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EL VOCERO DE PUERTO RICO > MIÉRCOLES, 5 DE SEPTIEMBRE DE 2018

ÍNDICE

PRIMERA PLANA >P3

NOTICIAS AHORA >P4

OPINIÓN >P17

ECONOMÍA >P18

ESCENARIO >P20

CLASIFICADOS >P25

ESCENARIO

DEPORTES

Dos tenores, una bohemia y tres pianos

Entre los 30 nominados El boricua Yadier Molina fue incluido en el listado de candidatos al premio Roberto Clemente. >P29

Con la participación de Tatiana Irizarry, Juan Carlos Rodríguez y José Daniel Mojica. >P21

¿Cómo cree que el Departamento de Seguridad Pública ha manejado la crisis de violencia que enfrenta la Isla? 2% 15%

83%

Ha sido efectivo No ha sido efectivo Me da igual

Queremos saber qué opina de la manera en que el Departamento de Justicia reaccionó a la desaparición de los vagones de FEMA. Participe del sondeo entrando a www.elvocero.com LOTERÍA ELECTRÓNICA Verifique los números en la página oficial de la Lotería Electrónica de PR

TARDE

>53

NOCHE >14 TARDE >841 NOCHE >220 TARDE >1553 NOCHE >7621

Hoy en la sección de

Katherine Angueira

Opinión

Luis Berríos Amadeo

@ Carlos Antonio Otero

eso”, pero comentó que los proponentes que han llegado hasta ahora tienen conocimiento de ello y no han perdido el interés en la APP. —¿No hacer ese cambio que el gobierno quiere detiene el avance de la APP en la AAA?, se le preguntó a Sobrino y contestó: “Ciertamente será un tema eventualmente; habrá que discutirlo”

>cotero@elvocero.com

@coteroaponte

La Autoridad de Acueductos y Alcantarillados (AAA), cuyo principal de deuda no está en impago y sus bonos senior cotizan sobre los 90 centavos de dólar, podría estar cerca de encaminarse hacia un proceso de reestructuración bajo el Título III de quiebra de la Ley para la Supervisión, Administración y Estabilidad Económica de Puerto Rico (Promesa, por sus siglas en inglés), si no se liman diferencias con sus acreedores en corto tiempo. Las propuestas presentadas por el gobierno y los acreedores para llegar a entendidos mediante el mecanismo de negociación consensuada no lograron puntos de coincidencias y han quedado en el aire. Aunque existen otros obstáculos, el gran punto de inflexión es el pedido del gobierno para que se produzca un cambio en las condiciones de la deuda de $4,700 millones, ya que prefiere modificar el gravamen. Según está ahora, los acreedores senior pueden reclamar su pago de los ingresos de la AAA por encima de los gastos operacionales de la corporación pública, una garantía que no están dispuestos a ceder. De acuerdo con fuentes financieras, vinculadas a las negociaciones, bajo el estado actual de los acuerdos de las emisiones en la AAA, solo podría estar por encima del reclamo de pago la necesidad de garantizar los servicios esenciales a los ciudadanos. El gobierno ni la Junta Federal de Control Fiscal han definido cuáles son los servicios esenciales. La imposibilidad de acuerdos se evidenció con la divulgación en el mercado de las propuestas presentadas en la negociación, luego que quedaran sin efectos los acuerdos de no divulgación (non-disclosure agreement). —¿Está más cerca la AAA de ir a Título III de quiebra?, preguntó EL VOCERO a Christian Sobrino, director ejecutivo de la Autoridad de Asesoría Financiera y Agencia Fiscal (Aafaf), entidad encargada de los procesos de negociación en el gobierno. “No haría un pronunciamiento como ese”, se limitó a decir Sobrino. También se consultó con fuentes del mercado y relacionadas a grupos de bonistas, las cuales indicaron que deberán surgir oportunidades de continuar la negociación, lo cual Sobrino tampoco descarta, pero algunos entrevistados señalaron que ciertamente la AAA está un paso más cerca de un Título III. “Ahora no hay un acuerdo preli-

DEPORTES >P29

Cifra relevante

Cuesta arriba un cambio

$4,700

millones

La deuda de la AAA

“Ahora no hay un acuerdo preliminar ni de ningún estilo. Lo próximo es ver en qué medida se continúan las negociaciones”, expresó Sobrino. >Archivo / EL VOCERO

Tranque entre la AAA y bonistas

La imposibilidad de acuerdos se evidenció con la divulgación en el mercado de las propuestas presentadas en la negociación minar ni de ningún estilo. Lo próximo es ver en qué medida se continúan las negociaciones”, expresó Sobrino. Una particularidad que le suma complejidad a la AAA, aun cuando el pago de principal e intereses de sus bonos senior no se ha detenido, es que parte de su deuda es con el gobierno de Estados Unidos, a través del Departamento de Agricultura federal (USDA) y de la Agencia de Protección Ambiental (EPA). Una de las fuentes consultadas dijo que el gobierno podría tener una intención de llegar a un Título III de reorganización o quiebra con la AAA, pero “no se ha llevado a Título III porque la AAA no está mal

como otras agencias y porque sería impagarles a los federales”. De otro lado, el asunto de la negociación de la deuda de la AAA puede tener efectos indirectos en los planes del gobierno para impulsar una Alianza Público Privada (APP) para establecer metros en la venta de sus servicios de agua potable. Es así porque la estructura actual de gravamen para el pago a los bonistas podría no hacer la transacción tan atractiva para nuevos inversionistas. EL VOCERO cuestionó a Sobrino al respecto, a lo cual expresó que “un ´net revenue pledge´ (que es el cambio que proponen) provee una mejor condición de negocio para

Mientras tanto, para la analista e investigadora del mercado Cate Long, está claro que la deuda de la AAA tiene un “derecho de retención de ingresos brutos”, lo que significa que el servicio de la deuda debe pagarse antes que cualquier otra cosa. Por ello, no cree que la junta fiscal pueda cambiar eso como lo busca el gobierno. Long dijo a este rotativo que probablemente una negociación en el caso de la AAA, por sus particularidades, al final llegará a lo que se ha planteado hasta ahora con una recuperación casi del valor par de los bonos (100%). Recordó que “la AAA ha estado pagando capital e intereses en sus bonos todo el tiempo” y los acreedores tienen condiciones contractuales para ello. Además, distinguió que “los tenedores de los bonos han sugerido que las tarifas de agua y alcantarillado se incrementen un 2.5% por año hasta el año fiscal 2028, de conformidad con el plan fiscal revisado de agosto de 2017”, algo que busca mejorar los ingresos. Por el lado de los acreedores, aunque la intención es que haya una supremacía de cobro para todos y no solo para los bonos senior, algunos analistas no ven esto muy viable ya que todo acuerdo, sea o no en Título III o VI, debe pasar a la consideración y aprobación de la jueza federal Laura Taylor Swain. En el caso de la Autoridad de Carreteras y Transportación (ACT), un pedido similar no tuvo el visto bueno de la jueza. Bonistas de la ACT buscaban supremacía de cobro con los ingresos de la corporación pública. Algunos de los bonistas asegurados de la AAA son Davidson Kemper Capital Management, GoldenTree Asset Management y Silver Point Capital. Hace una semana la agencia acreditadora Standard & Poor´s emitió un informe sobre la AAA para retirar sus calificaciones de CC sobre varios créditos de la corporación pública, así como la perspectiva negativa, debido a falta de información suficiente. De hecho, concluyó que la confiabilidad y la información relacionada a la deuda de la AAA continuará en deterioro. También mencionó que el plan fiscal revisado planteó que la estructura actual de la deuda “no es sostenible”.

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Edición del 5 de septiembre de 2018  

Edición del 5 de septiembre de 2018