KHV i KTRF su svoj zvanični izveštaj zasnivali na materijalu omogućenom od strane učesnika u razmeni i tržištu, i on je pokazivao jednominutne intervale. Taj skup podataka bi možda bio dovoljan da se provere trgovačke aktivnosti pre napretka VFT-e. Ali danas, da citiram osnivača Naneksa, Erik Hunsadera, „za treptaj oka, tržište pređe put za koji je čoveku nekada bilo potrebno trideset minuta.“18 Uz VFT i „Flash Crash“ – čije imenovanje podrazumeva novu kategoriju brzine – pregled materijalnog sastava kroz jednominutnu rezoluciju više skriva stvari nego što ih otkriva. Sledeći opis pokretanja Fejsbukove berze (IPO) dobro prikazuje razmeru njene veličine: „Erik Hunsader: […] NASDAQ je pokušao da načne IPO. Trećim pokušajem su već svima poručili da sačekaju, jer – uhvatićemo ih u 11:05. Ne, neka bude ipak 11:10. Ne, uhvatićemo ih sigurno u 11:30. Tako da je to bilo sada ili nikada. […] Onda je nekome pala na pamet genijalna ideja da ponovo pokrene sistem. NASDAK-u je trebalo punih 17 sekundi dok se to desilo. […] Kada se NASDAK ponovo pojavio, šta se onda desilo? Svi zahtevi koji su uknjiženi u to vreme odmah su nestali. Tokom tih 200 milisekundi nestalo je otprilike 60%-70% likvidnosti […]. Kris Martenson (Chris Martenson): Dakle 17 sekundi mraka za jednu od najvećih berzi. To mora da je bio čitav životni vek ovih algoritama. EH: Sedamnaest miliona mikrosekundi. CM: Sedamnaest miliona mikrosekundi, to je čitava večnost. EH: To jeste večnost i zato smo gledali kako su likvidnost i sve uknjižbe jednostavno – nestale!“19 Prema Hunsaderu, vremenska skala reda veličine mikrosekunde predstavlja opasnost po tržišnu aktivnost sama po sebi. U trenutku izazvan nedostatak likvidnosti – nestanak automatizovanog tržišnog poretka – je osnova sloma tržišta pošto „algoritmi vole predvidljivost. Ako ih nešto zaplaši (npr. neočekivana udarna vest; kašnjenje u otvaran-
60
ju tržišta), oni naprosto prestaju da trguju. […] Bez pomoći i bez ponude, cene mogu pasti zastražujuće brzo. Još gore, ‘pametniji’ algosi [finansijski sleng za algoritme] mogu da prepoznaju proces posrtanja i da se potom okome natrag na kratku stranu tržišta, te da time samo pogoršaju pad cena.“20 Ono što ovaj citat takođe pokazuje jeste suštinski besmisao istrage tržišne aktivnosti u okviru jednominutnih intervala. Zvaničnici zaduženi za osvetljavanje pozadine „Flash Crash“-a su stoga gledali u prikaz koji su pogrešno smatrali tačnim, nesvesni činjenice da je on bio nejasan i time beskorisan. Naneks je uspeo da izbegne zamku tako što nije poverovao veštačkoj matrici jednominutnih trgovinskih naloga. Erik Hunsader je potom komentarisao kako KHV/KTRF analitičari očigledno „od samog početka nisu imali skupove podataka na kojima bi radili. Oni su imali samo jednominutne podatke – na osnovu njih ne možete reći šta se desilo unutar tog minuta.“. On dodaje kako ni njegovi vlastiti analitičari „nisu zapravo videli odnos između trgovanja i kvotnih stopa dok nisu zašli u oblast ispod jedne sekunde.“21 Reperformativna Forenzika U stvarnim svetskim sistemima, ništa ne može biti manje normalno od normalnosti. –– Endru Holdan i Benjamin Nelson, Banka Engleske.22 Naneks je firma za tržišna istraživanja koja obezbeđuje pravovremeni protok trgovinskih podataka i kvota za sve deonice Sjedinjenih Američkih Država, kao i za razmenu opcija i fjučersa [vrste finansijskih derivativa, prim. prev.]. Kao što im kaže internet stranica, „ove podatke smo pohranjivali od 2004. Stvorili smo i koristili brojne alate radi pregledanja ovog ogromnog skupa podataka: oko 2,5 tril-