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Stratégie Accents ... pour la gestion de votre patrimoine personnel et familial

Actions dans cette édition:

Arseus • Euronav • Richemont • Merck • Edition chiffrée Dernière mise à jour des cours et des recommandations : 10-01-2014

Un nouveau départ... L’euphorie est retombée. Les marchés ont repris leur cours normal. La semaine passée n’a pas été marquée par des nouvelles spectaculaires. Les marchés semblent adopter une attitude attentiste. Les Bourses ont donc fait du surplace. En Europe, la Banque centrale européenne (BCE) a, comme prévu, laissé son taux directeur inchangé à 0,25%. La situation économique s’est clairement améliorée dans la zone euro durant ces derniers mois. Tant que le scénario d’une reprise persistera, la BCE n’aura aucune raison d’assouplir davantage sa politique monétaire. Les derniers indicateurs économiques sont encourageants et dénotent même une amélioration dans les pays périphériques. Les investisseurs de par le monde guettent les signaux qui confirmeront le caractère durable de la croissance américaine. Après l’annonce par la Banque centrale américaine (Fed) de son intention de réduire progressivement ses achats d’actifs («tapering»), le premier rapport sur l’emploi est déterminant pour les marchés. Il a finalement fait état d’une croissance inférieure aux trois années précédentes, ce qui a suscité la déception. Les marchés pourraient en conclure que la réduction de l’assouplissement quantitatif n’est pas une bonne idée, mais partent plutôt du principe que la vague de froid qui a frappé les États-Unis ces dernières semaines a joué un grand rôle. Dans les semaines à venir, il faudra également tenir à l’œil l’évolution des pays émergents et, en particulier, de la Chine. Durant ces dernières années, les pays émergents ont éclipsé les économies développées, qui sortent à présent de l’ornière. La question est de savoir comment ils s’adapteront à cette nouvelle donne. Enfin, la saison de publication des résultats a démarré la semaine passée. Alcoa a ouvert la danse, mais a publié des résultats inférieurs aux attentes. Affaire à suivre donc...

Relevé des recommandations modifiées Boeing de réduire à augmenter

Telecom Italia d’augmenter à acheter

ING d’augmenter à acheter

Dow Chemical d’acheter à conserver

Telenet de conserver à acheter

Van de Velde de conserver à augmenter

Total de réduire à conserver

Arseus d’acheter à conserver

Euronav d’augmenter à conserver

Stratégie&Accents est une publication bimensuelle de KBC Banque & Assurance • Nr. A02 • 16-01-2014


Baisse de régime pour Arseus

Cours Objectif de cours

25,80EUR 27,00EUR

Modification de la recommandation: d’acheter à conserver

Grafiek (1)

15,92EUR 27,90EUR Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours Dernière modification de la recommandation*: par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le 07-01-2014 graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur Cours Objectif de cours d’acheter à conserver le graphique) sur ces douze derniers mois. xx xx xx xx * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• Arseus est une multinationale qui fournit des produits, des services et des solutions aux professionxx xx nels et instituts actifs dans les soins de santé en Europe, aux États-Unis et au Brésil. ElleObjectif a sondesiège Cours cours central en Belgique et dirige ses activités xx xx xx opérationxx nelles depuis les Pays-Bas.

Points forts • Large gamme de produits et de services axés sur l’innovation et les solutions globales. • Fagron est le leader mondial des livraisons pharmaceutiques. xx xx • Marges brutes élevées. • Résistance à la crise de la majorité des activités. Cours Objectif de cours

xx xx xx xx

Points faibles

Jan De Kerpel Analyste financier KBC Securities

• Intégration opérationnelle relativement faible. • Endettement élevé. • Les produits de luxe de la division Dental sont tributaires du contexte économique et les dentistes reportent tout nouvel investissement. 30

xx

xx

Depuis que nous avons émis la recommandation Arseus a opéré une belle remontée (+70% l’an dernier). Compte tenu du récent désinvestissement des activités dentaires, nous prévoyons une baisse de régime étant donné que l’impact total des désinvestissements (y compris d’éventuelles réévaluations négatives) sur le bilan ne sera dévoilé que dans le rapport annuel de février. Les fluctuations de la division Fagron ont jusqu’à présent parfois été occultées par la faiblesse des activités de distribution. Maintenant qu’Arseus s’appuie presque intégraleGrafiek (3) les investisseurs vont examiner de ment sur Fagron, près la moindre variation des ventes ou des marges de Fagron. La récente croissance organique de Fagron est essentiellement attribuable au rachat de l’américain Freedom en 2013 et aux acquisitions antérieures réalisées au Brésil. Fagron devrait parvenir à maintenir ses marges actuelles, mais pourra difficilement réitérer un élargissement des marges similaire à celui de 2013. Nous fixons par conséquent l’objectif de cours à 27 EUR et nous abaissons notre recommandation d’Acheter à (4) Conserver. Grafiek

Grafiek Acheter en (2) 2013,

25 20 15 10 5 0

Source: Thomson Reuters Datastream

2008

2009

2010

2011

2012

2013

ARSEUS (D) Health Care Equipment & Services World equity markets

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Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE


xx

Grafiek (2)

xx

Euronav : effet de dilution après l’augmentation de capital... Cours

Objectif de cours

xx xx

xx xx

xx

xx Cours

Grafiek (3)

Objectif de cours

8,83EUR 9,00EUR

Modification de la recommandation: d’augmenter à conserver

3,05EUR 9,25EUR Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Grafiek (4) Dernière modification de la recommandation*: 07-01-2014 d’augmenter à conserver * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• Euronav est un armateur doté d’une flotte moderne de tankers du type VLCC1 et Suezmax2. La gestion commerciale de la plupart des VLCC d’Euronav sur le marché spot3 est confiée au pool Tankers International, le leader du segment VLCC. La majeure partie des tankers Suezmax est frétée à moyen terme4.

• Une augmentation de capital va permettre à Euronav de lever 350 millions USD en plusieurs étapes. Pour boucler le financement de la transaction avec Maersk Tankers, Euronav va également finaliser le financement de la dette (à hauteur de 500 millions USD) dans les prochains jours. L’entreprise contractera par ailleurs un emprunt subordonné de 235 millions USD. Le montant de l’augmentation de capital dépasse nos prévisions. Euronav avait en effet déjà émis des obligations convertibles à hauteur de 150 millions USD en décembre. L’entreprise dispose dès lors d’une marge de manœuvre suffisante pour financer l’acquisition de Maersk et ne pas rester sur la touche à l’avenir.

Points forts • Flotte moderne. • Bon équilibre entre l’affrètement spot et l’affrètement à terme.

Points faibles • Perspectives boursières incertaines en raison de la forte augmentation de capacité. Very Large Crude Carriers (capacité de 2 millions de barils) Les navires Suezmax sont conçus pour exploiter au maximum la profondeur et la largeur du Canal de Suez en Égypte (capacité de 1 million de barils). 3 Paiement au comptant et livraison immédiate. 4 Le navire entièrement armé, équipé et doté d’un équipage est mis à disposition pour le transport dans un domaine déterminé et pour une période définie. 1 2

22

20 1 . 18 2 16 3 14 12 4 10

• Nous saluons la transaction avec Maersk. Nous abaissons malgré tout notre recommandation sur l’action d’Augmenter à Conserver. L’action a atteint l’objectif de cours de 9 EUR. Le marché a selon nous fortement sous-estimé l’effet de dilution. Euronav a largement les moyens d’effectuer de nouvelles acquisitions. C’est pourquoi nous pensons que l’action peut afficher une prime significative. Une nouvelle hausse de la valeur des actifs de 10% en moyenne pourrait déboucher sur un rebond de la valeur intrinsèque de 1,5 EUR par action. Mais pour cela, l’entreprise doit d’abord procéder à des acquisitions. En d’autres termes, il faut attendre...

8 6 4 2

Source: Thomson Reuters Datastream

2009

2010

2011

2012

2013

EURONAV Transport World equity markets

Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE

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Wouter Vanderhaeghen Analyste financier KBC Securities


Cours

xx xx

Objectif de cours

Richemont est bien placé pour croître xx xx

xx

xx

Cours

84,35CHF

Grafiek (1)

Objectif de cours

100,00CHF

Recommandation: augmenter

Kris Verheyen Analyste financier KBC Asset Management

Grafiek (2)

68,15CHF 95,55CHF Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le Cours de cours graphique) et le plus faible (à l’extrême gaucheObjectif sur le graphique) sur ces douze derniers mois. xx xx xx xx

Dernière modification de la recommandation*: 27-03-2013 première recommandation : augmenter

Activités

Opinion

* L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

• Richemont, numéro deux de l’industrie du luxe, se Grafiek • Au premier (3)semestre de l’exercice (avril-septembre xx essentiellement sur le haut de gamme. xx Il concentre 2013), Richemont a réalisé une croissance organique s’articule autour de quatre divisions : Bijoux (Cartier du chiffre d’affaires de 9%. Sur le plan géograCours Objectif de cours et Van Cleef & Arpels), Montres spécialisées (IWC, phique, la plus forte croissance a été enregistrée au xx xx xx xx Jaeger-LeCoultre et Piaget), Montblanc (stylos et Japon et en Amérique (17% dans les deux régions). accessoires) et Autres (maroquinerie et magasin en En Europe, le chiffre d’affaires a augmenté de 10%, ligne Net-A-Porter). grâce essentiellement aux consommateurs asiatiques qui ont acheté davantage d’articles de luxe durant leurs voyages en Europe. En Asie, le chiffre d’affaires Points forts a progressé de 4%. • Marques phares de bijoux et de montres haut de Grafiek (4) • Richemont a connu une croissance explosive ces dergamme. xx xx • Bilan en bonne santé. nières années. Sur la période 2010-2012, le chiffre d’affaires a bondi de 18% en base annuelle et le béPoints faibles néfice d’exploitation s’est étoffé de 28%. Il est peu probable que l’entreprise puisse tenir ce rythme de • L’intégration verticale de la production de montres croissance. Les analystes estiment toutefois qu’en requiert d’importants investissements. 2013 et 2014, le secteur du luxe va progresser de • Les coûts de production sont essentiellement libellés près de 8% et nous pensons que Richemont fera au en CHF, ce qui rend le bénéfice sensible aux fluctuamoins aussi bien. tions de change. • La marge d’exploitation a grimpé de 16% en 2009 à 24% pour l’exercice clôturé le 31 mars 2013. Une 100 nouvelle augmentation des marges est attendue dans 90 les prochaines années. À court terme, les marges pourraient être mises sous pression, en raison des 80 investissements consentis par Richemont dans la pro70 duction en interne de pièces destinées aux montres. 60 • La croissance chinoise reste déterminante pour le 50 chiffre d’affaires de Richemont. Après avoir connu un 40 passage à vide au second semestre 2012, l’économie 30 chinoise est à nouveau sur les rails. Dans le passé, 20 les Chinois fortunés étaient les principaux amateurs Source: Thomson Reuters Datastream 10 de produits de luxe. La classe moyenne émergente 2009 2010 2011 2012 2013 RICHEMONT N gagne cependant sans cesse en importance, ce qui Consumer Durables & Apparel World equity markets est positif, car cela limite les fluctuations de la croissance. Nous émettons par conséquent la recommandation Augmenter.

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Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE


Cours

Objectif de cours

xx xx

xx xx

Nous sommes séduits par la faible valorisation de Merck xx

xx

Cours

49,52USD

Grafiek (1)

Objectif de cours

53,00USD

Recommandation: acheter

40,85USD 50,18USD Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le Cours Objectif graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur de cours xx xx le graphique) surxx cesxx douze derniers mois.

Grafiek (2) Dernière modification de la recommandation*: 10-01-11 de digne d’achat à acheter * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• Merck est un groupe pharmaceutique de premier • Merck a connu un troisième trimestre 2013 en plan, actif dans plusieurs domaines thérapeutiques.Grafiek demi-teinte. (3) Les ventes n’ont pas répondu aux atxx Il fournit notamment des traitements pour lesxxaffectentes, mais des économies poussées ont redonné tions cardiovasculaires, l’asthme, l’arthrite et l’ostéodes couleurs au bénéfice. Le groupe a maintenu ses Cours Objectif de cours porose. Parmi ses produitsxx phares figurent le Singuprévisions de chiffre d’affaires pour 2013, qu’il avait xx xx xx lair (asthme), le Remicade (arthrite rhumatoïde) et le abaissées le trimestre précédent à -5-6%. Il a davanJanuvia (diabète). tage révisé ses prévisions de bénéfice par action, qui s’établissent à 3,48-3,52 USD. • Merck continue de renforcer sa franchise de traitePoints forts ments contre le diabète, ce qui devrait permettre • Solide position de marché aux États-Unis, avec des d’alléger la contraction du chiffre d’affaires due à marques renommées. la perte(4) du brevet de son produit phare, le Singulair. • Le groupe a signé plus de 45 contrats de vente avecGrafiek xx xx Mais cette franchise pâtit des doutes des autorités des concurrents. sanitaires, de la concurrence grandissante et de la • Pipeline intéressant. pression sur les prix. • Activités diversifiées. • L’Europe a approuvé une variante générique du Remicade (arthrite rhumatoïde), qui ne sera commerPoints faibles cialisée qu’en 2015 lorsque le brevet aura expiré. Le • Dépendance à l’égard de quelques produits. chiffre d’affaires du Remicade a dépassé les attentes • Le Remicade sera prochainement confronté à une grâce à une augmentation de prix. variante biogénérique et à une concurrence accrue. • Le groupe possède plusieurs produits intéressants dans son pipeline et exerce des activités diversifiées. 55 Il est donc mieux armé à long terme pour lutter contre l’érosion du chiffre d’affaires consécutive à 50 l’expiration des brevets. 45 • Merck aurait entamé des négociations avec Novartis, afin d’échanger ses activités de médicaments 40 sans prescription contre la division Vaccins et Méde35 cine vétérinaire de Novartis. Il s’agit d’un excellent 30 choix stratégique. • Un dividende attrayant, le nouveau programme de 25 rachat d’actions propres de 15 milliards USD et la Source: Thomson Reuters Datastream 20 diminution de la valorisation par rapport aux concur2009 2010 2011 2012 2013 MERCK & CO. rents nous incitent à l’optimisme. Nous émettons Pharmaceuticals & Biotechnology World equity markets dès lors la recommandation Acheter.

Stratégie & Accents ACTIONS EDITION CHIFFREE

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Pieter Mahieu Analyste financier KBC Asset Management


Les marchés en images Marches d’actions

Marches d’obligations

Rapport C/B Rendement de dividende (%) UEM 12,70 3,48 Etats-Unis 15,29 2,25

Taux à dix ans en EUR Taux à dix ans en USD

5.00

5.00

4.50

4.50

4.00

4.00

3.50

3.50

3.00

3.00

2.50

2.50

2.00

2.00

1.50

1.50

1.00

1.00

220

220

200

200

180

180

160

160

140

140

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100

100

80

80

0.50

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Source: Thomson Reuters Datastream 60

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2009

2010

2011

2012

2013

EURO STOXX 50 - PRICE INDEX S&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEX

0.50 2009

2010

Source: Thomson Reuters Datastream 0

2011

2012

2013

EMU BENCHMARK 10 YR. DS GOVT. INDEX - RED. YIELD US BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - RED. YIELD

Plus de renseignements sur: www.kbc.be/investir

Adresse de la correspondance: KBC BANK SA, KBC Asset Management, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. Ce document est une publication de KBC Asset Management SA (KBC AM), basée sur les recommandations d’investissement de KBC AM et/ou les résumés de rapports d’analyse de KBC Securities SA (KBC Sec), et est diffusé par KBC Bank. Les recommandations figurant dans ce document n’entrent pas dans la catégorie ‘recherche en investissements’, telle que visée par l’Arrêté royal du 3 juin 2007 portant les règles visant à transposer la directive sur les marchés d’instruments financiers mais sont une communication publicitaire, de sorte que les prescriptions légales destinées à promouvoir l’indépendance de la recherche en investissements ne sont pas d’application. Les présentes recommandations ne constituent pas un conseil en investissement personnalisé. Les gestionnaires de fonds de KBC AM peuvent effectuer des transactions sur l’instrument financier concerné avant la diffusion de ces recommandations. La rémunération des collaborateurs ou préposés employés par KBC AM et/ou KBC Sec et chargés de l’établissement des recommandations n’est pas liée à des transactions de banque d’affaires. Les résultats des instruments et indices financiers présentés sont des résultats obtenus par le passé. Ils ne constituent donc pas un indicateur fiable des résultats futurs. Si les résultats des instruments et indices financiers présentés sont libellés dans une autre monnaie que l’euro, le rendement peut être plus ou moins élevé en raison des fluctuations de valeur. Ni KBC Sec, KBC AM ni aucune autre société du groupe KBC ne peuvent être tenus responsables de l’inexactitude ou de la non-exhaustivité éventuelle des données communiquées dans ce document. Pour certains éléments essentiels des recommandations d’investissement (dont le règlement de conflits d’intérêts), qui ne figurent pas dans le document faute de place, nous vous renvoyons, pour KBC Sec,aux ‘Disclosures’ consultables sur www.kbcsecurities.com/disclosures et, pour KBC AM, aux Directives générales relatives aux recommandations d’investissement de KBC Asset Management disponibles sur le site www.kbcam.be/actions. Editeur responsable / rédacteur en chef: KBC Groupe NV, Havenlaan 2, 1080 Bruxelles, Belgique. BTW BE 0403.227.515, RPR Bruxelles. www.kbc.be Faits et autres informations relatives aux sociétés cotées en bourse: KBC Asset Management SA publie sur son site une fiche d’action pour la plupart des sociétés cotées mentionnées dans la présente publication. Cette fiche comporte d’une part des informations purement. D’autre part, l’analyste financier y expose son opinion sur l’entreprise. Ces éléments d’opinion sont présentés sur fond coloré. Fréquence des changements d’recommandation: Les analystes de KBC Asset Management suivent de près l’actualité financière mondiale. L’recommandation émis sur une action est la conclusion d’une évaluation rigoureuse de trois éléments: l’action proprement dite, le secteur auquel appartient l’entreprise et la région dans laquelle elle est implantée. Toute modification au niveau de l’une de ces trois composantes peut entraîner un changement de recommandation. Méthode de recommandation: Une description détaillée de la méthode utilisée est fournie dans l’édition de Stratégie & Accents numéro A01 du 6 janvier 2011. Celle-ci peut également être consultée sur www.kbcam.be/actions/ méthodederecommandation. Un exemplaire de cette brochure est également disponible dans toutes les agences KBC. Photos utilisées: www.shutterstock.com La Norme de classification des secteurs (“Global Industry Classification Standard” ou GICS) est la propriété exclusive et une marque de service de MSCI Inc. (“MSCI”) et Standard & Poor’s (“S&P”), une société de McGraw-Hill Companies, Inc., et peut être utilisée par [titulaire de licence]. MSCI, S&P ou une tierce partie ayant participé à la création ou l’élaboration des normes ou classifications GICS ne donnent aucune garantie ou ne font aucune déclaration expresse ou implicite concernant cette norme ou classification (ou les résultats issus de leur utilisation) et rejettent expressément toute garantie d’originalité, d’exactitude, d’exhaustivité, de négociabilité ou d’adéquation avec un objectif déterminé concernant cette norme ou classification. Sans limiter ce qui précède, MSCI, S&P, une de leurs filiales ou une tierce partie ayant participé à la création ou l’élaboration des normes ou classifications GICS ne peuvent en aucun cas être tenus responsables de tout dommage direct, indirect, spécifique, punitif, consécutif ou autre (y compris le manque à gagner), même s’ils ont été informés de la possibilité de tels dommages.

Parution du prochain numéro le 6 février 2014


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Stratégie Accents

Edition chiffrée Madame, Monsieur, Outre un relevé de nos recommandations et objectifs de cours, la présente annexe de Stratégie&Accents contient une série de chiffres. Les chiffres sont en effet très révélateurs car ils résument les performances passées des entreprises et ils permettent de les comparer entre elles. L’investisseur en actions bénéficie ainsi d’informations utiles sur lesquelles il peut fonder ses décisions d’achat ou de vente. Les actions de la liste sont classées par secteur. Il est en effet intéressant de comparer des entreprises qui exercent des activités similaires. Les actions belges sont suivies d’un (B), ce qui permet de les identifier facilement au sein de chaque secteur. L’intitulé de chaque colonne précise le type d’informations proposées pour chaque entreprise. Une brève description ou la méthode de calcul des chiffres est présentée à la dernière page. Les données chiffrées ont été limitées volontairement. Seules les données essentielles à l’évaluation d’une action sont en effet reprises. Nous communiquons en outre les mêmes chiffres clés pour toutes les entreprises, afin de faciliter la comparaison. Il va de soi que les recommandations sur actions ne se limitent pas à compiler des chiffres. Le site KBC peut être consulté quotidiennement afin d’obtenir les informations les plus récentes concernant les entreprises pour lesquelles nous émettons une recommandation (www.kbc.be/actions). Les fiches d’environ 230 entreprises y sont disponibles. Un résumé synoptique des données essentielles de chaque entreprise y est présenté et nos analystes y motivent leurs recommandation.

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

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ÉNERGIE BP ENCANA CORP ENI EXXON MOBIL FUGRO PETROBRAS * ROYAL DUTCH SHELL SBM OFFSHORE SCHLUMBERGER TECHNIP TOTAL TRANSOCEAN matÉriaux AKZO NOBEL ALCOA ANGLO AMERICAN ARCELOR-MITTAL ARKEMA BASF BHP BILLITON DOW CHEMICAL DSM DU PONT LAFARGE MOSAIC NEWMONT MINING NYRSTAR (B) POTASH CORP RECTICEL (B) RESILUX (B) RIO TINTO SOLVAY (B) STORA ENSO SYNGENTA TESSENDERLO (B) UMICORE (B) INDUSTRIE AALBERTS INDUSTRIES ABB LTD ABERTIS ALSTOM BAM GROEP BEKAERT (B) BOEING BOMBARDIER BOSKALIS BPOST CATERPILLAR CFE (B) CMB (B) DECEUNINCK (B) DEUTSCHE POST EURONAV (B) EXMAR (B) FEDEX GENERAL ELECTRIC KUEHNE & NAGEL PHILIPS POST NL RANDSTAD RYANAIR HOLDINGS

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494,00 GBp 18,67 CAD 17,66 EUR 99,66 USD 42,49 EUR 13,16 USD 26,03 EUR 14,99 EUR 88,02 USD 69,84 EUR 43,97 EUR 48,76 USD

400,00 GBp 22,00 CAD 18,00 EUR 80,00 USD 44,00 EUR 16,00 USD 23,50 EUR 19,00 EUR 100,00 USD 92,00 EUR 43,00 EUR 58,00 USD

55,91 EUR 10,53 USD 1 276,50 GBp 12,74 EUR 83,51 EUR 78,59 EUR 1 828,50 GBp 43,59 USD 57,57 EUR 62,96 USD 54,37 EUR 46,58 USD 24,08 USD 2,63 EUR 34,91 CAD 6,04 EUR 94,23 EUR 3 215,00 GBp 108,70 EUR 7,33 EUR 363,00 CHF 18,50 EUR 32,74 EUR 23,43 EUR 23,46 CHF 16,40 EUR 25,79 EUR 3,81 EUR 25,63 EUR 138,41 USD 4,59 CAD 38,16 EUR 14,25 EUR 88,64 USD 63,44 EUR 21,87 EUR 1,80 EUR 26,01 EUR 9,20 EUR 11,50 EUR 138,72 USD 27,26 USD 116,80 CHF 27,33 EUR 4,27 EUR 48,68 EUR 6,71 EUR

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Réduire Acheter Conserver Réduire Conserver Conserver Réduire Acheter Acheter Augmenter Conserver Acheter

110 819,94 9 473,29 63 816,29 324 842,32 3 569,38 63 413,93 168 373,39 3 124,95 84 790,12 7 774,90 103 601,89 13 026,04

99,98% 99,89% 69,69% 99,74% inconnu 66,44% 99,96% 99,99% 99,74% 87,12% 86,45% 93,95%

494,65 GBp 20,98 CAD 19,59 EUR 101,74 USD 49,72 EUR 20,26 USD 27,06 EUR 16,18 EUR 94,91 USD 92,49 EUR 45,67 EUR 59,50 USD

426,55 GBp 17,40 CAD 15,16 EUR 84,79 USD 34,71 EUR 12,03 USD 23,40 EUR 10,04 EUR 69,08 USD 60,20 EUR 35,18 EUR 44,19 USD

6,43 14,38 16,65 13,56 15,07 8,45 10,43 non pertinent 19,15 13,37 10,71 11,34

5,23% 1,58% 6,21% 2,49% 3,55% inconnu 5,18% inconnu 1,43% 2,46% 5,41% 4,56%

6,91 GBp 7,31 CAD 14,75 EUR 38,74 USD 24,08 EUR 26,17 USD 28,16 EUR 8,60 EUR 28,77 USD 36,02 EUR 31,96 EUR 45,14 USD

57,00 EUR 7,00 USD 1 100,00 GBp 14,00 EUR 80,00 EUR 73,00 EUR 1 950,00 GBp 45,00 USD 63,00 EUR 40,00 USD 50,00 EUR 46,00 USD 25,00 USD 2,50 EUR 26,00 CAD 6,50 EUR 93,00 EUR 3 400,00 GBp 120,00 EUR 5,50 EUR 320,00 CHF 19,00 EUR 35,00 EUR

Augmenter Réduire Vendre Augmenter Conserver Conserver Conserver Conserver Augmenter Vendre Conserver Conserver Conserver Conserver Vendre Augmenter Acheter Conserver Augmenter Réduire Réduire Conserver Conserver

13 190,56 8 294,30 21 421,36 21 250,40 5 140,41 71 714,82 124 784,69 38 468,70 10 571,63 42 469,10 15 707,13 14 526,34 8 800,18 438,66 20 633,79 176,87 185,13 73 556,61 9 147,72 5 899,68 27 245,06 586,50 3 890,40

99,91% 99,73% 87,72% 58,76% 94,05% 88,62% 96,93% 99,62% 96,22% 99,84% 64,98% 93,29% 99,73% inconnu 99,36% inconnu inconnu 86,95% inconnu inconnu 99,85% inconnu inconnu

57,00 EUR 10,77 USD 2 088,50 GBp 13,76 EUR 87,77 EUR 79,18 EUR 2 251,50 GBp 44,99 USD 60,19 EUR 65,00 USD 56,48 EUR 64,65 USD 46,13 USD 4,58 EUR 45,14 CAD 6,82 EUR 96,23 EUR 3 838,00 GBp 121,05 EUR 7,54 EUR 416,00 CHF 26,07 EUR 41,30 EUR

42,10 EUR 7,63 USD 1 195,50 GBp 8,35 EUR 63,55 EUR 64,09 EUR 1 644,00 GBp 29,81 USD 43,31 EUR 45,47 USD 43,81 EUR 39,75 USD 22,34 USD 2,01 EUR 28,75 CAD 4,63 EUR 58,20 EUR 2 579,50 GBp 97,20 EUR 4,76 EUR 335,30 CHF 16,55 EUR 31,25 EUR

25,30 33,81 non pertinent non pertinent 26,66 15,31 14,69 21,86 28,15 20,29 36,40 12,20 10,68 non pertinent 14,22 non pertinent 17,74 non pertinent 23,40 17,08 20,54 non pertinent 18,61

2,66% 1,14% 4,86% 1,21% 2,21% 3,33% 4,60% 2,97% 2,61% 2,89% 1,83% 2,16% 3,34% inconnu 4,30% 4,75% 1,76% 3,96% 3,09% 4,01% 2,63% 7,21% 3,09%

23,94 EUR 11,97 USD 24,33 GBp 29,38 EUR 36,67 EUR 28,37 EUR 13,34 GBp 16,49 USD 34,89 EUR 14,69 USD 50,95 EUR 31,77 USD 23,39 USD 6,87 EUR 11,51 CAD 7,51 EUR 38,32 EUR 24,53 GBp 72,77 EUR 6,82 EUR 96,98 CHF 8,43 EUR 15,60 EUR

22,00 EUR 27,50 CHF 15,00 EUR 22,50 EUR 3,20 EUR 26,00 EUR 155,00 USD 3,50 CAD 35,00 EUR 17,00 EUR 78,00 USD 75,00 EUR 21,00 EUR 1,75 EUR 29,00 EUR 9,00 EUR 12,00 EUR 126,00 USD 31,50 USD 95,00 CHF 30,00 EUR 4,30 EUR 45,00 EUR 6,00 EUR

Conserver Acheter Conserver Réduire Réduire Conserver Augmenter Réduire Augmenter Augmenter Réduire Acheter Conserver Acheter Augmenter Conserver Acheter Conserver Acheter Vendre Acheter Conserver Conserver Conserver

2 583,15 43 861,95 14 060,61 7 972,69 1 041,05 1 499,19 77 682,99 5 476,88 4 570,07 2 862,01 41 635,62 825,47 754,25 196,11 31 386,05 470,66 680,09 32 307,07 203 136,40 11 330,57 25 654,77 1 865,05 8 732,40 9 549,04

78,64% 92,02% 45,27% 67,73% 84,31% inconnu 99,56% 99,73% 71,28% inconnu 99,75% inconnu inconnu inconnu 78,98% inconnu inconnu 93,43% 99,94% 46,19% 94,41% 90,03% 65,31% 91,88%

23,49 EUR 23,64 CHF 16,60 EUR 35,78 EUR 4,74 EUR 31,11 EUR 142,00 USD 5,43 CAD 38,64 EUR 16,77 EUR 99,70 USD 66,64 EUR 22,94 EUR 1,87 EUR 26,75 EUR 10,85 EUR 11,74 EUR 144,39 USD 28,09 USD 123,20 CHF 27,46 EUR 4,55 EUR 49,27 EUR 7,51 EUR

15,56 EUR 18,50 CHF 11,47 EUR 24,11 EUR 2,98 EUR 20,01 EUR 72,68 USD 3,80 CAD 26,92 EUR 13,56 EUR 79,49 USD 41,00 EUR 13,85 EUR 1,16 EUR 16,41 EUR 3,02 EUR 6,87 EUR 90,61 USD 20,68 USD 98,50 CHF 20,00 EUR 1,46 EUR 27,98 EUR 5,09 EUR

19,71 20,60 25,55 10,25 non pertinent non pertinent 25,19 12,09 15,57 non pertinent 15,02 23,27 13,36 56,93 16,86 non pertinent 7,89 21,77 17,30 24,69 61,84 non pertinent 123,04 17,05

1,50% 2,90% 3,92% 3,25% 2,59% 3,41% 2,08% 2,22% 3,26% 6,50% 2,70% 1,82% 0,37% inconnu 2,70% inconnu 8,75% 0,43% 3,22% 3,00% 2,74% inconnu 2,54% inconnu

8,86 EUR 7,66 CHF 4,41 EUR 16,08 EUR 3,82 EUR 23,13 EUR 11,90 USD 1,23 CAD 18,88 EUR inconnu 28,46 USD 40,67 EUR inconnu 1,90 EUR 7,69 EUR 16,65 EUR 7,20 EUR 55,14 USD 12,13 USD 20,10 CHF 11,93 EUR -1,52 EUR 16,31 EUR 2,56 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

9


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Chi

s aire

SAINT-GOBAIN SCHNEIDER ELECTRIC SIEMENS TYCO INTL. TNT Express VESTAS WIND SYSTEMS VINCI VOPAK WIENERBERGER AG consommation discrÉtionnaire ADIDAS BMW CARNIVAL DAIMLER D’IETEREN (B) H&M HOME DEPOT INDITEX KERING KINEPOLIS (B) KINGFISHER LAGARDERE LVMH MCDONALD’s NIKE PEUGEOT PUBLICIS REED ELSEVIER RICHEMONT ROULARTA (B) SIOEN INDUSTRIES (B) SONY SWATCH TIME WARNER TOYOTA TUI VAN DE VELDE (B) VOLKSWAGEN WOLTERS KLUWER WPP GROUP YUM! BRANDS biens de consommation de base AB INBEV (B) AHOLD ALTRIA GROUP BRITISH AMERICAN TOBACCO CARREFOUR COCA COLA CO. COLRUYT (B) D.E. MASTER BLENDERS 1753 DANONE DELHAIZE (B) HEINEKEN IMPERIAL TOBACCO L’OREAL METRO MONDELEZ NESTLE NUTRECO PEPSICO PROCTER & GAMBLE SIPEF (B)

10

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Cou

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s our

c

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om

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Ob

n atio

Rec

39,14 EUR 61,90 EUR 99,91 EUR 40,83 USD 6,81 EUR 197,40 DKK 48,20 EUR 41,18 EUR 12,00 EUR

42,50 EUR 70,00 EUR 105,00 EUR 37,00 USD 7,50 EUR 130,00 DKK 51,00 EUR 44,00 EUR 8,50 EUR

91,24 EUR 83,60 EUR 39,23 USD 62,36 EUR 36,03 EUR 294,00 SEK 81,10 USD 119,45 EUR 151,00 EUR 115,18 EUR 386,20 GBp 27,01 EUR 127,65 EUR 95,85 USD 77,43 USD 10,00 EUR 65,56 EUR 15,59 EUR 86,95 CHF 10,91 EUR 8,38 EUR 1 800,00 JPY 571,50 CHF 68,16 USD 6 270,00 JPY 12,58 EUR 36,40 EUR 193,90 EUR 20,74 EUR 1 367,00 GBp 75,50 USD

98,00 EUR 85,00 EUR 44,00 USD 62,50 EUR 36,50 EUR 200,00 SEK 74,00 USD 129,00 EUR 207,00 EUR 125,00 EUR 480,00 GBp 29,00 EUR 136,00 EUR 105,00 USD 74,00 USD 16,00 EUR 75,00 EUR 16,00 EUR 100,00 CHF 11,00 EUR 9,00 EUR 1 600,00 JPY 645,00 CHF 68,00 USD 7 300,00 JPY 11,30 EUR 40,00 EUR 225,00 EUR 16,50 EUR 1 600,00 GBp 85,00 USD

76,60 EUR 13,19 EUR 37,28 USD 3 185,50 GBp 28,43 EUR 40,27 USD 40,81 EUR 12,45 EUR 51,82 EUR 43,42 EUR 47,55 EUR 2 314,00 GBp 126,10 EUR 34,36 EUR 34,53 USD 66,45 CHF 36,39 EUR 82,28 USD 80,64 USD 57,50 EUR

78,00 EUR 14,00 EUR 35,00 USD 3 900,00 GBp 27,00 EUR 45,00 USD 42,00 EUR 12,50 EUR 52,00 EUR 55,00 EUR 58,00 EUR 2 700,00 GBp 104,00 EUR 34,00 EUR 37,00 USD 77,00 CHF 37,00 EUR 92,00 USD 91,00 USD 59,00 EUR

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rs/ cou t r po fice Rap béné

ble pta m co tion c eur Val par a

40,33 EUR 66,99 EUR 100,90 EUR 41,65 USD 8,56 EUR 202,60 DKK 48,37 EUR 55,23 EUR 13,30 EUR

27,11 EUR 52,49 EUR 73,08 EUR 29,59 USD 4,05 EUR 33,04 DKK 33,25 EUR 39,75 EUR 7,05 EUR

Acheter Conserver Augmenter Conserver Conserver Réduire Conserver Augmenter Acheter Augmenter Acheter Augmenter Conserver Conserver Conserver Acheter Acheter Augmenter Augmenter Conserver Conserver Réduire Acheter Conserver Augmenter Conserver Augmenter Acheter Conserver Acheter Augmenter

18 990,55 53 982,63 23 698,08 66 604,47 2 006,16 54 028,26 84 439,75 74 300,98 18 882,66 638,66 11 118,46 3 536,55 64 001,61 70 556,95 50 714,85 3 573,33 13 829,74 12 127,73 40 106,87 144,98 176,90 13 311,00 24 090,32 44 929,93 152 541,21 3 185,01 482,27 90 892,38 6 241,72 22 013,20 25 084,25

100,00% 53,30% 80,84% 88,96% inconnu inconnu 99,84% 35,58% 54,14% inconnu 99,84% 75,3% 50,53% 99,92% 98,56% 70,82% 80,57% 99,90% 99,95% inconnu inconnu 98,64% 97,98% 93,96% 77,83% 53,13% inconnu 8,41% 99,98% 98,48% 99,71%

94,10 EUR 86,10 EUR 40,47 USD 63,65 EUR 38,07 EUR 300,70 SEK 82,57 USD 121,49 EUR 185,15 EUR 117,27 EUR 421,60 GBp 27,73 EUR 150,05 EUR 103,70 USD 80,26 USD 13,08 EUR 67,72 EUR 15,89 EUR 96,15 CHF 14,50 EUR 8,85 EUR 2 413,00 JPY 606,50 CHF 70,77 USD 6 800,00 JPY 12,78 EUR 38,44 EUR 197,95 EUR 21,01 EUR 1 391,00 GBp 78,68 USD

65,84 EUR 63,27 EUR 31,44 USD 38,14 EUR 29,79 EUR 210,00 SEK 62,73 USD 89,90 EUR 141,11 EUR 79,85 EUR 266,90 GBp 17,25 EUR 117,80 EUR 89,98 USD 52,17 USD 5,17 EUR 46,40 EUR 11,06 EUR 67,60 CHF 10,33 EUR 6,60 EUR 918,00 JPY 482,60 CHF 48,84 USD 4 030,00 JPY 7,32 EUR 32,01 EUR 131,30 EUR 14,41 EUR 905,00 GBp 59,68 USD

36,31 10,59 26,00 8,95 12,96 28,58 22,11 31,20 13,50 18,06 12,23 2,25 18,98 17,39 26,36 non pertinent 17,63 18,41 18,28 4,76 16,24 27,36 18,73 17,13 14,11 non pertinent 21,17 11,16 16,67 20,45 27,32

1,49% 2,97% 2,53% 3,53% 2,21% 3,27% 1,91% 1,59% 2,01% 2,06% 2,72% 4,82% 2,38% 3,36% 1,24% inconnu 1,39% 3,00% 1,16% inconnu 3,75% 1,37% 1,18% 1,70% 1,98% 1,19% 5,94% 1,81% 3,34% 2,24% 1,93%

26,86 EUR 51,44 EUR 31,64 USD 38,43 EUR 30,70 EUR 23,69 SEK 10,10 USD 13,77 EUR 86,53 EUR 16,49 EUR 2,71 GBp 23,87 EUR 50,86 EUR 15,24 USD 12,77 USD 25,84 EUR 23,01 EUR 1,96 EUR 21,06 CHF 26,42 EUR 7,11 EUR 2180,63 JPY 158,09 CHF 32,93 USD 4 219,04 JPY 8,12 EUR 12,12 EUR 184,01 EUR 5,07 EUR 5,80 GBp 4,93 USD

Augmenter Conserver Conserver Acheter Conserver Conserver Conserver Répondre à l’offre Conserver Augmenter Augmenter Acheter Vendre Conserver Augmenter Augmenter Conserver Augmenter Augmenter Augmenter

122 598,15 13 362,00 54 976,75 71 873,09 20 430,83 131 223,60 6 839,39 inconnu 32 403,29 4 413,02 27 221,88 26 210,54 75 006,46 11 332,69 44 915,65 172 057,75 2 564,72 94 191,35 162 829,86 515,17

inconnu 73,61% 99,67% 99,91% 72,16% 90,11% inconnu 4,71% 84,75% inconnu 37,42% 99,93% 37,72% 45,12% 99,77% 99,82% 96,42% 99,79% 99,87% inconnu

79,60 EUR 14,18 EUR 38,58 USD 3 807,50 GBp 29,16 EUR 43,43 USD 44,73 EUR 12,60 EUR 60,45 EUR 53,37 EUR 60,20 EUR 2 488,00 GBp 137,85 EUR 38,10 EUR 35,43 USD 70,00 CHF 39,56 EUR 87,06 USD 85,82 USD 65,30 EUR

63,44 EUR 10,34 EUR 31,85 USD 3 087,50 GBp 18,76 EUR 36,52 USD 34,57 EUR 8,67 EUR 49,21 EUR 31,45 EUR 46,24 EUR 2 106,00 GBp 103,65 EUR 20,61 EUR 26,45 USD 59,20 CHF 30,09 EUR 69,25 USD 68,40 USD 49,52 EUR

12,69 18,67 15,30 15,32 46,26 19,64 17,20 non pertinent 17,28 non pertinent 9,68 23,40 25,09 non pertinent 22,86 20,25 16,94 18,91 20,15 11,16

1,57% 3,37% 5,15% 4,85% 2,06% 2,77% 2,46% inconnu 2,82% 3,25% 1,95% 5,75% 1,86% inconnu 1,61% 3,11% 2,81% 2,72% 2,96% 2,95%

29,62 EUR 6,53 EUR 1,99 USD 3,65 GBp 10,83 EUR 7,28 USD 11,59 EUR 0,62 EUR 20,73 EUR 49,76 EUR 20,50 EUR 5,77 GBp 36,51 EUR 15,85 EUR 16,20 USD 19,21 CHF 13,23 EUR 14,47 USD 24,63 USD 53,15 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

3,18% 3,03% 3,03% 1,56% 0,64% inconnu 3,68% 2,17% 1,00%

t

bru

87,15% 89,94% 87,87% 99,47% 80,66% inconnu 87,83% 51,57% inconnu

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

34,70 18,94 19,69 22,02 non pertinent non pertinent 13,76 16,49 non pertinent

e nt me vidend e d i n d e R du

34 648,25 87 095,66 14 025,50 3 729,14 5 111,55 28 941,67 5 184,37 1 410,32

Augmenter Augmenter Augmenter Conserver Conserver Vendre Acheter Conserver Vendre

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m 21 646,88

32,26 EUR 29,22 EUR 33,35 EUR 11,00 USD 4,35 EUR 6,01 DKK 24,59 EUR 13,21 EUR 15,39 EUR

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TESCO Unilever WAL MART santÉ ABLYNX (B) AMGEN ARSEUS (B) ASTRAZENECA BAYER ELI LILLY FRESENIUS MED. CARE GALAPAGOS (B) GLAXOSMITHKLINE IBA (B) JOHNSON & JOHNSON MEDTRONIC MERCK NOVARTIS PFIZER ROCHE SANOFI TEVA PHARMA THROMBOGENICS (B) UCB (B) FINANCe ACKERMANS-VAN HAAREN (B) AEDIFICA (B) AEGON AGEAS (B) ALLIANZ AXA BANCO SANTANDER BANK OF AMERICA BARCLAYS BEFIMMO (B) BNP PARIBAS BREDERODE (B) CITIGROUP COFINIMMO (B) COMMERZBANK CREDIT SUISSE DELTA LLOYD GROEP DEUTSCHE BANK GBL (B) GIMV (B) GOLDMAN SACHS ING INTESA SANPAOLO JP MORGAN CHASE KBC (B) KBC ANCORA (B) KLEPIERRE MUNICH RE NORDEA ROYAL BANK OF SCOTLAND SOCIETE GENERALE SOFINA (B) SOLVAC (B) SWISS RE TUBIZE (B) UBS UNIBAIL-RODAMCO

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331,75 GBp 29,07 EUR 78,21 USD

311,00 GBp 32,00 EUR 68,00 USD

7,31 EUR 113,48 USD 26,39 EUR 3 562,50 GBp 101,35 EUR 51,53 USD 51,16 EUR 15,60 EUR 1 616,50 GBp 7,54 EUR 92,33 USD 59,22 USD 49,74 USD 72,15 CHF 30,55 USD 254,00 CHF 76,27 EUR 40,49 USD 20,00 EUR 54,84 EUR

12,50 EUR 112,00 USD 27,00 EUR 3 260,00 GBp 92,00 EUR 47,00 USD 48,50 EUR 20,00 EUR 1 700,00 GBp 8,50 EUR 90,00 USD 60,50 USD 53,00 USD 71,00 CHF 33,00 USD 275,00 CHF 86,50 EUR 40,00 USD 33,00 EUR 47,00 EUR

83,86 EUR 51,00 EUR 6,85 EUR 31,60 EUR 130,25 EUR 20,25 EUR 6,73 EUR 16,66 USD 280,95 GBp 50,00 EUR 57,37 EUR 27,67 EUR 53,81 USD 87,60 EUR 12,40 EUR 28,72 CHF 18,46 EUR 35,49 EUR 66,90 EUR 37,78 EUR 179,37 USD 10,34 EUR 1,89 EUR 59,00 USD 42,00 EUR 27,27 EUR 32,82 EUR 156,95 EUR 86,75 SEK 350,40 GBp 43,39 EUR 83,40 EUR 118,10 EUR 78,20 CHF 48,75 EUR 17,69 CHF 174,00 EUR

nd ma

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Ob

n atio

86,00 EUR 48,00 EUR 6,00 EUR 42,00 EUR 140,00 EUR 20,85 EUR 6,60 EUR 18,00 USD 340,00 GBp 54,00 EUR 57,20 EUR 26,00 EUR 55,00 USD 92,00 EUR 9,20 EUR 35,00 CHF 16,20 EUR 45,00 EUR 68,00 EUR 35,50 EUR 165,00 USD 12,00 EUR 1,56 EUR 65,00 USD Pas de recommandation Pas de recommandation 32,00 EUR 145,00 EUR 80,00 SEK 340,00 GBp 46,40 EUR 84,00 EUR 135,00 EUR 78,00 CHF 45,50 EUR 20,00 CHF 185,00 EUR

Réduire Augmenter Réduire Acheter Conserver Conserver Réduire Conserver Vendre Conserver Augmenter Conserver Augmenter Conserver Conserver Acheter Conserver Conserver Acheter Acheter Conserver Augmenter Conserver

Augmenter Conserver Conserver Acheter Acheter Acheter Conserver Acheter Acheter Conserver Conserver Conserver Conserver Conserver Conserver Acheter Conserver Acheter Conserver Conserver Conserver Acheter Conserver Acheter Pas de recommandation Pas de recommandation Conserver Conserver Conserver Conserver Acheter Augmenter Augmenter Conserver Acheter Acheter Conserver

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m 31 873,44

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93,80% inconnu 49,34%

388,05 GBp 33,09 EUR 81,37 USD

316,60 GBp 27,24 EUR 67,72 USD

357,16 64 598,96 801,21 53 946,93 83 174,41 42 431,72 15 879,44 469,26 93 983,90 212,24 195 727,95 43 953,27 107 723,55 158 826,48 146 577,48 176 974,44 100 822,08 25 619,81 699,15 10 053,64

inconnu 99,88% inconnu 87,69% 96,96% 87,77% 69,39% inconnu 94,40% inconnu 99,96% 99,69% 99,96% 89,65% 99,93% 99,93% 89,57% inconnu inconnu inconnu

8,47 EUR 119,70 USD 27,90 EUR 3 669,50 GBp 103,25 EUR 58,41 USD 56,54 EUR 20,70 EUR 1 816,00 GBp 7,87 EUR 95,99 USD 60,13 USD 50,42 USD 74,25 CHF 32,50 USD 258,60 CHF 87,03 EUR 41,74 USD 47,82 EUR 55,41 EUR

5,21 EUR 81,56 USD 15,70 EUR 2 895,00 GBp 68,64 EUR 47,53 USD 46,52 EUR 13,40EUR 1 357,00 GBp 5,36 EUR 71,25 USD 42,90 USD 40,83 USD 59,15 CHF 25,98 USD 189,20 CHF 65,91 EUR 36,26 USD 16,20 EUR 38,01 EUR

non pertinent 17,79 16,48 15,86 26,75 11,28 20,90 759,55 20,21 non pertinent 17,59 16,10 14,57 21,22 14,26 19,21 29,37 non pertinent 27,67 51,17

inconnu 2,10% 2,35% 5,64% 1,89% 3,83% 1,46% inconnu 5,34% inconnu 2,80% 1,87% 3,51% 3,17% 3,38% 2,89% 3,65% 3,17% inconnu 1,86%

1,09 EUR 28,81 USD 7,28 EUR 18,55 GBp 24,24 EUR 14,99 USD 29,58 EUR 5,66 EUR 1,24 GBp 2,30 EUR 24,75 USD 18,77 USD 16,20 USD 29,59 CHF 12,02 USD 16,47 CHF 42,29 EUR inconnu 7,94 EUR 25,19 EUR

2 795,65 502,21 14 736,91 7437,70 58 865,68 49 054,77 75 956,58 129 481,47 54 871,62 1096,74 72 465,07 835,41 120 900,52 1 552,03 14 459,04 37 028,79 3 546,34 36 839,62 10 794,87 936,33 61 681,66 40 579,04 31 302,18 161 297,76 18 196,46 2 180,69 6 591,50 27 618,55 39 988,40 48 651,62 35 449,93 2 901,63 1 815,20 inconnu 2 157,73 55 709,82 inconnu

inconnu inconnu 86,24% inconnu 98,45% 85,72% 98,79% 99,95% 94,69% inconnu 88,38% inconnu 96,08% inconnu 82,99% 89,90% 96,89% 99,90% inconnu inconnu 91,92% inconnu 88,81% 99,41% inconnu inconnu 47,05% 99,43% inconnu 36,07% 88,99% inconnu inconnu inconnu inconnu 90,37% inconnu

85,59 EUR 53,00 EUR 6,97 EUR 31,96 EUR 131,40 EUR 20,50 EUR 6,82 EUR 16,79 USD 312,41 GBp 54,38 EUR 59,21 EUR 28,30 EUR 54,72 USD 93,52 EUR 13,08 EUR 30,54 CHF 18,74 EUR 38,73 EUR 67,00 EUR 42,80 EUR 181,13 USD 10,66 EUR 1,96 EUR 59,47 USD 43,95 EUR 28,40 EUR 35,07 EUR 162,70 EUR 88,15 SEK 387,50 GBp 44,69 EUR 83,8 EUR 128,00 EUR inconnu 48,78 EUR 19,60 CHF inconnu

62,10 EUR 43,60 EUR 4,41 EUR 22,01 EUR 100,25 EUR 12,72 EUR 4,79 EUR 10,98 USD 246,65 GBp 46,45 EUR 37,47 EUR 22,50 EUR 40,28 USD 81,37 EUR 5,56 EUR 23,22 CHF 12,65 EUR 29,28 EUR 56,81 EUR 35,53 EUR 132,70 USD 5,52 EUR 1,09 EUR 44,96 USD 25,61 EUR 12,70 EUR 28,60 EUR 130,85 EUR 64,10 SEK 265,00 GBp 23,44 EUR 67,25 EUR 103,00 EUR inconnu 31,45 EUR 13,97 CHF inconnu

14,24 14,63 16,17 non pertinent 5,28 12,84 18,53 11,56 54,60 28,57 14,27 9,10 10,92 20,97 non pertinent 17,53 non pertinent non pertinent non pertinent 19,19 10,51 13,42 60,12 9,02 11,12 41,47 46,38 10,52 12,41 non pertinent 25,46 17,69 10,43 non pertinent 54,97 199,44 non pertinent

2,00% 2,07% 3,18% 3,14% 3,49% 3,55% 9,00% 0,24% 2,40% 6,94% 2,58% 2,16% 0,07% 7,39% inconnu 0,34% 5,57% 2,08% 3,96% 6,47% 1,23% inconnu 2,60% 2,61% inconnu inconnu 4,54% 4,55% 3,23% inconnu 1,01% 2,48% 3,97% inconnu 0,99% 0,84% 1,80%

61,64 EUR 38,59 EUR 9,54 EUR 38,30 EUR 107,61 EUR 19,15 EUR 6,47 EUR 20,50 USD 3,87 GBp 55,35 EUR 63,50 EUR 35,22 EUR 64,49 USD 91,30 EUR 22,69 EUR 26,48 CHF 11,46 EUR 55,40 EUR 76,03 EUR 39,29 EUR 153,58 USD 13,50 EUR 3,19 EUR 52,01 USD 28,53 EUR 25,70 EUR 10,13 EUR 142,93 EUR 7,12 SEK 6,03 GBp 57,90 EUR 119,02 EUR 137,86 EUR inconnu 34,94 EUR 12,58 CHF 138,78 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

5,03% 3,65% 2,40%

t

bru

87 542,25 186 761,58

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

21,38 17,22 15,09

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1,94 GBp 4,54 EUR 22,64 USD

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ZURICH INSURANCE GROUP TECHNOLOGIE de l’information AGFA-GEVAERT (B) ALCATEL-LUCENT AMD APPLE ASM INTERNATIONAL ASML BARCO (B) CAPGEMINI CHECK POINT SOFTWARE CISCO SYSTEMS DELL EBAY EMC ERICSSON EVS BROADCASTING EQUIPMENT (B) GOOGLE INC HEWLETT-PACKARD IBM IMTECH INTEL JDS UNIPHASE MELEXIS (B) MICROSOFT MOTOROLA SOLUTIONS NOKIA OPTION (B) ORACLE QUALCOMM SAMSUNG ELECTRONICS * SAP ST MICROELECTRONICS SYMANTEC TEXAS INSTRUMENTS TSMC * XILINX YAHOO! TÉLÉCOMmunications AT&T (ex SBC) BELGACOM (B) BT GROUP DEUTSCHE TELEKOM MOBISTAR (B) ORANGE TELECOM ITALIA TELEFONICA TELENET (B) VIVENDI VODAFONE Services aux collectivités E.ON ELIA (B) GDF SUEZ IBERDROLA NATIONAL GRID RWE AG SUEZ ENVIRONNEMENT VEOLIA ENVIRONNEMENT

14

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259,70 CHF

251,00 CHF

1,77 EUR 3,36 EUR 4,13 USD 543,93 USD 23,54 EUR 65,52 EUR 57,24 EUR 49,79 EUR 63,92 USD 22,01 USD 13,86 USD 51,78 USD 24,86 USD 76,85 SEK 46,73 EUR 1 117,32 USD 28,29 USD 186,00 USD 2,29 EUR 25,46 USD 12,89 USD 23,29 EUR 36,13 USD 65,92 USD 5,92 EUR 0,29 EUR 37,47 USD 72,70 USD 1 304 000,00 KRW 61,67 EUR 5,68 EUR 23,14 USD 42,93 USD 16,90 USD 45,42 USD 39,93 USD

2,00 EUR 3,60 EUR 3,00 USD 610,00 USD 32,00 EUR 78,00 EUR 60,00 EUR 59,00 EUR 74,00 USD 27,00 USD 13,90 USD 61,00 USD 32,00 USD 80,00 SEK 54,00 EUR 1 300,00 USD 28,00 USD 190,00 USD 2,00 EUR 31,00 USD 13,00 USD 23,00 EUR 41,00 USD 78,00 USD 7,00 EUR 0,15 EUR 41,00 USD 82,00 USD 430,00 KRW 72,00 EUR 6,00 EUR 26,00 USD 48,00 USD 21,00 USD 45,00 USD 41,00 USD

Augmenter Augmenter Réduire Augmenter Acheter Augmenter Conserver Acheter Acheter Acheter Conserver Acheter Acheter Conserver Acheter Acheter Conserver Conserver Conserver Acheter Conserver Augmenter Augmenter Acheter Acheter Vendre Augmenter Augmenter Acheter Acheter Conserver Augmenter Augmenter Acheter Conserver Conserver

34,96 USD 21,26 EUR 384,00 GBp 12,24 EUR 14,30 EUR 9,12 EUR 0,79 EUR 11,90 EUR 44,23 EUR 18,64 EUR 237,90 GBp

35,00 USD 20,00 EUR 280,00 GBp 10,30 EUR 13,00 EUR 10,30 EUR 0,95 EUR 14,50 EUR 45,00 EUR 21,00 EUR 260,00 GBp

13,18 EUR 33,90 EUR 16,75 EUR 4,71 EUR 783,00 GBp 25,67 EUR 13,32 EUR 11,84 EUR

11,00 EUR 34,00 EUR 19,00 EUR 4,30 EUR 810,00 GBp 19,00 EUR 14,00 EUR 11,40 EUR

Conserver

e sièr s r u bo uro tion ns d’e a s i ital illio Cap en m 31 218,36

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270,90 CHF

225,60 CHF

302,46 9 414,68 2 225,58 357 484,00 1 528,38 29 333,89 729,43 7 978,76 9 362,80 87 759,74 inconnu 50 357,11 38 683,04 28 956,37 637,79 279 927,88 39 571,35 151 557,85 1 063,16 93 565,10 2 259,67 940,92 223 623,84 12 598,73 22 058,02 23,92 125 240,53 91 034,63 15 155,50 76 621,81 5 127,26 11 977,76 34 386,29 65 882,50 8 985,90 30 540,74

inconnu 93,00% 84,86% 99,95% 72,82% 79,17% inconnu 89,06% 76,80% 99,82% 99,96% 91,28% 99,39% inconnu inconnu 99,75% 98,33% 99,87% 98,11% 99,92% 99,66% inconnu 91,59% 88,27% inconnu inconnu 75,19% 98,74% inconnu 74,37% 69,94% 99,34% 99,57% 86,47% 99,83% 92,00%

1,79 EUR 3,42 EUR 4,65 USD 575,14 USD 26,91 EUR 75,05 EUR 69,95 EUR 50,28 EUR 64,95 USD 26,49 USD 14,50 USD 58,04 USD 27,34 USD 90,95 SEK 57,19 EUR 1 139,69 USD 28,70 USD 215,90 USD 8,15 EUR 26,04 USD 16,61 USD 24,69 EUR 38,98 USD 67,67 USD 6,03 EUR 0,34 EUR 38,34 USD 74,32 USD 1 575 000,00 KRW 65,00 EUR 7,69 EUR 27,10 USD 44,09 USD 20,30 USD 48,12 USD 41,20 USD

1,27 EUR 0,94 EUR 2,26 USD 385,10 USD 19,82 EUR 45,68 EUR 52,58 EUR 32,70 EUR 44,41 USD 19,98 USD 10,61 USD 48,06 USD 21,45 USD 64,50 SEK 39,88 EUR 695,52 USD 14,84 USD 172,57 USD 1,71 EUR 20,10 USD 11,70 USD 13,40 EUR 26,28 USD 53,28 USD 2,30 EUR 0,19 EUR 29,86 USD 59,02 USD 1 209 000,00 KRW 51,87 EUR 5,26 EUR 19,25 USD 31,39 USD 15,70 USD 34,98 USD 18,89 USD

339,38 non pertinent non pertinent 13,63 1,12 35,30 non pertinent 19,66 20,43 13,30 non pertinent 25,68 19,81 non pertinent 22,83 32,07 9,45 12,14 non pertinent 14,19 34,95 16,88 12,90 19,98 non pertinent non pertinent 16,12 18,39 non pertinent 23,81 non pertinent 17,47 24,18 16,23 23,22 35,46

inconnu inconnu inconnu 2,26% 2,07% 0,81% 2,45% 1,99% inconnu 3,05% 2,31% inconnu 1,57% 3,51% 5,64% inconnu 2,06% 2,00% inconnu 3,52% inconnu 3,01% 3,08% 1,87% inconnu inconnu 1,27% 1,91% 0,10% 1,36% 5,22% 2,57% 2,81% 2,88% 2,20% inconnu

0,64 EUR 0,56 EUR 0,60 USD 137,40 USD 29,08 EUR 14,78 EUR 28,62 EUR 27,91 EUR 17,53 USD 11,01 USD 6,13 USD 17,59 USD 10,84 USD 41,01 SEK 4,94 EUR 248,35 USD 14,29 USD 18,30 USD 1,19 EUR 11,15 USD 5,24 USD 4,20 EUR 9,78 USD 10,34 USD 1,80 EUR -0,02 EUR 9,67 USD 21,42 USD inconnu 12,49 EUR 6,43 EUR 8,13 USD 10,10 USD 27,90 USD 10,71 USD 12,33 USD

Conserver Augmenter Vendre Réduire Conserver Augmenter Acheter Acheter Acheter Augmenter Augmenter

135 768,10 7 166,13 36 431,03 54 170,12 860,61 24 073,07 14 374,55 54 179,95 5 087,59 24 805,36 138 366,24

99,94% inconnu 99,85% 68,10% inconnu 72,47% 72,27% 99,15% inconnu 86,73% 99,94%

39,00 USD 23,48 EUR 388,00 GBp 12,60 EUR 21,73 EUR 10,70 EUR 0,80 EUR 13,14 EUR 44,87 EUR 19,35 EUR 239,35 GBp

32,76 USD 15,93 EUR 238,10 GBp 7,98 EUR 10,07 EUR 7,03 EUR 0,47 EUR 9,47 EUR 27,94 EUR 14,00 EUR 159,05 GBp

14,50 10,34 14,72 21,35 5,74 151,47 non pertinent 14,97 32,33 non pertinent 6,39

5,26% 10,28% 2,89% 5,75% 12,55% 5,50% 2,53% 2,94% inconnu 5,40% 4,91%

16,23 USD 8,40 EUR -0,12 GBp 5,57 EUR 5,12 EUR 9,25 EUR 0,89 EUR 4,60 EUR -12,65 EUR 13,68 EUR 1,72 GBp

Réduire Conserver Conserver Conserver Conserver Vendre Augmenter Conserver

26 153,07 2 055,57 40 149,39 29 284,20 34 800,24 15 356,92 6 778,46 6 515,15

92,37% inconnu 56,19% 85,54% 99,85% 83,44% 53,48% 78,06%

14,92 EUR 34,89 EUR 19,52 EUR 4,79 EUR 849,50 GBp 31,30 EUR 13,33 EUR 13,95 EUR

11,82 EUR 30,97 EUR 14,05 EUR 3,47 EUR 678,00 GBp 20,48 EUR 8,70 EUR 8,49 EUR

11,99 12,86 42,38 10,81 11,50 100,68 16,05 77,93

8,42% 4,33% 9,01% 3,30% 5,88% 3,97% 4,89% 5,90%

17,76 EUR 34,89 EUR 24,72 EUR 5,48 EUR 3,01 GBp 17,68 EUR 9,07 EUR 15,64 EUR

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

6,53%

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bru

99,88%

Stratégie & Accents ACTIONS + édition chiffrée

11,97

e nt me vidend e d i n d e R du

209,60 CHF

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Lexique explicatif des termes utilisés Capitalisation boursière en millions d’euros

Nombre d’actions de l’entreprise, multiplié par le cours de l’action. Reflet de la valeur boursière totale d’une entreprise à un moment donné. Tous les montants ont été convertis en euro afin de faciliter la comparaison.

Flottant (free float)

Part du capital librement négociable en Bourse. Le flottant est le nombre d’actions non détenues par l’État, les fondateurs ou les gros actionnaires qui ont conclu une alliance.

Cours le plus élevé -12m

Cotation la plus élevée de l’action sur les 12 derniers mois.

Cours le plus bas -12m

Cotation la plus basse de l’action sur les 12 derniers mois.

Rapport cours/bénéfice

Rapport entre le cours d’une action et le bénéfice net par action. Si le cours d’une action s’élève à 100 EUR et si le bénéfice par action se monte à 5 EUR, l’action affiche un rapport cours/bénéfice de 20.

Rendement de dividende brut

Dividende annuel de l’action, divisé par le cours de l’action. Le dividende est la part du bénéfice que l’entreprise verse (annuellement ou trimestriellement) à ses actionnaires. Le rendement de dividende ne tient pas compte des taxes, comme le précompte mobilier.

Valeur comptable par action

Fonds propres de l’entreprise divisés par le nombre d’actions en circulation.

Source chiffres : Bloomberg, sur la base des chiffres communiqués. Source objectif de cours et avis : KBC Securities et KBC Asset Management Dernière mise à jour des cours et avis : 07-01-2014 * En ce qui concerne Samsung, Petrobras et TSMC les cours et les objectifs de cours se rapportent au certificat, alors que les autres chiffres renvoient à la place de cotation principale de l’action, à savoir la Corée du Sud et le Brésil.


Aandelen 2014 02 fr