Page 1

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Àïðåëü 2008 ¹219/17

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Ñîäåðæàíèå Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank ................................................................................................................... 9  îæèäàíèè Ôåä ........................................................................................................................................ 16 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 22 Âîò êòî-òî ñ ãîðî÷êè ñïóñòèëñÿ... ............................................................................................................ 29 Âçãëÿä íà USD/JPY: òåõíè÷åñêàÿ ìíîãîçíà÷íîñòü ................................................................................ 36 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 39 Ðûíî÷íûé ìàðàôîí .................................................................................................................................. 41 Ñòîïðîöåíòíîå õåäæèðîâàíèå ................................................................................................................. 43 Îöåíêà êà÷åñòâà ........................................................................................................................................ 45 Çàïëàíèðîâàííàÿ ïðèáûëü ....................................................................................................................... 48

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Alamy

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Íîâûå ãîðèçîíòû áèðæåâîé òîðãîâëè íà MOSCOW FOREX EXPO 2008!

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Íîâûå ãîðèçîíòû áèðæåâîé òîðãîâëè íà MOSCOW FOREX EXPO 2008!  ïÿòûé ðàç â Ìîñêâå ïðîøëà ìåæäóíàðîäíàÿ âûñòàâêà MOSCOW FOREX EXPO 2008 â ðàìêàõ ãëîáàëüíîãî ïðîåêòà WORLD FOREX EXPO, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ ìàñøòàáíûì ìåðîïðèÿòèåì, ïðîâîäèìûì âî âñåì ìèðå. FOREX EXPO ïðîõîäèò òàê æå â Øàíõàå, Óêðàèíå, Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå è íà Êèïðå. Çà âñå âðåìÿ ñâîåãî ñóùåñòâîâàíèÿ âûñòàâêè ñòàëè íåîòúåìëåìîé ÷àñòüþ ðûíêà FOREX è ïîëþáèëèñü íå òîëüêî îïûòíûì òðåéäåðàì, íî è íîâè÷êàì, ñóìåâ ïîìî÷ü èì ïðèîáðåñòè íåîáõîäèìûé îïûò è çíàíèÿ íà ìíîãî÷èñëåííûõ ìàñòåð-êëàññàõ è ñåìèíàðàõ. Âñå ìåðîïðèÿòèÿ ìåæäóíàðîäíîãî ïðîåêòà WORLD FOREX EXPO èìåþò îãðîìíóþ ïîääåðæêó êàê ñî ñòîðîíû áàíêîâñêèõ áðîêåðîâ è èíòåðíåò-òðåéäåðîâ, òàê è ñî ñòîðîíû ÑÌÈ.  ýòîì ãîäó íà âûñòàâêó ïðèåõàëè ïîñåòèòåëè ñî âñåãî ìèðà, òàê æå ïðåäñòàâèòåëè ÑÌÈ - òåëåðàäèîêîìïàíèè, æóðíàëèñòû ñî âñåé Ðîññèè, ÑÍà è ñòðàí Åâðîñîþçà. Ñòðàòåãè÷åñêèì ïàðòíåðîì âûñòàâêè ñòàëà êîìïàíèÿ Forex Club, ñóùåñòâóþùàÿ íà ðûíêå ñ 1997 ãîäà. Çîëîòûì ñïîíñîðîì MOSCOW FOREX EXPO âûñòóïèëè êîìïàíèè Pro Finance Group Inc., GCI Financial ltd., Broco; Ñåðåáðÿíûìè ñïîíñîðàìè âûñòàâêè ñòàëè êîìïàíèè FXCM è Real Trade. Ñòðàòåãè÷åñêèì èíôîðìàöèîííûì ïàðòíåðîì MOSCOW FOREX EXPO âûñòóïèëà êîìïàíèÿ Radio Forex. Æóðíàë Forex Magazine áûë ïðåäñòàâëåí íà âûñòàâêå â ñòàòóñå Ãåíåðàëüíîãî Èíòåðíåò-ïàðòíåðà. Îôèöèàëüíûì Èíòåðíåò-ïàðòíåðîì ñòàëà êîìïàíèÿ Finmarket.  òå÷åíèå äâóõ âûñòàâî÷íûõ äíåé â êîíôåðåíö-çàëå øëè áåñïðåðûâíûå ìàñòåð-êëàññû è îáó÷àþùèå ñåìèíàðû. Ñðåäè äîêëàä÷èêîâ áûëè ïðåäñòàâèòåëè êîìïàíèé Varengold Bank FX, FIBO Group, MIG Investments SA, Broco, TeleTRADE D.J., RadioFOREX, GCI Financial Ltd, IG MARKETS, "Ôîðåêñ Êëóá, "ÀËÜÏÀÐÈ". Îòðàäíî îòìåòèòü, ÷òî çàë ìàñòåðêëàññîâ áûë âñåãäà ïîëîí ëþäüìè, íà ïðîòÿæåíèè äâóõ äíåé íå èññÿêàë ïîòîê æåëàþùèõ ïîñåòèòü ñåìèíàðû. Çà 5 ëåò âûñòàâêà ïðîøëà äîëãèé ïóòü è èìååò ñâîè ñëîæèâøèåñÿ òðàäèöèè. Êîìïàíèÿ îðãàíèçàòîð, "FINEXPO", êàæäûé ãîä, â òå÷åíèå äâóõ âûñòàâî÷íûõ äíåé, ïðîâîäèò ðîçûãðûø ïðèçîâ, êàê äëÿ ó÷àñòíèêîâ âûñòàâêè, òàê è äëÿ ïîñåòèòåëåé. Íà MOSCOW FOREX EXPO 2008 áûëè ðàçûãðàíû DVD-ïðîèãðûâàòåëè, ïåðèôåðèéíûå óñòðîéñòâà ÏÊ, ìàãíèòîëà, òåëåôîííûå àïïàðàòû. Îñîáî õî÷åòñÿ îòìåòèòü, ÷òî âõîä íà âûñòàâêó è âñå ñåìèíàðû ïî òðàäèöèè áûë áåñïëàòíûì äëÿ âñåõ æåëàþùèõ. Îðãàíèçàòîðîì âûñòàâêè ÿâëÿåòñÿ êîìïàíèÿ FINEXPO, ñïåöèàëèçèðóþùàÿñÿ íà ïðîâåäåíèè êðóïíûõ ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ ìåðîïðèÿòèé ïî âñåìó ìèðó. Ãëàâíîå îòëè÷èå âñåõ ìåðîïðèÿòèé FINEXPO çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî íà íèõ íå áûâàåò ñêó÷íî! Ïîýòîìó âûñòàâêè ýòîé êîìïàíèè ïîëüçóþòñÿ òàêèì óñïåõîì è ïðèçíàíèåì ó÷àñòíèêîâ è ãîñòåé.  ïëàíàõ îðãàíèçàòîðà ñäåëàòü âûñòàâêè, âõîäÿùèå â ïðîåêò MOSCOW FOREX EXPO, äîñòóïíûìè äëÿ ïîñåùåíèÿ ëþäüìè èç âñåõ ãîðîäîâ è ñòðàí. Èìåííî ïîýòîìó â òå÷åíèå ïîëóòîðà ëåò ñîñòîèòñÿ îòêðûòèå âûñòàâîê íà Êèïðå, â Ëàòâèè, Êàçàõñòàíå, Ìàëàéçèè, è ýòî åùå íå ïîëíûé ñïèñîê ñòðàí, â êîòîðûõ ñêîðî ïîÿâèòñÿ ýòî óíèêàëüíîå ìåðîïðèÿòèå. Äëÿ ïðîôåññèîíàëîâ âûñòàâêè ïðîåêòà WORLD FOREX EXPO ñòàëè òðàäèöèîííûì ìåñòîì âñòðå÷, îáùåíèÿ è îáìåíà îïûòîì. ×òîáû áûòü â êóðñå âñåõ ìåðîïðèÿòèé, ïðîâîäèìûõ êîìïàíèåé FINEXPO, çàãëÿíèòå íà ñàéò www.finexpo.ru Åñëè ó Âàñ âîçíèêëè âîïðîñû ê îðãàíèçàòîðó âûñòàâêè, çàäàéòå èõ ïî òåëåôîíó + 7 (495) 646 14 15 èëè íàïèøèòå ïèñüìî ïî àäðåñó info@forexexpo.com MOSCOW FOREX EXPO 2008 - îêíî â ìèð FOREX.

3

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Êàçàëîñü áû, íå î÷åíü-òî ñåðü¸çíîå ñíèæåíèå óðîâíÿ êîòèðîâîê EUR, ïðîèçîøåäøåå â ïåðèîä ïðîøåäøåé íåäåëè, ìîæåò ñòàòü ïåðâûì ñèãíàëîì òàê äàâíî îæèäàâøåéñÿ ðûíêîì áîëüøîé êîððåêöèè. Äåéñòâèòåëüíî, ÷òî ìîãóò çíà÷èòü êàêèå-òî 2 ôèãóðû ñíèæåíèÿ êîòèðîâîê çà íåäåëþ íà ôîíå 12 ôèãóð ðîñòà ñ íà÷àëà ãîäà. Äëÿ ðûíêà, òàêîå ñíèæåíèå ïðîñòî "äðîáèíà â çàäíèöó ñëîíà" - åëå 10% ðîñòà ïîêðûòî. Îäíàêî íå ïðîéäåííûé âî âòîðíèê, 22 àïðåëÿ, óðîâåíü 1.6 èìååò, íàäî ïîëàãàòü, áîëüøåå çíà÷åíèå äëÿ ãëîáàëüíîé òåíäåíöèè ñíèæåíèÿ óðîâíÿ ðûíî÷íûõ êîòèðîâîê USD, ÷åì ìîæåò ïîêàçàòüñÿ. Ïî ãëóáîêîìó óáåæäåíèþ çàïèñíîãî ñïåêóëÿíòà íà ïðîòÿæåíèè ìíîãèõ ëåò ñòðåìÿùåãîñÿ ñîõðàíèòü ñðåäñòâà ñâîèõ êëèåíòîâ, òîðãóÿ âàëþòíûìè êóðñàìè â ðàçíûõ áàíêàõ è ÄÖ, â îñíîâå òåíäåíöèé ðûíêà ëåæèò ïðîñòàÿ îöåíêà ðàöèîíàëüíîé âûãîäíîñòè ïîêóïîê òîé èëè èíîé âàëþòû ïðîñòî, êàê òîâàðà. Ìåæäó òåì, ýòè îöåíêè äîëæíû èìåòü íåêèå îðèåíòèðû. Ïàðàäîêñàëüíî, íî èç îáùåíèÿ ñî ìíîãèìè èç òåõ, êòî ñåãîäíÿ âåä¸ò óïîðíóþ áîðüáó çà ïðèáûëü îò ñïåêóëÿöèé íà êóðñîâîé ðàçíèöå, ïîíèìàåøü, ÷òî ìåíåå âñåãî ó÷èòûâàþòñÿ 2, êàê êàæåòñÿ, îñíîâíûõ îðèåíòèðà öåíà è âðåìÿ. Ó÷èòûâàåòñÿ âñ¸, ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü âàëþòû è âðåìÿ, çà êîòîðîå áûëà äîñòèãíóòà ýòà ñòîèìîñòü, ó÷èòûâàåòñÿ, êàê ïðàâèëî, â ïîñëåäíþþ î÷åðåäü. Ýòî ñòðàííî è ñîâåðøåííî íå ïîíÿòíî, ò.ê. èçó÷àåìûå ìîäåëè ðûíî÷íûõ öåí ëåæàò òîëüêî â 2-õ îñÿõ - îñü âðåìåíè è îñü öåíû è áîëåå íè÷åãî. Îäíàêî åù¸ áûòóþò â ñðåäå ñïåêóëÿíòîâ ìíåíèÿ è äàæå öåëûå äèñïóòû ïî ïîâîäó óãëîâ íàêëîíà óñòîé÷èâûõ òåíäåíöèé ðîñòà èëè ñíèæåíèÿ âàëþòíûõ êóðñîâ. Ìîë, òåíäåíöèÿ óñòîé÷èâà, åñëè èìååò, íàïðèìåð, óãîë 45 ãðàäóñîâ. ×àñòî, äàæå çàïàäíûõ ÷àñòíûõ òðåéäåðîâ âûçûâàåò øîê è íåïîíèìàíèå óòâåðæäåíèå, ÷òî ìíîãèå ñòåðåîòèïû, ïðèâû÷íûå äëÿ íèõ äàëåêè îò ðåàëüíîñòè. Íåò, íàïðèìåð, âàëþòíûõ ïàð â ðåàëüíîñòè òîðãîâ áàíêîâ - åñòü ïîêóïêè áàíêàìè êàæäîé âàëþòû â îòäåëüíîñòè. Êîíå÷íî, ìåðèëîì ïîêóïêè EUR, íàïðèìåð, ìîæåò áûòü è USD, GBP èëè JPY. Ìîæåò è ñìåøíî ãîâîðèòü îá ýòîì, íî èìåííî óáåæäåíèå òîãî, ÷òî ðûíîê òîðãóåò âàëþòíûìè

4

ïàðàìè, à íå âàëþòàìè ðîæäàåò òåðìèíû "áûêîâ" è "ìåäâåäåé" ïî îòíîøåíèþ èìåííî ê ïàðàì âàëþò, à íå ê âàëþòàì â îòäåëüíîñòè. À òî, ÷òî öåíû âàëþò ìîãóò òîëüêî õîäèòü òîëüêî ââåðõ èëè âíèç, à íå ïîä íåêèì óãëîì íàêëîíà? Íå ñóùåñòâåííî? Ìîæåò è òàê. À òî, ÷òî ñäåëêè ïðîâîäÿòñÿ òåìè, êòî ðåàëüíî òîðãóåò, òîëüêî ïî êîíêðåòíîé öåíå ðûíêà, ÷òî â ñäåëêå êòî-òî ïîêóïàåò EUR, à êòî-òî ïîêóïàåò USD è, ñëåäîâàòåëüíî, èñêàòü "áûêîâ" è "ìåäâåäåé" íå ñòîèò - ýòî òîæå íå ñóùåñòâåííî? Åñòü ìàññà òåõ, êòî ñåãîäíÿ óáåæä¸í, ÷òî ÄÖ ëèáî íåêèå áàíêè âûâîäÿò íà ìåæáàíêîâñêèé ðûíîê èõ ïðèêàçû "êóïèòü/ïðîäàòü" íåêèå âàëþòû. Åñòü ìàññà çàáëóæäåíèé òåõ öåí, êîòîðûå ïðåäîñòàâëÿþòñÿ áàíêàìè è ÄÖ è òîãî, êàêîå îòíîøåíèå ýòè öåíû èìåþò ê òåêóùèì êîòèðîâêàì ðåàëüíîãî ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà. Î çàáëóæäåíèÿõ îòíîñèòåëüíî ôèãóð òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà íå ñòîèò è âñïîìèíàòü. À ÷òî òåîðèÿ òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà íè ñëîâà íå ãîâîðèò, ÷òî èíñòðóìåíòû âàëþòíîãî ðûíêà ìåíåå äîõîäíû, êàê àêòèâû â ñðàâíåíèè ñ èíñòðóìåíòàìè ôîíäîâîãî è òîâàðíîãî ðûíêà? ×òî ìíîãèå òåõíè÷åñêèå èíäèêàòîðû íàïèñàíû òåìè, êòî íå èìåë è íå èìååò ê ðåàëüíîìó ðûíêó, ê òîðãàì, íèêàêîãî îòíîøåíèÿ, ÷òî ïèñàëèñü èíäèêàòîðû äëÿ ïðîäàæè. Âåðîÿòíî, ýòî òîæå íå ñóùåñòâåííî - ìàññà, îãðîìíàÿ ìàññà â ìèðå òåõ, êòî ïîëüçóåòñÿ âñåì ýòèì, âåðèò â ýòî è äàæå íå ïðîáóåò ïîíÿòü, èçó÷èòü òî, ÷òî ðåàëüíî äåëàþò ñ âàëþòàìè áàíêè â ïåðèîä òîðãîâ, ÷òî åñòü âàëþòû âîîáùå äëÿ íèõ. Îäíàêî òîðãè ïðîøåäøåé íåäåëè çàñòàâèëè ìíîãèõ, à ìîæåò è íå î÷åíü-òî ìíîãèõ (äàé áîã, åñëè òàê), îöåíèòü, íà ñêîëüêî ðûíîê ìîæåò âåñòè ñåáÿ ïî ñâîèì ñîáñòâåííûì çàêîíàì. Ïîïðîáóåì ïðåäëîæèòü îäèí èç ñöåíàðèåâ ïðîèñõîäÿùåãî íà ðûíêå ñ òî÷êè çðåíèÿ ñîâåðøåííîãî äèëåòàíòà ñ ïðèìåñüþ ýëåìåíòàðíîé ëîãèêè. Èòàê, ÷òî ìû èìååì â ýòîì ãîäó è ÷òî åñòü ýòîò ãîä, åñëè òðåçâî îöåíèâàòü ñëîæèâøóþñÿ îáñòàíîâêó íà ðûíêå? ÅÂÐÎÏÅÉÑÊÀß ÂÀËÞÒÀ. Ñâîþ èñòîðèþ, äëÿ ìåíÿ, çàïèñíîãî ñïåêóëÿíòà, EUR áåð¸ò â êîíöå 1998 ãîäà, êîãäà â êîíöå íîÿáðÿ èëè äåêàáðå

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

(òî÷íåå íå ìîãó âñïîìíèòü) áàíê, ñ êîòîðûì ÿ òîðãîâàë, îáúÿâèë î ââåäåíèå íîâîãî êóðñà - EUR/USD. Îáúÿâèëè, ÷òî âñå ãðàôèêè êóðñà USD/DEM áóäóò ïåðåñ÷èòàíû ïîä íîâûé êóðñ. Íàñòóïèë íîâûé, 1999-é ãîä è èñòîðèÿ íà÷àëàñü. Âåñü ïåðèîä ñ 1999 ïî êîíåö 2001 ãîäà ø¸ë ïîòîê ìíåíèé î íîâîé âàëþòå, î å¸ ïåðñïåêòèâàõ, î òîì, ÷òî â ÅÝÑ ñïîðû è ñóäüáà EUR âîîáùå ïîä áîëüøèì âîïðîñîì. Áûëà, êîíå÷íî, è óâåðåííîñòü â æèçíåñïîñîáíîñòè EUR è âñåãî ýêîíîìè÷åñêîãî ñîþçà, íî áîëüøå ñìóùàëè ìíåíèÿ î òðåíèÿõ ìåæäó ãîñóäàðñòâàìè-ó÷àñòíèêàìè ñîçäàííîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ñîþçà.  ïðèíöèïå, íàì, ñïåêóëÿíòàì, âñ¸ ðàâíî, åñòü òðåíä òîðãóþ. À, êîëè, íåò òðåíäà - òàê è âíå ðûíêà. Âåðîÿòíî, óæå â òîò, íà÷àëüíûé ïåðèîä ñóùåñòâîâàíèÿ EUR áûëî ÿñíî, ÷òî óðîâíåì ñòðàòåãè÷åñêîãî ïðèòÿæåíèÿ áûë óðîâåíü ïàðèòåòà - 1.00. Óðîâåíü, êàê òåêóùèõ, òàê è ñòðàòåãè÷åñêèõ ñäåëîê íà ýòîì óðîâíå ïðåäïîëàãàë âïîëíå îáúåêòèâíóþ âûãîäó - îòñóòñòâèå íåîáõîäèìîñòè ïðåäóãàäûâàíèÿ. Ïàðèòåò îí è â Àôðèêå ïàðèòåò - áóäåò EUR äîðîæå USD - ïîïðîáóåì ñòðàòåãè÷åñêèå ïîêóïêè íèæå óðîâíÿ ñ íàäåæäîé íà ñòðàòåãè÷åñêîå ïðîäîëæåíèå. Íå ñëîæàòñÿ îòíîøåíèÿ â ÅÝÑ, ïåðåññîðÿòñÿ âñå ãîñóäàðñòâà, - òàê è áóäåì äåðæàòü â ñòðàòåãè÷åñêîì àêòèâå USD. Îäíàêî íàñòóïèë 2002 ãîä, à ÅÝÑ íå ðàçâàëèëñÿ è, äàæå, êóðñ EUR/USD óæå â êîíöå 2001 ãîäà óâåðåííî òîðãîâàëñÿ â îáëàñòè 0.90 (0.88-0.90), íå äåëàÿ ñåðü¸çíûõ ïîïûòîê ïðîðâàòü óðîâåíü 0.88. Ôàêòè÷åñêè, â òîò ìîìåíò âïîëíå ëîãè÷íî áûëî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ïîÿâëåíèå íà ñâåò áîæèé ðåàëüíûõ åäèíèö EUR, ðîñò îáú¸ìà êîíòðàêòîâ â ýòîé íîâîé âàëþòå, êàê äàííîñòü, âûçîâåò, åñëè íå àæèîòàæíûé, íî ñïðîñ íà âàëþòó ðàñ÷¸òîâ â íåé. Ñíîâà çàìàÿ÷èëà ïåðñïåêòèâà åäèíñòâåííî îáúåêòèâíîãî óðîâíÿ - ïàðèòåò, 1.00.  êîíöå ïåðâîãî ïîëóãîäèÿ 2002 ãîäà ïàðèòåò áûë äîñòèãíóò. Òåïåðü îñòàâàëîñü ïðîñòî ïîíÿòü - êóäà çàêðîåì ïåðâûé ãîä - âûøå ïàðèòåòà ñ ïåðñïåêòèâîé ðîñòà èëè íèæå (ïåðñïåêòèâà ïîíÿòíà, íàäî ïîëàãàòü). 2002-é ãîä çàêðûëè, àæ, íà 1.05 è íàäåæäû ñòðàòåãè÷åñêîãî ðîñòà EUR îò ïàðèòåòà ïîäòâåðäèëèñü. Íå ñóòü âîïðîñà â ïðîáëåìàõ è ìó÷åíèé ñèòóàòèâíîé òîðãîâëè, ñïåêóëÿöèé, â ïåðèîä 2002 - 2004 ãîäà. Ïåðâûå 3

5

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ãîäà òîðãîâ êóðñîì EUR/USD ïîäíÿëè óðîâíè íà 1.36. Çàìå÷ó, ÷òî óæå òîãäà áûëî çíàêîìî ïîíÿòèå î òîì, ÷òî âî ìíîãèõ ãîñóäàðñòâàõ ïðèíèìàþòñÿ áþäæåòû íà ïåðèîä èìåííî 3 ãîäà, è ÷òî â 2004-ì ãîäó çàêîí÷èëñÿ îäèí áþäæåòíûé ïåðèîä è íà÷àëñÿ, â 2005-ì ãîäó, íîâûé. Âåðîÿòíî òîãäà íå òîëüêî ÿ, êàê ñîâåðøåííî äàë¸êèé îò çíàêîìñòâà ñ ýêîíîìèêîé, íî è ðåàëüíûå ïðîôåññèîíàëû îöåíèâàëè óðîâåíü 1.30, êàê íàèáîëåå ïîíÿòíûé è êîìôîðòíûé äëÿ ñòðàòåãè÷åñêèõ îöåíîê öåíîâîãî ñîîòíîøåíèÿ EUR è USD. Ïðè÷èí äëÿ ýòîãî áûëî, âåðîÿòíî, äîñòàòî÷íî. ß æå, êàê íè÷åãî íå ïîíèìàþùèé, íî æàæäóùèé çàðàáîòàòü äèëåòàíò, ðàññóæäàë ïðîñòî. Ñêàæåì, ðîñò âûøå ïàðèòåòà óæå èìååò ìåñòî, êàê ñòðàòåãè÷åñêèé ðîñò íà 30%, êàê ôàêò (1.36 - ðûíî÷íîå ïðîñêàëüçûâàíèå). Åñëè â êîððåêöèè, êîòîðóþ ìîæíî áûëî îæèäàòü â ïåðèîä íà÷àëà íîâûõ 3-õ ëåò, íå óâèäèì óðîâíÿ 1.15, òî âîçâðàòà ê ïàðèòåòó íå áóäåò è ñðåäíèì óðîâíåì êîìôîðòà â òåíäåíöèè ðîñòà îò ïàðèòåòà ñòîèò ðàññìàòðèâàòü óðîâåíü 1.30. Òàê èëè èíà÷å, ïîíèìàëè ðåàëüíûå ïðîôåññèîíàëû òåíäåíöèè, íî 1.15 â 2005 ãîäó òàê è íå óâèäåëè, à â ñåðåäèíå 3-õ ëåòíåãî ïåðèîäà, â èþíå 2006 ãîäà, áûë îòìå÷åí óðîâåíü 1.28 - îïÿòü æå âñ¸ òîò æå ïðåñëîâóòûé óðîâåíü 1.30. Äåëî áûëî ñäåëàíî - óñòîé÷èâîñòü ñïðîñà íà íîâóþ âàëþòó è å¸ æèçíåñïîñîáíîñòü â ðûíêå áûëà äîêàçàíà. Ïîòîì, ïîçæå, êîãäà 2006 ãîä áûë çàêðûò íà óðîâíå 1.32, ìîÿ áåçãðàìîòíîñòü è óâåðåííîñòü óðîâíå êîìôîðòíîãî ñîîòíîøåíèÿ EUR è USD íà óðîâíå 1.30 è äîïóñòèìîãî ðûíî÷íîãî îòêëîíåíèÿ äî 1.40 è 1.20 ìåíÿ íàêàçàëà. Ñåíòÿáðü 2007 ãîäà (ôèíàíñîâûé ãîä) çàêðûëñÿ íà óðîâíå 1.4260. Âîò òîãäà áû ïîäóìàòü ñ òî÷êè çðåíèÿ ñâîåé æå òóïîé ëîãèêè. Íà ñàìîì äåëå ðûíîê ïîø¸ë, ñòàë ðàçâèâàòü â ãëîáàëüíîé òåíäåíöèè ïî åù¸ áîëåå ïðîñòîìó, íå ñêàçàòü, òóïîìó, ñöåíàðèþ. Ðîñò âûøå ïàðèòåòà óæå îáîçíà÷èë ïîòåíöèàëüíóþ öåëü â óðîâíå 2.00. À âîò ïóòü ãëîáàëüíîãî ðîñòà EUR ïî îòíîøåíèþ ê USD äëÿ ðåàëüíûõ ðûíî÷íèêîâ ëåæèò, âíå âñÿêîãî ñîìíåíèÿ, òîëüêî ïîñëå óðîâíÿ 1.50. Ê òîìó æå ïîñëå òîãî, êàê çà ïåðâûå 5 ëåò ñóùåñòâîâàíèÿ íîâîãî êóðñà USD ïðîäîëæàë áèòü ðåêîðäû ïî íàêàïëèâàíèþ ïðîáëåì â ýêîíîìèêå è òîðãîâàëñÿ â òåíäåíöèè ðîñòà óæå âûøå 1.30, ñòîèëî ñðàçó ïîäóìàòü îá óðîâíå 1.50.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

×òî ñòàðîå âñïîìèíàòü. À çàêðûëè 2007 ãîä íà óðîâíå 1.46, ÷òî, åñòåñòâåííî, â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.50, ïðè óñëîâèè ñîõðàíåíèÿ èìåâøåé ìåñòî òåíäåíöèè, íà ôîíå ñòðàøíîãî è íåïîíÿòíîãî ïðèçðàêà ïîä íèêîì "ðåöåññèÿ". Âñ¸ äîæäàëèñü, ÷åãî íå æäàëè. Îäíàêî 2008 ãîä, íà÷àâøèéñÿ êàê ôèíàíñîâûé ãîä, â îêòÿáðå 2007 ãîäà, ïðîäîëæèë òåíäåíöèþ ðîñòà â ñòîðîíó 2.00. Òóò áû è ïëàíèðîâàòü ñòðàòåãè÷åñêèå öåëè ãëîáàëüíîãî ìàñøòàáà íå ìåíåå óðîâíÿ 1.70-1.80, íî ÷òî-òî ïîäñêàçûâàëî - íå òàê, âñ¸ íå òàê, ðåáÿòà. Íó, ñòîèò æå õîòü íåìíîãî ïðèâûêíóòü òåì, êòî ðåàëüíî òîðãóåò, ê òåêóùèì óðîâíÿì öåí ðûíêà - ðîñò æå ïîñëåäíèõ 2-õ ìåñÿöåâ íèêàê íå äàâàë óñëîâèé áîëüøèíñòâó çà¸ìùèêîâ âàëþòíûõ ðåñóðñîâ îöåíèòü ïåðñïåêòèâíîñòü è âûãîäíîñòü âûñîêèõ öåí EUR äëÿ áèçíåñà. Äà, è åñëè âñïîìíèòü, ñêîëüêî âðåìåíè ïîòðåáîâàëîñü ðûíêó âûðàñòè èç êîðèäîðà 1.20-1.40? À ïîòîìó, ïîäóìàëîñü ìíå, ÷òî ïóòü ê óðîâíþ 2.0, áûòü ìîæåò è ïðåäðåø¸í, íî âîò îòíîñèòåëüíî ïîãðàíè÷íîãî óðîâíÿ, íà ýòîì ïóòè îò ïàðèòåòà - 1.50 ñòîèò çàäåðæàòüñÿ. À êîëè òàê, òî ïðèìåðíàÿ àìïëèòóäà êîëåáàíèÿ, áîëåå èëè ìåíåå ïîíÿòíàÿ ðåàëüíûì ðûíî÷íèêàì, áàíêàì, êàê âñå ïîíèìàþò, íå ÄÖ, ÿêîáû òóñóþùèõñÿ íà ìèðîâîì ìåæáàíêå, ïîíÿòíà - 1.40-1.60.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ìîæåò è ïåðåñòàòü ïîêóïàòü òàêîé äîðîãîé òîâàð. Ðûíîê, çíàåòå ëè, áàçàð, îäíî ñëîâî. Çàêðûòèå òîðãîâ â 1-ì êâàðòàëå íà óðîâíå 1.58 ñòàëî, âåðîÿòíî, ñèãíàëîì îá îñòîðîæíîñòè ïëàíèðîâàòü ñòðàòåãè÷åñêèé ðîñò âûøå 1.60 â äàëüíåéøåì. Îñòàâàëîñü íàéòè ïîäòâåðæäåíèÿ, óæå â ïåðèîä 2-ãî êâàðòàëà, ÷òî ó÷àñòíèêè ðûíêà ðåàëüíî òàêîé ñòðàòåãè÷åñêèé ðîñò âûøå 1.60 íå ïëàíèðóþò. Îòìå÷ó, ÷òî àïðåëü ýòî ìåñÿö, êîòîðûé êàê áû çàâåðøàåò àêòèâíûå òîðãè ïåðåä íà÷àëîì ïåðèîäà ëåòíåãî ñíèæåíèÿ òîðãîâîé àêòèâíîñòè. Êîíå÷íî, ìàé åù¸ àêòèâåí, âíå ñîìíåíèé, íî óæå â ïåðèîä çàâåðøåíèÿ ìàéñêèõ òîðãîâ, ê 15-20 ìàÿ àêòèâíîñòü ðûíêà çàìåòíî ñíèæàåòñÿ. Ïî ýòîé ïðè÷èíå áðîñèòü íà ïðîèçâîë ëåòíèõ ñïåêóëÿíòîâ ðûíîê ñ óðîâíÿìè 1.6 è áîëåå, âåðîÿòíî, íåò áîëüøîãî æåëàíèÿ - â ñåíòÿáðå ìîæíî óâèäåòü òå óðîâíè, íà êîòîðûõ Ìàêàð íå ãîíÿë ñâîèõ òåëÿò, à ÷òî äåëàòü óæå ñ íèìè íå ÿñíî. Íó, âîò è ïîäîøëè ê íàøèì òåêóùèì óðîâíÿì è âñÿ÷åñêèì ìåëêîòîðãîâûì òåíäåíöèÿì, ñî âñÿ÷åñêèìè çàóìíûìè ïîÿñíåíèÿìè àíàëèòèêîâ, ïî÷åìó êóðñ èçìåíèëñÿ íà 30-50 ïóíêòîâ, õîòÿ, ïî ïðàâäå ãîâîðÿ, íè÷åãî è íå ìåíÿëîñü âî-

Ñîáñòâåííî, çàâåðøåíèå òîðãîâ â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, åñëè íå ïîëíîñòüþ, òî ÷àñòè÷íî íàìåêíóëî î âåðîÿòíîñòè ïðàâèëüíîãî ïðåäïîëîæåíèÿ îòñóòñòâèÿ ãîòîâíîñòè ó÷àñòíèêàìè ðûíêà áåç îãëÿäêè êîòèðîâàòü âñ¸ âûøå è âûøå. Ëîãè÷íî æå - áàíê, ìîæåò, è ãîòîâ êîòèðîâàòü ñâîèì êëèåíòàì EUR êàæäûé ðàç ïî áîëåå âûñîêîé öåíå, íî êîãäà-òî êëèåíò

6

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

îáùå - ïàðà áàíêîâ êîòèðîâàëè íèæå è âûøå ñâîè ïðåäëîæåíèÿ, ìîæåò, äàæå, è ñäåëîê íå ïðîâîäèëè . Íó, ýòî òàê, ê ñëîâó. Åñòü òàêîå ïîíÿòèå - âàëþòèðîâàíèå, êîòîðîå, êàê-òî íå ñîâñåì ïîíÿòíî îáúÿñíÿþò â íåêîòîðûõ ÄÖ Ðîññèéñêîãî ïîñîëà. Ñóòü ýòîãî ïîíÿòèÿ ïðîñòà, êàê ðåïà - êóïèëè âàëþòó ñåãîäíÿ, à ïîëó÷àò íà 2-é áàíêîâñêèé äåíü, êàê îãîâîðåíî â óñëîâèÿõ ïîñòàâêè ñäåëîê ïî öåíàì "ÑÏÎÒ". Åñëè ïðîñòî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî àïðåëüñêèå òîðãè èìåþò, íåêóþ ðîëü, çàâåðøåíèÿ òîðãîâîé àêòèâíîñòè ïåðåä ïåðèîäîì ìàéñêîãî îòòîêà êàïèòàëà èç ðûíî÷íûõ îïåðàöèé, òî óæå óðîâíè ñåðåäèíû òîðãîâ àïðåëÿ è, åñòåñòâåííî çàêðûòèå ñàìèõ òîðãîâ â àïðåëå êðàéíå âàæíî. Çàêðûòèå òîðãîâ íåäåëè, ãäå êàëåíäàðíàÿ ñåðåäèíà àïðåëÿ ìåñÿöà (15.04.), ïðèõîäèëàñü íà âòîðíèê, îêàçàëîñü âñ¸ íà òîì æå óðîâíå 1.58, - ýòî ñèãíàë, êàê ïîêàçàëîñü òîãäà ìíå. Êàê îêàçàëîñü ïîçæå, îæèäàíèÿ ðåàêöèè ðûíî÷íèêîâ îò ñèãíàëà 15-ãî àïðåëÿ îêàçàëèñü âåðíûìè. Âîò òîëüêî êàê áûëî ïîíèìàòü ðîñò êîòèðîâîê EUR â ïîíåäåëüíèê ïîñëåäíåé íåäåëè àïðåëÿ, 21.04? Äà è ïî÷åìó ïîñëåäíåé íåäåëè? Ñ ÷åãî áû ýòà íåäåëÿ ïîñëåäíÿÿ? Òóò, âåðîÿòíî, ñòîèò íàïîìíèòü, ÷òî âîîáùå-òî ýòî ðûíîê ðåàëüíûõ òîðãîâ è ñîâåðøåííî ðåàëüíîé ïîêóïêè îäíîé âàëþòû çà äðóãóþ, êîíâåðñèé. À ïî ýòîé ïðè÷èíå ñòîèò ïîäóìàòü, ÷òî áàíêè è ðàçíûå êîðïîðàöèè âåäóò íåêèå îò÷¸òû ñâîåé òîðãîâîé

7

Àïðåëü 2008 ¹219/17

äåÿòåëüíîñòè íå òîëüêî çà ïåðèîä ãîäà, ïîëóãîäèÿ èëè êâàðòàëà.  êîíöå ìåñÿöà, âåðîÿòíî, ïîäâîäÿòñÿ íåêèå èòîãè, çàêðûâàåòñÿ ÷àñòü äåïîçèòîâ, âîçâðàùàþòñÿ íåêèå êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû è ò.ï. Îäíàêî íå ñòîèò ïðåäïîëàãàòü, íàâåðíîå, ÷òî òàêèå îò÷¸òû è ïîäâåäåíèå èòîãîâ áóäåò ïðîâîäèòüñÿ â ïîñëåäíèå äíè ìåñÿöà. Íàäî ïîëàãàòü, ÷òî åñëè ìåñÿö àïðåëü ïðåäâàðÿåò íà÷àëî ñíèæåíèÿ òîðãîâîé àêòèâíîñòè, ÷òî êàêîå-òî ñâîðà÷èâàíèå îïåðàöèé íà÷èíàåò ïðîÿâëÿòüñÿ óæå â ïîñëåäíèõ ÷èñëàõ àïðåëÿ, ò.å. ê êîíöó ïðîøåäøåé íåäåëè. Âåäü ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ âêëþ÷àåò â ñåáÿ óæå 2 äíÿ êàëåíäàðíîãî ìàÿ è, ñîîòâåòñòâåííî, ìàéñêóþ îò÷¸òíîñòü ïî îïåðàöèÿì. Òåïåðü ñàìîå ñìåøíîå. Äàòà âàëþòèðîâàíèÿ, êîòîðàÿ è íàìóòèëà âîäó â âàëþòíîì ñòàêàíå íà ïðîøëîé íåäåëå. Åñëè ñ ìîåãî ïðèìèòèâíîãî âçãëÿäà äèëåòàíòà, òî ÿ, êàê òîðãîâàÿ êîðïîðàöèÿ èëè áàíê ïîêóïàë âàëþòó â àïðåëå è îòíîñèë å¸ ê àïðåëüñêîé ïî òîé òåíäåíöèè, êîòîðàÿ èìåëà ìåñòî. Âàëþòîé, êîòîðàÿ ðîñëà è ïîêóïàëàñü â ðîñòå, â àïðåëå áûëà, åñòåñòâåííî, - EUR. Åñëè çàâåðøàòü òîðãè àïðåëÿ è ïîêóïàòü âàëþòó àïðåëÿ, òî íå ïîçäíåå âòîðíèêà, ò.ê. ïîñòàâêà êóïëåííîãî â ïîíåäåëüíèê è âòîðíèê îñóùåñòâëÿåòñÿ â ÷åòâåðã è ïÿòíèöó, ò.å. åù¸ â àïðåëå. Íîðìàëüíî - ïîêóïàåì, ìîæåì êóïèòü ïî ñàìûì âûãîäíûì öåíàì â òåíäåíöèè. ×òî è äåëàë ðûíîê â ïåðèîä ïîíåäåëüíèêà è âòîðíèêà - ïîêóïàë, ñêîëüêî áûëî íå îïàñíî, íà óðîâíå 1.60 è ïðîáîâàë êîòèðîâàòü ñäåëêè äàæå ÷óòü âûøå. Íàñòóïèëà ñðåäà è âîò òóò-òî ó÷àñòíèêè ðûíêà ïðèçàäóìàëèñü.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìîæíî áûëî áû êîòèðîâàòü è äàëüøå â ðîñò EUR, íî â òàêîì ñëó÷àå óæå íà ïåðèîä ìàÿ íóæíî çàâåäîìî óâåðåííî ïëàíèðîâàòü ðîñò, à íà òàêîå êîíñåðâàòèâíûå áàíêè è ñîáèðàþùèåñÿ â îòïóñêà ñïåêóëÿíòû íå ãîòîâû. Íà âñÿêèé ñëó÷àé, äàæå â ðàñ÷¸òå íà äàëüíåéøèé ðîñò EUR ñòîèëî áû ïðèêóïèòü USD. Âûãîäà è ðàñ÷¸ò â òàêèõ ïîêóïêàõ ïðåäåëüíî ïðîñò. Êóïèâ USD, êîòîðûé ìîæíî ïðèêóïèòü åù¸ â àïðåëå ïî êðàéíå íèçêîé ñòîèìîñòè, âîçëå 1.60, ïîëó÷èì ýòîò USD óæå â ïîíåäåëüíèê, â ïåðèîä íåäåëè, êîòîðàÿ ïëàâíî ïåðåòåêàåò â êàëåíäàðíûé ìàé. Òåïåðü æå, êîãäà â ïîíåäåëüíèê, 29 àïðåëÿ, ïîëó÷èì íà ñâîè ñ÷åòà êóïëåííóþ âàëþòó, â äàííîì ñëó÷àå USD, ìîæíî ðåøèòü, êàêàÿ âàëþòà áóäåò äîìèíèðîâàòü â ðîñòå ñòîèìîñòè â ìàÿ è ïîñëåäóþùèå ìåñÿöû ñòðàòåãè÷åñêè. Âñ¸ ïðîñòî çà âàëþòó, êîòîðàÿ ïîëó÷åíà â ïîíåäåëüíèê, âàëþòèðîâàíà íà ñ÷åòàõ, â ñëó÷àå îñíîâàíèé ðîñòà ïðèêóïèì EUR è âàëþòèðóåì å¸, êàê âàëþòó ìàÿ â ïåðèîä òîðãîâ ÷åòâåðãà è ïÿòíèöû, 01.05. è 02.05. È ñòàíåò âàëþòîé ìåñÿöà, íàäî ïîíèìàòü, ïðåäïîëîæèòåëüíî, ïî êðàéíåé ìåðå, EUR. À â ñëó÷àå, åñëè àêòèâíîñòü ïîêóïîê EUR â ïåðèîä ïîíåäåëüíèêà è âòîðíèêà íàñòóïàþùåé íåäåëè íå ïðîÿâèòñÿ, òî ìîæíî îñòàòüñÿ è ñ USD, êîòîðûé ó ìåíÿ, åñëè ÿ áàíê, êóïëåí äåøåâëå 1.59.  òàêîì ñëó÷àå âàëþòîé ìàÿ ñòàíåò USD.  ñâÿçè ñ ýòèìè ñîâåðøåííî íå ñåðü¸çíûìè è ñìåøíûìè äëÿ ïðîôåññèîíàëîâ ðàññóæäåíèÿìè, ïîäóìàþ íà òåìó è òîãî, ÷òî íè âûñîêàÿ öåíà íåôòÿíûõ öåí, íè çîëîòà â îáëàñòè 900 äîëëàðîâ çà óíöèþ, íå îöåíèâàåòñÿ óæå ðûíêîì âàëþò, êàê ñèëüíûé ôàêòîð. Ýòî ñèãíàë, ÷òî âàëþòíûé ðûíîê óæå íå âèäèò èíäèêàòèâà îò ñìåæíûõ ðûíêîâ.  ýòî æå âðåìÿ èíäåêñ DOW JONES ñâîè ðîñòîì äà¸ò ïðåäïîñûëêè â ñëàáîé, ïîêà åù¸, íî íàäåæäå, ÷òî øàíñ ó àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà åñòü, åãî íå ìîæåò íå áûòü.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

æåíèè USD, ñòàðàåìñÿ óäåðæàòüñÿ âûøå óðîâíÿ ïàðèòåòà ïî CAD. Ñ êàíàäñêîé âàëþòîé âîîáùå êëàññíî - ïëåâàòü õîòÿò ýòè àáîðèãåíû íà òàêóþ íåôòü, íå õîòÿò èìåòü íàöèîíàëüíóþ âàëþòó äîðîæå USD - ìîæåò â ýòîì çàêîâûêà? Ïîëîæåíèå GBP - âîò ÷òî ñìóùàåò, íî òóò âñ¸, âåðîÿòíî, íå òàê óæ è ñëîæíî.  òîò ìîìåíò, êîãäà ðûíîê ñòàë çàâåðøàòü ïîêóïàòü âàëþòó ìåñÿöà, EUR, î ïîòåíöèàëå USD, ÷òî îí èìååò øàíñû óêðåïëÿòüñÿ, ñòðàòåãè÷åñêè è ðå÷è íå øëî. Íóæíî áûëî ÷åì-òî õåäæèðîâàòüñÿ îò, ñêîðåå âñåãî, íå îáîñíîâàííîãî ðîñòà êîòèðîâîê USD. ×åì? Íó, íå ïîêóïêàìè æå, â êîíöå êîíöîâ, CHF - ýòîé âàëþòû óæå ïî ñàìûå óøè êóïèëè çà ïðîøåäøèå ìåñÿöû. Âîò è ïîêóïàëè GBP, à êîãî åù¸? Ìîæíî áûëî, âåðîÿòíî, ïðèêóïèòü AUD, íî òàì ãðÿä¸ò ñêîðî êîíåö ôèíàíñîâîãî ãîäà, 2 ìåñÿöà îñòàëîñü, íóæíû ëè áàíêó Àâñòðàëèè òàêèå âûñîêèå óðîâíè öåí íàöèîíàëüíîé âàëþòû - âîïðîñ. Âîò è ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî íà ïåðèîä íà÷àëà íàñòóïàþùåé íåäåëè ðûíîê îêàçûâàåòñÿ íà ãðàíè ïîòåíöèàëà ôîðìèðîâàíèÿ íà÷àëà áîëüøîé êîððåêöèè ëèáî, åñëè âñå äèëåòàíòñêèå ðàññóæäåíèÿ íå èìåþò, åñòåñòâåííî, íèêàêîãî ñìûñëà, òî ïîêóïàåì è ïîêóïàåì ñíîâà EUR. Ïðàâäà, êàê ÿ äóìàþ, ñ áîëüøèìè ðèñêàìè. À ÷òî îêàæåòñÿ â ðåàëüíîñòè, ÷òî æä¸ò ðûíîê â ïåðèîä òîðãîâ ìàÿ - ñåíòÿáðÿ áóäåì ëó÷øå ïîíèìàòü â êîíöå ñëåäóþùåé íåäåëè CityForex Forex Magazine

Íà÷èíàåì íåäåëþ ñ òîðãîâ íèæå îáëàñòè 1.58, ïðîáóåì âûòîðãîâàòü, ñíîâà, â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.59 èìåÿ â ðàñïîðÿ-

8

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

Ìèðîâûå öåíòðîáàíêè ñòîÿò ïåðåä äèëåììîé www.commerzbank.com ÑØÀ: óæå ðåöåññèÿ? Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ â íàñòîÿùåå âðåìÿ çàíÿò êàìïàíèåé ïî îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â îòâåò íà óãðîçó äåñòàáèëèçàöèè ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ è/èëè âñå ÿð÷å âûðèñîâûâàþùåãîñÿ ïðèçðàêà ðåöåññèè. Èïîòå÷íûé êðèçèñ è ïîñëåäîâàâøàÿ çà íèì äåñòàáèëèçàöèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ äîñòàòî÷íî çíà÷èòåëüíî ïðèãëóøèëè àìåðèêàíñêèé ðîñò.  ïåðâîé ïîëîâèíå ãîäà ýêîíîìèêà, âåðîÿòíî, íåñêîëüêî ñîæìåòñÿ. Àìåðèêàíñêèé ðîñò â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2007 ãîäà áûë íàìíîãî ñëàáåå (âñåãî 0.6%), ÷åì âî âòîðîì è òðåòüåì êâàðòàëàõ (3.8% è 4.9% ãîäîâûõ ñîîòâåòñòâåííî). Òåì íå ìåíåå, â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ ÷àñòíûå ðàñõîäû áûëè îòíîñèòåëüíî ñòàáèëüíûìè ñ ïîïðàâêîé íà èíôëÿöèþ. Çà ïåðâûå òðè ìåñÿöà ãîäà, àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà, âîçìîæíî, äàæå íåìíîãî ñîêðàòèëàñü. Íà ôîíå çàìåäëÿþùåãîñÿ ðîñòà, ïðîäîëæàþùàÿñÿ ÷åõàðäà íà èïîòå÷íîì è êðåäèòíîì ðûíêàõ ìîæåò îêàçàòüñÿ ïîñëåäíåé êàïëåé, êîòîðàÿ ââåðãíåò àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó â ðåöåññèþ. Ôèíàíñîâûå óñëîâèÿ íà ðûíêå æèëüÿ ïðîäîëæèëè óõóäøàòüñÿ. Ïåðñïåêòèâû âîññòàíîâëåíèÿ â æèëèùíîì ñòðîèòåëüñòâå îòîäâèíóòû â îòäàëåííîå áóäóùåå. Íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà öåíû äîìîâ óñèëèòñÿ, ÷òî îêàæåò îòðèöàòåëüíîå âëèÿíèå íà ïîòðåáëåíèå â åùå áîëüøåé ñòåïåíè, ÷åì ýòî áûëî â 2007ã. Êðîìå òîãî, óõóäøåíèå ïîòðåáèòåëüñêîé è äåëîâîé óâåðåííîñòè ìîæåò îòðàçèòüñÿ íà ðàñõîäàõ äîìîõîçÿéñòâ è êîðïîðàòèâíûõ èíâåñòèöèÿõ. Õîòÿ ïðèñóòñòâóåò íå òàê ìíîãî ïðèçíàêîâ ðåàëüíîãî êðåäèòíîãî êðèçèñà - áèçíåñ â öåëîì âñå åùå èìååò äîñòóï ê êðåäèòàì, à äîìîõîçÿéñòâà ìîãóò ïîëüçîâàòüñÿ ïîòðåáèòåëüñêèìè êðåäèòàìè, ìû ïðîãíîçèðóåì îùóòèìûé ðîñò íîðìû ñáåðåæåíèÿ çà ñëåäóþùèå äâà ãîäà è íå âèäèì ñóùåñòâåííûõ ñòèìóëîâ äëÿ êîðïîðàòèâíûõ èíâåñòèöèé. Ñèòóàöèÿ íà ðûíêå òðóäà ÿâíî óõóäøàåòñÿ. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû ïîâûñèëñÿ â ìàðòå âûøå 5% è òåïåðü íàõîäèòñÿ íà 0.5% âûøå ñâîåãî öèêëè÷åñêîãî ìèíèìóìà. Âîëíà óâîëüíåíèé, òèïè÷íûõ äëÿ ñïàäà, çàìåòíî óñèëèëàñü. Òåíäåíöèÿ çàíÿòîñòè íàìíîãî õóæå, ÷åì áûëà ãîä íàçàä - ñ íà÷àëà 2008 ãîäà ðàáî÷èå ìåñòà ñîêðàùàþòñÿ.  ðåçóëüòàòå, áîëåå ìåäëåííûé ðîñò äîõîäîâ è ïîâûøàþùàÿñÿ áåçðàáîòèöà îãðàíè÷àò ðîñò ïîòðåáëåíèÿ. Ìû îæèäàåì, ÷òî àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íåìíîãî ñîêðàòèòñÿ â ïåðâîé ïîëîâèíå 2008ã. Ñèòó-

9

àöèÿ äîëæíà íà÷àòü âîññòàíàâëèâàòüñÿ âî âòîðîì ïîëóãîäèè, áëàãîäàðÿ ñìÿã÷åíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà è ïàêåòó ôèíàíñîâûõ ñòèìóëîâ, ïðèçâàííûõ ïîääåðæàòü ýêîíîìèêó (ñì. äèàãðàììó 1). Îäíàêî, â öåëîì ðîñò, âåðîÿòíî, âñå åùå ïîòåðÿåò ïîòåíöèàë (23/4%) - çà èñêëþ÷åíèåì âðåìåííîãî ýôôåêòà îò ñîêðàùåíèÿ íàëîãîâ. Äëÿ 2008 ãîäà ìû îæèäàåì, ÷òî ñðåäíèé ðîñò ñîñòàâèò ïðèáëèçèòåëüíî 1% (ïî ñðàâíåíèþ ñ 2.2% â 2007ã.).

Äèàãðàììà 1. Ðîñò ÂÂÏ (ñåðûì - ïðîãíîç).

×òî êàñàåòñÿ èíôëÿöèè, òî ñèòóàöèÿ, êàæåòñÿ, íà÷àëà âûõîäèòü èç-ïîä êîíòðîëÿ. Îáùèé èíäåêñ CPI óâåëè÷èëñÿ èç-çà î÷åðåäíîãî ñèëüíîãî ïîâûøåíèÿ öåí íà áåíçèí è áîëåå âûñîêèõ öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå - öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè ïðîäîëæàþò ïîêàçûâàòü íîâûå ìàêñèìóìû. Îáùàÿ èíôëÿöèÿ, òàêèì îáðàçîì, îñòàâàëàñü â 2007 ãîäó ïðèïîäíÿòîé (ñì. äèàãðàììó 2). Ýòî åùå ñóùåñòâåííî íå îòðàçèëîñü íà èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèÿõ. Îäíàêî, âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà öåíû íà ïîòðåáèòåëüñêîì óðîâíå ïðåêðàòèëî îñëàáëÿòüñÿ. Îáåñöåíèâàíèå äîëëàðà è êîñâåííîå âëèÿíèå áîëåå âûñîêèõ öåí íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå ïðåäîòâðàòèëè äàëüíåéøåå ñíèæåíèå óðîâíÿ áàçîâîé èíôëÿöèè. Èíôëÿöèÿ, èñêëþ÷àÿ ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå, äîëæíà îñòàâàòüñÿ ïðèáëèçèòåëüíî íà óðîâíå 2.5% äî ñåðåäèíû ãîäà. Âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà îíà äîëæíà ñíèçèòüñÿ äî 2%. Ìû îæèäàåì, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîâûñÿòñÿ â ñðåäíåì íà 3.5% â 2008 ãîäó, íåìíîãî áîëüøå ÷åì â 2007ã. Áàçîâûé èíäåêñ CPI, èñêëþ÷àþùèé ïðîäîâîëüñòâèå è ýíåðãèþ, âåðîÿòíî, ïîâûñèòñÿ â 2008 ãîäó äî 2.5%. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ àãðåññèâíî ñðåçàåò ïðîöåíòíûå ñòàâêè - íà ñåãîäíÿøíèé äåíü ñòàâêà ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì óæå ñíèçèëàñü áîëåå, ÷åì âäâîå, îò ïðîøëîãîäíåãî

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

óðîâíÿ è ñîñòàâëÿåò 2.25%.  òî æå âðåìÿ ÔÐÑ óêàçûâàåò íà íåæåëàòåëüíîå ðàçâèòèå ñèòóàöèè ñ èíôëÿöèåé, ïðè ýòîì ïîêà âîçäåðæèâàÿñü îò ïîäà÷è ñèãíàëîâ íåèçáåæíîãî îêîí÷àíèÿ öèêëà îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Âñå æå ñîïðîòèâëåíèå äàëüíåéøåìó ñóùåñòâåííîìó ñíèæåíèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÿâíî âîçðàñòàåò. Õîòÿ â ñðåäå ïîñòîÿííûõ íèñõîäÿùèõ ðèñêîâ äëÿ ýêîíîìèêè è ïðîäîëæàþùåéñÿ íåñòàáèëüíîñòè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü áîëüøåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê. Òåì íå ìåíåå, äàëüíåéøèå äåéñòâèÿ FOMC áóäóò ñèëüíî çàâèñåòü îò ïîñòóïàþùèõ äàííûõ. Ìû îæèäàåì, ÷òî ÔÐÑ ïðåäïðèìåò î÷åðåäíîå ñîêðàùåíèå ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íà çàñåäàíèè â êîíöå àïðåëÿ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ äîëæåí çàâåðøèòü ñâîþ êàìïàíèþ îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ôèíàëüíûì ñîêðàùåíèåì â êîíöå èþíÿ. Ïðè íîìèíàëüíîé ñòàâêå ðåôèíàíñèðîâàíèÿ â 1.25%, ðåàëüíàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà òîãäà áóäåò îòðèöàòåëüíîé, ÷òî äîëæíî áûòü äîñòàòî÷íûì, ÷òîáû ñòàáèëèçèðîâàòü ôèíàíñîâûå ðûíêè.

Äèàãðàììà 2. Îáùèé (÷åðíûì) è áàçîâûé èíäåêñ CPI â ÑØÀ.

Äîõîäíîñòü ïî êàçíà÷åéñêèì îáÿçàòåëüñòâàì ìîæåò åùå íåñêîëüêî ñíèçèòüñÿ, ïîñêîëüêó ìû îæèäàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ âíîâü ïîíèçèò ïðîöåíòíûå ñòàâêè â îáùåé ñëîæíîñòè äî 1.25% ê ñåðåäèíå ãîäà. Îäíàêî, â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû îæèäàåì áîëåå âûñîêîé äîõîäíîñòè, êàê òîëüêî ñóáñòàíäàðòíûé êðèçèñ çàêîí÷èòñÿ, è ðûíêè íà÷íóò èãðàòü íà âîññòàíîâëåíèè, îáåñïå÷åííîì ñíèæåíèÿìè ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Ðûíêè ôàêòè÷åñêè óæå ñïåêóëèðóþò íà ùåäðûõ ñíèæåíèÿõ ñòàâîê, ñóäÿ ïî òðåõìåñÿ÷íûì ôîðâàðäíûì êîíòðàêòàì (ñì. äèàãðàììó 3). Ìû îæèäàåì, ÷òî äîõîäíîñòü ïî äåñÿòèëåòíèì áîíäàì äîñòèãíåò ìèíèìóìà íà óðîâíå 3.3%. Êàê òîëüêî ñèòóàöèÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ âíîâü óñïîêîèòñÿ, ìû ïðîãíîçèðóåì

10

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ïîâûøåíèå äîõîäíîñòè, òàê êàê ìåíåå èçìåí÷èâûå ðûíêè ïðèâëåêóò âíèìàíèå èíâåñòîðîâ ê áîëåå ðèñêîâàííûì àêòèâàì, íåæåëè ïðàâèòåëüñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà, â íàäåæäå íà âîññòàíîâëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè.

Äèàãðàììà 3. Îæèäàíèÿ ôüþ÷åðñíîãî ðûíêà (÷åðíûì) è àíàëèòèêîâ Commerzbank ïî 3-ìåñÿ÷íîé ñòàâêå Libor.

 äåéñòâèòåëüíîñòè ìû îæèäàåì, ÷òî ýêîíîìèêà âíîâü íà÷íåò óñêîðÿòüñÿ âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà â ðåçóëüòàòå ïðîâîäèìîãî ñìÿã÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è ôèñêàëüíûõ ñòèìóëîâ. Êðîìå òîãî, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ, âðÿä ëè, ïîâòîðèò ñâîþ ïðîøëóþ îøèáêó è îñòàâèò ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà íèçêèõ óðîâíÿõ ñëèøêîì äîëãî. Èìåííî òà ïîëèòèêà ñëèøêîì ëåãêèõ äåíåã, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, ñïîñîáñòâîâàëà âîçíèêíîâåíèþ òåêóùèõ êðèçèñîâ íà ðûíêàõ. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè åùå ñ âåñíû 2009 ãîäà, è äîõîäíîñòü ïî êàçíà÷åéñêèì îáÿçàòåëüñòâàì ïîâûñèòñÿ â îæèäàíèè ýòîãî øàãà. Ìû îæèäàåì, ÷òî êðèâàÿ äîõîäíîñòè íà÷íåò ðàñòè áîëåå èíòåíñèâíî â áëèæàéøèå ìåñÿöû.

Äèàãðàììà 4. Äîõîäíîñòü 10-ëåòíèõ áîíäîâ (ñåðûì - ïðîãíîç).

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

Åâðî-çîíà: ðîñò çàìåäëÿåòñÿ Ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû òåðÿåò èìïóëüñ. Áîëåå âûñîêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè, çàìåäëåíèå ýêîíîìèêè ÑØÀ, ðàñòóùèå öåíû íà ýíåðãèþ è ïðîäîëæàþùèéñÿ êðèçèñ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ óêàçûâàþò íà äîñòèæåíèå ëèøü ñêðîìíîãî ðîñòà â ïîñëåäóþùèõ êâàðòàëàõ. Ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû ñòîëêíóëàñü ñ äëèòåëüíûì ïåðèîäîì ðîñòà íà óðîâíå íèæå ñðåäíåãî. Ðåàëüíûé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò äîëæåí áûë óâåëè÷èòüñÿ íà 0.5% êâàðòàëüíûõ â òå÷åíèå ïåðâûõ òðåõ ìåñÿöåâ ãîäà, áëàãîäàðÿ îòíîñèòåëüíî ìÿãêîé çèìå, ÷òî íåñêîëüêî ëó÷øå ðåçóëüòàòîâ ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà 2007ã. Îäíàêî, ìû ïðîãíîçèðóåì ëèøü ïîëîâèíó ýòîé âåëè÷èíå â áëèæàéøèõ êâàðòàëàõ, ïîñêîëüêó ìíîæåñòâî ôàêòîðîâ ïðåïÿòñòâóþò ðîñòó: • ÅÖÁ íåîäíîêðàòíî ïîâûøàë ïðîöåíòíûå ñòàâêè äî ñåðåäèíû 2007 ãîäà, è ïîñëåäñòâèÿ ýòèõ ïîâûøåíèé íà ðåàëüíóþ ýêîíîìè÷åñêóþ àêòèâíîñòü áóäóò îùóùàòüñÿ äî ñåðåäèíû ýòîãî ãîäà. Êðîìå òîãî, òåêóùàÿ ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà, ïî íàøåìó ïðåäñòàâëåíèþ, ÿâëÿåòñÿ íåñêîëüêî îãðàíè÷èòåëüíîé, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî ðîñò áóäåò îñòàâàòüñÿ ïðèãëóøåííûì â òå÷åíèå äîñòàòî÷íî äîëãîãî âðåìåíè. • Çàìåäëåíèå â ÑØÀ íå îáîéäåò Åâðî-çîíó ñòîðîíîé. Õîòÿ íà ýêñïîðò â ÑØÀ èäåò ìåíåå 10% åâðîïåéñêèõ òîâàðîâ, ñïðîñ ñî ñòîðîíû ñòðàí, èìåþùèõ òåñíûå ýêîíîìè÷åñêèå ñâÿçè ñ ÑØÀ, áóäåò òàêæå îñëàáåâàòü. Êðîìå òîãî, áîëåå ñëàáàÿ àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà òàêæå ïîäðûâàåò äåëîâóþ óâåðåííîñòü è ñêëîííîñòü ê èíâåñòèðîâàíèþ, îòðàæàÿñü â òîì ÷èñëå è íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

çèòüñÿ. Ïåðñïåêòèâû çàíÿòîñòè òàêæå îñòàþòñÿ äîñòàòî÷íî íåïëîõèìè. Óðîâåíü çàíÿòîñòè äîëæåí ïðîäîëæèòü ïîâûøàòüñÿ, õîòÿ â ìåíüøåé ñòåïåíè, ÷åì â 2007ã. Èòîãîâûé ðîñò äîõîäîâ è íåêîòîðîå óâåëè÷åíèå îïëàòû òðóäà äîëæíû ïîääåðæàòü ïîòðåáèòåëüñêóþ àêòèâíîñòü. Ñàìûé ìåäëåííûé ðîñò áóäåò, ñêîðåå âñåãî, ýòèì ëåòîì, íî âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà âëèÿíèå âûøåïåðå÷èñëåííûõ ïðåïÿòñòâèé äîëæíî íà÷àòü ñíèæàòüñÿ, ÷òî, ñîîòâåòñòâåííî, ìîæåò ïðèâåñòè ê áîëåå áûñòðîìó ðàñøèðåíèþ ýêîíîìèêè. Òåì íå ìåíåå, â öåëîì ìû îæèäàåì, ÷òî ðîñò çà ãîä íå ïðåâûñèò 1.5%, ÷òî çíà÷èòåëüíî íèæå 2.6% â ïðîøëîì ãîäó. Èíôëÿöèÿ â Åâðî-çîíå â ìàðòå ïîâûñèëàñü íà 3.5%, ÷òî ÿâèëîñü ñàìûì âûñîêèì óðîâíåì íà÷èíàÿ ñ ñîçäàíèÿ ìîíåòàðíîãî ñîþçà. Ðåçêèé ðîñò öåí íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå ñòàëè îñíîâíûìè ïðè÷èíàìè äëÿ íîâîãî ðåêîðäà, òàê êàê áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ, èñêëþ÷àþùàÿ ýòè äâà ôàêòîðà, âñå åùå îñòàåòñÿ ìåíåå 2%. Öåíû íà íåôòü è ïðîäîâîëüñòâèå ïðîäîëæàò èãðàòü â áëèæàéøèå ìåñÿöû êëþ÷åâóþ ðîëü äëÿ îáùåé èíôëÿöèè. Ìû îæèäàåì, ÷òî öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå è íåôòü ïðîäîëæàò ïîâûøàòüñÿ, â òî âðåìÿ, êàê äðóãèå öåíû åñëè è áóäóò ïîâûøàòüñÿ, òî î÷åíü óìåðåííûìè òåìïàìè. Çàðàáîòíàÿ ïëàòà íåìíîãî ïîâûñèòñÿ â ýòîì ãîäó, íî íå ÷ðåçìåðíî, ïðè óñëîâèè, ÷òî ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò çàìåäëèòñÿ, è êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü íåêîòîðûõ ñòðàí Åâðî-çîíû íåñêîëüêî ñíèçèëàñü. Çàòðàòû íà åäèíèöó òðóäà â öåëîì ïî âñåé ýêîíîìèêå äîëæíû ïîâûñèòüñÿ â ýòîì ãîäó âñåãî íà 1.5%, ÷òî âñå åùå ÿâëÿåòñÿ âïîëíå óìåðåííûì.  ýòèõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, èíôëÿöèÿ äî îñåíè, âðÿä ëè, ñíèçèòñÿ íèæå 3%.  ñëåäóþùåì ãîäó îíà äîëæíà ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ ñðàçó âûøå 2%.

• Åâðî, â ðåàëüíîì èñ÷èñëåíèè, çà ïðîøëûå äâåíàäöàòü ìåñÿöåâ ïîäîðîæàëà áîëåå ÷åì íà 5% ïðîòèâ âàëþò 42 òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ. Ýòî ïðèâåëî ê óõóäøåíèþ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè åâðîïåéñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ. • Ðîñò öåí íà ýíåðãèþ ñåðüåçíî ïîäêîñèë ïîêóïàòåëüñêóþ ñïîñîáíîñòü äîìîõîçÿéñòâ.

Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà âñå ýòè ïðåïÿòñòâèÿ, ýêîíîìèêà ðåãèîíà, âðÿä ëè, ñîñêîëüçíåò â ðåöåññèþ. Çäîðîâûå êîðïîðàòèâíûå äîõîäû è âûñîêèé óðîâåíü èñïîëüçîâàíèÿ ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé ÿâëÿþòñÿ îäíèìè èç òåõ ïðè÷èí, ïî÷åìó êîðïîðàòèâíûå èíâåñòèöèè íå äîëæíû ñèëüíî ñíè-

11

Äèàãðàììà 5. Îáùèé (÷åðíûì) è áàçîâûé Èíäåêñ CPI Åâðî-çîíû.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

Äèëåììà, ñ êîòîðîé ñòîëêíóëñÿ ÅÖÁ, íå óìåíüøèòñÿ, åñëè èíôëÿöèÿ îñòàíåòñÿ âûøå 3%, â òî âðåìÿ êàê ýêîíîìè÷åñêèå èíäèêàòîðû çíà÷èòåëüíî ñíèæàþòñÿ.  äåéñòâèòåëüíîñòè, èíôëÿöèÿ îñòàåòñÿ îñíîâíûì ïðèîðèòåòîì äëÿ Öåíòðîáàíêà. Êîíå÷íî, ÅÖÁ ìîæåò ïîçâîëèòü ñåáå ïîíèçèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè âî âðåìÿ ñïàäà, äàæå åñëè óðîâåíü èíôëÿöèè ÿâëÿåòñÿ âûñîêèì, ïîòîìó ÷òî îáùåå ñíèæåíèå ñïðîñà îãðàíè÷èò èíôëÿöèþ â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Îäíàêî, ÷åì äîëüøå èíôëÿöèÿ áóäåò îñòàâàòüñÿ âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ ÅÖÁ, òåì âûøå ðèñê âòîðè÷íûõ èíôëÿöèîííûõ ýôôåêòîâ.  òàêîé ñèòóàöèè Öåíòðîáàíê, ñêîðåå âñåãî, áóäåò äîëãîå âðåìÿ âûæèäàòü ïåðåä ñîêðàùåíèåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû èçáåæàòü òàêèõ ýôôåêòîâ. Ê êîíöó ãîäà, óðîâåíü èíôëÿöèè â Åâðî-çîíå, êàê îæèäàåòñÿ, óïàäåò íà 1%, ÿäðî ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè (èñêëþ÷àþùåå ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå) äîëæíî âñå åùå îñòàâàòüñÿ íèæå 2%.  òî æå ñàìîå âðåìÿ, âàæíûå ýêîíîìè÷åñêèå èíäèêàòîðû (âðîäå èíäåêñà PMI) ñíèçÿòñÿ äî óðîâíåé, íà êîòîðûõ ÅÖÁ â ïðîøëîì íà÷èíàë ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Òàêîå ðàçâèòèå ñèòóàöèè, âåðîÿòíî, îãðàíè÷èò ðèñêè ÅÖÁ ïðè ñìÿã÷åíèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, íå ïîäâåðãàÿ îïàñíîñòè îáùóþ öåíîâóþ ñòàáèëüíîñòü. Ìû îæèäàåì, ÷òî Öåíòðîáàíê äâàæäû ñîêðàòèò ñòàâêè íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà, ÷òî îçíà÷àåò, ÷òî ê íà÷àëó 2009 ãîäà ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ ñîñòàâèò 3.5%.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

êî ýòî ïðîèçîéäåò, ñïàä áóäåò äîñòàòî÷íî ñåðüåçíûì. Ïðèçíàêè, ÷òî óæåñòî÷åíèå êðåäèòíûõ óñëîâèé íà÷èíàåò íàíîñèòü âðåä ýêîíîìèêå, ñòàëè î÷åâèäíû íà ðûíêå æèëüÿ. Íàöèîíàëüíîå îáùåñòâî ñòðîèòåëåé Âåëèêîáðèòàíèè ñîîáùèëî, ÷òî öåíû íà äîìà â ìàðòå ñíèçèëèñü ïÿòûé ìåñÿö ïîäðÿä, ïîäòîëêíóâ ãîäîâîé óðîâåíü èíôëÿöèè äî ñàìîãî íèçêîãî çíà÷åíèÿ ñ ìàðòà 1996 ãîäà - 1.1%. Âåðîÿòíî, ÷òî öåíû íà äîìà áóäóò ñíèæàòüñÿ è äàëåå âïëîòü äî 2009ã. Ïîêà, ýòî åùå íèêàê íå îòðàçèëîñü íà ïîòðåáèòåëüñêîé àêòèâíîñòè äîìîõîçÿéñòâ, åñëè ïðèíÿòü âî âíèìàíèå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè çà ÿíâàðü è ôåâðàëü. Íî ïîñêîëüêó ðûíîê òðóäà íà÷èíàåò îñëàáëÿòüñÿ, ìîæíî îæèäàòü çàìåäëåíèÿ ðîñòà ïîòðåáëåíèÿ. Âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò â òå÷åíèå 2008 è 2009 ãîäîâ, êàê îæèäàåòñÿ, òàêæå áóäåò ðàñòè òåìïàìè íàìíîãî íèæå ïîòåíöèàëüíûõ. Íà ýòîì ôîíå ó Áàíêà Àíãëèè âîçíèêàåò ñåðüåçíàÿ äèëåììà. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ â ôåâðàëå (èíäåêñ CPI) âçìåòíóëàñü äî 2.5%, ÷òî íàìíîãî ïðåâûøàåò öåëåâîé óðîâåíü â 2% è, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò ïðåâûøàòü åãî â îñòàâøåéñÿ ÷àñòè 2008ã.  ñâÿçè ñ ýòèì, êàçàëîñü áû, âîçìîæíîñòè Öåíòðîáàíêà ïî ñìÿã÷åíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ñåðüåçíî îãðàíè÷åíû. Îäíàêî, ôèíàíñîâûé ñåêòîð Âåëèêîáðèòàíèè ñòðàäàåò îò íåõâàòêè ëèêâèäíîñòè, ÷òî ïðèâåëî ê ðàñøèðåíèþ ñïðýäà ìåæäó 3ìåñÿ÷íîé ñòàâêîé Libor è ó÷åòíîé ñòàâêîé Öåíòðîáàíêà äî äåêàáðüñêèõ óðîâíåé. Òàêèì îáðàçîì, Áàíê Àíãëèè äîëæåí îáåñïå÷èòü ëèêâèäíîñòü íà ðûíêå, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü òå ïðîáëåìû, ñ êîòîðûìè íåäàâíî ñòîëêíóëèñü Ñîåäèíåííûå Øòàòû. Ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî îí îáåñïå÷èò áîëüøèå âëèâàíèÿ ëèêâèäíîñòè è ïðèìåò áîëåå øèðîêèé äèàïàçîí èìóùåñòâåííîãî çàëîãà. Õîòÿ êîíêðåòíûå ïðåäëîæåíèÿ äîëæ-

Äèàãðàììà 6. Êëþ÷åâûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè (÷åðíûì - Òýéëîðà, ñåðûì - Euribor, òî÷êè - ïðîåêòèðîâàíèå ñòàâêè ÅÖÁ).

Âåëèêîáðèòàíèÿ: ìåäëåííûé è íåóñòîé÷èâûé ðîñò Ïîêà ïðèçíàêè çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè îñòàþòñÿ íåäîñòàòî÷íûìè, îäíàêî âîçðàñòàþò áåñïîêîéñòâà, ÷òî êàê òîëü-

12

Äèàãðàììà 7. Ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ ïî ñïðýäó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (ñåðûì) è êóðñ EUR/GBP.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

íû åùå áûòü îáúÿâëåíû, ýòî, íà íàø âçãëÿä, ïîìîæåò ñóçèòü ñïðýä ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Îäíàêî, îäíèõ ýòèõ ìåð áóäåò íåäîñòàòî÷íî. Ñëåäîâàòåëüíî, Áàíê Àíãëèè ïðîäîëæèò ñîêðàùàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè, íåñìîòðÿ íà èíôëÿöèîííûå áåñïîêîéñòâà.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ñÿ íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Íåäàâíåå óñèëåíèå ôðàíêà äàåò Íàöèîíàëüíîìó áàíêó Øâåéöàðèè äîïîëíèòåëüíîå ïðîñòðàíñòâî äëÿ ìàíåâðà. Îäíàêî, âîçîáíîâëåíèå îñëàáëåíèÿ øâåéöàðñêîé âàëþòû ìîæåò çàñòàâèòü åãî êîëåáàòüñÿ. ßïîíèÿ: ïðåîäîëåíèå ñëàáîñòè

Øâåéöàðèÿ: áóäåò ëè ñíèæåíèå ñòàâîê? Øâåéöàðñêàÿ ýêîíîìèêà ñîõðàíÿåò íåáîëüøîé èìïóëüñ.  ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà áûë âíîâü âûøå ñâîåé òåíäåíöèè â 1.5% è ñîñòàâèë 2% ãîäîâûõ.  ïîñëåäóþùèå êâàðòàëû ýêîíîìèêà äîëæíà ïðîäîëæèòü ðàñøèðÿòüñÿ òåìïàìè áëèçêèìè ê 2% ãîäîâûõ. Ñðåäíèé ðîñò â 2008 ãîäó, ïî íàøåìó ïðîãíîçó, ñîñòàâèò 2.5%, ïîñëå 3.1% â 2007ã.  äâóõëåòíåé ïåðñïåêòèâå öåíîâàÿ ñòàáèëüíîñòü (ñîãëàñíî îïðåäåëåíèþ Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Øâåéöàðèè, óâåëè÷åíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ìåíåå ÷åì íà 2%) äîëæíà áûòü äîñòèãíóòà. Òåêóùåå çíà÷åíèå èíôëÿöèè âûøå 2%, ãëàâíûì îáðàçîì, ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì âíåøíèõ ôàêòîðîâ, â òîì ÷èñëå è öåí íà íåôòü, êîòîðûå äîëæíû îêàçàòüñÿ íåäîëãèìè. Íà ìàðòîâñêîì çàñåäàíèè ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå â ñåðåäèíå ìàðòà, Öåíòðîáàíê îñòàâèë ñâîé öåëåâîé óðîâåíü äëÿ 3-ìåñÿ÷íîé ñòàâêè LIBOR íåèçìåííûì â 2.75%. Ó÷èòûâàÿ äîâîëüíî íèçêèé óðîâåíü èíôëÿöèè è íåóâåðåííîñòü îòíîñèòåëüíî âëèÿíèÿ ôèíàíñîâîãî êðèçèñà íà ðåàëüíóþ ýêîíîìèêó, ìû îæèäàåì, ÷òî Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ïîêà áóäåò ñîõðàíÿòü ïàóçó. Êîãäà ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû íà÷íåò çàìåäëÿòüñÿ, Öåíòðîáàíê, êàê îæèäàåòñÿ, äîëæåí íà÷àòü îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè.  öåëîì öåëü äëÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè LIBOR äîëæíà ñíèçèòü-

Äèàãðàììà 8. Êóðñ EUR/CHF (ñåðûì - ïðîãíîç).

13

ßïîíñêàÿ ýêîíîìèêà â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñòàëêèâàåòñÿ ñ òðóäíîñòÿìè, âîçíèêøèìè â ðåçóëüòàòå ââåäåíèÿ íîâîãî ñòðîèòåëüíîãî çàêîíîäàòåëüñòâà è ïîâûøàþùèõñÿ öåí íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå. Îäíàêî, ýòî ëèøü âðåìåííûå ïðåïÿòñòâèÿ, òàê ÷òî âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà òåìïû ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè äîëæíû âîññòàíîâèòüñÿ. Òàê êàê óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè òàêæå áóäåò ïîñòåïåííî ïîâûøàòüñÿ, ìû îæèäàåì î÷åðåäíîå ïîâûøåíèå ñòàâîê ê êîíöó ãîäà. Ïîñëå íåñêîëüêèõ ëåò ñèëüíîãî ðîñòà, ÿïîíñêàÿ ýêîíîìèêà ñåé÷àñ ïðîõîäèò áîëåå òðóäíûé ïåðèîä, áëàãîäàðÿ íîâîìó çàêîíîäàòåëüñòâó ïî ñòðîèòåëüñòâó. Ñëîæíîñòè ñ èñïîëíåíèåì íîâîãî çàêîíà ïðèâåëè ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ êîëè÷åñòâà âûäàííûõ ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî æèëüÿ. Òåì íå ìåíåå, õóäøåå òåïåðü äîëæíî áûòü ïîçàäè, è ñòðîèòåëüñòâî äîëæíî âîññòàíîâèòüñÿ â áëèæàéøèå ìåñÿöû (ñì. äèàãðàììó 9). Ðàñòóùèå öåíû íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå áûëè äîïîëíèòåëüíûì áðåìåíåì, äàâÿùèì íà ðåàëüíûå äîõîäû äîìîõîçÿéñòâ, íî èõ âëèÿíèå òàêæå äîëæíî îñëàáèòüñÿ âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà. Ïîñêîëüêó ðûíîê òðóäà âñå åùå íàõîäèòñÿ â õîðîøåé ôîðìå, ïîòðåáëåíèå äîëæíî ïîääåðæàòü ðîñò ýêîíîìèêè. Ýêñïîðò òàêæå âûãëÿäèò ãîòîâûì ïðîäîëæèòü ðàñøèðåíèå. Ïðèáëèçèòåëüíî ïîëîâèíà ÿïîíñêîãî ýêñïîðòà èäåò â Àçèþ, ãäå ðîñò âñå åùå îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî çäîðîâûì. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ãëîáàëüíûå èíâåñòîðû ñìåñòèëè àêöåíòû â ñòîðîíó óõîäà îò ðèñêà è èåíà íà÷àëà óêðåïëÿòüñÿ ñ ñåðåäèíû 2007 ãîäà, òåìïû ýêñïîðòà äîëæíû çàìåäëèòüñÿ. Áîëåå ñëàáûé èìïóëüñ ñî ñòîðîíû âíåøíåé òîðãîâëè ÿâëÿåòñÿ îñíîâíîé ïðè÷èíîé äëÿ íàøåãî ïðåäïîëîæåíèÿ, ÷òî ìû íå óâèäèì âîçâðàùåíèå ê òåìïàì ðîñòà 2006ã. Îäíàêî, åñòü âïîëíå î÷åâèäíûå ïðèçíàêè, ÷òî ïîäúåì ýêîíîìèêè äîëæåí ïðîäîëæèòüñÿ. Âûñîêèå êîðïîðàòèâíûå äîõîäû è íèçêèå çàòðàòû íà ôèíàíñèðîâàíèå ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé èäåàëüíûå óñëîâèÿ äëÿ èíâåñòèöèé. Âîçìîæíûå íèñõîäÿùèå ðèñêè èñõîäÿò ñî ñòîðîíû áîëüøåãî, ÷åì îæèäàåòñÿ, ãëîáàëüíîãî çàìåäëåíèÿ íà âîëíå ôèíàíñîâîãî êðèçèñà.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

Áîëåå âûñîêèå òîâàðíûå öåíû ïîìîãëè ïîäòîëêíóòü îáùóþ èíôëÿöèþ ââåðõ. Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ, íå ó÷èòûâàþùàÿ ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå, âñå åùå íàõîäèòñÿ â îòðèöàòåëüíîé çîíå è âîçìîæíî ïîâûñèòñÿ ëèøü î÷åíü óìåðåííûìè òåìïàìè â òå÷åíèå ãîäà. Çàðàáîòíàÿ ïëàòà âñå åùå íàõîäèòñÿ â çàêîíñåðâèðîâàííîì ñîñòîÿíèè, òàê ÷òî âðÿä ëè öåíû ñèëüíî óâåëè÷àòñÿ. Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå ýòó âðåìåííóþ çàìèíêó â ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå è ïðîáëåìû, ñ êîòîðûìè ñòîëêíóëàñü ìèðîâàÿ ýêîíîìèêà, Áàíê ßïîíèè, ñêîðåå âñåãî, îòëîæèò íîðìàëèçàöèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â áëèæàéøèå ìåñÿöû è îñòàâèò èõ íà òåêóùèõ óðîâíÿõ. Ê êîíöó ãîäà, êîãäà ñòàíåò áîëåå î÷åâèäíî, ÷òî ïîäúåì âîçîáíîâèëñÿ è óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè ïîâûøàåòñÿ, ìû ìîæåì îæèäàòü ñëåäóþùåå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.

Äèàãðàììà 9. Çàêëàäêè íîâûõ äîìîâ â ßïîíèè.

Ïðîãíîç ðîñòà è èíôëÿöèè â âåäóùèõ ýêîíîìèêàõ

14

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð ðûíêà îò Commerzbank

Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.commerzbank.com

15

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

 îæèäàíèè Ôåä

Àïðåëü 2008 ¹219/17

 ÎÆÈÄÀÍÈÈ ÔÅÄ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Íà ìèíóâøåé íåäåëå áûëî ñîâñåì íåìíîãî ïîëèòè÷åñêèõ íîâîñòåé - ðàçâå ÷òî çèìáàáâèéñêàÿ ñàãà ãðîçèò ñòàòü áåñêîíå÷íîé. Òàìîøíèå âëàñòè íå æåëàþò îòäàâàòü âëàñòü; èçáèðêîì íå îãëàøàåò èòîãè äàâíî çàâåðøèâøèõñÿ âûáîðîâ, à âîåííûå íà÷àëè êàìïàíèþ çàïóãèâàíèÿ ãðàæäàíñêîãî íàñåëåíèÿ è îïïîçèöèè - òàê ÷òî ëèäåðó ïîñëåäíåé ïðèøëîñü ñðî÷íî ïåðåíîñèòü ñâîþ øòàá-êâàðòèðó â ñîñåäíþþ Áîòñâàíó. Êèòàé ïûòàëñÿ ïîñòàâèòü âëàñòÿì Çèìáàáâå îðóæèå, íî, âñòðåòèâøèñü ñ ãíåâîì ìåæäóíàðîäíîé îáùåñòâåííîñòè, îòêàçàëñÿ îò ýòîé èäåè - â îáùåì, òàì ïðîäîëæàåòñÿ î÷åðåäíàÿ ñåðèÿ áåñêîíå÷íîãî ôèëüìà ïðî ëþäîåäà ìåñòíîãî çíà÷åíèÿ, âìåñòå ñ êîððóìïèðîâàííûìè ÷èíîâíèêàìè è êðîâîïèéöàìè ñ îðóæèåì ïûòàþùåãîñÿ óñèäåòü íà øòûêàõ. Íó à äëÿ ðûíêîâ âàæíåå âñåãî â ýòîé èñòîðèè áûëî òî, ÷òî îíà íå ïîðîäèëà ñåðü¸çíîé êîíôðîíòàöèè ñèëüíûõ ìèðà ñåãî - à çíà÷èò, ìîæíî áûëî ñïîêîéíî çàíÿòüñÿ ýêîíîìè÷åñêèìè íîâîñòÿìè. Ïîëóîòêðûòàÿ ßïîíèÿ À ñðåäè òàêîâûõ íîâîñòåé îäíà ñòàëà, ïîõîæå, ïåðìàíåíòíîé - è èìÿ åé "èíôëÿöèÿ". Ïîñëåäíÿÿ ïîðîäèëà åù¸ îäèí âèòîê ðîñòà òîâàðíûõ ðûíêîâ - ïðè÷¸ì íà ñåé ðàç ýíåðãîíîñèòåëè ñîëèðîâàëè ïî÷òè â îäèíî÷êó, ïîòîìó êàê ó íèõ åñòü äîïîëíèòåëüíûå ðåçîíû äëÿ âåðòèêàëüíîãî âçë¸òà öåí. Àíãëî-ãîëëàíäñêèé äèíîçàâð Royal Dutch Shell îáúÿâèë ôîðñ-ìàæîð ïî ñâîèì àïðåëüñêèì è ìàéñêèì êîíòðàêòàì íà ïîñòàâêó 400 òûñ. áàððåëåé â ñóòêè íèãåðèéñêîé íåôòè - òàêèì îáðàçîì îí çàùèùàåòñÿ îò âîçìîæíûõ èñêîâ â ñëó÷àå íåïîñòàâêè íåôòè. Äàëåå, çàìåòíûé ïàä¸æ äîáû÷è íåôòè â ïåðâîì êâàðòàëå îòìå÷åí â Ìåêñèêå (íà 7.8%) è Ðîññèè (íà 1.1%), à ïîäáàâèëà æàðó çàáàñòîâêà íà íåôòåïåðåðàáàòûâàþùåì çàâîäå (ÍÏÇ) â Øîòëàíäèè. Íàêîíåö, ìíîãèå ÍÏÇ ñíèçèëè îáú¸ì ïðîèçâîäñòâà, ñòîëêíóâøèñü ñ âîïèþùèì äèñïàðèòåòîì ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ ïî òåêóùèì öåíàì: íåôòü íûí÷å äîðîãà, à âîò äîðîãîé áåíçèí ïðèø¸ëñÿ àìåðèêàíöàì íå ïî íðàâó, òàê ÷òî èõ ïîòðåáëåíèå óïàëî - ñíèçèòü æå ðîçíè÷íóþ öåíó íåâîçìîæíî, íå óéäÿ â óáûòîê, ïîñåìó ïðèõîäèòñÿ óìåíüøàòü îáú¸ìû. Áåíçèí â Øòàòàõ äîðîñ äî 22 ðóáëåé çà ëèòð, êîëåáëÿñü îò 21 ðóáëÿ â Íüþ-Äæåðñè äî 24 ðóáëåé â Êàëèôîðíèè - íó à íåôòü íà áèðæå NYMEX äîáðàëàñü àæ äî 120 äîëëàðîâ çà áàððåëü. Ïðî÷èå òîâàðíûå ðûíêè áûëè êóäà ñïîêîéíåå - ðàçâå òîëüêî ðèñ ïîêàçàë î÷åðåäíîé ìàêñèìóì.

16

Òèõîîêåàíñêèå ðûíêè âåëè ñåáÿ íåðâíî. Íåæåëàíèå íîâîçåëàíäñêèõ ïðîäàâöîâ íåäâèæèìîñòè ñíèæàòü öåíû âåä¸ò ê óãàñàíèþ ñïðîñà: ôèðìà Barfoot & Thompson ïðîâåëà â Îêëåíäå àóêöèîí ïî ðàñïðîäàæå æèëüÿ, ðàíåå îòîáðàííîãî áàíêàìè ó íåïëàò¸æåñïîñîáíûõ äîëæíèêîâ - è òàì èç 51 äîìà óäàëîñü ïðîäàòü âñåãî 3. Îïàñåíèÿ íàñ÷¸ò ýòîãî ðûíêà ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ ïîâñþäó: íåñìîòðÿ íà áóðíîå óäîðîæàíèå òîïëèâà è ïðîäîâîëüñòâèÿ â ìàðòå, ðàñõîäû ïî ýëåêòðîííûì áàíêîâñêèì êàðòàì ñíèçèëèñü íà 1% ê ôåâðàëþ - ñèãíàëèçèðóÿ î âåðîÿòíîñòè îáùåãî ïàäåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ. Ðåçåðâíûé áàíê Íîâîé Çåëàíäèè îñòàâèë ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå 8.25% - è óäàëèë èç òåêñòà ñîïðîâîäèòåëüíîãî ìåìîðàíäóìà óïîìèíàíèå î íåîáõîäèìîñòè äåðæàòü èõ íà ýòîì çíà÷åíèè "çíà÷èòåëüíîå âðåìÿ", òåì ñàìûì äàâàÿ ïîíÿòü, ÷òî âñêîðå ìîæåò íà÷àòüñÿ ìîíåòàðíîå ñìÿã÷åíèå. Î ïîõîæåé äèëåììå ãîâîðÿò è â Àâñòðàëèè, ãäå ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò òîæå çàìåäëÿåòñÿ, à âîò èíôëÿöèÿ óñêîðÿåòñÿ - òàê ÷òî â ïåðâîì êâàðòàëå îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé ïîäñêî÷èëè íà 4.8% ïðîòèâ òîãî æå ïåðèîäà 2007 ãîäà, à öåíû ïîòðåáèòåëüñêèå ïîêàçàëè ðîñò íà 4.2%. Ó êèòàéöåâ òîæå âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ - îäíàêî ìåðû áîðüáû ñ íåé è ñ ðàçîãðåâîì ýêîíîìèêè ñî ñòîðîíû âëàñòåé ÊÍÐ âêóïå ñ ìèðîâûì êðèçèñîì ïðèâåëè ê îáâàëó áèðæè Øàíõàÿ, èíäåêñ êîòîðîé óïàë áîëåå ÷åì âäâîå ñ ïèêà, äîñòèãíóòîãî â îêòÿáðå ïðîøëîãî ãîäà. Ïðàâäà, â ïðåäûäóùèå 2.5 ãîäà ýòîò èíäåêñ âûðîñ àæ â 6 ðàç - íî ïàä¸æ ïîñëåäíèõ ìåñÿöåâ íàïóãàë âëàñòè è îíè ðåøèëè ïîéòè íà ïîñëàáëåíèå: ïîäíÿòûé 30 ìàÿ ïðîøëîãî ãîäà íàëîã íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè áûë îïóùåí îáðàòíî ñ 0.3% äî 0.1% êàê ñëåäñòâèå, îçíà÷åííûé èíäåêñ òóò æå ïîäñêî÷èë íà 9.3% (â äîáàâëåíèå ê 4.8% ðîñòà íà îæèäàíèè íàçâàííîãî ðåøåíèÿ, ñëóõè î êîòîðîì çàðàíåå ïðîñî÷èëèñü â ïðåññó). Òåì íå ìåíåå, ôîíäîâûé ðûíîê Êèòàÿ ïîêà íàìíîãî íèæå ñâîèõ âåðøèí - à îòäåëüíûå âàæíûå àêöèè ñíèæàëèñü äàæå áûñòðåå, ÷åì ðûíîê â öåëîì: íàïðèìåð, PetroChina ïîäåøåâåëà âäâîå òîëüêî ñ íà÷àëà ñåãî ãîäà, à êðóïíåéøàÿ àâèàêîìïàíèÿ China Southern Airlines ñ ÿíâàðÿ ïîòåðÿëà â öåíå 60%. Îäíàêî äàæå íåñìîòðÿ íà ýòî ñíèæåíèå, êèòàéñêèé ðûíîê àêöèé îñòà¸òñÿ ïåðåêóïëåííûì: îòíîøåíèå êàïèòàëèçàöèè ê ïðèáûëè (ïðåñëîâóòîå P/E) íà áèðæå Øàíõàÿ â ñðåäíåì ñîñòàâëÿåò 26 ïðîòèâ 22 ïî øòàòîâñêîìó èíäåêñó

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

S&P-500, 16 ïî òîêèéñêîìó Nikkei-225 è 15 ïî ãîíêîíãñêîìó Hang Seng. Ïîýòîìó íå èñêëþ÷åíî, ÷òî âëàñòè ÊÍÐ ïîòîðîïèëèñü è ïåðåñòðàõîâàëèñü - ñòîèò íàïîìíèòü, ÷òî ïîäíÿòèå âûøåîïèñàííîãî íàëîãà îíè ïðîèçâîäèëè òîãäà, êîãäà êàæäûé äåíü (!) íà ðûíîê ïðèõîäèëî ïî 300 òûñ. íîâûõ ñïåêóëÿíòîâ: åäâà ëè èì çàõî÷åòñÿ óâèäåòü ïîâòîðåíèå ïðîéäåííîãî - à òåïåðü ýòî ñíîâà ñòàëî âîçìîæíûì.

Èñòî÷íèê: SmartTrade

Ìåæäó òåì, Êèòàéñêàÿ èíâåñòèöèîííàÿ êîðïîðàöèÿ ðàñøèðÿåò ñâîè âíåøíèå îïåðàöèè: èõ ëèìèò áûë ïîäíÿò íà 30% ñ ëèøíèì è äîñòèã òåïåðü 90 ìëðä. äîëëàðîâ - êàê ïîÿñíèëè âëàñòè ÊÍÐ, åñëè ðàíåå îíè ðåçåðâèðîâàëè áîëüøóþ ÷àñòü êàïèòàëà 200-ìèëëèàðäíîé Êîðïîðàöèè äëÿ ðåñòðóêòóðèçàöèè ñâîåé áàíêîâñêîé ñèñòåìû (è ïðåæäå âñåãî êðóïíåéøèõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, âðîäå Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî áàíêà è Áàíêà ðàçâèòèÿ), òî òåïåðü âûÿñíèëîñü, ÷òî äåíåã îçíà÷åííûì áàíêàì íóæíî íå òàê ìíîãî, ïîýòîìó ìîæíî âëîæèòüñÿ áîëüøåé ñóììîé â èíîñòðàííûå öåííûå áóìàãè (àêöèè, îáëèãàöèè è òîâàðíûå ôüþ÷åðñû), ÷åì Êîðïîðàöèÿ íûí÷å è çàíèìàåòñÿ. Âïðî÷åì, ýòà ïåðñïåêòèâà íå ñèëüíî íðàâèòñÿ ìíîãèì ïîòåíöèàëüíûì îáúåêòàì ïîêóïîê - ñåé÷àñ êèòàéöû æàëóþòñÿ, ÷òî òîëüêî Âåëèêîáðèòàíèÿ ïîñëåäîâàòåëüíî ïðèâåòñòâóåò èõ äåÿòåëüíîñòü, â òî âðåìÿ êàê ïðî÷èå òðåáóþò "êàêîé-òî ïðîçðà÷íîñòè" (âîò âåäü ðåäèñêè): òàê è íà ïðîøëîé íåäåëå àâñòðàëèéñêèé Êàáèíåò ìèíèñòðîâ â ïðèâàòíîì ïîðÿäêå äàë ïîíÿòü ñðàçó 10 êèòàéñêèì ôèðìàì, ÷òî èõ ïðåäëîæåíèÿ î

17

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ïðèîáðåòåíèè àêöèé ìåñòíûõ êîìïàíèé, ñïåöèàëèçèðóþùèõñÿ íà äîáû÷å ïðèðîäíûõ ðåñóðñîâ, íåóìåñòíû è ÷òî èç ëó÷øå áóäåò îòîçâàòü - ÷òî òåì è ïðèøëîñü ñäåëàòü. Îíî è ïîíÿòíî - åñëè áû ðå÷ü øëà òîëüêî î áèçíåñå, âîïðîñîâ áû áûëî ìíîãî ìåíüøå: íî íèêòî íå áûâàåò óâåðåí, ÷òî åãî ïîãëîùàåò èìåííî áèçíåñ, à íå êèòàéñêîå Ïîëèòáþðî, îçàáî÷åííîå íåõâàòêîé ðåñóðñîâ ó ñòðàíû - à ýòî óæå ñîâñåì äðóãîå äåëî.  òî æå âðåìÿ íèêòî íå ñîìíåâàåòñÿ â ïðîäîëæåíèè ðîñòà êóðñà þàíÿ, ïîýòîìó ñïåêóëÿíòû â ïðîøëóþ ïÿòíèöó àãðåññèâíî ñêóïàëè ôüþ÷åðñû íà êèòàéñêóþ âàëþòó, âçìåòíóâ çíà÷åíèå ãîäîâîãî êîíòðàêòà äî 6.38 - ýòî ïî÷òè íà 10% íèæå òåêóùèõ êîòèðîâîê äîëëàðà. Àãðåññèþ ñïåêóëÿíòîâ ïî÷óâñòâîâàëè íà ñåáå è ÿïîíñêèå êàçíà÷åéñêèå îáëèãàöèè: êîòèðîâêè 10-ëåòíèõ áóìàã îáâàëèëèñü íà 2% (õóäøèé îäíîäíåâíûé ïàä¸æ ñ ëåòà 2003 ãîäà) äî àáñîëþòíîãî ìèíèìóìà 135 - ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîäíÿëî äîõîäíîñòè ïî íèì ñ 1.50% äî 1.62% ãîäîâûõ. Îäíîé èç ïðè÷èí òàêîãî âîò äâèæåíèÿ ñòàë ìàêñèìàëüíûé çà áîëåå ÷åì 10 ëåò ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí áåç ó÷¸òà ñâåæåãî ïðîäîâîëüñòâèÿ - îíè â ìàðòå ïðèáàâèëè 1.2% ïî îòíîøåíèþ ê òîìó æå ìåñÿöó ïðîøëîãî ãîäà, ÷òî çàìåòíî àêòèâèçèðîâàëî ðàçãîâîðû î ñêîðîì ïîâûøåíèè ñòàâîê. Îäíàêî âñ¸ íå òàê ïðîñòî: ïðè÷èíà ðîñòà öåí - òîïëèâî è ïðîäîâîëüñòâèå, à âîâñå íå ðîñò âíóòðåííåãî ñïðîñà; ò.å., ãðóáî ãîâîðÿ, èíôëÿöèþ âûçâàëà ãëîáàëèçàöèÿ, à íå îçäîðîâëåíèå íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè - ïîýòîìó ìèíèñòð ýêîíîìèêè Îòà íàçâàëà ýòó èíôëÿöèþ "íåõîðîøåé" è áûëà â ýòîì ïîääåðæàíà çàììèíèñòðà ôèíàíñîâ Íóêàãà. Ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå ïîäòâåðæäàþò ýòî ìíåíèå: òîðãîâûé ïðîôèöèò â ìàðòå îêàçàëñÿ ïî÷òè â 1.5 ðàçà ìåíüøå, ÷åì ãîäîì ðàíåå; èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ñòðàíå óïàë íà 1.7% ïðîòèâ ôåâðàëÿ, â òîì ÷èñëå â ïðîìûøëåííîñòè - íà 1.4%; ÿïîíñêèå èíâåñòîðû ïðîäîëæàþò ïðèîáðåòàòü çàðóáåæíûå îáëèãàöèè (â ìàðòå îíè ñêóïèëè èõ íà 8.1 ìëðä. äîëëàðîâ). Ïîýòîìó ìíîãèå ïîëàãàþò (ýòî ïîäòâåðäèëè ãàçåòû Asahi è Nihon Keizai), ÷òî â ñâî¸ì ïîëóãîäîâîì îò÷¸òå, âûõîäÿùåì íà áëèæàéøåé íåäåëå, Áàíê ßïîíèè íå òîëüêî íå óñèëèò øàíñû íà ñêîðîå ïîâûøåíèå ñòàâîê, íî, íàïðîòèâ, èñêëþ÷èò èç òåêñòà âñÿêîå óïîìèíàíèå î íåèçáåæíîñòè òàêîãî ïîâûøåíèÿ õîòÿ áû â áóäóùåì. Âñåì âûøåïåðå÷èñëåííûì ãîëîâíàÿ áîëü ÿïîíñêèõ âëàñòåé âîâñå íå èñ÷åðïûâàåòñÿ. Ïðåæäå âñåãî, èçìåíåíèÿ â äåìîãðàôèè è ïåðìàíåíòíûé ôèíàíñîâûé êðèçèñ ïîðîäè-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëè ãëîáàëüíîå íåäîôèíàíñèðîâàíèå íàöèîíàëüíîãî ïåíñèîííîãî ïëàíà - è ÷òîáû íå äîïóñòèòü åãî ïîëíîãî êðàõà, âëàñòÿì ïðèä¸òñÿ ïîäíèìàòü íàëîãè, íåñìîòðÿ íà ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ. Íåèçáåæíîñòü ýòîãî øàãà ïîä÷¸ðêèâàåòñÿ çàÿâëåíèåì êðóïíåéøåé ëîááèñòñêîé ãðóïïû ñòðàíû, Nippon Keidanren, ïðåäëîæèâøåé ïðàâèòåëüñòâó ïîâûñèòü íàëîã íà ïîòðåáëåíèå ñ 5% äî 10% - óæ åñëè òàêèå îðãàíèçàöèè ñìèðèëèñü ñ ôèñêàëüíûì óæåñòî÷åíèåì, òî îíî è âïðÿìü íåîòâðàòèìî. Íàêîíåö, ÿïîíñêèå âëàñòè åù¸ è îêàçàëèñü â öåíòðå ñêàíäàëà, ïðè÷èíîé êîòîðîìó ñòàë èõ îòêàç ïîçâîëèòü áðèòàíñêîìó õåäæåâîìó ôîíäó The Children's Investment óâåëè÷èòü ñâîþ äîëþ â ÿïîíñêîé ýíåðãåòè÷åñêîé êîìïàíèè J-Power ñ 9.9% äî 20%. Ïîñëå ýòîãî ãëàâà îçíà÷åííîãî ôîíäà Êðèñ Õîí óñòðîèë èñòåðèêó, ïîòðåáîâàâ îò ìèíèñòåðñòâ ýíåðãåòèêè, áèçíåñà, à òàêæå òîðãîâëè è èíâåñòèöèé íàëîæèòü ñàíêöèè íà ßïîíèþ - à òîðãîâûé êîìèññèîíåð ÅÑ Ïèòåð Ìýíäåëüñîí âûñòóïèë ñ ðåçêîé êðèòèêîé Ñòðàíû âîñõîäÿùåãî ñîëíöà, ïîòðåáîâàâ îò íå¸ âûïîëíÿòü îáåùàíèÿ íàñ÷¸ò îòêðûòîñòè ñâîåé ýêîíîìèêè. Òàìîøíèå ÷èíîâíèêè òóò æå âûñòóïèëè ñ çàÿâëåíèÿìè, ÷òî îíà è òàê óæå îòêðûòà - â îáùåì, âñ¸ êàê îáû÷íî.  Åâðîïå ñëó÷èëîñü ðîâíî òî, ÷åãî è ñëåäîâàëî îæèäàòü - ñ íîðìàëüíûì (6-12-ìåñÿ÷íûì) ëàãîì îò Àìåðèêè íàìåòèëîñü çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Íà ñàìîì äåëå ìîæíî äàæå ñêàçàòü, ÷òî óæå ñ ïðîøëîãî ëåòà âî ìíîãèõ àñïåêòàõ ðîñò çàòîðìîçèëñÿ - ïðèìåðîì òîìó çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé: ïóñòü â ôåâðàëå îíè âûðîñëè íà 0.6%, â öåëîì ïèê áûë äîñòèãíóò åù¸ ëåòîì 2007 ãîäà è ñ òåõ ïîð èäóò êîëåáàíèÿ â íåøèðîêîì äèàïàçîíå. Ïåðñïåêòèâû òîæå íå âèäÿòñÿ îñîáî ðàäóæíûìè: ñóäÿ ïî ïðåäâàðèòåëüíûì îöåíêàì êîìïîíåíòîâ àïðåëüñêîãî èíäèêàòîðà äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðå ýêîíîìêè ÅÑ, è îáùèé îáú¸ì çàêàçîâ â öåëîì, è çàêàçû èç-çà ïðåäåëîâ Åâðîñîþçà â ÷àñòíîñòè íàõîäÿòñÿ â çîíå ñïàäà; äàæå â äîñåëå áëàãîïîëó÷íîé Ãåðìàíèè êîìïîíåíò íîâûõ çàêàçîâ ðåçêî ñíèçèëñÿ, õîòÿ ïîêà è îñòàëñÿ â çîíå ýêñïàíñèè. Îäíàêî àïðåëüñêèé èíäåêñ äåëîâîãî êëèìàòà ïî âåðñèè èíñòèòóòà IFO ïîêàçàë íåæäàííî ðåçêèé ñïàä óæå è â Ãåðìàíèè - òàê ÷òî íåèçáåæíîå âñ¸ æå ñëó÷èëîñü. Ãëàâà îçíà÷åííîãî èíñòèòóòà Õàíñ-Âåðíåð Çèíí çàÿâèë, ÷òî, íåñìîòðÿ íè íà ÷òî, îí ïîêàìåñò ïðîòèâ âîçìîæíîãî ñíèæåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ - îäíàêî âñ¸ ìîæåò èçìåíèòüñÿ: òåìï ðîñòà øèðîêîé äåíåæíîé ìàññû (àãðåãàò Ì3) çàìåòíî óìåíüøèëñÿ, õîòÿ è îñòà¸òñÿ âûøå 10% â ãîä 16-é ìåñÿö ïîäðÿä - åñëè ðàññìîòðåòü

18

Àïðåëü 2008 ¹219/17

êîìïîíåíòû, òî î÷åâèäíî èçðÿäíîå ñíèæåíèå êðåäèòîâàíèÿ äîìîõîçÿéñòâ, òîãäà êàê êîðïîðàöèè âñ¸ åù¸ àêòèâíû; îäíàêî, ñóäÿ ïî äèíàìèêå çàêàçîâ, è òóò âñêîðå äîëæíî ïîñëåäîâàòü çàìåäëåíèå.

Èñòî÷íèê: Eurostat

Æèëü¸ ïðîäà¸òñÿ âñ¸ õóæå Îäíîé èç âàæíûõ ïðè÷èí îñëàáëåíèÿ åâðîïåéñêîé ýêîíîìèêè (îñîáåííî ýêñïîðòíîãî ñåêòîðà) ÿâëÿåòñÿ äîðîãîå åâðî - íà ïðîøëîé íåäåëå îíî íà êàêîé-òî ìîìåíò äàæå ïðåâûñèëî óðîâåíü 1.60 äîëëàðà. Îò÷àñòè ïîñëåäíåìó çàõîäó ââåðõ êóðñà åäèíîé åâðîïåéñêîé âàëþòû ñïîñîáñòâîâàëè ÅÑ-îâñêèå æå ÷èíîâíèêè è ôèíàíñèñòû, áîëåå ÷åì àêòèâíî ðàññóæäàâøèå î áîðüáå ñ èíôëÿöèåé - îñîáåííî îòìåòèëèñü äåÿòåëè èç Ôèíëÿíäèè (Ëèèêàíåí), Ãåðìàíèè (Âåáåð), Ëþêñåìáóðãà (Ìåðø) è Ôðàíöèè (Íóàéå). Îäíàêî ïîíÿâ, ÷òî îíè íàäåëàëè (è óñëûøàâ ïðè ýòîì íåìàëî ëàñêîâûõ ñëîâ îò ïîëèòèêîâ, îñîáåííî Ñàðêîçè è Áåðëóñêîíè), ôèíàíñèñòû îáðàçóìèëèñü: Íóàéå çàÿâèë, ÷òî åãî "íå òàê ïîíÿëè", à çàòåì ãëàâà Åâðîêîìèññèè Þíêåð è óïðàâëÿþùèé ÅÖÁ Òðèøå âûðàçèëè ñâî¸ íåóäîâîëüñòâèå ñëèøêîì äîðîãèì åâðî - è äàæå ñåêðåòàðü øòàòîâñêîãî Êàçíà÷åéñòâà Ïîëñîí ïîó÷àñòâîâàë â ýòîé êàìïàíèè, áîëåå ýíåðãè÷íî, ÷åì îáû÷íî, ïðîäåêëàðèðîâàâ ïðèâåðæåííîñòü ïîëèòèêå ñèëüíîãî äîëëàðà. À òóò óæå ïîäîñïåëè è äóðíûå ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå - ïðè÷¸ì îïèñàííûìè ïðèìåðàìè îíè íå èñ÷åðïûâàþòñÿ: íàïðèìåð, â Èñïàíèè ðàçâèâàåòñÿ òàêîé êðèçèñ íåäâèæèìîñòè, ïî ñðàâíåíèþ ñ êîòîðûì äàæå àìåðèêàíñêèå ïðîáëåìû âûãëÿäÿò äîâîëüíî-òàêè óìåðåííûìè. Íó è åù¸ íå ðàäîâàëè êîå-êàêèå êîðïîðàòèâíûå íîâîñòè: òàê, íà ãðàíè ðàçîðåíèÿ îêàçàëñÿ áàíê Duesseldorfer

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Hypothekenbank, ñïåöèàëèçèðóþùèéñÿ íà ôèíàíñèðîâàíèè… ïðîåêòîâ ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà Ãåðìàíèè. Credit Suisse îáúÿâèë î ñïèñàíèÿõ â ïåðâîì êâàðòàëå 5.3 ìëðä. øâåéöàðñêèõ ôðàíêîâ, ÷òî ïðèâåëî ê èòîãîâîìó óáûòêó â ðàçìåðå 2.1 ìëðä. Íàêîíåö, Deutsche Bank ñîáðàëñÿ ñáðîñèòü îêîëî 5 ìëðä. äîëëàðîâ ïðîáëåìíûõ êðåäèòîâ, ïðîäàâ èõ (ñî ñêèäêîé, êîíå÷íî) êîíñîðöèóìó ÷àñòíûõ èíâåñòîðîâ.  îáùåì, îñòàòüñÿ â ñòîðîíå îò ìèðîâîãî êðèçèñà Åâðîïå íå óäàëîñü - ÷òî åñòåñòâåííî; è â îòâåò åâðî óïàëî ñ âåðøèíû ñðàçó íà 3% - ÷òî òîæå âûãëÿäåëî âïîëíå ðåçîííî.  Âåëèêîáðèòàíèè, êàê îáû÷íî, ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå ïðèâëåêàëè äàííûå ïî ðûíêó íåäâèæèìîñòè. Ñîãëàñíî îöåíêå Rightmove, â àïðåëå öåíû ïðåäëîæåíèÿ æèëüÿ ïîêàçàëè ìèíèìàëüíûé ãîäîâîé ïðèðîñò ñ ñåðåäèíû 2005 ãîäà - ëèøü 1.3%; êðîìå òîãî, âûðîñëè çàïàñû íåïðîäàííûõ äîìîâ è ñðåäíåå âðåìÿ ïðîäàæè æèëüÿ; íàêîíåö, âïåðâûå çà 6 ëåò öåíû óïàëè ïî îòíîøåíèþ ê ïðåäûäóùåìó ìåñÿöó. Áðèòàíñêàÿ áàíêîâñêàÿ àññîöèàöèÿ òàêæå äàëà íåðàäîñòíûå ÷èñëà: îáú¸ì èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ äëÿ ïîêóïêè æèëüÿ â ìàðòå îêàçàëñÿ ïî÷òè âäâîå (íà 44%) íèæå, ÷åì ãîä íàçàä. Èç äðóãèõ äàííûõ ìîæíî îòìåòèòü åù¸ ïàäåíèå ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â ìàðòå íà 0.4% ïðîòèâ ôåâðàëÿ (õóäøàÿ äèíàìèêà çà ïîñëåäíèé ãîä) - âïðî÷åì, çíà÷åíèÿ ïðåäûäóùèõ ìåñÿöåâ ïåðåñìîòðåëè õîðîøåíüêî ââåðõ, îäíàêî íåìàëûé âêëàä â ýòîò ïðîöåññ âíåñëà èíôëÿöèÿ. Áîëüøîé èíòåðåñ âûçâàë òàêæå ÂÂÏ çà ïåðâûé êâàðòàë - êâàðòàëü-

19

Àïðåëü 2008 ¹219/17

íûé ïðèðîñò (+0.4%) îêàçàëñÿ ñàìûì ñëàáûì çà 3 ãîäà, íî ðàçâèòèå ñîáûòèé ïîêà âñ¸ æå íå ñòîëü äðàìàòè÷íî, êàê â Øòàòàõ. Âïîëíå ñåíñàöèîííûì ïîëó÷èëñÿ ïðîòîêîë ïîñëåäíåãî çàñåäàíèÿ Áàíêà Àíãëèè - âñå æäàëè ãîëîñîâàíèÿ 9-0 çà ñíèæåíèå ñòàâîê íà 0.25%, íî â ðåàëüíîñòè ïîëó÷èëîñü 6-2-1: øòàòíûé "ãîëóáü" Êîìèòåòà ïî äåíåæíîé ïîëèòèêå Áëýí÷ôëàóýð òðåáîâàë ñðåçàòü ñòàâêè ñðàçó íà 0.5% (÷òî åù¸ ìîæíî áûëî ïðåäïîëàãàòü), íî "ÿñòðåáû" Áåñëè è Ñåíòàíñ, íàïðîòèâ, ãîëîñîâàëè çà íåèçìåííûå ñòàâêè (à âîò ýòî âïîëíå íåîæèäàííî) - êàê ñëåäñòâèå, òåïåðü ðûíîê ñêëîíÿåòñÿ ê ñîõðàíåíèþ ñòàâîê íà ïðåæíåì óðîâíå íà áëèæàéøåì çàñåäàíèè öåíòðîáàíêà 8 ìàÿ. Ïîêà æå Áàíê Àíãëèè ââ¸ë â äåéñòâèå ïëàí ïîìîùè ôèíàíñîâîé ñèñòåìå, ñèëüíî ñìàõèâàþùèé íà òàêîé æå ïðîåêò ÔÐÑ ÑØÀ - ïðåäëàãàåòñÿ îáìåí èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé áàíêîâ íà êàçíà÷åéñêèå: ñóììà îãðàíè÷åíà 50 ìëðä. ôóíòîâ; ïðèíèìàòüñÿ áóäóò òîëüêî åâðîïåéñêèå îáëèãàöèè è òîëüêî ñàìîãî âûñîêîãî ðåéòèíãà, ïðè÷¸ì âûïóùåíû îíè äîëæíû áûòü äî êîí÷à 2007 ãîäà - ïðîãðàììà ðàññ÷èòàíà íà 3.5 ãîäà è äîëæíà áûòü ñâ¸ðíóòà îñåíüþ 2011 ãîäà. Áàíêè âûêàçàëè óäîâëåòâîðåíèå òàêèì øàãîì - õîòÿ è íàìåêíóëè, ÷òî õîòåëè áû óâèäåòü åù¸ áîëüøå ïîìîùè; íó à Goldman Sachs ëèø¸í ñàíòèìåíòîâ - è ïîýòîìó ñîâåòóåò ïðîäàâàòü êàçíà÷åéñêèå áóìàãè, îñîáåííî äîëãîñðî÷íûå. Íîâîñòè êîðïîðàòèâíîãî ñåêòîðà ïîêàçûâàëè, ÷òî òàì ÿâíî åñòü êîìó ïîìîãàòü - îñîáî îòìåòèëñÿ Royal Bank of Scotland, çàòåÿâøèé ìàñøòàáíóþ ðàñïðîäàæó ñâîèõ ïîä-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ðàçäåëåíèé è äîïîëíèòåëüíóþ ýìèññèþ àêöèé. Äëÿ ïîëíîòû êàðòèíû ïðîáëåì àíãëîñàêñîíñêîãî ìèðà ìîæíî åù¸ óïîìÿíóòü íåîæèäàííîå ñíèæåíèå ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â Êàíàäå â ôåâðàëå - âêóïå ñ ïðî÷èì íåãàòèâîì ýòî ïîáóäèëî öåíòðîáàíê ñðåçàòü ñòàâêè ñðàçó íà 0.50% è äàòü ïîíÿòü, ÷òî îí áóäåò ïðîäîëæàòü ñåé ïðîöåññ äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà.  Øòàòàõ îñîáåííûé èíòåðåñ âûçûâàëà ñòàòèñòèêà ïî ïðîäàæàì æèëüÿ â ìàðòå. Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ ðèýëòîðîâ ñîîáùèëà î òîì, ÷òî íà âòîðè÷íîì ðûíêå ïðîäàæè ñíèçèëèñü íà 2.0% ïðîòèâ ôåâðàëÿ, ÷òî äîâåëî èõ ãîäîâîå óìåíüøåíèå äî 19.3%. Ìåäèàííàÿ öåíà ïîêàçàëà ïàäåíèå íà 7.7% çà ãîä, à ñðåäè îäíîñåìåéíûõ äîìîâ - íà 8.3%; ëþáîïûòíî, ÷òî ïîñëåäíÿÿ öåíà îêàçàëàñü ÷óòü íèæå, ÷åì ïåðâàÿ - õîòÿ îáû÷íî ÷àñòíûé äîì äîðîæå êâàðòèðû èëè òàóíõàóñà. Ãëàâíûé ýêîíîìèñò Àññîöèàöèè Ëîðåíñ Þí îñîáî îòìåòèë òîò ôàêò, ÷òî âîò óæå 18% äîìîâ ñòîÿò íûí÷å äåøåâëå, ÷åì ñóììû âçÿòûõ ïîä ýòè äîìà èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ - ñèìïòîì âåñüìà îïàñíûé. Ïðîäàæè íîâîñòðîåê ñíèçèëèñü äî 17-ëåòíåãî ìèíèìóìà, à îòíîøåíèå çàïàñîâ íåïðîäàííîãî æèëüÿ ê îáú¸ìó ïðîäàæ äîñòèãëî 27-ëåòíåãî ìàêñèìóìà. Ñàìûì çóáîäðîáèòåëüíûì îêàçàëîñü èçâåñòèå î ïàäåíèè ìåäèàííîé öåíû íà 13.3% ïðîòèâ òîãî æå ïåðèîäà ïðîøëîãî ãîäà - à âåäü çà âñþ 45-ëåòíþþ èñòîðèþ

Èñòî÷íèê: Áþðî ïåðåïèñè íàñåëåíèÿ ÑØÀ

20

Àïðåëü 2008 ¹219/17

íàáëþäåíèé õóäøàÿ äèíàìèêà îòìå÷àëàñü ëèøü îäèí-åäèíñòâåííûé ðàç â 1970 ãîäó. Êàê îáû÷íî ïðè àíàëèçå ìíîãîëåòíèõ äàííûõ, ïðåäïî÷òèòåëüíåå èññëåäîâàòü íå àáñîëþòíûå çíà÷åíèÿ, à ñîïîñòàâëÿòü èõ ñ äðóãèìè ÷èñëàìè - â íàøåì ñëó÷àå îáú¸ì ïðîäàæ ëó÷øå ñîîòíîñèòü ñ ÷èñëåííîñòüþ íàñåëåíèÿ, à ñðåäíþþ öåíó - ñ äóøåâûì äîõîäîì.  òàêîì ñëó÷àå ìîæíî óâèäåòü, ÷òî îáú¸ì ïðîäàæ óæå äîñòèã ìèíèìóìîâ 1982 è 1991 ãîäîâ è ïðîø¸ë íèçû 1960/70-õ ãîäîâ, òîãäà êàê öåíû ïðîäåëàëè ëèøü íåìíîãî áîëüøå ïîëîâèíû ïóòè äî íèçîâ 1980/90-õ ãîäîâ è åù¸ ìåíüøå äî âïàäèíû 1971 ãîäà - òàê ÷òî öåíàì åñòü ê ÷åìó ñòðåìèòüñÿ è îçíà÷åííîå ñîîòíîøåíèå äîëæíî ñíèçèòüñÿ äî 6.5-7.5.  ýòîé ñâÿçè íåáåçûíòåðåñíî îòìåòèòü, ÷òî â Ðîññèè ñðåäíÿÿ öåíà æèëüÿ ïðåâîñõîäèò äóøåâîé äîõîä â 30 ðàç - òàê ïîáëàãîäàðèì æå íàöèîíàëüíûé ïðîåêò "Äîñòóïíîå æèëü¸" çà òî, ÷òî Àìåðèêà íàì íå êîíêóðåíò! Èç ïðî÷èõ äàííûõ ìîæíî îòìåòèòü ñíèæåíèå çàêàçîâ íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ â ìàðòå íà 0.3% ïî îòíîøåíèþ ê ôåâðàëþ - îäíàêî ïðè÷èíîé òîìó ñòàëî ïàäåíèå çàêàçîâ íà àâòîìîáèëè è çàï÷àñòè ê íèì íà 4.6%; áåç íèõ ïðî÷èå çàêàçû ïîêàçàëè íåïëîõîé ðîñò íà 1.5%; ñ äðóãîé ñòîðîíû, ñèëüíî "â ïëþñ" ñðàáîòàë Ïåíòàãîí - áåç îáîðîííûõ çàêàçîâ è ñàìîë¸òîâ òàê íàçûâàåìûå "÷èñòûå êàïèòàëüíûå çàêàçû" îñòàëèñü íà óðîâíå ôåâðàëÿ ïîñëå ïàäåíèÿ íà 2.0% â ôåâðàëå è íà 1.0% â ÿíâàðå. Ïîðàäîâàëî ýêñïåðòîâ è ñíèæåíèå êîëè÷åñòâà ïåðâè÷íûõ îáðàùåíèé çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå íà ïðåäûäóùåé íåäåëå - ÷åãî íåëüçÿ ñêàçàòü ïðî î÷åðåäíîé ìèíèìóì èíäèêàòîðà ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé ïî âåðñèè Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà: â àïðåëå îí äîñòèã 26-ëåòíèõ íèçîâ - íà áëèæàéøåé íåäåëå æä¸ì ïîäòâåðæäåíèÿ îò Conference Board. Áîëüøîé èíòåðåñ âûçûâàëè è îò÷¸òû ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé - îñîáåííî îò Bank of America: íàêàíóíå ïîÿâëÿëèñü ñîîáùåíèÿ î êðóïíûõ ïîòåðÿõ èç-çà ïëîõèõ êðåäèòîâ, à òàêæå î íàìåðåíèè íàðàñòèòü êàïèòàë ïîñðåäñòâîì ïðîäàæè ñâîåé äîëè â Êèòàéñêîì ñòðîèòåëüíîì áàíêå - è åù¸ õîäèëè ñëóõè î ïðîäàæå áðîêåðñêîãî áèçíåñà ôðàíöóçñêîìó BNP Paribas. Íà ñàìîì äåëå îò÷¸ò áûë åù¸ õóæå, ÷åì îæèäàëîñü - ïðèáûëü óïàëà â 4.5 ðàçà, ò.å. âäâîå ñèëüíåå, ÷åì ñóëèëè ïðîãíîçû. Åù¸ ìðà÷íåå

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

áûë êëèâëåíäñêèé áàíê National City - è åìó òåïåðü, ÷òîáû ñïàñòèñü, ïðèõîäèòñÿ ïðîäàâàòüñÿ êîíñîðöèóìó ÷àñòíûõ èíâåñòîðîâ, ïðè÷¸ì ïðîäàâàòüñÿ ñ áîëüøîé ñêèäêîé.  îáùåì, ôèíàíñîâûé ñåêòîð ÑØÀ áûë â ïåðâîì êâàðòàëå âåñüìà ïëîõ. Êîìïàíèè äðóãèõ îòðàñëåé îò÷èòûâàëèñü ïî-ðàçíîìó. Microsoft ïîêàçàë íåïëîõóþ ïðèáûëü - íî ðàçî÷àðîâàë áîëåå íèçêèìè, ÷åì îæèäàëîñü, ïðîäàæàìè. Ñïîêîéíûìè âûøëè îò÷¸òû AT&T è Amazon.com, à Yahoo è Apple äàæå óìåðåííî ïîðàäîâàëè; çàòî ðàçî÷àðîâàëè Motorola è Nokia. Èç ïðî÷èõ ñåêòîðîâ âñåõ âîëíîâàëè, êîíå÷íî, êàñàþùèåñÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ è óñëóã - çäåñü îñíîâàòåëüíî ðàçî÷àðîâàë ôàðìàöåâòè÷åñêèé êîíöåðí Merck, ó êîòîðîãî è ïðèáûëü, è ïðîäàæè îêàçàëèñü õóæå ïðîãíîçîâ àíàëèòèêîâ; çàòî íàìíîãî ëó÷øå ïðîãíîçîâ ïîêàçàë ñåáÿ Ford, íåæäàííî ïîêàçàâøèé ïðèáûëü, òîãäà êàê ðûíîê æäàë óáûòêà. Õîðîøèì ïîëó÷èëñÿ îò÷¸ò McDonald's - íî â îñíîâíîì çà ñ÷¸ò çàðóáåæíûõ ïðîäàæ, òîãäà êàê âíóòðè ÑØÀ äåëà ó íåãî îáñòîÿò ñêðîìíåå. Óìåðåííî îò÷èòàëàñü PepsiCo, íå âûçâàâøàÿ ïî÷òè íèêàêèõ ýìîöèé. Ñðåäè ïðîìûøëåííûõ êîíãëîìåðàòîâ âñ¸ áûëî ñïîêîéíî: DuPont, Boeing è 3M îò÷èòûâàëèñü ïîä÷¸ðêíóòî ñîëèäíî è íàä¸æíî - ìîë, çäåñü äåëà õîðîøè, òóò åñòü ïðîáëåìû, íî â öåëîì âñ¸ âïîëíå ïîä êîíòðîëåì. Òàêîé òîí âåñüìà áëàãîïðèÿòíî ïîâëèÿë íà ôîíäîâûé ðûíîê, êîòîðûé ðàäîñòíî ïîñêàêàë íàâåðõ - êàê, ñîáñòâåííî, è áûëî çàäóìàíî. Óñïîêîåíèþ ðûíêîâ ñëóæèëè è íîâîñòè ôèíàíñîâîé ñèñòåìû, ñîãëàñíî êîòîðûì èíâåñòáàíêè ïî÷òè ïåðåñòàëè ó÷àñòâîâàòü â íîâîé ïðîãðàììå Ôåä ïî ñíàáæåíèþ èõ ëèêâèäíîñòüþ; ïðàâäà, êëàññè÷åñêèå êðåäèòíî-äåïîçèòíûå áàíêè, íàïðîòèâ, íàðàñòèëè ñâîè âûãëÿäûâàíèÿ â äèñêîíòíîå îêíî ÔÐÑ - îäíàêî ìàñøòàáû òóò ïîêà ÷òî âïîëíå óìåðåííûå è íå ñòðàøàùèå ïóáëèêó.

çàñåäàíèÿ ÔÐÑ - õîòÿ ãëàâíîå óæå ÿñíî: óãðîçà ìàññîâûõ áàíêðîòñòâ áàíêîâ ìèíîâàëà, òàê ÷òî öåëè ðàáîòû Ôåä äîñòèãíóòû - íó à ðåàëüíîé ýêîíîìèêå ñíèæåíèå ñòàâîê íå ïîìîãàåò, à ñêîðåå ìåøàåò, èáî ïîäñò¸ãèâàåò èíôëÿöèþ. Òàê ÷òî ÷óâñòâà ïóáëèêè ñìåøàííûå: ñ îäíîé ñòîðîíû, ñàìîãî õóäøåãî óäàëîñü èçáåæàòü, íî ñ äðóãîé - â ðåàëüíîé ýêîíîìèêå ñïàä òîëüêî ñòàðòîâàë è, ñóäÿ ïî âñåìó, îí ïðîäëèòñÿ åù¸ äîëãî. Çíà÷èò, îòûãðàâ ïåðâîå îáëåã÷åíèå, ðûíêè ñêîðåå âñåãî âïàäóò â íîâóþ çàäóì÷èâîñòü - ïîòîìó ÷òî êîâáîéñêèå ìåòîäû, ïîìîãàÿ èçáåæàòü "âíåçàïíîé ñìåðòè", ìàëîïîëåçíû äëÿ èñïðàâëåíèÿ ôóíäàìåíòàëüíûõ äèñáàëàíñîâ; ÷åòâ¸ðòîå ïîäðÿä ñíèæåíèå çàíÿòîñòè, îæèäàþùååñÿ â áëèæàéøóþ ïÿòíèöó, ëèøü ïîä÷åðêí¸ò âñþ ñåðü¸çíîñòü ïîëîæåíèÿ äåë - â îáùåì, âñ¸ ñàìîå èíòåðåñíîå òîëüêî íà÷èíàåòñÿ. Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

Âñ¸ ýòî çàñòàâëÿåò íàáëþäàòåëåé âñ¸ àêòèâíåå âûñêàçûâàòü ñâîè îæèäàíèÿ ñêîðîé ïàóçû â ñíèæåíèè ñòàâîê - îñîáåííî ëþáîïûòíî â ýòîé ñâÿçè òî, ÷òî åñëè Ôåä âîîáùå íå ñðåæåò ñòàâêè â áëèæàéøóþ ñðåäó, òî ýòî áóäåò âîñïðèíÿòî ýêñïåðòàìè, êàê íè ñòðàííî, ñêîðåå ïîçèòèâíî, ÷åì íåãàòèâíî (õîòÿ ðûíîê àêöèé ñëåãêà ïðèïàä¸ò): â ëþáîì ñëó÷àå, ñíèæåíèÿ áîëüøå, ÷åì íà 0.25%, ïî÷òè íèêòî íå æä¸ò - è äàæå â ýòîì ñëó÷àå âïîëíå âåðîÿòíî îáúÿâëåíèå ïàóçû â ïðîöåññå ìîíåòàðíîãî ñìÿã÷åíèÿ. Ïîýòîìó âñå ñ íåòåðïåíèåì æäóò ïðåæäå âñåãî òåêñòà ìåìîðàíäóìà ïî èòîãàì

21

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 21.04.08 по 25.04.08 понедельник

Рис. 1 МА каналы На этой неделе произошло два важных события. Первое, это курс EURUSD протестировал $1.6000 и второе, курс EURUSD с исторического максимума $1.6019 упал на 465 пунктов до $1.5554. За неделю евро по отношению к прошлой неделе снизилась на 1,20 %. Что же случилось с евро и стоит ли ожидать возвращения? Попытаюсь ответить на этот вопрос.

22

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

В пятницу 18.04 к открытию американской сессии индекс доллара вырос до линии U1, а на американской сессии вырос до линии U3. На рост доллара и фондового рынка сильно повлиял опубликованный отчёт банка Citigroup. Убытки Citigroup оказались ниже, а выручка выше прогноза. В I квартале банк получил убытки в размере 5,11 млрд. долларов. В это же время о росте прибыли в I квартале на 31% до 1,31 млрд. сообщил Google. Игроки кэрритрейд быстро отреагировали на поступившую информацию и начали активно продавать йену. Это кстати и ограничило долларовых быков около линии U3. После закрытия европейской сессии быки потеряли около 50% пятничного роста. Т.е. в пятницу курс EURUSD с уровня $1.5956 снизился до $1.5710, а закрылся на $1,5817. Снижение в пятницу было резким, и на понедельник сильных движений не ожидал. До европейской сессии рынок простоял в узком диапазоне, а после объявления Банком Англии подробностей плана по регулированию ситуации на кредитном рынке, курс EURUSD вырос. Без новостей падение доллара остановилось на уровне 71,50 пунктов. Индекс доллара в течение трёх часов держался выше линии LB, но после выхода квартального отчёта Bank of America снизился. Поддержку доллару оказывал своим снижением британский фунт. Согласно опубликованным финансовым результатам компании, в первом квартале прибыль банка упала на 77% до $1.21 млрд., или 23 цента на акцию, с $5.26 млрд., или $1.16 на акцию, годом ранее. Статья кредитных убытков банка увеличилась и составила $2.72 млрд. в части чистых списаний.

23

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Рис.3 Фибо Результаты оказались хуже прогнозов аналитиков, которые говорили о прибыли в 40 центов на акцию. Второй важный фактор, который мешал восстановиться доллару, это рост цен на нефть. При хорошей поддержке кросса EURGBP курс EURUSD вырос до $1.5945. Процитирую свои слова из сессионного обзора: «…Поведение рынка чумовое. Слов нет, одни эмоции. Индекс доллара находится на линии поддержки, и толпа подбадривает медведей опрокинуть быков к линии D3. Да, такие шансы есть и сегодня вполне реализуемы. Но вот данных нет, которые бы могли медведей толкнуть на этот шаг...». А это я уже написал в обзоре по европейской сессии: «…Не нравится мне такой рынок. На что реагируют? Высасывают из пальца. ЕЦБ ставки не снизит, ЕЦБ ставки не снизит ….. Да, сколько можно. Мне кажется Евробыки хотят себя убедить этой фразой, что они круты, а на самом деле показывают неуверенность. Евро снизилась до 1,5834 и сейчас торгуется на 1,5954. Как говорят эксперты, евро снижением отреагировал на комментарии представителя ЕЦБ Ива Мерша, который сказал, что в июне Банк может пересмотреть в сторону понижения прогнозы по экономическому росту в Еврозоне, но также в сторону повышения - прогнозы по инфляции. Около линии LB медведи закрывали короткие позиции…». До закрытия европейской сессии доллар держался выше линии поддержки, но на фоне данных по рынку недвижимости поддержка была нарушена. Продажи существующих домов в США в марте продемонстрировали снижение на 2.0% м/м, а в годовом исчислении составили 19.3% г/г.

24

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Рис.4 Временные эллипсы Публикация индекса ФРБ Филадельфии, стала дополнительным поводом для оптимизма медведей. Индекс в апреле упал с 6 до 0 пунктов. Но это ли были основные причины падения доллара во вторник до нового минимума против евро? Нет, основная причина снижения доллара была в комментариях главы Банка Франции и члена Управляющего совета ЕЦБ Кристиана Нуайе. По сообщениям Доу Джонс, он заставил участников рынка вновь задуматься о возможности повышения ставок в еврозоне. Он сказал, что ЕЦБ готов повысить ставки, чтобы добиться снижения инфляции ниже 2% в 2009 году. "Наша задача заключается в том, чтобы обеспечить снижение инфляции ниже 2% в следующем году, - сказал Нуайе в интервью французской радиостанции RTL Radio. – Если потребуется, ради этой цели мы изменим процентные ставки". А в интервью Wall Street Journal, которое вышло поздно во вторник, Нуайе сказал, что участники рынка переоценили его комментарии. С открытия американской сессии курс евро откатился до $1,5892, но ближе к закрытию европейской сессии цена преодолела уровень $1,6000. На комментариях Кристиана Нуайе быки зафиксировали исторический максимум $1,6019. Дилеры позднее написали о повышенной активности американского инвестиционного банка, который сдерживал попытки роста выше $1.6000, а в районе $1.6000/10 находились опционные барьеры.

25

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Рис. 5 Анализ времени После стремительного роста на $1.6019, участники рынка заняли выжидательную позицию. Рост активности в сфере услуг в Германии и Еврозоне не смог оказать евробыкам поддержку. Цена начала возвращаться в зону ниже уровня $1,6000. По предварительной оценке, индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для сферы услуг Германии в апреле вырос до 54,6 против 51,8 в марте. Экономисты прогнозировали снижение индекса до 51,6. Индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для частного сектора экономики еврозоны вырос до 51,9 против 51,8 в марте. Экономисты ожидали снижения до 51,5. В среду курс EURUSD снизился до $1,5859. Это мои слова из обзора: «…Не знаю как по вашему анализу, но у меня получается снижение. Меня настораживает ещё один момент. Это золото при снижении доллара и росте цен на нефть уже третий день дрейфует около 917 долларов. Обычно спекулянты быстро реагировали на эти факторы, а тут цена стоит. Забавно. Если быки сорвутся с текущего уровня, то я нацелен на 1,5870...» В четверг на торгах в Азии приспустился до $1,5832. Перспективы евробыков в текущих условиях выглядили довольно позитивными. Т.е. пока цена находилась выше $1.5770, быки на рынке доминировали и в любой момент мог начаться рост. На дневном графике, через этот уровень проходила линия поддержки. Это выдержка из обзора: «…Сейчас пара находится на уровне 1.5859 и готова продолжить снижение. Но есть одно но. Выше я сказал про новости. Сегодня от них многое будет зависеть. Поэтому ограничусь только прогнозами, комментарии напишу к ним в обзоре по европейской сессии. Будьте готовы к резкому падению и те, кто покупает евро, ставьте стопы, чтобы потом локти не кусать. Если утащит, то пунктов на 350/400…»

26

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

Падение евро началось с открытия европейской сессии и ускорилось после публикации данных по Еврозоне. Индекс настроений в деловых кругах в апреле упал до 102,4 против 104,8 в марте. Прогнозировалось, что индекс составил 104,3. Индекс текущих условий упал до 108,4 против 111,5 в марте, тогда как индекс ожиданий на следующие шесть месяцев упал до 96,8 против 98,4. Индекс деловой активности спровоцировал быков на закрытие длинных позиций. Тем самым медведи нарушили границу восходящей модели и сейчас открыта дорога на $1.5450, а про $1.6000 можно на время забыть. Это резкое падение по времени должно было произойти раньше, а началось только в четверг. Об этом я писал в еженедельном обзоре. Переходим к графическому анализу. Рис. 1 – Итак, что у нас получается после пятницы на понедельник? Первое – это есть вероятность отката до 1.5700. Но я сейчас не рассматриваю этот вариант. Остановился на этих двух. До основной цели 1,5450 осталось менее 200 пунктов. К среде должны управиться. В понедельник стоит уделить внимание данным по Еврозоне. Мне кажется, они будут определяющими. Вы уже знаете, что понедельник я всегда рассматриваю на флэт, но при текущей ситуации сразу с открытия рынка может продолжиться падение. Может быть всё, что не противоречит законам природы, и рынок ФОРЕКС не исключение.

27

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Продолжение Рис. 3 – Резкое падение произошло с опозданием, но тем не менее, оно было. Я убрал старые прогнозы с графика, чтобы не перегружать рисунок своими построениями. В этот раз пришлось набросать эскиз из линий. Красными и синими линиями я показал две модели, по которым может развиваться рынок. Но оба они начинаются из области 1,5450/60. Если рынок пройдёт 1.5450, то это будет уже сигналом к снижению на 1.5000. Пока рано об этом говорить, поэтому следует подождать и не торопиться. Рис. 5 – На 29 апреля выпадает разворотный день, а если смотреть эмоциональный цикл, то на завтра. Но 29 апреля в той программе это есть 28 апреля, поэтому есть все основания для хорошего отката. Основания есть, но медведям желательно выполнить цель 1,5460. Так будет лучше для всех. Быки пониже купят, а медведи по ниже зафиксят прибыль. Рис. 6 – Это из прошлого обзора: «…Сатурн был пробит, а Нептун остановил быков. Жду снижения в район 1.5540. Там серьёзная поддержка из планетарных линий…». Цена была на 1,5554. Это около указанного уровня. Что можно сказать за 1,5450 с учётом планетарных линий? Достигать этот уровень наверно будет тяжело. У меня на дневном графике стоит параболик, который показывает медвежий тренд и надеюсь на зашкал в эту область. Неопределённость придают циклы и время. Я имею в виду откат. Но, учитывая падение с 1,6019 откатик должен быть.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

С уважением, Влад Антонов

Финансовый аналитик ГК «Альпари»

28

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âîò êòî-òî ñ ãîðî÷êè ñïóñòèëñÿ...

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 27.04.2008 ÂÎÒ ÊÒÎ-ÒÎ Ñ ÃÎÐÎ×ÊÈ ÑÏÓÑÒÈËÑß… Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ ïîêàçàëà, ÷òî ìû áûëè ïðàâû è óðîâåíü 1,6 ïî Åâðî - äåéñòâèòåëüíî ïîêà ÷òî îêàçàëñÿ "ïîòîëî÷íûì" äëÿ ðûíêà, íåñìîòðÿ íà ïîñòîÿííûé ðîñò öåí íà íåôòü. Ïîÿâèëèñü è òåõíè÷åñêèå ïðèçíàêè ðàçâîðîòà, íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî äàæå ïðîáèë ôðàêòàë âíèç. Íî ôóíò ïîêà ÷òî è íå äóìàåò ñäàâàòü ïîçèöèè, îí óâåðåííî äåðæèòñÿ â ðàéîíå 1,98. Íàäîëãî ëè åìó õâàòèò ñèë? Âñå ýòî ïðîèñõîäèò íà ôîíå óñèëèâàþùèõñÿ ðàçãîâîðîâ î ïðîáëåìàõ åâðîïåéñêîé ýêîíîìèêè è êðåäèòíîé ïîëèòèêè, à òàêæå ñîâåðøåííî ðàçëè÷íîãî ïîäõîäà àìåðèêàíñêîé ÔÐÑ è åâðîïåéñêîãî ÖÁ ê îäíîé è òîé æå ïðîáëåìå. Åâðîïåéñêèé ÖÁ ñ÷èòàåò èíôëÿöèþ îñíîâíûì âðàãîì Åâðîïû, â òî âðåìÿ êàê Àìåðèêà ñîñðåäîòî÷èëàñü íà ñòèìóëèðîâàíèè ïîäúåìà òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà çà ñ÷åò ñíèæåíèÿ êðåäèòíûõ ñòàâîê. Áûòü ìîæåò, ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå ðèñêóåò ñïðîâîöèðîâàòü âîçíèêíîâåíèå â ÑØÀ èíôëÿöèîííîé ñïèðàëè è ñîçäàåò ïðåäïîñûëêè äëÿ âîçíèêíîâåíèÿ î÷åðåäíîãî ñïåêóëÿòèâíîãî ïóçûðÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ? Ìîæåò áûòü, ïðåäñåäàòåëü ÅÖÁ Æàí-Êëîä Òðèøå íåäîîöåíèâàåò ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà è ñòàâèò ïîä óäàð âîññòàíîâëåíèå ýêîíîìèêè Åâðîçîíû, êîòîðîå ìîãëî áû óðàâíîâåñèòü ðåöåññèþ â ÑØÀ? Èëè îíè îáà ïðèíèìàþò ðàçóìíûå ìåðû ðåàãèðîâàíèÿ íà ñìåñü ðàçëè÷íûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðèñêîâ? Óâèäèì. Ïîêà ÷òî ðûíîê âçÿë ïàóçó â ñòðåìëåíèè îïðîêèíóòü äîëëàð, íî âñå ïîêà ÷òî ãîâîðèò, ÷òî ýòî ïàóçà âðåìåííàÿ. Òåì íå ìåíåå, ó äîëëàðà ïîêà ÷òî åñòü íåïëîõèå øàíñû ïðîäîëæèòü îòûãðûâàòüñÿ.

29

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:  ïîíåäåëüíèê 28 àïðåëÿ - â 03-50 - ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ßïîíèè.  19-35 - èíäåêñû ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Ãåðìàíèè. Âî âòîðíèê 29 àïðåëÿ - â ßïîíèè - âûõîäíîé.  10-45 - ïîòðåáèòåëüñêèå îæèäàíèÿ âî Ôðàíöèè.  12-30 - ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò è àãðåãàò Ì4 (èíäåêñ äåíåæíîé ìàññû) â Âåëèêîáðèòàíèè.  13-00 - èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé PPI â Èòàëèè.  14-00 - áàëàíñ ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â Àíãëèè.  18-00 - ïîòðåáèòåëüñêèå îæèäàíèÿ â ÑØÀ.  21-00 - óðîâåíü áåçðàáîòèöû âî Ôðàíöèè.  ñðåäó 30 àïðåëÿ - â 03-30 - áåçðàáîòèöà, ïðîìûøëåííûé âûõîä è çàòðàòû äîìàøíèõ õîçÿéñòâ â ßïîíèè.  07-30 - çàñåäàíèå áàíêà ßïîíèè, à â 09-00 - çàêàçû íà ñòðîèòåëüñòâî è ñòðîèòåëüñòâî íîâûõ äîìîâ.  11-55 - óðîâåíü áåçðàáîòèöû â Ãåðìàíèè â àïðåëå.  13-00 - èíäåêñû ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Èòàëèè çà àïðåëü, èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé, èíäèêàòîð äåëîâîãî êëèìàòà è ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Åâðîçîíå.  16-30-17-45 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå GDP (Âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò ) è Chicago PMI.  ÷åòâåðã 1 ìàÿ - â 12-30 - ïðîèçâîäñòâåííûé èíäåêñ èññëåäîâàòåëüñêîãî èíñòèòóòà ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ (CIPS manufacturing index) â Âåëèêîáðèòàíèè.  16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå äàííûå ïî áåçðàáîòèöå, ïåðñîíàëüíûå äîõîäû è ðàñõîäû, ðàñõîäû íà ñòðîèòåëüñòâî è ISM index.  ïÿòíèöó 2 ìàÿ - â 10-00 ðîçíè÷íûå è îïòîâûå ïðîäàæè â Ãåðìàíèè.  10-45 - èíäåêñ PPI âî Ôðàíöèè, â 1145-12-00 - èíäåêñ PMI - â Èòàëèè, Ôðàíöèè, Ãåðìàíèè è Åâðîçîíå â öåëîì.  16-30-18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå Nonfarm payrolls çà àïðåëü, óðîâåíü áåçðàáîòèöû è ïðîìûøëåííûå çàêàçû.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 27.04.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 28.04-02.05.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

14-00-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

11-30-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

12-30-16-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îбîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

30

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 2,0395-2,0400. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9336.

31

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1104-09. Ôðàêòàë âíèç - íà 0,9646.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 108,58-63. Ôðàêòàë âíèç - íà 95,76.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Àíàëîãè÷íàÿ êàðòèíà íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

32

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî ïåðåøåë â 4-þ âîëíó âíèç.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 27.04.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà: ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü ïÿòîé âîëíû âûïîëíåíà.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó, íî âíà÷àëå - ÷åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ.

33

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ïåðåøåë ê ðîñòó â 4-é âîëíå.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 27.04.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Öåëè GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Äíåâíîé ãðàôèê àíãëèéñêîãî ôóíòà ñíîâà èçìåíèë âîëíîâîé îòñ÷åò.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 27.04.08.

34

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà âñåãî íà 300 ïóíêòîâ íå äîáðàëàñü äî öåëè 5 âîëíû.

Äíåâíîé âîëíîâîé ãðàôèê JPY. Ïîñëå êîððåêöèè â 4 âîëíå, éåíà åùå ìîæåò óêðåïèòüñÿ â 5-é. .

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà òåïåðü âïîëíå èìååò ïðàâî íà 4 âîëíó íàâåðõ.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 27.04.08.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

35

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: òåõíè÷åñêàÿ ìíîãîçíà÷íîñòü

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Âçãëÿä íà USD/JPY: òåõíè÷åñêàÿ ìíîãîçíà÷íîñòü Íà ïðîøåäøåé íåäåëå êóðñ USD/JPY çàêðåïèëñÿ âûøå ïðîáèòîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ äåêàáðÿ 2007 ã., êîòîðûé ôîðìèðîâàë íèñõîäÿùèé êàíàë êîëåáàíèé ñ êîíöà 2007 ãîäà. Íàðóøåíèå êàíàëà è ëèíèè òðåíäà äà¸ò îñíîâàíèÿ äëÿ äàëüíåéøåãî ðîñòà êóðñà ñ äîñòèæåíèåì áîëåå ñåðüåçíûõ ðàéîíîâ ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 109-ôèãóðû. Òåì íå ìåíåå, ìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ íå èñ÷åçëè è ìîãóò âîçðîäèòüñÿ ðàíüøå, ÷åì îæèäàåìûé ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ áóäåò äîñòèãíóò - êîððåêöèîííûõ ñèë ìîæåò ïðîñòî íå õâàòèòü... Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ïîëíîñòüþ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (30%) "Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 102.00-104.00" - ïàðà çàêðåïèëàñü âûøå ïðîáèòîé ëèíèè òðåíäà ñ äåêàáðÿ 2007 ã., êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ âåðõíåé ãðàíèöåé íèñõîäÿùåãî êàíàëà êîëåáàíèé, ñôîðìèðîâàâøåãîñÿ ñ íîÿáðüñêèõ è äåêàáðüñêèõ ýêñòðåìóìîâ 2007 ãîäà, è âñåãî íà 20 ïóíêòîâ ïåðåïèñàëà ìàêñèìóì ïðîøåäøåé íåäåëè. Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë ÷óòü áîëåå 200 ïóíêòîâ, 102.70 - 104.80. Ïîòåíöèàë âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ó êóðñà âñ¸ åù¸ îñòàåòñÿ. Îäíàêî ñîïðîòèâëåíèå 105-ôèãóðû, ïðîáèòûé âíèç ÿíâàðñêèé ìèíèìóì, ïîêà ñäåðæèâàåò âîñõîäÿùèå íàñòðîåíèÿ.  ñëó÷àå åãî ïðîáîÿ, ïàðà USD/JPY îïÿòü ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ íàðóøåííîé ëèíèè òðåíäà ñ 1995 ãîäà. Ýòà ãðàíèöà íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 109-ôèãóðû, âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ êîòîðîãî ãîâîðèò î 400-ïóíêòîâîì âîñõîäÿùåì ïîòåíöèàëå ðîñòà äëÿ êóðñà ïàðû. Íåñìîòðÿ íà òåêóùóþ êîððåêöèþ, íèñõîäÿùèå ñðåäíåñðî÷íûé è äîëãîñðî÷íûé èìïóëüñû äëÿ ïàðû îñòàþòñÿ. Äàâëåíèå íà ïàðó ìîæåò ðåçêî âûðàñòè îò ëþáîãî óðîâíÿ ìåæäó 105 è 109-ôèãóðàìè. Íàïðèìåð, òàêèì óðîâíåì ìîæåò áûòü ëèíèÿ íåñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 2007 ãîäà, 124.10, êîòîðàÿ ïðîâåäåíà â ðàéîíå óðîâíÿ 106.50. À ïîñëå çàâåðøåíèÿ òåêóùåé êîððåêöèè, äâèæåíèå ïàðû âíèç ìîæåò ïðèâåñòè íå òîëüêî ê äîñòèæåíèþ ìèíèìóìà â ðàéîíå 76-ôèãóðû, à è ê å¸ ïðîáîþ âìåñòå ñ ïðîäîëæåíèåì ïàäåíèÿ äî ìèíèìóìà 1995 ãîäà, 79.75, êàê ê äàëüíåé öåëè êóðñà. Ñöåíàðèé 1 (40%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 101.00-105.00. Ñöåíàðèé 2 (20%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí óðîâíÿ 100.00. Ñöåíàðèé 3 (40%): Ðîñò êóðñà âûøå 105.00.

36

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 104.60-80

Ñîïðîòèâëåíèÿ ñîïðîòèâëåíèå ïðîøåäøèõ äâóõ íåäåëü

105.00

ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008

106.50

ëèíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ñ âåðøèíû 79.75 2007 ã. ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî 40.00âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà 50.00

109.00

101.00102.00 95.80

Ïîääåðæêè ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. – ïðîìåæóòî÷íûå óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ äîñòèãíóòûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã. ïîòåíöèàëüíàÿ äîëãîñðî÷íàÿ öåëü ñíèæåíèÿ êóðñà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

37

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

38

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Àïðåëü ïîäáèðàåòñÿ ê ñâîåìó çàâåðøåíèþ, è ïîòîìó áëèæàéøèå òðè ðàáî÷èå äíÿ áóäóò èìåòü îñîáåííîå çíà÷åíèå. Ïîñêîëüêó ôëåòîâûé ðåæèì ñîõðàíÿåòñÿ, òî çàêðûòèå ìåñÿöà "ïðèñåäàþùåé" áû÷üåé ñâå÷îé âûøå Sky-Low 102,46 äàñò ñèãíàë íà ïîêóïêó ïî ôëåòîâîìó ñ öåëüþ íà Sky-High 117,40-50 è ñòîïîì ïîä Zen-Low 95,77. Îïòèìàëüíûé óðîâåíü ïîêóïîê ïî ôëåòó íà ìåñÿöàõ 102,50103,00. Íà íåäåëå ñôîðìèðîâàëè "ïðèñåäàþùèé" áû÷èé âîë÷îê. Äî Êèäæóí 105,84 íå äîáðàëèñü è ìàêñèìóì ïðåäûäóùåé íåäåëè îáíîâèëè òîëüêî íà 18 ïóíêòîâ äî 104,82. Êèäæóí íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå áóäåò íà 105,29. Íà íåäåëüíîì èìååì íèñõîäÿùèé òðåíä è ïîòîìó íà óðîâíå Êèäæóí ëîãè÷íî îæèäàòü ñèëüíîå ñîïðîòèâëåíèå äàëüíåéøåìó ðîñòó USDJPY. Äîâîëüíî âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ íà íåäåëüíîì äî óðîâíÿ Òåíêàí 100,26.

39

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Íà äíåâêàõ â ñðåäó ïðîáèëè âåðõíþþ ãðàíèöó îáëàêà è â ÷åòâåðã-ïÿòíèöó çàêðåïèëèñü âûøå îáëàêà.  ïÿòíèöó, ïîñëå îáíîâëåíèÿ ìàêñèìóìà ñôîðìèðîâàëè "ïðèñåäàþùèé" áû÷èé âîë÷îê, áëèçêèé ïî êîíôèãóðàöèè ê "âå÷åðíåé çâåçäå". Åñëè â ïîíåäåëüíèê ñôîðìèðóåòñÿ ìåäâåæüå ïîäòâåðæäåíèå, òî âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü (60-65%) ñíèæåíèÿ ê âåðõíåé ãðàíèöå îáëàêà 102,94. Åñëè äåíü çàêðûâàåòñÿ íèæå Òåíêàí 102,84-103,26, òîãäà ñôîðìèðóåòñÿ ñèãíàë íà ïðîäàæó ïî äíåâíîìó ôëåòó ñ öåëüþ íà Sky-Low 100,03 è ñòîïîì âûøå ZenHigh 104,82. Íà ïðîøëîé íåäåëå, ñîãëàñíî ïëàíà, áûëà îòêðûòà ïîçèöèÿ íà ïîêóïêó îò 103,10 ñî ñòîïîì íà 101,79 è öåëüþ íà 107,50. Êàíàëû íà 4÷àñîâîì ïîêàçûâàþò ôîðìèðîâàíèå âîñõîäÿùåãî òðåíäà è òåïåðü ïîçèöèÿ âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî óáåäèòåëüíîé. Îäíàêî, ãëÿäÿ íà äíåâêè âîçíèêàþò ñåðüåçíûå ïîäîçðåíèÿ â òîì, ÷òî äîéäåì äî öåëè áåç áîëåå ãëóáîêîé êîððåêöèè âíèç. Óðîâíè îòêðûòîé ïîçèöèè ïîêà íå òðîãàþ, íî åñëè áóäåò çàêðûòèå 4-÷àñîâêè íèæå Êèäæóí 102.80, òî íàäî áóäåò êðûòü ëîíã ñ óáûòêîì è ðàññìîòðåòü âîçìîæíîñòè îòêðûòèÿ øîðòà ïî äíåâêàì.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

40

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Ðûíî÷íûé ìàðàôîí

ÐÛÍÎ×ÍÛÉ ÌÀÐÀÔÎÍ Ëàðè Ñâèíã Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Êîãäà òðåéäåðû íà÷èíàþò òîðãîâàòü, êîëè÷åñòâî âåùåé, êîòîðûå îíè äîëæíû èçó÷èòü è ó÷èòûâàòü, ÿâëÿåòñÿ ïðîñòî óãíåòàþùèì. Äâèãàÿñü îò ïðîñòîãî ê ñëîæíîìó ìû ïîëó÷èì âïå÷àòëÿþùèé ñïèñîê: êîìïüþòåð, òîðãîâîå ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå, ðûíêè, ñòðàòåãèè, èíäèêàòîðû, ïñèõîëîãèÿ, òîðãîâûé êàïèòàë, âðåìÿ è ò.ä. Âäîáàâîê êî âñåìó ýòîìó, òðåéäåðû äîëæíû íå çàáûâàòü î ñâîåé ñåìüå è îñíîâíîé ðàáîòå. Òîðãîâëÿ íà ðûíêàõ - ýòî íå òîëüêî ïîêóïêà, ïðîäàæà è óïðàâëåíèå ïîçèöèåé, íî è áðåìÿ èìåòü äåëî ñî âñåì âìåñòå è êàæäûì ïî îòäåëüíîñòè. Âñå ýòî âûçûâàåò áîëüøîå íàïðÿæåíèå, êîòîðîå, â êîíå÷íîì èòîãå, âëèÿåò íà òîðãîâëþ. Òîðãîâëÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ - ýòî î÷åíü íàïðÿæåííàÿ ðàáîòà, ïîýòîìó îòñóòñòâèå ðàçóìíîãî áàëàíñà ìåæäó òîðãîâëåé è äðóãèìè ñòîðîíàìè æèçíè ìîæåò áûòü êîíòðïðîäóêòèâíûì. Àòëåò íå ìîæåò òðåíèðîâàòüñÿ íåïðåðûâíî

41

www.mrswing.com ïî 12 ÷àñîâ â äåíü. Åìó íóæíî ïðîâîäèòü âðåìÿ âíå òðåíèðîâî÷íîãî ïðîöåññà, ÷òîáû ñêîíöåíòðèðîâàòüñÿ íà äðóãèõ äåëàõ è ðàññëàáèòüñÿ. Íà÷èíàþùèé òðåéäåð íàñòîëüêî ïîãëîùåí òîðãîâëåé, ÷òî èíîãäà îí ìîæåò ïðîâîäèòü áåç ïåðåðûâà äîëãèå ÷àñû ó ìîíèòîðà, è îí, â êîíå÷íîì èòîãå, ñæèãàåò ñåáÿ, ñàì òîãî íå ïîäîçðåâàÿ. Âñëåäñòâèå òîãî, ÷òî òîðãîâëÿ íåïîñðåäñòâåííî ñâÿçàíà ñ äåíüãàìè, ìíîãèå òðåéäåðû õîòÿò ñäåëàòü êàê ìîæíî áîëüøå äåíåã è êàê ìîæíî áûñòðåå. Ýòî ìîæåò ïîâëå÷ü çàòðàòû ìàêñèìàëüíî âîçìîæíîãî êîëè÷åñòâà âðåìåíè íà èçó÷åíèå è ðàçâèòèå òîðãîâûõ íàâûêîâ. Íà÷èíàþùèé òðåéäåð ìîæåò ïðîâîäèòü çà ýòèì çàíÿòèåì äíè íàïðîëåò â òå÷åíèå ìíîãèõ ìåñÿöåâ, åñëè íå ëåò, èãíîðèðóÿ ñåìüþ, îñíîâíóþ ðàáîòó èëè îáùåñòâåííóþ æèçíü. Ýòî ìîæåò áûòü îïàñíî äëÿ ôèçè÷åñêîãî è ïñèõè÷åñêîãî çäîðîâüÿ. Ïðè ýòîì, êîãäà äðóãèå ñôåðû æèçíè ïåðå÷åðêèâàþòñÿ, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, íà÷íåò ñòðàäàòü ñàì òðåéäåð, íåñÿ ïîòåðè. Âíà÷àëå îí ìîæåò ýòîãî íå çàìå÷àòü, íî ïîñòåïåííî, íàïðÿæåíèå èçâíå íà÷èíàåò âëèÿòü íà òîðãîâëþ. Ïðåæäå, ÷åì îí ïîéìåò, ÷òî åãî ðàáîòà ñòðàäàåò, ïðîèçâîäèòåëüíîñòü è äîõîäíîñòü óìåíüøàþòñÿ. Óñïåøíàÿ òîðãîâëÿ òðåáóåò çäîðîâîãî è ñáàëàíñèðîâàííîãî òåëà è ñîçíàíèÿ. Ìíîãèå óñïåøíûå è îïûòíûå òðåéäåðû ïîíÿëè, ÷òî òîðãîâëÿ - ýòî ìàðàôîí, à íå ñïðèíò. Åñëè áû ýòî áûë ñïðèíò, òî òðåéäåð ìîã áû ïîïûòàòüñÿ ñäåëàòü ìàêñèìàëüíî

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Ðûíî÷íûé ìàðàôîí

áûñòðî äåíüãè, ïîëàãàÿ, ÷òî îí ñìîæåò çàíÿòüñÿ ÷åì-òî åùå. Îáû÷íî òàê ðàññóæäàþò íà÷èíàþùèå òðåéäåðû, äóìàÿ êðàòêîñðî÷íûìè êàòåãîðèÿìè, è ñîîòâåòñòâåííî ïðåâûøàÿ ðåæèì òîðãîâëè è èñïîëüçóÿ âûñîêèå êðåäèòíûå ðû÷àãè. Îáû÷íî, ýòî äîðîãà ê ïîòåðå êàïèòàëà. Îïûòíûå òðåéäåðû õîòÿò óäåðæàòüñÿ íà ðûíêå, ÷òîáû òîðãîâàòü, ïîêà íå ðåøàò âîîáùå îòîéòè îò äåë. Ïîýòîìó, äàííûé ìàðàôîí òðåáóåò ñîõðàíåíèÿ ýíåðãèè, ïîääåðæèâàÿ óñòîé÷èâûé òåìï. Ïîñòåïåííî, ïî ìåðå òîãî, êàê òðåéäåðû íàðàáàòûâàþò áîëüøå îïûòà, îíè ìîãóò óâåëè÷èòü òåìï, êîãäà îíè ïðèâûêíóò ê óðîâíþ íàïðÿæåíèÿ. Ñóùåñòâóåò ìíîãî ñïîñîáîâ ñîõðàíèòü áàëàíñ â æèçíè è â òîðãîâëå. Ìîæíî ïîñâÿùàòü èçó÷åíèþ òîðãîâûõ íàâûêîâ ñòðîãî îïðåäåëåííîå âðåìÿ êàæäûé äåíü, áåç çíà÷èòåëüíîãî óùåðáà äëÿ äðóãèõ ñôåð æèçíè. Êðîìå òîãî, âû ìîæåòå ïîñâÿòèòü ýòîìó âûõîäíûå, åñëè ñðåäè íåäåëè ó âàñ íå áûëî âîçìîæíîñòè óäåëèòü ýòîìó äîñòàòî÷íî âðåìåíè. Âî âðåìÿ òîðãîâëè, òðåéäåð ìîæåò ìåäèòèðîâàòü, ðèñîâàòü âîîáðàæàåìûå îáðàçû èëè èñïîëüçîâàòü äðóãèå ôîðìû âèçóàëèçàöèè èëè ìåòîäû ðàññëàáëåíèÿ, ÷òîáû âûäåðæàòü âåñü íàïðÿæåííûé äåíü. Ýòî äîëæíî ïîìî÷ü î÷èñòèòü ñîçíàíèå îò äðóãèõ âíåøíèõ ôàêòîðîâ, êàê ïðèÿòíûõ, òàê è íåïðèÿòíûõ. ×òî êàñàåòñÿ ôèçè÷åñêîé àêòèâíîñòè, òî òðåéäåð äîëæåí äåëàòü ôèçè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ, âðîäå õîäüáû, ïðîáåæåê, çàíÿòèé íà òðåíàæåðàõ, êîìàíäíûõ ñïîðòèâíûõ ñîñòÿçàíèé, ÷òîáû äåðæàòü ñâîå òåëî â íàäëåæàùåé ôîðìå. Ìàëî òîãî, ÷òî ôèçè÷åñêèå óïðàæíåíèÿ ïîääåðæèâàþò çäîðîâîå òåëî, ñîçíàíèå âî âðåìÿ óïðàæíåíèé îáû÷íî ðàññëàáëÿåòñÿ è êîíöåíòðèðóåòñÿ íà äðóãèõ âåùàõ ïîìèìî òîðãîâëè. ×ðåçìåðíîå ïîãðóæåíèå â òîðãîâëþ ìîæåò èìåòü íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ. Êàê èçâåñòíî, áîëüøèíñòâî òðóäîãîëèêîâ çàðàáàòûâàþò ðàçëè÷íûå ñèíäðîìû èëè áîëåçíè, êîòîðûå âåäóò ê ðàííåé îòñòàâêå èëè ñåðäå÷íûì ïðèñòóïàì â áîëåå ñòàðøåì âîçðàñòå, ñîêðàùàÿ ïðîäîëæèòåëüíîñòü èõ æèçíè. Òå, êòî ïîääåðæèâàåò ñâîå çäîðîâüå, êàê ïðàâèëî, èìåþò áîëåå ñ÷àñòëèâóþ è áîëåå ïðîäóêòèâíóþ æèçíü, ÷åì òå, êòî ýòîãî íå äåëàåò.  òîðãîâëå, êîãäà ïîä óãðîçîé íàõîäÿòñÿ âàøè äåíüãè, ýòî ñòàíîâèòñÿ îñîáåííî âàæíûì. Êàæäàÿ óíöèÿ ýìîöèîíàëüíîãî è ïñèõè÷åñêîãî çäîðîâüÿ äîëæíà áûòü ñîõðàíåíà.  ïðîòèâíîì ñëó÷àå, öåíà ìîæåò îêàçàòüñÿ î÷åíü äîðîãîé. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

42

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ñòîïðîöåíòíîå õåäæèðîâàíèå

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ÑÒÎÏÐÎÖÅÍÒÍÎÅ ÕÅÄÆÈÐÎÂÀÍÈÅ ßíèñ Êàðàìàíàêèñ

www.earnforex.com

Õåäæèðîâàíèå îïðåäåëÿåòñÿ êàê îäíîâðåìåííîå óäåðæàíèå äâóõ èëè áîëåå ïîçèöèé, öåëüþ êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ âîçìåùåíèå ïîòåðè ïî îäíîé ïîçèöèè ïðèáûëüþ, ïîëó÷åííîé îò äðóãîé ïîçèöèé.

ñàìîé âàëþòíîé ïàðå ó äðóãîãî áðîêåðà, êîòîðûé íå âçèìàåò ïðîöåíò çà ïåðåíîñ ïîçèöèè. Ïîäîáíûì îáðàçîì âû ïîëó÷èòå ïðîöåíò ïðè àáñîëþòíîì îòñóòñòâèè ðèñêà âàëþòíûõ êîëåáàíèé.

Îáû÷íî, òðåéäåðû ïîíèìàþò ïîä õåäæèðîâàíèåì ñîçäàíèå, òàê íàçûâàåìûõ, "çàìêîâ" - îòêðûòèå ïîçèöèè ïî âàëþòíîé ïàðå A, çàòåì îòêðûòèå ïðîòèâîïîëîæíîé ïîçèöèè ïî òîé æå ñàìîé âàëþòíîé ïàðå. Äàííûé òèï õåäæèðîâàíèÿ çàùèùàåò òðåéäåðà îò ïîëó÷åíèÿ "ìàðæèí-êîëëà" (ïðèíóäèòåëüíîãî çàêðûòèÿ ïîçèöèè èç-çà íåäîñòàòî÷íîñòè ìàðæèíàëüíîãî îáåñïå÷åíèÿ), ïîñêîëüêó âòîðàÿ ïîçèöèÿ áóäåò ïîêàçûâàòü ïðèáûëü, åñëè ïåðâàÿ ïîíåñåò ïîòåðè è íàîáîðîò.

Îäíàêî åñòü ìíîãî ôàêòîðîâ, êîòîðûå âû äîëæíû ó÷åñòü:

Îäíàêî, ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî äðóãèõ ìåòîäîâ õåäæèðîâàíèÿ, êîòîðûå ìîãóò ïîçâîëèòü ïîëó÷èòü ïðèáûëü âìåñòî òîãî, ÷òîáû ëèøü âîçìåñòèòü ïîòåðè.  äàííîé ñòàòüå ìû îáñóäèì íåêîòîðûå èç ìåòîäîâ õåäæèðîâàíèÿ.

• Âûáîð èñïîëüçóåìîé âàëþòíîé ïàðû. Ëó÷øå âñåãî èñïîëüçîâàòü âàëþòíóþ ïàðó ñ ìàêñèìàëüíîé ðàçíèöåé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê - íàïðèìåð, GBPJPY (íà íàñòîÿùèé ìîìåíò ðàçíèöà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñîñòàâëÿåò 4.5%). Îäíàêî, âû äîëæíû ïðîâåðèòü ó âàøåãî áðîêåðà, êàêîé êîíêðåòíî ïðîöåíò íà÷èñëÿåòñÿ, òàê êàê ó ðàçíûõ áðîêåðîâ îí ìîæåò ñóùåñòâåííî âàðüèðîâàòüñÿ. • Áåñïðîöåíòíûé áðîêåð. Ýòî ñàìàÿ òðóäíàÿ ÷àñòü ñòðàòåãèè. Ïðåæäå, ÷åì âû îòêðîåòå ñâîé òîðãîâûé ñ÷åò ó òàêîãî áðîêåðà, âû äîëæíû ïðîâåðèòü ñëåäóþùåå: ïåðâîå, ïîçâîëÿåò ëè áðîêåð äåðæàòü îòêðûòóþ ïîçèöèþ â òå÷åíèå íåîãðàíè÷åííîãî ïåðèîäà âðåìåíè è âòîðîå, âçèìàåò ëè áðîêåð êîìèññèîííûå çà çàêëþ÷åíèå ñäåëêè?

Òåõíèêà 100%-ãî õåäæèðîâàíèÿ Ýòà òåõíèêà ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå áåçîïàñíîé, è ïðè ýòîì ñàìîé âûãîäíîé èç âñåõ ìåòîäîâ õåäæèðîâàíèÿ ïðè ñîõðàíåíèè ìèíèìàëüíûõ ðèñêîâ. Ýòà òåõíèêà èñïîëüçóåò àðáèòðàæ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê (ñâîïû) ìåæäó áðîêåðàìè. Ïðè äàííîì òèïå õåäæèðîâàíèÿ âû äîëæíû áóäåòå ïîëüçîâàòüñÿ óñëóãàìè äâóõ áðîêåðîâ. Îäèí èç ýòèõ äâóõ áðîêåðîâ äîëæåí ïëàòèòü èëè âçèìàòü ïðîöåíò çà ïåðåíîñ ïîçèöèè íà äðóãîé äåíü, à äðóãîé íå äîëæåí ýòîãî äåëàòü (äðóãèìè ñëîâàìè âû äîëæíû íàéòè äâóõ áðîêåðîâ, îäèí èç êîòîðûõ ó÷èòûâàåò ñâîïû, à äðóãîé íåò). Îäíàêî, â òàêîì ñëó÷àå òðåéäåð äîëæåí ïîïûòàòüñÿ ìàêñèìèçèðîâàòü ñâîþ ïðèáûëü ïðè òàêîì òèïå õåäæèðîâàíèÿ. Îñíîâíàÿ èäåÿ ïðè äàííîì òèïå õåäæèðîâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû îòêðûòü ïîçèöèþ ïî êàêîé-ëèáî âàëþòíîé ïàðå ó áðîêåðà, êîòîðûé áóäåò ïëàòèòü âàì âûñîêèé ïðîöåíò çà êàæäûé äåíü (ïðè ïåðåíîñå ïîçèöèè íà äðóãîé äåíü). È îòêðûòü ïðîòèâîïîëîæíóþ ïîçèöèè ïî òîé æå

43

Íàïðèìåð, íåêîòîðûå áðîêåðû áåðóò 5$ çà êàæäûé ëîò ïðè ïåðåíîñå ïîçèöèè íà äðóãîé äåíü. Íà ïåðâûé âçãëÿä, ýòî âûãëÿäèò íå î÷åíü ïðèâëåêàòåëüíî, õîòÿ, íà ñàìîì äåëå, ýòî íå òàê ïëîõî. Ïîñêîëüêó, êîãäà áðîêåð âçèìàåò ñ âàñ ïëàòó çà óäåðæàíèå âàøåé ïîçèöèè, îí, ñêîðåå âñåãî, ïîçâîëÿåò äåðæàòü ïîçèöèþ íåîïðåäåëåííîå âðåìÿ. • Àêòèâû âàøåãî òîðãîâîãî ñ÷åòà. Õåäæèðîâàíèå òðåáóåò áîëüøîãî êàïèòàëà. Íàïðèìåð, åñëè âû õîòèòå èñïîëüçîâàòü äëÿ äàííîé ñòðàòåãèè âàëþòíóþ ïàðó GBP/ JPY è òîðãîâàòü ñòàíäàðòíûìè ëîòàìè, òî âàì ïîíàäîáèòñÿ 20.000$ íà êàæäîì ñ÷åòå. Ýòî î÷åíü âàæíî, ïîòîìó ÷òî ìàêñèìàëüíûé ìåñÿ÷íûé äèàïàçîí äëÿ ïàðû GBP/JPY çà ïðîøëûå íåñêîëüêî ëåò ñîñòàâèë 2000 ïóíêòîâ. Âû æå íå õîòèòå, ÷òîáû îäèí èç âàøèõ ñ÷åòîâ ñòîëêíóëñÿ ñ ïðèíóäèòåëüíûì çàêðûòèåì ïîçèöèè èç-çà íåäîñòàòêà ìàðæèíàëüíîãî ïîêðûòèÿ. Íå çàáûâàéòå, ÷òî, êîãäà âû îòêðûâàåòå ñâîè ïîçèöèè ó äâóõ áðîêåðîâ, âû îáîèì çàïëàòèòå ñïðýä, êîòîðûé â ñóììå ñîñòàâèò ïðèáëèçèòåëüíî 16 ïóíêòîâ. Ïðè

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ñòîïðîöåíòíîå õåäæèðîâàíèå

Àïðåëü 2008 ¹219/17

òîðãîâëå ñòàíäàðòíûìè ëîòàìè, ýòî ñîñòàâèò ïðèáëèçèòåëüíî 160$. Òàêèì îáðàçîì, îòêðûâàÿ ïîçèöèè, âû àâòîìàòè÷åñêè òåðÿåòå 160$. Òàê ÷òî ïåðâûå 6 äíåé íåîáõîäèìû òîëüêî äëÿ òîãî, ÷òîáû ïîêðûòü ñïðýä. Òàêèì îáðàçîì, åñëè âû ïî îäíîé ïîçèöèè ïîëó÷èòå "ìàðæèí-êîëë", òî âûíóæäåíû áóäåòå çàêðûòü ñâîþ âòîðóþ ïîçèöèþ, çàòåì ïåðåâåñòè äåíüãè ñ îäíîãî ñâîåãî ñ÷åòà íà âòîðîé, è çàòåì âíîâü îòêðûòü ïîçèöèè. Êàæäûé ðàç, êîãäà âû áóäåòå ýòî äåëàòü, âû áóäåòå òåðÿòü 160$! Ïîýòîìó, î÷åíü âàæíî íå äîïóñêàòü ïðèíóäèòåëüíîãî çàêðûòèÿ ïîçèöèé. Ýòîãî ìîæíî äîáèòüñÿ ïîääåðæàíèåì áîëüøèõ àêòèâîâ èëè áûñòðûì è ýôôåêòèâíûì ïåðåìåùåíèåì äåíåã ìåæäó áðîêåðàìè. • Óïðàâëåíèå äåíüãàìè. Îäèí èç ëó÷øèõ ñïîñîáîâ óïðàâëÿòü òàêèì ñ÷åòîì çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû åæåìåñÿ÷íî çàáèðàòü ïðèáûëü è áàëàíñèðîâàòü ìåæäó âàøèìè ïîçèöèÿìè. Ýòî ìîæíî ñäåëàòü, çàáèðàÿ èçáûòîê ñ ïðèáûëüíîãî ñ÷åòà, è âíîñÿ äàííóþ ñóììó íà ïðîèãðûøíûé ñ÷åò, ÷òîáû áàëàíñèðîâàòü ìåæäó íèìè. Îäíàêî, ýòî, âîïåðâûõ, ìîæåò îêàçàòüñÿ âåñüìà çàòðàòíûì, à, âî-âòîðûõ, âû äîëæíû âûÿñíèòü, ïîçâîëÿþò ëè áðîêåðû ïðîèçâîäèòü ñíÿòèå ñðåäñòâ ïðè íàëè÷èè îòêðûòûõ ïîçèöèé.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.earnforex.com

44

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Îöåíêà êà÷åñòâà

Îöåíêà êà÷åñòâà Ëþê Âàí Õîô Ëþê Âàí Õîô ÿâëÿåòñÿ èñïîëíèòåëüíûì äèðåêòîðîì èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè "AIM Trading NV", ñïåöèàëèçèðóþùåéñÿ íà êðàòêîñðî÷íûõ ñèñòåìàõ òîðãîâëè âàëþòàìè äëÿ èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ. Ê îöåíêå ýôôåêòèâíîñòè ñèñòåìû ñëåäóåò ïîäõîäèòü î÷åíü ñåðüåçíî, ïîñêîëüêó ýòî ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç êëþ÷åâûõ àñïåêòîâ àâòîìàòèçèðîâàííîé òîðãîâëè.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì íåäîñòàòêè "òðàäèöèîííîé" îöåíêè ïàðàìåòðîâ äîõîäíîñòè è ðèñêà, è ïðåèìóùåñòâà èñïîëüçîâàíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ ïîêàçàòåëåé, îñîáåííî Êîýôôèöèåíòà K.

www.technicalanalyst.co.uk 1). Ðåçóëüòàòû ñäåëîê: +100, -100, +100, -100, +100, -100, +100, -100, +100, -100, +100, +50, +100; PF = GP (750)/GL (500) = 1.50. 2). Ðåçóëüòàòû ñäåëîê: -500, +100, +100, +100, +100, +100, +100, +50, +100; PF = GP (750)/GL (500) = 1.50. Îòíîøåíèå ïðèáûëè ê cïàäó (P/DD) = ÷èñòàÿ ïðèáûëü (NP)/ìàêñèìàëüíûé ñïàä (DD), ãäå ìàêñèìàëüíûé ñïàä = ëîêàëüíûé ìàêñèìóì - ëîêàëüíûé ìèíèìóì.

Íåäîñòàòêè êëàññè÷åñêèõ ïàðàìåòðîâ ×èñòàÿ ïðèáûëü (NP) = îáùàÿ ïðèáûëü - îáùèå ïîòåðè Èñïîëüçîâàíèå òîëüêî ëèøü ïàðàìåòðà NP, áåç ñîîòâåòñòâóþùèõ ïîêàçàòåëåé ðèñêà è ñòàáèëüíîñòè äîõîäíîñòè, ïîõîäèò íà ïîêóïêó ñïîðòèâíîãî àâòîìîáèëÿ áåç ïðåäâàðèòåëüíîãî òåñò-äðàéâà! Äâå òîðãîâûå ñèñòåìû ñ îäíèì è òåì æå ïàðàìåòðîì NP, íî ðàçëè÷íûìè ñòàíäàðòíûìè îòêëîíåíèÿìè (SD) áûñòðî íà÷íóò ïîêàçûâàòü ðàñõîæäåíèÿ, êîãäà èñïîëüçóþòñÿ êðåäèòíûå ðû÷àãè (Lev):

Ïðîáëåìà ñ ñîîòíîøåíèåì P/DD çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíî ñîçäàåò ïîêàçàòåëü ïðèáûëè ê ðèñêó â òî âðåìÿ, êàê äîõîäíîñòü (ò.å. ïðèáûëü) óâåëè÷èâàåòñÿ ëèíåéíûì îáðàçîì, â òî âðåìÿ êàê ðèñê (ò.å. ñïàä) óâåëè÷èâàåòñÿ íåëèíåéíûì îáðàçîì. Ìîäåëèðîâàíèå Ìîíòå-Êàðëî ïîêàçûâàåò, ÷òî ñîîòíîøåíèå P/DD çàâèñèò îò âðåìåíè, è ïîýòîìó ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ åãî çíà÷åíèå áóäåò âîçðàñòàòü äàæå ïðè äîïóùåíèè ñòàòè÷åñêîé âåðîÿòíîñòè.

1). NP = +1000, SD = 500, Lev = 1 95%, èíòåðâàë = [0, +2000]

Ïðîöåíò ïðèáûëüíîñòè (%Pr) = ÷èñëî âûèãðûøíûõ ñäåëîê/îáùåå êîëè÷åñòâî ñäåëîê

2). NP = +1000, SD = 2000, Lev = 1 95%, èíòåðâàë = [3000, +5000]

Ìàêñèìèçàöèÿ Ïðîöåíòà ïðèáûëüíîñòè ìîæåò çàñòàâèòü âàñ ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ óâåðåííåå, íî ýòî íå óëó÷øèò îáùèå ðåçóëüòàòû âàøåé òîðãîâëè. Ýòîò ïîêàçàòåëü ïîëó÷èë øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå áëàãîäàðÿ ïîâåäåí÷åñêîìó óêëîíó, êîòîðûé çàñòàâëÿåò ëþäåé áîÿòüñÿ ïîíåñòè ïîòåðè (ò.å. îòâðàùåíèå ê ïîòåðÿì).

Êðîìå òîãî, â ôàêòîðå ïðèáûëè íå îòðàæàåòñÿ "âðåìÿ â ðûíêå", êîòîðîå ýêâèâàëåíòíî ïîäâåðãàíèþ ðèñêó: Ôàêòîð ïðèáûëè (PF) = îáùàÿ ïðèáûëü (GP)/îáùèå ïîòåðè (GL), ò.å. îáùàÿ ïðèáûëü â äîëëàðàõ, ïîëó÷åííàÿ â âûèãðûøíûõ ñäåëêàõ, äåëèòñÿ íà îáùèå ïîòåðè â äîëëàðàõ, ïîíåñåííûõ â ïðîèãðûøíûõ ñäåëêàõ. Îäíà èç ïðîáëåì ñ Ôàêòîðîì ïðèáûëè ñâÿçàíà ñ òåì, ÷òî îí íå ó÷èòûâàåò çàâèñèìîñòü ñäåëêè. Íàïðèìåð, äâå òîðãîâûå ñèñòåìû ñî ñëåäóþùèìè çíà÷åíèÿìè ïðèáûëè è ïîòåðü äàþò òîò æå ñàìûé Ôàêòîð ïðèáûëè:

45

Íîâûå ïàðàìåòðû Êîýôôèöèåíò Øàðïà (SR) = ñðåäíÿÿ ïðèáûëü/ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå ïðèáûëè ñ ó÷åòîì ôàêòîðà âðåìåíè Ó÷åò ôàêòîðà âðåìåíè íåîáõîäèì, ïîòîìó ÷òî ïðèáûëü è ðàçáðîñ ðåçóëüòàòîâ ÿâëÿþòñÿ ëèíåéíûìè ïî îòíîøåíèþ ê âðåìåíè, ñëåäîâàòåëüíî, ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå ëèíåéíî ñ êâàäðàòíûì êîðíåì îò âðåìåíè:

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îöåíêà êà÷åñòâà

Ôàêòîð âðåìåíè äëÿ äíåâíîãî òåñòèðîâàíèÿ = 252^0.5 = 16 Ôàêòîð âðåìåíè äëÿ ìåñÿ÷íîãî òåñòèðîâàíèÿ = 12^0.5 = 3.46  äåéñòâèòåëüíîñòè Êîýôôèöèåíò Øàðïà òàêæå èìååò íåäîñòàòîê. Åñëè â ïðèáûëè ñóùåñòâóåò àâòîêîððåëÿöèÿ, òî Êîýôôèöèåíò Øàðïà áóäåò íå íàäåæåí â êà÷åñòâå êðèòåðèÿ ðàáîòû ñèñòåìû.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ïðàêòè÷åñêè èäåàëüíûì êðèòåðèåì îöåíêà êà÷åñòâà ðàáîòû ñèñòåìû. Ýòîò ïîêàçàòåëü ðàáîòû ìîæåò ñðàâíèâàòüñÿ äëÿ ðàçíûõ ðûíêîâ è ïåðèîäîâ âðåìåíè, è óêàçûâàåò íà îøèáêîóñòîé÷èâîñòü (èëè åå îòñóòñòâèå) òîðãîâûõ ñèñòåìà. Ýòîò ïîêàçàòåëü íàöåëåí íà äîïîëíåíèå è îáíàðóæåíèå íåäîñòàòêîâ â Êîýôôèöèåíòå Øàðïà. Îöåíêà îñíîâûâàåòñÿ íà ñòàáèëüíîñòè êðèâîé àêòèâîâ.

Äèàãðàììà 2. Êðèâàÿ àêòèâîâ è îøèáêîóñòîé÷èâîñòü ïåðâîé ñèñòåìû. Òàáëèöà 1. Ðåçóëüòàòû ñäåëîê ðàçíûõ ñèñòåì.

Ýòî ìîæíî óâèäåòü â òàáëèöå 1. Ïåðâàÿ ñèñòåìà ñíà÷àëà äåìîíñòðèðîâàëà óñòîé÷èâûé ðîñò àêòèâîâ, à çàòåì èõ ðåçêîå ñíèæåíèå, â òî âðåìÿ êàê âòîðàÿ ñèñòåìà ïîêàçàëà áîëåå ïëàâíîå èçìåíåíèå àêòèâîâ (ñì. äèàãðàììó 1). Òåì íå ìåíåå, îáå ñèñòåìû èìåþò îäèíàêîâûé Êîýôôèöèåíò Øàðïà.

Äèàãðàììà 1. Èçìåíåíèå àêòèâîâ ïî äâóì ñèñòåìàì.

Êîýôôèöèåíò K áûë ðàçðàáîòàí àâòîðîì "Êîëè÷åñòâåííûõ ñòðàòåãèé òîðãîâëè" Ëàðñîì Êåñòíåðîì, è ÿâëÿåòñÿ

46

Íà äèàãðàììå 2 ïðåäñòàâëåíà òîðãîâàÿ ñèñòåìà ñ êîýôôèöèåíòîì K ðàâíûì 1.32. Çåëåíàÿ ëèíèÿ ðåãðåññèè îòðàæàåò äîõîäíîñòü ñèñòåìû. Ðàññòîÿíèå (ñòàíäàðòíàÿ îøèáêà) íàáëþäåíèé (ñèíèå òî÷êè) îò ëèíèè àêòèâîâ ïðåäñòàâëÿþò îøèáêîóñòîé÷èâîñòü ñèñòåìû.

Äèàãðàììà 3. Êðèâàÿ àêòèâîâ è îøèáêîóñòîé÷èâîñòü âòîðîé ñèñòåìû.

Íà äèàãðàììå 3 ïðåäñòàâëåíà òîðãîâàÿ ñèñòåìà ñ êîýôôèöèåíòîì K ðàâíûì 0.40. Îðàíæåâàÿ ëèíèÿ ïðåäñòàâëÿåò äîõîäíîñòü ñèñòåìû. Ðàññòîÿíèå (ñòàíäàðòíàÿ îøèáêà)

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îöåíêà êà÷åñòâà

Àïðåëü 2008 ¹219/17

2. Ïåðåìåííàÿ òðåíäà = ÷àñòîòà íàáëþäåíèÿ (åæåäíåâíî, åæåíåäåëüíî è ò.ä.); 3. Êîýôôèöèåíò ðåãðåññèè (b1) = íàêëîí ðåãðåññèè (ýòî ñîïîñòàâèìî ñ ïðèáûëüþ - ÷åì âûøå íàêëîí, òåì áîëüøå äîõîäíîñòü); 4. Ðèñê â êîýôôèöèåíòå K èçìåðÿåòñÿ ñòàíäàðòíîé îøèáêîé b1: • ñòàíäàðòíàÿ îøèáêà ÿâëÿåòñÿ ñòàòèñòè÷åñêîé, ÷òî èçìåðÿåò íàäåæíîñòü îöåíêè b1, ðàññ÷èòàííîé îò ðåãðåññèè; • áîëüøèå ñòàíäàðòíûå îøèáêè óêàçûâàþò íà íåñòàáèëüíîñòü íàêëîíà Êðèâîé àêòèâîâ, ìàëåíüêèå ñòàíäàðòíûå îøèáêè óêàçûâàþò íà áîëåå ïîñëåäîâàòåëüíóþ Êðèâóþ àêòèâîâ.

Òàáëèöà 2 è äèàãðàììû 2 è 3 ïîêàçûâàþò äâå òîðãîâûå ñèñòåìû ñ ïîäîáíîé äîõîäíîñòüþ (êîýôôèöèåíòû ðåãðåññèè), íî ñ ðàçëè÷íîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòüþ ðåçóëüòàòîâ ðàáîòû (ñòàíäàðòíûå îøèáêè). Èìåííî ýòî îòðàæàåò êîýôôèöèåíò K, êîòîðûé äëÿ ïåðâîé ñèñòåìû ðàâåí 1.32, à äëÿ âòîðîé ñèñòåìû ðàâåí 0.40. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk

Òàáëèöà 2. Ïîêàçàòåëè äâóõ òîðãîâûõ ñèñòåì.

íàáëþäåíèé (ðîçîâûå òî÷êè) îò ëèíèè àêòèâîâ ïðåäñòàâëÿåò îøèáêîóñòîé÷èâîñòü ñèñòåìû. Ïîñêîëüêó êðèâàÿ àêòèâîâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ãðàôè÷åñêîå îòðàæåíèå ñîâîêóïíîé ïðèáûëè ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ, òî îíà äîëæíà óâåëè÷èâàòüñÿ ëèíåéíî ñî âðåìåíåì. Åñëè ïðèáûëü ðåèíâåñòèðóåòñÿ, òî êðèâàÿ àêòèâîâ äîëæíà óâåëè÷èâàòüñÿ ïî ýêñïîíåíòå. Ïðîöåäóðà âû÷èñëåíèÿ êîýôôèöèåíòà K ñëåäóþùàÿ: 1. Âû÷èñëèòü ëèíåéíóþ ðåãðåññèþ Êðèâîé àêòèâîâ ê ïåðåìåííîé òðåíäà;

47

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àïðåëü 2008 ¹219/17

Çàïëàíèðîâàííàÿ ïðèáûëü

ÇÀÏËÀÍÈÐÎÂÀÍÍÀß ÏÐÈÁÛËÜ Ìàðê Âèñòëè Ìàðê Âèñòëè ÿâëÿåòñÿ îñíîâàòåëåì êîìïàíèè "WallStreetRockStar.com" è àâòîðîì ìíîãî÷èñëåííûõ êíèã ïî òîðãîâëå. Åãî ïîñëåäíÿÿ êíèãà "Áèáëèÿ òðåéäåðà íà êîëåáàíèÿõ" íàïèñàíà â ñîàâòîðñòâå ñ ïîñòîÿííûì ãîñòåì àíàëèòè÷åñêèõ âûïóñêîâ CNBC/Fox Ìýòòîì ÌàêÊîëëîì. Òàêæå, Ìàðê ðåãóëÿðíî ïèøåò äëÿ ïðîôåññèîíàëüíûõ òîðãîâûõ âåá-ñàéòîâ TraderDaily.com è Investopedia.com. Ìíîãèå òðåéäåðû ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå ôîðåêñ ïîñòîÿííî ñîñðåäîòà÷èâàþòñÿ íà óïðàâëåíèè äåíüãàìè è îïðåäåëåíèè óðîâíåé ñòîï-îðäåðîâ. Îäíàêî, äëÿ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè ïðàâèëüíîå îïðåäåëåíèå, ãäå çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü, ÿâëÿåòñÿ íå ìåíåå âàæíûì, êàê è ñâîåâðåìåííîå çàêðûòèå ïðîèãðûøíûõ ïîçèöèé. Êàê ýòî íè óäèâèòåëüíî, íî ó ìíîãèõ òðåéäåðîâ òîðãîâûå ïðîáëåìû ÷àñòî àññîöèèðóþòñÿ òîëüêî ñ ïðîèãðûøíûìè ïîçèöèÿìè. Îäíàêî, âûèãðûøíûå ïîçèöèè ìîãóò ïðè÷èíèòü íå ìåíüøèå çàòðóäíåíèÿ. Î÷åíü ÷àñòî òðåéäåðû ïîçâîëÿþò âûèãðûøíûì ïîçèöèÿì ïðåâðàòèòüñÿ â ïðîèãðûøíûå, ïîòîìó ÷òî íå çíàþò, êîãäà çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü. Èëè íàïðîòèâ, òðåéäåðû íèêîãäà íå ìîãóò âçÿòü áîëüøóþ ïðèáûëü, ïîòîìó ÷òî ïîñòîÿííî âûõîäÿò èç ðûíêà, êàê òîëüêî ðûíîê ïðîäâèíåòñÿ â èõ ïîëüçó. Ïðîáëåìà â ýòîì ñëó÷àå çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïîäîáíûå äåéñòâèÿ, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðèâîäÿò ê îòðèöàòåëüíîìó ñîîòíîøåíèþ ïðèáûëè è óáûòêîâ, êîãäà ïîñëåäóþò áîëüøèå ïîòåðè. ß íå âñòðå÷àë íè îäíîãî òðåéäåðà, êîòîðûé õîòü ðàç íå ïåðåäåðæèâàë áû ïðîèãðûøíóþ ïîçèöèþ ñëèøêîì äîëãî, ïîòîìó ÷òî, êîãäà ðûíîê ïîøåë ïðîòèâ íèõ, îíè ïîääàëèñü ýìîöèÿì, ïðîäîëæàÿ óäåðæèâàòü ñâîþ ïîçèöèþ. Êîãäà íàøà òîðãîâàÿ èñòîðèÿ âûãëÿäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì: "íåáîëüøàÿ ïðèáûëü, íåáîëüøóþ ïðèáûëü, íåáîëüøàÿ ïðèáûëü, áîëüøàÿ ïîòåðÿ", òî íàøà êðèâàÿ àêòèâîâ áóäåò âûãëÿäåòü íå ñòîëü ïðèâëåêàòåëüíî. Òàêèì îáðàçîì, ÷òîáû íàøà òîðãîâëÿ áûëà íàèáîëåå âûãîäíîé, ìû äîëæíû ïîïûòàòüñÿ èçìåíèòü íàøó òîðãîâóþ èñòîðèþ íà òàêóþ: "íåáîëüøàÿ ïîòåðÿ, íåáîëüøàÿ ïîòåðÿ, íåáîëüøàÿ ïîòåðÿ, áîëüøàÿ ïðèáûëü". Äîáèâøèñü ýòîãî, ìû íå òîëüêî îêàæåìñÿ ïðèáûëüíûìè â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íî òàêæå ñìîæåì èçáåæàòü ïîòåðè íàøåãî òîðãîâîãî êàïèòàëà.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì äâå ñòðàòåãèè ïëàíèðîâàíèÿ

48

www.tradingmarkets.com ïðèáûëè è îäíó ñòðàòåãèþ, êîòîðàÿ ìîæåò ïîìî÷ü íàì óäåðæèâàòü âûèãðûøíûå ñäåëêè êàê ìîæíî äîëüøå. Ñòðàòåãèè ïëàíèðîâàíèÿ ïðèáûëè Ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è Êàê óæå íè ðàç ïèñàëîñü âî ìíîãèõ ïóáëèêàöèÿõ, ÷èñëà Ôèáîíà÷÷è îñíîâûâàþòñÿ íà åñòåñòâåííûõ ïðîïîðöèÿõ, âñòðå÷àþùèõñÿ â ïðèðîäå.  òî âðåìÿ êàê ÷èñëà Ôèáîíà÷÷è ÷àñòî àññîöèèðóþò ñ âîññòàíîâëåíèÿìè, ìû ìîæåì òàêæå èñïîëüçîâàòü òîò æå ñàìûé ïîäõîä äëÿ ïðîåêòèðîâàíèÿ öåëåé äëÿ íàøèõ ñäåëîê. Ðàñøèðåíèÿ ðàññ÷èòûâàþòñÿ ïóòåì èçìåðåíèÿ âåëè÷èíû íåäàâíåãî äâèæåíèÿ, è çàòåì óìíîæåíèåì åãî íà ÷èñëà 0.618, 1 è 1.618. Òðåéäåðû, êîòîðûå óâåðåíû â ïðîäîëæåíèè äâèæåíèÿ, áóäóò ÷àñòî èñïîëüçîâàòü ñîîòíîøåíèÿ 2.618 è 4.236, õîòÿ â äàííîé ñòàòüå ìû íå áóäåì èñïîëüçîâàòü ýòè ÷èñëà.

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Ðàñøèðåíèå Ôèáîíà÷÷è.

×òîáû âû÷èñëèòü ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è íà ãðàôèêå âûøå, òðåéäåð ïðîñòî âû÷åë áû îò ìàêñèìóìà äâèæåíèÿ åãî ìèíèìóì (1.4948 è 1.444 ñîîòâåòñòâåííî) è çàòåì óìíîæèë áû íà êàæäîå èç ñîîòíîøåíèé: 61.8, 1 è 1.618.  äåéñòâèòåëüíîñòè, êàê òîëüêî óðîâåíü 61.8 áûë íàðóøåí, ó íàñ îñòàëñÿ îäèí êëþ÷åâîé óðîâåíü âîññòàíîâëåíèÿ è äâå öåëè.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Çàïëàíèðîâàííàÿ ïðèáûëü

Î÷åíü ÷àñòî, ïîñëå íàðóøåíèÿ óðîâíÿ 61.8, öåíà, ñêîðåå âñåãî, âîññòàíîâèò ïîëíîå äâèæåíèå. Ê òîìó æå, åñëè äâèæåíèå ïðîäîëæèòñÿ âíå óðîâíÿ ïîëíîãî âîññòàíîâëåíèÿ, òî òðåéäåðû áóäóò èñïîëüçîâàòü äàííûé óðîâåíü â êà÷åñòâå ïîääåðæêè (èëè ñîïðîòèâëåíèÿ ïðè íèñõîäÿùåì äâèæåíèè) äëÿ íîâîãî äâèæåíèÿ.

Àïðåëü 2008 ¹219/17

øåãî ìàêñèìóìà èëè íàèìåíüøåãî ìèíèìóìà, ïðåäøåñòâîâàâøåãî äâèæåíèþ, ÷åðåç ñðåäíþþ òî÷êó ýòîãî äâèæåíèÿ (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Êàê òîëüêî ñðåäèííàÿ ëèíèÿ ïðîâåäåíà (ñðåäíèé çóáåö â Âèëàõ), ïàðàëëåëüíûå ëèíèè âûøå è íèæå ñðåäèííîé ëèíèè äàþò íàì âåðõíèå è íèæíèå çóáöû Âèë. Äàâàéòå ïîñìîòðèì, êàê ýòî âûãëÿäèò íà öåíîâîì ãðàôèêå:

Êàê ïîêàçàíî âûøå, êîãäà óðîâåíü 61.8% áûë íàðóøåí (öåíîé çàêðûòèÿ), òðåéäåðû íà êîëåáàíèÿõ, âîçìîæíî, âîøëè â ðûíîê è ðàñøèðèëè äâèæåíèå äî 1.4948, èëè ñîâåðøèëè, òàê íàçûâàåìîå, "ïîëíîå âîññòàíîâëåíèå". Êðîìå òîãî, èç-çà òîãî, ÷òî äíåâíîé ãðàôèê âïîñëåäñòâèè ïîêàçàë öåíó çàêðûòèÿ âûøå ïîëíîãî âîññòàíîâëåíèÿ, òðåéäåðû ìîãëè èñïîëüçîâàòü óðîâåíü 1.4948 â êà÷åñòâå îðèåíòèðà äëÿ ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ ïðè ïîñëåäóþùåì ðàñøèðåíèè äâèæåíèÿ. Êàê áû òî íè áûëî, êóðñ EUR/USD ïðàêòè÷åñêè áåç îñòàíîâîê ïðîäîëæèë äâèæåíèå íà äíåâíîì ãðàôèêå, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïî÷òè òî÷íî äîñòèãíóâ óðîâíÿ ðàñøèðåíèÿ 1.618, ïåðåä ñâîèì çàìåäëåíèåì. Òðåéäåðû, äåðæàâøèå äëèííûå ïîçèöèè, ñêîðåå âñåãî, â ýòîì ìåñòå ïðåäïî÷ëè áû çàêðûòü õîòÿ áû ïîëîâèíó ïîçèöèé, ÷òîáû çàôèêñèðîâàòü ÷àñòü ñâîåé ïðèáûëè íà ñëó÷àé âîçìîæíîãî ðàçâîðîòà ðûíêà. Âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå, ÷òî Ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è íå ïîäðàçóìåâàþò, ÷òî íà äàííîì óðîâíå ïðîèçîéäåò ðàçâîðîò ðàñøèðåííîãî äâèæåíèÿ. Ê òîìó æå, òàêæå âàæíî ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå äðóãèå èíäèêàòîðû, ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû è ïîëèòè÷åñêèå ñîáûòèÿ. Åñëè â êàêîé-ëèáî ìîìåíò ðûíîê âûãëÿäèò ãîòîâûì ðàçâåðíóòüñÿ, òðåéäåðû âñåãäà ìîãóò çàôèêñèðîâàòü õîòÿ áû ÷àñòü ïðèáûëè, ÷òîáû êîìïåíñèðîâàòü çàòðàòû. Îäíàêî, êîãäà åñòü âîçìîæíîñòü, ìû â äåéñòâèòåëüíîñòè õîòèì ïîïûòàòüñÿ óäåðæàòü ïîçèöèþ äëÿ çàõâàòà áîëüøèõ äâèæåíèé. Âèëû Ýíäðþñà Âèëû Ýíäðþñà ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé çàìå÷àòåëüíûé èíñòðóìåíò ïðîåêòèðîâàíèÿ òðåíäà, ê ñîæàëåíèþ óïóñêàåìûé ìíîãèìè òðåéäåðàìè.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì, êàê Âèëû Ýíäðþñà ìîãóò ïîìî÷ü ñïðîåêòèðîâàòü öåëü, ãäå ìû äîëæíû çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü ïî âûèãðûøíîé ñäåëêå. Íå óãëóáëÿÿñü â äåòàëè, íàïîìíèì ëèøü, ÷òî Âèëû Ýíäðþñà ñòðîÿòñÿ íà öåíîâîì ãðàôèêå, ðàçäåëÿÿ ïèêè èëè îñíîâàíèÿ, è çàòåì ïðîâîäÿ òðåíäîâóþ ëèíèþ îò íàèáîëü-

49

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Âèëû Ýíäðþñà.

Êàê ïîêàçàíî íà ãðàôèêå âûøå, Âèëû ñôîðìèðîâàíû ïðîâåäåíèåì òðåíäîâîé ëèíèè îò ïîñëåäíåãî ìèíèìóìà ÷åðåç ñðåäíþþ òî÷êó ïîñëåäóþùåãî ñíèæåíèÿ (îòìå÷åíû îðàíæåâûì öâåòîì). Çàòåì, ñòðîÿòñÿ âåðõíèé è íèæíèé çóáåö ïóòåì äîáàâëåíèÿ ïàðàëëåëüíûõ ëèíèé ÷åðåç ìàêñèìóì è ìèíèìóì ïîñëåäíåé êîððåêöèè (â ñëó÷àå íèñõîäÿùåãî òðåíäà, Âèëû ôîðìèðîâàëèñü áû, èñïîëüçóÿ ïîñëåäíåå âîññòàíîâëåíèå ïåðåä òåêóùèì ñíèæåíèåì). ×òîáû ïîíÿòü, êàê Âèëû ìîãóò ïîìî÷ü íàì íàõîäèòü öåëè ïî ïðèáûëè, ìû äîëæíû ïîìíèòü, ÷òî ïðè èñïîëüçîâàíèè äàííîé ñòðàòåãèè, ìû íå áóäåì ñîñðåäîòî÷åíû íà êîíêðåòíîì çíà÷åíèè èëè óðîâíå. Âìåñòî ýòîãî, Âèëû ÿâëÿþòñÿ èíñòðóìåíòîì ïðîåêòèðîâàíèÿ òðåíäà, ñëóæàùèì â êà÷åñòâå îðèåíòèðà, õîòÿ ìû äîëæíû áûòü äîñòàòî÷íî âíèìàòåëüíûìè, ïîñêîëüêó âàëþòíûé êóðñ ìîæåò ðåçêî èçìåíÿòüñÿ â ïðåäåëàõ Âèë. Êàê âèäíî íà ãðàôèêå, òðåéäåðû, êîòîðûå çàêëþ÷èëè äëèííûå ïîçèöèè âî âðåìÿ ïîñëåäíåãî âîñõîäÿùåãî òðåí-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Çàïëàíèðîâàííàÿ ïðèáûëü

äà ìîãëè èñïîëüçîâàòü Âèëû â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà ïðîåêòèðîâàíèÿ òðåíäà. Âîîáùå, ïðè òîðãîâëå â äëèííóþ ñòîðîíó, êîãäà öåíà ïåðåìåùàåòñÿ îò íèæíåãî çóáöà, òðåéäåðû ìîãóò ïûòàòüñÿ óäåðæèâàòü ïîçèöèþ, ïîêà íå áóäåò äîñòèãíóò ñðåäíèé çóáåö.  ýòîé òî÷êå áûëî áû íåïëîõî çàôèêñèðîâàòü, õîòÿ áû ÷àñòü ïðèáûëè. ×åãî Âèëû íå ïîêàçûâàþò, òàê ýòî ðàçâîðîò òðåíäà, åñëè òîëüêî íå áóäåò çíà÷èòåëüíî íàðóøåí íèæíèé çóáåö. Âèëû ðàáîòàþò â îáîèõ íàïðàâëåíèÿõ - ââåðõ è âíèç. Ïîýòîìó, õîòÿ âûøå ìû ðàññìîòðåëè ïðèìåð äëÿ äëèííîé ïîçèöèè, òðåéäåðû ìîãóò ïðîñòî ðàçâåðíóòü Âèëû â ñëó÷àå êîðîòêèõ ïîçèöèé. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî òî÷êà, ãäå áûë, íàêîíåö, äîñòèãíóò ñðåäíèé çóáåö, ïî÷òè òî÷íî ñîâïàäàåò ñ ðàñøèðåíèåì Ôèáîíà÷÷è 1.618. Èíîãäà ïðîñòî óäèâèòåëüíî, êàê ðàçíûå èíñòðóìåíòû ñîâïàäàþò äðóã ñ äðóãîì! Òàêèì îáðàçîì, òðåéäåðû, êîòîðûå ïðåäïî÷èòàþò ïîëó÷èòü áîëüøå èíôîðìàöèè, ìîãóò ñîâìåùàòü ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è è Âèëû, íàõîäÿ òî÷êè èõ ñîâïàäåíèÿ. Ýòî ìîæíî íàçâàòü "äâîéíûì ïðîåêòèðîâàíèåì". Èñïîëüçîâàíèå ÿïîíñêèõ ñâå÷åé

Àïðåëü 2008 ¹219/17

áîì óäåðæàòü âûèãðûøíûå ïîçèöèè, êîãäà íàøè ýìîöèè ïðîâîöèðóþò íàñ íà èõ çàêðûòèå. Îñíîâíîé ïðèíöèï, ëåæàùèé â îñíîâå îáîèõ ñòèëåé, çàêëþ÷àåòñÿ â ïðîñòîì ïîèñêå áîëåå âûñîêèõ ìèíèìóìîâ ïðè ïðîðûâå ââåðõ è áîëåå íèçêèõ ìàêñèìóìîâ ïðè ïðîðûâå âíèç (ñì. ïðèìåð íèæå). Õî÷ó ñðàçó óêàçàòü, ÷òî èñïîëüçóåìûå ñâå÷è áîëüøå ïîäõîäÿò äëÿ èìïóëüñíîé ñòðàòåãèè, è îáû÷íî íå áóäóò ðàáîòàòü íà áîêîâûõ ðûíêàõ. Îäíàêî, åñëè âû òîðãóåòå íà ðàçâîðîòå èëè ïðîðûâå, òî ñòðàòåãèè ðàáîòàþò äîñòàòî÷íî õîðîøî. Ïåðâàÿ ñòðàòåãèÿ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ñíà÷àëà îïðåäåëèòü, êàêîé ïåðèîä äëÿ âàñ ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå óäîáíûì äëÿ òîðãîâëè. Äëÿ òðåéäåðîâ íà êîëåáàíèÿõ ýòî ìîæåò áûòü äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè. Äëÿ âíóòðè-äíåâíûõ òðåéäåðîâ, âîçìîæíî ýòî áóäåò 2-÷àñîâîé è 30-ìèíóòíûé ãðàôèêè. Êàê òîëüêî âû îïðåäåëèëè, íà êàêèõ ãðàôèêàõ âû ïðåäïî÷èòàåòå òîðãîâàòü, âû ñòðåìèòåñü ïîéìàòü âîëíó èìïóëüñà.  èòîãå, äàííóþ ñòðàòåãèþ ìîæíî îïèñàòü ñëåäóþùèì îáðàçîì: íå çàêðûâàéòå ñâîþ âûèãðûøíóþ ñäåëêó äî ïðîðûâà ýêñòðåìóìà òåêóùåé ñâå÷è èëè çàêðûòèÿ íèæå ìèíèìóìà ïðåäûäóùåé ñâå÷è (äëÿ äëèííîé ïîçèöèè).

Âðåìÿ îò âðåìåíè, ÿ âèæó â áèðæåâîì çàëå êîå-÷òî, ÷òî âûãëÿäèò íàñòîëüêî ïðîñòûì, è òåì íå ìåíåå, íåâåðîÿòíî ýôôåêòèâíûì. Ëèøü ñïóñòÿ íåñêîëüêî ëåò ïîñëå êîëëåäæà, ÿ òîðãîâàë íà áèðæå â Äåíâåðå, êîãäà íàòêíóëñÿ íà îäíîãî èç ñàìûõ íåâåðîÿòíûõ òðåéäåðîâ íà èìïóëüñå, êîòîðûõ ÿ êîãäà-ëèáî âñòðå÷àë. Åãî çâàëè Àäàì Äæîíñîí. ß íàáëþäàë, êàê îí çàðàáîòàë 250.000$ ïî÷òè çà ìåñÿö, òîðãóÿ òîëüêî íà ïðîðûâàõ. Êîíå÷íî, ÿ âçÿë åãî òåõíèêó íà çàìåòêó. Îäíó èç ñòðàòåãèé Äæîíñîíà äëÿ óäåðæàíèÿ âûèãðûøíûõ ïîçèöèé ÿ èñïîëüçóþ è ïî ñåé äåíü. ß ÷àñòî ïîëüçóþñü åé â ñèòóàöèÿõ, ãäå êàê ÿ ÷óâñòâóþ, ÿ ìîãó ïîääàòüñÿ ýìîöèÿì. Ñòðàòåãèÿ äîñòàòî÷íî ïðîñòà - èñïîëüçîâàíèå ÿïîíñêèõ ñâå÷åé, ÷òîáû îïðåäåëèòü, ãäå çàêðûâàòü ñäåëêó. Ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ðàçíîâèäíîñòåé äàííîé ñòðàòåãèè, è çäåñü ìû ðàññìîòðèì äâå èç íèõ. Îäíàêî, ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî â íåêîòîðûé ìîìåíò ñòðàòåãèÿ òàêæå òðåáóåò íåêîòîðîãî ÷óòüÿ è èíòóèöèè, ÷òî ÷àñòî ìîæåò áûòü ïîëó÷åíî òîëüêî ÷åðåç îïûò. Íåçàâèñèìî îò óðîâíÿ âàøåãî îïûòà, ÿïîíñêèå ñâå÷è ìîãóò ñòàòü õîðîøèì ñïîñî-

50

4-÷àñîâîé ãðàôèê EURUSD. Âõîä è âûõîä èç èìïóëüñà.

Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå 4-÷àñîâîì ãðàôèêå EUR/USD ìû âèäèì, ÷òî êóðñ ñîâåðøèë ðåçêèé ïðîðûâ óðîâíÿ 1.50. Òðåéäåðû, èñïîëüçóþùèå ïðîñòóþ ñòðàòåãèþ íå çàêðûâàòü

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Çàïëàíèðîâàííàÿ ïðèáûëü

äëèííûå ïîçèöèè äî òåõ ïîð, ïîêà ñâå÷à íå íàðóøèò ìèíèìóì ïðåäûäóùåé ñâå÷è, ïîòåíöèàëüíî ìîãëè äåðæàòü ñäåëêó íà âîñõîäÿùåì èìïóëüñå íà ïðîòÿæåíèè 75 ïóíêòîâ, ÷òî î÷åíü íåïëîõî. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ïðèáëèçèòåëüíî íà ïîëîâèíå äâèæåíèÿ áûë ìîìåíò, ãäå èìïóëüñ íåìíîãî çàìåäëèëñÿ - ñôîðìèðîâàëàñü ñâå÷à "äîæè". Òåì íå ìåíåå, ñëåäóþùàÿ ñâå÷à òîðãîâàëàñü ëèøü íà íåñêîëüêî ïóíêòîâ íèæå "äîæè", ïåðåä âîçîáíîâëåíèåì âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Äåëî â òîì, ÷òî, ñëåäóÿ óñëîâèþ çàêðûòèÿ íèæå ìèíèìóìà ïðåäûäóùåé ñâå÷è, ìû îñòàëèñü áû â ðûíêå, êîãäà ïðîèñõîäèëî êîëåáàíèå èìïóëüñà. Êîíå÷íî, ó ýòîé ñòðàòåãèè åñòü íåñêîëüêî ïîäâîäíûõ êàìíåé, êîòîðûå, îäíàêî, äîâîëüíî ëåãêî ïðåîäîëåâàþòñÿ. Ïðåæäå âñåãî, èíîãäà ïîñëå ïðîðûâà, íåñêîëüêî ñâå÷åé ìîãóò íåìíîãî óìåíüøèòüñÿ, ïðåæäå, ÷åì èìïóëüñ âíîâü âîçðàñòåò. È, åñëè ñìîòðåòü òîëüêî íà ïðåäûäóùóþ ñâå÷ó, òî ìû ìîæåì âûéòè èç ðûíêà ïðåæäåâðåìåííî, òàê êàê âïîëíå âîçìîæíî çàêðûòèå íèæå ïðåäûäóùåãî ìèíèìóìà.  äàííîì ñëó÷àå, ìû ìîæåì èñïîëüçîâàòü ïðàâèëî çàêðûòèÿ íèæå ìèíèìóìà äâóõ èëè òðåõ ïðåäûäóùèõ ñâå÷åé, ÷òî çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èâàåò íàøè âîçìîæíîñòè óäåðæàòü ñäåëêó äîëüøå. Îäíàêî, î÷åíü âàæíî ïîíèìàòü, ÷òî çàêðûòèå íèæå ìèíèìóìà âòîðîé èëè òðåòüåé ñâå÷è ìîæåò ïðèâåñòè ê ïîëíîìó âîçâðàòó öåíû íàçàä, îñîáåííî åñëè ïîñëåäíÿÿ ñâå÷à áûëà áîëüøîé. Ïîýòîìó, ýòîò ïîäõîä ìîæíî èñïîëüçîâàòü, åñëè ñóùåñòâóþùàÿ ñâå÷à ÿâëÿåòñÿ êîðîòêîé ñâå÷îé êîíñîëèäàöèè, âðîäå "äîæè". Ìû íèêîãäà íå äîëæíû îæèäàòü âîçâðàòà íèæå íåñêîëüêèõ ñâå÷åé, åñëè ïðåäûäóùàÿ ñâå÷à áûëà áîëüøîé ñâå÷îé ïðîðûâà. Íèæå ïîêàçàí

Àïðåëü 2008 ¹219/17

ïðèìåð, ãäå èñïîëüçîâàíèå ðàçâîðîòà â äâå ñâå÷è óäåðæàëî íàñ â ðûíêå. Îäíàêî, òàì òàêæå åñòü ñèòóàöèè, ãäå îæèäàíèå ðàçâîðîòà ïðè áîëüøîé ñâå÷å ïðîðûâà çàñòàâèëî áû íàñ ïîòåðÿòü âñþ íàøó ïðèáûëü è äàæå áîëüøå. Êàê âèäíî íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå ãðàôèêå EURUSD, â íåñêîëüêèõ ñëó÷àÿõ äâèæåíèå ïîëíîñòüþ âîññòàíîâèëîñü è ïðèâåëî áû ê ïîòåðÿì, åñëè òðåéäåðû óäåðæèâàëè áû ïîçèöèè, îñíîâûâàÿñü íà ñòðàòåãèè ìèíèìóìà (èëè ìàêñèìóìà) äâóõ ñâå÷åé. ×òîáû ðåøèòü ýòó ïðîáëåìó, ìîæíî ïîñëå ïðîðûâà ïåðåéòè íà áîëåå ìåëêèå âðåìåííûå ìàñøòàáû, ñ ðàññìîòðåíèåì âîññòàíîâëåíèé Ôèáîíà÷÷è, Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ, ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèé è ðàçëè÷íûõ èíäèêàòîðîâ, âðîäå MACD è Ñòîõàñòèê. Ê òîìó æå, åñëè âûõîäÿò êàêèå-ëèáî ýêîíîìè÷åñêèå íîâîñòè, êîòîðûå âûçûâàþò çàìåäëåíèå èìïóëüñà, òî ëó÷øå âûéòè èç ðûíêà è ïîäîæäàòü äàëüíåéøåãî ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè. Èñïîëüçîâàíèå ïðåäûäóùèõ ñâå÷åé äëÿ óäåðæàíèÿ âûèãðûøíûõ ñäåëîê ÿâëÿåòñÿ ïðîñòîé è ýôôåêòèâíîé ñòðàòåãèåé, íî îíà íå ïîçâîëÿåò íàì èãíîðèðîâàòü äðóãèå ñîáûòèÿ, ïðîèñõîäÿùèå íà ðûíêå. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Èñïîëüçîâàíèå ïðåäûäóùèõ ñâå÷åé äëÿ âûõîäà èç ñäåëêè.

51

FXMAG.RU © 2004-2008

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm219  

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm219.pdf

Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you