Page 1

Assessing Damage, Urging Action

Report of the Eminent Jurists Panel on Terrorism, Counter-terrorism and Human Rights

An initiative of the International Commission of Jurists


This report of the Eminent Jurists Panel, based on one of the most comprehensive surveys on counter-terrorism and human rights to date, illustrates the extent to which the responses to the events of 11 September 2001 have changed the legal landscape in countries around the world. Terrorism sows terror, and many States have fallen into a trap set by the terrorists. Ignoring lessons from the past, they have allowed themselves to be rushed into hasty responses, introducing an array of measures which undermine cherished values as well as the international legal framework carefully developed since the Second World War. These measures have resulted in human rights violations, including torture, enforced disappearances, secret and arbitrary detentions, and unfair trials. There has been little accountability for these abuses or justice for their victims. The Panel addresses the consequences of pursuing counter-terrorism within a war paradigm, the increasing importance of intelligence, the use of preventive mechanisms and the role of the criminal justice system in counter-terrorism. Seven years after 9/11, and sixty years after the adoption of the Universal Declaration of Human Rights, it is time for the international community to re-group, take remedial action, and reassert core values and principles of international law. Those values and principles were intended to withstand crises, and they provide a robust and effective framework from within which to tackle terrorism. It is clear that the threat from terrorism is likely to be a long-term one, and solid long-term responses are now needed.

The Eminent Jurists Panel on Terrorism, Counter-terrorism and Human Rights, composed of eight distinguished jurists from different parts of the world, is an independent panel commissioned by the ICJ to report on the global impact of terrorism on human rights. The present report is based on a process of sixteen Hearings around the world covering more than forty countries in different parts of the world.

International Commission of Jurists ICJ 33, rue des Bains 1211 Geneva 8 Switzerland


*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT 5IF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT *$+ JTBOPOHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPO EFWPUFEUPQSPNPUJOHUIFVOEFSTUBOEJOHBOEPCTFSWBODFPGUIFSVMFPGMBXBOEUIF MFHBMQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTUISPVHIPVUUIFXPSME*UJTIFBERVBSUFSFEJO(FOFWB  4XJU[FSMBOE BOEIBTNBOZOBUJPOBMTFDUJPOTBOEBG¾MJBUFEPSHBOJTBUJPOT*UFOKPZT DPOTVMUBUJWFTUBUVTJOUIF6OJUFE/BUJPOT&DPOPNJDBOE4PDJBM$PVODJM 6/&4$0  UIF$PVODJMPG&VSPQFBOEUIF"GSJDBO6OJPO5IF*$+NBJOUBJOTDPPQFSBUJWFSFMBUJPOT XJUIWBSJPVTCPEJFTPGUIF0SHBOJ[BUJPOPG"NFSJDBO4UBUFT

10#PY 3VFEFT#BJOT $)(FOFWB 4XJU[FSMBOE &NBJMJOGP!JDKPSH XXXJDKPSH


1SFTJEFOU .ST.BSZ30#*/40/ *SFMBOE

7JDF1SFTJEFOUT %S3BKFFW%)"7"/ *OEJB

+VTUJDF+PIO%08% "VTUSBMJB

&YFDVUJWF$PNNJUUFF 1SPG7PKJO%*.*53*+&7*$ 4FSCJB +VTUJDF6OJUZ%08 #PUTXBOB %S(VTUBWP("--Î/(*3"-%0 $PMPNCJB .S4UFMMBO(`3%& 4XFEFO 1SPG3PCFSU(0-%."/ 6OJUFE4UBUFT

%S1FESP/*,,&/ 7FOF[VFMB +VTUJDF.JDIoMF3*7&5 $BOBEB .S3BKJ4063"/* 1BMFTUJOF 1SPG-FJMB;&3306(6* "MHFSJB

0UIFS$PNNJTTJPO.FNCFST .S.VIBOE"-)"44"/* 4ZSJB .S(IBOJN"-/"++"3 ,VXBJU .S3BKB";*;"%%364& .BMBZTJB 1SPG"CEVMMBIJ"//"µ*. 4VEBO +VTUJDF4PMPNZ#"-6/(*#044" 6HBOEB .S"CEFMB[J[#&/;",063 .PSPDDP +VTUJDF*BO#*//*& $BOBEB 1SPG"MFYBOEFS#3e45- 4MPWBLJB +VTUJDF"SUIVS$)"4,"-40/ 4PVUI"GSJDB 1SPG4BOUJBHP$03$6&3" .FYJDP .T7FSB%6"35& $BQF7FSEF 1SPG-PVJTF%048"-%#&$, 4XJU[FSMBOE +VTUJDF)JTIBN&-#"45"8*44* &HZQU 1SPG1BVMB&4$"3".&*" 1PSUVHBM +VTUJDF&MJTBCFUI&7"55 "VTUSBMJB 1SPG+PDIFO'308&*/ (FSNBOZ .S3PCFSUP("33&5Î/ $IJMF 1SPG+FOOZ&(0-%4$).*%5 /FUIFSMBOET .T"TNB+")"/(*3 1BLJTUBO .T*NSBOB+"-"- 'JKJ

1SPG%BWJE,3&5;.&3 *TSBFM 1SPG,B[JNJFS[.BSJB-"/,04; 1PMBOE +VTUJDF+PTn"OUPOJP."35Ê/1"--Ê/ 4QBJO .S,BUIVSJNB.µ*/05* ,FOZB +VTUJDF4BOKJ.0/"(&/( #PUTXBOB .T,BSJOOB.04,"-&/,0 3VTTJB 1SPG*VMJB.050$ 3PNBOJB 1SPG7JUJU.6/5"3#)03/ 5IBJMBOE 1SPG.BOGSFE/08", "VTUSJB %S+PSHF&EVBSEP1"/$36; 6SVHVBZ 1SPG"OESFJ3*$)5&3 3VTTJB 4JS/JHFM30%-&: 6OJUFE,JOHEPN .S$MBFT4"/%(3&/ 4XFEFO .S#FMJTBSJPEPT4"/504+6/*03 #SB[JM +VTUJDF1IJMJQQF5&9*&3 'SBODF 1SPG%BOJFM5)f3&3 4XJU[FSMBOE 1SPG60KJ6.0;63*,& /JHFSJB 1SPG7JMFOBT7"%"1"-"4 -JUIVBOJB 1SPG:P[P:0,05" +BQBO +VTUJDF&3B|M;"''"30/* "SHFOUJOB

)POPSBSZ.FNCFST 1SPGFTTPS(FPSHFT"CJ4BBC &HZQU +VTUJDF1/#IBHXBUJ *OEJB %S#PVUSPT#PVUSPT(IBMJ &HZQU .S8JMMJBN+#VUMFS 64" 1SPG"OUPOJP$BTFTTF *UBMZ +VTUJDF.BSJF+PTn$SFTQJO 4FOFHBM %BUPµ1BSBN$VNBSBTXBNZ .BMBZTJB %S%BMNP"EF"CSFV%BMBSJ #SB[JM 1SPG"MGSFEP&UDIFCFSZ $IJMF .S%FTNPOE'FSOBOEP 4SJ-BOLB -PSE8JMMJBN(PPEIBSU 6OJUFE,JOHEPN +VTUJDF-FOOBSU(SPM 4XFEFO 1SPG)BOT)FJOSJDI+FTDIFDL (FSNBOZ .S-PVJT+PJOFU 'SBODF 1SPG1+(,BQUFZO /FUIFSMBOET +VTUJDF.JDIBFM%,JSCZ "$ $.( "VTUSBMJB

1SPG,P¾,VNBEP (IBOB 1SPG+FBO'MBWJFO-BMJWF 4XJU[FSMBOE +VTUJDF$MBJSF-µ)FVSFVY%VCn $BOBEB %S3VEPMG.BDIBDFL "VTUSJB 1SPG%BOJFM).BSDIBOE 'SBODF .S+384.BXBMB 5BO[BOJB .S'SBOmPJT9BWJFS.CPVZPN $BNFSPPO .S'BMJ4/BSJNBO *OEJB 4JS4ISJEBUI43BNQIBM (VZBOB .S#FSUSBOE3BNDIBSBO (VZBOB %S+PBRVJO3VJ[(JNFOF[ 4QBJO 1SPG$ISJTUJBO5PNVTDIBU (FSNBOZ .S.JDIBFM"5SJBOUBGZMJEFT $ZQSVT 1SPG5IFP7BO#PWFO /FUIFSMBOET 1SPG-V[JVT8JMEIBCFS 4XJU[FSMBOE


"TTFTTJOH%BNBHF  6SHJOH"DUJPO

3FQPSUPGUIF&NJOFOU+VSJTUT1BOFM PO5FSSPSJTN $PVOUFSUFSSPSJTN BOE)VNBO3JHIUT

An initiative of the International Commission of Jurists


‰$PQZSJHIU*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT  5IF*$+QFSNJUTGSFFSFQSPEVDUJPOPGFYUSBDUTGSPNBOZPGJUTQVCMJ DBUJPOTQSPWJEFEUIBUEVFBDLOPXMFEHFNFOUJTHJWFOBOEBDPQZ PGUIFQVCMJDBUJPODBSSZJOHUIFFYUSBDUJTTFOUUPJUTIFBERVBSUFST BUUIFGPMMPXJOHBEESFTT *OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT 10#PY SVFEFT#BJOT $)(FOFWB 4XJU[FSMBOE &NBJMJOGP!JDKPSH XXXJDKPSH ˆ"TTFTTJOH%BNBHF 6SHJOH"DUJPO3FQPSUPGUIF&NJOFOU +VSJTUT1BOFMPO5FSSPSJTN $PVOUFSUFSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUT *4#/°°°° (FOFWB 


"TTFTTJOH%BNBHF  6SHJOH"DUJPO

3FQPSUPGUIF&NJOFOU+VSJTUT1BOFM PO5FSSPSJTN $PVOUFSUFSSPSJTN BOE)VNBO3JHIUT

An initiative of the International Commission of Jurists


5IF &NJOFOU +VSJTUT 1BOFM PO 5FSSPSJTN  $PVOUFSUFSSPSJTN BOE )VNBO3JHIUTJTBOJOEFQFOEFOU1BOFMDPOWFOFECZUIF*OUFSOBUJPOBM $PNNJTTJPOPG+VSJTUT 5IF(MPCBM4FDVSJUZBOE3VMFPG-BX1SPHSBNNFPGUIF*$+QSPWJEFE TVQQPSU UP UIF 1BOFM 5IPTF JODMVEFE (FSBME 4UBCFSPDL  :BZPJ :BNBHVDIJ *TBCFMMF)FZFS .BSJF-BVSF#B[FSPMMF 4UFQIFO$PBLMFZ BOE3wJTrO1JMMBZ5IF*$+XJTIFTUPUIBOL3JDIBSE$BSWFSGPSQSPWJEJOH ESBGUTBOEUP.BHHJF#FJSOFGPSUIFFEJUJOHPGUIFSFQPSU1SJZBNWBEB :BSOFMMBTTJTUFEJOUIFQSPEVDUJPOPGUIFQVCMJDBUJPO5IBOLTBMTPUPUIF NBOZJOUFSOTXIPQSPWJEFESFTFBSDIBOETVQQPSUUPUIF1BOFMQSPDFTT 5IF*$+XJTIFTUPUIBOLBMMUIPTFXIPBUWBSJPVTQPJOUTIBWFDPOUSJC VUFEUPUIFSFQPSUJOWBSJPVTXBZTBUEJGGFSFOUTUBHFT JOQBSUJDVMBSUPBMM PSHBOJTBUJPOTBOEJOEJWJEVBMTUIBUDPOUSJCVUFEUPUIF)FBSJOHQSPDFTT PGUIF&NJOFOU+VSJTUT1BOFM (FOFSPVT¾OBODJBMTVQQPSUUPUIF(MPCBM4FDVSJUZBOE3VMFPG-BX 1SPHBNNFBUUIF*$+ JODMVEJOHUIJTSFQPSU IBTCFFOQSPWJEFECZUIF "UMBOUJD1IJMBOUISPQJFT UIF#FMHJVN'FEFSBM1VCMJD4FSWJDFGPS'PSFJHO "GGBJST 'PSFJHO5SBEFBOE%FWFMPQNFOU$PPQFSBUJPO UIF.JOJTUSZPG 'PSFJHO"GGBJSTPG'JOMBOE UIF'PSE'PVOEBUJPO 'SFTI¾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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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µTMPOH USBEJUJPOPGDSJUJDBMXPSLPOIVNBOSJHIUTJOUJNFTPGDSJTJT SF¿FDUFEGPSFYBNQMFJO JUTTUVEZPO²4UBUFTPG&NFSHFODZ5IFJS*NQBDUPO)VNBO3JHIUT ³UIBUXBT DBSSJFEPVUJOSFTQPOTFUPUIFQSFWBMFODFPGTUBUFTPGFNFSHFODJFTEVSJOHUIFµT BOEµT 5IF1BOFM XIJDIJTDPNQPTFEPGFJHIUEJTUJOHVJTIFEKVSJTUTGSPNBMMSFHJPOTPG UIFXPSME JTBOJOEFQFOEFOUCPEZ TVQQPSUFECZ*$+4FDSFUBSJBUTUBGG5IF1BOFMµT SFQPSUSFQSFTFOUTUIFDVMNJOBUJPOPGBOJOUFOTFBOEJOEFQUIJORVJSZPWFSBQFSJPE PGUISFFZFBST5IFTJYUFFO)FBSJOHTXIJDIUIF1BOFMIFMEJOEJGGFSFOUDPVOUSJFT UISPVHIPVUUIFXPSME BOEPOXIJDINBOZPGUIFSFQPSUµT¾OEJOHTBSFCBTFE IBWF CFFOBUUIFIFBSUPGUIJTJORVJSZ BOEDPOTUJUVUFPOFPGUIFNPTUDPNQSFIFOTJWF TVSWFZTPODPVOUFSUFSSPSJTNBOEIVNBOSJHIUTFWFSVOEFSUBLFO0VSHSBUJUVEFUP UIFDJWJMTPDJFUZPSHBOJTBUJPOT IVNBOSJHIUTEFGFOEFSTBOENFNCFSTPGUIFMFHBM DPNNVOJUZXPSMEXJEFUIBUFOHBHFEJOUIJTQSPDFTT BOEXIPTFDPMMBCPSBUJPONBEF JUQPTTJCMF DBOOPUCFPWFSTUBUFE0VSBENJSBUJPOGPSUIFJSVOXBWFSJOHDPNNJUNFOU UPUIFQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUT JOUIFEJG¾DVMUFOWJSPONFOUUIBUIBTQSFWBJMFE TJODF JTJNNFOTF 5IJTSFQPSUEPFTOPUNBSLUIFFOEPG*$+XPSLPOUIJTJTTVF3BUIFSJUSFQSFTFOUTUIF CFHJOOJOHPGBOFXDIBQUFS"TBHMPCBMOFUXPSLPGKVSJTUTUIF*$+XJMMOPXJOJUJBUF BQSPHSBNNFPGXPSLJOUFOEFEUPCVJMEPOUIF1BOFMµT¾OEJOHTBOESFDPNNFOEB UJPOT"TUIF1BOFMIJHIMJHIUT DZDMFTPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNJOWBSJBCMZ DPOUJOVFPWFSUJNF*OUIJTDPOUFYUJUJTWJUBMUIBUHPWFSONFOUTBOEUIFJOUFSOBUJPOBM DPNNVOJUZOPXFOHBHFJOBTUPDLUBLJOHQSPDFTTEFTJHOFEUPFOTVSFUIBUSFTQFDUGPS IVNBOSJHIUTBOEUIFSVMFPGMBXJTJOUFHSBUFEJOUPFWFSZBTQFDUPGDPVOUFSUFSSPSJTN XPSL4FWFSBMPGUIFDPODFSOTJEFOUJ¾FECZUIF1BOFMSFRVJSFVSHFOUBUUFOUJPO5IFTF JODMVEFUIFFYQBOTJPOPGJOUFMMJHFODFBHFODZQPXFSTBOEJOUFSOBUJPOBMDPPQFSBUJPO

W


WJ

3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

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µT$IBJS +VTUJDF"SUIVS$IBTLBMTPO GPSIJTSFMFOU MFTTMFBEFSTIJQBUFWFSZTUBHFPGUIJTQSPDFTT 8JMEFS5BZMFS "DUJOH4FDSFUBSZ(FOFSBM


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

WJJ

5" # -&  0 '  $ 0 / 5 & / 5 4 *OUSPEVDUJPO4FUUJOHUIFDPOUFYU $IBQUFS0OF)VNBO3JHIUTWFSTVT4FDVSJUZ

 



*OUSPEVDUJPO



$BOUIFIVNBOSJHIUTTZTUFNBDDPNNPEBUFFNFSHFODJFT 



$BOSFTQFDUGPSIVNBOSJHIUTBDUVBMMZBTTJTUDPVOUFSUFSSPSJTU FGGPSUT 



%PFTUIFDPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUSFRVJSFFYDFQUJPOBM SFTQPOTFT 



$PODMVTJPOTIVNBOSJHIUT



$IBQUFS5XP-FBSOJOHGSPNUIF1BTU *OUSPEVDUJPO

 

"SFQBTUFYQFSJFODFTSFMFWBOUUPUPEBZµTDPVOUFSUFSSPSJTNFGGPSUT   5IFFYDFQUJPOBMJTNBSHVNFOU



#BDLUPUIFGVUVSF 



1BTUUISFBUTPGUFSSPSJTNXFSFBMTPWFSZTFSJPVT



1BTUUISFBUTPGUFSSPSJTNXFSFPGUFOMPOHMBTUJOH



.VDIPGUIFDVSSFOUUISFBUJTBDPOUJOVBUJPOPGQBTUUISFBUT



.BOZDVSSFOUDPVOUFSUFSSPSJTNMBXTBOEQSBDUJDFTBSF TJNJMBSUPUIPTFJOUIFQBTU



.JMJUBSZSFTQPOTFTUPUFSSPSJTN



5IF²OBUJPOBMTFDVSJUZEPDUSJOF³



.JMJUBSZBOETQFDJBMDPVSUT



4QFDJBMDPVOUFSUFSSPSJTNMBXT



%FGJOJOHUFSSPSJTUPGGFODFT




WJJJ

3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

-PXFSTBGFHVBSETBOETUBOEBSET



5IF²QFSNBOFODF³PG²FNFSHFODZ³MBXTBOEEFQBSUVSFGSPN PSEJOBSZQSPDFEVSFT



5IFJNQBDUPOTPDJFUZ



$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTMFBSOJOHGSPNUIFQBTU



$IBQUFS5ISFF5IFMFHBMJUZBOEDPOTFRVFODFTPGB²XBS POUFSSPS³



*OUSPEVDUJPO



8IFOBOEXIZB²XBS³POUFSSPSXBTQSPDMBJNFE



$POGMBUJOHUXPMFHBMSFHJNFT



5IFXBSQBSBEJHNMBDLTBDSFEJCMFMFHBMCBTJT



"EWFSTFIVNBOSJHIUTDPOTFRVFODFTBSJTJOHGSPNUIFXBSQBSBEJHN  1FSTPOTDBQUVSFEPSEFUBJOFEBSFHJNFPGBSCJUSBSZEFUFOUJPO  3JHIUUPBGBJSUSJBMNJMJUBSZDPNNJTTJPOT



5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU



$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTXBSQBSBEJHN

$IBQUFS'PVS5IFSPMFPGJOUFMMJHFODFJOUFMMJHFOUDPVOUFS UFSSPSJTN 





*OUSPEVDUJPO



&YUFOEFEQPXFSTBOESPMFTPGJOUFMMJHFODFTFSWJDFT



4VSWFJMMBODFBOEPUIFSEBUBHBUIFSJOHQPXFST



"SSFTU EFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPOQPXFST



*OUFSSPHBUJPOBOEBSSFTUQPXFSTGPSUIFQVSQPTFPG JOUFMMJHFODFHBUIFSJOH



-BXFOGPSDFNFOUQPXFST



*OUFMMJHFODFBOE²EVFQSPDFTT³




"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*OUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO



3FOEJUJPOBOE&YUSBPSEJOBSZ3FOEJUJPO



$PNQMJDJUZJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT



*NQVOJUZBOEMBDLPGBDDPVOUBCJMJUZ



$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTJOUFMMJHFODF



$IBQUFS'JWF1SFWFOUJWF.FDIBOJTNT



*OUSPEVDUJPO



*NNJHSBUJPOEFUFOUJPO FYQVMTJPOTBOEEFQPSUBUJPO



/BUJPOBMTFDVSJUZSFNPWBM



/BUJPOBMTFDVSJUZEFUFOUJPOQFOEJOHEFQPSUBUJPO



&SPTJPOPGUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU



"ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO



$POUSPMPSEFST



-JTUJOH



-JTUJOHBUUIFEPNFTUJDMFWFM



-JTUJOHBUUIFJOUFSOBUJPOBMMFWFM



$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTQSFWFOUJWFNFBTVSFT

$IBQUFS4JY5IFJNQBDUPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFS UFSSPSJTNPOUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN





*OUSPEVDUJPO



$SJNJOBM-BX



%FGJOJUJPOTJOMBXPGUFSSPSJTN



'SFFEPNPGFYQSFTTJPO GSFFTQFFDI



'SFFEPNPGBTTPDJBUJPOBOEBTTFNCMZ



1SPDFEVSBMJTTVFT



JY


Y

3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

5IFQSJODJQMFPGBOJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMKVEJDJBSZ



5SJBMCZNJMJUBSZDPVSUT



5SJBMCZTQFDJBMDPVSUT



4QFDJBMJTBUJPOBOEDFOUSBMJTBUJPOXJUIJOUIFFYJTUJOHTZTUFN PGDSJNJOBMKVTUJDF



'BJS5SJBM



"DDFTTUPDPVSUTBGUFSBSSFTU



6TFPGDPOGFTTJPOTBOEFWJEFODFQSPDVSFECZUPSUVSFPS DSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU



"DDFTTUPXJUOFTTFT



"DDFTTUPFWJEFODF



5IFSFWFSTBMPGUIFCVSEFOPGQSPPG



"TTJTUBODFCZDPVOTFM



$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTDSJNJOBMKVTUJDF



$IBQUFS4FWFO$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT



"OOFY5IF*$+%FDMBSBUJPOPO6QIPMEJOH)VNBO 3JHIUTBOEUIF3VMFPG-BXJO$PNCBUJOH5FSSPSJTN 5IF#FSMJO%FDMBSBUJPO 



"OOFY-JTUPG/BUJPOBMBOE4VCSFHJPOBM)FBSJOHT



"OOFY-JTUPGQBSUJDJQBOUTBUQVCMJD)FBSJOHT



"OOFY-JTUPG1SJWBUF.FFUJOHT



"OOFY8SJUUFO4VCNJTTJPOT3FDFJWFECZUIF&NJOFOU +VSJTUT1BOFM




"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

1SFGBDF 5IF1BOFMCFHBOXPSLPOUIJTQSPKFDUJO0DUPCFSXIFOXFNFUJO(FOFWB UPEJTDVTTIPXXFTIPVMEDBSSZPVUUIFNBOEBUFHJWFOUPVTCZUIF*OUFSOBUJPOBM $PNNJTTJPOPG+VSJTUT *$+ UPFYBNJOFUIFDPNQBUJCJMJUZPGMBXT QPMJDJFTBOEQSBD UJDFT XIJDIBSFKVTUJ¾FEFYQSFTTMZPSJNQMJDJUMZBTOFDFTTBSZUPDPVOUFSUFSSPSJTN  XJUI JOUFSOBUJPOBM IVNBO SJHIUT MBX BOE  XIFSF BQQMJDBCMF  XJUI JOUFSOBUJPOBM IVNBOJUBSJBOMBX "GUFSBTUVEZUBLJOHBQQSPYJNBUFMZUISFFZFBST XJUITJYUFFOOBUJPOBMBOESFHJPOBM )FBSJOHT JOWPMWJOHTPNFGPSUZDPVOUSJFTXFOPXQVCMJTIPVSSFQPSU 8IFSFWFSXFXFOUXFFODPVOUFSFEUXPUIFNFT5IFSFJTBOFFEGPSBDUJPOUPDPNCBU UFSSPSJTN CVUBDPODFSOBCPVUUIFIBSNCFJOHEPOFCZUIFNFUIPETVTFEGPSUIJT QVSQPTF5IF¾STUDBNFBTOPTVSQSJTFUPVTCFDBVTFPGUIFSJTFPGUFSSPSJTNBT BNFUIPEPGQPMJUJDBMBDUJPOEVSJOHUIFQBTUEFDBEF8FBOUJDJQBUFEUIFTFDPOE  CFDBVTFPGPVSLOPXMFEHFPGTPNFPGUIFDPVOUFSUFSSPSJTNNFUIPETUIBUIBE BUUSBDUFEQVCMJDDPODFSOBOEEFCBUF5IBU BGUFSBMM XBTUIFSFBTPOXIZUIF*$+IBE BTLFEVTUPDPOEVDUUIFJORVJSZ8IBUXFEJEOPUBOUJDJQBUFJTIPXFYUFOTJWFUIF IBSNIBTCFFO5IFSFQPSUEFUBJMTXIBUXFIFBSEBOEUIFSFBTPOTGPSPVSDPODFSO *OUIFJOUSPEVDUJPOUPUIFSFQPSUUIFSFJTBOBDDPVOUPGUIFNFUIPEPMPHZBEPQUFE CZUIF1BOFM UIF)FBSJOHTJUDPOEVDUFE UIFQFPQMFXIPHBWFFWJEFODFBOENBEF XSJUUFOTVCNJTTJPOTUPUIF1BOFM BOEQFSTPOTXJUIXIPNUIF1BOFMIFMEQSJWBUF NFFUJOHT5IFSFBSFUPPNBOZ BOEUIFJSDPOUSJCVUJPOTUPPWBTU UPBMMPXGPSUIFN UPCFBDLOPXMFEHFEJOEFUBJMJOUIJTQSFGBDF5IFJSOBNFTBSFSFDPSEFEJOBOOFYFT UPUIFSFQPSU5IFZSFQSFTFOUBEJWFSTFDSPTTTFDUJPOPGXFMMJOGPSNFE DPODFSOFE QFPQMF ESBXOGSPNDPNNVOJUJFTBGGFDUFECZUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTN8F BSFFYUSFNFMZHSBUFGVMUPBMMPGUIFNGPSUIFJSXJMMJOHOFTTUPNFFUBOETQFBLUPVT BCPVUUIFJSFYQFSJFODF*UJTGSPNUIFJOGPSNBUJPOUIFZQSPWJEFEUIBUUIJTSFQPSUIBT CFFOQSFQBSFE 5IF*$+ BUXIPTFJOJUJBUJWFUIF1BOFMXBTBQQPJOUFE IBTQSPWJEFEMPHJTUJDBOE UFDIOJDBMTVQQPSUUPUIF1BOFMNFNCFST5IFQSPKFDUXBTUIFCSBJODIJMEPG/JDIPMBT )PXFOUIF*$+4FDSFUBSZ(FOFSBM)FUPPLBOBDUJWFJOUFSFTUJOUIFXPSLPGUIF1BOFM  PGGFSJOHWBMVBCMFBEWJDFBTXFXFOUBMPOH6OGPSUVOBUFMZIFIBTCFFOJODBQBDJUBUFE CZTFSJPVTJMMOFTTBOEIBTOPUCFFOBCMFUPPGGFSBEWJDFEVSJOHUIFMBUUFSTUBHFTPG UIFQSPKFDU8FXJTIIJNXFMMBOEIPQFUIBUIFNBLFTBGVMMSFDPWFSZ 5IF*$+4FDSFUBSJBU JOBTTPDJBUJPOXJUIQBSUOFSPSHBOJTBUJPOTJOUIFEJGGFSFOUDPVOUSJFT JOXIJDI)FBSJOHTUPPLQMBDF PSHBOJTFEUIF)FBSJOHTBOECSJFGFE1BOFMNFNCFST XJUISFMFWBOUCBDLHSPVOEJOGPSNBUJPODPODFSOJOHMFHJTMBUJPO QPMJDJFT BOEQSBDUJDFT 5IFUFBNBUUIF*$+XBTMFECZ(FSBME4UBCFSPDL %JSFDUPSPGJUT(MPCBM4FDVSJUZBOE UIF3VMFPG-BX1SPHSBNNF0WFSUIFQBTUUISFFZFBSTIFIBTEFWPUFEBOFOPSNPVT BNPVOUPGUJNFBOEFGGPSUUPSFTFBSDIJOHMFHBMBOEGBDUVBMJTTVFTCSPVHIUUPUIF






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BUUFOUJPOPGUIF1BOFM UPPSHBOJTJOH)FBSJOHTBOENFFUJOHT DPOUSJCVUJOHUPUIF ESBGUJOHPGUIFSFQPSUBOEUPUIFWFSJ¾DBUJPOPGJUTDPOUFOUT*OUIFJOJUJBMTUBHFT IFXBTTVQQPSUFEJOQBSUJDVMBSCZ*TBCFMMF)FZFSBOEMBUFSCZ:BZPJ:BNBHVDIJ"U EJGGFSFOUUJNFTBOEJOEJGGFSFOUXBZTBTTJTUBODFIBTBMTPCFFOQSPWJEFECZ.BSJF -BVSF#B[FSPMMF 4UFQIFO$PBLMFZ 3wJTrO1JMMBZBOE.BTTJNP'SJHP*BO4FJEFSNBO  XIPSFDFOUMZSFUVSOFEUPUIF*$+BTB4FOJPS-FHBM"EWJTPS UPPLQBSUJOUIF¾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… 5IF$PMPNCJB/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO#PHPUg DPPSHBOJTFEXJUIUIF $PMPNCJBO$PNNJTTJPOPG+VSJTUT BOEIPTUFECZ4BOUP5PNgT6OJWFSTJUZ … UIF&BTU"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH ,FOZB 5BO[BOJBBOE6HBOEB XBTIFME JO/BJSPCJBOEDPPSHBOJTFEXJUIUIF,FOZBO4FDUJPOPGUIF*$+XJUIBTTJTU BODFPGUIF&BTU"GSJDBO-BX4PDJFUZ … UIF"VTUSBMJB/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO4ZEOFZBOEPSHBOJTFECZUIF "VTUSBMJBO4FDUJPOPGUIF*$+ … UIF/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOHXBTIFMEJO#FMGBTUBOEDPPSHBOJTFEXJUIUIF $PNNJUUFFPOUIF"ENJOJTUSBUJPOPG+VTUJDF $"+  … UIF6OJUFE,JOHEPN/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO-POEPO DPPSHBOJTFEXJUI +645*$& UIF#SJUJTI4FDUJPOPGUIF*$+BOEIPTUFECZUIFTPMJDJUPST 'SFTIGJFMET #SVDLIBVT%FSJOHFS … UIF/PSUI"GSJDBTVCSFHJPOBM)FBSJOH .PSPDDP 5VOJTJBBOE"MHFSJB XBTIFME JO3BCBUBOEDPPSHBOJTFEXJUIUIF*$+BGGJMJBUF UIF.PSPDDBO0SHBOJTBUJPO GPS)VNBO3JHIUT 0.%) 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

… UIF64"/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO8BTIJOHUPO%$BOEIPTUFECZUIF "NFSJDBO6OJWFSTJUZ8BTIJOHUPO$PMMFHFPG-BXBSFDFQUJPOXBTIPTUFECZ UIF"NFSJDBO"TTPDJBUJPOGPSUIF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT … UIF4PVUIFSO$POFTVCSFHJPOBM)FBSJOH "SHFOUJOB #SB[JM $IJMF 1BSBHVBZ BOE6SVHVBZ XBTIFMEJO#VFOPT"JSFT DPPSHBOJTFEXJUIUIF*$+BGGJMJBUF  UIF$FOUSFGPS-FHBMBOE4PDJBM4UVEJFTBOEIPTUFECZUIF-BX4DIPPMPGUIF 6OJWFSTJUZPG#VFOPT"JSFT … UIF4PVUI&BTU"TJBTVCSFHJPOBM)FBSJOH *OEPOFTJB .BMBZTJB 5IBJMBOEBOE UIF1IJMJQQJOFT XBTIFMEJO+BLBSUBBOEDPPSHBOJTFEXJUIUIFIVNBOSJHIUT /(0 *NQBSTJBM … UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO.PTDPXBOEDPPSHBO JTFEXJUIUIFBEIPD4UFFSJOH$PNNJUUFFPG3VTTJBO/(0T JODMVEJOHUIF *OEFQFOEFOU$PVODJMGPS-FHBM&YQFSUJTF $FOUSFGPSUIF%FWFMPQNFOUPG %FNPDSBDZBOE)VNBO3JHIUT ².FNPSJBM³)VNBO3JHIUT$FOUSF $FOUSF ²%FNPT³ /J[IOZ/PWHPSPE$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF BOE.PTDPX)FMTJOLJ (SPVQ … UIF4PVUI"TJBTVCSFHJPOBM)FBSJOH #BOHMBEFTI *OEJB UIF.BMEJWFT /FQBM BOE4SJ-BOLB XBTIFMEJO%FMIJBOEDPPSHBOJTFEXJUIUIF*OTUJUVUFGPS4PDJBM 4DJFODFT … UIF1BLJTUBO/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO*TMBNBCBEBOEDPPSHBOJTFEXJUI UIF*$+BGGJMJBUF UIF)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPOPG1BLJTUBO … UIF$BOBEB/BUJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO5PSPOUPBOE0UUBXBBOE$PPSHBO JTFEXJUIUIF$BOBEJBO4FDUJPOPGUIF*$+ … UIF .JEEMF &BTU TVCSFHJPOBM )FBSJOH &HZQU  +PSEBO  4ZSJB BOE :FNFO  XBTIFMEJOBOEDPPSHBOJTFEXJUIUIF*$+BGGJMJBUF UIF"SBC$FOUSFGPSUIF *OEFQFOEFODFPG+VEHFTBOEUIF-FHBM1SPGFTTJPO "$*+-1  … UIFNJTTJPOUP*TSBFMBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ BTQBSUPGUIF .JEEMF &BTU TVCSFHJPOBM )FBSJOH  XBT IFME JO +FSVTBMFN  DPPSHBOJTFE XJUIUIF"TTPDJBUJPOGPSUIF$JWJM3JHIUTJO*TSBFM "$3* XJUIUIFTVQQPSUPG "%"-")BOEJO(B[B$JUZBOE3BNBMMBI DPPSHBOJTFECZUIF*$+BGGJMJBUF"M )BRBOEUIF1BMFTUJOJBO$FOUSFGPS)VNBO3JHIUT … UIF&6TVCSFHJPOBM)FBSJOHXBTIFMEJO#SVTTFMT JODPPQFSBUJPOXJUIUIF &VSPQFBO 1PMJDZ $FOUFS BOE IPTUFE CZ TPMJDJUPST  'SFTIGJFMET #SVDLIBVT %FSJOHFSBOEXJUIUIFTVQQPSUPGUIF%VUDI4FDUJPOPGUIF*$+ *$+TUBGGFNQMPZFEJOSFHJPOBMQSPHSBNNFTBMTPQSPWJEFEBTTJTUBODFJODPOOFDUJPO XJUI)FBSJOHT+VNBOB"CP0YB "TTPDJBUF1SPHSBNNF0G¾DFS .JEEMF&BTUBOE /PSUI"GSJDBBTTJTUFEXJUIUIF*TSBFM015)FBSJOHT4BJE#FOBSCJB -FHBM0G¾DFS 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

.JEEMF&BTUBOE/PSUI"GSJDB BTTJTUFEXJUIUIF.JEEMF&BTU)FBSJOH +PTn;FJUVOF  -FHBM0G¾DFSGPS-BUJO"NFSJDB BTTJTUFEXJUIUIF4PVUIFSO$POF)FBSJOH -FOLB ,PVUOBLPWB BDPOTVMUBOUXJUIUIF*$+ PSHBOJTFEUIF3VTTJB)FBSJOHBOETUBGGBU UIFSFHJPOBM*$+PG¾DFTJO5IBJMBOEBOE/FQBMBTTJTUFEJOUIF4PVUI"TJBBOE4PVUI &BTU"TJB)FBSJOHT 5IFQSFQBSBUJPOPGUIFSFQPSUIBTCFFOBEJG¾DVMUUBTL5IFOPUFTBOESFDPSETPGUIF )FBSJOHT BOEUIFXSJUUFOTVCNJTTJPOTSFDFJWFESVOUPNBOZUIPVTBOETPGQBHFT*U JTOPUQPTTJCMFUPSFDPSEBMMUIBUXFIFBSEPSUPDPNNFOUPOBMMUIFPSBMBOEXSJUUFO TVCNJTTJPOTNBEFUPVT5IFSFQPSUGPDVTFTPODPNNPOUIFNFTUIBUXFSFCSPVHIU UPPVSBUUFOUJPO BNQMJ¾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¾OBMGPSNCZ.BHHJF#FJSOFXIPBUUFOEFEUIF¾OBMQMFOBSZNFFUJOHPGUIF1BOFM BUXIJDIEJSFDUJPOXBTHJWFOGPSUIF¾OBMQSFQBSBUJPOPGUIFSFQPSU5IF1BOFMJT QBSUJDVMBSMZHSBUFGVMUPIFSGPSIFSDPOUSJCVUJPOUPUIFSFQPSU *NQMFNFOUJOHUIFNBOEBUFIBTCFFOBMPOH FEVDBUJWFBOEBUUJNFTFYIBVTUJOH QSPDFTT XIJDI1BOFMNFNCFSTIBEUP¾UJOUPUIFCVTZQSPHSBNNFTUIFZBMMIBWF 5IF1BOFM UIPVHIBTTJTUFECZUIF*$+JOUIFNBOZSFTQFDUT*IBWFJOEJDBUFE IBTBU BMMUJNFTBDUFEBTBOJOEFQFOEFOUVOJU5IFWJFXTFYQSFTTFEJOUIFSFQPSUBSFUIF WJFXTPGUIF1BOFMNFNCFSTGPSXIJDIXFUBLFSFTQPOTJCJMJUZ*XPVMEMJLFUPFYQSFTT NZBQQSFDJBUJPOUPBMMUIFNFNCFSTPGUIF1BOFMGPSUIFJSDPOUSJCVUJPOUPUIFSFQPSU *UIBTCFFOBHSFBUQMFBTVSFUPHFUUPLOPXUIFNBOEUPXPSLXJUIUIFN "SUIVS$IBTLBMTPO $IBJS &NJOFOU+VSJTUT1BOFM %FDFNCFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*OUSPEVDUJPO4FUUJOHUIFDPOUFYU 4FQUFNCFSUI *OUIFXBLFPGUIF4FQUFNCFSBUUBDLTJOUIF6OJUFE4UBUFT NBOZ4UBUFT  SFTQPOEJOHUP6OJUFE/BUJPOT4FDVSJUZ$PVODJMSFTPMVUJPOTBOEQVCMJDBOYJFUZ CFHBO UPBEPQUBOJODSFBTFEBSSBZPGDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT8IJMFUIF4FDVSJUZ $PVODJMGBJMFEUPJNNFEJBUFMZSFGFSUP4UBUFTµEVUZUPSFTQFDUIVNBOSJHIUTJOUIFJS SFTQPOTFTUPUFSSPSJTN JUTVCTFRVFOUMZNBEFJUDMFBSJOBEFDMBSBUJPOUIBU ²4UBUFTNVTUFOTVSFUIBUBOZNFBTVSFTUBLFOUPDPNCBUUFSSPSJTNNVTUDPNQMZ XJUIBMMUIFJSPCMJHBUJPOTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX JOQBSUJDVMBSJOUFSOBUJPOBMIVNBO SJHIUT SFGVHFFBOEIVNBOJUBSJBOMBX³ %FTQJUFUIJTHVJEBODF TPNFHPWFSONFOUPG¾DJBMTBOEQPMJDZNBLFST°NPTUOPUBCMZ JOTPNFMJCFSBMEFNPDSBDJFT°CFHBODMBJNJOHUIBUUIFSVMFTIBEDIBOHFEBOEFWFO EJTNJTTFEBTVOSFBMJTUJDUIFPCTFSWBODFPGDFSUBJOCBTJDIVNBOSJHIUTJODPOGSPOUJOH UIFOFXHMPCBMUISFBU)VNBOSJHIUTUSFBUZCPEJFTBOEOPOHPWFSONFOUBMPSHBOJTB UJPOTTPPOCFHBOEPDVNFOUJOHUIFGBDUUIBU4UBUFTXFSFWJPMBUJOHIVNBOSJHIUTJO UIFOBNFPGDPVOUFSJOHUFSSPSJTN

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²XIJDIHJWFHPWFSONFOUTBSFBTPOBCMFNBSHJOPG¿FYJCJMJUZUPDPNCBU UFSSPSJTNXJUIPVUDPOUSBWFOJOHIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMFHBMPCMJHBUJPOT³



6/4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO+BOVBSZ 6/%PD43&4   TFFBMTP6/4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO4FQUFNCFS 6/%PD43&4  



4FFUFYUJO"OOFY5IF*$+IBTTJODFQVCMJTIFEB-FHBM$PNNFOUBSZUPUIF%FDMBSBUJPOXIJDIFMBCPSBUFTPO UIFJOUFSOBUJPOBMKVSJTQSVEFODFVQPOXIJDIJUJTGPVOEFE *$+ -FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO $PVOUFSUFSSPSJTN )VNBO3JHIUTBOEUIF3VMFPG-BX IFSFJOBGUFS-FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO %FDMBSBUJPO (FOFWB 



*$+ -FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO QJY






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

5IFDPOGFSFODFSFDPHOJTFEUIBUBNVDINPSFEFUBJMFETUVEZBCPVUUIFJNQBDUPG UFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNPOIVNBOSJHIUTBOEUIFSVMFPGMBXXBTOFFEFE 5PVOEFSUBLFUIJTTUVEZ UIF*$+FTUBCMJTIFEUIF&NJOFOU+VSJTUT1BOFMPO5FSSPSJTN  $PVOUFSUFSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUT IFSFJOBGUFSUIF1BOFM 

5IF&NJOFOU+VSJTUT1BOFM 5IF1BOFMJTDPNQPTFEPGFJHIUEJTUJOHVJTIFEKVEHFT MBXZFSTBOEBDBEFNJDTGSPN BMMSFHJPOTPGUIFXPSME … +VTUJDF "SUIVS $IBTLBMTPO 4PVUI "GSJDB  GPSNFS $IJFG +VTUJDF BOE GJSTU 1SFTJEFOUPG4PVUI"GSJDBµT$POTUJUVUJPOBM$PVSU 1BOFM$IBJS  … (FPSHFT "CJ4BBC &HZQU  &NFSJUVT 1SPGFTTPS PG *OUFSOBUJPOBM -BX BU (SBEVBUF*OTUJUVUFPG*OUFSOBUJPOBMBOE%FWFMPQNFOU4UVEJFT (FOFWB GPSNFS BQQFBMTKVEHFBUUIF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM5SJCVOBMTGPSUIFGPSNFS:VHPTMBWJB BOE3XBOEB BOENFNCFSPGUIF8PSME5SBEF0SHBOJ[BUJPO"QQFMMBUF#PEZ … 3PCFSU,(PMENBO 64" 1SPGFTTPSPG-BXBU"NFSJDBO6OJWFSTJUZ8BTIJOHUPO $PMMFHFPG-BX GPSNFS1SFTJEFOUPGUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO 3JHIUT BOEGPSNFS6/*OEFQFOEFOU&YQFSUPOUIFQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUT BOEGVOEBNFOUBMGSFFEPNTXIJMFDPVOUFSJOHUFSSPSJTN … )JOB+JMBOJ 1BLJTUBO MBXZFSCFGPSFUIF4VQSFNF$PVSUPG1BLJTUBOBOE GPSNFS6/4FDSFUBSZ(FOFSBMµT4QFDJBM3FQSFTFOUBUJWFPOUIFTJUVBUJPOPG IVNBOSJHIUTEFGFOEFST … 7JUJU.VOUBSCIPSO 5IBJMBOE 1SPGFTTPSPG-BXBU$IVMBMPOHLPSO6OJWFSTJUZ  #BOHLPL BOE6/)VNBO3JHIUT$PVODJMµT4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFTJUVB UJPOPGIVNBOSJHIUTJOUIF%FNPDSBUJD1FPQMFµT3FQVCMJDPG,PSFB … .BSZ 3PCJOTPO *SFMBOE  1SFTJEFOU PG 3FBMJ[JOH 3JHIUT UIF &UIJDBM (MPCBMJ[BUJPO*OJUJBUJWF GPSNFS6/)JHI$PNNJTTJPOFSGPS)VNBO3JHIUT BOEGPSNFS1SFTJEFOUPG*SFMBOE … 4UFGBO5SFDITFM 4XJU[FSMBOE KVEHF BEMJUFNBUUIF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM 5SJCVOBM GPS UIF GPSNFS :VHPTMBWJB  GPSNFS 1SFTJEFOU PG UIF &VSPQFBO $PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTBOE&NFSJUVT1SPGFTTPSPG-BXBU6OJWFSTJUZ PG;VSJDIBOE … +VTUJDF3B|M;BGGBSPOJ "SHFOUJOB KVEHFBUUIF4VQSFNF$PVSUPG"SHFOUJOB  &NFSJUVT1SPGFTTPSBUUIF6OJWFSTJUZPG#VFOPT"JSFT BOEGPSNFS%JSFDUPS PGUIF6/µT-BUJO"NFSJDBO*OTUJUVUFGPSUIF1SFWFOUJPOPG$SJNFBOEUIF 5SFBUNFOUPG0GGFOEFST


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IF.BOEBUFPGUIF1BOFM 5IF1BOFMXBTNBOEBUFEUPFYBNJOFUIFDPNQBUJCJMJUZPGMBXT QPMJDJFTBOEQSBDUJDFT BEPQUFEUPDPVOUFSUFSSPSJTN XJUICBTJDQSJODJQMFTPGUIFSVMFPGMBX JOUFSOBUJPOBM IVNBOSJHIUTMBXBOE XIFSFBQQMJDBCMF XJUIJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX

5IFEFGJOJUJPOPGUFSSPSJTN 5IFSFJTOPBHSFFEVOJWFSTBMMFHBMEF¾OJUJPOPGUFSSPSJTN"QSPQPTFEESBGU6/ $PNQSFIFOTJWF $POWFOUJPO PO *OUFSOBUJPOBM 5FSSPSJTN IBT TUBMMFE  MFBWJOH B QBUDIXPSLPGOBUJPOBM SFHJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMMBXEF¾OJOHUIFQIFOPNFOPO PS WBSJPVTBTQFDUTPGJU)PXFWFS JUJTOPUDPSSFDUUPJOGFSGSPNUIJTUIBUJOUFSOBUJPOBM MBXQSPWJEFTOPHVJEBODFPOUIFOBUVSFPGUFSSPSJTN5IFSFBSFUIJSUFFOUIFNBUJD JOUFSOBUJPOBMDPOWFOUJPOTBEESFTTJOHEJGGFSFOUBTQFDUTPGUIFQIFOPNFOPO TVDIBT BJSDSBGUIJKBDLJOH IJKBDLJOHPGTFBWFTTFMTBOE¾OBODJOHPGUFSSPSJTN$VNVMBUJWFMZ  UIFTFEPDVNFOUTIBWFJEFOUJ¾FEBOVNCFSPGBDUTDPNNPOMZDPOTJEFSFEBTUFSSPSJTU BDUT*OQSBDUJDF UIFSFJTBMSFBEZBIJHIEFHSFFPGQPMJUJDBMDPOTFOTVTJOUFSOBUJPOBMMZ POUIFDPSFEFTDSJQUJPOPGUFSSPSJTN 5IFTFFMFNFOUTBSFTFUPVUJOUIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF4VQQSFTTJPO PGUIF'JOBODJOH5FSSPSJTN BOE4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  XIJDI EFTDSJCFEUFSSPSJTNJOUIFGPMMPXJOHUFSNT ²©DSJNJOBM BDUT  JODMVEJOH BHBJOTU DJWJMJBOT  DPNNJUUFE XJUI UIF JOUFOU UP DBVTFEFBUIPSTFSJPVTCPEJMZJOKVSZ PSUBLJOHPGIPTUBHFT XJUIUIFQVSQPTF UPQSPWPLFBTUBUFPGUFSSPSJOUIFHFOFSBMQVCMJDPSJOBHSPVQPGQFSTPOTPS QBSUJDVMBSQFSTPOT JOUJNJEBUFBQPQVMBUJPOPSDPNQFMBHPWFSONFOUPSBOJOUFS OBUJPOBMPSHBOJ[BUJPOUPEPPSUPBCTUBJOGSPNEPJOHBOZBDU©³ 5IF1BOFMEPFTOPUTFFLUPPGGFSBOZOFXEF¾OJUJPOPGUFSSPSJTN CVUDPOTJEFSTUIBU  JOEFTDSJCJOHUFSSPSJTN JUJTJNQPSUBOUUPGPDVTPOUIFBDUJUTFMG OPUUIFBDUPS *OQSJODJQMF BOZPOFDBODPNNJUUFSSPSJTUBDUT.BOZPGUIFPCTUBDMFTUPSFBDIJOHBO BHSFFEDPNQSFIFOTJWFEF¾OJUJPOPGUFSSPSJTNIBWFSFMBUFEUPUIJTQPJOU XJUIWBSJPVT HPWFSONFOUTEJTQVUJOHUIBUFJUIFS4UBUFBDUPSTPSOBUJPOBMMJCFSBUJPONPWFNFOUTDBO



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



4FFGPSGVSUIFSSFGFSFODFTIUUQXXXVOPSHUFSSPSJTNJOTUSVNFOUTTIUNM



*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF4VQQSFTTJPOPGUIF'JOBODJOHPG5FSSPSJTN BEPQUFECZUIF6/(FOFSBM "TTFNCMZ3FTPMVUJPOPG%FDFNCFS



6/4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO0DUPCFS 6/%PD43&4  






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

DPNNJUUFSSPSJTUBDUT:FUJUJTBQQBSFOU GSPNUIFEF¾OJUJPOQSPWJEFEJO3FTPMVUJPO  UIBUOPPOFOFFECFFYDMVEFE*GB4UBUFPG¾DJBMXFSFUPDPNNJUBOBDUPGUIJT OBUVSF 4UBUFSFTQPOTJCJMJUZXPVMECFFOHBHFE CVUBMTPJOEJWJEVBMDSJNJOBMSFTQPO TJCJMJUZ5IF1BOFMIFBSEBNQMFUFTUJNPOZGSPN-BUJO"NFSJDB GPSFYBNQMF UPMFBE JUUPUIFDPODMVTJPOUIBU²4UBUFUFSSPSJTN³JTTPNFUIJOHNPSFUIBONFSFSIFUPSJD 4JNJMBSMZ UIFMFHJUJNBDZPGBOBJN TVDIBTOBUJPOBMMJCFSBUJPO PSDPVOUFSUFSSPSJTN  GPSUIBUNBUUFS DBOVOEFSOPDJSDVNTUBODFT KVTUJGZUIFVTFPGNFUIPETUIBUBSFJO WJPMBUJPOPGJOUFSOBUJPOBMMBX

.FUIPEPMPHZ 8JUIUIFTVQQPSUPGUIF*$+4FDSFUBSJBUBOEUIFOFUXPSLPGJUTQBSUOFSPSHBOJTB UJPOT UIF1BOFMFOHBHFEJOBCSPBECBTFEDPOTVMUBUJWFQSPDFTTUPMFBSOBCPVUUIF JNQBDUPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTPOIVNBOSJHIUTBOEUIFSVMF PGMBXBSPVOEUIFXPSME0WFSBQFSJPEPGNPSFUIBOUXPZFBST UIF1BOFMVOEFSUPPL BOFYUFOTJWFQSPDFTTPGDPOTVMUBUJPOUISPVHITJYUFFOOBUJPOBMBOETVCSFHJPOBM )FBSJOHT DPWFSJOHNPSFUIBOGPSUZDPVOUSJFT.PTUPGUIFTFDPVOUSJFTIBEFYQFSJ FODFEBTJHOJ¾DBOUUISFBUGSPNUFSSPSJTN FJUIFSJOUIFQBTUPSJOUIFQSFTFOU  

 

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Â… 8IBUTQFDJBMMBXT QPMJDJFTPSQSBDUJDFTIBTUIFHPWFSONFOUBEPQUFE  TJODF PSJOUIFQBTU XIJDIJUIBTKVTUJGJFEFYQSFTTMZPSJNQMJDJUMZ BTOFDFTTBSZUPDPVOUFSUFSSPSJTN Â… )BWFUIFTFDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTIBEBOJNQBDUPOUIFSVMF PGMBXBOEPOUIFSJHIUTHVBSBOUFFEUPBMMQFSTPOTCZJOUFSOBUJPOBM


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

IVNBOSJHIUTPSJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX *GTP XIBUIBTCFFO UIFJNQBDU … )PXIBTUIFHPWFSONFOUKVTUJGJFETVDIDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT BOEEPZPVDPOTJEFSUIBUQBTUPSDVSSFOUUFSSPSJTUUISFBUTIBWFKVTUJ GJFEUIFTFNFBTVSFT … 8IBUIBTCFFOUIFJNQBDUPGUIF²XBSPOUFSSPS³JOZPVSDPVOUSZ … 8IBUMFTTPOTTIPVMEUPEBZµTQPMJDZNBLFSTMFBSOGSPNBOZFYQF SJFODFT ZPVS DPVOUSZ IBT IBE JO UIF QBTU XJUI UFSSPSJTN BOE DPVOUFSUFSSPSJTN   

 

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



4FF GPSNPSFJOGPSNBUJPO IUUQXXXJDKPSH



4FF"OOFYGPSUIPTFXIPHBWFPSBMFWJEFODFUPUIF1BOFM BOE"OOFYGPSUIPTFXIPQSPWJEFEXSJUUFO TVCNJTTJPOT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

PGSFHJPOBMPSHBOJTBUJPOT JODMVEJOHUIF$PVODJMPG&VSPQFBOEUIF*OUFS "NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT 

 5IF1BOFMXPVMEMJLFUPQMBDFPOJUTSFDPSEJUTBQQSFDJBUJPOGPSUIFIVOESFET PGDPOUSJCVUJPOTSFDFJWFE5IFGBDUUIBUTPNBOZQFPQMFFOHBHFETIPXT UIFMFWFMPGJOUFSFTUJOUIFUPQJD BOEUIF)FBSJOHTIJHIMJHIUFEUIFWBMVF PGFODPVSBHJOHUIPVHIUGVMEFCBUFPOUIFTFTPNFUJNFTIJHIMZDPOUFOUJPVT JTTVFT"MMPGUIFNBUFSJBM BOEQBSUJDVMBSMZUIFGBDUUIBUJUDBNFGSPNTVDIB XJEFBSSBZPGDPVOUSJFT GSPNBXIPMFWBSJFUZPGMFHBMBOEPUIFSEJTDJQMJOFT  BOEGSPNWFSZNBOZEJGGFSFOUQFSTQFDUJWFT IBTEFFQMZFOSJDIFEBOEJOGPSNFE UIF1BOFMµTEFMJCFSBUJPOT

8IBUUIF1BOFMIFBSE 5IF1BOFMXBTTUSVDLCZUIFTJNJMBSJUZPGUIFUFTUJNPOZQSPWJEFEBUUIF)FBSJOHT 'SPN /FX :PSL UP /BJSPCJ  GSPN #SVTTFMT UP #PHPUg  BOE GSPN .PTDPX UP UIF .BHISFC UIFWPJDFTIFBSECZUIF1BOFMTQPLFXJUIEJTUVSCJOHDPOTJTUFODZBOE SFHVMBSJUZUIBUXFMMFTUBCMJTIFEQSJODJQMFTPGJOUFSOBUJPOBMMBXBSFCFJOHJHOPSFE 8JUOFTTFTUFTUJ¾FEUPUIFGBDUUIBU … *ONBOZDPVOUSJFT MFHBMBOEIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOTBSFSFHVMBSMZTJEF TUFQQFE*OEJWJEVBMTBSFBCEVDUFEIFMEJOTFDSFUQSJTPOTBOEPGUFOUPSUVSFE PSJMMUSFBUFE5IFFGGFDUJTUPQMBDFJOEJWJEVBMUFSSPSJTUTVTQFDUTCFZPOEUIF QSPUFDUJPOTBGGPSEFECZIVNBOSJHIUTTUBOEBSET JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBO MBX PSEPNFTUJDDPOTUJUVUJPOBMHVBSBOUFFT … .BOZDPVOUFSUFSSPSJTUNFDIBOJTNTMBDLUIFOPSNBMHVBSBOUFFTPGPWFSTJHIU BOEBDDPVOUBCJMJUZ5IJTNFBOTUIBUXIFOWJPMBUJPOTPDDVSUIPTFSFTQPOTJCMF FOKPZJNQVOJUZGPSUIFJSCFIBWJPVS7JDUJNTPGTVDIWJPMBUJPOTPGUFOGJOEUIFN TFMWFTXJUIOPBWFOVFGPSSFESFTT … /FXDPVOUFSUFSSPSJTUMBXTIBWFCFFOFOBDUFE XJUINJOJNBMFYBNJOBUJPOPG UIFBEFRVBDZPGFYJTUJOHMBXT BOEUIFZPGUFODPOUBJOPWFSCSPBEEFGJOJUJPOT PGUFSSPSJTNPSUFSSPSJTUBDUT BOEQSPWJEFGPSOFXPGGFODFTUIBUSJTLQFOBMJTJOH QPMJUJDBMPQJOJPOPSTPDJBMEJTTFOU … 5FSSPSJTUTVTQFDUTBSFPGUFOIFMEJODPNNVOJDBEPGPSFYUFOEFEQFSJPETCFGPSF UIFZBSFDIBSHFE BOECFGPSFUIFZIBWFBDDFTTUPMBXZFST DPVSUTPSUIF PVUTJEFXPSME … *OEJWJEVBMTDIBSHFEXJUIUFSSPSJTNBSFSFHVMBSMZUSJFEJOBOVNCFSPGDPVOUSJFT CFGPSFTQFDJBMPSNJMJUBSZDPVSUTUIBUBSFOFJUIFSJOEFQFOEFOUOPSJNQBSUJBM  BOEEPOPUPGGFSCBTJDGBJSUSJBMHVBSBOUFFT



4FF"OOFYGPSBMJTUPGQSJWBUFNFFUJOHT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

… )VNBOSJHIUTWJPMBUJPOTBSFPGUFOTVQQPTFEMZKVTUJGJFECZUIFTFBSDIGPS JOUFMMJHFODF BOEUIFOFFEUPQSFWFOUUFSSPSJTUBDUT*OUFMMJHFODF TPNFUJNFT VOTVCTUBOUJBUFEBOEJOUIFBCTFODFPGKVEJDJBMDPOUSPM QSPWJEFTHSPVOETGPS EFUFOUJPO IPVTFBSSFTU EFQPSUBUJPOBOEPUIFSNFBTVSFT … &WFOTPNFPGUIFDPVOUSJFTXIJDIIBWFOPUUIFNTFMWFTFOHBHFEEJSFDUMZJO TFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTIBWFCFFODPNQMBDFOUBCPVU PSDPNQMJDJU JO WJPMBUJPOTDPNNJUUFECZPUIFST … "OVNCFSPGUIFTFQSBDUJDFT°JMMUSFBUNFOU FYUFOEFEEFUFOUJPO TQFDJBM KVEJDJBMQSPDFEVSFTBOEQSPTFDVUJPOTCBTFEPOVOTVCTUBOUJBUFEJOUFMMJHFODF° IBWFCFHVOUPTFFQJOUPUIFOPSNBMGVODUJPOJOHPGUIF4UBUF BOEJUTDSJNJOBM KVTUJDFTZTUFN"OZTVDIEFHFOFSBUJPODMFBSMZQPTFTQPUFOUJBMMZMPOHUFSN DPOTFRVFODFTGPSUIFSVMFPGMBXBOESFTQFDUGPSIVNBOSJHIUT … 4PDJFUJFTIBWFTVGGFSFEBSBOHFPGOFHBUJWFDPOTFRVFODFT°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¾DJBMT JO EJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSME UPUIFFGGFDUUIBUUFSSPSJTNOPUPOMZQPTFTBTFSJPVT UISFBU CVUUIBUDJWJMJBOQPQVMBUJPOTTVGGFSHSJFWPVTIVNBOSJHIUTBCVTFTBUUIF IBOETPGUFSSPSJTUT5IF1BOFMIFBSEGSPNNBOZWJDUJNTPGUFSSPSJTN BOEPSHBOJTB UJPOTSFQSFTFOUJOHUIFN BOEXBTMFGUJOOPEPVCUUIBUUFSSPSJTNIBTDBVTFEESFBEGVM MPTTBOEQBJO JOTUJMMFEHSFBUGFBS BOEDPOUJOVFTUPQPTFBTFSJPVTDVSSFOUBOE GVUVSFUISFBU8JUOFTTFTBMTPGSFRVFOUMZSFNJOEFEUIF1BOFMPGUIFQPTJUJWFEVUZPO 4UBUFTUPQSPUFDUQFPQMFJOUIFJSKVSJTEJDUJPOBHBJOTUSFBMBOETVCTUBOUJBMUISFBUTGSPN UFSSPSJTN5IFSFXBTOPIFTJUBUJPOFYQSFTTFEBCPVUUIFOFFEUPDPVOUFSUFSSPSJTN FGGFDUJWFMZ5IFDIBMMFOHFJTGPS4UBUFTUP¾OEXBZTPGQSPUFDUJOHTPDJFUZUIBUGVMMZ SFTQFDUUIFIVNBOSJHIUTPGBMM

5IFGJOEJOHTPGUIF1BOFM 5IF1BOFMTUVEJFEUIFFYUFOTJWFNBUFSJBMTVCNJUUFEUIFPSBMBOEXSJUUFOFWJEFODF TVCNJUUFEUPUIF)FBSJOHTUIFJOGPSNBUJPOQSPWJEFEJOQSJWBUFEJTDVTTJPOTXJUI TFOJPSHPWFSONFOUPG¾DJBMTBOEEFTLCBTFESFTFBSDIDBSSJFEPVUCZ1BOFMNFNCFST BOEUIF*$+4FDSFUBSJBU5IFJOGPSNBUJPOXBTDBSFGVMMZBTTFTTFECZUIFQBOFMMJTUT 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BMMPGXIPNIBWFIBEUPDPOGSPOUJTTVFTSFMFWBOUUPUIJTSFQPSUJOUIFDPVSTFPGUIFJS QSPGFTTJPOBMDBSFFST 5IF1BOFMXBTDPODFSOFEBUNBOZPGUIFTQFDJ¾DEFUBJMTPGWJPMBUJPOT CVUXBT QBSUJDVMBSMZJNQSFTTFECZUIFTJNJMBSJUZPGFYQFSJFODFTSFDPVOUFE5IFDPNNPOBMJUZ PGFYQFSJFODF BOEJUTHMPCBMSFBDI QSPWJEFEFWJEFODFPGBGBSNPSFTFSJPVTFSPTJPO PGSFTQFDUGPSIVNBOSJHIUTBOEUIFSVMFPGMBXUIBOUIF1BOFMIBEFYQFDUFE *UXBTOPUBCMFUIBUTPNFHPWFSONFOUTBMMFHFEMZSFTQPOTJCMFGPSTFSJPVTIVNBOSJHIUT WJPMBUJPOTEJEOPUEFOZUIFBMMFHBUJPOTNBEF*OEFFETPNFPQFOMZEFGFOEFEQSBD UJDFTTVDIBTJOEF¾OJUFEFUFOUJPOXJUIPVUDIBSHFPSUSJBM DJUJOHUIFVOQSFDFEFOUFE OBUVSFPGUIFDPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUUPKVTUJGZUIFJSEFQBSUVSFGSPNQSFWJPVTMZ BDDFQUFEMFHBMOPSNT0UIFSTTVHHFTUFEUIBULFZIVNBOSJHIUTQSJODJQMFTIBWFUPCF SFBEEJGGFSFOUMZJOMJHIUPGUIFFYDFQUJPOBMUISFBU5IF1BOFMXBTQBSUJDVMBSMZTUSVDL CZUIFGBDUUIBUJUXBTPGUFOMJCFSBMEFNPDSBUJDTPDJFUJFT°4UBUFTUIBUQSFWJPVTMZ MBVEFEUIFJNQPSUBODFPGUIFSVMFPGMBXBOEIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOT°UIBUBSF OPXBUUIFGPSFGSPOUPGVOEFSNJOJOHUIPTFQSPUFDUJPOT*OEFQBSUJOHGSPNQSFWJPVTMZ BDDFQUFEOPSNTPGCFIBWJPVS TVDIHPWFSONFOUTBMTPHJWFTVDDPVSUPPUIFSTUIBU IBWFSPVUJOFMZWJPMBUFEUIFIVNBOSJHIUTPGUIFJSDJUJ[FOT4PNFHPWFSONFOUQPMJ DJFTJNQMZBOE JOTPNFDBTFT HPWFSONFOUSFQSFTFOUBUJWFTPQFOMZEJTDVTTFEUIF QPTTJCJMJUZUIBUJOEJWJEVBMTTVTQFDUFEPGJOWPMWFNFOUJOUFSSPSJTUBDUTGBMMPVUTJEF DFSUBJOCBTJDIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOT QFSIBQTCFDBVTFPGUIFJSTUBUFMFTTOFTT PSUIFJSTVQQPTFETUBUVTBT²FOFNZDPNCBUBOUT³ 5IFMPHJDPGUIJTTUBODFJTUIBU DFSUBJOHPWFSONFOUTXBOUUPSFTFSWFGPSUIFNTFMWFTUIFQPXFSUPEFTJHOBUFBDMBTT PGQFPQMFXIPBSFOPUFOUJUMFEUPUIFTBNFSJHIUTBTPUIFSIVNBOCFJOHT5IF1BOFM DBNFUPUIFJOFWJUBCMFDPODMVTJPOUIBUUIFWFSZGPVOEBUJPOTPGUIFIVNBOSJHIUT DVMUVSF EFWFMPQFEPWFSUIFQBTUTJYUZZFBST JTCFJOHVOEFSNJOFE 5IF1BOFMDPODMVEFEUIBUUIFOFFEUPQSPUFDUIVNBOSJHIUT BOEUPNBJOUBJOTUSPOH MFHBMTBGFHVBSETBOESFNFEJFT JTPGUFOQFSDFJWFEBTSVOOJOHDPVOUFSUPXIBU4UBUFT OFFEUPEPUPBEESFTTUFSSPSJTN SBUIFSUIBOBTBOJOIFSFOUDPNQPOFOUPGBOZMPOH UFSNTUSBUFHZUPUBDLMFUFSSPSJTN5IF)FBSJOHTBOE NPTUJNQPSUBOUMZ UIFQSJWBUF EJTDVTTJPOTXJUIHPWFSONFOUTBOETFDVSJUZPG¾DJBMTJMMVTUSBUFEUPUIF1BOFMUIBUUIF XPSME TFWFOZFBSTBGUFSUIFFWFOUTPG JTTUJMMTFBSDIJOHGPSHVJEBODFJO¾OEJOH UIFQSPQFSSFTQPOTFUPUFSSPSJTN $MFBSMZJUXPVMECFJNQSPQFSUPVOEFSFTUJNBUFUIFGBDUUIBUNBOZHPWFSONFOUT BSFHSBQQMJOHTJODFSFMZXJUIEJG¾DVMUQSPCMFNT4UBUFTIBWFBMFHBMEVUZUPQSPUFDU TPDJFUZBHBJOTUUFSSPSJTUBUUBDLT BOETPNFPGUIFNBSFUSZJOHUPBEBQUUIFJSMFHBM BOEQPMJDZGSBNFXPSLTUPNFFUUIJTUISFBUFGGFDUJWFMZ5IF1BOFMDPODMVEFT IPXFWFS  UIBUJOUIFJSBUUFNQUTUPSFTQPOEUPUIFUISFBUTQPTFECZUFSSPSJTNNBOZ4UBUFTIBWF JHOPSFEPSVOEFSFTUJNBUFEUIFJNQMJDBUJPOTPGUBNQFSJOHXJUIUIFGPVOEBUJPOTPG UIFIVNBOSJHIUTTZTUFN "DDPSEJOHMZ UIF1BOFMDBNFUPUIFJOFYPSBCMFDPODMVTJPOUIBUUIFSFNVTUCFBIBMU UPUIFUSFOETTFUJONPUJPOPS JOTPNFDPVOUSJFT FYBDFSCBUFECZUIFFWFOUTPG


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IFJOUFSOBUJPOBMDPNNVOJUZNVTUBHSFFBCPVUXIBUDPOTUJUVUFTBOBQQSPQSJBUF SFTQPOTFUPTVDIUISFBUTBOENVTUXPSLUPHFUIFSUPHJWFFGGFDUUPUIBUSFTQPOTF"U UIFNPNFOU UIFSFJTBMBDLPGBDDPVOUBCJMJUZ BOEIVNBOSJHIUTBSFOPUFGGFDUJWFMZ JOUFHSBUFEJOUPUIFDPVOUFSUFSSPSJTUTUSBUFHZ)VNBOSJHIUTDBOOPMPOHFSSFNBJO NFSFMZBSIFUPSJDBM²BEEPO³UPDPVOUFSUFSSPSJTUUIJOLJOH CVUNVTUCFDPNFBDFOUSBM QMBOLJOUIFHMPCBMSFTQPOTFUPUFSSPSJTN5IF1BOFMIBTOPIFTJUBUJPO IBWJOHUBLFO UFTUJNPOZGSPNBSPVOEUIFHMPCF JOBTTFSUJOHUIBUFWFSZPOFµTTFDVSJUZJTHVBSBOUFFE NPTUFGGFDUJWFMZCZVQIPMEJOHUIFQSJODJQMFPGIVNBOEJHOJUZ)VNBOEJHOJUZ°B NPSBMBOEMFHBMJNQFSBUJWF°JTPOMZBTTVSFECZSFTQFDUJOHJOUFSOBUJPOBMIVNBO SJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBX)VNBOEJHOJUZBOESFTQFDUGPSUIFSVMFPGMBXNVTU UIFSFGPSFCFDFOUSFTUBHFJOUIFGPSHJOHPGBOFXJOUFSOBUJPOBMDPOTFOTVTBCPVUUIF SFTQPOTFUPUFSSPSJTNJOUIFZFBSTUPDPNF .PSFEFUBJMFE¾OEJOHTBCPVUUIFFMFNFOUTUPCFCVJMUJOUPUIJTOFXJOUFSOBUJPOBM DPOTFOTVTBCPVUUIFSFTQPOTFUPUFSSPSJTNBSFGPVOEJOUIFCPEZPGUIJTSFQPSU  XIJDIBEESFTTFTUIFGPMMPXJOHJTTVFT … UIFSPMFPGIVNBOSJHIUTJOUIFGJHIUBHBJOTUUFSSPSJTN $IBQUFS0OF %P IVNBOSJHIUTOFFEUPCFCBMBODFEBHBJOTUTFDVSJUZJTTVFT $BOIVNBOSJHIUT MBXQSPQFSMZBDDPNNPEBUFUIFUISFBUTQPTFECZNPEFSOUFSSPSJTN 8IBUSPMF NJHIUIVNBOSJHIUTQMBZJOFGGFDUJWFDPVOUFSUFSSPSJTN … MFTTPOTGSPNUIFQBTU $IBQUFS5XP .BOZPGUIFKVSJTEJDUJPOTWJTJUFECZUIF 1BOFMIBWFFYQFSJFODFETFSJPVTBOEMPOHSVOOJOHQFSJPETPGQPMJUJDBMWJPMFODF BOEUFSSPSJTNBSFUIFSFBOZJOUFSFTUJOHQBSBMMFMTXJUIDPOUFNQPSBSZEFCBUFT  5IJTDIBQUFSFYQMPSFTXIBUMFBSOJOHGSPNUIFQBTU JGBOZ JTBQQMJDBCMFUPUIF DVSSFOUUFSSPSJTUUISFBU … UIF²XBS³POUFSSPS $IBQUFS5ISFF FYBNJOJOHXIFOBOEXIZUIFUFSN²XBS POUFSSPS³DBNFJOUPDPNNPOVTBHFUIFQSPCMFNBUJDDPOGMBUJPOPGMFHBM SFHJNFTVOEFSMZJOHUIJTXBSQBSBEJHNXIFUIFSUIF²XBSPOUFSSPS³IBT BDSFEJCMFMFHBMCBTJTBOEUIFBEWFSTFDPOTFRVFODFTUIBUIBWFBSJTFOJO BQQMZJOHBXBSQBSBEJHN … UIF JODSFBTJOH VTF PG TFDSFU JOUFMMJHFODF JO DPVOUFSUFSSPSJTN $IBQUFS 'PVS 5IFDIBQUFSMPPLTBUUIFEJTUJODUJWFSPMFQMBZFECZJOUFMMJHFODFJO NPEFSODPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTUIFQPXFSTPGJOUFMMJHFODFBHFODJFTBSF FYUFOEJOH JTUIJTBQQSPQSJBUF 8IBUBDDPVOUBCJMJUZDBOBOETIPVMECFCVJMU JO )PXEPFTB4UBUFQSPUFDUIVNBOSJHIUTBOEUIFTFDSFDZSFRVJSFEGPSFGGFD UJWFJOUFMMJHFODFHBUIFSJOHBOETIBSJOH … UIFQSFWFOUJWFNFBTVSFT $IBQUFS'JWF CFJOHJOUSPEVDFECZ4UBUFTJOUIF FYQFDUBUJPOUIBUUIFZNBZQSFWFOUUFSSPSJTUBDUTCFGPSFUIFZPDDVS)PXDBO 4UBUFTBDUUPQSPUFDUFWFSZPOFGSPNUFSSPSJTUBDUTBOEBUUIFTBNFUJNFFOTVSF UIFGVMMFTUSFTQFDUGPSEVFQSPDFTT 1SFWFOUJWFNFBTVSFT TVDIBTFYQVMTJPOT 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO DPOUSPMPSEFST MJTUJOH NVTUDPNQMZXJUIIVNBO SJHIUTTUBOEBSETIPXJTUIJTCFTUEPOF Â… UIFJNQBDUPGDPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTPOUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNNPSF HFOFSBMMZ $IBQUFS4JY 5IF1BOFMSFDFJWFEFYUFOTJWFUFTUJNPOZBCPVUUIF JNQBDUPGDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTPOUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNBSPVOE UIFXPSME4PNFBSHVFEUIBUUIFUSJFEBOEUFTUFEQSJODJQMFTFWPMWFEUPEFBM XJUIDSJNJOBMJUZXFSFJOBEFRVBUFUPBEESFTTUFSSPSJTNUIF1BOFMVOBOJNPVTMZ DPODMVEFEUIFPQQPTJUF5IJTDIBQUFSSFQPSUTCPUITVCTUBOUJWFBOEQSPDF EVSBMDIBOHFTUPUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNBOEEJTDVTTFTJG BOEJGTPIPX  UIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNDBOBEBQUUPUIFDVSSFOUDIBMMFOHFT *OUIF¾OBMDPODMVEJOHDIBQUFS UIF1BOFMTVNTVQJUT¾OEJOHTBTGPMMPXT Â… 5FSSPSJTNJTBSFBMJUZBOE4UBUFTIBWFBEVUZUPDPVOUFSUIFUISFBUQPTFE  CVUNBOZDVSSFOUDPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTBSFJMMFHBMBOEFWFODPVOUFS QSPEVDUJWF Â… 5IFMFHBMGSBNFXPSLUIBUFYJTUFEQSJPSUPJTFYUSFNFMZSPCVTUBOEFGGFD UJWFJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOEJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXXFSF FMBCPSBUFEQSFDJTFMZUPHVBSBOUFFQFPQMFµTTFDVSJUZ5IF1BOFMDPODMVEFEUIBU UIJTMFHBMGSBNFXPSLJTTVGGJDJFOUMZBEBQUBCMFUPNFFUUIFDVSSFOUUISFBUT Â… )PXFWFS UIF1BOFMGPVOEUIBUUIFGSBNFXPSLPGJOUFSOBUJPOBMMBXJTCFJOH BDUJWFMZ VOEFSNJOFE  BOE NBOZ 4UBUFT BSF SFOFHJOH PO UIFJS USFBUZ PS DVTUPNBSZMBXPCMJHBUJPOT5IFGBJMVSFPG4UBUFTUPDPNQMZXJUIUIFJSMFHBM EVUJFTJTDSFBUJOHBEBOHFSPVTTJUVBUJPOXIFSFJOUFSSPSJTN BOEUIFGFBSPG UFSSPSJTN BSFVOEFSNJOJOHCBTJDQSJODJQMFTPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUT MBX Â… 5IF1BOFMXBTQBSUJDVMBSMZDPODFSOFEBUUIFFWJEFODFXPSMEXJEFTIPXJOH UIBUUIFFSPTJPOPGJOUFSOBUJPOBMMBXQSJODJQMFTJTCFJOHMFECZTPNFPGUIPTF MJCFSBMEFNPDSBUJD4UBUFTUIBUJOUIFQBTUIBWFMPVEMZQSPDMBJNFEUIFJNQPS UBODFPGIVNBOSJHIUT Â… 4QFDJGJDBMMZ UIF1BOFMSFKFDUTUIFDMBJNUIBUBOZ²XBS³POUFSSPSFYDVTFT 4UBUFTGSPNBCJEJOHCZJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBOE JOBSNFEDPOGMJDU TJUVBUJPOT JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX PSBMMPXTUIFNUPUJOLFSXJUIUIF SVMFTUIBUUIFTFGSBNFXPSLTQSPWJEF Â… *OUFMMJHFODF BHFODJFT BSPVOE UIF XPSME IBWF BDRVJSFE OFX QPXFST BOE SFTPVSDFT CVUMFHBMBOEQPMJUJDBMBDDPVOUBCJMJUZIBWFPGUFOOPULFQUQBDF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

Â… $SJNJOBMMBXJTUIFQSJNBSZWFIJDMFUPCFVTFEUPBEESFTTUFSSPSJTNQSFWFO UJWFNFBTVSFTBOEBEBQUBUJPOTPGUIFMFHBMGSBNFXPSLUIBUBSFOPUJODPOGMJDU XJUIJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTQSJODJQMFTBSFBDDFQUBCMF BOENBZJOEFFE CFSFRVJSFEJG4UBUFTBSFUPDPNQMZXJUIUIFJSEVUZUPQSPUFDUMJGFBOEUIF TFDVSJUZPGQFSTPOT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

$IBQUFS0OF)VNBO3JHIUTWFSTVT4FDVSJUZ *OUSPEVDUJPO )VNBO SJHIUT MBX QMBDFT UIF EJHOJUZ PG UIF IVNBO QFSTPO BU UIF DFOUSF PG JUT DPODFSOT*O¿JDUJOHIBSNPODJWJMJBOTJTDMFBSMZBCSFBDIPGUIFDPSFWBMVFTUIBU IVNBOSJHIUTBSFEFTJHOFEUPVQIPME:FU JGPOFXFSFUPKVEHFGSPNUIFQVCMJD EFCBUFT BOEUIFTUBODFUBLFOCZNBOZHPWFSONFOUT UIFSFJTBUFOTJPOCFUXFFO VQIPMEJOHIVNBOSJHIUTPSFOTVSJOHQFPQMFµTTFDVSJUZJOUIFGBDFPGUIFUFSSPSJTU UISFBU*UJTBCBTJDUFOFUPGUIJTSFQPSUUIBUBOZJNQMJFEEJDIPUPNZCFUXFFOTFDVSJOH QFPQMFµTSJHIUTBOEQFPQMFµTTFDVSJUZJTXSPOH6QIPMEJOHIVNBOSJHIUTJTOPUB NBUUFSPGCFJOH²TPGU³POUFSSPSJTN0OUIFDPOUSBSZ DPVOUFSJOHUFSSPSJTNJTJUTFMG BIVNBOSJHIUTPCKFDUJWF TJODF4UBUFTIBWFBQPTJUJWFPCMJHBUJPOUPQSPUFDUQFPQMF VOEFSUIFJSKVSJTEJDUJPOBHBJOTUUFSSPSJTUBDUT5IJTQPTJUJWFEVUZPO4UBUFTSFRVJSFT UIFNUPQSFWFOU QVOJTI JOWFTUJHBUF BOESFESFTTUIFIBSNDBVTFECZTVDIBDUT"U UIFTBNFUJNF 4UBUFTNVTUBDDFQUUIBUUIJTQPTJUJWFEVUZUPQSPUFDUBQQMJFTCPUI UPUIPTFXIPNBZCFBUSJTLGSPNUFSSPSJTNBOEUPUIPTFXIPNBZCFTVTQFDUFEPG UFSSPSJTN5IF4UBUFIBTOPBVUIPSJUZJOMBXUPEFUFSNJOFUIBUTPNFQFPQMFEPOPU RVBMJGZUPIBWFUIFJSSJHIUTSFTQFDUFE 5IFTJNQMFTUXBZPGFYQMBJOJOHUIFJOUFSSFMBUJPOTIJQCFUXFFOIVNBOSJHIUTBOE TFDVSJUZJTUPSF¿FDUPOUIFHFOFTJTPGUIFNPEFSOEBZIVNBOSJHIUTGSBNFXPSL 5IF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT IFSFJOBGUFS6%)3 XBTBEPQUFEBOE QSPDMBJNFEJO JOUIFXBLFPGUIFHFOPDJEBMIPSSPSTPGUIF4FDPOE8PSME8BS 5IFOBUJPOTPGUIFXPSMESFDPHOJTFEUIBU²EJTSFHBSEBOEDPOUFNQUGPSIVNBOSJHIUT IBWFSFTVMUFEJOCBSCBSPVTBDUTXIJDIIBWFPVUSBHFEUIFDPOTDJFODFPGNBOLJOE³ 5IJTSFDPHOJUJPOPGUIFEFQUITUPXIJDIEFQSBWFEIVNBOCFJOHTDBOTJOL MFEUIF XPSMEDPNNVOJUZUPDPODMVEFUIBUUIFPOMZXBZUPBWPJEPSBUMFBTUUFNQFSTVDI IPSSPSTJOUIFGVUVSFXBTUPDPNNJUUPSFTQFDUJOHUIFQSJODJQMFUIBU²BMMIVNBO CFJOHTBSFCPSOGSFFBOEFRVBMJOEJHOJUZBOESJHIUT³5IFJOUFSOBUJPOBMDPOTFOTVT  SF¿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µT  

1SFBNCMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT 6%)3 %FDFNCFS



"SUJDMF 6%)3


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

´µT ´µT BOE´µ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¾SNJOHUIFJNQPSUBODF PGQSPUFDUJOHIVNBOSJHIUTJOUIFTUSVHHMFBHBJOTUUFSSPSJTN )PXFWFS JOQSBDUJDF JONBOZDPVOUSJFTBSPVOEUIFXPSME UIFGFBSPGUFSSPSJTNIBT CFFOBMMPXFEUPPWFSSJEFUIFOFFEUPVQIPMEIVNBOSJHIUT'PSTPNF4UBUFTUIBU SPVUJOFMZBCVTFEIVNBOSJHIUTJOUIFQBTU DPVOUFSUFSSPSJTNJTTJNQMZUIFOFXFTU FYDVTFCFIJOEXIJDIUPIJEFGPSPUIFS4UBUFT DPVOUFSUFSSPSJTNJTDMBJNFEUPCF UIFKVTUJ¾DBUJPOGPSEFQBSUJOHGSPNMPOHDIFSJTIFEOPSNT5IF1BOFMCFMJFWFTUIBU JUJTEJG¾DVMUUPFYBHHFSBUFUIFSJTLUPTPDJFUZBTBXIPMFXIFOHPWFSONFOUTEFQBSU GSPNUIFJSPCMJHBUJPOTJOUIJTXBZ 5IF1BOFMFYBNJOFTCFMPXUIFBCJMJUZPGUIFDVSSFOUJOUFSOBUJPOBMPSEFSUPSFTQPOEUP DSJTJTBOEUPHFOVJOFFNFSHFODJFT5IF1BOFMBMTPFYQMPSFTUIFFYUFOUUPXIJDIUIF DPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUJTUSVMZBOFYUSBPSEJOBSZBOEFYDFQUJPOBMUISFBU



'PSBGVMMFSEJTDVTTJPOPOUIFDPNQMFNFOUBSJUZCFUXFFOIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBX TFF$IBQUFS 5ISFF



4FFGPSJOTUBODF 6/4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO+BOVBSZ 6/%PD4 3&4  6/(FOFSBM"TTFNCMZ3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO4FQUFNCFS6/ %PD"3FT  4FFJOQBSUJDVMBS 6/(MPCBM$PVOUFS5FSSPSJTN4USBUFHZBEPQUFECZUIF(FOFSBM "TTFNCMZPO4FQUFNCFS 3FTPMVUJPO 6/%PD"3&4



4FF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT 3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUT 0"4%PD0&" 4FS-7MM %PDSFWDPSS 0DUPCFS QBSB$PVODJMPG&VSPQF 1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZ 3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO+BOVBSZ$PVODJMPG&VSPQF $PNNJUUFFPG.JOJTUFST (VJEFMJOFT PO)VNBO3JHIUTBOEUIFGJHIUBHBJOTUUFSSPSJTN BEPQUFEPO+VMZBOE(VJEFMJOFTPOUIF1SPUFDUJPO PG7JDUJNTPG5FSSPSJTN BEPQUFEPO.BSDI






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

$BOUIFIVNBOSJHIUTTZTUFNBDDPNNPEBUFFNFSHFODJFT 0OFPGUIFBSHVNFOUTNBEFCZTPNF4UBUFTGPSIBWJOHUPTJEFMJOFIVNBOSJHIUTJO UIFGBDFPGUIFUFSSPSJTUUISFBUJTUIBUSJHIUTBSFBMVYVSZUIBU VOGPSUVOBUFMZ NVTU CFEJTQFOTFEXJUI OPSNBMMZPOMZPOBUFNQPSBSZCBTJT BUUJNFTPGFYUSFNFDSJTJT :FUUIJTDMBJNJHOPSFTXIZUIFNPEFSOGSBNFXPSLPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOE IVNBOJUBSJBOMBXDBNFJOUPCFJOH5IF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT  BOEUIFNBOZNFDIBOJTNTBOEUSFBUJFTUIBU¿PXFEGSPNJUUIFSFBGUFS IBEUIFJS HFOFTJTJODBUBDMZTNJDXBSBOEHFOPDJEF4UBUFTBEPQUFEBDPNQSFIFOTJWFIVNBO SJHIUTTZTUFNBOEBOFXDPEJ¾DBUJPOPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX UIFMBXTPG XBS JOPSEFSUPQSFWFOUBSFDVSSFODFPGUIFOJHIUNBSFUIBUTBXNJMMJPOTEJF0WFS UIFZFBST QSPDFEVSFTBOENFDIBOJTNTIBWFCFFOFTUBCMJTIFEUPFOTVSFFGGFDUJWF BDDPVOUBCJMJUZGPSJOUFSOBUJPOBMDSJNFT WJPMBUJPOTPGIVNBOSJHIUTBOEJOUFSOBUJPOBM IVNBOJUBSJBOMBX BOEGPSFOTVSJOHSFQBSBUJPOGPSWJDUJNT 4QFBLJOHPGUIFMBXTPGXBS +BLPC,FMMFOCFSHFS 1SFTJEFOUPGUIF*OUFSOBUJPOBM $PNNJUUFFPGUIF3FE$SPTT SFTQPOEFEBTGPMMPXTUPTQFDJ¾DBUUFNQUTUPVOEFSNJOF UIFJOUFHSJUZPG$PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOTPG ²*UTIPVMECFSFNFNCFSFEUIBUDPNNPO"SUJDMF MJLFUIF(FOFWB$POWFOUJPOT BTBXIPMF XBTESBGUFECZFYQFSUTXIPIBEKVTUDPNFPVUPGUIFEBSLFTUDIBQUFS PGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZ BOEQSPCBCMZPGBMMIVNBOIJTUPSZ*UXPVMECFQSFTVNQ UVPVTUPUIJOLUIBUUIFZMBDLFEBXBSFOFTTPGUIFQPUFOUJBMGPSBCVTFTUIBUDBOCF DBVTFECZXBS5IFUPUBMJUZPGUIFQSPWJTJPOTPGDPNNPO"SUJDMFXFSFDSBGUFE UPQSFWFOUUIFN³ )VNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBXXFSFOPUESBGUFEXJUIQFBDFBOEQPMJUJDBM TUBCJMJUZJONJOE3BUIFS UIFWFSZSBJTPOEµpUSFPGUIJTMFHBMTZTUFNJTUPQSPWJEF 4UBUFTXJUIUIFGSBNFXPSLUIBUBMMPXTUIFNUPSFTQPOEFGGFDUJWFMZUPFWFOUIFNPTU TFSJPVTPGDSJTFT"DDPSEJOHMZ IVNBOSJHIUTBSFOPU BOEDBOOFWFSCF BMVYVSZUPCF DBTUBTJEFBUUJNFTPGEJG¾DVMUZ*OUFSOBUJPOBMMBXJTUIFCVMXBSLUIBUXJMMIFMQ4UBUFT SFTQPOEFGGFDUJWFMZUPXIBUFWFSEJG¾DVMUJFTBSJTF 4PNFBSHVF OFWFSUIFMFTT UIBUUIFDVSSFOUUISFBUQPTFECZUFSSPSJTNXBTOPU  BOEDPVMEOPUIBWFCFFO FOWJTBHFECFGPSF BOEUIFSFGPSFUIBUUIFDVSSFOUMFHBM GSBNFXPSLXJMMOPUTVG¾DF5IFDMBJNJTUIBUUIFUISFBUPGUFSSPSJTNJTTPVOQSFD FEFOUFEBOEFYDFQUJPOBMUIBUUIFXPSMEJTGBDJOHBHFOVJOFFNFSHFODZ BOEUIBUJO UIFGBDFPGTVDIBOFNFSHFODZ UIFSVMFTNVTUDIBOHF BOEJOEJWJEVBMTNVTUGPSFHP NBOZPGUIFJSMJCFSUJFTGPSUIFHSFBUFSHPPE-FBWJOHBTJEFUFNQPSBSJMZUIFRVFTUJPO PGUIFFYDFQUJPOBMBOEVOQSFDFEFOUFEOBUVSFPGUIFUISFBU JUJTDFSUBJOMZSJHIUUP FYBNJOFXIFUIFSUIFDVSSFOUMFHBMGSBNFXPSLQSPWJEFTFOPVHI¿FYJCJMJUZUPSFTQPOE UPHFOVJOFFNFSHFODJFT



*$3$ ²%FWFMPQNFOUTJO64QPMJDZBOEMFHJTMBUJPOUPXBSETEFUBJOFFTUIF*$3$QPTJUJPO³JOUFSWJFXXJUI*$3$ 1SFTJEFOU+BLPC,FMMFOCFSHFS 0DUPCFS BWBJMBCMFBUXXXJDSDPSH


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IPTFXIPEFWJTFEUIFNPEFSOIVNBOSJHIUTTZTUFNXFSFJEFBMJTUT OPEPVCU CVU UIFZXFSFBMTPQSBHNBUJD'SPNUIFPVUTFU UIPTFJOWPMWFESFDPHOJTFEUIBUUIFFOKPZ NFOUPGNPTUSJHIUTNJHIUOFFEUPCFMJNJUFEGSPNUJNFUPUJNFGPSEJGGFSFOUSFBTPOT  OPUMFBTUPOPDDBTJPOUPSFTQFDUUIFSJHIUTBOEGSFFEPNTPGPUIFST)PXFWFS UIPTF XIPEFWFMPQFEUIFNPEFSOIVNBOSJHIUTTZTUFNXFOUGVSUIFSBOESFDPHOJTFEUIBU TPNFSJHIUTNJHIUOFFEUPCFTVTQFOEFEJOTJUVBUJPOTPGHFOVJOFFNFSHFODZ 5IFJOUFSOBUJPOBMMFHBMGSBNFXPSLSFDPHOJTFT¾STUMZUIBUGFXSJHIUTBSFBCTPMVUF &WFOPVUTJEFPGFNFSHFODZTJUVBUJPOT EFNPDSBUJDTPDJFUJFTBDDFQUUIBUGVOEBNFOUBM QSJODJQMFTTVDIBTUIFGSFFEPNPGNPWFNFOU PGFYQSFTTJPO PGBTTPDJBUJPO NVTUCF QSPUFDUFECZMBX CVUBMTPBSFTVCKFDUUPEBJMZBDDPNNPEBUJPOCFUXFFOJOEJWJEVBMT XJUIDPNQFUJOHJOUFSFTUT$PO¿JDUTPGSJHIUTCFUXFFOJOEJWJEVBMTBOEHSPVQTBSF FWFOUVBMMZBNBUUFSGPSBEKVEJDBUJPOCZUIFDPVSUT5IFTFSJHIUT UIFSFTUSJDUJPOTPO UIFN BOEUIFDSJUFSJBUPCFBQQMJFEJOEFUFSNJOJOHIPXSJHIUTDBOCFSFTUSJDUFE  BSFBMMMBJEEPXODMFBSMZJOJOUFSOBUJPOBMMBX'PSFYBNQMF "SUJDMFPGUIF6%)3 EFDMBSFTUIBUJOEJWJEVBMTIBWFEVUJFTUPUIFXJEFSDPNNVOJUZBOEUIBUMJNJUBUJPOT UPJOEJWJEVBMSJHIUTNVTUCF²EFUFSNJOFECZMBXTPMFMZGPSUIFQVSQPTFPGTFDVSJOH EVFSFDPHOJUJPOBOESFTQFDUGPSUIFSJHIUTBOEGSFFEPNTPGPUIFSTBOENFFUJOH UIFKVTUSFRVJSFNFOUTPGNPSBMJUZ QVCMJDPSEFSBOEUIFHFOFSBMXFMGBSF³4JODFUIF QBTTBHFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT GVSUIFSUFYUT NPTU TQFDJ¾DBMMZUIFUXPVOJWFSTBMDPWFOBOUT BOEFYUFOTJWFKVSJTQSVEFODFBUOBUJPOBM  SFHJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMMFWFMTIBTJOUFSQSFUFEUIFQSPQFSNFBOJOHUPCFBDDPSEFE UPUIFDPODFQUTPGMFHBMJUZ OFDFTTJUZ BOEQSPQPSUJPOBMJUZUIBUBSFJNQMJDJUJOUIJT TUBOEBSE 'VSUIFSNPSF UIFIVNBOSJHIUTGSBNFXPSLFYQMJDJUMZSFDPHOJTFTUIBUUIFSFNBZCF FNFSHFODJFT BOEUIBU4UBUFTNVTUIBWFUIFOFDFTTBSZGSFFEPNPGNBOPFVWSFTP UIBU JOUIFGBDFPGFYUSFNFEBOHFS UIFZDBOBDUQSPNQUMZBOEFGGFDUJWFMZJOUIFCFTU JOUFSFTUTPGTPDJFUZBTBXIPMF)VNBOSJHIUTUSFBUJFTFOWJTBHFUIFQPTTJCJMJUZUIBU TPNFSJHIUTNBZCFGPSNBMMZTVTQFOEFEJOUJNFTPGBMFHJUJNBUFFNFSHFODZ :FUUIFGSBNFSTPGUIFTFUSFBUJFTBMTPEFUFSNJOFEUIBUUIFSFDPVMECFOPDBSUF CMBODIFGPS4UBUFT*GUIFZDPVMEJOEJWJEVBMMZEFUFSNJOFXIBUDPOTUJUVUFEBOFNFS HFODZ IPXMPOHUIFFNFSHFODZMBTUFE XIJDISJHIUTDPVMECFTVTQFOEFEJOEF¾OJUFMZ  BOEXIPTFSJHIUTDPVMECFJOGSJOHFE UIFOUIFPUIFSQSPUFDUJPOTPOPGGFSXPVMECF OVHBUPSZ"DDPSEJOHMZ XIFOBOFNFSHFODZBSJTFT 4UBUFTNBZSFHJTUFSUIFJSJOUFOUJPO UPEFSPHBUFGSPNQBSUJDVMBSIVNBOSJHIUTQSPWJTJPOT5PEFSPHBUF UIF4UBUFJORVFT UJPONVTUGPSNBMMZFYQMBJOUPUIFJOUFSOBUJPOBMDPNNVOJUZUIFFYDFQUJPOBMOBUVSF PGUIFFNFSHFODZUIFEFSPHBUJPONVTUCFPGBUFNQPSBSZOBUVSFBOETQFDJ¾DMFHBM NFBTVSFT TBGFHVBSET BOESFQPSUJOHTZTUFNTDPNFJOUPQMBZ 

6OJUFE /BUJPOT *OUFSOBUJPOBM $PWFOBOU PO $JWJM BOE 1PMJUJDBM 3JHIUT *$$13  BOE UIF 6OJUFE /BUJPOT *OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO&DPOPNJD 4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUT *$&4$3 



4FF3FQPSUPGUIF*OEFQFOEFOU&YQFSUPOUIFQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTBOEGVOEBNFOUBMGSFFEPNTXIJMF DPVOUFSJOHUFSSPSJTN 6/%PD&$/ 'FCSVBSZ QBSB TUBUJOHUIBU²5IFKVSJTQSVEFODF PGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFBOESFHJPOBMTVQFSWJTPSZCPEJFTJOEJDBUFTUIBUEFSPHBUJPOTBSFBMXBZT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

'PSUIFBWPJEBODFPGEPVCU UXPJNQPSUBOUDMBSJ¾DBUJPOTTIPVMECFOPUFE'JSTU UIFSF BSFDFSUBJODPSFSJHIUT TVDIBTUIFSJHIUUPMJGFBOEUIFQSPIJCJUJPOPOUPSUVSFBOE PUIFSDSVFM JOIVNBOBOEEFHSBEJOHUSFBUNFOU UIBUBSFOPOEFSPHBCMF*OPUIFS XPSET SFHBSEMFTTPGUIFOBUVSFPSUIFTFWFSJUZPGUIFUISFBU UIFSFBSFTPNFIVNBO SJHIUTUIBUBSFDPOTJEFSFEUPCFOPOOFHPUJBCMF'PSFYBNQMF JOOPDJSDVNTUBODFT XIBUTPFWFS DBO4UBUFTFWFSFOHBHFJOUPSUVSF PSBSCJUSBSJMZEFQSJWFQFPQMFPGUIFJS SJHIUUPMJGF*UJTDMFBSMZTJHOJ¾DBOUUIBUUIFXPSMEDPNNVOJUZIBTEFUFSNJOFEUIBU UIFSFJTOPDPODFJWBCMFDJSDVNTUBODFJOXIJDIUIFJSJOGSJOHFNFOUJTDPOTJEFSFE BDDFQUBCMF 4FDPOE GSFRVFOUSFGFSFODFIBTCFFONBEFJOUIJTTFDUJPOUPUIFJOUFOUJPOTPGUIF ²GSBNFST³PGUIFJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBXTZTUFN*UJT XPSUIFNQIBTJTJOHUIBUUIF²GSBNFST³PGUIFTFMBXTBSF4UBUFTUIFNTFMWFT5IFMFHBM QBSBNFUFSTCZXIJDI4UBUFTBSFUPCFKVEHFE CZUIFJSQFFST BOECZUIFJSDJUJ[FOT  IBWFCFFOOFHPUJBUFEMPOHBOEIBSECZTPWFSFJHO4UBUFT4UBUFTLOPX PSPVHIUUP LOPX UIBUUIFJOUFSOBUJPOBMMFHBMGSBNFXPSLIBTFWPMWFEJOTVDIBXBZBTUPBMMPX 4UBUFTUPSFTQPOEUPTFSJPVTDSJTFTBOEFNFSHFODZTJUVBUJPOT 5IJTJTUIFIVNBOSJHIUTGSBNFXPSLXIJDIUIF1BOFMIBTSFMJFEVQPOJODBSSZJOH PVUJUTHMPCBMTUVEZ4UBUFTIBWFBHSFFEUPCFCPVOECZJOUFSOBUJPOBMMBXBOEUIFZ IBWFTUFBEJMZCVJMUVQPOUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTCZXBZPG TVCTFRVFOUUSFBUJFTBOEKVSJTQSVEFODF MPPLJOHJOUFSBMJBBUUIFJTTVFPGUIFSFMBUJPO TIJQTCFUXFFOUFSSPSJTN TFDVSJUZBOEIVNBOSJHIUT5IFUFTUJNPOZHBUIFSFECZUIF 1BOFMDPO¾SNFEUIBUIVNBOSJHIUTMBXQSPWJEFTTVG¾DJFOU¿FYJCJMJUZGPS4UBUFTUP BEKVTUUPTFDVSJUZOFFET4UBUFTTIPVMESFMZVQPOUIJTGSBNFXPSLSBUIFSUIBOTFFL UPSFXSJUFUIFSVMFCPPL

FYDFQUJPOBMBOEUFNQPSBSZNFBTVSFT"DDPSEJOHMZ TVDINFBTVSFTTIPVMECFMJGUFEBTTPPOBTUIFFNFS HFODZXIJDIKVTUJGJFEUIFJSJNQPTJUJPOOPMPOHFSFYJTUTPSDBOCFNBOBHFECZMFTTJOUSVTJWFNFBOTVOEFS UIFSFMFWBOUJOTUSVNFOU5IJTKVSJTQSVEFODFBMTPTVHHFTUTUIBUBTUIFVOEFSMZJOHQVSQPTFPGTVDINFBTVSFT JTUPQFSNJU4UBUFTUPQSPUFDUEFNPDSBUJDJOTUJUVUJPOT UIFSVMFPGMBXBOEUIFFOKPZNFOUPGCBTJDGSFFEPNT  TVDINFBTVSFTDBOOPUMBXGVMMZCFVOEFSUBLFOUPXFBLFOPSEFTUSPZUIFN³ 

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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

$BOSFTQFDUGPSIVNBOSJHIUTBDUVBMMZBTTJTUDPVOUFSUFSSPSJTU FGGPSUT 5IFSFJTOPJOIFSFOUDPOUSBEJDUJPOCFUXFFO POUIFPOFIBOE VQIPMEJOHIVNBO SJHIUTBOEUIFSVMFPGMBXBOE POUIFPUIFS FOTVSJOHQFPQMFµTTBGFUZCZDPVO UFSJOHUFSSPSJTN5IF1BOFMEPFTOPUBDDFQUUIFDIBSBDUFSJTBUJPOPG²IVNBOSJHIUT³ BOE²TFDVSJUZGSPNUFSSPSJTN³BTCFJOHTPNFIPXBUPQQPTJOHQPMFT BOEUIFEVUZ JNQPTFEPO4UBUFTBTPOFPGCBMBODJOHUIFTFBOUJUIFUJDBMEFNBOET*OTUFBE UIF 1BOFMTIBSFTUIFCFMJFGFOVODJBUFEJOUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPOUIBU²TBGFHVBSEJOH QFSTPOTGSPNUFSSPSJTUBDUTBOESFTQFDUJOHIVNBOSJHIUTCPUIGPSNQBSUPGBTFBNMFTT XFCPGQSPUFDUJPOJODVNCFOUVQPOUIF4UBUF³ *OPUIFSXPSET JUJTOPUFOPVHIUPTBZUIBUIVNBOSJHIUTOFFEOPUIJOEFSDPVOUFS UFSSPSJTNNPSFQPTJUJWFMZ JUDBOCFBSHVFEUIBUIVNBOSJHIUTBSFBOFGGFDUJWF XFBQPOJOUIFEFGFODFPGEFNPDSBUJDTPDJFUJFT5IFSFBSFTFWFSBMSFBTPOTXIZUIJT JTTP 'JSTU  EFGFOEJOH IVNBO SJHIUT  FTQFDJBMMZ JO UIF GBDF PG WJPMFOU UFSSPSJTN  JT UP QSJWJMFHFUIFGVOEBNFOUBMOPUJPOPGIVNBOEJHOJUZ"TTFSUJOHFWFSZPOFµTJOIFSFOU IVNBOJUZJTUPSFGVUFUIFDMBJNPGPUIFSTUIBUIVNBOCFJOHTNBZCFJOTUSVNFOUBM JTFE BOEUPFWBEFUIFUFSSPSJTUUSBQJOXIJDIWJPMFOUBDUJPOTBOESFBDUJPOTDPNFUP CFTFFOBTOFDFTTBSZPSKVTUJ¾BCMF4UBUFTUIBUTFSJPVTMZWJPMBUFIVNBOSJHIUT BMCFJU TVQQPTFEMZJOUIFOBNFPGUIFHSFBUFSHPPEPGQSPUFDUJOHTPDJFUZ BSFFOHBHFEJO BTFMGDPOUSBEJDUPSZFYFSDJTF3JHIUTBSFJOBMJFOBCMFBOE4UBUFTDBOOPUTFMFDUJWFMZ DIPPTFUPQSPUFDUDFSUBJOSJHIUT PSUIFSJHIUTPGDFSUBJOQFPQMF"DPVOUFSUFSSPSJTU QPMJDZBJNFEBUQSPUFDUJOHBMMFRVBMMZJTSPPUFEJOUIFBQQMJDBUJPOPGMBXBOESFTQFDU GPSIVNBOSJHIUT4VDIBQPMJDZXJMMSFJOGPSDFB4UBUFµTDSFEJCJMJUZBOEMFHJUJNBDZ XIFOSFTQPOEJOHUPBOZWJPMFODFEJSFDUFEBUJU 4FDPOE IVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOSFRVJSFTBOJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZ BOEUIFFTUBC MJTINFOUBOENBJOUFOBODFPGBOJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZ FWFOJOUIFGBDFPGWJPMFOU BUUBDL FOTVSFT JOJUTUVSO GBJSOFTTBOEBDDPVOUBCJMJUZJOUIFCFIBWJPVSPGPUIFS CSBODIFTPGHPWFSONFOU*GDPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTBSFUPCFFGGFDUJWFJOUIF MPOHUFSN UIFZNVTUCFTFFOUPCFMFHJUJNBUF BOEBOJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZDBO DPOUSJCVUFUPQSPWJEJOHUIBUMFHJUJNBDZ"XFMMPQFSBUJOHDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN XJMMEFUFSUFSSPSJTUT EJTSVQUUFSSPSJTUOFUXPSLT DBUDIBOEQVOJTIUIPTFXIPDPNNJU DSJNFT BOEFOTVSFUIBUBOZJOOPDFOUTVTQFDUTNJTUBLFOMZDBVHIUVQJOUIFMBX FOGPSDFNFOUQSPDFTTBSFSBQJEMZSFMFBTFE 5IJSE BOEDPOUSBSZUPQPQVMJTUEFCBUF IVNBOSJHIUTTQFBLEJSFDUMZUPUIFOFFET BOESJHIUTPGUIFWJDUJNTPGUFSSPSJTN.FNCFSTPGUIF1BOFMXFSFBXBSFPGUIJT GSPNUIFJSPXOQSPGFTTJPOBMBDUJWJUJFT CVUXFSFJOUFSFTUFEUPIFBSUIFQPJOUNBEFJO QFSTPOCZNBOZPGUIFWJDUJNTPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNNFUJOUIFDPVSTF 

1SFBNCMFPGUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO TFF"OOFY






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

PGUIFJS)FBSJOHTBSPVOEUIFXPSME4UBUFTIBWFBEVUZUPJOWFTUJHBUFBOEQSPTFDVUF QFSQFUSBUPSTPGUFSSPSJTUBDUT*OBEEJUJPO XIFO4UBUFTUIFNTFMWFTBSFSFTQPOTJCMF GPSUFSSPSJTUBDUT XIFUIFSUISPVHIUIFJSBHFOUTPSQSPYJFT UIFZBSFSFRVJSFEUP QSPWJEFSFNFEJFT JODMVEJOHSFQBSBUJPO*OUIPTFJOTUBODFTXIFSFUFSSPSJTUBDUTBSF DPNNJUUFEJOUIFDPOUFYUPGBSNFEDPO¿JDU JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXXJMMBMTP BQQMZ4UBUFTDBOPOMZGVMMZSFTQFDUUIFSJHIUTPGWJDUJNTJGUIFZDPNQMZXJUIUIFJS MFHBMPCMJHBUJPOT 'PVSUI IVNBOSJHIUTDBOBEESFTTBOESFNFEZBOZHFOVJOFJOKVTUJDFTUIBUNBZHJWF TVDDPVSUPUFSSPSJTN4PNFUJNFTWJPMFOUDPO¿JDUJTDBVTFECZHFOVJOFHSJFWBODFT TPNFUJNFTHFOVJOF QSFFYJTUJOH HSJFWBODFTBSFFYQMPJUFECZUFSSPSJTUTGPSUIFJS PXOFOETTPNFUJNFTHSJFWBODFTNBZCFQFSDFJWFESBUIFSUIBOSFBM:FUBHBJO  HSJFWBODFTDBOBSJTFGSPNUIFNFBTVSFTJOUSPEVDFEUPDPVOUFSUIFUFSSPSJTUUISFBU NBOZFYBNQMFTXFSFQSPWJEFEUPUIF1BOFM CZTFDVSJUZPG¾DJBMTBTXFMMBTWJDUJNT  PG4UBUFTFOHBHJOHJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BOEUIFSFCZGFFEJOHBOEGVFMMJOH UIFWFSZWJPMFODFUIFZBSFNFBOUUPCFDVSUBJMJOH"DPNNJUNFOUUPSFTQFDUIVNBO SJHIUTPOUIFQBSUPGB4UBUFDPVMECSJOHUPBOFOEBOZSFBMPSBMMFHFEHSJFWBODFT BUUIFWFSZMFBTU TVDIBDPNNJUNFOUXJMMTFDVSFHSFBUFSMFHJUJNBDZGPSJUTDPVOUFS UFSSPSJTNFGGPSUT

%PFTUIFDPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUSFRVJSFFYDFQUJPOBM SFTQPOTFT 5IFGSBNFXPSLPGJOUFSOBUJPOBMMBX FTUBCMJTIFEGSPNPOXBSET XBTJOUFOEFEUP HJWF4UBUFTTVG¾DJFOU¿FYJCJMJUZUPSFTQPOEUPHFOVJOFUISFBUT4JODF IPXFWFS  NBOZBTTFSUUIBUUIFDPOUFNQPSBSZUISFBUGSPNUFSSPSJTNJTPGBOVOQSFDFEFOUFE BOEFYDFQUJPOBMOBUVSF4FWFSBMSFBTPOTBSFQSPGGFSFEGPSUIJTDMBJN'PSFYBNQMF  JUIBTCFFOBSHVFEUIBUHSPVQTMJLFBM2BFEBBSFJOUFSOBUJPOBMJODIBSBDUFSIBWF BDDFTTUPNPSFEBOHFSPVTUFDIOPMPHJFTPGLJMMJOH FH²EJSUZ³CPNCTFUD VUJMJTF IJHIMZTPQIJTUJDBUFEDPNNVOJDBUJPOUFDIOPMPHJFTUPDBSSZPVUBUUBDLTBOEUIXBSU MBXFOGPSDFNFOUNFBTVSFTIBWFJOEJWJEVBMTXIPFNQMPZUBDUJDT TVDIBTTVJDJEF CPNCJOH XIJDISFRVJSFEJGGFSFOUUBDUJDTPOUIFQBSUPGMBXFOGPSDFNFOUQFSTPOOFM BOEPSIBWFJMMEF¾OFE FYJTUFOUJBM PSVOSFBMJTBCMFEFNBOET NBLJOHOFHPUJBUJPO EJG¾DVMU



5IF1BOFMSFDFJWFEFWJEFODFEJSFDUMZGSPNWJDUJNTPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNJONBOZ)FBSJOHT°TFF QBSUJDVMBSMZUIF)FBSJOHTJO/PSUIFSO"GSJDB /PSUIFSO*SFMBOE UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO XIFSFUIF1BOFMIFBSE GSPNWJDUJNTPGUIF#FTMBOTDIPPMBOEUIF.PTDPXOPSUIFBTUUIFBUSFTJFHFT BOEUIF64°OFBSMZBMMTFFLJOH USVUIBOEBDDPVOUBCJMJUZ4FFTVNNBSZPGUIF&+1)FBSJOHTJOUIF3VTTJBO'FEFSBUJPO /PSUIFSO"GSJDBBOE XSJUUFOTVCNJTTJPOTCZ%POBME8(PPESJDI 'BNJMJFTPG4FQUFNCFS BOECZ"EFMF8FMUZ 4FQUFNCFSUI 'BNJMJFTGPS1FBDFGVM5PNPSSPXT &+16OJUFE4UBUFT)FBSJOH



4FF  GPS FYBNQMF  XSJUUFO TVCNJTTJPO CZ UIF (PWFSONFOU PG UIF 6OJUFE ,JOHEPN BOE )PNF 0GGJDF  #BDLHSPVOECSJFGJOHQBQFSTPOUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN#JMMTVCNJUUFEUPUIF1BOFM &+16OJUFE ,JOHEPN)FBSJOH


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

0OUIFBTTVNQUJPOUIBUUIFDPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUJTFYDFQUJPOBM TPNFBSHVF UIBUFYDFQUJPOBMSFTQPOTFTBSFSFRVJSFE BOEUIBUUIFDVSSFOUMFHBMGSBNFXPSL OPU IBWJOHFOWJTBHFETVDIBHMPCBMBOEEBOHFSPVTUISFBU JTFTTFOUJBMMZJOBEFRVBUF 5IF1BOFMIBEUIFVOQBSBMMFMFEPQQPSUVOJUZUPNFFUBOEEJTDVTTUIFDPOUFNQPSBSZ UISFBUXJUITFOJPSQPMJUJDBM QPMJDF NJMJUBSZ BOEJOUFMMJHFODFQFSTPOOFM GSPNNBOZ DPVOUSJFTBSPVOEUIFXPSME5IF1BOFMBMTPWJTJUFEQMBDFTXIFSFJUDPVMETFFEJSFDUMZ GPSJUTFMGUIFQSPGPVOEJNQBDUUIBUUFSSPSJTUWJPMFODFIBTIBEPOQFPQMFµTMJWFT5IF QBOFMMJTUTBSFKVSJTUT UIFZEPOPUIBWFUIFXJEFSBOHFPGUFDIOPMPHJDBM NJMJUBSZ  BOEQPMJUJDBMFYQFSUJTFUIBUXPVMECFSFRVJSFEUPTJUJOKVEHNFOUBCPVUUIFEFUBJMFE OBUVSFPGUIFUISFBUDPVOUSZCZDPVOUSZ BOEIPX PSFWFO JGJUDBOCFEJGGFSFOUJBUFE GSPNFBSMJFS PSJOEFFEGVUVSF UISFBUT8IJMTUTPNFPGUIFFYDFQUJPOBMJTNDMBJNFE GPSUIFDVSSFOUUFSSPSJTUUISFBUXBTGBSGSPNTFMGFWJEFOU TPNFDPODMVTJPOTDBOCF ESBXOGSPNUIFFYUFOTJWFUFTUJNPOZSFDFJWFE 5IF1BOFM GPSFYBNQMF XBTMFGUJOOPEPVCUUIBU … UFSSPSJTNJTBSFBMJUZBOEJUQPTFTBTFSJPVTUISFBUUPNBOZQFPQMF … UIFUISFBUQPTFECZUFSSPSJTNJTMJLFMZUPCFMPOHUFSN … UFSSPSJTUPQFSBUJPOTDBOCFJOUFSOBUJPOBMJODIBSBDUFSBOEBSFPGUFOUSBOT GSPOUJFSJOJNQBDU … UIFOBUVSFPGUIFUISFBUQPTFEWBSJFTGSPNQMBDFUPQMBDF DBOBMTPWBSZPWFS UJNF BOEUIBUUIFUISFBUJTTPNFUJNFTIJHIMZMPDBMJTFEBOETPNFUJNFTQBSU PGBXJEFSBHFOEBDSFBUFECZHSPVQTPQFSBUJOHJOEJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSME  XJUIEJGGFSFOUBJNT … BSFDPHOJUJPOPGUIFDPOUFNQPSBSZUISFBU PSUISFBUT TIPVMEOPUJOBOZTFOTF NJOJNJTFUIFIVNBOTVGGFSJOHJOGMJDUFECZUFSSPSJTNJOUIFQBTU … UFSSPSJTUBOEDPVOUFSUFSSPSJTUTUSBUFHJFTDBOBDDFTTBEWBODFEUFDIOPMPHJFT  FTQFDJBMMZDPNNVOJDBUJPOUFDIOPMPHJFT XIJDIDSFBUFOFXDIBMMFOHFTGPSUIF QSFWFOUJPOBOEUIFQVOJTINFOUPGDSJNF … JOTPNFTJUVBUJPOT HFOVJOFFGGPSUTUPBEESFTTUIFDPOUFNQPSBSZUISFBUTGSPN UFSSPSJTNIBWFMFEUPTFSJPVTIVNBOSJHIUTBCVTFTBOEUIBU FMTFXIFSF  IVNBO SJHIUT WJPMBUJPOT PDDVS CFDBVTF DPVOUFSUFSSPSJTN JT CFJOH VTFE BTBFYDVTFCZHPWFSONFOUTUPFYQMPJUUIFTJUVBUJPOGPSUIFJSPXOQPMJUJDBM FOET



7JDUJNTPGPUIFSFBSMJFSQIBTFTPGUFSSPSJTNFYQSFTTFEDPODFSOBUUIFFYDFQUJPOBMJTNCFJOHBQQMJFEUPUIF DVSSFOUTJUVBUJPOXIJDINJHIUMFBEPCTFSWFSTUPUIJOLUIBUBUSPDJUJFTTVDIBTUIPTFUIBUPDDVSSFEJOUIFQBTU "MHFSJBJOUIFµTXBTPOFFYBNQMFHJWFO XFSFTPNFIPXMFTTTFSJPVTUIBODVSSFOUBUUBDLT



5IF1BOFMXBTHJWFONBOZDSFEJCMFFYBNQMFTPGTJUVBUJPOTXIFSFHPWFSONFOUTIBWFQPSUSBZFEMPOHTUBOEJOH DPOGMJDUTBTQBSUPGBHMPCBMSFTQPOTFUPUFSSPSJTN BQQBSFOUMZXJUIBWJFXUPTFDVSJOHJOUFSOBUJPOBMBQQSPWBM






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

8IJMTUTPNFXJUOFTTFTUPUIF1BOFMFNQIBTJTFEUIFUSVMZVOQSFDFEFOUFEOBUVSFPG UIFDVSSFOUUFSSPSJTUUISFBU PUIFSTTQPLFPGJNQPSUBOUQBSBMMFMTCFUXFFODVSSFOUBOE QBTUUFSSPSJTUBOEDPVOUFSUFSSPSJTUFYQFSJFODFT8IFUIFSUIFUISFBUJTFYDFQUJPOBM PSOPU UIF1BOFMIFBSEOPQFSTVBTJWFFWJEFODFUIBUUIFUSJFEBOEUFTUFEGSBNFXPSL PGJOUFSOBUJPOBMMBXXBTJOBEFRVBUF*OPUIFSXPSET JUJTJSSFMFWBOUGPSJNNFEJBUF QVSQPTFTUPEFUFSNJOFJGUIFSFJTPOFUFSSPSJTUUISFBUPSNVMUJQMFUISFBUT PSJGUIJT UISFBUJTRVBOUBUJWFMZPSRVBMJUBUJWFMZEJGGFSFOUUPQBTUUISFBUT4VG¾DFUPTBZUIBUJO EJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSMEUFSSPSJTNQPTFTBSFBMBOETVCTUBOUJBMUISFBUOFFEJOHUP CFFGGFDUJWFMZDPVOUFSFEJOBDDPSEBODFXJUIJOUFSOBUJPOBMMBX 5IF1BOFMJTXPSSJFE IPXFWFS UIBUTPNFPGUIFDPVOUFSUFSSPSJTUSFTQPOTFTEPOPU BDDPSEXJUIJOUFSOBUJPOBMMBXBOEUIFNTFMWFTBMTPQPTFBUISFBUUPJOEJWJEVBMT  DPNNVOJUJFT BOEUPBOVNCFSPGEFFQMZIFMEWBMVFT4PNFHPWFSONFOUTTFFNUP IBWFEFDJEFEUIBUUIFUISFBUPGUFSSPSJTNKVTUJ¾FTFYDFQUJPOBMSFTQPOTFTUIBUBSFBU SJTLPGTFSJPVTMZVOEFSNJOJOHUIFSVMFPGMBX5IFMFHBMGSBNFXPSLFYQMJDJUMZOFHPUJ BUFEUPFOTVSFJOUFSOBUJPOBM OBUJPOBM BOEQFSTPOBMTFDVSJUZJTVOEFSBUUBDL5IF 1BOFMJTVOBOJNPVTUIBUOPBEFRVBUFKVTUJ¾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

$PODMVTJPOTIVNBOSJHIUT 5IF1BOFMDPODMVEFTUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXXBTFMBCPSBUFEQSFDJTFMZ UPHVBSBOUFFQFPQMFµTTBGFUZ BOEUIBUUIJTGSBNFXPSLBMMPXTUIPTFDPODFSOTUPCF BDDPNNPEBUFECZXBZPGBTZTUFNPGMJNJUBUJPODMBVTFTBOECZNBLJOHQSPWJTJPO  JOHFOVJOFFNFSHFODJFT GPSUIFUFNQPSBSZTVTQFOTJPOPGTPNFSJHIUT5IFDVSSFOU MFHBMGSBNFXPSLJTTVG¾DJFOUMZBEBQUBCMFUPDPVOUFSBOZDVSSFOUUISFBUTPSGVUVSF UISFBUT

GPSUIFJSDPVOUFSNFBTVSFT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IF1BOFMSFDFJWFEFYUFOTJWFFWJEFODFUPUIFFGGFDUUIBUUIFKVTUJ¾DBUJPOPG²VOQSFD FEFOUFE³UISFBUTIBWFGSFRVFOUMZCFFODBMMFEPOJOUIFQBTUUPKVTUJGZIVNBOSJHIUT WJPMBUJPOT UIBU UFNQPSBSZ NFBTVSFT PGUFO CFDPNF QFSNBOFOU BOE UIBU JU JT FYUSFNFMZEJG¾DVMUUPSFJOTUJUVUFIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOTPODFMPTU 7JDUJNTPGUFSSPSJTUBOE4UBUFBCVTFT OPOHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPOT QSBDUJTJOH MBXZFST TFOJPSPG¾DJBMTBMMUFTUJ¾FEUPUIFSFBMJUZPGUFSSPSJTNBOEUIFOFFEUPDPVOUFS BOZTVDIUISFBUT*UJTOPU IPXFWFS BDDFQUBCMFUIBUUIFIPSSPSTPG BOEPUIFS NBKPSUFSSPSJTUBDUTUIBUXFSFUIFTVCKFDUPGUFTUJNPOZUPUIF1BOFMJOUIFDPVSTFPG JUT)FBSJOHT TIPVMEMFBEUPGVSUIFSIPSSPST XJUITPNF4UBUFTDPOEPOJOHLJEOBQQJOH BOEUPSUVSFCZXBZPGSFTQPOTF5IF1BOFMXBTTIPDLFEUP¾OETPNF4UBUFPG¾DJBMT XIPGBJMUPDPVOUFSTFSJPVTBMMFHBUJPOTPGIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT CVUSBUIFSBSHVF UIBUTVDIUBDUJDT BMCFJUXJUITBOJUJTFEBOEFVQIFNJTUJDMBCFMT BSFMFHJUJNBUFJOTUSV NFOUTPG4UBUFTFDVSJUZQPMJDZ BOEBSFFTTFOUJBMUPDPVOUFSUIFUFSSPSJTUUISFBU&WFO XIFO4UBUFTGPSFTXPSFTVDIUBDUJDTUIFNTFMWFT UIFZXFSFBUUJNFTBDUJWFMZDPNQMJDJU JOUIFXSPOHEPJOHPGPUIFST PSBUUIFWFSZMFBTUGFMMTJMFOUBOEGBJMFEUPNPCJMJTFUIF JOUFSOBUJPOBMDPNNVOJUZJOFYQSFTTJOHJUTPVUSBHF "UUIFUVSOPGUIFNJMMFOOJVN UIFSFXBTBDMFBSJOUFSOBUJPOBMDPOTFOTVTPOUIF OBUVSFPGIVNBOEJHOJUZ UIFSJHIUTUIBU¿PXFEGSPNUIBUDFOUSBMQSFNJTF BOEUIF UPUBMJMMFHBMJUZBOEVOBDDFQUBCJMJUZPGQSBDUJDFTTVDIBTUPSUVSF4FWFOZFBSTPOGSPN UIFUSBHFEZPG JUJTUJNFUPUBLFTUPDLBOESFBG¾SNUIPTFCBTJDQSJODJQMFT.VDI EBNBHFIBTCFFOEPOFUPUIFJOUFSOBUJPOBMMFHBMGSBNFXPSLJOUIFTFGFXTIPSUZFBST 1SJPSJUZNVTUCFHJWFOUPBDUJWFMZVOEPJOHUIFHSBWFIBSNUIBUIBTCFFODBVTFE *UJTUJNFGPSDIBOHF






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

$IBQUFS5XP-FBSOJOHGSPNUIF1BTU *OUSPEVDUJPO 5IF1BOFMEFDJEFEUPFYQMPSFIPXUFSSPSJTNXBTUBDLMFEJOUIFQBTU&WFOJGDFSUBJO BTQFDUTPGUIFDPOUFNQPSBSZUISFBUNBZCFOFX UIFVTFPGUFSSPSUBDUJDTIBTMPOH CFFOBNFUIPEPGQPMJUJDBMBOETPDJBMTUSVHHMFJTUIFSFBOZMFBSOJOHUPCFEFSJWFE GSPNUIPTFFYQFSJFODFT 5PIFBSEJSFDUMZBCPVUQBTUFGGPSUTPGDPVOUFSUFSSPSJTNBOEUIFJSFGGFDUPOTPDJFUZ  UIF1BOFMIFMEB)FBSJOHJO/PSUIFSO*SFMBOE  BOEBTVCSFHJPOBM)FBSJOHJOUIF 4PVUIFSO$POF XIJDIDPWFSFEUIFFYQFSJFODFTPG"SHFOUJOB #SB[JM $IJMF 1BSBHVBZ  BOE6SVHVBZJOUIFµTBOEµ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²CBDLXBSEMPPLJOH³)FBSJOHT BOEGSPNUIFUFTUJ NPOZSFDFJWFEBCPVUDVSSFOUEJMFNNBTBOEFYQFSJFODFT4FDPOE UIF1BOFMGPVOE JUSFNBSLBCMFUIBUUIFTFQBTUMFTTPOTTFFNUPIBWFCFFOMBSHFMZJHOPSFECZHPWFSO NFOUTJOTIBQJOHUIFJSSFTQPOTFTUPUFSSPSJTNTJODFUIF4FQUFNCFSBUUBDLT *HOPSJOHUIFQBTUJT JOUIFWJFXPGUIF1BOFM NJTHVJEFE 5IJTDIBQUFSXJMMFYQMPSFBTFSJFTPGJTTVFT "SFQBTUFYQFSJFODFTSFMFWBOUUPUPEBZµTDPVOUFSUFSSPSJTNFGGPSUT Â… .JMJUBSZSFTQPOTFTUPQBTUUFSSPSJTUDBNQBJHOT Â… 4QFDJBMDPVOUFSUFSSPSJTNMBXT Â… 5IFMPOHFWJUZPGFNFSHFODZQPXFST Â… 5IFJNQBDUPOTPDJFUZPGQBTUDPVOUFSUFSSPSJTUFGGPSUT Â… $PODMVTJPOTCZUIF1BOFM



&+1/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH TFF$PNNJUUFFPOUIF"ENJOJTUSBUJPOPG+VTUJDF $"+ 5IF²XBSPOUFSSPS³ MFTTPOTGSPN/PSUIFSO*SFMBOE +BOVBSZ GJOBMTVCNJTTJPOUPUIF&+1 XXXDBKPSHVL IFSFJOBGUFS$"+ GJOBMTVCNJTTJPO 



4FFTVNNBSZPGUIF&+14PVUIFSO$POF)FBSJOHGPSNPSFSFGFSFODFT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"SFQBTUFYQFSJFODFTSFMFWBOUUPUPEBZµTDPVOUFSUFSSPSJTN FGGPSUT 5IF1BOFMSFDPHOJTFTUIFOFFEUPBWPJETJNQMJTUJDBOBMPHJFTFBDITJUVBUJPOOFFETUP CFVOEFSTUPPEJOBTQFDJ¾DIJTUPSJDBM MFHBMBOETPDJBMDPOUFYU/FWFSUIFMFTT IBWJOH MJTUFOFEUPFYUFOTJWFUFTUJNPOZ UIF1BOFMJTDPOWJODFEUIBUQBTUFYQFSJFODFTDBO QSPWJEFVTFGVMMFTTPOTJOBOVNCFSPGXBZT

5IFFYDFQUJPOBMJTNBSHVNFOU 5IF1BOFMIFBSEFYUFOTJWFFWJEFODFUPUIFFGGFDUUIBUNPTU JGOPUBMM QBTUUFSSPSJTU UISFBUTIBWFCFFOQPSUSBZFEBTFYDFQUJPOBMBOEVOQSFDFEFOUFE"TJTUIFDBTFOPXB EBZT TFF$IBQUFS0OF BVUIPSJUJFTGSFRVFOUMZBSHVFEJOUIFQBTUUIBUUIFUISFBUXBT VOQBSBMMFMFE BOEUIBU²FYDFQUJPOBM³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¾FEUPTVDDFTTGVMTUSBUFHJFTFWPMWJOHGSPNGBJMFE QPMJDJFTJOUIFQBTU)PXFWFS BEPDUSJOFPGFYDFQUJPOBMJTNMPHJDBMMZMFBETPOFUP EJTNJTTPSTJEFTUFQTVDITVDDFTTGVMTUSBUFHJFT BTTVQQPTFEMZJSSFMFWBOUJOUIF ²OFX³FOWJSPONFOU 4PUIFFYDFQUJPOBMJTNEPDUSJOFJTQSPCMFNBUJDJOUIBUJUSJTLTKVTUJGZJOHUIFJOUSPEVD UJPOPGVOBDDFQUBCMFDPVOUFSNFBTVSFTBOEJUSJTLTCMJOEJOHHPWFSONFOUTUPQPTJUJWF NFBTVSFTUIBUIBWFXPSLFEJOUIFQBTU BOENJHIUXPSLBHBJO

#BDLUPUIFGVUVSF *OTPNF)FBSJOHTUIFGFBSXBTFYQSFTTFEUIBUUIJTUFOEFODZUPJHOPSFUIFQBTUXBT IBWJOHBEFMFUFSJPVTFGGFDUOPXBEBZT(PWFSONFOUTJODPVOUSJFTUIBUIBESFMBUJWFMZ SFDFOUMZFNFSHFEGSPNBVUIPSJUBSJBOSVMFXFSFDPNJOHVOEFSJOUFSOBUJPOBMQSFTTVSF UPJOUSPEVDFTFDVSJUZMFHJTMBUJPOTJNJMBSUPMBXTUIBUIBEMFEUPIVNBOSJHIUTWJPMB UJPOTQSFWJPVTMZ 5IFSJTLPGSFHSFTTJPOXBTBQPJOUNBEF GPSFYBNQMF CZOVNFSPVTQBSUJDJQBOUT BUUIF4PVUIFSO$POF)FBSJOH JO"SHFOUJOB 8JUOFTTFTBSHVFEUIBUOFXUFSSPSJTU



&YQFSJFODFTPGTVDDFTTGVMQPMJDJOHTUSBUFHJFTBOEQPMJDFSFGPSNTGSPN/PSUIFSO*SFMBOEGPSFYBNQMFDPVME CFEJSFDUMZSFMFWBOUGPSDVSSFOUEJTDVTTJPOTBCPVUQPMJDJOHBOENJOPSJUZDPNNVOJUJFT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

MFHJTMBUJPOSJTLFESFQMJDBUJOHUIFTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTPGUIFQBTUBOE UIBUUIFFYJTUJOHDSJNJOBMMBXXBTTVG¾DJFOUUPBEESFTTOFXUFSSPSJTUUISFBUT*O ,FOZBUPP UIF1BOFMXBTUPMEUIBUDPVOUFSUFSSPSJTUMBXT TVQQPSUFECZXFTUFSO HPWFSONFOUT NBZSFWFSTFJNQPSUBOUTBGFHVBSET*O/PSUIFSO*SFMBOE DPODFSOT XFSFFYQSFTTFEUIBUOFX6,XJEFBOUJUFSSPSJTNMFHJTMBUJPONJHIUIVSUUIFQSPDFTT PGQPMJUJDBMOPSNBMJTBUJPOVOEFSXBZ5IF1BOFMBMTPSFDFJWFESFQPSUTJOEJDBUJOHUIBU QSFTTVSFGSPN&6.FNCFS4UBUFTPO5VSLFZUPNBLFDIBOHFTUPJUTBOUJUFSSPSJTN MBXDPVMESFWFSTFTPNFPGUIFDPVOUSZµTMFHBMSFGPSNTPWFSSFDFOUZFBST

1BTUUISFBUTPGUFSSPSJTNXFSFBMTPWFSZTFSJPVT )PXFWFSTVCTUBOUJBMUIFDVSSFOUUISFBU QBTUUISFBUTXFSFGBSGSPNOFHMJHJCMF'PS FYBNQMF UIF1BOFMDPOTJEFSFEUFTUJNPOZSFMBUJOHUPUIFEBOHFSPVT SVUIMFTTBOE CSVUBMNFUIPETVTFECZHSPVQTTVDIBTUIF(SPVQF*TMBNJRVF"SNn (*" JO"MHFSJB 'SPNJO"MHFSJB UIF(*"XBTSFTQPOTJCMFGPSUIFEFBUITPGUIPVTBOETPGQFPQMF  PGUFOJOMBSHFTDBMFNBTTBDSFTJOXIJDIFOUJSFWJMMBHFTXFSFEFTUSPZFE5IFPSHBOJ TBUJPOUBSHFUFEBOZPOFSFHBSEFEBT²DPMMBCPSBUJOH³XJUIUIFBVUIPSJUJFT JODMVEJOH UFBDIFSTBOEPUIFSQVCMJDFNQMPZFFT5IF1BOFMIFBSEEJSFDUMZGSPNSFQSFTFOUBUJWFT PGWJDUJNTµPSHBOJTBUJPOTBCPVUUIFESBNBUJDJNQBDUPGUFSSPSJTNPOUIFDPVOUSZ 5IF1BOFMBMTPMFBSOUPGUIFIPSSPSTDPNNJUUFECZ4FOEFSP-VNJOPTP 4IJOJOH1BUI  UIPVTBOETPGNJMFTBXBZ EVSJOHUIFJOUFSOBMBSNFEDPO¿JDUJO1FSV.FNCFSTPG UIF.BPJTUHSPVQLJMMFE UPSUVSFEBOE²EJTBQQFBSFE³UIPVTBOETPGJOOPDFOUDJWJM JBOT UPJOUJNJEBUFUIFDPNNVOJUJFTUIFHSPVQTPVHIUUPDPOUSPM1FSVµT5SVUIBOE 3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPOIJHIMJHIUFEUIFUSBHJDOBUVSFPGUIFTFUFSSPSJTUBDUT  XIJDI¿BHSBOUMZWJPMBUFEJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX BTXFMMBTUIFWFSZTFSJPVT IVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBXWJPMBUJPOTDPNNJUUFECZUIF4UBUF0GUIFFTUJ NBUFE QFSTPOTXIPEJFECFUXFFO PGUIFNBSFBUUSJCVUFE UP4FOEFSP-VNJOPTP "OZTVHHFTUJPOUIBUTVDIFYQFSJFODFTXFSFMFTTTFWFSFUIBOUIFUISFBUGBDFEUPEBZ JTMJLFMZUPTPVOEIPMMPXUPUIFWJDUJNTPGUFSSPSJTUWJPMFODFBOE4UBUFSFQSFTTJPOJO "MHFSJB 1FSVBOENBOZPUIFSDPVOUSJFTBSPVOEUIFXPSME

1BTUUISFBUTPGUFSSPSJTNXFSFPGUFOMPOHMBTUJOH .VDIJTNBEFPGUIFMPOHUFSNOBUVSFPGUIFDPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUOPPOF FYQFDUTUIBUUIJTDVSSFOUUISFBUXJMMSBQJEMZEJTTJQBUF*UJTUIFSFGPSFSFMFWBOUUPMPPL BUUIFJNQMJDBUJPOTPGQSPMPOHFEFNFSHFODZTJUVBUJPOTJOUIFQBTU1MBDFTTVDIBT



4FF3FQPSUPGUIF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTBOEGVOEBNFOUBM GSFFEPNTXIJMFDPVOUFSJOHUFSSPSJTN .BSUJO4DIFJOJO IFSFJOBGUFS4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUT BOE5FSSPSJTN .JTTJPOUP5VSLFZ 6/%PD")3$"EE /PWFNCFS QBSB



4FFTVNNBSZPGUIF&+1/PSUI"GSJDB)FBSJOHXJUIGVSUIFSSFGFSFODFTBOEPSBMUFTUJNPOZPG.PIBNFE/FEKFN &EEJOF#PVKBLEKJPOUIFQFSTQFDUJWFPGUFSSPSJTUWJDUJNTJO"MHFSJBBOEUIFFGGFDUTPGJNQVOJUZ



5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO 'JOBM3FQPSU (FOFSBM$PODMVTJPOT/PBOE/P "VHVTU TFF IUUQXXXDWFSEBEPSHQFJOHMFTJGJOBMDPODMVTJPOFTQIQ


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"MHFSJB "SHFOUJOB $IJMF &HZQU *OEPOFTJB .BMBZTJB /PSUIFSO*SFMBOE 1FSV 4SJ -BOLB 4ZSJB 5VSLFZ 6SVHVBZ BMMFYQFSJFODFEZFBSTBOEEFDBEFTPG²FNFSHFODZ³ NFBTVSFT.FBTVSFTUIBUPGUFOXFSFQSFTVNBCMZJOUFOEFEUPCFUFNQPSBSZ HSBEV BMMZCFDBNFUIFOPSN 8JUOFTTFTTQPLFEJSFDUMZPGUIFSJTLPG²TMFFQXBMLJOH³JOUPBMFHBMBOEQPMJUJDBM DPOUSBEJDUJPO°UFNQPSBSZBOEFNFSHFODZNFBTVSFTXIJDICFDPNFQFSNBOFOU BOESPVUJOF'VSUIFSNPSF NVDIPGUIFFWJEFODFTVHHFTUFEUIBUUIFTF²UFNQPSBSZ³ BOE²FNFSHFODZ³SFTQPOTFTUFOEUPTFFQJOUPPUIFSBSFBTPGMBX BOEOFHBUJWFMZ JO¿VFODFUIFJOTUJUVUJPOBMDVMUVSFPGUIFQPMJDF UIFMFHBMTZTUFN BOEUIFKVEJDJBSZ 8IFSFUIFSFIBECFFOBTFQBSBUJPOPGQPXFST MPOHMBTUJOHFNFSHFODJFTHSBEVBMMZ VOEFSNJOFEUIJTJNQPSUBOUTBGFHVBSE BOEQSJWJMFHFEUIFDFOUSBMJTBUJPOPGUIFQPXFS XJUIUIFFYFDVUJWFBOEPSJUTNJMJUBSZBOEJOUFMMJHFODFBHFODJFT5IF1BOFMXBTUPME UIBUUIFFYFSDJTFPGTQFDJBMQPXFST FTQFDJBMMZUIFNJMJUBSJTBUJPOPGMBXFOGPSDFNFOU PSPGUIFKVEJDJBSZ BTTFFOJOUIF.JEEMF&BTU IBTIBEBMPOHUFSNDPSSPTJWFFGGFDU POUIFSVMFPGMBX

.VDIPGUIFDVSSFOUUISFBUJTBDPOUJOVBUJPOPGQBTUUISFBUT 8IJMTUTPNFDPOUFNQPSBSZUISFBUTIBWFOFXFMFNFOUT NBOZBSFBDPOUJOVBUJPOPG QBTUDPO¿JDUT4SJ-BOLBIBTFYQFSJFODFEUISFFEFDBEFTPGDPO¿JDUXJUIUIF-JCFSBUJPO 5JHFSTPG5BNJM&FMBN -55& ¾HIUJOHGPSBTFQBSBUF4UBUFJOUIF/PSUIPG4SJ-BOLB 4FSJPVTUFSSPSJTUBDUT JODMVEJOHTVJDJEFBUUBDLT SFNBJOBDPOUJOVJOHSFBMJUZ"OPUIFS MPOHTUBOEJOHUISFBUUIBUDPOUJOVFTUPUIJTEBZJTUIFUBSHFUJOHPGDJWJMJBOTJOUIF WJPMFODFUIBUTFFLTUIFTFQBSBUJPOPGUIF#BTRVFDPVOUSZGSPN4QBJO 5IFSFJTFWFOUIFSJTLUIBUHPWFSONFOUTFYQMJDJUMZSFEF¾OFMPOHTUBOEJOHEPNFTUJD DPO¿JDUTBTQBSUPGUIFXPSMEXJEFDPOUFNQPSBSZUISFBUGSPNUFSSPSJTN UPGVSUIFS UIFJSPXOFOET BOEQPTTJCMZJOUIFFYQFDUBUJPOUIBUUIJTXJMMTFDVSFNPSFFYUFSOBM TZNQBUIZBOETVQQPSU'PSFYBNQMF JO.PTDPX UIF1BOFMXBTUPMEUIBUUIFDPO¿JDU JO$IFDIOZBXBTPSJHJOBMMZDIBSBDUFSJTFEBTBTFQBSBUJTUTUSVHHMFGSPNJUXBT EFTDSJCFEBTBUFSSPSJTUPQFSBUJPOBOETJODF BMUIPVHIJOUFSNJUUFOUMZ UIF DPO¿JDUIBTCFFOQPSUSBZFEBTCFJOHQBSUPGJOUFSOBUJPOBMUFSSPSJTN*O$PMPNCJB UIF (PWFSONFOUPG1SFTJEFOU"MWBSP6SJCFOPXDIBSBDUFSJTFTUIFEFDBEFTPMEDPOGSPO UBUJPOXJUIBSNFEHSPVQTTVDIBTUIF3FWPMVUJPOBSZ"SNFE'PSDFTPG$PMPNCJB 'VFS[BT"SNBEBT3FWPMVDJPOBSJBTEF$PMPNCJB'"3$ BTB¾HIUBHBJOTUUFSSPSJTN *O/FQBM BSNFEBDUJWJUJFTCZUIF$PNNVOJTU1BSUZPG/FQBM .BPJTU TUBSUFEJO :FUJO/PWFNCFS OFXUFSSPSJTUMFHJTMBUJPOKVTUJ¾FECZUIFHMPCBMDPOUFYU PGDPVOUFSUFSSPSJTNXBTQBTTFE BOEUIF.BPJTUTXFSFGPSNBMMZEFTJHOBUFE BU IPNFBOEBCSPBE BTBUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPO4PNFDPOUSJCVUPSTDMBJNUIBUUIF 'JMJQJOP(PWFSONFOUIBTTFMFDUJWFMZTVCTVNFEBDPNQMFYXFCPGMPOHTUBOEJOHMPDBM DPO¿JDUTVOEFSUIF²DPVOUFSUFSSPSJTU³MBCFM*O6HBOEB UIFMPOHTUBOEJOHDPO¿JDU JOUIFOPSUIPGUIFDPVOUSZXBTSFDMBTTJ¾FEUIFJOTVSHFOU-PSEµT3FTJTUBODF"SNZ



4FFUIFTVNNBSZPGUIF&+1$PMPNCJB)FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

-3" XBTQMBDFEPOUIF6HBOEBOBOE64MJTUTPGUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPOT/FXBOUJ UFSSPSJTUMFHJTMBUJPOXBTBMTPJOUSPEVDFE BOEUIJTMFHJTMBUJPOXBTJOUJNFVTFEOPU POMZJOSFBDUJPOUP-3"BDUTPGUFSSPS CVUBHBJOTUPQQPTJUJPOQPMJUJDJBOTVODPOOFDUFE XJUIUIF-3"

.BOZDVSSFOUDPVOUFSUFSSPSJTNMBXTBOEQSBDUJDFTBSFTJNJMBSUP UIPTFJOUIFQBTU .BOZPGUIFMBXT QPMJDJFTBOEQSBDUJDFTUIBU4UBUFTIBWFBEPQUFEUPDPOGSPOUUIF UISFBUPGUFSSPSJTNUPEBZSFQMJDBUFTPNFPGUIPTFVTFEJOUIFQBTU#SPBEMZEF¾OFE DSJNJOBMPGGFODFTPGUFSSPSJTN UIFDSFBUJPOPGOFXDSJNJOBMPGGFODFT UIFQSPTDSJQUJPO PGDFSUBJOPSHBOJTBUJPOT TQFDJBMQPXFSTMJNJUJOHUIFSJHIUTPGTVTQFDUT DIBOHFTUP DSJNJOBMQSPDFEVSFTUPGBDJMJUBUFQSPTFDVUJPO UIFVTFPGNJMJUBSZKVSJTEJDUJPOPWFS DJWJMJBOT UIFSFTPSUUPBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOPSGPSNTPGBENJOJTUSBUJWFDPOUSPM  DIBOHFEJOUFSSPHBUJPOSVMFT UIFVTFPGUPSUVSFUPHBUIFSJOUFMMJHFODF BOEUIFSFTPSU UPBSNFEGPSDFIBWFBMMCFFOUSJFECFGPSF5IFSFJTFYUFOTJWFEPDVNFOUBUJPOBCPVU UIFEFWBTUBUJOHFGGFDUUIBUUIFTFQPMJDJFTIBWFIBEPOIVNBOSJHIUTBOEUIFSVMF PGMBX 4PNFUJNFTUIFQBSBMMFMTBSFBMNPTUTVSSFBM8JUOFTTFTUBMLFEPGUIFGBJMFEEFUFO UJPOQPMJDJFTVTFEJO/PSUIFSO*SFMBOEBTIBWJOHMFEUP²IVOESFETPGZPVOHNFOJO XPSLJOHDMBTTOBUJPOBMJTUDPNNVOJUJFTKPJOJOHUIF*3"BOEDSFBUJOHPOFPGUIFNPTU FG¾DJFOUJOTVSHFODZGPSDFTJOUIFXPSME³*UJTOPXHFOFSBMMZBDDFQUFEUIBUUIJT QPMJDZPGJOUFSOJOHEFUBJOFFTBMJFOBUFEXIPMFDPNNVOJUJFT0OFNVTUXPOEFS  ZFBSTMBUFS XIBUJNQBDUUIFTJHIUPGUIFUSFBUNFOUPGEFUBJOFFTIFMEBU(VBOUgOBNP #BZPS"CV(ISBJCJTIBWJOHPOZPVOH.VTMJNT JO#SJUBJOBOEFMTFXIFSF  5IF1BOFMDPODMVEFEUIBUUIFSFXBTBHSFBUWBMVFUPDVSSFOUEFCBUFTJOFYBNJOJOH QBTUSFTQPOTFTUPWJPMFOUDPO¿JDU

.JMJUBSZSFTQPOTFTUPUFSSPSJTN 4PNFHPWFSONFOUTDIBSBDUFSJTFEUFSSPSJTNBTBNJMJUBSZUISFBU BOEPOFUIFSF GPSFUIBUSFRVJSFEQSJNBSJMZBNJMJUBSZSFTQPOTF5IFWJPMFODFNBZPSNBZOPUIBWF BNPVOUFEUPUIFMFWFMPGBOBSNFEDPO¿JDU CVUUIFBVUIPSJUJFTDIPTFPGUFOUP USFBUUIFUISFBUPOBOFYJTUFOUJBMMFWFMUIFBSNFEGPSDFTXFSFSFRVJSFEUP²EFGFBU³ PS²FSBEJDBUF³UIFUFSSPSJTUTJGTPDJFUZJUTFMGXFSFUPTVSWJWF *U NBZ PG DPVSTF CF OFDFTTBSZ  GSPN UJNF UP UJNF  UP IBWF SFTPSU UP B NJMJUBSZ SFTQPOTF CVUJUXBTNBEFDMFBSUPUIF1BOFMUIBUSFMJBODFPONJMJUBSZGPSDF CPUI XJUIJOBOECFZPOESFDPHOJTFETJUVBUJPOTPGBSNFEDPO¿JDU IBTPGUFOSFTVMUFEJO



&WJEFODFSFDFJWFEBUUIF&+1/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH$JUBUJPOUBLFOGSPNUIF$"+GJOBMTVCNJTTJPO



'PSBEJTDVTTJPOPGUIFMFHBMQSPCMFNTPGDPOTJEFSJOHUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNBTGPSNTPGBSNFE DPOGMJDUTFF$IBQUFS5ISFF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

TFSJPVTWJPMBUJPOTPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOEPSIVNBOJUBSJBOMBX BOEJO BHFOFSBMDMJNBUFPGJNQVOJUZ5IFDMFBSFTUFYBNQMFTPGUIFOFHBUJWFJNQBDUPGUIF NJMJUBSZSFTQPOTFUPUFSSPSJTNXFSFTVQQMJFEUPUIF1BOFMBUUIF)FBSJOHTJO-BUJO "NFSJDB FTQFDJBMMZJOSFMBUJPOUPUIF4PVUIFSO$POF CVUFYBNQMFTXFSFQSPWJEFE PGTJNJMBSQSPCMFNTBSJTJOHJODPVOUSJFTTVDIBT*OEJB 5VSLFZ BOE4SJ-BOLB *O1FSV UIFNJMJUBSZµTUBDUJDTUPEFGFBU4FOEFSP-VNJOPTP BOEPUIFSBSNFEUFSSPSJTU HSPVQT  SFTVMUFE JO TFSJPVT WJPMBUJPOT PG IVNBO SJHIUT BOE IVNBOJUBSJBO MBX  JODMVEJOHFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOT FOGPSDFEEJTBQQFBSBODFT UPSUVSFBOEPUIFS DSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU5IFTVCTFRVFOU5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO $PNNJTTJPODPO¾SNFEUIFTF¾OEJOHTBOEDPOTJEFSFEUIBUUIFBSNFEGPSDFTXFSF SFTQPOTJCMFGPSDSJNFTBHBJOTUIVNBOJUZJOUIFDPVSTFPGUIFBSNFEDPO¿JDU 1BSUPGUIFQSPCMFNPGFOUSVTUJOHUIFBSNFEGPSDFTXJUIQSJNBSZSFTQPOTJCJMJUZGPS DPVOUFSJOHUFSSPSJTNJTUIBUUIJTPGUFOMFBETUPUIFQSJWJMFHJOHPGQVSFMZNJMJUBSZ DPODFSOTBUUIFFYQFOTFPGTFFLJOHBMUFSOBUJWFPQUJPOTBOEFWFOTPMVUJPOT5IF 1BOFMXBTUPMEUIBUXIFONJMJUBSZGPSDFTXFSFFOUSVTUFEXJUIUIFSFTQPOTJCJMJUZ PGEFGFBUJOHUFSSPSJTN UIJTPGUFOEFMBZFEUIFQVSTVJUPGPUIFSQPMJUJDBM TPDJBMPS FDPOPNJDSFNFEJFT.PSFPWFS NJMJUBSZJOWPMWFNFOUNFBOUUIBUDJWJMJBOBOEKVEJDJBM TDSVUJOZCFDBNFTFWFSFMZMJNJUFE EFKVSFPSEFGBDUP5IJTJOBEFRVBUFTDSVUJOZPGUFO SFTVMUFEJOJNQVOJUZGPSHSPTTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT 5IJTSJTLPGJNQVOJUZGPSNJMJUBSZQFSTPOOFMXBTSBJTFEBUUIF4PVUI"TJB)FBSJOH 'PSFYBNQMF JO*OEJB UIF"SNFE'PSDFT4QFDJBM1PXFST"DU "'41" XIJDIBQQMJFT UPDFSUBJO4UBUFTTVDIBT+BNNVBOE,BTINJS SFRVJSFTUIBUDBTFTBHBJOTUNFNCFST PGUIFNJMJUBSZPOMZCFQSPTFDVUFECFGPSFNJMJUBSZDPVSUT BOEBSFTVCKFDUUPBVUIPSJ TBUJPOCZUIF$FOUSBM(PWFSONFOU5IF1BOFMXBTUPMEUIBUTVDIBVUIPSJTBUJPOXBT SBSFMZHSBOUFEPOUIFHSPVOETUIBUQSPTFDVUJPONJHIUEBNBHFUIFNPSBMFPGUIFNJMJ UBSZ1BSUJDJQBOUTGSPN*OEJBBSHVFEUIBU JOQSBDUJDF UIF"'41"IBEMPOHGBDJMJUBUFE UIFNJMJUBSZUPDBSSZPVUFYUSBKVEJDJBMLJMMJOHT TUBHFEBT²FODPVOUFSLJMMJOHT³ BOE PUIFSTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT XJUIJNQVOJUZ

5IF²OBUJPOBMTFDVSJUZEPDUSJOF³ *OUIFTBOET UIFNJMJUBSZJOBOVNCFSPG-BUJO"NFSJDBO4UBUFTBEPQUFE XIBUDBNFUPCFLOPXOBTUIF²OBUJPOBMTFDVSJUZEPDUSJOF³5IFZXFSFOPUUIF¾STU



5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO PQDJU (FOFSBM$PODMVTJPOT /P



4FFUIFTVNNBSZPGUIF&+14PVUI"TJB)FBSJOH4FFBMTPUIFSFHJPOBMPWFSWJFXQSPWJEFEJOUIFXSJUUFO TVCNJTTJPOUPUIF&+1CZUIF$PNNPOXFBMUI)VNBO3JHIUT*OJUJBUJWF



4FDUJPOPGUIF"SNFE'PSDFT4QFDJBM1PXFST"DU "'41" *OEJB



%VSJOHJUT4PVUIFSO$POF)FBSJOH UIF1BOFMIFBSEUIBUUIFOBUJPOBMTFDVSJUZEPDUSJOFJODPSQPSBUFE'SFODI DPVOUFSJOTVSHFODZDPODFQUT VTFEJO"MHFSJBBOE*OEPDIJOBJOUIFT XBTTQSFBECZUIF64UISPVHI UIFUSBJOJOHPG-BUJO"NFSJDBOBSNJFTJO²UIF4DIPPMPGUIF"NFSJDBT³JO1BOBNB BOEJNQMFNFOUFEJO-BUJO "NFSJDBQSPHSFTTJWFMZGSPNUIFT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

UPBEPQUUIJTEPDUSJOF CVUUIF4PVUIFSO$POF)FBSJOHQSPWJEFEBVTFGVMJOTJHIUGPS UIF1BOFMJOUPXIBUUIJTNFBOUJOQSBDUJDF BOEJUTNPEFSOEBZQBSBMMFMT 5IF4PVUIFSO$POFNJMJUBSZTBXUIF$PME8BSFSBOPUBTBNFUBQIPS CVUBSFBMXBS *OEFFE GPSTPNF JUXBTUIF²UIJSE³XPSMEXBS UBLJOHQMBDFCFUXFFOUXPJSSFDPODJM BCMFCMPDT°UIF$ISJTUJBO8FTUBOEUIFFYQBOTJPOJTU$PNNVOJTU&BTU5IJT²XBS³ XBTCPUIHMPCBMBOEMPDBMJOOBUVSF5IF4PVUIFSO$POFNJMJUBSZTBXWJPMFOUMFGUJTU HSPVQTBTNBMJHOBOUBHFOUTPGJOUFSOBUJPOBMDPNNVOJTNXIPXFSFUIF²FOFNZ XJUIJO³*OUIJTFYJTUFOUJBMDPO¿JDU JUXBTUIFEVUZPGUIFBSNFEGPSDFT°CZXIBUFWFS NFBOT°UPEFGFBUUIFFOFNZNJMJUBSJMZ BOEUPPCMJUFSBUFBOZNBOJGFTUBUJPOPGUIF FOFNZµTJEFPMPHZ DVMUVSFBOEUSBEJUJPOT 5IF"SHFOUJOFBONJMJUBSZHPWFSONFOUBOEJUTTVQQPSUFSTPGUFOSFGFSSFEUPUIF²EJSUZ XBS³XBHFEBHBJOTUJUTTVQQPTFEFOFNJFT POFXIFSFBMMUIFVTVBMSVMFTOPMPOHFS BQQMJFE-JLFXJTF (FOFSBM"VHVTUP1JOPDIFUPG$IJMF XIPTFJ[FEQPXFSPO 4FQUFNCFS EFDMBSFEUIFDPVOUSZJOB²TUBUFPGXBS³5IFTFHPWFSONFOUT BOE PUIFS4PVUIFSO$POFOFJHICPVST DBNFUPSFHBSEBMMUIPTFXIPXFSFOPUBDUJWF TVQQPSUFSTPGUIFJSSFHJNFTBTTVQQPSUFSTPGUIF²FOFNZ³0OF"SHFOUJOFBO(FOFSBM JTSFQPSUFEUPIBWFTBJE²'JSTUXFXJMMLJMMBMMUIFUFSSPSJTUTUIFOXFXJMMLJMMBMMXIP IFMQFEUIFN BOEUIFOXFXJMMLJMMBMMXIPEJEOPUIFMQVT³5IFSFXBTBIJHI EFHSFFPGDPPQFSBUJPOCFUXFFONJMJUBSZHPWFSONFOUTJOUIFXBSPODPNNVOJTN  XIFSFWBMVFT JODMVEJOHIVNBOSJHIUTBOEUIFSVMFPGMBX XFSFTVCPSEJOBUFEUP UIFXBS BOEUIFTUSBUFHZBOEUBDUJDTPGUIF²OBUJPOBMTFDVSJUZEPDUSJOF³5FOTPG UIPVTBOETXFSFLJMMFE ²EJTBQQFBSFE³ PSUPSUVSFE BOETPDJFUJFTSFNBJOEFFQMZ EJWJEFEUPUIJTEBZ 5IF²XBS³PODPNNVOJTNXBTOPUDPO¾OFEXJUIJOUIFCPVOEBSJFTPGUIFDPVOUSJFT DPODFSOFE5FTUJNPOZUPUIF1BOFMFYQMBJOFEIPXUIFTFDVSJUZGPSDFTBOEJOUFMMJHFODF TFSWJDFTPGUIFEJGGFSFOUDPVOUSJFTDBSSJFEPVUKPJOUPQFSBUJPOTJOFBDIPUIFSµTUFSSJ UPSZ BOETPNFUJNFTBCSPBE BHBJOTUTVTQFDUFETVCWFSTJWFT0QFSBUJPO$POEPS BT JUXBTLOPXO PQFSBUFEUISPVHIBOFYDIBOHFPGJOUFMMJHFODFJOGPSNBUJPOCFUXFFO 4UBUFT JEFOUJ¾DBUJPOPG²TVCWFSTJWF³PS²UFSSPSJTU³QFSTPOT BTXFMMBTUPSUVSF FYFDV UJPO EFUFOUJPOBOEPSDMBOEFTUJOFUSBOTGFSPGQPMJUJDBMPQQPOFOUTUPUIFJSDPVOUSJFT PGPSJHJO *OJUT)FBSJOHJO"SHFOUJOB UIF1BOFMXBTUPMEIPXBNJMJUBSZKVOUBTFJ[FEQPXFSJO .BSDI BOEJOJUJBUFEUIF²1SPDFTTPG/BUJPOBM3FPSHBOJTBUJPO³ CZEJTTPMWJOH $POHSFTT QVSHJOHUIFKVEJDJBSZ BOEFOBDUJOHSFQSFTTJWFMBXT5IFKVOUBQSPIJCJUFE BMMQPMJUJDBM USBEFVOJPOBOEPUIFSTPDJBMBOEQSPGFTTJPOBMPSHBOJTBUJPOT5IFOPUJPOT PGUFSSPSJTNBOETVCWFSTJPOXFSFEF¾OFEJOUIFCSPBEFTUUFSNTTPBTUPJODMVEF BOZPOFXIPSFDPNNFOETCZBOZNFBOT UPBMUFSPSTVQQSFTTUIFJOTUJUVUJPOBMPSEFS BOETPDJBMQFBDFPGUIF/BUJPO CZXBZTOPUFTUBCMJTIFECZUIF/BUJPOBM$POTUJUVUJPO 

5PN+'BSFS ²5IFUXPGBDFTPGUFSSPS³ JO"NFSJDBO+PVSOBMPG*OUFSOBUJPOBM-BX 7PMVNF *TTVF   QQ DJUJOH-JOETFZ(SVTPO²1SJFTUTLJMMFEJOBDBNQVTSBJEJO4BO4BMWBEPS³ /FX:PSL5JNFT  /PWFNCFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

PSUIFMFHBMEJTQPTJUJPOTUIBUPSHBOJTFQPMJUJDBM FDPOPNJDBMBOETPDJBMMJGFPGUIF /BUJPO5IFEF¾OJUJPOPGUFSSPSJTNXBTOPUMJNJUFEUPUISFBUTPSBDUTPGWJPMFODFCVU BMTPDSJNJOBMJTFEBOZPOFXIP JOBOZNBOOFSXIBUTPFWFS EJTTFNJOBUFT EJWVMHFTPS QSPQBHBUFTDPNNVOJDBUJPOT PSJNBHFT FNBOBUJOHGSPN PSBUUSJCVUFEUPVOMBXGVM BTTPDJBUJPOT PSQFSTPOTPSHSPVQTLOPXOUPCFEFWPUFEUPTVCWFSTJWFPSUFSSPSJTU BDUJWJUJFT5IFQSFTVNQUJPOPGJOOPDFODFXBTSFNPWFEGSPNUIPTFBDDVTFEPG ²TVCWFSTJWFDSJNFT³ BOEDJWJMJBO²TVCWFSTJWFT³XFSFHJWFOPWFSUPNJMJUBSZKVSJTEJD UJPOGPSUSJBM PSXPSTF  7JPMFOUHSPVQTJO"SHFOUJOBXFSFRVJDLMZNBSHJOBMJTFE MFBWJOHUIFNJMJUBSZUPJOUFO TJGZJUTDBNQBJHOBHBJOTUUIF²JOUFSOBMFOFNZ³ OBNFMZJOOPDFOUDJWJMJBOTTVTQFDUFE PGIBWJOHTVCWFSTJWFJEFBT*OQBSBMMFMUPUIFSFQSFTTJPOQVSTVFEUISPVHIGPSNBM MFHBMSPVUFT UIFOBUJPOBMTFDVSJUZEPDUSJOFBMTPGBDJMJUBUFEUIFTFDSFUQSBDUJDFTPG FOGPSDFEEJTBQQFBSBODFT TFDSFUEFUFOUJPOTBOEUPSUVSF5IFOPUJPOPG¾HIUJOH B²XBS³ BMCFJUBHBJOTUPOFµTPXODJUJ[FOT KVTUJ¾FESFQSFTTJPO*OJUJBMMZ JUTFFNT UIBUFYUSFNFNFBTVSFTXFSFVTFEBHBJOTUNFNCFSTPGBSNFEHSPVQTBOEQPMJUJDBM EJTTJEFOUTCVUUIFQSBDUJDFPGUPSUVSFRVJDLMZCFDBNFFOEFNJD BTBVTFGVMUPPMGPS JOUJNJEBUJOHBOEUFSSPSJTJOHTPDJFUZBTBXIPMF*UJTDMFBS QBSUJDVMBSMZJOSFUSPTQFDU  UIBUUIFNPTUTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT TVDIBTUPSUVSFBOEEJTBQQFBSBODFT  CFDBNFSPVUJOF BOEFWFOUPTPNFFYUFOU MFHJUJNJTFECZUIFGBDUUIBUTVTQFDUTXFSF JODSFBTJOHMZTFFOBOEQPSUSBZFEBTBOJNQMBDBCMFBOEEFIVNBOJTFEFOFNZ*OTIPSU  JOUIFOBNFPGDPVOUFSJOHUFSSPSJTN UIF4UBUFJUTFMGCFDBNFBUFSSPSJTU .BOZQBSUJDJQBOUTBUUIF)FBSJOHQPJOUFEMZESFXQBSBMMFMTCFUXFFOUIFNFBTVSFT UBLFOCZTPNF4UBUFTTJODFUIF4FQUFNCFSBUUBDLT BOEUIPTFFNQMPZFEJO UIFQBTUCZUIFTF4PVUIFSO$POFNJMJUBSZSFHJNFT$POUSJCVUPSTESFXDPNQBSJTPOT CFUXFFOOPXBOEUIFOXJUISFGFSFODFUPDMBOEFTUJOFEFUFOUJPODFOUSFT UIFVTFPG UPSUVSFUPFYUSBDUJOGPSNBUJPO UIFFYUFOTJPOPGNJMJUBSZKVSJTEJDUJPOUPUSZTVTQFDUFE UFSSPSJTUT BOE0QFSBUJPO$POEPSBOEUIFDVSSFOUQPMJDZPG²FYUSBPSEJOBSZSFOEJUJPOT³ 'PSTPNF UIF64BENJOJTUSBUJPOµT²XBSPOUFSSPS³FTTFOUJBMMZSFQSJTFTUIFOBUJPOBM TFDVSJUZEPDUSJOFNFOUBMJUZ 5IFFYQFSJFODFTJO"SHFOUJOBBOEPUIFSDPVOUSJFTPGUIF4PVUIFSO$POFBSFBGPSDFGVM SFNJOEFSPG Â… UIFEBOHFSTPGBOFYJTUFOUJBMXBSBHBJOTUB²EFNPOJTFE³FOFNZJOXIJDIUIF FOEKVTUJGJFTUIFNFBOT Â… UIFEBOHFSTPGBOBQQSPBDIUIBUHJWFTUIFNJMJUBSZVOGFUUFSFEQPXFSTJO JOUFSOBMTFDVSJUZNBUUFST



"SUJDMFPG-BX/P 1FOBMJEBEFTQBSBMBTBDUJWJEBEFTTVCWFSTJWBTFOUPEBTTVTNBOJGFTUBDJPOFT ´1FOBMUJFTGPSTVCWFSTJWFBDUJWJUJFTJOBMMUIFJSGPSNTµ °USBOTMBUJPOCZUIF*$+ QSPNVMHBUFEPO4FQUFNCFS 



*CJE"SUJDMFPG-BX/P






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

… UIFEBOHFSTPGDPNCBUJOHBOJEFPMPHZSBUIFSUIBODMFBSMZQSFTDSJCFEDSJNJ OBMJTFECFIBWJPVSBOE JUJMMVTUSBUFT … IPXFBTJMZIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOTDBOCFDPNFTVCPSEJOBUFEUPBOBMM FODPNQBTTJOHOPUJPOPGOBUJPOBMTFDVSJUZ 1FPQMFNBZEJTBHSFFBCPVUUIFTIPSUUFSNDPOTFRVFODFTPGUIF²EJSUZXBS³JO "SHFOUJOBQSFTVNBCMZUIFSFBSFTUJMMNJMJUBSZQFSTPOOFMPSPUIFSTXIPCFMJFWFUIBU TVDIBSFTQPOTFXBTOFDFTTBSZBUUIFUJNF*OUIFMPOHUFSN IPXFWFS UIJTTBE QFSJPEPGIJTUPSZIBTMFGUBMFHBDZPGUIPVTBOETPGWJDUJNT NBOZPGXIPNDPOUJOVF UP¾HIUBHBJOTUJNQVOJUZJUIBTFOUBJMFEBMPOHTUSVHHMFUPSFFTUBCMJTIUIFSVMFPG MBXBOEJUIBTMFGUTFSJPVTTPDJFUBMEJWJTJPOT

.JMJUBSZBOETQFDJBMDPVSUT 5IFNJMJUBSJTFESFTQPOTFUPUFSSPSJTNJOUIFQBTUIBTMFEUPUIFBEPQUJPOPGQBSBMMFM KVTUJDFTZTUFNT°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eDBMBO UIFMFBEFSPGUIF,VSEJTUBO8PSLFST1BSUZ 1,, "TUIFJSOBNF TVHHFTUT TVDIDPVSUTUFOEUPTFFUIFJSSPMFBTFOGPSDJOH²4UBUFTFDVSJUZ³SBUIFSUIBO BEKVEJDBUJOHJNQBSUJBMMZCFUXFFO4UBUFBOEDJUJ[FOT*ONBOZDPVOUSJFT QSFFYJTUJOH SFHJNFTPGNBSUJBMMBX PSTUBUFTPGTJFHF QSPWJEFEGPSUIFUSJBMPGDJWJMJBOTCZNJMJUBSZ DPVSUT*OPUIFSDPVOUSJFT FNFSHFODZMBXTUSBOTGFSSFEKVSJTEJDUJPOUPUSZDFSUBJO UFSSPSJTUPSTVCWFSTJWFPGGFODFTGSPNDJWJMJBOUPNJMJUBSZDPVSUT*OZFUPUIFSDPVOUSJFT  UPBMMPXGPSMPPTFSFWJEFOUJBSZSVMFTBOEUIFDVSUBJMJOHPGEFGFODFSJHIUT UIFMBXT FTUBCMJTIFETQFDJBMJTFEDJWJMJBOPSBEIPDDPVSUTUPUSZTVTQFDUFE²TVCWFSTJWFT³ 5IFDBTFPG1FSVJTBOJOUFSFTUJOHDBTFTUVEZPGUVSOJOHUIFDPVSUTZTUFNJOUPBOBSN PGBSFQSFTTJWF4UBUF1SFTJEFOU"MCFSUP'VKJNPSJJOTUJUVUFEB²TFMGDPVQ³JOBOE HPWFSOFEXJUINJMJUBSZTVQQPSU"OUJUFSSPSJTNEFDSFFTXFSFJTTVFEBOEJONJMJUBSZ DPVSUT QSPTFDVUJOHDSJNFTTVDIBT²USFBTPOBHBJOTUUIFGBUIFSMBOE³°JF BOBHHSB WBUFEGPSNPGUFSSPSJTN BOEDJWJMJBODPVSUT QSPTFDVUJOHUIFPGGFODFPGUFSSPSJTN  KVEHFT QSPTFDVUPSTBOEXJUOFTTFTXFSF²GBDFMFTT ³BOEDPVMECFIFBSEPOMZWJBB 

*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT 4UBUFTPG&NFSHFODZ5IFJS*NQBDUPO)VNBO3JHIUT (FOFWB 



4FFTVNNBSZPGUIF&+1.JEEMF&BTU)FBSJOH



&$U)3 (SBOE$IBNCFS+VEHNFOUPG.BZ eDBMBOW5VSLFZ "QQMJDBUJPO/P


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

EJTUPSUFEWPJDFSFDPSEFS5IFBDDVTFEXBTTFWFSFMZJNQBJSFEJOIJTIFSBCJMJUZUP NPVOUBOFGGFDUJWFEFGFODF PGUFOTVGGFSJOHGSPNQSPMPOHFEJODPNNVOJDBEPEFUFO UJPO BOEMJNJUFEBDDFTTUPFWJEFODFBOEDPVOTFM.BOZEFGFOEBOUTXFSFDPOWJDUFE POUIFCBTJTPGFWJEFODFPCUBJOFEBTBSFTVMUPGDPFSDJPO PSVOTVCTUBOUJBUFETUBUF NFOUTPGJOEJWJEVBMTTFFLJOHUPUBLFBEWBOUBHFPGBMBXPGGFSJOHBNOFTUZJOSFUVSO GPS²SFQFOUBODF³5IFTFHSPTTMZVOGBJSUSJBMT NPVOUFEBHBJOTUUIPTFTVTQFDUFEPG UFSSPSJTN EF¾OFEWFSZMPPTFMZ SFTVMUFEJOUIFDPOWJDUJPOPGIVOESFETPGJOOPDFOU QFSTPOT5IF(PWFSONFOUJOTUBMMFEQSPWJTJPOBMKVEHFTBOEQSPTFDVUPST FGGFDUJWFMZ VTJOHUIFKVTUJDFTZTUFNBTBOBSNPGHPWFSONFOUJOEFGFBUJOHUIF²FOFNZ³5IF TBNFSPMFXBTSFRVJSFEPGUIFKVEJDJBSZJOUIFTBOETJOUIF4PVUIFSO $POF 5IFSFTVMUTPGUIFTFMJNJUBUJPOTPOEVFQSPDFTTSJHIUTXFSFXFMMEPDVNFOUFECZUIF 1FSVWJBO5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO XIJDIOPUFE ²5IF53$IBTFTUBCMJTIFEUIBUTUSJDUBOEVODSJUJDBMBQQMJDBUJPOPGUIFBOUJ UFSSPSJTUMFHJTMBUJPOVOEFSNJOFEUIFHVBSBOUFFPGJNQBSUJBMJUZBOEBDDVSBDZJO USJBMTPGEFUBJOFFT/PUPOMZEJEIVOESFETPGJOOPDFOUQFSTPOTIBWFUPFOEVSF MPOHTFOUFODFT CVUEVFQSPDFTTWJPMBUJPOTDBTUBIFBWZTIBEPXPGEPVCU PWFSUIFUSJBMTUIBUUPPLQMBDF5IFEJTDSFEJUTVGGFSFECZUIF1FSVWJBOKVEJDJBM TZTUFNEVSJOHUIF'VKJNPSJSFHJNFQSPWFEUPCFBCPPOGPSUIFUSVFTVCWFSTJWFT XIFO ZFBSTMBUFS UIF4UBUFIBEUPSFUSZUIFNPOUIFCBTJTPGTDBOUFWJEFODF "EEJUJPOBMMZ UIPTFTFOUFODFEGPSUFSSPSJTNTVGGFSFEQSJTPODPOEJUJPOTUIBUXFSF EFHSBEJOHUPIVNBOEJHOJUZ BOEUIBUJOOPXBZMFEUPUIFJSSFIBCJMJUBUJPO³ *UIBTCFFOBSHVFE JO1FSVBOEFMTFXIFSF UIBUSFTPSUUPUIFFYDFTTJWFVTFPGGPSDF BOETQFDJBMDSJNJOBMDPVSUTBOEQSPDFEVSFTXFSFOFDFTTBSZUPTVQQSFTTUIFTFSJPVT UISFBUPGUFSSPSJTN)PXFWFS UIF5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPOTVHHFTUTUIBU UIFTVDDFTTJOEFGFBUJOH4FOEFSP-VNJOPTPXBTJOQBSUEVFUPBDIBOHFETUSBUFHZ JOUIFBSNFEGPSDFTUIBUQSPNPUFECFUUFSSFMBUJPOTXJUIUIFMPDBMQPQVMBUJPO  BOEUIFDBQUVSFPGJUTDIBSJTNBUJDMFBEFS"CJNBFM(V[NBO3FJOPTP5IFDBQUVSF



5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO PQDJU (FOFSBM$PODMVTJPOT/P²5IFTJUVBUJPOXPSTFOFEBGUFSUIF DPVQCFDBVTFPGDIBSBDUFSJTUJDTPGUIFOFXBOUJUFSSPSMFHJTMBUJPO XIJDIJODMVEFEPWFSDSJNJOBMJTBUJPO PGUFSSPSJTNCZNBLJOHUIFDPODFQUGMFYJCMFBOEDSFBUJOHOFXDSJNFTUIBUXFSFUSJFEJOEJGGFSFOUGPSVNTBOE JNQPTFEEJGGFSFOUTFOUFODFTGPSUIFTBNFDPOEVDUMBDLPGQSPQPSUJPOBMJUZJOTFOUFODJOH TFSJPVTMJNJUBUJPO POUIFBCJMJUZPGEFUBJOFFTUPNPVOUBEFGFODFBOEUIFBUUSJCVUJPOPGKVSJTEJDUJPOTUPNJMJUBSZUSJCVOBMT³



4FF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT 4FDPOE3FQPSUPOUIF4JUVBUJPOPG)VNBO3JHIUTJO1FSV  0"4%PD0&"4FS-7** +VOF QBSBT



5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO PQDJU (FOFSBM$PODMVTJPOT /P



4FOEFSP-VNJOPTP 4IJOJOH1BUI XBTBOJOTVSHFOUHSPVQOPUBCMZNPSFCSVUBMUIBOPUIFSWJPMFOUMFGUXJOH HSPVQTJOUIF4PVUIFSO$POF'PMMPXJOHBOFYUSFNFCSBOEPG.BPJTN UIFHSPVQXBTIJHIMZJOUPMFSBOUPG EJTTFOUBOEFTUBCMJTIFEBCBTFPGTVQQPSUBNPOHUIF"OEFBOQFBTBOUSZUISPVHIFYUSFNFUFSSPS CVUUIF JODSFBTJOHMZNJMJUBSJTFEHPWFSONFOUSFTQPOTFUP4FOEFSP-VNJOPTPXBTBMTPDPOTJEFSFEDPVOUFSQSPEVDUJWF  TFF5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO PQDJU (FOFSBM$PODMVTJPO/P



5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO PQDJU (FOFSBM$PODMVTJPOT /P






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

JUTFMG XIJDIXBTTPTFNJOBMUPUIFEFGFBUPGUIFHSPVQ XBTTFDVSFEBTBSFTVMUPG USBEJUJPOBMJOUFMMJHFODFBOEMBXFOGPSDFNFOUXPSL *O UIFTQFDJBMQSPDFEVSFTDSFBUFEUPUSZUFSSPSJTUPGGFODFTXFSFFYUFOEFEUP DPWFSPSHBOJTFEDSJNF5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTMBUFSGPVOEUIFTF TQFDJBMQSPDFEVSFTUPCFJOWJPMBUJPOPGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT *O 1FSVµT$POTUJUVUJPOBM$PVSUGPVOEUIFVTFPG²GBDFMFTT³NJMJUBSZDPVSUT VODPOTUJUVUJPOBM"TBSFTVMU NPSFUIBOQFSTPOT XIPIBECFFOUSJFEVOEFSUIF %FDSFF-BX IBEUIFJSTFOUFODFTBOOVMMFEBOEXFSFSFUSJFECZDJWJMJBODPVSUT /PPOFEJTQVUFTUIBUUIFTVDDFTTJOSFEVDJOHUIFUISFBUPG4FOEFSP-VNJOPTPDBNF BUBUSFNFOEPVTMZIJHIIVNBOBOEJOTUJUVUJPOBMQSJDF'VKJNPSJµTNFBTVSFTEJTUPSUFE UIFSVMFPGMBXBOEEBNBHFEUIFJOUFHSJUZPGEFNPDSBUJDJOTUJUVUJPOT JODMVEJOHUIF KVEJDJBSZ5IFMFHBDZPGUIJTQFSJPEJTBTPDJFUZUIBUJTTUJMMEFFQMZEJWJEFE5IFMFTTPO GSPN1FSV BOE4PVUIFSO$POFDPVOUSJFT JTUIBUBSFMJBODFPONJMJUBSZPSTQFDJBM DPVSUTUPEFBMXJUIUFSSPSJTNDBOQPTFNPSFQSPCMFNTUIBOJUTFFLTUPSFTPMWF

4QFDJBMDPVOUFSUFSSPSJTNMBXT 1BTU FYQFSJFODF TVHHFTUT UIBU HPWFSONFOUT PGUFO SFTQPOE TQFFEJMZ UP BDUT PG UFSSPSJTN PSUIFUISFBUPGTVDIBDUT XJUITQFDJBMDPVOUFSUFSSPSJTNMFHJTMBUJPO*UJT OPUBMXBZTDMFBSXIBUQSPNQUTUIJTSFTQPOTF XIFUIFSBOBUUFNQUUPQSFFNQUPS SFTQPOEUPQVCMJDDPODFSOT PSQPTTJCMZUPGVSUIFSBHPWFSONFOUµTEJTUJODUQPMJUJDBM FOET*OUIFDVSSFOUQIBTFPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTNFGGPSUT HPWFSONFOUT FTQFDJBMMZJOMJCFSBMEFNPDSBUJDDPVOUSJFT NBZGFFMVOEFSQSFTTVSFUPBDUBOECF TFFOUPBDUTQFFEJMZJOUIFGBDFPGBOZTVDIUISFBU5IFSJTLJTUIBUTVDIMFHJTMBUJPO JTESBGUFERVJDLMZ XJUIPVUDPOTJEFSBUJPOPGPUIFSOPOMFHJTMBUJWFNFBTVSFT BOEBU TVDITQFFEUIBUJOBEFRVBUFTDSVUJOZPDDVSTBOEQSPCMFNTTVCTFRVFOUMZBSJTF



-PVJTF3JDIBSETPO 8IBU5FSSPSJTUT8BOU6OEFSTUBOEJOHUIF&OFNZ $POUBJOJOHUIF5ISFBU 3BOEPN)PVTF  %BWJE4DPUU1BMNFS ²5FSSPSJOUIF/BNFPG.BP³ JO3PCFSU+"SUBOE-PVJTF3JDIBSETPO FET  %FNPDSBDZBOEDPVOUFSUFSSPSJTN-FTTPOTGSPNUIF1BTU 64*OTUJUVUFGPS1FBDF 8BTIJOHUPO%$   QQ 



*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT +VEHNFOUTPG4FQUFNCFSBOE.BSDI $BTF/P BOE -PBZ[B5BNBZPW1FSV+VEHNFOUPG"VHVTU $BTF/P $BOUPSBM#FOBWJEFTW1FSV +VEHNFOUPG.BZ $BTF/P $BTUJMMP1FUSV[[JFUBMW1FSV+VEHNFOUTPG'FCSVBSZBOE 4FQUFNCFS $BTFT/PBOE *WDIFS#SPOTUFJOW1FSV+VEHNFOUPG+VMZ $BTF/P  (wNF[1BRVJZBVSJ#SPUIFSTW1FSV+VEHNFOUPG/PWFNCFS $BTF/P %FMB$SV['MPSFTW1FSV +VEHNFOUTPG/PWFNCFSBOE"VHVTU $BTF/PBOE 5IF.JHVFM$BTUSP$BTUSP1SJTPO W1FSV+VEHNFOUPG"QSJM $BTF/P #BMEFwO(BSDJBW1FSV+VEHNFOUPG/PWFNCFS  $BTF/P (wNF[°1BMPNJOP+VEHNFOUPG/PWFNCFS $BTF/P -B$BOUVUBW1FSV



*O.BSDFMJOP5JOFP4JMWBZNgTEF DJVEBEBOPT 5$</P>%0 +VEHNFOUPG+BOVBSZ  UIF$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG1FSVSFDPHOJTFEJUTKVSJTEJDUJPOPWFSDIBMMFOHFTUPUIFDPOTUJUVUJPOBMJUZ PG1FSVWJBOMBXTBOEEFDSFFT*USFWJFXFETFWFSBMQSPWJTJPOTPGUIFBOUJUFSSPSJTNMBXTEFDSFFECZ 1SFTJEFOU'VKJNPSJBOEUIF1FSVWJBO$POHSFTTJOMJHIUPGUIF$POTUJUVUJPO5IF$PVSUEFDMBSFETFDUJPOT PGUIFMBXTVODPOTUJUVUJPOBMPSJOWJPMBUJPOPGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT JODMVEJOHUIF QSJODJQMFPGMFHBMJUZ


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

%FGJOJOHUFSSPSJTUPGGFODFT 4UBUFT XJTIJOH UP JOUSPEVDF TQFDJBM DPVOUFSUFSSPSJTN MFHJTMBUJPO RVJDLMZ GBDF UIFQSPCMFNPGEF¾OJOHDPODFQUTTVDIBT²UFSSPSJTN³ ²UFSSPSJTUT³BOE²UFSSPSJTU PGGFODFT³*OUIFQBTUUIFSFBSFNBOZFYBNQMFTPG4UBUFTTFFLJOHUPTUJ¿FEJTTFOU CZEF¾OJOHUFSSPSJTUPGGFODFTJOMBXJOPWFSMZCSPBEUFSNT'PSFYBNQMF "SUJDMFPG 5VSLFZµTOPXSFQFBMFE"OUJ5FSSPSJTN"DUXBTVTFEUPUIJTFOE5IFMBXEF¾OFE UFSSPSJTNUPJODMVEF²XSJUUFOBOEPSBMQSPQBHBOEBBOEBTTFNCMJFT NFFUJOHTBOE EFNPOTUSBUJPOTBJNFEBUEBNBHJOHUIFJOEJWJTJCMFVOJUZPGUIF4UBUFPGUIF5VSLJTI 3FQVCMJD³*OSFBMJUZ UIFMBXQSPWJEFEUIFHSPVOETGPSJOEJDUJOHJOUFMMFDUVBMT IVNBO SJHIUTBEWPDBUFTBOEMBXZFSTTPBTUPSFQSFTTDSJUJDJTNPG4UBUFQPMJDJFT#SPBEMZ EF¾OFEUFSSPSJTUPGGFODFTMFEUPUIFTVQQSFTTJPOPGMFHJUJNBUFEJTTFOU BOEQSFWFOUFE BOPQFOEFCBUFBCPVUTVDIJTTVFTBTUIFVOEFSMZJOHDBVTFTPGWJPMFODFDPODFSOJOH UIFTUBUVTBOEUSFBUNFOUPGUIF,VSEJTINJOPSJUZJO5VSLFZ "DPNNPODPNQMBJOUXBTUIBUDPVOUFSUFSSPSJTNMBXTIBWFJOUIFQBTUCFFOBCVTFE GPSQPMJUJDBMSFBTPOT PSIBWFCFFOFYUFOEFEUPBQQMZCFZPOEUIFPSJHJOBMTUBUFE QVSQPTFPGDPNCBUJOHUFSSPSJTN5IFQSPCMFNBUJDFMFNFOUTPGTVDIMFHJTMBUJPOVTVBMMZ JODMVEF°WBHVFMZEF¾OFEPGGFODFT XJEFEJTDSFUJPOBSZQPXFSTUPMBXFOGPSDFNFOU BHFODJFT BOEBSFEVDUJPOPGTBGFHVBSET TVDIBTBDDFTTUPMBXZFSTBOEPSEJNJO JTIFEKVEJDJBMPWFSTJHIU4PNFPGGFODFTOFFEUPCFOFXMZSFHVMBUFECZMBX CVUJG TVDIMBXTBSFOPUOBSSPXMZESBXO UIFZDBOCFDPNFBUPPMGPSSFQSFTTJPO 5IF1BOFMMPPLFE GPSFYBNQMF BUUIFTJUVBUJPOJO*OEJB4FSJPVTBOEQFSTJTUFOU DPO¿JDUPWFSUIFTUBUVTPG,BTINJSBOE1VOKBCUXPQSJNFNJOJTUFSJBMBTTBTTJOB UJPOTBOEBOVNCFSPGMPXFSMFWFMDPO¿JDUTJOUIFOPSUIFBTUIBWFCFFOQBSUPGUIF CBDLHSPVOEUPBTVDDFTTJPOPGFNFSHFODZPSDPVOUFSUFSSPSJTNMBXT*OEJBµTFYUFO TJWFBSSBZPGTQFDJBMDPVOUFSUFSSPSJTNMBXTJODMVEFEUIF5FSSPSJTUBOE%JTSVQUJWF "DUJWJUJFT 1SFWFOUJPO "DU  5"%" 5IFTDPQFPGPGGFODFTUSJHHFSJOHUIF"DU XBTTPCSPBEMZDSBGUFEUIBUBSCJUSBSJOFTTXBTBMNPTUJOFWJUBCMF4UBUJTUJDTTIPX  GPSFYBNQMF UIBUTPNF4UBUFT TVDIBT+IBSLIBOE VTFEUIFTFMBXTGSFRVFOUMZ  UIPVHIUFSSPSJTUJODJEFOUTXFSFNVDISBSFSUIFSFBTDPNQBSFEUPTUBUFTTVDIBT +BNNV ,BTINJSPS1VOKBC4UBUJTUJDTBMTPTIPXUIBU5"%" BOEJUTTVDDFTTPS UIF 1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU 105" °CPUIOPXOPMPOHFSJOGPSDF°XFSFBQQMJFEJOB EJTDSJNJOBUPSZNBOOFSBHBJOTU%BMJUT NFNCFSTPGMPXFSDBTUFT USJCBMDPNNVOJUJFT  BOESFMJHJPVTNJOPSJUJFT



"OUJ5FSSPSJTN"DU/P BEPQUFEPO"QSJM



4FF+3PEOFZ.BEHXJDL FUBM 5IF*OEFQFOEFODFPG+VEHFTBOE-BXZFSTJOUIF3FQVCMJDPG5VSLFZ3FQPSU PGB.JTTJPO /PWFNCFS  $FOUSFGPSUIF*OEFQFOEFODFPG+VEHFTBOE-BXZFST (FOFWB   QQBOEBOE&$U)3 JOUFSBMJB+VEHNFOUPG+VMZ 4SFLBOEe[EFNJSW5VSLFZ "QQMJDBUJPO/P  (SBOE$IBNCFS+VEHNFOUPG+VMZ (FSHFSW5VSLFZ "QQMJDBUJPO/P +VEHNFOUPG+VOF &SEPHEVW5VSLFZ "QQMJDBUJPO/P



4FFUIFXSJUUFOTVCNJTTJPOCZ.S3PIJU1SBKBQBUJ %PDVNFOUBUJPO4UVEZ$FOUSFGPS"DUJPO &+14PVUI"TJB )FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

.PSFPWFS MBSHFOVNCFSTPGQFPQMFXFSFBSSFTUFEBOEEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZVOEFS UIJTMFHJTMBUJPO CVUGFXXFSFUSJFE BOEFWFOGFXFSXFSFDPOWJDUFE5IF1BOFMXBT JOGPSNFEUIBUPVUPGBUPUBMPG QFSTPOTBSSFTUFEVOEFS5"%"UISPVHIPVU *OEJB POMZ XFSFUSJFE BOEPOMZ  DPOWJDUFE5IJTMPXDPOWJDUJPO SBUF SFQPSUFEGSPNPUIFSKVSJTEJDUJPOTBMTP DPO¾SNTUIBUNBOZJOEJWJEVBMTBSSFTUFE VOEFSDPVOUFSUFSSPSJTUMFHJTMBUJPONBZIBWFIBEOPSFBMDPOOFDUJPOXJUIUFSSPSJTN 5IFQSJNBSZQVSQPTFPGBSSFTUNBZOPUIBWFCFFOGPSUIFQVSQPTFTPGDSJNJOBM JOWFTUJHBUJPO CVUSBUIFSBTBNFUIPEPGJOGPSNBUJPOHBUIFSJOH BEFGBDUPGPSNPG BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO PSBNFUIPEPGJOUJNJEBUJPOPGBTVTQFDUQPQVMBUJPO 5IF1BOFMXBTUPMEUIBUUIFSFJTBOVOEFSTUBOEBCMFUFNQUBUJPOGPSMBXFOGPSDFNFOU BHFODJFTUPSFMZPO²TQFDJBM³PSTJNQMJ¾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¾U GSPNNPSFTUSJOHFOUCBJMQSPWJTJPOT UIFSFXBTBDMFBSJODFOUJWFUPBQQMZUIFBOUJ UFSSPSJTNMBX SBUIFSUIBOUIFPSEJOBSZDSJNJOBMMBXQSPWJTJPOT

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¿JDUXJUIUIF-JCFSBUJPO5JHFSTPG5BNJM&FMBN -55&PS5BNJM 5JHFST 5IF4SJ-BOLB1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU 15" XBTBEPQUFE ¾STUBTB UFNQPSBSZNFBTVSFJO BOEUIFOBTQFSNBOFOUMFHJTMBUJPOJO5IF15" DPOUBJOTGBSSFBDIJOHQPXFSTUPEFUBJO BSSFTU IPMEJODPNNVOJDBEP BOEUPMJNJU BDDFTTUPDPVSUT5PSUVSFBOEPUIFSHSPTTWJPMBUJPOTIBWFSFTVMUFEGSPNUIFVOEFS NJOJOHPGUIFTFJNQPSUBOUTBGFHVBSET0OFDPNNFOUBUPSQSFEJDUFEJOBEWBODFUIBU



*CJE DJUJOHTUBUJTUJDTCZUIF6OJPO)PNF.JOJTUSZPG*OEJB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

UIFMFHJTMBUJPOXPVMEJOFWJUBCMZMFBEUPTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT OPUJOHBU UIFUJNFPGUIFFOBDUNFOUPGUIF15" ²"QPXFSUPEFUBJOTVTQFDUTGPSMPOHQFSJPET XJUIPVUUIFPQQPSUVOJUZGPSBDDFTT CZGSJFOET GBNJMZ PSMBXZFST PSGPSSFHVMBSKVEJDJBMSFWJFX OPUPSJPVTMZDBSSJFT UIFEBOHFSUIBUUIFEFUBJOFFTXJMMCFNBMUSFBUFEXIJMFJODVTUPEZJUQSPWJEFTBO PQFOJOWJUBUJPOGPSEFQSJWBUJPO BTTBVMU BOEXPSTF°FTQFDJBMMZJGUIFTVTQFDUT NBZCFEFUBJOFECZUIFJSJOUFSSPHBUPSTJOQPMJDFTUBUJPOTPSBSNZDBNQT°BOE NPSFFTQFDJBMMZTUJMM JGOPSFBMDPOUSPMJTFYFSDJTFEPWFSUIFQFSJPETGPSXIJDI UIBUUIFZBSFEFUBJOFE³ *GJUJTXJEFMZLOPXO BOEQSFEJDUFEJOBEWBODF UIBUBSFEVDUJPOJOCBTJDTBGFHVBSET XJMMMFBEUPTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT UIFRVFTUJPOBSJTFTBTUPUIFSFBMJOUFO UJPOPGUIFBVUIPSTPGTQFDJBMDPVOUFSUFSSPSJTUMFHJTMBUJPO%PFTDPVOUFSUFSSPSJTN MFHJTMBUJPOSFBMMZBJNBUVQIPMEJOHTFDVSJUZBOESFEVDJOHMFWFMTPGWJPMFODF PSSBUIFS BUHJWJOHBMJDFOTFUPUIFTFDVSJUZGPSDFTUPSFTQPOEBTUIFZUIJOL¾U "QSPNJOFOU IVNBOSJHIUTTDIPMBSTVHHFTUFE ²4SJ-BOLBµ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©>5IFVTFPGUIFTF QPXFSTIBTBMTPIFMQFEEFWFMPQBDVMUVSFPGSFQSFTTJPOBOEJNQVOJUZBNPOH NFNCFSTPGUIFTFDVSJUZFTUBCMJTINFOU5IFMBDLPGBSFBTPOBCMFBOEFGGFDUJWF SFTQPOTFUPUFSSPSJTUBDUJWJUZDPNNJUUFECZOPOTUBUFBDUPSTIBTMFEUPNPSF TPDJBMVOSFTUBOEUIFEPNJOBODFPGNJMJUBSZDPOTJEFSBUJPOTJOUIFSFTPMVUJPOPG FTTFOUJBMMZQPMJUJDBMEJMFNNBT³ 5IFJOGPSNBUJPOQSFTFOUFEUPUIF1BOFMTVHHFTUTUIBUDIBOHFTUPUIFOPSNBMDSJNJOBM KVTUJDFTZTUFNIBWFGSFRVFOUMZDSFBUFEJOTUJUVUJPOBMJODFOUJWFTUPUPSUVSFPSJMMUSFBU QSJTPOFSTBOEJO¿JDUPUIFSTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT5IFSFJTBMTPUIFSJTLUIBU DPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTBSFCVJMUVQPWFSUJNF BOEJUJTUIFDVNVMBUJWFJNQBDU



1BVM4JFHIBSU 4SJ-BOLB ".PVOUJOH5SBHFEZPG&SSPST 3FQPSUPGB.JTTJPOUP4SJ-BOLBJO+BOVBSZPO CFIBMGPGUIF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUTBOEJUT#SJUJTI4FDUJPO +645*$& *OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPO PG+VSJTUT -POEPO  Q



3BEIJLB$PPNBSBTXBNZBOE$IBSNBJOFEFMPT3FZFT ²3VMFCZ&NFSHFODZ4SJ-BOLBµT1PTU$PMPOJBM $POTUJUVUJPOBM&YQFSJFODF³ JO*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG$POTUJUVUJPOBM-BX 7PM /P "QSJM Q






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

SBUIFSUIBOBOZTJOHMFNFBTVSFXIJDIDBVTFTQSPCMFNT"OJOUFSOBUJPOBMIVNBO SJHIUTMBXZFSUFTUJGZJOHUPUIF1BOFMJO/PSUIFSO*SFMBOEUPUIJTFGGFDU ²5IFJEFBPGQSPMPOHFEEFUFOUJPOXJUIPVUBDDFTTUPBMBXZFSXBTBSFDJQF GPSBCVTFPGEFUBJOFFT BOEHBWFBOJODFOUJWFUPUIFTFDVSJUZGPSDFTUPUSZUP PCUBJODPOGFTTJPOTUISPVHIDPFSDJPO SBUIFSUIBOSFMZPOGPSFOTJDFWJEFODFPS UFTUJNPOJBMFWJEFODF5IFBENJTTJCJMJUZPGDPOGFTTJPOTXBTNVDIFBTJFSJOUIF FNFSHFODZMBXGSBNFXPSLUIBOJUXBTJOUIFPSEJOBSZDSJNJOBMKVTUJDFGSBNFXPSL 5IFVTFPGBTJOHMFKVEHF SBUIFSUIBOBKVSZ DPOUSJCVUFEUPBOPWFSXIFMNJOHMZ IJHIDPOWJDUJPOSBUFCBTFEPODPOGFTTJPOTPOMZ5IFOOPOFPGUIFSFNFEJFTXFSF BEFRVBUF°XIFUIFSJUXBTJORVFTUT UPSUSFNFEJFT PSFGGFDUJWFPWFSTJHIUPGUIF QPMJDF<©>UIFJOTUJUVUJPOBMJODFOUJWFTUPDVUDPSOFSTXFSFPWFSXIFMNJOH©³ 5IFTBNFUSFOEXBTOPUFESFQFBUFEMZUPUIF1BOFM$PVOUFSUFSSPSJTNMBXTSFEVDF TBGFHVBSETUIFMBDLPGTBGFHVBSETGBDJMJUBUFTBSBOHFPGIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTBOE UIBUMJNJUBUJPOTPOSFNFEJFT NPTUQBSUJDVMBSMZKVEJDJBMSFNFEJFT DSFBUFTJNQVOJUZ GPSIVNBOSJHIUTWJPMBUPST5IJTJNQVOJUZ QBSUJDVMBSMZPWFSUJNF DBOHJWFDPWFSGPS FYUSBMFHBMQSBDUJDFT TVDIBTEJTBQQFBSBODFT TFDSFUEFUFOUJPOBOEUPSUVSF"DVMUVSF PGMBXMFTTOFTTDBOUBLFIPME BOEGFFETBOEGVFMTUIFWFSZDPO¿JDU BOEUFSSPSJTN  UIBUUIFMFHJTMBUJPOXBTJOUFOEFEUPFOE

5IF²QFSNBOFODF³PG²FNFSHFODZ³MBXTBOEEFQBSUVSFGSPN PSEJOBSZQSPDFEVSFT *O UIF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT *$+ DPOEVDUFEBNBKPSTUVEZPO TUBUFTPGFNFSHFODZBSPVOEUIFXPSME.BOZPGUIFTFTUBUFTPGFNFSHFODZXFSFUSJH HFSFECZ PSDPJODJEFEXJUI UFSSPSJTUWJPMFODF5IFTUVEZEPDVNFOUFEUIFDPSSPTJWF FGGFDUPGMPOHUFSNFNFSHFODJFTPOUIFSVMFPGMBXJOWBSJPVTSFHJPOT5XFOUZ¾WF ZFBSTMBUFS UIF1BOFMJTBCMFUPDPO¾SNUIFDPOUJOVJOHBDDVSBDZPGUIF*$+µT¾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



&WJEFODFHJWFOBUUIF/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOHCZ.BSUJO'MBIFSUZ $IBJSPGUIF$PNNJUUFFPO*OUFSOBUJPOBM )VNBO3JHIUTPGUIF"TTPDJBUJPOPGUIF#BSPGUIF$JUZPG/FX:PSL 64"



*$+ 4UBUFTPG&NFSHFODZ5IFJS*NQBDUPO)VNBO3JHIUT PQDJU


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

VOEFSNJOFECBTJDQSJODJQMFTPGEFNPDSBDZBOEUIFSVMFPGMBX0GUFO QPXFSTJOUSP EVDFEUPEFBMXJUIBOFNFSHFODZ PSUFNQPSBSZDSJTJT IBWFCFDPNFQFSNBOFOU 5IFDBTFPG/PSUIFSO*SFMBOEJTSFMFWBOUBOENBZQSPWJEFBQBSUJDVMBSMZTBMVUBSZ FYBNQMF XJUIQBSBMMFMTUPDVSSFOUDIBMMFOHFT TJODFNBOZPGUIFDSVDJBMBTQFDUTPG BEFNPDSBUJDTPDJFUZXFSFNBJOUBJOFEUISPVHIPVUUIF²5SPVCMFT³%FTQJUFTFSJPVT MFWFMTPGQPMJUJDBMWJPMFODF CBTJDMFHBMHVBSBOUFFT BGSFFNFEJB BTUSPOHDJWJMTPDJFUZ  BOEQPMJUJDBMQMVSBMJTNXFSFBMMNBJOUBJOFE*OUFSOBUJPOBMPWFSTJHIUNFDIBOJTNT  JODMVEJOHUIF6OJUFE/BUJPOT BOENPTUJNQPSUBOUMZUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO 3JHIUTQSPWJEFEFYUFSOBMTBGFHVBSET)PXFWFS UIF1BOFMXBTUPMEUIBU EFTQJUFUIFTF TBGFHVBSET UIFSFXFSFTJHOJ¾DBOUWJPMBUJPOTPGIVNBOSJHIUT4QFDJBMMFHJTMBUJPOXBT JOUSPEVDFEJO BOESFNBJOFEBDPOTUBOUGFBUVSF/PSUIFSO*SFMBOEIBTOFWFS TJODFUIBUUJNFFYQFSJFODFEBEFDBEFXJUIPVU²TQFDJBM³PS²FNFSHFODZ³QPXFST 5IFQSPMPOHFEOBUVSFPGUIFFNFSHFODZBOETQFDJBMQPXFSTJOFWJUBCMZJO¿VFODFEUIF JOTUJUVUJPOBMDVMUVSFPGUIFQPMJDF NJMJUBSZBOEUIFMFHBMTZTUFN*OUIFFBSMZZFBSTPG UIFDPO¿JDU UIFNJMJUBSZSFTQPOTFXBTQSJWJMFHFE BOEUIF²¾WFUFDIOJRVFT³VTFE CZUIFBSNZPOJOUFSOFFTMFEUPUIF6,CFJOHGPVOESFTQPOTJCMFCZUIF&VSPQFBO $PVSUPG)VNBO3JHIUTGPSWJPMBUJOHUIFBCTPMVUFQSPIJCJUJPOPGDSVFM JOIVNBOPS EFHSBEJOHUSFBUNFOU 5IF1BOFMIFBSEUFTUJNPOZBCPVUTQFDJ¾DIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT CVUBMTPBCPVU UIFOFHBUJWFJNQBDUPGQSPMPOHFEFNFSHFODZMBXPOQVCMJDDPO¾EFODFJO4UBUFJOTUJ UVUJPOTBOEUIFBENJOJTUSBUJPOPGKVTUJDF5IFSFXBT XJUIUIFCFOF¾UPGIJOETJHIU  FYUFOTJWFBHSFFNFOUBNPOHTUXJUOFTTFTBQQFBSJOHCFGPSFUIF1BOFM JODMVEJOH /PSUIFSO*SFMBOEµTNPTUTFOJPSQPMJDFPG¾DFST UIBUNBOZFNFSHFODZQPXFSTXFSF



5IF²5SPVCMFT³JO/PSUIFSO*SFMBOE JOJUTNPTUSFDFOUQIBTF MBTUFEGPSNPSFUIBOUIJSUZZFBST XJUIUIFMPTT PGNPSFUIBO MJWFT BQQSPYJNBUFMZLJMMFECZ3FQVCMJDBOT CZ-PZBMJTUT BOECZ0GGJDJBM (PWFSONFOU"HFOUTPGUIFTF OFBSMZPGUIFEFBUITXFSFPGDJWJMJBOT 1FBDFOFHPUJBUJPOTMFEUPUIF (PPE'SJEBZ"HSFFNFOUJO XXXDBJOVMTUBDVL 



5IF(PWFSONFOUPG*SFMBOE"DUCSPVHIUJOUPCFJOHUIF/PSUIFSO*SFMBOEQBSMJBNFOUJO UIFQBSMJB NFOUJOUSPEVDFEUIF$JWJM"VUIPSJUJFT 4QFDJBM1PXFST "DU /* UIJTMFHJTMBUJPOMBTUFEVOUJMJUXBTSFQMBDFE GJWFEFDBEFTMBUFSCZUIF/PSUIFSO*SFMBOE &NFSHFODZ1SPWJTJPOT "DU FOBDUFEJO BNFOEFEJO  BOESFFOBDUFEJO  BOE5IF&1"BQQMJFEPOMZJO/PSUIFSO*SFMBOEBOE BGUFSBO*3" CPNCJOHDBNQBJHOJO#SJUBJO XBTDPNQMFNFOUFECZ6,XJEF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DUT FOBDUFEJO  BOESFOFXFEJO  BNFOEFECZUIF$SJNJOBM+VTUJDFBOE1VCMJD0SEFS"DU SFFOBDUFEJO  BOEBNFOEFEBOENBJOUBJOFEJO 5IF0NBHICPNCJOHJOMFEUPUIFQBTTBHFPGUIF$SJNJOBM +VTUJDF 5FSSPSJTNBOE$POTQJSBDZ "DU*O UIF5FSSPSJTN"DUXBTJOUSPEVDFEPOB6,XJEFMFWFM BMCFJU XJUITQFDJGJDBSSBOHFNFOUTGPS/PSUIFSO*SFMBOE VQEBUFEJO :FBSTBGUFSBQFBDFBHSFFNFOUIBECFFO OFHPUJBUFE UIFFNFSHFODZMFHJTMBUJPOXBTDPOTPMJEBUFEJOUPPOFQFSNBOFOU"DUUPBEESFTTEPNFTUJDBOE JOUFSOBUJPOBMUFSSPSJTN TFF$"+GJOBMTVCNJTTJPO &+1/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH



5IF²GJWFUFDIOJRVFT³JODMVEFEXBMMTUBOEJOH IPPEJOH OPJTF TMFFQEFQSJWBUJPO BOEGPPEBOEESJOLEFQSJWB UJPO(JWFOUIFQVCMJDJUZTVSSPVOEJOHUIFSFDFOUVTFPGTJNJMBS²FOIBODFEJOUFSSPHBUJPO³UFDIOJRVFT VTFE CZUIF64BNPOHTUPUIFSTBHBJOTUTPDBMMFE´IJHIMFWFMEFUBJOFFTµBOEBMTPJO"CV(ISBJC JUNBZCFXPSUI OPUJOHUIFGBDUUIBUUIF#SJUJTI"UUPSOFZ(FOFSBM JOQSPDFFEJOHTCFGPSFUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT JO TUBUFEUIBU²UIFHPWFSONFOUPGUIF6,IBWFDPOTJEFSFEUIFRVFTUJPOPGUIFVTFPGUIF´GJWFUFDI OJRVFTµXJUIWFSZHSFBUDBSFBOEXJUIQBSUJDVMBSSFHBSEUP"SUJDMFPGUIF &VSPQFBO $POWFOUJPO5IFZOPX HJWFUIJTVORVBMJGJFEVOEFSUBLJOHUIBUUIF´GJWFUFDIOJRVFTµXJMMOPUJOBOZDJSDVNTUBODFTCFSFJOUSPEVDFE BTBOBJEUPJOUFSSPHBUJPO³ DJUFEJO$"+ GJOBMTVCNJTTJPO &+1/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH 



&$U)3 1MFOBSZ+VEHNFOUPG+BOVBSZ *SFMBOEWUIF6OJUFE,JOHEPN "QQMJDBUJPO/P






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BGBJMVSFGSPNBTFDVSJUZ QPMJUJDBMBOEIVNBOSJHIUTQFSTQFDUJWF5IFDIBSHFUIBU UIFFNFSHFODZMFHJTMBUJPOGBJMFE FWFOJOJUTPXOUFSNT IPMETUSVF JOQBSUJDVMBS  GPSUIFQPMJDZPGJOUFSONFOU5FSSPSJTUTVTQFDUTXFSFJOUFSOFECFUXFFOBOE  UIPVHIJOUFSONFOUSFNBJOFEPOUIFTUBUVUFCPPLVOUJM CVUTFOJPS BSNZPG¾DFSTBOEHPWFSONFOUNJOJTUFSTIBWFTJODFEFTDSJCFEJUBTBO²VONJUJHBUFE EJTBTUFS³$PNNVOJUZUFOTJPOTXFSFGVFMMFEIPQFTGPSQFBDFGVMDIBOHFUISPVHI SFGPSNBOEEJBMPHVFXFSFDSVTIFEBOESFDSVJUNFOUUPBSNFEHSPVQT 3FQVCMJDBO BOE-PZBMJTU JODSFBTFE/PSUIFSO*SFMBOEµTFYQFSJFODFTIPXTUIFJNQPSUBODFPG JOTJTUJOHVQPOJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSETSFHBSEJOHUIFUJNFMJNJUJOHPGFNFSHFODZPS TQFDJBMNFBTVSFT

5IFJNQBDUPOTPDJFUZ "TKVSJTUT UIFNFNCFSTPGUIF1BOFMBSFQSJNBSJMZDPODFSOFEXJUIFYBNJOJOHUIF JNQBDUPOUIFEPNFTUJDBOEJOUFSOBUJPOBMMFHBMGSBNFXPSLPGUIFDVSSFOUUFSSPSJTU BOEDPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFT)PXFWFS JUXPVMECFSFNJTTUPGBJMUPSFQPSUPO UIFNPWJOHUFTUJNPOZSFDFJWFEBCPVUUIFJNQBDUPOTPDJFUZNPSFCSPBEMZPGQBTU UFSSPSJTUBOEDPVOUFSDBNQBJHOT*OFWJEFODFGSPN"SHFOUJOB WJDUJNTµPSHBOJTBUJPOT TQPLFPGUPSUVSF LJEOBQQJOHTBOEFOGPSDFEEJTBQQFBSBODFTBOETBJE²5ISPVHIPVU UIFDPOUJOFOU BSNFEBOETFDVSJUZGPSDFTDBSSJFEPVUBUSPDJUJFTBOEWJPMBUJPOTBHBJOTU VOBSNFEBOEEFGFODFMFTTQPQVMBUJPOT5IFµTBOE´µTIBWFMFGUUFSSJCMFNFNP SJFTJO-BUJO"NFSJDB©³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



$JUFEJO$"+ QSFMJNJOBSZTVCNJTTJPOUPUIF&+1 "QSJM Q



4FFBNPOHTUPUIFST PSBMUFTUJNPOZCZ.BSUB0DBNQPEF7B[RVF[ .PUIFSTPG1MB[BEF.BZP°-rOFB 'VOEBEPSB &+14PVUIFSO$POF)FBSJOH



5IJTJTTVFXBTSBJTFEOPUBCMZJOUIF1BOFMµT)FBSJOHTPO/PSUIFSO*SFMBOEBOE4PVUI"TJB JOSFMBUJPOUP*OEJB  4SJ-BOLBBOE/FQBM CVUXBTBMTPEJTDVTTFEJOUIFSFQPSUPGUIF5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPOJO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

)FBSJOHTTBJEUIBUUIFWFSZOPUJPOTPG²UFSSPSJTU³BOE²UFSSPSJTN³PCGVTDBUFE SBUIFS UIBOIFMQFE5IFVTFPGTVDIMBOHVBHFUFOEFEUPIJOEFSSBUIFSUIBOGBDJMJUBUFUIF TFBSDIGPSTPMVUJPOT TJODFJUPGUFOGBJMFEUPEPKVTUJDFUPUIFVOEFSMZJOHDPNQMFYJUZ PGUIFTJUVBUJPO JODMVEJOHHSJFWBODFTBOEQPMJUJDBMEJNFOTJPOT*OEFFE BUUBDIJOH TVDIMBCFMTUPUIFUBDUJDT TUSBUFHJFTBOEPCKFDUJWFTPGUIFQSPUBHPOJTUTXBTPGUFO EFMJCFSBUFMZJOUFOEFEUPBMJFOBUFBOEEFNPOJTFUIFN"TBTIPSUUFSNTPMVUJPO UIJT NBZTFFNBUUSBDUJWFPWFSUIFMPOHFSUFSN FYQFSJFODFTIPXFEUIBUTVDIMBCFMMJOH NBLFTEJBMPHVF OFHPUJBUJPOBOESFTPMVUJPOPGDPO¿JDUFYUSFNFMZEJG¾DVMU &YBNQMFTGSPNUIFQBTUTIPXUIBUIVNBOSJHIUTBSFBUQBSUJDVMBSSJTLXIFO4UBUFT BMMPXOBUJPOBMTFDVSJUZDPOTJEFSBUJPOTUPUBLFQSFDFEFODFPWFSUIFSVMFPGMBX 0OFPGUIFNPTUTFSJPVTTIPSUDPNJOHT SFQPSUFEGSPNNBOZKVSJTEJDUJPOT XBTUIF UFOEFODZPGUIFBVUIPSJUJFTUPCSPBEFOEJTDSFUJPOBSZQPXFST XJUIPVUFOTVSJOH DPSSFTQPOEJOHGPSNTPGBDDPVOUBCJMJUZ4UBUFTIBWFPGUFOVTFEUIFTFSJPVTOFTTPG SJTL°BOEUIFIFJHIUFOFEMFWFMPGGFBSJOUIFHFOFSBMQPQVMBDF°UPBDDSVFNPSF QPXFST4PNFUJNFTUIJTJODSFBTFJOQPXFSNJHIUCFPCKFDUJWFMZKVTUJ¾FE CVUFWFO JOTVDIDBTFT UIFSFJTOPPCWJPVTFYDVTFGPSOPUJODSFBTJOHUIFSPMFPGPWFSTJHIU BOEBDDPVOUBCJMJUZTUSVDUVSFTJONPOJUPSJOHUIFOFXTJUVBUJPO"MMUIFFYQFSJFODFPG UIFQBTUJTUIBU XIFOUIFSJTLGSPNUFSSPSJTNJTBUJUTHSFBUFTU BDDPVOUBCJMJUZJTBU JUTNPTUOFDFTTBSZ*OUIFXPSETPGUIFUIFO"SHFOUJOFBO.JOJTUFSPG+VTUJDF "MCFSUP *SJCBSOF IJTDPVOUSZIBTMFBSOU BUHSFBUIVNBODPTUUIBU²TFDVSJUZ XJUIPVUSFTQFDU GPSIVNBOSJHIUT EPFTOPUFYJTU³ 0OMZFGGFDUJWFBDDPVOUBCJMJUZDBOFOTVSFUIBUDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTTUBZXJUIJO UIFSVMFPGMBX BOEPGBMMUIFBDDPVOUBCJMJUZPQUJPOT BOEUIFSFBSFNBOZ BDDFTTUP BOJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZJTBCTPMVUFMZFTTFOUJBM

4VTQFDUDPNNVOJUJFT 1BTUFYQFSJFODFTVHHFTUTUIBU4UBUFTUBSHFUQBSUJDVMBSDPNNVOJUJFTXJUIDPVOUFS UFSSPSJTNMBXTBOEPUIFSNFBTVSFT%JTDSJNJOBUPSZNFBTVSFTBSFQBSUJDVMBSMZMJLFMZ JOTJUVBUJPOTXIFSFUIFUFSSPSJTUUISFBUJTQFSDFJWFEUPSFTVMUGSPNXJUIJOBQBSUJDVMBS NJOPSJUZDPNNVOJUZ PSXIFSFUFSSPSJTUBDUTBSFDPNNJUUFEBTQBSUPGBOVOEFSMZJOH FUIOJDPSOBUJPOBMDPO¿JDU5IFEJTDSJNJOBUPSZUBSHFUJOHPSNBSHJOBMJTJOHPGDFSUBJO HSPVQTJTCPUIMFHBMMZXSPOH EJTDSJNJOBUJPOJTPVUMBXFEJOBMMNBKPSJOUFSOBUJPOBM IVNBOSJHIUTUSFBUJFT BOEIBTPGUFOQSPWFEDPVOUFSQSPEVDUJWF.FBTVSFTQFSDFJWFE UPUBSHFUNFNCFSTPGQBSUJDVMBSDPNNVOJUJFTSJTLJNQMJDBUJOHJOOPDFOUJOEJWJEVBMT 

1FSV PQDJU 

4FFJOQBSUJDVMBSUIFJOGPSNBUJPOSFDFJWFEJOUIF&+14PVUI"TJB)FBSJOHJOSFMBUJPOUP4SJ-BOLB8JUOFTTFT FYQMBJOFEUIBUDPOEFNOJOHBTUFSSPSJTUTUIPTFXIPTVQQPSUTJNJMBSQPMJUJDBMHPBMTUPUIF-55& SBUIFSUIBO UIFUFSSPSJTUUBDUJDTBOETUSBUFHJFTUIFNTFMWFT JOIJCJUTQVCMJDEFCBUF TJMFODFTEJTTFOUXJUIJOUIFBGGFDUFE DPNNVOJUZ BOEFWFOQSPNPUFTTPMJEBSJUZXJUIUIPTFXIPBSFFOHBHFEJOUFSSPSJTUBDUJWJUJFT



4FF1SFTT3FMFBTFPGUIF.JOJTUSZPG+VTUJDF ²4FDVSJUZBOE)VNBO3JHIUT³ /PWFNCFS JTTVFEBUUIF DPODMVTJPOPGUIF&+14PVUIFSO$POF)FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

TUJHNBUJTJOHXIPMFHSPVQT BOEFWFOJNQFEJOHUIFBCJMJUZPGUIFBVUIPSJUJFTUPHBUIFS DSVDJBMJOUFMMJHFODFJOGPSNBUJPOBOEUPTFDVSFDPPQFSBUJPO "OBDBEFNJD DSFEJUFEXJUIDPJOJOHUIFQISBTFPG²TVTQFDUDPNNVOJUJFT³XIFO FYBNJOJOHUIFFYQFSJFODFPG*SJTIDPNNVOJUJFTMJWJOHJO#SJUBJOJOUIFFBSMZZFBST PGUIF*3"DBNQBJHO IBTXSJUUFO²(PPEJOUFMMJHFODFJTFTTFOUJBMUPQSFWFOUBDUT PGQPMJUJDBMWJPMFODF ZFUUIFBVUIPSJUJFTTUJMMBQQFBSUPMBDLBOVOEFSTUBOEJOHPG UIFDSVDJBMSPMFPGHPPEQPMJDFDPNNVOJUZSFMBUJPOTJOUIJTFOEFBWPVS³4JNJMBS MFTTPOTIBWFCFFOESBXOJO4PVUI"TJB"UJUT)FBSJOHJO*OEJB BGPSNFS%JSFDUPSPG UIF/BUJPOBM1PMJDF"DBEFNZ TBJE²©UIFTVDDFTTPGDPVOUFSUFSSPSJTUPQFSBUJPOT MJFTJOIPXNVDITVQQPSU IPXNVDIIFMQ ZPVDBOHFUGSPNUIFQVCMJD*GUIFSFJT BMJFOBUJPOGSPNUIFQVCMJD ZPVBSFOPUHPJOHUPHFUQSPQFSJOGPSNBUJPOGSPNUIFN <©>)JHIIBOEFEOFTTPGTFDVSJUZGPSDFTJOWBSJBCMZIBTCFFOGPVOEUPBMJFOBUFUIF QVCMJDBOEIBNQFSDPVOUFSUFSSPSJTUPQFSBUJPOT³ 8IFOQPMJDFPSNJMJUBSZGPSDFTBDU PSBSFQFSDFJWFEUPCFBDUJOH JOBEJTDSJNJOB UPSZNBOOFS UIFZ²BEEGVFMUPBOBMSFBEZJO¿BNNBUPSZTJUVBUJPO³JOUIFXPSETPG POFXJUOFTT5IFSFBMJUZ PSFWFOUIFQFSDFQUJPO PGNJOPSJUZDPNNVOJUJFTCFJOH UBSHFUFENBLFTJUNPSFEJG¾DVMUGPSNPEFSBUFBOEBMUFSOBUJWFWPJDFTJOUIFBGGFDUFE DPNNVOJUJFTUPTQFBLPVUBOEUPCFIFBSE"OVNCFSPGUIFTFJTTVFTXFSFEJSFDUMZ SBJTFEXJUIUIF1BOFM FTQFDJBMMZJOSFMBUJPOUP*OEJB /PSUIFSO*SFMBOEBOE4SJ-BOLB *O4SJ-BOLB GPSFYBNQMF JUJTXJEFMZCFMJFWFEUIBUUIFVTFPGUIFBSNFEGPSDFT BOEUIFFOBDUNFOUPGUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU 15" BOEUIF&NFSHFODZ 3FHVMBUJPOTGVFMMFEUFOTJPOBUBUJNFXIFOQPMJUJDBMEJBMPHVFXPVMEIBWFCFFO BSHVBCMZFBTJFS ²5PVHIFSMBXTBOESFHVMBUJPOTXFSFFOBDUFEUPBSSFTUBOEEFUBJOQFSTPOTGPS QSPMPOHFEQFSJPETXJUIPVUDPNNJUUJOHUPUSJBM<©>5IFTFMBXTXIJDIPTUFOTJCMZ NFBOUUPCFGPSUIFFSBEJDBUJPOPGWJPMFOUGPSNTPGBHJUBUJPOJOGBDUIFMQFEUP GVFMUIFVOSFTUBOEUIFFYJTUJOHEJTTBUJTGBDUJPOBHBJOTUUIFTUBUF5IFOVNCFSPG QFSTPOTKPJOJOHSFCFMHSPVQTWBTUMZJODSFBTFEGSPNUIFTFDUJPOTPGUIFQFPQMF XIPTVGGFSFEBUUIFIBOETPGUIF4SJ-BOLBO'PSDFT"SBHUBHHSPVQEFWFMPQFE JOUPBGPSNJEBCMFBOENPTUGFBSFENJMJUBSZPVUGJU IPMEJOHTVCTUBOUJBMBSFBTPG MBOEVOEFSJUTDPOUSPM BOEPQFSBUJOHBQBSBMMFMHPWFSONFOUOPUBOTXFSBCMFUP



4FF1BEEZ)JMMZBSE 4VTQFDU$PNNVOJUZ1FPQMFµTFYQFSJFODFTPGUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DUTJO#SJUBJO  1MVUP1SFTT JOBTTPDJBUJPOXJUIUIF/BUJPOBM$PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFT %FDFNCFSRVPUFUBLFOGSPN IJTXSJUUFOTQFFDIBUUIFJOUFSOBUJPOBMDPOGFSFODFIFMEBU-POEPO.FUSPQPMJUBO6OJWFSTJUZFOUJUMFE ²4VTQFDU$PNNVOJUJFT5IF3FBM´8BSPO5FSSPSµJO&VSPQF³



&WJEFODFHJWFOBUUIF&+14PVUI"TJB)FBSJOHCZ4FOLBS4FO *OTUJUVUFGPS4PDJBM4DJFODF GPSNFS%JSFDUPSPG UIF471/BUJPOBM1PMJDF"DBEFNZ GPSNFS%JSFDUPS(FOFSBM /BUJPOBM)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO *OEJB



4FF&+1#FMGBTU)FBSJOHPSBMUFTUJNPOZCZ.JDIBFM'JOVDBOF TPMJDJUPS &YFDVUJWF#PBSE.FNCFSPGUIF*SJTI $PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFTTPOPG1BUSJDL'JOVDBOF IVNBOSJHIUTMBXZFSNVSEFSFEJO#FMGBTUJO 



4FFBMTP°1FSV 5SVUIBOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPO PQDJU (FOFSBM$PODMVTJPOT /P²8PSTFTUJMM UIF TUSBUFHZUVSOFEPVUUPCFDPVOUFSQSPEVDUJWF BTUIFJOEJTDSJNJOBUFSFQSFTTJPOJOUIFSVSBMBSFBTQPTUQPOFE UIFSVQUVSFCFUXFFOUIF4IJOJOH1BUIBOEUIFQPPSFSTFDUPSTPGUIFQFBTBOUSZ BOEGBJMFEUPTUPQUIFFYQBO TJPOPGBSNFEGPSDFTUPPUIFSBSFBTPGUIFDPVOUSZ³


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

UIFDFOUSBMBVUIPSJUJFT3FQSFTTJWFMBXTUIBUXFSFIBXLFEBTDPVOUFSUFSSPSJTU MFHJTMBUJPOQMBZFEOPNJOPSQBSUJOTUSFOHUIFOJOHUIFSFTJTUBODFBOEGVFMMJOH EJTBGGFDUJPOBHBJOTUUIFTUBUFJOUIFGBDFPGNBTTBSSFTUT EFUFOUJPO BCEVDUJPO BOEFYUSBKVEJDJBMLJMMJOHTBOEEJTBQQFBSBODFT³ 8JUOFTTFTUPUIF)FBSJOHTBMTP POPDDBTJPO HBWFDPOTUSVDUJWFHVJEBODFBTUP IPXUPBWPJEPSMJNJUUIFDPVOUFSQSPEVDUJWFFGGFDUTPGDPVOUFSUFSSPSJTNNFBT VSFT"DPOTJTUFOUNFTTBHFUPUIF1BOFMXBTUIBUFGGFDUJWFBDDPVOUBCJMJUZPWFSUIF QPMJDFBOEPUIFSTFDVSJUZBHFODJFTXPVMEIBWFNJOJNJTFEUIFBEWFSTFFGGFDUTPGUIF DPVOUFSUFSSPSJTUFGGPSU"UUIF)FBSJOHJO/PSUIFSO*SFMBOE GPSFYBNQMF UIF1BOFM XBTJOGPSNFEUIBUUIFUSBOTJUJPOUPQFBDFXBTJOQBSUNFEJBUFECZUIFJOUSPEVDUJPO PGBOBSSBZPGIVNBOSJHIUTTBGFHVBSET GPSFYBNQMF Â&#x2026; BOJOEFQFOEFOUDPNQMBJOUTCPEZWFTUFEXJUIFYUFOTJWFMFHBMQPXFSTUP FGGFDUJWFMZPWFSTFFDJWJMJBODPNQMBJOUTBHBJOTUUIFQPMJDF SFQMBDJOHBXFBL QSFEFDFTTPSXIJDI EFTQJUFJUTOBNF XBTOPUHFOVJOFMZJOEFQFOEFOU  Â&#x2026; TUSPOHDJWJDPWFSTJHIUPGUIFQPMJDFBOEBSBOHFPGNFBTVSFTUPFOTVSFSFDSVJU NFOUGSPNBDSPTTEJGGFSFOUDPNNVOJUJFT Â&#x2026; OFXMFHJTMBUJPO DPEFTPGDPOEVDU BOEUSBJOJOHGPSUIFQPMJDF Â&#x2026; BVEJPBOEWJEFPSFDPSEJOHPGBMMQPMJDFJOUFSSPHBUJPOT Â&#x2026; DIBOHFTUPUIFIVNBOSJHIUTMFHBMGSBNFXPSL JODPSQPSBUJPOJOUPEPNFTUJD MBXPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPG)VNBO3JHIUT BOEEJTDVTTJPOPGB#JMMPG 3JHIUTGPS/PSUIFSO*SFMBOEUP²DPOTUJUVUJPOBMJTF³IVNBOSJHIUT  Â&#x2026; TUSPOHFSFRVBMJUZMFHJTMBUJPO Â&#x2026; SFGPSNTUPUIFKVEJDJBSZBOEQSPTFDVUJPOTFSWJDF Â&#x2026; DSFBUJPOPGEPNFTUJDCPEJFTUPPWFSTFFBOEHVJEFHPWFSONFOUPOIVNBO SJHIUTBOEFRVBMJUZNFBTVSFT Â&#x2026; JOUFHSBUJPOPGIVNBOSJHIUTBOEFRVBMJUZDPOTJEFSBUJPOTJOUPBMMHPWFSONFOU QPMJDJFT JODMVEJOHZPVUIQSPWJTJPO FDPOPNJDQSPHSBNNFTBOEQPMJDFVTFPG JOGPSNFST UPHJWFUISFFWFSZEJGGFSFOUFYBNQMFT  8JUOFTTFTBWFSSFEUIBUJGTPNFPSBMMPGUIFTFTBGFHVBSETIBEFYJTUFEFBSMJFS BMPU PGUIFWJPMBUJPOTNJHIUIBWFCFFOBWPJEFE*ODPNNFOUJOHPOUIFCFMBUFEJOUSPEVD UJPOPGBVEJPBOEWJEFPSFDPSEJOHPGQPMJDFJOUFSSPHBUJPOT BTVCNJTTJPOUPUIF1BOFM OPUFE²UIFJSFBSMJFSJOUSPEVDUJPOXPVMEIBWFNFBOUUIBUEFUBJOFFTXFSFOPUTVCKFDU



8SJUUFOTVCNJTTJPOCZ"EWPDBUF,43BUOBWBMF (PWFSOPS $FOUSFGPS)VNBO3JHIUTBOE%FWFMPQNFOU 4SJ -BOLB &+14PVUI"TJB)FBSJOH



4FF$"+ GJOBMTVCNJTTJPO Q






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

UPDPFSDJWFUSFBUNFOU QSPUFDUFEUIFQPMJDFBHBJOTUGBMTFBMMFHBUJPOTPGJMMUSFBUNFOU  BOENBJOUBJOFEDPO¾EFODFJOUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNBTBXIPMF³

$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTMFBSOJOHGSPNUIFQBTU 8IBUUIF1BOFMMFBSOFEJOJUT)FBSJOHTDPO¾SNFEUIF¾OEJOHTPGNBOZQSFWJPVT SFQPSUTPOUIFJNQBDUPGFNFSHFODZNFBTVSFTPOSFTQFDUGPSIVNBOSJHIUT JODMVEJOH UIF*$+µTPXOFBSMJFSXPSLPOUIJTJTTVF&BSMJFSTUVEJFTNFUJDVMPVTMZFYBNJOFEUIF QBUIPMPHZPGFNFSHFODJFTBOEUIFJSFGGFDUTPOUIFEJWJTJPOPGQPXFSTXJUIJOUIF 4UBUFTDPODFSOFE5IFTUVEJFTJEFOUJ¾FEIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTTUFNNJOHGSPN UIFTFDPVOUFSUFSSPSJTNBOEFNFSHFODZNFBTVSFT 5XFOUZ¾WFZFBSTPOGSPNUIF*$+SFQPSUPOUIFJNQBDUPGFNFSHFODZMBX JUJTSFNBSL BCMFIPXNBOZPGUIFTBNFDSJUJDJTNTXFSFIFBSECZUIF1BOFM0OF¾OEJOHJO  GPSFYBNQMF XBTUIBUIVNBOSJHIUTBSFBUIFJHIUFOFESJTLPGBCVTF FWFOJOEFNP DSBUJD4UBUFT XIFOFNFSHFODZQPXFSTBSFDPODFOUSBUFEJOUIFFYFDVUJWFCSBODI*O DJWJMMBXDPVOUSJFT UIJTQIFOPNFOPOPDDVSSFEXJUIDMBTTJDTUBUFPGTJFHFDMBVTFT XIJDI XIFOUSJHHFSFE FOBCMFEUIFFYFDVUJWFUPHPWFSOCZEFDSFF*ODPNNPOMBX KVSJTEJDUJPOT UIFQSPCMFNBSPTFXIFOUIFMFHJTMBUVSFEFMFHBUFEFYQBOTJWFSFHVMBUPSZ QPXFSTUPUIFFYFDVUJWF5IFFGGFDUJOCPUITDFOBSJPTXBTUPXFBLFO NBSHJOBMJTFPS TPNFUJNFTEJTQMBDFUIFMFHJTMBUJWFCSBODIGSPNFYFSDJTJOHJUTOPSNBMGVODUJPOT NVDI MFTTBDUBTBDIFDLPOUIFFYFDVUJWF%VSJOHBDSJTJT QBSUJDVMBSMZBDSJTJTFOUBJMJOH UFSSPSJTUWJPMFODF UIFFYFDVUJWF XBTPGUFOBCMFUPSFMZPOBTVQJOFMFHJTMBUVSFUP FOBDUJUTQSPQPTBMT EF¾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

B 5IFSFJTNVDIUPMFBSOGSPNQBTUFYQFSJFODFTPGDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT 4JNQMFBOBMPHJFTDBOOPUCFNBEFBDSPTTEJGGFSFOUEFDBEFTBOEEJGGFSFOU



4FF$"+GJOBMTVCNJTTJPO Q



*$+ 4UBUFTPG&NFSHFODZ5IFJS*NQBDUPO)VNBO3JHIUT PQDJU



*$+ 4UBUFTPG&NFSHFODZ5IFJS*NQBDUPO)VNBO3JHIUT Q "SHFOUJOB Q *OEJB Q /PSUIFSO *SFMBOE BOEQ 4ZSJB 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

SFHJPOT CVUOFJUIFSTIPVMEUIFSFCFBTJNQMJTUJDDMBJNPGFYDFQUJPOBMJTN  TJODFUIJTCMJOETHPWFSONFOUTUPCPUIOFHBUJWFBOEQPTJUJWFMFBSOJOHGSPN UIFQBTU 

C "NJMJUBSZSFTQPOTFUPUFSSPSJTNNBZTFFNUPPGGFSBTIPSUUFSNTPMVUJPO CVU PGUFODSFBUFTMPOHUFSNQSPCMFNTBTFDVSJUZQFSTQFDUJWFBMPOFDBOCFDPNF TPEPNJOBOUUIBUPUIFSBQQSPBDIFTBSFOFHMFDUFE BOEIVNBOSJHIUTBOE UIFSVMFPGMBXBSFVOEFSNJOFE5IF1BOFMSFDPNNFOETUIBU4UBUFTSFMZJO QSJODJQMFPOQPMJDFBOEDJWJMJBOMBXFOGPSDFNFOUJODPVOUFSJOHUFSSPSJTN*O FYDFQUJPOBMDJSDVNTUBODFT XIFOJUJTEFUFSNJOFEUIBUUIFBSNFEGPSDFTCF JOWPMWFE UIPTFGPSDFTTIPVMECFNBEFTVCKFDUUPDJWJMJBODPOUSPM BOEUIFZ TIPVMECFIFMEBDDPVOUBCMFCZXBZPGBOJOEFQFOEFOUDJWJMJBOKVEJDJBSZ



D $JWJMJBOT TIPVME OPU JO QSJODJQMF CF CSPVHIU CFGPSF NJMJUBSZ PS TQFDJBM DPVSUT



E 5IFJOUSPEVDUJPOPGDPVOUFSUFSSPSJTNMBXTTIPVMECFDPOTJEFSFEWFSZDBSF GVMMZ$BSFTIPVMECFFYFSDJTFEJOEFDJEJOHUPJOUSPEVDFBOZOFXMBXTBU BMM°PGUFODIBOHFTBSFOFFEFEJOUIFQPMJDZBSFOBSBUIFSUIBOMFHJTMBUJPO  BOETPNFUJNFTUIFFYJTUJOHMFHJTMBUJPOJTRVJUFBEFRVBUF*GOFXMBXTBSF UIPVHIUOFDFTTBSZ UIFMFHJTMBUVSFTIPVMECFHJWFOJUTQSPQFSSPMFJOTDSVUJ OJTJOHQSPQPTBMTDMPTFMZ SBUIFSUIBOCFJOHSFRVJSFEUPSVTIUISPVHIBSBOHF PGEJTDSFUJPOBSZQPXFSTJOBOJMMDPOTJEFSFENBOOFS"OZOFXMFHJTMBUJPO TIPVMEBWPJEWBHVFMZEFGJOFEPGGFODFT BOETIPVMENFFUUIFJOUFSOBUJPOBM UFTUTPGOFDFTTJUZ MFHBMJUZBOEQSPQPSUJPOBMJUZ.PTUJNQPSUBOUMZPGBMM BMM DPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTTIPVMEJODMVEFBQQSPQSJBUFTBGFHVBSETBOEPWFS TJHIUNFDIBOJTNT



F *OTUJUVUJPOBMTBGFHVBSETCFDPNFNPSF OPUMFTT JNQPSUBOUBUUJNFTPGDSJTJT 5IFFYQFSJFODFGSPNUIFQBTUXPVMETVHHFTUUIBUUIFHSFBUFSUIFEBOHFS UPTPDJFUZ UIFDMFBSFSTIPVMECFUIFMJOFTPGBDDPVOUBCJMJUZ5IFMFHJTMBUVSF BOEKVEJDJBSZFBDIIBWFBTQFDJBMSFTQPOTJCJMJUZUPFOTVSFUIBUUIFFYFDVUJWF SFTQFDUTUIFSVMFPGMBXJOJUTDPVOUFSUFSSPSJTUSFTQPOTF.PTUQBSUJDVMBSMZ  UIFDJWJMJBOKVEJDJBSZTIPVMESFUBJOJUTKVSJTEJDUJPOUPSFWJFXUIFQSPWJTJPOT  BOETVQFSWJTFUIFBQQMJDBUJPO PGBMMDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT XJUIPVU JOUFSGFSFODFGSPNUIFQPMJUJDBMCSBODIFTPGHPWFSONFOU



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²OPSNBMJTFE³






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54



H $PVOUFSUFSSPSJTUQPMJDJFTDBOPOMZQSPWFTVDDFTTGVMPWFSUIFMPOHFSUFSNXJUI UIFBDUJWFTVQQPSUPGBOJOGPSNFEQVCMJD"QMBOPGBDUJPOUIBUBEESFTTFTBOZ HFOVJOFPSQFSDFJWFEHSJFWBODFTUIBUNJHIUHJWFTVDDPVSUPUFSSPSJTUTTIPVME CFEFWFMPQFE)VNBOSJHIUTBOEFRVBMJUZDPODFSOTTIPVMEJOGPSNBHPWFSO NFOUµTMFHJTMBUJWFBOEQPMJDZQSPHSBNNF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

$IBQUFS5ISFF5IFMFHBMJUZBOEDPOTFRVFODFTPGB ²XBSPOUFSSPS³ *OUSPEVDUJPO 5IF QSFWJPVT DIBQUFS EJTDVTTFE UIF NBOZ QBSBMMFMT CFUXFFO DVSSFOU BOE QBTU DPVOUFSUFSSPSJTUFGGPSUT5IFDPOUFNQPSBSZFSBPGDPVOUFSUFSSPSJTNEPFT IPXFWFS  EJGGFSGSPNBMMQBTUFYQFSJFODFTJOBUMFBTUPOFXBZUIBUJT UIFMFHBMDIBSBDUFSJTBUJPO PGUIJTQIBTFBTB²XBSPOUFSSPS³*GUIJTDIBSBDUFSJTBUJPOXFSFNFSFMZSIFUPSJDBM° BLJOUPUIF²XBSPOESVHT³ ²XBSPODSJNF³ ²XBSPOQPWFSUZ³°UIFSFXPVMECFMJUUMF QPJOUJOUIF1BOFMEFWPUJOHNVDIBUUFOUJPOUPJU5IJTJTOPUIPXFWFSUIFDBTF5IF PVUHPJOH64BENJOJTUSBUJPOVTFTUIFXBSBOBMPHZJOJUTGPSNBMMFHBMTFOTF BOE IBWJOHQSPDMBJNFEB²XBS³POUFSSPS BSHVFTUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX UIFMBXTPGXBS CFBQQMJFE5IF1BOFMUBLFTUIFWJFXUIBUUIF²XBSQBSBEJHN³JT NJTDPODFJWFE BOEIBTCFFOBQQMJFEJOXBZTUIBUIBWFWJPMBUFEDPSFQSJODJQMFTPG JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOBOEIVNBOSJHIUTMBX *UJTIPQFEUIBUUIFJODPNJOH64BENJOJTUSBUJPOXJMMJNNFEJBUFMZ BOEQVCMJDMZ  SFOPVODFUIJTDIBSBDUFSJTBUJPO 8IJMTUUIFPVUHPJOH64BENJOJTUSBUJPOXBTVOEFSTUBOEBCMZBHHSJFWFEBUUIFIPSSFO EPVTBUUBDLPG JUJTQPTTJCMFUPTFF FTQFDJBMMZXJUIIJOETJHIU UIBUNBOZPGJUT SFTQPOTFTUPUIFUFSSJCMFUSBHFEZXFSFJMMBEWJTFE"DDPSEJOHMZ UIF1BOFMEFDJEFE UIBUJUXBTJNQPSUBOUUPTFUPVUJUTWJFXBTUPXIZUIFDPO¿BUJPOPGBDUTPGUFSSPSJTN XJUIBDUTPGXBSXBTMFHBMMZBOEDPODFQUVBMMZ¿BXFE5IFXBSQBSBEJHNIBTEPOF JNNFOTF EBNBHF JO UIF MBTU TFWFO ZFBST UP B QSFWJPVTMZ TIBSFE JOUFSOBUJPOBM DPOTFOTVTPOUIFMFHBMGSBNFXPSLVOEFSMZJOHCPUIIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBO MBX5IJTDPOTFOTVTOFFETUPCFSFDSFBUFEBOESFBTTFSUFE.PSFPWFS UIFVTFPGUIF XBSQBSBEJHNIBTHJWFOBTQVSJPVTKVTUJ¾DBUJPOUPBSBOHFPGTFSJPVTIVNBOSJHIUT BOEIVNBOJUBSJBOMBXWJPMBUJPOT BOESFNFEJFTBOESFQBSBUJPOTIPVMEGPMMPX 5IFGPMMPXJOHDIBQUFSXJMMJOUVSOFYBNJOFXIFOBOEXIZUIFUFSN²XBSPOUFSSPS³ DBNFJOUPDPNNPOVTBHFUIFDPO¿BUJPOPGUXPMFHBMSFHJNFTXIZUIFXBSQBSBEJHN MBDLTBDSFEJCMFMFHBMCBTJTBOEUIFBEWFSTFIVNBOSJHIUTDPOTFRVFODFTUIBUIBWF BSJTFOJOBQQMZJOHUIFXBSQBSBEJHN°CPUIGPSUIFMBXBOEUIFQFSTPOTBGGFDUFE

8IFOBOEXIZB²XBS³POUFSSPSXBTQSPDMBJNFE *NNFEJBUFMZGPMMPXJOHUIFBUUBDLTPOUIF6OJUFE4UBUFTJO4FQUFNCFS UIF 64BENJOJTUSBUJPOBOOPVODFEUIBUJUXBTBUXBS1SFTJEFOU(FPSHF#VTIEFDMBSFE ²0O4FQUFNCFSUIFUI FOFNJFTPGGSFFEPNDPNNJUUFEBOBDUPGXBSBHBJOTUPVS DPVOUSZ<©>0VSXBSPOUFSSPSCFHJOTXJUIBM2BFEB CVUJUEPFTOPUFOEUIFSF*U XJMMOPUFOEVOUJMFWFSZUFSSPSJTUHSPVQPGHMPCBMSFBDIIBTCFFOGPVOE TUPQQFEBOE






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

EFGFBUFE³5IFOBUVSFBOEMFHBMGSBNFXPSLPGUIJT²XBS³IBTTJODFCFFOSF¾OFE *OUIF1BOFMµTNFFUJOHTXJUILFZ1FOUBHPOPG¾DJBMT JODMVEJOHUIFMFHBMBEWJTFSUPUIF 4FDSFUBSZPG4UBUF +PIO##FMMJOHFS*** UIFBENJOJTUSBUJPOµTQPTJUJPOXBTFOVODJBUFE DPOTJTUFOUXJUIUIFGPMMPXJOH²<U>IF6OJUFE4UBUFTJTFOHBHFEJOBOBSNFEDPO¿JDU XJUIBM2BFEB UIF5BMJCBOBOEBTTPDJBUFEGPSDFT©³ 4PJUXBTUIBUUIF64PQUFE JOJNQMFNFOUJOHJUTQPTU4FQUFNCFSDPVOUFSUFSSPSJTN TUSBUFHZ UPEPXOHSBEFUIFMBXFOGPSDFNFOUGSBNFXPSLBTUIFQSJNBSZNFBOTUP UBDLMFUFSSPSJTN BUMFBTUUFSSPSJTNPGBUSBOTOBUJPOBMDIBSBDUFS5SBEJUJPOBMMBX FOGPSDFNFOUNFUIPETXFSFTFFOBTOPUPGGFSJOHUIFOFDFTTBSZ¿FYJCJMJUZPSQSFWFO UJWFDBQBDJUZUPBEESFTTUIFUISFBUQPTFECZUIFTFUSBOTOBUJPOBMUFSSPSJTUHSPVQT *OPSEFSUPQSFWFOUGVUVSFDBUBTUSPQIJDBUUBDLT XIBUXBTTVQQPTFEMZOFFEFEXBT BOJOUFMMJHFODFCBTFEBQQSPBDIHSPVOEFEJOBNJMJUBSZTUSBUFHZIFODF UIF²XBSPO UFSSPS³8IJMFNBJOUBJOJOHBMBXFOGPSDFNFOUEJNFOTJPO UIF²XBSPOUFSSPS³XPVME CFHPWFSOFECZUIFMBXTPGXBS JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXPS*)- CVUPOMZUP UIFFYUFOUUIF64DPOTJEFSFETVDIMBXUPBQQMZ 'PSUIF64BENJOJTUSBUJPO JUTFFNTUIBUUIJTXBTBOFXLJOEPGXBS BHBJOTUBOFX LJOEPGFOFNZ XIJDIXBTOPUDPOUFNQMBUFECZUIF(FOFWB$POWFOUJPOT"T OPOTUBUFBDUPSTFOHBHFEJOTFMG°QSPDMBJNFEXBSGBSFBHBJOTUUIF64BOEJUTBMMJFT  NFNCFSTPGBM2BFEBBOEJUTBG¾MJBUFT CZWJSUVFPGUIFJSUFSSPSJTUBDUTBOEMJOLT  XPVMECFUSFBUFEBT²JMMFHBMPSVOMBXGVMFOFNZDPNCBUBOUT³ XIPXFSF JOUIFWJFX PGUIF64 OPUFOUJUMFEUPQSPUFDUJPOVOEFSUIF(FOFWB$POWFOUJPOT*OUIJTXBS° XIPTFCBUUMF¾FMEXBTUIFXPSMEBUMBSHF°UIF64DPVMEDMBJNGPSJUTFMGBMMPGUIF SJHIUTBOEQSJWJMFHFTPGBCFMMJHFSFOUQBSUZVOEFSUIFMBXTPGXBS CVUDPVMEEFOZJUT BEWFSTBSJFTFRVJWBMFOUSJHIUTPSQSJWJMFHFTVOEFSUIFMBXTPGXBS5IVT UIF64DPVME DMBJNUIFSJHIUUPUBSHFUUIFTF²FOFNZDPNCBUBOUT³BOZXIFSF CVU UIFJSBEWFSTBSJFT  FWFOJGQBSUJDJQBUJOHJOBSFDPHOJTFETJUVBUJPOPGBSNFEDPO¿JDU XPVMECFEFOJFEUIF SJHIUUPFOHBHFJOQFSNJTTJCMFBDUTPGWJPMFODFBHBJOTU64NJMJUBSZQFSTPOOFMBOE



"DDPSEJOHUPMFHBMBEWJDFQSPWJEFEBUUIFUJNFCZUIFO%FQVUZ"TTJTUBOU"UUPSOFZ(FOFSBM+PIO:PP UIF ²NFUIPE UJNJOHBOEOBUVSFPGUIFSFTQPOTF³XBTUIF1SFTJEFOUµTUPEFUFSNJOFBOETVDISFTQPOTFEJEOPU IBWFUPCFMJNJUFEUP²UIPTFJOEJWJEVBMT HSPVQT PSTUBUFTUIBUQBSUJDJQBUFEJOUIFBUUBDLTPOUIF8PSME5SBEF $FOUFSBOEUIF1FOUBHPO³ TFF5IF1SFTJEFOUµTDPOTUJUVUJPOBMBVUIPSJUZUPDPOEVDUNJMJUBSZPQFSBUJPOTBHBJOTU UFSSPSJTUTBOEOBUJPOTTVQQPSUJOHUIFN .FNPSBOEVNPQJOJPOGPS5JNPUIZ'MBOJHBO 5IF%FQVUZ$PVOTFM UPUIF1SFTJEFOUGSPN+PIO:PP %FQVUZ"TTJTUBOU"UUPSOFZ(FOFSBM 64%FQBSUNFOUPG+VTUJDF 0GGJDFPGUIF -FHBM$PVOTFM 4FQUFNCFSBWBJMBCMFBUXXXVTEPKHPWPMDXBSQPXFSTIUN



4FF4VNNBSZPGUIF&+16OJUFE4UBUFT)FBSJOHTFFBMTPGPSBWJFXPOUIF64BENJOJTUSBUJPOQFSTQFDUJWFPG UIFFWPMVUJPOPGUIFQBSBEJHN PSBMTVCNJTTJPOPG#SBEGPSE"#FSFOTPO 1BSUOFS4JEMFZ"VTUJO--1 GPSNFS "TTPDJBUF$PVOTFMUPUIF64QSFTJEFOU



+PIO##FMMJOHFS*** ²"EESFTTBUUIF-POEPO4DIPPMPG&DPOPNJDT -FHBM*TTVFTJOUIF8BSPO5FSSPSJTN³  0DUPCFS4FF4FDUJPO &YFDVUJWF0SEFSPG1SFTJEFOU#VTI *OUFSQSFUBUJPOPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT $PNNPO"SUJDMFBT"QQMJFEUPB1SPHSBNPG%FUFOUJPOBOE*OUFSSPHBUJPO0QFSBUFECZUIF$*" +VMZ  EFUFSNJOJOHUIBUUIF64JTFOHBHFEJOBOBSNFEDPOGMJDUXJUIBM2BFEB UIF5BMJCBOBOEBTTPDJBUFEGPSDFT



0OUIFVTFPGUIFPSEJOBSZKVTUJDFTZTUFNUPDPVOUFSUFSSPSJTN TFFTUBUJTUJDBMJOGPSNBUJPOQSPWJEFECZUIF 64%FQBSUNFOUPG+VTUJDF $PVOUFSUFSSPSJTN4FDUJPO $PVOUFSUFSSPSJTN8IJUF1BQFS +VOF BWBJMBCMF BUIUUQUSBDTZSFEVUSBDSFQPSUTUFSSPSJTNJODMVEFUFSSPSJTNXIJUFQBQFSQEG


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

PCKFDUJWFTBOE JGDBQUVSFE EFOJFEUIFTUBUVTBOEQSPUFDUJPOTBGGPSEFEUPMBXGVM DPNCBUBOUT 5IFXBSQBSBEJHNBMTPQPTJUFEUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXEPFTOPUBQQMZ FYUSBUFSSJUPSJBMMZBOE NPTUQBSUJDVMBSMZ UIBUEVSJOHTJUVBUJPOTPGBSNFEDPO¿JDU JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXJTUIFMFYTQFDJBMJT UPUIFFYDMVTJPOPGIVNBOSJHIUT MBXBQQMJDBCMFUPUIFUSFBUNFOUPGDBQUVSFE²FOFNZDPNCBUBOUT³5IJTJOUFSQSFUB UJPONFBOUUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX XJUIJUTPWFSTJHIUNFDIBOJTNTBOE SFNFEJFT XPVMECFVOBWBJMBCMFUPQFSTPOTEFUBJOFEJOUIJT²XBS³.PSFPWFS CZ QVUUJOHQFSTPOTEFUBJOFEPSDBQUVSFEJOJUT²XBSPOUFSSPS³JOMPDBUJPOTPVUTJEFPG UIF64 TVDIBT(VBOUgOBNP#BZ UIFBENJOJTUSBUJPOTPVHIUUPQMBDFUIFNCFZPOE UIFSFBDIPGUIF64$POTUJUVUJPOBOEMBXT5IFOFUFGGFDUPGUIJTXBSQBSBEJHNXBT UPDSFBUFB²MFHBMCMBDLIPMF³JOXIJDIJOEJWJEVBMTXFSFTVQQPTFEMZQMBDFECFZPOE UIFQSPUFDUJPOPGBMMMBX/PTVDICMBDLIPMFFYJTUTFJUIFSJOJOUFSOBUJPOBMIVNBO SJHIUTPSIVNBOJUBSJBOMBX 5IF1BOFMGPVOEOPTVQQPSUJOJUT)FBSJOHTPSJOJUTNFFUJOHTXJUITFOJPSMFHBMBOE HPWFSONFOUBMPG¾DJBMTGPSUIF64JOUFSQSFUBUJPOPGJOUFSOBUJPOBMMBX*OEFFE FWFO DMPTFBMMJFTUBLFBEJGGFSFOUBQQSPBDI*OUIF6, GPSFYBNQMF UIF%JSFDUPSPG1VCMJD 1SPTFDVUJPOT 4JS,FO.BDEPOBME XJUIXIPNUIF1BOFMNFUJOUIFDPVSTFPGJUT6, )FBSJOH QVCMJDMZTUBUFE ²©-POEPOJTOPUBCBUUMFGJFME5IPTFJOOPDFOUTXIPXFSFNVSEFSFEPO+VMZ XFSFOPUWJDUJNTPGXBS<©>8FOFFEUPCFWFSZDMFBSBCPVUUIJT0OUIF TUSFFUTPG-POEPO UIFSFJTOPTVDIUIJOHBTB²XBSPOUFSSPS³ KVTUBTUIFSFDBOCF OPTVDIUIJOHBTB²XBSPOESVHT³<©>5IFGJHIUBHBJOTUUFSSPSJTNPOUIFTUSFFUT PG#SJUBJOJTOPUBXBS*UJTUIFQSFWFOUJPOPGDSJNF UIFFOGPSDFNFOUPGPVSMBXT BOEUIFXJOOJOHPGKVTUJDFGPSUIPTFEBNBHFECZUIFJSJOGSJOHFNFOU³

$POGMBUJOHUXPMFHBMSFHJNFT 5IF1BOFMDPOTJEFSTUIBUUIF64IBTDPO¿BUFEUXPEJTUJODUMFHBMSFHJNFTCZUSFBUJOH ²BDUTPGUFSSPSJTN³BT²BDUTPGXBS³5IFDPO¿BUJPOIBTIBEQSPGPVOEMZOFHBUJWF DPOTFRVFODFTJOUIFTIPSUUFSNGPSIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BOEJOUIFMPOHUFSN GPSDPSFQSJODJQMFTPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOBOEIVNBOSJHIUTMBX *OQSPDMBJNJOHJUT²XBSPOUFSSPS³ UIF64GBJMFEUPNBLFUIFDSVDJBMEJTUJODUJPO CFUXFFOUFSSPSJTUBDUTXIJDIUBLFQMBDFXJUIJOBTFUUJOHPGBSNFEDPO¿JDU BOE UFSSPSJTUBDUTGBMMJOHPVUTJEFPGBSNFEDPO¿JDU"DUTTVDIBTBUUBDLTBHBJOTUDJWJMJBOT



4FF GPSBSFDFOUFYBNQMF 0QFOJOH4UBUFNFOUCZ.BUUIFX8BYNBOPOUIF3FQPSU$PODFSOJOHUIF*$$13 UPUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF )FBEPG64%FMFHBUJPO 1SJODJQBM%FQVUZ%JSFDUPSPG1PMJDZ1MBOOJOH  %FQBSUNFOUPG4UBUF +VMZ TFFIUUQXXXTUBUFHPWHESMSMTIUN



-PSE+PIBO4UFZO ²(VBOUgOBNP#BZ5IFMFHBMCMBDLIPMF³ UI'".BOO-FDUVSF /PWFNCFS



4FF,FO.BDEPOBME2$ %JSFDUPSPG1VCMJD1SPTFDVUJPOT $SPXO1SPTFDVUJPO4FSWJDF ²4FDVSJUZBOE3JHIUT³  +BOVBSZ BWBJMBCMFBUUIF$14XFCTJUFBUXXXDQTHPWVL






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

PSDJWJMJBOPCKFDUTBOEUIFUBLJOHPGIPTUBHFTNBZUBLFQMBDFEVSJOHPSJOUIFBCTFODF PGBSNFEDPO¿JDU8IFOTVDIDPOEVDUPDDVSTJOQFBDFUJNF FWFOEVSJOHBOBUJPOBM FNFSHFODZPSEVSJOHJOUFSOBMEJTUVSCBODFTOPUBNPVOUJOHUPBSNFEDPO¿JDU UIF MFHBMGSBNFXPSLUIBUBQQMJFTJTOPUJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX CVUUIBUPGJOUFS OBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBOEEPNFTUJDDSJNJOBMMBX)PXFWFS JGTJNJMBSBDUTUSJHHFS PSPDDVSEVSJOHBOBSNFEDPO¿JDU UIFZNBZXFMMDPOTUJUVUFXBSDSJNFT BOEUIF BQQMJDBCMFMFHBMGSBNFXPSLJTUIBUPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX DPVQMFEXJUI JOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX 0OFTFSJPVTDPOTFRVFODFPGUIF64µTDPO¿BUJPOPGUFSSPSJTNXJUIXBSGBSFIBTCFFO UPMBCFMBT²FOFNZDPNCBUBOUT³UIFQFSQFUSBUPSTPGUFSSPSJTUBDUTBOENFNCFST PG PSQFSTPOTBMMFHFEMZBTTPDJBUFEXJUI UFSSPSJTUHSPVQTPVUTJEFPGTJUVBUJPOTPG BSNFEDPO¿JDU"TOPUFE JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXPOMZBQQMJFTUPSFDPHOJTFE TJUVBUJPOTPGBSNFEDPO¿JDU BOEUIFUFSN²DPNCBUBOU³DBOIBWFMFHBMNFBOJOHPOMZ JOUIFDPOUFYUPGTVDIDPO¿JDUT5IVT XIFOUFSSPSJTUTVTQFDUTBSFEFUBJOFEJOUIF BCTFODFPGXBSGBSF UIFZDBOOPUVOEFS*)-CFQSPQFSMZDMBTTJ¾FEBTDPNCBUBOUT BOEPSUSJFEGPSXBSDSJNFT:FU UIJTJTQSFDJTFMZXIBU1SFTJEFOU#VTIµT/PWFNCFS  .JMJUBSZ0SEFSQSPWJEFTGPS5IJTNFBTVSF JOUFSBMJB BVUIPSJTFEUIFEFUFO UJPOBOENJMJUBSZUSJBMPG²FOFNZDPNCBUBOUT³GPS²WJPMBUJPOPGUIFMBXTPGXBSBOE PUIFSBQQMJDBCMFMBXT³²&OFNZDPNCBUBOUT³XFSFEF¾OFEUPJODMVEFBOZBMJFO XIPNUIF1SFTJEFOU JOIJTTPMFEJTDSFUJPO EFUFSNJOFEIBE²FOHBHFEJO BJEFE PSBCFUUFEPSDPOTQJSFEUPDPNNJU³BDUTPGJOUFSOBUJPOBMUFSSPSJTN SFHBSEMFTTPG XIFUIFSUIFQSPTDSJCFEBDUTXFSFDPNNJUUFE PSTVDIQFSTPOTXFSFDBQUVSFE JO BTJUVBUJPOPGBSNFEDPO¿JDUBTVOEFSTUPPECZ*)-"DUTPGUFSSPSJTNDPNNJUUFE PVUTJEFPGBSNFEDPO¿JDUBSFDSJNJOBMBDUT)PXFWFS UIFZBSFOPUXBSDSJNFTVOEFS JOUFSOBUJPOBMMBX BOEOFJUIFSUIF641SFTJEFOUOPSUIF64$POHSFTTDBOVOJMBUFS BMMZNBLFUIFNTP%FTJHOBUJOHUFSSPSJTUTVTQFDUTBTDPNCBUBOUTJOTJUVBUJPOTOPU FOUBJMJOHBSNFEDPO¿JDUOPUPOMZIBTQPUFOUJBMMZESBDPOJBODPOTFRVFODFTGPSUIF QFSTPOTDPODFSOFE CVUBMTPVUUFSMZEJTUPSUTIVNBOJUBSJBOMBXµTDVTUPNBSZBOE USFBUZCBTFE¾FMEPGBQQMJDBUJPO



4FF3FQPSUPGUIF*OEFQFOEFOU&YQFSUPOUIFQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTBOEGVOEBNFOUBMGSFFEPNTXIJMF DPVOUFSJOHUFSSPSJTN 6/%PD&$/ 'FCSVBSZ QBSB



648IJUF)PVTF ².JMJUBSZ0SEFS %FUFOUJPO 5SFBUNFOU BOE5SJBMPG$FSUBJO/PO$JUJ[FOTJOUIF8BS"HBJOTU 5FSSPSJTN³ /PWFNCFS BWBJMBCMFBUXXXXIJUFIPVTFHPWOFXTSFMFBTFT



4FF4FDUJPOPGUIF.JMJUBSZ0SEFS /PWFNCFSTFFBMTPTVCTFRVFOUEFGJOJUJPOTPG²VOMBXGVMFOFNZ DPNCBUBOU³DPOUBJOFEJO4FDUJPOBPGUIF.JMJUBSZ$PNNJTTJPOT"DU .$" FOBDUFEJO



4FDUJPOPGUIF.JMJUBSZ$PNNJTTJPOT*OTUSVDUJPOT/P "QSJM JODMVEFTPGGFODFTTVDIBTUFSSPSJTN  TQZJOHBOEDPOTQJSBDZ4FDUJPOW C PGUIF.$"FRVBMMZDPWFSTDSJNJOBMDPOEVDUTVDIBT²NBUFSJBMTVQQPSU UPUFSSPSJTN³5IFTFBSFOPUVOJWFSTBMMZDPOTJEFSFEXBSDSJNFT4FFBMTPSFQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVS PO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN .JTTJPOUPUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB 6/%PD")3$"EE  /PWFNCFS QBSB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IFXBSQBSBEJHNMBDLTBDSFEJCMFMFHBMCBTJT 5IF#VTIBENJOJTUSBUJPOµTMFHBMQPTJUJPOBMTPSVOTDPVOUFSUPUIFQSFWJPVTMZBDDFQUFE JOUFSOBUJPOBMDPOTFOTVTDPODFSOJOHXIFOBOEIPXUIFMBXTPGXBSBQQMZ/FJUIFSUIF OFCVMPVTPQFSBUJPOPGB²XBS³POUFSSPSJTN OPSUIFFOHBHFNFOUBHBJOTUQBSUJDVMBS HSPVQTUIBUDPNNJUUFSSPSJTUBDUT TVDIBTBM2BFEB XBSSBOUDIBSBDUFSJTBUJPOBT BOBSNFEDPO¿JDUXJUIJOUIFNFBOJOHPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX.PSFPWFS  XIJMTUUIFMBXTPGXBSDMFBSMZBQQMZUPBSNFEDPO¿JDUTJOQMBDFTTVDIBT"GHIBOJTUBO BOE*SBR UIJTGBDUEPFTOPUKVTUJGZBDMBJNUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXJT BQQMJDBCMFUPPUIFSTFUUJOHTUIBUEPOPUDPOTUJUVUFTJUVBUJPOTPGBSNFEDPO¿JDUCVU JOXIJDIUIFCSPBEFS²XBS³POUFSSPSJTCFJOHXBHFE 5IFDPOEVDUPGBSNFEDPO¿JDUJTHPWFSOFECZJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX *)-  JODMVEJOHUIFGPVS(FOFWB$POWFOUJPOTPG BOEUIFJSUXP"EEJUJPOBM1SPUPDPMT PG BOESVMFTPGDVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBMMBX.BOZWJPMBUJPOTPGJOUFSOBUJPOBM IVNBOJUBSJBOMBXBSFDPEJ¾FEBTTVCTUBOUJWFPGGFODFTDPWFSFECZJOUFSOBUJPOBM DSJNJOBMMBXBOEBSFDPOUBJOFE JOUFSBMJB JOUIF3PNF4UBUVUFPGUIF*OUFSOBUJPOBM $SJNJOBM$PVSU *OUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXIBTDMFBSCPVOEBSJFTEFMJNJUJOHUIFDPOEVDUUIBU DBOCFDPOTJEFSFEBOBSNFEDPO¿JDUUIFXJEFMZBDDFQUFEUFTUJTUIBUBSUJDVMBUFE CZUIF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM5SJCVOBMGPSUIF'PSNFS:VHPTMBWJB BOEFOEPSTFE CZUIF*OUFSOBUJPOBM$PNNJUUFFPGUIF3FE$SPTT5IJTBTTFTTNFOUMPPLTUP B  UIFJEFOUJUZBOEMFWFMPGPSHBOJTBUJPOPGUIFQVUBUJWFQBSUJFTUPUIFDPO¿JDU BOE C  UIFTDBMFBOEJOUFOTJUZPGUIFDPO¿JDU5IFTFDSJUFSJBBMMPXGPS²EJTUJOHVJTIJOHBO BSNFEDPO¿JDUGSPNCBOEJUSZ VOPSHBOJ[FEBOETIPSUMJWFEJOTVSSFDUJPOT PSUFSSPSJTU BDUJWJUJFT XIJDIBSFOPUTVCKFDUUPJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX³5IFDVSSFOU TJUVBUJPO BTJEFGSPNUIFDPO¿JDUTJO"GHIBOJTUBOBOE*SBR DMFBSMZEPOPUNFFUFJUIFS PGUIFTFDSJUFSJB 8JUISFTQFDUUPUIF¾STUDSJUFSJPO BOBSNFEDPO¿JDUDBOPOMZFYJTUCFUXFFODMFBSMZ JEFOUJ¾BCMFBSNFEHSPVQTBOEPS4UBUFGPSDFTXIJDIBSFDPIFTJWFMZPSHBOJTFEXJUIB SFTQPOTJCMFBOESFDPHOJTBCMFDPNNBOETUSVDUVSF BOEIBWFUIFDBQBDJUZUPTVTUBJO



5IFBVUIPSJUBUJWFJUFSBUJPOPGUIF*)-DVTUPNBSZMBXDBOCFGPVOEJOUIFNBKPS*$3$TUVEZ+FBO.BSJF )FODLBFSUTBOE-PVJTF%PTXBME#FDL $VTUPNBSZ*OUFSOBUJPOBM)VNBOJUBSJBO-BX $BNCSJEHF6OJWFSTJUZ 1SFTT $BNCSJEHF<FUD> 



4FFJOQBSUJDVMBS"SUJDMFPGUIF3PNF4UBUVUFPGUIF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM$PVSU8JUISFTQFDUUPBDUT DPNNJUUFEJOBOJOUFSOBUJPOBMBSNFEDPOGMJDU UIF(FOFWB$POWFOUJPOTBOEJUT"EEJUJPOBM1SPUPDPM*BMTP DSJNJOBMJTFBDUTTVDIBTXJMGVMLJMMJOH BOEXJMGVMMZDBVTJOHHSFBUTVGGFSJOHPSTFSJPVTJOKVSZUPCPEZPSIFBMUI UPQSPUFDUFEQFSTPOT BTHSBWFCSFBDIFTPGUIF$POWFOUJPOTPSUIF1SPUPDPM4FF"SUJDMFPGUIF5IJSE (FOFWB$POWFOUJPO "SUJDMFPGUIF'PVSUI$POWFOUJPOBOE"SUJDMFPG"EEJUJPOBM1SPUPDPM*



*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM5SJCVOBMGPSUIF'PSNFS:VHPTMBWJB *$5: 0QJOJPOBOE+VEHNFOUPG.BZ  1SPTFDVUPSW%VTLP5BEJD /P*55 QBSB



4FF*OUFSOBUJPOBM$PNNJUUFFPGUIF3FE$SPTT *$3$ 0QJOJPO1BQFS ²)PXJTUIF5FSN´"SNFE$POGMJDUµ %FGJOFEJO*OUFSOBUJPOBM)VNBOJUBSJBO-BX³ .BSDI XXXJDSDPSH



*$5: 0QJOJPOBOE+VEHNFOUPG.BZ 1SPTFDVUPSW%VTLP5BEJD /P*55 QBSB






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

NJMJUBSZPQFSBUJPOT"TOPUFE XIJMFUIF64OPMPOHFSDPOTJEFSTJUTFMGBUXBSXJUI BMMUFSSPSJTUHSPVQT JUIBTJEFOUJ¾FEJUTBEWFSTBSZBT²BM2BFEBBOEBTTPDJBUFE HSPVQT³5IFEPNJOBOUWJFXTFFNTUPCFUIBUBM2BFEBJTBMPPTFMZDPOOFDUFE OFUXPSLSBUIFSUIBOBTJOHMFUSBOTOBUJPOBMPSHBOJTBUJPO)PXFWFS FWFOJGBM2BFEB XFSFDPOTJEFSFEUPCFBDPIFTJWFBOEXFMMPSEFSFEDPMMFDUJWFUIBUTIBSFEDPNNPO TUSBUFHJFTBOEUBDUJDT JUJTTUJMMEJG¾DVMUUPDPODFJWFPGJUBTBVOJUBSZBSNFEGPSDFBOE  BTTVDI BQBSUZUPUIFDPO¿JDU5IFJODMVTJPOPGJOEFUFSNJOBUF²BTTPDJBUFEHSPVQT³ NBLFTJUFWFONPSFEJG¾DVMUUPJEFOUJGZUIFQBSUJFTUPUIFDPO¿JDUBOEJNQPTTJCMFUP DIBSBDUFSJTFUIFN5IFSFJTMJUUMFFWJEFODFUPTVHHFTUUIBUWBSJPVTUFSSPSJTUBUUBDLT  JODMVEJOHUIPTFJO#BMJ .PSPDDP "MHFSJB -POEPO *TUBOCVM .BESJE .VNCBJPS /FX:PSLXFSFDPNNJUUFECZBTJOHMFPSHBOJTFEBSNFEHSPVQ"TUIF*$3$IBT QVUJU ²NVDIPGUIFPOHPJOHWJPMFODF©UIBUJTVTVBMMZEFTDSJCFEBT²UFSSPSJTU³JT QFSQFUSBUFECZMPPTFMZPSHBOJTFEHSPVQT OFUXPSLT PSJOEJWJEVBMTUIBU BUCFTU  TIBSFBDPNNPOJEFPMPHZ©<J>UJTEPVCUGVMXIFUIFSUIFTFHSPVQTBOEOFUXPSLDBO CFDIBSBDUFSJTFEBTB´QBSUZµUPBDPO¿JDUXJUIJOUIFNFBOJOHPG*)-³#PUIQSBDUJ DBMMZBOEMFHBMMZ UIFSFJTOPJEFOUJ¾BCMFQBSUZUPUIFDPO¿JDUXJUIXIJDIOFHPUJBUJPO  EFGFBUPSTVSSFOEFSDBOPDDVS 5IFTFDPOEDSJUFSJPOSFRVJSFTBDFSUBJOTDBMFBOEJOUFOTJUZPGBSNFEDPO¿JDUXIJDI XPVMEHPCFZPOETQPSBEJDBDUTXJUIMPOHJOUFSTUJDFTUIJTDSJUFSJPOJTBMTPOPUNFU "QBSUGSPNUIFBSNFEDPO¿JDUTJO"GHIBOJTUBOBOE*SBR XIJDIUIFPVUHPJOH64 BENJOJTUSBUJPODMBJNTBSFQBSUPGUIFXJEFS²XBSPOUFSSPS³ UIFSFIBTCFFOWFSZMJUUMF ²¾HIUJOH³JOUIJTQVUBUJWF²XBSPOUFSSPS³5IFJEFBUIBUUIFSFJTBHMPCBMDPO¿JDUDBO POMZQPTTJCMZCFTVTUBJOFE BUCFTU CZBTTJNJMBUJOHWBSJPVT64BMMJFTBTQBSUJFTUPUIF DPO¿JDUJFUIF6, 4QBJO *OEPOFTJBBOEPUIFSTXIPIBWFCFFOUIFUBSHFUPGBUUBDLT CZBM2BFEBBOE²BTTPDJBUFEHSPVQT³5IF1BOFM IPXFWFS SFDFJWFEOPJOGPSNBUJPO JOEJDBUJOHUIBUBOZPGUIFTF4UBUFTDPOTJEFSUIFNTFMWFTUPCFFOHBHFEJOBOBSNFE DPO¿JDUXJUIUIFTFHSPVQT0OUIFDPOUSBSZ UIFQPTU4FQUFNCFSUFSSPSJTUCPNCJOHT JO-POEPO .BESJEBOE#BMJXFSFOPUUSFBUFEBTBDUTPGXBS CVUBTDSJNJOBMBDUT BOE UIFBVUIPSJUJFTBQQMJFEMBXFOGPSDFNFOU OPUNJMJUBSZ NFBOTUPBEESFTTUIFN 4USJDUMZTQFBLJOH JOUFSOBUJPOBMMBXEPFTOPUOFDFTTBSJMZQMBDFDMFBSUFNQPSBMMJNJ UBUJPOTPOBSNFEDPO¿JDU/POFUIFMFTT XBSXJUIPVUBGPSFTFFBCMFFOEXPVMEOPU TJUDPNGPSUBCMZXJUIUIFQVSQPTFTBOEPCKFDUJWFTPGUIF6OJUFE/BUJPOT$IBSUFS .PSFPWFS UIFOPUJPOPGB²HMPCBMCBUUMF¾FME³BMTPDBOOPUMPHJDBMMZCFUIFMPDVTGPS BOBSNFEDPO¿JDU*GJUXFSF UIFFOUJSFXPSMEXPVMEQPUFOUJBMMZCFBCBUUMF¾FME XJUI B4UBUFBCMFUPMBVODIBUUBDLTPOBOBSNFEHSPVQBOZXIFSF JODPOUSBWFOUJPOPG "SUJDMF  PGUIF6OJUFE/BUJPOT$IBSUFS 

+BTPO#VSLF "M2BFEB5IF5SVF4UPSZPG3BEJDBM*TMBN 3FWFEO-POEPO1FOHVJO 



*$3$ ²*OUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBOEUFSSPSJTNRVFTUJPOTBOEBOTXFST³ .BZ BWBJMBCMFBU IUUQXXXJDSDPSH



5IJTIBT IPXFWFS CFFOUIFMPHJDVOEFSMZJOHUIF64QSPHSBNNFPGSFOEJUJPOBOETFDSFUEFUFOUJPO JOSFTQFDU PGXIJDIQFPQMFXFSFBSSFTUFEBTGBSBGJFMEBT#PTOJBBOEUIF(BNCJB BOEEFTJHOBUFEBT²FOFNZDPNCBU BOUT³5IF²XBS³BOBMPHZBMTPXBTDBMMFEVQPOUPBMMPXUIFBVUIPSJUJFTUPBSSFTUTVTQFDUTJOUIF64"VOEFS OPSNBMDSJNJOBMMBX BOEUIFOUPSFEFTJHOBUFUIFNBT²VOMBXGVMFOFNZDPNCBUBOUT³ UIFSFCZEFOZJOHUIFN


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*OTPGBSBTUIF64EFOJFTBOZSFDJQSPDBMSJHIUTUPJUTBEWFSTBSJFTJOUIF²XBSPO UFSSPS³ JUTXBSQBSBEJHNJTJODPOTJTUFOUXJUIBCFESPDLQSJODJQMFPGIVNBOJUBSJBO MBX°FRVBMJUZPGUIFQBSUJFT5IJTFRVBMJUZQSJODJQMFSFRVJSFTUIBUBMMUIFQBSUJFT UPBOBSNFEDPO¿JDUBSFFRVBMMZCPVOECZUIFMBX JSSFTQFDUJWFPGUIFDBVTFTPS PSJHJOTPGUIFDPO¿JDU.PSFPWFS UIFQBSUJFTUPUIFDPO¿JDUDBOOPUTFMFDUJWFMZBQQMZ PSJHOPSFPUIFSXJTFBQQMJDBCMF*)-SVMFT4JNJMBSMZ UIFXBSQBSBEJHNµTBTTVNQ UJPOUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXEPFTOPUBQQMZEVSJOHBSNFEDPO¿JDUJT BUPEETXJUITFUUMFEJOUFSOBUJPOBMKVSJTQSVEFODF5IF*OUFSOBUJPOBM$PVSUPG+VTUJDF IBTBG¾SNFEPOUISFFTFQBSBUFPDDBTJPOTUIBUIVNBOSJHIUTMBXSFNBJOTBQQMJDBCMF JOUJNFTPGBSNFEDPO¿JDU*OBEEJUJPO UIFSFIBWFCFFOOVNFSPVTSFTPMVUJPOTJO UIF6/4FDVSJUZ$PVODJM (FOFSBM"TTFNCMZBOEPUIFSCPEJFTXIJDIBG¾SNUIJTQSJO DJQMF5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF JOSFTQFDUPGUIFPCMJHBUJPOTVOEFSUIF *OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT *$$13 IBTTUBUFE ²©UIF$PWFOBOUBQQMJFTBMTPJOTJUVBUJPOTPGBSNFEDPOGMJDUUPXIJDIUIFSVMFT PGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBSFBQQMJDBCMF8IJMF JOSFTQFDUPGDFSUBJO $PWFOBOUSJHIUT NPSFTQFDJGJDSVMFTPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXNBZCF TQFDJBMMZSFMFWBOUGPSUIFQVSQPTFTPGUIFJOUFSQSFUBUJPOPG$PWFOBOUSJHIUT CPUI TQIFSFTPGMBXBSFDPNQMFNFOUBSZ OPUNVUVBMMZFYDMVTJWF³ "TQSFWJPVTMZOPUFE UIF64BENJOJTUSBUJPOBMTPRVFTUJPOFEUIFFYUSBUFSSJUPSJBM SFBDIPGIVNBOSJHIUTPCMJHBUJPOT:FUJUJTHFOFSBMMZSFDPHOJTFEUIBUIVNBOSJHIUT USFBUJFTBQQMZXIFSFWFSB4UBUF²FYFSDJTFTKVSJTEJDUJPO³5IJTQPTJUJPOIBTCFFO

OPSNBMDPOTUJUVUJPOBMQSPUFDUJPOT4FFGPSFYBNQMF UIFDBTFPGBM.BSSJ BOJOEJWJEVBMBSSFTUFEBOEEFUBJOFE BT²FOFNZDPNCBUBOU³XJUIJOUIF6OJUFE4UBUFT EJTDVTTFEJOXSJUUFOTVCNJTTJPOPOCFIBMGPG.SBM.BSSJ CZIJTBUUPSOFZT &+16OJUFE4UBUFT)FBSJOH4FFBMTPUIFDBTFPG+PTn1BEJMMB XIPXBTJOJUJBMMZBSSFTUFEBOE EFUBJOFEVOEFSNBUFSJBMXJUOFTTTUBUVUF UIFOEFUBJOFEBT²FOFNZDPNCBUBOU³GPSZFBSTVOUJMCSPVHIU UPUSJBMCFGPSFB64GFEFSBMDPVSUPODIBSHFPGDPOTQJSBDZUPDPNNJUUFSSPSJTN 

4FF*OUFSOBUJPOBM$PVSUPG+VTUJDF *$+ "EWJTPSZ0QJOJPOPG+VMZ -FHBMJUZPGUIF5ISFBUPS6TFPG/VDMFBS 8FBQPOT *$+3FQPSUT Q QBSB*$+ "EWJTPSZ0QJOJPOPG+VMZ -FHBM$POTFRVFODFTPGUIF $POTUSVDUJPOPGB8BMMJOUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ *$+3FQPSUT Q QBSB*$+ +VEHNFOU PG'FCSVBSZ "SNFE"DUJWJUJFTPOUIF5FSSJUPSZPGUIF$POHP /FXBQQMJDBUJPO  %FNPDSBUJD 3FQVCMJDPG$POHPW3XBOEB QBSB5IF$PVSUµTPQJOJPOTJOEJDBUFUIBU JOTJUVBUJPOTPGBSNFEDPOGMJDU  UIFMFYTQFDJBMJTDIBSBDUFSPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXEPFTOPU BTTVDI EFSPHBUFIVNBOSJHIUTMBX SBUIFSJUNVTUCFDPOTVMUFEUPEFUFSNJOFXIFUIFSB$PWFOBOUCBTFESJHIUIBTCFFOCSFBDIFE



4FFGPSFYBNQMF 6/4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO"QSJM 6/%PD4 3&4  3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO"VHVTU 6/%PD43&4  QBSB  M3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO+VOF 6/%PD43&4  QBSBT 3FTPMVUJPO   BEPQUFEPO"QSJM 6/%PD43&4  QBSB3FTPMVUJPO  BEPQUFE PO+VOF 6/%PD43&4  6/(FOFSBM"TTFNCMZ3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO %FDFNCFS 6/%PD("3&4  4FFBMTP3FQPSUPGUIF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG*ORVJSZ PO%BSGVSUPUIF6/4FDSFUBSZ(FOFSBM QVSTVBOUUP4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPOPG4FQUFNCFS  +BOVBSZ



6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU/P<>/BUVSFPGUIF(FOFSBM-FHBM0CMJHBUJPO*NQPTFE PO4UBUFT1BSUJFTUPUIF$PWFOBOU 6/%PD$$13$3FW"EE IFSFJOBGUFS(FOFSBM$PNNFOU/P  .BZ QBSB






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BEPQUFECZUIF*OUFSOBUJPOBM$PVSUPG+VTUJDF UIF6/$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF  BOEUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF"DDPSEJOHUPUIFMBUUFS ²4UBUFT1BSUJFTBSF SFRVJSFE<©>UPSFTQFDUBOEUPFOTVSFUIF$PWFOBOUSJHIUTUPBMMQFSTPOTXIPNBZCF XJUIJOUIFJSUFSSJUPSZBOEUPBMMQFSTPOTTVCKFDUUPUIFJSKVSJTEJDUJPO5IJTNFBOTUIBUB 4UBUFQBSUZNVTUSFTQFDUBOEFOTVSFUIFSJHIUTMBJEEPXOJOUIF$PWFOBOUUPBOZPOF XJUIJOUIFQPXFSPSFGGFDUJWFDPOUSPMPGUIBU4UBUF1BSUZ FWFOJGOPUTJUVBUFEXJUIJO UIFUFSSJUPSZPGUIF4UBUF1BSUZ³3FHJPOBMCPEJFT JODMVEJOHUIF*OUFS"NFSJDBO $PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTBOEUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBWF BEPQUFEBTJNJMBSBQQSPBDI 5IFGBDUUIBUUIFSFJTOPDSFEJCMFMFHBMCBTJTGPSB²XBS³POUFSSPS BTEF¾OFEVOEFS UIFMBXTPGXBS PVUTJEFPGTJUVBUJPOTJOWPMWJOHBDUVBMBSNFEDPO¿JDU EPFTOPU IPXFWFSJNQMZUIBUUIFSFJTOPMFHBMGSBNFXPSLXJUIJOXIJDIUPDPOGSPOUBM2BFEB BOEBTTPDJBUFEHSPVQT0OUIFDPOUSBSZ DSJNJOBMBOEIVNBOSJHIUTMBXSFNBJOGVMMZ BQQMJDBCMFBOE JOUIFWJFXPGUIF1BOFM UIFTFMFHBMSFHJNFTBSFBNQMZFRVJQQFEUP BEESFTTUIFDIBMMFOHFTPGUFSSPSJTN

"EWFSTFIVNBOSJHIUTDPOTFRVFODFTBSJTJOHGSPNUIFXBS QBSBEJHN 5IF1BOFMSFDFJWFEFYUFOTJWFUFTUJNPOZPOUIFBEWFSTFIVNBOSJHIUTDPOTFRVFODFT BTTPDJBUFEXJUIUIFXBSQBSBEJHN CPUIGPSUIFMBXBOEUIFQFSTPOTBGGFDUFE 5IFSFJTMJUUMFWBMVFJOSFWJTJUJOHUIFFYUFOTJWFNBUFSJBMSFMBUJOHUPBMMFHFEIVNBO

 *OUFSOBUJPOBM$PVSUPG+VTUJDF "EWJTPSZ0QJOJPOPG+VMZ -FHBM$POTFRVFODFTPGUIF$POTUSVDUJPOPG B8BMMJOUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ *$+3FQPSUT Q QBSB  4FF6/$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF $PODMVTJPOTBOESFDPNNFOEBUJPOT6OJUFE,JOHEPNPG(SFBU#SJUBJO BOE/PSUIFSO*SFMBOE 6/%PD$"5$$3 %FDFNCFS QBSB C $POTJEFSBUJPOPG3FQPSUT 4VCNJUUFECZ4UBUFT1BSUJFTVOEFS"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPO 6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB 6/%PD$"5$ 64"$0 +VMZ QBSB  6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF 7JFXTPG+VMZ -w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gOBNP#BZ .BSDI *-.  WPM  QQ4FFBMTP*"$)3 3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUT 0"4%PDVNFOU0&"4FS-7 MM %PDSFWDPSS 0DUPCFSBOE*"$)3 $PBSEFUBMW6OJUFE4UBUFT $BTF  3FQPSU/P  4FQUFNCFS QBSB  4FF&$U)3 +VEHNFOUPG.BSDI -PJ[JEPVW5VSLFZ 1SFMJNJOBSZ0CKFDUJPOT 4FSJFT"/P  "QQMJDBUJPO/P QBSBTBOE+VEHNFOUPG.BZ $ZQSVTW5VSLFZ "QQMJDBUJPO/P  QBSB(SBOE$IBNCFS%FDJTJPOPG%FDFNCFS #BOLPWJDBOE0UIFSTW#FMHJVNBOE PUIFSDPOUSBDUJOH4UBUFT "QQMJDBUJPO/P QBSB  4FFUIFTVNNBSZPGUIF&+16OJUFE4UBUFT)FBSJOHGPSGVSUIFSSFGFSFODFT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

SJHIUTWJPMBUJPOT UIPVHIJUJTWJUBMUIBUUIFJODPNJOH64BENJOJTUSBUJPODPOEVDU FGGFDUJWF JOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMJOWFTUJHBUJPOTJOUPUIPTFBMMFHFEWJPMBUJPOT BOECSFBDIFTPGIVNBOJUBSJBOMBXBOETFDVSFSFNFEJFTBDDPSEJOHMZ /FWFSUIFMFTT UIF1BOFMCFMJFWFTUIBUDFSUBJOFNCMFNBUJDWJPMBUJPOTBOEQSBDUJDFT ¿PXJOHGSPNUIFXBSQBSBEJHNNFSJUSFWJFX BOEFYBNJOFECFMPXBSFJTTVFTPGBSCJ USBSZEFUFOUJPO EFOJBMPGGBJSUSJBM BOEUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUPGEFUBJOFFT

1FSTPOTDBQUVSFEPSEFUBJOFEBSFHJNFPGBSCJUSBSZEFUFOUJPO *UJTSFMJBCMZSFQPSUFEUIBUUIPVTBOETPGQFSTPOTIBWFCFFOEFUBJOFEBTFOFNZ DPNCBUBOUTJOUIF³XBSPOUFSSPS³ JODMVEJOHUIFNPSFUIBOEFUBJOFFTUPQBTT UISPVHI UIF 64 EFUFOUJPO GBDJMJUZ BU (VBOUgOBNP #BZ  BOE UIF OFBSMZ  TUJMM EFUBJOFEBUUIFUJNFPGXSJUJOH.BOZPGUIFTFQFSTPOTEFTJHOBUFEFOFNZDPNCBU BOUTXFSFDBQUVSFEEVSJOHHFOVJOFBSNFEDPO¿JDUT XIJMFPUIFSTXFSFEFUBJOFE PVUTJEFPGBOZIPTUJMJUJFT BOETPNFPGUIFTFDBTFTXFSFCSPVHIUUPUIFBUUFOUJPOPG UIF1BOFMEJSFDUMZJOUIFDPVSTFPGJUT)FBSJOHT CPUIJOUIF64"BOEFMTFXIFSF 5IFSFJTDPOTJEFSBCMFDPOUSPWFSTZTVSSPVOEJOHXIBUMBXHPWFSOFEUIFJSTUBUVT BOEPSUIFCBTJTGPSUIFJSEFUFOUJPOBOEXIFUIFSUIFBQQMJDBCMFMBXXBTQSPQFSMZ BQQMJFE 'PSFYBNQMF JOUIFXBLFPGJUTNJMJUBSZJOUFSWFOUJPOJO"GHIBOJTUBOJO UIF 64EFTJHOBUFEDBQUVSFE5BMJCBOBOEBM2BFEB¾HIUFSTBT²VOMBXGVM³PS²FOFNZ³ DPNCBUBOUTBOEEFOJFEUIFNBMMQSJTPOFSPGXBS 108 TUBUVTVOEFSUIF$POWFOUJPO *** SFMBUJWFUPUIF5SFBUNFOUPG1SJTPOFSTPG8BS 5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO PS QSPUFDUJPOBTDJWJMJBOTVOEFSUIF$POWFOUJPO *7 SFMBUJWFUPUIF1SPUFDUJPOPG$JWJMJBO 1FSTPOTJO5JNFTPG8BS 'PVSUI(FOFWB$POWFOUJPO 4VCTFRVFOUUPJUTEJTRVBMJ GZJOHUIFTFEFUBJOFFTGSPNEFKVSFQSPUFDUJPOVOEFSUIF(FOFWB$POWFOUJPOT UIF 64BENJOJTUSBUJPOJOEJDBUFEUIBUUIFZ BTXFMMBT(VBOUgOBNPEFUBJOFFT XPVME CFUSFBUFE²IVNBOFMZBOEUPUIFFYUFOUBQQSPQSJBUFBOEDPOTJTUFOUXJUINJMJUBSZ OFDFTTJUZ JOBNBOOFSDPOTJTUFOUXJUIUIFQSJODJQMFTPG5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO PG³ .BOZ MFHBM FYQFSUT  BOE UIF *OUFSOBUJPOBM $PNNJUUFF PG UIF 3FE $SPTT *$3$  EJTQVUFE UIF MFHBMJUZ PG UIJT BDUJPO  NBJOUBJOJOH UIBU UIF (FOFWB $POWFOUJPOTµ DPNQSFIFOTJWFTZTUFNPGQSPUFDUJPONBOEBUFTUIBUDPNCBUBOUT EJTRVBMJ¾FEGSPN 108TUBUVTVOEFSUIF5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO CFBDDPSEFEQSPUFDUJPOVOEFSUIF 'PVSUI(FOFWB$POWFOUJPO QSPWJEFEUIFZNFFUUIFOBUJPOBMJUZDSJUFSJBTUJQVMBUFEJO  0UIFSJMMJDJUQSBDUJDFTBSJTJOHGSPNUIFTPDBMMFE²XBSPOUFSSPS³BSFBEESFTTFEFMTFXIFSFJOUIFSFQPSU TFF  GPSFYBNQMF FYUSBPSEJOBSZSFOEJUJPOEJTDVTTFEJO$IBQUFS'PVS   5IFTFJODMVEF GPSFYBNQMF UIFDBTFPG(FSNBOSFTJEFOU .VSOBU,VSOB[ PSJHJOBMMZEFUBJOFEJO1BLJTUBO  USBOTGFSSFEWJB"GHIBOJTUBOUP(VBOUgOBNP#BZVOUJMIFXBTGJOBMMZSFMFBTFEJOUP(FSNBOZ'PSGVSUIFS EFUBJMTPGUIFDBTF JODMVEJOHPOUIFDPPQFSBUJPOPGUIF(FSNBOBVUIPSJUJFT TFFPSBMUFTUJNPOZCZIJTMBXZFS  #FSOBSE%PDLF &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH  5IF8IJUF)PVTF ²'BDU4IFFU %FUBJOFFTBU(VBOUgOBNP64QPMJDZ³ 'FCSVBSZ BWBJMBCMFBUXXX XIJUFIPVTFHPWOFXTSFMFBTFTIUNM






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

"SUJDMFPGUIBUUSFBUZ5IFTFDSJUJDTDPSSFDUMZOPUFEUIBUUIFTFDPNCBUBOUT FWFO JGQSPUFDUFEBT108TPSDJWJMJBOT XPVMEOPUFOKPZBOZJNNVOJUZGSPNQSPTFDVUJPO GPSUIFJSQSFDBQUVSFPGGFODFT JODMVEJOHUFSSPSJTUBDUT XIFUIFSDPNNJUUFECFGPSF PSEVSJOHUIFBSNFEDPO¿JDU5IF1BOFMXPVMEBMTPOPUFUIBUUIFSFJTCSPBEJOUFS OBUJPOBMDPOTFOTVTUIBUOPQFSTPO IPXFWFSDMBTTJ¾FE XIPJTDBQUVSFEPSEFUBJOFE JOBOZBSNFEDPO¿JDUDBOMFHBMMZCFQMBDFECFZPOEUIFGVOEBNFOUBMQSPUFDUJPOTPG JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX"MMTVDIQFSTPOT BTBNJOJNVN BSFFOUJUMFEUPUIF DVTUPNBSZMBXTUBOEBSETFNCPEJFEJO$PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT BOE"SUJDMFPGUIF1SPUPDPM"EEJUJPOBMUPUIF(FOFWB$POWFOUJPOTPG "VHVTU BOESFMBUJOHUPUIF1SPUFDUJPOPG7JDUJNTPG*OUFSOBUJPOBM"SNFE$PO¿JDUT 1SPUPDPM* PS"SUJDMFTBOEPG1SPUPDPM"EEJUJPOBMUPUIF(FOFWB$POWFOUJPOTPG "VHVTU BOESFMBUJOHUPUIF1SPUFDUJPOPG7JDUJNTPG/PO*OUFSOBUJPOBM"SNFE $PO¿JDUT 1SPUPDPM** *NQPSUBOUMZ UIFTFTUBOEBSETBSFOPOEFSPHBCMFBOE BT TVDI DBOOPUCFXBJWFEPSTVTQFOEFEGPSBOZSFBTPO JODMVEJOHDPOTJEFSBUJPOTPG NJMJUBSZOFDFTTJUZ *UJTDMFBSUIBUUIF64µTEFDJTJPOUPEFOZ5BMJCBOBOEBM2BFEB¾HIUFSTQSPUFDUJPO VOEFSUIF(FOFWB$POWFOUJPOTXBTESJWFOCZUIFMPHJDPGJUTXBSQBSBEJHN4JODF UIFQBSBEJHNJTMBSHFMZCBTFEPOBTFBSDIGPSJOUFMMJHFODF UIFQSPQFSBQQMJDBUJPO PG$POWFOUJPOSJHIUTXPVMEIBWFGSVTUSBUFEUIF64µTBQQBSFOUEFTJSFUPBDIJFWF NBYJNVN¿FYJCJMJUZJO²EFBMJOH³XJUIUIFTFEFUBJOFFT)BEUIF64IFMEUIFNBT QSJTPOFSTPGXBSPSQSPUFDUFEDJWJMJBOT JUTJOUFSSPHBUPSTXPVMEIBWFLOPXOUIBUUIF JOUFSSPHBUJPONFUIPETJOVTFXFSFCBOOFECZUIF$POWFOUJPOT BOEUIBUUFDIOJRVFT DPOTUJUVUJOH²PVUSBHFTBHBJOTUQFSTPOBMEJHOJUZ³XFSFQSPIJCJUFECZ$PNNPO"SUJDMF BOE VOUJM XFSFQSPTFDVUBCMFVOEFS64MBXBTXBSDSJNFT'VSUIFSNPSF UIFTF  .PSFPWFS UIF64GBJMFEUPBQQMZ"SUJDMFPGUIF(FOFWB$POWFOUJPO***SFMBUJWFUPUIF5SFBUNFOUPG 1SJTPOFSTPG8BS 5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO XIJDIDSFBUFTBQSFTVNQUJPOUIBUBQFSTPOXIPDPNNJUTB IPTUJMFBDUJTBQSJTPOFSPGXBSVOMFTTBDPNQFUFOUUSJCVOBMEFUFSNJOFTPUIFSXJTFPOBOJOEJWJEVBMJTFE CBTJT  5IF*$3$IBTOPUFEUIBU²TVDIQFSTPOTNBZ<©>CFUSJFEVOEFSUIFEPNFTUJDMBXPGUIFEFUBJOJOHTUBUF<JOUFS BMJB>GPSBOZDSJNJOBMBDUTUIFZNBZIBWFDPNNJUUFE5IFZNBZCFJNQSJTPOFEVOUJMBOZTFOUFODFJNQPTFE IBTCFFOTFSWFE³4FF*$3$ *OUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBOEUFSSPSJTNRVFTUJPOTBOEBOTXFST .BZ  BWBJMBCMFBUIUUQXXXJDSDPSHXFCFOHTJUFFOHOTGIUNM:/-&7"TUIF*$3$1SFTJEFOU +BDPC ,FMMFOCFSH TBJE²5IF(FOFWB$POWFOUJPOTBOEUIFJS"EEJUJPOBM1SPUPDPMTBSFOPUBOPCTUBDMFUPKVTUJDF5IFZ NFSFMZSFRVJSFUIBUEVFQSPDFTTPGMBXCFBQQMJFEJOEFBMJOHXJUIBMMFHFEPGGFOEFST ³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²$VTUPNBSZ-BX4UBUVTPGUIF"EEJUJPOBM1SPUPDPMT³ JO"TUSJE%FMJTTFOBOE (FSBME+5BOKB FET )VNBOJUBSJBO-BXPG"SNFE$POGMJDU$IBMMFOHFT"IFBE .BSUJOVT/JKIPGG %PFSESFDIU <FUD>  Q5IJTIBTQSFWJPVTMZCFFODPOTJEFSFEUIFQPTJUJPOPGUIF64BMTP TFFSFNBSLTPG. .BUIFTPODJUFEJO²5IF4JYUI"OOVBM"NFSJDBO3FE$SPTT°8BTIJOHUPO$PMMFHFPG-BXDPOGFSFODFPO *OUFSOBUJPOBM)VNBOJUBSJBO-BX"8PSLTIPQPO$VTUPNBSZ*OUFSOBUJPOBM-BXBOEUIF1SPUPDPMT "EEJUJPOBMUP(FOFWB$POWFOUJPOT³ JO"NFSJDBO6OJWFSTJUZ+PVSOBMPG*OUFSOBUJPOBM-BXBOE1PMJDZ  7PMVNF /P  Q


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

EFUBJOFFT VOMFTTDIBSHFEXJUIPSDPOWJDUFEPGQSFDBQUVSFPGGFODFT XPVMEIBWF CFFOCZMBXFOUJUMFEUPSFMFBTFBUUIFDFTTBUJPOPGBDUJWFIPTUJMJUJFTJO"GHIBOJTUBO° BSFTVMUUIF64TFFNFEVOXJMMJOHUPDPVOUFOBODF 0UIFSQFSTPOTDMBTTJ¾FEBOEIFMECZUIF64BTFOFNZDPNCBUBOUTIBWFBQQBSFOUMZ CFFOEFUBJOFEJOUIFDPVSTFPGBOPOHPJOHOPOJOUFSOBUJPOBMBSNFEDPO¿JDU5IF MFHBMHSPVOETHPWFSOJOHEFUFOUJPOJOUIFTFBSNFEDPO¿JDUTBSFGPVOEJOEPNFTUJD MBXBOEJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBOEUIBUHPWFSOJOHUSFBUNFOUPGEFUBJOFFT JO$PNNPO"SUJDMFBOEIVNBOSJHIUTMBX"MMTVDIEFUBJOFFTXFSFFOUJUMFEVOEFS IVNBOSJHIUTMBXUPQSPNQUKVEJDJBMSFWJFXPGUIFMBXGVMOFTTPGUIFJSEFUFOUJPO BOEUPCFSFMFBTFEJGUIBUEFUFOUJPOJTGPVOEUPCFVOMBXGVM5IF6/)VNBO3JHIUT $PNNJUUFFIBTTUBUFEUIBUJOPSEFSUPQSPUFDUOPOEFSPHBCMFSJHIUT TVDIKVEJDJBM SFWJFXDBOOPUCFEJNJOJTIFECZB4UBUFµTEFDJTJPOUPEFSPHBUFGSPNUIF*$$13 "EEJUJPOBMMZ UIFGBDUUIBUUIFJOUFSOBMIPTUJMJUJFTNBZCFPOHPJOHDBOOPUKVTUJGZ JOEF¾OJUFEFUFOUJPOXJUIPVUDIBSHFPSUSJBMXIJDIBNPVOUTUPBSCJUSBSZEFUFOUJPO JOWJPMBUJPOPGIVNBOSJHIUTMBX3FHBSEJOHUSFBUNFOU CPUIIVNBOSJHIUTMBXBOE $PNNPO"SUJDMFBCTPMVUFMZQSPIJCJUUIFJO¿JDUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSJMMUSFBU NFOU8IJMFHPWFSONFOUTNBZUSZNFNCFSTPGBSNFEPQQPTJUJPOHSPVQTGPSUBLJOH VQBSNTBOEBMMUIFJSWJPMFOUBDUT $PNNPO"SUJDMFSFRVJSFTUSJBMTCZ²BSFHVMBSMZ DPOTUJUVUFEDPVSU BGGPSEJOHBMMUIFKVEJDJBMHVBSBOUFFTXIJDIBSFSFDPHOJTFEBTJOEJT QFOTBCMFCZDJWJMJTFEQFPQMFT³ BSFRVJSFNFOUBNQMJ¾FEJO"SUJDMFPG1SPUPDPM **"TUIF1BOFMFYQMBJOTJOBOPUIFSDIBQUFS JUJTJODSFBTJOHMZBDDFQUFEUIBUIVNBO SJHIUTMBXHFOFSBMMZQSPIJCJUTUIFUSJBMPGDJWJMJBOT JODMVEJOHNFNCFSTPGBSNFE PQQPTJUJPOHSPVQT CZNJMJUBSZDPVSUT "UIJSEDBUFHPSZPGQFSTPOCFJOHIFMEBT²FOFNZDPNCBUBOUT³JO(VBOUgOBNP#BZ BOEQFSIBQTFMTFXIFSFBSFQFSTPOTXIPXFSFEFUBJOFEPVUTJEFPGTJUVBUJPOTPG BSNFEDPO¿JDU"TQSFWJPVTMZOPUFE TVDIQFSTPODBOOPUJOMBXCFSFHBSEFEBT DPNCBUBOUTBOEUIFJSEFUFOUJPOBTTVDIJTVUUFSMZBSCJUSBSZVOEFSIVNBOSJHIUTMBX 4VDIQFSTPOTNBZCFEFUBJOFEPOMZJGTVTQFDUFEPGBSFDPHOJTBCMFDSJNJOBMPGGFODF  BOEUIFOUSFBUFEBTDJWJMJBODSJNJOBMTVTQFDUT XJUIUIFGVMMHVBSBOUFFTPGIVNBO SJHIUTMBX6OEFSWFSZTQFDJ¾DDJSDVNTUBODFT UFNQPSBSZBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO  VOEFSKVEJDJBMTVQFSWJTJPO NBZCFQPTTJCMFVOEFSBQSPDMBJNFETUBUFPGFNFSHFODZ UIBUUISFBUFOTUIFMJGFPGUIFOBUJPO BOEXIFSFTVDIEFUFOUJPOJTTUSJDUMZSFRVJSFE UPNFFUUIBUUISFBU 5IFGBDUUIBUEFUBJOFFTXFSFCFJOHIFMEPVUTJEFPGUIF6OJUFE4UBUFT JO(VBOUgOBNP #BZ XBTSFMJFEVQPOCZUIF(PWFSONFOUUPBTTFSUUIBUUIFJSMPDBUJPOQMBDFEUIFN PVUTJEFPGUIFBNCJUPGEPNFTUJDDPVSUT BOEUIFSJHIUUPIBCFBTDPSQVT5IF64

 "SUJDMFPGUIF5IJSE(FOFWB$POWFOUJPOBOE"SUJDMFPGUIF'PVSUI(FOFWB$POWFOUJPO  4FF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU/P QBSB  4FF"SUJDMFBOE"SUJDMF QBSB *$$13  $PNNPO"SUJDMF QBSB E (FOFWB$POWFOUJPOTPG  $IBQUFS'JWF BMTP-FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO 1SJODJQMF QFUTFR






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

4VQSFNF$PVSUSVMFEJOUIBUEFUBJOFFTIFMEPVUTJEFUIF6OJUFE4UBUFTJO (VBOUgOBNP#BZIBEUIFSJHIUUPDIBMMFOHFUIFMBXGVMOFTTPGUIFJSEFUFOUJPOJO BGFEFSBMDPVSUUISPVHIBQFUJUJPOPGIBCFBTDPSQVT 3BTVMW#VTI )PXFWFS  UIF%FUBJOFF5SFBUNFOU"DUPGBOEUIF.JMJUBSZ$PNNJTTJPOT"DUPG UIFOTUSJQQFEUIBUSJHIUBHBJO VOUJMUIFMBOENBSLEFDJTJPOPG#PVNFEJFOFW#VTI  IBOEFEEPXOJO5IF4VQSFNF$PVSUSFTUPSFEUIFSJHIUUPIBCFBTDPSQVT BOE SFKFDUFEUIFHPWFSONFOUDMBJNUIBU BTOPO64OBUJPOBMT IFMEPVUTJEF64UFSSJUPSZ  UIFEFUBJOFFTXFSFCFZPOEMFHBMQSPUFDUJPOJOUIF64DPVSUT5IF$PVSUSFKFDUFE UIFBENJOJTUSBUJPOµTBSHVNFOUUIBUHSBOUJOHIBCFBTDPSQVTJOXBSUJNFXPVMEQMBDF UPPHSFBUBCVSEFOPOUIFDPVSUTBOEXPVMESFWFBMTFDSFUJOGPSNBUJPO5IFSVMJOH XBTCSPBEMZDPOTJTUFOUXJUIUIFKVSJTQSVEFODFPGIVNBOSJHIUTCPEJFTXIJDIIBWF GPVOEUIBUUIFSJHIUUPIBCFBTDPSQVTUPCFTPGVOEBNFOUBMUIBUJUNBZOFWFSCF TVTQFOEFE

3JHIUUPBGBJSUSJBMNJMJUBSZDPNNJTTJPOT 5IF DPODFQU PG UIF XBS QBSBEJHN BMTP VOEFSMJFT UIF BEPQUJPO PG UIF .JMJUBSZ $PNNJTTJPOT"DU .$" TJHOFEJOUPMBXPO0DUPCFS5IFMFHJTMBUJPOFTUBC MJTIFTBTZTUFNUPUSZEFUBJOFFTIFMEBT²BMJFOFOFNZVOMBXGVMDPNCBUBOUT³GPS WJPMBUJPOTPGUIFMBXTPGXBS5IF1BOFMCFMJFWFTUIBUUIF64NJMJUBSZDPNNJTTJPOT EPOPUDPNQMZXJUISFMFWBOUJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSETHPWFSOJOHUIFSJHIUUPBGBJSUSJBM TFFGVMMFSEJTDVTTJPOPGGBJSUSJBMBOENJMJUBSZDPVSUTHFOFSBMMZJO$IBQUFS4JY 5IF FYFDVUJWFEFDJEFTPOFWFSZTJHOJ¾DBOUBTQFDUPGUIFDBTF°XIFUIFSUPDIBSHF BOE XIFUIFSBOEXIFOUPSFMFBTFUIFEFGFOEBOU TVCKFDUUPWFSZOBSSPXKVEJDJBMSFWJFX CZBGFEFSBMBQQFMMBUFDPVSUUIFDPNNJTTJPOTBSFQSFTJEFEPWFSCZBNJMJUBSZKVEHF  XIPEFUFSNJOFTRVFTUJPOTPGMBX BOE¾WFUPUXFMWFBDUJWFNFNCFSTPGUIFBSNFE GPSDFTBDUJOHBTKVSZBSFOBNFEUPUIFJSQPTJUJPOCZBOBQQPJOUFFPGUIF4FDSFUBSZPG %FGFODF"EFGFOEBOUµTSJHIUUPMBXZFSPGIJTPSIFSDIPPTJOHJTTFWFSFMZSFTUSJDUFE  BOEUIFQSFTVNQUJPOPGJOOPDFODFJTVOEFSNJOFECZSFMBYFESVMFTPGFWJEFODFBOE PUIFSQSPDFEVSFTGBWPVSJOHUIFQSPTFDVUJPO )BEUIF64BDDPSEFEQSJTPOFSPGXBSTUBUVTUP¾HIUFSTDBQUVSFEJO"GHIBOJTUBOJO BOEDIBSHFEUIFNXJUIQSFDBQUVSFPGGFODFT UIFZXPVME JOBDDPSEBODFXJUI "SUJDMFPGUIF5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO IBWFCFFOUSJFECFGPSFUIFTBNFDPVSUT  BOEBDDPSEJOHUPUIFTBNFQSPDFEVSFT BT64NJMJUBSZQFSTPOOFM5IVT EFUBJOFFT XPVMEIBWFCFFOUSJFECZDJWJMJBODPVSUTPSDPVSUTNBSUJBMPQFSBUJOHVOEFSUIF6OJUFE 4UBUFT6OJGPSN$PEFPG.JMJUBSZ+VTUJDF.PSFPWFS UIF64BVUIPSJUJFTDPVMEOPU

 644VQSFNF$PVSU 3BTVMW#VTI 64    644VQSFNF$PVSU #PVNFEJFOFW#VTI 64    4FF*$$13 "SUJDMF  6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU/P QBSBBOE-FHBM $PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO 1SJODJQMF BUFUTFR  4FFGPSFYBNQMF 4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN .JTTJPOUPUIF6OJUFE4UBUFTPG "NFSJDB 6/%PD")3$"EE /PWFNCFS QBSBT  "SUJDMFPGUIF5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

IBWFTVCKFDUFEEFUBJOFFTUPQVOJTINFOUT PSUPNPSFTFWFSFTFOUFODFT UIBOUIPTF BQQMJDBCMFUPUIFJSPXONJMJUBSZQFSTPOOFM .PTU(VBOUgOBNP#BZEFUBJOFFTXJMMIBWFTQFOUBOJOPSEJOBUFMZQSPMPOHFEQFSJPE° JONBOZDBTFTNPSFUIBOTFWFOZFBST°JOBSCJUSBSZEFUFOUJPO GBDJOHSFQFBUFE JOUFSSPHBUJPO XJUIPVUIBWJOHIBEFGGFDUJWFBTTJTUBODFPGMFHBMDPVOTFM5IJTEFOJBM PGQSPQFSMFHBMSFQSFTFOUBUJPOJTJMMVTUSBUFECZUIFGBDUUIBUUIFTPDBMMFEGPVSUFFO ²IJHIWBMVFEFUBJOFFT³OFWFSIBEBDDFTTUPDPVOTFMVOUJMXFMMBGUFSUIFJSUSBOTGFS UP(VBOUgOBNP#BZ5IPTFDIBSHFEXJUIPGGFODFTVOEFSUIF.$"BSFEFFNFE ²VOMBXGVMFOFNZDPNCBUBOUT³"DDPSEJOHUPUIFPVUHPJOH64BENJOJTUSBUJPO FWFO JGUIFBDDVTFEBSFBDRVJUUFEPGUIFDIBSHFT PSFWFOBGUFSUIFZIBWFTFSWFETFOUFODFT GPSBOZDPOWJDUJPO UIFZNBZTUJMMCFEFUBJOFE WJSUVBMMZJOEF¾OJUFMZ POUIFHSPVOET UIBUUIJTQSFWFOUTUIFNGSPN²SFUVSOJOH³UPUIFCBUUMF¾FME 5IF1BOFMXBTEJTUVSCFEUPIFBSUIBUUXPPGUIF¾STUQFSTPOTDIBSHFECFGPSFUIF NJMJUBSZDPNNJTTJPOTXFSFDIJMESFOBUUIFUJNFPGUIFJSBMMFHFEPGGFODFT0NBS ,IBESBOE.PIBNNFE+BXBE"TPOFPG.S,IBESµTDPVOTFMBG¾SNFEUPUIF1BOFM BUUIF64)FBSJOH UIFUSJBMPGBOBMMFHFEDIJMEPGGFOEFSGPSXBSDSJNFTXBTQSPCBCMZ VOQSFDFEFOUFE BOEDFSUBJOMZJODPNQBUJCMFXJUIJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOE IVNBOJUBSJBOMBXTUBOEBSET

5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU 5IFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUBOE QVOJTINFOUJTBCTPMVUFVOEFSCPUIUSFBUZBOEDVTUPNBSZMBX BOEJTBQFSFNQUPSZ OPSNPGJOUFSOBUJPOBMMBXXIJDIBQQMJFTBUBMMUJNFTBOEJOBMMQMBDFT8IFSF*)-JT BQQMJDBCMF $PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOTQSPWJEFTGPSUIFNJOJNVN TUBOEBSEPGUSFBUNFOU%FTQJUFUIFTFDMFBSMFHBMQSPIJCJUJPOT BOEQVSTVBOUUPUIF MFHBMNJTDPODFQUJPOTBCPVUUIF²XBS³POUFSSPS UIFPVUHPJOH64BENJOJTUSBUJPO JTTVFEBOVNCFSPGOPXJOGBNPVTMFHBMNFNPSBOEB*OBNFNPSBOEVNPOEFUFO

 "SUJDMFTBOEPGUIF5IJSE(FOFWB$POWFOUJPO  0O  4FQUFNCFS   64 1SFTJEFOU #VTI BOOPVODFE UIF USBOTGFS PG GPVSUFFO TPDBMMFE ²IJHI WBMVF EFUBJOFFT³JODMVEJOHUIFBMMFHFENBTUFSNJOEPGUIFBUUBDLT ,IBMJE4IFJLI.PIBNNFE GSPN$*" DVTUPEZ JO BO VOEJTDMPTFE MPDBUJPO UP DPOGJOFNFOU BU UIF %FGFOTF %FQBSUNFOUµT EFUFOUJPO GBDJMJUZ JO (VBOUgOBNP#BZ  6OEFSUIF0QUJPOBM1SPUPDPMUPUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME XIJDIUIF64SBUJGJFEJO 4UBUFT BSFUPQSPWJEFDIJMESFOXJUI²BMMBQQSPQSJBUFBTTJTUBODFGPSUIFJSQIZTJDBMBOEQTZDIPMPHJDBMSFDPWFSZBOE UIFJSTPDJBMSFJOUFHSBUJPO³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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

UJPOQPMJDZEBUFE'FCSVBSZIVNBOFUSFBUNFOUBQQFBSFEUPCFTFFOBTBQPMJDZ PQUJPO OPUBNBUUFSPGMBX (PWFSONFOUSFQSFTFOUBUJWFT XJUIXIPNUIF1BOFMNFU DBUFHPSJDBMMZEFOJFEUIF FYJTUFODFPGBOZQPMJDZDPOEPOJOHUPSUVSFPSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU 5IJTDBUFHPSJDBMEFOJBMJT IPXFWFS VOEFSNJOFECPUICZUIFWBSJPVTHPWFSONFOUBM MFHBMNFNPSBOEBBVUIPSJTJOHUIFVTFPG²DPFSDJWFJOUFSSPHBUJPO³UFDIOJRVFT BOE UIFGBDUUIBUUIFBVUIPSJUJFTIBWFBSHVFEUIBUSFTFSWBUJPOTBUUBDIFEUP64SBUJ¾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²VOMBXGVMFOFNZDPNCBUBOUT³5IF4VQSFNF$PVSUSVMFE IPXFWFS UIBU B(VBOUgOBNPEFUBJOFFDBQUVSFEJO"GHIBOJTUBOJOXBTFOUJUMFEUP$PNNPO "SUJDMFµTGVOEBNFOUBMHVBSBOUFFT$PNNPO"SUJDMFQSPWJEFT JOUFSBMJB UIBU QFSTPOTDBQUVSFEJOBOBSNFEDPO¿JDUOPUPGBOJOUFSOBUJPOBMDIBSBDUFSXIPEP OPUUBLFQBSU PSOPMPOHFSUBLFBOBDUJWFQBSU JOIPTUJMJUJFTTIBMMCFQSPUFDUFE

 5IF%JSFDUJWFSFHBSEJOH²)VNBOFUSFBUNFOUPGBM2BFEBBOE5BMJCBO%FUBJOFFT³ JTTVFECZ1SFTJEFOU#VTI JO'FCSVBSZ EFUFSNJOFEUIBUQSJTPOFSTXPVMEOPURVBMJGZGPSSJHIUTVOEFSUIF(FOFWB$POWFOUJPOT*U OPUFE²0GDPVSTF PVSWBMVFTBTB/BUJPO<©>DBMMGPSVTUPUSFBUEFUBJOFFTIVNBOFMZ JODMVEJOHUIPTFUIBUBSF OPUMFHBMMZFOUJUMFEUPTVDIUSFBUNFOU©"TBNBUUFSPGQPMJDZ UIF6OJUFE4UBUFT"SNFE'PSDFTTIBMMDPOUJOVFUP USFBUEFUBJOFFTIVNBOFMZBOE UPUIFFYUFOUBQQSPQSJBUFBOEDPOTJTUFOUXJUIQSJODJQMFTPGNJMJUBSZOFDFTTJUZ  JOBNBOOFSDPOTJTUFOUXJUIUIFQSJODJQMFTPG(FOFWB³4FF.FNPSBOEVNGSPN1SFTJEFOUUP7JDF1SFTJEFOU  FUBM 'FCSVBSZ SFQSJOUFEJO,BSFO(SFFOCFSHBOE+PTIVB%SBUFM FET 5IF5PSUVSF1BQFST5IF3PBE UP"CV(ISBJC $BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT $BNCSJEHF  Q4FFBMTP 3FQPSUPGUIF4FOBUF"SNFE 4FSWJDFT$PNNJUUFF*ORVJSZ*OUPUIF5SFBUNFOUPGEFUBJOFFTJO64$VTUPEZ %FDFNCFS5IFSFQPSU TUBUFTJO$PODMVTJPOUIBUUIF4FDSFUBSZPG%FGFOTFµTBVUIPSJTBUJPOPGBHHSFTTJWFJOUFSSPHBUJPOUFDIOJRVFT GPSVTFBU(VBOUgOBNP#BZXBTBEJSFDUDBVTFPGEFUBJOFFBCVTFUIFSF BOEUIBUIJTBQQSPWBMPGNPTUPGUIF UFDIOJRVFTJOGMVFODFEBOEDPOUSJCVUFEUPUIFVTFPGBCVTJWFUFDIOJRVFTJO"GHIBOJTUBOBOE*SBR&RVBMMZ  $PODMVTJPOTUBUFTUIBUUIFBCVTFPGEFUBJOFFTBU"CV(ISBJCJOMBUFXBTOPUTJNQMZUIFSFTVMUPG BGFXTPMEJFSTBDUJOHPOUIFJSPXO"CVTJWFJOUFSSPHBUJPOUFDIOJRVFTBQQFBSFEJO*SBRPOMZBGUFSUIFZIBE CFFOBQQSPWFEGPSVTFJO"GHIBOJTUBOBOEBU(VBOUg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µTIFBSJOHTPOIJTOPNJOBUJPO /FX :PSL5JNFT ²5SBOTDSJQU4FOBUF+VEJDJBSZ$PNNJUUFF$POGJSNBUJPO)FBSJOH ³+BOVBSZ  6/$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF $PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB 6/%PD $"5$64"$0 .BZ QBSB  644VQSFNF$PVSU )BNEBOW3VNTGFME 64  QBSBT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

GSPNWJPMFODF JODMVEJOHNVSEFS DSVFMUSFBUNFOU BOEUPSUVSF5BLJOHPGIPTUBHFT JTGPSCJEEFO BTBSF²PVUSBHFTVQPOQFSTPOBMEJHOJUZ³JODMVEJOHIVNJMJBUJOHBOE EFHSBEJOHUSFBUNFOU -FHJTMBUJWFJOJUJBUJWFTIBWFBMTPTPNFXIBUDVSUBJMFEBTTFSUJPOTPGDBSUFCMBODIF FYFDVUJWFBVUIPSJUZJORVFTUJPOTSFHBSEJOHUIFUSFBUNFOUPGEFUBJOFFT)PXFWFS  UIFTFNFBTVSFTIBWFTUJMMOPUCSPVHIU64MBXBOEQPMJDZFOUJSFMZJOUPMJOFXJUIUIF JOUFSOBUJPOBMTUBOEBSETHPWFSOJOHIVNBOFUSFBUNFOU5IF%FUBJOFF5SFBUNFOU"DU PG GPSFYBNQMF XIJMFQSPIJCJUJOHDSVFM JOIVNBOEFHSBEJOHUSFBUNFOUCZ64 PG¾DJBMT EPFTOPUQSPWJEFGPSBOZTUBOEBSEHPWFSOJOHUIFDPOEVDUPG$*"PG¾DJBMT BOEPUIFSTCFZPOEUIF%FQBSUNFOUPG%FGFOTF5IF"DUBMTPEFOJFTWJDUJNTPG UPSUVSFBOEPUIFSJMMUSFBUNFOUBDDFTTUPBSFNFEZ BOEBMMPXTGPSCSPBEEFGFODFT UPCFJOWPLFECZBMMFHFEQFSQFUSBUPST TPQSPNPUJOHOFBSJNQVOJUZ *O4FQUFNCFSUIF%FQBSUNFOUPG%FGFOTFJTTVFEBEJSFDUJWFPSEFSJOHUIFBQQMJ DBUJPOPG$PNNPO"SUJDMFUPEFUBJOFFTJOUIFDVTUPEZPGUIFNJMJUBSZ5IFOFX "SNZ'JFME.BOVBMPOJOUFMMJHFODFJOUFSSPHBUJPOTJODMVEFTTQFDJ¾DSFGFSFODFTUP $PNNPO"SUJDMF)PXFWFS UIJT'JFME.BOVBMEPFTOPUFYUFOEUPBDUJPOCZUIF $*""O&YFDVUJWF0SEFSJTTVFECZ1SFTJEFOU#VTIJO+VMZBQQFBSTUPBMMPX PG¾DJBMTPGUIF$FOUSBM*OUFMMJHFODF"HFODZUPDPOUJOVFVTJOHBCVTJWFJOUFSSPHBUJPO UFDIOJRVFTBOETFDSFUEFUFOUJPO JOWJPMBUJPOPG$PNNPO"SUJDMFBOEIVNBOSJHIUT MBX"MFHJTMBUJWFJOJUJBUJWFBJNFEBUBQQMZJOHUIF"SNZ'JFME.BOVBMSFTUSJDUJPOT UPUIF$*"XBTWFUPFECZ1SFTJEFOU#VTIJO 5IF.$"QVSQPSUTUPJODPSQPSBUFUIFQSPUFDUJPOPG$PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB $POWFOUJPO CVUGBJMTUPEPTPJOJUTFOUJSFUZ'PSFYBNQMF UIF"DUOBSSPXTUIFFYUFOU UIBUWJPMBUJPOTPG$PNNPO"SUJDMFXPVMECFQVOJTIBCMFBTBXBSDSJNFVOEFS 64MBXJUFYDMVEFT²PVUSBHFTVQPOQFSTPOBMEJHOJUZ JODMVEJOHIVNJMJBUJOHBOE

 "DDPSEJOHUP4FDUJPO B PGUIF%FUBJOFF5SFBUNFOU"DU %5" PG TJHOFEJOUPMBXPO%FDFNCFS  UIFQSPIJCJUJPOPOUSFBUNFOUPSBOJOUFSSPHBUJPOUFDIOJRVFOPUMJTUFEJOUIF64"SNZ'JFME.BOVBMPO *OUFMMJHFODF*OUFSSPHBUJPOJTBQQMJDBCMFPOMZUPUIPTFEFUBJOFFTJOUIFDVTUPEZPSVOEFSUIFFGGFDUJWFDPOUSPM PGUIF%FQBSUNFOUPG%FGFOTFPSVOEFSEFUFOUJPOJOB%FQBSUNFOUPG%FGFOTFGBDJMJUZ  4FDUJPO F  PGUIF%5" BOE4FDUJPOPGUIF.$"  %FQBSUNFOUPG%FGFOTF %JSFDUJWFPOEFUBJOFFQSPHSBNNF 4FQUFNCFS"SNZ'JFME.BOVBM )VNBO*OUFMMJHFODF$PMMFDUPS0QFSBUJPOT 4FQUFNCFS  "UUIF&+16OJUFE4UBUFT)FBSJOH GPSNFSNJMJUBSZPGGJDFSTTUSFTTFEUIF64NJMJUBSZUSBEJUJPOPGUIFIVNBOF USFBUNFOUPGEFUBJOFFTBOEBSHVFEUIBUUIFSFXBTOPMBDLPGDMBSJUZBNPOHUIFNJMJUBSZSFHBSEJOHUIF TUBOEBSETPGUSFBUNFOUUPCFGPMMPXFE4FF GPSFYBNQMF XSJUUFOTVCNJTTJPOTCZ+PIO%)VUTPO %FBOBOE 1SFTJEFOU 'SBOLMJO1JFSDF-BX$FOUFS GPSNFS+VEHF"EWPDBUFPGUIF64/BWZ BOE+BNFT1$VMMFO &TR  #SJHBEJFS(FOFSBM SFUJSFE 64"SNZ+VEHF"EWPDBUF(FOFSBMµT$PSQT  641SFTJEFOU ²&YFDVUJWF0SEFS*OUFSQSFUBUJPOPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT$PNNPO"SUJDMFBT"QQMJFE UPB1SPHSBNPG%FUFOUJPOBOE*OUFSSPHBUJPO0QFSBUFECZUIF$FOUSBM*OUFMMJHFODF"HFODZ³ +VMZ  4FDUJPO C  JJJ BOE D  JW XJUISFTUSJDUJWFJOUFSQSFUBUJPOTPGUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOBOEEFHSBEJOH USFBUNFOU4FFBMTP6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN .JTTJPOUPUIF6OJUFE4UBUFT PG"NFSJDB 6/%PD")3$"EE /PWFNCFS QBSB  8IJUF)PVTF ².FTTBHFUPUIF)PVTFPG3FQSFTFOUBUJWFT³ .BSDIXXXXIJUFIPVTFHPWOFXT SFMFBTFTIUNM






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

EFHSBEJOHUSFBUNFOU³GSPNUIFTDPQFPGWJPMBUJPOTDPOTJEFSFEUPCFXBSDSJNFT VOEFSUIF648BS$SJNFT"DUBOEEF¾OFTPUIFSFMFNFOUTPG$PNNPO"SUJDMF TVDI BTUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU OBSSPXMZ*OFGGFDU UIJTEF¾DJFODZQSPWJEFTJNNVOJUZ GSPNQSPTFDVUJPOUPPG¾DJBMTJOWPMWFEJOTFDSFUEFUFOUJPOBOEDPFSDJWFJOUFSSPHBUJPO UFDIOJRVFTUIBUDPVMECFDPOTJEFSFEUPWJPMBUF$PNNPO"SUJDMF CVUXIJDIXPVME GBMMPVUTJEFUIFTDPQFPGUIFBNFOEFE8BS$SJNFT"DU 5IFGBDUUIBUPG¾DJBMQPMJDZBQQFBSTUPCFBJNFEBUDJSDVNWFOUJOHUIFMPOHFTUBC MJTIFEBOEQFSFNQUPSZOPSNQSPIJCJUJOHUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOH USFBUNFOUJTPOFPGUIFNPTUEFQMPSBCMFDPOTFRVFODFTPGUIFXBSQBSBEJHN5IF MFHBMWBDVVNFTUBCMJTIFECZUIFBENJOJTUSBUJPOJOUIJTBSFBIBTPOMZQBSUJBMMZCFFO QMVHHFEUIFFYFDVUJWFTUJMMBSSPHBUFTUPJUTFMGUIFBVUIPSJUZUPEFUFSNJOFUIFSVMFT HPWFSOJOHUIFUSFBUNFOUPGEFUBJOFFTIFMECZJOUFMMJHFODFTFSWJDFT TFF$IBQUFS 'PVS /PSFQBSBUJPOTIBWFCFFONBEFUPJOEJWJEVBMWJDUJNT

$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTXBSQBSBEJHN 5IJT$IBQUFSEJGGFSTGSPNPUIFSTJOUIBUJUGPDVTFTMBSHFMZPOPOFDPVOUSZ°UIF6OJUFE 4UBUFTPG"NFSJDB5IFJNQFUVTGPSEFTDSJCJOHDVSSFOUDPVOUFSUFSSPSJTUFGGPSUTBTB ²XBS³ BOETFFLJOHUPBQQMZUIFMBXTPGXBSUPUIPTFFGGPSUT IBTDPNFGSPNUIF64 "MMJFTPGUIF64IBWFFYQSFTTFEDPODFSOTBCPVUUIFSFTQPOTJCJMJUZUPSFTQPOEFGGFD UJWFMZUPUFSSPSJTN CVUXIJMFTPNFIBWFJOWPLFEUIF²XBSPOUFSSPS³JOBSIFUPSJDBM TFOTF OPOFIBWFFNCSBDFEUIFXBSQBSBEJHN BTTVDI JOUIPTFFGGPSUT 5IF64TUBODFIBTDBVTFETFSJPVTEBNBHFUPUIFQSPUFDUJPOTBDDPSEFECZCPUI JOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBX5IFXBSQBSBEJHNIBTHJWFOSJTF UPTFWFSBMQSPCMFNTUIFSFJTJOUFSBMJBUIFGBMTFJNQMJDBUJPOUIBUPOFPGUIFQBSUJFT UPBDPO¿JDUDBOJOWPLFUIFSJHIUTBOEQSJWJMFHFTPGXBSGBSFXJUIPVUBGGPSEJOHSFDJQ SPDBMSJHIUTUPJUTFOFNJFTPSBDDFQUJOHUIFDPSSFTQPOEJOHMFHBMDPOTUSBJOUT BOE UIFNJTUBLFODMBJNUIBUUIJTDBOQMBDFTPNFJOEJWJEVBMTJOB²MFHBMCMBDLIPMF³5IF EBNBHFDBVTFECZUIFTFBTTFSUJPOTOFFETUPCFSFQBJSFE5IFXBSQBSBEJHNIBT  JOUIFWJFXPGUIF1BOFM MFEUPTQFDJ¾DBOETFSJPVTIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBO MBXWJPMBUJPOTUIFSFTIPVMECFJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMJOWFTUJHBUJPOTJOUPUIF BMMFHFEIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTBOECSFBDIFTPGIVNBOJUBSJBOMBX BOESFNFEJFT TIPVMECFQSPWJEFE

 4FDUJPO C PGUIF.$"  *OBEEJUJPO BDDPSEJOHUP4FDUJPOPGUIF%5" JOBOZDJWJMBDUJPOPSDSJNJOBMQSPTFDVUJPOBHBJOTU64 QFSTPOOFMXIPFOHBHFEJOQSBDUJDFTJOWPMWJOHEFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPOPGUFSSPSJTNTVTQFDUTXIJDIXFSF ²PGGJDJBMMZBVUIPSJ[FEBOEEFUFSNJOFEUPCFMBXGVMBUUIFUJNF³ EFGFOEBOUTNBZVTFJUBTBEFGFODFUIBUUIFZ ²EJEOPULOPXUIBUUIFQSBDUJDFTXFSFVOMBXGVMBOEBQFSTPOPGPSEJOBSZTFOTFBOEVOEFSTUBOEJOHXPVME OPULOPXUIFQSBDUJDFTXFSFVOMBXGVM³(PPEGBJUISFMJBODFPOBEWJDFPGDPVOTFMTIPVMECF²BOJNQPSUBOU GBDUPS³JOEFUFSNJOJOHXIFUIFSBQFSTPOPGPSEJOBSZTFOTFBOEVOEFSTUBOEJOHXPVMEOPULOPXUIFQSBDUJDFT XFSFVOMBXGVM4FDUJPO C PGUIF.$"NBEFUIJTEFGFODFBWBJMBCMFUP64QFSTPOOFMBDDVTFEPGWJPMBUJOH $PNNPO"SUJDMFCFUXFFO4FQUFNCFSBOE%FDFNCFS XIFOUIF%5"XBTFOBDUFE


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*UJTQBSUJDVMBSMZVSHFOUUPSFBTTFSUUIFBCTPMVUFQSPIJCJUJPOPOUIFVTFPGUPSUVSFBOE DSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU BQSJODJQMFUIBUMPOHXFOUVORVFTUJPOFECVU POFXIJDIOPXOFFETSFOFXFEBG¾SNBUJPO5IF1BOFMXBTNBEFBXBSFBUOVNFSPVT )FBSJOHTUIBUUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU¿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gOBNP#BZ CVUJUJTDMFBSMZOPUBMPOF*UXBT QBSUJDVMBSMZEJTUVSCJOHUPMFBSOJONBOZ)FBSJOHTUIBUHPWFSONFOUTJOPUIFSQBSUTPG UIFXPSMEBSFSFMBUJWJTJOHPSKVTUJGZJOHUIFJSPXOXSPOHEPJOHCZDPNQBSJTPOTXJUI UIF645IFSFJTBMTPUIFSJTLUIBUDPVOUSJFTPQQPSUVOJTUJDBMMZSFEF¾OFMPOHTUBOEJOH JOUFSOBMBSNFEDPO¿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¿JDUT*UIBT CFFO JOPVSWJFX SJHIUMZFNQIBTJTFEUIBUOFXMFHBMSVMFTBSFOPUOFFEFE CVUCFUUFS SFTQFDUGPS BOETUSJDUDPNQMJBODFXJUI FYJTUJOHMBX5IF1BOFMDPODVSTXJUIUIFWJFX PGUIF*OUFSOBUJPOBM#BS"TTPDJBUJPOµT5BTL'PSDFPO*OUFSOBUJPOBM5FSSPSJTNUIBU  ²4VHHFTUJPOTUIBUJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXJTOPMPOHFSSFMFWBOUUPTJUVBUJPOT JOWPMWJOHUFSSPSJTUT UPHFUIFSXJUIBGBJMVSFUPBCJEFCZJUTQSJODJQMFT POMZTFSWFTUP VOEFSNJOFUIFCJOEJOHGPSDFPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX³ 0UIFSTBMTPBSHVFEUIBUXFJHOPSFIJTUPSZBUPVSQFSJM5IJT$IBQUFSBEESFTTFE B²OFX³QIFOPNFOPO UIFDIBSBDUFSJTBUJPOPGUIFDPVOUFSUFSSPSJTUTUSBUFHZBTB ²XBS³POUFSSPSBOEUIF¿BXFEBSHVNFOUUIBUUIFMBXTPGXBSBQQMJFE*ONBOZPUIFS SFHBSET IPXFWFS UIFXBSQBSBEJHNJTMJUUMFNPSFUIBOBSFTVSHFODFPGQBTU GBJMFE 

 4FFGPSFYBNQMFTFSJPVTBMMFHBUJPOTPGTFDSFUEFUFOUJPO FOGPSDFEEJTBQQFBSBODFTBOEUPSUVSFXFSFFODPVO UFSFEJOPUIFS)FBSJOHT JOQBSUJDVMBSJOUIF3VTTJBO'FEFSBUJPO JOSFTQFDUPG$IFDIOZB BOE1BLJTUBO  4FFTVNNBSZPGUIF&+1$PMPNCJB)FBSJOH  4FF*OUFSOBUJPOBM#BS"TTPDJBUJPOµT5BTL'PSDFPO*OUFSOBUJPOBM5FSSPSJTN ²*OUFSOBUJPOBM5FSSPSJTN-FHBM $IBMMFOHFTBOE3FTQPOTFT³ )PUFJ1VCMJTIJOH 8BTIJOHUPO%$  Q






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

QPMJDJFT*OUIF)FBSJOHTJOUIF4PVUIFSO$POFBOEFMTFXIFSF XIJDISF¿FDUFEPO MFBSOJOHGSPNUIFQBTU TFF$IBQUFS5XP XJUOFTTFTGSFRVFOUMZESFXTUBSLQBSBM MFMTCFUXFFOUIFJEFPMPHZBOEUFDIOJRVFTQSPNPUFEJOUIFQBTUBOEDPOUFNQPSBSZ QSBDUJDFT5IF1BOFMXBTMFEUPUIFDPODMVTJPOUIBUUIFNJMJUBSJTBUJPOPGUIFDPVOUFS UFSSPSJTNTUSBUFHZ XJUIJOUIFGSBNFXPSLPGBEJTUPSUFEJOUFSQSFUBUJPOPGUIFMBXT PGXBS IBTTFSWFEJOUIFQBTUUPVOEFSNJOFUIFSVMFPGMBX BOEJTEPJOHTPBHBJO UPEBZ5FSSPSJTN PVUTJEFTJUVBUJPOTPGHFOVJOFBSNFEDPO¿JDU JTCFTUBEESFTTFECZ BTUSPOH XFMMSFTPVSDFE BOEIVNBOSJHIUTDPNQMJBOUTZTUFNPGMBXFOGPSDFNFOU TFF$IBQUFS4JY 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

$IBQUFS'PVS5IFSPMFPGJOUFMMJHFODFJOUFMMJHFOU DPVOUFSUFSSPSJTN *OUSPEVDUJPO 0OFPGUIFNPTUTUSJLJOHEFWFMPQNFOUTCSPVHIUUPUIFBUUFOUJPOPGUIF1BOFMJTUIF JODSFBTJOHMZDFOUSBMSPMFUIBUJOUFMMJHFODFQMBZTJONPEFSODPVOUFSUFSSPSJTUFGGPSUT *OUFMMJHFODFQMBZTBOJOEJTQFOTBCMFSPMFJOJEFOUJGZJOH VOEFSTUBOEJOHBOEBOBMZTJOH UFSSPSJTUUISFBUT JOQSPWJEJOHJNQPSUBOUIJOUTBOEMFBETGPSDSJNJOBMJOWFTUJHBUJPOT BOEJOEFWFMPQJOHFGGFDUJWFTUSBUFHJFTUPDPVOUFSUFSSPSJTN(PPEJOUFMMJHFODFIBT BMXBZTCFFODSVDJBMUPQSFWFOUJOH EJTSVQUJOH PSTVCTFRVFOUMZQVOJTIJOH DSJNJOBM BDUJWJUZ8IBUJTOFXJTUIFGBDUUIBUUIFXPSLPGUIFJOUFMMJHFODFBHFODJFTIBTNPWFE DFOUSFTUBHFJOUIFQBOPQMZPGDPVOUFSUFSSPSJTUNFBTVSFTBWBJMBCMFUPHPWFSONFOUT 5IJTDFOUSBMJUZJTSF¿FDUFEJOFYQBOEFEQPXFSTPGJOUFMMJHFODFBHFODJFT JODSFBTJOH JOUFSOBUJPOBMDPPQFSBUJPO BOEHSFBUFSJOGPSNBUJPOTIBSJOH"OFXTJHOJ¾DBODFIBT CFFOBDDPSEFEUPUIFQPUFOUJBMPGJOUFMMJHFODFUPDPVOUFSUFSSPSJTN BOEUIF1BOFM MFBSOUUIBUJOUFMMJHFODFJTOPXBDUFEVQPOBOEVTFEJOBOJODSFBTJOHWBSJFUZPGMFHBM BOEBENJOJTUSBUJWFQSPDFFEJOHT TFF$IBQUFST'JWFBOE4JY  (PWFSONFOUNJOJTUFSTBOEPG¾DJBMTTUSFTTFEUIFWJUBMJNQPSUBODFPGTIBSJOHJOUFM MJHFODFCFUXFFODPVOUSJFT BOEUIFSPMFPGJOUFMMJHFODFJOJEFOUJGZJOHBOEEJTSVQUJOH QPTTJCMFUFSSPSJTUBDUTCFGPSFUIFZBSFDPNNJUUFE5IFDFOUSBMJUZPGJOUFMMJHFODF PQFSBUJPOTXBTQSPNJOFOUMZEJTDVTTFEBUUIF)FBSJOHTJO"VTUSBMJB $BOBEB UIF &VSPQFBO6OJPO UIF.JEEMF&BTU 4PVUI"TJB 4PVUI&BTU"TJB UIF6OJUFE,JOHEPN BOEUIF6OJUFE4UBUFT5IF1BOFMBMTPIBEUIFCFOF¾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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BOEJODSFBTFENVMUJMBUFSBMDPPQFSBUJPOPODPVOUFSUFSSPSJTNJTTVFT NFBOUIBUJOUFM MJHFODFXJMMSFNBJOBLFZUPPMJOEPNFTUJDBOEJOUFSOBUJPOBMDPVOUFSUFSSPSJTNFGGPSUT GPSUIFGPSFTFFBCMFGVUVSF"TTVDI JUJTWJUBMUIBU4UBUFTUBLFTUPDLBOEFOTVSFUIBU UIFOFXTJHOJ¾DBODFBDDPSEFEUPJOUFMMJHFODFEPFTOPUMFBEUPBUSBOTGFSPGQPXFSUP VOBDDPVOUBCMFCPEJFT UIBUJUEPFTOPUVOEFSNJOFUIFTFQBSBUJPOPGQPXFSTBOESVMF PGMBX BOEUIBUBQQSPQSJBUFTBGFHVBSETBSFCVJMUJOUPBWPJETVDIFWFOUVBMJUJFT5IJT DIBQUFSXJMMFYQMPSFUIFQSBDUJDBMJNQMJDBUJPOTPGUIFDFOUSBMJUZHJWFOUPJOUFMMJHFODF  UIFIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTUIBUIBWFBSJTFO BOEUIFTBGFHVBSETSFRVJSFEUPFOTVSF UIBUFGGFDUJWFBOEBDDPVOUBCMFJOUFMMJHFODFCPEJFTLFFQFWFSZPOFTBGFSJOGVUVSF

5IFSJTLPGBCVTF *OUFMMJHFODF CZJUTWFSZOBUVSF QPTFTQPUFOUJBMSJTLTUPIVNBOSJHIUTBOEUIFSVMF PGMBX/FWFSUIFMFTT JUJTXPSUIDPOTJEFSJOHCSJF¿ZIPXBOEVOEFSXIBUDPOEJUJPOT UIFTFSJTLTDPVMECFDPNFNPSFJNNJOFOU 'JSTU UIFSFJTUIFRVFTUJPOPGTFDSFDZ*UJTCPUIOFDFTTBSZBOEMFHJUJNBUFGPSJOUFM MJHFODFPQFSBUJPOTUPCFTFDSFU BOEGPSJOUFMMJHFODFBHFODJFTUPQSPUFDUTPVSDFT (SBOUFEUIJTOFFEGPSTFDSFDZ UIFSFJTOPSFBTPO JOQSJODJQMF XIZJOUFMMJHFODF BHFODJFTTIPVMEOPUCFBOTXFSBCMFGPSUIFJSBDUJPOT5IFSVMFPGMBXSFRVJSFTUSBOT QBSFODZ OPUOFDFTTBSJMZJOUFSNTPGEFUBJMFEPQFSBUJPOTBOEPQFSBUJPOBMNFUIPET  CVUJOUFSNTPGXIPNBLFTEFDJTJPOT IPXUIPTFEFDJTJPOTBSFNBEF BOEXIBU TBGFHVBSETFYJTUUPQSFWFOU PSTVCTFRVFOUMZQVOJTI DPSSVQUJPO NJTVTF PSJMMFHBMJUZ "SSBOHFNFOUTGPSBDDPVOUBCJMJUZNVTUUIFSFGPSFCFFTTFOUJBMGFBUVSFTPGJOUFMMJHFODF TUSVDUVSFT JGUIFSJTLPGTFDSFDZJTUPCFNJUJHBUFE "TFDPOEQPUFOUJBMGPSBCVTFBSJTFTXJUIUIFBDDSFUJPOPGQPXFSCZUIFFYFDVUJWF *OUFMMJHFODFCPEJFTSPVUJOFMZSFQPSUUPUIFFYFDVUJWFPGUIFEBZ PGUFOXJUIMJNJUFE PSOPMJOFTPGBDDPVOUBCJMJUZUPUIFMFHJTMBUVSF PSKVEJDJBMTDSVUJOZ1PTU UIJT TUVEZDPO¾SNTUIBUJOUFMMJHFODFBHFODJFTBSPVOEUIFXPSMEIBWFBDRVJSFEOFX SFTPVSDFTBOEOFXQPXFSTBMMPXJOHGPSJODSFBTFETVSWFJMMBODF BOEMBXFOGPSDF NFOUNFBTVSFT FHQPXFSTPGBSSFTU EFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPO &YFDVUJWFT NBZBDUFYQFEJFOUMZ BUMFBTUJOUIFTIPSUUFSN CZBDDSVJOHQPXFSBOEQSJWJMFHJOH JOUFMMJHFODFPWFSMBXFOGPSDFNFOUBQQSPBDIFT QSFDJTFMZCFDBVTFPGUIFMBDLPG BDDPVOUBCJMJUZUPPUIFST -BTUCVUOPUMFBTU UIFSJTLPGBCVTFJODSFBTFTXJUIHSFBUFSDPPQFSBUJPOBNPOHJOUFM MJHFODFBHFODJFT5IFMFWFMPGEPNFTUJDTBGFHVBSETBOEIVNBOSJHIUTDPNQMJBODF WBSJFTDPOTJEFSBCMZ BOEFGGFDUJWFJOUFSOBUJPOBMPWFSTJHIUJTMJNJUFE5IF4FDVSJUZ $PVODJMBOESFHJPOBMCPEJFTIBWFSJHIUMZFODPVSBHFEUIFFYDIBOHFPGJOGPSNBUJPO UIFTBNFSFTPMVUJPOTEFNBOEUIBUTVDIDPPQFSBUJPOSFTQFDUJOUFSOBUJPOBMIVNBO SJHIUTBOE XIFSFBQQMJDBCMF JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX)PXFWFS JOUIFPSZ  4FFBMTP$PVODJMPG&VSPQF &VSPQFBO$PNNJTTJPOGPS%FNPDSBDZUISPVHI-BX 7FOJDF$PNNJTTJPO 3FQPSU POUIF%FNPDSBUJD0WFSTJHIUPGUIF4FDVSJUZ4FSWJDFT $%-"%   +VOF  4FF6/4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO4FQUFNCFS QBSB B BOE C 6/


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

BOEJOQSBDUJDF JUJTDMFBSUIBUIPMEJOHEPNFTUJDJOUFMMJHFODFBHFODJFTUPBDDPVOU JTEJG¾DVMU BOEUIBUUIBUEJG¾DVMUZJTNVMUJQMJFEXIFOTFFLJOHSFNFEJFTGPSBDUJPOT DBSSJFEPVUCZUSBOTOBUJPOBMJOUFMMJHFODFPQFSBUJPOT

&YUFOEFEQPXFSTBOESPMFTPGJOUFMMJHFODFTFSWJDFT 5PFYBNJOFUIFXBZTJOXIJDIJOUFMMJHFODFTFSWJDFTJOWBSJPVTQBSUTPGUIFXPSMEIBWF FYUFOEFEUIFJSQPXFSTBOESPMFT UIFGPMMPXJOHTFDUJPOMPPLTJOUVSOBUTVSWFJMMBODF  PUIFSEBUBHBUIFSJOHQPXFST UIFOBUBSSFTU EFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPOQPXFST

4VSWFJMMBODFBOEPUIFSEBUBHBUIFSJOHQPXFST 5IF1BOFMMFBSOUBUNBOZ)FBSJOHTUIBU JOBEWBODFPG CVUQBSUJDVMBSMZTJODF  4UBUFTIBWFTUFBEJMZJODSFBTFEUIFJOGPSNBUJPOHBUIFSJOHQPXFSTPGUIFJSJOUFMMJ HFODFTFSWJDFT PSMBXFOGPSDFNFOUBHFODJFT XJUIPVUOFDFTTBSJMZCVJMEJOHJO BQQSPQSJBUFTBGFHVBSET*OUIF64)FBSJOH GPSFYBNQMF QBSUJDJQBOUTFYQSFTTFE DPODFSOBCPVUUIFNPWFGSPNTVSWFJMMBODFQSBDUJDFTXIJDIJOUIFQBTUJOWPMWFE PWFSTJHIU UPXBSETHSFBUFSTVSWFJMMBODFXJUISFEVDFEPSOPKVEJDJBMJOWPMWFNFOU 5IJTUSFOEJTFYFNQMJ¾FECZUIFJOUSPEVDUJPOPGUIFXBSSBOUMFTT5FSSPSJTU4VSWFJMMBODF 1SPHSBN 541 CZUIF/BUJPOBM4FDVSJUZ"HFODZ /4" BQSPHSBNNFJOJUJBUFECZ 1SFTJEFOU#VTIJO CVULFQUTFDSFUVOUJMNFEJBDPWFSBHFJO%FDFNCFS 5IF5FSSPSJTU4VSWFJMMBODF1SPHSBNBMMPXFEUIF/4"UPDPOEVDUFMFDUSPOJDTVSWFJM MBODFPGTVTQFDUFENFNCFSTPGBM2BFEB PSBG¾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²1SFTT#SJFGJOHCZ"UUPSOFZ(FOFSBM"MCFSUP(PO[BMFTBOE(FOFSBM.JDIBFM)BZEFO 1SJODJQBM %FQVUZ%JSFDUPSGPS/BUJPOBM*OUFMMJHFODF³ %FDFNCFS  5IFPSEFSUIBUDSFBUFE/4"JODPOGJOFEUIFBHFODZUPTQZJOHPO²GPSFJHOHPWFSONFOUT³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µT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

.BOZ JODMVEJOHUIF"NFSJDBO#BS"TTPDJBUJPO "#" EJTBHSFFEXJUIUIF64BENJO JTUSBUJPOµT DMBJN UIBU UIF 1SFTJEFOU IBT B DPOTUJUVUJPOBM BVUIPSJUZ UP BVUIPSJTF XBSSBOUMFTTTVSWFJMMBODFUIFZBMTPUFTUJ¾FEUPUIF1BOFMPOUIFTFSJPVTQSPCMFNT UIBUBSPTFJOQSBDUJDF*OQBSUJDVMBS JUXBTBMMFHFEUIBUUIFNPOJUPSJOHVOEFS UBLFOVOEFSUIF5FSSPSJTU4VSWFJMMBODF1SPHSBNDPOTUSBJOFEEFGFODFMBXZFSTJOUIFJS DPNNVOJDBUJPOXJUIDMJFOUTEFUBJOFEJO(VBOUgOBNP#BZ BOEPSUIFEFUBJOFFTµ GBNJMZNFNCFSTBCSPBE+PVSOBMJTUT FTQFDJBMMZUIPTFXPSLJOHPODPO¿JDUBSFBTPS FOHBHFEJOJOWFTUJHBUJWFKPVSOBMJTN BMTPSFQPSUFEUIBUUIFZGFBSFEGPSUIFDPO¾EFO UJBMJUZPGUIFJSTPVSDFTXJUIXBSSBOUMFTTTVSWFJMMBODF 5IF64JTOPUBMPOFJOBVUIPSJTJOHTVSWFJMMBODFBOEJOUFMMJHFODFHBUIFSJOHXJUIPVU KVEJDJBMBVUIPSJTBUJPO5IF1BOFMXBTJOGPSNFEPGTJNJMBSMFHJTMBUJPOIBWJOHCFFO JOUSPEVDFEJO#BOHMBEFTI &HZQU UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO 4XFEFOBOE 6HBOEB*OBEEJUJPOUPUIFDSJUJDBMJNQPSUBODFPGFGGFDUJWFPWFSTJHIU JODMVEJOH KVEJDJBMPWFSTJHIU JUJTWJUBMUIBUUIFSFBSFDMFBSMFHBMUISFTIPMETBTUPXIFOTVDI QPXFSTDBOCFVTFE BOEBTVG¾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²DPNQSFIFOTJWFEBUBCBTFJOGPSNBUJPOTZTUFNTPOUFSSPSJTN UFSSPSJTU

UBSHFUJOHBOENJOJNJTBUJPOQSPDFEVSFT 4FDUJPO'*4"  0SBMUFTUJNPOZCZ,BSFO+.BUIJT "#" &+16OJUFE4UBUFT)FBSJOH*OBNBKPSNPWFDFNFOUJOHFYFDVUJWF QPXFST UIF64(PWFSONFOUIBTBSHVFEUIBUBDPNCJOBUJPOPGDPOHSFTTJPOBMBVUIPSJTBUJPOUPVTFGPSDF BOE UIF1SFTJEFOUµ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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

BDUJWJUJFTBOEDPVOUFSUFSSPSJTNPQFSBUJPOT³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¾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¾DDJSDVNTUBODFT:FUDBSFNVTUCFFYFSDJTFEEBUBHBUIFSJOH EBUB TIBSJOH BOEDPWFSUTVSWFJMMBODF BSFBMMTFOTJUJWF TJODFNFBTVSFTNBZJOUFSGFSF XJUITFWFSBMJNQPSUBOUSJHIUT GPSFYBNQMFUIFSJHIUUPQSJWBDZ JOUFSNTPGPOFµ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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

GBNJMZ IPNFBOEDPSSFTQPOEFODF BOENBZ JGJNQSPQFSMZUBSHFUFE DPO¿JDUXJUIUIF QSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPO'PSFYBNQMF QBSUJDJQBOUTBOEEBUBDPNNJTTJPOFST SBJTFEDPODFSOT QBSUJDVMBSMZBUUIF&6)FBSJOH BCPVUUIFMPXFSJOHPGUISFTIPMET UIF SFEVDUJPOJOMFHBMTBGFHVBSETBOEBUSFOEUPXBSET²EBUBNJOJOH³GPSOBUJPOBMTFDVSJUZ QVSQPTFT5IF1BOFMBMTPSFDFJWFEEFUBJMFETUVEJFTBOETUBUJTUJDBMJOGPSNBUJPO TVHHFTUJOHUIBUUIFQSBDUJDFPGQSP¾MJOH XIJMFJUJTOPUOFDFTTBSJMZBTTVDIBWJPMBUJPO PGJOUFSOBUJPOBMMBX DBOCFQSPCMFNBUJD1SP¾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¾DVMUUPSFHVMBUFBOEUIBUJTUIFGBDU UIBU VOMFTTUIFEBUBHBUIFSFEJTVTFEJOTVCTFRVFOUDSJNJOBMPSPUIFSQSPDFFEJOHT  UIFJOEJWJEVBMNBZOFWFSCFBXBSFUIBUIFPSTIFIBTCFFOUIFTVCKFDUPGTVSWFJM MBODF5IFSFDBOCFOPFGGFDUJWFSFNFEZGPSVOMBXGVMJOUFSGFSFODFXJUIBSJHIU VOMFTT OPUJ¾DBUJPOPGUIBUJOUFSGFSFODFJTQSPWJEFEUIFBTTVNQUJPOJOMBXXPVMEUIFSFGPSF CFUIBU PODFBTVSWFJMMBODFPQFSBUJPOJTFOEFE UIFTVSWFJMMBODFTVCKFDUTTIPVMECF EVMZOPUJ¾FE5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTBDDFQUFEUIBUDPWFSUTVSWFJM

 5IFUFSN²EBUBNJOJOH³IBTCFFOEFTDSJCFEJOPOFXSJUUFOTVCNJTTJPOUPUIF1BOFM JODPOOFDUJPOXJUI JUT64)FBSJOH BTUIF²TVTQJDJPOMFTTJOWFTUJHBUJPO³PGMBSHFHSPVQTPGQFPQMF UISPVHIUIFVTFPGMJOLFE DPNQVUFSJ[FEEBUBCBTFT QBUUFSOBOBMZTJTTPGUXBSF BOEUIFDSFBUJPOPGB²UFSSPSJTUQSPGJMF³4FF,BUF.BSUJO  %JSFDUPS $FOUFSGPS/BUJPOBM4FDVSJUZ4UVEJFT ²%PNFTUJD*OUFMMJHFODFBOE$JWJM-JCFSUJFT³ JO4"*43FWJFX  7PM99*7/P 8JOUFS4QSJOH TVCNJUUFEUPUIF1BOFM &+16OJUFE4UBUFT)FBSJOH  4FF0QFO4PDJFUZ+VTUJDF*OJUJBUJWF ²&UIOJD1SPGJMJOHJO&VSPQF$PVOUFS5FSSPSJTN"DUJWJUJFTBOEUIF$SFBUJPO PG4VTQFDU$PNNVOJUJFT³ +VOF TVCNJUUFEUPUIF1BOFM &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH  4FFFTQFDJBMMZ3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN 6/%PD")3$  +BOVBSZ QBSBFUTFR²5FSSPSJTUQSPGJMJOHQSBDUJDFTUIBUBSFCBTFEPO´SBDFµBSFJODPNQBUJCMFXJUI IVNBOSJHIUT1SPGJMJOHCBTFEPOFUIOJDJUZ OBUJPOBMPSJHJO BOEPSSFMJHJPOJOWPMWFTEJGGFSFOUJBMUSFBUNFOU PGDPNQBSBCMFHSPVQTPGQFPQMF4VDIEJGGFSFOUJBMUSFBUNFOUJTPOMZDPNQBUJCMFXJUIUIFQSJODJQMFPGOPO EJTDSJNJOBUJPOJGJUJTBQSPQPSUJPOBMNFBOTPGDPVOUFSJOHUFSSPSJTN1SPGJMJOHQSBDUJDFTCBTFEPOFUIOJDJUZ  OBUJPOBMPSJHJOBOEPSSFMJHJPOSFHVMBSMZGBJMUPNFFUUIJTEFNBOEJOHQSPQPSUJPOBMJUZSFRVJSFNFOUOPUPOMZ BSFUIFZVOTVJUBCMFNFBOTPGJEFOUJGZJOHQPUFOUJBMUFSSPSJTUT CVUUIFZBMTPFOUBJMDPOTJEFSBCMFOFHBUJWF DPOTFRVFODFTUIBUNBZSFOEFSUIFTFNFBTVSFTDPVOUFSQSPEVDUJWFJOUIFGJHIUBHBJOTUUFSSPSJTN³  &$U)3 +VEHNFOUPG4FQUFNCFS ,MBTTBOEPUIFSTW(FSNBOZ "QQMJDBUJPO/P QBSBFU TFR  4FF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU/P QBSB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

MBODF XJUIPVUQPTUIPDOPUJ¾DBUJPOUPUIPTFDPODFSOFE NBZCFQFSNJTTJCMF CVU POMZVOEFSFYDFQUJPOBMDPOEJUJPOT 5IFVTFPGDPWFSUTVSWFJMMBODFBOEJOUSVTJWFEBUBHBUIFSJOHQPXFSTSBJTFTQPUFOUJBMMZ EJG¾DVMUJTTVFTJGUIFBVUIPSJUJFTXJTIUPSFMZPOUIF¾OEJOHTJOTVCTFRVFOUMFHBMPS DSJNJOBMQSPDFFEJOHT BOEUIJTJTEJTDVTTFECFMPX5IF1BOFMXBTEJTUVSCFEBUUIF SFQPSUTPGBHFOFSBMMPXFSJOHPGMFHBMTUBOEBSETJOUIFHBUIFSJOH TUPSJOHBOETIBSJOH PGJOUFMMJHFODF+VEJDJBMBVUIPSJTBUJPOBOEPWFSTJHIUJTBVTFGVMTBGFHVBSE CVUJU TFFNTUIBU4UBUFTBSFNPWJOHBXBZGSPNUIJTTUBOEBSE QSFDJTFMZXIFOUIFFYUFOU BOEOBUVSFPGUIFJOUFSGFSFODFXJUIUIFSJHIUXPVMESBUIFSSFRVJSFUIFBVUIPSJUJFTUP TUSFOHUIFOTVDITBGFHVBSET5IF1BOFMSFDFJWFEOPDMFBS TUJMMMFTTWBMJE SFBTPOGPS UIJTEFQBSUVSFGSPNHPPEQSBDUJDF

"SSFTU EFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPOQPXFST *OJUT)FBSJOHTBSPVOEUIFXPSME UIF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBUJOUFMMJHFODFTFSWJDFT IBWFIBEPWFSBMM PSMFBE SFTQPOTJCJMJUZGPSDPVOUFSUFSSPSJTNPQFSBUJPOQMBDFEVOEFS UIFJSDPOUSPM5IFZIBWFCFFOHJWFOOFXQPXFSTPGJOUFSSPHBUJPOBOEEFUFOUJPO GPS UIFQVSQPTFTPGJOUFMMJHFODFHBUIFSJOH BOEPSIBWFFGGFDUJWFMZUBLFOUIFQMBDFPG UIFPSEJOBSZMBXFOGPSDFNFOUBVUIPSJUJFTJOUIFQVSTVJUPGUFSSPSJTUPGGFODFT 5IF1BOFMOPUFTUIBUJUJTBDPNNPOQSFNJTFPGDSJNJOBMKVTUJDFUIBUBSSFTUBOEJOUFS SPHBUJPOJTDBSSJFEPVUCZMBXFOGPSDFNFOUPG¾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²0O$PVOUFSBDUJPOUP5FSSPSJTN³PGUIF3VTTJBO'FEFSBUJPOBEPQUFE.BSDI   GPSFYBNQMF BVUIPSJTFTUIF1SFTJEFOUUPBQQPJOUUIFDPNNBOEFSPGBDPVOUFSUFSSPSJTNPQFSBUJPOBOE JOQSBDUJDFUIJTBVUIPSJUZJTFOUSVTUFEUPUIF'FEFSBM4FDVSJUZ4FSWJDFT5IFMBXBMMPXTGBSSFBDIJOHQPXFST PGTFBSDI TFJ[VSFPGIPNFTBOEDPSSFTQPOEFODFUPCFJOWPLFEXJUIPVUKVEJDJBMBVUIPSJTBUJPO5IFMBXBMTP TJHOJGJDBOUMZMJNJUTBDDPVOUBCJMJUZ JODMVEJOHCZXBZPGJNNVOJUZQSPWJTJPOT BOEIBTBMTPHJWFOUIF1SFTJEFOU UIFBVUIPSJUZUPPSEFSDPVOUFSUFSSPSJTNPQFSBUJPOTPVUTJEFUIFUFSSJUPSZPGUIF3VTTJBO'FEFSBUJPOXJUIPVU QBSMJBNFOUBSZBVUIPSJTBUJPO4FF&+13VTTJBO'FEFSBUJPO)FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

NBZCFIFMECZUIFBVUIPSJUJFT*OUIFFYUSFNF GBNJMZNFNCFST GSJFOET DPNNVOJUZ MFBEFST NJOJTUFSTPGSFMJHJPONJHIUBMMRVBMJGZGPSEFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPOPOUIF HSPVOETUIBUUIFZIBWFLOPXMFEHFPGJOEJWJEVBMTPGJOUFSFTUUPUIFBVUIPSJUJFT 5IF1BOFMXBTDPODFSOFEBUUIFHSPXJOHUSFOEUPBTTJHOUPJOUFMMJHFODFBHFODJFTUIF QPXFSUPEFUBJOQFPQMF*OQSJODJQMF JOUFMMJHFODFCPEJFTTIPVMEOPUIBWFEFUFOUJPO QPXFSTUIFZDFSUBJOMZDBOOPUCFIFMEUPMPXFSTUBOEBSETJOUFSNTPGUIFUSFBUNFOU PGEFUBJOFFTUIBOUIFJSMBXFOGPSDFNFOUDPMMFBHVFTBOEBOZTQFDJBMJOWFTUJHBUJWF QPXFSTUIFZBSFBDDPSEFENVTUDPNQMZXJUICBTJDIVNBOSJHIUTTBGFHVBSET5IF QSBDUJDBMFYBNQMFTHJWFOCFMPXXJMMUFTUJGZUPUIFJNQPSUBODFPGOPUEJMVUJOHTUBOE BSETJOUIJTJNQPSUBOUBSFOBPGCBTJDMJCFSUJFT

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¾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²TVCTUBOUJBMMZ³BTTJTU UIFDPMMFDUJPOPGJOUFMMJHFODFSFMBUJOHUPUFSSPSJTN"VTUSBMJBO(PWFSONFOUPG¾DJBMT BSHVFEUIBUUIFQPXFSTBDDPSEFEUPUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDFTBNPVOUFEUPMJUUMFNPSF UIBOBTJNQMFFYUFOTJPOPGFYJTUJOHJOGPSNBUJPOHBUIFSJOHNFUIPET0OUIFDPOUSBSZ 

 4FF$IBQUFS5ISFF4VNNBSZPGUIF&+16OJUFE4UBUFT)FBSJOH  "VTUSBMJBO4FDVSJUZ*OUFMMJHFODF0SHBOJTBUJPO-FHJTMBUJPO"NFOENFOU 5FSSPSJTN "DU "4*0"DU 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

MFBEJOHMBXZFST DJWJMTPDJFUZSFQSFTFOUBUJWFT BOEFWFOGPSNFSJOUFMMJHFODFPG¾DJBMT  BSHVFEUIBUUIJTEFWFMPQNFOUBNPVOUFEUPBTJHOJ¾DBOUBOEXPSSZJOHJOUSVTJPOJOUP MBXFOGPSDFNFOUGVODUJPOT "4*0RVFTUJPOJOHBOEEFUFOUJPOQPXFSTDPOUBJOBOPCMJHBUJPOPOUIFJOEJWJEVBM DPODFSOFEUPBOTXFSBMMRVFTUJPOTUSVUIGVMMZ BOEBGBJMVSFUPQSPWJEFBDDVSBUFJOGPS NBUJPOJTBDSJNJOBMPGGFODFQVOJTIBCMFCZVQUP¾WFZFBSTJNQSJTPONFOU XJUI UIF FWJEFOUJBSZ CVSEFO PG QSPPG MZJOH PO UIF QFSTPO TVCKFDU UP UIF XBSSBOU  1BSUJDJQBOUTBUUIF"VTUSBMJB)FBSJOHSFDPHOJTFEUIBUUIFSFBSFTPNFJNQPSUBOU JOUFSOBMPWFSTJHIUNFDIBOJTNT TVDIBTPWFSTJHIUCZUIF*OTQFDUPS(FOFSBMPGUIF *OUFMMJHFODFBOE4FDVSJUZ4FSWJDFTBOEUIF0NCVETNBOµT0G¾DF)PXFWFS XIJMF UIFTFQPXFSTDBSSZJNQPSUBOUJNQMJDBUJPOTGPSUIFJOEJWJEVBMDPODFSOFE UIFSFJTOP QSPUFDUJPOFRVJWBMFOUUPUIBUSFRVJSFEJOPSEJOBSZJOUFSSPHBUJPOT'PSFYBNQMF UIF MBXQSPWJEFTGPS B UIFQPTTJCJMJUZPGCFHJOOJOHUPRVFTUJPOBQFSTPOJOUIFBCTFODF PGBMBXZFS C UIFMBXZFSµTSJHIUUPJOUFSWFOFJTSFTUSJDUFEUPTFFLJOHDMBSJ¾DBUJPO POBNCJHVPVTPSVODMFBSRVFTUJPOT D UIFSJHIUPGUIFJOEJWJEVBMDPODFSOFEUPB MBXZFSPGIJTPSIFSPXODIPJDFDBOCFMJNJUFE E SFTUSJDUFESJHIUTUPDPNNVOJ DBUFJODPO¾EFODFXJUIDPVOTFMBOE F BNCJHVJUZBTUPXIFUIFSUIPTFTVCKFDUUP ²EFUFOUJPOXBSSBOUT³ XIJDIDBOBQQMZGPSVQUPEBZT SFNBJOFOUJUMFEUPUIFSJHIU PGIBCFBTDPSQVTCFGPSFUIFPSEJOBSZDPVSUT "TJNJMBSFYUFOTJPOUPUIFQPXFSTPGUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDFTJO*OEPOFTJBXBTVOEFS DPOTJEFSBUJPOBUUIFUJNFPGUIF4PVUI&BTU"TJB)FBSJOH5IFTFQSPQPTBMTXFSF NFUXJUIHSFBUBOYJFUZTJODFUIFZSBJTFEUIFTQFDUSFPGUIFQBTUVOEFS4VIBSUP UIF JOUFMMJHFODFBHFODJFTIBEQPXFSTPGBSSFTUBOEEFUFOUJPOBOEFOHBHFEJOTFSJPVT IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT8JUOFTTFTSFQPSUFEPOBESBGUJOUFMMJHFODFCJMMUIBUXPVME QSPWJEFGPSUIFBSSFTUBOEEFUFOUJPOGPSEBZTPGBQFSTPO²TUSPOHMZTVTQFDUFEUP DBSSZPVUBDUJWJUJFTUIBUBSFEJSFDUFEUPXBSETCFDPNJOHUISFBUTUPUIFOBUJPO³*U XBTBQQBSFOUMZFOWJTBHFEUIBUUIFQFSTPODPODFSOFEXPVMEOFJUIFSIBWFUIFSJHIU UPSFNBJOTJMFOU OPSUIFSJHIUUPBMBXZFSEVSJOHJOUFSSPHBUJPOCZUIF*OEPOFTJBO 4UBUF*OUFMMJHFODF"HFODZ #*/ 

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²*OEPOFTJBµT%SBGU-BXPO*OUFMMJHFODFB 5ISFBUUPUIF-JGFPGUIF/BUJPO ")VNBO3JHIUT8BUDI#SJFGJOH1BQFS³ +VMZ  "UUIFUJNFPGXSJUJOHEJTDVTTJPOTBCPVUOFXJOUFMMJHFODFBOETUBUFTFDSFDZMBXTDPOUJOVFE






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

-BXFOGPSDFNFOUQPXFST 5IF1BOFMXBTUPMEPGDPVOUSJFT TFFFTQFDJBMMZUIF)FBSJOHTJOUIF.JEEMF&BTU  /PSUI"GSJDBBOE1BLJTUBO XIFSFUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDFTFYFSDJTFQPXFSTUPBSSFTU  JOUFSSPHBUFBOEEFUBJOQFSTPOT BOEBSFFGGFDUJWFMZEJTQMBDJOHMBXFOGPSDFNFOUBHFO DJFTJOUIFJOWFTUJHBUJPOPGUFSSPSJTUPGGFODFT 4PNFUJNFTUIJTQSBDUJDFPGJOUFMMJHFODFBHFODJFTQFSGPSNJOHMBXFOGPSDFNFOUGVOD UJPOTQSFDFEFE)PXFWFS JUJTJOEVCJUBCMZUIFDBTFUIBUUIFFWFOUTPGUIBUEBZ IBWFFYBDFSCBUFEUIJTUSFOE)FBSJOHTQSPWJEFEFYUFOTJWFFWJEFODFUIBUIVNBO SJHIUTWJPMBUJPOT UPSUVSF BOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU JODPNNVOJ DBEPEFUFOUJPOBOEFOGPSDFEEJTBQQFBSBODFT DBOBMMUPPFBTJMZ¿PVSJTIJOUIFNPSF TFDSFUJWFXPSMEPGUIFJOUFMMJHFODFBHFODJFT "UUIF1BLJTUBO)FBSJOH GPSFYBNQMF SFQFBUFESFGFSFODFXBTNBEFUPUPSUVSF  QSPMPOHFEBSCJUSBSZBOEJODPNNVOJDBEPEFUFOUJPOBOEEJTBQQFBSBODFTBMMFHFEMZ DPNNJUUFECZUIF1BLJTUBOJ*OUFS4FSWJDFT*OUFMMJHFODF *4* 5IF1BOFMIFBSEEJSFDUMZ GSPNGBNJMZNFNCFSTPGEJTBQQFBSFEQFPQMF BOEUIFUSBVNBUIBUUIFZBSFMJWJOH UISPVHIXBTBMMUPPBQQBSFOU*UXBTDMBJNFEUIBUQFSTPOTBSFIFMEJOVOBDLOPXM FEHFEPSTFDSFUEFUFOUJPO UIBUJOEJWJEVBMTIBWFCFFOSFOEFSFEUPPUIFS4UBUFT PGUFO GPS¾OBODJBMHBJO BOEUIBUJOEJWJEVBMTIBWFCFFOJOUFSSPHBUFECZGPSFJHOJOUFMMJ HFODFQFSTPOOFMXIJMFJOJODPNNVOJDBEPEFUFOUJPO5IF1BOFMIFBSEUIBUUIF*4*JT PQFSBUJOHUPBMBSHFFYUFOUCFZPOEFJUIFSDJWJMJBOPSKVEJDJBMDPOUSPM"TFNCMFNBUJDPG UIJTDIBSHF QBOFMMJTUTXFSFUPMEPG¾OBODJBMCPVOUJFTCFJOHQBJEPVUUPJOUFMMJHFODF BHFOUTUPUSBOTGFSQFSTPOTXJUIPVUBOZMFHBMQSPDFTTUP64DPOUSPMBOEPGUIFVUUFS EJTSFHBSEQBJEUPDPVSUPSEFSTUPQSPEVDFUIFEJTBQQFBSFE PSUPQSPWJEFJOGPSNBUJPO BCPVUUIFJSXIFSFBCPVUT*OBTIBSQFYDIBOHFBCPVUUIFVOBDDPVOUBCJMJUZPGUIF*4*  UIFDPVSUTIBWFGPSDFGVMMZSFNJOEFE(PWFSONFOUSFQSFTFOUBUJWFTUIBUUIFMBUUFSXFSF FYQFDUFEUPCFNPSFUIBOTJNQMFNFTTFOHFST B²QPTUCPY³ USBOTNJUUJOHNFTTBHFT CFUXFFOUIFKVEJDJBSZBOEUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDFT5IFDPVOUSZµT$IJFG+VTUJDFXBT TVTQFOEFEXIFOUIFTUBUFPGFNFSHFODZ EFDMBSFEJO/PWFNCFS XBTKVTUJ¾FE JOUFSBMJBPOUIFHSPVOETUIBUTPNFNFNCFSTPGUIFKVEJDJBSZXFSF²DPOTUBOUMZJOUFS GFSJOHJOUPFYFDVUJWFGVODUJPOT JODMVEJOHCVUOPUMJNJUFEUPUIFDPOUSPMPGUFSSPSJTU BDUJWJUZUIBUIBTXFBLFOFEUIFXSJUPGUIFHPWFSONFOU³ 5IF1BOFMXBTUPMEUIBUJOTFWFSBMDPVOUSJFT°GPSFYBNQMF+PSEBO .PSPDDPBOE 1BLJTUBO°UIFMFHBMCBTJTGPSJOUFMMJHFODFBHFOUTJOUFSSPHBUJOHBOEEFUBJOJOHQFSTPOT  5IF1BOFMNFUXJUIB1BTIUVOBDUJWJTUXIPXBTBSCJUSBSJMZEFUBJOFEBOEJMMUSFBUFEBOEUIFOUSBOTGFSSFECZ UIF*4*UPUIF64 UIFSFCZSFBQJOHGPSJUTFMGBGJOBODJBMBXBSEBOESJEEJOHJUTFMGPGBQPUFOUJBMMZUSPVCMFTPNF EJTTJEFOU.BOZQBSUJDJQBOUTBUUIF)FBSJOHBMTPSFGFSSFEUP1SFTJEFOU.VTIBSSBGµTCPPL *OUIF-JOFPG'JSF" .FNPJSCZ1FSWF[.VTIBSSBG JOXIJDIIFIBEBDLOPXMFEHFEUSBOTGFSTPGUFSSPSJTUTVTQFDUTCZ1BLJTUBO UPUIF64JOFYDIBOHFGPSCPVOUJFT  5IF1BLJTUBOJ$IJFG+VTUJDFXBTTVTQFOEFEJNNFEJBUFMZGPMMPXJOHUIFIFBSJOHPGBQFUJUJPOBCPVUFOGPSDFE EJTBQQFBSBODFTIFXBTTVCTFRVFOUMZSFJOTUBUFEBGUFSUIF4VQSFNF$PVSUIFMEUIBUIJTTVTQFOTJPOXBT VOMBXGVM CVUBHBJOTVTQFOEFEGPMMPXJOHUIFEFDMBSBUJPOPGBTUBUFPGFNFSHFODZJO/PWFNCFS  1SPDMBNBUJPOPG&NFSHFODZCZ1SFTJEFOU(FOFSBM1FSWF[.VTIBSSBG /PWFNCFS QBSBFUTFR


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

JTVODMFBSPSEJTQVUFE1BSUJDJQBOUTGSPN&HZQU +PSEBO .PSPDDPBOE1BLJTUBO BMMFHFEUIBUEFUFOUJPOGBDJMJUJFTVTFECZUIFTFDVSJUZTFSWJDFTXFSFOPUBDLOPXM FEHFE OPUMJTUFEBTPG¾DJBMQMBDFTPGEFUFOUJPOBOEXFSFOPUVOEFSUIFFGGFDUJWF DPOUSPMPGDJWJMJBOBVUIPSJUJFT*OPUIFSDPVOUSJFT TVDIBT"MHFSJB UIFNJMJUBSZJOUFM MJHFODFBHFODZFYFSDJTFTKVEJDJBMQPMJDFQPXFST BOEJTGPSNBMMZTVCKFDUUPUIFDPOUSPM PGUIFKVEJDJBSZPSUIFQVCMJDQSPTFDVUPS CVUUIPTFDPOUSPMTXFSFPGUFOTBJEUPCF JOFGGFDUJWF *O.PSPDDP GPSFYBNQMF UIF1BOFMIFBSEDPOTJTUFOUSFQPSUTPGUFSSPSJTUTVTQFDUT FTQFDJBMMZBGUFSUIF$BTBCMBODBBUUBDLT CFJOHIFMEJOBOVOBDLOPXMFEHFE EFUFOUJPOGBDJMJUZJO5nNBSB PVUTJEF3BCBU SVOCZUIF%JSFDUJPOEFMBTVSWFJMMBODF EVUFSSJUPJSF %JSFDUPSBUFPG5FSSJUPSJBM4VSWFJMMBODF%45 .BOZBMMFHBUJPOTIBWF CFFONBEFPGJODPNNVOJDBEPEFUFOUJPO JMMUSFBUNFOUBOEUPSUVSF"TUIFDFOUSF JTOPUMJTUFEBTBEFUFOUJPOGBDJMJUZVOEFSUIFBVUIPSJUZPGUIF.JOJTUSZPG+VTUJDF  JUJTOPUSPVUJOFMZJOTQFDUFE1BSUJDJQBOUTDPOWFZFEBTUSPOHTFOTFUIBUUIFJOUFM MJHFODFTFSWJDFTBDUXJUIHSFBUJNQVOJUZ VOBDDPVOUBCMFUPFJUIFSUIFDPVSUTPSUIF QBSMJBNFOU &MTFXIFSFJO/PSUI"GSJDB UIF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBU"MHFSJBµTNJMJUBSZJOUFMMJHFODF  UIF%nQBSUFNFOUEVSFOTFJHOFNFOUFUEFMBTnDVSJUn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²BTTJHOFESFTJEFODF³JO NJMJUBSZDPNQPVOET5IF1BOFMXBTUPMEUIBUUIF$IBSUFSPO3FDPODJMJBUJPOBEPQUFE JO4FQUFNCFSGBJMTUPSFDPHOJTFUIFSFTQPOTJCJMJUZPGUIFTFDVSJUZTFSWJDFTGPS TFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT4VCTFRVFOU1SFTJEFOUJBMEFDSFFTJNQMFNFOUJOHUIF $IBSUFSQSFDMVEFBOZDSJNJOBMJOWFTUJHBUJPOGPSQBTUIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTCZUIF

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gOBNP#BZ IBWFBMTPSFQPSUFEMZCFFOIFMEVOEFSUIFBVUIPSJUZPGUIF%45JO5nNBSB






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

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²BTUBUFXJUIJOBTUBUF³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

*OUFMMJHFODFBOE²EVFQSPDFTT³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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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

*OUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO 5IFUSBOTOBUJPOBMDIBSBDUFSPGUIFDPOUFNQPSBSZUFSSPSJTUUISFBUNFBOTUIBUJOUFM MJHFODFBHFODJFTJODSFBTJOHMZDPPQFSBUFXJUIUIFJSGPSFJHODPVOUFSQBSUT/BUJPOBM TFDVSJUZPG¾DJBMTUPMEUIF1BOFMUIBUUIFZBSFPGUFOEFQFOEFOUPOJOGPSNBUJPOGSPN GPSFJHOJOUFMMJHFODFTFSWJDFT TJODFNBOZUFSSPSJTUOFUXPSLTPSDFMMTQPTJOHBUISFBU BSFCBTFEJOPUIFSDPVOUSJFT5IJTDPPQFSBUJPOPGUFOJOWPMWFTXPSLJOHXJUI4UBUFTUIBU IBWFJOTVG¾DJFOUEPNFTUJDIVNBOSJHIUTTBGFHVBSET PS XPSTFTUJMM XJUIJOUFMMJHFODF BHFODJFTXJUIBMPOHIJTUPSZPGTZTUFNBUJDJOWPMWFNFOUJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT 5IF1BOFMCFMJFWFTUIBUTVDIDPPQFSBUJPOJTOFDFTTBSZ)PXFWFS JG4UBUFTBSFUP BWPJEUIFDIBSHFPGDPNQMJDJUZ BOEBWPJEUIFJSBHFOUTCFJOHQVSTVFEJOTVCTFRVFOU MFHBMBDUJPOT BDMFBSMFHBMGSBNFXPSLGPSJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO BOETBGFHVBSET UPFOTVSFDPNQMJBODFXJUIIVNBOSJHIUTMBX BSFFTTFOUJBM*UJTUSVFUIBUFGGFDUJWF PWFSTJHIUPGUIFEPNFTUJDBDUJWJUJFTPGJOUFMMJHFODFBHFODJFTJTTPNFUJNFTEJG¾DVMUUP FOTVSFFTUBCMJTIJOHFGGFDUJWFPWFSTJHIUPGBDUJWJUJFTDBSSJFEPVUJODPPQFSBUJPOXJUI PUIFSJOUFMMJHFODFBHFODJFTNBZQSPWFFWFONPSFTP5IF1BOFMXBT OFWFSUIFMFTT  MFGUJOOPEPVCUBTUPUIFOFFEGPSBDMFBSSFHVMBUPSZGSBNFXPSL BOEUIFOFFEGPS JOUFSOBUJPOBMTBGFHVBSETUPDPNQMFNFOUEPNFTUJDNFBTVSFT

3FOEJUJPOBOE&YUSBPSEJOBSZ3FOEJUJPO *O IVNBO SJHIUT UFSNT  POF PG UIF NPTU XPSSZJOH EFWFMPQNFOUT BSJTJOH GSPN JODSFBTFEJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPOJTUIFQSBDUJDFPGSFOEJUJPOBOEFYUSBPSEJOBSZ SFOEJUJPO

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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

5IFUFSNT²SFOEJUJPO³BOE²FYUSBPSEJOBSZSFOEJUJPO³IBWFOPTQFDJ¾DMFHBMNFBOJOH  CVUIBWFDPNFUPEFTDSJCFUIFQSPDFTTPGTFJ[JOHBOEUSBOTGFSSJOHUFSSPSJTUTVTQFDUT  VTVBMMZXJUIPVUCFOF¾UPGUIFOPSNBMMFHBMQSPDFEVSFTVTFEJOFYUSBEJUJPO EFQPSUB UJPO FYQVMTJPOPSSFNPWBM BOEXJUIPVUEVFQSPDFTTTBGFHVBSET3FOEJUJPOJTOPU JUTFMGBQPTU4FQUFNCFSEFWFMPQNFOU CVU64QPMJDZJOSFHBSEUPUIJTUBDUJD ESBNBUJDBMMZDIBOHFEBGUFS4FQUFNCFS*OJUTQSFTFOUGPSN SFOEJUJPOJOWPMWFT UIFBCEVDUJPOPGBQFSTPOGSPNPOFDPVOUSZ XJUIPSXJUIPVUUIFDPPQFSBUJPOPGUIF HPWFSONFOUPGUIBUDPVOUSZ BOEUIFTVCTFRVFOUUSBOTGFSPGUIBUQFSTPOUPBOPUIFS DPVOUSZGPSEFUFOUJPOBOEJOUFSSPHBUJPO 5IFQVSQPTFPGSFOEJUJPOBQQFBSTBMTPUPIBWFDIBOHFE5IFJOJUJBUJPOPGDSJNJOBM QSPDFFEJOHTJTOPXSBSFMZUIFQSJNBSZQVSQPTF BOEJOTUFBEUIFNBJOPCKFDUJWF BQQFBSTUPCFUIBUPGJOUFMMJHFODFHBUIFSJOH XJUIJUTGPDVTPOJOUFSSPHBUJPOBOE EFUFOUJPO(FOFSBMMZ OPDSJNJOBMDIBSHFTBSFCSPVHIUBOEOPDSJNJOBMUSJBMJTJOJUJBUFE "MUIPVHIUIF64EFOJFTUIBUQFPQMFBSFSFOEFSFEUPPUIFS4UBUFTGPSUIFQVSQPTFPG JOUFSSPHBUJPOVTJOHUPSUVSF PSUIBUJUXPVMEUSBOTQPSUBTVTQFDUUPBDPVOUSZXIFSF JUJTCFMJFWFEUIBUIFPSTIFXPVMECFUPSUVSFE UIFSFJTBNQMFFWJEFODFUPTVHHFTU UIBUQFSTPOTSFOEFSFETJODFIBWFTVGGFSFEUPSUVSFBOEPUIFSJMMUSFBUNFOUBU UIFIBOETPGUIFJSDBQUPST5IF64IBTBSHVFEUIBUFYUSBPSEJOBSZSFOEJUJPOJTWJUBM JODPNCBUJOHUFSSPSJTNBOENBJOUBJOTUIBUJUDPNQMJFTXJUIJOUFSOBUJPOBMMBX*O EFGFOEJOHUIFQSBDUJDF UIF64IBTSFMJFE BUMFBTUJOQBSU PO4UBUFTµDPOTFOUBTB MFHBMKVTUJ¾DBUJPO4FDSFUBSZPG4UBUF$POEPMFF[[B3JDF GPSFYBNQMF IBTQPJOUFE UP²DBTFTXIFSF GPSTPNFSFBTPO UIFMPDBMHPWFSONFOUDBOOPUEFUBJOPSQSPT FDVUFBTVTQFDU BOEUSBEJUJPOBMFYUSBEJUJPOTBSFOPUBHPPEPQUJPO*OUIPTFDBTFT UIFMPDBMHPWFSONFOUDBONBLFUIFTPWFSFJHODIPJDFUPDPPQFSBUFJOBSFOEJUJPO 4VDISFOEJUJPOTBSFQFSNJTTJCMFVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBXBOEBSFDPOTJTUFOUXJUIUIF SFTQPOTJCJMJUJFTPGUIPTFHPWFSONFOUTUPQSPUFDUUIFJSDJUJ[FOT³&WFOJGFYUSBPSEJ OBSZSFOEJUJPOTXFSFDPO¾OFEUPUIFLJOETPGDBTFTNFOUJPOFECZ4FDSFUBSZPG4UBUF 3JDF UIFMBXGVMOFTTPGBGPSDJCMFBCEVDUJPOEPFTOPUEFQFOETPMFMZPOUIFDPOTFOU PGUIFIPTU4UBUF &YUSBPSEJOBSZ SFOEJUJPO WJPMBUFT OVNFSPVT IVNBO SJHIUT  JODMVEJOH UIF SJHIUT QSPUFDUJOHJOEJWJEVBMTBHBJOTUBSCJUSBSZBSSFTU FOGPSDFEEJTBQQFBSBODF GPSDJCMF USBOTGFS PSTVCKFDUJPOUPUPSUVSFBOEPUIFSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU

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²3FNBSLT6QPO)FS%FQBSUVSFGPS&VSPQF³  %FDFNCFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*OBEEJUJPO UIF1BOFMSFDBMMTUIBUTFDSFUBOEVOBDLOPXMFEHFEEFUFOUJPOJUTFMGDPOTUJ UVUFTBWJPMBUJPOPGTPNFPGUIFNPTUCBTJDUFOFUTPGJOUFSOBUJPOBMMBX JODMVEJOHUIF QSPIJCJUJPOPGDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU8IFOBSFOEFSFEQFSTPOJT IFMEJOTFDSFUEFUFOUJPO PSIFMEGPSJOUFSSPHBUJPOCZBVUIPSJUJFTPGPUIFS4UBUFT XJUI OPJOGPSNBUJPOTVQQMJFEUPGBNJMZNFNCFSTPSPUIFSTSFHBSEJOHUIFEFUFOUJPO UIJT DPOTUJUVUFTBOFOGPSDFEEJTBQQFBSBODF°BDSJNFVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX8IFSF SFOEJUJPOTBSFQBSUPGBXJEFTQSFBEBOETZTUFNBUJDHPWFSONFOUQPMJDZ UIFZNBZ BMTPBNPVOUUPDSJNFTBHBJOTUIVNBOJUZ"SBGUPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOE JOUFSOBUJPOBMDSJNJOBMMBXTUBOEBSETBQQMZUPTVDITJUVBUJPOT

$PNQMJDJUZJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT *UXBTDMFBSUPUIF1BOFMUIBUUIFQSBDUJDFPGSFOEJUJPOBOEFYUSBPSEJOBSZSFOEJUJPO XBTOPUBQSPCMFNPGUIF64BENJOJTUSBUJPOBMPOF CVU JOUIFXPSETPG4XJTT4FOBUPS %JDL.BSUZ JOWPMWFEB²TQJEFSµTXFC³PGDPPQFSBUJWFFOEFBWPVST1BSUJDJQBUJPOJO WBSJPVTGPSNTJOUIFQSPHSBNNFPGSFOEJUJPOTXBTSBJTFEJONBOZQMBDFT OPUBCMZUIF )FBSJOHTJO$BOBEB UIF&VSPQFBO6OJPO UIF.JEEMF&BTU UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO  4PVUI&BTU"TJB UIF6,BOEUIF64".BOZ4UBUFTIBWFBMMFHFEMZGBDJMJUBUFEFYUSBPS EJOBSZSFOEJUJPOTJODMVEJOH#PTOJB $BOBEB *OEPOFTJB *UBMZ .BDFEPOJB 1BLJTUBO  1PMBOE  3PNBOJB  4QBJO BOE UIF 6,  UP NFOUJPO POMZ B GFX 4UJMM PUIFS 4UBUFT  JODMVEJOH"GHIBOJTUBO &HZQU +PSEBO .PSPDDP 4ZSJB 5IBJMBOEBOE6[CFLJTUBOIBWF BTTJTUFEJOUIFSFOEJUJPOQSPDFTTCZUBLJOHDVTUPEZPGSFOEFSFEJOEJWJEVBMTBGUFSUIFZ XFSFUSBOTGFSSFEPVUPGUIF4UBUFXIFSFUIFZBSFBCEVDUFE3FDFJWJOH4UBUFTPOPDDB TJPOFOHBHFEJOUPSUVSFBOEPUIFSGPSNTPGJMMUSFBUNFOUPGUIFTFEFUBJOFFT

 5IF6/$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF 6/$POWFOUJPOPO &OGPSDFE%JTBQQFBSBODF BEPQUFECZUIF6/(FOFSBM"TTFNCMZPO%FDFNCFS JO"SUJDMF EFGJOFT EJTBQQFBSBODFTBT²UIFBSSFTU EFUFOUJPO BCEVDUJPOPSBOZPUIFSGPSNPGEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZDPNNJUUFE CZBHFOUTPGUIF4UBUFPSCZQFSTPOTPSHSPVQTPGQFSTPOTBDUJOHXJUIUIFBVUIPSJTBUJPO TVQQPSUPSBDRVJ FTDFODFPGUIF4UBUF GPMMPXFECZBSFGVTBMUPBDLOPXMFEHFUIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZPSCZDPODFBMNFOUPG UIFGBUFPSXIFSFBCPVUTPGUIFEJTBQQFBSFEQFSTPO XIJDIQMBDFTVDIBQFSTPOPVUTJEFUIFQSPUFDUJPOPGUIF MBX³5IF6/8PSLJOH(SPVQPO&OGPSDFEPS*OWPMVOUBSZ%JTBQQFBSBODFTDPODMVEFEUIBUJODPNNVOJDBEP EFUFOUJPOGPSBOJOEFGJOJUFQFSJPEPGUJNFEPFTOPUQFSTFDPOTUJUVUFBOFOGPSDFEEJTBQQFBSBODFCVU JGUIF BVUIPSJUJFTEPOPUBDLOPXMFEHFUIBUUIFQFSTPOJTJOEFUFOUJPOBOEOPJOGPSNBUJPOJTQSPWJEFEUPGBNJMZ PSPUIFSTSFHBSEJOHUIFEFUFOUJPO JUJTMJLFMZUPBNPVOUUPBOFOGPSDFEEJTBQQFBSBODF4FF3FQPSUPGUIF 8PSLJOH(SPVQPO&OGPSDFEPS*OWPMVOUBSZ%JTBQQFBSBODFT 6/%PD&$/ +BOVBSZ6/ %PDT&$/ %FDFNCFS&$/ +BOVBSZ  4FF $PVODJMPG&VSPQF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZ $PNNJUUFFPO-FHBM"GGBJSTBOE)VNBO3JHIUT 3BQQPSUFVS %JDL.BSUZ "MMFHFETFDSFUEFUFOUJPOTBOEVOMBXGVMJOUFSTUBUFUSBOTGFSTJOWPMWJOH$PVODJMPG&VSPQFNFNCFS TUBUFT IFSFJOBGUFS.BSUZSFQPSU %PD +VOF5IJTSFQPSU QSFQBSFECZBOJOWFTUJHB UJPODPNNJUUFFQSFTJEFEPWFSCZ4XJTT4FOBUPS%JDL.BSUZ BOESFMFBTFEJO+VOF SFWFBMFEBHMPCBM ²TQJEFSµTXFC³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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

&MTFXIFSF UIF1BOFMIFBSEDPODFSOTBCPVUDSPTTCPSEFSJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO VOEFSUIFUFSNTPGUIF4IBOHIBJ$PPQFSBUJPO"HSFFNFOU1BSUJDJQBOUTBUUIF )FBSJOHJO.PTDPXBMMFHFEUIBUUIJT"HSFFNFOUIBTHJWFOSJTFUPBSBOHFPGFYUSB MFHBMBDUJWJUJFTCZJOUFMMJHFODFTFSWJDFTJOUIF3VTTJBO'FEFSBUJPOBOEUIF¾WF$FOUSBM "TJBO3FQVCMJDT OPUBCMZ6[CFLJTUBO 5IF"HSFFNFOUHJWFTJNNVOJUZUPUIFPG¾ DJBMTJOWPMWFE5IF"HSFFNFOUCSPBEMZTFUTPVUJOGPSNBUJPOTIBSJOHBSSBOHFNFOUT  QSPWJEJOHGPSVOEF¾OFEBTTJTUBODFJOPQFSBUJPOBMBDUJWJUJFT*UBMTPQSPWJEFTUIBU JOGPSNBUJPOBCPVUBTTJTUBODFTIBMMOPUCFTVCKFDUUPEJTDMPTVSF NBLJOHJUWJSUVBMMZ JNQPTTJCMFUPWFSJGZUIFTDPQFPGDPPQFSBUJPOBOEUPFOTVSFBDDPVOUBCJMJUZ5IF 1BOFMSFDFJWFEJOGPSNBUJPOBCPVUJODSFBTJOHJOUFSBDUJPOCFUXFFOJOUFMMJHFODFBHFO DJFTBDSPTTUIFSFHJPOSFTVMUJOHJOUIFTFBSDI EFUFOUJPOBOETVCTFRVFOUUSBOTGFS PGJOEJWJEVBMTUPUIFJSDPVOUSJFTPGPSJHJO UPTJUVBUJPOTXIFSFUIFZSJTLFETFSJPVT IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BOEXIJDI JGTVCTUBOUJBUFE XPVMEUIFSFGPSFCFBDMFBS WJPMBUJPOPGUIFOPOSFGPVMFNFOUQSJODJQMF4PNFUSBOTGFSTIBWFBQQBSFOUMZGPMMPXFE FYQFEJUFEFYUSBEJUJPOQSPDFEVSFTPUIFSTGPMMPXFELJEOBQQJOHTPSEJTBQQFBSBODFT BOEFYUSBMFHBMUSBOTGFST*OTPNFDBTFT TVTQFDUTXIPTFFYUSBEJUJPOIBECFFO SFGVTFEIBWFTIPSUMZBGUFSXBSETCFFOBCEVDUFEBOEUSBOTGFSSFEPORVFTUJPOBCMF JNNJHSBUJPOHSPVOET 5IFDPODFSOBCPVUGPSFJHOJOUFMMJHFODFPSMBXFOGPSDFNFOUPG¾DJBMTJOUFSSPHBUJOH QFSTPOTIFMECZBOPUIFS4UBUFVOEFSDPOEJUJPOTPGBSCJUSBSZEFUFOUJPO JODMVEJOH QSPMPOHFEJODPNNVOJDBEPBOETFDSFUEFUFOUJPOT XBTSBJTFEJO,FOZB5IF1BOFM IFBSEBMMFHBUJPOTUIBUJOUFMMJHFODFQFSTPOOFMGSPN"VTUSBMJB 6,BOEUIF64JOUFS WJFXFEEFUBJOFFTIFMEJOTFDSFUEFUFOUJPOCZUIF1BLJTUBOJ*4* BOEUIBUTPNF DPVOUSJFTTFOUJOUFMMJHFODFQFSTPOOFMUPJOUFSWJFXEFUBJOFFTXIPXFSFIFMEJO64 DVTUPEZJO(VBOUgOBNP#BZ  0O+VOF  UIF.FNCFS4UBUFTJOUIF4IBOHIBJ$PPQFSBUJPO0SHBOJ[BUJPOBEPQUFEUIF4$0$IBSUFS BOE"HSFFNFOUPOUIF4$03FHJPOBM"OUJ5FSSPSJTN4USVDUVSF 3"54 5IFBHSFFNFOUTFUTPVUJOCSPBE UFSNTJOGPSNBUJPOTIBSJOHBSSBOHFNFOUTCFUXFFOTFDVSJUZTFSWJDFTBOEQSPWJEFTGPSVOEFGJOFEBTTJTUBODF JOPQFSBUJPOBMBDUJWJUJFT4FF&+13VTTJBO'FEFSBUJPO)FBSJOH  "CEVHBOJ ,BNBMJZFW  FYQFMMFE PO  %FDFNCFS  UP 6[CFLJTUBO EFTQJUF JOUFSJN NFBTVSFT CZ UIF &VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT &$U)3 GPSCJEEJOHIJTUSBOTGFS&$U)3 4UBUFNFOUPGGBDUTPG+VOF  $PNNVOJDBUFEDBTF,BNBMJZFWBOE,BNBMJZFWBW3VTTJB "QQMJDBUJPO/P&$U)3 4UBUFNFOUPG GBDUTPG+VOF $PNNVOJDBUFEDBTF*TLBOEBSPWW3VTTJB "QQMJDBUJPO/P&$U)3 +VEHNFOU PG%FDFNCFS .VNJOPWW3VTTJB "QQMJDBUJPO/P XIFSFUIFBQQMJDBOUXBTUSBOTGFSSFE POGPPUPGBOFYQVMTJPOPSEFSXIJDI TVCTFRVFOUUPIJTFYQVMTJPO XBTPWFSUVSOFECZBOBQQFBMDPVSU4FF BMTPXSJUUFOTUBUFNFOUCZ"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM &+13VTTJBO'FEFSBUJPO)FBSJOH*OGPSNBUJPOQSPWJEFE CZ$JWJD"TTJTUBODF$PNNJUUFF ²"HSFFNFOUTPGUIF4$0BTUIF´MFHBMµCBTJTGPSUIFFYUSBEJUJPOPGQPMJUJDBM SFGVHFFT³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gOBNP#BZBOEJTDIBSHFECFGPSF.JMJUBSZ$PNNJTTJPOT4FFBMTPXSJUUFO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"OFYBNQMFXBTQSPWJEFEUPUIF1BOFMJO$BOBEBBCPVUUIFJNQBDUUIBUDPPQFSBUJWF FOEFBWPVSTBDSPTTTFWFSBMDPVOUSJFTDBOIBWFPOBOZPOFQFSTPO BOEUIFDBTFJT IJHIMJHIUFEIFSF OPUCFDBVTFJUJTFYDFQUJPOBM JUJTOPU CVUCFDBVTFJUFQJUPNJTFT UIFQSPCMFNTUIBUDBOBSJTFBTBSFTVMUPGUSBOTOBUJPOBMJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO

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¾OBMMZSFMFBTFE XIFO4ZSJBDPODMVEFEUIBUJUDPVMEOPU¾OEBOZUFSSPSJTUMJOLT 5IF$BOBEJBO(PWFSONFOUFTUBCMJTIFEB$PNNJTTJPOPG*ORVJSZ XIJDIDMFBSFE .S"SBSµTOBNF BOEDPO¾SNFEUIBUIFIBECFFOUPSUVSFE$BOBEBHBWFIJN ¾OBODJBMDPNQFOTBUJPOGPSJUTSPMFJOUIFBGGBJS POUIFHSPVOETUIBUJUXBT WFSZMJLFMZUIBUUIF64IBEBDUFEPOJOGPSNBUJPOTVQQMJFECZ$BOBEBXIJDI IBECFFO²JOBDDVSBUF QPSUSBZFEIJNJOBOVOGBJSMZOFHBUJWFGBTIJPO BOE PWFSTUBUFEIJTJNQPSUBODFUPUIF3$.1 $BOBEJBOQPMJDF JOWFTUJHBUJPO³ .S"SBSµTBUUFNQUTUPHBJOSFESFTTJOUIF64DPVSUTIBWFUPEBUFCFFOCMPDLFE POUIFHSPVOETPGOBUJPOBMTFDVSJUZ"QBSUGSPNUIFQBJOBOEIVNJMJBUJPO JOWPMWFEJOUIFQSPDFTTPGSFOEJUJPO BOEUPSUVSF UIFWFSZGBDUUIBU.S"SBS XBTDIBSBDUFSJTFEBTBTVTQFDUFEUFSSPSJTUIBEBEFWBTUBUJOHJNQBDUPOIJN BOEIJTGBNJMZ

TVCNJTTJPOCZ'MPSJBO(FZFS $FOUFSGPS&VSPQFBO1PMJDZ4UVEJFT $&14 &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH4FF BMTPJOGPSNBUJPOQSPWJEFECZUIF$FOUFSGPS$POTUJUVUJPOBM3JHIUT ²'PSFJHOJOUFSSPHBUPSTJO(VBOUgOBNP #BZ³ IUUQDDSKVTUJDFPSHMFBSONPSFGBRTGPSFJHOJOUFSSPHBUPSTHVBOUBOBNPCBZ  4FFUIFTVNNBSZPGUIF&+1$BOBEB)FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

5IFDBTFJTBNPEFMPGIPXUSBOTOBUJPOBMJOUFMMJHFODFTIPVMEOPUCFIBQQFOJOH Â&#x2026; 5IF$BOBEJBOTHBWFJOUFMMJHFODFJOGPSNBUJPO MBUFSQSPWFEUPCFJOBDDVSBUF BOEHSPTTMZPWFSTUBUFE UPUIF64BVUIPSJUJFT XJUIPVUTBGFHVBSEJOHUIF DPOEJUJPOTPGJUTVTFUISPVHITPDBMMFEDBWFBUT Â&#x2026; 5IF64BVUIPSJUJFTIBOEFE.S"SBSPWFSUPUIF4ZSJBOTUIPVHIUIFZIBEHPPE SFBTPOUPCFMJFWFUIBUUIFQFSTPODPODFSOFENJHIUGBDFUPSUVSF Â&#x2026; 6OUJMOPX UIF64HPWFSONFOUIBTSFGVTFE.S"SBSBOZNFBOTPGSFESFTT 0OUIFQPTJUJWFTJEF IPXFWFS UIFSFBSFBMTPJNQPSUBOUMFTTPOT5IF$BOBEJBO BVUIPSJUJFTFTUBCMJTIFEB$PNNJTTJPOPG*ORVJSZXIJDIFYBNJOFEUIFDJSDVNTUBODFT PGUIFDBTF DMFBSFE.S"SBSµTHPPEOBNF BQPMPHJTFEUPIJN BOEBXBSEFEIJN ¾OBODJBMDPNQFOTBUJPO5IF$PNNJTTJPOBMTPNBEFSFDPNNFOEBUJPOTBJNFEBU BWPJEJOHGVUVSFTVDIFSSPST JODMVEJOHUIFJNQPSUBODFPGUIF3PZBM$BOBEJBO.PVOUFE 1PMJDF 3$.1 BOEUIF$BOBEJBO4FDVSJUZ*OUFMMJHFODF4FSWJDF $4*4 LFFQJOHEJTUJODU UIFJSTFQBSBUFQPMJDJOHBOEJOUFMMJHFODFGVODUJPOT6OGPSUVOBUFMZ UIF1BOFMµTJORVJSZ IBTSFWFBMFEGFXPUIFSFYBNQMFTPGUIJTLJOEPGDPNQSFIFOTJWFJORVJSZJOUPBMMFHFE IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTBTTPDJBUFEXJUIJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO UIPVHI$BOBEB IBTUBLFOTVDIBDUJPONPSFUIBOPODF%VSJOHUIF)FBSJOH UIF1BOFMMFBSOUUIBU JO%FDFNCFSUIFBVUIPSJUJFTIBEMBVODIFEBOPUIFSDPNNJTTJPOPGJORVJSZ UPJORVJSFJOUPUIFSPMFPG$BOBEJBOPG¾DJBMTJOUIFEFUFOUJPOBOENBMUSFBUNFOUJO 4ZSJBPGUISFFPUIFSEVBMDJUJ[FOT5IFPG¾DJBMSFQPSUDPODMVEFEUIBUJUJTSFBTPOBCMF UPJOGFSUIBUBDUJPOCZUIF$BOBEJBO3$.1IBESFTVMUFEJOEJSFDUMZJONBMUSFBUNFOU BNPVOUJOHUPUPSUVSFPG.S"MNBMLJCZ4ZSJBOPG¾DJBMT*UBMTPGPVOEJOSFTQFDUPG UIFPUIFSUXPJOEJWJEVBMTUIBUBDUJPOTPG$BOBEJBOPG¾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²TUBUFTFDSFUTQSJWJMFHF³BTTVDI B64EJTUSJDUDPVSUJO'FCSVBSZ EJTNJTTFEUIFDBTFPOUIFHSPVOETUIBUBMMPXJOHJUUPQSPDFFEXPVMEIBSNOBUJPOBMTFDVSJUZBOEGPSFJHO SFMBUJPOT5IFEJTNJTTBMXBTVQIFMECZUIF$PVSUPG"QQFBMTPOTJNJMBSHSPVOETJO+VOF0O"VHVTU  IPXFWFS UIF4FDPOE$JSDVJU$PVSUPG"QQFBMTJTTVFEBSBSFPSEFSUIBUUIF"SBSDBTFXPVMECFIFBSE FOCBODCZBMMPGUIFBDUJWFKVEHFTPOUIF4FDPOE$JSDVJU5IFDBTFXBTIFBSEPO%FDFNCFSBOEJT QFOEJOHKVEHNFOU4FFGPSGVSUIFSEFUBJMTIUUQDDSKVTUJDFPSHPVSDBTFTDVSSFOUDBTFTBSBSWBTIDSPGU  0GGJDFPGUIF1SJNF.JOJTUFS ²-FUUFSPGBQPMPHZUP.BIFS"SBSBOEIJTGBNJMZCZUIF1SJNF.JOJTUFSPG$BOBEB 4UFQIFO)BSQFS³ +BOVBSZ  1VCMJD3FQPSUPGUIF*OUFSOBM*ORVJSZJOUPUIFBDUJPOTPG$BOBEJBO0GGJDJBMTJO3FMBUJPOUP"CEVMMB "MNBMLJ  "INBE"CPV&MNBBUJBOE.VBZZFE/VSFEEJOCZUIF)POPSPVBCMF'SBOL*BDPCVDDJ 2$ 0DUPCFS QQ


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

TFSJPVTEJMFNNBT*GJOUFMMJHFODFPSPUIFS4UBUFBHFODJFTBSFTZTUFNBUJDBMMZTIBSJOH JOGPSNBUJPOXJUIDPVOUSJFTBOEBHFODJFTXJUIBLOPXOSFDPSEPGIVNBOSJHIUTWJPMB UJPOT JUJTEJG¾DVMUUPSFTJTUUIFBSHVNFOUUIBU4UBUFTBSFDPNQMJDJU XJUUJOHMZPS VOXJUUJOHMZ JOUIFTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTDPNNJUUFECZUIFJSQBSUOFSTJO DPVOUFSUFSSPSJTN"UB1BOFMNFFUJOHXJUIHPWFSONFOUPG¾DJBMTJO8BTIJOHUPO%$  UIFSFXBTBOJNQMJDJUDIBSHFPGIZQPDSJTZMFWFMMFEBHBJOTUUIF64µT&VSPQFBOQBSUOFST XIPQVCMJDMZDSJUJDJTFSFOEJUJPOT BOEPSDBMMGPSUIFDMPTVSFPG(VBOUgOBNP#BZ CVU BQQFBSXJMMJOHUPSFMZPOUIFJOUFMMJHFODFHBUIFSFEBTBSFTVMUPGUIFTFQSBDUJDFT "DIBSHFPGDPNQMJDJUZCFDPNFTBMMUIFNPSFEJG¾DVMUUPSFGVUFJG4UBUFTEJGGFSFOUJBUF BTUIFZBQQFBSUPCFEPJOH CFUXFFOUIPTFTJUVBUJPOTXIFOUPSUVSF BOEDSVFM  JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUJT BOEJTOPU BDDFQUBCMF4PNF4UBUFTBDDFQU UIFQSPIJCJUJPOPOJOUFMMJHFODFHBUIFSFEVOEFSUPSUVSFCFJOHVTFEJOMFHBMQSPDFFE JOHT CVUBUUIFTBNFUJNFTFFNSFBEZUPKVTUJGZUIFVTFPGTVDIJOUFMMJHFODFGPS PQFSBUJPOBMQVSQPTFT GPSFYBNQMFUPQSFWFOUBUFSSPSJTUBUUBDL 5IF¾STUVTBHFJT TVQQPTFEMZNPSFBDDFQUBCMF PSBUMFBTUMFTTSFQSFIFOTJCMF UIBOUIFMBUUFS 5IJTEJGGFSFOUJBUJPOCFUXFFOUIFVTFPGJOGPSNBUJPOPCUBJOFECZUPSUVSFBOEPUIFS DSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU GPS²MFHBM³BOEGPS²PQFSBUJPOBM³QVSQPTFT JTQSPCMFNBUJDGPSTFWFSBMSFBTPOT*UVOEFSNJOFTUIFBCTPMVUFQSPIJCJUJPOPOUPSUVSF XIJDIFOUBJMTBDPOUJOVVNPGPCMJHBUJPOT°OPUUPUPSUVSF OPUUPBDRVJFTDFJOUPSUVSF  BOEOPUUPWBMJEBUFUIFSFTVMUTPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOH USFBUNFOU 4FDPOEMZ  JU TVHHFTUT B XBUFSUJHIU EJTUJODUJPO CFUXFFO ²MFHBM³ BOE ²PQFSBUJPOBM³VTFXIJDIJTQSPCBCMZJMMVTPSZ BOEDFSUBJOMZUIF1BOFMXBTTVQQMJFE XJUIFYBNQMFTXIFSFJOGPSNBUJPOXBTTVQQPTFEMZTPVHIUPOPQFSBUJPOBMHSPVOET  CVUTVCTFRVFOUMZSFMJFEVQPOJOMFHBMQSPDFFEJOHTUIBUGPMMPXFE5IJSEMZ 4UBUFT IBWFQVCMJDMZDMBJNFEUIBUUIFZBSFFOUJUMFEUPSFMZPOJOGPSNBUJPOUIBUIBTCFFO EFSJWFEGSPNUIFJMMFHBMQSBDUJDFTPGPUIFSTJOTPEPJOHUIFZCFDPNF²DPOTVNFST³ PGUPSUVSFBOEJNQMJDJUMZMFHJUJNJTF BOEJOEFFEFODPVSBHF TVDIQSBDUJDFTCZDSFBUJOH B²NBSLFU³GPSUIFSFTVMUBOUJOUFMMJHFODF*OUIFMBOHVBHFPGDSJNJOBMMBX 4UBUFTBSF ²BJEJOHBOEBCFUUJOH³TFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTCZPUIFST

*NQVOJUZBOEMBDLPGBDDPVOUBCJMJUZ 5IF1BOFMIBTSFQPSUFEBCPWFNBOZPGUIFFYBNQMFTJUXBTHJWFOPGJOUFMMJHFODF CPEJFTPQFSBUJOHPVUTJEFPGUIFMBX CPUIEPNFTUJDBOEJOUFSOBUJPOBM 0OUIF DPOUSBSZ GFXFYBNQMFTXFSFQSPGGFSFEPGUIFJOUFMMJHFODFDPNNVOJUZ PSJOEJWJEVBM NFNCFST CFJOHIFMEUPBDDPVOUGPSUIJTXSPOHEPJOH.BOZXJUOFTTFTUFTUJ¾FEUPB QFSTJTUFOUTFOTFPGJNQVOJUZPOUIFQBSUPGUIFJOUFMMJHFODFDPNNVOJUZ

 5IFGBNPVT²UJDLJOHCPNC³TDFOBSJPIBTCFFOVTFGVMMZFYQMPSFE BOEEFCVOLFE JOBCPPLMFUCZUIF "TTPDJBUJPOGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF)PXFWFS FWFOUIJTBSHVNFOUJTMPHJDBMMZJSSFMFWBOUXIFOTFFLJOH UPKVTUJGZUIFSFHVMBSBOETZTUFNBUJDTIBSJOHPGJMMFHBMMZHBSOFSFEJOUFMMJHFODF4FFBMTP "TTPDJBUJPOGPS UIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF ²%FGVTJOHUIF5JDLJOH#PNC4DFOBSJP°8IZXFNVTUTBZ/PUPUPSUVSF BMXBZT³  4FQUFNCFS






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

3FTQFDUGPSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXSFRVJSFTUIBUJOUFMMJHFODFBHFODJFT UIFJS CFIBWJPVS BOEJOUFSOBUJPOBMDPPQFSBUJPOFGGPSUTCFQSPQFSMZSFHVMBUFEBOEIFME UPBDDPVOU:FU JOTUFBEPGUSBOTQBSFODZ UIF1BOFMIFBSEUIBUTFDSFDZJTHSPXJOH MFHBMEPDUSJOFTTVDIBT²TUBUFTFDSFDZ³PS²QVCMJDJOUFSFTUJNNVOJUZ³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µTJOWFTUJHBUJPOCSPLFTUBUFTFDSFDZMBXTCZXJSFUBQQJOHBOE CZJOUSPEVDJOHFWJEFODFPGDPNNVOJDBUJPOTCFUXFFOJOUFMMJHFODFPG¾DJBMTBCPVU UIFLJEOBQQJOH*OBEEJUJPO UIF*UBMJBO(PWFSONFOUJTTVFEBXSJUUFOPSEFSXIJDI QSFWFOUTXJUOFTTFTGSPNUFTUJGZJOHBUUSJBMPOUIFHSPVOETUIBUUIFQSPUFDUJPOPGTUBUF TFDSFDZDPWFSTBOZUIJOHUIBUBGGFDUT*UBMJBO*OUFMMJHFODFDPPQFSBUJPOXJUIGPSFJHO JOUFMMJHFODFTFSWJDFT JODMVEJOHJOGPSNBUJPOMJOLFEUPUIFFWFOUTPGUIFLJEOBQQJOH PG"CV0NBSJO*UBMZ"UUIFUJNFPGXSJUJOH UIFQSPDFFEJOHTIBWFCFFOTVTQFOEFE QFOEJOHEFDJTJPOCZUIF$POTUJUVUJPOBM$PVSU5IF*UBMJBO(PWFSONFOUIBTGBJMFE UPSFRVFTUUIFFYUSBEJUJPOPG64PG¾DJBMTBMMFHFEMZJOWPMWFE CVUUIFQSPTFDVUPSIBT QSPDFFEFEXJUIUIFQSPTFDVUJPOJOBCTFOUJBPG BNPOHPUIFST UXFOUZTJY64DJUJ[FOT

 5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT .BZ VQIFMEDPNQMBJOUTUIBU#SJUJTITFDVSJUZGPSDFTBOEPUIFST XFSFHVJMUZPGCSFBDIJOHUIFIVNBOSJHIUTPGUXFMWFNFOLJMMFEJO/PSUIFSO*SFMBOEFJHIU*3"NFOBOEB QBTTFSCZXFSFTIPUJOBOBNCVTICZUIF4QFDJBM"JS4FSWJDF 4"4 JO.BZUXPVOBSNFE*3"NFNCFST  POFJOBOEBOPUIFSPOFBEFDBEFMBUFS  XFSFLJMMFECZUIF3PZBM6MTUFS$POTUBCVMBSZ 36$ BOE JOB4JOO'n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²FYUSBPSEJOBSZSFOEJ UJPO³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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

BDDVTFEPGUIFLJEOBQQJOH5IF64(PWFSONFOUIBTBQQBSFOUMZBMSFBEZJOEJDBUFE UIBUJUXJMMSFGVTFUPDPNQMZXJUIBOZFYUSBEJUJPOSFRVFTUNBEF "UUIF#SVTTFMT)FBSJOHUIF1BOFMSFDFJWFEUFTUJNPOZBCPVUUIFMBDLPGFGGFDUJWF JOEFQFOEFOUEPNFTUJDJOWFTUJHBUJPOTJOUPBMMFHBUJPOTPGTFDSFUEFUFOUJPODFOUSFT 'PSFYBNQMF EFUBJMFEPG¾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¾STUNBEF BOJOWFTUJHBUJPOCZUIF(FOFSBM1SPTFDVUPSJOUPUIFBMMFHBUJPOT5IF 1BSMJBNFOUJO3PNBOJBTJNJMBSMZIBTGBJMFEUPEBUFUPDBSSZPVUBOFGGFDUJWFJOWFTUJ HBUJPO JTTVJOHJUTPXOSFQPSU CVULFFQJOHUIFBOOFYFT XJUINPTUPGUIFSFMFWBOU JOGPSNBUJPO ²DMBTTJ¾FE³ 5IF64IBTGBJMFEUPBDUPOBMMFHFEIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTDPNNJUUFECZJUTPXO BHFOUT BOEIBTJOWPLFETUBUFTFDSFDZQSJWJMFHFTXIFOJOEJWJEVBMTPSPUIFSHPWFSO NFOUTTFFLBDDPVOUBCJMJUZ5IFBENJOJTUSBUJPOIBTBMTPJOWPLFETUBUFTFDSFDZ QSJWJMFHFTJODBTFTJOWPMWJOHMBXTVJUTBHBJOTUQSJWBUF64DPNQBOJFTBOEDPOUSBD UPSTGPSUIFJSBMMFHFEDPPQFSBUJPOXJUIIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTDPNNJUUFECZ64 JOUFMMJHFODFBHFODJFT.PSFPWFS UIF64.JMJUBSZ$PNNJTTJPOT"DUDPOUBJOTWBSJPVT

 &RVBMMZ UIF(FSNBOBVUIPSJUJFTIBWFSFGVTFEUPTFFLFYUSBEJUJPOPG$*"BHFOUTGPSUIFBMMFHFESFOEJUJPOPG (FSNBODJUJ[FO ,IBMJEFM.BTSJ.FEJBSFQPSUTIBWFJOEJDBUFEUIBUUIF(FSNBO(PWFSONFOUSFGSBJOFEGSPN TFFLJOHUIFFYUSBEJUJPOPG$*"PGGJDJBMTPOUIFHSPVOET BNPOHPUIFST UIBUUIJTNJHIUEBNBHFJOUFMMJHFODF FGGPSUTXJUIUIF64"  4FF.BSUZSFQPSUBOE.BSUZSFQPSU4FFBMTP 3FQPSUPGUIF5FNQPSBSZ$PNNJUUFFPOUIFBMMFHFE VTFPG&VSPQFBODPVOUSJFTCZUIF$*"GPSUIFUSBOTQPSUBUJPOBOEJMMFHBMEFUFOUJPOPGQSJTPOFST  */*

3BQQPSUFVS$MBVEJP'BWB " &VSPQFBO1BSMJBNFOU 3FTPMVUJPOPOUIFBMMFHFEVTFPG &VSPQFBODPVOUSJFTCZUIF$*"GPSUIFUSBOTQPSUBUJPOBOEJMMFHBMEFUFOUJPOPGQSJTPOFST15"1307     1BSMJBNFOUPG3PNBOJB 3FQPSUPGUIF*ORVJSZ$PNNJTTJPOUPJOWFTUJHBUFUIFBMMFHBUJPOTPGUIFFYJTUFODFPG $*"EFUFOUJPODFOUSFTPSPGGMJHIUTCZ$*"BJSDSBGUPO3PNBOJBOUFSSJUPSZ "QSJM5IFSFXFSFDMBT TJGJFEBOOFYFTUPUIFSFQPSU5IF$PNNJUUFFEJEOPUIBWFJOWFTUJHBUPSZQPXFSTJOUIFDPOEVDUPGJUTJORVJSZ 4FOBUPS.BSUZDSJUJDJTFEUIFSFTUSJDUJWFUFSNTPGUIFJORVJSZµTSFNJUBOEQPJOUFEUPDPOUSBEJDUJPOTCFUXFFO UIFDPODMVTJPOTPGUIF1BSMJBNFOUBSZ$PNNJUUFFBOEGMJHIUSFDPSETPGBJSDSBGUMJOLFEXJUIUIF$*" JOUP., "JSGJFME)FDPOTJEFSFEUIBUUIF3PNBOJBO1BSMJBNFOUBSZJORVJSZXBT²BOFYFSDJTFJOEFOJBMBOESFCVUUBM  XJUIPVUJNQBSUJBMDPOTJEFSBUJPOPGUIFFWJEFODF³ .BSUZ3FQPSU QBSB  5IJTJODMVEFTDJWJMTVJUTCSPVHIUCZ.BIFS"SBS XIPTFDBTFXBTEFTDSJCFEBCPWF BOE,IBMJEFM.BTSJ B -FCBOFTFSFTJEFOUJO(FSNBOZXIPXBTBMMFHFEMZSFOEFSFEJOUP$*"DVTUPEZCZUIF.BDFEPOJBOBVUIPSJUJFT BOEEFUBJOFEJO"GHIBOJTUBO'PSJOTUBODF JOUIF"SBSDBTF UIF64(PWFSONFOUBTTFSUFEUIFTUBUFTFDSFUT QSJWJMFHF BSHVJOHUIBUUIFMBXTVJUNVTUCFEJTNJTTFECFDBVTFBMMPXJOHJUUPQSPDFFEDPVME²DBVTFFYDFQ UJPOBMMZHSBWFPSTFSJPVTEBNBHFUPUIF6OJUFE4UBUFTµOBUJPOBMTFDVSJUZJOUFSFTUT³CZEJTDMPTJOHJOGPSNBUJPO DPODFSOJOHJOUFMMJHFODFBDUJWJUJFT TPVSDFTBOENFUIPETBTXFMMBTQPTFBO²FYDFQUJPOBMMZHSBWFPSTFSJPVT SJTLUPEJQMPNBUJDSFMBUJPOT³ %FDMBSBUJPOPG5PN3JEHF 4FDSFUBSZPGUIF64%FQBSUNFOUPGUIF)PNFMBOE 4FDVSJUZ +BO  4FF.PIBNFEFUBMW+FQQFSTFO%BUBQMBOF *OD '4VQQE  /%$BM BOEBNJDVT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

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¾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

$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTJOUFMMJHFODF 5IFHBUIFSJOHBOETIBSJOHPGJOUFMMJHFODFJTJNQPSUBOU TPUIFLFZRVFTUJPOJTXIBU TBGFHVBSETBSFOFDFTTBSZUPFOTVSFUIBUUIFTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTPGUIF LJOETSFQPSUFEBCPWFBSFBWPJEFEJOGVUVSF *O$IBQUFS0OFPOIVNBOSJHIUT UIF1BOFMDPVOUFSFEUIFNZUIUIBUSFTQFDUGPS IVNBOSJHIUTDBOTPNFUJNFTSVODPVOUFSUPB4UBUFµTEVUZUPQSPUFDUIVNBOMJGF BHBJOTUUFSSPSJTUBUUBDL*UJTQFSIBQTJOUIFTQIFSFPGTFDSFUJOUFMMJHFODFUIBUTPNF PGUIFEJG¾DVMUJFTPGFOTVSJOHIVNBOSJHIUTBOETFDVSJUZ BOEOPUIVNBOSJHIUT²PS³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°3FDPNNFOEBUJPO   3FQMZGSPNUIF$PNNJUUFFPG.JOJTUFST BEPQUFEBUUIFUINFFUJOHPGUIF.JOJTUFSTµ%FQVUJFTPO +BOVBSZ %PD +BOVBSZ8IJMFSFBGGJSNJOHHPWFSONFOUTµPCMJHBUJPOTUPJOWFTUJHBUFBOE CSJOHUPKVTUJDFUIPTFSFTQPOTJCMFGPSTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT UIF$PNNJUUFFPG.JOJTUFSTGBJMFE UPSFTQPOEUPDBMMTGPSDPODSFUFNFBTVSFTUPQSFWFOUSFDVSSFODFBOETUBUFEUIBUPOMZ²JGOFDFTTBSZ  JU XJMM DPOTJEFSVOEFSUBLJOHGVSUIFSXPSLJOUIJTSFTQFDU³


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

PGUIFFYBNQMFTJOUIJTDIBQUFSPGJOTUJUVUJPOBMTFDSFDZBOEJNQVOJUZQSFEBUF PUIFSTIBWFSPPUTJOUIFSFTQPOTFUPBOEUIFJODSFBTFEJNQPSUBODFQMBDFEPO JOUFMMJHFODFBOEJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO5IFTFUSFOETIBWFTIPXOUIFMBDVOBFJO UIFEPNFTUJDBOEJOUFSOBUJPOBMSFHVMBUJPOPGJOUFMMJHFODFFGGPSUT 5IF1BOFMCFMJFWFTUIBUUIJTIBTUPDIBOHF&OEJOHJNQVOJUZBOEFOTVSJOHBDDPVOU BCJMJUZBSFDSVDJBMUPFTUBCMJTIJOHDPO¾EFODFJOUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDFT5IF1BOFM CFMJFWFTUIBUHFOVJOFMZBDDPVOUBCMFJOUFMMJHFODFBHFODJFTBSFFTTFOUJBMJG6/.FNCFS 4UBUFTBSFUPDPNQMZXJUIUIFJSEVUJFTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX BOESFMFWBOU4FDVSJUZ $PVODJM3FTPMVUJPOT UP¾HIUUFSSPSJTNBOEVQIPMEIVNBOSJHIUT 5IF1BOFMCFMJFWFTUIBUUIFSFJTBOVSHFOUOFFEUPUBLFTUPDLPGFYJTUJOHNFDIBOJTNT PGEFNPDSBUJDDPOUSPMPGUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDFTBOEUPFOTVSFUIBUBMMBTQFDUT  JODMVEJOHJOUFSOBUJPOBMDPPQFSBUJPO BSFHPWFSOFECZMBXBOESFHVMBUJPOTJOGVMM DPNQMJBODFXJUIJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTTUBOEBSET 5IF1BOFMSFDPNNFOETJOQBSUJDVMBSUIBUBUUIFEPNFTUJDMFWFM Â&#x2026; 4UBUFTTIPVMESFDPHOJTFUIFDMFBSEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFSPMFTPGJOUFMMJHFODF BOEMBXFOGPSDFNFOUJOUFMMJHFODFBHFODJFTTIPVMEOPUQFSGPSNUIFGVODUJPO PGMBXFOGPSDFNFOUQFSTPOOFMBOE JOQBSUJDVMBS TIPVMEIBWFOPQPXFSTUP EFUBJOPSBSSFTUQFPQMF5PUIFFYUFOUUIBUJOUFMMJHFODFBHFODJFTBSFHJWFOBOZ DPFSDJWFQPXFST JOUFMMJHFODFBHFOUTNVTUDPNQMZXJUIUIFTBNFTUBOEBSET BTFYJTUVOEFSPSEJOBSZMBXBOEJODPOGPSNJUZXJUIIVNBOSJHIUTTUBOEBSET  NPTUQBSUJDVMBSMZCZFOTVSJOHEFUBJOFFTQSPNQUBDDFTTUPBMBXZFSBOEUIF DPVSUT Â&#x2026; 4UBUFTTIPVMEFOTVSFUIBUEBUBHBUIFSJOHBOETUPSBHFJTIBOEMFEXJUIEVF SFTQFDUGPSUIFJSIVNBOSJHIUTPCMJHBUJPOT BOEUIBUQBSUJDVMBSDBSFJTUBLFO UPFOTVSFUIFOPOEJTDSJNJOBUPSZVTFPGBOZTVDINBUFSJBM UIFUFYUSFGFSTUP HPPEQSBDUJDFHVJEBODFBWBJMBCMFPOUIFJTTVFPGQSPGJMJOH +VEJDJBMBVUIPSJTB UJPOBOEPWFSTJHIUTIPVMECFJOUFHSBMUPJOUSVTJWFTVSWFJMMBODFQPXFST XJUI MFHBMDMBSJUZBTUPXIFOTVDIQPXFSTDBOCFVTFEBOEPOXIBUDSJUFSJB Â&#x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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

Â&#x2026; 8IFSFUIJTIBTOPUBMSFBEZIBQQFOFE JORVJSJFTTIPVMECFFTUBCMJTIFEUP GVMMZJOWFTUJHBUFBMMFHBUJPOTPGTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT CSJOHBMMFHFE QFSQFUSBUPSTUPKVTUJDF BOEQSPWJEFSFQBSBUJPOTUPWJDUJNT5PBWPJEBSFQF UJUJPOPGTVDIWJPMBUJPOTJOUIFGVUVSF QFSNBOFOUDPNQMBJOUTQSPDFEVSFT JOWPMWJOH0NCVETNFOPS*OTQFDUPS(FOFSBMT BTJO$BOBEBPS"VTUSBMJB DBO BMTPCFPGHSFBUWBMVF FTQFDJBMMZJGUIFZDPOUBJOBNFDIBOJTNUIBUDBOBDU QSPQSJPNPUV BOEDBOFGGFDUJWFMZBDDFTTBMMSFMFWBOUJOGPSNBUJPO Â&#x2026; 4UBUFTTIPVMETFFLUPQSPUFDUUIFTFDSFDZSFRVJSFEGPSFGGFDUJWFJOUFMMJHFODF XJUIPVUFODPVSBHJOHBOJOTUJUVUJPOBMDVMUVSFPGTFDSFDZ*UJTQBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOUUIBU4UBUFTUBLFTUFQTUPFOTVSFUIBUTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMB UJPOTDBOOFWFSCFKVTUJGJFEJOUIFOBNFPG²TUBUFTFDSFDZ³ BOEUIBUTVDI DSJNFTBSFOFWFSTBGFGSPNTBODUJPOCFDBVTFPGBDVMUVSFPGTFDSFDZ7JDUJNT NVTUOPUCFEFQSJWFEPGFGGFDUJWFSFNFEJFTPSSFQBSBUJPOPOUIFHSPVOETPG OBUJPOBMEPDUSJOFTTVDIBT²TUBUFTFDSFDZ³ "OEUIBUBUUIFSFHJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMMFWFM Â&#x2026; 4UBUFTSFDPHOJTFUIBUUIFSFTQPOTJCJMJUZUPFOTVSFUIBUUIFJSJOUFMMJHFODF BHFOUT DPNQMZ XJUI JOUFSOBUJPOBM IVNBO SJHIUT MBX JT OPU NFU TJNQMZ XIFOUIFJSBHFOUTSFGVTFUPQBSUJDJQBUFEJSFDUMZJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT .FBTVSFT MFHBM QPMJDZ JOTUJUVUJPOBM NVTUCFUBLFOUPFOTVSFUIBUUIFJS BHFOUTEPOPUDPPQFSBUFJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT TVDIBTTFDSFUEFUFOUJPO  SFOEJUJPOT PSUPSUVSFBOEPUIFSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU FWFO XIFODBSSJFEPVUCZPUIFST Â&#x2026; 4UBUFTTIPVMETFFLUPQSPUFDUUIFTFDSFDZSFRVJSFEGPSFGGFDUJWFJOUFMMJHFODF JOXBZTUIBUEPOPUFOUSFODIBOJOTUJUVUJPOBMDVMUVSFPGTFDSFDZ4UBUFTTIPVME FTUBCMJTIDMFBSQPMJDJFT SFHVMBUJPOTBOEQSPDFEVSFTDPWFSJOHUIFFYDIBOHFPG JOGPSNBUJPOXJUIGPSFJHOJOUFMMJHFODFBHFODJFT8IFSFTVDIQSPDFEVSFTFYJTU  CZXBZPGCJOEJOHJOTUSVNFOUTPSVOEFSTUBOEJOHT UIFZTIPVMECFSFWJFXFEJO MJHIUPGBMMSFMFWBOUIVNBOSJHIUTTUBOEBSET*OQBSUJDVMBS JOGPSNBUJPOTIPVME OFWFSCFQSPWJEFEUPBGPSFJHODPVOUSZXIFSFUIFSFJTBDSFEJCMFSJTLUIBUUIF JOGPSNBUJPOXJMMDBVTFPSDPOUSJCVUFUPTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT Â&#x2026; 5PBTTJTU4UBUFTJODPNQMZJOHXJUIUIFJSPCMJHBUJPOTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX  JUJTJNQPSUBOUUPESBXVQDMFBSFSJOUFSOBUJPOBMHVJEBODFJOUIJTBSFB5IF QSPQPTBM GPSFYBNQMF PGUIF4FDSFUBSZ(FOFSBMPGUIF$PVODJMPG&VSPQFNBEF JO JEFOUJGZJOHUIFOFFEUPDMBSJGZUIFPCMJHBUJPOTVOEFSIVNBOSJHIUT MBX JOQBSUJDVMBSJOSFMBUJPOUPJOUFMMJHFODFDPPQFSBUJPO BOEIPXUPJNQMF NFOUUIFTFPCMJHBUJPOTJOQSBDUJDFEFTFSWFTVSHFOUBUUFOUJPOJOUIF&VSPQFBO BSFOB BOEJUDPVMEQSPWJEFBVTFGVMUFNQMBUFGPSXJEFSDPOTJEFSBUJPO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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¿FYJCJMJUZJOUIFEFUFOUJPO FYQVMTJPOBOEEFQPSUBUJPOPGJNNJHSBOUTBENJO JTUSBUJWFEFUFOUJPODPOUSPMPSEFSTBOEMJTUJOH(PWFSONFOUSFQSFTFOUBUJWFTNFU CZUIF1BOFMGSFRVFOUMZTUSFTTFEUIFOFFEUPUBLFFGGFDUJWFNFBTVSFTXIFOJOUFMMJ HFODFTPVSDFTTVHHFTUUIBUBQFSTPONBZQPTFBSJTLUPOBUJPOBMTFDVSJUZ CVUXIFSF UIFOBUVSFPGUIFJOUFMMJHFODFJTOPUDPOTJEFSFETVJUBCMFGPSDSJNJOBMQSPDFFEJOHT 4UBUFTNBZSVMFPVUUIFPQUJPOPGVTJOHUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNGPSBOZOVNCFSPG SFBTPOTUIFOBUVSFPGUIFJOUFMMJHFODFBOEUIFEFTJSFUPLFFQJUTFDSFUUIFGBDUUIBU UIFFWJEFODFXPVMEOPUCFBENJTTJCMFJODPVSUBOEPSUIFFWJEFODFEPFTOPUDPOTUJ UVUFTVG¾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µTMJCFSUJFTNVTU CFQSPWJEFEGPSCZMBXBOEDBOOPUCFFJUIFSBSCJUSBSZPSEJTDSJNJOBUPSZUIFZNVTU CFTUSJDUMZOFDFTTBSZBOEUIFZNVTUCFQSPQPSUJPOBUFUPUIFTUBUFEQVSQPTF TFF $IBQUFS0OF  5IF 1BOFM JT DPODFSOFE  IPXFWFS  UIBU B OVNCFS PG UIF QSFWFOUJWF NFBTVSFT EJTDVTTFEJOUIF)FBSJOHTEPOPUDPNQMZXJUIUIFTFCBTJDUFTUT*UJTJNQPSUBOUUIBU 4UBUFT JOUBLJOHQSFWFOUJWFNFBTVSFT BEIFSFUPUIFJSPCMJHBUJPOTVOEFSJOUFSOBUJPOBM

 ²-JTUJOH³JTBSFMBUJWFMZOFXNFBTVSFUIBUQMBDFTJOEJWJEVBMTPOMJTUTPGUFSSPSJTUTVTQFDUT BUOBUJPOBM SFHJPOBM PSJOUFSOBUJPOBMMFWFMT PGUFOFOUBJMJOHSFTUSJDUJPOTPOGSFFEPNPGNPWFNFOU TDSVUJOZPGGJOBODJBMUSBOTBD UJPOT PSFWFODPOGJTDBUJPOPGBTTFUT  4FFPSBMUFTUJNPOZPG$IBSMFT$MBSL 6,)PNF4FDSFUBSZ &+16OJUFE,JOHEPN)FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

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¿VFODF SBUIFSUIBOCFDBVTFPGBOZBDUJWFJOWPMWFNFOUJOUFSSPSJTN UIF4UBUF NJHIUBMJFOBUFXIPMFDPNNVOJUJFT1SFWFOUJWFNFBTVSFTDPVMEDPNFUPCFQFSDFJWFE BTOPUIJOHNPSFUIBOBOBUUFNQUUPQFOBMJTFDPOUSPWFSTJBMTQFFDIBOEJEFBT 5IFSJTLPGBMJFOBUJOHJOEJWJEVBMTBOEHSPVQT PGUFOUIPTFNPTUOFFEFEUPBTTJTUJO UIFQSFWFOUJPOPGUFSSPSJTUBDUT JTHSFBUFSTUJMMXIFOHPWFSONFOUTSFMZPOVOTVCTUBO UJBUFETFDSFUJOUFMMJHFODF%PVCUTBCPVUUIFSFMJBCJMJUZ RVBMJUZBOEQSPWFOBODFPG JOUFMMJHFODFDBOVOEFSNJOFPUIFSXJTFMFHJUJNBUFBDUJPOCFDBVTFTFDSFUJOUFMMJHFODFJT MFTTBNFOBCMFUPJOEFQFOEFOUWFSJ¾DBUJPOQSFWFOUJWFNFBTVSFTNBZCF PSBQQFBS  BSCJUSBSZBOEEJTDSJNJOBUPSZ4UBUFTBSFQSFWFOUFEJOMBXGSPNEFQPSUJOH PSEFQSJWJOH JOEJWJEVBMTPGUIFJSMJCFSUZ POUIFCBTJTPGJOGPSNBUJPOTFDVSFECZNFBOTPGUPSUVSF BOEPUIFSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUZFU UIFSFJTHSBWFTVTQJDJPOUIBU UIJTNBZCFIBQQFOJOH"MUIPVHIUIFVTFPGUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOH USFBUNFOUJTPGUFOEJG¾DVMUUPFTUBCMJTI QBSUJDVMBSMZXIFSFEFUBJOFFTIBWFCFFOIFME JODPNNVOJDBEP JMMFHBMBDUJPOTPGUIJTOBUVSFBSFNPSFMJLFMZUPCFEJTDMPTFE BOE QPTTJCMZSFNFEJFE CZUIFUSJFEBOEUFTUFEQSJODJQMFTPGDSJNJOBMMBXUIFJOEJWJEVBMT DPODFSOFEIBWFBOPQQPSUVOJUZUPIFBS BOEDPOUFTU UIFFWJEFODFBHBJOTUUIFN UP SFQPSUPOBOZXSPOHEPJOHCZUIFBVUIPSJUJFT BOEUIFOUPIBWFBOJNQBSUJBMBVUIPSJUZ BEKVEJDBUFBOZDPOUSBEJDUPSZDMBJNT5IF1BOFM IPXFWFS XBTUPMEPGNBOZQSFWFO UJWFNFBTVSFTUIBUBQQFBSUPCFDSFBUFEQSFDJTFMZJOPSEFSUPBWPJEUIFUSJFEBOE UFTUFEMFHBMSFRVJSFNFOUTPGUIFQBTU *OFGGFDU UIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN XJUIJUTXFMMFTUBCMJTIFEFWJEFOUJBSZSFRVJSF NFOUT IBTCFFOTVQQMBOUFE BUMFBTUJOQBSU CZBOFXOFUXPSLPGQSPDFEVSFTUPCF GPVOEJOBENJOJTUSBUJWF DJWJMBOEJNNJHSBUJPOMBX4PNFDPVOUSJFTIBWFJOEJDBUFE UIBUDSJNJOBMQSPTFDVUJPOTSFNBJOUIFJSQSFGFSSFEPQUJPO CVUJOQSBDUJDFUIFZTFFN UPQSFGFSUPCFBCMFUPBDUPOUIFMPXFSTUBOEBSEPG²SJTL³SBUIFSUIBO²QSPPG ³PG DSJNJOBMBDUJWJUJFT*OUFMMJHFODFBHFODJFTBSFMFTTBDDVTUPNFEUPIBWJOHUIFJSBDUJWJ UJFTTDSVUJOJTFE BOEPGUFOIBWFBOJOTUJUVUJPOBMDVMUVSFPGTFDSFDZUIBUJTQBSUJDVMBSMZ SFTJTUBOUUPEJTDMPTVSFPGJOGPSNBUJPOJOMFHBMQSPDFFEJOHT 5IF1BOFMSFDPHOJTFTUIBUQSFWFOUJWFNFBTVSFT XIFONFBTVSFEBHBJOTUJOUFSOB UJPOBMUFTUTTVDIBTMFHBMJUZ OFDFTTJUZ OPOEJTDSJNJOBUJPOBOEQSPQPSUJPOBMJUZ DBO CFIFMQGVMJODPVOUFSJOHUFSSPSJTN)PXFWFS UIFFWJEFODFTIPXTUIBUJOQSBDUJDF TVDINFBTVSFTBSFQSPWJOHQSPCMFNBUJDBOENVTUOPUCFVOEFSUBLFOMJHIUMZ PSXJUI


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

JOTVG¾DJFOUIVNBOSJHIUTTBGFHVBSET5IJTDIBQUFSMPPLTJOUVSOBUUIPTFQSFWFOUJWF NFBTVSFTXIJDIXFSFUIFGPDVTPGNPTUBUUFOUJPOJOUIFDPVSTFPGUIF)FBSJOHT 

B 1SFWFOUJWFNFBTVSFTJOUIFBSFBPGJNNJHSBUJPO EFUFOUJPO FYQVMTJPOTBOE EFQPSUBUJPO 



C "ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOXJUIPVUDIBSHFPSUSJBM



D $POUSPMPSEFSTBOEPUIFSQSFWFOUJWFSFTUSJDUJPOTPGMJCFSUZ



E -JTUJOHPGJOEJWJEVBMTPSPSHBOJTBUJPOTPOUFSSPSJTNMJTUT

*NNJHSBUJPOEFUFOUJPO FYQVMTJPOTBOEEFQPSUBUJPO 5IFFNQIBTJTJOSFDFOUZFBSTPOUIFUSBOTOBUJPOBMOBUVSFPGUIFUFSSPSJTUUISFBUIBT NFBOUUIBU4UBUFTJODSFBTJOHMZIBWFQMBDFEUIFJSJNNJHSBUJPOMBXBUUIFDFOUSFPG UIFJSQSFWFOUJWFDPVOUFSUFSSPSJTNTUSBUFHZ(SFBUFSSFMJBODFJTOPXCFJOHQMBDFEPO EFQPSUBUJPOT EFUFOUJPOQFOEJOHEFQPSUBUJPOT BOEDPOUSPMTDIFNFTXIFOEFQPSUB UJPOGBJMT BTBXBZPGQSFWFOUJOHUFSSPSJTN )VNBOSJHIUTMBXUSBEJUJPOBMMZQMBDFTMFTTTUSJOHFOUPCMJHBUJPOTPO4UBUFTJOJNNJ HSBUJPOQSPDFFEJOHTUIBOJODSJNJOBMPSPUIFSMFHBMQSPDFFEJOHT GPSFYBNQMFBT SFHBSETUIFSJHIUUPFYBNJOFFWJEFODFPSUPDBMMXJUOFTTFT%PNFTUJDMBXTBOE SFHVMBUJPOTHPWFSOJOHJNNJHSBUJPOUIVTUFOEUPQSPWJEFGFXFSMFHBMTBGFHVBSETUIBO UIPTFQSPWJEFEUPJOEJWJEVBMTGBDJOHDSJNJOBMDIBSHFT3FMJBODFPOTFDSFUJOUFMMJHFODF JOUIJTDPOUFYUJTMJLFMZUPSFEVDFUIPTFTBGFHVBSETGVSUIFS*UXBT UIFSFGPSF IJHIMZ QSPCMFNBUJDUPMFBSOUIBUHPWFSONFOUTTFFNUPCFSFMZJOHPOJNNJHSBUJPOMBXBT UIFQSFGFSSFEPQUJPOJOBOVNCFSPGDPVOUFSUFSSPSJTNDBTFT QSFTVNBCMZQSFDJTFMZ CFDBVTFJUBMMPXTHPWFSONFOUTHSFBUFSEJTDSFUJPO 4UBUFTPGUFOGBDFMFTTTDSVUJOZGSPNUIFHFOFSBMQVCMJDXIFOQSFWFOUJWFNFBTVSFT BSFSPPUFEJOJNNJHSBUJPOQSPDFEVSFT BOEUIFSFGPSF²POMZ³BGGFDUGPSFJHOFST4PNF 4UBUFTIBWFGVSUIFSNPSFKVTUJ¾FEUIFJSBDUJPOTCZSFGFSFODFUPUIFJSEVUZUPQSPUFDU UIFJSPXODJUJ[FOT'PSFJHOFSTMJWJOHXJUIJOUIFKVSJTEJDUJPONBZOPUIBWFBMMUIFTBNF QPMJUJDBMSJHIUTBTDJUJ[FOT CVUUIFZMPTFOPOFPGUIFJSCBTJDIVNBOSJHIUT BOEJO UIBUSFHBSEUIFZNVTUCFOF¾UGSPNFYBDUMZUIFTBNFQSPUFDUJPOTBTFWFSZPOFFMTF *OEFFE HPWFSONFOUTXIPHJWFBIJHIQVCMJDQSJPSJUZUP¾HIUJOHUFSSPSJTNCZXBZPG JNNJHSBUJPOQSPDFEVSFTSJTLQSFTFOUJOHJNNJHSBUJPOJUTFMGBTBQPUFOUJBMTFDVSJUZ SJTL BOEDPO¿BUJOHUFSSPSJTNBOEJNNJHSBUJPOJOUIFNJOETPGUIFQVCMJD

 5IFSFJTBMBDLPGDPOTFOTVTUIBUUIFSJHIUUPBGBJSUSJBM "SUJDMF*$$13 "SUJDMF&$)3 BQQMJFTJOEFQPSUB UJPOPSFYQVMTJPOQSPDFFEJOHT XJUITPNFBSHVJOHUIBUJUJTPOMZUIFNPSFMJNJUFESJHIUUPBOFGGFDUJWFSFNFEZ "SUJDMF QBSB*$$13"SUJDMFBOE"SUJDMF1SPUPDPM&$)3 UIBUBQQMJFT4FF POUIFEVFQSPDFTT SFRVJSFNFOUT 6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU/P"SUJDMF3JHIUUPFRVBMJUZCFGPSF DPVSUTBOEUSJCVOBMTBOEUPBGBJSUSJBM IFSFJOBGUFS(FOFSBM$PNNFOU/P 6/%PD$$13$($  "VHVTU QBSBTBOE






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

5IF1BOFMXBTDPODFSOFEBUUIFJOGPSNBUJPOHBSOFSFESFHBSEJOHUIFEJNJOVUJPOPG SJHIUTGPSOPODJUJ[FOTTPNF4UBUFTBSFEFUBJOJOHBOEEFQPSUJOHOPOOBUJPOBMT BMM JOUIFOBNFPGQSFWFOUJOHUFSSPSJTN8IFSFBTTPNFPGUIFTFQSFWFOUJWFNFBTVSFT GBMMPOQFPQMFXIPBSFDPOTJEFSFEUPQPTFBDPODSFUFSJTL PUIFSTGBMMPOGPSFJHOFST UIBUIBWFOFJUIFSDPNNJUUFEBDSJNJOBMPGGFODF OPSQPTFBOJNNFEJBUFUISFBU

/BUJPOBMTFDVSJUZSFNPWBM 5IF)FBSJOHTIBWFTIPXOUIBUNBOZ4UBUFTUIBUBSFQSPVEPGUIFJSIVNBOSJHIUT SFDPSEIBWFQMBDFEEFQPSUBUJPOBUUIFDPSFPGUIFJSQSFWFOUJWFDPVOUFSUFSSPSJTN TUSBUFHZ GPSFYBNQMFJO"VTUSBMJB $BOBEBBOE.FNCFS4UBUFTPGUIF&VSPQFBO 6OJPO'PSFYBNQMF JO.BZ UIF*OUFSJPS.JOJTUFSTPG'SBODF (FSNBOZ *UBMZ  1PMBOE 4QBJOBOEUIF6OJUFE,JOHEPNTUBUFEUIBU²FYQVMTJPOSFMBUFEUPUFSSPSJTN IBT QSPWFO UP CF BO FGGFDUJWF UPPM GPS 4UBUFT JO PSEFS UP QSPUFDU UIFJS QFPQMF GSPNGPSFJHOOBUJPOBMTUIBUBSFCFMJFWFEUPQPTFBUISFBUUPOBUJPOBMTFDVSJUZ³ *OUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXSFDPHOJTFTEFQPSUBUJPOPSFYQVMTJPOPGGPSFJHOFST  JODMVEJOHMBXGVMSFTJEFOUT BTBOBDDFQUBCMFNFBTVSF*UBMTPUSBEJUJPOBMMZBMMPXT 4UBUFTUPBQQMZNPSFBCCSFWJBUFEQSPDFEVSFTJODBTFPGEFQPSUBUJPOPOOBUJPOBM TFDVSJUZHSPVOET1SPCMFNTIPXFWFSBSJTFXIFO BT POPDDBTJPO BQQFBSTUP CFUIFDBTF 4UBUFTEFQPSUJOEJWJEVBMTXJUIPVUEVFQSPDFTT XJUINJOJNBMDPOTJE FSBUJPOPGUIFQSPQPSUJPOBMJUZPGUIFNFBTVSF BOEJOWJPMBUJPOPGUIFQSJODJQMFPG OPOSFGPVMFNFOU *O'SBODF OBUJPOBMTFDVSJUZSFNPWBMTIBWFCFFOBDPSFDPNQPOFOUPGUIF4UBUFµT QSFWFOUJWFTUSBUFHZTJODFUIFNJET GPMMPXJOHUFSSPSJTUBUUBDLTPOUIF1BSJT .FUSP5IF(PWFSONFOUIBTBEPQUFEUXPQSJNBSZBQQSPBDIFTUPSFNPWJOHOPO DJUJ[FOTXIPNUIFBVUIPSJUJFTDPOTJEFSBUISFBUUPOBUJPOBMTFDVSJUZ5IFDPVSUTDBO QSPQPTFEFQPSUBUJPOBTQVOJTINFOUGPSUFSSPSJTNSFMBUFEDPOWJDUJPOT JOXIJDIDBTF  UIFJOEJWJEVBMTFSWFTQSJTPOUJNFBOEJTUIFOEFQPSUFEBOECBOOFEGSPNSFUVSOJOH UP'SBODFGSPNUISFFUPUFOZFBST PSQFSNBOFOUMZ"MUFSOBUJWFMZ UIF.JOJTUFSPG UIF*OUFSJPSDBOPSEFSBOBENJOJTUSBUJWFFYQVMTJPOCBTFEPOJOUFMMJHFODFSFQPSUTUIBU DMBTTJGZUIFJOEJWJEVBMBTBUISFBUUPOBUJPOBMTFDVSJUZ"MUIPVHI'SFODIOBUJPOBM TFDVSJUZSFNPWBMTDBOCFBQQFBMFEXJUIJOUIFTZTUFNPGBENJOJTUSBUJWFKVTUJDF  UIFBQQFBMTBSFOPUBVUPNBUJDBMMZTVTQFOTJWF5IJTNFBOTUIBUJOEJWJEVBMTXIP SJTLUPSUVSFJOUIFDPVOUSZPGSFUVSODBOCF BOEIBWFCFFO EFQPSUFEPSFYQFMMFE CFGPSFUIFJSBQQFBMTBSFFYBNJOFE VOMFTTBTUBZIBTCFFOJTTVFE*GBOFYQVMTJPOJT BQQFBMFECZUIFJOEJWJEVBM UIF(PWFSONFOUµTFWJEFODFJTDPOUBJOFEJOJOUFMMJHFODF SFQPSUTUIBUIBWFCFFOSFGFSSFEUPBT²OPUFTCMBODIFT³ XIJUFOPUFT CFDBVTFUIFZ  8SJUUFOTVCNJTTJPOCZ)VNBO3JHIUT8BUDIBUUIF&+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH Q SFGFSSJOHUPUIF $PODMVTJPOTPGUIF(NFFUJOHTJO7FOJDF .BZ  4FF"SUJDMFPGUIF*$$13BOE"SUJDMFPG1SPUPDPMPGUIF&$)3  4FF$SJNJOBM$PEF"SUJDMFT  BOE-BXPG/PWFNCFSDPODFSOJOH JNNJHSBUJPODPOUSPM UIFTUBZPGGPSFJHOFSTJO'SBODF BOEOBUJPOBMJUZ QVCMJTIFEJOUIF0GGJDJBM+PVSOBM/P  /PWFNCFS  Q  $PEFPOUIF&OUSZBOE4UBZPG'PSFJHOFSTBOEUIF3JHIUUP"TZMVN "SUJDMF- $&4&%" 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

BSFVOTJHOFEBOEEPOPUSFWFBMUIFJSTPVSDFT5IFTFSFQPSUT BMUIPVHIVTVBMMZTIBSFE XJUIUIFEFGFODF DBOOPUCZUIFJSOBUVSFCFJOEFQFOEFOUMZWFSJ¾FE5IF1BOFMXBT UPMEUIBUBDPNCJOBUJPOPGUIFMBDLPGQSFDJTJPOJOIFSFOUJOUIFMFHBMDPODFQUPG²B UISFBUUPQVCMJDPSEFSPSOBUJPOBMTFDVSJUZ³ BOEUIFDPNQBSBUJWFMZMPXTUBOEBSET PGQSPPGJOUIFBENJOJTUSBUJWFTZTUFNPGKVTUJDF NFBOUIBUKVEHFTPGUFOBQQFBSFE XJMMJOHUPBDDPSEUIFCFOF¾UPGUIFEPVCUUPUIFJOUFMMJHFODFSFQPSU "BNFOENFOUUPJNNJHSBUJPOMBXJO'SBODFCSPBEFOFEUIFHSPVOETGPS BENJOJTUSBUJWFFYQVMTJPOUPJODMVEFJODJUFNFOUUPEJTDSJNJOBUJPO IBUSFEPSWJPMFODF BHBJOTUBDFSUBJOJOEJWJEVBMPSHSPVQ*UXBTBSHVFEUIBUUIJTQFSNJUTUIF'SFODI (PWFSONFOUUPSFMZPOBENJOJTUSBUJWFFYQVMTJPO SBUIFSUIBODSJNJOBMQSPTFDVUJPO  BTBNFBOTPGEFBMJOHXJUIOPODJUJ[FOTBDDVTFEPGFYUSFNJTNBOEPSGPNFOUJOH SBEJDBMJTBUJPO*OTPNFUFTUJNPOJFT UIF1BOFMXBTUPMEUIBUBMMFHBUJPOTPGJODJUFNFOU IBWFCFFOXSPOHMZQVSTVFEXIFOUIF²JODJUFNFOU³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¾DBOUMZMPXFSTUBOEBSEPGQSPDFEVSBMHVBSBOUFFTJO FYQVMTJPOQSPDFFEJOHTPOOBUJPOBMTFDVSJUZHSPVOET BOETPNFSFQPSUFEUIBUFYDMV TJPOPSEFSTBSFCBTFEVQPOTFDSFUSFQPSUTPGUIFJOUFMMJHFODFTFSWJDF UPXIJDIUIF JOEJWJEVBMIBTOPPSWFSZMJNJUFEBDDFTT BOEPWFSXIJDIUIFBENJOJTUSBUJWFKVEHFIBT POMZMJNJUFETDSVUJOZ8FBLEPNFTUJDTUBOEBSETJOUIJTBSFBBSFDPNQMFNFOUFECZ SFHJPOBMTBGFHVBSET UIPVHIUIFTFBSFOPUBMXBZTSFTQFDUFE

 8SJUUFOTVCNJTTJPOCZ)VNBO3JHIUT8BUDI &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOHBOEJUT"OOFY )VNBO3JHIUT 8BUDISFQPSU *OUIF/BNFPG1SFWFOUJPO *OTVGGJDJFOU4BGFHVBSETJO/BUJPOBM4FDVSJUZ3FNPWBMT +VOF    -BX/PPG/PWFNCFSDPODFSOJOHJNNJHSBUJPODPOUSPM UIFTUBZPGGPSFJHOFSTJO'SBODF  BOEOBUJPOBMJUZ 0GGJDJBM+PVSOBM/P /PWFNCFS  Q BOE"SUJDMF-$PEFPOUIF&OUSZ BOE4UBZPG'PSFJHOFSTBOEUIF3JHIUUP"TZMVN $&4&%" 5IFBNFOENFOUBMTPCSPBEFOFEUIFHSPVOETGPS EFQPSUBUJPOGPMMPXJOHDPOWJDUJPO  4FFXSJUUFOTVCNJTTJPOCZ)VNBO3JHIUT8BUDI &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOHBOEJUT"OOFY  8SJUUFOTVCNJTTJPOPGUIF/FEFSMBOET+VSJTUFO$PNJUFWPPSEF.FOTFOSFDIUFO /+$. &+1&VSPQFBO6OJPO )FBSJOH QBSB Q SFGFSSJOHUPKVEHNFOUTPGUIF)JHIFTU"ENJOJTUSBUJWF$PVSUJO"#3W4+VMZ  +7"#3W44FQUFNCFS +7  8SJUUFOTVCNJTTJPOPGUIF/+$.UFTUJNPOZPG-BSB5BMTNBBOE4BMPVB0VDIBO /+$. &+1&VSPQFBO6OJPO )FBSJOH  4FFXSJUUFOTVCNJTTJPOPGUIF/+$. PQDJU XJUISFGFSFODFUPUIFJOBQQMJDBCJMJUZPG"SUJDMF&$)3 MJNJUFE QSPDFEVSBMQSPUFDUJPOVOEFS"SUJDMF&$)3 BOE"SUJDMF1SPUPDPM&$)3






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

*NQPSUBOUQSPUFDUJPOTFYJTUJOUIFJOUFSJNPSEFSTUIBUDBOCFJTTVFECZUIF&VSPQFBO $PVSUPG)VNBO3JHIUT UIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT UIF6/)VNBO 3JHIUT$PNNJUUFFBOEUIF6/$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSFUP²TUBZ³OBUJPOBMTFDVSJUZ SFNPWBMT3FHJPOBMPSJOUFSOBUJPOBMTBGFHVBSETDPNQMFNFOUBOEEPOPUSFQMBDFFGGFD UJWFEPNFTUJDSFNFEJFTBOE BTXJUIEPNFTUJDSFNFEJFT UIFTFSFHJPOBMTBGFHVBSET XJMMCFEJG¾DVMUUPJOWPLFFGGFDUJWFMZJGJOUFMMJHFODFSFQPSUTDBOOPUCFJOEFQFOE FOUMZWFSJ¾FE)PXFWFS JOUIFDBTFPG.FNCFS4UBUFTPGUIF$PVODJMPG&VSPQF UIF &VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTQMBZFEBQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUSPMFJOTUBZJOH EFQPSUBUJPOTUPBMMPXGPSGVSUIFSDPOTJEFSBUJPO5IF1BOFMXBTDPODFSOFEUPMFBSOPG DBTFTXIFSFUIFQFSTPOXBTEFQPSUFEEFTQJUFB²TUBZ³CFJOHJTTVFE 1BSUJDJQBOUTBUTFWFSBM)FBSJOHT JODMVEJOHJO$BOBEB UIF&VSPQFBO6OJPOBOE UIF6OJUFE,JOHEPN RVFTUJPOFEUIFMFHJUJNBDZPGVTJOHEFQPSUBUJPOBTBDPVOUFS UFSSPSJTNNFBTVSF4PNFBSHVFEUIBUXIFSFEFQPSUBUJPOXBTVTFEBTBOBMUFSOBUJWF UPDPVSUBDUJPO JOUFSOBUJPOBMKVTUJDFGPSUFSSPSJTUDSJNFTJTVOEFSNJOFE QPTTJCMZ WJPMBUJOHUIFQSJODJQMFPGBVUEFEFSFBVUKVEJDBSF $PODFSOXBTBMTPFYQSFTTFEUIBU EFQPSUBUJPONBZCFQSFNJTFEPOUIFQFSTPOCFJOH²EFBMUXJUI³POIJTPSIFSSFUVSO  JOXIJDIDBTFEFQPSUBUJPOJTSFBMMZBEJTHVJTFEGPSNPGFYUSBEJUJPO CVUPOFJOXIJDI UIFTBGFHVBSETDPNNPOMZBQQMJDBCMFJOFYUSBEJUJPOMBXBSFCFJOHTJEFTUFQQFE 4FWFSBMSFQSFTFOUBUJWFTPG.VTMJNPSHBOJTBUJPOTBMTPIJHIMJHIUFEUIFEFWBTUBUJOH JNQBDUPGGPSDFESFNPWBMTPOUIFSJHIUUPGBNJMZBOEQSJWBUFMJGF CPUIPGUIFJOEJWJE VBMTSFNPWFEBOEUIFJSGBNJMJFT QBSUJDVMBSMZXIFOUIFZDPODFSOMPOHUFSNSFTJEFOUT 5IFZBMTPFNQIBTJTFEUIFTUJHNBBUUBDIFEUPEFQPSUBUJPOTCBTFEPOBMMFHBUJPOT PGUFSSPSJTN SFTVMUJOHJOTJHOJ¾DBOUIBSETIJQJOMFBEJOHBOPSNBMMJGF JODMVEJOH UIFSJTLPGEFUFOUJPOBOEUPSUVSFVQPOSFUVSOUPUIFJSIPNFDPVOUSZ*UXBTBSHVFE UIBUEFQPSUBUJPOJTBEJTQSPQPSUJPOBUFNFBTVSF HJWFOUIFFYJTUFODFPGBMUFSOB UJWFT*OEJWJEVBMTTVTQFDUFEPGMJOLTUPUFSSPSJTNDPVMECFQSPTFDVUFEPOBSBOHF PGHSPVOET TFF$IBQUFS4JY PSCFTVCKFDUFEUPDFSUBJOSFTUSJDUJPOTPOUIFJSNPWF NFOUT DPNNVOJDBUJPOTPSPUIFSBDUJWJUJFT TFFPO 

 5IF1BOFMMFBSOFEBCPVUBDBTFJOXIJDIUIFQFSTPOIBECFFOFYQFMMFEEFTQJUF6/$PNNJUUFFBHBJOTU 5PSUVSFJOUFSJNNFBTVSFT 7JFXTPG.BZ "EFM5FCPVSTLJW'SBODF $PNNVOJDBUJPO/P  6/%PD$"5$% BOEXIFSFQFPQMFXFSFEFQPSUFECFGPSFJOUFSJNNFBTVSFTDPVMEIBWF CFFOSFRVFTUFE°&$U)3 +VEHNFOUPG"QSJM (FCSFNFEIJOW'SBODF "QQMJDBUJPO/P6/ $PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF 7JFXTPG.BZ #SBEBW'SBODF 6/%PD$"5$%  .BOZUFSSPSJTNDPOWFOUJPOTJNQPTFPO4UBUFT1BSUJFTUIFPCMJHBUJPOUPFYUSBEJUFPSQSPTFDVUF BVUEFEFSF  BVUKVEJDBSF BMMFHFEQFSQFUSBUPSTPGPGGFODFT TFFBMTP6/0GGJDFPO%SVHTBOE$SJNF 6/0%$ -FHJTMBUJWF (VJEFUPUIF6OJWFSTBM-FHBM3FHJNFBHBJOTU5FSSPSJTN   4FFTVNNBSJFTPGUIF&+1)FBSJOHTJO$BOBEB UIF&6 UIF3VTTJBO'FEFSBUJPOBOEUIF6,  4FFGPSFYBNQMF UIFTVNNBSZPGUIF&+1$BOBEB)FBSJOH


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPGUIF$PVODJMPG&VSPQFSFDPHOJTFEUIFIVNBODPTUPG TPNFPGUIFNFBTVSFTCFJOHJOUSPEVDFECZ.FNCFS4UBUFT OPUJOHUIBU ²5IFBQQMJDBUJPOPGFYQVMTJPONFBTVSFTBHBJOTU<MPOHUFSNJNNJHSBOUT>TFFNT CPUIEJTQSPQPSUJPOBUFBOEEJTDSJNJOBUPSZEJTQSPQPSUJPOBUFCFDBVTFJUIBTMJGF MPOHDPOTFRVFODFTGPSUIFQFSTPODPODFSOFE PGUFOFOUBJMJOHTFQBSBUJPOGSPN IJTIFSGBNJMZBOEFOGPSDFEVQSPPUJOHGSPNIJTIFSFOWJSPONFOU BOEEJTDSJNJOB UPSZCFDBVTFUIFTUBUFDBOOPUVTFUIFTFQSPDFEVSFTBHBJOTUJUTPXOOBUJPOBMT XIPIBWFDPNNJUUFEUIFTBNFCSFBDIPGUIFMBX³

/BUJPOBMTFDVSJUZEFUFOUJPOQFOEJOHEFQPSUBUJPO 5IF1BOFMSFDFJWFEFWJEFODFTVHHFTUJOHUIBU PUIFSXJTFMBXGVM SFTJEFOUT JODMVEJOH QFSNBOFOUSFTJEFOUT XFSFEFUBJOFEGPSBQSPMPOHFEQFSJPEPOOBUJPOBMTFDVSJUZ HSPVOETQFOEJOHEFQPSUBUJPO FTQFDJBMMZJOUIPTFDBTFTXIFSFUIFJOEJWJEVBMDBOOPU CFEFQPSUFECFDBVTFPGUIFSJTLPGTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTJOUIFDPVOUSZ PGPSJHJO5IJTJTTVFXBTFYUFOTJWFMZEJTDVTTFEBUUIF)FBSJOHTJO$BOBEBBOEUIF 6, 0OTFDVSJUZHSPVOET UIFTZTUFNPG$BOBEJBO²TFDVSJUZDFSUJ¾DBUFT³BMMPXTGPSUIF EFUFOUJPOPGOPODJUJ[FOT XJUIPVUDIBSHFPSUSJBM QFOEJOHEFQPSUBUJPO"TFDVSJUZ DFSUJ¾DBUFJTJTTVFECZUXP(PWFSONFOU.JOJTUFSTTUBUJOHUIBUBQFSNBOFOUSFTJEFOU PSGPSFJHOOBUJPOBMJTJOBENJTTJCMF²POHSPVOETSFMBUFEUPTFDVSJUZ UIFWJPMBUJPOPG IVNBOPSJOUFSOBUJPOBMSJHIUT TFSJPVTDSJNJOBMJUZPSPSHBOJTFEDSJNF³3FGFSFODFXBT NBEFBUUIF)FBSJOHJO$BOBEBUPUIFMBDLPGEVFQSPDFTTSJHIUTUIFMBDLPGBDMFBS UJNFMJNJUUPUIFQFSJPEPGEFUFOUJPOBOEQSPMPOHFEEFUFOUJPOBTBDPOTFRVFODFSFMJ BODFPOJOUFMMJHFODFOPUEJTDMPTFEUPUIFQFSTPOBGGFDUFECSPBEMZEF¾OFEHSPVOET GPSEFUFOUJPOQFOEJOHEFQPSUBUJPOBOEBSFMBUJWFMZMPXMFWFMPGQSPPG ²SFBTPOBCMF TVTQJDJPO³ "DDPSEJOHUPUIFFWJEFODFTVCNJUUFE UIFSFIBWFCFFOTJY.VTMJNNFO EFUBJOFEGPSVQUPTJYZFBSTPOUIFCBTJTPG²TFDVSJUZDFSUJ¾DBUFT³*O'FCSVBSZ  BDPOTUJUVUJPOBMDIBMMFOHFXBTCSPVHIUCZTFWFSBMJOEJWJEVBMTXIPXFSFUIF TVCKFDUPG²TFDVSJUZDFSUJ¾DBUFT³UIF$BOBEJBO4VQSFNF$PVSUGPVOEUIFSFHJNF VODPOTUJUVUJPOBM EVFUPJUTJOBEFRVBUFEVFQSPDFTTQSPUFDUJPOT5IF1BOFMIFBSE EJSFDUMZGSPNTPNFPGUIPTFDBVHIUVQJOUIFTFMFHBMDPOVOESVNT BOEJUNBZIFMQUP DPOWFZUIFIVNBOJNQBDUUIBUUIFTFNFBTVSFTIBWFPOJOEJWJEVBMTBOEUIFJSGBNJMJFT JGTPNFEFUBJMJTHJWFOBCPVUPOFFNCMFNBUJDDBTF  $PVODJMPG&VSPQF 1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZ 3FDPNNFOEBUJPO  PO/POFYQVMTJPOPGMPOHUFSN JNNJHSBOUT BEPQUFEPO.BSDI QBSB4FFBMTPXSJUUFOTVCNJTTJPOCZ)VNBO3JHIUT8BUDI &+1 &VSPQFBO6OJPO)FBSJOH  5IFTDIFNFPGTFDVSJUZDFSUJGJDBUFTIBTFYJTUFEJOWBSJPVTGPSNTTJODF5IFDVSSFOUQSPWJTJPOTEBUFGSPN UIF*NNJHSBUJPOBOE3FGVHFF1SPUFDUJPO"DU *31" XIJDIXBTSFWJTFECZUIF)PVTFPG$PNNPOTTIPSUMZ CFGPSF BOETVCTFRVFOUMZBNFOEFEBTBDPOTFRVFODFPGBSVMJOHGSPNUIF4VQSFNF$PVSUPG$BOBEB° $IBSLBPVJW$BOBEB $JUJ[FOTIJQBOE*NNJHSBUJPO <>4$3 4$$ 'FCSVBSZ  4FFTVNNBSZPGUIF&+1$BOBEB)FBSJOHBOEPSBMUFTUJNPOJFTCZ"EJM$IBSLPVJBOE1BVM$PQFMBOESFQSF TFOUJOHUISFFQFSTPOTTVCKFDUFEUP²TFDVSJUZDFSUJGJDBUF³  4VQSFNF$PVSUPG$BOBEB $IBSLBPVJW$BOBEB PQDJU






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

5IFDBTFPG"EJM$IBSLBPVJ 5IF1BOFMIFBSEGSPN"EJM$IBSLBPVJ BQFSNBOFOUSFTJEFOUJO$BOBEBGSPN .PSPDDPXIPJTTVCKFDUUPBTFDVSJUZDFSUJ¾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¾DMJWJOHDPOEJUJPOTUIBUBNPVOUFEUPTFWFSFMJNJUBUJPOT POIJNMFBEJOHBOPSNBMMJGF'PSFYBNQMF .S$IBSLBPVJXBTOPUQFSNJUUFE UPMFBWFUIF*TMBOEPG.POUSFBMXJUIPVUTQFDJBMQFSNJTTJPOIFXBTPCMJHFE UPXFBSB(14USBDLFSCSBDFMFUBOEIFXBTMJWJOHFGGFDUJWFMZVOEFSDVSGFX  TJODFIFDPVMEPOMZMFBWFIJTIPNFXJUIEFTJHOBUFEDIBQFSPOFT BOEUIFO GPSMJNJUFEUJNFT*OPSEFSUPBUUFOEUIF&+1)FBSJOHJO0UUBXB .S$IBSLBPVJ IBEUPPCUBJOTQFDJBMQFSNJTTJPOUPMFBWFUIF*TMBOEPG.POUSFBM *OFYQMBOBUJPOPGUIJTSFTUSJDUJWFSFHJNF "EJM$IBSLBPVJXBTQSPWJEFEXJUI QBHFTPG²QVCMJD³FWJEFODFBHBJOTUIJN°POMZQBHFTPGXIJDISFGFSSFE TQFDJ¾DBMMZUPIJN.PTUPGUIFSFGFSFODFTTBJEMJUUMFNPSFUIBOIPX.S $IBSLBPVJ¾UUFEUIFTUFSFPUZQFPGBOBM2BFEBTMFFQJOHBHFOU°JOPUIFS XPSET IFJT"SBC .VTMJN FEVDBUFE QSBDUJTFTNBSUJBMBSUT NBSSJFEXJUI UISFFDIJMESFO TFMGFNQMPZFE BOEIBT²DPOUBDUT³BUIJTNPTRVFT"DDPSEJOH UPJOWFTUJHBUJWFNFEJBTPVSDFT UFTUJNPOZGSPNUIFXJUOFTTFTBHBJOTUIJNIBT FJUIFSCFFOQVCMJDMZSFUSBDUFE JOPOFDBTF PS JOUIFPUIFSUXPDBTFT XBT BMMFHFEMZPCUBJOFECZUPSUVSFJO.PSPDDP %VFUPSFDFOUBNFOENFOUTUPUIFMBX UIF$BOBEJBOBVUIPSJUJFTIBWFOPX BOOPVODFEUIBUUIFZXJMMDFBTFSFMJBODFPOUIFUFTUJNPOZGSPN"CV;VCBZEBI  POFPGUIF²IJHIMFWFMEFUBJOFFT³XIPIBECFFOIFMEJOTFDSFU$*"EFUFOUJPO  TVCKFDUFEUP²FOIBODFEJOUFSSPHBUJPOUFDIOJRVFT³BOEUSBOTGFSSFEJO UP(VBOUgOBNP#BZ 5IF²TFDSFU³FWJEFODFBHBJOTU.S$IBSLBPVJJODMVEFTTVNNBSJFTPGIJTPXO JOUFSWJFXTXJUI$4*4JOUFMMJHFODFBHFOUT UPXIJDIIFIBECFFOEFOJFEBDDFTT *O+VOF UIF4VQSFNF$PVSUPSEFSFEUIF$4*4UPEJTDMPTFNBUFSJBMUIBU DPVMEIFMQ.S$IBSLBPVJSFCVUUIFBMMFHBUJPOTBHBJOTUIJN

 4FF&+1$BOBEB)FBSJOHBOEPSBMUFTUJNPOJFTQSPWJEFECZ"EJM$IBSLBPVJBOE1BVM$PQFMBOE  4VQSFNF$PVSUPG$BOBEB $IBSLBPVJW$BOBEB $JUJ[FOTIJQBOE*NNJHSBUJPO 4$$ +VOF  QBSB²5IFPOMZBQQSPQSJBUFSFNFEZJTUPDPOGJSNUIFEVUZUPEJTDMPTF.S$IBSLBPVJµTFOUJSFGJMFUPUIF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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¾DVMUJFTDBVTFE CZMBDLPGGVMMBDDFTTUPQSPDFFEJOHTBOEFWJEFODF UIF$BOBEJBOBVUIPSJUJFTBMTP JOUSPEVDFEUIFTZTUFNPG²TQFDJBMBEWPDBUFT³JOUIFBQQFBMQSPDFTT XIJDINJSSPST UIFTZTUFN¾STUJOUSPEVDFEJOUIF6,4QFDJBM*NNJHSBUJPO"QQFBMT$PNNJTTJPO"DU 4QFDJBMBEWPDBUFTBSFBQQPJOUFECZUIFHPWFSONFOUGSPNBQBOFMPGTFDVSJUZ DMFBSFECBSSJTUFSTUPSFQSFTFOUUIFJOUFSFTUTPGUIFBQQFMMBOUT4QFDJBMBEWPDBUFTNBZ TFF²DMPTFENBUFSJBM³XJUIIFMEGSPNBQQFMMBOUTBOEUIFJSMFHBMSFQSFTFOUBUJWF BOE NBZBUUFOEBOZQSPDFFEJOHTGSPNXIJDIUIFBQQFMMBOUBOEDPVOTFMBSFFYDMVEFE  JOPSEFSUPDBMMGPSHSFBUFSEJTDMPTVSF BOEUPDSPTTFYBNJOFXJUOFTTFTPOCFIBMGPG BQQFMMBOUT 5IFTQFDJBMBEWPDBUFQSPDFEVSF EFTJHOFEUPQFSNJUVTFUPCFNBEFPGDMBTTJ¾FE FWJEFODFUIBUJTOPUEJTDMPTFEUPUIFBGGFDUFEQFSTPO EPFTOPU¾UFBTJMZJOUPUIF BEWFSTBSJBMTZTUFNPGUIFDPNNPOMBXBOESFRVJSFTUIFTQFDJBMBEWPDBUFUPQFSGPSN GVODUJPOTEJGGFSFOUUPUIPTFPSEJOBSJMZQFSGPSNFECZDPVOTFM5IFTQFDJBMBEWPDBUFJT SFRVJSFEUPDSPTTFYBNJOFBOEBEESFTTBSHVNFOUUPUIFDPVSUXJUIPVUJOTUSVDUJPOT GSPNUIFQFSTPOXIPTFJOUFSFTUTUIFTQFDJBMBEWPDBUFJT JOQBSU FYQFDUFEUPQSPUFDU 5IFKVEHFIBTUPEFDJEFUIFNBUUFSXJUIPVUIFBSJOHGSPNUIFQFSTPODPODFSOFEBT UPUIFWBMJEJUZPGUIFFWJEFODF BOEJOUIFLOPXMFEHFUIBUTVDIBQFSTPOIBTOPUIBE BOPQQPSUVOJUZUPDPOUSBEJDUJU8IFSFUIFSFJTBTUSPOHJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZ BOEB WJHPSPVT FYQFSJFODFEBOEJOEFQFOEFOU#BS UIFJOUFSWFOUJPOPGBTQFDJBMBEWPDBUF PGFYQFSJFODFBOEJOUFHSJUZNBZ UPTPNFFYUFOU NJUJHBUFUIFVOGBJSOFTTPGUBLJOH BDUJPOBHBJOTUBQFSTPOXJUIPVUEJTDMPTJOHUIFFWJEFODFPOXIJDITVDIBDUJPOJT QSFNJTFE*UJT IPXFWFS BTZTUFNXIJDIIBTEBOHFSTGPSUIFSVMFPGMBXBOE JO BEJGGFSFOUTFUUJOH NBZQSPWFUPCFOPNPSFUIBOBGBmBEFPGKVTUJDFUPXIBUJTBO JOIFSFOUMZVOGBJSQSPDFEVSF

EFTJHOBUFEKVEHFBOE BGUFSUIFKVEHFIBTGJMUFSFEJU UP.S$IBSLBPVJBOEIJTDPVOTFM³  #JMM$ "O"DUUPBNFOEUIF*NNJHSBUJPOBOE3FGVHFF1SPUFDUJPO"DU DFSUJGJDBUFBOETQFDJBMBEWPDBUF BOEUP NBLFBDPOTFRVFOUJBMBNFOENFOUUPBOPUIFS"DU SFDFJWFE3PZBM"TTFOUPO'FCSVBSZ TIPSUMZCFGPSF UIFEFBEMJOFJNQPTFECZUIF4VQSFNF$PVSUUPBNFOEUIFTFDVSJUZDFSUJGJDBUFSFHJNF4FFJOQBSUJDVMBS  4FDUJPOT  BOE  BOE4FDUJPO    5IFDSFBUJPOPGB²TQFDJBMBEWPDBUF³TZTUFNXBTQBSUPGUIF6,µTSFTQPOTFUPUIFEFDJTJPOPGUIF&$U)3  (SBOE$IBNCFS+VEHNFOUPG/PWFNCFS $IBIBMWUIF6OJUFE,JOHEPN "QQMJDBUJPO/P  QBSBT  4FFGPSJOTUBODFUIFEFDJTJPOPGUIF$PVSUPG"QQFBMJO&OHMBOEJO.W4FDSFUBSZPG4UBUFGPSUIF)PNF %FQBSUNFOU  "**&3






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

"UCPUIUIF$BOBEJBOBOE6,)FBSJOHT UIF1BOFMIFBSEDPOTJEFSBCMFTDFQUJDJTN BCPVUUIFBEFRVBDZPGUIFTQFDJBMBEWPDBUFTTZTUFN.BOZQBSUJDJQBOUTBUUIF )FBSJOHJO-POEPO°JODMVEJOHBTFSWJOHTQFDJBMBEWPDBUF°BSHVFEUIBUUIFTZTUFN XBTJODBQBCMFPGBMMPXJOHJOEJWJEVBMTUPFGGFDUJWFMZDIBMMFOHFUIFBMMFHBUJPOTNBEF BHBJOTUUIFN*OQBSUJDVMBS NBOZDPOTJEFSFEJUQSPCMFNBUJDUIBUPODFTFSWFEXJUI UIF²DMPTFENBUFSJBM³ UIFTQFDJBMBEWPDBUFJT BTBSVMF GPSCJEEFOGSPNDPNNV OJDBUJOHXJUIUIFBQQFMMBOUPSUIFJSMBXZFS"UUIF$BOBEJBO)FBSJOH QBSUJDJQBOUT DJUFEPUIFSPQUJPOTJOQSFGFSFODFUPUIFTQFDJBMBEWPDBUFTZTUFN"UUIFWFSZMFBTU  JUXBTBSHVFEUIBUUIFQFSTPOCFJOH²SFQSFTFOUFE³NVTUCFBCMFUPDPOUJOVFDPNNV OJDBUJPOXJUIUIFTQFDJBMBEWPDBUF FWFOBGUFSUIFMBUUFSIBEIBETJHIUPGDMPTFE NBUFSJBM °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

&SPTJPOPGUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU 5IFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUQSPIJCJUT4UBUFTGSPNSFUVSOJOH EFQPSUJOH FYUSB EJUJOH FYQFMMJOH USBOTGFSSJOHPSPUIFSXJTFTFOEJOHTPNFPOFUPBDPVOUSZXIFSF IFPSTIFNJHIUGBDFBSFBMSJTLPGTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT5IFTDPQFPG

 4FF&$U)3 +VEHNFOUPG/PWFNCFS $IBIBMWUIF6OJUFE,JOHEPN "QQMJDBUJPO/P  QBSB  BOE UIF 6/ )VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF DPOEFNOJOH NBOEBUPSZ JNNJHSBUJPO EFUFOUJPOT  JO 7JFXTPG0DUPCFS %BOZBM4IBGJRW"VTUSBMJB $PNNVOJDBUJPO/P 6/%PD$$13 $%  GJOEJOH UIBU UIFSF NVTU CF ´BQQSPQSJBUF KVTUJGJDBUJPOµ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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

UIFIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTUIBUXPVMEUSJHHFSUIFOPOSFGPVMFNFOUQSPWJTJPOIBT CFFOFYUFOEFEPWFSUJNF BOEIBTJUTPSJHJOTJOSFGVHFFMBX"SUJDMFPGUIF 6OJUFE/BUJPOT$POWFOUJPOSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT TFUTEPXOUIBUOP DPOUSBDUJOH4UBUFTIBMMFYQFMPSSFUVSO ²SFGPVMFS³ BSFGVHFFJOBOZNBOOFSXIBUTP FWFSUPUIFGSPOUJFSTPGUFSSJUPSJFTXIFSFIJTIFSMJGFPSGSFFEPNXPVMECFUISFBUFOFE POBDDPVOUPGSBDF SFMJHJPO OBUJPOBMJUZ NFNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQPS QPMJUJDBMPQJOJPO4JNJMBSQSPUFDUJPOTBSFFYQSFTTFEJOJOUFSOBUJPOBMSFHVMBUJPOTPO FYUSBEJUJPO 5IFOPOSFGPVMFNFOUQSJODJQMFJTBOJOUFHSBMQBSUPGIVNBOSJHIUTMBXBQQMJDBCMF UPBMMJOEJWJEVBMTVOEFSUIFKVSJTEJDUJPOPGUIF4UBUF"TXFMMBTCFJOH¾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

 4FF BNPOHPUIFST UIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOBHBJOTU5BLJOH)PTUBHFT "SUJDMF&VSPQFBO$POWFOUJPO PO&YUSBEJUJPO "SUJDMF&VSPQFBO$POWFOUJPOPOUIF4VQQSFTTJPOPG5FSSPSJTN "SUJDMFUIF*OUFS"NFSJDBO $POWFOUJPOPO&YUSBEJUJPO "SUJDMFBOEUIF6/.PEFM5SFBUZPO&YUSBEJUJPO "SUJDMF  4FF BNPOHPUIFST $"5 "SUJDMF QBSBUIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOT GSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF "SUJDMFUIF%FDMBSBUJPOPO5FSSJUPSJBM"TZMVN "SUJDMF QBSBUIF %FDMBSBUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODFT "SUJDMFUIF1SJODJQMFTPOUIF &GGFDUJWF1SFWFOUJPOBOE*OWFTUJHBUJPOPG&YUSBMFHBM "SCJUSBSZBOE4VNNBSZ&YFDVUJPOT 1SJODJQMFUIF *OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT "SUJDMF QBSBUIF*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOUP1SFWFOU BOE1VOJTI5PSUVSF "SUJDMF QBSBUIF"SBC$IBSUFSPG)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT "SUJDMFBOEUIF &VSPQFBO$POWFOUJPOPG)VNBO3JHIUT "SUJDMF4FFBMTP6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU /PDPODFSOJOHQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEDSVFMUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU"SUJDMF SFQSJOUFEJO6/%PD )3*(&/3FW .BZ BU QBSB  "SUJDMF QBSB 6/$POWFOUJPOSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFTPG  4FF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO 1SJODJQMF "OOFY BOE XJUINPSFSFGFSFODFT -FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+ #FSMJO%FDMBSBUJPO QFUTFR  4FF JO UIJT SFHBSE 6/ )VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF  7JFXT PG  "VHVTU   3PHFS +VEHF W $BOBEB  $PNNVOJDBUJPO/P QBSB






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

FYQVMTJPOBTQBSUPGUIFJSQSFWFOUJWFDPVOUFSUFSSPSJTUTUSBUFHZ5IFBSHVNFOUTGPS SFWFSTJOH¾GUZZFBSTPGIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOWBSZ Â&#x2026; TPNF BSHVF UIBU UIF JOUFSFTUT PG TPDJFUZ PWFSBMM UIF NBKPSJUZ  NVTU CF CBMBODFEBHBJOTUUIFSJHIUTPGBOJOEJWJEVBM XIPNBZPSNBZOPUCFUPSUVSFE POSFUVSO Â&#x2026; TPNFBSHVFUIBU JOTFFLJOHEJQMPNBUJDBTTVSBODFTGSPNUIFSFDFJWJOHHPWFSO NFOUUIBUUIFJOEJWJEVBMDPODFSOFEXJMMOPUCFUPSUVSFEPSPUIFSXJTFTFSJPVTMZ BCVTFE UIFZTVGGJDJFOUMZEJTDIBSHFUIFJSEVUJFTVOEFSUIFOPOSFGPVMFNFOU QSJODJQMF Â&#x2026; TPNFBSHVFUIBUUIFOPOSFGPVMFNFOUQSPIJCJUJPOBUUBDIFTUPUPSUVSFCVUOPU UP²DSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU³ UIBUUIFZNBLFDBSFGVMEJTUJOD UJPOTJOTVDINBUUFSTXIFOEFUFSNJOJOHPODBTFTPGSFGPVMFNFOU BOEUIBU SJTLTTIPVMECFEFDJEFEPOUIFCBTJTPG²NPSFMJLFMZUIBOOPU³ Â&#x2026; TPNF KVTU JHOPSF UIFJS EVUJFT UP DPNQMZ XJUI UIF OPOSFGPVMFNFOU QSJODJQMF TFF.JEEMF&BTU)FBSJOH QBSUJDVMBSMZXIFOUIFQSJODJQMFPGOPO SFGPVMFNFOUJTOPUQSPWJEFEGPSJOCJMBUFSBMPSNVMUJMBUFSBMJOJUJBUJWFT TFF 3VTTJBO'FEFSBUJPO)FBSJOHXJUISFGFSFODFUPUIF4IBOHIBJ$PPQFSBUJPO "HSFFNFOU  5IF1BOFMSFDPHOJTFTUIBUEJG¾DVMUJTTVFTBSFPGUFOBUTUBLF/POSFGPVMFNFOUJT TPNFUJNFTTFFOCZHPWFSONFOUTBTBOJNQFEJNFOUUP¾HIUJOHFGGFDUJWFMZBHBJOTU UFSSPSJTNJUXPVME IPXFWFS CFNPSFDPSSFDUUPTBZUIBUUPSUVSF BOEPUIFSTFSJPVT IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BSFBOJNQFEJNFOUUPSFGPVMFNFOU 5IF1BOFMUIJOLTJUJTJNQPSUBOUUPGPSDFGVMMZSFJUFSBUFUIBUUIFQSJODJQMFPGOPO SFGPVMFNFOU VOEFSVOJWFSTBMIVNBOSJHIUTMBX HPFTCFZPOEUIFQSPIJCJUJPOPO UPSUVSF BOE DPWFST B SBOHF PG PUIFS TFSJPVT IVNBO SJHIUT WJPMBUJPOT UIBU BOZ USBOTGFSUPDPVOUSJFTXIFSFUIFSFJTB²SFBMBOETVCTUBOUJBMSJTL³PGTVDIWJPMBUJPOT JTQSPIJCJUFEBOEUIBU4UBUFTNVTUJOUFSQSFUNVMUJMBUFSBMBHSFFNFOUTJOUIFDPOUFYU PGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX4PNFHPWFSONFOUTIBWFBSHVFEUIBUUIFSFJTB OFFEGPSB²CBMBODJOH³PGDPNQFUJOHSJHIUTTPNFDPOUSJCVUPSTSBJTFEUIFRVFTUJPO PG²EJQMPNBUJDBTTVSBODFT³JOUIF)FBSJOHT TPUIF1BOFMIBTFYQMPSFEUIFTFUXP JTTVFTJONPSFEFUBJMCFMPX

"CBMBODJOHPGSJHIUTJOUIFQSBDUJDFPGOPOSFGPVMFNFOU *OUIFDBTFPG4BBEJW*UBMZCFGPSFUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT BOVNCFS PG4UBUFT UIF6OJUFE,JOHEPN -JUIVBOJB 1PSUVHBMBOE4MPWBLJBBTJOUFSWFOFST   4FFJOQBSUJDVMBSUIFQPTJUJPOJO$BOBEB EJTDVTTJPOGPMMPXT   &$U)3 +VEHNFOUPG'FCSVBSZ 4BBEJW*UBMZ "QQMJDBUJPO/P0CTFSWBUJPOTPGUIF (PWFSONFOUTPG-JUIVBOJB 1PSUVHBM 4MPWBLJBBOEUIF6OJUFE,JOHEPN JOUFSWFOJOHJO"QQMJDBUJPO/P %FDJTJPOPG.BZ 3BN[ZWUIF/FUIFSMBOET "QQMJDBUJPO/P


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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¾DEFQPSUBUJPODBTF CVUEJEOPUFYDMVEFUIFQPTTJCJMJUZUIBU JO FYDFQUJPOBMDJSDVNTUBODFT EFQPSUBUJPOUPDPVOUSJFTXIFSFBQFSTPOSJTLFEUPSUVSF NJHIUCFKVTUJ¾FE5IF(PWFSONFOUPG$BOBEBIBTTVCTFRVFOUMZVTFEUIF EFDJTJPOJO4VSFTIUPBMMVEFUPBCBMBODJOHUFTUCZXIJDIUIFZDBOKVTUJGZEFQPSUB UJPOPSFYQVMTJPOJOTQFDJ¾DDJSDVNTUBODFT FWFOJGUIJTWJPMBUFTUIFQSJODJQMFPG OPOSFGPVMFNFOU 5IF1BOFMCFMJFWFTUIBUHPWFSONFOUTDMBJNJOHUP²CBMBODF³UIFSJHIUTPGUIFJOEJ WJEVBMBUSJTLPGUPSUVSFVQPOSFUVSOBOEUIFTVQQPTFEOFFETPGTPDJFUZBTBXIPMF BSFXPSLJOHPOBGBMTFQSFNJTF.BOZIVNBOSJHIUTDPNQFUF BOEBCBMBODJOH CFUXFFONBKPSJUZBOENJOPSJUZJOUFSFTUTJTPGUFOSFRVJSFEPG4UBUFT TFFEJTDVTTJPO JO$IBQUFS0OF 5IJTJTOPU IPXFWFS BSFMFWBOUDPOTJEFSBUJPOXIFOUIFSFJTBSJTLPG UPSUVSFBMMJOUFSOBUJPOBMMBXQMBDFTBOBCTPMVUFQSPIJCJUJPOPOUPSUVSF5IFTQFDJBM TUBUVTBOEBCTPMVUFQSPIJCJUJPOPOUPSUVSFBSFJHOPSFEXIFOHPWFSONFOUTDMBJNUIBU UIFZIBWFUPCBMBODFUIFSJTLPGUPSUVSFBHBJOTUPUIFSQVCMJDQPMJDZDPOTJEFSBUJPOT *ONBLJOHUIJTBTTFSUJPO UIF1BOFMJTPGDPVSTFEPJOHOPUIJOHNPSFUIBOJOWPLJOHUIF NBOZJOUFSOBUJPOBMBOESFHJPOBMSVMJOHTUIBUIBWFDPOTJTUFOUMZSFKFDUFEUIFJEFBPGB CBMBODJOHUFTUJOUIFNBUUFSPGUIFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEDSVFMBOEJOIVNBOPS

 4FF"SUJDMF QBSBPGUIF6/$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOBOE%FHSBEJOH5SFBUNFOU PS1VOJTINFOU²/PTUBUFQBSUZTIBMMFYQFM SFUVSO ²SFGPVMFS³ PSFYUSBEJUFBQFSTPOUPBOPUIFSTUBUFXIFSF UIFSFBSFTVCTUBOUJBMHSPVOETGPSCFMJFWJOHUIBUIFXPVMECFJOEBOHFSPGCFJOHTVCKFDUFEUPUPSUVSF³  4VQSFNF$PVSUPG$BOBEB 4VSFTIW$BOBEB .JOJTUFSPG$JUJ[FOTIJQBOE*NNJHSBUJPO <>4$3  4$$ +BOVBSZ  5IF$BOBEJBO4VQSFNF$PVSUTUBUFE²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³ 4VSFTI W$BOBEB *CJE QBSB 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

EFHSBEJOHUSFBUNFOU.PTUSFDFOUMZ UIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTBG¾SNFE UIJTQPTJUJPODMFBSMZJOJUT4BBEJEFDJTJPO ²©<5IF$PVSU>DBOOPUBDDFQUUIFBSHVNFOUPGUIF6OJUFE,JOHEPN(PWFSONFOU  TVQQPSUFECZUIFSFTQPOEFOU(PWFSONFOU<*UBMZ> UIBUBEJTUJODUJPONVTUCF ESBXOVOEFS"SUJDMF PGUIF&$)3 CFUXFFOUSFBUNFOUJOGMJDUFEEJSFDUMZCZ BTJHOBUPSZ4UBUFBOEUSFBUNFOUUIBUNJHIUCFJOGMJDUFECZUIFBVUIPSJUJFTPG BOPUIFS4UBUF BOEUIBUQSPUFDUJPOBHBJOTUUIJTMBUUFSGPSNPGJMMUSFBUNFOUTIPVME CFXFJHIFEBHBJOTUUIFJOUFSFTUTPGUIFDPNNVOJUZBTBXIPMF4JODFQSPUFDUJPO BHBJOTUUIFUSFBUNFOUQSPIJCJUFECZ"SUJDMFJTBCTPMVUF UIBUQSPWJTJPOJNQPTFT BOPCMJHBUJPOOPUUPFYUSBEJUFPSFYQFMBOZQFSTPOXIP JOUIFSFDFJWJOHDPVOUSZ  XPVMESVOUIFSFBMSJTLPGCFJOHTVCKFDUFEUPTVDIUSFBUNFOU"TUIF$PVSUIBT SFQFBUFEMZIFME UIFSFDBOCFOPEFSPHBUJPOGSPNUIBUSVMF*UNVTUUIFSFGPSF SFBGGJSNUIFQSJODJQMFTUBUFEJOUIF$IBIBMKVEHNFOUUIBUJUJTOPUQPTTJCMFUP XFJHIUIFSJTLPGJMMUSFBUNFOUBHBJOTUUIFSFBTPOTQVUGPSXBSEGPSUIFFYQVMTJPO JOPSEFSUPEFUFSNJOFEXIFUIFSUIFSFTQPOTJCJMJUZPGB4UBUFJTFOHBHFEVOEFS "SUJDMF©³

%JQMPNBUJDBTTVSBODFT "OVNCFSPG4UBUFTIBWFBSHVFEUIBUUIFZDBOTVG¾DJFOUMZEJTDIBSHFUIFJSEVUZ VOEFSUIFOPOSFGPVMFNFOUQSJODJQMFCZSFRVJSJOHBEJQMPNBUJDBTTVSBODFGSPNUIF SFDFJWJOHDPVOUSZUIBUUIFJOEJWJEVBMDPODFSOFEXJMMOPUCFUPSUVSFE PSTVGGFSPUIFS TFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT5IF1BOFMSFDFJWFEFWJEFODFPOOVNFSPVTPDDB TJPOTBCPVU4UBUFTµ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¾DJFOU FWJEFODFPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUJO5VOJTJBOEFUFOUJPOGBDJMJUJFTUPSFOEFSEJQMP

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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

NBUJDBTTVSBODFTJSSFMFWBOU TPUIBUBOZEFQPSUBUJPOPGUIFLJOEFOWJTBHFEUP5VOJTJB WJPMBUFE"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT0UIFSIVNBOSJHIUT PWFSTJHIUCPEJFTIBWFCFFONPSFDSJUJDBMTUJMMPGUIFDPODFQUPGEJQMPNBUJDBTTVS BODFT5IFGPSNFS6/)JHI$PNNJTTJPOFSGPS)VNBO3JHIUT UIF6/4QFDJBM 3BQQPSUFVSPOUPSUVSFBOEPUIFSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTI NFOU 4QFDJBM3BQQPSUFVSPO5PSUVSF UIF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUT BOE5FSSPSJTNBOEPUIFSVOJWFSTBMBOESFHJPOBMIVNBOSJHIUTCPEJFT BTXFMMBT MFBEJOHIVNBOSJHIUTOPOHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPOT IBWFBMMSFKFDUFEUIFVTFPG EJQMPNBUJDBTTVSBODFT OPUMFBTUCFDBVTFUIFQSPQPTFENPOJUPSJOHTDIFNFTIBWF CFFOTIPXOUPCF¿BXFE 5IF1BOFMDPODVSTXJUIUIFWJFXUIBU°JOQSJODJQMFBOEJOQSBDUJDF°UIFSFBSFTFSJPVT QSPCMFNTXJUIUIFDPODFQUPGEJQMPNBUJDBTTVSBODFT*OQSJODJQMF SFMJBODFPOEJQMP NBUJDBTTVSBODFTJTXSPOHMZCFJOHVTFEBTBXBZPG²EFMFHBUJOH³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¾DVMUUPFOWJTBHFIPXTVDIB TZTUFNDPVMEPQFSBUFFGGFDUJWFMZ6OMJLFUIFEFBUIQFOBMUZ XIJDIJTSFMBUJWFMZFBTZ UPNPOJUPS JUJTEJG¾DVMUUPHVBSBOUFFUIBUUPSUVSFIBTOPUPDDVSSFEJOBQBSUJDVMBS DBTF TJODFBOJOEJWJEVBMJTVOMJLFMZUPSFWFBMBOZJMMUSFBUNFOUJGIFTIFSFNBJOTJO UIFIBOETPGUIFJSUPSUVSFST.PSFPWFS JONBOZJOTUBODFT UIFSJTLPGUPSUVSFJTIJHIMZ MPDBMJTFE BOESFBTTVSBODFTGSPNIJHIMFWFMHPWFSONFOUPG¾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

 6/)JHI$PNNJTTJPOFSGPS)VNBO3JHIUT 3FQPSUPGUIF)JHI$PNNJTTJPOFSGPS)VNBO3JHIUTPOUIFQSPUFD UJPOPGIVNBOSJHIUTBOEGVOEBNFOUBMGSFFEPNTXIJMFDPVOUFSJOHUFSSPSJTN 6/%PD&$/  'FCSVBSZ QBSBFUTFRBOE  4FFGPSFYBNQMF3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUPSUVSF BOEPUIFSDSVFMBOEJOIVNBOPSEFHSBEJOH USFBUNFOUPSQVOJTINFOU 6/%PD" "VHVTU QBSB  1SFTT3FMFBTFCZ6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN QSFMJNJOBSZGJOEJOHTGPMMPXJOHWJTJU UP4QBJO .BZ  'PSGVSUIFSSFGFSFODFTTFF-FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO%FDMBSBUJPO 1SJODJQMF QFUTFR






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BTTVSBODFTCFJOHVTFEJOOPOUFSSPSJTNDBTFT°BOPUIFSFYBNQMFPGDPVOUFSUFSSPSJTU NFBTVSFTTFFQJOHJOUPPUIFSEPNBJOT

"ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO "ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOPOOBUJPOBMTFDVSJUZHSPVOET°JNQSJTPOJOHPSTFWFSFMZ SFTUSJDUJOHTPNFPOFXJUIPVUDIBSHFPSUSJBM°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

*NQBDUPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO *O$IBQUFS5XP JUXBTNBEFDMFBSUIBUUIFVTFPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOJOUIFQBTU IBTMFEUPTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT*OUIF1BOFMµT)FBSJOHJOUIF4PVUIFSO $POF PG-BUJO"NFSJDB XJUOFTTFTUFTUJ¾FEUPUIFXJEFTDBMFBOEHSPTTWJPMBUJPOT PGIVNBOSJHIUT°TVDIBTUPSUVSF EJTBQQFBSBODFTBOEFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOT° UIBUPDDVSSFEVOEFSUIFBVTQJDFTPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO"TJNJMBSMZTUBSL NFTTBHFXBTDPOWFZFEUPUIF1BOFMBUJUT)FBSJOHJO/PSUI"GSJDB SFHBSEJOHUIF BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOQPXFSTVTFEJO"MHFSJBJOUIFT*O/PSUIFSO*SFMBOE  UIFSFJTHFOFSBMBHSFFNFOUUIBUUIFQSBDUJDFPGJOUFSONFOUJOUIFFBSMZTGFE BOEGVFMMFEUIFDPO¿JDU CZGBDJMJUBUJOHTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BOEGFFEJOH QSFFYJTUJOHHSJFWBODFTBCPVUEJTDSJNJOBUJPOBOEJOKVTUJDF5IF1BOFMXBTUIFSFGPSF DPODFSOFEUPIFBSUIBUTJNJMBSDPODFSOTXFSFCFJOHSBJTFEBCPVUNPEFSOEBZQSBD UJDFTPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO $PODFSOTPWFSUIFQSBDUJDFPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOXFSFSBJTFEJOQBSUJDVMBSJO UIF)FBSJOHTBOEFWJEFODFDPODFSOJOH"VTUSBMJB $BOBEB JOSFMBUJPOUPEFUFOUJPO

 5IF1BOFMIFBSEUIBUUIF$BOBEJBO(PWFSONFOUTFDVSFEEJQMPNBUJDBTTVSBODFTJOOPOUFSSPSJTUDBTFTGSPN GPSFJHOHPWFSONFOUTLOPXOUPTZTUFNBUJDBMMZQSBDUJDFUPSUVSF°TVDIBTUIFDBTFPGB$IJOFTFBTZMVNTFFLFS TVTQFDUFEPGCSJCFSZBOETNVHHMJOH4FFUIFTVNNBSZPGUIF&+1$BOBEB)FBSJOHXJUISFGFSFODFUPUIFPSBM UFTUJNPOZCZ)VNBO3JHIUT8BUDI  'PSFYBNQMF PSBMUFTUJNPOZCZ4PMFEBE7JMMBHSB MBXZFSGSPN1BSBHVBZ&+14PVUIFSO$POF)FBSJOH


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

VOEFSUIFTFDVSJUZDFSUJ¾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°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µT UIF1BOFMXBTUPMEUIBUUIFQSBDUJDFPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOIBE FGGFDUJWFMZTJEFMJOFEUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNJODBTFTJOWPMWJOHOBUJPOBMTFDVSJUZ 5IF*4"BMMPXTBOZQPMJDFPG¾DFSUPEFUBJOBOJOEJWJEVBMGPSBOJOJUJBMQFSJPEPGVQ UPTJYUZEBZT JGUIFPG¾DFSIBTSFBTPOUPCFMJFWFUIBUUIFJOEJWJEVBMJT²BDUJOHJOBOZ NBOOFSQSFKVEJDJBMUPUIFTFDVSJUZPG.BMBZTJB©PSUPUIFNBJOUFOBODFPGFTTFOUJBM TFSWJDFTUIFSFJOPSUPUIFFDPOPNJDMJGFUIFSFPG³"UUIFFOEPGUIJTTJYUZEBZQFSJPE  UIF)PNF.JOJTUFSNBZPSEFSBOJOEJWJEVBMUPCFEFUBJOFEGPSBQFSJPEPGUXPZFBST  SFOFXBCMF GPSBOJOEF¾OJUFOVNCFSPGUJNFT%FUFOUJPOVOEFSUIF"DUJTTVCKFDUUP SFWJFXCZBO"EWJTPSZ#PBSE CVU#PBSENFNCFSTBSFBQQPJOUFECZUIFFYFDVUJWF  BOEUIF#PBSEµTSFDPNNFOEBUJPOTBSFOPOCJOEJOH8IJMTU*4"EFUBJOFFTNBZ¾MF QFUJUJPOTPGIBCFBTDPSQVT UIFDPVSUTBSFMJNJUFEUPSFWJFXJOHQSPDFEVSBMJSSFHVMBSJ UJFT SBUIFSUIBOUIFTVCTUBOUJWFHSPVOETGPSEFUFOUJPO 1BSUJDJQBOUTGSPN.BMBZTJBIJHIMJHIUFETFWFSBMQSPCMFNT OPUMFBTUUIFUFOEFODZPG UIFDPVSUTUPCFPWFSMZEFGFSFOUJBMUPUIFFYFDVUJWF*ONPTUDBTFT UIFDPVSUTIBWF OPUCFFOXJMMJOHUPDIBMMFOHFUIFFYFDVUJWFµTBTTFTTNFOUPGUIFOFFEGPSEFUFO UJPO BOEFWFOJOPOFDBTFFYQMJDJUMZEFDMBSFEUIBU²UIFFYFDVUJWF CZWJSUVFPGJUT

 *OSFMBUJPOUPUIF1SFWFOUJWF%FUFOUJPO"DU DPMPOJBMMFHJTMBUJPOTUJMMJOGPSDFJO5BO[BOJB  4FFJOQBSUJDVMBS4FDUJPOBOEPGUIF$SJNJOBM$PEF"DU4FFBMTPUIFTVNNBSZPGUIF&+1"VTUSBMJB )FBSJOHBOEXSJUUFOTVCNJTTJPOTCZUIF"VTUSBMJBO-BXZFSTGPS)VNBO3JHIUTBOEUIF/FX4PVUI8BMFT $PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFT  0SBM UFTUJNPOZ CZ &ENVOE #PO  -BXZFS  .BMBZTJB #BS $PVODJM  .BMBZTJB BU UIF &+1 4PVUI &BTU "TJB )FBSJOH  4FDUJPO#PGUIF*OUFSOBM4FDVSJUZ"DU *4" PG.BMBZTJB






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

SFTQPOTJCJMJUJFT IBTUPCFUIFTPMFKVEHFPGXIBUOBUJPOBMTFDVSJUZSFRVJSFT³5IF MBDLPGBOZNFBOJOHGVMKVEJDJBMSFWJFXPGFYFDVUJWFBDUJPOTIBTMFEUPUIFVTFPGUIF *4"BHBJOTUQPMJUJDBMPQQPOFOUT DJWJMTPDJFUZBDUJWJTUT BOEOPOWJPMFOUEJTTFOU "MMFHBUJPOTPGUPSUVSFBOEPUIFSJMMUSFBUNFOUJO¿JDUFEPO*4"EFUBJOFFTJOUIFQBTU BSFQSFWBMFOU CVUUIF1BOFMXBTUPMEUIBUUIFTJUVBUJPOJO.BMBZTJBIBTXPSTFOFE TJODFUIFFWFOUTPG*UJTBMMFHFEUIBUUIFDIBOHFEJOUFSOBUJPOBMDMJNBUFIBTCPUI TVQQMJFEUIF(PWFSONFOUXJUITPNF²KVTUJ¾DBUJPO³GPSJUTDPOUJOVJOHBOEJODSFBTFE VTFPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOBOEJUIBTTJMFODFETFWFSBMPGUIPTFHPWFSONFOUT UIBUNJHIUIBWFCFFODSJUJDBMJOUIFQBTU 5IF4PVUI"TJB)FBSJOHBMTPQSPWJEFEFYBNQMFTPGUIFEBOHFSTJOIFSFOUJOBENJO JTUSBUJWFEFUFOUJPOQPXFST'PSFYBNQMF JO/FQBM BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOVOEFS UIF5FSSPSJTUBOE%JTSVQUJWF"DUJWJUJFT $POUSPMBOE1VOJTINFOU 0SEJOBODF 5"%0  IBEMBSHFMZSFQMBDFEDSJNJOBMQSPTFDVUJPOTEVSJOHUIFDPO¿JDU5"%0XBT¾STUQSPN VMHBUFEJO/PWFNCFS BOESFQFBUFEMZSFOFXFE VOUJMJUXBT¾OBMMZBMMPXFEUP MBQTFJO5IF1BOFMXBTUPMEUIBUBMNPTUBMMJOEJWJEVBMTXIPXFSFEFUBJOFE VOEFS5"%0XFSFIFMEJODPNNVOJDBEPJOVOPG¾DJBMQMBDFT TVDIBTBSNZCBSSBDLT PSCBTFDBNQT BOESFQFBUFEMZNPWFEGSPNPOFQMBDFUPBOPUIFS CFGPSFFWFOUVBMMZ SFBDIJOHPG¾DJBMEFUFOUJPODFOUSFT KBJMTPS)JHI4FDVSJUZ$FOUSFT "ENJOJTUSBUJWF EFUFOUJPO JO NJMJUBSZ DVTUPEZ IBE SFTVMUFE JO TFSJPVT IVNBO SJHIUT WJPMBUJPOT  JODMVEJOHUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU BOEEJTBQQFBSBODFT 8IJMFEFUBJOFFTIBEUIFQPTTJCJMJUZPG¾MJOHIBCFBTDPSQVTQFUJUJPOT JOQSBDUJDF  UIFNJMJUBSZIBEGSVTUSBUFEDPVSUPSEFSTCZSFBSSFTUJOHUIFEFUBJOFFT TPNFUJNFT FWFOPODPVSUQSFNJTFT &WJEFODFQSPWJEFEUPUIF1BOFMPO1BLJTUBOXBTQBSUJDVMBSMZTUSJLJOH8IFOBTUBUF PGFNFSHFODZXBTEFDMBSFEJO/PWFNCFS POUIFHSPVOETBNPOHPUIFSTUIBU TPNFNFNCFSTPGUIFKVEJDJBSZXFSF²XPSLJOHBUDSPTTQVSQPTFTXJUIUIFFYFDVUJWF BOEMFHJTMBUVSFJOUIF¾HIUBHBJOTUUFSSPSJTN³ NBOZQSPUFTUPST JODMVEJOHMBXZFST XFSFTVCKFDUFEUPIPVTFBSSFTUPSBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOVOEFSUIF.BJOUFOBODF PG1VCMJD0SEFS0SEJOBODF PSEFUBJOFEXJUIPVUSFGFSFODFUPBOZMBX5IF1BLJTUBOJ NFNCFSPGUIF1BOFM )JOB+JMBOJ UIFUIFO4FDSFUBSZ(FOFSBMµT4QFDJBM3FQSFTFOUBUJWF PO)VNBO3JHIUT%FGFOEFST BOEPUIFSTFOJPSMBXZFSTBOEKVEHFTXFSFUBSHFUFEJOB CMBUBOUBCVTFPGDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTBHBJOTUIVNBOSJHIUTEFGFOEFST

 'FEFSBM$PVSUPG"QQFBMTPG.BMBZTJB $BTFPG.PIBNBE&[BNCJO.PIE/PPSW,FUVB1PMJT/FHBSBBOE 0UIFST<>.-+  4FFXSJUUFOTVCNJTTJPOCZ4VBSB3BLZBU .BMBZTJB 46"3". &+14PVUI&BTU"TJB)FBSJOH  *CJE  4FFGPSFYBNQMF PSBMUFTUJNPOZCZ.BOEJSB4IBSNB "EWPDBDZ'PSVN /FQBM &+14PVUI"TJB)FBSJOH  1SPDMBNBUJPOPG&NFSHFODZ JTTVFECZ1SFTJEFOU(FOFSBM.VTIBSSBG /PWFNCFS  4FFSFQPSUCZ)VNBO3JHIUT8BUDI %FTUSPZJOH-FHBMJUZ1BLJTUBOµTDSBDLEPXOPO-BXZFSTBOE+VEHFT  %FDFNCFS  .T)JOB+JMBOJIBEBOJOUZEBZEFUFOUJPOPSEFSJTTVFEBHBJOTUIFS UIPVHIJUXBTOPUFOGPSDFEBGUFSTIF SFUVSOFEUP1BLJTUBOGSPNPWFSTFBT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*O5IBJMBOE XJUOFTTFTJOEJDBUFEUIBUUIFTDPQFPGEFUFOUJPOQPXFSTJOUIFTPVUIFSO QSPWJODFTJTMJNJUFEJOUJNF*OEJWJEVBMTBSFIFMEVOEFSBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO QPXFSTGPSOPNPSFUIBOUIJSUZEBZT BMUIPVHIJUJTOPUBCMFUIBUUIFQPMJDFBOENJMJ UBSZSPVUJOFMZNBLFGVMMVTFPGUIFUIJSUZEBZMJNJU"MUIPVHIUIFQFSNJUUFEHSPVOET GPSEFUFOUJPOBSFNBJOMZQSFWFOUJWF JOSFBMJUZEFUFOUJPOQPXFSTBSFVTFEGPSJOWFT UJHBUJWFQVSQPTFT%FUBJOFFTBSFEFOJFEBDDFTTUPMBXZFSTBTBNBUUFSPGQPMJDZ°PO UIFCBTJTUIBUTJODFUIFZBSFOPUBDDVTFEPGBOZUIJOH UIFZEPOPUFOKPZUIFDPOTUJ UVUJPOBMSJHIUUPDPOTVMUBMBXZFS:FU NBOZEFUBJOFFTBSFTVCTFRVFOUMZDIBSHFE XJUIDSJNJOBMPGGFODFT'PSNTPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOBSFBMTPVTFEBTQBSUPG 5IBJMBOEµTTUSBUFHZPOSFIBCJMJUBUJPO JOTPDBMMFEWPDBUJPOBMUSBJOJOH "OFYBNQMFGSPNBWFSZEJGGFSFOUMFHBMDPOUFYUTIPXT IPXFWFS UIBUFWFOXIFSF UIFSFBSFBWBSJFUZPGTVQQPTFETBGFHVBSET UIFZPGUFOTFFNUPCFJOBEFRVBUF'PS FYBNQMF UIF1BOFMXBTUPMEPGUIFQSBDUJDBMBOEEBNBHJOHJNQBDUPGBENJOJTUSB UJWFEFUFOUJPOMBXTJOUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ%FUBJOFFTIBWFMBXZFST  CVUBMNPTUBMMSFMFWBOUNBUFSJBMJTDMBTTJ¾FEBOEEFOJFEUPUIFEFUBJOFFBOEIJT IFSMBXZFSEFUBJOFFTDBOBQQFBMUPNJMJUBSZDPVSUT CVUUIFDPVSUTBSFOPUDPOTJE FSFEJOEFQFOEFOUBOEBSFTBJEUPBDDFQUVORVFTUJPOJOHMZBMMFHBUJPOTNBEFCZUIF (FOFSBM4FDVSJUZ4FSWJDFTBOETFSJPVTNPWFNFOUBOEPUIFSSFTUSJDUJPOTNBLFT BDDFTTUPMFHBMDPVOTFM BOEGBNJMZ EJG¾DVMU1BSUJDVMBSEJG¾DVMUJFTGPSMBXZFSTJO BDDFTTJOHEFUBJOFFTIFMEXJUIJO*TSBFMXFSFSFQPSUFEUPUIF1BOFMBMTP5IFSFBSFOP NBYJNVNUJNFMJNJUTUPBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOPSEFSTBOEUIFZDBOCFSFOFXFE JOEF¾OJUFMZJOGPSNBUJPOQSPWJEFEUPUIF1BOFMTVHHFTUFEUIBUUIFTJYNPOUIPSEFST BSFGSFRVFOUMZFYUFOEFEGPSMFOHUIZQFSJPET 5IF1BOFMXBTQBSUJDVMBSMZEJTUVSCFEUPIFBS PGUFO BCPVUUIFQSBDUJDFPGEFUFOUJPO XJUIPVUDIBSHFPSUSJBMPVUTJEFBOZMFHBMGSBNFXPSL5IJTDPODFSOXBTSBJTFEXJUI UIF1BOFMJOJUT)FBSJOHTJO$PMPNCJB &BTU"GSJDB JOSFMBUJPOUPJODPNNVOJDBEP EFUFOUJPOJO,FOZBBOE²TBGFIPVTFT³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

 1FSTPOTBSFIFMEJOEFUFOUJPOGPSSFFEVDBUJPOTVQQPTFEMZBTBWPMVOUBSZNFBTVSFBOEBTBOJODFOUJWFUP CFSFMFBTFEBGUFSXBSET4FF*$+ 5IBJMBOE -FHBM.FNPSBOEVN ´7PDBUJPOBM5SBJOJOH$BNQTµBOE"QQMJDBCMF *OUFSOBUJPOBM4UBOEBSET 0DUPCFS  4VCNJTTJPOTEVSJOHUIFWJTJUPGUIF&+1UP*TSBFMBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZCZ*TSBFMJBOE 1BMFTUJOJBOPSHBOJTBUJPOTJODMVEJOH.BDITPN8BUDI )B.PLFE #µ5TFMFNBOE"EEBNFFS°1SJTPOFS4VQQPSU BOE)VNBO3JHIUT"TTPDJBUJPO4FFBMTP3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN  .JTTJPOUP*TSBFMBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ 6/%PD")3$"EE /PWFNCFS






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

*UJTDMFBSGSPNUIJTBDDPVOUPGUIFNBUFSJBMHBUIFSFEJO)FBSJOHTBSPVOEUIFXPSME  BOEUIFQBTUFYQFSJFODFT UIBUUIFQPMJDZBOEQSBDUJDFPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO IBTHJWFOSJTFUPNBOZIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT*UJTFRVBMMZDMFBSUIBUUIFQSPC MFNTXJUIUIFQSBDUJDFBSJTFJOQBSUCFDBVTFUIFSFBSFMFTTFSHVBSBOUFFTBWBJMBCMF UPBENJOJTUSBUJWFEFUBJOFFTUIBOBSFBDDPSEFEUPDSJNJOBMTVTQFDUT GPSFYBNQMF  QSPNQUBDDFTTUPUIFDPVSUTBOEDPVOTFMPGPOFµTPXODIPPTJOH .PSFPWFS UIF NFBTVSFJTUZQJDBMMZBQQMJFEPOBOJMMEF¾OFECBTJT TVDIBTBHFOFSBMJTFEUISFBU UPOBUJPOBMTFDVSJUZ PGUFOCBTFEPOVOTVCTUBOUJBUFEJOUFMMJHFODFBCPVUUIFUISFBU QPTFE BOEUFOETUPBGGFDUBXJEFSBOHFPGQFSTPOT JODMVEJOHUIPTFXIPIBWFOP JOWPMWFNFOUBUBMMJOUFSSPSJTN *OMJHIUPGBMMUIJT UIF1BOFMUIPVHIUJUWJUBMUPSFJUFSBUFUIBUBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO NVTUCFMJNJUFEUPHFOVJOFEFDMBSFETUBUFTPGFNFSHFODZUISFBUFOJOHUIFMJGFPGUIF OBUJPO&WFOJOBCPOB¾EFFNFSHFODZ BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPONVTUCFTUSJDUMZ OFDFTTBSZ QSPQPSUJPOBUFUPUIFUISFBUBOEOPOEJTDSJNJOBUPSZJUNVTUBMMPXGPS QSPNQUBDDFTTUPMFHBMBEWJDFPGPOFµTDIPPTJOHFGGFDUJWFIBCFBTDPSQVTQSPWJ TJPONVTUCFNBEFGPSUIFDPVSUTUPEFDJEFPOUIFMBXGVMOFTTPGEFUFOUJPOKVEJDJBM SFWJFXNVTUBMMPXGPSCPUITVCTUBOUJWFBOEQSPDFEVSBMDIBMMFOHFTEFUFOUJPONVTU CFUJNFMJNJUFEBOEBMMJOEJWJEVBMTTVCKFDUUPBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOTIPVMEBT BSVMFCFBDDPSEFEUSFBUNFOUPGUIFTBNFTUBOEBSETBTUIBUBDDPSEFEUPQSJTPOFST BDDVTFEPGDSJNJOBMPGGFODFT

$POUSPMPSEFST 0OFQSFWFOUJWFNFBTVSFUIBUIBTPCUBJOFEQSPNJOFODFJOSFDFOUZFBSTIBTCFFOUIF DPOUSPMPSEFS°BOBENJOJTUSBUJWFNFBTVSFUIBUJNQPTFTBSBOHFPGSFTUSJDUJPOTPO UIFBDUJWJUJFTPGBOJOEJWJEVBMCVUGBMMTTIPSUPGGVMMEFUFOUJPOPSFYQVMTJPO 5IFTFPSEFSTBSPTFMBSHFMZBTBSFTVMUPGUIFJSJOUSPEVDUJPOJOUIF6OJUFE,JOHEPN JOSFTQPOTFUPUIF)PVTFPG-PSETEFDJTJPOXIJDITUSVDLEPXOUIFSFHJNF BMMPXJOHGPSUIFJOEF¾OJUFEFUFOUJPOPGOPODJUJ[FOTXIPDPVMEOPUCFEFQPSUFE TFFBCPWF 5IF1BOFMSFDFJWFEUFTUJNPOZBCPVUUIFPQFSBUJPOPGDPOUSPMPSEFST JO"VTUSBMJB 'SBODF UIF/FUIFSMBOET BOEUIF6OJUFE,JOHEPN BOEUIFGBDU UIBUUIF%BOJTI(PWFSONFOUJTSFQPSUFEMZDPOTJEFSJOHUIFJSJOUSPEVDUJPO 8IJMF UIFOBUVSFBOEFYUFOUPGSFTUSJDUJPOTWBSZEFQFOEJOHPOUIFTDPQFPGUIFPSEFS UIF TFWFSJUZPGUIFTFSFTUSJDUJPOT°BOEQBSUJDVMBSMZUIFJSDVNVMBUJWFJNQBDU°DBONBLF

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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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²SFBTPOBCMFHSPVOETGPSTVTQFDUJOH³UIBUUIFQFSTPO DPODFSOFEIBTCFFOJOWPMWFEJO²UFSSPSJTNSFMBUFEBDUJWJUZ³5IJTUFTUJTMPXFSUIBO UIBUPGUIF²CBMBODFPGQSPCBCJMJUJFT³0ODFBOPOEFSPHBUJOHPSEFSIBTCFFO JTTVFE UIFSFBSFNPSFUIBOUXFOUZUXPEJGGFSFOUSFTUSJDUJPOTUIBUNBZCFJNQPTFE 3FTUSJDUJPOTNBZMJNJUNPWFNFOUBOEPSSFTJEFODZJNQPTFMPOHDVSGFXTSFRVJSF TVSSFOEFSJOHUSBWFMEPDVNFOUTPSSFQPSUJOHUPBQPMJDFTUBUJPOJNQPTFSFTUSJDUJPOT POXIPNUIFQFSTPONBZNFFUPSDPNNVOJDBUFXJUIQMBDFMJNJUBUJPOTPO¾OBODJBM USBOTBDUJPOTPSPOUIFQFSTPOµTFNQMPZNFOUTQFDJGZXIJDINPTRVFBQFSTPONBZ BUUFOEPSXIFUIFSUIFJOEJWJEVBMDPODFSOFEJTBMMPXFEUPMFBEHSPVQQSBZFST 5IF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBUBDPOUSPMPSEFSDBOJODMVEFBSBOHFPGUIFTFSFTUSJD UJPOT BOEJOB)PVTFPG-PSETSVMJOHJO0DUPCFS BQBSUJDVMBSMZMPOH FJHIUFFO IPVS DVSGFXOPUJDFXBTGPVOEUPBNPVOUUPBEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZUIBUDPVME POMZCFKVTUJ¾FECZBGPSNBMEFSPHBUJPOGSPNUIF&VSPQFBO$POWFOUJPO5IF1BOFM SFDFJWFEDPOTJEFSBCMFFWJEFODF BUUIF6,)FBSJOH BOEJOPUIFSWFOVFTXIFSF DPOUSPMPSEFSTXFSFCFJOHJOUSPEVDFESFHBSEJOHUIFSFBMPSQPUFOUJBMDVNVMBUJWF FGGFDUPOBOJOEJWJEVBMPG°MJWJOHTPNFXIFSFEJGGFSFOUUPXIFSFUIFZVTFEUPMJWF IBWJOHUIFJSSFTJEFODFTVCKFDUUPGSFRVFOUTFBSDIFT BUBOZUJNFPGUIFEBZPSOJHIU  CZBEFTJHOBUFEPG¾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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

TUJHNBUJTFTPNFPOFXJUIUIFMBCFMPGB²TVTQFDUFEUFSSPSJTU³ BOEDBOEPTFWFSF SFQVUBUJPOBMEBNBHF'BNJMZNFNCFST GSJFOET QSPGFTTJPOBMDPMMFBHVFTBSFBMMMJLFMZ UPGFFMUIFDPOTFRVFODFTPGTVDIMBCFMMJOH BOEUIJT²DIJMMGBDUPS³NBZEFFQFOUIF JOEJWJEVBMµTTFOTFPGJTPMBUJPO *OUIF6, BOBUUFNQUIBTCFFONBEFCZUIFBVUIPSJUJFTUPDPNQFOTBUFGPSTPNF PGUIFQSPDFEVSBMGBJMJOHTPGDPOUSPMPSEFSTCZCPSSPXJOHUIF²TQFDJBMBEWPDBUFT³ TZTUFNPSJHJOBMMZJOUSPEVDFEJOJNNJHSBUJPOQSPDFFEJOHT"TJOUIFJNNJHSBUJPO DPOUFYU TFFFBSMJFSEJTDVTTJPO UIJTSFTQPOTFIBTCFFODSJUJDJTFECZNBOZBTJOBE FRVBUFUPQFSNJUUIF²DPOUSPMFF³UPFGGFDUJWFMZDIBMMFOHFUIFBMMFHBUJPOTBHBJOTU UIFN5IF)PVTFPG-PSETIBTOPUGPVOEUIFDPOUSPMPSEFSTDIFNFBTTVDIUPCF JODPNQBUJCMFXJUIUIF)VNBO3JHIUT"DU5IFKVEJDJBSZIBTIPXFWFSIFMEUIBUB TZTUFNPG²TQFDJBMBEWPDBUFT³XJMMOPUOFDFTTBSJMZDPNQFOTBUFGPSUIFHSBWFMFHBM EJTBEWBOUBHFFYQFSJFODFECZUIPTFCFJOHJTTVFEXJUIBDPOUSPMPSEFS BOEUIBU DPVSUTNVTUMPPL²BUUIFQSPDFTTBTBXIPMF³UPEFUFSNJOFXIFUIFSPSOPU POUIF GBDUTPGBQBSUJDVMBSDBTF KVTUJDFIBTCFFOEPOF *O%FDFNCFS "VTUSBMJBFOBDUFEUIF"OUJ5FSSPSJTN"DU /P UPJOUSPEVDF QSFWFOUJWFDPOUSPMPSEFSSFHJNFTTJNJMBSUPUIBUJOUIF6,1BSUJDJQBOUTJOEJDBUFEUP UIF1BOFMUIBUUIFZXFSFQBSUJDVMBSMZDPODFSOFEPWFSUIFJOUSPEVDUJPOPGTVDIMFHJTMB UJPOJO"VTUSBMJB XIFSFUIFSFJTOPUFWFOUIFFRVJWBMFOUTBGFHVBSEUPUIF6,µT)VNBO 3JHIUT"DU*OQSBDUJDF UIFTFDPOUSPMPSEFSTIBWFCFFOVTFEPOMZUXJDF CVUCPUI IBWFCFFOIJHIMZDPOUFOUJPVT*OPOFDBTF BOJOUFSJNDPOUSPMPSEFSXBTJNQPTFE PO+PTFQI5IPNBT TIPSUMZBGUFSIJTDPOWJDUJPOPOUFSSPSJTNDIBSHFTXBTRVBTIFE POBQQFBM*OUIFPUIFSDBTF %BWJE)JDLT BGPSNFSEFUBJOFFBU(VBOUgOBNP#BZ  XBTUSBOTGFSSFECBDLUP"VTUSBMJBBTQBSUPGBQMFBBHSFFNFOUUPTFSWFBOJOFNPOUI QSJTPOUFSNBGUFSQMFBEJOHHVJMUZUPUFSSPSJTNDIBSHFTCFGPSFUIF64NJMJUBSZDPNNJT TJPOT4IPSUMZCFGPSF¾OJTIJOHIJTQSJTPOUFSN .S)JDLTXBTJTTVFEXJUIBOJOUFSJN DPOUSPMPSEFS*ODPOUSBTUUPUIF6,TZTUFN XIJDISFRVJSFTUIF4FDSFUBSZPG4UBUF UPDPOTJEFSUIFWJBCJMJUZPGDSJNJOBMQSPTFDVUJPOQSJPSUPJTTVJOHBDPOUSPMPSEFS BOE UIFDIJFGQPMJDFPG¾DFSUPLFFQVOEFSSFWJFXUIFJOWFTUJHBUJPOPGUIFDPOUSPMMFFµT

DIBUGSFFMZPOUFMFQIPOFTUPBWPJEBOZNJTVOEFSTUBOEJOHJOUIFJSMJTUFOFSTBOESFQPSUBUPUBMTFOTFPG ²EJTPSJFOUBUJPO³  5IF)VNBO3JHIUT"DUJODPSQPSBUFTUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTJOUPEPNFTUJD6,MBX  4FFJOQBSUJDVMBS 6,)PVTFPG-PSET 4FDSFUBSZPG4UBUFGPSUIF)PNF%FQBSUNFOUW.# '$ 6,)-  QBSBBOE3 3PCFSUT W1BSPMF#PBSE  "$ QBSB  4FF1BSMJBNFOUPG"VTUSBMJB %FQBSUNFOUPG1BSMJBNFOUBSZ4FSWJDFT 3FTFBSDI1BQFS/P  ²"OUJUFSSPSJTNDPOUSPMPSEFSTJO"VTUSBMJBBOEUIF6,BDPNQBSJTPO³ "QSJM  +PTFQI5IPNBTIBEIJTDPOWJDUJPOPOUFSSPSJTNDIBSHFTRVBTIFEPOUIFHSPVOETUIBUIJTDPOGFTTJPOJO 1BLJTUBOXBTOPUGSFFMZHJWFOUIFTVCTFRVFOUDPOUSPMPSEFSJODMVEFEBDVSGFXJOIJTIPNF SFQPSUJOHUP QPMJDFUISFFUJNFTBXFFL QSFBQQSPWBMPGQIPOFBOEJOUFSOFUDPNNVOJDBUJPOT4FFBMTP4QFDJBM3BQQPSUFVS PO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN "VTUSBMJB 4UVEZPO)VNBO3JHIUT$PNQMJBODF8IJMF$PVOUFSJOH5FSSPSJTN  ")3$"EE %FDFNCFS QBSB  %BWJE)JDLTµJOUFSJNDPOUSPMPSEFSDPWFSFETJNJMBSHSPVOETUPUIPTFPG+PTFQI5IPNBT TFFBCPWF *O /PWFNCFS UIF"UUPSOFZ(FOFSBMBOOPVODFEUIBUIFXPVMEOPUTFFLFYUFOTJPOPGUIFPSEFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

DPOEVDUXJUIBWJFXUPDSJNJOBMQSPTFDVUJPOGPSBUFSSPSJTNPGGFODF UIFSFBSFOP TVDISFRVJSFNFOUTJOUIF"VTUSBMJBOMFHJTMBUJPO

-JTUJOH "DPVOUFSUFSSPSJTNQSFWFOUJWFNFBTVSFUIBUIBTCFDPNFJODSFBTJOHMZJNQPSUBOU TJODFIBTCFFOUIFQSPDFTTPGDSFBUJOHMJTUTPGJOEJWJEVBMTPSPSHBOJTBUJPOT TVTQFDUFEPGJOWPMWFNFOUJOUFSSPSJTN-JTUFEPSHBOJTBUJPOTBSFHFOFSBMMZCBOOFE  XIJMFMJTUFEJOEJWJEVBMTUZQJDBMMZGBDFSFTUSJDUJPOTPOUIFJSGSFFEPNPGNPWFNFOU PS JOUIFJS¾OBODJBMUSBOTBDUJPOT "WBSJFUZPGTVDIMJTUTFYJTUCPUIBUUIFOBUJPOBMMFWFMBTXFMMBTBUUIFVOJWFSTBMPS SFHJPOBMMFWFM5IF6/4FDVSJUZ$PVODJMJOUSPEVDFEJUTMJTUJOHTZTUFNCFGPSF CVUJUIBTUBLFOPOHSFBUFSTJHOJ¾DBODFJOSFDFOUZFBST5IF&VSPQFBO6OJPO NBJOUBJOTPOFMJTUUIBUJNQMFNFOUTUIF4FDVSJUZ$PVODJMMJTUT BOEBOJOEFQFOEFOU &VSPQFBO6OJPOMJTU5IF1BOFMBMTPIFBSEPGDPODFSOTJODPOOFDUJPOXJUISFHJPOBM MJTUJOHTPOSFMJHJPVTHSPVQTEFFNFE²FYUSFNJTU³XJUIJOUIF4IBOHIBJ$PPQFSBUJPO "HSFFNFOU 5IFSFJT JOFWJUBCMZ BDPOTJEFSBCMFBNPVOUPGPWFSMBQCFUXFFOMJTUJOHBUUIFOBUJPOBM BOEJOUFSOBUJPOBMMFWFMTJOUFSOBUJPOBMMJTUJOHTBSFESBXOJOQBSUGSPNOBUJPOBMMJTUT  BOEOBUJPOBMBVUIPSJUJFTBSFSFRVJSFEUPBEEJOUFSOBUJPOBMMZMJTUFEOBNFTUPUIFJS EPNFTUJDMJTUT5IJTPWFSMBQQJOHPGOBNFTNFBOTUIBUPSHBOJTBUJPOTBOEJOEJWJEVBMT UIBUBQQFBSPOPOFMJTUTPPO¾OEUIFNTFMWFTPOBOVNCFSPGEJGGFSFOUMJTUT XJUIBO BSSBZPGQSPTDSJCFEBDUJWJUJFT8JUITVDIPWFSMBQQJOH DPNFTCPUIUIFQPUFOUJBMGPS JODSFBTFEFSSPS BOEUIFEJG¾DVMUZPGMFHBMDIBMMFOHF PSDPSSFDUJPO *EFOUJGZJOHBOEGSFF[JOHUIFBTTFUTPGQFSTPOT HSPVQT BOEPSHBOJTBUJPOTJOWPMWFE JOUFSSPSJTNJTDMFBSMZBOBDDFQUBCMF BOEJOEFFEOFDFTTBSZ UBDUJDJOFGGFDUJWFMZ DPNCBUJOHUFSSPSJTN-JTUJOHBMTPBQQFBSTPOUIFGBDFPGJUUPCFUIFMFBTUGBSSFBDIJOH

 4FF4FDUJPOPGUIF6,1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU  5IF  $PNNJUUFF XIJDI JNQMFNFOUT UIF TBODUJPOJOH TZTUFN XBT FTUBCMJTIFE CZ UIF 6/ 4FDVSJUZ $PVODJM3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO0DUPCFS 6/%PD3FT  BOENBJOUBJOTUIF $POTPMJEBUFE-JTUPGJOEJWJEVBMTBOEHSPVQTTVCKFDUUPUIFTBODUJPOTNFBTVSFT4FFIUUQXXXVOPSHTD DPNNJUUFFTJOEFYTIUNM  5IF$PVODJM$PNNPO1PTJUJPO$'41PG.BZDPODFSOJOHSFTUSJDUJWFNFBTVSFTBHBJOTU 0TBNBCJO-BEFO NFNCFSTPGUIF"M2BJEBPSHBOJTBUJPOBOEUIF5BMJCBOBOEPUIFSJOEJWJEVBMT HSPVQT  VOEFSUBLJOHTBOEFOUJUJFTBTTPDJBUFEXJUIUIFNBOE3FHVMBUJPO &$ /P BEPQUFEPOUIFTBNF EBUF5IFMJTU JODMVEFEBTBOBOOFYUPUIF3FHVMBUJPO JTSFHVMBSMZVQEBUFECZOFXSFHVMBUJPOTUPSFGMFDUUIF DIBOHFTJOUIF$POTPMJEBUFE-JTUNBJOUBJOFECZUIF$PNNJUUFF  'JSTUDSFBUFEQVSTVBOUUP$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPO $PNNPO1PTJUJPO$'41BOE$PVODJM 3FHVMBUJPO &$/P 4FFBMTP$PNNPO1PTJUJPO$'41VQEBUJOH$PNNPO1PTJUJPO $'41POUIFBQQMJDBUJPOPGTQFDJGJDNFBTVSFTUPDPNCBUUFSSPSJTNBOE$PVODJM3FHVMBUJPO &$  /PPOTQFDJGJDSFTUSJDUJWFNFBTVSFTEJSFDUFEBHBJOTUDFSUBJOQFSTPOTBOEFOUJUJFTXJUIBWJFXUP DPNCBUJOHUFSSPSJTN  5IFMJTUPGPSHBOJTBUJPOTDPOTJEFSFE²FYUSFNJTU³CZUIF4IBOHIBJ$PPQFSBUJPO"HSFFNFOUJTOPUQVCMJDOPS BSFUIFDSJUFSJBGPSDBUFHPSJTJOHPSHBOJTBUJPOTBT²FYUSFNJTU³






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

PSJOUSVTJWFPGUIFWBSJPVTQSFWFOUJWFNFBTVSFTEJTDVTTFEJOUIJTDIBQUFS ZFUJUT JNQBDUDBOCFDPOTJEFSBCMF"EWBODFTJONPEFSOUFDIOPMPHZBOEJOUFSOBUJPOBM DPPQFSBUJPOBMTPNBLFUIFQPUFOUJBMJNQBDUPGMJTUJOHFWFOHSFBUFS5IF1BOFMMFBSOU UIBUUIJTNFBTVSF MJLFEFQPSUBUJPO BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOBOEDPOUSPMPSEFST  IBTIBEEJTBTUSPVTFGGFDUTPOUIFMJGFBOEUIFMJWFMJIPPEPGBOJOEJWJEVBMXIPJT MJTUFE PSXIPJTBTTPDJBUFEXJUIBMJTUFEPSHBOJTBUJPO BTXFMMBTUIFJSGBNJMJFT5IF DPOTFRVFODFTDBOCFMFHBM TPDJBM SFQVUBUJPOBM BOE¾OBODJBM.PSFPWFS JONPTU DPVOUSJFT NFNCFSTIJQPG PSBTTPDJBUJPOXJUI BMJTUFEPSHBOJTBUJPOJTBDSJNJOBM PGGFODFUIBUDBSSJFTTFWFSFQFOBMUJFT 5IF1BOFMBMTPIFBSEPGNBOZUSPVCMJOHFYBNQMFTPGJOEJWJEVBMT BOEXIPMFGBNJMJFT  JOOPDFOUBOEMBXBCJEJOH CFJOHDBVHIUVQJOIBSSPXJOHTJUVBUJPOT TJNQMZCFDBVTF UIFJSOBNFTSFTFNCMFEUIPTFPGJOEJWJEVBMTPOWBSJPVTVOPG¾DJBM²XBUDI³PS²OP ¿Z³MJTUT'PSUIFTFSFBTPOT JUJTJNQPSUBOUUPFOTVSFUIBUBOZMJTUJOHQSPDFTTJT VOEFSUBLFOXJUIEVFSFHBSEUPFGGFDUJWFTBGFHVBSETBOEFWFOUVBMMZSFNFEJFT

-JTUJOHBUUIFEPNFTUJDMFWFM 5IFQSPDFEVSFTGPSMJTUJOH BOEUIFDPOTFRVFODFTPGCFJOHMJTUFE WBSZUPTPNFFYUFOU JOEJGGFSFOUKVSJTEJDUJPOT5ZQJDBMMZ JONPTUJGOPUBMMDPVOUSJFT UIFEPNFTUJDMJTUJOHPG BOJOEJWJEVBMJTMJLFMZUPSFTVMUJO¾OBODJBMTBODUJPOTBOESFTUSJDUJPOTPOUSBWFM5IF 4UBUFNBZDPO¾TDBUFBTTFUT QSFWFOUBOJOEJWJEVBMGSPNNBLJOH¾OBODJBMUSBOTGFST  BOEPSSFTUSJDUXIFOBOEXIFSFUIFMJTUFEQFSTPONBZUSBWFM*OTPNFDPVOUSJFT GPS FYBNQMF"VTUSBMJB UIFEFTJHOBUJPOJTTVCKFDUUPUJNFMJNJUTPGUXPZFBST XJUI UIFQPTTJCJMJUZPGSFEFTJHOBUJPO FMTFXIFSF GPSFYBNQMF $BOBEBBOEUIF6, UIF EFTJHOBUJPOJTWBMJEJOEF¾OJUFMZ UIPVHITVCKFDUUPSFWJFX5IFPQFOFOEFEOBUVSF PGUIFMJTUJOHQSPDFTTJOTPNFKVSJTEJDUJPOTSFOEFSTJUMJLFMZUIBUJOEJWJEVBMT BOE PSHBOJTBUJPOT BSFTVCKFDUUPBRVBTJQFSNBOFOUEFQSJWBUJPOPGSJHIUT 6TVBMMZUIFEFDJTJPOUPMJTUBOJOEJWJEVBMPSPSHBOJTBUJPOJTUBLFOCZUIFFYFDVUJWF  FJUIFSBMPOF PSJODPOKVODUJPOXJUIUIFMFHJTMBUVSF CVUXJUIOPKVEJDJBMJOWPMWF NFOU"UTFWFSBM)FBSJOHT QBSUJDJQBOUTDSJUJDJTFEUIFBSCJUSBSZOBUVSFPGTVDI

 4FF GPSFYBNQMF UIFFYQFSJFODFPG.S.PIBNNFEBOEIJTGBNJMZXIFOIJTGJWFZFBSPMETPOµTOBNFNBUDIFE BOBNFPOB²TFDVSJUZXBUDIMJTU³PS.ST3BOEIFSGBNJMZBUUFNQUJOH BOEGBJMJOH UPBUUFOEBGBNJMZXFEEJOH CFDBVTFPGOBNFDPOGVTJPOT XSJUUFOTVCNJTTJPOCZ"NFSJDBO"SBC"OUJ%JTDSJNJOBUJPO$PNNJUUFF &+1 6OJUFE4UBUFT)FBSJOH   4FF4FDUJPO  PGUIF$SJNJOBM$PEF"DUPG"VTUSBMJB  *OUIF6, UIFSFJTBO*OEFQFOEFOU3FWJFXFSJO$BOBEB UIF.JOJTUFSJTUIFSFWJFXFS*OCPUIDPVOUSJFT UIF MJTUFEFOUJUZNBZGJSTUBQQMZUPUIFSFMFWBOU.JOJTUFS)PNF4FDSFUBSZGPSEFMJTUJOHBOEJODBTFPGOFHBUJWF EFDJTJPOT TVCNJUBQQFBMBHBJOTUUIFNUPBKVEJDJBMCPEZ  5IF6, UIF64BOE"VTUSBMJBSFRVJSFBQQSPWBMCZUIFMFHJTMBUVSFPGUIFSFHVMBUJPOTDIFEVMFDPOUBJOJOHB QSPQPTFEMJTUPGQSPTDSJCFEPSHBOJTBUJPOT$BOBEB *OEJBBOE5BO[BOJBHBWFUIF(PWFSONFOUBVOJMBUFSBM QPXFSUPEFDMBSFBQFSTPOPSBOPSHBOJTBUJPOBTUFSSPSJTU 4FDUJPOPGUIF$SJNJOBM$PEFPG$BOBEB 4FDUJPOPGUIF6OMBXGVM"DUJWJUJFT 1SFWFOUJPO "NFOENFOU0SEJOBODFPG*OEJBBOE4FDUJPOPG UIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DUJO5BO[BOJB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

EFDJTJPOT BOEUIFBCTFODFPGBOZDMFBSDSJUFSJBGPSMJTUJOH"DPNNPODPODFSO XBTUIFGBDUUIBUNBOZMJTUFEPSHBOJTBUJPOTBSF.VTMJN BOEUIJTSBJTFERVFTUJPOT BTUPUIFQPUFOUJBMMZEJTDSJNJOBUPSZBQQMJDBUJPOPGUIJTTBODUJPO*OEJWJEVBMTBOE HSPVQTBMMFHFEQPTTJCMFCJBTJOUIFEFDJTJPONBLJOH BOEXFSFDPODFSOFEBUUIF DSFBUJPOPGBOPWFSBMMQFSDFQUJPOPGQBSUJDVMBSDPNNVOJUJFTCFJOHUBSHFUFE*O UIPTFJOTUBODFTXIFSFUIFDSJUFSJBGPSMJTUJOHBSFJOUIFQVCMJDEPNBJO UIFZBQQFBS CSPBE*O"VTUSBMJBBOEUIF6, GPSFYBNQMF UIFSFIBTCFFONVDIEFCBUFBCPVU UIFBNCJUPGMJTUJOHXIJDIJOWPMWFTJOEJWJEVBMTPSPSHBOJTBUJPOTUIBU²HMPSJGZ³PS ²BEWPDBUF³UFSSPSJTUBDUT)FSFBOEFMTFXIFSF FTQFDJBMMZJODPVOUSJFTXJUIBMPOH USBEJUJPOPGSFTUSJDUJOHQPMJUJDBMEJTTFOU UIFSJTLJTHSFBUUIBUQFPQMFXIPBSFEPJOH OPUIJOHNPSFUIBOFYQSFTTJOH²VOQPQVMBS³PQJOJPOTXJMMCFDBVHIUVQJOUIFOFUPG TVQQPTFETVQQPSUFSTPGUFSSPSJTN "GGFDUFEQFSTPOTPSFOUJUJFTBSFSBSFMZHJWFOBOFGGFDUJWFPQQPSUVOJUZUPDIBMMFOHF UIFJSEFTJHOBUJPO°CFGPSFPSBGUFSCFJOHEFTJHOBUFE&WFOJOTJUVBUJPOTXIFSFMFHBM QSPWJTJPOTFYJTUUPBMMPXBOBQQFBMPSSFWJFXBHBJOTUMJTUJOHCFGPSFBKVEJDJBMCPEZ  UIFSFNFEZJTPGUFOMJNJUFE XJUIUIFBHHSJFWFEQFSTPOIBWJOHMJUUMFPSOPPQQPSUVOJUZ UPDIBMMFOHFGBDUT PSUIFQSPQPSUJPOBMJUZPGUIFNFBTVSF-JLFPUIFSQSFWFOUJWFNFDI BOJTNT UIFBQQFBMQSPDFTTJTDIBSBDUFSJTFECZTFDSFDZ BMMPXJOHGPSOPOEJTDMPTVSF PGLFZNBUFSJBMT4JODFUIFPSJHJOBMJOGPSNBUJPOJTPGUFOCBTFEPOTFDSFUJOUFMMJHFODF  PSNBZPSJHJOBUFGSPNBOFBSMJFSJOUFSOBUJPOBMMJTUJOHEFDJTJPO TFFPO JOEJWJEVBMT BOEPSHBOJTBUJPOTIBWFGFXSFNFEJFT

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¾DBUJPOUIBUUIFJOEJWJEVBMPSFOUJUZIBTCFFOMJTUFE BOEUIFQSPWJTJPOPG B²TUBUFNFOUPGUIFDBTF³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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

DPOUJOVFUPSFMZPOUIFHPPEXJMMPGB4UBUF BOEIBTOPQPTTJCJMJUZPGEJSFDUMZQFUJ UJPOJOHUIF$PNNJUUFF5IFEFDJTJPOUPSFNPWFTPNFPOFGSPNBMJTUJTFTTFOUJBMMZ BQPMJUJDBMPOF JOUIBUJUJTUBLFOCZDPOTFOTVTCZUIF4BODUJPOT$PNNJUUFFXIPTF NFNCFSTIJQDPSSFTQPOETUPUIBUPGUIF4FDVSJUZ$PVODJM BMMPXJOHBOZ.FNCFS4UBUF UIFQPXFSUPWFUPBEFMJTUJOHEFDJTJPO5IFSFJTOPPQUJPOGPSJOEFQFOEFOUSFWJFX 0ODFMJTUFECZUIF6/ UIFSFJTOPUJNFMJNJUUPUIFMJTUJOH BOEEFMJTUJOHXJMMQSPWF FYUSFNFMZEJG¾DVMU TJODFJUSFRVJSFTUIFBHSFFNFOUPGBMM¾WFQFSNBOFOUNFNCFST 8IJMFUIF6/JTOPUJUTFMGQBSUZUPIVNBOSJHIUTUSFBUJFT JUT.FNCFS4UBUFTBSF CPVOECZTVDIUSFBUJFT.FNCFS4UBUFTPGUIF6/ JODMVEJOHNFNCFSTPGUIF4FDVSJUZ $PVODJM BOEUIF4FDVSJUZ$PVODJMJUTFMG BSFCPVOECZJOUFSOBUJPOBMMBX JODMVEJOH UIFPCMJHBUJPOUPSFTQFDUGVOEBNFOUBMIVNBOSJHIUT BTSF¿FDUFEJODPOWFOUJPOBM BOEDVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBMMBX.PSFPWFS UIFJODMVTJPOPOPOFMJTU TVDIBTUIF 6/MJTU UIFOIBTDPOTFRVFODFTGPSMJTUJOHBUUIFMFWFMPGEPNFTUJDMJTUTBOE JOTPNF DBTFT SFHJPOBMMJTUT5IF1BOFMSFDFJWFEWJSUVBMMZVOJGPSNDSJUJDJTNPGUIFTZTUFNBT JUQSFTFOUMZPQFSBUFT5IF6/TBODUJPOJOHMJTUTJTTFFOBTBSCJUSBSZ BOEUIJTUIFO DBVTFTEJG¾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

 *OUIFQSPDFEVSFXBTTPNFXIBUJNQSPWFECZUIFFTUBCMJTINFOUPGUIF²GPDBMQPJOU³XJUIJOUIF 4BODUJPOT$PNNJUUFF-JTUFEJOEJWJEVBMTPSFOUJUJFTNBZOPXTVCNJUUPUIF²GPDBMQPJOU³BEFMJTUJOHSFRVFTU GPSGPSXBSEJOHUPUIFEFTJHOBUJOHHPWFSONFOU T BOEUPUIFHPWFSONFOU T PGDJUJ[FOTIJQBOESFTJEFODF*OUIF BCTFODFPGPQQPTJUJPOPSOPUJGJDBUJPOCZUIFTFHPWFSONFOUTUIBUUIFZBSFUBLJOHBDUJPOPOUIFSFRVFTU UIF ²GPDBMQPJOU³XJMMGPSXBSEDPQJFTPGUIFEFMJTUJOHSFRVFTUTUPBMMNFNCFSTPGUIF4BODUJPOT$PNNJUUFF  4FF$PVSUPG+VTUJDFPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFT +VEHNFOUPG4FQUFNCFS ,BEJBOE"M#BSBLBU *OUFSOBUJPOBM'PVOEBUJPOWUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPO+PJOUDBTFT$1BOE$  6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF 7JFXTPG%FDFNCFS 4BZBEJBOE7JODLW#FMHJVN 6/%PD$$13$ % /P QBSBFUTFR


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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µTMJWFT BOEUIFDPOTF RVFODFTPGEPNFTUJDMJTUJOHBSFDMFBSMZNVMUJQMJFEXIFOBOJOEJWJEVBMPSPSHBOJTBUJPO JTQMBDFEPOBOJOUFSOBUJPOBMMJTU5IF1BOFMSFDFJWFEUFTUJNPOZBCPVUJOEJWJEVBMT XIPXFSFFGGFDUJWFMZUVSOFEJOUP²JOUFSOBUJPOBMQBSJBIT³ XJUIUIFJSSFQVUBUJPOT EFTUSPZFE BOEBSHVBCMZQMBDFEJODPOTJEFSBCMFEBOHFSCFDBVTFPGUIFFGGFDUUIF MJTUJOHQSPDFTTIBTIBEPOJNNJHSBUJPOBOEBTZMVNEFDJTJPOT/PSJTJUOFDFTTBSZ UPSFIFBSTFBHBJOUIFQSPCMFNTMJLFMZUPCFDSFBUFECZTVDIMJTUTXIFOUIFZBSF NBJOUBJOFEJOMBSHFQBSUBTBSFTVMUPGTFDSFUJOUFMMJHFODFEJG¾DVMUBTJUNJHIUCFGPS DPVSUTUPBTTFTTJOUFMMJHFODFTPVSDFTJOUIFEPNFTUJDDPOUFYU JUJTFWFOMFTTMJLFMZ UIBUDPVSUTXJMMCFJOBQPTJUJPOUPDIBMMFOHFBOZTFDSFUJOGPSNBUJPOPOXIJDIUIF 4FDVSJUZ$PVODJMTBODUJPOJOHTZTUFNJTCBTFE5IFEFDJTJPOUPQMBDFJOEJWJEVBMTPO UIF6/PS&6MJTUJOHTMBDLTFWFOUIFSVEJNFOUBSZTBGFHVBSETUIBUNBZFYJTUBUUIF OBUJPOBMMFWFM 5IF1BOFMTIBSFTUIFDPODFSOTPGUIF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPGUIF$PVODJMPG &VSPQFUIBUUIFDVSSFOUQSPDFEVSFTPGMJTUJOHVOEFSNJOFUIFDSFEJCJMJUZPGUIFJOUFS OBUJPOBM¾HIUBHBJOTUUFSSPSJTN BOEJT²VOXPSUIZ³PGJOUFSOBUJPOBMJOTUJUVUJPOTMJLF UIF6/BOEUIF&65IFTFJOUFSOBUJPOBMCPEJFTTIPVMETFUBOFYFNQMBSZSPMFJO DPVOUFSJOHUFSSPSJTNJOBDDPSEBODFXJUIIVNBOSJHIUTBOESVMFPGMBXQSJODJQMFT *OTUFBE UIFFYQBOEJOHVTFPGMJTUJOHTJOEJDBUFTUIBUUIFQSPCMFNJTCFJOHFYBDFS CBUFEOPUSFNFEJFE

 $PVSUPG'JSTU*OTUBODFPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFT +VEHNFOUPG%FDFNCFS 0SHBOJTBUJPOEFT .PEKBIFEJOFTEVQFVQMFEµ*SBO 0.1* W$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPO $BTF5'PMMPXJOHUIF KVEHNFOU UIF&6$PVODJMSFMFBTFEBTUBUFNFOUPO+VOFJOEJDBUJOHUIBUBTUBUFNFOUPGSFBTPOTBOE JOGPSNBUJPOBCPVUIPXUPBQQFBMXPVMEOPXCFQSPWJEFEGPSQBSUJFTXIPIBWFUIFJSBTTFUTGSP[FO4FF UIF QSFTTSFMFBTFCZUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPO ²&6UFSSPSJTUMJTU"EPQUJPOPGOFXDPOTPMJEBUFEMJTU³   1SFTT +VOF  4FFGPSJOTUBODFXSJUUFOTVCNJTTJPOCZ1SPG$ISJTUJBO8BMUFS POCFIBMGPGUIF(FSNBOTFDUJPOPGUIF*$+ &+1 &VSPQFBO6OJPO)FBSJOH  0SBMUFTUJNPOZCZ#FO)BZFT 4UBUFXBUDI &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH  4FFPSBMUFTUJNPOZCZ#FO)BZFT 4UBUFXBUDI XSJUUFOTVCNJTTJPOPG#FMHJBO$PNJUn5 &6)FBSJOH BOEPSBM UFTUJNPOZPG8PMGHBOH,BMFDL (FSNBO3FQVCMJDBO-BXZFST"TTPDJBUJPO &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH  $PVODJMPG&VSPQF 1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZ 3FTPMVUJPO  BEPQUFEPO+BOVBSZ QBSB TFFBMTP.BSUZSFQPSU %PD  7BSJPVTQSPQPTBMTIBWFBMSFBEZCFFONBEFUPFOIBODFEVFQSPDFTTJOUIF6/TBODUJPOTQSPDFTT4FF GPS FYBNQMF ²%JTDVTTJPO1BQFSPO4VQQMFNFOUBSZ(VJEFMJOFTGPSUIF3FWJFXPG4BODUJPOT$PNNJUUFFTµ-JTUJOH %FDJTJPOT³ (PWFSONFOUTPG%FONBSL -JFDIUFOTUFJO 4XFEFOBOE4XJU[FSMBOE /PWFNCFS






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

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¿FDUUIFDPNQSFIFOTJWFQSPHSBNNFPGBDUJPO SFRVJSFEPGHPWFSONFOUTJGUIFZBSFUPDPVOUFSUFSSPSJTNFGGFDUJWFMZ8IJMFJUJTUSVF UIBUUIF1BOFM CZWJSUVFPGJUTDPNQPTJUJPO XBTTQFDJBMMZRVBMJ¾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²TMJQQFSZTMPQF³5IF1BOFMJTQBSUJDVMBSMZDPODFSOFEUIBUUIFTFDSFDZ TVSSPVOEJOHQSFWFOUJWFNFBTVSFTJOUSPEVDFEBTQBSUPGB4UBUFµTDPVOUFSUFSSPSJTN FGGPSUTNBZCFTFFQJOHJOUPMFHBMTZTUFNTNPSFHFOFSBMMZ*O$BOBEB QBSUJDJQBOUT OPUFEUIBUDMPTFEIFBSJOHTBOEOPOEJTDMPTVSFJOJNNJHSBUJPOQSPDFFEJOHTIBWF CFDPNFJODSFBTJOHMZDPNNPOJOBXJEFSBOHFPGDBTFTCFZPOEUIPTFSFMBUJOHUPBMMF HBUJPOTPGUFSSPSJTN*OUIF6, QBSUJDJQBOUTQPJOUFEUPUIFFYQBOEJOHVTFPG²TQFDJBM BEWPDBUFT³JOBSBOHFPGQSPDFFEJOHT JODMVEJOHQSPDFFEJOHTCFGPSFQBSPMFCPBSET  BOEBTFSWJOHTQFDJBMBEWPDBUFIJHIMJHIUFEIPXUIFTZTUFNXBTDSFBUJOHXPSSZJOH QSFDFEFOUTCZMFHJUJNJTJOHHSFBUFSVTFPGTFDSFUFWJEFODFBOEPGTFDSFUIFBSJOHT  

B 1SFWFOUJWFNFBTVSFTJNNJHSBUJPO  8IJMFUIF1BOFMBDLOPXMFEHFTUIBUEFQPSUBUJPOJTQSPWJEFEGPSJOJOUFSOBUJPOBM MBX JUCFMJFWFTUIBUUIFHSBWJUZPGUIFNFBTVSFTNVTUCFGVMMZSFDPHOJTFE5IF UFTUTPGMFHBMJUZ OFDFTTJUZ QSPQPSUJPOBMJUZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPOTIPVMECF BQQMJFESJHPSPVTMZ5IFGPMMPXJOHTBGFHVBSETBSFWJUBM Â&#x2026; *NNJHSBUJPOMBXTIPVMEOPUTFSWFBTBTVCTUJUVUFGPSDSJNJOBMMBX Â&#x2026; "OZEFUFOUJPOQSPDFTT BOEJOEJWJEVBMEFUFOUJPOEFDJTJPOT TIPVME CFQSPQFSMZHSPVOEFE BOETVCKFDUUPSFHVMBSBOEFGGFDUJWFSFWJFXCZ BKVEJDJBMCPEZ


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

Â&#x2026; %FUFOUJPO QFOEJOH EFQPSUBUJPO NVTU CF UJNFMJNJUFE BOE DFBTF XIFOEFQPSUBUJPOJTOPUBSFBMJTUJDQSPTQFDUJUTIPVMEOPUCFVTFE BTBEJTHVJTFEGPSNPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOPOEJTDSJNJOBUPSZ HSPVOET Â&#x2026; 5IFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUNVTUCFGVMMZSFTQFDUFE Â&#x2026; ²%JQMPNBUJDBTTVSBODFT³DBOOPUEJTDIBSHFB4UBUFGSPNJUTEVUJFT VOEFSUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU Â&#x2026; 3FNFEJFTTIPVMECFQSPWJEFEUPBMMPXJOEJWJEVBMTUPBQQFBMEFUFOUJPO QSJPSUPEFQPSUBUJPO BOEEFDJTJPOTPOEFQPSUBUJPO CFGPSFBDJWJMJBO KVEJDJBMBVUIPSJUZ 

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



 5IFSPPUQSPCMFNIFSFJTUIBU GPSTPNFDPVOUSJFT JNNJHSBUJPOMBXIBTOPX NPWFEDFOUSFTUBHFJOUIFJSDPVOUFSUFSSPSJTNTUSBUFHJFTUIFMBXXBTOPU EFTJHOFEXJUIUIBUJONJOE4UBUFTOFFEUPSFWJTJUUIJTTJUVBUJPO

 

C "ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO  "ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOIBTPGUFOHJWFOSJTFJOUIFQBTUUPTFSJPVTIVNBO SJHIUTWJPMBUJPOTZFU UIF1BOFMGFMUUIBUNVDIPGUIFMFBSOJOHGSPNUIFQBTU IBWFCFFOJHOPSFE5IFSFJTBSFBMSJTLPGDPOUJOVJOHIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT JGUIFGSBNFXPSLPGTFUUMFEJOUFSOBUJPOBMMBXDPOUJOVFTUPCFTFUBTJEFXIFO EFWFMPQJOHDVSSFOUDPVOUFSUFSSPSJTUQSFWFOUJWFTUSBUFHJFT*UNBZCFIFMQGVM UPNBLFBDMFBSFYQPTJUJPOIFSFPGTPNFPGUIFCBTJDUFOFUTPGJOUFSOBUJPOBM MBXBTUIFZBQQMZUPBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO Â&#x2026; BOZGPSNPGBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPONVTUCFMJNJUFEUPUIFNPTU FYDFQUJPOBMDJSDVNTUBODFT OBNFMZBCPOBGJEFTUBUFPGFNFSHFODZ UISFBUFOJOHUIFMJGFPGUIFOBUJPO Â&#x2026; FWFOJOB CPOBGJEFFNFSHFODZ DPOTUJUVUJOHBUISFBUUPUIFMJGFPG UIFOBUJPO BOEUIFSFGPSFBMMPXJOHGPSFYDFQUJPOBMNFBTVSFT BENJO JTUSBUJWF EFUFOUJPO NVTU CF TVCKFDU UP TUSJOHFOU TBGFHVBSET BOE






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

HVBSBOUFFT BOEJOQBSUJDVMBSNVTUCFTUSJDUMZOFDFTTBSZ QSPQPSUJPOBUF UPUIFUISFBUBOEOPOEJTDSJNJOBUPSZ Â&#x2026; NJOJNBMTBGFHVBSETNVTUJODMVEFQSPNQUBDDFTTUPMFHBMBEWJDFPG POFµTPXODIPJDF FGGFDUJWFIBCFBTDPSQVT BOEBDDFTTUPJOEFQFOEFOU KVEJDJBMBVUIPSJUZ Â&#x2026; UIFSJHIUUPUBLFQSPDFFEJOHTCFGPSFBDPVSUTPUIBUUIFDPVSUNBZ EFDJEFXJUIPVUEFMBZPOUIFMBXGVMOFTTPGEFUFOUJPONVTUOPUCF EJNJOJTIFE FWFOJOBTUBUFPGFNFSHFODZ Â&#x2026; UIFPQUJPOGPSKVEJDJBMSFWJFXPGEFDJTJPOTBGGFDUJOHBENJOJTUSBUJWF EFUBJOFFTNVTUCFOPUPOMZPGBQSPDFEVSBMOBUVSFKVEJDJBMSFWJFX NVTUBMMPXGPSTVCTUBOUJWFDPOTJEFSBUJPOPGUIFDBTFBOEBMMPXGPS SFMFBTFUPCFPSEFSFE Â&#x2026; FGGFDUJWFBDDFTTUPMFHBMDPVOTFMNVTUBMMPXGPSDMJFOUTUPDPNNVOJ DBUFJODPOGJEFODF Â&#x2026; TUSJDUUJNFMJNJUTNVTUBQQMZBOE4UBUFTNBZOPUEFUBJOTVTQFDUFE UFSSPSJTUTGPSJOEFGJOJUFPSQSPMPOHFEQFSJPETXJUIPVUDIBSHFPSUSJBM BOE Â&#x2026; UIF USFBUNFOU PG JOEJWJEVBMT TVCKFDU UP BENJOJTUSBUJWF EFUFOUJPO TIPVMEBTBSVMFCFHPWFSOFECZUIFTBNFTUBOEBSETBTUIBUPGQSJT POFSTBDDVTFEPGDSJNJOBMPGGFODFT 

 

 5IFSJHIUPGBMMQFSTPOTUPCFGSFFGSPNBSCJUSBSZBSSFTUBOEEFUFOUJPOJT DFOUSBMUPUIFSVMFPGMBX*UJTDMFBSGSPNDPOUFNQPSBSZBOEIJTUPSJDBMFYBN QMFTUIBUBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPODBOHJWFSJTFUPBOVNCFSPGTFSJPVTIVNBO SJHIUTWJPMBUJPOT*UJTGPSUIJTWFSZSFBTPOUIBUJOUFSOBUJPOBMMBXSFRVJSFT UIBUBOZEFQBSUVSFGSPNUIJTCBTJDQSJODJQMFCFDPOWJODJOHMZBSHVFEUIF 1BOFMXBTEJTUVSCFEUPGJOENBOZFYBNQMFTXIFSFOPTVDIBSHVNFOUXBT GPSUIDPNJOH D $POUSPM0SEFST  $POUSPMPSEFSTBSFRVBMJUBUJWFMZEJGGFSFOUGSPNQSFWFOUJWFNFBTVSFTTVDI BTTVSWFJMMBODF5IFPSEFSTBSFOPUBJNFEBUEFUFSNJOJOHSJTLMFWFMT BOE HBUIFSJOHJOGPSNBUJPOGPSTVCTFRVFOUDSJNJOBMQSPDFFEJOHT CVUSBUIFSBU QMBDJOHSFTUSJDUJPOT BNPVOUJOHUPTBODUJPOT POUIFJOEJWJEVBMDPODFSOFE "DDPSEJOHMZ DPOUSPMPSEFSTDPVMEHJWFSJTFUPB²QBSBMMFM³MFHBMTZTUFNBOE  FTQFDJBMMZPWFSUIFMPOHFSUFSN VOEFSNJOFUIFSVMFPGMBX5IJTSJTLDBOPOMZ CFNJOJNJTFECZUSFBUJOHDPOUSPMPSEFSTBTFYDFQUJPOBMNFBTVSFT TVCKFDUUP UJNFMJNJUTBOEKVEJDJBMSFWJFXBHBJOTUUFTUTTVDIBT²MFHBMJUZ³ ²OFDFTTJUZ³  ²QSPQPSUJPOBMJUZ³ BOE²OPOEJTDSJNJOBUJPO³


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/



 *GDPOUSPMPSEFSTBSFUPCFVTFE JUJTBMTPFTTFOUJBMUPCVJMEJOBQQSPQSJBUF TBGFHVBSET5IF1BOFMCFMJFWFTUIBUUIFSFBSFNBOZJNQPSUBOUTBGFHVBSET NJTTJOHJOUIFDPOUSPMPSEFSTZTUFNDVSSFOUMZJOPQFSBUJPOJOQMBDFTMJLF "VTUSBMJBBOEUIF6, Â&#x2026; UIFFWJEFOUJBSZTUBOEBSESFRVJSFEJTPGUFOMPX°UIBUPG²SFBTPOBCMF TVTQJDJPO³ Â&#x2026; UIFSF JT B MJNJUFE BCJMJUZ UP UFTU UIF VOEFSMZJOH JOUFMMJHFODF JOGPSNBUJPO Â&#x2026; UIFSF BSF OP EFGJOJUF UJNFMJNJUT BOE UIF PSEFST DBO MBTU GPS MPOH QFSJPET Â&#x2026; UIFSFBSFMJNJUBUJPOTPOFGGFDUJWFMFHBMSFQSFTFOUBUJPOBOEUPMFHBM DPVOTFMPGPOFµTPXODIPPTJOH Â&#x2026; UIFSJHIUUPBGVMMGBJSIFBSJOH HVBSBOUFFEJOCPUIDJWJMBOEDSJNJOBM QSPDFFEJOHT JTEFOJFE



 

 4VDITBGFHVBSETBSFBMMUIFNPSFJNQPSUBOUHJWFOUIBUDSJNJOBMTBODUJPOT PGUFOGMPXGSPNUIFDVSSFOUMZGMBXFEQSPDFEVSFT5IF1BOFMFYQSFTTFESFTFS WBUJPOTBCPVU²BMUFSOBUJWF³TBGFHVBSETUIBUIBWFCFFOEFWFMPQFE TVDIBT UIFTZTUFNPGTQFDJBMBEWPDBUFT5IF1BOFMTIBSFTUIFWJFXFYQSFTTFECZ -PSET8PPMGBOE#JOHIBN DBTFTDJUFEFBSMJFS JOQSPDFFEJOHTJOUIF)PVTF PG-PSETUPUIFFGGFDUUIBUUIFQSPDFEVSFQVUTUIFBGGFDUFEQFSTPO²BUBHSBWF EJTBEWBOUBHF³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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54



 "UCPUIUIFJOUFSOBUJPOBMBOEEPNFTUJDMFWFMT UIFJOUFSOBUJPOBMMFHBMQSJODJ QMFTBSFUIFTBNFBTMBJEPVUBCPWF Â&#x2026; 5IFDSJUFSJBMFBEJOHUPMJTUJOHTIPVMECFDMFBS QVCMJDMZBWBJMBCMFBOE OPOEJTDSJNJOBUPSZ Â&#x2026; UIF MJTUJOHT NVTU CF TUSJDUMZ UJNFMJNJUFE BOE TVCKFDU UP MJNJUFE SFOFXBM Â&#x2026; UIFSFNVTUCFTVGGJDJFOUOPUJGJDBUJPOUPUIFBGGFDUFEQBSUJFT Â&#x2026; PQQPSUVOJUJFTNVTUCFBDDPSEFEUPSFDUJGZFSSPST Â&#x2026; UIFSFNVTUCFBOFGGFDUJWFSFNFEZUPBMMPXEFDJTJPOTUPCFDPOUFTUFE BOE Â&#x2026; UIFSFNVTUCFJOEFQFOEFOUSFWJFXNFDIBOJTNT



F (FOFSBM



 )BWJOHFYBNJOFEEJGGFSFOUQSFWFOUJWFNFBTVSFT UIF1BOFMCFMJFWFTJUJT JNQPTTJCMFUPPWFSTUBUFUIFJNQPSUBODFPGJOEFQFOEFOUKVEJDJBMPWFSTJHIU 5IJTDIBQUFSHJWFTDMFBSFYBNQMFTXIFSFUIFKVEJDJBSZIBTJOUFSWFOFEUP VQIPMEUIFSVMFPGMBXBOEUPQSFWFOUIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BOETJUVBUJPOT XIFSFUIFKVEJDJBSZIBTCFFOVOBCMFUPQMBZUIJTWJUBMSPMF5IFSFNBZCF EJTBHSFFNFOUTBCPVUBQQSPQSJBUFQSFWFOUJWFNFBTVSFT BOEOFDFTTBSZTBGF HVBSET CVUJUJTWJUBMUPUIFSVMFPGMBXUIBUTVDIEFCBUFTDPOUJOVF BOEUIBU UIFKVEJDJBSZJTHJWFOJUTGVMMBOEQSPQFSQMBDFJOUIFBEKVEJDBUJWFQSPDFTT



 /FXEFWFMPQNFOUTJOJOUFMMJHFODFHBUIFSJOHBOETIBSJOHBSFFYQMPSFEJO $IBQUFS'PVS*UTIPVME IPXFWFS CFOPUFEUIBUBTBSVMF UIFNPSFJOUSVTJWF UIFJOUFSGFSFODFJTXJUIBQFSTPOµTSJHIUT BOEUIFNPSFJSSFQBSBCMFUIFQPUFO UJBMIBSNDBVTFE UIFIJHIFSUIFFWJEFOUJBMSFRVJSFNFOUNVTUCF4FDSFDZ  BOEUIFMBDLPGEVFQSPDFTTUIBUPGUFOGMPXTGSPNJU DBODSFBUFCPUIUIF QFSDFQUJPO BOEJOEFFEUIFSFBMJUZ PGVOGBJSOFTT5IJTJOUVSODBOVOEFSNJOF UIFQFSDFJWFEMFHJUJNBDZPGUIF4UBUFµTDPVOUFSUFSSPSJTNSFTQPOTF4FDSFDZ IBTJUTMJNJUTJGTFDSFUJOUFMMJHFODFDBOOPUCFUSBOTGPSNFEJOUPFWJEFODFPWFS UJNF PSJGUIF4UBUFGBJMTUPPCUBJOOFXFWJEFODF UIFQSFWFOUJWFNFBTVSF TIPVMEDFBTF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

$IBQUFS4JY5IFJNQBDUPGUFSSPSJTNBOEDPVOUFS UFSSPSJTNPOUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN *OUSPEVDUJPO %VSJOH UIF )FBSJOHT  B OVNCFS PG HPWFSONFOU SFQSFTFOUBUJWFT UPME UIF 1BOFM UIBUJOUIFJSWJFXNPEFSOJOUFSOBUJPOBMUFSSPSJTNTPNFUJNFTDBOOPUCFEFBMUXJUI BEFRVBUFMZXJUIJOUIFPSEJOBSZDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN0G¾DJBMTIFMEUIBUDSJNJOBM JOWFTUJHBUJPOTBOEUSJBMT XJUIUIFJSEFUBJMFESVMFTPGQSPDFEVSFBOEFWJEFODF BSF UPPTMPXBOEDVNCFSTPNF8IJMTUSFDPHOJTJOHUIFJNQPSUBODFPGUIFDSJNJOBMKVTUJDF TZTUFN TFWFSBMTBXNPSFNFSJUJOSFMZJOHPOOFXQSFWFOUJWFNFBTVSFT TFF$IBQUFS 'JWF BOEBSHVFEUIBUXIFSFQSPTFDVUJPOJTBQPTTJCJMJUZ TQFDJBMQSPDFEVSFTBOE JO TPNFDPVOUSJFT TQFDJBMDPVSUT BSFOFFEFE 5IF1BOFMTUBSUTGSPNUIFQSFNJTFUIBUBMMBDUTPGUFSSPSJTNBSFDSJNFT TFF$IBQUFS 0OF  5BLF BXBZ UIF UFSSPSJTU MBCFM BOE UIFTF BDUT ° NVSEFS  IPTUBHFUBLJOH  IJKBDLJOH BOEWJPMFODFBHBJOTUDJWJMJBOT°BSFBMMWFSZTFSJPVTDSJNJOBMPGGFODFTVOEFS BOZMFHBMTZTUFN*GUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNJTJOBEFRVBUFUPUIFOFXDIBMMFOHFT QPTFE JUNVTUCFNBEFBEFRVBUF *OGBDU JUJTBNJTDPODFQUJPOUIBUUIFMBXFOGPSDFNFOUBOEDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN JTPOMZPSMBSHFMZSFBDUJWF$POWFOUJPOBMMBXFOGPSDFNFOUXPSLIBTBMPOHIJTUPSZPG UBDLMJOHUFSSPSJTUBOEPUIFSPSHBOJTFEDSJNJOBMOFUXPSLTBOEPGDPOEVDUJOHQSPBD UJWFJOWFTUJHBUJPOTBOEQSPTFDVUJPOT JODMVEJOHUIFVTFPGJOGPSNBOUT UPQSFWFOU UFSSPSJTUBUUBDLTCFGPSFUIFZBSFDPNNJUUFE"UWBSJPVT)FBSJOHT DVSSFOUBOEGPSNFS QSPTFDVUPSTDPO¾SNFEUIFQSFWFOUJWFDBQBDJUZPGUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN BOE QSBDUJDBMFYBNQMFTBCPVOEPGMBXFOGPSDFNFOUJOUFSWFOUJPOTTVDDFTTGVMMZQSFWFOUJOH UFSSPSJTUBUUBDLT0GDPVSTF MJLFBMMPUIFSDSJNFT BMBXFOGPSDFNFOUNPEFMDBOOPU UBDLMFUFSSPSJTNPOJUTPXOJUNVTUIPXFWFSCFBLFZDPNQPOFOUXJUIJOBOZDPVOUFS UFSSPSJTUQSPHSBNNF 5IFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNIBTFWPMWFEPWFSUIFHFOFSBUJPOTUPFOTVSFUIBUJOOPDFOU QFPQMFBSFBMMPXFEUPHPGSFF HVJMUZQFPQMFBSFQSPQFSMZQVOJTIFEGPSUIFJSDSJNFT  BOETPDJFUZDBOSFMZDPO¾EFOUMZPOUIFSVMFPGMBXUPQSPUFDUJUBHBJOTUXSPOHEPJOH 5IFTZTUFNOFFETUPCFSFTPVSDFEUPQFSGPSNJUTGVODUJPOTFGGFDUJWFMZJUNVTUOPU CFVOEFSNJOFE BTJTPGUFOUIFDBTFJODPOOFDUJPOXJUIUFSSPSJTN 5IJTDIBQUFSXJMMMPPLJOUVSOBU Â&#x2026; $SJNJOBMMBX JODMVEJOHEFGJOJUJPOTSFMBUJOHUPUFSSPSJTNBOEBODJMMBSZUFSSPSJTN PGGFODFTUIBUBGGFDUGSFFTQFFDIBOEGSFFEPNPGBTTPDJBUJPO  Â&#x2026; 1SPDFEVSBMGSBNFXPSL






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

Â&#x2026; 5IFQSJODJQMFPGJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMDPVSUT JODMVEJOHUIFQSBD UJDFPGVTJOHTQFDJBMPSNJMJUBSZDPVSUTUPUSZUFSSPSJTNDBTFT  Â&#x2026; 'BJSUSJBMBOEJUTDPNQPOFOUFMFNFOUT

$SJNJOBM-BX %FGJOJUJPOTJOMBXPGUFSSPSJTN *OUIFXBLFPG UIF4FDVSJUZ$PVODJMPGUIF6OJUFE/BUJPOTSFRVJSFEUIBUUFSSPSJTU BDUT JODMVEJOHUIF¾OBODJOH QMBOOJOH QSFQBSBUJPOPSQFSQFUSBUJPOPGUFSSPSJTUBDUT  CFFTUBCMJTIFEJOUIFEPNFTUJDMBXPG.FNCFS4UBUFTBTTFSJPVTDSJNJOBMPGGFODFT  BOEUIBUUIFQVOJTINFOUTIPVMESF¿FDUUIFTFSJPVTOFTTPGTVDIBDUT7BSJPVT .FNCFS4UBUFTSFBDUFECZJOUSPEVDJOHOFXPSTQFDJBMMFHJTMBUJPO BOEEJETP PGUFO BUHSFBUTQFFEBOEXJUINJOJNBMMFHJTMBUJWFTDSVUJOZPSEFCBUF5IF1BOFMXBTUPME BUJUT)FBSJOHTPGB¿VSSZPGOFXMBXTUIBUJOUSPEVDFCSPBEEF¾OJUJPOTPGUFSSPSJTN BOEBXJEFSBOHFPGOFXBODJMMBSZPSJODIPBUFUFSSPSJTUPGGFODFT PGUFOBDDPNQBOJFE CZTQFDJBMSVMFTGPSJOWFTUJHBUJPOBOEPSUSJBMTPGTVDIPGGFODFT *OUIFJOUFSWFOJOHTFWFOZFBST TPNFPGUIFTFMBXTIBWFFYUFOEFEXFMMCFZPOEUIF PSJHJOBMJOUFOUJPOPGUBSHFUJOHUFSSPSJTUT BOEOPXBSFCFJOHVTFEBHBJOTU²PSEJOBSZ³ DSJNJOBMT QPMJUJDBMPQQPOFOUT EJTTFOUFST BOENFNCFSTPGNJOPSJUZDPNNVOJUJFT 5IF1BOFMIFBSENBOZQFPQMFBUUIF)FBSJOHTRVFTUJPOCPUIUIFOFDFTTJUZGPS BOE UIFVTFUPXIJDITQFDJBMDSJNJOBMMBXTPOUFSSPSJTNBSFCFJOHQVU *OWJSUVBMMZBMMPGUIF)FBSJOHT XJUOFTTFTDPNNFOUFEPOUIFWBHVFBOEPWFSCSPBE EF¾OJUJPOTTVSSPVOEJOHUIFDPODFQUPGUFSSPSJTNPSUFSSPSJTUBDUTJOEPNFTUJDMBX 5IF1BOFMIFBSEPGDPOUSPWFSTJFTJOUIJTSFHBSEXJUISFTQFDUUPBOVNCFSPGDPVO USJFT JODMVEJOH"MHFSJB "VTUSBMJB $IJMF &HZQU (FSNBOZ *OEJB +PSEBO UIF.BMEJWFT  .PSPDDP 5VOJTJB UIF1IJMJQQJOFT UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO 4SJ-BOLB BOEUIF6, "UUIF#SVTTFMT)FBSJOH QBSUJDJQBOUTBMTPDSJUJDJTFEBTUPPCSPBEUIFEF¾OJUJPOPG UFSSPSJTUPGGFODFJOUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPOµT'SBNFXPSLEFDJTJPO PODPNCBUJOHUFSSPSJTN IFSFJOBGUFS&6$PVODJM'SBNFXPSL%FDJTJPO 5IFSFXBT DSJUJDJTNBUCPUIUIF/PSUIFSO"GSJDBBOE.JEEMF&BTU)FBSJOHTBCPVUUIFCSPBEEF¾ OJUJPOPGUFSSPSJTNJOUIF"SBC$POWFOUJPOGPSUIF4VQQSFTTJPOPG5FSSPSJTN 5IJTMBUUFSEF¾OJUJPO TPNFUJNFTJOBOFWFOCSPBEFSGPSN IBTCFFOJODPSQPSBUFE

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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

JOUPUIFEPNFTUJDMBXTPG.FNCFS4UBUFT$PNQMBJOUTBCPVUTVDIMBXTBOEUIFGBDU UIBUUIFEF¾OJUJPOTVTFEBSFWBHVFPSPWFSCSPBEIBWFCFFOGVMMZEPDVNFOUFEJO SFQPSUTPGUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFBOEPUIFSUSFBUZCPEJFT 5IF1BOFMSFDFJWFEFYUFOTJWFUFTUJNPOZBCPVUUIFDPOTFRVFODFTBSJTJOHGSPNWBHVF BOEPWFSCSPBEDPVOUFSUFSSPSJTUMBXT5ISFFFYBNQMFT GSPNEJGGFSFOUQBSUTPGUIF XPSME NBZCFPGSFMFWBODF

$IJMF "DDPSEJOHUP$IJMFBOQBSUJDJQBOUTBUUIF)FBSJOHJOUIF4PVUIFSO$POF QPMJUJDBMPS JEFPMPHJDBMPGGFODFTJOUIF1JOPDIFUFSBXFSFUSFBUFEBT²UFSSPSJTN³-FHJTMBUJWF BNFOENFOUTJOSFNPWFEBOZQPMJUJDBMDPOOPUBUJPOT BOEDPODFJWFEPGUFSSPSJTN BTBOFHSFHJPVTUZQFPGWJPMFOUDSJNFBHBJOTUUIFQFSTPO5IFMJTUPGPGGFODFT  XIJDIDPVMEDPOTUJUVUFBDSJNFPGUFSSPSJTNJODMVEFTBSTPO *UXBTBMMFHFEUIBU TJODFFBSMZ UIJTMBXIBTCFFOTFMFDUJWFMZBQQMJFEBHBJOTU NFNCFSTPGUIF.BQVDIFJOEJHFOPVTDPNNVOJUZ GPSBSTPOBUUBDLTPOQSPQFSUJFT PGMBOEPXOFSTBOEGPSFTUSZDPNQBOJFTJOUIFDPOUFYUPGMBOEEJTQVUFT 5IFBQQMJ DBUJPOPGBOUJUFSSPSJTNMBXSBUIFSUIBOPSEJOBSZDSJNJOBMMBXQSPWJEFTGPSTQFDJBM SFMBYFEQSPDFEVSFT BOEUIFVTFPGBOPOZNPVTXJUOFTTFT5IFQSFKVEJDFBUUBDIFE UPBDIBSHFPG²UFSSPSJTN³BMTPNFBOUUIBU.BQVDIFTVTQFDUTXFSFVTVBMMZEFOJFE CBJM BOEGBDFEQSPMPOHFEQSFUSJBMEFUFOUJPO

*OEJB 5IF5FSSPSJTNBOE%JTSVQUJWF"DUJWJUJFT 1SFWFOUJPO "DU 5"%" BOEUIF 1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU 105" DSJNJOBMJTFEBTB²UFSSPSJTUBDU³ VOBVUIPSJTFE QPTTFTTJPOPGBSNT JODMVEJOHSFWPMWFSTBOEQJTUPMT JO²OPUJ¾FEBSFBT³QVOJTI BCMFXJUIVQUPMJGFJNQSJTPONFOU*OQSBDUJDF UIF1BOFMXBTUPMEUIBUTQFDJBM  4FF GPSJOTUBODF 6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF $PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO#FMHJVN 6/%PD$$13$0 #&- "VHVTU QBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO*TSBFM 6/%PD$$13$0*43 "VHVTU  QBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO*DFMBOE 6/%PD$$13$0*4- "QSJM QBSB $PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO&TUPOJB 6/%PD$$13$0&45 "QSJM$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO $BOBEB 6/%PD$$13$$"/$0 "QSJM QBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPOUIF1IJMJQQJOFT  6/%PD$$13$01)- %FDFNCFS QBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO6[CFLJTUBO $$13 $06;# "QSJM QBSBBOE$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO"MHFSJB 6/%PD$$13$"EE  "VHVTU QBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO&HZQU 6/%PD$$13$"EE "VHVTU  QBSBBOE$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPO1FSV $$13$"EE +VMZ QBSB*OUFS"NFSJDBO $PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT 4FDPOESFQPSUPOUIFTJUVBUJPOPGIVNBOSJHIUTJO1FSV 0"4%PD0&" 4FS-7** %PDSFW +VOF QBSB*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT +VEHNFOUPG.BZ   $BTUJMMP1FUSV[[JFUBMW1FSV 4FSJFT$/P QBSB  5IFMBX  "OUJUFSSPSJTNMBX QSPWJEFTBMJTUPGPGGFODFTXIJDIXPVMEDPOTUJUVUFBDSJNFPGUFSSPSJTN JG DPNNJUUFE²<X>JUIUIFJOUFOUJPOPGQSPEVDJOHJOUIFQPQVMBUJPO PSJOQBSUPGJU BXFMMGPVOEFEGFBSPGGBMMJOH WJDUJNUPUIFTBNFUZQFPGDSJNF FJUIFSCFDBVTFPGUIFOBUVSFBOEFGGFDUTPGUIFNFUIPEVTFE PSCZFWJEFODF UIBUUIFBDUXBTQBSUPGBQSFNFEJUBUFEQMBOUPBUUBDLBTQFDJGJDHSPVQPSDBUFHPSZPGQFSTPOT³5IFMJTUPG PGGFODFTXIJDIDBOQPUFOUJBMMZDPOTUJUVUFDSJNFTPGUFSSPSJTNJODMVEFNVSEFSLJEOBQQJOHIPTUBHFUBLJOH TFOEJOHFYQMPTJWFTVCTUBODFTBSTPOBUUBDLTPOUSBOTQPSUBTTBTTJOBUJPO  4FDUJPO  PG 105" QSPWJEFE ²8IFSF BOZ QFSTPO JT JO VOBVUIPSJTFE QPTTFTTJPO PG BOZ± B  BSNT PS






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BOUJUFSSPSJTNQPXFSTXFSFBCVTFEJOTFWFSBMXBZT5IFMBXTBSFVTFEUPBSSFTU BOEEFUBJOJOEJWJEVBMTXIPIBEDPNNJUUFEPOMZNJOPSDSJNJOBMPGGFODFT4UBUJTUJDT TIPXOUPUIF1BOFMJOEJDBUFUIBUPG JOEJWJEVBMTEFUBJOFEVOEFS5"%"   XFSFEFUBJOFEJO(VKBSBU B4UBUFXJUIPVUBOZTJHOJ¾DBOUUFSSPSJTN5IFMBXXBTBMTP BQQMJFEEJTQSPQPSUJPOBUFMZUPNJOPSJUZDPNNVOJUJFT5IFSJTLPGBCVTFT TQFDJ¾ DBMMZPGEJTDSJNJOBUJPO JTJOIFSFOUJOMBXTUIBUBSFPWFSCSPBE TJODFJUMFBWFTNVDI UPUIFEJTDSFUJPOPGMPDBMMBXFOGPSDFNFOUPG¾DFST5IF*OEJBO4VQSFNF$PVSU TVCTFRVFOUMZIFMEUIBUBSFRVJSFNFOUPGJOUFOUUPVTF¾SFBSNTGPSUFSSPSJTUBDUJWJUZ IBEUPCFSFBEJOUPUIFTFMBXT

6OJUFE,JOHEPN "UUIF-POEPO)FBSJOH UIF1BOFMXBTJOGPSNFEPGUIFDBTFPG8BMUFS8PMGHBOH ZFBSTPME .S8PMGHBOHIBE¿FEUP#SJUBJOBTB+FXJTISFGVHFFGSPNUIF/B[JT  BOETQFOUBMJGFUJNFBTBQFBDFBDUJWJTUBOE-BCPVS1BSUZNFNCFS*OUIFBVEJFODF BUUIFBOOVBM-BCPVS1BSUZDPOGFSFODFJO .S8PMGHBOHTIPVUFEUIFXPSE ²OPOTFOTF³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¾OJUJPOTPGUFSSPSJTNDBOBMMUPP FBTJMZCFVTFEJOBEJTDSJNJOBUPSZXBZBHBJOTUNJOPSJUJFT CFBQQMJFEBSCJUSBSJMZ BOE PSMJNJUMFHJUJNBUFFYQSFTTJPOTPGEJTTFOU$MFBSDBTFTPGUIFMFHJTMBUJPOCFJOHVTFE UPTUJ¿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©>*OUIJTTFDUJPO OPUJGJFEBSFBNFBOTTVDIBSFBBTUIF4UBUF(PWFSONFOUNBZ CZ OPUJGJDBUJPOJOUIF0GGJDJBM(B[FUUF TQFDJGZ³4FDUJPOPG5"%"DPOUBJOFEBTJNJMBSQSPWJTJPO  4UBUJTUJDTCZUIF/BUJPOBM)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPOPG*OEJBDJUFEJOUIFXSJUUFOTVCNJTTJPOCZ.S3PIJU 1SBKBQBUJ %PDVNFOUBUJPO4UVEZ$FOUSFGPS"DUJPO &+14PVUI"TJB)FBSJOH  4FFTVNNBSZPGUIF&+14PVUI"TJB)FBSJOHBUXIJDIUIJTXBTEFCBUFEIFBUFEMZ XJUISFGFSFODFUPUIFPSBM UFTUJNPOZPG4PMJ4PSBCKFF GPSNFS*OEJBO"UUPSOFZ(FOFSBMTUBUJOHUIBU²JOQSBDUJDF UIFNJTVTFJTSBNQBOU³ BOE$PMMJO(PO[BMWFT &YFDVUJWF%JSFDUPSPG)VNBO3JHIUT-BX/FUXPSLXIPTQPLFBCPVUEJTDSJNJOBUPSZVTF PGDPVOUFSUFSSPSJTNMBXT  4VQSFNF$PVSUPG*OEJB 1FPQMFµT6OJPOGPS$JWJM-JCFSUJFTW6OJPOPG*OEJB   4$$,BUBS4JOHI W6OJPOPG*OEJB  4$$  6,)PVTFPG$PNNPOT )BOTBSE $PMVNO8 "QSJM XSJUUFOBOTXFSTPO3"''BJSGPSE


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

GPSMFBEJOHBQPMJUJDBMQSPUFTU4PNFDPVOUSJFT TFF"VTUSBMJB $BOBEB BOE5BO[BOJB IBWFBUUFNQUFEUPMJNJUUIFSJTLTCZJODMVEJOHTQFDJ¾DFYDMVTJPOBSZ DMBVTFTSFHBSEJOHBEWPDBDZBOEQSPUFTUOPUEJSFDUFEBHBJOTUMJGFPSQFSTPO BOEUIJT NBZQSPWJEFTPNFTBGFHVBSEBHBJOTUNJTVTF &WFOEJTSFHBSEJOHUIFEBOHFSPGBCVTF XJUOFTTFTBUUIFWBSJPVT)FBSJOHTFYQSFTTFE HSBWFEPVCUTBCPVUUIF²OFX³PGGFODFTOPXCFJOHDSFBUFE5SBJOFEMBXZFSTUFTUJ ¾FEUIBUUIFMBOHVBHFPGUIFTUBUVUFTXBTPGUFOTPWBHVFBTUPNBLFJUEJG¾DVMUGPS UIFN TUJMMMFTTGPSNFNCFSTPGUIFQVCMJD UPQSFEJDU XJUIBSFBTPOBCMFEFHSFFPG DFSUBJOUZ XIBULJOEPGBDUJWJUJFTXPVMEDPOTUJUVUFTVDIPGGFODFT5IFQSJODJQMFPG ²MFHBMDFSUBJOUZ³JTBOJNQPSUBOUPOF BOEZFUJUJTCFJOHVOEFSNJOFECZNVDIPGUIF MFHJTMBUJPOEJTDVTTFECFGPSFUIF1BOFM

'SFFEPNPGFYQSFTTJPO GSFFTQFFDI .BOZXJUOFTTFTBUUIF)FBSJOHTFYQSFTTFEDPODFSOUIBUOFXPGGFODFTVOEFSDPVOUFS UFSSPSJTNMBXTBSFCFJOHVTFEUPSFTUSJDUCBTJDGSFFEPNTPGTQFFDIBOEFYQSFTTJPO BTXFMMBTGSFFEPNTPGBTTPDJBUJPOBOEBTTFNCMZ BEESFTTFETVCTFRVFOUMZ  *OUFSOBUJPOBMMBXTFUTPVUCJOEJOHTUBOEBSETJOUIFBSFBPGGSFFEPNPGFYQSFTTJPOJU BMTPSFDPHOJTFTUIBUUIFSFDBOCFWBMJEMJNJUBUJPOTQMBDFEPOUIFSJHIU*UJTDMFBSUIBU TQFFDIBOEPUIFSGPSNTPGFYQSFTTJPODBOJODJUFUFSSPSJTN BOEUIBUJUJTMFHJUJNBUF UPDSJNJOBMJTFTVDIBDUJWJUJFT"OZMJNJUBUJPONVTU IPXFWFS SFTQFDUJOUFSOBUJPOBM MBXBOEOPUMJNJUGPSNTPGFYQSFTTJPOUIBUBSFNFSFMZDPOUSPWFSTJBM "SUJDMFPGUIF*$$13 GPSFYBNQMF SFDPHOJTFTUIBUUIFSJHIUUPGSFFEPNPGFYQSFT TJPONBZCF²TVCKFDUUPDFSUBJOSFTUSJDUJPOT CVUUIFTFTIBMMPOMZCFTVDIBTBSF QSPWJEFECZMBXBOEBSFOFDFTTBSZ B 'PSSFTQFDUPGUIFSJHIUTPSSFQVUBUJPOTPG PUIFST C 'PSUIFQSPUFDUJPOPGOBUJPOBMTFDVSJUZPSPGQVCMJDPSEFS PSESFQVCMJD PS PGQVCMJDIFBMUIPSNPSBMT³.PSFPWFS "SUJDMF  PGUIF*$$13FYQMJDJUMZSFRVJSFT 4UBUFTUPQSPIJCJUCZMBX²BOZBEWPDBDZPGOBUJPOBM SBDJBMPSSFMJHJPVTIBUSFEUIBU DPOTUJUVUFTJODJUFNFOUUPEJTDSJNJOBUJPO IPTUJMJUZPSWJPMFODF³(JWFOUIJTPCMJHB UJPO BOEJOSFTQPOTFUPUIFDVSSFOUUISFBUTGSPNUFSSPSJTN UIF4FDVSJUZ$PVODJM IBTDBMMFEPOBMM6/.FNCFS4UBUFT 4FDVSJUZ$PVODJM3FTPMVUJPO UPQSPIJCJU CZMBX²JODJUFNFOUUPDPNNJUBUFSSPSJTUBDUPSBDUT³3FHJPOBMJOTUSVNFOUTIBWF

 "UUIF&+14PVUI"TJB)FBSJOH )VTOV"M4VPPE UIF.BMEJWFT$FOUSFGPS)VNBO3JHIUTBOE%FNPDSBDZ  UFTUJGJFEUPTFWFSBMDBTFTJOXIJDIUFSSPSJTNMFHJTMBUJPOXBTVTFEBHBJOTUQPMJUJDBMBDUJWJTUT  4FDUJPOPGUIF$SJNJOBM$PEFPG"VTUSBMJBDPOUBJOJOHUIFEFGJOJUJPOPGB²UFSSPSJTUBDU³FYDMVEFT²   "DUJPOGBMMTXJUIJOUIJTTVCTFDUJPOJGJU B JTBEWPDBDZ QSPUFTU EJTTFOUPSJOEVTUSJBMBDUJPOBOE C JTOPU JOUFOEFE J UPDBVTFTFSJPVTIBSNUIBUJTQIZTJDBMIBSNUPBQFSTPOPS JJ UPDBVTFBQFSTPOµTEFBUIPS JJJ UPFOEBOHFSUIFMJGFPGBQFSTPO PUIFSUIBOUIFQFSTPOUBLJOHUIFBDUJPOPS JW UPDSFBUFBTFSJPVTSJTL UPUIFIFBMUIPSTBGFUZPGUIFQVCMJDPSBTFDUJPOPGUIFQVCMJD³  1BSBHSBQI  C JJ & PGUIF$SJNJOBM$PEF BTBNFOEFECZUIF"OUJ5FSSPSJTN"DUPG$BOBEB  "SUJDMF  C PGUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DUPG5BO[BOJB  6/ 4FDVSJUZ $PVODJM 3FTPMVUJPO    BEPQUFE PO  4FQUFNCFS   6/ %PD 43&4  






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

TUBSUFEUPJODMVEFTJNJMBSQSPWJTJPOT°TFFUIF$PVODJMPG&VSPQF$POWFOUJPO POUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN IFSFJOBGUFS$PVODJMPG&VSPQF$POWFOUJPO SFRVJSJOH .FNCFS4UBUFTUPDSJNJOBMJTF²QVCMJDQSPWPDBUJPO³PGBUFSSPSJTUBDU )PXFWFS 4UBUFTJONBLJOHEPNFTUJDQSPWJTJPOTGPS²JODJUFNFOU³BQQFBSUPIBWF JOUSPEVDFEBNVDIXJEFSBSSBZPGPGGFODFT"UEJGGFSFOU)FBSJOHT BUUFOUJPOXBT ESBXOUP²OFX³PGGFODFTTVDIBT²BQPMPHJB³PS²QSBJTJOH³ ²HMPSJ¾DBUJPOPS JOEJSFDU FODPVSBHFNFOU³  ²QVCMJD KVTUJ¾DBUJPO³  BOE UIF ²QSPNPUJPO³ PG UFSSPSJTUBDUT5IFTF²OFX³PGGFODFTPGUFODSJNJOBMJTFUIFEJTTFNJOBUJPO QVCMJ DBUJPOBOEQPTTFTTJPOPGNBUFSJBMXIJDIBSFDPOTJEFSFEUPGBMMGPVMPGUIFJODJUFNFOU QSPWJTJPOT5IFSFBSFBMTPPGGFODFTDSJNJOBMJTJOHWBSJPVTGPSNTPGTVQQPSUGPS  PSBTTPDJBUJPOXJUI²UFSSPSJTUPSHBOJTBUJPOT³ EF¾OFETPBTUPJODMVEFUIPTFUIBU

 "SUJDMFPGUIF$PVODJMPG&VSPQF$POWFOUJPOPOUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN IFSFJOBGUFS$PVODJMPG&VSPQF $POWFOUJPO SFRVJSFE4UBUFT1BSUJFTUPDSJNJOBMJTF²QVCMJDQSPWPDBUJPO³PGBUFSSPSJTUPGGFODF EFGJOFEBT²UIF EJTUSJCVUJPO PSPUIFSXJTFNBLJOHBWBJMBCMF PGBNFTTBHFUPUIFQVCMJD XJUIUIFJOUFOUUPJODJUFUIFDPNNJT TJPOPGBUFSSPSJTUPGGFODF XIFSFTVDIDPOEVDU XIFUIFSPSOPUEJSFDUMZBEWPDBUJOHUFSSPSJTUPGGFODFT DBVTFT BEBOHFSUIBUPOFPSNPSFTVDIPGGFODFTNBZCFDPNNJUUFE³"MFHJTMBUJWFQSPWJTJPOJOTJNJMBSUFSNTJTVOEFS DPOTJEFSBUJPOCZUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPO$PVODJM'SBNFXPSL%FDJTJPOBNFOEJOH'SBNFXPSL %FDJTJPO+)"PODPNCBUJOHUFSSPSJTN $0.  BNFOENFOUTIBWFCFFOQSPQPTFECZ UIF&VSPQFBO1BSMJBNFOU&VSPQFBO1BSMJBNFOUMFHJTMBUJWFSFTPMVUJPOPG4FQUFNCFS 1@5"    4FQUFNCFS  "SUJDMF  PGUIF$SJNJOBM$PEFPG.PSPDDP  "SUJDMFPGUIF4QBOJTI1FOBM$PEFDSJNJOBMJTFT²QSBJTJOHPSKVTUJGJDBUJPO UISPVHIBOZNFBOTPGQVCMJD FYQSFTTJPOPSCSPBEDBTUJOH PGUIFPGGFODFT©³  4FDUJPOPGUIF6,5FSSPSJTN"DUQSPWJEFTGPSPGGFODFTUIBU²JOUFOENFNCFSTPGUIFQVCMJDUPCFEJSFDUMZ PSJOEJSFDUMZFODPVSBHFEPSPUIFSXJTFJOEVDFE UPUFSSPSJTN ©PS JJ JTSFDLMFTTBTUPXIFUIFSNFNCFST PGUIFQVCMJDXJMMCFEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZFODPVSBHFEPSPUIFSXJTFJOEVDFE©³5IF"DUDMBSJGJFTUIBUUIJT QSPWJTJPOJODMVEFT²FWFSZTUBUFNFOUXIJDI± B HMPSJGJFTUIFDPNNJTTJPOPSQSFQBSBUJPO XIFUIFSJOUIF QBTU JOUIFGVUVSFPSHFOFSBMMZ PGTVDIBDUTPSPGGFODFT³  3VTTJBµT-BX/P'; BNFOENFOUTPGBOVNCFSPGGFEFSBMMBXTQVSTVBOUUPUIFSBUJGJDBUJPOPGUIF$PVODJM PG&VSPQF$POWFOUJPOPOUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN PG+VMZBNFOEFEUIF1FOBM$PEFUPJOUSPEVDF BOFXPGGFODFPGQVCMJDKVTUJGJDBUJPOPGUFSSPSJTN"OPUFFYQMBJOJOHUIJTBSUJDMFTBZTUIBU²QVCMJDKVTUJGJDBUJPO PGUFSSPSJTNTIBMMCFVOEFSTUPPEBTQVCMJDTUBUFNFOUTXIJDISFDPHOJ[FUIFUFSSPSJTUJEFPMPHZBOEQSBDUJDF BTMFHJUJNBUFBOEEFTFSWJOHUPCFTVQQPSUFEBOEFNVMBUF³ *$+USBOTMBUJPO   4FDUJPOPGUIF6HBOEBµT"OUJ5FSSPSJTN"DUPGQSPWJEFTGPSUIFEFBUIQFOBMUZGPSUIFPGGFODFPG FTUBCMJTIJOH SVOOJOH PSTVQQPSUJOHBOJOTUJUVUJPO GPS²   B QSPNPUJOHUFSSPSJTN C QVCMJTIJOHBOE EJTTFNJOBUJOHOFXTPSNBUFSJBMTUIBUQSPNPUFUFSSPSJTNPS©  "OZQFSTPOXIP XJUIPVUFTUBCMJTIJOH PSSVOOJOHBOJOTUJUVUJPOGPSUIFQVSQPTF USBJOTBOZQFSTPOGPSDBSSZJOHPVUUFSSPSJTN  PS QVCMJTIFTPS EJTTFNJOBUFTNBUFSJBMTUIBUQSPNPUFUFSSPSJTN©³  *CJE4FFBMTP4FDUJPOPGUIF6,5FSSPSJTN"DUXIJDINBLFTJUBOPGGFODFUPEJTUSJCVUF DJSDVMBUF HJWF  TFMM MFOE DJSDVMBUFFMFDUSPOJDBMMZ PSIBWFJOPOFµTQPTTFTTJPOB²UFSSPSJTUQVCMJDBUJPO³ EFGJOFECZSFGFSFODF UPQSPWJTJPOTJODMVEJOHJOEJSFDUMZFODPVSBHJOHHMPSJGZJOHUFSSPSJTN 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

²HMPSJGZ³ ²BEWPDBUF³PS²QSPNPUF³UFSSPSJTUBDUT5IFTFQSPWJTJPOTBMMUFOE UPXBSETBXFBLFOJOHPGUIFDBVTBMMJOLUIBUJTOPSNBMMZSFRVJSFEJOMBXCFUXFFOUIF PSJHJOBMTQFFDI PSPUIFSGPSNPGFYQSFTTJPO BOEUIFEBOHFSUIBUDSJNJOBMBDUTNBZ CFDPNNJUUFE5IFGPSNVMBUJPOTTFUPVUJOMBX MBSHFMZTJODF DPWFSBQPUFOUJBMMZ FYUSFNFMZXJEFSBOHFPGFYQSFTTJPOT XIJDI JOBWFSZHFOFSBMJTFEPSBCTUSBDUXBZ  TPNFIPXTVQQPSU KVTUJGZPSDPOEPOFUFSSPSJTN 5IFSBUJPOBMFQSPWJEFEUPUIF1BOFMGPSUIJTHSBEVBMFYUFOTJPOPGUIFDPODFQUPG ²JODJUFNFOU³XBTUIBUJOEJWJEVBMTFOHBHJOHJO²SBEJDBM³PS²FYUSFNJTU³TQFFDINVTU CFQSFWFOUFEGSPNEPJOHTP CPUIXIFOUIFZEJSFDUMZJODJUFWJPMFODF BOEXIFOUIFZ DPOUSJCVUFUPBDMJNBUFJOXIJDIUFSSPSJTNNJHIU¿PVSJTI5IF1BOFMMFBSOUBUUIF )FBSJOHJO.PSPDDP GPSFYBNQMF UIBUUIFSFXBTQVCMJDEFCBUF BGUFSUIF$BTBCMBODB CPNCJOHTJO.BZ SFHBSEJOHUIFGBDUUIBUUIFFYQSFTTJPOPG²FYUSFNJTU³JEFBT  XIJDIIBEQSFWJPVTMZFOKPZFENVDIQPQVMBSTVQQPSU DPVMEDSFBUFBSFBMBOEIFJHIU FOFESJTLPGWJPMFODFBHBJOTUDJWJMJBOT0G¾DJBMTJOTFWFSBM)FBSJOHTSBJTFEDPODFSOT SFHBSEJOHUIFEFWFMPQNFOUTJODPNNVOJDBUJPOUFDIOPMPHZ CPUIUIF*OUFSOFUBOE NBTTNFEJB XIJDIDBODSFBUFBOJODSFBTFESJTLUIBUSBEJDBMTQFFDIBOEPUIFS FYQSFTTJPOTNJHIUJOTQJSFPUIFSTUPDPNNJUUFSSPSJTUBDUT BMCFJUJOBOVOEF¾OFE GVUVSF BOEBUVOEF¾OFEQMBDFT"TOPUFEFBSMJFS IPXFWFS TUBUVUFTHJWJOHWBHVF EF¾OJUJPOTPGDSJNFTBSFJOWJPMBUJPOPGJOUFSOBUJPOBMQSPWJTJPOTXIJDISFRVJSFUIBU JOEJWJEVBMTTIPVMECFBCMFUPGPSFTFFXIFUIFSCFIBWJPVSJTDSJNJOBMPSOPU 0OFPGUIFNPTUDPOUSPWFSTJBMFYBNQMFTPGUIJTUSFOEXBTQSPWJEFEUPUIF1BOFMBUJUT 6,)FBSJOH5IF6,MFHJTMBUJPOBMMPXTGPSUIFPGGFODFPG²JOEJSFDUFODPVSBHFNFOU³ PGBDUTPGUFSSPSJTNCZ²HMPSJ¾DBUJPO³BOEPVUMBXTDFSUBJOGPSNTPGFYQSFTTJPOBOE PSHBOJTBUJPOTPOUIFTFHSPVOET5IFPGGFODFPG²JOEJSFDUFODPVSBHFNFOUCZHMPSJ¾DB UJPO³JTJOUFSBMJBDPNNJUUFE JSSFTQFDUJWFPGUIFJOUFOUPGUIFBVUIPS JGTPNFNFNCFST PGUIFQVCMJDNBZ²SFBTPOBCMZCFFYQFDUFEUPJOGFSUIBUXIBUJTCFJOHHMPSJ¾FEJT CFJOHHMPSJ¾FEBTDPOEVDUUIBUTIPVMECFFNVMBUFE³'PSFYBNQMF UIF6,HPWFSO NFOUQVSQPSUTTJNQMZUPCFJNQMFNFOUJOHUIF$PVODJMPG&VSPQF$POWFOUJPO CVUGBJMT

 4FDUJPOPGUIF6,5FSSPSJTN"DUBEEFEBTBOBEEJUJPOBMHSPVOEGPSQSPTDSJQUJPOPGPSHBOJTBUJPOT  UIPTFJOXIJDIUIFBDUJWJUJFTPGUIFPSHBOJTBUJPO² B JODMVEFUIFVOMBXGVMHMPSJGJDBUJPOPGUIFDPNNJT TJPOPSQSFQBSBUJPO XIFUIFSJOUIFQBTU JOUIFGVUVSFPSHFOFSBMMZ PGBDUTPGUFSSPSJTNPS C BSFDBSSJFE PVUJOBNBOOFSUIBUFOTVSFTUIBUUIFPSHBOJTBUJPOJTBTTPDJBUFEXJUITUBUFNFOUTDPOUBJOJOHBOZTVDI HMPSJGJDBUJPO³  "SUJDMF  PGUIF"VTUSBMJBO$SJNJOBM$PEF BTBNFOEFEJO QSPWJEFTGPSBOPSHBOJTBUJPOUPCF TQFDJGJFEBTUFSSPSJTUJGJU²BEWPDBUFTUIFEPJOHPGBUFSSPSJTUBDU XIFUIFSPSOPUBUFSSPSJTUBDUIBTPDDVSSFE PSXJMMPDDVS ³5IFUFSN²BEWPDBUFT³JTEFGJOFEJOMBXBT²UIFPSHBOJTBUJPOEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZDPVOTFMT PSVSHFTUIFEPJOHPGBUFSSPSJTUBDUPSUIFPSHBOJTBUJPOEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZQSPWJEFTJOTUSVDUJPOPOUIF EPJOHPGBUFSSPSJTUBDUPSUIFPSHBOJTBUJPOEJSFDUMZQSBJTFTUIFEPJOHPGBUFSSPSJTUBDUJODJSDVNTUBODFTXIFSF UIFSFJTBSJTLUIBUTVDIQSBJTFNJHIUIBWFUIFFGGFDUPGMFBEJOHBQFSTPO SFHBSEMFTTPGIJTPSIFSBHFPSBOZ NFOUBMJNQBJSNFOU©UPFOHBHFJOBUFSSPSJTUBDU³  *O*OEJB 4FDUJPOPGUIFBNFOENFOUTUPUIF6OMBXGVM"DUJWJUJFT 1SFWFOUJPO "DUBMMPXTUIF $FOUSBM(PWFSONFOUUPQSPTDSJCFBOPSHBOJTBUJPOBTBUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPOJGJUCFMJFWFTUIBUUIFPSHBOJTBUJPO JT²JOWPMWFE³JOUFSSPSJTN EFGJOFEBTGPMMPXT²© D QSPNPUFTPSFODPVSBHFTUFSSPSJTN©PS E JTPUIFSXJTF JOWPMWFEJOUFSSPSJTN³  4FF4FDUJPO C PGUIF6,5FSSPSJTN"DU






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

UPJOUFHSBUFJOUP6,MBXUIFSFRVJSFNFOUUIBUUIFSFCFBO²JOUFOUUPJODJUF³.BOZ QBSUJDJQBOUTBUUIF6,)FBSJOHSBJTFEDPODFSOTUIBUUIFCSFBEUI BOEUIFBNCJHVJUZ  PGUIFPGGFODFPG²HMPSJ¾DBUJPO³DSFBUFBSJTLPGBSCJUSBSZBOEEJTDSJNJOBUPSZBQQMJDB UJPO5IFSJTLPGTVDIBCVTFJTFYBDFSCBUFECZUIFGBDUUIBUUIFPGGFODFBQQMJFTBMTP UPQBTUBDUTPGUFSSPSJTNBOEUPUFSSPSJTUBDUTPDDVSSJOHJOPUIFSDPVOUSJFT8JUOFTTFT FYQSFTTFEDPODFSOUIBUTVDIXJEFSBOHJOHMBXTSFEVDFMFHJUJNBUFQPMJUJDBMEFCBUF  QBSUJDVMBSMZXJUIJOJNNJHSBOUPSNJOPSJUZDPNNVOJUJFT (PWFSONFOUSFQSFTFOUBUJWFTSFQFBUFEMZBTTVSFEUIF1BOFMUIBUUBSHFUJOHBQBSUJDVMBS DPNNVOJUZXBTOFJUIFSUIFJSJOUFOUJPO OPSUIFSFTVMUPGUIF²OFX³PGGFODFT CVU PUIFSXJUOFTTFTUFTUJ¾FEUPUIFNBSHJOBMJTJOHJNQBDUPGUIJTUZQFPGMFHJTMBUJPOPO UIFJSDPNNVOJUJFT5IF*TMBNJD)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPOBUUIF6,)FBSJOHUFTUJ ¾FEUIBU²DFSUBJOTUBUFNFOUTNBEFCZ.VTMJNTXJMMCFSFHBSEFEBT²HMPSJ¾DBUJPO³ EVFUPJUTEFMJWFSZUPB.VTMJNBVEJFODFTJNJMBSDPNNFOUTNBEFCZNFNCFSTPG PUIFSDPNNVOJUJFTXJMMOPUCFIFMEUPUIFTBNFTUBOEBSE³5IFSFQSFTFOUBUJWFPG UIF.BZPSPG-POEPOBMTPTUSFTTFEUPUIF1BOFMUIFDPVOUFSQSPEVDUJWFFGGFDUUIJT MFHJTMBUJPODPVMEIBWFPOBOUJUFSSPSJTNPQFSBUJPOT²1SFWFOUJOHUFSSPSJTUBUUBDLT  SFMJFTIFBWJMZPOJOUFMMJHFODF XIJDIDBOPOMZDPNFGSPNPVSDPNNVOJUJFT©MBXT UIBUDSJNJOBMJTFOPOWJPMFOUCFIBWJPVSBOEHSPVQT QFSDFJWFEBTVOGBJSMZUBSHFUJOH .VTMJNTBOETUJ¿JOHMFHJUJNBUFEFCBUF XJMMMFBEUPBCSFBLEPXOJOUSVTU SFTVMUJOH JOBSFEVDFE¿PXPGJOGPSNBUJPO©³ )VNBOSJHIUTWJPMBUJPOT¿PXJOHGSPNCSPBEMZGPSNVMBUFETQFFDIMBXTBSFQBSUJDV MBSMZMJLFMZJOTJUVBUJPOTXIFSFUIFSFBSFQPPSMZFOUSFODIFEUSBEJUJPOTPGGSFFTQFFDI  XFBLFSKVEJDJBMPWFSTJHIU BOEPSTFSJPVTJOUFSOBMDPO¿JDU5IFDPODFSOBCPVUCSPBE MFHBMEF¾OJUJPOT BOEUIFMBDLPGBOJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZ XBTSBJTFEQBSUJDVMBSMZ GPSDFGVMMZBUUIF.BHISFC)FBSJOH 5IFSJTLUIBUMFHJUJNBUFFYQSFTTJPOTPGEJTTFOUDPVMECFUSFBUFEBTUFSSPSJTUBDUT PS KVTUJ¾DBUJPOPGUFSSPSJTN XBTBMTPSBJTFEJOUIF)FBSJOHJOUIF3VTTJBO'FEFSBUJPO "NFOENFOUTJOUSPEVDFEBCSPBEMZEF¾OFEOFXPGGFODFPG²QVCMJDKVTUJ¾DBUJPO³PG UFSSPSJTN5IFSFJTBMTPBOBDUPG²FYUSFNJTN³VOEFSUIF3VTTJBOMBXPOFYUSFNJTU BDUJWJUZ USJHHFSJOHBSBOHFPGBEEJUJPOBMMFHBMDPOTFRVFODFT(PWFSONFOUPG¾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²KVTUJGZJOH³ UFSSPSJTN PS PG BO ²FYUSFNJTU³ OBUVSF DBO CF DMPTFE


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

KVTUJ¾FEUIFTFMBXTPOUIFHSPVOETPGOFFEJOHUPQSFWFOUSBEJDBMJTBUJPO%VSJOHUIF )FBSJOH SFQFBUFEDPODFSOTXFSFFYQSFTTFEBCPVUUIFCSPBEEF¾OJUJPOTPGUFSSPSJTN BOEFYUSFNJTN BOEUIFTFSJPVTJNQBDUUIJTXBTIBWJOHPONFNCFSTPGDJWJMTPDJFUZ  IVNBOSJHIUTPSHBOJTBUJPOTBOEUIFNFEJB FTQFDJBMMZJOSFMBUJPOUPEJTDVTTJPOT PGUIFDPO¿JDUJO$IFDIOZB *OBQBSUJDVMBSMZTUSJLJOHFYBNQMF UIF1BOFMXBT JOGPSNFEPGBUUFNQUTUPVTFUIFFYUSFNJTNMBXUPDMPTFEPXOUIFPSHBOJTBUJPO ².PUIFSTPG#FTMBO³ BOPSHBOJTBUJPOPGWJDUJNTPGUFSSPSJTN XIFOUIFZDSJUJDJTFE UIFNBOOFSJOXIJDIUIFHPWFSONFOUIBEDPOEVDUFEJUTPQFSBUJPOUPGSFFIPTUBHFT JOUIFTDIPPMJO#FTMBO *O&BTU"GSJDB UIF1BOFMXBTCSJFGFEPO6HBOEBµT"OUJ5FSSPSJTN"DU "5" PG  XIJDIJO4FDUJPODSJNJOBMJTFT VOEFSUISFBUPGUIFEFBUIQFOBMUZ UIFPGGFODFPG FTUBCMJTIJOH SVOOJOHBOETVQQPSUJOHBOZJOTUJUVUJPOXIJDI²QSPNPUFT³UFSSPSJTN BOE²QVCMJTIJOHBOEEJTTFNJOBUJOHOFXTPSNBUFSJBMTUIBUQSPNPUFUFSSPSJTN³5IF MFHJTMBUJPOEPFTOPUSFRVJSFUIBUUIFSFCFBSJTLPGBOZJNNJOFOUUFSSPSJTUBDU BOE UIF1BOFMIFBSEBUUIF&BTU"GSJDBO)FBSJOHPGUIFDIJMMJOHJNQBDUUIJTDBOIBWFPO UIFNFEJB MFBEJOHUPBGPSNPGTFMGDFOTPSTIJQ"KPVSOBMJTUBOEMBXZFSEFTDSJCFE UIFTJUVBUJPOBTGPMMPXT ²8FIBWFIFBSESFQPSUTPGKPVSOBMJTUTCFJOHEFUBJOFE PSUIFJSNBUFSJBMTBOE FRVJQNFOUCFJOHEFTUSPZFEPSDPOGJTDBUFECZ4UBUFBHFOUT*OUIFJSEFGFODF  HPWFSONFOUPGGJDJBMTDMBJNUIBUCZQVCMJTIJOHTVDINBUFSJBMPOUIFXBSTJUVBUJPO  UIFNFEJBJTBDUVBMMZQSPNPUJOHUFSSPSJTNPSFODPVSBHJOHUFSSPSJTUT'BDFEXJUI TVDIBTDFOBSJP KPVSOBMJTUTBSFDBVHIUJOUIFDBUDITJUVBUJPO6MUJNBUFMZ UIF QVCMJDJTEFOJFEUIFJSSJHIUUPJOGPSNBUJPO³ *O/PSUI"GSJDB UIF1BOFMXBTUPMEUIBUCSPBETQFFDIPGGFODFTBSFQBSUPG"MHFSJBµT DPVOUFSUFSSPSJTNMFHJTMBUJPO XJUIMBXTUIBUDSJNJOBMJTFBQPMPHZGPS BOEPSFODPVS BHFNFOUPGUFSSPSJTUPSTVCWFSTJWFBDUTBOEQSPIJCJUSFQSPEVDUJPOPSEJTTFNJOBUJPO PGEPDVNFOUT QVCMJDBUJPOTPSSFDPSEJOHTXIJDIDPOEPOFUFSSPSJTUPSTVCWFSTJWF BDUT5IF.PSPDDBOQBSMJBNFOU POFXFFLBGUFSUIF$BTBCMBODBCPNCJOHJO.BZ  BEPQUFEBOFXBOUJUFSSPSJTNMBX JOUSPEVDJOHBSBOHFPGBODJMMBSZUFSSPSJTN PGGFODFT JODMVEJOHBQPMPHJBBOEJODJUFNFOU XJUIPVUSFRVJSJOHFJUIFSJOUFOUUP JODJUFPSBDPODSFUFSJTLPGWJPMFODF"QBSUJDVMBSDPODFSOXBTFYQSFTTFEUIBUSFTUSJD UJPOTPOUIFQSPDFTTPGGSFFFYQSFTTJPOJO.PSPDDPNJHIUVOEFSNJOFUIFJNQPSUBOU QSPDFTTPGUSBOTJUJPOBOESFGPSNXIJDIIBEQSFWJPVTMZCFFOJOJUJBUFE*O5VOJTJB  JODJUFNFOUUPIBUSFEPSSBDJBMPSSFMJHJPVTGBOBUJDJTNJTUSFBUFEBTBUFSSPSJTUPGGFODF 

EPXO°TFF-BXPO.BTT.FEJBBOE/(0T  4FF&+13VTTJBO'FEFSBUJPO)FBSJOHSFHBSEJOHDMPTVSFPGUIF3VTTJBO$IFDIFO'SJFOETIJQ4PDJFUZ  4FFPSBMUFTUJNPOZPG.PTFT4TFSVXBOHB &EJUPS .POJUPS/FXTQBQFS 6HBOEB &+1&BTU"GSJDB)FBSJOH  "SUJDMFCJTBOECJTPG0SEJOBODFPG'FCSVBSZPG"MHFSJB  -BXPG+VOFPG.PSPDDP BOUJUFSSPSJTNMBX   "SUJDMFT  BOE  SFTQFDUJWFMZPGUIF$SJNJOBM$PEFPG.PSPDDP






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

XJUIPVUSFRVJSJOHJOUFOUUPJODJUFWJPMFODF"UUIF)FBSJOHT TFWFSBMQBSUJDJQBOUT SF¿FDUFEPOUIFDPOTFRVFODFTPGTVDITQFFDIPGGFODFTPOUIFBMSFBEZSFEVDFE TQBDF GPS DJWJM TPDJFUZ FOHBHFNFOU JO 5VOJTJB 8JUOFTTFT FYQSFTTFE QBSUJDVMBS DPODFSOBCPVUUIFMFHBMBNCJHVJUJFTXIJDIDPVMEEFUFSKPVSOBMJTUTGSPNXSJUJOHBCPVU UFSSPSJTN BOEPSSFTVMUJOUIFNGBDJOHQSPMPOHFEEFUFOUJPOJOQPMJDFDVTUPEZ 4QBOJTIQBSUJDJQBOUTBUUIF#SVTTFMT)FBSJOHBMTPBSHVFETUSPOHMZBHBJOTUQFOBMTBOD UJPOTGPS²QSBJTJOH³PS²KVTUJGZJOH³UFSSPSJTUPGGFODFT TJODFUIFZXFSFMFHBMMZOFCVMPVT DPODFQUT"SUJDMFPGUIF4QBOJTI1FOBM$PEF XIJDITFUTPVUUIFPGGFODF IBT TVCTFRVFOUMZCFFOJOUFSQSFUFEGBJSMZOBSSPXMZCZUIF4QBOJTI$POTUJUVUJPOBM$PVSU 5IF$PVSUIFMEUIBUBOZ²QSBJTF³NVTUSFMBUFUPBOBDUVBMDPODSFUFDSJNF PSUIF QFSTPOTSFTQPOTJCMFGPSUIFDSJNF7FSZJNQPSUBOUMZ UIF$PVSUDMBSJ¾FEUIBUUIFQVCMJ DBUJPOPGBTUBUFNFOU XJUIPVUNBLJOHBOZKVEHNFOUPSFYQSFTTJOHBOZPQJOJPOJO GBWPVSPGUIFTUBUFNFOU GBMMTXJUIJOUIFMFHJUJNBUFFYFSDJTFPGUIFGSFFEPNPGFYQSFT TJPO*OQSBDUJDF GFXDBTFTPG²BQPMPHJB³IBWFDPNFCFGPSFUIF4QBOJTIDPVSUTBOE  JO UIFUPUBMOVNCFSPGDPOWJDUJPOTGPS²BQPMPHJB³XBTFTUJNBUFEBUMFTTUIBO +PTn"OUPOJP.BSUrO1BMMrO BOFNFSJUVTKVEHFPGUIF4QBOJTI4VQSFNF$PVSU BSHVFEUIBUUIFPGGFODFPG²BQPMPHJB³XBTVOOFDFTTBSZBOETIPVMECFBCPMJTIFE ²*TVHHFTUUIFBCPMJUJPOPGUIFDSJNFPGBQPMPHZ*UJTOPUQPTTJCMFUPQVOJTIUIF FYQSFTTJPOPGBOJEFB FWFOUIFNPTUSFQVHOBOUXFDBOUIJOLPG0UIFSXJTF XF UBLFBWFSZEBOHFSPVTSPVUFMFBEJOHVTUPTJUVBUJPOTMJLFUIFPOFUIBU(BMJMFPµT TUPSZSFDBMMTBOEUIFTVQQSFTTJPOPGQPMJUJDBMEJTTFOU8FNVTUDPOUFTUUIF BQPMPHZXJUIUIFTUSFOHUIBOEUIFTFSFOJUZPGUIFEFNPDSBUJDFUIJD³ )FMQGVMHVJEBODFPOUIFNBUUFSJTHJWFOJOUIF+PJOU%FDMBSBUJPOCZUIF6/4QFDJBM 3BQQPSUFVSPO'SFFEPNPG0QJOJPOBOE&YQSFTTJPO UIF04$&3FQSFTFOUBUJWFPOUIF 'SFFEPNPGUIF.FEJBBOEUIF0"44QFDJBM3BQQPSUFVSPO'SFFEPNPG&YQSFTTJPO  *OUFSOBUJPOBM.FDIBOJTNTGPS1SPNPUJOH'SFFEPNPG&YQSFTTJPOXIJDITUBUFEUIBU ²XIJMFJUNBZCFMFHJUJNBUFUPCBOJODJUFNFOUUPUFSSPSJTNPSBDUTPGUFSSPSJTN  4UBUFTTIPVMEOPUFNQMPZWBHVFUFSNTTVDIBT²HMPSJGZJOH³PS²QSPNPUJOH³ UFSSPSJTNXIFOSFTUSJDUJOHFYQSFTTJPO*ODJUFNFOUTIPVMECFVOEFSTUPPEBTB EJSFDUDBMMUPFOHBHFJOUFSSPSJTN XJUIUIFJOUFOUJPOUIBUUIJTTIPVMEQSPNPUF UFSSPSJTN BOEJOBDPOUFYUJOXIJDIUIFDBMMJTEJSFDUMZDBVTBMMZSFTQPOTJCMFGPS JODSFBTJOHUIFBDUVBMMJLFMJIPPEPGBUFSSPSJTUBDUPDDVSSJOH³

 "SUJDMFPGUIF"OUJUFSSPSJTNMBXPG5VOJTJB  $PVODJMPG&VSPQF $PNNJUUFFPG&YQFSUTPO5FSSPSJTN $0%&95&3 "QPMPHJFEV5FSSPSJTNFBOE*ODJUFNFOU UP5FSSPSJTN "OBMZUJDBMSFQPSU $0%&95&3  SFW +VOF Q  0SBMUFTUJNPOZCZ+PTn"OUPOJP.BSUrO1BMMrO &+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH PSJHJOBMJO4QBOJTI VOPGGJDJBM USBOTMBUJPO   5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO'SFFEPNPG0QJOJPOBOE&YQSFTTJPO UIF04$&3FQSFTFOUBUJWFPO'SFFEPN PGUIF.FEJBBOEUIF0"44QFDJBM3BQQPSUFVSPO'SFFEPNPG&YQSFTTJPO ²+PJOU%FDMBSBUJPOPO*OUFSOBUJPOBM .FDIBOJTNTGPS1SPNPUJOH'SFFEPNPG&YQSFTTJPO³BEPQUFEPO%FDFNCFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

'SFFEPNPGBTTPDJBUJPOBOEBTTFNCMZ 5IF1BOFMIFBSENBOZTJNJMBSDPODFSOTSFHBSEJOHUIFDVSUBJMNFOUPGSJHIUTPGBTTP DJBUJPOBOEPGBTTFNCMZJOOFXDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT'SFFEPNPGBTTPDJBUJPO  MJLFGSFFEPNPGTQFFDI JTHVBSBOUFFECZUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT BOECZTVCTFRVFOUJOUFSOBUJPOBMBOESFHJPOBMUSFBUJFT-JLFUIFGSFFEPNPGFYQSFT TJPO UIFSJHIUUPBTTPDJBUJPOBOEBTTFNCMZBSFOPUBCTPMVUFSJHIUT BOENBZCF MJNJUFEVOEFSTQFDJ¾DDPOEJUJPOT CVUBHBJOUIFDPOEJUJPOTPGMFHBMJUZ OFDFTTJUZ  QSPQPSUJPOBMJUZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPONVTUCFPCTFSWFE5IFOFFEGPSHPWFSONFOUT UPJNQPTFDFSUBJOSFTUSJDUJPOTPOUIFGSFFEPNPGBTTPDJBUJPOPSBTTFNCMZXIFO UIFSFJTBGFBSPGWJPMFODFJTVOEFSTUBOEBCMFIPXFWFS UIF1BOFMXBTNBEFBXBSF PGTFWFSBMDPVOUSJFTBCVTJOHUIJT¿FYJCJMJUZ "UTFWFSBM)FBSJOHT JODMVEJOHUIPTFJO"VTUSBMJB &BTU"GSJDB $BOBEB &VSPQF UIF .JEEMF&BTU /PSUI"GSJDB UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO 4PVUI"TJB UIF6OJUFE,JOHEPN  BOEUIF6OJUFE4UBUFT UIF1BOFMMFBSOUPGMFHJTMBUJPOQSPTDSJCJOHUFSSPSJTUPSHBOJTB UJPOT BOEBODJMMBSZPGGFODFTUBSHFUJOHUIFQSPWJTJPOPG¾OBODJBMBOENBUFSJBMBOE PUIFSTVQQPSUUPUFSSPSJTUBDUJWJUJFTPSPSHBOJTBUJPOT*OBEEJUJPOUPUIFQSPCMFNUIBU UIFUFSN²UFSSPSJTN³XBTPGUFOJMMEF¾OFE PSEF¾OFEPWFSCSPBEMZ NBOZPCKFD UJPOTXFSFCBTFEPOUIFGBJMVSFPGEPNFTUJDMFHJTMBUJPOUPDPNQMZXJUIJOUFSOBUJPOBM QSJODJQMFT "UUIF$BOBEJBO)FBSJOH GPSJOTUBODF UIF1BOFMIFBSEUIBUUIF"OUJ5FSSPSJTN "DU "5" DSFBUFEBOVNCFSPGOFXPGGFODFT JODMVEJOH²GBDJMJUBUJOH³BUFSSPSJTU BDUJWJUZ BOEBDUJOHGPSUIFCFOF¾U PSBUUIFEJSFDUJPO PGBUFSSPSJTUHSPVQ0OF XJUOFTTTVHHFTUFEUIBUUIFGPSNVMBUJPOPGUIFPGGFODFPG²GBDJMJUBUJPO³XBTXJEF FOPVHIUPEFUFSDIBSJUJFTGSPNTVQQPSUJOHIVNBOJUBSJBOXPSLJODPO¿JDUBSFBTXIFSF BSNFEHSPVQT DIBSBDUFSJTFEBT²UFSSPSJTU³ PQFSBUF "TJNJMBSQPJOUXBTNBEFUPUIF1BOFMBUUIF)FBSJOHTJO&BTU"GSJDB 4PVUI&BTU "TJB 4PVUI"TJBBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ5IFDIBSBDUFSJTBUJPOPG NBOZHSPVQTFOHBHFEJOBSFBTPGBSNFEDPO¿JDUBT²UFSSPSJTUT³ BOEUIFJSBDUJWJ

 4FF"SUJDMFPGUIF*$$13²5IFSJHIUPGQFBDFGVMBTTFNCMZTIBMMCFSFDPHOJ[FE/PSFTUSJDUJPOTNBZCF QMBDFEPOUIFFYFSDJTFPGUIJTSJHIUPUIFSUIBOUIPTFJNQPTFEJODPOGPSNJUZXJUIUIFMBXBOEXIJDIBSFOFDFT TBSZJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZJOUIFJOUFSFTUTPGOBUJPOBMTFDVSJUZPSQVCMJDTBGFUZ QVCMJDPSEFS PSESFQVCMJD  UIFQSPUFDUJPOPGQVCMJDIFBMUIPSNPSBMTPSUIFQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUTBOEGSFFEPNTPGPUIFST³BOE"SUJDMF ²&WFSZPOFTIBMMIBWFUIFSJHIUUPGSFFEPNPGBTTPDJBUJPOXJUIPUIFST JODMVEJOHUIFSJHIUUPGPSNBOE KPJOUSBEFVOJPOTGPSUIFQSPUFDUJPOPGIJTJOUFSFTUT/PSFTUSJDUJPOTNBZCFQMBDFEPOUIFFYFSDJTFPGUIJT SJHIUPUIFSUIBOUIPTFXIJDIBSFQSFTDSJCFECZMBXBOEXIJDIBSFOFDFTTBSZJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZJOUIF JOUFSFTUTPGOBUJPOBMTFDVSJUZPSQVCMJDTBGFUZ QVCMJDPSEFS PSESFQVCMJD UIFQSPUFDUJPOPGQVCMJDIFBMUIPS NPSBMTPSUIFQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUTBOEGSFFEPNTPGPUIFST³  5IFPGGFODFPGGBDJMJUBUJPOJTEFGJOFEVOEFSUIF"OUJ5FSSPSJTN"DU "5" PG$BOBEBBTGPMMPXT²   &WFSZPOFXIPLOPXJOHMZGBDJMJUBUFTBUFSSPSJTUBDUJWJUZJTHVJMUZPGBOJOEJDUBCMFPGGFODF<©>BUFSSPSJTUBDUJWJUZ JTGBDJMJUBUFEXIFUIFSPSOPU B UIFGBDJMJUBUPSLOPXTUIBUBQBSUJDVMBSUFSSPSJTUBDUJWJUZJTGBDJMJUBUFE C BOZ QBSUJDVMBSUFSSPSJTUBDUJWJUZXBTGPSFTFFOPSQMBOOFEBUUIFUJNFJUXBTGBDJMJUBUFEPS D BOZUFSSPSJTUBDUJWJUZ XBTBDUVBMMZDBSSJFEPVU³  0SBMUFTUJNPOZCZ5FSSBODF4$BSUFS $BSUFST1SPGFTTJPOBM$PSQPSBUJPO &+1$BOBEB)FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

UJFTBT²UFSSPSJTUBDUT³ SFOEFSTIVNBOJUBSJBOXPSLMFHBMMZIB[BSEPVT.PSFPWFS  UIF1BOFMMFBSOUUIBUJUIBTCFDPNFJODSFBTJOHMZDPNNPOTJODFUPDSJNJOBMJTF NFNCFSTIJQJO PSTVQQPSUGPS BUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPO JSSFTQFDUJWFPGXIFSFUIBU PSHBOJTBUJPODBSSJFTPVUJUTBDUJWJUJFT5IFBNCJHVJUZTVSSPVOEJOHUIFNFBOJOHPG ²TVQQPSU³GPSBUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPOJTTBJEUPIBWFBDIJMMJOHFGGFDUVQPOUIFQVCMJD EJTDPVSTFBSPVOEDPO¿JDUSFTPMVUJPO BOEXBTDJUFEBTQSPCMFNBUJDJO4SJ-BOLB $MFBSMZ TPNFUJNFTQVCMJDEFCBUF PSDIBSJUBCMFXPSL DBOCFTVCWFSUFEGPSUFSSPSJTU QSPQBHBOEBPSUFSSPSJTUQVSQPTFT BOETPNFMFHBMQSPWJTJPOTUPDPVOUFSTVDIBCVTFT BSFOFDFTTBSZ"UUIFTBNFUJNF DBVUJPONVTUCFFYFSDJTFEWJPMBUJPOTPOUIFQBSUPG HPWFSONFOUTDBONFBOUIBUQSPWJTJPOTUIBUBSFJOUFOEFEUPTVCWFSUUFSSPSJTNNBZ CFJOBEWFSUFOUMZTUPLJOHJU 5IF1BOFMXBTUPMEPGBXJEFSBOHFPGSFMBUFEPGGFODFT JODMVEJOHBTTPDJBUJOHXJUI PSQSPWJEJOHNBUFSJBMTVQQPSUUPUFSSPSJTUTSFDFJWJOHPSHJWJOHUSBJOJOHUPBUFSSPSJTU PSHBOJTBUJPOBOEGBJMVSFUPSFQPSUJOGPSNBUJPOSFMBUJOHUPBUFSSPSJTUBDU7BMJEBSHV NFOUTDBOCFNBEFGPSQVSTVJOHTVDIPGGFODFT CVUFYBNQMFTPGUIFJSDIJMMJOHFGGFDU BOEPGTFSJPVTBCVTFXFSFQSPWJEFE4UBUFTIBWFUPFOTVSFBQQSPQSJBUFTBGFHVBSET BHBJOTUTVDIIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT BOENVTUUBLFQSFDBVUJPOTOPUUPEFTUSPZ UIFMJWFTBOESFQVUBUJPOTPGJOEJWJEVBMTXIPNBZDPNFUPCFQVCMJDMZQPSUSBZFEBT EBOHFSPVTUFSSPSJTUBTTPDJBUFT EFTQJUFIBWJOHOPBDUVBMJOWPMWFNFOUJOUFSSPSJTU BDUJWJUJFT*UJTQBSUJDVMBSMZJODVNCFOUPO4UBUFTUPBWPJEDBTUJOHUIFOFUPG²BTTPDJB UJPO³TPXJEFMZUIBUUIFNFEJB EFGFODFMBXZFST IVNBOSJHIUTHSPVQT BOEGBNJMZ NFNCFST FTQFDJBMMZDIJMESFO BSFXSPOHMZQFOBMJTFE *OUIF4PVUI"TJB)FBSJOH UIF1BOFMXBTUPMEUIBUQSPWJTJPOTPGUIF5FSSPSJTUBOE %JTSVQUJWF"DUJWJUJFT $POUSPMBOE1VOJTINFOU 0SEJOBODF 5"%0 JO/FQBM ¾STU QSPNVMHBUFEJO/PWFNCFS XFSFVTFECZUIFNJMJUBSZUPJNQMJDBUFBSBOHFPG QFPQMFBMMFHFEMZ²BTTPDJBUFE³XJUIUFSSPSJTN ².BPJTUPSHBOJTBUJPOTXFSFUFSNFEBTUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPOTBOEUIFEFGJOJ UJPOPGUFSSPSJTUBDUTXBTTPBNCJHVPVTBOZUIJOHBOEFWFSZUIJOHXBTDPWFSFE VOEFSUIFEFGJOJUJPO<©>$JWJMJBOT MBXZFSTXIPXFSFXPSLJOHGPSUIFEFUBJOFFT BOEFWFOKVEHFTXFSFDPOTJEFSFEBTUFSSPSJTUTBOEUIFNJMJUBSZEFUBJOFEUIFN 4PTPDJFUZCFDBNFTJMFOU)VNBOSJHIUTBDUJWJTUTBOEMBXZFSTQSPWJEJOHMFHBM BJEUPEFUBJOFFTXFSFUISFBUFOFECZCPUIUIFTFDVSJUZGPSDFTBOE.BPJTUTBT XFMM³  4FF GPSFYBNQMF TVDIMFHJTMBUJPOJO"VTUSBMJB UIF$SJNJOBM$PEF"NFOENFOU 5FSSPSJTU0SHBOJTBUJPOT "DU PG *OEJB 6"1" "NFOENFOU 0SEJOBODFPG 5BO[BOJB 1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DUPG  6HBOEB "OUJ5FSSPSJTN"DUPG BOEUIF6, UIF5FSSPSJTN"DU D

  "SUJDMFPGUIFBOUJUFSSPSJTNMBXJO5VOJTJBNBLFTJUBOPGGFODFQVOJTIBCMFXJUIVQUPGJWFZFBSTJOQSJTPOGPS BOZPOF²FWFOXIFSFCPVOECZQSPGFTTJPOBMTFDSFDZ³UPGBJM²UPOPUJGZJNNFEJBUFMZUIFDPNQFUFOUBVUIPSJUJFT PGBOZBDUT JOGPSNBUJPOPSJOTUSVDUJPOTXIJDINBZIBWFFNFSHFEDPODFSOJOHUIFDPNNJTTJPOPGBUFSSPSJTU PGGFODF³  5IF5FSSPSJTUBOE%JTSVQUJWF"DUJWJUJFT $POUSPMBOE1VOJTINFOU 0SEJOBODF 5"%0 PG/FQBMXBTBMMPXFEUP MBQTFJO4FQUFNCFSIVOESFETPGUIPTFEFUBJOFEVOEFS5"%0IBWFBMTPCFFOSFMFBTFE  0SBMUFTUJNPOZCZ.BOEJSB4IBSNB "EWPDBDZ'PSVN /FQBM &+14PVUI"TJB)FBSJOH


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*UJTBGVOEBNFOUBMQSJODJQMFPGJOUFSOBUJPOBMDSJNJOBMMBXUIBUBOPGGFODFSFRVJSFT CPUIBDSJNJOBMBDUBOEQSPPGPGDSJNJOBMJOUFOUPOUIFQBSUPGUIFBDDVTFEQFSTPO 5IF1BOFMJTBXBSFPGTFWFSBMFYBNQMFTXIFSFMFHJTMBUPSTIBWFTPVHIUUPDPNQMZXJUI UIFTFQSJODJQMFT'PSFYBNQMF UIF&6$PVODJM'SBNFXPSL%FDJTJPOQSPWJEFTUIBUPOMZ ²JOUFOUJPOBMBDUT³XIJDIJODMVEF²QBSUJDJQBUJOHJOUIFBDUJWJUJFTPGBUFSSPSJTUHSPVQ  JODMVEJOHCZTVQQMZJOHJOGPSNBUJPOPSNBUFSJBMSFTPVSDFT PSCZGVOEJOHJUTBDUJWJUJFT JOBOZXBZ XJUIUIFLOPXMFEHFPGUIFGBDUUIBUTVDIQBSUJDJQBUJPOXJMMDPOUSJCVUF UPUIFDSJNJOBMBDUJWJUJFTPGUIFUFSSPSJTUHSPVQ³BSFQVOJTIBCMF5IF$BOBEJBO "OUJ5FSSPSJTN"DUDSJNJOBMJTFTBT²QBSUJDJQBOUT³JOBOBDUJWJUZPGBUFSSPSJTUHSPVQ  UIPTFXIP²LOPXJOHMZQBSUJDJQBUFJOPSDPOUSJCVUFUPBOBDUJWJUZPGBUFSSPSJTUHSPVQ GPSUIFQVSQPTFPGFOIBODJOHUIFJSBCJMJUZUPDBSSZPVUBUFSSPSJTUBDUJWJUZ³ FNQIBTJT BEEFE 5IJTLJOEPGMFHBMGPSNVMBUJPOBWPJETTPNFPGUIFBNCJHVJUZ BOEUIFSFGPSF JTMFTTMJLFMZUPMFBEUPBCVTF 4BGFHVBSETBSFBMTPOFFEFEXIFOEFDMBSJOHBOPSHBOJTBUJPOUPCFUFSSPSJTU"T EJTDVTTFEJOUIFSFQPSUµTJOUSPEVDUJPO UIFSFJTOPJOUFSOBUJPOBMMZTIBSFEDPOTFOTVT POUIFEF¾OJUJPOPG²UFSSPSJTN³0CWJPVTMZ UIJTWBDVVNIBTDPOTFRVFODFTGPS UIFEF¾OJUJPOPGB²UFSSPSJTU³PSHBOJTBUJPO5IF1BOFMXBTUPMEPGJOTUBODFTXIFSF PSHBOJTBUJPOTDBOCFMBCFMMFE²UFSSPSJTU³CZUIFFYFDVUJWF XJUIPVUOPUJDFUP UIFPSHBOJTBUJPODPODFSOFE BOEXJUIMJUUMF JGBOZ SPPNGPSKVEJDJBMSFWJFX5IF QSPCMFNPG²MJTUJOH³JTEJTDVTTFEFMTFXIFSF TFF$IBQUFS'JWF CVUJUJTJNQPSUBOU UPSFDPSEIFSFUIFQSPCMFNDSFBUFECZIBWJOHJOBEFRVBUFDSJUFSJBGPSXIBUDPOTUJ UVUFTB²UFSSPSJTU³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¾OFEBTIBWJOHGPSJUTQVSQPTF²UPTJHOJ¾DBOUMZJNQBJSPSEFTUSPZUIF GVOEBNFOUBMQPMJUJDBM DPOTUJUVUJPOBM FDPOPNJDPSTPDJBMTUSVDUVSFTPGBTUBUF<©>BOE

 "SUJDMF QBSBPGUIF&6$PVODJM'SBNFXPSL%FDJTJPO  4FF4FDUJPO  PGUIF$BOBEJBO"5"XIJDIQSPWJEFT²&WFSZPOFXIPLOPXJOHMZQBSUJDJQBUFTJOPS DPOUSJCVUFTUP EJSFDUMZPSJOEJSFDUMZ BOZBDUJWJUZPGBUFSSPSJTUHSPVQGPSUIFQVSQPTFPGFOIBODJOHUIFBCJMJUZ PGBOZUFSSPSJTUHSPVQUPGBDJMJUBUFPSDBSSZPVUBUFSSPSJTUBDUJWJUZJTHVJMUZPGBOJOEJDUBCMFPGGFODFBOEMJBCMF UPJNQSJTPONFOUGPSBUFSNOPUFYDFFEJOHUFOZFBST  "OPGGFODFNBZCFDPNNJUUFEVOEFSTVCTFDUJPO   XIFUIFSPSOPU B BUFSSPSJTUHSPVQBDUVBMMZGBDJMJUBUFTPSDBSSJFTPVUBUFSSPSJTUBDUJWJUZ C UIFQBSUJDJQBUJPO PSDPOUSJCVUJPOPGUIFBDDVTFEBDUVBMMZFOIBODFTUIFBCJMJUZPGBUFSSPSJTUHSPVQUPGBDJMJUBUFPSDBSSZPVUB UFSSPSJTUBDUJWJUZPS D UIFBDDVTFELOPXTUIFTQFDJGJDOBUVSFPGBOZUFSSPSJTUBDUJWJUZUIBUNBZCFGBDJMJUBUFE PSDBSSJFEPVUCZBUFSSPSJTUHSPVQ³  4FFGPSFYBNQMF 4FDUJPO6HBOEBO"5" XIJDIMFBWFTUIFEFDJTJPOTPMFMZUPUIF.JOJTUFSPG*OUFSJPS XJUIPVUBOZGVSUIFSTVCTUBOUJWFSFRVJSFNFOUT4FFBMTP4FDUJPOPGUIF5BO[BOJBO"5"  3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPO)VNBO3JHIUTBOE5FSSPSJTN 6/%PD" "VHVTU  Q






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

XIJDI HJWFOUIFOBUVSFPSDPOTFRVFODFTPG<UIF>PGGFODFT NBZTFSJPVTMZEBNBHFB TUBUFPSBOJOUFSOBUJPOBMPSHBOJTBUJPO³5IJTQSPWJTJPOXBTSFMJFEVQPOUPKVTUJGZ UIFTFBSDIPGIPVTFT PG¾DFT JOUFSOFUTFSWFSTBOEPUIFSTDPOOFDUFEUPNFNCFST PG.JMJUBOUF(SVQQFUPQSFWFOUWJPMFOUQSPUFTUTBHBJOTUUIF(TVNNJU5IFHSPVQ XBTBMMFHFEUPIBWFCFFOSFTQPOTJCMFGPSBTFSJFTPGJODJEFOUT JODMVEJOHTFUUJOH NJMJUBSZWFIJDMFTPO¾SF5IF(FSNBO4VQSFNF$PVSUIFMEUIBUUIFQSPQFSUZWJPMB UJPOTJOWPMWFEXFSFDSJNJOBMCVUXFSFOPUTVG¾DJFOUUPNFFUUIFTUBOEBSESFRVJSFE GPSDPOTJEFSJOHBOPSHBOJTBUJPOUPCFB²UFSSPSJTUPSHBOJTBUJPO³

1SPDFEVSBMJTTVFT 5IFQSJODJQMFPGBOJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMKVEJDJBSZ "UUIFIFBSUPGUIFDPODFQUPGUIFSVMFPGMBXJTUIFQSJODJQMFPGBOJOEFQFOEFOUBOE JNQBSUJBMKVEJDJBSZ/PUIJOHMFTTXJMMFOTVSFUIFQSPQFSTFQBSBUJPOPGQPXFST BT CFUXFFOUIFFYFDVUJWF MFHJTMBUVSFBOEKVEJDJBSZ BOEFOTVSFUIBUFWFSZPOF WJDUJN  QFSQFUSBUPS PSNFNCFSPGUIFQVCMJD DBOCFDPO¾EFOUUIBUIJTIFSDBTFXJMMCF EFBMUXJUIJOBDDPSEBODFXJUIUIFMBX"OJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZFOGPSDFTUIFMBX XJUIPVUGFBSPSGBWPVS .BOZXJUOFTTFTUPUIF1BOFMSFQPSUFEPOUIFJSTFSJPVTDPODFSOTBCPVUUIFDSFBUJPO PGNJMJUBSZPSTQFDJBMDPVSUTUPEFBMXJUIUFSSPSJTN.JMJUBSZPSTQFDJBMDPVSUTEPOPU OFDFTTBSJMZWJPMBUFUIFQSJODJQMFPGJOEFQFOEFODFBOEJNQBSUJBMJUZ CVUUIFZQPTF° CPUIJOQSJODJQMFBOEJOQSBDUJDF°BHSBWFSJTL"DDPSEJOHMZ JOUFSOBUJPOBMMBXIBT CFFONPWJOHUPXBSETTUSJDUSFTUSJDUJPOTBOEFWFOQSPIJCJUJPOTPOUIFVTFPGFJUIFS NJMJUBSZPSTQFDJBMDPVSUTUPUSZDJWJMJBOT4JODFDPODFSOTBCPVUUIFJSPQFSBUJPOXFSF CSPVHIUUPUIFBUUFOUJPOPGUIF1BOFMJOTFWFSBM)FBSJOHT UIFSFJTBCSJFGEJTDVTTJPO PGUIFEBOHFSTUIFZDBOQPTF

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°#FTDIMVTTWPN/PWFNCFS )334  /S  5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF SFBGGJSNFEUIBU²<U>SJBMTPGDJWJMJBOTCZNJMJUBSZPSTQFDJBMDPVSUTTIPVMECF FYDFQUJPOBM JFMJNJUFEUPDBTFTXIFSFUIF4UBUFQBSUZDBOTIPXUIBUSFTPSUJOHUPTVDIUSJBMTJTOFDFTTBSZ BOEKVTUJGJFECZPCKFDUJWFBOETFSJPVTSFBTPOT BOEXIFSFXJUISFHBSEUPUIFTQFDJGJDDMBTTPGJOEJWJEVBMTBOE PGGFODFTBUJTTVFUIFSFHVMBSDJWJMJBODPVSUTBSFVOBCMFUPVOEFSUBLFUIFUSJBMT³6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF  (FOFSBM$PNNFOU/P QBSB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

JONJMJUBSZDPVSUTBSFNJMJUBSZPG¾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²FOFNZDPNCBUBOUT³5IJTEFDJTJPOIBT CFFODJUFECZPUIFSTUPHJWFBOBVSBPGMFHJUJNBDZUPUIFQSBDUJDFPGNJMJUBSZDPVSUT FMTFXIFSF'PSFYBNQMF TFWFSBMDPVOUSJFTJOUIF.JEEMF&BTUDPOUJOVFUPVTFNJMJ UBSZDPVSUTPS4UBUF4FDVSJUZ$PVSUT DPOTJTUJOHPGDJWJMJBOBOENJMJUBSZKVEHFT UPUSZ DJWJMJBOTGPSUFSSPSJTUBOEPUIFSTFDVSJUZPGGFODFT5IF&HZQUJBO1SFTJEFOU.VCBSBL SFQPSUFEMZDMBJNFEJO%FDFNCFSUIBUUIFFTUBCMJTINFOUPGNJMJUBSZUSJCVOBMTJO UIF64²QSPWF T UIBUXFXFSFSJHIUGSPNUIFCFHJOOJOHJOVTJOHBMMNFBOT JODMVEJOH NJMJUBSZUSJCVOBMT <JOSFTQPOTFUP>UIFTFHSFBUDSJNFTUIBUUISFBUFOUIFTFDVSJUZPG TPDJFUZ³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µ3JHIUTIBTHPOFFWFOGVSUIFSBOEIBTUBLFOUIFWJFXUIBUNJMJUBSZDPVSUTTIPVMEOPU JOBOZ DJSDVNTUBODFTXIBUTPFWFS IBWFKVSJTEJDUJPOPWFSDJWJMJBOTBOEUIBUTQFDJBMUSJCVOBMTTIPVMEOPUUSZPGGFODFT UIBUGBMMXJUIJOUIFKVSJTEJDUJPOPGSFHVMBSDPVSUT4FF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT  .FEJB3JHIUT"HFOEBW/JHFSJB $PNNVOJDBUJPO/P  UI4FTTJPO GSPNSE0DUPCFSUP UI/PWFNCFS QBSB  $PVOUSJFTTVDIBT"SHFOUJOB $PMPNCJBBOE(VBUFNBMBIBWFFWFOJOUSPEVDFEDPOTUJUVUJPOBMQSPWJTJPOT FYQMJDJUMZQSPIJCJUJOHUSJBMPGDJWJMJBOTCZNJMJUBSZDPVSUT*OUIFDBTFPG$IJMF BOVNCFSPGMBXTGSPNUIF QFSJPEPGNJMJUBSZEJDUBUPSTIJQDPOUJOVFJOGPSDF JODMVEJOHUIFKVSJTEJDUJPOPGNJMJUBSZDPVSUTUPUSZDJWJMJBOT GPSWJPMFODFBHBJOTUUIFQPMJDF  $JUFEJOUIFSFQPSUCZ)VNBO3JHIUT8BUDI *OUIF/BNFPG$PVOUFS5FSSPSJTN)VNBO3JHIUT"CVTFT 8PSMEXJEF .BSDI






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

MFOHUIZQSJTPOUFSNT PSFWFOEFBUI5IFBDDVTFEXBTSBSFMZBCMFUPIBWFBGBJSUSJBM JOQVCMJDCFDBVTFNJMJUBSZDPVSUTUZQJDBMMZTJUJOJSSFHVMBSMPDBUJPOT TVDIBTNJMJUBSZ DPNQPVOETPSQSJTPOT FGGFDUJWFMZEFOZJOHUIFQVCMJD JODMVEJOHGBNJMZNFNCFST  UIFPQQPSUVOJUZUPCFQSFTFOU'PSJOTUBODF USJBMTCZUIF4VQSFNF4UBUF4FDVSJUZ $PVSUT 444$ JO4ZSJBDBOCFIFME²JOBOZQMBDFBOEUJNFUIF444$1SFTJEFODZ EFFNTTVJUBCMF³"QQBSFOUMZ NPTUPGUIFUSJBMTFTTJPOTBSFIFMEJOUIFPG¾DF PGUIF$IBJSPGUIF444$ SBUIFSUIBOJOBOPSEJOBSZDPVSUSPPN%VSJOHUIFWJTJUUP *TSBFMBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ 015 UIF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBU JONBOZDBTFT USJBMTCZNJMJUBSZDPVSUTPG1BMFTUJOJBOTGSPNUIF8FTU#BOLXFSF IFMEJONJMJUBSZCBTFTMPDBUFEJO*TSBFM$PVQMFEXJUISFRVJSFNFOUTGPSTQFDJBMFOUSZ QFSNJUTJOUP*TSBFMJUTFMG TVDIBUSJBMMPDBUJPONBLFTJUQSBDUJDBMMZJNQPTTJCMFGPSUIF GBNJMJFTPGEFUBJOFFTµ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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

BNFOEFE"SUJDMFPGUIF$POTUJUVUJPO UIF1SFTJEFOUXJMMIBWFUIFQPXFSUPSFGFS DSJNFTVOEFSBQSPQPTFEBOUJUFSSPSJTNMBX SFQMBDJOHUIFEFDBEFTPMETUBUFPGFNFS HFODZ UP²BOZKVEJDJBMCPEZ³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¾UGSPNTJNQMJ¾FESVMFTUIBUGBDJMJUBUFUIFDPOWJD UJPOPGBDDVTFEQFSTPOT

5SJBMCZTQFDJBMDPVSUT *OTPNFDPVOUSJFT UIFBVUIPSJUJFTIBWFDSFBUFETQFDJBMDPVSUTUPIBOEMFUFSSPSJTU DBTFT5IFSBUJPOBMFQSPWJEFECZUIFBVUIPSJUJFTDPODFSOFEJTPGUFOUIFTBNFBT GPSNJMJUBSZDPVSUT°UIBUTVDITQFDJBMJTFEDPVSUTDBOCSJOHQFSQFUSBUPSTPGUFSSPSJTU PGGFODFTUPKVTUJDFJOBNPSFFG¾DJFOUNBOOFSUIBONJHIUCFFYQFDUFEXJUIJOUIF PSEJOBSZDPVSUTZTUFN5IFSJTLJOUFSNTPGEVFQSPDFTTBOEIVNBOSJHIUTEPOPU EJGGFSHSFBUMZGSPNUIPTFJONJMJUBSZDPVSUT *O1BLJTUBO UIF"OUJ5FSSPSJTN"DU "5" BVUIPSJTFEUIF(PWFSONFOUUPFTUBCMJTI TQFDJBM"OUJ5FSSPSJTU$PVSUT "5$ UPUSZPGGFODFTVOEFSUIF"DU5IFSFBSFTJHOJ¾ DBOUEJGGFSFODFTCFUXFFOUIF"5$TBOEPSEJOBSZDPVSUT"5$KVEHFTEPOPUFOKPZ UIFPSEJOBSZHVBSBOUFFTPGJOEFQFOEFODFTVDIBTTFDVSJUZPGUFOVSFBOEQSPUFDUJPO GSPNVOEVFEJTNJTTBMT"5$TBMMPXQSPMPOHFEQPMJDFDVTUPEZXJUIPVUBDDFTTUPB DPVSUBOEUIFZBENJUDPOGFTTJPOTNBEFUPTFOJPSQPMJDFPG¾DFST1BSUJDJQBOUTUPME UIF1BOFMUIBUTUSJDUTFWFOEBZUJNFMJNJUTDPWFSJOHFBDITUBHFPGUIFQSPDFFE  "SUJDMFPGUIF$POTUJUVUJPOBTBNFOEFEJO.BSDI QSPWJEFTUIBU²5IF1SFTJEFOUNBZSFGFSBOZUFSSPS DSJNFUPBOZKVEJDJBSZCPEZTUJQVMBUFEJOUIF$POTUJUVUJPOPSUIFMBX³  %S,J[[B#FTJHZF DIBJSQFSTPOPGUIFPQQPTJUJPOQBSUZ'PSVNGPS%FNPDSBUJD$IBOHFJO6HBOEBXBTGJSTU DIBSHFEXJUIPGGFODFTPGUSFBTPOBOESBQFJOUIFDJWJMJBO)JHI$PVSU BOEMBUFS XIFOBOBDRVJUUBMCZDJWJMJBO DPVSUTCFDBNFBQPTTJCJMJUZ IFXBTBMTPDIBSHFEXJUIUFSSPSJTNBOEGJSFBSNTPGGFODFTCFGPSFBNJMJUBSZ DPVSU%FTQJUFCFFOHSBOUFECBJMCZBDJWJMJBODPVSU IFXBTLFQUJONJMJUBSZDVTUPEZBXBJUJOHNJMJUBSZUSJBM *O+BOVBSZ UIF$POTUJUVUJPOBM$PVSUSVMFEUIBUUSJBMPOUIFCBTJTPGUIFTBNFGBDUTJOUXPDPVSUTJT VODPOTUJUVUJPOBM°DIBSHFTBQQBSFOUMZTUJMMQFOEJOHBTPG%FDFNCFS  *OEFDMBSJOHBTUBUFPGFNFSHFODZJO1BLJTUBOJO/PWFNCFS UIF1SFTJEFOUQSPWJEFEGPSUFSSPSJTUSFMBUFE PGGFODFTUPCFUSJFECFGPSFNJMJUBSZDPVSUTCZBNFOEJOHUIF"SNZ"DU5IFBNFOEFE"DUTBZT²BOZ PGGFODF JGDPNNJUUFEJOSFMBUJPOUPEFGFODFPSTFDVSJUZPG1BLJTUBOPSBOZQBSUUIFSFPGPS"SNFE'PSDFTPG 1BLJTUBO©³5IFWBHVFOFTTPG´DSJNFTBHBJOTUTFDVSJUZµMFBWFTJUMBSHFMZUPUIFFYFDVUJWFUPEFDJEFXIFUIFS UPDIBSHFQFSTPOTJOBOUJUFSSPSJTUDPVSUTPSJONJMJUBSZDPVSUT  4FF4FDUJPO  PG"5" BNFOEFEJO  5IFJOWFTUJHBUJPOPGPGGFODFTNVTUCFDPNQMFUFEXJUIJOTFWFOEBZT 4FDUJPO  "5"  BOEUIFUSJBM NVTUPDDVSXJUIJOTFWFOEBZT 4FDUJPO 

5IFUSJBMKVEHFJTTQFDJGJDBMMZCBSSFEGSPNHSBOUJOHNPSFUIBO UXPDPOTFDVUJWFBEKPVSONFOUT 4FDUJPO 

BUUIFSJTLPGEJTDJQMJOBSZBDUJPOBHBJOTUUIFQSFTJEJOHKVEHF 4FDUJPO B

$POWJDUFEQFSTPOTIBWFTFWFOEBZTUPBQQFBMUIFKVEHNFOU XIJDINVTUBMTPCFIFBSE






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

JOHTIBWFMFEUPBIFBWZSFMJBODFPODPOGFTTJPOT XIJDIJOUVSOFODPVSBHFTUIF VTFPGUPSUVSFBOEPUIFSJMMUSFBUNFOU8JUOFTTFTBMTPDJUFEDSFEJCMFSFQPSUTPGUIF (PWFSONFOUSFTPSUJOHUPFYUSBMFHBMNFBOT TVDIBTFOGPSDFEEJTBQQFBSBODFT UP EFBMXJUITVTQFDUFEUFSSPSJTUT"5"IBTBMTPCFFOVTFEJOOPOUFSSPSJTUDBTFT NPTU OPUBCMZBHBJOTUMBXZFSTQSPUFTUJOHUIFEJTNJTTBMPGUIF$IJFG+VTUJDFJO/PWFNCFS  &WJEFODFGSPNUIF)FBSJOHTTIPXFEIPXUIFDSFBUJPOPGTQFDJBMDPVSUT XJUINPSF SFMBYFETUBOEBSET SJTLTCFJOHNBJOUBJOFECFZPOEUIFJNNFEJBUFOFFETPGUIFTJUV BUJPO BOETFFQJOHJOUPPUIFSBSFBTPGMBX'PSFYBNQMF UIPVHIUIFSJHIUUPCFUSJFE CZBKVSZEPFTOPUGPSNQBSUPGUIFCPEZPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX JUJT MPOHFTUBCMJTIFEQSBDUJDFJODPVOUSJFTTVDIBTUIF6,BOEUIF3FQVCMJDPG*SFMBOE  BOEBUUIF/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH UIF1BOFMIFBSEBCPVUUIFFYQFSJFODFPGUIF %JQMPDLDPVSUTJO/PSUIFSO*SFMBOE BOEUIF4QFDJBM$SJNJOBM$PVSUJOUIF3FQVCMJDPG *SFMBOE#PUITQFDJBMDPVSUTZTUFNTBSFJOUFOEFEUPEFBMXJUIUIFDPOTFRVFODFTPG UIFWJPMFOUDPO¿JDUJO/PSUIFSO*SFMBOEJOUIFQBTU CVUDPOUJOVFUPPQFSBUFEFTQJUFB ESBNBUJDBMMZJNQSPWFETFDVSJUZTJUVBUJPO6OEFSCPUITZTUFNT UIF%JSFDUPSPGUIF 1VCMJD1SPTFDVUJPOJTHJWFOCSPBEEJTDSFUJPOUPSFGFSDBTFTUPOPOKVSZUSJBM XJUI OPPSWFSZMJNJUFEQPTTJCJMJUZGPSUIFBDDVTFEUPBQQFBMBHBJOTUTVDIEFDJTJPOT 5IFNPEFMPGKVSZMFTTDPVSUTXBTEJTDVTTFEJO#SJUBJOGPSVTFJOTFSJPVTGSBVEDBTFT  BOEUIF1BOFMXBTUPMEUIBUJOUIF3FQVCMJDPG*SFMBOE 4QFDJBM$SJNJOBM$PVSUTBSF JODSFBTJOHMZVTFEUPEFBMXJUIPSHBOJTFEDSJNFTVDIBTESVHUSBG¾DLJOH5IF1BOFM XBTUPMEUIBUUIFOFHBUJWFFYQFSJFODFPGVTJOHTQFDJBMDPVSUTUPUSZUFSSPSJTUPGGFODFT IBTMFETPNFDPVOUSJFTUPBCBOEPOUIFN*O"MHFSJB TQFDJBMDPVSUTUPUSZUFSSPSJTN DBTFTPQFSBUFECFUXFFOBOE CVUBSFVTFEOPMPOHFS*O*OEJB BGUFSUIF SFQFBMPGUIF105"JO UIPTFTVTQFDUFEPGUFSSPSJTUPGGFODFT PUIFSUIBOUIPTF BMSFBEZJOWPMWFEJOQFOEJOHDBTFT BSFUSJFEJOPSEJOBSZDPVSUTVOEFSPSEJOBSZDSJN JOBMQSPDFEVSFT*OEJBOQBSUJDJQBOUTTBJEUIBU KVEHJOHCZUIFMPXDPOWJDUJPOSBUF  TQFDJBMDPVSUTIBECFFOOPNPSFFG¾DJFOUUIBOPSEJOBSZDPVSUT6HBOEBDPOTJEFSFE JOUSPEVDJOHTQFDJBMDPVSUTCVUDIPTFOPUUPDPOTUJUVUJPOBMBNFOENFOUTBMMPXJOHUIF FTUBCMJTINFOUPGTQFDJBMDPVSUTGPSUFSSPSJTNSFMBUFEPGGFODFTXFSFQSPQPTFECZUIF BOEEFDJEFEXJUIJOTFWFOEBZT 4FDUJPO 

  5IF%JQMPDLDPVSUTXFSFBCPMJTIFEJO CVUBTJNJMBSTZTUFNPGOPOKVSZUSJBMXBTSFUBJOFEVOEFSUIF +VTUJDFBOE4FDVSJUZ /PSUIFSO*SFMBOE "DUUPEFBMXJUIDBTFTXIFSFUIFSFJTBOBMMFHFESJTLPGKVSZ JOUJNJEBUJPO  4FDUJPO    PGUIF+VTUJDFBOE4FDVSJUZ /PSUIFSO*SFMBOE "DUBOE4FDUJPO B PGUIF0GGFODFT "HBJOTUUIF4UBUF"DU   4FDUJPOPGUIF+VTUJDFBOE4FDVSJUZ /PSUIFSO*SFMBOE "DU  *OJUTSFDFOUDPODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPO*SFMBOE UIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFSFJUFSBUFEJUTDPODFSOT BCPVUUIFDPOUJOVJOHPQFSBUJPOPGUIF4QFDJBM$SJNJOBM$PVSU BOEUIFFTUBCMJTINFOUPGBEEJUJPOBMTQFDJBM DPVSUT TFF$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPO*SFMBOE 6/%PD$$13$*3-$0 +VMZ QBSB  6OEFSUIFBNFOENFOUTUPUIF6OMBXGVM"DUJWJUJFT 1SFWFOUJPO "DUPG 6"1" BEPQUFEBGUFSUIF SFQFBMPGUIF1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU 105" PSEJOBSZDPVSUTBSFHJWFOKVSJTEJDUJPOPWFSUFSSPSJTU PGGFODFT  "UUIFUJNFPGUIFGJOBMFEJUJOHPGUIFSFQPSUBOEGPMMPXJOHUIFUFSSPSJTUBUUBDLTJO.VNCBJJO/PWFNCFS  IPXFWFS UIF1BOFMMFBSOUBCPVUUIFQPTTJCMFSFJOUSPEVDUJPOPGTQFDJBMDPVSUTUPUSZUFSSPSJTNPGGFODFT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

(PWFSONFOU CVUSFKFDUFECZ1BSMJBNFOUJO+VMZ GPMMPXJOHBSFDPNNFOEBUJPO CZUIF-FHBMBOE1BSMJBNFOUBSZ"GGBJST$PNNJUUFF  5IFTUBODFPGJOUFSOBUJPOBMCPEJFTJOSFMBUJPOUPCPUINJMJUBSZBOETQFDJBMDPVSUTJT TFUPVUJOB(FOFSBM$PNNFOUCZUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF²5SJBMTPGDJWJMJBOTCZ NJMJUBSZPSTQFDJBMDPVSUTTIPVMECFFYDFQUJPOBM JFMJNJUFEUPDBTFTXIFSFUIF4UBUF QBSUZDBOTIPXUIBUSFTPSUJOHUPTVDIUSJBMTJTOFDFTTBSZBOEKVTUJ¾FECZPCKFDUJWF BOETFSJPVTSFBTPOT BOEXIFSFXJUISFHBSEUPUIFTQFDJ¾DDMBTTPGJOEJWJEVBMTBOE PGGFODFTBUJTTVFUIFSFHVMBSDJWJMJBODPVSUTBSFVOBCMFUPVOEFSUBLFUIFUSJBMT³ 5IF1BOFMOPUFT POUIFCBTJTPGJUT¾OEJOHT UIBUNJMJUBSZBOETQFDJBMDPVSUTZTUFNT FBTJMZMFBEUPBCVTFUIFUSJCVOBMTPGUFOGBJMUPNFFUUIFSFRVJTJUFTUBOEBSEPGJOEF QFOEFODFBOEJNQBSUJBMJUZBOEEPOPUPGGFSEVFQSPDFTTHVBSBOUFFT5IFUFNQUBUJPO BQQFBSTUPCFHSFBUUPFYUFOEUIFTZTUFNUPUSZOPOUFSSPSJTUPGGFODFT CFDBVTFPGUIF MPXFSTBGFHVBSETXIJDINBLFDPOWJDUJPOTFBTJFS*GUIFSBUJPOBMFGPSUIFJSVTFJTUIBU UIFPSEJOBSZDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNJTDPOTJEFSFETMPX JOFG¾DJFOUPSDPSSVQU°UIF SBUJPOBMFNPTUPGUFOQSPGGFSFE°JUXPVMETVSFMZCFCFUUFSUPUBDLMFUIFTFQSPCMFNT EJSFDUMZSBUIFSUIBODSFBUFBQBSBMMFMKVTUJDFTZTUFNXJUIJUTPXOQSPCMFNT

4QFDJBMJTBUJPOBOEDFOUSBMJTBUJPOXJUIJOUIFFYJTUJOHTZTUFNPGDSJNJOBM KVTUJDF 4PNFDPVOUSJFTIBWFDIPTFOUPIBOEMFUFSSPSJTUDBTFTCZDFOUSBMJTJOHPSDSFBUJOH TQFDJBMJTBUJPOTXJUIJOUIFTZTUFNPGJOWFTUJHBUJPO QSPTFDVUJPOBOEUSJBMPGDBTFT 5ZQJDBMMZ BDPVSUPGIJHIFSJOTUBODF CBTFEJOUIFDBQJUBMDJUZ JTHJWFOFYDMVTJWF KVSJTEJDUJPOPWFSUFSSPSJTUPGGFODFTDPNNJUUFEBOZXIFSFJOUIFDPVOUSZ8FMMLOPXO FYBNQMFTPGUIJTNPEFMJODMVEFUIF"VEJFODJB/BDJPOBM /BUJPOBM$PVSU JO.BESJE  4QBJO BOEUIF$PVSEµBTTJTFTTQnDJBMF 4QFDJBM$PVSUPG"TTJ[FT JO1BSJT 'SBODF  CPUIJOVTFTJODFUIFT5IFTFTQFDJBMJTFEDPVSUTBQQMZPSEJOBSZSVMFTPG FWJEFODFBOEQSPDFEVSF XJUIDFSUBJOQSPDFEVSBMNPEJ¾DBUJPOTJOUFSSPSJTNDBTFT 5IFTZTUFNPGDFOUSBMJTBUJPOJTTPNFUJNFTDJUFEBTHPPEQSBDUJDF CFDBVTFJUBEIFSFT UPUIFPSEJOBSZDSJNJOBMTZTUFNXIJMFBEKVTUJOHUPUIFTQFDJBMOFFETPGUFSSPSJTN BOE JUBMMPXTJOWFTUJHBUPST QSPTFDVUPSTBOEKVEHFTUPEFWFMPQFYQFSUJTFJOUIFIBOEMJOH PGTVDIDBTFT*OEFFE UIF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBUJOCPUI5VOJTJBBOE .PSPDDPBEPQUFEUIFTZTUFNPGDFOUSBMJTBUJPOTJNJMBSUPUIBUPG'SBODFGPSUIFUSJBM

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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

PGTVTQFDUFEUFSSPSJTUT5IJTBQQSPBDI IPXFWFS JTOPUXJUIPVUQSPCMFNT*OCPUI 'SBODFBOE4QBJO UIFSFXBTOPSJHIUUPBQQFBMEFDJTJPOT VOUJMCPUIHPWFSONFOUT XFSFDSJUJDJTFECZUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF BOEMFHJTMBUJWFBNFOENFOUT XFSFJOUSPEVDFE "OPUIFSQPUFOUJBMQSPCMFNXJUITQFDJBMJTFEDPVSUBSSBOHFNFOUTXBTSBJTFEXJUI UIF 1BOFM BU TFWFSBM )FBSJOHT  BOE UIBU JT UIF SJTL PG ²DBTFIBSEFOJOH³ *U XBT BSHVFEUIBU HJWFOUIFDPOTUBOUJOUFSBDUJPOCFUXFFOJOWFTUJHBUPSTBOEQSPTFDVUPST TQFDJBMJTJOHJOUFSSPSJTNDBTFT BQQFBSJOHCFGPSFUIFTBNFKVEHFT BMMJOWPMWFENBZ HSBEVBMMZDPNFUPTFFUIFNTFMWFTBTQBSUPGUIF4UBUFµTDPVOUFSUFSSPSJTNNBDIJOFSZ BOEMPTFUIFJSJOEFQFOEFODF4VDIBSJTLXPVMEPCWJPVTMZCFHSFBUFSJOUIPTFDPVO USJFTXIFSFUIFKVEJDJBSZJTOPUFGGFDUJWFMZJOEFQFOEFOU 5IFQPUFOUJBMGPS²DBTFIBSEFOJOH³XBTSBJTFEXJUIUIF1BOFMJOSFHBSETUPUIF 5SJCVOBMPG'JSTU*OTUBODFPG5VOJT UIF$PVSUPG"QQFBMJO3BCBU BOESFHBSEJOH %JQMPDLDPVSUTJO/PSUIFSO*SFMBOE JOUIFQBTU 1FSIBQTUIFTUBSLFTUFYBNQMF  IPXFWFS SFMBUFEUP:FNFO5IF4QFDJBMJTFE$SJNJOBM$PVSUJO:FNFOXBTFTUBC MJTIFECZ1SFTJEFOUJBM%FDSFFPG/PXJUIKVSJTEJDUJPOPWFSBCSPBESBOHFPG PGGFODFTGSPNLJEOBQQJOHUP²DSJNFTPGHSBWFTPDJBMEBOHFS³DPNNJUUFEJOBOZQBSUPG UIFDPVOUSZ5FTUJNPOZUPUIF1BOFMBMMFHFEUIBUUIFSJHIUTPGTVTQFDUTIBWFCFFO TFSJPVTMZCSFBDIFECZXBZPGBSCJUSBSZBSSFTUT QSPMPOHFEEFUFOUJPOXJUIPVUBDDFTT UPBKVEHFPSBMBXZFS UIFEFOJBMPGBDDFTTCZMBXZFSTUPDBTF¾MFT BOEUIFVTFPG UPSUVSFBOEPUIFSGPSNTPGJMMUSFBUNFOU5IF$PVSUBMMFHFEMZMBDLTUIFJOEFQFOEFODF BOEJNQBSUJBMJUZUPBDUBTBDIFDLVQPOFYFDVUJWFBCVTFT3FQPSUTCZUSFBUZCPEJFT BOEPUIFSJOEFQFOEFOUPSHBOJTBUJPOTSFHBSEJOHJMMUSFBUNFOUBOEVOGBJSUSJBMTPG TVTQFDUFEUFSSPSJTUTMFOEDSFEFODFUPUIFTFBMMFHBUJPOT-BXZFSTIBWFCPZDPUUFE USJBMTCFGPSFUIF$PVSUPOUIFHSPVOETUIBUJUJTBOFYDFQUJPOBMDPVSU BOEUIFSFGPSF VODPOTUJUVUJPOBM"SUJDMFPGUIF:FNFOJ$POTUJUVUJPOQSPWJEFTUIBU²©/PFYDFQ UJPOBMDPVSUTNBZCFFTUBCMJTIFEVOEFSBOZDJSDVNTUBODFT³ 4FWFSBMPGUIFQSPCMFNTIJHIMJHIUFEJONJMJUBSZBOETQFDJBMDPVSUTBSFSFQMJDBUFE JOUIFTQFDJBMJTFETZTUFNT°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µTDPODMVEJOH PCTFSWBUJPOTPO4QBJO4FF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF $PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPO4QBJO 6/%PD $$13$"EE "QSJM QBSB5IFSJHIUUPBQQFBMEFDJTJPOTPG"VEJFODJB/BDJPOBMJTTUJMMMJNJUFE UPRVFTUJPOTPOMBXBOEQSPDFEVSBMJTTVFT*UTIPVMECFOPUFE IPXFWFS UIBU"SUJDMF  PG1SPUPDPM/P PGUIF&$)3FYQSFTTMZQSPWJEFTBOFYDFQUJPOPGUIFSJHIUUPBQQFBM²JODBTFTJOXIJDIUIFQFSTPODPODFSOFE XBTUSJFEJOUIFGJSTUJOTUBODFCZUIFIJHIFTUUSJCVOBM³  "SUJDMF    PG-BX :FNFO  4FF JOUFSBMJB 6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF $PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPO:FNFO 6/%PD$$13$0 :&. "VHVTU


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

.PSPDDP GPSFYBNQMF UIFDFOUSBMJTBUJPOXBTBDDPNQBOJFECZBOVNCFSPGTQFDJBM SVMFTBQQMJDBCMFUPUFSSPSJTNDBTFT TVDIBTQSPMPOHFEHBSEFhWVF EFUFOUJPOJO QPMJDFDVTUPEZ XJUIPVUBDDFTTUPBKVEHFBOEPSBMBXZFS8JUOFTTFTBMMFHFEUIBU UIFTFQSBDUJDFTGBDJMJUBUFJMMUSFBUNFOU BOEKVEHFTIBWFEFDJEFEDBTFTPOUIFCBTJT PGGPSDFEDPOGFTTJPOT JOBDDFTTJCMFFWJEFODFBOEJOSVTIFEQSPDFFEJOHT

'BJS5SJBM 5IFSJHIUUPBGBJSUSJBMJTBGVOEBNFOUBMQSJODJQMFPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTBOE JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBOEJTPOMZQPTTJCMFCFGPSFBOJOEFQFOEFOUBOE JNQBSUJBMKVEJDJBSZBOEDPVSUTZTUFN BTEJTDVTTFEBCPWF5IFSFBSF IPXFWFS B OVNCFSPGBEEJUJPOBMTQFDJ¾DHVBSBOUFFT 5IF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT TFF$IBQUFS0OF EFWPUFTTFWFSBMPGJUT UIJSUZ"SUJDMFTUPUIFJNQPSUBODFPGUIFCBTJDSJHIUPGMJCFSUZBOEEVFQSPDFTT"SUJDMF PGUIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT *$$13 BEESFTTFTJO NPSFEFUBJMUIFSFRVJSFNFOUTPGBGBJSUSJBMVOEFSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX *EFOUJDBMPSTJNJMBSHVBSBOUFFTBSFJODMVEFEJOSFHJPOBMIVNBOSJHIUTUSFBUJFT BOE UIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTDMBSJ¾FEUIBUGVOEBNFOUBMGBJSUSJBMSFRVJSF NFOUTDBOOPUCFEFQBSUFEGSPN FWFOBUBUJNFPGFNFSHFODZ*OTJUVBUJPOTPG BSNFEDPO¿JDU JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBMTPJOTJTUTPOUIFSFRVJSFNFOUTPG B²GBJSUSJBM³ BTFOTISJOFEJO$PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT BOEJO UIFSFMFWBOUQSPWJTJPOTPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT5IJTSFRVJSFNFOUJTSFJUFSBUFE

 "SUJDMFPGUIF*$$13QSPWJEFT²"MMQFSTPOTTIBMMCFFRVBMCFGPSFUIFDPVSUTBOEUSJCVOBMT*OUIFEFUFS NJOBUJPOPGBOZDSJNJOBMDIBSHFBHBJOTUIJN PSPGIJTSJHIUTBOEPCMJHBUJPOTJOBTVJUBUMBX FWFSZPOFTIBMM CFFOUJUMFEUPBGBJSBOEQVCMJDIFBSJOHCZBDPNQFUFOU JOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMUSJCVOBMFTUBCMJTIFECZ MBX©&WFSZPOFDIBSHFEXJUIBDSJNJOBMPGGFODFTIBMMIBWFUIFSJHIUUPCFQSFTVNFEJOOPDFOUVOUJMQSPWFE HVJMUZBDDPSEJOHUPMBX*OUIFEFUFSNJOBUJPOPGBOZDSJNJOBMDIBSHFBHBJOTUIJN FWFSZPOFTIBMMCFFOUJUMFE UPUIFGPMMPXJOHNJOJNVNHVBSBOUFFT JOGVMMFRVBMJUZ B UPCFJOGPSNFEQSPNQUMZBOEJOEFUBJM<©>PGUIF OBUVSFBOEDBVTFPGUIFDIBSHFBHBJOTUIJN C 5PIBWFBEFRVBUFUJNFBOEGBDJMJUJFTGPSUIFQSFQBSBUJPOPG IJTEFGFODFBOEUPDPNNVOJDBUFXJUIDPVOTFMPGIJTPXODIPPTJOH D 5PCFUSJFEXJUIPVUVOEVFEFMBZ E 5P CFUSJFEJOIJTQSFTFODF BOEUPEFGFOEIJNTFMGJOQFSTPOPSUISPVHIMFHBMBTTJTUBODFPGIJTPXODIPPTJOH© F 5PFYBNJOF PSIBWFFYBNJOFE UIFXJUOFTTFTBHBJOTUIJNBOEUPPCUBJOUIFBUUFOEBODFBOEFYBNJOBUJPO PGXJUOFTTFTPOIJTCFIBMGVOEFSUIFTBNFDPOEJUJPOTBTXJUOFTTFTBHBJOTUIJN H /PUUPCFDPNQFMMFEUP UFTUJGZBHBJOTUIJNTFMGPSUPDPOGFTTHVJMU©<©>&WFSZPOFDPOWJDUFEPGBDSJNFTIBMMIBWFUIFSJHIUUPIJT DPOWJDUJPOBOETFOUFODFCFJOHSFWJFXFECZBIJHIFSUSJCVOBMBDDPSEJOHUPMBX³  5IFSJHIUUPBGBJSUSJBMJTFOTISJOFEJO"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFSPG)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT BOE"SUJDMFPGUIF3FWJTFE"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUTBOEJONBOZOBUJPOBMDPOTUJUVUJPOT  *OJUT(FOFSBM$PNNFOU/PPOTUBUFTPGFNFSHFODZ UIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFTUBUFT²5IF$PNNJUUFF JTPGUIFPQJOJPOUIBUUIFQSJODJQMFTPGMFHBMJUZBOEUIFSVMFPGMBXSFRVJSFUIBUGVOEBNFOUBMSFRVJSFNFOUTPG GBJSUSJBMNVTUCFSFTQFDUFEEVSJOHBTUBUFPGFNFSHFODZ0OMZBDPVSUPGMBXNBZUSZBOEDPOWJDUBQFSTPO GPSBDSJNJOBMPGGFODF5IFQSFTVNQUJPOPGJOOPDFODFNVTUCFSFTQFDUFE*OPSEFSUPQSPUFDUOPOEFSPHBCMF SJHIUT UIFSJHIUUPUBLFQSPDFFEJOHTCFGPSFBDPVSUUPFOBCMFUIFDPVSUUPEFDJEFXJUIPVUEFMBZPOUIFMBXGVM OFTTPGEFUFOUJPO NVTUOPUCFEJNJOJTIFECZB4UBUFQBSUZµTEFDJTJPOUPEFSPHBUFGSPNUIF$PWFOBOU³4FF 6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF (FOFSBM$PNNFOU/P QBSBSFBGGJSNFEJO(FOFSBM$PNNFOU/P  QBSB"DDPSEJOHUPUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT *"$)3 ²NPTUGVOEBNFOUBMGBJSUSJBM SFRVJSFNFOUTDBOOPUKVTUJGJBCMZCFTVTQFOEFEVOEFSFJUIFSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXPSJOUFSOBUJPOBM IVNBOJUBSJBOMBX³*"$)3 3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUT 0"4%PD0&"4FS-7** %PDSFW DPSS 0DUPCFS QBSB






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

BOEGVSUIFSEFUBJMFEJO"SUJDMF  PGUIF1SPUPDPM*BOE"SUJDMFPGUIF1SPUPDPM** "MUPHFUIFS JUJTDMFBSUIBUGBJSUSJBMSJHIUTBSFHVBSBOUFFEBMTPBTQBSUPGDVTUPNBSZ JOUFSOBUJPOBMMBX %FTQJUFUIFDMBSJUZPGJOUFSOBUJPOBMMFHBMTUBOEBSETJOUIJTBSFB UIF1BOFMXBTSFQFBU FEMZUPMECZPG¾DJBMTUIBUTPNFGBJSUSJBMNFBTVSFTXFSFEJG¾DVMUUPDPNQMZXJUIJO QSPDFFEJOHTBHBJOTUBMMFHFEQFSQFUSBUPSTPGUFSSPSJTUPGGFODFT:FUUIF1BOFMJTBXBSF PGTVDIDBTFT FWFODPNQMFYPOFTSFRVJSJOHDPPQFSBUJPOCFUXFFOTFWFSBM4UBUFT  UIBUIBWFCFFOTVDDFTTGVMMZQSPTFDVUFECZXBZPGUIFOPSNBMDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN *OUIF64 JOBEEJUJPOUPUIPTFSFTQPOTJCMFGPSUIFCPNCJOHPGUIF8PSME5SBEF $FOUFSBOEUIFBUUBDLTPO64FNCBTTJFTJO/BJSPCJBOE%BSFT4BMBBN  QFPQMFXFSFDPOWJDUFEJOUIFPSEJOBSZDPVSUTPGUFSSPSJTNSFMBUFEPGGFODFTCFUXFFO 4FQUFNCFSBOE+VOF*O4QBJO UXFOUZPOFNFOXFSFDPOWJDUFEPG JOWPMWFNFOUJOUIF.BESJEUSBJOCPNCJOHTJOUIF6,GPVSNFOXFSFDPOWJDUFE PGBUUFNQUFETVJDJEFCPNCJOHTJO+VMZBOE JO*OEPOFTJB BOVNCFSPGQFPQMF IBWFCFFODPOWJDUFEPGJOWPMWFNFOUJOUIF#BMJCPNCJOH

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¿JHIU UIFQPUFOUJBMGPSJOUFSGFSFODFXJUI FWJEFODF BOEPSUIFQPTTJCJMJUZPGUIFDSJNFSFDVSSJOHBOE BMMTVDIEFDJTJPOT NVTU CFTVCKFDUUPQFSJPEJDSFWJFX5IF$PNNJUUFFBMTPSFJUFSBUFEUIFQSJODJQMFUIBU  SFHBSEMFTTPGUIFHSBWJUZPGUIFPGGFODF BEFUBJOFFNVTUCFUSFBUFEJOMJOFXJUIBMM CBTJDTUBOEBSETHPWFSOJOHUIFUSFBUNFOUPGEFUBJOFFT 5IF1BOFMXBTUPMEUIBUEFUFOUJPO TPNFUJNFTQSPMPOHFE QFOEJOHDIBSHFPSUSJBMGPS UFSSPSJTNPGGFODFT JTJODSFBTJOHMZUIFOPSN SBUIFSUIBOUIFFYDFQUJPO

 64%FQBSUNFOUPG+VTUJDF $PVOUFSUFSSPSJTN4FDUJPO $PVOUFSUFSSPSJTN8IJUF1BQFS +VOF BWBJMBCMF BUIUUQUSBDTZSFEVUSBDSFQPSUTUFSSPSJTNJODMVEFUFSSPSJTNXIJUFQBQFSQEG  "SUJDMF  PG*$$13QSPWJEFTUIBU²*UTIBMMOPUCFUIFHFOFSBMSVMFUIBUQFSTPOTBXBJUJOHUSJBMTIBMMCF EFUBJOFEJODVTUPEZ CVUSFMFBTFNBZCFTVCKFDUUPHVBSBOUFFTUPBQQFBSGPSUSJBM BUBOZPUIFSTUBHFPGUIF KVEJDJBMQSPDFFEJOHT BOE TIPVMEPDDBTJPOBSJTF GPSFYFDVUJPOPGUIFKVEHFNFOU³  6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF 7JFXTPG+VMZ )VHPWBO"MQIFOWUIF/FUIFSMBOET $PNNVOJDBUJPO/P  6/%PD$$13$% QBSB7JFXTPG/PWFNCFS "BHF4QBLNPW/PSXBZ  $PNNVOJDBUJPO/P 6/%PD$$13$% QBSB7JFXTPG+VMZ "MCFSU 8PNBI.VLPOHW$BNFSPPO $PNNVOJDBUJPO/P 6/%PD$$13$% QBSB   BOE7JFXTPG"QSJM "W"VTUSBMJB $PNNVOJDBUJPO/P 6/%PD$$13$%  QBSB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IFSFBSFUXPEJTUJODUQFSJPETPGUJNFJOWPMWFETVTQFDUTEFUBJOFE VTVBMMZJOQPMJDF DVTUPEZ QSJPSUPCFJOHCSPVHIUCFGPSFBKVEHFBOEPSJOGPSNFEPGDIBSHFTBHBJOTU UIFN JFQSFDIBSHFEFUFOUJPOJOUIFDPNNPOMBXTZTUFNBOEHBSEFhWVFEFUFOUJPO JODJWJMMBXKVSJTEJDUJPOT BOETVTQFDUTEFUBJOFEPOSFNBOEQSJPSUPBOEEVSJOHUSJBM JFIFMEVOEFSKVEJDJBMPWFSTJHIU 5IF1BOFMIFBSEDPODFSOTBUUIF)FBSJOHTBCPVU XIBUIBQQFOTEVSJOHCPUIQIBTFTPGEFUFOUJPO4FWFSBMDPVOUSJFT GPSFYBNQMF  'SBODF 4QBJOBOEUIF6OJUFE,JOHEPNIBWFFYUFOEFEUIFNBYJNVNMFHBMMJNJUPG EFUFOUJPOXJUIPVUDIBSHFBOEPSEFUFOUJPOQFOEJOHUSJBMGPSUIPTFTVTQFDUFEPG UFSSPSJTUPGGFODFT5IFSBUJPOBMFPGGFSFEUPUIF1BOFM CZUIFTFBOEPUIFSHPWFSO NFOUSFQSFTFOUBUJWFT GPSFYUFOEFEQSFDIBSHFPSQSFUSJBMEFUFOUJPOJOUFSSPSJTN DBTFT XBTUIFDPNQMFYJUZPGUIFJOWFTUJHBUJPOTXIJDINBZSFRVJSFNBLJOHJORVJSJFT JOEJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSMECFGPSFPG¾DJBMDIBSHFTDBOCFGPSNVMBUFE PSUIF DPVSUDBTFDBOCFDPNNFODFE"UUIFTBNFUJNF HPWFSONFOUTBSFPCWJPVTMZFBHFS UPBQQSFIFOETVTQFDUTBUBSFMBUJWFMZFBSMZTUBHFPGBOJOWFTUJHBUJPO CFGPSFUIF DPNNJTTJPOPGPWFSUBDUT 8IBUFWFSKVTUJ¾DBUJPONBZFYJTUJOQBSUJDVMBSDBTFTGPSFBSMZBSSFTUTBOETVCTFRVFOU EFUFOUJPO UIFSFNVTUCFBEFRVBUFTBGFHVBSETBHBJOTUJMMUSFBUNFOUBOEBSCJUSBSZ EFUFOUJPO0OFTVDIHVBSBOUFFJTUIBUBOBSSFTUFFCFQSPNQUMZCSPVHIUCFGPSFB KVEHF)VNBOSJHIUTKVSJTQSVEFODFSVMFTUIBUXIBUDPOTUJUVUFT²QSPNQU³BDDFTTUP UIFDPVSUEFQFOET UPTPNFFYUFOU POUIFDJSDVNTUBODFTPGUIFDBTF CVUUIFSFJT OPEJTBHSFFNFOUUIBUFGGFDUJWFKVEJDJBMPWFSTJHIUPGEFUFOUJPONVTUCFSFTQFDUFE  FWFOJOCPOB¾EFFNFSHFODZTJUVBUJPOTXIFSFUIFSFJTBTFSJPVTUFSSPSJTUUISFBU 5IFRVBMJUZPGKVEJDJBMBVUIPSJTBUJPOBOETVQFSWJTJPOPGEFUFOUJPOJTBMTPDSVDJBM5IF DPVSUTNVTUIBWFTVG¾DJFOUBVUIPSJUZUPQFSGPSNUIFJSSPMFBEFRVBUFMZ$PVSUTNVTU CFFNQPXFSFEUPSFWJFXUIFNFSJUTPGUIFEFDJTJPOUPEFUBJOIBWFTVG¾DJFOUJOGPSNB UJPOUPBMMPXGPSUIFUFTUJOHPGUIFSFBTPOTGPSEFUFOUJPOBOEEFDJEF CZSFGFSFODFUP MFHBMDSJUFSJB XIFUIFSEFUFOUJPOJTKVTUJ¾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

 5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF JOJUT(FOFSBM$PNNFOU/PPO"SUJDMFPGUIF*$$13 TUBUFTUIBUBO BSSFTUFEQFSTPOTIPVMECFCSPVHIUCFGPSFDPVSU²XJUIJOBGFXEBZT³4FFBMTP(FOFSBM$PNNFOU/P3JHIU UPMJCFSUZBOETFDVSJUZPGQFSTPOT "SUJDMF +VOF SFQSJOUFEJO6/%PD)3*(&/3FWBU   4FFBMTP6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF 7JFXTPG"QSJM .D-BXSFODFW+BNBDJB $PNNVOJDBUJPO/P  *O#SPHBOBOEPUIFSTWUIF6OJUFE,JOHEPN UIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIFMEUIBU GPVSEBZTQSFDIBSHFEFUFOUJPO XJUIPVUKVEJDJBMTVQFSWJTJPO FWFOJOBTJUVBUJPOPGBTFSJPVTUFSSPSJTUUISFBU  XBTOPUQFSNJTTJCMF &$U)3 +VEHNFOUPG/PWFNCFS #SPHBOBOEPUIFSTWUIF6OJUFE,JOHEPN  "QQMJDBUJPO/PT   






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

TVSSPVOEJOHUIFJSEFUFOUJPO BOEUIFJSSFTVMUBOUJOBCJMJUZUPDPNNVOJDBUFXJUIGBNJMZ PSMBXZFST5IFJOBCJMJUZPGEFUBJOFFTUPBDDFTTBDPVSUQSPNQUMZUPDIBMMFOHFUIF MFHBMJUZ PSDPOEJUJPOT PGEFUFOUJPO°GPSXIBUFWFSSFBTPO°SFOEFSTJUQPTTJCMFGPS GVSUIFSTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTUPPDDVS5IF1BOFMIFBSEFWJEFODFPGTVDI WJPMBUJPOTBUTFWFSBMPGUIF)FBSJOHT 'PSFYBNQMF XJUISFHBSEUPQSFDIBSHFHBSEFhWVFQSPWJTJPOT UIF1BOFMXBT JOGPSNFEUIBU JO4QBJO BOFYBNJOJOHNBHJTUSBUFNBZBVUIPSJTFEFUFOUJPOJOQPMJDF DVTUPEZGPSVQUP¾WFEBZT BOEJNQPTFSFTUSJDUJPOTPODPNNVOJDBUJPOTXJUIUIF PVUTJEFXPSME4VDISFTUSJDUJPOTJODMVEFMJNJUBUJPOTPOBDDFTTUPBMBXZFSPGDIPJDF B EPDUPSPGDIPJDF PSOPUJ¾DBUJPOUPGBNJMZNFNCFST8IJMFUIFTVTQFDUJTBTTJHOFE BMBXZFSCZUIF4UBUF UIFMBXZFSJTOPUQFSNJUUFEUPDPOTVMUJOQSJWBUF*O'SBODF  VOMJLFJOPSEJOBSZDBTFTXIFSFBDDFTTUPBMBXZFSNVTUCFHSBOUFEGSPNUIF¾STUIPVS PGEFUFOUJPO BDDFTTUPBMBXZFSJOUFSSPSJTUDBTFTNBZCFEFMBZFEGPSIPVST  XIFSFUIFNBYJNVNQFSJPEPGHBSEFhWVFJTTJYEBZT1SPWJTJPOTGPSTQFFEZBDDFTT UPMBXZFST°BTJOUIF'SFODIDBTF XJUIJOPOFIPVSPGEFUFOUJPOGPSOPOUFSSPSJTU DBTFT°JTJOUFOEFEUPQSFWFOUUIFSJTLPGJMMUSFBUNFOUPSDPFSDFEDPOGFTTJPOT4VDI QSPWJTJPOTTBGFHVBSEUIFTVTQFDUT CVUBMTPMBXFOGPSDFNFOUPG¾DJBMT XIPNJHIU PUIFSXJTFGBDFNBMJDJPVTDPNQMBJOUT%FMBZTMBZUIFBVUIPSJUJFTPQFOUPUIFSJTL UIBUJOSFBMJUZ PSJOQFSDFQUJPO EFUBJOFFTXJMMCFBUSJTLPGBCVTF BTXPVOETXJMM IFBMBOETDBSTCFDPNFJODPOTQJDVPVT4PNFXJUOFTTFTCFGPSFUIF1BOFMTVHHFTUFE UIBUQSPMPOHFEEFUFOUJPOXJUIPVUDIBSHF XIFSFBTVTQFDUJTPGUFOIFMEPOWBHVFPS VODMFBSHSPVOET JTPQFOUPNJTVTFBTBEJTHVJTFEGPSNPGQSFWFOUBUJWFEFUFOUJPO "UUIF.BHISFC)FBSJOH UIF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBUBQSPMPOHFEQFSJPEPGQPMJDF DVTUPEZ HBSEFhWVF JOUFSSPSJTNDBTFTJTBOPSNJOUIFSFHJPO*O"MHFSJB UIF UFSSPSJTNMBXBMMPXTUIFEVSBUJPOPGHBSEFhWVFUPCFFYUFOEFEVQUPUXFMWFEBZT  XJUIXSJUUFOBVUIPSJTBUJPOPGUIFQSPTFDVUPS XJUIPVUDPOEJUJPOTPSKVEJDJBMDPOUSPM 5ISPVHIPVUUIFXIPMFPGUIJTUXFMWFEBZQFSJPE EFUBJOFFTBSFEFOJFEBDDFTTUP DPVOTFM6OEFS.PSPDDBOBOUJUFSSPSJTNQSPWJTJPOT QBTTFEJOUPMBXMFTTUIBOUXP XFFLTBGUFSUIF$BTBCMBODBCPNCJOH UIPTFBDDVTFEPGUFSSPSJTUPGGFODFT NBZCFQMBDFEVOEFSHBSEFhWVFGPSVQUPUXFMWFEBZT%FUBJOFFTNBZCFEFOJFE BDDFTTUPDPVOTFMGPSUIF¾STUTJYEBZT5IFBOUJUFSSPSJTNMBXJO5VOJTJBBMMPXT UIFQSPTFDVUPSUPQSPMPOHHBSEFhWVFGSPNUISFFEBZTUPTJYEBZT XJUIPVUFYQMBJOJOH

 "SUJDMFCJT  PGUIF$SJNJOBM1SPDFEVSF"DU -FZEF&OKVJDJBNJFOUP$SJNJOBM   "SUJDMFJODPNCJOBUJPOXJUI"SUJDMF  D $SJNJOBM1SPDFEVSBM"DU -FZEF&OKVJDJBNJFOUP$SJNJOBM   "SUJDMF  PGUIF'SFODI$PEFPG$SJNJOBM1SPDFEVSF $$1   6OEFS"SUJDMF  $PEFPG$SJNJOBM1SPDFEVSF $$1 TJYEBZHBSEFhWVFJTQPTTJCMFJGBDUTPGUFSSPSJTN BSFJNNJOFOUJO'SBODFPSBCSPBE PSJGJOUFSOBUJPOBMDPPQFSBUJPOEFNBOETJU  "SUJDMFPGUIFMBX NPEJGJBOU"SUJDMFMPJTVSMBQSPDnEVSFQnOBMF HBSEFhWVFJOUFSSPSJTN DBTFTJTGJYFEGPSIPVST UXJDFSFOFXBCMFCZBXSJUUFOPSEFSPGUIFQVCMJDQSPTFDVUPS JOTUFBEPGBKVEJDJBM PSEFS%FUFOUJPO GPSVQUPUXFMWFEBZT JTFTTFOUJBMMZBUUIFEJTDSFUJPOPGUIFQVCMJDQSPTFDVUPSOPSJTUIFSF BOZSFRVJSFNFOUUIBUUIFBSSFTUFEQFSTPOCFCSPVHIUCFGPSFUIFQSPTFDVUPSCFGPSFSFOFXBM


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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²TFDVSJUZPGGFODFT³5IFTF QSPDFEVSFTBSFBQQMJFEQSJODJQBMMZUP1BMFTUJOJBOTGSPNUIF(B[B4USJQ *OTPNFDPVOUSJFT BQQSPQSJBUFTBGFHVBSETBSFCVJMUJOUPUIFMBX CVUJHOPSFEJOQSBD UJDF MFBEJOHUPTVTQFDUFEUFSSPSJTUTCFJOHEFUBJOFEJODPNNVOJDBEPGPSBQSPMPOHFE QFSJPEXJUIPVUQSPNQUBDDFTTUPDPVSUT UPMBXZFST GBNJMZBOEPSNFEJDBMFYBNJOB UJPO"MMFHBUJPOTPGUIJTOBUVSFXFSFNBEFXJUISFHBSEUP5VOJTJBJO:FNFOXIFSF BDDFTTUPDPVSUTPSMBXZFSTJTGSFRVFOUMZEFOJFEJOUFSSPSJTNDBTFTBOEJO$PMPNCJB  /FQBMBOE4SJ-BOLB1SPNQUBDDFTTUPUIFDPVSUTBQQFBSTUPCFQBSUJDVMBSMZEJG¾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hWVFJTQPTTJCMFGPSBNBYJNVNQFSJPEPG UISFFEBZT UIBUDBOCFQSPMPOHFEGPSGVSUIFSUISFFEBZTCZUIFQVCMJDQSPTFDVUPS  0SBMUFTUJNPOZCZUIF1VCMJD$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSFJO*TSBFM  4FF $SJNJOBM1SPDFEVSF &OGPSDFNFOU1PXFST°%FUFOUJPO  %FUBJOFFT4VTQFDUFEPG4FDVSJUZ0GGFODFT  5FNQPSBSZ1SPWJTJPOT 1BMFTUJOJBOTGSPNUIF(B[B4USJQBSFUSJFECZDJWJMJBODPVSUTJO*TSBFM JOTUFBEPGNJMJUBSZDPVSUTJOUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZTJODFUIF*TSBFMJ²EJTFOHBHFNFOU³GSPNUIF (B[B4USJQ  4FFTVNNBSJFTPGUIF&+1)FBSJOHTJO4PVUIFSO$POFPG-BUJO"NFSJDBBOE4PVUI"TJB*OUIFMBUUFS UIF1BOFM IFBSE GPSFYBNQMF UIBUJOEJWJEVBMTJO/FQBMXFSFSPVUJOFMZBSSFTUFECZUIFNJMJUBSZBOEIFMEJONJMJUBSZ CBSSBDLTXJUIPVUBDDFTTUPUIFDPVSUTPSUPMFHBMBEWJDFGPSQSPMPOHFEQFSJPET  4FF'FEFSBM-BX/P';PG"QSJM BNFOEJOH"SUJDMFPGUIF$PEFPG$SJNJOBM1SPDFEVSF 3VTTJBO 'FEFSBUJPO






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

JODMVEJOHUIPTFBSSFTUFEPOTVDICSPBEHSPVOETBTUIF¾OEJOHPG²VOEPVCUFE USBDFTPGUIFDSJNF³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²DPNNJTTJPO QSFQBSBUJPOPSJOTUJHBUJPOPGBUFSSPSJTUPGGFODF³ NBLJOHJUEJG¾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µ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n"OUPOJP.BSUrO1BMMrO BGPSNFS+VEHFPGUIF4VQSFNF$PVSU PG4QBJO BUUIF&+1&VSPQFBO6OJPO)FBSJOH TVTQFDUTDBOCF BOEPGUFOBSF IFMEJOSFQSFTTJWFDPOEJUJPOT PGEFUFOUJPO JODMVEJOHIPVSTPGJTPMBUJPO4JNJMBSDPODFSOTXFSFSBJTFEBUUIF"VTUSBMJB)FBSJOHUIBU BMMSFNBOEEFUBJOFFTDIBSHFEXJUIUFSSPSJTUPGGFODFTUPEBUFIBECFFODMBTTJGJFEBT$BUFHPSZ""JONBUFT  IPVTFEJO²TVQFSNBYJNVNQSJTPOT³BMPOHXJUIDPOWJDUFEQSJTPOFST BOETVCKFDUUPIBSTIDPOEJUJPOTPG EFUFOUJPO TVDIBTQSPMPOHFEJTPMBUJPO  4FFFTQFDJBMMZ4FDUJPO  PG1SFWFOUJPOPG5FSSPSJTN"DU 105" *O*OEJB CPUIUIF5FSSPSJTU BOE%JTSVQUJWF"DUJWJUJFT 1SFWFOUJPO "DU 5"%" BOE4FDUJPO  C PGUIF105"BMMPXFEEFUFOUJPO XJUIPVUDIBSHFGPSVQUPBZFBSVOEFS5"%" BOEEBZTVOEFS105" XJUIKVEJDJBMBVUIPSJTBUJPO$PVQMFE XJUITUSJDUTUBOEBSETGPSSFMFBTFPOCBJM UIJTSFTVMUFEJONBOZJOEJWJEVBMTCFJOHEFUBJOFEPOUIFCBTJTPG


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

JGUIFQSPTFDVUPSPQQPTFECBJM UIFOUIFDPVSUXBTBCMFUPSFMFBTFUIFBDDVTFEPOMZ JGUIFSFXFSFSFBTPOBCMFHSPVOETUPCFMJFWFUIBUUIFMBUUFSXBTHVJMUZPGUIFBMMFHFE PGGFODF BOEOPUMJLFMZUPDPNNJUBOZPGGFODFXIJMFPOCBJM*O"VTUSBMJB EFOJBMPG CBJMJTBVUPNBUJDJODBTFTPG²UFSSPSJTUPGGFODFT³ JODMVEJOHBODJMMBSZPGGFODFTTVDI BTNFNCFSTIJQPGBUFSSPSJTUPSHBOJTBUJPO VOMFTTUIFDPVSUJTTBUJT¾FEUIBU²FYDFQ UJPOBMDJSDVNTUBODFT³FYJTU1BSUJDJQBOUTBSHVFEUIBUUIJTTUBOEBSEXBTFYDFTTJWFMZ IJHI BOEUIBUJOEJWJEVBMTDIBSHFEXJUIUFSSPSJTUPGGFODFTBSFEFOJFEUIFQSJODJQMFPG ²JOOPDFOUVOUJMQSPWFOHVJMUZ³ *OPUIFSDPVOUSJFTTVDIBT$IJMF 'SBODFBOE4QBJO UIF1BOFMXBTJOGPSNFEUIBU UIFSFBSFOPTQFDJBMSVMFTHPWFSOJOHCBJMJOSFMBUJPOUPUFSSPSJTNDBTFTJOQSBDUJDF  IPXFWFS UIPTFTVTQFDUFEPGUFSSPSJTUPGGFODFT JODMVEJOHSFMBUJWFMZNJOPSPGGFODFT  BSFPGUFOEFOJFECBJM

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¾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

WBHVFTVTQJDJPOT XJUIPVUIBWJOHBOZFGGFDUJWFNFBOTUPDIBMMFOHFUIFEFUFOUJPO5IFTFMBXTXFSFBMMFHFEMZ VTFEUPQSFWFOUBUJWFMZEFUBJOJOEJWJEVBMTQFSDFJWFEUPCFBUISFBU CZDJSDVNWFOUJOHUIFNJOJNVNTBGFHVBSET BWBJMBCMFVOEFSFYJTUJOHQSFWFOUJWFEFUFOUJPOMBXT FHQFSJPEJDSFWJFXT   4FDUJPO""  PGUIF$SJNFT"DU BTBNFOEFECZ"OUJ5FSSPSJTN"DUPG"VTUSBMJB  4FDUJPOT  PGUIF4SJ-BOLBO15"  PG*OEJBO105"BOE)PGUIF1BLJTUBOJ"5"  4FDUJPO  PGUIF4SJ-BOLBO15" QMBDFTPOUIFBDDVTFEUIFCVSEFOPGQSPWJOHUIBUUIFJSDPOGFTTJPOTXFSF ²JSSFMFWBOU³VOEFS4FDUJPOPGUIF&WJEFODF0SEJOBODF BTIBWJOHCFFOFYUSBDUFECZ²JOEVDFNFOU UISFBU PSQSPNJTF³BOEUIVTJOBENJTTJCMF






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

&WFOJOUIFBCTFODFPGGPSNBMDIBOHFTUPUIFMBXBOEPSUPFWJEFOUJBSZSVMFT UIF 1BOFMXBTJOGPSNFEUIBUDPOWJDUJPOTJOUFSSPSJTNDBTFTBSFGSFRVFOUMZCBTFEPO TUBUFNFOUTPCUBJOFEVOEFSEVSFTTBOEJMMUSFBUNFOU5IJTXBTBDPNNPODPNQMBJOU GSPNQBSUJDJQBOUTJOUIF.BHISFCBOEUIF.JEEMF&BTU)FBSJOHT XIFSFFWJEFODF TFDVSFEXJUIUIFVTFPGUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUJTOPU BMXBZTFYQMJDJUMZFYDMVEFEVOEFSEPNFTUJDMBX'PSJOTUBODF JO5VOJTJB EFTQJUF UIFDSJNJOBMJTBUJPOPGUPSUVSF DPOGFTTJPOTPCUBJOFECZUPSUVSFBSFOPUFYDMVEFEBT FWJEFODF*O+PSEBO XIJMFTUBUFNFOUTPCUBJOFEJOWPMVOUBSJMZBSFGPSNBMMZJOBENJT TJCMF UIFMBXQMBDFTUIFCVSEFOPOUIFBDDVTFEUPQSPWFJUTJMMFHBMJUZ1BSUJDJQBOUT BMTPUPMEUIF1BOFMUIBUQSPTFDVUPSTBOEKVEHFTPGUFOGBJMFEUPDPOEVDUJOWFTUJHB UJPOTJOUPBMMFHBUJPOTPGJMMUSFBUNFOUEVSJOHEFUFOUJPO*UJTCFZPOEEPVCUUIBU JNQPSUBOUMFHBMTBGFHVBSETBSFNJTTJOHJOBOVNCFSPG4UBUFT 5IF1BOFMBMTPIFBSEUIBUEVFUPUIFJOUFSOBUJPOBMEJNFOTJPOPGSFDFOUUFSSPSJTN BUUBDLT UIFSFIBWFCFFODBTFTXIFSFUIFQSPTFDVUJPOTPVHIUUPSFMZPOTUBUFNFOUT PGUIFBDDVTFEPSXJUOFTTFTPCUBJOFEBCSPBEVOEFSDPOEJUJPOTUIBUDBTUEPVCUBCPVU UIFJSSFMJBCJMJUZ'PSJOTUBODF JOUIFDBTFPG+PTFQI5FSSFODF5IPNBT EJTDVTTFEBUUIF "VTUSBMJB)FBSJOH IJTJOJUJBMDPOWJDUJPOGPSBUFSSPSJTUPGGFODFXBTCBTFEMBSHFMZ POIJTTUBUFNFOUTHJWFOUPPG¾DFSTPGUIF"VTUSBMJBO'FEFSBM1PMJDF "'1 XIJMFIF XBTEFUBJOFEXJUIPVUBDDFTTUPBMBXZFSJO1BLJTUBO"GUFSUIF1BOFMµT)FBSJOHJO "VTUSBMJB JO"VHVTU UIFWFSEJDUXBTRVBTIFECZUIF7JDUPSJB$PVSUPG"QQFBM NBJOMZPOUIFHSPVOEUIBUIJTDPOGFTTJPOTDPVMEOPUCFDPOTJEFSFE²WPMVOUBSZ³ CFDBVTFIFIBECFFOSFQFBUFEMZUPMECZIJT1BLJTUBOJJOUFSSPHBUPSTUIBUIJTGBUF XPVMEUPBWFSZTVCTUBOUJBMFYUFOUCFEFUFSNJOFECZUIFFYUFOUPGIJTDPPQFSBUJPO 4JNJMBSMZ JO+VMZ UIF4QBOJTI4VQSFNF$PVSUBDRVJUUFEB4QBOJTIDJUJ[FOPG UFSSPSJTNDIBSHFTCFDBVTFUIFPOMZFWJEFODFJODSJNJOBUJOHIJN BDPOGFTTJPOHJWFO UP4QBOJTIPG¾DFSTXIJMFIFXBTEFUBJOFEJO(VBOUgOBNP#BZ XBTEFDMBSFEUPCF WPJECZUIF$PVSU 5IF1BOFMDPOTJEFSTUIBUOBUJPOBMMBXTIPVMEFYQMJDJUMZQSPIJCJUBOZDPOGFTTJPOTPG UIFBDDVTFEPCUBJOFEVOEFSEVSFTTBOEBOZFWJEFODFPCUBJOFECZUPSUVSFPSPUIFSJMM USFBUNFOU5IFTBNFSVMFNVTUCFBQQMJFEUPXJUOFTTµTUBUFNFOUT&WJEFODFPCUBJOFE BTBSFTVMUPGPUIFSWJPMBUJPOTPGJOUFSOBUJPOBMMZSFDPHOJTFEIVNBOSJHIUTDBOOPUCF

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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

JOUSPEVDFEJOUPMFHBMQSPDFFEJOHTJGUIFWJPMBUJPODBTUTTVCTUBOUJBMEPVCUPOUIF SFMJBCJMJUZPGTVDIFWJEFODF PSUIFBENJTTJPOPGTVDIFWJEFODFXPVMECFBOUJUIFUJDBM UPBOEXPVMETFSJPVTMZEBNBHFUIFJOUFHSJUZPGUIFQSPDFFEJOHT

"DDFTTUPXJUOFTTFT "UWBSJPVT)FBSJOHT UIF1BOFMIFBSEGSPNGPSNFSBOEDVSSFOUMBXFOGPSDFNFOU PG¾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²JODBTFPGQFSJM³XJUOFTT UFTUJNPOJFTNBZCFDPMMFDUFEUISPVHIWJTVBMPSBVEJPDPNNVOJDBUJPOPVUTJEFUIF PSEJOBSZDPVSUSPPN*UJTQPTTJCMFUPXJUIIPMEGSPNUIFEFGFODFUIFJEFOUJUZPGKVEJ DJBMQPMJDFPG¾DFST QVCMJDTFSWBOUT WJDUJNT XJUOFTTFTBOE²BMMQFSTPOTSFTQPOTJCMF  BUXIBUFWFSUJUMF GPSBMFSUJOHUIFDPNQFUFOUBVUIPSJUJFT³*OUIF/FUIFSMBOET OFX MFHJTMBUJPOXBTFOBDUFEJOUIBUXPVMEBMMPXBOFYBNJOJOHNBHJTUSBUFUPDPMMFDU BUFTUJNPOZPGBOJOUFMMJHFODFBHFOU JODMVEJOHVOEFSBOPOZNJUZ XJUIPVUUIFQSFT FODFPGUIFEFGFODF1BSUJDJQBOUTGSPNCPUIDPVOUSJFTRVFTUJPOFEXIFUIFSUIFTF SFHJNFTPGGFSFETVG¾DJFOUTBGFHVBSETUPDPVOUFSCBMBODFUIFQSFKVEJDFDBVTFEUIF BDDVTFE 5IJTJTDMFBSMZBEJG¾DVMUDIBMMFOHF*UJTJNQPSUBOUUIBU4UBUFTQSPUFDUXJUOFTTFT BOE FGGFDUJWFJOUFMMJHFODFHBUIFSJOHNBZSFRVJSFTPNFQSPDFEVSBMDIBOHFTJODSJNJOBM USJBMT)PXFWFS UIF1BOFMXBTBMTPUPMEPGUFSSPSJTNDBTFTQPTU JOXIJDIHPWFSO NFOUTTPVHIUUPQSFWFOUPSSFTUSJDUFYBNJOBUJPOPGXJUOFTTFT JOBOBQQBSFOUFGGPSU UPDPODFBMJOGPSNBUJPOSFMBUJOHUPIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT SBUIFSUIBOUPQSPUFDUBOZ

 "SUJDMF  PGUIF4UBUVUFPGUIF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM$PVSUQSPWJEFTUIBUFWJEFODFPCUBJOFECZNFBOT PGBWJPMBUJPOPGUIF4UBUVUFPSJOUFSOBUJPOBMMZSFDPHOJTFEIVNBOSJHIUTTIBMMOPUCFBENJTTJCMFJG² B UIF WJPMBUJPODBTUTTFSJPVTEPVCUTPOUIFSFMJBCJMJUZPGUIFFWJEFODFPS C UIFBENJTTJPOPGUIFFWJEFODFXPVME CFBOUJUIFUJDBMUPBOEXPVMETFSJPVTMZEBNBHFUIFJOUFHSJUZPGUIFQSPDFFEJOHT³  4FFUIFBOUJUFSSPSJTNMBXJO5VOJTJB "5"JO1BLJTUBO 5"%" 105"BOE6"1"JO*OEJBBOEBOUJUFSSPSJTN MBXJO$IJMF5IFVTFPG²GBDFMFTT³XJUOFTTFTXBTQSFWJPVTMZDPNNPOJO-BUJO"NFSJDB  "SUJDMFBOE"SUJDMFPG-BX/P %FDFNCFSXIJMFUIFEFGFODFNBZSFRVFTUUIFEJTDMP TVSFPGUIFJEFOUJUZPGTVDIQFSTPOTUPKVEJDJBMBVUIPSJUJFT BDDPSEJOHUP"SUJDMF UIFJSSFRVFTUNBZOPU CFHSBOUFEJGUIFSFJTGFBSGPSUIFMJGFPSQSPQFSUZPGTVDIQFSTPOTPSUIFJSGBNJMZ SFHBSEMFTTPGUIFEFHSFFPG QSFKVEJDFUPUIFSJHIUTPGUIFBDDVTFE  8SJUUFOTVCNJTTJPOPG/FEFSMBOET+VSJTUFO$PNJUFWPPSEF.FOTFOSFDIUFO /+$. &+1&VSPQFBO6OJPO )FBSJOH






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

MFHJUJNBUF4UBUFJOUFSFTU4VDITVTQJDJPOTPGJNQSPQFSDPOEVDU XIFUIFSGPVOEFE PSOPU DPVMECFEJTTJQBUFEJGBOZQSPQPTFESFTUSJDUJPOTPOEFGFODFSJHIUTXFSF NBEFTVCKFDUUPFGGFDUJWFSFWJFXCZBOJOEFQFOEFOUKVEJDJBSZ BOEBDDPNQBOJFECZ TVG¾DJFOUTBGFHVBSETUIBUFOTVSFUIFGBJSOFTTPGUIFUSJBM 8IJMFOPUFYDMVEJOHUIFVTFPGBOPOZNPVTXJUOFTTFT IVNBOSJHIUTCPEJFTIBWF DPOTJTUFOUMZFNQIBTJTFEUIBUUIFQSBDUJDFNVTUCFMJNJUFEUPDBTFTXIFSFPUIFS QSPUFDUJWFNFBTVSFTBSFJOBEFRVBUF BQQFBMBHBJOTUUIFEFDJTJPOUPHSBOUBOPOZNJUZ JTQPTTJCMF BOEBEFRVBUFPQQPSUVOJUZJTHJWFOUPUIFEFGFODFUPUFTUUIFFWJEFODF .PSFPWFS DPOWJDUJPOTIPVMEOPUCFCBTFETPMFMZ PSUPBEFDJTJWFFYUFOU POUFTUJNP OJFTPGBOPOZNPVTXJUOFTTFT

"DDFTTUPFWJEFODF 4PNFDPVOUSJFTIBWFJOUSPEVDFEDPVOUFSUFSSPSJTUMFHBMNFBTVSFTUIBUCSPBEFOUIF TDPQFPGJOGPSNBUJPOUIBUDBOCFXJUIIFMEGSPNUIFEFGFODF *O"VTUSBMJB UIF"UUPSOFZ(FOFSBMDBOJTTVFBDFSUJ¾DBUFPSEFSJOHOPOEJTDMPTVSFPG JOGPSNBUJPOUIFEJTDMPTVSFPGXIJDIJTMJLFMZUPQSFKVEJDF²OBUJPOBMTFDVSJUZ³PS²MBX FOGPSDFNFOUJOUFSFTUT³5IFTFQSPWJTJPOTXFSFDSJUJDJTFEPOUIFHSPVOETUIBUUIF TDPQFPGJOGPSNBUJPOUIBUDPVMECFXJUIIFMEXBTFYDFTTJWFMZCSPBE4JNJMBSMZ  JO $BOBEB  UIF  "OUJ5FSSPSJTN "DU "5"  CSPBEFOFE UIF TDPQF PG JOGPSNB UJPOUIF(PWFSONFOUDPVMETFFLUPXJUIIPMEJOGFEFSBMDSJNJOBMBOEJNNJHSBUJPO QSPDFFEJOHT"UUIF)FBSJOH JUXBTTVHHFTUFEUIBUPOPOFSFBEJOHPGQSPWJTJPOT

 4FF GPSFYBNQMF UFTUJNPOZBCPVUUIFTPDBMMFE²)BNCVSHDFMM³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°  *CJE %PPSTPOWUIF/FUIFSMBOET  4FF"VTUSBMJBµT/BUJPOBM4FDVSJUZ*OGPSNBUJPO $SJNJOBMBOE$JWJM1SPDFFEJOHT "DU  4FDUJPOPGUIF"DUEFGJOFTJOGPSNBUJPOBT²JOGPSNBUJPOPGBOZLJOE XIFUIFSUSVFPSGBMTF BOEXIFUIFSJO BNBUFSJBMGPSNPSOPU BOEJODMVEFT B BOPQJOJPOBOE C BSFQPSUPGBDPOWFSTBUJPO³  4FDUJPOPGUIF$BOBEJBO&WJEFODF"DU BTBNFOEFECZUIF"5"5IJTJODMVEFE²QPUFOUJBMMZJOKVSJPVTJOGPS NBUJPO ³XIJDIJTEFGJOFEBTJOGPSNBUJPOUIBU JGEJTDMPTFE ²DPVMEJOKVSFJOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOTPSOBUJPOBM EFGFODFPSOBUJPOBMTFDVSJUZ³BOE²TFOTJUJWFJOGPSNBUJPO ³EFGJOFEBTJOGPSNBUJPO²SFMBUJOHUPJOUFSOBUJPOBM


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

TVDIBT²JOGPSNBUJPOUIBUDPVMEJOKVSFJOUFSOBUJPOBMSFMBUJPOT³ FWJEFODFNJHIUCF XJUIIFMEPOUIFHSPVOETUIBUJUTEJTDMPTVSFNJHIU JGJUDPODFSOFEIVNBOSJHIUT WJPMBUJPOT FNCBSSBTTBGPSFJHODPVOUSZ8IJMFJOCPUI"VTUSBMJBBOE$BOBEB  UIFEFGFOEBOUNBZBQQFBM VOEFSMJNJUFEDPOEJUJPOT BHBJOTUUIFOPOEJTDMPTVSF UPBDPVSU NBOZDPOTJEFSFEUIJTTBGFHVBSEJOTVG¾DJFOU*O"VTUSBMJB UIFDPVSUJT SFRVJSFEUPHJWFHSFBUFTUXFJHIUUPUIFRVFTUJPOPG²UIFSJTLPGQSFKVEJDFUPOBUJPOBM TFDVSJUZ³SBUIFSUIBOUPUIFOFFETPGUIFBDDVTFE*O$BOBEB UIFUSJBMKVEHFT XIP NVTUVMUJNBUFMZEFDJEFXIFUIFSUPQSPDFFEPSPSEFSBTUBZPGUIFQSPDFFEJOHT BSF BSHVBCMZQMBDFEJOBEJG¾DVMUQPTJUJPOPGIBWJOHUPBTTFTTUIFQPUFOUJBMQSFKVEJDFPG OPOEJTDMPTVSFVQPOUIFSJHIUTPGUIFBDDVTFE XJUIPVUTFFJOHUIFXJUIIFMENBUF SJBM5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFOPUFEXJUIDPODFSOUIFQSPWJTJPOTSFHBSEJOH OPOEJTDMPTVSFPGJOGPSNBUJPO BOEDPODMVEFEUIBUUIFZEPOPUGVMMZBCJEFCZUIF SFRVJSFNFOUTPG"SUJDMFPGUIF*$$13 "DDPSEJOHUPIVNBOSJHIUTKVSJTQSVEFODF UIFSJHIUUPEJTDMPTVSFPGSFMFWBOUFWJEFODF PSUIFSJHIUUPFYBNJOFXJUOFTTFT°TFFBCPWF NBZCFMJNJUFEVOEFSDFSUBJOFYDFQ UJPOBMDJSDVNTUBODFT)PXFWFS JOPSEFSUPFOTVSFUIBUUIFBDDVTFESFDFJWFTBGBJS USJBM BOZEJG¾DVMUJFTDBVTFEUPUIFEFGFODFCZBMJNJUBUJPOPOJUTSJHIUTNVTUCFTVG¾ DJFOUMZDPVOUFSCBMBODFECZUIFQSPDFEVSFTGPMMPXFECZUIFKVEJDJBMBVUIPSJUJFT

5IFSFWFSTBMPGUIFCVSEFOPGQSPPG 5IF)FBSJOHTSFWFBMFEUIBUUIFSFTQPOTFUPUFSSPSJTNIBTMFEDPVOUSJFTUPBQQMZ JO MBXBOEJOQSBDUJDF MPXFSQSPDFEVSBMBOEFWJEFOUJBSZTUBOEBSETUIBOXPVMEOPSNBMMZ

SFMBUJPOTPSOBUJPOBMEFGFODFPSOBUJPOBMTFDVSJUZUIBUJTJOUIFQPTTFTTJPOPGUIF(PWFSONFOUPG$BOBEB  XIFUIFSPSJHJOBUJOHGSPNJOTJEFPSPVUTJEF$BOBEB BOEJTPGBUZQFUIBUUIF(PWFSONFOUPG$BOBEBJTUBLJOH NFBTVSFTUPTBGFHVBSE³  4FFPSBMUFTUJNPOZCZ3PCFSU%JBC 6OJWFSTJUZPG#SJUJTI$PMVNCJB BUUIF&+1$BOBEB)FBSJOH  *O"VTUSBMJB VOEFS4FDUJPO  PGUIF"DU UIFIFBSJOHPOUIF"UUPSOFZ(FOFSBMµTDFSUJGJDBUFXJMMCF IFMEJOUIFBCTFODFPGCPUIUIFEFGFOEBOUBOEIJTIFSMFHBMSFQSFTFOUBUJWF VOMFTTUIFZIBWFBTFDVSJUZ DMFBSBODF  *O$BOBEB UIF"UUPSOFZ(FOFSBMJTHJWFOUIFQPXFSUPJTTVFDFSUJGJDBUFTXIJDIXPVMEPWFSSJEFBDPVSUPSEFS PGEJTDMPTVSF 4FDUJPO 5IF$PVSUPG"QQFBMJTSFRVJSFEUPDPOGJSNUIFDFSUJGJDBUFJGBMMPGUIFSFMFWBOU JOGPSNBUJPOSFMBUFTUPJOGPSNBUJPO²PCUBJOFEJODPOGJEFODFGSPN PSJOSFMBUJPOUPBGPSFJHOFOUJUZPSGPSUIF QVSQPTFPGQSPUFDUJOHOBUJPOBMEFGFODFPSTFDVSJUZ³ SFHBSEMFTTPGUIFJNQPSUBODFPGUIFJOGPSNBUJPOGPSUIF EFGFODF 4FDUJPO 

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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

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¾WFZFBSTJNQSJTPONFOUUPEFTUSPZPSEJTQPTFPGNBUFSJBM XIJDIJTPSJTMJLFMZ UPCFSFMFWBOUUPBOJOWFTUJHBUJPO VOMFTTUIFBDDVTFEQFSTPOTDBOQSPWFUIBUUIFZ IBEOPJOUFOUJPOPGDPODFBMJOHBOZJOGPSNBUJPODPOUBJOFEJOUIFNBUFSJBMJORVFTUJPO GSPNUIFQFSTPODBSSZJOHPVUUIFJOWFTUJHBUJPO6OEFSUIF"OUJ5FSSPSJTN"DU "5" PG1BLJTUBO BQFSTPODIBSHFEXJUIGBJMVSFUPEJTDMPTFUPBQPMJDFPG¾DFS²IJT CFMJFGPSTVTQJDJPO³UIBUBQFSTPOIBTDPNNJUUFEBOPGGFODFVOEFSUIF"5"XJMMCF GPVOEHVJMUZBOEDBOCFQVOJTIFEXJUIVQUPUFOZFBSTJNQSJTPONFOUVOMFTTIF TIFDBOQSPWFUIBUUIFZIBEBSFBTPOBCMFFYDVTFGPSOPUNBLJOHUIFEJTDMPTVSF 1BSUJDJQBOUTBUUIF1BLJTUBO)FBSJOHTBJEUIBUJUXBTEJG¾DVMUGPSUIFBDDVTFEUPEP NPSFJOTVDIDJSDVNTUBODFTUIBOQSFTFOUQSPPGPGQBTUHPPECFIBWJPVS PSQSPWJEF CMBOLFUQMFBTPGJOOPDFODF 1SFTVNQUJPOT PG GBDU BSF OPU OFDFTTBSJMZ JODPOTJTUFOU XJUI UIF QSJODJQMF PG UIF QSFTVNQUJPOPGJOOPDFODF CVUBOPWFSMZ¿FYJCMFBQQSPBDIDPVMETFWFSFMZVOEFSNJOF UIFQSJODJQMFPG²JOOPDFOUVOUJMQSPWFOHVJMUZ³5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT

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²UFSSPSJTU BDU³²"OZQFSTPOXIPSFDFJWFTBOZDPEF QBTTXPSE TLFUDI<©>VOMFTTBQSPPGFYJTUUIBUTVDIDPNNVOJDBUJPO XBTBHBJOTUIJTXJTI DPNNJUTBOPGGFODF³  4FF 4FDUJPO   NFNCFSTIJQPGBQSPTDSJCFEPSHBOJTBUJPO PGUIF6,5FSSPSJTN"DU  "SUJDMFPGUIF6HBOEBO"5"²  ©JUJTBEFGFODFUPQSPWFUIBUUIFBDDVTFEQFSTPOIBEOPJOUFOUJPO PGDPODFBMJOHBOZJOGPSNBUJPODPOUBJOFEJOUIFNBUFSJBMJORVFTUJPOGSPNUIFQFSTPODBSSZJOHPVUUIF JOWFTUJHBUJPO³  4FDUJPO-  PGUIF1BLJTUBOJ"5"4VDIPOVTJTBMTPPOUIFBDDVTFEJODBTFTXIFSFIFJTDIBSHFEXJUI EJTDMPTJOHUPBOPUIFSQFSTPO²BOZUIJOHUIBUJTMJLFMZUPQSFKVEJDFBOJOWFTUJHBUJPO³PS²JOUFSGFSFTXJUINBUF SJBMXIJDIJTMJLFMZUPCFSFMFWBOUUPBOJOWFTUJHBUJPO³4FDUJPO"    "5"   8SJUUFOTVCNJTTJPOCZUIF)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPOPG1BLJTUBO &+11BLJTUBO)FBSJOH


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

IBTHJWFOTPNFBTTJTUBODFJOUIFNBUUFSCZSVMJOHUIBUQSFTVNQUJPOTPGGBDUNVTUCF LFQUXJUIJOSFBTPOBCMFMJNJUT BOEUIBUKVEHFTNVTU BNPOHTUPUIFSUIJOHT B UBLF JOUPBDDPVOUUIFPQQPSUVOJUZHJWFOUPUIFEFGFOEBOUUPSFCVUUIFQSFTVNQUJPO C  XFJHIVQUIFJNQPSUBODFPGXIBUJTBUTUBLFBOE D DPOTJEFSUIFEJG¾DVMUZXIJDIB QSPTFDVUPSNBZGBDFJOUIFBCTFODFPGBQSFTVNQUJPO$MFBSMZJGBEJTQSPQPSUJPOBUF CVSEFOJTQMBDFEPOUIFBDDVTFEUPQSPWFGBDUT PSQSPWFBMBDLPGDSJNJOBMJOUFOUJPO  UIFQSJODJQMFJTFGGFDUJWFMZTFUBTJEF

"TTJTUBODFCZDPVOTFM "MMJOUFSOBUJPOBMMBXQSPWJTJPOTBSPVOEGBJSUSJBMFNQIBTJTFUIFSJHIUUPQSPNQU BDDFTTUPMFHBMDPVOTFMPGPOFµTPXODIPJDF)PXFWFS MBXZFSTPGUFOGBDFDPOTJEFS BCMFPCTUBDMFTXIFOEFGFOEJOHQFSTPOTTVTQFDUFEPGJOWPMWFNFOUJOUFSSPSJTN *O)FBSJOHTBSPVOEUIFHMPCFUIFJTTVFPGJOEFQFOEFOUMFHBMSFQSFTFOUBUJPOXBT EJTDVTTFE8JUOFTTFTUFTUJGZJOHBCPVUUIFTJUVBUJPOJO"MHFSJB $PMPNCJB /FQBM  /PSUIFSO*SFMBOE JOUIFQBTU UIF3VTTJBO'FEFSBUJPO 4SJ-BOLB 5IBJMBOE 5VOJTJB BOE UIF 64" XJUI TQFDJ¾D SFGFSFODF UP MBXZFST XPSLJOH GPS (VBOUgOBNP #BZ EFUBJOFFT TQPLFPGUIFEJG¾DVMUJFTFODPVOUFSFEJOUIFFYFSDJTFPGEFGFODFBDUJWJ UJFTJOBOFOWJSPONFOUXIFSFUIFSVMFPGMBXXBTGBMUFSJOH -BXZFSTIBWFCFFOLJMMFEGPSBDUJOHPOCFIBMGPG UFSSPSJTUTVTQFDU DMJFOUTPUIFST ¾OEJUJNQPTTJCMFUPDBSSZPVUUIFJSEFGFODFBDUJWJUZ PSIBWFCFFOPTUSBDJTFEGPSUIFJS QFSDFJWFEPQQPTJUJPOUPHPWFSONFOUBMDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT*UJTXSPOHBOE IJHIMZEBOHFSPVTGPSMBXZFSTFWFSUPCFJEFOUJ¾FEXJUIUIFDBVTFPGUIFJSDMJFOUT BOE NFBTVSFTOFFEUPCFUBLFOUPQSPUFDUUIFJOEFQFOEFODFBOEJOUFHSJUZPGMBXZFST  FTQFDJBMMZXIFOUIFJSDMJFOUTBSFTFFOBT²VOQPQVMBS³5IFMFHBMFTUBCMJTINFOUIBT BQBSUJDVMBSSFTQPOTJCJMJUZUPFUIJDBMMZSFHVMBUFUIFCFIBWJPVSPGUIFQSPGFTTJPO UP FOTVSFJOUFHSJUZ BOEFODPVSBHFDPMMFHJBMJUZ4PDJFUZOFFETUPCFNBEFBXBSFPGUIF JNQPSUBOUSPMFUIBUMBXZFSTQMBZXIFO JOBDDPSEBODFXJUIUIFIJHIFTUUSBEJUJPOTPG UIFJSQSPGFTTJPO UIFZUBLFPOUIFEFGFODFPG²VOQPQVMBS³DBVTFT BOEHJWFTVCTUBO UJWFFGGFDUUPUIFSJHIUUPBGBJSUSJBM4UBUFTIBWFBEVUZUPVQIPMEUIFSVMFPGMBXCZ BDUJWFMZBOEQVCMJDMZTVQQPSUJOHUIFJOEFQFOEFOUSPMFPGUIFKVEJDJBSZ BOEMBXZFST HFOFSBMMZ JOUIFJSQSPGFTTJPOBMFOEFBWPVST

$PODMVTJPOT3FDPNNFOEBUJPOTDSJNJOBMKVTUJDF 5IF1BOFMSFDPHOJTFTUIBUFGGFDUJWFDSJNJOBMQSPTFDVUJPOJTBOJOEJTQFOTBCMFJOTUSV NFOUJOUIF¾HIUBHBJOTUUFSSPSJTN'VSUIFSNPSF JUEPFTOPUEJTQVUFUIFOFFEJO DFSUBJOJOTUBODFTUPBEKVTUPSEJOBSZSVMFTPGDSJNJOBMQSPDFEVSFBOEFWJEFODFUPUIF DPNQMFYJUJFTPGUFSSPSJTNJOWFTUJHBUJPOBOEQSPTFDVUJPO*OUFSOBUJPOBMMBXSFDPHOJTFT

 4FF GPSFYBNQMF &$U)3 +VEHNFOUPG0DUPCFS 4BMBCJBLVW'SBODF"QQMJDBUJPO/P&$U)3  +VEHNFOUPG4FQUFNCFS )PBOHW'SBODF "QQMJDBUJPO/P4FFBMTPUIF6,)PVTFPG-PSET JO3W%11FYQBSUF,FCJMFOF  8-3UIF4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM$PVSUJO4UBUFW.CBUIB  -3$ 4UBUFW#IVMXBOB  -3$ BOE4UBUFW.BOBNFMB  -3$






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

UIFOFFEGPSTVDIBEBQUBUJPOJUEPFT IPXFWFS BMTPCVJMEJOBOVNCFSPGTBGFHVBSET 0VSJOWFTUJHBUJPOTIBWFTIPXOUIBUUIFTFTBGFHVBSETBSFOPUBMXBZTNFU 4UBUFTBSFPGUFOVOEFSQSFTTVSFUPEFNPOTUSBUFFGGFDUJWFOFTTJOUIF¾HIUBHBJOTU UFSSPSJTN5IF1BOFMXBTHJWFOUIFJNQSFTTJPOUIBU4UBUFTPGUFOEPOPUUSVTUUIFJS PSEJOBSZKVEJDJBMTZTUFNXIJDIJTJOEFFETMPXBOEDVNCFSTPNF4PNFDPVOUSJFT IBWFHJWFOJOUPUIFQSFTTVSFCZFTUBCMJTIJOHTQFDJBMQSPDFEVSBMNBDIJOFSZ XIJDI JTFYQFDUFEUPQSPEVDFSFTVMUTXJUIJOBTIPSUFSUJNFGSBNF'PSUIJTQVSQPTF UIF DPNQFUFODFPGNJMJUBSZUSJCVOBMTIBTCFFOFYUFOEFE PSTQFDJBMDPVSUTIBWFCFFO FTUBCMJTIFE"UUIFTBNFUJNF DPVOUSJFTIBWFNBEFFGGPSUTUP²TUSFBNMJOF³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¾DJFOU BOEPSMBDLJOHJOEFQFOEFODFBOEQSPGFT TJPOBMJTN OFFEUPSFGPSNUIFTZTUFNSBEJDBMMZ4JEFTUFQQJOHTZTUFNJDDIBOHFT DSFBUFTTIPSUBOEMPOHUFSNQSPCMFNT*OUIFTIPSUUFSN UFSSPSJTUTVTQFDUTIBWF UIFJSSJHIUTBCSPHBUFE BOEPSSFBMUFSSPSJTUTNBZFTDBQFDPNQMFUFMZGSPNKVTUJDF CFDBVTFPGGBJMVSFTJOUIFTZTUFN*OUIFMPOHUFSN SFTPVSDFTBSFEJWFSUFEBXBZ GSPNCSJOHJOHBCPVUWJUBMMZOFDFTTBSZSFGPSNTPGUIFDSJNJOBMKVTUJDFBTBXIPMF $POTJTUFOUEJTSFTQFDUGPSUIFPSEJOBSZTZTUFNPGMBXDSFBUFTBWJDJPVTDJSDMF'PS KVEHFT BTJNQPSUBOUDBTFTBSFXJUIESBXOGSPNUIFNBOEIFBSEPVUTJEFUIFOPSNBM KVEJDJBMTZTUFN UIFSFJTBXFBLFOJOHPGUIFFYQFSUJTFPG BOEPGUIFSFTQFDUEVF  UIFPSEJOBSZDJWJMJBOKVEJDJBSZ'PSMBXZFST UIFJSQSPGFTTJPOBMSPMFCFDPNFTTUFBEJMZ FSPEFE BTUIFZBSFJODSFBTJOHMZUSFBUFEBTBMMJFT PSJOEFFEBTFOFNJFT JOUIF4UBUF ¾HIUBHBJOTUUFSSPSJTN SBUIFSUIBOBTJOEFQFOEFOUBEWPDBUFTGPSUIFJSDMJFOUT-BX FOGPSDFNFOUPG¾DJBMTCFDPNFSFMJBOUPODPFSDJWFNFUIPETUPTFDVSFDPOWJDUJPOT BOE OPSNBMJOWFTUJHBUJWFTLJMMTBSFMPTU PSOFWFSEFWFMPQFE 5IFTFUSFOETUIFOSFJOGPSDF BOZPSJHJOBMEPVCUTBCPVUUIFBEFRVBDZPGUIFTZTUFNUPDPQF 5IFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNCFDPNFTTPVOSFMJBCMFUIBUJOUFSOBUJPOBMFGGPSUTUP CSJOHTVTQFDUTUPUSJBMBSFBMTPUIXBSUFE*OUIFMBTUDIBQUFS UIFSFXBTBEJTDVT TJPOPGUIFUSFOEUPXBSETVOEFSNJOJOHUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU5IJTUSFOE IBQQFOTJOQBSUCFDBVTFIPTUDPVOUSJFTXBOUUPEFQPSUBUFSSPSJTUTVTQFDUCVUBSF DPOTUSBJOFEEVFUPUIFSJTLQPTFEJOUIFJSIPNFDPVOUSZ*OTUFBEPGVOEFSNJOJOH PS TJEFTUFQQJOH UIJTJNQPSUBOUQSJODJQMF FGGPSUTBOESFTPVSDFTTIPVMECFJOWFTUFEJOUP JNQSPWJOHUIFDPOEJUJPOTJOUIFIPNFDPVOUSZ TPUIBUBOZGFBSPGIVNBOSJHIUTWJPMB UJPOTXJMMCFDPNFJMMGPVOEFE"UQSFTFOU UIFXJEFEJWFSHFODFPGDSJNJOBMPGGFODFT POUFSSPSJTN UIFVTFPGNJMJUBSZBOETQFDJBMDPVSUT BOEUIFFYUFOUPGTZTUFNBUJD IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTTVDIBTUPSUVSF TFSJPVTMZIBNQFSFGGFDUJWFJOUFSOBUJPOBM DPPQFSBUJPO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IF1BOFMDPODMVEFTUIBUQSJPSJUZTIPVMECFBDDPSEFEUPJNQSPWJOHUIFQFSGPSN BODFPGUIFPSEJOBSZDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN JOUFSBMJBCZTUSFOHUIFOJOHKVEJDJBM JOEFQFOEFODF JODSFBTJOHUIFSFTPVSDFTPGUIFDSJNJOBMKVTUJDFBOEMBXFOGPSDFNFOU TZTUFNT BOEJNQSPWJOHJOUFSOBUJPOBMKVEJDJBMDPPQFSBUJPO5IF1BOFMXBTQBSUJDVMBSMZ TUSVDLBUUIFQSPCMFNTSFQPSUFEGSPNMJCFSBMEFNPDSBDJFT$PVOUSJFTXJUITVQQPT FEMZMPOHFTUBCMJTIFEMFHBMUSBEJUJPOTIBWFJOUSPEVDFESVMFTTJHOJ¾DBOUMZEFWJBUJOH GSPNPSEJOBSZTUBOEBSETJOSFTQFDUPGUFSSPSJTNDBTFT ZFUUIFMFHBMJUZ OFDFTTJUZBOE QSPQPSUJPOBMJUZPGUIFNFBTVSFTBSFGBSGSPNTFMGFWJEFOU*UJTBMTPEJTUSFTTJOHUPTFF IPXUIFTMBDLFOJOHPGQSPDFEVSBMTBGFHVBSETJODPVOUSJFTMJLF'SBODF UIF6,BOE UIF64" IBTCFFOFYQMPJUFECZPUIFS4UBUFTXJUIMFTTXFMMFOUSFODIFEMFHBMTZTUFNT BOEIVNBOSJHIUTTBGFHVBSET 5IF1BOFMXBTEFFQMZDPODFSOFEBUXIBUNJHIUCFDBMMFEB²DBODFSJTBUJPO³PGUIF MFHBMTZTUFN)BSEXPOMFHBMTBGFHVBSETBSFEJTSFHBSEFEJOUFSSPSJTUDBTFT ZFU UIFTFBSFQSFDJTFMZUIFDBTFTUIBUOFFEIFJHIUFOFETDSVUJOZ5IFFYQFSJFODFPGQBTU TFSJPVTWJPMFOUDPO¿JDUT BOEHFOFSBUJPOTPGBEWBODFTJOMFHBMQSPUFDUJPO TVHHFTU UIBU4UBUFTXPVMEDPVOUFSUFSSPSJTNNPTUFGGFDUJWFMZCZ 

B JODSFBTJOHIVNBOSJHIUTTBGFHVBSETJODSJNJOBMKVTUJDFQSPWJTJPO



C SFTPVSDJOH MBX FOGPSDFNFOU BOE DSJNJOBM KVTUJDF JOTUJUVUJPOT CZ XBZ PG QFSTPOOFM USBJOJOH QSPGFTTJPOBMEFWFMPQNFOU JOGSBTUSVDUVSF BOE BTBQQSP QSJBUF FGGFDUJWFDJWJMJBOPWFSTJHIU 



D SFWJFXJOHBMMMFHJTMBUJPOUPNBLFJU²GJUGPSQVSQPTF³XIFSFBNFOENFOUTBSF DBMMFEGPS NFBTVSFUIFNBHBJOTUUIFJOUFSOBUJPOBMUFTUTPGMFHBMJUZ OFDFTTJUZ  QSPQPSUJPOBMJUZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO



E JOQBSUJDVMBS SFWJFXJOHBOETUSFOHUIFOJOHUIFNFDIBOJTNTPGHPWFSOBODF  JOEFQFOEFOUPWFSTJHIU BOEDPNQMBJOUTTZTUFNTUPFOTVSFFGGFDUJWFBDDPVOU BCJMJUZ QSPWJEFSFBTTVSBODFUIBUBOZBCVTFTUIBUBSJTFBSFFYQFEJUJPVTMZ UBDLMFEBOEUPDPVOUFSJNQVOJUZ

5IF1BOFMBDDPSEJOHMZSFDPNNFOET 

 4UBUFTTIPVMEBEPQUOFXDSJNJOBMMBXTPOUFSSPSJTNPOMZJGUIFSFJTBEFNPO TUSBCMFOFFE BOETIPVMEDPOEVDUBSFWJFXPGBMMDVSSFOUDPVOUFSUFSSPSJTN MFHJTMBUJPOUPFOTVSFUIBUNFBTVSFTBJNFEBUDPVOUFSJOHUFSSPSJTNBSFQSFDJTF BOEFOTVSFUIFQSJODJQMFPGMFHBMDFSUBJOUZ*UJTQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUUPBWPJE PWFSCSPBEBOEWBHVFEFGJOJUJPOT



 *OQBSUJDVMBS 4UBUFTTIPVMEFYFSDJTFDBVUJPOBCPVUMFHBMQSPWJTJPOTUIBUDPVME SFTUSJDUSJHIUTUPGSFFEPNPGFYQSFTTJPO*OEFQFOEFOUNFEJBJTBOJNQPSUBOU TBGFHVBSEGPSUIFSVMFPGMBXBOENFBTVSFTNVTUFOTVSFUIBUKPVSOBMJTUTBSF OPUQFOBMJTFEGPSSFQPSUJOHPODPOUFOUJPVTJTTVFT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54



 'VSUIFSNPSF UPMJNJUTFSJPVTSFTUSJDUJPOTPOUIFGSFFEPNPGBTTPDJBUJPO  DSJNJOBMQVOJTINFOUPVHIUPOMZUPCFBUUBDIFEUPNFNCFSTIJQ TVQQPSUPS BTTPDJBUJPOPGBOPSHBOJTBUJPO JGUIFSFIBTCFFOBKVEJDJBMEFUFSNJOBUJPO POUIFOBUVSFPGUIFPSHBOJTBUJPO/POHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPOTQMBZ BOJNQPSUBOUSPMFJOTPDJFUZ FTQFDJBMMZXIFOXPSLJOHXJUIBOEGPSNJOPSJUZ HSPVQT UIFJSXPSLJOEFGFODFPGIVNBOSJHIUTTIPVMEOPUCFJNQSPQFSMZ DPOTUSBJOFE CVUSBUIFSSFJOGPSDFE



 4UBUFTTIPVMEUSZDBTFTPGUFSSPSJTNJOUIFPSEJOBSZDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN 5IFZTIPVMESFQFBMMBXTBMMPXJOHGPSUSJBMTPGDJWJMJBOTGPSUFSSPSJTUPGGFODFT JOTQFDJBMPSNJMJUBSZDPVSUT



 &WFOJOBOFNFSHFODZPSBSNFEDPOGMJDU GVOEBNFOUBMHVBSBOUFFTPGBGBJSUSJBM CFGPSFBOJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMUSJCVOBMNVTUCFBDDPSEFEUPQFSTPOT TVTQFDUFEPGUFSSPSJTN SFHBSEMFTTPGOBUJPOBMJUZPSTUBUVT4UBUFTTIPVME  BDDPSEJOHMZ CPUIJOMBXBOEJOQSBDUJDF SFTQFDUUIFSJHIUPGTVTQFDUTUP CFUSFBUFEBTJOOPDFOUVOUJMQSPWFEHVJMUZTIPVMEOPUDPNQFMBOZPOFUP UFTUJGZBHBJOTUUIFNTFMWFTBOETIPVMEFOTVSFUIBUQSFDIBSHFBOEQSFUSJBM NFBTVSFTSFTQFDUUIFTFQSJODJQMFTBOEUIBUEFUFOUJPOEVSJOHUIFTFQIBTFT JTUJNFMJNJUFEBOEOPUQSPMPOHFE



 1SPNQUBDDFTTUPBMBXZFSPGPOFµTPXODIPPTJOHNVTUCFFOTVSFE5IFMFHBM QSPGFTTJPOTIPVMECFTVQQPSUFEJOJUTFOEFBWPVSTUPVQIPMEUIFSVMFPGMBX BOEBQQSPQSJBUFSFTPVSDJOHTIPVMECFQSPWJEFEUPJODSFBTFUIFDBQBDJUZPG EFGFODFMBXZFST QSPTFDVUPSTBOEUIFKVEJDJBSZUPDPNQMZXJUIUIFIJHIFTU TUBOEBSETPGUIFJSDBMMJOH1SJPSJUZTIPVMECFHJWFOBOE XIFSFOFDFTTBSZ  UFDIOJDBM BTTJTUBODF QSPWJEFE  UP TUSFOHUIFO KVEJDJBM JOEFQFOEFODF BOE JNQSPWFJOUFSOBUJPOBMKVEJDJBMDPPQFSBUJPO



 /BUJPOBMMBXTIPVMEFYQMJDJUMZQSPIJCJUUIFVTFPGBOZDPOGFTTJPOTPGBO BDDVTFEXIJDIIBWFCFFOPCUBJOFEVOEFSEVSFTT BOZFWJEFODFPCUBJOFE CZUPSUVSFPSPUIFSJMMUSFBUNFOU PSTVDINBUFSJBMHBJOFEBTBSFTVMUPGPUIFS TFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT5IJTQSPIJCJUJPOTIPVMEBQQMZSFHBSEMFTTPG XIFUIFSUIFQSPIJCJUFEUSFBUNFOUUPPLQMBDFBUIPNFPSBCSPBE BOEXJUI PSXJUIPVUUIFJOWPMWFNFOUPGEPNFTUJDBHFOUT8IFSFBMMFHBUJPOTPGUPSUVSF PSPUIFSQSPIJCJUFEUSFBUNFOUBSFNBEF UIFDPNQFUFOUBVUIPSJUJFTTIPVME UBLFBMMOFDFTTBSZTUFQTUPBTDFSUBJOUIFWFSBDJUZPGTVDIBMMFHBUJPOTBOEUP CSJOHUPKVTUJDFUIPTFSFTQPOTJCMF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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¾WFDPOUJOFOUT BOEIFMEEJTDVTTJPOTXJUI SFQSFTFOUBUJWFTPGHPWFSONFOUTJOEJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSME8FIBWFXJUOFTTFE UIFIBSNEPOFCZUFSSPSJTNBOEUIFGFBSHFOFSBUFECZJU8FIBWFBMTPXJUOFTTFEUIF IBSNGVMSFTVMUTPGJOUFNQFSBUFSFTQPOTFTUPUIFUISFBUPGUFSSPSJTN BOEIFBSEUIF DPODFSOTFYQSFTTFECZQSPNJOFOUNFNCFSTPGUIFMFHBMQSPGFTTJPOBOEDJWJMTPDJFUZ BCPVUUIFJNQMJDBUJPOTUIJTIBTGPSTPDJFUJFTCBTFEPOUIFSVMFPGMBXBOESFTQFDUGPS GVOEBNFOUBMIVNBOSJHIUT8FIBWFBMTP IPXFWFS XJUOFTTFE BOECFFOIFBSUFOFE CZ UIFTUSFOHUIBOESFTPMWFTIPXOCZDJWJMTPDJFUZJOUIFGBDFPGCPUIUFSSPSJTNBOE DPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT 5IFUJNFIBTDPNFUPUBLFTUPDL UPMPPLCBDLBUUIFQBTUTFWFOZFBST UPBTTFTT UIFIBSNEPOFCZUFSSPSJTNBOEDPVOUFSUFSSPSJTN BOEUPGPDVTPOXIBUOFFETUP CFEPOFUPSFQBJSUIBUEBNBHF

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¿FYJCMFBOEUPSFTQPOEUP






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

OFFEJOUJNFTPGDSJTJTUPFOTVSFUIBUFYQFEJFODZEPFTOPUQSFWBJMPWFSUIFNJOJNVN TUBOEBSETUIBUBSFUIFIBMMNBSLPGGSFFBOEEFNPDSBUJDTPDJFUJFTJOXIJDIUIFEJHOJUZ PGBMMQFPQMFJTSFTQFDUFEBOEVQIFME

5IFFSPTJPOPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX %FTQJUFUIJT UIF6OJUFE4UBUFT POFPGUIFXPSMEµTMFBEJOHEFNPDSBDJFT IBTBEPQUFE NFBTVSFTUPDPVOUFSUFSSPSJTNUIBUBSFJODPOTJTUFOUXJUIFTUBCMJTIFEQSJODJQMFTPG JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBOEIVNBOSJHIUTMBX&SSPOFPVTMZDPO¿BUJOHBDUT PGUFSSPSJTNXJUIBDUTPGXBS UIF6OJUFE4UBUFT(PWFSONFOUQSPDMBJNFEB²XBSPO UFSSPS³ UIFSFCZNJTBQQMZJOHXBSSVMFTUPTJUVBUJPOTOPUFOUBJMJOHBSNFEDPO¿JDUBT VOEFSTUPPECZJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX*OHFOVJOFTFUUJOHTPGXBSGBSF JU EJTUPSUT TFMFDUJWFMZBQQMJFTBOEJHOPSFTPUIFSXJTFCJOEJOHSVMFT JODMVEJOHSFMFWBOU QSJODJQMFTPGIVNBOSJHIUTMBX0UIFS4UBUFTIBWFCFFODPNQMJDJUJOTPNFPGUIF QSBDUJDFTUIBUIBWF¿PXFEGSPNUIFXBSQBSBEJHN BOEJUJTWJUBMUIBUUIFTFSJPVT IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTUIBUIBWFPDDVSSFEOPXCFSFQVEJBUFEBOESFNFEJFE5IF EBNBHFEPOFUPUIFSVMFPGMBXNVTUCFSFQBJSFEBOEUIFJNQPSUBODFBOEWBMVFPG VQIPMEJOHJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBOEIVNBOSJHIUTMBXEVSJOHBMMBSNFE DPO¿JDUTNVTUCFSFBG¾SNFE

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°UPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBO PSEFHSBEJOHUSFBUNFOU TFDSFUEFUFOUJPOT BCEVDUJPOT JMMFHBMUSBOTGFST SFGPVMF NFOU BSCJUSBSZ QSPMPOHFEBOEJODPNNVOJDBEPEFUFOUJPO VOGBJSUSJBMT BOEFOGPSDFE EJTBQQFBSBODFT°BSFOPUMFHJUJNBUFSFTQPOTFTUPUIFUISFBUPGUFSSPSJTN4VDI QSBDUJDFTBSFOPUPOMZJODPOTJTUFOUXJUIFTUBCMJTIFEQSJODJQMFTPGJOUFSOBUJPOBMMBX  BOEVOEFSNJOFUIFWBMVFTPOXIJDIGSFFBOEEFNPDSBUJDTPDJFUJFTBSFCBTFE CVUBT UIFMFTTPOTPGIJTUPSZTIPX UIFZQVUUIFQPTTJCJMJUZPGTIPSUUFSNHBJOTGSPNJMMFHBM BDUJPOT BCPWFUIFNPSFFOEVSJOHMPOHUFSNIBSNUIBUUIFZDBVTF4UFQTNVTUCF UBLFOOBUJPOBMMZBOEJOUFSOBUJPOBMMZUPFOTVSFUIBUUIFQSPIJCJUJPOPOUPSUVSFBOE DSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU BOEPUIFSTVDITFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMB UJPOTBHBJOCFDPNFUIFVORVFTUJPOFEOPSN


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

5IFJNQPSUBODFPGUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN *OUIFWJFXPGUIF1BOFM BOFGGFDUJWFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFNCBTFEPOSFTQFDUGPS IVNBOSJHIUTBOEUIFSVMFPGMBXJT JOUIFMPOHUFSN UIFCFTUQPTTJCMFQSPUFDUJPOGPS TPDJFUZBHBJOTUUFSSPSJTN5IJTJTUIFMFTTPOPGIJTUPSZ:FU JHOPSJOHMFTTPOTGSPNUIF QBTU MPOHIFMETZTUFNTPGDSJNJOBMKVTUJDFBSFCFJOHTFUBTJEFBTCFJOHJOBEFRVBUF 1SJODJQMFTPGGBJSOFTTBOEEVFQSPDFTT XIJDITIPVMECFBUUIFIFBSUPGBOZTZTUFNPG DSJNJOBMKVTUJDF BSFCFJOHJHOPSFECZTPNFDPVOUSJFTJOMJHIUPGUIFTVQQPTFEFYDFQ UJPOBMOBUVSFPGUIFUISFBUGSPNUFSSPSJTN*OQMBDFPGUSJFEBOEUFTUFEQSPDFEVSFT  FYUSBPSEJOBSZNFBTVSFTBSFQSPQPTFEBTUIFXBZGPSXBSE4PNFHPWFSONFOUTBSF NFSFMZVTJOHUIFFYDVTFPGDPVOUFSUFSSPSJTNUPKVTUJGZSFQSFTTJWFMBXTBOEQSBDUJDFT UPTUSFOHUIFOUIFJSQPXFS CVUPUIFSTBSFHFOVJOFMZTUSVHHMJOHUPSFTQPOEFGGFDUJWFMZ UPUIFUISFBUBTUIFZQFSDFJWFJU5IFQSPCMFNJTPGUFOOPUBMBDLPGMBX CVUBSVTIUP JMMDPOTJEFSFEOFXMBXT BOEJOUIPTFTJUVBUJPOTXIFSFUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN JTXFBL JUOFFETUPCFTUSFOHUIFOFEBOESFTPVSDFEOPUCZQBTTFE

5IFDFOUSBMJUZPGJOUFMMJHFODF "TUSJLJOHEJTDPWFSZGPSUIF1BOFMJOOFBSMZBMMPGJUT)FBSJOHTXBTUIFDFOUSBMJUZOPX BDDPSEFEUPUIFSPMFPGJOUFMMJHFODFJODPVOUFSUFSSPSJTNQPMJDJFT BOEUIFOFXDIBM MFOHFTUIJTQPTFTGPSEFNPDSBUJDBOEMFHBMBDDPVOUBCJMJUZ*OUFMMJHFODFHBUIFSFEJO BDDPSEBODFXJUIIVNBOSJHIUTMBXCZSFDPHOJTFENFUIPETTVDIBTTVSWFJMMBODF JO¾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µT IVNBOSJHIUTPCMJHBUJPOT EPNFTUJDBMMZBOEJOUFSOBUJPOBMMZ *GJOUFMMJHFODFESJWFO BQQSPBDIFTBSFOPUUPQSFEPNJOBUFUPUIFQPJOUPGUIFBHFODJFTGPSNJOHB²4UBUF






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

XJUIJOB4UBUF³ BQQSPQSJBUFTBGFHVBSETBUUIFEPNFTUJD SFHJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBM MFWFMTOFFEUPCFJOUSPEVDFE

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

5IFDFOUSBMJTBUJPOPGQPXFSJOUIFFYFDVUJWF *OUBDLMJOHUFSSPSJTN FYFDVUJWFTIBWFBDDSVFENPSFQPXFS5IFQSJWJMFHJOHPG²TFDV SJUZ³BCPWFPUIFSQPMJDZJTTVFT IFBSECZUIF1BOFMBUNPTUPGJUT)FBSJOHT JOFWJUBCMZ DFOUSBMJTFTQPXFSXJUIUIFFYFDVUJWFBOEJUTBHFODJFT5IJTUSFOE JGOPUDPNQFOTBUFE GPS XFBLFOTUIFMFHJTMBUVSF5IFTDSVUJOZSPMFUIBUPVHIUUPCFQFSGPSNFECZUIF MFHJTMBUVSFDBOCFVOEFSNJOFEBUUIFWFSZUJNFJUNPTUOFFETUPCFIFJHIUFOFE +VEJDJBMPWFSTJHIUXPVMEBOETIPVMEQSPWJEFBOJNQPSUBOUTBGFHVBSEBHBJOTUBCVTF PGQPXFS CVUJUUPPSJTLTCFJOHTJEFMJOFE5IFTFUSFOETBSFOPUIFBMUIZPOFT BOE UIFZDFSUBJOMZTIPVMEOPUIBQQFOTVSSFQUJUJPVTMZPSCZEFGBVMU

5IFSPMFPGUIFKVEJDJBSZBOEUIFMFHBMQSPGFTTJPO "OJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMKVEJDJBSZBOEBOJOEFQFOEFOUMFHBMQSPGFTTJPOBSF DSVDJBMUPFOTVSJOHUIFNBJOUFOBODFPGBQQSPQSJBUFDIFDLTBOECBMBODFTJOQPXFS SFMBUJPOTIJQT BOEJOUIFSFMBUJPOTIJQTCFUXFFOUIFJOEJWJEVBMBOEUIF4UBUF *OTPNFDPVOUSJFTUIFKVEJDJBSZIBTQMBZFEBOJNQPSUBOUSPMFJOUIFPWFSTJHIUPG DPVOUFSUFSSPSJTNQPMJDJFT BOEJOIPMEJOHHPWFSONFOUTUPUIFJSPCMJHBUJPOTVOEFS UIFMBXUIFJNQPSUBODFPGUIJTTIPVMECFSFDPHOJTFEBOEBG¾SNFE*OPUIFSDPVO USJFTUIFKVEJDJBSZIBTFJUIFSCFFOJOFGGFDUJWF PSIBTCFFOTJEFMJOFEJOGBWPVSPG NJMJUBSZDPVSUTPSTQFDJBMUSJCVOBMT PSUISPVHIUIFDVSUBJMNFOUPGJUTKVSJTEJDUJPOUP EFBMXJUIDBTFTCSPVHIUCZEFUBJOFFTTVTQFDUFEPGUFSSPSJTN/PCPEZTIPVMEFWFS CFCFZPOEUIFQSPUFDUJPOPGUIFDPVSUTBOEUIFMBX BOEJUJTJNQFSBUJWFUIBUUIFTF TUFQTCFSFWFSTFE "UBMMUIF)FBSJOHTNFNCFSTPGUIFMFHBMQSPGFTTJPODBNFGPSXBSEUPFYQSFTTDPODFSO BCPVUBTQFDUTPGDPVOUFSUFSSPSJTNQPMJDJFTJOUIFJSDPVOUSJFT"DDFTTUPBMBXZFSPG POFµTPXODIPPTJOHBOEUIFSJHIUUPCFFGGFDUJWFMZSFQSFTFOUFECZUIBUMBXZFSCFGPSF BOJNQBSUJBMBOEJOEFQFOEFOUKVEJDJBMCPEZ JTBGVOEBNFOUBMCVJMEJOHCMPDLUP


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

FOTVSFGBJSUSFBUNFOUZFUJOTPNFDPVOUSJFTJUJTBSJHIUUIBUJTCFJOHXIJUUMFEBXBZ  BOEMBXZFSTXIPIBWFTPVHIUUPQFSGPSNUIFJSSPMFDPOTDJFOUJPVTMZIBWFPGUFOEPOF TPBUHSFBUQFSTPOBMSJTL

5IFSPMFPGDJWJMTPDJFUZJODPVOUFSJOHUFSSPSJTN $PVOUFSUFSSPSJTUQPMJDJFTDBOPOMZCFTVDDFTTGVMPWFSUIFMPOHFSUFSNXJUIUIFBDUJWF TVQQPSUPGBOJOGPSNFEQVCMJD:FU NBOZPGUIFNFBTVSFTXFPCTFSWFEUFOEUP EJTDPVSBHFTVDIBOBQQSPBDI*OTUFBE UIF1BOFMIFBSEPGQPMJDJFTXIJDIBQQFBS UPFODPVSBHFBO²VTBOEUIFN³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

 ´*GUIFEBVOUJOHDIBMMFOHFTOPXGBDJOHUIFXPSMEBSFUPCFPWFSDPNF JUNVTUCFUISPVHIUIFNFEJVNPGSVMFT 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

,FZSFDPNNFOEBUJPOT &BDIDIBQUFSPGUIJTSFQPSUTFUTPVUUIF1BOFMµTEFUBJMFESFDPNNFOEBUJPOTBOE QSPWJEFTBGVMMFSBSHVNFOUBUJPOGPSFBDIQSPQPTBM5IFGPMMPXJOHJTBTVNNBSZPG UIFLFZSFDPNNFOEBUJPOT 

 4UPDLUBLJOHBOESFQBJSJOHUIFEBNBHF



 5IFSFJTBOFFEUPUBLFTUPDL UBLFSFNFEJBMBDUJPO BOENBLFBGSFTITUBSU .FBTVSFT OFFE UP CF UBLFO BU UIF JOUFSOBUJPOBM  SFHJPOBM BOE OBUJPOBM MFWFMT



B *OUFSOBUJPOBMMZ"MM6/CPEJFT JODMVEJOHUIF4FDVSJUZ$PVODJM TIPVME UBLFBMFBEFSTIJQSPMFJOSFTUPSJOHSFTQFDUGPSIVNBOSJHIUTJOUIF DPVOUFSUFSSPSJTNFGGPSUTPGJUTBHFODJFTBOE.FNCFS4UBUFT*OQBSUJD VMBS UIF)VNBO3JHIUT$PVODJMTIPVMEEFWFMPQBEFUBJMFEQMBOPG BDUJPOBOEFOTVSFBTZTUFNBUJDGPMMPXVQUPUIFSFDPNNFOEBUJPOTPG UIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFQSPUFDUJPOBOEQSPNPUJPOPGIVNBO SJHIUTXIJMFDPVOUFSJOHUFSSPSJTN



C 3FHJPOBMMZ3FMFWBOUPSHBOJTBUJPOTTIPVMEDPOEVDUBDPNQSFIFOTJWF SFWJFXPGSFHJPOBMBHSFFNFOUTBOENFBTVSFTPODPVOUFSUFSSPSJTN  BOESFWJFX XIFSFOFDFTTBSZ UIFNFDIBOJTNUPFOTVSFDPNQMJBODF XJUIIVNBOSJHIUTTUBOEBSET JODMVEJOHNFDIBOJTNTGPSNPOJUPSJOH JNQMFNFOUBUJPOCZ.FNCFS4UBUFT



D /BUJPOBMMZ4UBUFTTIPVMEVOEFSUBLFDPNQSFIFOTJWFSFWJFXTPGUIFJS DPVOUFSUFSSPSJTNMBXT QPMJDJFTBOEQSBDUJDFT JODMVEJOHJOQBSUJDVMBS UIFFYUFOUUPXIJDIUIFZFOTVSFFGGFDUJWFBDDPVOUBCJMJUZ BOEUIFJS JNQBDUPODJWJMTPDJFUZBOENJOPSJUZDPNNVOJUJFT4UBUFTTIPVMEBEPQU TVDIDIBOHFTBTBSFOFDFTTBSZUPFOTVSFUIBUUIFZBSFGVMMZDPOTJTUFOU XJUIUIFSVMFPGMBXBOEUIFSFTQFDUGPSIVNBOSJHIUT BOEUPBWPJEBMM PWFSCSPBEEFGJOJUJPOTXIJDINJHIUGBDJMJUBUFNJTVTF

 



 1SFWFOUJOHUIFOPSNBMJTBUJPOPGUIFFYDFQUJPOBM  4UBUFTTIPVMEUBLFFYQMJDJUQSFDBVUJPOTUPFOTVSFUIBUBOZNFBTVSFT JOUFOEFE UPCFFYDFQUJPOBM EPOPUCFDPNFBOPSNBMQBSUPGUIFMFHJTMBUJWFGSBNFXPSL 1SFDBVUJPOTDPVMEJODMVEFFOTVSJOHUIBUBOZOFXDPVOUFSUFSSPSJTUMBXTPS NFBTVSFT B GJMMBEFNPOTUSBCMFHBQJOFYJTUJOHMBXT JOUFSOBUJPOBMMZBHSFFE JOUFSOBUJPOBMMZJNQMFNFOUFEBOE JGOFDFTTBSZ JOUFSOBUJPOBMMZFOGPSDFE5IBUJTXIBU UIFSVMFPGMBXSFRVJSFTJOUIFJOUFSOBUJPOBMPSEFSµ 3U)PO-PSE#JOHIBNPG$PSOIJMM,( 5IF3VMFPG-BXJO UIF*OUFSOBUJPOBM-FHBM0SEFS (SPUJVT-FDUVSFBUUIF#SJUJTI*OTUJUVUFPG*OUFSOBUJPOBMBOE$PNQBSBUJWF-BX  /PWFNCFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/



C DPNQMZXJUIBMMUIFSFRVJSFNFOUTPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX  BOEXIFSFSFMFWBOU JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX



D BSFTVCKFDUUPDMFBSUJNFMJNJUT



E BSFTVCKFDUUPQFSJPEJDJOEFQFOEFOUSFWJFX OPUTPMFMZBTUPJNQMFNFO UBUJPO CVUBMTPBTUPUIFDPOUJOVJOHOFDFTTJUZBOEQSPQPSUJPOBMJUZPG UIFNFBTVSF



F BOEUIBUUIFSFWJFXQSPDFTTNPOJUPSUIBUBOZGPSNBMEFSPHBUJPOT FOUFSFECZUIF4UBUFBSFPOMZJOQMBDFGPSBTMPOHBTUFSSPSJTNQPTFTB HFOVJOFUISFBUUPUIFMJGFPGUIFOBUJPO BOEBSFJODPNQMJBODFXJUIBMM TVCTUBOUJBMBOEQSPDFEVSBMSFRVJSFNFOUTPGSFMFWBOUJOTUSVNFOUT

 

 

 

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µTIJTUPSJDDPNNJU NFOUUPGVMMZVQIPMEBOEGBJUIGVMMZBQQMZJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBX UIF MBXTPGXBS EVSJOHTJUVBUJPOTPGBSNFEDPOGMJDUBOESFDPHOJTFUIBUIVNBO SJHIUTMBXEPFTOPUDFBTFUPBQQMZJOTVDITJUVBUJPOT"DDPSEJOHMZ JUTIPVME TFFLUIFSFQFBMPGBOZMBXBOESFQVEJBUFBOZQPMJDJFTPSQSBDUJDFTBTTPDJBUFE XJUIUIF³XBSPOUFSSPS³QBSBEJHNXIJDIBSFJODPOTJTUFOUXJUIJOUFSOBUJPOBM IVNBOJUBSJBOBOEIVNBOSJHIUTMBX*OQBSUJDVMBS JUTIPVMESFOPVODFUIF VTFPGUPSUVSFBOEPUIFSQSPTDSJCFEJOUFSSPHBUJPOUFDIOJRVFT FYUSBPSEJOBSZ SFOEJUJPOT BOETFDSFUBOEQSPMPOHFEEFUFOUJPOXJUIPVUDIBSHFPSUSJBM






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54



 *UTIPVMEBMTPDPOEVDUBUSBOTQBSFOUBOEDPNQSFIFOTJWFJOWFTUJHBUJPOJOUP TFSJPVTIVNBOSJHIUTBOEPSIVNBOJUBSJBOMBXWJPMBUJPOTDPNNJUUFEJOUIF DPVSTFPGUIF²XBSPOUFSSPS³BOETIPVMEUBLFBDUJWFTUFQTUPQSPWJEFFGGFD UJWFSFNFEJFTUPUIFWJDUJNTPGTVDIBCVTFT5IFNJMJUBSZEFUFOUJPODFOUSFBU (VBOUgOBNP#BZTIPVMECFDMPTFEJOBIVNBOSJHIUTDPNQMJBOUNBOOFSBOE QFSTPOTIFMEUIFSFTIPVMECFSFMFBTFEPSDIBSHFEBOEUSJFEJOBDDPSEBODF XJUIBQQMJDBCMFJOUFSOBUJPOBMMBXTUBOEBSET



 0UIFSDPVOUSJFTUIBUIBWFCFFODPNQMJDJUJOIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTBSJTJOH GSPNUIFXBSQBSBEJHNTIPVMETJNJMBSMZSFQVEJBUFUIBUCFIBWJPVSBOESFWJFX MFHJTMBUJPO QPMJDJFTBOEQSBDUJDFTUPQSFWFOUBOZTVDISFQFUJUJPOJOGVUVSF



 )VNBOSJHIUTDPNQMJBOUJOUFMMJHFODFFGGPSUT



 4UBUFTTIPVMEUBLFTUFQTUPFOTVSFUIBUUIFXPSLPGJOUFMMJHFODFBHFODJFT JTGVMMZDPNQMJBOUXJUIIVNBOSJHIUTMBX5IFQPXFSTPGJOUFMMJHFODFBOE MBXFOGPSDFNFOUTIPVMECFTFQBSBUFEBOEJOUFMMJHFODFBHFODJFTTIPVMEOPU JOQSJODJQMFIBWFUIFQPXFSUPBSSFTU EFUBJOBOEJOUFSSPHBUFJGUIFZBSF BTTJHOFETVDIQPXFST UIFZTIPVMECFFYFSDJTFEJODPOGPSNJUZXJUIIVNBO SJHIUTTUBOEBSET



 $BSFTIPVMECFUBLFOUPSFHVMBUFCZMBXUIFQPXFSTPGJOUFMMJHFODFBHFODJFT  UIFHBUIFSJOHPGJOUFMMJHFODFBOEUIFTIBSJOHPGJOUFMMJHFODFXJUIPUIFSBHFO DJFT*UJTBMTPJNQFSBUJWFUPFTUBCMJTIJOEFQFOEFOUPWFSTJHIUNFDIBOJTNT 5IFSFTIPVMECFQSFDJTFSVMFTPOUIFQSPUFDUJPOPGQSJWBDZBOENFBTVSFTTVDI BTTVSWFJMMBODFBOEJOUFSDFQUJPOPGDPNNVOJDBUJPOTTIPVMESFRVJSFKVEJDJBM BVUIPSJTBUJPO



 4UBUFTTIPVMEQSPWJEFFGGFDUJWFSFNFEJFTBOESFQBSBUJPOGPSIVNBOSJHIUT WJPMBUJPOT JODMVEJOHUIPTFDBSSJFEPVUCZUIFJSJOUFMMJHFODFTFSWJDFT BOE DPOEVDUUIPSPVHIBOEJOEFQFOEFOUJOWFTUJHBUJPOTJOUPBMMFHBUJPOTPGIVNBO SJHIUTWJPMBUJPOT TVDIBTSFOEJUJPOTBOETFDSFUEFUFOUJPOTPSJMMUSFBUNFOU 5IFOFFEUPNBJOUBJOTFDSFDZPGJOUFMMJHFODFTFSWJDFTµBDUJWJUJFTNVTUOPU EFQSJWFWJDUJNTPGBDDFTTUPBOFGGFDUJWFSFNFEZBOESFQBSBUJPO



 5IFQSFWFOUJPOPGUFSSPSJTN



 .FBTVSFTUPQSFWFOUUFSSPSJTN FTQFDJBMMZXIFOCBTFEPOTFDSFUJOUFMMJHFODF  NVTUCFNJOEGVMPGUIFGVOEBNFOUBMSJHIUTPGUIFJOEJWJEVBMTDPODFSOFE "ENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPO DPOUSPMPSEFST UIFGSFF[JOHPGBTTFUTBOEPUIFS BDUJPOTPOUIFCBTJTPGUFSSPSJTUMJTUT NVTUJOUIFGJSTUQMBDFCFOFDFTTBSZ BOEQSPQPSUJPOBUF MJNJUFEJOUJNF OPOEJTDSJNJOBUPSZBOETVCKFDUUPJOEF QFOEFOUQFSJPEJDSFWJFX'VSUIFSNPSF UIPTFBGGFDUFENVTUIBWFBOFGGFDUJWF BOETQFFEZPQQPSUVOJUZUPDIBMMFOHFUIFBMMFHBUJPOCFGPSFBKVEJDJBMCPEZ



 4UBUFT TIPVME SFQFBM MBXT BVUIPSJTJOH BENJOJTUSBUJWF EFUFOUJPO XJUIPVU DIBSHFPSUSJBMPVUTJEFBHFOVJOFTUBUFPGFNFSHFODZ&WFOJOUIFMBUUFSDBTF 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

4UBUFTBSFSFNJOEFEUIBUUIFSJHIUUPIBCFBTDPSQVTNVTUCFHSBOUFEUPBMM EFUBJOFFTBOEJOBMMDJSDVNTUBODFT 

 4UBUFTTIPVMEFOTVSFUIBUJNNJHSBUJPOMBXEPFTOPUTFSWFBTBTVCTUJUVUFGPS DSJNJOBMMBXJOJUTDPVOUFSUFSSPSJTNFGGPSUTBOETIPVME JOQBSUJDVMBS SFBGGJSN UIFJSDPNNJUNFOUUPUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU5IFZTIPVMEOPUSFMZPO EJQMPNBUJDBTTVSBODFTPSPUIFSGPSNTPGOPOCJOEJOHBHSFFNFOUTUPUSBOTGFS JOEJWJEVBMTXIFOUIFSFJTBSFBMSJTLPGTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT



 5IF6/4FDVSJUZ$PVODJM UIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPOBOEPUIFSPSHBOJ TBUJPOTVTJOHBMJTUJOHTZTUFNTIPVMEVSHFOUMZDPNQMZXJUICBTJDTUBOEBSET PGGBJSOFTTBOEEVFQSPDFTT JODMVEJOH BTBNJOJNVN BMMPXJOHBGGFDUFE QFSTPOTBOEPSHBOJTBUJPOTUIFSJHIUUPLOPXUIFHSPVOETPGMJTUJOHBOEUIF SJHIUUPDIBMMFOHFTVDIMJTUJOHJOBOBEWFSTBSJBMIFBSJOHCFGPSFBDPNQFUFOU  JOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMCPEZ

 

 

 3FBTTFSUJOHUIFWBMVFPGUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN  4UBUFTTIPVMEFOTVSFUIBUUIFJSDSJNJOBMKVTUJDFMBX BOEUIFWBSJPVTBHFODJFT PGUIFDSJNJOBMKVTUJDFTZTUFN BSF²GJUGPSQVSQPTF³TPUIBUUIFZDBONFFUUIF MPOHUFSNDIBMMFOHFTQPTFECZUFSSPSJTN1SJPSJUZTIPVMECFHJWFOUPFGGPSUT UPTUSFOHUIFOUIFDBQBDJUZPGPSEJOBSZMBXFOGPSDFNFOUBOEKVEJDJBMTZTUFNT UPFOGPSDFUIFJSFYJTUJOHDSJNJOBMMBXBOEUPJNQSPWFJOUFSOBUJPOBMKVEJDJBM DPPQFSBUJPO5IF JOUFSOBUJPOBM DPNNVOJUZ TIPVME TVQQPSU TVDI FGGPSUT  JODMVEJOHCZQSPWJEJOHUFDIOJDBMBTTJTUBODF XIFSFOFFEFE UPTUSFOHUIFO 4UBUFTµBCJMJUZUPJOWFTUJHBUFDPNQMFYDSJNFTXJUIJOBGSBNFXPSLPGUIFSVMF PGMBX  3FQVEJBUJPOPGTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT  5IFJOUFSOBUJPOBMDPNNVOJUZTIPVMESFQVEJBUFUIFTFSJPVTIVNBOSJHIUTBOE IVNBOJUBSJBOMBXWJPMBUJPOTUIBUIBWFCFFODPNNJUUFEXPSMEXJEFCZNBOZ 4UBUFTJOUIFOBNFPGDPVOUFSJOHUFSSPSJTN(JWFOUIFBNCJHVJUZUIBUIBT BSJTFOBSPVOEQSFWJPVTMZVODPOUFTUFEUSVUIT JUJTWJUBMUPSFJUFSBUFUIBUBMM GPSNTPGUPSUVSF DSVFMBOEJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU FYUSBPSEJOBSZ SFOEJUJPOT BOETFDSFUEFUFOUJPOBSFJMMFHBMBOEVOBDDFQUBCMF






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

"OOFY5IF*$+%FDMBSBUJPOPO6QIPMEJOH)VNBO 3JHIUTBOEUIF3VMFPG-BXJO$PNCBUJOH5FSSPSJTN 5IF#FSMJO%FDMBSBUJPO

"EPQUFE"VHVTU KVSJTUT GSPNBMMSFHJPOTPGUIFXPSME NFFUJOHBT$PNNJTTJPOFST )POPSBSZ .FNCFST  /BUJPOBM 4FDUJPOT BOE "G¾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¾SNTUIBUBMM4UBUFTIBWFBOPCMJHBUJPOUPUBLFFGGFDUJWFNFBTVSFTBHBJOTUBDUTPG UFSSPSJTN6OEFSJOUFSOBUJPOBMMBX 4UBUFTIBWFUIFSJHIUBOEUIFEVUZUPQSPUFDUUIF TFDVSJUZPGBMMQFPQMF 4JODF4FQUFNCFSNBOZ4UBUFTIBWFBEPQUFEOFXDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT UIBUBSFJOCSFBDIPGUIFJSJOUFSOBUJPOBMPCMJHBUJPOT*OTPNFDPVOUSJFT UIFQPTU 4FQUFNCFSDMJNBUFPGJOTFDVSJUZIBTCFFOFYQMPJUFEUPKVTUJGZMPOHTUBOEJOH IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTDBSSJFEPVUJOUIFOBNFPGOBUJPOBMTFDVSJUZ *OBEPQUJOHNFBTVSFTBJNFEBUTVQQSFTTJOHBDUTPGUFSSPSJTN 4UBUFTNVTUBEIFSF TUSJDUMZUPUIFSVMFPGMBX JODMVEJOHUIFDPSFQSJODJQMFTPGDSJNJOBMBOEJOUFSOBUJPOBM MBXBOEUIFTQFDJ¾DTUBOEBSETBOEPCMJHBUJPOTPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX  SFGVHFFMBXBOE XIFSFBQQMJDBCMF IVNBOJUBSJBOMBX5IFTFQSJODJQMFT TUBOEBSET BOEPCMJHBUJPOTEF¾OFUIFCPVOEBSJFTPGQFSNJTTJCMFBOEMFHJUJNBUF4UBUFBDUJPO BHBJOTUUFSSPSJTN5IFPEJPVTOBUVSFPGUFSSPSJTUBDUTDBOOPUTFSWFBTBCBTJTPS QSFUFYUGPS4UBUFTUPEJTSFHBSEUIFJSJOUFSOBUJPOBMPCMJHBUJPOT JOQBSUJDVMBSJOUIF QSPUFDUJPOPGGVOEBNFOUBMIVNBOSJHIUT "QFSWBTJWFTFDVSJUZPSJFOUFEEJTDPVSTFQSPNPUFTUIFTBDSJ¾DFPGGVOEBNFOUBMSJHIUT BOEGSFFEPNTJOUIFOBNFPGFSBEJDBUJOHUFSSPSJTN5IFSFJTOPDPO¿JDUCFUXFFOUIF EVUZPG4UBUFTUPQSPUFDUUIFSJHIUTPGQFSTPOTUISFBUFOFECZUFSSPSJTNBOEUIFJS SFTQPOTJCJMJUZUPFOTVSFUIBUQSPUFDUJOHTFDVSJUZEPFTOPUVOEFSNJOFPUIFSSJHIUT 0OUIFDPOUSBSZ TBGFHVBSEJOHQFSTPOTGSPNUFSSPSJTUBDUTBOESFTQFDUJOHIVNBO SJHIUTCPUIGPSNQBSUPGBTFBNMFTTXFCPGQSPUFDUJPOJODVNCFOUVQPOUIF4UBUF #PUIDPOUFNQPSBSZIVNBOSJHIUTBOEIVNBOJUBSJBOMBXBMMPX4UBUFTBSFBTPOBCMZ XJEFNBSHJOPG¿FYJCJMJUZUPDPNCBUUFSSPSJTNXJUIPVUDPOUSBWFOJOHIVNBOSJHIUT BOEIVNBOJUBSJBOMFHBMPCMJHBUJPOT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

*OUFSOBUJPOBMBOEOBUJPOBMFGGPSUTBJNFEBUUIFSFBMJ[BUJPOPGDJWJM DVMUVSBM FDPOPNJD  QPMJUJDBMBOETPDJBMSJHIUTPGBMMQFSTPOTXJUIPVUEJTDSJNJOBUJPO BOEBEESFTTJOH QPMJUJDBM FDPOPNJDBOETPDJBMFYDMVTJPO BSFUIFNTFMWFTFTTFOUJBMUPPMTJOQSFWFOUJOH BOEFSBEJDBUJOHUFSSPSJTN .PUJWBUFECZUIFTBNFTFOTFPGQVSQPTFBOEVSHFODZUIBUBDDPNQBOJFEJUTGPVOEJOH  BOEJOUIFGBDFPGUPEBZµTDIBMMFOHFT UIF*$+SFEFEJDBUFTJUTFMGUPXPSLJOHUPVQIPME UIFSVMFPGMBXBOEIVNBOSJHIUT *OWJFXPGSFDFOUHSBWFEFWFMPQNFOUT UIF*$+BG¾SNTUIBUJOUIFTVQQSFTTJPOPG UFSSPSJTN 4UBUFTNVTUHJWFGVMMFGGFDUUPUIFGPMMPXJOHQSJODJQMFT 

 %VUZ UP 1SPUFDU "MM 4UBUFT IBWF BO PCMJHBUJPO UP SFTQFDU BOE UP FOTVSF UIFGVOEBNFOUBMSJHIUTBOEGSFFEPNTPGQFSTPOTXJUIJOUIFJSKVSJTEJDUJPO  XIJDIJODMVEFTBOZUFSSJUPSZVOEFSUIFJSPDDVQBUJPOPSDPOUSPM4UBUFTNVTU UBLF NFBTVSFT UP QSPUFDU TVDI QFSTPOT  GSPN BDUT PG UFSSPSJTN 5P UIBU FOE DPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTUIFNTFMWFTNVTUBMXBZTCFUBLFOXJUI TUSJDU SFHBSE UP UIF QSJODJQMFT PG MFHBMJUZ  OFDFTTJUZ  QSPQPSUJPOBMJUZ BOE OPOEJTDSJNJOBUJPO



 *OEFQFOEFOU+VEJDJBSZ*OUIFEFWFMPQNFOUBOEJNQMFNFOUBUJPOPGDPVOUFS UFSSPSJTNNFBTVSFT 4UBUFTIBWFBOPCMJHBUJPOUPHVBSBOUFFUIFJOEFQFOEFODF PGUIFKVEJDJBSZBOEJUTSPMFJOSFWJFXJOH4UBUFDPOEVDU(PWFSONFOUTNBZOPU JOUFSGFSFXJUIUIFKVEJDJBMQSPDFTTPSVOEFSNJOFUIFJOUFHSJUZPGKVEJDJBMEFDJ TJPOT XJUIXIJDIUIFZNVTUDPNQMZ



 1SJODJQMFT PG $SJNJOBM -BX 4UBUFT TIPVME BWPJE UIF BCVTF PG DPVOUFS UFSSPSJTNNFBTVSFTCZFOTVSJOHUIBUQFSTPOTTVTQFDUFEPGJOWPMWFNFOUJO UFSSPSJTUBDUTBSFPOMZDIBSHFEXJUIDSJNFTUIBUBSFTUSJDUMZEFGJOFECZMBX  JODPOGPSNJUZXJUIUIFQSJODJQMFPGMFHBMJUZ OVMMVNDSJNFOTJOFMFHF 4UBUFT NBZOPUBQQMZDSJNJOBMMBXSFUSPBDUJWFMZ5IFZNBZOPUDSJNJOBMJTFUIFMBXGVM FYFSDJTFPGGVOEBNFOUBMSJHIUTBOEGSFFEPNT$SJNJOBMSFTQPOTJCJMJUZGPSBDUT PGUFSSPSJTNNVTUCFJOEJWJEVBM OPUDPMMFDUJWF*ODPNCBUJOHUFSSPSJTN 4UBUFT TIPVMEBQQMZBOEXIFSFOFDFTTBSZBEBQUFYJTUJOHDSJNJOBMMBXTSBUIFSUIBO DSFBUFOFX CSPBEMZEFGJOFEPGGFODFTPSSFTPSUUPFYUSFNFBENJOJTUSBUJWF NFBTVSFT FTQFDJBMMZUIPTFJOWPMWJOHEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ



 %FSPHBUJPOT4UBUFTNVTUOPUTVTQFOESJHIUTXIJDIBSFOPOEFSPHBCMFVOEFS USFBUZPSDVTUPNBSZMBX4UBUFTNVTUFOTVSFUIBUBOZEFSPHBUJPOGSPNBSJHIU TVCKFDUUPEFSPHBUJPOEVSJOHBOFNFSHFODZJTUFNQPSBSZ TUSJDUMZOFDFTTBSZ BOEQSPQPSUJPOBUFUPNFFUBTQFDJGJDUISFBUBOEEPFTOPUEJTDSJNJOBUFPO UIFHSPVOETPGSBDF DPMPVS HFOEFS TFYVBMPSJFOUBUJPO SFMJHJPO MBOHVBHF  QPMJUJDBMPSPUIFSPQJOJPO OBUJPOBM TPDJBMPSFUIOJDPSJHJO QSPQFSUZ CJSUIPS PUIFSTUBUVT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54



 1FSFNQUPSZOPSNT4UBUFTNVTUPCTFSWFBUBMMUJNFTBOEJOBMMDJSDVNTUBODFT UIFQSPIJCJUJPOBHBJOTUUPSUVSFBOEDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU PSQVOJTINFOU"DUTJODPOUSBWFOUJPOPGUIJTBOEPUIFSQFSFNQUPSZOPSNT PGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX JODMVEJOHFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOBOE FOGPSDFEEJTBQQFBSBODF DBOOFWFSCFKVTUJGJFE8IFOFWFSTVDIBDUTPDDVS  UIFZNVTUCFFGGFDUJWFMZJOWFTUJHBUFEXJUIPVUEFMBZ BOEUIPTFSFTQPOTJCMF GPSUIFJSDPNNJTTJPONVTUCFCSPVHIUQSPNQUMZUPKVTUJDF



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



 'BJS5SJBM4UBUFTNVTUFOTVSF BUBMMUJNFTBOEJOBMMDJSDVNTUBODFT UIBU BMMFHFEPGGFOEFSTBSFUSJFEPOMZCZBOJOEFQFOEFOUBOEJNQBSUJBMUSJCVOBM FTUBCMJTIFECZMBXBOEUIBUUIFZBSFBDDPSEFEGVMMGBJSUSJBMHVBSBOUFFT  JODMVEJOHUIFQSFTVNQUJPOPGJOOPDFODF UIFSJHIUUPUFTUFWJEFODF SJHIUT PGEFGFODF FTQFDJBMMZUIFSJHIUUPFGGFDUJWFMFHBMDPVOTFM BOEUIFSJHIUPG KVEJDJBMBQQFBM4UBUFTNVTUFOTVSFUIBUBDDVTFEDJWJMJBOTBSFJOWFTUJHBUFECZ DJWJMJBOBVUIPSJUJFTBOEUSJFECZDJWJMJBODPVSUTBOEOPUCZNJMJUBSZUSJCVOBMT &WJEFODFPCUBJOFECZUPSUVSF PSPUIFSNFBOTXIJDIDPOTUJUVUFBTFSJPVT WJPMBUJPOPGIVNBOSJHIUTBHBJOTUBEFGFOEBOUPSUIJSEQBSUZ JTOFWFSBENJT TJCMFBOEDBOOPUCFSFMJFEPOJOBOZQSPDFFEJOHT+VEHFTUSZJOHBOEMBXZFST EFGFOEJOHUIPTFBDDVTFEPGUFSSPSJTUPGGFODFTNVTUCFBCMFUPQFSGPSNUIFJS QSPGFTTJPOBM GVODUJPOT XJUIPVU JOUJNJEBUJPO  IJOESBODF  IBSBTTNFOU PS JNQSPQFSJOUFSGFSFODF



 'VOEBNFOUBM 3JHIUT BOE 'SFFEPNT *O UIF JNQMFNFOUBUJPO PG DPVOUFS UFSSPSJTNNFBTVSFT 4UBUFTNVTUSFTQFDUBOETBGFHVBSEGVOEBNFOUBMSJHIUT BOEGSFFEPNT JODMVEJOHGSFFEPNPGFYQSFTTJPO SFMJHJPO DPOTDJFODFPSCFMJFG  BTTPDJBUJPO BOEBTTFNCMZ BOEUIFQFBDFGVMQVSTVJUPGUIFSJHIUUPTFMG EFUFSNJOBUJPOBTXFMMBTUIFSJHIUUPQSJWBDZ XIJDIJTPGQBSUJDVMBSDPODFSO JOUIFTQIFSFPGJOUFMMJHFODFHBUIFSJOHBOEEJTTFNJOBUJPO"MMSFTUSJDUJPOTPO GVOEBNFOUBMSJHIUTBOEGSFFEPNTNVTUCFOFDFTTBSZBOEQSPQPSUJPOBUF



 3FNFEZBOESFQBSBUJPO4UBUFTNVTUFOTVSFUIBUBOZQFSTPOBEWFSTFMZ BGGFDUFECZDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTPGB4UBUF PSPGBOPOTUBUFBDUPS XIPTFDPOEVDUJTTVQQPSUFEPSDPOEPOFECZUIF4UBUF IBTBOFGGFDUJWF SFNFEZBOESFQBSBUJPOBOEUIBUUIPTFSFTQPOTJCMFGPSTFSJPVTIVNBOSJHIUT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

WJPMBUJPOT BSF IFME BDDPVOUBCMF CFGPSF B DPVSU PG MBX "O JOEFQFOEFOU BVUIPSJUZTIPVMECFFNQPXFSFEUPNPOJUPSDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT   /POSFGPVMFNFOU4UBUFTNBZOPUFYQFM SFUVSO USBOTGFSPSFYUSBEJUF BQFSTPO TVTQFDUFEPSDPOWJDUFEPGBDUTPGUFSSPSJTNUPB4UBUFXIFSFUIFSFJTBSFBM SJTLUIBUUIFQFSTPOXPVMECFTVCKFDUFEUPBTFSJPVTWJPMBUJPOPGIVNBO SJHIUT JODMVEJOHUPSUVSFPSDSVFM JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTI NFOU FOGPSDFEEJTBQQFBSBODF FYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPO PSBNBOJGFTUMZVOGBJS USJBMPSCFTVCKFDUUPUIFEFBUIQFOBMUZ 

 $PNQMFNFOUBSJUZPGIVNBOJUBSJBOMBX%VSJOHUJNFTPGBSNFEDPOGMJDUBOE TJUVBUJPOTPGPDDVQBUJPO4UBUFTNVTUBQQMZBOESFTQFDUUIFSVMFTBOEQSJO DJQMFTPGCPUIJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXBOEIVNBOSJHIUTMBX5IFTF MFHBMSFHJNFTBSFDPNQMFNFOUBSZBOENVUVBMMZSFJOGPSDJOH

$PNNJUNFOUUP"DU Â&#x2026; 5IF*$+ JODMVEJOHJUT$PNNJTTJPOFST )POPSBSZ.FNCFST /BUJPOBM4FDUJPOT BOE"GGJMJBUFE0SHBOJTBUJPOT DPOTJTUFOUXJUIUIFJSQSPGFTTJPOBMPCMJHBUJPOT  XJMMXPSLTJOHMZBOEDPMMFDUJWFMZUPNPOJUPSDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTBOE BTTFTTUIFJSDPNQBUJCJMJUZXJUIUIFSVMFPGMBXBOEIVNBOSJHIUT Â&#x2026; 5IF*$+XJMMDIBMMFOHFFYDFTTJWFDPVOUFSUFSSPSJTNMFHJTMBUJPOBOENFBTVSFT BUUIFOBUJPOBMMFWFMUISPVHIBEWPDBDZBOEMJUJHBUJPOBOEXJMMXPSLUPXBSET UIFQSPNPUJPOPGQPMJDZPQUJPOTGVMMZDPOTJTUFOUXJUIJOUFSOBUJPOBMIVNBO SJHIUTMBX Â&#x2026; 5IF*$+XJMMXPSLUPFOTVSFUIBUDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT QSPHSBNTBOE QMBOTPGBDUJPOPGHMPCBMBOESFHJPOBMPSHBOJTBUJPOTDPNQMZXJUIFYJTUJOH JOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTPCMJHBUJPOT Â&#x2026; 5IF *$+ XJMM BEWPDBUF UIF FTUBCMJTINFOU PG NPOJUPSJOH NFDIBOJTNT CZ SFMFWBOUJOUFSHPWFSONFOUBMBOEOBUJPOBMJOTUJUVUJPOTUPIFMQFOTVSFUIBU EPNFTUJDDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFTDPNQMZXJUIJOUFSOBUJPOBMOPSNTBOE IVNBOSJHIUTPCMJHBUJPOTBOEUIFSVMFPGMBX BTDBMMFEGPSJOUIFKPJOU/(0 %FDMBSBUJPOPOUIF/FFEGPSBO*OUFSOBUJPOBM.FDIBOJTNUP.POJUPS)VNBO 3JHIUTBOE$PVOUFS5FSSPSJTNBEPQUFEBUUIF*$+$POGFSFODFPG0DUPCFS JO(FOFWB Â&#x2026; 5IF*$+XJMMJOWJUFBOEXPSLXJUIKVSJTUTBOEIVNBOSJHIUTPSHBOJTBUJPOTGSPN BSPVOEUIFXPSMEUPKPJOJOUIFTFFGGPSUT Â&#x2026; 5IFKVEJDJBSZBOEMFHBMQSPGFTTJPOIBWFBQBSUJDVMBSMZIFBWZSFTQPOTJCJMJUZ EVSJOHUJNFTPGDSJTJTUPFOTVSFUIBUSJHIUTBSFQSPUFDUFE5IF*$+DBMMTPOBMM






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

KVSJTUTUPBDUUPVQIPMEUIFSVMFPGMBXBOEIVNBOSJHIUTXIJMFDPVOUFSJOH UFSSPSJTN Â&#x2026; -BXZFST .FNCFST PG UIF MFHBM QSPGFTTJPO BOE CBS BTTPDJBUJPOT TIPVMEFYQSFTTUIFNTFMWFTQVCMJDMZBOEFNQMPZUIFJSGVMMQSPGFT TJPOBMDBQBDJUJFTUPQSFWFOUUIFBEPQUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOPG VOBDDFQUBCMFDPVOUFSUFSSPSJTNNFBTVSFT5IFZTIPVMEWJHPSPVTMZ QVSTVFEPNFTUJDBOE XIFSFBWBJMBCMF JOUFSOBUJPOBMMFHBMSFNFEJFT UPDIBMMFOHFDPVOUFSUFSSPSJTNMBXTBOEQSBDUJDFTJOWJPMBUJPOPGJOUFS OBUJPOBMIVNBOSJHIUTTUBOEBSET-BXZFSTIBWFBNBOEBUFUPEFGFOE QFSTPOTTVTQFDUFEPSBDDVTFEPGSFTQPOTJCJMJUZGPSUFSSPSJTUBDUT Â&#x2026; 1SPTFDVUPST*OBEEJUJPOUPXPSLJOHUPCSJOHUPKVTUJDFUIPTFSFTQPO TJCMFGPSUFSSPSJTUBDUT QSPTFDVUPSTTIPVMEBMTPVQIPMEIVNBOSJHIUT BOEUIFSVMFPGMBXJOUIFQFSGPSNBODFPGUIFJSQSPGFTTJPOBMEVUJFT JO BDDPSEBODFXJUIUIFQSJODJQMFTTFUPVUBCPWF5IFZTIPVMESFGVTFUP VTFFWJEFODFPCUBJOFECZNFUIPETJOWPMWJOHBTFSJPVTWJPMBUJPOPGB TVTQFDUµTIVNBOSJHIUTBOETIPVMEUBLFBMMOFDFTTBSZTUFQTUPFOTVSF UIBUUIPTFSFTQPOTJCMFGPSVTJOHTVDINFUIPETBSFCSPVHIUUPKVTUJDF 1SPTFDVUPSTIBWFBSFTQPOTJCJMJUZUPUBDLMFJNQVOJUZCZQSPTFDVUJOH QFSTPOTSFTQPOTJCMFGPSTFSJPVTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTDPNNJUUFE XIJMFDPVOUFSJOHUFSSPSJTNBOEUPTFFLSFNFEZBOESFQBSBUJPOGPS WJDUJNTPGTVDIWJPMBUJPOT Â&#x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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"OOFY-JTUPG/BUJPOBMBOE4VCSFHJPOBM)FBSJOHT $PMPNCJB/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; #PHPUg °'FCSVBSZ Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF$PMPNCJBO$PNNJTTJPOPG+VSJTUT $$+ IPTUFECZUIF 4BOUP5PNgT6OJWFSTJUZJO#PHPUg Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH3B|M;BGGBSPOJ 3PCFSU(PMENBOBOE 4UFGBO5SFDITFM

&BTU"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH ,FOZB 5BO[BOJBBOE6HBOEB

Â&#x2026; /BJSPCJ °'FCSVBSZ Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF,FOZBO4FDUJPOPGUIF*$+BOEXJUIUIFTVQQPSUPGUIF &BTU"GSJDBO-BX4PDJFUZBOEUIF(FSNBO&NCBTTZJO,FOZB Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH "SUIVS $IBTLBMTPO BOE 4UFGBO 5SFDITFM

"VTUSBMJB/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; 4ZEOFZBOE$BOCFSSB .BSDI Â&#x2026; $PPSHBOJTFECZUIF"VTUSBMJBO4FDUJPOPGUIF*$+ Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH7JUJU.VOUBSCIPSOBOE)JOB+JMBOJ

/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH Â&#x2026; #FMGBTU °"QSJM Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF$PNNJUUFFPOUIF"ENJOJTUSBUJPOPG+VTUJDF $"+

Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH "SUIVS $IBTLBMTPO BOE 3B|M ;BGGBSPOJ

6OJUFE,JOHEPN/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; -POEPO °"QSJM Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUI+645*$& UIF#SJUJTI4FDUJPOPGUIF*$+BOEIPTUFECZ 'SFTIGJFMET#SVDLIBVT%FSJOHFS Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH"SUIVS$IBTLBMTPO 3PCFSU(PMENBO  )JOB+JMBOJ 7JUJU.VOUBSCIPSOBOE3B|M;BGGBSPOJ






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

/PSUI"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH .PSPDDP 5VOJTJBBOE"MHFSJB

Â&#x2026; 3BCBU °+VMZ Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF.PSPDDBO0SHBOJTBUJPOGPS)VNBO3JHIUT 0.%)  BOBGGJMJBUFPGUIF*$+ Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH (FPSHFT "CJ4BBC BOE 4UFGBO 5SFDITFM

6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; 8BTIJOHUPO%$ °4FQUFNCFS Â&#x2026; )PTUFECZUIF"NFSJDBO6OJWFSTJUZ 8BTIJOHUPO$PMMFHFPG-BX Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH.BSZ3PCJOTPO )JOB+JMBOJ (FPSHFT "CJ4BBC "SUIVS$IBTLBMTPO 3PCFSU(PMENBOBOE7JUJU.VOUBSCIPSO

4PVUIFSO$POF4VCSFHJPOBM)FBSJOH "SHFOUJOB #SB[JM $IJMF  1BSBHVBZBOE6SVHVBZ

Â&#x2026; #VFOPT"JSFT 0DUPCFS°/PWFNCFS Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF$FOUSFGPS-FHBMBOE4PDJBM4UVEJFT $&-4 BOBGGJMJBUF PGUIF*$+ BOEIPTUFECZUIF-BX4DIPPMPGUIF6OJWFSTJUZPG#VFOPT"JSFT Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH3B|M;BGGBSPOJ 3PCFSU(PMENBOBOE 4UFGBO5SFDITFM

4PVUI&BTU"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH *OEPOFTJB .BMBZTJB  5IBJMBOEBOEUIF1IJMJQQJOFT

Â&#x2026; +BLBSUB °%FDFNCFS Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUI*NQBSTJBM *OEPOFTJB

Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH 3B|M ;BGGBSPOJ BOE 7JUJU .VOUBSCIPSO

3VTTJBO'FEFSBUJPO/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; .PTDPX °+BOVBSZ Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIFBEIPD4UFFSJOH$PNNJUUFFPG3VTTJBO/(0T JODMVEJOH UIF*OEFQFOEFOU$PVODJMGPS-FHBM&YQFSUJTF BO*$+BGGJMJBUF UIF$FOUFSGPSUIF %FWFMPQNFOUPG%FNPDSBDZBOE)VNBO3JHIUT ².FNPSJBM³)VNBO3JHIUT


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

$FOUFS $FOUFS²%FNPT³ /J[IOZ/PWHPSPE$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF BOE .PTDPX)FMTJOLJ(SPVQ Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH.BSZ3PCJOTPO )JOB+JMBOJBOE4UFGBO 5SFDITFM

4PVUI"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH #BOHMBEFTI *OEJB UIF .BMEJWFT /FQBMBOE4SJ-BOLB

Â&#x2026; /FX%FMIJ 'FCSVBSZ°.BSDI Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF*OTUJUVUFGPS4PDJBM4DJFODFT *44

Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH "SUIVS $IBTLBMTPO BOE 7JUJU .VOUBSCIPSO

1BLJTUBO/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; *TMBNBCBE °.BSDI Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPOPG1BLJTUBO 1)3$ BO BGGJMJBUFPGUIF*$+ Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH "SUIVS $IBTLBMTPO BOE 7JUJU .VOUBSCIPSO

$BOBEB/BUJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; 5PSPOUPBOE0UUBXB °"QSJM Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF$BOBEJBO4FDUJPOPGUIF*$+ Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH 3PCFSU (PMENBO BOE "SUIVS $IBTLBMTPO

.JEEMF&BTU4VCSFHJPOBM)FBSJOH &HZQU +PSEBO 4ZSJBBOE :FNFO

Â&#x2026; $BJSP °+VOF Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF"SBC$FOUFSGPSUIF*OEFQFOEFODFPG+VEHFTBOEUIF -FHBM1SPGFTTJPO "$*+-1 BOBGGJMJBUFPGUIF*$+ Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH (FPSHFT "CJ4BBC BOE 7JUJU .VOUBSCIPSO






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

&6BOEOBUJPOBMFYQFSJFODFT 4VCSFHJPOBM)FBSJOH Â&#x2026; #SVTTFMT °+VMZ Â&#x2026; *O DPPQFSBUJPO XJUI UIF &VSPQFBO 1PMJDZ $FOUFS &1$  BOE IPTUFE CZ 'SFTIGJFMET#SVDLIBVT%FSJOHFSBOEXJUIUIFTVQQPSUPGUIF%VUDI4FDUJPO PGUIF*$+ Â&#x2026; 1BOFMNFNCFSTBUUFOEJOHUIF)FBSJOH"SUIVS$IBTLBMTPO 3PCFSU(PMENBO  )JOB+JMBOJ 7JUJU.VOUBSCIPSOBOE3B|M;BGGBSPOJ

*TSBFMBOEUIF1BMFTUJOJBO0DDVQJFE5FSSJUPSZ Â&#x2026; +FSVTBMFN (B[BBOE3BNBMMBI °"VHVTU Â&#x2026; $PPSHBOJTFEXJUIUIF1BMFTUJOJBO$FOUSFGPS)VNBO3JHIUT BGGJMJBUFPGUIF *$+ BOE"M)BR *$+BGGJMJBUFBOEUIF"TTPDJBUJPOGPSUIF$JWJM3JHIUTJO*TSBFM "$3*

Â&#x2026; 1BOFM NFNCFST BUUFOEJOH UIF )FBSJOH 3PCFSU (PMENBO BOE 7JUJU .VOUBSCIPSO

0UIFSNFFUJOHT Â&#x2026; 6OJUFE/BUJPOT)FBERVBSUFST /FX:PSL 4FQUFNCFS Â&#x2026; *OUFSOBUJPOBM$PNNJUUFFPGUIF3FE$SPTT *$3$ (FOFWB 0DUPCFS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"OOFY-JTUPGQBSUJDJQBOUTBUQVCMJD)FBSJOHT $PMPNCJB/BUJPOBM)FBSJOH (MPSJB"NQBSP4VgSF[ 'FNBMF1PQVMBS0SHBOJ[BUJPO-V[&TUFMMB"QPOUF ²3FJOJDJBS³ DPSQPSBUJPO3FQSFTFOUBUJWF /BUJPOBM"TTPDJBUJPOPG)PTQJUBM8PSLFST+PSHF.BSJP &BTUNBO 7JDF.JOJTUFSPG%FGFOTFPG$PMPNCJB"MWBSP&DIFWFSSJ6SJCVSV %FBO  4DIPPMPG-BX 6OJWFSTJUZPG4BOUP5PNgT.BSrB7JDUPSJB'BMMwO *OUFSEJTDJQMJOBSZ )VNBO 3JHIUT (SPVQ PG .FEFMMrO (MPSJB 'MPSF[  "MUFSOBUJWF 4PDJBM 1SPNPUJPO "TTPDJBUJPO(VTUBWP(BMMwO(JSBMEP %JSFDUPS $PMPNCJBO$PNNJTTJPOPG+VSJTUT 3FQSFTFOUBUJWF  8PSLFSTµ 5SBEF6OJPO %BWJE .BSUrOF[  $PMPNCJB ° &VSPQF ° 6OJUFE4UBUFT$PPSEJOBUJPO3FQSFTFOUBUJWF -JGFBOE1FBDF$PNNVOJUZPG$BTUJMMP 3FQSFTFOUBUJWF (FOFSBM-BCPS$POGFEFSBUJPO3FQSFTFOUBUJWF $PMPNCJBµT8PSLFST $FOUFS)PMMNBO.PSSJT +PVSOBMJTU0SMBOEP1BDIFDP GPSNFS1VCMJD1SPTFDVUPS 3FQSFTFOUBUJWFT %JTQMBDFE1FPQMFµT0SHBOJ[BUJPOPG²&M4BMBEP°#PMrWBS³3PESJHP 6QSJNOZ:FQFT  $FOUFS PG 4UVEJFT JO -BX  +VTUJDF BOE 4PDJFUZ 3FQSFTFOUBUJWF  0SHBOJ[BUJPO²$BWJEB³3FJOBMEP7JMMBMCB +PTn"MWFBS3FTUSFQP-BXZFSTµ$PMMFDUJWF 3FQSFTFOUBUJWF ²,BOLVBNP³JOEJHFOPVTHSPVQ

&BTU"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH ,FOZB ,IFMFG ,IBMJGB  $PNNJTTJPOFS  ,FOZB /BUJPOBM $PNNJTTJPO PO )VNBO 3JHIUT .BP5TF5VOH.BPCF "EWPDBUF )JHI$PVSUPG,FOZB4BNVFM.CJUIJ &YFDVUJWF %JSFDUPS ,FOZBO4FDUJPOPGUIF*$+,BUIVSJNB.µ*OPUJ $IBJSQFSTPO ,FOZB-BX 3FGPSN$PNNJTTJPO *$+$PNNJTTJPOFS&WBOT.POBSJ -BX4PDJFUZPG,FOZB8JMGSFE /EFSJUV $IBJSNBO ,FOZBO4FDUJPOPGUIF*$+3JDIBSE0HFTBSF0HFUUJ /BUJPOBM $PVOUFS5FSSPSJTN$FOUFS&ESJT0NPOEJ 1SPHSBNNF0G¾DFS $FOUSFGPS(PWFSOBODF BOE%FWFMPQNFOU4UFQIFO0VNB ,FOZB)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO

5BO[BOJB +VTUJDF 3PCFSU ,JTBOHB  1SFTJEFOU  $PNNJTTJPO GPS )VNBO 3JHIUT BOE (PPE (PWFSOBODF+PTFQI/EVOHVSV 1SJODJQBM4UBUF"UUPSOFZ 0G¾DFPGUIF%JSFDUPSPG 1VCMJD 1SPTFDVUJPOT )BSPVC 0UINBO  ;BO[JCBS -FHBM 4FSWJDFT $FOUSF $IBSMFT 3XFDIVOHVSB 1SFTJEFOU 5BOHBOZJLB-BX4PDJFUZ)BSPME4VOHVTJB -FHBMBOE )VNBO3JHIUT$FOUFS

6HBOEB #JMMZ,BJOBNVSB "DUJOH%JSFDUPS -FHBM"EWJTPSZ4FSWJDFT .JOJTUSZPG+VTUJDFBOE $POTUJUVUJPOBM"GGBJST4JNPO1FUFS,JOPCF.VUFHFLJ 'PVOEBUJPOGPS)VNBO3JHIUT *OJUJBUJWF )FOSZ 0OPSJB  4FOJPS MFDUVSFS  'BDVMUZ PG -BX  .BLFSFSF 6OJWFSTJUZ .BSHBSFU4FLBHHZB $IBJSQFSTPO 6HBOEBO/BUJPOBM)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

.PTFT44FSXBOHB /FXT&EJUPS .POJUPS/FXTQBQFS1BUSJDL5VNXJJOF )VNBO 3JHIUT/FUXPSL

3FHJPOBM %POBME %FZB  $IJFG &YFDVUJWF 0G¾DFS  &BTU "GSJDB -BX 4PDJFUZ (FPSHF ,FHPSP  *OTUJUVUFGPS4FDVSJUZ4UVEJFT

"VTUSBMJB/BUJPOBM)FBSJOH *CSBIJN"CSBIBN $BTUBO$FOUSFGPS)VNBO3JHIUT-BX .POBTI6OJWFSTJUZ3PCJO #BOLT $IJFG&YFDVUJWF0G¾DFS 1VCMJD*OUFSFTU"EWPDBDZ$FOUSF4JNFPO#FDLFUU  1SFTJEFOU "VTUSBMJBO-BXZFSTGPS)VNBO3JHIUT%BWJE#FSOJF 7JDF1SFTJEFOU /FX 4PVUI8BMFT$PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFT"OJTI#IBTJO &YFDVUJWF0G¾DFS /FX4PVUI 8BMFT$PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFT.BSUJO#JCMFZ "TTJTUBOU4FDSFUBSZ /FX4PVUI8BMFT $PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFT1IJMMJQ#PVMUFO4$ #BSSJTUFS/JDIPMBT$BSOFZ )VNBO 3JHIUT"DUGPS"VTUSBMJB$BNQBJHO /FX.BUJMEB+PIOWPO%PVTTB %JSFDUPS )VNBO 3JHIUTBOE&RVBM0QQPSUVOJUZ$PNNJTTJPO OPXSFOBNFEBT"VTUSBMJBO)VNBO 3JHIUT$PNNJTTJPO )PXBSE(MFOO &YFDVUJWF%JSFDUPS 3JHIUT"VTUSBMJB*OD+FOOZ )PDLJOH %FQVUZ%JSFDUPS /BUJPOBM$FOUSFGPS"VTUSBMJBO4UVEJFT BOE"TTPDJBUF 1SPGFTTPS .POBTI6OJWFSTJUZ%BWJE,JOMFZ 1SPGFTTPSPG)VNBO3JHIUT-BX 4ZEOFZ 6OJWFSTJUZ$SBJH-BOBIBO %FQVUZ%JSFDUPS )VNBO3JHIUTBOE&RVBM0QQPSUVOJUZ $PNNJTTJPO1FUFS-BOHF #BSSJTUFS3FOFF-FPO $IJFG&YFDVUJWF0G¾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

/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH $ISJT "OEFSTPO .BHHJF #FJSOF  %JSFDUPS  $PNNJUUFF PO UIF "ENJOJTUSBUJPO PG +VTUJDF $"+  .BSZ BOE .BSUJO #PHVFT  CSPUIFSJOMBX PG 1BUSJDL 4IBOBHIBO  WJDUJN1BU$POXBZ "TTJTUBOU%JSFDUPS /PSUIFSO*SFMBOE"TTPDJBUJPOPGUIF$BSF BOE3FTFUUMFNFOUPG0GGFOEFST+JN%FFSZ "TIUPO$PNNVOJUZ5SVTU#SJDF%JDLTPO  2VFFOµT6OJWFSTJUZ #FMGBTU'JPOB%PIFSUZ $IBJSQFSTPO $"+#SFOEB%PXOFT XJGF PGBWJDUJNBOENFNCFSPG3FMBUJWFTGPS+VTUJDF1BESBJHJO%SJOBO 4PMJDJUPS5PN %VODBO $PNNJTTJPOFS /PSUIFSO*SFMBOE)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO /*)3$ 5FSSZ &OSJHIU GPSNFSJOUFSOFFBOEGBUIFSPGBWJDUJN%FSNPU (FSBMEJOFBOE.JDIBFM 'JOVDBOF°CSPUIFS XJEPXBOETPOPGIVNBOSJHIUTTPMJDJUPS1BUSJDL'JOVDBOF .BSUJO'MBIFSUZ $IBJS $PNNJUUFFPO*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT "TTPDJBUJPOPG UIF#BSPGUIF$JUZPG/FX:PSL"JEFFO(JMNPSF 3FTFBSDIBOE1PMJDZ0G¾DFS $"+ 5PN)BEEFO -BX4DIPPM 2VFFOµT6OJWFSTJUZ#FMGBTU+FBO)FHBSUZ CSPUIFSPGB


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

WJDUJNPG#MPPEZ4VOEBZ1BEEZ)JMMZBSE TPDJPMPHJTU 2VFFOµ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µT6OJWFSTJUZ#FMGBTUBOE7JDF $IBJS $"+1BVM.D*MXIBJOF GBUIFSPGWJDUJN&BNBOO.D.FOBNJO GPSNFSTPMJDJUPS SFQSFTFOUJOHEFUBJOFFT#FSOJF.D2VJMMBO TJTUFSPG3PTFNSZ/FMTPO.BSUJO.FFIBO  GPSNFSEFUBJOFFBOEJOUFSOFF.BHHJF0µ$POOPS TPMJDJUPSGPS$"+1BVM0µ$POOPS  1BU'JOVDBOF$FOUSF$JBSgOÎ.BPMgJO )FBEPG-FHBM4FSWJDFT 1PMJDZBOE3FTFBSDI  /PSUIFSO*SFMBOE)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO&BNPOO0µ/FJMM $PNNJTTJPOFS /*)3$ .BSZ0µ3BXF 5SBOTJUJPOBM+VTUJDF*OTUJUVUF 6OJWFSTJUZPG6MTUFS.JLF1PTOFS )VNBO 3JHIUT'JSTU$MBSB3FJMMZ $IBJSQFSTPO 3FMBUJWFTGPS+VTUJDF1BEEZ4MPBO $IJFG &YFDVUJWF /*)3$"MBO4UFFM VODMFPGBWJDUJN.BSL4ZLFT CSPUIFSJOMBXPGB WJDUJN.BSL5IPNQTPO %JSFDUPS 3FMBUJWFTGPS+VTUJDF+BOF8JOUFS #SJUJTI*SJTI 3JHIUT8BUDI%BWJE8SJHIU GBUIFSPGBWJDUJN

6OJUFE,JOHEPN/BUJPOBM)FBSJOH /JDIPMBT #MBLF 2$  .BUSJY $IBNCFST5POZ #VOZBO  %JSFDUPS  4UBUFXBUDI -PSE $BSMJMF PG #FSSJFX 2$  *OEFQFOEFOU 3FWJFXFS PG 5FSSPSJTN -FHJTMBUJPO 4IBNJ $IBLSBCBSUJ %JSFDUPS -JCFSUZ-PVJTF$ISJTUJBO $ISJTUJBO,IBOMBX¾SN$IBSMFT $MBSLF.1 4FDSFUBSZPG4UBUFGPSUIF)PNF%FQBSUNFOU 6,HPWFSONFOU$BSMB 'FSTUNBO 3&%3&44"OOF(SBZ $BNQBJHO"HBJOTU$SJNJOBMJ[JOH$PNNVOJUJFT +VMJBO(SPPNCSJEHF $ISJTUJBO,IBOMBX¾SN4UFQIFO(SPT[ #JOENBO1BSUOFST "MJTPO)BSWFZ *NNJHSBUJPO-BX1SBDUJUJPOFST"TTPDJBUJPO3FCFDDB)JDLNBO .BZPS PG-POEPOµT0G¾DF.BY)JMM #BS$PVODJM,FO+POFT 1SFTJEFOU "TTPDJBUJPOPG$IJFG 1PMJDF0G¾DFSTBOE$IJFG$POTUBCMFPG4VTTFY1PMJDF/BODZ,FMMFZ 3FGVHFF$PVODJM "MFYBOESB.BSLT -BX4PDJFUZ1FUFS/PPSMBOEFS "SUJDMF(BSFUI1JFSDF #JSOCFSH 1JFSDFMBX¾SN"TJN2VSFTIJ $BHFEQSJTPOFSTDPN1IJM4IJOFS 1VCMJD*OUFSFTU -BXZFST,IBMJE4P¾ .VTMJN$PVODJMPG#SJUBJO,FJS4UBSNFS2$ %PVHIUZ4USFFU $IBNCFST#FO8BSE )VNBO3JHIUT8BUDI-JWJP;JMMJ "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM

/PSUI"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH "MHFSJB .PIBNFE/FEKFN&EEJOF#PVEKBLEKJ -BXZFS ²"TTPDJBUJPO%KB[BJSPVOB³4PV¾BOF $IPVJUFS -BXZFS ²404%JTQBSVT³'BZmBM.FUBPVJ +PVSOBMJTU"NJOF/PVSFEJOF  -BXZFS  "MHFSJBO -FBHVF GPS )VNBO 3JHIUT "NJOF 4JEIPVN  -BXZFS )PVDJOF ,IFMEPVO /BUJPOBM$POTVMUBUJWF$PNNJTTJPOGPS1SPNPUJPOBOE1SPUFDUJPOPG)VNBO 3JHIUT $/$11%) 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

.PSPDDP -BICJC#FMLPVDI -BXZFS 1SFTJEFOU $FOUFSGPSUIF4UVEZPG)VNBO3JHIUTBOE %FNPDSBDZ "CEFMB[J[ #FOOBOJ  -BXZFS "INFE $IBXLJ #FOZPVC  -BXZFS  "EWJTPSZ$PVODJMPO)VNBO3JHIUT $$%) "NJOB#PVBZBDI 1SFTJEFOU .PSPDDBO 0SHBOJTBUJPO GPS )VNBO 3JHIUT .PIBNFE .µIJ¾E "CEFMB[J[ /PVBZEJ  -BXZFS BOE1SFTJEFOU "EBMB"TTPDJBUJPO.PIBNFE.VTUBQIB3BJTTPVOJ -BXZFS GPSNFS 1SFTJEFOU "TTPDJBUJPOPGUIF#BSTPG.PSPDDP3FQSFTFOUBUJWF %FQVUZ1SPTFDVUPS  .JOJTUSZPG+VTUJDF"CEFMGBUBI;BISBDI -BXZFS .PSPDDBO"TTPDJBUJPOGPS)VNBO 3JHIUT

5VOJTJB "CEFSSBPVG "ZBEJ  -BXZFS 4BNJS %JMP  -BXZFS -PUGZ )BKKJ  +PVSOBMJTU 3BEIJB /BTSBPVJ -BXZFS "TTPDJBUJPOBHBJOTU5PSUVSFJO5VOJTJB.PLIUBS5SJ¾ 1SFTJEFOU  5VOJTJBO-FBHVFGPS)VNBO3JHIUT

6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB/BUJPOBM)FBSJOH 'MPZE"CSBNT 1BSUOFS $BIJMM(PSEPO3FJOEFM--1#BIFS"[NZ "TTPDJBUF1SPGFTTPS  4FUPO)BMM-BX4DIPPM"OO#FFTPO "TTPDJBUF-FHBM%JSFDUPS )VNBO3JHIUT1SPHSBN BOE/BUJPOBM4FDVSJUZ1SPHSBN "NFSJDBO$JWJM-JCFSUJFT6OJPO#SBEGPSE"#FSFOTPO  1BSUOFS 4JEMFZ"VTUJO--14BOUJBHP$BOUwO &YFDVUJWF4FDSFUBSZ *OUFS"NFSJDBO $PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT%PVHMBT$BTTFM 1SPGFTTPSPG-BX 6OJWFSTJUZPG/PUSF %BNF+BNFT1$VMMFO &TR #SJHBEJFS(FOFSBM SFUJSFE 64"SNZ+VEHF"EWPDBUF (FOFSBMµ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µ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µ/FJM 1SPGFTTPSPG-BX %JSFDUPS 5IPNBT+FGGFSTPO$FOUFSGPSUIF


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

1SPUFDUJPOPG'SFF&YQSFTTJPOBOENFNCFSPGUIF"NFSJDBO"TTPDJBUJPOPG6OJWFSTJUZ 1SPGFTTPST"OBOU13BVU "TTPDJBUF 8FJM (PUTIBM.BOHFT--14UFQIFO3JDLBSE  %JSFDUPS 8BTIJOHUPO0G¾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

4PVUIFSO$POF4VCSFHJPOBM)FBSJOH "SHFOUJOB &TUFMMB#BSOFTEF$BSMPUUP (SBOENPUIFSTPG1MB[BEF.BZP)BZEnF#JSHJO -BXZFS (BTUwO $IJMMJFS  &YFDVUJWF %JSFDUPS  $FOUFS GPS -FHBM BOE 4PDJBM 4UVEJFT -VJT 'POEFCSJEFS "SHFOUJOF5FBNPG'PSFOTJD"OUISPQPMPHZ1BUSJDJB'VOFT 1SPWJODJBM $PNNJTTJPOGPS.FNPSZ.BOVFM(BSSJEP (FOFSBM1SPTFDVUPSGPS"ENJOJTUSBUJWF *OWFTUJHBUJPOT "OUJDPSSVQUJPO0G¾DF .JOJTUSZPG+VTUJDF 4FDVSJUZBOE)VNBO3JHIUT %BNJgO-PSFUUJ 7JDF%FBO 4PDJBM4DJFODFT4DIPPM 6OJWFSTJUZPG#VFOPT"JSFT 3PEPMGP.BUUBSPMMP 6OEFS4FDSFUBSZPG)VNBO3JHIUT .JOJTUSZPG+VTUJDF 4FDVSJUZ BOE)VNBO3JHIUT.BSUB0DBNQPEF7g[RVF[ .PUIFSTPG1MB[BEF.BZP)VHP 0NBS$BvwO (FOFSBM1SPTFDVUPSCFGPSFUIF'FEFSBM$IBNCFSPG"QQFBMTPG#BIrB #MBODB)PSBDJP3BWFOOB 7JDFQSFTJEFOU 1FSNBOFOU"TTFNCMZGPS)VNBO3JHIUT

6SVHVBZ +PTn-VJT(PO[gMF[ -BXZFS'FMJQF.JDIFMJOJ 6OEFS4FDSFUBSZPG&EVDBUJPOBOE $VMUVSF+PSHF1BOBOE.BSUrO4CSPDDB *OTUJUVUFGPS-FHBMBOE4PDJBM4UVEJFT

$IJMF "MCFSUP&TQJOP[B 'PVOEBUJPOPG4PDJBM"TTJTUBODFPG$ISJTUJBO$IVSDIFT4FSHJP 'VFO[BMJEB #BTDVvgO  $FOUFS GPS 1VCMJD 1PMJDZ BOE *OEJHFOPVT 3JHIUT  "3$*4 6OJWFSTJUZ3PCFSUP(BSSFUwO -BXZFS)JSBN7JMMBHSB$BTUSP $PSQPSBUJPOGPSUIF 1SPNPUJPOBOE%FGFOTFPG1FPQMFµT3JHIUT

1BSBHVBZ .BSUrO"MNBEB -BXZFS+VBO.BOVFM#FOJUF['MPSFOUrO 7JDF1SFTJEFOU 5SVUIBOE +VTUJDF$PNNJTTJPO4PMFEBE7JMMBHSB -BXZFS






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

#SB[JM %BMNPEF"CSFV%BMMBSJ 1SPGFTTPSPG-BX 6OJWFSTJUZPG4kP1BVMP

4PVUI&BTU"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH *OEPOFTJB )BNJE"XBMVEEJO .JOJTUFSGPS+VTUJDFBOE)VNBO3JHIUT5BV¾L#BTBSJ %JSFDUPS  -FHBM"JEBOE"EWPDBDZ *OEPOFTJBO-FHBM"JE'PVOEBUJPO"GSJEBM%BSNJ°#BOEB "DFI + #VEJ )FSOBXBO 0'.  %JSFDUPS  0G¾DF GPS +VTUJDF BOE 1FBDF +BZBQVSB 4JEOFZ+POFT 4PVUI&BTU"TJB%JSFDUPS *OUFSOBUJPOBM$SJTJT(SPVQ.VGUJ.BLBBSJN "  'FEFSBM 4FDSFUBSZ  $PNNJTTJPO GPS %JTBQQFBSBODFT BOE7JDUJNT PG7JPMFODF ,0/53"4 5PEVOH.VMZB-VCJT $IBJSNBO *OEPOFTJBO)VNBO3JHIUT.POJUPS *NQBSTJBM #IBUBSB*COV3F[B *NQBSTJBM"OEJ8JEKBEKBOUP $FOUFSGPS(MPCBM$JWJM 4PDJFUZ4UVEJFT 1BDJWJT 6OJWFSTJUZPG*OEPOFTJB

.BMBZTJB 3BKB"[J["EESVTF -BXZFS&ENVOE#PO 4VBSB3BLZBU.BMBZTJB 46"3". BOE .BMBZTJB#BS$PVODJM:FBO:PLF)FOH %FQVUZ%JSFDUPS(FOFSBM 4PVUIFBTU"TJBO 3FHJPOBM$FOUSFGPS$PVOUFS5FSSPSJTN .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST (PWFSONFOUPG .BMBZTJB.BMJL*NUJB[4BSXBS 1SFTJEFOU /BUJPOBM)VNBO3JHIUT4PDJFUZ )",".  %BUPµ .VIBNNBE 4IBGFF "CEVMMBI  )VNBO 3JHIUT $PNNJTTJPO PG .BMBZTJB 46)",". 

5IBJMBOE 4JUUJQPOH$IBOUSBXJSPE -BXZFST$PVODJMPG5IBJMBOE4PNDIBJ)PNMBPS -BXZFST $PVODJM PG 5IBJMBOE 8BTBO 1BOJDI  /BUJPOBM )VNBO 3JHIUT $PNNJTTJPOFS 8BFNBIFEFF8BFEBPI .FNCFS /BUJPOBM-FHJTMBUJWF"TTFNCMZ

5IF1IJMJQQJOFT 3JDBSEP3#MBODB¿PS 6OEFS4FDSFUBSZ 0G¾DFPGUIF1SFTJEFOUPGUIF1IJMJQQJOFT 4FOBUPS.BESJHBM .FNCFSPG1BSMJBNFOU;BJOVEJO4.BMBOH -BXZFS #BOHTBNPSP $FOUFSGPS-BX1PMJDZ)BSSZ-3PRVF 1SPGFTTPSPG-BX %JSFDUPS *OTUJUVUFPG *OUFSOBUJPOBM -FHBM 4UVEJFT (FSPOJNP - 4Z  4UBUF 1SPTFDVUPS  %FQBSUNFOU PG +VTUJDF

3VTTJBO'FEFSBUJPO/BUJPOBM)FBSJOH .BMJLB "CEVMLFSJNPWB +BCSBJM "CVCBLBSPW  -BXZFS -FJMB "SBQLIBOPWB 6TBN #BJTBFW -FWBEB$FOUSF4UBOJTMBW%NJUSJFWTLZ $IBJS 3VTTJBO$IFDIFO'SJFOETIJQ 4PDJFUZJO&VSPQF#SJHJUUF%VGPVS %FQVUZ%JSFDUPS *OUFSOBUJPOBM)FMTJOLJ'FEFSBUJPO :VSJ%[IJCMBE[F 1SFTJEFOU $FOUFSGPSUIF%FWFMPQNFOUPG%FNPDSBDZBOE)VNBO 3JHIUT/BUBMZB&TUFNJSPWB .FNCFSPGUIF$PNNJTTJPOGPS$POUSPMPG%FUFOUJPO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

$FOUSFTBOE0UIFS1FOJUFOUJBSZ*OTUJUVUJPOTJOUIF3FQVCMJDPG$IFDIOZB1BWFM 'JOPHFOPW .FNCFSPGUIF/PSE0TU$PNNJUUFF4WFUMBOB(BOOVTILJOB $IBJS $JWJD "TTJTUBODF$PNNJUUFF.BST(BZBOPW"MMJTPO(JMM %JSFDUPS 3VTTJBO'FEFSBUJPO 0G¾DF )VNBO3JHIUT8BUDI"MFYBOEFS(VSPW .FNCFSPGUIF$PNNJUUFFPO4FDVSJUZ  4UBUF%VNB%PLLB*UTMBFW -BXZFS .FNPSJBM)VNBO3JHIUT$FOUSF 6SVT.BSUBO  $IFDIOZB*HPS,BMZBQJO %JSFDUPS $PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSF /J[IOZ/PWHPSPE &MMB ,FTBFWB  $IBJS PG ²7PJDF PG #FTMBO³ $PNNJUUFF  /PSUI 0TTFUJB7JMµ ,JLPUµ  1SPGFTTPS .PTDPX4UBUF+VSJEJDBM"DBEFNZ*SJOB,PNJTTBSPWB -BXZFS /BMDIJL  ,BCBSEJOP#BMLBSJZB,JSJMM,PSPUFFW -BXZFS .FNPSJBM)VNBO3JHIUT$FOUSF"MFYFJ -FWJOTPO -FWBEB$FOUSF-FW-FWJOTPO )VNBO3JHIUT*OTUJUVUF.BSJOB-JUWJOPWJUDI  &EJUPSJODIJFG XFCTJUF²5SVUIPG#FTMBO³5BOJB-PLTIJOB %JSFDUPS %FNPT$FOUFS "MFYFJ.BMBTIFOLP 1SPGFTTPS .PTDPX4UBUF*OTUJUVUFPG*OUFSOBUJPOBM3FMBUJPOT  BOE.FNCFSPGUIF4DJFOUJ¾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²-BX BOE .FEJB³ $FOUSF &MFOB 3ZBCJOJOB $JWJD"TTJTUBODF$PNNJUUFF*MHJ[4IBJEVMMJO"MFYFJ4JNPOPW 1SFTJEFOU  (MBTOPTU%FGFOTF'PVOEBUJPO0MHB5SVTFWJUDI .FNPSJBM)VNBO3JHIUT$FOUSF #FLIBO7FMLIJFWB"MFYBOEFS7FSLIPWTLZ %JSFDUPS 407"$FOUFSGPS*OGPSNBUJPOBOE "OBMZTJT-JEJB:VTVQPWB -BXZFS .FNPSJBM)VNBO3JHIUT$FOUSF *OHVTIFUJB

4PVUI"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH *OEJB -PLFESB"SBCBN &YFDVUJWF$IBJSQFSTPO 6OJUFE/BUJPOT"TTPDJBUJPO .BOJQVS 4 #IBUBDIFSKFF  1SFTJEFOU  1FPQMFµ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µT6OJPOGPS$JWJM-JCFSUJFT 3BKFOESB4BJM 1SFTJEFOU 1FPQMFµT6OJPOGPS$JWJM-JCFSUJFT $IIBUUJTHBSI4UBUF6OJU  $IIBUUJTHBSI7JLSBN4JOHI *OEJBO1PMJDF4FSWJDF "EEM%JSFDUPS(FOFSBM $FOUSBM *OEVTUSJBM4FDVSJUZ'PSDF3BKJOEFS4BDIBS GPSNFS$IJFG+VTUJDF %FMIJ)JHI$PVSU 4BOLBS4FO 4FOJPS'FMMPX *OTUJUVUFPG4PDJBM4DJFODFTBOEGPSNFS%JSFDUPS(FOFSBM  /BUJPOBM)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO4PMJ4PSBCKFF 4FOJPS"EWPDBUFPGUIF4VQSFNF






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

$PVSUBOEGPSNFS"UUPSOFZ(FOFSBM+47FSNB 'PSNFS$IJFG+VTUJDFPG*OEJBBOE GPSNFS$IBJSQFSTPO /BUJPOBM)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO

/FQBM :BL3BK#IBOEBSJ -FHBM"EWJTFS $PNNVOJTU1BSUZPG/FQBM .BPJTUT $IFU/BUI (IJNJSF  %FQVUZ "UUPSOFZ (FOFSBM  "UUPSOFZ (FOFSBMµT 0G¾DF 4BUJTI ,IBSFM  "EWPDBUF GPSNFS4FDSFUBSZ(FOFSBM /FQBM#BS"TTPDJBUJPO#JTIXB,BOUB.BJOBMJ  1SFTJEFOU /FQBM#BS"TTPDJBUJPO.BOEJSB4IBSNB 4FDSFUBSZ(FOFSBM "EWPDBDZ 'PSVN(PWJOEB5IBQB GPSNFS"TTJTUBOU*OTQFDUPS(FOFSBMPG1PMJDF

4SJ-BOLB 3PIBO &ESJTJOIB  %JSFDUPS  -FHBM BOE $POTUJUVUJPOBM 6OJU  $FOUSF GPS 1PMJDZ "MUFSOBUJWFT%FTNPOE'FSOBOEP #BSSJTUFS )POPSBSZ.FNCFSPGUIF*$+"IJMBO ,BEJSHBNBS,43BUOBWBMF -BXZFSBOE(PWFSOPS $FOUSFGPS)VNBO3JHIUTBOE %FWFMPQNFOU

#BOHMBEFTI .VCJOB"TBG "TTJTUBOU"UUPSOFZ(FOFSBM "UUPSOFZ(FOFSBMµT0G¾DF4VNJ,IBO  3FHJPOBM&EJUPS 8FFLMZ&LBUUPS'BSIBE.B[IBS 0EIJLBS

5IF.BMEJWFT "JTIBUI#JTIBN 4FOJPS4UBUF"UUPSOFZ "UUPSOFZ(FOFSBMµT0G¾DF)VTOV"M4VPPE  -BXZFSBOEDPGPVOEFS .BMEJWFT$FOUSFGPS)VNBO3JHIUT%FNPDSBDZ

3FHJPOBM 5FTTB #PZE$BJOF  $PNNPOXFBMUI )FBET PG (PWFSONFOU .FFUJOH $)0(.  $PPSEJOBUPS  BOE 4XBUJ .FIUB  1SPKFDU 0G¾DFS  $PNNPOXFBMUI )VNBO 3JHIUT *OJUJBUJWF3IPEFSJDL$IBMNFST %FQVUZ4PVUI"TJB1SPKFDU%JSFDUPS *OUFSOBUJPOBM $SJTJT(SPVQ

1BLJTUBO/BUJPOBM)FBSJOH 5BIJSB"CEVMMBI 8PNFOµ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


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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

$BOBEB/BUJPOBM)FBSJOH 4IBSSZO "JLFO  1SPGFTTPS  'BDVMUZ PG -BX  2VFFOµT 6OJWFSTJUZ8BSSFO "MMNBOE  *OUFSOBUJPOBM$JWJM-JCFSUJFT.POJUPSJOH(SPVQ/FIBM#IVUB )VNBO3JHIUT8BUDI "MBO #PSPWPZ  $BOBEJBO $JWJM -JCFSUJFT "TTPDJBUJPO 3BPVM #PVMBLJB  -BXZFS .PIBNFE #PVEKFOBOF  $BOBEJBO "SBC 'FEFSBUJPO .JDIBFM #ZFST  1SPGFTTPS  6OJWFSTJUZPG#SJUJTI$PMVNCJB5FSSBODF$BSUFS $BSUFST1SPGFTTJPOBM$PSQPSBUJPO "EJM$IBSLBPVJ"SUIVS$PDL¾FME 1SPGFTTPS 'BDVMUZPG-BX 2VFFOT6OJWFSTJUZ 1BVM$PQFMBOE -BXZFS+BOFU%FODI $BOBEJBO$PVODJMGPS3FGVHFFT3PCFSU%JBC  6OJWFSTJUZPG#SJUJTI$PMVNCJB+PIBOOF%PZPO -BXZFS 2VnCFD*NNJHSBUJPO-BXZFST "TTPDJBUJPO "2""%* %BWJE%Z[FOIBVT 1SPGFTTPS 'BDVMUZPG-BX 6OJWFSTJUZPG 5PSPOUP4BMBN&MNFOZBXJ .VTMJN$PVODJMPG.POUSFBM.BSUJOF&MPZ -FBHVFPG UIF3JHIUTBOE'SFFEPNT-BXSFODF(SFFOTQPO -BXZFS+VMJB)BMM )VNBO3JHIUT 8BUDI)JMBSZ)PNFT "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM7BMn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






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

.JEEMF&BTU4VCSFHJPOBM)FBSJOH &HZQU /BTTFS"NJO %JSFDUPS(FOFSBM "SBC$FOUSFGPSUIF*OEFQFOEFODFPGUIF+VEJDJBSZ BOEUIF-FHBM1SPGFTTJPO4BMBI&M%JO.BINPVE'BX[J"NFS /BUJPOBM$PVODJMGPS )VNBO3JHIUT)JTIBN&M#BTUBXJTJ 7JDF1SFTJEFOU $PVSUPG$BTTBUJPO4PIB"CE &Mµ"UJ &HZQUJBO*OJUJBUJWFGPS1FSTPOBM3JHIUT:BTTFS)BTTBO -BXZFSBOENFNCFS PGUIF$PVODJMPG5SVTUFFT "SBC0SHBOJ[BUJPOGPS)VNBO3JHIUT.BINPVE.FLLJ  7JDF1SFTJEFOU $PVSUPG$BTTBUJPO.POUBTTFS"M;BZBU 4FDSFUBSZ(FOFSBM #BS "TTPDJBUJPOBOE3BQQPSUFVSPG'SFFEPNT$PNNJUUFFPGUIF#BS"TTPDJBUJPO&MJKBI ;BSXBO )VNBO3JHIUT8BUDI

+PSEBO )BOJ)PVSBOJ %JSFDUPS(FOFSBM "M6SEVO"M+BEJE3FTFBSDI$FOUFS4BNJI,SFJT  .FNCFSPGUIF$PVODJM +PSEBO#BS"TTPDJBUJPO"TFN3BCBCB 1SFTJEFOU "EBMFI $FOUSF GPS )VNBO 3JHIUT 4UVEJFT &NBE 3BCJF  %FBO  'BDVMUZ PG -BX  +BSBTI 6OJWFSTJUZ

4ZSJB 5IBFS&M,IBUFFC -BXZFS %JSFDUPS &M,IBUFFC*OTUJUVUJPOGPS3JHIUTBOE'SFFEPNT "NNBS,BSBCJ 1SFTJEFOU /BUJPOBM0SHBOJ[BUJPOGPS)VNBO3JHIUT)BJTTBN.BOOB  "SBC$PNNJTTJPOGPS)VNBO3JHIUT

:FNFO .PIBNFE "INFE .JLIMB¾  0CTFSWBUPSZ GPS )VNBO 3JHIUT #BTJN .PIBNFE &M$IBSHBCZ #BS"TTPDJBUJPO.PIBNNFE"MMBX 1SFTJEFOU /BUJPOBM0SHBOJ[BUJPO GPS %FGFOEJOH 3JHIUT BOE 'SFFEPNT )00%  "MJ "INFE "MEBJMBNJ  $PVOTFMMPS  1FSNBOFOU3FQSFTFOUBUJWFPGUIF3FQVCMJDPG:FNFOUPUIF-FBHVFPG"SBC4UBUFT .PVOJS"INBE&M4BLBG -BXZFS(BNNBM&(PBµCJ 1PMJUJDBM%FWFMPQNFOU'PSVN

&VSPQFBO6OJPO &6 4VCSFHJPOBM)FBSJOH &VSPQFBOMFWFM 4VTJF"MFHSF IVNBOSJHIUTDPOTVMUBOU %PVHIUZ4USFFU$IBNCFST.JDIoMF$POJOTY  /BUJPOBM .FNCFS GPS #FMHJVN BOE 1SFTJEFOU PG UIF $BTF $PNNJUUFF  &VSPKVTU "OESFX%S[FND[FXTLJ )FBEPG4FDSFUBSJBU $PNNJUUFFPO-FHBM"GGBJSTBOE)VNBO 3JHIUT 1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPGUIF$PVODJMPG&VSPQF$MBVEJP'BWB NFNCFSPG UIF&VSPQFBO1BSMJBNFOU .&1 $JWJM-JCFSUJFT +VTUJDFBOE)PNF"GGBJST$PNNJUUFF  3BQQPSUFVSPGUIF5FNQPSBSZ$PNNJUUFFPG*ORVJSZJOUPBMMFHBUJPOTPGSFOEJUJPOTBOE TFDSFUEFUFOUJPOTCZUIF$*"JO&VSPQF 5%*1 &VSPQFBO1BSMJBNFOU'MPSJBO(FZFS  3FTFBSDI'FMMPX $FOUSFGPS&VSPQFBO1PMJDZ4UVEJFT+FOOZ(PMETDINJEU 1SPGFTTPS  /FUIFSMBOET*OTUJUVUFPG)VNBO3JHIUT 'BDVMUZPG-BX 6OJWFSTJUZPG6USFDIU#FO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

)BZFT  &VSPQFBO .POJUPSJOH BOE %PDVNFOUBUJPO $FOUSF PO +VTUJDF BOE )PNF "GGBJSTJOUIF&6 4UBUFXBUDI)JFMLF)JKNBOT -FHBM"EWJTFSUPUIF&VSPQFBO%BUB 1SPUFDUJPO4VQFSWJTPS &6.BOVFM-F[FSUVB %JSFDUPS %JSFDUPSBUFPG-FHBM"EWJDF BOE1VCMJD*OUFSOBUJPOBM-BX $PVODJMPG&VSPQF #SVTTFMT"OO*TBCFMMFWPO-JOHFO  1PMJDZ"EWJTPS 0QFO4PDJFUZ*OTUJUVUF%JDL0PTUJOH %JSFDUPS "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM &VSPQFBO6OJPO0G¾DF%BOWBO3BFNEPODL 7JDF1SFTJEFOU *OUFSOBUJPOBM'FEFSBUJPO GPS)VNBO3JHIUT '*%) +VEJUI4VOEFSMBOE )VNBO3JHIUT8BUDI

/BUJPOBMFYQFSJFODFT 8JMMJBN#PVSEPO -BXZFS 8JMMJBN#PVSEPO-BX¾SN 'SBODF(JVMJP$B[[FMMB 1SFGFUUP  %JSFDUPS (FOFSBM"ENJOJTUSBUJWF0G¾DF 1VCMJD4FDVSJUZ%FQBSUNFOU .JOJTUSZPG UIF*OUFSJPS (PWFSONFOUPG*UBMZ"OUPJOF$PNUF -BXZFS "OUPJOF$PNUF-BX¾SN  'SBODF #FSOBSE %PDLF  -BXZFS  %S )FJOSJDI )BOOPWFS VOE 1BSUOFS  (FSNBOZ 8PMGHBOH,BMFDL -BXZFS 1SFTJEFOUPGUIF3FQVCMJDBO-BXZFST"TTPDJBUJPO (FSNBOZ .BSJP-BOB %JSFDUPS 'PSFOTJD6OJPOGPS)VNBO3JHIUT1SPUFDUJPO *UBMZ$ISJTUPQIF .BSDIBOE %JSFDUPS $PNNJUUFFPG7JHJMBODFJOUIF'JHIUBHBJOTU5FSSPSJTN $PNJUn 5 #FMHJVN4FSHJP.PDDJB 1SPGFTTPS 6OJWFSTJUZPG/BQMFT *UBMZ4BMPVB0VDIBO  /FUIFSMBOET$PNNJUUFFPG+VSJTUTGPS)VNBO3JHIUT /+$. %VUDI4FDUJPOPGUIF *$+ UIF/FUIFSMBOET+PTn"OUPOJP.BSUrO1BMMrO GPSNFS+VEHFPGUIF4VQSFNF$PVSU  4QBJO4FCBTUJB4PMFMMBT -BXZFS 4QBJO"SNBOEP4QBUBSP 1SPTFDVUPS 1SPTFDVUJPO 0G¾DF .JMBO *UBMZ-BSB5BMTNB /+$. UIF/FUIFSMBOET.JDIFM5VCJBOB -BXZFS  5VCJBOB)VWFMJO-BX¾SN BOE)POPSBSZ1SFTJEFOU )VNBO3JHIUT-FBHVF 'SBODF $BSMPT+JNnOF[7JMMBSFKP GPSNFS4QFDJBM"OUJ$PSSVQUJPO1SPTFDVUPS 4QBJO

*TSBFMBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ *TSBFM 'BUNFI&M"KPV -FHBM$FOUFSGPS"SBC.JOPSJUZ3JHIUTJO*TSBFM "EBMBI )BOOB #BSBH .BDITPN8BUDI4BSJ#BTIJ &YFDVUJWF%JSFDUPS -FHBM$FOUFSGPS'SFFEPN PG.PWFNFOU (JTIB +POBUIBO'PY )VNBO3JHIUT8BUDI"FZBM(SPTT 1SPGFTTPS  'BDVMUZPG-BX 5FM"WJW6OJWFSTJUZ+FTTJDB.POUFMM #µ5TFMFN(JMB0SLJO "TTPDJBUJPO GPS$JWJM3JHIUTJO*TSBFM "$3* 5BNBS1FMMFH )BNPLFE$FOUFSGPSUIF%FGFOTFPG UIF*OEJWJEVBM"OESn3PTFOUIBM -BXZFS$IBHJU4IMPOTLZ .BDITPN8BUDI-FBI 5TFNFM 1VCMJD$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFJO*TSBFM.JSJ8FJOHBSUFO 1IZTJDJBOTGPS )VNBO3JHIUT*TSBFM%BO:BLJS $IJFG-FHBM$PVOTFM "$3*

0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ 4BLIS"CV"MBPVO +PVSOBMJTU (B[B/BEJB"CV/[IBMB XPNFOµTSJHIUTBDUJWJTU  (B[B:BIZB"CV4IBIMB +VEHF (B[B.BNEPI"M"LFS %JSFDUPS(FOFSBM 1BMFTUJOJBO *OEFQFOEFOU$PNNJTTJPOGPS$JUJ[FOTµ3JHIUT4BMBNB#TJTPV -BXZFS (B[B;FO #TJTPV  1SPTFDVUPS  (B[B 4BBE $Iµ)FCBS  +VEHF  (B[B "CV4PBE &EEBCFHI  $IVSDIFT6OJPO (B[B"INBE&M.BHISOJ 1SPTFDVUPS (B[B/BIB&TIBX[ 4PMJEBSJUZ 'PVOEBUJPO  (B[B .VTUBGB &TTBXBG  +PVSOBMJTU  (B[B 4BIBS 'SBODJT  %JSFDUPS 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

1SJTPOFSTµ4VQQPSUBOE)VNBO3JHIUT"TTPDJBUJPO "EEBNFFS (BSFUI(MFFE -FHBM 3FTFBSDIFS "M)BR.BMWJOB,IPVSZ -BXZFSBOE1SPKFDU$PPSEJOBUPS +FSVTBMFN-FHBM "JEBOE)VNBO3JHIUT$FOUFS:PVOFT-HSPV -BXZFS (B[B&MJBT-KBMEB 8PSLFST 5SBEF6OJPO (B[B*TBBD.FIBOB +VEHF (B[B+PIO3FZOPMET -FHBM3FTFBSDIFS  "M)BR"JTTB4BCB %JSFDUPS $BOBBO*OTUJUVUF (B[B3BTIB4IBNNBT *OUFSOBUJPOBM "EWPDBDZ0G¾DFS %FGFODFGPS$IJMESFO*OUFSOBUJPOBM°1BMFTUJOF4FDUJPO5BSFL"CEFM 4IB¾ $JZBEB0SHBOJTBUJPO (B[B3BOEB4JOJPSB )VNBO3JHIUT0G¾DFS .PTTBXB $FOUFS.B[FO4JTBMFN +VEHF (B[B4PQIJBMJ5BS[J $JWJMJBO)PTQJUBM (B[B&TTBN :PVOFT "MNJ[BO$FOUFS (B[B


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"OOFY-JTUPG1SJWBUF.FFUJOHT $PMPNCJB/BUJPOBM)FBSJOH 'SBODJTDP 4BOUPT $BMEFSwO  7JDF1SFTJEFOU PG $PMPNCJB .BOVFM +PTn $FQFEB  1SFTJEFOUPGUIF$POTUJUVUJPOBM$PVSU.BSJP*HVBSgO (FOFSBM1VCMJD1SPTFDVUPS &EHBSEP.BZB7JMMB[wO *OTQFDUPS(FOFSBM

&BTU"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH .BSUIB ,BSVB  .JOJTUFS PG +VTUJDF BOE $POTUJUVUJPOBM "GGBJST  ,FOZB .PTFT 8FUBOHBMB %FQVUZ.JOJTUFSPG'PSFJHO"GGBJST ,FOZB,FSJBLP5PCJLP %JSFDUPSPG 1VCMJD1SPTFDVUJPOT ,FOZB"NPT8BLP "UUPSOFZ(FOFSBM 0G¾DFPGUIF"UUPSOFZ (FOFSBM ,FOZB

"VTUSBMJB/BUJPOBM)FBSJOH *BO$BSOFMM *OTQFDUPS(FOFSBMPG*OUFMMJHFODFBOE4FDVSJUZ+PO4UBOIPQF $IJFG .JOJTUFS "VTUSBMJBO$BQJUBM5FSSJUPSZ "$5 HPWFSONFOU)FMFO8BUDIJST )VNBO 3JHIUT $PNNJTTJPOFS  "$5 HPWFSONFOU TFOJPS SFQSFTFOUBUJWFT PG UIF "UUPSOFZ (FOFSBMµT0G¾DFTFOJPSSFQSFTFOUBUJWFTPGUIF.JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJSTTFOJPS SFQSFTFOUBUJWFTPGUIF$PNNPOXFBMUI0NCVETNBO

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

6OJUFE,JOHEPN/BUJPOBM)FBSJOH #BSPOFTT "TIUPO  .JOJTUFS GPS )VNBO 3JHIUT BOE $POTUJUVUJPOBM "GGBJST  6, (PWFSONFOU -PSE #JOHIBN PG $PSOIJMM  )PVTF PG -PSET -PSE #PXOFTT  +PJOU $PNNJUUFFPO)VNBO3JHIUT +$)3 6,1BSMJBNFOU-PSE$BSMJMFPG#FSSJFX2$  *OEFQFOEFOU3FWJFXFSPG5FSSPSJTU-FHJTMBUJPO$IBSMFT$MBSLF .1 4FDSFUBSZPG 4UBUFGPSUIF)PNF%FQBSUNFOU 6,(PWFSONFOU,FO.BDEPOBME %JSFDUPSPG1VCMJD






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

1SPTFDVUJPOT %11 -PSE-MPZEPG#FSXJDL&WBO)BSSJT .1 +$)3"OESFX%JTNPSF  .1 $IBJS +$)3.VSSBZ)VOU -FHBM"EWJTFS +$)3+VTUJDF0VTFMFZ 1SFTJEFOU 4QFDJBM *NNJHSBUJPO"QQFBMT$PNNJTTJPO/JDL8BMLFS $MFSL +$)3

/PSUI"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH .PIBNNFE"N[BSJ 1SFTJEFOU +VTUJDF -FHBM"GGBJSTBOE)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF  $PVOTFMMPST$IBNCFS VQQFSIPVTFPGUIF1BSMJBNFOU .PSPDDP%SJTT#FO[FLSJ  1SFTJEFOU BOE.BIKPVC"M)BuCB 4FDSFUBSZ(FOFSBM "EWJTPSZ$PVODJMPO)VNBO 3JHIUT $$%) .PSPDDP.PIBNFE#PV[PVCBB .JOJTUFSPG+VTUJDF BOETFOJPS BEWJTPSTPGUIF.JOJTUFSPG+VTUJDF .PSPDDP%SJTT-BDIHBS 1SFTJEFOU 4PDJBMJTU (SPVQ 3FQSFTFOUBUJWFT$IBNCFS MPXFSIPVTFPGUIF1BSMJBNFOU .PSPDDP-BIMBMJ .PIBNNFE 4FDSFUBSZ(FOFSBM .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST .PSPDDP

6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB/BUJPOBM)FBSJOH +PIO#FMMJOHFS -FHBM"EWJTFS 0G¾DFPGUIF-FHBM"EWJTFS %FQBSUNFOUUP4FDSFUBSZ PG4UBUF8JMMJBN+)BZOFT** (FOFSBM$PVOTFM %FQBSUNFOUPG%FGFODF#FOKBNJO 1PXFMM (FOFSBM$PVOTFM 0G¾DFPGUIF%JSFDUPSPG/BUJPOBM*OUFMMJHFODF%BOJFM 84VUIFSMBOE 0G¾DFSGPS$JWJM3JHIUT$JWJM-JCFSUJFT %FQBSUNFOUPG)PNFMBOE 4FDVSJUZ+VBO$BSMPT;BSBUF %FQVUZ"TTJTUBOUUPUIF1SFTJEFOUBOE%FQVUZ/BUJPOBM 4FDVSJUZ"EWJTPSGPS$PNCBUJOH5FSSPSJTN /BUJPOBM4FDVSJUZ$PVODJM 5IF8IJUF )PVTF8)BZT1BSLT $IBJSNBOBOENFNCFSTPGUIF-BXPG8BS8PSLJOH(SPVQ  %FQBSUNFOUPG%FGFODF

4PVUIFSO$POF4VCSFHJPOBM)FBSJOH +PSHF5BJBOB .JOJTUFSPG'PSFJHO"GGBJST "SHFOUJOB"MCFSUP*SJCBSOF .JOJTUFSPG +VTUJDF "SHFOUJOB&EVBSEP-VJT%VIBMEF 4FDSFUBSZPG)VNBO3JHIUTBOE3PEPMGP .BUUBSPMMP 6OEFS4FDSFUBSZPG)VNBO3JHIUT .JOJTUSZPG+VTUJDF 4FDVSJUZBOE )VNBO3JHIUT "SHFOUJOB

4PVUI&BTU"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH +VTVG,BMMB 7JDF1SFTJEFOUPG*OEPOFTJB

3VTTJBO'FEFSBUJPO/BUJPOBM)FBSJOH "MFOYBOEFS(PBS %FQBSUNFOUGPS/BUJPOBM4FDVSJUZ-FHJTMBUJPO .JOJTUSZPG+VTUJDF *OOB-JUWJOPWB TUBGG %FQBSUNFOUGPS/BUJPOBM4FDVSJUZ-FHJTMBUJPO .JOJTUSZPG+VTUJDF 7MBEJNJS -VLJO  )VNBO 3JHIUT 0NCVETNBO PG UIF 3VTTJBO 'FEFSBUJPO &EVBSE /FLIBJ )FBEPG%FQBSUNFOUGPS/BUJPOBM4FDVSJUZ-FHJTMBUJPO .JOJTUSZPG+VTUJDF &MMB1BN¾MPWB $IBJSQFSTPO $PVODJMPGUIF1SFTJEFOUPGUIF3VTTJBO'FEFSBUJPO PO"TTJTUBODFUPUIF%FWFMPQNFOUPG$JWJM4PDJFUZ*OTUJUVUJPOTBOE)VNBO3JHIUT 7MBEJNJS1MJHJO $IBJSQFSTPO $POTUJUVUJPOBM-FHJTMBUJPO$PNNJUUFF 4UBUF%VNB 5BUJBOB1PMZBLPWB %FQVUZ)FBE %FQBSUNFOUGPS/BUJPOBM4FDVSJUZ-FHJTMBUJPO 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

.JOJTUSZPG+VTUJDF%NJUSJ7JTIOZBLPW TUBGG %FQBSUNFOUGPS*OUFSOBUJPOBM-BX  .JOJTUSZPG+VTUJDF%FQVUZ$IBJSQFSTPO $PNNJUUFFPO-FHBMBOE+VEJDJBM"GGBJST  $PVODJMPG'FEFSBUJPOT VQQFSIPVTFPGUIF1BSMJBNFOU 

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

1BLJTUBO/BUJPOBM)FBSJOH 4ZFE,BNBM4IBI 4FDSFUBSZ .JOJTUSZPG*OUFSJPS+VTUJDF.BOTPPS"INBE 4FDSFUBSZ  .JOJTUSZPG-BX +VTUJDFBOE)VNBO3JHIUT+BWFE*RCBM$IFFNB %JSFDUPS(FOFSBM  /BUJPOBM$SJTJT.BOBHFNFOU$FMM'BRJS)VTTBJO 4FDSFUBSZPGUIF-BXBOE+VTUJDF $PNNJTTJPOPG1BLJTUBO5BSJR6TNBO)ZEFS "EEJUJPOBM4FDSFUBSZ 6OJUFE/BUJPOT &DPOPNJD$PPSEJOBUJPOT .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST5BTOFFN"TMBN %JSFDUPS (FOFSBM 6OJUFE/BUJPOT%JWJTJPO .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST

$BOBEB/BUJPOBM)FBSJOH .BSHBSFU #MPPEXPSUI  /BUJPOBM 4FDVSJUZ "EWJTPS UP UIF 1SJNF .JOJTUFS %PVH #SFJUIBVQU .JOJTUSZPG+VTUJDF4UBOMFZ$PIFO .JOJTUSZPG+VTUJDF4UPDLXFMM%BZ  .JOJTUFSPG1VCMJD4BGFUZ1BVM,FOOFEZ $IBJS $PNNJTTJPOGPS1VCMJD$PNQMBJOUT BHBJOTUUIF3PZBM$BOBEJBO.PVOUFE1PMJDF 3$.1 #SPPLF.D/BCC 7JDF$IBJS  $PNNJTTJPOGPS1VCMJD$PNQMBJOUTBHBJOTUUIF3$.1:WBO3PZ %FQVUZ4FDSFUBSZ UPUIF$BCJOFU -FHJTMBUJPOBOE)PVTF1MBOOJOHBOE.BDIJOFSZPG(PWFSONFOU BOE $PVOTFMUPUIF$MFSL 1SJWZ$PVODJM0G¾DF%BOJFM5IFSSJFO .JOJTUSZPG+VTUJDF

.JEEMF&BTU4VCSFHJPOBM)FBSJOH (FOFSBM"INFE%FJBB&M%FFO 'JSTU"TTJTUBOU.JOJTUFSPG*OUFSJPS &HZQU"CEFM .BHFFE.BINPVE "UUPSOFZ(FOFSBM &HZQU(FOFSBM"INFE0NBS .JOJTUFSµT0G¾DF  .JOJTUSZPG*OUFSJPS &HZQU.V¾E.BINPVE4IJIBC .JOJTUFSGPS-FHBM"GGBJSTBOE 1BSMJBNFOUBSZ$PVODJM &HZQU

&VSPQFBO6OJPO &6 4VCSFHJPOBM)FBSJOH (JMMFTEF,FSDIPWF %JSFDUPS(FOFSBM +VTUJDFBOE)PNF"GGBJST(FOFSBM%JSFDUPSBUF  (FOFSBM4FDSFUBSJBUPGUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPO &6$PVODJM4FDSFUBSJBU  $ISJTUJBOF)PFIO +VTUJDFBOE)PNF"GGBJST &6$PVODJM4FDSFUBSJBU#BSPOFTT4BSBI






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

-VEGPSE.FNCFSPGUIF&VSPQFBO1BSMJBNFOU .&1 BOE"MFYBOEFS"MWBSP.&1  .FNCFSTPGUIF$JWJM-JCFSUJFT +VTUJDFBOE)PNF"GGBJST$PNNJUUFF &VSPQFBO 1BSMJBNFOU"NCBTTBEPS#VTTPWPO"MWFOTMFCFO $PNNJTTJPOFSGPS$PNCBUJOH *OUFSOBUJPOBM5FSSPSJTN (FSNBO'FEFSBM.JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST (FSNBOZ0MJWFS .BPS 'FEFSBM.JOJTUSZPGUIF*OUFSJPS (FSNBOZ4FOJPS"EWJTPSUP'SBODP'SBUUJOJ  $PNNJTTJPOFSGPS+VTUJDFBOE)PNF"GGBJST &6$PNNJTTJPO

*TSBFMBOE0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ 1SJWBUFNFFUJOHTJO*TSBFM %BWJE#FOHBNJO *OUFSOBUJPOBMMFHBMBEWJTPS *TSBFMJ%FGFODF'PSDFT.FOBIFN #FO4BTTPO $IBJSNBO $POTUJUVUJPO -BXBOE+VTUJDF$PNNJUUFF ,OFTTFU(PUUMJFC  %FQVUZ"UUPSOFZ(FOFSBM(JM)BTLFM )FBEPG/(06OJU .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST 4IBJ/JU[BO %FQVUZ4UBUF1SPTFDVUPS 4UBUF1SPTFDVUPSµT0G¾DF"EZ4DIPONBOO  *OUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBEWJTPS .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST%BOJFM5BVC  1SJODJQBM %FQVUZ -FHBM BEWJTPS  .JOJTUSZ PG 'PSFJHO "GGBJST )JMB 5FOF  -BXZFS  %FQBSUNFOUGPS*OUFSOBUJPOBM"HSFFNFOUTBOE*OUFSOBUJPOBM-JUJHBUJPO .JOJTUSZPG +VTUJDF

1SJWBUFNFFUJOHTJOUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ .BINPVE"CCBT 1SFTJEFOUPGUIF1BMFTUJOJBO"VUIPSJUZ3B¾L)VTBOZ $IJFGPG 4UBGG 1SFTJEFOUµT0G¾DF"INFE#BIS 7JDF1SFTJEFOU -FHJTMBUJWF$PVODJMJO(B[B +VTUJDF"CEVMB(IP[MBO GPSNFS)JHI$PVSUKVEHFVOEFSUIF1BMFTUJOJBO"VUIPSJUZ HPWFSONFOU4BJE4JZBN .JOJTUFSPG*OUFSJPSVOEFSUIF)BNBTHPWFSONFOU"INFE BM.PHIBOJ "UUPSOFZ(FOFSBMVOEFSUIF1BMFTUJOJBO"VUIPSJUZHPWFSONFOU

0UIFSQSJWBUFNFFUJOHT 6OJUFE/BUJPOT)FBERVBSUFST /FX:PSL 3JDIBSE#BSSFUU $PPSEJOBUPS "OBMZUJDBM4VQQPSUBOE4BODUJPOT.POJUPSJOH5FBN FTUBCMJTIFEQVSTVBOUUP4FDVSJUZ$PVODJMSFTPMVUJPO  $nTBS.BZPSBM  "SHFOUJOFBO"NCBTTBEPS $IBJSNBOPGUIF4FDVSJUZ$PVODJM$PNNJUUFFFTUBCMJTIFE QVSTVBOU UP 3FTPMVUJPO    DPODFSOJOH "M2BFEB BOE UIF 5BMJCBO BOE "TTPDJBUFE*OEJWJEVBMTBOE&OUJUJFT $PNNJUUFF /JDPMBT.JDIFM "TTJTUBOU 4FDSFUBSZ(FOFSBMGPS-FHBM"GGBJSTBOE6OJUFE/BUJPOT-FHBM$PVOTFM 0G¾DFPG -FHBM"GGBJST3PCFSU0SS "TTJTUBOU4FDSFUBSZ(FOFSBM $IBJSNBO $PVOUFS5FSSPSJTN *NQMFNFOUBUJPO5BTL'PSDF &YFDVUJWF0G¾DFPGUIF6/4FDSFUBSZ(FOFSBM+BWJFS 3VQFSF[ &YFDVUJWF%JSFDUPS $PVOUFS5FSSPSJTN$PNNJUUFF&YFDVUJWF%JSFDUPSBUF $5&% &EXBSE+'MZOO 4FOJPS)VNBO3JHIUT0G¾DFS $5&%

*OUFSOBUJPOBM$PNNJUUFFPGUIF3FE$SPTT *$3$ (FOFWB +BDRVFT'PSTUFS 1FSNBOFOU7JDF1SFTJEFOUPGUIF*$3$,OVU%zISNBO %FQVUZ)FBE  -FHBM%JWJTJPO+FMFOB1FKJD 4FOJPS-FHBM"EWJTPS


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

"OOFY8SJUUFO4VCNJTTJPOT3FDFJWFECZUIF &NJOFOU+VSJTUT1BOFM 

$PMPNCJB/BUJPOBM)FBSJOH $FOUFSGPS4UVEJFTJO-BX +VTUJDFBOE4PDJFUZ$PMPNCJBO$PNNJTTJPOPG+VSJTUT $PNNVOJUJFTPG"GSJDBO%FTDFOU(FOFSBM-BCPVS$POGFEFSBUJPO*OUFSEJTDJQMJOBSZ )VNBO3JHIUT(SPVQPG.FEFMMrO+PTn"MWFBS3FTUSFQP-BXZFSTµ$PMMFDUJWF

&BTU"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH ,FOZB &ESJT0NPOEJ 1SPHSBNNF0G¾DFS $FOUSFGPS(PWFSOBODFBOE%FWFMPQNFOU4BNVFM .CJUIJ &YFDVUJWF%JSFDUPS ,FOZBO4FDUJPOPGUIF*$+,BUIVSJNB.µ*OPUJ $IBJSQFSTPO  ,FOZB-BX3FGPSN$PNNJTTJPO *$+$PNNJTTJPOFS

5BO[BOJB +VTUJDF 3PCFSU ,JTBOHB  1SFTJEFOU  $PNNJTTJPO GPS )VNBO 3JHIUT BOE (PPE (PWFSOBODF$IBSMFT3#3XFDIVOHVS 1SFTJEFOU 5BOHBOZJLB-BX4PDJFUZ)BSPME 4VOHVTJB -FHBMBOE)VNBO3JHIUT$FOUFS

6HBOEB 4JNPO1FUFS,JOPCF.VUFHFLJ 'PVOEBUJPOGPS)VNBO3JHIUT*OJUJBUJWF)FOSZ0OPSJB  4FOJPS-FDUVSFS 'BDVMUZPG-BX .BLFSFSF6OJWFSTJUZ.PTFT44FSXBOHB /FXT&EJUPS  .POJUPS/FXTQBQFS 1BUSJDL5VNXJOF )VNBO3JHIUT/FUXPSL )63*/&56 

"VTUSBMJB/BUJPOBM)FBSJOH "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM"VTUSBMJB"UUPSOFZ(FOFSBMµ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

 5IJTJTBOPOFYIBVTUJWFMJTUPGEPDVNFOUTSFDFJWFECZUIF1BOFMJOUIFDPVSTFPGJUT)FBSJOHT5IPTFSFMBUJOH UPPWFSBMMIVNBOSJHIUTTJUVBUJPOT UIFMFHBMTZTUFNPSPUIFSNPSFHFOFSBMJOGPSNBUJPOPOBDPVOUSZBSFOPU JODMVEFEJOUIJTMJTU8IFSFPOFPSNPSFEPDVNFOUTBSFTVCNJUUFEJOUIFOBNFPGBOPSHBOJTBUJPO UIFOBNF PGUIFBVUIPS T JTNFOUJPOFEJOCMBOLFUT






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

/FX4PVUI8BMFT$PVODJMGPS$JWJM-JCFSUJFT3JHIUT"VTUSBMJB4ZEOFZ$FOUSFGPS *OUFSOBUJPOBMBOE(MPCBM-BX

/PSUIFSO*SFMBOE)FBSJOH "TTPDJBUJPOPGUIF#BSPGUIF$JUZPG/FX:PSL#SJUJTI*SJTI3JHIUT8BUDI$BTUMFEFSH "HIZBSBOKVTUJDFHSPVQ$PNNJUUFFPOUIF"ENJOJTUSBUJPOPG+VTUJDF$PVODJMPG &VSPQF#SJDF%JDLTPO 1SPGFTTPSBOE+FBO"MMBJO 4FOJPS-FDUVSFS 2VFFOµ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

6OJUFE,JOHEPN/BUJPOBM)FBSJOH "SUJDMF#BS$PVODJMPG&OHMBOEBOE8BMFT/JDIPMBT#MBLF2$ .BUSJY$IBNCFST #SJUJTI *SJTI 3JHIUT 8BUDI $BHFQSJTPOFST $BNQBJHO "HBJOTU $SJNJOBMJTJOH $PNNVOJUJFT 'BDVMUZ PG "EWPDBUFT %BWJE 'FMENBO  1SPGFTTPS  6OJWFSTJUZ PG $BNCSJEHF .JDIBFM 'PSEIBN  #MBDLTUPOF $IBNCFST )VNBO 3JHIUT 8BUDI *NNJHSBUJPO-BX1SBDUJUJPOFST"TTPDJBUJPO*TMBNJD)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO )PNF0G¾DF 6,(PWFSONFOU-BX4PDJFUZPG&OHMBOEBOE8BMFT-JCFSUZ.BZPS PG -POEPOµT 0G¾DF 1FBDF BOE +VTUJDF JO &BTU -POEPO 1VCMJD *OUFSFTU -BXZFST 3&%3&444UPQ1PMJUJDBM5FSSPS

/PSUI"GSJDB4VCSFHJPOBM)FBSJOH .PSPDDP "CEFMB[J[ #FOOBOJ  -BXZFS "CEFMB[J[ /PVBZEJ  -BXZFS BOE 1SFTJEFOU  "EBMB "TTPDJBUJPO.PIBNFE.VTUBQIB3BJTTPVOJ -BXZFS .FNCFSPGUIF)VNBO3JHIUT "EWJTPSZ$PVODJM GPSNFS1SFTJEFOU "TTPDJBUJPOPGUIF#BSTPG.PSPDDP"CEFMGBUUBI ;BISBDI -BXZFS .PSPDDBO"TTPDJBUJPOGPS)VNBO3JHIUT

5VOJTJB "CEFSSBPVG"ZBEJ -BXZFS 5VOJTJB

6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB/BUJPOBM)FBSJOH "UUPSOFZTPGBM.BSSJ +POBUIBO)BGFU[ #SFOOBO$FOUFSGPS+VTUJDFBU/:64DIPPMPG -BX-BXSFODF4-VTUCFSH.BSL"#FSNBO (JCCPOT %FM%FP%PMBO (SJOG¾OHFS 7FDDIJPOF 1$BOE"OESFX+4BWBHF*** 4BWBHFBOE4BWBHF 1" "NFSJDBO "TTPDJBUJPOGPSUIF*$+ ")BZT "TTPDJBUF1SPGFTTPSPG-BX 3VUHFST4DIPPMPG


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

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µT$PSQT &MFDUSPOJD1SJWBDZ*OGPSNBUJPO$FOUFS'BNJMJFTPG4FQUFNCFS %POBME8(PPESJDI  $IBJSNBOPGUIF#PBSE 'SFFEPN)PVTF(MPCBM3JHIUT &SJD--FXJT .FNCFSPGUIF #PBSEPG%JSFDUPST )VNBO3JHIUT'JSTU (BCPS3POB *OUFSOBUJPOBM-FHBM%JSFDUPS  )VNBO3JHIUT8BUDI +FOOJGFS%BTLBM 64"EWPDBDZ%JSFDUPS +PIO%)VUTPO 3FBS "ENJSBM SFUJSFE 64/BWZ+VEHF"EWPDBUF(FOFSBMµT$PSQT %FBOBOE1SFTJEFOUPG 'SBOLMJO1JFSDF-BX$FOUFS*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT 4BOUJBHP $BOUwO &YFDVUJWF4FDSFUBSZ *OUFSOBUJPOBM'FEFSBUJPOGPS)VNBO3JHIUT '*%)  /FBM,BUZBM 1SPGFTTPSPG-BX (FPSHFUPXO6OJWFSTJUZ(FPSHF#.JDLVN ,FMMFS BOE)FDLNBO--1/BUJPOBM*OTUJUVUFPG.JMJUBSZ+VTUJDF &VHFOF3'JEFMM #FMMFWVF /FX:PSL6OJWFSTJUZ1SPHSBNGPS4VSWJWPSTPG5PSUVSF %S"MBO,FMMFS 0QFO4PDJFUZ *OTUJUVUF 4UFQIFO3JDLBSE %JSFDUPS 8BTIJOHUPO0G¾DF 1IZTJDJBOTGPS)VNBO3JHIUT -FPOBSE43VCFOTUFJO &YFDVUJWF%JSFDUPS "OBOU13BVU 8FJM (PUTIBM.BOHFT --14FQUFNCFSUI'BNJMJFTGPS1FBDFGVM5PNPSSPXT "EFMF8FMUZ 3JDIBSE+8JMTPO  1SPGFTTPSBOE%JSFDUPSPGUIF*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT-BX$MJOJD 8BTIJOHUPO $PMMFHFPG-BX "NFSJDBO6OJWFSTJUZ

4PVUIFSO$POF4VCSFHJPOBM)FBSJOH "SHFOUJOB "TTPDJBUJPOPG(SBOENPUIFSTPG1MB[BEF.BZP &TUFMB#BSOFTEF$BSMPUUP $FOUFS GPS-FHBMBOE4PDJBM4UVEJFT $&-4 %BNJgO.-PSFUJ %FQVUZ%FBO 'BDVMUZPG4PDJBM 4DJFODFT 6OJWFSTJUZPG#VFOPT"JSFT.PUIFSTPG1MB[BEF.BZP .BSUB0DBNQPEF 7gTRVF[ 3PEPMGP.BUUBSPMMP 4UBUF4VC4FDSFUBSZGPS)VNBO3JHIUT .JOJTUSZPG +VTUJDF

#SB[JM %BMNP"%BMMBSJ 1SPGFTTPS 'BDVMUZPG-BX 6OJWFSTJUZPG4BP1BVMP

$IJMF 4FSHJP'VFO[BMJEB#BTDVvgO $FOUFSGPS1VCMJD1PMJDZBOE*OEJHFOPVT3JHIUT "3$*4 6OJWFSTJUZ3PCFSUP(BSSFUwO -BXZFS






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

1BSBHVBZ .BSUrO"MNBEB -BXZFSBOEWJDUJNPGUIF0QFSBUJPO$POEPS+VBO.BOVFM#FOrUF[ 'MPSFOUrO 7JDF1SFTJEFOU 5SVUIBOE+VTUJDF$PNNJTTJPO4PMFEBE7JMMBHSB -BXZFS

6SVHVBZ *OTUJUVUFGPS-FHBMBOE4PDJBM4UVEJFT

4PVUI&BTU"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH *OEPOFTJB $PNNJTTJPOPO%JTBQQFBSBODFTBOE7JDUJNTPG7JPMFODF ,0/53"4  .VGUJ.BLBSJN "  'FEFSBUJPO PG ,POUSBT 4FDSFUBSZ  5IF *OEPOFTJBO )VNBO 3JHIUT .POJUPS *NQBSTJBM  *OUFSOBUJPOBM $SJTJT (SPVQ 4JEOFZ +POFT  4PVUIFBTU "TJB 1SPKFDU %JSFDUPS "OEJ8JEKBKBOUP 6OJWFSTJUZPG*OEPOFTJB

.BMBZTJB 4VBSB3BLZBU.BMBZTJB 46"3". .BMBZTJBµT/BUJPOBM)VNBO3JHIUT4PDJFUZ .BMJL *NUJB[4BSXBS 

5IF1IJMJQQJOFT $PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTPGUIF1IJMJQQJOFT "OB&M[Z&0GSFOFP .PSP-BX "UUPSOFZ ;BJOVEJO 4 .BMBOH  (FSPOJNP 4Z  4UBUF 1SPTFDVUPS  %FQBSUNFOU PG +VTUJDF

5IBJMBOE 4PNDIBJ)PNMBPS -BXZFS$PVODJMPG5IBJMBOE8BFNBIFEFF8BFEBPI .FNCFSPG UIF/BUJPOBM-FHJTMBUJWF"TTFNCMZ

3VTTJBO'FEFSBUJPO/BUJPOBM)FBSJOH "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM$FOUFSGPSUIF%FWFMPQNFOUPG%FNPDSBDZBOE)VNBO3JHIUT :VSJ%[IJCMBE[F &VSPQFBO)VNBO3JHIUT"EWPDBDZ$FOUSF.FNPSJBM)VNBO3JHIUT $FOUFSBOEUIF%FNPT$FOUFS%FNPT$FOUFS 5BOZB-PLTIJOB )VNBO3JHIUT *OTUJUVUF -FW-FWJOTPO )VNBO3JHIUT'JSTU)VNBO3JHIUT8BUDI "MMJTPO(JMM  %JSFDUPS 3VTTJBO'FEFSBUJPO0G¾DF ,IBTIJFW,JSJMM,PSPUFFW -BXZFS .FNPSJBM )VNBO3JHIUT$FOUSF-FWBEB$FOUFS4FSHFZ/BTPOPW "TTJTUBOU1SPGFTTPS .PTDPX 4UBUF+VSJEJDBM"DBEFNZ3VTTJBO$IFDIFO'SJFOETIJQ4PDJFUZJO&VSPQF 4UBOJTMBT %NJUSJFWTLZ "OESFZ3JDIUFS %JSFDUPS ²-BXBOE.FEJB³$FOUSF407"$FOUFSGPS *OGPSNBUJPOBOE"OBMZTJT7PJDFPG#FTMBO


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

4PVUI"TJB4VCSFHJPOBM)FBSJOH 4PVUI"TJB $PNNPOXFBMUI)VNBO3JHIUT*OJUJBUJWF

#BOHMBEFTI /VS,IBO "JOP4BMJTI,FOESB "4, 

*OEJB 4/ $IBUUPQBEIZBZ "3 )BOKVSB  "EWPDBUF )VNBO 3JHIUT "MFSU #BCMPP -PJUPOHCBN &YFDVUJWF%JSFDUPS .JOPSJUJFT$PVODJM *RCBM""OTBSJ 'BMJ4/BSJNBO  4FOJPS"EWPDBUFPGUIF4VQSFNF$PVSUBOE)POPSBSZ.FNCFSPGUIF*$+/BUJPOBM )VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO1FPQMFµT6OJPOGPS$JWJM-JCFSUJFT ,(,BOOBCJSBOBOE 1VTILBS3BK 1FPQMFµT6OJPOGPS$JWJM-JCFSUJFT$IIBUUJTHBSI4UBUF6OJU 3BKFOESB, 4BJM 1SFTJEFOU 3PIJU1SBKBQBUJ %PDVNFOUBUJPOBOE4UVEZ$FOUFSGPS"DUJPO

5IF.BMEJWFT )VTOV"M4VPPE -BXZFSBOE$PGPVOEFS .BMEJWFT$FOUSFGPS)VNBO3JHIUTBOE "EWPDBDZ

/FQBM #JTIXB,BOUB.BJOBMJ 1SFTJEFOU /FQBM#BS"TTPDJBUJPO

4SJ-BOLB ,43BUOBWBMF "EWPDBUF $FOUSFGPS)VNBO3JHIUTBOE%FWFMPQNFOU

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

$BOBEB/BUJPOBM)FBSJOH "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM$BOBEB3BPVM#PVMBLJB -BXZFS$BOBEJBO#BS"TTPDJBUJPO $BOBEJBO .VTMJN -BXZFST "TTPDJBUJPO $BOBEJBO 6OJUBSJBOT GPS 4PDJBM +VTUJDF 5FSSBODF4$BSUFS #" --#BOE5SBEF.BSL"HFOU"SUIVS+$PDL¾FME 1SPGFTTPS 






3&10350'5)&&.*/&/5+63*4541"/&-0/5&3303*4. $06/5&35&3303*4."/%)6."/3*()54

'BDVMUZPG-BX 2VFFOµT6OJWFSTJUZ3PCFSU%JBC 'BDVMUZPG-BX 6OJWFSTJUZPG#SJUJTI $PMVNCJB/JDPMF-B7JPMFUUF 1SPGFTTPS 'BDVMUZPG-BX 6OJWFSTJUZPG0UUBXB%JFUFS .JTHFME 1SPGFTTPS&NFSJUVT 6OJWFSTJUZPG5PSPOUP,FOU3PBDI 1SPGFTTPS 'BDVMUZ PG-BX 6OJWFSTJUZPG5PSPOUP)BNJTI4UFXBSU "TTPDJBUF1SPGFTTPS 'BDVMUZPG-BX  6OJWFSTJUZPG5PSPOUP

.JEEMF&BTU4VCSFHJPOBM)FBSJOH &HZQU "SBC$FOUFSGPSUIF*OEFQFOEFODFPGUIF+VEJDJBSZBOEUIF-FHBM1SPGFTTJPO /BTTFS "NJO %JSFDUPS(FOFSBM &HZQUJBO*OJUJBUJWFGPS1FSTPOBM3JHIUT0SHBOJTBUJPOGPS )VNBO3JHIUT:BTTFS)BTTBO -BXZFSBOENFNCFSPGUIF$PVODJMPG5SVTUFFT "SBC 0SHBOJ[BUJPOGPS)VNBO3JHIUT

+PSEBO "EBMB$FOUFSGPS)VNBO3JHIUT "TFN3BCBCB $FOUFSGPS)VNBO3JHIUTBOE(MPCBM +VTUJDF /FX:PSL6OJWFSTJUZ4DIPPMPG-BXBOE*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT$MJOJD  8BTIJOHUPO4RVBSF-FHBM4FSWJDFT.PVTBXB$FOUFSGPS%FNPDSBUJD4UVEJFTBOE 3FTFBSDIFT %S&NBE3BCFJ 4BNJI,SFJT -BXZFSBOENFNCFSPGUIF$PVODJM  +PSEBO#BS"TTPDJBUJPO

4ZSJB /BUJPOBM 0SHBOJ[BUJPO GPS )VNBO 3JHIUT "NNBS &M 2VSBCJ  1SPGFTTPS  "SBC $PNNJUUFFPG)VNBO3JHIUT )BZUIBN.BOOB 1SPGFTTPS &M,IBUFFC*OTUJUVUJPO GPS3JHIUTBOE'SFFEPNT 5IBFS&M,IBUFFC %JSFDUPS 

:FNFO $FOUFSGPS$POTUJUVUJPOBM3JHIUTBOE*OUFSOBUJPOBM+VTUJDF$MJOJD 'PSEIBN6OJWFSTJUZ 4DIPPMPG-BX$FOUFSGPS)VNBO3JHIUTBOE(MPCBM+VTUJDF /FX:PSL6OJWFSTJUZ 4DIPPMPG-BXBOE*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT$MJOJD 8BTIJOHUPO4RVBSF-FHBM 4FSWJDFT /BUJPOBM 0SHBOJ[BUJPO GPS %FGFOTF PG 3JHIUT BOE 'SFFEPNT )00%  .PIBNFE /BHJ "MMBP  -BXZFS BOE $PPSEJOBUPS  1PMJUJDBM %FWFMPQNFOU 'PSVN (BNNBM & (PBµCJ  :FNFOJ 0CTFSWBUPSZ GPS )VNBO 3JHIUT %S .PIBNFE "MJ &M.JLIMB¾ 1SFTJEFOU 

&VSPQFBO6OJPO &6 4VCSFHJPOBM)FBSJOH &VSPQF "NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM&60G¾DF'MPSJBO(FZFS $FOUSFGPS&VSPQFBO1PMJDZ4UVEJFT "OESFX%S[FND[FXTLJ )FBEPG4FDSFUBSJBU $PNNJUUFFPO-FHBM"GGBJSTBOE)VNBO 3JHIUT 1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPGUIF$PVODJMPG&VSPQF*OUFSOBUJPOBM'FEFSBUJPO GPS)VNBO3JHIUT '*%)  .%BOWBO3BFNEPODL 7JDF1SFTJEFOU +PDIFO'SPXFJO 


"44&44*/(%"."(& 63(*/("$5*0/

1SPGFTTPS BOE %JSFDUPS  .BY 1MBODL *OTUJUVUF GPS $PNQBSBUJWF 1VCMJD -BX BOE *OUFSOBUJPOBM -BX )VNBO 3JHIUT 8BUDI 1FUFS )VTUJOY  &VSPQFBO 6OJPO %BUB 1SPUFDUJPO4VQFSWJTPS*/5&3*()540QFO4PDJFUZ+VTUJDF*OJUJBUJWF4UBUFXBUDI #FO )BZFT (JKTEF7SJFT 4FOJPS'FMMPX /FUIFSMBOET*OTUJUVUFPG*OUFSOBUJPOBM3FMBUJPOT $MJOHFOEBFMBOEGPSNFS&6$PVOUFS5FSSPSJTN$PPSEJOBUPS

#FMJHVN $PNNJUUFFPGWJHJMBODFJOUIF¾HIUBHBJOTUUFSSPSJTN $PNJUn5 

%FONBSL %BOJTI4FDUJPOPGUIF*$+

'SBODF "OUPJOF$PNUF -BXZFS

(FSNBOZ (FSNBO4FDUJPOPGUIF*$+ $ISJTUJBO8BMUFS 1SPGFTTPS $IBJSGPS*OUFSOBUJPOBMBOE &VSPQFBO1VCMJD-BX 6OJWFSTJUZPG.OTUFS 8PMGHBOH,BMFDL &VSPQFBO$FOUFSGPS $POTUJUVUJPOBMBOE)VNBO3JHIUT

*UBMZ (JVMJP$B[[FMMB %JSFDUPS (FOFSBM"ENJOJTUSBUJWF0G¾DF 1VCMJD4FDVSJUZ%FQBSUNFOU  .JOJTUSZPGUIF*OUFSJPS.BSJP-BOB %JSFDUPS 'PSFOTJD6OJPOGPS)VNBO3JHIUT 1SPUFDUJPO

/FUIFSMBOET /FUIFSMBOET$PNNJUUFFPG+VSJTUTGPS)VNBO3JHIUT %VUDI4FDUJPOPGUIF*$+ 

4QBJO #BTRVF0CTFSWBUPSZPG)VNBO3JHIUT°#FIBUPLJB+PTn"OUPOJP.BSUrO1BMMrO  .BHJTUSBUFFNFSJUVTPGUIF4VQSFNF5SJCVOBM4FCBTUJB4BMFMMBT -BXZFS$BSMPT +JNnOF[7JMMBSFKP GPSNFS4QFDJBM"OUJ$PSSVQUJPO1SPTFDVUPS

*TSBFMBOEUIF0DDVQJFE1BMFTUJOJBO5FSSJUPSZ %FGFODFGPS$IJMESFO*OUFSOBUJPOBM1BMFTUJOJBO4FDUJPO-FHBM$FOUFSGPS"SBC.JOPSJUZ 3JHIUTJO*TSBFM "EBMBI 1IZTJDJBOTGPS)VNBO3JHIUT*TSBFM 3B¾8BMEFO 1SPGFTTPS BOENFNCFSPGUIF#PBSE BOE%FQVUZ%JSFDUPS 4IJCB.FEJDBM$FOUFS 'VSUIFSEPDV NFOUBUJPOIBTCFFOSFDFJWFEBUUIFNFFUJOHTJO+FSVTBMFN 3BNBMMBIBOE(B[B



Assessing Damage, Urging Action  

Report of the Eminent Jurists Panel on Terrorism, Counter-Terrorism, and Human Rights

Advertisement