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la

DATO

CAE EL EMPLEO DE LA INDUSTRIA EN BRASIL El mercado laboral de la industria brasileña registró el mayor retroceso desde 2009, según el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE). En agosto pasado, el índice fue 0,6% menor que en el mes anterior. Respecto de agosto de 2012, disminuyó el 1,3%. Según el coordinador del sector Industria del IBGE, Rodrigo Lobo, el resultado refleja el dinamismo menor tanto del mercado de trabajo como de la producción industrial. (DPA)

lo que

FRASE VIENE

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LOS SUELDOS, POR DETRÁS DE LOS PRECIOS

“El actual punto muerto político en Estados Unidos está amenazando innecesariamente la estabilidad y el crecimiento no sólo de los EEUU, sino de la economía mundial”

A fines 2013, el salario real no tendrá mejoras con relación a los precios, por primera vez en 10 años. Así lo estimó la consultora Abeceb. Una de las razones, según el estudio, es la depreciación de la moneda que, en septiembre, alcanzó un 34,7% mensual anualizado. Otro motivo fue la tardía actualización salarial. “Las paritarias mostraron demoras, por lo que convivieron sueldos de 2012 con precios de 2013”, precisó Abeceb.

dinero ÁNGEL GURRÍA

SECRETARIO GENERAL DE LA OCDE

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P A G I N A S

El estado de salud de la Presidenta ha puesto en vilo a los actores económicos, que esperan definiciones sobre el rumbo del país.

AMADO BOUDOU

LA SALUD

GUILLERMO MORENO Tras las elecciones del domingo 27, los acuerdos de precios llegan a su fin. Del secretario de Comercio dependerá la negociación acerca de la extensión de la medida.

DE LA ECONOMÍA Los agentes económicos estuvieron, los últimos días, pendientes de la salud de la presidenta Cristina Fernández. Hubo coincidencias entre los principales referentes empresariales, sindicales y sociales acerca de la necesidad de una pronta recuperación de la jefa de Estado, después de su operación. Sin embargo, no ha quedado al margen del análisis las posibles consecuencias de una prolongación del reposo, de una rápida recuperación y hasta de un escenario de poca claridad en los mensajes acerca de la evolución del estado de salud. De una u otra forma, el economista Eduardo Robinson está seguro de que la salud presidencial es un importante condicionante de la economía. Puntualmente, todo está vinculado con las acciones que adopte el Gobierno en el corto y en el mediano plazo. Con una elección a la vuelta de la esquina, no se esperan grandes cambios económicos, tal como se venía sosteniendo. Sin embargo, se pueden plantear tres alternativas acerca de lo que puede acontecer con las decisiones en torno de la salud presidencial. Si Cristina se recupera rápidamente,

MERCEDES MARCÓ DEL PONT La presidenta del Banco Central debe apuntalar las reservas y evitar que el dólar paralelo se dispare. El BCRA seguirá con rol activo en el mercado cambiario.

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LAS CUESTIONES DE FONDO QUE PONEN EN VILO LA ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS.

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continuará predominando la discrecionalidad por sobre las reglas. Esto hará que los agentes económicos al no tener claro el horizonte para tomar decisiones, deban permanentemente acomodarse a los cambios repentinos de reglas de juego. Las decisiones, como hasta ahora, son día a día. Si se prolonga la recuperación, puede que se observen cortocircuitos dentro del gabinete. Así, será mucho más complejo avanzar en la corrección de los problemas que tiene la economía. Por lo tanto, habrá un brusco estancamiento de las expectativas. Porque al profundizarse las divisiones internas, se acelerará la pérdida de credibilidad. Si no hay claridad en la información sobre el estado de salud presidencial, es posible que se acentúen los altibajos acerca del rumbo económico. De las decisiones que se adopten en la Casa Rosada también dependerá la salud de la economía argentina.

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JANET YELLEN, LA ECONOMISTA ELEGIDA POR OBAMA PARA PRESIDIR LA RESERVA FEDERAL.

FOTOS DE DYN

El vicepresidente tomó las riendas, pero con decisiones acotadas.


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EL CAMPO

ESCENARIO

Las decisiones las toma la presidenta de la Nación, que es quien da instrucciones y las ejecuta el presidente a cargo, (en este caso Amado Boudou) JUAN MANUEL AVAL MEDINA

EL TIMÓN DEL BARCO “Esperamos que la Presidenta tenga buena salud y que recupere el timón del barco, como corresponde. Más allá de esto, es un grotesco error que cometió la Presidenta al poner en la línea de sucesión a un personaje como (el vicepresidente Amado) Boudou”. Así lo afirmó el titular de Federación Agraria Argentina (FAA), Eduardo Buzzi.

JEFE DE GABINETE

Ella nos ha marcado el camino del futuro, de esta década de recuperación y crecimiento, tras la cual se viene una gran década de desarrollo DANIEL SCIOLI GOBERNADOR DE BUENOS AIRES

Los tres rumbos económicos que se vislumbran, con Cristina enferma EDUARDO ROBINSON ECONOMISTA

os hechos suscitados en los últimos días en relación con la salud de la presidente de la Nación, Cristina Fernández, acentuaron el clima de incertidumbre reinante en materia económica. Las elecciones están encima, y es inherente al proceso electoral alentar expectativas con respecto a posibles modificaciones, de mayor o menor envergadura, en la política económica. Sobre todo si se tiene en cuenta que la economía no atraviesa por un momento expansivo, sino por el contrario, hay fuerzas que tienden a debilitar la economía, entre ellas los problemas acumulados que exigen definiciones cada vez de mayor relevancia. Además, el modelo de gestión adoptado por el actual Gobierno, de fuerte centralidad en las decisiones, amplifica la incertidumbre. Bajo estas consideraciones es que pueden plantearse algunas hipótesis relacionadas con la salud presidencial y sus probables consecuencias en la economía. • Episodio pasajero, con rápida recuperación: en este escenario, lo más probable es que tras las elecciones se profundice el modelo. Con algunos cambios para oxigenar el gabinete. Pero es poco probable que haya baja de las banderas ideológicas. Esto necesariamente, exige gestionar la economía con un alto componente táctico, no estratégico. Los anuncios tienen que ser muy frecuentes. Continuará predominando la discrecionalidad por sobre las reglas. Esto hará que los agentes económicos al no tener claro el horizonte para tomar decisiones, deban permanentemente acomodarse a los cambios repentinos de reglas de juego. Las decisiones, como hasta ahora, son día a día. No hay largo plazo. Se corre tras los acontecimientos. Por lo tanto, habrá más restricciones en el mercado cambiario, esto es, cepo al cepo. Se encarecerán los gastos para viajar al extranjero, se pisará más el freno a las importaciones, habrá nuevo round de acuerdos de precios, continuarán las intervenciones en los mercados, y no mejorará el clima de negocios y, por lo tanto, crecerán los desequilibrios. Este esquema, necesariamente, al estar centrado en el corto plazo, traba la inversión. La economía

L

pierde productividad, por lo que se necesita más intervención para no agravar el cuadro social y evitar acelerar la inflación. De esta forma se entrará en un círculo vicioso cuya profundidad dependerá del contexto externo. Los precios de los commodities. Porque puede agravarse el déficit fiscal, lo que obligará a mayor emisión monetaria, más inflación, menos inversión y más problemas de abastecimiento de dólares. Todo sigue igual. • Episodio con consecuencias, recuperación prolongada: en este escenario, al resentirse, necesariamente, el activo liderazgo presidencial habrá más preponderancia del aspecto político. ¿Crecerá la preponderancia del vicepresidente en la toma de decisiones? En ese caso se agravarán los ya existentes cortocircuitos dentro del gabinete. Así, será mucho más complejo avanzar en la corrección de los problemas que tiene la economía. Por lo tanto, habrá un brusco estancamiento de las expectativas. Porque al profundizarse las divisiones internas, se acelerará la pérdida de credibilidad. Los partidarios de la mayor profundización del modelo y los proclives a correcciones, librarán la batalla interna. ¿Qué puede esperarse en este escenario? Sigue el cepo o alguna versión similar, aceleración de la devaluación y más inflación, puesto que todos los agentes económicos querrán cubrirse ante la posible tormenta, freno en la inversión, suba de las tasas de interés para evitar fuga de depósitos en pesos hacia el dólar, menor expansión de la economía, suben las tensiones sociales. No se toman decisiones de fondo. Las internas de las internas que pueden surgir, pueden llevar a cambios en el gabinete y en la conducción económica en concreto. En definitiva, más confusión. • Episodio poco claro, se acentúan los altibajos: este escenario supone que al ser insuficiente la información suministrada en relación al estado de salud presidencial, la probabilidad de que sucedan episodios similares con mayor frecuencia se incrementa. Este contexto, obligará a delegar mayor cuota de poder en colaboradores. Las decisiones deben ser más consensuadas. Esto lleva necesariamente al empantanamiento de la economía. La medias que puedan tomarse tras las elecciones, como

REUTERS

IMÁGENES PRESIDENCIALES. No se espera cambios de magnitud, pese a la ausencia y reposo de Cristina. desactivar algo los subsidios, sobre todo a las empresas de servicios públicos, no tanto a los consumidores, revisar el esquema de retenciones para algunos sectores que han perdido competitividad, quedaran archivados definitivamente porque carecerán del sustento político que necesita este tipo de medidas. En caso de que en pocos meses, la salud presidencial reitere una mala pasada, primará el statu quo. No habrá recambio del elenco de gobierno. Continúa el esquema cambiario actual, dólar

oficial-paralelo y otras versiones, se intensifica la fuga de capitales, se restringen más las importaciones para evitar que se profundice el desequilibrio en la balanza de pagos, siguen cayendo las reservas internacionales. Se acelera el deterioro de la economía. • Conclusión: la salud presidencial es un importante condicionante de la economía. Tal premisa cobra mayor relevancia en la actualidad, por varias razones: las próximas elecciones y las siempre posibles modifica-

ciones en algunos aspectos de la política económica, dado que no se esperan cambios significativos, las crecientes amenazas que se ciernen sobre el equilibrio macroeconómico, que exigen definiciones con sustento político y la antipatía que en vastos sectores de la población genera la figura del vicepresidente. Sin embargo, más allá de cuál pueda ser la evolución en la salud de la Presidente, no se esperan cambios de magnitud en la economía.

2.000 millones de dólares serían las ventas anuales de divisas del Banco Central.

34.601 millones de dólares era el nivel de reservas existente hasta el jueves.

Los indicios de desdoblamiento son más evidentes Tras vender alrededor de U$S 1.150 millones de divisas durante septiembre pasado, y aún asumiendo una nueva vuelta de cepo tras las elecciones del domingo 27 (empezando por turismo), este año el Banco Central finalizaría con ventas cercanas a los U$S 2.000 millones. Este análisis se desprende del reporte semanal elaborado por la consultora Empiria. La dinámica del mercado cambiario inducirá nuevas medidas restrictivas, aunque

paradójicamente, la velocidad del deterioro podría mermar luego de las elecciones (ya no habría nada que “anticipar”), puntualiza el informe privado. Según el Presupuesto Nacional 2014, se propone usar las reservas del Central no sólo para los vencimientos de deuda pública en dólares, sino también para las obligaciones en pesos. “Consiste en ceder al Tesoro más dólares de los necesarios, de modo que este pueda “vendérselos” al Ban-

co Central y hacerse de los pesos”, remarca Empiria. Así, acota, logra eludir el límite legal de adelantos transitorios en pesos que impone la Carta Orgánica, aún con los generosos límites extendidos tras la reforma 2012. De confirmarse la suscripción de Bonos Argentinos para el Desarrollo Económico (Baade) por parte de Bridas, en el futuro no habrá inversor (extranjero o por repatriación de fondos) que se resigne a pesificar sus fondos al

tipo de cambio oficial, indica el diagnóstico. En la práctica, el BCRA ya no recibiría las divisas de inversiones por el canal tradicional (liquidadas al tipo de cambio oficial), sino vía suscripción de Baade (emisión de deuda en lugar de pesos) Pero obviamente, dice Empiria Consultores, las empresas que ingresen fondos por ese mecanismo, luego no deberían contar con autorización para girar dividendos al exterior al tipo de

cambio oficial. Análogo el caso para las firmas que traigan financiamiento del exterior. En la medida que este mecanismo se generalice, terminaría siendo la señal de largada para un desdoblamiento del tipo de cambio. “Luego del acto electoral, con opciones abiertas en materia regulatoria (seguramente, más cepo), parece inexorable que se reacelere el ritmo devaluatorio, para llevarlo al piso del 30% que se espera para 2014”, finaliza.


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globo terráqueo

la foto de la semana

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te paso el dato

La riqueza, más concentrada

Reducir la pobreza mundial

ZURICH.- La riqueza global ha subido un 68% en los últimos 10 años para llegar a un nuevo máximo histórico de U$S 241 billones y Estados Unidos representa casi tres cuartos de ese incremento. El 10% más acaudalado posee el 86% del total de los activos en el mundo, según el Credit Suisse Research Institute. Las naciones más adineradas, con más de 100.000 dólares por adulto, están concentradas en América del Norte, Europa Occidental y entre los países ricos del Asia-Pacífico y Oriente Próximo. El grupo está liderado por Suiza, donde los activos promedio por adulto ascienden a U$S 513.000, seguido por Australia (403.000), Noruega (380.000) y Luxemburgo (315.000). (Reuters)

El presidente del Banco Mundial (BM), Jim Yong Kim, afirmó que la institución debe trabajar para reducir a la mitad la pobreza extrema en los próximos siete años si pretende lograr el objetivo que se puso para 2030. El funcionario apunta a reducir, hasta ese año, un 3% la cantidad de personas que viven con U$S 1,25 al día. Actualmente la medida es de un 18%. Kim manifestó que la cifra tendría que disminuir al 9% en 2020, para encaminarse hacia el propósito final. “Estoy preparado para asumir toda la responsabilidad y alcanzar el objetivo”, declaró Kim, cuyo período como presidente del BM expira en 2017, aunque podría ser renovado. (Reuters)

Esta semana comenzó a circular el nuevo billete de U$S 100, que posee nuevas medidas de seguridad: una banda de seguridad en 3D y una campana en el tintero.

La crisis de Estados Unidos

El riesgo de la cesación de pagos y la ley de cuidado de salud asequible REUTERS ERNESTO MATTOS ECONOMISTA (UBA), INVESTIGADOR Y DOCENTE DE LA UBA Y UNGS - INTEGRANTE DE LA CÁTEDRA NACIONAL DE ECONOMÍA “ARTURO JAURETCHE”

n estas últimas semanas se fueron dando distintas situaciones difíciles para Estados Unidos. Primero la no aprobación del presupuesto 2014; no hay que olvidar que la misma situación atravesó la administración Clinton en 1996. Previo, el gobierno para fines de 1995 estuvo cerrado por 22 días. Estos dos hechos le costaron a la administración norteamericana unos U$S 1.400 millones. En la actualidad se calcula que las perdidas que tendría la Casa Blanca alcanzan los U$S 1.000 millones. Sin dejar de mencionar que no aprobar el presupuesto significa que 800.000 trabajadores no cobraron su sueldo, salvo el sector militar; en este aspecto, no hay que perder de vista las intenciones de Barack Obama de invadir Siria. Sin embargo, es preciso tener un panorama de cómo esta compuesto el Congreso y luego adentrarnos en los dos temas en debate: deuda pública y reforma sanitaria. El Congreso de los Estados Unidos está compuesto por el Senado y la Cámara de Representantes. El primero cuenta con 55 demócratas y 45 republicanos, la mayoría corre a favor del presidente Obama; situación adversa ocurre en la Cámara de los Representantes donde de los 435 miembros 201 son demócratas y 234 republicanos. La Cámara de Representantes esta presidida por el republicano Jhon Boehner. Los temas que se venían discutiendo desde inicio del 2013 tenían que ver justamente con el limite de la deuda; recorte del gasto público; reformas al sistema de inmigraciones; y los programas de beneficencia social. Para evitar recortes del gasto público, en un difícil votación se logró aprobar el aumento de impuesto a las personas de más altos ingresos. Según datos de la Heritage Foundation “El 10% de los que más ganan pagó el 71% de todos los impuestos federales sobre ingresos en 2009, aunque ganaron el 43% del total de ingresos. El 50% inferior pagó un 2% de impuestos sobre ingresos pero ganó el 13% del total de ingresos. La desigualdad entre los ingresos sigue siendo una de las problemáticas sociales que atraviesan las familias norteamericanas. Según datos del diario “El Mundo”: el 42% de las fortunas del mundo están en Estados Unidos, que acoge al mayor porcentaje de millonarios. Pero esta aumento permitiría financiar los programa sociales en 2014.

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PANCARTAS. “El sistema está roto y por eso llamo a votación”, reza la pancarta de los manifestantes que apoyan la ley de Obama. Este escenario de grandes fortunas y desigualdades en los ingresos, que en 2008 afrontó la crisis financiera y económica más fuerte desde 1929, tiene un punto de inicio, vinculado con la derogación de “Actas de Bancos”, que fue sancionada en 1933 junto con la creación de la Securities and Exchance Commission (SEC). Su homóloga en la Argentina sería la Comisión Nacional de Valores. El Acta de Bancos mantenía separa-

dos los fondos que iban a entidades como los bancos de depósito y de inversión. Precisamente esta fusión (de depositos e inversión) fue una de las causantes de la crisis del 29’. La derogación de esta acta en tiempos del presidente Bill Clinton (en 1998), produjo la conformación del City Group. Esta modificación posibilitó negocios y especulaciones, no sólo fronteras adentro sino en las distintas bolsas del mundo, y generó la gran

desigualdad que se profundizó luego de 2008, con las quiebras previas de Enron, en 2001, y de Lheman Brothers, ocurrida en 2007. El otro punto en discusión es el nivel de la deuda pública, que tiene relación con la crisis subprime. Pero ¿qué es el límite de deuda? Se define como aquello que puede pedir prestado Estados Unidos en los mercados para cumplir con sus obligaciones financieras. Entre ellas

figuran el pago de pensiones, de sueldos a empleados públicos, seguros médicos para ancianos. La intención de los sectores republicanos y del influyente Tea Party es utilizar el límite de prestamos del gobierno central y retrasar la instrumentación plena de la reforma sanitaria o “Ley de cuidado de salud” ¿De qué se trata esta ley? Es una reforma propuesta en marzo de 2010, que apunta a brindar el seguro médico, que actualmente cubre a unas 100 millones de personas. En 2014 entraría en vigencia, y esto supondría que todas las personas deberían contar con un seguro médico, aunque se estima que 30 millones podrían quedar afuera de esta cobertura. El detalle es que el gobierno obligará a las grandes empresas a que afronten los gastos de salud de sus trabajadores de tiempo completo. En cambio, las pequeñas firmas que no puedan brindar este servicio contarán con la asistencia del Estado para implementar este programa sanitario. Para quienes están fuera de la cobertura del Gobierno o del empleador, se conformará un mercado de salud que ofrecerá diferentes precios y planes. Aunque algunos Estados se resistieron a esta implementación, el Gobierno central impulsará este seguro en todos los estados federales. No obstante, la particularidad de este programa es que no contempla a la población de inmigrantes sin registro (unos 11 millones). Además, se los exonera de pagar la multa que afrontan los ciudadanos norteamericanos por no inscribirse, lo cual no quiere decir que se los atienda. Sobre la cuestión de la deuda pública, que es el eje de esta negociación, representa el 73% del PIB (2012); y la deuda externa el 106% del PIB (2013). Las principales economías que financian a Estados Unidos son China (22,9%), Japón (20,31%), Grupo de países del Caribe (5,14%), Países de la OPEP (4,6%), y Reino Unido (2,8%). El sólo hecho de que ocurra una cesación de pagos hace temblar al sistema financiero, debido a la interdependencia entre las economías. Antes del 17 de octubre se espera una resolución que impulse las modificaciones necesarias para la incipiente recuperación económica. Por delante quedan las elecciones de congresistas de 2014 y a la vuelta de la esquina se espera la elección presidencial de 2016 ¿Qué significado tendrá para Estados Unidos si se habilita el seguro de salud? ¿Habrá modificaciones que incluya a la población de personas sin registro?

Aniversario y actividades

Distinciones y galardones

Un año del Hilton Garden en Tucumán

Premio para un ingenio

Al celebrar el primer año en la provincia, el gerente de Hilton Garden Inn Tucumán, Agustín Maddocks, hizo un balance de lo vivido desde que, en octubre de 2012, la marca aterrizó en Argentina, instalándose en lo que alguna vez fue el Mercado de Abasto, en la Ciudadela de esta ciudad. “Doce meses es un lapso de tiempo muchas veces insignificante para la industria turística. Sin embargo, para nosotros es suficiente para calificarlo como altamente satisfactorio, por lo que nos han aportado los tucumanos desde nuestra llegada y por lo que hemos aportado a la provincia”, afirmó el directivo. “A lo largo del año nos han acompañado ciento cincuenta empresas asociadas, lo que nos permitió abastecernos localmente de todo lo necesario para brindar servicios. Nuestro restaurante, de categoría internacional, vendió más de 40.000 cubiertos, cifra que sube a 70.000 si se tienen en cuenta los eventos que nos tuvieron como sede”, destacó el gerente. Maddocks resaltó la promoción de Tucumán como destino nacional e internacional. “Esto se logró junto al Ente de Turismo, la Asociación de Hoteles de Turismo, la Cámara de Turismo de Tucumán y El Bureau de Congresos y Convenciones”, puntualizó. También reveló que aún sin llegar al año de vida, el hotel tucumano se ubicó entre los mejores de la cadena a nivel continental en materia de satisfacción del cliente.

GE Water & Process Technologies, la unidad de negocios de GE especializada en el tratamiento de aguas y procesos industriales, entregó los premios “Proof not Promises y Return on Environment” al Ingenio Leales en reconocimiento de un proyecto realizado en conjunto con el fin de lograr una disminución en el consumo de agua de su complejo productivo. Juan Borkosky, Hugo Zalaya y todo el equipo técnico del Leales, recibieron este reconocimiento; esto significó una disminución del 35 % del vertido desde el sistema de enfriamiento; que sumado a otras mejoras operativas ayudaron a plasmar una reducción total en el caudal de efluente de la planta de 760 a 420 m3 por hora. “Nos llena de orgullo poder entregar este reconocimiento; ellos son un ejemplo que nos invita a reflexionar sobre que se pueden realizar inversiones apostando a la aplicación de tecnologías diferenciadoras para reducir el uso de agua”, dijo el gerente comercial de Argentina de GE, Mauricio Urraburu.

Maddocks resaltó la calidad del capital humano que la cadena internacional contrató en Tucumán.


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L A P R O TA G O N I S TA D E L D O M I N G O

JANET

Una política monetaria inteligente y humana es permitir que, ocasionalmente, la inflación en el país suba, incluso cuando está por encima de la meta establecida

El mandato de la Fed consiste en servir al pueblo; hay demasiados estadounidenses que no pueden encontrar un trabajo y están preocupados por cómo pagarán sus cuentas

YELLEN

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DINERO

REUTERS

La Reserva Federal, con aroma a perfume de mujer

SAN FRANCISCO.- Janet Yellen, la elegida por el presidente Barack Obama para encabezar la Reserva Federal de Estados Unidos, combina una sólida reputación como economista, con un fuerte interés en las comunicaciones. Ex profesora y actual vicepresidenta de la entidad financiera, es conocida por ser una de las funcionarias del banco central estadounidense más enfocadas en el empleo y también ha estado al frente de una “revolución” de la comunicación en la otrora reservada entidad. Yellen respaldó tres rondas de compras de bonos que han llevado la hoja de balance del banco a más de U$S 3,6 billones. Obama anunció el miércoles pasado la designación de la funcionaria para suceder a Ben Bernanke. Si es confirmada por el Senado, se convertirá en la primera mujer en dirigir a la Fed en sus 100 años de existencia. La elegida por el mandatario norteamericano jugó un importante papel para que la Fed adopte una meta de inflación de 2%. Al igual que otros funcionarios de la entidad financiera, Yellen cree que si el público y los mercados financieros entienden los planes del banco central las decisiones que se tomen no serán del todo efectivas. “Los efectos de la política monetaria dependen críticamente de que el público entienda el mensaje sobre qué hará la política (monetaria) en los próximos meses o años”, manifestó a un grupo de periodistas en abril pasado.

La economista de 67 años ha reconocido que está dispuesta a tolerar que la inflación sobrepase la meta del 2% si la Fed se enfrenta a un desempleo elevado. “Una política inteligente y humana es permitir que, ocasionalmente, la inflación suba incluso cuando está por encima de la meta”, había señalado en 1995. El año pasado, durante un discurso sostuvo que el banco central puede alcanzar el mejor resultado económico permitiendo que la inflación exceda la meta de la Fed por varios años para lograr una reducción más rápida del desempleo, mientras las expectativas de inflación se controlen a largo plazo. Doctorada en Economía de la Universidad de Yale e hija de un médico de Brooklyn que recibía a sus pacientes en casa, Yellen decidió seguir una carrera en economía después de escuchar al premio Nobel, James Tobin, quien la sorprendió por su combinación de logros académicos y de servicio público. La funcionaria suele llegar a las reuniones de la Fed con comentarios por escrito cuidadosamente investigados y los recita en un tono medido y con un acento levemente nasal que delata su pasado en Brooklyn que, pese a vivir 30 años en California, aún no ha podido borrar del todo. Su experiencia en política monetaria es tan sólida como su carrera académica, que incluye períodos como profesora en la Universidad de Harvard, en la Escuela de Economía de Londres y en la

PERFIL

› JANET YELLEN Tiene 67 años y es doctora en Economía de la Universidad de Yale. Está casada con el economista y premio Nobel, George Akerlof. La pareja tuvo a su único hijo, Robert Akerlof, quien se desempeña como profesor de Economía en la Universidad de Warwich. Yellen fue presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco.

Universidad de California en Berkeley. Sus hobbies preferidos son cocinar y hacer caminatas por espacios naturales. Está casada con el economista y premio Nobel, George Akerlof, a quien conoció en la Fed. El único hijo de la pareja es Robert Akerlof, profesor de Economía en la Universidad de Warwick.

Una carrera brillante Antes de convertirse en la número dos de la Fed, Yellen fue miembro del directorio de la entidad y presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco. Además, encabezó el consejo de asesores económicos del ex presidente Bill Clinton durante dos años y medio. Si bien tiene una reputación como uno de los miembros de la Fed más dispuestos a aceptar el riesgo de una inflación alta para hacer bajar la tasa de desempleo, su historial ofrece un cuadro con más matices de su postura en términos de política monetaria. En 1995, convenció al directorio de la entidad financiera que fijar una meta baja de inflación sería mejor a no esta-

blecer un objetivo. En 2012, fue fundamental para llevar al banco central a adoptar una meta de inflación del 2%. “Aquel fue un gran paso para la Fed y fue manejado mayormente por Janet”, había comentado el ex vicepresidente del banco central estadounidense, Alan Blinder. El titular de la Reserva Federal de Dallas, Richard Fisher -quien también apoyó fijar una meta de inflación, aunque está en el bando opuesto a Yellen en cuanto a política monetaria-, señaló en septiembre que la funcionaria sería una gran presidenta pese a que su visión de la economía “está equivocada”, lo que muestra que también cosechó adhesiones entre los “duros” de la Fed. Los mercados esperarán de Yellen una comunicación más clara a la hora de saber hacia dónde se dirige la política monetaria de la Fed, después de que la decisión del banco central, de no comenzar a recortar los estímulos en la reunión de septiembre, sorprendiera a muchos inversores. En su primera reunión de política monetaria como número dos de la

Fed, Yellen recibió el pedido de Bernanke de liderar un ajuste en las comunicaciones de la autoridad monetaria para asegurar que sus mensajes sean bien entendidos. Pero no fue el primer encargo de ese tipo: en 2007, ayudó a rediseñar los pronósticos económicos de la Fed, convirtiéndolos en un asunto trimestral más frecuente y extendiendo sus horizontes a tres años para mejorar su utilidad como guías sobre el posible futuro de las políticas del banco. A fines de 2012, Yellen respaldó la controvertida idea de vincular tasas de interés a ciertos umbrales económicos. Sobre este punto, la Fed prometió específicamente que mantendría las tasas cerca de cero al menos hasta que los niveles de desempleo cayeran a 6,5%, siempre y cuando la inflación no supere el 2,5%. Esto permitiría que los inversores ajusten automáticamente sus expectativas sobre tasas a partir de la base de datos económicos, según había argumentado. A Yellen también se le atribuye haber visto los peligros de la burbuja inmobiliaria. Con un mercado laboral que se recupera en cámara lenta, una de las tareas más críticas y delicadas de que tendrá a cargo será conducir el Comité Federal de Mercado Abierto (Fomc, por sus iniciales en inglés) mientras tratará de que los mercados se desacostumbren a las compras mensuales de bonos del Tesoro de la Fed. (Reuters)

LAS MÁS PODEROSAS, SEGÚN FORBES

Angela Merkel es canciller de Alemania. En los últimos años se enfocó en ordenar las finanzas y en contener los recursos, para recuperar a la potencia europea.

Dilma Rousseff se desempeña como presidenta de Brasil. La revista norteamericana destacó su esfuerzo para generar nuevos emprendimientos en su país.

Melinda Gates es esposa de Bill Gates, el fundador de Microsoft. Junto con su marido creó una fundación que promueve salud y educación a niños carenciados.

Michelle Obama, la esposa del presidente de EEUU Barack Obama, utiliza su lugar de primera dama para promover la salud infantil en su país.

La secretaria de Estado norteamericana, Hillary Clinton, se consolidó como jefa de la diplomacia. Sería candidata presidencial demócrata en 2016.

Christine Lagarde es la primera mujer que dirige el Fondo Monetario Internacional. Tuvo una crecimiento meteórico en el poderoso organismo de crédito.

C O L U M N I S TA I N V I TA D O

Sin inversión extranjera habrá más inflación y menos crecimiento MIGUEL ÁNGEL ROUCO AGENCIA DYN

UENOS AIRES.- Hace tiempo que la Argentina está fuera de las agendas de las principales compañías del mundo. La inversión extranjera elude al país porque no encuentra un ambiente de negocios amigable. El último informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) es concluyente: en el primer semestre del año la inversión extranjera directa cayó 32%. Esto demuestra que el Gobierno no está aprovechando la abundancia de capital que presenta el planeta en estos momentos, lo cual traerá aparejado severos problemas en la economía domés-

B

tica, pese a la visión egocéntrica de la administración Kirchner. Tanto es así que si se toma en cuenta la inversión genuina del año anterior -esto es descontando las utilidades no giradas por las empresas que el Gobierno obliga a retener-, la tasa apenas llegó al 6%, es decir unos U$S 3.000 millones. El problema es recurrente y se ha transformado en una de las causas principales de la inflación, del cepo cambiario, de la crisis energética, y todo es la consecuencia de la aplicación de un entramado de subsidios que terminó por distorsionar el sistema de precios relativos. La aplicación de subvenciones terminó con cualquier posibilidad de inversión en el país aunque es el Gobierno el único que no alcanza a percibirlo.

Hace unos meses, promediando el año, la presidenta Cristina Fernández dejó en claro su error conceptual al señalar que los subsidios son irrenunciables para la Casa Rosada. La Jefa del Estado había dicho que “el Gobierno ha subsidiado, y va a seguir subsidiando, energía y transporte. Porque no podemos ignorar que todo esto ha contribuido a la competitividad de los argentinos”. No sólo no mejoró la competitividad del país, sino que tanto la energía como el transporte son los sectores que cuentan con mayor atraso relativo y los que presentan los más abultados déficit. Las importaciones de energía y el costoso sistema de transporte alejan aún más la radicación de capitales que, sumado al cepo cambiario y las restricciones

para remesar utilidades configuran un clima propicio para que las inversiones busquen otras latitudes. Las limitaciones para remitir capitales al exterior comenzaron a mediados de 2011 y el cepo cambiario, después de las elecciones presidenciales de ese año. Lejos de seguir el camino del resto de los países de Sudamérica, la Argentina desaprovecha una oportunidad para atraer capitales. Mientras existan trabas al uso de divisas, prohibición al giro de utilidades, desdoblamiento cambiario, ley de emergencia pública, superpoderes, la Argentina estará lejos de las corrientes de inversiones internacionales. Sin inversión, el país está avanzando hacia un escenario prolongado de alta inflación y nulo crecimiento.


13 10 2013 Dinero La Gaceta