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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

SUMARIO NOTICIAS E INFORMES

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: 25 de Mayo 347, Of. 423, C.A.B.A Reg. Nac de la Prop. Intelectual: En trámite Propietario: Diario del Inversor S.R.L.

Pág 4 Economía y Finanzas ¿Deben subir los salarios?

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVO MÓVIL

Por Lic. Matías Surt

Pág. 6 Oportunidad de inversión

Caputo S.A.: Un año Record en Licitaciones. Por Marcos Mastrángelo y Tomas Jeff, Celai

Pág. 8 Economía y Internacional

¿Qué debemos evaluar cuando compramos Bonos? Por Daniela Wechselblatt, CFA

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12 Performance semanal de índices Pág. 13 Ranking de especies negociadas en la semana Pág. 14 Análisis Semanal de Renta Fija Pág. 16 Análisis Técnico y Fundamental de las primeras 20

empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval. Pág. 35 Análisis y estrategias con opciones para realizar en la semana. Lanzamientos Cubiertos, Protective Put, Bulls & Bear Spread. Por Germán Marin

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STAFF DIRECTOR EDITORIAL: Matías Celasco Correa DIRECTOR COMERCIAL: Guillermo M. Poplavsky DIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo A. Ivalde ECONOMÍA: Lic. Victoria Viciconti, Lic. Daniela Wechselblatt, Lic. Juan Manuel Invernizzi, Lic. Matías Surt ANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, AFC Emilio Elizalde, Leonardo Guidi, Matías Celasco Correa, Guillermo M. Poplavsky EDUCACIÓN: Fernando Leiva, Adrián Nardelli, Marcelo Flores OPCIONES Y DERIVADOS: CPN German Marin ANÁLISIS DE RENTA FIJA: Franco Tealdi REDACCIÓN: Giselle Alicia Bausset ARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 26.831. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.


EDICIร“N Nยบ 138 | LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

ECONOMÍA INTERNACIONAL

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¿DEBEN SUBIR LOS SALARIOS?

l igual que todos los comienzos de año el tema candente en la agenda económica vuelve a ser el de las negociaciones salariales, la pérdida de poder adquisitivo como consecuencia de la inflación acumulada desde el último aumento y los reclamos de recomposición salarial. Como es habitual, el debate comienza con los gremios docentes de cara al inicio de clases pautado para el próximo 6 de marzo. Lejos de tratarse en forma seria, con números reales sobre la mesa y analizando las posibilidades concretas dado el contexto económico actual, el proceso se encuentra viciado de intereses políticos y sectoriales. Con este panorama resulta importante y útil aclarar algunos puntos. En primer lugar, tomando los datos aportados por el Ministerio de Trabajo de la Nación sobre la evolución de los salarios del sector privado formal y nuestro índice de inflación nacional (elaborado a partir de los datos de INDEC y de los institutos de estadísticas subnacionales), se observa que efectivamente el promedio de los salarios sufrió una pérdida de poder adquisitivo a lo

largo del año pasado. Esta caída real de los salarios, sin embargo, es bastante menor a la cifra de la que hablan los líderes sindicales. En promedio los salarios cayeron un 4% anual respecto al poder de compra promedio de 2015, con importantes diferencias dentro de cada sector debido a que no son iguales los aumentos negociados, ni los períodos considerados. Dos ejemplos claros son los del sindicato de comercio y de la construcción. Ambos negociaron paritarias en abril del año pasado, con validez por 6 meses y en noviembre obtuvieron nuevos aumentos. Considerando este período y comparándolo con la negociación de 2015, la pérdida para los trabajadores incluidos en estos convenios fue de apenas 2,4% y 2,1% respectivamente. En segundo lugar, si bien es cierto que la meta anunciada por el Ministerio de Hacienda el año pasado era aproximadamente 10 puntos menor a lo que efectivamente aumentaron los precios, lo cierto es que: 1) ninguna paritaria cerró en torno al 25% anunciado por Prat Gay en enero 2015 2) el BCRA finalmente cumplió su meta de llevar la inflación al 1,5% en el segundo semestre del año, lo que le otorga una importante

cuota de confianza a su meta para 2017. Si bien es cierto que este año están anunciados nuevos aumentos de precios regulados, la desaceleración de la inflación en la segunda mitad del año pasado dejó un piso de alrededor del 20% anualizado; piso que tendrá efectivamente presiones al alza por efecto de nuevos aumentos en los precios regulados (tarifas), pero también a la baja por la continuación de la política monetaria antiinflacionaria del Central. En tercer lugar, y teniendo en cuenta los dos puntos anteriores, hay que entender que, con una nominalidad en descenso, la recuperación de los salarios reales se logra con aumentos nominales cada vez menores. Es decir, si se desea mejorar el salario real en un 4%, esto se puede lograr con una inflación del 30% y paritarias del 34% o con una inflación del 20% y paritarias del 24%. Esto es justamente lo que debe lograr la política económica: coordinar las decisiones de precios y salarios para ir reduciendo la nominalidad, ya que estimo que nadie piensa que es preferible una inflación del 30% a una del 20%. En este contexto, los sindicatos se equivocan al pedir paritarias del 35%. Mucho


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EDICIÓN Nº 154 | LUNES 30 DE ENERO DE 2017

ECONOMÍA INTERNACIONAL

más inteligente sería negociar en torno al 20%/24% con cláusulas gatillo que garanticen la recomposición salarial si la inflación se desalinea de la meta oficial. En cuarto lugar, pero no por ello menos importante, cabe preguntarse si realmente los salarios reales deben subir respecto al año pasado y en qué magnitud. Aunque pueda parecer una pregunta provocadora, no lo es. Como es lógico, la pérdida de 4 puntos de los salarios reales durante el año pasado se dio como consecuencia de una suba promedio de precios superior a la suba promedio de salarios. Es sabido que la suba de precios estuvo influenciada en gran medida por el aumento de precios regulados de servicios públicos que estaban congelados desde hace años. Es decir que si durante años los precios regulados no subieron y, por ende, había varios puntos de “inflación reprimida”, entonces los salarios reales estaban más altos de los que debieran haberlo estado. En términos de precios relativos, la cantidad de viajes en transporte público, consumo de gas, luz o

agua que podía comprar un salario promedio era mayor a la que se hubiera dado en caso de que estos precios se hubieran movido libremente como el resto. Si asumimos que existía una “inflación reprimida” entonces estamos asumiendo que había un salario real artificialmente alto. Para corregir precios relativos es necesario que el precio atrasado (tarifas) se eleve por encima del resto (incluidos salarios). Si los salarios podían “comprar” mayor cantidad de servicios públicos esto no era más que porque había otro agente que estaba pagando la diferencia entre el precio abonado y el precio real. Este agente es el Estado y ese pago son los subsidios. Es decir que, si el Estado decide reducir los subsidios e incrementar los precios regulados, los salarios no podrán comprar la misma cantidad de servicios públicos: el poder adquisitivo de los salarios debe necesariamente caer en término de servicios públicos.

la economía se expande. Al fin y al cabo, la suma de los salarios y las ganancias no es más que el PBI visto desde el punto de vista distributivo. Si no hay crecimiento del PBI, es imposible que los salarios reales crezcan sin que se reduzcan las ganancias. Y si esto último ocurre, vendrá otro período en el que las ganancias crecerán más que los salarios mediante un aumento mayor de los precios. Solo es posible que ambos crezcan cuando hay más para repartir, es decir, cuando crece el PBI. Con esta premisa no es para nada sorprendente que desde el año 2011/2012 los salarios reales suban un año y caigan en el otro. El PBI del año 2016 es un 1,4% menor al del 2011 y en términos per cápita está casi un 6% por debajo. De este modo, los salarios podrán subir este año, pero no podrán hacerlo en una magnitud tal que los lleve al nivel de 2015. Los salarios podrán crecer respecto al año pasado porque el PBI se expandirá recuperando la pérdida del 2016. Sin embargo, el nivel de salario real del año 2015 estaba sobredimensionado como consecuencia del congelamiento de algunos precios y es por ello que en 2017 no se debería buscar un nivel salarial como el de aquel año, sino uno intermedio como el que se observa en líneas punteadas en el gráfico. ¿Significa esto que como los precios regulados seguirán aumentando (hasta recuperar todo el atraso de los últimos años), los salarios reales no podrán alcanzar nunca más el nivel de 2015? No. El poder adquisitivo de los salarios reales podrá alcanzar y superar el nivel máximo de 2015, pero esto será posible solo sí la economía se expande con aumentos de productividad.

Siempre es deseable que los salarios reales crezcan, pero es necesario entender Por Lic. Matías Surt, Economista Ivecq que solo es posible que lo hagan cuando


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O P O R T U N I DA D E S D E I N V E R S I Ó N

CAPUTO S.A. :UN AÑO RECORD EN LICITACIONES CONSTRUCTORA Caputo CAPUTO S.A.S.A. Constructora

D

e 25 mil constructoras activas en el país, Caputo S.A. es sin dudas la que se lleva todas las miradas para este año. Hace una década la empresa facturaba $45 millones y en su último balance anual los ingresos fueron más de $2.000 millones (sumando su participación en sociedades). Sucede que la empresa ha exhibido desde los últimos 15 años un crecimiento orgánico sostenido que arroja un 98% respecto al año 2000 medido en moneda dura ajustada, lo que resulta un promedio anual compuesto de 4,9%. Para el año 2015 el segmento obra pública representaba 13% de su facturación, periodo con fuerte dinamismo del que se espera un contexto similar para este año, con la diferencia que su participación en el sector público ha crecido cerca del 18% actualmente y va en aumento. La empresa en los últimos 9 meses presentó una ganancia de $84,3 millones, sorprendente para su capitalización de mercado y para un contexto sumamente adverso con caída de la actividad de la construcción, lo que hace pensar en su enorme potencial para este 2017.

El incremento en la cartera de obra pública, que ha pasado desapercibido para la mayoría, se debe al record de licitaciones ganadas indirectamente a través de la Sociedad S.E.S. dedicada a obras de arquitectura, ingeniería y mantenimiento, por un monto cercano a $1.000 millones, en la que Caputo S.A. tiene una participación del 50 %. Adjudicaciones principalmente del Gobierno Porteño, del Ministerio de Salud (Centros de Alta Complejidad), Educación (Edificios Escolares), de Ambiente (espacios verdes comunales), el de Desarrollo

Urbano, Autopistas Urbanas (AuSa). También los trabajos se expanden paulatinamente hacia Nación con obras y mantenimiento para el Ministerio de Planificación Federal y Salud (Hospital Posadas, Moyano y Ameghino), PROCREAR (UTE) por $ 210.334.000, entre otros. El proyecto ejecutivo tendrá una duración de tres meses, siendo el plazo de la obra de 16 meses. Otros proyectos importantes en ejecución son el Reactor RA-10 Atucha, la sede de la Municipalidad de Malvinas Argentinas y la remodelación del Teatro 25 de Mayo.


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EDICIÓN Nº 154 | LUNES 30 DE ENERO DE 2017

O P O R T U N I DA D E S D E I N V E R S I Ó N

En obra industrial es una empresa líder, desarrollando actualmente la refinería de Axion, y habiendo hecho proyectos tales como la expansión de la fábrica de PSA Peugeot en Pilar. Para finalizar, el porcentaje mayoritario de la facturación lo representa el sector privado con obras civiles y de vivienda como Madero Tower, el Sanatorio Anchorena y Tortugas Mall. CAPUTO en este sector no solo es líder sino que es elegido por las más importantes desarrolladoras del país como IRSA en la construcción del Shopping Abasto o ampliación del Llao-Llao, Consultatio en su emblemático Nordelta (Las Glorietas) o TGLT para la construcción de la exitosa cadena de Edificio Astor (Palermo). Por su trayectoria, el contexto electoral y por sus sólidos resultados este año se estima una alternativa de inversión de alto rendimiento.

Mantiene prudentes niveles de endeudamiento, pensando que el valor de mercado de sus activos es aproximadamente el 280% de su pasivo, un ratio de liquidez primaria de 1,2, siendo la cobertura de intereses por el EBITDA de 6.5 veces. ANÁLISIS TÉCNICO Análisis Técnico

Tiene objetivos de corto plazo alcista de seguir la suba iniciada, dado por la extensión del Fibonacci con resistencias a testear en los 21 pesos, 21,6 y finalmente los 22,50 pesos (objetivo final de corto), su tendencia es claramente alcista por el momento, rompió con fuerza y gran volumen un máximo muy importante el 03-01-17, para posteriormente formar un banderín como patrón de continuación de tendencia, después de la ruptura del banderín viene realizando las tres ruedas siguientes y finales un throwback como retroceso del alza de corto plazo teniendo soportes de corto en los 18,50 y 19 pesos aproximadamente como retrocesos de la corrección de corto para poder seguir con los objetivos alcistas planteados anteriormente.

FUNDAMENTALS Fundamentals La empresa tiene un ratio EV/EBITDA de 14x, y un Margen EBITDA de 12% positivo para la actividad. El PE es de 12.5, sin embargo, dado el incremento de obras públicas se puede estimar un PE Forward en la zona de 8.

Por Marcos Mastrangelo y Tomas Jeff, CELAI FINANCE


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ECONOMÍA INTERNACIONAL

¿QUÉ DEBEMOS EVALUAR CUANDO VAMOS A COMPRAR BONOS?

C

uando queremos comprar bonos, uno de los riesgos fundamentales que tenemos que evaluar es la probabilidad de default del emisor. Esto implicaría que deje de pagar los intereses y el principal que se comprometió a abonar a los tenedores de deuda.

financieras. O regular más, como se intenta hacer en el sector farmacéutico, donde se habla de poner topes a los precios de algunas drogas.

Posición competitiva de la compañía. ¿La empresa en cuestión es la líder en la industria? ¿Cómo son las ganancias y los La mayor parte de los países y muchísi- márgenes operativos con respecto a sus mas compañías colocan su deuda en los competidores? mercados, como vehículo para acceder al financiamiento. Como inversores, debe- Finalmente debemos incursionar en los mos analizar cuidadosamente las opciones balances de la empresa para analizar la para elegir los bonos que nos den la mejor generación de efectivo (operativo, de firelación riesgo-retorno y que la inversión nanciamiento o de inversiones), revisar la deuda que tiene en relación al patrimonio resulte tentadora. neto, la relación de la deuda con las gaEnfocándonos en los bonos corporativos nancias, las ganancias con el pago de inte(también llamadas Obligaciones Negocia- reses, el efectivo libre para los accionistas bles), cuando evaluamos la probabilidad y para la firma, entre muchos otros indicade cese de pagos, lo que nos toca al final dores que nos aportarán información sobre de cuentas es hacer un análisis crediticio. la salud financiera de la empresa. Este es ¿En qué consiste? el momento en el que comparamos ratios de diferentes compañías de la industria y Existen 4 elementos básicos del análi- valores históricos. sis crediticio para compañías:

Capacidad de pago Esta es la piedra angular. Si la compañía no tiene un modelo de negocio sólido y efectivo que le permita hacer frente a los pagos a lo largo del tiempo, vamos a estar en problemas. Es recomendable examinar lo siguiente: Las tendencias de la industria. Una compañía puede ser sólida financieramente en el presente pero si la industria presenta dificultades, como fue hasta hace unos meses el caso de la industria petrolera o del carbón, nuestros bonos se van a ver afectados. Marco regulatorio. En este momento, por ejemplo, estamos analizando qué modificaciones hará Trump en el marco regulatorio de varias industrias. En la financiera, éste podría llegar a flexibilizarse con la eliminación de la ley Dodd-Frank, que actualmente regula la operatoria de los bancos. Su eliminación mejoraría los márgenes operativos de muchas instituciones

Integridad del management Una vez que analizamos a la industria, el negocio y los balances de la empresa, debemos ponerle atención al management. ¿Quiénes están conduciendo la compañía? Desde ya que el factor principal es el compromiso que se expresa sobre el repago de la deuda. Pero también vale la pena analizar la dirección estratégica que toman, la filosofía financiera que manejan (que tan conservadores son en el manejo de los fondos) o cómo reaccionan ante eventos inesperados. Todo esto nos puede dar una idea de la confianza que podemos depositar en los directivos de la firma.

Términos y condiciones Cuando una entidad emite deuda, nos brinda un prospecto de emisión en el que figuran todas las condiciones. Es como el “contrato” entre las partes en donde se especifica quién es el emisor, cuál es el tamaño de la emisión, en que moneda se paga, cual es el vencimiento, el cupón, entre otros. También figuran las limitaciones

que se impone el mismo emisor para darles garantías a los inversores. Por ejemplo, restricciones en la cantidad de deuda que puede emitir tanto la compañía como sus subsidiarias o que mantendrá ciertos niveles de efectivo y de capital de trabajo. En este paso nos toca leer la letra chica para que luego no haya sorpresas.

Activos en garantía Hoy en día hay pocas emisiones que ofrezcan a los inversores activos puntuales en garantía, pero de haber algún activo destinado específicamente para cubrir el pago de cierta emisión, deber ser tenido en cuenta ya que disminuye el riesgo que asume el inversor. Como por ejemplo, bonos emitidos por aerolíneas, pueden llegar a poner rutas de vuelo o mismo aviones en garantía. Como podemos ver, existen múltiples variables y datos a tener en cuenta la hora de invertir en bonos y debemos ser cuidadosos a la hora de elegir. No es simplemente encontrar una buena tasa e invertir, debemos fijarnos que el retorno compense al riesgo que tomamos. Por Daniela Wechselblatt, CFA


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EDICIÓN Nº 154 | LUNES 30 DE ENERO DE 2017

ECONOMÍA INTERNACIONAL

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERCADO

VIEW SEMANAL DE MERCADO Continúa atrasándose el tipo de cambio, con el cierre mayorista en $15.54 según el Banco Central. El gobierno nacional, provincias, empresas siguen tomando deuda en dólares con el objetivo de financiar, los primeros un déficit fiscal de $ 400.000 millones, y los segundos planes de inversión, que luego cambian por pesos en la plaza local y desploma la cotización. Considerando las emisiones soberanas, provinciales y corporativas, el monto total emitido fue de 9.150 millones de dólares a una tasa promedio de 7,573%. Las emisiones soberanas totalizan 7.000 millones de dólares a una tasa promedio de 6,25%, las provinciales 350 millones de dólares a una tasa de 8,75%, mientras que las emisiones corporativas a la fecha son de 1.800 millones de dólares a una tasa promedio de 7,719%. El apetito inversor esta, pero la tasa no termina de bajar a los pares de Latinoamérica.

ción, es que vemos conveniente a estos niveles del tipo de cambio ir dolarizando las carteras aumentando exposición en títulos nominados en dólares. Mirando la curva, podemos buscar buenos puntos de entrada en bonos como DICA y PUO19, que sobresalen en atractivo por sobre el resto. El primero vence en 2033, y cuesta $2.377 la plancha de 100 nominales, que de capital equivale a U$S 140,2 por haber capitalizado intereses, y su precio en el mercado es de U$S 153 porque cotiza sobre la par. Invirtiendo $2.377, este bono nos pagara de rentas U$S 5.8 el 30/06/2017 y otros U$S 5,8 el 31/12/2017. Es decir, invirtiendo U$S 153 cobraremos hacia fin de año U$S 11.6 de rentas, aproximadamente un 7.5%. En el caso de PUO19 cuesta $ 1058 la plancha de 100 nominales, cuyo capital es de U$S 68,75 porque amortiza (devuel-

La colocación más relevante esta semana vino de parte de la provincia de Buenos Aires. Captó el miércoles 1.500 millones de dólares del mercado global para cubrir sus necesidades de financiamiento en esa moneda para este año, mediante la emisión de un nuevo bono de deuda por US$ 750 millones a vencer en 2023 y cuyo rendimiento es 6.6% y la reapertura por igual monto de otro (ya colocado en 2016) que caduca en 2027, al 8,10% anual. Como ya dijimos la semana pasada, como regla operativa básica manejando punto de entradas en base a bandas de flota-

ve capital) cada 3 meses al mismo tiempo que paga interés. De quedármelo hasta el vencimiento en 21/10/19 y sin reinvertir los intereses ni las amortizaciones, habré recibido un total de U$S 72.87, lo que equivale a decir que habré comprado dólares a 2019 $ 14.51 aproximadamente. Esto nos otorga una tasa en dólares de 6.58% aproximadamente. Por otro lado, el BCRA mantuvo el centro del corredor de pases a 7 días en 24,75%. Durante la semana, el Banco Central publicó el Reporte de Expectativas de Mercado, el cual mostró un leve descenso en las expectativas de inflación para 2017 a 20,8% desde 21% según la mediana. Recordemos que la meta del Banco Central para 2017 se ubica en un rango de 12-17%. Dado estos datos, continuamos recomendando balancear el portfolio en pesos entre lebacs a corto plazo y bonos que ajustan por CER. Por Franco Tealdi, Libertas

Curva de Rendimiento LEBAC Licitación 14/01/2017

23,50% 23,00% 22,50% 22,00% 21,50% 21,00% 20,50% 20,00% 19,50% 28

63

91

154

Plazo (días)

217

273

19,00%

TNA

D

olarizando el portafolio: Dos bonos para duplicar la renta de un inmueble.


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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

MERVAL

Bonos IAMC

19600

7860,00

19400

7840,00 7820,00

19200

7800,00

19000

7780,00

18800

7760,00

18600

7740,00

Apertura

Mínimo

19.199,12

Máximo

18.950,79

Cierre

19.513,59

Fec ha

Performanc e

19.502,93

Cierre

Martes Miércoles Jueves Viernes

Mínimo

7812,59

Variac ión

19248,66 19194,32 19147,92 19302,25 19502,93

Lunes

Apertura

1,58%

Lunes

-0,28%

Martes

-0,24%

Miércoles

0,81%

Jueves

Performanc e

7.778,18

-0,44% Variac ión

Cierre

0,48% -0,23% -0,06% -0,35% -0,27%

Montos Negociados en Renta Fija

Semana anterior

400 300 200

10.000

Semana actual

Semana anterior

8.000 6.000 4.000 2.000

100 0

7.850,07

Viernes

Millones de pesos

Millones de pesos

Semana actual

Cierre

7850,07 7831,75 7827,16 7799,38 7778,18

Montos Negociados en Renta Variable 500

7.778,18

Fec ha

0,25%

1,04%

Máximo

06-feb

07-feb

08-feb

09-feb

10-feb

06-feb

07-feb

08-feb

09-feb

10-feb

Millones de pesos

Total Negociado en Bolsa 8.000

4.000 2.000

Dólar Bolsa / Financiero Cierre USD 103,02 USD 103,00 USD 117,95 USD 152,99 USD 102,50 USD 101,00

Monto -USD 0,08 USD 0,10 USD 0,04 USD 0,02 USD 0,54 -USD 0,89

Promedio >

Semana anterior

6.000

0

Especie AA17D AA17C AY24D DICAD A2E2D A2E7D

Semana actual

06-feb

07-feb

08-feb

09-feb

10-feb

Cotización de Divisas Banco Nación al 10/02/2017 TC $/USD 15,55 15,55 15,51 15,54 15,53 15,53

15,54

TIPO

Dolar U.S.A Libra Esterlina Euro Franco Suizos (*) Real

COMPRA

VENTA

15,300 15,700 20,304 22,289 17,200 18,000 1310,92 1626,26 5,10 5,900

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

+1,02%

(*) cotización cada 100 unidades


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EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

Ranking de Especies negociadas en la semana*

Nombre

Especie

Cierre Var. %

Monto

Monto

Grupo Galicia S.A. GGAL $ 54,950 8,70 $ 231.021.039 Pampa Energía S.A. PAMP $ 29,150 -1,02 $ 203.095.364 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 82,200 -0,30 $ 195.091.601 YPF S.A. YPFD $ 340,000 -1,16 $ 155.770.235 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 29,700 6,84 $ 130.694.212 Banco Macro S.A. BMA $ 131,000 9,08 $ 79.630.524 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 101,900 1,95 $ 72.893.005 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 329,450 9,27 $ 71.158.425 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 10,200 -1,92 $ 59.354.321 EDENOR S.A. EDN $ 25,350 -5,06 $ 57.745.699 Telecom S.A. TECO2 $ 71,850 4,06 $ 57.587.962 Tenaris S.A. TS $ 266,500 -3,09 $ 54.566.694 Banco Santander S.A. STD $ 84,750 -5,31 $ 48.658.944 Andes Energía PLC AEN $ 5,480 23,42 $ 48.535.833 Consultatio S.A. CTIO $ 42,600 -0,12 $ 39.929.019 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,450 1,95 $ 37.269.744 Central Puerto S.A. CEPU $ 26,900 -0,37 $ 33.738.183 TRANSENER S.A. TRAN $ 18,000 2,56 $ 33.507.877 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 35,200 3,53 $ 31.179.627 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,030 2,02 $ 24.865.169 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 210,500 6,58 $ 18.743.849 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 18,250 3,40 $ 16.483.908 Havanna Holding S.A. HAVA $ 32,800 5,81 $ 16.107.916 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 66,500 2,31 $ 15.347.490 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 19,100 -1,80 $ 14.626.389 Holcim S.A. JMIN $ 36,800 -1,87 $ 14.493.121 Central Costanera S.A. CECO2 $ 13,650 5,00 $ 11.173.112 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 30,000 7,14 $ 10.557.546 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 85,000 -1,62 $ 10.442.064 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 15,000 -0,66 $ 9.894.108 S.A. San Miguel SAMI $ 102,600 2,34 $ 9.545.954 Grupo IRSA IRSA $ 36,000 3,15 $ 9.284.477 Metrogas S.A. METR $ 18,900 13,86 $ 8.606.299 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 19,750 16,52 $ 6.614.231 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 100,950 0,45 $ 6.579.264 Caputo S.A. CAPU $ 19,650 - $ 5.566.072 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 7,070 1,73 $ 5.238.717 Celulosa S.A. CELU $ 16,250 -1,81 $ 4.670.029 Grupo Supervielle S.A. SUPV $ 45,500 1,34 $ 4.527.210 Capex S.A. CAPX $ 38,850 0,13 $ 3.456.841 Ledesma S.A. LEDE $ 16,800 -5,09 $ 3.197.112 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 23,650 1,50 $ 3.071.214 Grimoldi S.A. GRIM $ 60,850 0,75 $ 3.004.942 Boldt S.A. BOLT $ 5,090 2,00 $ 2.852.563 Carboclor S.A. CARC $ 2,250 -0,88 $ 2.632.661 Dycasa S.A. DYCA $ 40,750 3,17 $ 2.560.776 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,530 0,28 $ 2.417.650 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 11,000 -5,98 $ 2.188.342 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 29,850 0,85 $ 2.076.589 Telefónica de España S.A. TEF $ 150,000 -2,09 $ 1.969.045 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,950 -4,22 $ 1.765.516 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,840 -1,60 $ 1.701.464 Quickfood S.A. PATY $ 13,150 -2,59 $ 1.622.895 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 8,000 -3,61 $ 1.537.775 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 41,500 3,88 $ 1.421.534 Colorín S.A. COLO $ 20,000 -5,21 $ 1.321.962 Ferrum S.A. FERR $ 9,400 -2,08 $ 1.278.747 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 4,650 -0,64 $ 1.165.412 Longvie S.A. LONG $ 7,650 3,38 $ 1.012.648 Fiplasto S.A. FIPL $ 6,790 0,89 $ 675.647 TGLT S.A. TGLT $ 14,900 - $ 583.039 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 6,500 - $ 389.165 Morixe S.A. MORI $ 3,600 -0,83 $ 284.744 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 89,500 2,87 $ 227.171 Rigolleau S.A. RIGO $ 54,500 9,00 $ 194.040 Repsol S.A. REP $ 240,000 8,11 $ 184.918 Polledo S.A. POLL $ 10,300 0,98 $ 162.786 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 13,400 2,29 $ 151.061 Alto Palermo S.A. IRCP $ 162,000 -4,71 $ 39.920 Domec S.A. DOME $ 12,500 0,81 $ 30.403 TOTALES $ 1.909.973.815 TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR X AA17 $ 1.602,000 -0,63 $ 1.416.625.282 BONAR 2024 AY24 $ 1.829,150 -0,82 $ 592.422.871 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.377,000 -0,53 $ 393.467.182 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.776,000 -1,07 $ 223.952.873 BONAR 2026 U$S 7,5% AA26 $ 1.697,000 -0,47 $ 219.349.200 Argentina u$s 5,625% 2022 A2E2 $ 1.592,000 -0,39 $ 170.947.989 Argentina u$s 6,875% 2027 A2E7 $ 1.569,000 -1,53 $ 130.289.955 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 986,000 -0,42 $ 101.397.702 DISCOUNT $ DICP $ 734,000 -0,82 $ 98.473.321 BONAR 2046 U$S 7,625% AA46 $ 1.635,000 -0,63 $ 84.795.800 Tesoro Nac. 15,5% 17/10/26 TO26 $ 115,250 6,80 $ 82.793.072 BONAD 2018 AM18 $ 1.540,000 -1,11 $ 76.130.833 Bs. As. USD 9,125% Vto. 2024 PBM24 $ 1.789,000 -0,62 $ 63.963.500 BONCER 2021 TC21 $ 114,500 -0,44 $ 47.183.216 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.311,000 -0,61 $ 34.065.187 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.555,000 -0,00 $ 32.766.624 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.371,000 -0,80 $ 32.206.743 BONAC 2017 AY17 $ 100,900 -4,91 $ 27.754.617

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto

BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,500 1,73 $ 26.139.091 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 408,000 -1,49 $ 21.312.286 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.135,500 -1,71 $ 21.222.771 PAR U$S Ley NY PARY $ 995,000 -0,31 $ 20.144.236 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.549,000 0,61 $ 18.221.713 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.058,000 -0,38 $ 15.852.655 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 171,150 1,56 $ 14.820.199 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.315,000 -0,01 $ 12.399.220 PAR $ PARP $ 334,000 -0,91 $ 12.165.189 Cupones PBI en Euros TVPE $ 168,000 -2,67 $ 10.101.794 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 152,750 -1,47 $ 9.912.981 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.815,000 0,27 $ 9.095.000 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.605,000 -0,32 $ 8.834.959 LETE u$s Vto 03/04/2017 LTDA7 $ 1.565,000 -0,96 $ 8.416.862 LEBAC $ Vto 15/03/2017 I15M7 $ 981,000 0,10 $ 7.734.922 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 110,750 2,05 $ 7.602.217 Mendoza 2024 U$S 8,375% PMY24 $ 1.668,000 -1,20 $ 7.509.000 Bono Tesoro Nac. En $ T.F. TM18 $ 114,000 1,19 $ 7.213.912 Bonos USD 7,125% Vto. 2036 AL36 $ 1.555,000 -0,93 $ 7.026.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.775,000 1,12 $ 6.371.200 Mendoza Reest. Deuda 2015 PMN18 $ 101,100 0,10 $ 6.325.214 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.552,000 -0,84 $ 6.092.288 BOGAR 2018 NF18 $ 88,000 4,44 $ 5.404.506 Bono Tesoro Nac. 19/09/18 TS18 $ 114,250 2,10 $ 5.246.129 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 107,000 0,93 $ 5.181.597 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 102,500 0,05 $ 5.178.028 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.501,000 -0,93 $ 4.357.245 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.249,000 -0,08 $ 4.306.139 Tesoro Nac. $ 16% 17/10/23 TO23 $ 113,900 1,68 $ 4.098.141 Bono Tesoro Nac. 03/10/21 TO21 $ 115,000 0,65 $ 3.922.958 CUASIPAR $ CUAP $ 538,000 -0,56 $ 3.590.841 BONAR 2019 AMX9 $ 107,750 1,63 $ 3.301.804 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.542,999 1,30 $ 3.287.341 Cordoba 2026 u$s 7,125% CO26 $ 1.635,000 0,61 $ 2.841.363 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,900 1,71 $ 2.791.126 LETE Gob Nac. u$s Vto 20/03/17 L2DM7 $ 1.565,000 -1,00 $ 1.565.000 Boncor 2017 CO17 $ 173,500 -10,70 $ 1.288.529 CABA N° 16 Tasa Var. 2020 BD2C0 $ 102,127 1,89 $ 1.265.736 Prov.Bs.As. $ Vto 6/12/19 PBD19 $ 105,270 1,20 $ 1.252.713 CABA C.18 Tasa Var. 2020 BD3C0 $ 107,746 1,16 $ 1.249.853 SALTA C1 Garantizados SA18P $ 64,045 0,63 $ 1.248.877 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 963,000 -2,18 $ 1.243.598 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 159,900 -0,09 $ 1.086.129 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 729,000 -0,87 $ 1.085.871 Lebac $ Vto. 19/07/2017 I19L7 $ 915,950 4,80 $ 1.076.491 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.560,000 -0,32 $ 808.722 ER 2015 SERIE III ERJ17 $ 68,750 1,24 $ 687.500 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.315,000 0,85 $ 685.849 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.503,000 -2,12 $ 544.350 BOCON MENDOZA 2018 PMG18 $ 109,000 0,64 $ 478.902 Entre Ríos 2015 Serie I ERY17 $ 42,720 1,15 $ 469.920 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.210,000 -0,84 $ 422.209 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 970,000 -1,54 $ 354.787 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 620,000 -4,02 $ 329.554 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 161,000 -0,41 $ 304.873 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 727,500 0,34 $ 269.018 Lete u$s Vto 20/02/2017 LTDF7 $ 1.570,000 -0,89 $ 157.000 Bono Tesoro CER+2,25% 2020 TC20 $ 108,500 0,69 $ 110.670 PAR $ PAP0 $ 320,000 6,25 $ 65.027 Lebac $ Vto 01/03/2017 I01M7 $ 991,300 - $ 57.495 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 850,000 5,66 $ 56.870 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 106,000 - $ 15.900 TOTALES $ 4.164.788.337 CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 80,500 5,19 $ 40.664.790 Citigroup Inc. C $ 29,500 -5,01 $ 4.096.044 Boeing Co BA $ 836,000 0,36 $ 1.592.580 Apple Inc. AAPL $ 190,000 0,53 $ 1.191.638 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.940,000 -1,38 $ 872.005 OAO GAZPROM OGZD $ 39,900 -5,44 $ 682.970 Google Inc. GOOGL $ 460,000 0,98 $ 310.851 Bank of America Corp. BA.C $ 179,000 0,71 $ 249.096 Barrick Gold Corp. ABX $ 279,700 - $ 169.502 Coca Cola Co. KO $ 131,450 0,57 $ 88.431 Disney Co. DISN $ 221,000 -1,82 $ 80.100 General Electric Co. GE $ 99,500 -2,51 $ 62.315 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 103,600 0,82 $ 51.800 TOTALES $ 50.112.122

CEDEAR´s

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

ACCIONES

ACCIONES Nombre Especie Cierre Var. %


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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (EN DÓLARES TASA FIJA) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR 2022 D BONAR 2027 D BONAR 2017 (L. ARG... BONAR 2019 D (L. NY) BONAR 2021 D (L. NY) BONAR 2026 D (L. NY) BONAR 2046 D (L. N... BONAR 2018 D (L. A... BONAR 2020 D (L. A... BONAR 2024 D (L. A... DISCOUNT 2033 D (L... DISCOUNT 2033 (L N... GLOBAL 2017 D PAR 2038 (L. NY.) BONAR 2022 D BONAR 2027 D BONAR 2017 (L. ARG... BONAR 2019 D (L. NY)

A2E2D A2E7D AA17D AA19D AA21D AA26D AA46D AN18D AO20D AY24D DICAD DICYD GJ17D PARYD A2E2D A2E7D AA17D AA19D

5,19 6,91 2,87 3,3 5,29 6,4 7,68 2,63 4,62 5,03 7,39 7,39 4,68 7,93 5,19 6,91 2,87 3,3

4,27 7,1 0,16 1,99 3,55 6,56 11,44 1,64 3,1 3,84 7,58 7,58 0,28 11,23 4,27 7,1 0,16 1,99

En dólares a tasa fija 9,00%

PARYD AA46D

8,00%

A2E7D DICYD AA26D DICAD

7,00% 6,00%

AA21D A2E2D AY24D AO20D

GJ17D

5,00% 4,00%

A2E2D

AA19D AN18D

3,00% 2,00%AA17D 1,00% 0,00%

0

2

4

6

8

10

12

14

BONOS NACIONALES (EN PESOS TASA VARIABLE) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAR MARZO 2017 P... BONAR 2020 B+325 (... BONAR 2018 B+275 (... BONAR 2019 (L. ARG.) BONAC 2017 MAYO (L... BOCON 2022 (L. ARG.) BONCER 2020 BONO DEL TESORO TA... BONOS DEL TESORO N... BONO EN PESOS TASA... BONO EN PESO TASA ... BONO A TASA FIJA 2...

AM17 AM20 AMX8 AMX9 AY17 PR15 TC20 TM18 TO21 TO23 TO26 TS18

24,32 21,6 21,27 22,16 -4,16 23,98 -0,19 19,53 16,24 14,46 14,05 17,76

0,1 2,08 0,86 1,56 0,21 2,6 3,09 0,82 2,94 3,94 4,92 1,22

En pesos a tasa variable 30,00% 25,00%

AY17

AM20

AMX8

TC20 TO21

AMX9

20,00%

TO23

TO26

15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00%

AM17

TM18

0

1

2

PR15

3

4

5

6

-10,00%

BONOS NACIONALES (EN PESOS AJUSTADOS POR CER) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION CUASIPAR 2045 (L. ... DISCOUNT 2033 (L. ... DISCOUNT 2033 EMIS... BOGAR 2018 (L. ARG.) BOGAR 2020 (L. ARG.) PAR 2038 EMISIÓN 2... PAR 2038 (L. ARG.) BOCON 2024 (L. ARG.) BONCER 2021

CUAP DICP DIP0 NF18 NO20 PAP0 PARP PR13 TC21

4,71 3,76 4,2 -6,84 -0,43 4,74 4,42 2,28 2,23

15,31 8,92 8,81 0,52 1,83 13,95 14,06 3,41 4,17

En pesos ajustados por CER 8,00% 6,00% 4,00%

TC21

2,00% 0,00% -2,00%

NO20 0

-4,00% -6,00% NF18 -8,00%

Fuente: Research www.puentenet.com

PAP0 PARP CUAP

DIP0 DICP

2

PR13 4

6

8

10

12

14

16

18


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EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos BONOS NACIONALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONAD FEBRERO 2017... BONAD 0,75% JUNIO ... BONAD 2018 (L. ARG.) BONAD SEPTIEMBRE 2...

AF17 AJ17 AM18 AS17

21,68 0,84 4,08 1,51

0,01 0,31 1,04 0,59

Dólar Linked 25,00% 20,00% AF17 15,00% 10,00% 5,00% 0,00%

AM18 0

0,2

AS17 0,6

AJ17 0,4

0,8

1

1,2

-5,00%

BONOS PROVINCIALES (DOLLAR LINKED) NOMBRE TICKER TIR% MOD. DURATION BONO CIUDAD DE CÓR... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CIUDAD DE BS AS 20... CHACO 2026 (L. ARG.) CHACO 2023 (L. ARG.) CÓRDOBA 2017 (L. A... FORMOSA 2022 (L. A... NEUQUÉN 2018 (L. A... MENDOZA 2018 C3 (L... MENDOZA 2018 C2 (L... CHUBUT 2021 (L. AR... CHUBUT 2019 (L. AR... CHUBUT 2020 B (L. ... TUCUMÁN 2020 (L. A...

BAO17 -66,16 BD2C9 4,26 BDC18 -0,48 BDC19 3,4 BDC20 4,07 CHAQ 20,48 CHSG1 68,27 CO17 -4,04 FORM3 3,56 NDG21 3,89 PMD18 3,82 PMO18 6,24 PUM21 5,14 PUO19 4,65 TUBB1 8,41 TUCS3 70,74

Provinciales Dólar Linked

0,54 1,51 0,57 1,19 1,62 3,07 1,56 0,43 2,33 0,91 0,93 0,91 2,07 1,36 1,56 0,95

80,00% 70,00%

TUCS3

60,00%

CHSG1

50,00% 40,00% 30,00% 20,00%

TUBB1

10,00% 0,00% -10,00%

0

0,5

PMO18 PUO19 BDC18 BDC20 PMD18BDC19 BD2C9 1 1,5

FORM3 PUM21 2

2,5

CHAQ

3

3,5

Fuente: Research www.puentenet.com

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SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS Análisis de Acciones Líderes

16

Indice MERVAL Análisis Técnico

El índice Merval continúa su recorrido alcista. Volviendo en busca del máximo historico cerrando el viernes en 19503 puntos. En lo que va del año, el Merval acumula un fuerte ascenso de +15,29% en su camino hacia los 20.000/ 22.000 puntos. Para esta semana es clave volver a buscar el máximo de historico de los 19713 para de esta manera poder dejar el camino despejado hacia los 20.000/22.000 puntos En cuanto a los soportes deberiamos no romper a la baja los 19.125 puntos como primer soporte y luego los 18.764 que nos sacarían de la tendencia alcista en el corto plazo.

Ticker MERVAL 19606,38

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

-

Volumen promedio

-

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

19261,94

Compra

-1,76%

50

18114,94

Compra

-7,61%

200

16095,66

Compra

-17,91%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

19487,16

Compra

-0,61%

18

19168,15

Compra

-2,24%

40

18623,70

Compra

-5,01%

Valor

Señal

MACD

346,54

Compra

Media 9 (MACD)

378,31

Venta

RSI

65,95

Compra

Indicadores

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

18.400,00

-6,15%

Soporte 2

17.500,00

-10,74%

Soporte 3

16.500,00

-15,84%

Ratios del mercado Último precio

$ 19.606,38

Variación Semanal Máximo 52 Semanas

2,15%

Volatilidad Anual

20,77%

Tendencia

Mínimo 52 Semanas Alcista Componentes 4to. Trimestre 2016

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

7,98%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Servicios Públicos

7,86%

Cresud SACIF y A

CRES

Grupo Inversor (Conglomerado)

7,38%

YPF S.A.

YPFD

Petrolera

7,08%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

5,34%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,11%

Mirgor S.A.C.I.F. y A.

MIRG

Industria pesada

4,76%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

4,53%

COME

Grupo Inversor

4,47%

Soc. Comercial del Plata S.A. Resto

-

-

$ 19.609,74 $ 11.454,47 17,75%

27,73%


17

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. Análisis Técnico

No cambio nuestra visión del Activo, Aluar continua sin cambios drásticos .Teóricamente hablando, las acciones de Aluar rompieron al alza el triángulo que venía formando hace unos meses, pero el activo no pudo superar el techo de 11,15.

Ticker ALUA

En caso de cumplir con la figura de triángulo, debería dispararse al alza en los próximos días para superar ese máximo histórico de 11,15 e ir a buscar de una buena vez por todas, nuestro objetivo planteado en 13 pesos.

10,35

Precio actual Fecha

En caso de caerse, la media está en 10 pesos, y su desvío podría llegar a hacerlo hacia los 9,50 para desarmar nuevamente la figura de triángulo.

14-02-17

Volumen del dia

557.931,00

Volumen promedio

Por el lado de los indicadores técnicos, podemos ver MACD, RSI y medias móviles dando señal de compra.

1.028.868,28

Valor -

Resistencia 3

SMAs

Valor

15

10,36

Venta

0,13%

50

10,04

Compra

-3,03%

200

9,89

Compra

-4,49%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,39

Venta

0,38%

18

10,30

Compra

-0,48%

40

10,19

Compra

-1,55%

Valor

Señal

MACD

0,09

Compra

Media 9 (MACD)

0,09

Venta

RSI

52,82

Compra

Señal

Indicadores

-100,00%

Resistencia 2

12,00

15,94%

Resistencia 1

11,50

11,11%

Soporte 1

10,30

-0,48%

Soporte 2

10,10

-2,42%

Soporte 3

9,90

-4,35%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

% vs VA

Indicadores Patrimoniales $ 10,35

Rotación del Activo

0,55

P/E

16,41

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 2,88

Rotación del Activo No Corr

1,55

Rotación del Patrimonio neto

0,92

Capitalización Bursátil Pay out

$ 28.980.000.000

Indicadores Financieros

1,90%

Dividend yield

0,12%

Solvencia

Recorrido semanal

7,23%

Liquidez

1,17

Volatilidad Anual

34,52%

Liquidez Ácida

0,37

BETA de Mercado 0,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

10,42

Plazo de Pagos

3,69

ROA

6,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

10,96%

Endeudamiento

0,18

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,51

Ventas

$ 7.427.329.349

11,89%

Resultado Operativo

$ 1.334.538.833

$ 0,63

Resultado Neto

1,66

$ 883.177.742


18

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PETRÓLEO BRASILEIRO (PETROBRAS) S.A. Análisis Técnico

Petrobras Brasil continúa operando en baja. Al día viernes cerró en $82,20 frenando su corrección contra la media móvil exponencial de 100 Ruedas. En cuanto los objetivos alcistas, deberíamos ir en busca nuevamente de los $90 y de romperlos nos abriríamos camino hacia los $100 y más tarde $107.

Ticker APBR

En cuanto a los soportes, de romper la media de 100 ruedas podriamos perder el canal alcista de largo plazo e ir a buscar en primera instancia la media de 200 ruedas cercana a los $70.

Precio actual Volumen del dia

632.759,00

En cuanto al Macd, operando en venta con posibilidad de cambiar a compra en esta semana y el Rsi cercano a los 44.

Volumen promedio

308.111,48

85,15

Fecha

14-02-17

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

82,61

Compra

-2,99%

50

84,23

Compra

-1,09%

200

70,64

Compra

-17,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

83,23

Compra

-2,25%

18

83,33

Compra

-2,14%

40

83,80

Compra

-1,58%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

-0,85

Venta

Media 9 (MACD)

-0,85

Venta

RSI

54,07

Compra

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

108,50

27,42%

Resistencia 2

98,00

15,09%

Resistencia 1

91,50

7,46%

Soporte 1

84,50

-0,76%

Soporte 2

83,00

-2,52%

Soporte 3

79,50

-6,64%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 85,15

Rotación del Activo

0,08

P/E

921,96

Rotación del Activo Corriente

0,86

Valor Libro

$ 95,84

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Capitalización Bursátil Pay out

$ 1.110.738.913.590

Indicadores Financieros

1897,09%

Dividend yield

2,91%

Solvencia

1,70

Recorrido semanal

8,94%

Liquidez

5,94

Volatilidad Anual

31,44%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,11

Plazo de Cobranza de Créditos

27,18

Plazo de Pagos

30,17 0,90

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

0,14%

Endeudamiento

Efecto Palanca

0,05

0,35

Ventas

$ 55.458.000.000 $ 16.798.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

0,67%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,03

Resultado Neto

$ 370.000.000


19

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

BANCO MACRO S.A. Análisis Técnico

Buena semana para las Acciones de BMA que continua rompiendo máximos historicos cerrando el viernes en $131 Se puede ver un canal alcista bastante empinado creado durante este enero y los días que van de Febrero , acompañado por la media de 20 ruedas. Si esto funciona a la perfección, esta semana debería continuar subiendo hacia nuevos máximos históricos. Caso contrario, podría ir a buscar como piso los 115 pesos.

Ticker BMA Fecha

En cuanto a los indicadores técnicos, tenemos un MACD que comienza a darnos señal de venta, y un RSI que salió de sobrecomprado. T

Valor

Señal

% vs VA

15

123,83

Compra

-5,47%

50

113,58

Compra

-13,30%

200

110,35

Compra

-15,76%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

129,00

Compra

-1,53%

18

123,49

Compra

-5,74%

40

118,77

Compra

-9,33%

Valor

Señal

Indicadores MACD

4,06

Compra

Media 9 (MACD)

3,49

Compra

RSI

69,76

Compra

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

90.817,00

Volumen promedio

109.970,43

Valor

Ratios del mercado Último precio

14-02-17

Volumen del dia

Todo indica que podría haber una una corrección y para luego continuar con el alza.

SMAs

131,00

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

111,00

-15,27%

Soporte 2

109,00

-16,79%

Soporte 3

107,00

-18,32%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

53,19%

24,24

Tasa Activa Implícita

10,90%

$ 31,59

Tasa Pasiva Implícita

5,98%

$ 131,00

$ 77.877.535.000

Spread Financiero

4,92% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,55%

Dividend yield

0,77%

Liquidez

0,48

Recorrido semanal

7,40%

Absorción de Estruct con Rent

0,61

Volatilidad Anual

32,50%

Endeudamiento

1,40 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,08 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 18.777.953.000

ROA

3,77%

Ingresos Financieros

$ 13.949.822.000

ROE

6,19%

Egresos Financieros

-$ 6.529.616.000

Resultado Operativo Bruto

$ 7.420.206.000

Efecto Palanca

1,64

Margen de Beneficio/Ventas

23,03%

Resultado Neto por Intermediación

$ 4.820.237.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,40

Resultado Neto

$ 3.212.887.000


20

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL COSTANERA S.A. Análisis Técnico

Las acciones de Central Costanera están encontrando un nuevo rango de trading entre 12 y 14 pesos. La semana pasada el papel cerró en $13,65 mostrandonos que es probable ir en busqueda del techo del canal.

Ticker CECO2

Para la próxima semana podría continuar esta escalada alcista. En caso de superar los 14 pesos, podemos establecer un rango de suba hasta 15 o 17 pesos por proyección de Fibonacci.

14,40

Precio actual Fecha

En caso de caída, tenemos un soporte en 11,50. Viendo los indicadores técnicos, podemos observar que el MACD que podría dar compra , pero con señal de venta durante la última semana, mientras que el RSI también está alcista, y ganando fuerza.

14-02-17

Volumen del dia

846.559,00

Volumen promedio

289.306,48

Valor

SMAs

Valor

Señal

15

13,23

Compra

-8,13%

50

12,00

Compra

-16,65%

200

8,83

Compra

-38,70%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

13,86

Compra

-3,78%

18

13,19

Compra

-8,40%

40

12,51

Compra

-13,15%

Valor

Señal

Indicadores MACD

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

11,65

-19,10%

Soporte 2

10,55

-26,74%

Soporte 3

8,30

-42,36%

% vs VA

0,47

Compra

Media 9 (MACD)

0,42

Compra

RSI

72,22

Compra

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 14,40

P/E Valor Libro

$ 0,69

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 10.108.632.643

Pay out

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,26

Rotación del Activo No Corr

0,29

Rotación del Patrimonio neto

1,97

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,27%

Liquidez

1,35

Volatilidad Anual

46,55%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

48,18

Plazo de Pagos

9,68

Indicadores de Rentabilidad

1,14

ROA

-0,92%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

4,98

ROE

-7,65%

Endeudamiento

0,35

Efecto Palanca

Ventas

$ 951.828.359

Margen de Beneficio/Ventas

-3,89%

Resultado Operativo

$ 188.976.667

Resultado Neto por Acción

-$ 0,05

Resultado Neto

-$ 37.059.631

8,30


21

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

CELULOSA ARGENTINA S.A. Análisis Técnico

Mantenemos la misma opinión de la semana pasada: Es importante que el papel mantenga los $16 para seguir con vida ya que un quiebre confirmado de este precio implicaría ir a los $12,50. En caso de que suceda el escenario a la inversa, los objetivos serían los $17 y luego los $18

Ticker CELU 15,40

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

250.828,00

Volumen promedio

137.925,70

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

16,33

Venta

6,04%

50

17,00

Venta

10,38%

200

19,69

Venta

27,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

15,80

Venta

2,62%

18

16,34

Venta

6,10%

40

16,99

Venta

10,30%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-0,41

Venta

Media 9 (MACD)

-0,37

Venta

RSI

32,83

Venta

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

16,50

7,14%

Resistencia 2

16,40

6,49%

Resistencia 1

15,50

0,65%

Soporte 1

12,70

-17,53%

Soporte 2

11,75

-23,70%

Soporte 3

11,55

-25,00%

Indicadores Patrimoniales $ 15,40 5,70 $ 13,95

$ 1.555.004.279

Rotación del Activo

0,77

Rotación del Activo Corriente

1,75

Rotación del Activo No Corr

1,37

Rotación del Patrimonio neto

2,92

Indicadores Financieros

Pay out

4,44%

Dividend yield

0,78%

Solvencia

1,36

Recorrido semanal

8,31%

Liquidez

1,25

Volatilidad Anual

37,84%

Liquidez Ácida

0,01

BETA de Mercado 0,04 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

30,00

Plazo de Pagos

23,60

ROA

5,11%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,27

ROE

17,56%

Endeudamiento

2,53

Efecto Palanca

3,44

Ventas

$ 4.114.724.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,64%

Resultado Operativo

$ 571.803.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,70

Resultado Neto

$ 273.022.000


22

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CENTRAL PUERTO S.A. Análisis Técnico

Pequeño traspié en la semana para el papel donde mantenemos la tendencia alcista del mismo pero donde empezamos a notar que los $27,50 empiezan a ser un techo para la acción. En este sentido, por el contrario, a seguir de cerca los $24,50 a la baja.

Ticker CEPU 26,45

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

233.325,00

Volumen promedio

76.975,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

26,01

Compra

-1,67%

50

23,89

Compra

-9,67%

200

18,35

Compra

-30,61%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

26,64

Venta

0,71%

18

25,91

Compra

-2,04%

40

24,75

Compra

-6,42%

Valor

Señal

MACD

0,85

Compra

Media 9 (MACD)

0,85

Compra

RSI

61,50

Compra

Indicadores

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

43,00

62,57%

Resistencia 2

35,00

32,33%

Resistencia 1

27,00

2,08%

Soporte 1

21,00

-20,60%

Soporte 2

14,00

-47,07%

Soporte 3

8,75

-66,92%

Indicadores Patrimoniales $ 26,45

Último precio

Rotación del Activo

0,21

P/E

34,98

Rotación del Activo Corriente

0,47

Valor Libro

$ 3,78

Rotación del Activo No Corr

0,36

Rotación del Patrimonio neto

0,43

Capitalización Bursátil

$ 40.045.888.671

Indicadores Financieros

Pay out

15,87%

Dividend yield

0,45%

Solvencia

1,93

Recorrido semanal

7,27%

Liquidez

1,82

Volatilidad Anual

24,24%

Liquidez Ácida

0,02

BETA de Mercado

#¡DIV/0!

Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

112,25

Plazo de Pagos

41,83

ROA

9,62%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,68

ROE

2,86%

Endeudamiento

0,15

Efecto Palanca

0,30

Ventas

$ 2.438.155.000

Margen de Beneficio/Ventas

46,95%

Resultado Operativo

$ 1.462.953.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,76

Resultado Neto

$ 1.144.666.000


23

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA S.A. Análisis Técnico

Al igual que la semana pasada, vemos que el papel sigue en la zona de $3 sin definición clara aún aunque podría estar en pequeños indicios de un comienzo alcista debido a las figuras de velas japonesas que está hablando (una envolvente dejó el viernes tras tres ruedas consecutivas de dojis). De ser así, $3,10 y $3,20 al alza pero si corrige, debemos mirar $2,90 y $2,75 a la baja

Ticker COME 3,04

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

1.691.730,00

Volumen promedio

2.001.378,25

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

2,99

Compra

-1,75%

50

2,98

Compra

-1,82%

200

3,04

Compra

-0,16%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,03

Compra

-0,36%

18

3,00

Compra

-1,36%

40

3,00

Compra

-1,30%

Valor

Señal

0,01

Compra

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

56,30

Compra

Indicadores MACD

Ratios del mercado

% vs VA

Resistencia 3

3,80

25,00%

Resistencia 2

3,50

15,13%

Resistencia 1

3,20

5,26%

Soporte 1

2,90

-4,61%

Soporte 2

2,60

-14,47%

Soporte 3

2,30

-24,34%

Indicadores Patrimoniales $ 3,04

Rotación del Activo

0,34

P/E

-7,59

Rotación del Activo Corriente

1,29

Valor Libro

$ 1,23

Rotación del Activo No Corr

0,46

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Último precio

Capitalización Bursátil

$ 4.133.907.520

Pay out

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

3,64%

Liquidez

2,80

Volatilidad Anual

25,07%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado

0,09

Plazo de Cobranza de Créditos

22,58

Plazo de Pagos

59,59

Indicadores de Rentabilidad

1,90

ROA

-2,30%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,38

ROE

-1,32%

Endeudamiento

0,45

Efecto Palanca

0,57

Ventas

$ 1.201.311.000

Margen de Beneficio/Ventas

-4,53%

Resultado Operativo

-$ 5.593.000

Resultado Neto por Acción

-$ 0,40

Resultado Neto

-$ 54.473.000


24

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CRESUD S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Tanto el ADR como la local pudieron romper finalmente, en su sexto intento, el techo que no podían superar y con qué volumen! Algo demorado, ya que creíamos que debía darse para comienzos de semana, pero el papel logró su cumplido y ahora va camino en búsqueda de nuevos caminos los cuales podrían ser los $30 y luego los $32.

Ticker CRES 30,10

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

498.345,00

Volumen promedio

488.291,13

Valor

SMAs

Valor

Señal

15

28,17

Compra

-6,40%

50

26,28

Compra

-12,68%

200

24,39

Compra

-18,97%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

29,75

Compra

-1,16%

18

28,17

Compra

-6,41%

40

27,14

Compra

-9,84%

Valor

Señal

0,98

Compra

Media 9 (MACD)

0,73

Compra

RSI

67,91

Compra

Indicadores MACD

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

27,70

-7,97%

Soporte 2

27,00

-10,30%

Soporte 3

26,50

-11,96%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

Indicadores Patrimoniales $ 30,10

P/E

3,25

Valor Libro

$ 38,81

Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 4.432.939.140

Pay out

Rotación del Activo

0,13

Rotación del Activo Corriente

0,40

Rotación del Activo No Corr

0,20

Rotación del Patrimonio neto

2,22

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

15,70%

Liquidez

2,33

Volatilidad Anual

55,32%

Liquidez Ácida

0,42

BETA de Mercado

0,09

Plazo de Cobranza de Créditos

59,40

Plazo de Pagos

17,44

Indicadores de Rentabilidad

1,06

ROA

0,83%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

3,41

ROE

14,03%

Endeudamiento

34,85

Efecto Palanca

16,89

Ventas

$ 21.557.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

6,33%

Resultado Operativo

$ 3.437.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,45

Resultado Neto

$ 1.364.000.000


25

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

CONSULTATIO S.A. Análisis Técnico

El activo logró por segunda semana consecutiva mantenerse operando por encima de la zona de $42. De esta manera, la acción de Consultatio cerró en $42,6. Es positivo destacar que el papel se mantiene operando por encima del nivel de su MM de 200 ruedas (la cual traza una trayectoria plana). Y al mismo tiempo se aprecia que las MM de 20 y 30 ruedas, comienza a marcar una inclinación ascendente. Seguimos destacando que un driver importante es que el activo se mantenga en la zona de los $42, lo cual la habilitaría para ir a buscar valores más altos.

Ticker CTIO

También observamos que el RSI ha exhibido una interesante recuperación a niveles del 64%, lo cual indica que la fuerza de lo compradores va ganando terreno. Por su parte, el MACD marcó una divergencia alcista y cortó de forma ascendente su nivel de 0. Los volúmenes de operaciones se han incrementado notoriamente. Se continúa con la sugerencia de operar con prudencia.

SMAs

Valor

Señal

15

41,43

Compra

-7,82%

50

39,76

Compra

-11,54%

200

40,21

Compra

-10,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

43,44

Compra

-3,36%

18

41,62

Compra

-7,40%

40

40,77

Compra

-9,30%

Valor

Señal

0,97

Compra

Media 9 (MACD)

0,64

Compra

RSI

70,94

Compra

Indicadores MACD

Fecha

14-02-17

Volumen del dia

1.354.837,00

Volumen promedio

133.755,93

Valor

% vs VA

Resistencia 3

76,00

69,08%

Resistencia 2

60,00

33,48%

Resistencia 1

49,00

9,01%

Soporte 1

43,00

-4,34%

Soporte 2

40,60

-9,68%

Soporte 3

36,00

-19,91%

% vs VA

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 44,95

P/E

23,31 $ 23,24

Valor Libro Capitalización Bursátil

44,95

Precio actual

$ 18.425.319.650

Pay out

Rotación del Activo

0,02

Rotación del Activo Corriente

0,03

Rotación del Activo No Corr

0,09

Rotación del Patrimonio neto

0,06

Indicadores Financieros

18,98%

Dividend yield

0,81%

Solvencia

Recorrido semanal

10,23%

Liquidez

0,54

Volatilidad Anual

31,00%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado

0,01

Indicadores de Rentabilidad

1,72

Plazo de Cobranza de Créditos

0,71

Plazo de Pagos

0,48

ROA

3,47%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,49

ROE

8,30%

Endeudamiento

0,72

Efecto Palanca Margen de Beneficio/Ventas Resultado Neto por Acción

2,39 146,53% $ 1,93

Ventas

$ 539.318.000

Resultado Operativo

$ 807.978.000

Resultado Neto

$ 790.284.000


26

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

EMPRESA DIST. Y COMERCIALIZADORA NORTE (EDENOR) S.A. Análisis Técnico Mala semana para las acciones de Edenor. El activo operó en retroceso y cerró el último viernes a $25,3 nivel en donde hay un gap que estaría cerrando.

Ticker EDN

El activo camina por una canal ascendente, operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, pero muy cerca el precio de las MM de 20 y 30. Será clave que el actino no pierda el nivel de los $25/24 para plantear un escenario de continuidad alcista.

Fecha

Por otra parte, el indicador RSI tuvo una importante caída a niveles casi neutros. Y el MACD está a punto de marcó una divergencia bajista.

.

Valor

Señal

% vs VA

15

25,73

Compra

-0,26%

50

23,68

Compra

-8,23%

200

16,65

Compra

-35,45%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

25,63

Compra

-0,64%

18

25,45

Compra

-1,36%

40

24,35

Compra

-5,61%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,58

Compra

Media 9 (MACD)

0,75

Venta

RSI

56,44

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

14-02-17

Volumen del dia

197.481,00

Volumen promedio

288.032,03

Valor

En cuanto a los volúmenes operados, los mismos se mantuvieron normales. Sugerimos prudencia y estar atentos a los nuevos soportes en $24 y $22,6.

SMAs

25,80

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

20,40

-20,93%

Soporte 2

17,90

-30,62%

Soporte 3

15,00

-41,86%

Indicadores Patrimoniales $ 25,80 $ 0,37

$ 23.386.541.580

Rotación del Activo

0,38

Rotación del Activo Corriente

1,34

Rotación del Activo No Corr

0,52

Rotación del Patrimonio neto

16,81

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,02

Recorrido semanal

5,66%

Liquidez

1,54

45,57%

Liquidez Ácida

0,04

BETA de Mercado -0,03 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

24,83

Plazo de Pagos

80,76

ROA

-7,80%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,31

-5,07%

Endeudamiento

Volatilidad Anual

ROE Efecto Palanca

0,65

0,64

Ventas

$ 5.707.145.000

Margen de Beneficio/Ventas

-20,77%

Resultado Operativo

-$ 1.213.668.000

Resultado Neto por Acción

-$ 1,31

Resultado Neto

-$ 1.185.465.000


27

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

SIDERAR S.A.I.C. Análisis Técnico El activo volvió a la zona de los $10. Recordamos hay una resistencia histórica en estos niveles (alcanzada en octubre 2016).

Ticker ERAR

Observamos que el activo se encuentra operando en igual nivel de sus MM de 20, 30 y 50 ruedas. De ser quebradas a la baja, estaríamos en ante un escenario de corrección mas profundizado.

Fecha

Valor

Señal

% vs VA

10,49

Compra

-0,57%

50

9,85

Compra

-6,61%

200

8,54

Compra

-19,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

10,46

Compra

-0,87%

18

10,38

Compra

-1,61%

40

10,11

Compra

-4,18%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,14

Compra

Media 9 (MACD)

0,19

Venta

RSI

56,08

Compra

Ratios del mercado Último precio

785.548,00

Volumen promedio

1.725.536,20

Valor

El indicador RSI derrapó fuerte a niveles del 49%%. Los volúmenes se mantuvieron bajos. Prudencia al operar y ajustar Stop Loss: soporte en $9,4 / $9,1.

15

14-02-17

Volumen del dia

Técnicamente, el papel transita un canal alcista de largo plazo, iniciado con mayor dinámica desde mediados de 2014, y un canal alcista de corto plazo que arrancó a mediados de este año. Así, la tendencia para futuro se presenta positiva.

SMAs

10,55

Precio actual

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

10,00

-5,21%

Soporte 2

9,80

-7,11%

Soporte 3

9,60

-9,00%

Indicadores Patrimoniales $ 10,55

Rotación del Activo

0,37

P/E

12,71

Rotación del Activo Corriente

1,15

Valor Libro

$ 5,65

Rotación del Activo No Corr

0,55

Rotación del Patrimonio neto

0,52

Capitalización Bursátil

$ 47.655.341.943

Indicadores Financieros

Pay out

25,30%

Dividend yield

1,99%

Solvencia

3,55

Recorrido semanal

7,19%

Liquidez

2,60

Volatilidad Anual

39,73%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado

0,05

Plazo de Cobranza de Créditos

8,72

Plazo de Pagos

22,55

13,49%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,39

7,87%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

0,58

0,21

Ventas

$ 13.166.020.000

Margen de Beneficio/Ventas

28,47%

Resultado Operativo

$ 2.293.070.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,83

Resultado Neto

$ 3.748.634.000


28

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BBVA BANCO FRANCÉS S.A. Análisis Técnico El activo continúa afianzando su proceso de recuperación. Nuevamente, el viernes último terminó en $101. Y la formación de un triangulo simétrico sigue vigente.

Ticker FRAN

El precio de la acción se mantiene operando encima de su MM de 200 ruedas. En tanto, el indicador MACD se mantiene ascendente. En tanto el RSI ha recobrado fuerza y se ubica en el 60%. Los volúmenes de operaciones se mantuvieron estables.

99,75

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

143.734,00

Volumen promedio

111.938,35

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

100,00

Venta

0,25%

50

95,17

Compra

-4,59%

200

97,75

Compra

-2,01%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

100,15

Venta

0,40%

18

99,29

Compra

-0,46%

40

97,59

Compra

-2,17%

Valor

Señal

1,41

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,52

Venta

RSI

53,41

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

105,00

5,26%

Resistencia 2

103,00

3,26%

Resistencia 1

101,00

1,25%

Soporte 1

99,00

-0,75%

Soporte 2

97,00

-2,76%

Soporte 3

95,00

-4,76%

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

54,29%

25,16

Tasa Activa Implícita

8,86%

$ 27,84

Tasa Pasiva Implícita

4,57%

$ 99,75

$ 53.553.565.538

Spread Financiero

4,29% Incobrabilidad de Cartera

Pay out

18,79%

Dividend yield

0,75%

Liquidez

0,52

Recorrido semanal

5,54%

Absorción de Estruct con Rent

0,68

Volatilidad Anual

33,37%

Endeudamiento

2,18 Ultimos Resultados

BETA de Mercado 0,10 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 14.944.705.000

ROA

2,63%

Ingresos Financieros

$ 11.663.344.000

ROE

6,46%

Egresos Financieros

-$ 5.331.884.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.331.460.000

Efecto Palanca

2,46

Margen de Beneficio/Ventas

18,25%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.457.748.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,96

Resultado Neto

$ 2.128.342.000


29

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. Análisis Técnico

Galicia cerró el viernes en $54,95 en una semana completamente alcista rompiendo máximos históricos. En cuanto a sus objetivos alcistas, de mantenerse al alza el primer objetivo estaría dado por los $56, luego los 58 y 60.

Ticker GGAL

En cuanto a los soportes del papel, el primer precio serían los$53 y de romperlos a la baja seguiríamos con $49, (techo del antiguo canal), luego los 46/47 (medias móviles de 200 y 100 ruedas) y luego el piso del canal en $41,90.

53,50

Precio actual Fecha

En cuanto al MACD volviendo a operar en compra y el RSI cerrado a viernes sobre los 76% (Sobrecomprado). Sin duda es uno de los papeles para este año.

14-02-17

Volumen del dia

571.947,00

Volumen promedio

780.396,18

Valor

SMAs

Valor

Señal

15

51,60

Compra

-3,55%

50

46,58

Compra

-12,93%

200

44,92

Compra

-16,04%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

53,71

Venta

0,40%

18

51,66

Compra

-3,44%

40

49,27

Compra

-7,90%

Valor

Señal

1,84

Compra

Media 9 (MACD)

1,74

Compra

RSI

66,36

Compra

Indicadores MACD

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

44,00

-17,76%

Soporte 2

43,50

-18,69%

Soporte 3

43,00

-19,63%

% vs VA

Ratios del mercado Último precio

Ratios Bancarios Margen de Intermediación

41,10%

25,54

Tasa Activa Implícita

8,95%

$ 13,12

Tasa Pasiva Implícita

5,76%

Spread Financiero

3,19%

$ 53,50

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

$ 69.564.155.940

Pay out

Incobrabilidad de Cartera

3,67%

Dividend yield

0,14%

Liquidez

Recorrido semanal

6,90%

Absorción de Estruct con Rent

1,09

Volatilidad Anual

28,91%

Endeudamiento

2,63

BETA de Mercado

0,06

Indicadores de Rentabilidad

0,49

Ultimos Resultados Patrimonio Neto

$ 17.058.044.000

ROA

1,33%

Ingresos Financieros

$ 17.890.060.000

ROE

3,81%

Egresos Financieros

-$ 10.537.841.000

Efecto Palanca

Resultado Operativo Bruto

$ 7.352.219.000

Margen de Beneficio/Ventas

15,22%

Resultado Neto por Intermediación

$ 2.649.674.000

Resultado Neto por Acción

$ 2,09

Resultado Neto

$ 2.723.223.000

2,87


30

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

HOLCIM S.A. (EX JUAN MINETTI S.A.) Análisis Técnico

Jmin cerró el viernes en $36,80 y nuestra visión del “piso redondeado” no ha Cambiado pero esperaríamos que vuelva a buscar los 39 para cerrar la figura, pero como dijimos las semanas anteriores, dada la figura era posible una corrección formando el “asa”.

Ticker JMIN 37,50

Precio actual

Como primer objetivo los $39 que de concretarlos confirmaría nuestro piso

Fecha

Redondeado con asa completo y tendría como objetivo máximo los $50.

14-02-17

Volumen del dia

47.199,00

Volumen promedio

Valor

En cuanto a los precios a respetar en primero lugar tendríamos los $36, luego los $34 y por último los $31,48 y $27,30 (correspondientes a las medias de 100 y 200 ruedas).

El MACD con señal de venta, y el RSI sobre los 48%. Estar muy atentos a los $39 precio clave en Jmin. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

37,74

Venta

0,65%

50

35,57

Compra

-5,14%

200

28,53

Compra

-23,92%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

37,42

Compra

-0,22%

18

37,45

Compra

-0,13%

40

36,39

Compra

-2,95%

Valor

Señal

0,41

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

0,65

Venta

RSI

52,97

Compra

Ratios del mercado

148.752,48

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

40,00

6,67%

Soporte 1

37,00

-1,33%

Soporte 2

31,50

-16,00%

Soporte 3

27,00

-28,00%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 37,50

Rotación del Activo

P/E

332,94

Rotación del Activo Corriente

2,07

Valor Libro

$ 3,33

Rotación del Activo No Corr

1,02

Rotación del Patrimonio neto

1,92

Capitalización Bursátil

$ 132.021.337

0,68

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,55

Recorrido semanal

5,10%

Liquidez

1,21

Volatilidad Anual

39,99%

Liquidez Ácida

0,06

BETA de Mercado 0,09 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

14,87

Plazo de Pagos

39,96

ROA

1,20%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,37

ROE

30,04%

Endeudamiento

16,08

Efecto Palanca

24,97

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

1,76%

Resultado Operativo

$ 262.829.044

Resultado Neto por Acción

$ 0,11

Resultado Neto

$ 39.653.330

$ 2.252.407.226


31

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

MIRGOR S.A.C.I.F.A. Análisis Técnico

Mirgor que cerró el viernes en $329, y parecería que en Mirgor los vendedores empiezan a perder fuerza contra los compradores. En cuanto a la suba del papel de recuperar los $347 se habilitaría nuevamente los $400 y luego los $420.

Ticker MIRG

En cuanto a los soportes, esperamos que mantenga los $300 que sería un soporte psicológico importante de quebrarlo a la baja tendríamos los 61,8% de Fibonacci ($290) y luego $250.

Fecha

En cuanto al MACD, el indicador nos da una señal de venta y en cuanto al RSI se sitúa cercano a la sobreventa. Estar atentos ya que nos puede indicar entrada esta semana, operar con precaución y stop loss.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

321,11

Compra

-2,62%

50

325,53

Compra

-1,28%

200

425,03

Venta

28,89%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

328,88

Compra

-0,26%

18

325,39

Compra

-1,32%

40

332,81

Venta

0,93%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-2,12

Venta

Media 9 (MACD)

-4,26

Compra

RSI

50,99

Compra

Ratios del mercado Último precio

$ 329,75 9,86 $ 241,28

Capitalización Bursátil

14-02-17

Volumen del dia

14.262,00

Volumen promedio

22.249,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

350,00

6,14%

Resistencia 2

340,00

3,11%

Resistencia 1

330,00

0,08%

Soporte 1

320,00

-2,96%

Soporte 2

310,00

-5,99%

Soporte 3

300,00

-9,02%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

329,75

Precio actual

$ 1.978.500.000

Rotación del Activo

0,93

Rotación del Activo Corriente

1,11

Rotación del Activo No Corr

5,52

Rotación del Patrimonio neto

5,26

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,21

Recorrido semanal

16,17%

Liquidez

0,20

Volatilidad Anual

64,88%

Liquidez Ácida

0,02

Plazo de Cobranza de Créditos

37,37

Plazo de Pagos

0,00

BETA de Mercado

0,03

Indicadores de Rentabilidad ROA

2,44%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

13,87%

Endeudamiento

Efecto Palanca

5,68

Ventas

3,43 $ 7.619.361.000

Margen de Beneficio/Ventas

2,63%

Resultado Operativo

$ 276.655.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,35

Resultado Neto

$ 200.740.000


32

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

PAMPA ENERGÍA S.A. Análisis Técnico

Esta semana pampa cerró en $29,15 luego de llegar a máximos en $31. Cumpliendo los objetivos alcistas que habíamos marcado en ediciones anteriores los $28, al romper máximos y el canal, De continuar el alza habilitaríamos los $33 y luego los $40.

Ticker PAMP

En cuanto a los soportes, el primero está dado por los $25,90 media de 50 ruedas y por ultimo cercano a los $19,30/19,40 media de 200 ruedas.

Fecha

En cuanto al MACD indicando venta y el RSI cercano a los 61 indicando que podría comenzar una corrección, y el RSI en 70.

Valor

Señal

% vs VA

15

29,33

Venta

0,43%

50

25,31

Compra

-13,33%

200

19,25

Compra

-34,09%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

29,10

Compra

-0,36%

18

28,63

Compra

-1,94%

40

26,81

Compra

-8,20%

Valor

Señal

1,11

Compra

Indicadores MACD Media 9 (MACD)

1,40

Venta

RSI

60,27

Compra

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

14-02-17

Volumen del dia

578.345,00

Volumen promedio

Sin duda Pampa se colocará en uno de los mejores papeles para posicionarse en este año, por lo tanto de comenzar una corrección podría ser una buena oportunidad para posicionarnos a un precio más barato.

SMAs

29,20

Precio actual

1.393.311,13

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

23,00

-21,23%

Soporte 2

22,50

-22,95%

Soporte 3

20,00

-31,51%

Indicadores Patrimoniales $ 29,20 $ 6,05

$ 38.377.878.134

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,71

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

1,05

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,31

Recorrido semanal

7,79%

Liquidez

1,78

Volatilidad Anual

38,40%

Liquidez Ácida

0,07

BETA de Mercado 1,18 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

53,20

Plazo de Pagos

82,50

ROA

-1,26%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,64

ROE

-1,11%

Endeudamiento

0,68

Efecto Palanca

0,89

Ventas

$ 8.382.525.904

Margen de Beneficio/Ventas

-5,09%

Resultado Operativo

$ 230.777.252

Resultado Neto por Acción

-$ 0,32

Resultado Neto

-$ 426.842.050


33

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

S.A. SAN MIGUEL Análisis Técnico

A partir del momento en que el Departamento de Agricultura de EEUU frenó la importación de limones argentinos quedó muy claro que las expectativas alcistas de los inversores de San Miguel cayeron a cero y eso es lo que en este momento nos está mostrando el gráfico, esto es, una acción monótona, carente de volumen y completamente lateral.

Ticker SAMI

Las medias móviles se han juntando dejándonos bien claro que la tendencia actual de la acción es lateral lo cual es coherente con el momento que vive la empresa desde el punto de vista de sus fundamentos y por lo tanto, cualquier compra que realicemos ahora estará principalmente fundamentada en nuestro deseo de que, pasados los 60 días de la suspensión, el departamento de agricultura de EEUU levante la suspensión y habilite definitivamente la importación de limones argentinos a ese país. Como nosotros no somos apostadores, lo mejor sería que nos mantengamos afuera.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

101,87

Compra

-1,05%

50

105,00

Venta

1,99%

200

101,22

Compra

-1,68%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

102,76

Compra

-0,18%

18

102,91

Compra

-0,04%

40

104,55

Venta

1,56%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,16

Venta

Media 9 (MACD)

-1,51

Compra

RSI

48,13

Venta

Ratios del mercado Último precio

Fecha

14-02-17

Volumen del dia

14.194,00

Volumen promedio

39.682,35

Valor

% vs VA

Resistencia 3

135,00

31,13%

Resistencia 2

125,00

21,42%

Resistencia 1

111,00

7,82%

Soporte 1

100,00

-2,87%

Soporte 2

87,00

-15,49%

Soporte 3

85,00

-17,44%

Indicadores Patrimoniales $ 102,95

P/E

52,29

Valor Libro

$ 17,57

Capitalización Bursátil

102,95

Precio actual

$ 6.632.398.090

Rotación del Activo

0,26

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,60

Rotación del Patrimonio neto

1,13

Indicadores Financieros

Pay out

37,85%

Dividend yield

0,07%

Solvencia

1,30

Recorrido semanal

4,01%

Liquidez

0,85

Volatilidad Anual

54,74%

Liquidez Ácida

0,03

BETA de Mercado

0,04

Plazo de Cobranza de Créditos

64,83

Plazo de Pagos

1,53

2,59%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

42,35

11,20%

Endeudamiento

Indicadores de Rentabilidad ROA ROE Efecto Palanca

4,33

Ventas

0,57 $ 1.280.544.384

Margen de Beneficio/Ventas

9,90%

Resultado Operativo

$ 299.536.725

Resultado Neto por Acción

$ 0,20

Resultado Neto

$ 126.835.153


34

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

CÍA. DE TRANSP. DE ENERGÍA ELECT. EN ALTA TENSIÓN (TRANSENER) S.A. Análisis Técnico

Está claro que Transener tiene un fuerte techo en los $18 pero al igual que sucedió con Agrometal, la presión alcista en torno a él no cesa y actualmente vemos correcciones que tan solo llegan hasta los $17 para inmediatamente retomar la suba y volver a ejercer presión sobre el techo. Todo esto nos hace pensar que la ruptura alcista está por llegar, aunque las tomas de ganancias de Pampa y Edenor la pueden retrasar.

Ticker TRAN 18,50

Precio actual

Nuestro stop loss continúa estando en los $15 y nuestro objetivo alcista, en caso de que el techo en los $18 se rompa al alza, estará fijado en los $22,60.

Fecha

14-02-17

Volumen del dia

310.780,00

Volumen promedio

411.967,00

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

17,73

Compra

-4,14%

50

16,18

Compra

-12,54%

200

10,22

Compra

-44,73%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

18,17

Compra

-1,81%

18

17,60

Compra

-4,84%

40

16,61

Compra

-10,21%

Valor

Señal

MACD

0,51

Compra

Media 9 (MACD)

0,55

Venta

RSI

64,00

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

-

-100,00%

Soporte 1

12,60

-31,89%

Soporte 2

11,90

-35,68%

Soporte 3

11,00

-40,54%

Indicadores Patrimoniales $ 18,50 $ 1,01

$ 8.226.465.208

Rotación del Activo

0,25

Rotación del Activo Corriente

0,81

Rotación del Activo No Corr

0,35

Rotación del Patrimonio neto

1,56

Indicadores Financieros

Pay out

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

1,19

Recorrido semanal

13,56%

Liquidez

2,78

Volatilidad Anual

44,30%

Liquidez Ácida

0,08

BETA de Mercado 0,05 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

46,02

Plazo de Pagos

16,31

ROA

-9,70%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

2,82

ROE

-3,35%

Endeudamiento

0,29

Efecto Palanca

0,34

Ventas

$ 698.378.215

Margen de Beneficio/Ventas

-39,42%

Resultado Operativo

-$ 266.256.064

Resultado Neto por Acción

-$ 0,62

Resultado Neto

-$ 275.296.056


35

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

TENARIS S.A. Análisis Técnico

Luego de alcanzado el objetivo en los u$s36 el ADR de Tenaris llegó hasta los u$s37 y luego se vino abajo en una toma de ganancias que casi llego al nivel de 61,8% de retroceso de Fibonacci. Esta semana la vimos rebotar con volumen y hueco alcista por lo que podemos decir que todavía nuestro stop loss no ha sido activado y por lo tanto esta baja es una oportunidad de compra.

Ticker TS

Tengamos en cuenta que esta acción suele seguir muy de cerca a los movimientos del petróleo así que si consideramos que el crudo continuará manteniéndose quieto y que no logrará romper su techo actual, será mejor que evitemos a esta acción.

266,00

Precio actual Fecha

14-02-17

Volumen del dia

14.868,00

Volumen promedio

35.424,20

Valor

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

275,42

Venta

3,54%

50

278,88

Venta

4,84%

200

227,22

Compra

-14,58%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

266,86

Venta

0,32%

18

274,05

Venta

3,03%

40

274,13

Venta

3,05%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-3,78

Venta

Media 9 (MACD)

-1,69

Venta

RSI

34,97

Venta

Ratios del mercado Último precio

$ 266,00 169,68 $ 147,78

Capitalización Bursátil Pay out

Resistencia 3

-

Resistencia 2

291,50

-100,00% 9,59%

Resistencia 1

273,00

2,63%

Soporte 1

257,00

-3,38%

Soporte 2

253,00

-4,89%

Soporte 3

250,00

-6,02%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

% vs VA

$ 314.022.842.000

Rotación del Activo

0,17

Rotación del Activo Corriente

0,46

Rotación del Activo No Corr

0,26

Rotación del Patrimonio neto

0,20

Indicadores Financieros

430,57%

Dividend yield

2,54%

Solvencia

5,25

Recorrido semanal

3,21%

Liquidez

5,28

Volatilidad Anual

22,68%

Liquidez Ácida

0,23

Plazo de Cobranza de Créditos

43,38

Plazo de Pagos

26,17

BETA de Mercado

0,01

Indicadores de Rentabilidad ROA

0,02%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

1,66

ROE

0,13

1,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

64,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

5,19%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,10

Resultado Neto

$ 2.377.927.000 $ 2.350.000 $ 123.381.000


36

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

YPF S.A. Análisis Técnico

Si tomamos la medición técnica que va desde el hueco de escape que hizo el ADR de YPF hasta el hueco de continuación que vemos en torno a los u$s20,50 y la proyectamos luego del mismo eso nos da un objetivo de suba de u$s22,20 el cual ya fue alcanzado hace semanas y habilitó una toma de ganancias que tuvo la peligrosa forma de una figura de hombro-cabeza-hombro pero que afortunadamente no fue confirmada mediante una ruptura bajista, con lo cual todos sus posibles efectos negativos quedaron anulados.

Ticker YPFD Fecha

La acción continúa al alza y mientras el ADR no rompa a la baja el hueco de continuación, estas bajas son oportunidades de compra pero como el petróleo está últimamente muy quieto es probable que a YPF le cueste volver a realizar fuertes subas como las que vimos a principio de año (vean incluso como decayó el volumen operado) y su movimiento durante los próximos meses se torne bastante más lateral.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

341,85

Venta

1,98%

50

299,07

Compra

-10,78%

200

281,41

Compra

-16,05%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

335,81

Venta

0,18%

18

334,83

Compra

-0,11%

40

317,79

Compra

-5,19%

Valor

Señal

MACD

8,79

Compra

Media 9 (MACD)

12,89

Venta

RSI

54,86

Compra

Indicadores

Ratios del mercado Último precio

$ 335,20 66,52 $ 354,41

Capitalización Bursátil

14-02-17

Volumen del dia

50.579,00

Volumen promedio

157.909,48

Valor

% vs VA

Resistencia 3

380,00

13,37%

Resistencia 2

342,00

2,03%

Resistencia 1

340,00

1,43%

Soporte 1

325,00

-3,04%

Soporte 2

317,00

-5,43%

Soporte 3

315,00

-6,03%

Indicadores Patrimoniales

P/E Valor Libro

335,20

Precio actual

$ 131.838.448.214

Rotación del Activo

0,24

Rotación del Activo Corriente

1,10

Rotación del Activo No Corr

0,30

Rotación del Patrimonio neto

0,72

Indicadores Financieros

Pay out

25,40%

Dividend yield

0,38%

Solvencia

1,49

Recorrido semanal

5,97%

Liquidez

3,90

Volatilidad Anual

45,32%

Liquidez Ácida

0,19

Plazo de Cobranza de Créditos

34,20

Plazo de Pagos

44,16

BETA de Mercado

0,03

Indicadores de Rentabilidad ROA

4,68%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

0,77

ROE

14,22%

Endeudamiento

2,16

Efecto Palanca

3,04

Ventas

$ 99.693.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

19,88%

Resultado Operativo

$ 6.936.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 5,04

Resultado Neto

$ 19.818.000.000


37

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017 Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Volumen de Operaciones por por Volumen Tipo de Opciones Vencimientos Subyacente de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos Volumen de Operaciones por Subyacente Put 3%

0,9 0,8

76,79%

0,7 0,6

0,4

0,2

0

FE

AB

JU

579000

GFGC49.0FE

10,65% 24,61% 48,46%

GGAL

EN

0

0,1

0,2

0,3

Valores Extrinsecos

683000

GFGC51.0FE

693000

GFGC52.0FE

7,00% 6,00% 5,00% 4,00%

PBRC78.4FE

3,00%

1147000

GFGC50.0FE

2,00%

1890000

PBRC82.4FE

1,00%

2035000 500000

1000000

1500000

2000000

2500000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls y Puts de APBR y GGAL.

0,35 0,3

10,00%

8,00%

780000

0

0,6

9,00%

639000

GFGC55.0FE

0,5

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 48% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 25%. En tercera posición YPF, Cres, Pampa y Aluar.

609000

GFGC54.0FE

0,4

Mapa de Valores Extrínsecos

Especies mas Operadas

GFGC53.0FE

0,00%

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Febrero se lleva el 77% de las operaciones y Abril el 23% restante.

Especies más Operadas 560000

5,45%

APBR

0,38%

0,1

GFGC47.0FE

2,60%

CRES

22,83%

0,3

En función del tipo de opciones (call/ Put), los calls se llevan el 97% de las operaciones en opciones Los Puts se llevan el restante 3%.

2,27%

YPFD PAMP

0,5

Call 97%

ALUA

0,00% -50,00%

-40,00%

-30,00%

-20,00%

0,25 0,2 0,15

7,84%

0,1 0,05

0,69%

0

ITM

0,00%

10,00%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen por Tipo de Base 32,45% 30,68% 28,34%

ITM

-10,00%

ATM

OTM

OTM


38

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 10-02-17, bajo las siguientes premisas:

 Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

 La ganancia anualizada se logra si el

subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

 En caso de lanzamientos de bases Out

 Considera para la venta del call, la pun-

the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

 Considera para la compra del subyacen-

 La ganancia se establece suponiendo

ta compradora vigente al cierre.

te, la punta vendedora vigente al cierre.

Opcion

ITM / OTM

Call / Put

CREC29827F CREC30.0AB PBRC82.4AB PAMC29.1AB CREC29.0AB CECC14.0AB YPFC340.AB ERAC10.3AB CREC30.0JU PBRC82.4FE PAMC28.1AB ERAC9.90AB FRAC102.AB CREC28.0AB COMC3.00AB TECC70.6AB PAMC25.1AB ERAC10.7AB PAMC27.1AB PAMC26.1AB

OTM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM OTM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

2,53% 9,09% 8,49% 8,40% 10,27% 8,03% 7,94% 7,84% 12,29% 2,20% 10,63% 9,90% 6,86% 12,29% 7,59% 8,34% 19,73% 6,37% 13,04% 16,30%

La base OTM con precio de ejercicio 30 de CRESUD a Abril se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 43% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9%.

que la estrategia se termina al vencimiento.

 Ya están incluidas las comisiones. En

general los cambios que genera su inclusión son significativos.

cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

 Solo se exponen aquellos lanzamientos

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

0,84% 61,20% 29,82 0,75 CRES 29,70 61 3% 0,40% 5 7,95% 42,67% 30,00 2,70 CRES 29,70 111 9% 1,01% 68 7,19% 38,61% 82,40 7,00 APBR 82,45 17 8% 0,00% 68 6,98% 37,45% 29,10 2,45 PAMP 29,15 4 8% 0,00% 68 6,76% 36,27% 29,00 3,05 CRES 29,70 11 8% 0,00% 68 6,73% 36,14% 14,00 1,10 CECO2 13,70 30 8% 2,19% 68 6,63% 35,61% 340,00 27,00 YPFD 340,00 2 8% 0,00% 68 6,52% 35,01% 10,30 0,80 ERAR 10,20 15 8% 0,98% 68 11,79% 34,43% 30,00 3,65 CRES 29,70 10 12% 1,01% 125 0,44% 32,46% 82,40 1,81 APBR 82,45 100 2% 0,00% 5 5,82% 31,22% 28,10 3,10 PAMP 29,15 13 7% 0,00% 68 5,70% 30,58% 9,90 1,01 ERAR 10,20 61 7% 0,00% 68 5,43% 29,13% 102,00 7,00 FRAN 102,00 5 7% 0,00% 68 5,39% 28,95% 28,00 3,65 CRES 29,70 50 7% 0,00% 68 5,19% 27,84% 3,00 0,23 COME 3,03 19 7% 0,00% 68 5,16% 27,68% 70,60 6,00 TECO2 71,90 22 7% 0,00% 68 4,94% 26,52% 25,10 5,75 PAMP 29,15 10 6% 0,00% 68 4,89% 26,23% 10,70 0,65 ERAR 10,20 300 6% 4,90% 68 4,80% 25,76% 27,10 3,80 PAMP 29,15 20 6% 0,00% 68 4,76% 25,56% 26,10 4,75 PAMP 29,15 15 6% 0,00% 68 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.


39

EDICIÓN Nº 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

 Variación necesaria para equilibrio es-

Premisas:

 Se consideran las ofertas de venta vi-

 La baja sin cobertura muestra la caída

potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Opcion

GFGV46.0FE GFGV47.0FE GFGV49.0FE PBRV78.4FE ERAV9.50FE YPFV320.FE GFGV50.0FE GFGV51.0FE GFGV52.0FE PBRV82.4FE COMV3.00FE CREV25827F GFGV53.0FE YPFV340.FE GFGV49.0AB GFGV50.0AB

ITM / OTM

Call / Put

tablece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado. gentes al cierre de la rueda.

 No se consideran comisiones.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Comprando la base OTM 82,4 a Febrero de APBR, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios del 0% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 1,3% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 1,3% antes del vencimiento.

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put -16% 0,13% 46,00 0,070 GGAL 54,95 35 0,13% OTM Put -14% 0,13% 47,00 0,070 GGAL 54,95 530 0,13% OTM Put -11% 0,28% 49,00 0,155 GGAL 54,95 30 0,28% OTM Put -5% 0,36% 78,40 0,300 APBR 82,45 20 0,36% OTM Put -7% 0,39% 9,50 0,040 ERAR 10,20 25 0,39% OTM Put -6% 0,44% 320,00 1,500 YPFD 340,00 5 0,44% OTM Put -9% 0,55% 50,00 0,300 GGAL 54,95 42 0,55% OTM Put -7% 0,55% 51,00 0,300 GGAL 54,95 6 0,55% OTM Put -5% 0,91% 52,00 0,500 GGAL 54,95 9 0,91% OTM Put 0% 1,33% 82,40 1,100 APBR 82,45 68 1,33% OTM Put -1% 1,62% 3,00 0,049 COME 3,03 201 1,62% OTM Put -13% 1,65% 25,82 0,490 CRES 29,70 4 1,65% OTM Put -4% 1,73% 53,00 0,950 GGAL 54,95 50 1,73% ITM Put 0% 1,97% 340,00 6,700 YPFD 340,00 1 1,97% OTM Put -11% 2,00% 49,00 1,100 GGAL 54,95 100 2,00% OTM Put -9% 2,00% 50,00 1,100 GGAL 54,95 8 2,00% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


40

SEMANAL BURSÁTIL PARA TRADERS

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 340 a Febrero de YPF y lanzando la base 360 podemos obtener una ganancia de 284% si el papel sube un 5,9%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 360 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente

APBR COME YPFD APBR ERAR TS MIRG YPFD ALUA GGAL COME PAMP APBR COME ERAR YPFD APBR MIRG YPFD COME PAMP PAMP PAMP YPFD PAMP APBR COME

Compra

PBRC94.4FE COMC3.30FE YPFC380.FE PBRC90.4FE ERAC11.1FE TS.C277.FE MIRC360.FE YPFC360.FE ALUC10966F GFGC57.0FE COMC3.15FE PAMC31.1FE PBRC98.4AB COMC3.45AB ERAC10.3FE YPFC340.FE PBRC94.4AB MIRC330.FE YPFC380.AB COMC3.00FE PAMC30.1FE PAMC30.1AB PAMC32.1AB YPFC360.AB PAMC29.1FE PBRC90.4AB COMC3.30AB

Prima

0,050 0,004 0,500 0,150 0,030 0,900 1,500 1,100 0,090 0,330 0,015 0,168 1,800 0,080 0,180 5,800 2,600 9,000 13,000 0,065 0,490 2,000 1,450 19,000 0,700 3,740 0,130

Venta

PBRC98.4FE COMC3.45FE YPFC400.FE PBRC94.4FE ERAC12.0FE TS.C293.FE MIRC390.FE YPFC380.FE ALUC12086F GFGC60.0FE COMC3.30FE PAMC32.1FE PBRC106.AB COMC3.75AB ERAC11.1FE YPFC360.FE PBRC98.4AB MIRC360.FE YPFC400.AB COMC3.15FE PAMC31.1FE PAMC31.1AB PAMC33.1AB YPFC380.AB PAMC30.1FE PBRC94.4AB COMC3.45AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

0,020 0,001 0,100 0,040 0,002 0,200 0,002 0,100 0,015 0,100 0,002 0,010 0,592 0,020 0,011 0,600 1,500 0,200 6,100 0,013 0,120 1,610 1,050 10,950 0,290 2,020 0,060

Gcia. %

Var. %

13233,3% 4900,0% 4900,0% 3536,4% 3114,3% 2185,7% 1902,7% 1900,0% 1393,3% 1204,3% 1053,8% 532,9% 529,1% 400,0% 373,4% 284,6% 263,6% 240,9% 189,9% 188,5% 170,3% 156,4% 150,0% 148,4% 143,9% 132,6% 114,3%

19,7% 15,0% 17,6% 14,8% 18,8% 10,1% 18,8% 11,8% 16,2% 9,5% 10,0% 10,3% 29,0% 25,0% 9,9% 5,9% 19,7% 9,7% 17,6% 5,0% 6,9% 6,9% 13,7% 11,8% 3,4% 14,8% 15,0%


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EDICIร“N Nยบ 156 | LUNES 13 DE FEBRERO DE 2017

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

PAMP GGAL PAMP PAMP ERAR GGAL YPFD COME PAMP TECO2 GGAL PAMP PAMP GGAL APBR PAMP GGAL YPFD ERAR COME CRES PAMP ERAR ERAR APBR CRES PAMP

Venta

PAMC25.1FE GFGC48.0FE PAMC21.1FE PAMC22.1FE ERAC9.50FE GFGC50.0FE YPFC300.FE COMC2.00AB PAMC23.1FE TECC60.6AB GFGC49.0FE PAMC25.1AB PAMC26.1AB GFGC43.0AB PBRC74.4FE PAMC28.1FE GFGC42.0FE YPFC320.FE ERAC8.30FE COMC2.80FE CREC24.0AB PAMC26.1FE ERAC9.10FE ERAC10.7AB PBRC80.4FE CREC30.0AB PAMC28.1AB

Prima

4,100 6,710 8,000 7,000 0,700 4,810 36,500 1,100 5,850 14,500 5,700 5,750 4,750 12,650 8,210 1,400 12,700 19,500 1,720 0,200 6,550 2,850 1,000 0,650 3,100 2,700 3,100

Compra

PAMC26.1FE GFGC49.0FE PAMC22.1FE PAMC23.1FE ERAC9.90FE GFGC51.0FE YPFC320.FE COMC2.60AB PAMC24.1FE TECC70.6AB GFGC50.0FE PAMC26.1AB PAMC27.1AB GFGC48.0AB PBRC78.4FE PAMC29.1FE GFGC43.0FE YPFC340.FE ERAC9.10FE COMC3.00FE CREC28.0AB PAMC27.1FE ERAC9.50FE ERAC11.1AB PBRC82.4FE CREC31.0AB PAMC29.1AB

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Prima

3,149 5,800 7,100 6,100 0,350 3,990 21,000 0,640 5,090 7,000 4,950 5,000 4,000 9,000 5,400 0,700 12,000 5,800 1,180 0,065 3,880 2,200 0,749 0,400 1,900 2,100 2,500

Gcia. %

Var. %

1940,8% 1011,1% 900,0% 900,0% 700,0% 455,6% 344,4% 328,6% 316,7% 300,0% 300,0% 300,0% 300,0% 270,4% 236,1% 233,3% 233,3% 217,5% 207,7% 207,7% 200,8% 185,7% 168,5% 166,7% 150,0% 150,0% 150,0%

-13,7% -12,4% -27,5% -24,1% -5,9% -8,8% -11,8% -33,3% -20,6% -14,7% -10,6% -13,7% -10,3% -21,5% -9,5% -3,4% -23,4% -5,9% -17,8% -6,7% -18,6% -10,3% -9,9% 5,9% -2,2% 1,7% -3,4%

Cincoruedas 156 baja  
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