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NUEVA HISTORIA DE LAS GRANDES CRISIS FINANCIERAS

severa caída en las exportaciones, invirtiendo en infraestructura. Del mismo modo, la generosa y barata oferta de trabajo y la amplitud del mercado interno son factores que disminuyen las repercusiones de la crisis. El principal motivo de preocupación corre por cuenta de la denominación de sus reservas. Este país ha acumulado tantos bonos del tesoro norteamericano que no puede deshacerse de ellos sin empujar su precio a la baja. Si bien el gobierno ha estimulado la inversión industrial y de infraestruc­ tura así como la demanda de consumo de su población, la eco­ nomía china dependerá de la recuperación de los países del cen­ tro para crecer con rapidez. En el largo plazo, el aumento del aho­ rro y una menor demanda de importaciones de Estados Unidos podrían comprometer su crecimiento económico. Habrá que preguntarse hasta qué punto algunos gobiernos de otros países en desarrollo verán la conveniencia de moverse más hacia el modelo chino de intervención gubernamental con con­ troles de capital, tipo de cambio fuertemente intervenido y polí­ tica financiera subordinada a sus objetivos de crecimiento. De lo que no hay duda es de que las múltiples crisis financieras de los años 90 demostraron a los países en desarrollo dos lecciones muy sencillas que seguirán aplicando en años venideros: (a) que con­ viene impulsar sus exportaciones para asegurar superávits comer­ ciales; (b) que con las ganancias del comercio exterior deben acu­ mular divisas fuertes para evitar ataques especulativos en contra de sus monedas. Esta combinación ha sido descrita por algunos economistas como una especie de moderno “neomercantilismo”. No obstante, y en lo que se refiere a nuevas políticas moneta­ rias, resulta evidente que la propuesta que está cobrando mayor fuerza entre los países en desarrollo consiste en el fortalecimiento de mecanismos de gestión regional monetaria. En Asia, hace algunos 340

Nueva historia de las crisis financieras marichal  
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