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Panorama MXN/USD MAURICIO TAVERA

mportante revaluación del MXN frente al USD tras anuncio de programa de coberturas del Banco de México El USD se depreció 3.5% frente al MXN en febrero, con lo que el MXN/USD cerró en P$20.10, aunque alcanzó un mínimo de P$19.67. Adicionalmente, el USD se ha devaluado 3.0% frente al MXN en lo que va del 2017, lo que sugiere que el mercado podría empezar a reconocer la profunda subvaluación de la moneda local. La posición especulativa neta en el mercado de futuros de Chicago se mantiene aún en contra del MXN, es decir, hay más contratos en posiciones cortas que en posiciones largas en pesos. Esto implica que el mercado todavía anticipa una mayor depreciación del MXN. No obstante, es posible que en las próximas semanas se reduzca las posiciones cortas en pesos, tras el reciente anuncio de Banxico.

Bienvenido el instrumento adicional a la caja de herramientas Banxico, por instrucción de la Comisión de Cambios, decidió implementar un programa de coberturas cambiarias por USD$20 mil millones, dadas las condiciones actuales de alta volatilidad en el mercado cambiario y por la debilidad excesiva del MXN frente al USD, la cual no refleja los fundamentales macroeconómicos de México. De acuerdo con el comunicado de Banco de México, las principales características del programa son las siguientes: “Las instituciones de crédito del país podrán presentar posturas por estos instrumentos, de conformidad con las reglas que al efecto el Banco de México determine y publique en el Diario Oficial de la Federación”. “Las instituciones de crédito que participen en las subastas de coberturas cambiarias con el Banco de México a su vez podrán ofrecer coberturas del mismo tipo a los diferentes participantes del mercado. De esta manera, los agentes y sectores que más las necesiten podrán adquirir de los bancos las coberturas cambiarias de este tipo”.

Posición especulativa neta del MXN/ USD en el mercado de Futuros de Chicago, 2015 a febrero de 2017 20,000 Posiciones Largas

Posiciones Cortas

-20,000 -40,000 -60,000 -80,000

Fuente: Análisis con base en Bloomberg Unidad de contrato: MXN 500,000

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INTERACTUANDO MARZO 2017 30 INTERACTUANDO MARZO 2017

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Futuros Chicago abr-15 may-15

-100,000

abr-16 may-16

Contratos netos

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“La primera subasta de coberturas se realizará el lunes 6 de marzo por un monto de hasta $1,000 millones de

Revista Interactuando Marzo 2017  
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