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Ě͛ĂƉƉƌĠŚĞŶĚĞƌ ůĞƐ ĞŶũĞƵdž Ğƚ ĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞƐ ĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐĞŶǀŝƐĂŐĠƐ͘ >ĞƐ ĠůƵƐ ƐĞ ƐŽŶƚ ĨŽƌƚĞŵĞŶƚ ŵŽďŝůŝƐĠƐ ĚĂŶƐ ůĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐŝŶƐƚĂŶĐĞƐŵŝƐĞƐĞŶƉůĂĐĞ͘  >Ă ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ĂĚ ŚŽĐ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ͕ ĞŶ ůŝĞŶ ĂǀĞĐ ůĂ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ĂĚ ŚŽĐ ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ͕ Ă ĠƚĂďůŝ ůĞ ƉĠƌŝŵğƚƌĞ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ƉƌŽƉŽƐĠĞƐ ĂƵ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ͕ Ă ƌĠĚŝŐĠ ƵŶĞ ͨĐŚĂƌƚĞ ĚĞ ďŽŶŶĞƐ ƉƌĂƚŝƋƵĞƐĚĞů͛ůďŝŐĞŽŝƐĞŶƚƌĞůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĞƚůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ƉŽƵƌ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƈƵǀƌĞĚĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞƐĂƵϭĞƌũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϭϬͩĞƚĂƚƌĂǀĂŝůůĠƐƵƌůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ŽƵ ĚĞ ŵŝƐĞ ă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞůƐ ĐŽŶĐĞƌŶĠƐ͘  >Ğ ďƵƌĞĂƵ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ ƐĂŝƐŝ ĚĞ ĐĞƐ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶƐ Ɛ͛ĞƐƚ ƉƌŽŶŽŶĐĠ ĨĂǀŽƌĂďůĞŵĞŶƚ Ğƚ ĚĞ ŵĂŶŝğƌĞ ƵŶĂŶŝŵĞ ƐƵƌ ƵŶ ƉĠƌŝŵğƚƌĞ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐ ĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ͘/ůĂĂƐƐŽƌƚŝĐĞƚĂǀŝƐĚ͛ƵŶĞǀŽůŽŶƚĠ ĚĞ ŵŝƐĞ ĞŶ ĐŽŵŵƵŶ ĚĞƐ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ŚƵŵĂŝŶĞƐ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞ ĚƵ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ ƋƵŝ Ɛ͛ĞƐƚ ƚƌĂĚƵŝƚĞ ƉĂƌ ůĂ ĚĠĐŝƐŝŽŶ ĚĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞƌ ƵŶĞ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞ Ě͛ŝŶŐĠŶŝĞƌŝĞ Ğƚ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞ ĚĞƐ ϭϳ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚĞ ů͛ůďŝŐĞŽŝƐ͘ >ĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵďƵƌĞĂƵŽŶƚĂŝŶƐŝǀŽƵůƵĂĐƚĞƌƋƵĞ͗ Ͳ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĂǀĂŝƚ ǀŽĐĂƚŝŽŶ ă ġƚƌĞ ůĂ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĐŚĞĨĚĞĨŝůĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ĚŽƚĠĞăƚĞƌŵĞ ĚĞ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞƐ ŵŽLJĞŶƐ ŚƵŵĂŝŶƐ Ğƚ ĚĞƐ ĞdžƉĞƌƚŝƐĞƐ ƵƚŝůĞƐ͕ ŵŽďŝůŝƐĂďůĞƐ ƉĂƌ ůĞƐ ϭϴ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ ĚĞ ů͛ůďŝŐĞŽŝƐ͕ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ Ğƚ ƐĞƐ ϭϳĐŽŵŵƵŶĞƐ͖ Ͳ ůĞ ƌĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞ ŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵŶĂůĞ ĚĞǀĂŝƚ ġƚƌĞ ŝŵƉĠƌĂƚŝǀĞŵĞŶƚ ĂĚŽƐƐĠ ă  ů͛ŽƉƚŝŵŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ŚƵŵĂŝŶĞƐ ĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘  >Ğ ĐŽŶƐĞŝů ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ ƌĠƵŶŝ ůĞ ϴ ĚĠĐĞŵďƌĞ ϮϬϬϵ͕ĂĚĠĐŝĚĠ͗ Ͳ ĚĞ ŵŽĚŝĨŝĞƌ ůĂ ĚĠĨŝŶŝƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŝŶƚĠƌġƚ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ŽƉƚŝŽŶŶĞůůĞ ͨĐƌĠĂƚŝŽŶ ŽƵ ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ Ğƚ ĞŶƚƌĞƚŝĞŶ ĚĞƐ ǀŽŝƌŝĞƐ Ě͛ŝŶƚĠƌġƚ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͖ ĐƌĠĂƚŝŽŶ ŽƵ ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ Ğƚ ŐĞƐƚŝŽŶ ĚĞ ƉĂƌĐƐ ĚĞ ƐƚĂƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚ͛ŝŶƚĠƌġƚĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ͩ Ͳ Ě͛ĠƚĞŶĚƌĞ ůĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĞŶ ŵĂƚŝğƌĞ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


ĞĂƵdžƵƐĠĞƐĞƚĞĂƵdžƉůƵǀŝĂůĞƐ͕Ě͛ĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐ͕ĚĞ ŶĞƚƚŽŝĞŵĞŶƚĞƚďĂůĂLJĂŐĞ͕ƐĂďůĂŐĞĞƚĚĠŶĞŝŐĞŵĞŶƚ͕ Ͳ ĚĞ ŵŽĚŝĨŝĞƌ ůĂ ĚĠĨŝŶŝƚŝŽŶ ĚĞ ůΖŝŶƚĠƌġƚ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ŽƉƚŝŽŶŶĞůůĞ ͨĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͕ ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ĞŶƚƌĞƚŝĞŶ Ğƚ ŐĞƐƚŝŽŶ Ě͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ ĐƵůƚƵƌĞůƐ Ğƚ ƐƉŽƌƚŝĨƐ Ě͛ŝŶƚĠƌġƚĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞͩĞŶŝŶĐůƵĂŶƚ͗ Ͳ ůĂ ŵĠĚŝĂƚŚğƋƵĞ WŝĞƌƌĞͲŵĂůƌŝĐ Ğƚ ůĂ ďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞͲůƵĚŽƚŚğƋƵĞ ĚĞ ĂŶƚĞƉĂƵ Ě͛ůďŝ ;LJ ĐŽŵƉƌŝƐůĞŵĠĚŝĂďƵƐͿ ͲůĂŵĠĚŝĂƚŚğƋƵĞĚĞ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ ͲůĂŵĠĚŝĂƚŚğƋƵĞĚĞ>ĞƐĐƵƌĞ͘  /ůĂĠŐĂůĞŵĞŶƚĂƉƉƌŽƵǀĠ͗ ͲůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞŐĞƐƚŝŽŶƚƌĂŶƐŝƚŽŝƌĞƉĂƌůĂŵŝƐĞă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĂƵ ƉƌŽĨŝƚ ĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕ ͲůĂĐŚĂƌƚĞĚĞďŽŶŶĞƐƉƌĂƚŝƋƵĞƐĚĞů͛ůďŝŐĞŽŝƐ͕ Ͳ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ Ě͛ƵŶĞ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞ Ě͛ŝŶŐĠŶŝĞƌŝĞ Ğƚ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞĚĞƐϭϴĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĂůďŝŐĞŽŝƐ ĂĨŝŶ Ě͛ŽƉƚŝŵŝƐĞƌ ůĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞůƐ ĞŶ ƉĂƌĂůůğůĞĚĞƐƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ͘  >ĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ŽŶƚ ĚĠůŝďĠƌĠ ĚĂŶƐ ůĞƐ ŵġŵĞƐ ƚĞƌŵĞƐ͘  >Ă ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ĂĚ ŚŽĐ ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ Ă ĐŚŝĨĨƌĠ͕ ĞŶ ϮϬϬϵ Ğƚ ƐƵƌƚŽƵƚ ĞŶ ϮϬϭϬ͕ ůĞƐ ĐŚĂƌŐĞƐ ƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞƐ ŚŽƌƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ ĂǀĞĐ ů͛ĂƉƉƵŝ ĚƵ ĐĂďŝŶĞƚ ZĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ŽŶƐƵůƚĂŶƚƐ &ŝŶĂŶĐĞƐ͘ Ğ ƚƌĂǀĂŝů Ă ƐĞƌǀŝ ĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ĂƵdž ĚĠĐŝƐŝŽŶƐ ƉƌŝƐĞƐ ƉĂƌ ůĂ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ůŽĐĂůĞ Ě͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐŚĂƌŐĞƐƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞƐ;ĐůĞĐƚͿ͘ WĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ͕ ůĂ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ  Ă ƌĞĐŚĞƌĐŚĠ ĚĞƐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚ ĚĞ ŶĞƵƚƌĂůŝƐĞƌ ůĞƐ ŝŵƉĂĐƚƐ ĚĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐ͘ ĞǀĂŶƚ ů͛ŝŵƉŽƐƐŝďŝůŝƚĠ ĚĞ ƉƌŽĐĠĚĞƌ ĂƵ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞƐ ĞŵƉƌƵŶƚƐ ŐůŽďĂůŝƐĠƐ ƉĂƌ ůĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͕ ĞůůĞ Ă ƉƌŽƉŽƐĠ Ě͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌ ůĂ ƌĞƚĞŶƵĞ ƐƵƌ ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ƐƵƌ ƚŽƵƚĞ ůĂ ƉĠƌŝŽĚĞ Ě͛ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶĚĞůĂĚĞƚƚĞǀŽŝƌŝĞĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞ͘hŶ ŵĠĐĂŶŝƐŵĞ ĚĞ ĚĞƚƚĞ ƌĠĐƵƉĠƌĂďůĞ Ă ĠƚĠ ŵŝƐ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĂĨŝŶ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕ ƋƵŝ ďĠŶĠĨŝĐŝĞ ĚĞƐ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚ ůĞ ĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚ ĚĞ ů͛ĂŶŶƵŝƚĠ ƚŽƚĂůĞ ǀŽŝƌŝĞ͕ ĨŝŶĂŶĐĞ ů͛ĞdžƚŝŶĐƚŝŽŶĚĞůĂĚĞƚƚĞǀŽŝƌŝĞĚĂŶƐůĞďƵĚŐĞƚĚĞůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ͘ >ĞƐ ŵŽŶƚĂŶƚƐ ĚĞ ů͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĚĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ Ğƚ ĚĞ ůĂ ĚĞƚƚĞ ƌĠĐƵƉĠƌĂďůĞ ĂƚƚƌŝďƵĠĞ ĂƵdž ĐŽŵŵƵŶĞƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ĂƌƌġƚĠƐ ƉĂƌ ůĞ ĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞůĞϭϰĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϬ͘ 

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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


>ĞƐ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ ĚĞ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĐŽŶƚŝŶƵĞŶƚ ŵĂƚŝğƌĞ ƉĂƌ ůĞƐ ŵĂŝƌĞƐ ǀŝĐĞͲƉƌĠƐŝĚĞŶƚƐ͕ Ě͛ĂƐƐƵŵĞƌůĂĐŚĂƌŐĞĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞůƐĞƚĚĞƐŵŽLJĞŶƐ ĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚăůĂĐŚĂƌƚĞĚĞďŽŶŶĞƐƉƌĂƚŝƋƵĞƐ͘ ƋƵ͛ĞůůĞƐ ĐŽŶƐĞƌǀĞŶƚ ĚĂŶƐ ůĞƵƌƐ ĞĨĨĞĐƚŝĨƐ ŽƵ ĚĂŶƐ  ůĞƵƌďƵĚŐĞƚ͘ Ŷ ϮϬϭϭ͕ ϳϭϬ ĂŐĞŶƚƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ Ğƚ >ĞƐ ŵŽLJĞŶƐ ŶŽƵǀĞĂƵdž ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐ ĂƵ ŵƵŶŝĐŝƉĂƵdž͕ ŵŝƐ ă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ƉŽƵƌ ƉĂƌƚŝĞ ă ůĂ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ƐŽŶƚ ƉƌŝƐ ĞŶ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕ ĨŽƌŵĞŶƚ ůĞƐ ĐŚĂƌŐĞ ƉĂƌ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĚĂŶƐ ůĞ ƌĞƐƉĞĐƚ ĚĞƐ ĞĨĨĞĐƚŝĨƐĚĞĐĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ͘ ĠƋƵŝůŝďƌĞƐŝŶŝƚŝĂƵdž͘   >ĞƐ ŵŝƐĞƐ ă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ Ɛ͛ĞĨĨĞĐƚƵĞŶƚ ƐĞůŽŶ ĚĞƐ ğƐ ůĞ ĚĠďƵƚ ĚĞ ů͛ĂŶŶĠĞ ϮϬϭϬ͕ ůĞƐ ƋƵĂƚƌĞ ŵŽĚĞƐ ƚƌğƐ ĚŝǀĞƌƐ͕ ă ƌĂŝƐŽŶ Ě͛ƵŶĞ ũŽƵƌŶĠĞ ƉĂƌ ĐŽŵƉŽƐĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞ ƐĞŵĂŝŶĞĂƵƐĞŝŶĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ͕ƉĂƌ Ě͛ŝŶŐĠŶŝĞƌŝĞ Ğƚ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ ƌĞŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƚĞŵƉƐ ƐƵƌ ĚĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ;ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ŚƵŵĂŝŶĞƐ͕ ĨŝŶĂŶĐĞƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝƋƵĞ͕ ƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐ͕ƉĂƌĂƉƉŽƌƚĚ͛ĞdžƉĞƌƚŝƐĞƐăůĂĚĞŵĂŶĚĞ ŵĂƌĐŚĠƐ ƉƵďůŝĐƐͲũƵƌŝĚŝƋƵĞͲĂƐƐƵƌĂŶĐĞƐͿ ƐĞ ƐŽŶƚ ĚĞƐ ĂŐĞŶƚƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ͕ ƉĂƌ ƉŽƵƌƐƵŝƚĞ ĚĞƐ ŵŝƐĞƐ ĂƵ ƚƌĂǀĂŝů͕ ĂŶŝŵĠĞƐ ĐŚĂĐƵŶĞ ƉĂƌ ƵŶ ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ĂŶƚĠƌŝĞƵƌĞƐ ƐŽƵƐ ƉŝůŽƚĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚĞƵƌŐĠŶĠƌĂůĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͙ ŚĂƋƵĞ ĂŐĞŶƚ Ă ĨĂŝƚ ů͛ŽďũĞƚ  Ě͛ƵŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐƵƌ ůĂ ƉŽƌƚĠĞ ĚĞ ƐĂ ŵŝƐĞ ă >ĞƐ ĂŐĞŶƚƐ ĚĞƐ ϭϴ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ ŽŶƚ ĂƉƉƌŝƐ ă ƐĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ǀĞƌƐ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ŽƵ ǀĞƌƐ ƐĂ ĐŽŶŶĂŠƚƌĞĞƚăƉĂƌƚĂŐĞƌůĞƵƌĞdžƉĞƌƚŝƐĞ͘ ͨĐŽŵŵƵŶĞ Ě͛ŽƌŝŐŝŶĞͩ Ɛŝ ƐŽŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ Ă ĠƚĠ >ĞƐ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐ ĚĞ ŵŝƐĞƐ ă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽŶƚ ƉĂƌ ƉƌŽŶŽŶĐĠĞŶƌĂŝƐŽŶĚ͛ƵŶĞĂĐƚŝǀŝƚĠŵĂũŽƌŝƚĂŝƌĞŵĞŶƚ ĞdžĞŵƉůĞ ĠƚĠ ŵŝƐĞƐ ĂƵ ƉŽŝŶƚ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ůĂ ͲŵĂŝƐŶŽŶĞdžĐůƵƐŝǀĞŵĞŶƚͲĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ŚƵŵĂŝŶĞƐ͕  ƚŽƵƚ ĐŽŵŵĞ ůĞƐ ĐŽƵƌƌŝĞƌƐ Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ă hŶĞĂƉƉƌŽĐŚĞƉƌĂŐŵĂƚŝƋƵĞĂĠƚĠƉƌŝǀŝůĠŐŝĠĞƉŽƵƌ ů͛ĂƚƚĞŶƚŝŽŶĚĞƐĂŐĞŶƚƐ͘ ƚŝƌĞƌƉĂƌƚŝĞĚĞƐŝŵďƌŝĐĂƚŝŽŶƐĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶƐĞŶƚƌĞůĞƐ  ĂŐĞŶƚƐ ĚĞƐ ϭϴ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͕ ƌĞŶĨŽƌĐĞƌ ůĞƐ ĞƐ ƌĞĐƌƵƚĞŵĞŶƚƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ůĂŶĐĠƐ ĂƵ ƐĞŝŶ ĚĞƐ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶƐ Ğƚ ĨĂǀŽƌŝƐĞƌ ů͛ĠŵĞƌŐĞŶĐĞ Ě͛ƵŶĞ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞƐũƵƌŝĚŝƋƵĞĞƚĨŝŶĂŶĐĞƐ͕ƐƵŝƚĞĂƵĚĠƉĂƌƚ ĐƵůƚƵƌĞĐŽŵŵƵŶĞ͘ Ě͛ĂŐĞŶƚƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂƵdž͘ >ĞƐ ƉƌŽĨŝůƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ƌĞƉĞŶƐĠƐ >Ă ĨŽƌŵĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŝŶƚĞƌĚĠƉĞŶĚĂŶĐĞ ĚĞƐ ϭϴ ĂĨŝŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝƌ ĂƵdž ϭϴ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ ĚƵ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ ĂƵ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ Ɛ͛ĞĨĨĞĐƚƵĞ ĂƵ ƚƌĂǀĞƌƐ ĚĞƐ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞƐ ƌĞŐĂƌĚĚĞƐĞdžƉĞƌƚŝƐĞƐăƌĞŶĨŽƌĐĞƌ͘ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞƐ͘  >ĞƐƉƌŝŶĐŝƉĞƐƋƵŝŐƵŝĚĞŶƚůĞƵƌĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐŽŶƚůĞƐ ^ŝ ĐŚĂƋƵĞ ĂŶŶĠĞ Ă ƵŶĞ ĐŽƵůĞƵƌ ƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞ͕ ϮϬϭϬ ƐƵŝǀĂŶƚƐ͗ ƌĞƐƚĞƌĂ ƐĂŶƐ ĐŽŶƚĞƐƚĞ ĐĞůůĞ Ě͛ƵŶĞ ŵŽŶƚĠĞ ĞŶ >ĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĞƚůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ƉƵŝƐƐĂŶĐĞ ĚĞ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĂƵ ƌĞŐĂƌĚ ĂƵdž ĚĠĐŝĚĞŶƚĚĞŵĞƚƚƌĞĞŶĐŽŵŵƵŶůĞƵƌƐŵŽLJĞŶƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĚĠĐŝĚĠƐƉĂƌƐĞƐĠůƵƐ͘ >ĞƐĞĨĨĞĐƚŝĨƐĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞůƐͨĂƚƚĂĐŚĠƐͩ dŽƵƚ ĞŶ ƐĞ ŵŽďŝůŝƐĂŶƚ ƉŽƵƌ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌ ĐĞƚƚĞ ă ů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞƐ ƐŽŶƚ ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶŶĞůůĞ͕ ůĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌĠĂůĂďůĞŵĞŶƚƚƌĂŶƐĨĠƌĠƐĞƚĂĨĨĞĐƚĠƐĂƵdžŵŝƐƐŝŽŶƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ ŽŶƚ ĂĐĐĞŶƚƵĠ ůĞƵƌƐ ĞĨĨŽƌƚƐ ƉŽƵƌ ĚĞůĂƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ͘ ů͛ĂďŽƵƚŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ͘ >ĞƐ ĂƵƚƌĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĞůƐ ƉĂƌƚŝĞƐ ƉƌĞŶĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞ ĚĞŵĞƵƌĞŶƚ ĂŐĞŶƚƐ ĚĞ ůĞƵƌĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĚ͛ŽƌŝŐŝŶĞ͘    >ĂƌĠƚƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞĚĞƐƚĞŵƉƐĨŽƌƚƐĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϭϬĞŶĞƐƚůĂŵĞŝůůĞƵƌĞĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶ͘ ϮϬϭϬĂĠƚĠŝŶƚĞŶƐĠŵĞŶƚĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞŵĞŶƚŶƀƚƌĞ͙

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



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>^dDW^&KZd^ϮϬϭϬ  >͛''>K^^dZhdhZ^h/dhy dZE^&Zd^KDWdE^͙    

:ĂŶǀŝĞƌϮϬϭϬ >Ă ͨĐŚĂƌƚĞ ĚĞ ďŽŶŶĞƐ ƉƌĂƚŝƋƵĞƐͩ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐĞƚů͛ĂŐŐůŽǀŽŝƚůĞũŽƵƌ͘

:ĂŶǀŝĞƌϮϬϭϬ >ĂǀŽůŽŶƚĠĚĞŵŝƐĞĞŶĐŽŵŵƵŶĚĞƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ƐĞ ƚƌĂĚƵŝƚ ƉĂƌ ůĂ ĐƌĠĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶĞ ƉůĂƚĞĨŽƌŵĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝǀĞ Ě͛ŝŶŐĠŶŝĞƌŝĞ Ğƚ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ͘ ^^>/

  &ĠǀƌŝĞƌϮϬϭϬ                  

ϴ



>Ğ ďƵĚŐĞƚ ĚĞ ů͛ĂŶ / ĚĞ ů͛ĂĐƚĞ // ĚĞ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶĞƐƚǀŽƚĠ͘ϭϬϬ͕ϴDΦƌĠƉĂƌƚŝƐ ĚĞůĂĨĂĕŽŶƐƵŝǀĂŶƚĞ͗ ͲďƵĚŐĞƚƉƌŝŶĐŝƉĂů͗ϲϳ͕ϵDΦ ͲďƵĚŐĞƚƐĂŶŶĞdžĞƐ͗ϯϮ͕ϵDΦͿ͘

DĂƌƐϮϬϭϬ >ĂŶŽƵǀĞůůĞŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĞƐƚ ĂƉƉƌŽƵǀĠĞĞŶdW͘



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


DĂƌƐϮϬϭϬ ĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ďąƚŝŵĞŶƚ ĚĞƐƚŝŶĠ ĂƵ ĐĞŶƚƌĞ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ Ͳ ƌƵĞ ŵƉğƌĞăůďŝ͘

    ƵϭĞƌũƵŝůůĞƚ͕ƉƌğƐĚĞϮϬϬĂŐĞŶƚƐĐŽŵŵƵŶĂƵdžƐŽŶƚƚƌĂŶƐĨĠƌĠƐ͘  >͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵƉƚĞĚĠƐŽƌŵĂŝƐϳϭϬĂŐĞŶƚƐ͘                    :ƵŝůůĞƚϮϬϭϬ  ƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞĐŚĂƌƚĞ  ĚĞ ƐŝŐŶĂůĠƚŝƋƵĞ ƉŽƵƌ  ůĞƐ ǀĠŚŝĐƵůĞƐ Ğƚ  ďąƚŝŵĞŶƚƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ͘      

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



ϵ


               

ϭϴũƵŝŶϮϬϭϬ >͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶƌĠƵŶŝƚ ƚŽƵƚĞƐůĞƐĂƐƐŝƐƚĂŶƚ;ĞͿƐ ƉŽƵƌůĂŶĐĞƌůĞĐŚĂŶƚŝĞƌ ͨŚĂƌƚĞĚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶĐĞͩ͘

ĞƐƉƀůĞƐĚĞƉƌŽdžŝŵŝƚĠǀŽŶƚġƚƌĞĐƌĠĞƐĂĨŝŶĚĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞƌ ĞƚĐŽŽƌĚŽŶŶĞƌůĞƐĂĐƚŝǀŝƚĠƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ͘

          ϭϬ

ϮϰŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϭϭ ĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ĚƵ ƚĞƌƌĂŝŶ ^d> ĞŶ ǀƵĞ Ě͛LJ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌĞ ůĞ ĨƵƚƵƌ ĐĞŶƚƌĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ƉŽƵƌ ůĞƐĠƋƵŝƉĞƐŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ͘



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


D/^WKhZ^h/d ^^'ZE^WZK:d^^dZhdhZEd^͙                   

:ĂŶǀŝĞƌϮϬϭϬ >Ă ďŝůůĞƚƚŝƋƵĞ ĂƌƌŝǀĞ ƐƵƌ ůĞ ƌĠƐĞĂƵ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐ ƵƌďĂŝŶƐ͗ ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĚƵ ďŝůůĞƚ ƵŶŝƚĂŝƌĞ͘

&ĠǀƌŝĞƌϮϬϭϬ >ĂŶĐĞŵĞŶƚ ĚƵ ĐŽŶĐŽƵƌƐ ĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞƉŽƵƌ ůĂ ŚĂůůĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƋƵĞ /ŶŶŽWƌŽĚ͘  

                     

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

DĂƌƐϮϬϭϬ >Ğ Wh ĚĞ ů͛ůďŝŐĞŽŝƐ ĞƐƚ ůĂŶĐĠ͙

DĂŝϮϬϭϬ /ŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ĚĞ ŶŽƵǀĞĂƵdž ĂďƌŝƐ ůĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐ ƐĐŽůĂŝƌĞƐ͘  

ϭϭ


   :ƵŝůůĞƚϮϬϭϬ  ƚƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĚƵ  ŵĂƌĐŚĠ ĚĞ ŵĂŠƚƌŝƐĞ  Ě͛ƈƵǀƌĞ ƉŽƵƌ ů͛ŚƀƚĞů  Ě͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͘       :ƵŝůůĞƚϮϬϭϬ  DŝƐĞ ĞŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞ ůĂ ŶŽƵǀĞůůĞ ^dW ĚĞ ůĂ DĂĚĞůĞŝŶĞ͘  ĠŵĂƌƌĂŐĞ ĚĞ ůĂ ƌĠŐŝĞ ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͘   

>ĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚĞ ů͛ĞƐƉĂĐĞ ĠůĞƐƚŝŶ ĂůǀŝğƌĞ ă >ĞƐĐƵƌĞĚ͛ůďŝŐĞŽŝƐ͘

               

ϭϮ

KĐƚŽďƌĞϮϬϭϬ DŝƐĞĞŶƐĞƌǀŝĐĞĚƵƋƵĂŝĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞƐ ĚĠĐŚĞƚƐăůĂĚĠĐŚĞƚƚĞƌŝĞĚĞZĂŶƚĞŝů͘



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


                                             

>ĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ůĂ ƌŽĐĂĚĞ ƐĞ ƉŽƵƌƐƵŝǀĞŶƚ ƐƵƌ ůĞ ƚƌŽŶĕŽŶ ZŽƵƚĞ ĚĞ ĂƐƚƌĞƐ ʹ ZŽƵƚĞ ĚĞ &ĂƵĐŚ͘

EŽǀĞŵďƌĞϮϬϭϬ DŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ ĚĞ ŶŽƵǀĞĂƵdž ĚŽƵďůĞƐ ƐĞŶƐ ĐLJĐůĂďůĞƐ ƐƵƌ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞĚ͛ůďŝ͘

ĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϬ͗ůĂŶĐĞŵĞŶƚĚƵĐŽŶĐŽƵƌƐͨZĠŶŽǀĂƚŝŽŶĚƵĐĞŶƚƌĞƵƌďĂŝŶĚĞ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJͩ͘

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

ĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϬ WŽƵƌƐƵŝƚĞ ĚĞ ů͛ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ĚĞƐ EZKƐƵƌůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐ͘



ϭϯ




EϮϬϭϬ͕ >͛''>K/Eh'hZ͙            

 ϮϰũƵŝůůĞƚϮϬϭϬ >Ğ ŚĞŵŝŶ ĚĞƐ ĚĞŵŽŝƐĞůůĞƐ ă dĞƌƐƐĂĐ ĞƐƚ ŝŶĂƵŐƵƌĠ Ğƚ ĐŽŵƉůğƚĞůĞƌĠƐĞĂƵĂůĂĚĞƐ ĞŶůďŝŐĞŽŝƐ͘

:ƵŝůůĞƚϮϬϭϬ DŝƐĞ ĞŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞ ůĂ ϭğƌĞ ĂŝƌĞ ĚĞ ĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞ ƐƵƌů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘                      ϭϰ



ϮϭŽĐƚŽďƌĞϮϬϭϬ ƉƌğƐ Ϯ ĂŶŶĠĞƐ ĚĞ ƚƌĂǀĂƵdž͕ ůĂ ŶŽƵǀĞůůĞ ^dW ĚĞ ůĂ DĂĚĞůĞŝŶĞ ĞƐƚŝŶĂƵŐƵƌĠĞ͘



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


  KĐƚŽďƌĞϮϬϭϬ  /ŶĂƵŐƵƌĂƚŝŽŶĚĞƐůŽŐĞŵĞŶƚƐĚĞ  ůĂWůĂŝŶĞĚĞEĂũĂĐă>ĞƐĐƵƌĞ  Ě͛ůďŝŐĞŽŝƐ͘                          ϰŽĐƚŽďƌĞϮϬϭϬ  >ĞƐ  ĠůƵƐ Ğƚ ĐŚĞĨƐ Ě͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ ƐĞ ƌĠƵŶŝƐƐĞŶƚ ƐƵƌ ůĞ ƐŝƚĞ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĠƚĠ  &ůĂǀŽƵƌŝŶ ƉŽƵƌ ŝŶĂƵŐƵƌĞƌ ůĞ ƉĂƌĐ  ŝŶĚƵƐƚƌŝĞůĞƚĚĞƐĞƌǀŝĐĞƐůďŝƉƀůĞ͘   

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



ϭϱ




EϮϬϭϬ͕ >͛''>K^/^d/E'h͙                                          

ϭϲ

DĂƌƐϮϬϭϬ >͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ƌĞĕŽŝƚ ůĂ ůĂďĞůůŝƐĂƚŝŽŶ YƵĂůŝ dƌŝ ă ůĂ sK ĚĠĐĞƌŶĠ ƉĂƌ ĐŽͲŵďĂůůĂŐĞƐ Ğƚ ů͛ĚĞŵĞ͘ 

:ƵŝůůĞƚϮϬϭϬ hŶĞ ĠƚƵĚĞ ŚĂŝƌĞ sŝůůĞ Θ /ŵŵŽďŝůŝĞƌ ĚĞ ů͛hŶŝǀĞƌƐŝƚĠ WĂƌŝƐ ĂƵƉŚŝŶĞ ĐůĂƐƐĞ ů͛ůďŝŐĞŽŝƐ ϭğƌĞ ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĚĞ ƚĂŝůůĞ ŵŽLJĞŶŶĞĞŶDŝĚŝͲWLJƌĠŶĠĞƐ͘

KĐƚŽďƌĞϮϬϭϬ >͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĂůďŝŐĞŽŝƐ͗ ϭğƌĞ ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĚƵ ^ƵĚͲŽƵĞƐƚ͕ ϰğŵĞ ƌĂŶŐ ĐŽŶŽŵŝĞͬZΘ ĚƵ WĂůŵĂƌğƐ ĚĞƐǀŝůůĞƐĚƵŵĂŐĂnjŝŶĞůΖŶƚƌĞƉƌŝƐĞ͘

ĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϬ >Ă ŵĠĚŝĂƚŚğƋƵĞ WŝĞƌƌĞͲ ŵĂůƌŝĐ ƌĞĕŽŝƚ ůĞ Ɖƌŝdž ĚĞ ůĂ ŵĞŝůůĞƵƌĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƉŽƵƌ ƐĞƐ ƐŝĞƐƚĞƐ ůŝƚƚĠƌĂŝƌĞƐ ĂƵ ϭĞƌ 'ƌĂŶĚWƌŝdž>ŝǀƌĞƐ,ĞďĚŽĚĞƐ ŝďůŝŽƚŚğƋƵĞƐ ƉƌĠƐŝĚĠ ƉĂƌ ůĂ ƌŽŵĂŶĐŝğƌĞŶŶĂ'ĂǀĂůĚĂ͘



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ




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ƋƵŝ Ă ƉĞƌŵŝƐ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐĞƌ ĐŝŶƋ ĂĐƚŝŽŶƐ͗ ĐƚŝŽŶ ͨWŽůŝƚŝƋƵĞ ĚĞ ůĂ ǀŝůůĞͩ Ě͛ƌƉğŐĞƐ Ğƚ dƌĞŵŽůŽƐ͕ ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ĂǀŝŽŶ ĞƚĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂƵƉŝůŽƚĂŐĞ ƉŽƌƚĠĞƉĂƌůĞ:͕^ĞƌǀŝĐĞĚƌŽŝƚĚĞƐũĞƵŶĞƐ/&&͕ >ĞƐ ũĞƵŶĞƐ ŽŶƚ ůĂ ƉĂƌŽůĞ ƐƵƌ ZĂĚŝŽ ůďŝŐğƐ͕ ŵĠůŝŽƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐĂƉĂĐŝƚĠƐ Ě͛ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶ Ğƚ ĚĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵĞŶĠĞ ƉĂƌ ůĂ ZĠŐŝĞ /ŶƚĞƌͲ ƋƵĂƌƚŝĞƌƐ͘

 ¾ ^ĂŶƚĠ ϭϮйхϭϳĂĐƚŝŽŶƐхϮϵϰϲϴΦ͘>ĞŶŽŵďƌĞĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐ ĞƐƚ ƌĞƐƚĠ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĚĞƉƵŝƐ ůĞ ůĂŶĐĞŵĞŶƚ ĚĞ ů͛ƚĞůŝĞƌ ^ĂŶƚĠ sŝůůĞ ĞŶ ŽĐƚŽďƌĞ ϮϬϬϵ͘ >͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĚĞ  Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĠ ĂƵ ŵĂŝŶƚŝĞŶ ĚĞƐ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶŝƚŝĠƐ ĞŶ ĨŝŶĂŶĕĂŶƚ ƋƵĂƚƌĞ ĂĐƚŝŽŶƐ͗ dŚĠąƚƌĞ&ŽƌƵŵĚ͛Ds͕WĂƐƐĞƌĞůůĞƐĂŶƚĠƉŽƵƌƵŶ ƉƵďůŝĐ ĞŶ ŐƌĂŶĚĞ ƉƌĠĐĂƌŝƚĠ ŵĞŶĠĞ ƉĂƌ Ƶ Ĩŝů ĚĞ ƐŽŝ͕ LJďĞƌĚĠƉĞŶĚĂŶĐĞ ƉĂƌ ůĞ &ŽLJĞƌ ĚĞƐ :ĞƵŶĞƐ dƌĂǀĂŝůůĞƵƌƐ͕ ƐƉĂĐĞ ƐĂŶƚĠ ũĞƵŶĞƐ ƉŽƌƚĠ ƉĂƌ ZĠƐĞĂƵĚŽ͘

ŝůĂŶh^ϭ;ϮϬϬϳͲϮϬϬϵͿ͗ŽŶƚĠƚĠĚĠǀĞůŽƉƉĠƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚ ůĞƐĂĐƚŝŽŶƐĂƵƚŽƵƌĚĞůĂƉĂƌĞŶƚĂůŝƚĠ͕ůĞƐĂĐƚŝŽŶƐƋƵŝǀĂůŽƌŝƐĞŶƚ ĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƐ ĚĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐ Ğƚ ĚĞƐ ũĞƵŶĞƐ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ĚĞƐ ĂĐƚŝŽŶƐĐŝƚŽLJĞŶŶĞƐƉŽƌƚĠĞƐƉĂƌůĞ'/Wh^͘

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ŝůĂŶ h^ ϭ ;ϮϬϬϳͲϮϬϬϵͿ͗ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ Ğƚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝǀĞ ĚƵ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨͨ'ĞƐƚŝŽŶhƌďĂŝŶĞĚĞWƌŽdžŝŵŝƚĠͩ;'hWͿ

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  KKD ^hZ͙ůĞ WƌŽŐƌĂŵŵĞ ĚĞ ZĠƵƐƐŝƚĞ ĚƵĐĂƚŝǀĞ;WZͿ  >Ğ WZ ĞƐƚ ƵŶ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨ ƋƵŝ ƌĞůğǀĞ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͘ Ŷ ϮϬϭϬ͕ ŝů Ă ĠƚĠ ůĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨĞƐƐĞŶƚŝĞůĚƵǀŽůĞƚͨĠĚƵĐĂƚŝŽŶĞƚƌĠƵƐƐŝƚĞ ĠĚƵĐĂƚŝǀĞĚƵh^ͩ͘  >ĞWƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞZĠƵƐƐŝƚĞĚƵĐĂƚŝǀĞ;WZͿĞƐƚŝƐƐƵ ĚƵƉůĂŶĚĞŽŚĠƐŝŽŶ^ŽĐŝĂůĞĚĞũƵŝŶϮϬϬϰĞƚĚĞůĂ ůŽŝ ĚĞ ŽŚĠƐŝŽŶ ^ŽĐŝĂůĞ ĚƵ ϭϴ ũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϬϱ͘ Ğ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ǀŝƐĞ ĞŶ ƉƌŝŽƌŝƚĠ ůĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐ Ğƚ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚƐ ĚĞ Ϯ ă ϭϲ ĂŶƐ ĞŶ ŐƌĂŶĚĞ ĨƌĂŐŝůŝƚĠ͕ ǀŝǀĂŶƚĚĂŶƐůĞƐƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐƉƌŝŽƌŝƚĂŝƌĞƐŽƵƐĐŽůĂƌŝƐĠƐ ĚĂŶƐƵŶĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĠĚƵĐĂƚŝŽŶƉƌŝŽƌŝƚĂŝƌĞ͘ Ƶ ƉůĂŶ ůŽĐĂů͕ ĐĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĞƐƚ ƉŽƌƚĠ ƉĂƌ ůĞ 'ƌŽƵƉĞŵĞŶƚĚ͛/ŶƚĠƌġƚWƵďůŝĐĚƵŽŶƚƌĂƚhƌďĂŝŶĚĞ ŽŚĠƐŝŽŶ^ŽĐŝĂůĞĚĞů͛ůďŝŐĞŽŝƐ͕;'/Wh^Ϳ͘ Ŷ ϮϬϭϬ͕ ϮϮϴ ĞŶĨĂŶƚƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ĐŽŶĐĞƌŶĠƐ ƐƵƌ ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĚƵ h^ ĚĞ ů͛ůďŝŐĞŽŝƐ ;ĂŶƚĞƉĂƵ͕ >ĂƉĂŶŽƵƐĞ͕ ZĂLJƐƐĂĐ͕ sĞLJƌŝğƌĞƐ Ğƚ ^ĂŝŶƚͲ:ƵğƌLJͿ ƐŽŝƚ ϭϯϲŐĂƌĕŽŶƐĞƚϵϮĨŝůůĞƐ͘    ϰϮ





ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


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ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ Ğƚ ŝŶƚĠŐƌĞƌ ůĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞŶĂƚŝŽŶĂůͨ,ĂďŝƚĞƌŵŝĞƵdžͩ͘  ¾ ĐƚŝŽŶƐĚĞƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƚŝŽŶĞƚĚ͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ • ŝĨĨƵƐŝŽŶ ĚĞƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Ě͛KW, ĞŶ DĂŝƌŝĞƐ͗ ƉĂŶŶĞĂƵdž ƉůĂŶ ƉĠƌŝŵğƚƌĞ KW,͕ ͨWĞƚŝƚ ŐƵŝĚĞ Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ KW,ă ů͛ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐͩ Ğƚ ͨŽŶƐĞŝůƐ ĚĞ ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶƚŚĞƌŵŝƋƵĞͩ͘ • ƌƚŝĐůĞƐĚĂŶƐůĂƉƌĞƐƐĞůŽĐĂůĞ͕ůĞƐŝƚĞ/ŶƚĞƌŶĞƚ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĞƚůĞũŽƵƌŶĂů'ƌĂŶĚ͘ • DŽďŝůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐĞŶƉĠƌŝŵğƚƌĞ Ě͛KW,͗ĐŽƵƌƌŝĞƌ͕ƚĠůĠƉŚŽŶĞ͘ • ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ KW, ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐͲW/'ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂů͘ • ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ĂǀĞĐ ŚĂŵďƌĞ ĚĞ DĠƚŝĞƌƐ dĂƌŶ͕ĚŝĨĨƵƐŝŽŶĂŶŶƵĂŝƌĞĐŽĂƌƚŝƐĂŶƐ͘  ¾ ZĠĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ĚĞ ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŚĂďŝƚĂƚƉƌŝǀĠ ŀ ZĠƵŶŝŽŶƐ ƌĠŐƵůŝğƌĞƐ ĚƵ ŽŵŝƚĠ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ Ě͛KW,ĐŽŶƐƚŝƚƵĠ Ě͛ĠůƵƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ Ğƚ ƚĞĐŚŶŝĐŝĞŶƐ͕ ŐŐůŽ͕ ŶĂŚ͕ DŝĚŝ ,ĂďŝƚĂƚ ĐĐĞƐƐŝŽŶ͕ ĠƋƵŝƉĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ KW, ͗ ĞdžĂŵĞŶ͕ ĂǀŝƐ ƉƌĠĂůĂďůĞ ƐƵƌ ƉƌŽũĞƚƐ ĚĞ ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͕ ƐƵŝǀŝ ĠƚĂƚ ĂǀĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞƐϮŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ͘ ŀ WĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ ĂƵdž ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶƐŵĞŶƐƵĞůůĞƐĚĞů͛ŶĂŚĚƵdĂƌŶ͘ ŀ DŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ Ě͛ƵŶĞ ƉƌŽĐĠĚƵƌĞ ĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ Ğƚ ĚĞ ǀĂůŽƌŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚĞŵĂŶĚĞƐ Ě͛ĂŝĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ ƉŽƵƌ ƚƌĂǀĂƵdž Ě͛KW,͕ ůĞƚƚƌĞ ĂƵdž ƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐ ĐŽͲƐŝŐŶĠĞ DĂŝƌĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞͲsŝĐĞ ƉƌĠƐŝĚĞŶƚ ŚĂďŝƚĂƚ ĚĞ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ  ¾ KW,ͲƉƌŽũĞƚ ĚĞ ĐƌĠĂƚŝŽŶ ĚƵ WƀůĞ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂů ĚĞ >ƵƚƚĞ ĐŽŶƚƌĞ ůĞ >ŽŐĞŵĞŶƚ /ŶĚŝŐŶĞ;>,/Ϳ ŀ WĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ĂƵdž ƌĠƵŶŝŽŶƐ ĚƵ ŽŵŝƚĠ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ >,/͗ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ ƉŽƵƌ ƵŶĞ ĂƌƚŝĐƵůĂƚŝŽŶ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝƐĠĞ KW, ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐͲ ŀ WƀůĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂů>,/͘

 

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ƒ ƐƐƵƌĞƌ ůĞ ďŽŶ ƵƐĂŐĞ Ğƚ ů͛ĞŶƚƌĞƚŝĞŶ ĚĞƐ ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐƚƌĂŶƐĨĠƌĠƐ͘  ŶďƌĞĨ͙ ϰϴƉůĂĐĞƐĞŶĐŚĞŶŝů ϮͨďŽdžĚĞƉŽůŝĐĞͩĞdžƚĞƌŶĞƐ ϯƵŶŝƚĠƐĚĞĐŚĂƚƚĞƌŝĞƐ ^ĞƌǀŝĐĞƐĂƵdžĂŶŝŵĂƵdžϳͬϳũ KƵǀĞƌƚĂƵƉƵďůŝĐĚƵůƵŶĚŝĂƵǀĞŶĚƌĞĚŝ;ϭϬŚͲϭϮŚĞƚ ϭϲŚͲϭϴŚϯϬͿ Ğƚ ƐĂŵĞĚŝ ;ϵŚͲϭϮŚ Ğƚ ϭϱŚͲϭϴŚϯϬͿ ĨĞƌŵĠůĞƐĚŝŵĂŶĐŚĞƐĞƚũŽƵƌƐĨĠƌŝĠƐ

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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ




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^^/E/^^DEd  >^&/d^DZYhEd^>͛EE  ϭĞƌ ũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϭϬ Ͳ dƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ĐŽůůĞĐƚĞ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ Ğƚ ŐĞƐƚŝŽŶ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƉůƵǀŝĂůĞƐ ^ĐŝŶĚĠĞ ĚĞƉƵŝƐ ϮϬϬϰ͕ ůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ Ă ĨĂŝƚ ů͛ŽďũĞƚ Ě͛ƵŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĐŽŵƉůĞƚ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ĐŽůůĞĐƚĞ Ğƚ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐĞƚƉůƵǀŝĂůĞƐƉĂƌůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐ͘Ƶ ϭĞƌ ũĂŶǀŝĞƌ ĂƵ ϯϬ ũƵŝŶ ϮϬϬ͕ ůĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵdž ŽŶƚ ƉŽƵƌƐƵŝǀŝ ůĞƵƌƐ ƉƌĠƌŽŐĂƚŝǀĞƐ ĞŶ ŵĂƚŝğƌĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞƉĂƌƵŶĞŵŝƐĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐ ĂŐĞŶƚƐĂƵƉƌğƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞĚĞů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘  Ϯ ĨĠǀƌŝĞƌ ϮϬϭϬ Ͳ ĚŽƉƚŝŽŶ ĚƵ ƌğŐůĞŵĞŶƚ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ŵŽĚŝĨŝĠ >Ğ ƌğŐůĞŵĞŶƚ ĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ĂĚŽƉƚĠ ĞŶ ĐŽŶƐĞŝů ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ůĞ Ϯ ĨĠǀƌŝĞƌ ϮϬϭϬ͕ ĚĠĨŝŶŝƚ ůĞƐ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ ŵƵƚƵĞůůĞƐ ĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞ ů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ Ğƚ ĚĞ ů͛ƵƐĂŐĞƌ͕ ĞŶ ŵĂƚŝğƌĞ ĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞ Ğƚ ĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ Ğƚ ƉůƵǀŝĂůĞƐ͘  ϭĞƌ ũƵŝůůĞƚ ϮϬϭϬ Ͳ DŝƐĞ ĞŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞ ůĂ ŶŽƵǀĞůůĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĚĞ  ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ ůďŝͲ DĂĚĞůĞŝŶĞ ƉƌğƐ ƋƵĞůƋƵĞƐ ƐĞŵĂŝŶĞƐ Ě͛ĂĚĂƉƚĂƚŝŽŶ ĚƵ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ďŝŽůŽŐŝƋƵĞ͕ ůĂ ƋƵĂůŝƚĠ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƌĞũĞƚĠĞƐ ĂƵ dĂƌŶ ƌĠƉŽŶĚ ĂƵdž ĐƌŝƚğƌĞƐ ŐĂƌĂŶƚŝƐ ƉĂƌ ůĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚĞƵƌ͕ƐƵƉĠƌŝĞƵƌƐăůĂƌĠŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĞŶ ǀŝŐƵĞƵƌ͘ :ƵŝůůĞƚ ʹ ŽƵƚ ϮϬϭϬ Ͳ ŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ Ğƚ ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĚĞ ŵĂƌĐŚĠƐ ă ďŽŶƐ ĚĞ ĐŽŵŵĂŶĚĞ ĚĞƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶƐ ƉŽƵƌ >͛ĞŶƚƌĞƚŝĞŶ ƉƌĠǀĞŶƚŝĨ Ğƚ ĐƵƌĂƚŝĨ ĚĞƐ ƌĠƐĞĂƵdž͕ ĚĞƐ ďƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚƐ Ğƚ ĚĞƐ ƉŽƐƚĞƐ ĚĞ ƌĞůĞǀĂŐĞ ;ŶĞƚƚŽLJĂŐĞƐ͕ĚĠƐŽďƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͕ƉŽƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞĚĞϭ ĂŶƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞϮĨŽŝƐ͘  d/s/dyW>K/dd/KE  ĐĐƵĞŝůĚƵƉƵďůŝĐʹ'ĞƐƚŝŽŶĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐ ĞƵdž ĂŐĞŶƚƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨƐ ƐŽŶƚ ĚĠĚŝĠƐ ă ů͛ĂĐĐƵĞŝů ĚƵ ƉƵďůŝĐ Ğƚ ůĂ ŐĞƐƚŝŽŶ ĚĞƐ ƵƐĂŐĞƌƐ͕ ĂŝŶƐŝ ƋƵ͛ĂƵ

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

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  KĐƚŽďƌĞ ʹ EŽǀĞŵďƌĞ ϮϬϭϬͲ ĚŽƉƚŝŽŶ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐĞƚĚĞƚĂƌŝĨƐĚŝǀĞƌƐ ƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶ Ğƚ ƚĂƌŝĨƐ ĚĞ ĚĠƉŽƚĂŐĞ ĚĞ ŵĂƚŝğƌĞƐ ĞdžƚĞƌŶĞƐ ;ĐƵƌĂŐĞ ƌĠƐĞĂƵ͕ ǀŝĚĂŶŐĞƐ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůƐ͕ŐƌĂŝƐƐĞƐăůĂ^dWDĂĚĞůĞŝŶĞ ƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶ Ğƚ ƚĂƌŝĨƐ ĚĞ ĚĠƉŽƚĂŐĞ ĚĞƐ ůŝdžŝǀŝĂƚƐ ŝƐƐƵƐ ĚƵ ĐĞŶƚƌĞ Ě͛ĞŶĨŽƵŝƐƐĞŵĞŶƚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ĚĞ ĚĠĐŚĞƚƐĚƵ^/dKDăůĂ^dWDĂĚĞůĞŝŶĞ ĚŽƉƚŝŽŶ ĚĞƐ ƚĂƌŝĨƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌƀůĞ ĚĞ ďƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ǀĞŶƚĞƐ ŽƵ ĚĞ ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƐ

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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

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 Collectes en Régie

Collectes Entreprise privée Totaux

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 20

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 7 000 6 000 5 000

Corps creux et JRM en mélange Corps creux seuls JRM Verre

3 000

1 000

1 139

1 240

706 1 207 318

2 000

1 515

901

577

1 501

1 714

1 229

1 402

1 593

1 420

937 766

4 000

1 330

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1 802

1 829

1 739

1 980

1 994

1 953

1 881

1 918

Année 2006

Année 2007

A nnée 2008

Année 2009

Année 2010

1 328

1 463

1 562

A nnée 2004

Année 2005

ϮϬϭϬ ŵĂƌƋƵĞ ƵŶ ƌĞƚŽƵƌ ă ůĂ ŚĂƵƐƐĞ ĚĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐƋƵŝĞƐƚŵŽŝŶƐŵĂƌƋƵĠƉŽƵƌůĞǀĞƌƌĞ ;нϮйŵĂůŐƌĠƵŶĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚĚĞŵŽĚĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞ ƐƵƌůĂnjŽŶĞͿƋƵĞƉŽƵƌůĞƐĞŵďĂůůĂŐĞƐĞƚƉĂƉŝĞƌƐͲ ũŽƵƌŶĂƵdžƋƵŝƉƌŽŐƌĞƐƐĞŶƚĚĞϰй͘

0



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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

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ƒ

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KD :ZD DZ :ZDн ĠĐŚĞƚƐ ŶĐŽŵďƌĂŶƚ ƵƚƌĞƐ ĠĐŚĞƚƐ sĞƌƌĞ dŽƚĂů ƌĠƐŝĚƵĞůůĞƐ ƐĞƵůƐ ƐĞƵůƐ DZ ǀĞƌƚƐ Ɛ ǀĂůŽƌŝƐĂďůĞƐ ĚĂŶŐĞƌĞƵdž ŶĨŽƵŝƐƐĞŵĞ dƌŝĞƚ dƌŝĞƚ dƌŝĞƚ dƌŝĞƚ ŽŵƉŽƐƚĂŐ ŶĨŽƵŝƐƐĞŵĞ dƌŝĞƚ ůŝŵŝŶĂƚŝŽŶ Ͳ Ŷƚ ƌĞĐLJĐůĂŐĞƌĞĐLJĐůĂŐĞƌĞĐLJĐůĂŐĞƌĞĐLJĐůĂŐĞ Ğ Ŷƚ ƌĞĐLJĐůĂŐĞ ŽƵƌĞĐLJĐůĂŐĞ Ϯϭϳϭϲ

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ZĂƚŝŽƐϮϬϭϬ 25,00% 22,14%

20,00% 15,00%

22,98%

22,83%

22,91%

19,38%

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ZĂƚŝŽŵďĂůůĂŐĞƐĞƚũŽƵƌŶĂƵdžƚƌŝĠƐ

ϴϭ<ŐͬŚĂďͬĂŶ

15,19% 12,94%

10,00% Année 2004

ϴϮ

'ŝƐĞŵĞŶƚƚŽƚĂůĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐŵĠŶĂŐĞƌƐ

Année 2005

Année 2006

Année 2007

Année 2008

Année 2009

Année 2010

dĂƵdžĚĞƌĞĐLJĐůĂŐĞ 

Ϯϯ͕Ϭϳй ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


Khdd&/EEDEdh^Zs/Wh>/͛>/D/Ed/KE^,d^  ŽƸƚĐŽŵƉůĞƚƉĂƌnjŽŶĞ ŽƸƚKDZ ŽƸƚƐĠůĞĐƚŝĨ ŵŽƌƚŝƐ͘ ĞŶ<Φ dĞƌƌŝƚŽŝƌĞ KƉĠƌĂƚĞƵƌƐ ĞŶ<Φ ZĠŐŝĞϮ^͘/͘d͘K͘D͘͘dZ/&z> ϮϵϲϬ͕ϳ ϭϱϱϮ͕ϳ ϯϭϮ ŽŶĞ ^/d^hͲKh^d ZĠŐŝĞϮ^͘/͘d͘K͘D͘͘dZ/&z> ϭϯϬϵ͕ϳ ϲϱϬ͕ϯ ϭϭϰ͕ϭ ŽŶĞ ^/d^hͲKh^dZEK ŽŶĞ Ks^͘/͘d͘K͘D͘͘dZ/&z> ϰϰϴ͕ϵ ϭϵϰ͕ϳ ϭϯ͕ϱ dŽƚĂƵdž ϰϳϭϵ͕ϯ Ϯϯϵϳ͕ϳ ϰϯϵ͕ϲ

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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



ϴϯ


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• • • • •

ϭ ďĂůĂLJĞƵƐĞ ĐŽŵƉĂĐƚĞ ϰ ŵϹ ĂĨĨĞĐƚĠĞ ĂƵ ďĂůĂLJĂŐĞ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚĞ ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ͕ ƌƚŚğƐ͕ >ĞƐĐƵƌĞ Ě͛ůďŝŐĞŽŝƐ͕ĂƐƚĞůŶĂƵĚĞůĞǀŝƐĞƚƵŶĂĐ ϭ ďĞŶŶĞ ă ŽƌĚƵƌĞƐ ŵĠŶĂŐğƌĞƐ ĂĨĨĞĐƚĠĞƐ ă ůĂ ĐŽůůĞĐƚĞĚĞƐŵĂƌĐŚĠƐĚĞƉůĞŝŶǀĞŶƚ͘ ϭĐĂŵŝŽŶĂƐƉŝƌĞĨĞƵŝůůĞƐ ϭĨŽƵƌŐŽŶĠƋƵŝƉĠĚ͛ƵŶĞƵŶŝƚĠŚĂƵƚĞƉƌĞƐƐŝŽŶƉŽƵƌ ůĞůĂǀĂŐĞĞƚĚĠĐĂƉĂŐĞ ϮǀĠŚŝĐƵůĞƐƵƚŝůŝƚĂŝƌĞƐůĠŐĞƌƐ ϳƵƚŝůŝƚĂŝƌĞƐƚLJƉĞĨŽƵƌŐŽŶƐ

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ĂůĂLJĂŐĞ ŵĠĐĂŶŝƋƵĞ ĞŶ ƌĠŐŝĞ ;ďĂƐĞůďŝͿ



ĂůĂLJĂŐĞ ŵĠĐĂŶŝƋƵĞ ĂƐƐƵƌĠ ƉĂƌƵŶƉƌĞƐƚĂƚĂŝƌĞƉƌŝǀĠ



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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


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dƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐƚĂŐƐĞƚŐƌĂĨĨŝƚŝƐ • ^ƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚ͛ůďŝ͕ůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĂůďŝŐĞŽŝƐ ƉƌŽƉŽƐĞ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ŐƌĂƚƵŝƚ Ě͛ĞŶůğǀĞŵĞŶƚ ĚĞƐƚĂŐƐĞƚŐƌĂĨĨŝƚŝƐ͘

• • •

ůďŝ ;ŵĂƌĐŚĠ ƉƵďůŝĐ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐĚŽŶƚ ůĞƚŝƚƵůĂŝƌĞĞƐƚů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞKsͿ DĂƌƐƐĂĐ;ZWWŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚͿ͖ dĞƌƐƐĂĐ;ZWWŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚͿ͖ >Ğ^ĠƋƵĞƐƚƌĞ;ZWWŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚͿ͖

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Ͳ>>h>sK/Z/  ϮϬϭϬ Ă ĠƚĠ ƵŶĞ ĂŶŶĠĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉŽƵƌ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŵĂŠƚƌŝƐĞĚΖŽƵǀƌĂŐĞƉƌŽŐƌĂŵŵĂƚŝŽŶĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžĚƵ ĨĂŝƚĚƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚăůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚΖĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĚĞ ůΖůďŝŐĞŽŝƐ͕ ĚĞ ůΖĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞ ůĂ ǀŽŝƌŝĞ ĐŽŵŵƵŶĂůĞ͕ ĚĞ ůΖĠĐůĂŝƌĂŐĞ ĚĞƐ ϭϳ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͕ ĚĞ ůĂŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐƉĂƌĐƐĚĞƐƚĂƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĞŶŽƵǀƌĂŐĞ ĞƚĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉĂƌĐĂƵƚŽĚĞůĂǀŝůůĞĚΖůďŝ͘  >ĂĐĞůůƵůĞǀŽŝƌŝĞƐΖĞƐƚƌĞŶĨŽƌĐĠĞĂǀĞĐů͛ĂƌƌŝǀĠĞĚΖƵŶ ŝŶŐĠŶŝĞƵƌ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƚƌĂŶƐĨĠƌĠ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ ĐĞŶƚƌĞ Ğƚ ĚĞƐ ƌĠĨĠƌĞŶƚƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ǀŽŝƌŝĞ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐĚĞ^ĂŝŶƚ:ƵĠƌLJ͕ĚĞ>ĞƐĐƵƌĞ͕ĚĞDĂƌƐƐĂĐ ƐƵƌ dĂƌŶ Ğƚ ĚĞ dĞƌƐƐĂĐ ŵŝƐ ă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ Ğƚ Ă ďĠŶĠĨŝĐŝĠ ĚƵ ĐŽŶĐŽƵƌƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐƚŝŽŶ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞĚĞƐƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐƉĂƌĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ͘  >ĞƐŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐƌĠĂůŝƐĠĞƐƐŽŶƚůĞƐƐƵŝǀĂŶƚĞƐ͗  ZE ϴϴ ZK ͛>/ Ͳ ŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůΖĠĐŚĂŶŐĞƵƌ ĚƵ >ƵĚĞ Ğƚ ĚŽƵďůĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ƐĞĐƚŝŽŶ ĐŽŵƉƌŝƐĞĞŶƚƌĞůΖĠĐŚĂŶŐĞƵƌĚĞůĂƌŽƵƚĞĚĞĂƐƚƌĞƐ ĞƚůĞZϭϯ >ĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ĚŽƵďůĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ƌŽĐĂĚĞ ĚΖůďŝ ĞŶƚƌĞ ůĂ ƌŽƵƚĞ ĚĞ ĂƐƚƌĞƐ Ğƚ ůĞ Zϭϯ͕ Ğƚ ůĂ ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĠĐŚĂŶŐĞƵƌ ĚƵ >ƵĚĞ ŽŶƚ ĚĠďƵƚĠ ĞŶ ƐĞƉƚĞŵďƌĞ ϮϬϭϬ͘ ĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ŽŶƚ ĠƚĠ ƉůĂŶŝĨŝĠƐ ĞŶ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ƉŚĂƐĞƐ ĂĨŝŶ ĚĞ ƉĞƌŵĞƚƚƌĞ ůĞ ďĂƐĐƵůĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ ĂƵ ĨƵƌ Ğƚ ă ŵĞƐƵƌĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĚĞƐ ŶŽƵǀĞůůĞƐ ǀŽŝĞƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ Ğƚ ĚĞƐ ďƌĞƚĞůůĞƐ Ě͛ĂĐĐğƐ ĂƵ ĨƵƚƵƌ ĠĐŚĂŶŐĞƵƌ͘  ŶϮϬϭϬ͕ůĞƐƚƌĂǀĂƵdžŽŶƚƉŽƌƚĠĞƐƐĞŶƚŝĞůůĞŵĞŶƚƐƵƌ ůΖĠůĂƌŐŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƉĂƐƐĂŐĞƐ ŝŶĨĠƌŝĞƵƌƐ ĚĞƐ ƌƵĞƐ WƵĞĐŚWĞƚŝƚĞƚŽŵŵĂŶĚĂŶƚůĂŶĐŚĠ͘  ĞĐŚĂŶƚŝĞƌĞƐƚƉƌĠǀƵĚΖġƚƌĞůŝǀƌĠƉŽƵƌĚĠďƵƚϮϬϭϮ  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ ĞƐƚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƵ ĞŶ ƚĂŶƚ ƋƵ͛ŝŶƚĞƌůŽĐƵƚĞƵƌ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ĚĞ ůĂ ŵĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ŽƵǀƌĂŐĞ ĂƐƐƵƌĠĞ ƉĂƌ ůĂ ŝƌĞĐƚŝŽŶ ƌĠŐŝŽŶĂůĞ ĚĞ ů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͕ ĚĞ ů͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĞƚĚƵůŽŐĞŵĞŶƚ͘   ĐĞ ƚŝƚƌĞ͕ ŝů Ă ĚŽŶŶĠ ƵŶ ĂǀŝƐ ƐƵƌ ůĞ ĚŽƐƐŝĞƌ Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ĐŚĂŶƚŝĞƌ Ğƚ ůĞƐ ĚŝǀĞƌƐĞƐ



ϵϯ


ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ ŝŵƉĂĐƚĂŶƚ ůĞƐ ƌŝǀĞƌĂŝŶƐ͘/ůĂĠƚĂďůŝƚůĞƐĐŽŵŵƵŶŝƋƵĠƐĚĞƉƌĞƐƐĞĞƚ ůĞƐ ŶŽƚĞƐ Ě͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ ĚĞƐ ƌŝǀĞƌĂŝŶƐ Ğƚ ĞŶ Ă ĂƐƐƵƌĠůĂĚŝĨĨƵƐŝŽŶ͘ 



KƉĠƌĂƚŝŽŶƐ

ŽŵŵƵŶĞ



 /ů Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĠ ĂƵdž ƌĠƵŶŝŽŶƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ƉƌĠĂůĂďůĞƐ ĂƵĚĠŵĂƌƌĂŐĞĚĞƐƚƌĂǀĂƵdž͘  ŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚĞůΖĠĐŚĂŶŐĞƵƌĚĞĂƵƐƐĞůƐ  >ĞƐĞƌǀŝĐĞĂŝŶŝƚŝĠƵŶĞƌĠĨůĞdžŝŽŶƐƵƌůĂŵŝƐĞăũŽƵƌ ĚĞ ů͛ĠƚƵĚĞ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ ĚƵ ĨƵƚƵƌ ĠĐŚĂŶŐĞƵƌ ĚĞ ĂƵƐƐĞůƐ͘  ĂŶƐ ĐĞ ĐĂĚƌĞ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƉŝůŽƚĠ ůĞƐ ƌĠƵŶŝŽŶƐ ƉůĠŶŝğƌĞƐĞƚĂƉƌŽĐĠĚĠăů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚƵĐĂŚŝĞƌ ĚĞƐ ĐŚĂƌŐĞƐ ĞŶ ǀƵĞ ĚĞ ůĂŶĐĞƌ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ďƵƌĞĂƵdž Ě͛ĠƚƵĚĞƐ ƐƉĠĐŝĂůŝƐĠƐ ƉŽƵƌ ŵĞƚƚƌĞ ă ũŽƵƌ ů͛ĠƚƵĚĞĚĞĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ͘  dZshyWZKy/D/d Ƶ ĨĂŝƚ ĚƵ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ǀŽŝƌŝĞ Ğƚ ĠĐůĂŝƌĂŐĞ ƉƵďůŝĐ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŵĂŠƚƌŝƐĞ ĚΖŽƵǀƌĂŐĞƉƌŽŐƌĂŵŵĂƚŝŽŶ ĚĞ ƚƌĂǀĂƵdž Ă ĚƸ ƐΖŽƌŐĂŶŝƐĞƌ ĂƵ ĐŽƵƌƐ ĚƵ ƉƌĞŵŝĞƌ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ƉŽƵƌ ƉŽƵǀŽŝƌ ŵĞŶĞƌ ă ƚĞƌŵĞ ůĞƐ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ ĚΖĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ Ğƚ ĚΖĞŶƚƌĞƚŝĞŶ ĚĞ ǀŽŝƌŝĞ Ğƚ ĚΖĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐĚĠĐŝĚĠĞƐƉĂƌůĞƐϭϳĐŽŵŵƵŶĞƐ͘  ĂŶƐĐĞĐĂĚƌĞ͕ŝůĂƉŝůŽƚĠůĂƉĂƐƐĂƚŝŽŶĚƵĐŽŶƚƌĂƚĚĞ ƚƌĂǀĂƵdž ǀŽŝƌŝĞ ă ů͛ĠĐŚĞůůĞ ĚĞ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ Ğƚ Ă ĂƐƐƵƌĠůĂĐŽŶĚƵŝƚĞĚĞĐĞƐŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ͘  >Ğ ŵŽŶƚĂŶƚ ƚŽƚĂů ĚĞƐ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ ƌĠĂůŝƐĠĞƐ ƉĂƌ ĐŽŵŵƵŶĞ Ă ĠƚĠ ĚĞ ϲ͕ϵϳ DΦ ;ƚĂƵdž ĚĞ ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶ͗ ϳϮ͕ϱϲ йͿ ĚŽŶƚ ϲ͕ϱϰ DΦ ĚĞ ǀŽŝƌŝĞ Ğƚ Ϭ͕ϰϯ DΦ Ě͛ĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐ͘ 

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ZƵĞĚĞůĂ'ƌĂŶĚ͛ƀƚĞͲůďŝ





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ϵϰ

                         





ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


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 Ͳ DĂƌƐƐĂĐͲƐƵƌͲdĂƌŶ͕ ƌĞƉƌŽĨŝůĂŐĞ Ğƚ ƌĠĨĞĐƚŝŽŶ ĚƵ ƌĞǀġƚĞŵĞŶƚĚĞůĂ ĐŚĂƵƐƐĠĞĚĞƐĐŚĞŵŝŶƐĚĞ'ƵŝůůĞ ĞƚĚĞ>ĂǀĞƌŐŶĞĞƚĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚĞƐĠĐƵƌŝƚĠĞƚĚĞƐ ĂďĂŝƐƐĞŵĞŶƚƐĚĞďŽƌĚƵƌĞƐƌƵĞĚĞƐĐŽůĞƐ͘ Ͳ WƵLJŐŽƵnjŽŶ͕ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ ĚΖĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ Ğƚ ĚĞ ƌĠĨĞĐƚŝŽŶ ĚĞ ƚƌŽƚƚŽŝƌƐ͕ ƌƵĞƐ ĚĞƐ ,ŝƌŽŶĚĞůůĞƐ͕ ĚĞƐ ƌĂďůĞƐ͕ ĚĞƐ &ĂƵǀĞƚƚĞƐ͕ ĚĞƐ ŽƵǀƌĞƵŝůƐĞƚĐŚĞŵŝŶ&ŽƵŶͲĂďĂů͘ Ͳ ZŽƵĨĨŝĂĐ͕ ƌĞƉƌŽĨŝůĂŐĞĞƚ ƌĠĨĞĐƚŝŽŶ ĚƵ ƌĞǀġƚĞŵĞŶƚ ĚƵsϭ͘ Ͳ ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ͕ ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůΖĂǀĞŶƵĞ :ĞĂŶ :ĂƵƌğƐ͘ ͲdĞƌƐƐĂĐ͕ƉůƵƐŝĞƵƌƐĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐĚĞǀŽŝƌŝĞ͘   >ĞƐĞƌǀŝĐĞĂĠŐĂůĞŵĞŶƚƉĂƌƚŝĐŝƉĠăůĂĚĠĨŝŶŝƚŝŽŶĚƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĚΖĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚƵ ĐĞŶƚƌĞ ǀŝůůĞ ĚĞ ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ Ğƚ ă ůĂ ŵŝƐĞ ĂƵ ƉŽŝŶƚ ĚƵ ƉƌŽũĞƚ ĚΖĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ƌƵĞ ĚĞƐ WĞLJƌĂŐƵĞƐ ƐƵƌ DĂƌƐƐĂĐ͘  Ŷ ůŝĞŶ ĂǀĞĐ ůĞƐ ŵĂŝƌĞƐ ĚĞƐ ϭϳ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͕ ŝů Ă ĠůĂďŽƌĠ ůĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĚĞƐ ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐ ǀŽŝƌŝĞ ĞƚĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐƉŽƵƌϮϬϭϭ͘



 ͲĂŵďŽŶ͕ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƉŽƵƚƌĞƐĚĞƌŝǀĞƀƚĞĚĞƐ ĐŽůŝĞƌƐ͘ ͲĂƌůƵƐ͕ƌĞƉƌŽĨŝůĂŐĞĞƚƌĠĨĞĐƚŝŽŶĚƵƌĞǀġƚĞŵĞŶƚĚĞ ůĂ ĐŚĂƵƐƐĠĞ ĚĞƐ ĐŚĞŵŝŶƐ ĚĞ ZŽƵĐĂLJƌĂĐ Ğƚ ĚƵ sĞƌĚŝĞƌĂŝŶƋƵĞĚĞƐsϭĞƚϱ͘ Ͳ ĂƐƚĞůŶĂƵ ĚĞ >ĠǀŝƐ͕ ƌĞƉƌŽĨŝůĂŐĞ Ğƚ ƌĠĨĞĐƚŝŽŶ ĚƵ ƌĞǀġƚĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ĐŚĂƵƐƐĠĞ ĚƵ ĐŚĞŵŝŶ ĚĞ ůΖƐƉŝŶĂƐƐĞĞƚĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚΖƵŶĂƌƌġƚĚĞďƵƐƐƵƌ ůĂZϭ͘ ͲƵŶĂĐ͕ƌĠĨĞĐƚŝŽŶĚƵƌĞǀġƚĞŵĞŶƚĚĞůĂĐŚĂƵƐƐĠĞ ĚĞůĂƌŽƵƚĞĚĞ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ͘ ͲĠŶĂƚ͕ƌĞƉƌŽĨŝůĂŐĞĞƚƌĠĨĞĐƚŝŽŶĚƵƌĞǀġƚĞŵĞŶƚĚĞ ůĂĐŚĂƵƐƐĠĞĚĞƐĐŚĞŵŝŶƐĚĞWĞƌĂLJƌŽůĞƚDĂƐƐĂůŝğƐ͘ Ͳ&ƌĠũĂŝƌŽůůĞƐ͕ ƚƌĂǀĂƵdžĚĞ ƌĠĨĞĐƚŝŽŶƐĚĞǀŽŝƌŝĞĚĂŶƐ ƵŶůŽƚŝƐƐĞŵĞŶƚĞdžŝƐƚĂŶƚ͘ Ͳ >ĂďĂƐƚŝĚĞͲĠŶĂƚ͕ ƌĞƉƌŽĨŝůĂŐĞ Ğƚ ƌĠĨĞĐƚŝŽŶ ĚƵ ƌĞǀġƚĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ĐŚĂƵƐƐĠĞ ĚĞƐ ĐŚĞŵŝŶƐ ĂƉ ĚĞ ůΖ,ŽŵŵĞĞƚĚĞƐWůĂŶƚĂĚĞƐ͘ Ͳ >Ğ ^ĠƋƵĞƐƚƌĞ͕ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ƌĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ĐŚĂƵƐƐĠĞ͘ Ͳ >ĞƐĐƵƌĞ ĚΖůďŝŐĞŽŝƐ͕ ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůΖĞƐƉĂĐĞ ĠůĞƐƚŝŶĂůǀŝğƌĞ͘    sK/Z/KDDhEhd/Z^  WĂƌĐĚĞĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚƵ^ĠƋƵĞƐƚƌĞ  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƌĠĂůŝƐĠ ůĂ ŵĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ƈƵǀƌĞ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĚƵ ƉĂƌĐ ĚĞ ƐƚĂƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ƐƵƌ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ ĚƵ ^ĠƋƵĞƐƚƌĞ ĞŶ ǀƵĞ ĚĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌ ůĂ ƉƌĂƚŝƋƵĞ ĚƵ ĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞ Ğƚ ůΖƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶ ĚƵ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞŶĐŽŵŵƵŶ͘ 

  ďƌŝƐƉŽƵƌǀŽLJĂŐĞƵƌƐƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐƐĐŽůĂŝƌĞƐ Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ĂƐƐƵƌĠ ůĞ ƐƵŝǀŝ ĚƵ ĚĠƉůŽŝĞŵĞŶƚĚĞƐĂďƌŝƐƐĐŽůĂŝƌĞƐƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘ 

 

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



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>ĞƐĞƌǀŝĐĞĂƉŝůŽƚĠů͛ĠƚƵĚĞĚĞĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐƚĞĐŚŶŝƋƵĞ Ğƚ ĚĞ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ƚŚĞƌŵŝƋƵĞ ĚĞ ĐĞŶƚƌĞ ŶĂƵƚŝƋƵĞ ƚůĂŶƚŝƐ͘  Ğ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ Ă ƉĞƌŵŝƐ ĚĞ ĨŝdžĞƌ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ƉůƵƌŝĂŶŶƵĞů ĚĞ ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚ ƐƵƌ ƵŶĞƉĠƌŝŽĚĞĚĞϯĂŶƐ͘  >ĞƐ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐ ĚĞƐ ŵĂŠƚƌĞƐ Ě͛ƈƵǀƌĞ͕ ĚƵ ĐŽŽƌĚŽŶŶĂƚĞƵƌ ƐĠĐƵƌŝƚĠ Ğƚ ĚƵ ďƵƌĞĂƵ ĚĞ ĐŽŶƚƌƀůĞ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ ƉŽƵƌ ƉŝůŽƚĞƌ ĐĞƚƚĞ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶ ŽŶƚ ĠƚĠ ƌĠĂůŝƐĠĞƐĞŶϮϬϭϬ͘  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ŽƌŐĂŶŝƐĠ Ğƚ ƉŝůŽƚĠ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚĚĞƐƚŽŝůĞƐƚĞŶĚƵĞƐĂƵĚƌŽŝƚĚƵďĂƐƐŝŶ ůƵĚŝƋƵĞĞƚĚĞůĂŵĞnjnjĂŶŝŶĞĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐƚƌĂǀĂƵdžĚĞ ĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĂĐĐğƐƐĠĐƵƌŝƐĠĂƵŐƌĂŶĚƉůŽŶŐĞŽŝƌ͘       









 ǀĂŶƚ ůĂ ĨŝŶ ĚĞ ůĂ ŐĂƌĂŶƚŝĞ ĚĠĐĞŶŶĂůĞ͕ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ Ă ǀŽƵůƵ ƌĠĂůŝƐĞƌ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ĚĞ ůĂ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ƚŚĞƌŵŝƋƵĞ Ğƚ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ĚĞƐ ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ĐĞƚĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͘  



 ϮͲ^ĂŶŝƚĂŝƌĞ:ĞĂŶ:ĂƵƌğƐ >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚƐ ƵƌďĂŝŶƐ Ă ĚĞŵĂŶĚĠ ůĂ ĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƐƉĂĐĞƐĂŶŝƚĂŝƌĞƐƵƉƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐƵƌ ůĂ ƉůĂĐĞ :ĞĂŶͲ:ĂƵƌğƐ ă ůďŝ ƉŽƵƌ ůĞƐ ĐŚĂƵĨĨĞƵƌƐ ĚĞ ďƵƐ͘ >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ĞŶŐĂŐĠ ƵŶĞ ŶĠŐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĂǀĞĐ ůĂ

ϵϲ



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


ƐŽĐŝĠƚĠ YWĂƌĐ ƉŽƵƌ ƌĠĐƵƉĠƌĞƌ ů͛ĂŶĐŝĞŶ ůŽĐĂů Ě͛ĞŶĐĂŝƐƐĞŵĞŶƚƐŝƚƵĠƐƵƌůĞƉĂƌŬŝŶŐ͘ hŶĞ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ Ă ƉĞƌŵŝƐ ĚĞ ĨŝdžĞƌ ůĞƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ  ϯͲŚĞŶŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ  >ĞƐ ĞŵƉůŽLJĠƐ ĚƵ ĐŚĞŶŝů ŽŶƚ ĨĂŝƚ ĠƚĂƚ ĚĞ ƉƌŽďůğŵĞ ƉŽƵƌ ůĞ ŶĞƚƚŽLJĂŐĞ ĚĞƐ ƉĂƌƚŝĞƐ ĞdžƚĠƌŝĞƵƌĞƐ ĚĞƐ ďŽdžĞƐ ĐĂŶŝŶƐ͘ ĞƐ ƉƌŽďůğŵĞƐ ĠƚĂŝĞŶƚ ůŝĠƐ ă ůĂ ŚĂƵƚĞƵƌĚĞƐďŽdžĞƐ͘ 

Ě͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶĚĞĐĞůŽĐĂůƉĂƌůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͘ ĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚƵ ůŽĐĂů ŽŶƚĠƚĠƉŝůŽƚĠƐƉĂƌůĞƐĞƌǀŝĐĞ͘ 





ϰͲ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ĐŽŶƐƵůƚĠ ƉƵŝƐ ƉŝůŽƚĠ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž Ě͛ĞŵďĞůůŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚƵ ďąƚŝŵĞŶƚ ă ^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ƉĞŝŶƚƵƌĞ ĚĞƐ ĨĞƌƌŽŶŶĞƌŝĞƐ ĞdžƚĠƌŝĞƵƌĞƐ Ğƚ Ě͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚĞ ů͛ĂĐĐƵĞŝů͘ >Ğ ůŽŐĞŵĞŶƚ ĚƵ ĐŽŶĐŝĞƌŐĞ ĂƵ ϮğŵĞ ĠƚĂŐĞ Ă ĠƚĠ ƌĠŶŽǀĠƉŽƵƌĂĐĐƵĞŝůůŝƌůĞƐĞƌǀŝĐĞĚĞƐĨŝŶĂŶĐĞƐ͘  

  Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ DKWd Ă ĠƚĂďůŝ ƵŶ ĚŽƐƐŝĞƌ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ ƉŽƵƌ ƉƌŽĐĠĚĞƌ ă ůĂ ƌĞŚĂƵƐƐĞ ĚĞƐ ĐĂŐĞƐ ŵĠƚĂůůŝƋƵĞƐ Ğƚ Ă ƉŝůŽƚĠ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž͘  ^Ƶƌ ĐĞ ƐŝƚĞ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ĨĂŝƚ ŝŶƐƚĂůůĞƌ ĚĞƐ ƐŽƵƐͲ ĐŽŵƉƚĞƵƌƐĠůĞĐƚƌŝƋƵĞƐƉŽƵƌĐŽŶŶĂŠƚƌĞƉƌĠĐŝƐĠŵĞŶƚ ůĞƐ ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐ ĠůĞĐƚƌŝƋƵĞƐ ĚĞƐ ĚŝǀĞƌƐĞƐ ƉĂƌƚŝĞƐ ;ůŽŐĞŵĞŶƚ͕ ĐŚĂƚƚĞƌŝĞ͕ ĠĐůĂŝƌĂŐĞ ĞdžƚĠƌŝĞƵƌ͕ ďŽdžĞƐĐĂŶŝŶƐͿ͘

   ϱͲ>ŽĐĂůĐŽŵŵĞƌĐŝĂůdƌĂŶƐƉŽƌƚƐƵƌďĂŝŶƐ >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ůĂŶĐĠ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ ĞŶ ǀƵĞ ĚĞ ŵĞƚƚƌĞ ĞŶ ĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠ ůĞ ůŽĐĂů ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĚĞƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐ ƵƌďĂŝŶƐ͕ ƐŝƚƵĠ ƌƵĞ ĚĞ ů͛,ƀƚĞůĚĞǀŝůůĞăůďŝ͘  d/DEd^Eh&^  ϭͲ,ƀƚĞůĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ  Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƉŝůŽƚĠ ůĞ ĐŽŶĐŽƵƌƐ Ě͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞ͕ ƉƵŝƐ ůĞƐ ĠƚƵĚĞƐ Ě͛ĂǀĂŶƚͲƉƌŽũĞƚ Ğƚ ĚĞ ƉƌŽũĞƚ ƉŽƵƌ ƉĞƌŵĞƚƚƌĞ ĚĞ ůĂŶĐĞƌ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ Ğƚ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵĞƌ ůĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐ ĚĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž͘ >ĞƐĞƌǀŝĐĞĂĠŐĂůĞŵĞŶƚƉŝůŽƚĠůĞƐĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐĚĞƐ ĂƵƚƌĞƐ ďƵƌĞĂƵdž Ě͛ĠƚƵĚĞƐ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĞ ďƵƌĞĂƵ ĚĞ ĐŽŶƚƌƀůĞ͕ ůĞƐ ĠƚƵĚĞƐ ŐĠŽƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͕ ůĞ ĐŽŽƌĚŽŶŶĂƚĞƵƌ ƐĠĐƵƌŝƚĠ͕ ůĞ ŐĠŽŵğƚƌĞ͘ ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

 

 

ϵϳ


ϮͲ,ĂůůĞƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƋƵĞ/ŶŶŽƉƌŽĚ  Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĠ ă ů͛ĠůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ĚƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞĐĞƚŽƵǀƌĂŐĞĞƚĂƉŝůŽƚĠůĞĐŽŶĐŽƵƌƐ Ě͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĞ ĞŶ ǀƵĞ ĚĞ ĚĠƐŝŐŶĞƌ ƵŶ ŵĂŠƚƌĞ Ě͛ƈƵǀƌĞ͘   ϯ Ͳ ĞŶƚƌĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞ Ğƚ ĐĞŶƚƌĞ ĚĞ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ  Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƉŝůŽƚĠ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ďƵƌĞĂƵdž Ě͛ĠƚƵĚĞ ĞŶ ǀƵĞ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵĞƌ ůĞ ŵĂƌĐŚĠ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝƐƚĞ͘ >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƉŝůŽƚĠ ůĞƐ ĠƚƵĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĂƚŝŽŶ ĚƵ ĨƵƚƵƌ ĐĞŶƚƌĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞĞƚĚƵĐĞŶƚƌĞĚĞƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ͘

ϰͲ>ŽĐĂůĚĞƐŝŶƐƚƌƵĐƚĞƵƌƐĚƵƉĞƌŵŝƐĚĞĐŽŶĚƵŝƌĞ  ^Ƶƌ ůĞ ƉĂƌĐ ĚĞ ĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞ ƌĠĂůŝƐĠ ĞŶ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞĂƉŝůŽƚĠůĂĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶĞƚůĞƐƚƌĂǀĂƵdžƉŽƵƌ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂĐĞ Ğƚ ůĞ ƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚ ĂƵdž ƌĠƐĞĂƵdž ĚƵůŽĐĂůĚĞƐŝŶƐƚƌƵĐƚĞƵƌƐĚĞƐƉĞƌŵŝƐĚĞĐŽŶĚƵŝƌĞ͘ 

  ϱͲsĞƐƚŝĂŝƌĞƐƐĞƌǀŝĐĞĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚăDŽŝƐƐĂŶ  >Ă ĐĞůůƵůĞ ďąƚŝŵĞŶƚ Ă ƉŝůŽƚĠ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĨŽƵƌŶŝƐƐĞƵƌƐ ĚĞ ďąƚŝŵĞŶƚƐ ŵŽĚƵůĂŝƌĞƐ Ğƚ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚ ĚĞ ĐĞ ďąƚŝŵĞŶƚ ĂƵdž ƌĠƐĞĂƵdž;ĠůĞĐƚƌŝĐŝƚĠ͕ĞĂƵƉŽƚĂďůĞ͕ĞĂƵdžƵƐĠĞƐͿ͘  ĞƐǀĞƐƚŝĂŝƌĞƐƐŽŶƚƉƌĠǀƵƐƉŽƵƌϴĂŐĞŶƚƐ͘ 

/sZ^  ĠŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐ  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ŽƌŐĂŶŝƐĠ Ğƚ ƉŝůŽƚĠ ƉůƵƐŝĞƵƌƐ ĚĠŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐ ĂƵ ĐŽƵƌƐ ĚĞ ů͛ĂŶŶĠĞ ϮϬϭϬ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ͗ Ͳ>͛ĂĐĐƵĞŝůă^ĂŝŶƚͲ:ƵĠƌLJ Ͳ>ĞƐĂŐĞŶƚƐĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐŚƵŵĂŝŶĞƐ Ͳ>ĞƐĞƌǀŝĐĞĚĞƐĨŝŶĂŶĐĞƐ Ͳ>ĞƐĞƌǀŝĐĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝƋƵĞ  ĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ  Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƌĠĂůŝƐĠ ů͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĚƵ ĐŽƸƚ Ě͛ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉƌŝĠƚĠ ƐŝƚƵĠĞ ƌƵĞ WŚŝůŝƉƉĞ >ĞďŽŶ Ğƚ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĠ ĂƵdž ŶĠŐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐ  >>h>KE^͛d/s/d^  WZd,EKWK>/d/E>/Ͳ/EEKWZK͗  ĞƚƚĞ njŽŶĞ Ě͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ĂĐĐƵĞŝůůĞƌĂ ůĞ ƉƀůĞ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞĞƚƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƋƵĞĚĞů͛ůďŝŐĞŽŝƐ͘  Ŷ ϮϬϭϬ͕ ůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĠ ĂƵdž ƌĠƵŶŝŽŶƐ ĚƵ ĐŽŵŝƚĠ ĚĞ ƉŝůŽƚĂŐĞ Ğƚ ĂƵdž ƌĠƵŶŝŽŶƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ   ϵϴ

ĞŶǀƵĞĚĞĐĞƚƚĞĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ͘   ƐƐŝƐƚĂŶĐĞĂƵdžĐŽŵŵƵŶĞƐ  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ ĞƐƚ ŝŶƚĞƌǀĞŶƵ ƉŽŶĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚ ĞŶ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ĂƵdž ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĚĞ ďąƚŝŵĞŶƚƐ ĐŽŵŵƵŶĂƵdž Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ͗ Ͳ ^ĂůůĞ ĚĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ă DĂƌƐƐĂĐͲƐƵƌͲdĂƌŶ͗ ĂŝĚĞ ƉŽƵƌ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ Ğƚ ůĂ ĚĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞ͕ Ͳ ĐŽůĞ ă ĂŵďŽŶ͗ ĂŝĚĞ ƉŽƵƌ ůĞ ĐŚŽŝdž ĚƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝƐƚĞĞƚĂǀŝƐƐƵƌůĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ 

ĂǀĞĐ ůĞƐ ƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ ;ĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͕ Z&͕ 'Z&͕ Zd͕ W͕ ƐĞƌǀŝĐĞ ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ ǀŝůůĞ Ě͛ůďŝ͕ ĠĐůĂŝƌĂŐĞ ƉƵďůŝĐͿ͘ /ů Ă ǀĂůŝĚĠůĞ ĚŽƐƐŝĞƌ ĚĞ ĐƌĠĂƚŝŽŶ ĚĞůĂĞƚĂƉĂƌƚŝĐŝƉĠăůĂƉĂƐƐĂƚŝŽŶĚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƐ ĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžĚĞsZ͘



ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


KϮZ/hD^   ĞƚƚĞ njŽŶĞ Ě͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ĂĐĐƵĞŝůůĞƌĂ ĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞůůĞƐĞŶĞŶƚƌĠĞĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘  ŶϮϬϭϬ͕ůĞƐĞƌǀŝĐĞĂƉĂƌƚŝĐŝƉĠĂƵdžƌĠƵŶŝŽŶƐĚƵ ĐŽŵŝƚĠĚĞƉŝůŽƚĂŐĞ͕ĂƵdžƌĠƵŶŝŽŶƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘    

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ

/ůĂƉŝůŽƚĠůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵĚŽƐƐŝĞƌĚĞƉƌŽũĞƚĚĞůĂ ͕ƐƵŝǀŝůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵƌĠƐĞĂƵĚ͛ĞĂƵdžƵƐĠĞƐĞŶ ĞŶĐŽƌďĞůůĞŵĞŶƚƐŽƵƐůĞƉĂƐƐĂŐĞŝŶĨĠƌŝĞƵƌĚĞůĂZE ϴϴĞƚǀĂůŝĚĠůĞĚŽƐƐŝĞƌĚĞĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞůĂ͘ 

ϵϵ


>hZh͛dh^sZ͕^^/^dEdD/dZ͛KhsZ'dD/dZ͛VhsZ^ WZK'ZDD^dZshyKDDhEhd/Z^   >Ğ ďƵƌĞĂƵ Ě͛ĠƚƵĚĞƐ sZ͕ ŶŽƵǀĞůůĞŵĞŶƚ ƚƌĂŶƐĨĠƌĠ͕ Ă ǀƵ ƐŽŶ ĞdžƉĞƌƚŝƐĞ ƌĞŶĨŽƌĐĠĞ ĞŶ ϮϬϭϬƉŽƵƌĞdžĞƌĐĞƌƐĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐăů͛ĠĐŚĞůůĞĚĞƐ ϭϳ ĐŽŵŵƵŶĞƐ Ğƚ ƉƌĞŶĚƌĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ůĞƐ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ ĚĞ ŵĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ƈƵǀƌĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ƌĠƐĞĂƵdž Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ;ƌĞĐƌƵƚĞŵĞŶƚ Ě͛ƵŶ ƚĞĐŚŶŝĐŝĞŶ Ğƚ Ě͛ƵŶĞ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚĞ͕ ŵŽďŝůŝƚĠ ŝŶƚĞƌŶĞ ĚĞ ů͛ŝŶŐĠŶŝĞƵƌ ĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞ ǀĞƌƐ ůĂ ŵŝƐƐŝŽŶƋƵĂůŝƚĠĂƵĚŝƚŝŶƚĞƌŶĞͿ͘ ^ŽŶ ĞĨĨĞĐƚŝĨ ƐĞ ĐŽŵƉŽƐĞ ă ƉƌĠƐĞŶƚ Ě͛ƵŶ ĚŝƌĞĐƚĞƵƌ͕ĚĞϴƚĞĐŚŶŝĐŝĞŶƐĞƚĚĞϮĂƐƐŝƐƚĂŶƚĞƐ͘  >Ğ ƵƌĞĂƵ Ě͛ĠƚƵĚĞƐ ĂƐƐƵƌĞ ůĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ ƐƵŝǀĂŶƚĞƐ͗  ª ĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐ ŵĂŠƚƌĞƐ ĚΖŽƵǀƌĂŐĞ ĚĂŶƐ ůĂ ĚĠĨŝŶŝƚŝŽŶ ĚĞ ůĞƵƌ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ /ů ůĞƐ ƐŽůůŝĐŝƚĞ ƌĠŐƵůŝğƌĞŵĞŶƚ ĂĨŝŶ ĚĞŐĠŶĠƌĞƌůĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžƉƌŽũĞƚƐĞƚĂŝŶƐŝƚĞŶŝƌ ƵŶƉůĂŶĚĞĐŚĂƌŐĞĠƋƵŝůŝďƌĠĞŶƚƌĞůĞƐĠƚƵĚĞƐĞƚ ůĞƐƵŝǀŝĚĞƐƚƌĂǀĂƵdž͘ ª ƚƵĚĞ ĚĞ ůĂ ĨĂŝƐĂďŝůŝƚĠ Ğƚ ĚĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĞƐƉƌŽũĞƚƐĞƚĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ ĚĞůΖĞŶǀĞůŽƉƉĞƉƌĠǀŝƐŝŽŶŶĞůůĞ͘ ª ŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐ ŵĂŠƚƌĞƐ ĚΖŽƵǀƌĂŐĞ Ğƚ ĂǀŝƐ ƐƵƌ ůĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ĚĞƐ ĂƵƚƌĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶŶĂŝƌĞƐĞƚŝŶƚĞƌǀĞŶĂŶƚƐ͘  >Ğ ƐĞƌǀŝĐĞ ŐğƌĞ͕ ƚŽƵƚ ĂƵ ůŽŶŐ ĚĞƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ͕ ůĂ ƌĞůĂƚŝŽŶ͕ůĂĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶĞƚůĂĚĠůŝŵŝƚĂƚŝŽŶĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ĂǀĞĐ ůĞƐ ŐĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐ Ğƚ ůĞƐ ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶŶĂŝƌĞƐ ĚĞ ƌĠƐĞĂƵdž ;^d͕ ƌ&͕ 'ƌ&͕ &ƌĂŶĐĞ dĠůĠĐŽŵ͕ ^Ğŵ ƚĞƌĂ͕ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĚΖĂĚĚƵĐƚŝŽŶ ĚΖĞĂƵ ƉŽƚĂďůĞ Ğƚ ĚΖĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚͿ͕ Ě͛ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐ ;ƚĂƚ͕ ZĠŐŝŽŶ͕ ĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͕ Z&&͕ ^E&ͿĞƚĚĞƐƚĂƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ;YƉĂƌŬͿ͘  /ůĞƐƚŵŝƐƉŽƵƌƉĂƌƚŝĞĚĞƐŽŶƚĞŵƉƐĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠă ϭϬϬ

ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ǀŝůůĞ Ě͛ůďŝ ĚĂŶƐ ƵŶĞ ůŽŐŝƋƵĞ ĚĞŵƵƚƵĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ͘  WŽƵƌůĞƐƉƌŽũĞƚƐƋƵŝůƵŝƐŽŶƚĐŽŶĨŝĠƐ͕ůĞďƵƌĞĂƵ Ě͛ĠƚƵĚĞƐsZ͗ Ͳ ĂƐƐƵƌĞ ůĂ ƌĠĚĂĐƚŝŽŶ ĚƵ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ Ğƚ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĚƵĚŽƐƐŝĞƌƚƌĂǀĂƵdž ͲǀĂůŝĚĞůĞƐĠƚƵĚĞƐƉƌŽũĞƚƐ͕ Ͳ ƉůĂŶŝĨŝĞ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ ĂƵ ŵŽŶƚĂŐĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨ ĚĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ ă ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͕ ĠƚĂďůŝƚ ŽƵ ǀĂůŝĚĞ ůĞƐ ƉŝğĐĞƐ ĚĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐ͕ ͲĚƵƌĂŶƚůĂƉŚĂƐĞĚĞƚƌĂǀĂƵdž͕ůĞƐĞƌǀŝĐĞĂƐƐƵƌĞ ůĞ ƐƵŝǀŝ Ğƚ ůĞ ĐŽŶƚƌƀůĞ ĚĞ ů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶ ĚƵ ŵĂƌĐŚĠ͘  >ĞƐ ĞŶũĞƵdž ĚƵ ďƵƌĞĂƵ Ě͛ĠƚƵĚĞƐ sZ ƐŽŶƚ ĚĞ ĨĂŝƌĞ ďĠŶĠĨŝĐŝĞƌ ůĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ Ğƚ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚΖƵŶĞ ƌĠĞůůĞ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ă ŵĂŠƚƌŝƐĞ ĚΖŽƵǀƌĂŐĞ ƋƵŝ ƉĞƌŵĞƚƚĞ ĚΖĠůĂďŽƌĞƌ ĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ŐůŽďĂƵdž Ğƚ Ě͛ĂƐƐŝƐƚĞƌ ůĞƐ ĠůƵƐĚĂŶƐůĞƵƌƐĂƌďŝƚƌĂŐĞƐĚĞĨĂĕŽŶă͗ ͻ ƌĠĂůŝƐĞƌ ĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ĚĞ ƋƵĂůŝƚĠ ƉĂƌ ůĞƵƌ ƉƌĠƉĂƌĂƚŝŽŶ͕ ůĞƵƌ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ Ğƚ ůĞƵƌ ŐĞƐƚŝŽŶ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶŶĞůůĞ͕ ͻ ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌ ůΖĞdžƉĞƌƚŝƐĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ĚĞ ĐĞ ƐĞĐƚĞƵƌ ĞŶ ĐĞŶƚƌĂŶƚ ƐŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚĠ ƐƵƌ ĚĞ ůĂ ŵĂŠƚƌŝƐĞĚΖƈƵǀƌĞ͕ ͻ ĂŵĠůŝŽƌĞƌ ůĞ ƐƵŝǀŝ Ğƚ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ĚΖƵŶ ƉƌŽũĞƚ ƉĂƌ ůĂ ƉƌŝƐĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĚĞ ƚŽƵƚĞƐ ůĞƐ ĠƚĂƉĞƐ ;ĠƚƵĚĞƐ͕ ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ ƚƌĂǀĂƵdžͿ ƉĂƌ ƵŶ ŵġŵĞĂŐĞŶƚ͕ ͻ ŐĂƌĂŶƚŝƌ ůĂ ƋƵĂůŝƚĠ ĚĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž͕ ůĞ ƌĞƐƉĞĐƚ ĚĞƐĚĠůĂŝƐĞƚůĞƐĞŶǀĞůŽƉƉĞƐĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐ͕ ͻ ĂŵĠůŝŽƌĞƌůĞƐĞƌǀŝĐĞƌĞŶĚƵƉĂƌƵŶĞŐĞƐƚŝŽŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞĚĞƐƉƌŽũĞƚƐĞƚĚĞůΖĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐƚƌĂŝƚĠƐƉĂƌůĞƵƌĞĂƵĚΖƚƵĚĞƐsZ͕ ͻ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌ ă ůΖĂƚƚĞŝŶƚĞ ĚĞƐ ŽďũĞĐƚŝĨƐ ĞŶ ƚĞƌŵĞĚĞĚĠůĂŝƐĚĞƉĂŝĞŵĞŶƚ͕ƉĂƌůΖŽƉƚŝŵŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚĠůĂŝƐ ĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ Ğƚ ĨĂĐƚƵƌĞƐ͘ 

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


    >͛d/s/dh^Zs/EϮϬϭϬ dƌĂǀĂƵdžĞŶŐĂŐĠƐĞŶϮϬϬϵƉĂƌůĂǀŝůůĞĚ͛ůďŝĞƚƉŽƵƌƐƵŝǀŝƐĞŶϮϬϭϬ;ϰϬϳϱϳϵΦͿʹĞŶŐĂŐĠƐĞŶϮϬϭϬ ;ϭϮ͕ϵDΦͿ͗ ͻ ϵϴŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚĞǀŽŝƌŝĞ;ĚŽŶƚϱϮĞŶŐĂŐĠĞƐĞŶϮϬϬϵͿ ͻ ϮϰŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚ͛ĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐ;ĚŽŶƚϭϬĞŶŐĂŐĠĞƐĞŶϮϬϬϵͿ ͻ ϭϳŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐEd/;ĚŽŶƚϳĞŶŐĂŐĠĞƐĞŶϮϬϬϵͿ ͻ ϮϯŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚ͛ĂĚĚƵĐƚŝŽŶĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞ;ĚŽŶƚϵĞŶŐĂŐĠĞƐĞŶϮϬϬϵͿ ͻ ϮϲŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĞĂƵdžƵƐĠĞƐ;ĚŽŶƚϭϮĞŶŐĂŐĠĞƐĞŶϮϬϬϵͿ ͻ ϭŽƉĠƌĂƚŝŽŶĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚƉůƵǀŝĂů  sŽůƵŵĞĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƉĂƌŵĂƌĐŚĠƐĚĞƚƌĂǀĂƵdž͗ϭϳϰϬϮϬŚĞƵƌĞƐ  ͲǀŽŝƌŝĞ͗ϵϲϮϱϬŚĞƵƌĞƐ  ͲĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐ͗ϭϮϮϱϬŚĞƵƌĞƐ  ͲEd/͗ϴϴϮϬŚĞƵƌĞƐ  ͲĂĚĚƵĐƚŝŽŶĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞ͗ϭϴϬϲϬŚĞƵƌĞƐ  ͲĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĞĂƵdžƵƐĠĞƐĞƚƉůƵǀŝĂů͗ϯϴϲϰϬŚĞƵƌĞƐ  

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



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>ĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ Ě͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚ ĞŶ ϮϬϭϬ͗ ϱϮ͕ϮDΦ   ŽŵƉƚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨĐŽŶƐŽůŝĚĠϮϬϭϬ /ŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚͲ ĠƉĞŶƐĞƐ   KƉ͘  ĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐ ƵƚƌĞƐ ϱ͕ϯϳй  Ϭ͕ϳϵй  KD ϳ͕Ϭϭй sŽŝƌŝĞ  Ϯϯ͕ϵϲй ƐƐĂŝŶŝƐƚ  ϰϯ͕ϮϮй  Ġǀ͘ĠĐŽ ϭϮ͕ϵϬй   ĞƚƚĞ ƌĠĐƵƉ͘  dƌĂŶƐƉŽƌƚƐ Ěŵ͘ŐĠŶ͘ ϱ͕Ϯϳй  ϰ͕Ϭϲй ϰ͕ϴϭй   >ĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ Ě͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚƵ ďƵĚŐĞƚ ŐĠŶĠƌĂů ;Ϯϰ͕ϳDΦͿƐĞĐŽŵƉŽƐĞŶƚ͗ ƒ ĚĞ ĚĠƉĞŶƐĞƐ Ě͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚ ;ϭϱ͕ϲ DΦͿ͗ ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ǀŽŝƌŝĞ͕ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶ ͨĐŽƵǀĞƌƚƵƌĞ ŶƵŵĠƌŝƋƵĞ ă ŚĂƵƚ ĚĠďŝƚ͗ ƌĠƐŽƌƉƚŝŽŶ ĚĞƐ njŽŶĞƐ ďůĂŶĐŚĞƐ Ğƚ ĂŵĠůŝŽƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚĠďŝƚƐ ƐƵƌ ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĚƵ ƋƵĂŝ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐƐƵƌůĞƐŝƚĞĚĞZĂŶƚĞŝů͕ ƒ ĚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƐĚ͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚ;ϯ͕ϰDΦͿ͗ ƒ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ ĂƵdž ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ĚŽƵďůĞŵĞŶƚĚĞůĂƌŽĐĂĚĞ;ϭ͕ϲDΦͿ͕ ƒ ĨŽŶĚƐ ĚĞ ĐŽŶĐŽƵƌƐ ĂƵdž ĐŽŵŵƵŶĞƐ Ğƚ ƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƐƉŽƵƌůĞƐůŽŐĞŵĞŶƚƐƐŽĐŝĂƵdž͕ ƒ ƌĞŵďŽƵƌƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ƉůƵǀŝĂů ĂƵ ďƵĚŐĞƚ ĂŶŶĞdžĞƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͕ ƒ ĚƵ ƌĞŵďŽƵƌƐĞŵĞŶƚ ĚƵ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ůĂ ĚĞƚƚĞ Ğƚ ĚƵ ǀĞƌƐĞŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ĚĞƚƚĞ ƌĠĐƵƉĠƌĂďůĞ ;ŵĠĐĂŶŝƐŵĞ ŵŝƐ ĞŶ ƈƵǀƌĞ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚƵ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞƐ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ϮϬϭϬͿ ƉŽƵƌ ϱ͕ϰDΦ͘

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ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ


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>ĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚĞŶϮϬϭϬ͗ ϯϭ͕ϴDΦ  ŽŶƉƚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨĐŽŶƐŽůŝĚĠϮϬϭϬ  /ŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚͲ ZĞĐĞƚƚĞƐ  dƌĂŶƐƉŽƌƚƐ  Ϯ͕ϮϮй   ƵĚŐĞƚ ƐƐĂŝŶŝƐƚ ŐĠŶĠƌĂů͗  ϰϲ͕ϲϴй ŵƉƌƵŶƚƐ͕  &ds͕ ŵŽƌƚŝƐƚƐ  ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ   ƵƚƌĞƐ  Ϭ͕ϱϲй   ŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĞ ďƵĚŐĞƚ ŐĠŶĠƌĂů͕ ƐƵƌ ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϲ͕ϲ DΦ͕ ϭ͕ϳϴ DΦ ƉŽƌƚĞŶƚ ƐƵƌ ůĞ &ds ͖ ů͛ĂƵƚŽĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚ ;ĚŽƚĂƚŝŽŶ ĂƵdž ĂŵŽƌƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐ Ğƚ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶͿ Ɛ͛ĠůğǀĞ ă ϯ͕ϯ DΦ Ğƚ ϴ͕ϯ DΦ Ě͛ĞŵƉƌƵŶƚ ŽŶƚ ĠƚĠ ŵŽďŝůŝƐĠƐ͘ >Ğ ŵŽŶƚĂŶƚ ĚĞƐ ƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƐƉĞƌĕƵĞƐĂĠƚĠĚ͛ϭDΦ͘       

ZĂƉƉŽƌƚĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐϮϬϭϬ



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Rapport d'activités 2010  

Rapport d'activités 2010