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LEBEN
MIGROS-MAGAZIN | NR. 17, 22. APRIL 2013 |
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MIX | 75
MIGROS-BANK-RATGEBER
Der Trugschluss vom Wachstum Obwohl die Emerging Markets boomen, bringen die Aktien aus dieser Region nur wenig Rendite. Haben Sie eine Erklärung dafür?
Daniel Lang, Leiter Produktmanagement bei der Migros Bank
Wenn ich mein Geld in Ländern mit starkem Wachstum investiere, profitiere ich von einer überdurchschnittlichen Rendite. Klingt einleuchtend. Auch viele Börsenprofis würden den Satz wohl unterschreiben. Doch er ist falsch. Nehmen wir das Beispiel China: Seit 20 Jahren wächst das reale Bruttoinlandprodukt (BIP) Jahr für Jahr um bis zu 10 Prozent. An der Börse dagegen erreichte die Jahresrendite in der gleichen Periode lediglich rund 3 Prozent — nicht einmal halb so viel wie die Schweizer Börse mit einem jährlichen Plus von 7,6 Prozent. Die nebenstehende Grafik zeigt das gleiche Ergebnis für die asiatischen Schwellenländer insgesamt seit dem Jahr 1991. Aber ist eine solch extreme Abweichung zwischen Wirtschaft und Börse überhaupt möglich? Wenn ein Land oder eine Region über viele Jahre boomt, so müsste man eigentlich annehmen, dass auch die Aktionäre besonders gut daran verdienen. Die Wissenschaft allerdings kommt zum gegenteiligen Schluss. Verschiedene Studien, zum Teil mit Daten seit 1900, belegen, dass kein statistischer Zusammenhang zwischen dem
BIP-Wachstum eines Landes und dessen Börsenentwicklung besteht. So verblüffend das Resultat erscheinen mag, es lässt sich begründen. Für ein hohes Wachstum braucht es Investitionen. Deshalb besteht in schnell wachsenden Ländern ein grösserer Kapitalhunger. Geldquellen können Unternehmen auf zwei Arten anzapfen: Sie behalten die erarbeiteten Gewinne zurück und zahlen nur eine kleine Dividende an die Aktionäre. Oder sie führen eine Kapitalerhöhung durch. Dadurch muss der Konzerngewinn auf mehr Aktionäre verteilt werden, was den Ertrag pro Aktie ebenfalls schmälert.
Wir sollten Europa nicht zu früh abschreiben Umgekehrt ist die Situation bei Aktien aus dem «alten Kontinent»: Trotz tiefem Wirtschaftswachstum erzielen sie ansehnliche Renditen. Viele schweizerische wie auch europäische Unternehmen sitzen auf dicken Kapitalpolstern. Und weil bei den Investitionen kein Nachholbedarf besteht, schütten sie den Grossteil des Gewinns an die Aktionäre aus. Zudem sind viele Schweizer Konzerne frühzeitig in die Emerging Markets expandiert und profitieren somit ebenfalls vom dortigen Boom, namentlich ABB, Givaudan, Holcim, Nestlé, Richemont, SGS, Swatch oder Syngenta (vgl.
TRICK 77 Das Migros-Magazin präsentiert jede Woche eine Auswahl der besten Hörertipps von Radio SRF.
Wenn das Handy ins Wasser fällt
Wichtig ist, dass bei nassen Handys keine Tasten mehr gedrückt werden, sonst kann es einen Kurzschluss geben. Nasse Telefone so weit als möglich auseinanderbauen und bei Raumtemperatur ein bis zwei Wochen trocknen lassen. Laut Hörerberichten können robuste Telefone auch für ein paar Stunden in den Backofen gelegt werden. Aber vorsicht: Dies darf nur bei Umluft und der niedrigsten Stufe (35 bis 40 Grad) geschehen. Eine sehr schonende Alterna-
tive: Man bettet das Handy in eine Schale mit trockenem Reis. Nach ein paar Tagen sollte der Reis die Feuchtigkeit entzogen haben.
Trick 77 im Radio: jeden Freitag um 11.20 Uhr auf SRF Musikwelle und am Samstag um 11.10 Uhr auf Radio SRF 1. Trick-77-Taschenbücher Teil 1 & 2 erhältlich bei: www.exlibris.ch, www.srfshop.ch
Asien als grosse Enttäuschung Vom asiatischen Wirtschaftswunder haben die Aktionäre kaum profitiert. 800 700
Wirtschaft Börse
600 400 300 200 100 0 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012
Bruttoinlandprodukt und Börsenperformance in Asien ohne Japan, inflationsbereinigt in Dollar.
(Indexiert 1991=100)
auch MM 23/12 «Sieh, das Gute liegt so nah!»). Dass Europa schon bald aus seiner chronischen Stagnation herausfindet, ist leider nicht zu erwarten. Ein Trost immerhin bleibt: Für den Aktionär lohnt es sich, den einheimischen Firmen die Treue zu halten. Setzen Sie auf europäische Aktien? Diskutieren Sie mit unter: www.facebook.com/migrosbank