Page 1

&

Stratégie Accents

... pour la gestion de votre patrimoine personnel et familial

Actions

dans cette édition:

Klépierre Delhaize Stora Enso Alcoa Dernière mise à jour des cours et des avis: 16-07-2012

Annexe : Edition chiffrée

Une nouvelle bouffée d’oxygène pour l’économie mondiale La décrue amorcée en mars par les prix du pétrole fait plonger l’inflation à l’échelon mondial. En Allemagne, l’inflation a fléchi plus que prévu en juin pour s’établir à 1,7% et dans notre pays, elle est retombée de 2,8% en mai à 2,3% en juin, soit son niveau le plus faible en deux ans. Mieux encore, l’inflation est repassée en Chine sous la barre des 3%, alors que l’an dernier à cette période, les prix faisaient encore plus que doubler. L’inflation pourrait encore décélérer dans les mois à venir. La nouvelle est excellente car la baisse des prix pétroliers et la décélération de l’inflation sont positives tant pour le pouvoir d’achat des ménages que pour leur propension à dépenser plus. Le marché de l’emploi américain ne s’est en outre pas affaibli davantage, ce qui constitue une autre bonne nouvelle. Le recul de l’inflation a été l’argument massue en faveur d’un nouvel assouplissement de la politique monétaire. Ces dernières semaines, les banques centrales ne sont donc pas restées inactives. La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé son taux directeur de 25 points de base, à 0,75%. La rémunération de l’argent placé par les banques auprès de la BCE (ne servant donc pas à l’octroi de crédits) a même été ramenée à 0%. La Banque centrale chinoise a également abaissé son taux de base (pour la deuxième fois en deux mois) et la Banque d’Angleterre a encore étendu son programme d’achat d’obligations d’État. Les banques centrales misent donc clairement sur la croissance. En abaissant les taux, elles encouragent les entreprises et les ménages à investir davantage. La tendance est donc favorable aux investissements en actions.

Stratégie&Accents est une publication bimensuelle de KBC Banque & Assurance

Derniers changements d’avis Klépierre

d’augmenter à réduire

Alcoa

de conserver à réduire

N° A14 - 20 juillet 2012

Stora Enso

de conserver à réduire

Commerzbank

de conserver à augmenter


Klépierre s’expose à plusieurs risques baissiers à court terme

Changement d’avis : de augmenter à réduire Cours : 26,50 EUR Objectif de cours : 24,00 EUR Secteur : finance

Activités

Points forts

• • •

Klépierre est une société immobilière française, qui loue et exploite des centres commerciaux et des immeubles de bureaux. Avec plus de 250 centres commerciaux dans treize pays européens, elle est un acteur de premier plan. L’entreprise doit son essor à des fusions et des acquisitions ainsi qu’à sa prédilection pour les centres commerciaux.

Points faibles

Résultats

Taux d’occupation en recul dans les immeubles de bureaux.

Au premier trimestre 2012, les revenus de Klépierre ont augmenté de 3,3%, à 262,5 millions EUR, par rapport à la même période un an plus tôt. Les revenus des centres commerciaux ont bondi de 3,7%, à 225,4 millions EUR, grâce à l’ouverture de deux nouveaux complexes, tandis que les revenus des magasins de détail progressaient de 3,8%, à 11  millions EUR, par suite des rachats effectués en octobre 2011. Pour 2012, Klépierre prévoit une hausse des revenus locatifs de 4%.

• 45 40 35 30 25 20 15 10

Le plus gros portefeuille de centres commerciaux de France et d’Espagne. Premier gestionnaire de centres commerciaux en Europe. Taux d’occupation élevé des centres commerciaux.

Source: Thomson Reuters Datastream

2007 2008 2009 2010 KLEPIERRE MSCI WORLD REAL ESTATE - PRICE INDEX MSCI AC WORLD - PRICE INDEX

2011

2012

Opinion En mars 2012, Simon Property Group a pris une participation dans Klépierre. L’entrée de SPG dans son capital présente plusieurs avantages. SPG est l’une des principales sociétés immobilières sur le marché retail US et a donc de bons contacts avec de grandes marques américaines, qui peuvent ainsi obtenir par son intermédiaire des espaces dans les centres commerciaux de Klépierre. La collaboration avec SPG abaisse en outre le coût du capital. À court terme, nous distinguons toutefois plusieurs risques baissiers pour l’action. Sur la période 2012-2013, l’entreprise entend vendre des actifs pour 1 milliard EUR, ce qui nous semble un projet très ambitieux. Nous pensons que l’essentiel des immeubles à céder sont des bureaux, ce qui nous paraît plus difficile dans le contexte actuel. Les prix de l’immobilier commercial sont en outre sous pression dans le sud de l’Europe, qui représente environ 20% du portefeuille de Klépierre. L’action affichait depuis longtemps une solide décote par rapport aux valeurs concurrentes. Depuis la transaction de SPG, sa valorisation s’en rapproche davantage. Nous émettons l’avis Réduire. Solutions de remplacement : Allianz, Barclays, Bank of America Leen Ooms analiste financier KBC Asset Management

Relevé des changements d’avis durant ces 12 derniers mois: 04-08-2011

de vendre à augmenter

06-07-2012

d’augmenter à réduire

Stratégie & Accents

2


Delhaize : les baisses de prix plombent le bénéfice

Activités

Points forts

• • •

Delhaize est un distributeur alimentaire international, actif dans onze pays répartis sur trois continents. Son réseau de vente se composait de 3 408 magasins à fin 2011. L’entreprise réalise environ 60% de son chiffre d’affaires aux États-Unis et 20% en Belgique.

Résultats

Cours : 26,91 EUR Objectif de cours : 45,00 EUR Secteur : biens de consommation de base

Solide position de marché en Belgique, sur la côte est des États-Unis et en Grèce. Leader de la distribution dans le sud-est de l’Europe grâce au rachat de Delta Maxi en 2011. Robuste bilan. Fin mars 2012, les dettes nettes atteignaient 48% des fonds propres.

Points faibles

Au premier trimestre 2012, le chiffre d’affaires a augmenté de 8,6%, à 5  478  millions  EUR, mais le bénéfice d’exploitation sous-jacent a chuté de 14,6%, à 189  millions EUR, la morosité économique ayant continué de peser sur les dépenses de consommation. Delhaize a diminué ses prix, ce qui comprime les marges, également rabotées par les indexations salariales en Belgique. La perte nette de 10 millions  EUR s’explique surtout par les coûts d’optimisation du réseau de magasins.

80 70 60

50 40 30 20

Avis : augmenter

Source: Thomson Reuters Datastream

2007 2008 2009 2010 2011 DELHAIZE GROUP MSCI ACWI FD/STAPLES RTL - PRICE INDEX BEL 20 - PRICE INDEX

2012

• • •

Sensibilité des résultats aux fluctuations du cours de change USD/EUR. Part de marché sous pression en Belgique. Concurrence impitoyable.

Opinion Delhaize a mal commencé l’année. Après la publication de résultats décevants pour le premier trimestre, le cours a plongé à son plus bas niveau en huit ans, ce qui pourrait éveiller l’intérêt d’acquéreurs potentiels. Or le groupe n’est pas armé pour faire capoter une offre d’achat indésirable et la participation familiale est morcelée. Au deuxième et au troisième trimestre, le bénéfice d’exploitation sous-jacent sera amputé par les charges liées au repositionnement de Food Lion et les diminutions de prix chez Hannaford et en Belgique. Dans les trimestres à venir, le groupe se concentrera sur la compétitivité des prix, la compression des coûts et la génération de cash-flow. Le management prévoit pour 2012 une chute de 15-20% du bénéfice d’exploitation sous-jacent, notamment consécutive aux diminutions de prix. La question est de savoir si les marges se redresseront dans les prochaines années. Les 200 magasins Food Lion qui ont fait l’objet d’un repositionnement en mai 2011 se portent bien : le chiffre d’affaires et les volumes ont respectivement augmenté de 2,9% et de 1,8% au premier trimestre. Environ 80% des magasins Food Lion seront repositionnés d’ici la Pascale Weber analiste financier fin de l’année. KBC Securities

Relevé des changements d’avis durant ces 12 derniers mois: 12-08-2011

d’augmenter à acheter

10-11-2011

d’acheter à augmenter

Stratégie & Accents

3


Stora Enso : de maigres perspectives bénéficiaires

Changement d’avis : de conserver à réduire Cours : 4,91 EUR Objectif de cours : 4,50 EUR Secteur : matériaux

Activités

Points forts

• • •

Stora Enso, premier producteur de papier en Europe, est une entreprise bois et papier intégrée. Sa stratégie de croissance est axée sur des acquisitions et des alliances stratégiques. Elle fait en outre de gros efforts pour donner le ton en matière de coûts dans le secteur.

Résultats

Au premier trimestre 2012, le chiffre d’affaires de Stora Enso a régressé de 2%, à 2,7 milliards EUR, par rapport à la même période un an plus tôt, mais le bénéfice opérationnel s’est contracté de 46,3%, à 123,9 millions EUR, par suite d’une baisse des prix et d’une hausse des coûts de l’énergie. Dans la division Printing & Reading, le chiffre d’affaires a grimpé de 1,2%, à 1,2 milliard EUR, alors que le bénéfice opérationnel a diminué de 21%, à 67,3  millions EUR. Dans le pôle Emballages renouvelables, le chiffre d’affaires a chuté de 3,5%, à 779,3 millions EUR, et le bénéfice opérationnel a reflué de 38,9%, à 61,7  millions EUR.

• • 16 14 12 10 8 6 4 2

Source: Thomson Reuters Datastream

2007 2008 2009 2010 STORA ENSO 'R' MSCI ACWI MATERIALS - PRICE INDEX MSCI AC WORLD - PRICE INDEX

2011

2012

Appareil de production moderne. Solide position de marché et priorité à la clientèle. Intégration verticale dans la pâte à papier.

Points faibles

• • •

Possibilités d’extension et de croissance limitées. Sensibilité au cours de change de l’USD. Forte dépendance à l’égard du marché européen du papier.

Opinion Le papetier Stora Enso est étroitement tributaire de l’évolution du marché européen du papier pour l’impression et l’écriture. Or la demande de ce type de papier subit une érosion structurelle consécutive à la percée des médias électroniques. L’entreprise est donc confrontée à un problème de surcapacité et ses perspectives bénéficiaires sont peu brillantes. C’est pourquoi elle souhaite se recentrer sur le papier d’emballage, un segment toujours en croissance. Elle a choisi de renforcer sa position dans ce segment par croissance organique. Cette année, les acquisitions s’y sont multipliées, mais le papetier est resté sur la touche car il avait décidé il y a quelques années de construire une nouvelle unité de production de papier d’emballage en Asie. Le rendement de ces nouveaux investissements accuse cependant une faiblesse structurelle. En 2010 et au premier semestre 2011, une légère amélioration a été perceptible avant que la rentabilité ne se détériore à nouveau. Nous aurions par conséquent préféré que Stora Enso prenne part au mouvement de consolidation du secteur. Depuis le début de cette année, l’action Stora Enso fait mieux que le secteur des matériaux. Notre objectif de cours est donc presque atteint. Nous redoutons toutefois que les prévisions bénéficiaires ne soient revues à la baisse pour le deuxième trimestre et l’ensemble de 2012. Nous conseillons par conséquent de réduire la position. Solutions de remplacement  : Rio Tinto Plc, Alex Martens Potash Corp, Mosaic Co analiste financier

KBC Asset Management

Relevé des changements d’avis durant ces 12 derniers mois: 30-08-2011

d’acheter à augmenter

22-02-2012

d’augmenter à conserver

05-07-2012

de conserver à réduire

Stratégie & Accents

4


Alcoa est confronté à un marché de l’aluminium en surcapacité

Changement d’avis : de conserver à réduire Cours : 8,42 USD Objectif de cours : 8,00 USD Secteur : matériaux

Activités

Points forts

• •

Alcoa, numéro un mondial de la production d’alumine et d’aluminium, souhaite renforcer sa position dans les marchés émergents, en particulier en Russie et en Chine.

Résultats

Au premier trimestre 2012, le chiffre d’affaires d’Alcoa a augmenté de 0,3%, à 6  milliards USD, par rapport au trimestre précédent. La réduction des coûts de restructuration a permis au résultat d’exploitation de passer d’une perte de 239 millions USD à un bénéfice de 138 millions USD. Dans la division Primary Metals, le chiffre d’affaires s’est contracté de 2,4%, à 1,9 milliard USD. Le résultat après impôts s’est mué d’une perte de 32 millions USD en un bénéfice de 10 millions USD. Dans le pôle Profils laminés plats, le chiffre d’affaires a grimpé de 9,1%, à 1,8  milliard  USD, et le résultat après impôts a été multiplié par 3,7, pour s’inscrire à 96 millions USD.

• • 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

Source: Thomson Reuters Datastream

2007 2008 2009 2010 ALCOA MSCI ACWI MATERIALS - PRICE INDEX MSCI AC WORLD - PRICE INDEX

2011

2012

Solide position de marché, technologies brevetées et réseau mondial. Présence dans chaque segment de l’industrie de l’aluminium (exploitation, raffinage, fonte et recyclage) et recours pour chaque phase à un support de haute technologie.

Points faibles

• •

Structure organisationnelle très sensible à la conjoncture. Bénéfice étroitement tributaire du prix de l’aluminium.

Opinion Grâce aux excellentes performances de ses activités en aval, Alcoa a battu de peu les prévisions du consensus pour le deuxième trimestre. Les perspectives sont toutefois moins réjouissantes pour le troisième trimestre. Les activités en amont continueront d’avoir des difficultés et les prix de l’aluminium sont sous pression. Nous pensons par conséquent que l’entreprise accusera des pertes au troisième trimestre. Jusqu’il y a peu, les prix de l’aluminium avaient bien résisté grâce à la demande vigoureuse de la Chine, à la hausse des prix du pétrole et au recul de l’offre hors Chine. La surcapacité sur le marché et l’importance des stocks pourraient toutefois exercer sur les prix une pression prolongée, accentuée par la dégradation des perspectives de croissance. Jusqu’ici, peu de mesures concrètes ont cependant été prises pour réduire les capacités. Tant en Chine que dans d’autres pays, les pouvoirs publics continuent d’ailleurs de soutenir les fondeurs d’aluminium déficitaires. Au premier semestre 2012, le cours de l’action Alcoa a réalisé de belles performances par rapport au secteur des matériaux. Les risques opérationnels sont toutefois assez élevés actuellement. Nous abaissons par conséquent notre avis de Conserver à Réduire. Solutions de remplacement  : Rio Tinto Plc, Alex Martens Potash Corp, Mosaic Co. analiste financier

KBC Asset Management

Relevé des changements d’avis durant ces 12 derniers mois: 10-07-2012

Stratégie & Accents

de conserver à réduire

5


Les marchés en images Marches d’actions

Marches des changes

Rapport C/B Rendement de dividende (%) UEM 8,96 3,93 Etats-Unis 12,28 2,33

110

110

105

105

100

100

95

95

90

90

85

85

80

80

75

75

USD par EUR (échelle de gauche) USD par EUR (échelle de gauche)

1.50

114 112

1.45

110 1.40

108 106

1.35 104 1.30

70

Source: Thomson Reuters Datastream

J

A

S

O

N

D

J

F

M

A

M

J

J

102 100

1.25 98

70

1.20

Source: Thomson Reuters Datastream

96 J A S O N D J F M A M J J US $ TO EURO (ECB) - EXCHANGE RATE JAPANESE YEN TO EURO (ECB) - EXCHANGE RATE(R.H.SCALE)

EURO STOXX 50 - PRICE INDEX S&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEX

Evolution de l’indice Nikkei 20

20

18

18

16

16

14

14

12

12

10

10

8 6

8 Source: Thomson Reuters Datastream

2007

2008

2009

2010

J

F M A M J

J

A S O N D J

F M A M J

6

NIKKEI 225 STOCK AVERAGE - PRICE IND

WWW

Plus de renseignements sur: www.kbc.be/investir Adresse de la correspondance: KBC BANK SA, KBC Asset Management, avenue du Port 6, 1080 Bruxelles. Stratégie&Accents est une publication de KBC Asset Management SA (KBC AM). Les données servant de base aux projections, scénarios, pronostics et cours cibles proviennent de sources fiables et de recherches propres. Cette recommandation n’entre pas dans la catégorie ‘recherche en investissements’, telle que visée par l’arrêté royal du 3 juin 2007 énonçant les règles destinées à promouvoir l’indépendance de la recherche en investissements, et tombe par conséquent sous la définition légale de la communication publicitaire. Les gestionnaires de fonds de KBC AM peuvent effectuer des transactions sur l’action concernée avant la diffusion de la recommandation. Cette publication ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé. L’investisseur doit encore déterminer, de préférence avec son conseiller Epargne et Placements ou son chargé de relations, si l’action cadre avec son profil de risque et son portefeuille de placement. KBC AM ou toute autre société du groupe KBC ne peuvent pas être tenues responsables d’une imprécision ou d’un oubli éventuels dans les données communiquées. Editeur responsable / rédacteur en chef: Alex Wolfers, Product & knowledge management KBC AM / Christiaan De Moor. Faits et autres informations relatives aux sociétés cotées en bourse: KBC Asset Management SA publie sur son site une fiche d’action pour la plupart des sociétés cotées mentionnées dans la présente publication. Cette fiche comporte d’une part des informations purement factuelles, telles qu’une description des activités de l’entreprise, le graphique illustrant l’évolution du cours de l’action, les événements les plus récents survenus dans l’entreprise et les résultats et prévisions communiqués par celle-ci dans son rapport annuel ou ses communiqués de presse. D’autre part, l’analyste financier y expose son opinion sur l’entreprise. Il en décrit les points forts et les points faibles et indique, dans son avis global, les motifs à la base de sa recommandation. Ces éléments d’opinion sont présentés sur fond coloré. Fréquence des changements d’avis: Les analystes de KBC Asset Management suivent de près l’actualité financière mondiale. L’avis émis sur une action est la conclusion d’une évaluation rigoureuse de trois éléments: l’action proprement dite, le secteur auquel appartient l’entreprise et la région dans laquelle elle est implantée. Toute modification au niveau de l’une de ces trois composantes peut entraîner un changement d’avis. Méthode de recommandation: Une description détaillée de la méthode utilisée est fournie dans l’édition de Stratégie&Accents numéro A01 du 7 janvier 2011. Celle-ci peut également être consultée sur www.kbcam.be/actions/méthodederecommandation. Un exemplaire de cette brochure est également disponible dans toutes les agences KBC. Pour certains éléments essentiels de la recommandation d’investissement, qui n’ont pu être repris sur la fiche faute de place, nous vous renvoyons aux «Directives générales régissant les recommandations d’investissement de KBC Asset Management» sur www.kbcam.be/equities. Photos utilisées: www.shutterstock.com

Parution du prochain numéro le 3 août 2012


Edition chiffrée Stratégie Accents

&

Madame, Monsieur, Outre un relevé de nos recommandations et objectifs de cours, la présente annexe de Stratégie&Accents contient une série de chiffres. Les chiffres sont en effet très révélateurs car ils résument les performances passées des entreprises et ils permettent de les comparer entre elles. L’investisseur en actions bénéficie ainsi d’informations utiles sur lesquelles il peut fonder ses décisions d’achat ou de vente. Les actions de la liste sont classées par secteur. Il est en effet intéressant de comparer des entreprises qui exercent des activités similaires. Les actions belges sont suivies d’un (B), ce qui permet de les identifier facilement au sein de chaque secteur. L’intitulé de chaque colonne précise le type d’informations proposées pour chaque entreprise. Une brève description ou la méthode de calcul des chiffres est présentée à la dernière page. Les données chiffrées ont été limitées volontairement. Seules les données essentielles à l’évaluation d’une action sont en effet reprises. Nous communiquons en outre les mêmes chiffres clés pour toutes les entreprises, afin de faciliter la comparaison. Il va de soi que les recommandations sur actions ne se limitent pas à compiler des chiffres. Le site KBC peut être consulté quotidiennement afin d’obtenir les informations les plus récentes concernant les entreprises pour lesquelles nous émettons une recommandation (www.kbc.be/actions). Les fiches d’environ 230 entreprises y sont disponibles. Un résumé synoptique des données essentielles de chaque entreprise y est présenté et nos analystes y motivent leurs avis.


fre Chif

s faire

d’af

ENERGIE BP AMOCO ENCANA CORP ENI EXXON MOBIL FUGRO PETROBRAS* ROYAL DUTCH SHELL SBM OFFSHORE SCHLUMBERGER TOTAL TRANSOCEAN matÉriaux AKZO NOBEL ALCOA ANGLO AMERICAN ARCELOR-MITTAL ARKEMA BASF BAYER BHP BILLITON DOW CHEMICAL DSM DU PONT LAFARGE MOSAIC NEWMONT MINING NYRSTAR (B) POTASH CORP RECTICEL (B) RESILUX (B) RIO TINTO SOLVAY (B) STORA ENSO SYNGENTA TESSENDERLO (B) UMICORE (B) INDUSTRIe AALBERTS INDUSTRIES ABB LTD ALSTOM BAM GROEP BEKAERT (B) BOEING BOMBARDIER BOSKALIS CATERPILLAR CFE (B) CMB (B) DECEUNINCK (B) DEUTSCHE POST EURONAV (B) EXMAR (B) FEDEX GENERAL ELECTRIC POST NL RANDSTAD RYANAIR HOLDINGS SAINT-GOBAIN SCHNEIDER ELECTRIC SIEMENS TNT Express Stratégie & Accents

f de

cti Obje

C

ours

re rsiè os u o b ’eur ion lisat illions d a t i Cap en m

ours

c

Avis

428,20 GBp 20,75 CAD 16,87 EUR 85,57 USD 49,02 EUR 19,95 USD 27,57 EUR 10,78 EUR 66,10 USD 36,06 EUR 45,66 USD

380,00 GBp 17,30 CAD 19,00 EUR 75,00 USD 56,00 EUR 29,00 USD 31,00 EUR 20,00 EUR 96,00 USD 46,00 EUR 45,00 USD

Réduire Réduire Augmenter Réduire Conserver Acheter Acheter Augmenter Acheter Acheter Conserver

101 735,32 12 005,80 67 490,30 322 363,10 4 063,10 102 425,84 176 297,45 1 821,93 70 650,95 84 683,63 12 731,07

38,15 EUR 8,92 USD 2 104,00 GBp 12,15 EUR 59,28 EUR 56,14 EUR 57,00 EUR 1 842,50 GBp 31,66 USD 37,82 EUR 49,61 USD 33,89 EUR 56,10 USD 49,04 USD 3,91 EUR 46,14 CAD 4,82 EUR 50,40 EUR 3 069,00 GBp 76,78 EUR 4,90 EUR 328,00 CHF 20,18 EUR 35,27 EUR

40,00 EUR 9,00 USD 2 900,00 GBp 18,00 EUR 76,00 EUR 42,00 EUR 58,00 EUR 1 800,00 GBp 39,00 USD 52,00 EUR 44,00 USD 26,00 EUR 73,00 USD 75,00 USD 9,50 EUR 54,00 CAD 7,50 EUR 60,00 EUR 4 380,00 GBp 100,00 EUR 4,50 EUR 280,00 CHF 26,00 EUR 39,00 EUR

Conserver Réduire Acheter Acheter Acheter Vendre Conserver Conserver Acheter Acheter Vendre Réduire Acheter Acheter Acheter Acheter Augmenter Augmenter Acheter Augmenter Réduire Réduire Augmenter Augmenter

9 187,44 7 566,04 36 148,59 18 730,97 3 782,51 50 938,83 46 954,09 132 498,06 30 620,62 6 792,55 37 249,99 9 648,64 19 189,18 19 366,16 641,84 31 463,86 139,45 100,78 74 443,22 6 441,52 4 024,75 25 269,89 599,19 4 137,00

12,00 EUR 15,77 CHF 24,92 EUR 2,11 EUR 19,30 EUR 74,44 USD 4,20 CAD 26,10 EUR 86,79 USD 41,90 EUR 17,30 EUR 0,94 EUR 14,12 EUR 5,17 EUR 5,72 EUR 92,11 USD 20,33 USD 3,34 EUR 23,61 EUR 4,04 EUR 28,18 EUR 43,10 EUR 66,85 EUR 9,22 EUR

19,00 EUR 20,50 CHF 28,00 EUR 3,80 EUR 25,00 EUR 65,00 USD 4,50 CAD 30,00 EUR 105,00 USD 58,00 EUR 20,00 EUR 1,30 EUR 16,50 EUR 5,00 EUR 8,00 EUR 86,00 USD 23,00 USD 5,80 EUR 37,00 EUR 5,00 EUR 44,00 EUR 52,00 EUR 80,00 EUR 9,50 EUR

Acheter Acheter Conserver Conserver Augmenter Réduire Conserver Augmenter Augmenter Acheter Augmenter Augmenter Acheter Conserver Acheter Conserver Acheter Augmenter Augmenter Acheter Acheter Augmenter Augmenter Répondre à l’offre

1 297,24 30 045,44 7 280,87 510,58 1 137,89 44 872,33 5 669,56 2 807,61 44 880,93 549,87 607,60 99,13 16 974,58 267,03 345,10 23 401,99 172 267,49 1 363,19 4 050,60 5 828,93 14 983,70 23 467,30 60 730,54 5 022,01

8


s

(fr tant

Flot

2m

oat) ee fl

rs

Cou

lus le p

2m

-1 levé

é

rs

Cou

lus le p

-1 bas

urs/ rt co fice o p Rap béné

ent de dem dividen n e R de

able mpt n o c tio ur Vale par ac

99,99% 99,47% 96,06% 99,78% inconnu 76,02% 99,97% 100,00% 99,72% 89,91% 95,69%

512,00 GBp 30,42 CAD 18,72 EUR 87,94 USD 55,92 EUR 25,89 USD 29,18 EUR 19,62 EUR 95,53 USD 42,97 EUR 65,39 USD

361,25 GBp 17,25 CAD 11,83 EUR 67,03 USD 34,01 EUR 17,27 USD 20,12 EUR 9,70 EUR 54,79 USD 29,40 EUR 38,21 USD

5,11 23,35 7,69 10,24 13,55 7,94 6,80 non pertinent 16,67 6,74 non pertinent

4,61% 4,01% 6,17% 2,69% 3,06% 0,65% 5,07% 0,00% 1,69% 6,37% 6,17%

6,21 GBp 11,51 CAD 14,51 EUR 33,58 USD 20,90 EUR inconnu 28,32 EUR 7,49 EUR 24,25 USD 31,46 EUR 44,90 USD

99,90% 99,69% 87,96% 58,48% 91,51% 100,00% 100,00% 95,33% 99,58% 99,96% 99,81% 64,92% 93,02% 99,73% inconnu 99,19% inconnu inconnu 86,93% inconnu inconnu 99,88% inconnu inconnu

46,16 EUR 16,16 USD 3 115,00 GBp 24,05 EUR 72,69 EUR 68,87 EUR 58,70 EUR 2 471,50 GBp 36,90 USD 44,72 EUR 57,50 USD 41,29 EUR 74,31 USD 72,42 USD 9,76 EUR 59,45 CAD 7,69 EUR 60,50 EUR 4 516,00 GBp 111,40 EUR 7,13 EUR 330,90 CHF 29,90 EUR 44,90 EUR

29,25 EUR 8,21 USD 1 912,00 GBp 10,47 EUR 37,41 EUR 42,19 EUR 35,36 EUR 1 624,50 GBp 20,61 USD 29,84 EUR 37,10 USD 22,29 EUR 44,43 USD 43,23 USD 3,76 EUR 38,31 CAD 3,78 EUR 47,00 EUR 2 636,50 GBp 60,86 EUR 3,73 EUR 211,10 CHF 18,75 EUR 24,58 EUR

21,93 16,16 6,27 18,92 7,59 9,24 16,55 6,63 13,41 9,16 12,13 114,89 11,75 11,01 15,73 13,91 8,01 12,40 15,63 24,31 14,85 19,12 18,28 12,01

3,76% 1,38% 2,47% 5,08% 2,15% 4,51% 2,91% 4,20% 4,06% 3,87% 3,52% 1,49% 0,90% 2,92% 2,62% 1,24% 5,81% 3,24% 2,09% 4,03% 6,20% 2,47% 6,57% 2,90%

39,13 EUR 13,21 USD 29,54 GBp 36,78 EUR 36,35 EUR 27,62 EUR 24,19 EUR 11,89 GBp 15,92 USD 36,31 EUR 10,38 USD 54,95 EUR 27,76 USD 26,65 USD 8,18 EUR 9,73 CAD 8,60 EUR 31,35 EUR 28,06 GBp 73,23 EUR 7,49 EUR 82,12 CHF 20,50 EUR 15,06 EUR

85,92% 92,70% 65,72% 85,39% inconnu 99,58% 99,76% 69,01% 99,66% inconnu inconnu inconnu 69,50% inconnu inconnu 93,38% 99,94% 95,14% 64,44% 95,72% 86,63% 94,62% 90,94% 61,06%

15,89 EUR 21,03 CHF 41,03 EUR 4,27 EUR 52,22 EUR 77,83 USD 6,77 CAD 31,93 EUR 116,95 USD 49,75 EUR 18,89 EUR 1,83 EUR 14,87 EUR 9,17 EUR 6,54 EUR 97,19 USD 21,00 USD 5,51 EUR 32,14 EUR 4,52 EUR 43,95 EUR 55,35 EUR 94,98 EUR 10,24 EUR

10,10 EUR 13,86 CHF 21,82 EUR 1,91 EUR 17,21 EUR 56,01 USD 3,30 CAD 20,67 EUR 67,54 USD 35,03 EUR 14,56 EUR 0,67 EUR 8,90 EUR 2,87 EUR 3,80 EUR 64,07 USD 14,02 USD 1,88 EUR 19,59 EUR 2,76 EUR 25,77 EUR 35,00 EUR 62,13 EUR 4,46 EUR

9,72 11,49 9,93 5,30 5,80 14,14 8,61 10,43 10,23 9,31 6,17 15,33 12,42 non pertinent non pertinent 13,89 14,49 10,53 24,78 10,64 11,56 12,61 13,70 non pertinent

2,87% 0,00% 3,24% 7,57% 6,17% 2,39% 2,48% 4,74% 2,46% 2,74% 9,22% 0,00% 4,99% 0,00% 11,21% 0,61% 3,40% 6,16% 5,31% 0,00% 4,39% 3,98% 4,52% 0,04%

7,85 EUR 7,39 CHF 14,69 EUR 5,01 EUR 28,69 EUR 6,71 USD 0,45 CAD 16,75 EUR 22,95 USD 38,32 EUR inconnu 1,90 EUR 9,45 EUR 19,62 EUR 6,10 EUR 46,46 USD 11,32 USD 2,49 EUR 15,67 EUR 2,27 EUR 33,86 EUR 29,45 EUR 35,92 EUR 5,16 EUR

Stratégie & Accents

9


fre Chif

s faire

d’af

TYCO INTL. VESTAS WIND SYSTEMS VINCI VOPAK WIENERBERGER AG consommation discrÉtionnaire ADIDAS ALFACAM (B) BMW DAIMLER DIETEREN (B) H&M HOME DEPOT INDITEX KINEPOLIS (B) KINGFISHER LAGARDERE LVMH NIKE PINAULT PRINTEMPS PSA PEUGEOT CITROEN PUBLICIS REED ELSEVIER ROULARTA (B) SIOEN INDUSTRIES (B) SONY TIME WARNER TOYOTA TUI VAN DE VELDE (B) VIVENDI VOLKSWAGEN WOLTERS KLUWER WPP GROUP biens de consommation de base A-B INBEV (B) AHOLD ALTRIA GROUP CARREFOUR COCA COLA CO. COLRUYT (B) DANONE DELHAIZE (B) DUVEL-MOORTGAT (B) HEINEKEN IMPERIAL TOBACCO KRAFT FOODS L OREAL METRO NESTLE NUTRECO PEPSICO PROCTER & GAMBLE SIPEF (B) TESCO WAL MART santÉ ABLYNX (B) AMGEN ARSEUS (B) ASTRAZENECA DEVGEN (B) Stratégie & Accents

f de

cti Obje

C

ours

ours

c

Avis

Conserver Vendre Acheter Conserver Vendre

re rsiè os u o b ’eur ion lisat illions d a t i Cap en m

53,98 USD 28,54 DKK 35,79 EUR 50,75 EUR 7,38 EUR

51,00 USD 27,00 DKK 48,00 EUR 41,00 EUR 6,00 EUR

19 818,68 729,52 20 508,79 6 487,65 859,36

57,96 EUR 1,12 EUR 56,64 EUR 35,43 EUR 33,40 EUR 244,60 SEK 52,11 USD 79,67 EUR 69,40 EUR 270,00 GBp 21,84 EUR 120,75 EUR 92,20 USD 112,85 EUR 7,08 EUR 37,17 EUR 9,28 EUR 14,60 EUR 4,78 EUR 1 095,00 JPY 38,29 USD 3 215,00 JPY 4,61 EUR 35,00 EUR 14,62 EUR 125,35 EUR 12,70 EUR 798,50 GBp

58,00 EUR 1,25 EUR 50,00 EUR 41,00 EUR 46,00 EUR 233,00 SEK 48,00 USD 93,00 EUR 80,00 EUR 360,00 GBp 25,00 EUR 120,00 EUR 86,00 USD 150,00 EUR 6,40 EUR 47,50 EUR 11,00 EUR 25,00 EUR 7,00 EUR 950,00 JPY 35,00 USD 3 730,00 JPY 5,10 EUR 37,00 EUR 11,50 EUR 150,00 EUR 19,00 EUR 1 000,00 GBp

Conserver Conserver Réduire Conserver Acheter Conserver Conserver Augmenter Acheter Acheter Augmenter Conserver Conserver Acheter Vendre Acheter Augmenter Conserver Augmenter Réduire Conserver Augmenter Conserver Conserver Réduire Augmenter Augmenter Acheter

12 013,19 10,17 35 942,11 37 870,63 1 833,69 46 697,70 64 892,32 49 249,34 456,15 8 041,19 2 863,95 60 455,38 34 050,62 14 135,88 2 540,36 6 725,13 6 698,17 191,20 101,39 11 012,94 30 113,94 111 137,38 1 151,35 463,89 19 061,92 58 946,30 3 811,45 12 569,04

62,85 EUR 9,69 EUR 34,89 USD 13,51 EUR 78,45 USD 34,69 EUR 49,83 EUR 28,45 EUR 74,00 EUR 42,31 EUR 2 579,00 GBp 39,07 USD 92,47 EUR 21,90 EUR 58,40 CHF 55,67 EUR 70,17 USD 61,35 USD 63,00 EUR 317,10 GBp 71,08 USD

56,00 EUR 11,50 EUR 32,50 USD 15,50 EUR 59,00 USD 34,00 EUR 49,50 EUR 45,00 EUR 80,00 EUR 50,00 EUR 3 000,00 GBp 42,50 USD 65,00 EUR 24,00 EUR 61,00 CHF 62,00 EUR 74,50 USD 69,00 USD 77,00 EUR 290,00 GBp 52,00 USD

Conserver Augmenter Conserver Conserver Réduire Conserver Conserver Augmenter Conserver Acheter Acheter Augmenter Vendre Conserver Augmenter Augmenter Augmenter Augmenter Augmenter Réduire Réduire

100 635,61 10 690,72 57 847,73 9 024,98 143 449,77 5 838,38 31 833,30 2 885,08 401,06 24 318,83 32 156,86 56 183,30 55 232,31 6 686,20 157 072,21 1 944,87 89 278,60 136 504,10 559,93 32 191,05 196 284,44

2,86 EUR 74,33 USD 13,90 EUR 2 909,00 GBp 8,23 EUR

6,00 EUR 67,00 USD 13,50 EUR 2 750,00 GBp 7,00 EUR

Augmenter Conserver Augmenter Conserver Acheter

126,32 46 690,29 435,40 46 002,38 201,51

10


s

oat) ee fl

Flot

(fr tant

vé s éle

- 12

m

lu

p rs le

Cou

rs

Cou

lus le p

12 as -

b

m

urs/ rt co fice o p Rap béné

1,14% 0,00% 4,96% 1,58% 1,64%

able mpt n o c tio ur Vale par ac

99,72% inconnu 90,08% 52,51% inconnu

57,75 USD 131,00 DKK 42,21 EUR 51,98 EUR 12,13 EUR

37,39 USD 25,56 DKK 28,46 EUR 27,43 EUR 6,47 EUR

100,00% inconnu 53,30% 85,43% inconnu inconnu 98,69% 34,77% inconnu 99,89% 74,60% 50,24% 98,69% 58,17% 62,84% 61,92% 99,89% inconnu inconnu 99,66% 99,89% 78,94% 54,69% inconnu 89,40% 9,90% 99,96% 98,48%

64,30 EUR 4,57 EUR 73,95 EUR 53,95 EUR 48,83 EUR 253,50 SEK 53,28 USD 83,15 EUR 70,90 EUR 317,00 GBp 28,92 EUR 136,80 EUR 114,81 USD 136,90 EUR 27,04 EUR 43,30 EUR 9,77 EUR 24,50 EUR 6,48 EUR 2 214,00 JPY 39,24 USD 3 640,00 JPY 7,45 EUR 42,94 EUR 17,41 EUR 138,80 EUR 15,54 EUR 884,50 GBp

42,42 EUR 1,08 EUR 43,49 EUR 29,02 EUR 27,50 EUR 178,80 SEK 28,13 USD 52,04 EUR 40,79 EUR 204,10 GBp 16,03 EUR 94,16 EUR 76,98 USD 90,50 EUR 7,05 EUR 29,10 EUR 7,38 EUR 12,50 EUR 4,50 EUR 990,00 JPY 27,62 USD 2 330,00 JPY 3,11 EUR 29,35 EUR 12,01 EUR 82,35 EUR 11,39 EUR 561,50 GBp

15,99 non pertinent 7,35 6,36 8,24 23,89 19,98 24,23 12,53 9,80 non pertinent 19,03 19,16 14,16 3,19 12,35 15,68 6,28 7,58 non pertinent 12,86 35,01 65,20 11,20 11,76 3,42 15,40 11,71

1,74% 0,00% 4,09% 6,20% 2,42% 3,89% 2,22% 2,03% 2,44% 3,64% 5,95% 2,19% 1,58% 3,12% 0,00% 1,92% 4,71% 2,40% 5,70% 1,47% 2,69% 1,40% 0,00% 6,17% 6,54% 2,41% 5,39% 3,11%

26,33 EUR 1,96 EUR 43,42 EUR 38,81 EUR 28,05 EUR 22,06 SEK 11,75 USD 11,64 EUR 20,08 EUR 2,42 GBp 23,15 EUR 45,07 EUR 22,65 USD 86,53 EUR 55,68 EUR 20,96 EUR 1,88 EUR 26,42 EUR 6,96 EUR 2 021,66 JPY 30,92 USD 3 331,51 JPY 9,81 EUR 12,62 EUR 15,42 EUR 130,55 EUR 5,19 EUR 5,26 GBp

inconnu 93,23% 99,72% 78,21% 99,18% inconnu 81,22% inconnu inconnu 39,84% 99,92% 99,74% 37,74% 40,02% 90,69% 92,08% 99,79% 99,92% inconnu 95,86% 51,54%

63,74 EUR 11,07 EUR 35,10 USD 23,27 EUR 79,36 USD 36,69 EUR 54,96 EUR 51,55 EUR 81,45 EUR 44,42 EUR 2 623,00 GBp 39,99 USD 94,80 EUR 40,79 EUR 58,60 CHF 58,90 EUR 70,89 USD 67,95 USD 72,50 EUR 413,65 GBp 71,36 USD

33,85 EUR 7,62 EUR 23,20 USD 13,26 EUR 63,34 USD 26,74 EUR 41,92 EUR 25,59 EUR 63,00 EUR 30,40 EUR 1 918,00 GBp 31,88 USD 68,83 EUR 20,40 EUR 43,50 CHF 39,75 EUR 58,50 USD 57,56 USD 49,01 EUR 294,50 GBp 48,31 USD

21,00 10,44 16,81 non pertinent 20,19 15,89 17,84 6,01 18,01 30,16 15,25 16,66 21,94 12,13 19,76 15,43 16,07 16,39 7,24 8,65 15,48

1,92% 4,12% 4,69% 3,91% 2,61% 2,74% 2,81% 6,22% 1,94% 1,97% 4,27% 2,98% 2,19% 6,60% 3,33% 4,69% 3,06% 3,67% 2,72% 5,16% 2,23%

23,46 EUR 5,22 EUR 1,82 USD 9,74 EUR 14,54 USD 10,15 EUR 19,95 EUR 53,78 EUR 24,83 EUR 16,75 EUR 7,26 GBp 18,51 USD 29,67 EUR 19,74 EUR 17,91 CHF 25,15 EUR 14,42 USD 23,38 USD 36,67 EUR 2,21 GBp 20,31 USD

inconnu 99,87% inconnu 99,85% inconnu

8,47 EUR 75,17 USD 15,35 EUR 3 155,00 GBp 8,39 EUR

2,06 EUR 47,66 USD 8,91 EUR 2 453,50 GBp 3,72 EUR

non pertinent 14,09 14,87 6,91 non pertinent

0,00% 1,95% 3,59% 6,73% 0,00%

1,34 EUR 24,16 USD 6,84 EUR 16,92 GBp 2,50 EUR

Stratégie & Accents

15,18 non pertinent 10,04 16,48 243,73

ent de dem dividen n e R de

31,52 USD 11,67 DKK 23,86 EUR 13,59 EUR 16,49 EUR

11


fre Chif

s faire

d’af

ELI LILLY FRESENIUS MED, CARE GALAPAGOS (B) GLAXOSMITHKLINE IBA (B) JOHNSON & JOHNSON MEDTRONIC MERCK NOVARTIS PFIZER ROCHE SANOFI TEVA PHARMA THROMBOGENICS (B) UCB (B) FINANCe ACKERMANS-VAN HAAREN (B) AEDIFICA (B) AEGON AGEAS (B) ALLIANZ AXA BANCO SANTANDER BANK OF AMERICA BARCLAYS BEFIMMO (B) BNP PARIBAS BREDERODE (B) CITIGROUP COFINIMMO (B) COMMERZBANK CREDIT SUISSE DELTA LLOYD GROEP DEUTSCHE BANK DEXIA (B) GBL (B) GIMV (B) GOLDMAN SACHS ING INTESA SANPAOLO JP MORGAN CHASE KBC (B) KBC ANCORA (B) KLEPIERRE MUNICH RE NORDEA ROYAL BANK OF SCOTLAND SOCIETE GENERALE SOFINA (B) SOLVAC (B) SWISS RE TUBIZE (B) UBS UNIBAIL-RODAMCO ZURICH FINANCIAL SRVS, TECHNOLOGIE de l'information AGFA-GEVAERT (B) ALCATEL-LUCENT AMD APPLE

Stratégie & Accents

f de

cti Obje

C

ours

ours

c

Avis

Vendre Conserver Acheter Conserver Conserver Conserver Conserver Acheter Conserver Conserver Conserver Conserver Augmenter Acheter Augmenter

re rsiè os u o b ’eur ion lisat illions d a t i Cap en m

42,85 USD 56,28 EUR 12,83 EUR 1 494,00 GBp 4,05 EUR 67,78 USD 38,41 USD 41,63 USD 54,15 CHF 22,67 USD 166,60 CHF 59,75 EUR 40,16 USD 23,87 EUR 40,03 EUR

37,00 USD 55,50 EUR 15,50 EUR 1 450,00 GBp 9,00 EUR 65,50 USD 36,50 USD 42,50 USD 52,50 CHF 22,00 USD 168,00 CHF 60,50 EUR 49,00 USD 34,00 EUR 37,00 EUR

40 243,33 17 107,06 334,50 94 071,14 113,84 162 230,00 31 632,14 102 638,28 121 894,29 137 210,47 121 461,11 79 183,32 30 121,37 844,12 7 363,02

61,45 EUR 48,75 EUR 3,52 EUR 1,54 EUR 78,00 EUR 10,00 EUR 4,90 EUR 7,82 USD 164,75 GBp 46,43 EUR 29,20 EUR 20,49 EUR 26,84 USD 86,89 EUR 1,26 EUR 17,38 CHF 11,09 EUR 27,38 EUR 0,21 EUR 53,15 EUR 36,54 EUR 95,92 USD 5,07 EUR 1,01 EUR 34,38 USD 16,60 EUR 6,75 EUR 26,49 EUR 111,22 EUR 60,05 SEK 201,50 GBp 17,53 EUR 60,68 EUR 92,50 EUR 49,04 CHF 29,50 EUR 10,80 CHF 149,05 EUR 216,10 CHF

67,00 EUR 42,00 EUR 7,00 EUR 2,85 EUR 106,00 EUR 14,00 EUR 6,00 EUR 10,00 USD 200,00 GBp 54,00 EUR 30,00 EUR 23,50 EUR 30,00 USD 96,00 EUR 1,60 EUR 22,00 CHF 20,00 EUR 38,00 EUR 0,10 EUR 60,00 EUR 40,00 EUR 115,00 USD 9,00 EUR 1,10 EUR 42,00 USD Pas d'avis Pas d'avis 27,50 EUR 127,00 EUR 57,00 SEK 250,00 GBp 22,00 EUR 75,00 EUR 100,00 EUR 55,60 CHF 34,00 EUR 14,00 CHF 143,00 EUR 249,00 CHF

Acheter Conserver Acheter Acheter Acheter Acheter Acheter Acheter Acheter Augmenter Conserver Acheter Conserver Pas d'avis Augmenter Acheter Augmenter Acheter Réduire Conserver Conserver Augmenter Augmenter Conserver Acheter Pas d'avis Pas d'avis Réduire Augmenter Conserver Augmenter Acheter Acheter Conserver Conserver Acheter Acheter Conserver Augmenter

2 055,37 349,10 6 825,26 3 727,05 35 399,57 23 296,18 44 477,10 67 107,92 25 213,16 831,89 36 070,91 608,39 62 833,65 1 469,12 7 321,87 18 467,49 1 913,23 25 073,25 428,78 8 532,63 848,01 3 9307,65 19 291,91 16 582,48 104 906,92 5 835,08 512,87 5 167,28 19 960,68 27 864,78 28 501,05 13 410,66 2 091,26 1 421,20 inconnu 1 309,72 34 020,94 13 582,50 26 310,02

1,29 EUR 1,24 EUR 5,88 USD 609,94 USD

1,70 EUR 1,00 EUR 5,30 USD 750,00 USD

Augmenter Réduire Réduire Acheter

216,40 2 905,87 3 278,40 460 560,42

12


s

oat) ee fl

Flot

(fr tant

vé s éle

- 12

lu

p rs le

Cou

m

2m

rs

Cou

lus le p

-1 bas

urs/ rt co fice o p Rap béné

4,59% 1,23% 0,00% 5,05% inconnu 3,61% 2,74% 4,05% 4,16% 3,90% 4,05% 4,42% 2,66% 0,00% 2,49%

able mpt n o c tio ur Vale par ac

88,06% 68,61% inconnu 99,98% inconnu 99,92% 99,68% 99,95% 88,33% 99,92% 99,90% 86,86% inconnu inconnu inconnu

43,31 USD 57,12 EUR 13,89 EUR 1 499,00 GBp 6,88 EUR 68,15 USD 40,78 USD 41,96 USD 54,85 CHF 23,30 USD 169,20 CHF 61,00 EUR 49,72 USD 25,81 EUR 40,88 EUR

33,75 USD 42,56 EUR 4,85 EUR 1 155,41 GBp 3,83 EUR 59,08 USD 30,18 USD 29,47 USD 38,91 CHF 16,63 USD 115,10 CHF 42,85 EUR 35,00 USD 12,10 EUR 25,71 EUR

inconnu inconnu 91,13% inconnu 100,00% 85,83% 98,27% 99,95% 87,02% inconnu 87,38% inconnu 95,19% inconnu 75,91% 90,45% 52,91% 96,13% inconnu inconnu inconnu 92,70% inconnu 88,10% 99,38% inconnu inconnu 49,13% 100,00% inconnu 34,09% 92,39% inconnu inconnu inconnu inconnu 90,38% 99,66% 99,89%

66,01 EUR 49,84 EUR 4,57 EUR 1,81 EUR 95,29 EUR 15,11 EUR 7,83 EUR 10,55 USD 260,00 GBp 61,63 EUR 50,76 EUR 20,59 EUR 41,40 USD 98,50 EUR 2,97 EUR 30,67 CHF 16,60 EUR 40,03 EUR 2,23 EUR 60,98 EUR 42,75 EUR 139,25 USD 8,38 EUR 1,90 EUR 46,49 USD 28,09 EUR 12,51 EUR 28,47 EUR 118,35 EUR 69,85 SEK 380,00 GBp 39,83 EUR 72,65 EUR 115,00 EUR inconnu 31,00 EUR 14,79 CHF 161,00 EUR 229,51 CHF

45,37 EUR 38,00 EUR 2,59 EUR 1,08 EUR 56,16 EUR 7,88 EUR 4,17 EUR 4,92 USD 133,90 GBp 42,10 EUR 22,72 EUR 15,55 EUR 21,40 USD 82,05 EUR 1,12 EUR 16,35 CHF 9,20 EUR 20,79 EUR 0,13 EUR 47,44 EUR 33,40 EUR 84,27 USD 4,21 EUR 0,85 EUR 27,85 USD 7,65 EUR 2,97 EUR 18,57 EUR 77,80 EUR 46,80 SEK 172,70 GBp 14,32 EUR 56,61 EUR 78,85 EUR inconnu 18,92 EUR 9,26 CHF 123,30 EUR 134,19 CHF

11,45 12,44 104,51 non pertinent 11,25 7,50 9,02 7,89 6,52 12,40 5,99 8,87 4,99 9,84 non pertinent 40,09 non pertinent 7,25 non pertinent 109,32 non pertinent 15,01 7,33 non pertinent 6,78 non pertinent 16,38 35,01 8,14 10,41 non pertinent 5,40 14,82 19,79 6,64 20,25 12,54 10,21 7,51

2,67% 2,65% 2,85% 5,22% 5,79% 6,98% 11,02% 0,52% 4,07% 10,77% 4,16% 2,86% 0,15% 7,57% 0,00% 4,35% 9,33% 2,78% 0,00% 4,91% 6,70% 1,93% 0,00% 4,90% 3,54% 0,06% 0,00% 5,59% 5,61% 3,91% 0,00% 0,00% 3,26% 4,87% 5,88% 1,63% 0,89% 5,42% inconnu

56,83 EUR 54,45 EUR 11,32 EUR 3,23 EUR 106,62 EUR 17,90 EUR 8,02 EUR 19,83 USD 4,56 GBp 55,16 EUR 56,86 EUR 31,59 EUR 61,90 USD 96,12 EUR 4,22 EUR 27,43 CHF 22,63 EUR 59,58 EUR -1,04 EUR 81,58 EUR 41,44 EUR 134,48 USD 13,21 EUR 3,00 EUR 47,60 USD 32,22 EUR 25,24 EUR 11,32 EUR 136,28 EUR 6,39 SEK 6,64 GBp 56,01 EUR 101,12 EUR 140,40 EUR 86,33 EUR 34,71 EUR 14,10 CHF 126,67 EUR 216,86 CHF

inconnu 90,39% 84,41% 99,93%

3,03 EUR 4,09 EUR 8,35 USD 644,00 USD

1,00 EUR 1,08 EUR 4,31 USD 348,62 USD

non pertinent 6,70 14,74 14,77

0,00% 0,00% 0,00% 1,75%

5,50 EUR 1,91 EUR 1,50 USD 109,63 USD

Stratégie & Accents

10,51 17,18 non pertinent 14,77 15,59 13,47 11,43 10,92 15,52 9,76 15,25 13,94 non pertinent non pertinent 32,79

ent de dem dividen n e R de

12,78 USD 21,57 EUR 4,48 EUR 1,77 GBp 5,37 EUR 22,35 USD 16,5 USD 18,03 USD 26,09 CHF 11,11 USD 14,02 CHF 42,47 EUR inconnu 3,64 EUR 27,36 EUR

13


fre Chif

s faire

d’af

ASM INTERNATIONAL BARCO (B) CAPGEMINI CHECK POINT SOFTWARE CISCO SYSTEMS DELL EMC ERICSSON EVS BROADCASTING EQUIPMENT (B) GOOGLE INC HEWLETT-PACKARD IBM IMTECH INTEL JDS UNIPHASE LOGICA CMG MELEXIS (B) MICROSOFT MOTOROLA SOLUTIONS NOKIA OPTION (B) ORACLE QUALCOMM SAMSUNG ELECTRONICS* SAP ST MICROELECTRONICS SYMANTEC TEXAS INSTRUMENTS TSMC XILINX YAHOO! TÉLÉCOMmunications AT&T (ex SBC) BELGACOM (B) BT GROUP DEUTSCHE TELEKOM FRANCE TELECOM MOBISTAR (B) TELECOM ITALIA TELEFONICA TELENET (B) VODAFONE services aux collectivitÉs E.ON ELIA (B) GDF SUEZ IBERDROLA NATIONAL GRID RWE AG SUEZ ENVIRONNEMENT VEOLIA

Stratégie & Accents

f de

cti Obje

C

ours

ours

c

Avis

Acheter Augmenter Acheter Acheter Acheter Conserver Acheter Conserver Acheter Acheter Conserver Conserver Acheter Acheter Conserver Conserver Acheter Augmenter Acheter Vendre Vendre Acheter Augmenter Acheter Acheter Conserver Augmenter Augmenter Acheter Augmenter Conserver

re rsiè os u o b ’eur ion lisat illions d a t i Cap en m

30,31 EUR 43,27 EUR 27,46 EUR 50,25 USD 16,94 USD 12,63 USD 25,24 USD 62,45 SEK 38,01 EUR 595,92 USD 20,28 USD 195,29 USD 18,74 EUR 26,55 USD 11,08 USD 105,10 GBp 12,09 EUR 30,70 USD 48,02 USD 1,55 EUR 0,32 EUR 29,72 USD 56,25 USD 259,51 EUR 45,58 EUR 4,15 EUR 14,72 USD 28,41 USD 13,65 USD 33,45 USD 15,85 USD

33,00 EUR 56,00 EUR 38,00 EUR 75,00 USD 24,00 USD 14,75 USD 32,00 USD 63,00 SEK 52,00 EUR 770,00 USD 25,00 USD 200,00 USD 31,00 EUR 32,00 USD 11,00 USD 105,00 GBp 14,00 EUR 37,00 USD 57,00 USD 1,55 EUR 0,30 EUR 36,00 USD 73,00 USD 330,00 EUR 60,00 EUR 4,00 EUR 19,00 USD 37,00 USD 17,50 USD 41,00 USD 14,50 USD

1 659,46 545,76 4 293,81 7 912,00 73 030,53 17 858,37 41 086,12 23 919,80 513,12 155 298,96 31 370,43 179 488,21 1 758,45 106 971,64 2 025,57 2 151,56 476,32 206 145,96 11 152,07 5 658,63 25,57 115 821,10 77 080,35 inconnu 56 116,70 3 742,40 8 270,33 25 787,72 56 224,53 6 959,64 15 686,35

35,77 USD 22,62 EUR 215,20 GBp 8,50 EUR 10,18 EUR 27,18 EUR 0,73 EUR 9,88 EUR 34,98 EUR 180,85 GBp

34,00 USD 25,50 EUR 140,00 GBp 10,30 EUR 13,00 EUR 36,00 EUR 1,00 EUR 17,00 EUR 30,00 EUR 230,00 GBp

Conserver Acheter Vendre Augmenter Augmenter Conserver Augmenter Acheter Conserver Acheter

168 916,93 7 663,03 21 151,70 36 990,50 27 031,88 1 638,99 13 840,33 44 577,29 3 979,10 112 735,58

16,84 EUR 32,69 EUR 18,06 EUR 3,30 EUR 685,50 GBp 32,81 EUR 8,28 EUR 9,04 EUR

18,00 EUR 33,50 EUR 21,00 EUR 2,70 EUR 720,00 GBp 25,00 EUR 10,50 EUR 14,00 EUR

Conserver Augmenter Conserver Vendre Augmenter Vendre Augmenter Acheter

33 676,83 1 965,17 41 548,14 20 392,50 30 665,43 20 012,94 4 201,42 4 659,63

14


s

oat) ee fl

Flot

(fr tant

vé s éle

- 12

lu

p rs le

Cou

m

2m

rs

Cou

lus le p

-1 bas

urs/ rt co fice o p Rap béné

1,64% 2,58% 3,63% 0,00% 1,91% 2,55% 0,00% 3,95% 6,27% 0,00% 2,70% 1,78% 3,74% 3,44% 0,00% 4,65% 5,08% 2,65% 1,87% 13,24% 0,00% 0,82% 1,81% 0,44% 1,64% 7,88% 0,00% 2,45% 3,72% 2,71% 0,00%

able mpt n o c tio ur Vale par ac

73,87% inconnu 90,04% 77,57% 99,84% 84,17% 99,45% inconnu inconnu 99,41% 98,11% 99,88% 95,23% 96,49% 99,72% 95,99% inconnu 90,21% 98,86% inconnu inconnu 77,31% 98,72% 72,49% 73,42% 72,43% 99,47% 99,55% inconnu 99,84% 84,01%

31,70 EUR 58,75 EUR 40,15 EUR 65,00 USD 21,30 USD 18,36 USD 30,00 USD 93,30 SEK 46,62 EUR 670,25 USD 37,70 USD 210,69 USD 25,49 EUR 29,27 USD 15,98 USD 129,70 GBp 13,44 EUR 32,95 USD 52,78 USD 5,19 EUR 0,84 EUR 33,81 USD 68,87 USD 275,50 EUR 54,45 EUR 6,95 EUR 19,81 USD 34,24 USD 16,15 USD 37,74 USD 16,79 USD

15,10 EUR 31,20 EUR 21,98 EUR 46,94 USD 13,30 USD 11,68 USD 19,84 USD 58,15 SEK 34,10 EUR 480,60 USD 19,12 USD 157,13 USD 15,60 EUR 19,16 USD 8,59 USD 57,45 GBp 8,05 EUR 23,79 USD 38,36 USD 1,49 EUR 0,27 EUR 24,72 USD 45,98 USD 150,58 EUR 32,63 EUR 3,62 EUR 13,71 USD 24,34 USD 10,75 USD 26,55 USD 11,09 USD

99,91% inconnu 99,88% 67,66% 73,03% inconnu 72,60% 98,95% inconnu 99,95%

36,21 USD 24,75 EUR 235,30 GBp 10,95 EUR 14,57 EUR 50,70 EUR 0,96 EUR 16,52 EUR 35,34 EUR 182,80 GBp

27,29 USD 20,66 EUR 157,50 GBp 7,69 EUR 9,45 EUR 23,20 EUR 0,65 EUR 8,81 EUR 22,49 EUR 150,48 GBp

16,04 9,53 8,35 107,00 6,94 7,42 non pertinent 9,79 non pertinent 13,22

4,97% 9,62% 4,28% 8,18% 13,72% 10,62% 5,74% 13,27% 2,86% 5,82%

17,86 USD 9,71 EUR 0,16 GBp 8,13 EUR 10,47 EUR 6,57 EUR 1,20 EUR 4,84 EUR -2,50 EUR 1,55 GBp

91,05% inconnu 55,86% 85,49% 92,71% 84,95% 55,35% 73,08%

19,65 EUR 33,50 EUR 24,25 EUR 5,94 EUR 689,50 GBp 37,82 EUR 13,84 EUR 18,65 EUR

12,50 EUR 26,50 EUR 15,62 EUR 3,03 EUR 545,50 GBp 21,14 EUR 8,13 EUR 7,80 EUR

non pertinent 14,28 9,88 6,84 11,94 15,80 13,76 non pertinent

5,94% 4,51% 13,02% 0,92% 6,40% 6,11% 7,87% 7,84%

18,75 EUR 33,91 EUR 28,43 EUR 5,56 EUR 2,59 GBp 31,38 EUR 9,76 EUR 13,99 EUR

Stratégie & Accents

11,08 non pertinent 10,48 17,77 11,41 6,68 20,06 11,91 15,89 17,77 6,04 13,81 10,87 10,68 non pertinent 61,77 11,23 10,98 25,53 non pertinent non pertinent 14,45 16,41 14,40 15,70 22,98 11,86 14,51 15,78 15,45 18,14

ent de dem dividen n e R de

11,77 EUR 28,62 EUR 27,71 EUR 15,52 USD 9,54 USD 5,31 USD 9,55 USD 46,84 SEK 4,84 EUR 189,36 USD 20,87 USD 17,95 USD 10,53 EUR 9,34 USD 4,64 USD 1,20 GBp 2,70 EUR 8,17 USD 13,98 USD 2,94 EUR 0,02 EUR 8,91 USD 18,63 USD inconnu 10,95 EUR 6,26 EUR 7,04 USD 9,67 USD inconnu 10,27 USD 10,81 USD

15


Lexique explicatif des termes utilisés Capitalisation boursière en millions d’euros

Nombre d’actions de l’entreprise, multiplié par le cours de l’action. Reflet de la valeur boursière totale d’une entreprise à un moment donné. Tous les montants ont été convertis en euro afin de faciliter la comparaison.

Flottant (free float)

Part du capital librement négociable en Bourse. Le flottant est le nombre d’actions non détenues par l’État, les fondateurs ou les gros actionnaires qui ont conclu une alliance.

Cours le plus élevé -12m

Cotation la plus élevée de l’action sur les 12 derniers mois.

Cours le plus bas -12m

Cotation la plus basse de l’action sur les 12 derniers mois.

Rapport cours/bénéfice

Rapport entre le cours d’une action et le bénéfice net par action. Si le cours d’une action s’élève à 100 EUR et si le bénéfice par action se monte à 5 EUR, l’action affiche un rapport cours/bénéfice de 20.

Rendement de dividende

Dividende annuel de l’action, divisé par le cours de l’action. Le dividende est la part du bénéfice que l’entreprise verse (annuellement ou trimestriellement) à ses actionnaires. Le rendement de dividende ne tient pas compte des taxes, comme le précompte mobilier.

Valeur comptable par action

Fonds propres de l’entreprise divisés par le nombre d’actions en circulation.

Source chiffres : Bloomberg, sur la base des chiffres communiqués. Source objectif de cours et avis : KBC Securities et KBC Asset Management Dernière mise à jour des cours et avis : 10 juillet 2012 * En ce qui concerne Samsung et Petrobras, les cours et les objectifs de cours se rapportent au certificat, alors que les autres chiffres renvoient à la place de cotation principale de l’action, à savoir la Corée du Sud et le Brésil.

Stratégie & Accents

16


Stratégie & Accents Actions  

Stratégie & Accents est une publication bimensuelle de KBC Banque & Assurance.

Advertisement
Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you