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투자수익과 사회변화를 동시에

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‘착한 투자’ 임팩트투자의 기회와 사례 김정태 임팩트투자컨설팅 MYSC 이사

최근 혁신과 경영전략 관련 해외 언론 자료를 살펴보다보면 ‘임팩트투자’(impact investing)란 단어를 어렵지 않게 접할 수 있다. J.P 모건은 임팩트투자가 향후 10 년 이내에 500조원 규모로 성장할 것이라고 분석하기도 했다. 사회성과(social impact)와 금융투자(financial investment)라는 기존에 잘 어울리지 않았던 두 개 념이 융합된 ‘금융 혁신’으로서 임팩트투자란 무엇이며 어떤 의미가 있을까를 살펴 보도록 하자.

임팩트투자와 임팩트비즈니스 임팩트투자를 이해하기 위해서는 먼저 임팩 트투자의 포괄적인 대상이 되는 임팩트비즈니 스(impact business)란 개념을 이해할 필요가 있 다. 임팩트비즈니스란 ‘사회·환경적 가치를 추 구함과 동시에 지속가능한 경제적 가치를 실행하 는 비즈니스’다. 취약계층에게 일자리를 제공하거 나 필요한 서비스를 제공하는 사회적기업(social enterprise), 비즈니스 전략에 소외계층의 사회적 자본을 필수자본으로 활용하는 인클루시브비즈니 스(inclusive business), 소액금융의 대부라 불리는 무하마드 유누스 노벨평화상 수상자가 창안한 무

배당금 소셜비즈니스(social business) 등을 비롯하 여 호혜와 연대에 기반한 사회적 경제에서 주목받 는 협동조합(cooperative) 등이 모두 임팩트비즈니 스로 분류될 수 있다. 이러한 비즈니스는 ‘이익극대 화’(profit maximization)를 위해 사회·환경적 가치 를 배제하거나 외면했던 다수 비즈니스와 달리 지 속가능한 사회성과를 촉진하기 위한 ‘성과최적화’ (impact optimization)를 추구한다는 특징이 있다. 임팩트투자는 이러한 임팩트비즈니스에 필요 한 금융과 자본을 공급하는 역할을 한다. 일반 금 융투자 중에서도 투자 대상의 사회·환경·거 버넌스적 영향을 고려하는 사회책임투자(Social Responsibility Investment)가 있기는 하지만, 이는

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도박, 화약 등 사행성 산업과 환경 유해물질을 방

정부, 기업, 시민사회 등 각 영역의 협업을 통해 사

출하고 지배구조가 불투명한 기업에의 투자를 배

회문제 해결의 실마리를 찾아내고, 그러한 실마리

재하는 선에서 이루어지는 제한적인 착한 투자라

를 비즈니스로 연계하거나 투자해오고 있다. 대표

고 할 수 있다. 반면 임팩트투자는 일반적인 금융

적인 임팩트투자 사례로는 탈북자고용 제1호 사회

기대수익률 보다는 낮고 평균 5년 이상 장기적인

적기업인 ‘메자닌아이팩’과 지방에서 서울로 상경

투자이면서 사회·환경적 가치를 적극적으로 추구

한 대학생 등을 위한 소셜하우징 ‘우주’(Woozoo)

한다는 점에서 사회책임투자와는 구분이 된다.

가 있다. 메자닌아이팩은 탈북자의 사회통합과 전 문 인력 양성을 위해 시작된 상업용 포장박스 제조

국내의 임팩트투자 사례 국내에서는 미스크(MYSC), 소풍(Sopoong), D3 주빌리(D3 Impact Investing Network) 등 3개의 기 관이 각자 독특한 역량으로 임팩트투자 생태계를 조성하고 있다. 먼저 소풍은 창업단계 소셜벤처에 집중적으로 투자한다. 특히 투자가 이루어지기 직 전 세밀한 밀착컨설팅을 통해 지속가능한 비즈니 스모델을 구축하도록 돕는다. 이러한 벤처 중에 투 자가 이루어지고, 투자가 이루어지 않더라도 창업 가들은 투자자들과 함께 하는 밀착컨설팅을 통해 어떤 면에 보완이 필요한 지를 알게 된다. 소풍의 대표적인 임팩트투자 대상으로는 친환경 패션기업 ‘오르그닷’, 문화관련 크라우드펀딩 플랫폼 ‘텀블벅’ 등이 있다. D3주빌리는 미국 실리콘밸리 현장 및 흐름과 밀접한 협력으로 운영되는 특징이 있다. 국내의 임 팩트투자 생태계 뿐 아니라 세계 현장과의 연결을 통한 국제 생태계 조성에도 관심을 가지고 있다. 주기적으로 임팩트투자 네트워크 모임을 주최하고 있고 다중채무자의 신용회복과 채무청산을 돕는 ‘희망을 만드는 사람들’에 투자를 집행했다.

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필자가 속해 있는 임팩트투자컨설팅 MYSC(미 스크, Merry Year Social Company)는 사회양극화 와 같은 사회문제를 지속가능한 비즈니스를 통해 해결하고자 하는 목표를 가지고 있다. 과거와 달리 사회문제는 다양한 이해관계자와 복잡성의 증가 로 인해 정부 등 단편적인 접근과 처방으로는 해결

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될 수 없는 상황이 되었다. 이런 상황에서 MYSC는

회사다. 현재 연 매출 30억 원이 넘어 흑자경영을 해오는 등 사회적기업 가운데 많은 주목을 받고 있 다. MYSC는 메자닌아이팩의 주식 인수를 통해 향 후 3년 이내에 주식공개를 할 만큼 탄탄한 경영과 사업실적을 내도록 지원하고 있다. 아직까지 사회 적기업의 주식공개는 이루어지지 않은만큼 메자닌 아이팩이 착실히 성장하여 주식공개에 까지 이른 다면 ‘사회적기업의 첫 주식공개’라는 큰 성과를 이 룰 것으로 기대된다. 안 쓰던 한옥을 개선하여 만들어진 ‘우주’ 3호점 (출처: MYSC)


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‘우주’는 또 다른 취약계층인 대학생과 사회에 갓 진출할 취업준비생을 위해 ‘반값 하숙비’ 개념의

참고1. 성과연계보상채권의 운영 구조도(예시) (출처: MYSC)

주거공간을 제공하는 소셜벤처다. 활용되지 않는 공간이나 공공기관의 유휴공간이 세련된 디자인 과정을 거쳐 3~5명이 공동으로 주거하는 공간으로 재탄생된다. 보증금 없이 월세 35~50만원으로 입 주가 가능하며, 주거공간에는 특정한 분야의 주제

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가 있기에 입주자들끼리의 커뮤니티가 형성되게 된다. 이러한 공간은 현재 7호점까지 개설됐고, 입 주희망 대기자가 100여명이 넘는 등 대학청년들의 니즈를 혁신적으로 해결하는 대표적인 사례로 성 장하고 있다. MYSC는 ‘우주’의 유일한 임팩트투자 를 통한 지분 확보를 통해 해당 비즈니스모델이 보 다 정교화되며 외부 투자자들과 연계되도록 돕고 있다.

성과연계보상채권의 운영원리는 다음과 같다. 예산 집행을 해오던 특정 영역에 있어 민간기업이 나 비영리단체의 접근이 공공의 관행보다 더욱 비

사회서비스를 위한 임팩트투자, 성과 연계보상채권(Social Impact Bonds) 임팩트투자의 한 분야로서 세계적으로 최근 큰 주목을 받고 있는 것은 바로 성과연계보상채권이 다. 국가가 채권발행을 통해 국가사업에 필요한 재 원을 마련하는 것과 유사하게 성과연계보상채권은 정부가 사회문제를 해결하기 위해 외부 재원을 끌 어오는 것을 말한다. 다만 그 방식은 일정 기간 이 후 의무적인 상환이 이루어지는 일반적인 채권과 다르다는 점에서 임팩트투자의 성격을 지니고 있 다. 이름에서 말하고 있듯이 목표로 하는 사회성과 달성과 연계하여 보상이 이루어지는 방식이다. 성 과연계보상채권은 특별히 예방비용과 효과가 사후 비용과 처리 효과보다 효율적으로 집행될 수 있는 범죄예방, 자살예방, 비만예방 등에 효과를 보여 오고 있다.

용효과적으로 문제해결 또는 목표달성이 가능하다 고 판단될 시에 공공기관은 성과목표와 연계보상 시스템(성과가 달성했을 경우 보상이 얼마인지 등) 을 확정하고 임팩트투자자들에게 알린다. 달성될 사회성과와 사업성을 판단하여 투자가 이루어지면 해당 자금은 실제로 서비스를 제공하는 운영주체 를 통해 약정된 기간(평균 5년) 동안 사업이 진행 되게 된다. 공공기관 입장에서는 매년 집행해오던 예산을 절감할 수 있고, 성과가 나왔을 시에만 절 감된 예산에서 일정 부분을 투자이익으로 돌려주 기만 하면 된다. 만약 성과가 달성되지 못했을 경 우 투자자들은 원금을 손실(또는 부분손실)하고 해 당 금액만큼 기부한 것으로 처리될 수 있다. 성과연계보상채권의 세계적인 첫 사례는 2010년 영국 피터보로시에서 시작되었다. 일자리가 부족해 지고 범죄가 늘어나면서 출소자들의 재사회화가 뜨 거운 이슈였던 곳이었다. 이곳에서 시정부는 공공부 문보다 효율적인 민간서비스를 도입하였고, 향후 퇴 소자의 재수감률이 다른 지역 평균보다 7.5% 낮아질 경우 성과로 인정되어 투자회수가 이루어지게 된다. 결과는 어땠을까? 최근 이루어진 중간평가에서는 아

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래 도표에서 확인되듯이 성과연계보상채권의 사업

절감적인 서비스가 존재할 경우, 민관협력 정신에

이 시작할 때 기존에는 증가하던 재범률(reoffending

기초하여 성과연계보상채권 원리를 도입해볼 수

rate)이 감소하는 추세를 확인할 수 있다.(참고 2)

있다. 서울특별시의 경우 2013년부터 최대 1,000

영국 피터보로시의 전례를 바탕으로 현재 성과

억원에 달하는 사회투자기금을 발족하여 성과연계

연계보상채권은 2012년 뉴욕시에서도 골드만삭스

보상채권의 일정한 기능을 수행해가고 있다. 이러

의 960만불 투자와 함께 진행되었고, 캐나다, 이스

한 시도가 중앙부처 및 지방자치단체를 통해 건전

라엘, 호주 등지에서도 관련 법 제정 및 시범프로

하게 운영될 수 있다면 복지와 일자리창출, 그리고

젝트가 진행되고 있다.

예산절감이라는 목표를 동시에 달성할 수도 있을 것이다. 금융이 착해지고 있다. 그 중심에는 투자

한국에의 시사점 앞서 알아본 임팩트투자와 성과연계보상채권은

수익과 사회변화를 동시에 추구하는 임팩트투자가 자리잡고 있다. CMR

현재에 어떤 의미가 있을까? 먼저 임팩트투자는 사 회적기업과 같은 기존 자본시장의 투자를 받기 어 려운 신생 소셜벤처의 자금원 역할을 할 수 있다. 소셜벤처는 임팩트투자를 통해 향후 일반 투자를

김정태 고려대를 졸업하고 영국 헐트국제경영대학원에서 사회적기

받을 수준으로 성장하는 기회를 잡을 수 있다. 성

업가정신 석사를 했으며, 현재 임팩트투자컨설팅 MYSC 이

과연계보상채권은 사회적으로 뜨거운 주제인 ‘증

사이다. 저서로는 <스토리가 스펙을 이긴다>, <청춘을 아껴

세 없는 복지’를 실현하는 한 가지 전략적인 방법이

봐>, <적정기술이란 무엇인가> 등이 있다.

될 수 있다. 정부가 진행하는 공공서비스, 사회복 지 서비스 중에 민간부문에 더욱 효과적이며 비용

■ 이 글은 6월 기독경영포럼에서 발표한 내용을 정리한 것 입니다.

참고 2. 영국 피터보로시의 출소자 재범률 변화를 나타낸 2013년의 중간보고서. 성과연계보상채권이 시작된 2010 년부터 상승하던 재범률이 확연히 낮아지고 있다. (출처: Social Finance UK)

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