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Es una publicación de

“Es buen momento para comprar activos en rentabilidad infravalorados que tengan algún ángulo de gestión como, por ejemplo, que necesiten reformas” Vanesa Gelado

Directora de Inversiones de Drago Capital

¿Cuál es el futuro del país con los activos inmobiliarios en manos de fondos internacionales?

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Tony Laughran

"La credibilidad de las Tasaciones Inmobiliarias"

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sumario

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el riesgo inmobiliario de la banca bajará 100.000 M en 2013

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Iberdrola Inmobiliaria inicia la comercialización de 62 viviendas en Ciudad Real

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Iba Capital compra edificios de Reyal Urbis por 96,6 m

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en portada

algo está cambiando en el sector inmobiliario

¿cuál es el futuro del país con los activos inmobiliarios en manos de los fondos internacionales? preguntamos qué opinan a algunos expertos del sector 04

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emin capital compra torre agbar por 200 M para convertirla en hotel

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Intu Properties y CPP compran parque principado por 141,5 M

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opinión: "la credibilidad de las valoraciones inmobiliarias" por tony laughran de cushman & wakefield

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Directora de la publicación Adriana Puig e-mail: viainmobiliaria@grupovia.net Colaboradores Margarita Alonso malonso@coac.net Publicidad Maribel Puig email: mpuig@grupovia.net

Suscripciones suscripciones@grupovia.net Consejo asesor María Llanos García Martínez, Directora comercial de Level Promotora Inmobiliaria Carles Ferrater, Doctor Arquitecto Emilio Sánchez, Director general de Iberdrola Inmobiliaria

Sigfrido Herráez, Vicepresidente de Grupo Rayet Felip Massot, Presidente de Vertix Juan José Brugera, Presidente de Inmobiliaria Colonial Enrique Lacalle, Presidente de Barcelona Meeting Point Roger Cooke, Socio director general de Cushman&Wakefield Healey&Baker España

Javier García-Renedo, Presidente de la Asociación Española de Centros Comerciales Manuel Jove Presidente de Inveravante Sara de la Mata Presidente de Brunch Arquitectura Asesor científico José Luis Suárez, Profesor del IESE Asesor jurídico Antonio Gil, Socio de Cuatrecasas

Editor Silvia Puig Socio-Director General Edilberto Serrano Oficinas: Avda. Jaume I, 22,2º7ª 08880 Cubelles (Barcelona) Tel.: 93 206 32 00 · 93 895 79 22

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ACTUALIDAD

Preguntamos su opinión a expertos del sector inmobiliario

Algo está cambiando ¿Cuál es el futuro del país en manos de los fondos internacionales? Los activos inmobiliarios españoles ya suscitan el interés de los fondos internacionales que están comprando en masa. Los expertos inmobiliarios coiciden en que la liquidez que aportan es beneficiosa para el mercado.

>> En junio de 2013 un fondo qatarí se hizo con la propiedad del Hotel W Barcelona por 200 millones de euros. El edificio hasta entonces pertenecía a un grupo de empresas españolas formado por OHL, FCC, Comsa-Emte y BCN Godia. Redacción.-

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esde que a inicios del mes de agosto Sareb, el banco malo, sorprendiera con la venta de su primer paquete de activos inmobiliarios, el interés por parte de los fondos internacionales en adquirir activos inmobiliarios en España ha ido in crescendo de una manera inesperada. La denominada operación Bull -una cartera formada por casi un millar de viviendas, ubicadas principalmente en la Comunidad Valenciana, Andalucía, Murcia, Canarias y Madrid, y por 750 plazas de garaje y trasteros- se adjudicó en agosto al fondo de capital riesgo estadounidense HIG Capital por un valor de 100 millones de euros y fue el pistoletazo de salida a una serie de operaciones que han cambiado el panorama: hay nº136-137-138 2013 |

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nuevos propietarios en el ladrillo español. ¿Qué buscan? Hemos preguntado a una serie de expertos del mercado inmobiliario español. Las cifras Con cerca de 2.000 millones de euros, la inversión en activos inmobiliarios no residenciales en España desde enero hasta finales del tercer trimestre ha superado ya el volumen acumulado en todo el ejercicio 2012 (1.622 millones de euros), según la consultora inmobiliaria BNP Paribas Real Estate. Ante las expectativas de recuperación económica para 2014, se observa cómo numerosos inversores institucionales están considerando propicia la actual coyuntura para tomar posiciones en el mercado español, principalmente en Madrid y Barcelona. Así, fondos americanos,

franceses, ingleses y alemanes junto a fortunas latinoamericanas se han instalado en España durante 2013 en busca de oportunidades, complementando a los inversores privados nacionales que dominaban el mercado desde 2008. Por segmentos, la mayor cuota de participación ha correspondido a los activos de retail, como es el caso de las 278 oficinas del banco Sabadell adquiridas por el fondo mexicano Fibra Uno por 300 millones de euros o las instalaciones de El Corte Inglés de Plaza Catalunya en Barcelona por IBA Capital Partners (gestor de fondos creado por un grupo de profesionales con gran experiencia en el sector financiero e inmobiliario a nivel internacional y asociados con el fondo francés Abedo, la gestora suiza Batex y a un

Manuel Gandarias, de Pisos.com: "De momento, los fondos internacionales están comprando a precios bajos y esto ayuda a regular el precio de mercado en el que todavía existe una brecha importante entre lo que pide la oferta y lo que está dispuesto a pagar la demanda" grupo inversor español dirigido por Jesús Valdárramo) por 96 millones de euros. Las oficinas, con un valor medio por operación de entre 20 y 40 millones de euros, han sido el segundo acti-

vo en importancia, especialmente en Madrid y Barcelona. Ha sobresalido la venta de una cartera de 13 oficinas de la Generalitat de Catalunya por 172 millones de euros durante el segundo trimestre, adquirida por Axa Real Estate, filial del grupo asegurador francés Axa. Asimismo, destaca la adquisición de 253 oficinas bancarias (ocupadas por el Banco Sabadell) por parte de un fondo mexicano a Moorpark Capital (Reino Unido) por un 290 millones de euros y la compra del 50% restante del centro comercial Puerto Venecia de Zaragoza a British Land por parte del fondo europeo Orion Capital por 144,5 millones de euros. Los hoteles han conseguido una cuota notable, como operación principal destaca la venta del W Barcelona.

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ACTUALIDAD

Los propietarios del Hotel W de Barcelona -OHL, FCC, Comsa-Emte y BCN Godia- cerraron a mediados de junio la venta del edificio al fondo Qatari Diar por un importe de 200 millones de euros. Las ventas de carteras residenciales procedentes de adjudicados bancarios y Sareb, principalmente, se han activado en 2013. Han destacado las ventas de 1.800 unidades de la Empresa Municipal de la Vivienda y el Suelo de Madrid (EMVS) a Blackstone (EEUU) por 128,5 millones de euros; las 3.000 unidades del plan joven de la CAM a Goldman Sachs-Azora (EEUU/España) por 170 millones de euros; y las 1.000 unidades de BBVA a Baupost Group (EEUU) por 100 millones. Así pues, el panorama de inversión en el sector inmobiliario español, tras una larga temporada de inactividad parece que se está dinamizando ¿es positiva esta nueva situación? Algo está cambiando ¿Cuál es el futuro del país con los activos inmobiliarios en manos de fondos internacionales?” La pregunta resulta un tanto alarmante nos cuenta Francisco Manchón, director nacional de inversión de BNP Paribas Real Estate: "No es exacto que los activos inmobiliarios del país vayan a estar en manos de los fondos internacionales. Al menos no solamente en sus manos. De hecho una buena parte de las transacciones que se han venido realizando en estos dos años las han protagonizado inver-

Juan FernándezAceytuno, director general de ST Sociedad de Tasación: "Siendo claros, el resquemor que le ronda a muchas personas es si realmente aportarán suficiente valor añadido, o simplemente serán unos intermediarios más que vienen a beneficiarse de unos precios que, en definitiva, serán subvencionados por el contribuyente" sores nacionales y lo van a seguir haciendo. No obstante, la presencia de inversores internacionales va a ser muy importante y de momento cabe esperar que sirva como refuerzo para la confianza que determinados sectores económicos están comenzando a depositar en nuestro país. "No cabe duda que la actividad de los fondos internacionales, como la de cualquier empresa de otro sector, es invertir en activos a cambio de unas expectativas de retorno nos explica Juan Fe r n á n d e z - A c e y t u n o , director general de ST Sociedad de Tasación "Siendo claros, el resquemor que le ronda a muchas personas es si realmente aportarán suficiente valor añadido, o simplemente serán unos intermediarios más que vie-

>> Un fondo gestionado por Orion Capital Managers, compró en octubre a British Land por 144,5 millones de euros, el 50 % de la cuota que le faltaba para ser el único propietario del centro comercial Puerto Venecia en Zaragoza.

nen a beneficiarse de unos precios que en definitiva serán subvencionados por el contribuyente. El intercambio de bienes y productos, que no su producción, ha sido históricamente una de las partes más dinamizadoras de las economías no primarias, y no debemos olvidar que nuestro sector inmobiliario, en su estado actual de paralización, ya pasó el momento de producción, por lo que su futuro durante muchos años estará en su gestión y comercialización. Tras el frenazo de la euforia de la construcción, no supimos, o no pudimos, adaptar nuestra actividad a gestionar de forma eficiente la mercancía de nuestras estanterías, extendiendo además la parálisis a otros muchos sectores de la economía". Fernández-Aceytuno afir-

ma que por todo ello, "la entrada de estos fondos en el mercado español, sin olvidar que toda inversión conlleva su riesgo, aportará muchos valores añadidos, a destacar entre otros, la reconversión del sector inmobiliario hacia una industria más sofisticada de gestión de activos, y liberación material de las entidades financieras para que estas puedan volverse a dedicar a su verdadera actividad bancaria. Evidentemente, los fondos inmobiliarios no serán la solución a todos nuestros problemas, pero una expectativa razonable es que se conviertan en el motor de arranque que vuelva a poner en funcionamiento toda la maquinaria." Andrés Escarpenter, consejero delegado de Jones Lang Lasalle nos cuenta

que "es normal que sean actualmente los fondos internacionales los que estén acaparando la mayor parte de las transacciones simplemente por el hecho que son casi exclusivamente los únicos que pueden aportar “equity” y algo de deuda a las operaciones. Mientras en España sea necesario el continuar desapalancándonos será inevitable que el capital extranjero sea el que predomine en las transacciones". El futuro con activos inmobiliarios en manos de fondos internacionales "es un futuro con más liquidez y más operaciones" dice Escarpenter, "tal vez hasta un poco más profesionalizado" asegura. Manuel Gandarias, director del gabinete de estudios de Pisos.com se muestra op-

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timista ante la llegada de estos fondos internacionales compradores "Que vean nuestro país como una oportunidad para invertir traerá oportunidades. Es positivo que entre capital en nuestro país. Es una apuesta a medio y largo plazo y dará confianza a los compradores más adelante". De momento, los fondos internacionales están comprando a precios bajos y esto ayuda a regular el precio de mercado "en el que todavía existe una brecha importante entre lo que pide la oferta y lo que está dispuesto a pagar la demanda" asegura Gandarias, quien lanza un mensaje al comprador de a pie: "no debe alarmarse porque la compra por parte de fondos no es masiva y supone una parte minoritaria". Los fondos internacionales ven España un país que ha atravesado una fuerte crisis financiera e inmobiliaria y en el que los precio de los activos inmobiliarios se han ajustado de manera importante- nos explica Vicente Ramón Tur, director gerente y partner de RTV Grupo Inmobiliario- "todo ello, unido a que es una economía moderna que forma parte del euro y que dispone de un buen clima, mano de obra bien formada y cualificada y dotada de las infraestructuras más modernas , lo convierten en un mercado objetivo para los grandes fondos internacionales (americanos, europeos, rusos y asiáticos)". Para Vicente Ramón Tur, esta globalización nos hará "más fuertes en el futuro inmediato, pero nos obliga también a ser más rigurosos en el respeto de la legalidad, ya que lo que ahora nos favorece podría ser perjudicial en el futuro si desde el exterior detectan algún atisbo de falta de rigurosidad porque al igual que ahora tienen a España como mercado objetivo podrían penalizarnos vendiendo sus posiciones en el país" Según Javier Marfany, director de la tienda de Engel & Völkers en Pozuelo de Alarcón la llegada de fondos internacionales servirá para "reactivar el sector inmobiliario y generar un ambiente más positivo tras varios años de noticias menos buenas" y además "esta atmósfera animará al pequeño nº136-137-138 2013 |

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>> La inmobiliaria Reyal Urbis ha vendido el centro comercial ABC Serrano de Madrid, a la gestora de fondos IBA Capital Partners, por 60 millones de euros.

inversor, que estaba agazapado, esperando para apostar de nuevo por activos y desarrollos." Para Gastón Apraiz, de Inverbanca, "estas inversiones demuestran que España ha pasado de ser un foco importante de preocupación a ni-

Andrés Escarpenter, consejero delegado de JLL: "Es normal que sean actualmente los fondos internacionales los que estén acaparando la mayor parte de las transacciones simplemente por el hecho que son casi exclusivamente los únicos que pueden aportar “equity” y algo de deuda a las operaciones" vel de inversión y sostenibilidad para transformarse en el punto de mira de los grandes inversores" y ello está provocando que "el consumidor tenga una perspectiva futura de que el mercado

puede tener una revalorización pausada" si bien asegura que "desde nuestra órbita sabemos que estos activos inmobiliarios en manos de los fondos internaciones son un puente para obtener una rentabilidad a través de los alquileres y la revalorización futura de los inmuebles con una proyección media de mínimo 5 años. El futuro del país augura una mejora en la economía macro económica y fundamentalmente en la imagen internacional de España en la restructuración de activos inmobiliarios y financieros a través de la moda por invertir en nuestro país que estamos viviendo en la actualidad". Madrid y Barcelona Con carácter general el interés inversor se centra en las dos grandes ciudades españolas, Madrid y Barcelona. Sin embargo de forma marginal aunque en aumento progresivo, los inversores encuentran cierto atractivo en otras ciudades, "probablemente por el hecho de que los retornos más altos se están encontrando en ellas" afirma Francisco Manchón, director nacional de inversión de BNP Paribas Real Estate. La explicación de que Madrid y Barcelona sean los polos de atracción

de las operaciones de inversión es, según Javier Marfany, de Engel & Völkers, que "los ajustes que han existido en el precio en algunos casos han superado un 50 %" y que "la seguridad de inversión y de futuros de estos productos es mucho más estable". No obstante, también se han realizado grandes transacciones fuera de estas dos plazas, bien a través de la Sareb, con carteras de productos bancarios, o bien a través de los propios bancos, como por ejemplo con la operación Bull. Además, nos explica Manuel Gandarias de Pisos. com que es en segunda residencia donde se han generado las principales oportunidades de inversión por precio. Los fondos aportan liquidez al mercado Todos los expertos consultados por Vía Inmobiliaria coinciden unánimemente en que las compras realizadas hasta ahora están permitiendo dotar de liquidez al mercado y facilitando la realización de nuevas inversiones, aunque para Francisco Manchón, de BNP Paribas, "esta inyección financiera no se ha transformado aún en

una apuesta por nuevos desarrollos, en buena parte porque la absorción de espacios y el consumo no acompañan". Y es que "son los vendedores quienes deciden cómo aplicar el capital recibido" afirma Manuel Gandarias, de Pisos.com. Los primeros fondos en llegar (los llamados “oportunistas" o "buitre") compran a buen precio activos complicados y ayudan a limpiar los balances de las entidades financieras e inmobiliarias, dando liquidez al mercado cuando no la hay explica Vicente Ramón Tur, de RTV Grupo Inmobiliario "pero después vienen los fondos más institucionales que invierten buscando el beneficio a medio y largo plazo". Además, para Gastón Apraiz, de Inverbanca "no sólo dan liquidez al mercado sino que también dinamizan la economía de sectores como el de la intermediación inmobiliaria y los vinculados, los cuales comienzan a ver un veranito de la mano de los fondos internacionales a los cuales brinda su asesoramiento y servicio". Hay diferentes tipos de fondos que van en función del perfil de riesgo y se asocian a varios plazos de retorno de

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la inversión y rentabilidad. "No hablaríamos de especulación, sino de exposición al riesgo. Hablaríamos de los oportunistas, los que añaden valor a los activos y los que apuestan por los inmuebles core" dice Manuel Gandarias. "Los inversores nacionales liderados hasta ahora por un fondo gallego -explica Gandarias- están centrados en inversiones core. Los fondos internacionales oportunistas empiezan a ver en la parte ya provisionada de los balances de los bancos la posibilidad de grandes operaciones con elevados descuentos". Así, por ejemplo, en Retail se puede observar una tendencia inversora en activos españoles al alza por parte de los fondos internacionales. Alexandre Fernandes, Head of Asset Management de Sonae Sierra en España y Portugal nos explica que España cuenta con activos como centros comerciales de gran calidad en comparación con otros países europeos debido al tardío desarrollo del sector durante las décadas de 1990 y 2000, frente a otros países europeos cuyo desarrollo del sector se produjo varias décadas antes. Para Alexandre Fernandes "Este tipo de inversiones son positivas para el sector al aportar liquidez a un mercado con graves problemas de financiación, además de mejorar el atractivo del sector de cara al exterior y aportar su propio know-how que sirva para mejorar la competitividad del mercado". Cautela para hablar de una posible reactivación del mercado Desde que se desató la crisis hemos escuchado, año tras año, que los precios habían tocado suelo, que ya era el momento de comprar, una música que ya resulta un tanto cansina y que vendedores con ganas de colocar producto siguen repitiendo sin cesar... Pero ¿suponen las operaciones de compra que han tenido lugar en los últimos meses por parte de los fondos de inversión internacionales el pistoletazo de salida a la reactivación del mercado inmobiliario? Los expertos del sector se muestran en general sumamente cautelosos al respecto. "El sector se reactivará poco a poco y será el mercado el que lo marque. De momento, seguimos con una financia-

ción rígida y este pilar es imprescindible para la reactivación del sector. La demanda debe sentir confianza y, además, tienen que mejorar parámetros como el empleo. Sin duda, la aportación de los fondos ayuda y da credibilidad al mercado, aunque faltan muchas otras variables" opina Manuel Gandarias, de Pisos.com. Al proporcionar liquidez y empezar a cerrarse transacciones se dan ya algunas de las circunstancias imprescindibles para que el ciclo inmobiliario se empiece a reactivar afirma Andrés Es-

Gastón Apraiz, de Inverbanca: "Sería imprescindible contar con ayudas de acceso para las familias que hoy no están teniendo las oportunidades que pueden tener los grandes capitales extranjeros a la hora de negociar tan importantes quitas en los precios"

carpenter, de Jones Lang Lasalle "sin embargo, la reactivación real y final sólo se producirá cuando regrese la confianza en la economía y la financiación". Mucho más positivo es Javier Marfany de Engel & Völkers que nos comenta: "Podríamos decir que el sector inmobiliario de alto standing ya se ha reactivado" ya que asegura "se han realizado grandes transacciones en la Costa del Sol, Islas Baleares y Costa Blanca con clientes extranjeros" . En líneas generales, para hablar de reactivación del mercado inmobiliario "primero debemos absorber el exceso de oferta construido en los años del boom y se debe de facilitar su financiación. Esta será la clave para que la recuperación venga con mayor o menor celeridad" dice Vicente Ramón Tur, de RTV Grupo Inmobiliario. Mucho más cauteloso se muestra Francisco Manchón, de BNP Paribas porque considera que "el comportamiento que estamos apreciando pudiera deberse a un calentamiento temporal de los ánimos inversores y tener en breve un punto de retorno. Entre otras razones, porque la absorción de espa-

>> El fondo Emin Capital se ha quedado la Torre Agbar de Barcelona

cios sigue estando a niveles muy bajos y la recuperación del consumo no acaba de dar señales positivas" y concluye afirmando que "sólo el devenir de los próximos meses de 2014 nos dará una mejor pista al respecto". Desde Inverbanca tienen muy claro que "estamos muy lejos de que el ciclo inmobiliario y todos sus integrantes entre los que encontramos a los pequeños consumidores y familias del ámbito nacional se reactive definitivamente" y es que en realidad, solo un segmento o perfil es el que está moviendo el mercado inmobiliario, que es el segmento mayorista (fondos internacionales) y el de pequeños inversores extranjeros, "que ven con muy buenos ojos la moda de invertir en España como puede ser el perfil de los inversores rusos, franceses, chinos y alemanes" afirma Gastón Apraiz. El papel de la Sareb En todo este movimiento de colocación de activos está teniendo un papel muy determinante la Sareb o Banco Malo, cuyo objetivo no es otro que desinvertir en un plazo de 15 años todos los activos que ha heredado de la banca. Algunos se preguntan si sería más beneficioso o más perjudicial para España que Sareb utilizara una política de ventas pormenorizada de activos en vez de ventas por lotes. Según Vicente Ramón Tur la medida resultaría más perjudicial porque "todo lo que sea demorar y alargar la resolución de los problemas nos perjudica a todos". Y es que tal como afirma Francisco Manchón, director nacional de inversión de BNP Paribas Real Estate "la realidad es que las circunstancias que vive el mercado, la tipología de activos que tiene en cartera y el perfil del inversor actual le hace muy difícil plantearse una venta distinta a la venta por lotes" Mucho más crítico es Apraiz de Inverbanca quien pone encima de la mesa el grave problema de la vivienda en España, en su opinión sería más beneficioso que no sólo se impulsara la venta de activos por lotes porque "estamos ante la falta de ideas y políticas que permitan pormenorizar la venta de los activos inmobiliarios" sino

que fundamentalmente "sería imprescindible contar con ayudas de acceso para las familias que hoy no están teniendo las oportunidades que pueden tener los grandes capitales extranjeros a la hora de negociar tan importantes quitas en los precios". Aceleración antes de finalizar 2013 Y el goteo de grandes operaciones de inversión acelera progresivamente a medida que vemos cerca el fin de año. En noviembre han destacado tres grandes operaciones de inversión inmobiliaria: en primer lugar, la compra de la emblemática Torre Agbar de Barcelona por parte del fondo Emin Capital, liderado por el andorrano Jordi Badia Llorens, para reconvertir este edificio de oficinas en hotel de lujo, quien además ha asegurado según publica el diario Expansión, su intención de adquirir algún edificio más en Barcelona para convertirlo en hotel. Por otro lado, Reyal Urbis ha vendido el centro comercial ABC Serrano de Madrid, y el edificio de oficinas ubicado en la madrileña Avenida de San Luis 27, a la gestora de fondos IBA Capital Partners (quien ya adquirió recientemente el edificio de El Corte Inglés de Plaza Catalunya en Barcelona) por 96,6 millones de euros. También en noviembre, el fondo de Abu Dabi, IPIC, ha adquirido la Torre Foster, una de las cuatro torres situadas en la antigua Ciudad Deportiva del Real Madrid, propiedad de Bankia, por 450 millones de euros, un 45 por ciento menos de lo que Bankia pagó por ella a Repsol en 2007. Diciembre también apunta que será un mes en el que veamos nuevas grandes operaciones de inversión por parte de fondos internacionales. Además, los bancos están vendiendo sus negocios inmobiliarios a compañías extranjeras. Así pues, mientras las grandes inmobiliarias españolas , que en su día dominaban el mercado agonizan sus últimos días cuajadas de deudas millonarias, ahora los fondos internacionales son los nuevos propietarios del mercado inmobiliario español. Algo está cambiando.

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breves

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Grupo Corp firma un acuerdo con Engel&Volkers

Corp Promotors y Corp Restaura, empresas pertenecientes al Grupo Corp, establecen un acuerdo de colaboración con la inmobiliaria Engel & Volkers para comercializar sus servicios de rehabilitación, así como sus promociones de viviendas y locales. "El desbordamiento de nuestra departamento comercial, debido al incremento del volumen de ventas de los últimos meses, nos obligó a buscar una comercializadora que nos ofreciese servicio en este campo" explica Raimon Vilanova, socio y Director General de Corp Restaura.

Realia pierde 17,3 M, un 19,3% más Realia ha ingresado 146,3 millones de euros en los 9 primeros meses del año, un 5,8% menos en relación al mismo periodo del ejercicio anterior, con un Ebitda de 81,7 millones. La compañía mantiene su política de contención de costes. Asimismo, ha reducido los costes financieros netos en un 28,7%, hasta 42,8 millones, reflejando una quita de 17 millones consecuencia de la reestructuración de la deuda. Por su parte, el resultado neto atribuible a la sociedad matriz se sitúa en 17,3 millones negativos (frente a unas pérdidas de 14,5 millones en el mismo periodo de 2012)

FCC acumula 675 M de pérdidas hasta septiembre Bill Gates compra un 6% de la compañía y se posiciona como 2º accionista

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CC sigue reflejando en sus resultados trimestrales los efectos del cumplimiento de su Plan Estratégico en sus apartados de saneamientos y ajustes. En los nueve primeros meses del año, el Grupo de Servicios Ciudadanos tuvo un resultado neto negativo de 675 millones de euros como consecuencia de la liquidación de Alpine y el ajuste del valor de los activos en energías renovables, así como los costes asociados a los distintos procesos de reestructuración acometidos en varias actividades del grupo. En un escenario de fuerte caída de la actividad de infraestructuras en España, el importe de la cifra de negocio modera su descenso hasta los 4.965 millones de euros, un 9,8% menos que en el mismo periodo del año anterior. El resultado bruto de explotación (Ebitda) alcanza los 504 millones de euros, lo que supone un descenso del 34,9% frente al obtenido en septiembre pasado.

En el lado positivo destaca la reducción de la deuda en 7,2% en solo nueve meses hasta quedar en 6.577 millones. Esta cifra está en línea con los objetivos marcados en el Plan Estratégico, donde la reducción del apalancamiento es uno de sus puntos básicos. Este menor endeudamiento se produce a pesar incluso de que no está recogido el cobro, previsto para los próximos meses, de desinversiones ya anunciadas por cerca de 300 millones de euros, ni del primer tramo del segundo Plan de Pago a Proveedores de las Administraciones Públicas. En la evolución de los resultados trimestrales destaca asimismo la cartera de pedidos, que aumenta un 4,9 % hasta los 32.408 millones, lo que equivale a la facturación de más de tres ejercicios. Este aumento se basa en la incorporación de importantes contratos en los negocios de gestión del agua, tratamiento de residuos o construcción.

>> Bill Gates, nuevo accionista de FCC Bill gates, segundo accionista

El pasado 22 de octubre sorprendía la noticia en un comunicado remitido por FCC a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en el que se anunciaba “la venta de 7.638.198 acciones de FCC en autocartera equivalentes a un 6,0% de su capital social”. El comprador, Bill Gates, ha pagado 14,86 euros por cada acción de FCC,y el importe de la operación asciende a 113,5 millones de euros. Con la compra Gates pasa a ser el segundo accionista.

El riesgo inmobiliario de la banca bajará a 100.000 M a final de año según el Banco de España

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n la VI Conferencia Internacional de Banca del pasado 6 de noviembre, el subgobernador del Banco de España, Fernando Restoy, ha declarado que el organismo espera que la exposición de la banca al riesgo inmobiliario se sitúe apenas ligeramente por encima de los 100.000 millones a finales de año. Restoy ha afirmado que como consecuencia de las actuaciones llevadas a cabo durante la reestructuración financiera, la exposición del sector bancario español a los riesgos inmobiliarios se ha reducido drásticamente. “Los 240.000 millones de exposición que había a finales de 2011 se redujeron en torno al 50% en 2012, y esperamos que esta cifra ape-

>> Fernando Restoy

nas se sitúe ligeramente por encima de los 100.000 millones”, ha añadido.

La banca española aumenta sus beneficios hasta septiembre

Montoro, en el encuentro organizado por la ACI: "el inmobiliario seguirá siendo clave"

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l pasado 7 de noviembre se celebró en Madrid la primera jornada de debate inmobiliario organizada por la Asociación de Consultoras Inmobiliarias (ACI). El encuentro fue inaugurado por el Cristóbal Montoro, Ministro de Hacienda y Administraciones Públicas y reunió a más

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de 250 profesionales del sector inmobiliario para analizar cómo la industria inmobiliaria española puede afrontar el nuevo ciclo en el mercado al que se enfrenta España. En su intervención, Montoro recalcó que España está viviendo en estos momentos un punto de inflexión en la economía, que se “encuentra a las puertas de la creación de empleo, algo que ya están anticipando los mercados financieros”. En esta nueva fase, Montoro indicó que el inmobiliario seguirá siendo sector clave para la economía española. El ministro destacó también

la buena aceptación de las medidas tributarias recientemente adoptadas para potenciar el mercado del alquiler, a través de las sociedades anónimas de inversión en el mercado inmobiliario (SOCIMI). En este sentido, anunció que ya hay 13 SOCIMI constituidas este año frente a las 2 que había el ejercicio pasado, lo que prueba el interés del inversor en este tipo de instrumentos. Asimismo señaló que España es la primera potencia del mundo en turismo residencial, y eso favorece al mercado inmobiliario convirtièndose en fuente de riqueza.

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as cinco principales entidades del sector financiero español obtuvieron un beneficio neto conjunto de 7.251 millones de euros hasta septiembre, casi el 80 % más que un año antes, gracias a la necesidad de menores provisiones y la generación de plusvalías. Así, entre enero y septiembre, Santander, BBVA, Popular, CaixaBank y Sabadell han visto disparase sus beneficios después de que hasta junio ya recuperaran algo de

ritmo. En 2012 estas entidades financieras recortaron sus beneficios como consecuencia de las provisiones que tuvieron que dotar para sanear sus créditos inmobiliarios, más de 40.000 millones de euros. Los resultados obtenidos por la gran banca no incluyen los obtenidos por el grupo BFA-Bankia, que ganó 527 millones hasta septiembre, frente a las pérdidas de 4.033 millones un año antes.

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Inverbanca, 1ª compañía española que gestiona y administra carteras de renta hipotecaria privada

Tras el lanzamiento de su iniciativa de inversión garantizada, Renta Hipotecaria, hace poco más de un año, la entidad Inverbanca ha conseguido una cartera de 4,5 millones de euros, con una media de 50.000 de euros por activo, efectuada por inversores con especialización financiera de alto patrimonio. A día de hoy, Inverbanca es líder en la administración de inversión sobre cartera hipotecaria privada.

Barcelona crea un clúster público-privado para impulsar proyectos inmobiliarios y urbanísticos

Diversas empresas del sector privado han impulsado el Barcelona Urban Cluster (BUC), una asociación sin ánimo de lucro que cuenta con el soporte del Ayuntamiento de Barcelona y que está formada por organizaciones y profesionales del sector inmobiliario y urbanístico. Esta iniciativa nace con el objetivo de revitalizar un sector muy afectado por la crisis económica y ofrecer oportunidades a todos los actores que tengan interés en invertir en Barcelona y su área metropolitana.

Iba Capital compra edificios de Reyal Urbis por 96,6 M Reyal Urbis le vende el centro comercial ABC Serrano y la sede de Unedisa

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a inmobiliaria Reyal Urbis ha vendido al gestor de fondos de inversión Iba Capital Partners el centro comercial ABC Serrano y la sede de Unedisa -editora de El Mundo y Expansión-, operación que le permite amortizar 153 millones de euros en deuda. La operación, cerrada por un precio de 96,6 millones, genera unas plusvalías, según la empresa, de aproximadamente 43 millones de euros y le permite amortizar 153 millones de deuda. La compañía destaca en un comunicado que continúa trabajando para lograr un convenio con sus acreedores que le permita salir de la situación de concurso en la que se encuentra desde el pasado 4 de marzo. Según el informe presentado en agosto al juzgado por la administración concursal, Reyal Urbis tiene un déficit patrimonial de 1.699

>> Centro Comercial ABC Serrano

millones causado principalmente por el endeudamiento que supuso para Reyal la compra en 2006 de la inmobiliaria Urbis. El Centro Comercial ABC Serrano, que seguirá gestionado por la inmobiliaria en colaboración con Iba Capital Partners, tiene una superficie de 33.000 metros cuadrados y está ubicado entre el Paseo de la Castellana y la calle Serrano. El fondo de inversión ha organizado un concurso de ideas entre despachos de ar-

quitectura para transformarlo en un edificio emblemático de Madrid. La sede de Unedisa, empresa que edita diarios como El Mundo, Expansión y Marca, está situada en la avenida de San Luis y consta de más de 20.000 m2 de superficie. Esta transacción es la cuarta realizada por Iba Capital Partners en lo que va de año y tiene previsto seguir invirtiendo en España, principalmente edificios de oficinas y comerciales de Madrid y Barcelona.

Iberdrola Inmobiliaria inicia la comercialización de 62 viviendas en Ciudad Real La venta correrá a cargo de dos agencias locales

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Residencial El Olivo, Ciudad Real

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berdrola Inmobiliaria acaba de iniciar la comercialización de una nueva promoción residencial en Ciudad Real compuesta por 62 viviendas en altura. Bajo el nombre de Residencial El Olivo, se ubica junto al Hospital General y la futura Facultad de Medicina de la Universidad de Castilla-La

Mancha. Además, dispone en sus alrededores de amplias zonas ajardinadas y de recreo. Las viviendas engloban una amplia tipología, que va desde las de un dormitorio a las de cuatro, contando con bajos con jardín y áticos con amplias terrazas. Realizadas con materiales de gran cali-

dad, se distribuyen en un residencial cerrado con piscina, pista de pádel y zonas de esparcimiento infantil. La promoción mantiene en su diseño y construcción un gran respeto por el medio ambiente. Residencial El Olivo, cuya venta correrá a cargo de las agencias locales Suñé Inmobiliaria y Gestión Compraventa, no es la primera promoción de IBERDROLA INMOBILIARIA en la zona, donde ya ha desarrollado otras en el pasado con gran aceptación por parte del mercado gracias a los esfuerzos realizados para conseguir unos acabados de gran calidad.

Hotchief gana 150,4 M de euros, un 67,4% más La constructora alemana Hochtief, controlada por la española ACS, ganó en los tres primeros trimestres del año 150,4 millones de euros, un 67,4% más que en igual periodo de 2012. Hochtief informó de que la ganancia operativa se duplicó en el mismo periodo hasta 705,8 millones de euros. Sin embargo, la entrada de pedidos cayó entre enero y septiembre un 9,2%, hasta 29.190 millones de euros. "Trabajamos en todo el consorcio

para mejorar la calidad de los resultados de forma rentable y sostenible", dijo el presidente de Hochtief, Marcelino Fernández Verdes. Al mismo tiempo, Hochtief se centra en sus negocios principales y quiere convertirse en un consorcio de construcción global de infraestructura líder con un crecimiento rentable sostenible, según Fernández Verdes. Hochtief confirmó sus pronósticos de crecimiento para el conjunto del año.

Bankia Habitat lanza a subasta 1000 inmuebles de Sareb

Bankia Habitat ha puesto en marcha una subasta on line con más de 1.000 inmuebles ubicados en toda España, abierta hasta el 21 de noviembre. Por primera vez, Bankia realiza una subasta de este tipo con

activos de Sareb. Aunque se encuentran en todo el territorio nacional, los activos subastados principalmente se hallan en la Comunidad de Madrid, Comunidad Valenciana, Castilla y León, CastillaLa Mancha, Canarias, Asturias y Andalucía. La tipología de los inmuebles es variada: viviendas, plazas de garaje y locales comerciales. Los inmuebles ofertados son de obra nueva, tanto de primera como de segunda residencia.

Quabit pierde 23,8 M y minora así sus pérdidas un 17,7% Quabit redujo un 17,7 % sus números rojos en los nueve primeros meses del año al perder 23,8 millones de euros debido al menor peso de los gastos financieros como consecuencia de la reducción de la deuda neta tras el acuerdo de refinanciación. Según comunicó la inmobiliaria a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el resultado bruto de explotación (ebitda) registró una pérdida de 4,7 millones

frente al beneficio de 139 millones que alcanzó en el mismo periodo de 2012, gracias a las operaciones de venta a entidades financieras. La cifra de negocio cayó en el periodo un 92,5% hasta los 25,9 millones, ya que la cifra contabilizada el pasado año se vio apoyada por las operaciones de venta de activos a las entidades financieras gracias a los acuerdos de refinanciación firmados en enero de 2012.

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10 reportaje Nuevas tecnologías al alcance de la mano

Web Apps – Cómo añadir un valor adicional a su página web Una presencia on-line que resulta atractiva a los visitantes invita a visitarla otra vez y/o ponerse en contacto con el negocio para solicitar una cita

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adie que tenga un dispositivo inteligente puede imaginarse la vida sin Apps. En la vida diaria los utilizamos para informarnos del tiempo, ver los correos o jugar cuando estamos esperando a un amigo. También estamos en contacto con nuestra familia y amigos a través de las redes sociales que nos acompañan a cualquier lugar y a cualquier hora gracias a los Apps. Antes de las vacaciones buscamos y reservamos vuelos y hoteles mientras tomamos un café en una terraza. Justo antes de salir descargamos la tarjeta de embarque en nuestro móvil y ya no estamos pendientes de imprimirla u olvidarla en casa. Porque una cosa que nunca vamos a olvidar es nuestro dispositivo inteligente. Una vez de vacaciones utilizamos un App de traducción para entender el menú en los restaurantes o buscar las mejores playas y bares. Es decir, los Apps nos facilitan enormemente tanto nuestra vida de ocio como la de negocios. Hoy en día los administradores de una página web también pueden aprovechar las ventajas de las Apps: las Web Apps. Estas ayudan a los empresarios a optimizar tanto la imagen como el rendimiento de sus páginas web. 1&1 Mi Web, por ejemplo, ofrece actualmente más de 100 Web Apps que se pueden incluir en su página con solo un click añadiéndole valor adicional y haciéndola más atractiva para los visitantes. Se distinguen diferentes categorías de Web Apps, por ejemplo, comunicación, imágenes y vídeos, documentos o redes sociales. Utilizando los Web Apps en su página el empresario puede ampliar su público objetivo incluyendo, por ejemplo, un App de traducción para que los visitantes de cualquier parte del mundo puedan entender sus conteni-

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dos. Para cada sector hay Web Apps que ayudan a mejorar la página web y la experiencia del visitante respecto al negocio. En el sector de las agencias inmobiliarias es esencial publicar fotos de los apartamentos y casas. Sabemos que una imagen vale más que mil palabras por eso a veces es más fácil utilizar material audiovisual en lugar de descripciones. Una agencia inmobiliaria, por ejemplo, puede utilizar imágenes de exterior, de las diferentes habitaciones o de los alrededores permitiendo al cliente observar de antemano la calidad del inmueble. En la categoría imágenes y videos de 1&1 Mi Web, se pueden incluir materiales audiovisuales ya hechos o nuevos. Existen Web Apps de empresas tan conocidas como YouTube, flickr, Picasa o vimeo. Para incluir presentaciones se puede utilizar Prezi o Slideshare. También existen diferentes Web Apps para mejor la comunicación con los clientes. Con SodaHead o Surveygizmo el empresario puede incluir encuestas y obtener así la opinión de los visitantes. Con Rumbletalk o Skype se pueden

organizar chats para ponerse en contacto directamente con los clientes. Por ejemplo, una agencia inmobiliaria no solo puede presentar sus inmuebles con fotos sino también puede hablar con los clientes que no viven en la vecindad. Sobre es útil para clientes que viven en el extranjero. Lógicamente solo es posible realizar un cierre si la página web tiene suficientes visitas. Para atraer nuevos clientes muchas Pymes ya tienen su propia presencia en las redes sociales. Estas no deberían faltar en la página web corporativa. 1&1 Mi Web

permite incluir todas redes sociales conocidas: Facebook, Twitter, LinkedIn, Pinterest o Google+. Para publicar no sólo contenidos creados por el empresario sino también incluir noticias del sector, existen soluciones como la Web App Blooger, con la que se puede dinamizar la web añadiendo las últimas entradas de los blogs que más interés han despertado en los visitantes. Existen aún más servicios que ayudarán a optimizar la página web. Con Google Maps los clientes podrán localizarlos más rápido. Para atraer extranjeros se deberían incluir Web

Apps como Microsoft Translator o Google Translate, para traducir el contenido en su propio idioma, y Money Converter para cambiar los precios a su divisa. En resumen, los Web Apps ayudan a cada empresario a mejorar la imagen de su empresa a través de la página web. Una presencia online que resulta atractiva a los visitantes invita a visitarla otra vez y/o ponerse en contacto con el negocio para solicitar una cita. Solamente hace falta un click para añadir un valor añadido a la página web.

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12 entrevista

Vanesa Gelado Directora de Inversiones de Drago Capital Drago Capital es una plataforma

de inversión que se fundó en el año 2000. Desde entonces han puesto

en marcha 12 vehículos de inversión en España que engloban más de 1.200 inmuebles, con un valor bruto de 2.730 millones de euros. En 2008

adquirieron el edificio madrileño de Gran Vía 32 a Grupo Prisa

y hoy lo están rehabilitando para recuperar su uso comercial, en él abrirá una tienda de la cadena Primark.

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entrevista 13 Volumen de Inversión

Gestión inmobiliaria

Escasa financiación

El papel de la Sareb

"El volumen de inversión en el sector inmobiliario terciario debería acercarse de nuevo a la media de los últimos 10-15 años, que está en torno a los 4.000 millones de euros ”

"La llegada de inversores foráneos a la gestión inmobiliaria de la banca supondrá profesionalización

"No sólo la financiación es escasa sino que creemos que se está penalizando precisamente de más el riesgo inmobiliario"

"Sareb es un actor clave del sector inmobiliario español y gracias a ellos estamos en la mira de inversores institucionales internacionales potentes"

del sector y representa una apuesta clara por España"

"Es el momento para comprar activos en rentabilidad infravalorados" ¿

Cómo se ha percibido en sus despachos la nueva oleada de fondos internacionales que acuden a España para comprar activos inmobiliarios? Como no puede ser de otra manera, de forma muy positiva. Es necesario que el mercado se normalice después de más de cinco años de caídas. Creemos que sería importante que el volumen de inversión en el sector inmobiliario terciario se acercase de nuevo a la media de los últimos 1015 años, que está en torno a los 4.000 millones de euros aproximadamente. España es la quinta economía europea y tiene que recobrar representatividad en el mercado inmobiliario del continente. ¿Cuál es la composición de la cartera inmobiliaria que Drago Capital gestiona en estos momentos? La cartera inmobiliaria de Drago engloba más de 1.260 inmuebles. Tiene un

valor bruto de 2.730 millones de euros y genera rentas por valor de 156 millones de euros. Comprende edificios de oficinas, activos residenciales, locales comerciales, apartamentos turísticos y hoteles. Cuenta con más de 615.000 metros cuadrados de superficie construida y 1,1 millones de metros cuadrados de suelo, a los que corresponden 156.500 metros cuadrados de edificabilidad. Los bancos también están vendiendo a compañías foráneas la gestión de sus negocios inmobiliarios ¿qué supone esa nueva situación? Por un lado, creemos que va a suponer una profesionalización del sector y, por otro lado, también pensamos que es una apuesta clara por España por parte de los inversores extranjeros. ¿Si estamos en el momento más bajo del ciclo ¿Qué tipo de activos tienen mayor potencial? ¿cuáles son los que van a

tener mayor recorrido al alza? Durante los próximos meses creemos que es el momento indicado para comprar activos en rentabilidad infravalorados que tengan algún ángulo de gestión, como, por ejemplo, un porcentaje de desocupación o que precisen reformas. Más adelante, creemos que será muy interesante invertir en proyectos de desarrollo, teniendo en cuenta por ejemplo que tanto en determinados segmentos del sector terciario (oficinas, en especial) y en el sector residencial apenas ha habido nueva oferta en los últimos años. ¿Hay movimiento del inversor nacional? Entre 2002 y 2007, la inversión extranjera representó alrededor del 35% del volumen total de la inversión. Pero desde el comienzo de la crisis los inversores nacionales redujeron mucho su actividad y los inversores ex-

tranjeros la incrementaron, llegando a suponer aproximadamente el 60% del total de la inversión entre 2008 y 2013. Pero también hay que decir que, de todas maneras, el inversor privado nacional sigue bastante activo, aunque con volúmenes de inversión bajos.

para que puedan retomar la senda de crecimiento y volver a prestar con ratios de capital solventes y fortalecidos. Para ello es fundamental que pongan freno a la morosidad y que emprendan procesos de quita ó venta que materialicen de una vez las pérdidas incurridas.

¿Cómo afecta a los procesos de compraventa la escasez de financiación actual?

¿Cree que está siendo positiva la implementación de la Sareb? ¿En qué podría mejorar?

Evidentemente, de forma negativa. No sólo la financiación es escasa sino que creemos que se está penalizando precisamente de más el riesgo inmobiliario. Los proyectos actuales son interesantes y tienen mucho sentido pero los bancos siguen con el grifo cerrado.

Nos ha sorprendido muy gratamente el volumen de procesos de venta lanzados por Sareb. Creemos que Sareb es un actor clave del sector inmobiliario español y que también gracias a ellos estamos en la mira de inversores institucionales internacionales muy potentes. Nosotros pensamos que es ¿Cuál cree que es la sali- importante que sopesen su da ideal para la ingente actividad para no canibalicantidad de préstamos, zar sus propios procesos y residencial y terciario de que sigan generando el no muy buena calidad? mismo nivel de interés como hasta ahora. Lo importante es que los bancos limpien sus balanRedacción.ces de forma definitiva nº136-137-138 2013

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oficinas

Un fondo de Abu Dabi se queda Torre Foster por 450 M El fondo de Abu Dabi ,IPIC, adquiere la Torre Foster, una de las cuatro torres situadas en la antigua Ciudad Deportiva del Real Madrid, propiedad de Bankia, por 450 millones de euros, un 45 por ciento menos de lo que Bankia pagó por ella a Repsol en 2007. El fondo comprador firmó un contrato de alquiler el pasado mes de septiembre para todo el inmueble, y su filial Cepsa ocupararía la mayor parte del inmueble, al tiempo que IPIC se garantizaba la posibilidad de ejecutar el derecho de compra dentro de los tres años siguientes, a un precio cerrados 450 millones de euros.

El ITA alquila 1000 m 2 en Barcelona El Institut de Transtorns Alimentaris ha alquilado 1.000 metros cuadrados de oficinas situadas en calle Compte d’Urgell 143 en Barcelona. Las oficinas disponen de luz natural, sistema de control de accesos mediante lectores de banda magnética, servicio de vigilancia 16 horas, sala de proyecciones/conferencias para 50 personas y aparcamiento en el propio edificio. La operación ha sido realizada mediante la gestión de Tasinsa.

Se prevé una inversión de 35 M para la reforma del edificio barcelonés

Emin Capital convertirá Torre Agbar en un hotel de lujo El emblemático edificio de oficinas pasará a ser un hotel Gran Hyatt

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a Torre Agbar de Barcelona se convertirá en el primer hotel que la cadena estadounidense Hyatt, que cuenta con establecimientos en edificios emblemáticos de los cinco continentes, abre en España. El grupo Aguas de Barcelona ha vendido la torre diseñada por el arquitecto francés Jean Nouvel al fondo Emin Capital, que lidera Jordi Badia Llorens, por una cantidad que oscila entre los 150 y los 250 millones de euros. El Ayuntamiento de Barcelona, a través de la segunda teniente de alcalde, Sònia Recasens, aseguró que está al corriente de la operación. “Estamos orgullosos de atraer inversiones internacionales”, celebró Recasens, que también recordó que la reforma de la plaza de les Glòries debe convertirla “en una plaza para los ciudada-

>> Torre Agbar (Barcelona)

nos”. La transformación en un hotel de la Torre Agbar supondrá un cambio en la licencia de uso y modificar el planeamiento urbanístico. La torre fue un proyecto llaves en mano de la inmobiliaria Layetana para la compañía

de aguas que la inauguró en 2005 y la compró hace tres años por 165 millones. En el edificio trabajan unas 700 personas para las que el grupo controlado por Suez Environment deberá buscar una nueva ubicación.

Mahou San Miguel compra su sede en Méndez Álvaro por 38,5 M de euros

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a cervecera Mahou San Miguel ha adquirido el edificio en el que tiene su sede desde septiembre de 2010 por 38,5 millones de euros. El inmueble, con más de 8.500 metros cuadrados distribuidos en 13 plantas, era propiedad hasta ahora de un fondo de inversión privado. Las oficinas de la cervecera, situadas en la zona de Méndez Álvaro, en Madrid, han sido levantadas conforme a criterios de sostenibilidad y tienen "las características necesarias" para desarrollar el negocio a futuro de la compañía, según su director general, Alberto Rodríguez-Toquero. La empresa también está pendiente de otra operación inmobiliaria en Madrid, la llamada operación Calde-

rón. Mahou inició los trabajos de demolición de su fábrica situada junto al estadio de fútbol del Atlético de Madrid a finales de 2010 con vistas a una recalificación. La cervecera pagó entre tres y cuatro millones en unas tareas que apenas duraron un año y se halla a la espera de que avance el proceso. La firma controla una cuota de producción de más del 37% en el sector cervecero español, con marcas como Mahou, San Miguel, Alhambra o Reina. Cuenta con ocho centros de elaboración de cerveza, siete en España y uno en India, dos manantiales de agua con sus plantas de envasado y emplea a cerca de 2.500 personas.

Deka invierte 14 M de euros en la reforma del edificio Alta Diagonal en Barcelona Tras adquirir Alta Diagonal, el emblemático edificio de oficinas situado en Barcelona, en la Avenida Diagonal 640 (que fue sede de Caja Madrid), que en su día construyeron los arquitectos Fargas & Tous, Deka ha invertido 14 millones de euros en una reforma que pretende actualizar el conocido edificio convirtiéndolo en un referente en sostenibilidad, diseño y relación de los espacios con la ciudad. Tras una reforma de más de dos años liderada por el arquitecto Jordi Badia, el edificio brinda un nuevo espacio público a la ciudad: el hall, concebido como una plaza pública que permite a la Diagonal entrar en el edificio. De este modo, Barcelona gana una nueva zona publica en medio de la avenida más bulli-

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Oficinas de Mahou San Miguel (Madrid)

Un fondo británico vende a un inversor mexicano las sucursales arrendadas a Banco Sabadell por 290 M de euros >>

Hall, concebido como una plaza pública, del edificio Alta Diagonal (Barcelona)

ciosa de la ciudad. El edificio, además, pretende obtener la certificación GOLD de LEED, el programa de certificación que evalúa el diseño, la construcción y el mantenimiento de edificios ecológicos. En el transcurso de un desayuno con la prensa, Esteban de Lope explicó por qué el principal

fondo de inversiones alemán considera que Barcelona es una de las mejores ciudades para invertir y Jordi Badia mostró cómo ha actualizado un edificio para ganar espacio público para la ciudad y cómo ha convertido un inmueble antiguo en un edificio totalmente eficiente y sostenible.

El fondo británico Moor Park Capital Partners ha vendido a un inversor mexicano, Fibra Uno, 253 sucursales arrendadas a Banco Sabadell. El importe de la operación, asesorada por CBRE, ha sido de 290 millones de euros. Parte del éxito obtenido radica en que el arrendamiento de

estas superficies ofrece a los inversores unos alquileres seguros a largo plazo, de 35 años con un mínimo de 25 de obligado cumplimiento, con la garantía de tener a Banco Sabadell como arrendatario y una rentabilidad media adecuada a las expectativas de los inversores.

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La consul Aguirre N rado en lo más de 20 sale & leas tuciones 2012. Des las realiza Vía, Claud Velázquez, mado la em municado.


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Prologis lanza la App “Property Search”

Asciende el arrendamiento de naves en Cataluña

Prologis, Inc., propietario, operador y promotor logístico líder de bienes inmuebles, ha anunciado el lanzamiento de una aplicación para iPhone que permite a sus clientes localizar las instalaciones de Prologis en toda Europa. La App Prologis EU, que se puede descargar desde la App Store de Apple de forma gratuita, permite a los usuarios buscar y ubicar en el mapa, a través de GPS, esta aplicación localiza la propiedad disponible más cercana y muestra el mapa, fotografías e incluso las indicaciones necesarias para llegar hasta allí. Integrada en el iPhone, ésta permite enviar dicha información por email o mediante llamada telefónica a un contacto.

Según el último estudio de mercado de naves logísticas en Catalunya realizado por la consultora inmobiliaria Estrada & Partners, el mercado de naves logísticas durante los primeros nueve meses del año se caracteriza por un incremento en el número de operaciones (a pesar de un decremento de la demanda existente), una disminución en la superficie total contratada y de la superficie promedio de nave logística contratada Prácticamente la totalidad de las operaciones realizadas se han firmado en la Primera Corona. Los precios reales de arrendamiento bajan ligeramente como consecuencia del aumento de la disponibilidad de naves logísticas en todas las coronas.

SEPES saca a la venta 23 parques empresariales con descuentos Las bonificaciones son hasta el 65% para compras escrituradas en 2013

>> En estos concursos se priorizaran las ventas al contado, aunque los solicitantes podrán ofertar el pago aplazado hasta un máximo de 10 años y con una entrega inicial del 25%

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a Sociedad Estatal del Suelo, Sepes, ha sacado a la venta un total de 23 parques empresariales repartidos por 9 comunidades autónomas con bonificaciones que oscilan entre el 20% y el 65%. Estos descuentos se aplican a aquellos activos que sean adquiridos antes del 31 de diciembre de este año, aunque el plazo para presentar solicitudes concluye el próximo 29 de noviembre. En concreto, la oferta de Sepes, entidad dependiente del Ministerio de Fomento, incluye más de 657.000 metros cuadrados de

superficie repartida entre 165 parcelas y 7 naves industriales. Los terrenos están ubicados en 9 comunidades autónomas: Aragón, Castilla-La Mancha, Comunidad Valenciana, Madrid, Castilla y León, Galicia, La Rioja, Andalucía y Canarias. Así, por ejemplo, en la comunidad autónoma de Valencia este plan comercial establece para los parques empresariales de, “El Pla II” (Villanueva de Castellón), “Parque Tecnológico” (Paterna), “Cotes B” (Algemesí), el “Fuente del Jarro 2º Fase” (Paterna) todos ellos, en

la provincia de Valencia y para el parque empresarial “L’Alfac III” (Ibi), en la provincia de Alicante, bonificaciones de entre un 25% y un 50% para las parcelas incluidas en el mismo y cuya compraventa se formalice en escritura pública antes del 31 de diciembre de 2013. En Zaragoza, se establecen bonificaciones de un 30% en los parques empresariales de “Tarazona 2ª fase”, “Daroca” y “Valdeferrín 3ª fase”, para todas las compraventas que se formalicen en escritura pública antes del 31 de diciembre de 2013.

Plataforma Central Iberum se posiciona como 1er eco-polígono español en la feria Logistics

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lataforma Central Iberum (PCI) ha estado presente en la feria Logistics, celebrada el 13 y 14 de noviembre, donde ha podido poner de relieve el enorme potencial y sus argumentos para convertirse una alternativa de implantación logística e industrial en la zona centro de la Península, así como su apuesta por el desarrollo sostenible y confirmado por su valoración como proyecto LIFE +.

Plataforma Central Iberum, localizada en el término municipal de Illescas (Toledo), es una nueva área industrial y logística de más de 3,5 millones de metros cuadrados, con una disponibilidad de casi 2 millones de m2 para su uso, y donde ya se encuentra instalada la Plataforma de repuestos para la península ibérica del fabricante de vehículos TOYOTA. Además de contar con un stand donde han podido pre-

sentar la maqueta de lo que será el conjunto del proyecto, se ha hecho especial atención a su singularidad por su ubicación, comunicaciones, disponibilidad de tipología de parcelas (con manzanas de hasta 450.000 m2), y sobre todo por ser el primer ecopolígono de España.

Primark ampliará su red logística en España en 2014 La cadena ampliará su centro de distribución

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rimark se prepara para reforzar su estructura logística en España. La cadena irlandesa tiene previsto llevar a cabo en su ejercicio 2014 una ampliación de su centro de distribución en el mercado español para hacer frente al desarrollo de su negocio. Primark puso en marcha en 2010 una plataforma logística en Torija (Guadalajara) para dar servicio al mercado español. Según explicó el pasado 5 de noviembre la compañía en su presentación anual de resultados, en el pasado ejercicio (finalizado en septiembre) Primark llevó a cabo una mejora “sustancial” de su centro de prenda colgada de Reino Unido. “Están previstas extensiones en los centros de España y Alemania para el nuevo ejercicio para facilitar nuestro crecimiento en Europa continental”, añadió la empresa. Primark, que no ha querido ampliar información respecto a los planes logísticos en España, puso en marcha en 2010 la plataforma logística

de Torija. Dicho año se entregaron 22.000 metros cuadrados de superficie, a la espera de una segunda fase para aumentar el tamaño hasta 40.000 metros cuadrados. La cadena, propiedad de Associated British Foods, ha cerrado el ejercicio 2013 con un total de 36 establecimientos en el mercado español. España, donde prepara cinco aperturas más antes de finalizar el año, ha sido el territorio donde más tiendas ha puesto en marcha el último año, con un total de seis nuevos establecimientos. Con un total de 257 tiendas, Primark ha concluido 2013 con un crecimiento del 22%, hasta alcanzar unas ventas de 4.273 millones de libras (5.046 millones de euros). El beneficio operativo de la empresa se ha situado en 514 millones de libras (607 millones de euros), un 44% más que el año anterior. El centro logístico de Torija está gestionado por DHL, socio logístico de referencia de Primark.

España invertirá 8000 M de euros en estrategia logística Se creará la nueva Ley del Sector Logístico

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a ministra de Fomento, Ana Pastor, anunció el pasado 25 de noviembre en Cádiz, que España invertirá 8.000 millones de euros para desarrollar una estrategia logística nacional y potenciar su papel en un sector que prevé crecer un 80 por ciento hasta el 2050 y puede convertirse en una "palanca" para salir de la crisis. Para comenzar el Plan prevé 18 actuaciones priorita-

rias, como la creación de la Ley del Sector Logístico, así como la creación de una ventanilla única para la tramitación administrativa que aligere y homogenice los trámites, la puesta en marcha de un servicio de "autopistas ferroviarias", la mejora de las conexiones y accesos ferroviarios y viarios en los puertos, y el análisis de la puesta en servicio de nuevas "autopistas del mar", con acuerdos con otros países de la UE.

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16 hoteles

Un fondo británico compra el 50% del proyecto hotelero ME Ibiza

Meliá Hotels International ha firmado un acuerdo al 50% con el fondo británico London & Regional para desarrollar el proyecto del ME Ibiza, según han informado fuentes de la cadena. Se trata del el hotel S’Argamassa, situado en la bahía de Santa Eulalia, que abrirá a partir de la temporada que viene como el nuevo ME Ibiza, tras una inversión de 12 millones de euros. Las partes no han querido informar sobre los términos económicos del acuerdo.

Popular vende hotel en Valladolid por 6 M

El Banco Popular ha puesto a la venta el Hotel Foxá de Valladolid por 6 millones de euros. El grupo propietario de los Hoteles Foxá, del Grupo Trome entró en concurso de acreedores en enero de 2012 y se vió obligado a cerrar todos sus hoteles en junio. Disponía de cuatro hoteles en Madrid (Foxa M30, Foxa 32, Foxa 25, Foxa Tres Cantos, todos cuatro estrellas), uno en Valladolid, también cuatro estrellas, y dos centros rurales, Balneario de Carabaña y Molino de Cantarranas, ambos en la Comunidad de Madrid. Ahora, según informa El Día de Valladolid, el Banco Popular, lo pone a la venta por un precio muy rebajado.

NH abre un hotel de lujo en Punta Cana fruto de su alianza con AM Resorts

La empresa china HNA compra a Amancio Ortega su 4,059% de NH

Aqua Hotel compra edificio en Barcelona para abrir su segundo hotel urbano

La operación está valorada en unos 50,9 millones de euros problema es que la entidad cuenta con un 12,6% de NH, por lo que si, HNA adquiriera esta participación completa, se vería obligada a lanzar una oferta pública de adquisición (opa) por el conjunto de la compañía, ya que superaría el límite legal del 30%.

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a empresa china HNA ha confirmado a la CNMV que ha suscrito un acuerdo con Pontegadea, el vehículo inversor de Amancio Ortega, para comprarle el 4,059% que posee en el capital de NH Hoteles. HNA ha precisado que se trata de un contrato de opción de compra y venta para la adquisición de 12,51 millones de acciones de la cadena hotelera. La operación, cuya validez según el conglomerado chino está sujeta al plácet de las autoridades del país asiático, está valorada en unos 50,9 millones de euros a precios de mercado. Una vez culmine esta

adquisición, el gigante asiático, que entró en abril en NH tras pagar 234,5 millones por el 20% del capital, reforzará su apuesta por la cadena e incrementará su participación hasta el 24,05%, con una inversión total de 280 millones. El objetivo de HNA, que negoció hacerse con el porcentaje de algunas cajas, es seguir avanzando para hacerse con el control de NH, en la que tiene tres consejeros. Según fuentes del mercado, la compañía china estudia hacerse con todo o una parte del paquete de acciones que BFA, matriz de Bankia, tiene en el grupo hotelero. El

Nueva apertura con AMResorts en Punta Cana AMResorts y NH Hoteles están ampliando la alianza que han llevado por tres años con la apertura del Breathless Punta Cana Resort & Spa en la República Dominicana. Con su apertura oficial pautada para el 15 de noviembre de 2013, el Breathless Punta Cana será el primer Breathless Resort & Spa. El nuevo concepto de Lujo Ilimitado (Unlimited- Luxury®), solo para adultos ofrecerá a solteros sofisticados, parejas y grupos de amigos un ambiente social electrizante, vibrante, diseño elegante y moderno, restaurantes temáticos, bares y lounges trendy, y mil formas de entretenimiento.

La inversión hotelera en España subirá un 60% en 2013, alcanzando los 600 M de euros La inversión hotelera en España alcanzará los 600 millones de euros en 2013, según las estimaciones de la división Hotels & Hospitality de la consultora Jones Lang LaSalle, lo que supone un incremento del 60% con respecto al volumen registrado el año pasado. La operación del año se considera la venta del Hotel W Barcelona. Los propietarios del Hotel W de Barcelona -OHL, FCC, Comsa-Emte y BCN Godia- cerraron a menº136-137-138 2013

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diados de junio la venta del edificio al fondo Qatari Diar por un importe de 200 millones de euros.

De cara a 2014, es de esperar que los fondos internacionales tengan "todavía más protagonismo" que este año, según la consultora. Barcelona y Madrid, por este orden, han centrado la atención de la gran mayoría de ellos, aunque existen "grupos más oportunistas que buscan retornos más altos y que podría optar por comprar portfolios de activos inmobiliarios que incluyan hoteles vacacionales o en ciudades más secundarias".

>> Còrsega, 289-291

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a cadena hotelera Aqua Hotel ha cerrado la adquisición de un edificio en el Eixample de Barcelona en el que prevé abrir el que será su segundo establecimiento del segmento urbano en 2015. El edificio, en el que hasta ahora se ubicaban las oficinas del Institut Català del Sòl Incasol y cuyo propietario era la compañía de seguros Zurich, ocupa una superficie de 7.500 metros cuadrados y está situado en una ubicación inmejorable, en la calle Còrsega, 289-291, entre la Calle Balmes y Rambla de Catalunya. El nuevo hotel, que

contará aproximadamente con 100 habitaciones, abrirá previsiblemente a finales de 2015. En 2011, la cadena Aqua Hotel ya desembarcó en el segmento urbano con la apertura del Ohla Hotel Barcelona, un hotel boutique de cinco estrellas que cuenta con 74 habitaciones en pleno centro histórico de Barcelona. La operación de compraventa ha sido asesorada por la consultoría CB Richard Ellis. Aqua Hotel es una cadena catalana que cuenta con siete establecimientos de tres y cuatro estrellas, especializados en turismo vacacional ubicados en la Costa Brava y Costa de Barcelona. Además, en 2011 la cadena desembarcó en el segmento urbano con un hotel de cinco estrellas en pleno centro histórico de Barcelona. Aqua Hotel es propietaria de los edificios y es además quien gestiona todos los establecimientos hoteleros.

Meliá gana 22,4 M hasta septiembre, un 38% menos Meliá Hotels International registró un beneficio atribuido de 22,4 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone un 38,9% menos, que en el mismo periodo de 2012, cuando logró unas ganancias de 36,7 millones de euros, según informó la compañía en un comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La cifra de negocio alcanzó los 1.067,6 millones de euros hasta septiembre, lo que supone un 3,9% más con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, cuando ingresó 1.027 millones. Este incremento fue debido

principalmente a la mejora de los ingresos hoteleros (15,4 millones de euros) y a la mayor generación de plusvalías por venta de activos, a la generación de 15 millones adicionales por otros negocios y a unos ingresos extraordinarios de 6 millones de euros por la reversión de provisiones e indemnizaciones.

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Carrefour Property inaugura el centro comercial Londres se alza como la ciudad europea de Holea en Huelva preferencia para las marcas multinacionales Holea, el gran centro comercial desarrollado por Carrefour Property en Huelva, abrió sus puertas el pasado 21 de noviembre. Con más de 100 locales y el 97% de la superficie comercializada, se convertirá en el centro comercial más completo de Andalucía Occidental. Además, Holea acogerá una oferta de ocio y restauración muy completa con la apertura de un complejo de ocho salas de cine y restaurantes.

breves

comercial

Londres se alza como la ciudad más atractiva entre los 57 principales mercados de distribución. París, Moscú, Milán y Madrid —mercados de distribución maduros— copan los restantes puestos de la clasificación de las cinco ciudades más atractivas. Madrid ocupa el quinto puesto y Barcelona el décimo, según se desprende del informe Destination Europe 2013 de Jones Lang LaSalle. La española Zara es la única compañía que abarca la totalidad de los principales mercados de distribución en Europa.

La consultora C&W ha asesorado en la compra

Intu Properties y CPP compran Parque Principado por 141,5 M

El fondo británico Northwood completa la compra del centro comercial Diagonal Mar

Fondo Sierra y CBRE Iberian Value Added eran hasta ahora los propietarios

>> Centro Comercial Diagonal Mar

>>

Parque Principado, inaugurado en abril de 2001, se ha convertido en un centro comercial de referencia dentro de su área de influencia durante sus 12 años de vida.

F

ondo Sierra (un fondo paneuropeo de retail del que Sonae Sierra posee el 50,1%), y CBRE Iberian Value Added Fund han vendido el centro comercial Parque Principado (Paredes Lugones, Asturias) a una sociedad propiedad de INTU Properties PLC y Canada Pension Plan (CPP), por valor de 141,5 millones de euros. Según Fernando Oliveira, CEO de Sonae Sierra, “esta venta refleja la capacidad de Sonae Sierra de aportar a los inversores un incremento en el valor de sus inversiones a través de la gestión eficiente de centros comerciales de

alta calidad. Sonae Sierra continua manteniendo una presencia sólida en España, con ocho centros comerciales en propiedad y la gestión de otros tres”. “La venta de Parque Principado demuestra la liquidez de un activo de primer clase, indicando una mejoría en la tendencia del mercado y el interés de los inversores institucionales líderes como Intu y CPP en el mercado español”, comentó José Antonio Martín Borregón, Managing Director para España y Portugal de CBRE Global Investors. Parque Principado, inaugurado en abril de 2001, se ha

convertido en un centro comercial de referencia dentro de su área de influencia durante sus 12 años de vida. Cuenta con una Superficie Bruta Alquilable de 74.800 m2 y con 5.000 plazas de aparcamiento. Durante 2012, Parque Principado fue visitado por casi nueve millones personas y alcanzó unas ventas de más de 131 millones de euros. Por otra parte, la consultora Cushman & Wakefield ha informado en un comunicado que ha asesorado en la compra de Parque Principado y también será la responsable de su gestión, así como de la comercialización.

Unibail-Rodamco prevé invertir 25 M en la ampliación del centro comercial Vallsur El grupo Unibail-Rodamco, propietario mayoritario del centro comercial Vallsur, prevé invertir 25 millones de euros en la ampliación del Centro Comercial Vallsur, situado en Valladolid, según informa elnortedecastilla.es. El futuro edifi-

cio de tiendas, que tendrá 9.000 metros cuadrados, ocupará la actual explanada del aparcamiento de calle que da al Paseo de Zorrilla y dará trabajo a 275 personas. El proyecto de ampliación ha sido respaldado por el equipo de gobierno del

Consistorio, mientras que los dos grupos de la oposición y las asociaciones del comercio minorista han mostrado su rechazo por la consecuencias negativas que, auguran, tendrá para las pequeñas tiendas de la ciudad.

E

l fondo británico Northwood Investors ha completado la adquisición del Centro Comercial Diagonal Mar, en Barcelona. El centro, que fue promovido e inaugurado en 2001 por el grupo estadounidense Hines, cuenta con más de 87.000 m2 de SBA y más de 195 locales, 18 salas de cine, restaurantes, 5.000 plazas de aparcamiento. El banco malo irlandés, el Nama, pasó a controlar la propiedad del Centro Comercial después de que lo adquiriera, en 2006, al fondo alemán Deka, el grupo irlandés

Quinlan, que quebró en 2010. Se trata de la primera inversión de Northwood en España; en la operación, Diagonal Mar ha estado asesorado por el despacho Clifford Chance. El fondo es propietario de grandes activos inmobiliarios en Estados Unidos y Reino Unido, fundamentalmente. Entre sus propiedades en Estados Unidos se encuentra el hotel Palace de Nueva York, o, en la misma ciudad, el número 100 de la calle Broadway. También posee activos en Florida, San Francisco, Chicago o Washington.

Bucarest tendrá un nuevo centro comercial en 2016, ParkLake

S

onae Sierra. especialista en centros comerciales, y Caelum Development, promotor inmobiliario líder en Europa del Este, iniciarán el desarrollo del nuevo centro comercial ParkLake, ubicado en la zona este de Bucarest (Rumanía). Este centro comercial supondrá una inversión de 180 millones de euros y su apertura está prevista para 2016. Las obras comenzarán en diciembre de 2013. ParkLake

contará con una oferta comercial de alta calidad en 70.000 m² de Superficie Bruta Alquilable (SBA) con alrededor de 200 tiendas y 2.600 plazas de aparcamiento. El centro ofrecerá un diseño arquitectónico único y sostenible, además de oferta deportiva y de ocio. ParkLake adoptará las soluciones medioambientales más modernas para reducir el uso de electricidad y agua, además de conseguir los más altos ratios de reciclaje de residuos.

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research

Según el un informe elaborado por la consultora inmobiliaria Aguirre Newman

8 medidas para mejorar el atractivo de España como destino de la inversión extranjera Ayudaría un marco jurídico estable, mayor transparencia, el fomento de nuevas vías de financiación, la simplificación de legislaciones, mayor agilidad de los mercados del suelo y la optimización del patrimonio inmobiliario de las Administraciones Públicas Redacción.-

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En calidad de agente activo del mercado, sentíamos la necesidad de reflexionar y realizar propuestas de mejora para evitar volver a caer en los mismos errores y corregir o atenuar nuestras desventajas, en un contexto de globalización de los mercados en el que nuestro país, más que nunca y pese a estar apreciándose un renovado interés por nuestros activos, se enfrenta a una competencia extrema como destino de las inversiones inmobiliarias en el mundo”, explican Santiago Aguirre y Stephen Newman, presidentes de Aguirre Newman. El “Informe de recomendaciones y medidas propuestas para mejorar las condiciones del mercado inmobiliario español” recoge alguna de las principales inquietudes trasladadas por inversores interesados en el mercado español, así como la experiencia de la consultora en este ámbito, y se concreta en las siguientes propuestas: - Necesidad de un marco jurídico estable y la permanencia de unas reglas del juego conocidas permita a los inversores, operadores y usuarios la toma de decisiones en un marco de confianza, sin asumir otro riesgo que el lógico e intrínseco de los mercados. “Sólo en 2013, se han aprobado cinco Leyes Orgánicas, 17 Leyes Ordinarias y 13 DecretosLey”, detalla el documento, aunque la consultora advierte: más que una crítica se destaca que se trata de un muy prolijo y en ocasiones abrumador ámbito normativo (general, comunitario y local), que afecta de manera directa al mercado inversor. Y añade: “el cambio radical de planteamiento de algunas regulaciones en otros sectores, introduce un factor de inseguridad y riesgo de extrapolación a otros ámbitos”. - Dotar de una mayor transparencia al mercado inmobiliario, en especial en todo lo relativo a los precios de cierre de las transacciones inmobiliarias. El análisis aclara que las estadísticas sobre la evolución

del número de transacciones y los precios de compraventa de viviendas, ofrecidos por el INE, el Ministerio de Fomento y el Consejo General del Notariado, son fiables y permiten obtener una fotografía razonable de las tendencias “pero no son capaces de permitir profundizar en el estudio sobre qué ocurre en el mercado en una zona concreta”, una información reclamada por los inversores internacionales y consolidada en otros países.

Muchos inversores muestran su preocupación por los procesos concursales, específicamente en los casos en los que adquieren posiciones de deuda hipotecaria de compañías El informe reconoce la dificultad de encontrar una solución pero reclama la necesidad de disponer de información sobre el stock disponible acabado y en construcción, su calidad, su localización a nivel municipal y clasificar dicho stock disponible como primera residencia o vivienda vacacional. “Sin un conocimiento más completo y fiable de la situación de los diferentes segmentos y mercados se dificulta la búsqueda de soluciones, al no existir un diagnóstico claro de la dimensión del problema”. - Mercado hipotecario y la necesidad de fomentar de nuevas vías de financiación que agilicen la inversión inmobiliaria. El informe precisa que en España los fondos ‘private equity’ están adquiriendo un papel protagonista en la financiación ante las oportunidades existentes y la escasez de ofertas de entidades financieras. Asimismo se indica el papel incipiente de las compañías de seguros en otros mercados como financiadores del

mercado inmobiliario al encontrar en esta actividad una forma efectiva de ‘casar’ sus riesgos a largo plazo con inversiones también a largo plazo y riesgo reducido aunque, ciertamente, no vemos de momento esa misma tendencia en España. El informe señala que se han aprobado medidas urgentes para la protección del deudor hipotecario, que permiten la suspensión inmediata y por dos años de los alzamientos en procesos judiciales o extrajudiciales de ejecución hipotecaria, respecto a familias en situación de vulnerabilidad. “Todas estas medidas, perfectamente justificadas ante la actual situación socioeconómica y sus graves consecuencias, introducen incertidumbre para las entidades financiadoras y los inversores interesados en adquirir préstamos en el mercado nacional”. Aguirre Newman aconseja “buscar un equilibrio entre la seguridad jurídica de los prestatarios y los mecanismos de protección de las entidades financieras” para favorecer el flujo de capital y dinamizar el mercado actual y el sostenimiento de la inversión extranjera a medio y largo plazo. - Frente a la unidad de mercado, un obstáculo: la multiplicidad de legislaciones autonómicas y locales, que afecta a aspectos como la regulación del suelo, la normativa urbanística aplicable, la regulación sobre la vivienda protegida, los impuestos en la compra, etc. Diferentes tratamientos que se encuentran también en la fiscalidad; un factor determinante en la obtención del precio final de la transacción y, por lo tanto, en la rentabilidad. Ante la complejidad de simplificar normativas dispares, el informe de Aguirre Newman propone “trabajar en una fuente de información, que aglutine las distintas normativas territoriales y explique didácticamente cuáles son las princi-

pales variables a tener en cuenta a la hora de acometer una inversión inmobiliaria, así como las normativas aplicables según la región en la que se encuentre el inmueble”. - Mayor agilidad de los mercados de suelo y tramitaciones urbanísticas. Aguirre Newman plantea tres soluciones: Elaborar un pacto entre las Comunidades Autónomas para la puesta en común de una normativa única y sostenible en el tiempo sobre la Ley del Suelo; solventar la excesiva burocracia, incentivando la colaboración público-privada mediante la integración de equipos mixtos que permitan agilizar las distintas tramitaciones, y dotar a las administraciones y tribunales de mecanismos para mejorar la publicidad de los procedimientos abiertos existentes contra actuaciones urbanísticas, así como derivar más actividad de los tribunales hacia procedimientos de arbitraje, con el fin de agilizar la demora en las resoluciones. Con respecto a los procedimientos judiciales, el informe reflexiona sobre la necesidad de “dotar de seguridad y eficacia a los pactos que se alcancen, de modo que si una de las partes contraviene lo acordado, la otra tenga los instrumentos legales necesarios para cumplir y hacer cumplir lo pactado, lo que ofrecería al mercado más agilidad y atractivo”. Aguirre Newman apunta a que muchos inversores muestran su preocupación por los procesos concursales, específicamente en los casos en los que adquieren posiciones de deuda hipotecaria de compañías, así como por la excesiva holgura en la interpretación que hacen los tribunales ante los incumplimientos en los periodos pactados en los contractos de arrendamiento. El informe aborda asimismo la desconfianza sobre la valoración y el sentido de las tasaciones en España, “ya que se han

convertido en un mero instrumento formal exigido por la regulación existente y no como un documento con valor intrínseco, que valora al activo inmobiliario o que sirve como herramienta para controlar el riesgo de la actividad crediticia”. Aguirre Newman considera que la incorporación de algunos aspectos de la regulación existentes en la Ley de Auditoría de Cuentas y de los principios inspirados de la misma podría ser de enorme ayuda en la mejora del marco de actuación. En concreto, plantean la opción de revisar los Capítulos III y IV del Real Decreto 1/2011. La importancia de la optimización del patrimonio inmobiliario de las Administraciones Públicas y su papel como dinamizador del mercado. La consultora considera que la actividad que, en este sentido, están desarrollando las corporaciones y empresas debería trasladarse a las administraciones públicas mediante el análisis de todo su portfolio y el establecimiento de una línea estratégica de actuación clara y coherente entre las diferentes administraciones y que redundaría en múltiples beneficios: - reducción del déficit público; rebaja de los costes, racionalizando y mejorando el uso de los espacios: Aguirre Newman estima que una mejora en la gestión patrimonial conseguiría ahorros de entre un 20% y un 30% en la partida del gasto corriente, vinculado a inmuebles de la Administración; - bajada de la prima de riesgo, haciendo al país más competitivo. Asimismo, podría constituir un factor de dinamización de determinadas zonas ‘prime’ de las ciudades, revertiendo al ámbito privado inmuebles en los que la Administración ya no requiere ubicaciones privilegiadas y que, hasta ahora, no habían formado parte de ese mercado.

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informe

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research

Según la consultora inmobiliaria BNP Paribas Real Estate

El mercado de retail recupera dinamismo en Europa durante la primera mitad de 2013 El volumen de inversiónen retail sumó 12.000 millones de euros durante la primera mitad del ejercicio, lo que supone una cuota de participación del 24% del total de inversión inmobiliaria no residencial. Redacción.-

P

ese al complicado arranque del ejercicio 2013, el comportamiento de la economía en Europa occidental empieza a mostrar signos de recuperación, según el informe elaborado por la consultora inmobiliaria BNP Paribas Real Estate. Para 2014 se espera apreciar una significativa recuperación en la UE 15 (+1,4%) que se verá acompañada por un fortalecimiento del consumo y, por tanto, de las ventas del comercio minorista.

La demanda de los operadores presiona las rentas ‘prime’ La renta media de los locales comerciales de categoría ‘prime’ en las siete principales ciudades europeas ―París, Londres, Berlín, Frankfurt, Hamburgo, Munich y Madrid― era de 6.553 euros/m2/ año al cierre del segundo trimestre, lo que ha supuesto un incremento del 4% en términos anuales. Los operadores de retail muestran apetito por los mejores espacios comerciales en toda Europa, y esta demanda, en consecuencia, ejerce una presión al alza de las rentas en las localizaciones ‘prime’. La competencia entre retailers se ha endurecido, por lo general, estimulada por la caída del consumo, unos consumidores más selectivos y la expansión del comercio electrónico. Aun así, la localización se mantiene en el epicentro de la estrategia de los retailers, especialmente en el caso de las marcas internacionales. París y Londres -Avenida de los Campos Eliseos y Oxford Street, respectivamente- son las ciudades con las rentas más altas en sus ejes ‘prime’, seguidas por Munich, Frankfurt y Berlín. El nivel de rentas observado se encuentra estrechamente vinculado a la presencia de enseñas internacionales. En este sentido, París, Londres,

La renta media de los locales comerciales de categoría ‘prime’ en las siete principales ciudades europeas -París, Londres, Berlín, Frankfurt, Hamburgo, Munich y Madrid- era de 6.553 euros/m2/año al cierre del 2º trimestre, lo que ha supuesto un incremento del 4% en términos anuales Munich y Berlín se encuentran en el ‘top-ten’ europeo por presencia de marcas de retail transfronterizas. En contraste a esta situación, los ratios de disponibilidad son

más altos en los ejes comerciales secundarios, y tienen menos demanda. El retail como oportunidad de diversificación En el mercado de inversión, el sector de retail está obteniendo buenos resultados en la medida en que cada vez más inversores trascienden la tradicional inversión en oficinas para diversificar sus carteras. El volumen de inversión de este segmento sumó 12.000 millones de euros durante la primera mitad del ejercicio, lo que supone una cuota de participación del 24% del total de inversión inmobiliaria no residencial. El retail europeo, por tanto, se muestra atractivo para los inversores y únicamente la escasez de oferta ‘prime’ su-

pone un freno a la actividad. Reino Unido mantuvo su ventaja como el mercado europeo más líquido, y registró un significativo incremento de actividad al finalizar el segundo trimestre. Londres ha perdido atractivo en términos relativos frente al resto de ciudades británicas, donde el ajuste de precios incrementó el interés de los inversores por el potencial de crecimiento. Alemania asimismo fue objeto del interés de los inversores y solo la ciudad de Munich finalizó el primer semestre con un descenso del volumen de inversión. Las localizaciones ‘prime’ han seguido siendo las favoritas para los operadores, que han sido mayoritariamente nacionales si bien los trans-

Retail: la caída del consumo se modera Tinsa e IPD presentaron el pasado 4 de diciembre la IV edición de su Barómetro, en el que expertos del mercado inmobiliario han dado sus principales previsiones del sector para los próximos meses. En lo que se refiere al Retail, los expertos consultados coinciden en la importancia creciente del comercio electrónico y aseguran que están tomando medidas y multiplicando esfuerzos para atraer visitantes y buscar vías de colaboración con este tipo de comercio que palien el descenso en las ventas en tienda. Al mismo tiempo los panelistas confirman en su mayoría la negociación de rentas a la baja con el fin de limitar la salida de

enseñas en centros comerciales. En este sector, el 33% de los encuestados estima que la desocupación se mantendrá estable frente a un 44% que piensa que la desocupación aumentará. Las conclusiones son claras: los activos de calidad y en zonas consolidadas se mantendrán y aquellos en ubicaciones sin posibilidad de absorber tanta oferta, cerrarán. En cuanto a locales comerciales, Madrid destaca por su ausencia de locales grandes, nueva necesidad de los retailers que llegan o tienen previsto llegar a España, mientras que Barcelona si que cuenta con locales de este tipo, facilitando así la entrada de los mismos.

fronterizos han tenido una presencia destacada. En Francia, la inversión en retail se incrementó ligeramente durante el periodo de estudio. Mientras la inversión creció en las principales ciudades francesas, el centro

La rentabilidad ‘prime’ de los locales comerciales en las nueve principales ciudades europeas (4,25%) se mantuvo estable durante el primer semestre de 2013 y 18 puntos básicos por debajo del mismo periodo del año anterior de París tuvo un rendimiento menor por el predominio de transacciones de pequeño tamaño (<5 millones de euros). En el resto de Europa Occidental, la actividad inversora se mantuvo débil y el incremento ―incluso de tres dígitos― de algunos mercados se debió al bajo nivel de partida previo. Pese a los precios competitivos y a la mayor oferta de locales de calidad, los mercados económicamente más débiles no se encuentran aún cerca del punto de inflexión. La rentabilidad ‘prime’ de los locales comerciales en las nueve principales ciudades europeas (4,25%) se mantuvo estable durante el primer semestre de 2013 y 18 puntos básicos por debajo del mismo periodo del año anterior. Parece haber tocado fondo en Londres (3%), París (4%) y las ciudades alemanas (entre el 4,05% de Munich y el 4,35% de Berlín). En sentido opuesto, se incrementó en Milán y Madrid, hasta el 4,60% y el 5,60%, respectivamente.

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research

Según las valoraciones que realiza pisos.com

El precio de la vivienda bajará entre un 7% y un 8% en 2014 La vivienda en España cerrará 2013 con una bajada interanual de entre un 10% y un 11%, un ajuste que está atrayendo a fondos de inversión y cliente extranjero. La recuperación de la compraventa estará marcada por la dependencia financiera. Redacción.-

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os indicadores que miden la salud del mercado de la vivienda en 2013 han seguido marcando mínimos. Sin embargo, el sector no ha estado parado a lo largo del año, registrándose movimientos significativos en el ámbito inversor. Cierta seguridad va haciéndose hueco entre los profesionales, que hablan del año que está a punto de acabar como el último de la crisis. No obstante, la demanda real seguirá atada al devenir del empleo y de la financiación en 2014, siendo estos parámetros los que definirán los próximos doce meses. Éstas son algunas de las valoraciones del portal inmobiliario www.pisos.com, que lanza sus conclusiones con el cierre del año y realiza sus previsiones de cara al nuevo ejercicio. El apetito inversor ha sido el ‘brote verde’ que los más optimistas han querido ver en las cifras de compraventa registradas en 2013. El ajuste de precios ha servido de imán para los fondos, que ven España como un país atractivo en el que realizar operaciones. Según Miguel Ángel Alemany, director general de pisos.com, “la entrada de grandes firmas en el mercado inmobiliario español ha hecho posible la venta de carteras importantes de inmuebles. Los protagonistas de estas operaciones no darían este paso si no confiaran en lograr una jugosa rentabilidad”. Más allá de la visión de negocio que está detrás de estos acuerdos de gran volumen, el cliente extranjero minorista también gana peso en unas estadísticas de compraventa, que están a años luz de la época de bonanza. Según los últimos datos del Ministerio de Fomento, aunque las ventas de pisos cayeron en el tercer trimestre del año, de octubre de 2012 a septiembre de 2013 se vendió un 1,4% más que en los doce meses anteriores. De julio a septiembre de este año los ex-

tranjeros residentes y no residentes estuvieron detrás de 12.070 transacciones, lo que supone el 17,2% del total. Alemany declara que la receptividad extranjera traslada mucha confianza a la economía, “pero lo ideal sería que el cliente nacional también pudiera participar de este proceso al 100%. Solo la demanda solvente y con ahorro está beneficiándose de las oportu-

La receptividad extranjera traslada mucha confianza a la economía "pero lo ideal sería que el cliente nacional también pudiera participar de este proceso al 100%. Solo la demanda solvente y con ahorro está beneficiándose de las oportunidades" afirma Miguel Alemany de pisoso.com nidades”. Los últimos datos de compraventa del Instituto Nacional de Estadística (INE), correspondientes al pasado mes de septiembre, muestran una caída interanual del -8,6%, más moderada que la del -15% registrada en agosto. Igualmente, el dato intermensual ofrece un repunte del 1,1% y el acumulado de enero a septiembre una mínima subida del 0,2%. “El mercado inmobiliario es aho-

ra más atractivo que nunca, pero si la financiación no llega, solo unos pocos podrán aprovechar las ocasiones que se presentan”, aclara Alemany. La concesión de hipotecas es el factor que más está dilatando la recuperación. Siguiendo con datos del INE, el número de préstamos para la adquisición de vivienda cayó un -30,9% en septiembre frente al mismo mes de 2012. Aunque este descenso resta fuerza al -41,7% alcanzado en agosto, la sequía crediticia sigue siendo evidente. “El saneamiento de las entidades es la gran esperanza del sector”, indica Alemany, añadiendo que “la banca ha forzado los canales de comercialización al máximo, hasta el punto de ceder la gestión de sus activos a los fondos. Este último escalón podría marcar la diferencia en 2014, dado que las entidades, una vez liberadas, tendrían sí o sí que volver a prestar a empresas y familias”. La flexibilidad hipotecaria ha jugado un papel fundamental en la evolución del precio. “Si por fin se alcanza cierto margen de normalidad financiera, 2014 traerá el equilibrio en cuestión de precios”. Alemany hace referencia al último Indicador de Confianza del Consumidor (ICC) del Centro de Investigaciones Sociológicas (CIS), donde se señala que un 46,4% de los españoles confía en que el valor de las viviendas

está llegando a una fase estable. Este porcentaje ha aumentado en casi 10 puntos por encima del que se registraba hace un año. Asimismo, un 36,6% afirma que seguirán bajando y un 7,4% destaca que volverán a subir los precios. Manuel Gandarias, director del Gabinete de Estudios de pisos.com, afirma que las variaciones en 2014, tanto al alza como a la baja, no serán tan intensas, sino que más bien habrá un estancamiento: “Después de un año con caídas interanuales que han superado el -11%, prevemos que al cierre de 2013 este dato acabe entre el -10% y el -11%. Para 2014 esperamos un ajuste de entre el -7% y el -8%”, afirma Gandarias, señalando que el descenso acumulado del precio de la vivienda de segunda mano desde 2009 (año en el portal comenzó a medir esta variable) supera el 32% de caída. El rol desempeñado por el Gobierno a lo largo de 2013 se ha centrado en fomentar el alquiler. Las medidas de flexibilización y fomento aprobadas en junio demostraron el empeño de nuestros representantes políticos por dotar al arrendamiento de un mayor equilibrio entre las partes y, al mismo tiempo, de mayor seguridad. El objetivo de la normativa era ampliar el mercado para que bajaran los precios. “De mitad de año a esta parte, la oferta de alquiler se ha incrementado no-

La compraventa de viviendas cayó un 22,5% hasta octubre El número de compraventas de viviendas continúa cayendo a tasas elevadas (-22,5 % interanual), si bien las transacciones de viviendas piso de segunda mano recogen varios meses con crecimientos positivos (+3,9 por ciento interanual), mientras que las ventas de viviendas piso nuevas mantienen el ajuste (-37,5 por ciento interanual), según los datos ofrecidos del mes

de octubre por el Consejo General del Notariado. El precio medio de las viviendas vendidas en octubre fue de 1.204 euros/m2, lo que supone una nueva rebaja del 10,5%. En el caso de los pisos de segunda mano, las caídas fueron sustancialmente menores (-1,3 %) mientras que el ajuste en el precio de los pisos nuevos fue más elevado (-18,8 % interanual).

tablemente, lo que podría significar que la reticencia del arrendador se va diluyendo poco a poco o que, además de poner la vivienda en venta, se pone en alquiler”, asegura Alemany. Por su parte, Gandarias declara que “el análisis del precio medio del alquiler en pisos. com recogió una caída interanual en 2012 del -4,74%, mientras que el mismo dato en 2013 estará entre el -5% y el -6%. Se trata de un mercado dinámico en el que no solo se ha incrementado el volumen de la oferta, sino también la demanda, puesto que el perfil del inquilino se ha ampliado con personas que antes eran potenciales compradores”. En el capítulo de la fiscalidad, la eliminación de la deducción por compra a primeros de año tuvo un impacto importante en los contribuyentes, así como la subida del IVA en los meses posteriores. “Da la sensación de que, tras años de concebir la compra de vivienda como uno de los pilares económicos más sólidos, ahora el propósito del Ejecutivo es desincentivar la tenencia”, opina el director general de pisos.com, que hace alusión a la próxima reforma fiscal que se está configurando desde el Ministerio de Hacienda, que pretende abrir el debate de la supresión de la deducción con efectos retroactivos. “Esperamos que 2014 sea el año que marque el punto de inflexión, y para ello, estaremos muy pendientes de medir los resultados generados por las reformas puestas en marcha bajo el contexto de la austeridad”, asegura Alemany, que no espera grandes sorpresas, sino más bien un panorama inmobiliario plano en el que “solo la estabilidad de los ingresos de las familias y la apertura hipotecaria serán los que aceleren el esperado cambio de ciclo de cara a 2015”.

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opinión

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La credibilidad de las valoraciones inmobiliarias El gobierno ha solicitado recientemente al Banco de España la elabora-

tria alimentaria donde el consumidor es muy sensible al coste y, si no

ción de un estudio sobre cómo se realizan las valoraciones inmobiliarias

fuera por las regulaciones gubernamentales y los estándares de calidad

en España.

y salud, seguramente ciertos productos alimenticios producidos a gran

El sector inmobiliario representa una considerable porción de la riqueza

escala serían incluso más baratos de lo que son, pero posiblemente

de cualquier economía, de tal manera que es de interés general que di-

pondrían en riesgo nuestra salud.

cho sector esté correctamente valorado. Si hubiera incorrecciones en

En el mundo de la valoración de activos inmobiliarios tenemos que pre-

las valoraciones, las consecuencias pueden ir desde la toma de decisio-

guntarnos si existe una tendencia hacia un servicio barato de produc-

nes erróneas en préstamos bancarios, hasta en las de transacciones de

ción masiva, que puede ser malo por nuestra salud financiera. En cierto

compañías y acciones.

modo estamos viendo ahora la cara oscura de la desregulación y la

Dado que cualquier valoración es una opinión, cabe interrogarse sobre

competencia libre de mercado instalada en los años 80 cuando, por

cómo la precisión de una opinión puede estar influenciada por conflictos de interés surgidos dentro de mercados libres y competitivos. El papel de reguladores, auditores y aseguradoras y la responsabilidad de los directores de las compañías son vitales para asegurar el correcto funcionamiento del sistema que, sin ciertos controles, es susceptible de padecer irregularidades. Por lo tanto, ¿cómo y cuándo emergen los conflictos de interés en las valoraciones de activos inmobiliarios?, ¿son gestionables o no? En este sentido, considero que hay tres principales fuentes de conflicto, la primera de las cuales es la de los servicios adicionales: Si un valorador ofrece a un cliente servicios de gestión y agencia, ¿también puede ofrecerle servicios de valoración? El argumento en contra está claro, pero también hay un gran argumento a favor que es que si un valorador no puede ofrecer servicios de agencia y gestión entonces su conocimiento

"En cierto modo estamos viendo ahora la cara oscura de la desregulación y la competencia libre de mercado instalada en los años 80 cuando, por ejemplo, había precios fijos por servicios de valoración. Aunque la economía a escala mundial se ha beneficiado enormemente de los efectos positivos de la libre competencia desde aquella década, también hay que reconocer que muchos de los problemas del sector bancario son debidos al excesivo riesgo tomado por prácticas competitivas muy agresivas"

Tony Loughran Socio Director Valuation & Advisory España Cushman & Wakefield

del mercado y, en consecuencia, la precisión de sus valoraciones, se verá gravemente perjudicada.

ejemplo, había precios fijos por servicios de valoración. Aunque la eco-

Otra fuente de conflicto es la del proveedor dominante de servicios: No

nomía a escala mundial se ha beneficiado enormemente de los efectos

es bueno que un valorador dependa de un número muy reducido de

positivos de la libre competencia desde aquella década, también hay que

clientes y tampoco se debe permitir, por ejemplo, que una entidad

reconocer que muchos de los problemas del sector bancario son debidos

bancaria (banco o caja) posea o controle de alguna manera a su pro-

al excesivo riesgo tomado por prácticas competitivas muy agresivas. Es

veedor de servicios de valoración/tasación. En el otro extremo, tampo-

por ello que ciertos niveles de competencia sin control pueden ser insa-

co es ideal que un solo valorador sea –por su gran tamaño- el dominante

nos para una economía, y es aquí donde debe decidirse cómo proceder

que trabaje, año tras año, con todas las grandes empresas. Es necesaria

en el futuro, no sólo en el sector inmobiliario sino también en el banca-

la rotación de proveedor eficiente para evitar que todos los valores se

rio, en el de la auditoría, las agencias de “rating”, la consultoría, etc.

basen en una misma fuente.

En el área de valoraciones inmobiliarias, mi visión personal es que un

Por último están los honorarios de valoración que representan, en po-

valorador debe gozar de tres características.

tencia, la fuente de conflicto de interés más difícil de controlar: Teniendo

En primer lugar, debe ser capaz de trabajar junto con agentes que están

en cuenta que una valoración es un servicio en el que se provee de una

intermediando en arrendamientos y en compra/ventas de activos inmo-

opinión que a veces no es bien recibida por el cliente, sobre todo en un

biliarios, gestionando los conflictos de interés que surjan, todo ello en

mercado en caída, ¿hasta qué punto un cliente está dispuesto a aceptar

consonancia con los estándares internaciones y las regulaciones exis-

y a pagar por una valoración por debajo de sus expectativas y necesida-

tentes que exigen transparencia. Puedo aseverar, en base a mi experien-

des?

cia, que encarar todos los procesos con transparencia permite ahorrar

El hecho de que existan clientes que solicitan una “prevaloración” como

mucho tiempo y dinero, sorteando conflictos de interés.

parte de su proceso de selección de valorador, demuestra la predisposi-

En segundo lugar, el valorador debe disponer de una cartera formada

ción en identificar los “valores óptimos” para el momento en el que de-

por un amplio rango de clientes, que además no formen parte de la es-

ban actualizar el valor de sus activos. Con todo ello, la cuestión es

tructura societaria, de manera que no exista una relación dominante con

¿existen valoradores dispuestos a reportar valores que se ajusten a las

un pequeño número de ellos. Asimismo, debe existir una regulación y/o

necesidades de sus clientes?

proceso de auditoría externa que exija la rotación regular de compañía

Para contestar a esta pregunta cabe considerar hasta qué punto un va-

valoradora/tasadora para evitar dominaciones por parte tanto del pro-

lorador está dispuesto a arriesgar su credibilidad. Si un valorador indivi-

veedor como del cliente.

dual o una empresa de valoración/tasación está siendo abandonada por

Por último, el valorador debe acordar unos niveles de honorarios que

sus clientes, quienes se inclinan por proveedores de “valores óptimos”,

sean sostenibles para proveer un mínimo nivel de calidad, que no pon-

entonces la tensión de las fuerzas del mercado será enorme. ¿En cuan-

gan en riesgo su reputación ni su cumplimiento con los requisitos de

tas ocasiones un valorador estará dispuesto a perder un trabajo (y los

regulación/auditoría, y que aseguren la cobertura de las aseguradoras a

honorarios que del mismo derivan) porque su opinión de valor sea dema-

cuotas viables. Como es sabido por los iniciados en estas lides, la cuota

siado baja para el cliente? En algún momento la presión para emitir va-

del seguro de un valorador es un buen indicador anual de su fiabilidad y

lores más altos será insoportable y, si este problema se convierte en

profesionalidad.

endémico, entonces tendremos un problema a escala nacional.

En este sentido, creo que un regulador muy efectivo es la “reputación”.

Un estudio llevado a cabo por JP Morgan en 2012 destacaba la rápida

Si un valorador/tasador arriesga su reputación ante clientes, auditores

pérdida de confianza de los inversores en los niveles de valores reporta-

y aseguradoras entonces lo estará arriesgando todo: particularmente si

dos en Italia y España. Los últimos estudios que IPD (Investment Pro-

el problema llega a los tribunales y recibe cobertura mediática. Es más,

perty Databank) ha publicado muestran una comparativa a nivel euro-

no es sólo el valorador el que puede ver dañada su reputación, sino

peo de los precios de venta actuales y los últimos valores reportados en

también los directores de las compañías clientes y los auditores que

libros de dichas propiedades vendidas. El resultado mostraba que las

firman las cuentas de dichos clientes. Todos ellos pueden sufrir daños

mayores divergencias se encontraban en Italia y España.

en su credibilidad, reputación y estatus en el caso de una actuación

Por lo tanto, ¿cómo asegurar la exactitud de las valoraciones en Espa-

equivocada.

ña? En muchas industrias la calidad como marca es obvia y tangible, por

Por consiguiente, el miedo a dañar la reputación y la credibilidad, junto

ejemplo en hoteles, restaurantes, manufacturas, etc. En estos mercados

con unos buenos estándares de actuación y regulaciones, respaldados

conseguir la excelencia es un objetivo común. Sin embargo, en otros

por un sistema legal fuerte, debería proporcionar suficiente salvaguarda

sectores el producto final es menos tangible y, usualmente, es necesario

para asegurar que nuestro modelo de mercado libre funcione para el

disponer de una mayor regulación. Un buen ejemplo de ello es la indus-

bien común, a largo plazo.

nº136-137-138 2013 |

Vía I n m o b i l i a r i a

19 Opinión JLL VI nº136-137-138.indd 16

13/12/2013 11:58:03

Vía Inmobiliaria nº136-137-138 Dic 2013  

Entrevista a Vanesa Gelado, directora de inversiones de Drago Capital. Reportaje "¿Cuál es el futuro del país con los activos inmobiliarios...

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