Page 1

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Èþíü 2008 ¹228/26

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Îò ÔÐÑ æäóò äåéñòâèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð................................................................................................. 4 Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com ................................................................................................................. 8 Óæàñíûé êîíåö èëè óæàñ áåç êîíöà? ...................................................................................................... 10 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 17 Âçãëÿä íà USD/JPY: íàïðàâëåíèÿ ìåíÿþòñÿ .......................................................................................... 24 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 27 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 29 Âàæíûé âûáîð .......................................................................................................................................... 32 Âûãîäíûé ïîâîðîò .................................................................................................................................... 34 Ïàíîðàìà ðûíêà ........................................................................................................................................ 40

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© OlgaLIS

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 30/06/08 30/06/08 30/06/08 30/06/08

Время (Мск.) 3.15 13.00 16.30 17.45

01/06/08

3.50

01/06/08

3.50

01/06/08 01/06/08

10.00 12.00

01/06/08 01/06/08 01/06/08

10.00 10.00 12.30

01/06/08 01/06/08 01/06/08

13.00 18.00 18.00

02/06/08 02/06/08

13.00

02/06/08 02/06/08 03/06/08 03/06/08

16.15 18.00 11.00 12.00

03/06/08

12.30

03/06/08 03/06/08 03/06/08 03/06/08 03/06/08

13.00 13.00 15.00 15.45 16.30

03/06/08

16.30

03/06/08 03/06/08 03/06/08 03/06/08 03/06/08

16.30 16.30 16.30 16.30 18.00

03/06/08

18.00

04/06/08 04/06/08

14.00 -

Индикатор

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Индекс деловой активности (PMI) Индекс потребительских цен (CPI) Y/Y ВВП Индекс деловой активности на Среднем Западе (Chicago PMI) Обзор центробанка «Танкан» (крупные производственные компании) Обзор центробанка «Танкан» (крупные непроизводственные компании) Цены на жильё Nationwide Y/Y Индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере (уточнённый) Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Индекс деловой активности (CIPS) в производственной сфере Безработица Расходы на строительство M/M Индекс деловой активности (ISM) в производственной сфере Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Обзор занятости в частном секторе от ADP Заказы промышленных предприятий M/M Цены на жильё Halifax Y/Y Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственной сфере (уточнённый) Индекс деловой активности (CIPS) в непроизводственной сфере Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Ставки Ставки Пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Первичные обращения за пособиями по безработице Число рабочих мест вне с/х сектора M/M Безработица Средняя почасовая оплата труда M/M Средняя длительность рабочей недели Индекс деловой активности (ISM) в непроизводственной сфере Композитный индекс (ISM) в непроизводственной сфере Заказы промышленных предприятий M/M Выходной день

Япония ЕС Канада США

Июнь Июнь Апрель Июнь

47.7 +3.7% -0.2% 49.1

48.0 +3.8% 0.2% 48.8

Япония

2 кв.

11

5

Япония

2 кв.

12

5

Британия ЕС

Июнь Июнь

-4.4% 49.1

-6.0% 49.1

Германия Германия Британия

Май Май Июнь

-1.7% -1.0% 50. 0

+0.5% -0.5% 50.0

ЕС США США

Май Май Июнь

7.1% -0.4% 49.6

7.2% -0 .6% 49.5

ЕС ЕС

Май

+6.1%

+6.5%

США США Британия ЕС

Июнь Май Июнь Июнь

+40,000 +1.1% -3.8% 49.5

+25,000 +0.5% -5.0% 49.5

Британия

Июнь

49.8

49.7

ЕС ЕС Британия ЕС ЕС

Май Май -

-0.6% -2.9% 5.00% 4.00% -

+0.5% -2.0% 5.00% 4.25% -

США

до28.06

384,000

380,000

США США США США США

Июнь Июнь Июнь Июнь Июнь

-49,000 5.5% +0.3% 33.7 53.6

-50,000 5.4% +0.3% 33.7 52 .5

США

Июнь

51.7

51.5

Германия США

Май -

-1.8% -

+0.5% -

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

3

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îò ÔÐÑ æäóò äåéñòâèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ÎÒ ÔÐÑ ÆÄÓÒ ÄÅÉÑÒÂÈÉ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ

www.cibcwm.com Äîëëàð íåîáõîäèìà ïîääåðæêà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà Ïðåäóïðåæäåíèÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà îá èíôëÿöèîííûõ ïîñëåäñòâèÿõ îñëàáëåíèÿ äîëëàðà íå âîçûìåëè äëèòåëüíîãî ýôôåêòà â êà÷åñòâå áàðüåðà äëÿ ïðîäàæ äîëëàðà. Ïîêà íè îäèí èç äâóõ èíñòðóìåíòîâ, èìåþùèõñÿ â ðàñïîðÿæåíèè ÔÐÑ, íå ìîæåò áûòü ïðèìåíåí â áëèæàéøåå âðåìÿ. Èíòåðâåíöèè íå áóäóò ðàáîòàòü áåç êîîðäèíàöèè ñ äðóãèìè öåíòðîáàíêàìè, à ÅÖÁ íåò ñìûñëà ïðîäàâàòü åâðî, êîãäà åìó òàêæå òðåáóåòñÿ ñèëüíàÿ âàëþòà äëÿ îòðàæåíèÿ èìïîðòíîé èíôëÿöèè. À äëÿ òîãî, ÷òîáû íà÷àòü ïîâûøåíèå ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì, Áåíó Áåðíàíêå íåîáõîäèìî áîëüøå ñâèäåòåëüñòâ, ÷òî æèëèùíûé ðûíîê óæå äîñòèã ñâîåãî äíà è íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ ðîñòà äåéñòâèòåëüíî óìåíüøèëèñü. Ýòî îñòàâëÿåò íåêîòîðûé ïîòåíöèàë êðàòêîñðî÷íîãî ïîâûøåíèÿ äëÿ áîëåå âûñîêîäîõîäíûõ âàëþò, ïîñêîëüêó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íå ïîéäåò íà ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê òàê ðàíî, êàê îöåíèâàåò ñåé÷àñ ðûíîê. Îäíàêî óæå â äåêàáðå, ó÷èòûâàÿ çàâåðøåíèå ïðåçèäåíòñêèõ âûáîðîâ è äîñòèæåíèå ðûíêîì æèëüÿ ñâîåãî äíà, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò âñòóïèòü â èãðó.  ýòîì ñëó÷àå, äàâëåíèþ ïîäâåðãíóòñÿ òå âàëþòû, êîòîðûå ðàíåå âûèãðûâàëè ïðîòèâ äîëëàðà â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè áëàãîäàðÿ ñâîåé äîõîäíîñòè, à íå òîðãîâûì ïîòîêàì.  Êàíàäå áåç ñþðïðèçîâ Ïîäîáíî Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó, Áàíê Êàíàäû âèäèò âîñõîäÿùèå èíôëÿöèîííûå ðèñêè, íî ïîêà íå òîðîïèòñÿ ìåíÿòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ àìåðèêàíñêîãî ðîñòà, ÷òî òàêæå óãðîæàåò ýêîíîìèêå Êàíàäû. Íî êàíàäñêèé äîëëàð, â îòëè÷èå îò ñâîåãî àìåðèêàíñêîãî òåçêè, îêàçàëñÿ íåóÿçâèì ïåðåä áåçäåéñòâèåì Öåíòðàëüíîãî áàíêà, ïîñêîëüêó êðèâàÿ äîõîäíîñòè â íàñòîÿùåå âðåìÿ îöåíèâàåò íèçêóþ âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê îñåíüþ (ñì. äèàãðàììó íèæå). Îäíàêî, ïîñêîëüêó ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â äåêàáðå, òî ìû íåñêîëüêî îñëàáèëè íàøó öåëü äëÿ óêðåïëåíèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè 2008ã.

4

Ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ â îòíîøåíèè êàíàäñêèõ ñòàâîê.

Êàê òîëüêî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò àêòèâíûå äåéñòâèÿ, Áàíê Êàíàäû äîëæåí áóäåò ïîñëåäîâàòü çà íèì è âîñïîëíèòü ïîëîâèíó ïðîãíîçèðóåìîãî íàìè ïîâûøåíèÿ íà 200 áàçèñíûõ ïóíêòîâ àìåðèêàíñêèõ ñòàâîê, ÷òîáû "ëóíè" íå ñòàë íèçêî-äîõîäíîé ñåâåðî-àìåðèêàíñêîé âàëþòîé. Äëÿ ýòîãî ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî ïðè÷èí. Âî-ïåðâûõ, åñëè àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà áóäåò îöåíåíà äîñòàòî÷íî êðåïêîé, ÷òîáû ïåðåíåñòè íåêîòîðîå óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíûõ óñëîâèé, òî ýòî ñòàíåò ëó÷øèì ñèãíàëîì, ÷òî îñíîâíûå ðèñêè äëÿ êàíàäñêîé ýêîíîìèêè ñóùåñòâåííî ñíèçèëèñü. Âî-âòîðûõ, èíôëÿöèîííàÿ ñèòóàöèÿ â Êàíàäå áîëüøå íå âûãëÿäèò ñòîëü áåçîïàñíîé. Èìïîðòíûå öåíû ñåé÷àñ ïîâûøàþòñÿ, è ó÷èòûâàÿ âîñõîäÿùèé èìïóëüñ èíôëÿöèè ó áîëüøèíñòâà ñòðàí - òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ Êàíàäû, à òàêæå òðàíñïîðòíûå çàòðàòû, ïîòðåáóåòñÿ áîëåå ñèëüíàÿ âàëþòà, ÷òîáû ýòî íå ïåðåäàëîñü íà êàíàäñêèå ðîçíè÷íûå öåíû. Çàðàáîòíàÿ ïëàòà â Êàíàäå òàêæå ðàñòåò ñàìûìè áûñòðûìè òåìïàìè ñ íà÷àëà 1990-ûõ (ñì. äèàãðàììó íèæå), ÷òî ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàêîì î÷åíü íàïðÿæåííîãî ðûíêà òðóäà äàæå ïðè íåñêîëüêî áîëåå âûñîêîì óðîâíå áåçðàáîòèöû.  îòëè÷èå, íàïðèìåð, îò àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà, ïîòåðè êàíàäñêîé âàëþòîé òåêóùåãî ïðåèìóùåñòâà ïî äîõîäíîñòè ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà íå äîëæíû ïðèâåñòè ê ñóùåñòâåííîìó îñëàáëåíèþ âàëþòû. Ïðîôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà Êàíàäû ðåçêî âîññòàíîâèëñÿ íà âîëíå ðàñòóùèõ öåí

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îò ÔÐÑ æäóò äåéñòâèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Èþíü 2008 ¹228/26

Ðîñò çàðàáîòíîé ïëàòû â Êàíàäå.

íà íåôòü, ãàç è ïðîäîâîëüñòâèå, è êàíàäñêèå êîìïàíèè ñûðüåâîãî ñåêòîðà îñòàþòñÿ ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ èíîñòðàííûìè èíâåñòîðàìè. Ìû îæèäàåì, ÷òî "ëóíè" áóäåò òîðãîâàòüñÿ íà íåñêîëüêî öåíòîâ âûøå ïàðèòåòà ñ äîëëàðîì ÑØÀ â 2009 ãîäó, ñ äîñòèæåíèåì ìàêñèìóìà íà óðîâíå 0.95 â ïåðèîäû ïðèòîêà êàïèòàëà ïî ñäåëêàì M&A (ìîìåíò âðåìåíè êîòîðûõ, êîíå÷íî, î÷åíü íåîïðåäåëåííûé). Åâðî-çîíà îãðàíè÷èòñÿ îäíèì ïîâûøåíèåì Ðûíîê óâåðåí, ÷òî ÅÖÁ ïîâûñèò â èþëå ñòàâêó íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòíîãî ïóíêòà, àêöåíòèðóÿñü íà çàÿâëåíèÿõ Æàíà-Êëîäà Òðèøå î íåòåðïèìîñòè öåíòðàëüíîãî áàíêà ê ïîñòîÿííîé èíôëÿöèè âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ. Íî ïîñëåäóþùåå ïîâûøåíèå ñòàâîê â ýòîì ãîäó âûãëÿäèò ìàëîâåðîÿòíûì. Ïîñëå ñèëüíîãî ïåðâîãî êâàðòàëà, ðîñò â öåëîì ïî Åâðî-çîíå âûãëÿäèò âåñüìà íåóáåäèòåëüíî, à â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ, âðîäå Èðëàíäèè, ãäå ïîñëåäñòâèÿ êðåäèòíîãî êðèçèñà è ñïàäà íà ðûíêå æèëüÿ îêàçàëèñü íàèáîëåå ñåðüåçíûìè, âîîáùå ìîæåò ïîéòè ðå÷ü î ðåöåññèè. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû òàêæå òðåáóþò ïðèñòàëüíîãî âíèìàíèÿ, ïîñêîëüêó Èíäåêñ ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ Åâðî-çîíû äî àïðåëÿ äåìîíñòðèðîâàë çàìåòíûé ñïàä, è â äàëüíåéøåì òàêæå îæèäàþòñÿ ïîòåðè èç-çà íåôòÿíûõ öåí. Åñëè îæèäàåìîå ðûíêàìè ïîâûøåíèå ñòàâîê ÅÖÁ íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòà áóäåò ðàçîâûì øàãîì, òî ýòî âðÿä ëè ïðèâåäåò ê êàêîìó-ëèáî îùóòèìîìó óêðåïëåíèþ åâðî, ïîñêîëüêó óæå ïîëíîñòüþ îöåíåíî ðûíêàìè. Áîëüøåå âëèÿíèå ìîæåò îêàçàòü âåðîÿòíàÿ çàäåðæêà àíàëîãè÷íûõ äåéñòâèé ñî ñòîðîíû Ôåäåðàëüíî-

5

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îò ÔÐÑ æäóò äåéñòâèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ãî Ðåçåðâà, ÷òî ìîæåò äàòü åâðî âîçìîæíîñòü ïîâûñèòüñÿ ïðîòèâ äîëëàðà íà íåñêîëüêî öåíòîâ ê êîíöó ñåíòÿáðÿ. Åñëè ðàññìàòðèâàòü äîëãîñðî÷íóþ ïåðñïåêòèâó, òî õîòÿ ÅÖÁ ìîæåò ïîâûñèòü ñòàâêè åùå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â 2009 ãîäó, ýòî áóäåò íåñîïîñòàâèìî ñ ðåçêèì ïîâûøåíèåì àìåðèêàíñêîé äîõîäíîñòè, îæèäàåìîå â ðåçóëüòàòå íàìíîãî áîëåå ñòèìóëèðóþùåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â íàñòîÿùåå âðåìÿ. Òîðãîâûé áàëàíñ ìåæäó ÑØÀ è Åâðî-çîíîé ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû óæå ñåé÷àñ èìåþò ðàçóìíî êîíêóðåíòîñïîñîáíûé êóðñ äîëëàðà ñ åâðîïåéñêèìè âàëþòàìè, ïîýòîìó òîðãîâûå ïîòîêè, âðÿä ëè, îêàæóò åâðî ñêîëüêî-íèáóäü ñóùåñòâåííóþ êîìïåíñèðóþùóþ ïîääåðæêó. Ìû îæèäàåì, ÷òî êóðñ EUR/USD áóäåò â 2009 ãîäó íàõîäèòüñÿ â ðàéîíå óðîâíÿ 1.50$, ðàñòåðÿâ ÷àñòü äîñòèæåíèé, ïîëó÷åííûõ â ïåðèîä, êîãäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îòïðàâèë äîõîäíîñòü ê öèêëè÷åñêèì ìèíèìóìàì. Ñòåðëèíã íå âûèãðàåò äàæå îò îòäåëüíîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Àíãëèè â ýòîì ãîäó, ïîñêîëüêó, âîïðåêè èíôëÿöèîííûì áåñïîêîéñòâàì, ñëàáàÿ ýêîíîìèêà è ïðîáëåìû íà ðûíêå æèëüÿ áóäóò äîñòàòî÷íûì àðãóìåíòîì, ÷òîáû óäåðæàòü Öåíòðàëüíûé áàíê â îæèäàíèè. Áðèòàíñêàÿ âàëþòà äîëæíà ïîëó÷èòü íåáîëüøóþ ïîääåðæêó îò áîëåå äîëãîãî îæèäàíèÿ ïåðâîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâêè ÔÐÑ, íî ïîäîáíî åâðî, ìû îæèäàåì, ÷òî ôóíò ïîòåðÿåò íåêîòîðóþ ÷àñòü áîëåå ðàííèõ äîñòèæåíèé, êîãäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò êàìïàíèþ ïî óæåñòî÷åíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, êîòîðóþ Áàíê Àíãëèè íå ñìîæåò ïîääåðæàòü â 2009ã.

Èþíü 2008 ¹228/26

èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ. Âî-ïåðâûõ, ïîñëå äåñÿòèëåòèÿ äåôëÿöèè, ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â ßïîíèè ìîæåò òîëüêî âûèãðàòü îò óìåðåííîãî ðîñòà èíôëÿöèè. Èíôëÿöèÿ ìîæåò ïîäñòåãíóòü âÿëûå ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû, óáåäèâ ïîêóïàòåëåé, ÷òî æäàòü ñíèæåíèÿ öåí áîëüøå íå ïðèõîäèòñÿ. Íåäàâíèå îò÷åòû ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì ïîêàçàëè, ÷òî ýêîíîìèêà íóæäàåòñÿ â òàêîì ðàñøèðåíèè. Êðîìå òîãî, ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñåé÷àñ â îòâåò íà ðàííèå ïðèçíàêè ñâÿçàííîé ñ ïðîäîâîëüñòâèåì è ýíåðãèåé èíôëÿöèåé ìîãëî áû ïîäêîñèòü êîðïîðàòèâíûå ðàñõîäû íà èíâåñòèöèè, êîòîðûå è òàê óæå íàõîäÿòñÿ ïîä óãðîçîé âñëåäñòâèå ñíèæåíèÿ ïðèáûëåé. Îäíàêî, ê 2009 ãîäó âëèÿíèå ñûðüåâûõ òîâàðîâ íà ðîçíè÷íûå öåíû äîëæíî áûòü äîñòàòî÷íî ñèëüíûì, ÷òî ïîçâîëèò Öåíòðîáàíêó âîçîáíîâèòü ñâîþ ïðîãðàììó âîçâðàùåíèå ê íîðìàëüíûì ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, êîòîðûå äåñÿòèëåòèå íàõîäèëèñü íà ÷ðåçâû÷àéíî íèçêèõ óðîâíÿõ.  òî âðåìÿ êàê ýòî ñíà÷àëà ìîæåò ñêàçàòüñÿ òîëüêî íà ñäåëêàõ "carry trade", ïîëîæèòåëüíûé òåêóùèé ñ÷åò ßïîíèè (ñì. äèàãðàììó íèæå) ìîæåò îáåñïå÷èòü ñóùåñòâåííóþ ïîääåðæêó èåíå. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî äðóãèå àçèàòñêèå âàëþòû òàêæå, ñêîðåå âñåãî, áóäóò óêðåïëÿòüñÿ áëàãîäàðÿ ñâîåìó òîðãîâîìó ïðîôèöèòó ïðîòèâ ÑØÀ, ÿïîíñêàÿ ýêîíîìèêà äîëæíà áóäåò íàó÷èòüñÿ æèòü ñ áîëåå âûñîêèì âàëþòíûì êóðñîì, ïîñêîëüêó ðåàëüíûé òîðãîâî-âçâåøåííûé êóðñ èåíû âñå åùå ÿâëÿåòñÿ íèçêèì ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì, ÷òî ìû âèäåëè â ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå.

Âðåìåííîå îñëàáëåíèå èåíû Íåìíîãî áîëüøèé àïïåòèò èíâåñòîðîâ ê ðèñêó âûçâàë âîçîáíîâëåíèå ôèíàíñèðóåìûõ çà ñ÷åò èåíû ñäåëîê "carry trade". Îñëàáëåíèå èåíû áûëî óñèëåíî íåóòåøèòåëüíûìè íîâîñòÿìè îòíîñèòåëüíî ÿïîíñêîãî ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà è êîðïîðàòèâíûõ ïðèáûëåé, êîòîðûå ñîêðàòèëèñü âñëåäñòâèå ïîâûøåíèÿ çàòðàò íà ñûðüå è ýíåðãèþ. Ýòà òåíäåíöèÿ ìîæåò óäåðæèâàòü èåíó ïîä äàâëåíèåì â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Íî ìû îæèäàåì, ÷òî èåíà âîññòàíîâèòñÿ âñëåäñòâèå óëó÷øåíèÿ ðàáîòû ýêîíîìèêè â 2009 ãîäó, óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è òåíäåíöèè îáùåãî óêðåïëåíèÿ áîëüøèíñòâà àçèàòñêèõ âàëþò. Ðåøåíèå Áàíêà ßïîíèè â ýòîì ìåñÿöå ñîõðàíèòü ñòàòóñêâî íå áûëî íåîæèäàííîñòüþ, íåñìîòðÿ íà ïîâûøåíèå

6

Ïðîôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ßïîíèè (æåëòûì) è Èíäåêñ èåíû.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îò ÔÐÑ æäóò äåéñòâèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

"Àóññè" ñòàíîâèòñÿ ìåíåå ïðèâëåêàòåëüíûì Êàê ìû è îæèäàëè, èþíüñêîå ðåøåíèå Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè îñòàâèòü ñòàâêè áåç èçìåíåíèÿ íåñêîëüêî îõëàäèëî ïîêóïàòåëåé "àóññè", îòïðàâèâ âàëþòó ê íàøåé öåëè íà êîíåö èþëÿ. Ïðîòîêîë èþíüñêîãî çàñåäàíèÿ Áàíêà áûë íåñêîëüêî íåãàòèâåí äëÿ àâñòðàëèéñêîé âàëþòû, ïîñêîëüêó ìîíåòàðíûå âëàñòè óêàçàëè íà çàìåäëÿþùóþñÿ ýêîíîìèêó è áîëåå âûñîêèé, ÷åì ïëàíèðîâàëîñü, ïðîôèöèò áþäæåòà, ÷òî, êàê îæèäàåòñÿ, îêàæåò íåìíîãî ñäåðæèâàþùèé ýôôåêò íà ýêîíîìèêó â 2008/09ãã. Ðûíêè ïðîäîëæàþò îæèäàòü åùå îäíî ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê äî êîíöà ãîäà, ó÷èòûâàÿ, ÷òî äåêàáðüñêèé ôüþ÷åðñ 2008 ãîäà ñåé÷àñ ïðåâûøàåò óðîâåíü 7.50% (ñì. äèàãðàììó íèæå). Îäíàêî, õîòÿ èíôëÿöèÿ îñòàåòñÿ âûøå êîìôîðòíîãî äëÿ Áàíêà óðîâíÿ, ïðîöåíòíûå ñòàâêè ìîãóò áûòü è òàê óæå äîñòàòî÷íî âûñîêèìè, ÷òîáû îãðàíè÷èòü âíóòðåííèé ñïðîñ è èíôëÿöèþ.  ðåçóëüòàòå ýòîãî, àâñòðàëèéñêèé äîëëàð ìîæåò îêàçàòüñÿ ïîä óãðîçîé ïàäåíèÿ ïîñëå òðåòüåãî êâàðòàëà, åñëè ðûíêè åùå ðàç ðàçî÷àðóþòñÿ ðåøåíèåì Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè. Êîíå÷íî, åñòü ïðèçíàêè, ÷òî âûñîêèå ñòàâêè íà÷èíàþò "êóñàòüñÿ". Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ïåðâûå ïÿòü ìåñÿöåâ ãîäà îñòàâàëèñü áåç èçìåíåíèé, â òî âðåìÿ êàê ðîñò êîììåð÷åñêèõ êðåäèòîâ è èíâåñòèöèé áûë ñëàáûì. Êðîìå òîãî, ïåðåãðåòûé äî ýòîãî ðûíîê òðóäà òàêæå íà÷èíàåò îõëàæäàòüñÿ. Ìàéñêèå äàííûå ïîêàçàëè ÷èñòóþ ïîòåðþ ðàáî÷èõ ìåñò âïåðâûå ïî÷òè çà äâà ãîäà, è óâåëè÷åíèå çàòðàò íà çàðàáîòíóþ ïëàòó â ïåðâîì êâàðòàëå áûëî ìåíüøå îæèäàåìîãî. Êðîìå òîãî, ðûíîê íåäâèæèìîñòè Àâñòðàëèè îñëàáëÿåòñÿ, êàê ïîêàçûâàþò ïëîñêàÿ äèíàìèêà öåí íà äîìà, áîëåå ñëàáîå ôèíàíñèðîâàíèå æèëüÿ è óìåíüøåíèå îäîáðåííûõ èïîòå÷íûõ çàéìîâ.  áëèæàéøåå âðåìÿ, âûñîêèå òîâàðíûå öåíû è áëàãîïðèÿòíîå ñîñòîÿíèå òîðãîâëè äîëæíû ïîääåðæàòü "àóññè", îñîáåííî ñ ó÷åòîì òîãî, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ âñå åùå íàõîäèòñÿ â îæèäàíèè. Îäíàêî, ïîñëå òðåòüåãî

7

êâàðòàëà, àâñòðàëèéñêàÿ âàëþòà, âåðîÿòíî, ñíèçèòñÿ ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ, ïîñêîëüêó ñïðýä äîõîäíîñòè ìåæäó íèìè íà÷íåò ñóæàòüñÿ, áëàãîäàðÿ ïîâûøåíèþ ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì è ðàçî÷àðîâàíèþ ðûíêîâ ïî ïîâîäó íåæåëàíèÿ Ðåçåðâíîãî áàíêà Àâñòðàëèè ïîâûñèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Èìåéòå â âèäå, ÷òî â îòëè÷èå îò êàíàäñêîãî äîëëàðà, äàæå ïðè ðåêîðäíûõ öåíàõ íà ìíîãèå ñûðüåâûå òîâàðû, Àâñòðàëèÿ âñå åùå èìååò áîëüøîé äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà, îñòàâëÿÿ íàöèîíàëüíóþ âàëþòó âñåöåëî-çàâèñÿùåé îò ïðèòîêà èíâåñòèöèîííîãî êàïèòàëà.

Äåêàáðüñêèé ôüþ÷åðñ íà ïðîöåíòíóþ ñòàâêó.

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.cibcwm.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ãîòîâ ê ïîâûøåíèÿ ñòàâîê www.bloomberg.com

Äæîí Áåðè àíàëèòèê "Bloomberg News" ×èíîâíèêè Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû, áóäó÷è îáåñïîêîåííûìè èíôëÿöèåé, íà ïðîøëîé íåäåëå ñìåñòèëè ñâîþ ïîçèöèþ â ñòîðîíó óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ïîçæå â ýòîì ãîäó. Ýòî áûë ïðàâèëüíûé øàã â òðóäíîé ñèòóàöèè âûðàáîòêè äàëüíåéøåé òàêòèêè. Âïåðâûå, íà÷èíàÿ ñ ïðîøëîãî ñåíòÿáðÿ, Ôåäåðàëüíûé êîìèòåò ïî îòêðûòûì ðûíêàì íà ñâîåì çàñåäàíèè íå ñòàë ñîêðàùàòü ñâîþ öåëü ïî ñóòî÷íîìó ññóäíîìó ïðîöåíòó. Çà ïðîøëûå äåâÿòü ìåñÿöåâ, Êîìèòåò ïîíèçèë ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 325 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (ñ 5.25% äî 2%), ðåàãèðóÿ íà ñïàä â ýêîíîìèêå, âûçâàííûé êðàõîì æèëèùíîãî ðûíêà è êðèçèñîì â ôèíàíñîâîì ñåêòîðå. Ðèñê äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè "íåñêîëüêî óìåíüøèëñÿ", â òî âðåìÿ êàê "âîñõîäÿùèå èíôëÿöèîííûå ðèñêè è èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ âîçðîñëè", ñêàçàíî â çàÿâëåíèè FOMC. Ýòî äåéñòâèòåëüíî òàê. Âçëåòàþùèå ïðîäîâîëüñòâåííûå è ýíåðãåòè÷åñêèå öåíû ïîäòîëêíóëè Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ââåðõ íà 4.2% çà ïðîøëûå 12 ìåñÿöåâ, â òî âðåìÿ êàê ÿäðî Èíäåêñà, êîòîðîå èñêëþ÷àåò ýòè êîìïîíåíòû, ïîâûñèëñÿ âñåãî íà 2.3%. Ñëåäóþùèé âîïðîñ - ïðèâåäóò ëè âûñîêèå òîïëèâíûå çàòðàòû ê óñêîðåíèþ ðîñòà ÿäðà öåí è âîçìîæíîìó ïîâûøåíèþ çàðàáîòíîé ïëàòû ñëóæàùèõ. ×èíîâíèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà õîòÿò íå äîïóñòèòü òàêîãî ñöåíàðèÿ, êîòîðûé áóäåò îçíà÷àòü âîçíèêíîâåíèå âòîðè÷íûõ èíôëÿöèîííûõ ýôôåêòîâ. Áåñïîêîéñòâà â Åâðîïå Ïðåçèäåíò Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà Æàí-Êëîä Òðèøå çàÿâèë â÷åðà, ÷òî Óïðàâëÿþùèé ñîâåò Áàíêà îáåñïîêîåí, ÷òî òåêóùèå âûñîêèå óðîâíè èíôëÿöèè "ìîãóò óêðåïèòüñÿ â èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèÿõ è ïðèâåñòè ê âòî-

8

ðè÷íûì ýôôåêòàì â çàðàáîòíîé ïëàòå è öåíàõ". Îí ñäåëàë ñâîè êîììåíòàðèè ïåðåä Êîìèòåòîì Åâðîïåéñêîãî ïàðëàìåíòà åùå äî çàñåäàíèÿ FOMC. ÅÖÁ èìååò öåëü ïî èíôëÿöèè ìåíåå 2%, à öåíû ïî÷òè âäâîå îïåðåæàþò ýòè òåìïû. Ìíîãèå àíàëèòèêè ïðîãíîçèðóþò, ÷òî Áàíê ïîâûñèò ñâîþ êëþ÷åâóþ ñòàâêó (â íàñòîÿùåå âðåìÿ 4%) íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòíîãî ïóíêòà â ñëåäóþùåì ìåñÿöå. Ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â áîëüøèíñòâå ðåãèîíîâ Åâðîçîíû ñèëüíåå, ÷åì â ÑØÀ, è äîëÿ ðàáîòíèêîâ, îõâà÷åííûõ òðåáîâàíèÿìè ïðîôñîþçîâ î ïîâûøåíèè çàðàáîòíîé ïëàòû çíà÷èòåëüíî âûøå. Îäíàêî, Ñîåäèíåííûå Øòàòû, âîçìîæíî, äîëæíû ïðåäïðèíÿòü ïîäîáíûé øàã, ó÷èòûâàÿ, ÷òî âñå áîëüøå êîìïàíèé îáúÿâëÿþò î áîëüøèõ óâåëè÷åíèÿõ çàòðàò, ñâÿçàííûõ ñ áîëåå âûñîêèìè öåíàìè íà íåôòü è ýíåðãèþ. Òîïëèâíûå çàòðàòû Êîìïàíèÿ "Dow Chemical Co" â÷åðà çàÿâèëà, ÷òî â ñëåäóþùåì ìåñÿöå ïîäíèìåò öåíû íà öåëûõ 25% èç-çà áîëåå âûñîêèõ çàòðàò íà ñûðüå. Îíà óæå ïîâûøàëà èõ íà 20% ïî òîé æå ñàìîé ïðè÷èíå. Ðîñò öåí íà òîïëèâî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñâîåãî ðîäà äîïîëíèòåëüíûé íàëîã íà ïîñòàâùèêîâ ïèööû, òðàíñïîðòíûå êîìïàíèè è ò.ä. Êîìïàíèÿ "United Parcel Service Inc" ïîíèçèëà ñâîé ïðîãíîç ïî ïðèáûëè íà âòîðîé êâàðòàë ÷àñòè÷íî èç-çà ïîâûøàþùèõñÿ çàòðàò íà òîïëèâî. Òî æå ñàìîå îòíîñèòñÿ è ê àâèàêîìïàíèÿì. Îíè ïîâûñèëè ñòîèìîñòü ïåðåëåòà, íàçíà÷èëè ïëàòó çà ïðîâîç áàãàæà è äðóãèå óñëóãè. Âñå ýòî íå ìîæåò íå ñîçäàâàòü áîëåå èíôëÿöèîííóþ ñðåäó. Àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íå äîñòàòî÷íî ñèëüíà, ÷òîáû ïîãëîòèòü ñåðèþ âûíóæäåííûõ óâåëè÷åíèé ïðîöåíòíîé ñòàâêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, õîòÿ ñòàâêè âïîëíå ìîãóò ïîâûñèòüñÿ â ñëåäóþùèõ íåñêîëüêèõ ìåñÿöàõ, ÷òîáû óáåäèòü âñåõ, ÷òî Öåíòðîáàíê íå ïîçâîëèò èíôëÿöèè âûéòè èç-ïîä êîíòðîëÿ.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Õîðîøàÿ íîâîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïåðñïåêòèâû ýêîíîìèêè óëó÷øèëèñü äîñòàòî÷íî, ÷òîáû òàêîé øàã ñòàë âîçìîæåí. Ðûíîê æèëüÿ Ýêîíîìèêà â òåêóùåì êâàðòàëå âûðàñòåò ïðèáëèçèòåëüíî íà 2% ãîäîâûõ. Ïîÿâëÿþòñÿ ïîëîæèòåëüíûå ïðèçíàêè äàæå â ìíîãîñòðàäàëüíîì æèëèùíîì ñåêòîðå. Äà, íà ïðîøëîé íåäåëå âûøëè äàííûå, ïîêàçàâøèå, ÷òî ïðîäàæè íîâûõ äîìîâ â ìàå óïàëè, òàê æå, êàê è íà÷àëà ñòðîèòåëüñòâ. Îäíàêî, ýòî ñíèæåíèå áûëî âåñüìà íåçíà÷èòåëüíûì. Ïðîäàæè ñóùåñòâóþùèõ äîìîâ â àïðåëå ëèøü íåìíîãî èçìåíèëèñü îò ñâîèõ äåêàáðüñêèõ è ÿíâàðñêèõ óðîâíåé. È â òî âðåìÿ êàê íàöèîíàëüíûé èíäåêñ öåí íà äîìà "Case-Shiller" â àïðåëå âíîâü ñíèçèëñÿ, ìåñÿ÷íûå òåìïû ñíèæåíèÿ çàìåäëèëèñü. Êðîìå òîãî, âîñåìü èç äâàäöàòè îáëàñòåé (â êîòîðûõ îòñëåæèâàþòñÿ ïðîäàæíûå öåíû) ïîêàçàëè ïîâûøåíèå öåí. Ïîñëå çàñåäàíèÿ íà ïðîøëîé íåäåëå, ôüþ÷åðñ íà ñòàâêó ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì óêàçàë íà 28%-óþ âåðîÿòíîñòü óâåëè÷åíèÿ öåëåâîé ñòàâêè íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòà íà ñëåäóþùåì çàñåäàíèè Êîìèòåòà 5 àâãóñòà, è 57%-óþ âåðîÿòíîñòü åå óâåëè÷åíèÿ íà çàñåäàíèè 16 ñåíòÿáðÿ.

9

Èþíü 2008 ¹228/26

Íåêîòîðûå àíàëèòèêè çàÿâëÿþò, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íå áóäåò ïðåäïðèíèìàòü êàêèõ-ëèáî äåéñòâèé êàê ìèíèìóì äî äåêàáðÿ, ÷òîáû èçáåæàòü íåãàòèâíîãî âëèÿíèÿ íà íîÿáðüñêèõ ïðåçèäåíòñêèõ âûáîðàõ. Ñ÷èòàþ, ÷òî ýòî åðóíäà. Åñëè ÷èíîâíèêè ÔÐÑ ðåøàò, ÷òî îíè äîëæíû ïîäíÿòü ñòàâêè ïåðåä âûáîðàìè - äàæå íà çàñåäàíèè 28-29 îêòÿáðÿ (çà íåäåëþ äî âûáîðîâ), òî îíè òàê è ñäåëàþò.  íà÷àëå ìåñÿöà, êàê Ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå, òàê è Âèöå-ïðåäñåäàòåëü Äîíàëüä Êîí â ñâîèõ çàÿâëåíèÿõ ïîä÷åðêíóëè âàæíîñòü óäåðæàíèÿ èíôëÿöèè è èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé íà íèçêîì óðîâíå. Ïðåçèäåíò Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Äàëëàññà Ðè÷àðä Ôèøåð óñèëèë âûøåäøåå çàÿâëåíèå Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ïðèçâàâ íà çàñåäàíèè ê óâåëè÷åíèþ ñòàâêè íà ÷åòâåðòü ïðîöåíòíîãî ïóíêòà.  íåêîòîðûé ìîìåíò, ïðîäîâîëüñòâåííûå è ýíåðãåòè÷åñêèå öåíû ñòàáèëèçèðóþòñÿ. Çàÿâëåíèå FOMC óêàçàëî, ÷òî ìîíåòàðíûå âëàñòè òàêæå îæèäàþò ýòîãî. Âîïðîñ â òîì, âîçíèêíóò ëè ñíà÷àëà âòîðè÷íûå ýôôåêòû, âðîäå óñèëèâàþùèõñÿ òðåáîâàíèé î ïîâûøåíèè çàðàáîòíîé ïëàòû. Åñëè ýòî ïðîèçîéäåò, òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîäãîòîâèë îñíîâó äëÿ ñîîòâåòñòâóþùèõ äåéñòâèé. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Óæàñíûé êîíåö èëè óæàñ áåç êîíöà?

Èþíü 2008 ¹228/26

ÓÆÀÑÍÛÉ ÊÎÍÅÖ ÈËÈ ÓÆÀÑ ÁÅÇ ÊÎÍÖÀ? www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Íà ìèíóâøåé íåäåëå îñîáîãî èíòåðåñà âîåííî-ïîëèòè÷åñêèå ñîáûòèÿ íå âûçûâàëè - ðûíêàì áûëî ïîïðîñòó íå äî íèõ: îò ñîáñòâåííûõ íîâîñòåé ãîëîâà êðóãîì øëà. Ðàçâå ÷òî ìîæíî îòìåòèòü âòîðíèê, êîãäà ïóáëèêó âçáóäîðàæèë àêòèâíî öèðêóëèðîâàâøèé ñëóõ î áîìáàðäèðîâêå Èçðàèëåì îáúåêòîâ â Èðàíå - îäíàêî âñêîðå ïðåäñòàâèòåëè Èçðàèëÿ îïðîâåðãëè ýòîò ñëóõ, àìåðèêàíöû ïîääàêíóëè; íó à êîãäà Èðàí çàÿâèë, ÷òî åãî âîâñå íèêòî íå áîìáèë, âñ¸ óñïîêîèëîñü - è îêîí÷àòåëüíî ñîñðåäîòî÷èëîñü íà ýêîíîìè÷åñêèõ ñëóõàõ è íîâîñòÿõ, òåì áîëåå, ÷òî èõ áûëî íà ðåäêîñòü ìíîãî. Áåçóìíûé Ìàêñ Ðûíêè áðîñàëî òî â æàð, òî â õîëîä - ïðè÷¸ì ïîä êîíåö íåäåëè îíè ðàçáîëåëèñü âñåðü¸ç. Óæå â ïîíåäåëüíèê íèãåðèéñêèå ïîâñòàíöû âçîðâàëè íåôòåïðîâîä è ïîäáðîñèëè ââåðõ öåíó íà íåôòü, ïåðåáèâ èçâåñòèå î òîì, ÷òî Ñàóäîâñêàÿ Àðàâèÿ íàðàùèâàåò äîáû÷ó åù¸ íà 250 òûñ. áàððåëåé â ñóòêè - âçáåø¸ííûé ïî ýòîìó ïîâîäó ñàóäîâñêèé êîðîëü Àáäàëëà îáðóøèëñÿ ñ áðàíüþ íà ñïåêóëÿíòîâ. Ïîòðåáèòåëè íåôòè îïÿòü îáðàòèëèñü ê âñ¸ òåì æå ñàóäèòàì ñ ïðîñüáîé "âîéòè â ïîëîæåíèå" - è òå âîøëè: ïðè òåêóùåì óðîâíå äîáû÷è îêîëî 10.5 ìëí. áàððåëåé â ñóòêè è ãîòîâûõ ê ðàçðàáîòêå äîïîëíèòåëüíûõ ìîùíîñòÿõ åù¸ íà 2 ìëí. îíè ïîîáåùàëè äîâåñòè ñâîè ìîùíîñòè äî 15 ìëí. áàððåëåé â ñóòêè, êîòîðûõ ìîæíî áóäåò áûñòðî äîñòè÷ü â ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè. Âêóïå ñ ðåøåíèåì áóíòîâùèêîâ â Íèãåðèè îáúÿâèòü îäíîñòîðîííåå ïðåêðàùåíèå îãíÿ ýòî ñïîñîáñòâîâàëî íåêîòîðîìó óñïîêîåíèþ ðûíêà è ïîäåøåâåíèþ íåôòè äî 130 äîëëàðîâ çà áàððåëü. Ýòî äâèæåíèå áûëî òåì áîëåå óñïåøíûì, ÷òî Wall Street Journal îïóáëèêîâàë ïðåäâàðèòåëüíûå ðåçóëüòàòû ðàññëåäîâàíèÿ êîìèññèè Êîíãðåññà - ïîñëåäíÿÿ æå ïîïðîñòó ïðîöèòèðîâàëà äàííûå ôèíàíñîâûõ ðåãóëÿòîðîâ: åñëè â 2000 ãîäó äîëÿ ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé ïî íåôòè íà áèðæå NYMEX ñîñòàâëÿëà 37% îò îáùåé ìàññû îòêðûòûõ ïîçèöèé, òî íûí÷å îíà äîøëà êàê ìèíèìóì äî 70% - ïîñåìó ðåêîìåíäóåòñÿ èçðÿäíî ïðèùó÷èòü ñïåêóëÿíòîâ êàê êëàññ, â ÷àñòíîñòè, îãðàíè÷èâ õåäæôîíäàì è èíâåñòáàíêàì äîñòóï ê òîðãîâëå òîâàðíûìè ôüþ÷åðñàìè. Èíà÷å ãîâîðÿ, ïðîôåññèîíàëüíûì ñïåêóëÿíòàì ïûòàþòñÿ çàïðåòèòü ñïåêóëèðîâàòü: "O tempora, o mores!"

10

- âîçîïèëà Wall Street â ïîðûâå ÿðîñòè. Íè÷åãî-íè÷åãî, íåõàé ïðèâûêàþò - âåäü ýòî òîëüêî íà÷àëî áîëüøîãî ïóòè! Ìåæäó òåì, äîðîãàÿ íåôòü âûçâàëà ïîäîðîæàíèå â ÑØÀ áåíçèíà â ðîçíèöó ïî÷òè äî 4.1 äîëëàðà çà ãàëëîí (25.5 ðóáëÿ çà ëèòð) - è ýòî îòðàçèëîñü íà ÷àñòíîì ñïðîñå: ïî äàííûì îáçîðà Spending Pulse îò MasterCard, â ïîñëåäíþþ íåäåëþ ôèçè÷åñêèé (â ëèòðàõ) ñïðîñ àìåðèêàíöåâ íà áåíçèí áûë íà 2.7% íèæå, ÷åì ãîäîì ðàíåå; åñëè æå áðàòü ñðåäíåå ÷èñëî ïî ïîñëåäíèì 4 íåäåëÿì, òî ãîäîâîå ñíèæåíèå ñïðîñà áóäåò åù¸ âíóøèòåëüíåå - íà 3.6%. Òî æå êàñàåòñÿ è ïîåçäîê: ïî äàííûì Ìèíèñòåðñòâà òðàíñïîðòà ÑØÀ, â ÿíâàðå-àïðåëå ñîâîêóïíûé êèëîìåòðàæ ïîåçäîê íà ÷àñòíûõ àâòîìîáèëÿõ óìåíüøèëñÿ íà 2.1% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì 2007 ãîäà - ïðè÷¸ì â ïîñëåäíåå âðåìÿ ýòîò ïðîöåññ òîëüêî óñêîðÿåòñÿ è, âèäèìî, áóäåò óñêîðÿòüñÿ äàëüøå. È â ñàìîì äåëå, ïîêà íåò íèêàêèõ ïðèçíàêîâ ðàçâîðîòà öåíû íà íåôòü âíèç: äîñòàòî÷íî áûëî ïîä êîíåö íåäåëè äîëëàðó ñëåãêà ïðèïàñòü, à Ëèâèè çàÿâèòü î âîçìîæíîì ñíèæåíèè ñâîåé äîáû÷è - ÷òîáû îíàÿ öåíà ìîùíûì óäàðîì ïðîðâàëàñü âûøå 142 áàêñîâ çà áàððåëü. Times íå óïóñòèëà âîçìîæíîñòè ïîçóáîñêàëèòü ïî ýòîìó ïîâîäó: ìîë, âñïîìíèòå ôèëüì "Áåçóìíûé Ìàêñ", ãäå íàðîä óáèâàëñÿ çà êàíèñòðó áåíçèíà - ýòî ñàìîå êèíî ïðåâðàùàåòñÿ íûí÷å â ðåàëèòè-øîó (êîòîðîå, çàìåòèì, must go on). Äîðîæàåò, îäíàêî, âîâñå íå òîëüêî íåôòü. Íà ïðîøëîé íåäåëå àíãëî-àâñòðàëèéñêèé ñûðüåâîé ìîíñòð Rio Tinto çàêëþ÷àë ñî ñâîèìè ïîêóïàòåëÿìè íîâûå êîíòðàêòû íà ïîñòàâêó æåëåçíîé ðóäû íà âòîðîå ïîëóãîäèå ýòîãî ãîäà è ìàñøòàá ïîäîðîæàíèÿ âïå÷àòëÿåò: äëÿ ÿïîíñêèõ ïîòðåáèòåëåé âî ãëàâå ñ Nippon Steel æåëåçî ñòàíåò äîðîæå ñðàçó âäâîå; äëÿ êèòàéñêîãî ãèãàíòà Baosteel ïîâûøåíèå öåí ñîñòàâèëî îò 80.0% äî 96.5% ïî ðàçíûì òèïàì ðóäû. Åñëè âû äóìàåòå, ÷òî ïîêóïàòåëè ïàäàëè â îáìîðîê, òî îøèáàåòåñü - îíè áûëè ñ÷àñòëèâû, èáî ñóìåëè èçáåæàòü åù¸ áîëüøåãî ïîäñêîêà öåí, êîòîðîãî òðåáîâàë äðóãîé àíãëî-àâñòðàëèéñêèé êîíöåðí BHP Billiton: ïîñëåäíèé îñòàëñÿ êðàéíå íåäîâîëåí ñîãëàøåíèåì è çàÿâèë, ÷òî â ñëåäóþùèé ðàç íåïðåìåííî ñìîæåò âñòðÿòü â ïðîöåññ è äîáèòüñÿ áîëåå âíóøèòåëüíîãî óäîðîæàíèÿ ñâîåé ïðîäóêöèè. Íó à êðóïíåéøèé ìèðîâîé ïîñòàâùèê æåëåçíîé ðóäû, áðàçèëüñêàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

êîìïàíèÿ Vale do Rio Doce, óäîâîëüñòâîâàëàñü êîíòðàêòàìè, êîòîðûå çàôèêñèðîâàëè ðîñò îòïóñêíûõ öåí íà å¸ òîâàð íà 65-71% - äîñòàâêà èç ïîðòà Òóáàðàó â Áðàçèëèè â ñðåäíåì íà 50 äîëëàðîâ çà òîííó äîðîæå äëÿ àçèàòñêèõ ïîòðåáèòåëåé, ÷åì èç Äýìïèðà è Ïîðò-Õýäëåíäà â Çàïàäíîé Àâñòðàëèè, ïîýòîìó äëÿ âûðàâíèâàíèÿ êîíå÷íîé ñòîèìîñòè áðàçèëüöû ñîãëàøàþòñÿ íà áîëåå íèçêóþ öåíó îòãðóçêè. Ðàçóìååòñÿ, ïîòðåáèòåëè ñûðüÿ íå ìåäëÿò â ñâîþ î÷åðåäü âçìåòíóòü öåíû íà ñâîþ ïðîäóêöèþ, èáî âûòåðïåòü òàêîé ïîäñêîê öåí íåðåàëüíî - ñîáñòâåííî, ýòî óæå ïðîèñõîäèò: äðóãîé ïîêóïàòåëü æåëåçíîé ðóäû, êîðåéñêàÿ êîìïàíèÿ Posco (òðåòèé â Àçèè ïðîèçâîäèòåëü ñòàëè) óæå îáúÿâèëà îá ýòîì - çà íåé ïîñëåäîâàëà øòàòîâñêàÿ Dow Chemical è ñêîðåå âñåãî ïîäîáíîãî øàãà ñëåäóåò òåïåðü æäàòü îò àìåðèêàíñêîãî æå êîíöåðíà DuPont. Íà ðûíêå çîëîòà â ñåðåäèíå íåäåëè ñëó÷èëñÿ íå âïèñûâàþùèéñÿ â ýòó êàðòèíó êðàòêîâðåìåííûé îáâàë öåí - íî åãî ïðè÷èíîé ñòàëî ëèøü âðåìåííîå ÿâëåíèå: Âüåòíàì, êðóïíåéøèé â Àçèè (à çíà÷èò, è âî âñ¸ì ìèðå) ðûíîê çîëîòûõ ñëèòêîâ, îáîãíàâøèé óæå Èíäèþ è Êèòàé, îáúÿâèë î âðåìåííîì ïðåêðàùåíèè èìïîðòà çîëîòà ðàäè õîòü êàêîãî-òî óëó÷øåíèÿ ñâîåãî âåðòèêàëüíî ðàñòóùåãî âíåøíåòîðãîâîãî äåôèöèòà - îäíàêî, ÿñíîå äåëî, ýòî íå ìîãëî íàäîëãî îñòàíîâèòü ïðîöåññ áåãñòâà îò äîëëàðà è èíôëÿöèè â çîëîòî, òàê ÷òî âñêîðå òå÷åíèå ñíîâà âåðíóëîñü â ïðèâû÷íîå ðóñëî. Íàêîíåö, íå ñòîèò çàáûâàòü è î ïðîäîâîëüñòâèè - â ïåðâûé ìåñÿö ëåòà íîâûå èñòîðè÷åñêèå ìàêñèìóìû ïîêàçàëè, íàïðèìåð, ñòîëü äàë¸êèå äðóã îò äðóãà ïðîäóêòû, êàê êóêóðóçà è êàêàî.  îáùåì, èíôëÿöèÿ íà ðûíêàõ áàçîâûõ òîâàðîâ íå ïðîñòî íå óòèõàåò, íî óñêîðÿåòñÿ, ïðè÷¸ì äîñòàòî÷íî ðåçêî - è ýòî óæå íà÷èíàåò âûçûâàòü öåïíóþ ðåàêöèþ ïîâûøåíèé öåí ïåðåðàáîò÷èêàìè, ò.å. òå ñàìûå ïðåñëîâóòûå "âòîðè÷íûå ýôôåêòû", ñ êîòîðûìè íûí÷å òàê ëþáÿò áîðîòüñÿ öåíòðîáàíêè. Ãëîáàëüíûé ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ ìåæ òåì ïðîäîëæàåò ðàçâèâàòüñÿ ïðåæíèìè âíóøèòåëüíûìè òåìïàìè.  Íîâîé Çåëàíäèè â ïåðâîì êâàðòàëå ÂÂÏ óïàë íà 0.3%, ïðîäàæè âíóòðåííèì ïîòðåáèòåëÿì - äàæå íà 0.6%, à ðàçíèöà óøëà íà ýêñïîðò; ñóäÿ ïî âñåìó, ýòîò ðåñóðñ óæå èñ÷åðïàí - èáî â ìàå ïðåæíèé ïðîôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ïëàâíî ïåðåø¸ë â äåôèöèò, òàê ÷òî ïî÷òè íèêòî íå ñîìíåâàåòñÿ â ñíèæåíèè ÂÂÏ òàêæå è âî âòîðîé ÷åòâåðòè ñåãî ãîäà. Êñòàòè, ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷¸òà ïëà-

11

Èñòî÷íèê: Barchart.com ò¸æíîãî áàëàíñà Íîâîé Çåëàíäèè äîñòèã àæ 7.8% ÂÂÏ ïîõîæå, òàìîøíèì ïîòðåáèòåëÿì ñêîðî ïðèä¸òñÿ îñíîâàòåëüíî óðåçàòü ñâîè ðàñõîäû. Îíè ýòî óæå ÿâíî ïîíÿëè - âî âñÿêîì ñëó÷àå, èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé âî âòîðîì êâàðòàëå ðóõíóë ñðàçó íà 15.3% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïåðâîé ÷åòâåðòüþ ãîäà è äîñòèã 17-ëåòíåãî ìèíèìóìà.  ñîñåäíåé Àâñòðàëèè ïîñëåäíèì ïðèçíàêîì îñëàáëåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà ñòàëî ñíèæåíèå ïðîäàæ àâòîìîáèëåé â ìàå ïðîòèâ àïðåëÿ íà 1.6%. Êñòàòè, äàæå äëÿ ýòîé ñòðàíû, âðîäå áû âûèãðûâàþùåé îò ðîñòà ñûðüåâûõ öåí, èíôëÿöèÿ ïîðîæäàåò çàìåòíûå íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ: òàê, ñîãëàñíî äîêëàäó AFR, ìíîãèå êðóïíûå êîìïàíèè ñåé÷àñ îòêëàäûâàþò ïðåæíèå èíâåñòèöèîííûå ïðîåêòû, ïîñêîëüêó óæå óäâîèâøèåñÿ çà ïîñëåäíèå ïàðó ëåò öåíû íà ýëåêòðè÷åñòâî âûçâàëè èçðÿäíûå ñîìíåíèÿ â îêóïàåìîñòè ðàíåå êàçàâøèõñÿ âåñüìà âûãîäíûìè ïðîåêòîâ. Äëÿ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé ìíîãèå öåíòðîáàíêè ïûòàþòñÿ ïîäíèìàòü ñòàâêè è íîðìû ðåçåðâèðîâàíèÿ - ïîñëåäíèìè ïðèìåðàìè òàêîãî ðîäà ñòàëè Íîðâåãèÿ è îñîáåííî Èíäèÿ: äëÿ ñòðàíû, â êî-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Èþíü 2008 ¹228/26

òîðîé áîëüøå ïîëîâèíû îò 1.1-ìèëëèàðäíîãî íàñåëåíèÿ æèâ¸ò íà äîõîä íèæå 2 áàêñîâ â ñóòêè, èíôëÿöèÿ, ïåðåâàëèâøàÿ óæå çà 11% â ãîä, ãðîçèò ñòàòü íàöèîíàëüíûì áåäñòâèåì - îäíàêî ïîêà ÷òî âñå ïîïûòêè ïîáåäèòü öåíîâîé âñïëåñê ñðåäñòâàìè äåíåæíîé ïîëèòèêè òåðïÿò ïîëíîå ôèàñêî.

öà (àïðåëü è ìàé) íà 60 òûñ.; âñåãî çà ïîñëåäíèé ãîä ÷èñëî áåçðàáîòíûõ âûðîñëî íà 120 òûñ. èëè íà 4.7% - è Ìèíèñòåðñòâî ýêîíîìèêè, òîðãîâëè è ïðîìûøëåííîñòè ýêñòðåííî ðàçðàáîòàëî ïðîåêò îáëåã÷åíèÿ äîïóñêà èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ ïðàêòè÷åñêè âî âñå îòðàñëè íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè.

Èíôëÿöèîííàÿ âîëíà äîáðàëàñü äàæå äî ßïîíèè - òàìîøíèå ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â ìàå (áåç ó÷¸òà ñâåæåãî ïðîäîâîëüñòâèÿ) ïîêàçàëè ãîäîâîé ïðèðîñò íà 1.5%, ïðè÷¸ì òîëüêî çà ìåñÿö îíè ïðèáàâèëè 0.8%. Íèêàêîé ðàäîñòè ïî ýòîìó ïîâîäó íåäàâíî åù¸ áîðîâøèåñÿ ñ äåôëÿöèåé ÷èíîâíèêè íà âûêàçûâàþò: ñêàæåì, ìèíèñòð ýêîíîìèêè Õèðîêî Îòà ðåçîííî çàìåòèëà, ÷òî âçë¸ò èíôëÿöèè èçäåðæåê òîëüêî ïîäðûâàåò ïîòðåáèòåëüñêèå íàñòðîåíèÿ è êîðïîðàòèâíûå ïðèáûëè - òàê ÷òî âåñåëèòüñÿ íåò ïðè÷èí. ×ëåí ïðàâëåíèÿ Áàíêà ßïîíèè Ñåéäçè Íàêàìóðà äîáàâèë ê ýòîìó, ÷òî íà ôîíå òàêîé èíôëÿöèè ðåàëüíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ñòðàíå îòðèöàòëüíûå - íàì¸ê íà íåîáõîäèìîñòü ïîäíÿòü èõ â áëèæàéøåå âðåìÿ? Ïðî÷èå äàííûå òàêæå â îñíîâíîì íå ðàäîâàëè: â ìàå âíåøíåòîðãîâûé ïðîôèöèò ñîêðàòèëñÿ íà ôîíå ñíèæåíèÿ ýêñïîðòà â ÑØÀ è ÅÑ; ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â òîì æå ìåñÿöû ïîêàçàëè ãîäîâîé ðîñò íà 0.2% â íîìèíàëüíîì âûðàæåíèè (áåç ó÷¸òà èíôëÿöèè, êîòîðàÿ, êàê ìû âèäåëè âûøå, ìíîãî êðóïíåå ýòîé âåëè÷èíû); íàêîíåö, óðîâåíü áåçðàáîòèöû îñòàëñÿ ïðåæíèì - íî îí òóò (êàê è â Øòàòàõ) ñ÷èòàåòñÿ êðèâî, à áîëåå ðåàëüíûé ïîêàçàòåëü ÷èñëà ðàáî÷èõ ìåñò îòðàçèë ñíèæåíèå çà äâà ìåñÿ-

Åâðîïåéñêîå âëèÿíèå íà ðûíêè áûëî ðàçíîîáðàçíûì, íî â îñíîâíîì íåãàòèâíûì. Ñàìûì àíåêäîòè÷åñêèì ñîáûòèåì òóò ñòàëî çàÿâëåíèå çàìãëàâû Áàíêà Ðîññèè Óëþêàåâà î òîì, ÷òî îí íå èñêëþ÷àåò óâåëè÷åíèÿ äîëè øâåéöàðñêîãî ôðàíêà â âàëþòíûõ ðåçåðâàõ ñòðàíû; íî ïîäðîáíîñòåé íå ïîñëåäîâàëî - ê âÿùåìó ðàçäðàæåíèþ àíàëèòèêîâ, çàìåòèâøèõ, ÷òî åæåëè íûí÷å äîëÿ ôðàíêà ñîñòàâëÿåò 0.1%, òî óêàçàííîå óâåëè÷åíèå ìîæåò áûòü ïðîèçâåäåíî, íàïðèìåð, äî 0.2% (â 2 ðàçà, ìåæäó ïðî÷èì!): òàê íåóæòî êòî-òî çàìåòèò òàêîå äåéñòâèå? Íó à â îñòàëüíîì íåãàòèâ öàðèë ïî÷òè îäíîçíà÷íî - åäèíñòâåííûì èñêëþ÷åíèåì ñòàë íåæäàííûé ïîäñêîê çàêàçîâ ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé ÅÑ â àïðåëå.  Èòàëèè â àïðåëå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè ïðîäîëæèëè óõóäøàòüñÿ - èõ ãîäîâîå ñíèæåíèå (è ýòî åù¸ áåç ó÷¸òà èíôëÿöèè!) äîñòèãëî 2.3%; èíäèêàòîð ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé â èþíå ïðîäîëæèë áîäðî ñïîëçàòü. Âî Ôðàíöèè îáú¸ì íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà âåñíîé ïîêàçàë ãîäîâîé ñïàä íà 21.6%; ñóäÿ ïî äèíàìèêå ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî (19.9%), îáëåã÷åíèÿ òóò æäàòü â áëèæàéøåå âðåìÿ íå ïðèõîäèòñÿ; çàòî îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â ìàå âçëåòåëè íà 1.3% ê àïðåëþ è íà 6.7% ê ìàþ ïðîøëîãî ãîäà. Â

12

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Ãåðìàíèè öåíû íà èìïîðòíûå òîâàðû â ìàå ïîäñêî÷èëè íà 2.4% ê àïðåëþ (18-ëåòíèé ìàêñèìóì), à ãîäîâîé ðîñò äîñòèã 7.9% (íàèáîëüøåå çíà÷åíèå ñ îñåíè 2000 ãîäà); ïðè ýòîì ýêñïîðòíûå öåíû ðàñòóò ëèøü íà 2.3% â ãîä. Äåëîâîé êëèìàò ïî âåðñèè èíñòèòóòà IFO ñíèçèëñÿ â èþíå ãîðàçäî ñèëüíåå îæèäàíèé; òî æå ñàìîå êàñàåòñÿ è ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé ïî äàííûì GfK (Gesellschaft fur Konsumforschung); ïîäîáíûå ïîêàçàòåëè ïî çîíå åâðî â öåëîì äîñòèãëè â èþíå ìèíèìóìîâ çà 3 è 5 ëåò ñîîòâåòñòâåííî. Íà 5-ëåòíåì ìèíèìóìå îêàçàëèñü è èíäèêàòîðû äåëîâîé àêòèâíîñòè (PMI) â èþíå - ïðè÷¸ì êàê â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå, òàê è â ñôåðå óñëóã; ïðè÷¸ì àáñîëþòíûå çíà÷åíèÿ ïîêàçàòåëÿ óæå ñâèäåòåëüñòâóþò î ðåöåññèè (íèæå 50 ïóíêòîâ). Íå óäèâèòåëüíî â òàêîì ðàêóðñå òî, ÷òî èíîñòðàííûå èíâåñòîðû óñêîðÿþò âûâîä ñâîèõ äåíåã èç ýêîíîìèêè ÅÑ: ëèøü â àïðåëå îòòîê ïðÿìûõ èíâåñòèöèé ñîñòàâèë 24.2 ìëðä. åâðî - ýòîò ïðîöåññ äîâîëüíî-òàêè ñòàáèëåí â ïîñëåäíåå âðåìÿ. Ïðè ýòîì, îäíàêî, èíôëÿöèÿ áóøóåò âîâñþ (êàê ïîëàãàþò, ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â èþíå âûðîñëè íà 3.8% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ìåñÿöåì 2007 ãîäà), à äåíåæíàÿ ìàññà Ì3, õîòÿ íåìíîãî è óñïîêîèëàñü, îñòà¸òñÿ íà î÷åíü âûñîêîì óðîâíå (îíà ïóõíåò íà 10.5% â ãîä). Âñ¸ ýòî ñîçäà¸ò êðàéíå íåïðèÿòíóþ ñèòóàöèþ äëÿ ÅÖÁ - è îí, ñóäÿ ïî âñåìó, îáåñïîêîåí: õîòÿ ÷ëåíû åãî ïðàâëåíèÿ Òðèøå, Íóàéå, Ëèáøåð è Øòàðê äàëè ïîíÿòü, ÷òî ñòàâêó íàäî ïîäíÿòü, îäíàêî ðàñïðîñòðàíèâøèéñÿ ïî ðûíêàì ñëóõ, ÷òî öåíòðîáàíê âîçíàìåðèëñÿ îòìåíèòü ëåòíèå êàíèêóëû è ïðîâåñòè çàñåäàíèå 7 àâãóñòà, ïîêîëåáàë âñåîáùóþ óâåðåííîñòü - è ïóáëèêà çàäóìàëàñü, à íå ñîáèðàåòñÿ ëè ÷àñîì ÅÖÁ îòëîæèòü óæåñòî÷åíèå äåíåæíîé ïîëèòèêè íà ìåñÿö? Êîìó General Motors çà 6.5 ìëðä.?  Âåëèêîáðèòàíèè ñíîâà îñîáûé èíòåðåñ âûçâàë ðûíîê íåäâèæèìîñòè è ñâÿçàííûõ ñ íåé êðåäèòîâ. Ïî îöåíêå ñàìîãî ïîïóëÿðíîãî âåá-ñàéòà â ýòîé îáëàñòè, Rightmove, â èþíå öåíû ïðåäëîæåíèÿ ñíèçèëèñü íà 1.2% ïî îòíîøåíèþ ê ìàþ, äîñòèãíóâ áåç ìàëîãî 240 òûñ. ôóíòîâ â ñðåäíåì ìåæäó ïðî÷èì, ýòî íà 70% âûøå, ÷åì â Øòàòàõ. Øîêèðóþùåé îêàçàëàñü ñòàòèñòèêà Íàëîãîâîãî óïðàâëåíèÿ ñòðàíû - ñîãëàñíî åé, â àïðåëå ñóììà òðàíçàêöèé íà ðûíêå æèëüÿ ðóõíóëà íà 13.0% ïðîòèâ ìàðòà, ÷òî äîâåëî å¸ ãîäîâîå ñíèæåíèå äî 36.7%. Åù¸ áîëåå ðàçèòåëüíûìè îêàçàëèñü ìàé-

13

Èþíü 2008 ¹228/26

ñêèå ÷èñëà, îáíàðîäîâàííûå Áðèòàíñêîé áàíêîâñêîé àññîöèàöèåé: ïðîòèâ àïðåëÿ ÷èñëî îäîáðåííûõ çàÿâîê íà èïîòå÷íûå êðåäèòû ñîêðàòèëîñü íà 9.5% - à çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ åãî ñíèæåíèå ñîñòàâèëî øîêèðóþùèå 56.1% (ò.å. ïðèìåðíî â 2.3 ðàçà). ÂÂÏ çà ïåðâûé êâàðòàë áûë ïåðåñìîòðåí â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ (êâàðòàëüíûé ðîñò ñîñòàâèë ìèíèìàëüíûå çà 3 ãîäà 0.3% âìåñòî ïðåäâàðèòåëüíûõ 0.4%, à ãîäîâîé - 2.3% âìåñòî 2.5%), à áàëàíñ ïðîäàæ â ðîçíè÷íîé òîðãîâëå â èþíå õîòÿ è óëó÷øèëñÿ íåìíîãî, âñ¸ æå îñòàëñÿ ãëóáîêî â ìèíóñîâîé îáëàñòè, êàê ÿâñòâóåò èç îáçîðà Êîíôåäåðàöèè áðèòàíñêèõ ïðîìûøëåííèêîâ. Ñîõðàíÿþùèéñÿ ïðè ýòîì î÷åíü âûñîêèé òåìï ðîñòà öåí ñòàâèò Áàíê Àíãëèè â ñëîæíîå ïîëîæåíèå - è, ñóäÿ ïî âûñòóïëåíèÿì ÷ëåíîâ åãî ïðàâëåíèÿ, îíè âûáðàëè çàíÿòíóþ òàêòèêó: ðåøèâ, ÷òî åäèíñòâåííûé ñïîñîá ñäåðæàòü èíôëÿöèþ åñòü ðåöåññèÿ, îíè äàþò ïîíÿòü, ÷òî åñëè îíàÿ ðåöåññèÿ ïðèä¸ò ñàìà, òî è îòëè÷íî - à åñëè íåò, òî îíè ãîòîâû ïîìî÷ü åé, ïîäíèìàÿ ñòàâêè. Ëåãêî äîãàäàòüñÿ, ÷òî òàêàÿ ïîëèòèêà âêóïå ñ ïîëíûì áåçäåéñòâèåì ïðàâèòåëüñòâà ïðèâîäèò àíãëè÷àí â áåøåíñòâî - è, êàê ñëåäóåò èç îïðîñà Guardian, ðåéòèíã ïðàâÿùåé ëåéáîðèñòñêîé ïàðòèè îáâàëèëñÿ â èþíå äî ðåêîðäíîãî ìèíèìóìà 25%, òîãäà êàê êîíñåðâàòîðîâ ïîääåðæèâàþò 45% ðåñïîíäåíòîâ: âåñüìà ïîõîæå, òðóäîâèêîâ æä¸ò íåìèíóåìûé ïðîâàë íà ëþáûõ ãðÿäóùèõ âûáîðàõ. Ñòðàäàåò è áèçíåñ - ôèíàíñîâûé ñåêòîð íå ïîëó÷àåò ïîääåðæêè îò âëàñòåé (â îòëè÷èå îò ÑØÀ) è ïûòàåòñÿ âûêàðàáêàòüñÿ ñàìîñòîÿòåëüíî: ïîñëåäíåé íîâîñòüþ òóò ñòàëî ðåøåíèå Barclays ÷àñòè÷íî ïðîäàòüñÿ êîíñîðöèóìó èíâåñòîðîâ, ñîñòîÿùåìó èç ÿïîíñêîé Sumitomo Mitsui Financial Group, à òàêæå ãîñóäàðñòâåííûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ Ñèíãàïóðà, Êèòàÿ è Êàòàðà - îò ýòîé ñäåëêè áàíê íàìåðåâàåòñÿ âûðó÷èòü 4.5 ìëðä. ôóíòîâ, êîòîðûå áóäóò äîáàâëåíû ê åãî èñòîí÷èâøåìóñÿ ñîáñòâåííîìó êàïèòàëó.  Øòàòàõ âñ¸ ïî-ïðåæíåìó è äàæå õóæå. Ïî äàííûì èññëåäîâàíèÿ S&P/Case-Shiller, â àïðåëå öåíû íà æèëü¸ â 20 êðóïíåéøèõ ãîðîäñêèõ àãëîìåðàöèÿõ ÑØÀ ñíèçèëèñü íà 1.4% ïðîòèâ ìàðòà è íà 15.3% ïî îòíîøåíèþ ê àïðåëþ ïðîøëîãî ãîäà; ïî 10 ãîðîäàì ñòàòèñòèêà äà¸ò ñíèæåíèå íà 1.6% è 16.3% ñîîòâåòñòâåííî; ïîñëåäíèé îïëîò áû÷üåãî ðûíêà, ãîðîä Øàðëîòò â Ñåâåðíîé Êàðîëèíå, âñ¸-òàêè òîæå óø¸ë â ìèíóñ ïî ãîäîâîé äèíàìèêå - è òåïåðü ïëþñîâûõ ãîðîäîâ áîëüøå íå îñòàëîñü. Åñëè ó÷åñòü ïîòðåáèòåëüñêèå

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

öåíû, òî ãîäîâîå ïàäåíèå öåí ïî 20 ãîðîäàì ñîñòàâèò 18.8%, à ïî 10 - 19.8%. Âïðî÷åì, åñòü â ýòîì îò÷¸òå è ïîçèòèâ - òåìï ïîìåñÿ÷íîãî ñíèæåíèÿ öåí íàêîíåö-òî ïåðåñòàë óâåëè÷èâàòüñÿ; îäíàêî äî ôèíèøà âñåãî ïðîöåññà åù¸, âèäèìî, äàëåêî. Ïî äàííûì Áþðî ïåðåïèñè íàñåëåíèÿ, ïðîäàæè íîâîñòðîåê â ìàå ñíèçèëèñü íà 2.5% ê àïðåëþ è íà 40.3% ê ìàþ ïðîøëîãî ãîäà; âñåãî çà 34 ìåñÿöà, ïðîøåäøèõ ñ äîñòèæåíèÿ ïèêà, ïðîäàæè óïàëè ïî÷òè âòðîå (íà 63.1%); ãîäîâîå ñíèæåíèå ìåäèàííîé öåíû ñîñòàâèëî 5.7% - ÷åãî ÿâíî íåäîñòàòî÷íî äëÿ àêòèâèçàöèè ïðîäàæ. ×òî æå êàñàåòñÿ âòîðè÷íîãî ðûíêà, òóò êàðòèíà çàìåòíî ëó÷øå ïî îáú¸ìàì (ðîñò íà 2.0% ïðîòèâ àïðåëÿ è ïàäåíèå íà 15.9% ïðîòèâ ìàÿ 2007 ãîäà), íî ÷óòü õóæå ïî öåíàì (-6.3% çà ïîñëåäíèé ãîä) - â öåëîì ïðèìåðíî òî æå ñàìîå è ïîêà íèêàêèõ ïðèçíàêîâ ðàçâîðîòà ê ëó÷øåìó. Êàê ñëåäóåò èç îò÷¸òà ïî ÂÂÏ çà ïåðâûé êâàðòàë, ðàñõîäû íà æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî òîãäà óïàëè íà 24.6% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè - íó â îáùåì-òî êîììåíòàðèè èçëèøíè; êàê íå íóæíû îíè è ïî ÂÂÏ â öåëîì - ðîñò íà 1.0% ïîëó÷èëñÿ òàì áëàãîäàðÿ äåôëÿòîðó, êîòîðûé ñîñòàâèë 2.7% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè, ò.å. ìåíüøå 0.7% â ïîêâàðòàëüíîé äèíàìèêå - ó÷èòûâàÿ òî, ÷òî èíäåêñû öåí (îòïóñêíûõ ïðîèçâîäèòåëåé è äàæå ïîòðåáèòåëüñêèõ) äàæå âïîëíå îôèöèàëüíî ïîêàçûâàëè òàêóþ äèíàìèêó ïîìåñÿ÷íî (à âîâñå íå ïîêâàðòàëüíî), îçíà÷åííûé äåôëÿòîð âûãëÿäèò íàñòîëüêî ãëóïî, ÷òî ýòî äàæå íå ñìåøíî. Ñëàáûé îò÷¸ò ïî çàêàçàì íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ â ìàå (ïî âñåì îñíîâíûì êîìïîíåíòàì íîìèíàëüíûé ãîäîâîé ðîñò çíà÷èòåëüíî íèæå èíôëÿöèè) è ðåçêèå îáâàëû èíäåêñîâ àêòèâíîñòè â ëîêàëüíûõ ïðîèçâîäñòâåííûõ ñåêòîðàõ îò ÔÐÁ Ðè÷ìîíäà è Êàíçàñ-Ñèòè â èþíå äîïîëíèëè âåñüìà ìðà÷íóþ êàðòèíó, èçîáðàçèâøóþñÿ ñåé÷àñ â êëþ÷åâûõ ñåêòîðàõ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè. È âåäü ïðîöåññ ïîêà åù¸ òîëüêî ðàçâîðà÷èâàåòñÿ… Íåìàëî ïèùè äëÿ ðàçìûøëåíèé äàþò è ÷èñëà, õàðàêòåðèçóþùèå ïîâåäåíèå è íàñòðîåíèÿ ïîòðåáèòåëåé. Òàê, â ìàå ÷àñòíûå äîõîäû âûðîñëè íà 1.9% ïðîòèâ àïðåëÿ, à ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äîõîäû - íà 5.7% (ìàêñèìóì ïîìåñÿ÷íîãî ïðèðîñòà ñ ìàÿ 1975 ãîäà): ïðè÷èíîé òîìó ñòàëè íàëîãîâûå ïîñëàáëåíèÿ âëàñòåé, âñòóïèâøèå â ñèëó êàê ðàç â ìàå. Ïðîáëåìà, îäíàêî, â òîì, ÷òî ýôôåêò îò íèõ îêàçàëñÿ íåîæèäàííî õèëûì - âåäü ñìûñë âñåõ òàêèõ ìåð â ñòèìóëèðîâàíèè ðàñõîäîâ, à îíè ïîêàçàëè íàìíîãî ìåíüøóþ ïðèáàâêó, ÷åì äîõîäû (+0.8%). Íî åñëè çàãëÿíóòü âíóòðü îò÷¸òà, òî ñèòóàöèÿ îêàæåòñÿ åù¸ õóæå - è âîò ïî÷å-

14

Èþíü 2008 ¹228/26

Èñòî÷íèê: Èñòî÷íèê: S&P è Fiserv ìó: âñåãî ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äîõîäû â ìàå âûðîñëè íà 50 ìëðä. äîëëàðîâ ïðîòèâ àïðåëÿ, íî 48 ìëðä. èç íèõ ïðèøëèñü íà ÷åêè îò âëàñòåé; ïðè ýòîì ðàñõîäû âûðîñëè âñåãî ëèøü íà 7 ìëðä. äîëëàðîâ, à åñëè âû÷åñòü èç íèõ òå 2 ìëðä., êîòîðûå áûëè îáåñïå÷åíû åñòåñòâåííûì ðîñòîì äîõîäîâ, òî ïîëó÷èòñÿ, ÷òî ïðàâèòåëüñòâåííûå âûïëàòû â ðàçìåðå 48 ìëðä. ïîðîäèëè äîïîëíèòåëüíûå ðàñõîäû âñåãî ëèøü íà 5 ìëðä. - èíà÷å ãîâîðÿ, òîëüêî 10.5% ïîëó÷åííûõ äåíåã àìåðèêàíöû íàïðàâèëè íà ïîêóïêè è âûïëàòû ïðîöåíòîâ ïî êðåäèòàì, à 89.5% îñòàâèëè â çàíà÷êàõ. Ñàìî ïî ñåáå ýòî õàðàêòåðèçóåò íàñòðîåíèÿ ïóáëèêè - íàñòðîåíèÿ âåñüìà îçàáî÷åííûå; ñóäÿ ïî èþíüñêèì èíäåêñàì ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé, îíè òîëüêî óñóãóáèëèñü - ïîêàçàòåëü Conference Board äàë 16-ëåòíèé ìèíèìóì (ïðè÷¸ì êîìïîíåíò îæèäàíèé îòìåòèë õóäøåå çíà÷åíèå çà 41 ãîä íàáëþäåíèé, à èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ ñîñòàâèëè 7.7%), à Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà - 28-ëåòíèé (ïðè ýòîì äîëÿ çàÿâèâøèõ îá óõóäøåíèè ñâîåãî ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ äîñòèãëà ìàêñèìóìà çà âñå 56 ëåò èññëåäîâàíèÿ). Òàêèì îáðàçîì, àìåðèêàíöû íûí÷å îñîçíàëè íàêîíåö, ÷òî èõ ðàñõîäû áûëè ÷ðåçìåðíû - âîò òîëüêî äîõîäû íåäîñòàòî÷íû äëÿ êîìïåíñàöèè (áåç ó÷¸òà íàëîãîâûõ ïîñëàáëåíèé ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äîõîäû âûðîñëè ëèøü íà 0.2%, ÷òî âäâîå íèæå äàæå îôèöèàëüíîé âåëè÷èíû ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè), ïîýòîìó äîïîëíèòåëüíûå äåíüãè îò âëàñòåé â îñíîâíîì èäóò â êóáûøêè, íå ïîìîãàÿ ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Íà êîðïîðàòèâíûõ ôðîíòàõ áûëî äàæå æàð÷å, ÷åì íà ýêîíîìè÷åñêèõ. Àãåíòñòâî Moody's ïîíèçèëî ðåéòèíãè ìàëûõ ñòðàõîâùèêîâ äî "ìóñîðíîãî" óðîâíÿ - è ïðèãðîçèëî òåì æå äëÿ êðóïíÿêà â ýòîì ñåêòîðå; ïîñëåäíåìó ïðèøëîñü ñðî÷íî âñòóïàòü â ïåðåãîâîðû ñ áàíêàìè, ïðåäëàãàÿ èì ïî ñóùåñòâó ïðîñòèòü ñòðàõîâùèêàì âûïóùåííûå èìè ñâîïà êðåäèòíîãî äåôîëòà íà ñóììó 125 ìëðä. äîëëàðîâ ïî íîìèíàëó - åäèíñòâåííûì àðãóìåíòîì áûëî çàÿâëåíèå, ÷òî, ìîë, åñëè ìû îáàíêðîòèìñÿ, âàì áóäåò åù¸ õóæå, ò.å. áàíàëüíûé øàíòàæ.  àâòîìîáèëüíîé îòðàñëè èä¸ò áîðüáà çà âûæèâàíèå: General Motors ýêñòðåííî ñíèæàåò ïðîèçâîäñòâî ïèêàïîâ è ãðóçîâèêîâ íà 170 òûñ. çà ïîëóãîäèå - âçàìåí ïîäíèìàÿ âûïóñê ëåãêîâóøåê íà 47 òûñ.; àãåíòñòâî Fitch ñðåçàëî ðåéòèíã ýòîé êîðïîðàöèè, à èíâåñòáàíê Goldman Sachs óõóäøèë ðåêîìåíäàöèþ ïî å¸ àêöèÿì äî "ïðîäàâàòü" (ðåä÷àéøèé ñëó÷àé äëÿ àíàëèòèêîâ Óîëëñòðèò!) - êàê ñëåäñòâèå, àêöèè General Motors ïîêàçàëè 53-ëåòíèé ìèíèìóì, à ñ ó÷¸òîì èíôëÿöèè è âîâñå ìèíèìóì èñòîðè÷åñêèé: íûí÷å ôëàãìàí øòàòîâñêîé èíäóñòðèè ñòîèò àæ… 6.5 ìëðä. äîëëàðîâ! Áîëåå òîãî, â ñðåäó ïî ðûíêó áðîäèëè óïîðíûå ñëóõè î íåìèíóåìîì áàíêðîòñòâå åù¸ îäíîãî äèíîçàâðà îòðàñëè - Chrysler: ïîñëåäíèé îïðîâåðã èõ - îäíàêî ðûíîê òîìó íå ïîâåðèë, òàê ÷òî ñòîèìîñòü ñòðàõîâàíèÿ çàéìîâ äëÿ âñåõ êîðïîðàöèé ñåêòîðà âçëåòåëà äî èñòîðè÷åñêèõ ìàêñèìóìîâ. Ôèíàíñîâûé ñåêòîð øòîðìèò íåíàìíîãî ñëàáåå. Àíàëèòèêè Goldman Sachs ïîâûñèëè ïðîãíîç ïî ñïèñàíèÿì Citigroup âî âòîðîì êâàðòàëå äî 8.9 ìëðä. äîëëàðîâ; âíóøèòåëüíûå óáûòêè êðóïíåéøåìó áàíêó ÑØÀ ñóëÿò òàêæå ýêñïåðòû UBS è Merrill Lynch. Âïðî÷åì, Goldman ïîø¸ë äàëüøå âñåõ è ïîíèçèë ðåéòèíã âñåãî ñåêòîðà (âûõîäèò, è ñåáÿ òîæå?), ïîìèìî Citigroup ïåðñîíàëüíî îòìåòèâ òàêæå Merrill Lynch. Àêöèè AIG (American International Group) óïàëè äî 11-ëåòíåãî ìèíèìóìà, ïîñêîëüêó ñòàëî î÷åâèäíî, ÷òî ýòà ñòðàõîâàÿ ãðóïïà ñ ñóììîé àêòèâîâ ñâûøå 1 òðëí.

15

Èþíü 2008 ¹228/26

äîëëàðîâ ïîêàæåò óáûòêè 3-é êâàðòàë ïîäðÿä. Bank of America ñîîáùèë î òîì, ÷òî îí óâîëüíÿåò 7.5 òûñ. ñâîèõ ñîòðóäíèêîâ, ïîòîìó êàê äåëà èäóò òÿæåëî.  öåëîì ïî âñåì êîìïàíèÿì èç èíäåêñà S&P-500 îæèäàíèÿ îò÷¸òîâ çà âòîðîé êâàðòàë ñòðåìèòåëüíî óõóäøàþòñÿ: â íà÷àëå èþíÿ àíàëèòèêè îæèäàëè ïàäåíèÿ ïðèáûëåé íà 7.3% ïðîòèâ ïåðâîé ÷åòâåðòè 2007 ãîäà, â íà÷àëå ïðîøëîé íåäåëè - íà 9.6%, à â å¸ êîíöå - óæå íà 10.5-11.0%. Ôîíäîâûé ðûíîê ìèãîì ïî÷óâñòâîâàë ýòî - è ñòðåìèòåëüíî ðâàíóë âíèç: òàê, èíäåêñ Äîó-Äæîíñà ïðîáèë ÿíâàðñêèé ìèíèìóì è ñðàçó óëåòåë ê îòìåòêå 11300, íî åäâà ëè îíà ñìîæåò îêîí÷àòåëüíî åãî îñòàíîâèòü. Ïîíÿòíî, ÷òî ðàçâèòèå êðèçèñà âèäÿò âñå - äàæå Àëàí Ãðèíñïåí ïðèçíàë, ÷òî ýêîíîìèêà íà ãðàíè ðåöåññèè è ñêîðîå å¸ âîññòàíîâëåíèå ìàëîâåðîÿòíî. Âñåõ èíòåðåñîâàëî, ÷òî ñêàæåò Ôåä - îí îñòàâèë ñòàâêè íà ìåñòå, íî âñòàâèë â òåêñò ìåìîðàíäóìà ôðàçû "Ïîñëåäíÿÿ èíôîðìàöèÿ ïîêàçûâàåò, ÷òî ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü ïðîäîëæàåò ðàñòè, îò÷àñòè îòðàæàÿ óâåëè÷åíèå ðàñõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ" è "îíè (ðèñêè äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè), ïîõîæå, íåñêîëüêî ñíèçèëèñü", êîòîðûå, êàê ìû âèäåëè âûøå, ïîïðîñòó íå ñîîòâåòñòâóþò äåéñòâèòåëüíîñòè. Âûõîäèò, "ÿñòðåáû" áåðóò âåðõ â ïîäêîâ¸ðíîé áîðüáå âíóòðè ÔÐÑ - è ýòîò íàèãðàííûé îïòèìèçì äà¸ò íà÷àëî óáåæäåíèþ ïóáëèêè â òîì, ÷òî ñòàâêè âñ¸ æå ñëåäóåò ïîäíèìàòü. Ãîëîñîâàíèå ãîâîðèò î òîì æå - èç 10 îñòàâøèõñÿ ÷ëåíîâ Êîìèòåòà ïî îòêðûòîìó ðûíêó 9 âûñêàçàëèñü çà íåèçìåííûå ñòàâêè, íî Ôèøåð óæå ïîòðåáîâàë ïîäíÿòü èõ íà 0.25%. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ñêîðî ãîëîñóþùèõ îñòàíåòñÿ âñåãî 9 - è âïåðâûå ñ 1933 ãîäà áîëüøèíñòâî (5 ïðîòèâ 4) ïîëó÷àò ïðåçèäåíòû ðåãèîíàëüíûõ ÔÐÁ, êîòîðûå íå íàçíà÷àþòñÿ ïðåçèäåíòîì è íå óòâåðæäàþòñÿ Ñåíàòîì; ïîïîëíèòü æå ñîñòàâ äî íîðìàëüíîãî (12 ÷åëîâåê) ìåøàþò ðàçíîãëàñèÿ ìåæäó Áåëûì Äîìîì è Êàïèòîëèåì. Î òîì, êàêîé áàðäàê öàðèò â âåðõàõ, ñâèäåòåëüñòâóåò è òî, ÷òî ìåìîðàíäóì áûë âûïóùåí çà 5-7 ìèíóò äî ñðî-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

êà îáíàðîäîâàíèÿ - ïî îôèöèàëüíîé âåðñèè îøèáëàñü ñåêðåòàðøà (ïîõîæå, íîâåíüêàÿ), êîòîðàÿ, çàâèäåâ ïîñòóïèâøèé â ïðåññ-ñëóæáó ÔÐÑ äîêóìåíò (à íà í¸ì ñâåðõó íàïèñàíî "äëÿ íåìåäëåííîãî îïóáëèêîâàíèÿ"), òóò æå åãî ïðîñòîäóøíî âûïóñòèëà â ñâåò. Ïðî÷èå äåéñòâèÿ âëàñòåé òîæå íå îòëè÷àþòñÿ îðèãèíàëüíîñòüþ. Ãåíåðàëüíûé ïðîêóðîð øòàòà Èëëèíîéñ ñîîáùèë, ÷òî ó íåãî äîñòàòî÷íî îñíîâàíèé äëÿ âîçáóæäåíèÿ äåëà ïðîòèâ èïîòå÷íîãî êðåäèòîðà Countrywide Financial ïî îáâèíåíèþ â ìîøåííè÷åñòâå. Ðîâíî òî æå ñàìîå âìåíÿëà Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì áðîêåðó Scottrade - ïîñëå îçíàêîìëåíèÿ ñ îáâèíåíèåì ïîñëåäíåé ïðèøëîñü ñðî÷íî âûïëàòèòü îêîëî 1 ìëí. â êà÷åñòâå øòðàôà. Ýòà æå Êîìèññèÿ îäîáðèëà ïðîåêò óìåíüøåíèÿ çàâèñèìîñòè âñåé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû îò ðåéòèíãîâûõ àãåíòñòâ - äëÿ ýòîãî ïðèä¸òñÿ èçìåíèòü ìíîãèå ðåãóëèðóþùèå ïðàâèëà. Íàêîíåö, ÔÐÑ õî÷åò çàìåòíî îáëåã÷èòü îãðàíè÷åíèÿ äëÿ ÷àñòíûõ èíâåñòèöèîííûõ ñòðóêòóð ïîêóïàòü äîëè â áàíêàõ, ïîìîãàÿ òåì ñàìûì ïîñëåäíèì ïîïîëíÿòü ñîáñòâåííûé êàïèòàë. Íî âñå ýòè ìåðû ñóòü ëîêàëüíûå òåëîäâèæåíèÿ, êîòîðûå, îäíàêî, íå ñïîñîáíû âûëå÷èòü ïðèíöèïèàëüíî ïîðî÷íóþ òåêóùóþ ñèñòåìó - è â áëèæàéøåå âðåìÿ îò âëàñòè ïîíàäîáèòñÿ âñ¸ æå ñäåëàòü âûáîð: óæàñíûé êîíåö èëè óæàñ áåç êîíöà - ëèáî îñòàíîâèòü èíôëÿöèþ öåíîé æåñòîêîé äåïðåññèè, ëèáî ïîçâîëèòü èíôëÿöèè âûðàñòè äî íåïðèëè÷íûõ âåëè÷èí è òåì ñàìûì ïîðîäèòü íå ìåíåå æåñòîêóþ äåïðåññèþ, íî ëèøü ÷åðåç íåñêîëüêî ëåò. Ôèíàíñî-

16

âîå ñîîáùåñòâî âñ¸ áîëüøå ñêëîíÿåòñÿ ê ïåðâîìó âàðèàíòó - åñëè íà ïðîøëîé íåäåëå æóòêèé ñöåíàðèé íàðèñîâàë Royal Bank of Scotland, òî òåïåðü îòëè÷èëñÿ Barclays Capital: îí ïîñîâåòîâàë êëèåíòàì "çàäðàèòü âñå ëþêè â îæèäàíèè ãëîáàëüíîãî øòîðìà", èáî Ôåä âûïóñòèë äæèííà èíôëÿöèè èç áóòûëêè, òåì ñàìûì óðîíèâ äîâåðèå ê ñåáå íèæå ïëèíòóñà - è òåïåðü ðûíêè èñïûòûâàþò èíôëÿöèîííûé øîê (áàíê æä¸ò îôèöèàëüíîé èíôëÿöèè 5.5% â ãîä óæå ê àâãóñòó), à äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ñèòóàöèè ÔÐÑ âûíóæäåíà áóäåò ïîâûñèòü ñòàâêè 6 ðàç åù¸ äî êîíöà ýòîãî ãîäà, ÷òî ìîæåò îáðóøèòü ðûíêè îêîí÷àòåëüíî. Òàê ýòî èëè íåò, ìû óâèäèì ñîâñåì ñêîðî - ñîáûòèÿ ðàçâèâàþòñÿ âñ¸ áûñòðåå, òàê ÷òî óæå ê îñåíè ìíîãîå áóäåò ïîíÿòíî. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 23.06.08 по 27.06.08 понедельник

Рис. 1 МА каналы 23.06.08 европейская валюта начала торги с резкого падения против доллара, но закрывает неделю ростом около $1.5800. Если не обращать внимания на понедельник, то от $1.5468 пара EURUSD довольно ровно двигались вверх. По итогам недели доллар против европейской валюты потерял 1.18%. Сейчас пробежимся по событиям уходящей недели и посмотрим, как евро прошла по прогнозам, которые я делал в прошлом еженедельном обзоре на рисунке 3 и 4.

17

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

В понедельник на фоне слабых данных по Германии и Еврозоне, долларовые быки смогли реализовать план по восстановлению пятничных потерь. *Индекс настроений в деловых кругах в июне упал до 101,3 против 103,5 в мае. Экономисты прогнозировали, что значение индекса составит 102,3. Индекс текущих условий упал до 108,3 против 110,1 в мае. Индекс ожиданий на следующие шесть месяцев снизился до 94,7 против 97,2 в мае. *Предварительный индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг Германии в июне упал до 53,3 против 53,8 в мае. Экономисты прогнозировали значение 53,2. Предварительный индекс для производственной сферы упал до 52,3 в июне против 53,6 в мае. *Предварительный индекс менеджеров по снабжению для сферы услуг еврозоны упал в июне до 49,5 против 50,6 в мае. Предварительный индекс для производственной сферы в июне составил 49,1 против 50,6 в мае. Реакция на рынке была бурная, так как значение индекса PMI по Еврозоне упало ниже 50 пунктов. Модель была явно не для роста, но на американскую сессию рассматривал откат. После резкого падения паре EURUSD удалось стабилизироваться около уровня 1.5470. В предыдущем еженедельном обзоре я говорил, что по свечному анализу можно зафиксировать разворот, но пока цена находилась выше 1,5460, быки могли всё изменить в свою пользу.

18

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹228/26

Рис.3 Фибо Это быки и сделали во вторник. В сессионном обзоре я написал: «…К тому же вижу расширяющуюся модель (модель неопределённости). Если медведям удастся пробить 1,5460, то стоит по цели держать 1,5200. В расширяющемся треугольнике, перед тем как пробить нижнюю границу, цена должна откатиться к центру треугольника. Это цель по зёлёному сценарию (приблизительно)…» Слабые данные по США вернули рынок в сбалансированное состояние. Курс EURUSD вырос до $1.5622, вернувшись в центр расширяющейся модели. Настроения потребителей в США в июне резко ухудшились, а экономические ожидания упали к историческому минимуму. Исследовательский центр Conference Board сообщил, что июньское значение рассчитываемого им индекса потребительского доверия составило 50,4 против 58,1 в мае. Быкам удалось вернуть себе потери и отменить свечную модель с дневного графика, но и для роста позитивных данных на этот момент времени не было. В среду до 22:15 мск. рынок был подвержен разнонаправленной динамике. После выступления Ж.Трише и публикации отчёта по промышленным заказам в Еврозоне, евро протестировала отметку 1,5602. Заказы в промышленности еврозоны в апреле выросли на 2,5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 11,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это превзошло прогнозы экономистов, которые ожидали, что месячный рост составит 0,7%, а годовой рост - 3,5%.

19

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹228/26

Рис.4 Временные эллипсы Ж.К. Трише выступал в своём жанре, поэтому участники рынка больше внимания уделили заказам в промышленности Еврозоны. В 16:30 мск были опубликованы данные по США. Объем заказов на товары длительного пользования в США в мае остался без изменений и с учетом коррекции на сезонные колебания составил 213,64 млрд. долларов. Апрельский показатель был пересмотрен в сторону понижения. Согласно уточненным данным, в апреле заказы упали на 1,0%, тогда как ранее сообщалось о снижении на 0,6%. Прогноз был минус 0,5% Продажи жилья на первичном рынке в США в мае тоже снизились, но реакция рынка на эти данные была слабая, т.к. рынок ждал решения от ФРС США. В 22:15 мск. Комитет ФРС по операциям на открытом рынке проголосовал 9 голосами "за" при одном "против" за то, чтобы сохранить ключевую процентную ставку на уровне 2%. За решение сохранить ставку проголосовали Бен Бернанке, Тимоти Гейтнер, Рэндалл Крознер, Дональд Кон, Фредерик Мишкин, Сандра Пьяналто, Чарльз Плоссер, Гари Стерн и Кевин М. Уорш. Против решения голосовал Ричард У. Фишер, желавший на этой встрече повысить ставку по федеральным фондам. В сопроводительном заявлении FOMC отмечается, что последние данные указывают на продолжение роста экономической активности, отражая улучшение в потребительских расходах. Рынок труда остаётся слабым, а финансовые рынки находятся в стрессовом состоянии.

20

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹228/26

Рис. 5 Анализ времени Жесткие кредитные условия, ослабление рынка жилья и рост цен на энергоносители, вероятно, продолжат оказывать негативное влияние на экономический рост в ближайшие несколько кварталов. В итоге после решения ФРС США индекс доллара упал до 72,83 и всё внимание участников переключилось на NFP (Non Farm Payrolls) и заседание ЕЦБ. По европейской валюте был очень благоприятный день. Промышленные заказы показали рост, Трише находится в готовности поднять процентные ставки, а ФРС США оставили ставки на уровне 2,0%. Всё создано для того, чтобы курс EURUSD продолжил свой рост. По итогам среды европейская валюта укрепилась к доллару до 1,5687. Слова из обзора на четверг: «…Сейчас цена находится около линии U1 и не дожидаясь глубокого отката, пара готова к росту. Основной сценарий - это рост до 1,5765. Если посмотрим на канал (зелёные линии), то цена сейчас находится у линии сопротивления. Что это означает? Это говорит о том, что если быкам не удаётся прорвать этот канал, то последует рикошет в область линии LB…» В четверг на европейской сессии до 1,5628 получился нежелательный откатик. Но это лишь было поводом докупить ещё евро. Рыночные наблюдатели сказали, что слабые данные по потребительскому доверию во Франции оказали давление на евро, но ее снижение в основном было обусловлено тем, что участники рынка закрывали длинные позиции. А вот закрывать длинные позиции не стоило, т.к. движение только начиналось.

21

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

На американской сессии индекс доллара свалился до уровня 72,45. Быкам даже не помогли данные по ВВП США за 1 кв. Как показала третья и окончательная оценка, ВВП в I квартале с учетом коррекции на сезонные колебания вырос на 1,0% по сравнению с I кварталом 2007 года. Ранее сообщалось о росте на 0,9%. Пара EURUSD немного снизилась после того, как стало известно, что окончательный ВВП США за I квартал был пересмотрен с +0,9% до +1%. Но это не остановило быков, и на американской сессии курс EURUSD поднимается до 1,5767. Стоит отметить, что быки проявили мужество, т.к. практически все кроссы по евро были против союза с евробыками. К пятнице быки себя уже чувствовали уверенно, но с дневного графика проявлялось сопротивление. Проводим через вершины 1,6019 и 1,5843 линию. Курс EURUSD находился под линией сопротивления. Чтобы создать ускорение восходящему импульсу необходимо не только пробить линию, но и пройти уровень 1,5850. По пятничному прогнозу я ожидал роста до 1,5850, но евробыки смогли лишь потрогать 1,5791. Быкам мешало давление со стороны кросса EURCHF и EURJPY и низкая активность перед выходными днями. Из американской статистики были опубликованы следующие отчёты. Потребительские расходы США в мае выросли на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем. Рост расходов за апрель был пересмотрен в сторону повышения и составил 0,4%, тогда как ранее сообщалось о росте на 0,2%.

22

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Èþíü 2008 ¹228/26

Продолжение Личные доходы в США в мае выросли с учетом коррекции на сезонные колебания на 1,9%. Рост личных доходов за апрель был пересмотрен в сторону повышения и составил 0,3%, тогда как ранее сообщалось о росте на 0,2%. Прогноз экономистов предполагал, что личные доходы в США в мае выросли на 0,4%, а потребительские расходы – на 0,7%. Окончательный индекс настроений потребителей в США в июне упал до 56,4 против 59,8 в мае. Июньский показатель был самым низким с мая 1980 года, когда значение индекса составило 51,7. Прогноз был 56,5. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – Основными экономическими данными понедельника будет публикация майского отчёта по розничным продажам в Германии и индекса потребительских цен в еврозоне за июнь месяц. Что у меня получается на понедельник. Есть два варианта, но рост пары EURUSD в этот день не рассматриваю. По дневному графику видно, что цена находится у линии сопротивления. Это означает, либо пробой, либо отскок. Учитывая то, что в пятницу перед выходными днями евробыки не фиксили прибыль, то они очень агрессивны к медведям. Следовательно, нужно быть готовым к штурму указанной линии, но также, чтобы получить ускорение надо пройти 1,5850. К сожалению, в пятницу евробыкам это не удалось достичь 1,5850 и закрепиться выше линии сопротивления сделать, т.к. кросс EURGBP снижался и был на стороне британского фунта. Ключевой день для евро и доллара будет четверг. Почему четверг? Дело в том, что в четверг состоится заседание ЕЦБ + NFP. Да, Перорлс, который всегда публикуется в первую пятницу месяца. В этот раз в пятницу США отмечает «День независимости», поэтому всю статистику перекинули на четверг. Если честно, что я не припомню такого дня, когда заседание ЕЦБ проходило в день ПЕРОЛСА. Уверяю вас, четверг будет интересным. Гадать не будем, посмотрим, что нарисует рынок нам в понедельник. Сейчас важно узнать будет отскок или нет. Технически пара готова и к прорыву, и откату, а на данных по инфляции может произойти отскок. Рис. 3 – Курс EURUSD приблизился к линии сопротивления. Три возможных сценария я накидал на график. Если проходим 1,5850, то мой основной сценарий с целью на 1,6000/20. Если отскок, то рынок будет дожидаться четверга. Без перолса (отчёт по рынку занятости) и решения ЕЦБ курс EURUSD сильно не упадёт, даже если от линии сопротивления будет отскок. Рис. 4 – Один сценарий отработался и сейчас цена стоит на распутье. На 480 минутном графике вижу такие модели. Рис. 5 – В понедельник курс EURUSD заметно снизился, но во вторник быки изменили ситуацию в свою пользу. Что интересного есть на этом графике? Есть один момент. Беру диапазон с 24.11.07 (МТ4-23.11.07) по 08.02.08 (МТ407.02.08) и прикладываю к 23.04.08 (МТ4 - 22.04.08). На 7 или 6 июля конец коррекции. 6 июля это суббота, а 7 понедельник. Т.к. в четверг будут опубликованы значимые данные для валютного рынка, то рынок может сорваться и в четверг 3 июля. А на 3 июля тоже есть расчётная дата. Она закрыта другой датой, поэтому не видно. Так что четверг будет очень интересный день. Рис. 6 – Разворот в понедельник по пику эмоционального индикатора был, но рынок не изменил своего направления и рост евро продолжился. На понедельник есть ключевая точка. Это пересечение нуля, к тому же курс EURUSD находится у линии сопротивления. Намёк поняли? Да на откат. Идеал, это конечно боковик и во вторник пробой 1,5850. Для меня это золотая середина.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

С уважением, Влад Антонов

Финансовый аналитик ГК «Альпари»

23

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: íàïðàâëåíèÿ ìåíÿþòñÿ

Èþíü 2008 ¹228/26

Âçãëÿä íà USD/JPY: íàïðàâëåíèÿ ìåíÿþòñÿ Îæèäàåìàÿ ðàíåå öåëü ïîâûøåíèÿ êóðñà ïàðû USD/JPY, ðàéîí 108-109.00, óæå òåñòèðîâàëñÿ òðè íåäåëè ïîäðÿä. Ñèòóàöèÿ òàêîâà, ÷òî êëþ÷åâîå ñîïðîòèâëåíèå ïðîáèòîé â ÿíâàðå ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, êîòîðàÿ íàõîäèòñÿ ÷óòü âûøå 109-ôèãóðû, íå äà¸ò ïàðå çàêðåïèòüñÿ äàæå âûøå 108-ôèãóðû è ïîñòîÿííî îòáðàñûâàåò êóðñ âíèç. Åñòü îïàñíîñòü ðåçêîãî ñíèæåíèÿ ïàðû â ðàéîí óæå çíàêîìîé ñîòêè. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ïðàêòè÷åñêè èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (60%) "Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 105.00/50-109.00/50". Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë îêîëî 250 ïóíêòîâ, 105.90 - 108.40. Êóðñ ïàðû ïûòàëñÿ îïÿòü äîñòè÷ü óðîâíÿ 109ôèãóðû, íî íåóäà÷íàÿ ïîïûòêà ïåðåðîñëà â ðåçêîå ñíèæåíèå, êîòîðîå îòïðàâèëî êóðñ â ðàéîí 106-ôèãóðû. Ïàðà êîððåêòèðóåòñÿ ÷óòü íèæå ðàéîíà ïðîâåäåíèÿ ñîïðîòèâëåíèÿ ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, ïðîõîäÿùàÿ íåìíîãî âûøå 109-ôèãóðû. Ïîòåíöèàë çàâåðøàþùåãîñÿ êàñàíèÿ ýòîé ïðîåêöèè âñ¸ åù¸ îñòà¸òñÿ ñ îêîí÷àòåëüíîé öåëüþ ðîñòà êóðñà â ðàéîí 109.00/50. Îäíàêî òåêóùàÿ òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà ãîâîðèò î áîëüøîé âåðîÿòíîñòè êðàòêîñðî÷íîé íèñõîäÿùåé êîððåêöèè ïàðû. Ïîòîì óæå íå ÿñíî - ìîæåò áûòü êàê ïîâòîðåíèå ðîñòà, òàê è äàëüíåéøåå ñíèæåíèå.  äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå êóðñ ïàðû USD/JPY íàõîäèòñÿ â íèñõîäÿùåì òðåíäà, à òåêóùèé âîçâðàò ê ïðîáèòîìó òðåíäó ñ 1995 ãîäà ìîæåò ïåðåðàñòè â äàëüíåéøåå çíà÷èòåëüíîå ïîíèæåíèå êóðñà. Äëÿ ýòîãî íåîáõîäèì âîçâðàò êóðñà ïîä ëèíèþ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà, êîòîðàÿ áûëà ïðîáèòà ââåðõ â èþíå.  òàêîì ñëó÷àå ìîæåò áûòü äîñòèãíóòû íîâûå ãîäîâûå è ìíîãîëåòíèå ìèíèìóìû êóðñà íèæå 90-ôèãóðû. Ñêîðåå âñåãî, íà áëèæàéøåå âðåìÿ ïàðà áóäåò íàõîäèòüñÿ â äèàïàçîíå êîëåáàíèé ìåæäó äâóìÿ ïðîáèòûìè òðåíäàìè - íèñõîäÿùèì ñ âåðøèíû 2007 (102.00/50) è âîñõîäÿùèì ñ ìèíèìóìà 1995 (109.00/50). Ïðîìåæóòî÷íîé ïîääåðæêîé íà áëèæàéøóþ íåäåëþ ìîæåò âûñòóïèòü êðàòêîñðî÷íûé âîñõîäÿùèé òðåíäà ñ ìàðòîâñêîãî ìèíèìóìà 2008 â ðàéîíå 106ôèãóðû, êîòîðîãî ïàðà óæå ïûòàåòñÿ íàðóøèòü. Íàðóøåíèå ïðèâåäåò ê ñíèæåíèþ äî 102.00/50, èëè íèæå. Íå èñêëþ÷àåì âåðîÿòíîñòü ðîñòà êóðñà âûøå äîëãîñðî÷íîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995. Òàêîé ñöåíàðèé ïðèâåäåò ê äàëüíåéøåìó ñèëüíîìó ðîñòó êóðñà è äîñòèæåíèþ íîâûõ ãîäîâûõ ìàêñèìóìîâ â ðàéîíå êàê ìèíèìóì 112-ôèãóðû.

24

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñöåíàðèé 1 (80%): Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 102.00/50-109.00/50 Ñöåíàðèé 2 (10%): Ñíèæåíèå êóðñà íèæå 102.00 Ñöåíàðèé 3 (10%): Ïîâûøåíèå êóðñà âûøå 109-ôèãóðû.

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 108.55 108.60 109.00/50 111.70

Ñîïðîòèâëåíèÿ èþíüñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì

Ïîääåðæêè 106.00/50 ëèíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ìàðòîâñêîãî ìèíèìóìà 2008 ã. ôåâðàëüñêèé ìàêñèìóì 105.90 ìàéñêèé ïðîáèòûé ìàêñèìóì ïðîáèòàÿ â ÿíâàðå ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 102.00/ ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ã. âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà 50 + ìàéñêàÿ ïîääåðæêà ðàéîí ãîäîâîãî ìàêñèìóìà 2008 ã. 95.80 äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â ìàðòå 2008 ãîäà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

25

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Èþíü 2008 ¹228/26

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

26

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Èþíü 2008 ¹228/26

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Äî çàâåðøåíèÿ èþíÿ îñòàëñÿ îäèí ðàáî÷èé äåíü, íî ïîêà ðàíî åùå äåëàòü îêîí÷àòåëüíûé àíàëèç èþíÿ, ò.ê. ïîñëåäíèé äåíü ìåñÿöà, à òåì áîëåå ïîñëåäíèé äåíü êâàðòàëà è ïîëóãîäèÿ ìîæåò ïðèíåñòè êðàéíå íåîæèäàííûå ñþðïðèçû. Ïîêà æå ìû íàáëþäàåì ãëóáîêèé òåñò Òåíêàí 106,85 è çàêðûòèå íèæå. Åñëè ìåñÿö òàê è çàêðîåòñÿ, ýòî íåñêîëüêî îñëàáèò âåðîÿòíîñòü ôëåòîâîãî ñíèçó-ââåðõ ïî ìåñÿöàì, íî íå ñëèøêîì ñèëüíî. Âåðîÿòíîñòü ñíèçèòñÿ ïðèìåðíî äî óðîâíÿ 55-60%, à ýòîãî âïîëíå äîñòàòî÷íî äëÿ óäåðæàíèÿ îòêðûòûõ ïîçèöèé ïî ìåñÿöàì. Åñëè æå èþíü çàêðîåòñÿ "çåëåíîé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå óðîâíÿ Òåíêàí, òî ýòî çíà÷èòåëüíî ïîääåðæèò áû÷üè íàñòðîåíèÿ ïî USDJPY íà ñëåäóþùåå ïîëóãîäèå. Íåäåëÿ ñôîðìèðîâàëà "ôàëüøèâóþ" ìåäâåæüþ íåäåëþ. Óðîâåíü Òåíêàí 105,58 ïîêà íå òåñòèðîâàëñÿ è âåðîÿòíîñòü åãî òåñòà î÷åíü âåëèêà - ïîðÿäêà 75%. Åñëè íåäåëÿ çàêðîåòñÿ íèæå ýòîãî óðîâíÿ, òî ìåäâåæüè òåíäåíöèè âîçîáëàäàþò, è ìîæíî áóäåò îæèäàòü ñíèæåíèÿ ê óðîâíþ Êèäæóí 102,94-18. Íî ïîêà öåíà äåðæèòñÿ âûøå Òåíêàí, òî âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ USDJPY îñòàåòñÿ áîëüøå 55%. Õî÷ó îòìåòèòü ñíèæåíèå óðîâíÿ Sky-High äî óðîâíÿ 106,72 íà ñëåäóþùåé íåäåëå è 105,56 ÷åðåç íåäåëþ. Îäíàêî, åñëè íåäåëÿ çàêðîåòñÿ âûøå Òåíêàí, òî âåðîÿòíîñòü òåñòà íîâîãî çíà÷åíèÿ Zen-High íà 108,59 ñòàíåò âåñüìà çíà÷èòåëüíîé è âûðàñòåò äî 65-70%

27

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Èþíü 2008 ¹228/26

Íà äíÿõ íàáëþäàåòñÿ êîððåêöèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñî ñíèæåíèåì ê óðîâíþ Êèäæóí 105,82-86. Îæèäàþ òåñòà Êèäæóí óæå â ïîíåäåëüíèê-âòîðíèê. Åñëè óðîâåíü óñòîèò, òîãäà ïîÿâÿòñÿ ñèãíàëû íà ïîêóïêó USDJPY ïî âîñõîäÿùåìó òðåíäó. Äèâåðà íà MACD íåò. Åñëè æå äåíü çàêðîåòñÿ íèæå Êèäæóí, òîãäà áîëåå âåðîÿòíûì ñòàíåò ïåðåõîä ê ôëåòîâîìó ðåæèìó íà äíåâêàõ.  ïÿòíèöó îòêðûòûå ïîçèöèè çàêðûëèñü ïî ñòîïó íà 105,96. Ïîñëå èòîãîâ òåñòà Êèäæóí áóäó ðàññìàòðèâàòü âîçìîæíîñòè îòêðûòèÿ íîâûõ ëîíãîâ. Íà 4-÷àñàõ Âîñõîäÿùèé òðåíä çàâåðøåí ïåðåõîäîì ê ôëåòîâîìó è â ïÿòíèöó äàæå çàêðûëèñü â îáëàêå. Äîñòàòî÷íî âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü òåñòà íèæíåé ãðàíèöû îáëàêà íà 105,5666. Åñëè ýòîò óðîâåíü óñòîèò è öåíà îòîáüåòñÿ ââåðõ, òî áóäåò äîñòàòî÷íî âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü îòðàáîòêè ôëåòîâîãî ñíèçó-ââåðõ ïîñëå çàêðûòèÿ 4-÷àñîâêè âûøå Sky-Low. Èìåííî ýòîò ñèãíàë ÿ è áóäó èñïîëüçîâàòü äëÿ îòêðûòèÿ íîâûõ ëîíãîâ ïî äíåâíîìó òðåíäó.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

28

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Èþíü 2008 ¹228/26

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, ôüþ÷åðñû íà ýòàëîííûé ñîðò íåôòè WTI ïîäîðîæàëè íà NYMEX íà $4.85, èëè 3.6%, äî $140.21 çà áàððåëü. Ôüþ÷åðñ ïîäíÿëñÿ â ïÿòíèöó ê íîâîìó ðåêîðäó $142.99 çà áàððåëü - ñàìûé âûñîêèé óðîâåíü ñ òåõ ïîð, êàê êîíòðàêò áûë ââåäåí â òîðãîâëþ â 1983ã. Íà ICE â Ëîíäîíå àâãóñòîâñêèå êîíòðàêòû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" âûðîñëè â ïÿòíèöó íà 48 öåíòîâ ê $140.31 çà áàððåëü, ïðåäâàðèòåëüíî óñòàíîâèâ íîâûé ðåêîðäíûé ìàêñèìóì $142.97 çà áàððåëü. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ âûäàëàñü äîâîëüíî âîëàòèëüíîé.  ñðåäó àâãóñòîâñêèå êîíòðàêòû óïàëè íà $2.45 ê $134.65 çà áàððåëü, ïðåäâàðèòåëüíî ñíèçèâøèñü ê $132.03, ïîñëå âûõîäà î÷åðåäíîãî "ìåäâåæüåãî" îò÷åòà EIA. Ïî äàííûì EIA, çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 20 èþíÿ, ïîñòàâêè íåôòè íà àìåðèêàíñêèå ÍÏÇ ñîñòàâèëè â ñðåäíåì 15.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 181000 bpd íèæå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ñíèçèëñÿ ê 88.6% îò 89.3%. Ïðîèçâîäñòâî áåíçèíà ïîâûñèëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 9.1 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè òàê æå óâåëè÷èëîñü è ñîñòàâèëî â ñðåäíåì 4.6 ìëí. áàððåëåé. Àìåðèêàíñêèé èìïîðò íåôòè íà ïðîøëîé íåäåëå íàõîäèëñÿ íà óðîâíå 10.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 8000 bpd íèæå, ÷åì íåäåëåé ðàíåå. Çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè èìïîðò íåôòè â ÑØÀ ñîñòàâèë â ñðåäíåì 10.0 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 86000 bpd ìåíüøå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ïîëíûé èìïîðò áåíçèíà ñîñòàâèë â ñðåäíåì ïî÷òè 1.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü. Èìïîðò ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè áûë íà óðîâíå 107000 bpd.

29

Êîììåð÷åñêèå çàïàñû íåôòè (èñêëþ÷àÿ Ñòðàòåãè÷åñêèé Íåôòÿíîé Ðåçåðâ) âûðîñëè íà 800000 áàððåëåé ê 301.8 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ îêîëî íèæíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà, ðàññ÷èòûâàåìîãî äëÿ ýòîãî âðåìåíè ãîäà. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà ñíèçèëèñü íà 100000 áàððåëåé ê 208.8 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ â íèæíåé ïîëîâèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Çàïàñû ïðîäóêòîâ äèñòèëëÿöèè âûðîñëè íà 2.8 ìëí. áàððåëåé ê 119.4 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ òåïåðü â ñåðåäèíå ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Êîììåð÷åñêèå çàïàñû ïðîïàíà âûðîñëè íà 1.2 ìëí. áàððåëåé ê 39.694 ìëí., íî íàõîäÿòñÿ íèæå íèæíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûå êîììåð÷åñêèå íåôòÿíûå çàïàñû âûðîñëè íà ïðîøåäøåé íåäåëå íà 5.4 ìëí. áàððåëåé è íàõîäÿòñÿ ó íèæíåé ãðàíèöû ñðåäíåãî äèàïàçîíà. Ïîëíûé íåôòÿíîé ñïðîñ çà ïðîøåäøèå ÷åòûðå íåäåëè ïðîäîëæèë ïàäåíèå è ñîñòàâèë â ñðåäíåì 20.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2.3%! íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä ïðîøëîãî ãîäà. Ñïðîñ íà áåíçèí çà ïðîøåäøèé ÷åòûðåõíåäåëüíûé ïåðèîä ñîñòàâèë â ñðåäíåì 9.3 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 2.1% íèæå, ÷åì çà àíàëîãè÷íûå ÷åòûðå íåäåëè ïðîøëîãî ãîäà. Ñïðîñ íà ïðîäóêòû äèñòèëëÿöèè ñîñòàâèë â ñðåäíåì 4.1 ìëí. bpd, ÷òî íà 1.1% íèæå, ÷åì â ïðîøëîì ãîäó. Ñïðîñ íà ðåàêòèâíîå òîïëèâî óïàë, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ãîäîì, íà 3.6%. Öåíû íà íåôòü ðåçêî ñíèçèëèñü ïîñëå âûõîäà åæåíåäåëüíîãî îò÷åòà EIA, êîòîðûé ñîäåðæàë ðÿä íåîæèäàííîñòåé.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Àíàëèòè÷åñêèå àãåíòñòâà îæèäàëè ïàäåíèå çàïàñîâ íåôòè, êîòîðûå, íà ñàìîì äåëå, âûðîñëè íà 800000 áàððåëåé. Ïðàâäà, ñíèçèëñÿ êîýôôèöèåíò èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé, ÷òî ñòàëî åùå îäíîé íåîæèäàííîñòüþ. Îäíàêî ïðîèçâîäñòâî íåôòåïðîäóêòîâ ïîâûñèëîñü, ÷òî íåñêîëüêî ñãëàæèâàåò íàïðÿæåííîñòü íà ðûíêå â îæèäàíèè ïèêîâîãî ñïðîñà íà áåíçèí. Åùå îäíèì ñþðïðèçîì ñòàëî ñíèæåíèå çàïàñîâ áåíçèíà, ÷òî, íà ïåðâûé âçãëÿä, ñ÷èòàåòñÿ "áû÷üèì" ñèãíàëîì. Îäíàêî, êàê è ïðîøëûé ðàç, ñíèæåíèå ïðîèçîøëî â çàïàñàõ êîìïîíåíòîâ äëÿ ñìåøèâàíèÿ, â òî âðåìÿ êàê çàïàñû çàêîí÷åííîãî âûðîñëè. Íàäî îòìåòèòü, ÷òî îäíîé èç ãëàâíûõ "ìåäâåæüèõ" ñîñòàâëÿþùèõ îò÷åòà, ñòàëî ñèëüíîå ïàäåíèå ñïðîñà. Îáùèé íåôòÿíîé ñïðîñ â ÑØÀ óïàë íà 2.3%, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðî-

30

Èþíü 2008 ¹228/26

øëûì ãîäîì. Ñïðîñ íà áåíçèí ñíèçèëñÿ íà 2.1%, ÷òî ÿâíî óêàçûâàåò íà íåæåëàíèå ïîòðåáèòåëåé ïîêóïàòü áåíçèí ïî òåêóùèì öåíàì. Îäíàêî óæå â ÷åòâåðã íåôòÿíîé êîìïëåêñ íà NYMEX, â ñîñòàâå àâãóñòîâñêèõ êîíòðàêòîâ íà íåôòü, èþëüñêèõ ôüþ÷åðñîâ íà áåíçèí è ïå÷íîå òîïëèâî, çàêðûëñÿ ðåçêî âûøå, ïî ñðàâíåíèþ ñ çàêðûòèåì äíÿ â ñðåäó. Àâãóñòîâñêèå êîíòðàêòû íà íåôòü WTI âçëåòåëè 26 èþíÿ íà $5.09, èëè 3.8%, ê $139.64 çà áàððåëü. Ïðè÷èíà äîâîëüíî ïðîñòà. Ëèâèÿ îáúÿâèëà î âîçìîæíîì ñîêðàùåíèè ïðîèçâîäñòâà, ÿêîáû ïî ïðè÷èíå àäåêâàòíûõ óðîâíåé ïîñòàâêè íåôòè íà ìèðîâîé ðûíîê. Îáðàòèòå âíèìàíèå, Ìèíèñòð íåôòÿíîé ïðîìûøëåííîñòè Ëèâèè óòî÷íèë, ÷òî â ïëàíàõ íåò íèêàêîãî ñîêðàùåíèÿ ïðîèçâîä-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

ñòâà íåôòè, ïðîñòî - ýòî âîçìîæíî, êàê âàðèàíò. Ïðåçèäåíò OPEC, ðåøèâøèé ïîäëèòü ìàñëà â îãîíü, âûñêàçàë ïðåäïîëîæåíèå î òîì, ÷òî öåíû íà íåôòü ýòèì ëåòîì äîñòèãíóò $150-$170 çà áàððåëü, ÿêîáû ïîä âîçäåéñòâèåì óâåëè÷åíèÿ ñïðîñà íà áåíçèí â ïåðèîä ëåòíåãî ñåçîíà. Öåíû íà íåôòü âûðîñëè â ýòîì ãîäó íà 50% è áîëåå ÷åì â äâà ðàçà, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëîãîäíèìè óðîâíÿìè. Òåì âðåìåíåì, ðåêîðäíûå öåíû íà íåôòü îêàçûâàþò íåãàòèâíîå âëèÿíèå íå òîëüêî íà óðîâåíü ñïðîñà â ÑØÀ, íî è íà àçèàòñêèå ýêîíîìèêè. Âûñîêèå òðàíñïîðòíûå ðàñõîäû âûíóäÿò àçèàòñêèå ñòðàíû ñîêðàòèòü ýêñïîðò è ïîëàãàòüñÿ áîëüøå íà âíóòðåííèõ ïîêóïàòåëåé. Ïîäîáíàÿ ñèòóàöèÿ ìîæåò ñòàáèëèçèðîâàòü ìèðîâîå íåñîîòâåòñòâèå â òîðãîâûõ áàëàíñàõ è â ÑØÀ, â ÷àñòíîñòè. Òîðãîâûé è ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò àçèàòñêèõ ñòðàí ðàçâèâàëèñü ÷àñòè÷íî èç-çà íèçêîé ñòîèìîñòè òðàíñïîðòèðîâêè òîâàðîâ â ïîñëåäíèå äâà äåñÿòèëåòèÿ. Îäíàêî óâåëè÷åíèå öåí íà íåôòü áîëåå ÷åì â äâà ðàçà çà ïîñëåäíèé ãîä çàñòàâèëî àçèàòñêèå ñòðàíû, òèïà Èíäîíåçèè è Ìàëàéçèè, îòìåíèòü ëüãîòû, ÷òî ïðèâåëî ê ðîñòó öåí íà òîïëèâî è ñîêðàùåíèþ ñïðîñà, ñîîòâåòñòâåííî. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ðàñòóùèå öåíû íà íåôòü âëåêóò çà ñîáîé ñîêðàùåíèå àçèàòñêèõ òîðãîâûõ ñ÷åòîâ. Òàê, íàïðèìåð, Þæíàÿ Êîðåÿ â ìàå îáúÿâèëà î äåôèöèòå òåêóùåãî ñ÷åòà â òå÷åíèå øåñòîãî ìåñÿöà ïîäðÿä, ÷òî ñòàëî ñàìûì ïðîäîëæèòåëüíûì äåôèöèòîì ñî âðåìåí àçèàòñêîãî êðèçèñà 1997ã.  ïåðñïåêòèâå òàêàÿ ñèòóàöèÿ ìîæåò ïðèâåñòè ê ñîêðàùåíèþ òîðãîâîãî äåôèöèòà ÑØÀ è óêðåïëåíèþ àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Ðîñò äîëëàðà, òàê èëè èíà÷å, áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü ñíèæåíèþ öåí íà íåôòü. Ê òîìó æå, ÔÐÑ äîëæíà íà÷àòü ýòàï ïîâûøåíèå ó÷åòíîé ñòàâêè, åñëè õî÷åò ñîõðàíèòü ñâîþ âàëþòó. Íàïðèìåð, äåêàáðüñêèå ôüþ÷åðñû íà ñòàâêó, îáðàùàþùèåñÿ íà CBOT, óêàçûâàþò íà 100% øàíñ óâåëè÷åíèÿ ñòàâêè â äåêàáðå. Îäíàêî ÔÐÑ, âåðîÿòíî, äîëæíà íà÷àòü ïîâûøåíèå íàìíîãî ðàíüøå. Íà ïðåäñòîÿùåé êîðîòêîé íåäåëå öåíû íà íåôòü, âåðîÿòíî, áóäóò ïàäàòü ïîä âîçäåéñòâèåì ïàäåíèÿ ñïðîñà â ÑØÀ è ÿâíûõ ïðèçíàêîâ ñíèæåíèÿ ñïðîñà èç Àçèàòñêèõ ñòðàí, îñîáåííî èç Êèòàÿ.

31

Èþíü 2008 ¹228/26

Íóæíî îòìåòèòü, ÷òî ïàäåíèå ñïðîñà óæå äàåò î ñåáå çíàòü. Òàê, ñîãëàñíî EIA, ñðåäíèå ðîçíè÷íûå öåíû íà áåíçèí â íàöèîíàëüíîì ìàñøòàáå âïåðâûå çà òðè ìåñÿöà ñ 24 ìàðòà íå óâåëè÷èëèñü. Âìåñòî ýòîãî ñðåäíÿÿ ðîçíè÷íàÿ öåíà áåíçèíà â ÑØÀ íåìíîãî ñíèçèëàñü ê 407.9 öåíòàì çà ãàëëîí. Ðîçíè÷íûå öåíû íà äèçåëüíîå òîïëèâî óïàëè â ñðåäíåì íà 4.4 öåíòà ê 464.8 çà ãàëëîí, ÷òî ñòàëî íàèáîëüøèì åæåíåäåëüíûì ñíèæåíèåì ñ 21 ÿíâàðÿ.  ïîíåäåëüíèê, âåðîÿòíî, ðûíîê îòêðîåòñÿ íèæå, ÷åìó áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü ïðîäîëæåíèå ôèêñàöèè ïðèáûëè, íà÷àâøååñÿ â ïÿòíèöó ïîñëå óñòàíîâëåíèÿ íîâûõ ðåêîðäîâ. Ó÷àñòíèêè ðûíêà áóäóò ëèêâèäèðîâàòü äëèííûå ïîçèöèè ïåðåä îêîí÷àíèåì ìåñÿöà è â îæèäàíèè ïðàçäíîâàíèÿ Äíÿ Íåçàâèñèìîñòè 4 èþëÿ.  ïåðâûå òðè äíÿ ïðåäñòîÿùåé íåäåëè ìîæíî îæèäàòü ñíèæåíèÿ öåí ê áëèæàéøåìó äèàïàçîíó ïîääåðæêè 134135, ïðåîäîëåíèå êîòîðîãî îòêðîåò äîðîãó ê ñèëüíîìó äèàïàçîíó $130.00-$130.80.  äàëüíåéøåì, "öåíîâûå ÿñòðåáû", âåðîÿòíî, âîçîáíîâÿò àêòèâíûå ïîêóïêè, íî áóäåò ýòî óæå ïîñëå ïðàçäíèêîâ. Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLQ8/QMQ8). Ïðîäàæè â ðàéîíå $141.50 ïðîäîëæàåì óäåðæèâàòü. Ñòîï ïîêà îñòàâëÿåì íà 144, îäíàêî, â ñëó÷àå çàêðûòèÿ äíÿ â ïîíåäåëüíèê íèæå $138.70, ñòîï ìîæíî áóäåò îïóñòèòü íà $141. Áëèæàéøàÿ öåëü - $135 çà áàððåëü. Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

32

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Âàæíûé âûáîð

ÂÀÆÍÛÉ ÂÛÁÎÐ Ñýëâèí Ãèøåí Ñýëâèí Ãèøåí ÿâëÿåòñÿ òðåéäåðîì ñ áîëåå ÷åì ïÿòíàäöàòèëåòíèì îïûòîì òîðãîâëè íà ôîíäîâîì è âàëþòíîì ðûíêàõ äëÿ ÷àñòíîãî ôîíäà. Èçó÷àÿ ìåòàôèçèêó â òå÷åíèå áîëåå ÷åì òðèäöàòè ïÿòè ëåò, îí íàïèñàë êíèãó "Êàê èçìåíåíèå ìûøëåíèÿ ìîæåò èçìåíèòü âàøó æèçíü!" Êðîìå òîãî, Ñýëâèí ÿâëÿåòñÿ îñíîâàòåëåì êîìïàíèè "FXNewsandViews.Com" è àâòîðîì on-line êóðñà ïî òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ. Êóðñ ïðåäíàçíà÷åí, ÷òîáû îáó÷èòü òðåéäåðà âñåì àñïåêòàì òîðãîâëè ïî ìåòîäó Ñýëâèíà. Âû ïîíèìàåòå ñâîé ðûíîê?  ñâîèõ ñòàòüÿõ, ÿ íåîäíîêðàòíî îáðàùàëñÿ ê ðàçâèòèþ ñîçíàíèÿ òðåéäåðà è ôîðìèðîâàíèþ åãî ìèññèè (ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Ñåé÷àñ ÿ õî÷ó ðàññìîòðåòü ñëåäóþùèå òðè àñïåêòà ïîñòðîåíèÿ òîðãîâîãî áèçíåñà: 1. 2. 3.

Êàêîãî áðîêåðà âûáðàòü. Êàêîé ðàçìåð ñ÷åòà íåîáõîäèìî îáåñïå÷èòü. Íà êàêèõ ðûíêàõ èëè âàëþòíûõ ïàðàõ òîðãîâàòü.

Òàê êàê ìîè ñòàòüè â îñíîâíîì ñîñðåäîòî÷åíû íà ðûíêå ôîðåêñ, òî ìû äîëæíû èññëåäîâàòü è ïîíÿòü ðîëü ðîçíè÷íûõ áðîêåðîâ è òî, êàêèì îáðàçîì ìû, êàê òðåéäåðû, ñ íèìè âçàèìîäåéñòâóåì. On-line áðîêåðû On-line áðîêåðû - ýòî êîìïàíèè, êîòîðûå âçàèìîñâÿçàíû ñ îïðåäåëåííûìè áàíêàìè ìàðêåò-ìåéêåðàìè. Îñíîâûâàÿñü íà ñâîåé ñîáñòâåííîé êàïèòàëèçàöèè, îíè èìåþò âîçìîæíîñòü ïîëó÷èòü äîñòóï ê êðåäèòíîé ëèíèè ýòèõ áàíêîâ è ê ðûíî÷íûì êîòèðîâêàì. Õîðîøèé on-line áðîêåð àêêóìóëèðóåò ìíîæåñòâî êîòèðîâîê ðàçíûõ áàíêîâ è çàòåì ïðåäëàãàåò ñðåäíþþ öåíó ñîáñòâåííûì êëèåíòàì, ñ ó÷åòîì èìåþùåãîñÿ ó áàíêà ñïðýäà. ×åì áîëüøå îáúåì, êîòîðûì îíè îïåðèðóþò, òåì ëó÷øå ñïðýä, êîòîðûå îíè ïîëó÷àþò îò ñâîèõ áàíêîâ. Ýòî - èãðà ÷èñåë. Íî äëÿ òðåéäåðîâ ïðîòèâîïîëîæíóþ ñòîðîíó ñäåëîê çàíèìàåò åãî on-line áðîêåð, à íå íàïðÿìóþ áàíêè. Òàêèì îáðàçîì, îòêðûâàÿ òîðãîâûé ñ÷åò ó áðîêåðà, òðåéäåð äîëæåí ñíà÷àëà êîå-òî óçíàòü î íåì: ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå ýòîãî áðîêåðà, ïîäïàäàåò ëè îí ïîä ðåãóëèðîâà-

33

www.tradingmarkets.com íèå CFTC (Êîìèññèÿ ïî òîðãîâëå òîâàðíûìè ôüþ÷åðñàìè), åãî äåëîâóþ ðåïóòàöèþ, äåéñòâóþùèå ïðàâèëà óïðàâëåíèÿ ñäåëêàìè è ñòîï-îðäåðàìè, ìàðæèíàëüíûå òðåáîâàíèÿ, âîçìîæíîñòü çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè ïî òåëåôîíó íà ýêñòðåííûé ñëó÷àé è ò.ä. Âû äîëæíû äåòàëüíî èçó÷èòü ñâîé êëèåíòñêèé äîãîâîð ñ áðîêåðîì. ß òàê ïîäðîáíî îñòàíîâèëñÿ íà âûáîðå áðîêåðà, ÷òîáû ïðèâëå÷ü âàøå âíèìàíèå ê òîìó ôàêòó, ÷òî on-line áðîêåð èãðàåò î÷åíü âàæíóþ ðîëü äëÿ âàøåé ñïîñîáíîñòè èñïîëíÿòü ñäåëêè è óïðàâëÿòü ñâîèì ðèñêîì. Âû äîëæíû óáåäèòüñÿ, ÷òî âû îòêðûëè ñ÷åò ó íàäåæíîãî áðîêåðà, êîòîðûé îáåñïå÷èò âàì íàèëó÷øåå èñïîëíåíèå, èìåííî ïî òåì öåíàì, êîòîðûå îí ïîêàçûâàåò, íå ìåíÿÿ êîòèðîâêó ïîñëå òîãî, êàê âû âûñòàâèëè ðûíî÷íûé îðäåð. Êàïèòàëèçàöèÿ Äîëæíàÿ êàïèòàëèçàöèÿ òîðãîâîãî ñ÷åòà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé î÷åíü âàæíûé àñïåêò òîðãîâëè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, îñîáåííî íà ðûíêå ôîðåêñ. Äàæå ïðè òîì, ÷òî ó íåêîòîðûõ ðîçíè÷íûõ áðîêåðîâ âîçìîæíî îòêðûòèå ñ÷åòà âñåãî ñ 250$, âû äîëæíû ñïðîñèòü ñåáÿ, èìååò ëè ýòî ñìûñë? Åñëè âû èìååòå îáùåå ïðåäñòàâëåíèå î ðûíêå ôîðåêñ, òî çíàåòå, ÷òî íàèìåíüøåå äâèæåíèå, êîòîðîå äåëàåò âàëþòíûé êóðñ, ñîñòàâëÿåò îäèí ïóíêò. Õîòÿ íåêîòîðûå ðîçíè÷íûå áðîêåðû ñåé÷àñ ïðåäëàãàþò äîëè ïóíêòà, äëÿ ïðàêòè÷åñêèõ öåëåé ñ÷èòàþò ïóíêò íàèìåíüøèì äâèæåíèåì. Åñëè ñïðýä ðàâåí 3-5 ïóíêòà è ñòîèìîñòü îäíîãî ïóíêòà ñîñòàâëÿåò 1$, ÷òî èìååò ìåñòî ïðè òîðãîâëå îáúåìàìè â 10.000 åäèíèö áàçîâîé âàëþòû, òî âû äîëæíû çàäàòüñÿ âîïðîñîì, ãäå âû äîëæíû ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû âû íå ïîòåðÿëè 10% ñâîåãî êàïèòàëà íà ïåðâîé æå çàêëþ÷åííîé âàìè ñäåëêå. Âû äîëæíû ðåàëüíî îöåíèòü ôàêòè÷åñêèé äèàïàçîí äâèæåíèÿ âàëþòíîé ïàðû çà êàæäûé ïåðèîä, ÷òîáû âèäåòü, íàñêîëüêî áîëüøèå êîëåáàíèÿ ìåæäó ìàêñèìóìîì è ìèíèìóìîì ìîæåò ñîâåðøàòü êóðñ è, ñîîòâåòñòâåííî, êàê äà-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Âàæíûé âûáîð

ëåêî äîëæåí áûòü ðàçìåùåí ñòîï-îðäåð, ÷òîáû äàòü öåíå äîñòàòî÷íî ïðîñòîðà äëÿ åñòåñòâåííûõ êîëåáàíèé, íå ïðèâîäÿ ê âûõîäó èç ðûíêà, êðîìå êàê ïðè êàðäèíàëüíîì èçìåíåíèè ñèòóàöèè íà ðûíêå.  ïðèâåäåííîì íèæå ïðèìåðå ïîêàçàí 5-ìèíóòíûé ãðàôèê USD/JPY. Êàê ìû âèäèì, òîðãîâàÿ âîçìîæíîñòü äëÿ îòêðûòèÿ äëèííîé ïîçèöèè ïðåäñòàâèëàñü íà óðîâíå 99.60, è ñòîï-îðäåð áûë ðàçìåùåí íà óðîâíå 99.43. Ðèñê â äàííîé ñäåëêå ñîñòàâèë 17 ïóíêòîâ, ñîîòâåòñòâåííî, åñëè âàø ñòîï-îðäåð ñðàáîòàåò, òî ïîòåðÿ ñîñòàâèò 17 ïóíêòîâ.

êó èëè ïðîäàæó ïî âàëþòíîé ïàðå GBPUSD ïðè òåêóùåì êóðñå, ñêàæåì, íà óðîâíå 2.0000, òî âàøå ìàðæèíàëüíîå îáåñïå÷åíèå ñîñòàâèò ïðèáëèçèòåëüíî 200.00$. Äðóãèìè ñëîâàìè, âû íå ñìîæåòå äåëàòü äåíüãè íà ðûíêå ôîðåêñ, íå áóäó÷è êàïèòàëèçèðîâàííûì äîëæíûì îáðàçîì. Êîíå÷íî, âû ñìîæåòå çàêëþ÷èòü íåñêîëüêî ñäåëîê, íî âû íå ñìîæåòå äîñòèãíóòü ñâîèõ öåëåé, äåëàòü ðàçóìíûå äåíüãè êàê òðåéäåð. Ôàêòè÷åñêè, î÷åíü âûñîêà âåðîÿòíîñòü, ÷òî âû íå ñìîæåòå äàëåêî ïðîäâèíóòüñÿ îò ñâîèõ 250$ ïîêà íå óâåëè÷èòå ñâîé ñ÷åò. Íà êàêèõ âàëþòíûõ ïàðàõ òîðãîâàòü Íàêîíåö, î÷åíü âàæíî ïîíÿòü ðàçëè÷íûå òîðãîâûå ìîäåëè êàæäîé âàëþòíîé ïàðû. Íåêîòîðûå âàëþòû ìåíåå ëèêâèäíûå, è ïîýòîìó âû áóäåòå ñòàëêèâàòüñÿ ñ áîëåå øèðîêèìè ñïðýäàìè, è âîçìîæíûì èñïîëíåíèåì äàëåêî îò âàøåãî æåëàåìîãî óðîâíÿ.

Åñëè â êà÷åñòâå ïðèìåðà âçÿòü ñ÷åò â 250$, òî â äàííîé ñäåëêå âàø ðèñê ôàêòè÷åñêè ñîñòàâèò 6.8% (17$/250$) îò âàøåãî òîðãîâîãî ñ÷åòà. Åñëè áû âàø ñ÷åò áûë 5000$, òî âû ðèñêîâàëè áû âåëè÷èíîé âñåãî â 0.34% îò ñâîåãî òîðãîâîãî êàïèòàëà - ïðèáëèçèòåëüíî òðåòü ïðîöåíòà. Òàêèì îáðàçîì, âû âèäèòå, ÷òî õîðîøî-êàïèòàëèçèðîâàííûé ñ÷åò îáåñïå÷èâàåò âàì íàìíîãî ëó÷øóþ çàùèòó. Ïîñêîëüêó âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü êðåäèòíûé ðû÷àã äëÿ ñâîåé ïîçèöèè (íàïðèìåð, 1:100), âû äîëæíû áóäåòå âûäåëèòü ïðèáëèçèòåëüíî 100$ îò ñâîåãî êàïèòàëà â 250$, ÷òîáû çàêëþ÷èòü ýòó ñäåëêó îáúåìîì â 10.000$. Åñëè âû ïîòåðÿåòå 17 ïóíêòîâ, òî âàø êàïèòàë óìåíüøèòñÿ äî 223$. Ó÷òèòå, ÷òî, ïî ìåðå òîãî, êàê âàø êàïèòàë áóäåò ñíèæàòüñÿ âñëåäñòâèå ñåðèè ïîòåðü, âàøà ñïîñîáíîñòü çàêëþ÷àòü ñäåëêè ïî ðàçëè÷íûì âàëþòàì ñèëüíî îãðàíè÷èâàåòñÿ. Íåêîòîðûå âàëþòíûå ïàðû (íàïðèìåð, GBP/USD) òðåáóþò íàìíîãî áîëåå âûñîêîãî ìàðæèíàëüíîãî îáåñïå÷åíèÿ. Åñëè âû õîòèòå ñîâåðøèòü ïîêóï-

34

Íåêîòîðûå âàëþòíûå ïàðû èìåþò áîëüøèé äèàïàçîí êðàòêîñðî÷íûõ êîëåáàíèé, ÷òî òðåáóåò ðàçìåùåíèå ñòîï-îðäåðà äîñòàòî÷íî äàëåêî, äàâàÿ íåîáõîäèìûé ïðîñòîð äëÿ åñòåñòâåííûõ äâèæåíèé, íî è çàùèùàÿ âàñ ïðè ýòîì íà ñëó÷àé íåáëàãîïðèÿòíîãî ðûíî÷íîãî äâèæåíèÿ. Åñëè âû èçìåðèòå ìàêñèìóì è ìèíèìóì êàæäîé ñâå÷è èëè áàðà è óñðåäíèòå èõ, òî óâèäèòå, ÷òî ìíîãèå âàëþòíûå ïàðû èìåþò äèàïàçîí êðàòêîñðî÷íûõ êîëåáàíèé 30-75 ïóíêòîâ. Åñëè âû ðàçìåñòèòå ñâîé ñòîï-îðäåð ñëèøêîì áëèçêî, òî ðûíîê áóäåò êàæäûé ðàç "èãðàòü ïðîòèâ âàñ". Çàêëþ÷åíèå Êàê âû ìîæåòå âèäåòü, òîðãîâëÿ íà ðûíêå ôîðåêñ òðåáóåò ó÷åòà íåêîòîðûõ íþàíñîâ. Ìàëî òîãî, ÷òî âû äîëæíû èçó÷èòü ðûíîê è òå ôàêòîðû, êîòîðûå ïðèâîäÿò ê äâèæåíèþ âàëþò, íî âû äîëæíû íàñòðîèòü ñâîé áèçíåñ òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû èìåòü õîðîøèå øàíñû ýôôåêòèâíî èñïîëíèòü ñâîè ñäåëêè è ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì óïðàâëÿòü ñâîèìè ðèñêàìè. Âñå êîìïîíåíòû, îáñóæäåííûå íàìè â ýòîé è ïðîøëûõ ñòàòüÿõ (ñîçíàíèå òðåéäåðà, õîðîøèå ïðèâû÷êè â òîðãîâëå, îñìûñëåíèå ìèññèè, ïîäõîäÿùèé áðîêåð, íàäëåæàùàÿ êàïèòàëèçàöèÿ òîðãîâîãî ñ÷åòà è ò.ä.) èìåþò ïåðâîñòåïåííîå çíà÷åíèå äëÿ ïîñòðîåíèÿ óñïåøíîãî òîðãîâîãî áèçíåñà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Âûãîäíûé ïîâîðîò

ÂÛÃÎÄÍÛÉ ÏÎÂÎÐÎÒ Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM" â Íüþ-Éîðêå. Åå êíèãà "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå: òåõíè÷åñêèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñòðàòåãèè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà êîëåáàíèÿõ ðûíêà" (2005ã.), íàïèñàííàÿ êàê äëÿ íîâè÷êîâ, òàê è äëÿ ñïåöèàëèñòîâ, ïîëó÷èëà øèðîêîå ïðèçíàíèå. Êýòè âåäåò ñåìèíàðû ïî òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì è òàêæå íàïèñàëà íåìàëî ñòàòåé äëÿ "CBS MarketWatch", "Active Trader", "Futures magazine" è "SFO magazine". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì êðóïíåéøåãî â ìèðå ðîçíè÷íîãî ìàðêåò-ìåéêåðà ðûíêà Ôîðåêñ "Forex Capital Markets" â Íüþ-Éîðêå. Åãî ñòàòüè ïî íàäëåæàùåìó óïðàâëåíèþ ðèñêîì, ïñèõîëîãèè òðåéäåðà è ðûíî÷íîé äèíàìèêå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ â æóðíàëå "SFO". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì ñ 1999ã. íà ðûíêå àêöèé, îïöèîíîâ, ôüþ÷åðñîâ è âàëþòû. Ìíîãèå òðåéäåðû ñòàëêèâàþòñÿ ñ ÷ðåçâû÷àéíî òðóäíûìè ïåðèîäàìè âðåìåíè, òîðãóÿ ïî òðåíäó. Ýòî ìîæåò ïðîçâó÷àòü íåîæèäàííî, ïîñêîëüêó áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ óòâåðæäàþò, ÷òî òîðãîâëÿ ïî òðåíäó ÿâëÿåòñÿ äëÿ íèõ íàèáîëåå ïðåäïî÷òèòåëüíûì ïîäõîäîì ê ðûíêó. Îäíàêî, ïîñëå àíàëèçà îò÷åòîâ òûñÿ÷ ÷àñòíûõ òðåéäåðîâ, ìû óáåäèëèñü, ÷òî ðåàëüíàÿ ñèòóàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ïðÿìî-ïðîòèâîïîëîæíîé.  òî âðåìÿ êàê êàæäûé ñëûøàë èçáèòîå âûðàæåíèå "òðåíä - òâîé äðóã", â äåéñòâèòåëüíîñòè, áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ïðåäïî÷èòàþò çàõâàòûâàòü âåðøèíû è îñíîâàíèÿ, à íå òîðãîâàòü ïî òðåíäó.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì òîðãîâóþ óñòàíîâêó "ïîâîðîò ê òðåíäó", êîòîðàÿ ïîçâîëÿåò òðåéäåðàì ñîâìåñòèòü âûãîäû îáîèõ ïîäõîäîâ: ïîêóïàòü íèçêî è ïðîäàâàòü âûñîêî, ïðè ýòîì òîðãóÿ ïî òðåíäó. Ïðèíöèï òîðãîâîé óñòàíîâêè Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîâîðîò ïî òðåíäó" áåðåò çà îñíîâó æåëàíèå áîëüøèíñòâà òðåéäåðîâ íàéòè ïîâîðîòíûå ìîìåíòû â öåíîâîì äåéñòâèè (ïîêóïàé íèçêî - ïðîäàâàé âûñîêî), íî äåëàåò ýòî â ñî÷åòàíèè ñ òîðãîâëåé ïî òðåíäó. Äàííàÿ òîðãîâàÿ óñòàíîâêà èñïîëüçóåò ìíîæåñòâåííûå âðåìåííûå ìàñøòàáû, Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå è Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà âõîäà.

35

www.investopedia.com Îïèñàíèå Äàííûé ïîäõîä íà÷èíàåòñÿ ñ îöåíêè äíåâíîãî ãðàôèêà, ÷òîáû óñòàíîâèòü, íàõîäèòñÿ ëè âàëþòíàÿ ïàðà â ñîñòîÿíèè òðåíäà, ñ èñïîëüçîâàíèåì 20-äíåâíîé ïðîñòîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, ÷òîáû îïðåäåëèòü òðåíä.  òåõíè÷åñêîì àíàëèçå åñòü ìíîæåñòâî èíñòðóìåíòîâ, êîòîðûå ìîãóò ïîìî÷ü íàì äèàãíîñòèðîâàòü òðåíä, íî íè îäèí èç íèõ íå ìîæåò ñðàâíèòüñÿ ïî ïðîñòîòå è ýôôåêòèâíîñòè ñ 20-äíåâíîé SMA. Îíà âêëþ÷àåò çíà÷åíèÿ ïîëíîãî ìåñÿöà (20 òîðãîâûõ äíåé) è, òàêæå, äàåò íàì ïðåäñòàâëåíèå îòíîñèòåëüíî ñðåäíåé öåíû. Ïîýòîìó, åñëè öåíà íàõîäèòñÿ âûøå "ñðåäíåé" öåíû, ìû ïðåäïîëàãàåì, ÷òî âàëþòíàÿ ïàðà íàõîäèòñÿ â âîñõîäÿùåì òðåíäå è íàîáîðîò. Çàòåì, ìû ïåðåõîäèì íà ÷àñîâîé ãðàôèê, ÷òîáû òî÷íî îïðåäåëèòü òî÷êó âõîäà.  òîðãîâîé óñòàíîâêå "ïîâîðîò ïî òðåíäó" ìû áóäåì òîðãîâàòü òîëüêî â íàïðàâëåíèè òðåíäà, ïîêóïàÿ â ñîñòîÿíèè ïåðåïðîäàííîñòè ïðè âîñõîäÿùåì òðåíäå, è ïðîäàâàÿ â ñîñòîÿíèè ïåðåêóïëåííîñòè ïðè íèñõîäÿùåì òðåíäå. Âîçíèêàåò âîïðîñ - êàê îïðåäåëèòü ñîñòîÿíèÿ ïåðåêóïëåííîñòè è ïåðåïðîäàííîñòè? Äëÿ ýòîãî ìû èñïîëüçóåì Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà, êîòîðûå ïîìîãàþò íàì èçìåðèòü öåíîâîå äåéñòâèå. Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà èçìåðÿþò öåíîâûå ýêñòðåìóìû, âû÷èñëÿÿ ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå öåíû îò ñâîåé 20-ïåðèîäíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé.  ñëó÷àå ÷àñîâûõ ãðàôèêîâ, ìû áóäåì èñïîëüçîâàòü Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà ñ òðåìÿ ñòàíäàðòíûìè îòêëîíåíèÿìè (3SD) è Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà ñ äâóìÿ ñòàíäàðòíûìè îòêëîíåíèÿìè (2SD), ÷òîáû ïîëó÷èòü êàíàëû Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà. Êîãäà öåíà òîðãóåòñÿ â ðàìêàõ òðåíäà, áîëüøàÿ ÷àñòü öåíîâîãî äåéñòâèÿ áóäóò ïðîèñõîäèòü â ïðåäåëàõ ïîëîñ Áîëëèíäæåðà â 2SD è 3SD. Ïî÷åìó ìû èñïîëüçóåì ïàðàìåòðû 3SD è 2SD â ýòîé êîíêðåòíîé òîðãîâîé óñòàíîâêå? ×òîáû òîðãîâàòü ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì íà ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ áîëåå êðàòêîñðî÷íûìè è ïîýòîìó áîëåå èçìåí÷èâûìè, ìû äîëæíû ïðèñïîñîáèòü ïàðàìåòðû ê öåíîâûì ýêñòðåìóìàì, ÷òîáû ïîëó÷èòü íàèáîëåå òî÷íûå ñèãíàëû. Ôàêòè÷åñêè, âñåãäà ìîæíî èñïîëüçîâàòü ñëåäóþùåå ïðàâèëî - òðåéäåðû äîëæíû óâåëè÷èâàòü çíà÷åíèå Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà ñ êàæäûì óìåíüøåíèåì âðåìåííîãî ìàñøòàáà. Òàê, íàïðèìåð, äëÿ ïÿòèìèíóòíûõ ãðàôèêîâ òðåéäåðû ìîãóò èñïîëü-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âûãîäíûé ïîâîðîò

çîâàòü Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà ñ ïàðàìåòðàìè 3.5SD èëè äàæå 4SD, ÷òîáû ñîñðåäîòî÷èòüñÿ òîëüêî íà íàèáîëåå ïåðåïðîäàííûõ èëè ïåðåêóïëåííûõ ñîñòîÿíèÿõ. Èòàê, óñòàíîâèâ íàïðàâëåíèå òðåíäà, ìû òåïåðü íàáëþäàåì öåíîâîå äåéñòâèå íà ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ. Åñëè ðûíîê íà äíåâíîì ãðàôèêå íàõîäèòñÿ â âîñõîäÿùåì òðåíäå, òî ìû èùåì íà ÷àñîâîì ãðàôèêå ïîâîðîò öåíû â ñòîðîíó òðåíäà. Åñëè öåíà ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ ìåæäó íèæíèìè Ïîëîñàìè Áîëëèíäæåðà 3SD è 2SD, òî ìû îñòàåìñÿ âíå ðûíêà, ïîñêîëüêó ýòî óêàçûâàåò íà ñèëüíûé íèñõîäÿùèé èìïóëüñ. Ïðåëåñòü ýòîé òîðãîâîé óñòàíîâêè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíà ïðåïÿòñòâóåò íàì ïðåæäåâðåìåííî ïûòàòüñÿ ïîéìàòü ðàçâîðîò, âûíóæäàÿ íàñ âûæäàòü, ïîêà öåíîâîå äåéñòâèå íå ïîäòâåðäèò îñíîâàíèå èëè âåðøèíó êîëåáàíèÿ.  íàøåì ïðèìåðå, åñëè öåíà çàêðûòèÿ íàõîäèòñÿ âûøå íèæíåé Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà 2SD, òî ìû âõîäèì â ðûíîê, èñïîëüçóÿ ìèíèìóì ïðåäøåñòâóþùåãî êîëåáàíèÿ ìèíóñ ïÿòü ïóíêòîâ â êà÷åñòâå óðîâíÿ ñòîï-îðäåðà. Ìû óñòàíàâëèâàåì íàøó öåëü äëÿ ïåðâîé ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâíå ïîëîâèíû âåëè÷èíû ðèñêà. Åñëè ïåðâàÿ öåëü äîñòèãíóòà, òî ìû ïåðåìåùàåì ñòîï-îðäåð äëÿ îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Çàòåì ìû ñìîòðèì, ÷òîáû öåíà äîñòèãëà âåðõíåé Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà è âûõîäèì èç îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè, òîëüêî åñëè çàêðûòèå öåíû ïðîèñõîäèò âíå êàíàëà èç Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî âîñõîäÿùåå äâèæåíèå çàêîí÷èëîñü. Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â äëèííóþ ñòîðîíó 1. íà äíåâíîì ãðàôèêå íåîáõîäèìî ðàçìåñòèòü 20ïåðèîäíóþ SMA è óáåäèòüñÿ, ÷òî öåíà (çàêðûòèÿ) íàõîäèòñÿ âûøå Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. 2. çàêëþ÷àþòñÿ òîëüêî äëèííûå ñäåëêè â íàïðàâëåíèè òðåíäà.

Èþíü 2008 ¹228/26

5. ðàçìåùàåòñÿ ñòîï-îðäåð íà óðîâíå ìèíèìóìà êîëåáàíèÿ ìèíóñ ïÿòü ïóíêòîâ è âû÷èñëÿåòñÿ ðèñê ïî ñäåëêå (ðèñê = öåíà âõîäà - óðîâåíü ñòîï-îðäåðà). Òðåéäåðû, ãîòîâûå äàòü ñäåëêå íåñêîëüêî áîëüøå ïðîñòîðà, ìîãóò äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà èñïîëüçîâàòü ìèíèìóì êîëåáàíèÿ ìèíóñ 10 ïóíêòîâ. 6. óñòàíàâëèâàåòñÿ öåëü ïî ïðèáûëè äëÿ ïåðâîé ïîëîâèíû ñäåëêè íà ðàññòîÿíèè â 50% îò âåëè÷èíû ðèñêà (ò.å. åñëè âû ðèñêóåòå 40 ïóíêòàìè íà ñäåëêå, òî âû ðàçìåùàåòå ëèìèò-îðäåð íà 20 ïóíêòîâ âûøå öåíû âõîäà). 7. êîãäà ïåðâàÿ öåëü ïî ïðèáûëè äîñòèãíóòà, ñòîïîðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïåðåìåùàåòñÿ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. 8. âûõîä èç âòîðîé ÷àñòè ïîçèöèè ïðîèñõîäèò, êîãäà öåíà çàêðûâàåòñÿ íèæå âåðõíåãî êàíàëà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD, åñëè íå ïðîèñõîäèò çàêðûòèÿ ïî ñòîï-îðäåðó íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè. Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó 1. íà äíåâíîì ãðàôèêå íåîáõîäèìî ðàçìåñòèòü 20ïåðèîäíóþ SMA è óáåäèòüñÿ, ÷òî öåíà (çàêðûòèÿ) íàõîäèòñÿ íèæå Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. 2. çàêëþ÷àþòñÿ òîëüêî êîðîòêèå ñäåëêè â íàïðàâëåíèè òðåíäà. 3. ñëåäóåò ïåðåéòè íà ÷àñîâîé ãðàôèê è ðàçìåñòèòü íà ãðàôèêå äâà íàáîðà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà. Ïåðâàÿ ïàðà Ïîëîñ óñòàíàâëèâàåòñÿ ñ ïàðàìåòðîì â 3SD, à âòîðàÿ ïàðà äîëæíà èìåòü ïàðàìåòð â 2SD. 4. êàê òîëüêî öåíà ñîâåðøàåò ïðîðûâ è çàêðûâàåòñÿ íèæå êàíàëà âåðõíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD íà ÷àñîâîì ãðàôèêå, âûïîëíÿåòñÿ âõîä â ðûíîê.

3. ñëåäóåò ïåðåéòè íà ÷àñîâîé ãðàôèê è ðàçìåñòèòü íà ãðàôèêå äâà íàáîðà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà. Ïåðâàÿ ïàðà Ïîëîñ óñòàíàâëèâàåòñÿ ñ ïàðàìåòðîì â 3SD, à âòîðàÿ ïàðà äîëæíà èìåòü ïàðàìåòð â 2SD.

5. ðàçìåùàåòñÿ ñòîï-îðäåð íà óðîâíå ìàêñèìóìà êîëåáàíèÿ ïëþñ ïÿòü ïóíêòîâ è âû÷èñëÿåòñÿ ðèñê ïî ñäåëêå (ðèñê = öåíà âõîäà - óðîâåíü ñòîï-îðäåðà). Òðåéäåðû, ãîòîâûå äàòü ñäåëêå íåñêîëüêî áîëüøå ïðîñòîðà, ìîãóò äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà èñïîëüçîâàòü ìàêñèìóì êîëåáàíèÿ ïëþñ 10 ïóíêòîâ.

4. êàê òîëüêî öåíà ñîâåðøàåò ïðîðûâ è çàêðûâàåòñÿ âûøå êàíàëà íèæíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD íà ÷àñîâîì ãðàôèêå, âûïîëíÿåòñÿ âõîä â ðûíîê.

6. óñòàíàâëèâàåòñÿ öåëü ïî ïðèáûëè äëÿ ïåðâîé ïîëîâèíû ñäåëêè íà ðàññòîÿíèè â 50% îò âåëè÷èíû ðèñêà (ò.å.

36

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âûãîäíûé ïîâîðîò

Èþíü 2008 ¹228/26

åñëè âû ðèñêóåòå 40 ïóíêòàìè íà ñäåëêå, òî âû ðàçìåùàåòå ëèìèò-îðäåð íà 20 ïóíêòîâ íèæå öåíû âõîäà). 7. êîãäà ïåðâàÿ öåëü ïî ïðèáûëè äîñòèãíóòà, ñòîïîðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè ïåðåìåùàåòñÿ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. 8. âûõîä èç âòîðîé ÷àñòè ïîçèöèè ïðîèñõîäèò, êîãäà öåíà çàêðûâàåòñÿ âûøå íèæíåãî êàíàëà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD, åñëè íå ïðîèñõîäèò çàêðûòèÿ ïî ñòîï-îðäåðó íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè. Òåïåðü äàâàéòå ðàññìîòðèì íåñêîëüêî ïðèìåðîâ:

×àñîâîé ãðàôèê EURCHF. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ïîâîðîò ïî òðåíäó".

Íåçàâèñèìî îò íàøåãî âûáîðà, ìû ìîãëè çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü 16 ìàðòà 2006 ãîäà â 3.00 íà óðîâíå 1.5651, âçÿâ 16 ïóíêòîâ ïî ïåðâîé ÷àñòè ïîçèöèè. Çàòåì ìû ïåðåìåùàåì ñòîï-îðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè ñ öåëüþ íà âåðõíåé Ïîëîñå Áîëëèíäæåðà. Ìû âûõîäèì èç îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè 16 ìàðòà 2006 ãîäà â 13.00 ïî öåíå 1.5692, êîãäà öåíà ñíèæàåòñÿ èç âåðõíåãî êàíàëà Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD. Íà âòîðîé ÷àñòè ïîçèöèè íàì óäàëîñü çàðàáîòàòü 57 ïóíêòîâ. Íå ïëîõî äëÿ ñäåëêè, ïî êîòîðîé ìû ðèñêîâàëè âñåãî 12 ïóíêòàìè. Äíåâíîé ãðàôèê EURCHF. Îïðåäåëåíèå íàïðàâëåíèÿ òîðãîâëè.

Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå äíåâíîì ãðàôèêå EUR/CHF ìû âèäèì, ÷òî, ïîñêîëüêó ñ ñåðåäèíû ìàðòà 2006 ãîäà âàëþòíàÿ ïàðà EUR/CHF íàõîäèòñÿ âûøå ñâîåé 20-äíåâíîé SMA, ýòî óêàçûâàåò íà âîñõîäÿùèé òðåíä. Ïåðåõîäÿ íà ÷àñîâîé ãðàôèê, ìû æäåì, ïîêà öåíà íå âûðâåòñÿ èç çîíû íèæíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD, ÷òîáû îòêðûòü äëèííóþ ïîçèöèþ 15 ìàðòà 2006 ãîäà â 18.00 ïî öåíå 1.5635 ñî ñòîï-îðäåðîì íà óðîâíå 1.5623, ðèñêóÿ ëèøü 12 ïóíêòàìè. Êóðñ EUR/CHF èìååò òåíäåíöèþ áûòü î÷åíü íèçêî-èçìåí÷èâûì è ïîçâîëÿåò òîðãîâàòü ñ î÷åíü ìàëåíüêèì ðèñêîì. Ïîýòîìó, ó÷èòûâàÿ ñòîëü íåáîëüøîé ðèñê, ìû ìîæåì óñòàíîâèòü íàøó öåëü íà óðîâíå 100% îò âåëè÷èíû ðèñêà, âìåñòî îáû÷íûõ 50%.

37

Äíåâíîé ãðàôèê USDCAD. Îïðåäåëåíèå òðåíäà.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âûãîäíûé ïîâîðîò

Èþíü 2008 ¹228/26

Ïðèìåð âàëþòíîé ïàðû USD/CAD, ïîêàçàííûé íà ãðàôèêå âûøå äåìîíñòðèðóåò êëàññè÷åñêóþ òîðãîâóþ óñòàíîâêó "ïîâîðîò ïî òðåíäó" ïîñëå òîãî, êàê 7 ìàðòà 2006 ãîäà áûë óñòàíîâëåí âîñõîäÿùèé òðåíä. Ìû ïåðåõîäèì îò äíåâíîãî ãðàôèêà ê ÷àñîâîìó è æäåì, ïîêà öåíà íå âîññòàíîâèòñÿ âûøå íèæíåé Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà, âõîäÿ â äëèííóþ ïîçèöèþ 16 ìàðòà 2006 ãîäà â 11.00 ïî öåíå 1.1524. Ìû ðàçìåùàåì íàø ñòîï-îðäåð íà óðîâíå 1.1505, êîòîðûé ñîîòâåòñòâóåò ìèíèìóìó êîëåáàíèÿ ìèíóñ ïÿòü ïóíêòîâ è ïîäðàçóìåâàåò ðèñê âñåãî â 19 ïóíêòîâ.

Äíåâíîé ãðàôèê GBPUSD. Èäåíòèôèêàöèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà.

×àñîâîé ãðàôèê USDCAD. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ïîâîðîò ïî òðåíäó".

Íà ÷àñîâîì ãðàôèêå ìû èùåì âîçìîæíîñòè äëÿ âõîäà â âûñîêî-âåðîÿòíîñòíóþ êîðîòêóþ ïîçèöèþ, êîãäà öåíà ñòàíîâèòñÿ ïåðåêóïëåííîé íà áîëåå êðàòêîñðî÷íîì âðåìåííîì ìàñøòàáå. Ìû äîæèäàåìñÿ, êîãäà êóðñ GBP/USD çàêðîåòñÿ íèæå êàíàëà âåðõíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD è ïðîäàåì ïî öåíå 1.7440, ðàçìåùàÿ ñòîï-îðäåð ïðèáëèçèòåëüíî íà óðîâíå 1.7500, ïîäðàçóìåâàÿ ðèñê â 60 ïóíêòîâ. Ñîãëàñíî íàøèì ïðàâèëàì, ìû çàêðûâàåì ïîëîâèíó ïîçèöèè â 13.00, êîãäà öåíà ïðèáëèæàåòñÿ ê óðîâíþ 1.7410, ÷òî ñîñòàâëÿåò 30 ïóíêòîâ èëè 50% îò âåëè÷èíû íàøåãî ðèñêà.

16 ìàðòà 2006 ãîäà â 22.00, êîãäà öåíà ñäåëàëà âñïëåñê ââåðõ, ìû çàêðûëè ïîëîâèíó ïîçèöèè ïî 1.1540 è ïåðåìåñòèëè ñòîï-îðäåð ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ñäåëêè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè, çàôèêñèðîâàâ 16 ïóíêòîâ ïðèáûëè. Ïîñëå òîãî, êàê öåíà ñäåëàëà äðóãîé âñïëåñê ââåðõ, ìû âûøëè èç îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè ïðè ïåðâîì íàìåêå íà ñëàáîñòü, êîãäà ÷àñîâàÿ ñâå÷à çàêðûëàñü íèæå çîíû âåðõíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD. Ýòî ïðîèçîøëî 17 ìàðòà 2006 ãîäà â 11.00, è ìû çàêðûëè îñòàëüíóþ ÷àñòü íàøåé ïîçèöèè ïî öåíå 1.1587 ñ ïðèáûëüþ â 63 ïóíêòà. Ïðèâåäåííûé íèæå ãðàôèê äåìîíñòðèðóåò ïðèìåð òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó. Ìû âèäèì íà äíåâíîì ãðàôèêå, ÷òî â ñåðåäèíå ôåâðàëÿ êóðñ GBP/USD òîðãóåòñÿ íèæå ñâîåé 20-äíåâíîé SMA, óêàçûâàÿ íàì íà î÷åâèäíûé íèñõîäÿùèé òðåíä.

38

×àñîâîé ãðàôèê GBPUSD. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ïîâîðîò ïî òðåíäó".

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Âûãîäíûé ïîâîðîò

Çàòåì, ìû ïåðåìåùàåì íàø ñòîð-îðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè è äåðæèì ïîçèöèþ ñ öåëüþ íà íèæíåé Ïîëîñå Áîëëèíäæåð 3SD. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî íèñõîäÿùèé òðåíä âîññòàíàâëèâàåòñÿ è öåíà ñíèæàåòñÿ â íàøó çîíó. Ìû îñòàåìñÿ â ðûíêå, ïîêà öåíà íå ðàçâîðà÷èâàåòñÿ îáðàòíî èç êàíàëà íèæíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà, óêàçûâàÿ, ÷òî íèñõîäÿùèé èìïóëüñ óìåíüøàåòñÿ. 16 ôåâðàëÿ 2006 ãîäà â 6.00 ìû çàêðûâàåì îñòàëüíóþ ÷àñòü ñäåëêè ïî öåíå 1.7338, ñ ïðèáûëüþ â 102 ïóíêòà.

ê 20-äíåâíîé SMA. Ïîñêîëüêó ìû íèêîãäà íå ìîæåì áûòü óâåðåíû çàðàíåå, ÿâëÿåòñÿ ëè ýòî ëèøü âîññòàíîâëåíèåì èëè ðåàëüíûì ðàçâîðîòîì òðåíäà, ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ ïðàâèë òîðãîâîé óñòàíîâêè, ïîçâîëÿþùèì óïðàâëÿòü íàøèì ðèñêîì. Ãëÿäÿ íà ÷àñîâîé ãðàôèê âûøå, ìû âèäèì, ÷òî 21 ìàðòà 2006 ãîäà â 13.00 öåíà çàêðûëàñü íèæå óðîâíÿ âåðõíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD, è ìû âõîäèì â ðûíîê â êîðîòêóþ ñòîðîíó ïî öåíå 1.3021. Íàø ñòîï-îðäåð ðàçìåùåí íà ïÿòü ïóíêòîâ âûøå ìàêñèìóìà êîëåáàíèÿ - íà óðîâíå 1.3042, îãðàíè÷èâàÿ îáùèé ðèñê 21 ïóíêòàìè. 21 ìàðòà 2006 ãîäà â 18.00 öåíà äîñòèãàåò íàøåé ïåðâîé öåëè íà óðîâíå 1.3008, è ìû çàêðûâàåì ïåðâóþ ÷àñòü ïîçèöèè ñ ïðèáûëüþ â 12 ïóíêòîâ - ïðèáëèçèòåëüíî 50% îò âåëè÷èíû ðèñêà. Îäíîâðåìåííî ìû ïåðåìåùàåì ñòîïîðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè.  ýòîò ìîìåíò ðûíîê íà÷èíàåò äâèãàòüñÿ ïðîòèâ íàñ è îñòàâøàÿñÿ ÷àñòü ïîçèöèè çàêðûâàåòñÿ ïî ñòîï-îðäåðó, áëàãîäàðÿ êîòîðîìó ìû íå òåðÿåì íèêàêèõ äåíåã è îñòàåìñÿ ñ ïðèáûëüþ â 12 ïóíêòîâ îò ïåðâîé ïîëîâèíû ïîçèöèè.

Äíåâíîé ãðàôèê USDCHF. Èäåíòèôèêàöèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà.

Âûøå ïðåäñòàâëåí õîðîøèé ïðèìåð, ïî÷åìó ìû âñåãäà äåëèì íàøè ïîçèöèè íà äâå ÷àñòè. 15 ìàðòà 2006 ãîäà âàëþòíàÿ ïàðà USD/CHF íà÷àëà ðàçâèâàòü íà äíåâíîì ãðàôèêå íèñõîäÿùèé òðåíä, íî çàòåì öåíà íà÷àëà âîçâðàùàòüñÿ

×àñîâîé ãðàôèê USDCHF. Ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè "ïîâîðîò ïî òðåíäó".

39

Íåóäà÷è ñòðàòåãèè Íàêîíåö, äàâàéòå ïîñìîòðèì ïðèìåð íåóäàâøåéñÿ ñäåëêè ïî ýòîé ñòðàòåãèè. Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå äíåâíîì ãðàôèêå âàëþòíîé ïàðû EUR/GBP âèäíî, ÷òî 3 ìàðòà 2006 ãîäà öåíà ïðîðûâàåòñÿ âûøå 20-äíåâíîé SMA è ôîðìèðóåò âîñõîäÿùèé òðåíä.

Äíåâíîé ãðàôèê EURGBP. Ôîðìèðîâàíèå âîñõîäÿùåãî òðåíäà.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Èþíü 2008 ¹228/26

Âûãîäíûé ïîâîðîò

Èñïîëüçóÿ íàø ïîäõîä, ìû æäåì, ÷òîáû öåíà ñäåëàëè êîëåáàíèå ê çîíå íèæíèõ Ïîëîñ Áîëëèíäæåðà 3SD-2SD è çàòåì îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ ïî öåíå 0.6881 - ýòî ïðîèñõîäèò 14 ìàðòà 2006 ãîäà â 10.00. Ìèíèìóì êîëåáàíèÿ áûë ñôîðìèðîâàí â òîò æå äåíü â 7.00 íà óðîâíå 0.6878, òàê ÷òî ìû ðàçìåùàåì íàø ñòîï-îðäåð íà îòìåòêå 0.6873, ÷òî íà ïÿòü ïóíêòîâ íèæå ìèíèìóìà êîëåáàíèÿ. Òàêèì îáðàçîì, íàø îáùèé ðèñê ñîñòàâëÿåò 8 ïóíêòîâ. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî âàëþòíàÿ ïàðà EUR/GBP ÿâëÿåòñÿ î÷åíü ìåäëåííîé, íî èìååò âûñîêóþ ñòîèìîñòü îäíîãî ïóíêòà. Îäèí ïóíêò â êðîññ-êóðñå EUR/GBP ñòîèò ïðèáëèçèòåëüíî íà 75% áîëüøå, ÷åì â ïàðå EUR/USD, òàê ÷òî ðèñê â 8 ïóíêòîâ ïî ïàðå EUR/GBP ñîîòâåòñòâóåò ðèñêó â 14 ïóíêòîâ ïî ïàðå EUR/USD.

îñòàâëÿåì ñäåëêó îòêðûòîé, à ðûíîê â ýòîò ðàç ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ äàëåå. Âñêîðå, ìû ìîæåì óâèäåòü òåêóùèå ïîòåðè â ñîòíè ïóíêòîâ, ÷òî íå èäåò íè â êàêîå ñðàâíåíèå ñ íàøåé íà÷àëüíîé ìàëåíüêîé ïîòåðåé â 8 ïóíêòîâ, ïîëó÷åííîé ïðè çàêðûòèè ïî ñòîï-îðäåðó. Çàêëþ÷åíèå Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ëþáÿò âûáèðàòü âåðøèíû è îñíîâàíèÿ, âìåñòî òîãî, ÷òîáû òîðãîâàòü ïî òðåíäó. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîâîðîò ïî òðåíäó" ïîçâîëÿåò âàì ñîâìåùàòü ýòè äâà ïîäõîäà, èñïîëüçóÿ â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòîâ âõîäà â ðûíîê ìíîæåñòâåííûå âðåìåííûå ìàñøòàáû, Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå è Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

×àñîâîé ãðàôèê EURGBP. Íåóäà÷íîå ïðèìåíåíèå ñòðàòåãèè.

Ïåðâîíà÷àëüíî, öåíà äåìîíñòðèðóåò íåáîëüøîå ïîâûøåíèå, íî çàòåì â ïîëäåíü 14 ìàðòà 2006 ãîäà ñíèæàåòñÿ ê îòìåòêå 0.6873, âûçûâàÿ ñðàáàòûâàíèå íàøåãî ñòîï-îðäåðà. Ýòîò óðîâåíü îêàçûâàåòñÿ òî÷íûì ìèíèìóìîì äâèæåíèÿ, è ìíîãèå òðåéäåðû ìîãóò ïîñ÷èòàòü ýòî íåâåðîÿòíî îáèäíûì, êîãäà ñäåëêà çàêðûâàåòñÿ êàê ðàç ïåðåä ðàçâîðîòîì öåíû. Îäíàêî, ìû ïîíèìàåì, ÷òî òàêèå ñèòóàöèè ÿâëÿþòñÿ ÷àñòüþ òîðãîâëè è ïðîèñõîäÿò íå òàê ÷àñòî. Íàìíîãî âàæíåå îöåíèòü óïðàâëåíèå ðèñêîì, ïîñêîëüêó íàøà ïîòåðÿ îãðàíè÷èëàñü ëèøü 8 ïóíêòàìè, òàêèì îáðàçîì, ñîõðàíÿÿ íàø êàïèòàë è ïîçâîëÿÿ íàì èñêàòü äðóãèå âûñîêî- âåðîÿòíîñòíûå òîðãîâûå óñòàíîâêè. ×òîáû äåéñòâèòåëüíî îöåíèòü âàæíîñòü óïðàâëåíèÿ ðèñêîì, ïðåäñòàâüòå, ÷òî âìåñòî âûõîäà ïî ñòîï-îðäåðó, ìû

40

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïàíîðàìà ðûíêà

Èþíü 2008 ¹228/26

ÏÀÍÎÐÀÌÀ ÐÛÍÊÀ Öóòàè Êàìàäà Åñëè áû âû ìîãëè âçãëÿíóòü íà ìåñòíîñòü ñ âûñîòû ïòè÷üåãî ïîëåòà, òî âàì áûëî áû íå ñòðàøíî çàáëóäèòüñÿ â ëåñó. Âñå, ÷òî íåîáõîäèìî áûëî áû ñäåëàòü - ýòî ïîäíÿòüñÿ ââåðõ è îãëÿíóòüñÿ âîêðóã, è âû ñðàçó æå óçíàëè áû, ãäå íàõîäèòåñü. Ìíîãèå òîðãîâûå öåíòðû èìåþò ñïðàâî÷íèêè â âèäå êàðòû, ÷òîáû ïîêóïàòåëè ìîãëè áûñòðî îïðåäåëèòü ñâîå òî÷íîå ìåñòîíàõîæäåíèå. Äðóãèìè ñëîâàìè, îáùàÿ êàðòèíà ìîæåò îêàçàòü ñóùåñòâåííóþ ïîìîùü â îïðåäåëåíèè ñâîåãî òåêóùåãî ïîëîæåíèÿ.

www.tradingmarkets.com Äàæå ñôîðìèðîâàâøàÿñÿ â 15.20 ìåäâåæüÿ ñâå÷à "ïàäàþùàÿ çâåçäà" áûëà ïåðåêðûòà ñèëüíûì çàêðûòèåì áû÷üåé ñâå÷è âûøå ëîêàëüíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ. Âçãëÿíèòå, êàêîé âûñîêèé îáúåì áûë â ïîñëåäíèå 30 ìèíóò òîðãîâëè. Êàê âû äóìàåòå, êóäà âïîñëåäñòâèè äâèíåòñÿ ðûíîê? ß óâåðåí, ÷òî ïîñëå èçó÷åíèÿ ýòîãî ãðàôèêà, âðÿä ëè êòî-íèáóäü ìîã ðàññìàòðèâàòü âîçìîæíîñòü ïðîäàæ.

Ìíîãèå òðåéäåðû äåëàþò ïîäîáíûå îøèáêè. ×àñòî, îíè áûâàþò íàñòîëüêî óâëå÷åíû ïîèñêàìè âíóòðè-äíåâíûõ âîçìîæíîñòåé, ÷òî ïîïàäàþò â ëîâóøêè íà êðàòêîñðî÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ - âðîäå ïÿòèìèíóòíûõ ãðàôèêîâ. Ïÿòèìèíóòíûé ãðàôèê ìîæåò ïîìî÷ü òðåéäåðó îïðåäåëèòü ñèþìèíóòíîå íàïðàâëåíèå ðûíêà, íî îêàçûâàåòñÿ áåñïîëåçíûì â îáíàðóæåíèè äîìèíèðóþùåãî ðûíî÷íîãî òðåíäà. Åñëè âû ñïåöèàëèçèðóåòåñü íà ñêàëüïèðîâàíèè ðûíêà, òî âàì íåîáõîäèìû òîëüêî òðåõ- èëè ïÿòèìèíóòíûå ãðàôèêè, ïîòîìó ÷òî âû äåðæèòå îòêðûòûå ïîçèöèè âñåãî íåñêîëüêî ìèíóò. Íî åñëè âû äåðæèòå ñâîè ïîçèöèè áîëåå ÷àñà, òî âû äîëæíû âîîðóæèòüñÿ áîëåå äîëãîñðî÷íûìè ãðàôèêàìè, âðîäå äíåâíîãî è íåäåëüíîãî, â äîïîëíåíèå ê ñâîèì ñîáñòâåííûì ïåðèîäàì. Ãðàôèêè áîëåå äîëãîñðî÷íîãî ïåðèîäà ïîêàçûâàþò âàæíûå óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ, ÷òîáû ïîìî÷ü âàì íå îêàçàòüñÿ ïîéìàííûì íà íåîæèäàííûõ ðàçâîðîòàõ.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì, êàê ãðàôèê ÿïîíñêèõ ñâå÷åé áîëåå äîëãîñðî÷íîãî ïåðèîäà ìîæåò ïîìî÷ü âíåñòè ÿñíîñòü îòíîñèòåëüíî îáùåé ïåðñïåêòèâû ðûíêà. Íàïðèìåð, íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå 5-ìèíóòíîì ãðàôèêå àêöèé "Amazon" âèäíî, ÷òî çà íåñêîëüêî äíåé öåíà áîëåå ÷åì óäâîèëàñü. Âîçíèêàåò î÷åâèäíûé âîïðîñ: ñìîæåò ëè ðûíîê ïðîäîëæèòü ýòîò âîñõîäÿùèé èìïóëüñ? Äàâàéòå âçãëÿíåì íà ñâå÷íûå ãðàôèêè ðàçëè÷íûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáîâ, è ïîñìîòðèì, ÷òî ìû ìîãëè áû ïî÷åðïíóòü èç íèõ. Êàê âû âèäèòå, íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå 5-ìèíóòíîì ãðàôèêå ðûíîê âîîáùå íå ïðîÿâëÿåò êàêîé-ëèáî ñëàáîñòè.

41

5-ìèíóòíûé ãðàôèê AMZN. Óâåðåííûé áû÷èé òðåíä.

Òåïåðü, ïîçâîëüòå, ÿ ïîêàæó âàì íåñêîëüêî îòëè÷àþùóþñÿ êàðòèíó íà äíåâíîì ãðàôèêå "Amazon". Çäåñü ñèòóàöèÿ íå âûãëÿäèò ñòîëü æå áû÷üåé, êàê íà ïÿòèìèíóòíîì ãðàôèêå âûøå, íå òàê ëè? Öåíà ñóìåëà 12 àïðåëÿ ïîäíÿòüñÿ âûøå ñâîåé 50-äíåâíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, à 18 àïðåëÿ ñôîðìèðîâàëà ìåäâåæüþ ñâå÷ó "ïàäàþùàÿ çâåçäà" (äëèííàÿ âåðõíÿÿ òåíü ñ ìàëåíüêèì òåëîì). ×àñòî, ìàêñèìóì ñâå÷è "ïàäàþùàÿ çâåçäà" ñòàíîâèòñÿ óðîâíåì ñîïðîòèâëåíèÿ. Ïîýòîìó, ÿ ïðåäëàãàþ, ÷òîáû âû åùå ðàç âçãëÿíóëè íà äíåâíîé ãðàôèê. Öåíà â êîíöå ãðàôèêà ïîäîáðàëàñü âïëîòíóþ ê ìàêñèìóìó "ïàäàþùåé çâåçäû". Ñìîæåò ëè îíà ïðåîäîëåòü ìàêñèìóì? Íåêîòîðûå òåõíè÷åñêèå àíàëèòèêè, ñïåöèàëèçèðóþùèåñÿ íà ñâå÷íîì àíàëèçå, ïîñòàâèëè áû íà ïðîðûâ ââåðõ, ïîòîìó ÷òî 4 ìàÿ áûëà ñôîðìèðîâàíà ñâå÷à "áû÷üå ïîãëîùåíèå" (òåëî ñâå÷è ïîëíîñòüþ ïåðåêðûâàåò òåëî ïðåäûäóùåãî äíÿ).  ëþáîì ñëó÷àå (óäà÷íîãî èëè íåóäà÷íîãî ïðîðûâà), ñëåäóåò âíèìàòåëüíî ñëåäèòü çà ñèòóàöèåé.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïàíîðàìà ðûíêà

Èþíü 2008 ¹228/26

íûå è ïÿòèìèíóòíûå ãðàôèêè äåìîíñòðèðóþò ìîäåëè äëÿ òîðãîâëè. Åñëè âû áóäåòå èñïîëüçîâàòü òîëüêî ïÿòèìèíóòíûé ãðàôèê, òî âû ðèñêóåòå çàíÿòü ñëèøêîì áû÷üþ ïîçèöèþ. Ïîñëå èçó÷åíèÿ äíåâíîãî ãðàôèêà, âû íàâåðíîå ñòàíåòå íåñêîëüêî îñòîðîæíåå, ïîòîìó ÷òî öåíà ñòîèò ïåðåä óðîâíåì ñîïðîòèâëåíèÿ. Äîáàâèâ íåäåëüíûé ãðàôèê, âû ìîæåòå äàæå èñêàòü ïîòåíöèàëüíûå âîçìîæíîñòè äëÿ ïðîäàæ. Äàííûé óðîê ÿâëÿåòñÿ âïîëíå î÷åâèäíûì. Ñòàðàéòåñü íå ïîïàñòü â ëîâóøêó îäíîãî âðåìåííîãî ìàñøòàáà. Ïîìíèòå, óñïåøíûå òðåéäåðû âñåãäà îöåíèâàþò îáùóþ ïàíîðàìó ðûíêà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com Äíåâíîé ãðàôèê AMZN. Âîçìîæíûé ðàçâîðîò.

Ñëåäóþùèì åñòåñòâåííûì øàãîì áóäåò èçó÷åíèå íåäåëüíîãî ãðàôèêà. Ãëÿäÿ íà íåäåëüíûé ãðàôèê ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî àêöèè "Amazon" îòñòóïàþò îò ñâîåãî àïðåëüñêîãî ìèíèìóìà. ß íå âèæó êàêîé-ëèáî ñâå÷íîé ìîäåëè, óêàçûâàþùåé íà íåìèíóåìûé áû÷èé ðàçâîðîò. Ïîêàçàííûé íà ãðàôèêå èíäèêàòîð èìïóëüñà ñèãíàëèçèðóåò î íåçíà÷èòåëüíîì ðàëëè. Äàæå ïðè òîì, ÷òî öåíà ñíèæàåòñÿ, èíäèêàòîð èìïóëüñà äåìîíñòðèðóåò ïîâûøåíèå. Ýòî ãîâîðèò íàì, ÷òî èíòåíñèâíîñòü ñíèæåíèÿ öåíû îñëàáëÿåòñÿ, íî ÿ áû íå ñòàë ñëèøêîì óæ ïîëàãàòüñÿ íà åäèíñòâåííûé èíäèêàòîð.

Íåäåëüíûé ãðàôèê AMZN. Óñòîé÷èâûé íèñõîäÿùèé òðåíä.

Äîëãîñðî÷íûé òðåíä àêöèé "Amazon" âñå åùå îñòàåòñÿ íèñõîäÿùèì, êàê ïîêàçûâàåò íåäåëüíûé ãðàôèê, íî äíåâ-

42

FXMAG.RU © 2004-2008


http://fxmag.ru/archive/pdf/fm228  

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm228.pdf

Advertisement
Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you