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blica”, que pretendió modernizar el alicaído mercado de capitales de Argentina.

Actualidad

De la mano de críticas a nivel mundial por la ausencia de control Estatal sobre los mercados de capitales con motivo de la crisis financiera global de 2008, así como de criterios políticos de mayor intervención pública imperantes en nuestro país, se sanciona y promulga a fines del año 2.012, la nueva Ley 26.831 de Mercado de Capitales derogatoria de la normativa anterior, y reglamentada por el Decreto 1.023/13. La nueva legislación se caracteriza por asignar el registro y fiscalización directa de todos los partícipes del mercado a la CNV, eliminado el sistema de “autorregulación” de los mercados de valores en relación a sus agentes. Asimismo se elimina el requisito de ser accionista de cada mercado para poder operar en él. Así la CNV administra los registros de los agentes que autoriza para participar en las diferentes actividades propias del mercado y fiscaliza directamente a las emisoras de valores negociables, además de ser autoridad de aplicación de todo el régimen de “oferta pública”.

Desde un comienzo la nueva normativa fue merecedora de críticas por ciertos excesos en cuanto a las atribuciones asignadas a la CNV, sobre todo, cuando ellas pueden importar afectar derechos constitucionalmente garantizados, incluso en materia de intervención a entidades sujetas a fiscalización. Los “mercados de valores” autorizados para operar, pueden garantizar las operaciones y tienen la función de permitir el listado o negociación de valores negociables, previamente autorizados a la oferta pública por la CNV. Las “bolsas de comercio” prácticamente han perdido todo rol en el mercado de capitales. La nueva normativa recoge también disposiciones del decreto 677/01 citado, en protección de accionistas minoritarios de sociedades cotizadas, con el sistema de “oferta pública de adquisición” (voluntaria y forzosa), el régimen de “participaciones residuales” y la situación de “retiro de la oferta pública”. Además, establece un régimen de transparencia y publicidad, sobre todo de emisoras y de las operaciones del mercado, hasta con un sistema de sanciones, que apunta a alcanzar los objetivos definidos por la misma Ley.

X-Más - Revista 32 - Junio 2016  

Revista de producción y economía de la provincia de Entre Ríos, Argentina.

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