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Panorama Bonos M LUIS DAVID GARCÍA RENDÓN

a tendencia de aplanamiento de la curva a las presiones inflacionarias derivadas del efecto se mantiene a pesar de la mayor inflación de los ajustes en los precios de los energéticos. esperada para 2017 Sin embargo, anticipamos que los incrementos en Los rendimientos de bonos M anotaron resultados dichos precios no tengan un impacto sostenido mixtos durante el segundo mes del año. El y generalizado sobre los precios de la economía rendimiento del M26 (bono gubernamental de (Cfr. Burbuja Inflacionaria. 24 de enero 2017) Por México con un vencimiento a 10 años) aumentó lo mismo, al igual que Banxico, esperamos que +2 pb mensuales, a 7.40%, y el del M24 anotó la inflación en el mediano plazo converja hacia un decremento mensuale de -3 pb, cerrando en la meta de 3%. 7.30%. Por su parte, el GT10 (bono del Tesoro de EUA con vencimiento a 10 años) cerró en Resulta interesante mencionar que los 2.39%, disminuyendo -6 pb durante febrero. rendimientos de los CETES a 28 días, al igual que Así, el diferencial de rendimientos entre el M26 los instrumentos de deuda gubernamental de corto y el GT10 cerró en 501 pb, aumentando +8 plazo, incorporan en su totalidad el incremento pb durante el mes, y el diferencial entre el en la TRM. Sin embargo, se observa que los M24 y el GT10 terminó en 491, anotando un rendimientos de los bonos gubernamentales, que representan la deuda gubernamental de aumento de +4 pb. largo plazo, presentan variaciones negativas. Esto puede interpretarse como confianza en el Inflación Banco de México, ya que, aunque en corto plazo Tal y como comentamos, el Banco de México se observa una política monetaria restrictiva, anunció el incremento de 50 pb para su tasa de inversionistas confían en la capacidad del instituto fondeo gubernamental, debido principalmente central para contener la inflación.

8.5

Variación en el año de la curva de instrumentos gubernamentales de deuda de México Mercado Secundario

Rendimiento, %

8.0 7.5

7.26 6.91

7.0 6.5

6.24

6.0 5.5 5.0

5.81

28 d

6.41

6.63 6.54

5.99

91 d

6.83

7.14

7.81

12/30/16 TRM

360 d

Fuente: Análisis con base en Bloomberg

INTERACTUANDO MARZO 2017

7.84

2/28/17

6.25

180 d

7.87

7.37

6.75

2a

5a

Plazo al Vencimiento

32

7.42

7.85

10 a

20 a

30 a

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