деньги 27 для азиатских инвесторов. Правда, при этом интерес в конкретные действия переходит крайне медленно. Курт Моосманн, партнер, член инвестиционного комитета Fjord Capital Partners: Я нарисую несколько иную картину инвестиционного рынка, не такую, как у Майкла Влаховича. Наша компания делает упор на небольшое количество клиентов, которые являются семейными предприятиями. Они занимаются инвестированием и предпринимательством. Когда мы рассматриваем распределение активов, то, как правило, в первую очередь нас интересуют хеджевые фонды. Среди всех классов активов это наиболее привлекательный, мощный и эффективный. Но он требует долгосрочного инвестирования. Майкл уже сказал о некоторых макроэкономических факторах. Мы знаем, о каких рынках идет речь. Но важно понимать, почему происходит рост, что является его источником. Хочу обозначить несколько моментов. В США на рынке жилья ситуация повторяется. Корректировка на уровне 20%. Если нет стабилизации, особенно на рынке жилья, то последствия кризиса будет трудно преодолеть. Это не означает, что в краткосрочной перспективе возникнут проблемы. Но они могут быть в долгосрочной. Что касается сбережений, то рейтинг упал. Если люди сберегают свои средства, то большая доля сконцентрирована в собственном бизнесе. В то же время для компаний малого масштаба средства кредитования остаются недоступными. Многие из этих компаний настолько малы, что находятся почти на грани банкротства. Теперь расскажу, как идут дела в Европе. В последнее время я живу в Швейцарии и наблюдаю за происходящим. Если честно, мне трудно представить, как Европа выйдет из сложившейся ситуации. Сначала ей нужно разобраться с долгами. Даже если политики вам говорят, что евро – это сильная валюта, долги остаются долгами. Такое положение дел, так или иначе, повлияет на дальнейший рост экономики Европы. Очень любопытный рынок с точки зрения инвестиций – это Индия. И мы по-прежнему уделяем большое внимание этой стране. Нас интересует, почему происходит экономический рост Индии. Другая наша любимая тема, конечно, Китай. В этой стране происходит инфляция. Поэтому мне сложно понять, откуда там рост экономики в 10%. Сможет ли он в ближайшее время вообще продолжаться? Там растет количество представителей среднего класса. Вообще процесс урбанизации в Китае приведет к самым серьезным издержкам социально-экономического характера. Но этот вопрос требует отдельного обсуждения. Однако выводы, я думаю, будут весьма важными для рынка инвестирования и мировой экономики вообще. Итак, куда вкладывать деньги? Что касается рынка облигаций, то у меня по поводу него масса сомнений. Если казначейство США представляет такой риск, то могут ли быть облигации нерискованными ценными бумагами? Хотя инвесторы готовы исследовать ком-
Майкл Влахович, член управляющего комитета, глава подразделения Private Banking по Центральной и Восточной Европе, RBS Coutts
Курт Моосманн, партнер, член инвестиционного комитета, Fjord Capital Partners
Вадим Махов, партнер, член инвестиционного комитета, Fjord Capital Partners