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PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA EMISIÓN DE OBLIGACIONES A LARGO PLAZO

RAZÓN SOCIAL: DICHEM DEL ECUADOR S.A. NOMBRE COMERCIAL: DICHEM DEL ECUADOR S.A. ESTRUCTURADOR FINANCIERO: PLUSVALORES Casa de Valores COLOCADOR DE LA EMISIÓN: PLUSVALORES Casa de Valores REPRESENTANTE DE REPRESENTATIVE S.A.

LOS

OBLIGACIONISTAS:

BONDHOLDER

AGENTE PAGADOR: DICHEM DEL ECUADOR S.A. / DECEVALE MONTO DE LA EMISIÓN: USD 850.000,00 (Ochocientos cincuenta mil, 00/100 dólares de los Estados Unidos de Norteamérica) PLAZO: 1.440 días TASA: 8,25% AMORTIZACIÓN CAPITAL: Trimestral PAGO DE INTERESES: Trimestral CALIFICACIÓN DE RIESGO:”AA-” CALIFICADORA DE RIESGO: PCR Pacific Credit Ratings NÚMERO Y FECHA DE RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR SUPERINTENDANCIA DE COMPAÑÍAS QUE APRUEBA LA EMISIÓN:

LA

NÚMERO Y FECHA DE RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS QUE AUTORIZA LA OFERTA PÚBLICA: La aprobación del prospecto de oferta pública de obligaciones por parte de la Superintendencia de Compañías, no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma. EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A.


INDICE 1 Información sobre el emisor

3

2 Descripción del negocio del emisor

7

3 Características de la emisión

17

4 Información económica financiera del emisor

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5 Declaración juramentada del representante legal de la Compañía emisora

29

6 Anexos

35

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1. Información general sobre el emisor 1.1 Razón social o nombre comercial del emisor: DICHEM DEL ECUADOR S.A. 1.2 Número del RUC 1790334791001 1.3 Domicilio principal del emisor, incluyendo la dirección, teléfono, fax, correo electrónico y página web.

Dirección Oficina Matriz: Teléfonos: Correo electrónico: Página Web:

Av. González Suárez N27-292 y Rafael León Larrea. 2231-446, 2231-765 alexandra@oisa.com.ec www.oisa.com.ec

Planta de Producción: Camino a Marianitas, Calderón Campamentos Oriente: Kilómetro 7 ½ camino a Shushufindi Bodegas de almacenamiento y distribución (Almesa): Manta, Guayaquil

1.4 Fechas de otorgamiento de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil. Escritura Pública: DICHEM DEL ECUADOR S.A., fue constituida mediante escritura pública celebrada ante el Notario Segundo del Cantón Quito, Doctor José Vicente Troya Jaramillo otorgada el 30 de agosto de 1977. Inscripción en el Registro Mercantil: DICHEM DEL ECUADOR S.A., fue inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Quito el 22 de Septiembre de 1977. Actos societarios posteriores a la Constitución: • •

• • •

Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Segundo del Cantón Quito, otorgada el 27 de noviembre de 1981, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 14 de mayo de 1982. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Décimo Noveno del Cantón Quito, otorgada el 31 de mayo de 1984, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 04 de septiembre de 1984. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Décimo Noveno del Cantón Quito, otorgada el 29 de enero de 1985, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 15 de mayo de 1985. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Cuarto del Cantón Quito, otorgada el 29 de enero de 1986, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 28 de mayo de 1986. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Cuarto del Cantón Quito, otorgada el 04 de julio de 1986, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 17 de septiembre de 1986.

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• •

• •

Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Cuarto del Cantón Quito, otorgada el 18 de agosto de 1987, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 18 de enero de 1988. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Noveno del Cantón Quito, otorgada el 15 de diciembre de 1989, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 05 de febrero de 1990. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Noveno del Cantón Quito, otorgada el 19 de diciembre de 1990, se realizan Reformas y codificación de estatutos de la empresa. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 11 de marzo de 1991. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Noveno del Cantón Quito, Doctor Rodrigo Salgado Valdez, otorgada el 1ro de septiembre de 1991, la empresa realiza la escritura de fusión por absorción de DICHEM DEL ECUADOR S.A. a MANQUIM S.A., se realiza el aumento de capital y la reforma de estatutos. Luego de este aumento, el capital social de la empresa asciende a $ 223.036.000,00. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 5 de noviembre de 1991. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Noveno del Cantón Quito, otorgada el 05 de febrero de 1993, se realiza un incremento de capital. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 03 de marzo de 1993. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Noveno del Cantón Quito, Doctor Rodrigo Salgado Valdez, otorgada el 8 de enero de 2001, se realiza un aumento de capital, fijación del capital autorizado y reformas a los estatutos. Luego de este aumento, el capital social de la empresa asciende a USD 673.980,00. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 13 de mayo de 2001. Mediante escritura pública celebrada ante el Notario Vigésimo Noveno del Cantón Quito, otorgada el 15 de noviembre de 2006, se realizan reformas a los estatutos. Este acto fue inscrito en el Registro Mercantil el 03 de enero de 2007. 1.5 Plazo de duración de la compañía

La compañía fue creada con un plazo de duración de cincuenta años desde la fecha de inscripción de la escritura de constitución en el Registro Mercantil, es decir hasta el 22 de septiembre de 2027. 1.6 Objeto social El objeto social de la Compañía es la fabricación, importación y exportación de productos químicos y equipos para la industria petrolera, petroquímica e industria en general. Prestación de servicios y asesoramiento técnico sobre el uso de cada uno de estos productos químicos y equipos a las industrias. 1.7 Capital suscrito, pagado y autorizado • • • •

Capital autorizado: Capital suscrito: Capital pagado: Capital social:

1.347.960,00 673.980,00 673.980,00 673.980,00

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1.8 Número de acciones, valor nominal, clase y series Número de acciones: Clase: Valor nominal de cada acción:

673.980 Ordinarias y Nominativas USD 1,00

1.9 Nombres y apellidos de los principales accionistas propietarios de más del diez por ciento de las acciones representativas del capital suscrito de la compañía con indicación del porcentaje de su respectiva participación.

NOMBRE Organización Iliniza S.A. Petróleos Summa-Pet C.A. TOTAL

% ACCIONES 99.99% 0.01% 100.00%

1.10 Nombres y apellidos del representante legal, administradores y de los directores, su cargo y función.

NOMBRE Vicente Sánchez Villagómez Alexandra Yánez Murillo Martha Jácome Luis Vela Washington Villafuerte Carmen Romero

1.11

de

los

CARGO Presidente de la Compañía Gerente General Gerente de Producción Gerente División Petrolera Gerente División Industrial Gerente Financiero

Número de empleados, trabajadores y directivos de la compañía

La empresa cuenta con 46 empleados que se encuentran distribuidos de la siguiente manera: • • • • •

10 Empleados administrativos 9 Ventas petroleras 10 Ventas industriales 15 Planta de Producción 2 Directivos

1.12

Organigrama de la empresa

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Presidente

Gerente General Asesor HES

Gerente División Petrolera

Asistente

Gerente División Industrial SubGerente División Industrial

Supervisor De Campo Pública y Privada Asistente

Gerente de Producción

Asistente Jefe de Laboratorio

Ingeniero de Investigación y Desarrollo

Jefe Bodega

Digitador

Ingenieros de Campo

Asesores Técnicos

Asistente de Laboratorio y Clarificación

Chofer

Obreros

1.13 Referencia de empresas vinculadas según lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y en la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. EMPRESAS VINCULADAS Organización Iliniza S.A. Petróleos Summa-Pet 1.14

TIPO DE RELACIÓN Administración y propiedad Administración y propiedad

Participación en el capital de otras sociedades

DICHEM del Ecuador S.A. no tiene participación en otras sociedades.

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2. Descripción del negocio del emisor 2.1 Del entorno económico en que se desarrolla sus actividades y desempeño de la empresa, en el sector al que pertenece. En el año 1976 se forma la compañía Iliniza Cía. Ltda., con el objetivo de vender equipos a la industria petrolera. En 1977 se constituye Petróleos Summa Pet, y asume las actividades de Iliniza, como una estrategia hacia el futuro. En ese mismo año se formó la compañía DICHEM del Ecuador S.A. para la provisión de productos químicos en el sector hidrocarburífero y luego para tratamiento de aguas en la industria en general. Con la segmentación de actividades y la absorción de responsabilidades por parte de Summa-Pet y DICHEM del Ecuador, Iliniza se convirtió en la empresa administradora, “Organización Iliniza S.A:”. (OISA), en el año 1986. Como administradora OISA se encarga del manejo Financiero, RRHH, Mercadeo, Administrativo, Salud, Seguridad y Medio ambiente de las empresas, de manera que DICHEM y Summa-Pet dediquen sus esfuerzos a la parte de producción y ventas. Desde inicios del año 2000 se incursionó en el proceso de mejoramiento continuo, a través de la implantación del Sistema de Calidad ISO. En la actualidad la empresa ha recertificado ya en la norma ISO 9001:2008. Al momento ha terminado los procesos para la consecusión de la certificación ISO 14000 para la Planta de DICHEM. También se ha iniciado con el desarrollo de los procedimientos para la implantación de la Norma 18000, de manera que OISA pueda tener el Sistema de Gestión Integrado hasta el año 2011. La infraestructura con la cual cuenta la empresa se detalla a continuación: •

Planta de producción: a. b. c. d. e. f. g. h.

Localizada en Calderón (20 min. de Quito) El área actual en la que funciona Planta es de 11000 m2. El Galpón de Producción es de aproximadamente 400 m2. Dos Bodegas de Materia Prima y Producto Terminado de 380 m2 cada una Una Bodega de Equipos y Reactivos de 350 m2. Una Bodega de Archivo Pasivo de 380 m2. Patios de carga y descarga de productos de 4000 m2 Laboratorio equipado adecuadamente para brindar servicio a los clientes internos y externos, con personal capacitado y con experiencia en el área de análisis de aguas, resinas, incrustaciones e investigación y desarrollo de nuevos productos.

Planta de tratamiento de agua residual:

Este sistema se implementó por: • • • •

Conciencia ambiental de la empresa Exigencias Municipales Desarrollo urbano en la zona Parámetros de salida mejores que los requeridos por las Municipales

regulaciones

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Almacenamiento:

DICHEM mantiene una bodega de Materias Primas y una bodega de Producto Terminado, las mismas que cuentan con el ambiente y condiciones adecuadas para que los productos almacenados se preserven en óptimas condiciones. También cuenta con un patio para la carga y descarga de los productos. Para el embarque y desembarque de productos en la planta de DICHEM, dispone de un montacargas propio, marca Caterpillar, modelo 2003, de 2.5 toneladas de capacidad. •

Transportación:

Para realizar el transporte de los productos químicos, DICHEM se rige a lo indicado en la norma INEN 2 266:2000 y al Procedimiento para manipulación, almacenamiento, envasado y despacho DC-PR-7.5-05 DICHEM cuenta con un camión propio, marca Mitsubishi, modelo 2006, de 6.5 toneladas de capacidad, con un gato hidráulico incorporado para facilitar la carga y descarga de productos.

En cuanto a las relaciones comerciales de la empresa DICHEM con sus proveedores, se debe recalcar que dichas relaciones se manejan a través de alianzas estratégicas, a nivel de las mejores compañías americanas, en sus respectivos segmentos, lo cual les ha permitido competir en el mercado y en algunos casos liderar en ciertos segmentos. Los principales sectores a los que sirven las dos divisiones de negocios de la empresa DICHEM del Ecuador son: SECTOR PETROLERO De acuerdo a la información de la Estatal Petrolera- PETROECUADOR, el Ecuador, con una extensión de 256.370 km2, dispone de seis cuencas sedimentarias: Oriente (Napo, Pastaza y Sucumbíos); Guayaquil (Progreso, Santa Elena, Golfo de Guayaquil); Manabí; Esmeraldas (Borbón); Litoral Pacífico (costa afuera) y Cuenca, que abarcan una área de 190.700 km2 de roca sedimentaria; de éstos, 98.000 km2 corresponden a la Región Amazónica (51,4%), 77.000 km2 a la región de la Costa y 25.000 km2 a la plataforma continental. En las últimas décadas, la exploración - explotación del petróleo en el país elevó su producción y confirmó sus reservas que actualmente se aproximan en 4.951 millones de barriles, sin tomar en cuenta los probables 4.500 millones de barriles del campo Pungarayacu (bloque 20). La Balanza Comercial petrolera en el período enero-abril, contabilizó un saldo favorable de USD 2.198,62 millones, en comparación al mismo período del año anterior que fue de USD 892.08 millones, este aumento responde al aumento de los precios del barril de petróleo crudo y sus derivados. Para el año 2010, está previsto que el gobierno negocie con las petroleras multinacionales una nueva modalidad de contratos, así el Estado controlará el total de EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 8


producción y reconocerá a las compañías los gastos de operación y un margen de utilidad. DICHEM del Ecuador S.A., sirve a este sector a través del uso de demulsificantes para separar el agua del petróleo, así como a través del tratamiento de aguas en la producción de hidrocarburos utilizando para el efecto inhibidores de corrosión e incrustaciones, bactericidas, secuestrantes, clarificadores, entre otros. DICHEM del Ecuador S.A. a través de su División Petrolera, está en capacidad de servir a las compañías productoras, de transporte y refinación de hidrocarburos. Cuando se produce petróleo, éste fluido viene con agua y con gas, y por ende es necesario separar el agua del petróleo inyectando químicos que los separen. Una vez separada el agua, dependiendo de sus condiciones, ésta debe ser tratada para evitar la formación de incrustaciones y generación de corrosión, para evitar daños en los sistemas de producción. En lo que respecta al gas, este puede venir con componentes corrosivos, por lo tanto es necesario darle el tratamiento necesario mediante la inyección de químicos especializados, para poder mitigar los efectos negativos que los mismos pueden causar. DICHEM del Ecuador S.A., para poder brindar este servicio cuenta con el soporte de empresas internacionales de renombre. Igualmente, dispone de un laboratorio para investigación, desarrollo y formulación de productos, para cada necesidad. Además cuenta con el capital humano idóneo tanto para la parte de investigación y desarrollo, como para la aplicación de los productos en el campo y así poder brindar al cliente los resultados deseados. Paralelamente se complementa las soluciones químicas con soluciones mecánicas y electrónicas, a través del suministro de equipos para el monitoreo y control de la corrosión, de última tecnología. En lo que respecta a la competencia, en el sector petrolero existen principalmente empresas multinacionales americanas y ecuatorianas. Para poder contrarrestar a estos actores, la estrategia de DICHEM del Ecuador S.A. ha sido apalancarse en alta tecnología, brindar un servicio de calidad y costo – beneficio. La participación en este sector es de aproximadamente el 7% actualmente. SECTOR INDUSTRIAL La industria ecuatoriana está distribuida en la Costa, Sierra y Oriente, incluyendo zonas urbanas y suburbanas. La principal actividad se encuentra concentrada en la Costa, en las provincias de Guayas, Santa Elena, Manabí, El Oro. En la Sierra, en las provincias de Pichincha, Cotopaxi, Tungurahua, Chimborazo y Prov. Del Norte. En el Oriente, en Sucumbíos. En lo que respecta al tamaño, la industria pequeña es el 40%, la industria mediana es el 40% y la industria grande es el 20%. La industria en general en sus diferentes procesos cuenta con agua de influentes, agua de proceso y efluentes. Debido a aspectos técnicos, económicos y ambientales, las industrias dan mucha importancia al tratamiento de las aguas.

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DICHEM del Ecuador S.A., a través de su División Industrial, está en capacidad de realizar tratamientos de las aguas de influentes, de proceso y de efluentes mediante la utilización de productos de alta tecnología. En el caso de agua de proceso, por ejemplo, la empresa cuenta con la tecnología POSCA, cuyos productos han sido diseñados para trabajar en sistemas de agua de calderos y torres de enfriamiento que requieren una limpieza en línea. Los cuales ofrecen los siguientes beneficios: • • • • •

Bajos costos operacionales. Ahorro de energía, combustible, agua y químicos. Limpieza en línea de los equipos. Incremento en la capacidad de producción. Certificados USDA para plantas alimenticias.

Esta tecnología ha permitido obtener el liderazgo en los segmentos; pesquero, alimenticios, maderero, hotelería, cementeras, bebidas y refrescos, farmacéutico, textil, entre otros, gracias al costo – beneficio de los tratamientos, permitiendo al cliente, optimizar el rendimiento de las unidades respectivas. Además, cuenta con la capacidad de ofrecer a sus clientes, plantas de osmosis reversa de alta tecnología, para purificación de aguas de influentes para sus procesos y efluentes para descarga. De esta manera, se coadyuva para que las industrias puedan optimizar la calidad de sus procesos y puedan cumplir con todas las normativas de medio ambiente. Debido a la gran aceptación que ha tenido esta División, DICHEM del Ecuador S.A., está iniciando su proceso de expansión internacional en el mercado del Perú.

2.2 Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la compañía. En la división petrolera la empresa tiene los siguientes productos principales: • • • • • • •

Demulsificantes Inhibidores de Corrosión e Incrustaciones Antiespumantes Clarificadores Biocidas Solventes dispersantes Equipos complementarios para monitoreo de corrosión

Clientes de esta división son los principales actores de la industria petrolera, tanto nacionales como internacionales, con quienes se firman contratos a corto y mediano plazo, dependiendo de las circunstancias. En la división industrial la empresa tiene los siguientes tipos de productos: • • • • • •

Clarificadores Resinas de intercambio iónico Inhibidores de corrosión e incrustaciones Aditivos de combustión para calderos y motores de combustión interna Biocidas Equipos complementarios para procesos y monitoreo

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En esta división los principales clientes se encuentran en los siguientes segmentos: • • • • • • • • • •

Alimenticio Maderero Oleaginosas Textil Bebidas y gaseosas Papelero Caucho Hotelero Metal mecánica Productos del mar

Un total de más de 150 clientes a nivel de país. En el sector industrial, se tiene el liderazgo del mercado ecuatoriano con una participación superior al 50%, y la presencia de empresas multinacionales y ecuatorianas. La estrategia que ha implementado DICHEM del Ecuador S.A., ha sido: • • • • • • • • • •

Ofrecer una diferenciación con soluciones de alta tecnología Productos de calidad Servicio in situ con equipos especializados Equipos y accesorios complementarios Control de Calidad Cadena de suministro adecuada Confiabilidad de análisis y reportes Búsqueda de nuevas tecnologías Certificación ISO 9001:2008 así como adquirir un Sistema de Gestión Integrado Buscar la fidelización de clientes

2.3 Descripción del Entorno Político y Económico del país. Panorama económico Sector Real-Producto Interno Bruto El Producto Interno Bruto (PIB) es el principal indicador de la producción Nacional. A partir de la crisis de 1999 el PIB ha presentado un crecimiento importante donde el año más representativo es el 2004 debido a que este incremento se respalda en un fuerte crecimiento de los precios del petróleo. De acuerdo a las estadísticas presentadas por el Banco Central del Ecuador, el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo un crecimiento al 2007 del 2.04% y al cierre del 2008 prevé que el crecimiento haya sido del 7.24%. El crecimiento del PIB en el 2008 se sustenta por el impulso de la producción y exportación petrolera así como por la recuperación de la inversión pública y privada. El poco crecimiento del PIB en el 2007 se atribuye a la falta de eficiencia en la inversión estatal y a un clima no favorable para la inversión empresarial1. Según cifras del Banco Central del Ecuador el crecimiento de la economía fue del 0,36% para el año 2009.

1

http://www.cig.org.ec/uploads/pdf/documentos/369.pdf

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Fuente: Banco Central del Ecuador Elaboración: CIG

Comercio – Balanza Comercial

FUENTE: Banco Central del Ecuador

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Para el 2005 existieron balanzas comerciales positivas, debido especialmente a las exportaciones petroleras y al incremento de las exportaciones no tradicionales. En cuanto a las importaciones, los bienes de consumo han presentado un incremento significativo por la capacidad de consumo que han presentado los agentes económicos. Así mismo, el monto de las importaciones de combustibles y lubricantes se ve afectado por los precios internacionales del petróleo y sus derivados. Para el año 2007 mantenemos una balanza comercial positiva y, siguen siendo las exportaciones de petróleo, el rubro que más influye.

FUENTE: Banco Central del Ecuador

La Balanza comercial se mantuvo positiva hasta agosto del 2008, para tener disminuciones importantes a partir del mes de septiembre debido a una disminución del 15.9% de las exportaciones y a un aumento del 1% de las importaciones, cerrando con un déficit de USD 555.29 millones. Desde enero a diciembre de 2009 la Balanza Comercial total registró movimientos deficitarios en los primeros cuatro meses, para presentar meses de pequeños superávit posteriormente. De tal manera que la Balanza Comercial a diciembre del 2009 fue superavitaria con USD 21.78 millones. Estos movimientos a favor de la Balanza Comercial se vieron influenciados por la determinación de salvaguardas, impuestas por el Gobierno Nacional, a la importación de más de 500 artículos suntuarios a partir del mes de enero del 2009. A junio del 2010 la Balanza Comercial es deficitaria con USD 90.9 millones. La Balanza Comercial Petrolera durante el mismo periodo de análisis, presenta un saldo favorable de USD 3.127.28 millones, al ser comparado con el mismo período enero junio del año 2009 (USD 1.791,29 millones), da como resultado un incremento de 74.58%, variación que responde a la recuperación de los precios del barril de petróleo crudo y sus derivados. Por otra parte, la Balanza Comercial No Petrolera, presenta un déficit en el período enero-junio 2010 de USD 3.169.99 millones, superior en un 30.33% al déficit del mismo periodo del año 2009.

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2.4 Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años o desde su constitución. En el pasado la financiación ha sido través de la banca local, bajo el financiamiento por proyecto, los mismos que tienen que ser autosustentables. A futuro es de interés de la empresa entrar al mercado de valores, priorizando este medio de financiamiento. En lo que respecta a inversión en la División Petrolera, se la realiza de acuerdo a las necesidades de cada proyecto, especialmente en el rubro materias primas, equipos de laboratorio y vehículos. En la División Industrial, la inversión se realiza en los rubros de materias primas y equipos para la adecuada asistencia técnica. A nivel de empresa, se da prioridad a los requerimientos de la Planta de Producción para satisfacer la demanda del mercado. 2.5 Factores de riesgo asociados con la compañía, con el negocio y con la oferta pública: desarrollo de la competencia, pérdidas operativas, tendencia de la industria, regulaciones gubernamentales y procedimientos legales. Factores de riesgo asociados con la compañía: DICHEM del Ecuador forma parte de Organización Iliniza S.A., una empresa netamente familiar. El principal accionista ejerce las funciones de Presidente del Grupo, así como de esta empresa, con una participación cien por ciento activa en el desarrollo de las diferentes actividades. Uno de los activos que tiene la empresa es su capital humano, ya que se cuenta con personal que labora para la empresa por más de 15 años. Así también, la empresa se ha preocupado para que no exista dependencia de responsabilidades, sino que al contrario, las actividades puedan ser manejadas por personal que ha venido coadyuvando en las labores, en un determinado departamento. El que la empresa trabaje bajo procedimientos, permite que los procesos Gerenciales, Realización y Apoyo, se encuentren debidamente documentados. Factores de riesgo asociados con el negocio: Inicialmente la empresa se dedicó a atender exclusivamente las necesidades del sector petrolero; sin embargo, para eliminar el riesgo de dependencia de un solo sector y de pocos clientes, la empresa diversificó su actividad hacia el sector Industrial, ampliando la gama de productos y servicios que ofrecía y por ende ampliando la base de clientes. Factores de riesgo asociados con la Oferta Pública: DICHEM del Ecuador acudió por primera vez al Mercado de Valores a través del mecanismo REVNI (Registro Especial de Valores no Inscritos) para levantar recursos que le permitieran financiar su capital de trabajo, logrando colocar la totalidad del monto emitido. Como resultado de esta experiencia, se percibió un interés positivo por parte del mercado para con la actividad de la empresa y su administración, razón por la cual se prevé que la colocación de la Oferta Pública de la emisión de obligaciones también sea exitosa, por cuanto ya la empresa cuenta con una calificación de riesgo que permite acceder a ciertos inversionistas que en la anterior experiencia estuvieron EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 14


limitados a hacerlo y porque el Mercado de Valores ya tiene un previo conocimiento de la empresa como emisora. Factores de riesgo asociados con el desarrollo de la competencia: Dentro de las amenazas potenciales está la competencia internacional. Para evitar ser desplazados del mercado por competidores internacionales DICHEM se ha preparado para ofrecer a sus clientes, soluciones integrales con un alto grado de servicio, lo cual permite obtener al cliente un beneficio técnico-económico que le permite optimizar sus costos y ser más competitivos. Factores de riesgo asociados con Pérdidas Operativas: En la parte petrolera, la tendencia de las compañías operadoras es el de buscar empresas que les provean de productos y servicios a un precio cada vez más bajo, para de esta forma compensar las presiones que pone el Gobierno a este sector. Para poder adaptarse a este mercado, es importante que la empresa busque alternativas de productos que sean eficientes en el aspecto técnico y que sean económicamente rentables. Sin embargo, la política de la empresa es el de buscar que cada proyecto sea autosustentable, y que pueda generar a la empresa una rentabilidad positiva, que será definida dependiendo del tipo de tratamiento a proveer. Si por razones de mutuo acuerdo un contrato debe concluirse con anticipación, y por tratarse de productos desarrollados para trabajos específicos, existe la apertura con los clientes para que el inventario sea consumido y facturado, y de esta forma no pase a ser una pérdida para la empresa. Desde el punto de vista de inventarios de nula o baja rotación, la Planta de Producción utiliza toda su capacidad para desarrollar y reformular productos y así evitar el manejo de desperdicios. Factores de riesgo relacionados a la tendencia de la industria: Una de las fortalezas identificadas por la empresa, es los sectores a los cuales se ha dirigido y en donde ha mantenido su nicho de mercado. A partir del año 1999 - 2000, en la época de crisis, la empresa se consolidó en el mercado, debido a que sus clientes buscaron oportunidades de exportación. Se podría mencionar como riesgos estacionales que se presentan con ciertos clientes, como en el caso de los que están involucrados en la pesca, debido a las vedas que afectan su normal producción. Así también, en el caso de la palma africana, ésta se puede ver afectada por plagas que afectan a la planta y eso exige su eliminación total. Factores de riesgo relacionados a las regulaciones gubernamentales: Desde el punto de vista de las regulaciones gubernamentales, especialmente en el sector petrolero, el país seguirá produciendo petróleo y el riesgo potencial es que la empresa pública absorba a la privada, causando cierta demora en la ejecución de contratos. La medida de mitigación tomada por la empresa para este riesgo fue la de diversificar la oferta de servicios y productos hacia el sector Industrial no petrolero.

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El sector industrial, se vería afectado por medidas que desincentiven la inversión para expansión y creación de nuevas industrias. Es por esto que DICHEM busca en el mediano plazo expandirse al mercado del Perú. Factores de riesgo relacionados con procedimientos legales: Desde el punto de vista legal, la empresa debe cumplir con la obtención de certificados, algunos de ellos anualmente, para la producción y manejo de químicos, como es el caso de: • • •

Permiso de CONSEP (renovación anual) Permiso del Ministerio de Minas y Recursos Naturales no renovables, DHN (renovación anual) Certificado Ambiental, Dirección Metropolitana Ambiental (cada dos años)

Al estar inmerso en el Sistema de Gestión Ambiental ISO 14000, la empresa trabaja muy apegada a las Leyes y Ordenanzas relacionadas. 2.6 Estrategia de desarrollo del emisor en los últimos tres años incluyendo actividades de investigación y desarrollo de los productos nuevos o mejoramiento de los ya existentes. DICHEM del Ecuador cuenta con un departamento de Investigación y Desarrollo. En el área petrolera, se desarrollan los productos en base a las necesidades particulares de cada cliente, mediante pruebas varias de laboratorio en sitio. En el caso del área industrial, los Asesores Técnicos, recopilan información sobre las necesidades del cliente, una vez definido que el proyecto es interesante y rentable para la compañía, entonces el departamento de Investigación desarrolla un producto en base a las características requeridas. Posteriormente se realizan pruebas piloto para su posterior aprobación y comercialización. Adicionalmente, cuentan con el soporte de sus aliadas en el exterior.

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3. Características de la emisión: 3.1 Fecha del acta de junta general de accionistas o de socios. Con fecha 17 de noviembre del 2010 y 13 de enero del 2011, se reunieron las Juntas Generales Extraordinarias y Universales de Accionistas de la empresa DICHEM del Ecuador S.A., y resolvieron realizar una emisión de obligaciones hasta por USD 850.000,00 a 1.440 días. 3.2 Monto y plazo de la emisión: MONTO: PLAZO:

USD 850.000,00 1.440 días considerándose una base comercial de trescientos sesenta (360) días por año.

3.3 Unidad monetaria: Dólares de los Estados Unidos de Norteamérica. 3.4 Número y valor nominal de las obligaciones: La presente emisión será desmaterializada. El valor mínimo de negociación será USD 500,00. 3.5 Obligaciones con la indicación de ser a la orden o al portador: Las obligaciones serán al portador. 3.6 Tasa de Interés o rendimiento y forma de reajuste: La presente emisión pagará una tasa de interés de 8.25% fija anual. 3.7 Forma de cálculo: • •

La base de cálculo para la cancelación de los intereses será 360/360 El pago de los intereses se realizará trimestral. 3.8 Fecha a partir de la cual el tenedor comienza a ganar interés.

Los tenedores de las obligaciones empezarán a ganar intereses a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria, por lo que, aquellas colocaciones posteriores a esta fecha reconocerán días transcurridos según sea el caso. 3.9 Presencia o no de cupones para el pago de intereses, su valor nominal o la forma de determinarlo; los plazos tanto para el pago de la obligación como para el de sus intereses y el número de serie. El pago de intereses se realizará trimestralmente y el número de cupones de interés para los títulos desmaterializados se establecen de acuerdo al siguiente detalle: Número de cupones de interés: Numeración de cupones de interés: Número de cupones de capital: Numeración de cupones de capital:

16 del 01 al 16 inclusive 14 del 01 al 14 inclusive

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 17


Fechas de pago: A los 270 días, 360 días, 450 días, 540 días, 630 días, 720 días, 810 días, 900 días, 990 días, 1.080 días, 1170 días, 1260 días, 1350 días y 1440 días. Base de cálculo: 30/360 Tasa fija anual: 8.25% 3.10 Forma de amortización y plazos. El pago del capital se realizará trimestralmente, a partir de los 180 días plazo, de acuerdo a la siguiente tabla: Nº Cupón 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 TOTAL

Días de pago 270 360 450 540 630 720 810 900 990 1080 1170 1260 1350 1440

% Capital 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 7,143% 100,00%

3.11 Razón social del agente pagador, lugar del pago y modalidad de pago. El Agente Pagador será la compañía DICHEM DEL ECUADOR S.A., y la gestión de cobro la realizará el DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES (DECEVALE S.A.) A elección del obligacionista, los pagos se efectuaran mediante cheque, transferencia vía Banco Central o crédito a la cuenta del obligacionista en el Banco que determine. Razón Social: Dirección Oficina Matriz: Teléfonos: Fax: E-mail:

DICHEM DEL ECUADOR S.A. Av. González Suárez N27-292 y Rafael León Larrea 2231-446, 2231-765 2563-936 alexandra@oisa.com.ec

3.12 Tipo de Garantía (en caso de ser flujo de fondos indicar el nombre del fiduciario y del fideicomiso) La presente emisión se encuentra respaldada por Garantía General en los términos que establece la Ley de Mercado de Valores y sus Reglamentos. 3.13 Resguardos de la emisión Para preservar el cumplimiento del objeto social y la finalidad de las actividades de DICHEM del Ecuador S.A., tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas se plantearon los siguientes resguardos:

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 18


1) La empresa se compromete a limitar su nivel de apalancamiento (Pasivos financieros / patrimonio) a 1.50 veces, mientras dure la vigencia de la emisión. 2) Cobertura de gastos financieros: La compañía mantendrá una cobertura de gastos financieros (Utilidad operativa /gastos financieros) no inferior a uno. 3) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora. 4) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en el artículo 13, Sección III, Capítulo III, Subtítulo I, del Título III de la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. 3.14 Denominación o razón social del representante de los obligacionistas, dirección y casilla postal, número de teléfonos, fax, página web y dirección de correo. Razón Social: Dirección: Teléfonos: Fax: E-mail:

BONDHOLDER REPRESENTATIVE S.A. Av. 12 de Octubre N24-660 y Francisco Salazar, Edificio Concorde, Piso 11. 2541-637 2900687 jc.arizaga@arizagalaw.com

3.15 Resumen del convenio de representación. El día 18 de Noviembre de 2010, se suscribió el convenio de representación de obligacionistas entre DICHEM DEL ECUADOR S.A., como compañía emisora y BONDHOLDER REPRESENTATIVE S.A., como representante de los obligacionistas de esta emisión. Las obligaciones y facultades del representante son las siguientes: 1) Verificar el cumplimiento por parte del EMISOR, de las cláusulas, términos y demás obligaciones contraídas en el contrato de emisión de obligaciones. 2) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte del emisor a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías. 3) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por el emisor, en la forma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión de obligaciones. 4) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas, de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas. 5) Acordar con el Emisor las reformas específicas al contrato de emisión de que hubiera autorizado la Asamblea de Obligacionistas. 6) Elaborar un informe de gestión para ponerlo en consideración de la Asamblea de Obligacionistas; 7) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas. 8) Solicitar un fondo de amortización de ser necesario. 9) Demandar al EMISOR por incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión de obligaciones, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas. EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 19


10) Convocar a la Asamblea de Obligacionistas. 11) Examinar la contabilidad del Emisor. 12) Otorgar a nombre de la comunidad de obligacionistas los documentos o contratos que deben celebrarse con la compañía emisora en cumplimiento de las disposiciones de la asamblea de los obligacionistas. 15) Ejercer las demás funciones y atribuciones que establezca el contrato de emisión de obligaciones. El Convenio de Representación de los Obligacionistas contempla además las facultades de la Asamblea de los Obligacionistas, su constitución, su convocatoria y demás requisitos previstos en la Ley. Este convenio forma parte integrante de la escritura pública de emisión de obligaciones. 3.16 Declaración juramentada del representante de los obligacionistas. Ver anexo Nº 1. 3.17 Descripción del sistema de colocación, indicar responsable y asesor de la emisión. La colocación de las obligaciones se podrá realizar en el mercado primario a través del mercado bursátil y/o extrabursátil y en el mercado secundario solamente en el mercado bursátil. PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A. actuó como asesor de la emisión y adicionalmente actuará como responsable de la colocación. 3.18 Resumen del contrato de underwriting. La presente emisión no presenta contrato de underwriting. 3.19 Procedimiento de rescates anticipados. La presente emisión de obligaciones no considera rescates anticipados. 3.20 Destino de los recursos a captar. Reestructuración de pasivos de corto plazo y capital de trabajo. 3.21 Extracto del estudio de la calificación de riesgo. Ver anexo Nº 2.

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 20


4. Información económico financiera del emisor 4.1 Estados financieros auditados con las notas. Los estados financieros auditados por la empresa UHY SC-RNAE.643 con corte al 2007, 2008 y 2009, así como el Balance Interno a noviembre de 2010 se presentan en el Anexo Nº 3. 4.2 Análisis horizontal y vertical de los estados financieros

En el Anexo No. 4 se encuentran tanto el análisis horizontal como el vertical de los estados financieros.

ACTIVOS Los activos de la empresas para el año 2008 presentaron un crecimiento del 102.70%, para luego decrecer en el año 2009 en un 36.88%, debido a la disminución de las Cuentas por Cobrar. Para noviembre del 2010 los activos totales de la empresa ascienden a USD 3.929.859.

EVOLUCION DE LOS ACTIVOS TOTALES 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 2007

2008

2009

30-Nov-10

Dentro del total de activos, al 30 de noviembre del 2010 el activo corriente es el de mayor participación con el 68.28%, siendo la participación de los activos no corrientes del 31.72%.

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 21


CONFORMACIÓN DEL ACTIVO TOTAL 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 2007 Activos corrientes

2008

2009

Propiedad Planta y Equipo

Cargos Diferidos

30-Nov-10 Otros Activos

Dentro del activo corriente el rubro más representativo son los inventarios con el 31.78% del total de activos, seguido por las cuentas por cobrar con el 31.42% de participación.

CONFORMACION DEL ACTIVO CORRIENTE 5.000.000 4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 2007

2008

2009

Caja Bancos

Cuentas por Cobrar

Inventarios

Impuestos anticipados

30-Nov-10

Gastos pagados por anticipado

PASIVOS Y PATRIMONIO Dentro del total del pasivo y patrimonio, al 30 de noviembre del 2010, el pasivo es el de mayor participación con el 74.08%, de los cuales el pasivo corriente representa el 63.45% de la relación pasivo y patrimonio.

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 22


COMPARACIÓN PASIVO Y PATRIMONIO 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 2007

2008

Total pasivos corrientes

2009

30-Nov-10

Reserva Jubilación y Desahucio

Patrimonio Accionistas

De los pasivos corrientes, el rubro de las obligaciones Bancarias es el de mayor participación para noviembre de 2010 representando el 29.25% del total de pasivos y patrimonio. Los proveedores son el segundo rubro de mayor peso dentro del pasivo y patrimonio con el 14.68% de participación.

CONFORMACIÓN DEL PATRIMONIO Resultados del Ejercicio 16% Cuenta de Resultados 14% Capital social 66% Reserva Legal 4%

El patrimonio representa el 25.92% de la relación pasivo más patrimonio, y está conformado principalmente por el capital social que representan el 66.00%, por el resultado del ejercicio que representan el 16.00%, la cuenta de resultados que representa el 14% y por las reservas legales que representan el 4.00% del total del patrimonio. ESTADO DE RESULTADOS En el periodo contable analizado se evidencia un aumento de los ingresos netos de la empresa del año 2007 al año 2009, existiendo un aumento en el año 2008 del 30.19% y para el año 2009 el crecimiento fue del 15.27%. EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 23


En cuanto al costo de ventas, se ha manejado un promedio histรณrico de 63.07%, para noviembre del 2010 el costo de ventas representa el 57.93% de las ventas totales. Los gastos de ventas y administraciรณn representan el 35.66% de los ingresos operacionales. La utilidad antes de impuestos y participaciรณn de los trabajadores representa el 2.83% de los ingresos operacionales.

6.000.000 5.500.000 5.000.000 4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 -

5.000.000 4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 2007

2008

Ingresos operacionales

2009

COSTO DE VENTAS

VENTAS

VENTAS NETAS Y COSTO DE VENTAS

30-Nov-10 Costos operacionales

Al 31 de diciembre del 2009, la utilidad neta representa el 0.60% de los ingresos operacionales, para noviembre del 2010, la utilidad antes de participaciรณn e impuestos representa el 2.83% de los ingresos operacionales.

VENTAS NETAS Y UTILIDAD EN VENTAS 6.000.000

180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 -

5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 2007

2008 Ingresos operacionales

2009

30-Nov-10 Utilidad neta

EMISIร“N DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 24


4.3 Indicadores económicos - financieros: liquidez, eficiencia, rentabilidad

INDICADORES DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO INDICE Liquidez (veces) Razon corriente - Rotacion CxC Prueba Acida (veces) Capital de Trabajo (USD) Endeudamiento (Pasivo Total/Activo Total) Apalancamiento (veces) (Pasivo Total/Patrimonio) Pasivo Total / Ventas

Dic-07

Dic-08

1,37 0,50 0,88 745.744 0,69 2,27 0,56

(*) 30-Nov-10

Dic-09

1,15 0,27 0,88 763.825 0,85 5,47 1,06

1,39 0,56 0,85 1.004.395 0,77 3,30 0,53

1,08 0,58 0,58 190.035 0,74 2,86 0,51

INDICADORES DE ROTACION INDICE Periodo de Cobro (dias) Rotacion de Inventario (veces) Periodo de Pago (dias)

Dic-07

Dic-08 166 4 227

Dic-09

Nov-10

326 4 467

135 4 172

45 5 37

Dic-08 32,85% 0,28% 1,13% 0,22% 1,42% 0,0202

Dic-09 36,51% 0,60% 2,22% 0,88% 3,77% 0,0507

Nov-10 42,07% 2,83% 2,83% 4,11% 15,85% 0,2395

Dic-07 3.769.883,00

Dic-08 4.907.828,00

Dic-09 5.657.350,00

Nov-10 5.699.238,76

595.047 2.293.087

592.883 1.236.927

648.962 1.403.689

588.797 5.093.128

222

478

INDICADORES DE RENTABILIDAD INDICE Rentabilidad Bruta Utilidad Neta/Ventas Utilidad Antes de Impuestos Rentabilidad sobre Activos Rentabilidad de Patrimonio Utilidad por Accion

Dic-07 41,42% 0,74% 1,97% 0,92% 2,99% 0,0414

OTROS INDICADORES INDICE Ventas Netas

Ventas por Unidades División Industrial químicos Kgs. División Petrolera químicos Kgs. División Industrial repuestos Unidades División Petrolera repuestos Unidades Costos Fijos Costos Variables Gastos Financieros Ingresos no operacionales

4.223

397

5.183 -1.963.452

1.375 -2.956.723

701 -3.252.538

5.183 -3.106.082

-134.286 -71.914,00 -

-166.514 -65.114,00 -

-169.069 -213.862,00 -

-195.393 -151.722,19 16,79

(*) CON DATOS PRELIMINARES, SIN AUDITORIA EXTERNA

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 25


4.4 Detalle de las principales inversiones realizadas en los últimos 3 años DICHEM DEL ECUADOR S.A. INVERSIONES DE 2008-2009-2010

AÑOS DETALLE 2008 TANQUE ESTACIONARIO Y PLATAFORMA CAMION 2008 CAMION AÑO-2008

VALOR 22.469,35 29.455,36 51.924,71

2009 SISTEMA TRASVASE COMBUSTIBLE AL REACTOR 2009 CENTRAL TELEFONICA 2009 GENERADOR ELECTRICO AÑO-2009

16.125,40 6.378,28 3.800,00 26.303,68

2010 2010 2010 2010 2010

19.689,53 19.689,53 19.812,50 19.812,50 18.026,79 97.030,85

CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA AÑO-2010 TOTAL INVERSIONES DE TRES AÑOS

175.259,24

4.5 Principales activos productivos e improductivos, inversiones, adquisiciones y enajenaciones de importancia del último ejercicio económico De acuerdo al análisis realizado a la empresa, en el caso de DICHEM del Ecuador S.A., el 100% de sus activos con corte al 30 de noviembre del 2010 son productivos. La compañía no ha realizado enajenaciones de importancia en el último ejercicio económico y las adquisiciones relevantes del año 2010 se detallan en el siguiente cuadro:

DICHEM DEL ECUADOR S.A. DETALLE INVERSION ULTIMO EJERCICIO AÑOS 2010 2010 2010 2010 2010

DETALLE CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA CAMIONETA MAZDA AÑO-2010

ADQUISION 19.689,53 19.689,53 19.812,50 19.812,50 18.026,79 97.030,85

A continuación se presenta la certificación del Representante Legal de DICHEM del Ecuador S.A. sobre los activos libres de gravamen, activos gravados, activos diferidos y activos perecibles al 30 de noviembre del 2010.

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5. Declaración juramentada del representante legal de la CIA emisora:

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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 33


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 34


ANEXOS

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 35


ANEXO 1: DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS

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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 37


ANEXO 2: INFORME DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO

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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 60


ANEXO 3: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS Y BALANCE INTERNO AL 31 DE OCTUBRE DE 2010

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AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 63


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 64


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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 82


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 83


AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 85


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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 88


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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 90


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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 93


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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 96


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EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 98


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 99


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 100


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 101


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 102


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 103


AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 104


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 105


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 106


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 107


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 108


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 109


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 110


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 111


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 112


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 113


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 114


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 115


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 116


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 117


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 118


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 119


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 120


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 121


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 122


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 123


BALANCE INTERNO AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2010

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 124


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 125


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 126


ANEXO 4: ANALISIS HORIZONTALY VERTICAL ESTADOS FINANCIEROS

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 127


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A.

128

(*) CON DATOS PRELIMINARES, SIN AUDITORIA EXTERNA

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Total patrimonio de los accionistas

Patrimonio de los accionistas Capital social Reserva Legal Cuenta de Resultados Utilidades Disponibles Resultados del Ejercicio

TOTAL PASIVOS

Reserva para jubilación patronal y desahucio Provisiones Largo Plazo

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Pasivos corrientes Sobregiros Bancarios Vencimientos deuda a largo plazo Prestamos Cias Relacionadas Obligaciones Bancarias Cuentas por pagar (Proveedores) Pasivos Acumulados Cuentas Laborales por pagar Otros Pasivos Impuestos por pagar Provisiones Total pasivos corrientes

3.046.517

932.080

673.980 37.677 220.423 -

2.114.437

100,00%

30,59%

22,12% 1,24% 0,00% 7,24% 0,00%

69,41%

3,75%

65,66%

2.000.240

114.197 -

1,20% 2,18% 0,00% 11,24% 45,78% 5,26% 0,00% 0,00%

100,00%

9,72% 0,07% 0,07%

90,14%

0,08% 57,23% 32,47% 0,00% 0,35%

% participacion

36.673 66.388 342.431 1.394.608 160.140 -

3.046.517

296.247 2.210 2.076

Propiedad Planta y Equipo Cargos Diferidos Otros Activos

TOTAL ACTIVOS

2.745.984

2.563 1.743.565 989.341 10.515

31-Dic-07

Total activos corrientes

ACTIVOS Activos corrientes Caja Bancos Cuentas por Cobrar Inventarios Impuestos anticipados Gastos pagados por anticipado

6.175.385

954.811

673.980 37.677 243.154 -

5.220.574

154.027 -

5.066.547

107.442 573.693 4.272.263 113.149 -

6.175.385

336.960 5.653 2.400

5.830.372

3.331 4.447.476 1.362.031 17.534

31-Dic-08

100,00%

15,46%

10,91% 0,61% 0,00% 3,94% 0,00%

84,54%

2,49% 0,00%

82,04%

0,00% 0,00% 1,74% 9,29% 69,18% 1,83% 0,00% 0,00%

100,00%

5,46% 0,09% 0,04%

94,41%

0,05% 72,02% 22,06% 0,00% 0,28%

% participacion

102,70%

2,44%

10,31%

0,00% 0,00%

146,90%

34,88%

153,30%

67,54% 206,34% -29,34%

102,70%

13,74% 155,79% 15,61%

3.897.972

907.504

673.980 37.677 195.847 -

2.990.468

434.288 -

2.556.180

101.002 586.136 1.711.702 157.340 -

3.897.972

330.591 4.055 2.751

3.560.575

112,32%

66,75%

11.005 2.126.301 1.394.573 28.696

31-Dic-09

29,96% 155,08% 37,67%

% crecimiento

DI-CHEM DEL ECUADOR S.A. BALANCE GENERAL ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

100,00%

23,28%

17,29% 0,97% 0,00% 5,02% 0,00%

76,72%

11,14% 0,00%

65,58%

0,00% 0,00% 2,59% 15,04% 43,91% 4,04% 0,00% 0,00%

100,00%

8,48% 0,10% 0,07%

91,34%

0,28% 54,55% 35,78% 0,00% 0,74%

% participacion

-36,88%

-4,95%

-19,46%

0,00% 0,00%

-42,72%

181,96%

-49,55%

-5,99% 2,17% -59,93% 39,06%

-36,88%

-1,89% -28,27% 14,63%

-38,93%

63,66%

230,38% -52,19% 2,39%

% crecimiento

3.929.860

1.018.668

673.980 37.677 145.582 161.430

2.911.191

1.149.568 576.877 240.022 136.264 372.652 17.965 2.493.348 417.843 -

3.929.860

398.362 848.114 -

2.683.384

23.580 1.234.814 1.248.871 160.373 15.745

30-Nov-10 (*)

100,00%

25,92%

17,15% 0,96% 3,70% 0,00% 4,11%

74,08%

10,63% 0,00%

0,00% 0,00% 0,00% 29,25% 14,68% 0,00% 6,11% 3,47% 9,48% 0,46% 63,45%

100,00%

10,14% 21,58% 0,00%

68,28%

0,60% 31,42% 31,78% 4,08% 0,40%

% participacion

0,82%

12,25%

-100,00%

0,00% 0,00%

-2,65%

-3,79%

-2,46%

-100,00% 96,13% -66,30% -100,00%

0,82%

20,50% 20815,25% -100,00%

-24,64%

-45,13%

114,27% -41,93% -10,45%

% crecimiento


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A.

129

1.561.332

1.407.065

Utilidad bruta en ventas

Gastos de administracion y ventas

74.216

11.132 35.201

27.883

Utilidad antes de PT e IR

Participacion a trabajadores Impuesto a la Renta

Utilidad neta

(*) CON DATOS PRELIMINARES, SIN AUDITORIA EXTERNA

-71.914 -8.137 -80.051

Otros ingresos Gastos financieros Otros Egresos Total

Otros (gastos) ingresos:

154.267

2.208.551

Costos operacionales

Utilidad en operación

3.769.883

Ingresos operacionales

31-Dic-07

0,74%

0,30% 0,93%

1,97%

-1,91% -0,22% -2,12%

4,09%

37,32%

13.590

8.321 33.561

55.472

-65.114 -2.289 -67.403

122.875

1.489.115

1.611.990

3.295.838

41,42%

4.907.828

58,58%

31-Dic-08

100,00%

% participacion

0,28%

0,17% 0,68%

1,13%

-1,33% -0,05% -1,37%

2,50%

30,34%

32,85%

67,15%

100,00%

% participacion

-51,26%

-25,25% -4,66%

-25,26%

-9,46% -71,87% -15,80%

-20,35%

5,83%

3,24%

49,23%

30,19%

% crecimiento

DI - CHEM DEL ECUADOR S.A. BALANCE DE RESULTADOS ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

34.190

18.880 72.799

125.869

-213.862 -187.308 -401.170

527.039

1.538.692

2.065.731

3.591.619

5.657.350

31-Dic-09

0,60%

0,33% 1,29%

2,22%

-3,78% -3,31% -7,09%

9,32%

27,20%

36,51%

63,49%

100,00%

% participacion

151,58%

126,90% 116,92%

126,91%

228,44% 8082,96% 495,18%

328,92%

3,33%

28,15%

8,97%

15,27%

% crecimiento

161.430

-

17 -151.722 -52.063 -203.768 161.430

365.198

2.032.566

2.397.764

3.301.475

5.699.239

30-Nov-10 (*)

2,83%

0,00% 0,00%

2,83%

0,00% -2,66% -0,91% -3,58%

6,41%

35,66%

42,07%

57,93%

100,00%

% participacion

372,15%

-100,00% -100,00%

28,25%

-29,06% -72,20% -49,21%

-30,71%

32,10%

16,07%

-8,08%

0,74%

% crecimiento


ANEXO 5: RESOLUCION SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS

EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 130


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 131


EMISIÓN DE OBLIGACIONES DICHEM DEL ECUADOR S.A. 132


Obligaciones DI-CHEM del Ecuador S.A.