„
najczęściej 4-7 lat, fundusze private equity ocze-
nesowego spółki oraz ocena możliwości rozwoju
kują również dużo wyższego zwrotu (zazwyczaj
i czynników ryzyka. Oczywiście najtrudniejszym
jest to IRR na poziomie 25-40% rocznie) niż fun-
elementem jest oszacowanie oraz zmitygowanie
dusze private debt (które celują 8-20%). Dodat-
odpowiednich ryzyk.
kowo zarządzający funduszami PE zazwyczaj dużo mocniej angażują się w zarzadzanie spółką port-
D: Inwestujecie Państwo również w regionie CEE.
felową, najczęściej na poziomie Rady Nadzorczej,
Jak wypada polski rynek inwestycyjny w porówna-
ale czasem również wchodzą do zarządów tych
niu do innych krajów Europy Środkowo-Wschod-
spółek. Reasumując dzięki formule private debt
niej?
często nasze finansowanie jest uzupełnieniem finansowania bankowego oraz finansowania typu
P.J.: Zdecydowanie Polska jest największym
private equity.
i najlepiej rozwijającym się rynkiem w regionie.
kluczowe jest szybkie zrozumienie modelu biznesowego spółki oraz ocena możliwości rozwoju i czynników ryzyka
Natomiast ostatnio zauważyliśmy większą aktywność inwestycyjną w Rumunii, Bułgarii oraz w innych krajach bałkańskich. Jeśli chodzi o wschód, czyli Rosję i Ukrainę, polityczne czynniki ryzyka nadal wydają się zbyt duże. D: W branży inwestycyjnej wiele godzin spędza się w pracy. Czy mógłby Pan nam zdradzić jak sobie z tym radzić? Czy rozwój zawodowy w tej dziedzi-
D: Zajmują się Państwo również inwestycjami typu
nie odbywa się kosztem innych sfer życia?
mezzanine. Co to takiego? P.J.: Bez wątpienia praca w funduszu wymaga P.J.: Mezzanine to po angielsku półpiętro lub
dużego zaangażowania, ale daje również wiele
antresola, co w pewnym sensie dobrze oddaje
satysfakcji. Z drugiej strony, porównując moje
charakter tych inwestycji. Są to inwestycje pod-
godziny pracy z kolegami z bankowości inwesty-
wyższonego ryzyka, które dodatkowo mogą łączyć
cyjnej czy konsultingu, jest bardzo przyzwoicie.
w sobie elementy długu oraz equity np. mogą to
Ważne jest oczywiście, aby znaleźć odpowiednie
być obligacje oraz warranty/opcje na akcje, obli-
proporcje pomiędzy pracą, rodziną i relacjami
gacje zamienne/konwertowane na akcje, obligacje
z przyjaciółmi oraz realizacją własnych pasji.
oraz pakiet mniejszościowy akcji np. 5-10%. Jest to rozwiązanie bardzo elastyczne, dlatego poten-
D: Czy ma Pan wskazówki dla młodych ludzi pra-
cjalnych struktur jest wiele.
gnących w przyszłości związać się z branżą inwestycyjną?
D: Jak wygląda Państwa proces inwestycyjny i co P.J.: Przede wszystkim warto poznawać ludzi, któ-
jest największym wyzwaniem?
rzy mogą podzielić się swoim doświadczeniem. P.J.: Potencjalne transakcje pochodzą z kilku źró-
Zachęcam również do aktywnego udziału w kołach
deł zazwyczaj od doradców, samych spółek lub
naukowych i organizacjach studenckich. Sama
poprzez naszą sieć kontaktów. Nowy projekt trafia
nauka to nie wszystko, dlatego im wcześniej zdo-
do tzw. „Pipeline”, gdzie jest przedmiotem analizy
będzie się doświadczenie zawodowe (np. poprzez
i strukturyzacji. Następnie projekt podlega ocenie
praktyki letnie) tym lepiej. Branża inwestycyjna
na cotygodniowych spotkaniach naszego Komite-
jest bardzo obszerna, więc dzięki praktykom moż-
tu Inwestycyjnego. Na bieżąco analizujemy około
na poznać wiele z tych obszarów. Oczywiście warto
40-50 projektów. Po pozytywnej weryfikacji oraz
też się zastanowić nad zdobyciem certyfikatu CFA
akceptacji warunków przez spółkę następuje za-
lub Doradcy Inwestycyjnego. Na koniec mogę do-
mknięcie transakcji, czyli objęcie obligacji przez
dać (choć wiem, że może to zabrzmieć banalnie),
fundusz zarządzany przez CVI. Cały proces trwa
że trzeba to po prostu lubić. Zachęcam wszystkich
zazwyczaj od 4 do 8 tygodni. Przez okres pomiędzy
do spróbowania swoich sił.
zamknięciem a spłatą/wykupem obligacji, spółka portfelowa jest na bieżąco monitorowana przez
Rozmowę przeprowadziła
osobę odpowiedzialną za projekt.
Redakcja Magazynu Deal
Jak w każdym procesie inwestycyjnym, kluczowe jest szybkie zrozumienie modelu biz12
XXI numer Magazynu Deal wydawanego przez SKN Inwestor działające przy Wydziale Ekonomiczno-Socjologicznym Uniwersytetu Łódzkiego.
Published on Nov 17, 2016
XXI numer Magazynu Deal wydawanego przez SKN Inwestor działające przy Wydziale Ekonomiczno-Socjologicznym Uniwersytetu Łódzkiego.