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Prólogo La convulsa evolución que han experimentado los mercados financieros internacionales en los últimos años ha vuelto a suscitar, con mayor intensidad, si cabe, el debate acerca de los efectos de las ventas en corto en el mercado financiero y de la efectividad real de sus limitaciones y prohibiciones por parte de los reguladores. Las ventas en corto, ampliamente conocidas por su denominación anglosajona, short selling, forman parte consustancial del complejo funcionamiento de los mercados financieros. Se trata de una figura controvertida con un papel trascendental para el correcto funcionamiento del sistema, que no siempre es conocida en profundidad. Abundan las críticas y las opiniones negativas acerca de este tipo de operaciones, asociándolas a comportamientos especulativos dañinos o identificándolas directamente con prácticas abusivas, que de forma irreflexiva proponen su prohibición total. Sin embargo, los mercados, para alcanzar un funcionamiento eficiente, necesitan que la información sobre las valoraciones de los activos fluya, ya sea ésta optimista o pesimista, dado que dificultar o impedir sistemáticamente las operaciones con una componente bajista puede favorecer sesgos alcistas en los precios y propiciar peligrosas burbujas especulativas, cuyos efectos pueden ser de dimensiones muy preocupantes. De esta forma, el papel de los operadores en corto, como agentes que identifican activos sobrevalorados y apuestan por su descenso, puede contribuir de manera esencial a la traslación de las señales al mercado vía precios y a su correcta formación. En este contexto, en el que se ha sucedido una intensificada actividad de limitaciones y prohibiciones, parciales y totales, en los mercados europeos y del resto del mundo, se hace necesario contrastar las experiencias y comparar las regulaciones y restricciones, así como los efectos que éstas han producido, para desarrollar adecuadamente un cuerpo de conocimiento que sustente las actuaciones de los reguladores Así, esta monografía aporta una valiosa contribución al conocimiento de la figura de las ventas en corto, su régimen jurídico y su papel en el mercado; elaborada por la Dra. María Cruz Mayorga To-

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