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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Lunes 28 de Abril deAires, 2014Argentina. - Buenos Aires, Argentina

AÑO IV - Nº 48

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas. Análisis Técnico Análisis Fundamental Noticias

MERVAL

M. Argentina

6900,00

5700,00

6800,00

5600,00

6700,00

5500,00

6600,00

5400,00

6500,00

5300,00

6400,00

5200,00

6300,00

5100,00

Apertura

Mínimo

6.449,87

Máximo

6.380,82

Fec ha

Cierre

6.821,01

Performanc e

6.557,29

Apertura

1,67%

Cierre

Mínimo

5.247,16

Variac ión

Máximo

5.163,90

Fec ha

Cierre

5.615,08

Performanc e

5.345,99

1,88% Variac ión

Cierre

Lunes

6.452,99

0,04%

Lunes

5.234,18

0,01%

Martes

6.609,57

2,43%

Martes

5.401,89

3,20%

Miércoles

6.704,30

1,43%

Miércoles

5.499,89

1,81%

Jueves

6.728,15

0,36%

Jueves

5.510,45

0,19%

Viernes

6.557,29

-2,54%

Viernes

5.345,99

-2,98%

Total Negociado en Bolsa

Montos Negociados en Acciones

Semana actual

Semana anterior

Semana anterior

3.500

Millones de pesos

Millones de pesos

Semana actual 250 200 150 100

3.000 2.500 2.000 1.500 1.000

50

500 0

0

21-abr

22-abr

23-abr

24-abr

25-abr

Cierre

Monto

TC $/USD

AA17D

USD 89,60 USD 9.283.528,00

9,90

RO15D

USD 94,30 USD 7.624.370,00

10,05

RO15C

USD 96,50 USD 6.661.543,00

9,82

AA17C

USD 90,50 USD 2.553.993,00

9,80

TVY0C

USD 6,70 USD 33.500,00

10,00

Promedio >

NUEVO:

22-abr

23-abr

24-abr

25-abr

Cotización de Billetes Banco Nación al 25/04/2014

Dólar Bolsa / Financiero Especie

21-abr

9,91

TIPO Dólar U.S.A Euro Real

COMPRA 7,93 10,70 3,35

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial):

VENTA 8,03 11,30 3,80

23,41%

EL PUEBLO QUE SE CONOCE POR SU POSIBLE EXTINCIÓN | Pág. 6

EDUCACIÓN: STOPS DE VOLATILIDAD | Pág. 9

ANÁLISIS DE OPCIONES | Pág. 26 1


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624 Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

STAFF

EDITOR: Guillermo M. Poplasky ECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud, Lic. Santiago González PANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo Flor ANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Lic. Cecilia Bénétrix, Germán Maldonado, Guillermo M. Poplasky, José Prats EDUCACIÓN: Fernando Leiva CINE: María Paula Putrueli OPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German Marin PEDÍ TU ANÁLISIS: Erick Acosta CRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge Cassinelli CORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo DISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

SUMARI NOTICIAS E INFORMES Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semana Ordenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferido Por Lic. Alejandro Torres Villalva

Pág. 6 El pueblo que se conoce por su posible extinción Por Mamela Fiallo Flor.

Pág. 9

¿Qué es un Stop de volatilidad?

Por Fernando Leiva.

Pág. 10 Listado de Agentes y Sociedades de Bolsa

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL Pág. 12

Análisis de Acciones Líderes

Pág. 26

Análisis de Opciones

Análisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Seguimiento semanal.

ENCONTRANOS EN: /CincoRuedas @5ruedas /5Ruedas

Reporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes. Por Germán Marín.

NOTICIAS INSTITUCIONALES Pág. 31 Un sueño convertido en realidad: SITRABUR

Se celebró por primera vez, las elecciones del primer Sindicato de Trabajadores Bursátiles.

Pág. 33 Adelmo Gabbi, nuevamente Presidente electo de la Bolsa porteña Se impuso frente a Norberto Peluso por 844 votos a su favor.

Conseguí todos los diarios Cinco Ruedas en PDF totalmente gratis enviando un email a:

Pág. 34 Asamblea del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MERVAL) Se celebrará este martes 29 a las 18 horas.

cincoruedas.digital@gmail.com

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe ser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

2


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Ranking de Especies negociadas en la semana* ACCIONES Especie

Cierre Var. %

YPF S.A. YPFD $ 277,000 -3,32 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 13,100 2,34 Tenaris S.A. TS $ 219,000 1,39 Pampa Energía S.A. PAMP $ 2,780 9,88 EDENOR S.A. EDN $ 4,450 8,54 Banco Macro S.A. BMA $ 29,500 -1,34 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,580 4,13 Telecom S.A. TECO2 $ 37,650 0,67 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 29,900 4,36 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 65,200 -2,69 Comercial del Plata S.A. COME $ 0,945 -1,56 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,740 6,75 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,150 1,78 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 2,210 12,76 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 3,910 -0,76 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,530 5,52 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 144,800 4,97 Telefónica de España S.A. TEF $ 161,000 1,90 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 11,050 7,28 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,950 5,32 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,340 8,33 Celulosa S.A. CELU $ 4,700 2,17 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 4,850 1,04 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 15,300 8,51 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 25,000 4,60 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 26,500 -1,85 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,910 -3,54 Metrogas S.A. METR $ 1,830 -3,68 Repsol S.A. REP $ 253,000 0,80 Consultatio S.A. CTIO $ 11,200 6,16 Ledesma S.A. LEDE $ 5,550 -0,36 S.A. San Miguel SAMI $ 12,300 4,24 Carboclor S.A. CARC $ 2,100 -4,55 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 7,260 1,68 Banco Santander S.A. STD $ 96,500 2,66 Grupo IRSA IRSA $ 12,300 2,50 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,950 -3,47 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,500 -1,04 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,080 4,00 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,650 -1,20 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 2,840 1,43 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 3,100 0,00 Capex S.A. CAPX $ 4,870 -4,51 Boldt S.A. BOLT $ 3,000 7,91 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 25,600 -5,19 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 5,000 -2,91 Quickfood S.A. PATY $ 14,700 5,00 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,950 -1,67 Banco de Galicia S.A. GALI $ 22,900 -1,51 Caputo S.A. CAPU $ 3,040 4,83 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,600 0,00 Ferrum S.A. FERR $ 3,050 1,67 Longvie S.A. LONG $ 1,540 6,21 Grimoldi S.A. GRIM $ 4,300 -7,53 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 15,100 16,15 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 28,500 -3,39 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 2,150 0,00 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 4,850 1,04 Alto Palermo S.A. APSA $ 45,000 9,22 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 11,300 2,73 Holcim S.A. JMIN $ 4,150 3,75 Polledo S.A. POLL $ 0,180 2,27 Dycasa S.A. DYCA $ 4,550 -5,21 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,970 1,55 Pertrak S.A. PERK $ 0,840 2,44 Rigolleau S.A. RIGO $ 22,000 -0,45 Morixe S.A. MORI $ 1,850 -2,63 Domec S.A. DOME $ 3,780 14,55

Nombre

Monto

$ 118.078.337 $ 96.385.417 $ 71.090.944 $ 63.328.202 $ 28.651.178 $ 23.864.925 $ 23.277.847 $ 18.643.962 $ 15.771.520 $ 12.548.553 $ 11.395.353 $ 10.914.646 $ 9.493.403 $ 7.124.698 $ 7.000.524 $ 5.656.684 $ 3.993.377 $ 3.980.631 $ 3.270.522 $ 1.997.651 $ 1.929.220 $ 1.783.525 $ 1.709.799 $ 1.694.514 $ 1.659.188 $ 1.366.730 $ 1.353.598 $ 1.155.043 $ 1.042.249 $ 847.658 $ 786.788 $ 671.609 $ 574.786 $ 570.496 $ 483.757 $ 482.501 $ 476.867 $ 304.779 $ 241.363 $ 227.143 $ 216.673 $ 197.271 $ 171.411 $ 158.203 $ 125.922 $ 121.432 $ 117.342 $ 116.755 $ 112.371 $ 108.523 $ 107.400 $ 74.151 $ 71.863 $ 70.077 $ 61.583 $ 58.226 $ 56.056 $ 52.926 $ 40.880 $ 33.676 $ 33.364 $ 30.573 $ 27.814 $ 21.460 $ 19.108 $ 18.437 $ 14.792 $ 5.466

TÍTULOS PÚBLICOS

BODEN 2015 BONAR X DISCOUNT U$S Ley NY BS AS 2021 U$S 10,875% BOCON Cons. 6 Serie 2% $ Cupones PBI U$S Ley NY GLOBAL 17 U$S Ley NY BS AS 2015 U$S 11,75% NEUQUEN 2 2018 U$S BOCON Cons. 7 Serie $

Especie

Cierre Var. %

RO15 $ 947,250 AA17 $ 887,000 DICY $ 1.127,000 BP21 $ 914,000 PR13 $ 257,000 TVPY $ 68,349 GJ17 $ 955,000 BP15 $ 943,500 NDG21 $ 700,000 PR14 $ 99,700

1,35 1,39 0,25 -0,71 0,38 3,16 1,90 -1,53 -4,69 1,21

Monto

$ 773.041.044 $ 436.103.775 $ 126.660.700 $ 44.059.000 $ 33.012.806 $ 28.882.808 $ 27.037.772 $ 26.955.700 $ 26.245.580 $ 26.017.608

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cupones PBI en Euros TVPE $ 91,050 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 581,500 DISCOUNT $ DICP $ 282,750 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 159,500 BUENOS AIRES 2028 U$S 9,625% BP28 $ 819,000 Cupones PBI en $ TVPP $ 5,365 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 67,200 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 690,000 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 67,000 BOGAR 2018 NF18 $ 168,500 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 775,000 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 750,000 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 437,500 PAR U$S Ley NY PARY $ 414,000 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 585,000 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 663,000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 69,500 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 826,000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.190,000 PAR $ PARP $ 95,000 BODEN 2014 RS14 $ 31,750 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.245,000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 424,000 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 786,000 BONAR 2015 AS15 $ 64,750 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 700,000 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 BONAR 2019 AMX9 $ 100,500 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 558,000 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 730,000 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,300 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.120,000 Boncor 2017 CO17 $ 397,000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.180,000 CUASIPAR $ CUAP $ 166,000 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 695,000 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 409,000 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 680,000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 758,000 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 680,000 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 168,000 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 591,000 PAR $ PAP0 $ 87,000 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 360,000 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 19,000 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 110,000 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 16,000

2,93 4,07 0,80 0,47 0,12 6,51 2,16 0,71 2,98 -0,13 -0,65 0,00 0,57 -0,03 0,85 0,00 -0,01 0,73 2,11 -2,11 -1,27 -0,40 3,30 -1,52 0,62 -1,45 -1,35 0,35 1,94 0,00 0,40 -0,07 0,24 -1,69 -3,64 2,17 -0,06 -2,21 -0,26 0,74 1,79 -0,69 2,30 2,78 0,00 1,82 -0,65

CEDEAR´s

$ 20.950.105 $ 16.936.591 $ 16.598.329 $ 13.550.572 $ 11.455.000 $ 10.708.282 $ 10.190.289 $ 9.250.740 $ 6.652.744 $ 6.436.244 $ 6.197.002 $ 6.037.500 $ 6.004.525 $ 5.931.721 $ 4.696.035 $ 4.680.752 $ 3.882.926 $ 3.786.873 $ 3.410.329 $ 3.246.408 $ 3.033.731 $ 2.677.306 $ 2.517.832 $ 2.391.780 $ 1.569.420 $ 1.506.109 $ 1.134.590 $ 1.076.481 $ 977.855 $ 876.060 $ 784.270 $ 530.765 $ 486.890 $ 482.497 $ 437.209 $ 422.900 $ 322.480 $ 203.039 $ 148.328 $ 85.645 $ 69.001 $ 65.310 $ 38.947 $ 36.000 $ 15.200 $ 12.430 $ 8.459

Nombre

Apple Inc. Lockheed Martin Corp. IBM Corp. Citigroup Inc. Chevron Co. 3M Company First Solar Inc. Altria Group Inc. Cía. Min. Vale do Rio Doce TERNIUM S.A. Banco Bilbao Vizcaya SP General Electric Co. Banco Bradesco S.A. Bristol-Myers Squibb Co. Coca Cola Co. Alcoa Inc. Wal-Mart Stores Inc. Cemex S.A.B. de CV Wells Fargo & Co. Google Inc. MacDonald’s Corp. Exxon Mobil Corp. JP Morgan Chase & Co. American Int. Group Inc. Pfizer Inc. AT &T Inc. The Home Depot Inc. Disney Co. Johnson & Johnson Nomura Holdings Inc.

Especie

Cierre Var. %

Monto

AAPL $ 560,000 9,83 LMT $ 1.559,000 3,61 IBM $ 185,500 -2,42 C $ 15,450 0,25 CVX $ 151,500 5,57 MMM $ 267,600 0,28 FSLR $ 113,900 -7,38 MO $ 92,450 0,92 VALE $ 66,500 -2,54 TXR $ 143,400 -1,12 BBV $ 119,050 1,59 GE $ 51,650 1,64 BBD $ 146,000 2,65 BMY $ 493,400 -7,65 KO $ 83,000 6,09 AA $ 21,600 0,45 WMT $ 257,350 3,29 CX $ 120,600 -9,20 WFC $ 95,200 0,80 GOOGL $ 179,000 -6,83 MCD $ 243,000 0,19 XOM $ 194,000 2,06 JPM $ 54,100 -0,29 AIG $ 105,000 -12,17 PFE $ 149,000 -1,34 T $ 116,750 3,56 HD $ 193,450 -1,11 DISN $ 96,300 0,05 JNJ $ 193,700 0,57 NEM $ 241,100 2,07

$ 7.897.398 $ 3.380.428 $ 1.598.680 $ 1.580.735 $ 1.262.723 $ 1.248.354 $ 1.071.192 $ 979.970 $ 489.555 $ 272.173 $ 177.410 $ 153.398 $ 151.158 $ 148.020 $ 127.889 $ 120.771 $ 96.594 $ 91.053 $ 88.009 $ 62.595 $ 27.216 $ 25.216 $ 23.590 $ 18.095 $ 14.014 $ 10.507 $ 10.059 $ 10.015 $ 9.685 $ 3.857

*Ordenadas por montos totales operados en la semana, discriminadas entre Acciones, Títulos Públicos y CEDEAR´s.

Nombre

3


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 21 al 25 de Abril de 2014

E

n la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen bruto negociado cercano a los 74,9 millones de pesos, de los cuales 1,05 millones correspondieron a cheques con renegociación, alcanzando una tasa promedio del 23,07%. El plazo con mayor volumen operado durante la semana, se corresponde con el segmento comprendido entre 61 y 90 días con un volumen bruto cercano a los 11,59 millones de pesos, y una tasa promedio del 23,59%. Por su parte la jornada del miércoles, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando los 21,5 millones de pesos, de los cuales 476 mil pesos se correspondieron con cheques renegociados. En esa fecha la tasa promedio de negociación fue del 23,92%, y de 22% para los cheques con renegociación. No obstante, se puede apreciar como durante toda la semana se produjo una caída en la tasa de descuento de los Cheques de Pago Diferido. En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 25 de Abril de 2014 a 50,7 millones de pesos.

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo Día

Cantidad

Monto Bruto

Tasa Prom.

0-30

190

10.175.118,37

21,08%

31-60

256

8.382.275,07

21,36%

61-90

229

11.595.791,19

23,59%

91-120

263

11.445.057,84

24,95%

121-150

127

8.373.504,00

24,80%

151-180

92

6.551.703,37

24,92%

181-210

41

6.242.242,84

25,12%

211-240

31

2.208.378,02

26,05%

241-270

18

1.705.300,36

26,53%

271-300

24

3.275.176,00

26,88%

301-330

13

1.995.000,00

27,37%

331-360

18

1.953.100,00

28,93%

Total (N+R)

1302

73.902.647,06

25,13%

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día Día

Cantidad

21/04/2014 N R 22/04/2014 N R

206 2 215 0

Monto Bruto

Tasa Prom.

11.612.119,93

24,08%

20.070,00

24,00%

14.381.445,94

24,45%

-

23/04/2014 N

248

21.037.452,57

23,92%

R

15

476.803,66

22,00%

24/04/2014 N

312

12.492.406,51

23,46%

R

20

309.603,10

21,75%

25/04/2014 N

321

14.379.222,11

22,59%

249.219,94

22,00%

1302

73.902.647,06

23,70%

RENEGOCIADOS

45

1.055.696,70

22,44%

TOTAL SEMANA

1347

74.958.343,76

23,07%

R NEGOCIADOS

8

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

4


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes) 12,00

10,00

8,00 21,08%

21,36%

23,59%

24,95%

24,80%

24,92%

25,12%

26,05%

26,53%

26,88%

27,37%

28,93%

Tasa Promedio por Plazo

6,00

4,00

2,00

0,00 0-30

31-60

61-90

91-120

121-150

151-180

181-210

211-240

241-270

271-300

301-330

331-360

Elaboraci贸n propia en base a datos de la BCBA.

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por D铆a (en millones de pesos corrientes) 25

20

Tasa Promedio por D铆a 24,45%

15 24,04% 10

22,60% 22,96%

22,29%

5

0 21/04/2014

22/04/2014

23/04/2014

24/04/2014

25/04/2014

Elaboraci贸n propia en base a datos de la BCBA.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

El pueblo que se conoce por su posible extinción

Por Mamela Fiallo Flor

Acompañante Ecuménica para Palestina e Israel Columnista de Cinco Ruedas

Catedral Apóstolica de Echmiadzín, la más antigua del mundo construida en 303DC, ahí yace la (según los armenios ortodoxos) lanza de Longinus que mató a Jesús. Vive allí el sumo patriarca, el Catolicós.

E

l jueves pasado, 24 de abril, día en que fueron ejecutados públicamente más de 200 armenios en 1915, se recordó a nivel mundial el genocidio armenio, la exigencia de su reconocimiento, particularmente de los descendientes de quienes lo perpetraron. Incontables marchas se enrumbaron hacia las embajadas turcas locales en honor a los 99 años de uno de los capítulos más sombríos de la historia de la humanidad. La cifra emitida por las víctimas y sus descendientes es de 1.500.000 armenios asesinados. Las muertes sucedieron en lo que solía ser el imperio otomano, predecesor de la actual República de Turquía. A nivel

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gubernamental, los turcos han negado históricamente el término “genocidio”. La palabra como tal surgió recién en 1943 cuando la Organización de las Naciones Unidas estaba por forjarse. Con la fundación de este organismo, se pretendía evitar futuras atrocidades y que las naciones, muchas de ellas formadas a raíz de las guerras mundiales, pudieran convivir en respeto bajo lo estipulado en las distintas convenciones. Pero lo que se conoce como el genocidio armenio, a pesar de ser la base de la existencia del término como tal, no aparece en la carta de la ONU. Y es que aunque el mundo es una pequeña esfera flotante en el universo,

a menudo nos resulta inmenso. Poco conocemos lo que pasa en otros mares. Y cuántas veces no conviene que se dé a conocer. El pueblo armenio tiene más de 3.000 años de existencia. Cuenta con su propio alfabeto, una lengua única (que se divide entre oriente y occidente) y hasta un Papa. Así es. Con mucho orgullo todo armenio te dirá que ellos fueron cristianos incluso antes que Roma. Y es cierto. En el año 301 dC, Armenia fue la primera nación, en ese entonces un reino soberano, en adoptar el cristianismo como religión. Según su folclor, uno de los apóstoles de Jesús (San Tadeo) se asentó ahí y en un templo sagrado yace la punta


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina. de la lanza (la del soldado romano misericordioso) que dio la última estocada al mesías de los cristianos, la misma que llevó su vida. Es esa fe que les ha mantenido todos estos años. Varios monumentos aún hoy se adornan con la siguiente frase, la misma que resalta su sentir tras la Batalla de Avarair donde se enfrentaron a los persas apenas un siglo y medio después de haber fundado su iglesia ortodoxa: “Nadie nos podrá desprender de nuestra fe, ni los ángeles ni los hombres. Ni la espada, ni el agua o golpe alguno, sin importar cuan amargo sea.” Y no son los únicos ortodoxos de la zona, al otro lado de la cordillera del Cáucaso yace Rusia. Sólo en el siglo XIX hubo tres guerras entre el Imperio Otomano y Rusia. La paz se firmó en el tratado de Berlín de 1878, pero no duraría mucho tiempo. La empatía cultural entre pueblos cristianos ortodoxos le proveyó un aliado a los rusos: los armenios. Muchos fueron convocados al ejército, otros recibieron becas. Estas alianzas son el mayor motivo de la negación del genocidio armenio. Quienes lo niegan, aducen que los armenios que volvieron de Europa trajeron consigo ideas marxistas, las mismas que fundaron grupos guerrilleros conocidos como Dashnak e Inchak. Fueron acusados de provocar a los kurdos, otra minoría con deseos separatistas, con el fin de despertar violencia contra los armenios y así llamar la atención internacional y una posible intervención de las potencias extranjeras. Para ese entonces quienes no eran turcos, vivían en el imperio otomano dentro de millets. Eran sectores autónomos que se regían bajo los dirigentes de su propia cultura, erguían sus templos y eran libres de practicar su fe y costumbres. Pero eran de otra categoría y pagaban más impuestos. Según el catedrático turco Ugur Ungor, autor de varios libros y presentador que ejerce en Amsterdam, uno de los motivos del genocidio fue el económico. También nos habla de identidad profesional y cómo se vio afectada. El gobierno se apropió de

los bienes de los armenios. Reveló el caso de un ingeniero que pasó a ser barrendero en Aleppo. Quizá recordemos el nombre de esta ciudad por los recientes bombardeos en Siria. Y es que lo que se conoce como la marcha de la muerte condujo a los expulsados hasta allá. Dicha “marcha” se llevó el mayor saldo de vidas. Decenas de miles de armenios fueron aglutinados en trenes y obligados a pagar los pasajes, bajo un decreto emitido el 23 de mayo de 1915 (cuya copia física aún existe y sirve como evidencia del genocidio). Fueron enviados a un desierto en Siria, los que no murieron en el viaje de hambre, sed o enfermedades contraídas, llegaron hasta Deir ez Zir. Haig Baronian, un sobreviviente, contó que su abuela gritó a varios soldados turcos, mientras señalaba a sus nietos famélicos, exclamando: “¿Qué tienen que ver los niños, por qué deben pagar?”. Un soldado no lo toleró, no por bravura sino por desesperación, y apuñaló a la anciana. Por dictamen, los armenios que arribaron al desierto sirio no podían comprar ni recibir pan. Existen imágenes incontables de niños que llegaron hasta los umbrales de las puertas de casas y negocios en busca de comida y agua, eran tan sólo espectros de piel pegada al hueso. La última etapa que destaca el catedrático turco es la asimilación forzosa, que se conoce entre los etnólogos y genetistas como genocidio por asimilación. Lo cual implica que no necesariamente se debe asesinar a los integrantes para destruir una cultura. Los armenios eran separados por género, así no había oportunidad de que puedan reproducirse. Muchos niños fueron adoptados, convertidos al islam e incorporados a familias turcas. Así mismo muchas doncellas fueron tomadas como esposas. Lo cual fue acompañado por la destrucción material de la cultura. Es decir, se demolieron incontables templos y edificios representativos de la cultura armenia. Pero, a pesar del saldo elevado de muertes y deportación, los armenios y su cultura siguen vivas. A principios

del siglo pasado había alrededor de 2.5 millones de armenios en el imperio otomano. Al caer dicho imperio, 1.5 millones no estaban más. Quienes niegan el genocidio sostienen que murieron 600.000 y 900.000 migraron, pero la cifra total se mantiene. Ya no estaban donde históricamente habían permanecido por milenios, con vida según algunos, sin ella de acuerdo con sus descendientes y tantos más. Y, aunque sus reclamos siguen sin ser atendidos, días atrás sucedió algo histórico. Víspera de la conmemoración anual, el primer ministro turco Recep Tayyip Erdogan, habló de los armenios. Se aseguró que su discurso se transcriba en 9 idiomas, entre ellos las dos variedades del armenio. Una parte dice: “Es con esta esperanza y convicción que deseamos que los armenios que perdieron sus vidas en el contexto de los primeros años del siglo XX descansen en paz, y les extendemos nuestras condolencias a sus nietos.” Cerró su discurso con un proverbio turco: “el fuego quema el lugar donde cae”. Habló de las atrocidades que acarrean las guerras e incluyó a los armenios como parte de lo que fue el imperio, uno de los tantos que perdieron la vida. Dicen que los vencedores escriben la historia. En este caso, el imperio otomano que fue derrotado no sólo dejó de existir. Durante más de 600 años su extensión abarcó toda Arabia, Persia, el norte de África y el sudeste de Europa, desde el Mar Caspio hasta los límites de Viena. Mientras que Armenia, que ganó su autonomía, no logra que su historia y su petición sean reconocidas. La información es difusa y no hay una versión oficial. En un momento en que el mundo como lo conocemos hoy y su distribución geográfica se definía, las naciones pequeñas aprovecharon la tensión entre las potencias para lograr su autonomía. Incluso el ejército neozelandés y el australiano llegaron a las costas turcas. No hubo abasto para pelear en tantos frentes. Por eso el mayor justificativo para la matanza de armenios por parte

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina. de los otomanos fue su alianza con Rusia. Una vez en marcha la Primera Guerra Mundial, los turcos invadieron Rusia y la derrota fue aplastante. Se encontraron con armenios en las tropas enemigas. Los rusos avanzaron, pero con la guerra en casa, dejaron a cargo a los armenios. La retribución fue rápida y se tradujo en masacre. De acuerdo con la tradición, los cuentos populares de Armenia terminan con

esta frase: “tres manzanas cayeron del cielo: una para quien cuenta el cuento, otra para quien escucha, una para aquel que entienda.”

manzana.

Ahora conocemos a breves rasgos lo que sucedió. Me quedo con una manzana, al ser incomprensible tanta barbarie, difícilmente podremos quedarnos con una tercer manzana, pero gracias a esta lectura (que suple escuchar), pueden disfrutar de su

Retrato de Serj Tankian, cantante de System of a Down promocionando su canción “Es Genocidio”. Todos los integrantes del conjunto musical son de origen armenio y piden el reconocimiento del genocidio como tal. El presidente del país donde viven, Barack Obama ofreció reconocer el genocidio y aún no lo ha hecho.Otras naciones, como Alemania, al tener una población turca numerosa, se abstienen de usar la palabra genocidio pero reconocen una masacre.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

¿Qué es un stop de volatilidad?

U

na de las primeras lecciones que aprendemos en bolsa es a utilizar siempre un stop loss en cada trade. Todo operador serio sabe que no siempre se gana y que lo importante es al final del año tener más operaciones exitosas que perdedoras. Entonces, trabajar con un stop es ley en este negocio. Sin embargo suele suceder que compramos un activo tan pronto éste nos dio ingreso, por cuestiones de mercado retrocede, activa nuestro stop y nos saca de la posición. Ésta, tan pronto fue vendida cambia de dirección y retoma la suba,   pasando nuestro precio de ingreso y alcanzando nuevos máximos. Y allí quedamos nosotros, mirando el chart, lamentándonos haberla vendido y haciendo números para saber cuánto nos perdimos de ganar. A mí me pasó, y seguramente a ustedes también. Por tal motivo investigué sobre el tema buscando la manera de evitar estos episodios, los cuales por lo general nos dejan golpeándonos la cabeza contra el monitor. Así fue como encontré una herramienta de valor para intentar solucionar ese tipo de situaciones. Se llama stop de volatilidad. Cada activo cotizante en el mercado se comporta de diferente manera. Cada acción o bono tiene una personalidad diferente, al igual que las personas.

Dependiendo de la tranquilidad o actividad de cada uno, decimos que son menos volátiles o más volátiles. (El beta de una acción nos indica la volatilidad de la misma). Dicho esto sabemos que si una acción es muy volátil no deberíamos utilizar un stop muy corto ya que en caso de hacerlo lo más factible será que seamos sacados rápidamente de la posición, más aún si estamos operando de corto plazo. Entonces... ¿Cómo hacemos para activar un Stop y que un movimiento normal en el activo no nos saque de la posición antes de lo debido? Existen diferentes respuestas a esta pregunta, y el stop de volatilidad es una de ellas. Tenemos diferentes métodos y datos para calcularlo, pero en este caso les voy a comentar como los obtengo para mi trading (position trading o core trading). En el mercado argentino utilizo una aplicación para iPhone/iPad llamada “StockTracker” y utilizo los datos de los últimos 30 días de operatoria. Diariamente chequeo la formación velística y anoto el máximo y el mínimo precio del día en una planilla de excel, y allí obtengo el rango de movimiento diario. Una vez que cuento con los resultados de los 30 días, los divido por ese número  y así obtengo el promedio

Por Fernando Leiva

Trader Norteamericano Columnista de Cinco Ruedas

de movimiento del último mes. Posteriormente multiplico ese número por 2,5 (cuanto mayor sea su aversión al riesgo, mayor será ese número) y el resultado lo resto al precio mínimo del día en que se abrió la posición. Para ejemplificar la situación:  Promedio de movimiento de los últimos 30 días = 0,21 múltiplo que utilizo (personal) = 2,5 precio del breakout = 7,25 precio mínimo del día de breakout = 7,10 Entonces decimos que... 0,21 * 2,5 = 0,53 y... 7,10-0,53=6,57 y es allí, en $6,57, donde estaré activando mi stop. Utilizar un Stop en toda operación es una forma de limitar las pérdidas. Y si ese Stop se combina con una zona de soporte y la formula explicada anteriormente, las probabilidades de que un movimiento promedio de un activo nos deje fuera de una posición antes de tiempo se reducen drásticamente.

Buena semana y happy trading!

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Lunes 28Febrero deFebrero Abril de Buenos Aires,Argentina. Argentina. Lunes 17 de de 2014 - 2014 Buenos Argentina. Lunes 24 de de 2014 --Aires, Buenos Aires,

Listado de Agentes de Bolsa N°

144 113 1 6 5 134 36 132 71 11 19 68 238 103 22 88 49 27 10 77 12 200 53 216 38 154 118 190 46 100 192 117 50 24 60 172 18 159 64 15 57 63 123 61 174 245 196 74 169 75 30 73 84 248 146 4 209 86 76 225 59 217 198 13 122 107 206 240 171 150 244 124 106 158 220

10 14

NOMBRE

Aeromar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Alchemy Sociedad de Bolsa S.A. Aldazabal y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Allaria Ledesma y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Alvarez y Cía. Actividades Bursátiles S.C. Amirante - Galitis Sociedad de Bolsa S.A. Arbal Sociedad de Bolsa S. A. Arpenta Sociedad de Bolsa S.A. B.A. Brokers Sociedad de Bolsa S.A. Badeval Sociedad de Bolsa S.A. Bagnardi y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Bahía Blanca Sociedad de Bolsa S.A. Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. BBVA Francés Valores Sociedad de Bolsa S.A. Behr Claudio A. Bell Sociedad de Bolsa S.A. Benedit Sociedad de Bolsa S. A. Besfamille S.A. Sociedad de Bolsa BH Valores S.A. Sociedad de Bolsa BTU Sociedad de Bolsa S.A. Buenos Aires Valores S.A. Sociedad de Bolsa Bull Market Brokers S.A. Sociedad de Bolsa Burplaza S.A. Sociedad de Bolsa C.A. Teuly & Co. Sociedad de Bolsa S.A. Capital Markets Arg. Soc. de Bolsa S. A. Carril Miguel J. Casa Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Citicorp Valores S.A. Sociedad de Bolsa Cohen S.A. Sociedad de Bolsa Comafi Bursátil S. A. Soc. de Bolsa Compañía Global de Inversiones S.A. Copello Sociedad de Bolsa S.A. Corneille Dionisio M.J.B. Corsiglia y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Cozzani - Guterman S.A. Sociedad de Bolsa CSB Cirillo Sociedad de Bolsa S. A. Cucchiara y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Cía. Gral. de Valores Mobiliarios S.A. Soc. de Bolsa De Bary y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. Debursa Sociedad de Bolsa S.A. Del Giudice y Cía. S. C. Dellepiane y Cía. S. C. Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S. A. Dominguez, Jorge A. Emebur S. A. Soc. de Bolsa Euro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Eurovalores Sociedad de Bolsa S.A. Fabbiani y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa Facimex Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Falabella y Corsi Inv. Soc. de Bolsa S.A. Fenix Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Fernández Laya Sociedad de Bolsa S.A. Fescina y Cía. Sociedad de Bolsa S. A Finance S.A. Sociedad de Bolsa Finanflower Sociedad de Bolsa S. A. Forexbursatil S. A. Sociedad de Bolsa Futuro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Galicia Valores S. A. Soc. de Bolsa Giannoni y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. GIO Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Global Equity Sociedad de Bolsa S.A. Gordon Davis y Cía. S.C. HSBC Valores S.A. Soc. de Bolsa Héctor J. Bacqué Sociedad de Bolsa S.A. Industrial Valores Sociedad de Bolsa S.A. Intercapital Sociedad de Bolsa S.A. Intervalores Sociedad de Bolsa S. A. INTL CIBSA Sociedad de Bolsa S.A. Itaú Sociedad de Bolsa S.A. J.B. Peña y R.M. Durañona Sociedad de Bolsa S.A. JP Morgan Chase S.A. Sociedad de Bolsa Julio A. Macchi Sociedad de Bolsa S.A. Lacoste y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Lasa Sociedad de Bolsa S.A. Longo Elia Bursátil Soc. de Bolsa S.A.

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Florida 375 - 7º Piso (54 11) 4326-6362 Bouchard 547 - 12° Piso (54 11) 4893-2701 Reconquista 379 - 6° Piso (54 11) 4394-4428 25 de Mayo 359 - 12º Piso (54 11) 5555-6000 25 de Mayo 347 - 5° Piso Of. 547 (54 11) 4312-0034 Reconquista 458 - 11° Piso (54 11) 5272-6500 25 de Mayo 347 – 5° Of. 532 (54 11) 4313-0202 San Martín 344 - 28º Piso (54 11) 4103-7400 Sarmiento 517 - 4° Piso B (54 11) 4326-2047 Sarmiento 310 - 5º Piso (54 11) 4323-6929 Sarmiento 246 - 5° Piso (54 11) 4331-1312 25 de Mayo 267 - 4º Piso (54 11) 4342-0629 Av. Corrientes 330 - 3° Piso (54 11) 5276-7000 Tte. Gral. J.D. Perón 380 - 7º (54 11) 4346-4000 25 de Mayo 356 - 4° Piso (54 11) 4328-0394 San Martín 344 – Piso 30 “A” (54 11) 5218-6000 25 de Mayo 565 - 7° Piso (54 11) 4315-8005 25 de Mayo 277 – Piso 6 (54 11) 5032-7128 Tte. Gral. J.D. Perón 525 P.B. (54 11) 4347-5832 Av. Leandro N. Alem 896 – 10º (54 11) 5277-9444 25 de Mayo 332 - 6to. Piso (54 11) 4322-8723 25 de Mayo 350 - 9º Piso (54 11) 5353-4420 Reconquista 559 - 2° Piso (54 11) 4314-1306 San Martín 140 - 21º Piso (54 11) 4344-8950 Esmeralda 130 - 9° Piso (54 11) 4320-1900 25 de Mayo 347 - 6° Piso (54 11) 4311-4505 25 de Mayo 332 – 5° Piso (54 11) 4328-3878 Bme. Mitre 530 - 3° Piso (54 11) 4329-1614 25 de Mayo 195 - 7° Piso (54 11) 5218-1100 Bme. Mitre 699 (54 11) 4328-3020 Juan María Gutierrez 3765 - 5° (54 11) 4843-7410 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-7861 Tucuman 255 - 2° Piso Of. D (54 11) 4312-0356 Av. Corrientes 545 – Piso 8 (54 11) 4327-4100 San Martin 439 - 11° Piso (54 11) 4393-7171 25 de Mayo 359 - 16° Piso (54 11) 4313-9926 Sarmiento 470 - 2° Piso Of. 201 (54 11) 4394-9330 25 de Mayo 432 - 14° Piso (54 11) 4313-4188 Lavalle 381 - 1° Piso (54 11) 4314-1182 Maipu 267 - 17° Piso (54 11) 4394-1436 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-3540 San Martin 320 - 7° Piso (54 11) 4393-9851 Tucuman 1 - 13° Piso (54 11) 4590-2722 Viamonte 332 - 1° Piso Of. 8 (54 11) 4311-0105 Sarmiento 412 - 3° Piso Of. 301 (54 11) 4394-0091 San Martin 551 - 3º (54 11) 4326-8212 25 de Mayo 293 - Piso 8 (54 11) 4331-8484 25 de Mayo 3474to. Piso (54 11) 4894-2064 Olga Cossenttini 831 - 1º Piso (54 11) 4516-0800 Sarmiento 347 - 5° Piso Of. 26 (54 11) 4325-6790 San Martín 344 - 11º Piso (54 11) 6632-5000 Reconquista 144 – Piso 8vo (54 11) 4331-0505 25 de Mayo 347 - 4° Piso Of. 424 (54 11) 4311-7224 Sarmiento 539 - 4° Piso (54 11) 5236-0593 Sarmiento 552 - 14° Piso (54 11) 4394-0043 Av. Santa Fé 936 - 6º Piso (54 11) 4326-4177 Reconquista 365 – 2° Piso Of. “B” (54 11) 5-252-0400 Juan D. Perón 430/34 - 22º Piso (54 11) 6329-6890 25 de Mayo 252 - 5º Piso (54 11) 4331-5593 Sarmiento 459 - 1º Piso (54 11) 5983-8000 Reconquista 144 - 10° Piso (54 11) 5235-1200 25 de Mayo 347 - 3º Piso Of. 341 (54 11) 4312-3639 Bouchard 680 - 11º Piso (54 11) 4348-5597 Leandro N. Alem 465 - 3º (54 11) 4311-1300 Sarmiento 530 - 6º Piso (54 11) 5238-0256 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 4312-2489 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 5218-4893 Sarmiento 459 - 9° Piso (54 11) 4390-7595 Victoria Ocampo 360 – 6° Piso (54 11) 4378-8505 Corrientes 222 - 2º Piso (54 11) 4311-0014 Av. Madero 900 - 22º Piso (54 11) 4325-8046 San Martin 617 - 5º Piso Of. F (54 11) 4314-6915 Lavalle 547 - 3º Piso (54 11) 4393-6112 25 de Mayo 277 - 4º Piso Of. A (54 11) 4343-9393 25 de Mayo 356 - 2º Piso (54 11) 4328-0020

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www.aeromarbursatil.com.ar www.alchemy.sba.com.ar www.aldazabal.com.ar www.allaria.com.ar www.alvarezycia.sba.com.ar www.agonline.com.ar www.arbal.sba.com.ar www.arpentabolsa.sba.com.ar www.babrokers.sba.com.ar www.badeval.sba.com.ar www.bagnardiycia.com.ar www.bolsacombblanca.com.ar www.balanz.com www.bbvafrancesvalores.sba.com.ar www.behr.sba.com.ar www.bellbursatil.com www.beneditsa.com.ar www.besfamille.com www.bhvalores.sba.com.ar www.btuvalores.com.ar www.bavsa.com www.bullmarketbrokers.com www.burplaza.sba.com.ar www.catyco.com.ar www.capitalmarkets.com.ar www.carril.sba.com.ar www.casa.sba.com.ar www.argentina.citibank.com/laarco www.cohen.com.ar www.comafi.sba.com.ar www.globalinversiones.com.ar www.copello.sba.com.ar www.bolsas2000.com www.corsiglia.us www.cozzani.sba.com.ar www.csbcirillo.com.ar www.cucchiara.com.ar www.cgvm.sba.com.ar www.debarycia.com.ar www.debursa.com.ar www.delgiudice057.sba.com.ar www.dellepianeycia.sba.com.ar www.db.com/argentina/dssb www.dominguez.sba.com.ar www.emebur.sba.com.ar www.eurobursatil.com www.eurovalores.sba.com.ar www.fabbiani.sba.com.ar www.facimex.com.ar/es/ www.falabellaycorsi.com/ www.fenixbursatil.com www.fernandezlaya.sba.com.ar www.fescinaonline.com.ar/ www.financesa.com.ar www.finanflower.sba.com.ar www.forexbursatil.com www.futurobursatil.com.ar/ www.galicia-valores.com.ar www.giannoni-sa.com.ar www.giobursatil.com www.globalequity.com.ar www.gordondavis.sba.com.ar www.hsbc.com.ar www.bacqueonline.com www.industrial.sba.com.ar www.intercapitalsb.com.ar www.intervaloresnet.com.ar/ www.cibsa.com www.itau.com.ar www.pyd.sba.com.ar www.agente244.sba.com.ar www.jmacchi.com.ar www.lacoste.sba.com.ar www.lasasb.com.ar www.longoeliabursatil.com.ar

13


Lunes de de de 2014 - Buenos Aires, Lunes 1728 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina. Lunes 24 deAbril Febrero 2014 - Buenos Aires,Argentina. Argentina. N°

211 111 33 127 137 189 109 21 79 136 80 95 223 121 242 16 7 173 128 32 72 48 184 167 8 234 20 163 23 40 141 180 35 110 119 175 91 87 168 114 2 201 152 176 186 222 94 205 82 241 165 212 98 218 215

14

NOMBRE

Luis Domingo Trucco Soc. de Bolsa S. A. Lynx Sociedad de Bolsa S.A. Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa Maestro y Huerres S.A. Soc. de Bolsa Mar Del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Mario S. Fernandez y Cía Soc. de Bolsa S. A Mariva Bursátil Soc. de Bolsa S.A Mascaretti y Cía. S.A. Soc. de Bolsa Mateo y Marchioni Sociedad de Bolsa S.A. Mayoral Bursátil S.C. Metrocorp Soc. Bolsa S.A. Miguens - Pérez Iturraspe Sociedad de Bolsa S.A. Molinari Sociedad de Bolsa S.A. Montelatici y Cía. Soc. de Bolsa S. A. Morandi Sociedad de Bolsa S.A. Mundo Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Nacion Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Napoli Sociedad de Bolsa S.A. Navarro Viola y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Nuevo Chaco Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Orlando y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Patagonia Valores S.A. Sociedad de Bolsa Patente de Valores S.A. Sociedad de Bolsa Piano Sociedad de Bolsa S.A. Portfolio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Porzio Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Proficio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Provalor Sociedad de Bolsa S.A. Provincia Bursátil S.A Sociedad de Bolsa Puente Hnos. Sociedad de Bolsa S.A Rabello y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Rava Sociedad de Bolsa S.A. Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A. Raúl D. Mackintosh Lic. REM Sociedad de Bolsa S.A. Rey Lopez Sociedad de Bolsa S.A. RIG Valores S.A. Sociedad de Bolsa RL Sociedad de Bolsa S.A. Rodriguez Zamboni, Jose Ignacio Rosario Valores Sociedad de Bolsa S.A. S.B.S Sociedad de Bolsa S.A. Santamarina Valores S.A. Sociedad de Bolsa Santander Río Sociedad de Bolsa S.A. Schweber y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Servente y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Slotnisky, Elias A. Soluciones Financieras S.A. Sociedad de Bolsa Tavelli y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa TPCG Valores Sociedad de Bolsa S.A. Transacciones Sociedad de Bolsa S.A. Tutelar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Ubertone y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Valfinsa Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Venini Núñez S.A. Sociedad de Bolsa Zarracan Sociedad de Bolsa S. A.

DIRECCIÓN

TELÉFONO

Tucuman 335 - 4º Piso Of. D y E (54 11) 4311-7680 Av. Corrientes 330 - 2° Piso (54 11) 4394-5969 Juana Manso 555 – 8° (54 11) 5222-8965 Sarmiento 470 P.B. (54 11) 4394-7212 Av. Roque Sáenz Peña 788 - 9º (54 223) 5616000 25 de Mayo 332 - 2º Piso (54 11) 4325-4890 San Martin 299 - 4º Piso (54 11) 4321-2200 25 de Mayo 277 - 4º Piso (54 11) 4331-7112 25 de Mayo 298 - 2° Piso (54 11) 5238-5555 Florida 142 - 8º Piso (54 11) 4326-9288 Macacha Güemes 150 - 1º Piso (54 11) 4318-6800 San Martín 140 - 20º Piso (54 11) 5555-9600 Lavalle 407 - 1º Piso (54 11) 4393-6796 25 de Mayo 347 - 4º Piso Of. 459 (54 11) 4313-8886 Sarmiento 412 - 7º Piso Of. 702 (54 11) 4394 8747 Av. Corrientes 311 - 13° Piso (54 11) 4393-0700 Av. Leandro N. Alem 356 - 16º (54 11) 4313-1212 Reconquista 365 - 6º Piso (54 11) 4394-2254 25 de Mayo 350 - 10º Piso (54 11) 4328-7263 Av. Leandro N. Alem 530 - 7° (54 11) 5277-8550 25 de Mayo 516 - 8º Piso (54 11) 4313-4045 Av. de Mayo 701 – Piso 13 (54 11) 4510-1490 Reconquista 336 - 9º Piso Of. U (54 11) 4394-7438 San Martin 345 - 2º Piso (54 11) 4322-1511 Lavalle 465 - 2º Piso (54 11) 4322-9843 25 de Mayo 347 - 6º Piso (54 11) 4311-6179 25 de Mayo 267 - 8° Piso - Of. 48 (54 11) 4343-1000 Sarmiento 543 (54 11) 4322-3400 San Martin 108 - 12º Piso (54 11) 4347-0132 Tucumán 1 - Piso 14 (54 11) 4329-0000 Av. Corrientes 345 - 11º Piso (54 11) 4313-2209 25 de Mayo 277 - 5º Piso (54 11) 4343-9421 San Martín 344 - 22º Piso (54 11) 4850-2500 Maipu 692 - 5º Piso Of. A (54 11) 4393-7347 Reconquista 336 - 5º (54 11) 4326-7719 25 de Mayo 267 - 6º Piso Of. 35 (54 11) 4331-2247 Av. Corrientes Nº 327 - 6º Piso (54 11) 4850-3400 25 de Mayo 332 - 3º Piso (54 11) 4325-5590 Sarmiento 385 - 4º Piso Of. 62 (54 11) 4393-5907 Reconquista 458 - 7º Piso (54 11) 4393-9391 Madero 900 - 11º Piso (54 11) 4894-1800 25 de Mayo 267 - 8º Piso (54 11) 4343-9939 Bme. Mitre 480 - 5º Piso (54 11) 4341-1000 Av. Leandro N. Alem 530 - 6° (54 11) 4139-5500 25 de Mayo 332 - 7º Piso (54 11) 4325-3810 Sarmiento 212 - 5º Piso (54 11) 4342-5818 25 de Mayo 516 – Piso 10 (54 11) 5238-0030 25 de Mayo 267 - 2º y 7º Piso (54 11) 4343-7966 Bouchard 547 - 27° Piso (54 11) 4510-0900 San Martín 140 - 15º Piso (54 11) 5235-9090 Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016 Juan Domingo Peron 315 - 4º (54 11) 4331-7987 Reconquista 144 - 11º Piso (54 11) 4343-0288 25 de Mayo 538 - 5º Piso (54 11) 4311-3153 Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016

WEBSITE

www.trucco.sba.com.ar www.lynxbursatil.com.ar www.macrosecurities.com.ar www.maestroyhuerres.com www.mdpbursatil.com.ar www.fernandez.sba.com.ar www.mariva.com.ar www.mascaretti-bolsa.com www.mmsb.com.ar www.mayoralbursatil.com.ar www.metrocorp.sba.com.ar www.miguens-pereziturraspe.sba.com.ar www.molinari-sa.com www.montelatici.sba.com.ar www.morandibolsa.com.ar www.mundobursatil.net www.nacionbursatil.com www.napolisb.com.ar www.navarroviola.com.ar www.nchacobursatil.com.ar www.orlandoycia.com.ar www.patagoniavalores.com.ar www.patentedevalores.com.ar www.pianobursatil.com.ar www.portfolio.sba.com.ar www.porziobursatil.com www.proficioinvestment.com www.provalor.com.ar www.provinciabursatil.sba.com.ar www.puentenet.com www.rabello.com www.ravaonline.com www.raymondjames.com.ar www.macki.sba.com.ar www.remsb.com.ar www.reylopez.sba.com.ar www.riglobal.com/valores/index.htm www.rl.sba.com.ar www.zamboni.sba.com.ar www.rosariovalores.com.ar www.gruposbs.com www.santamarinabolsa.sba.com.ar www.santander.sba.com.ar www.schweberycia.com.ar www.serventeycia.com.ar www.slotnisky.sba.com.ar www.solfin.com.ar www.tavelli.com.ar www.tpcgvalores.com www.transaccionesonline.com.ar www.zarracan.sba.com.ar www.ubertone.sba.com.ar www.vfb.com.ar www.venininunez.com.ar www.zarracan.sba.com.ar

11 15


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Acciones Líderes IndiceMERVAL MERVAL Indice

SMAs

Subió el Índice líder Merval hasta los 6800 puntos que habíamos marcado la semana pasada como objetivo de suba, y rápidamente una toma de ganancias hizo que el mismo día y el siguiente se marcaran velas bajistas que dieron una nueva señal de salida.

% vs VA

6.498,44

Compra

-0,90%

50

6.092,18

Compra

-7,09%

200

5.089,72

Compra

-22,38%

Señal

% vs VA

EMAs

Si en la semana no logra aguantar sobre los 6500 puntos, el Merval irá a encontrarse con su EMA de 20 ruedas en 6400 puntos. En caso de suba, 6626 se presenta como la primera resistencia a superar, y 6700 en segundo nivel. Debe superar los 6800 puntos para continuar la tendencia alcista y cancelar toda visión de corrección.

Señal

15

Valor

Valor

4

6.607,51

Venta

0,77%

18

6.442,08

Compra

-1,76%

40

6.233,34

Compra

-4,94%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

157,26

Compra

Media 9 (MACD)

152,29

Compra

RSI

60,39

Compra

Análisis Técnico Ticker : MERVAL 6557,29

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

296.250,00

Volumen promedio

271.673,20

Valor

% vs VA

Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

6.821,00

Resistencia 1

6.605,00

0,73%

Soporte 1

6.233,00

-4,95%

Soporte 2

6.167,00

-5,95%

Soporte 3

5.938,00

-9,44%

4,02%

Ratios del mercado Último precio

$ 6.557,29

Variación Semanal

1,67%

Volatilidad Anual

21,64%

Máximo 52 semanas

6821,01

Tendencia

Alcista

Mínimo 52 semanas

2908,62

Componentes

12

Grupo Financiero Galicia S.A.

GGAL

Banco/ Financiera

15,64%

YPF S.A.

YPFD

Petróleo/ Energía

17,07%

Tenaris S.A.

TS

Petróleo/ Industrial

11,79%

EDENOR S.A.

EDN

Luz/ Energía

8,35%

Pampa Energía S.A.

PAMP

Energía/ Holding

8,87%

Siderar S.A.I.C.

ERAR

Industria metalúrgica

7,23%

Petróleo Brasileiro S.A.

APBR

Petróleo (Extranjera)

6,61%

Telecom Argentina S.A.

TECO2

Telecomunicaciones

4,49%

Soc. Comercial del Plata S.A.

COME

Financiera/ Grupo inversor

4,78%

Banco Macro S.A.

BMA

Banco

5,30%

Petrobrás Argentina S.A.

PESA

Energía/ Holding

3,52%

BBVA Banco Francés S.A.

FRAN

Banco

3,77%

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C.

ALUA

Industria metalúrgica

2,60%


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,98

Venta

1,81%

50

4,03

Venta

2,99%

200

3,62

Compra

-7,37%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,96

Venta

1,16%

18

3,97

Venta

1,55%

40

3,98

Venta

1,81%

Valor

Señal

Indicadores MACD

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

44,96

Venta

Observemos como durante la semana la cotización camina sobre su EMA de 20 ruedas usándola como soporte pero el viernes ocurre algo bastante malo, la cotización queda expuesta y por debajo de la Media intentando en vano atravesarla. ¿A dónde queremos llegar con todo este análisis? ALUA entra en una semana decisiva, la lateralización entre $3,88 y $4,03 puede estar llegando a su fin pero no en los mejores términos, sino hacia abajo, con lo que prestaremos mucha atención al cierre del lunes, sobre todo si es por debajo de su soporte. Si este mal pronóstico ocurre, esperaremos la cotización en $3,77. RSI en 44 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : ALUA 3,91

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

296.250,00

Volumen promedio

271.673,20

Valor

Ratios del mercado

4,36

11,51%

Resistencia 2

4,25

8,70%

Resistencia 1

4,01

2,56%

Soporte 1

3,80

-2,81%

Soporte 2

3,67

-6,14%

Soporte 3

3,28

-16,11%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,91

P/E

8,96

Valor Libro

$ 2,18

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 9.775.000.000

Pay out

Rotación del Activo

0,72

Rotación del Activo Corriente

1,77

Rotación del Activo No Corr

1,20

Rotación del Patrimonio neto

1,08

Indicadores Financieros

2,75%

Dividend yield

0,31%

Solvencia

Recorrido semanal

3,77%

Liquidez

3,08

Volatilidad Anual

24,59%

Liquidez Ácida

0,22

Plazo de Cobranza de Créditos

7,61

Plazo de Pagos

2,16 3,53

BETA de Mercado

0,75 Indicadores de Rentabilidad

ROA

3,32%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

5,00%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,50

Ventas

2,98

0,28 $ 5.874.778.447

Margen de Beneficio/Ventas

4,64%

Resultado Operativo

$ 587.209.680

Resultado Neto por Acción

$ 0,44

Resultado Neto

$ 272.719.921

13


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A. Mucha atención al arranque de semana para APBR, como podemos ver la cotización está por aterrizar sobre un doble soporte, su EMA de 20 ruedas y los $64,21. Estimamos que hará un pequeño rebote para mantenerse entre los valores de su soporte y los $66,23, en caso de que la cotización caiga logrando atravesar los soportes no tenemos algo que la sostenga al menos hasta los $61,71, por eso es importante el cierre del lunes. RSI en 56 pts y MACD en señal de salida.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

65,70

Venta

0,77%

50

59,99

Compra

-8,00%

200

62,45

Compra

-4,22%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

65,74

Venta

0,82%

18

64,44

Compra

-1,16%

40

62,35

Compra

-4,38%

Valor

Señal

MACD

1,84

Compra

Media 9 (MACD)

2,01

Venta

RSI

56,02

Compra

Indicadores

Análisis Técnico Ticker : APBR 65,20

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

14.988,00

Volumen promedio

75.373,98

% vs VA

Valor Resistencia 3

77,00

18,10%

Resistencia 2

75,00

15,03%

Resistencia 1

70,00

7,36%

Soporte 1

64,00

-1,84%

Soporte 2

61,00

-6,44%

Soporte 3

56,00

-14,11%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 65,20

P/E

12,89

Valor Libro

$ 94,71

Capitalización Bursátil

$ 850.501.199.836

Pay out

0,31

Rotación del Activo Corriente

1,72

Rotación del Activo No Corr

0,38

Rotación del Patrimonio neto

0,69

Indicadores Financieros

2,37%

Dividend yield

0,08%

Solvencia

Recorrido semanal

4,10%

Liquidez

8,88

Volatilidad Anual

42,01%

Liquidez Ácida

0,56

BETA de Mercado

0,79 Indicadores de Rentabilidad

8,20

Plazo de Pagos

35,61 0,23

3,73%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

5,34%

Endeudamiento

1,43

1,83

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

14

Rotación del Activo

0,22

Ventas

$ 105.869.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,76%

Resultado Operativo

$ 12.702.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,63

Resultado Neto

$ 8.217.000.000


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Banco Macro S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

30,22

Venta

2,45%

50

25,96

Compra

-11,99%

200

21,51

Compra

-27,10%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA 2,97%

4

30,38

Venta

18

29,50

Venta

0,00%

40

27,58

Compra

-6,51%

Valor

Señal

MACD

1,36

Compra

Media 9 (MACD)

1,51

Venta

RSI

56,07

Compra

Indicadores

Lo que se vivió este cierre de semana con BMA fue espectacular, muy de manual vimos como lograron sus objetivos los traders y liquidaron sus Activos, la consecuencia fue la caída brusca de la cotización el viernes sobre todo. Vemos también como la cotización a pesar de todo lo que descendió se mantuvo sobre el soporte de los $29,14, lo más importante es que no descienda de ese valor ya que de esa forma se confirmaría el descenso al menos hasta los $27,53. El primer gran desafío para esta semana es avanzar sobre los $30,31 de nuevo. RSI en 56 pts y MACD en señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : BMA 29,50

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

127.704,00

Volumen promedio

171.496,73

% vs VA

Valor Resistencia 3

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

30,25

2,54%

Soporte 1

28,00

-5,08%

Soporte 2

25,90

-12,20%

Soporte 3

23,20

-21,36%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,59

7,18

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 14,51

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

$ 29,50

P/E Valor Libro Pay out

24,40%

Incobrabilidad de Cartera

0,09 0,01

Dividend yield

3,40%

Liquidez

0,35

Recorrido semanal

8,18%

Absorción de Estruct con Rent

0,70

Volatilidad Anual

37,23%

Endeudamiento

2,89

Capitalización Bursátil

$ 17.537.307.500

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,17 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 8.627.431.000

ROA

6,21%

Ingresos Financieros

$ 9.753.531.000

ROE

21,01%

Egresos Financieros

-$ 4.021.540.000

Resultado Operativo Bruto

$ 5.731.991.000

Efecto Palanca

3,38

Margen de Beneficio/Ventas

25,05%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.685.120.000

Resultado Neto por Acción

$ 4,11

Resultado Neto

$ 2.443.564.000

15


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Sociedad Comercial del Plata S.A. Con una evidente y aburrida lateralización, la semana de COME terminó sin muchos sobresaltos en la cotización. Lo único que podemos mencionar como importante es el cierre del viernes, el cual fue a la par de nuestro soporte antes de la gran barrera de los $0,91. Si el cierre del lunes es por debajo del valor del cierre del viernes, tendremos que estar atentos ya que podría caer aun hasta por debajo de los $0,90. Para que pasen eventos buenos en este Activo primero debe generar la confianza al inversor, atravesar tanto su resistencia más próxima como también su EMA que hoy está actuando en contra de la cotización. RSI en 44 pts y MACD en señal de entrada pegado al corte.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

0,97

Venta

2,52%

50

0,98

Venta

3,34%

200

0,77

Compra

-18,07%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

0,96

Venta

1,47%

18

0,96

Venta

2,09%

40

0,97

Venta

2,64%

Indicadores

Valor

Señal

0,00

Venta

Media 9 (MACD)

0,00

Compra

RSI

44,74

Venta

MACD

Análisis Técnico Ticker : COME 0,95

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

760.560,00

Volumen promedio

1.754.172,50

% vs VA

Valor Resistencia 3

1,12

18,52%

Resistencia 2

1,06

12,17%

Resistencia 1

0,97

2,65%

Soporte 1

0,92

-2,65%

Soporte 2

0,82

-13,23%

Soporte 3

0,75

-20,63%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 0,95

P/E

1,12

Valor Libro

$ 0,59

Capitalización Bursátil

$ 1.285.046.910

Pay out

0,86

Rotación del Activo Corriente

2,48

Rotación del Activo No Corr

1,31

Rotación del Patrimonio neto

1,19

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

5,66%

Liquidez

5,39

Volatilidad Anual

35,85%

Liquidez Ácida

0,16

Plazo de Cobranza de Créditos

6,67

Plazo de Pagos

9,74 0,68

BETA de Mercado

0,78 Indicadores de Rentabilidad

ROA

10,29%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

8,95%

Endeudamiento

Efecto Palanca

16

Rotación del Activo

0,87

Ventas

Margen de Beneficio/Ventas

12,01%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,85

Resultado Neto

3,59

0,24 $ 957.687.000 -$ 6.212.000 $ 115.055.000


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

4,08

Compra

-8,40%

50

3,50

Compra

-21,40%

200

2,35

Compra

-47,14%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

4,47

Venta

0,37%

18

4,05

Compra

-9,07%

40

3,70

Compra

-16,80%

Indicadores

Valor

Señal

0,30

Compra

Media 9 (MACD)

0,24

Compra

RSI

68,58

Compra

MACD

EDN no deja de sorprender, esta semana contuvo un alza magnifica superando cualquier pronóstico. Como era de esperarse, liquidaron las ganancias los tenedores de estas acciones y en consecuencia hizo que la cotización el último día de la semana tenga una brusca baja pero manteniendo el volumen operado, con lo que diremos que aún se mantiene el grado de confianza en este papel. Por eso al cierre del lunes tendremos 2 posibles escenarios: que la cotización siga bajando por la liquidación del Activo o que pueda sobreponerse a esa vela larga negra quebrándola en la mitad y superando los $4,58 para poder llegar hacia los $4,74. RSI en 68 pts y MACD en señal de entrada.

Análisis Técnico Ticker : EDN 4,45

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

1.595.897,00

Volumen promedio

732.968,48

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

3,60

-19,10%

Soporte 1

3,43

-22,92%

Soporte 2

3,30

-25,84%

Soporte 3

3,23

-27,42%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 4,45

P/E

4,78

Valor Libro

$ 1,44

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 3.630.352.676

Pay out

Rotación del Activo

0,47

Rotación del Activo Corriente

1,84

Rotación del Activo No Corr

0,64

Rotación del Patrimonio neto

2,93

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

19,28%

Liquidez

1,64

Volatilidad Anual

45,46%

Endeudamiento

1,68

Plazo de Cobranza de Créditos

34,66

Plazo de Pagos

54,39 0,64

BETA de Mercado

0,81 Indicadores de Rentabilidad

ROA

10,46%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

20,91%

Ventas

Efecto Palanca

2,00

1,19

$ 3.440.691.000,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 1.680.690.000 $ 1.314.647.000

Margen de Beneficio/Ventas

22,06%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,93

Resultado Neto

$ 759.141.000

17


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Siderar S.A.I.C. La rueda del viernes refleja la indecisión del inversor sobre el futuro de ERAR, no existe comparación entre lo operado el día Jueves contra el Viernes, por lo tanto el arranque de la semana será clave para esta cotización. Veremos entonces si logra superar lo que había logrado a mitad de la semana pasada, los $3,60. A su vez vemos como logró tocar otro objetivo nuestro que fueron los $3,71, en caso que todo esto no suceda esperaremos la cotización recién en los $3,47. RSI en 59 pts y MACD en señal de entrada.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

3,45

Compra

-3,72%

50

3,41

Compra

-4,85%

200

2,82

Compra

-21,15%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

3,56

Compra

-0,44%

18

3,46

Compra

-3,33%

40

3,40

Compra

-5,02%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,05

Compra

Media 9 (MACD)

0,03

Compra

RSI

59,50

Compra

Análisis Técnico Ticker : ERAR 3,58

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

511.353,00

Volumen promedio

859.884,85

Valor

% vs VA -100,00%

Resistencia 3

-

Resistencia 2

3,98

Resistencia 1

3,86

7,82%

Soporte 1

3,53

-1,40%

Soporte 2

3,35

-6,42%

Soporte 3

3,20

-10,61%

11,17%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 3,58

P/E

4,22

Valor Libro

$ 3,23

Capitalización Bursátil

$ 16.171.196.602

Pay out

0,77

Rotación del Activo Corriente

2,63

Rotación del Activo No Corr

1,09

Rotación del Patrimonio neto

1,09

Indicadores Financieros

24,76%

Dividend yield

5,87%

Solvencia

Recorrido semanal

12,44%

Liquidez

3,31

Volatilidad Anual

29,87%

Liquidez Ácida

0,09

BETA de Mercado

0,96 Indicadores de Rentabilidad

2,53

Plazo de Pagos

12,55 0,20

20,54%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

23,69%

Endeudamiento

1,15

3,39

Plazo de Cobranza de Créditos

ROA Efecto Palanca

18

Rotación del Activo

0,38

Ventas

$ 15.956.776.000

Margen de Beneficio/Ventas

24,01%

Resultado Operativo

$ 3.072.598.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,85

Resultado Neto

$ 3.830.690.000


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BBVA Banco Francés S.A. SMAs

Valor

Señal

15

29,68

Compra

-0,74%

50

26,14

Compra

-12,58%

200

20,67

Compra

-30,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

30,28

Venta

1,28%

18

29,03

Compra

-2,92%

40

27,33

Compra

-8,60%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

1,27

Compra

Media 9 (MACD)

1,26

Compra

RSI

60,15

Compra

Luego de haber alcanzando máximos históricos en $31.90, aumenta la fuerza vendedora y logra posicionar al papel a un precio de cierre de $29.90. Según nuestro análisis, de seguir la baja podría ir en busca de los $28.50, valor a considerar como soporte además de su EMA. En el gráfico nos encontramos una divergencia bajista y el MACD a punto de dar señal de venta, lo que nos condiciona a estar alerta a estos indicadores en el correr de la semana. Esperaremos la definición del activo.

Análisis Técnico Ticker : FRAN 29,90

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

131.947,00

Volumen promedio

83.030,95

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

28,50

Soporte 2

28,00

-6,35%

Soporte 3

26,00

-13,04%

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,61

7,93

Tasa Activa Implícita

0,14

$ 13,33

Tasa Pasiva Implícita

0,06

Spread Financiero

$ 29,90

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

-4,68%

Soporte 1

$ 16.052.647.715

Pay out

0,00%

Incobrabilidad de Cartera

0,08 0,01

Dividend yield

0,00%

Liquidez

0,37

Recorrido semanal

12,31%

Absorción de Estruct con Rent

0,78

Volatilidad Anual

40,47%

Endeudamiento

3,20

BETA de Mercado

Ultimos Resultados

1,26 Indicadores de Rentabilidad

Patrimonio Neto

$ 7.156.180.000

ROA

5,36%

Ingresos Financieros

$ 8.243.409.000

ROE

19,53%

Egresos Financieros

-$ 3.253.810.000

Resultado Operativo Bruto

$ 4.989.599.000

Efecto Palanca

3,65

Margen de Beneficio/Ventas

24,56%

Resultado Neto por Intermediación

$ 3.134.387.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,77

Resultado Neto

$ 2.024.244.000

19


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Grupo Financiero Galicia S.A. Solo le faltaron 10 centavos para llegar a tocar el objetivo que habíamos planteado de 14 pesos. Esto sucedió el jueves, luego de que GGAL subiera hasta 13,90 y después cayera para marcar un patrón de reversión de tendencia alcista, que sumado a una divergencia bajista que mantiene con el RSI y el MACD, nos entrega una señal de alerta. En caso de bajar en la semana y cerrar por debajo de 12,80 podría ser el desencadenante para llevar al papel a 12,50 en su EMA de 20 ruedas, y más abajo 12 pesos. Si por el contrario, sube en la semana y pasa los 13,50, continuará su tendencia alcista sin ningún problema para ir a marcar nuevos máximos.

SMAs

Valor

Señal

15

12,93

Compra

-1,32%

50

11,21

Compra

-14,45%

200

8,71

Compra

-33,54%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

13,22

Venta

0,91%

18

12,67

Compra

-3,30%

40

11,84

Compra

-9,61%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,59

Compra

Media 9 (MACD)

0,60

Venta

RSI

62,31

Compra

Análisis Técnico Ticker : GGAL 13,10

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

2.138.434,00

Volumen promedio

1.243.822,65

% vs VA

Valor Resistencia 3

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

-

-100,00%

Soporte 1

10,90

-16,79%

Soporte 2

10,10

-22,90%

Soporte 3

9,75

-25,57%

Resistencia 1

Ratios del mercado

Ratios Bancarios

Último precio

Margen de Intermediación

0,53

6,90

Tasa Activa Implícita

0,16

$ 7,24

Tasa Pasiva Implícita

0,08

Spread Financiero

$ 13,10

P/E Valor Libro Capitalización Bursátil

$ 12.578.428.308

Pay out

1,56%

Incobrabilidad de Cartera

0,08 0,03

Dividend yield

0,23%

Liquidez

0,32

Recorrido semanal

9,81%

Absorción de Estruct con Rent

1,08

Volatilidad Anual

37,87%

Endeudamiento

6,06

BETA de Mercado

Patrimonio Neto

$ 6.947.229.000

ROA

2,33%

Ingresos Financieros

$ 13.075.661.000

ROE

15,43%

Egresos Financieros

-$ 6.170.055.000

Resultado Operativo Bruto

$ 6.905.606.000

Efecto Palanca

20

Ultimos Resultados

1,29 Indicadores de Rentabilidad

6,61

Margen de Beneficio/Ventas

13,95%

Resultado Neto por Intermediación

$ 1.940.448.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,90

Resultado Neto

$ 1.823.653.000


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Pampa Energía S.A. SMAs

Valor

Señal

15

2,57

Compra

-7,63%

50

2,20

Compra

-20,73%

200

1,83

Compra

-34,17%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

% vs VA

4

2,74

Compra

-1,59%

18

2,52

Compra

-9,33%

40

2,34

Compra

-15,92%

Valor

Señal

MACD

Indicadores

0,16

Compra

Media 9 (MACD)

0,14

Compra

RSI

73,25

Compra

Acaba de pasar una semana muy alcista para Pampa, que rebotó y rápidamente superó la resistencia que habíamos marcado como importante para continuar con la tendencia alcista (2,65). De esta manera fueron superadas las expectativas, para que el jueves se cumplieran los objetivos de suba en 2,80 que faltaba cumplir. Así, rápidamente se produjo una toma de ganancias que llevaron a la cotización a marcar dos velas de reversión de tendencia, por lo que se podría venir una corrección. El máximo nivel de caída puede llegar a ser en 2,60. Habrá señal de salida, si el activo cierra por debajo de dicho nivel de soporte, por lo que podría ser bien tomado como nivel de Stop Loss para todos aquellos que se encuentran posicionados “Long” en el activo. En caso de suba para esta semana, les recordamos que el máximo histórico se encuentra en 3,12 para esta empresa, que había sido tocado en diciembre de 2011.

Análisis Técnico Ticker : PAMP 2,78

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

1.812.867,00

Volumen promedio

2.366.491,25

Valor -

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

Ratios del mercado

-

-100,00%

Soporte 1

2,50

-10,07%

Soporte 2

2,37

-14,75%

Soporte 3

2,20

-20,86%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 2,78

P/E

6,15

Valor Libro

$ 2,19

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 3.653.784.288

Pay out

Rotación del Activo

0,42

Rotación del Activo Corriente

1,49

Rotación del Activo No Corr

0,59

Rotación del Patrimonio neto

1,86

Indicadores Financieros

0,00%

Dividend yield

0,00%

Solvencia

Recorrido semanal

17,44%

Liquidez

1,95

Volatilidad Anual

41,12%

Endeudamiento

2,65

Plazo de Cobranza de Créditos

38,09

Plazo de Pagos

49,81 0,76

BETA de Mercado

1,08 Indicadores de Rentabilidad

ROA

12,60%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

16,27%

Ventas

Efecto Palanca

1,29

1,30

$ 5.334.993.550,00

Res. Operativo antes de Res. 250/13

-$ 1.208.627.635 $ 1.724.423.909

Margen de Beneficio/Ventas

11,14%

Resultado Operativo

Resultado Neto por Acción

$ 0,45

Resultado Neto

$ 594.533.054

21


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Petrobrás Argentina S.A. Fue una semana de rebote para PESA, que rebotó como esperábamos a 5,30 el jueves, pero no pudo ser superado al alza, ni siquiera su media móvil exponencial; así que ahora cae y toma 5 pesos como nivel de soporte que debe mantener para no llegar a mayores caídas. En caso de que no logre sostenerse sobre estos 5 pesos, puede seguir cayendo hasta 4,70, nivel que creemos de acumulación. Todos sus indicadores se encuentran neutros por lo que esta semana puede ser de definición.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

5,27

Venta

2,27%

50

5,17

Venta

0,35%

200

4,90

Compra

-4,83%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

5,14

Compra

-0,13%

18

5,21

Venta

1,13%

40

5,21

Venta

1,20%

Indicadores

Valor

Señal

-0,02

Venta

Media 9 (MACD)

0,01

Venta

RSI

47,31

Venta

MACD

Análisis Técnico Ticker : PESA 5,15

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

252.070,00

Volumen promedio

354.630,05

Valor

% vs VA

Resistencia 3

5,62

9,13%

Resistencia 2

5,50

6,80%

Resistencia 1

5,17

0,39%

Soporte 1

4,92

-4,47%

Soporte 2

4,67

-9,32%

Soporte 3

4,56

-11,46%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 5,15

P/E

9,12

Valor Libro

$ 5,79

Capitalización Bursátil

$ 10.399.069.623

Pay out

0,74

Rotación del Activo Corriente

2,33

Rotación del Activo No Corr

1,08

Rotación del Patrimonio neto

1,31

Indicadores Financieros

19,66%

Dividend yield

2,16%

Solvencia

Recorrido semanal

6,34%

Liquidez

3,54

Volatilidad Anual

35,25%

Liquidez Ácida

0,30

Plazo de Cobranza de Créditos

23,88

Plazo de Pagos

20,41 1,17

BETA de Mercado

0,78 Indicadores de Rentabilidad

ROA

5,46%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

9,75%

Endeudamiento

Efecto Palanca

22

Rotación del Activo

1,78

2,28

0,88

Ventas

$ 15.340.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

7,43%

Resultado Operativo

$ 1.630.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 0,56

Resultado Neto

$ 1.140.000.000


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Telecom S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

36,54

Compra

-2,94%

50

35,21

Compra

-6,48%

200

32,51

Compra

-13,66%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

37,70

Venta

0,13%

18

36,67

Compra

-2,59%

40

35,77

Compra

-5,00%

Indicadores

Valor

Señal

0,80

Compra

Media 9 (MACD)

0,66

Compra

RSI

59,72

Compra

MACD

Tras alcanzar el primer objetivo propuesto en la edición anterior ($39), el precio cae hasta un pico anterior en $37.25 valor utilizado como primer soporte y retoma a los $37.65 base cierre. Para esta semana esperaremos que el activo se dirija nuevamente hacia los $38 en primera instancia. Es necesario consolidar por encima de este valor para ir en busca de objetivos más ambiciosos. Hacia abajo mantenemos como soporte $37.25 y $36.5. Continuamos con el nivel de stop loss propuesto en $36.

Análisis Técnico Ticker : TECO2 37,65

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

54.490,00

Volumen promedio

73.177,75

Valor

Ratios del mercado

-

-100,00%

Resistencia 2

-

-100,00%

Resistencia 1

38,40

1,99%

Soporte 1

36,50

-3,05%

Soporte 2

35,00

-7,04%

Soporte 3

33,50

-11,02%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 37,65

P/E

10,94

Valor Libro

$ 12,24

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 37.061.943.822

Pay out

Rotación del Activo

1,18

Rotación del Activo Corriente

2,80

Rotación del Activo No Corr

2,04

Rotación del Patrimonio neto

2,26

Indicadores Financieros

56,67%

Dividend yield

5,18%

Solvencia

Recorrido semanal

5,90%

Liquidez

1,48

Volatilidad Anual

31,53%

Liquidez Ácida

0,58

BETA de Mercado

0,87 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

11,98

Plazo de Pagos

177,34

ROA

14,64%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

28,11%

Endeudamiento

Efecto Palanca

1,92

2,09

0,07 0,30

Ventas

$ 27.287.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

12,41%

Resultado Operativo

$ 7.564.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 3,44

Resultado Neto

$ 3.387.000.000

23


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Tenaris S.A. Subió levemente en la semana para tocar un máximo en 222 pesos el viernes y cerrando en 219 pesos. Pareciera que el activo se está despertando de la siesta que se tomó desde marzo, y se pueden ver signos de acumulación y divergencias alcistas, que son señales que nos indican que esta acción está preparándose para el despegue. Para la semana, seguimos manteniendo el objetivo alcista de 225, que en caso de ser superado 230 y 235 serían las próximas resistencias a testear. Como siempre, si el mercado se da vuelta, establecemos un Stop Loss por debajo de 213 pesos.

SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

215,70

Compra

-1,51%

50

222,71

Venta

1,69%

200

208,32

Compra

-4,88%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

217,51

Compra

-0,68%

18

216,98

Compra

-0,92%

40

219,09

Venta

0,04%

Valor

Señal

Indicadores MACD

-1,19

Venta

Media 9 (MACD)

-1,87

Compra

RSI

52,00

Compra

Análisis Técnico Ticker : TS 219,00

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

83.913,00

Volumen promedio

50.933,10

Valor

% vs VA

Resistencia 3

235,00

7,31%

Resistencia 2

230,00

5,02%

Resistencia 1

222,00

1,37%

Soporte 1

210,00

-4,11%

Soporte 2

208,00

-5,02%

Soporte 3

203,00

-7,31%

Ratios del mercado

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 219,00

P/E

21,40

Valor Libro

$ 84,82

Capitalización Bursátil

$ 258.537.603.000

Pay out

0,67

Rotación del Activo Corriente

1,53

Rotación del Activo No Corr

1,18

Rotación del Patrimonio neto

0,85

Indicadores Financieros

33,74%

Dividend yield

1,58%

Solvencia

Recorrido semanal

3,20%

Liquidez

4,25

Volatilidad Anual

20,45%

Liquidez Ácida

0,29

Plazo de Cobranza de Créditos

18,71

Plazo de Pagos

11,63 1,61

BETA de Mercado

0,65 Indicadores de Rentabilidad

ROA

13,71%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

12,06%

Endeudamiento

Efecto Palanca

24

Rotación del Activo

0,88

4,60

0,11

Ventas

$ 10.596.781.000

Margen de Beneficio/Ventas

14,20%

Resultado Operativo

$ 2.184.830.000

Resultado Neto por Acción

$ 1,27

Resultado Neto

$ 1.504.315.000


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

YPF S.A. SMAs

Valor

Señal

% vs VA

15

291,23

Venta

5,14%

50

290,70

Venta

4,95%

200

226,02

Compra

-18,40%

EMAs

Valor

Señal

% vs VA

4

284,90

Venta

2,85%

18

291,06

Venta

5,08%

40

291,23

Venta

5,14%

Indicadores

Valor

Señal

MACD

-2,54

Venta

Media 9 (MACD) RSI

-0,82

Venta

39,04

Venta

A pesar del mercado alcista, la semana no fue buena para YPF. Primero subió hasta 298 pesos, a sólo 2 pesos de tocar la resistencia de 300 pesos; no aguantó y cerró la semana con una fuerte caída a 277 pesos. Y ese fue el Pullback, solamente pudo llegar a 298 pesos para dar una oportunidad de salida a quienes no tuvieron el timing suficiente. Para la semana la esperamos en 270 como primer objetivo, nivel de soporte. En caso de no aguantar ese soporte, puede continuar la caída hasta 250 pesos. Indicadores técnicos bajistas. RSI dio señal de salida.

Análisis Técnico Ticker : YPFD 277,00

Precio actual Fecha

25-04-14

Volumen del dia

162.880,00

Volumen promedio

74.817,45

Valor

Ratios del mercado

317,00

14,44%

Resistencia 2

300,00

8,30%

Resistencia 1

290,00

4,69%

Soporte 1

270,00

-2,53%

Soporte 2

260,00

-6,14%

Soporte 3

253,00

-8,66%

Indicadores Patrimoniales

Último precio

$ 277,00

P/E

6,37

Valor Libro

$ 122,65

Capitalización Bursátil

% vs VA

Resistencia 3

$ 108.947.643.661

Pay out

Rotación del Activo

0,66

Rotación del Activo Corriente

2,61

Rotación del Activo No Corr

0,89

Rotación del Patrimonio neto

1,87

Indicadores Financieros

1,91%

Dividend yield

0,30%

Solvencia

Recorrido semanal

7,30%

Liquidez

3,08

Volatilidad Anual

32,03%

Liquidez Ácida

0,33

BETA de Mercado

1,15 Indicadores de Rentabilidad

Plazo de Cobranza de Créditos

7,40

Plazo de Pagos

26,66 0,28

ROA

10,53%

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

ROE

35,47%

Endeudamiento

Efecto Palanca

3,37

1,55

0,80

Ventas

$ 90.113.000.000

Margen de Beneficio/Ventas

18,99%

Resultado Operativo

$ 11.160.000.000

Resultado Neto por Acción

$ 43,50

Resultado Neto

$ 17.110.000.000

25


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Análisis de Opciones

Volúmenes de Operaciones de Opciones

Por Germán Marín Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes: Volumen de Operaciones Put 4%

Volumen de Operaciones por Vencimientos 120% 100%

99,54%

Volumen de Operaciones por Subyacente COME

0,66%

TS

1,18%

EDN

1,70%

80% 60%

0,46%

0%

JU

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 96% de las operaciones en opciones.

AG

0,00%

EN

0,00%

0%

236.555

YPFC300.JU

249.131

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Mapa de Valores Extrínsecos 10%

8%

417.040 457.917

GFGC12.5JU

20%

12%

GFGV13.0JU

GFGC15.0JU

10%

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 83% del volumen operado relegando al segundo lugar a YPF con el 6%, y luego le siguen Edenor, Tenaris, Come y Pampa.

158.000

GFGC12.0JU

82,86%

GGAL

FE

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva más del 99,5% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Agosto.

Especies más Operadas GFGC15.5JU

6,37%

YPFD

20%

Call 96%

4,76%

PAMP

40%

6%

552.345

GFGC14.5JU

796.952

GFGC13.5JU

4%

960.716

GFGC13.0JU

2%

1.259.231

GFGC14.0JU

1.960.974

0% 0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por bases de GGAL a Junio, y la base 300 de YPF a Junio.

26

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

LANZAMIENTOS CUBIERTOS En este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 2604-14, bajo las siguientes premisas:  Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.  Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.  Considera para la compra del Opcion

ITM / OTM

Call / Put

PAMC2.74JU PAMC2.84JU EDNC4.25JU TRAC1.70JU BMAC30.0JU INDC2.40JU YPFC280.JU FRAC30.0JU GFGC13.0JU BMAC26.0AG EDNC4.75JU COMC1.00JU PAMC2.54JU PAMC2.94JU EDNC4.05JU COMC0.90JU YPFC270.JU TPPC5.50JU PSAC5.10JU BHIC2.20JU GFGC13.5JU GFGC12.5JU FRAC26.0AG COMC0.90AG COMC1.00AG EDNC3.75JU EDNC4.35JU PAMC2.64JU PAMC2.44JU GFGC13.0AG EDNC3.55JU TS.C216.JU GFGC14.0AG EDNC3.65JU PAMC2.14JU YPFC250.JU PBRC68427J ERAC3.518J TS.C208.JU ERAC3.67MY GFGC11.0JU BMAC24.0JU GFGC11.5JU TPPC6.00JU ERAC3.668J INDC2.60JU TS.C180.AG TECC37.6JU CELC3.50AG

ITM OTM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM OTM OTM ITM OTM ITM ITM ITM OTM ITM OTM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM ITM ITM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM ITM ITM OTM ITM ITM ITM OTM OTM OTM ITM ITM ITM

Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call Call

Cobertura

11,19% 8,84% 13,03% 11,93% 8,64% 8,55% 8,30% 8,32% 8,85% 24,07% 7,87% 7,62% 15,16% 7,22% 15,73% 11,64% 9,39% 7,45% 7,79% 6,82% 6,78% 11,07% 23,29% 15,34% 10,79% 21,46% 8,54% 10,87% 17,69% 9,16% 24,72% 6,82% 8,17% 22,47% 27,08% 14,44% 4,87% 6,96% 10,00% 2,79% 20,23% 22,71% 16,41% 4,66% 4,32% 4,27% 24,09% 5,26% 31,65%

subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.  Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.  La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

Rend. %

Rend. Anualiz.

Strike

Prima

Accion

 En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.  La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.  Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

Cotizacion

Contratos Demanda

V.Extrins.

Margen de Ganancia

Plazo

9,25% 61,36% 2,74 0,31 PAMP 2,77 40 10% 0,00% 55 7,67% 50,87% 2,84 0,25 PAMP 2,77 100 9% 2,53% 55 7,66% 50,82% 4,25 0,58 EDN 4,45 30 9% 0,00% 55 7,55% 50,12% 1,70 0,21 TRAN 1,76 100 9% 0,00% 55 7,43% 49,34% 30,00 2,55 BMA 29,50 10 9% 1,69% 55 7,32% 48,60% 2,40 0,20 INDU 2,34 100 9% 2,56% 55 7,04% 46,75% 280,00 23,00 YPFD 277,00 1 8% 1,08% 55 6,89% 45,69% 30,00 2,50 FRAN 30,05 9 8% 0,00% 55 6,86% 45,50% 13,00 1,16 GGAL 13,10 4 8% 0,00% 55 13,38% 44,01% 26,00 7,10 BMA 29,50 1 12% 0,00% 111 6,55% 43,45% 4,75 0,35 EDN 4,45 285 8% 6,74% 55 6,27% 41,61% 1,00 0,07 COME 0,95 50 8% 5,82% 55 5,89% 39,11% 2,54 0,42 PAMP 2,77 252 7% 0,00% 55 5,82% 38,65% 2,94 0,20 PAMP 2,77 180 7% 6,14% 55 5,79% 38,44% 4,05 0,70 EDN 4,45 100 7% 0,00% 55 5,70% 37,86% 0,90 0,11 COME 0,95 169 7% 0,00% 55 5,56% 36,88% 270,00 26,00 YPFD 277,00 3 7% 0,00% 55 6,08% 36,38% 5,50 0,40 TVPP 5,37 200 7% 2,42% 61 5,43% 36,00% 5,10 0,40 PESA 5,15 40 7% 0,00% 55 5,38% 35,69% 2,20 0,15 BHIP 2,20 72 7% 0,00% 55 5,33% 35,40% 13,50 0,89 GGAL 13,10 25 7% 3,05% 55 5,24% 34,79% 12,50 1,45 GGAL 13,10 123 6% 0,00% 55 10,22% 33,60% 26,00 7,00 FRAN 30,05 30 10% 0,00% 111 10,21% 33,58% 0,90 0,15 COME 0,95 100 11% 0,00% 111 9,96% 32,76% 1,00 0,10 COME 0,95 120 11% 5,82% 111 4,91% 32,58% 3,75 0,96 EDN 4,45 7 6% 0,00% 55 4,90% 32,54% 4,35 0,38 EDN 4,45 30 6% 0,00% 55 4,88% 32,42% 2,64 0,30 PAMP 2,77 50 6% 0,00% 55 4,77% 31,63% 2,44 0,49 PAMP 2,77 200 6% 0,00% 55 7,21% 23,70% 13,00 1,20 GGAL 13,10 100 8% 0,00% 111 3,49% 23,17% 3,55 1,10 EDN 4,45 17 4% 0,00% 55 3,46% 22,97% 216,00 15,00 TS 220,00 4 5% 0,00% 55 6,89% 22,66% 14,00 1,07 GGAL 13,10 150 8% 6,87% 111 3,41% 22,61% 3,65 1,00 EDN 4,45 58 4% 0,00% 55 3,37% 22,36% 2,14 0,75 PAMP 2,77 20 4% 0,00% 55 3,37% 22,35% 250,00 40,00 YPFD 277,00 1 5% 0,00% 55 3,27% 21,69% 68,42 3,20 APBR 65,70 50 5% 4,14% 55 3,19% 21,15% 3,51 0,25 ERAR 3,59 34 5% 0,00% 55 3,07% 20,37% 208,00 22,00 TS 220,00 1 5% 0,00% 55 1,10% 20,12% 3,67 0,10 ERAR 3,59 500 3% 2,23% 20 2,96% 19,67% 11,00 2,65 GGAL 13,10 30 4% 0,00% 55 2,88% 19,09% 24,00 6,70 BMA 29,50 80 4% 0,00% 55 2,85% 18,94% 11,50 2,15 GGAL 13,10 20 4% 0,00% 55 3,04% 18,20% 6,00 0,25 TVPP 5,37 30 5% 11,73% 61 2,69% 17,82% 3,66 0,16 ERAR 3,59 32 4% 1,95% 55 2,64% 17,51% 2,60 0,10 INDU 2,34 100 4% 11,11% 55 5,29% 17,39% 180,00 53,00 TS 220,00 2 6% 0,00% 111 2,60% 17,23% 37,60 2,00 TECO2 38,00 10 4% 0,00% 55 5,20% 17,09% 3,50 1,50 CELU 4,74 40 5% 0,00% 111 Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Cobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas. Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado. Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple. Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

La base ITM 2,74 de Pampa a Junio se negocia con un valor extrínseco de 10,11%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 61% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 11%.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

PROTECTIVE PUT Se muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector. Premisas:  La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea

Opcion

GFGV10.0JU GFGV11.0JU GFGV11.5JU EDNV3.65JU GFGV12.0JU ERAV3.368J PAMV2.44JU EDNV4.05JU PSAV5.10JU GFGV13.0JU PAMV2.54JU TS.V224.JU BMAV30.0JU GFGV14.0JU PAMV2.74JU YPFV300.JU PBRV64427J

ITM / OTM

Call / Put

ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

 Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.  No se consideran comisiones.

 Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Baja Sin Cob.

Aum para Equilibrio

Strike

Prima

Accion

Cotizacion

Contratos Oferta

% Extrin.

OTM Put 31% 0,30% 10,00 0,039 GGAL 13,10 188 0,30% 0,61% GGAL 13,10 392 OTM Put 19% 0,61% 11,00 0,080 14% 1,30% 11,50 0,170 GGAL 13,10 50 1,30% OTM Put OTM Put 22% 1,46% 3,65 0,065 EDN 4,45 100 1,46% 1,91% 39 GGAL 13,10 0,250 9% 1,91% 12,00 OTM Put OTM Put 7% 2,79% 3,36 0,100 ERAR 3,59 50 2,79% OTM Put 14% 2,89% 2,44 0,080 PAMP 2,77 133 2,89% OTM Put 10% 3,37% 4,05 0,150 EDN 4,45 100 3,37% OTM Put 1% 3,88% 5,10 0,200 PESA 5,15 50 3,88% OTM Put 1% 4,20% 13,00 0,550 GGAL 13,10 4 4,20% OTM Put 9% 4,33% 2,54 0,120 PAMP 2,77 125 4,33% 3,18% 3 TS 220,00 ITM Put 0% 5,00% 224,00 11,000 ITM Put 0% 5,08% 30,00 1,500 BMA 29,50 4 3,39% ITM Put 0% 8,02% 14,00 1,050 GGAL 13,10 50 1,15% OTM Put 1% 8,30% 2,74 0,230 PAMP 2,77 100 8,30% ITM Put 0% 8,30% 300,00 23,000 YPFD 277,00 1 0,00% OTM Put 2% 9,13% 64,42 6,000 APBR 65,70 2 9,13% Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán Marin Baja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put comprado Aumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

Comprando la base ITM 224 a Junio de Tenaris suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 5% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5% antes del vencimiento.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BULL SPREAD CON CALLS El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente

Subyacente

TS YPFD GGAL COME TVPP GGAL PESA GGAL ALUA INDU GGAL YPFD COME TVPP YPFD YPFD GGAL APBR TS PESA PAMP COME PAMP GGAL PAMP PAMP TRAN

Compra

TS.C240.JU YPFC320.JU GFGC15.5JU COMC1.10JU TPPC6.00JU GFGC15.0JU PSAC5.70JU GFGC14.5JU ALUC4.35JU INDC2.60JU GFGC14.0JU YPFC310.JU COMC1.00JU TPPC5.50JU YPFC300.JU YPFC280.JU GFGC13.5JU PBRC68427J TS.C224.JU PSAC5.10JU PAMC3.04JU COMC0.90JU PAMC2.94JU GFGC13.0JU PAMC2.54JU PAMC2.84JU TRAC1.70JU

sube por encima de la base lanzada. En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 0,90 a Junio de COME y lanzando la base 1,00, podemos obtener una ganancia de 72% si el papel sube un 6,3% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el

Prima

4,500 8,000 0,270 0,040 0,320 0,370 0,160 0,500 0,103 0,200 0,690 11,850 0,078 0,470 15,500 24,000 0,930 3,750 13,350 0,425 0,160 0,130 0,212 1,200 0,438 0,265 0,230

Venta

TS.C256.JU YPFC340.JU GFGC16.0JU COMC1.20JU TPPC6.80JU GFGC15.5JU PSAC6.00JU GFGC15.0JU ALUC4.55JU INDC3.00JU GFGC14.5JU YPFC320.JU COMC1.10JU TPPC6.00JU YPFC310.JU YPFC300.JU GFGC14.0JU PBRC72427J TS.C240.JU PSAC5.55JU PAMC3.14JU COMC1.00JU PAMC3.04JU GFGC13.5JU PAMC2.74JU PAMC2.94JU TRAC1.90JU

subyacente alcanza el 1,00 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Prima

2,200 4,100 0,165 0,019 0,150 0,245 0,070 0,340 0,031 0,042 0,480 7,500 0,034 0,250 11,100 14,500 0,684 1,600 4,350 0,170 0,103 0,072 0,150 0,888 0,310 0,200 0,100

Gcia. %

Var. %

595,7% 412,8% 376,2% 376,2% 370,6% 300,0% 233,3% 212,5% 177,8% 153,2% 138,1% 129,9% 127,3% 127,3% 127,3% 110,5% 103,3% 86,0% 77,8% 76,5% 75,4% 72,4% 61,3% 60,3% 56,3% 53,8% 53,8%

16,9% 23,2% 23,1% 27,5% 26,7% 19,2% 18,1% 15,4% 16,4% 28,8% 11,5% 15,9% 16,9% 11,8% 12,3% 8,7% 7,7% 11,1% 9,6% 9,3% 14,2% 6,3% 10,5% 3,8% -0,4% 6,9% 9,2%

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

BEAR SPREAD CON CALLS Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es bรกsicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida mรกxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente

GGAL TS COME TRAN ERAR PAMP EDN GGAL GGAL TS GGAL PAMP YPFD PAMP PESA PAMP GGAL YPFD GGAL APBR PAMP COME COME YPFD TRAN EDN TVPP

Venta

GFGC12.0JU TS.C180.JU COMC0.80JU TRAC1.50JU ERAC2.918J PAMC2.44JU EDNC3.55JU GFGC11.5JU GFGC12.5JU TS.C224.JU GFGC13.0JU PAMC2.74JU YPFC250.JU PAMC2.54JU PSAC5.10JU PAMC2.94JU GFGC13.5JU YPFC280.JU GFGC14.0JU PBRC68427J PAMC2.84JU COMC0.90JU COMC1.00JU YPFC310.JU TRAC1.70JU EDNC4.25JU TPPC4.50JU

Prima

1,832 40,000 0,190 0,350 0,710 0,490 1,100 2,150 1,450 12,200 1,160 0,310 40,000 0,420 0,401 0,200 0,888 23,000 0,684 3,200 0,245 0,110 0,072 11,100 0,210 0,580 1,150

Compra

GFGC12.5JU TS.C224.JU COMC0.90JU TRAC1.70JU ERAC3.218J PAMC2.54JU EDNC3.65JU GFGC12.0JU GFGC13.0JU TS.C240.JU GFGC13.5JU PAMC2.84JU YPFC270.JU PAMC2.74JU PSAC5.55JU PAMC3.04JU GFGC14.0JU YPFC300.JU GFGC14.5JU PBRC72427J PAMC2.94JU COMC1.00JU COMC1.10JU YPFC320.JU TRAC1.90JU EDNC4.75JU TPPC5.00JU

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversion Var. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

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Prima

1,500 13,350 0,130 0,230 0,540 0,438 1,050 1,900 1,200 4,500 0,930 0,265 31,000 0,330 0,220 0,160 0,690 15,500 0,500 1,800 0,212 0,078 0,040 8,000 0,150 0,430 1,000

Gcia. %

Var. %

197,6% 153,6% 150,0% 150,0% 130,8% 108,3% 100,0% 100,0% 100,0% 92,8% 85,2% 81,8% 81,8% 81,8% 67,3% 66,7% 65,6% 60,0% 58,2% 53,8% 49,3% 47,1% 47,1% 44,9% 42,9% 42,9% 42,9%

-7,7% -17,8% -15,0% -13,8% -18,7% -11,3% -19,7% -11,5% -3,8% 2,3% 0,0% -0,4% -9,4% -7,6% 0,4% 6,9% 3,8% 1,4% 7,7% 4,9% 3,3% -4,4% 6,3% 12,3% -2,3% -3,8% -16,1%


Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Noticias Institucionales

Un sueño convertido en realidad: SITRABUR

T

ras muchos esfuerzos y dedicación fuera de las horas laborales, los empleados y los trabajadores de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCRA) lograron formar su propio gremio denominado “Sindicato de Trabajadores del Sistema Bursátil” (SITRABUR). Conformados los trámites legales ante las entidades gubernamentales, la Comisión Directiva Fundacional convocó a elecciones internas para el miércoles 23 de abril con el objeto de elegir a las primeras autoridades del gremio.

A su término, La Junta Electoral de SITRABUR anunció la consagración de la Lista Azul como ganadora, siendo elegida como Secretaria General la compañera Mariela García Lastra, gracias a la participación masiva de los miembros del sindicato que integraron las mesas de votación en Buenos Aires y en Rosario y a las empresas que facilitaron los lugares de votación para sus empleados. Los cómputos obtenidos al cierre de esos comicios indicaron que la Lista Azul ganó por más del 50% de los 184 sufragios computados sobre 200 votantes que representan el 92% del

Por Jorge A. Cassinelli

Periodista Bursátil Columnista de Cinco Ruedas

padrón. Los elegidos asumirán sus cargos el martes 29 de este mes en un acto que se celebrará a tal efecto en el Salón de Actos de la BCBA, en Sarmiento 299 a las 18:15 horas. En ese acto estarán presentes el Secretario General de la Confederación General del Trabajo, Antonio Caló; representantes gremiales; autoridades de los Ministerios de Trabajo, Empleo y Seguridad Social, y de Economía y Finanzas Públicas, así como legisladores del Congreso de la Nación.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina. Asimismo, se contará con la presencia de autoridades de la BCBA; del Mercado de Valores de Buenos Aires y de la Caja de Valores. SITRABUR, con ámbito de aplicación en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) y en la Ciudad de Rosario, Provincia de Santa Fe y el 14 de enero de 2014 obtuvo la inscripción en el Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social según la Resolución N° 14 de ese ente estatal. El sindicato nació por iniciativa de los trabajadores de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, institución que este año cumplirá 160 años de vida, tras esfuerzos que no lograron llevar a buen término la conformación de un gremio en sus tres primeros intentos.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

Adelmo Gabbi, nuevamente Presidente electo de la Bolsa porteña

L

a lista liderada por Adelmo Gabbi ganó las elecciones celebradas el jueves 24 de abril en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) para renovar un tercio de su Consejo Directivo, por 844 votos sobre la opositora encabezada por Norberto Peluso que reunió 357 sufragios. Un total de 1.226 socios sufragó en esa oportunidad por un equivalente del 32,04% del padrón de 3.826 socios habilitados para emitir su voto de los cuales 1.221 fueron positivos, 14 se declararon anulados y 11 en blanco. Del total de 1.226 votantes, el 97,96% estuvieron representados por el 68,84% de la lista de Gabbi (Lista N° 1), el 29,12% correspondió a la lista N° 2 encabezada por Peluso, mientras que el 1,14% pertenecieron a los anulados y el restante 0,90% para quienes votaron en blanco. Cuando los consejeros electos en el comicio del jueves 24 se incorporen en el Consejo Directivo el próximo miércoles 30 -fecha en la que reemplazarán a quienes se retiran por haber finalizado su mandato- elijarán a los que ocuparán los cargos directivos. En ese momento, Adelmo Gabbi iniciará su octavo año como Presidente de la BCBA, después de haber cumplido su primer mandato entre mayo de 2005 y abril de 2006 más una seguidilla de 6 años entre mayo de 2007 y mayo de 2013 completando un total de siete períodos. Con esos siete años en la silla presidencial, Gabbi igualó el perfil del Luis E. Zuberbühler que cubrió ese cargo entre agosto de 1903 a agosto de 1904; marzo de 1906 a marzo de 1907 y marzo de 1913 a marzo de 1918 con dos lapsos de un año cada uno y tramo más largo de 5 años. Pero considerando la historia completa desde julio de 1854 hasta abril de 2014, -entre su primer titular, Felipe Lavallol y el actual, Héctor Orlando-, que suman 67 Presidentes,

Gabbi -con los 7 cumplidos- su ubica detrás de Juan Bautista Peña que encabeza la tabla con 13 años cumplidos en dos períodos de cinco cada uno (de mayo de 1960 a 1965; y mayo de 1987 a 1992; y un tercer período de 3 años, entre mayo de 1999 y el mismo mes del 2002 lo que lo ubica como un Presidente de dos siglos. En segundo lugar, se ubica Guillermo Padilla con un récord de 12 años seguidos, ya que en aquel tiempo, el estatuto no establecía el actual descanso de un año una vez que un consejero cumpla el máximo de 6 años, tope al que únicamente llegó Adelmo Gabbi.

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Lunes 28 de Abril de 2014 - Buenos Aires, Argentina. Esa condición hace imposible que ese récord se repita en forma de seguidilla. Luego continúa Ernesto Aguirre con 10 años, en dos períodos de cinco cada uno, entre 1932 a 1937 y 1939 a 1944 seguido por los ya mencionados Zuberbühler y Gabbi. El jueves 24, los socios eligieron 16 consejeros titulares y otros tantos suplentes más un Revisor de Cuentas titular y un segundo para suplirlo. Ese Consejo Directivo está conformado por 48 miembros que se renuevan por tercios (16) anualmente y duran 3 años en su condición de consejeros pudiendo ser reelectos por otros tres. Luego deberán tomar un descanso de por lo menos un año para poder acceder a una nueva elección como consejeros. En su próxima reunión, el Consejo discernirá quiénes ocuparán los cargos que forman la Mesa Directiva de la BCBA: Un Presidente; 2 Vicepresidentes; un Secretario; un Prosecretario; un Tesorero; un Protesorero y 5 vocales los que duran un año en los cargos pudiendo ser reelegidos mientras mantengan su condición de miembro de ese organismo.

Asamblea del Mercado deValores de Buenos Aires (MerVal)

E

l MerVal realizará el próximo martes 29 una Asamblea con carácter de ordinaria y extraordinaria a las 18:00 hs en primera convocatoria y en segunda para la hora 19:00 en su salón auditorium. Los puntos 1°; 2°; 3° y 5° de la Orden del Día tienen el carácter de ordinarios y se relacionan con la consideración de la Memoria y Balance del ejercicio económico irregular de 6 meses comprendido entre el 1 de julio de 2013 y el 31 de diciembre de ese mismo año. También con la aprobación de la gestión del Directorio y del Consejo de Vigilancia. Además para tratar la distribución de utilidades, capitalización y remuneración de los Directores y miembros del Consejo de Vigilancia.

Se agregará la ratificación de la decisión de inscribir al MerVal en el Registro de Mercados y Cámaras Compensadoras ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) hasta que la sociedad Bolsas y Mercados Argentinos S. A. se encuentre operativa. Finalmente, se celebrarán elecciones ordinarias para renovar parcialmente el Directorio y el Consejo de Vigilancia en tres miembros titulares y otros tantos suplentes en ambos organismos por el término de 3 años en el caso del Directorio y de un año para el del Consejo. El MerVal no suministró aún el contenido de los cambios a introducir en el Estatuto.

Para dividendos se afectarán $5,49 millones que se repartirán a razón de $30.000 por acción en efectivo y para reserva de compra de acciones del MerVal se separarán $35.126.455,-

Además, sobre el final de la semana anterior, el Directorio convocó a una nueva Asamblea Extraordinaria para el 5 de junio próximo, aunque sin determinar el o los temas que se considerarán en ella.

Los puntos 4°; 6° y 7° tratarán temas extraordinarios como la reforma integral del Estatuto Social para adecuarlo a la ley 26.831 y su reglamentación.

Jorge Cassinelli

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Cinco Ruedas Nº 48 - Lunes 28 de Abril de 2014