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SAN MIGUEL DE TUCUMÁN, DOMINGO 23 DE SEPTIEMBRE DE 2012 - 4TA. SECCIÓN - 4 PÁGINAS

EL ESTADO PROVINCIAL PROMUEVE UNA LEY AZUCARERA La incapacidad del sector azucarero

compromisos de exportación por parte de

estímulos fiscales a las empresas

intervención estatal de este tipo desde

argentino de establecer un esquema

algunos ingenios llevaron el precio del

azucareras que cumplen sus compromisos

hace muchos años. Se objeta, sin

comercial exitoso derivó en el anuncio del

azúcar a niveles de quebranto, lo que

de exportación. La posibilidad fue bien

embargo, que una ley azucarera debería

Gobierno provincial de que avanza en la

despertó la alerta en las autoridades

recibida en general por los factores

tener alcance nacional, ya que también

elaboración de un proyecto de ley que

tucumanas. El gobernador, José

azucareros tucumanos, en especial

exportan los ingenios de Jujuy y Salta. Por

promueva la exportación de excedentes de

Alperovich, admitió que el Poder Ejecutivo

por sectores cañeros, que

azúcar. Reiterados incumplimientos de los

trabaja en una norma que establecería

vienen reclamando una

Los ingenios tucumanos acaban de firmar un pacto para exportar 202.900 toneladas de azúcar este año.

Se espera una producción total de casi 1,3 millón de toneladas de azúcar entre los 15 ingenios tucumanos

lo pronto, se espera que la norma rija desde 2013

Un precio sostenido en torno a los $ 140 por bolsa de 50 kilos de azúcar activó las alarmas.


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ECONOMÍA LA GACETA

DOMINGO 23 DE SEPTIEMBRE DE 2012

OBLIGADOS A EXPORTAR AVA N Z A U N P R O Y E C T O D E L E Y La situación de crisis en el sector azucarero a causa de sobreofertas generó un clamor de los azucareros tucumanos para que el Gobierno provincial elabore un proyecto de ley que promueva la salida de excedentes de azúcar. La iniciativa, ya anunciada por el gobernador Alperovich, incluiría beneficios fiscales a las empresas que cumplan sus compromisos de exportación

El Estado interviene en el sector azucarero La sanción de una ley que obligue a exportar excedentes de azúcar es un clamor de las entidades cañeras de la provincia que ya lleva varios años, en especial cuando los acuerdos voluntaristas no se respetan y se desploma el precio interno del azúcar, hecho que parece suceder en forma cíclica. La decisión del gobernador, José Alperovich, de avanzar con un instrumento legal que disponga premios fiscales a las empresas que desarrollan sus actividades en pos del bien común se asentó en el hecho de que los acuerdos a que se habían arribado este año entre industriales y cañeros para propiciar una mejora en el precio interno del azúcar no prosperaron. Tras haber alcanzado el precio mayorista del producto alrededor de $ 230 la bolsa de 50 kilos en la temporada 2011, actitudes especulativas de

LA GACETA / FOTO DE FRANCO VERA

202.900 toneladas de azúcar se comprometieron a exportar los ingenios tucumanos durante la presente zafra.

gional de Tucumán (CART), Julio Colombres. El titular de UCIT, Sergio Fara, destacó que los productores “hace años venimos reclamando que tiene que haber una norma que rija los acuerdos de los cañeros con los industriales, porque somos los más débiles en la cadena azucarera”. Remarcó que desde hace años se establecen acuerdos de comercialización del azúcar con los dueños de ingenios, con resultados muy satisfactorios a veces, como en las temporadas 2007 y 2008. “Pero en 2011 el desencuentro fue absoluto, por incumplimiento total de lo acordado, lo que demuestra que es necesaria la supervisión del Estado en una actividad que es eje de la economía de Tucumán”, añadió Fara. El titular de UCIT admitió que aún se desconocen los detalles que contendrá el proyecto de ley que impulsa el Ejecutivo. “No conocemos el texto, pero es importante que haya una norma que ponga equilibrio dentro de la actividad. No sabemos quién determinará los excedentes, si el conjunto de la actividad incluido el Estado, o si lo harán cañeros e industriales en base a los informes de la Estación Experimental”, observó.

Inquietudes parte de algunos ingenios derivaron en el desplome El incumplimiento de la pauta exportadora establecida en 2011 por parte de ingenios tucumanos que habían retenido azúcares a los cañeros para luego venderlos en el mercado interno derivó en la caída del valor monetario del producto que en gran medida mueve la economía de Tucumán, Salta y Jujuy. También actuó de lastre una importación especial de azúcar de Brasil que promovió una de las principales empresas azucareras del país, para evitar posibles sanciones al sector por parte del secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, ante el desabastecimiento del producto que se observó entre fines de 2011 y principios de 2012. Este faltante despertó las alarmas en el Gobierno nacional, ya que la suba del precio mayorista del endulzante comenzó a trasladarse a las góndolas y a generar una corriente de opinión adversa al sector, pese a que los inge-

DESEQUILIBRIOS. En tiempos de zafra es frecuente que se oferte más azúcar que la que demanda el mercado, lo que termina afectando los precios. nios argentinos habían producido suficiente azúcar para suministrar con normalidad al mercado interno. Pero un panorama de precios internos sin techo derivó en actitudes especulativas por parte de ingenios tucumanos, que optaron por guardar el azúcar, lo que ocasionó una disminución de la oferta. Para resolver este desequilibrio se decidió una importación que en principio iba a ser transitoria, ya que la empresa que la había motorizado se había comprometido a exportar un volumen similar cuando las condiciones del mercado lo requirieran, pero finalmente se

demoró la medida y el mercado azucarero argentino entró en desequilibrio, especialmente cuando los especuladores comenzaron a desprenderse de sus stocks. Así, el precio se vino a pique y se ubicó en torno a los $ 140 la bolsa, un valor de quebranto para los azucareros de cualquier escala. Para tratar de componer esta crisis, los cañeros agrupados en UCIT firmaron este año un acuerdo exportador con algunos ingenios tucumanos, pero medida no tuvo el efecto deseado. El resto de las entidades cañeras de la provincia, Cactu, Cañeros Unidos del Es-

› PUNTO DE VISTA I Debe haber un compromiso serio de la industria BERNABÉ ALZABÉ EX SECRETARIO DE AGRICULTURA

ueda claro que si no existe un manejo adecuado de los excedentes de producción, los precios del azúcar en el mercado interno no serán los adecuados, como consecuencia de una sobre oferta. La historia muestra que varios han sido los intentos, tanto del Estado como del sector privado, de lograr mantener el mercado interno plenamente abastecido con un equilibrio razonable entre oferta y demanda. Hoy, ante la crisis, vemos por un lado

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una decisión industrial de fijar posiciones exportables con 230.000 toneladas por Tucumán y 110.000 toneladas el norte (Jujuy y Salta), y por otro un nuevo intento, desde el Estado provincial, en proponer un proyecto de ley que obligaría la venta de azúcar a los mercados internacionales, que debería ir acompañada con un visto bueno del Estado nacional, similar a las gestiones que hizo el gobernador en otras oportunidades, para facilitar los permisos de embarques. Sin dudas que la intencionalidad del Estado es buena pero aplicable

para la zafra 2013, que con condiciones climáticas favorables dejará un excedente más que preocupante. Considero que todas las medidas tendientes a disminuir los excedentes son buenas, pero debe existir la voluntad de realizarla. Claro ejemplo de esto fueron las 700.000 toneladas exportadas en 2008, que llevaron el precio de una bolsa de $ 60 a $ 200. No habrá medidas de coyuntura o permanentes, como tampoco leyes que cumplan adecuadamente con el objetivo propuesto sin un compromiso serio de todo el sector industrial.

te (CUE) y la Unión Cañeros del Sur (UCS), no participaron del pacto exportador y alentaron a sus asociados a no permitir que los ingenios les retuvieran azúcar de la presente zafra hasta que los ingenios no terminaran de vender al exterior el remanente de la temporada 2011. La desesperación se trasladó de las entidades cañeras a las industriales, y así fue que el Gobierno tucumano decidió intervenir, primero con un nuevo pacto para exportar, que se firmó el viernes último. El flamante convenio tiene sólo alcance provincial, pero esta vez fue

suscripto por 14 de los 15 ingenios tucumanos (menos el San Juan) y por el propio Alperovich, con lo que se buscó darle mayor fuerza al documento. Por cuerda separada, el mandatario anunció que desde el Poder Ejecutivo se trabaja en la elaboración de una ley que obligue a exportar mediante incentivos impositivos. “En un contexto de precios bajos del azúcar como el actual, dejan de ingresar a Tucumán $ 1.000 millones. Un sistema de premios y castigos tributarios podría ayudar en la actual coyuntura”, opinó el presidente del Centro Azucarero Re-

Sin dudas la posibilidad de que los ingenios que no cumplen con las exportaciones puedan ser sancionados o queden excluidos de un sistema de beneficios fiscales genera gran expectativa. Pero las principales inquietudes frente a esta nueva alternativa apuntan a si es posible realmente que una empresa pueda ser obligada a vender su producción al exterior. “No se puede obligar a exportar, pero está dentro de las atribuciones del Estado el establecer un régimen impositivo especial”, sintetizó el consultor azucarero Arquímedes Carrizo. “Los gobiernos tienen libertad para hacer uso de políticas fiscales”, agregó. “Así -subrayó-, hay productos como la soja que tienen retenciones del 35% y otros como el azúcar del 5%. También hay políticas arancelarias con productos que tienen distintas alícuotas”. Consideró que el Estado debe actuar ante situaciones de crisis, con políticas que pueden tener distintas formas.

› PUNTO DE VISTA II Una propuesta que es factible OTTO GRAMAJO PRESIDENTE DE CACTU

l liberalismo cree que las leyes que regulan no son viables y en parte comulgo con esa noción, pero no a ultranza. La ley no quiere decir autoritarismo: se tiene que cumplir la ley; hay que hacerla cumplir. Veo factible la propuesta del gobernador Alperovich, pero como premio a los que exporten y cumplan y no como castigo. O sea, se debería impulsar que el que el industrial que exporte no pague sellado, o ingresos brutos. Pero hay

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que aclarar que esta sería una ley provincial, y que sería importante que se buscara un instrumento similar con alcance nacional. No pedimos una Ley 19.597, mediante la cual se cupificaba y se regulaba todo, y decía quién podía producir y quién no, y fijaba volúmenes, norma que tal vez mantuvo estancada la producción. Sin embargo, ¿para qué queremos una libertad total como la actual si los ciclos de producción hacen que los precios internos caigan abruptamente?, Podemos producir todo lo que queramos, pero si se supera consumo interno, debería

existir la obligación de que se exporte el resto. Hemos demostrado en diversas oportunidades que somos hijos del rigor y que no somos capaces de autoregularnos. Entonces, los compromisos deben ser establecidos por una ley, ya que no somos capaces de construir una verdadera cultura de la convivencia, de manera que la libertad y la igualdad se transforman en caricaturas de sí mismas. Cuando hay una obsesión en tener la razón le pese a quien le pese, perdemos todos por el individualismo. Acá no es una cuestión de escalas; simplemente perdemos todos.

LA GACETA / FOTO DE ANTONIO FERRONI

LA OPOSICIÓN LA CUESTIÓN DEBE SER DEBATIDA EN EL CONGRESO PARA NO GENERAR DESVENTAJAS “Nuestro pedido es que la cuestión sea debatida en el Congreso de la Nación y que, desde allí, se generen reglas para todo el mercado”, señaló el legislador radical Roberto Sánchez. “Está claro que hay un incumplimiento de los industriales que deben ser castigados, pero tampoco podemos cometer la ingenuidad de generar ventajas que perjudiquen a la provincia que genera casi el 70% de azúcar que se produce en el país”, dijo el parlamentario opositor.

Los acuerdos deben incluir a los ingenios de Jujuy y Salta

Se apuntará a premiar a las empresas que contribuyen

El asesor en temas azucareros Ernesto Cerro opinó que una ley que obligue a exportar azúcar necesariamente debería ser nacional, ya que el proceso de envío de excedentes al exterior no sólo incluye a los ingenios de Tucumán, sino también a los del “norte” (Jujuy y Salta). “En años anteriores hubo un sistema que funcionaba bien, ya que algunos ingenios del norte exportaban azúcares de otros. Pero luego estas empresas ‘saltaron el cerco’ y el esquema, que era muy bueno, dejó de ser operativo”, observó el experto. “La ley tiene que ser nacional, porque los convenios deben incluir a los ingenios del norte”, insistió. Cerro enfatizó en que el gobernador, José Alperovich, busca generar una obligación de exportación de excedentes, pero tal imposición debería ser abarcativa a todos los ingenios de la Argentina. “Los acuerdos se tiene que hacer incluyendo a los ingenios del norte; no creo que no sea imposible, porque a ellos también les conviene, y más teniendo en cuenta que los convenios que funcionaron bien los tuvieron a ellos como protagonistas principales”, advirtió. “De no ser así -amplió-, es probable que los acuerdos no funcionen”.

“Me parece muy buena la iniciativa de que aquellas empresas que producen una efectiva contribución a la economía de la provincia, exportando los excedentes de azúcar, sean favorecidas en el plano fiscal”, señaló el ministro de Desarrollo Productivo, Jorge Feijóo. Destacó que la contribución que hacen las empresas que exportan no sólo le un bien al sector azucarero, sino a toda la economía de la provincia. “El gobernador (José Alperovich) planteó que por vía de exportar los excedentes que le corresponden hacen una contribución a la economía de la provincia. En primer lugar, todo depende de cuál es el costo de no contribuir a la sociedad desde el punto de vista fiscal. En segundo lugar, es el costo de la responsabilidad social empresaria. Esto claramente tiene que ver con la responsabilidad social empresaria”, remarcó. Ratificó la idea de que la iniciativa legal tendría vigencia a partir del ejercicio fiscal 2013. “Vamos a trabajar en eso y aportar los elementos que necesite el Ministerio de Economía para avanzar con el proyecto”, apuntó. Feijóo dejó en claro que hasta ahora “el gobernador siempre fue partidario de dar prioridad a los acuerdos del sector privado”, pero destacó la importancia de incentivar la buena conducta de las empresas.

PROPÓSITO. Alperovich apunta al equilibrio del mercado azucarero.


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CONOCER

EL PASADO

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AL RITMO DE LA PIZARRA

El Museo de la Deuda Externa de la Universidad de Buenos Aires (UBA) arribó a la provincia e impulsó un sistema pedagógico para explicar el endeudamiento público del país. El proyecto marcó hitos simbólicos para que los alumnos del Secundario logren asimilar esta parte de la historia de la economía argentina DOLARALDIA.COM

UN ARGENTINO GANÓ EL PREMIO DE STAR ALLIANCE Un argentino ganó el premio star alliance, competencia que se llevó a cabo en el marco de los festejos por el 15 aniversario de la alianza. El vencedor se hizo acreedor de un viaje, junto con 14 amigos, para participar en el Oktoberfest, en Munich, Alemania. El desafío consistió en identificar la posición exacta de un avión virtual escondido en la red de rutas de Star Alliance. La red de Star Alliance fue creada en 1997 como la primera alianza de líneas aéreas, entre ellas, Copa Airlines, con un sentido global que ofrece un alcance mundial, reconocimiento y servicio integral al viajero internacional. SE PRESENTÓ LA CÁMARA ARGENTINA DE CENTROS DE CONTACTO La Cámara Argentina de Centros de Contacto (CACC) fue presentada en Córdoba. La entidad está conformada por las principales empresas prestadoras de servicios de centros de contacto y de procesos de negocios del país. “La CACC surge con el fin de potenciar la dinámica económica y social del sector y para integrarlo activamente a los procesos productivos y de servicios de la economía Argentina”, dijo la organización. Fueron presentados su presidente, Marcelo Cid; vicepresidente primero, Fernando Padrón; vicepresidente segundo, José Romero Victorica, entre otros directivos. El sector nuclea a 56.200 empleados y el 69% del mercado está radicado en el interior del país. La CACC aseguró que desde 2011 no se han perdido puestos de trabajo y que las empresas que conforman la cámara, representan el 72% de ese total, empleando a 40.315 personas. IBM DESARROLLÓ UN NUEVO SISTEMA IBM Argentina presentó en la provincia un nuevo sistema que incluye LA GACETA / FOTO DE FRANCO VERA

EN LA PROVINCIA. La historia del endeudamiento público argentino, contado a través de un programa académico de la Universidad de Buenos Aires.

La deuda externa que se relata a los estudiantes El Museo de la Deuda Externa llegó a la provincia para poder difundir entre la población uno de los principales condicionantes del desarrollo nacional, el endeudamiento público argentino. El proyecto lleva la marca de la Secretaría de Bienestar Estudiantil de la Universidad de Buenos Aires y está dirigido a estudiantes secundarios que cursan los últimos dos años, lo que plantea un desafío explícito: ¿cómo lograr que los adolescentes asimilen la historia económica nacional de casi 200 años? La iniciativa se encaró aquí de modo didáctico y pedagógico. Se distribuyeron materiales para generar interés en plena plaza Independencia, en la capital, como una colección de historietas, o se proyectaron dibujos animados (los personajes son marcianos) y se realizaron juegos de mesa. “No se

puede hablar de saldo comercial desde el primer momento. Explicamos de forma pormenorizada qué es el PBI (Producto Bruto Interno) y cómo se genera la pelota de deuda, por ejemplo. Tratamos de hacer una conversación amena porque entendemos que es difícil que un chico llegue a comprender completamente”, dijo Stefano Cozza Di Carlo, estudiante de la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA y encargado del Museo itinerante. El museo se extendió en un trailer y se dividió en tres salas. Una de ellas describió la parte histórica y abarcó desde el empréstito de 1 millón de libras esterlinas de la banca inglesa Baring Brothers, del cual llegó un poco más de la mitad, hasta la antesala a la Dictadura del ‘76. “Recorremos el primer default de 1895, el gobierno de (Hipólito) Yrigoyen que logra reducir la deu-

da, la guerra de Paraguay. Marcamos los hitos más importantes y simbólicos, ya que no se contó con tanta información estricta de la deuda; entonces correspondían a compromisos provinciales y fueron partidas en oro o libras”, agregó. Uno de los hitos de esa primera parte es la declaración de la independencia económica, o “deuda cero”. Lo hizo el ex presidente Juan Domingo Perón en la Casa Histórica, el 9 de Julio de 1949. En la segunda sala se hizo hincapié en el contexto internacional. “Enfatizamos que la deuda se generó por la necesidad de los bancos para generar rentabilidad. A ello lo hilvanamos con el período que va desde el ‘76 hasta 2001, la crisis argentina”, comentó. Desde 2001 a 2003 (pos default), se pasó de una deuda de casi U$S 8.000 millones a U$S 192.000 mi-

llones. “En esa etapa se cuenta lo que es la fuga de capitales, el proceso de extranjerización de la economía, la convertibilidad, el Plan Brady, el Blindaje, pesificación asimétrica. Pero el hilo rector es el drenaje sistemático de dólares, que hasta hoy genera problemas”, describió Cozza Di Carlo. En 2005 se logró una reestructuración; se consiguió nominar el 37% de la deuda en pesos y también se empezó a cancelar la mora con recursos propios: fondos originados del Banco Central (BCRA) y los obtenido de la estatización de las AFJP -constituye el Fondo de Garantía de Sustentabilidad-. La deuda actual es de U$S 178.000 millones, pero U$S 80.000 millones corresponde a deuda externa. El resto es deuda intra-estatal. El primer acreedor es el BCRA y el segundo, la Anses, dijo el estudiante.

una solución completa de hardware y software para las empresas. Se trata de IBM Pure Systems, que puede escalar automáticamente recursos de cómputo, redes y almacenamiento, virtualmente y en forma instantánea. “Su arquitectura permite una reducción de hasta 55% en la implementación de sistemas y el ambiente queda rápidamente disponible para la instalación de aplicaciones”, explicó la compañía. Diego Rinaldi (foto), director Comercial de IBM Argentina, dijo: “como parte de nuestra iniciativa de presencia regional, estamos trabajando en la región NOA con mayor cantidad de recursos asignados y un fuerte impulso de nuestros asociados de negocio”. Por su parte, Antonio Vázquez Brust (foto, de fondo), arquitecto de sistemas de la firma, comentó que Pure Systems “ayudará a los responsables de IT a disponer de más tiempo y recursos para invertir en áreas estratégicas de negocio”. SE PRESENTÓ LA CÁMARA ARGENTINA DE CENTROS DE CONTACTO Un funcionario de comercio estadounidense de alto cargo advirtió que la Organización Mundial del Comercio (OMC) enfrenta un futuro incierto como foro de negociación, luego de los fallidos intentos por alcanzar un tratado global. Además, pidió apoyo para el Acuerdo Internacional de Servicios. “Francamente, la OMC como institución está en una encrucijada”, dijo el embajador estadounidense ante el organismo, Michael Punke, a un comité parlamentario. “Nuestra opinión es que la OMC no puede arreglar sus problemas si no los reconoce primero”, DYN

MOMENTOS SIGNIFICATIVOS

1824

la Provincia de Buenos Aires tomó el primer préstamo oficial, otorgado por la banca inglesa Baring Brothers.

1956

Argentina se integró al Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Perón había sido derrocado.

1988

Argentina entró en default producto del proceso de endeudamiento que se inició en 1976.

1864

nuevo préstamo de la Baring Brothers para financiar la guerra de la Triple Alianza, contra Paraguay.

1965

Durante el gobierno de Arturo Illia disminuyó el endeudamiento. No se solicitaron préstamos internacionales.

1992

El entonces ministro de Economía, Domingo Cavallo, negoció el Plan Brady, que significó sólo la quita de un 10%.

1890

se declaró el primer default. Un quito de la deuda correspondió al gobierno del presidente Roca.

1976

comenzó el período de valorización financiera. El FMI otorgó un crédito al gobierno de facto, tras el golpe cívico-militar.

2000

el juez Federal, Jorge Ballesteros, declaró ilegal, ilegítima y fraudulento la deuda. En 2001, se realizó el Megacanje.

1949

El ex presidente Juan Domingo Perón pagó la totalidad de la deuda externa. Declaró la independencia económica.

1982

se estatizó la deuda externa privada. Así, U$S 15.000 millones pasaron a formar parte del endeudamiento del país.

2005

se renegoció la deuda: se ofrece pagar un 25% del valor de los bonos. Luego vino el pago y la reducción.

agregó. Punke dijo que la OMC, cuyo director es Pascal Lamy (foto), mostró una actitud positiva en diciembre, cuando sus miembros finalmente coincidieron en que las negociaciones mundiales de comercio se encontraban estancadas tras una década de discusiones sobre cuánto algunos miembros del organismo debían recortar en subsidios y aranceles. El debate ha continuado. Estados Unidos, la Unión Europea, Japón, Corea del Sur, Canadá, México, Turquía y otros 13 países desarrollados y en desarrollo se encaminan a un lanzamiento de negociaciones sobre comercio de servicios pese a las objeciones de grandes economías emergentes como China, Brasil e India. En el medio, se encuentra Argentina y que también ha impulsado un frente de litigio contra EEUU y la Unión Europea. (Reuters) “ARGENTINA ES UN CENTRO DE INVERSIONES”, SEGÚN DÉBORA GIORGI La ministra de Industria, Débora Giorgi, sostuvo que Argentina “es centro de inversiones” para el desarrollo de nuevos emprendimientos en el sector automotriz e instó a los empresarios a seguir en ese camino. También aclaró que se produjo menos en el primer semestre y que “a Brasil le pasó lo mismo”; Sobre el segundo trimestre, afirmó: “estamos empezando a tener números similares a los de 2011, que fueron récords”. (Télam)


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›› COLUMNISTA INVITADO

ENTREVISTA / H U M B E R T O B E R TA Z Z A

El cupón PBI, la vedette del mercado PAULA PREMROU - DIRECTORA DE OPERACIONES DE PORTFOLIO PERSONAL

UENOS AIRES.- Los cupones vinculados al crecimiento del PBI -TVPP- se han transformado en una de las grandes vedettes del mercado financiero local. Tras haber subido poco más de 100% en 2009 y 220% en 2010, el TVPP aumentó 17,8% el año pasado y acumula en el transcurso de 2012 una ganancia del 35%. El TVPP es desde 2010 el instrumento más negociado y con más liquidez en el mercado local. De hecho, en el primer semestre lo negociado en TVPP equivalió al 41,5% del monto operado por todas las acciones cotizantes, cuando entre el 2006-2008 sólo explicaba entre 1% y 2%. En julio, el Mercado a Término de Rosario -Rofex- lanzó el primer futuro sobre TVPP dándole al inversor la posibilidad de contar con un instrumento adicional para operar los cupones, que permite la adopción de estrategias de cobertura y apalancamiento de una forma sencilla y transparente. Un futuro es básicamente un contrato mediante el cual se adquiere el compromiso de entregar o recibir un activo en un mes futu-

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Según el experto, es fundamental encontrar un sano equilibrio entre las necesidades del Estado para recaudar más con el fin de financiar sus gastos y la capacidad contributiva de las personas. Las razones por las cuales debe reformularse el Monotributo LA GACETA / FOTOS DE ANTONIO FERRONI

En términos más sencillos, invertir en cupones implica apostar a que de ahora y hasta el vencimiento del cupón en 2035 el crecimiento de la Argentina será mayor al 3,26% en 2012, al 3,22% en 2013 y a más del 3% a partir del 2014. El fuerte crecimiento del PBI registrado por la economía argentina en los últimos años fue atrayendo cada vez más inversores a tomar posición en cupones y la rentabilidad potencial que ofrecen sigue siendo muy elevada. Lógicamente que el riesgo es alto, ya que si la economía no crece, el cupón no paga. A mediados de septiembre la Tasa Interna de Retorno (TIR) estimada del TVPP rondaba el 60% anual para una duration de 1,23 año, cerca de 40 puntos porcentuales más que un bono en pesos de igual plazo promedio. La posibilidad de operar contratos de futuros de TVPP abre las puertas para adoptar nuevas estrategias para invertir en cupones. La primera es poder posicionarse al alza o a la baja aprovechando el apalancamiento. Los futuros operan con margen, lo que implica que para comprar el futuro del TVPP sólo hay que depositar una garantía que asegure el cumpliDYN

PALABRA DE EXPERTO. Bertazza fue uno de los expositores del 21° Congreso Tributario que se realizó en el Colegio de Graduados en Ciencias Económicas.

“Creo que la presión tributaria seguirá incrementándose” n combate entre David y Golliat. Eso es lo que más se asemeja la realidad impositiva argentina. Nada más que, en esta estoica batalla, el que va ganando es el que tiene más fuerza. Los argentinos observan que el Estado es más voraz que siempre a la hora de recaudar. La necesidad de contar con más fondos para financiar el gasto público es más fuerte que las posibilidades del contribuyente para afrontar todas sus obligaciones fiscales. Y, en ese aspecto, Humberto Bertazza considera que hay que encontrar un sano equilibrio entre esos dos temas en pugna. El experto, que dio una charla en el 21° Encuentro Tributario organizado por el Colegio de Graduados en Ciencias Económicas de Tucumán, observa la necesidad de respetar la capacidad contributiva ante el incesante incremento de la carga tributaria. Lo dijo en una charla que mantuvo con LA GACETA.

U

ro, y a un precio determinado, dentro de un mercado institucionalizado donde la calidad y el tamaño del contrato están estandarizados. En el caso de los futuros del TVPP, el comprador o vendedor de un futuro no tiene que entregar o recibir el cupón al vencimiento, sino que recibirá o pagará la diferencia entre el precio pactado y el precio vigente en el mercado al momento de cierre de la operación. Antes de explicar el funcionamiento del Futuro del TVPP conviene recordar rápidamente qué son los cupones y el porqué de su atractivo. Las Unidades Vinculadas al crecimiento del PBI -o cupones como los llama el mercado- tienen su origen en el canje de la deuda en default realizado en 2005 por el gobierno de Néstor Kirchner. Fueron un instrumento muy novedoso, incluso a nivel internacional, ya que no se trata de un activo de renta fija, sino de una opción sobre el crecimiento de la Argentina. Los pagos son contingentes a que se cumplan simultáneamente tres condiciones: • Que el nivel del PBI supere al establecido por el Gobierno al momento de la emisión. • Que la tasa de crecimiento del PBI supere a la fijada en los términos y condiciones. • Que los pagos totales no excedan el 48% de la deuda elegible.

miento de la operación. En el caso de los futuros del TVPP, el margen establecido por Rofex es de $ 150 por contrato; y como cada contrato equivale a $ 10.000 de valor nominal en la práctica esto quiere decir que con $ 195 se puede tomar una posición equivalente a poco más de $ 16.000. Esto potencia la ganancia en el caso de que la dirección del mercado sea la que el inversor prevé al momento de la compra o venta del futuro -si apuesta a la suba va a comprar y si apuesta a la baja va a vender-. Los futuros también permiten realizar operaciones de cobertura. Un inversor con una posición comprada muy grande en cupones puede protegerse de una baja vendiendo futuros para una fecha más lejana. Una tercera posibilidad es realizar operaciones de arbitraje entre el contrato de futuros y el título subyacente. Asimismo, el inversor puede capturar una tasa de interés cuando los precios futuros del cupón sean superiores al precio actual; en este caso sólo tendría que comprar el cupón en el mercado spot y venderlo a un precio mayor en el mercado de futuros. Como se ve, son numerosas las ventajas que ofrece contar con un mercado de futuros para este instrumento que va ganando cada vez más peso en las carteras de inversión. (DyN)

-¿Cuál es el escenario fiscal en la Argentina? -Este fue el año de mayor presión fiscal. Los porcentajes están en niveles históricos, pero puede decirse que están en líneas con las tendencias globales, de países que tienen las mismas problemáticas que las nuestras. Y creo que en el futuro esa presión tributaria irá incrementándose. -Porque el gobierno necesita más dinero... -Fundamentalmente. Necesita recaudar para hacer frente a sus erogaciones que son crecientes, más grandes. Y es allí donde digo que la gran discusión que se plantea es si este incremento de la carga de impuestos respeta el principio de la capacidad contributiva.

-¿Cuál es el límite para eso? -Nuestro país, como algunos otros, encuentra esos límites indirectamente en la Constitución, a través del derecho a la propiedad. La cuestión pasa por si es violentado por una presión tan elevada que superase la capacidad contributiva de la persona afectada. Sobre este tema, hay jurisprudencia reciente en la Corte Suprema en materia de Ganancias, con ajuste por inflación o Ganancia Mínima Presunta. La doctrina da vueltas sobre la confiscatoriedad o principio de propiedad. Cuando hablamos de ese principio, es necesario hacerlo caso por caso y es el conPERFIL

nero extra que aludía. Es entonces cuando hablamos de la presión tributaria global, del problema que es para el contribuyente el cobro o superposición de impuestos y tasas sobre su patrimonio individual. -¿Esto debe reformularse? -Me parece que el tema es poder encontrar un sano equilibrio de dos temas en pugna: la necesidad de los gobiernos de tener más fondos para financiar sus gastos y las posibilidades que tiene el contribuyente. Hay distintos proyectos en estudio que tienden a ese objetivo.

› HUMBERTO J. BERTAZZA Contador Público (UBA), es profesor Titular de la Cátedra de Impuestos II de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Belgrano. Ex presidente de la Asociación Argentina de Estudios Fiscales (2006/2008). Miembro activo de la International Fiscal Association (IFA) Autor y expositor en temas de la especialidad.

tribuyente el que debe demostrar si hay confiscatoriedad, con una pericia o prueba. -Muchas provincias han avanzado con reformas tributarias para recaudar más. ¿Cómo analiza esas conductas de los gobernadores? -Puede decirse que la necesidad de recaudar fondos viene de todos lados. Lo mismo que sucede a nivel nacional se proyecta en el orden provincial y también municipal. La hacienda de los fiscos de esas jurisdicciones tienen serios problemas para financiar sus gastos. Una de las razones es la falta de una ley de coparticipación federal de impuestos acorde al momento. Ese es el punto de arranque. Pero, a eso se suma aquella necesidad de di-

-¿Qué sucede con los monotributistas? -Cuando hablamos de monotributistas necesariamente tenemos que ubicarnos en el tiempo. Cuando se creó este régimen simplificado, era un instrumento positivo porque había muchos ciudadanos que estaban marginados totalmente y que no tenían ningún tipo de cobertura social y de salud. En su momento, el sistema dio contención a una franja de pequeños aportantes. Cumplió con su objetivo. Pero desde aquella época hasta ahora pasó mucha agua bajo el puente. Una de las cosas que se observó en ese período fue la aparición de lo que técnicamente se denomina enanismo fiscal. Es decir, gente que simula ser monotri-

butista, con el fin de pagar una carga inferior de la que debería aportar. Hay una brecha importante de evasión y por eso la administración tributaria está tratando de ordenar y ubicar a ese tipo de contribuyentes. No es una tarea fácil. Estamos hablando de eso que no se ve, o de eso que se pierde de recaudar. Por eso es necesario reanalizar el régimen simplificado. -¿Qué es lo que debe suceder con el mínimo no imponible del impuesto a las Ganancias? -Es un problema serio que tenemos en nuestro sistema, la falta de adecuación de los no imponibles. Sobre este tema, uno de los primeros casos que se conoció fue el del juez federal de Mar del Plata, Alfredo López, que, en una sentencia ejemplar señala la falta de adecuación de los no imponibles, como sí se adecuaron otras cosas. Tal es el caso de las asignaciones familiares. Y esto hace que se produzca cierto efecto de una carga excesiva en materia tributaria para el contribuyente. Por eso, el magistrado dispuso la medida cautelar para que el actor no resulte afectado por el impuesto. -¿Considera necesario avanzar sobre un impuesto al consumo? -En general, en el mundo se ha llegado a la conclusión de que las exenciones en el IVA no son la solución. Por eso, muchos avanzan sobre una alícuota general para todos los productos y, en algunos casos, tener un mecanismo de devolución de impuestos para ciertos artículos considerados privilegiados. En alguna medida, esto es lo que sucede en la Argentina, con la devolución del 5% por compras con tarjetas de débito.

Ahora le toca al empleo Los desequilibrios de caja están marcando que la Argentina no tiene ahorro y que por lo tanto, los gastos superan a los ingresos MIGUEL ÁNGEL ROUCO | COLUMNISTA DE DYN

UENOS AIRES.- Como ocurre desde 2003, el proyecto de ley de Presupuesto se constituye en una mera expresión de buenos deseos. Con proyecciones basadas sobre puntos de partida hipotéticos, poco importa si se cumplen luego esas previsiones. No importan las proyecciones y, lo que es peor aun, al Poder Ejecutivo tampoco le importan los límites al gasto público que sistemáticamente vulnera mediante esa formidable arma letal que es la ley

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de Emergencia Económica y los denominados “superpoderes”. Es más, el voluntarismo oficial contenido en la iniciativa está ajustado con exiguos márgenes de error y los números oficiales apenas permiten ver que las hipótesis presupuestarias son tan endebles como la realidad del Erario. Un superávit financiero de apenas el 0,1% del gasto es lo mismo que esperar un desequilibrio mayor debido a los factores aleatorios que ocurren durante un ejercicio.

El gobierno insiste en calcular los ingresos y los gastos sobre la base de una evolución de recursos ajustada por el cuestionado índice de inflación oficial que luego será superado ampliamente por una inflación real que se comerá los ingresos y que será devorada por los gastos. Cuando esto ocurre, la administración Kirchner apelará a las modificaciones presupuestarias vía decretazo y ampliará las partidas sin control y con el financiamiento derivado de otras cajas. De acuerdo con lo expuesto por el ministro de Economía la hipótesis de crecimiento será del 4,4% y estará basado en el motor del consumo, tal como ocurrió en los ejercicios anteriores. Los desequilibrios de caja de los

últimos años están marcando que la Argentina no tiene ahorro y que por lo tanto, los gastos superan a los ingresos. Cuando esto ocurre, la administración Kirchner apela al facilismo de imprimir moneda para financiar el desbordante gasto público. Con el gasto creciendo al 40% y los recursos monetarios a otro tanto, el resultado no es otro que inflación más salida de capitales. Cuando el gobierno no logra hacer frente al pago de la deuda del sector público, la Casa Rosada rodea y asfixia al Banco Central, la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses), el PAMI o el Banco Nación, dejándoles sin utilidades y colocándole deuda que nunca pagará. En la cuenta nacional, el consu-

mo supera ampliamente a la inversión, lo cual se traduce en un fuerte desequilibrio estructural y que se manifiesta a través de la inflación.

Efecto ilusorio El mantenimiento de esta ecuación basada en la supremacía del consumo implica ir más allá de las posibilidades de la economía misma. Esto se asemeja a un efecto ilusorio que hace creer a la población que puede gastar también más allá de su bolsillo y que está sustentado en gran parte en un formidable retraso cambiario, financiado por el impuesto inflacionario. Sólo un contexto internacional favorable -dólar débil y commodities fuertes-, puede permitirle du-

rabilidad al esquema patrocinado por el kirchnerismo. Sin embargo, todo tiene límites hasta el “viento de cola”. La inflación comienza a mostrar su costado menos favorable con un aumento de la pobreza y la marginalidad cada vez más ostensible. Las empresas no tienen planes de expansión ni tampoco de toma de personal. El Estado en sus tres niveles de gobierno responde con mayor presión fiscal que desalienta cualquier estímulo a la demanda agregada a menos que el mismo Estado inyecte dinero artificial. Los mismos datos oficiales se encargan de edificar el escenario menos deseado. La caída en la actividad industrial huelga mayores comentarios.

23-09-2012 ECONOMICO LA GACETA  

Domingo 23 de septiembre de 2012 Económico LA GACETA