Importancia de operaciones extrabursátiles. Cotizar en bolsa para una empresa supone alcanzar una serie de requisitos y formalidades que sólo están al alcance de unas pocas. Este hecho deja fuera a numerosas empresas de mediano y pequeño tamaño hecho que ha fomentado la aparición de segundos mercados, que son mercados de menores exigencias, menor liquidez pero que permiten para las empresas contar con una fuente adicional de financiación y, en algún caso, preparar la salida a bolsa. Así: en Norteamérica existe el AMEX (American Stock Exchange), aunque existe un mercado no físico el OTC (Over The Counter market) en el que participan agentes de la NASD (National Association of Securities Dealres). En Inglaterra, el USM (Unlisted Securities Market). En Francia, el Second Marché. En España, también existe un segundo mercado promovido por la bolsa de Barcelona y que fue oficial en 1986. Predominio del mercado continuo. Las Bolsas cruzaban operaciones por medio de corros en un lugar determinado llamado parqué. Cada corro negociaba durante un periodo de tiempo determinado una clase de valor concreta y en ese tiempo se gritaban las ofertas y las demandas y se casaban las operaciones estableciéndose un procedimiento para establecer el resto de cruces y marcar el precio. Este procedimiento ha cambiado y hoy en día se realiza mediante negociación automatizada en el mercado continuo. Este proceso ha podido efectuarse gracias a cuatro fuerzas: Las posibilidades ofrecidas por la informática. Las ordenes se canalizan mediante procedimientos y aplicaciones que utilizan ordenadores. La liberalización de los movimientos de capital. La movilidad transfronteriza de la inversión institucional. La competencia entre las bolsas, ha permitido reducir sus costes y ampliar sus tiempos de contratación. Los sistemas informatizados que sirven de plataforma para el mercado continuo son: En Nueva York, Sistema DOT (Disingated Order Turnaround) y su evolución el superDOT. La contratación del gran mercado OTC se canaliza a través del NASDAQ. En Londres, existe el SEAQ (Stock Exchange Automated Quoation System) y en 1997 evolucionó al SETS (Stock Exchange Trading System). En París y España partieron del sistema de la Bolsa de Toronto CATS (Computer Assited Trading System) y desarrollaron sus sistemas naciendo, en el caso español, en 1989 el SIBE(Sistema de Interconexión Bursátil Español). Tendencia a la integración supranacional. Todos los mercados tienden a unificarse pese a las diferencias que existen en la negociación y liquidación de los diferentes sistemas. En el 2000 se fusionaron las Bolsas de París, Ámsterdam y Bruselas y nació EURONEXT que utiliza como soporte el sistema NSC. La integración de países de la UE será efectiva en los próximos años sobre todo con la eliminación de los intermediarios reconocidos pudiendo los agentes (inversores) llegar directamente a cualquier bolsa de un país miembro reduciendo los costes de inversión. Con este espiritu entro en vigor en 1995 la normativa que permitía a cualquier sociedad de bolsa operar en cualquier bolsa de un país miembro. 6. LOS INDICES DE BOLSA ______________________________________________________________________ Permiten conocer la evolución general de un mercado. Los índices se construyen seleccionando los valores representativos y otorgándoles un algoritmo de participación en el índice. Veamos algunos: Dow Jones (Nueva York): Formado por 30 valores industriales. No aplica ponderaciones y es una media simple. Nikkei 225 (Tokio) Tiene base 176,21. Incluye 225 valores y se calcula como media aritmética no ponderada. FTSE (Londres) Con base 1000 y formado por los 100 valores de mayor capitalización. Es un índice de Laspreyes. CAC-40 (París): 40 valores con indice de Laspreyes. IGBM (Madrid): 115 valores ponderados por capitalización Es un índice de Laspreyes. Todos tratan de obtener una muestra representativa del total negociado. Las altas o bajas diarias se miden en puntos del índice pero suelen expresarse en porcentajes para permitir comparar los mercados. A partir del movimiento de los índices se han elaborado varias teorías de análisis de mercados bursátiles. Destacan: La Dow, dice que existen tendencias alcistas cuando cada subida del indice supera los máximos anteriores y viceversa. Sólo que todos los movimientos no deben ser valorados igual. Existen fluctuaciones especulativas que duran muchos días (20 a 60) y movimientos fundamentales que pueden tardar años. Cuando la tendencia es alcista se llama bull y cuando es bajista bear.
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