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SALTA, SEDE DEL PRECOLOQUIO DE IDEA

PRIMER CONGRESO REGIONAL DEL IAEF

“Con los Certificados de Depósito para Inversión Inmobiliaria se podrán comprar productos como electrodomésticos; pagar viajes al exterior o cancelar deudas”

El viernes 28, en el Centro de Convenciones de Salta, se realizará el Precoloquio de IDEA para la Región NOA que tendrá como lema “Argentina, claves, para el desarrollo”. En ese marco uno de los temas que se analizará será “La coyuntura político-económica”, esto es la situación actual del país y las expectativas en materia de política y economía. Asimismo se abordará el análisis de los indicadores actuales para una proyección en el mediano y largo plazo.

El 27 de este mes, en el Hotel Sheraton, se realizará el I° Congreso Regional del IAEF (Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas). Con con la presencia de reconocidos disertantes de diferentes ámbitos, como Alejandro Fargosi, consejero de la Magistratura de la Nación, el ex jefe de Gabinete de la Nación, Alberto Fernández, el escritor Julio Bárbaro y el presidente del Banco de la Ciudad de Buenos Aires, Federico Sturzenegger.

dinero MIGUEL PESCE

VICEPRESIDENTE DEL BCRA

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MORALES CUIDA EL GAS BOLIVIANO.

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ROUSSEFF CUBRE AL REAL DEL EFECTO DEL DÓLAR.

EL PBI DE CADA PAÍS BOLIVIA En 2012, la expansión de su economía fue del 5,2%. Para este año, la Cepal vaticina un 5%.

BRASIL El crecimiento de su PBI fue del 0,9% el año pasado. Para este período, se pronostica un 3%.

URUGUAY Este país tuvo y tendrá un crecimiento parejo de su economía, en torno de un 3,8%.

PARAGUAY Pese a que en 2012 registró una contracción del 1,2%, este año se expandirá 10%.

CHILE El año pasado, la economía creció un 5,6%. Para este período se espera un 5%. CARTES QUIERE A PARAGUAY COMO EJE.

Cómo se cubren los países de la región ante la crisis externa

MUJICA FRENA LA APRECIACIÓN DEL PESO URUGUAYO.

Las distintas experiencias de la región muestran que, frente a un escenario internacional de crisis en los países desarrollados -especialmente en la Unión Europea, algunas de las naciones latinoamericanas más importantes han logrado continuar con sus dinámicas de crecimiento y de mejoría en los indicadores sociales. A contramano de esa evolución, la Argentina busca justificar en causas externas un declive económico originado exclusivamente en factores internos, dado que ni la escasez de divisas ni la elevada tasa de inflación locales encuentran semejanzas en los indicadores del resto de la región. Tal es el diagnóstico efectuado por Finsoport, la consultora que dirige el economista Jorge Todesca. “La comparación de las dinámicas de algunos de los países revela que los problemas económicos de la Argentina no se originaron principalmente en factores externos sino en los propios errores de diagnóstico y de implementación de la política económica local”, puntualiza el diagnóstico. En la última década todos los países de América Latina, mejoraron sus cuadros fiscales y sus balances externos debido a las muy favorables condiciones para sus exportaciones. Así por ejemplo, si se considera la inflación promedio entre 2003 y 2012

en las principales economías de América Latina, en Argentina la cifra que publica el Indec arroja el 8,7%, en Brasil fue del 5,9%, en Chile 3,2%, en Uruguay 7,6%, en Colombia 4,6%, en Perú 2,9% y en Venezuela 23%. Claro que en el caso de Argentina, la inflación oficial está lejos de reflejar la realidad del movimiento de precios. De lo contrario, no habría avidez por dolarizarse. Asimismo, al considerar el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI), Argentina alcanzó el 7,2%, Brasil 3,6%, Chile 4,7%, en Uruguay 5,2%, en Colombia 4,7%, Perú 6,5%, Venezuela 5%. Como puede verse, todos los países de la región crecieron y las tasas de inflación fueron muy moderadas, a excepción de Argentina y Venezuela, aun considerando las cifras oficiales. Las proyecciones indican que las condiciones internacionales seguirán estimulando el crecimiento en América latina. Los precios de los commodities se mantendrán elevados y las tasas de interés bajas. Sin embargo, las diferencias para aprovechar o no las condiciones externas depende en gran medida de la calidad de las políticas públicas internas. El principal desafío es construir una base sólida que permita un crecimiento sostenido en el futuro, indica el economista Eduardo Robinson.

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LA PÉRDIDA DE COMPETITIVIDAD Y LAS TRABAS AFECTAN AL COMERCIO CON BOLIVIA.

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EL CEDIN CAUSA EXPECTATIVAS Y DUDAS RESPECTO DE SU MERCADO SECUNDARIO.

PIÑEIRA TRATA DE CONSOLIDAR LA EXPANSIÓN ECONÓMICA


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DINERO LA GACETA

DOMINGO 16 DE JUNIO DE 2013

ANÁLISIS

ESCENARIO

“Es muy importante que Brasil tenga una visión de su futuro que coincida con la situación real en que vive, con la inflación y las cuentas públicas bajo control”

0,6% es la tasa promedio mensual de la inflación en Brasil, casi similar a México.

2% es el índice de precios al consumidor en la Argentina, según consultoras.

DILMA ROUSSEFF PRESIDENTA DE BRASIL

CUADRO COMPARATIVO Los países de la región tuvieron una caída de exportaciones mayor que la Argentina y generada por factores externos (caída en los precios de las commodities), mientras que en nuestro caso la baja se vincula más con políticas locales, como menores ventas externas de combustibles. Ninguno experimenta una caída de reservas como Argentina. (Jorge Todesca, titular de Finsoport)

Visto desde el exterior, tal vez por las contradicciones del mundo, Uruguay es una especie de rareza. Resulta un país creíble, simpático, querible JOSÉ MUJICA PRESIDENTE DE URUGUAY

La Argentina, a contramano de las políticas de sus socios regionales DISFRUTARBRASIL.COM

EDUARDO ROBINSON ECONOMISTA

oy los principales lineamientos económicos en Argentina pasan por: prohibición para ahorrar en moneda extranjera, trabas a las importaciones, retenciones a las exportaciones de productos agropecuarios e hidrocarburos, recargos para la adquisición de paquetes turísticos al extranjero, acuerdos o congelamientos de precios para productos de consumo masivo, controles para efectivizar su cumplimiento y un blanqueo para introducir divisas en el circuito formal sin tener en cuenta la legalidad de su origen. Es claro que no alcanzan los dólares y que la inflación no es un problema menor. ¿Cuál es el propósito de este conjunto de medidas?, ¿hacia dónde se orientan? Subsanar la escasez de dólares. Sucede que en los últimos años se fue incrementando la demanda de esa moneda, tanto desde el sector público como del privado. En efecto, el Estado necesita dólares, básicamente para importar energía, mientras que desde el sector privado la exacerbada demanda se explica en el hecho de que se trata de preservar el poder adquisitivo. Esto pasa porque el público ve en el dólar un refugio dado el permanente deterioro al que está sometido el peso. No es que haya fanáticos demandantes de la divisa, sino que la moneda argentina pierde valor y ante la evidente escasez, entienden que con el correr de los meses se profundizarán las restricciones y se encarecerá el dólar. Por lo tanto, procuran usarlas lo antes posible, por ejemplo, no postergando viajes al extranjero. ¿Sucede algo similar en las principales economías de la región? No. Porque si bien el contexto internacional que enfrentan las economías de América latina es el mismo, las condiciones macroeconómicas vigentes en los países son diferentes. En la última década todos los países de la región, mejoraron sus cuadros fiscales y sus balances externos debido a las muy favorables condiciones para sus exportaciones. Así, por ejemplo, si se considera la inflación promedio entre 2003 y 2012 en las economías de América latina, en Argentina la cifra que publica el Indec arroja el 8,7%, en Brasil fue del 5,9%, en Chile 3,2%, en Uruguay 7,6%, en Colombia 4,6%, en Perú 2,9% y en Venezuela 23%. Claro que en el caso ar-

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CONDICIONANTE. El peso pierde terreno frente al dólar, mientras que el real se recupera. gentino, la inflación oficial está lejos de reflejar la realidad del movimiento de precios. De lo contrario, no habría avidez por dolarizarse. Asimismo, al considerar el crecimiento del Producto Bruto Interno, Argentina alcanzó el 7,2%, Brasil 3,6%, Chile 4,7%, en Uruguay 5,2%, en Colombia 4,7%, Perú 6,5%, Venezuela 5%. Como puede verse, todos los países de la región crecieron y las tasas de inflación fueron muy moderadas, a excepción de Argentina y Venezuela, aun considerando las cifras oficiales.

Si se toma en cuenta la percepción de riesgo, medido por el riesgo país, que muestra la tasa a la cual podría emitir bonos un país comparado con el riesgo de un bono emitido por EEUU, en promedio la región estaría pagando un 4%. Este indicador, establece que en el supuesto de que Argentina vuelva a los mercados de crédito internacionales pagaría un 12%. Es decir una sobre tasa de riesgo que dos veces por encima del promedio. Por ejemplo, el riesgo país de Brasil es del 2%, el de México 1,8%. Es claro que, pese a enfrentar si-

tuaciones internacionales iguales, Argentina y Brasil en este caso, tienen muy diferentes percepciones de riesgo. En relación a los tipos de cambio, si bien las monedas de América latina han tendido a fortalecerse en relación al dólar, en Argentina sobrevuela el fantasma de la devaluación. Así, a principios del año, el real brasileño cotizó en promedio a 2,30 por dólar, mientras que en el mismo período de 2003 se encontraba en 3,41. En Argentina en el primer mes de 2003, el dólar costaba 3,25, mientras que al comenzar 2013, de acuerdo con la cotización oficial, un dólar costaba $ 4,95 y en la cotización paralela, $ 8. En Chile, el dólar a comienzo de año costaba 473 pesos chilenos, mientras que una década atrás costaba 723 unidades de la moneda chilena. Es decir, la tendencia a la desvalorización del peso en relación al dólar es muy marcada. Nuevamente, este es un claro síntoma de la falta de dólares. No sucede esto en los demás países donde la entrada de capitales tiende a apreciar las monedas domésticas y el problema, por lo tanto, es a la inversa. Los bancos centrales compran dólares para evitar un fortalecimiento de las monedas y evitar encarecer las exportaciones. El crecimiento del producto en América latina fue en promedio del 3,17% y de a acuerdo con datos oficiales alcanzó en Argentina fue del 2,6%. Con el mismo contexto internacional. Argentina limita las importaciones de los países limítrofes, juega al límite de las prohibiciones establecidas por la OMC (Organización Mundial de Comercio), esta políticas son resistidas por Brasil y Uruguay. De los cuatro socios del Mercosur el que menos carne vacuna el año pasado fue Argentina. Brasil, exportó 1,3 millones de toneladas de res con hueso, Uruguay, 350.000, Paraguay 210.000, y la Argentina 183.000. Las proyecciones indican que las condiciones internacionales, seguirán estimulando el crecimiento en América Latina. Los precios de los commodities se mantendrán elevados y las tasas de interés bajas. Sin embargo, las diferencias para aprovechar o no las condiciones externas depende en gran medida de la calidad de las políticas públicas internas. En este contexto, el principal desafío para la región en general, y para Argentina en particular es construir una base sólida que permita un crecimiento sostenido en el futuro.

CRECIMIENTO

FUERA DEL MUNDO MENOS INGRESOS

INFLACIÓN

EXPANSIONES DISTINTAS

LOS FLUJOS INTERNACIONALES

DIVISAS DE COMERCIO EXTERNO

EL FACTOR PRECIOS

Según Finsoport, los países de la región han alcanzado mayores tasas de expansión que la Argentina durante el año pasado -con excepción de Brasil-. Chile, Ecuador, Perú, Uruguay y Venezuela duplicaron la tasa de crecimiento de la Argentina durante el último año. Esa comparación regional revela que, frente al mismo escenario internacional, nuestro país mostró mayores dificultades para incrementar sus niveles de actividad en relación al resto de América latina”, indica.

Argentina se encuentra prácticamente fuera de los flujos internacionales de capitales. Más aún, en el resto de los países -con la excepción de Brasil-, la continuidad del flujo de ingresos netos de capitales determinó, pese a la baja de las exportaciones, una caída de los respectivos tipos de cambio nominales. En esos países, el canal financiero actuó -vía apreciación del tipo de cambio real- en desmedro del crecimiento económico y, aún así sus PBI crecieron más que el argentino.

En un contexto de menores ingresos de divisas debido al declive del superávit comercial, el Gobierno optó por intentar ralentizar la demanda de dólares, a partir de controles. Así se deterioró el stock de reservas. En un escenario de elevada liquidez externa (a bajo costo), diversos países optaron por incrementar su deuda externa con el objetivo de no resentir el proceso de crecimiento económico ante el declive de las divisas del comercio exterior, indica Finsoport.

Otro elemento diferenciador en la región es la elevada tasa de inflación que ha caracterizado a la economía de la Argentina por más de un lustro. Por el contrario, mientras que nuestro país registró una inflación promedio mensual cercana al 2% en los últimos meses, el resto de los países de la Región alcanzó medias inferiores a 1%. Además, esa asimetría regional invalida otro argumento utilizado por el Gobierno respecto de los orígenes externos de la elevada inflación local.

POLÍTICAS LOCALES DIAGNÓSTICO

COBERTURA

MEDIDAS

INSTRUMENTOS PROPIOS

CAUSAS Y EFECTOS

BRASIL CUIDA AL REAL

“ENCAJES” EN URUGUAY

La comparación de las dinámicas de algunos de los países de la región revela que los problemas económicos de la Argentina no se originaron sólo en factores externos sino en los propios errores de diagnóstico y de implementación de la política local, dice Finsoport. Como consecuencia de eso, los indicadores sociales del país no han logrado mejorar en los últimos años. Por caso, la tasa de desempleo es la más elevada entre los principales países de la región, con casi 8%.

Con sus matices, las distintas experiencias de la región muestran que, frente a un escenario externo de crisis en los países desarrollados, algunas naciones latinoamericanas han logrado continuar con sus dinámicas de crecimiento y de mejoría en los indicadores sociales. A contramano, la Argentina busca justificar en causas externas un declive económico originado exclusivamente en factores internos, sostiene Finsoport.

Brasil anunció que eliminará un impuesto a los derivados en moneda extranjera, en la más reciente medida para remover controles de capital y limitar la caída de la moneda local que está en mínimos de cuatro años. La tasa de impuestos era de un 1%. La medida se anuncia en un momento de fuerte depreciación del real, que llevó al Banco Central a intervenir en el mercado cambiario cuatro veces con subastas de contratos de swaps tradicionales, según Reuters.

El Gobierno de Uruguay tomó medidas para mitigar la apreciación de su moneda frente al dólar incluyen la fijación de un “encaje” del 50% sobre el monto de títulos del Tesoro en pesos que compren inversores extranjeros, a partir de julio, entre otras disposiciones. Según la agencia DPA, el objetivo es desalentar el ingreso de capitales “especulativos” al país, que llegaron en cantidades significativas después de que Uruguay recuperó el grado de inversión.


DINERO LA GACETA

DOMINGO 16 DE JUNIO DE 2013

globo terráqueo

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te paso el dato

la foto de la semana

Deuda española récord

Contra el trabajo informal

La deuda pública española marcó en el primer trimestre de este año un nuevo récord histórico, al llegar al 88,2% del PBI, según los datos publicados por el Banco de España. En euros, la deuda del conjunto de las administraciones españolas alcanzaba los 922.828 millones al finalizar marzo, tras crecer un 19% en el primer trimestre respecto al mismo periodo de un año atrás. Las previsiones oficiales del gobierno de Mariano Rajoy son que la deuda pública terminará este año en el 91,4% del Producto. En tres meses ha superado más de la mitad del aumento previsto para todo el año, de 7,2 puntos porcentuales, según un despacho de la agencia DPA.

Al menos 202 personas de nacionalidad colombiana, sometidas a condiciones infrahumanas por una red de explotación laboral, fueron rescatadas en el marco de un operativo con 72 allanamientos simultáneos en 10 provincias, entre ellas Tucumán. La AFIP informó que durante los procedimientos fueron detenidos otros 23 colombianos, entre ellos quien es considerado el “cabecilla” de la organización delictiva, y también se ordenó la captura internacional de otras dos personas de la misma nacionalidad. El organismo confirmó que se logró “desarticular” a esta organización internacional de explotación laboral. (DyN)

La casa rodante más cara del mundo fue puesta a la venta en Dubai. Se trata de “eleMMent Palazzo” construido por una firma austríaca y con un costo de U$S 3,1 millones.

Comercio exterior

“Por temas políticos, Argentina se ve afectada en su estructura de negocio” FACEBOOK LATIN AMERICA INVEST

LUIS DUARTE LA GACETA (ENVIADO ESPECIAL)

@luisaoduarte lduarte@lagaceta.com.ar

ARIJA, Bolivia.- “Por temas políticos, Argentina se ve afectada en su estructura de negocio. Esto ha hecho que el empresario argentino, que antes soltaba su potencial al exterior, se vea hoy muy limitado”. La mirada de Miguel Martinic Kakuolli, director comercial de Inversiones Latinoamericanas y analista de Latin América Invest Bolivia, reflejó la visión extranjera sobre la estructura actual de negocio del país, en particular, de la región NOA. La pérdida de competitividad producto del tipo de cambio, inflación y cautela en inversión, han recaído sobre el empresariado y limitan sus recursos ante el mercado internacional. El asesor financiero hizo hincapié en que la proyección empresarial debe apuntar a la generación de una nueva matriz productiva, conformando alianzas zonales para dar liquidez y capital y así alcanzar expansión de negocio. Según Martinic, debe establecerse alternativas para auxiliar al empresario argentino. “Hay que quitar las fronteras para la generación de negocio en Latinoamérica. Pero la economía se mueve hoy sobre los caprichos de los gobiernos”, enfatizó. Las trabas comerciales, impuesta por el Gobierno nacional a través de la Secretaría de Comercio Interior, han comprometido también la calidad económica. “Cada vez que se hace más difícil exportar a la Argentina porque se presentan más barreras arancelarias. Hay muchas barreras que están impidiendo fluidez comercial. Hay mucha protección que afecta las negociaciones”, expresó Alvaro Baldivieso Castellanos, presidente de la Federación de Empresarios de Privados de Tarija, también de Bolivia. “Pedimos que mejoremos ese flujo de operaciones y que se facilite el tránsito de frontera”, agregó.

T

Asimetría cambiaria Sobre el tipo de cambio, el empresario tarijeño dejó en claro que el régimen de cotización ha favorecido al turismo dentro de la Argentina. Sin embargo, explicó que el valor oficial de la moneda norteamericana en el país implicó un mayor costo de productos para la importación a su país. Es que la compra legal de bienes o servicios desde el exterior se realiza en

REUNIÓN BINACIONAL. Funcionarios de Tarija, del gobierno boliviano y de la gobernación de Salta, junto con el titular de la cámara de empresarios de la región limítrofe.

■ Potencial

de negocio

La política comercial “no frena el intercambio”

“Vemos bastante potencial de negocio en el mercado tarijeño. Aquí, están ávidos de alimentos y tecnología agrícola”, dijo Marcos Soria, del área de Promoción de Exportaciones del Instituto de Desarrollo Productivo de Tucumán (IDEP). Tarija es el departamento de menor superficie territorial de Bolivia, con más de 500.000 habitantes. Es el principal exportador de ese país a partir de la generación gas, y su economía ha crecido a un 10% anual.

El embajador de Argentina en Bolivia, Ariel Basteiro, resaltó que existe un compromiso de las secretarías de comercio de ambos países para no frenar el intercambio de negocio. “Si se producen inconvenientes, no se deben a políticas aduaneras, sino a que los importadores no cumplen o no están en regla. No son las políticas de las naciones lo que detiene el intercambio”, destacó el ex diputado nacional oficialista.

dólares. Por la pérdida del valor del peso argentino en los países limítrofes, adquirir productos nacionales ha significado para el empresario extranjero una tasa diferencial, como ocurre en Bolivia. En ese país, el dólar se adquirió hasta los $ 10 en las últimas semanas; mientras que la cotización de la divisa de Estados Unidos alcanzó los $ 5,3 en las casas de cambio y bancos habilitados en el territorio argentino. Andrés Zelaya, gerente de venta de la empresa tucumana Durafort, explicó

mucho en los últimos tiempos un empuje de este segmento en el sector comercial, más que el industrial. Esta situación ha generado que el empresario prefiera ser un comercializador del producto para sacar rédito a esta situación (por el desdoblamiento del dólar), que arriesgar y capitalizar un proyecto industrial. La empresa privada es generadora de empleo y de capital humano capacitado y competitivo. A veces cuando la política se mete en los negocios da como resultado más afectados que benefi-

desayuno ejecutivo

que la venta se lleva a cabo bajo el precio TOF. “Ellos (por los empresarios extranjeros) manifiestan que no les favorece debido a la disparidad de las cotizaciones en Bolivia y Argentina”, ejemplificó. La compra para exportación en moneda nacional supondría costos bajos para el agente extranjero, ante la pérdida del valor del peso, aunque eso formaría parte del mercado ilegal. “La informalidad es contagiosa lamentablemente. Se ha estado viendo

Distinción de la FET

ciados”, manifestó Martinic. La mirada extranjera quedó reflejada en un encuentro binacional entre empresarios de Tucumán, Salta y Jujuy, y de Tarija, que se realizó en esa localidad boliviana el fin de semana pasado. La jornada estuvo organizada por Latin América Invest y el gobierno municipal, entre otros impulsores, con el fin de establecer la integración de negocio entre el NOA y el sur de Bolivia. Participaron alrededor de 45 ejecutivos y funcionarios de las tres provincias argentinas.

una de cal y una de arena

Feria en Colonia

Un año de Procrear

El Instituto de Desarrollo Productivo de Tucumán (IDEP) convoca a empresas tucumanas productoras de alimentos y bebidas a participar de la feria Anuga 2013, evento que se llevará cabo del 5 al 9 de octubre en Colonia, Alemania. Anuga es una feria a la que concurren más de 6.000 expositores de 95 países, que presentan sus productos y servicios para 150.000 visitantes de 156 países. La convocatoria cierra el 30 de agosto o hasta agotar espacios disponibles. Como apoyo logístico, el IDEP tendrá a su cargo la coordinación previa, durante y posterior al evento. A su vez, el apoyo económico-financiero será en la instalación del stand y la gráfica (sin cargo) a los emprendimientos y/o empresas que cumplan con los requisitos mencionados anteriormente. Cada expositor deberá cubrir los costos de su pasaje y alojamiento. Por consultas contactarse con Virginia Ávila por mail a virginiaavila@idep.gov.ar o port teléfono al 4975050 int. 24.

El programa de acceso al crédito para vivienda única familiar, Procrear, ya construye las primeras 61.824 viviendas sobre un total de 123.000 que fueron sorteadas entre familias con terreno propio. “Hoy 23 familias argentinas van a recordar este día porque recibieron nada más y nada menos que la casa propia”, expresó la presidenta Cristina Fernández de Kirchner durante el acto en el que se refirió al primer año de vigencia del plan. Procrear lleva realizados seis sorteos y tres repechajes, mientras que 77.409 familias ya se encuentran en proceso de tramitación para acceder al crédito. Además, ya se adjudicaron 25 desarrollos urbanísticos que prevén la edificación de 9390 hogares para personas sin terreno. La inscripción podrá realizarse a través de la página web del programa, http://procrear.anses.gob.ar/.(Télam)

En el marco del Día del Periodista, la Federación Económica de Tucumán (FET) entregó una distinción a LA GACETA. Lo hizo a través de su secretario general, Agustín Maldonado. El acto, en el que también recibieron menciones otros medios de la provincia, se realizó en la sede de la entidad (San Martín 427 de esta ciudad). La FET cumplió este año su 60 aniversario.


LA GACETA

DOMINGO 16 DE JUNIO DE 2013

EL CLÁSICO DEL DOMINGO

Los dos expertos consultados coinciden en que aún es prematuro establecer la reacción del mercado frente al nuevo instrumento

Si el tenedor de un certificado acude al banco y puede transformarlo en billete dólar, la aceptación de la medida será muy buena porque tendrá el mismo valor que una moneda

CEDIN QUÉ HACER

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LA ÉXITO DEL CEDIN DEPENDERÁ DE LA CONFIANZA GERMÁN SCHILMAN EMPRESARIO INMOBILIARIO

odo lo que sirva para mejorar la condición del mercado inmobiliario, será bienvenido. La reglamentación para aplicar el Certificado de Depósito para Inversión Inmobiliaria (Cedin), que el Gobierno nacional impulsó para alentar el blanqueo de capitales, aún no se conoce en su totalidad. Sin embargo, con la información disponible, se puede afirmar que será un incentivo para la actividad inmobiliaria, ya que el recupero estará asociado a que el tenedor del bono demuestre haber concretado una operación inmobiliaria. Los Cedin podrán aplicarse como medio de pago a cualquier transacción de bienes y servicios previo acuerdo de partes, pero su cambio por dólares-billete exigirá la aplicación a una operación dentro de los destinos admitidos (inmobiliarios o vinculados a la industria de la construcción), según la reglamentación difundida por el Banco Central. Los certificados no tendrán fecha de vencimiento y admitirán endosos hasta que se completen los espacios destinados para tal fin, tras lo cual deberá pedirse un cambio si el tenedor pretende transarlo en el mercado secundario. La registración de endosos es optativa, con lo cual la transferencia de Cedin como media de pago de cualquier operación se realiza de manera bilateral entre las partes. Aún no se sabe qué alcance tendrá la iniciativa, es decir si la gente que tiene dólares en el exterior decidirá ingresar al régimen, pero la implementación de la medida tendrá efectos positivos siempre y cuando esté bien aceitado el mecanismo con el sistema bancario. Si un tenedor del Cedin acude al banco y puede, en el acto, transformar ese instrumento en billete dólar, considero que la

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La aplicación del instrumento generará oportunidades para desarrollistas, pero habrá que esperar para saber si los capitales confían en este esquema

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DINERO

aceptación será muy buena porque tendrá el mismo valor que una moneda. De este modo, habrá confianza y el vendedor evitará trámites burocráticos. Además, el Cedin será bien recibo por los empresarios del sector.

Dos mercados La realidad del mercado inmobiliario en Buenos Aires es distinta a la de Tucumán. En la Capital Federal, la mayoría de las operaciones se concretan en dólares, mientras que en la provincia se maneja la moneda local: tanto para comprar propiedades como para alquilarlas se utiliza el peso. En el marco de una economía afectada por la inflación, quienes poseen dinero ahorrados buscan desprenderse rápidamente de ese capital porque sienten que pierde valor. Entonces, las inversiones inmobiliarias se convierten en una alternativa para evitar que la plata se desvalorice. Esta dinámica permitió que el mercado inmobiliario de Tucumán se mantenga estable, a diferencia de lo que ocurre en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, donde se sintió más el impacto del cepo cambiario que dispuso el Gobierno nacional. Otro de los aspectos que surgen de la aplicación de los Cedin, en base a la reglamentación que difundió, en estos días, la autoridad monetaria argentina, es que permitirá se generarían un mercado secundario, en la medida en que el Gobierno nacional permita comprar y vender el bono como cualquier otra moneda. Si esto ocurre, este instrumento financiero tendrá valor en el mercado cambiario e, incluso, podría reemplazar el dólar “blue”. Sin embargo, habrá que esperar el paso del tiempo para medir los resultados. Todavía es prematuro sacar conclusiones acerca de la operatividad de este nuevo instrumento financiero.

LA DURACIÓN DEL BLANQUEO GENERA INCERTIDUMBRE MARINA DAL POGGETTO ECONOMISTA DEL ESTUDIO BEIN & ASOCIADOS

l Gobierno nacional persigue dos objetivos con la aplicación del Certificado de Depósito para Inversión Inmobiliaria (Cedin), pero es probable que ambos no puedan cumplirse al mismo tiempo. Uno es recomponer parcialmente las reservas en dólares del Banco Central de la República Argentina (BCRA), ya que la persona que decida blanquear su capital está obligado a repatriar esas divisas. El otro propósito es impulsar el mercado inmobiliario, pero cuanto más se dinamice este sector habrá menos disponibilidad de reservas en la autoridad monetaria. En base a la reglamentación sobre la aplicación de este instrumento, que por ahora resultó laxa, se puede afirmar que probablemente el impacto inicial sea mayor en la actividad inmobiliaria, debido a la cantidad de usos que tiene y a la alternativa de que se fortalezca un mercado secundario, es decir que el Cedin cotice en el mercado cambiario como cualquier otra moneda. Sin embargo, aún no está claro cuánto durarán en el BCRA las reservas que ingresen en el marco del régimen de blanqueo. Seguramente, la aplicación del instrumento financiero generará oportunidades para desarrollistas de emprendimientos inmobiliarios, pero habrá que esperar para saber si es quienes tienen capitales en el extranjero confían en este nuevo esquema. Otra duda que surge de la reglamentación vigente es la duración del régimen de blanqueo y el valor que tendrá el Cedin en el mercado secundario. En principio, se habilitó por un período de tres meses, para que el tenedor del bono que ingrese al sistema pueda recuperar los dólares. Lo que podría ocurrir es que se implemente una modalidad de prueba para ver cómo funciona con los pri-

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meros capitales que se registren. A partir de allí, habrá que esperar para testear el valor que el instrumento tendrá en el mercado cambiario y el impacto real que tendrá en los niveles de reservas en dólares. Seguramente, la aplicación del Cedin redundará en una mayor oferta de dólares en la plaza, pero habrá que medir el volumen de esa oferta. Lo que el Gobierno busca con el Cedin es un incentivo para que se registren más capitales, y según la normativa que se difundió hasta ahora, hay posibilidades concretas de que los tenedores del bono recuperen las divisas en los bancos. Según las normativas, las entidades financieras no recibirán ningún beneficio ni comisiones por intervenir en la operatoria. Todos será costos. Además, se estableció que las operaciones con el Cedin se podrán llevar a cabo en cualquier entidad financiera, aún cuando el tenedor no disponga de una cuenta habilitada. En este escenario, los bancos están obligados a entrar en el esquema. Su tarea es verificar que el bono se haya aplicado en inversiones inmobiliarias. Luego de cumplir con esta prueba deben registrar endosos, y pagar el monto que corresponda. Otra de las tareas que tienen a cargo, sin cobrar ninguna remuneración, es dividir en valores menores un certificado de alta denominación si es que el tenedor lo pide. Es s posible mediante el blanqueo aumente la cantidad de dólares que ingresen al BCRA, pero puede suceder que el impacto sobre las reservas sea relativamente transitorio. Cuanto más grande sea el blanqueo, y más transitorio sea el refuerzo de las reservas en dólares, mayor será el estímulo que recibirá el mercado inmobiliario. Las expectativas de que el Cedin impulse el a este sector son buenas. Cuánto más operaciones se concreten en el marco del nuevo esquema, más positivo será el impacto que tendrá para los vendedores de propiedades.

Panorama Económico Crisis oculta: el Estado ya no respeta ni a exportadores ni a jubilados MIGUEL ANGEL ROUCO AGENCIA DYN

UENOS AIRES.- Mientras las cuentas públicas aumentan su saldo en rojo, el Gobierno continúa acumulando pasivos que, por ahora, permanecen ocultos en la contabilidad oficial. Por ejemplo, los jubilados con aval de la Corte Suprema quieren cobrar los juicios ganados, los contratistas de obra pública sus avances de obra y muchos proveedores sus ventas al Estado, mientras que los exportadores le reclaman a la administración Kirchner unos U$S 400 millones por la falta de liquidación de reintegros y reembolsos. De es-

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te total, más de U$S 100 millones corresponden al sector que debería ser el motor de las ventas argentinas al mundo, el agroindustrial, que tiene la canilla cerrada desde hace nueve meses. Con el sólo pretexto de no desembolsar lo debido, el Gobierno resolvió que aquellos que registren deudas líquidas y exigibles por cualquier concepto correspondientes a sus obligaciones impositivas, previsionales o aduanera, no podrán acceder a los beneficios de reintegros y reembolsos, hasta tanto no regularicen su situación frente al Fisco. Todo esto implica que la demostración de la situación fiscal de cada uno puede llevar meses, ya que habrá que recurrirlas en sede judicial. En la práctica, se trata de la pérdida del beneficio. En el caso de la agroindustria, cuando

quien vende al exterior solicita la prefinanciación o un anticipo de exportaciones a un banco internacional, toma en cuenta el valor FOB que incluye retenciones y también incluye el 10,5% del IVA que se debe abonar al momento de la compra del grano, tributo que luego es reintegrado. Entre el momento en que se abona el IVA (compra del grano) y su recuperación transcurren como mínimo entre 90 días (exportación de granos) y 150 días (exportación de aceites y harinas oleaginosas), con lo que se produce un costo financiero para el exportador y una pérdida económica, por cuanto el Estado devuelve el IVA en pesos, pero ese monto debe ser reintegrado a la entidad que lo prestó en la divisa en que el préstamo fue concedido. Al ser el IVA parte del monto que debe so-

licitarse como prefinanciación, todo aquello que perjudique la normal recuperación y reembolso a quien prestó el dinero, afecta seriamente la posibilidad de continuar recibiendo la financiación, lo que incidirá directamente en los costos de comercialización. Estos vericuetos producen un desaliento al sector exportador, que no se animará a seguir prefinanciando exportaciones y hará más difícil la colocación de productos argentinos en el mundo. Así, mediante acciones dilatorias, el fisco se termina quedando con parte de la rentabilidad empresaria y consolida una menor exposición deficitaria para las cuentas públicas, por ahora.En el tiempo, todos estos pasivos ocultos pasarán a engrosar la larga lista de “la nueva deuda generada, durante la década ganada”. Una

vez más, el fracaso de la gestión Kirchner termina impactando en la actividad privada. El mismo hecho quedó demostrado con la nueva tragedia ferroviaria, lugar clave donde la gestión estatal ha resultado menos que satisfactoria. De estos temas, que son de exclusiva responsabilidad del Gobierno, no se habla en el léxico oficial porque ahora toda la atención está puesta en el cuestionado blanqueo de capitales. Con la reglamentación del Cedin y de los Baade y los Pagarés, la administración Kirchner busca descomprimir su exangüe situación de caja y ponerle paños fríos al mercado cambiario. Un analgésico que se repite de modo pertinaz, cuando a las claras el paciente necesita cirugía.


16 06 2013 Dinero LA GACETA