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 /ŶƐƚĂŐƌĂŵ ŵĞŵďƵĂƚ ĚĞŵĂŵ ƐƚĂƌĐŚŝƚĞĐƚ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞŵĂŬŝŶ ŵĞǁĂďĂŚ͕ ŬĂƌĞŶĂ ƉĂƌĂ ƉĞŶŐĂŐƵŵŶLJĂͶŵĂŚĂƐŝƐǁĂ Ă ƌ Ɛ ŝ ƚ Ğ Ŭ ƚ Ƶ ƌ  Ě Ă Ŷ  Ă ƌ Ɛ ŝ ƚ Ğ Ŭ Ͳ Ă ƌ Ɛ ŝ ƚ Ğ Ŭ ŵƵĚĂͶŵĞƌĂƐĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ LJĂŶŐůĞďŝŚƉĞƌƐŽŶĂůĚĞŶŐĂŶŶLJĂ͘  :ŝŬĂƚƵũƵĂŶƐƚĂƌĐŚŝƚĞĐƚŵĞŵďƵĂƚ /ŶƐƚĂŐƌĂŵĂĚĂůĂŚŵĞŶĂƌŝŬŬůŝĞŶƐĞďĂŶLJĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ͕ƐĞĚĂŶŐŬĂŶĨŽůůŽǁĞƌƐͲŶLJĂũƵƐƚƌƵ ŵĂŚĂƐŝƐǁĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ĚĂŶ ŽƌĂŶŐ ͞ŝƚƵͲŝƚƵ ũƵŐĂ͕͟LJĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĂĚĂůĂŚƉĂƌĂƉĞŶŐĂŐƵŵ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ŵĞŶĞůĂŶ ŵĞŶƚĂŚͲŵĞŶƚĂŚ ŐĂŵďĂƌͲŐĂŵďĂƌ LJĂŶŐ ůĞƉĂƐ ŬŽŶƚĞŬƐ ŝŶŝ ƐĞďĂŐĂŝƌĞĨĞƌĞŶƐŝĂƚĂƵŝůŵƵƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ͘ ŬŚŝƌŶLJĂ͕ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌŵĞŶũĂĚŝƐƚLJůĞĚĂŶĂůĂƚ ƉĞŵƵĂƐŵĂƚĂƐĂũĂ͘ WŝĂǁĂŝƐĞďĂŐĂŝǁĂĚĂŚƉƌŽŵŽƐŝ͕ĐĂŶŐŐƵŶŐ ƐĞďĂŐĂŝǁĂĚĂŚŬƌŝƟŬ  ƌƐŝƚĞŬͲĂƌƐŝƚĞŬ ďĞƐĂƌ͕ ŵĞůĂůƵŝ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ͕ŵĂŵƉƵŵĞŵďĞŶƚƵŬĚŝƐŬƵƌƐƵƐ ǀŝƐƵĂů ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ LJĂŶŐ ďĂƌƵ ͗ WĂƉĂƌĂŶ ďĞƌƚƵďŝͲƚƵďŝ ďĞĂƵƟĮŬĂƐŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŬĞ ƉĞŶŐŐƵŶĂŶLJĂ͘ ĞŶŐĂŶ ƌĞĂůŝƚĂƐ ŵĞĚŝĂ ƐŽƐŝĂůLJĂŶŐďĂƌƵŝŶŝ͕ ĂĚĂŬĂŚ ĐĞůĂŚ ĂŐĂƌ ŬƌŝƟŬ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ĚĂƉĂƚ ƉŽƉƵůĞƌĚŝ/ŶƐƚĂŐƌĂŵ͍  ^ĞŽƌĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬ ƚĞƌŬĞŶĂů ĚĂƌŝ ĂŶĚƵŶŐ LJĂŶŐ ŐĞƚŽů ŵĞŶŐŬƌŝƟƐŝ ŝƐƵ ů ŝ Ŷ Ő Ŭ Ƶ Ŷ Ő Ă Ŷ  Ě Ă Ŷ  ŝ Ě Ğ Ŷ Ɵ ƚ Ă Ɛ  Ɛ Ğ ƌ ŝ Ŷ Ő ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ ƐĞďĂŐĂŝ ŵĞĚŝĂ ƵŶƚƵŬďĞƌŽƉŝŶŝ͘^ƵĂƚƵŬĞƟŬĂ͕/ĂŵĞŵďƵĂƚ ƐĞƌŝ ƐƚŽƌŝĞƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŬƌŝƟŬ ŝĚĞŶƟƚĂƐ ďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ũƵĚƵů ͞DŝŶĚĞƌ͘͟ /Ă ŵĞŶŐƵŶŐŐĂŚ ĨŽƚŽďĞƌďĂŐĂŝďĂŶŐƵŶĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ĚĂŶ ŵĞůĂďĞůŝ ͞ŵŝŶĚĞƌ͟ ĚĂŶ ͞ŐĂůĂƵ͟ ƵŶƚƵŬ ď Ă Ŷ Ő Ƶ Ŷ Ă Ŷ  LJ Ă Ŷ Ő  Ě ŝ Ŷ ŝ ů Ă ŝ  Ɵ Ě Ă Ŭ ŵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŝĚĞŶƟƚĂƐ ƚƌŽƉŝƐ ĚĂŶ ŶƵƐĂŶƚĂƌĂ͕ĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶůĂďĞů͞ďĂŐƵƐ͟ ƵŶƚƵŬ ďĂŶŐƵŶĂŶͲďĂŶŐƵŶĂŶ LJĂŶŐ ĚŝŶŝůĂŝ ƐƵĚĂŚďĞƌŝĚĞŶƟƚĂƐŶƵƐĂŶƚĂƌĂĚĂŶƚƌŽƉŝƐ͘

 ^ Ğ ď Ă ŐĂ ŝ  ŬŽ Ŷ Ɛ Ğ Ŭ Ƶ Ğ Ŷ Ɛ ŝ  Ě Ă ƌ ŝ Ğ Ŷ ŐĂ Ő Ğ ŵ Ğ Ŷ ƚ  LJĂ Ŷ Ő  Ŭ Ƶ Ă ƚ  ƚ Ğ ƌ Ś Ă Ě Ă Ɖ ƐƚĂƌĐŚŝƚĞĐƚ͕ ƉĂƌĂ ƉĞŶŐŝŬƵƚŶLJĂ ƉƵŶ ŝŬƵƚ ďĞƌĞĂŬƐŝ͕ ŵĞƌĞŬĂ ŵĞŵŝŶƚĂ ĂƌƐŝƚĞŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝůĂŝ ĂƉĂŬĂŚ ŐĞĚƵŶŐ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ŬŽƚĂ ŵĞƌĞŬĂ ƐƵĚĂŚ ƚĞƌůŝŚĂƚ ďĞƌŝĚĞŶƟƚĂƐ ĂƚĂƵ ďĞůƵŵ͘ ĂŶ ƚĂŬ ũĂƌĂŶŐ ƉƵůĂ ŵĞƌĞŬĂ ŝŬƵƚ ŵĞŶŐŽŵĞŶƚĂƌŝĚĂŶŵĞƌĂƐĂƌĞƐĂŚĚĞŶŐĂŶ ďĂŶŐƵŶĂŶͲďĂŶŐƵŶĂŶ LJĂŶŐ ƚĂŵƉĂŬ ƟĚĂŬ ďĞƌŝĚĞŶƟƚĂƐ͘  D Ă Ɛ Ă ů Ă Ś ŶLJ Ă ͕  Ɛ Ğ Ś Ğ ď Ă ƚ  Ă Ɖ Ă ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬ ƵŶƚƵŬ ďŝƐĂ ŵĞŶŝůĂŝ ƐƵĂƚƵ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŵĞŶũĂĚŝ ͞ďĂŐƵƐ͟ ĂƚĂƵ ͞ŐĂůĂƵ͟ ŚĂŶLJĂŵĞůĂůƵŝĨŽƚŽ͍  /ŶƐƚĂŐƌĂŵ͕ ůĂŐŝͲůĂŐŝ ŵĞůĞƉĂƐ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌĚĂƌŝŬŽŶƚĞŬƐŶLJĂŵĞŶũĂĚŝŝŚĂŶLJĂ ĨŽƚŽ ƐĞŵĂƚĂ͘ dŝĚĂŬ ĂĚĂ ďĞĚĂŶLJĂ ĂŶƚĂƌĂ ƚĞƌďƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĨŽƚŽ    ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ LJĂŶŐ ŝŶƐƚĂŐƌĂŵŵĂďůĞ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŬƌŝƟŬ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌŚĂŶLJĂŵĞůĂůƵŝĨŽƚŽŶLJĂ͘  /ŶƐƚĂŐƌĂŵ ĂĚĂůĂŚ ĮƚƵƌ LJĂŶŐ ƐĞƌďĂ ĐĞƉĂƚ͕ ŝŶƐƚĂŶ͕ ƐĂŶŐĂƚ ůĞŬĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵŽŵĞŶͬŬĞƐĞŵĞŶƚĂƌĂĂŶ͘ŝƐŝƐŝůĂŝŶ͕ŬƌŝƟŬ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ͕ ůĂŵĂ͕ ĚĂŶƉĂŶũĂŶŐ͘ŝƐĂŬĂŚǁĂĐĂŶĂ͕ŬƌŝƟŬ͕ĚĂŶ ĚŝƐŬƵƐŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŵƵŶĐƵů ĚĂƌŝ ƉůĂƞŽƌŵ ŝŶŝ͍ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƚĞƉĂƚŶLJĂ͕ ďŝƐĂŬĂŚ ŬƌŝƟŬ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŵĞŶũĂĚŝ ŽƉƟŵĂů ŵĞůĂůƵŝ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ͍  &ĞŶŽŵĞŶĂ ĚĞƌĂƐŶLJĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǀŝƐƵĂů LJĂŶŐ ĚŝƚƵŶŐŐĂŶŐŝ ŬĞƉĞŶƟŶŐĂŶ ŵĂƌŬĞƟŶŐ Ěŝ ĚƵŶŝĂ  ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŵĞŵďƵĂƚ ƉĞƌŶLJĂƚĂĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬ ^ĂƌĂŚ 'ŝŶƟŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂǁĂŶĐĂƌĂ ZƵĂŶŐϭϳ ŵĞŶũĂĚŝ ƌĞůĞǀĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĂŚĂƐŝƐǁĂ ͗ ͞KƌĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚĂƉĂƚ ďĂŶLJĂŬ ƉŝůŝŚĂŶ ͖ ĂĚĂ ŵĞŵĂŶŐ ŵĂũĂůĂŚ LJĂŶŐ ŬŚƵƐƵƐ ƵŶƚƵŬ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ͕ LJĂŶŐ ƉĞŶƟŶŐ ƉĂƐĂƌŶLJĂ ŚĂƌƵƐ ũĞůĂƐ͘ zĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ŵĂƐĂůĂŚ ĂĚĂůĂŚ ŬĞƟŬĂ ŵĞĚŝĂ ƵŶƚƵŬŝďƵƌƵŵĂŚƚĂŶŐŐĂĚŝŬŽŶƐƵŵƐŝŽůĞŚ ŵĂŚĂƐŝƐǁĂ͟




GDIWDUSXVWDND KWWSWKHFLW\DVDSURMHFWRUJPDQHW LPDJHVIRUDZRUOGZLWKRXWSHRSOH KWWSVDUFKSDSHUFRPSUDFWLFHSXEOLFO\ VKDULQJLPDJHVDUFKLWHFWXUDOLPSDFW K W W S V    Z Z Z D L D G D O O D V  R U J  Y  F R O X P Q V  GHWDLO$UFKLWHFWXUH&ULWLFLVP7RGD\&ULWLFDO0DVV ,V&KDQJLQJWKH&RQYHUVDWLRQP KWWSVZZZDUFKLWHFWPDJD]LQHFRPGHVLJQFXOWXU HLQGHIHQVHRIDUFKLWHFWXUDOVSHFWDFOHBR KWWSVZZZWKHJXDUGLDQFRPFRPPHQWLVIUHH QRYLQVWDJUDPVWRULHVOLIHVOLGHVKRZ FRQWHQWVVQDSFKDW




^ĞƟĂƉ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ LJĂŶŐ ĚŝůĂŚŝƌŬĂŶ ƐĞůĂůƵ ŵĞŵďĂǁĂ ƐƵĂƚƵ ƉĞƐĂŶ͘ :ŝŬĂ ŬŽƚĂ ĂĚĂůĂŚ ŵĞĚĂŶ ďĞƌƚĞŵƵŶLJĂ ďĞƌďĂŐĂŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ĂƚĂƵ ŬŽƚĂ ĂĚĂůĂŚ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŝƚƵ ƐĞŶĚŝƌŝ͕ ŵĂŬĂ ƐĞƉĞƌƟ ƐĞďƵĂŚ ŬŽƌĂŶ͕ ŝĂ ďŝƐĂ ŵĞŵƵŶĐƵůŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƉĞƐĂŶ ƉƵůĂ͘ EĂŵƵŶ͕ ďĂŐĂŝŵĂŶĂ ũĂĚŝŶLJĂ ũŝŬĂ ͞ŬŽƌĂŶ͟ ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŵŽŶŽƉŽůŝŽůĞŚƐƵĂƚƵƉŝŚĂŬ͕ĚĂŶ ŵĂƵƟĚĂŬŵĂƵŬŝƚĂŚĂŶLJĂďŝƐĂŵĞŵďĂĐĂ ƉĞƌŝƐƟǁĂƉĞƌŝƐƟǁĂLJĂŶŐƐƵĚĂŚĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŽůĞŚƉĞŵŽŶŽƉŽůŝƚĞƌƐĞďƵƚ͍ ŝďĂǁĂŚŝŶŝĂĚĂůĂŚƚƵůŝƐĂŶͲƚƵůŝƐĂŶƐŝŶŐŬĂƚ ŵĞŶŐĞŶĂŝďĂŐĂŝŵĂŶĂŬŽƚĂĚŝŐƵŶĂŬĂŶŽůĞŚ ŵĂŶƵƐŝĂͲŵĂŶƵƐŝĂŶLJĂ͕ ĚĂŶ ďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŵĞƌĞŬĂ ƐĂůŝŶŐ ďĞƌĞďƵƚ ƵŶƚƵŬ ďŝƐĂ ĚŝĚĞŶŐĂƌŬĂŶ͕ĚĂŶŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ͘

ZƵĂŶŐWƵďůŝŬƐĞďĂŐĂŝ<ŽƌĂŶWƌŽƉĂŐĂŶĚĂ  ZĂďƵŵĂůĂŵ͕;ϮϱͬϳͬϮϬϭϴͿŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ƐĂƚƵ ďƵůĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ƐŝĂŶ 'ĂŵĞƐ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ :ĂŬĂƌƚĂ ŵĞƌĂLJĂŬĂŶ ƉĞƌĞƐŵŝĂŶ ƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƐŝ >ĂƉĂŶŐĂŶ ĂŶƚĞŶŐ͘ DĂƚĂ ŵĞƌĞŬĂ ĚŝďƵĂƚ ŬĂŐƵŵ ŽůĞŚ ŬŽƌĞŽŐƌĂĮ Ăŝƌ ŵĞŶĂƌŝ͕ ŵƵƐŝŬ ŽƌŬĞƐƚƌĂLJĂŶŐŵĞŶŐŐĞŵĂ͕ĚĂŶƉĞƌŵĂŝŶĂŶ ůŝŐŚƟŶŐ͘ EĂŵƵŶ͕ ƐƉŽƚůŝŐŚƚ ƵƚĂŵĂ ƉĂĚĂ ŵĂůĂŵŝƚƵƚĞƚĂƉŵĞŶLJŽƌŽƚƉĂĚĂƐĂƚƵŽďũĞŬ LJĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ďĞƌĚŝƌŝ ƚĞŐĂŬ ϯϲ ŵĞƚĞƌ ƐĞũĂŬ ϭϵϲϯ͕ LJĂŬŶŝ DŽŶƵŵĞŶ WĞŵďĞďĂƐĂŶ /ƌŝĂŶ ĂƌĂƚ͘ ƐĞŽůĂŚ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŵĞƌĞŬĂ ĚŝďƵĂƚ ŚĞƌĂŶ͕͞ĂƉĂŬĂŚĚĂƌŝĚƵůƵŵĞŵĂŶŐƐĞďĂŐƵƐ ŝŶŝŵŽŶƵŵĞŶŶLJĂ͍͟  




 ^ĞƚĞůĂŚ ƉĞƌĞƐŵŝĂŶ͕ ďĂŶLJĂŬ ǁĂƌŐĂŶĞƚ ďĞƌĚĞďĂƚ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉƌĞƐƚĂƐŝ ŐƵďĞƌŶƵƌ ƐŝĂƉĂŬĂŚ LJĂŶŐ ďĞƌŚĂŬ ĂƚĂƐ ŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƐŝŝŶŝ͘EĂŵƵŶ͕ƟĚĂŬ ďĂŶLJĂŬ LJĂŶŐ ŵĞŵďŝĐĂƌĂŬĂŶ ďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĐĞƌĚĂƐŶLJĂ ŬĂǁĂƐĂŶ ŝŶŝ ĚŝƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƐŝ ĚĂŶ ĐĞƌĚŝŬŶLJĂ ƟŵŝŶŐ ƉĞƌĞƐŵŝĂŶŶLJĂ ĚĂůĂŵ ŬŽŶƚĞŬƐƉŽůŝƟŬ͘  ^ĞƚĞůĂŚ ďĞƌďĂŐĂŝ ƵƉĂLJĂ ƐĞůĂŵĂ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ƐĂƚƵ ĚĞŬĂĚĞ ŵĞƌĞďƵƚ ŬĞŵďĂůŝ /ƌŝĂŶ ĂƌĂƚ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ WƌĞƐŝĚĞŶ ^ŽĞŬĂƌŶŽ͕ LJĂŶŐ ƐĂĂƚ ŝƚƵ ƟĚĂŬ ŝŶŐŝŶ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ŵ Ž ŵ Ğ Ŷ ƚ Ƶ ŵ ͕  Ɛ Ğ Ő Ğ ƌ Ă  ŵ Ğ ƌ Ğ Ɛ ŵ ŝ Ŭ Ă Ŷ DŽŶƵŵĞŶWĞŵďĞďĂƐĂŶ/ƌŝĂŶĂƌĂƚ͘WƌŽLJĞŬ LJĂŶŐƐƵĚĂŚĚŝŬĞƌũĂŬĂŶƐĞůĂŵĂƐĞƚĂŚƵŶŝŶŝ ĚŝƌĞƐŵŝŬĂŶ ƉĂĚĂ ϭϴ ŐƵƐƚƵƐ ϭϵϲϯ͘ DŽŶƵŵĞŶŝŶŝƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝƉĞĚĞƐƚĂůƐĞƟŶŐŐŝ Ϯϱ ŵĞƚĞƌ LJĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ƉŝũĂŬĂŶ ƉĂƚƵŶŐ ƉĞƌƵŶŐŐƵ ƐĞƟŶŐŐŝ ϭϭ ŵĞƚĞƌ͘ WĂƚƵŶŐ ŝŶŝ ďĞƌƐŽƐŽŬŵĂŶƵƐŝĂLJĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵĂƚĂŚŬĂŶ ďĞůĞŶŐŐƵƌĂŶƚĂŝĚĂƌŝŬĂŬŝĚĂŶƚĂŶŐĂŶŶLJĂ͘/Ă ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŬĞĂƌĂŚĂƌĂƚ͕ƐĞďĂŐĂŝƐŝŵďŽů ŬĞŵĞƌĚĞŬĂĂŶ ƐĞƵƚƵŚŶLJĂ ĂƚĂƐ ƉĞŶũĂũĂŚĂŶ ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂĂƌĂƚ͘   ϱ ϯ  ƚĂ Ś Ƶ Ŷ  ď Ğ ƌ ů Ă ů Ƶ ͕  Ă ŐĂ Ŭ ŶLJĂ ŵŽŶƵŵĞŶ ŝŶŝ ŵƵůĂŝ ĚŝůƵƉĂŬĂŶ͘ WŽŚŽŶͲ ƉŽŚŽŶ ƌŝŵďƵŶ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĂǁĂƐĂŶ >ĂƉĂŶŐĂŶ ĂŶƚĞŶŐ͘ dŝĚĂŬ ũĂƵŚ ĚĂƌŝ ƐĂŶĂ͕ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂƉĂƚƉĂƌŬŝƌĚĂŶďĞƌůĂůƵͲůĂůĂŶŐ ƐĞďĞďĂƐŶLJĂ͘ dŝĚĂŬ ĂĚĂ ƟƟŬ LJĂŶŐ ĞŶĂŬ Ƶ Ŷ ƚ Ƶ Ŭ  ŵ Ğ ů ŝ Ś Ă ƚ  Ɖ Ă ƚ Ƶ Ŷ Ő  ŝ ƚ Ƶ ͘ DŽŶƵŵĞŶƚĂůŝƚĂƐŶLJĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐŚŝůĂŶŐ͘ ŬŚŝƌŶLJĂ͕ 'ƵďĞƌŶƵƌ </ :ĂŬĂƌƚĂ ƐĂĂƚ ŝƚƵ͕ ŚŽŬ͕ ŵĞŶŐƵƐƵůŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƐŝ >ĂƉĂŶŐĂŶĂŶƚĞŶŐ͘͞<ĂŵƵƚĂŚƵŶŐŐĂŬŝƚƵ ƉĂƚƵŶŐ ĂƉĂ Ěŝ >ĂƉĂŶŐĂŶ ĂŶƚĞŶŐ͍ /ƚƵ ĂĚĂůĂŚŵŽŶƵŵĞŶƉĞŵďĞďĂƐĂŶ/ƌŝĂŶĂƌĂƚ͘ ĂŶLJĂŬŽƌĂŶŐ



ŶŐŐĂŬƚĂŚƵĂŶŐŬĂƚĂŶƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ƵůƵŬŝƚĂ ƉĞƌŶĂŚ ƉĞƌĂŶŐ ŚĞďĂƚ ŵĞůĂǁĂŶ ĂƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŬƵƚƵŶLJĂ͘ EĂŚ͕ ŝƚƵ ŬŝƚĂ ŵĂƵ ĚĞƐĂŝŶ ƵůĂŶŐ >ĂƉĂŶŐĂŶ ĂŶƚĞŶŐŶLJĂ͕Η hũĂƌŶLJĂ͘  , Ă Ŷ   ǁ Ă ů  Θ  W Ă ƌ ƚ Ŷ Ğ ƌ Ɛ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞƌũĂŬĂŶ Ɖ ƌ Ž LJ Ğ Ŭ  ƌ Ğ ǀ ŝ ƚ Ă ů ŝ Ɛ Ă Ɛ ŝ  ŝ Ŷ ŝ ͘  D Ğ ƌ Ğ Ŭ Ă ŵĞŶŐƵƐƵůŬĂŶ ĚĞƐĂŝŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂƉĂŶŐŬĂŶ ŬĂǁĂƐĂŶ Ěŝ ƐŝƐŝ ^ĞůĂƚĂŶ ŵŽŶƵŵĞŶ͕ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬŽůĂŵ ƐĞƚĞŶŐĂŚ ůŝŶŐŬĂƌĂŶ LJĂŶŐĚŝƚĞŶŐĂŚŶLJĂĚŝďĞƌŝŬĂŶũĂůƵƌƉĞũĂůĂŶ ŬĂŬŝƵŶƚƵŬŵĞŶƵũƵŵŽŶƵŵĞŶ͘ŝƐĞŬĞůŝůŝŶŐ ŬŽůĂŵ͕ƚĞƌĚĂƉĂƚĂŵĮƚĞĂƚĞƌLJĂŶŐŵĞůŝŶŐŬĂƌ ĚĂƌŝ ƐŝƐŝ ĂƌĂƚ ŚŝŶŐŐĂ dŝŵƵƌ͘ ,ĂƐŝůŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ůĂƉĂŶŐĂŶ LJĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ũĂƌĂŬ ƉĂŶĚĂŶŐ ĞŶĂŬ ƵŶƚƵŬ ďŝƐĂ ŵĞŵďƵĂƚ ŵ Ğ Ő Ă Ś ͕  ŵ Ğ ŵ Ž Ŷ Ƶ ŵ Ğ Ŷ ƚ Ă ů Ŭ Ă Ŷ ͕  Ě Ă Ŷ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚŬĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ŵĂŬŶĂ ƉĂƚƵŶŐ ŝŶŝ ŬĞƉĂĚĂŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ:ĂŬĂƌƚĂ͘  ZĞǀŝƚĂůŝƐĂƐŝ >ĂƉĂŶŐĂŶ ĂŶƚĞŶŐ͕ ĚŝƚĂŵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ŵŽŵĞŶƚƵŵ ƉĞƌĞƐŵŝĂŶ LJĂŶŐ ďĞƌĚĞŬĂƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐŝĂŶ 'ĂŵĞƐ ŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶŬĞŵďĂůŝƉŽƐŝƐŝŐĞŽƉŽůŝƟŬ/ƌŝĂŶ :ĂLJĂ Ěŝ ŵĂƚĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͕ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ƐŝĂ͕ LJĂŶŐ ŵĂŶĂ ŝĂ ĂĚĂůĂŚ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ E<Z/ ͗ ĂďƐŽůƵƚ͕ ƟĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝŐĂŶŐŐƵŐƵŐĂƚ͘  < Ğ ŵ Ğ Ő Ă Ś Ă Ŷ  Ě Ă Ŷ  Ɖ Ğ ƌ Ă LJ Ă Ă Ŷ ŬĞŵďĂůŝƚĞƌŚĂĚĂƉDŽŶƵŵĞŶWĞŵďĞďĂƐĂŶ /ƌŝĂŶĂƌĂƚĂŬŚŝƌŶLJĂŵĞŶƵƚƵƉŝĚĞŶŐĂŶĂƉŝŬ ƐĞŵƵĂ ŵĂƐĂůĂŚ LJĂŶŐ ĂĚĂ Ěŝ WĂƉƵĂ͘ WĂĚĂŚĂů͕ďĂŶLJĂŬŵĂƐĂůĂŚͲŵĂƐĂůĂŚĚŝƐĂŶĂ LJĂŶŐ ďĞůƵŵ ƚĞƌƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ͕ ŬŚƵƐƵƐŶLJĂ ŬĂƐƵƐͲŬĂƐƵƐ ,D͘ DĞŶŐĂĐƵ ĚĂƌŝ ůĂƉŽƌĂŶ


^ĞƚĂƌĂ /ŶƐƟƚƵƚĞ͕ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϲ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƌĞŬŽƌ ƚĞƌƟŶŐŐŝ ĂƚĂƐ Ɖ Ğ Ŷ Ă Ŷ Ő ŬĂ Ɖ Ă Ŷ  ϯ Ϭ Ϭ Ϭ  Ž ƌĂ Ŷ Ő  WĂ Ɖ Ƶ Ă ͘ <Ğ ŵ Ƶ Ě ŝ Ă Ŷ ͕  ƚ Ğ ƌ Ě Ă Ɖ Ă ƚ  Ɖ Ğ Ŷ Ě Ğ ŬĂ ƚ Ă Ŷ Ͳ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ ŶĞŐĂƌĂ LJĂŶŐ ŵĂƐŝŚ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŵŝůŝƚĞƌŝƐƟŬ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ WĂƉƵĂ͕ LJĂŶŐ ŵĂŶĂ ƉĂĚĂ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϳ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŶĞŵďĂŬĂŶ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂŶ WĂƉƵĂ ŚŝŶŐŐĂ ƚĞǁĂƐ ŽůĞŚ ĂƉĂƌĂƚ ƉŽůƐĞŬ ĚĂŶ ďƌŝŵŽď͘ ŝƚĂŵďĂŚůĂŐŝ͕ŬĞĞŶŐŐĂŶĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƐ ƵƐƵůĂŶŝŶǀĞƐƟŐĂƐŝŵĂƐĂůĂŚ,DĚŝWĂƉƵĂ ƉĂĚĂ  ĞďĂƚ hŵƵŵ 'ĞŶĞƌĂů ƐƐĞŵďůLJ WĞƌƐĞƌŝŬĂƚĂŶ ĂŶŐƐĂͲďĂŶŐƐĂ ;WͿ ŬĞͲϳϮ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϭϳ ůĂůƵ ŵĞůĞŶŐŬĂƉŝ ƌĂƉŽƌ ŵĞƌĂŚ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ WĂƉƵĂ͘  ƌƐŝƚĞŬƚƵƌƌƵĂŶŐƉƵďůŝŬ͕ĂŬŚŝƌŶLJĂ ŵĞŶũĂĚŝ ŵĞĚŝĂ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ LJĂŶŐ ĂŵƉƵŚ ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŐŝƌŝŶŐƉĞƌƐĞƉƐŝŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͘/Ă ďŝƐĂŵĞŶŐŝŶŐĂƚŬĂŶƐĞƐƵĂƚƵ͕ŶĂŵƵŶũƵŐĂĚŝ ƐĂĂƚLJĂŶŐƐĂŵĂŵĞŵďƵĂƚŬŝƚĂŵĞůƵƉĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵůĂŝŶŶLJĂ͘ <ŽƚĂƐĞďĂŐĂŝ<ŽƌĂŶ<ŽŶƐƵŵĞƌŝƐŵĞ  <Ğ ďĞ ƌĂĚĂĂŶ ŬŽƚĂ͕ ďĞ ƌƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ƌƵĂŶŐͲƌƵĂŶŐ ƉƵďůŝŬ Ěŝ ĚĂůĂŵŶLJĂ͕ ŵĞŶũĂĚŝŵĞĚĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝLJĂŶŐƐĞůĂůƵĚŝŝƐŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͘ /Ă ďŝƐĂ ŵĞŶũĂĚŝ ƚĞŵƉĂƚ LJĂŶŐ ƐĂŶŐĂƚĞĮƐŝĞŶƵŶƚƵŬƉĞƌƐĞďĂƌĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͘ < Ž ƚ Ă  LJ Ă Ŷ Ő  Ě ŝ Ɖ Ğ Ő Ă Ŷ Ő  Ɖ Ğ Ŷ Ƶ Ś  Ž ů Ğ Ś ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ĚĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ŵŽĚĂů ĂŬŚŝƌŶLJĂďŝƐĂŵĞŶũĂĚŝ͞ƐƵƌĂƚŬĂďĂƌ͟LJĂŶŐ ƐĂŶŐĂƚ ďĂŝŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞŶƚƵŬ ƉĞƌƐĞƉƐŝͲ ƉĞƌƐĞƉƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚŶLJĂ͘ dĞƌůĞďŝŚ ŬĞ Ɵ Ŭ Ă  ŵ Ă Ɛ LJ Ă ƌ Ă Ŭ Ă ƚ  Ɵ Ě Ă Ŭ  ŵ Ğ ŵ ŝ ů ŝ Ŭ ŝ ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶďĂŶLJĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝŶƚĞƌǀĞŶƐŝ

ƌƵĂŶŐ ŬŽƚĂ͕ ŵĞƌĞŬĂ ŚĂŶLJĂ ŵĞŶũĂĚŝ ŽďũĞŬ ƉĂƐŝĨLJĂŶŐďĂŝŬĚŝƐĂĚĂƌŝĂƚĂƵƉƵŶƟĚĂŬ͕ƐŝĂƉ Ɛ Ğ Ě ŝ Ă  Ƶ Ŷƚ Ƶ Ŭ  ŵ Ğ Ŷ Ğ ƌ ŝ ŵ Ă  Ɖ Ğ Ŷ ŐĂ ƌ Ƶ Ś Ͳ ƉĞŶŐĂƌƵŚĚĂƌŝƉĞŶŐƵĂƐĂ͘   Ă Ő ŝ  Ŭ Ž ƚ Ă  LJ Ă Ŷ Ő  Ě ŝ Ŭ Ƶ Ă Ɛ Ă ŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ŵŽĚĂů͕ ŵĞŵďĞŶƚƵŬ ƉĞƌƐĞƉƐŝ ŬŽŶƐƵŵĞƌŝƐŵĞ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ƚĞƌƟŶŐŐŝ ŵĞƌĞŬĂ͘ DƵĚĂŚ ĚŝŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŽůĞŚĮůŵĂŶŝŵĂƐŝĮŬƐŝŝůŵŝĂŚtĂůůͲ͘ZƵŵĂŚ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ŵĂŶƵƐŝĂ ĚŝĐĞƌŝƚĂŬĂŶ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĂƌŵĂĚĂ ƌĂŬƐĂƐĂ džŝŽŵ͘ &ĂƐĂĚ ŬŽƚĂŶLJĂ ĚŝƉĞŶƵŚŝŽůĞŚƌĞŬůĂŵĞͲƌĞŬůĂŵĞŚŽůŽŐƌĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ĂŶŝŵĂƐŝ ƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬ ƵLJ Ŷ >ĂƌŐĞ͕ ƐĂƚƵͲƐĂƚƵŶLJĂ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ LJĂŶŐ ŵĞŵŽŶŽƉŽůŝ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ŚŝĚƵƉ ŵ Ă Ŷ Ƶ Ɛ ŝ Ă  Ɛ Ă Ă ƚ  ŝ ƚ Ƶ ͘  < Ž Ŷ Ɛ Ƶ ŵ Ğ ƌ ŝ Ɛ ŵ Ğ ĚŝŐĂŵďĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ ĂĚĞŐĂŶ ŬĞƟŬĂ ƐĞŵƵĂ ƌ Ğ Ŭ ů Ă ŵ Ğ  Ś Ž ů Ž Ő ƌ Ă ŵ  ƚ Ğ ƌ Ɛ Ğ ď Ƶ ƚ ŵĞŵƉƌŽŵŽƐŝŬĂŶ ƚƌĞŶ ǁĂƌŶĂ ďŝƌƵ͕ ƚĂŶƉĂ ƉŝŬŝƌ ƉĂŶũĂŶŐ͕ ƐĞůƵƌƵŚ ŵĂŶƵƐŝĂ Ěŝ džŝŽŵ ŬĞŵƵĚŝĂŶ  ŵĞŶŐŐĂŶƟ ƉĂŬĂŝĂŶ ŵĞƌĞŬĂ ĚĞŶŐĂŶǁĂƌŶĂďŝƌƵ͘  dĞŶƚƵ͕ŬŽŶƐƵŵĞƌŝƐŵĞŬŽƚĂƐĂĂƚŝŶŝ ƟĚĂŬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ĨĞŶŽŵĞŶĂ ƐĞĞŬƐƚƌĞŵ tĂůůͲ͘ dĞƚĂƉŝ͕ ŝĂ ƚĞƚĂƉ ƚĞƌũĂĚŝ͘ ĂŶ ŬƵƌŝƌ LJĂŶŐŵĞŵďĂǁĂŬĂŶŬŽŶƐƵŵĞƌŝƐŵĞŬĞŬŽƚĂ ƚĞƚĂƉƐĂŵĂ͗ŝĂĂĚĂůĂŚƌĞŬůĂŵĞ͘  WŽŝŶ ƉĞŶƟŶŐ ĚŝůŽŶƚĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ ZŽďŝŶ ,ĂƌƚĂŶƚŽ͕ ĚĂůĂŵ ĞƐĂŝŶLJĂ LJĂŶŐ ďĞƌũƵĚƵůZŝŵďĂZĞŬůĂŵĞ:ĂŬĂƌƚĂ͗ŽŵŝŶĂƐŝ <ĂƉŝƚĂů ĂƚĂƐ ZƵĂŶŐ <ŽƚĂ <ŝƚĂ LJĂŶŐ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďƵŬƵ WƵďůŝŬ ĚĂŶ ZĞŬůĂŵĞ Ěŝ ZƵĂŶŐ <ŽƚĂ :ĂŬĂƌƚĂ͘ ^ƵĂƚƵ ƌĞ Ŭ ů Ă ŵ Ğ  Ă Ě Ă ů Ă Ś  ŵ Ğ Ě ŝ Ă  ŝ Ŭ ů Ă Ŷ  LJĂ Ŷ Ő ŵĞŵďŝĚŝŬƉƵďůŝŬLJĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝůƵĂƌƌƵĂŶŐ




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^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ ŬŝƚĂ ƚƵŚ ƵĚĂŚ ƐĞŵƉĞƚ ďŝŶŐƵŶŐ͕ ŬĂƌĞŶĂũƵƌŝŶĂŶLJĂŝŶƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶŝŶŝŬĞƐĞŵƵĂ ĮŶĂůŝƐLJĂŝƚƵƚĞŶƚĂŶŐĂŬƐĞƐƵŶƚƵŬĚŝƐĂďŝůŝƚĂƐ͕ ĚĂŶŬŝƚĂŶŐŐĂŬďŝŬŝŶŝƚƵ͘<ŝƚĂƵĚĂŚƚĂŬƵƚŚĂů ŝƚƵĂŬĂŶĚŝƚĂŶLJĂŝŶŬĞŬŝƚĂ͕ĚĂŶƚĞƌŶLJĂƚĂǁĂŬƚƵ ƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝ͕ ũƵƌŝŶLJĂ ŶŐŐĂŬ ŶĂŶLJĂ ŝƚƵ ƐĂŵĂ ƐĞŬĂůŝ










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ƌĐŚĚĂŝůLJ͕ǁĞďƐŝƚĞLJĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶƚĂŬĂƐŝŶŐ ůĂŐŝ ďĂŐŝ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ŵĂŚĂƐŝƐǁĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŬĞƟŬĂ ŵĞŶĐĂƌŝ ƌĞĨĞƌĞŶƐŝ ĂƚĂƵ ƉƌĞƐĞĚĞŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƚƵŐĂƐ ƉĞƌŬƵůŝĂŚĂŶ͘ dĂŬ ďŝƐĂ ĚŝŵƵŶŐŬŝƌŝ ůĂŐŝ ŬĂƌĞŶĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƐĂLJĂ͕ ĂƌĐŚĚĂŝůLJ ŵĞŵĂŶŐ ďĞŐŝƚƵ ŝŶĨŽƌŵĂƟĨ ĚĂůĂŵ ŵĞŶLJĂũŝŬĂŶ ŐĂŵďĂƌ ĚĂŶ ŶĂƌĂƐŝ͘ ĞŐŝƚƵ ƉƵůĂ ĚĞŶŐĂŶ WŝŶƚĞƌĞƐƚ ĚĂŶ ǁĞďƐŝƚĞ ƚĞƌŶĂŵĂ ůĂŝŶŶLJĂ LJĂŶŐũƵŐĂŵĞŶLJĂũŝŬĂŶĚĞƐĂŝŶLJĂŶŐƐĂŶŐĂƚ ǀĂƌŝĂƟĨ͘ dĂŶƉĂ ĚŝƐĂĚĂƌŝ ŬĂƌLJĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ LJĂŶŐ ƐĞŶŐĂũĂ Ěŝ ƉƵďůŝŬĂƐŝŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞĚŝŬŝƚ ďĂŶLJĂŬ ŵĞŶŐŝŶƐƉŝƌĂƐŝ ŝĚĞ ĚĞƐĂŝŶ LJĂŶŐĂŬĂŶŬŝƚĂďƵĂƚ͘ EĂŵƵŶ͕ĂƉĂŬĂŚƉƵďůŝŬĂƐŝĚĂůĂŵĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŚĂŶLJĂƐĞƐĞĚĞƌŚĂŶĂŝƚƵ͍ ^ĞŬĂƌĂŶŐ͕ŬŝƚĂĂŵďŝůĂƌƟŬĂƚĂƉƵďůŝŬĂƐŝLJĂŶŐ ĂƌƟŶLJĂ ĂĚĂůĂŚ ŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ǁĂǁĂƐĂŶ͘:ŝŬĂŬŽŶƚĞŬƐŶLJĂĂĚĂůĂŚǁĂǁĂƐĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͕ŵƵŶĐƵůďĞďĞƌĂƉĂƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶĚŝ ďĞŶĂŬ ƐĂLJĂ͘ ^ĞďĞŶĂƌŶLJĂ͕ ƉĞƌůƵŬĂŚ ŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶ ǁĂǁĂƐĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŬĞ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͍ ^ƵĚĂŚŬĂŚ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ůƵĂƐ ŵĞŶĚĂƉĂƚƉƵďůŝŬĂƐŝLJĂŶŐĐƵŬƵƉŵĞŶŐĞŶĂŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͍ DĞůŝŚĂƚ ĚĂƌŝ ƐƵĚƵƚ ƉĂŶĚĂŶŐ ƐĞŽƌĂŶŐ ŵĂŚĂƐŝƐǁĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͕ ĂƌĐŚĚĂŝůLJ ĚĂŶ ƉŝŶƚĞƌĞƐƚ ƐƵĚĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ ŵĞĚŝĂ ƉƵďůŝŬĂƐŝ LJĂŶŐ ƐĂŶŐĂƚ ƉŽƉƵůĞƌ͘ dĂŬ ŚĂŶLJĂ ŝƚƵ ƐĂũĂ͕ ŵĞŵďĂĐĂŵĂũĂůĂŚůŽŬĂůƐĞƉĞƌƟƌĐŚŝŶĞƐŝĂ͕ ŝĂƚĂƵ^Z/ŵĞƌƵƉĂŬĂŶŚĂůLJĂŶŐǁĂũĂƌ͘ zĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞďƵĂŚ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ďĞƐĂƌ ĂĚĂůĂŚ͕ĂƉĂŬĂŚƐĞŵƵĂŬĞǁĂũĂƌĂŶŝƚƵũƵŐĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĂĚĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ LJĂŶŐ ƟĚĂŬ ďĞƌŬĞĐŝŵƉƵŶŐĚŝĚƵŶŝĂĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͍ ƌĐŚĚĂŝůLJ ĚĂŶ ƌĐŚŝŶĞƐŝĂ ƚĞŶƚƵ ƐĂũĂ ƟĚĂŬ ďŝƐĂ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ƐĞďĂŐĂŝ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝ ĚĂƌŝ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͘ :ŝŬĂ ĚŝƚĂƌŝŬ ƉĂĚĂ ŚĂů LJĂŶŐůĞďŝŚƵŵƵŵ͕ŬĂƚĂƉƵďůŝŬĂƐŝLJĂŶŐͲ



ĚŝŵĂŬŶĂŝ ŚĂŶLJĂ ƐĞďĂŐĂŝ ͞ƉƌŽĚƵŬ͟ ŵĞŶũĂĚŝŬĂŶ ƐĞŵƵĂ ũĞŶŝƐ ŵĞĚŝĂ ŽŶůŝŶĞ ŵĂƵƉƵŶ ĐĞƚĂŬ LJĂŶŐ ĨŽŬƵƐ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ƟĚĂŬ ďŝƐĂ ĚŝŬĂƚĂŬĂŶ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌŬĞŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ůƵĂƐ͘ ^ĞŵƵĂ ƉƌŽĚƵŬ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ďĞƌƵƉĂ ŵĞĚŝĂ͕ ŚĂŶLJĂĚŝũĂĚŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝĂůĂƚďĂŐŝƐĞŐĞůŝŶƟƌ ŽƌĂŶŐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵŵƉƵůŬĂŶ ďĞƌŝƚĂ͕ ǁĂǁĂƐĂŶ͕ ĂƚĂƵ ƐĞŬĂĚĂƌ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ LJĂŶŐ ĚŝŬĞŵĂƐ ƐĞƐĞĚĞƌŚĂŶĂ ŵƵŶŐŬŝŶ ĂŐĂƌ ŵƵĚĂŚ ĚŝƉĂŚĂŵŝ͘ KƌĂŶŐ LJĂŶŐ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĂĚĂůĂŚ ďĞďĞƌĂƉĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ LJĂŶŐ ƉĂůŝŶŐ ŐŝĂƚ ĚĂŶ ƚĞƌƚĂƌŝŬ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ KƌĂŶŐ LJĂŶŐ ĚĞŬĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŝůŵƵĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌĚĂŶĚĞƐĂŝŶ͕ƐĞƉĞƌƟŵĂŚĂƐŝƐǁĂ͕ ĚŽƐĞŶ͕ ĂƌƐŝƚĞŬ͕ ŬŽŶƐƵůƚĂŶ͕ ŬŽŶƚƌĂŬƚŽƌ͕ ĂƚĂƵƉƵŶƐĞŶŝŵĂŶ͘ ĞůƵŵ ůĂŐŝ ũŝŬĂ ƉƌŽĚƵŬ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƟĚĂŬ ƐĞŬĂĚĂƌ ŵĞŶũĂĚŝ ĂůĂƚ͕ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉŝ ƚĞůĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ ƉƌŽĚƵŬ ŬŽŵĞƌƐŝĂů LJĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŬĞƉĞŶƟŶŐĂŶ ƉƌŽĮƚ ƵŶƚƵŬ ƐƚĂ ŬĞ Ś Ž ů Ě Ğ ƌ  ƚĞ ƌ ŬĂ ŝ ƚ ͘  , Ă ů  ƚĞ ƌƐ Ğ ď Ƶ ƚ ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ ďĂŚǁĂ ƉƌŽĚƵŬ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ŚĂŶLJĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ĚĞŶŐĂŶƐĞŐĂůĂŬĞŝŶĚĂŚĂŶďĞŶƚƵŬĚĂŶƌƵƉĂ ƐĞĐĂƌĂ ǀŝƐƵĂů͕ ĂŐĂƌ ƉĞŵďĂĐĂ ƚĞƌƚĂƌŝŬ ĚĞŶŐĂŶƉƌŽĚƵŬLJĂŶŐĂŬĂŶĚŝũƵĂů͘ ^ĂŵĂŚĂůŶLJĂŬĞƟŬĂŬŝƚĂŵĞůŝŚĂƚĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŚĂŶLJĂ ƐĞďĂƚĂƐ ͞ƉƌŽĚƵŬ͕͟ ƚĞŶƚƵ ǀŝƐƵĂůŝƐĂƐŝ LJĂŶŐŝŶĚĂŚŵĞŶũĂĚŝƉŽŝŶƵƚĂŵĂLJĂŶŐĂŬĂŶ ŬŝƚĂ ůŝŚĂƚ͘ &ĂŬƚĂŶLJĂ͕ ŐĂŵďĂƌ ʹ ŐĂŵďĂƌ ŬŽŵƵŶŝŬĂƟĨƐĞƉĞƌƟƉĞƌƐƉĞŬƟĨ͕ĚĞŶĂŚ͕ĚĂŶ ĚĞƚĂŝů ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌĂů͕ ƚĞƌďƵŬƟ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶĚĂLJĂũƵĂůƉƌŽĚƵŬĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͘ EĂŵƵŶƉĂĚĂĂŬŚŝƌŶLJĂ͕ŬĞƐĂŶLJĂŶŐŵƵŶĐƵů Ě Ă ƌ ŝ  Ɖ Ƶ ď ů ŝ Ŭ Ă Ɛ ŝ  ŵ Ğ Ě ŝ Ă  ƚ Ğ ƌ Ɛ Ğ ď Ƶ ƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞŵĂŚĂŵĂŶ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ƚĞŶƚĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬƵƌ͘ dĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝŵƵŶŐŬŝƌŝ ďĂŚǁĂƐĞůĂŵĂŝŶŝƉƵďůŝŬĂƐŝĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌLJĂŶŐ ƚĞƌƐĞďĂƌŬĞŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚͲ


ŵ Ğ ŵ Ƶ Ŷ Đ Ƶ ů ŬĂ Ŷ  Ɖ Ğ ŵ Ă Ś Ă ŵ Ă Ŷ  ď Ă ŚǁĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌĂĚĂůĂŚƉƌŽĚƵŬĚĞŶŐĂŶƐĂƌĂƚŶŝůĂŝ ũƵĂů ƟŶŐŐŝ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŐĞƐĂŶŬĂŶ ŬĞŝŶĚĂŚĂŶ ďĞŶƚƵŬĚĂŶƌƵƉĂƐĂũĂ͘ WĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ďĞƌŝŬƵƚŶLJĂ͕ ĂƉĂŬĂŚ ƉĞƌůƵ ŬŝƚĂ ŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ďƵŬĂŶ ŚĂŶLJĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĚĂŶ ƌƵƉĂ LJĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ŵĂLJŽƌŝƚĂƐ ĚŝƐĞƉĂŬĂƟ ďĂŚǁĂ ŝƚƵ ŝŶĚĂŚ͍ ƉĂŬĂŚƉĞƌůƵŵĞŵƉƵďůŝŬĂƐŝŬĂŶĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ LJĂŶŐ ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ƉĂŚĂŵ ďĞƚƵů ďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŝŶŝ ƐĞďĞŶĂƌŶLJĂ͕ ĚĂƌŝ ƐĞŐŝ ƚĞŽƌŝ͕ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝ͕ ƉƌŽƐĞƐ ďĞƌƉŝŬŝƌ͕ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŶLJĂ͕ ĚĂŶ ďĞƌĂŐĂŵĂƐƉĞŬŬĞŝůŵƵĂŶĚĂƌŝĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌŝƚƵ Ɛ Ğ Ŷ Ě ŝ ƌ ŝ ͍  ^ Ğ ũ Ă Ƶ Ś  Ă Ɖ Ă  Ɛ Ğ ď Ğ Ŷ Ă ƌ Ŷ LJ Ă ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚƉĞƌůƵƚĂŚƵŵĞŶŐĞŶĂŝĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŝƚƵƐĞŶĚŝƌŝ͍͘ DĞŶƵƌƵƚ ƐĂLJĂ ƉƌŝďĂĚŝ͕ ǀŝƐƵĂůŝƐĂƐŝ LJĂŶŐ ŵĞŶŐĞƐĂŶŬĂŶ ŬĞŝŶĚĂŚĂŶ ƉĂĚĂ ƐĞďƵĂŚ ƉƌŽĚƵŬĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌŵĞŵĂŶŐŵĂƐŝŚƌĞůĞǀĂŶ ĚĂŶ ĚĞŬĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ƐĂĂƚ ŝŶŝ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ŬĂůĂŶŐĂŶ ŵĞŶĞŶŐĂŚ ŬĞ ĂƚĂƐ͘ <ĞƟŬĂ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ŵĞŶĞŶŐĂŚ ŬĞ ĂƚĂƐ ŵĞŵĂŶĚĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞƐƵĂƚƵ LJĂŶŐ ŝŶĚĂŚ͕ ŵĂŬĂ ŵĞƌĞŬĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĂƚƵ Ɛ Ƶ Ě Ƶ ƚ  Ɖ Ă Ŷ Ě Ă Ŷ Ő  LJ Ă Ŷ Ő  Ɛ Ă ŵ Ă  Ƶ Ŷ ƚ Ƶ Ŭ ŵĞŶŝŬŵĂƟŶLJĂƐĞĐĂƌĂŵŽƌĂůĚĂŶŵĂƚĞƌŝĂů͘ >ĂŝŶŚĂůŶLJĂĚĞŶŐĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚŵĞŶĞŶŐĂŚ ŬĞ ďĂǁĂŚ ŬĞƟŬĂ ŵĞŵĂŶĚĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝƐĞƐƵĂƚƵLJĂŶŐŝŶĚĂŚ͕ĂƐƵŵƐŝƉƌŝďĂĚŝ ƐĂLJĂĂĚĂůĂŚŵĞƌĞŬĂƚĞƌƉƵŬĂƵƐĞŬĞƟŬĂĚĂŶ ŝŶŐŝŶŵĞŶĐĂƉĂŝĚĞƌĂũĂƚŬĞŝŶĚĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ŬĞŚŝĚƵƉĂŶŶLJĂ͘ ^ĞŐŵĞŶƚĂƐŝ ƐƵĚƵƚ ƉĂŶĚĂŶŐ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ŝŶŝ ƟĚĂŬ ďŝƐĂ ĚŝŚŝŶĚĂƌŝ͕ ŵĞůŝŚĂƚ ĨĂŬƚŽƌ ĞŬŽŶŽŵŝ ƐĂŶŐĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉŽůĂ ƉŝŬŝƌ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ƐĞŬĂƌĂŶŐ͘ WĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ƐĞůĂŶũƵƚŶLJĂ͕ ĂƉĂŬĂŚ ƉƵďůŝŬĂƐŝ Ă ƌ Ɛ ŝ ƚ Ğ Ŭ ƚ Ƶ ƌ  ũ Ƶ Ő Ă  Ś Ă ƌ Ƶ Ɛ  Ě ŝ Ɖ ŝ Ɛ Ă Ś Ŭ Ă Ŷ ƐĂƐĂƌĂŶŶLJĂƐĞƐƵĂŝŬĞůĂƐĞŬŽŶŽŵŝͲ

ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͍<ĂƌĞŶĂŵĞŶƵƌƵƚƐĂLJĂ͕ĚŝĞƌĂ ĚŝŐŝƚĂů ƐĞƉĞƌƟ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ŵĞŵďƵĂƚ ďĂƚĂƐ ŬĞůĂƐ Ěŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ƐĞŵĂŬŝŶ ƐĞŵƵ͕ ƉƵŶ ĂŬƐĞƐ ƐƵŵďĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ďĞŐŝƚƵ ŵƵĚĂŚ͘ ƚĂƵŬĂŚ ŵĞŵĂŶŐ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŝŶŝ ŚĂƌƵƐĚŝƌĂŶĐĂŶŐƐĞĂĚŝůŵƵŶŐŬŝŶĂŐĂƌďŝƐĂ ĚŝƚĞƌŝŵĂƐĞŵƵĂŬĂůĂŶŐĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͍ ,ĂůŝŶŝƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƐĞũĂƵŚĂƉĂƉĞƌĂŶĂƌƐŝƚĞŬ ĚĂůĂŵŵĞĚŝĂŝƚƵƐĞŶĚŝƌŝƐĞƌƚĂƐĞĚĂůĂŵĂƉĂ ĂƌƐŝƚĞŬ ŵĞŵĂŚĂŵŝ ŬŽŶĚŝƐŝ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĂƌƐŝƚĞŬ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶĞŵƉĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ĚĂůĂŵ ƉŽƐŝƐŝ LJĂŶŐ ŝĚĞĂů ĂŐĂƌ ŵĂŵƉƵ ŵ Ğ Ŷ LJ Ă ŵ Ă Ŭ Ă Ŷ  Ɖ Ğ ƌ Ɛ Ğ Ɖ Ɛ ŝ  ŵ Ğ Ŷ Ő Ğ Ŷ Ă ŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌĚĞŶŐĂŶŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͘ /ŵĞůĚĂ ŬŵĂů ĂĚĂůĂŚ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƌƐŝƚĞŬ LJĂŶŐ ĨŽŬƵƐ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƉƵďůŝŬĂƐŝ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚĂůĂŵ ƉĞŶƵůŝƐĂŶ ďƵŬƵ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͘ ƌƐŝƚĞŬ ƐĞƉĞƌƟ ďĞůŝĂƵ ŝŶŝ ƚĞŶƚƵ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŵďŝů ƉĞƌĂŶ ůĞďŝŚ ĚĂůĂŵ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŵĞůĂůƵŝŵĞĚŝĂ͘>ĂƚĂƌďĞůĂŬĂŶŐLJĂŶŐŬƵĂƚĚŝ ďŝĚĂŶŐ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ĚŝƚĂŵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ũƵƌŶĂůŝƐƟŬŶLJĂ͕ ŵĞŵďƵĂƚ /ŵĞůĚĂŬŵĂůƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĂůtƌŝƚĞƌ;/tͿ ^ƚƵĚŝŽŵĞŶũĂĚŝďŝƌŽĂƌƐŝƚĞŬLJĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝ LJĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ŬƵĂƚ ĚĂůĂŵ ŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ͘EĂŵƵŶ͕ŬĞďĞƌĂĚĂĂŶĂƌƐŝƚĞŬ LJĂŶŐ ĨŽŬƵƐ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ƐĞƉĞƌƟ /ŵĞůĚĂ ŬŵĂů ŵĂƐŝŚ ƐĂŶŐĂƚ ƐĞĚŝŬŝƚ͘ ^ĞŚŝŶŐŐĂ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ ŬĞďĂŶLJĂŬĂŶ ŵĂƐŝŚďĞƌŐĂŶƚƵŶŐĚĞŶŐĂŶŵĞĚŝĂLJĂŶŐĂĚĂ͘ ŝŬƵƟƉ ĚĂƌŝ ŵĞĚŝĂ͘ƌŽŽĂŶŐ͘ĐŽŵ͕ /ŵĞůĚĂ ŬŵĂů ďĞƌĐĞƌŝƚĂ͕ ͞DĞŶƵƌƵƚ WƌŽĨ͘ :ŽƐĞĨ WƌŝũŽƚŽŵŽ͕ ŽƌĂŶŐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĂƐŝŚ ŵĂůĂƐ ŵ Ğ Ŷ Ě Ž Ŭ Ƶ ŵ Ğ Ŷ ƚ Ă Ɛ ŝ Ŭ Ă Ŷ  Ŭ Ă ƌ LJ Ă Ͳ Ŭ Ă ƌ LJ Ă ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͘ WĂĚĂŚĂů ĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ŬĂƌLJĂ ƐĂŶŐĂƚůĂŚ ƉĞŶƟŶŐ͘ ŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ŬĂƌLJĂ ĚĂƉĂƚĚŝŐƵŶĂŬĂŶƐĞďĂŐĂŝĂƌƐŝƉĂŐĂƌĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞůƵƐƵƌŝ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŶLJĂ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ ũƵŐĂĚĂƉĂƚĚŝŐƵŶĂŬĂŶƐĞďĂŐĂŝ




ŵĞĚŝĂƉĞŶLJĂŵƉĂŝĂŶŝĚĞͬŐĂŐĂƐĂŶĂƌƐŝƚĞŬŬĞ ŽƌĂŶŐĂǁĂŵ͕ƉĞŶLJĞďĂƌĂŶŝĚĞŽůŽŐLJ͕ďĂŚĂŶ ƉĞŵďĞůĂũĂƌĂŶ͕ƐĞƌƚĂƐĞďĂŐĂŝƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ ƉƵďůŝŬ͘͞

ĚŝƚĞƌŝŵĂ Ěŝ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĂůĂŶŐĂŶ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͕ ŵĂŬĂ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ LJĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ũƵŐĂ ƐĞůĂLJĂŬŶLJĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶLJĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚLJĂŶŐĂĚĂƐĂĂƚŝŶŝ͘

͞<ĂƌLJĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ LJĂŶŐ ƚĞƌďĂŶŐƵŶ͕ ŽƚŽŵĂƟƐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ĚĂŵƉĂŬ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞŬŝƚĂƌ͘ KůĞŚ ŬĂƌĞŶĂ ŝƚƵ ƐƵĚĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ ƚ Ă Ŷ Ő Ő Ƶ Ŷ Ő ũ Ă ǁ Ă ď  Ă ƌ Ɛ ŝ ƚ Ğ Ŭ  Ƶ Ŷ ƚ Ƶ Ŭ ŵĞŶŐŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝŬĂŶ ŬĂƌLJĂŶLJĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉƵďůŝŬ͕ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ƚĞŽƌŝ͕ ŵĞŶLJĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬƌŝƟŬ ĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞůĂŵƉŝĂƐĂŶ ŬĞŐĂůĂƵĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝŬŽŶĚŝƐŝƐĞŬŝƚĂƌ͘͟

^ƟŐŵĂďĂŚǁĂĂƌƐŝƚĞŬŚĂŶLJĂŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬďĞƌƵƉĂǀŝƐƵĂůLJĂŶŐŝŶĚĂŚ͕ŐĂŵďĂƌͲ ŐĂŵďĂƌLJĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĂƐĂƌ͕ ĂƉĂůĂŐŝ ƉƌŽĚƵŬ ďĞƌƵƉĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ͕ ŚĂƌƵƐ ƐĞŐĞƌĂ ĚŝƵďĂŚ͘ DĞŶƵůŝƐ ĚĂŶ ƚĞƌũƵŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŬĞ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ ĚĂƉĂƚ ĚŝũĂĚŝŬĂŶ ƉŝůŝŚĂŶ ĚĂƌŝ ƐĞŬŝĂŶ ďĂŶLJĂŬ ĐĂƌĂ LJĂŶŐ ďŝƐĂ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĂƌƐŝƚĞŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶLJĞďĂƌůƵĂƐŬĂŶ ŬĞŝůŵƵĂŶĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͘ ^ĂLJĂŝŶŐŝŶďĂŚǁĂŬĞůĂŬƐĞŽƌĂŶŐŵĂŚĂƐŝƐǁĂ ĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͕ůƵůƵƐůĂůƵƉƵůĂŶŐŬĞƌƵŵĂŚŶLJĂ͘ ĂŶ ŬĞƟŬĂ ĚŝďĞƌŝ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ ͞/ŶŐŝŶ ŬĞƌũĂ ĂƉĂ͍͕͟ ŵĂŬĂ ũĂǁĂďĂŶŶLJĂ ďƵŬĂŶ ůĂŐŝ Ɛ Ă ŬĞ Ě Ă ƌ  ŵ Ğ Ŷ ũ Ă Ě ŝ  Ɛ Ğ Ž ƌĂ Ŷ Ő  Ă ƌƐ ŝ ƚ Ğ Ŭ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů͕ ŶĂŵƵŶ ũƵŐĂ ŝŶŐŝŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞŶƵůŝƐ͘ ĂŚŬĂŶ ƐĞŚĂƌƵƐŶLJĂ ŵĞƌĞŬĂ ũƵŐĂ ďĞƌĂŶŝ ŵĞŶŐĂƚĂŬĂŶ͕ ͞ŬƵ ŝŶŐŝŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞƚƵĂůĂŶŐ͟

ƉĂ LJĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƐŽƐŽŬ /ŵĞůĚĂ ŬŵĂů ŝŶŝ ƉĞƌůƵ ĚŝŝŬƵƟ ĂƌƐŝƚĞŬͲ ĂƌƐŝƚĞŬ ůĂŝŶ͘ ĂŚŬĂŶ ƐĞŚĂƌƵƐŶLJĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉƵďůŝŬĂƐŝ ƉĞƌůƵ ĚŝďŝĂƐĂŬĂŶ ƐĞũĂŬ ŵĞŶũĂĚŝ ŵĂŚĂƐŝƐǁĂ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ĚŝŵƵůĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŬĂƌLJĂ LJĂŶŐ ĚŝƌĂŶĐĂŶŐ͕ŵĞŶũĂĚŝďĞŶƚƵŬƚƵůŝƐĂŶŵĂƵƉƵŶ ďĞŶƚƵŬůĂŝŶŶLJĂLJĂŶŐĚŝƌĂƐĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞƌƚĂƌŝŬĂŶŵĂƐŝŶŐŵĂƐŝŶŐ͘ ŝƐŝƐŝůĂŝŶ͕ĂƌƐŝƚĞŬƉĞƌůƵƚĞƌũƵŶůĂŶŐƐƵŶŐŬĞ ŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͘ ƌƐŝƚĞŬ ƐĞŚĂƌƵƐŶLJĂ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶŐŚŝůĂŶŐŬĂŶŬĞŝŶŐŝŶĂŶŶLJĂƵŶƚƵŬƐĞůĂůƵ ŵĞŶũĂĚŝ ĞŬƐŬůƵƐŝĨ͘ ŬƐŬůƵƐŝĨ ĚĂůĂŵ ĂƌƟ ŶLJĂŵĂŶ ďĞƌĚŝĂŵ Ěŝƌŝ ĚĂůĂŵ ƐƵĂƚƵ ŬĂůĂŶŐĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĂŬŚŝƌŶLJĂ ŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶ Ěŝƌŝ ĚĂƌŝ ŬĂůĂŶŐĂŶ ůĂŝŶŶLJĂ͘ ƌƐŝƚĞŬ ŚĂƌƵƐ ďĞƌƉĞƚƵĂůĂŶŐ͘:ŝŬĂŵĞŵĂŶŐĚĂƌŝĂǁĂůŬŝƚĂ ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ĂƌƐŝƚĞŬ ŚĂƌƵƐ ĂĚŝů ŬĞƟŬĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉƵďůŝŬĂƐŝ͕ ŵĂŬĂ ĂƌƐŝƚĞŬ ũƵŐĂ ŚĂƌƵƐ ŵĂƵ ŵĞŶĞŵƉĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ĚĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝĂƉĂƉƵŶĚŝŵĂƐLJĂƌĂŬĂƚ͘ hƌĂŝĂŶƉĂŶũĂŶŐĚŝĂƚĂƐŵƵŶŐŬŝŶďĞůƵŵďŝƐĂ ŵĞŶũĂǁĂď ƐĞŵƵĂ ƉĞƌƚĂŶLJĂĂŶ LJĂŶŐ ŵƵŶĐƵů͘ EĂŵƵŶ ƐĞĚŝŬŝƚ ďĂŶLJĂŬ ďŝƐĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐĞďƵĂŚŐĂŵďĂƌĂŶďĂŚǁĂ͕ũŝŬĂ ŵĞŵĂŶŐƉƵďůŝŬĂƐŝĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌŝŶŝŝŶŐŝŶ




020(17 ,$&:XMXG(NVLVWHQVL$UVLWHN,QGRQHVLD 0HQHPXNDQ1DUDVL1DUDVL/DLQGDODP$UVLWHNWXU1XVDQWDUD -HMDN.RWD/DPD6XUDED\DGL$UFK3URMHFW











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Majalah SKALA Arsitektur ITS Vol. II September 2018  

SKALA - Majalah edisi kedua dari HIMA Sthapati Arsitektur ITS, Kabinet Eksplorasi 17/18 Hari ini, komunikasi adalah komoditas yang sangat pe...

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