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Titularización: Es muy reciente en Colombia, se reglamento mediante la resolución 400 de 1995 de la sala general de la superintendencia de valores. La titularización es el procedimiento mediante el cual se incorporan derechos sobre activos generadores de ingresos en uno o varios documentos representativos de dichos activos. La titularización es una herramienta moderna de financiamiento utilizada en forma masiva en países desarrollados, en especial en los Estados Unidos. Sus costos son sustancialmente inferiores en comparación con los márgenes de intermediación de las entidades de crédito. Los gastos administrativos de la titularización son mínimos y en Colombia, la Titularizadora no realiza encajes, ni inversiones forzosas. Esta ganancia en eficiencia tiene implicaciones macroeconómicas de gran envergadura. En los Estados Unidos, el margen de intermediación

en las titularizaciones se ha reducido a sólo medio punto porcentual, con un claro impacto sobre la inversión y el crecimiento. Es indiscutible que este mecanismo explica en buena parte el bajo costo del financiamiento hipotecario en ese país. El mercado hipotecario estadounidense es altamente especializado. Existe una clara separación de funciones entre quienes originan y administran los créditos -mercado primario- y quienes manejan los riesgos y obtienen los fondos -mercado secundario-. El sector público ha jugado un papel fundamental en el desarrollo de estos mercados, en parte a través de la creación de instituciones claves para el mercado secundario que facilitan la conexión entre el mercado de vivienda y los mercados de capitales. Hoy por hoy, el mercado secundario es dominado por estas entidades creadas por el Gobierno, aunque cada día participan más entidades privadas.


Fondo nacional del ahorro: Industrial y Comercial del Estado, de carácter financiero del orden nacional, lo cual le permitió ampliar su mercado al sector privado.

Fue creado a través del Decreto Extraordinario 3118 de 1968, para administrar las cesantías de los empleados públicos y trabajadores oficiales. A través de la Ley 432 de 1998, se transformó en una empresa

Su propósito está directamente relacionado con los fines del Estado, especialmente sobre los derechos de todos los colombianos a tener una Vivienda digna y acceder a la Educación. 1


Sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías:

La ley 50 de 1990 creó un nuevo régimen de liquidación de cesantías para los trabajadores del sector privado, según el cual el 31 de diciembre de cada año se liquidara la cesantía mas un interés del 12% sin que el contrato de trabajo termine. El artículo 9 de la ley 50 se reglamento el funcionamiento y demás características de las sociedades que administran estos recursos con los decretos 1063 y 1176 de 1991. Estas tienen la garantía de fogafín (fondo de garantías de instituciones financieras), las entidades administradoras de cesantías pueden emitir CDT es para lo cual responderán con su propio patrimonio. La ley 100 de 1993, ley de seguridad social, creo las

sociedades administradoras de pensiones con lo cual se permitió al sector privado Participar en el mercado de pensiones. En ellas cada afiliado ahorra para si mismo a lo largo de su vida productiva. En Colombia las AFP como acumuladoras de ahorro, serán en el futuro participes destacados del proceso de desarrollo, a agosto de 1999 tenían un valor de $4.641.614 millones. Para las administradoras de fondos de cesantías deben tener un capital mínimo de 2.500 millones, en tanto que una sociedad administradora de fondos de pensiones debe tener un capital mínimo de 5.000 millones.


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