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LA GLOBALIZACIÓN FINANCIERA A FINES DEL MILENIO, 1 9 9 0 - 2 0 0 6

marcha del plan Brady de canje de deudas por diversos países desde 1988, se había dado fin a la larga crisis de la deuda exter­ na. Sin embargo, el saldo total de las deudas externas latinoame­ ricanas no disminuyó sino que fue aumentando de manera pro­ nunciada a lo largo del decenio 1990-2000. El servicio de la deuda siguió siendo, sin lugar a dudas, la mayor pesadilla de las finanzas públicas en la región. Esto contribuyó a persistentes y graves problemas en las balanzas de pagos, a pesar de que se regis­ traban importantes entradas de inversiones extranjeras directas, acompañadas por flujos inestables de capitales de portafolio. U n caso mucho más contundente que evidencia el éxito en las tendencias del crecimiento económico en este periodo fue el que experimentaron varios de los países más densamente pobla­ dos de Asia, destacando en particular el impresionante despegue económico de China e India. De 1988 en adelante, las tasas anua­ les de crecimiento del PIB en China rebasaron el 10% al año y en la India se aproximaron al 6%. Sin embargo, la mayor parte de este formidable crecimiento se debió al ahorro interno en cada país. La globalización financiera no explicaba su éxito, ya que en términos relativos, la inversión extranjera era claramente m inori­ taria. Más importante era el impulso de la globalización comer­ cial, debido a que las exportaciones constituyeron una fuente fundamental de crecimiento. Esto era aún más pronunciado en el caso de las economías de Corea del Sur, Indonesia, Tailandia, Malasia y Filipinas. Pero, en estos últimos países, los flujos inter­ nacionales de capitales fueron en gran parte responsables de gra­ vísimas crisis que estallaron simultáneamente en 1997. Tampoco es claro que la desregulación financiera haya favorecido a la mayor economía de Asia, la de Japón, que — como ya hemos comentado— entró en una prolongada recesión económica a 243

Nueva historia de las crisis financieras marichal  
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