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AÑO 3 NÚMERO

65

BOLETIN DE INFORMACIÓN OPORTUNA/ TIMELY NEWS BULLETIN

OCTUBRE DE 2010

En este número/In this issue Visión México —P.2— Mexico Insight Crecimeinto del 5% en tercer trimestre

Perspectiva Global— P.3— Global View Estimaciones de crecimiento del FMI

Nuevos Líderes —P.4—New Leaders

América Latina recupera inversion extranjera Información Oportuna— P.4 — Timely Information Balanza Comercial de México a Septiembre

EDITORIAL Economía ficción Esa puede ser la definición más cercana a lo que estamos viendo en el escenario mundial pues más allá del libre cambio y de la economía de mercado, lo que se está registrando son intervenciones en mercados cambiarios, en la fijación del valor de las monedas, en el registro de déficit públicos y endeudamientos con cifras billonarias. Si no es por un grupo reducido de países (el G-20) tampoco lo es por medio del Fondo Monetario Internacional, ni el Banco Mundial ni mucho menos la OCDE quienes deben definir y poner orden al atribulado sistema internacional. Todo se está centrando en querer mantener como única moneda al dólar, que al parecer no tiene sustento y si lo tuviera, se empeña el país emisor en tener la dominancia y decirle al resto de naciones que ajusten sus tipos de cambio pues no pueden volver a ser competitivos en términos de exportaciones. Esto genera incertidumbre en el de por si incipiente momento de recuperación económica global y en un mundo ávido de generar empleos y mejores condiciones para la población. Carlos Palencia Escalante

ANÁLISIS/FEATURE

¿A dónde va la economía mundial? Retomando el tema tratado en el número anterior, las divisas y el escenario internacional, profundizaremos un poco más dado que al parecer el mundo ha entrado en una etapa de ajustes monetarios, e incluso hay quienes hablan de la debacle del dólar pues tampoco repuntan sus exportaciones ni mucho menos se contiene el nivel de desempleo. La paridad del yen frente al dólar estadounidense, por ejemplo, hace que la economía japonesa pueda retrasar su recuperación, pues la deflación es un factor siempre presente. Por una parte el tipo de cambio alcanzó las 80.63 unidades, cifra similar a la de hace 15 años: 1005. En el último mes se ha apreciado 5.65%, y a nivel anualizado poco menos de 13 por ciento. Esto se combina con una tasa de interés de prácticamente el cero por ciento. Comercialmente la fortaleza de la moneda japonesa ha generado que se tenga un elevado superávit y por el cual se debe la incipiente recuperación. En los primeros nueve meses del 2010 el saldo favorable ascendió a poco más de 72 mil millones de dólares; monto diametralmente opuesto a los 154 millones de déficit registrado en el 2009. Ante ello ¿Japón estará dispuesto a revaluar su moneda si por años ha vivido en recesión? Esto surge pues después de variaciones negativas en su PIB durante 2008 y 2009, en los dos primeros trimestres de este año su compartimiento fue positivo en 4.7 y 2.4 por ciento. ¿Y el consumidor nacional qué dirá si los precios han disminuido 0.9 por ciento a tasa anual y parte de ello se debe al reducido precio de las importa-

ciones? ¿Y que dirán los inversionistas en el mercado accionario, el cual ha caído un 11 por ciento en lo que va del año? Por ello el tema de las divisas y su interparidad es vigente. La subvaluación en más de una moneda genera confrontaciones —aunque sea de manera verbal— y por lo mismo se tensan las relaciones comerciales. Lo que debe tenerse en cuenta, sin embargo, es que por lo general el tipo de cambio se tiene como variable para equilibrar una economía y, bien aplicado puede ser factor de impulso para sectores sensibles por lo que se le debe considerar tanto en aspectos coyunturales como ante eventos especulativos. Sin embargo, hay países que lo anterior no lo han tomado en cuenta, por lo que o han usado como ancla de toda la política económica del país, como es el caso de China cuyo objetivo del empleo del tipo de cambio es la generación e empleo vía el sector exportador. En ese sentido recordemos las recientes declaraciones de altos funcionarios chinos en el sentido de que si revalúa su moneda pueden generarse internamente importantes desequilibrios sociales incluso mencionan con repercusión mundial. Luego entonces, pudiera decirse que los tipos de cambio se están usando como armas políticas. Hace casi un siglo en la Gran Depresión las medidas proteccionistas se centraron en el comercio de bienes y servicios para frenar los efectos expansivos, ahora parecen ser las medidas proteccionistas en el sistema monetario internacional el elemento de contención.


Año 3 No. 65 Pág. 2 Actividad mensual.

Cuadro1 Factores actuales en países seleccionados

económica

El Indicador Global de la Ac ti vi da d E co nó m ica (IGAE) creció 7.3% real anual en agosto pasado, lo que significó su noveno incremento anual positivo y el mayor para un mes semejante desde el año 2000 informó el INEGI. Este incremento se debió al desempeño favorable de todas las actividades, las cuales crecieron 8.1% en términos reales anuales las secundarias; en 6.4% las terciarias y en 5.3% las primarias. De acuerdo con cifras desestacionalizadas, el IGAE se elevó 0.58% en agosto de 2010 respecto al mes inmediato anterior.

Empleo en la industria manufacturera. En agosto de 2010, el personal ocupado, las horashombre trabajadas y las remuneraciones medias reales pagadas en la industria manufacturera de transformación crecieron 5.9%, 8% y 1.6%, respectivamente, con relación a agosto de 2009 indicó el INEGI. Según cifras desestacionalizadas, el personal ocupado se elevó 0.08% en el octavo mes de este año respecto al mes inmediato anterior, en tanto que las horas-hombre trabajadas y las remuneraciones medias reales pagadas aumentaron en 0.10% y 0.69%, en ese orden, en el periodo referido.

México

Estados Unidos

China

Japón

Brasil

Menor ritmo en las exportaciones Lento consumo inversión

Menor ritmo de crecimiento del PIB Elevado desempleo

Deflación

Dinamismo de exportaciones

Aumento en tasas reales de interés

Cambio de gobierno

Apreciación del Peso Bajos niveles de inversión

Proceso electoral

Intención de mantener el ritmo de crecimiento Restricciones comerciales en Estados Unidos Sobre calentamiento Reticencia a revalorar el Yuan

Apreciación del Yen Corporativos reteniendo inversiones y bancos sin colocar efectivo

Apreciación del Real Restricciones para la entrada de capitales

Nuevo paquete de estímulos

Fuente: Elaboración propia

Los países desarrollados e incluso los emergentes., más allá de los BRIC, quieren seguir creciendo a base de sus ventas en el mercado internacional, por lo que al parecer nadie quiere una moneda fuerte.

No obstante esto a la luz de la autoridad gubernamental pudiera generar declaraciones triunfalistas en el sentido de que México sigue siendo un lugar atractivo para las inversiones y que el tipo de cambio se estabiliza o hasta se revalúa lo que, sin embargo, es cuestionable pues así como entra el dinero pueden salir rápidamente desestabilizando así las finanzas gubernamentales y la consecuente política monetaria. Ya Brasil, Colombia y Perú, entre otros países, han aplicado medidas para intervenir en el mercado cambiario.

Pero más allá de las paridades cambiarias y la guerra verbal sobe tipos de cambio, existen otros factores que hacen prender el foco amarillo en varios países (cuadro 1), elementos que van desde procesos electorales, pasando por el desempleo y un menor ritmo en los niveles de consumo, hasta el registro de deflación y un sobrecalentamiento económico. Una pregunta final, a México que le conviene ¿recibir flujos de dinero en mercado no producAhora bien, ante el escenario de las divisas y tivo, a cambio de que las exportaciones no sean las tasas de interés de casi cero o incluso en competitivas? ¿Podemos combinar la estabilidad cero en Japón y Estados Unidos, ¿Que puede -revaluación del peso respecto al dólar si la considerarse para México? Por una parte la po- plataforma de exportación de Estados Unidos es sibilidad de atraer capitales pues el diferencial la estructura manufacturera mexicana?● de tasas de interés puede atraer capitales en una especie de refugio de especuladores (americanos, europeos e incluso asiáticos), Carlos Palencia Escalante pues difícilmente pueden esperarse lo hagan en CEO Consultores forma de inversión extranjera directa o, como se dice coloquialmente, en fierros.

VISIÓN MÉXICO/MEXICO INSIGHT Crecimiento del 5% en el ter- Hacienda estima en su más recer trimestre estima Hacienda ciente Informe sobre la Situación Económica, que durante el Durante el tercer trimestre de tercer trimestre de 2010 el va2010 continuó la recuperación lor real del PIB haya crecido a de la economía mexicana según una tasa anual cercana a 5 por lo indican los resultados de los ciento. principales indicadores macroeconómicos. Sustentado en lo Respecto al entorno externo se anterior, la Secretaría de destaca que la economía de los

Estados Unidos mantuvo un crecimiento positivo, si bien menor al observado a finales de 2009 e inicios de 2010, pero permaneció una incertidumbre elevada sobre la fortaleza de la recuperación económica de las economías industrializadas.


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En este contexto, la dependencia resalta que la exportación de manufacturas de México alcanzó un nivel máximo histórico. Asimismo, el crecimiento del empleo formal, la mejoría en la confianza de los consumidores y las empresas, y el impulso brindado por la inversión del sector público se reflejaron en una expansión de la demanda interna. En julio-septiembre de 2010 el empleo formal tuvo una expansión de 208 mil 110 personas. Ello implicó que al 30 de septiembre de 2010 el número de trabajadores afiliados al IMSS ascendiera a un nivel históricamente elevado de 14 millones 602 mil 764 personas, lo que se tradujo en una expansión

anual de 702 mil 213 plazas, y 2010 (12.89 pesos por dólar). de 721 mil 483 plazas con respecto a diciembre de 2009. En agosto, la cartera de crédito vigente directo de la banca En septiembre de 2010, la in- comercial y de la banca de flación general anual se ubicó desarrollo registró un aumento en 3.70 por ciento, nivel simi- a tasa real anual de 7.1 por lar al registrado al cierre del ciento. A su interior, el crédito segundo trimestre de 2010 al sector privado registró un (3.69 por ciento). incremento a tasa real anual de 2.3 por ciento. La cartera Al cierre del tercer trimestre de crédito vigente directo a la de 2010 el Índice de Precios y vivienda y a las empresas y Cotizaciones (IPyC) se situó en personas físicas con actividad 33,330.34 unidades, lo que empresarial registraron auimplicó una ganancia acumula- mentos de 6.7 y 3.7 por ciento da de 7.0 por ciento respecto anual en términos reales, resal cierre de junio. Al cierre del pectivamente, mientras que el 30 de septiembre el tipo de crédito vigente directo al concambio se ubicó en 12.63 pesos sumo disminuyó 4.4 por cienpor dólar, lo que implicó una to.• apreciación de 2.1 por ciento respecto al cierre de junio de

PERSPECTIVA GLOBAL/GLOBAL VIEW Estimaciones del FMI para 2011

mente en 2011, a un nivel del 9.6%. Los riesgos de una desaceleración siguen siendo eleEl crecimiento de la economía vados de cara a una frágil recumundial global registrará para peración económica, informó 2011 una fuerte desacelera- el FMI. ción, superior a la anticipada, a medida que las economías La renovada turbulencia por la avanzadas reducen sus presu- crisis de deuda soberana tiene puestos en medio de la actual el potencial de infringir un dacrisis de deuda soberana, se- ño importante a la recuperañaló el Fondo Monetario Inter- ción, un alto riesgo por los altínacional en su informe simos niveles de deuda que "Perspectivas de la Economía debe ser refinanciada en los Mundial". El FMI proyecta una próximos dos años. expansión del PIB mundial de 4.8% en 2010 y 4.2% en 2011, e Enfrentar simultáneamente los indica que siguen predominan- problemas presupuestarios y de do los riesgos a la baja. competitividad en un ambiente externo que se deteriora proSi bien se espera que los mer- bablemente causará un fuerte cados emergentes como China impacto en el crecimiento, e India continúen siendo los agrega el FMI. líderes del crecimiento, los problemas de la deuda pública Una sostenida y saludable recueuropea seguirán socavando la peración requiere un cuidadoso recuperación en los países in- acto de equilibrio, tanto a nivel interno como en la cuenta dustrializados. corriente global. Las naciones Las perspectivas de crecimien- más ricas requieren fortalecer to para Estados Unidos son del la demanda privada, lo que 2.3%. Se espera que el creci- generaría más espacio para miento de China caiga leve- recortes presupuestarios. Los

países deficitarios, como Estados Unidos, necesitan aumentar sus exportaciones, mientras que los países que registran superávit comerciales, especialmente en Asia, deben reducir sus exportaciones. A las condiciones adversas para la recuperación se sumó la advertencia de que la reestructuración del sector financiero necesita acelerarse para restaurar unos niveles de crédito saludables. Par el organismo en muchas economías avanzadas el sector financiero sigue siendo el talón de Aquiles de las perspectivas de recuperación de la demanda privada, ya que las iniciativas de reestructuración son dolorosamente lentas. En muchos países, la recuperación parece ser en gran medida una sin generación de empleos: el desempleo en las economías avanzadas ha disminuido de manera solo modesta respecto de sus niveles máximos, y se estima que 210 millones de personas en el mundo no tienen empleo.•

Saldo de la Balanza Comercial La información oportuna de comercio exterior de septiembre de 2010 publicada por el INEGI, muestra un déficit de la balanza comercial de 560 millones de dólares, el cual se compara con el déficit de 699 millones observado el mes previo. Cabe señalar que tal evolución se derivó de un incremento del superávit de productos petroleros, el cual pasó de 780 millones de dólares en agosto a 914 millones en septiembre, y de una disminución del déficit de productos no petroleros de 1,479 a 1,474 millones de dólares, en la misma comparación. Con lo anterior, en los primeros nueve meses del presente año, el saldo comercial fue deficitario en 1,983 millones de dólares. Exportaciones Totales El valor de las exportaciones de mercancías fue de 25,302 millones de dólares en el noveno mes del presente año, cifra que significó un incremento anual de 20.8 por ciento. Dicha tasa se originó por aumentos de 18 por ciento de las exportaciones petroleras y de 21.3 por ciento de las no petroleras. Esta última tasa se derivó de crecimientos de 20.9 por ciento de las exportaciones no petroleras dirigidas al mercado de Estados Unidos y de 22.7 por ciento de las canalizadas al resto del mundo.


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NUEVOS LÍDERES/NEW LEADERS

Para reflexionar… ¿Qué tanto pueden desarrollarse las economías emergentes si Estados Unidos y la Unión Europea no reaccionan a los estímulos monetarios y fiscales? ¿Qué se podría hacer con 124 mil millones de dólares... suma que es la que China registró entre enero y Septiembre del 2010 por su superávit comercial?

América Latina recupera in- incremento en la inversión exversión extranjera: CEPAL tranjera, se explica en primer lugar por la estabilidad y creciUna importante recuperación miento económico mostrado ha registrado en 2010, la inver- por la mayoría de los países de sión extranjera directa (IED) en la región. En el caso de SuAmérica Latina y el Caribe, damérica, los altos precios de respecto de lo captado durante las materias primas han seguiel 2009. Según las cifras pre- do estimulando la IED en misentadas por la CEPAL, la IED nería e hidrocarburos. A esto de once economías de la región se suman la recuperación del se incrementó 16.4% durante el comercio mundial y las mejoprimer semestre de 2010, en res perspectivas en los mercarelación al mismo período del dos financieros internacionaaño anterior. El aumento fue les. de más de 7,000 millones de dólares, al pasar de 43,241 En 2010, México muestra una millones en 2009 a 50,345 en el recuperación importante como presente año. receptor de IED, al igual que Chile y Perú. En CentroamériAsimismo, los países de Améri- ca, Costa Rica y Panamá paíca Latina y el Caribe han mos- ses que se ubican como los dos trado un fuerte dinamismo en principales receptores en la sus inversiones en el exterior, subregión, también experimenpasando de 5,453 millones en taron un repunte respecto de el primer semestre de 2009 a 2009. 20,796 millones en igual período del 2010. En el primer semestre del presente año, Brasil continuó coDe acuerdo con la CEPAL, el mo el mayor receptor de inver-

siones de la región, con 17,130 millones de dólares. Esto se explica en gran medida por el alto interés que existe por invertir en el país, ya sea en actividades tradicionales como en sectores emergentes (prospección petrolera y fabricación de etanol), y por las repatriaciones que realizan las subsidiarias brasileñas de empresas transnacionales por concepto de préstamos con sus casas matrices. Más sobre China China parece ser centro de atención mundial. Aparte de la presión política al interior registra aumento en su índice general de precios–inflaciónde 3.5 por ciento pero que pudiera incrementarse a 4 por ciento en el 2011 y, al mismo tiempo, registra una burbuja inmobiliaria.

INFORMACIÓN OPORTUNA/TIMELY INFORMATION Balanza Comercial de México a Septiembre 2010

Boletín de Información Oportuna Es publicado mensualmente por Consultoría Estratégica & Outsourcing, como medio de comunicación y difusión de análisis. Los puntos de vista expresados son de los autores y no deben ser atribuidos a ninguna otra organización. Los artículos de análisis pueden ser reproducidos con la única condición de citar la fuente y entregar una copia a CEO Consultores. InfoCEO es libre de cargos solicitando su inclusión en la lista de receptores al correo electrónico

infoceo@prodigy.net.mx STAFF EDITORIAL Carlos PALENCIA ESCALANTE paesca@yahoo.com Sergio O. GARDUÑO RÍOS

Enero-Septiembre

Septiembre Concepto Exportaciones Totales Petroleras No petroleras Agropecuarias Extractivas Manufactureras Automotrices No automotrices Importaciones Totales Petroleras No petroleras Bienes de consumo Petroleras No petroleras Bienes intermedios Petroleras No petroleras Bienes de capital Saldo de la Balanza Comercial Cifras oportunas Fuente: INEGI

Millones de Dólares 25,301.8 3,304.0 21,997.8 387.7 208.0 21,402.1 5,829.5 15,572.5 25,861.5 2,389.5 23,472.0 3,535.8 933.8 2602.0 19,667.3 1,455.7 18,211.6 2,658.4 (-) 559.7

Variación % anual 20.8 18.0 21.3 (-) 7.7 76.5 21.6 35.1 17.2 18.5 5.1 20.1 13.3 (-) 4.4 21.4 22.2 12.3 23.1 2.0 (-) 36.3

Millones de Dólares 216,807.8 29,546.1 187,261.7 6,331.7 1,676.3 179,253.7 47,181.3 132,072.4 218,790.6 22,123.7 196,666.8 29,429.9 9,270.4 20,159.4 167,868.9 12,853.3 155,015.6 21,491.8 (-)1,982.8

Variación % anual 33.7 39.5 32.8 11.7 63.8 33.4 68.8 24.2 31.1 51.5 29.2 27.7 47.4 20.3 37.9 54.6 36.6 (-) 2.4 (-) 57.2


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