Technische analyse Etienne Verhelle Onafhankelijk technisch analist etienne.verhelle@telenet.be
Wat Westerse marktindexen betreft blijven we nog ‘uit’ de markt
Economen vol ongeloof over verder oplopende koersen Na een van de meest bewogen jaren in de geschiedenis van de financiële markten gaan beleggers goed geluimd richting het einde van 2020. Steeds meer beleggers keren ook terug naar de beursvloer. Het is echter nog maar de vraag of ze wel het juiste moment uitgekozen hebben. Beleggers moeten maken dat ze niet te optimistisch gestemd raken. De beurzen kunnen namelijk dichtbij een kantelpunt staan. Bij mijn dagelijkse aantekeningen stel ik al een hele
Tabel 1
tijd vast dat in de VS ± 85 % van de aandelen boven hun 200-daags gemiddelde bewegen. Ervaring leert mij dat globale marktindexen niet veel later geconfronteerd worden met een (serieuze) beurscorrectie.
Euforie troef
Begin november hebben de beurzen een verbazingwekkende eindejaarsrally ingezet. Vol ongeloof worden de steeds verder oplopende koersen gadeslagen door
S&P500: dagelijkse % koersbewegingen in 2020
economen en beleggers. Op Wall Street hebben vooraanstaande brokers en vermogensbeheerders de grootste moeite het razende tempo bij te houden. De oprichter van Interactive Brokers liet zich zelfs ontvallen een dergelijke gekte op de beurs nog nooit te hebben meegemaakt. En ook hij gaat al een tijdje mee. Het is duidelijk, sinds de presidentsverkiezingen en de aankondiging van diverse vaccins tegen corona waart er een ongekende euforie over de markten. Van alle kanten klinken er dan ook alarmerende geluiden over veel te dure aandelen. Aandelen zouden een historisch hoog prijsniveau hebben bereikt en dus rijp zijn voor een stevige daling. Het eerste valt niet te ontkennen. De waardering van aandelen heeft een niveau bereikt dat we alleen in 1929 en 2000 eerder hebben gezien. Jaartallen die overigens nooit zonder enige reden worden genoemd, want iedere ervaren belegger weet welk slagveld op de beurs erop volgde.
Duur of eerder relatief duur
Maar zijn aandelen historisch duur? Gemeten in KW-verhoudingen afgezet te-
Marktindicator Niet alle cijfergegevens die de marktindicator voeden behalen het vereiste niveau, onder meer te hoge S&P500 P/E verhouding, te hoge P/Bk ratio, geen DAX index uitbraak, en een onvoldoende gedaalde VIX barometer. Wat de grote Westerse marktindexen betreft blijven we dus nog steeds ‘uit’ de markt. Zie grafiek 2A en 2B.
72