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Ramírez Padilla, D, N. (2008). Contabilidad administrativa, 8va Ed, 183- 185.

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entonces la implementación de la tecnología nueva será preferible; de no ser así, lo más conveniente para la empresa es mantener la tecnología actual, puesto que ofrece un menor riesgo. Cabe hacer notar que una estrategia para amortiguar el efecto del riesgo operativo de la empresa es el establecimiento de un margen de seguridad,7 el cual ya se mencionó en páginas anteriores.

N. El modelo costo-volumen-utilidad y el flujo de efectivo El modelo costo-volumen-utilidad, como ya se ha mencionado, es una herramienta útil para la planeación de utilidades. También, con algunas adaptaciones, es de gran utilidad para planear los flujos de efectivo de una empresa. Para explicar lo anterior, tomemos como ejemplo el caso de la empresa Lufeca, S.A.

Ejemplo La empresa Lufeca, S.A., produce y vende un solo producto, a un precio de $5 por unidad. A continuación se presenta más información respecto a la estructura de costos de Lufeca, S.A. Costo variable:

5x 5 2x 1 3 000 1 600 x 5 3 600 /(5 2 2) x 5 1 200 unidades

$2

Costos fijos desembolsables

$3 000

Depreciación:

$1 000

Si la empresa desea conocer cuál es el mínimo de unidades a vender para alcanzar su punto de equilibrio de efectivo, la operación sería como sigue: 5x 5 2x 1 3 000 x 5 3 000 / (5 2 2) x 5 1 000 unidades De esta manera, si la empresa vendiera 1 000 unidades de producto, generaría suficientes flujos de operación para cubrir sus costos desembolsables, tanto fijos como variables. Lo anterior se demuestra en la siguiente tabla: Entradas: Entradas de efectivo (1 000 unidades a $5 c/u)

$5 000

Total de entradas

$5 000

Salidas de efectivo: Costos variables (1 000 unidades a $2 c/u)

$2 000

Costos fijos

$3 000

Total de salidas

$5 000

Flujo de efectivo (total de entradas-total de salidas)

7

Por otro lado, si la empresa deseara generar un remanente de efectivo de operación de $600, el número de unidades a vender se calcularía como sigue:

$0

Por lo tanto, la empresa tendría que vender 1 200 unidades (o $6 000) para poder alcanzar un flujo de efectivo de $600. Entradas: Entradas de efectivo (1 200 unidades a $5 c/u)

$6 000

Total de entradas

$6 000

Salidas de efectivo: Costos variables (1 200 unidades a $2 c/u)

$2 400

Costos fijos

$3 000

Total de salidas

$5 400

Flujo de efectivo (total de entradas-total de salidas)

$600

Las dos situaciones anteriores, dejan a un lado un factor importante para muchas empresas: las obligaciones fiscales. Aquí, se tendrán que considerar dos cosas que antes no se habían tomado en cuenta: la carga fiscal, la cual afecta directamente al flujo de efectivo, y el efecto de la depreciación como escudo fiscal. La depreciación es un costo no desembolsable, que representa el costo anual por el uso de los activos fijos;

Idem.

N. El modelo costo-volumen-utilidad y el flujo de efectivo

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sin embargo, para efectos fiscales, representa un beneficio indirecto para la compañía, puesto que es un gasto que reduce el impuesto a pagar, y por ende, aumenta el flujo de efectivo disponible. Para incorporar el aspecto fiscal en el modelo costo volumen utilidad de flujo de efectivo, se utiliza la siguiente fórmula:

Pago de impuestos

P − CV

Total de salidas

16 792

Flujo de efectivo (total de entradas-total de salidas)

$7 618*

Para demostrar lo anterior, lo primero es determinar el monto de impuestos que la compañía tendría que pagar si vendiera 4 882 unidades de su producto, como se muestra a continuación: LUFECA, S.A. Estado de resultados $24 410 9 746

2 Costos variables (4 882 a $2 c/u) Margen de contribución

14 646

2 Costos fijos: $3 000 1 000

4 000 $10 646

Impuestos (38%)

4 046

Utilidad neta

6 600

Una vez determinado lo que la empresa tendría que pagar de impuestos, podemos proceder al cálculo del flujo de efectivo, como se muestra a continuación:

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Adaptar el modelo costo-volumen-utilidad al flujo de efectivo le brinda al administrador una herramienta que le ayuda a delinear las estrategias que se debe tener en cuanto a ventas. Para este enfoque, los supuestos son iguales que en el modelo orientado a utilidades, pero agrega dos supuestos para ajustarlo a la perspectiva de efectivo: • Todas las ventas y costos desembolsables se pagan al contado. • En el caso de la obtención del flujo neto de efectivo, se asume que una empresa con pérdidas tendrá un impuesto a favor que implicará un ahorro en el siguiente periodo fiscal. Se debe tomar en cuenta que esta perspectiva de efectivo sirve para planear la liquidez y no la rentabilidad de la compañía. Pongamos, por ejemplo, que Lufeca deseara generar un flujo neto de efectivo de $580. De acuerdo con la fórmula presentada anteriormente, el número de unidades vendidas para lograr esta meta sería:

x=

3 000 +

580 − ( 0.38 )( 1000 ) 1 − 0.38 5−2

x 5 1 107 unidades.

Ventas (4 882 a $5 c/u)

184

4 046

*Diferencia por redondeo.

x 5 4 882 unidades.

Utilidad antes de impuestos

Salidas de efectivo: $3 000

1 − 0.38 5−2

Depreciación

$24 410

Costos fijos desembolsables

7600 − ( 0.38 )( 1000 )

Costos fijos desembolsables

Total de entradas

 FNE − tD    (1 − t ) 

Supongamos que el gerente de finanzas de Lufeca, S.A., desea obtener un flujo neto de efectivo de $7 600. Considerando una tasa impositiva (ISR más PTU) de 38% y un gasto de depreciación de $1 000, el número de unidades que Lufeca tendría que vender para alcanzar esta meta se calcularía como sigue:

x=

$24 410

$9 746

Donde: x 5 Número de unidades a vender P 5 Precio por unidad CV 5 Costo variable por unidad CFD 5 Costos fijos desembolsables FNE 5 Flujo de efectivo neto t 5 Tasa de impuestos D 5 Depreciación

3 000 +

Entradas de efectivo (4 882 unidades a $5 c/u)

Costos variables (4 882 unidades a $2 c/u)

CFD +  x=

Entradas:

Si Lufeca vendiera 1 107 unidades, lograría un flujo de efectivo de $580; sin embargo, con este nivel de ventas la empresa tendría una pérdida, como se muestra a continuación: Ventas (1 107 a $5 c/u)

$5 535

2 Costos variables (1 107 a $2 c/u)

2 214

5 Margen de contribución

3 321

2 Costos fijos: Costos fijos desembolsables

$3 000

Depreciación

1 000

4 000

5 Utilidad antes de impuestos

(679)

2 Impuestos (38%)

(258)

5 Utilidad neta

$(421)

Capítulo 5

El modelo o relación costo-volumen-utilidad

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Es importante que la empresa busque lograr un nivel de ventas que le permita tener liquidez y rentabilidad. Si carece de liquidez, la empresa no podrá cumplir con sus compromisos y eso redundaría en el mediano o largo plazo en problemas de

abasto o eficiencia (por ejemplo, al no poder pagar a proveedores); por otro lado, si no se logra la rentabilidad deseada (o, en un peor escenario, generara pérdidas), se estaría destruyendo valor para los accionistas.

O. El modelo CVU y la capacidad instalada En este capítulo se mencionó que el problema con la variable volumen radica en que sólo puede ser controlada hasta cierto punto por la empresa, ya que existen diversos factores que inciden en cuántas unidades podrá producir o vender la compañía. La flexibilidad y facilidad de uso del modelo CVU nos permite ajustarlo con el fin de obtener información valiosa para tomar decisiones y planear, si se presenta desde la perspectiva de la capacidad de la empresa. Como hemos comentado, las empresas enfrentan ciertas restricciones de capacidad. Dichas restricciones no se limitan solamente a la capacidad física (espacio, capacidad de producción, etc.), sino también a otros factores como la participación de mercado y el máximo de productos o servicios que la empresa puede colocar en el mercado de acuerdo con la demanda de la industria, la madurez de la misma, etcétera.

Ejemplo Supongamos que la empresa FROSA produce un solo producto, el cual vende a $15 por unidad. Los costos variables que tiene la compañía son de $6.50, y tiene costos fijos de $82 000. De acuerdo con un estudio de mercado, la cantidad máxima de producto que FROSA podría vender sería de 12 000 unidades. De acuerdo con los datos dados, FROSA tiene un margen de contribución de $8.50 (precio de venta de $15, costos variables de $6.50), y tomando en cuenta el límite de ventas que tiene de 12 000 unidades, el margen de contribución máximo que la compañía podría obtener sería de $102 000 (12 000 unidades 3 $8.50). Al adaptar el modelo para darnos información enfocada a la capacidad encontraríamos que:

82000 C= = = 80.40% MCTe 102000 CF

Donde C 5 Capacidad utilizada CF 5 Costos fijos MCTe 5 Margen de contribución total estimado El cálculo anterior arroja que si se lograra ubicar al menos 80.4% de su capacidad de venta (es decir, aproximadamente 9 648 unidades) la compañía alcanzaría el punto de equilibrio. En pocas palabras: si las ventas de la empresa fueran menores

a 9 648 unidades, entraría en la zona de pérdidas; por el contrario, si lograra superar esa cantidad, comenzaría a generar utilidades. De lo anterior se deriva una nueva pregunta: ¿cuáles serían las utilidades máximas que la compañía podrá obtener? Conocemos ya la restricción del mercado (12 000 unidades), por lo tanto sabemos que la empresa, al menos sin modificar ni el precio ni el costo, tendrá un máximo de utilidades a obtener. Para obtener este dato, volvamos a la ecuación del modelo costo-volumen-utilidad que utilizamos para la planeación de utilidades, la cual se muestra a continuación nuevamente: x=

CF + Ut. deseada P −V

Si utilizáramos los datos que ya tenemos y resolviéramos esa ecuación para utilidad deseada, obtendríamos lo siguiente: Ut. deseada = MCTe − CF = $102 000 − $82 000 = $20 000 Por lo tanto, con las condiciones de un número máximo de unidades a vender de 12 000, FROSA podría alcanzar como máximo un nivel de utilidades de $20 000 (o de $20 000 menos impuestos, en el caso que se deseara el monto de utilidad neta).

La situación anterior es muy común en las empresas actualmente, las cuales tienen que competir y tratar de ubicar sus productos en un mercado con muchos participantes y poca participación de mercado. Utilizar este otro enfoque del modelo costo-volumen-utilidad sirve como base para que la administración de la empresa busque alternativas para modificar o o. El modelo CVu y la capacidad instalada

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