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Proyecto de explotación de oro en la mina de Corcoesto (A Coruña) ANEXO VI ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Cod. P1416IS07 Página 1 de 12

ÍNDICE

Pág nº

1.

ANÁLISIS ECONÓMICO...................................................................................................... 3 1.1.

CASO BASE ..................................................................................................................... 5

1.2.

CÁLCULO DE LAS VENTAS NETAS ...................................................................................... 5

1.3.

COSTES Y GASTOS .......................................................................................................... 7

1.3.1.

Costes de mina ..................................................................................................... 7

1.3.2.

Costes de tratamiento........................................................................................... 7

1.3.3.

Gastos................................................................................................................... 8

1.4.

INVERSIÓN ...................................................................................................................... 8

1.5.

AMORTIZACIÓN FISCAL E IMPUESTOS ................................................................................ 9

1.6.

CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE FONDOS ............................................................................... 9

1.7.

CÁLCULOS DE RENTABILIDAD ........................................................................................... 9

1.8.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD ............................................................................................. 11


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1.

ANÁLISIS ECONÓMICO

El método utilizado para la valoración del yacimiento es el de flujos de caja descontados, esta valoración se realiza a fecha de 2011.

En la valoración de activos mineros con el método de flujos descontados se valora un activo mediante el uso de proyección de los beneficios descontados que el propietario espera recibir.

Este método consiste en obtener el Valor Actual Neto (VAN) de todos los flujos de caja. Este método es el más adecuado para operaciones mineras y con previsiones de ciertas inversiones.

El método tiene en cuenta los siguientes aspectos relevantes: •

Precio del producto minero: en este caso se trata de un producto cuyo precio sufre cambios significativos a lo largo del tiempo.

Tasa de descuento.

Incertidumbre y riesgo en distintas etapas de un proyecto minero que se aplica en la tasa de descuento.

En general, la gerencia de riesgos de un proyecto minero se ve enfrentada a tres fuentes principales de incertidumbre: •

Riesgos de mercado: relacionados con la fluctuación de precios en los mercados

Riesgo del proyecto mismo: en la etapa de evaluación provendrían de la subestimación de la inversión y costes operacionales. Se suman riesgos de tipo político e institucional: modificaciones tributarias, laborales, ambientales, etc.


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Riesgos de la naturaleza: cuando el yacimiento ha sido insuficientemente delineado, se ha hecho mal el muestreo o las leyes de los elementos valiosos se han sobreestimado.

El método de explotación viene condicionado por las características del yacimiento y su relación con la superficie. La explotación se clasifica como un yacimiento cuya distribución mineral y ley promedio son apropiadas para la minería a cielo abierto mediante corta.

El mineral se transportará a planta desde los frentes de explotación mediante dumpers de 100 t.

Se consideran que los tres primeros años (año -2, año -1 y año 0) serán necesarios para la adecuación y realización de las infraestructuras, adquisición de licencias y permisos necesarios para el comienzo de la explotación. En este período de tiempo no habrá producción, lo que se traduce en que no existirá ningún tipo de ingreso.

A partir del año 1 comenzará la vida productiva, que se ha calculado que durará 9 años, según los recursos que se han establecido para realizar el análisis el económico del proyecto.

El análisis económico y la rentabilidad del proyecto se han calculado para el “Caso Base” de la Tabla 1.1.


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1.1.

CASO BASE

El análisis económico del proyecto se ha realizado a 12 años y la rentabilidad se ha calculado para el “Caso Base” de la tabla 1.1.

TABLA1.1.- PARÁMETROS BASE DEL ANÁLISIS Ritmo de producción

2.100.000 t/año

Vida productiva

9 años

Ley media

1,73 g/t Au

Precios Au

1.300 US$/Oz

Recuperación

95%

Cambio $/€

1,38

Tasa actualización

5%

Criterio de evaluación

Moneda constante

El ritmo de producción no es constante, en la tabla de ventas netas se observan las producciones específicas para cada año.

1.2.

CÁLCULO DE LAS VENTAS NETAS

Las ventas netas dependen directamente del ritmo de producción anual y el precio de la materia prima mineral que se produce.

El ritmo de producción es un parámetro que posee gran influencia sobre la rentabilidad económica de la explotación. Determina las inversiones de capital, el nivel de coste de operación y los ingresos anuales.


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TABLA 1.2.- VENTAS NETAS ANUALES AÑO Toneladas de mineral (t) Total Ley del Au (g/t) Recuperación Au(g) Cambio (g/oz) Au(oz) Precio $/oz Ventas $ Cambio $/€ Ventas €

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Totales

2.072.556

2.118.360

2.122.951

2.134.573

2.169.094

1.971.657

2.172.551

2.036.262

282.748

2.072.556

2.118.360

2.122.951

2.134.573

2.169.094

1.971.657

2.172.551

2.036.262

282.748

17.080.751 17.080.751

1,91 95,00% 3.959.851

1,58 95,00% 3.353.920

1,84 95,00% 3.905.589

2,98 95,00% 6.361.834

1,31 95,00% 2.838.149

1,45 95,00% 2.850.078

1,40 95,00% 3.042.729

1,43 95,00% 2.917.259

1,37 95,00% 387.443

29.616.851

139.677

118.304

137.763

224.403

100.111

100.532

107.327

102.902

13.666

1.044.686

28,35 1.300 181.580.467 153.795.254 179.092.283 291.724.314 130.144.386 130.691.402 139.525.479 133.772.018 17.766.343 1.358.091.945 1,38 131.580.049 111.445.836 129.777.016 211.394.431

94.307.526

94.703.914

101.105.419

96.936.245

12.874.162

984.124.598


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1.3.

COSTES Y GASTOS

Los costes de producción de mina se desglosan en las siguientes partidas: •

Coste de mina

Coste de tratamiento

Gastos (restauración, gestión de residuos, royalties y gastos generales)

1.3.1.

Costes de mina

Los costes de explotación se centran en las operaciones que se realizan para la extracción, carga y transporte del mineral desde la explotación hasta el punto de transferencia, donde se realiza la carga de los camiones bañera, carga y transporte del estéril desde cada una de las cortas y en función de donde se va a depositar, preparación de la escombrera donde se ubicará el estéril.

TABLA 1.3.- COSTES DE MINA PARA LA EXPLOTACIÓN DE CORCOESTO Costes Mina €/t Arranque de mineral (€/t mineral) 0,99 Carga y transporte de mineral (€/t mineral) 1,25 Arranque de estéril (€/t estéril) 0,83 Carga y transporte de estéril (€/t estéril) 1,08 Formación de escombreras (€/t estéril) 0,27 Mantenimiento de accesos y plataformas (€/t mineral) 0,01 Total 4,42

1.3.2.

Costes de tratamiento

Estos costes incluyen todas las operaciones desde que el mineral entra en planta hasta que sale como producto vendible.

Los costes de tratamiento por tonelada tratada son de 10,60 €/t.


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1.3.3.

Gastos

Dentro de estos gastos se incluyen: •

Costes de restauración: Para la restauración se ha considerado que se desembolsarán un total de 4.993.920, 25 €. La restauración se iniciará una vez finalizadas las labores preparatorias de la explotación.

Gestión de residuos: Para la gestión de residuos se ha considerado que se gastarán un total de 134.862 €, desde el primer año de producción.

Gastos generales: Los gastos generales de la explotación son de 0,27 €/t de mineral

1.4.

INVERSIÓN

La inversión necesaria para la plena producción de la explotación se refleja en la tabla siguiente.

TABLA 1.4.- INVERSIONES PREVISTAS Descripción

Infraestructuras mineras Drenajes Acceso General Centro de transformación Instalaciones Investigación Residuos TOTAL INVERSIONES

Valor (€)

2.625.696 225.231 1.464.643 256.236 79.575.077 17.683.264 8.065.700 109.895.847


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1.5.

AMORTIZACIÓN FISCAL E IMPUESTOS

Se ha aplicado lo previsto en la Legislación Española en la materia es decir 30% de impuestos de sociedades. El método utilizado para el cálculo de la amortización ha sido lineal.

1.6.

CÁLCULO DE LOS FLUJOS DE FONDOS

El flujo de fondos se ha calculado en euros constantes y 100% de autofinanciación.

Finalmente, se obtiene como resultado un Valor Actual Neto, que entenderemos como el valor correspondiente a la Unidad de Explotación Minera a fecha de emisión del presente informe, de 84.701.397 €.

1.7.

CÁLCULOS DE RENTABILIDAD

El resultado de la evaluación del proyecto es el siguiente:

VAN (10%): DCF-ROR (TIR): Payback:

84.701.397 € 18% 4,75 años

Para el cálculo del VAN (5%) los flujos de fondos se han descontado al año de comienzo de la inversión (año -2), aplicando un tipo de interés de 5%.


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1.8.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Se ha realizado un análisis de sensibilidad del TIR respecto a las variables internas y de mercado que se consideran más significativas:

Internas: •

Costes de planta

Coste de transporte

• De mercado: •

Precio del oro

Tipo de cambio

Flujos de fondo

TIR vs Años de producción

150.000

20% 15%

100.000

10% 50.000

5% 0

0% -2

0

2

4

6

8

3

4

5

6

7

8

9

-5%

-50.000

-10% -100.000

Cash flow anual (€000)

-15%

TIR vs Años de producción

Cash flow acumulado (€000)

-20%

-150.000

Sensibilidad de la Tasa Interna de retorno (TIR)

Sensibilidad de la Tasa Interna de retorno (TIR) 22%

36%

21%

31%

20%

26%

19%

21%

18%

16%

17%

11%

Coste de transporte Costes de planta

16%

Precio de oro ($/Oz)

6%

Cambio ($/€)

15% 0,8

0,9

1

1,1

1,2

1% 0,8

0,9

1

1,1

1,2


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Además, se ha realizado la sensibilidad del Valor Actual Neto según la variación de la tasa de descuento.

Valor Actual Neto vs tasa de descuento 140.000.000 120.000.000 100.000.000 80.000.000 60.000.000 40.000.000 20.000.000 0 0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

Analizando la rentabilidad del proyecto, se concluye que los beneficios y la rentabilidad son positivos.

Diciembre de 2011 CRN, S.A.

Juan León Coullaut Sáenz de Sicilia Ingeniero de Minas Colegiado nº 1062CE

Plano de viabilidad eeconómica  

Plano de viabilidade do proxecto mineiro de Corcoesto

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