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PIONERO -- FONDO FONDO DE DE INVERSIÓN INVERSIÓN PIONERO INFORME MENSUAL FEBRERO 2013 Patrimonio Valor Cuota

28-02-2013 28-02-2013

CLP $ 755.195 CLP $ 5.969

Fecha Inicio : 18 / 03 / 94

millones

Nemo Bolsa: Ticker Bloomberg:

CFIPIONERO CFIMPIO CI

Fecha Renovación : 31 / 12 / 28

OBJETIVO: Obtener una alta valorización de los aportes en el largo plazo, invirtiendo los recursos del Fondo, principalmente, en acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas, emitidas por compañías pequeñas o medianas en términos de patrimonio bursátil. Esto significa enfocar los recursos del fondo a la inversión en compañías cuyo valor bursátil las sitúa en el segundo, tercer y cuarto cuartil del mercado. Se presenta el Fondo en conjunto con su Benchmark (Moneda 500) y otros índices del mercado chileno. Rentabilidades en pesos nominales.

RENTABILIDAD NOMINAL ACUMULADA

RENTABILIDAD NOMINAL ANUAL COMPUESTA 1 AÑO

3 AÑOS

5 AÑOS

8,9 %

DESDE INICIO 2440,1 %

18,2 %

18,1 %

17,9 %

5,5 % 6,0 % 7,0 % 7,3 % 0,0 % -1,5 %

419,2 % 486,3 % 853,7 % 800,5 % 112,2 % 10,0 %

3,1 % 0,5 % 8,5 % 16,5 % 1,7 % -0,7 %

7,7 % 6,0 % 9,2 % 2,0 % 3,0 % -3,6 %

11,0 % 10,0 % 10,2 % 6,9 % 2,9 % 0,8 %

1 MES

AÑO 2013

Pionero

3,7 %

IGPA IPSA (2) Moneda 500 MSCI Chile Small Cap Gross(3) U.F. USD Observado

0,2 % 0,1 % 2,9 % 1,2 % 0,1 % 0,3 %

23,9 %

DESDE INICIO 18,6 %

14,2 %

16,0 % 16,2 % 17,1 % 15,5 % 3,2 % -4,6 %

9,1 % 9,8 % 12,6 % 12,3 % 4,0 % 0,5 %

13,7 % 15,4 % 13,6 % 21,8 % 0,8 % 12,9 %

10 AÑOS

σ

(1)

INDICES

(1) Volatilidad de los valores cuota e índices, medida como la desviación estándar anualizada de las rentabilidades mensuales en los últimos 3 años. (2) Índice creado por Moneda para medir el desempeño de compañías cuyo valor bursátil las sitúa en el segundo, tercer y cuarto cuartil del mercado. Desde inicio hasta 31-12-2012 índice considera un dividendo anual de 3%, después de esa fecha la rentabilidad del índice está ajustada por dividendo. (3) Para los meses de marzo y abril de 1994 en que el índice no tiene historia, se utilizaron las rentabilidades del índice Moneda 500.

COMENTARIO En Febrero las bolsas tuvieron un desempeño plano. El índice mundial MSCI ACWI cerró en 0,0% en dólares, con los mercados desarrollados finalizando con un +0,2% y los mercados emergentes rentando -1,2%. Los mejores rendimientos se registraron en Japón y EE.UU. con alzas de 2,7% y 1,3%, respectivamente, mientras que el peor desempeño lo tuvo Europa Emergente y China cuyas bolsas bajaron 4,5% y 3,9%, respectivamente. El buen desempeño en Japón se debió a la creciente probabilidad de que el nuevo presidente del banco central de ese país haga una política monetaria muy agresiva. En EE.UU. los mejores datos de actividad y resultados de empresas impulsaron la bolsa. El negativo desempeño de los países emergentes se debe en general a datos de actividad peores a lo esperado, especialmente en China. En commodities, el índice CRB bajó 3,6%, impulsado principalmente por el subíndice de alimentos (-4,7%). El precio del cobre cayó 4,2% hasta USD 3,55 por libra, explicado por los malos datos de actividad en China. El petróleo WTI rentó -5,6% cerrando en USD 92,1 por barril, por la alza de inventarios en EE.UU. y disminución del riesgo geopolítico. En Chile el IPSA disminuyó 0,2% en dólares y aumentó 0,1% en CLP, mejor que América Latina que cayó un 2,8%. Consideramos que este buen rendimiento relativo es producto tanto de los flujos de compra extranjera como de las expectativas de resultados de las compañías para el 2013. El alza de ponderación en el índice Latinoamericano de los últimos 5 años, que ha pasado de bajo 6% a sobre 9%, ha volcado el interés de los inversionistas internacionales a Chile. Esta tendencia creemos que continuará, dado los eventos de capital que observaremos durante el año y no es descartable que la ponderación de Chile sea de 2 dígitos en el corto plazo. En cuanto a las compañías, esperamos buenos resultados con crecimiento de las utilidades de las compañías de aproximadamente 20% principalmente por tres razones, un robusto crecimiento del PIB que ayudará a sostener el crecimiento en los ingresos de las compañías, una maduración de inversiones de capital importante que ha estado en promedio por sobre dos veces la depreciación durante los últimos 3 años y finalmente una mejora en los costos que deberían venir por dos fuentes: los costos laborales y energéticos. En el caso de la primera, la inercia de contratos y negocios hace difícil traspasar las presiones salariales a los precios en el corto plazo y se van ajustando en el tiempo. En el caso de la segunda, un año hidrológicamente normal, acompañado por la entrada de Santa María y Bocamina II, ambas centrales de 350 MW de carbón eficiente, haría caer la incidencia de la generación en el SIC con diesel de sobre el 12% a niveles de 4% para el 2013. Durante Febrero, no hubo grandes noticias que involucraran a las compañías de Pionero, exceptuando el aumento de capital anunciado por Aquachile de USD 120 millones y los mecanismos de control de precios de alimentos instaurados por el gobierno Argentino, que afectan a Cencosud. Esto último debe ser monitoreado de cerca ya que las operaciones trasandinas de la compañía representan aproximadamente un 25% del EBITDA consolidado para el 2013. Durante Febrero, Pionero mostró una alza de 3,7% en pesos, superior al 2,9% mostrado por el Índice Moneda 500 y al 0,1% mostrado por el IPSA. Con esto el fondo acumula un alza de 8,9%, superior al 7,0% y 6,0% que presentan en el año el Moneda 500 e IPSA, respectivamente.

DIVIDENDOS PAGADOS ULTIMOS 5 AÑOS FECHA LÍMITE FECHA PAGO 05-05-2012 11-05-2012 19-05-2011 27-05-2011 07-04-2010 13-04-2010 08-05-2009 14-05-2009 10-05-2008 16-05-2008

MONTO ($/CUOTA) 220,04 208,24 105,93 * 126,85 * 123,31 *

EJERCICIO 2011 2010 2009 2008 2007

PIONERO VS IGPA 17-Mar-94 = 100 Cierre Mensual

2.500

Pionero

2.000

M Pio

1.500 Moneda 500

1.000 500 0 mar-94

IGPA

dic-97

IGPA POR SECTOR Comercio Forestal Bancos Eléct. Generación Minería no Metálica TOTAL

oct-01

12,9% 10,2% 9,3% 9,0% 8,5% 49,8%

jul-05

may-09

ÍNDICE MONEDA 500 POR SECTOR Inversiones 17,8% Comercio 12,2% Serv. Públicos 10,1% Seguros y Salud 7,7% Construcción 5,7% TOTAL 53,4%

PRINCIPALES INVERSIONES DEL FONDO POR COMPAÑÍA POR SECTOR Banmedica 8,9% Conglomerados Corpbanca 8,6% Bancos SK 6,7% Inversiones Sonda 5,6% Bebidas Almendral 5,3% Seguros y Salud Total 35,2% Total COMPOSICIÓN ACTIVOS ACCIONARIOS Acciones Large Caps (Q1) Acciones Small y Mid Caps (Q2 + Q3 + Q4) ACTIVOS ACCIONARIOS / TOTAL ACTIVOS NETOS ROTACIÓN CARTERA MM CLP 2013 Compras 19.367 Ventas 12.194

feb-13

15,0% 10,0% 9,1% 9,0% 8,9% 52,0% % Acciones 19,5 % 80,5 % 108,3%

ANÁLISIS ESTADÍSTICO 3 AÑOS 2012 C/R a ÍNDICE MONEDA 500 191.722 Alfa 8,4% 161.740 Beta 1,00 Sharpe Ratio* 0,85 *sobre el BCP 5 años

* Dividendo por cuota ajustado con un split de 29 veces, realizado el 20 de Abril del 2011. Pionero es administrado por Moneda S.A., Administradora de Fondos de Inversión, filial de Moneda Asset Management S.A.. Pionero es un fondo especializado en “Small & Mid Caps” chilenas y está registrado en la Bolsa de Comercio de Santiago (CFIPIONERO). Desde su lanzamiento en Marzo de 1994, ha recibido numerosas distinciones, siendo los más recientes: el año 2004, los fondos accionarios de Moneda, dentro de los cuales está Pionero, ocupaban los tres primeros lugares dentro de los fondos de inversión accionarios chilenos con retornos por sobre 50% en dólares, de acuerdo a un ranking elaborado por Standars & Poor's. El año 2006, Pionero y Colono fueron los fondos de inversión más rentables en Chile, con una rentabilidad de 30% en dólares. El año 2009, Pionero y Colono fueron los primeros fondos chilenos de acciones en recibir una clasificación "A" por Standard & Poor´s. En el año 2011, Pionero fue finalista en la entrega de premios "LatAm Fund Manager" en la categoría "Country Focus Equity Fund of the Year". La comisión anual de administración es de 1,25% + IVA por los primeros UF 4 millones y 0,80% + IVA por lo que exceda ese monto. El presente informe no constituye una oferta de inversión o de suscripción de valores. El presente informe contiene únicamente información relativa a la rentabilidad pasada de fondos de inversión, sin que ello garantice la rentabilidad futura de los mismos. Los fondos de inversión denominados Pionero Fondo de Inversión, Moneda Deuda Latinoamericana Fondo de Inversión, Moneda Latinoamérica Deuda Local Fondo de Inversión, Moneda Retorno Absoluto Fondo de Inversión, Moneda Small Cap Latinoamérica Fondo de Inversión, Moneda Chile Fund y Moneda Renta Variable Chile Fondo de Inversión son administrados por Moneda S.A. Administradora de Fondos de Inversión, filial de Moneda Asset Management S.A. La información contenida en este informe está confeccionada sobre resultados preliminares y parciales. La única información definitiva y oficial es la que publicamos trimestralmente en la Superintendencia de Valores y Seguros Para información definitiva favor consultar los últimos Estados Financieros pública en www.svs.cl


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