Page 1

Octagon Trust

RESEARCH

John B Sanfilippo & Son Inc, (NYSE:JBSS) График

Описание компании John B Sanfilippo & Son Inc. была основана в 1959 году и имеет штаб-квартиру в городе Элгин, штат Иллинойс. John B Sanfilippo & Son Inc. занимается обработкой и распространением лесных орехов и арахиса по всему миру. Компания предлагает сырье и обработанные орехи, включая арахис, миндаль, бразильские орехи, пекан, фисташки, фундук, кешью, грецкие орехи, черные грецкие орехи, кедровые орехи и орехи макадамии. Компания предоставляет продукты из орехов в различных стилях и приправы, такие как природные, очищенные от кожуры, масло жареное, сухие жареные, несоленые, жареные, ароматизированные, пряные, в шоколадной глазури, масло ириса,корица и тосты. John B Sanfilippo & Son Inc. предоставляет свою продукцию под различными марками (Fisher, Orchard и Sunshine). Компания сотрудничает с продуктовыми ритейлерами, коммерческими пользователями, использующими орехи в качестве ингредиента, оптовиками, супермаркетами, торговыми компаниями и с массовой торговлей через сеть независимых брокеров, дистрибьюторов и поставщиков. Имеет крупнейший орехообрабатывающий объект в мире.

График John B Sanfillipo & son за 5 лет

Информация о компании Индустрия

Processed&Packaged Goods

Активы, которыми владеет компания включают в себя 5 перерабатывающих заводов и одно офисное здание в США. Производственные мощности оснащены современным оборудованием по обработке и упаковке. Завод Elgin рассчитан на увеличении производственных мощностей на 25% до 40%.

Текущая цена акции

22 .24USD*

Объект Selma, который находится в лизинге с 1992 года делать объем свыше 90 млн фунтов орехов в год. в 2013 году было 39 млн.

Количество выпущенных акций

10.92 млн шт.

Рыночная Капитализация

245.24 mln USD*

Объект Bainbridge находится в крупнейшем регионе США по производству арахиса. Этот объект имеет прямые поставки с ферм арахиса. Производственная линия полностью автоматизирована и имеет возможность производить около 120 млн фунтов орехов. в 2013 году было 69 млн.фунтов.

52 недельный разброс цен на акцию

12,40 –26,29 USD

Изменение цены с начала года

2,7%

Самая высокая цена за все время

55,82 USD (2004 г.)

Количество сотрудников

1300 человек

Сайт компании

http://www.jbssinc.c om

*данные на 04.09.2013

Объект Garysburg имеет возможность производить 60 млн. сделали 18 млн фунтов. Объект Gustine использует переработку, складирование и распределение. Запас на 60 млн. в 2013 году сделано 44 млн фунтов.


Octagon Trust

RESEARCH

Финансовые показатели Отчет о прибылях 2013

2012

2011

2010

Revenue

734,334

700,575

674,212

561,633

Cost of revenue

614,372

593,521

590,021

466,847

Total Operating Expense

78,343

74,081

68,273

65,114

Operating Income

41,619

32,973

15,918

29,672

21,76

17,122

2,835

14,425

58,336

50,09

32,886

45,497

374,744

371,727

351,788

358,281

159,44

170,714

168,081

178,387

Retained Earnings

109,062

97,028

80,991

77,999

Total Equity

215,304

201,013

183,707

179,894

Net Income EBITDA Total Assets Total Liabilities

Компания стабильно увеличивает выручку и чистую прибыль. В 2010 году был провал в прибыли из-за плохого сезона. Но в данный момент компания заявляет, что собирает хороший урожай. Компания также выходит на другие рынки, в частности Китай, за счет чего планирует увеличивать выручку и развивать бизнес. Активы компании растут стабильно, при том что обязательства компании снизились по отношению к прошлому году. Капитал компании и нераспределенная прибыль стабильно увеличивается, компания заботится об увеличении акционерного капитала. Также руководство компании направленно на снижение чистого долга, ежегодно уменьшает долг.

Показатели рентабельности

Gross margin

Operating Margin

Net margin

ROE

ROA

ROI

Ср. значение по сектору

44.37

20.91

15.61

10,54

7.7

13,83

JBSS

16.3

5.7

3

10.3

5.6

9.7

MDLZ

37.4

12

13.8

14.7

6.1

5.5

DMND

21.9

2.3

-5.5

-15.3

-3.8

-5.6

LNCE

33.9

6.9

3.5

6.6

3.5

4.9

KRFT

33.9

20.5

10

38.70

8

13.7

Показатели эффективности достаточно скромные, ниже чем средние значения по сектору и чем у основных конкурентов. Это обусловлено спецификой бизнеса. Компания покупает орехи у производителей, но не выращивает самостоятельно. На покупку сырья уходит львиная доля выручки.

Динамика показателей рентабельности Показатель Gross margin Operating Margin Net margin ROE ROA

2013

2012

2011

2010

16,3362 5,6676 2,9632 8.5 4.6

15,2809 4,7066 2,444 1.5 0.8

12,4873 2,361 0,4205 8 4

16,8769 5,2832 2,5684 4.2 2.1

Показатели маржинальности динамики роста практически не имеют, показатели эффективности имеют большую дисперсию по годам, но в целом показывают рост.


Octagon Trust

RESEARCH

Финансовые показатели Коэффициенты ликвидности Название коэффициента

Значение

Норма

Коэффициент текущей ликвидности

2.05

1-2

Коэффициент срочной ликвидности

0,6

больше 1

Коэффициент абсолютной ликвидности

0.0077

0,2

Коэффициент финансовой независимости

0.57

0,5-0,8

Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to equity)

0.66

0,25-1

EV/EBITDA. показатель, который сравнивает стоимость предприятия с его EBITDA. Часто используется для оценки того, за сколько лет окупятся инвестиции.

5.17

Дивидендная политика

Общая ликвидность в норме, активов компании более чем достаточно для покрытия обязательств. А срочная ликвидность хромает, т.к. компания практически не имеет наличных денег. Компания легко справляется с долгами за счет операционной прибыли, ежемесячно погашая свой долг быстрее чем требуют кредиторы. Единственный риск у компании в том, если кредиторы потребуют выплатить долг сразу, но это маловероятно, т.к. два основных кредита имеют сроки погашения 2023 и 2031 г. EV/EBITDA показывает, что срок окупаемости инвестиций в компанию 5,7 года. Прибыль на стоимость одной акции EPS =$1,98, среднее значение по сектору $2,16 Соотношение Нераспределенной прибили к изменению капитализации компании составляет 2,7 - это выше нормы (1), что говорит об эффективном реинвестировании нераспределенной прибыли.

10 декабря 2012 года Совет Директоров, рассмотрев финансовое положение компании, предложил выплатить special dividends в размере $1 на акцию. Дивиденды выплачивались впервые с 1993 года. При условии, что финансовое состояние будет стабильным. В компании являются основными акционерами такие компании как: Pekin Singer Strauss Asset Management, Blackrock, The Vanguard, Acadian Asset Management, которые входят в компанию надолго с целью получения постоянной прибыли от дивидендов и роста капитализации.


Octagon Trust

RESEARCH

Финансовые показатели Расчет справедливой стоимости компании 1) Дисконтирование денежных потоков

DCF (Discounted Cash Flow) = $92,52 за акцию. (Источник: Bloomberg) DCF - дисконтирование денежного потока делается для определения нынешней теоретической стоимости компании на основе будущих потоков денежных средств

2) Стоимость компании по методу Уоррена Баффета $68,61 за акцию Этот метод также является методом дисконтирования денежного потока, но метод Баффета отличается тем, что к чистой прибыли мы прибавляем амортизацию, и вычитаем разность (за период 2007-2012 года): дебиторской задолженности, нематериальных активов, основных средств и товарных запасов.

3) Enterprise Value $29,19 за акцию Enterprise Value - аналитический показатель, представляющий собой оценку стоимости компании с учётом всех источников её финансирования: долговых обязательств, привилегированных и обыкновенных акций.

Средняя прогнозируемая стоимость компании $63,44 за акцию. Нынешняя цена акции 22,52 и капитализация $245,9 млн. Потенциал роста 181,84%.

Факты о компании Цели Менеджмента на 2013-2014 гг: 1) Развитие брендов Fisher & Orchard. 2) Распространение в мире и создание ведущей компании по орехам. 3) Предоставление комплексных решений для существующих клиентов в каждом канале дистрибьюции. Бизнес сезонный. Основной спрос в последние 4 месяца календарного года. Были признаны двумя крупнейшими клиентами «Поставщиком года». http://www.fao.org/inpho_archive/content/documents/vlibrary/ae613/pdf/nuts_health_spiller.pdf - исследование ученых, в котором об использовании орехов для здорового образа жизни. Также многие исследования подтверждают увеличение людей, придерживающихся правильного питания, что может свидетельствовать об увеличении потребления орехов.

Риски: 1. Компания зависит от пяти крупнейших клиентов на которых приходится 56% от продаж. Это низкая диверсификация. Каждый из клиентов существенно влияет на компанию. Если клиенты потребуют снизить цены или уйдут к другому поставщику, то бизнес может пострадать. На Wal– Mart приходится 22% выручки, Targe 15%, Pepsi 11%/ 2. Если кредиторы потребуют выплатить долг сразу, но это маловероятно, т.к. два основных кредита имеют сроки погашения 2023 и 2031 г.


Octagon Trust

RESEARCH

Менеджмент компании Семейный бизнес, в котором основную роль играют: Jeffrey T. Sanfilippo, Chief Executive Officer, age 50 - в компании работает с 1991 года. Главным исполнительным директором был назначен в 2006 году и руководит компанией по настоящее время. Michael J. Valentine, Chief Financial Officer, age 54 – в компании работает с 1987 году. Главный финансовый директор с 2006 года. Jasper B. Sanfilippo, Jr., Chief Operating Officer, age 45 – В компании работает с 1992 года. В 2006 году назначен на должность Главного операционного директора. James A. Valentine, Chief Information Officer, age 49 – В компании с 1986 года. В 2006 году был назначен на должность Главного информационного директора.

Вывод Исходя из вышеперечисленных показателей компании можно сделать выводы: 1.Кампания стабильно увеличивает уровень выручки и чистой прибыли. Виден рост бизнеса 2. Показатели эффективности и маржинальности очень скромные, ниже чем по сектору и у конкурентов, это обусловлено тем, что компания тратит очень много на развитие бизнеса, а также тем, что себестоимость выручки занимает 83,67% 3. Компания стабильно выплачивает долги кредиторам 4. Потенциал роста 181,84%, среднее значение основанное на трех методах оценки справедливой стоимости компании 5. Срок окупаемости инвестиций рассчитанный по мультипликатору EV/EBITDA 5,17 лет, что является хорошим показателем. 6. Компания при капитализации 245,24 млн. имеет акционерный капитал 215,3 млн., что говорит о том что компания торгуется по балансовой стоимости, в то время как основные конкуренты торгуются значительно выше балансовой стоимости, а это указывает на большой потенциал роста компании, что компенсирует риски которые несут инвесторы. Реомендация: покупать

Jbss  

John B Sanfilippo & Son Inc.