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/81',0$56($11e(1ƒÂź

Chypre trouve un accord avec lÂśEurogroupe

6LQRSHFFRQWLQXHGHWLVVHUVD p.18 WRLOHPRQGLDOHHQTXrWHGHUHODLVGH croissance

,OSHUPHWDXSD\VGHUHFHYRLUGpEXWPDLXQH SUHPLqUHWUDQFKHGÂśaide de 10 milliards dÂśeuros

/DUpIRUPHEDQFDLUHDQWLFLSH p.2 OHVUpJXODWLRQVHXURSpHQQHVVXUOHV PDUFKpV p.3 /D%5,VHSHQFKHVXUOD JHVWLRQGXFROODWpUDO p.3 /H&RPLWpGH%kOHVÂśattaque DX[DUELWUDJHVUpJOHPHQWDLUHV p.3 /HSLFGHVOLTXLGDWLRQVGHV fonds immobiliers ouverts allemands est attendu en 2014

SDUA. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE HSLUHHVWpYLWp8QDFFRUGD ILQDOHPHQWpWpWURXYpFHPDWLQ HQWUH&K\SUHHWOD7URwND 8QLRQ HXURSpHQQH)0,HW%&( DXWHUPH dÂśX Q H  U p X Q L R Q  G H V  P L Q L V W U H V  G H V )LQDQFHVGHOD]RQHHXURHQWDPpHKLHUj 22 heures, avec quatre heures de retard VXUOHSODQQLQJ'HTXRLSHUPHWWUHj &K\SUHGHUHFHYRLUGqVGpEXWPDLXQH SUHPLqUHWUDQFKHGÂśaide de 10 milliards dÂśH X U R V   D  L Q G L T X p  . O D X V  5 H J O L Q J  GLUHFWHXUJpQpUDOGX0pFDQLVPH HXURSpHQGHVWDELOLWp 0(6 'HVIRQGV TXLQHVHURQWSDVXWLOLVpVSRXU recapitaliser les banques du pays.



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/H6pQDWUHQIRUFHOHVSRXYRLUVGHOÂśAMF PAR SOLENN POULLENNEC

/HVVpQDWHXUVTXLRQWDGRSWpOHSURMHWYHQGUHGLVRLURQW VRXKDLWpDQWLFLSHUGHQRPEUHXVHVGLVSRVLWLRQVGHV OpJLVODWLRQVHXURSpHQQHVHQGLVFXVVLRQ



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Axa PE prend son LQGpSHQGDQFH

LÂśAMF demande une amende record

/HPDQDJHUVHWVDODULpVG ÂśAxa Private Equity Y R Q W  D F T X p U L U      G H  O H X U VRFLpWpYDORULVpHPLOOLRQVGÂśeuros. $VVXUDQFHVGX&UpGLW0XWXHOHWGHX[ IDPLO\RIILFHVIUDQoDLVYRQWSUHQGUH 33,14% des parts. Axa garde 26,86% et apportera 4,8 milliards dans les fonds dÂśAxa PE dÂśLFLj

/HJHQGDUPHERXUVLHUDGHPDQGp millions dÂśeuros dÂśamende contre une personne physique, dans le cadre dÂśun SUpVXPpGpOLWG ÂśLQLWLpYLDGHV&)' (contracts for difference), lors de lÂśOPA d e l a SNCF s u r Geodis au printemps 2008. La plus-YDOXHGpJDJpHDGpSDVVp les 6 millions dÂśeuros.

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 Six banques FKLQRLVHVSUpYRLHQWGHV,32j+RQJ.RQJ+.(La banque GÂśinvestissementSHUGGHVRQpFODW)LQDQFLDO7LPHV Le Frob VROOLFLWHGHVFRQVHLOV:DOO6WUHHW-RXUQDO Londres reste OHFHQWUHILQDQFLHUGHOÂśEurope)LQDQFLDO7LPHV Le Japon FKHUFKHOHUHQGHPHQWjOÂśpWUDQJHU1LNNHL 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

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ŠLœeuro avait rebondi un peu p.4 trop vite depuis lœpWpGHUQLHUª Š8QDUUrWGHVUDFKDWVSDUOD p.4 )HGSqVHUDLWVXUOHVWDX[ORQJV DPpULFDLQVª p.5 Š/HFUpGLWUpVLVWHELHQDX[ pYpQHPHQWVHQ,WDOLHHWj&K\SUHª Š/HPDUFKpGHVDFWLRQVUHFqOH p.6 encore beaucoup de potentiel de revalorisationª p.6 ŠLes technologiques DPpULFDLQHVGHYUDLHQWFRQQDvWUHXQH forte surperformanceª

p.7 0ROHVNLQHYHXWHQWUHUjOD Bourse de Milan avec une valorisation luxueuse p.8 %3IHUDSURILWHUVHV actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP 9RONVZDJHQHQWHQGUDFKHWHU p.8 DXPRLQGUHFR€WOHVROGHGXFDSLWDO de MAN

p.11 %DUFOD\VHVVXLHXQpFKHF cuisant dans la transaction Ziggo /Âś(UDISIL[HVHVSULRULWpVGH p.12 YRWHDX[DVVHPEOpHVJpQpUDOHVGH 2013 /Âśorganisation de la banque p.12 GHGpWDLOUHVWHjOÂśaube dÂśune pYROXWLRQHQSURIRQGHXU

p.14 )LQPHFFDQLFDOÂśItalie veut lÂśextradition dÂśXQUpVLGHQWVXLVVH 3HUQRG5LFDUGHIIHFWXHXQ p.14 rappel aux Etats-Unis %ODFNVWRQHHW&DUO,FDKQVXU p.14 les rangs pour Dell p.14 &&%IDLWPLHX[TXHSUpYX p.15 /H)0,YDUpGXLUHVHV SUpYLVLRQVSRXUOHV(WDWV-Unis /H6pQDWDPpULFDLQYRWHXQ p.15 budget 2014 p.15 -DSDQ$LUOLQHVSRXUUDLW acheter 20 Airbus A350



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/DUpIRUPHEDQFDLUHDQWLFLSHOHV UpJXODWLRQVHXURSpHQQHVVXUOHVPDUFKpV LÂś$0)DREWHQXXQUHQIRUFHPHQWGHVHVSRXYRLUVPDLVDXUDLWSUpIpUpDWWHQGUH ODILQGHVQpJRFLDWLRQVj%UX[HOOHVSRXUFHUWDLQVSRLQWV SDUSOLENN POULLENNEC



DUpIRUPHEDQFDLUHDGRSWpHSDUOH 6pQDWYHQGUHGLFRQIqUH dœL P S R U W D Q W V  S R X Y R L U V  j lœ$XWRULWpGHVPDUFKpVILQDQFLHUV AMF). (OOHVHVHUDLWELHQSDVVpHGHFHUWDLQHV SUpURJDWLYHVTXLDQWLFLSHQWGHV UpJXODWLRQVHXURSpHQQHVHWULVTXHQWGRQF dœrWUHPRGLILpHVVRXVSHX/HVpOXVRQW DLQVLYRWpSOXVLHXUVPHVXUHVDXF°ur des GpEDWVVXUOHVWH[WHVPDUFKpVILQDQFLHUV 0,) HWDEXVGHPDUFKpV 0DU0DG  2UOHVGpEDWVVXU0,)SRXUUDLHQWrWUH conclus en mai, selon un porte-parole de la SUpVLGHQFHLUODQGDLVHGHOœUnion. Et le Conseil et le Parlement commenceront OHXUVpFKDQJHVSROLWLTXHVVXUOHVDEXVGH PDUFKpHQDYULO ŠLœD S S U R F K H  j  S U L Y L O p J L H U  H V W HXURSpHQQHQRXVQHVRPPHVSDV WRXMRXUVjO œaise avec les dispositions nationales qui anticipent la transposition GHGLUHFWLYHVHWUqJOHPHQWVH[SOLTXHj LœAgefi%HQRvWGH-XYLJQ\VHFUpWDLUH

JpQpUDOGHOœAMF. 1RXVHVSpURQVTXHOD ORLIUDQoDLVHVHUDjODYLUJXOHSUqV FRQIRUPHjFHVUqJOHPHQWVVLQRQLO IDXGUDODPRGLILHUª. Cette approche chagrine aussi lœLQGXVWULHILQDQFLqUHŠIl y DXQSUREOqPHjOpJLIpUHUGHIDoRQ XQLODWpUDOHDORUVTXœil sœagit de la survie de la Place de Paris ª, confie lœun de ses UHSUpVHQWDQWV /DORLGHYUDLWREOLJHUOHVWUDGHUVjKDXWH

L'AMF pourrait fixer des limites de positions sur les PDWLqUHVSUHPLqUHV IUpTXHQFHjVHVLJQDOHUjO ÂśAMF H W  j DVVXUHUODWUDoDELOLWpGHOHXUVRUGUHV/HV PDUFKpVGHYURQWDYRLUGHVFRXSH-circuits HWGHVWDULIVTXLGpFRXUDJHQWOÂśannulation GHVRUGUHV/HVSRVLWLRQVVXUOHVPDWLqUHV SUHPLqUHVVHURQWSXEOLpHV(QILQOÂśAMF LPSRVHUDGHVOLPLWHVGHSRVLWLRQV jSDUWLU de 2015). Par ailleurs, elle pourra sanctionner la tentative de diffusion de

fausse information ou de manipulation de FRXUV\FRPSULVGHPDWLqUHVSUHPLqUHV ou encore la manipulation dœindice de type Euribor. ŠCe qui pour nous est important, cœest le renforcement des pouvoirs de VXUYHLOODQFHGHFRQWU{OHHWGœHQTXrWHGH lœ$ 0 )   1 R X V  p W L R Q V  G H P D Q G H X U V ª, H[SOLTXH%HQRvWGH-XYLJQ\3RXUDVVXUHU sa mission de surveillance, l œDXWRULWp pourra se faire communiquer tous les documents qui lui semblent utiles. Lors dœH Q T X r W H V  H W  G H  F R Q W U { O H V   V H V UHSUpVHQWDQWVSRXUURQWH[LJHUOHV documents quœils souhaitent et prendre XQHLGHQWLWpG œemprunt. Il leur sera pJDOHPHQWSOXVDLVpGHYLVLWHUGHVEXUHDX[ RXORJHPHQWVSULYpV/DORLFUpHXQ manquement dœentrave pour convaincre OHVSOXVUpFDOFLWUDQWVjFRRSpUHU/H UpJXODWHXUSRXUUDSDUDLOOHXUVVXVSHQGUH les souscriptions-rachats dœun fonds en cas de circonstances exceptionnelles.

/H6pQDWPRGLILHjODPDUJHSRXUOHVEDQTXHV OHSURMHWGHORLGHUpJXODWLRQ /HVpOXVRQWPXVFOpOHVGLVSRVLWLRQVVXUODWUDQVSDUHQFHHWUHYXODSRUWpHGXSODIRQQHPHQW des commissions dÂśintervention SDUSOLENN POULLENNEC HSURMHWGHORLGHVpSDUDWLRQHW UpJXODWLRQGHVDFWLYLWpVEDQFDLUHVD pWpDGRSWpSDUOHVVpQDWHXUVOHPDUV DXVRLUjOÂśLVVXHGHWURLVMRXUVGHGpEDWV /HWH[WHYDGpVRUPDLVUHSDUWLUj lÂśDVVHPEOpH/HVPHPEUHVGHODFKDPEUH haute nÂśRQWDPHQGpTXÂśjODPDUJHOHV GLVSRVLWLRQVVXUILOLDOLVDWLRQGHVDFWLYLWpV de banque d ÂśLQYHVWLVVHPHQWjULVTXH PDLVLOVRQWPXVFOpOHVFRQWUDLQWHVGH WUDQVSDUHQFHLPSRVpHVDX[EDQTXHVHW H[LJpGHVFKDQJHPHQWVHQPDWLqUHGH commission dÂśintervention. 4XDQWjODWUDQVSDUHQFHOÂś$VVHPEOpH QDWLRQDOHDYDLWLPSRVpTXHOHV pWDEOLVVHPHQWVGHFUpGLWHWFRPSDJQLHV ILQDQFLqUHVSXEOLHQWHQDQQH[HjOHXUV comptes annuels des informations (nom HWQDWXUHGHVDFWLYLWpVSURGXLWQHW EDQFDLUHHWHIIHFWLIVHPSOR\pV VXUOHXUV 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

DFWLYLWpVGDQVFKDTXH(WDWRXWHUULWRLUH QRQFRRSpUDWLI/HVVpQDWHXUVDYHF lœDSSXLGXJRXYHUQHPHQWRQWVRXKDLWp inclure les entreprises dœinvestissement dans le champ de lœobligation et exiger en SOXVGHVLQIRUPDWLRQVVXUOHVEpQpILFHVRX SHUWHVDYDQWLPS{WVOHPRQWDQWWRWDOGHV LPS{WVGRQWOHVHQWLWpVVRQWUHGHYDEOHVHW OHVVXEYHQWLRQVSXEOLTXHVUHoXHV Finalement, ces contraintes ne devraient s œappliquer quœj  S D U W L U  G H lœexercice 2014, soit un an plus tard que SUpYXŠafin de mettre les banques et les entreprises dœLQYHVWLVVHPHQWIUDQoDLVHV s u r u n p i e d d œpJDOLWpDYHFOHXUV KRPRORJXHVHXURSpHQQHVª, peut-on lire dans l œDPHQGHPHQWDGRSWpHQVpDQFH publique. /H6pQDWHVWpJDOHPHQWUHYHQXVXUOH sujet des commissions d œintervention, IDFWXUpHVSRXUFKDTXHUHWUDLWVXUXQ FRPSWHQRQSURYLVLRQQp&RQWUDLUHPHQW

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aux frais d œincidents, elles ne sont pas UpJOHPHQWpHVHWO œ$VVHPEOpHQDWLRQDOH DYDLWGpFLGpGHOHVSODIRQQHUQRQSDV pour les seules personnes en situation de IUDJLOLWpFRPPHOHSUpYR\DLWOHSURMHWGH loi, mais pour lœHQVHPEOHGHODFOLHQWqOH SDUPRLVHWSDURSpUDWLRQ /HVEDQTXHVVHVRQWLQTXLpWpHVGX FR€WGHFHWWHGLVSRVLWLRQHWOHUDSSRUWHXU GHODFRPPLVVLRQGHVILQDQFHVGX6pQDW Richard Yung, sœpWDLWPRQWUpIDYRUDEOHj une modulation de la mesure en fonction des ressources des personnes. Finalement, avec le soutien du JRXYHUQHPHQWOHVVpQDWHXUVRQWGpFLGp TXHOHVSHUVRQQHVHQVLWXDWLRQGHIUDJLOLWp ILQDQFLqUHVHYHUUDLHQWDSSOLTXHUGHV plafonds plus bas que les autres. Ces SODIRQGVGHYURQWrWUHIL[pVSDUGpFUHW

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/H&RPLWpGH%kOHVœattaque aux DUELWUDJHVUpJOHPHQWDLUHV /HUpJXODWHXUVRXKDLWHTXHOHVEDQTXHVWLHQQHQWPLHX[FRPSWHGXFR€WGHV protections qui leur permettent de diminuer leurs exigences en fonds propres par ALEXANDRE GARABEDIAN



H&RPLWpGH%kOHUHVVHUUHOHV PDLOOHVGXILOHW/HUpJXODWHXU EDQFDLUHDSXEOLpYHQGUHGLGHV propositions afin dœpYLWHUTXHOHVEDQTXHV QHVHOLYUHQWjGHVDUELWUDJHV UpJOHPHQWDLUHVHQDFKHWDQWGHV SURWHFWLRQVGHFUpGLWVXUFHUWDLQVGHOHXUV portefeuilles. La consultation est ouverte jusquœau 21 juin. Le texte constitue la suite logique des FUDLQWHVH[SULPpHVSDUOH&RPLWpGH%kOH HQGpFHPEUH/RUVTXœune banque DFKqWHGHODSURWHFWLRQVXUXQSRUWHIHXLOOH GHFUpGLWSDUH[HPSOHDXPR\HQGH FRQWUDWVFRQWUHOHULVTXHGHGpIDXW &'6  HOOHSHXWGLPLQXHULPPpGLDWHPHQWOD SRQGpUDWLRQHQULVTXHGHVHQFRXUV couverts et donc les exigences en fonds SURSUHVUpJOHPHQWDLUHVTXL\VRQW DWWDFKpHV/HFR€WGHFHWWHDVVXUDQFH SD\pHjWUDYHUVGHVSULPHVDQQXHOOHVHVW TXDQWjOXLpWDOpGDQVODGXUpH DœR   O H  U L V T X H  G œarbitrage UpJOHPHQWDLUHQRWDPPHQWVXUOHV

tranches de titrisations retenues aux bilans des banques: dans certaines WUDQVDFWLRQVVWUXFWXUpHVOHPRQWDQW FXPXOpGHVSULPHVSHXWrWUHIL[pGHWHOOH sorte quœLOVHUDLWpJDOjODYDOHXUGHV tranches couvertes ou aux pertes UpDOLVpHVŠDans de tels cas, il nœy a aucun transfert de risque significatifª, estime le &RPLWp/DEDQTXHDFKqWHXQHSURWHFWLRQ fictive qui diminue son besoin en capital HQDQQpHŠNª. /H&RPLWpGH%kOHSURSRVHGRQFTXH OHVEDQTXHVFDOFXOHQWODYDOHXUDFWXDOLVpH

de leurs primes dœassurance pour tenir FRPSWHGHFHFR€WGqVODUpDOLVDWLRQGHOD WUDQVDFWLRQ&HWWHYDOHXUVHUDLWWUDLWpH comme une exposition en risque de FUpGLWSRQGpUpHj7RXWHVOHV transactions ne seraient pas couvertes. 6HXOHVOHVRSpUDWLRQVFRQFHUQDQWGHV SRUWHIHXLOOHVTXLDXUDLHQWpWpSRQGpUpVj au moins 150% en l œabsence de toute DVVXUDQFHVRQWFRQFHUQpHV

/D%5,VHSHQFKHVXUODJHVWLRQGXFROODWpUDO /D%DQTXHGHVUqJOHPHQWVLQWHUQDWLRQDX[DSXEOLpGLPDQFKHVRLUXQUDSSRUW FRPSDUDWLIVXUODJHVWLRQGXFROODWpUDOSDUOHVEDQTXHVFHQWUDOHV&HOOHV-ci ont PRGLILpOHXUVSUDWLTXHVSHQGDQWODFULVH'HPDQLqUHJpQpUDOHOHPRQWDQWGHV DFWLIVDSSRUWpVHQFROODWpUDODODUJHPHQWFU€HQWUHHWDYDQWGH refluer, sauf dans lÂś(XURV\VWqPH(Q)UDQFHODYDOHXUGHVFROODWpUDX[DYDQW GpFRWHVVÂśpOHYDLWjPLOOLDUGVGÂśeuros.



Le pic des liquidations des fonds immobiliers ouverts allemands est attendu en 2014 Quatorze fonds sont en cours de liquidation - LOVGRLYHQWHQFRUHFpGHUSRXUPLOOLDUGV dÂśeuros dÂśactifs - HWTXDWUHDXWUHVVRQWJHOpV SDU.5<67Ă&#x160;/(7$&+'-,$1 a liquidation des fonds immobiliers allemands dits ŠouvertsÂŞ est encore loin dÂśrWUHWHUPLQpH$ILQFHVIRQGV DOOHPDQGVSURSULpWDLUHVGÂśimmeubles de EXUHDX[GpWHQDLHQWHQFRUHSUqVGH milliards dÂśeuros dÂśactifs dont 18 milliards HQ(XURSHVHORQXQHpWXGHGXJURXSHGH c o n s e i l e n i m m o b i l i e r DTZ. C e l a FRUUHVSRQGjXQHEDLVVHGHGHOD YDOHXUGHOHXUSRUWHIHXLOOHSDUUDSSRUWj fin 2011. /HVIRQGVRXYHUWVDOOHPDQGVRQWpWp IUDSSpVGHSOHLQIRXHWSDUODFULVH LPPRELOLqUHHWILQDQFLqUHGHTXL DYDLWSRXVVpOHVLQYHVWLVVHXUVjUHWLUHU OHXUVOLTXLGLWpV /DSULQFLSDOHSDUWLFXODULWpGHFHVIRQGV tient justement au fait que les LQYHVWLVVHXUVRQWODSRVVLELOLWpGH UpFXSpUHUOHXUDUJHQWjWRXWPRPHQW/D crise avait d Âśailleurs contraint certains 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

IRQGVjJHOHUOHVUHWUDLWV$XWRWDOSUqVGH 6,5 millions de mð de bureaux seront FpGpVG ¶LFLjSRXUO ¶essentiel en Allemagne, au Benelux et en Europe du S u d . E n 2 0 1 2 , l a c e s s i o n d ¶actifs immobiliers par les 14 fonds en phase de liquidation ou les 4 autres qui sont ©JHOpVª DUHSUpVHQWpXQYROXPHWRWDOGH milliards d¶euros via une trentaine de WUDQVDFWLRQVUHFHQVpHVHQ(XURSH&HV YHQWHVRQWFRQFHUQpHQPDMRULWpOHV PDUFKpVIUDQoDLVHWDQJODLVROHVIRQGV RQWSURILWpGHFRQGLWLRQVGHPDUFKpHWGH SUL[WUqVIDYRUDEOHV ©'HIDoRQDVVH]VXUSUHQDQWHOHVIRQGV DOOHPDQGVRQWpWpDVVH]SHXDFWLIVVXU OHXUPDUFKpGRPHVWLTXHDYHFVHXOHPHQW GHVYHQWHVUHFHQVpHVHQ ª, selon DTZ. Magali Marton, auteure du UDSSRUWHWGLUHFWULFHGHVpWXGHVFKH]DTZ souligne que ©le pic du processus de liquidation sera atteint en 2014ª avec la fermeture de 3 fonds dont celui d ¶Axa,

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Immoselect (2,2 milliards d¶euros sous g e s t i o n ) , e t c e l u i d ¶Aberdeen, Degi International (1,3 milliard sous gestion). L¶autre point d¶orgue sera l¶DQQpH avec l¶expiration des mandats des deux SOXVLPSRUWDQWVIRQGVjVDYRLU CS Euroreal, un fonds de Credit Suisse, et 6(%,PPR,QYHVWTXLGpWLHQQHQWHQFRUHj HX[GHX[SUqVGHPLOOLDUGVG¶euros d¶actifs dans leur portefeuille. DTZ se dit FRQILDQWGDQVODFDSDFLWpGXPDUFKp LPPRELOLHUDOOHPDQGjDEVRUEHUFHV cessions en raison de la ©profondeur du P D U F K p  G H  O ¶investissement en Allemagneª. $X%HQHOX[HQUHYDQFKHR l¶DFWLYLWpGXPDUFKpGHO¶investissement HVWHQFRUHDVVH]IDLEOHGHVDMXVWHPHQWVj la baisse pourraient se faire sentir sur les SUL[GHFHVVLRQGqV

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Š8QDUUrWGHVUDFKDWVSDUOD)HGSqVHUDLWVXU OHVWDX[ORQJVDPpULFDLQVÂŞ %DVWLHQ'UXWVWUDWpJLVWHFKH]$PXQGL propos recueillis par .5<67Ă&#x160;/(7$&+'-,$1



- LÂśAgefi: JusquÂśjTXDQGOD)HG maintiendra-t-elle son programme de rachats dÂśDFWLIV" - Bastien Drut : L a F e d d e v r a i t maintenir son programme dÂśachats de titres au moins jusquÂśjILQ/RUVGX GHUQLHU)20&HOOHDLQGLTXpTXÂśelle le maintiendrait jusquÂśjFHTXHOÂśon observe GHVDPpOLRUDWLRQVVXEVWDQWLHOOHVVXUOH PDUFKpGXWUDYDLODPpULFDLQ2UVLOHWDX[ GHFK{PDJHEDLVVHGHIDoRQTXDVLFRQWLQXH GHSXLVHWVHVLWXHGpVRUPDLVj d e l a p o p u l a t i o n a c t i v e , d Âśautres SDUDPqWUHVGRQQHQWXQHYLVLRQSOXV QXDQFpHFRPPHOHWDX[GHSDUWLFLSDWLRQ (personnes en poste ou en recherche dÂśemploi) qui est au plus bas depuis le GpEXWGHVDQQpHV3OXW{WTXÂśXQDUUrW brutal des achats, la Fed pourrait en diminuer progressivement le montant. &HODUHQIRUFHUDOHVSUHVVLRQVKDXVVLqUHV sur les taux longs.

- Pensez-v o u s q u e l a BCE v a GpFOHQFKHUVRQSURJUDPPH207 GDQVOHVSURFKDLQVPRLV" - /HULVTXHHVWIDLEOHPDLVQRQQpJOLJHDEOH Les rendements obligataires espagnols et italiens restent pour le moment beaucoup plus bas que durant l ÂśpWp/HVWDX[ HVSDJQROVVRQWPrPHSOXVEDVDXMRXUGÂśhui quÂśHQGpEXWGÂśDQQpHHWOH7UpVRUHVSDJQRO HQSURILWHSRXUDFFpOpUHUODUpDOLVDWLRQGH son programme de financement. Les gouvernements sont donc encore loin dÂśrWUHGDQVXQHFRQILJXUDWLRQOHVSRXVVDQW

jGHPDQGHUOHV2077RXWHIRLVQRXV SHQVRQVTXHODUpFHVVLRQHVSDJQROHYD sÂśaggraver en 2013 ce qui pourrait DPHQHUOHVLQYHVWLVVHXUVjGpODLVVHUXQ peu plus les obligations espagnoles. Dans une moindre mesure, un enlisement SURORQJpGHODVLWXDWLRQSROLWLTXHLWDOLHQQH pourrait peser davantage sur les obligations du pays. L ÂśpYHQWXDOLWpGX GpFOHQFKHPHQWGHV207QHSHXWGRQFSDV rWUHGpILQLWLYHPHQWH[FOXH 

ŠLÂśeuro avait rebondi un peu trop vite depuis lÂśpWpGHUQLHUÂŞ Jean-/XF3URXWDWpFRQRPLVWHFKH]%133DULEDV propos recueillis par .5<67Ă&#x160;/(7$&+'-,$1 - LÂś$ J H I L    4 X H O O H V  V R Q W  Y R V SHUVSHFWLYHVVXUODSDULWpHXUR GROODU" - Jean-Luc Proutat    6 W D E O H  D X [ alentours de 1,30, lÂśeuro avait beaucoup rebondi depuis l ÂśpWpGHUQLHUGH environ contre dollar et lÂśensemble des devises. Sans doute un peu trop vite. LÂśun des moteurs de cette hausse avait p W p  O D  U p G X F W L R Q  G H V  ŠspreadsÂŞ j lÂśLQWpULHXUGHOD]RQHHXURHWOHUHWRXU dÂśXQHFHUWDLQHFRQILDQFHjO ÂśpJDUGGHV signatures les plus fragiles (Irlande, Portugal...). Mais lÂśLPSDVVHSROLWLTXHj ODTXHOOHRQWFRQGXLWOHVpOHFWLRQV JpQpUDOHVHQ,WDOLHDLQVLTXHODFULVHj &K\SUHPRQWUHQWTXHOHVSURJUqV REWHQXVSHXYHQWrWUHUDSLGHPHQWUHPLV en question. La comparaison des FRQMRQFWXUHVGpSULPpHHQ]RQHHXUR mais franchement meilleure aux Etats8QLVQHSODLGHSDVSRXUXQHUHPRQWpH d e l Âśe u r o . L a B a n q u e c e n t r a l e 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

HXURSpHQQHSRXUUDLWGÂśDLOOHXUVELHQW{W baisser son taux directeur. - La devise britannique a perdu son statut de valeur refuge depuis OHGpEXWGHO ÂśDQQpH3HQVH]-vous TXHODOLYUHYDFRQWLQXHUj EDLVVHU" - 2XLRXjWRXWOHPRLQVRQSHXW FRQVLGpUHUTXHODOLYUHQHYDSDV remonter. A l ÂśRFFDVLRQGHODUpFHQWH SUpVHQWDWLRQGXEXGJHWEULWDQQLTXHOH c h a n c e l i e r d e l ÂśEchiquier, George

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2VERUQHDpYRTXpXQHPRGLILFDWLRQGX mandat de la Banque d œAngleterre. A nos yeux, celle -F L  R X Y U H  O D  Y R L H  j d a v a n t a g e Šdœassouplissement quantitatifª XQVSRUWGpMjODUJHPHQW SUDWLTXpRXWUH-0DQFKHRODEDQTXH FHQWUDOHHVWGHORLQFHOOHTXLGpWLHQWOH plus gros stock de la dette publique (30% du total). CœHVWDXWDQWGHFUpDWLRQ PRQpWDLUHjYHQLUGRQFGHSUHVVLRQjOD baisse sur la devise.

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Š/HFUpGLWUpVLVWHELHQDX[pYpQHPHQWVHQ ,WDOLHHWj&K\SUHÂŞ &pOLQH'HURX[DQDO\VWHFUpGLWVHQLRUFKH]'H[LD$0 propos recueillis par SOLENN POULLENNEC - LÂś$JHIL3RXUTXRLDYH] -vous PRGLILpODSHUVSHFWLYHGHVSUHDGV jXQPRLVGHSRVLWLYHjQHXWUH HQWUHIpYULHUHWPDUV" - &pOLQH'HURX[$XGpEXWGHFHWWH DQQpHQRVSUpYLVLRQVDIILFKDLHQWXQ rendement positif pour la classe dÂśactifs GXFUpGLWWRXWHQQ Âśexcluant pas un UHJDLQGHYRODWLOLWpGÂ&#x20AC;DXULVTXHSROLWLTXH WRXMRXUVELHQSUpVHQW/DUpVHUYHpPLVH ILQIpYULHUTXDQWjODSRXUVXLWHGX UpWUpFLVVHPHQWGHODSULPHGHULVTXH UpVXOWDLWGÂśXQFDOHQGULHUFKDUJpWDQWHQ termes politiques que de publication de UpVXOWDWVWULPHVWULHOV7RXWHIRLVPDOJUp OHVOpJHUVVRXEUHVDXWVGHYRODWLOLWpFUppV VXLWHjOÂśimpasse politique dans laquelle HVWSORQJpHO Âś,WDOLHPDLVpJDOHPHQWOD QpJRFLDWLRQGXSODQGHVDXYHWDJHGH &K\SUHOHFUpGLWUpVLVWHELHQHW GpPRQWUHOHFDUDFWqUHLQFRQWRXUQDEOHGH la classe. - 3OXVJpQpUDOHPHQWTXHOOHHVW YRWUHVWUDWpJLH"

- LÂśH[FqVGHOLTXLGLWpODUHFKHUFKHGH rendement et le manque d Âśalternative continuent de soutenir la classe du FUpGLW1RWUHVWUDWpJLHVHEDVHVXUXQH VXUSRQGpUDWLRQGXVHFWHXUILQDQFLHUj travers des obligations seniors UHQIRUFHPHQWUpFHQWGHSRVLWLRQVHQ pPHWWHXUV86 HWVpFXULVpHV dÂśinstitutions de premier plan mais pJDOHPHQWHQLQYHVWLVVDQWVXUGHVGHWWHV VXERUGRQQpHV/76XUOHVHFWHXUQRQ financier, notre exposition est globalement neutre. Dans le contexte actuel, il convient en effet dÂśrWUHVpOHFWLI



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VXUOHVpPHWWHXUVHWSDUVRXFLGH diversification, nous nous portons sur GHVpPHWWHXUVGLYHUVLILpV JpRJUDSKLTXHPHQWFRPPHSDU H[HPSOHFHX[D\DQWXQHSUpVHQFHVXU OHVPDUFKpVpPHUJHQWV1RXVFRQWLQXRQV pJDOHPHQWjSDUWLFLSHUjGHQRXYHOOHV pPLVVLRQVELHQTXHODSULPHVHVRLW FODLUHPHQWHVWRPSpHFHVGHUQLHUV temps. 

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Š/HVWHFKQRORJLTXHVDPpULFDLQHVGHYUDLHQW FRQQDvWUHXQHIRUWHVXUSHUIRUPDQFHª &KULVWLDQ3DULVRWUHVSRQVDEOHGHODUHFKHUFKHpFRQRPLTXHFKH]$XUHO%*& propos recueillis par BRUNO DE ROULHAC



- LÂśAgefi: Quel indice actions GHYUDLWRIIULUOHSOXVIRUWUHERQGj KRUL]RQXQDQ" - Christian Parisot : /HPDUFKp DFWLRQVDPpULFDLQGHYUDLWRIIULUOD meilleure performance. Certes, le niveau GHYDORULVDWLRQHVWELHQSOXVpOHYpTXÂśen Europe, mais les grandes entreprises DPpULFDLQHVSURILWHQWG ÂśXQPDUFKp domestique plus dynamique et de la FURLVVDQFHVRXWHQXHHQ$PpULTXHODWLQH /HXUSROLWLTXHDFWLRQQDULDOHHVWWUqV agressive, les entreprises nÂśKpVLWDQWSDV jVÂśendetter pour verser des dividendes et/ou financer des rachats dÂśactions. Les HQWUHSULVHVHXURSpHQQHVUHVWHURQW SpQDOLVpHVSDUXQUHGUHVVHPHQWSRXVVLI d e l ÂśpFRQRPLHHXURSpHQQH(QILQOH compartiment technologique de la %RXUVHDPpULFDLQHGHYUDLWFRQQDvWUHXQH IRUWHVXUSHUIRUPDQFHHQSpULRGH dÂśDFFpOpUDWLRQGHOÂśDFWLYLWp

- Quels sont les premiers constats GHFHWWHFULVHFK\SULRWH" - DÂśXQHSDUWOHVFDSDFLWpVSROLWLTXHV OLPLWpHVGHOÂś(XURSHjRUJDQLVHUXQSODQ de sauvetage. LÂś(XURSHDEULVpOHWDERX dÂśXQGpIDXWGÂśun Etat souverain avec la *UqFH(OOHpWDLWSUrWHSRXUPLOOLDUGV dÂśHXURVjEULVHUFHOXLGHODJDUDQWLH EDQFDLUHGHVGpS{WVGHPRLQVGH 100.000 euros. D Âśautre part, l Âśunion EDQFDLUHHVWLQGLVSHQVDEOHHWGRLWrWUH rapidement mise en place, et sans H[FHSWLRQ0rPHGHVSHWLWHVEDQTXHV

FK\SULRWHVSHXYHQWUHSUpVHQWHUXQ risque pour la zone euro! Enfin, lÂśEurope effacera lentement les stigmates de la crise. La BCE peut rassurer sur les SUREOqPHVGHOLTXLGLWpGHVPDUFKpV obligataires mais elle ne peut pas relancer la croissance, recapitaliser les EDQTXHVHXURSpHQQHVGpIDLOODQWHV UHGRQQHUODFRQILDQFHDX[(XURSpHQV GDQVOHXUV\VWqPHEDQFDLUH/HU{OHGHV SROLWLTXHVUHVWHGpWHUPLQDQW 

Š/HPDUFKpGHVDFWLRQVUHFqOHHQFRUHEHDXFRXS de potentiel de revalorisationª Jean-0DULH0HUFDGDOGLUHFWHXUJpQpUDOGpOpJXpHQFKDUJHGHVJHVWLRQVFKH]2),$0 propos recueillis par BRUNO DE ROULHAC - Lœ$JHIL4XHOOHVFDWpJRULHV dœactions offrent un potentiel de UHERQG" - Jean-Marie Mercadal:/HPDUFKp GHVDFWLRQVUHFqOHHQFRUHEHDXFRXSGH SRWHQWLHO,O\DXQHYUDLHGLIIpUHQFHGH valorisation entre les classes dœactifs: les XQHVUHIOqWHQWXQPRQGHGHSHXUOD GpIODWLRQHWODUpFHVVLRQOHVDXWUHVXQ monde Šplus normalª, les actions. Leurs valorisations sont parmi les plus basses GHSXLVDQVDSUqVDQVGH Šderatingª. /HVPDUFKpVDFWLRQVVHURQW dœabord soutenus par des mouvements GHUpDOORFDWLRQSXLVLOVVHURQWJXLGpVSDU des perspectives favorables sur les EpQpILFHVGHVHQWUHSULVHV/HVVHFWHXUV HQUHWDUGHWRXjIRUWSRWHQWLHOjKRUL]RQ TXHOTXHVPRLVVRQWOHVEDQTXHV DWWHQWLRQDXWLPLQJjFRXUWWHUPH OHV WpOpFRPVO œp Q H U J L H  H W  O H V  Y D O H X U V LQGXVWULHOOHV3DUDOOqOHPHQWOHVYDOHXUV GpIHQVLYHVRXFHOOHVGXOX[HVHPEOHQW 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

ELHQYDORULVpHVDFWXHOOHPHQWHWRIIUHQW PRLQVGHSRWHQWLHOjFRXUWWHUPH /HVFULVHVHXURSpHQQHV nÂśincitent-HOOHVSDVjUHQIRUFHUOD SRFKHGHFDVK" - $SUqVSOXVLHXUVPRLVGHUHSULVH ERXUVLqUHLOHVWSUREDEOHGHYRLUDUULYHU XQHSKDVHGHFRQVROLGDWLRQ/HVpOHFWLRQV HQ,WDOLHHWODVLWXDWLRQj&K\SUH remettent les projecteurs sur la situation difficile des finances publiques dans la zone euro alors que les

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SRSXODWLRQVQHVHPEOHQWSDVSUrWHVj des efforts. La BCEDGRQQpGXWHPSV DX[SROLWLTXHVjSDUWLUGHOÂśpWpGHUQLHU ils n Âśont pas vraiment fait avancer la FRQVWUXFWLRQHXURSpHQQH'HSOXVLOHVW probable quÂśDXFXQHJUDQGHGpFLVLRQQH VRLWSULVHDYDQWOHVpOHFWLRQVDOOHPDQGHV GHVHSWHPEUH$XVVLOHVpYpQHPHQWV UpFHQWVQRXVLQFLWHQWjUHGHYHQLUSOXV prudents, mais avec lÂśLGpHGHUpLQYHVWLU durant les phases de correction.

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LÂśAMF demande 20 millions dÂśeuros dÂśamende contre une personne physique Le gendarme pourrait infliger une sanction record dans le cadre dÂśXQGpOLW dÂśLQLWLpYLDGHV&)'ORUVGHOÂśOPA de la SNCF sur Geodis SDUBRUNO DE ROULHAC



XMDPDLVYX/H&ROOqJHGHOÂśAMF vient de demander une sanction SpFXQLDLUHGHPLOOLRQVGÂśeuros jO Âśencontre dÂśune personne physique, SRXUXQGpOLWGÂśLQLWLpORUVGXUDFKDWGH Geodis par la SNCF en 2008. Fait rare, la commission des sanctions sÂśHVWUpXQLHHQDVVHPEOpHSOpQLqUH comme pour les affaires Wendel et EADS. Selon le rapporteur de la commission et le UHSUpVHQWDQWGX&ROOqJH&KDUOHV5RVLHU managing director chez UBSjO ÂśpSRTXH des faits, aurait transmis une information SULYLOpJLpHjVRQFRXVLQJHUPDLQ-RVHSK Raad, ancien responsable de la salle des PDUFKpVGX&UpGLW/LEDQDLVj%H\URXWK /H&ROOqJHDGHPDQGpDXPLQLPXP millions dÂśeuros dÂśamende contre Joseph Raad, et 1,5 million contre Charles Rosier. /DGpFLVLRQHVWDWWHQGXHGDQVOHPRLV Le rapporteur estime que le cadre dÂśUBS G p W H Q D L W  X Q H  L Q I R U P D W L R Q SULYLOpJLpHGqVOHPDUVSDUXQ

mail interne, alors que lÂśOPA sur Geodis a pWpDQQRQFpHSDUODSNCF seulement le 6 avril. Or, du 20 mars au 4 avril, Joseph Raad sÂśHVWH[SRVpSRXUFRPSWHSURSUHVXU GeodisjKDXWHXUGHPLOOLRQVGÂśeuros, HVVHQWLHOOHPHQWjWUDYHUVGHVcontracts for difference &)' HWHQDGpJDJpXQH plus-value de 6,2 millions. Si Joseph Raad avait lÂśKDELWXGHGHSUHQGUHGHWUqVIRUWHV expositions avec des gains comme des

Plus de 6 millions dÂśeuros de plus-value SHUWHVWUqVpOHYpVVXUGHVJUDQGHV capitalisations, le rapporteur sÂśHVWpWRQQp du choix d Âśune petite valeur comme Geodis. /DGpIHQVHUDSSHOOHHQRXWUHTXH lÂśH[SRVLWLRQjGeodisDGpEXWpGqVOH IpYULHUPDLVTXHOHVRUGUHVQ ÂśRQWpWp H[pFXWpVTX ÂśjFRPSWHUGXPDUV Toutefois, lÂśaccusation sÂśpWRQQHTXHOHV

RUGUHVSUpFpGHQWVQÂśDLHQWSDVpWpSOXV DGDSWpVpWDQWV\VWpPDWLTXHPHQW LQIpULHXUVDXFRXUVGHFO{WXUHGHODYHLOOH DORUVTXHODVWUDWpJLHpWDLWLQYHUVHjSDUWLU du 21 mars. Par ailleurs, l Âśexistence dÂśun projet immobilier en commun au Liban entre les deux cousins, dans lequel Charles Rosier a investi 2 millions dÂśHXURVHWGpJDJpXQH plus-v a l u e d e 1 m i l l i o n , p o u r r a i t FRQVWLWXHUXQpOpPHQWSODXVLEOHGH circulation de lÂśLQIRUPDWLRQSULYLOpJLpH selon le rapporteur. Pour lÂśaccusation, lÂśensemble de ces LQGLFHVQHSHXWrWUHXQHSXUHVXFFHVVLRQ GHFRwQFLGHQFHV0DLVODGpIHQVHLQYRTXH la jurisprudence de lÂśAMF selon laquelle XQpOpPHQWPDWpULHOLQFRQWHVWDEOHHVW QpFHVVDLUHSRXUPHWWUHHQFDXVHOH transmetteur. Les deux cousins sont pJDOHPHQWSDUWLHVjXQHHQTXrWHHQFRXUV de lÂśAMF sur Ilog, lors de son rachat par ,%0HQpWp

0ROHVNLQHYHXWHQWUHUjOD%RXUVHGH0LODQ avec une valorisation luxueuse (QKDXWGHIRXUFKHWWHOHJURXSHLWDOLHQGHFDUQHWVGHQRWHVVHUDLWYDORULVpPLOOLRQV dÂśHXURVSOXVGHIRLVODSUpYLVLRQGHEpQpILFHSRXU SDUOLIVIER PINAUD HUPpHQ)UDQFHGHSXLVOÂśDUULYpHLO\D un an dÂś,QVLGH6HFXUHOHPDUFKpGHV introductions en Bourse sÂśHQWURXYUHWUqV OpJqUHPHQWDLOOHXUVHQ(XURSHHQ Allemagne, avec le groupe dÂśimmobilier Leg Immobilien, en Grande-Bretagne, avec le constructeur de maisons Crest 1LFKROVRQHWPrPHHQ,WDOLHPDOJUpOD GRXEOHFULVHSROLWLTXHHWpFRQRPLTXHTXH traverse le pays. Moleskine, connu pour ses carnets de QRWHVUpSOLTXHVGHFHX[XWLOLVpVSDU Ernest Hemingway et Vincent van Gogh FRPPHOHYDQWHODSXEOLFLWpGRLWHQWUHUj la Bourse de Milan le 3 avril. L ÂśItalie FRQILUPHDLQVLVDVSpFLDOLWpGDQVOHV YDOHXUVGHOX[HRXDIILOLpHVjFHVHFWHXU,O sÂśDJLWGHODTXDWULqPHVRFLpWpLWDOLHQQHGH FHW\SHPLVHHQ%RXUVHHQGHX[DQVDSUqV 3UDGD PLVHQ%RXUVHj+RQJ -Kong), Salvatore Ferragamo et Brunello 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

&XFLQHOOL6HORQGHVLQGLVFUpWLRQVGH P D U F K p   O H  O L Y U H  G œordres, dont la IHUPHWXUHHVWRIILFLHOOHPHQWSUpYXHSRXU PHUFUHGLHVWGpMjFRXYHUW6\QWHJUD Capital et Index Ventures, les deux fonds DFWLRQQDLUHVGHODVRFLpWpGHSXLV SUpYRLHQWGHYHQGUHPLOOLRQVGœactions. PLOOLRQVGHWLWUHVVXSSOpPHQWDLUHV VHURQWSURSRVpVSRXUDXJPHQWHUOHFDSLWDO GHODVRFLpWpHQYXHGHUpGXLUHVRQ endettement. Le prix de lœRSpUDWLRQVHUDIL[pHQWUH HWHXURVSLqFHVRLWXQSURGXLWWRWDO compris entre 212 et 281 millions dœeuros, GRQWjPLOOLRQVG œeuros pour lœaugmentation de capital. Moleskine VHUDLWDLQVLYDORULVpHQWUHHW millions. Son capital flottant sera dœenviron 50%. LœRSpUDWLRQHVWGLULJpH par Goldman Sachs, Mediobanca et UBS. ŠL e p r i x e n h a u t d e f o u r c h e t t e FDSLWDOLVHSOXVGHIRLVODSUpYLVLRQGH EpQpILFHSRXUVRLWSDVWUqVORLQGHV

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ratios de vrais groupes de luxe comme TodÂśs ou Ferragamo. Or, les produits de 0ROHVNLQHSOXVRULHQWpVYHUVODPRGHHW ODVWUDWpJLHGHPDUFKpGHPDVVH nÂśoffriront peut -r W U H  S D V  O D  P r P H FDSDFLWpGHUpVLVWDQFHDX[FKRFV pFRQRPLTXHVTXHOHVYUDLHVPDUTXHVGH luxeÂŞ, H[SOLTXH&pGULF&KDERXG responsable de Skylar, le fonds de SPGP VSpFLDOLVpGDQVOHVLQWURGXFWLRQVHQ %RXUVH0ROHVNLQHDDIILFKpFHVGHUQLqUHV DQQpHVXQHFURLVVDQFHPR\HQQHGHVRQ chiffre dÂśaffaires de plus de 20%. Pour maintenir le rythme, le groupe SUpYRLWGHVÂśpWHQGUHHQ$VLHPDLVDXVVL dans les produits de voyage et les boutiques dÂśDpURSRUWV$YHFOHVULVTXHV que cela suppose sur le compte de UpVXOWDWV

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BP fera profiter ses actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP /HSpWUROLHUYDODQFHUXQSURJUDPPHGHUDFKDWGÂśactions de 8 milliards de GROODUVFRUUHVSRQGDQWjVRQLQYHVWLVVHPHQWLQLWLDOGDQVODFRHQWUHSULVH SDUYVES-MARC LE REOUR



WWHQGXDXGpEXWGHOÂśpWpOHUDFKDW SDU5RVQHIWGXSpWUROLHU71.-BP DpWpERXFOpDYHFXQWULPHVWUH dÂśavance sur le calendrier initial. Rosneft a YHUVpPLOOLDUGVGHGROODUVHQ QXPpUDLUHDXFRQVRUWLXPUXVVH$$5 SURSULpWDLUHGHODPRLWLpGHOD FRHQWUHSULVHHWPLOOLDUGVj%3SRXU les 50% restants. 0DLVFHGHUQLHUTXLGpWHQDLWGpMj GDQV5RVQHIWDpJDOHPHQWUHoXXQH FRQWUHSDUWLHHQDFWLRQVFRUUHVSRQGDQWj 12,8% du capital, sans oublier les 5,7% DFTXLVDXSUqVGXYpKLFXOH dÂśinvestissement public Rosneftegaz pour 4,9 milliards. En ajoutant le dividende de PLOOLRQVSD\pHQGpFHPEUHSDU71.%3OHSpWUROLHUEULWDQQLTXHHQUHJLVWUH GRQFXQIOX[HQWUDQWGHWUpVRUHULHGH milliards. Ce matelas financier lui permet de lancer un programme de rachat dÂśactions GHPLOOLDUGVGHGROODUVFRUUHVSRQGDQWj

son investissement initial dans la coentreprise en 2003, avec l œintention dœDQQXOHUOHVWLWUHVUDFKHWpV ŠNous pensons que notre participation dans 5RVQHIWYDJpQpUHUGHODYDOHXUjORQJ terme pour BP et ses actionnaires. Mais c e p r o g r a m m e d e r a c h a t d œactions GHYUDLWpJDOHPHQWSHUPHWWUHjQRV DFWLRQQDLUHVGHYRLUOHVEpQpILFHVjFRXUW WHUPHGHODYDOHXUFUppHHQUHVWUXFWXUDQW

8QHYLJLODQFHQpFHVVDLUH IDFHjOœEtat russe QRVDFWLYLWpVHQ5XVVLHª, commente Carl+HQULF6YDQEHUJSUpVLGHQWGH%3(Q DQVOHSpWUROLHUEULWDQQLTXHDUHoX milliards en dividendes de sa coentreprise UXVVHTXLDILQLSDUUHSUpVHQWHUXQTXDUW de sa production. /DUpDOLVDWLRQGXSURJUDPPHGHUDFKDW de titres Špourrait prendre entre 12 et 18 moisª, SUpFLVHOHJURXSHTXLXWLOLVHUDOHV

PLOOLDUGVUHVWDQWVSRXUUpGXLUHHQFRUH VDGHWWH(TXLYDOHQWjGHOD FDSLWDOLVDWLRQERXUVLqUHGH%3 Šce programme compensera largement la GLOXWLRQGHjGXEpQpILFHSDUDFWLRQ DWWHQGXHVXLWHjODWUDQVDFWLRQDYHF Rosneftª, soulignent les analystes de BoA-Merrill Lynch. La finalisation de cette transaction FRwQFLGHDYHFODGpPLVVLRQGXGLUHFWHXU financier de Rosneft, Dimitri Avdeev, DSUqVPRLQVG œXQDQjFHSRVWH/HV analystes de BoA-Merrill Lynch ne voient pas dœun bon °LOFHGpSDUWTXLŠintroduit XQHLQFHUWLWXGHVXSSOpPHQWDLUH concernant les intentions de Rosneft visj-vis des actionnaires minoritairesª. 'pWHQDQWSUqVGHGXSpWUROLHU GpVRUPDLVSOXVJURVTXœExxon par la taille GHVDSURGXFWLRQHWGHVHVUpVHUYHV%3 GHYUDGRQFIDLUHSUHXYHGHYLJLODQFHIDFHj lœEtat russe, actionnaire majoritaire de Rosneft avec 75% du capital.

9RONVZDJHQHQWHQGUDFKHWHUDXPRLQGUHFRÂ&#x20AC;W le solde du capital de MAN /HSUL[SURSRVpGHHXURVSDUWLWUHUHSUpVHQWHUDLWSRXUOHFRQVWUXFWHXUDOOHPDQG XQHSRQFWLRQGHVXUVDWUpVRUHULHQHWWHLQGXVWULHOOH SDUYVES-MARC LE REOUR olkswagen (VW) ne devrait pas se UXLQHUSRXUSUHQGUHOHFRQWU{OHj 100% du fabricant de poids lourds MAN GRQWLOGpWLHQWGpMjGXFDSLWDOHW des droits de vote. Les deux groupes PqQHQWGHVGLVFXVVLRQVGHVWLQpHVjpWDEOLU un Šaccord de domination et de transfert des profitsÂŞ  GH9:VXU0$1pWDSH LQGLVSHQVDEOHjODFUpDWLRQGÂśun groupe LQWpJUpGDQVOHVSRLGVORXUGVTXLLQFOXUDLW OHVXpGRLV6FDQLDpJDOHPHQWFRQWU{OpSDU le constructeur automobile allemand. 6HORQOHVUpVXOWDWVSUpOLPLQDLUHVGHOD YDORULVDWLRQUpDOLVpHSDUKPMG (pour le FRPSWHGH0$1 HWSDU3Z& PDQGDWp par VW) dans le cadre de cette QpJRFLDWLRQOHVDFWLRQQDLUHVPLQRULWDLUHV de MAN devraient recevoir une FRPSHQVDWLRQHQQXPpUDLUHGH euros par action ordinaire ou SUpIpUHQWLHOOH&HX[TXLUHIXVHUDLHQWFHWWH 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

offre ŠEpQpILFLHUDLHQWGÂśun dividende garanti annuel de 3,07 euros par action, net de taxes ÂŞ, SUpFLVHOHFRPPXQLTXp SXEOLpSDUOHFRQVWUXFWHXUGHSRLGVORXUGV Cette proposition, qui fait ressortir une GpFRWHGHVXUOHFRXUVGHFO{WXUHGH MAN jeudi soir, ŠnÂśHVWTXHOpJqUHPHQW VXSpULHXUHDXSUL[PLQLPXPOpJDO quÂśDXUDLWGÂ&#x20AC;SD\HU9:ÂŞ  UHOqYHQWOHV DQDO\VWHVFUpGLWGHNatixis&DOFXOpSDU UpIpUHQFHDXFRXUVPR\HQGHO Âśaction 0$1VXUOHVPRLVTXLSUpFqGHQW lÂśannonce de la transaction, ce prix plancher s Âśp O q Y H  j     H X U R V   ŠEn supposant que tous les minoritaires acceptent lÂśoffre, celle-FLUHSUpVHQWHUDLW SRXU9:XQGpERXUVFDVKPD[LPXPGH 3,13 milliards dÂśeuros, largement couvert SDUODWUpVRUHULHQHWWHLQGXVWULHOOHGH PLOOLDUGVjILQÂŞ, poursuivent-ils. 0LFKDHO3XQ]HODQDO\VWHGH'=%DQNj )UDQFIRUWDWWHQGDLWGHVRQF{WpŠun prix dÂśHQYLURQHXURVSDUDFWLRQFDOFXOpSDU

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UDSSRUWDX[REMHFWLIVLQFKDQJpVGH UHQWDELOLWpjPR\HQHWORQJWHUPHpWDEOLV par MAN ª. Il pronostique un taux dœacceptation assez faible, Šcompte tenu dœun rendement du dividende dœenviron 3,8%ª  et juge que les investisseurs pourraient tabler sur une nouvelle offre de VW lui permettant dœatteindre le seuil GHQpFHVVDLUHSRXUXQUHWUDLW obligatoire. &HSURMHWGHYUDrWUHDSSURXYpSDUOH FRPLWpH[pFXWLIGH0$1HWSDUOHFRQVHLO GHVXUYHLOODQFHGHVGHX[VRFLpWpV,OHVW pJDOHPHQWVRXPLVjOœaval des actionnaires de MAN lors de l œDVVHPEOpHJpQpUDOH SUpYXHOHMXLQSURFKDLQ(QDWWHQGDQW lœDFWLRQRUGLQDLUH0$1DFpGpYHQGUHGL jHXURVFRQWUHXQHKDXVVHGH jHXURVSRXUOœaction VW.

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FRANCHISSEMENTS DE SEUIL: Quantel: Alto Invest agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en baisse le seuil de GXFDSLWDOHWGpWLHQWGX FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH (22/03/13). Aubay: Delaware The Goldman Sachs Group Inc, a franchi en hausse, indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUHGHOD VRFLpWp*6,TXÂśHOOHFRQWU{OHOHVHXLOGH GXFDSLWDOHWGpWLHQWGXFDSLWDO HWGHVGURLWVGHYRWH   Klemurs SCA.OpSLHUUHDIUDQFKLHQ KDXVVHOHVVHXLOVGHHWGX FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQW GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH (20/03/13). Beneteau: Franklin Ressources, Inc. agissant pour son compte et celui de ses DIILOLpVDIUDQFKLHQKDXVVHOHVHXLOGH GXFDSLWDOHWGpWLHQWGX FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH (20/03/13). Sword Group0LFKHO%DXOpDIUDQFKL en hausse, indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUHGHOD6$6([LPLXPTXÂśil FRQWU{OHOHVVHXLOVGHGXFDSLWDOHW GHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX capital et des droits de vote (19/03/13). Ingenico: Morpho a franchi en baisse OHVVHXLOVGHGHVGURLWVGHYRWH GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHWGX FDSLWDOHWGpWLHQWGXFDSLWDOHW GHVGURLWVGHYRWH   Pinault-Printemps-Redoute: Baillie Gifford & Co, agissant pour le compte de

clients et de fonds dont elle assure la JHVWLRQDIUDQFKLHQEDLVVHOHVHXLOGH GXFDSLWDOHWGpWLHQWGXFDSLWDOHW GHVGURLWVGHYRWH   Alten: Simon Azoulay a franchi en baisse, directement et indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUHGHV6$66*7,HW6*7, quÂśLOFRQWU{OHOHVHXLOGHGXFDSLWDO HWGpWLHQWGXFDSLWDOHW des droits de vote (18/03/13). Stentys: Jacques Seguin a franchi en baisse, directement et indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUHGHODVRFLpWpGHGURLW Tavernier Ventures Corp., quÂśLOFRQWU{OH OHVVHXLOVGHGXFDSLWDOHWGHVGURLWV GHYRWHHWGpWLHQWGXFDSLWDOHWGHV droits de vote (15/03/13). Quantel: Alto Invest agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en baisse le seuil de GHVGURLWVGHYRWHHWGpWLHQW GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH (15/03/13). Diagnostic Medical Systems : Boussard & Gavaudan AM agissant pour le compte du fonds B&G Master Fund Plc dont elle assure la gestion a franchi en EDLVVHOHVVHXLOVGHGXFDSLWDOHWGHV GURLWVGHYRWHHWGpWLHQWGX FDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH (14/03/13). Cerep: Eurofins Discovery Services Lux Holding a franchi en hausse les seuils de 2/3 du capital et des droits de vote et GpWLHQWGXFDSLWDOHWGHVGURLWVGH vote (13/03/13). Eurofins Discovery Services Lux Holding a franchi en hausse les seuils de 2/3 du capital et des droits GHYRWHHWGpWLHQWGXFDSLWDOHW



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des droits de vote (13/03/13). Thales: Bestinver Gestion SA, SGIIC agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en baisse le VHXLOGHGXFDSLWDOHWGpWLHQW GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWH (13/03/13). Neopost: First Eagle IM agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en hausse les seuils de GXFDSLWDOHWGHVGURLWVGHYRWHHW GpWLHQWGXFDSLWDOHWGHVGURLWV de vote (13/03/13). OFFRES PUBLIQUES: Aerowatt: offre de JMB Energie au prix GHÂźpar action. LÂśoffre sera ouverte du 22/03/13 au 12/04/13 inclus (21/03/13). Video Futur Entertainment Group SA: offre publique de Netgem. Offre publique dÂśDFKDWjWLWUHSULQFLSDOÂź par action Videofutur, offre publique dÂśpFKDQJHjWLWUHVXEVLGLDLUHUHPLVHSRXU DFWLRQV9LGHRIXWXUSUpVHQWpHVGH DFWLRQ1HWJHPH[LVWDQWHRXjpPHWWUH Offre publique dÂśDFKDWjWLWUHSULQFLSDO Âź  par obligation convertible en  actions Videofutur, offre publique dÂśpFKDQJHjWLWUHVXEVLGLDLUHUHPLVHSRXU 2 obligations convertibles en actions 9LGHRIXWXUSUpVHQWpHVGHDFWLRQV 1HWJHPH[LVWDQWHRXjpPHWWUH/Âśoffre sera ouverte du 22/02 au 28/03/13 inclus (22/02/13).

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LÂśpTXLSHGÂśAxa Private Equity prend VRQLQGpSHQGDQFH /HVPDQDJHUVHWVDODULpVVHURQWPDMRULWDLUHV  pSDXOpVQRWDPPHQW SDUOHV$VVXUDQFHVGX&UpGLW0XWXHO$[DJDUGHXQTXDUWGXFDSLWDO SDU$0e/,(/$85,1



QQRQFpHjO œautomne 2011, la cession dœAxa Private Equity (PE) DHQILQWURXYpVRQGpQRXHPHQW AxaDDQQRQFpYHQGUHGLVRLUODVLJQDWXUH dœu n a c c o r d e x c l u s i f p o u r l a p r i s e dœLQGpSHQGDQFHGHVDVRFLpWpGHFDSLWDOLQYHVWLVVHPHQWYDORULVpHPLOOLRQV dœe u r o s , a u -G H V V X V  G H V  G H U Q L q U H V estimations. A lœissue de la transaction, dœLFLDXTXDWULqPHWULPHVWUHOœassureur GpWLHQGUDGXFDSLWDOHQGLUHFW contre 95,8% auparavant via sa filiale Axa Investment Managers. LœpTXLSHGœAxa PE, qui emploie 298 personnes, concentrera 40% des parts: Dominique 6HQHTXLHUODSUpVLGHQWHGXGLUHFWRLUH aura environ 10%, Vincent Gombault, Dominique Gaillard HW%HQRvW9HUEUXJJKH jHX[WURLVHWOHVVDODULpVpJDOHPHQW 15%. 7URLVLQYHVWLVVHXUVIUDQoDLVSUHQGURQW les 33,14% restants (le plus gros autour de 13%). ŠIl sœagit de deux family offices de VRFLpWpVLQGXVWULHOOHVHWGœun assureurª,

SUpFLVH-pUpPLH'HOHFRXUWGLUHFWHXUGX GpYHORSSHPHQWGœAxa P E . S e l o n d e s sources concordantes, lœassureur est ACM $VVXUDQFHVGX&UpGLW0XWXHO  )LQDOHPHQWDXFXQpWUDQJHUQHILJXUHDX tour de table. ŠLœR S p U D W L R Q  D  p W p  I L F H O p H  I L Q novembre juste avant lœadoption de la loi de finances 2013 , explique une des parties prenantes. 6RQDQQRQFHDpWp

4,8 milliards garantis par Axa GpFDOpHSDUFUDLQWHGÂś  une mauvaise surprise, par exemple sur la UpPXQpUDWLRQGX carried interest (les SDUWVGHIRQGVGpWHQXHVSDUOHV gestionnaires, NDLR)ÂŞ. A x a I M v a recevoir jusquÂśjPLOOLRQVGÂśeuros: au maximum 348 millions au comptant puis PLOOLRQVHQSOXVLHXUVpFKpDQFHV/D t r a n s a c t i o n o f f r i r a u n e p l u s -value exceptionnelle de 200 millions dÂśeuros et

XQHUHPRQWpHGHOLTXLGLWpGHPLOOLRQV au niveau du groupe, nette du montant UpLQYHVWL 0DOJUpOHVFRQWUDLQWHVGH6ROYDELOLWp,, Axa s ÂśHQJDJHHQHIIHWjDSSRUWHU milliards dÂśeuros aux fonds d ÂśAxa P E entre 2014 et 2018. Sur ses 31 milliards de dollars dÂśDFWLIVjILQ PLOOLDUGV dÂśeuros), Axa3(JpUDLWPLOOLDUGV dÂśeuros d Âśactifs pour le compte de sa maison-PqUHVRLWGHOÂśDFWLIJpQpUDO de l Âśassureur auxquels sÂśDMRXWHQWGpMj entre 4 et 5 milliards dÂśengagements. La part du private equity pourra monter jusquÂśjLQYHVWLVFKH] Axa P E o u dÂśautres fonds. Axa PE changera de nom dÂśLFLjGHX[ DQVPDLVGHYUDLWGpYRLOHUSOXVW{WVD nouvelle marque. Credit Suisse, HSBC et HawkpointRQWFRQVHLOOpUHVSHFWLYHPHQW Axa, Axa PE et le management. Natixis et l a Banque Palatine a s s u r e r o n t l e  11 financement.

%DUFOD\VHVVXLHXQpFKHFFXLVDQWGDQVOD transaction Ziggo La banque britannique se retrouve ŠFROOpHªDYHFGXFDSLWDOGXFkEOR-RSpUDWHXU DSUqVDYRLUPHQpGHPDQLqUHWURSDJUHVVLYHOHSODFHPHQWGœun bloc SDUALEXANDRE GARABEDIAN our Barclays, la transaction Ziggo pWDLWOœRFFDVLRQUrYpHGHSHUFHUGDQV les classements des banques actives sur OHVPDUFKpVDFWLRQV0DLVOHSODFHPHQW dœXQEORFGHGXFDSLWDOGXFkEORRSpUDWHXUQpHUODQGDLVODVHPDLQH GHUQLqUHDWRXUQpDXFDXFKHPDU/D banque britannique s œHVWUHWURXYp ŠFROOpHª  avec 28,4 millions d œactions UHSUpVHQWDQWGXFDSLWDOGXJURXSH soit plus des deux tiers du papier quœelle pWDLWFHQVpHSODFHUVXUOHVPDUFKpV /HVSODFHPHQWVDFFpOpUpVGHEORFV dœDFWLRQVVXUOHPDUFKpVHFRQGDLUH connaissent OHXUSOXVIRUWGpPDUUDJH en huit ans sur 2013, mais lœDFWLYLWpUHVWHj haut risque pour les banques. Pour GpFURFKHUXQPDQGDWGHYHQWHFHOOHV-ci HQJDJHQWOHXUELODQHOOHVSURSRVHQWj lœDFWLRQQDLUHVRXKDLWDQWFpGHUVHVWLWUHVOH 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

SUL[OHSOXVpOHYpSRVVLEOH- cÂśest-j-dire DYHFODSOXVIDLEOHGpFRWHVXUOHFRXUVFRWp de lÂśaction - WRXWHQHVSpUDQWGpJDJHUXQH marge lorsquÂśelles replaceront le bloc DXSUqVGHVLQYHVWLVVHXUV7RXWOÂśenjeu est de bien calibrer cette offre alors que le SODFHPHQWHVWUpDOLVpHQTXHOTXHVKHXUHV Dans le cas de Ziggo, les deux fonds :DUEXUJ3LQFXVHW&LQYHQRQWFpGpOHXUV WLWUHVjHXURVOHPDUVVRLWXQH GpFRWHGHVXUOHFRXUVGHFO{WXUHGHOD YHLOOH'HSXLVGpEXWPrPHVL FKDTXHGRVVLHUHVWXQLTXHODGpFRWH moyenne tourne autour de 4%. La tentation de grimper dans les league tablesJUkFHjXQHWUDQVDFWLRQ HPEOpPDWLTXHDVDQVGRXWHFRQGXLW BarclaysjVHPRQWUHUWURSDJUHVVLYH Ziggo est un beau dossier: lÂśintroduction HQ%RXUVHGXJURXSHHQPDUVDpWp XQHUpXVVLWH'HX[QRXYHDX[SODFHPHQWV de blocs, de 30 et 40 millions dÂśactions, ont

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suivi en juillet et en novembre. A chaque fois, JPMorgan e t Morgan Stanley ont PHQpOHVWUDQVDFWLRQVBarclays avait en UHYDQFKHWRXMRXUVpWpODLVVpHjOÂśpFDUW /DWUDQVDFWLRQGHODVHPDLQHGHUQLqUH pYDOXpjPLOOLDUGGÂśeuros, constituait lÂśun GHVSOXVJURVEORFVGH(OOHDSHUPLVj BarclaysGHVHFODVVHUjODGDWHGXPDUV DXVL[LqPHUDQJGHVbookrunners sur les SODFHPHQWVDFFpOpUpVGHEORFVHQ(XURSH FHWWHDQQpHVHORQ'HDORJLF$ODPrPH pSRTXHHQHWHQOHJURXSH pWDLWDEVHQWGHVGL[SUHPLHUV/DEDQTXH britannique en paiera le prix lorsquÂśelle devra sÂśDOOpJHUGDQV=LJJR/DSHUVSHFWLYH dÂśun retour de papier a fait plonger lÂśaction GXFkEOR-RSpUDWHXUGHYHQGUHGLj 24,21 euros, soit 3,35% en dessous du prix du placement.


 

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LÂś(UDISIL[HVHVSULRULWpVGHYRWH DX[DVVHPEOpHVJpQpUDOHVGH LÂśLQYHVWLVVHXULQVWLWXWLRQQHOHQWHQGDSSX\HUODIpPLQLVDWLRQGHVFRQVHLOV dÂśDGPLQLVWUDWLRQHWYHXWGHVUHSRUWLQJVVXUOHVDFWLYLWpVGDQVOHVSDUDGLVILVFDX[ SDUPATRICK AUSSANNAIRE



œErafp souhaite insuffler un vent QRXYHDXGDQVOHVSUpRFFXSDWLRQV des actionnaires. Dans le cadre de sa politique d œengagement actionnarial DGRSWpHHQPDUVO œEtablissement de retraite additionnelle de la fonction publique entend promouvoir des grands principes dœpTXLWpHWGHWUDQVSDUHQFH lors de la campagne 2013 dœDVVHPEOpHV JpQpUDOHV $* G œactionnaires. ŠCes lignes directrices qui serviront de guide DX[GpOpJDWDLUHVH[WHUQHVGHOœErafp, ont pWpPLVHVHQ °uvre dans un souci de UHVSRQVDELOLWpILGXFLDLUHHQYHUVOHV PLOOLRQVGHIRQFWLRQQDLUHVEpQpILFLDLUHV GXUpJLPHª, H[SOLTXHOHFRPPXQLTXp 3DUPLOHVQRXYHOOHVSULRULWpVFLEOpHV SDUOHIRQGVGHSHQVLRQSXEOLFIUDQoDLV FUppHQSRXUJpUHUOHUpJLPHGH retraite de 4,3 millions de fonctionnaires, ILJXUHODUpDOLVDWLRQG œun reporting financier par pays d œimplantation des groupes multinationaux afin dœen rendre

possible l œe x a m e n e t d e l i m i t e r l e s pratiques dœpYDVLRQILVFDOHŠSur ce sujet, lœErafp se concentrera dans un premier temps sur les entreprises du secteur financier dans lequel l œe n j e u d e l a WUDQVSDUHQFHILQDQFLqUHHVW SDUWLFXOLqUHPHQWLPSRUWDQWª. LœLQYHVWLVVHXUFRPSWHpJDOHPHQW DSSX\HUODIpPLQLVDWLRQGHVFRQVHLOV dœadministration. ŠLœErafp ne soutiendra

'HVUpPXQpUDWLRQV raisonnables aucune proposition de nomination dÂśDGPLQLVWUDWHXUVTXLIHUDLWUpJUHVVHUOH W D X [  G H  I p P L Q L V D W L R Q  G Âśun conseil dÂśadministrationÂŞ. Le groupe UHFRPPDQGHDLQVLXQYRWHQpJDWLIVLOHV propositions faites en AG ne vont pas GDQVOHVHQVGHVVHXLOVIL[pVSDUODORLj 20% pour 2014 et 40% en 2017 en )UDQFHHWFHX[IL[pVSDUODFRPPLVVDLUH

HXURSpHQQHjOD-XVWLFH9LYLDQH5HGLQJj 30% de femmes dœici 2015 et 40% dœici 2020, pour les entreprises du continent. $XWUHVXMHWFKDXGODUpPXQpUDWLRQ des dirigeants. ŠLœErafp confirme son VRXFLTXHFHVUpPXQpUDWLRQVVRLHQWHQ FRKpUHQFHDYHFODVWUDWpJLHHWOD performance de lœentreprise sur le long termeª. Lœinvestisseur institutionnel se prononce en faveur dœXQHUpPXQpUDWLRQ globale annuelle des dirigeants nœH [ F p G D Q W  S D V      I R L V  O H  V D O D L U H PLQLPXPGXSD\VGHVRQVLqJHVRFLDOHW VHPRQWUHGpIDYRUDEOHVDX[LQGHPQLWpV GHGpSDUWDLQVLTX œa u x Šparachutes GRUpVª  dans le cas d œXQGpSDUWQRQ contraint. En outre, l œErafp souhaite lœLQWpJUDWLRQGHFULWqUHVVRFLDX[HW environnementaux dans lœpYDOXDWLRQGH la performance des dirigeants GpWHUPLQDQWOHXUUpPXQpUDWLRQYDULDEOH  12

LÂśRUJDQLVDWLRQGHODEDQTXHGHGpWDLOUHVWHjOÂśaube dÂśXQHpYROXWLRQHQSURIRQGHXU /H%&*PHWHQOXPLqUHODQpFHVVLWpGÂśXQHPHLOOHXUHLQWpJUDWLRQGHVFDQDX[GH GLVWULEXWLRQSDVVDQWSDUXQHUHIRQWHGXU{OHGHVFRQVHLOOHUVHQDJHQFH SDU%(12Ă&#x152;70(128 LOHVUpFHQWHVpYROXWLRQV WHFKQRORJLTXHVRQWERXOHYHUVpOD UHODWLRQHQWUHOHVEDQTXHVHWOHXUFOLHQWqOH de particuliers, les agences physiques sont bien loin dÂśavoir dit leur dernier mot. CÂśest ce que clame le Boston Consulting Group GDQVXQHpWXGHYLVDQWjIRXUQLUDXVHFWHXU d e s p i s t e s d ÂśD G D S W D W L R Q  I D F H  j  X Q HQYLURQQHPHQWHQFRQVWDQWHpYROXWLRQ Une adaptation dÂśDXWDQWSOXVQpFHVVDLUH TXHODGLVWULEXWLRQUHSUpVHQWHVHORQOH FRQVXOWDQWODPRLWLpGHVFRÂ&#x20AC;WVHQEDQTXH GHGpWDLO Les agences pourtant semblent sur la mauvaise pente. Alors que le nombre de contacts entre un client particulier et sa EDQTXHDSUHVTXHGRXEOpGHSXLV FHX[HQDJHQFHFqGHQWGXWHUUDLQWDQWHQ relatif quÂśen absolu, leur part passant de j/DSDUWGHVFRQWDFWVHQOLJQH SDVVHHQSDUDOOqOHGHj0DLV 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

certains ŠPRPHQWVGHYpULWpªrendent le contact physique tout simplement LQGLVSHQVDEOHSRXUpWDEOLUXQHUHODWLRQGH FRQILDQFHHWIRXUQLUGHVVHUYLFHVjYDOHXU DMRXWpH6DQVFRPSWHUTXHVHORQXQ sondage du consultant, 30% environ des SDUWLFXOLHUVVLJQDOHQWODSUR[LPLWpGœune agence comme facteur de choix d œune QRXYHOOHHQVHLJQH/H%&*UHOqYH dœailleurs que certaines banques en ligne SXUHVGpYHORSSHQWHOOHV -P r P H V  X Q UpVHDXUHVWUHLQWGœagences. /HVUpVHDX[GRLYHQWWRXWGHPrPHrWUH VpULHXVHPHQWRSWLPLVpVODORJLTXHGH UpGXFWLRQGXQRPEUHGœagences devant FpGHUODSODFHDX[UHORFDOLVDWLRQVDX[ changements de formats et aux gains de SURGXFWLYLWpGHVFRQVHLOOHUVVRXWHQXVSDU XQUHFHQWUDJHVXUOHVEHVRLQVVSpFLILTXHV complexes de chaque client. Le BCG ne doute pas ainsi du poids croissant dœDJHQFHVVSpFLDOLVpHV HQILQDQFHPHQW automobile ou immobilier par exemple),

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aux horaires dÂśRXYHUWXUHGLIIpUHQFLpVHW plus accueillantes. Mais la juste DGDSWDWLRQGXUpVHDXSK\VLTXHUHVWHUD vaine si la banque ne renforce pas en SDUDOOqOHO ÂśLQWpJUDWLRQGHVGLIIpUHQWV canaux de distribution, qui doivent se FRPSOpWHUHWQRQHQWUHUHQFRQFXUUHQFH /HSRWHQWLHOHVWLPSRUWDQWjFHVXMHWVHORQ le BCG afin dÂśRIIULUXQYLVDJHXQLILpDX client. LÂśpWXGHGX%RVWRQ&RQVXOWLQJ*URXS e s t i m e q u ÂśX Q  S U R J U D P P H  V p U L H X [ dÂśDPpOLRUDWLRQGHODGLVWULEXWLRQHQ EDQTXHGHGpWDLOHVWVXVFHSWLEOHGÂśpOHYHU ODUHQWDELOLWpGHOÂśDFWLYLWp 5R(UHWXUQRQ HTXLW\ GHjSRLQWVjSRLQWVJUkFHj XQHPHLOOHXUHSURGXFWLYLWpGHODIRUFHGH YHQWHjSRLQWVSDUOÂśLQWpJUDWLRQDFFUXH des canaux de vente et un point par les efforts de conversion des agences.


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Blackstone et Carl Icahn sur les rangs pour Dell Dell fait lÂśobjet dÂśRIIUHVFRQFXUUHQWHVjODVXLWHGHOÂśaccord SDVVpOHPRLVGHUQLHUHQWUHVRQIRQGDWHXU0LFKDHO'HOOHW le fonds de capital investissement Silver Lake en vue de OHUHWLUHUGHODFRWH5pXQLVDXVHLQGÂśun consortium, ils proposent de racheter le groupe texan pour 24,4 milliards de dollars, soit 13,65 dollars par action. Mais %ODFNVWRQH*URXSFRQVHLOOpSDU0RUJDQ6WDQOH\D soumis une offre provisoire avant la date limite de VDPHGLDUDSSRUWp%ORRPEHUJGHVRXUFHSURFKHGX dossier. Celle-ci sÂśpOqYHUDLWjGROODUVSDUDFWLRQHQ QXPpUDLUH/ÂśLQYHVWLVVHXU&DUO,FDKQVHPEOHpJDOHPHQW GHODSDUWLHDYHFXQHRIIUHjGROODUVSDUDFWLRQTXL repose sur une recapitalisation avec effet de levier comprenant un plafond de 58% sur le niveau de cash XWLOLVpGDQVOÂśRSpUDWLRQ/ÂśDFWLRQ'HOODFO{WXUpj GROODUVYHQGUHGL'HOOHW%ODFNVWRQHVHVRQWUHIXVpVjWRXW commentaire.



Actifs en hausse pour les PpQDJHVMDSRQDLV La Banque du Japon a LQGLTXpTXHODYDOHXUGHV DFWLIVGpWHQXVSDUOHV PpQDJHVQLSSRQVDYDLW SURJUHVVpGHVXUXQDQj ILQGpFHPEUHGHUQLHUSRXU atteindre 1.547.000 milliards de yens, lÂśpTXLYDOHQWGHSOXV de 12.500 milliards dÂśeuros. Microsoft gagne une PDQFKHIDFHj*RRJOH /HJpDQWDPpULFDLQQÂśa pas HQIUHLQWXQEUHYHWGpWHQXSDU Motorola Mobility, filiale de Google, lorsquÂśLODFRQoXVD FRQVROHGHMHX;ER[DHVWLPp un juge de la Commission internationale du commerce des Etats-8QLV/DGpFLVLRQ GpILQLWLYHGHODFRPPLVVLRQ sur ce dossier est attendue en juillet. BAE Systems remporte XQFRQWUDWDXSUqVGH lÂśDUPpHDPpULFDLQH /HJURXSHGHGpIHQVHD REWHQXDXSUqVGHOÂśDUPpH DPpULFDLQHXQFRQWUDWGH millions de dollars sur cinq ans. Il porte sur la production dÂśexplosifs dans une usine EDVpHj.LQJVSRUWGDQVOH Tennessee, dont le groupe est lÂśexploitant pour le compte de lÂśDUPpHDPpULFDLQHGHSXLVOD ILQGHVDQQpHV UBS discute dÂśun accord avec la SEC

/DEDQTXHVXLVVHQpJRFLH avec la Securities and Exchange Commission en vue GHPHWWUHXQWHUPHjGHV poursuites concernant la vente dÂśREOLJDWLRQVDGRVVpHVj GHVFUpDQFHVK\SRWKpFDLUHV TXLVHVRQWUpYpOpHV GpIDLOODQWHVDUpYpOpOHWall Street Journal. Le montant en jeu sÂśpOqYHjSOXVGH millions de dollars. %ROORUpHW%RX\JXHV UHWHQXVHQ&{WHGÂśIvoire /D&{WHGÂśIvoire a choisi un consortium regroupant %ROORUp%RX\JXHVHWOHGDQRLV Maersk pour la gestion dÂśun nouveau terminal de conteneurs, selon un responsable de lÂśune des VRFLpWpV&HQRXYHDXWHUPLQDO UHSUpVHQWHUDXQ investissement de 300 milliards de francs CFA (457 millions dÂśeuros) pour une concession de vingt-et-un ans. Quinze ex-banquiers LQFXOSpVHQ,VODQGH La justice islandaise a DQQRQFpOÂśinculpation de quinze ex-cadres bancaires SRXUPDQLSXODWLRQERXUVLqUH dans les temps qui ont SUpFpGpOÂśeffondrement du V\VWqPHEDQFDLUHGHOÂśvOHHQ 2008. Deux anciens GLUHFWHXUVJpQpUDX[GHOD Landsbanki sont poursuivis ainsi que quatre anciens

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HPSOR\pVGHFHW pWDEOLVVHPHQW1HXI SHUVRQQHVOLpHVj.DXSWKLQJ %DQNRQWpWpLQFXOSpHV Deutsche Bank passe de QRXYHOOHVFKDUJHVOLpHV aux sanctions La banque allemande se SUpSDUHjLQVFULUHSOXVGH 300 millions dÂśeuros de FKDUJHVOLpHVjGHVLQIUDFWLRQV SUpVXPpHVDX[VDQFWLRQV LPSRVpHVSDUOHV(WDWV-8QLVj lÂś,UDQDUDSSRUWpDer Spiegel. Deutsche Bank avait DQQRQFpPHUFUHGLTXÂśelle retranchait 600 millions dÂśHXURVjVRQEpQpILFH imposable de 2012, qui WRPEHDLQVLjPLOOLRQV dÂśeuros, en raison de la facture judiciaire. Pernod Ricard effectue un rappel aux Etats-Unis /DILOLDOHDPpULFDLQHGH 3HUQRG5LFDUGDDQQRQFp vendredi quÂśHOOHSURFpGDLWj un rappel volontaire des boissons Absolut Tune en raison dÂśXQpWLTXHWDJHQRQ FRQIRUPH&HUDSSHODpWp GpFLGpGDQVODPHVXUHROD PDUTXHDYDLWQpJOLJpGH SUpFLVHUTXÂśAbsolut Tune contenait des sulfites. Pernod 5LFDUG86$SUpFLVHQÂśavoir SDVFRQQDLVVDQFHGHUpDFWLRQV DOOHUJLTXHVDVVRFLpHVDYHF Absolut Tune.

PpFRQWHQWGHVRIIUHV pour CSA (WRQQpGHODIDLEOHVVHGHV offres soumises pour sa filiale EUpVLOLHQQH&LD6LGHUXUJLFDGR Atlantico (CSA), le VLGpUXUJLVWHDOOHPDQGYHXW discuter avec les soumissionnaires afin de les convaincre de faire mieux, rapportait samedi lÂśagence de presse Agencia Estado. Les deux principaux candidats VRQWOHEUpVLOLHQ&LD Siderurgica Nacional (CSN) et OHVLGpUXUJLVWHODWLQRDPpULFDLQ7HUQLXP )LQPHFFDQLFDOÂśItalie veut lÂśextradition dÂśun UpVLGHQWVXLVVH Des procureurs italiens souhaitent obtenir lÂśextradition dÂśXQUpVLGHQW VXLVVHVRXSoRQQpGÂśavoir servi dÂśLQWHUPpGLDLUHGDQVOH YHUVHPHQWSUpVXPpGHSRWVde-YLQORUVGHODYHQWHj lÂśInde dÂśKpOLFRSWqUHVSDUXQH filiale du groupe italien )LQPHFFDQLFDRQWFRQILpj Reuters des sources  MXGLFLDLUHV/HXUUHTXrWHDpWp 14 WUDQVPLVHDXPLQLVWqUHGHOD Justice, qui doit la passer RIILFLHOOHPHQWDX[DXWRULWpV suisses.

ThyssenKrupp

&&%IDLWPLHX[TXHSUpYX &KLQD&RQVWUXFWLRQ%DQNDGpJDJpXQEpQpILFHQHWGH milliards de yuans (4,3 milliards dÂśHXURV DXTXDWULqPH trimestre, en hausse de 16%. Le consensus Bloomberg tablait sur 34,5 milliards de yuans. Des revenus plus importants quÂśHVSpUpGDQVOÂśDFWLYLWpGHFUpGLWRQWSHUPLV de compenser une augmentation des charges pour FUpDQFHVGRXWHXVHV 




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/H6pQDWDPpULFDLQYRWHXQ budget 2014 Au terme d ÂśXQHQXLWGHGpEDWOH6pQDWDPpULFDLQ FRQWU{OpSDUOHV'pPRFUDWHVDDGRSWpVDPHGLVRQ premier budget en l Âśespace de quatre ans. Un plan GHPLOOLDUGVGHGROODUVSRXUTXLSUpYRLW d e s h a u s s e s d ÂśL P S { W V  H W  X Q H  E D L V V H  U p G X L W H  G H V G p S H Q V H V   / H  Y R W H  D  p W p  V H U U p   j    -49, quatre VpQDWHXUVGpPRFUDWHVD\DQWYRWpFRQWUH/HSURMHW GHOD&KDPEUHGHV5HSUpVHQWDQWVROHV 5pSXEOLFDLQVVRQWPDMRULWDLUHVYLVHO ÂśpTXLOLEUHG Âśici JUkFHjXQHEDLVVHPDUTXpHGHVGpSHQVHVHWj XQHUpIRUPHGUDVWLTXHGH0HGLFDUH$O Âśinverse, le SURMHWGX6pQDWFRPSUHQGPLOOLDUGVGHGROODUV GHGpSHQVHVGDQVOHVLQIUDVWUXFWXUHV0DOJUpGHV hausses d ÂśLPS{WVFHODODLVVHUDLWOHJRXYHUQHPHQW DYHFXQGpILFLWDQQXHOGHPLOOLDUGVGHGROODUVHQ lÂśH V S D F H  G H     D Q V   ' D Q V  O H  P r P H  W H P S V  lÂśendettement serait alourdi de 5.200 milliards de GROODUVVXSSOpPHQWDLUHV/HVGHX[SURMHWVGHEXGJHW G R L Y H Q W  r W U H  F R Q I U R Q W p V  D X  P R L V  G Âśa v r i l l o r s d e QpJRFLDWLRQVTXLVÂśDQQRQFHQWSUREOpPDWLTXHV



Vodafone discute dÂśune sortie de Verizon Wireless A en croire le Sunday Times, lÂśRSpUDWHXUEULWDQQLTXH discute avec son partenaire Verizon Communications dÂśune sortie de leur FRHQWUHSULVHGHWpOpSKRQLH mobile aux Etats-Unis, Verizon Wireless, dont il GpWLHQW/DFHVVLRQGH cette participation pourrait atteindre le record de 135 PLOOLDUGVGHGROODUVSUpFLVHOH journal. Niveau record pour le yuan La devise chinoise sÂśest UHQIRUFpHjXQHSDULWp GpSDVVDQWOHVHXLOGHV contre dollar pour la SUHPLqUHIRLVGHSXLVDQV DSUqVTXHOD%DQTXH 3RSXODLUHGH&KLQHDIL[pOD SDULWpIL[HTXRWLGLHQQHHQ KDXVVHGHj Le yuan gagnait ainsi 0,03% cette nuit pour atteindre j6KDQJKDLDORUVTXÂśj Hong Kong la devise restait VWDEOHj /H)0,YDUpGXLUHVHV SUpYLVLRQVSRXUOHV Etats-Unis DÂśDSUqVOÂśagence italienne $QVDOH)RQGVPRQpWDLUH

LQWHUQDWLRQDOFRPSWHUpGXLUH VDSUpYLVLRQGHFURLVVDQFH pour les Etats-Unis cette DQQpHHQUDLVRQGÂśun DORXUGLVVHPHQWGHODILVFDOLWp et dÂśXQHEDLVVHGHVGpSHQVHV /H)0,SUpYRLWDLQVLGH croissance aux Etats-Unis en 2013, alors quÂśil anticipait 2,0% en janvier. Les SURFKDLQHVSUpYLVLRQVGX)0, VHURQWSXEOLpHVPL-avril. Boeing va licencier 800 PpFDQLFLHQV LÂśavionneur veut licencier en 2013 quelque 800 PpFDQLFLHQVGDQVOHFDGUH dÂśXQSODQGHUpGXFWLRQGHVHV effectifs dans les programmes HW%RHLQJSUpYRLWHQ WRXWGHVXSSULPHUGHj HPSORLVFHWWHDQQpH dans sa branche dÂśaviation civile, mais les licenciements DQQRQFpVYHQGUHGLGHYUDLHQW rWUHOHVVHXOVOHUHVWHSDVVDQW SDUGHVUHGpSORLHPHQWVHW des non remplacements. Perquisition au domicile GXSUpVLGHQWGH%3&( Des policiers de la division nationale dÂśinvestigations ILQDQFLqUHVHWILVFDOHV '1,)) RQWPHQpLO\DWURLV semaines une perquisition au GRPLFLOHSULYpGXSUpVLGHQW GH%3&()UDQoRLV3pUROD

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VLJQDOpGLPDQFKHOHVLWH Mediapart. Lœancien VHFUpWDLUHJpQpUDODGMRLQWGH lœ(O\VpHHVWOœobjet dœune information judiciaire, conduite par le juge Roger Le Loire, pour ŠSULVHLOOpJDOH dœLQWpUrWª. Le chef du centre-gauche LWDOLHQSULpGHWURXYHU XQHPDMRULWpLPSUREDEOH /HSUpVLGHQWLWDOLHQ*LRUJLR 1DSROLWDQRDFRQILpYHQGUHGL au chef de file du centregauche, Pier Luigi Bersani, la WkFKHGHUHFKHUFKHUXQH PDMRULWpDXSDUOHPHQWHQ vue de former un gouvernement pour sortir lœItalie de son impasse LQVWLWXWLRQQHOOHQpHGHV pOHFWLRQVOpJLVODWLYHV/H VHFUpWDLUHQDWLRQDOGX3DUWL GpPRFUDWHGHYUDUHQGUH compte de ses efforts le plus rapidement possible au chef de lœEtat. Invesco et Schroders IDYRULVpVSDU/RQGUHV Les propositions incluses dans le budget britannique favorisant fiscalement le secteur de la gestion de fonds VRQWSRVLWLYHVSRXUOHFUpGLW GHVVRFLpWpVEULWDQQLTXHVGH gestion dœDFWLIVH[SRVpHVVXU GHVSURGXLWVQpFHVVLWDQWXQH

forte expertise dœLQYHVWLVVHPHQWHWWUqV SUpVHQWHVVXUOHWHUULWRLUHGX Royaume-Uni, selon Moodyœs. Lœagence de QRWDWLRQpYRTXHQRWDPPHQW Invesco et Schroders qui SRXUUDLHQWEpQpILFLHUGœune DPpOLRUDWLRQGHOD perspective sur leurs notes. La participation au FKHYHWGXPDUFKp automobile Le quotidien Les Echos souligne ce matin que le Conseil national des professionnels de lœautomobile (CNPA) vient de proposer au gouvernement GHGpEORTXHUODSDUWLFLSDWLRQ salariale, normalement EORTXpHFLQTDQVSRXUOœachat dœune voiture neuve non polluante. Cela dans un contexte de chute de 13,5% des immatriculations dans le pays en janvier-IpYULHUDSUqV un recul de 12,1% en 2012. ŠNous avons bien entendu le CNPA et nous regardonsª  15 indique une source PLQLVWpULHOOHFLWpHSDUOH quotidien.

Japan Airlines pourrait acheter 20 Airbus A350 Selon le quotidien NikkeiGDWpGHGLPDQFKH-DSDQ Airlines pourrait acheter environ 20 appareils A350 dÂśA i r b u s p o u r q u e l q u e 4 0 0 m i l l i a r d s d e y e n s , lÂśpTXLYDOHQWGHPLOOLDUGVG Âśeuros. Si l Âśachat est FRQILUPpFHVHUDOHSUHPLHUFRQWUDWVLJQpHQWUHODILOLDOH dÂś($'6HWODFRPSDJQLHDpULHQQHMDSRQDLVH8QH GpFLVLRQGpILQLWLYHGHYUDLWrWUHSULVHHQMXLQ 


lundi 25 mars 2013

%e1e',&7(&+5e7,(1 Directeur des ressources humaines, Groupe Edmond de Rothschild. 43 ans, master ressources KXPDLQHVPDVWHUHQKLVWRLUHpFRQRPLTXHHW ILQDQFLqUH8QLYHUVLWp3DULV;0DvWUHGH FRQIpUHQFHHQUHVVRXUFHVKXPDLQHVjOÂśInstitut  *5e*2,5( KANTARDJIAN Executive Director, secteurs LQGXVWULHVHWVDQWpRussell Reynolds Associates. Ecole QRUPDOHVXSpULHXUH   $JUpJDWLRQGHSKLORVRSKLH DEA de droit. Professeur de philosophie et de sciences SROLWLTXHVjOÂś8QLYHUVLWp$L[0DUVHLOOH&KDUJpGHPLVVLRQ GHFRQVHLOHQVWUDWpJLHDXVHLQ dÂśEstin & Co, responsable sur la practice organisation chez 0DVDwSXLVFRQVXOWDQWVHFWHXUV VDQWpHW/%2SRXU(ULF6DOPRQ & Partners (2005-08). Client Partner de la practice Life sciences au sein de Korn-Ferry International (2008). Executive director au sein de Russell Reynolds Associates (depuis 2013). DOMINIQUE JONES 6HFUpWDLUHJpQpUDOHBNP Paribas Real Estate. IEP 3DULV'pEXWGHFDUULqUHHQ tant quÂśauditeur interne chez Arthur Andersen et The Chase Manhattan Bank. Responsable GHFRPSWHVjODGLUHFWLRQGHV grandes entreprises du groupe BNP Paribas CIB (1983), en SRVWHSRXUOHJURXSHj/RQGUHV (1996- SXLVjODGLUHFWLRQ de Navilux SA au Luxembourg. BNP Paribas 5HDO(VWDWHGLUHFWHXUGHOD FRQIRUPLWpHWGXFRQWU{OH SHUPDQHQW  VHFUpWDLUH JpQpUDOH GHSXLV GH BNP Paribas Real Estate. VINCENT FLAMAND 'LUHFWHXUGHODFRQIRUPLWpHW GXFRQWU{OHSHUPDQHQWBNP Paribas Real Estate. Master of science Investment Management Pace University 1HZ<RUN'pEXWGHFDUULqUH chez ABC Arbitrage. Groupe %133DULEDV GHSXLV  GLIIpUHQWHVUHVSRQVDELOLWpVDX sein du CIB, notamment dans OHPpWLHU(TXLW\'HULYDWLHV SXLVjOÂśinspection. Invesment 3DUWQHUV  SOXVLHXUV

postes dont celui de responsable compliance et du FRQWU{OHSHUPDQHQWSRXUOH Pays Channel Island & Isle of Man (2009). Directeur de la FRQIRUPLWpHWGXFRQWU{OH permanent de BNP Paribas Real Estate (depuis 2013). JEAN-MARIE NESSI 6HFUpWDLUHJpQpUDOAltia. 63 ans, Doctorat en PDWKpPDWLTXHV,QVWLWXWGHV DFWXDLUHVIUDQoDLV+(&-Cesa +(&*URXSH$[D3'*GÂśAxa 5p*URXSH -00) et dÂśAxa Corporate Solutions (2000 3'*GH3DUWQHU5p6$ (2003- &KDUJpGH PLVVLRQVDXSUqVGHODGLUHFWLRQ JpQpUDOHGÂśAon France (2007). 0HPEUHDJUpJpGHOÂśInstitut des Actuaires, enseignant, WXWHXUGHPpPRLUHVHW IRUPDWHXU6HFUpWDLUHJpQpUDO dÂśAltia (depuis 2013). NATHALIE BESSON *pUDQWSULYpBanque Degroof France S.A.'pEXW GHFDUULqUHjOD&KDPEUH syndicale des Agents de &KDQJHSXLVGLIIpUHQWVSRVWHV chez Schelcher-Prince/CPR, BLC Gestion/Banque Transatlantique et Groupama %DQTXH3ULYpH*pUDQWSULYp au sein de la Banque Degroof France (depuis 2013). &e6$53$,9$ $VVRFLpVHQLRUExton Consulting. 48 ans, ,QJpQLHXU8FDE&DUFDV0%$ Insead, HEC International Track. Responsable du recrutement des cadres au VHLQGHODILOLDOHYpQp]XpOLHQQH de Procter & Gamble, FRQVXOWDQW  SXLVDVVRFLp (1998) chez Mercer Management Consulting, responsable du bureau de Paris de Mercer Oliver Wyman (2003), directeur JpQpUDODGMRLQWHQFKDUJHGHV DFWLYLWpV)UDQFHGH6RILQFR  GLUHFWHXUJpQpUDO

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3ROLWLTXHGH3DULV3UpFpGHPPHQW*OREDO+HDG des ressources humaines dÂśAxa Investment 0DQDJHUVHWPHPEUHGXFRPLWpH[pFXWLI directeur des ressources humaines pour le JURXSH(GPRQGGH5RWKVFKLOGEDVpHQ6XLVVH (depuis 2013).

DGMRLQWHQFKDUJHGHVDFWLYLWpV France B2C, AUTO/EM et EDQTXHGH&UpGLW$JULFROH Consumer Finance (2010). $VVRFLpVHQLRUSRXUOHFDELQHW de conseil Exton Consulting (depuis 2013). . MYRIAM AKOUNBRUNET Directeur de la communication, Lectra. 'LIIpUHQWVSRVWHVHQDJHQFHV de communication (Young & Rubicam, Media System, 6DORPRQHW$VVRFLpV HWHQ entreprises. Responsable FRPPXQLFDWLRQPDUFKpVSRXU BASF Agro (1997-01). Zodiac $HURVSDFHUHVSRQVDEOHGHOD communication puis directeur adjoint de la communication du groupe. Directeur de la communication de Lectra (depuis 2013). %e$75,&(0$1',1( 'LUHFWHXUH[pFXWLIHQFKDUJH de la communication et de la marque, )UDQFH7pOpFRPOrange.(FROHVXSpULHXUHGH journalisme, Institut des KDXWHVpWXGHVLQWHUQDWLRQDOHV 'pEXWGHFDUULqUHFRPPH journaliste (1988) dÂśabord GDQVODSUHVVHIUDQoDLVH (Figaro, Marie-&ODLUH SXLVjOD WpOpYLVLRQSRXUODFKDLQH/D $WWDFKpHGHSUHVVHDXVHUYLFH de presse, directeur des relations presse & relations publiques au sein de la division WpOpSKRQHVPRELOHVGÂśAlcatel, responsable des relations presse et de lÂśimage institutionnelle du groupe Faurecia (2004-07). France Telecom - 2UDQJHGLUHFWHXU du service de presse (2007), GLUHFWHXUGpOpJXp  SXLV directeur adjoint, en charge de la communication externe du groupe (2012), directeur H[pFXWLIHQFKDUJHGHOD communication et de la marque (depuis 2013). THIERRY BONHOMME

'LUHFWHXUH[pFXWLIHQFKDUJH dÂśOrange Business Services, )UDQFH7pOpFRP-Orange. 56 ans, Ecole polytechnique, (FROHQDWLRQDOHVXSpULHXUHGHV WpOpFRPPXQLFDWLRQV 'LIIpUHQWHVIRQFWLRQV RSpUDWLRQQHOOHVFKH])UDQFH 7pOpFRP  GLUHFWHXUGH lÂśIdate (1988-90). France 7pOpFRPGLUHFWHXUGH lÂśH[SORLWDWLRQWHFKQLTXHj3DULV 1RUGGLUHFWHXUUpJLRQDOj *UHQREOHSXLVj0DUVHLOOH directeur de la distribution clients entreprises France (2002-06), directeur de la R&D (2006), directeur H[pFXWLIHQFKDUJHGHOD division Orange Labs Networks and Carriers (2010) SXLVGLUHFWHXUH[pFXWLI  16 dÂśOrange Business Services (depuis 2013). VIVEK BADRINATH 'LUHFWHXUJpQpUDODGMRLQWHQ FKDUJHGXS{OHUHJURXSDQWOHV ressources innovation, WHFKQRORJLHHWH[SpULHQFH client du groupe, France 7pOpFRP-Orange. 43 ans, (FROHSRO\WHFKQLTXH7pOpFRP 'pEXWGHFDUULqUHDXPLQLVWqUH de lÂś,QGXVWULH(QSRVWHjOD GLUHFWLRQGHVUpVHDX[ORQJXH GLVWDQFHGH)UDQFH7pOpFRP  GLUHFWHXUJpQpUDOGH Thomson India (2000-04). *URXSH)UDQFH7pOpFRP GHSXLV UHVSRQVDEOH dans le domaine de lÂśinnovation et dans le domaine technique puis directeur technique dÂśOrange, directeur H[pFXWLIHQFKDUJHGHOÂśDFWLYLWp Entreprise du groupe, Orange %XVLQHVV6HUYLFHV   GLUHFWHXUJpQpUDODGMRLQWHQ FKDUJHGXS{OHUHJURXSDQW lÂśensemble des ressources innovation, technologie et H[SpULHQFHFOLHQWVGXJURXSH


lundi 25 mars 2013



$[D5HDO(VWDWHGpODLVVHOD)UDQFH /HQXPpURXQHXURSpHQGHODJHVWLRQLPPRELOLqUHUpGXLWODYRLOXUHHQ )UDQFH$[D5HDO(VWDWHjODWrWHGœun portefeuille dœDFWLIVYDORULVpVj 42 milliards dœHXURVGRQWSUqVGœXQWLHUVHQ)UDQFHHQWHQGUpGXLUH FHWWHGHUQLqUHSDUWGœLFLjGHX[DQVHWVHWURXYHGpMjHQQpJRFLDWLRQV SRXUFpGHUFHUWDLQVLPPHXEOHV&œest ce que confie au quotidien son GLUHFWHXUJpQpUDO3LHUUH9DTXLHUSRXUTXLŠles fondamentaux de lœpFRQRPLHVRQWIDLEOHVª. Le dirigeant assure que la France Šdevient XQHpFRQRPLHGHPLOLHXGHWDEOHDXª, notamment par manque de UpIRUPHVHQFRPSDUDLVRQGHFHTXLVœest fait ailleurs en Europe. Axa 5HDO(VWDWHSULYLOpJLHOœAllemagne, le Royaume-Uni ou les pays scandinaves.

 

FINANCIAL TIMES 

La banque dÂśinvestissement SHUGGHVRQpFODW

Le Japon cherche le UHQGHPHQWjOÂśpWUDQJHU

/HTXRWLGLHQFLWHXQHHQTXrWHPHQpH pour son compte par PwC mettant en OXPLqUHXQHUpGXFWLRQLPSRUWDQWHGH lÂśpFDUWGHUpPXQpUDWLRQHQWUHEDQTXLHUV dÂśinvestissement et moyenne du secteur SULYp&HUWHVODUpPXQpUDWLRQGHV EDQTXLHUVHVWUHVWpHpJDOHjIRLVOD PR\HQQHHQPDLVFHODUHSUpVHQWH  une chute face au multiple de 9,5 REVHUYpHQ

Le fonds de pension public japonais envisage dÂśinvestir une part plus importante de ses actifs dans des actions pWUDQJqUHVDLQVLTXHGDQVGHVSURMHWV dÂśinfrastructures, indique le journal qui ne cite pas ses sources. Pour lÂśheure, les REOLJDWLRQVMDSRQDLVHVUHSUpVHQWHQW GXSRUWHIHXLOOHGXIRQGVTXLGRLWFpGHU 6.400 milliards de yens dÂśactifs cette DQQpHSRXUSURFpGHUDX[SDLHPHQWVGHV retraites.

Financial Times

Nikkei



Londres reste le centre financier de lÂśEurope



Le Frob sollicite des conseils

Le fonds de soutien aux banques Le sondage semestriel du groupe de HVSDJQROHVDXUDLWHQJDJp0F.LQVH\HWOD UpIOH[LRQ=<HQDXSUqVGH banque dÂśinvestissement Nomura professionnels de la finance indique que International pour le conseiller afin la capitale britannique fait toujours la dÂśDGRSWHUXQHVWUDWpJLHGHORQJWHUPH FRXUVHHQWrWHGHVFHQWUHVILQDQFLHUV dans la gestion de ses actifs toxiques internationaux les plus attractifs. Mais KpULWpVGHVEDQTXHVQDWLRQDOLVpHVGX FHUWDLQVSRXUVXLYDQWVUpGXLVHQWOÂśpFDUW pays, indique le journal de sources New York, Hong Kong et Singapour  proches du dossier. Une mesure qui fait suivent Londres dans le classement. VXLWHDX[GLIILFXOWpVUHQFRQWUpVSDUOH 3DULV=XULFKHW*HQqYHVHGLVWLQJXHQW )URESRXUFpGHUVHVDFWLIV par leur progression. Wall Street Journal Financial Times 



)UDQFH7pOpFRPQÂśentend SDVFpGHU'DLO\PRWLRQ

Six banques chinoises SUpYRLHQWGHV,32j+RQJ Kong 6L[pWDEOLVVHPHQWVILQDQFLHUVFKLQRLV SUpYRLHQWGHVÂśintroduire sur la Bourse de Hong Kong et pourraient ainsi lever un total de 15 milliards de dollars, selon le Hong Kong Economic Journal qui ne cite pas de source. China Everbright Bank, Bank of Shanghai, Harbin Bank, China Guangfa Bank, Shanghai Pudong Development Bank et Bank of &KRQJTLQJDXUDLHQWDLQVLHQJDJpGHV conseils pour lancer lÂśRSpUDWLRQ

ŠJe nœai aucunement lœintention de FpGHU'DLO\PRWLRQª, cœest ce quœindique DXTXRWLGLHQOH3'*GH)UDQFH7pOpFRP 6WpSKDQH5LFKDUGTXLDVVXUHTXœil SUpVHQWHUDGœici la fin de lœDQQpHDX conseil Šun projet ambitieux et offensif pour Orangeª, une Švision pour le JURXSHjOœhorizon 2020ª. Concernant Dailymotion, Šce nœest pas une question dœargent, mais bien de partenariat industrielª, clame le dirigeant. Le Figaro

HKEJ 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

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Sinopec continue de tisser sa toile mondiale HQTXrWHGHUHODLVGHFURLVVDQFH /HUDIILQHXUDSXEOLpXQUpVXOWDWDQQXHOHQEDLVVHGHWRXWHQGpYRLODQW ODFUpDWLRQGÂśune coentreprise avec sa maison-PqUH SDU%(12Ă&#x152;70(128



ORUVTXHOHQRXYHDXSUpVLGHQW FKLQRLV;L-LQSLQJDHQWDPpKLHU HQ7DQ]DQLHXQHWRXUQpH africaine devant le mener en Afrique du Sud pour un sommet des BRICS, Sinopec, lÂśun des fers de lance d Âśune SROLWLTXHpQHUJpWLTXHPRQGLDOHGH3pNLQ passant ostensiblement par le continent africain, a fait part de nouvelles FRQWUDVWpHV/HSULQFLSDOUDIILQHXU DVLDWLTXHDHQHIIHWGpYRLOpODFUpDWLRQ dÂśune coentreprise avec sa maison-PqUH China Petrochemical tout en publiant GHVUpVXOWDWVDQQXHOVHQUHSOL 6LQRSHFDLQGLTXpKLHUTXHVRQ UpVXOWDWQHWDQQXHODYHFFRQFpGpXQH EDLVVHGHjPLOOLDUGVGH yuans, l ÂśpTXLYDOHQWGHPLOOLDUGV dÂśeuros. Cela sous le coup selon le JURXSHGXUDOHQWLVVHPHQWGHVpFRQRPLHV chinoise et mondiale. Le chiffre dÂśaffaires DSRXUWDQWSURJUHVVpGHj milliards de yuans, mais la hausse des GpSHQVHVRSpUDWLRQQHOOHVDpWpSOXVIRUWH

HQFRUHj'RQWXQJDLQGH SRXUOHVGpSHQVHVGÂśexploration. Sinopec pourtant ne doute pas du dynamisme de VRQDFWLYLWp$SUqVDYRLUUDIILQpTXHOTXH 221,3 millions de tonnes de brut l Âśan SDVVpXQYROXPHHQKDXVVHGHOH groupe chinois mise pour 2013 sur un volume de 238 millions de tonnes. /HJUDQGULYDO3HWUR&KLQDDYDLWGpMj SXEOLpODVHPDLQHSDVVpHXQUpVXOWDWQHW

'HVUpVHUYHVHQKDXVVHGH 9,1% DQQXHOHQUHFXOGHHQGpSLWGÂśun volume d ÂśDFWLYLWpHQKDXVVH6LJQH pJDOHPHQWGXPDQTXHGHSHUVSHFWLYHV encourageantes en Chine, sur fond QRWDPPHQWGHFRQWU{OHSXEOLFGHVSUL[ CÂśest dans ce contexte que Sinopec a repris lÂśinitiative en faisant part de la FUpDWLRQG Âśune coentreprise avec sa maison-PqUHj&HWWHQRXYHOOH HQWLWpGpWHQXHjSDUWVpJDOHVSDUOHV

GHX[VRFLpWpVDFKqWHUDGDQVXQSUHPLHU temps pour 3 milliards de dollars dÂśactifs j&KLQD3HWURFKHPLFDO3RXU6FRWW Darling, responsable de la recherche sur OHVHFWHXUpQHUJpWLTXHHQ$VLHSRXU Barclays Capital, la coentreprise est une pWDSHLPSRUWDQWHGDQVO ÂśpYROXWLRQGH 6LQRSHFYHUVOHVDFWLYLWpVDPRQW'HTXRL VHORQOHVSpFLDOLVWHDVVXUHUjODVRFLpWp XQHDPpOLRUDWLRQSURJUHVVLYHGHVD UHQWDELOLWpHWXQHLPSRUWDQWHFUpDWLRQGH YDOHXUjORQJWHUPH/HVDFWLIVFRQFHUQpV SDUODWUDQVDFWLRQVRQWVLWXpVDX Kazakhstan, en Colombie et en Russie. LÂśAfrique est ainsi pour lÂśKHXUHODLVVpH GHF{WpDSUqVTXH6LQRSHFDDFKHWpjVD maison-P q U H  H Q       G H V  D F W L I V  H Q $QJRODSRXUSUqVGHPLOOLDUGVGH dollars. L ÂśDFFRUGGpYRLOpDYHF&KLQD 3HWURFKHPLFDOSHUPHWGpMjj6LQRSHF dÂśDXJPHQWHUHQXQLQVWDQWVHVUpVHUYHV de brut de quelque 9,1%.  18

Chypre trouve un accord avec lÂśEurogroupe 6XLWHGHODSUHPLqUHSDJH SDUA. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE

œaccord permet dœpYLWHUODSDQLTXH des retraits au guichet (bank run) en imposant des pertes uniquement SRXUOHVGpS{WVQRQDVVXUpVF œest-j GLUHFHX[TXLGpSDVVHQWHXURV Š7RXVOHVGpSRVDQWVQRQDVVXUpVGH FKDTXHEDQTXHVHURQWHQWLqUHPHQW SURWpJpVHQDFFRUGDYHFODOpJLVODWLRQ d e l œUE sur la question ª  assure le FRPPXQLTXpGHOœEurogroupe. 3RSXODU%DQNRI&\SUXV /DwNL OD GHX[LqPHEDQTXHGXSD\VVHUDDLQVL IHUPpHŠavec la pleine contribution des actionnaires, des porteurs dœobligations HWGHVGpSRVDQWVQRQDVVXUpV ª, et GLYLVpHHQXQHEDQTXHDVVDLQLH Šgood bankª) HWXQHVWUXFWXUHGHGpIDLVDQFH (Šbad bankª). La banque assainie sera IXVLRQQpHDYHF%DQNRI&\SUXV %R& j lœD L G H  G X  & D G U H  G H  U p V R O X W L R Q  G H GpIDLOODQFHHWHPSRUWHUDDYHFHOOH milliards dœHXURVGHOLTXLGLWpVDSSRUWpV p a r l a BCE j  W L W U H  G H  P H V X U H exceptionnelle. Jeroen Dijsselbloem, SUpVLGHQWGHOœ(XURJURXSHDSUpFLVpTXH 5HWURXYH]WRXWHO DFWXDOLWpVXUwww.agefi.fr

OHVVHXOVGpS{WVVXSpULHXUVj HXURVGH/DwNLGHYUDLHQWSHUPHWWUHj Chypre de lever 4,2 milliards dœeuros, DILQGHFRPSOpWHUOHSODQGHVDXYHWDJH international. Š6HXOVOHVGpS{WVQRQDVVXUpVGH%R& UHVWHURQWJHOpVMXVTX œj  F H  T X H  V D UHFDSLWDOLVDWLRQDLWpWpHIIHFWXpHHW SRXUURQWHQFRQVpTXHQFHVXELUOHV conditions idoines ª  S U p F L V H  O H FRPPXQLTXp%R&VHUDUHFDSLWDOLVpHSDU XQHFRQYHUVLRQGHVGpS{WVHQ SDUWLFLSDWLRQVSRXUOHVGpSRVDQWVQRQ DVVXUpVDYHFXQHFRQYHUVLRQWHOOHTXœun UDWLRGHIRQGVSURSUHVGHVHUDDVVXUp dœici la fin du programme. 0rPHVLODPLVHjFRQWULEXWLRQ LPSRVpHDX[GpSRVLWDLUHVQRQDVVXUpV HVWELHQVXSpULHXUHjFHTXLpWDLW LQLWLDOHPHQWSUpYXDYHFGHVSHUWHVTXL SRXUUDLHQWGpSDVVHUOHVOHSURMHW G H  W D [ H  L P S R V p H  j  O œensemble des GpSRVDQWVFK\SULRWHVDILQDOHPHQWpWp DEDQGRQQp'HTXRLVHSDVVHUGœun vote au parlement chypriote, selon Wolfgang 6FKlXEOHOHPLQLVWUHDOOHPDQGGHV Finances. ŠIl aurait seulement fallu

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adopter d¶autres lois si une taxe sur les GpS{WVQRQDVVXUpVDYDLWpWppYRTXpH m a i s c e n ¶HVWSDVQpFHVVDLUHSRXU restructurer les banques en questionª. Un accord qui assure que ©le Conseil des gouverneurs de la BCE alimentera HQOLTXLGLWpV%R&VHORQOHVUqJOHVHQ vigueurª, a l o r s q u e l ¶ultimatum de l¶DXWRULWpGHQHSOXVDOLPHQWHUOHV EDQTXHVGXSD\VHQOLTXLGLWpVH[SLUDLWFH matin. Barclays estime qu ¶une fuite des GpS{WVHVWLQpYLWDEOH©0DOJUpODWDLOOH pOHYpHGXV\VWqPHEDQFDLUHSDUUDSSRUW j  O ¶pFRQRPLHGXSD\V IRLV QRXV estimons que les banques peuvent HQFDLVVHUGHVIXLWHVGHGpS{WVGH avec le soutien du programme de OLTXLGLWpG¶urgence (ELA); peut -rWUH plus si le cadre de garanties est assoupliªDVVXUHQpDQPRLQVODEDQTXH 6LJQHGXVRXODJHPHQWGHVPDUFKpV l¶euro reprenait 0,4% contre dollar ce matin pour atteindre 1,3036, et 0,7% FRQWUH\HQj

AGEFI Quotidien du 25 mars 2013  

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