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UNCÍA Of* PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA

PRIMERA EMISIÓN DE OBLIGACIONE ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA 17JUN2013 ADILISA

Aditivos & Alimentos

Monto: Tasa:

US$ 2,000,000.00 8% fija anual

Garantía:

General

Plazo:

Clase A: 1,800 días Clase B: 2,160 días

Número de Cupones:

Clase A: 20 de capital y 20 de interés Clase B: 24 de capital y 24 de interés

Sistema de Colocación: Amortización de Pago:

Bursátil o Extrabursátil Cada 90 días (capital e intereses). Base comercial 360/360.

Agente Pagador:

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

Lugar de Pago:

En caso de emitirse desmaterializadas, se realizará por compensación a través del DECEVALE. En caso de emitirse materializadas, las oficinas del DECEVALE a nivel nacionaí.

Calificación de Riesgo:

"AA" realizada por Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A.

Mediante resolución No. SC.IMV.DJMV.DAYR.G.13.0003335 con fecha Junio 1 de 2O1S, la Superintendencia de Compañías aprueba la emisión de obligaciones y el contenido del prospecto, autoriza a la Oferta Pública vi dispone su inscripción en el Registro de Mercado de Valores.

Estructurador Financiero:

Agente Colocador; Casa de Valores

Intervalores

ADUHNSJL

Caso de Valores S.A.

Representante de los Obligacionistas:

Calificadora de Riesgo:

SCR/a

IK

PANI57JC «Sí asociados

En mi calidad de Gerente y por lo tanto, Representante Legal de ADITIVOS Y ALIMENTOS. S.A. ADILISA, declaro bajo juramento que la información contenida en este Prospecto de Ofertg| Pública es fidedigna, real y completa, asumiendo la responsabilidad por cualquier falsedad omisión contenida en ella. p) ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A, ADILISA

/

K

La aprobación del prospecto, no implica de parte de la Superintendencia de Compañías ni de losu miembros del Consejo Nacional de Valores, recomendación alguna para la suscripción adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión.


XVDILISA

Aditivos A Alimentos

I Emisión de Obligaciones

1; JUÜ2013 CONTENIDO Página 1

INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR

• DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR: a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y ANÁLISIS DEL SECTOR EN QUE LA EMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES

6-13

h. PRINCIPALES LÍNEAS DE SERVICIOS, PRODUCTOS Y ACTIVIDADES

14-17

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS d. DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LAS ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LA COMPAÑÍA

17 17-20

e. FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON EL NEGOCIO Y LA OFERTA PÚBLICA

20

' CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

21-24

' EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS

25-28

•INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA DEL EMISOR:

1

a. ESTADOS FINANCIEROS INTERNOS AL 30 DE ABRIL DE 2013

29-30

b. ANÁLISIS HORIZONTAL/VERTICAL E INDICADORES FINANCIEROS

31-34

c. ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS CON INDICACIÓN DE LOS INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

35

d. CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

36

DECLARACIÓN JURAMENTADA DE VERACIDAD DE INFORMACIÓN SUSCRITA POR EL REPRESENTANTE LEGAL ADILISA

37

• DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS PANDZIC & ASOCIADOS S.A. 1

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS: 2010 2011 2012

39-54 55-70 71-86 CERTIFICO que el presente ejempla' guarda conformidad con el autorizado por rpeTintenclencTaT¡íe^€íyTipañías con lesolución No.

\MAYO INSUASTI firectora de Autorización v Ronistro


ADILIS/X

Aditivos, & Alimentos

I Emisión de Obligaciones

INFORMACIÓN GENERAL DE

EMISOR

Razón Social:

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

Registro Único de Contribuyentes:

0992125985001

Escritura de Constitución:

8 de Mayo de 2000

Inscripción en el Registro Mercantil: 30 de Mayo de 2000 Plazo y duración de la Compañía:

50 años

DOMICILIO PRINCIPAL Dirección: Teléfono: Fax: P.O. Box: Dirección Email: Página Web:

Km 11.5 vía a Daule. Parque Industrial El Sauce. Guayaquil- Ecuador. (593)4-2103-925 (593)4-2103-695 09-06-2458 durgiles@adilisa. com www. adilisa. com

SUCURSAL 1 Dirección: Teléfono: Dirección Email:

Cdla. Ingahurco Bajo. Avenida Europa No. 5 e Indoamérica. Ambato-Ecuador. (593) 3-2521-690 ambato(5),adilisa. com

SUCURSAL 2 Dirección: Teléfono: Dirección Email:

Vía Panamericana s/n. Máchala-Ecuador. (593)7-2517-531 balsas@adilisa.com

OBJETO SOCIAL Su objeto social es dedicarse a la importación y exportación de insumos para la elaboración de la industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado. DATOS PATRIMONIALES Capital Autorizado: Capital Suscrito y Pagado: Número de Acciones: Valor Nominal: Clase: Series:

US$ 100,000.00 US$ 50,000.00 50,000.00 Acciones US$ 1 cada una Ordinarias, .nominativas y liberadas

CERTÍRÜÜ que ef presente ejempla No aplicaguarda conformidad con el autorizado úperi ntéñí Resolución No.

e Compañías con


ADILISA

Aditivos A Alimentos

I Emisión de Obligaciones

COMPOSICIÓN ACCIONARIA Los accionistas son: Capital

00908792542 0917548422 0917548414 0906427598

Jennv A. Sotomavor Reinosi Joan Manuel Susa Gómez Jors*e Luis Susa Gómez Jorge Luis Susa Talenti

US$ 24,500 US$ 7,500 US$ 7,500 US$ 10,500 US$ 50,000

Ecuatoriana Ecuatoriana Ecuatoriana Lcuatonana

24,500 7,500 7,500 10,500 50,000

49"/í:

21", 100%

DIRECTIVOS, REPRESENTANTES LEGALES Y ADMINISTRADORES Jorge Luis Susa Talenti Jenny Alexandra Sotomavor Reinoso

Gerente Presidente

NÚMERO DE EMPLEADOS Y TRABAJADORES La estructura organizacional de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA y su gestión funcional, se ha establecido de acuerdo al desarrollo de las actividades del negocio, requerimientos estratégicos y los objetivos empresariales. El número de empleados esta en directa relación con el volumen de sus funciones u operaciones, para lo cual posee 59 colaboradores al 30 de Abril de 2013. ORGANIGRAMA GENERAL DE LA EMPRESA Junta General de Accionistas

Presidencia

Gerencia CERTIFICO que el presente ejempla^ guarda conformidad con el autorizado con

Subgerencia

Jefe de Compras

Contador General

Gerencia Financiera

Jefe de Logística

Gerencia Nacional de Ventas

. BETTY"TAÍVÍAYO INSUASTI

Directora de Autorización y Registro

Nutricionista

Gerencia de Operaciones

Químico


ADILISA

Aditivos A Alimentos

I Emisión de Obligaciones

11J UN 2013

REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS De conformidad con lo dispuesto en los artículos 191 de la Ley de Mercado de Valores y 429 de la Ley de Compañías se manifiesta ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA tiene vinculación por Administración con:

K

^^gg^^^^EM^w^B

^^^^^^2S3

0992700238001

CORDIREC S.A.

smbre del , nimstrador inculado

0992761237001

0992517182001

DISMAPR1ALS.A. DISTRIBUIDORA DE MATERIA PRIMA ALIMENTICIA FEEDPROS.A.

^g^m

Susa Gome/ Joan M . Snsa Gómez Jorge L.

Susa Gómez Joan M.

Accionista

Accionista/ Presidente

Mercantil

Susa Gómez Jorge L.

Accionista

Accionista

Mercantil

Sotomayor R. Jenny A. 0992397063001

HdjjJMMJH

Accionista/ Gerente Accionista Accionista/ Presidente • Accionista/ Gerente Accionista Accionista

Susa Talenti Jorge L. Susa Gómez Joan M.

PROTEÍNAS NATURA LES S.A. PROTENAT

Función en compañía

Susa Talenti Jorge L.

Presidente

Mercantil

Accionista

Mercantil

Accionista

Mercantil

Presidente

Mercantil

Accionista Accionista

Mercantil Mercantil

PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA no tiene participación en el capital de otras sociedades.

GASTOS DE LA EMISIÓN Según lo dispuesto en el Artículo 12 Título III Subtitulo I Capítulo III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, reformado por la Resolución CNV.003.2012 de Abril 4 de 2012 y publicada en el R.O. # 694 se detalla lo siguiente: 1.

Colocación Casa de Valores:

2.

Estructuración Legal y Financiera: 0.10%

US$ 2,000

3.

Bolsa de Valores de Guayaquil:

0.09%

US$ 1,800 (si fuere todo vendido bursátil)

4.

DECEVALE:

0.06%

US$ 1,200 (si fuere todo desmaterializado)

5.

Representante de Obligacionistas: 0.48%

US$ 400 por trimestre anticipado Total = US$ 9,600

6.

Calificación de Riesgo:

0.90%

7.

Inscripción SIC:

0.05%

US$ 7,000 proceso inicial y 11 semestrales de US$ l,000c/u. Total = US$ 18,000 CERTIFICO que el presente ejempi. US$ 1,000 . ^,*a rrmfnrmidad con el autorizado

8.

Gastos Notariales:

0.15%

US$ 3,000

2.00%

US$ 40,000

INSUASTI «ctorade'AJÍoVizac-ión y Registro


ADIUISA Aditivo* & Alimentos

I Emisión de Obligaciones

DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DE EMISOR

T? JUN2013

a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y DEL SECTOR EN QUE LA EMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES El primer aeropuerto ecológico del mundo funciona a plenitud desde el pasado 25 de marzo en la isla de Baltra del Archipiélago de Galápagos. El archipiélago, cuenta con una terminal aérea de 6,000 m 2 cuyo costo superó los US$ 24 millones. El Aeropuerto Ecológico utiliza energía solar, reciclaje de agua de lluvia y el aprovechamiento del viento, lo que lo convierte en el primero de su naturaleza. Funciona únicamente en el día y cubrirá la demanda turística de Galápagos, de unos 300 mil pasajeros al año. En el ámbito comercial, China otorgará un préstamo por US$ 312.5 millones a Ecuador para la construcción ya en marcha de una central hidroeléctrica que producirá 1.290 GWh al año. El proyecto denominado Minas-San Francisco, es considerado una obra emblemática y fundamental para el cambio de la matriz energética del país. Estará ubicada entre las provincias de Azuay y El Oro y funcionaría desde Diciembre de 2015. Adicional a esto, Corea del Sur participa como asesor de un ambicioso proyecto que contempla la construcción de universidades y centros de investigación, en un área de más de 4 mil hectáreas al norte de Ecuador. A cambio, Ecuador abriría las puertas a ciertas multinacionales surcoreanas para el aprovechamiento conjunto de los recursos. Por su parte, el presidente de Ecuador Rafael Correa, que acaba de ganar la reelección con una abrumadora mayoría, enfrenta el reto de lograr que sus políticas socialistas no impidan la llegada de la inversión extranjera que necesita para hacer que el país se independice del petróleo. En sus seis años como presidente, Rafael Correa aceleró el crecimiento económico del país con programas de asistencia directa que han sacado a millones de la pobreza, pero en su carrera tomó medidas que ampliaron el control del Estado en el sector clave del petróleo. En cuanto a economía internacional respecta, el crecimiento de Ecuador tendrá la segunda media anual más alta de Sudamérica, junto con Perú, nuestro país mantiene el mayor dinamismo en toda la región, según estudios de la consultora británica Economist Intelligence Unit y de los bancos Itaú y HSBC. Perú ocupará el primer lugar de la región con un 6.4%, en segundo lugar se ubicará Ecuador con un promedio anual del 5.5%, seguido de Chile (5.4%), Colombia y Bolivia (ambos 5%), Argentina (4.9%), Uruguay (4.6%), Guyana (4.5%), Surinam (4.5%), México (3.9%), Paraguay (3.2%) y Venezuela (3.2%). En el caso de Brasil, se proyecta que la media de crecimiento anual será de 2.4%. En general, en el Ecuador se espera que el crecimiento regional del PIB en este año suba a 3.9%, de un estimado de 3.1% en 2012, a pesar de que los riesgos para estas previsiones siguen a la baja, dada la continua incertidumbre global. Por otra parte, Jaj^Qjns^Jtnr^ bfit^aj^tg ejempla resaltó la reducción de la pobreza en Ecuador de 9 puntos porcentuales ^¿^aúitWflfWínááffifc.con el autor izado poria-Supetiiitenileneia^le Compañías con Resolución No.

í. BETTYTAMAYO INSUASTI "hiror-*->"~ ''" * '


17JUN2013

ADILISA

Aditivos A A'irrwntos

I Emisión de Obligaciones

En el caso de Perú y Ecuador, los dos países latinoamericanos con el mejor comportamiento económico, la tasa llega a 25.4% del PIB. El salto cualitativo en competitividad para mirar Ecuador con una de las mejores tasas de crecimiento económico de América Latina es resultado de la inversión pública. Los estudios también citan a algunos países asiáticos y europeos, entre ellos, destacan las previsiones de crecimiento de China, que sitúan en un promedio del 8.5%, Indonesia (6.4%), India (6.4%), Turquía (5.2%), Malasia (4.9%), Rusia (3.9%), Tailandia (3.4%), Sudáfrica (3.1%) y Polonia (2.7%). Hasta Septiembre del año pasado, el Gobierno central invirtió más de US$ 1,500 millones en bienes de capital y US$ 3,300 millones en 880 km de carreteras en buen estado. La inversión pública ha dinamizado la economía y vía efecto multiplicador ha incidido en varios sectores económicos, principalmente en la construcción. Analicemos los índices de la economía del Ecuador: índice de Precios al Consumidor.-

En Febrero de 2013 el índice de precios al consumidor se ubicó en 142.61; lo cual representa una variación mensual de 0.18%. El mes anterior, la variación mensual fue de 0.50%, mientras que en Febrero de 2012 se ubicó en 0.78%. Por su parte, la inflación anual en Febrero de 2013 fue de 3.48%, la variación del mes anterior fue de 4.10% y la de Febrero de 2012 se ubicó en 5.53%.

Inflación Febrero 0,94% 0,71%

0,7«% _

ll-lllll. 2005

2006 2007 2008 2009 2010

2011 2012

2013

La inflación acumulada en Febrero de 2013 se ubicó en 0.69%. En Febrero de 2012 fue de 1.35%. La variación del IPC en Febrero de 2013 se debe principalmente a la baja de precios de tres categorías: Muebles, Artículos para el Hogar y la Conservación Ordinaria del Hogar; Salud; y, Transporte; las cuales aportan en 72.25% a la variación mensual. Al analizar la inflación de acuerdo con las divisiones de artículos del IPC, se puede evidenciar que aquellos que forman parte de la división de Muebles, Artículos para el Hogar y la Conservación Ordinarias del Hogar son los artículos que han contribuido en mayor medida al índice general de precios, pues representa el 34.34%. La división de Salud contribuye a la inflación en 25.95%. La tercera división de mayor aporte a la inflación es Transporte con 11.96%. Las divisiones restantes contribuyen a la inflación de Febrero en un 27.75%, siendo la división de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas la de mayor aporte para que el IPC disminuya. índice de Precios al Productor.El índice de Precios del Productor en Febrero de 2013 alcanzó un valor de 1,678.48; y una variación mensual de 0.85%. En Febrero la variación anual de precios al productor fue de 1.89%, valor que es inferior al presentado en Febrero de 2012 (1.94%) En Febrero,-^^ ejempla últimos años (2005-2013), los precios del productor han mostrado una aclo uniforme. La disminución más significativa fue registrada en Febrero de


ADILISA

Adrtrvos A A/tmer?tos

1 Emisión de Obligaciones

11 JUN2013 La variación positiva más alta fue de 4.76% registrada en Febrero de 2005. La sección Minerales Electricidad, Gas y Agua fue la que mayor variación presentó en Febrero alcanzando el 14.23%; mientras que la categoría: Productos Metálicos, Maquinaria y Equipo registró la menor variación del -0.11%. Exportaciones petroleras.EXPORTACIONES DE PETRÓLEO Y VALOR UNITARIO Analizando las exportaciones petroleras se puede notar que el principal destino, corresponde a los Estados Unidos de América por más de un 60% del total exportado durante el 2012. En un importante segundo y cuarto lugar aparecen nuestros vecinos Chile (11.6%) y Perú (9.8%) respectivamente. En Diciembre del 2012 se exportaron 11.055 miles de barriles a un precio promedio de US$ 92.6 por barril. Y para seguir con el tema petrolero, la venta de petróleo ecuatoriano a China se extenderá hasta 2019, siendo 5.7 millones de barriles por un valor de $4,000 millones. China se ha constituido en el mayor comprador de crudo Ñapo y crudo Oriente. Los contratos suscritos por el Ecuador con dicho país, están ligados a préstamos o venta anticipada de petróleo. Un buen porcentaje de la producción nacional actual y futura de crudo se halla, pues, comprometido a Petrochina. Lamentablemente, el hecho de que el que el país no cuente con otras fuentes de financiamiento explica algunas las tasas de interés de entre el 6% y hasta el 7.25% que nos otorga el gigante asiático; países como México y Jamaica, han conseguido préstamos de China a tasas de entre 2% y 3,8% de interés. Exportaciones no petroleras.El sector agropecuario es y continuará siendo el verdadero motor productivo de la economía del país, tiene enorme importancia económica y social.

Participación porcentual de los principales productos £- ítsco; oc pcscaea

Los principales productos ecuatorianos de exportación son: productos tradicionales como banano y plátano, camarón, cacao, atún y pescado y café; y productos no tradicionales como enlatados de pescado, flores naturales, extractos y aceites vegetales, madera y frutas. av r»

Durante Enero de 2013 el país exportó CERTIFICO que el presente ejempl 1,985,211 de toneladas métricas (que corresponde a un incremento del 21$a<|oQ respecloaad C0n el autofiza Enero de 2013). De este valor, el sector No Petrolero contribuyó con el 45.


Aditivos a Alimentos

I Emisión de Obligaciones

Las exportaciones No Petroleras registradas durante el mes de Enero de 2013, totalizaron un valor FOB de US$ 898.9 millones. En este grupo de productos se observa un aumento global en los volúmenes de ventas de 14% y en los precios unitarios de 6.3%. Las ventas externas No Petroleras Tradicionales alcanzaron los US$ 430.8 millones y las No Tradicionales US$ 468.2 millones. Canasta Familiar.Se distinguen dos tipos de canastas: la básica familiar en la que se incluyen 75 productos, y la vital que contiene 73 productos. El ingreso mínimo que se considera en Febrero de 2012 es de US$ 593.60 en una familia constituida por 4 miembros con 1.6 perceptores de ingresos de una remuneración básica unificada. La canasta básica familiar en Febrero se fijó en US$ 602.07; lo cual implica una restricción presupuestaria en el consumo de US$ 50.63 respecto al ingreso familiar promedio. El costo de la canasta básica aumentó en un 0.08% en referencia al mes anterior. El ingreso actual cubre el 98.59% de la canasta básica familiar, este valor es superior al valor de Febrero de 2012 en 5.14 puntos porcentuales. El valor de la Canasta Básica en la región Sierra fue de US$ 606.23, la de la Costa es US$ 599.91, siendo Cuenca la ciudad más cara con una canasta básica de US$ 616.75. El valor de la Canasta Vital en la Sierra es de US$ 436.71, la de la Costa es de US$ 434.95. Manta posee la canasta vital más elevada con un valor de US$ 458.98. Por su parte la Canasta Vital determinó su costo en US$ 436.27, generando un excedente de US$ 157.33 respecto al ingreso familiar. El costo de la canasta vital se incrementó en 0.18% en el último mes.

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD).En Enero de 2013, las reservas internacionales aumentaron en US$ 344.6 millones, lo que significó que el saldo en este mes registrara un valor de US$ 2,827.1 millones (mientras que en Diciembre de 2012 fue US$ 2,482.5 millones). Los principales ingresos en este mes fueron: a) Recaudación principales impuestos US$ 1,196.4 millones (IVA US$ 669.2 millones, a la renta US$ 366.2 millones, arancelarios US$ 111.3 millones, ICE US$ 49.7 millones); b) Exportaciones de petróleo y derivados US$ 819.5 millones; c) Exportaciones privadas US$ 315.9 millones (ALADI); d) Depósitos Fondos de Seguridad Social US$ 153.6 millones; e) Emisión Deuda Interna US$ 129.7 millones; f) Desembolsos deuda externa US$ 59.8 millones; g) Depósitos Gobiernos Locales US$ 56.5 millones; y, h) Depósitos Empresas Públicas no Financieras US$ 4.0 millones, entre otros.


ADILIS/X

Adílívos £ Aíimenlos

I Emisión de Obligaciones

ANÁLISIS DEL SECTOR

11JUN2013

Un aditivo alimentario es toda sustancia que, sin constituir por sí misma un alimento ni poseer valor nutritivo, se agrega intencionadamente a los alimentos y bebidas en cantidades mínimas con objetivo de mejorar su color, su textura, su sabor o, simplemente, para su conservación durante un período más largo de tiempo. Aditivos como la sal o el vinagre, se utilizan desde la prehistoria. Entre los grupos de aditivos más importantes están los siguientes: Colorantes: El color es la primera sensación que se percibe de un alimento, y la que determina el primer juicio sobre su calidad. Es también un factor importante dentro del conjunto de sensaciones que aporta el alimento, y tiende a veces a modificar subjetivamente otras sensaciones como el sabor y el olor. Los colorantes pueden ser naturales o bien artificiales. Conservantes: La principal causa de deterioro de los alimentos es el ataque por diferentes tipos de microorganismos (bacterias, levaduras y mohos). El problema del deterioro de los alimentos tiene implicaciones económicas evidentes, tanto para los fabricantes (deterioro de materias primas y productos elaborados antes de su comercialización, pérdida de la imagen de marca, etc.) como para distribuidores y consumidores (deterioro de productos después de su adquisición y antes de su consumo). En este grupo están incluidos nitratos y nitritos. Antioxidantes: La oxidación de las grasas es la forma de deterioro de los alimentos más importante después de las alteraciones producidas por microorganismos. Esta, es una reacción en cadena, es decir, que una vez iniciada, continúa acelerándose hasta la oxidación total de las substancias sensibles. Con la oxidación, aparecen olores y sabores a rancio, se altera el color y la textura, y desciende el valor nutritivo al perderse algunas vitaminas y ácidos grasos poliinsaturados. Además, los productos formados en la oxidación pueden llegar a ser nocivos para la salud. Secuestrantes de metales: En este grupo se sitúan aquellas substancias, que tienen acción antioxidante por un mecanismo específico, el secuestro de las trazas de metales presentes en el alimento. Algunos de estos aditivos tienen también otras funciones, como acidificantes o conservantes, por ejemplo, los fosfatos, el sorbitol, etc. El ácido cítrico y sus derivados se incluyen en este grupo y está entre los aditivos más utilizados. Se producen por procesos de fermentación, haciendo crecer ciertos tipos de mohos en subproductos de la industria alimentaria ricos en azúcares. También se extrae algo de los subproductos del procesado de la pina tropical. En el organismo humano el ácido cítrico ingerido se incorpora al metabolismo normal, degradándose totalmente y produciendo energía en una proporción comparable a los azúcares. Es perfectamente inocuo a cualquier dosis concebiblemente presente en un alimentoPERTIFICO que el presente ejempla guarda conformidad con el autorizado por la Superintendencia de Compañías con

*


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Aditivos & Alimentos

I Emisión de Obligaciones

1? JUN2013 Gelificantes, espesantes y estabilizantes: Las substancias capaces de formar geles se han utilizado en la producción de alimentos elaborados desde hace mucho tiempo. Entre las sustancias capaces de formar geles está el almidón y la gelatina. La gelatina, obtenida de subproductos animales, solamente forma geles a temperaturas bajas, por lo que cuando se desea que el gel se mantenga a temperatura ambiente, o incluso más elevada, debe recurrirse a otras substancias. El almidón actúa muy bien como espesante en condiciones normales, pero tiene tendencia a perder líquido cuando el alimento se congela y se descongela. Algunos derivados del almidón tienen mejores propiedades que éste, y se utilizan también. Los derivados del almidón son nutricionalmente semejantes a él, aportando casi las mismas calorías. Emulsionantes: Muchos alimentos son emulsiones de dos fases, una acuosa y otra grasa. Una emulsión consiste en la dispersión de una fase, dividida en gotitas extremadamente pequeñas, en otra con la que no es miscible. Es lo que sucede por ejemplo cuando se deja en reposo una mezcla previamente agitada de aceite y agua. Para que este fenómeno de separación no tenga lugar, y la emulsión se mantenga estable durante un período muy largo de tiempo se utilizan una serie de substancias conocidas como emulsionantes, que se sitúan en la capa límite entre las gotitas y la fase homogénea. Las propiedades de cada agente emulsionante son diferentes, y en general las mezclas se comportan mejor que los componentes individuales. Como ejemplo de emulsiones alimentarias puede citarse la leche, que es una emulsión natural de grasa en agua, la mantequilla, la margarina, la mayoría de las salsas y las masas empleadas en repostería, entre otras. Potenciadores del sabor: Los potenciadores del sabor son substancias que, a las concentraciones que se utilizan normalmente en los alimentos, no aportan un sabor propio, sino que potencian el de los otros componentes presentes. Además influyen también en la sensación de "cuerpo" en el paladar y en la de viscosidad, aumentando ambas. Esto es especialmente importante en el caso de sopas y salsas, aunque se utilizan en muchos más productos. Edulcorantes bajos en calorías: Los edulcorantes no calóricos, artificiales o naturales, son en este momento una de las áreas más dinámicas dentro del campo de los aditivos alimentarios, por la gran expansión que está experimentando actualmente el mercado de las bebidas bajas en calorías. Para que un edulcorante natural o artificial sea utilizable por la industria alimentaria, además de ser inocuo, tiene que cumplir otros requisitos: el sabor dulce debe percibirse rápidamente, y desaparecer también rápidamente, y tiene que ser lo más parecido posible al del azúcar cojg^np|SÍH 5ftgu¿|to[f.-p

ejempla guarda conformidad con el autorizad* co

ectora HP Autorización v


ADIUISA

Aditivos & Alimentos

I Emisión de Obligaciones

11 J UN 2013 Los aromas son un grupo con características especiales, tanto por el gran número de sustancias presentes en este grupo como por las peculiaridades de la legislación que les afecta. También tienen gran interés los enzimas, cada vez más utilizados por la industria alimentaria en diferentes aspectos del procesado, aunque no sean propiamente aditivos. Todos los aditivos son sometidos a rigurosos pruebas. Se prohibe el empleo de cualquiera de ellos que produzca efectos secundarios, y para cada una de las sustancias se ha establecido un nivel de seguridad que ningún fabricante debe exceder. Las diversas investigaciones dedicadas a encontrar una posible relación entre los aditivos y determinadas enfermedades, han llegado a la conclusión de que un 35% de todos los tipos de cáncer están vinculados con la alimentación. A nivel mundial, la industria de aditivos alimenticios representa un mercado multi-billonario. Por otro lado, existen varios factores que afectan la dirección de este mercado, incluyendo preocupaciones sobre la inocuidad de los alimentos, salud y nutrición (relacionadas con el control de casos de diabetes, obesidad y alergias), el surgimiento de productos de valor agregado, la necesidad por productos prácticos, el continuo incremento en los costos de materias primas y de energía, la comercialización de nuevos productos, y la necesidad de realizar inversiones significativas en investigación y desarrollo y en asegurar el cumplimiento de las regulaciones. A éstos se añaden hechos recientes como la adopción de sofisticados métodos de procesamiento de alimentos por parte de países en desarrollo, la reestructuración de compañías del sector, la demanda por ingredientes alimenticios más complicados por parte de los procesadores, así como una demanda estática o decreciente producto de la recesión mundial, y cambios significativos en el ambiente regulatorio en ciertas partes del mundo. En el caso de los aditivos para nutrición animal, éstos ayudan a optimizar el potencial de la producción animal al ayudar a una mayor digestibilidad del alimento y alcanzando las necesidades nutricionales de animales domésticos y de granja. Otros aditivos ayudan a mejorar el ambiente en el que se desenvuelven los animales al prevenir o reducir la contaminación causada por el manejo de los animales. La popularidad de los aditivos para nutrición animal está creciendo rápidamente a partir de las aplicaciones en alimentos para avicultura, porcicultura, acuicultura, ganadería y animales domésticos. Una mayor preocupación de los consumidores por su salud, nuevos avances (especialmente en áreas de investigación y aplicación clínica), y crecientes aplicaciones comerciales se considera que serán elementos que aseguren un crecimiento sostenido del mercado. Según expertos del ramo, el mercado mundial de aditivos para nutrición animal se proyecta que alcance US$ 23.5 billones para el año 2018. Entre los actores destacados de la industria se incluyen compañías como Adisseo France SAS, Ajinomoto Co Inc., Alltech Inc., BASF SE, Danisco A/S, DSM Nutritional Products, Lallemand Inc., Lesaffre Peed Additive, Lonza Group Ltd., y Novozymes A/S, entre otras. En el Ecuador, la industria dedicada a la ganadería y cría de animales para propósitos alimenticios está en auge. Por consiguiente, está en crecimiento también la producción de alimentos balanceados, la misma que involucra la elaboración de un producto 3iférenFeepara guarda conformidad cen el autorizado cada tipo de animal, e inclusive para cada etapa de desarrollo. „ nnr i^SupewHwíteaüa de Compañías con

T^r-jAn v Reoistro


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JUN2013 La actividad avícola constituye en Ecuador uno de los pilares de la industria de producción de alimentos, esta industria ha observado un comportamiento sostenible que ha permitido atender no solo la demanda interna sino el mercado externo a través de la exportación. La producción de carne de pollo es la de mayor importancia en el sector, seguida por la producción de huevos para el consumo humano. La industria avícola ecuatoriana se caracteriza por presentar rasgos de concentración de la oferta, considerando que más de la mitad del mercado es manejado por la empresa Pronaca y la diferencia se reparte entre las empresas Avícola Fernández, Grupo Oro, Grupo Anhalzer, Pofasa, Avícola Pradera, Andina, entre otras. Adicionalmente, el 45% de la producción de materia prima registra la intervención de Pronaca, a través de los programas de fomento agrícola que esta empresa entrega a los medianos productores de maíz y soya. Del párrafo anterior se deriva la premisa de que la industria de alimentos balanceados se orienta principalmente a satisfacer la demanda del sector avícola (en alrededor de 80% del total) y la diferencia se destina para los sectores acuicultor, bovino y porcicultor. De las más de sesenta empresas dedicadas a la fabricación de balanceados, son pocas las que cuentan con tecnología moderna. La comercialización de los productos derivados de las actividades de procesamiento de carne se realiza a través de diversos canales, particularmente mercados y grandes cadenas de autoservicios, además de los denominados supermercados de carnes. Entre los principales actores del segmento de comercialización se encuentran: Pronaca (que además de las principales cadenas de autoservicios, llega al cliente final con sus propios locales de venta), La Española, Supermercados Fernández, Avícola Verónica, Del Corral, El Rancho, y un número amplio de tercenas, mercados municipales y sitios de expendio de menor tamaño que cubren la demanda de localidades más alejadas de los grandes centros poblados. Se estima que son cuatro las empresas que importan materias primas para balanceados en forma directa (por alrededor de 60% del total), mientras que el resto se abastece a través de los gremios AFABA y CONAVE. Dentro de los principales proveedores se encuentran: Pofasa, AFABA, Unicol, Grupo Anhalzer y Champion. La empresa en estudio constituye un monopolio a nivel nacional ya que es la única en elaborar aditivos para el sector alimenticio; siendo además una de las pocas a nivel latinoamericana dado las barreras de entrada a este mercado. ADILISA es el único fabricante local que atiende la demanda de empresas en el país e incluso de clientes del exterior. Fuentes: Universidad de Zaragoya, Ecuadorencit'ras, INEC, BCE, Magap, SNGR, Diario El Telégrafo, Diario el Universo, Diario Hoy, América Economía, Sociedad Española de Dietética y Ciencias de la Alimentación (SEDCA), AFABA, CONAVE.

¡.«TÍFICO que el presente ejemplar •uarda conformidad con el autorizado por la Superintendencia de Compañías con .Resolución -13-

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17JUN2013

INFORMACIÓN DEL NEGOCIO DE ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA Antecedentes: La organización basa su existencia en el desarrollo técnico comercial de productos alimenticios para animales, que contribuyen significativamente en el mejoramiento de resultados de campo de manera amigable con el medio ambiente. Es una organización creada en el año 2000 con el objetivo de ser una empresa especializada en la fabricación y comercialización de productos de aditivos para la industria animal. Se introdujo un sistema de calidad en sus operaciones, a fin de consolidar la internacionalización de los productos que fabrican en el mercado mundial.

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Con una visión clara de fabricación y utilización del 'Know How' del equipo combinan diferentes talentos en las áreas de: • Ingeniería • Procesos de elaboración • Nutrición animal • Química aplicada • Controles de sistema de calidad • Comercialización Las operaciones centrales se encuentran localizadas en Guayaquil, Ecuador. Lugar seleccionado estratégicamente por ser unos de los puertos más importantes de América Latina. Las instalaciones tienen una capacidad de producción de 3,000 TM mensuales de microingredientes. Esto es suficiente para abastecer un mercado potencial de 2,500,000 TM de alimento balanceado al mes. En mencionada localidad, la empresa dispone de una de las fábricas de microingredientes más modernas en el mundo. Con procesos controlados bajo un software desarrollado por ellos mismos, a fin de satisfacer la dinámica de las operaciones que realizan. Los pilares fundamentales de la planta se concentran en garantizar la trazabilidad del 100% de los ingredientes usados, así como la automatización de los procesos. Avalan la dosificación de cada uno de los componentes a través de: la lectura y generación de código de barras para identificación de ingredientes y productos terminados; y, el control automático de desviaciones mediante un sistema de doble pesaje. CERTIFICO que el presente ejempla: guarda conformidad con el auto-rizado por la Superjntendenciajte Compañías con ssólución No.c—

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Directora de Autorización y Registro

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b. PRINCIPALES LÍNEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y ACTIVIDADES

1? JUN2013

Buscando la satisfacción de los requerimientos de los distintos segmentos del mercado, en la organización, formulan de acuerdo a un patrón específico para cada especie y también según las necesidades particulares de sus clientes. Atienden a los principales fabricantes de alimentos balanceados, industrias pesqueras, integraciones pecuarias y cultivos acuícolas en los diferentes mercados que están presentes.

1. PRODUCTOS NUTRICIONALES ADIMIX.- Premezclas de vitaminas y minerales protegidas con antioxidantes, vehiculizadas y homogeneizadas para alimento balanceado. Disponemos alternativas hidrosolubles y para consumo directo del animal. BASEMIX.- Es un ADIMIX fortalecido con aditivos funcionales: antioxidantes, secuestrantes, inhibidores de hongos, acidificantes, bactericidas, reguladores de acidez, AGVs, promotores, probioticos, prebióticos, entre otros. NÚCLEOS NUTRICIONALES.- Es un BASEMIX junto con la adición de cualquier otro particular requerido para suplir un paquete nutricional completo, dpnde eJ.-cliente| adicionar exclusivamente sus macroingredientes a la formula final. g uar da conformidad con el autorizado por laJ^eimtejTd^nc^de ComPañJa¿i(;°/r^ Resolución No.

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LACTOREEMPLAZANTES.- Golden Calf y Silver Calf Lactoreemplazantes de leche de vaca para uso en terneras. Producto pasteurizado, acidificado y medicado para usar después J inmediatamente después del calostro hasta el destete.

LACTOACOMPAÑANTE.- Diseñado para lechones como alternativa de autorregulación puede emplearse desde los primeros días de nacimiento hasta el destete y como aditivo en las , dietas iniciales. Permite mejorar peso destete y homogeneidad de la carnada, reduce el número de lechones retrasados. SALES MINERALES.- Premezlas saborizadas de vitaminas y minerales para ganado de diferente propósito. Se maneja varios perfiles nutricionales de acuerdo al plan alimenticio y estado fisiológico del animal.

2. PRODUCTOS QUE FABRICAN Acuicultura Probióticos para alimento Balanceado Probiótico para piscinas Control de patógenos Descontaminantes Inmunoestimulantes Avicultura

Acidificantes de agua Inmunoestimulantes Descontaminantes Conservantes antifungicos Suplementos de calcio Vitaminas hidrosolubles Antioxidantes para agua de bebida Protectores hepáticos Promotores de crecimiento Mejoradores de postura Rehidratantes Energizantes Suplementos nutricionales

Balanceados y Granos Antifungicos para granos Antifungicos para alimento Balanceados Bactericidas Antioxidantes Acidificantes Inmunoestimulantes Promotores de crecimiento Reguladores de PH Probióticos Prebióticos Secuéstrales de micotoxinas Premixes Vitaminas-Minerales Basemixes Nutripaketós Análogo de pescado Concentrados proteicos Aglutiantes

Ganadería Lactoreemplazantes Sales minerales Correctores nutricionales Inmunoestimulantes Grasas By-Pass Levaduras Rehidartantes Bactericidas Suplementos nutricionales Pesca Antifungicos Bactericidas Antioxidantes Porcinos

Edulcolorantes Grasas Suplementos Nutricionales Energizantes Rehidratantes

3. CONCENTRADOS PROTEICOS Ofrecen una alta gama de concentrados y aislados de proteínas animales y vegetales para alimentación animal según la alimentación que se requiera:

entre otros.

gu por la Superintendencia de Compañías con Resolución

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17 JUN2013 4. ADITIVOS En su portafolio existe una variedad de conservantes y aditivos dirigidos al cumplimiento de funciones específicas en el alimento balanceado y granjas animales: Antifúngicos, bactericida, antimicrobianos, secuestrantes de micotoxinas, desoxificadores, antioxidantes, acidificantes, promotores de crecimiento, reguladores de funciones digestivas, enzimas, prebióticos, probióticos, edulcolorantes, energizantes.

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DE ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS. El financiamiento de las actividades de la compañía ha venido siendo logrado por el aporte de capital de sus accionistas, ya que los recursos obtenidos en la actividad de la empresa han sido invertidos en el negocio; así como también los pequeños créditos con la banca local a través de líneas tradicionales. Las Políticas de Inversiones de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA están orientadas principalmente hacia la compra de Activos productivos, así como a la inversión en capacitación y el desarrollo sus productos, tal como se lo mencionó antes. Ahora busca financiamiento a través del Mercado de Valores, con ésta, su Primera Emisión de Obligaciones por US$ 2 millones, con lo cual, una gran parte del destino de los fondos se utilizará para reactivar el capital de trabajo de la compañía. Adicionalmente, la empresa en concordancia con la ley, a partir esta Emisión de Obligaciones, aplicará como política, no repartir dividendos mientras haya obligaciones en mora, lo cual es un soporte adicional para sus futuros compradores de obligaciones.

d. DESCRIPCIÓN SUSCINTA DE LAS PRINCIPALES ESTRATEGIAS DE DESARROLLO Y EVOLUCIÓN DE ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA ADILISA, es la única empresa fabricante de aditivos para nutrición animal en el país, y una de las pocas en América Latina. El mercado de aditivos es muy especializado y técnico, muchas veces los clientes requieren de productos a medida de sus necesidades y esto es más fácil de hacer cuando se tiene una industria en la región que maneje tecnologías comunes para climas y culturas similares, constituyéndose en una de las principales ventajas contra los aditivos importados desde Europa, USA O Asia. ADILISA tiene actualmente un mercado nacional e internacional, pero su plan estratégico es ampliarse en mercados internacionales, hoy estamos vendiendo en varios países de Latinoamérica y Asia. CERTIFICO que el presente ejemtf guarda conformidad con el autofizactc por laJaupeHrtefl4eada_de Compañías coi ^solución -17-


17JUN2013 ADILISA Aditivos A Alimentos

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El grupo de talento humano de la empresa despliega sus mejores recursos, capacidades y" destrezas al servicio de los objetivos empresariales, bajo un compromiso de trabajo colectivo de excelencia propiciando también su propio desarrollo personal dentro de la organización, buscando alcanzar su realización profesional. La directiva y sus ejecutivos tienen un profundo compromiso social de mejorar niveles de vida de sus trabajadores, y de elevar su auto val oración creando un ambiente laboral agradable que aporte la motivación necesaria para hacer cada día un mejor labor. Como estrategia importante de mencionar, es que la organización considera a sus clientes socios estratégicos. Apuntan a que estas alianzas sean duraderas y aporten valor a sus operaciones, permitiéndoles la participación exitosa dentro de un mercado cada vez más competitivo y exigente. ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA está consiente que el mercado de la Industria de Nutrición Animal es dinámico y tiene desafíos propios. Por esto, se preocupan constantemente en satisfacer dichas necesidades individuales a través de productos técnicos, personalizados y de la más alta calidad. Esta dedicación exclusiva de ofrecer soluciones personalizadas, los convierte en un referente del mercado internacional. La versatilidad y variedad de productos: premezclas, aditivos, commodities, tanto para la nutrición animal como para manejo de granjas. Además de un servicio técnico y logístico contribuirán con éxito, en los cada vez más exigentes desafíos de la industria. El talento humano de la organización reúne un staff técnico y humano de primer orden, de diferentes perfiles e impecable experiencia internacional. Para nosotros la Nutrición no solo es un negocio, sino una responsabilidad con la sociedad. Todos los esfuerzos diarios que hacen en ADILISA en el desarrollo de producto, ensayos de laboratorio y campo, mejoras continuas en sus procesos productivos, sirven para fortalecer la transferencia de tecnología a los clientes y demás socios comerciales.

Soluciones tecnológicas

CERTIFICO que el presente ejempí guarda conformidad con el autorizado por la Superintendencia de Compañías con Resolten

-18y Registro


Of

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JUN 2013 Todos los productos están elaborados con materias primas certificadas con los más altos estándares, supervisados por un sistema de control interno en una de las fábricas más tecnificadas del mundo, cuentan con la norma ISO-9001:2008, que garantiza un proceso de forma documentada con completa trazabilidad de ingredientes. Además de esto, están en una escalera permanente de certificación de calidad para que la garantía de sus productos sea la carta de presentación de ADITIVOS Y ALIMENTOS ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA. Conscientes por la progresiva necesidad de ofrecer soluciones nutricionales completas y de primera línea, la organización se concentra en un proceso constante de mejora continua. Por esto, las persistentes investigaciones de mercados, evaluación y certificación a proveedores internacionales en origen, manejo de producto no conforme y garantías de calidad (análisis de ingredientes previo a despacho) a fabricantes directos, han sido razones fundamentales por lo que la organización sigue creciendo exponencialmente y se consolida más como referente en su línea de trabajo. De acuerdo a su plan estratégico, el grupo se fortalece en diferentes lugares del continente a fin de emular las operaciones de primer nivel que manejan sus bases centrales. Las actividades de la empresa obedecen a una clara planificación. La compañía mantiene y evalúa constantemente los avances de las estrategias y cumplimiento de los objetivos del negocio establecidos en el corto, mediano y largo plazo; así como los planes de acción frente a procesos críticos y contingentes. Los planes de crecimiento de ADILISA apuntan a la instalación de una nueva línea de especialidades para la fabricación de alimentos preiniciales para cerdos y dietas juveniles acuícolas. Como principales estrategias de desarrollo de la compañía se pueden indicar: •

Certificaciones de Calidad, y profesionalización de su recurso humano.- La empresa cuenta con certificados internacionales que avalan sus procesos productivos, dando la confianza necesaria a sus clientes, tanto locales como internacionales, contamos con certificaciones ISO, BPM, HCCP, Ambientales. El personal de ADILISA es continuamente entrenado en técnicas de proceso de calidad, a más de contar con su propio departamento de Investigación y Desarrollo que permite a la empresa desarrollar productos técnicos de vanguardia.

Planta de producción automática.- ADILISA cuenta desde el 2.012 con una de las plantas de producción de aditivos más modernas de Latinoamérica, esto permite a los clientes obtener una trazabilidad del 100% en todos sus productos, generando la confianza suficiente en los clientes. Además de tener una capacidad instalada para expandir sus operaciones a otros mercados, actualmente se ocupa un tercio de la capacidad de la planta. CERTIFICO que el presente ejempK. guarda conformidad con e! autorizadt por la ^uperintérirJeñcía WIJwHftañías con Resolución No. 333!

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17JUN2013 •

Participación en Ferias Internacionales.- ADILISA participa como expositor en las más importantes Ferias internacionales relacionadas con alimentación animal, esto está permitiendo una identificación mundial de la marca y un reconocimiento al prestigio que como fabricantes venimos logrando, a más de traer más clientes internacionales a la empresa.

No obstante de lo mencionado anteriormente, entre las actividades estratégicas que la empresa constantemente desarrolla se encuentran: •

Empresariales. Lograr los mayores beneficios para sus accionistas en función de una empresa que actúa con responsabilidad social, cumpliendo con su misión y visión del negocio.

Sociales. Proveer a sus trabajadores de desarrollo personal y bienestar familiar a través del trabajo diario, desarrollado en un ambiente armónico y de respeto mutuo.

Ambientales. Desarrollar productos de tecnología que sean amigables con el medio ambiente, para preservarlo y mejorarlo.

Estratégicos. Continuar desarrollando lineas de negocios que permitan a la empresa constituirse en un proveedor integral de todas las necesidades que tenga el mercado productor de carne y subproductos de la industria animal .

e. POSIBLES FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON EL NEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA Estando en el sector alimentario el sector en el que se desenvuelve la empresa será uno de los últimos que se afecte en una crisis económica o socio política, y será el que menos afectación tenga respecto a otros negocios. Sin embargo no están blindados a medidas económicas que pudiera adoptar el gobierno que resten competitividad internacional, así como tampoco a restricciones a las importaciones y medidas de salvaguardas arancelarias. La empresa a lo largo de sus años de existencia no ha tenido pérdidas operativas en el giro de sus negocios. Además, mantiene un ambiente laboral sano y un elevado nivel de responsabilidad social. La empresa no muestra evidencias que su posición relativa dentro de su sector afecte su capacidad de pago.

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado porJa-SttpeTintenuenwa-íle^Compañias con Resolución No.

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17 JUN2013 CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN DATOS GENERALES Junta General Extraordinaria de Extraordinaria de Accionistas:

3 de Abril de 2013.

Fecha de Emisión:

Para fines del Mercado se considera fecha de emisión, a la fecha en que se realice la primera colocación de la emisión o de cada uno de los tramos de esta.

Monto de la Emisión:

US$ 2,000,000.00

Plazo:

Clase A: 1,800 días. Clase B: 2,160 días.

Unidad Monetaria de la Emisión:

Dólares de los Estados Unidos de América.

No. y Valor Nominal de la Serie:

La Serie será única para cada clase. Títulos Materializados = US$ 20,000.00. Títulos Desmaterializados > US$ 1,000.00.

Clases de la Emisión:

Clase A ó Clase B La emisión será materializada o desmaterializada según la solicitud del inversionista al momento de la colocación de los Valores.

Obligaciones:

Las Obligaciones materializadas a emitirse serán Al Portador. En el caso de las desmaterializadas no cabe la emisión al Portador o a la Orden de acuerdo al literal d) del Artículo 164 de la LMV. Cuando la emisión es desmaterializada, las Obligaciones estarán representadas en anotaciones en cuenta; tendrán la característica de Títulos Ejecutivos y se mantendrán la misma forma de amortización. Además constará el o los nombres de los Obligacionistas.

Tasa de Interés:

8% fija anual.

Forma de Cálculo de la Tasa de Interés:

Base comercial 360/360: corresponde a años de 360 días, 12 meses y 30 días cada mes.

Fecha a partir de la cual el Tenedor gana Intereses:

Desde la fecha en que se realice la lera colocación.

Tipo de Garantía:

General.

Sistema de Colocación:

Bursátil o Extrabursátil.

CERTIFICO que el presente ejempla guarda conformidad con el autorizado Compañías con

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17 JUN2013 Tipo de Emisión:

Materializada o desmaterializada según solicitud del inversionista.

Forma de Amortización y Plazos:

Amortización de capital e intereses: Trimestral.'

Característica de Amortización de Cupones:

Clase A: No. de cupones capital e intereses: 20 Clase B: No. de cupones capital e intereses:

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El capital y los intereses se pagarán cada noventa (90) días. Los cupones correspondientes al capital y a los intereses no establecen sorteos ni rescates, anticipados. El cálculo de los intereses hará sobre el saldo del capital insoluto. Agente Pagador:

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

Forma y Lugar de Pago:

Las Obligaciones en caso de emitirse materializadas serán pagadas en efectivo en las oficinas del DECEVALE ubicadas en: a) Pichincha 334 y Elizalde, Edificio El Comercio primer piso, en Guayaquil; ó b) Av. Amazonas 1084 y Naciones Unidas, Edificio La Previsora, Torre B, Piso 7, Oficina 703, en Quito. En caso de ser desmaterializadas, serán pagadas por compensación a través del DECEVALE en la cuenta del beneficiario.

Estructurador Financiero:

Intervalores Casa de Valores S.A.

Agente Colocador:

Casa de Valores Advfin S.A.

Contrato de Urderwriting:

No aplica.

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. Dirección:

Víctor Manuel Rendón # 401 y Córdoba. S.VQ. Piso Oficina 1

Telefax: E-mail:

(593 4)2 303 535 r.pandzic@pandzic.ec

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RTIFICD que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la Superintendencjade Compañías con

RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTACIN ^

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Comparecientes.- Comparecen a la celebración de convenio las siguientes partes:

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Ad/I/vos A Aí;m«nlos

I Emisión de Obligaciones

17 JUN2013 a) La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA debidamente representada por el Ing. Jorge Susá Talenti, en su calidad de Gerente y como tal Representante Legal de la empresa; y, b) El Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. debidamente representado por su Presidenta y representante legal la señora Abobada Radmila Pandzic Arapov. Por el convenio suscrito, el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. acepta ser representante de los futuros obligacionistas del emisor, acepta expresamente los términos de la escritura pública de emisión y se compromete a actuar en bien y defensa de estos, tomando a su cargo la defensa de los derechos e intereses que colectivamente les correspondan durante la vigencia de la emisión hasta su cancelación total y tendrá las siguientes facultades: solicitar la conformación de un fondo de amortización; demandar a la emisora por el incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión; supervisar el cumplimiento de las condiciones de la emisión hasta la redención de las obligaciones; asistir a los sorteos para el pago de amortización de las obligaciones, de ser el caso; convocar a la asamblea de obligacionistas; examinar la contabilidad de la emisora, otorgar los documentos o contratos que deben celebrarse con la emisora en cumplimento de las disposiciones de la asamblea de obligacionistas; y realizar, cualquier otro acto permitido por la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias. (Para mayor ampliación de este punto, favor remitirse a la Escritura del Negocio Jurídico de Emisión de Obligaciones, suscrita el diez de Abril de dos mil trece, otorgada ante el Notario Séptimo del Cantón Guayaquil)

OBJETO DE LA EMISIÓN El objeto de la emisión es obtener recursos líquidos a través del Mercado de Valores, que le permitirán a la empresa desarrollarse de manera más eficiente y con un costo financiero más bajo.

DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR Los recursos captados servirán en un cuarenta por ciento (40%) para cancelar pasivos de un costo mayor o plazo menor y el sesenta por ciento (60%) restante, para financiar parte del capital de trabajo de la empresa. PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS La Junta General Extraordinaria de Accionistas de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA reunida el 3 de Abril de 2013, resolvió que no existirán sorteos ni rescates anticipados de los cupones de capital ni los cupones de los intereses. GARANTÍA Las Obligaciones que se emitan, contarán con la garantía general del emisor, conforme lo dispone el Artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. Por garantía general se entiende la totalidad de los activos no gravados de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA que no estén afectados por una garantía específica, de conformidad con las normas que para el efecto lo determine la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Naciom]^ft^|ácres y sus normas complementarias. CERTIFICO que e . autof¡zado


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RESGUARDOS

Esta emisión tendrá también en cuenta y cumplirá los resguardos establecidos en el Artículo 11, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, que hace referencia a las disposiciones comunes a la Oferta Pública de Valores. Así mismo la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la compañía reunida el 3 de Abril de 2013, se compromete a mantener como resguardos a la emisión lo siguiente: a) Continuar manteniendo su política proactiva en cuanto a la comercialización y prudente en cuanto al crecimiento, privilegiando a la eficiencia frente al volumen, todo esto con la finalidad de preservar el cumplimiento de su objeto social, y así poder cumplir con sus clientes y sus acreedores de manera especial con los futuros compradores de sus Obligaciones a Largo Plazo que emitirá la empresa en el Mercado de Valores; b) No repartir dividendos mientras existan Valores-Obligaciones en mora, y; r)

Mantener la relación de los Activos libres de gravamen sobre obligaciones e circulación, según lo establecido en el Artículo 13 Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO Según lo dispone el literal f) del Artículo 164 de la Ley de Mercado de Valores, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la compañía reunida el 3 de Abril de 2013, determinó la compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA se compromete a mantener durante el periodo de vigencia de esta Emisión un nivel de endeudamiento referente a los Pasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el ochenta por ciento (80%) de los Activos de la empresa, todo esto en defensa de los intereses de los Obligacionistas. Adicionalmente, según lo establecido en el literal g) del Artículo 164 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias, la compañía se compromete a proporcionar la información financiera que fuere requerida por el Representante délos Obligacionistas.

CALIFICACIÓN DE RIESGO El comité de calificación de Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana SCRL S.A. reunido el 12 de Abril de 2013, procedió a otorgar a la Primera Emisión de Obligaciones de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA la categoría de "AA"; cuyo valor corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. (Ver extracto de calificación en la página siguiente).

CLRTiFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la Su£fitiiUendea£ja_de Compañías con Resolución

Directora de Autorización y Registro


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RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA I EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE ALIMENTOS Y ADITIVOS S.A. ADILISA

El Comité de Calificación de nuestra institución, en la sesión del 12 de abril del 2013, basado en los análisis efectuados por el personal técnico, a partir de la información financiera proporcionada por el emisor ha resuelto asignar a a la primera emisión de obligaciones de Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA en la siguiente categoría de riesgo:

"AA" Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. Características de la Emisión US$2, 000,000.00 Monto autorizado: Clase A: 1,800 días Plazo: Clase B: 2,160 días 8% fija anual Tasa de interés: Amortización de capital Trimestral e intereses: Garantía: General y Resguardos de acuerdo a la Ley de Mercado de Valores Factores considerados para la Calificación Para la presente calificación de riesgo, el Emisor proporcionó a la Calificadora, entre otros requerimientos de información, lo siguiente: Estados Financieros auditados de los años 2009 al 20111 bajo NEC, corte interno a diciembre de 2011 bajo NIIF, Conciliación Patrimonial Neto de NEC a NIIF del año 2011, Conciliación del Estado de Resultado Integral de NEC a NIIF, Conciliación del Estado de Situación Financiera de NEC a NIIF, más el corte interno a febrero de 2013 bajo NIIF, Detalle de activos libres de gravámenes al corte del 2013 y otra información de tipo cuantitativo y cualitativo de la entidad. Los Balances Financieros para el ejercicio contable 2009 fueron auditados por el Ec. Luis Ponce Cruz Registro SCRNAE-No. 658 en el cual expresa que los estados financieros referidos presentan razonablemente en todos los aspectos importantes, la posición financiera de Aditivos y Alimentos S.A.de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

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en ambos periodos contables, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador. Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en la información proporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal, siendo el Emisor responsable de que la documentación entregada a la Calificadora sea idéntica a la presentada ante el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable de entregar a la Calificadora la documentación legal debidamente aprobada por la Superintendencia de Compañías que acredite la autorización dada por ésta, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora- conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité de Calificación. Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia y representatividad, acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que el Emisor tiene capacidad para cubrir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientos de calificación. Identificación del Emisor La compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA fue constituida en mayo del año 2000; su domicilio principal está localizado en el Parque Industrial El Sauce, Km 11.5 de la vía a Daule, en la ciudad de Guayaquil. El objetivo principal de la compañía emisora es principalmente la producción de aditivos alimenticios, si bien realiza además mezclas para la línea de vitaminas y minerales. La empresa ofrece versatilidad y variedad de productos: premezclas, aditivos, commodities, tanto para la nutrición animal como para manejo de granjas, además de un servicio técnico y logístico adecuado para la industria.

Las operaciones de la empresa,^,encu«ntran ^asj|g^^^ ejemplar en las siguientes líneas de negocia^ c o n f o r m i d a d con e l autorizado Avícola por la ^cgrintendenciade Compañías con Porcino íTfetf' Ganadero Los Balances Financieros del ejercicio contable 2010 y Acuícola 2011, fueron auditados por la compañía Campos & Otros Asociados Cía. Ltda. SC-RNAE-2 No. 527 y No. de " ' UASTI Inscripción en el Registro de Mercado de Valores Cada una de estas líneastieneO«»<^aicͧe^Hl^rr5\Fcft!nyRe9'stro 2009.2.14.00045, en los que expresan que los estados destinado a atender el crecimiento de la demanda de su financieros, presentan razonablemente, en todos los producto, el cual está dado a partir del crecimiento de la aspectos importantes la situación financiera de la empresa población y del trabajo de análisis con clientes siguiendo Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orrantia • Edificio ExccuHv* Cantor 3er piso . oficina 311 Telí.: 042 158322 - 042 158422 042 158230 Fax: 042 158620 E mail admini»trocion®icrlo fin ec Guayaquil - Ecuador -25-


SCR/a. .j 11 rw uunencui*

¿e'ion todo un proceso de formulación y pruebas que le permitan obtener un producto ajustado a sus necesidades. En el caso de clientes nuevos, el proceso de venta toma tres meses aproximadamente desde que se inicia la elaboración del aditivo hasta que es aprobado por el cliente. La compañía posee distribuidores en EE.UU. que venden los productos aditivos con su marca. En Ecuador Adilisa es la única empresa que se dedica exclusivamente a producir aditivos, si bien existen ciertas compañías importadoras que realizan cierto nivel de competencia en alguna de sus divisiones pero en menores proporciones. A nivel de Latinoamérica existen muy pocos fabricantes competidores que atienden este mercado, entre los cuales, los más significativos son las empresas DSM (Países Bajos) y PREMEX (Colombia). El resto de actores provienen y operan principalmente desde Europa. Para la realización de sus operaciones, 95% de la materia prima utilizada por la empresa emisora es importada, siendo el principio activo traído desde China, EE.UU. y Europa. El 50% de las ventas de Adilisa provienen del mercado local y el otro 50% se origina en el exterior. Las ventas de la empresa (en US$ millones), así como su evolución y participación dentro del total en el último año se muestran a continuación: 2011 Avícola Porcino Ganadero Acuícola Otros Total

4.43 1.07 0.87 0.27 0.07 6.71

2012 4.88 1.32 0.91 0.48 0.18 7.77

Var. Anual 10",23% 5% 78% 169% 16%

Aporte 2012 63% 17% 12% 6% 2% 100%

Para la comercialización de sus productos la empresa cuenta con 7 vendedores directos. Los principales destinos de las ventas al exterior son Venezuela, Chile, Panamá y Guatemala, y entre sus estrategias se proyecta aumentar la participación de ventas al exterior. Todos los procesos son manejados en línea, las mezcladoras, las trituradoras, las tolvas están implementadas para funcionar a través de un sistema desarrollado por funcionarios de la empresa, el sistema es manejado por un técnico que supervisa el correcto desempeño de las máquinas. Para la ejecución de sus diferentes operaciones, la empresa cuenta con aproximadamente setenta empleados. Dadas las características de personalización de su producción (incluso cada cliente cuenta con un password individual para verificar el estado de su pedido y la composición química del mismo), existe una alta fidelidad por parte de sus clientes, ya que una vez aprobada la formula y utilizada satisfactoriamente por éste,

difícilmente se buscará otro proveedor, considerando que localmente no existen otros fabricantes de la misma naturaleza y las pruebas seguirían un proceso más complicado en caso de utilizar proveedores del exterior. Cuenta con la norma ISO-9001:2008 que garantiza un proceso de forma documentada con completa trazabilidad de ingredientes. Mantiene además su marca registrada para diferenciar y proteger su producción. Como estrategias para fortalecer su mercado y ampliar su campo de acción, la empresa apunta a ofrecer soluciones con tecnología de punta para satisfacer las crecientes necesidades de la industria y constituirse en un referente en su sector, así como considerar a sus clientes como socios estratégicos, estableciendo alianzas que sean duraderas y aporten valor a sus operaciones. POSICIÓN DE LA EMPRESA EN SU INDUSTRIA El flujo de fondos generado por la empresa emisora se origina principalmente en la producción de aditivos alimenticios para nutrición animal. Consecuentemente, el análisis del riesgo industrial presentado a continuación se ha sustentado primordialmente en la evaluación de las características de la industria manufacturera en la que se encuentra, así como al segmento de producción animal, donde se dirige su oferta. Industria Manufacturera De acuerdo a las cifras preparadas por el Banco Central del Ecuador (BCE) que consideran el cambio de año base (del 2000 al 2007), el Producto Interno Bruto (PIB) del país alcanzó un crecimiento en términos reales de 8% en el año 2011.Uno de los segmentos que mantiene una importancia vital dentro de la estructura económica del país es el de "Manufactura" (sin incluir refinación de petróleo), con una contribución al PIB total de 11.8% en el ejercicio 2011, y mostrando un comportamiento variable acorde al movimiento de la economía total que resultó en un crecimiento promedio de 4.4% desde el año 2006, al tiempo que la economía en su conjunto registraba un crecimiento promedio de 4.2% en igual lapso. En el año 2010 el PIB del sector tuvo una variación real de 3.2%, mientras que en el año 2011 aumentó a 4.8%, tendencia que continuó en los tres primeros trimestres de 2012 al evidenciar un crecimiento de 4.4% respecto a los tres primeros trimestres del año previo (versus 5.0% para el total de la economía), pero que se proyecta termine en 3.4% al término del año (mientras la variación anual del PIB total se espera que llegue a 5% para el 2012). CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la Superintendencia de Compañías co sSTución No.

AIVÍAYO ÍNSUASTI Directora de Autorización y Registro Av. Juan Tanca Marengo y Joaquín Orconfia • Edificio Ex«cutiv* Contar 3er pito , oficina 311 Teif : 042 158322-042 158422-042 158230 Fox: 042 158620 E molí odminiítracionWicrla fin ec Guayaquil - Ecuador -26-


SCR/a. Sociedad C'iLlificackira de

del mercado y son pocas las que cuentan con tecnología

Variación PIB Total vs PIB Manufactura

moderna.

2007

2008 • PIBTotal

2009

2010

2011

2012-d

U PIB Manufactura

Fuente: Banco Central del Ecuador

De acuerdo al Anuario del año 2011 publicado en la página web de la Superintendencia de Compañías, en Ecuador se contaban 3,574 empresas clasificadas dentro de la categoría de "Industrias", que sumaban activos por un total de US$14,472 millones e ingresos por US$18,910 millones, y generaban empleo para alrededor de 169 mil personas. Sector Producción Animal Según los registros del BCE, la producción de alimentos a partir de la cría de animales y su posterior procesamiento para el consumo del usuario final, se agrupan en los rubros "Cría de animales" comprendida dentro del grupo "Agricultura, ganadería, caza y silvicultura", y "Procesamiento y conservación de carne" ubicada dentro de la categoría "Manufactura". La actividad avícola constituye en Ecuador uno de los pilares de la industria de producción de alimentos, esta industria ha observado un comportamiento sostenible que ha permitido atender no solo la demanda interna sino el mercado externo a través de la exportación. La producción de carne de pollo es la de mayor importancia en el sector, seguida por la producción de huevos para el consumo humano. La industria avícola ecuatoriana se caracteriza por presentar rasgos de concentración de la oferta, considerando que más de la mitad del mercado es manejado por la empresa Pronaca y la diferencia se reparte entre las empresas Avícola Fernández, Grupo Oro, Grupo Anhalzer, Pofasa, Avícola Pradera, Andina, entre otras. Adicionalmente, el 45% de la producción de materia prima registra la intervención de Pronaca, a través de los programas de fomento agrícola que esta empresa entrega a los medianos productores de maíz y soya. Por otro lado, parte importante de la industria dedicada a la ganadería y cría de animales para propósitos alimenticios está en la producción de alimentos balanceados que involucra la elaboración de un producto diferente para cada tipo de animal e inclusive para cada etapa de desarrollo. En el país, la industria de alimentos balanceados se orienta principalmente a satisfacer la demanda del sector avícola (en alrededor de 80% del total) y la diferencia se destina para los sectores acuicultor, bovino y porcicultor. De las más de sesenta empresas dedicadas a la fabricación de balanceados, alrededor de quince son las que controlan la cas

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Se estima que son cuatro las empresas que importan materias primas para balanceados en forma directa (por alrededor de 60% del total), mientras que el resto se abastece a través de los gremios AFABA y CONAVE. Dentro de los principales proveedores se encuentran: Pofasa, AFABA, Unicol, Grupo Anhalzer y Champion. Los productores de balanceados para los sectores acuícola y avícola integran grupos vertícalmente constituidos, destacando que AFABA y Pronaca cubren el 85% de la producción del país.

Sector Aditivos para la Industria Alimenticia A nivel mundial, la industria de aditivos alimenticios representa un mercado multi-billonario segmentado en distintas categorías que incluyen saborizantes, hidrocoloides, acidulantes y emulsificadores. Por otro lado, existen varios factores que afectan la dirección de este mercado, incluyendo preocupaciones sobre la inocuidad de los alimentos, salud y nutrición (relacionadas con el control de casos de diabetes, obesidad y alergias), el surgimiento de productos de valor agregado, la necesidad por productos prácticos, el continuo incremento en los costos de materias primas y de energía, la comercialización de nuevos productos, y la necesidad de realizar inversiones significativas en investigación y desarrollo y en asegurar el cumplimiento de las regulaciones. A éstos se añaden hechos recientes como la adopción de sofisticados métodos de procesamiento de alimentos por parte de países en desarrollo, la reestructuración de compañías del sector, la demanda por ingredientes alimenticios más complicados por parte de los procesadores, así como una demanda estática o decreciente producto de la recesión mundial, y cambios significativos en el ambiente regulatorio en ciertas partes del mundo. En el caso de los aditivos para nutrición animal, éstos ayudan a optimizar el potencial de la producción animal al ayudar a una mayor digestibilidad del alimento y alcanzando las necesidades nutricionales de animales domésticos y de granja. Otros aditivos ayudan a mejorar el ambiente en el que se desenvuelven los animales al prevenir o reducir la contaminación causada por el manejo de los animales. La popularidad de los aditivos para nutrición animal está creciendo rápidamente a partir de las aplicaciones en alimentos para avicultura, porcicultura, acuicultura, ganadería y animales domésticos. Una mayor preocupación de los consumidores por su salud, nuevos avances (especialmente en áreas de investigación y aplicación clínica), y crecientes aplicaciones comerciales se considera que serán elementos que aseguren un crecimiento sostenido del mercado. e el presente ejemplar

Av. Juan Tanca Marlinao y'Jooq^V-V Órrtmhb • €<itf*,o!€x.cuf,v. Canter 3«r piso . oficina 311

042 158230 Fax: 042 158620 E mail admirmtrocionifcticrla fin ec Guayaquil - Ecuador -27-


SCR/a. cietfcitl Calificadora de Ri

Según expertos del ramo, el mercado mundial de aditivos para nutrición animal se proyecta que alcance US$23.5 billones para el año 2018. Entre los actores destacados de la industria se incluyen compañías como Adisseo France SAS, Ajinomoto Co Inc., Alltech Inc., BASF SE, Danisco A/S, DSM Nutritional Products, Lallemand Inc., Lesaffre Feed Additive, Lonza Group Ltd., y Novozymes A/S, entre otras. En el país, el segmento de aditivos está orientado a atender los requerimientos de las industrias dedicadas a producir alimentos de consumo humano, así como alimentos de consumo animal. En este último grupo destaca la participación de varios importadores y de la empresa Adilisa como único fabricante local que atiende la demanda de empresas en el país e incluso de clientes del exterior. Calificación Final del Instrumento El crecimiento de la Economía Ecuatoriana siguió en el 2012 como una de las más altas en América Latina, pese al descenso del PIB Global de un 8% a un 5%; lo cual ha determinado un incremento en la capacidad de compra de los ecuatorianos. Así mismo sectores como el de Acuicultura y pesca de camarón, el de Pesca y acuicultura (excepto camarón) y, el de cría de animales, sectores atendidos por el emisor con los productos que elabora, han crecido de manera importante apoyado algunos de ellos en los cambios internacionales que han favorecido su desarrollo local. Adicionalmente, cabria esperarse un cambio a futuro considerando el apoyo que se espera se le dé al sector industrial que oferte productos de valor agregado, según lo estipulado en el plan de gobierno para el segundo mandato. La firma emisora opera en el sector de alimentos en calidad de fabricante de aditivos para consumo animal, ubicándose al momento como el único proveedor de este tipo de productos a nivel nacional. La empresa ha logrado sostener una tendencia creciente en sus ingresos, los mismos que han alcanzado niveles superiores al 15%. Con ventas de US$ 7.7 millones al término del año 2012, y de US$ 4.3 en el 2009, la compañía ha presentado un crecimiento del 80% en dicho periodo. El total de sus ingresos son generados por 4 líneas de negocios que son: Avícola, Porcina, Ganadera, Acuícola, siendo la de mayor participación la línea avícola (63%), y la de mayor crecimiento la línea Porcina; con costo de ventas promedio de 68.6% dan lugar a un margen de ventas del 31.43%, deduciendo sus gastos operativos del 23% alcanza una utilidad de 8.22% en términos operativos. Con activos promedio de $7.8 millones que cuentan con una rentabilidad de 11.6%, la empresa está en capacidad de generar un monto de flujo de efectivo promedio de $710 mil por periodo.

17 JUN2013 Una vez colocados la emisión de obligaciones la estructura de capital de la empresa incrementará el monto de deuda financiera de $900 mil a $2.1 millones, con lo cual la relación respecto a la inversión accionarial de $3.7 millones, pasará a ser de 0.57 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financiarán 23.4% del monto total de activos, los que serán en su totalidad de largo plazo. Los vencimientos corrientes de los pasivos guardan debido calce con los activos líquidos existentes en su balance. La empresa constituye un monopolio a nivel nacional ya que es la única en elaborar aditivos para el sector alimenticio; siendo además una de las pocas a nivel latinoamericana dado las barreras de entrada a este mercado determinado principalmente por el know How requerido. A ello se suma el éxito de la estrategia aplicada la cual le ha permitido crecer de manera consecutiva y generar un flujo de efectivo suficiente para honrar con holgura el pago de sus obligaciones financieras, entre las que se encuentra la emisión de obligaciones objeto de análisis. Todo lo cual fue considerado por los miembros del Comité de Calificación para que se pronuncien por asignar a la primera emisión de obligaciones de Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA, por hasta US$ 2, 000, 000.00 en la categoría de riesgo de "A A".

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la presente emisión de obligaciones no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Atentamente,

Ing. Pilar PanchanaCh. CERTIFICO que el presente ejemplar Gerente General = u a r d a conformidad con el autorizado esolución No. 3333

deAutori T.'NSUASTI Av. Juan Tanca Moronga y Joaquín Orrontia • Edificio Exvcutív» Canter 3»r pito , oftctiro 3n Telf.: 042 158322 - 042 158422 - 042 158230 Fox: 042 158620 E mail admini»trocion*Cicrla fin ec Guayaquil - Ecuador -28-


BALANCE GENERAL AL 30 DE ABRIL DEL 2013 abr-13

CUBRIENTE CAJA

Adtivos &

KUM

4263,273.00^^=;

BANCOS X COBRAR CLIENTES

290.200.35 1016,738.39

lAS CÍAS POR COBRAR ACTIVO POR IMPUESTOS CORRIENTES INVENTARIO INVENTARIO EN TRANSITO

39,167.28 127,515.96 2583.163.97 206.4S7.05

ACTIVO NO CORRIENTE PROPIEDAD,PLANTA Y EQUIPOS TERRENO EDIFICIO MAQUINARIAS MUEBLES .EQUIPOS /OFIONA Y COMPUT. VEHÍCULO EQUIPOS ELKCrRONICOS (-) DEPRECIACIÓN ACUMULADA OBRAS EN PROCESO

554,675.00 1915,673.20 732.688.15 101394.88 332,562.19 31,749.48 -307,370.58 0.00

ACTIVOS INTANGIBLES LICENCIAS Y PROGRAMAS INFORMÁTICOS (-) AMORTIZACIÓN ACUMULADA

82,934.74 -47933.45

1 JUN2013

3361,372.32

35,001.29

7659,646.61

M I IVíi

PASIVO PASIVO CORRIENTE 2687,791.99 CTAS POR PAGAR PROVEEDORES LOCALES CTAS POR PAGAR PROVEE DORES EXTRANJ. OBI. CON INST. FINANCIERAS CORTO PLAZO BENEFECJOS A EMPLEADOS CORTO PLAZO IMI'UESTOS X PAGAR ANTICIPO DE CUENTES

148,027.92 1390,609.47 469,449.93

47,534.22 7,220.90 624.949.55

1209,596.63

PASIVO NO CORRIENTE OBL. CON INST. FINANCIERAS PRESTAMOS ACCIONISTAS BE NEFEdOS A EMPL.EADOS IARGO PIAZO OTRAS CUENTAS POR PAGAR A LARGO PLAZO IQTAL PASIVO

424.802.21 "382,995.86 70,736.52 331,062.04

PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL APORTE PARA FUTURAS CAPITALIZACIONES RESERVA LEGAL RESULTADOS ACUM.ADOPCION X 1 ERA VEZ NIIF UTIU DAD ACUMULADA EJERCICIOS ANTERIORES UniJDAD DEL EJERQaO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

50,000.00 200,000.00 25,000.00 1905,223.21 1285381.37 296,453.41

CERTIFICO que el presenteIrSJeWp§E SUSATALENTI guarda conformidad con el autofiza^RENTE por la Supenntendencia de Compañías con

3897,388.62 3762,257.99

7659,646.61

LCDA IkAÍ*£lJRGILES CASTILLO CONTADOR GENERAL

ResolticiorTÑo. 3 53^vde^/CXb/' ^

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Aditivos & Alimentos S.A.

Directora do Autorización v Registro

www.adilisa.com

sel

Teléfonos: (+533 - 04) - 2103925 - 6004591/93 - 2103495 2103175- Fax: 04 2103695 _29_ Dirección : Km. 11.5 Via Daule Urb. tnmaconsa Mz. 22 Solar 2 Guayaquil - Ecuador


ADILISA

Aditivos & Alimentos

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS AL 30 DE ABRIL DEL 2013

17 JUW2D13

INGRESOS VENTAS GRAVADAS TARIFA CERO INGRESOS NO OPERAdONALES TOTAL INGRESOS

2947,778.38 4,138.04 2951,916.42

COSTO PRODUCCIÓN COSTO DE VENTA SUB- TOTAL

1935.938.83 1935,938.83

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS SUELDOS,COMISIONES,BENEFiaOS Y OTROS GTOS DEL PERSONAL COMBUS'nBLE,AGUA,LUZ,TELEF,SEGUROS,ALQUILERES SUMINISTROS>lATERIALES,PUBLiaDAD HONORARIOS,OTROS GTOS ADMJ'LANTA.VTA GASTOS DE MANTENIMIENTO GASTOS FINANCIEROS GASTOS POR DEPREdAC,AMORTIZ.Y CTAS INCOBRABLES GASTOS POR AMORTIZACIÓN PERDIDAS VARIAS PERDIDAS EN VENTA DE ACTIVOS FIJOS

348,008.04 58.590.12 34.587.81 121,890.49 43,836.86 45,369.83 67,241.03

719,524.18

SUB- TOTAL TOTAL COSTOS Y GASTOS

2655,463.01

UTILIDAD DEL EJERCICIO

296,453.41

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LCDA DIAÍ9A-ÜRGILES CASTILLO CONTADOR GENERAL

ING. JORGE SUSA TALENTI GERENTE CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la ^iiporirjtpnripnria i^Tnmpañías COD

Aditivos & Alimentos S.A.

ETTY TAMAYO INSUASTI "Directora de Autorización y Reqisíro

SGS

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(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

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ACTIVO CORRIENTE Caja Bancos Cuentas Por Cobrar (-) Cuentas Incobrables Impuesto Inventarios Otros Activos Total Activo Corriente

2010

2011

2012

ANÁLISIS VERTICAL Variación ación 1 2011 2012 •

2010

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ANÁLISIS H 2011/2010

2012/2011

112,071.77 673,847.67 (24,675.01) 71,366.47 1,269,598.24 4,240.00 2,106,449.14

322,969.48 639,929.48 (30,512.99) 106,918.05 2,058,080.52 0.00 3.097.384.54

358,591.52 1,067,661.59 (34,234.82) 179,867.53 2,942,531.50 0.00 4,514,417.32

4.08% 24.50% -0.90% 2.60% 46.17% 0.15% 76.60

7.47% 14.79% -0.71% 2.47% 47.57% 0.00% 71.59%

4.53% 13.50% -0.43% 2.27% 37.20% 0.00% 57.08%

188.18% -5.03% 23.66% 49.82% 62.10% -100.00% 47.04%

11.03% 66.84% 12.20% 68.23% 42.97% 0.00% 45.75%

355,807.07 82,491.91 215,076.22 93,234.54 227,677.95 0.00 974,287.69 (396,774.55) 577,513.14

692.955.32 118,924.78 503,406.42 108,889.14 276,978.45 1,913.85 1,703,067.96 (537,557.58) 1,165,510.38

2,401,422.84 56,223.88 762,785.63 86,041.65 303,269.69 0.00 3,609,743.69 (278,002.18) 3,331,741.51

12.94% 3.00% 7.82% 3.39% 8.28% 0.00% 35.43% -14.43% 21.00%

16.02% 2.75% 11.64% 2.52% 6.40% 0.04% 39.36% -12.43% 26.94%

30.36% 0.71% 9.64% 1.09% 3.83% 0.00% 45.64% -3.51% 42.12%

94.76% 44.17% 134.06% 16.79% 21.65% 0.00% 74.80% 35.48% 101.82%

246.55% -52.72% 51.52% -20.98% 9.49% - 100.00% 111.96% -48.28% 185.86%

ACTIVOS DIFERIDOS Licencia de Productos (-) Amortización Acumulada Total Activos Diferidos

15.920.78 (7,822.74) 8,098.04

15,920.78 (9.414.78) 6,506.00

15,920.78 (10,844.82) 5,075.96

0.58% -0.28% 0.29

0.37% -0.22% 0.15%

0.20% -0.14% 0.06%

0.00% 20.35% -19.66%

0.00% 15.19%

Activo Largo Plazo w Otros Activos Largo Plazo

57.802.49

56.967.44

58,246.80

2.10%

1.32%

0.74%

-1.44%

2,749,862.81

4,326,368.36

7,909,481.59

100.00o/

57.33%

ACTIVOS NO CORRIENTE Edificios Muebles y Enseres Maquinaria y Equipos Equipos de Computación Vehículos Obras en Proceso Total Menos Depreciación Acumulada Total Activo Fijo Tangibles

Total ACTIVOS

100.00°

100.00


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ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA (expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

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AEStÉDTp^DE S I T U A C I Ó N F I N A N C I E R A

2?c c 0 2 * N) Vgj/E ^*TL> 3' o^ CD -Jl S 3. q M</ 3%" t^ r-4 -^

ANÁLISIS VERTICAL Variación B I 2011 2012 | |

1

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2010

2011

2012

2010

ANÁLISIS HORIZONTAL 2011/2010

:

2012/2011

\S \^/PASIVO CORRIENTE Obligaciones Bancadas

89,949.96

261,202.51

408,924.73

3.27%

6.04%

5.17%

190.39%

56.55%

Impuestos por Pagar

76,559.18

104,981 79

130,671.38

2.78%

2.43%

1 .65%

37.13%

24.47%

Cuentas por Pagar Locales

190,771.72

324,727.05

280,441.17

6.94%

7.51%

3.55%

70.22%

-13.64%

Cuentas por Pagar Exterior

986,830.07

1,252,790.06

1.790.475.57

35.89%

28.96%

22.64%

26.95%

42.92%

Otras Cuentas por Pagar

130,719.25

364,041.79

479,516.14

4.75%

8.41%

6.06%

178.49%

31.73%

Otros Pasivos Corrientes

52,610.01

74.914.98

93,604.70

1.91%

1.73%

1.18%

42.40%

24.95%

1,527,440.19

2,382,658.18

3,183,663.99

55.55%

55.07%

40.25%

55.99%

33.62%

Total del Pasivo Corriente

PASIVOS A LARGO PLAZO Obligaciones Bancarias

80,088.76

473.677. 31

387,391.89

2.91%

10.95%

4.90%

491.44%

-18.22%

Obligaciones Accionistas

282,995.86

282,995.86

182,995.86

10.29%

6.54%

2.31%

0.00%

-35.34%

0.00

8,161.56

589,625.27

0.00%

0.19%

7.45%

0.00%

7124.42%

363,084.62

764,834.73

1,160,013.02

13.20%

17.68%

14.67%

110.65%

51.67%

1,890,524.81

3,147,492.91

,4,343,677.01

68.75%

72.75%

54.92%

66.49%

38.00%

50,000.00

50,000.00

50,000.00

1.82%

1.16%

0.63%

0.00%

0.00%

0.00

0.00

100,000.00

0.00%

0.00%

1.26%

0.00%

0.00%

Reserva Legal

25,000.00

25,000.00

25,000.00

0.91%

0.58%

0.32%

0.00%

0.00%

Resevas

18,048.32

18,018.32

0.00

0.66%

0.42%

0.00%

0.00%

-100.00%

0.00

0.00

1,905,223.21

0.00%

0.00%

24.09%

0.00%

0.00%

544,725.44

766,289.68

1,085,826.12

19.81%

17.71%

13.73%

40.67%

41.70%

Cuentas y Doc por Pagar Total del Pasivo No Corriente

Total PASIVOS PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Capital Social Aporte Futuras Capitalizaciones

Resultados Acumulados x lera vez NIFF Utilidades Años Anteriores Utilidad del Ejercicio

Total PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS fe total PASIVO y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS

221,564.24

319,536.45

399,755.25

8.06%

5.05%

44.22%

25.10%

859,338.00

1,178,874.45

3,565,804.58

31.25%

27.25%

45.08%

37.18%

202.48%

2,749,862.81

4,326,367.36

7,909,481.59

100.00%

100.00%

100.00%

57.33%

82.82%

7.39%

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• Y HORIZONTAL DE ESTADOS FINANCIEROS • ANÁLISIS VERTICAL ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

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(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

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7o^ s|

|

OPERACIONALES Exportaciones Ventas Locales Tarifa 0% Ventas Locales Tarifa 12% Otras Rentas Gravadas Otras Rentas Exentas Total Ingresos (-) Menos COSTOS Costo de Producción Utilidad Bruta GASTOS OPERACIONALES Gastos Administrativos, Financieros y de Ventas Depreciación Amortización Total de Gastos Operacionales UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (-) Impuestos y Deducciones

;j

2010

2011

2012

ANÁLISIS VERTICAL Variación 2010 2011 2012

I 1 ANÁLISIS HORIZONTAL 1 1 2011/2010 2012/2011

1,430,136.80 3,662.811.66 16,538.33 6,114.55 0.00 5,121,601.34

1,296,155.56 5,417,494.28 7,992.50 2,218.01 13,989.14 6,737,849.49

2,235,571.54 5,548,168.33 11,539.30 11,298.26 5,669.03 7,812,246.46

28.04% 71.52% 0.32% 0.12% 0.00% 100.00%

19.24% 80.40% 0. 12% 0.03% 0.21% 100.00%

28.62% 71.02% 0.15% 0.14% 0.07% 100.00%

-9.75% 47.91% -51.67% -63.73% 0.00% 31.56%

72.48% 2 41% 44.38% 409.39% -59.48% 15.95%

-3,547,338.18

-4,624,567.40

-5,279,378.32

-69.26%

-68.64%

-67.58%

30.37%

14.16%

1,574,263.16

2,113,282.09

2,532,868.14

30.74%

31.36%

32.42%

34.24%

19.85%

1,129,012.97 92,924.72 1,592.04 1,223,529.73

1,471,423.41 140,833.42 1,592.04 1,613,848.87

1,753,609.88 153,796.89 1,430.04 1,908,836.81

22.04% 1.81% 0.03% 23.89%

, 21.84% 2.09% 0.02% 23.95%

22.45% 1.97% 0.02% 24.43%

30.33% 51.56% 0.00% 31.90%

19.18% 9.20% -10.18% 18.28%

350,733.43

499,433.22

624,031.33

6.85%

7.41%

7.99%

42.40%

24.95%

-129.169.19

-179,896.77

-224,276.08

-2.52%

-2.67%

-2.87%

39.27%

24.67%^^

221,564.24

319,536.45

399,755.25

4.33%

4.74%

5.12%

44.22%

% SVl n\v4& SífH W j^É %= /&**

UTILIDAD NETA

,.$$ÍjpC

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INDICADORES FINANCIEROS ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA

•17 JUN2013

2010

2011

2012

30/Apr/13

579,009

714,726

1,330,753

1,575,481

PRUEBA ACIDA

0.55

0.44

0.49

0.55

ÍNDICE DE LIQUIDEZ

1.38

1.30

1.42

1.59

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO

2.20

2.67

1.22

1.04

RENTABILIDAD: Margen de Utilidad Neta

4.33%

4.74%

5.12%

10.04%

% COSTO DE VENTAS / VENTAS

69.3%

68.6%

67.6%

65.6%

% MARGEN BRUTO / VENTAS

30.7%

31.4%

32.4%

34.4%

% GASTOS / VENTAS

23.9%

24.0%

24.4%

24.4%

% MARGEN OPERACIONAL / VENTAS

6.85%

7.41%

7.99%

10.04%

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN

443%

639%

800%

592.9%

9.17

11.19

9.86

1.51

VOLUMEN DE VENTAS (US$)

5,121,601

6,737,849

7,812,246

2,951,916

VOLUMEN DE VENTAS (Kilos]

2,495,127

3,038,613

3,273,431

1,419,049

COSTOS DE VENTAS (US$)

3,547,338

4,624,567

5,279,378

1,935,939

GASTOS VARIABLES (US$)

1,223,530

1,613,849

1,908,837

719,524

a] Obras Civiles

82,844

76,027

266,126

0

b) Maquinarias

0

326,483

10,000

0

c] Obras Complementarias

0

114,437

479,233

27,814

CAPITAL DE TRABAJO (US$)

ROTACIÓN DE CARTERA (días]

INVERSIONES

Nota:

Datos de los años 2010, 2011 y 2012, tomados de los Balances Auditados. Datos del Abril de 2013, tomados de las cifras internas. CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado

-

INSUSTl

Directora de Autorización y Registro

-34-


ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS con indicación de las Inversiones. Adquisiciones y Enajenaciones de importancia

17 JUN2013 ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA Al 30 de Abril de 2013 (expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

Caja Bancos

290,200.35

Cuentas por Cobrar, Neto

1,055,905.67

Inventarios

2,789,651.02

Propiedad, Planta y Equipo

3,361,372.32

Licencia de Productos TOTAL ACUMULADO

35,001.29 7,532,130.65

La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA considera que la mayoría de sus Activos son productivos. El rubro correspondiente a 'Impuestos Prepagados' por la suma de US$ 127,515.96, no se considera como productivo.

Según lo dispuesto en el numeral 5.2 del Artículo 12, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, la compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A ADILISA, no ha efectuado enajenación alguna de sus Activos durante el presente ejercicio económico.

CERTIFICO que el presente ejemplar .uarda conformidad con el autofizado

-35-


CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. Al 30 de Abril de 2013

1 7 J U N 2013

(expresados en de dólares de los Estados Unidos de América)

La compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA certifica que al 30 de Abril del presente, tiene el siguiente detalle de Activos: TOTAL ACTIVOS

$7659,646.61

(-] ACTIVOS GRAVADOS a) Hipoteca Abierta y Contrato de Prenda a favor de Banco Pichincha: Edificios y Terrenos Línea de Producción para productos Alimentación Animal

$2417,153.27

b) Prenda Comercial a favor de almacenes Juan Eljuri y otros Bancos

$2754,656.65 $201,991.49

TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

$4702,998.47

80% ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

$3762,398.78

(-) ACTIVOS PERECIBLES

$0.00

(-) ACTIVOS DIFERIDOS

$0.00

(-) ACTIVOS EN LITIGIO

$0.00

(-) DERECHOS FIDUCIARIOS

$0.00

CUPO DE EMISIÓN

Ingjorfce Susá Talenti Gerente

$3762,398.78

LcdartJtefttrUrgilés Castillo Contadora General


El abajo firmante, Ing. JORGE SUSA TALENTI, en su calidad de GERE y por lo tanto Representante legal de ADITIVOS Y ALIMENTOS ADILISA, declara bajo juramento, bajo las responsabilidades establecidas en el Numeral 6 del Artículo 12 de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo I del 1 Jjjfj Título III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores (No. CNV-005-2012) que la información contenida en este Prospecto de Oferta Pública de la Primera Emisión de Obligaciones, es fidedigna real y completa, haciendo especial mención que, su aprobación no implica, por parte de la Superintendencia de Compañías, ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores, recomendación de la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de esta entidad EMISORA, el riesgo o rentabilidad de la emisión. Guayaquil, 9 de Abril de 2013. p ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A, ADILISA, /

V-"- ts • ,

Ing. JORGE SUSA TALENTI GERENTE

.0 AB. EDUARDO FAL88EZ AVALA. NOTARIO TITULA» SEPTUM DEL CMTW GUAYAQUIL. «PUSUCA DEL ECUADOR, Df conformidad con la facetad qut me concede el numeral noveno del Articulo dieciocho de a Ley Notarial vigente, DOY FE. Que b firma y rubrica que j antecede es similar a k(Jx£$f¿£*miim) que me fue presentada y devuelta al interesado, la misma que corresponde c*

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¿^ M/EOÜAHOO

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado 5úpériñtendencia~dTCof«üañías con Resolución No. -37-


f:

PANDZIC

& asociados 17 JUN2D13 DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de conformidad con lo estipulado en el numeral 4.16, del Art. 12, de la Sección I, del Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la Sección I, del Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones que efectúa la compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA.

Guayaquil, abril 3 del 2013.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita Presidenta

JERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la_Su£enntendencia de Compañías con /Resolución

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QÍrectora de Autorización y Registro V. \[. Renden 401 v General Córdova, Kdif. Amazonas, 8vo. piso of. 2 OQ Tclcfnx: (593-4) 2303535 - 2305941 Guayaquil - Ecuador


CAMPOS & ASOCIADOS cía. u*. AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

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V-

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA ESTADOS FINANCIEROS 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 CON LA OPINIÓN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por IgJsupwRtettíteadjMJe Compañías con

. BETTY T A M A f O S A S T Directora de Autorización y Re

-39-

1? JUN2013


CAMPOS & ASOCIADOS cía, itda. AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Junta General de Accionistas y Directorio de: ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

I.- Hemos auditado el balance general adjunto de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31 de diciembre del 2010 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como el resumen de las principales políticas contables.y otras notas explicativas a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administración sobre los Estados Financieros: 2.- La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de Contabilidad. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno pertinente en la preparación y presentación razonable de los estados financieros para que estén libres de errores importantes ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias del entorno económico en donde opera la compañía.

Responsabilidad de los Auditores Independientes: 3.- Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoria y Aseguramiento. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener seguridad razonable de si los estados financieros no contienen errores importantes. CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autqrjg

7ÍB. BETTYTAMAYO INSUASTI Directora de Autorización y Registro


17JUN2013 /* ' <. .

Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas cfte fa e^ííJfeiíéíií'^ye -sustenta las cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los prdcedytii^rjtqs^leccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que-lcís -estados financieros contengan errores importantes ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación do riesgo, el auditor toma en consideración el control interno pertinente de la compañía en la preparación y presentación razonable de los estados financieros con el propósito de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de si los principios de contabilidad utilizadas son apropiados y si las estimaciones importantes hechas por la Administración de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación de los estados financieros en conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base razonable para expresar una opinión.

Opinión: F.n nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes la situación financiera de compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31 de Diciembre del 2010, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador.

18 de Abril del 2011

Q. Le. A.

Campos & Asociados Cía. Ltda. SC-RNAE-2 No. 527 rofesiénal 2481 \O que el presente ejemplar

guarda conformidad con el autorizado por Ja..SupewBteBdeflciajJe^Compañías con, Resolución N

^_

~jKü: Btrrr IAIVIAYÜ INSUASTI

Directora de Autorización y Registro

-41-


11JUN201W/

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 ACTIVOS

NOTAS (U. S. dólares^

ACTIVOS CORRIENTES:

Caja y bancos Cuentas por cobrar (-) Cuentas Incobrables Impuestos

(Nota 3) (Nota 4)

112,071.77 673,847.67 24,675.01 71,366.47 1 '269,598.24 4.240.00 2 106,449.14

(Nota 5) (Nota 6)

Inventarios Materiales Otros activos Total Activos Corrientes ACTIVOS FIJOS:

Terrenos Edificios Muebles y enseres Equipos de Oficina Maquinarias y equipos Equipos Electrónicos Equipos de Computación Programas Informáticos Vehículos Total (-) Depreciación acumulada Activos Fijos Tangibles

0.00 355,807.07 65,233.97 17,257.94 206,060.12

Activos Diferidos Valores en Garantía (-) Amortización Acumulada Total Otros Activos Intangibles

(Nota 7)

9,016.10 43,859.20 49375.34 227.677.95 974,287.69 ( 396.774.551 577,513.14

(Nota 8)

15,920.78 Í7.822.74) 8,098.04

Activos a Largo Plazo Otras cuentas y Documentos por Cobrar a largo Plazo Total Activos a Largo Plazo (Nota 9)

57.8O2.49 57,802.49

TOTAL ACTIVOS Ver notas a los Estados Financieros

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CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la SoiperifltewJ«ncia_de Compañías con

'Resolución No. 3335^^6 nnVIAVO ÍNSÜÁSTI Directora dp Autorización y Registro


17 JUN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

PASIVOS

NOTAS (U. S. dólares)

PASIVOS CORRIENTES: Obligaciones bancarias Impuestos por Pagar Cuentas por Pagar locales Cuentas por Pagar Exterior Otros Cuentas por Pagar Otros Pasivos corrientes Total Pasivo Corriente PASIVOS A LARGO PLAZO: Obligaciones bancarias Obligaciones accionistas Cuentas y Doc por Pagar Total Pasivo a largo Plazo

(Nota 10)

89,949.96 7(i.559.t8 190,771.72 986,830.07 130,719.25 52.610.01 1'527,440.19

(Nota 11)

80,088.76 282.995.86 0.00 363,084.62

TOTAL PASIVOS PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS: Capital Social Reserva Legal Reservas Utilidades Años Anteriores Utilidades del Pjercicio Patrimonio de los accionistas

(Nota 12)

50,000.00 25,000.00 18,048,32 544,725.44 221,564.24 859,338.00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS Ver ñolas a los listados Financieros CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado e Compañías con

Directorlr&Autorización y Registro

-43-


17 JUN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 NOTAS (U. S. dólares) INGRESOS OPERACIONALES EXPORTACIONES VENTAS LOCAL ES TARIFA 12% VENTAS LOCALES TARIFA 0% OTRAS RENTAS GRAVADAS

1'436,136.80 3'662,Kll.ftíi 16,538.33 6,114.55

TOTAL INGRESOS (-) Menos COSTOS Cosío de Producción UTILIDAD BRUTA

3347.338.18 1574,263.16

GASTOS: Gastos Administrativos y Ventas Gastos Operacionales Gastos Financieros Depreciación Amorl i/ación TOTAL GASTOS OPERACIONALES

931,332.72 162,763.77 34,916.48 92,924.72 _ 1.592.04 1 '223,529.73

5*121,601.34

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

350,733.43

(-)Impuestos y Deducciones

129,169.19

UTILIDAD NETA

221.564.24

Ver notas a tos listados Financieros

jERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado con

-44-

"Sírectora de Autorización y Registro


'17JUN2013 ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 NOTAS (U. S. dólares) EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad ó (Pérdida) Excedente Neto Castos de Ingresos o Partidas que no requieren Fondos: Provisiones Gastos Depreciaciones y Amortizaciones

221,564.24 11,076.76

Cambios en Activos y Pasivos operación a les Disminución en cuentas por cobrar Aumento en inventarios Disminución en otros activos Disminución en cuentas por Pagar

119,148.44 414,844.77 J ,300.00 -618.337.48

Efectivo Neto utilizado en actividades de operación

-83,044.27

FLUJO DE ACTIVIDAD DE INVERSIONES

149,596.73

EFECTIVO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Aumento en obligaciones bancadas Disminución en obligaciones largo plazo - comerciales Incremento en Cuentas y Documentos por Pagar Efectivo neto provisto por actividades de financiamiento

33,050.04 83,200.00 47.727JJ9 - 68,522.05

Disminución de efectivo equivalente de efectivo (-) Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo al principio de año

218,118.78

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año

112.071.77

1O6.047.O1

Ver ñolas a los Rstados Financieros CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado iCompañías con -45-


ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 1.

OPERACIONES Y ENTORNO ECONÓMICO La Compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA), está constituida desde el 30 de Mayo de 2000 su domicilio principal es la ciudad de Guayaquil República del Ecuador. El objetivo principal de la compañía es la Importación y Exportación de insumos para la elaboración de la Industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado, producción y comercialización dentro y fuera del país de insumos para alimento balanceado; administración, compra, venta y alquiler de predios rústicos y urbanos, permuta y arrendamiento de bienes inmuebles urbanos y rurales de cualquier genero y en general todo cuanto se relacione con este tipo de actividad podiendo para el efecto contratar con personas naturales y jurídicas, en cualquier lugar del país. Para cumplir con su objeto social podrá ejecutar actos y contratos permitidos por las leyes ecuatorianas y que tengan relación con el mismo.

2.

POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Los estados financieros han sido preparados bajo el sistema de partida doble, en idioma castellano y en .dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda de curso legal adoptada en el Ecuador desde el año 2000. Las políticas de contabilidad que sigue la compañía están de acuerdo con los Principios de Contabilidad de General Aceptación en el Ecuador (Normas Ecuatorianas de Contabilidad NEC), los cuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos, para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren presentar en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados el las circunstancias. A continuación en resumen las principales prácticas contables seguidas por la Compañía en hi preparación de sus estados financieros: i.

.jERTiFICO que el presente ejemplar , Conformidad.,con el autorizadc

Resolución No. -46-


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Ctas \s por Cobrar: Están dadas principalmente por anticipos de clientes, has . idación total, además estos anticipos no generan interés, no es necesario el efectuar provisiones requeridas legalmente por no presentar incobrabilidad, toda vez que se liquiden en el periodo. Valuación de Activos Fijos^ Al costo de adquisición, Nota # 7. El costo de activos fijos se deprecia de acuerdo con el método de línea recta en función de los años de vida útil. ACTIVOS Edificios (Bodegas) Muebles, Enseres y Equipos Equipos de Computación y Software Vehículos

índice de Depreciación 5% 10% 33% 20%

3.- CAJA BANCOS La cuenta Cajít- Bancos, conciliadas al 31 de Diciembre del 2010 incluyen lo siguiente:

(U. S. dólares) Caja Chica Bancos Nacionales Banco Pichincha cuenta # 425046-0 Banco Internacional # 190060039-7 Banco de Máchala # 107064660-5 Banco de Guayaquil # 144318-6 Total Caja Bancos

540.00 63,504.79 17,674.81 7,773.95 22.578.22 2.071.77

4.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Las Cuentas y Documentos por Cobrar, conciliadas al 31 de Diciembre del 2010 incluyen lo siguiente: (U. S. dólares) Cuentas por Cobrar Clientes Locales Cuentas por cobrar a empleados Anticipos (-) Provisión cuentas incobrables TOTAL

615,736.74 36,975.97 21,134.96 - 24.675.01

649.172.66 CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado -ta-5upeiinieiTtte«€4i.deCornpañías con Resolución No.

. B T T Y T A M A Y O INSUASTI Directora de Autorización y Registro

10


17JUN2013

5.- IMPUESTOS El saldo de la cuenta Impuestos al 31 de Diciembre del 2010 es el siguiente:

(U. S. dólares^ Crédito Tributario x Impío Salida de Divisas ('rédito Tributario Impuesto a la renta TOTAL

6

38,661.36 32.705.J1

- INVENTARIOS La cuenta Inventarios mantiene un saldo al 31 de Diciembre del 2010 es el siguiente:

(U. S. dólares)

Inventario Materia Prima Inventario de Productos Terminados Mercaderías en tránsito TOTAL

878,703.08^ 384,696.02 6.199.14

7.- PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPOS Propiedades, revelan saldos conciliados, al 31 de diciembre del 20ÍO e incluye lo siguiente, ver detalle adjunto:

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la^^porintoneteücia^de Compañías con

Directora de Autorización y Registro

11


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Directora de Autorización y Registro

-49-


8.- ACTIVOS DIFERIDOS

JUN 2013 El Activos Diferidos, representa el siguiente saldo concillado al 31 de diciembre del 2010 (U. S. dólares) Valores en Garantía (-) Amortización Acumulada Total Activos Diferidos

15,920.78 17,822.741

9.- ACTIVOS A LARGO PLAZO

ff

El Activo a largo Plazo, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 2010 (U. S. dólares) Otras cuentas y documentos por cobrar a Largo Plazo Total Activos a Largo Plazo

57,802.49 ^57.802,49

10.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR ( C/P 1 Las cuentas y Documentos por Pagar ( C/P ), concilladas al 31 de Diciembre del 2010 incluyen lo siguiente: (U. S. dólares) 89,949.96 \76,559.18

Obligaciones bancarias Impuestos por Pagar Cuentas por Pagar locales Cuentas por Pagar Exterior Otras Cuentas por Pagar Otros Pasivos corrientes TOTAL

190,771.72

986,830.07 130,719.25 52.610.01 1 527.440.19

11.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PACAR A LARGO PLAZO Las Cuentas y Documentos por Pagar a largo Plazo, concillados al 31 de Diciembre del 2010 incluyen ¡o siguiente: (U. S. dólares) 80,088.76 282.995.86

Obligaciones bancarias L/P Obligaciones accionistas TOTAL

JERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la-Supefmtefldoiíáacle Compañías con iTesolucion No. -50-


11 JUN2013 12- PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Capital Social: Está representado por 5Ü.ÜOO acciones a un valor nominal unitario US $1,00 Reserva Legal: La ley de Compañías requiere que por io menos el 10 % de la utilidad anual sea apropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50 % del capital social. Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizada en su totalidad.

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado porJa-Stfpeniittíiiüem+a4eCompañías con Resolución No.

JTOT Directora de Autorización y Registro

-51-


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13.- IMPUESTO A LA RENTA

V) JUN2013 De acuerdo con lo establecido en el artículo 94 del Código de tributario, la facultad de la administración para determinar la obligación tributaria, sin que requiera pronunciamiento previo caduca en tres años, contados desde la fecha de la declaración, en que la ley exija determinación por el sujeto pasivo en seis años a partir de la fecha en que vence el plazo para presentar la declaración cuando no se hubiere declarado en todo o en pane: y en un año cuando se trate de verificar un acto de determinación practicado por el sujeto pasivo o en forma mixta, contado desde la fecha de notificación de tales actos.

14. - ADAPTACIÓN A LAS NORMAS ÍNTERNAC1OLES DE INFORMACIÓN FINANCIERA. Con fecha 4 de Septiembre del 2006, mediante Registro Oficial No 348 se publico la siguiente resolución No 06.Q.ICI - 004, que resuelve en su articulo 2, disponer que las "NJIF S" sean de aplicación obligatoria por parte de las entidades sujetas al control y vigilancia de la Superintendencia de Compañías para el registro, preparación y presentación de los estados financieros. Mediante resolución No 08.G DSC de la Superintendencia de Compañía se estableció el cronograma de aplicación obligatoria de la Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF ) para las compañías y entes sujetos al control y vigilancia de al Superintendencia de Compañía. La convergencia de los estados financieros a las normativas internacionales de información financiera, busca homologar los balances de las empresas con la normativa local. La Compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA a la fecha de presentación del este informe el 18 de Abril del 2011, se encuentra en proceso de adaptación de la Norma Internacionales de Información Financiera, el mismo que pertenece al tercer grupo y su aplicación es de NIIF para Pymes cuyo período de transición es el año 2011 y su período de ajuste es el año 2012.

15.- LEY REFORMATORIA PARA LA EQUIPAD TRIBUTARIA DEL ECUADOR. El 29 de Diciembre del 2007, mediante Registro Oficial No. 242 se publicó la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, la cual fue aprobada por la Asamblea Constituyente. La indicada Ley trae entre otros cambios importantes modificaciones al Código Tributario , Ley de Régimen Tributario Interno en materia de Impuesto a la Renta, Impuesto al Valor Agregado y Consumos Especiales y creación de nuevos impuestos , entre ellos el del O, 5 % a la salida de divisas. Esta Ley entro en vigencia a partir del 1 de Enero del 2008.

-53-


16.-RESULTADOS DEL EJERCICIO

Al 31 de Diciembre del 2010, la Compañíu obtuvo una Utilidad de US S 221,564.24

17.- ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR.

La variación en los índices de precios al consumidor en la República del Ecuador, afecta la comparabilidad de ciertos importes incluidos en los estados financieros adjuntos preparados en U.S dólares por el año terminado el 31 de Diciembre del 2010. Por lo tanto, el análisis comparativo de tales estados financieros debe hacerse considerando tal circunstancia. El siguiente cuadro presenta información relacionada con el porcentaje de variación en los índices de precios al consumidor preparado por el Instituto Nacional de Estadísticas y C'cnsos. Variación Porcentual

Año terminado Diciembre 31

2004 2005 2006 2007 2008 2004 2010

4.36 3.30 3.32 H.28 6.26 3.33

18.- EVENTOS SUBSECUENTES

Entre el 31 de Diciembre del 2010 y la fecha del informe de los Auditores Independientes (Abril del 2011), no se conoce la existencia de algún hecho que pudiera cambiar sustancialmcntc la estructura de los estados financieros, o que pudiera lener un efecto importante sobre los estados financieros.

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado

con •solución No. JB. BtrrnAMAVCflNS'UAMI nirfirfora df> A''»onzación y Reqistro

-54-


Campos & Asociados cia-Ltda. AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

JUN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA ESTADOS FINANCIEROS 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010 CON LA OPINIÓN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

Chimborazo 2108 y Feo. de Marco; Edificio Primavera, 2do. piso Of. 211 -21 i Teleíax: (593 - 4) 2400013 - 600 328 ~ " V I I I |<U I I Í U O

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Campos & Asociados cia^uda AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

11 JUN2013

A la Junta General de Accionistas y Directorio de: ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

1.- Hemos auditado el balance general adjunto de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31 de diciembre del 2011 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como el resumen de las principales políticas contables y otras notas explicativas a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administración sobre los Estados Financieros: 2.- La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de Contabilidad. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno pertinente en la preparación y presentación razonable de los estados financieros para que estén libres de errores importantes ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias del entorno económico en donde opera la compañía.

Responsabilidad de los Auditores Independientes: 3.- Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoria y Aseguramiento. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener seguridad razonable de si los estados financieros no contienen errores importantes.

Chimborazo 2108 y Feo. de Marco; Edificio Primavera, 2do. piso Of. 211 -21; Telefax: (593 - 4} 2400013 - 600 328

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Campos & Asociados c¡a.Lt<k AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas de la evidencia que sustenta las cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieros contengan errores importantes ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno pertinente de la compañía en la preparación y presentación razonable de los estados financieros con el propósito de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de si los principios de contabilidad utilizadas son apropiados y si las estimaciones importantes hechas por la Administración de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación de los estados financieros en conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para "proporcionarnos una base razonable para expresar una opinión.

Opinión: En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes la situación financiera de compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31 de Diciembre del 2011, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio y sus flujos de efectivo por e\o terminado en esa fecha, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador.

1,12 de Abril del 2012

Campos & Asociados Cía. Ltda.. SC-RNAE-2 No. 527

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la Superintendencia de Compañías con Resolución No. B BEnYTAMAYOlNSUASTI • itorizacion y Registro

M.B.A. Xai Socio Princí Registro Pi CERTIFICO olue el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por la^w»ew«««ien£i¿de Compañías con

AB. BETTYTAMAY Directora de


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ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010

ACTIVOS

NOTAS

ACTIVOS CORRIENTES: Caja Bancos Cuentas Por Cobrar (-) Cuentas Incobrables Impuestos Inventario Otros Activos

(Nota 3 ) (Nota 4)

322,968,48 639,929.48 -30,512.99 106,918.05 2 '058,080.52 0.00

112,071.77 673,847.67 -24,675.01 71,366.47 1 '269,598.24 4,240.00

3 '097,383.54

2'106,449.14

692,955.32 118,924.78 503,406.42 108,889.14 276,978.45 1,913.85 1 '703,067.% -537,557.58

355,807.07 «2,491.91 215.076,22 93,234.54 227,677.95 0.00 974^87.69 -396,774.55

(Nota?)

1 '165,51038

577,513.14

(Nota 8 )

15,920.78 (9.4J4.781» 6,506.00

15,920.78 ( 7.822.74) 8,098.04

(Nota 5 ) (Nota 6 )

Total Activos Corrientes ACTIVOS FIJOS: Edificios Muebles y Enseres Maquinaria y Equipos Equipos de Computación Vehículos Obras en Proceso Total Menos depreciación acumulada Activos Fijos Tangibles ACTIVOS DIFERIDOS Licencia de Productos (-) Amortización Acumulada Total Activos Diferidos —-. &4CTTVOS LARGO PLAZO Otros Activos Largo Plazo Total Activos Lago Plazo

(Nota 9 )

TOTAL ACTIVOS Ver notas a los Estados Financieros

-Jorge Susá Talenti Gerente General

-.Diciembre 31... 2011 2010

56,967.44 56,967.44 4'326,367.36

57,80249 57,802.49 2'749,862.81

CPJL Diana Urgilés C. Contador General

/JERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado po^Ja-StrperfTrtwwleBCiajle Compañías É con i esolución No.

»AD. DOTt^TAMAYO Directora de Autorización y Registro

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ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010 PASIVOS

NOTAS

...Diciembre 31...

17 JUN2013

2011

OJ. SL drtrpr^j PASIVOS CORRIENTES: Obligaciones bancarias Impuestos por Pagar Cuentas por Pagar locales Cuentas por Pagar Exterior Otros Cuentas por Pagar Otros Pasivos corrientes Total Pasivo Corriente ^SIVOS A LARGO PLAZO: ^Aligaciones bancarias Obligaciones accionistas Cuentas y Doc por Pagar Total Pasivo a largo Plazo

261,202.51 104,981.79 324,727.05 1'252,790.06 364,041.79 (Nota 10)

(Nota 11)

89,949.96 76,559.18 190,771.72 986,830.07 130,719.25 =—52,640^01

473,677.31 282,995.86 8.16t.5fi 764.834.73

TOTAL PASIVOS

80,088.76 282.995,86 _ 363,084.61

3'147.401 oí PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS: Capital Social Reserva Legal Reservas

Utilidades Afios Anteriores Utilidades del Ejercicio Patrimonio de los accionistas

(Nota 12)

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS

50,000.00 25,000.00 18,048.32 766,289.68 319.536.4S 1178,874.45

50,000.00 25,000.00 18,04832 544,725.44 -22L56424 859338.00

.4326,367 Jfi

*r-qr notas a los Estados Financieros

Jorge Sosa Talentí Gerente General

CJP.Á. Diana Urgilés C Contador General

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado porJa-St^mtemtefteiaJe_Cornpañ¡as con esolución No.

MAYerTNSASTI Directora de Autorización y Registro

-59-


17 JUN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010 NOTAS

...Dfc.31. 2011 (U. S. dólares^

2010

INGRESOS OPERACIONALES EXPORTACIONES VENTAS LOCALES TARIFA 0% VENTAS LOCALES TARIFA 12% ARAS RENTAS GRAVADAS JIRAS RENTAS EXENTAS TOTAL INGRESOS (-) Menos COSTOS Costo de Producción UTILIDAD BRUTA GASTOS; Gastos Administrativos, Financieros y de Ventas Depreciación Amortización TOTAL GASTOS OPERACIONALES

1'296,155.56 5'417,494.28 7,992.50 2,218.01 13.989.14

1'436,136.80 3'662,811.66 16,538.33 6,114.55

6'737,849.49

S'121,601.34

4'624.567.40 2 '113,282.09

3'547.338.18 1'574,263.16

0.00

1'471,423.41 140,833.42 t.592.04 1 '613,848.87

1'129,012.97 92,924.72 1.592.04 1 '223,529.73

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

499,433.22

350,733.43

(-)Impuestos y Deducciones UTILIDAD NETA

179.896.77

129.169.19 221.564.24

Ver notas a los Estados Financieros

CJ».A. Diana Urgilés C. Contador General

Jorge Susá Talenti Gerente General

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por IgJiu^iiMlHiiüeiiüdite-Crnañías con

Resolución No. 3335

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Directora de Autorización y Registro

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ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADBLISA) ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 NOTAS

JUUN 2013

...DIC 31... 2011 OJ. S. dolare^

EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES UE OPERACIÓN Utilidad ó (Pérdida) Excedente Neto Gastos de Ingresos o Partidas que no requieren Fondos: Provisiones Gastos Depreciaciones y Amortizaciones

319,536.45 147,456.06

Cambios en Activos y Pasivos operacionales Disminución en cuentas por cobrar Aumento en Inventarios Aumento (Disminución) Ctas. y Doc. Por Pagar Aumento (Disminución) Impuestos Aumento (Disminución ) en otros activos Aumento (Disminución) Activo Diferido

31,082.52 -788,482.28 855,217.99 - 32,715.91 -724,540.27 1.592.04

Efectivo Neto utilizado en actividades de operación

-657,845.91

FLUJO DE ACTIVIDAD DE INVERSIONES

-190,853.40

EFECTIVO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Aumento en obligaciones largo plazo - comerciales Incremento en Cuentas y Documentos por Pagar

401,750.11 0.00

Efectivo neto provisto por actividades de financiamiento

401,750.11

Disminución de efectivo equivalente de efectivo (+) Sumar: Efectivo y equivalentes de efectivo al principio de año

210,896.71 112.071.77

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del afio Ver notas a los Estados Financieros

Jorge Susá Talenti Gerente General

322.968.48

C.P.A. Diana lirgilés C. Contador General

.LRTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado

UASTI "rectora de Autorización y Registro

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ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADDLISA) NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010 TTj¡JK 2013 1. OPERACIONES Y ENTORNO ECONÓMICO La Compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA), está constituida desde el 30 de Mayo de 2000 su domicilio principal es la ciudad de Guayaquil República del Ecuador. El objetivo principal de la compañía es la Importación y Exportación de insumos para la elaboración de la Industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado, producción y comercialización dentro y fuera del país de insumos para alimento balanceado; administración, compra, venta y alquiler de predios rústicos y urbanos, permuta y arrendamiento de bienes inmuebles urbanos y rurales de cualquier genero y en general todo cuanto se relacione con este tipo de actividad pudiendo para el efecto contratar con personas naturales y jurídicas, en cualquier lugar del país. Para cumplir con su objeto social podrá ejecutar actos y contratos permitidos por las leyes ecuatorianas y que tengan relación con el mismo. 2. POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Los estados financieros han sido preparados bajo el sistema de partida doble, en idioma castellano y en dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda de curso legal adoptada en el Ecuador desde el año 2000.

»

Las políticas de contabilidad que sigue la compañía están de acuerdo con los Principios de Contabilidad de General Aceptación en el Ecuador (Nonnas Ecuatorianas de Contabilidad NEC), los cuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos, para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren presentar en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados el las circunstancias. A continuación en resumen las principales prácticas contables seguidas por la Compañía en la preparación de sus estados financieros: Cuentas y Documentos por Cobrar : Están dadas principalmente por anticipos de clientes, hasta su liquidación total, además estos anticipos no generan interés, no es necesario el efectuar provisiones requeridas legalmente por no presentar incobrabilidad, total vez que se liquiden en el periodo. .cKFIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado Superintendencia Resolución No.

A8. BETTYTfiMAYO INSUASTI Jirectora de Autorización y Registro

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Valuación de Activos Fijos: Al costo de adquisición, Nota # 7. El costo de activos fijos se de acuerdo con el método de línea recta en función de los años de vida útil. ACTIVOS Edificios (Bodegas) Muebles, Enseres y Equipos Equipos de Computación y Software Vehículos

Vi JUN2013

índice de Depreciación 5% 10% 33% 20%

3.- CAJA BANCOS La cuenta Caja- Bancos, conciliadas al 3 1 de Diciembre del 201 1 y2010 incluyen lo siguiente: ...Dic.31...

2011

2010 U. S. dólares)

Caja Chica Bancos Nacionales Banco Pichincha cuenta # 425046-0 Banco Internacional # 190060039-7 Banco de Máchala # 107064660-5 Banco de Guayaquil # 144318.-6 Total Caja Bancos

540.00 292,579.98 8,617.67 13,964.72 7J266.il 322.968.48

540.00 63,504.79 17,674.81 7,773.95 22.578.22

CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Las Cuentas y Documentos por Cobrar, conciliadas al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 incluyen lo siguiente:

Cuentas por Cobrar Clientes Locales Cuentas por cobrar a empleados Anticipos (-) Provisión cuentas incobrables TOTAL

2011 2010 U. S. dólares) 584,654.22 615,736.74Y 6,490.57 36,975.97f 48,784.69 21,134.96^ -30.512.99 -24.675.01 649.172.66

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado pp4€rSrjperTtrré Resolución No.

B b l l Y lAMAYO INSUASTI Directora de Autorización y Registro

-63-


5.- IMPUESTOS El saldo de la cuenta Impuestos al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 es el siguiente: ...Dic. 31... 2011 2010 (U. S. d贸lares! Impuestos Anticipados

106.918.05

TOTAL

71,366.47 7L366.47

6.- INVENTARIOS La cuenta Inventarios mantiene un saldo al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 es el siguiente: fe

...Dic. 31...

2011 2010 (U. S. d贸lares) Inventario Materia Prima Inventario de Productos Terminados Mercader铆as en tr谩nsito TOTAL

1192,068.52 866,012.00 0.00 2'OS8.080.S2

878,703.08 384,696.02 6.199.14 T269.S98.24

7.- PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPOS Propiedades, revelan saldos concillados, al 31 de diciembre del 2011 y 2010 e incluye lo siguiente, ver detalle adjunto:

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-65-


*•- ACTIVOS 17 JUN 2013 El Activo Diferido, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 201 1 y 2010: ...Dic.31... 2011 2010 (U. S. Licencia de Productos (-) Amortización Acumulada Total Activos Diferidos

15,920.78 (9.414.78^ 6,506.00

15,920.78 (7,822.74)

9.- ACTIVOS A LARGO PLAZO El Activo Largo Plazo, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 2011 y 2010. ...Dic. 31... 2011 2010 (U. S. dólares) Otras cuentas y documentos por cobrar a Largo Plazo Total Activos a Largo Plazo

56.967.44

57.802.49 57.802.49

10.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR ( C/P ) Las cuentas y Documentos por Pagar ( C/P ), concilladas al 31 de Diciembre del 2011 y 2010 incluyen lo siguiente: ...Dic.31...

Obligaciones bancarias Impuestos por Pagar Cuentas por Pagar locales Cuentas por Pagar Exterior Otras Cuentas por Pagar Otros Pasivos corrientes TOTAL

2011 2010 OJ. S. dólares) 261 ,202.51 89,949.96t 104,981.79 76,559.18 324,727.05 190,771.72 1 '252,790.06 986,830.07 364,041.79 130,719.25 74.914.98 52.610.01 2 '382.658.18 rs27.44n.iQ

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado fia Superintendencla~3E~€mTTpamas con Resolución No. ^ 33S

TY TAMA*6-INSUAs

Directora de Autorización y Registro


\- CUENTAS Y DOCUMEN

Las Cuentas y Documentos por Pagar a largo Plazo, concillados al 31 de Diciembre de 2010 incluyen lo siguiente:

} l JUN2013 ...Dic. 31... 2011 2010 OJ. S. dólares) Obligaciones bancarias L/P Obligaciones accionistas Provisiones por Deshaucio

473,677.31 282,995.86 8.161.56

80,088.76 282,995.86 0.00

TOTAL

12- PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS. PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Capital Social: Está representado por 50.000 acciones a un valor nominal unitario US $1,00 Reserva Legal: La ley de Compañías requiere que por lo menos el 10 % de la utilidad anual sea apropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50 % del capital social. Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizada en su totalidad.

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado añías con po^a^úipér¡ntendencTa Resolución No. 3335»

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que el presente ejemplar guarda conformidad con el autofizado rS1Iperintendeníía~ Resolución No.

INSUASTI Directora de Autorización y Registro


13.- IMPUESTO A LA RENTA De acuerdo con lo establecido en el artículo 94 del Código de tributario, la facultad de la administración para determinar la obligación tributaria., sin que requiera pronunciamiento previo caduca en tres años, contados desde la fecha de la declaración, en que la ley exija determinación por el sujeto pasivo en seis años a partir de la fecha en que vence el plazo para presentar la declaración cuando no se hubiere declarado en todo o en parte: y en un año cuando se trate de verificar un acto de determinación practicado por el sujeto pasivo o en forma mixta, contado desde la fecha de notificación de tales actos.

14. - ADAPTACIÓN A LAS NORMAS INTERNACIOLES DE INFORMACIÓN FINANCIERA. Con fecha 4 de Septiembre del 2006, mediante Registro Oficial No 348 se publico la siguiente resolución No 06.Q.ICI - 004, que resuelve en su articulo 2, disponer que las "NHF S" sean de aplicación obligatoria por parte de las entidades sujetas al control y vigilancia de la Superintendencia de Compañías para el registro, preparación y presentación de los estados financieros. Mediante resolución No 08.G DSC de la Superintendencia de Compañía se estableció el cronograma de aplicación obligatoria de la Normas Internacionales de Información Financiera (NflF ) para las compañías y entes sujetos al control y vigilancia de al Superintendencia de Compañía. La convergencia de los estados financieros a las normativas internacionales de información financiera, busca homologar los balances de las empresas con la normativa local. La Compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADELISA a la fecha de presentación del este informe el 12 de Abril del 2012, se encuentra en proceso de adaptación de la Norma Internacionales de Información Financiera, el mismo que pertenece al tercer grupo y su aplicación es de NIIF para Pymes cuyo período de transición es el año 2011 y su período de ajuste es el año 2012.

15.- LEY REFORMATORIA PARA LA EQUIPAD TRIBUTARIA DEL ECUADOR El 29 de Diciembre del 2007, mediante Registro Oficial No. 242 se publicó la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, la cual fue aprobada por la Asamblea Constituyente. La indicada Ley trae entre otros cambios importantes modificaciones al Código Tributario, Ley de Régimen Tributario Interno en materia de Impuesto a la Renta, Impuesto al Valor Agregado y Consumos Especiales y creación de nuevos impuestos , entre ellos el del 2 % a la salida de divisas. Esta Ley entró en vigencia a partir del 3 de Diciembre del 2009.

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado con

. INSUASTI Directora de Autorización y Registro


16.-RESULTADOS DEL EJERCICIO Al 31 de Diciembre del 2011, la Compañía obtuvo una Utilidad de US $ 319.S36.4S

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17.- ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR La variación en los índices de precios al consumidor en la República del Ecuador, afecta la comparabilidad de ciertos importes incluidos en los estados financieros adjuntos preparados en U.S dólares por el año terminado el 31 de Diciembre del 2011. Por lo tanto, el análisis comparativo de tales estados financieros debe hacerse considerando tal circunstancia. El siguiente cuadro presenta información relacionada con el porcentaje de variación en los índices de precios al consumidor preparado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos. Año terminado Diciembre 31

Variación Porcentual

2008 2009 2010 2011

8.28 6.26 3.33 5.41

18.- EVENTOS SUBSECUENTES Entre el 31 de Diciembre del 2011 y la fecha del informe de los Auditores Independientes (Abril del 2012), no se conoce la existencia de algún hecho que pudiera cambiar sustancialmente la estructura de los estados financieros, o que pudiera tener un efecto importante sobre los estados financieros.

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r Campos & Asociados Cía. Ltda. AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

JUN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA ESTADOS FINANCIEROS 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011 CON LA OPINIÓN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

^tque el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado porJa-Sup»mteüil£ricia de Compañías con Resolución No.

AB. BETTYTAMAYO IfJ Directora de 1^-*1

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Campos & Asociados Cia. Ltda. AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

11JUN2013

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A la Junta General de Accionistas y Directorio de: ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADBLISA

1.- Hemos auditado el balance general adjunto de ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA, al 31 de diciembre del 2012 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo poi el año terminado en esa fecha, así como el resumen de las principales políticas contables y otras notas explicativas a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administración sobre los Estados Financieros: 2.- La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno pertinente en la preparación y presentación razonable de los estados financieros para que estén libres de errores importantes ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas, y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias del entorno económico en donde opera la compañía.

Responsabilidad de los Auditores Independientes: 3.- Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con Normas internacionales de Auditoria y Aseguramiento. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener seguridad razonable de si los estados financieros no contienen errores importantes.

ti'ÉTTV'TAMAYU INSUAST! Directora de Autorización y Registro


Campos & Asociados aa. Ltda. AUDITORES Y CONSULTORES EMPRESARIALES

1? JUN2013 Una auditoría incluye el examen, a base de pruebas selectivas de la evidencia que sustenta las cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieros contengan errores importantes ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluación de nesgo, el auditor toma en consideración el control interno pertinente de la compañía en la preparación y presentación razonable de los estados financieros con el propósito de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría incluye también la evaluación de si los principios de contabilidad utilizadas son apropiados y si las estimaciones importantes hechas por la Administración de la Compañía son razonables, así como una evaluación de la presentación de los estados financieros en conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoria que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base razonable para expresar una opinión.

Opinión: En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes la situación financiera ae compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADBLISA, al 31 de Diciembre del 2012, los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera - NHF.

Guayaquil 12 de Abril del 2013

FY TAMAYO INSUASTI


17 JÜN2013

ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011 ...Diciembre 31... ACTIVOS

NOTAS

ACTIVOS CORRIENTES: Caja Bancos Cuentas Por Cobrar (-) Cuentas Incobrables Impuestos Inventario Otros Activos

( Nota 3 ) (Nota 4)

2012

2011

358,591,52 1'067,661.59 -34,234.82 179,867.53 2'942,531.50 0.00

322,968,48 639,929.48 -30,512.99 106,918.05 2'058,080.52 0.00

4'514,417.32

3 '097,383.54

ACTIVOS NO CORRIENTES : Terrenos Edificios Muebles y Enseres Maquinaria y Equipos Equipos de Computación Vehículos Obras en Proceso

554,675.00 1 '846, 747.84 56,223.88 762,785.63 86,041.65 303,269.69 0.00

0.00 692,955.32 118,924.78 503,406.42 108,889.14 276,978.45 1,913.85

Total Menos depreciación acumulada

3'609,743.69 -278,002.18

1'703,067.96 -537,557.58

( Nota 7 )

3 "331, 741.51

1'165,510.38

( Nota 8 )

15,920.78 (10.844.82) 5,075.96

15,920.78 ( 9.414.78) 6,506.00

58,246.80 58,246.80

56,967.44 56,967.44

( Nota 5 ) ( Nota 6 )

Total Activos Corrientes

Propiedad, Planta y Equipo ACTIVOS DIFERIDOS Licencia de Productos (-) Amortización Acumulada Total Activos Diferidos

ACTIVOS LARGO PLAZO Otros Activos Largo Plazo Total Activos Lago Plazo

( Nota 9 )

7'909,481.59

TOTAL ACTIVOS Ver notas a los Estados Financieros

4 '326,367.36

C.P.ATDiana Urgilés C. Contador General

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-74-


ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE 2011

17JUN2013 PASIVOS

NOTAS 2012

PASIVOS CORRIENTES: Obligaciones bancadas Impuestos por Pagar Cuentas por Pagar locales Cuentas por Pagar Exterior Otros Cuentas por Pagar Otros Pasivos corrientes Total Pasivo Corriente PASIVOS NO CORRIENTES : Obligaciones bancarias Obligaciones accionistas Otras cuentas y Doc. por Pag. Largo Plazo Provisiones para Jubilación Patronal Provisiones para Desahucio Total Pasivo No Corriente

...Diciembre 3 1 . . . 2011 (U. S. dólares)

408,924.73 130,671.38 280,441.17 1790,475.57 479,546.44 93.604.70

(Nota 10)

3' 183,66390

261,202.51 104,981.79 324,727.05 1 '252,790.06 364,041.79 74,914 98 2 '382,658 1»

(Nota 1 1)

387,391.89 182,995.86 518,888.75 10,572.53 60.163.99 1'160.013.02

473.677.31 282.995.86 0.00 0.00 8.161.56 764,834.73

4 '343.677.01

3' 147,492.91

50,000.00 100,000.00 25,000.00 0.00 1'905,223.21 1 '085,826. 1 2 399.755.25 3'565,804.58

50,000.00 0.00 25.000.00 18,048.32 0.00 766,289.68 319.536.45 1' 178,874.45

TOTAL PASIVOS PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS: Capital Social Aportes Futuras Capitalizaciones Reserva Legal Oirás Reservas Resultados. Acumul. por Adopción NIIF'S por Primera Vez Utilidades Años Anteriores Utilidades del Ejercicio Patrimonio de los accionistas (Nota 12)

7 '909.481. SO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS

4 '32 6,367.36

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IIKOUMOII

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-75-


17J1WI2013 ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011 NOTAS

...Dic. 31. 2012 (U. S. dólares)

2011

INGRESOS OPERACIONALES EXPORTACIONES VENTAS LOCALES TARIFA 0% VENTAS LOCALES TARIFA 12% OTRAS RENTAS GRAVADAS OTRAS RENTAS EXENTAS TOTAL INGRESOS (-) Menos COSTOS Costo de Producción UTILIDAD BRUTA GASTOS: Gastos Administrativos, Financieros y de Ventas Depreciación Amortización TOTAL GASTOS OPERACIONALES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (-)Impuestos y Deducciones UTILIDAD NETA

2'235,571.54 5'548,168.33 11,539.30 11,298.26 5.669.03 7'812,246.46

1'296,155.56 5'417,494.28 7,992.50 2,218.01 13.989.14 6'737,849.49

5'279.378.32 2'532,868.14

4'624,567.40 2'113,282.09

1'753,609.88 153,796.89 1.430.04 1'908,836.81

1'471,423.41 140,833.42 1.592.04 1'613,848.87

624,031.33

499,433.22

224.276.08 399.755.25

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179.896.77 319.536.45


ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ] ? JUN 2013 POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 NOTAS

...DIC31... 2012 OJ. S. dólares)

EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Utilidad ó (Pérdida) Excedente Neto Castos de Ingresos o Partidas que no requieren Fondos: Provisiones Gastos Depreciaciones y Amortizaciones

399,755.25 -257,112.93

Cambios en Activos y Pasivos operacionales Disminución en cuentas por cobrar Aumento en Inventarios Aumento (Disminución) Ctas. y Doc. Por Pagar Aumento (Disminución) Impuestos Aumento (Disminución ) en otros activos Aumento (Disminución) Activo Diferido

-427,732.11 -884,450.98 801,005.81 - 72,949.48 -1*906,675.73 1.430.04

Efectivo Neto utilizado en actividades de operación

-2'489372.45

FLUJO DE ACTIVIDAD DE INVERSIONES

-2'346,730.13

EFECTIVO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Aumento en obligaciones largo plazo - comerciales Aumento en Cuentas Patrimoniales Incremento en Cuentas y Documentos por Pagar Efectivo neto provisto por actividades de financiamiento

395,178.29 1*987,174.88 0.00 2*382,353.17

Disminución de efectivo equivalente de efectivo (+) Sumar: Efectivo y equivalentes de efectivo al principio de año

35,623.04 322.968.48

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año

358.591.52

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17JUN2013 ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA) NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011 1.

OPERACIONES Y ENTORNO ECONÓMICO La Compañía ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADILISA), está constituida desde el 30 de Mayo de 2000 su domicilio principal es la ciudad de Guayaquil República del Ecuador. El objetivo principal de la compañía es la Importación y Exportación de insumos para la elaboración de la Industria alimenticia y para la fabricación de alimento balanceado, producción y comercialización dentro y fuera del país de insumos para alimento balanceado; administración, compra, venta y alquiler de predios rústicos y urbanos, permuta y arrendamiento de bienes inmuebles urbanos y rurales de cualquier genero y en general todo cuanto se relacione con este tipo de actividad pudiendo para el efecto contratar con personas naturales y jurídicas, en cualquier lugar del país. Para cumplir con su objeto social podrá ejecutar actos y contratos permitidos por las leyes ecuatorianas y que tengan relación con el mismo.

2.

POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Los estados financieros lian sido preparados bajo el sistema de partida doble, en idioma castellano y en dólares de los Estados Unidos de América, que es la moneda de curso legal adoptada en el Ecuador desde el año 2000. Las políticas de contabilidad que sigue la compañía están de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, los cuales requieren que la Administración efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos, para determinar la valuación de algunas de las partidas incluidas en los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren presentar en los mismos. Aún cuando pueden llegar a diferir de su efecto final, la Administración considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados de las circunstancias. A continuación en resumen las principales prácticas contables seguidas por la Compañía en la preparación de sus estados financieros: Cuentas v Documentos por Cobrar: Están dadas principalmente por anticipos de clientes, hasta su liquidación total, además estos anticipos no generan interés, no es necesario el efectuar provisiones requeridas legalmente por no presentar incobrabiüdad, total vez que se liquiden en el periodo

CERTIFICO que el presente ejempic. guarda conformidad con e! autorizad', [¡pélTñteli"3elícra~rte^e<itnpanías con Resolución No. 3336?

I AMATO atorización \ Registro

-78-


Valuación de Activos Fijos: Al costo de adquisición, Nota # 7. El costo de activos fijos se deprecia de acuerdo con el método de línea recta en función de los años de vida útil. ACTIVOS Edificios (Bodegas) Muebles, Enseres y Equipos Equipos de Computación y Software Vehículos

JUN2Q13

índice de Depreciación 5% 10% 33% 20%

3.- CAJA BANCOS La cuenta Caja- Bancos, conciliadas al 31 de Diciembre del 2012 y2011 incluyen lo siguiente: ...Dic. 31... 2012 2011 U. S. dólares)

Caja Chica Bancos Pichincha Internacional Máchala Guayaquil Citibank TOTAL CAJA BANCOS

729.41 192,544.45 1,573.93 13,107.38 4,020.99 146,615.36 358.591.52

540.00 292,579.98 8,617.67 13,964.72 7,266.11 0,00

4.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Las Cuentas y Documentos por Cobrar, conciliadas al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 incluyen lo siguiente: ...Dic. 31... 2012 2011 U. S. dólares) Cuentas por Cobrar Clientes Locales . 808,596.61 584,654.22 Cuentas por Cobrar Clientes Exterior. 219,816.83 0.00 Otras Cuentas por cobrar a empleados 16,924.11 6,490.57 22,324.04 Anticipos 48,784.69 (-) Provisión cuentas incobrables -34.234.82 -30.512.99 TOTAL

1 '033.426.77

609.416.49

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado a Superinten-decIa Qrnpañías con Resolución No. "?>3 3

-79itorización y Reoistro


5.-

IMPUESTOS El saldo de la cuenta Impuestos al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 es el siguiente:

1? JUN2013

...Dic. 31... 2012 2011 (U. S. dólares) Impuestos Anticipados Crédito Tributario ISD Crédito Tributario Renta

120,420.69 59.446.84

0.00 -1Q49JJL05

TOTAL

6.- INVENTARIOS La cuenta Inventarios mantiene un saldo al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 es el siguiente: ...Dic. 31... 2012 2011 (U. S. dotares^

Inventario Materia Prima Inventario de Productos Terminados Mercaderías en tránsito TOTAL

2'011,194.76 931,336.74 0.00 2'942.531.50

1'192,068.52 866,012.00 0.00

7.- PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPOS Propiedades, revelan saldos conciliados, al 31 de diciembre del 2012 y 2011 e incluye lo siguiente, ver detalle adjunto:

.LKÍIFICO que el presente ejempla guarda conformidad con el autorizado por la Sjüierintendencia-deCompañías con

NO.

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ADITIVOS Y ALIMENTOS S. A. (ADIL1SA) DETALLE DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS POR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011 CONCEPTOS -- DETALLES

7 \

CD

£ ^ 1 o 01

L

o 3 ^ 5; 3

JO

RETIROS Y/O AJUSTES

APLICACIÓN NEC 17

% SOBRE COSTO

554,675.00

Hdificios

692,955.32

1 1 53,792 5 2

0,00 "\0 0.00 •';.

5%

1 '846,747 84

K4nebles y Enseres

118,924.78

0,00

0.00

10%

56,22388

Maquinarias y Equipos

503,406.42

259,379.21

0,00

0.00

10%

762,78563

108,889 14

0,00

,22,84749

0.00

33%

86,041.65

276,978.45

26,291 24

000

0.00

20%

303,269.69

1,913.85

0,00

Q_

'

0,00

1,91385

0,00

SALDOS 31-Dic-2012

0,00

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554,675.00

000

0.00 '

'

cu

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^ ^ TOTAL COSTO

T 703,067.96

Í '994, i 37.97

(537,577.58)

(259,555.40)

87,462.24

0.00

3'609,743.69

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^OJS

1 (v \/r A i Vik f'Jr n\ /*§ - \1

3

CD

fe) Depreciación Acumulada

0.00

0.00

(278,002. 18)

0)

cz CD o CD T^i, "" ' 1 3

;o ^\_^^ J^IE

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o

'

ADICIONES REAJUSTES

Terrenos

g L // ^S\V o|iqujpos de Computación s¡ -¿ \ 0 fe 3 o wefnculos o J A M 0 O 2' 3 o o 5 i i /& JM y Vi z =s. Alijas en Proceso

,Y s 1

SALDOS 3I-DÍC-20I1

1

IWAL PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

3331.741.51


Vi JUN2B13 8.- ACTIVOS DIFERIDOS El Activo Diferido, representa el siguiente saldo concillado al 31 de diciembre del 2012 y 201 ...Dic. 31... 2012 2011 (U. S. dรณlares)

Licencia de Productos (-) Amortizaciรณn Acumulada Total Activos Diferidos

15,920.78 (10.844.82^

15,920.78 (9.414.78)

9.- ACTIVOS A LARGO PLAZO El Activo Largo Plazo, representa el siguiente saldo conciliado al 31 de diciembre del 2012 y 2011.

...Dic. 31... 2012 2011 (U. S. dรณlares!

Otras cuentas y documentos por cobrar a Largo Plazo Total Activos a Largo Plazo

58.246.80

56.967.44 56.967.44

10.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR ( C/P ) Las cuentas y Documentos por Pagar (C/P), conciliadas al 31 de Diciembre del 2012 y 2011 incluyen lo siguiente: ...Dic. 31... 2012 2011 (U. S. dรณlares) Obligaciones bancadas 408,924.73 261,202.51 Impuestos por Pagar 130,671.38 104,981.79 Cuentas por Pagar locales 280,441.17 324,727.05 Cuentas por Pagar Exterior 1790,475.57 1'252, 790.06 Otras Cuentas por Pagar 479,546.44 364,041.79 Otros Pasivos corrientes 93.604.70 74.914.98 3 '183.663.99 TOTAL

CERTIFICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado ' con .

. BETTYTRW1AYOINSUASTI Directora de Autorizaciรณn y Registro


11.- CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR A LARGO PLAZO Las Cuentas y Documentos por Pagar a largo Plazo, concillados al 31 de Diciembre del 2012 y 201 1 incluyen lo siguiente: ...Dic. 31... 2012 2011 (U. S. dólares) Obligaciones bancarias L/P Obligaciones accionistas Otras Cuentas por Pagar largo plazo. Provisión por Jubilación Patronal Provisiones por Desahucio

387,391.89 182,995.86 518,888.75 10,572.53 60.163.99

473,67731

282,995.86 0.00 000 8.161.56

TOTAL

12- PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS.

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Capital Social: Está representado por 50.000 acciones a un valor nominal unitario US $1,00 Reserva Legal: La ley de Compañías requiere que por lo menos el 10 % de la utilidad anual sea apropiado como reserva legal hasta que ésta como mínimo alcance el 50 % del capital social. Esta reserva no es disponible para el pago de dividendos en efectivo pero puede ser capitalizada en su totalidad.

ue el presente ejempla guarda autorizado láTSupermtendencia d con esolución N o . ^ ^ k

KB. BETTYTAMAYO IN&JASTI irectora de Autorización y Registro

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CERTIUCO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado por !rírTfeñy

Resolución No. 33-?^

INSÜASTI Directora de Autorización y Registro


17JUN2&13

13.- IMPUESTO A LA RENTA

De acuerdo con lo establecido en el artículo 94 del Código de tributario, la facultad de la administración para determinar la obligación tributaria, sin que requiera pronunciamiento previo caduca en tres años, contados desde la fecha de la declaración, en que la ley exija determinación por el sujeto pasivo en seis años a partir de la fecha en que vence el plazo para presentar la declaración cuando no se hubiere declarado en todo o en parte: y en un año cuando se trate de verificar un acto de determinación practicado por el sujeto pasivo o en forma mixta, contado desde la fecha de notificación de tales actos

14. - ADAPTACIÓN A LAS NORMAS ENTERNAGIÓLES DE ENFORMArTON FINANCIERA. Con fecha 4 de Septiembre del 2006, mediante Registro Oficial No 348 se publico la siguiente resolución No 06.Q.IC1 - 004, que resuelve en su articulo 2, disponer que las "N11F S" sean de aplicación obligatoria por parte de las entidades sujetas al control y vigilancia de la Superintendencia de Compañías para el registro, preparación y presentación de los estados financieros. Mediante resolución No 08.G DSC de la Superintendencia de Compañía se estableció el cronograma de aplicación obligatoria de la Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF ) para las compañías y entes sujetos al control y vigilancia de al Superintendencia de Compañía. La convergencia de los estados financieros a las normativas internacionales de información financiera, busca homologar los balances de las empresas con la normativa local. La Compañía Aditivos y Alimentos S.A. ADILISA a la fecha de presentación del este informe el 12 de Abril del 2013, se encuentra en adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera, el mismo que pertenece al tercer grupo y su aplicación es de NTIF para Pymes cuyo período de transición es el año 2011 y su período de ajuste es el año 2012.

15.- LEY REFORMATORIA PARA LA EQUIPAD TRIBUTARIA DEL ECUADOR. El 29 de Diciembre de! 2007, mediante Registro Oficial No. 242 se publicó la Ley Reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador, la cual fue aprobada por la Asamblea Constituyente. La indicada Ley trae entre otros cambios importantes modificaciones al Código Tributario, Ley de Régimen Tributario Interno en materia de Impuesto a la .Renta, Impuesto al Valor Agregado y Consumos Especiales y creación de nuevos impuestos, entre ellos el del 2 % a la salida de divisas. Esta Ley entró en vigencia a partir del 3 de Diciembre del 2009.

.,ERT!FICO que el presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado perla Superintendencia^Sampanías con Resolución No. -85-

B. BETTYTAMAYO INSUASTI " rrrf'-;i Hr> Autorización y Registro Registr


16.-RESULTADOS DEL EJERCICIO AJ 31 de Diciembre del 2012, la Compañía obtuvo una Utilidad de US $ 399 755 2S

ll jUN 2013

17.- ÍNDICES DE PRECIOS AL CONSUMIDOR. La variación en los índices de precios al consumidor en la República del Ecuador, afecta la comparabilidad de ciertos importes incluidos en los estados financieros adjuntos preparados en U.S dólares por el año terminado el 31 de Diciembre del 2012. Por lo tanto, el análisis comparativo de tales estados financieros debe hacerse considerando tal circunstancia. El siguiente cuadro presenta información relacionada con el porcentaje de variación en los índices de precios al consumidor preparado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos. Año terminado Diciembre 31 2008 2009

2010 2011 2012

Variación Porcentual

8.28 6.26 3.33 5.41 4.16

18.- EVENTOS SUBSECUENTES Entre el 31 de Diciembre del 2012 y la fecha del informe de los Auditores Independientes (Abril del 2013), la Compañía Aditivos y Alimentos S.A. Adilisa según acta de Junta General de Accionista celebrada del día 3 de abril de 2013, resuelven según orden del día, conocer y resolver sobre la Primera Emisión de Obligaciones y las características de la misma; y. la autorización a dar al Representante Legal de la compañía, para que proceda a inscribir a la empresa como Emisor privado del Sector no Financiero en el Registro de Mercado de Valores de la Superintendencia de Compañías y suscribir e inscribir la Primera Emisión de Obligaciones de la compañía de conformidad con lo dispuesto en la Ley de Mercado de Valores y sus Reglamentos pertinentes por un monto de hasta USD $. 2'000,000.00 DOS MILLONES DE DOLARES.

que el presente ejemplar guarda conformiciad con el autorizado con

tá. BETTYTAMA¥€nNSUASTI Directora de Autorización y Registro


Prospecto OBL Adilisa