Page 1


>d//'KZ'>/^ͲE>1zKhE'


WƌŽLJĞĐƚŽĂƌƉĞƚĂ dĂůůĞƌ,ĠĐƚŽƌĞƌŝŽ &ĂĐƵůƚĂĚĚĞƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ŝƐĞŹŽLJhƌďĂŶŝƐŵŽ h>Z ƵƚŽƌĞƐ >ĞƟĐŝĂ'ĞŽƌŐĂůŝƐ ŶĂůşĂzŽƵŶŐ ƋƵŝƉŽĚŽĐĞŶƚĞ ƌƋ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ ƌƋ͘:ĂǀŝĞƌDĂƌƋƵĞnj ƌƋ͘ůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ ƌƋ͘:ƵĂŶǀŝŹĂƌ ƌƋ͘>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂ ƌƋ͘DĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶ ƋƵŝƉŽƐĞƐŽƌ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͗/ŶŐ͘ĂƌůŽƐ^ĐŽƐƐĞƌşĂ ůĠĐƚƌŝĐŽ͗ƌƋ͘^ƵƐĂŶĂŽůŵĞŐŶĂ ^ĂŶŝƚĂƌŝŽ͗/ŶŐ͘WĂďůŽZşĐŚĞƌŽ >ƵŵşŶŝĐŽ͗ĂƌůŽƐ'ĂůĂŶƚĞ dĠƌŵŝĐŽEĂƚƵƌĂů͗ƌƋ͘ůŝĐŝĂWŝĐĐŝſŶ dĠƌŵŝĐŽƌƟĮĐŝĂů͗/ŶŐ͘>ƵŝƐ>ĂŐŽŵĂƌƐŝŶŽ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ŝĐĞŵďƌĞϮϬϭϲ


ŐƌĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƌƋ͘ZŽďĞƌƚŽ^ĂŶƚŽŵĂƵƌŽ͕/ŶŐ͘WĂďůŽZŽƐƐ͕VŝĚŝĂ>Ăď&h͕ĂƌŽůŝŶĂ'ƺŝĚĂ͘


dE^'ZdzͲĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĐŽůĞĐƟǀŽĞŶƌĞĚ >ĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞĞƐƉĂĐŝŽƐĚĞĐĂƌĄĐƚĞƌĐŽůĞĐƟǀŽĞŶĚŝǀĞƌƐŽƐƉĂŝƐĂũĞƐŚŽLJĚĞŐƌĂĚĂĚŽƐLJĐŽŶƵŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĚĞĚĞǀĞŶŝƌĂĨƵƚƵƌŽŶŽƐŵŽƟǀſĂƉƌŽƉŽŶĞƌĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĐŽŶƵŶĂŝĚĞŶƟĚĂĚĚĞĨĄĐŝů ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂĞůƵƐƵĂƌŝŽƋƵĞŐĞŶĞƵŶĂƌĞĚĚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐƉƷďůŝĐŽƐĐĂůŝĮĐĂĚŽƐ͘ ůĂďŽƌĚĂũĞƉĂƌƚĞĚĞĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌůĂĞŶĞƌŐşĂƋƵĞĞdžŝƐƚĞĞŶĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽĞŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌȇĄƚŽŵŽƐȇĐŽŵŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐĂŝƐůĂĚŽƐƋƵĞĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶĞůĞŶƚŽƌŶŽLJƉƌŽƉŽŶĞŶƵĞǀĂƐƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĂĚĂƉƚĄŶĚŽƐĞĂůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͘ƵĂŶĚŽƐĞƌĞĐŽŶŽĐĞƐƵŶƉŽƚĞŶĐŝĂůĞŶĠƌŐŝĐŽůĂƐȇŵŽůĠĐƵůĂƐȇƐĞĂƐŽĐŝĂŶŐĞŶĞƌĂŶĚŽƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶƉĂƌƟĐƵůĂƌĞŶĞůƉĂŝƐĂũĞ͘>ĂĞŶĞƌŐşĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚĂƐĞĚŝƐŝƉĂLJƐĞǀƵĞůǀĞĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌĐƵĂŶĚŽ ĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘


ƐƉĂĐŝŽƉƷďůŝĐŽͲŝƵĚĂĚŝŶĐůƵƐŝǀĂ hƌďĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶ ƉŽƌ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͕LJƐŝĞdžŝƐƚĞŶƉƌĞƐĞŶƚĂŶŐƌĂŶĚĞĮĐŝĞŶĐŝĂĚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƵƌďĂŶŽ͘ ͞WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ĞƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ ŶŽ ƐŽůŽ ŝŶĐůƵLJĞŶ ůŽƐ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐŝƌƌĞŐƵůĂƌĞƐ͕ƐŝŶŽƚĂŵďŝĠŶĞůƚĞũŝĚŽƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂůĨŽƌŵĂůƌĂƐŐĂĚŽ ĚĞŵĂƚĞƌŝĂĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐƵƌďĂŶŽƐLJĐĂůŝĚĂĚŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů͟LJĞƐƚŽŽĐƵƌƌĞƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ƉƌŽŵŽǀŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ƐƚĂĚŽ͕ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞŐƌĂĚĂĚŽƐ͘ ͞>ĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ƐŽŶ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞĂƐ͕ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂŶĚŽ ƐĞŐƷŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂƐƵƐŐĞŶĞĂůŽŐşĂƐƐŽĐŝŽƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͘͟ŶŵĠƌŝĐĂ>ĂƟŶĂůĂ͞ĐŝƵĚĂĚ ŽƌŐĄŶŝĐĂ͟ĨƵĞƐƵƐƟƚƵŝĚĂƉŽƌůĂ͞ĐŝƵĚĂĚĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚĂ͟

ĂǀŝĚ,ĂƌǀĞLJ͕ŚĂďůĂƐŽďƌĞĞůĞƌĞĐŚŽĂůĂŝƵĚĂĚ͕ƉůĂŶƚĞĂůĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞ ĐƌĞĂĐŝſŶĚĞŶƵĞǀŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐƵƌďĂŶŽƐĐŽŵƵŶĞƐ͕ĚĞƵŶĂĞƐĨĞƌĂƉƷďůŝĐĂĐŽŶ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶĚĞŵŽĐƌĄƟĐĂĂĐƟǀĂ͕ĚŽŶĚĞƐĞƌĞƋƵŝĞƌĂƌĞŵŽŶƚĂƌůĂĞŶŽƌŵĞ ŽůĂ ĚĞ ƉƌŝǀĂƟnjĂĐŝſŶ ƋƵĞ ŚĂ ƐŝĚŽ Ğů ŵĂŶƚƌĂ ĚĞ ƵŶ ŶĞŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ ĚĞƐƚƌƵĐƟǀŽ͘ŝĐĞ,ĂƌǀĞLJ͕͞ĚĞďĞŵŽƐŝŵĂŐŝŶĂƌŶŽƐƵŶĂĐŝƵĚĂĚŵĄƐŝŶĐůƵƐŝǀĂ͕ ĂƵŶƋƵĞƐŝĞŵƉƌĞĐŽŶŇŝĐƟǀĂ͕ďĂƐĂĚĂŶŽƐſůŽĞŶƵŶĂĚŝĨĞƌĞŶƚĞũĞƌĂƌƋƵŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ LJ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͘^ŝŶƵĞƐƚƌŽŵƵŶĚŽƵƌďĂŶŽŚĂƐŝĚŽŝŵĂŐŝŶĂĚŽLJůƵĞŐŽŚĞĐŚŽ͕ ƉƵĞĚĞƐĞƌƌĞͲŝŵĂŐŝŶĂĚŽLJƌĞͲŚĞĐŚŽ͘ůŝŶĂůŝĞŶĂďůĞĚĞƌĞĐŚŽĂůĂĐŝƵĚĂĚĞƐ ĂůŐŽƉŽƌůŽƋƵĞǀĂůĞůĂƉĞŶĂůƵĐŚĂƌ͟

^ĞŐƷŶůĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚĂďĂƌĐĞůŽŶĞƐĂDĂƌşĂƵŚŝŐĂƐ͕ĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƋƵĞůĂĐŝƵĚĂĚ ĐŽŶƐƚƌƵLJĂůŽƐŵŝƐŵŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐƉĂƌĂƚŽĚĂƐůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ͕LJĂƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵŝƌşĂ ĂĐĞƌƌĂƌůĂƐďƌĞĐŚĂƐƐŽĐŝĂůĞƐƋƵĞĨƌĂŐŵĞŶƚĂŶĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ ƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ǀŝƐŝƚĂ Ă ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ;h͘E͘Ϳ ^ĞĚĞ DĞĚĞůůşŶ͕ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĂĚĞEĂĐŝŽŶĞƐhŶŝĚĂƐĞdžƉůŝĐſ͗͞ĚĞƐĚĞKEh,ĄďŝƚĂƚƐĞƉƌŽŵƵĞǀĞ͕ ĞŶůĂŶƵĞǀĂĂŐĞŶĚĂƵƌďĂŶĂ͕ƵŶĂďƵĞŶĂƵƌďĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ƵŶďƵĞŶŚĂĐĞƌĚĞůĂ ĐŝƵĚĂĚƉĂƌĂƋƵĞůŽƐƋƵĞůůĞŐƵĞŶƉƵĞĚĂŶĐŽŶƚƌŝďƵŝƌLJƚĞŶŐĂŶĞƐĞĂĐĐĞƐŽĂůĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞůĂĐŝƵĚĂĚĚŝĐĞƋƵĞƟĞŶĞ͘͟ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ĐŽŵŽ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĐƌĞĐĞŶ͕ ůĂƐ ďƌĞĐŚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ƌŝĐŽƐ LJ ƉŽĚƌĞƐƐĞĂďƌĞŶŵĄƐ͘ >ĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚĂƐĞŹĂůſƋƵĞĂƵŶƋƵĞĞůƵƌďĂŶŝƐŵŽƟĞŶĞƵŶĂƉĂƌƚĞƚĠĐŶŝĐĂĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶLJƉůĂŶĞĂĐŝſŶĚĞůĂĐŝƵĚĂĚ͕ĞƐƚĂƷůƟŵĂĞƐĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽĚĞĂĐĐŝŽŶĞƐƉŽůşƟĐĂƐ͕ƋƵĞĞŶƉĂƌƚĞƐĞĐŽŶƐƚƌƵLJĞŶĚĞƐĚĞůĂĂĐĐŝſŶ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂĞũĞƌĐŝĚĂ͘

ŽƐƋƵĞĚĞůĂƐƉĞƌĂŶnjĂͲĂnjƵĐĄŽŐŽƚĄ͕DĂnjnjĂŶƟ

&ŝŐƵƌĂϱͲ:ĂĐŬŽƵƌŝĞͬ:ŽƌŐĞDĞŶĠŶĚĞnjͺZĞǀŝƐƚĂŶƵĞƐƚƌŽdŝĞŵƉŽEΣϭϱͲsŝǀŝĞŶĚĂſĚŶĚĞǀŝǀŝŵŽƐůŽƐhƌƵŐƵĂLJŽƐ

dĂŵďŝĠŶ͕ ƉƌĞĐŝƐſ͗ ͞ůĂ ŐĞŶƚĞ ǀŝǀĞ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ Ă ĞƐƉĂůĚĂƐ ĚĞ ĞƐĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐLJůĂĐŝƵĚĂĚĞƐƵŶĞƐĐĞŶĂƌŝŽĚĞĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐĞŶ ĚŽŶĚĞŚĂLJĐŽŶŇŝĐƟǀŝĚĂĚ͕ƉŽƌƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ƉĞƌŽĞƐĂůŵŝƐŵŽƟĞŵƉŽĞůƷŶŝĐŽ ĞƐƉĂĐŝŽĚŽŶĚĞƐĞƉƵĞĚĞŶƐŽůƵĐŝŽŶĂƌĞƐŽƐĐŽŶŇŝĐƚŽƐ͘ĚĞŵĄƐ͕ĂůŐĞŶĞƌĂƌ ĞƐƉĂĐŝŽƐƐĞŐƌĞŐĂĚŽƐŶŽƐĞĂĨƌŽŶƚĂĞƐĞĐŽŶŇŝĐƚŽ͕ƐĞĞǀŝƚĂ͕ƐĞĚĞũĂĂĨƵĞƌĂ͕ ƉŽƌƋƵĞŐĞŶĞƌŽŝƐůĂƐĞŶůĂƐƋƵĞŵĞĂŚŽƌƌŽůĂĚŝƐĐƵƐŝſŶƐŽďƌĞĞůƉƵŶƚŽĚĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ͘͟ ;WŽƌ͗&/Eͬ''ͬĚŵŚͬW>Ϳ E͘Σϯϳϴ

ŚƩƉ͗ͬͬĂŐĞŶĐŝĂĚĞŶŽƟĐŝĂƐ͘ƵŶĂů͘ĞĚƵ͘ĐŽͬĚĞƚĂůůĞͬĂƌƟĐůĞͬĞƐƉĂĐŝŽͲƉƵďůŝĐŽͲŶĞĐĞƐĂƌŝŽͲƉĂƌĂͲĚŝƐŵŝŶƵŝƌͲďƌĞĐŚĂƐͲ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘Śƚŵů

DĂƉĂĚĞĂůŐƵŶŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ

^ĞĐƚŽƌĞƐĚĞŐƌĂŶĚĞƚĞƌŝŽƌŽLJŐƌĂŶƉŽƚĞŶĐŝĂů ^ĞĐƚŽƌĞƐĚĞŐƌĂŶĚĞƚĞƌŝŽƌŽLJŐƌĂŶƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂĞƐƉĂĐŝŽƉƷďůŝĐŽĚĞĐĂůŝĚĂĚĐŽŶĨƵĞƌƚĞ ƉĂƌĂĞƐƉĂĐŝŽƉƷďůŝĐŽĚĞĐĂůŝĚĂĚĐŽŶĨƵĞƌƚĞ ŝŵƉĂĐƚŽƐŽĐŝĂů͘


ŶůĂďƵƐƋƵĞĚĂĚĞůƚĞƌƌĞŶŽƉĂƌĂĞůƉƌŽLJĞĐƚŽĐĂƉƚĂŵŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƵŶƚŽƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚĐŽŶĂůƚŽƉŽƚĞŶĐŝĂůLJŐƌĂŶĚĞƚĞƌŝŽƌŽ͘ ůŐƵŶŽƐĞũĞŵƉůŽƐ͗

DFWXDO]RQDGHUHDORMR

KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůϴŽŶĂĞŶƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶLJƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂŶƌĞĂůŽũŽƐĚĞůĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ/ƐůĂ'ĂƐƉĂƌ͕ĞůĐŽŵƉůĞũŽ ƵƐŬĂůĞƌƌŝĂĞ/ŶǀĞ͕&ĂĐƵůƚĂĚĚĞŝĞŶĐŝĂƐLJŽƚƌŽƐĐĞŶƚƌŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘ >ƵĞŐŽĚĞůƌĞĂůŽũŽĚĞůĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽĂŶĐĞůĂƌşĂ͕ƋƵĞĚſƵŶŐƌĂŶ ĞƐƉĂĐŝŽĐŽŶŐƌĂŶƉŽƚĞŶĐŝĂůLJĞƐĐĂƐĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂLJĚŝƐĞŹŽƉĂƌĂ ƐƵĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ͘^ĞŽďƐĞƌǀĂůĂĨĂůƚĂĚĞŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĞŶƚƌĞůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƐĞĐƚŽƌĞƐ

KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ

KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ

ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůϴ͘ŽŶĂĚĞŐƌĂŶĚĞƐĐŽŵƉůĞũŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ^ĞŽďƐĞƌǀĂůĂĨĂůƚĂĚĞĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶĚĞůĂƚƌĂŵĂƵƌďĂŶĂ͘ 'ƌĂŶĚĞƐĞƐƉĂĐŝŽƐǀĞƌĚĞƐĐŽŶƉƌĞĐĂƌŝĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͘ ^ĞŽďƐĞƌǀĂŶ͕ĐĞŶƚƌŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽƐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ

ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂůϭϯ͘ĄƌĞĂĞŶƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͘ ,ĂƐƚĂĞůĂŹŽϮϬϭϮĞdžŝƐƚşĂĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐŝƌƌĞŐƵůƌĞƐƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƌĞĂůŽũĂĚŽƐ͘ KďƐĞƌǀĂŵŽƐůĂĨĂůƚĂĚĞĐĞŶƚƌŽƐĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕LJĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞŽƐĞŽLJĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘ KďƐĞƌǀĂŵŽƐůĂĨĂůƚĂĚĞĐĞŶƚƌŽƐĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕LJĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞŽƐĞŽLJĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘

ĞŶƐŝĚĂĚ ^ĞĐƚŽƌĞƐĚĞŵĂLJŽƌĚĞŶƐŝĚĂĚ͕ůůĞŐĂŶĚŽ ĞŶƚƌŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƚŽƐŽďƚĞŶŝĚŽƐŚƚƚƉ͗ͬͬŝŶƚŐŝƐ͘ŵŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͘ŐƵď͘ƵLJͬŵŽŶƚĞǀŝĚĞŽ

ĚƵĐĂĐŝſŶƉƌŝŵĂƌşĂ͕ƐĞĐƵŶĚĂƌşĂLJƚĞƌĐŝĂƌşĂ͘ ƐĐƵĞůĂƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͕ũĂƌĚşŶĚĞŝŶĨĂŶƚĞƐ͘

ĞŶƚƌŽƐĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ ĂŶĐŚĂĚĞďĂƐƋƵĞƚũŽů͕ĚĞĨƵƚďŽů͕ƐĞĚĞĚĞ ďďĨƵƚďŽů͕ƉůĂnjĂĚĞĚĞƉŽƌƚĞƐ͘

ĂϰϯϵƉĞƌƐŽŶĂƐƉŽƌŚĞĐƚĄƌĞĂ͘ ^ĞĐƚŽƌĞƐŵĞŶŽƐĚĞŶƐŽƐĚĞĞŶƚƌĞϰϬͲϵϱ ƉĞƌƐŽŶĂƐƉŽƌŚĞĐƚĄƌĞĂ


ZYh/ddhZzEdhZ>ͲZĞĨĞƌĞŶƚĞƐƉƌŽŐƌĂŵĄƟĐŽƐ

Ŷ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϵϬ ƐĞƌĄ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ƋƵĞ ŵĄƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĄ Ğů ƚĞŵĂ Ă ŶŝǀĞů ƚĞſƌŝĐŽ͕ ŚĂĐŝĞŶĚŽ ĚĞĮŶŝƟǀĂ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ůĂƐ ƚĞŵĄƟĐĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĂůƉĂŝƐĂũĞŚĂƐƚĂŚŽLJ͘ƐƚĞĨĞŶſŵĞŶŽĚĞĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƌĂĚĂ ƐŽďƌĞ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ LJ Ğů ƵƌďĂŶŝƐŵŽ͕  ƌĞƐƉŽŶĚĞ ĞǀŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞĂƵŶĐĂŵďŝŽĐƵůƚƵƌĂůƋƵĞƐĞŐĞƐƚĂĞŶĞƐƚĞƉĞƌşŽĚŽ͕ĞŶ ĚŽŶĚĞůĂĐŽŶĐĞƉĐŝſŶĚĞůĂŶĂƚƵƌĂůĞnjĂƐƵĨƌĞƵŶƋƵŝĞďƌĞ͘^ĞĂďĂŶĚŽŶĂĞů ĂŶƟŵŽŶŝŽ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂͬĐƵůƚƵƌĂ ƉƌŽƉŝŽ ĚĞ ůĂ ŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂƐĞĂƐŽĐŝĂďĂĂůŽĂƌĐĂŝĐŽ͘ ůŵƵŶĚŽǀŝƐƚŽĚĞƐĚĞĞůĞƐƉĂĐŝŽĐƌĞĂƵŶĂŶƵĞǀĂŵŝƌĂĚĂƐŽďƌĞĞůƉůĂŶĞƚĂ ƋƵĞǀĂůŝſŶŽƐſůŽƉĂƌĂůĂĞƐĐĂůĂĞƐƉĂĐŝĂů͕ƐŝŶŽƚĂŵďŝĠŶĞŶůĂŶĂƚƵƌĂůĞnjĂLJ ůĂƐŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐďŝŽůſŐŝĐĂƐ͘>ĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞĂƉƌŽƉŝĂĐŝſŶĚĞůƉĂŝƐĂũĞ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂŶ ĨĞŶſŵĞŶŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ŐŽŽŐůĞ ĞĂƌƚŚ LJ ƚŽĚŽ ĞƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ƌĞŐŝƐƚƌŽƐĐĂƌƚŽŐƌĄĮĐŽƐƐĂƚĞůŝƚĂůĞƐŐĞŶĞƌĂƌĄƵŶĨƵĞƌƚĞĐĂŵďŝŽŶŽƐſůŽĞŶ ůĂƐ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŝĞŶơĮĐĂƐ͕ ƐŝŶŽ ĞŶ Ğů ƵƐŽ ĐŽƟĚŝĂŶŽ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽŚĂĐĞŵŽƐĚĞůŵŝƐŵŽ͘ hŶ ĞũĞŵƉůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŵŝƌĂĚĂ ĞƐ Ğů WZ  > s/>>dd͕ϭϵϴϮ

ĞdžƉƌĞƐĂŵĞŶƚĞĚĞŶŽŚĂĐĞƌƵŶƉĂƌƋƵĞĂůĂĨƌĂŶĐĞƐĂĚĞůƐŝŐůŽys///͕ŶŝĂůĂ ŵĂŶĞƌĂĚĞůƉŝŶƚŽƌĞƐƋƵŝƐŵŽŝŶŐůĠƐ͘ůĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽƉƌŽƉŽŶĞƵŶĂŶƵĞǀĂ ŵĂŶĞƌĂĚĞĐŽůŽŶŝnjĂƌĞůǀĞƌĚĞ͕ƋƵĞƐĞĂƌĞŇĞũŽĚĞůƉƌĞƐĞŶƚĞLJĨƵƚƵƌŽĚĞ ĞƐĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ĂƉĂƌƟƌĚĞƚƌĞƐŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞĞůĚĞŶŽŵŝŶĂƌĂƉƵŶƚŽƐ͕ ůşŶĞĂƐLJƐƵƉĞƌĮĐŝĞƐ;WZKhE^ĚĞů>ŝƐƐŝƚnjŬLJͿ͘ŶĞƐƚĞƐĞŶƟĚŽƉƌŽƉŽŶĞƵŶĂ ŐƌŝůůĂĚĞĨŽůůŝĞƐŽĐŽŶĮƚĞƐ;ƉƵŶƚŽƐͿƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůĂŶĞŶĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ĚĞ ŵŽĚŽĐŽŶĐĞƉƚƵĂů͕ĂŵŽĚŽĚĞŚŝƚŽƐĐŽŶƐƚƌƵĐƟǀŝƐƚĂƐ͕LJůƵĞŐŽƐƵƉĞƌƉŽŶĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĚŽƐ ĞũĞƐ͗ Ğů ƌŝŽ LJ ǀĂƌŝĂƐ ƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂƐ ;ůşŶĞĂƐͿ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ĐĂƉĂ ĞƐƚĂƌĄ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ Ğů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ĨĂũĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐĚĞƐƵƉĞƌĮĐŝĞƐ͘ŶĞƐƚŽƐĨŽůůŝĞƐ͕ŚĂďƌĄƵŶŐƌĂŶƚƌĂďĂũŽĚĞ ĚŝƐůŽĐĂĐŝſŶ ĞƐƋƵŝnjŽĨƌĠŶŝĐŽ͕ ĚĞ ĚŝƐƚŽƌƐŝſŶ LJ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ Ŷ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂĂůĂƐŝĚĞĂƐĚĞĚĠĐĂĚĂƐƉĂƐĂĚĂƐ͕ĞŶĚŽŶĚĞůŽƐƉƌŽLJĞĐƚŽƐƐĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂďĂŶ Ă ĞũĞƐ ƵƌďĂŶŽƐ ;ĐĞŵĞŶƚĞƌŝŽ ĚĞ DſĚĞŶĂͿ ĂƋƵş ƉŽƌ Ğů ĐŽŶƚƌĂƌŝŽĞƐƚĞƚƌĂďĂũŽĞƐĂďƐƚƌĂĐƚŽ͕ůĂŐƌŝůůĂĞƐĐĂƉƌŝĐŚŽƐĂ͕LJĂďƐƚƌĂĐƚĂ͕ ƐŝŶƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘ĞƌŶĂƌĚdƐĐŚƵŵŝĞŶǀĂƌŝŽƐĚĞƐƵƐĞŶƐĂLJŽƐƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƌĄ ůĂƐ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽŵŽƚŽƌĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ƉůĂŶƚĞĂŶĚŽĐŽŵŽĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚĞƋƵĞƐŝĠƐƚĂƐŶŽůŽĨƵĞƌĂŶƐĞƌşĂŶĞŶƚŽŶĐĞƐ ƉƵƌĂĂƌƋƵĞŽůŽŐşĂ͘

 ƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚŝƐůŽĐĂ ůĂ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽůŽŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͕

ůĂƐĞƚĞſƌŝĐĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂ&hh>Z

>ĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞƵŶKƌƋƵŝĚĞŽƌĂŵĂĚĞďĞƐƵƌŐŝƌĚĞůĂƌĞůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ LJ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ǀŝǀŽƐ͘ EŽ ĚĞďĞ ŚĂĐĞƌ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůŽ ŶĂƚƵƌĂůLJůŽĂƌƟĮĐŝĂů͕ƐŝŶŽĂƐƵŵŝƌůŽƐĐŽŵŽƵŶŝĚĂĚƋƵĞƉĞƌŵŝƚĞĚĞĮŶŝƌƵŶĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶŵĂƚĞƌŝĂů͕ĂŵďŝĞŶƚĂůLJĞƐƉĂĐŝĂůƉĂƌƟĐƵůĂƌ͘ŶĞƐƚĞƉƌŽLJĞĐƚŽ ůŽŽƌŐĄŶŝĐŽƐĞĞŶƟĞŶĚĞĞŶĚŽƐĞƐĐĂůĂƐ͕LJĐĂĚĂƵŶĂĚĞĞůůĂƐƉĞƌŵŝƚĞĚĞĮŶŝƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂƐƉĞĐƚŽƐĚĞůƉƌŽLJĞĐƚŽ͗ƉŽƌƵŶůĂĚŽĞƐƚĄůĂĞƐĐĂůĂŵŝĐƌŽ͕ƋƵĞ ƉŽƐĞĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ŵĂƚĞƌŝĂů LJ ůĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ŶĂƚƵƌĂů͘WŽƌŽƚƌŽ͕ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐůĂĞƐĐĂůĂĚĞůĂƐĨŽƌŵĂƐǀŝǀĂƐĞdžƚĞƌŶĂLJ ǀŝƐƵĂů͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĂĐĞƌĐĂƌŶŽƐ Ă ƐƵƐ ĨĞŶſŵĞŶŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ LJ ƉĞƌĐĞƉƟǀŽƐ͘ Ŷ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ŵŝĐƌŽ ĚĞ ůŽ ŽƌŐĄŶŝĐŽ͕ ƐƵ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĞŶ ůĞLJĞƐ LJ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐŽƐ ŇĞdžŝďůĞƐ ;ƵŶ ƉĂŶĂů͕ ƵŶ ƚĞũŝĚŽĐĞůƵůĂƌͿ͕ƉĞƌŵŝƚĞĚĞĮŶŝƌůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞƵŶŵſĚƵůŽĞŶƉůĂŶƚĂĂůƋƵĞ ůůĂŵĂŵŽƐΗŇŽƌͲĄƌďŽůΗ͕ĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌƐŝĞƚĞŚĞdžĄŐŽŶŽƐ͘^ƵƌĞƉĞƟĐŝſŶ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĮŶŝƌ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ ĞdžƉĂŶƐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů͕ůĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂLJůĂŐĞŽŵĞƚƌşĂĚĞůƐƵĞůŽ


ŵſĚƵůŽƌĞƉĞƟƟǀŽ

>Ă ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĞƐ ŐĞŶĞƌĂƌ  ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞ͕ƉŽƚĞŶĐŝĞLJĞƋƵŝƉĞĞůĞƐƉĂĐŝŽĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞƵŶŵſĚƵůŽƌĞƉĞƚŝƚŝǀŽ͘

/ŶƚĞŶĐŝŽŶĞƐ

ŵſĚƵůŽĂĚĂƉƚĂďůĞ

YƵĞƐĞĂĚĂƉƚĂĂĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƉĂŝƐĂũĞƐƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽĞů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ͕ŐĞŶĞƌĂŶĚŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƚŽƉŽŐƌĂĨşĂƐ͘ dĂŵĂŵĂŹŽĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ

ĂĚĂƉƚĂďůĞĂůƉĂƐŝĂũĞ

ŐĞŶĞƌĂĚŽƌƵŶĂŶƵĞǀĂƚŽƉŽŐƌĂĨşĂ

'ĞŽŵĞƚƌşĂͲ&ŽƌŵĂͲEĂƚƵƌĂůĞnjĂ WƌĞǀŝŽ Ă ůĂ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ ŽŵĞŶnjĂŵŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶĚŽƐŽďƌĞůŽƐ&ƌĂĐƚĂůĞƐ͗ĨŝŐƵƌĂƋƵĞƉƵĞĚĞƐĞƌĞƐƉĂĐŝĂůŽ ƉůĂŶĂ͕ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ŝŶĨŝŶŝƚŽƐ͘ ^Ƶ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ĞƐ ƋƵĞ ƐƵ ĂƉĂƌŝĞŶĐŝĂ LJ ůĂ ŵĂŶĞƌĂ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵLJĞĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞŶŽǀĂƌşĂĂƵŶĐƵĂŶĚŽƐĞŵŽĚŝĨŝƋƵĞ ůĂĞƐĐĂůĂĞŵƉůĞĂĚĂĞŶůĂŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ͘ >ŽƐĨƌĂĐƚĂůĞƐƐŽŶ͕ƉŽƌůŽƚĂŶƚŽ͕ĞůĞŵĞŶƚŽƐĐĂůŝĨŝĐĂĚŽƐĐŽŵŽƐĞŵŝ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐŽƐ;ƉŽƌƐƵŝƌƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚŶŽƉĞƌƚĞŶĞĐĞŶĂůĂŐĞŽŵĞƚƌşĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůͿ ƋƵĞ ĚŝƐƉŽŶĞŶ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĞƐĞŶĐŝĂů ƋƵĞ ƐĞ ƌĞŝƚĞƌĂĂĚŝƐƚŝŶƚĂƐĞƐĐĂůĂƐ͘ Ŷ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞů ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƚƵǀŝŵŽƐ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ĂůŐƵŶŽƐĐŽŶĐĞƉƚŽƐLJĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝŽŶĞƐŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͗ ůĞƐƉĂĐŝŽƚŝĞŶĞŝŶĨŝŶŝƚŽƐƉƵŶƚŽƐ͕ƌĞĐƚĂƐLJƉůĂŶŽƐ͘ ůƉůĂŶŽƚŝĞŶĞŝŶĨŝŶŝƚŽƐƉƵŶƚŽƐLJƌĞĐƚĂƐ͘ >ĂƌĞĐƚĂƚŝĞŶĞŝŶĨŝŶŝƚŽƐƉƵŶƚŽƐ͘

WŽƌƵŶƉƵŶƚŽƉĂƐĂŶŝŶĨŝŶŝƚĂƐƌĞĐƚĂƐ͘ WŽƌƵŶĂƌĞĐƚĂƉĂƐĂŶŝŶĨŝŶŝƚŽƐƉůĂŶŽƐ͘ WŽƌĚŽƐƉƵŶƚŽƐƉĂƐĂƵŶĂƷŶŝĐĂƌĞĐƚĂ͘ WŽƌƚƌĞƐƉƵŶƚŽƐŶŽĂůŝŶĞĂĚŽƐƉĂƐĂƵŶƷŶŝĐŽƉůĂŶŽ͘ dĞƚƌĂĞĚƌŽ͕ƵĞƌƉŽŐĞŽŵĠƚƌŝĐŽĚĞĐƵĂƚƌŽĐĂƌĂƐƚƌŝĂŶŐƵůĂƌĞƐ͘ DşŶŝŵĂĞdžƉƌĞƐŝſŶƚƌŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂů WĂƌĂĞƐƚĂďƷƐƋƵĞĚĂ͕ĐŽŵĞŶnjĂŵŽƐƵŶĂĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƋƵĞƚĂƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĂĐŽŵƉĂŹſ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ͘ ŽŵĞŶnjĂŵŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶĚŽůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞƵŶƉůĂŶŽLJůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵƐ ƉůŝĞŐƵĞƐ͕ ĚĞƐƉůŝĞŐƵĞ͕ ƌĞƉůŝĞŐƵĞƐ ĐŽŵŽƉŽƐŝďůĞƐƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂƐĚŝŶĄŵŝĐĂƐĞŶƚƌĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐLJ  ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ LJ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ  ĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐĞŶƚƌĞĞƐƉĂĐŝŽƐLJƵƐŽƐ͕ŐĞŶĞƌĂŶĚŽĂůĂǀĞnjŶƵĞǀĂƐ ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂƐĞŶĞůĞƐƉĂĐŝŽ͘ϭ͘ 


sK>h/MEE>d/DWK͕j^YhDMh>KdZ:K 



WƌŝŵĞƌ ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ƐŽďƌĞ ƵŶĂ ďĂƐĞ ĚĞ ƚƌŝĄŶŐƵůŽ ŝƐſƐĐĞůĞƐĚĞϰϱΣ



WƌŽďĂŵŽƐ ŝŶƚĞƌĐĂůĂŶĚŽ ůŽƐ ŵſĚƵůŽƐ ĐŽŶ ƐƵƐ ŝŶǀĞƌƟĚŽƐ͕ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ŵĞũŽƌĞƐ ƵŶŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞůŽƐŵŝƐŵŽƐ͘



ƵƐĐĂŶĚŽƵŶĂŵĞũŽƌĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽƐĞŐƵŝŵŽƐũƵŐĂŶĚŽ ĐŽŶůĂƉŝĞnjĂ

WƌŝŵĞƌŽƐ Ϯ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽƐ Ăů ŵſĚƵůŽƚĞŶƐĞŐŝƚLJ͗ ͲŵſĚƵůŽĞƐĨĞƌĂ ͲŵſĚƵůŽs 



&ƵƐŝſŶůĂƐĚŽƐŝĚĞĂƐ͗ ^ĞƚŽŵĂĞůĞŶĐĂƐƚƌĞĚĞůĂĞƐĨĞƌĂ LJůŽƐŵſĚƵůŽƐs͘>ĂsƐĞĂůĂƌŐĂLJ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ ĞŶ Ğů ƉŝůĂƌ ĚĞů ŵſĚƵůŽĐƵĂŶĚŽĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘

^Ğ ŐĂŶĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ƉĞƌŽ ƐĞ Ɖ ŝ Ğ ƌ Ě Ğ Ŷ  ŝ Ŷ ƚ Ğ Ŷ Đ ŝ Ž Ŷ Ğ Ɛ  Ě Ğ ƉƌŽLJĞĐƚŽ͘




ŽŶ ĂLJƵĚĂ ĚĞů ƌƋ͘ZŽďĞƌƚŽ ^ĂŶƚŽŵĂƵƌŽ ƌĞĂůŝnjĂŵŽƐƵŶĂŶƵĞǀĂďƷƐƋƵĞĚĂĚĞŵſĚƵůŽ ĚĞƚƌĂďĂũŽ͕ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽůĂĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂĚĞ ƐĞƌdĞŶƐĞŐƌŝƚLJ͘^ĞďƵƐĐĂŵĂLJŽƌŇĞdžŝďŝůŝĚĂĚ͕ ƉĞƌŵŝƟĠŶĚŽŶŽƐũƵŐĂƌĐŽŶĚŝƐƟŶƚĂƐĂůƚƵƌĂƐLJ ƚĂŵĂŹŽƐ͘ ů ĞůĞŵĞŶƚŽ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŚĞdžĄŐŽŶŽ LJ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ǀĞƌƟĐĂůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐ ƐƵũĞƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĞŶƐŽƌĞƐƋƵĞƚƌĂďĂũĂŶĂƚƌĂĐĐŝſŶƉƵƌĂ͘

ůŵſĚƵůŽƐĞĐŽŵƉŽƌƚĂĐŽŵŽƵŶĂƌƵĚĂ ĚĞďŝĐŝĐůĞƚĂĞŶůĂƋƵĞůŽƐƌĂLJŽƐƐŽŶůŽƐ Ğ ů Ğ ŵ Ğ Ŷ ƚ Ž Ɛ  ƚ ƌ Ă Đ Đ ŝ Ž Ŷ Ă Ě Ž Ɛ  LJ  ů Ă ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĞƐůĂƌƵĞĚĂ͘


dE^'Z/dz >Ă dĞŶƐĞŐƌŝĚĂĚ ĞƐ ƵŶ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ďĂƐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĞŵƉůĞŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĂŝƐůĂĚŽƐ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĚĞŶƚƌŽĚĞƵŶĂƌĞĚƚĞŶƐĂĚĂĐŽŶƟŶƵĂ͕ĚĞƚĂůŵŽĚŽƋƵĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐ;ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞďĂƌƌĂƐͿŶŽƐĞƚŽĐĂŶĞŶƚƌĞƐşLJĞƐƚĄŶƵŶŝĚŽƐƷŶŝĐĂŵĞŶƚĞƉŽƌŵĞĚŝŽĚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐƚƌĂĐĐŝŽŶĂĚŽƐ;ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞĐĂďůĞƐͿƋƵĞƐŽŶůŽƐƋƵĞĚĞůŝŵŝƚĂŶĞƐƉĂĐŝĂůŵĞŶƚĞĚŝĐŚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ͘ ͞hŶƐŝƐƚĞŵĂƚĞŶƐĞŐƌşƟĐŽƐĞĞƐƚĂďůĞĐĞĐƵĂŶĚŽƵŶĐŽŶũƵŶƚŽĚŝƐĐŽŶƟŶƵŽĚĞĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐƐŽŵĞƟĚŽƐĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶŝŶƚĞƌĂĐƚƷĂĐŽŶƵŶĐŽŶũƵŶƚŽĐŽŶƟŶƵŽĚĞĞůĞŵĞŶƚŽƐƐŽŵĞƟĚŽƐĂƚƌĂĐĐŝſŶĚĞĮŶŝĞŶĚŽƵŶ ǀŽůƵŵĞŶĞƐƚĂďůĞĞŶĞůĞƐƉĂĐŝŽ͘͟ ŶƚŚŽŶLJWƵŐŚ ZĞŶĠDŽƚƌŽĞdžƉůŝĐĂůŽƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗͞hŶƐŝƐƚĞŵĂƚĞŶƐĞŐƌşƟĐŽĞƐƵŶƐŝƐƚĞŵĂƋƵĞĞƐƚĄĞŶĞƋƵŝůŝďƌŝŽ͕ĞƐ ĞƐƚĂďůĞƉŽƌƐşŵŝƐŵŽLJĐŽŵƉƌĞŶĚĞƵŶĐŽŶũƵŶƚŽĚŝƐĐŽŶƟŶƵŽ͟ dƌĞƐŚŽŵďƌĞƐŚĂŶƐŝĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐůŽƐŝŶǀĞŶƚŽƌĞƐĚĞůĂdĞŶƐĞŐƌŝĚĂĚ͗ZŝĐŚĂƌĚƵĐŬŵŝŶƐƚĞƌ&ƵůůĞƌ͕ ĂǀŝĚ'ĞŽƌŐĞƐŵŵĞƌŝĐŚLJ<ĞŶŶĞƚŚ͘^ŶĞůƐŽŶ͘ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂŝŶǀĞŶƚĂĚĂƉŽƌ<ĞŶŶĞƚŚ^ŶĞůƐŽŶĞŶϭϵϰϴ͕LJĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽLJƉĂƚĞŶƚĂĚŽƉŽƌƵĐŬŵŝŶƐƚĞƌ &ƵůůĞƌĞŶϭϵϲϬ͕ ŵŵĞƌŝĐŚ;ĞďƌĞĐĞŶ͕,ƵŶŐƌşĂ͕ϭϵϮϱͲϭϵϵϲͿĞǀŝĚĞŶĐŝſƋƵĞĞůƉƌŝŵĞƌƉƌŽƚŽƟƉŽĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚĞŶƐĞŐƌşƟĐŽ͕ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ͞'ůĞŝĐŚŐĞǁŝĐŚƚŬŽŶƐƚƌƵŬƟŽŶ͕͟ ĨƵĞ ĐƌĞĂĚŽ ƉŽƌ <Ăƌů >ŽŐĂŶƐŽŶĞŶ ƉůĞŶŽĐŽŶƐƚƌƵĐƟǀŝƐŵŽƌƵƐŽƉŽƌϭϵϮϬ͘

ZŝĐŚĂƌĚƵĐŬŵŝŶƐƚĞƌ&ƵůůĞƌ

ĂǀŝĚ'ĞŽƌŐĞƐŵŵĞƌŝĐŚ

<ĞŶŶĞƚŚ^ŶĞůƐŽŶ

ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĐŽŶĐĞƉƚŽƐ͘͘͘ ^ƵĐůĂƐŝĮĐĂĐŝſŶŐĞŶĞƌĂůĞƐĞŶĂďŝĞƌƚŽƐLJĐĞƌƌĂĚŽƐ͖ůŽƐĂďŝĞƌƚŽƐƌĞƋƵŝĞƌĞŶ͕ƉĂƌĂƐƵĞƐƚĂďŝůŝnjĂĐŝſŶLJ ƌŝŐŝĚĞnj͕ĞůĞŵĞŶƚŽƐĞdžƚĞƌŶŽƐĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐĂůŽƐƉƌŽƉŝŽƐĚĞůƚĞŶƐĞŐƌŝƚLJ͕ĐŽŵŽƐŽŶ͗ŵĄƐƟůĞƐ͕ĂŶŝůůŽƐ͕ ƚĞŶƐŽƌĞƐĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ͕ĐŝŵĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐĐŽŶŐƌĂŶĚĞƐƉĞƐŽƐŵƵĞƌƚŽƐƉĂƌĂƐĞƌƐŽŵĞƟĚĂƐĂƚƌĂĐĐŝſŶ͕ĞƚĐ͘ ƉŽƌŽƚƌĂƉĂƌƚĞůŽƐĐĞƌƌĂĚŽƐĐŽŶƐĞƌǀĂŶƐƵĨŽƌŵĂŐƌĂĐŝĂƐĂĐŝĞƌƚĂĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶĚĞƐƵƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶLJƚƌĂĐĐŝſŶ͕ƋƵĞůŽƐŚĂĐĞŶ͞ĂƵƚŽƚĞŶƐŝŽŶĂŶƚĞƐ͕͟ĞƐĚĞĐŝƌƋƵĞĞƐƚŽƐĞƐĨƵĞƌnjŽƐƐĞƌĞƐƵĞůǀĞŶ ĚĞŶƚƌŽĚĞůŵŝƐŵŽƐŝƐƚĞŵĂLJŶŽƌĞƋƵŝĞƌĞŶĞůĞŵĞŶƚŽƐĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐĂůĂƐďĂƌƌĂƐLJůŽƐƚĞŶƐŽƌĞƐ͘


yWZ/DEd/ME


WĂƌĂĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůdĞŶƐĞŐƌŝƚLJ͕ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂŵŽƐĞƐƚĂƉŝĞnjĂƋƵĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐĐŽŵŽƵŶĞůĞŵĞŶƚŽďĄƐŝĐŽLJĂŶĂůŝnjĂŵŽƐƐƵƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐĚĞĨŽƌŵĂĞŶƉůĂŶƚĂLJĐŽƌƚĞĂůƌĞĂůŝnjĂƌůĞŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐƐŝŵƉůĞƐĚĞůĂƐďĂƌƌĂƐ͘ $

$ % & %

ŽƌƚĞ

ZŽƚĂĐŝſŶĚĞďĂƌƌĂƐ͘ >ĂŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶŶŽƐĚĞŵƵĞƐƚƌĂƋƵĞƐƵĞũĞƌŽƚĂLJƐĞƚƌĂƐůĂĚĂĞŶƵŶĂƌĞĐƚĂ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂůĐŽŵŽŝŶĚŝĐĂůĂůşŶĞĂƌŽũĂĚĞůĂĮŐƵƌĂ͘ŶĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ͕ƐĞƚƌĂƐůĂĚĂŶƐŽďƌĞůĂƌĞĐƚĂĂnjƵůĂĐĞƌĐĄŶĚŽƐĞŚĂĐŝĂůĂƐďĂƌƌĂƐ͘

ŽƌƚĞ

WŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂƐďĂƌƌĂƐ͕ĂϰϱΣ͘>ĂĞƐĨĞƌĂĂĚŽƉƚĂĨŽƌŵĂĚĞh ŝŶǀĞƌƟĚĂ

ŽƌƚĞ

WŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂƐďĂƌƌĂƐ͕ĂϬΣ͘dŝĞŶĚĞĂƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞĞŶƵŶƉůĂŶŽ͘

&

$

$



WůĂŶƚĂ

%

$

WůĂŶƚĂ

WůĂŶƚĂ

$ % 

%

ŽƌƚĞ

ŽƌƚĞ

ŽƌƚĞ


j^YhhEDMh>KdZ:Kϭ

$ ƒ

ŽƌƚĞ

ŽƌƚĞ

WůĂŶƚĂ

^ĞŐĞŶĞƌĂĞůŵſĚƵůŽĂƉĂƌƟƌĚĞ͗ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂĞƐĨĞƌĂŝŶŝĐŝĂůƌŽƚĂŶĚŽůĂƐďĂƌƌĂƐǀĞƌƟĐĂůĞƐĂϰϱΣLJĞůŝŵŝŶĂĚŽůĂďĂƌƌĂƋƵĞŝŶĚŝĐĂůĂĮŐƵƌĂ

j^YhhEDMh>KdZ:KϮ

ŽƌƚĞ

ŽƌƚĞ

^ĞŐĞŶĞƌĂĞůŵſĚƵůŽĂƉĂƌƟƌĚĞ͗ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌůĂĞƐĨĞƌĂŝŶŝĐŝĂůǀĂƌŝĂŶĚŽůĂĚŝŵĞŶƐŝſŶĚĞůĂƐďĂƌƌĂƐǀĞƌƟĐĂůĞƐĂůĂŵŝƚĂĚĚĞƐƵƚĂŵĂŹŽ͘

WůĂŶƚĂ


j^YhhEDMh>KdZ:Kϯ ^ĞŐĞŶĞƌĂĞůŵſĚƵůŽĂƉĂƌƟƌĚĞ͗

$

$

ŽƌƚĞ

ŽƌƚĞ

WůĂŶƚĂ

ͲdƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌĞů͞ŵſĚƵůŽĚĞƚƌĂďĂũŽϭΗ͕ƌŽƚĂŶĚŽLJƚƌĂƐůĂĚĂŶĚŽůĂƐďĂƌƌĂƐ͟͞ĚĞŵĂŶĞƌĂƋƵĞĨŽƌŵĞŶƵŶĂ͞s͟

$

$

ŽƌƚĞ

ͲdƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌĞů͞ŵſĚƵůŽĚĞƚƌĂďĂũŽϮΗ͕ƌŽƚĂŶĚŽLJƚƌĂƐůĂĚĂŶĚŽůĂƐďĂƌƌĂƐ͟͞ĚĞŵĂŶĞƌĂƋƵĞ ĨŽƌŵĞŶƵŶĂ͞s͟ ^ĞďƵƐĐĂŐĞŶĞƌĂƌƵŶĂĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶĚĞĂŵďĂƐƉŝĞnjĂƐ͕ũƵŐĂŶĚŽĐŽŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĂůƚƵƌĂƐ͘

ŽƌƚĞ

WůĂŶƚĂ


DMh>KdZ:KϰZh//>d >ƵĞŐŽĚĞĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌĐŽŶůŽƐŵŽĚĞůŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐƐĞƉƌƵĞďĂůĂĚŝĮĐƵůƚĂĚĚĞůŽƐŵŝƐŵŽƐƉĂƌĂůŽŐƌĂƌďƵĞŶĂƐƵŶŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞƐşĚĞů ƉƵŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů͕ůŝŵŝƚĂŶƚĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌŐƌĂŶĚĞƐůƵĐĞƐLJƉŽĐĂŇĞdžŝďŝůŝĚĂĚƉĂƌĂŵĂŶŝƉƵůĂƌǀĂƌŝĞĚĂĚĚĞƚĂŵĂŹŽƐ͘&ƵĞĂƐş ƋƵĞ ĐŽŶ ĂLJƵĚĂ ĚĞů ƌƋ͘ ZŽďĞƌƚŽ ^ĂŶƚŽŵĂƵƌŽ ĚĞĮŶŝŵŽƐ ĞƐƚĞ ŶƵĞǀŽ ŵſĚƵůŽ Ğů ƋƵĞ ŵĞũŽƌĂ ŶŽƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ͘

^ĞĚĞĮŶĞŶĚŽƐƚĂŵĂŹŽƐ͕ƐŝĞŶĚŽůĂƉŝĞnjĂĞůĚŽďůĞůĂĂ͘



ZƵĞĚĂĚĞďŝĐŝĐůĞƚĂ

WůĂŶƚĂ

dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů



ZĞĂůŝnjĂŶĚŽĚŝƐƟŶƚĂƐƵŶŝŽŶĞƐĚĞůŽƐŵŝƐŵŽƐ ƐĞŐĞŶĞƌĂŶϯŵſĚƵůŽƐĚĞƚƌĂďĂũŽ͘

DMh>KϭͲ hŶŝſŶĚĞϳ ƉŝĞnjĂƐ͟͟ĞŶĨŽƌŵĂĚĞ&ůŽƌ͘

DMh>KϮͲDſĚƵůŽ͟͞

DMh>K ϯͲ hŶŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ƉŝĞnjĂƐ͟͞ĞŶĨŽƌŵĂĚĞƚƌĠďŽů


yWZ/DEd/MEKE/D'E^

WůĂŶƚĂ

dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů

WůĂŶƚĂ

dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů

WůĂŶƚĂ

dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů


Z&ZEd^&KZD >W^ ZYh/ddK^ ϮϬϭϰ͘ ŽŶĐƵƌƐŽ ŝďůŝŽƚĞĐĂ ĂŶŝĞů sŝĚĂƌƚ ĞŶ Ğů ĂůŶĞĂƌŝŽ&ŽƌƚşŶĚĞ^ĂŶƚĂZŽƐĂͲEŽƐƌĞƐƵůƚĂŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞĚĞĞƐƚĞƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ ĞůƚƌĂďĂũŽƌĞĂůŝnjĂĚŽĐŽŶŵſĚƵůŽƐĚĞĞŶĐĂƐƚƌĞ͘dƌĂďĂũĂĐŽŵŽƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ǀŝǀŽĐĂƉĂnjĚĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞůĂƌĞĂůŝĚĂĚĚĞƵŶĞƐƉĂĐŝŽŶĂƚƵƌĂů͘ >ĂƚĞƐĞůĂƉĂƐĂĂƐĞƌůĂƵŶŝĚĂĚŵşŶŝŵĂĚĞƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞĂŐƌĞŐĂĐŝſŶLJĞů ΗĐƵĞƌƉŽ ƚĞƐĞůĂĚŽΗ ƉĂƐĂƌĄ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ Ğů ĞůĞŵĞŶƚŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͘

&ĞƌƌĂƚĞƌ͕ĂŶŽƐĂLJ&ŝŐƵĞƌĂƐͲů:ĂƌĚşŶďŽƚĄŶŝĐŽĚĞĂƌĐĞůŽŶĂͲŶĞƐƚĞĐĂƐŽ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŵŽƐůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞŵŝŵĞƚŝnjĂĐŝſŶĐŽŶůĂƚŽƉŽŐƌĂĨşĂLJĞůƉĂŝƐĂũĞ͕LJůĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶĂ ŵĂůůĂ ƚƌŝĂŶŐƵůĂƌ ĐŽŶ ƌĞƐŽŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ŐĞŽŵĞƚƌşĂƐ ĨƌĂĐƚĂůĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ĐƌĞĐĞƌĄ ůĂ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ŵĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂ͘ ƐƚĂ ŵĂůůĂ ƉĞƌŵŝƚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƌĐŽŶƵŶĐŝĞƌƚŽŽƌĚĞŶůĂƐĨůŽƌĂƐLJƐĞŐƷŶůĂƚŽƉŽŐƌĂĨşĂĐĂĚĂƚƌŝĄŶŐƵůŽ ĂĐŽŐĞůĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐǀĞŐĞƚĂůĞƐ͘ ĂƌůŽƐ &ĞƌƌĂƚĞƌ ĞdžƉůŝĐĂ ƋƵĞ ͞ŚĂďşĂ ƉĂƌƚŝĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ŝĚĞĂ ĂƌďŝƚƌĂƌŝĂ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂŵĂůůĂLJĂĐĂďſĂƉĂƌĞĐŝĞŶĚŽƵŶŽƌĚĞŶ͘͟


ƋƵĞůůĂŝĚĞĂĚĞƵŶƉĂŝƐĂũĞƉƵƌĂŵĞŶƚĞŶĂƚƵƌĂů͕ŽƉƵĞƐƚĂĂƵŶŽƉƌŽLJĞĐƚĂĚŽ LJĐŽŶƚƌŽůĂĚŽ͕ĚĂůƵŐĂƌĂŽƚƌĂƐŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝŽŶĞƐŵĄƐƌĞĂůŝƐƚĂƐLJĐŽŵƉůĞũĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů ƟĞŵƉŽ͕ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ƉƌĞŶƐŝďůĞƐ͕ ŚŝďƌŝĚĂĐŝŽŶĞƐ LJ ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶĚĞĞƐƉĂĐŝŽƋƵĞĞƐƚĄůůĞŶĂĚĞŇƵũŽƐ͕ĐƵĂůŝĮĐĂŶĂƚŵſƐĨĞƌĂƐƋƵĞ ŶŽƉƵĞĚĞŶƐŝŶƚĞƟnjĂƌƐĞƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͟ ZĞƐǀŝƚĂW>Kdϱ

ƚŽŵŽ͗ ƉĂƌơĐƵůĂ ŝŶĚŝǀŝƐŝďůĞ ƉŽƌ ŵĠƚŽĚŽƐ ƋƵşŵŝĐŽƐ͕ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶ ŶƷĐůĞŽƌŽĚĞĂĚŽĚĞĞůĞĐƚƌŽŶĞƐ͘Η>ŽƐĄƚŽŵŽƐƌĂƌĂŵĞŶƚĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ůŝďƌĞƐ͕ƟĞŶĚĞŶĂĂŐƌƵƉĂƌƐĞĨŽƌŵĂŶĚŽŵŽůĠĐƵůĂƐΗ >ŽƐĞůĞĐƚƌŽŶĞƐĚĞƵŶĄƚŽŵŽƐŽŶĂƚƌú̎ƐƉŽƌůŽƐƉƌŽƚŽŶĞƐĞŶƵŶŶƷĐůĞŽ ĂƚſŵŝĐŽƉŽƌĞƐƚĂĨƵĞƌnjĂĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƟĐĂ ȇŶůĂƐƷůƟŵĂƐĚĠĐĂĚĂƐĞůĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞƉĂŝƐĂũĞƐĞĨƵĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽ͕ ĞŶƚƌĞĐƌƵnjĂŶĚŽƐĞ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĄƌĞĂƐ ;ĐŝĞŶĐŝĂ͕ďŝſůŽŐŝĂ͕ ĞƚĐͿ͘ WŽŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞƐƟſŶůĂĂƵƚŽŶŽŵşĂĚĞůĂƐĄƌĞĂƐȇ ZĞǀŝƐƚĂWůŽƚϱ


ů ŵſĚƵůŽ dĞŶƐĞŐƌƚLJ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ĐŽŵŽ ůĂƐ ŵŽůĠĐƵůĂƐ͘ ĂĚĂ ŵŽůĠĐƵůĂĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŵŽĞůĞŵĞŶƚŽĂŝƐůĂĚŽ͕ĐŽŵƉƌĞŶĚĞĞůĞŶƚŽƌŶŽLJ ƉƌŽƉŽŶĞ ŶƵĞǀĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĂĚĂƉƚĄŶĚŽƐĞ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͕ ĐƵĂŶĚŽƐĞƌĞĐŽŶŽĐĞƐƵŶƉŽƚĞŶĐŝĂůĞŶĠƌŐŝĐŽůĂƐ ŵŽůĠĐƵůĂƐ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂŶ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĞŶ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ͘>ĂĞŶĞƌŐşĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚĂƐĞĚŝƐŝƉĂLJƐĞǀƵĞůǀĞĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌ ĐƵĂŶĚŽĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘

ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽDŽůĞĐƵůĂƌͲĂŶŝǀĞůĚĞĐƵďŝĞƌƚĂ

ŵŽůĠĐƵůĂ

ŽŵŽ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ ŵŝƐŵĂ ƐĞ ƚƌĂďĂũĂ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ;ƐƵĞůŽͲĐƵďŝĞƌƚĂͿͲ;ƚŽƉŽŐƌĂİĂͲĂƌďŽůĞƐͿĂƉĂƌƟƌĚĞƉůŝĞŐƵĞƐĂŶŝǀĞůĚĞů ƐƵĞůŽͲLJ Ğů ĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽ Ă ŶŝǀĞů ĐƵďŝĞƌƚĂͿ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ƐĞŶƐŝďůĞŝŶĂĐĂďĂĚŽĂďŝĞƌƚŽLJĐĂŵďŝĂŶƚĞ͘

WůŝĞŐƵĞƐͲĂŶŝǀĞůĚĞůƐƵĞůŽ


ƵďŝĞƌƚĂŐĞŶĞƌĂĚŽƌĂĚĞĂƚŵſƐĨĞƌĂƐ͗

ƵĞƌĚĂƐĚĞĐĂƌĚŽ͘WƌŽĚƵĐŝĚĂƐĞŶŶƵĞƐƚƌŽƉĂşƐƉŽƌĂƌƚĞƐĂŶŽƐĚĞZŽĐŚĂ

ĐƵďŝĞƌƚĂǀĞƌĚĞ

>ĂĐƵďŝĞƌƚĂƋƵĞƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐƉĂƌĂůŽƐĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽƐƐĞĐŽŵƉŽƌƚĂĐŽŵŽƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵŽ

ƵŵƚŚŽƌ ŵƵĞƐƚƌĂ ϵ ƉƵŶƚŽƐ ƋƵĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŽďũĞƟǀĂ ƵƐƵĂƌŝŽ ĚĞƐĐƵďƌĞ ƐƵƐ ŵĄƐ şŶƟŵŽƐ ƐĞĐƌĞƚŽƐ LJ ƉŝĞŶƐĂ ƋƵĞ ƐŽŶ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂ ůĂƐ ƐĞŶƐĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƋƵŝĞƌĞ ƚƌĂŶƐŵŝƟƌůĞ͘ ƚŵſƐĨĞƌĂĞŶƵŶƉƌŽLJĞĐƚŽĚĞĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͗ >ĂƚĞŶƐŝſŶĞŶƚƌĞŝŶƚĞƌŝŽƌLJĞdžƚĞƌŝŽƌ͗ƵŶĞũĞƌĐŝĐŝŽ ƋƵĞĚĞƐĚĞŵŝƉƵŶƚŽĚĞǀŝƐƚĂĞƐŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞĞŶ ůĐƵĞƌƉŽĚĞůĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͗ůĂƉƌĞƐĞŶĐŝĂŵĂƚĞƌŝĂůĚĞ ůĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ǀĞƌĚĞƐĚĞĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĂůĞdžƚĞƌŝŽƌLJ ůĂƐĐŽƐĂƐ >Ă ĐŽŶƐŽŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͗ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ĞdžƚĞƌŝŽƌ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ ^ŝŶ ĞƐƚĂ ƌĞůĂĐŝſŶ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ĚĞĐŽƐĂƐƐĞƵŶĞŶLJƌĞĂĐĐŝŽŶĂŶĐƌĞĂŶĚŽƵŶ ĞŶƚŽŶĐĞƐůĂŽďƌĂĚĞĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂƋƵĠďƵƐĐĂ͕LJ ƋƵĠƉƌĞƚĞŶĚĞ͘ ůƵŐĂƌ͕ƵŶĂĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ͘ ůƐŽŶŝĚŽĚĞůĞƐƉĂĐŝŽ͗ƚŽĚŽĞƐƉĂĐŝŽĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŵŽƵŶ 'ƌĂĚŽƐ ĚĞ ŝŶƟŵŝĚĂĚ͗ ƟĞŶĞ ƋƵĞ ǀĞƌ ĐŽŶ ůĂ ŐƌĂŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ͘>ĂƐĨŽƌŵĂƐLJůŽƐĂĐĂďĂĚŽƐĚĞůŽƐ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚLJůĂĚŝƐƚĂŶĐŝĂ͘>ĂƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĞƐĚĞ ƋƵĞƐĞĐŽŵƉŽŶĞŶŚĂĐĞŶƋƵĞůŽƐƐŽŶŝĚŽƐƐĞƚƌĂƐŵŝƚĂŶ ůĂƐĐŽƐĂƐ͕ůĂƐŵĂƐĂƐĚĞůĂƐƋƵĞƐĞĐŽŵƉŽŶĞŶ͕ůĂƐ ĚĞƵŶĂĨŽƌŵĂƵŽƚƌĂ͕LJĞůůŽƐĞƌĞŇĞũĂĞŶůĂĨŽƌŵĂƋƵĞ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐĞŶƚƌĞůĂƐĐŽƐĂƐ͙ >Ă ůƵnj ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ͗ ůĂ >h ĞƐ ĐůĂǀĞ ĞŶ ůĂ ƟĞŶĞŶůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐĞŶŝŶƚĞƌĂĐƚƵĂƌĞŶƚƌĞƐş͘ >ĂƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞůĞƐƉĂĐŝŽ͗ůŽƐŵĂƚĞƌŝĂůĞƐƚĞŵƉĞƌĂŶ͘ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ůĂůƵnjĂůǀĞƌƚĞƌƐĞƐŽďƌĞůŽƐŽďũĞƚŽƐ ůĞƐ ĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ůĂ ůƵnj ĐĂŵďŝĂ LJ ĞůůŽ ŚĂĐĞ ƋƵĞ Ğů zĂŚĞŵŽƐŚĂďůĂĚŽĚĞƋƵĞůŽƐŵĂƚĞƌŝĂůĞƐƚƌĂŶƐŵŝƚĞŶ ƐĞŶƐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ĞůůĂƐ͘ >Ă ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐĂŵďŝĞ͕ ƋƵĞ ůĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ƉŽƐĞĂ ŵĂĚĞƌĂ͕ƉŽƌĞũĞŵƉůŽ͕ƚƌĂŶƐŵŝƚĞĐĂůŝĚĞnj͕ůŽƐŵĞƚĂůĞƐ ĚŝƐƟŶƚĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ͘>ĂůƵnjůĞĚĂĨƵŶĐŝſŶĂƵŶ ůƵŐĂƌ͘ ĨƌŝĂůĚĂĚ͘ >ĂƐĐŽƐĂƐĂŵŝĂůƌĞĚĞĚŽƌ͗ůŽƋƵĞŚĂLJĞŶƵŶůƵŐĂƌ͕ůŽƐ njƵŵƚŚŽƌĚĞĮĞŶĚĞůĂŝĚĞĂĚĞƋƵĞƐƵĞĚŝĮĐŝŽƐĞ ƌĞĐƵĞƌĚĞŶ ƉŽƌ ĂůŐŽ ƋƵĞ ůĞ ŽĐƵƌƌŝſ Ăůůş͕ ƐŽŶ ŽďũĞƚŽƐ͕ŚĂĐĞŶƋƵĞĞƐĞůƵŐĂƌƐĞĂƷŶŝĐŽ͕ƉĞƌƐŽŶĂů͘ ŶƚƌĞĞůƐŽƐŝĞŐŽLJůĂƐĞĚƵĐĐŝſŶ͗ůĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂĞƐƚĄ ĞĚŝĮĐŝŽƐĞŶůŽƐƋƵĞŽĐƵƌƌĞŶĐŽƐĂƐ͕ĞůƵƐƵĂƌŝŽƐĞ ůůĞŶĂ ĚĞ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ͘ >Ž ƋƵĞ ŚĂĐĞ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ƵŶ ƐŝĞŶƚĞĐſŵŽĚŽƉĂƌĂƋƵĞŽĐƵƌƌĂŶ͕ƉĂƌĂƋƵĞŚĂLJĂ ƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ƵŶĂŽďƌĂĚĞĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂĞƐƋƵĞƚĞůůĂŵĞĂ ǀŝĚĂLJƐĞǀŝǀĂŶŵŽŵĞŶƚŽƐ͘ ŵŽǀĞƌƚĞĐŽŵŽĞůĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽƋƵŝĞƌĞ͘ĞĨŽƌŵĂƋƵĞĞů

ǀŝǀŽƌĞůĂĐŝŽŶĄŶĚŽƐĞĐŽŶůĂŇŽƌĂƋƵĞůĂƌŽĚĞĂ͘ ^ĞƉƌŽƉŽŶĞŶĐƵĂƚƌŽƟƉŽĚĞƌĞĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽƐƋƵĞǀĂƌşĂŶLJƐĞĐŽŵďŝŶĂŶĂůŽůĂƌŐŽĚĞů ƉĂƌƋƵĞŐĞŶĞƌĂŶĚŽĚŝƐƟŶƚĂƐĂƚŵſƐĨĞƌĂƐĞŐƷŶůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͘ ^ƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂůƚƵƌĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐƚƷĂŶ ĐŽŶ Ğů ƵƐƵĂƌŝŽ ŽĨƌĞĐŝĠŶĚŽůĞ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽƐLJǀŝƐĂƵĂůĞƐĚĞůĂŵŝƐŵĂ͘ >ĂƐĐƵĞƌĚĂƐĚĞĐĂƌĚŽ͕ĐƵƌĚĂƐŶĂƚƵƌĂůĞƐƋƵĞƐŽŶƉƌŽĚƵĐŝĚĂƐƉŽƌĂƌƚĞƐĂŶŽƐƌŽĐŚĞƐĞƐ ƋƵĞŽďƟĞŶĞŶůĂŵĂƚĞƌŝĂƉƌŝŵĂĚĞůĂƉůĂŶƚĂƋƵĞƐĞƵďŝĐĂŶĂůĂŽƌŝůůĂĚĞůďĂŹĂĚŽ͕ƐĞůĞ ƋƵŝƚĂůĂƐĞƐƉŝŶĂƐ͕ƐĞŵŽũĂLJƐĞƉŽŶĞĂƐĞĐĂƌůƵĞŐŽƐĞƚƌĂďĂũĂ͘ƐƚŽŶŽƐĐŽŵĞŶƚĂďĂ:ƵůŝĂ ƵŶĂ ĂƌƚĞƐĂŶĂ ĚĞů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ƚƌĞŝŶƚĂ ĂŹŽƐ ƚƌĂďĂũĂ ĐŽŶ ĞƐƚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐĐŽŵŽƌĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂůĂĐƵďŝĞƌƚĂLJĂƋƵĞďƌŝŶĚĂƵŶƐŽŵďƌĞĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐĂůŝŐƵĂůƋƵĞůŽŚĂƌşĂƵŶĂŐƌƵƉĂŵŝĞŶƚŽĚĞĄƌďŽůĞƐ͘KƚƌŽ ƌĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽƋƵĞƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐƐŽŶƚƌĞƉĂĚŽƌĂƐƋƵĞĞŶĂůŐƵŶŽƐĐĂƐŽƐƉƵĞĚĞƐĞƌĚĞ ŚŽũĂĐĂĚƵĐĂ͘>ĂĐƵďŝĞƌƚĂƚŽŵĂƌǀŝĚĂ͕ůŽŐƌĂŶĚŽƵŶĂǀĂƌŝĂĐŝſŶĞŶĞůĂŹŽ͘ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ,ƷŵĞĚĂ ƟĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƟǀŽ ƉƵƌŝĮĐĂƌ Ğů ĂŝƌĞ͕ ƌĞĨƌĞƐĐĂƌ Ăů ƵƐƵĂƌŝŽ͕ ŐĞŶĞƌĂƌƵŶĂĂƚŵſƐĨĞƌĂƉĂƌƟĐƵůĂƌĞŶĞůƉĂƌƋƵĞĂƚƌĂĐƟǀĂĂŶŝǀĞůĚĞůƉĂŝƐĂũĞ͘ >ĂĐƵďŝĞƌƚĂ&ŽƚŽǀŽůƚĂŝĐĂĐƵŵƉůĞƵŶƌŽůŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĞŶůĂŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞĞŶĞƌŐşĂĐŽŶůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĂďĂƐƚĞĐĞƌ Ăů ƉĂƌƋƵĞ Ž ĐŽŶĞĐƚĂƌƐĞ Ă ůĂ ƌĞĚ ĚĞ hd ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌƉĂƌƚĞĚĞůƉƌŽLJĞĐƚŽ͘ ƵďŝĞƌƚĂ,ƷŵĞĚĂ

ƵďŝĞƌƚĂ&ŽƚŽǀŽůƚĂŝĐĂ

KWWSVSUR\HFWRVHWVDZRUGSUHVVFRPDWPRVIHUDV HQWRUQRVDUTXLWHFWRQLFRVODVFRVDVDPLDOUHGHGRUSHWHU ]XPWKRU


ĐƵďŝĞƌƚĂĚĞĂƌĚŽ

ƵďŝĞƌƚĂǀĞƌĚĞ

ƵďŝĞƌƚĂŚƷŵĞĚĂ

ƵďŝĞƌƚĂĐĂƉƚĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐşĂ


WƌŽƉƵĞƐƚĂhƌĂďĂŶĂ

ƌ ƌŽ LJŽ D ŝŐƵ Ğů

Ğƚ Ğ

ůĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽƐĞĂĚĂƉƚĂĂůƉĂŝƐĂũĞĚĞůĂƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞŐĞŶĞƌĂŶĚŽŶƵĞǀĂƐĂƚŵſƐĨĞƌĂĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽƐ ĚĞ ďĂũĂ ĞŶĞƌպà ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƚĞĐƚĂŶ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ĂƌƌŽLJŽ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽͿ͘^ĞƉƌŽƉŽŶĞŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐĂƉĂƌƟƌĚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞĄƚŽŵŽƐ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ ϮͿ ĐƌĞĂŶĚŽ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶ LJ ĚŝƐŝƉĂŶ ůĂ ĞŶĞƌպà ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͘ >ŽƐ ĄƚŽŵŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ĐŽŶƚƌŽůĂƌůĂŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ͘ƐƵŶƐŝƐƚĞŵĂĂďŝĞƌƚŽĂůƋƵĞƐĞůĞƉƵĞĚĞŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌŽƋƵŝƚĂƌ ŵŽůĠĐƵůĂƐƉĂƌĂĞƋƵŝůŝďƌĂƌůĂĞŶĞƌŐşĂ͘ ŶďĂƐĞĂůWůĂŶĞƐƉĞĐŝĂůĚĞůƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞ;ǀĞƌŐƌĄĮĐŽϯͿƐĞĚĞĮŶĞŶƐĞĐƚŽƌĞƐ͗ KDZ/>Ͳ^Zs//K^ĞŶĞůƉƌŝŵĞƌƚƌĂŵŽ͕h>dhZ>ͲsZĞŶĞůƐĞŐƵŶĚŽƚƌĂŵŽ͕ WZKhd/sKĞŶĞůƚĞƌĐĞƌƚƌĂŵŽ͘ ůĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƉƌĞƉƵĞƐƚĂƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂƐĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌ͘^ĞĐƌĞĂƵŶĂ ƌĞĚĚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĐŽůĞĐƟǀŽƋƵĞĨƵŶĐŝŽŶĂƚĂŶƚŽĞŶůĂĞƐĐĂůĂƵƌďĂŶĂĚĞůƉĂƌƋƵĞ ĐŽŵŽƚĂŵďŝĠŶĞŶƵŶĂĞƐĐĂůĂŵĂĐƌŽĞŶĚŝƐƟŶƚŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚ͘


EZ'1y/^dEd'ƌĄĮĐŽϭ

EZ'1/EKZWKZ'ƌĄĮĐŽϮ


Yh/WD/EdKs/Eh>K :h'K^/E&Ed/>^

W^KͬWZYh

Yh/WD/EdKK/Kz ZZ/ME

h>dhZ>

Yh/WD/EdKs/Eh>K >K^WKZd^hZEK^ Yh/WD/EdKs/Eh>K d/s/^h>dhZ>^/E />K/ZdK

Yh/WD/EdKKE>z >K>s/Eh>K d/s/^WKZd/s^

'ƌĄĮĐŽϯ ^1Ed^/^ dZDKϭ

^dKZ^^'jEdZDK ϭͲ KDZ/>Ͳ^Zs//K^Ͳ ŝŶƚĞŐƌĂƌ ůĂƐ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͘ Ϯ Ͳ h>dhZ>ͲsZͲ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ LJ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ũƵŶƚŽ Ă ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞů ǀĞƌĚĞ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůĞĐƟǀŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͘ ϯͲWZKhd/sKͲŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌǀĞƌĚĞƌƵƌĂůĞŶĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ͲĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽnjŽŶĂůLJͬŽůŽĐĂů͘

dZDK ϭ ,/  DKEds/K ͲsE/ 'Z/ >Ă ƚƌĂŵĂ ƵƌďĂŶĂ ƐĞ ĂĐĞƌĐĂ ŵĂƐ Ăů ĐƌƵĐĞ ĚĞů ĂƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞ LJ ĚŽŶĚĞ ůĂ ĚĞĮŶŝĐŝſŶ ĚĞů ďŽƌĚĞ ƵƌďĂŶŽ ĞƐ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚĂLJƉŽĐŽƉƌĞĐŝƐĂ͘ ^ĞƉƌŽƉŽŶĞůĂƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĞƐƉĂĐŝĂůĚĞĂŵďŽƐ ŵĂƌŐĞŶĞƐƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƉĂƌƋƵĞůŝŶĞĂů͘ >ĂĐŽŶĞdžŝſŶĚĞĠƐƚĞĐŽŶůĂĂŚşĂĚĞDŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶĚĞůďŽƌĚĞƵƌďĂŶŽĐŽŵŽĨƌĞŶƚĞ ĐŽŶƟŶƵŽ ŚĂĐŝĂ Ğů ƌƌŽLJŽ LJ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞĚŝĮĐŝŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐŽďƐŽůĞƚŽƐƉĂƌĂŽƚƌŽƐƵƐŽƐ͘

dZDKϮ

dZDKϮsE/'Z/ Ͳh>sZ :K^d>>zKZKH ^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŶ ƚƌĂŵŽ ĐŽŶ ŵƵĐŚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ Ƶ ƌ ď Ă Ŷ Ž Ɛ  LJ  Đ Ă ƌ Ă Đ ƚ Ğ ƌ ş Ɛ Ɵ Đ Ă  Ğ Ɛ Ɖ Ğ Đ ŝ Ă ů Ğ Ɛ ƉĂƌƟĐƵůĂƌĞƐ͕ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ĂƌƌŽLJŽ ĐĂŶĂůŝnjĂĚŽ͕ ƚĞũŝĚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽƐ͕ ƵŶ ƉĂƌƋƵĞƵƌďĂŶŽĚĞĂůƚĂĐĂůŝĚĂĚLJĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůĞĐƟǀŽƐ ĚĞ ĂůĐĂŶĐĞ ƵƌďĂŶŽ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƐƵ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƚƌĂŵŽ ĐĞŶƚƌĂůĚĞůƉĂƌƋƵĞůŝŶĞĂů͕ůĂĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚĂůŽƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĐŽŶ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ ĐŽŶƟŶƵŽƐ ƉĂƌĂ ƉĞĂƚŽŶĞƐLJďŝĐŝĐůĞƚĂƐLJůĂƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞĄƌĞĂƐ

dZDKϯ

dZDK ϯ  h>sZ :K^ d>> z KZKH Ͳ sE/>^/E^dZh/KE^ ƐĞůƚƌĂŵŽĚĞŽĐƵƉĂĐŝſŶƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂůŵĄƐƌĞĐŝĞŶƚĞLJƐƵ ĐĂůŝĚĂĚĞŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶƵƌďĂŶĂƐŽŶĚĞĮĐŝĞŶƚĞƐ͘ůĂƌƌŽLJŽ LJ ƐƵ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ ĐĂƐŝ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͘^ĞƉƌŽƉŽŶĞůĂƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞůĐƌƵĐĞLJůĂƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐĚĞůĂƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞLJƐƵǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ͕LJůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐŵŝƐŵŽƐƚĂŶƚŽĂůĂĐŝƵĚĂĚĐŽŵŽĂů ĄƌĞĂƌƵƌĂů͘ůĄƌĞĂĚĞůƉĂƌƋƵĞůŝŶĞĂůƐĞĚĞĮŶĞƉŽƌůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚŽƐǀşĂƐǀĞŚŝĐƵůĂƌĞƐƋƵĞĚĞĮŶĞŶƐƵĐůĂƌŽ ĨƌĞŶƚĞ ƵƌďĂŶŽ LJ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ůĂ ĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚ Ă ůŽƐ ĚŝƐƟŶƚŽƐďĂƌƌŝŽƐ͘

dKDK^ ĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌĞdžŝƐƚĞŶƚĞ

Z&ZE/^

ǁŝĮ

^,

Ed/E //^E

^E WdKE>

'Z&/d/^


>H/>Z1


ǀ͘ D ŝůůĄ Ŷ 3/$17$0,//$13523,26 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


^W/KWK>/WKZd/sK

Dh>>^

Z EZ'1 DKh>KWdKZEZ'1 K^<dWZ< ^K/K^<dWZ<

^W/KWK>/WKZd/sK

DKh>KsZ^dKZ DKh>KsZ^dKZ  ^E^K zz Z>:/ME

ƌ͘ƌ͘:ŽƐĠ ĂƚůůĞLJ KƌĚŽŹĞnj

DKh>KsZ ^dKZ ^E^K z z Z>:/ME

D M  h > K    W d   K Z     E  Z ' 1  ͬ D M  h > K  s  Z   ͘ ^K/K^W/KZKDd/K

^h^d/MEhd:K d > h        ^ W  

/^WK^/d/sK,jDK

^W/KWK>/WKZd/sK

/^WK^/d/sK WdKZ  EZ'1ͬsZ ^K/K  K E        ^   E ^ K

/^WK^/d/sK,jDK

WZKzdK

/^WK^/d/sK ZK͕ ^K/K  :h'K^ ZZd/sK^ WZ E/HK^


3/$17$(172512(6&


3/$17$'(7(&+26 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


ƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞ

D/EKWdKE>WZ/DdZ>

D/EK^^K

d>hW^dK

D/EK^^K


ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ϭ͘'ƌĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ Ϯ͘ƐƉĂĐŝŽĚĞĞdžĞŶĐŝſŶĚĞůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ϯ͘'ƌĂĚĂƐƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂƐ ϰ͘WĂƐĞŽƉĞĂƚŽŶĂů͕ĂĐĐĞƐŽĚĞƐĚĞĞůĂƌƌŽLJŽ ϱ͘WĂƐĞŽƉĞĂƚŽŶĂů͕ĂĐĐĞƐŽĚĞƐĚĞǀşĂƉƷďůŝĐĂ ϲ͘ĂŶƟŶĂ ϳ͘ĂŹŽ ϴ͘ĞƉſƐŝƚŽ ϵ͘ĞƐĐĂŶƐŽ'ƵĂƌĚĂƉĂƌƋƵĞ

3/$17$%$-$ (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ

dĞƌŵŝŶĂĐŝŽŶĞƐ DƵƌŽƐ ϭ͘ŶĚƵŝĚŽ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ͕ůŝƐƚŽŶĞƐĚĞŵĂĚĞƌĂ Ϯȇdžϭȇ Ϯ͘ZĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽĐĞƌĄŵŝĐŽƟƉŽǀŝƚƌĂůďůĂŶĐŽŚĂƐƚĂϭ͕ϮϬŵ ϯ͘ŶĚƵŝĚŽ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ ϰ͘ZĞǀŽƋƵĞĮŶŽ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂďůĂŶĐŽ ĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽƐ ϭ͘DĂŵƉĂƌĂĐŽŶĂĐĂďĂĚŽĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ Ϯ͘>ŝƐƚŽŶĞƐĚĞŵĂĚĞƌĂƚƌĂƚĂĚĂϮȇyϭȇ DĞƐĂĚĂĚĂƐ ϭ͘,ŽƌŵŝŐſŶůƵƐƚƌĂĚŽ ϮdĂďůĂĚĞŵĂĚĞƌĂƚƌĂƚĂĚĂ͕ďĂƌŶŝnjŵĂƚĞ WŝƐŽ ϭ͘dĂďůĂƐĚĞŵĂĚĞƌĂϰȇyϭȇĞƉŝůůĂĚĂƐĐŽŶĐĂŶƚŽŵĂƚĂĚŽ Ϯ͘,ŽƌŵŝŐſŶůƵƐƚƌĂĚŽĐŽŶŚĞůŝĐſƉƚĞƌŽ dĞĐŚŽ ,ŽƌŵŝŐſŶǀŝƐƚŽƉƵůŝĚŽ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ϭ͘WŝůĞƚĂĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞƟƉŽ:ŽŚŶƐŽŶYϰϬ Ϯ͘WŝůĞƚĂĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞƟƉŽ:ŽŚŶƐŽŶĂĐŚĂϬϯϬϬ /ŶŽĚŽƌŽ ϭ͘/ŶŽĚŽƌŽĐĞƌĄŵŝĐĂďůĂŶĐĂĐŽŶŵŽĐŚŝůĂƟƉŽŶſƌĚŝĐŽ 


ƌƌŽLJŽͰDŝŐƵĞůĞƚ



D/EKͰWdKE>ͰWZ/DdZ





ϯ



Đ



EdZK  E ZK

Ϭ͘Ϯ ϱ

Ϭ͘ϬϬ

d>hW^dK d>h >h W^dK



Đ Ϭ͘ϬϬ Ϭ Ϭ



Ϭ Ϭ͘ϬϬ




&257($$ (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


&257(%% (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


&257(&& (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


&257('' (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


&257(%% (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ϭ͘'ƌĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ Ϯ͘ƐƉĂĐŝŽĚĞĞdžĞŶĐŝſŶĚĞůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ϯ͘'ƌĂĚĂƐƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂƐ ϰ͘WĂƐĞŽƉĞĂƚŽŶĂů͕ĂĐĐĞƐŽĚĞƐĚĞĞůĂƌƌŽLJŽ ϱ͘WĂƐĞŽƉĞĂƚŽŶĂů͕ĂĐĐĞƐŽĚĞƐĚĞǀşĂƉƷďůŝĐĂ ϲ͘ĂŶƟŶĂ ϳ͘ĂŹŽ ϴ͘ĞƉſƐŝƚŽ ϵ͘ĞƐĐĂŶƐŽ'ƵĂƌĚĂƉĂƌƋƵĞ

3/$17$6(59,&,26 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ

dĞƌŵŝŶĂĐŝŽŶĞƐ DƵƌŽƐ ϭ͘ŶĚƵŝĚŽ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ͕ůŝƐƚŽŶĞƐĚĞŵĂĚĞƌĂϮȇdžϭȇ Ϯ͘ZĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽĐĞƌĄŵŝĐŽƟƉŽǀŝƚƌĂůďůĂŶĐŽŚĂƐƚĂϭ͕ϮϬŵ ϯ͘ŶĚƵŝĚŽ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ ϰ͘ZĞǀŽƋƵĞĮŶŽ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂďůĂŶĐŽ ĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽƐ ϭ͘DĂŵƉĂƌĂĐŽŶĂĐĂďĂĚŽĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ Ϯ͘>ŝƐƚŽŶĞƐĚĞŵĂĚĞƌĂƚƌĂƚĂĚĂϮȇyϭȇ DĞƐĂĚĂĚĂƐ ϭ͘,ŽƌŵŝŐſŶůƵƐƚƌĂĚŽ ϮdĂďůĂĚĞŵĂĚĞƌĂƚƌĂƚĂĚĂ͕ďĂƌŶŝnjŵĂƚĞ WŝƐŽ ϭ͘dĂďůĂƐĚĞŵĂĚĞƌĂϰȇyϭȇĞƉŝůůĂĚĂƐĐŽŶĐĂŶƚŽŵĂƚĂĚŽ Ϯ͘,ŽƌŵŝŐſŶůƵƐƚƌĂĚŽĐŽŶŚĞůŝĐſƉƚĞƌŽ dĞĐŚŽ ,ŽƌŵŝŐſŶǀŝƐƚŽƉƵůŝĚŽ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ϭ͘WŝůĞƚĂĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞƟƉŽ:ŽŚŶƐŽŶYϰϬ Ϯ͘WŝůĞƚĂĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞƟƉŽ:ŽŚŶƐŽŶĂĐŚĂϬϯϬϬ /ŶŽĚŽƌŽ ϭ͘/ŶŽĚŽƌŽĐĞƌĄŵŝĐĂďůĂŶĐĂĐŽŶŵŽĐŚŝůĂƟƉŽŶſƌĚŝĐŽ




Ϯ

Dϰ ϭ

DĞ Ϯ WϮ

Ϯ

 DĞ

ϭ

DĞ Wϭ

ϯ

ϯ Ϯ

ϭ

Ϯ



Ϯ

ϯ ϭ

ϭ

ϯ






&257($$6(59,&,26 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


&257(%%6(59,&,26 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ


ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ

'(7$//(6 (6&9$5,$6 /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ƌƋƐ͘DĂƌĐĞůŽĞĚŶĂƌŝŬ:ĂǀŝĞƌDĄƌƋƵĞnjůĞũĂŶĚŽƌ&ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶsŝŹĂƌ>ĂƵƌĂĐŽƐƚĂDĂŐĚĂůĞŶĂ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ

ϭ͘dĂďůĂĚĞŵĂĚĞƌĂϰȇdžϭȇdžϯȇĐĞƉŝůůĂĚĂĐŽŶĐĂŶƚŽŵĂƚĂĚŽ͘ Ϯ͘dŽƌŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϯ͘dŝƌĂŶƚĞĚĞŵĂĚĞƌĂϮȇdžϮȇdžϯD ϰ͘ƉŽLJŽĚĞŵĂĚĞƌĂϮ͕ϱȇdžϮ͕ϱȇdžϮ͘ϱȇ ϱ͘WĂƉĞů<ƌŌ͕ĂůŝƐĂĚŽLJW ϲ͘>ŝƐƚŽŶĞƐĚĞŵĂĚĞƌĂƚƌĂƚĂĚĂ ϳ͘&ŝũĂĐŝſŶǀĞƌƟĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϴ͘ŚĂƉĂŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĚĞƌĞŵĂƚĞLJƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ϵ͘/ŵƉƌŝŵĂĐŝſŶ͕DĞŵďƌĂŶĂĐŽŶĂůƵŵŝŶŝŽ ϭϬ͘WŽůŝĞƐƟƌĞŶŽĞdžƉĂŶĚŝĚŽ ϭϭ͘&ŝůŵĚĞƉŽůŝĞƐƟƌĞŶŽ ϭϮ͘>ŽƐĂĚĞ,͘ĞϭϮĐŵ ϭϯ͘,ŽƌŵŝŐſŶǀŝƐƚŽůƵƐƚƌĂĚŽ ϭϰ͘DƵƌŽĚĞĐŽŶƚĞŶĐŝſŶĚĞ,͘ ϭϱ͘/ŵƉƌŝŵĂĐŝſŶĂƐĨĄůƟĐĂ ϭϲ͘'ĞŽƚĞdžƟů͕ĐĂƉĂƐĞƉĂƌĂĚŽƌĂ ϭϳ͘dƵďŽĚƌĞŶ ϭϴ͘ƌĞŶĂĚĞĂƐŝĞŶƚŽ ϭϵ͘ZĞǀŽƋƵĞĮŶŽĞϭϬŵŵ͕ƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ ϮϬ͘ZĞǀŽƋƵĞŐƌƵĞƐŽĞϭϱŵŵ Ϯϭ͘WůĂĐĂǀĞƌĚĞĞϭϱŵŵ͕ ϮϮ͘dĂďŝƋƵĞĚĞLJĞƐŽĞϬ͘ϭϬD Ϯϯ͘WůĂĐĂĚĞLJĞƐŽϭϱŵŵ Ϯϰ͘ZĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽĐĞƌĄŵŝĐŽƟƉŽǀŝƚƌĂůďůĂŶĐŽĚĞϯϯdžϰϲƚŽŵĂĚĂƐĐŽŶĂĚŚĞƐŝǀŽĐĞŵĞŶƟĐŝŽ Ϯϱ͘ŶĚƵŝĚŽŵĄƐƉŝŶƚƵƌĂƐŝŶƚĠƟĐĂďůĂŶĐĂ Ϯϲ͘DŽŶƚĂŶƚĞĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽϲϵŵŵ Ϯϳ͘DƵƌŽĚĞĐŽŶƚĞŶĐŝſŶĞϬ͕ϭϱD 




ĞƚĂůůĞƐƐĐ͘ϭ͘ϭϬ

ϭ͘

ϭ

Ϯ

ϯ

ϰ

ϭϰ

ϱ

ϭϱ ϭϵ

ϭ͘>ŽƐĂ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ Ϯ͘DƵƌŽĐŽŶƚĞŶĐŝſŶƐĞĐƚŽƌƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘

ϮϬ

ϭϲ ϲ ϳ

ϭϳ ϭϴ

ϭϯ

ϭϮ

ϭϭ

ϭϬ

ϴ

ϵ

ϯ͘DƵƌŽƐ ϰ͘ĞĐŬƐŽďƌĞĞŵƉĂůŽŵĂĚŽ

ϰ͘

ϯ͘

Ž 0

0

Ž ϮϮ

ϮϮ

Ϯϰ

Ϯϱ

ϮϬ

Ϯϭ

Ϯϴ

ϭϵ

Ϯϲ

Ϯϲ

Ϯϰ

Ϯϰ

Ϯϭ

Ϯϭ

Ϯϳ 0 Ϯ

ϰ

ϯ

Ž

ϭ

ϲ

ϭϰ ϮϬ ϭϵ ϭϲ ϭϱ


^dZhdhZ


DMh>KϮ

DMh>Kϯ

ϲ͘ϵ

ϭϮ

ϲ

ϭϮ

ϭϴ

ϲ

Ϯϰ

ϭϮ

DMh>KϭͲK^>dhZ^

ϲ͘ϵ ϭϳ͘ϯ

ϭϯ͘ϵ ϭϰ

Ϯϰ͘Ϯ

нϭϱ͘ϬϬ

нϲ͘ϴϬ

нϵ͘ϯϬ

нϱ͘ϱϬ

нϴ͘ϬϬ

нϮ͘ϱϬ

нϰ͘ϬϬ

нϭϬ͘ϭϬ

ϲ͘ϲ Ϯ͘ϲ ϭ͘ϰ

ϱ͘ϭ

ϱ͘ϭ

нϭϮ͘ϲ

ϭϬ͘ϯ

нϭϬ͘ϭϬ

нϱ͘ϬϬ

ϳ͘ϭ

нϰ͘ϳϬ

ϭϯ͘ϵ ϭϳ͘ϰ

ϭϰ

Ϯϰ͘ϰ

^͗͘ϭͲϮϬϬ


DMh>KϮ

DMh>Kϯ

ϲ͘ϵ

ϭϰ

ϭϰ

ϭϳ͘ϯ

Ϯϰ͘Ϯ

DMh>KϭͲK^>dhZ^

ϲ

ϭϮ ϭϴ

ϭϮ

Ϯϰ

нϭϱ͘ϬϬ

нϲ͘ϴϬ

нϵ͘ϯϬ

нϱ͘ϱϬ

нϴ͘ϬϬ

нϮ͘ϱϬ

нϰ͘ϬϬ

нϭϬ͘ϭϬ

ϱ͘ϭ ϯ͘ϱ

ϭ͘ϵ

Ϯ͘ϲ

ϲ͘ϱ

ϱ͘ϭ

нϭϮ͘ϲ

ϭϬ͘ϯ

нϭϬ͘ϭϬ

нϱ͘ϬϬ

ϵ

нϰ͘ϳϬ

ϭϮ ϭϴ

ϭϮ

Ϯϰ

^͗͘ϭͲϮϬϬ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞ ĚĞ ĂĐĞƌŽ  ƋƵĞ ĂůŽũĂƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ


d>>WZ/E/W>^W/^>^dZhdhZ^W/>

ϰ

ϯ

Ϯ

ϭ

Ϯ

ϱ

ϲ

ϳ

ϴ

ϵ

ϭϬ

ϰ

ϯ

Ϯ

ϭ

Ϯ

ϱ

ϲ

ϳ

ϴ

ϵ

ϭϬ

KZd^͗ϭͬϱ ƐƵŶĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŵĞƚĄůŝĐĂĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌŶƵĚŽƐĞƐĨĠƌŝĐŽƐLJďĂƌƌĂƐĚĞƐĞĐĐŝſŶƚƵďƵůĂƌ͕ ƵŶŝĚŽƐĞŶƚƌĞƐşŵĞĚŝĂŶƚĞƚŽƌŶŝůůŽƐĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂƋƵĞĨŽƌŵĂŶƵŶĞŶƚƌĂŵĂĚŽĐŽŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐĞŶůĂƐƚƌĞƐĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐĚĞůĞƐƉĂĐŝŽ͘

W>Ed^͗ϭͬϱ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞ ĚĞ ĂĐĞƌŽ  ƋƵĞ ĂůŽũĂƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ


ϭϭ

ϭϮ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲůĞŵĞŶƚŽƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞĂĐĞƌŽƋƵĞĂůŽũĂ ƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ ϭϭͲŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽͲĐƵĞƌĚĂĚĞĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌǀĞƌƚŝĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ


DMh>Kϭ 

Ϭ͘ϭϯ Ϭ͘ϬϮ

ϲ ϵ ϭϬ

ϴ

ϳ

ϱ

Ϯ

ϭ

Ϯ



ϯ

ϰ

ϭϭ ϭϮ

Ϭ͘ϭ

W>EdͲd>>EhEdZKEhKZd/h>K^&Z/KKEZZ^zdE^KZ^^͗͘ϭͬϱ







ϲ ϲ

Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘ϬϮ

ϵ ϭϬ

ϴ

ϳ

ϱ ϭϯ

W>EdͲhE/MEdhh>Z^sZd/>^KE>^E,KZYh/>>^͗͘ϭͬϱ



Ϭ͘Ϭϵ Ϭ͘ϬϮ

ϲ ϵ ϭϬ

ϴ

ϳ

ϱ ϭϰ

ϲ͘ϵϯ

W>Ed^͗͘ϭͬϱϬ

W>EdͲEhEdZKW/>ZKEW>^hE/ME,KZYh/>>^WdE^KZ^^͗͘ϭͬϱ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲůĞŵĞŶƚŽƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞĂĐĞƌŽƋƵĞĂůŽũĂ ƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ ϭϭͲŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽͲĐƵĞƌĚĂĚĞĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌǀĞƌƚŝĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ


DMh>Kϭ

Ϭ͘ϯ

^hDMh>K

Ϭ͘Ϭϴ

ϮϬ͘ϬΣ

ϲ͘ϲ Ϯ͘ϲ

Ϭ͘Ϭϲ

ϲ͘ϵ

ϲ͘ϵ

ϲ͘ϵ

ϭϳ͘ϯ

Ϭ͘ϯ

KZdDKh>Kϭ^͗͘ϭͬϱϬ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲůĞŵĞŶƚŽƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞĂĐĞƌŽƋƵĞĂůŽũĂ ƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ ϭϭͲŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽͲĐƵĞƌĚĂĚĞĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌǀĞƌƚŝĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ


^hDMh>K 

Ϭ͘Ϭϵ Ϭ͘Ϭϴ Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘Ϭϲ

 Ϭ͘Ϭϳ

Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘Ϭϲ

Ϭ͘Ϭϲ

 Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘Ϭϲ



KZd^͗͘ϭͬϱϬ

ϭϮ

ϭϭ

ϭϬ

ϱ

Ϭ͘ϬϮ

ϭϭ

ϭ

ϲ ϭϯ

ϭϮ

Ϭ͘Ϭ

ϰ

Ϭ͘ϭϵ

ϭ

ϴ

Ϭ͘ϭϳ

ϳ

ϲ

ϴ ϵ

ϲ

Ϭ͘ϭ

ϱ

ϳ

ϭϬ

Ϭ͘Ϭϯ

ϱ ϵ

ϳ ϴ ϵ

ϭϰ

ϭϬ

KZdͲ d>> EhEdZK  EhK Zd/h>K ^&Z/K KE ZZ^ z dE^KZ^^͗͘ϭͬϭϬ

Ϭ͘Ϭϲ

Ϭ͘Ϭϴ

KZdͲhE/MEdhh>Z^sZd/>^KE>^E,KZYh/>>^͗͘ϭͬϭϬ

KZdͲEhEdZKW/>ZKEW>^hE/ME,KZYh/>>^dE^KZ^^͗͘ϭͬϭϬ

d>>  hE/ME  hZ^  ZK KE E/>>K^  ZK '>sE/K^͗͘ϭͬϭϬ hZ^ĞсϬ͘ϱĐŵ E/>>KƌсϭĐŵ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲůĞŵĞŶƚŽƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞĂĐĞƌŽƋƵĞĂůŽũĂ ƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ ϭϭͲŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽͲĐƵĞƌĚĂĚĞĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌǀĞƌƚŝĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ


DMh>KϮ 

Ϭ͘ϭ

ϵ Ϯ

ϱ

ϳ

ϴ

Ϭ͘ϬϮ

Ϭ͘ϭϯ Ϭ͘Ϭϲ

ϲ ϭ

ϭϬ

Ϯ ϯ

ϰ

W>EdͲd>>EhEdZKEhKZd/h>K^&Z/KKEZZ^zdE^KZ^^͗͘ϭͬϱ

 





Ϭ͘Ϭϭ Ϭ͘Ϭϰ

Ϭ͘Ϭϵ

Ϭ͘Ϭϲ

Ϭ͘ϭϳ ϲ ϵ

ϭϯ

ϱ

ϳ

ϴ

ϭϬ

W>EdͲhE/MEdhh>Z^sZd/>^KE>^E,KZYh/>>^͗͘ϭͬϱ



ϲ ϭϰ

ϵ ϱ

ϳ

Ϭ͘ϯ

W>Ed^͗͘ϭͬϱϬ

W>EdͲEhEdZKW/>ZKEW>^hE/ME,KZYh/>>^WdE^KZ^^͗͘ϭͬϱ

ϴ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲůĞŵĞŶƚŽƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞĂĐĞƌŽƋƵĞĂůŽũĂ ƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ ϭϭͲŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽͲĐƵĞƌĚĂĚĞĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌǀĞƌƚŝĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ


DMh>KϮ  

ϭ͘ϵ

ϱ͘ϭ

ϯ͘ϱ



KZd^͗͘ϭͬϱϬ ϭϰ







Ϭ͘Ϭϲ

Ϭ͘ϯ

Ϭ͘ϭϳ

Ϭ͘Ϯ

Ϭ͘ϭϳ

Ϭ͘ϭ

Ϭ͘ϭϯ

Ϭ͘ϭϵ

Ϭ͘ϬϮ KZdͲd>>EhEdZKEhKZd/h>K^&Z/KKEZZ^zdE^KZ^^͗͘ϭͬϱ

KZdͲhE/MEdhh>Z^sZd/>^KE>^E,KZYh/>>^͗͘ϭͬϱ

KZdͲEhEdZKW/>ZKEW>^hE/ME,KZYh/>>^WZdE^KZ^^͗͘ϭͬϱ


ϭͲEƵĚŽĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƵŶĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶƉƵƌĂ͕ĐŽŶƚŝĞŶĞƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶůŽƐƚƵďƵůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲdƵĞƌĐĂĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲůĞŵĞŶƚŽƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞĂĐĞƌŽƋƵĞĂůŽũĂ ƵŶƚŽƌŶŝůůŽĚĞĂůƚĂƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲĂƌƌĂƚƵďƵůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞĚĞƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ  ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲWůĂĐĂŵĞƚĄůŝĐĂĚĞƵŶŝſŶ ϲͲŶŝůůŽĚĞĨŝũĂĐŝſŶͲƉĞƌŶŽ ϳͲĂďĞnjĂůĞŶŚŽƌƋƵŝůůĂ;ĂŶĐůĂũĞĚĞůĂďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽĚĞĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲZŽƐĐĂ ϭϬͲĂƌƌĂĚĞƚĞŶƐŝſŶŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂĂůĨƵĞŐŽ ϭϭͲŶŝůůŽĚĞĂĐĞƌŽŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽͲĐƵĞƌĚĂĚĞĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌǀĞƌƚŝĐĂůĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽŝŶŽdžŝĚĂďůĞ


DMh>Kϯ 

Ϯ

Ϭ͘ϭ

Ϭ͘Ϭ

Ϭ͘ϱ

 W>EdͲEhEdZKW/>ZKEW>^hE/ME,KZYh/>>^WZdE^KZ^zW>^hE/MEKEdhh>Z^,KZ/KEd>^ ^͗͘ϭͬϭϬ

Ϭ͘ϱ

Ϭ͘Ϭ

Ϯ

Ϭ͘ϭ



W>Ed^͗͘ϭͬϭϬϬ

KZdͲEhEdZKW/>ZKEW>^hE/ME,KZYh/>>^WZdE^KZ^zW>^hE/MEKEdhh>Z^,KZ/KEd>^ ^͗͘ϭͬϭϬ


ϭͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽ ϮͲZŝŐŝĚŝnjĂĚŽƌĞƐ;ϴĞŶƚŽƚĂůͿ ϯͲWĞƌŶŽƐ;ϴĞŶƚŽƚĂůͿ ϰͲWůĂƚŝŶĂĚĞĂŶĐůĂũĞ ϱͲDŽƌƚĞƌŽĚĞŶŝǀĞůĂĐŝſŶ ϲͲĂĚŽĚĞŚŽƌŵŝŐſŶĐŝĐůŽƉĞŽ ϳͲTϭϬĐͬϭϱ ϴͲTϴĐͬϭϱ ϵͲTϭϬ


ϭ

EWdϬ͘ϬϬ

Ϯ ϯ ϰ ϱ

Z/>>

Z/>> Ͳϭ͘ϴϬ

dK^

K,KZD/'ME/>KWK

dK^

d>>KͲDMh>Kϭ


ϭͲWŝůĂƌĚĞĂĐĞƌŽ ϮͲZŝŐŝĚŝnjĂĚŽƌĞƐ;ϴĞŶƚŽƚĂůͿ ϯͲWĞƌŶŽƐ;ϴĞŶƚŽƚĂůͿ ϰͲWůĂƚŝŶĂĚĞĂŶĐůĂũĞ ϱͲDŽƌƚĞƌŽĚĞŶŝǀĞůĂĐŝſŶ ϲͲĂĚŽĚĞŚŽƌŵŝŐſŶĐŝĐůŽƉĞŽ ϳͲTϭϬĐͬϭϱ ϴͲTϴĐͬϭϱ ϵͲTϭϬ


DMh>KϭͲK^>dhZ^

DMh>KϮ

DMh>Kϯ нϭϱ͘ϬϬ

нϭϬ͘ϭϬ

нϭϮ͘ϲ

нϲ͘ϴϬ

нϵ͘ϯϬ

нϱ͘ϱϬ

нϴ͘ϬϬ

нϮ͘ϱϬ

нϰ͘ϬϬ

нϭϬ͘ϭϬ

нϱ͘ϬϬ

нϰ͘ϳϬ

^͗͘ϭͲϮϬϬ


3/$17$)81'$&,21(6 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^^KZÍ&#x2014;Z>K^^KZ/

5HIHUHQFLDVSLODUHV

1DFH $WUDYLHVD 0XHUH








  

  

  



 Wϲ



  



  










3/$17$'((6758&785$&8%,(57$ (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^^KZÍ&#x2014;Z>K^^KZ/

5HIHUHQFLDVSLODUHV

1DFH $WUDYLHVD 0XHUH


Wϲ


&257((6758&785$6(59,&,26 (6& $QDOLD<RXQJ/HWLFLD*HRUJDOLV KEd^^^KZ͗Z>K^^K^Z/

ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ϭ͘dŝĞƌƌĂĂƌĐŝůůŽƐĂ Ϯ͘dŝĞƌƌĂĐŽŵƉĂĐƚĂĚĂĞϮϬĐŵ ϯ͘ŽŶƚƌĂƉŝƐŽĞ͗ϭϬĐŵ ϰ͘DĂůůĂϯĐͬϭϱ ϱ͘ϴ ϲ͘,ŽƌŵŝŐſŶĚĞůŝŵƉŝĞnjĂ ϳ͘ϭϬĐͬϮϬ ϴ͘ĂƉĂƚĂĐŽƌƌŝĚĂ ϵ͘ϭϬĐͬϮϬ ϭϬ͘DƵƌŽĚĞĐŽŶƚĞŶĐŝſŶĞ͗ϮϬĐŵ ϭϭ͘ϲĐͬϮϬ ϭϮ͘>ŽƐĂĚĞ,͘Ğ͗ϭϮĐŵ ϭϯ͘ϭϬĐͬϮϬ














  

0

    0










&257(6'(7$//(6 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ĂƌůŽƐ^ĐŽƐĞƌŝĂ


ϭ Ϯ ϯ

ϵ ϭϬ ϭϭ ϵ ϰ ϯ Ϯ ϭ


^E/dZ/K


 DĞŵŽƌŝĂ

ŝƐƉŽƐŝƟǀŽ,ƷŵĞĚŽŝŶĐůƵŝĚŽĞŶůĂƉƌŽƉƵĞƐƚĂhƌďĂŶĂ

ůĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐLJĐĂŶƟŶĂƉƌŽǀŝĞŶĞĚĞůĂƌĞĚĚĞK^͘ >ĂƐĐĂŹĞƌşĂƐĐŽƌƌĞŶƉŽƌĞůĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽĞŶƐƵĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶŐĞŶĞƌĂůLJĞŶĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůŽƐ ŵƵƌŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͕ ƐŽŶ ĚĞ ƉƌŽƉŝůĞŶŽ ĐŽůŽĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ƚĞƌŵŽĨƵƐŝſŶ ;WWdͿ͘ KƉƚĂŵŽƐƉŽƌĞǀĂĐƵĂƌƉĂƌƚĞĚĞůĂƐĂŐƵĂƐƉůƵǀŝĂůĞƐĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞĂůĂƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞ ƋƵĞƉĂƐĂƉŽƌĞůƉƌĞĚŝŽLJŽƚƌĂƉĂƌƚĞŚĂĐŝĂĞůĐŽůĞĐƚŽƌƋƵĞĞƐĚĞƟƉŽhŶŝƚĂƌŝŽ͘ ĞŶƚƌŽĚĞůƉůĂŶƚĞŽƵƌďĂŶŽƉĂƌĂĞůƉƌŽLJĞĐƚŽ;ƚŽŵĂŶĚŽĐŽŵŽƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĂƋƵĞĂƉĂƌĞĐĞ ĞŶĞůWůĂŶĞƐƉĞĐŝĂůĚĞůƌƌŽLJŽŵŝŐƵĞůĞƚĞͿ͕ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐůĂĞdžƚĞŶƐŝſŶĚĞůĂĐĂůůĞ&ƌĂŶĐŝƐĐŽ >ĂǀĂůůĞũĂ LJ ĚŽƐ ŶƵĞǀĂƐ ŵĂŶnjĂŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĞdžƚĞŶƐŝſŶ ĚĞů ĐŽůĞĐƚŽƌ͘ Ğ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ͕ĞůĚĞĚĞƐĂŐƺĞĚĞůĂƐĂŐƵĂƐƉƌŝŵĂƌŝĂƐLJƐĞĐƵŶĚĂƌşĂĚĞůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐƐĞĞǀĂĐƵĂƌĄŶ ŚĂĐŝĂĞůŶƵĞǀŽƚƌĂŵŽĚĞĐŽůĞĐƚŽƌ͘ hŶŽĚĞůŽƐŽďũĞƟǀŽƐĚĞĞƐƚĂƉƌŽƉƵĞƐƚĂĞƐůĂĚĞŐĞŶĞƌĂƌĚŝƐƟŶƚĂƐĂƚŵſƐĨĞƌĂƐĂƉĂƌƟƌĚĞ ůŽƐ ŵſĚƵůŽƐ dĞŶƐĞŐƌŝƚLJ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ͘ >ĂƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ƐŽŶ͗ ƵďŝĞƌƚĂǀĞƌĚĞ͕ƵďŝĞƌƚĂĚĞĂƌĚŽ͕ƵďŝĞƌƚĂĐĂƉƚĂĚŽƌĂĚĞĞŶĞƌŐşĂLJƵŶĂĐƵĂƌƚĂĐƵďŝĞƌƚĂ ŚƷŵĞĚĂ͘ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ŚƷŵĞĚĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ůĂ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŶĞďƵůŝnjĂĐŝſŶĂĂůƚĂƉƌĞƐŝſŶ͘

P

P

P

P

P

P

P

^ĞůĞĐŽůŽĐĂŶĂƐƉĞƌƐŽƌĞƐĐĂĚĂϭŵĞƚƌŽ ƉĂƌĂůŽŐƌĂƌĞůĞĨĞĐƚŽŶƵǀĞ͘

ŶůŽƐĚŝƐƉŽƐŝƚǀŽƐŚƷŵĞĚŽƐůĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶĞŶǀĞnjĚĞĂĚŽƐĂƌƐĞĂůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐŚŽƌŝnjŽŶƚĂůĞƐĞŶůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƐĞĂĚŽƐĂŶĂůĂĐŽůƵŵŶĂĚĞůĂŵŝƐŵĂ

ƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ƟĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƟǀŽ ƌĞĚƵĐŝƌ ůĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĂŵďŝĞŶƚĞ ŚĂƐƚĂ ϭϬΣ͕ ƉƵƌŝĮĐĄŶĚŽůŽ͕ĂƐşĐŽŵŽƚĂŵďŝĠŶĞůŝŵŝŶĂŶĚŽŽůŽƌĞƐLJĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶĂƉƌĞĐŝƉŝƚĂƌĞůƉŽůǀŽ͕ ĞůƉŽůĞŶLJŽƚƌĂƐƉĂƌơĐƵůĂƐĞŶƐƵƐƉĞŶƐŝſŶĚĞůĂŝƌĞ͘EŽĞŵŝƚĞŶŐĂƐĞƐĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĞƐŶŝ ƚſdžŝĐŽƐ͘ ƐƚĞƐŝƐƚĞŵĂĞƐƚĂƌĄĐŽŶĞĐƚĂĚŽĂƵŶĂƚŽƌƌĞĚĞĐŽŶƚƌŽůĚŽŶĚĞƐĞƌĄƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽƉĂƌĂ ĞŶĐĞŶĚĞƌ ĞŶ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ĂůƚĂƐ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ůĂƐ njŽŶĂƐ ĚĞƉŽƌƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĨƌĞƐĐĂƌƐĞ͘

^ĞŐĞŶĞƌĂŶĞƐƉĂĐŝŽƐĂ ƉĂƌƟƌĚĞůŽƐƉůŝĞŐƵĞƐĞŶ ĞůƚĞƌƌĞŶŽƉƵĚŝĞŶĚŽ ĂůďĞƌŐĂƌĞƋƵŝƉŽĚĞ ďŽŵďĞŽLJůŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƉĂƌĂĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞůĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽ Ž


KƌĚŽŹĞnj ĂƚůůĞLJ ƌ͘:ŽƐĠ

&7ϭϮ͕Ϯϯ

&7 

SH

QG





&7  

ĚĂƚŽƐĚĞůĐŽůĞĐƚŽƌ;ƉƌŽƉƵĞƐƚŽͿ͗ ƐŝƐƚĞŵĂ͗ƵŶŝƚĂƌŝŽ ƟƉŽ͗ĐŝƌĐƵůĂƌ ĚŝĄŵĞƚƌŽƐ͗Ϭ͘ϮϬ WƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚ͗ϭ͕ϮϬŵ


3/$17$6$1,7$5,2 (6& $QDOLD<RXQJ/HWLFLD*HRUJDOLV KEd^Í&#x2014;^^KZW>KZ/,ZK


3/$17$6$1,7$5,2 (6& $QDOLD<RXQJ/HWLFLD*HRUJDOLV KEd^Í&#x2014;^^KZW>KZ/,ZK


Ï­


3/$17$6$1,7$5,2 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^^KZÍ&#x2014;W>KZ/,ZK


ƌƌŽLJŽͰDŝŐƵĞůĞƚ

D/EKͰWdKE>ͰWZ/DdZ





39& 

39&





&



39

39

&





39

&





ϯ

21 (& '5

(1

3$ 5

$0

85

2'

39

7( 1& ,Ï & 1  

39

&





d>h

'5(13$5$0852'(&217(1&,Ï1







39&

39

&





39

39

&

&



d>hW^dK d>h >h W^dK

39&

39&

39&

39&

39&


ĂĚĂůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐĚĞůƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ůĂŶĂƚƵƌĂůĞnjĂũƵĞŐĂƵŶƌŽůƉƌŽƚĂŐſŶŝĐŽĞŶ ůĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƉůĂŶƚĞĂĚĂ͘ WŽƌ ƚĂů ŵŽƟǀŽ ŶŽƐ ĐŽŶƚĂĐƚĂŵŽƐ ĐŽŶ Ğů ŝŶŐĞŶŝĞƌŽ WĂďůŽZŽƐƐĂƋƵŝĠŶůĞĐŽŵĞŶƚĂŵŽƐŶƵĞƐƚƌĂƐŝŶƚĞŶĐŝŽŶĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐƚĂůĞƐĐŽŵŽ ůĂĞůĞĐĐŝſŶĚĞůĂǀĞŐĞƚĂĐŝſŶĞŶĨƵŶĐŝſŶĚĞůĂĐŽůŽƌĂĐŝſŶĚĞĨŽůůĂũĞ ƐĞŐƷŶůĂ ĠƉŽĐĂ ĚĞů ĂŹŽ LJ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄďĂŵŽƐ ŵĂŶĞũĂŶĚŽ ƉƌŝŽƌŝnjĂŶĚŽ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐŶĂƟǀĂƐ͘ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐĂůŐƵŶŽƐƉƌĞŵŝƐĂƐŐĞŶĞƌĂůĞƐƋƵĞŶŽƐĐŽŵĞŶƚſĂƚĞŶĞƌĞŶĐƵĞŶƚĂ ĐŽŵŽ͗ĞůƟƉŽĚĞƚĞƌƌĞŶŽ͕ƋƵĞĞŶĞƐƚĞĐĂƐŽĞƐĂƉƚŽƉĂƌĂƚŽĚŽƟƉŽĚĞĄƌďŽůĞƐ͕ůĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶĚĞĂƌďŽůĂĚŽĞŶĨŽƌŵĂĚĞĂŐƌƵƉĂŵŝĞŶƚŽƐŶŽĞƋƵŝĚŝƐƚĂŶƚĞƐƵŶŽĚĞ ŽƚƌŽ ƌĞĐŽŵƉŽŶĞŶ  ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ƉĞĂƚſŶůĂĨŽƌŵĂLJĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂĚĞůŽƐƚƌŽŶĐŽƐũƵĞŐĂŶƵŶƉĂƉĞůŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞLJ ĮŶĂůŵĞŶƚĞƋƵĞƉƌĞĚŽŵŝŶĞůĂǀĞŐĞƚĂĐŝſŶŶĂƟǀĂƐŝŶƉĂƐĂƌĂƵŶĂďƐŽůƵƟƐŵŽ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝĞŶĚŽůĂĞůĞĐĐŝſŶĂůƌĞƐƉĞĐƚŽ͘


͞ůďŝĞŶĞƐƚĂƌŚƵŵĂŶŽŶŽĞƐƚĄƐĞƉĂƌĂĚŽĚĞůďŝĞŶĞƐƚĂƌĚĞůŵƵŶĚŽŶĂƚƵƌĂů͘WŽĚƌşĂŵŽƐĚĞĐŝƌƋƵĞĞŶůĂƐĐŝƵĚĂĚĞƐǀŝǀŝŵŽƐĂŝƐůĂĚŽƐĚĞůŵƵŶĚŽŶĂƚƵƌĂů͕ŝŶĐůƵƐŽĞŶĂũĞŶĂĚŽƐĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂƉƌŽƉŝĂŶĂƚƵƌĂůŝĚĂĚ͘ ƐƚĂĚŝƐŽĐŝĂĐŝſŶĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞĐŽŶůĂƐĞdžŝŐĞŶĐŝĂƐĚĞůĂǀŝĚĂĐŝƵĚĂĚĂŶĂůůĞǀĂƌŽŶĂůĂŵĂLJŽƌşĂĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚĂƉĞƌĚĞƌŐƌĂŶƉĂƌƚĞĚĞƐƵƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ͘^ĞƉĞƌĚŝſůĂ ĐŽƐƚƵŵďƌĞĚĞƵƟůŝnjĂƌůŽƐƐĞŶƟĚŽƐ͕ůŽƐĂƌŽŵĂƐ͕ůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞŽďƐĞƌǀĂƌLJƚŽĐĂƌĐŽŶůŽƐŽũŽƐ͕ĞůĐŽŶƚĂĐƚŽ͕ĞůƐŽŶŝĚŽLJĞůŐƵƐƚŽĚĞũĂƌŽŶĚĞĞƐƚĂƌĂďŝĞƌƚŽƐĂůĂƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂƉŽƌůŽƐƉŽďůĂĚŽƌĞƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚ͘WŽĐŽĂƉŽĐŽĨƵŝŵŽƐĂŶƵůĂŶĚŽůŽƐƐĞŶƟĚŽƐƉĂƌĂŶŽǀĞƌ͕ŶŝĞƐĐƵĐŚĂƌ͕ŶŝŽůĞƌ͘ƐƵŶĂĨŽƌŵĂĚĞƉƌŽƚĞŐĞƌƐĞLJƐŽďƌĞǀŝǀŝƌĂůŽƐĨĞŽƐ ŽůŽƌĞƐ͕ŝŵĄŐĞŶĞƐ͕ƌƵŝĚŽƐ͕ƋƵĞŶŽƐŽĨƌĞĐĞůĂĐŝƵĚĂĚ͘ >ĂƉůĂnjĂĞƐĞůůƵŐĂƌĚĞƌĞĞŶĐƵĞŶƚƌŽĐŽŶĞůĞŵĞŶƚŽƐŶĂƚƵƌĂůĞƐƋƵĞĐŽŶĞĐƚĂĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐĐŽŶƐƵƐƐĞŶƟĚŽƐ͕ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞƐ͕ĚĞƐƉŝĞƌƚĂůĂƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚLJůĂĂƚĞŶĐŝſŶ͘ŶƵŶĂĐŝƵĚĂĚ ƚĂŶŐƌĂŶĚĞLJĂůĞũĂĚĂĚĞůŽƐĄŵďŝƚŽƐŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ůĂƐƉůĂnjĂƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚƐŽŶůŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞƵŶŵƵŶĚŽŶĂƚƵƌĂůƋƵĞŶŽƐƉƌĞĐĞĚŝſ͕ƋƵĞƟĞŶĞƐƵƐůĞLJĞƐŶŽĚŝĐƚĂĚĂƐƉŽƌĞů ĐĂƉƌŝĐŚŽŚƵŵĂŶŽLJĚŽŶĚĞƉŽĚƌĞŵŽƐƌĞǀĂůŽƌŝnjĂƌůŽŝŶƐƟŶƟǀŽĞŶŶŽƐŽƚƌŽƐ͘͟  ŶĚƌĞĂ^ƵĐĂƌŝ


/EdE/KE^WZKzdK͗ ZĞĐŽŶŽĐĞŵŽƐůĂǀĞŐĞƚĂĐŝſŶĐŽŵŽƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ǀŝǀŽ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ũƵĞŐĂŶ ƵŶ ƌŽů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ Ğů ƉĂƌƋƵĞ  ĂĚƋƵŝĞƌĞ ƉĂŝƐĂũĞƐ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ƐĞŐƷŶ ĂǀĂŶnjĂ ůĂ ƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂĚĞůĂŹŽ͘ Ͳ sĞƌĂŶŽ͗ >Ă ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ Ɛ Ž ŵ ď ƌ Ğ Ă ŵ ŝ Ğ Ŷ ƚ Ž Ɛ  Ě Ğ Ŷ Ɛ Ž Ɛ  LJ  Ĩ ƌ Ğ Ɛ Đ Ž Ɛ ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽƐŝĞŵƉƌĞƵŶĂĐŽůŽƌĂĐŝſŶǀĂƌĞĂĚĂ͘ Ͳ KƚŽŹŽ͗DĞnjĐůĂĚĞĐŽůŽƌĞƐƌŽũŝnjŽƐ͕ĂŵĂƌŝůůŽƐLJ ŶĂƌĂŶũĂƐ Ͳ/ŶǀŝĞƌŶŽ͗DĞnjĐůĂĚĞŚŽũĂƐƉĞƌĞŶŶĞƐLJĐĂĚƵĐĂ͕ ƉĂƌĂ ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ Ğů ĂƐŽůĞĂŵŝĞŶƚŽ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƵŶ ĞŶƚŽƌŶŽǀĞƌĚĞƐŝŐƵĞĂĐŽŵƉĂŹĂŶĚŽĂůƉĂŝƐĂũĞ͘ ͲWƌŝŵĂǀĞƌĂ͗ŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌnjŽŶĂƐĚĞůƉĂƌƋƵĞĐŽŶĞů ũƵĞŐŽ ĚĞ ĐŽůŽƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŇŽƌĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ƉŽƌ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶ ůŽƐ ƌŽƐĂƐ LJ ďůĂŶĐŽƐ͕LJĞŶŽƚƌĂƐnjŽŶĂƐƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶŇŽƌĞƐĚĞ ĂŵĂƌŝůůŽŝŶƚĞŶƐŽ͘ ŽŵŽƉƌĞŵŝƐĂ ĞůĞŐŝŵŽƐƚƌĂďĂũĂƌĐŽŶĞƐƉĞĐŝĞƐ ŶĂƟǀĂƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ ůĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ŇŽƌĂ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͕ ƉĞƌŽ ƚĂů ĐŽŵŽ ŶŽƐ ĐŽŵĞŶƚſ WĂďůŽ ƌĞĐŽŶŽĐĞŵŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌ ĂůŐƵŶĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĞdžſƟĐĂƐ ůĞ ďƌŝŶĚĂŶ ĐŝĞƌƚĂ ƐŝŶŐƵůĂƌŝĚĂĚĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐnjŽŶĂƐ͘

^ĂƵĐĞ>ůŽƌſŶ

DĂŐŶŽůŝĂ

;^ĂůŝdžĞůĞŐĂŶƟƐƐŝŵĂͿ ŚŝŶĂ

;DĂŐŶŽůŝĂŐƌĂŶĚŝŇŽƌĂͿ ^ƵƌĚĞĞƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ

ůƚƵƌĂ͗ ϴͲϭϮŵ Z͘ŽƉĂ͗ϭϬͲϭϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ZĂŵĂƐ͗ ĞůŐĂĚĂƐ͕ŇĞdžŝďůĞƐ͕ ůĂƌŐĂƐ͕ĐŽůŐĂŶƚĞƐĐĂƐŝŚĂƐƚĂĞů ƐƵĞůŽ͘

ůƚƵƌĂ͖ ϯϱŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϭϬ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂ͕ŐƌĂŶĚĞƐLJ ĚĞĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ

^W/^yMd/^͗

>ŝƋƵŝĚĂŵďĂƌ

ŝƉƌĞƐĐĂůǀŽ

ŝƌƵĞůŽZŽũŽ

;ůŝƋƵŝĚĂŵďĂƌƐƚLJƌĂĐŝŇƵĂͿ ŵĠƌŝĐĂĚĞůŶŽƌƚĞ

;dĂdžŽĚŝƵŵŝƐƟĐŚƵŵͿ ƐƚĞĚĞůŽƐĞƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ

;WƌƵŶƵƐĐĞƌĂƐŝĨĞƌĂǀĂƌ͘ƉŝƐƐĂƌĚŝŝͿ ƐŝĂ

ůƚƵƌĂ͗ ϮϱͲϰϬŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ŽůŽƌĞŶŽƚŽŹŽ͗ZŽũŽ͕ĂŵĂƌŝůůŽ͕ŶĂƌĂŶũĂ͕ ďŽƌĚſ͘ ŽůŽƌĞŶǀĞƌĂŶŽLJƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͗sĞƌĚĞ

ůƚƵƌĂ͗ Ϯϱŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϳŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ŽƉĂƉŝƌĂŵŝĚĂů͕ĚĞƐƚĂĐĂďůĞƉŽƌ ůĂǀĂƌŝĂĐŝſŶĂŶƵĂůĚĞůĨŽůůĂũĞƋƵĞ Đ Ž ŵ ŝ Ğ Ŷ nj Ă  Ğ Ŷ  ǀ Ğ ƌ Ě Ğ  Ğ Ŷ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͕ ƐĞ ŽƐĐƵƌĞƐĞ ĞŶ ǀĞƌĂŶŽ͕ĐĂƐƚĂŹŽƌŽũŝnjŽĞŶŽƚŽŹŽ͘ 

ůƚƵƌĂ͗ ϲͲϭϱŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϰͲϲŵ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ŶWƌŝŵĂǀĞƌĂ ŽůŽƌ͗ ůĂŶĐĂƐŽZŽƐĂƐ͕ ŽůŽƌŶKƚŽŹŽ͗ŽƌĚſ &ƌƵƚŽ͗ KƚŽŹŽ ŽůŽƌ͗  ŵ Ă ƌ ŝ ů ů Ă  K  Z Ž ũ Ă ͕ ŽŵĞƐƟďůĞ


s'd/MEEd/s͗ ͞ƐŵƵLJŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉŽƌĞůĐƵŝĚĂĚŽĚĞůĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ƉŽƌƋƵĞ ĂƚƌĂĞƌĄ ĨĂƵŶĂ͕ ƉĄũĂƌŽƐ͕ ŝŶƐĞĐƚŽƐ LJ ŵĂƌŝƉŽƐĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐƉĞƌƚĂƌĂŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ƚƌĂŶƐĞƷŶƚĞLJƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĞĚĞŵĞŶŽƐĐƵŝĚĂĚŽƐƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘ ůĞŐŝƌ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ŶĂƟǀĂ ĐƌĞĂ ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƉĂƌĂĞůĚĞƐĐĂŶƐŽĚĞůĂŵĞŶƚĞ͘ůŝŐƵĂů ƋƵĞ ƐƵŵĞƌŐĞ Ăů ǀĞĐŝŶŽ ĞŶ ƵŶĂ ǀŝǀĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽĂůĂǀŝĚĂŶĂƚƵƌĂů͕ĂůĞũĄŶĚŽůŽĚĞůĂƐ ƉƌĞƐŝŽŶĞƐƵƌďĂŶĂƐ͘ ƌďŽůĞƐ͕ ĂƌďƵƐƚŽƐ͕ ŚĞƌďĄĐĞĂƐ͕ ƚƌĞƉĂĚŽƌĂƐ͕ ƌĂƐƚƌĞƌĂƐ͕ ǀĞƌ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĞŶ ĨŽƌŵĂƐ͕ LJ ƚĂŵĂŹŽƐ ƌĞĐƌĞĂ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĐƌĞĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂ ŵĞŶƚĞ ŚƵŵĂŶĂ͘ Ɛş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ƉĞƌĨƵŵĂĚĂƐLJĐŽŶĐŽůŽƌĞƐĞƐƚĂĐŝŽŶĂůĞƐĚĞƐƉŝĞƌƚĞŶ ĞůŝŶƚĞƌĠƐ͕ĐĂƉƚĂŶůĂǀŝƐƚĂ͕ĂǀŝǀĂŶĞůŽůĨĂƚŽLJŶŽƐ ĚĞǀƵĞůǀĞŶ Ă ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ŵĄƐ ŶĂƚƵƌĂů LJ ƉŽƌ ĞŶĚĞ ŵĄƐŚƵŵĂŶŽƋƵĞĞůƉĂŝƐĂũĞƵƌďĂŶŽĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽƚĂŶ ƐŽůŽĞŶĞƐƚĞƷůƟŵŽƐŝŐůŽ͘͟

'ƵĂůĞŐƵĂLJ

ŶĂĐĂŚƵŝƚĂ

;^ĐŚŝŶƵƐůĞŶƟƐĐŝĨŽůŝƵƐͿ

;^ĐŚŝŶƵƐŵŽůůĞͿ ŵĠƌŝĐĂĚĞů^Ƶƌ

ůƚƵƌĂ͗ ϭϱŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϯŵ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ ƌďŽůƉĞƋƵĞŹŽĂŵĞĚŝĂŶŽ͕ƌĂŵĂƐ ĐŽůŐĂŶƚĞƐ͕ĐŽƌƚĞnjĂĞdžƚĞƌŝŽƌĐĂĨĠŽ ŐƌŝƐ͘ &ƌƵƚŽ͗ ŐůŽďŽƐŽ͕ ĚĞ ϱʹϳ ŵŵ ĚĞ ĚŝĄŵĞƚƌŽ͕ƌŽƐĂĚŽĂƌŽũŽͲƌŽƐĂ͘

ůƚƵƌĂ͗ ϭϬͲϭϮŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϲŵ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂLJǀĞƌĂŶŽ ŵĂƌŝůůĞŶƚĂƐ͕ƉŽĐŽǀŝƐƚŽƐĂ͘ &ƌƵƚŽƐ͗KƚŽŹŽ ZŽũŝnjŽƐĞŶĨŽƌŵĂĚĞƌĂĐŝŵŽƐ͘ ^ĞĚĞƐƚĂĐĂƉŽƌƐƵĨŽůůĂũĞůŝǀŝĂŶŽ ĐŽůŐĂŶƚĞLJƉŽƌƐƵƐĨƌƵƚŽƐ͘

^ĂƵĐĞƌŝŽůůŽ

dŝŵďſ

;^ĂůŝdžŚƵŵďŽůĚƟĂŶĂͿ

;ŶƚĞƌŽůŽďŝƵŵĐŽŶƚŽƌƟƐŝůŝƋƵƵŵͿ ŵĠƌŝĐĂĚĞů^Ƶƌ

ůƚƵƌĂ͗ ϭϬŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϲŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ Ğ ƌĂŵĂƐ ĞůĞǀĂĚĂƐ͕ ƌĂŵŝůůĂƐ ĐŽůŐĂŶƚĞƐLJĂŵĂƌŝůůĂƐ͘ &ůŽƌĞƐ͗WĞƌĐĞƉƟďůĞƐƐŽůŽĚĞĐĞƌĐĂ

ůƚƵƌĂ͗ ϭϬͲϭϱŵ Z͘ŽƉĂ͗ϭϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗sĞƌĂŶŽ͕ ůĂŶĐŽĂŵĂƌŝůůĞŶƚĂƐĂǀĞƌĚŽƐĂƐ &ƌƵƚŽ͗ KƚŽŹŽͲ/ŶǀŝĞƌŶŽ EĞŐƌŽ͕ĐŽŶĨŽƌŵĂĚĞŽƌĞũĂ

ŶĚƌĞĂ^ƵĐĂƌŝ

ƐƉŝŶŝůůŽ

>ĂƉĂĐŚŽŵĂƌŝůůŽ

ĞŝďŽ

WĂůŽŽƌƌĂĐŚŽ

;ĐĂĐŝĂĂǀĞŶͿ

;dĂďĞďƵŝŶĂWƵůĐŚĞƌŝŵĂͿ

;ƌLJƚŚƌŝŶĂĐƌŝƐƚĂͲŐĂůůŝͿ

;ŚŽƌŝƐŝĂƐƉĞĐŝŽƐĂͿ ůƚƵƌĂ͗ ϲͲϭϮŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϲŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗sĞƌĂŶŽLJKƚŽŹŽ ůĂŶĐƵnjĐĂƐ ĐƌĞŵŽƐĂƐ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ LJ ƌŽƐĂ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ĚĞ ƐƵƐ ϱͲƉĠƚĂůŽƐ͕ ŵŝĚĞŶ ϭϬͲϭϱ ĐŵĚĞĚŝĄŵĞƚƌŽ

ůƚƵƌĂ͗ ϰͲϱŵ Z͘ŽƉĂ͗ Ϯŵ ,ŽũĂ͗ ^ Ğ ŵ ŝ  Ɖ Ğ ƌ Ɛ ŝ Ɛ ƚ Ğ Ŷ ƚ Ğ ͕ ĮŶĂůŵĞŶƚĞĐĂĚƵĐŽ ƐƉŝŶŽƐŽ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂ ŵĂƌŝůůŽ ŽƌŽ͕ ŵƵLJ ƉĞƌĨƵŵĂĚĂƐ͘ ƵďƌĞŶƚŽƚĂůŵĞŶƚĞůĂĐŽƉĂĚĞůĄƌďŽů͘

ůƚƵƌĂ͗ ϱLJϴŵ Z͘ŽƉĂ͗ Ϯŵ ,ŽũĂ͗ ^ĞŵŝƉĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶWƌŝŵĂǀĞƌĂ ŵĂƌŝůůŽŝŶƚĞŶƐŽ

ůƚƵƌĂ͗ ϱͲϭϬŵ Z͘ŽƉĂ͗ ϭϬŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ƐƉŝŶŽƐŽ͕ ĐŽƉĂ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ͕ ĂůŐŽ ĐŽƌƉƵůĞŶƚŽ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂͲsĞƌĂŶŽ &ůŽƌĞƐƌŽũĂƐ͕ĚĞϰ͕ϱĐŵ͕ĚŝƐƉƵĞƐƚĂƐ ĞŶ ŵĂŶŽũŽƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĂŵŝůůĂƐ͘

>ĂƉĂĐŚŽZŽƐĂĚŽ ;dĂďĞďƵŝĂ,ĞƉƚĂƉŚLJůůĂͿ hƌƵŐƵĂLJͲƌĂƐŝůͲƌŐĞŶƟŶĂ

ůƚƵƌĂ͗ ŚĂƐƚĂϭϮŵ Z͘ŽƉĂ͗ϯŵ ,ŽũĂ͗ ^ĞŵŝͲWĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂ ŽůŽƌ͗ ĚĞƐĚĞƌŽƐĂĚŽ ŵŽƌĂĚŽĂƌŽƐĂĚŽƉĄůŝĚŽ


Ŷ ĂůŐƵŶŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ůĂƐ ĐƵĞƌĚĂƐ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŶ͕ ĚĄŶĚŽůĞ ůƵŐĂƌ Ă ůĂ ĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƉĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŚŽũĂƐ ĐĂĚƵĐĂ͘ƐĂƋƵşĚŽŶĚĞĮŶĂůŵĞŶƚĞůĂĐƵďŝĞƌƚĂƚĞƌŵŝŶĂĚĞƚŽŵĂƌǀŝĚĂ͕ůŽŐƌĂŶĚŽƵŶĂǀĂƌŝĂĐŝſŶĞŶĞůĂŹŽ͕ ĂĚĞŵĄƐĚĞďƌŝŶĚĂƌŶŽƐƐƵƐďĞŶĞĮĐŝŽƐĞŶĐƵĂŶƚŽĂůĂƐŽůĞĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƉůĂnjĂ͘

ĠƐƉĞĚĐŽŶŇŽƌĞƐďůĂŶĐĂƐůůĂŵĂĚĂƐĞƐƚƌĞůůĂƐĚĞĞůĠŶ

sŝƐƵĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞǀĞŐĞƚĂĐŝſŶĚĞůĐĂŶƚĞƌŽŇŽƌĂů͘


'ůŝĐŝŶĂůĂŶĐĂ

'ƌĂŵŝŶĞĂƐ

tŝƐƚĞƌŝĂ

WŽĂĐĞĂĞ

dƌĞƉĂĚŽƌĂ ^ĞƉƌŽƉŽŶĞƉĂƌĂůĂĐƵďŝĞƌƚĂ ůƚƵƌĂ͗ ,ĂƐƚĂϭϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂ WƵĞĚĞŶ ƚĂƌĚĂƌ ǀĂƌŝŽƐ ĂŹŽƐ ĞŶ ƐĂůŝƌ͕ƌĂĐŝŵŽƐĐŽůŐĂŶƚĞƐĚĞϭϱĐŵ

&ůŽƌĂĐŝſŶ͗sĞƌĂŶŽ ŽŶĞƐƉŝŐĂƐƋƵĞŵĂŶƟĞŶĞŚĂƐƚĂĞů ŝŶǀŝĞƌŶŽ /ŶǀŝĞƌŶŽ͗ ĐŽůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂũŝnjŽƐ ƐĞ ĂĐĞŶƚƷĂ

>ŝĂƚƌŝƐ

ƐƚƌĞůůĂĚĞĞůĠŶ KƌŶŝƚŚŽŐĂůƵŵƵŵďĞůůĂƚƵŵ

ƵƌŽƉĂ͕ŶŽƌƚĞĚĞĨƌŝĐĂ͕ZĞŐŝſŶ

DĞĚŝƚĞƌƌĄŶĞĂ ,ĄďŝƚĂƚ͗ Đ Ă ŵ Ɖ Ž Ɛ  Ɖ Ğ Ě ƌ Ğ Ő Ž Ɛ Ž Ɛ ͕ ĐĂƌƌĞƚĞƌĂƐŽƉĂƐƚŽƐŚĞƌďĄĐĞŽƐ͘ ůƚƵƌĂ͗ ϯϬĐŵ͘ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ĮŶĂůĞƐƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͘ ZĂĐŝŵŽƐĚĞŇŽƌĞƐďůĂŶĐĂƐĐŽŵŽůĂŶŝĞǀĞ ĞŶƚƌĞĞůĨŽůůĂũĞŚĞƌďĄĐĞŽ͘ DƵLJƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞ͘

ũŽďůĂŶĐŽ >ĂŐƌŝŵĂƐĚĞůĂsŝƌŐĞŶ ůůŝƵŵŶĞĂƉŽůŝƚĂŶƵŵ

 ZĞŐŝſŶŵĞĚŝƚĞƌƌĄŶĞĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ZĂĐŝŵŽƐĚĞŇŽƌĞƐďůĂŶĐĂƐ ƐŽďƌĞƚĂůůŽƐĚĞϮϬͲϯϬĐŵ  ů  ŵ Ğ ũ Ž ƌ  ĞĨĞ Đ ƚŽ  Ɛ Ğ  ĐŽ Ŷ Ɛ ŝ Ő Ƶ Ğ ƉůĂŶƚĄŶĚŽůŽƐĞŶŵĂƐĂ͘ϰ ZĞƐŝƐƚĞĞůĨƌŝŽ͘

ƵůďŽƐĂƐEĞƌŝŶĞ

>ŝĂƚƌŝƐƐƉŝĐĂƚĂ EŽƌƚĞĂŵĠƌŝĐĂ

njƵĐĞŶĂ

,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ ůƚĞƌŶĂƐůĂŶĐĞŽůĂĚĂƐLJĚĞůŐĂĚĂƐƋƵĞ ƉĂƌĞĐĞŶŐƌĂŵĂŽĐĠƐƉĞĚ͘ &ůŽƌĞƐ͗ ǀĞƌĂŶŽLJŚĂƐƚĂĐŽŵŝĞŶnjŽƐ ĚĞŽƚŽŹŽ͘ ĞĐŽůŽƌĂnjƵůͲůŝůĂĞŶƵŶĂĞƐƉŝŐĂ͘ >Ƶnj͗ĂƉůĞŶŽƐŽů͖LJƐĞŵŝƐŽŵďƌĂ͘

&ůŽƌĂĐŝſŶ͗WƌŝŵĂǀĞƌĂLJǀĞƌĂŶŽ ƐƉĞĐƚŽĚĞƚƌŽŵƉĞƚĂĐŽŶǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĐŽůŽƌĞƐ͕ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ ďůĂŶĐĂƐ͕ ƉƷƌƉƵƌĂLJƌŽƐĂĚŽ ƌŽŵĂ͗ DƵLJŝŶƚĞŶƐŽ͕ƐŽďƌĞƚŽĚŽ ƉŽƌůĂŶŽĐŚĞ͘

>ŝůŝƵŵƐƉƉ

EĞƌŝŶĞďŽǁĚĞŶŝŝ

ůƚƵƌĂ͗ ϯϬͲϰϬĐŵ͘ ,ŽũĂƐ͗ Ğ Ɛƚ ƌĞ Đ Ś Ă Ɛ ͕  Ğ ƌĞ Đ ƚĂ Ɛ  LJ ĂŐƵĚĂƐ͕ƉůĂŶĂƐLJĚĞĐŽůŽƌǀĞƌĚĞǀŝǀŽ &ůŽƌĞƐ͗ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ ĂƐƚĂŶƚĞƉĞƌĨƵŵĂĚĂƐLJĚŝƐƉƵĞƐƚĂƐĂ ƵŶůĂĚŽĚĞůƚĂůůŽ͕ĞůĐŽůŽƌǀĂƌŝĂĞŶƚƌĞ ďůĂŶĐŽ͕ ĂŵĂƌŝůůŽ ůŝŵſŶ ƉĄůŝĚŽ͕ ĂŵĂƌŝůůŽǀŝǀŽLJĂŵĂƌŝůůŽǀŝŽůĄĐĞŽ

ƵůďŽƐĂƐEĞƌŝŶĞ EĞƌŝŶĞďŽǁĚĞŶŝŝ

ůƚƵƌĂ͗ ϱϬĐŵ͘ ,ŽũĂƐ͗ ĞƐƚƌĞĐŚĂƐ͕ĂůĂƌŐĂĚĂƐ &ůŽƌĞƐ͗ ZŽƐĂƉĄůŝĚŽLJƵŶƚƌĂnjŽƵŶ ƉŽĐŽŵĄƐŽƐĐƵƌŽĞŶŵĞĚŝŽLJŽƚƌĂƐ ĚĞƚŽŶŽƌŽƐĂďƌŝůůĂŶƚĞ ůŝŐĞƌĂŵĞŶƚĞ ĂƌŽŵĄƟĐĂƐ LJ ĐŽŶ ƉĠƚĂůŽƐƌŝnjĂĚŽƐ͘ >ĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐ͗ǀĂƌŝŽƐƚŽŶŽƐĚĞƌŽƐĂLJ ĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ͕ƌŽũŽĂŶĂƌĂŶũĂĚŽLJƌŽũŽ ŝŶƚĞŶƐŽ͘


Ϯϭ//DZϭϮ͗ϬϬŚƐ

Ϯϭ//DZϭϴ͗ϬϬŚƐ


ŝůůĄ ǀ͘ D

  s   ^Ğ ŐĞŶĞƌĂ ƵŶĂ ŵĂƐĂ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ďĂƌƌĞƌĂ ƉĂƌĂ ů Ž Ɛ  ǀ ŝ Ğ Ŷ ƚ Ž Ɛ  E  Đ Ă ƌ ƚ Ğ ƌ ş Ɛ Ɵ Đ Ž Ɛ  Ě Ğ ů ŝŶǀŝĞƌŶŽ͘

Ŷ

ϭͲ'ƵĂůĞŐƵĂLJ ϮͲŶĂĐĂŚƵŝƚĂ ϯͲ^ĂƵĐĞƌŝŽůůŽ ϰͲdŝŵďſ ϱͲƐƉŝŶŝůůŽ ϲͲ>ĂƉĂĐŚŽĂŵĂƌŝůůŽ ϳͲĞŝďŽ ϴͲWĂůŽďŽƌƌĂĐŚŽ ϵͲ>ĂƉĂĐŚŽƌŽƐĂĚŽ ϭϬͲ^ĂƵĐĞůůŽƌſŶ ϭϭͲDĂŐŶŽůŝĂ ϭϮͲŝƉƌĠƐĂůǀŽ ϭϯͲ>ŝƋƵŝĚĂŵďĂƌ ϭϰͲŝĞƌƵĞůŽƌŽũŽ

ϭϯ

ϭϯ

ϲ

ϭϯ

ϭϬ

ϲ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϮ

ϭϬ

ϭϮ

ϲ ϭϮ ϭϯ ϭϯ ϭϯ

3/$17$'(9(*(7$&,Ð1 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^͗ůŝĐŝĂWŝĐĐŝſŶ͘

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ


ϭϯ ϭϯ ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϰ ϭϰ

ϭϰ

ϭϰ

ϭϮ

ϳ

ϳ ϭϮ

ϵ

ϭϯ

ϭ

ϭϮ ϭ

ϭϮ

ϭ

ϳ

ϭϮ ϭϮ

ϯ

ϭϮ

ϭϯ ϯ

ϭϯ

ϭ ϯ ϵ

ϭϯ ϵ ϵ

ϭϯ

ϴ

ϭϯ

ϭϯ

ϴ ϭϯ

ϭϯ

ϯ ϭϯ

Ϯ

ϭϰ ϭϯ

ϯ

ϭϯ

ϳ

ϲ

ϭϯ ϭϯ

ϱ

ϭϯ

ϭ

ϭϭ

ϭϯ

ϭ

ϭϮ

Ϯ ϴ

Ϯ Ϯ

ϭϯ

ϭϭ

ϱ ϴ

ϭϮ

ϭϮ

ϵ

ϭϮ ϭϯ

Ϯ

ϭϯ ϭϯ ϭϯ ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ

ϭϯ ϭϯ

ϭϯ

KƌĚŽŹĞnj

ϵ

ϭϮ

ĂƚůůĞLJ

ϴ ϭϯ

ϭϰ

ϳ

ƌ͘:ŽƐĠ

ϭϰ


>dZ/K


DĞŵŽƌŝĂĞůĠĐƚƌŝĐŽ ^ĞƉƌŽƉŽŶĞƵŶĂƐƵďĞƐƚĂĐŝſŶĚĞhdƋƵĞƐĞŝŶƐƚĂůĂƌĄĚĞŶƚƌŽĚĞůWĂƌƋƵĞ͕ĚĞůĂĐƵĂůƉƌŽǀŝĞŶĞůĂĐŽŵĞƚŝĚĂ͘ ^ĞĐŽůŽĐĂƌĄŶĚŽƐŵĞĚŝĚŽƌĞƐŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ƵŶŽĂůŝŵĞŶƚĂĂůŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐĚĞůĂƉůĂnjĂLJƐĞƌǀŝĐŝŽƐŚŝŐŝĠŶŝĐŽƐLJ ŽƚƌŽĂůŬŝŽƐĐŽ͘>ĂĞŶĞƌŐşĂŝŶŐƌĞƐĂĂůŽƐƚĂďůĞƌŽƐƋƵĞƐĞƵďŝĐĂŶĞŶĞůĚĞƉſƐŝƚŽ͘ >ŽƐƌĂŵĂůĞƐĚĞĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƐĞĐĂŶĂůŝnjĂŶĐŽŶĐĂŹŽƌşŐŝĚŽĚĞWsƉŽƌĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽLJƐƵďĞŶƉŽƌĞůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞ ůŽƐƉŝůĂƌĞƐĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ;ǀĞƌůƵŵşŶŝĐŽͿĚĞůĂĐƵďŝĞƌƚĂƉĂƌĂĂůŝŵĞŶƚĂƌůĂƐůƵŵŝŶĂƌŝĂƐĞŶĞůƐĞĐƚŽƌƉůĂnjĂ͘>ŽƐ ƌĞĂŵĂůĞƐƋƵĞĂůŝŵĞŶƚĂŶĂůŽƐĐĂŵŝŶŽƐĚĞĂĐĐĞƐŽĂůĂƉůĂnjĂƐĞĐĂŶĂůŝnjĂŶĐŽŶĐĂŹŽƌşŐŝĚŽĚĞWsƐƵďƚĞƌƌĄŶĞŽ͘ ŶůĂnjŽŶĂĚĞůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐůŽƐƌĂŵĂůĞƐƐĞĐĂŶĂůŝnjĂŶƉŽƌĐŽƌƌƵŐĂĚŽĞŶůĂůŽƐĂ͘ ^ĞƉƌŽƉŽŶĞƚĂŵďŝĠŶƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞĐŽŶƚƌŽůƚĂŶƚŽƉĂƌĂůĂƐĐĄŵĂƌĂƐĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚĐŽŵŽƚĂŵďŝĠŶƉĂƌĂůĂƐ  ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐƋƵĞƉŽƐŝďŝůŝƚĞŐĞŶĞƌĂƌĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞƐĚĞŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶƐĞŐƷŶůĂĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂ͘>ĂƚŽƌƌĞ ĚĞĐŽŶƚƌŽůƐĞƵďŝĐĂƌĄĞŶĞůĚĞƉſƐŝƚŽĚŽŶĚĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ WŽƌůĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂƉƌĞƉŽŶĞŵŽƐƚŽŵĂƐĚĞƵƐŽĞǀĞŶƚƵĂůĨƵĞƌĂĚĞůĂǀŝƐƚĂĚĞůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐ͕

ƉĂƌĂůŽĐƵĂůƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐƌĞŐŝƐƚƌŽƉƵŶƚƵĂůĞƐĞŶƉŝƐŽLJͬŽĞŶŵƵƌŽƐ͕ƋƵĞƐĞŵŝŵĞƚŝĐĞŶĐŽŶůĂƐƚĞƌŵŝŶĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶĚŽůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚĚĞhd͘ dĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĚĞůĂƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶĚĞĞŶĞƌŐşĂƐƌĞŶŽǀĂďůĞƐƋƵĞĂLJƵĚĂŶĂƉƌĞƐĞƌǀĂƌĞůŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĐůŝŵĄƚŝĐĂƐſƉƚŝŵĂƐƋƵĞƚŝĞŶĞŶƵĞƐƚƌŽƉĂşƐLJƉŽůşƚŝĐĂƐĞŶĞƌŐĠƚŝĐĂƐŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐĂůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĞƚŝƉŽĚĞƚĞĐŶŽůŽŐşĂ͘WƌŽƉŽŶĞŵŽƐŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌĞŶĞůĚŝƐĞŹŽĚĞůƉĂƌƋƵĞůĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞ DŝĐƌŽŐĞŶĞƌĂĚŽƌĞƐ;/D'ͿŵĞĚŝĂŶƚĞƉĂŶĞůĞƐĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽĚŝƐĞŹĂĚŽƐƉĂƌĂĐŽůŽĐĂƌĞŶůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐƵďŝĞƌƚĂLJ ĂĚĂƉƚĂŶĚŽĞůŵſĚƵůŽƉĂƌĂƌĞĐŝďŝƌůŽƐƉĂŶĞůĞƐ͘ŝƐƉŽŶŝĞŶĚŽĚĞƵŶĞƋƵŝƉŽƋƵĞĐŽŶǀŝĞƌƚĞůĂĞŶĞƌŐşĂƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶůŽƐƉĂŶĞůĞƐĞŶĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂ͘>ĂĞŶĞƌŐşĂƐĞƌĄǀŽůĐĂĚĂĂůĂƌĞĚĚĞhdĐŽůŽĐĂŶĚŽƵŶŵĞĚŝĚŽƌ ďŝĚŝƌĞĐĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ǀĞŶĚĞƌůĞ ĞŶĞƌպà à hd ůŽ ƋƵĞ  ƐƵƐƚĞŶƚĂƌĄ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͘ ^Ğ ĚĞũĂƌĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽůĂĨƵŶĐŝſŶĚĞƌĞƐƉĂůĚŽĞŶĞůĐĂƐŽĚĞŽƉƚĂƌĂůŝŵĞŶƚĂƌůĂĐĂƌŐĂŵĞĚŝĂŶƚĞůĂĨƵĞŶƚĞƌĞŶŽǀĂďůĞ͕ůĂŵŝƐŵĂ ĞƐƚĂƌĄŽŵƉƵĞƐƚĂƉŽƌƵŶƌĞŐƵůĂĚŽƌĚĞĐĂƌŐĂ͕ƵŶďĂŶĐŽĚĞϮďĂƚĞƌşĂƐLJƵŶŝŶǀĞƌƐŽƌĚĞƐƚŝŶĂĚĂĂĞŶƚƌĞŐĂƌ ĞŶĞƌŐşĂĂůĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƉĂƌƋƵĞ͘


ƌƌŽLJŽDŝŐƵĞůĞƚĞ

ZM 

/K

DKh>K^WdKZ^EZ'1



D

/E

K

WZ

/D

d

Z

>



D

/E

K



^<dWZ<

>

Z

d

/D

WZ

K

D

/E



^h^d/MEhdͬ EKdZ/^

d/

KD

DKh>K^WdKZ^EZ'1

^h^d/ME EKdZ/^ DĞĚŝĚŽƌ ďŝĚŝƌĞĐĐŝŽŶĂů ĂŶĐŽďĂƚĞƌŝĂƐ

^ƵďĂƐƚĂĐŝſŶ;ĚŝƐĞŹŽ ƐĞŐƷŶƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ hdͿ

DĞĚŝĚŽƌĚĞ ĞŶĞƌպà ĂŶĐŽĚĞďĂƚĞƌŝĂƐ

ŽŶǀĞƌƐŽƌ >ĂĐƵďŝĞƌƚĂƐĞĂĚĂƉƚĂĚĂƉĂƌĂƌĞĐŝďŝƌůŽƐƉĂŶĞůĞƐĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽƐ͕ ĚŝƐĞŹĂĚŽƐƉĂƌĂƐĞƌĐŽůŽĐĂĚŽƐĞŶĚŝĐŚĂĐƵďŝĞƌƚĂ͘

>ĂƐ͞ŵŽůĠĐƵůĂƐ͟ƐĞƵďŝĐĂƌĞŶƉƵŶƚŽƐ >ĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞĂŐƌĞŐĂĐŝſŶĚĞŵŽůĠĐƵůĂƐƉĞƌŵŝƚĞŶ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐĚĞůƉĂƌƋƵĞƉĂƌĂůŽŐƌĂƌůĂ ƋƵĞĞůĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽĐƌĞnjĐĂƐĞŐƷŶůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͕ƉŽƌůŽƚĂŶƚŽ ŵĄdžŝŵĂĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͘ ƐĞƉŽĚƌĄůůĞŐĂƌĂŐĞŶĞƌĂƌůĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞŵĄƐĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂĐĂƉƚĂƌůĂĞŶĞƌŐşĂƐŽůĂƌƋƵĞƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĂƉƌŽƉŝĂĚĂ

ĂƌŐĂƐ 'ĞŶĞƌĂĚŽƌĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽ

ĞŶƚƌŽĚĞůĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĚĞŐĞŶĞƌĂƌĞůĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƉůĂnjĂŵĞĚŝĂŶƚĞƉůŝĞŐƵĞƐĚĞůƚĞƌƌĞŶŽ͕ƐĞƉƌŽƉŽŶĞŶ ŝŶƐƚĂůĂƌĞŶĞůƉĂƌƋƵĞǀĂƌŝĂƐƐƵďĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞĐƵĞŶƚĞŶĐŽŶƵŶĞƐƉĂĐŝŽŵşŶŝŵŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽƉĂƌĂƵďŝĐĂƌĄĞů ďĂŶĐŽĚĞďĂƚĞƌşĂƐ͘


Z&ZE/^ >ŝŶĞĂƐŐĞŶĞƌĂůĞƐ DĞĚŝĚŽƌ :ĂďĂůŝŶĂĐŽŽƉĞƌǁĞůĚ dĂďůĞƌŽ ĐŽŵĞƟĚĂ

&ƵĞƌnjĂ (/e&75,&23/$17$%$-$ (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^^^KZ͗^ƵƐĂŶĂŽůŵĞŐŶĂ

ĞŶƚƌŽ ƌĂnjŽ /Ŷƚ͘hŶŝƉŽůĂ /Ŷƚ͘ŽŵďŝŶĂĐŝſŶ /Ŷƚ͘ŝƉŽůĂƌ >ƵŵŝŶĂƌŝĂĞdžƚ͘>ŝŶĞĂůĞŶƉŝƐŽ >ƵŵŝŶĂƌŝĂĞdžƚ͘ĞŶƚƌŽĞŶƉŝƐŽ dŽŵĂĞŶƉŝƐŽ dŽŵĂĐͬůůĂǀĞ ZĞŐŝƐƚƌŽ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƉŽƌƉŝƐŽŽƐƵďƚĞƌƌĄŶĞĂ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƉŽƌůŽƐĂŽƉĂƌĞĚ ĞďŝůĞƐ ĂũĂĐŽŶĞdžŝſŶŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŵĂƌĂĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ŽŶĞdžŝſŶĚĞĚĂƚŽƐ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƉŽƌůŽƐĂŽƉĂƌĞĚ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ WĂƌƋƵĞ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ >ƵŵŝŶĂƌŝĂƐĞŶƉŽƐƚĞ


ƌƌŽLJŽͰDŝŐƵĞůĞƚ

D/EKͰWdKE>ͰWZ/DdZ

ϯ

d>h d>h >h >h 

d>hW^dK d>h >h W^dK


Z&ZE/^ >ŝŶĞĂƐŐĞŶĞƌĂůĞƐ DĞĚŝĚŽƌ :ĂďĂůŝŶĂĐŽŽƉĞƌǁĞůĚ dĂďůĞƌŽ ĐŽŵĞƟĚĂ

&ƵĞƌnjĂ 3/$17$(/e&75,&26(59,&,26 (6& /HWLFLD*HRUJDOLV$QDOLD<RXQJ KEd^^^KZ͗^ƵƐĂŶĂŽůŵĞŐŶĂ

ĞŶƚƌŽ ƌĂnjŽ /Ŷƚ͘hŶŝƉŽůĂ /Ŷƚ͘ŽŵďŝŶĂĐŝſŶ /Ŷƚ͘ŝƉŽůĂƌ >ƵŵŝŶĂƌŝĂĞdžƚ͘>ŝŶĞĂůĞŶƉŝƐŽ >ƵŵŝŶĂƌŝĂĞdžƚ͘ĞŶƚƌŽĞŶƉŝƐŽ dŽŵĂĞŶƉŝƐŽ dŽŵĂĐͬůůĂǀĞ ZĞŐŝƐƚƌŽ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƉŽƌƉŝƐŽŽƐƵďƚĞƌƌĄŶĞĂ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƉŽƌůŽƐĂŽƉĂƌĞĚ ĞďŝůĞƐ ĂũĂĐŽŶĞdžŝſŶŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŵĂƌĂĚĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ŽŶĞdžŝſŶĚĞĚĂƚŽƐ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƉŽƌůŽƐĂŽƉĂƌĞĚ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ WĂƌƋƵĞ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ >ƵŵŝŶĂƌŝĂƐĞŶƉŽƐƚĞ


7 7

Ï­

7



7



7

&'

7*

&' 7* 7* 7*

7

7

.:+

.:+


>hD1E/K


DĞŵŽƌŝĂ/ůƵŵŝŶĂĐŝſŶ >ĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶƐĞŝŶƚĞŐƌĂĂĞůƉƌŽLJĞĐƚŽƐŝĞŶĚŽĐĂƉĂnjĚĞƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌůĂůŝǀŝĂŶĚĂĚLJƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞůĂŐƌĂŶ ĐƵďŝĞƌƚĂ͘>ĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞůĂĐƵďŝĞƌƚĂƚŝĞŶĞƉƌĞǀŝƐƚŽĞŶĞůĚŝƐĞŹŽůĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶĚĞůƵŵŝŶĂƌŝĂƐůŝŶĞĂůĞƐ ĚĞůĞĚ͘^ĞƉƌŽƉŽŶĞƵŶĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶĚŝĨƵƐĂĚĞůĂĐƵďŝĞƌƚĂƋƵĞĨƵŶĐŝŽŶĂĐŽŵŽĂƚƌĂĐƚŽƌĚĞůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐĞŶ ĞůƉĂƌƋƵĞ͘

WĂƌĂĞůŚĞŵŝƐĨĞƌŝŽŝŶĨĞƌŝŽƌĚĞůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŚĞdžĂŐŽŶĂů;ĞůĄƌĞĂĚĞĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶͿƐĞƉƌŽƉŽŶĞƵŶĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶƵŶƐŝƐƚĞŵĂſƉƚŝĐŽĚĞϯϬĂϰϬŐƌĂĚŽƐĚĞĂƉĞƌƚƵƌĂƋƵĞŐĞŶĞƌĂŶĚŽƵŶĂĂƚŵſƐĨĞƌĂƉƌŽƉŝĐŝĂƉĂƌĂůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘ WĂƌĂĂĐŽŵƉĂŹĂƌůĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶŐĞŶĞƌĂůƐĞƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐŝůƵŵŝŶĂƌĂƐƉĞĐƚŽƐĚĞůĚŝƐĞŹŽĐŽŵŽƐŽŶůŽƐƉůĂŶŽƐ ǀĞƌƚŝĐĂůĞƐƌĞǀĞƐƚŝĚŽƐƉŽƌůŝƐƚŽŶĞƐĚĞŵĂĚĞƌĂƋƵĞĂĐŽŵƉĂŹĂŶůĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐnjŽŶĂƐƋƵĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶůĂƉůĂnjĂ ĂƉĂƌƚŝƌĚĞƵŶũƵĞŐŽĚĞůƵĐĞƐLJƐŽŵďƌĂƐƋƵĞƐĞůŽŐƌĂĐŽŶƚƌĂƉŽŶŝĞŶĚŽĞůƉůĂŶŽŝŶƚĞƌŝŽƌĐŽŶĞů ƌĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ͕ŝůƵŵŝŶĂŶĚŽĞƐƚĞƉůĂŶŽĚĞĐŽůŽƌďůĂŶĐŽ͘ >ŽƐĐĂŵŝŶŽƐĚĞĂĐĐĞƐŽĂůĂƉůĂnjĂƐĞŝůƵŵŝŶĂŶĐŽŶůƵĐĞƐĞŵďƵƚŝĚĂƐĞŶĞůƚĞƌƌĞŶŽƋƵĞŵĂƌĐĂŶůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ͘ ^ĞŽƉƚĂƉŽƌƵŶĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶƐƵĂǀĞLJƵŶŝĨŽƌŵĞĐŽŶƵŶŐƌĂŶĐŽŶĨŽƌƚƉĞƌĐĞƉƚŝǀŽLJĞůĞǀĂĚĂĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĐƌŽŵĄƚŝĐĂƉĂƌĂůŽƐƉĂƐĞŽƐƉĞĂƚŽŶĂůĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĚĞůƉĂƌƋƵĞƋƵĞĨĂĐŝůŝƚĞŶĞůƐĞŐƵƌŽĚĞƐƉůĂnjĂŵŝĞŶƚŽĚĞ ůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐ͘


ůĐĂďůĞĂĚŽ;ƟƉŽƐƵƉĞƌƉůĄƐƟĐŽͿůůĞŐĂŚĂƐƚĂƵŶƌĞŐŝƐƚƌŽĂŝƐĂ;/DϭͿĞŶůĂƉĂƌƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌĐŽŵŽŵƵĞƐƚƌĂŶůŽƐĞƐƋƵĞŵĂƐ͕ůƵĞŐŽƐŝŐƵĞĞůƌĞĐŽƌƌŝĚŽĂ ƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶĐĂŶĂůŝnjĂĚŽŇĞdžŝďůĞƉĂƌĂůĞůŽĂůƚĞŶƐŽƌŵĞĚŝĂŶƚĞƉĞƋƵĞŹĂƐƉŝĞnjĂƐĚĞƐƵũĞĐŝſŶƉĂƌĂĂůŝŵĞŶƚĂƌůĂƐůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ>ĞĚĞŶĞůƉĞƌşŵĞƚƌŽĚĞůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͘

/DϭWŝĞnjĂƐĂĐĐĞƐŽƌŝĂƐ /

/

ŶĞůĚĞƚĂůůĞĞƋƵĞŵĄƟĐŽƐĞŽďƐĞƌǀĂůĂƌĞƐŽůƵĐŝſŶƉĂƌĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌůĂůƵŵŝŶĂƌŝĂůŝŶĞĂůůĞĚĂůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͘>ĂůƵŵŝŶĂƌŝĂ>ϬϭĐŽŶƵŶĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚŝĨƵƐĂƌĞƐĂůƚĂůĂĨŽƌŵĂůĂĐƵďŝĞƌƚĂ͕>ĂůƵŵŝŶĂƌŝĂ>ϬϬŝůƵŵŝŶĂĞůŚĞŵŝƐĨĞƌŝŽŝŶĨĞƌŝŽƌ

>Ϭϭ/D

>ϬϬ/D


3/$17$%$-$/80,1$5,$6 (6& $QDOLD<RXQJ/HWLFLD*HRUJDOLV KEd^^^KZ͗'ĂůĂŶƚĞDĂƌƚŽƌĞůůŝ

ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐůƵŵŝŶŝĐŽ >ϬϬ>ƵŵŝŶĂƌŝĂůŝŶĞĂůůĞĚĞŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŚĞdžĄŐŽŶŽ >Ϭϭ>ƵŵŝŶĂƌŝĂůĞĚůŝŶĞĂůĞŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĞƌŵŝĞƚƌĂůĐƵďŝĞƌƚĂ >ϬϮ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ >Ϭϯ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶďĂŶĐŽ >Ϭϰ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶĐĞƐƉĞĚ;ĐĂŵŝŶŽƐĚĞĂĐĐĞƐŽͿ >Ϭϱ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐŽůŽĐĂĚĂĞŶĐĠƐƉĞĚ >Ϭϲ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐĂůůĞ >Ϭϳ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐĂŵŝŶŽƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĂƌƌŽLJŽ >Ϭϴ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĂĚŽƐĂƌĞŶĞůƚĞĐŚŽ >Ϭϵ>ƵŵŝŶĂƌŝĂƐŽďƌĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĂƵdžŝůŝĂƌĞŶŬŝŽƐŬŽ >ϭϬƚƵďŽĚĞĂĚŽƐĂƌ


ƌƌŽLJŽͰDŝŐƵĞůĞƚ

D/EKͰWdKE>ͰWZ/DdZ

ϯ





d>h

d>hW^dK


3/$17$/80,1$5,$66(59,&,26 (6& $QDOLD<RXQJ/HWLFLD*HRUJDOLV KEd^^^KZ͗'ĂůĂŶƚĞDĂƌƚŽƌĞůůŝ

ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐůƵŵŝŶŝĐŽ >ϬϬ>ƵŵŝŶĂƌŝĂůŝŶĞĂůůĞĚĞŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŚĞdžĄŐŽŶŽ >Ϭϭ>ƵŵŝŶĂƌŝĂůĞĚůŝŶĞĂůĞŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĞƌŵŝĞƚƌĂůĐƵďŝĞƌƚĂ >ϬϮ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ >Ϭϯ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶďĂŶĐŽ >Ϭϰ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶĐĞƐƉĞĚ;ĐĂŵŝŶŽƐĚĞĂĐĐĞƐŽͿ >Ϭϱ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐŽůŽĐĂĚĂĞŶĐĠƐƉĞĚ >Ϭϲ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐĂůůĞ >Ϭϳ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐĂŵŝŶŽƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĂƌƌŽLJŽ >Ϭϴ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĂĚŽƐĂƌĞŶĞůƚĞĐŚŽ >Ϭϵ>ƵŵŝŶĂƌŝĂƐŽďƌĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĂƵdžŝůŝĂƌĞŶŬŝŽƐŬŽ >ϭϬƚƵďŽĚĞĂĚŽƐĂƌ


>ϬϮ

>ϬϮ

>ϬϮ

>ϬϮ

>ϬϮ

>ϬϮ

/

/

/

/

/

/

/

/

/



/

/ /

>ϬϮ

>ϬϮ

>ϬϮ


3/$17$(648(0$'(/80,1$5,$6(1&8%,(57$ (6& $QDOLD<RXQJ/HWLFLD*HRUJDOLV KEd^^^KZ͗'ĂůĂŶƚĞDĂƌƚŽƌĞůůŝ

ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐůƵŵŝŶŝĐŽ >ϬϬ>ƵŵŝŶĂƌŝĂůŝŶĞĂůůĞĚĞŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŚĞdžĄŐŽŶŽ >Ϭϭ>ƵŵŝŶĂƌŝĂůĞĚůŝŶĞĂůĞŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĞƌŵŝĞƚƌĂůĐƵďŝĞƌƚĂ >ϬϮ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ >Ϭϯ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶďĂŶĐŽ >Ϭϰ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĞŵďƵƟƌĞŶĐĞƐƉĞĚ;ĐĂŵŝŶŽƐĚĞĂĐĐĞƐŽͿ >Ϭϱ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐŽůŽĐĂĚĂĞŶĐĠƐƉĞĚ >Ϭϲ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐĂůůĞ >Ϭϳ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĐĂŵŝŶŽƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĂƌƌŽLJŽ >Ϭϴ>ƵŵŝŶĂƌŝĂĚĞĂĚŽƐĂƌĞŶĞůƚĞĐŚŽ >Ϭϵ>ƵŵŝŶĂƌŝĂƐŽďƌĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĂƵdžŝůŝĂƌĞŶŬŝŽƐŬŽ >ϭϬƚƵďŽĚĞĂĚŽƐĂƌ


ƌƌŽLJŽͰDŝŐƵĞůĞƚ

D/EKͰWdKE>ͰWZ/DdZ

ϯ

d>h

d>hW^dK d>h >h W^dK

WůĂŶƚĂĞƐƋƵĞŵĂĚĞůƵŵŝŶĂƌŝĂƐĞŶĐƵďŝĞƌƚĂƐĐ͘ϭ͘ϱϬ >ϬͲ>hD/EZ/^K^^>^dZhdhZ͘/>hD/EE,D/^&Z/K/E&Z/KZ >ϭͲ>hD/EZ/^K^^>^dZhdhZ͘/>hD/EE,D/^&Z/K^hWZ/KZ


&$7$/2*2/80,1$5,$6

>ϬϬ;sĞƌĚĞƚĂůůĞĞƐƋƵĞŵĂͿ

>Ϭϯ DŽĚĞůŽ͗ƟƉŽůŝŶĂůƵĐĞďŬϴϱ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ĂĚŽƐĂĚĂĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĐƵďŝĞƌƚĂ͘;ǀĞƌ ĚĞƚĂůůĞͿ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϭϱϲdžϯϳdžϯϴ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ůĞĚϰϴůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

>Ϭϭ;ǀĞƌĚĞƚĂůůĞĞƐƋƵĞŵĂͿ

DŽĚĞůŽ͗ƟƉŽůŝŶĂůƵĐĞďŬϴϱ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ĂĚŽƐĂĚĂĂƉůĂŶŽƐƵƉĞƌŝŽƌďĂŶĐŽ;ǀĞƌĚĞƚĂůůĞͿ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϭϱϲdžϯϳdžϯϴ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ůĞĚϰϴůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

>Ϭϰ DŽĚĞůŽ͗ƟƉŽůŝŐŚƚƵƉ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ĞŵďƵƟĚĂĞŶƉĂƐƚŽ͘ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϭϲϴdžϱϱdžϳϰ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnjůĞĚ͗Ϯϱůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

DŽĚĞůŽ͗ƟƉŽůĞĚƚƵďĞ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ŝĂĚŽƐĂĚĂĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϰϭϱdžϮϱdžϮϱƐŽďƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͗ůϲϬdžϭϮϬ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ůĞĚ͗ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ĐĂůŝĚĂ

>ϬϮ

>Ϭϱ DŽĚĞůŽ͗ƟƉŽůŝŶĂůƵĐĞďǁϮϴ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ĞŵďƵƟĚĂĞŶƉůĂŶŽƐƵƉĞƌŝŽƌ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϭϲϴdžϱϱdžϳϰ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ůĞĚ͗ϯϯůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

DŽĚĞůŽ͗ƟƉŽŵŝŶŝǁŽŽĚLJ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ĞŶĐĞƐƉĞĚ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϴϱdžϭϬ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnjůĞĚ͗ϴϱϬůŵϴǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ


>Ϭϲ

>Ϭϵ DŽĚĞůŽ͗ƉůĂƚĞĂƉƌŽƉϴϴϯ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ƐŽďƌĞƉŽƐƚĞ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϰϬϲdžϮϳϲ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ϱϵ͘ϱǁϱϰϬϬůŵ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

DŽĚĞůŽ͗ƉůĂƚĞĂƉƌŽƉϴϴϯ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ƐŽďƌĞƉŽƐƚĞ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϰϬϲdžϮϳϲ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ϱϰϬϬůŵϱϵ͘ϱǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

>ϭϬ

>Ϭϳ DŽĚĞůŽ͗ƉůĂƚĞĂƉƌŽƉϴϴϯ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ƐŽďƌĞƉŽƐƚĞ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϰϬϲdžϮϳϲ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ϱϰϬϬůŵϱϵ͘ϱǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ

>Ϭϴ DŽĚĞůŽ͗ŝƉƌŽ;ďŬϮϳͿ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ĂĚŽƐĂĚĂĂůƚĞĐŚŽ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϭϯϮdžϭϯϮdžϭϲϱ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ůĞĚ͗ϭϳϬϬůŵͲϭϮǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ĐĂůŝĚĂ

DŽĚĞůŽ͗ŝŶϲϬ DĂƌĐĂ͗ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ŵŽŶƚĂĚĂĞŶƉĂƌĞĚ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ϲϭϮdžϲϬdžϭϬϭ DĂƚĞƌŝĂů͗ĂůŵƵŵŝŶŝŽĐŽůŽƌŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞĚĞůƵnj͗ϴ͘ϲǁϭϯϮϱůŵ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂĚĞĐŽůŽƌ͗ŶĞƵƚƌŽ


>ĂůƵnjƐŽďƌĞůĂƐĐŽƐĂƐ͗ůĂ>hĞƐĐůĂǀĞĞŶůĂĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ůĂůƵnjĂůǀĞƌƚĞƌƐĞƐŽďƌĞůŽƐŽďũĞƚŽƐůĞƐĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ůĂ ůƵnj ĐĂŵďŝĂ LJ ĞůůŽ ŚĂĐĞ ƋƵĞ Ğů ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐĂŵďŝĞ͕ ƋƵĞ ůĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ƉŽƐĞĂ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ͘>ĂůƵnjůĞĚĂĨƵŶĐŝſŶĂƵŶůƵŐĂƌ͘ ͞dDM^&Z^͗ĞŶƚŽƌŶŽƐĂƌƋƵŝƚĞĐƚſŶŝĐŽƐ͘>ĂƐĐŽƐĂƐĂŵŝĂůƌĞĚĞĚŽƌ͟WĞƚĞƌƵŵƚŚŽƌ;ϮϬϬϲͿ


PFC - TENSEGRITY  

Proyecto Final de Carrera por Analía Young y Leticia Georgalis - Taller Berio - Facultad de Arquitectura, Diseño y Urbanismo, UdelaR 2016

PFC - TENSEGRITY  

Proyecto Final de Carrera por Analía Young y Leticia Georgalis - Taller Berio - Facultad de Arquitectura, Diseño y Urbanismo, UdelaR 2016

Advertisement