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Haivanjoe NG Cortiñas Superintendente Victor Manuel Peña Intendente Responsable Elaboración: Fé Cristina Batista Jáquez Virginia Linares Producción: Dirección de Normas, Estudios y Proyectos Edición: Dirección de Normas, Estudios y Proyectos Dirección Sistemas y Tecnología Dirección de Promoción y Difusión Serie Estudios Vol.I Calificadoras de Riesgo República Dominicana 17 abril de 2009


Haivanjoe NG Cortiñas Superintendente Victor Manuel Peña Intendente Responsable Elaboración: Fé Cristina Batista Jáquez Virginia Linares Producción: Dirección de Normas, Estudios y Proyectos Edición: Dirección de Normas, Estudios y Proyectos Dirección Sistemas y Tecnología Dirección de Promoción y Difusión Serie Estudios Vol.I Calificadoras de Riesgo República Dominicana 17 abril de 2009


CONSEJO NACIONAL DE VALORES Ervin Novas Bello Representante Banco Central Presidente Haivanjoe NG Cortiñas Miembro Ex-oficio Superintendente de Valores Julio Aníbal Fernández Miembro Ex-oficio Representante Secretaría de Estado de Hacienda Gabriel Guzmán Marcelino Miembro Propuesto por la Bolsa Agroempresarial Dominicana Ramón Tarragó Medina Miembro Propuesto por la Asociación Puestos de Bolsa


Haivanjoe NG Cortiñas Superintendente de Valores Víctor Manuel Peña Intendente de Valores Xiomara Apataño Gerente Administrativo y Financiero Claudia Padilla Directora Promoción y Difusión Luis E. Torres Director Supervisión y Control Fé Cristina Batista Jáquez Directora Normas, Estudios y Proyectos Angel Serulle Director Autorización y Registro Julio César Muñoz Consultor Jurídico Juan A. Núñez Fabal Director Sistemas y Tecnología


CONTENIDO

PRESENTACIÓN……………………..………………………………………….. LEY DEL MERCADO DE VALORES No. 19-00……………………………… Acceso Información Privilegiada Constitución de las CR y Autorización de la SIV Fundamento de Evaluaciones Información Recibida por las CR Inscripción en el Registro del Mercado de Valores y Productos Inscripción en el Registro del Mercado de Valores y Productos: Alcance Metodología de Evaluación y Calificación de Valores Nueva Calificación en Caso de Duda Objeto de la SIV Prohibiciones a Miembros de las CR Sanción Penal y Civil a CR REGLAMENTO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES No. 729-04 DEL 3 DE AGOSTO DEL AÑO 2004……………………………….

8 10

13

Ajustes de las CR´s a los Criterios de Calificación de la SIV Calificación de los Títulos Representativos de Deudas Calificación de Riesgo de Valores de Emisores Extranjeros negociados por los Intermediarios Calificación de Riesgo de Valores de Renta Fija Comité de Calificación Comité de Calificación: Responsabilidad Conflicto de Interés Inscripción en el Registro de Mercado de Valores y Productos Personas Relacionada a la CR Prohibición a la CR Reconocimiento de Validez de los Manuales de Calificación Régimen de Supervisión, Inspección y Sanción Registro de Mercado de Valores y Productos Remisión de Documentos a la SIV Revisión de Calificaciones por la SIV Solicitud de Autorización a la SIV Solicitud de Inscripción en el Registro CNV-2005-04-EV: NORMA QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE LA OFERTA PÚBLICA DE VALORES…………………………………………….. Informe sobre Calificación de Riesgo Tarifas para los Participantes Pasivos ANEXO B: GUÍA DE CONTENIDO DEL PROSPECTO DE COLOCACIÓN DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA DE

17


LARGO PLAZO…………………………………………………………………...

18

Características, Condiciones y Reglas de la Emisión de Oferta Pública

CNV-2005-10-IV: NORMA PARA LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES QUE ESTABLECE DISPOSICIONES PARA SU FUNCIONAMIENTO……

19

Entes Extranjeros Aceptables para Otorgar las Garantías Patrimoniales CNV-2006-01-CT: NORMA QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE UNA OFERTA PÚBLICA DE VALORES TITULARIZADOS………………………………….

20

Documentos Requeridos a la Titularizadora sobre la Calificación de Riesgo

CNV-2006-03-CR: NORMA PARA LAS CALIFICADORAS DE RIESGO QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS PARA OPERAR E INSCRIBIRSE EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS…….. Actualización de la Calificación de Riesgo Actualización de la información inscrita en el Registro Alcance Capital Mínimo Certificado de Autorización Comité de Calificación Contenido de la Solicitud Documentación Legal Documentos Operativos Formalidades de la Documentación Formalidades Documentos Extranjeros Forma Jurídica Idioma Información Financiera Información Pública Información sobre Asesores Inscripción en el Registro Manual de Calificación Miembros del Consejo de Administración Modelos de Documentos Nivel de Cumplimiento Objeto Otros Documentos Requeridos para la Calificación de Riesgo Pago Derecho de Inscripción Plazos Responsabilidad de la Información Solicitud de Autorización para Operar e Inscripción en el Registro Vinculaciones

21


CNV-2006-07-BV: NORMA PARA LAS BOLSAS DE VALORES QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN PARA OPERAR E INSCRIBIRSE EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS………………………………………………………………………

30

Documentación Legal

CNV-2007-02-IV: NORMA QUE ESTABLECE EL PROTOTIPO DE DOCUMENTO DE GARANTÍA PATRIMONIAL A SER UTILIZADO POR LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES………………………….……

31

Características de la Garantía

CNV-2007-04-PB: NORMA PARA LOS PUESTOS DE BOLSA QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN PARA OPERAR E INSCRIBIRSE EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS……………………………………………………………………..

32

Prohibición a los Puestos de Bolsa de pertenecer a una CR

R-CNV-2008- 02-MV: NORMA PARA LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES QUE ESTABLECE DISPOSICIONES SOBRE INFORMACIÓN PRIVILEGIADA, HECHOS RELEVANTES Y MANIPULACIÓN DE MERCADO……………………………………………… IP: Políticas, Lineamientos y Mecanismo de Control Hechos Relevantes

33


La Superintendencia de Valores (SIV), en cumplimiento a su misión de Presentación

impulsar la cultura bursátil en la República Dominicana, tiene a bien presentar un nuevo ejemplar de su “Serie Estudios”, publicación que tiene por objeto abordar los diferentes aspectos o figuras creadas en la Ley de Mercado de Valores y su Reglamento de Aplicación, desde las vertientes legal, operativa, funcional y conceptual. Asimismo en estas Series, se hace referencia al tratamiento de que son objeto en el ámbito local e internacional, centrándose de manera particular en países de la región y con mercados de capitales similares al nuestro. Con este esfuerzo la Superintendencia de Valores pretende facilitar la comprensión del funcionamiento y regulación de los diferentes aspectos o figuras del Mercado de Valores, mediante la recopilación de toda la información disponible y su presentación organizada de forma alfabética. Más aún, se aporta un elemento adicional de protección al inversionista, al poner a su disposición documentos que le permitan ampliar sus conocimientos sobre este mercado y mantenerse actualizado sobre el desarrollo del mismo. La Serie Estudios ha sido estructurada para que el primer volumen cubra de manera temática la regulación vigente en la República Dominicana del participante o aspecto del mercado de que se trate, sustentada en la Ley, el Reglamento, Circulares y Normas emitidas por el Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de Valores. En este Volumen No. 1, de las Calificadoras de Riesgo, se detalla la regulación sobre esta materia, ordenada de manera temática y alfabética, siguiendo las Normas a su vez dentro de este documento, un orden cronológico. Los volúmenes siguientes de esta serie abordarán diferentes temas de interés sobre las Calificadoras de Riesgo, el desarrollo de análisis comparativos con otros países, así como temas de debate y de actualidad sobre este participante, que permita al público interesado en el mercado de valores estar debidamente edificado.

Haivanjoe NG Cortiñas Superintendente de Valores


CALIFICADORAS DE RIESGO Vol. I


LEY DEL MERCADO DE VALORES No. 19-00 DEL 8 DE MAYO DEL AÑO 2000

TEMA

DISPOSITIVO LEGAL

UBICACIÓN

Se presume que tienen acceso a información privilegiada las personas siguientes: Acceso Información Privilegiada

Constitución de las CR1 y Autorización de la SIV2

Fundamento de Evaluaciones

Información Recibida por las CR

Inscripción en el Registro del Mercado de Valores y Productos

1 2

c) Los socios, administradores, miembros de los consejos y empleados de las calificadoras de riesgo, que califiquen valores de los emisores o a estos últimos, así como los auditores que realicen auditorías a los emisores o a los inversionistas institucionales;

Las calificadoras de riesgo deberán constituirse en compañías por acciones con arreglo a las normas del Código de Comercio. Deberán estar autorizadas por la Superintendencia de Valores para evaluar y calificar el riesgo de los valores objeto de oferta pública, y estar inscritas en el Registro del Mercado de Valores y Productos.

Para ejercer sus funciones, las calificadoras de riesgo deberán fundamentar sus evaluaciones principalmente en la determinación de la solvencia del emisor, la liquidez del título, las características del instrumento, la probabilidad de no pago, así como otras variables que puedan incidir en la calificación del valor.

Toda información que reciban las calificadoras de riesgo, deberá considerarse como reservada y confidencial.

La Superintendencia de Valores tendrá un registro del mercado de valores y de productos, el cual podrá ser electrónico, en él se inscribirá la información pública respecto de los valores, emisores y demás participantes del mercado de valores regulados por esta ley, conforme a las

Lease Calificadora de Riesgo. Lease Superintendencia de Valores.

TITULO I CAPITULO III Artículo 12 Literal (c)

TITULO III CAPITULO VI Artículo 84

TITULO III CAPITULO VI Artículo 85

TITULO III CAPITULO VI Artículo 88

TITULO II CAPITULO IV Artículo 38 Literal (j)


disposiciones que se establezcan en el reglamento. El registro del mercado de valores y de productos estará a disposición del público y en el mismo se inscribirán:

j) Las calificadoras de riesgo;

Inscripción en el Registro del Mercado de Valores y Productos: Alcance

Metodología de Evaluación y Calificación de Valores

Nueva Calificación en Caso de Duda

Objeto de la SIV

La inscripción en el registro del mercado de valores y de productos, significarán únicamente que se ha cumplido con los requisitos de información establecidos en la Ley de Mercado de Valores No. 19-00 y su Reglamento de Aplicación.

La Superintendencia de Valores, conforme a lo establecido en el reglamento de la presente ley, determinará la metodología general de evaluación y calificación de valores, mediante las normas de carácter general que dicte al efecto.

La Superintendencia de Valores, en caso de duda sobre la veracidad de una calificación, designará una entidad calificadora de riesgo distinta, a fin de que efectúe una nueva calificación, cuyo costo estará a cargo del emisor.

La Superintendencia de Valores tendrá por objeto promover, regular y fiscalizar el mercado de valores, en la forma establecida por la presente ley y su reglamento. Asimismo, velará por la transparencia del mercado de valores y sus operaciones a través de la difusión de toda la información que sea necesaria, y aplicará las sanciones administrativas y los cargos pecuniarios que le faculta la presente ley, sin perjuicio del ejercicio de las acciones legales que fueren necesarias.

No podrán ser miembros del consejo, administradores o socios de una calificadora de riesgo: Prohibiciones a Miembros de las CR

a)

Las personas físicas o jurídicas que directa o indirectamente hayan cometido una falta grave o negligencia en contra de las disposiciones de la Superintendencia de Valores, del Banco Central de la República Dominicana, la Superintendencia de Bancos y la Superintendencia de Seguros, causando perjuicio pecuniario a terceros;

b)

Los funcionarios y empleados del Banco Central de la República Dominicana, de la Superintendencia de Valores, de la Superintendencia de Bancos y de la Superintendencia de Seguros;

TITULO II CAPITULO IV Artículo 40

TITULO III CAPITULO VI Artículo 86

TITULO III CAPITULO VI Artículo 89

TITULO CAPITULO Artículo 19

TITULO III CAPITULO VI Artículo 87 Literales (a–c)


c)

Sanción Penal y Civil a CR

Los representantes de las instituciones financieras, las bolsas, los intermediarios de valores, sus administradores y funcionarios, así como las personas que directamente, o a través de otras personas físicas o jurídicas, posean el quince por ciento (15%) o más del capital de cualquiera de dichas entidades.

Serán castigados con una multa de un millón de pesos dominicanos (RD$1,000,000.00) a diez millones de pesos dominicanos (RD$10,000,000.00), o se les impondrá pena de reclusión de dos (2) años a diez (10) años, o ambas penas a la vez, a: c)

Los que actuaren como bolsas, intermediarios de valores, calificadoras de riesgo, cámaras de compensación, depósitos centralizados de valores, y demás participantes detallados en el artículo 38 de la presente ley, sin estar inscritos en el registro del mercado de valores y de productos, o cuando su inscripción hubiere sido suspendida o cancelada;

g)

Los socios, administradores, gerentes y, en general, cualquier persona que en razón de su cargo o posición en las calificadoras de riesgo, se concertare con otra persona para otorgar una calificación que no corresponda al riesgo de los títulos que califique, así como cuando tengan acceso a información reservada de los emisores calificados y revelen el contenido de dicha información a terceros;

TITULO IV CAPITULO II Artículo 116 Literales (c y g)


REGLAMENTO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES No. 729-04 DEL 3 DE AGOSTO DEL AÑO 2004

TEMA

Ajustes de las CR´s a los Criterios de Calificación de la SIV

Calificación de los Títulos Representativos de Deudas

DISPOSITIVO LEGAL

UBICACIÓN

Las entidades calificadoras deberán ajustarse a los criterios de calificación que establezca la Superintendencia a través de normas de carácter general.

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 221

Las compañías calificadoras de riesgo dominicanas que cuenten en su capital accionario con la participación de una calificadora de riesgo internacional de reconocido prestigio o hayan suscrito un acuerdo o alianza estratégica con ésta, podrán utilizar las denominaciones de categorías de riesgo de títulos de deuda de estas últimas. En este caso, las compañías calificadoras deberán informar a la Superintendencia, en forma previa a su aplicación, las equivalencias entre sus categorías de calificación y las categorías definidas por la norma indicada en este artículo.

Párrafo I (Art. 221)

La calificación de riesgo de los valores de renta fija objeto de oferta pública es obligatoria, de conformidad con la Ley de Mercado de Valores No. 19-00, Reglamento de Aplicación y las normas de carácter general que dicte la Superintendencia para tal efecto.

TITULO V CAPITULO V.2 Artículos 217 y 218

Los títulos representativos de deuda se calificarán tomando en consideración la solvencia del emisor, la liquidez del título, la probabilidad de no pago del capital e intereses, las características del instrumento y la información disponible para la calificación, en base a las categorías reconocidas internacionalmente. La categoría más alta corresponderá a aquellos títulos que cuenten con la más alta capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios del emisor, del sector económico al que éste pertenece o de la economía en general. Dicha calificación irá disminuyendo a medida que estas variables puedan ser afectadas hasta alcanzar la calificación más baja, la cual corresponderá a aquellos títulos cuyo emisor no posea información suficiente o no tenga información representativa para el período mínimo

Párrafo (Art. 218)


exigido para la calificación, y además no existan garantías suficientes que los respalden.

Calificación de Riesgo de Valores de Emisores Extranjeros negociados por los Intermediarios

Los intermediarios que deseen negociar en el mercado secundario valores de oferta pública de emisores extranjeros, deberán remitir a la Superintendencia una solicitud de autorización para tales fines, la cual deberá incluir: b) Calificación de riesgo de los valores, efectuada por una compañía calificadora de riesgo reconocida internacionalmente;

Comité de Calificación

Comité de Calificación: Responsabilidad

TITULO III CAPITULO VII Artículo 113 Literal (b)

Toda calificadora de riesgo deberá contar con un Comité de Calificación, integrado por tres miembros titulares y sus respectivos suplentes, a los que les compete calificar los valores objeto de oferta pública.

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 219

El Comité tendrá a su cargo la emisión de dictámenes de calificación adoptados por mayoría de votos, para lo cual deberá dar estricto cumplimiento a los criterios mínimos de calificación establecidos en los artículos 85 de la Ley* y 218 del presente Reglamento**.

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 220

* Véase el contenido de este artículo en Fundamento de Evaluaciones, en el detalle de la Ley, del presente documento. ** Véase el contenido de este artículo en Calificación de Títulos Representativos de Deudas, en el detalle del presente documento.

Conflicto de Interés

Inscripción en el Registro de Mercado de Valores y Productos

Personas Relacionadas a la CR

Las compañías calificadoras, así como las personas físicas que participan en el proceso de calificación de un emisor determinado, no podrán ser personas con interés en el emisor calificado.

El Registro constará de las secciones siguientes: j) Calificadoras de riesgo;

Para los fines de este Reglamento, se establecen las siguientes definiciones: k) Personas relacionadas: Son aquellas entidades del grupo económico al que pertenece la compañía; las personas jurídicas que tengan, respecto de la compañía, la calidad de

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 225

TITULO II CAPITULO I Artículo 8 Literal (j)

TITULO I CAPÍTULO II Artículo 5 Literal (k)


matriz, filial; quienes sean directores, gerentes, administradores o liquidadores de la compañía, y sus cónyuges o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad; y toda persona que, por sí sola o con otras controle un 10% o más del capital con derecho a voto.

Prohibición a la CR

Reconocimiento de Validez de los Manuales de Calificación

Régimen de Supervisión, Inspección y Sanción

Está prohibido a las compañías calificadoras, sus directores, gerentes, miembros del Comité y empleados, utilizar información a la que tengan acceso en razón de su actividad, para beneficio personal, de la propia calificadora o de terceros. Asimismo, les está prohibido divulgar cualquier información, a excepción de la calificación del valor.

La Superintendencia reconocerá como válidos los manuales de calificación depositados en el Registro por las compañías calificadoras, siempre y cuando satisfagan los criterios mínimos establecidos en la Ley de Mercado de Valores No. 19-00, el Reglamento de Aplicación y las normas de carácter general que dicte la Superintendencia.

Para dar cumplimiento a los objetivos de fiscalización artículo 19 de la Ley*, quedan sujetas al régimen supervisión, inspección y sanción a cargo de Superintendencia, las siguientes entidades participantes mercado de valores:

del de la del

f) Las calificadoras de riesgo;

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 224

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 222

TITULO IV CAPITULO II.5 Artículo 130 Literal (f)

* Véase el contenido de este artículo en Objeto de la SIV, en el detalle de la Ley, del presente documento.

Registro del Mercado de Valores y Productos

Remisión de Documentos a la SIV

El Registro podrá ser llevado mediante cualquier procedimiento o sistema automatizado o técnico, siempre y cuando el que se adopte garantice plenamente la fidelidad, orden, integridad y conservación de lo registrado.

La documentación que debe ser remitida a la Superintendencia de acuerdo a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores No. 19-00, el Reglamento de Aplicación y las normas de carácter general que dicte dicha institución, deberá ser remitida a dicha institución en idioma castellano.

TITULO II CAPITULO I Artículo 14

TITULO III CAPITULO VII

Artículo 3


Revisión de Calificaciones por la SIV

Solicitud de Autorización a la SIV

Las compañías calificadoras deberán revisar las calificaciones que efectúen de forma trimestral o con la periodicidad que determine la Superintendencia mediante normas de carácter general.

La compañía por acciones, constituida de conformidad con las normas del Código de Comercio, que decida dedicarse a la calificación de riesgo de valores objeto de oferta pública, de conformidad con lo previsto en el artículo 84 y siguientes de la Ley*, así como las compañías calificadoras de riesgo extranjeras, reconocidas internacionalmente, que deseen establecerse como sucursales de las mismas, deberán solicitar a la Superintendencia la autorización para operar como tales e inscripción en el Registro.

TITULO V CAPITULO V.2 Artículo 223

TITULO V CAPITULO V.1 Artículo 215

Dicha solicitud deberá estar acompañada de los documentos que requiera la Superintendencia a través de una norma de carácter general. * Véase el contenido de estos artículos en Constitución de las CR y Autorización de la SIV, Metodología de Evaluación y Calificación de Valores, Prohibiciones a Miembros de las CR, Información Recibida por las CR y Nueva Calificación en Caso de Duda, en el detalle de la Ley, del presente documento.

Solicitud de Inscripción en el Registro

La solicitud de inscripción en el Registro, se formulará conjuntamente con la solicitud de autorización para realizar oferta pública o para operar como un participante del mercado, a través de comunicación suscrita por el interesado o su representante legal, a la cual se le anexará la documentación e información que para cada caso establezcan la Ley, el presente Reglamento y las normas de carácter general que dicte la Superintendencia.

TITULO II CAPITULO I Artículo 11


CUARTA RESOLUCIÓN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 28 DE ENERO DEL AÑO 2005 CNV-2005-04-EV NORMA QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE LA OFERTA PÚBLICA DE VALORES

TEMA

DISPOSITIVO LEGAL

UBICACIÓN

Informe sobre Calificación de Riesgo

El emisor deberá remitir un informe sobre la calificación de riesgo del valor, en los casos de valores representativos de deuda, emitida por una compañía calificadora debidamente autorizada por la Superintendencia. El referido informe deberá contener como mínimo la información siguiente:

SECCION II Artículo 17 Literales (a-e)

a)

Descripción de las características de la emisión;

b) Calificación otorgada a la emisión. En el caso de programas de emisiones, se debe contar con una calificación actualizada al momento de cada colocación, de acuerdo con lo estipulado en el Reglamento; c)

Aspectos más importantes que motivaron dicha calificación;

d) Fecha de la información financiera utilizada para la calificación; y e)

Tarifas para los Participantes Pasivos

Número y fecha del acuerdo del Comité de Calificación de la compañía calificadora de riesgo.

Los participantes no emisores, denominados pasivos, que se detallan a continuación, deberán pagar la tarifa siguiente: a)

Calificadoras de Riesgo, RD$9,000.00.

SECCION I Artículo 5 Literal (a)


ANEXO B: GUÍA DE CONTENIDO DEL PROSPECTO DE COLOCACIÓN DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA DE LARGO PLAZO

TEMA

DISPOSITIVO LEGAL

UBICACIÓN

2.1.8. Calificación de Riesgo: Características, Condiciones y Reglas de la Emisión de Oferta Pública

a) Nombre de la entidad calificadora de riesgo y generales de la misma; b) Calificación asignada a los valores y al emisor, con la explicación clara y comprensible del significado de la misma, así como un breve resumen de las bases en que está sustentada dicha calificación. El informe completo deberá presentarse como anexo al prospecto de emisión; y c) Fecha de calificación. Resumen del informe de los calificadores. Debe indicarse además que el informe inextenso se encuentra anexo al prospecto.

SECCION 2 Numeral (2.1.8) Literales (a-c)


TERCERA RESOLUCIÓN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 22 DE NOVIEMBRE DEL AÑO 2005 CNV-2005-10-IV NORMA PARA LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES QUE ESTABLECE DISPOSICIONES PARA SU FUNCIONAMIENTO

TEMA

Entes Extranjeros Aceptables para Otorgar las Garantías Patrimoniales

DISPOSITIVO LEGAL

UBICACIÓN

Las Garantías Patrimoniales podrán ser emitidas por bancos extranjeros, siempre que sean confirmadas por bancos nacionales, quedando el banco nacional obligado al pago en caso de ejecución, independientemente del pago por el banco emisor.

TÍTULO IV CAPÍTULO V Artículo 99

Las Garantías Patrimoniales también podrán ser emitidas por bancos extranjeros, y notificados por un banco nacional, sin la obligación de pago por el banco nacional notificador, sujeto a que el banco extranjero sea admisible para la Superintendencia conforme a la calificación de dos firmas internacionales calificadoras de riesgo reconocidas. En este caso, la Garantía Patrimonial debe indicar como lugar de giro del crédito o presentación y pago al banco nacional corresponsal en la ciudad de Santo Domingo que notificó la carta de crédito.

Párrafo (Art. 99)


PRIMERA RESOLUCIÓN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 10 DE MARZO DEL 2006 CNV-2006-01-CT NORMA QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE UNA OFERTA PÚBLICA DE VALORES TITULARIZADOS

TEMA

DISPOSITIVO LEGAL

UBICACIÓN

Documentos Requeridos a la Titularizadora sobre la Calificación de Riesgo

La compañía titularizadora deberá remitir un informe sobre la calificación de riesgo de la cartera o activos titularizados, emitida por una compañía calificadora debidamente autorizada por la Superintendencia. El referido informe deberá contener como mínimo la información siguiente:

SECCION II Artículo 12 Literales (a-e)

a)

Descripción de las características de la cartera o los activos titularizados;

b) Calificación otorgada a la emisión; c) Aspectos más importantes que motivaron dicha calificación; d) Fecha de la información financiera utilizada para la calificación; y e) Número y fecha del acuerdo del Comité de Calificación de la compañía calificadora de riesgo.


PRIMERA RESOLUCIÓN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 5 DE SEPTIEMBRE DEL AÑO 2006 CNV-2006-03-CR NORMA PARA LAS CALIFICADORAS DE RIESGO QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS PARA OPERAR E INSCRIBIRSE EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS

TEMA

Actualización de la Calificación de Riesgo

DISPOSITIVO LEGAL

De conformidad con lo establecido en el artículo 223 del Reglamento*, la compañía deberá revisar las calificaciones que efectúen de manera trimestral, sin perjuicio de la revisión que pudiese efectuar en un plazo menor ante la ocurrencia de cualquier hecho relevante o contingencia que la amerite.

UBICACIÓN

SECCION IV Artículo 23

* Véase el contenido de este aríiculo en Revisión de Calificaciones por la SIV, en el detalle del Reglamento, del presente documento.

Actualización de la información inscrita en el Registro

Alcance

Capital Mínimo

La información depositada en el Registro por la compañía calificadora de riesgo estará a disposición del público, por lo que esta entidad deber mantenerla permanentemente actualizada, informando a la Superintendencia sobre cualquier modificación que se produzca en la misma según los procedimientos que este organismo disponga.

Quedan sometidas a las formalidades de la presente norma, las compañías por acciones constituidas con arreglo al Código de Comercio que deseen ofrecer los servicios de calificación de riesgos en el mercado de valores dominicano.

La compañía debe constituirse con un capital mínimo, suscrito y pagado de tres millones de pesos dominicanos (RD$3,000,000.00).

SECCION IV Artículo 28

SECCION I Artículo 3

SECCION II Artículo 9


A los fines de mantener actualizado el monto absoluto del referido capital mínimo, la Superintendencia podrá modificar el mismo mediante norma de carácter general.

Párrafo (Art. 9)

Certificado de Autorización

Una vez la compañía calificadora de riesgo haya cumplido con los requerimientos establecidos en la presente norma y haya pagado los derechos de inscripción, la Superintendencia emitirá un Certificado en el que constará la Resolución Aprobatoria, así como el número que corresponda a la compañía calificadora de riesgo en el Registro. Dicha entidad deberá colocar el referido Certificado en un lugar visible de su local.

SECCION IV Artículo 27

Comité de Calificación

Indicar los nombres del Comité de Calificación, el cual debe estar constituido por tres (3) miembros titulares y sus respectivos suplentes.

SECCION III Artículo 14

Contenido de la Solicitud

La solicitud deberá estar suscrita por el representante legal de la compañía o por el apoderado especial constituido para tales efectos. Dicha solicitud debe contener una relación de los documentos que la respaldan (índice de contenido, sellado y firmado), así como detallar las informaciones siguientes: a)

Nombre y objeto social de la compañía;

b)

Capital social autorizado y capital suscrito y pagado;

c)

Composición del Consejo de Administración y gerencia, incluyendo sus datos, tales como Cédula de Identidad y Electoral, profesión u ocupación, nacionalidad y domicilio;

d)

Composición del Comité de Calificación y gerencia, incluyendo sus datos, tales como Cédula de Identidad y Electoral, profesión u ocupación, nacionalidad y domicilio;

e)

Nombre, nacionalidad, Cédula de Identidad y Electoral, profesión u ocupación y domicilio del representante legal;

f)

Detalle de las operaciones y servicios que se propone realizar;

g)

Domicilio de la compañía, número de teléfono, fax y correo electrónico; y

h)

Nombre de la firma de auditores externos.

SECCION III Artículo 11 Literales (a-h)


La documentación legal que respalda una solicitud de autorización de la compañía será la siguiente: Documentación Legal a)

Copia de la documentación constitutiva con todas sus modificaciones, certificada por el Secretario de la compañía, debidamente visada por su Presidente y sellada y registrada en el Registro Mercantil a cargo de la Cámara de Comercio y Producción correspondiente;

b)

Compulsa notarial de suscripción y pago del capital mínimo requerido en el artículo 9 de la presente norma*;

c)

Lista de Accionistas con sus respectivas participaciones en montos, porcentajes y votos, certificada, sellada y registrada en el Registro Mercantil a cargo de la Cámara de Comercio y Producción correspondiente. Dicha lista debe cumplir con las especificaciones siguientes:

i.

En caso de personas físicas, incluir: nombre, profesión, ocupación, domicilio, nacionalidad y Cédula de Identidad y Electoral; y

ii.

En caso de que los accionistas sean personas jurídicas incluir: razón y objeto social, domicilio, accionistas (datos generales y participación accionaria), nombre de los miembros de su Consejo de Administración y número de Registro Nacional de Contribuyentes (RNC).

d)

Última Acta de la Junta General de Accionistas en la que se eligieron a los miembros del Consejo de Administración vigente, certificada, sellada y registrada en el Registro Mercantil a cargo de la Cámara de Comercio y Producción correspondiente;

e)

Copia del Certificado de Registro Mercantil expedido por la Cámara de Comercio y Producción correspondiente;

f)

Copia de la Tarjeta de Identificación Tributaria, contentiva del número de Registro Nacional de Contribuyentes (RNC.); y

g)

Certificación del Secretario de la compañía, debidamente visada por su Presidente, donde conste una relación de las compañías o entidades con quien la compañía calificadora de riesgo tiene vinculaciones o relaciones (nombre de las empresas que forman parte del grupo económico o financiero, accionistas y miembros del Consejo de Administración), si corresponde.

* Véase el contenido de este artículo en Capital Mínimo, en el

SECCION III Artículo 12 Literales (a-g)


detalle de la presente norma.

La compañía deberá remitir los documentos siguientes: Documentos Operativos

Formalidades de la Documentación

Formalidades Documentos Extranjeros

a)

Código de Ética, el cual debe establecer entre otras, las reglas a aplicar en materia de incompatibilidades e impedimentos para asegurar la imparcialidad de sus opiniones y la no divulgación de la información que reciben de las empresas que califiquen;

b)

Manual Administrativo, de sistemas y medios informáticos y Organigrama, que deben reflejar el esquema de organización y administración, operaciones y servicios que proyecta realizar la compañía; y

c)

Reglamento interno de la compañía, cuyo contenido mínimo se ajustará a los criterios que determine la Superintendencia mediante Circular.

La documentación deberá ser presentada en dos (2) ejemplares de idéntico contenido, un (1) original y una (1) copia, debidamente ordenada y un respaldo en medios electrónicos, acompañada del respectivo formulario de inscripción debidamente completado, el cual se anexa a la presente norma. Al momento de la entrega del expediente, la Superintendencia verificará que contenga la documentación enviada y expedirá el acuse de recibo correspondiente.

Cualquier documento originado en el extranjero deberá estar debidamente legalizado por las autoridades competentes del país de origen y por las autoridades consulares de la República Dominicana radicadas en el mismo. En caso de no haber oficina consular dominicana en dicho país, corresponderá pues a la representación consular dominicana radicada en el país concurrente. En adición a las formalidades descritas en este artículo, si el documento de que se trata estuviere redactado en un idioma distinto al castellano, deberá también estar traducido por un Intérprete Judicial conforme a lo establecido por el artículo 4 del Reglamento.

Forma Jurídica

La entidad que desee ofrecer los servicios de compañía calificadora de riesgo deberá constituirse como compañía por acciones con arreglo al Código de Comercio, cuyo objeto social será ofrecer los servicios de calificación de riesgo de valores.

SECCION III Artículo 16 Literales (a-c)

SECCION I Artículo 5

SECCION I Artículo 6

Párrafo (Art. 6)

SECCION II Artículo 8


Idioma

De conformidad con el artículo 3 del Reglamento*, la documentación que se someta a la Superintendencia para fines de inscripción deberá remitirse en idioma castellano.

SECCION I Artículo 4

* Véase el contenido de este artículo en Remisión de Documento a la SIV, en el detalle del Reglamento, del presente documento.

Información Financiera

Información Pública

Información sobre Asesores

Inscripción en el Registro

El solicitante debe presentar los Estados Financieros auditados del último año de operaciones de la empresa. La firma de auditores actuante deberá estar inscrita en el Registro.

Los informes de auditoría y los estados financieros auditados, así como cualquier otra información que la Superintendencia le requiera a la compañía que se constituya como calificadora de riesgo, serán considerados como información pública. Dichas informaciones deberán estar disponibles en el domicilio social de la compañía y en el Registro.

En el caso de personas físicas, el solicitante debe remitir la Currículum Vitae de todos sus asesores; en el caso de empresas, el Currículum Vitae de sus principales directivos.

De conformidad con las disposiciones establecidas en el artículo 40 de la Ley*, la aprobación de la solicitud para operar de las compañías calificadoras de riesgo y la inscripción en el Registro por parte de la Superintendencia estará limitada a verificar que la solicitud cumpla con los requisitos dispuestos por la Ley, el Reglamento y la presente norma.

SECCION III Artículo 19

SECCION IV Artículo 22

SECCION III Artículo 17

SECCION IV Artículo 25

* Véase el contenido de este artículo en Inscripción en el Registro del Mercado de Valores y Productos: Alcance, en el detalle de la Ley, del presente documento.

La compañía deberá presentar el ejemplar del Manual de Calificación, el cual deberá contener como mínimo: Manual de Calificación a)

Funciones, atribuciones y responsabilidades de los miembros del Comité de Calificación y cualquier otro funcionario o empleado relacionado con el proceso de análisis y calificación;

SECCION III Artículo 15


b)

Procedimiento para la asignación de una calificación y de seguimiento de la misma durante su vigencia;

c)

Parámetros de calificación, simbología y variables a ser utilizados en los análisis de riesgo; y

d)

Procedimientos que se seguirán para evitar la divulgación de la información que manejen.

Los miembros del Consejo de Administración de la compañía deberán presentar lo siguiente:

Miembros del Consejo de Administración

a)

SECCION III Artículo 20 Literales (a y b)

Currículum Vitae y copia de la Cédula de Identidad y Electoral;

b) Declaración Jurada, individual o conjunta (bajo la forma de compulsa notarial o acto bajo firma privada, legalizado por notario público, visados por la Procuraduría General de la República), en la cual conste que:

Modelos de Documentos

i.

Se encuentra en pleno ejercicio de los derechos civiles;

ii.

No es asesor, funcionario, director o empleado del Banco Central ni de las Superintendencias de Valores, de Bancos, de Seguros o de Pensiones;

iii.

No es representante, miembro del Consejo de Administración ni funcionario de instituciones financieras, administradoras de fondos, bolsas de valores, emisores calificados ni intermediarios de valores, como tampoco poseen directa o indirectamente el quince por ciento (15%) o más del capital de cualquiera de dichas entidades;

iv.

No se encuentra subjúdice o ha sido condenado por la comisión de cualquier hecho de carácter criminal o por delito contra la propiedad, la fe pública o el fisco;

v.

No ha caído en estado de quiebra o bancarrota, insolvencia o cesación de pago, aún cuando posteriormente haya sido rehabilitados; y

vi.

No ha cometido (directa o indirectamente) una falta grave o negligencia en contra de las disposiciones del Banco Central ni de las Superintendencias de Valores, de Bancos, de Seguros, de Pensiones u otras instituciones de similares competencias.

La compañía deberá enviar los modelos de contratos, formularios y cualquier otro documento a ser utilizado en la prestación de sus servicios. Los referidos contratos deberán contener como mínimo:

SECCION III Artículo 13


a)

Tipo de servicios que prestará;

b) Compromiso del cliente de mantener a la compañía calificadora informada respecto de cualquier cambio en sus condiciones de operación que pudiera afectar el cumplimiento de sus obligaciones; c)

Visitas a los clientes;

d) Fines de la calificación; y e)

Nivel de Cumplimiento

Objeto

Plazo de vigencia del contrato.

Los documentos e informaciones que acompañen la solicitud de autorización para operar e inscripción en el Registro de las calificadoras de riesgo, deberán ajustarse a las disposiciones que se establecen en la presente norma.

El objeto de la presente resolución es dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 84 de la Ley*, en particular, establecer los documentos e informaciones que acompañan la solicitud de autorización de una compañía por acciones debidamente constituida conforme al Código de Comercio que tenga por objeto la calificación de riesgos, así como establecer el capital mínimo suscrito y pagado de la misma.

SECCION I Artículo 2

SECCION I Artículo 1

* Véase el contenido de este artículo en Ejercicio de Funciones CR, en el detalle de la Ley, del presente documento.

Otros Documentos Requeridos para la Calificación de Riesgo

El gerente general, los miembros del Comité de Calificación y demás funcionarios y empleados que participen en el proceso de calificación, directa o indirectamente, deberán presentar lo siguiente: a)

Curriculum Vitae y copia de Cédula de Identidad y Electoral;

b) Nombre del cónyuge y parientes dentro del segundo grado de consanguinidad y afinidad; c)

Declaraciones Juradas, individuales o en conjunto (bajo la forma de compulsa notarial o acto bajo firma privada, legalizado por notario público, visados por la Procuraduría General de la República), de los funcionarios, miembros del comité de calificación y gerentes de la compañía declarando lo siguiente:

i)

Se encuentra en pleno ejercicio de los derechos civiles;

ii) Ha mostrado una trayectoria empresarial o profesional de respeto a las leyes y demás disposiciones que regulan la actividad económica, así como a las buenas

SECCION III Artículo 21 Literales (a-c)


prácticas comerciales, financieras y bancarias; iii) No se encuentra subjúdice o no ha sido condenado por la comisión de cualquier hecho de carácter criminal o por delito contra la propiedad, la fe pública o el fisco; iv) No ha caído en estado de quiebra o bancarrota, insolvencia o cesación de pago, aún cuando posteriormente haya sido rehabilitado; v) No utilizará ni divulgará la información a la que tenga acceso en razón de su actividad, para beneficio personal, de la propia calificadora o de terceros; vi) No mantiene, directa o indirectamente, relaciones crediticias ni es accionista de empresas emisoras de valores a las que presta servicios de calificación de riesgo; vii) No es miembro del Consejo de Administración, directivo, empleado, cónyuge o pariente dentro del segundo grado de consanguinidad y primero de afinidad de los accionistas mayoritarios o miembros del Consejo de Administración de las empresas emisoras de valores a las que presta servicios de calificación de riesgo; y viii.No es deudor del sistema financiero por créditos clasificados como de difícil recuperación o irrecuperables.

Pago Derecho de Inscripción

Plazos

Una vez emitida la Resolución aprobatoria de la Superintendencia que autoriza a la compañía solicitante a operar como calificadora de riesgo en el mercado de valores dominicano, ésta deberá realizar el pago correspondiente, acogiéndose a las disposiciones vigentes establecidas al respecto por este organismo.

CAPITULO IV Artículo 26

Una vez recibidas las informaciones y documentos referidos en la sección III de la presente norma, la Superintendencia dispondrá de un plazo de treinta (30) días calendario para aprobar la solicitud de inscripción.

SECCION IV Artículo 24

En el caso de que la Superintendencia formule observaciones al solicitante respecto a los documentos recibidos, éste dispondrá de un plazo que no excederá de quince (15) días hábiles para dar contestación al referido organismo y regularizar los asuntos que le hayan sido requeridos. Transcurrido este plazo sin que el interesado haya cumplido los requerimientos formulados, la solicitud quedará automáticamente desestimada.

Párrafo I

El plazo establecido en el párrafo anterior podrá ser extendido por la Superintendencia, siempre que existan causas debidamente justificadas por el solicitante; sin

Párrafo II


embargo, el plazo adicional nunca podrá ser superior a sesenta (60) días calendario, entendiéndose que aplica para casos excepcionales.

Responsabilidad de la Información

Solicitud de Autorización para Operar e Inscripción en el Registro

Transcurridos los sesenta (60) días calendario sin que el solicitante haya cumplido con los requerimientos formulados, la solicitud quedará automáticamente desestimada.

Párrafo III

El solicitante debe proporcionar, bajo su absoluta responsabilidad, la información requerida en la presente norma de manera exacta, correcta y veraz.

SECCION I Artículo 7

Para los fines de esta norma se entiende como solicitante a la compañía calificadora de riesgo interesada en realizar la inscripción correspondiente en el Registro.

Párrafo (Art. 7)

De conformidad con el artículo 11 del Reglamento*, la solicitud de inscripción en el Registro de la compañía calificadora de riesgo se formulará conjuntamente con la solicitud de autorización para operar (en lo adelante solicitud).

SECCION III Artículo 10

*Véase el contenido de este artículo en Solicitud de Inscripción en el Registro, en el detalle del Reglamento, del presente documento.

Vinculaciones

Se debe remitir la lista con el detalle de las personas relacionadas con la compañía. A los fines de la presente norma, se entenderán como personas relacionadas aquellas contempladas en el artículo 5, literal k) del Reglamento*. * Véase el contenido de artículo en Personas Relacionadas a la CR, en el detalle del Reglamento, del presente documento.

SECCION III Artículo 18


QUINTA RESOLUCIÓN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 15 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2006 CNV-2006-07-BV NORMA PARA LAS BOLSAS DE VALORES QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN PARA OPERAR E INSCRIBIRSE EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS

TEMA

DISPOSITIVO LEGAL

Documentación Legal

La documentación que respalda la solicitud de autorización de la compañía que desee operar como una bolsa de valores deberá ser la siguiente: h)

Declaración Jurada, individual o conjunta (bajo la forma de compulsa notarial o acto bajo firma privada, legalizado por notario público, visados por la Procuraduría General de la República), de cada miembro del Consejo de Administración y administradores, declarando lo siguiente:

iii)

No es representante, miembro del Consejo de Administración o funcionario de una Calificadora de Riesgo, Depósito Centralizado de Valores o Cámara de Compensación;

UBICACIÓN

CAPITULO III Artículo 12 Literal (h) Inciso (iii)


TERCERA RESOLUCIÓN DE CONSEJO NACIONAL VALORES DEL 20 DE MARZO DEL AÑO 2007 CNV-2007-02-IV NORMA QUE ESTABLECE EL PROTOTIPO DE DOCUMENTO DE GARANTÍA PATRIMONIAL A SER UTILIZADO POR LOS INTERMEDIARIOS DE VALORES

TEMA

Características de la Garantía

DISPOSITIVO LEGAL

De acuerdo a los artículos 97 y siguientes de la Norma de Intermediarios, la Garantía Patrimonial deberá constituirse de conformidad con las características siguientes: El emisor debe ser una entidad de intermediación financiera nacional, regido por la Ley Monetaria y Financiera, dentro de las limitaciones establecidas por ésta. Asimismo, en el caso de que las garantías sean emitidas por bancos extranjeros, siempre deberán estar confirmadas por bancos nacionales; quedando el banco nacional obligado al pago en caso de ejecución, independientemente del pago del banco emisor. Las Garantías Patrimoniales también podrán ser emitidas por bancos extranjeros, y notificados por un banco nacional, sin la obligación de pago por el banco nacional notificador, sujeto a que el banco extranjero sea admisible para la Superintendencia conforme a la calificación de dos firmas internacionales calificadoras de riesgo reconocidas. En este caso, la Garantía Patrimonial debe indicar como lugar de giro de crédito o presentación y pago al banco nacional corresponsal en la ciudad de Santo Domingo que notificó la carta de crédito.

UBICACIÓN

CAPITULO II Artículo 5


QUINTA RESOLUCIÓN DE CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 20 DE MARZO DEL AÑO 2007 CNV-2007-04-PB NORMA PARA LOS PUESTOS DE BOLSA QUE ESTABLECE LOS REQUISITOS DE AUTORIZACIÓN PARA OPERAR E INSCRIBIRSE EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS

TEMA

Prohibición a los Puestos de Bolsa de pertenecer a una CR

DISPOSITIVO LEGAL

La documentación que respalda la solicitud de autorización de la compañía que desee operar como puesto de bolsa deberá ser la siguiente:

i) Declaración Jurada, individual o conjunta, bajo la forma de compulsa notarial o acto bajo firma privada legalizado por Notario Público, de los miembros del Consejo de Administración, declarando lo siguiente: v) Que no son miembros del Consejo de Administración, funcionarios, accionistas o empleados de la Cámara de Compensación, del Depósito Centralizado de Valores ni de Calificadoras de Riesgos;

UBICACIÓN

CAPITULO III Artículo 12 Literal (i) Inciso (v)


CUARTA RESOLUCIÓN DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES DEL 2 DE JUNIO DEL AÑO 2008 R-CNV-2008-02-MV NORMA PARA LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES QUE ESTABLECE DISPOSICIONES SOBRE INFORMACIÓN PRIVILEGIADA, HECHOS RELEVANTES Y MANIPULACIÓN DE MERCADO

TEMA

IP: Políticas, Lineamientos y Mecanismos de Control

DISPOSITIVO LEGAL

Los intermediarios de valores, las bolsas, el depósito centralizado de valores, las calificadoras de riesgos, auditores externos y los emisores deberán establecer políticas, lineamientos y mecanismos de control de cumplimiento obligatorio para las personas relacionadas a estas entidades, que por su cargo o función, tengan o puedan tener acceso a información privilegiada y hagan provecho de dicha información. Las políticas, lineamientos y mecanismos de control que establezcan las entidades a las que se refiere el presente artículo, deberán someterse a la consideración de la Superintendencia para fines de aprobación. Esas políticas deberán pronunciarse como mínimo sobre lo siguiente: a) Medidas de seguridad para la custodia, archivo y acceso de la información; b) Los controles que establecerá la entidad para impedir el flujo de información privilegiada a otras áreas o personas que no deban conocerla; y c) Medidas de control interno de la entidad que permitan asegurar la observancia de las prohibiciones, restricciones o limitaciones que tienen las personas para realizar operaciones con valores a los que se refiere la información privilegiada, con especial identificación de los valores a los que se refiere la información y de las personas que tienen acceso a ella; y

UBICACIÓN

CAPITULO II Artículo 6

Párrafo I Literal (a-d)


d) Determinar el funcionario o persona encargada de vigilar su ejecución.

Tipificación de Hechos Relevantes

En adición a las disposiciones establecidas en el artículo 29 del Reglamento, y de conformidad con el artículo 30, las entidades emisoras de valores deberán informar respecto de los hechos relevantes siguientes: q) Eventos extraordinarios relacionados con los valores de oferta pública en circulación incluyendo: readquisición de valores, modificación en el valor nominal de las acciones, prepago, división de acciones, cambios de los derechos de los tenedores de los valores, modificaciones a las calificaciones de riesgos del respectivo valor y, cualquier otro evento relevante relacionado; r) Cancelación unilateral o consensuada del contrato con una calificadora de riesgo, expresando las causas en que se fundamenta;

CAPITULO III Artículo 10 Literales (q y r)


C


Firmas Calificadoras de Riesgo