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Junio 2010 Número 06 Año 4

La crisis griega SUSCRÍBASE

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English Section

Panamá liderando América Central BRIC: grandes economías emergentes

FMI y el Programa con Nicaragua

En el mes del Mundial


TEMAS PRINCIPALES

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SUMARIO

Grandes economías emergentes: BRIC

1 Editorial 2 El Mundo

El término BRIC está formado por la primera letra de los nombres de los países de las cuatro grandes economías emergentes que lo integran: Brasil en el continente americano, Rusia en Europa, la India y China en Asia. Con la integración del grupo IBAS (India, Brasil, y Sudáfrica), de forma entrelazada se integra también un quinto gran país emergente: Sudáfrica.

Panamá liderando Centroamérica

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En la primera década del siglo XXI Panamá, como Argentina a inicios del siglo pasado, sorprendió al mundo con su rápido crecimiento económico. La nacionalización del Canal de Panamá desencadenó un cambio que generó un notable “boom” económico en el país, que en la última década alcanzó una tasa de crecimiento económico promedio de 5,82%.

ENFOQUE MUNDIAL 4 Situación Económica Mundial 6 Grandes economías emergentes: BRIC ENFOQUE CENTROAMERICANO 8 Costa Rica: firma TLC con Singapur y China 9 Panamá liderando Centroamérica 10 FMI y el Programa con Nicaragua 11 Walmart: apoyando a PYMES salvadoreñas 12 Un vistazo a Centroamérica NORTEAMÉRICA 14 Situación económica de Estados Unidos FINANZAS 15 Mercados europeos se derrumban INFORME ESPECIAL 16 África: en el mes del Mundial LATINOAMÉRICA 18 Situación económica de Latinoamérica 19 China y Latinoamérica: un mercado en ascenso

y el Programa 10 FMI con Nicaragua

EUROPA 20 La crisis griega

El programa de asistencia financiera del Fondo Monetario Internacional (FMI) con Nicaragua se encuentra en suspenso. La aprobación de la Ley Moratoria y el Bono Salarial tienen estancada la cuarta revisión del programa en el directorio del organismo internacional.

SALUD 24 Importancia de la higiene bucal

África: en el mes del mundial

ASIA 22 La subvaluación del Yuan

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La Copa Mundial de Fútbol comienza el 11 de Junio y finaliza el 11 de Julio 2010. Desde el 2009, Sudáfrica está haciendo preparativos para que sea el evento del año con muchas expectativas económicas y financieras puestas sobre este evento.

20 La crisis griega

NÚMERO 29 JUNIO 2010

La actual crisis griega parece más que una crisis, una tragedia de Esquilo. Incluso algunos nuevos agoreros, de inferior calidad al formidable testórida Calcante, de los agoreros el mejor, vaticinan que llegará a desintegrar al Euro y esta crisis trágica está sometiendo a Grecia al viejo suplicio de Tántalo.

STRATEGY 26 Dollar cost averaging TRENDS 27 Trends TURISMO 28 Sudáfrica: más que una sede, una nación CIENCIA Y TECNOLOGÍA 30 Avanzados sistemas de drenaje. Mayas a la vanguardia MEDIOAMBIENTE 32 Beneficios de la energía eólica REPORTAJES EMPRESARIALES 33 Chief Privacy Officer: un cargo cuya demanda crece HISTORIA DE LA ECONOMÍA 34 Escuela Marginalista ECONOMÍA PARA NO ECONOMISTAS 35 Economía para no economistas 36 INDICADORES ECONÓMICOS 37 INDICADORES FINANCIEROS


Norteamérica Editorial

Dracma Junio 2010

Recesión vs. Crisis Financiera

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raíz de la Gran Recesión y Crisis Financiera de la economía global algunos confunden los términos recesión y crisis financiera, como si fuesen lo mismo o parecidos. Esto es erróneo. Son conceptos totalmente distintos. Se denomina recesión al estado de una economía que transita por un período de tasas de crecimiento negativas. Cuando nos referimos a la economía global y decimos que está en recesión, es porque el promedio de la tasa de crecimiento de los países que la integran, es negativa. Ahora bien, usamos el apelativo de Gran Recesión dada la magnitud de la recesión, larga duración y grado de cobertura. La Gran Recesión afectó a la mayoría de los países del mundo, algo nunca visto desde la gran depresión de los años ‘30. Crisis financiera es el término que se usa cuando los mercados financieros se atrofian y dejan de asignar recursos de manera eficiente o simplemente se paralizan y dejan de asignarlos. Corresponde a períodos de gran especulación, de desintermediación financiera, de caídas de precios de títulos valores por razones distintas a las fluctuaciones normales de los mercados o a cambios en las políticas económicas. Sus orígenes se encuentran en una cadena progresiva de duda, temor, miedo, y pánico. Ésta puede ser por información “sorpresiva” que llega a los mercados, sobre situaciones económicas que estaban ocurriendo pero que no eran del conocimiento público, como el del tamaño excesivo del déficit fiscal de la deuda de Grecia, España, Irlanda, Portugal e Italia. O por temor infundado que “escandaliza” los mercados desencadenando una serie de eventos sin fundamento real, como la escandalosa caída del precio de la corona sueca hace algunos años. Ambas pueden darse de forma simultánea, lo cual es muy grave, o por separado. Durante la Gran Recesión y Crisis Financiera global, se dieron de forma combinada, de ahí en parte la severidad de la misma. Actualmente hay una crisis en los mercados financieros originada por la crisis Griega, pero no hay recesión. De hecho, la economía global crece a un ritmo de 2,9% de acuerdo al FMI y la misma Europa, foco de la crisis, creció a un ritmo de 0,2% durante el 1er trimestre de 2010. No obstante una recesión puede incidir adversamente en los mercados financieros, así como una atrofia en los mercados financieros puede afectar el crecimiento e incluso contribuir a provocar una recesión.

Frase del Mes: Mi corazón está dispuesto, oh Dios; Cantaré y entonaré salmos; esta es mi gloria. Salmos 108:1

Presidente Erwin J. Krüger, Ph. D.

Gerente Comercial Lic. Estrella Soto estrella.soto@rdracma.com Ejecutiva de Negocios Regionales: Lic. María Lourdes Quintanilla Re lourdes.quintanilla@rdracma.com Ejecutiva de E-Marketing y Suscripciones Arq. Guisselle Laytung guisselle.laytung@rdracma.com Editora: Lic. Materic Estrada materic.estrada@rdracma.com

Gerente Administrativa Lic. Miriam Andino G. miriam.andino@rdracma.com

Colaboradores: Mario Alonso, Juris Doctor, MAE; Pedro Belli, Ph.D; Keith Cuthbert, MSc; Carlos Herrera, MSc; Rodrigo Urcuyo, MSc; Diana Krüger, Ph.D; José Felix Solís, M.A.; Giovanella Quintanilla Re, Edgardo Rayo Jr., Emilia Yang Rapacciolli, Lylliam Huelva, Miguel Rugama, Esteban Escalante

DRACMA origen y significado

A

Solón (s. VI a.c) se le atribuye haber dado los primeros pasos para la creación de la democracia como sistema político, seguido posteriormente por Clístenes un siglo después. Al acuñar la primera moneda con el nombre de DRACMA e introducir un sistema único de pesas y medidas y, quedando de esta manera vinculada para siempre con el concepto de Democracia. Nuestra revista viene a impulsar esos mismos conceptos y valores: democracia, libertad comercial, expansión económica, globalización económica, monetaria y financiera, en este nuevo mundo.

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Banco Central de Europa pone en jaque a los mercados

La participación del Banco Central de Europa en los mercados financieros logró reducir el costo de emisión de nuevos títulos de deuda soberana de España y Portugal. Según Marco Anunziata, Unicredit Group de Londres, el BCE mantiene reducidos los costos de bonos perimetrales y recupera la confianza en los mercados. De funcionar esta estrategia, el fondo de emergencia podría no ser tan necesario.

Eurozona crece en 0,2% a pesar de la crisis

A pesar de la severa crisis de Grecia que contagió los mercados financieros europeos, la eurozona mostró un crecimiento económico de 0,2% durante el primer trimestre del 2010, superior al estimado por expertos. Este crecimiento se atribuye a un mejor desempeño de las exportaciones, resultado de la recuperación en la economía global.

Crisis persiste a pesar de fondo de 1 trillón de Euros

Los precios de los títulos valores cayeron nuevamente en los mercados de Asia, y caían en Europa, por preocupaciones de que el fondo de emergencia de 1 trillón de Euros no resuelva la crisis de deuda de Europa. El día 11 de Mayo 2010 en Asia el índice Nikkei cayó 119,6 puntos (-1,14%) y en Europa a las 1:40 pm hora de Londres el Stoxx 50 caía 85,69 puntos (-3,11%).

Riesgo de burbuja en China presiona a autoridades

A pesar de las preocupaciones sobre el desarrollo de la crisis en los mercados europeos, la inflación y el creciente riesgo de una burbuja en China presiona a las autoridades a aumentar la tasa de interés y revaluar el Yuan. La tasa de interés ha permanecido constante, alentando aumentos desmedidos en el crédito y la subvaluación del Yuan recalienta la economía.

Inglaterra: coalición conservadora–liberal elige a Cameron

Una coalición conservadora-liberal demócrata eligió a David Cameron Primer Ministro de Inglaterra, quedando como vice Primer Ministro Nick Clegg, líder de los demócratas liberales. Como primer paso presentarán en 50 días un plan para reducir en 6 billones de libras (US$9 billones) el abultado déficit fiscal del país. Mevyn King, gobernador del Banco de Inglaterra declaró estar complacido con la decisión de reducir el déficit fiscal.

Fedecámaras de Venezuela pide a Chávez cambiar rumbo

Noel Álvarez, Presidente de Fedecámaras, la cúpula empresarial de Venezuela, pidió al Presidente Hugo Chávez cambiar de rumbo en el manejo de la economía y combatir la inflación. En el mes de Abril la inflación en Venezuela alcanzó 5,2%. “La inflación no es una conspiración de los empresarios”, señaló Fedecámaras, sino resultado de políticas económicas desacertadas.

Codelco de Chile invertirá US$15.000 billones en Cobre

El presidente de Chile, Sebastián Piñera, apoyó el plan de inversiones de US$15.000 billones de la estatal Corporación del Cobre (Codelco). “Si queremos una eficiente corporación que trabaje para todos los chilenos tenemos que fortalecerla” señaló el Presidente.

Ventas en USA aumentan en Marzo L a s ventas en los Estad o s Unidos aumentaron en el mes de Marzo estimulando la acumulación de inventarios a nivel de mayoristas. Las ventas aumentaron en 2,4%, el aumento más elevado desde Noviembre. En la opinión del ISM (Instituto que analiza la Oferta en USA) la reconstrucción de inventarios está alimentando una mayor actividad en la industria manufacturera.

FMI: España y Portugal deben aumentar recortes presupuestarios

El Fondo Monetario Internacional sugirió que tanto España como Portugal deben profundizar sus recortes presupuestarios, dando así la señal correcta a los mercados para ayudar a frenar la crisis de confianza sobre deudas soberanas. “La raíz del problema son los déficit fiscales” dijo Osamu Tanaka, economista senior del Instituto de Investigaciones de Tokyo: Dai Ichi.


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Enfoque Mundial

Dracma Junio 2010

Situación Económica Mundial E

l ritmo de crecimiento de la economía global continúa su proceso de consolidación en medio de los típicos problemas de post crisis que siguen a períodos de trauma como el vivido durante la Gran Recesión y Crisis Financiera global. Las fuerzas de los mercados continúan ajustándose a las nuevas condiciones económicas que emergieron

después de este período. Algunas regiones han logrado recuperarse muy bien hasta incurrir en problemas de crecimiento acelerado, mientras otras batallan todavía en el pantano de la incertidumbre y el estancamiento. Mientras la economía real muestra un desempeño positivo, manteniendo el ritmo de crecimiento de 2,5%

pronosticado por el FMI, incluyendo una Europa en crisis en donde el crecimiento para el primer trimestre de 2010 fue de 0,2%, los mercados bursátiles viven la crisis de confianza e incertidumbre detonada por el agravamiento de la crisis de deuda soberana, iniciada por la crisis griega, la cual ya contagió los mercados financieros y se esparce a nivel global.


Enfoque Mundial

Dracma Junio 2010

Estados Unidos

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odos los indicadores apuntan a un aceleramiento del ritmo de crecimiento de la economía de Estados Unidos durante el 2º trimestre de 2010. La demanda de consumo personal aumentó finalmente, los estímulos fiscales y monetarios se mantienen sosteniendo el gasto público y el crédito al consumo, el mercado inmobiliario empieza a recuperarse con el aumento de ventas

de casas nuevas y usadas y la industria manufacturera continúa liderando el período de recuperación. Las exportaciones continúan débiles dadas las limitaciones del mercado europeo y las políticas de sub valuación de monedas en el continente asiático, especialmente en China. Bajo estas circunstancias la inversión privada doméstica, aunque realiza ciertos esfuerzos, se en-

cuentra a la espera del fortalecimiento del comercio exterior. El gobierno se concentra en la reforma financiera y el fortalecimiento de los mecanismos de supervisión del sistema bancario. Asimismo, la atención gubernamental se centra en el programa de reducción a mediano plazo de la elevada deuda pública que dejó la gran recesión y la crisis financiera global.

mas de aceleramiento del ritmo inflacionario que obliga a la banca central a elevar sus niveles de encaje legal y presiona aumentos de la tasa de interés y el tipo de cambio. La India crece por encima del 8% y aunque todavía no tiene las crisis de crecimiento de China, se aproxima rápidamente a experimentar el mismo tipo de problemas. Al igual que China la moderación de estímulos fiscales, monetarios, y cambiarios está en su agenda, para evitar problemas innecesarios de inflación y burbujas. Otras economías más peque-

ñas también crecen aceleradamente, como la de Malasia que crece por primera vez a un ritmo de 10,1%. Todas ellas están alertas para reducir la oferta monetaria y elevar la tasa de interés para moderar el crecimiento y frenar procesos de inflación y burbujas. En general, Asia se ha convertido en la locomotora de la economía global, halando los vagones de otras economías regionales que forman parte del tren en marcha de la economía global, incluyendo el gran vagón de la medio descarrilada Europa que aún así crece al 0,2%.

el proceso de recuperación con ritmos de crecimiento superiores al 5% para el 2010 y con niveles de inflación moderadas. Los países centroamericanos, Ecuador, Bolivia y el Caribe crecerán a ritmos más modestos que oscilan entre 2 a 4%. Venezuela constituye la excepción a la regla, su economía se contraerá en aproximadamente 5% en 2010, con una severa inflación por encima del 30%.

La disciplina fiscal, la prudencia monetaria, y la aplicación de políticas cambiarias consistentes con lo fiscal y monetario, han convertido a la gran mayoría de los países en economías estables y seguras para la inversión. Los procesos de apertura y liberalización comercial de los años recientes produjeron el ajuste estructural que hoy les da solidez y mejor acoplamiento a los cambios en la economía global.

dinadamente y se desgasta en insubstanciales mini competencias entre la región Euro y los “otros”. Aún dentro de la zona euro, su sistema fiscal múltiple, carente de una autoridad fiscal centralizada, ha dificultado la coordinación de políticas que en tiempos de crisis ha demostrado ser letal. La explosión de la crisis griega, seguida de sus repercusiones en los descarrilados presupuestos de España, Irlanda, Italia y Portugal, así lo demuestra. Hoy en día los mercados

bursátiles globales sufren del contagio de la crisis de deuda soberana de Europa. La desconfianza y el temor se han apoderado de los mercados y a pesar de la “solución nuclear” económica, las dudas todavía persisten. Lo anterior nos dice que los procesos recesivos y grandes crisis financieras vienen seguidos de períodos de gran inestabilidad y desconfianza, sobre todo cuando la clase política no aprecia la importancia de la confianza para mantener la estabilidad económica.

Asia

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os países asiáticos viven problemas de ritmos excesivos de crecimiento que se trasladan en inflación doméstica y procesos de formación de burbujas en ciertos activos, especialmente inmobiliarios. Las políticas de sub valuación de tipos de cambio, efectivas para lanzar procesos de reactivación económica, ahora se convierten en fuentes de problemas de inflación y sobre valuación de activos fijos. China que logró alcanzar un ritmo de crecimiento de 11,9% durante el primer trimestre de 2010, ahora sufre proble-

América Latina

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s hoy en día la región más sólida de la economía global, la que emerge de forma mejor estructurada, con crecimiento alto y sólido pero sin sobrecalentamiento. Sus mercados financieros están intactos y es hoy uno de los destinos más atractivos para la inversión extranjera. Brasil, México, Argentina, Chile, Perú, Colombia, República Dominicana y Panamá, son economías punteras en

Europa

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odavía batalla en el pantano de la incertidumbre y el estancamiento. El pírrico crecimiento de 0,2% durante el primer trimestre de 2010 no fue siquiera resultado de sus esfuerzos, sino de la expansión de la demanda internacional de sus productos de exportación. Sumergida en un laberinto institucional, el proceso de formulación e implementación de políticas es lento y a menudo extemporáneo. Su sistema de banca central múltiple no actúa coor-

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Enfoque Mundial

Dracma Junio 2010

Grandes Economías Emergentes

Grandes economías emergentes

BR I C El término BRIC está formado por la primera letra de los nombres de los países de las cuatro grandes economías emergentes que lo integran: Brasil en el continente americano, Rusia en Europa, la India y China en Asia. Con la integración del grupo IBAS (India, Brasil, y Sudáfrica), de forma entrelazada se integra también un quinto gran país emergente: Sudáfrica.

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l término fue acuñado por el economista Jim O’Neill de Goldman Sachs en el año 2001, al observar el tamaño y creciente participación de estos países en la naciente economía global. Estos países comparten una “vocación” universal, de acuerdo al Presidente Lula de Brasil, quien los invitó a invertir en Brasil en obras de infraestructuras durante la cumbre de los mismos en este país el 13 y 14 de Abril del 2010. Las cifras del grupo BRIC son impresionantes. Producen el 14,6% del PIB mundial1. Juntos concentran más

del 40% de la población de la Tierra y poseen el 41% de las reservas internacionales. Tienen el 25% de la superficie terrestre y representan el 13% del comercio global. Durante la gran recesión y crisis financiera del 2007-2009, este grupo de países fue quien frenó y revirtió la tendencia recesiva de la economía global, y su empuje fue quien sacó de la crisis al mundo. Juntos representan actualmente el 80% del crecimiento global. Y como si esto fuera poco, se estima que de hoy al

1 Infolatam, Abril 2010. 2 Real Instituto Elcano, Federico Steimberg, 2008.

año 2024 representarán el 70% del crecimiento del mundo. Los países BRIC están provocando un shock de grandes proporciones en la economía mundial, señala Federico Steimberg2, shock “que está generando cambios sustanciales en el entorno económico global”. La primera cumbre de estos países como grupo, se llevó a cabo hasta en 2009, y cada día más la comunicación entre ellos se intensifica y empiezan a realizar esfuerzos por definir una misma visión en materia geopolítica y económica global.


Enfoque Mundial Objetivos y diferencias En términos de tamaño del Producto Interno Bruto (PIB) China ocupa el 5º lugar a nivel mundial, seguido de Brasil que ocupa el décimo lugar (10), Rusia que ocupa el espacio siguiente (11), y la India el puesto número (12). Los BRIC tienen tres objetivos declarados: 1) reducir el papel del dólar como moneda de intercambio global, 2) tomar mayor participación en las organizaciones internacionales, y 3) construir un nuevo modelo de comercio mundial. Argumentan a favor de un nuevo “Bretton Woods”, y aspiran tomar mayor participación en el FMI, Banco Mundial, la ONU y organismos satélites.3 Los países BRIC promueven un crecimiento económico solidario que coordine políticas, armonizando diferencias entre las economías. El principal problema que tienen los miembros del BRIC es su heterogeneidad: política, social, religiosa, cultural y geoestratégica. Políticamente Brasil y la India son países democráticos que conviven con la mayor dictadura del mundo, China y un país autoritari, Rusia. El Catolicismo, y protestantismo de Brasil, se unen con el 3 El País, José Juan Ruiz, Abril 2010.

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hinduismo, el confucianismo, y la iglesia ortodoxa. Rusia, China e India tienen problemas de fronteras y ambiciones de preeminencia en distintos países de Asia.

"Los países desarrollados necesitan tanto de los BRIC, como éstos necesitan de la tecnología y capital del primer mundo". Hacia el futuro Sin lugar a dudas los países BRIC están destinados a jugar un papel clave en el desarrollo de la economía global. No obstante, las diferencias entre ellos son puestas a un lado, ya que prevalecen los intereses económicos. Si bien sus objetivos son de carácter general, no es de extrañar que los concreten en el futuro. De hecho, el peso de los BRIC terminó influyendo para la creación del

grupo de los 20, que vino a desplazar al grupo de los 7 en materia de formulación de políticas para la economía global. A pesar de sus diferencias vivimos en un mundo multiétnico, multicultural, y multi-religioso, que aprendió a aceptar y tolerar sus diferencias y a resolver sus problemas por la vía del diálogo y no del conflicto. Si bien por su tamaño tienen un gran peso en la economía global, carecen de los sofisticados niveles de desarrollo tecnológico de los países industrializados del primer mundo. En términos de Paridad del Poder de Compra (PPP), China tiene un ingreso per cápita de US$7.210, la India de US$3.125, Brasil de US$10.882, y Rusia de US$15.616. Estos distan mucho de los niveles de Noruega de US$54.445, Alemania. US$34.901, Japón US$33.910, Estados Unidos de US$47.400, y Suiza de US$43.747, entre otros. Los países desarrollados necesitan tanto del los BRIC, como éstos necesitan de la tecnología y capital del primer mundo. El proceso de homogenización de los países de la economía global es un objetivo de largo plazo, pero caminan hoy, de acuerdo a las fuerzas del mercado, en la misma dirección.

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Enfoque Centroamericano Latinoamérica

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Costa Rica: Firma TLC con Singapur y China Tras la exitosa conclusión de seis rondas de diálogo de un Tratado de Libre Comercio (TLC) entre China y Costa Rica, éste se ha convertido en el tercer país en Latinoamérica, junto con Chile y Perú, en establecer un tratado de libre comercio con esta potencia mundial.

A

simismo, es el primer país centroamericano en establecer este tipo de tratado con una nación asiática, un mundo de retos y oportunidades se abren así a la nación centroamericana. Los tratados con China y Singapur firmados por el presidente Óscar Arias, ya fueron enviados al Congreso, en donde deben ser ratificados para su entrada en vigor. En el caso de China, es el poder ejecutivo quien deberá ratificarlo para que entre en vigor. Las exportaciones de Costa Rica a China crecieron de manera constante a lo largo de la década pasada, a pesar de que la cantidad de productos exportados a este país son limitados. Las exportaciones han pasando de apenas US$ 12,7 millones1 en 2000 a US$ 680 millones2 en 2009. Actualmente, representan el 7,1%3 de las exportaciones totales de Costa Rica. China le abre las puertas a los productos de exportación costarricenses, diversificando sus mercados y sobre todo brindando la oportunidad de penetrar el creciente mercado asiático. Al igual que las exportaciones, las importaciones procedentes de China han crecido a buen ritmo. Según cifras del Ministerio de Comercio Exterior (Comex), éstas se incrementaron de US$78.4 millones en el 2000 a US$887.8 millones 1 2 3 4 5

en el 2009, lo cual representa un incremento de 4,6%4 de las importaciones totales. Dentro de los logros obtenidos por Costa Rica en las negociaciones, está el establecimiento de un acuerdo asimétrico, es decir, las condiciones de desgravación y acceso serán diferentes para cada país. Por lo cual, el 66% de los bienes totales producidos por Costa Rica entrarán libres de arancel de manera inmediata, el 29% con plazos de desgravación arancelaria de cinco años, el 2% de diez años y el 1% de quince años y únicamente el 3% fue excluido. Adicionalmente, el tratado se convierte en una herramienta de atraer inversión extranjera al país procedente de los países asiáticos. Por su parte, China exportará a Costa Rica el 63% de sus productos de manera inmediata libre de aranceles, 4% lo hará en cinco años, 22% en diez años, 2% en quince años y un 9% fue excluido. Más satisfactorios fueron los resultados que se obtuvieron del tratado con Singapur, en el cual Costa Rica logró que el 100% de sus productos entren libres de arancel a este país, de estos, 90% será de manera inmediata, mientras el 10% restante tendrá plazos de desgravación

Cifras oficiales publicadas por el Ministerio de Comercio Exterior de Costa Rica (Comex). Ibídem Ibídem Ibídem Extraído de una publicación del Ministerio de Comercio Exterior de Costa Rica (Comex).

de entre 5 y 10 años. Mientras, sólo 79% de los productos procedentes de Singapur podrán entrar a Costa Rica de manera inmediata libre de aranceles y un 21% tendrá plazos de desgravación de 10 años. El presidente Oscar Arias, que concluye su período de gobierno el 8 de mayo del presente año, se refirió al libre comercio como “beneficioso e inevitable para todo el mundo. O nos sumamos a él voluntariamente, con reglas claras y sacando el mayor provecho. O nos sumaremos a él a la fuerza, en desorden y siendo los grandes perdedores del proceso. Este gobierno le está apostando a la primera opción… Nuestra política comercial ha sido ambiciosa y visionaria. Pero, además, ha sido coherente”.5 Sin lugar a dudas, esta incursión comercial en mercados tan dinámicos como los asiáticos hará menos dependiente a Costa Rica de las exportaciones al mercado norteamericano y europeo, haciéndolo menos vulnerable a los problemas económicos que estos países enfrenten. Recientemente el FMI elevó el pronóstico de crecimiento de Costa Rica para este año del 2,30% a 3,45% del Producto Interno Bruto (PIB).


Latinoamérica Enfoque Centroamericano

Dracma Junio 2010

El “Singapur de América Latina”

Panamá: liderando Centroamérica E

n la primera década del siglo XXI Panamá, como Argentina a inicios del siglo pasado, sorprendió al mundo con su rápido crecimiento económico. La nacionalización del Canal de Panamá desencadenó un cambio que generó un notable “boom” económico en el país, que en la última década alcanzó una tasa de crecimiento económico promedio de 5,82%1. Esto ha consolidado a la economía panameña como la más dinámica de la región centroamericana y una de las más dinámicas en el ámbito latinoamericano. Al respecto, Augusto de la Torre, Economista principal de la oficina del Banco Mundial para América Latina y el Caribe declaró que Panamá, por su “ubicación geográfica privilegiada”, podría llegar a convertirse en un tipo de “Singapur de América Latina”. El canal de Panamá es un motor de crecimiento económico, no sólo para Panamá, sino también para el istmo centroamericano, pues funciona como un pilar del comercio internacional. La importancia económica del canal llevó al gobierno panameño a iniciar en el 2007 un proyecto de ampliación, cuya obra terminará en el 2014, año en que el canal cumplirá 100 años de vida. Con esta ampliación, Panamá además 1 2 3 4

de aumentar su cuota en el comercio internacional, busca incrementar los ingresos provenientes de la actividad económica generada por el canal. Desde ya esta obra está generando beneficios para el país. La inversión extranjera se ha incrementado notablemente en los últimos años, pasó de representar el 4%2 del PIB en el año 2000 al 8,1%3 del PIB este año. Por otra parte, el papel que desempeña el gasto público es particularmente importante. Un incremento de éste, produce un conjunto de incrementos en la Renta Nacional, por el efecto multiplicador que tiene el gasto público en la demanda agregada. El gobierno estima que durante el período de construcción de nuevas esclusas4 se gastarán alrededor de US$4.720 millones5. De esa cantidad prevé que quedará en

la economía nacional cerca del 40%6 del total por la compra de equipos y materiales y la contratación de servicios profesionales. Actualmente, Panamá es el único país de Centroamérica que logró disminuir la tasa de desempleo en la década pasada. Ésta pasó de 13,53%7 en el 2000 a 6,54%8 en 2010, resultado principalmente de la creación de nuevos puestos de trabajo a raíz de la construcción de las nuevas esclusas. Las autoridades del canal de Panamá estiman que “para el año 2025 el Sistema Económico del Canal (SEC) contribuiría al PIB con más de $3.700 millones adicionales a los que aporta actualmente y el desempleo total girará en torno a un 3,4%”. Asimismo, el crecimiento económico sostenido de los últimos años, lo hará conver-

tirse este año en un país de ingreso alto, pues su PIB per cápita superará el umbral de los US$ 11.906 o más que utiliza el Banco Mundial para considerar a un país de ingreso alto. Esto lo situará a la par de países como Argentina, Chile, México y Uruguay. Otro logro alcanzado por Panamá, mencionado en la edición anterior, es que la agencia calificadora de riesgo Fitch Ratings mejoró su calificación de riesgo9 de largo plazo en moneda extranjera para este país, pasando de ser considerado BB+ (grado especulativo) a BBB- (grado de inversión), convirtiéndolo así como el primer país centroamericano en alcanzar grado de inversión. Sin lugar a dudas esta calificación mejorará aún más el clima de negocios en el país y facilitará el acceso a crédito en condiciones más favorables para la realización de nuevas inversiones, tanto al gobierno como a la empresa privada. Este favorable contexto económico ha hecho que se espere para este año un crecimiento del 5%10 del PIB, impulsado por la recuperación del comercio mundial y la ejecución de los proyectos de infraestructura. En lo que respecta a la inflación se mantendrá baja, contrario a lo observado en economías con rápido crecimiento como India y China, pues será cercana al 3,30%11.

Cifra calculada en base a datos publicados por el Fondo Monetario Internacional. Consultores para el Desarrollo Empresarial (COPADES). Ibídem Son obras hidráulicas que permiten vencer desniveles concentrados en canales navegables, elevando o descendiendo los navíos que se encuentran en ellas. 5 Cifra estimada por la autoridad del canal de Panamá, 2006. 6 Ibídem 7 Consultores para el Desarrollo Empresarial (COPADES) 8 Ibídem 9 Es una opinión acerca del riesgo y capacidad de que una entidad, ya sea pública o privada cumpla con sus obligaciones financieras, como pago de intereses en los términos y plazos establecidos. 10 Datos publicados por el FMI 11 Ibídem

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Enfoque Centroamericano Latinoamérica

Dracma Junio 2010

"Si la restricción crediticia a los pequeños productores se materializa, es plausible esperar una reducción de la producción de alimentos, lo cual significaría una restricción de oferta".

FMI y el Programa con Nicaragua E

l programa de asistencia financiera del Fondo Monetario Internacional (FMI) con Nicaragua se encuentra en suspenso. Nicaragua no cumplió con los compromisos suscritos y la cuarta revisión del programa está estancada desde Mayo pasado en el directorio del organismo internacional. La aprobación de una Ley de Moratoria sobre los créditos otorgados por micro financieras, aprobada por la Asamblea Nacional y regulada por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras “festina lente”, y la aprobación inesperada de parte del ejecutivo de un bono salarial fuera del presupuesto nacional “ad captandum vulgus”, descarrilaron el programa. La primera provocó la suspensión de créditos internacionales a las micro finan-

cieras reduciendo, de esta manera, la oferta crediticia a la producción de pequeños y medianos empresarios, precisamente a las vísperas del nuevo ciclo agrícola. La segunda aumentó el salario de los empleados del sector público “fuera del presupuesto acordado en el programa financiero”1, sin consideración alguna a las repercusiones que este aumento podría tener sobre las demás variables de la economía. La combinación de ambas medidas provocó la suspensión del programa, lo cual reducirá por un lado la asistencia financiera oficial, y por otro ahuyenta la canalización de recursos internacionales privados. La aprobación aislada de un bono salarial por parte del ejecutivo, ignorando el programa monetario recién

1 Con el Fondo Monetario Internacional

aprobado, desprecia, quizás por ignorancia, las repercusiones del mismo sobre el ingreso, los precios, y el tipo de cambio. Adicionalmente si la restricción crediticia a los pequeños productores se materializa, es plausible esperar una reducción de la producción de alimentos, lo cual significaría una restricción de oferta. Asimismo el bono equivaldría a una ampliación del salario, que si progresa significará mayor ingreso y consecuentemente una expansión de la demanda. No es difícil entonces prever que una restricción de oferta acompañada de un aumento de demanda se resuelva en aumentos de precios y disminución de la producción de alimentos en los mercados; es decir una situación de estanflación: estancamiento económico con inflación.

Lo anterior empaña el panorama económico, y atenta contra las metas de inflación, reducción de pobreza, y ritmo de crecimiento del PIB anunciadas por las autoridades. Finalmente este escenario se materializa en un entorno mundial incierto, en donde si bien la economía global está creciendo, aumentando hasta el presente la demanda de exportaciones, los mercados financieros globales sufren del contagio de la crisis de deuda europea, cuyo fin todavía no se conoce. En tiempos de crecimiento frágil y mercados financieros inciertos, la elemental prudencia aconseja asegurar recursos oficiales ciertos y proporcionar confianza a recursos privados inciertos. De otra manera se comprometen los precios, el empleo, la producción, el ingreso real, y el crecimiento.


Latinoamérica Enfoque Centroamericano

Dracma Junio 2010

Apoyando a PYMES salvadoreñas Según Wal-Mart, las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) en Centroamérica representan el 95% de las empresas establecidas. Éstas generan el 54% del empleo total y más del 34% de la producción total.

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or esto, Wal-Mart Centroamérica inició a partir de julio 2007, el programa “Una Mano para Crecer”, con el propósito de fortalecer su relación con proveedores Pyme del área centroamericana. El programa considera como proveedor Pyme a un productor o fabricante local, cuyas ventas anuales en el año anterior hayan sido menores a  $600.000. Asimismo, debe tener una planilla menor de 85 empleados y únicamente puede estar exportando a un país. Actualmente, alrededor del 70% de los proveedores de Wal-Mart son Pymes.

Por tercer año consecutivo Wal-Mart se reunió con pequeños y medianos empresarios de El Salvador, en la busca de proveedores para sus tiendas y supermercados en el país. Este proyecto está siendo apoyado por la Comisión Nacional de la Micro y Pequeña Empresa (CONAMYPE). Este programa realiza rondas de negocios anualmente en cada país centroamericano. En ellas, los productores o fabricantes que desean ser proveedores de esta cadena de tiendas exhiben sus productos, que de ser aceptados por Wal-Mart ingresan a algunas tiendas por un período de prueba. Si finalizan con éxito esta etapa, dichos productos pasan a ser vendidos de manera regular en todas las tiendas del país. Por tercer año consecutivo Wal-Mart se reunió con pequeños y medianos empresarios de El Salvador, en la busca de proveedores para sus tiendas y supermercados en el país. Este proyecto está siendo apoyado por la Comisión Nacio1 Medianas y Pequeñas Empresas.

nal de la Micro y Pequeña Empresa (CONAMYPE). Al respecto Marvin de León, el Gerente de Desarrollo Económico Territorial de CONAMYPE, dijo que “el proyecto con Wal-Mart genera grandes oportunidades a las MYPES1 al ofertarle a una importante cadena de tiendas, porque “les ofrece la oportunidad de posicionar sus productos en el mercado de manera permanente”. Sin duda, esta es una gran oportunidad de impulsar el desarrollo de las Pymes salvadoreñas, a pesar de que el pronóstico de crecimiento para El Salvador este año es poco favorable, el Fondo Monetario Internacional acaba de elevar su

pronóstico de crecimiento para este año de 0,50% a 1,043%, y continúa siendo el país que tendrá la menor tasa de crecimiento económico en la región centroamericana.

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Enfoque Centroamericano Latinoamérica

Dracma Junio 2010

Un vistazo a Centroamérica C

onsiderando las perspectivas de recuperación económica mundial, en particular el crecimiento económico de los Estados Unidos1, se espera que la región centroamericana, según estimaciones del Consejo Monetario Centroamericano (CMCA), tenga una tasa de crecimiento económico entre 2,0% y 2,6% en 2010, superior al 0,1% obtenido en 2009. Los indicadores de actividad económica regional ya están dando muestras de recuperación económica. La tasa de variación interanual del Índice Mensual de Actividad Económica Regional (IMAER) fue de 1,5% en enero de 2010, frente al -2,2% obtenido en enero de 20092. Este incremento está vinculado sobre todo a una mejora en las actividades relacionadas con el comercio exterior, como la actividad agropecuaria, gracias al mayor dinamismo mostrado por el comercio internacional. Esto se debe principalmente a la recuperación de la demanda externa. Las ex-

portaciones de la región centroamericana registraron una variación anual del 6,9% en febrero de 2010, muy por encima del -20,6% obtenido en abril de 20093. Las exportaciones este año también podrían verse beneficiadas si Centro América logrará firmar el Tratado de Libre Comercio, que actualmente negocia con la Unión Europea, si finalizaran en condiciones favorables para los productores centroamericanos. En lo que respecta a las importaciones, cuya disminución el año anterior contribuyó a mejorar la balanza comercial del Istmo Centroamericano, se están recuperando notablemente. Al observar la variación anual de las importaciones de los países centroamericanos, ésta fue de 9,2% en febrero de este año, que contrasta con un -35,6% registrado en abril de 20094. Por su parte, en el ámbito regional, la CMCA espera que la inflación oscile entre 4,2% y 5,6% en 2010, por encima del 3,2%5 alzando en diciembre de 2009.

Mientras, las remesas familiares son la única variable que no muestra un comportamiento ascendente, estas continúan siendo menores en comparación al mismo período del año anterior. Aunque la tasa de desempleo ya disminuyó en Estados Unidos6, uno de los principales destinos de los inmigrantes centroamericanos, resultado de la recuperación económica que está teniendo este país, ha sido solamente un 0,1%, porcentaje insuficiente para volver al monto pre crisis de las remesas familiares procedentes de este país a Centro América. Es decir, que el crecimiento económico este año probablemente esté liderado por el sector exportador y su impulso dependerá además de las variaciones de los precios internacionales, de una favorable condición climática y de las políticas económicas que establezcan los distintos gobiernos centroamericanos para impulsar el crecimiento de las exportaciones.

1 Informe de Coyuntura al Primer Trimestre de 2010: Reactivación Económica y Balance de Riesgos de Inflación, Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (CMCA). 2 Informe de Coyuntura al Primer Trimestre de 2010: Reactivación Económica y Balance de Riesgos de Inflación, Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (CMCA). 3 Ibídem 4 Ibídem 5 Informe Económico Regional 2009, Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (CMCA). 6 De 10% en Diciembre 2010 a 9, 9% en Abril 2010. U.S department of labor.


LatinoamĂŠrica Enfoque Centroamericano

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Norteamérica

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Situación Económica de Estados Unidos Las cifras revisadas del ritmo de crecimiento del PIB en Estados Unidos, correspondientes al primer trimestre de 2010, indican que la economía creció a un ritmo de 3,2%, superior a la inicialmente anunciada de 2,8%.

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ste ritmo de crecimiento se ha venido consolidando. Así lo confirman una serie de indicadores entre los que destaca el incremento en el ritmo de consumo personal, que aumentó a un compás de 3% durante el mes de Abril. Se espera que durante el segundo trimestre de este año se mantenga este nivel de crecimiento. Cabe señalar el aumento de 0,3% en el nivel de ingreso personal en Abril. Los progresivos aumentos, tanto en ingreso como en consumo personal, han venido acrecentando las ventas al detalle que en Marzo registraron un incremento de 2,4%, el más elevado desde Noviembre de 2009. A su vez, este aumento en ventas al detalle, acrecienta los pedidos y ventas de mayoristas, lo que eventualmente requiere de aumentos en los niveles de inventarios. Y es entonces que se expande la producción de la industria manufacturera que, de acuerdo al ISM1 registró un nivel de 60,4 pp. en Abril (59,6 mes anterior). El índice de producción registrado por esta misma institución para actividades no manufactureras permaneció constante, confirmando que es la industria manufacturera la que explica el aumento en crecimiento, visto desde el lado de la oferta. Del lado de la demanda tanto el consumo personal, como el mantenimiento de las políticas de expansión del gasto público, explican la expansión en el crecimiento. Con los problemas de mercado en Europa y la subvaluación de monedas asiáticas, el motor del sector externo, las exportaciones, han permanecido con un pobre desempeño. Asimismo, la inversión privada doméstica va a la zaga, esperando la reactivación de los mercados

Cabe destacar esta vez la recuperación del sector inmobiliario. Las ventas de casas nuevas y usadas aumentaron finalmente en el mes de Abril. Esta es una señal muy positiva y esperada desde hace tiempo, ya que además de su importancia estratégica, su desplome desencadenó la serie de eventos que condujeron a la gran recesión y crisis financiera global en 2007-2009. El nivel de empleo aumenta y el desempleo disminuye, aunque muy lentamente. El ingreso personal registró un incremento del 0,3% en el mes de Marzo. El CPI también aumentó en 0,1% en Marzo, muy levemente, confirmando que los precios permanecen estables y que a pesar de los estímulos monetarios, no se registra un peligro de inflación en la economía. En cuanto al sentimiento de los consumidores, el índice que registra la Universidad de Michigan2 mostró un aumento en Abril a 72,2 pp. (69,5 mes anterior) y el del Directorio del Consumo3 registró en Abril un nivel de 57,9 pp. (52,5 mes anterior). Observamos entonces, una coincidencia en ambos índices sobre un sentimiento de optimismo de los consumidores. Continúan los esfuerzos de Estados Unidos por convencer a las economías asiáticas, en especial a China, que descontinúen su política de subvaluación de los tipos de cambio. Esta política ha sido utilizada por Asia exitosamente en el pasado para estimular sus exportaciones y

1 Institute for Supply Management, Manufacturing Index, Mayo 3, 2010 2 University of Michigan Consumer Sentiment Survey, Abril 30, 2010 3 The Conference Board Consumer Confidence, Abril 27, 2010

crecimiento. Sin embargo, los aumentos de actividad económica han producido recaliento en las economías, en especial la de China, que muestra problemas serios de inflación y formación de burbujas en el sector inmobiliario; precisamente la fuente del problema recesivo del pasado. En resumen, la economía de Estados Unidos crece a un ritmo cada vez más sólido y probablemente crecerá a un ritmo mayor si se dan algunos cambios en la economía global. La solidez del crecimiento se empieza a observar con el mejor desempeño del consumo personal, que empieza a sustituir como fuente de crecimiento al aumento en el gasto público y los estímulos monetarios; quienes iniciaron el proceso de reactivación económica. El potencial de un mayor nivel de crecimiento está en función de dos elementos. Primero, la descontinuación de las políticas de subsidio de los tipos de cambio en Asia por mecanismos ajustados al comportamiento de los mercados. Segundo, a una mejoría de las economías de Europa, hoy inmersas en crisis de confianza sobre niveles cuestionables de deudas soberanas de algunos países. No obstante cada vez más se valida la opinión de expertos calificados que han señalado que el ritmo de crecimiento de los Estados Unidos se mantendrá a lo largo del año, los resultados así lo demuestran, y este crecimiento contribuirá significativamente al crecimiento de la economía global.


Finanzas

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Mercados europeos

se derrumban Los mercados bursátiles europeos están a la baja debido al miedo de una crisis prolongada en la Eurozona. El Stoxx 50, un índice que estima el promedio de capitalización de 50 empresas grandes y estables europeas, ha bajado en exceso del 10%. Los mercados bursátiles de Grecia, España, Portugal e Italia han bajado en más de 20% siendo los de Grecia los más bajos.

precipitan la caída de precio de los títulos, de manera que los traders, con el ánimo de hacer dinero, pueden hacer colapsar en el mercado el precio de un título específico. Alemania fue el primer país europeo que suspendió unilateralmente este tipo de transacciones el 19 de Mayo de 2010. Los mercados bursátiles europeos y los de Estados Unidos tomaron mal ésta noticia, ya que se espera más regulaciones en los mercados bursátiles en los próximos meses. Actualmente, Estados Unidos debate un proyecto de ley de reforma al sistema financiero y varios países de

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a crisis actual evoca la memoria de la fatídica quiebra de Lehman Brothers, que detonó la crisis financiera global más grande desde la depresión hasta el presente. Los precios de los bonos de países con grandes déficits fiscales se han derrumbado, aumentando el rendimiento para los compradores de los mismos. Esto significa que si los países con problemas de deuda soberana desean emitir nuevos valores para cancelar viejas emisiones, tendrán que pagar intereses muchos más altos, aumentando aún más su ya elevado déficit fiscal. Es por esto que desde un inicio Grecia solicitó por varios meses, infructuosamente, asistencia financiera concesional, para pagar vencimientos a un costo que no agravase su deteriorada situación fiscal. Finalmente, la Eurozona creó un fondo de emergencia de €1 trillón de euros para asistir a países con dificultades en el servicio de su deuda soberana. Grecia ya recibió €14.5 billones de euros de estos fondos y pagó a tiempo vencimientos de su deuda el 19 de Mayo de este año. De forma complementaria, el Banco Central de Europa también entró al mercado comprando bonos soberanos

y otros títulos como swaps de cobertura de deuda, para mitigar especulaciones en los mercados. Algunos analistas estiman que los 750 billones de euros no serán suficientes para resolver la crisis de deuda soberana de Europa. Los precios de los bonos, aunque mejoraron después de que el BCE anunció su participación en los mercados, todavía se encuentran en rangos problemáticos. Las acciones europeas seguían bajando a mediados de Mayo, lo que

motivó adoptar medidas adicionales para prevenir una crisis profunda. Hoy Alemania prohibió las ventas en corto, sin cobertura, en contra de los bonos del gobierno y bancos. Vender en corto es una medida que puede ser altamente especulativa. Permite a un trader pedir prestado un título y venderlo, apostando a la baja de precio del título, para más tarde comprarlo más barato y devolvérselo a su dueño original. El problema es que ventas masivas en corto

Europa se encuentran en el mismo proceso. De hecho, en la última reunión del G-20 se acordó aumentar los niveles de regulación en los mercados financieros a nivel global. La regulación restaría dinamismo y creatividad en los mercados bursátiles, pero eliminaría procedimientos especulativos que contribuyeron a la crisis financiera global del 2008. Además, permite la detección temprana de burbujas especulativas lo que facilita que se transformen en grandes crisis financieras.

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Informe Especial Á f r i c a :

En el mes del mundial

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a Copa Mundial de Futbol1 comienza el 11 de Junio y finaliza el 11 de Julio de 2010. Desde el 2009 Sudáfrica está haciendo preparativos para que sea el evento del año con muchas expectativas económicas y financieras puestas sobre este evento. En ediciones anteriores se ha mencionado la relación existente entre la Federación Internacional de la Asociación de Futbol (FIFA) y la organización de la Copa. Esto comprende desde el proceso de selección de la sede, hasta la supervisión de la construcción y habilitación de los estadios y medios necesarios para al-

bergar a jugadores y aficionados. También hemos cubierto los flujos de inversión y capital realizados por el gobierno y sector privado sudafricano y los réditos esperados. Esto refleja que este evento no sólo es la cúspide del futbol mundial, sino que es una fuente de oportunidades para muchos agentes económicos.

Participantes de la Copa El país anfitrión, Sudáfrica, es el único país clasificado automáticamente gracias a su derecho de organizador. Los 31 cupos restantes se repartieron a las 6 confederaciones2 internacionales que rea-

lizaron distintos torneos clasificatorios: 13 cupos para la UEFA, 5 para la CAF, 4 para la Conmebol, 4 para la AFC y 3 para la Concacaf. Los dos cupos restantes son definidos por eliminación directa3 o play offs entre un representante de la Conmebol contra uno de la Concacaf y entre uno de la AFC contra el ganador del torneo de la OFC. En total fueron 204 equipos de las 208 federaciones miembros de la FIFA los que se inscribieron para participar en el torneo. De ellos, 32 participarán en la fase final, clasificando4 finalmente 13 equipos de Europa, 3 de Norteamérica, 5

1 Copa Mundial de la FIFA Sudáfrica 2010 2 Confederación Sudamericana de Fútbol (CONMEBOL), Unión Europea de Asociaciones de Fútbol (UEFA), Confederación de Fútbol Asiática (AFC), Confederación Africana de Fútbol (CAF), Confederación de Fútbol de Norte, Centroamérica y el Caribe (CONCACAF) y la Confederación de Fútbol de Oceanía (OFC) 3 Play-off es un sistema utilizado en diversos torneos que consiste en que el perdedor de un encuentro es inmediatamente eliminado. Se van jugando rondas y en cada una de ellas se elimina cierto número de participantes hasta dejar un único competidor que se corona como campeón. Sin embargo, pueden existir excepciones en que un participante previamente eliminado pueda seguir competiendo, ya sea reingresando al sistema de eliminación o jugando encuentros de consolación como el partido del tercer lugar. 4 Las clasificatorias para la Copa Mundial se realizaron entre el 5 de septiembre de 2007 y fines de 2009.


Informe Especial

Dracma Junio 2010

vaciones, entre otras cosas, de carreteras, aeropuertos y servicios básicos, lo que servirá para aumentar también el turismo nacional en los próximos años.

Ir al Mundial9

de Sudamérica incluyendo uno a través de la repesca o repechaje5 con Norteamérica, 4 de Asia, 6 de África incluyendo el organizador y uno de Oceanía a través de la repechaje con Asia (Ver Tabla #1). De éstos, dos equipos participan por primera vez en estas instancias, aunque cabe destacar que Serbia ya había participado, como sucesor legal del seleccionado de Yugoslavia. El 25 de noviembre de 2007 se realizó en Durban el sorteo preliminar de la Copa Mundial para definir los sistemas clasificatorios de algunas confederaciones. El sorteo definitivo de los grupos tuvo lugar en Ciudad del Cabo el 4 de diciembre de 20096. Los 32 equipos participantes fueron divididos en ocho grupos de cuatro integrantes. De cada grupo, los dos mejores equipos clasificarán a una segunda fase de eliminación directa, para determinar al campeón del evento.

Impacto Económico En Sudáfrica, el Ministerio de Finanzas estima en 4.600 millones de dólares americanos el costo del Mundial7, el costo final lo sabremos luego del espectáculo. Brasil, que organiza el próximo Mundial (2014) estima costos de alrededor de 9.400 millones de dólares americanos, sabemos que se gastará mucho más, se piensa que seguramente será el doble y el estado brasileño será el responsable

directo del 90 por ciento de los costos de construcción y renovación de los estadios8 y en última instancia, de todo el endeudamiento generado será responsable la ciudadanía de ese país, como siempre. Sudáfrica espera casi un tercio menos de visitantes extranjeros durante el Mundial de los que había previsto en un principio, en parte por culpa de la crisis económica internacional, pero Van Schalkwyk cree que los que asistan actuarán, en sus respectivos países, como los mejores embajadores del país africano. El sector turístico sudafricano superó la tendencia mundial en 2009, con un crecimiento de visitantes extranjeros de un 3,6%, alcanzando los 9.9 millones con respecto a los 9.6 del año anterior, lo que representó el 7,4 % del PIB del país. Los turistas que visitaron el país en 2009, gastaron un 7% más que los de 2008, tendencia que el ministerio de turismo espera continúe al alza en 2010, en parte gracias al Mundial. Las principales aportaciones extranjeras a la buena salud de las cuentas del turismo sudafricano proceden de chinos e indios, que según datos de la FIFA no están entre quienes han demostrado gran interés por el Mundial. Sudáfrica ha aprovechado la celebración del campeonato para mejorar notablemente sus infraestructuras con reno-

Los precios de las entradas se pueden adquirir por internet en la página web oficial de la FIFA, la más barata es de 80 dólares (fase de grupo), hasta los 900 dólares por boletos para el partido final. Hay diferentes categorías, así como las entradas para partidos individuales y los abonos para los partidos de un equipo (TST por sus siglas en inglés). Las entradas para partidos individuales y se ofrecen para todos los encuentros (del 1 al 64). Se puede adquirir un máximo de 4 entradas por partido, hasta un máximo de 7 partidos. Los abonos para los partidos de un equipo (TST) son series de entradas que servirán para seguir a la selección nacional de escogencia. Dependiendo de qué serie TST se elija, el abono incluirá entre 3 y 7 partidos. Se puede solicitar hasta un máximo de 4 abonos TST. Los precios para los TST van desde los 264 dólares a los 2.728 dólares. El partido inaugural incluye también la asistencia a la ceremonia inaugural de la Copa. Por lo tanto, el valor nominal de la entrada para el partido inaugural es superior al valor de las entradas para los partidos de grupos. Cabe mencionar que los patrocinadores están desarrollando programas de ayuda social con fondos recaudados por este mundial, que ayudaran a los grupos sociales vulnerables de Sudáfrica. Lo más importante de este evento sin duda es el disfrute y euforia que generan los equipos con cada partido jugado y con ello todo el bienestar económico que le dejan a la economía que dio sede al evento.

5 La repesca o repechaje la juegan los dos mejores terceros lugares de cada grupo, (los que tengan más puntos) y los que no hayan calificado directamente, pero que hayan quedado mejor posicionados en la tabla general, de esos cuatro equipos, sólo pasarán a la liguilla dos equipos, es decir los que resulten vencedores. 6 ESPN Deportes. «El primer partido». 22 de Junio, 2009 7 http://www.businessweek.com/magazine/content/10_15/b4173029231781.htm 8 http://mundialfutbolbrasil2014.blogspot.com/2010/02/brasil-2014-doblara-en-costo-surafrica.html 9 http://es.fifa.com/worldcup/organisation/ticketing/index.html

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Latinoamérica

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Situación Económica de Latinoamérica

La recuperación mundial se encuentra en marcha, pero a ritmos distintos, con algunas economías emergentes creciendo rápidamente y con un crecimiento más lento en economías avanzadas. En la mayoría de estas últimas, la reactivación es frágil y sigue dependiendo de políticas de apoyo monetarias y fiscales.

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ientras Latinoamérica mantiene un saludable y estable desempeño económico, de acuerdo al Fondo Monetario Internacional (FMI)1, la recuperación de Latinoamérica y el Caribe está avanzando

más rápido de lo previsto. Sin embargo, se prevé un ritmo de recuperación desigual entre los países. Para 2010, se proyecta que el PIB regional crecerá 4%, lo que constituye un buen des-

empeño en relación a los estándares históricos2. Se espera un crecimiento más fuerte en países exportadores que se encuentren mejor integrados a los mercados mundiales. Por ejemplo, países como

Perú, Chile, México y Brasil, crecerán a ritmos superiores al 4,5%. En otros países, la expansión no será tan dinámica, especialmente en aquellos con problemas estructurales debido a estrangulamientos sectoriales y otras limitaciones del lado de la oferta, débilmente acoplados a los mercados globales y cuyo crecimiento está en función del desempeño de las economías avanzadas; siendo Centroamérica un gran ejemplo de ello con un tasa esperada de 2,9%. Finalmente, los países del Caribe crecerán al 0% y en ciertos casos se prevé una contracción del producto. Se espera que la IED aumente significativamente en 2010 debido a las mejores perspectivas de crecimiento para los países de América Latina y el Caribe, las tendencias de largo plazo de la inversión extranjera hacia la región y las previsiones de los ingresos esperados de algunos de los mayores países receptores. Por lo cual la región se ha vuelto atractiva para los inversionistas internacionales, según el foro Mundial Davos para América Latina realizado en Cartagena, Colombia recientemente. Brasil, México, Chile, Perú, Argentina, Colombia, República Dominicana y Panamá, aprovecharan más estos flujos de capital que se estiman aumenten en un 50% en 2010, aunque la inversión se desplaza también a otras economías menos desarrolladas. Esta década prevé ser buena para Latinoamérica. Mientras Europa, Estados Unidos y Asía están siendo afectados por las secuelas de la Recesión y Crisis Financiera pasada, así como la inesperada y poco predecible crisis de deuda soberana en Grecia, que tiene a los mercados bursátiles en vigilia; los mercados latinoamericanos se ven sanos y sólidos, con altas tasas de crecimiento.

1 Informe Perspectivas económicas regionales: Las Américas, Octubre de 2009. 2 El crecimiento regional fue del 2,5% desde los años 80, para luego acelerarse a más del 5% durante el período de bonanza de 2004–07.


Latinoamérica

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China y Latinoamérica: un mercado en ascenso América Latina se está convirtiendo cada vez más en un punto importante del orden del día de la política exterior de China.

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l comercio entre China y Latinoamérica aumentó en 2008 hasta llegar a 111.500 millones de dólares, informó el Ministerio de Comercio de China1. Los tres principales socios comerciales de China en América Latina son Brasil, México y Chile, con Pekín tiene el único Tratado de Libre Comercio (TLC) en la región. Además de las tradicionales exportaciones de productos de bajo precio como textiles, China vende cada vez más a Latinoamérica productos tecnológicos como terminales de ordenadores o equipamientos de telecomunicaciones. Por otra parte, el abanico de productos que China compra a la región se amplió hasta los circuitos integrales y componentes electrónicos (la mayoría de las exportaciones de Costa Rica al gigante asiático), aviones (de Brasil), cerveza (México), o vino (Chile) además de materias primas como hierro, cobre o soja. Si bien Latinoamérica y China han incrementado su flujo comercial y estrechado lazos, su interrelación es limitada; ya que, ha basado su desarrollo en la explotación y la exportación de sus recursos naturales. Este enfoque limita las posibilidades del desarrollo económico sostenido para la región. Para añadir valor a las exportaciones de Latinoamérica, se requiere de más inversión en áreas tales como infraestructura, lo cual haría a la región más competitiva desde el punto de vista de logística, distribución y comunicaciones. La inserción en las cadenas de producción intra-industrial y de suministro

proporciona a América Latina la oportunidad de dejar de depender de la explotación de recursos naturales. Aunque el crecimiento del comercio ha contribuido grandemente a la economía de ambas partes, persiste el descontento por el hecho de que las inversiones entre China y América Latina no crecieron a la par que el volumen del comercio. Hay muchas razones de este fenómeno. Geográficamente, es mucho más económico que los inversores chinos construyan sus fábricas dentro de China o en países asiáticos próximos. Además

de resultar más próximos en cuanto a culturas y valores compartidos, los costes de administración también son menores. La cultura y las normas sociales en América Latina pueden ser muy diferentes con respecto a las expectativas de los inversores chinos. Desde el punto de vista de los inversores chinos, la contratación de trabajadores de su misma nacionalidad implica la concesión de menos días feriados, puesto que los empleados no necesitarán mucho tiempo para la diversión, debido a la barrera lingüística y las diferencias de hábitos sociales, a los que se suma una paga inferior, ya que el alojamiento y la comida van incluidos en el

contrato, así como un trabajo de más alta calidad, ya que los trabajadores estarían más concentrados en su labor y terminarían a tiempo todos los encargos. Esto crea el gran descontento a nivel local, porque en este caso la inversión no contribuye al empleo local. Si este problema no se soluciona bien, puede causar muchos conflictos. Según se desarrollan ambas partes, así se hace más compleja su interacción con el mundo. Los desafíos vienen de la mano de las oportunidades en todo tipo de cooperación.

1 Miembro del Foro de Cooperación Asia Pacífico (APEC). Perú y China son miembros del APEC junto con Australia, Brunei Darussalam, Canadá, Chile, Hong Kong, Indonesia, Japón, Corea del Sur, Malasia, México, Nueva Zelanda, Papúa Nueva Guinea, Filipinas, Rusia, Singapur, Tailandia, Taiwán, EEUU y Vietnam.

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Europa

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La crisis griega

La actual crisis griega parece más que una crisis, una tragedia de Esquilo. Incluso algunos nuevos agoreros, de inferior calidad al formidable testórida Calcante, de los agoreros el mejor, vaticinan que llegará a desintegrar al Euro y esta crisis trágica está sometiendo a Grecia al viejo suplicio de Tántalo. Entonces, además de una crisis, es un suplicio, al que los nuevos dioses someten a Grecia no por sus crímenes, sino por su falta de disciplina, por decir la verdad y reconocer su error.

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espués de que el nuevo gobierno de Grecia anunciara en Noviembre de 2009 que su verdadero déficit fiscal era superior al 12% del PIB, Grecia entró en un problema de crisis de deuda soberana en los mercados financieros que terminó contagiando los mercados financieros de la economía global. Este fue un proceso que duró desde Noviembre del 2009 hasta el presente y a la fecha no ha sido resuelto. Los países miembros de la Eurozona tienen limitado su déficit fiscal a 3% del PIB. Este es un acuerdo que no ha cambiado. Sin embargo, desde la fecha de su incorporación al euro hasta Noviembre de 2009,

Grecia mantenía un debate con Eurostat, la agencia de la UE que supervisa las estadísticas de los países miembros, en cuanto al monto de su déficit fiscal. La realidad es que Grecia escondía su verdadero déficit, hasta que el gobierno del Primer Ministro Papandreou tuvo el coraje de “decir la verdad”: el déficit fiscal de Grecia era superior al 12% del PIB, más de cuatro veces del máximo permitido a los países miembros.

La crisis Los precios de los títulos valores de deuda soberana de Grecia, emitidos en Euros, su moneda vigente, empezaron a caer y

su rendimiento a elevarse. Consecuentemente, el costo de capital para refinanciar deuda con vencimientos de corto plazo aumentaba y de esta forma aumentaba su servicio y el tamaño del déficit. Grecia enfrentaba entonces un problema de liquidez. De inmediato pidió apoyo a sus socios en la Eurozona en asistirlos en refinanciar el servicio de su deuda con financiamiento “asistencial”, léase a tasas de interés por debajo de las que el mercado fijaba ahora para la “endeudada” Grecia. El monto solicitado: €30.000 billones de euros. Los países de la Eurozona valiente y decididamente dieron mucho respaldo publicitario, pero cero respaldo financiero. El tema pasó a “debate político” en los países miembros de la Eurozona. Y mientras los líderes de la Eurozona anunciaban su respaldo a Grecia, los políticos de sus países les negaban respaldo a los líderes de la Eurozona. El caso de Alemania es el más sobresaliente. Mientras Ángela Merkel anunciaba que la Eurozona no dejaría sola a Grecia y apoyarían financieramente su crisis de liquidez, los miembros del Bundestag criticaban a su primer ministro señalando que “como iban los austeros y diligentes alemanes financiar con sus ahorros, el gasto irresponsable de sus socios griegos”.


Europa Tenían razón, pero no midieron el impacto que tendrían sus valientes anuncios políticos que aplaudían sus votantes, en la mente de los inversionistas en los mercados de valores de la economía global. Estas declaraciones políticas, contradictorias con las proclamas de los primeros ministros, erosionaron la confianza en los títulos griegos. Los mercados empezaron a demandar una propuesta concreta de asistencia financiera antes de reaccionar. Era lógico. ¿Cómo invertir ante la incertidumbre provocada por las declaraciones contradictorias de los líderes y sus políticos? Los mercados reaccionaron de manera racional: esperaron. A medida que la espera de la aprobación de la tan ansiada asistencia concesional demoraba, la confianza en los títulos griegos se erosionaba, el precio caía y el rendimiento aumentaba, lo que aumentaba a su vez el costo del rescate. Cuando se aprobó la asistencia concesional, era tarde. La crisis de liquidez se había convertido en una crisis de solvencia: Grecia, decían los mercados, aún con financiamiento asistencial, no podrá servir su deuda a largo plazo. La crisis de corto plazo se convertía en una crisis estructural. El financiamiento asistencial entonces no resolvía el problema, sólo lo aplacaba y posponía. En consecuencia, los mercados en vez de reducir el costo, lo aumentaron y el precio de los títulos soberanos se desplomó. La duda se convirtió en temor. Si Grecia cae en mora de servicio de deuda, ¿Qué otro país podrá caer? La respuesta vino rápida: Grecia no está sola! España, Italia, Portugal e Irlanda también tienen elevados niveles de déficit fiscal por encima de la ya “mítica” cifra de 3% del PIB, ergo ¡tienen problemas de servicio de deuda!

El suplicio de Grecia Entre tanto, a similitud del pérfido Tántalo, sin ser pérfida, Grecia ha venido sufriendo un suplicio. Por un lado ansiando el financiamiento asistencial, pero para obtenerlo tiene que sufrir el tormento de las condicionalidades; y por otro lado ansiando reducir el déficit, pero para lograrlo tiene que sufrir el tormento de la protesta interna. Veamos por qué. Grecia tiene un elevado nivel de deuda fundamentalmente por dos razones: primero porque desde que ingresó al euro, continuó con el alegre gasto populista, sin ajustarse al compromiso de mantener un déficit fiscal del 3% del PIB. Segundo, ya

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con un elevado nivel de deuda, la recesión global y crisis financiera de 2008 obligó a aumentar aún más esta deuda. Como Grecia se había unido al Euro, la deuda es en Euros. Para no caer en mora, Grecia necesita financiamiento condicional. Éste viene, pero esta vez con condicionalidades impuestas por los acreedores: los países miembros de la Eurozona y el Fondo Monetario Internacional. Entre las condicionalidades está reducir el déficit, aplicando medidas de ajustes severas e impopulares en el corto plazo, pero efectivas en el mediano y largo plazo. Desde Noviembre de 2009 al presente, Grecia ha vivido esta tormenta en su propio país, pagando el costo del manejo irresponsable de las finanzas públicas de políticas populistas del pasado.

"Al detonar la crisis griega, surge la desconfianza hacia otros países deudores: Irlanda, España, Portugal, e Italia. Y siguiendo una lógica similar a la anteriormente descrita, los mercados aplican el mismo tratamiento a éstos países" El contagio La demora y contradicciones de la clase política en aprobar un financiamiento asistencial relativamente bajo recomendado por el Banco Central de Europa y los ministros de Finanzas de la Eurozona a principios de año, crearon el medio apropiado para que la crisis se convirtiera en infección y contagiara a otros países de la eurozona y los mercados globales. La duda y la desconfianza son formidables enemigos en los mercados financieros. La duda empieza cuando Grecia no accede a los fondos asistenciales en tiempo y forma. Entonces, el cuestionamiento a la iliquidez se convirtió en cuestionamiento a su solvencia, aumentando la percepción de riesgo y desplomando los precios.

Al detonar la crisis griega, surge la desconfianza hacia otros países deudores: Irlanda, España, Portugal, e Italia. Y siguiendo una lógica similar a la anteriormente descrita, los mercados aplican el mismo tratamiento a éstos países. Como resultado los precios de títulos valores de deuda soberana se desploman para estos países, creando además de duda y desconfianza otro formidable enemigo: el miedo. Éste no conoce fronteras ni distingue colores, se aplica a todos los títulos valores. Y con el eje de transmisión de los mercados financieros globalizados y el bien aceitado medio de la información digital, vimos que las bolsas se desplomaron el 7 de Mayo de 2010. Pero el más terrible de los enemigos venía detrás: el pánico. Y ante la terrible posibilidad de su presencia, en un fin de semana se dio lo que algunos economistas llamaron la solución nuclear: 1) Se aprobó un trillón de Euros para un fondo asistencial en la eurozona para países con deuda soberana, y se alcanzaron compromisos de desembolsos inmediatos de €750 billones; 2) El Banco Central de Europa entró activamente en los mercados, comprando deuda soberana de sus países miembros y otros títulos, poniendo en jaque a la especulación; 3) Las autoridades económicas del G-20 se pusieron en alerta, se reunieron vía teleconferencia y urgieron una solución de inmediato; 4) El FED, BCE, Banco de Canadá, Banco de Suiza y otros, activaron los mecanismos de liquidez de financiamiento en dólares y apoyo mutuo para frenar la crisis. Y todo esto por no aprobar a tiempo 30 billones de Euros!

Conclusión Los problemas hay que resolverlos, no posponerlos. La duda, el temor, el miedo y el pánico son terribles enemigos en los mercados financieros. Es más barato cultivar la confianza. Tarde o temprano, la indisciplina se paga y los países tienen que aprender a vivir a base de su propio esfuerzo, no a base de las dádivas de otros. A pesar de lo anterior, la crisis hasta el momento ha sido financiera. La tasa de crecimiento de la economía de la eurozona aumentó en 0,2% durante el primer trimestre de 2010, en medio de la crisis. No sería extraño que los estragos de esta crisis se aprecien durante el segundo trimestre de este año. Lo que sí confirma lo anterior es que el crecimiento de Europa este año, si se da, será muy bajo.

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Asia

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La sub valuación del

YUAN

Dentro de su estrategia de crecimiento de largo plazo China ha venido manteniendo una política cambiaria que frecuentemente mantiene al Yuan por debajo de su valor de mercado. La más reciente, “pegarlo”, a una tasa de cambio fija, al valor del dólar; insensible a las variaciones de los términos de intercambio entre China y Estados Unidos y China y el resto del mundo.

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cambio, una política apegada al mercado sería dejar flotar el Yuan libremente, permitiendo que las fuerzas del mercado de divisas fijen su precio en el mercado. ¿Por qué China pega el tipo de cambio del Yuan al dólar? Y ¿Por qué no lo deja flotar en el mercado? Para contestar esta pregunta aclaremos primero que la política de subvaluación cambiaria, es una política válida para estimular el crecimiento de una economía. China la ha usado y sus resultados han sido muy buenos en términos de aumento en la tasa de crecimiento. Subvaluando la moneda, los precios relativos de los bienes y servicios de un país, digamos China, con relación a los precios en el resto del mundo se vuelven menores. Al ser menores, los bienes se venden más fácilmente en el mercado global y la demanda de los mismos aumenta. Al aumentar la demanda, aumentan las exportaciones y asimismo la tasa de crecimiento de la economía.

El problema de la subvaluación cambiaria Pero esta política tiene consecuencias macroeconómicas a mediano plazo. Si


Asia

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Conclusión

S

i bien China está temerosa que una modificación de régimen cambiario modere su crecimiento y de que la crisis de Europa podrá reducir su demanda de exportaciones, también está clara de las implicaciones de mantener un tipo de cambio subvaluado. El problema de China es cuando cambiar su régimen cambiario y cual usar en sustitución del vigente. Cuándo cambiaraán pareciera ser pronto, quizás dentro de los próximos treinta días de acuerdo a declaración del ministro de finanzas de la India brindadas a principios de Mayo. Que régimen cambiario usará es una interrogante. Algunos hablan de hacer flotar el Yuan pero “pegado” no a una, sino a una canasta de monedas. Otros más atrevidos apostarán a la flotación libre. Lo que sí es claro es que China no tiene opción, tendrá que ajustar su tipo de cambio a condiciones más afines al mercado. Pero no tanto por la presión internacional, que es grande y fuerte, sino por su propia conveniencia. Las consecuencias de una inflación galopante en China, o la explotación de su burbuja inmobiliaria, traería consecuencias económicas y sociales y aún políticas, que afectarían la armonía del gigante asiático, algo que China atesora. Este ajuste de tipo de cambio cada día es más urgente para los “cautelosos” chinos, y requiere de más paciencia de parte de los “ansiosos” occidentales. Aquí es donde las culturas tienen que aprender a convivir por el interés común.

bien es cierto que al aumentar la demanda y las exportaciones la economía crece, ésta alcanza un punto en donde se entra en la parte ascendente de la curva de “Oferta Agregada”. En esta parte de la curva, a medida que aumenta la demanda, digamos resultado de mayores exportaciones, los precios domésticos empiezan a aumentar. La expansión de demanda si bien tiene un impacto de más volumen producido y exportado, empieza también a tener un impacto de mayores precios. Lo anterior alcanza un punto en donde cualquier demanda adicional, digamos de exportaciones, se transmite únicamente en aumento de precios domésticos. Para el país exportador esto significa aumento en el ritmo de inflación y entrada en el proceso de formación de burbujas. Ambas tienen un impacto adverso en la economía del país exportador cuyas consecuencias son conocidas. En cierto momento las burbujas explotan y combinadas con la inflación la economía entra en una “barrena” recesiva.

Para el país importador significa aumento de importaciones de bienes y servicios que sustituyen en parte el consumo y producción doméstica con bienes traídos del exterior. Ambas tienen, ceteris paribus, un impacto adverso en la economía del importador, ya que reduce sus niveles de producción y empleo sufriendo presiones recesivas. ¿Por qué?, porque simplemente el exportador, China, tiene una moneda subvaluada y el ingreso de sus consumidores no le permite comprar productos del país importador, Estados Unidos. La solución: dejar flotar las monedas libremente y permitir que las fuerzas del mercado fijen su precio. El mercado, vía el mecanismo de precios, se vuelve en el gran regulador del comercio, hasta que ambas economías, la exportadora y la importadora alcanzan su punto de equilibrio en el pleno empleo.

Inflación y Burbuja China China ya entró en problemas de inflación y de burbuja principalmente en el mercado inmobiliario. La elevada tasa de crecimiento del 11.9%, gran creadora de

empleo doméstico, aumentó la producción y el ingreso pero también aumentó ya los precios a ritmos inflacionarios. El ingreso abundante resultado de la aceleración de sus exportaciones internamente aumentó también la demanda de bienes inmuebles de China, elevando los precios de los mismos a niveles de burbuja. La burbuja inmobiliaria es ya una realidad en China, de no controlarse podría explotar. Si explota tendrá repercusiones serias en los bancos, seguidas de una serie de eventos y secuencias conocidas que eventualmente frenan y reducen el ritmo de producción, es decir el crecimiento. Es por esto que los socios comerciales de China: Estados Unidos y Europa, así como América Latina, han invitado a China a cambiar su régimen cambiario, antes que explote la burbuja y no sólo afecte a China, sino también al resto de la economía global. De ahí los acuerdos del G-20 de coordinar políticas económicas para evitar crisis de dimensión global. El G-20 tiene en su agencia la subvaluación del Yuan.

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Salud

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Importancia de la Higiene Bucal L

a boca es el primer órgano del aparato digestivo y gracias a ella podemos recibir, triturar y tragar nuestros alimentos. También participa activamente en la percepción del sabor y el sentido del gusto, así como en la respiración. Una boca sana facilita nuestra relación con el mundo que nos rodea, ya que es uno de los elementos más útiles que tenemos cuando recién nacemos y durante nuestra vida, para descubrir la consistencia y textura de las cosas y además nos permite hablar y realizar distintos gestos y sonidos con los que nos comunicamos con las demás personas. Sus características externas forman parte de nuestra apariencia física. Por consiguiente, son importantes en la imagen que proyectamos y el tener una boca agradable favorece las relaciones humanas y eleva nuestra autoestima. Hay muchas enfermedades que se derivan del poco cuidado bucal, por ejemplo, la placa dento bacteriana constituye un factor causal importante de las dos enfermedades más frecuentes: caries y periodontopatías. Los problemas y enfermedades odontoestomatológicas más frecuentes debidas a una incorrecta o insuficiente higiene buco-dental son: desarrollo excesivo de placa bacteriana, formación de sarro, halitosis y caries. Así como problemas y enfermedades periodontales como la gingivitis y periodontitis. El mejor modo de prevenirlas es con una buena higiene bucodental y con revisiones periódicas al odontólogo o al estomatólogo. También es relevante el control de la ingesta de determinados alimentos, especialmente aquellos que tienen un alto potencial cariogénico: azúcares como la sacarosa o la glucosa. Una buena higiene bucodental debería establecerse mediante la adopción de 4 hábitos: El cepillado, la limpieza con hilo dental, el enjuague y visita periódica al dentista. Una buena higiene comienza por un correcto cepillado, que conviene realizar justo después de cada comida, ingesta de bebidas, especialmente las azucaradas y carbonatadas, de golosinas o aperitivos, o de cualquier alimento. El cepillado más importante y el que no debe faltar, es el

de después de la cena o de la última ingesta antes de dormir. Hay alimentos duros como la zanahoria cruda que al ser mordidos arrastran la placa bacteriana. Otros alimentos como el queso parecen tener propiedades remineralizantes del esmalte. También puede ser aconsejable cepillarse antes de la comida para reducir la placa bacteriana. El uso de chicles con xilitol puede ser aconsejable. La acción de masticar estimula la secreción de saliva que evita que el ph de la boca se vuelva excesivamente ácido. El xilitol inhibe el crecimiento de la bacteria, el streptococcus mutans, que causa la caries. Estos chicles no sustituyen las ventajas del cepillado. La higiene bucodental es igualmente necesaria si se ha producido regurgitación o vómito. El cepillado debe realizarse introduciendo los filamentos del cepillo en el espacio que se forma entre la encía y el diente. Para ello, debe inclinarse el cepillo orientándolo hacia la línea que limita diente y encía. El objetivo es limpiar la placa bacteriana que se acumula en ese espacio y que es el causante de la inflamación de la encía, por irritación química. El cepillado debe prolongarse durante el tiempo necesario para desorganizar la placa bacteriana. El revelador de placa bacteriana permite detectar las zonas de los dientes donde se acumula más placa.

Se debe también pasar el cepillo a la cara interna de las mejillas, la lengua, el paladar y las encías, si están sanos. Hay llagas que pueden remediarse realizando enjuages de agua con sal. En caso de observar alguna anomalía hay que acudir al especialista. Las encías sanas no sangran con el cepillado. Si se observa un sangrado evidente con un cepillado normal, lo probable es que se esté ante un caso de gingivitis. La solución es sencilla: acudir a un odontólogo o estomatólogo para que se realice una buena limpieza del espacio gingivo-dentario con ultrasonidos. Es recomendable que esta limpieza profesional se efectúe al menos 2 veces al año. Se recomienda también limpiar el espacio interdentario con seda dental, al menos una vez al día, usando una parte distinta de la seda para cada espacio. Es rara la imposibilidad de introducir la seda entre las piezas dentales. Si esto ocurriera, debe consultarse con el odontólogo o estomatólogo. Otro problema que puede deberse a una deficiente higiene bucodental es la halitosis. El mal olor del aliento puede verse influido por la presencia de caries. También afecta el tabaco, que aumenta la probabilidad de padecer caries, el alcohol, algunos medicamentos o estados de ansiedad que provocan sequedad de boca, o la toma de determinados alimentos como el ajo que, no obstante, posee poder antibiótico. Tras pasar el cepillo y la seda, puede ser conveniente un enjuague con un colutorio, especialmente en caso de gingivitis. Los colutorios con clorhexidina parecen poseer una importante actividad antibacteriana.


FIN AN C IAL M AR KETS:

OPTION S

Dollar Cost Averaging Stories about how people lost all their money during the recession are abundant. This is why many people are scared to invest in the stock market. The catch here is that as there is people that lost money on a recession, there is also people that made millions during the recession and more yet during the recovery.

M

any professional investors make all their buying at times of crisis; they know that for investment purposes, prices are the best at this time. It isn´t necessary to wait until the next big recession to start buying stocks, crisis that affect different equity prices can be found from time to time. The European crisis affecting the markets right now, has created great opportunities in some European equities. One of the best moves here is to find stable European companies that have a substantial percentage of their income coming from outside of Europe; they are bound to increase profits and price in the future. One problem with buying during a crisis is that even if your analysis was correct, it is impossible to know the exact time at which to buy a stock. 1 Price to earnings per share ratio

Usually, when times are bad, stocks get very volatile and can drop quickly and rise with the same speed. Thus buying early is just as bad as buying late. To reduce the problem of timing it is good to use a dollar cost averaging strategy. In this strategy, equal dollar amounts are invested over a period of time. The purpose of this is to help the investor get an average price closer to the cheapest price. For example, if a stock is dropping in price you buy one time at $20, then at $18, then at $16 and then at $18 again, the average price will be $18 which is closer to the cheapest price of $16 than the first buy at $20.

The Dollar Cost Average strategy is a powerful tool that can make investing more profitable. Nonetheless, in order for this strategy to function properly the investor must have an understanding on the economic environment that affects the company, as well as the expectations on how the company is going to perform in that environment. Good fundamental analysis is necessary while implementing this strategy. In times of crisis good underpriced companies can be found. An underpriced company is one that is trading at a price that is low compared to projected earnings. Common size

analysis and ratio analysis are tools that will help the investor asses the strength of a company. If the company is resilient to the crisis and is undervalued, then establish a price range in which the company is a bargain. To assess whether or not we are in front of a bargain, use the forward P/E ratio. The forward P/E1 ratio divides the market price of a share into the expected earnings per shares. If earnings per share are expected to grow, the forward P/E ratio will be lower than the current P/E ratio. Higher earnings per share in the future are an indication of higher stock price in the future.


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Tendencias / Trends

Trends S

igns of stabilization in the U.S have kept the markets strong and rising in the past months. Bad news from time to time only made the markets pause for a little to gather strength and keep rising. This strength has just been taken away from the markets recently, as problems in Greece turned out to be worst than previously thought. What was believed to be a liquidity issue now appears to be a solvency one; this means that now investors are worried about Greece not having the ability to pay its dues. The fear of this crisis spreading around Europe, starting with Spain, Portugal and Italy not to mention the rest of the world, has induced corrections almost across every market. Corrections are short term rapid declines of more than 10% on a market that is in an uptrend. The depth of the correction can have effects on the technical picture of the markets. This means that if the correc-

tion extends and prices drop drastically, long term prospect of the markets can be damaged. The damage this correction could cause has just been diminished by the fact that the ECN said it would back up titles in the market; in addition it gathered 750 billion Euros to support troubled nations. There are tools that help analysts spot corrections using technical analysis and some reversal patters. A pattern called head and shoulders was explained in detail in the previous edition of Dracma in the Strategy column, this pattern is the one threatening the markets right now. The head and shoulders pattern makes allusion to its name. It resembles a head and the shoulders of a person. This pattern consist of three price tops, first with strong volume prices creates a new high and retraces, then it creates an even higher high but with less volume and retraces, and finally with even less

volume a third top lower than the last one finalizes the formation. (Dracma mayo) This pattern is the most bearish pattern of all, it signals a change in the direction of a trend. This head and shoulders pattern was formed in the daily graph of the SP 500 and other market indexes. This pattern was the one that marked the current correction in prices. Because the pattern was formed relatively in a short time frame the pattern alone indicates a short term correction. The graph shows a one year price chart of the SP 500. We can see that it has been raising very fast, this combined with the current weak technical picture gives the analyst a warning sign. The red line at the bottom of the price graph is a price average of 200 days. If the SP goes below this red line the decline in prices will turn out to be more than just a simple correction.

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Turismo

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Sudáfrica más que una sede,

una nación

Sudáfrica no es sólo la sede de un mundial, es un país con inmensa diversidad ecológica, hermosas playas, lagos, bosques y montañas, intercalados con monte virgen y desiertos, como el Kalahari.

S

udáfrica ha sido en varias ocasiones el centro de atención del mundo. Primero con el Apartheid el cual fue resultado de un fenómeno de segregación racial implantado por colonizadores ingleses, símbolo de discriminación política, económica, social y racial. Fue llamado así porque significa “separación” en Afrikáner, una lengua germánica, criolla del neerlandés, hablada principalmente en Sudáfrica y Namibia.

El apartheid mantuvo una serie de actos de racismo practicado en Sudáfrica durante muchos años, pero no fue sino hasta 1948 que tomó forma jurídica al ser respaldado por leyes promulgadas a tal efecto. En las elecciones de 1947, el radical Partido Nacionalista ganó las elecciones en una coalición con el Partido Afrikáans, dirigido por el pastor protestante Daniel François Malan; debido a una perversión de la ley electoral, que

le dio mayoría a pesar de obtener menos votos que su rival, el Partido Unido, situación que se repitió en 1953. Poco después de ganar, se segregó a cada individuo de acuerdo a su raza. Una ley promulgada en 1950 reservaba ciertos distritos en las ciudades donde sólo podían ser propietarios los blancos, forzando a los no blancos a emigrar a otros lugares. Las leyes establecieron zonas segregadas tales como playas, autobuses, hospitales, escuelas y hasta bancas en los parques públicos. Los negros debían, por otra parte, portar documentos de identidad en todo momento y les estaba prohibido quedarse en algunas ciudades o incluso entrar en ellas sin el debido permiso.


Turismo Estos actos de racismo pusieron a Sudáfrica en la mira del mundo y la acción constante de organizaciones pro-derecho humano, sobre todo cuando la intensificación de la discriminación movió al Congreso Nacional Africano (ANC) formado por sudafricanos “negros” a desarrollar un plan de resistencia lo cual incluía desobediencia pública y marchas de protesta. Lo anterior desencadeno el encarcelamiento, enjuiciamiento y sentencia de Nelson Mandela y otros dirigentes del Congreso Nacional Africano, un encarcelamiento que duró 27 años. Más tarde, Mandela se convertiría en el primer presidente de Sudáfrica electo democráticamente a través del sufragio universal, hecho que nuevamente sacude al mundo y trae a la superficie a Sudáfrica. No sólo es el hecho de que Mandela haya sido electo presidente lo que asombró al mundo, si no que éste se convirtió en dirigente de un proceso de reconciliación racial y social, genuino en el seno de la sociedad sudafricana. Tanto así, que hoy en día Sudáfrica es sede de un Mundial de Futbol, como una nación unida. El ministro de Turismo, Marthinus van Schalkwyk, a través del portal de noticias del gobierno sudafricano, ha dicho que: “El Mundial de fútbol servirá para afianzar la reputación de Sudáfrica como destino turístico de primer nivel mundial”. Para el gobierno sudafricano los beneficios persistirán después de llevado a cabo el evento. El Ministro Marthinus considera que “mucho después del partido final, continuaremos (Sudáfrica) recogiendo la recompensa de las inversiones en este torneo, el cual ha servido de catalizador de un enorme desarrollo”.

Sudáfrica es un destino ideal para el turista en busca de variedad Sudáfrica no es sólo la sede de un mundial, es un país con inmensa diversidad ecológica, hermosas playas, lagos, bosques y montañas, intercalados con monte virgen y desiertos, como el Kalahari. Los amantes de la naturaleza apreciarán la alta prioridad dada a la conservación de su naturaleza, prioridad manifestada inequívocamente en la gran cantidad de reservas y parques nacionales, como el mundialmente famoso Parque Kruger, Pilanesberg, Santa Lucía, Blyde River, en la ruta panorámica de Mpumalanga, Tsitsikama, en la ruta Jardín.

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Sin embargo, la naturaleza no es la única atracción que el país ofrece al turista; la diversidad de su población no puede menos que fascinar a aquellos interesados en la cultura. La música y el arte en todas sus manifestaciones, brindan la oportunidad de conocer gente de los más variados origines, en particular ancestrales tribus africanas, Zulú, Xhosa, Ndebele, etc. compartiendo con ellos sus costumbres y tradiciones. A lo anterior se suma el encanto de sus ciudades: la idílica belleza de Ciudad del Cabo, con su marcada influencia holandesa y la pintoresca Ruta de los Viñedos;

la pujanza de Johannesburgo, “la ciudad bosque”, la más rica del país, que debe su existencia al descubrimiento y explotación de vastos depósitos de oro; el dinamismo de Soweto, cuna de la resistencia al apartheid, hoy vibrante ejemplo de una sociedad negra urbana; Pretoria, “la ciudad jardín” y capital administrativa de la nación; Durban, moderno centro balneario sobre el Océano Índico, con hermosas playas y aguas cálidas todo el año. Todo lo anterior, servido por una moderna infraestructura de comunicaciones, rutas, transporte y hotelería, que aseguran una estadía inolvidable.

"La naturaleza no es la única atracción que el país ofrece al turista; la diversidad de su población no puede menos que fascinar a aquellos interesados en la cultura".

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Ciencia y Tecnología

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E

n el área de Palenque, en Chiapas, en el suroeste de México, que fue ocupada por los mayas alrededor del año 100 y se convirtió en uno de sus centros principales durante el periodo clásico maya de 250 a 600. Bajo Palenque se encontraban numerosos acueductos subterráneos, porque los mayas construyeron la ciudad en una zona restringida por una serie de escarpes (terrenos con declives abruptos). Científicos descubrieron en el centro maya de Palenque, México, el ejemplo más antiguo en el Nuevo Mundo de un sistema de agua a presión. Afirman los investigadores de la Universidad Estatal Penn1, en Estados Unidos que se trata de un sistema con canales cerrados para flujo de agua a presión.

Ciudades mayas intrincados acueductos Como las condiciones de la tierra impedían que los habitantes de extendieran, los mayas intentaron aprovechar el terreno construyendo sistemas hidráulicos y acueductos debajo de las plazas. “Crearon un espacio urbano”, afirma el profesor Kirk French, uno de los antropólogos que participó en el estudio. “Cada 90 metros a lo largo y ancho del escarpe hay una corriente de agua. Y dejaron muy poco terreno sin construir”, añade. Estas corrientes de agua alimentadas por manantiales, que se combinaban con

los tres metros de pluviosidad que caían durante la temporada de seis meses de lluvia, presentaban un riesgo de inundación que debía ser controlado, al menos parcialmente por los acueductos. Pero en el acueducto de Piedras Bolas, que los científicos estadounidenses comenzaron a estudiar en 2006, se encontró un inusual conducto abastecido por un manantial y ubicado en un terreno empinado. Tal como explican los investigadores, la pendiente del conducto cae unos seis metros desde la entrada de un túnel hacia la salida del agua, unos 60 metros cuesta abajo. El conducto está ubicado de forma transversal y va desde tres metros cuadrados cerca de la fuente a casi 15 centímetros cuadrados en la pequeña abertura donde emerge el agua. El dispositivo, descubierto en 1999, es similar a los acueductos que fluían debajo de las plazas de Palenque, una importante ciudad maya; con la diferencia de que en éste utilizaron avanzados conocimientos de ingeniería para presurizar el agua. Los investigadores no saben, sin embargo, para qué utilizaron los mayas el agua a presión. De acuerdo a los autores del estudio: “Previamente se pensaba que los sistemas de agua presurizada entraron al Nuevo Mundo con la llegada de los españoles”. “Sin embargo, los datos arqueológicos, las condiciones climáticas estacionales, la ubicación geomorfológicas y la simple teoría hidráulica

muestran claramente que los mayas de Palenque, en Chiapas, tenían conocimiento empírico de los canales cerrados de agua presurizada desde antes de la llegada de los europeos”, agregan. “La combinación de gravedad en el agua que fluía desde el conducto y la súbita restricción de éste causa que el agua emerja desde la abertura con fuerza y bajo presión”, afirman los autores. El profesor Christopher Duffy, otro de los investigadores que participó en el estudio, dice que “El conducto pudo haber alcanzado teóricamente un límite de seis metros en la pérdida de carga. Y en la salida del agua, la presión ejercida pudo haber lanzado el líquido hacia arriba unos seis metros”, completa. Tal como expresa el científico, “bajo condiciones naturales hubiera sido difícil

para los mayas ver ejemplos de agua presurizada en su mundo”. “Aparentemente ellos estaban utilizado conocimientos de ingeniería sin tener medios ni herramientas para hacerlo. Este conducto parece un sistema que servía para controlar a la naturaleza”. Actualmente, el acueducto de Piedras Bolas está parcialmente colapsado, así que por el conducto fluye muy poca agua. Pero los científicos creen que el conducto pudo haber almacenado unos 80.000 litros de agua al controlar la salida del líquido. Y entre los usos potenciales de este sistema de agua presión, los investigadores creen que pudo haber estado una fuente o quizás usaron la presión para dirigir el agua hacia una zona residencial adyacente y utilizarla como depósito de agua residual.

1 Kirk French, Christopher Duffy, Maya plumbing, first pressurized water feature found in New World, Journal of Archaeological Science. http://live.psu.edu/story/46532


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Medio Ambiente

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Beneficios de la

energía eólica La energía eólica es una energía renovable y limpia, el hecho de generar electricidad sin que exista un proceso de combustión.

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isto con respecto al medio ambiente, suprime los impactos originados por los combustibles por su extracción, transformación y combustión, beneficia la atmósfera, los movimientos de suelos, vegetación etc. Evita la contaminación que conlleva el transporte de los combustibles; gas, petróleo, gasoil, carbón. Reduce el intenso tráfico marítimo y terrestre cerca de las centrales. Suprime los riesgos de accidentes durante estos transportes: desastres con petroleros (traslados de residuos nucleares, etc.). No hace necesaria la instalación de líneas de abastecimiento: Canalizaciones a las refinerías o las centrales de gas. La electricidad producida por un aerogenerador evita que se quemen diariamente miles de litros de petróleo y miles de kilogramos de lignito negro en las centrales térmicas. Ese mismo generador produce idéntica cantidad de energía que la obtenida por quemar diariamente 1.000 Kg. de petróleo. Al no quemarse esos Kg. de carbón, se evita la emisión de 4.109 Kg. de CO2, lográndose un efecto similar al producido por 200 árboles. Se impide la emisión de 66 Kg. de dióxido de azufre –SO2- y de 10 Kg. de óxido de nitrógeno -NOx- principales causantes de la lluvia ácida. El beneficio claramente diferenciado de la energía eólica es que es una energía limpia, que no contamina y sobre todo, que es inagotable. Procede indirectamente del Sol, pues se nutre única y exclusivamente del viento para generar una electricidad limpia. La generación de electricidad a partir del viento no produce gases tóxicos, ni contribuye al efecto invernadero, ni destruye la capa de ozono, tampoco crea lluvia ácida, no origina productos secundarios peligrosos ni residuos contaminantes. La utilización de la energía eólica para la generación de electricidad presenta

nula incidencia sobre las características fisicoquímicas del suelo o su erosionabilidad, ya que no se produce ningún contaminante que incida sobre este medio, ni tampoco vertidos o grandes movimientos de tierras. Al contrario de lo que puede ocurrir con las energías convencionales, la

energía eólica no produce ningún tipo de alteración sobre los acuíferos ni por consumo, ni por contaminación por residuos o vertidos. Es una de las fuentes más baratas, puede competir en rentabilidad con otras fuentes energéticas tradicionales como las centrales térmicas de carbón (considerado tradicionalmente como el combustible más barato), las centrales de combustible e incluso con la energía nuclear, si se consideran los costes de reparar los daños medioambientales.


Reportajes Empresariales

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Chief Privacy Officer: un cargo cuya demanda crece Por Guillermo S. Edelberg DBA. Profesor Emérito, INCAE Business School www.guillermoedelberg.com.ar

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oogle informó que durante más de tres años recogió inadvertidamente fragmentos de información privada enviada por medio de redes inalámbricas no cifradas. La admisión [...] se hizo pública un mes después que los encargados de las regulaciones en Europa comenzaran a formularle preguntas afiladas al gigante de búsquedas acerca de Street View, el conjunto de fotografías del mundo real accesibles en Google Maps. Querían saber qué datos recogía mientras sus automóviles cargados con cámaras recorrían metódicamente los vecindarios y qué hacía luego con esa información. El tropezón de Google con Street View se suma a la muy extendida ansiedad acerca de la privacidad en la era digital y la aparente disposición de los ingenieros de Silicon Valley a recoger sin permiso datos privados. Facebook se halla envuelto actualmente en un agitado debate con sus 400 millones de miembros acerca de sus cambiantes reglas de privacidad. Google, por su parte, ha debido enfrentar otros tropezones en el terreno de la privacidad tales como la introducción a principios de año de su red social Buzz que, sin autorización, hizo públicos los contactos más estrechos de sus usuarios en el correo electrónico. (B. Stone, Google Said it Collected Private Data by Mistake. The New York Times global edition. Nueva York: 14 de mayo de 2010) ¿Qué se entiende por privacidad? El concepto admite diversas descripciones y sufre cambios con el correr de los años. El Diccionario de la Real Academia Española dice que es el “ámbito de la vida privada que se tiene derecho a proteger de cualquier intromisión”. Otras dos descripciones dicen así: Privacidad es la libertad de revelar selectivamente cómo es uno (L. McCreary, What was Privacy? Harvard Business Review. Boston: octubre de 2008) Privacidad abarca los derechos y obligaciones de las personas y las organizaciones en relación a la recolección, utilización, retención, revelación y disposición de infor-

mación personal. (AICPA, American Institute of Certified Public Accountants) Privacidad no debe confundirse con seguridad incluso cuando una única persona está a cargo de ambas actividades en una organización. Privacidad se refiere a la mejor manera de procesar los datos, suministrados o conseguidos, para transformarlos en un activo valioso para la empresa sin alienar o infringir los derechos a la privacidad de clientes u otros interesados. Así, el desarrollo de políticas adecuadas y el análisis referido al uso correcto de los datos de los recién mencionados se convirtió en una actividad clave para numerosas organizaciones. La seguridad propiamente dicha, por su parte, se refiere a los aspectos específicos y concretos de la seguridad de los datos que existen o circulan en una red de computación. (Knowledge@Emory, 12 de enero de 2005) ¿Dónde va a parar la información privada que suministramos (a sabiendas o no) a organizaciones públicas y privadas? ¿Cómo se la maneja? ¿Cómo se utiliza? La preocupación por éstas y otras preguntas no es nueva1 y con el correr de los años aparecieron y aparecen leyes, reglamentos, políticas empresarias y funcionarios especializados que contribuyen a desarrollar estructuras y procesos destinados a atender las inquietudes mencionadas. Un chief privacy officer (¿gerente de privacidad?) tiene a su cargo la protección de la privacidad de los datos referidos a clientes, otros interesados y empleados de una organización, lo cual incluye cumplir con las disposiciones legales referidas a cómo ésta debe manejar información personal. Según algunos, desempeña un trabajo híbrido2. Según los especialistas el primer funcionario de que se tenga noticia con esta designación fue nombrado a fines de 1999. A partir de entonces su número fue en aumento. La International Association of Privacy Professionals (IAPP), una asociación con sede en los Estados Unidos que los reúne, contaba a fines de 2009 con 6300 miembros en 51 países. Esto da una idea

1 Ver artículo # 80 La privacidad ya no es lo que era en www.guillermoedelberg.com.ar 2 Ver artículo # 179 ¿Existe una tendencia a trabajos híbridos? en sitio web mencionado.

acerca de la demanda por sus servicios profesionales. Alrededor de dos tercios eran abogados; el resto incluía, entre otros, especialistas en tecnología de la información, gerentes de riesgo, ejecutivos de marketing y de asuntos gubernamentales. No existe en la actualidad un requisito educacional específico para desempeñarse como chief privacy officer o similar. No obstante, algunas empresas requieren poseer una credencial expedida por la asociación recién mencionada luego de que se apruebe un test. (R. Zeidner. New Face in the C-Suite. HRMagazine. Alexandria: enero de 2010). Este último artículo señaló que hoy día los chief privacy officers tendían a trabajar en empresas dedicadas al cuidado de la salud, la alta tecnología y los servicios financieros aunque su papel en organizaciones gubernamentales iba en aumento especialmente en aquellas dedicadas a controlar el cumplimiento de la legislación vigente. No todos se desempeñaban en organizaciones grandes. Una encuesta llevada a cabo entre los miembros de la asociación mencionada, a la que respondió un 21 por ciento de sus miembros, señaló que un 20 de éstos trabajaba en empresas de 500 o menos trabajadores. Sus salarios no eran para nada despreciables. La inmensa mayoría de los que respondieron ganaban más de 100.000 dólares anuales, con los sueldos más altos pagados en las empresas más grandes. Para terminar: la tendencia observada parecería indicar que habrá durante mucho tiempo demanda de chief privacy officers porque, como decía George Bernard Shaw, el recordado escritor irlandés (18561950) autor de Pygmalion, obra de la que se derivó My Fair Lady: “las cosas acerca de las cuales la mayoría de la gente quiere saber son en general aquellas que no son de su incumbencia”. (The things most people want to know about are usually none of their business”)

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Dracma MayoÁfrica 2010

Dracma de Junio 2010 Historia la Economía

Inicios de la Economía

Escuela Marginalista La escuela marginalista basa la noción de valor en elementos psicológicos (deseos, necesidades) y no sólo en los costes de producción.

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os principales pioneros de la revolución marginalista fueron William S. Jevons (1835-1882), Cari Menger (1840-1921) y Léon Walras (1834-1910), representantes cada uno de ellos, a su vez, de una determinada corriente intelectual o escuela: Jevons del marginalismo inglés, Menger de la escuela austríaca y Walras de la escuela de Lausana. Los autores que impusieron este método de pensamiento económico durante el siglo XIX prosiguieron las investigaciones del filósofo francés Condillac (1715-1780), que en su obra “Tratado de las sensaciones” había esbozado una teoría subjetiva del valor. Según Condillac, las operaciones económicas tienen únicamente origen en los deseos de los individuos. El inglés Stanley Jevons (1835-1882), el francés León Walras (1834-1910) y el austríaco Carl Menger (1840-1921) capitanearon las principales escuelas marginalistas durante los años 70 del siglo pasado. Los tres consideraban, al igual que Condillac, que la intensidad de un deseo disminuye con su satisfacción, y sostenían que, para un bien supuestamente divisible, la última parte de dicho bien —la menos deseada— determina el valor del conjunto. Walras superó rápidamente las pautas marginalistas y se interesó por los estudios macroeconómicos que ponían de manifiesto la interdependencia de los datos económicos. Víctima del oscurantismo de sus colegas franceses, Walras se instaló en Suiza y desempeñó una cátedra en la universidad de Lausana. En tanto, Jevons intenta aplicar las matemáticas para definir el interés individual, Menger desarrolla en su enseñanza una poderosa corriente de investigación marginalista que dará nacimiento a la escuela de Viena. Ésta intenta reconstruir, a partir de la nueva noción de valor, todos los mecanismos económicos. También propone una explicación del valor de los bienes de producción, del interés, de la moneda, etc. A pesar de la diversidad de investigaciones en que se basa, el marginalismo intenta un nuevo tipo de razonamiento: el cálculo marginal, inspirado en el cálculo diferencial, que se sustenta en las variaciones límite. De este modo, el marginalismo no

es sólo una corriente de pensamiento que corresponde a una etapa de la historia económica, sino que aporta a la ciencia económica rigurosos medios instrumentales independientes de las opciones doctrínales. A finales del siglo XIX y principios del XX, el marginalismo perdió parte de su reputación. Al hacer de la economía una ciencia aparentemente neutra, sus adeptos se apartaron de las realidades concretas, en particular de las relativas a la combinación de los factores de producción en el proceso, sumamente complejo, de la revolución industrial. Por otro lado, al reducir sus investigaciones a los deseos del hombre, los marginalistas tendieron a reforzar el individualismo propio de la sociedad liberal. Por la amplitud y la calidad de las investigaciones que realizó, León Walras transformó en profundidad los métodos de la ciencia económica. Su más brillante discípulo, Vilfredo Pareto (1848-1923), al intentar hacer de la economía una “mecánica racional” (la mecánica de la rareza), acrecentó la aportación teórica de su maestro mediante una reflexión sociológica, e integró algunas variables inducidas por los comportamientos humanos en la sociedad. Por su parte, el inglés Alfred Marshall (1842-1924) se dedicó a completar el marginalismo incorporando problemas concretos, esclareciendo sobre todo la formación de los precios en el marco de la competencia imperfecta.

Marginalismo: corriente de pensamiento Corriente de pensamiento económico que constituye el núcleo central de la economía neoclásica. Su principal característica es el uso para el análisis económico del concepto de valor marginal o valor en el margen (de los ingresos, costes, rendimientos, utilidad, etcétera). Su punto de partida se halla en la vieja paradoja del valor, que el marginalismo explica mediante una combinación de escasez y utilidad. Centra su atención en el análisis del funcionamiento de los mercados y la teoría de la formación de los precios; la teoría de la distribución de la renta es para el marginalismo una prolongación de la teoría de los precios. Con el descubrimiento de la noción de incremento de valor marginal fue posible hacer un mayor uso de las matemáticas (concretamente, del cálculo diferencial) en el análisis de los problemas económicos, que les permitió a los economistas marginalistas elaborar una teoría de la formación de los precios de los bienes de consumo y los factores de la producción y las condiciones de satisfacción o bienestar de los consumidores en un orden económico de mercado lógicamente consistente. Como ha señalado Kenneth E. Boulding, el análisis marginal no es otra cosa que una teoría de la optimización.


Economía para no Economistas

Dracma Junio 2010

Economía para no Economistas Autofinanciamiento Práctica de utilizar las ganancias obtenidas o los ahorros acumulados para hacer las inversiones que una empresa o unidad familiar necesita realizar. Hasta que las economías modernas desarrollaron el crédito, a través de los bancos y los mercados bursátiles, el autofinanciamiento fue el modo fundamental de operación. En la actualidad casi ninguna empresa se autofinancia, pues todas recurren en parte a diversas formas de financiamiento externo para realizar sus inversiones. De las utilidades obtenidas en un ejercicio, una parte se distribuye entre los accionistas y otra parte pasa a constituir las reservas de la empresa, fondos que son utilizados para efectuar inversiones; cuanto mayor son dichas reservas más posibilidades existen de autofinanciar la firma. En la práctica, sin embargo, una empresa de rentabilidad normal no podría crecer a un ritmo muy veloz si apelase sólo a este mecanismo. Base impositiva Monto a partir del cual se calcula un impuesto determinado: la base imponible, en el impuesto sobre la renta, es el ingreso neto del contribuyente, descontadas las deducciones legales, sobre la base del cual éste deberá pagar impuestos. Base monetaria Término empleado para designar a los activos sobre los cuales, a través del multiplicador monetario, se determina la oferta monetaria total. Ellos corresponden a las reservas internacionales netas, los activos internos y el financiamiento que dan los bancos centrales al gobierno; a ellos hay que restarles los pasivos no monetarios y el capital pagado y reservas del banco central.

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n esta edición de economía para no economistas abordaremos términos y conceptos económicos comúnmente usados, para facilitar la comprensión de aquellos lectores que no son economistas.

Reestructuración de deuda Proceso que se realiza cuando un deudor no está en condiciones de pagar los compromisos que ha contraído o cuando ambas partes, por diversos motivos, prefieren modificar los términos de la deuda previamente pactada. Como en muchos casos no es posible o no es conveniente ejecutar la deuda -rematando, por ejemplo, los bienes dados en prenda- se proceden a negociar nuevos términos para su pago. Por tal motivo dicho proceso se llama también, muchas veces, renegociación. El mismo es especialmente frecuente cuando el deudor es un país o una gran corporación: en dicho caso se busca que éste se coloque en mejores condiciones para pagar, ya sea aumentando sus ingresos o buscando términos que resulten más accesibles para el pago. La reestructuración incluye casi siempre la modificación de los plazos de vencimiento, haciendo que se elimine así la acumulación de deudas a corto plazo y se conviertan éstas en deudas consolidadas a largo plazo; el reescalonamiento de la deuda, o sea el cambio en los montos anuales a pagar, de modo que éstos resulten más uniformes o graduales; la modificación en los intereses y otras cláusulas semejantes. También se procede a veces a refinanciar la deuda previamente contraída, es decir a emitir nuevos préstamos, en condiciones más accesibles, con los que se pagan los anteriores. En dicho caso, y cuando el deudor se halla en una situación financiera crítica, puede establecerse también los llamados períodos de gracia, lapsos en los cuales el deudor tiene tiempo de recuperarse antes de iniciar los pagos correspondientes al nuevo préstamo contratado. Los períodos de gracia generalmente significan que, durante ese tiempo, no se realizarán pagos de capital sino exclusivamente de intereses.

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Indicadores Econ贸micos


Indicadores Financieros

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Comportamiento Semanal del Índice Bursátil Actualizado a Junio 2010

Comportamiento Semanal del Índice Bursátil Actualizado a Junio 2010

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En el mes del Mundial BRIC: grandes economías emergentes SUSCRÍBASE English Section suscripciones@rdracma.com Junio 2010 Número 06 Año 4 Pre...

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