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產業結構調整升級計劃 中華產業結構調整交流協會籌備說明書 禮德資本募股說明書

報 告 人:徐 新 智


„The best thing about the future is that it comes only

one day at a time.“

Abraham Lincoln (1809-1865)


簡 報 大 綱 產業結構調整升級計畫-P.1~25 產業結構調整專業機構-禮德資本 募股說明書-P.26~58 中華產業結構調整交流協會籌備說明書 -P.59~68

附錄-P.69~86

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執行團隊 推動單位: • 民間產業結構調整辦公室(現正籌備改組為中華產業結構調整交流協會) 執行單位: • 經國創業投資股份有限公司 顧問: • 前立法委員 周守訓委員 • 亞東證券 王伯鑫董事長 • 香港東驥基金管理顧問公司 饒孟友合夥人 • 杭州博客資本 楊宇瀟總裁 • 安永會計事務所 徐士堅副總經理 • 眾達法律事務所 王懷宇律師 4


報告人:徐新智 董事長 學、經歷 • 經國創投 董事長 • 中華產業結構調整交流協會籌備處 主委 • 民間產業結構調整辦公室 總召集人 • 王建煊辦公室 副主任 • 榮獲2013年度十大傑出領導人金峰獎 • 國立政治大學 政治學學士 • 美國奧克拉荷馬市大學 企業管理碩士

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經國創投之命名由來 • 致力於大中華地區邁入世界經濟富裕國度。 • 蔣經國先生曾完成三次產業結構調整,使人 民生活富裕,台灣經驗成為大陸實施改革開 放和經濟建設的重要借鑒。 • 感念於經國先生仁民愛物之精神,因而敝公 司以「經國」命名,致力於大中華地區產業 結構轉型。

6


歷 提出國家產業結構轉型之構想及相關計劃 2009

2008.10 美國雷曼兄 弟倒閉,引 發全球金融 危機,國內 外經濟面臨 前所未有的 挑戰。

凝聚產官學與政界共識 2010

落 實 與 執 行 2011

2012

● 徐新智先生成立國家產業

● 2011年初經濟部施顏祥部長指

● 2012年8月國產辦為落實產業結

結構調整辦公室,以推動 台灣第四次產業結構調整 為宗旨,振興國家與世界 經濟為職志,並擔任總召 集人。

示經濟部商業司與工業局邀請 徐總召進行產業政策交流。

構調整計劃,國產辦成立財團法 人產業結構調整基金會籌備處與 申請設立經國創業投資股份有限 公司(下簡稱經國創投),於同年 12月12日將創投案源供應產業 關鍵技術授權移轉予經國創投。

●國產辦屢次向政府與社會 提出國家產業結構調整之 構想及相關計劃,承蒙馬 英九總統與行政院多次信 函給予肯定,並函請財經 相關部會,研議國產辦之 相關產業結構調整計劃, 同時亦獲社會各界賢達表 達鼓勵與支持。

● 徐總召在新新聞雜誌以兩頁篇 幅,撰文概述第四次產業結構 調整,與說明台灣必須再一次 產業結構調整的理由。 ● 國產辦舉行「2012總統大選三 黨政策說明」,馬主席辦公室 委派黃國鍾前立法委員、親民 黨宋主席辦公室指派劉瀚宇校 長,企業界華碩電腦技術長吳 欽智與百略醫學董事長林金源 先生及政黨代表共同主持。 ● 徐總召拜會海基會董事長江丙 坤先生,請益經濟事務,並表 達產業結構調整必須建立在兩 岸穩定的關係基礎上。

● 馬英九總統2012年10月國慶文 告,宣示產業結構調整為政府施 政重點。 ● 2012年11月徐總召拜會經濟部 工業局,連錦漳副局長及產業政 策組蕭組長接待,針對產業結構 調整進行交流,連副局長進一步 指示,產業結構調整基金會可定 位為民間智庫。 ● 2012年11月經國創投育成之五 家知識密集產業公司全數獲得玉 山創投大會推薦。 7


經國創投2013年度記事

10/24-經國創投與河南省少林塔溝 教育集團共同簽署合作備忘錄。 10/15-經國創投率團拜會國台辦副主任鄭立 中先生,表達兩岸應同步推動產業結構調整。

月份 10月 10月

7/11及9/2-工商時報以「經國創投助產業結構調整」 7月 及「經國創投力促兩岸產業結構轉型」為題報導。 6月 6/20-經國創投受邀參加工業技術研究院舉辦之「創 投意見領袖交流會」。 5/24-吳敦義副總統頒授經國創投徐新智董事長「年度十大 傑出領導人金峰獎」。

5月

5/8-經國創投與中國政府產業導引基金「杭州博客投資」共同簽 署合作備忘錄,推動大中華地區產業結構轉型。

5月

3月-經濟部工業局表達「民間推動產業結構調整以產業結構調整交流 協會與經國創投為推動及執行單位,經濟部工業局的立場是樂觀其成」。 3/26-承蒙經濟部張部長家祝及杜次長紫軍指示,邀經國創投於工業局簡報國 家產業結構調整作法,台塑等多家指標企業共同參與交流。

2013 年

經國創投2 0 1 3 年度記事

3月 3月 8


全球經濟形勢仍險峻

•歐美國家→失業率及國家債務皆創歷史新高。 •中國→經濟成長趨緩及國民平均實質薪資有待提升。 •台灣→失業率創新高及國民平均實質薪資退回14年前水準。 • 美國→大量印鈔票採取寬鬆貨幣政策,全世界 人力物力為美國服務。 • 日本→透過貨幣貶值壓低出口售價促銷,壓縮獲 利空間。 •以上皆為治標不治本之作法,將更加速擴大 貧富差距。

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民間產業結構轉型平臺-經濟部表達樂觀其成立場

推動

執行

中華產業結構調整交流協會 • 產業垂直與橫向整合、促進政府與民間合作。 • 配合政府產業結構轉型之相關政策,建立全民、 產官學界及政府之溝通平臺,成為民間的產業結 構轉型專業智庫,舉凡能促進國家經濟發展之事 宜皆納入營運重點。

• 執行產業結構轉型,以創投案源供給產業為主要營 運項目,直接投資為輔。 • 與國內外創投結合為策略合作夥伴關係,引導國內與 國際資金與人力投資台灣,加速台灣產業結構轉型。

• 執行產業結構轉型縱向及橫向協調溝通,充實產 業結構轉型內涵,推動第四次產業結構轉型。

• 主動創造市場需求,透過產業創新領導潮流,提供多 元化、高附加價值投資案源,橫跨服務業、科技業、 製造業與農業之產業創新。

• 建立產業結構轉型國際創意、資金、人才平臺。

• 發展投資事業周邊商品與專業服務開發計劃。

經濟部張家祝部長及杜紫軍次長指示,民國102年3月26日經國創投受邀前往經濟部工業局簡報「第 四次產業結構調整」,由工業局產業政策組蕭振榮組長主持,台塑集團、中鼎集團、台灣人壽等多 家指標企業皆受邀參與。會中經濟部工業局蕭振榮組長總結時,明確說明:「民間推動產業結構調 整以設立產業結構調整交流協會為推動產業結構調整之智庫與推動單位,並以經國創業投資為執行 單位,經濟部工業局的立場是樂觀其成」。 10


關鍵時刻-經國創投致力兩岸產業結構轉型 PAST:

PRESENTATIONLOAD

經濟部次長杜紫軍於2013年5月29日 天下雜誌(第523期,P.102)公開表 示:「我不認為台灣需要找回過去的 李國鼎、孫運璿,因為政府角色已經 變了,沒辦法在前瞻產業選擇、發展 領域裡完全地主導」。

NOW: PRESENTATIONLOAD

經國創投提供第四次產業結構轉型關鍵 技術,透過兩岸合作來落實。


創造更多元化與高附加價值的產業 

第四次產業結構轉型(由科技化社會轉為知識密集服務業社會 ) 兩岸產業發展邁向知識經濟和創新驅動

資料來源:工研院產業經濟與趨勢研究中心 (2013年3月2日) 12


兩岸皆主張經濟結構轉型及加速產業互補合作

馬總統多次宣示以產業結構調整來振興經濟。

大陸中央經濟工作會議中,提出2014年經濟工作六大任務中,第 二項為大力調整產業結構。 國台辦主任張志軍表示,儘管台灣和大陸的經濟狀況不同,但卻

處於互補狀態。他說:「台灣的服務業發展成熟,但市場有限」, 大陸正好相反,張志軍藉此推斷,若有效實施,兩岸皆會獲得更 多利益。張志軍主任說:「我相信歷史會證明《服貿協議》,能 推動兩岸關係!」。


第四次產業結構轉型精神

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產業結構轉型第一步:設立專業機構

1

• 建立創投案源供給產業之專業公司(禮德資 本),並分別在台灣及大陸同步籌措資金, 在海峽兩岸同步建立創投案源供給產業。

禮德資本 台北.上海.香港.

2

• 成立中華產業結構調整交流協會, 站在宏觀角度,整合社會各界, 並為產業結構轉型之智庫。

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產業結構轉型第二步:加速產業創新及投資 台北禮德公司

上海禮德公司

負責建立全球創投案

凝聚國際資金,加速有

源供給網絡,大量生

效率投資。

產高附加價值投資案。

兩岸產業分工互補,

截長補短,共創經濟 發展優勢。

香港禮德公司 吸納國際人才。


振興經濟良藥-產業結構調整 經國創投  促成兩岸成立產業結構轉型專責機構 台北、上海、香港禮德資本 有紀律有效率投資

產業結構調整交流協會 產業結構調整專業智庫


兩岸三地產業結構調整啟動時間表  將邀中國工商銀行等數家銀行及投資機構率先引導資金到上海禮德投資管理公司,建立全球創投 項目製造中心;台灣由大型銀行及領導型投資機構引導資金到台北禮德資本公司,兩岸共同合作, 建立全球最大投資案源製造中心,進而結合全球資金、人才、創意,做有紀律、有效率投資。

June

September

協會成立及 台北禮德籌 資完成

November 兩岸三地產 業結構調整 正式啟動

香港禮德 籌資完成 上海禮德 籌資完成

兩岸三地禮德 聯席會議

July

October

2014 18


牢牢捉住重點及方向 兩岸不能再窮忙

1

產業結構轉型就是有秩序、有紀律、有效率的投資。

2

產業結構調整必須借重兩岸政府領導及民間創意。

連結兩岸 放眼世界

19


國際經濟消長及重整 • 世界經濟已經陷入結構性困境,歐美大國也紛紛陷入經濟困境, 這意味著世界經濟必須要從結構作轉型,但危機也伴隨著契機, 國際經濟消長及重整,關鍵仍在於全球性第四次產業結構轉型。

20


兩岸關係最後一哩路

1 大陸與台灣 政黨及台商 建立起良好 交流。 (佔人口10%)

2 最後一哩路 是大陸與台 灣人民直接 建立好感。 (佔人口90%)

3 可透過兩岸 產業結構轉 型合作來達 成,實質讓 兩岸人民受 惠。

4 最後一哩 路,也是最 艱辛的路。

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台灣民間有創意 但台灣政府缺乏整合協調

台灣缺乏政府整合協調,以致產業 危機 1

結構轉型機制建立被延宕。

執政黨領導人民調下滑至9%,人 危機 2

民逐漸對政府失去信任。

台灣再次政黨輪替。 危機 3

22


兩岸產業結構轉型合作 才能繁榮大中華經濟

GOAL

GOAL

擴大內需決定於綿密產業網絡

富裕大中華經濟

產業結構調整

兩岸關係獲致重大突破 GOAL

城鎮化決定於高素質的人才 GOAL

23


2014年經國創投將率交流團大陸行之任務

拜會大陸中央重要部會及上海市政府 廣泛與大型投資機構建立戰略夥伴關係 上海、北京舉行兩岸第一屆產業結構調整論壇 邀中國工商銀行等大型銀行及投資公司合作 設立上海禮德及香港禮德投資管理公司 24


經國創投承諾的預期效益

國家及政府政府赤字逐年獲 得改善,進而充盈國庫。

80%

長 期 中 期

政治及經濟環境穩定。

60%

政府及人民富裕,社會福利措施完 善,成為世界名列前茅富裕地區。

100%

40%

國際資金挹注於股市,價量皆會創歷史新高。

20%

第3~5年

第1~2年

引導國際資金到創新產業之創業 投資,形成社會積極向上氛圍。

第6~10年

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產業結構調整專業機構簡報

禮德資本募股說明 報 告 人:徐 新 智 世界創投案源、資金、人力整合之專業機構 民間產業結構調整執行單位 26


台灣經濟現況 台灣歷經1990年代經濟高成長,自2000年起隨著網路科技泡沫化、美國引發全球金融風 暴與歐債危機,台灣與全球經濟皆面臨嚴峻挑戰;然而與亞洲四小龍中的新加坡、香港 與南韓相較,台灣經濟表現已逐步墊後,包括: 每人平均所得最低 貧富差距持續惡化 資金與人才外流嚴重 失業率最高 台灣接單、海外生產比重超過50% 生育率最低 產業失衡,多元化不足,偏重部份產業發展 自殺人數屢創新高 亞太營運中心未落實:政府於1990年代推動的經濟建設政策,以發展台灣成為環太平 洋地區的經濟樞紐為目標,包括製造中心、海運轉運中心、航空轉運中心、金融中心、 電信中心及媒體中心。

台灣企業以大陸為工廠,依賴國內外金融機構融資擴產的代工出口模式已走到盡頭, 中央研究院經濟研究所在2012年12月18日指出:「此次的景氣循環並非傳統景氣 循環表現,而是牽涉長期經濟結構調整,恐怕至2014-2015年前都將處於調整 中」。有鑑於此,台灣需要改變經濟戰略思維,創造更多元化與高附加價值的產業, 以促進經濟成長動能,並帶動就業與薪資成長,留住資金與人才。 27


產業現況 國際上的創投案源供需失衡 國際資本家所擁有資金的成長速度,遠遠超過好的創業投資案的速度,因此一個國家只要掌握品 質高及數量大的投資案源,幾乎可以確定這個國家就是世界的經濟大國。不然國際充沛的資金在 創投案源不足的情況之下,他們的資金就會變成投機性的資金,在全球股匯市或金融商品做短線 操作,金融風暴的成形簡單的說就是如此來的。如果能提供全球充沛的創業投資案源,國際資金 自然會被導入到創業投資案中,繼而創造更多的就業機會及薪資成長,這時候經濟才算是真正復 甦,否則都只是泡沫或假象。

貨幣戰或匯率戰治標不治本 歐美國家及日本韓國皆是採取此途徑而自陷困境。

禮德資本產業定位:創投案源供給產業 響應政府產業政策,建立全民、產、官、學界與政府之溝通平台,創造就業,促進經濟成長。 新興產業的育成、開發及投資。 引進國內外創投與資金共同推動與執行產業結構調整。 28


台灣創投產業現況:老化、小型化與投資案源不足 自1982年台灣自美國引進創投制度,截至目前合計設立總家數達284家,持續營運者186家,總資本額 NT$1,486.23億元,三十年來國內創投投資項目將近14,000件,累計投資金額超過NT$2,600億元,扶植400 家企業上市櫃,經由創投業投資而啟動之總資本形成,已達NT$2.3兆元。根據中華民國創業投資商業同業 公會統計,國內上市櫃企業中,每三家就有一家接受過創投資金的協助,若只針對高科技產業來看,幾乎每 兩家就有一家接受過創投資金的支持及援助,創投對台灣產業與經濟發展的貢獻,功不可沒。然而自2005 年起,台灣新設創投公司迅速下滑,目前超過七年以上的創投家數達150家(佔80.7%) ,嚴重老化,且趨向 小型化創投事業,創投公會分析原因在於投資案源不足,呼籲政府推動政策引導,獎勵設立創投,改變創投 業體質,避免台灣創投發展陷入困境,影響產業與經濟發展。

禮德資本產業定位:創投案源供給產業 禮德資本獲得經國創投之創投案源供給產業關鍵技術移轉,主要為發展「知識密集服務業」及 「多元化產 業建設」,以新興產業與大型投資案之育成及開發為導向,提供投資案源予國內與國際創投事業與投資銀 行,以引導國內外資金投資台灣產業。未來在創投產業鏈分工之中,將朝產業創新、育成、開發領域為主, 直接投資 為輔,負責整套創投案源開發,包含相關技術或專利取得、專業經營團隊建立、董監事人選、公 司治理、新興產業投資計劃研擬、籌資以及創投案源推動過程中所需一切專業評估及行政支出,因此主要營 收來源將為該公司之30%技術股權,其中的40%將提撥予實際經營團隊,以激勵專業經理人能夠竭力經營事 業,創造高額利潤,並努力朝五年內上市櫃為目標,屆時禮德資本即可出售股權實現收益,回饋股東。 29


知識經濟時代來臨

資料來源:工研院產業經濟與趨勢研究中心(2013年3月2日) 30


商業策略 HI

創新程度

雲端電子 商務產業

創投案源 供給產業

金融服務 產業

禮德資本

L.C.

0

獲利程 度

HI 31


獲 利 營運 模 式 雲端電子商務

創投案源 (原料或半成品)

禮德資本 .高品質及大量案源 標準化生產流程

營業收入 (30%技術股權)

全球資本家

70% 投資獲利

32


雲端電子商務模式 亞洲雲端

紐澳雲端

歐洲雲端

美洲雲端

LC後端平台 金融專業 科技專業 行銷專業 法務專業 國際團隊

禮德資本 台北.上海.香港

案源 資金 人才

有紀律有效率投資 33


雲端電子商務之技術架構 雲端伺服器 資料儲存設備 安全防火牆

視訊軟硬體

禮德-創投案 源 雲 端 平 台

通訊設備 頻寬架設

客戶端設備

電腦及手機 APP程式

網路平台

多國網路平台 34


案源製造標準流程 案源研發部門

市場調查部門

尋求目標產業及策略產業案源

可行性評估

管理團隊確認

營運計劃書撰寫

審議委員會 通過

財務精算部門 ●

未來五年財務預測

行銷策略擬定

行銷戰略部門

案源配售部門

投資說明會

資金募集

投資事業 管理部門

● ● ●

監督與追蹤營運 協助上市櫃執行 處份持股

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案源製造準則 利基方向:依國家產業結構調整方向/政策目標/公司策略股東目標/管理專業利基/產

尋求利基

業及資本市場客觀環境變化,尋求目標產業及策略產業案源。 ●

利基內容:1)有進入門檻的有形、無形或將要轉換為商業應用之特有知識文化相關之產 品/地區優勢/專利/專賣/專長/成本。 2)產業於成長或退出市場之際,有移轉/再應用/處分/整合/交易需要的 業務或產品或團隊。

利基來源:初級市場(培育/種子期)與次級市場(收購/合併/處分期):一旦確認利

基,禮德資本將視需要及配套條件,將此利基整合其他生產因子並進入量化利 基階段。 ●

整合利基:確認利基所在後,在其商業化或可能發展或現有的市場上,禮德資將逐項確

整 合 利 基

認該利基的投資進度及未來獲利目標可降低不確定風險。 ●

量化階段:禮德資本將依利基內容/競爭優勢/市場/時間/資金需要/投資者看法, 依當時狀況及資金供需雙方情況決定有關訂價內容。 訂價階段:尊重雙方價值,依市場供需,分為初級市場及次級市場訂價策略

創 造 利 基

初級市場:創業者及投資者各階段投資及退出策略

次級市場:以五年內上市櫃為目標

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投資準則 禮德資本將與產業結構調整交流協會緊密合作,形成企業與政府之間的產業 結構調整平台,預期繼第三次產業結構調整所創造出之多位科技業國際性領 導者後,第四次產業結構調整將創造出知識密集產業之世界級領導者,並實 現企業與個人的價值。 選擇傑出管理者與具前景產業,以及國家產業結構調整方向/政策目標/公

司策略股東目標/管理專業利基/產業及資本市場客觀環境變化,尋求目標 產業及策略產業案源。

發現/掌握/可短期內實現真實及未來價值。

競 爭 力

具良好行銷定位與競爭策略。

建立最適資本結構。

公司治理

進駐董事會,定期追蹤經營團隊表現與營運狀況。

附加價值

由投資標的之間或與策略股東的關係,創造附加價值。

退出策略

以五年內上市櫃為目標。

確認知識價值

掌握知識價值

實現知識價值 37


投資產業聚焦

兩岸政府之策 略發展之產業

各界建議之產業

世界高附加價 值之新創產業

台灣:六大新興產業(生 物科技、綠色能源、精緻 農業、觀光旅遊、醫療照 護、文化創意)。

材料、自動化、光學、精 密機械、食品安全、聲學、 特殊化學、軟體、醫療、 再生能源。

包括技術創新、產品創新、 組織創新、商業模式創新、 市場創新。

大陸:戰略性新興產業發 展規劃(新能源、節能環 保、電動汽車、新材料、 新醫葯、生物育種信息產 業)。

38


案源審議準則 6. step 5. step

財務與風險分析 經營團隊(生產、行銷與營運能力)

4. step

營運模式與經營策略

3. step

市場發展的現況與趨勢

2. step 1. step

技術發展的現況與趨勢 產業發展與競爭的現況與趨勢 39


禮德資本SWOT分析 W 劣勢

S 優勢

1. 資本額目前無法與國際投資機構相比

1. 產業結構調整之專營案源供給產業公司

2. 全球營運據點需重新建置及尋求策略合

2. 投資案源市場需求遠大於供給

作夥伴

3. 掌握產業結構調整關鍵技術與建立平台 4. 絕對競爭優勢可維持10年以上

SWOT O 機會 1. 投資報酬可觀

T 威脅 第六年將逐漸有國際機構或政府介入主導

2. 與產官學各界維持良好互動 3. 兩岸政府已宣示產業結構調整,相關 產業政策與措施日益完備

40


財務計劃假設條件 項

1. 每一成交案源收取1%之顧問服務現金收入

營 收

2. 每一成交案源收取10%股權收益 3. 自第四年起每年平均自成交案源公司收取NT$0.1元現金股利

股權處份

自第六年起開始處份第一年收取之股權收益,市價以平均每股NT$20元 計算。

董監事酬勞

稅後盈餘提撥10%法定盈餘公積後,餘額之3%

員工分紅

稅後盈餘提撥10%法定盈餘公積後,餘額之5%

現金股利 NPV折現率

累積可分配總額之80%,惟當年度累積可分配總額小於新台幣一億元時, 不配發現金股利。 6%(含通貨膨脹率及銀行儲蓄利率) 41


報表1:產能及營業目標 • 此營業目標為修正後之預估,採非常保守之估計,由於第一年著眼於組織、軟硬體設備 及網絡的建置,因此創投案源目標之數字在前三年都為極保守預估。但實際上,在營運 的第3~第4年,將會有大幅度的倍數成長並超越營運目標之預估數。 單位:新台幣 億元 項

創 投 案 源 開 發

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

第六年

第七年

第八年

第九年

第十年

41億以上案件數

0

0

0

1

5

5

5

5

5

5

31~40億以上案件數

0

0

0

5

10

10

10

10

10

10

21~30億以上案件數

0

0

5

14

55

55

55

55

55

55

11~20億以上案件數

5

10

15

40

70

70

70

70

70

70

1~10億以上案件數

10

20

40

80

160

160

160

160

160

160

案件總數

15

30

60

140

300

300

300

300

300

300

成交金額

125

250

550

1,570

3,800

3,800

3,800

3,800

3,800

3,800

現金收入

1.25

2.5

5.5

15.7

38

38

38

38

38

38

12.5

25

55

157

380

380

380

380

380

380

1.25

2.5

5.5

15.7

38

38

38

38

38

38

(成交金額1%) 股權收入 (成交金額10%) 每年增加之營收股權 (億股) 42


報表2:簡明損益表 金額單位:新台幣(元)

表 — 未

年 未 來 一 ~ 五 年 度 財 務 資 料 項 目 營業收入淨額 營業毛利 營業費用 營業損益 營業外收入 營業外支出 稅前損益 稅後損益 每股盈餘(元)

第一年

第二年

第三年

第四年

  未 來   六 ~ 十 年 度 財 務 資 料

第五年

第六年

第七年

第八年

第九年

第十年

125,000,000 250,000,000 550,000,000 1,582,500,000 3,837,500,000 6,380,000,000 9,012,000,000 15,337,000,000 35,960,000,000 80,560,000,000 125,000,000 250,000,000 550,000,000 1,582,500,000 3,837,500,000 6,380,000,000 9,012,000,000 15,337,000,000 35,960,000,000 80,560,000,000 98,704,000 178,531,200 278,525,085

419,682,073

633,836,594

860,423,217 1,102,146,210

1,556,740,316

2,822,425,093 5,445,210,820

26,296,000 71,468,800 271,474,915 1,162,817,927 3,203,663,406 5,519,576,783 7,909,853,790 13,780,259,684 33,137,574,907 75,114,789,180 0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

26,296,000 71,468,800 271,474,915 1,162,817,927 3,203,663,406 5,519,576,783 7,909,853,790 13,780,259,684 33,137,574,907 75,114,789,180 21,825,680 59,319,104 225,324,180 0.16

0.42

1.61

965,138,879 2,659,040,627 4,581,248,730 6,565,178,645 11,437,615,538 27,504,187,173 62,345,275,019 6.89

18.99

32.72

46.89

81.70

196.46

445.32 43


報表3:簡明資產負債表 金額單位:新台幣(元)

簡 明 資 產 負 債 表

年 項

流動資產 固定資產 長期投資(技術股)

第一年

第二年

第三年

1,389,825,680 1,449,144,784 32,000,000

32,000,000

1,250,000,000 3,750,000,000

未 來 十 年 度 財 務 資 料

第四年

第五年

第六年

第七年

第八年

第九年

第十年

1,439,587,969

1,600,205,325

2,011,479,471

2,551,916,095

3,175,280,814

4,460,480,633

8,315,570,085

16,949,628,040

30,000,000

26,000,000

20,000,000

20,000,000

20,000,000

20,000,000

20,000,000

20,000,000

9,250,000,000 24,950,000,000

62,950,000,000

99,700,000,000 135,200,000,000 167,700,000,000 190,000,000,000 190,000,000,000

流動負債

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

長期負債

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

其他負債(遞延貸項) 註1

1,250,000,000 3,750,000,000

9,250,000,000 24,950,000,000

62,950,000,000

99,700,000,000 135,200,000,000 167,700,000,000 190,000,000,000 190,000,000,000

股 本

1,400,000,000 1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

1,400,000,000

69,587,969

226,205,325

631,479,471

1,171,916,095

1,795,280,814

3,080,480,633

6,935,570,085

15,569,628,040

保留盈餘---------------註2

21,825,680

81,144,784

資產總額

2,671,825,680 5,231,144,784 10,719,587,969 26,576,205,325

64,981,479,471 102,271,916,095 138,395,280,814 172,180,480,633 198,335,570,085 206,969,628,040

負債總額

1,250,000,000 3,750,000,000

9,250,000,000 24,950,000,000

62,950,000,000

99,700,000,000 135,200,000,000 167,700,000,000 190,000,000,000 190,000,000,000

股東權益總額

1,421,825,680 1,481,144,784

1,469,587,969

2,031,479,471

2,571,916,095

負債及股東權益總額

2,671,825,680 5,231,144,784 10,719,587,969 26,576,205,325

1,626,205,325

3,195,280,814

4,480,480,633

8,335,570,085

16,969,628,040

64,981,479,471 102,271,916,095 138,395,280,814 172,180,480,633 198,335,570,085 206,969,628,040 44


報表4:現金流量表 單位:新台幣元 項

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

225,324,180

965,138,879

第六年

第七年

第八年

第九年

第十年

營業活動之現金流量 稅後淨利

21,825,680

59,319,104

2,659,040,627

4,581,248,730

6,565,178,645

11,437,615,538

27,504,187,173

62,345,275,019

調整項目: 營業外收入

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

支付所得稅費用

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

投資損失

0

折舊

8,000,000

0 10,000,000

0 12,000,000

0 14,000,000

0 16,000,000

0 10,000,000

0 10,000,000

0

0

0

10,000,000

10,000,000

10,000,000

攤提

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

應收款項減少

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

存貨減少

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

其他資產減少

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

應付款項增加

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

其他負債增加

0

營業活動之現金流入

29,825,680

0 69,319,104

0 237,324,180

0 979,138,879

0 2,675,040,627

0 4,591,248,730

0 6,575,178,645

0

0

0

11,447,615,538

27,514,187,173

62,355,275,019

投資活動之現金流量 購置廠房

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

購置固定資產

-

40,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000

投資活動之現金流入

-

40,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000 -

10,000,000

理財活動之現金流量 短貸增加

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

長貸增加

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

現金增資

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

發放員工股利

0

0

-10,139,588

-43,431,250

-119,656,828

-206,156,193

-295,433,039

-514,692,699

-1,237,688,423

-2,805,537,376

發放董監事酬勞

0

0

-6,083,753

-26,058,750

-71,794,097

-123,693,716

-177,259,823

-308,815,620

-742,613,054

-1,683,322,426

發放現金股利

0

0-

220,657,654 -

739,031,524 - 2,062,315,556 - 3,710,962,197 - 5,469,121,064 - 9,328,907,400 - 21,668,796,244 - 49,222,357,263

理財活動之現金流入

0

0-

236,880,995 -

808,521,523 - 2,253,766,482 - 4,040,812,105 - 5,941,813,927 - 10,152,415,719 - 23,649,097,721 - 53,711,217,064

10,174,320

59,319,104 -

現金增加

-

9,556,815

160,617,356

411,274,146

540,436,625

623,364,719

1,285,199,819

3,855,089,452

8,634,057,955

年初現金餘額

1,400,000,000

1,389,825,680

1,449,144,784

1,439,587,969

1,600,205,325

2,011,479,471

2,551,916,095

3,175,280,814

4,460,480,633

8,315,570,085

年底現金餘額

1,389,825,680

1,449,144,784

1,439,587,969

1,600,205,325

2,011,479,471

2,551,916,095

3,175,280,814

4,460,480,633

8,315,570,085

16,949,628,040

45


報表4:十年財務效益敏感度分析 單位:新台幣(元)

現值報酬率

淨現值

(IRR)

(NPV)

營收目標達成率20%

38%

NT$11,675,268,435

第五年

營收目標達成率40%

51%

NT$24,671,291,587

第五年

營收目標達成率60%

59%

NT$37,667,314,739

第五年

營收目標達成率80%

65%

NT$50,663,337,890

第五年

營收目標達成率100%

71%

NT$63,659,361,042

第五年

投資回收年限(年)

46


報表5:IRR與NPV 單位:新台幣(元)

單位:新台幣(元)

期別

稅後盈餘

期別

稅後盈餘

0

-1,400,000,000

0

-1,400,000,000

1

21,825,680

1

21,825,680

2

59,319,104

2

59,319,104

3

225,324,180

3

225,324,180

4

965,138,879

4

965,138,879

5

2,659,040,627

5

2,659,040,627

6

4,581,248,730

6

4,581,248,730

7

6,565,178,645

7

6,565,178,645

8

11,437,615,538

8

11,437,615,538

9

27,504,187,173

9

27,504,187,173

10

62,345,275,019

10

62,345,275,019

IRR(5年)

26%

NPV(5年)

1,522,680,012

71%

NPV(10年)

63,659,361,042

IRR(10年)

投資「禮德資本」的企業或法人,除了可獲得來自禮德資本的豐厚中長期投 資報酬,更可以透過禮德資本與產業結構調整交流協會的產業結構調整平 台,靈活運用閒置資金將其挹注於新興產業,為企業帶來更多重豐厚獲利。 47


台北禮德資金運用配置

 禮德之營收預估未納入直投及債券投資收益,僅聚焦在創投案源銷售之營收。 48


預定主要投資人 

禮德資本股份有限公司股本:NT$14億元

預定主要投資人、投資金額、持股比例、董監事席次如下:

股東名稱 臺灣投資公司

投資金額

持股股數

持股比例

1,400,000,000

98,000,000

70.00

-

技 術 股(經 國 創 投)

-

董事席次

監事席次

14.29

8

2

預定主要投資人

外商投資公司 合

每股投資金額

-

-

42,000,000

30.00

1,400,000,000 140,000,000

100.00

-

-

-

3

1

11

3

49


台北禮德募股時間表

2014 April

開始洽談

May

第一階段資金到位

June

第二階段資金到位

設立辦公室

總資本額50%(即NT$7億)到位 總資本額100%(即NT$14億)到位 設立直接投資部門 建立全球案源網絡

招募行政人員

招募專業人員

籌集開辦資金(NT$2仟萬)

50


台北.上海.香港禮德設立時間表 募股說明 書起草

Jan

赴北京及 上海考察

Feb

台北禮德 開始籌資

Mar

專業執行 團隊建立

Apr

台北禮德籌資 完成 / 赴大陸 籌備上海禮德

May

Jun

提出赴大陸對 接名單(開始 籌備上海禮德)

香港禮德 開始籌備

Jul

上海禮德 籌資完成

Aug

兩岸三地禮 德召開聯席 工作會議

Sep

香港禮德 籌資完成

Oct

年度營運檢 討暨營收財 務預估

Nov

Dec

擬定下年度營 運計劃及目標

51


台北.上海.香港禮德之分工與合作 台北 •以建立全球創投案源整合中心為主,直投為輔。 •投資策略:70%Early Stage / 30% Later Stage。

香港 •以直投為主,建立全球人才中心為輔。 •投資策略:70% Later Stage / 30% pre M&A Stage。

上海 •以建立全球資金中心為主,直投為主。 •投資策略:全方位投資。 52


案源供給產業獲利性分析  台北禮德資本是專營創投案源供給,因此在案源的品質與量化生產有標準化流 程,在案源組合上採取種子期與Early Stage投資案約佔70%,Later Stage期 投資案佔30%;從下表可知在IPO之前的獲利性是直線快速上升,然後在IPO後 初期也是如此,因此台北禮德資本出售收益之技術股權原則上會在IPO之後。

53


案源供給產業案例及措施-國外Y Combinator及國內育成中心 美國 Y Combinator公司 • Y Combinator的風險投資主要是鎖定提供「種子基金」(seed investment)給新創公司,協助新創公司在團隊創立初 期、努力打造產品的期間能有足以支撐團隊運作的第一筆資金,除了資金之外,也藉由育成、培育的概念協助創 業團隊走向正確的道路。每一年,Y Combinator都會有兩輪的選秀,申請選秀前要先填寫一份文件,算是你的營 運企劃書,但又不需要那麼正式,因為相較於一個很成熟、有經驗還能寫出好的營運企劃書的團隊,Y Combinator更欣賞好的創意,所以重點在於如何呈現你的好想法。如果你有興趣,可以看看當年Dropbox申請參與 Y Combinator的申請書。通過選秀的團隊都會先得到5,000美金的支援,並視團隊創辦人人數再給予每人5,000美 金的資助(Y Combinator通常只選擇2人到4人的團隊),接著Y Combinator會要求創業團隊在接下來的三個月進 駐指定的辦公室,開始正式的培育期間。此外,Y Combinator也會要求創業團隊提供2%到10%不等的股份。這是 一間非常特別的創投公司,遵守著「小創」的原則,每次平均只投$5000美元,最大的投資案只有$24,000美元( 小於台幣一百萬)。 • Paul Graham與幾位夥伴共同創立了知名的創業投資公司Y Combinator,若你沒有聽過Paul Graham或Y Combinator ,你或許曾經聽過Y Combinator曾經投資並培育出來的公司: Loopt, Reddit, Clustrix, Wufoo, Scribd, Xobni, Omgpop, Weebly, Songkick, Disqus, Dropbox, Twitch, Heroku, A Thinking Ape, Machine Zone, Airbnb, Heyzap, Cloudkick, WePay, Bump, Stripe, CarWoo, Mixpanel, Cardpool, Optimizely, AeroFS, E la Carte, Hipmunk, PagerDuty, Meteor, Rap Genius, Codecademy, SocialCam, 42Floors, and Exec. Reddit、 Dropbox、 Scribd、 Justin.tv、 Heroku 、 RescueTime、 Airbnb…等等,根據 YC 自己的經驗,他們 7 年來投資的近 500 家公司,總金額已經超越100 億美金,但其中以Dropbox 和Airbnb兩家就貢獻了75 億。這家公司的營收或成交案源數都呈現每週5~10%的成長 ,這是一家以知識密集而非資本密集或勞力密集的公司的最佳高獲利的典範。

台灣 育成中心:經濟部結合國內研究單位及大專院校在全國建立育成中心。 台灣 政府最新育成措施:2013年經濟部「新興產業加速育成計畫」及國科會「創新到創業激勵計畫」。 台灣 民間最新育成措施:雲端協會舉辦台灣雲谷雲豹育成計畫。 54


案案例分析-Y Combinator(美國)與 L.C.(禮德資本) 禮德資本乃以振興國家與全球經濟為前提,進而領導世界經濟發展,同時推動產業結構調整交流協會 之籌設,架構起產業結構調整平台,禮德資本亦為創投案源供給產業之先驅,目前世界上並無此宏觀 經營視野或相同經營模式之公司可與之比較;但為了證實禮德資本營運模式的優越性及高獲利確實存 在,因此將Y Combinator公司與禮德資本(L.C.)合併在一起分析,提供投資者做為投資分析參考依據。 項

Y Combinator

L.C. 禮 德 資 本

基 期 : 7 年

成立至今7年

以7年為預估

案 源 數 量

500 件

1,145 件

帶動總投資金額

3000億新台幣

1兆 1389億新台幣

經 營 視 野 (Vision)

營利為主

產業結構調整與營利兼顧

經 營 項 目

早期小額投資及育成

早期大型案源育成與中期購併

營業優勢

地域性案源開發

國際性案源開發

科 技 基 礎 措 施

普通

產業整合功能

強 * 與產業結構調整交流協會共同建構 產業垂直與橫向整合平台

產業領導功能

有 * 與產業結構調整交流協會共同促進 政府與民間合作與領導機制

獲利性 評等(1-10分)

6

10

促進全球經濟繁榮貢獻 評等(1-10分)

4

8

其他

2009 年與產、官、學界溝通及凝聚 「以產業結構調整再次振興經濟」 共識,並以經國創投為執行單位。

55


2014年產業結構調整最新方向及措施 產業結構調整最新方向~產業結構調整成敗的核心關鍵是在於「創新力」及「創業投資質與量提升」 「創新力」用一句通俗話來說,台灣在這次產業結構調整過程必須要向全球提出「新產業」、「新商品」、「新 經營模式」、「新經營理念」,唯有創新與領導才能創造出高報酬的附加價值。換言之,台灣不再是跟隨歐美國 家商業模式,而是領導歐美國家或全球,這樣才會成為世界第一,國家與企業才會有更豐厚利潤。而「創業投資 質與量的提升」就是將全球最好的人才、資金、創意都聚集在台灣,企業充沛閒置資金可以透過投資具有前瞻產 業或新趨勢的商品來活性化並有效率創造高投資報酬率,欲達成此目標,企業必須尋求在企業體制外的合作。

政府產業結構調整最新措施~「激勵創新創業」 2013年5月28日行政院江宜樺院長公布的提振景氣措施包括擴大消費支出、提振國內投資、激勵創新創業、修正 證所稅等4大面向,計13項措施。其中在「激勵創新創業」部份又可分為四細項: (1)由創新到創業激勵計畫、(2) 創業天使計畫、(3)技術入股課稅合理化、(4)訂定「創業(櫃)板」上櫃準則。

民間產業結構調整最新措施:成立「經國創投」及「產業結構調整交流協會」 在經濟部張家祝部長、杜次長指示及林祖嘉總統府財經諮詢委員建議,2013年3月26日讓經國創投偕同台塑集 團、中鼎集團及台灣人壽等多家指標領導企業,共12位產業代表赴經濟部工業局,由經國創投簡報民間產業結 構調整之作法,會中工業局產業政策組蕭組長明確轉達「民間產業結構調整以成立產業結構調整交流協會為智 庫暨推動單位及經國創投為執行單位,以經濟部工業局立場是樂觀其成」。 56


禮德資本之優勢及關鍵技術 長期推動產業結構調整所累積之經驗

掌握創投案源供給產業關鍵技術

可建立兩岸三地政府與民間結構調整合作機制

禮德資本與產業結構調整交流協會緊密合作

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投資禮德資本之商業效益 可對接兩岸三地及國際資源 • 禮德資本將結合兩岸三地資金與人才整合與世界創投案源接軌, 更可透過禮德資本與全球資源接軌。

可交互投資及業務互補性高 • 禮德資本將預定邀中國銀行、中國工商銀行…等大型投資機構 參與投資;投資領域廣泛,業務互補性高。

禮德資本獲利性高 • 禮德資本是產業結構調整之執行單位,透過廣泛合作及創新產 業之經營模式,獲利性可期。 58


籌 籌備 備資 資料 料


籌備顧問 • 周守訓 前立法委員 • 莊淇銘 前台北教育大學校長 • 劉瀚宇 前台北商業技術學院副校長 • 王伯鑫 東亞證券董事長 • 饒孟友 東驥基金管理有限公司合夥人 • 楊宇瀟 博客資本總裁 • 徐士堅 安永會計事務所副總經理 • 王懷宇 台灣併購與私募股權協會秘書長

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台灣目前正處在一個興亡的歷史轉捩點,馬總 統於2014年元旦提出政府施政的首要重點就 是「調整產業結構」及「今年是經濟突破年 」,民間以籌備成立中華產業結構調整交 流協會來響應政府之經濟政策,團結及 整合民間資源,一起努力來達成再次產 業結構調整及振興國家經濟之目標。

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民間產業結構轉型平臺 -經濟部表達樂觀其成立場 民間產業結構轉型平臺

• 2012年11月經濟部工業局,連錦漳副 局長表示:對民間籌備成立之中華產業 結構調整交流協會,可定位為民間智庫, 給予政府施政之建言與輔助。 • 2013年3月經濟部工業局產業政策組蕭 組長表示:經濟部對民間成立中華產業 結構調整交流協會為產業結構調整之推 動單位樂觀其成。 • 經濟部次長杜紫軍於2013年5月29日於 天下雜誌公開表示:「政府角色已經變 了,沒辦法在前瞻產業選擇、發展領域 裡完全地主導」。

經濟部表達樂觀其成

• 中華產業結構調整交流協會將在產業結 構調整推堆過程中,發揮正面積極之關 鍵力量。 62


協會之任務 一、成為民間專業產業結構調整交流之專業機構。

任 務

二、加速台灣與大中華地區及國際之產業結構調 整合作。 三、推廣台灣及全球之產業結構轉型升級。 四、促進國家、地區及世界經濟振興與文明發展。

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協會之功能

全球產業變遷研 究、舉辦公聽會 及匯集專家意 見、提出相關法 律修訂草案及產 業發展之追蹤考 核。

配合政府產業結 構轉型之相關政 策,建立全民、 產官學界及政府 之溝通平臺,成 為民間的產業結 構轉型專業智 庫,舉凡能促進 國家經濟發展之 事宜皆納入營運 重點。

執行產業結構 轉型縱向及橫 向協調溝通, 充實產業結構 轉型內涵,推 動第四次產業 結構轉型。

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協會之分工 產業結構調整推動流程圖:

協會

第一階段

第二階段

第三階段

第四階段

全球產業變遷研究

舉辦公聽會及匯集專家意見

相關法令修訂

追蹤考核

掌握產業發展最新趨勢

針對特定產業匯集各界意見

草擬特定產業相關法案

針對產業發展之利弊得失檢討

定期發佈產業最新動向

針對特定產業凝聚社會共識

溝通行政及立法部門

提出完整年度產業發展總結報告

監督法案立法效率

制定明年度產業結構調整研究方向

建議產業發展及結構調整方向 針對特定產業研擬落實計畫 全球創投案源開發

禮德

創投案源素材加工

創投案源品管

亞洲

分辨有效素材:市場需求性

內部審議

美洲

分類有效素材:產業分類

外部審議

歐洲

加工有效素材:形成有利潤商業模式

澳洲

形成產品:人才+資金+計畫之整合

創投案源產品出廠 建立全球銷售網絡

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協會組織 會員大會及理監事會

理事19名、監事7名

榮譽理事長

由社會孚眾望人士中推舉

理事長

由理事從5名常務理事中推選

副理事長

由其他4名常務理事擔任

秘書處

秘書處設秘書長1名

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協會理監事結構規劃 邀立法委員或政務官資歷

邀產業結構調整專業人士

專業人 士代表

邀學術領域卓著人士

學術界 代表 企業法 人代表

邀創投或指標企業

政黨代 表 財經部 會代表

邀國發會及財政部

金控公 司代表

邀指標金控公司

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行政組織圖 美洲 總管理部 歐洲 產業研究部

理監事會

澳洲

研考部

亞洲

公共關係部

傳統及服務

秘書處

法案部

科技 創新產業 68


附錄一:2014年1月23日工商時報以「經國創投 力促兩岸產業 結構轉型」為題報導

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附錄二:2013年7月11日工商時報以「經國創投 助產業結構 調整」為題報導

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附錄三:新新聞雜誌於2011年8月以「第四次產業結構調整 勢在必行」 為題報導 由徐董事長撰文說明

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附錄四:吳敦義副總統於2013.5.24頒發經國創投2013年度 十大傑出領導人金峰獎 表揚徐董事長推動產業結 構調整之貢獻

吳敦義副總統親自授予徐新智董事長 十大傑出領導人獎

徐董事長與現場嘉賓立法院王金平院長、 經濟部卓士昭次長及紀俊臣理事長合影

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附錄五:經國創投於2013.3.26偕同台塑集團、中鼎集團等指標 企業赴經濟部工業局 由經國創投簡報「產業結構調整」

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附錄六:工研院董事長蔡清彥於2013年6月邀請經國創投參加 「創投意見領袖交流會」 與工研院建立合作夥伴關係

徐董事長率經國創投顧問與蔡清彥 董事長(左2)於交流會後合影

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附錄七:徐董事長於2011年12月拜會海基會董事長江丙坤先生 表達第四次產業結構轉型必須建立在兩岸合作基礎上

江丙坤董事長提出若干產業結 構調整之建言,並期勉徐總召 多多與政府進行交流與合作。

與會人員之會後合影

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附錄八:徐董事長於2011年11月舉辦 2012大選暨產業政策交流 主要政黨及企業領袖皆與會說明

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附錄九:徐董事長2013年10月14日率服務貿易暨產業結構轉型交流 團拜會大陸海協會鄭立中副會長及產官學界人士 預定近期在 台北及上海同步建立大中華產業轉型升級之民間專業機構

交流團由徐董事長擔任團長、馮滬祥 先生為榮譽團長(前排中),拜會大陸 海協會鄭立中副會長(前排右3)。

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附錄十:經國創投與中國工業合作協會於2013.10.20簽訂合作備忘錄 中國工業合作協會將導入四億人民幣至兩岸產業結構轉型之推動

徐董事長與江蘇工合王秘書長 共同簽署合作備忘錄

兩岸服務貿易暨產業結構轉型 交流會中,雙方交流熱烈。

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附錄十一:總統府2013年6月二度來函 重視經國創投及中華 產業結構調整交流協會之推動與籌資

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附錄十二:馬英九總統及國民黨副主席蔣孝嚴來函肯定徐董事長 推動產業結構調整之計畫

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附錄十三:國民黨金溥聰秘書長及民進黨政策會來函肯定 徐董事長推動產業結構調整之計畫

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附錄十四:經國創投與杭州博客投資、鄭州少林塔溝教育集團 簽署合作備忘錄以推動大中華地區產業發展

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附錄十五:申請協會之內政部回函

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謝謝您! 並誠摯歡迎您的意見及指導!

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聯 絡 資 訊 

Contact Person:徐新智

Address:台北市中正區羅斯福路二段132號8樓之3 8F-3 #132 Sec 2, Roosevelt Rd, Taipei, Taiwan

Tel:+886 2 23655780

Fax:+886 985645191

Mobile : +886 958444144

E-Mail:a0958444144@gmail.com

Website:經國創投 http://kivc.webs.com 中華產業結構調整交流協會 http://taiwanindustry.webs.com 85

產業結構調整升級計畫  
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