Issuu on Google+

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ìàðò 2008 ¹214/12

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”.............................................................. 8 Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital ....................................................................................................... 10 Îáçîð ðûíêà îò Wachovia ......................................................................................................................... 11 Nothing personal, just a business ............................................................................................................... 16 Óðîêè áàíêîâñêèõ êðèçèñîâ ..................................................................................................................... 23 Êàðàóë óñòàë .............................................................................................................................................. 25 Âçãëÿä íà USD/JPY: çàêðåïëÿåìñÿ íèæå 100.00 .................................................................................... 32 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 35 Ñìåíà íàñòðîåíèé..................................................................................................................................... 37 Ôóòáîëüíûé ïðèåì ................................................................................................................................... 41 Ïîñòóïàé ïðàâèëüíî ................................................................................................................................. 43

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:Íîâèêîâ Ì.Ñ. Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 24/03/2008 24/03/2008 24/03/2008 24/03/2008

Время (Мск.) 03.01 17.00

25/03/2008 25/03/2008 25/03/2008 25/03/2008 25/03/2008 25/03/2008

10.00 15.30 15.30 15.30 15.30 16.00

25/03/2008

17.00

26/03/2008 26/03/2008 26/03/2008 26/03/2008 26/03/2008

2.50 12.00 12.30 12.30 13.00

26/03/2008

13.00

26/03/2008

15.30

26/03/2008

15.30

26/03/2008 27/03/2008 27/03/2008

17.00 14.00 15.30

27/03/2008

15.30

27/03/2008

15.30

27/03/2008

15.30

28/03/2008 28/03/2008

2.15 2.30

28/03/2008 28/03/2008 28/03/2008 28/03/2008

2.30 12.30 12.30 12.30

28/03/2008 28/03/2008 28/03/2008

15.30 15.30 15.30

28/03/2008

17.00

Индикатор

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Цены на жильё Rightmove Y/Y Выходной день Выходной день Продажи жилья на вторичном рынке (млн.) Цены на жильё Nationwide Y/Y Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Розничные продажи ex-auto M/M Розничные продажи ex-auto Y/Y Обзор цен на жильё S&P Case-Shiller (20 городов) Y/Y Индекс потребительских настроений (Conference Board) Торговый баланс (млрд.) Индекс делового климата IFO Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Отчёт по инфляции Банка Англии Заказы промышленных предприятий M/M Заказы промышленных предприятий Y/Y Заказы на товары длительного пользования M/M Заказы на товары длительного пользования без транспортных M/M Продажи новостроек (млн.) Обзор розничных продаж CBI ВВП (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Дефлятор (окончательный, годовое исчисление) Q/Q Дефлятор без прод. пит. и топлива (окончательный) Q/Q Первичные обращения за пособиями по безработице Индекс деловой активности (PMI) Индекс потребительских цен (CPI) без свежего продовольствия Y/Y Безработица ВВП (окончательный) Q/Q ВВП (окончательный) Y/Y Платежный баланс (трлн.)

Британия ЕС Британия США

Март Февраль

+5.8 % 4.89

+4.0 % 4.85

Британия Канада Канада Канада Канада США

Март Январь Январь Январь Январь Январь

+2.7 % +0.6% +5.2% -0.4% +6.4% -9.1 %

+3.0 % +1.4% +0.5% -10.5 %

США

Март

75.0

75.0

Япония Германия ЕС Британия ЕС

Февраль Март Январь

-Y87.3 104.1 -3.6 %

Y1155.0 104.5 -1.5 %

ЕС

Январь

+2.1 %

+5.0 %

США

Февраль

-5.3 %

+1.0 %

США

Февраль

-1.6 %

0.0 %

США Британия США

Февраль Март 4 кв.

0.588 -3 +0.6 %

0.580 -4 +0.6 %

США

4 кв.

+2.7 %

+2.7 %

США

4 кв.

+2.7 %

+2.7 %

США

до21.03

378,000

360,000

Япония Япония

Март Февраль

50.8 +0.8 %

50.5 +0.8 %

Япония Британия Британия Британия

Февраль 4 кв. 4 кв. 4 кв.

3.8 % +0.6 % +2.9 % -GBP20.0

Частные доходы M/M Частные расходы M/M Дефлятор потребительской корзины без продуктов питания и топлива M/M Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (уточнённый)

США США США

Февраль Февраль Февраль

+0.3 % +0.4 % +0.3 %

3.8 % +0.6 % +2.9 % GBP18.3 +0.3 % +0.2 % +0.2 %

США

Март

70.5

71.0

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

3

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Ïðèçðàê íàâèñàåò íàä ìèðîâûìè ðûíêàìè - ýòî ïðèçðàê ðåöåññèè è ñëåäóþùåãî çà íèì êðèçèñà. À äî çàâåðøåíèÿ 1-ãî êâàðòàëà è ãîäîâûõ äàííûõ áàíêà ßïîíèè îñòà¸òñÿ íåäåëÿ.

êâàðòàëà, áóäóò îïóáëèêîâàíû äàííûå ãîäîâîãî îò÷¸òà áàíêà ßïîíèè è ðûíîê FOREX, êàê è îñòàëüíûå ìèðîâûå ðûíêè ïîëíîöåííî âñòóïèò â ðàçâèòèå 2008 ãîäà - 1-ãî ãîäà íîâîãî 3-õ ëåòíåãî öèêëà òîðãîâ.

Íàäî ïîëàãàòü, ÷òî óæå ñ êîíöà ïðîøëîãî ãîäà î ðåöåññèè â ÑØÀ è å¸ ïîñëåäñòâèé äëÿ ìèðîâîé ýêîíîìèêè íå ãîâîðèëè òîëüêî ñîâåðøåííî ëåíèâûå. Äîêàòèëèñü îáñóæäåíèÿ ýòîé ïðîáëåìû, íàêîíåö, è äî Ðîññèè. Ïîñëåäíåå îáñóæäåíèå ïðîáëåìû ïðîõîäèëî â ðàìêàõ ïðîãðàììû "Âðåìåíà" íà 1 êàíàëå ïðè ó÷àñòèè ãîñïîä Êóäðèíà, Þðãåíñà è Ìèëîâèäîâà. Ìíåíèÿ ýòèõ ãîñïîä, âûñêàçàííûå â îáñóæäåíèè ìàëî èíòåðåñíû òåì, êòî èìååò îòíîøåíèå ê òåêóùèì òîðãàì íà ñðî÷íûõ ðûíêàõ.  ýòèõ ìíåíèÿõ áîëüøå ïîëèòèêè, ÷åì ðàöèîíàëüíîñòè.  äàííîì ñëó÷àå âàæåí ñàì ôàêò îáñóæäåíèÿ ãîñïîäàìè ïðàâèòåëüñòâåííîãî óðîâíÿ, óäîñòîèâøèõ ñâîèì ìíåíèåì ñìîòðÿùèõ 1-é êàíàë ïðîëåòàðèåâ. Ïîíÿòíî, ÷òî ðàçãîâîð ôèíàíñèñòîâ îò ïîëèòèêè, òàê ëèáî èíà÷å êðóòèëñÿ âîêðóã ìèðîâûõ öåí ðûíêà íåôòè, ñòàáèëèçàöèîííîãî ôîíäà Ðîññèè è ñòîèìîñòè ðóáëÿ.

Ìèðîâîé ìåæáàíêîâñêèé âàëþòíûé ðûíîê âûñòóïàåò â 2008-é ãîä, èìåÿ ñîîòíîøåíèå EUR è USD íà óðîâíå 1.55, JPY íà óðîâíå 100.0, çîëîòî íà óðîâíå 900 è íåôòü 100 äîëëàðîâ çà áàððåëü. Ñòîèò çàìåòèòü, ÷òî âñå öèôðû ïðåäñòàâëÿþò êðàéíå ñåðü¸çíîå çíà÷åíèå äëÿ òåõ, êòî ðåàëüíî îñóùåñòâëÿåò òîðãè íà ýòèõ ðûíêàõ. Çàìåòèì, ÷òî ýêîíîìèñòàì îñòà¸òñÿ êîíñòàòèðîâàòü ôàêò óðîâíåé è ðàññóæäàòü, à âîò ðåàëüíûå òîðãîâöû ïîíèìàþò ýòè óðîâíè â êà÷åñòâå ðåàëüíîé ïðåäïîñûëêè ïðîâåäåíèÿ ñâîèõ ñäåëîê.

Ñîáñòâåííî íàì, òîðãóþùèì âàëþòíûìè êîíòðàêòàìè íà öåíû ðûíêà FOREX, ïîäîáíûå îáñóæäåíèÿ âîîáùå ìàëî èíòåðåñíû. Ìîæíî îòìåòèòü òîëüêî, ÷òî ïðîáëåìà êðèçèñà ðàñïîëçàåòñÿ ïî ìèðó è ñòàíîâèòñÿ âñ¸ áîëåå ñåðü¸çíîé. Íó, à â ñâÿçè ñ ðàñïîëçàíèåì ïðîáëåìû êðèçèñà ïî ìèðó ìîæíî ïîäóìàòü è òîì, êàê ýòî ìîæåò îòðàæàòüñÿ íà ðûíêå FOREX. Âåäü ÷åðåç 5 äíåé çàâåðøàòüñÿ òîðãè 1-ãî

Îòíîñèòåëüíî êóðñà EUR/USD ñòîèò çàìåòèòü, ÷òî âåñü ïóòü ðîñòà èç îáëàñòè 1.47-1.48 ñîïðîâîæäàëñÿ àêòèâíûìè ïîêóïêàìè CHF è JPY ïî êðîññ-êóðñàì EUR/CHF è EUR/ JPY. Ôàêò ïîêóïîê CHF è JPY ìîæåò òðàêòîâàòüñÿ ñ ðàçíûõ òî÷åê çðåíèÿ. Ìîæíî ðàññóæäàòü, âåðîÿòíî, ñ ïîçèöèè òåõíè÷åñêîãî àíàëèçà. Ïðàâäà, â òàêîì ñëó÷àå ýòîò àíàëèç íå âñåõ, åñòåñòâåííî, íî ìíîãèõ ÷àðòèñòîâ ñèëüíî íàêàçàë ñíèæåíèåì êóðñà EUR/CHF îò óðîâíÿ 1.60.  òî æå âðåìÿ, ñ òî÷êè çðåíèÿ òîãî, ÷òî ðîñò êîòèðîâîê EUR âûøå 1.55 íå ïðåäñòàâëÿëñÿ âïîëíå îáúåêòèâíûì äëÿ ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ, ïàäåíèå êðîññ-êóðñà EUR/CHF áûëî îáîñíîâàíî è îáúåêòèâíî.  äàííîì ñëó÷àå ÷¸òêî ïðîñëåæèâàåòñÿ ïîïûòêà ðåàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ ïåðåêðûòü îòñóòñòâèå îáúåêòèâíîñòè è ðèñê ðîñòà êîòèðîâîê EUR óâåëè÷åíèåì àêòèâîâ â ñïîêîéíîé âàëþòå - CHF.  èòîãå, ñ íà÷àëà òîðãîâ â 2008 ãîäó, EUR, íà ôîíå àêòèâíîãî, íî íå îáúåêòèâíîãî ðîñòà ïðîòèâ USD íà 5.4%, ïîòåðÿëà ïî îòíîøåíèþ ê CHF íåñêîëüêî 6.06%. Ñòîèò îòìåòèòü è ñóùåñòâåííîå ñíèæåíèå EUR ïî îòíîøåíèþ ê JPY - 5.52%, ñ íà÷àëà ýòîãî ãîäà. Âîîáùå, åñëè ïðîáîâàòü àíàëèçèðîâàòü ëîãèêó òàêòè÷åñêèõ ïåðåìåùåíèé àêòèâîâ èç îäíîé âàëþòû â äðóãóþ â ïåðèîä 1-ãî êâàðòàëà ýòîãî ãîäà, ìîæåò ïîÿâèòüñÿ ìíîãî ñîìíåíèé â óñòîé÷èâîñòè ïðîäîëæåíèÿ ïàäåíèÿ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè USD. Ïðîáîâàòü àíàëèçèðîâàòü ýêîíîìè÷åñêèå ïðåäïîñûëêè õîðîøî, âîò òîëüêî òðàêòîâêà ýòèõ ïðåäïîñû-

4

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàðò 2008 ¹214/12

ëîê ó÷àñòíèêàìè ðûíêà ìîæåò áûòü ðàçëè÷íà. Êîíå÷íî, íå ñàìèõ ïðåäïîñûëîê - ó÷åáíèêè ïî ýêîíîìèêå âñå èçó÷àþò, â ïðèíöèïå, îäèíàêîâûå âî âñ¸ì ìèðå. À âîò î âîñïðèÿòèè èìåííî òåêóùèõ óðîâíåé öåí íà êîíêðåòíûå èíñòðóìåíòû ó÷åáíèêè ïî ýêîíîìèêå íå ïèøóò. Ïîòîìó è îøèáàþòñÿ ýêîíîìèñòû íå ðàç è íå äâà â èñòîðèè ïðîãíîçà óðîâíåé öåí ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà.

Ìåæäó òåì, êàêèå áû ïåðñïåêòèâû íå ñóëèëè ýêîíîìèñòû íà ïåðèîä ýòîãî ãîäà, à ðåàëüíûé ìåæáàíêîâñêèé ðûíîê ê êîíöó 1-ãî êâàðòàëà îêàçàëñÿ â íåêîòîðîì çàòðóäíåíèè. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ðåöåññèÿ, âîïðîñ î êîòîðîé ìóññèðóåòñÿ ïîñòîÿííî è îæèäàíèÿ ðåàêöèè íà íå¸ óæå ìèðîâîé ýêîíîìèêè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, òåêóùèå, âïîëíå ðåàëüíûå óðîâíè öåí íà ðûíî÷íûå èíñòðóìåíòû.  îòíîøåíèè ôàêòà ðåöåññèè è òîãî, êàê ýòîò ôàêò ìîæåò ïîâëèÿòü íà ìèðîâóþ ýêîíîìèêó, â ïðèíöèïå, ïðåäóãàäàòü íå òàê ñëîæíî. Ïî ýòîìó ïîâîäó óæå íàïèñàíî ìíîãî àíàëèòè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé, â êîòîðûõ ïîäðîáíî è îáîñíîâàííî èçëàãàþòñÿ âîçìîæíûå âàðèàíòû. Ìåæäó òåì, âñå ýòè èññëåäîâàíèÿ ãîâîðÿò îá îáùåé ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè, î òîì, êàê äîëæíî áûòü. Îäíàêî ïî êàêîìó ïóòè ðåàëüíî áóäóò ðàçâèâàòüñÿ ñîáûòèÿ, íå ãîâîðèò íèêòî. Òåì áîëåå íèêòî íå ãîâîðèò, êàê áóäåò ôîðìèðîâàòüñÿ ðåàëüíûé ñïðîñ íà êîíêðåòíûå ðûíî÷íûå èíñòðóìåíòû, òåì áîëåå íà ðûíêå FOREX. Ôàêòè÷åñêè, íàäåæäû íà ýêîíîìè÷åñêèõ òåîðåòèêîâ íàäåæäû ìàëî - îíè ñàìè ïîêà ïëîõî, íàäî ïîëàãàòü, ïîíèìàþò, âî ÷òî íûíåøíåå ïîëîæåíèå â ìèðîâîé ýêîíîìèêå îáîéä¸òñÿ â áëèæàéøåì áóäóùåì. Ïîíÿòíî, ÷òî ��ëèæàéøåå áóäóùåå ýòî íå áóäóùåå â ïåðèîäå 3-5 ëåò, à òî, ÷òî ìû áóäåì èìåòü óæå â êîíöå ýòîãî ãîäà.

5

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Âîò òàê è ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî, òîðãîâöû ñ ðûíêà FOREX, îêàçûâàþòñÿ, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, â íàèáîëåå ñëîæíîì ïîëîæåíèè ê êîíöó 1-ãî êâàðòàëà. Õîòÿ, áûòü ìîæåò, íåêîòîðûå ôàêòîðû ãîâîðÿò, ÷òî ïåðñïåêòèâû âñ¸ æå åñòü, êàê åñòü è, âåðîÿòíî, îáúåêòèâíûå ïîêàçàòåëè òîãî, ÷òî è ïî êàêèì öåíàì ìîæíî òîðãîâàòü. À ÷òî åù¸ íóæíî òðåéäåðó ñ âàëþòíîãî ðûíêà äëÿ ñïîêîéíîé æèçíè? ÅÂÐÎÏÅÉÑÊÀß ÂÀËÞÒÀ. Äî çàâåðøåíèÿ òîðãîâ 1-ãî êâàðòàëà îñòà¸òñÿ 5 òîðãîâûõ ñåññèé. Ýòî ôàêòîð, ÿâíî, íå ñóëèò ãîòîâíîñòè âåñòè àêòèâíûå îïåðàöèè ïî ïîääåðæàíèþ îòêðûòûõ ðàíåå ïîçèöèé. Ïî ëîãèêå ïîñëåäíèå äíè òîðãîâ òàêîãî öèêëà, êàê êâàðòàë, ñóëèò æåëàíèå, åñëè íå áîëüøèíñòâà, òî ìíîãèõ ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ ôèêñèðîâàòü ÷àñòü òîðãîâûõ ïîçèöèé. Êðîìå òîãî, âåðîÿòíî ñóùåñòâåííûì ôàêòîðîì ìîæåò ñòàòü òî, ÷òî ïî èòîãàì òîðãîâ 3-õ íåäåëü íå ïðîéäåí óðîâåíü 1.55, êîòîðûé óæå ðåàëüíî îòêðûâàåò ïóòü ðîñòó êîòèðîâîê EUR â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.60. Íàáëþäàåòñÿ, êðîìå òîãî, è ÿâíîå ñìåùåíèå èíâåñòèöèîííîãî èíòåðåñà ó÷àñòíèêîâ ðûíêà â ñòîðîíó ðåçåðâíîé âàëþòû, êàê ïîïûòêå õåäæèðîâàíèÿ îò íåîáîñíîâàííîãî ðîñòà âûøå 1.50.

Ëîãèêà óõîäà îò ðèñêîâ ðîñòà ñòîèìîñòè EUR ïî îòíîøåíèþ ê USD â CHF è JPY â ñî÷åòàíèè íàëè÷èåì òåõíè÷åñêîãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ â îáëàñòè 1.5469-88 äà¸ò îñíîâàíèå ðàññìàòðèâàòü äèíàìèêó êóðñà EUR/USD â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ â îáëàñòü 1.52-1.53 â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè.  ïîëüçó ñíèæåíèÿ êóðñà EUR/USD ðàññìàòðèâàåòñÿ è ïîëîæåíèå êðîññ-êóðñîâ EUR/CHF è EUR/JPY íèæå óðîâíåé 1.56 è 154, ñîîòâåòñòâåííî. ÔÓÍÒ ÑÒÅÐËÈÍÃÎÂ. Ïîëîæåíèå GBP ïðîäîëæàåò áûòü â íàèáîëåå ñëîæíîì ïîëîæåíèè. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ïîëîæåíèå GBP ïî îòíîøåíèþ ê USD ñâÿçàíî ñ îòñóòñòâèåì ãîòîâíîñòè ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ ïðèíÿòü îáúåêòèâíûìè óðîâíè âûøå 2.00 äëÿ êóðñà GBP/USD. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïðîáëåìû, êàê è ó êóðñà EUR/USD, íî áîëåå âûðàæåííûå, ïî îòíîøåíèþ ê êðîññêóðñàì GBP/CHF GBP/JPY.  äàííîì êîíêðåòíîì ñëó÷àå ïîòåðè GBP ïî îòíîøåíèþ ê JPY ñîñòàâèëè óæå 27 ôèãóð ðûíêà ïî îòíîøåíèþ ê JPY è 24 ôèãóðû ðûíêà ïî îòíîøåíèþ ê CHF ñ íà÷àëà ãîäà.

Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà äèíàìèêè êóðñà EUR/USD ïîêà íè ÷åì íå íàðóøåíà è ðàññìàòðèâàåòñÿ â ñòîðîíó óðîâíÿ 1.60.  òî æå âðåìÿ, åñòü âîçìîæíîñòü ïîñòðîåíèÿ óðîâíÿ ôàêòè÷åñêîãî ðîñòà êîòèðîâîê EUR â ïåðèîä 2006-2007 ãîä.  ñâîþ î÷åðåäü, òåõíè÷åñêèé óðîâåíü òåíäåíöèè 2-õ ëåò ìîæåò âûñòóïàòü ñåðü¸çíîé ëèíèåé ñîïðîòèâëåíèÿ â îáëàñòè 1.55.

Òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà êóðñà GBP/USD âûãëÿäèò íå îïðåäåë¸ííîé. Êðàòêîñðî÷íî êóðñ ñôîðìèðîâàí â ñíèæåíèè ñ öåëÿìè â îáëàñòè óðîâíÿ 1.96-1.95. Âåðîÿòíîñòü ðîñòà âûøå óðîâíÿ 1.9950 ìàëî âåðîÿòíà ïî òåì æå ïðè÷èíàì, ÷òî è äëÿ êóðñà EUR/USD.  ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè íàèáîëåå âåðîÿòíà êîíñîëèäàöèÿ êóðñà GBP/USD â îáëàñòè 1.965-1.98.

6

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÊÀÍÀÄÑÊÈÉ ÄÎËËÀÐ. Êóðñ USD/CAD ñîõðàíÿåò îãðàíè÷åííîñòü ðîñòà â îáëàñòè óðîâíÿ 1.0200-1.0300. Ïîëîæåíèå êóðñà USD/CAD â áîëüøîé ñòåïåíè ñâÿçàíî ñ ñîñòîÿíèåì ðûíêà íåôòè è ïîêà óðîâíè öåí ðûíêà íåôòè ðàñïîëàãàþòñÿ â îáëàñòè 100 äîëëàðîâ çà áàððåëü (brent), êóðñ USD/CAD íå èìååò ñåðü¸çíîãî ïîòåíöèàëà ðîñòà âûøå 1.0300.

Ìàðò 2008 ¹214/12

Íå îêàçûâàåò ñîäåéñòâèÿ ðîñòó ñòîèìîñòè AUD/USD è ñíèæåíèå îò óðîâíÿ 1000 äî óðîâíÿ 900 öåí ðûíêà çîëîòà. Òàêèì îáðàçîì, îáùåå ïîëîæåíèå âàëþòíîãî ðûíêà ñîõðàíÿåò âïîëíå îáúåêòèâíóþ ñïîñîáíîñòü ê ôîðìèðîâàíèþ êîððåêöèè â ñòîðîíó íåêîòîðîãî óêðåïëåíèÿ USD. Åñòåñòâåííî, ÷òî ðàññìàòðèâàòü ïåðñïåêòèâíîñòü ðîñòà ñòîèìîñòè USD ïîêà ïðîñòî ïðåæäåâðåìåííî. Ïîêà, â ïåðèîä çàâåðøåíèÿ òîðãîâ 1-ãî êâàðòàëà, èìåþòñÿ îñíîâàíèÿ ðàññìàòðèâàòü ãîòîâíîñòü ó÷àñòíèêîâ òîðãîâ ôèêñèðîâàòü ÷àñòü ïîçèöèé ïî îñíîâíûì äîõîäíûì âàëþòàì, íå áîëåå. Ñêîðåå âñåãî, ðûíîê â ïåðèîä íàñòóïàþùåé íåäåëè ìîæåò ïîêàçàòü ïðîòèâîðå÷èâûå äâèæåíèÿ.  òî æå âðåìÿ, íàèáîëåå àêòèâíûå äåéñòâèÿ, ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ, áóäóò íàáëþäàòüñÿ ïî êðîññ-êóðñàì ê JPY è CHF ïî íàïðàâëåíèþ óæå èìåþùèõ ìåñòî òåíäåíöèé. CityForex Forex Magazine

ÀÂÑÒÐÀËÈÉÑÊÈÉ ÄÎËËÀÐ. Ïîëîæåíèå AUD/USD áûëî ñåðü¸çíî îãðàíè÷åíî óðîâíåì 0.95, ÷òî ïîäòâåðäèëîñü â ïåðèîä ïðîøåäøåé íåäåëè. Íà óðîâíè êîòèðîâîê êóðñà AUD/USD òàê æå, êàê è íà êóðñ EUR è GBP, ñåðü¸çíîå äàâëåíèå îêàçûâàåò ðîñò êîòèðîâîê JPY. Êðîìå òîãî, íà ñîñòîÿíèå êîòèðîâîê è èíâåñòèöèîííûé èíòåðåñ âëèÿåò ôàêòîð çàâåðøåíèÿ ôèíàíñîâîãî ãîäà â èþíå, âõîæäåíèÿ â öèêë ïîñëåäíåãî êâàðòàëà ãîäà. Äàííûé ôàêòîð íå ñóëèò ïåðñïåêòèâíîñòè ðîñòà óðîâíÿ êîòèðîâîê AUD/USD.

7

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ çà 17- 21 ìàðòà ÍÀ ÍÀ ÏÐÎØËÎÉ ÏÐÎØËÎÉ ÍÅÄÅËÅ ÍÅÄÅËÅ

Êàëåíäàðü íåäåëè Äàòà 7.03 7.03 8.03 8.03 8.03 8.03 8.03 8.03 8.03 8.03 8.03 9.03 20.03 20.03 20.03

Ñòðàíà USA USA UK UK Canada Canada USA USA USA USA USA UK UK USA USA

Èíäèêàòîð

Ïåðèîä

Вàæíîñòü

Net Foreign Purchases Current Account CPI (Y/Y) Core CPI (Y/Y CPI (Y/Y) Core CPI (Y/Y) Housing Starts Building Permits FOMC Rate Decision PPI (Y/Y) Core PPI (Y/Y) BOE Minutes Retail Sales (Y/Y) Initial Claims Philadelphia FED

JAN

Âûñîêàÿ

Q4 FEB FEB FEB FEB FEB FEB FEB FEB FEB

Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ

FEB FEB MAR

Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ

Òåêóùåå çíàчåíèå $62.0B

Ïðîãíîç

Ïåðåñìî òðåí

$60.0B

Ïðåä-åå çíàчåíèå $56.5B

-$172.9B 2.5% 1.2% 1.8% 1.5% 1065K 978K 2.25% 0.3% 0.5% 7-2 5.5% 378K -17.4

-$184.8B 2.5% 1.4% 1.8% 1.2% 995K 1020K 2.00% 0.3% 0.2%

-$177.4B 2.2% 1.3% 2.2% 1.4% 1071K 1061K 3.00% 1.0% 0.4%

R+

3.6% 360K -18.0

5.9% 356K -24.0

1012K 1048K

R+ 353K

Êîììåíòàðèè ê ïðîøëîé íåäåëå Ïðîøëóþ íåäåëþ ìîæíî ñìåëî íàçâàòü ñàìîé âîëàòèëüíîé íåäåëåé òåêóùåãî ãîäà. Ðûíêè êàïèòàëà, âàëþòíûé ðûíîê è â áîëåå âûðàæåííîé ôîðìå òîâàðíî-ñûðüåâûå ðûíêè ëèõîðàäèëî, íàïðàâëÿÿ äâèæåíèå ðûíêà òî ââåðõ, òî âíèç. Öåíû íà çîëîòî, íåôòü, êóðñ åâðî ê äîëëàðó ïîáèëè ñâîè íîâûå ðåêîðäû. Öåíû íà ðèñ äîñòèãëè 34-ëåòíèõ ðåêîðäíûõ óðîâíåé Óïîðíûå ñëóõè î ñåðüåçíûõ ïðîáëåìàõ ó Bear Sterns, êîòîðûå îáñóæäàëèñü àæ ñ ïðîøëîãî ãîäà, "íàêîíåö-òî" ñòàëè ðåàëüíîñòüþ. Íà ïðîøëîé íåäåëå Ôåäåðàëüíîìó Áàíêó Íüþ-Éîðêà ñîâìåñòíî ñ JP Morgan, ïðèøëîñü ñðî÷íî ñïàñàòü èíâåñòèöèîííûé áàíê, âõîäÿùèé â ÒÎÏ 5.  ñàìîì íà÷àëå íåäåëè, äàííûå ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå ïîêàçàëè áîëüøèé, ÷åì îæèäàëîñü ïðèòîê êàïèòàëà â äîëãîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè ÑØÀ è ìåíüøèé, ÷åì îæèäàëîñü äåôèöèò ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Net Foreign Purchases âûøåë íà óðîâíå 62 ìèëëèàðäà. Âî âòîðíèê, äàííûå ïî èíôëÿöèè â Áðèòàíèè ïðèÿòíî óäèâèëè, ïîêàçàâ ðîñò Core êîìïîíåíòà âñåãî íà 1.2% ïðè ïðîãíîçíûõ 1.4%. Âïðî÷åì, îáû÷íûé CPI âûøåë íà óðîâíå îæèäàíèé, ïîêàçàâ ðîñò íà 2.5%. À âîò â Êàíàäå Core CPI íàîáîðîò ïîêàçàë ðîñò íà 1.5%, âìåñòî 1.2% ïðîãíîçíûõ, à îáû÷íûé CPI òîæå âûøåë íà óðîâíå îæèäàíèé. Ðîñò CPI â Êàíàäå ñîñòàâèë 1.8% â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè.

8

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ìàðò 2008 ¹214/12

Äàííûå ïî ðûíêó æèëüÿ â ÑØÀ âûøëè ñìåøàííî. Housing Starts âûitm ëó÷øå ïðîãíîçîâ, à Building Permits õóæå îöåíîê ýêñïåðòîâ. Ïåðâûé îêàçàëñÿ íà îòìåòêå 1 065 000, à êîëè÷åñòâî ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî ñîñòàâèëî 978 000.  òîò æå äåíü, Êîìèòåò ïî Îïåðàöèÿì íà Îòêðûòîì Ðûíêå ïîíèçèë öåëåâîé óðîâåíü ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 0.75%. Ôåäåðàëüíàÿ Ðåçåðâíàÿ Ñèñòåìà ñâîèìè äåéñòâèÿìè ïîêàçàëà, ÷òî âñå-òàêè îïàñàåòñÿ ðîñòà èíôëÿöèè. Âåäü, ïî ñóòè, ÔÐÑ ïîøåë ïðîòèâ îæèäàíèé ðûíêà, ÷òî ïðîèñõîäèò î÷åíü ðåäêî. Ïðè÷åì ïî÷òè âñå èíâåñòèöèîííûå áàíêè îæèäàëè ñíèæåíèÿ íà 1%, à íå 0.75%. Äàæå ñíèæåíèå íà 1.25% íå èñêëþ÷àëîñü. Òåì áîëåå, ïîñëåäíèå äàííûå ïî èíäåêñó ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí îêàçàëèñü ÷óòü ëó÷øå ïðîãíîçîâ. Íî ÔÐÑ ðåøèë íå ñïåøèòü, ñêîðåå âñåãî íà òî åñòü âåñîìûå ïðè÷èíû. À âîò äàííûå ïî èíôëÿöèè íà ïðîèçâîäñòâåííîì óðîâíå îêàçàëèñü íåìíîãî èíòåðåñíûìè. Òàê Core PPI âûøåë íà óðîâíå 0.5%, â òî âðåìÿ êàê PPI ïîêàçàë ðîñò âñåãî íà 0.3%. Ìèíóòêè Áàíêà Àíãëèè âûÿâèëè, ÷òî íà ïîñëåäíåì çàñåäàíèè, ðåøåíèå ïðèíÿòîå Êîìèòåòîì ïî Ìîíåòàðíîé Ïîëèòèêå Áàíêà Àíãëèè áûëî äàëåêî íå åäèíîãëàñíûì. Äâîå èç äåâÿòè ãîëîñîâàâøèõ, ãîëîñîâàëè çà ñíèæåíèå ñòàâêè, òîãäà êàê ñåìåðî ðåøèëè íå ìåíÿòü ó÷åòíóþ ñòàâêó â ñòðàíå. Òàêîå ñîîòíîøåíèå ìîæåò ïîâëèÿòü íà ðåøåíèå êîìèòåòà â ñëåäóþùèé ðàç. Âïðî÷åì, äàííûå ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì â Àíãëèè âåñüìà ïîëîæèòåëüíû è íå ñïîñîáñòâóþò ñíèæåíèþ ñòàâêè. Ïðè îæèäàíèÿõ â 3.6%, ôàêòè÷åñêèå öèôðû îêàçàëèñü íà îòìåòêå 5.5%, ýòî óæå âòîðîé ïîäðÿä ñåðüåçíûé ðîñò äàííûõ ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì.  ÷åòâåðã íà ðûíêè ïîñòóïèëà èíôîðìàöèÿ î êîëè÷åñòâå ïåðâè÷íûõ îáðàùåíèé çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå. Öèôðû îêàçàëèñü íå î÷åíü îïòèìèñòè÷íûìè. Îáðàùåíèé áûëî íà 22 000 áîëüøå, ÷åì â ïðîøëûé ðàç. Òàêèì îáðàçîì çà íåäåëþ â ïóíêòû âûäà÷è ïîñîáèé ïðèøëî 378 000 àìåðèêàíöåâ. Î÷åíü âûñîêàÿ âîëàòèëüíîñòü íàáëþäàëàñü íà òîâàðíûõ ðûíêàõ. Öåíû íà çîëîòî çà îäèí äåíü (ïðîøëàÿ ñðåäà) óïàëè ñ 1000 äîëëàðîâ äî 915 (óòðî ÷åòâåðãà). Íå óäàëîñü ïîêà óäåðæàòüñÿ öåíàì âûøå îòìåòêè 1000 äîëëàðîâ çà òðîéñêóþ óíöèþ. Õîòÿ, âñå åùå ìîæåò áûòü, ñåé÷àñ íèêòî íå âîçüìåòñÿ ïðîãíîçèðîâàòü ïîâåäåíèå ðûíêîâ, òåì áîëåå òîâàðíûõ. Äðóãèì ñåðüåçíûì ñîáûòèåì ìîæíî ñ÷èòàòü ñèòóàöèþ âîêðóã èíâåñòèöèîííîãî áàíêà Bear Stearns. Àêöèè ôèíàíñîâîãî ãèãàíòà, âõîäÿùåãî â ÒÎÏ 5 êðóïíåéøèõ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ ÑØÀ, óïàëè çà 1 äåíü ïî÷òè íà 50%. Åùå â ïÿòíèöó áóìàãè ñòîèëè íà ðûíêå 30 äîëëàðîâ, à â ïîíåäåëüíèê óòðîì öåíà êîëåáàëàñü â ðàéîíå 5 äîëëàðîâ. Âñåìó âèíà âñå òîò æå èïîòå÷íûé êðèçèñ, êîòîðûé "çàáèðàåò" óæå íå ïåðâûé áàíê. Ïîìíèòñÿ, åùå â ïðîøëîì ãîäó, íà ðûíêå õîäèëè óïîðíûå ñëóõè î òîì, ÷òî ó Bear Sterns íå âñå â ïîðÿäêå ñ ë��êâèäíîñòüþ, ÷òî áàíêó íå õâàòàåò ñðåäñòâ íà ïîãàøåíèå óáûòêîâ, êîòîðûå ïîðîäèë êðèçèñ.  ñâîå âðåìÿ, ãîâîðÿò, äàæå ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ (CEO) áàíêà çâîíèë ðóêîâîäèòåëÿì äðóãèõ áàíêîâ è óâåðÿë èõ, ÷òî âñå â ïîðÿäêó â áàíêå. Ìîæåò òîãäà è áûëî âñå â ïîðÿäêå, íî ïîçæå ïîÿâèëèñü íîâûå ñëóõè.  ïîñëåäíèé ðàç ðûíêè ãîâîðèëè îá ýòîì êàê ðàç íàêàíóíå ñëó÷èâøèõñÿ ïîòðÿñåíèé. Íåò äàìû áåç îãíÿ- ñëóõè îêàçàëèñü ïðàâäîé.  èòîãå, Ôåäåðàëüíîé Ðåçåðâíîé ñèñòåìå, âìåñòå ñ JP Morgan ïðèøëîñü êðåäèòîâàòü Bear Sterns íà ïðèëè÷íóþ ñóììó. À íà âûõîäíûõ, JP Morgan çàÿâèë, ÷òî ãîòîâ âûêóïèòü áàíê çà 265 ìèëëèîíîâ (2 äîëëàðà çà àêöèþ). Âïðî÷åì, êàïèòàëèçàöèÿ Bear Sterns â ñðåäó íà çàêðûòèè ñîñòàâëÿëà 630 ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ. Ôóàä Ðàñóëîâ Admiral Markets

9

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital

Ìàðò 2008 ¹214/12

Îáçîð ðûíêà îò Water House Capital Åâðî - óìíèöà! Ïîëíîñòüþ îïðàâäàëà ïðîãíîç. Äîøëà äî 1.5900 è êîððåêòèðóåòñÿ. Òðåíä ÿâíî áëèçèòñÿ ê êîíöó. Íåôòü è çîëîòî òîæå êîððåêòèðóþòñÿ, è ðàçâîðîò âàëþò íå çà ãîðàìè. Îñòàëîñü òîëüêî ðàçâîðîòíóþ ôèãóðó ñôîðìèðîâàòü. Òàê ÷òî íîâûå ìàêñèìóìû âïîëíå âåðîÿòíû â ðàéîíå 1.5950-70. Îíà ÷àñòåíüêî, ïðåæäå ÷åì ðàçâåðíóòüñÿ óñòðàèâàåò òàêîé ïèëîîáðàçíûé äèàïàçîí íà íåñêîëüêî íåäåëü. Åñëè îíà , êîíå÷íî, íå ïîñëåäóåò ìàíåðå ôóíòà ðàçâîðà÷èâàòüñÿ ðåçêî è Â-îáðàçíî. Íàäåþñü, ÷òî íåò. Çàâòðà â ñòðàñòíóþ ïÿòíèöó íà òîíêîì ðûíêå âïîëíå ìîãóò óñòðîèòü ðàëëè. Òåì áîëåå, ÷òî çàâòðà åùå è ïîëíîëóíèå.

À ôóíò íàäåæä íå îïðàâäàë. Íå ñìîã îáîãíàòü åâðî, êàê â áûëûå âðåìåíà. Ñòàðûé ñòàë, ëåíèâûé. Çàâàëèëñÿ îò 50% Ôèáî è 2-é ìåñÿ÷íîé ïîääåðæêè. Äà åùå è ñâîåîáðàçíûé ðåêîðä ïîñòàâèë.  ñðåäó ïðîøåë 377 ïóíêòîâ. Ïðè÷åì, îí çàâàëèëñÿ èç ïîä ïðîáèòîé íèæíåé ëèíèè ñâîåãî âîñõîäÿùåãî äâóõëåòíåãî êàíàëà. ×òî åãî òåïåðü æäåò ñêàçàòü òðóäíî. Åñëè åâðî ïîéäåò äåëàòü íîâûå ìàêñèìóìû, êàê ÿ ïðåäïîëàãàþ, è óñòðîèò äèàïàçîí ó âåðõîâ, òî ôóíò ìîæåò ñäåëàòü ÷òîòî ïîäîáíîå, íî íèæå ìàêñèìóìà ïðîøëîé íåäåëè. Åâðî äåëàåò íîâûå ìàêñèìóìû, ôóíò - íåò. ßâíûé ïðèçíàê ñêîðîãî íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ. À ïîêà ìîæíî ïðåäïîëîæèòü îòñêîê îò ìåñÿ÷íîãî ïèâîòà â ðàéîíå 1.9740. Íîâûå ìàêñèìóìû ñîìíèòåëüíû, õîòÿ îò ñòàðîãî äæåíòëüìåíà âñåãî ìîæíî îæèäàòü. Âåäóùèé àíàëèòèê - Ëåîíèä Êàðíàóõîâ Àíàëèòèê êîìïàíèè Water House Capital

10

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Íåñòàíäàðòíàÿ ðåöåññèÿ: ìåñÿ÷íûé îáçîð www.wachovia.com Àìåðèêàíñêèé ôîêóñ Âñå åùå ïðîäîëæàþùèéñÿ êðåäèòíûé êðèçèñ, íàêîíåö, äîáðàëñÿ äî ðåàëüíîé ýêîíîìèêè è, êàê ïðåäïîëàãàåòñÿ, çàâåðøèë ðàñøèðåíèå êîíöà 2007ã. Ìû ñ÷èòàåì, ÷òî ýêîíîìèêà âïàëà, ïî êðàéíåé ìåðå, â ñòàäèþ óìåðåííîé ðåöåññèè, êîòîðàÿ ïðîäëèòñÿ ïåðâóþ ïîëîâèíó 2008ã. Íàø áîëåå ïåññèìèñòè÷íûé ïðîãíîç îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ ýêîíîìèêè îáóñëîâëåí, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, êîìáèíàöèåé ñóùåñòâåííîãî çàìåäëåíèÿ ðîñòà äîõîäîâ è ðåçêèì ðîñòîì öåí íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå. Ó÷èòûâàÿ ñòàãíàöèþ ðåàëüíûõ äîõîäîâ, ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû çíà÷èòåëüíî ñîêðàòèëèñü, ÷òî äîáàâëÿåòñÿ ê ïðîáëåìàì â æèëèùíîì è ôèíàíñîâîì ñåêòîðàõ. Óõóäøåíèå ñèòóàöèè íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ òàêæå ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ è íà äðóãèå îáëàñòè ýêîíîìèêè, îñîáåííî êîììåð÷åñêîå ñòðîèòåëüñòâî è, â íåñêîëüêî ìåíüøåé ñòåïåíè, íà ôèêñèðîâàííûå èíâåñòèöèè áèçíåñà è ôåäåðàëüíûå è ìóíèöèïàëüíûå ðàñõîäû. Åäèíñòâåííîé ÿâíî ñèëüíîé ñôåðîé ÿâëÿåòñÿ ýêñïîðò, êîòîðûé ïðîäîëæàåò èçâëåêàòü âûãîäó èç ðîñòà ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè è íåâåðîÿòíî ñëàáîãî äîëëàðà.  òî âðåìÿ êàê íàø ïðîãíîç ïîäðàçóìåâàåò îòíîñèòåëüíî ñêðîìíîå ñíèæåíèå ðåàëüíîãî ÂÂÏ â òå÷åíèå ïåðâîãî è âòîðîãî êâàðòàëîâ 2008 ãîäà, ýêîíîìèêà áóäåò âûãëÿäåòü íàìíîãî ñëàáåå. Ðåàëüíûé ðîñò äîõîäîâ âî âðåìÿ ýòîãî ñïàäà çàìåäëèëñÿ íàìíîãî áîëüøå, ÷åì ýòî áûëî âî âðåìÿ ñïàäà 2001ã. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî äîìî-

Ðåàëüíûé ÂÂÏ ÑØÀ (çåëåíûì - ïðîãíîç).

11

õîçÿéñòâà ñòðàäàþò îò ýòîãî ñïàäà íàìíîãî ñèëüíåå. Ïàäåíèå íà ðûíêå æèëüÿ òàêæå îêàçàëîñü íàìíîãî õóæå, ÷åì ýòî áûëî êîãäà-ëèáî â îáîçðèìîì ïðîøëîì, ÷òî îêàçûâàåò ðåàëüíîå äàâëåíèå íà áëàãîñîñòîÿíèå äîìîõîçÿéñòâ. Ìåæäóíàðîäíûé îáçîð Ñíèæåíèå äîëëàðà äî íîâûõ èñòîðè÷åñêèõ ìèíèìóìîâ îòðàæàåò áåññïîðíûå ïðèçíàêè ñëàáîñòè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè è îæèäàíèé äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Ïîêà ïåðñïåêòèâû àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè îñòàþòñÿ òóìàííûìè, ÷òî áóäåò ïîääåðæèâàòü îæèäàíèÿ èíâåñòîðîâ îòíîñèòåëüíî äàëüíåéøåãî ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, òðóäíî ïðåäïîëîæèòü ïîääåðæàííîå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà ÑØÀ. Ñëåäîâàòåëüíî, ìû ïðîãíîçèðóåì äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå äîëëàðà ïðîòèâ áîëüøèíñòâà âàëþò â áëèæàéøåå âðåìÿ. Îäíàêî, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Âî-ïåðâûõ, äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà äîëæåí ïðîäîëæèòü óìåíüøàòüñÿ, ÷òî ïðîÿâèòñÿ â ìåíüøåì íèñõîäÿùåì äàâëåíèè íà äîëëàð. Êðîìå òîãî, ïðèòîê êàïèòàëà â ÑØÀ äîëæåí óñèëèòüñÿ, îáåñïå÷èâàÿ ïîääåðæêó íàöèîíàëüíîé âàëþòå. Ìû îæèäàåì, ÷òî ïðÿìûå èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè îñòàíóòñÿ ñèëüíûìè, è ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè äîëæíû

Òîðãîâî-âçâåøåííûé êóðñ äîëëàðà (çåëåíûì - ïðîãíîç).

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

àêòèâèçèðîâàòüñÿ, êàê òîëüêî èíâåñòîðû ñìåñòÿò ñâîå âíèìàíèå íà îæèäàíèÿ íà÷àëà âîçîáíîâëåíèÿ öèêëà óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÔÐÑ â êàêîé-òî ìîìåíò â ñëåäóþùåì ãîäó. Õîòÿ ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî äîëëàð, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, óñèëèòñÿ ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò, ìû ñ÷èòàåì, ÷òî îí ïðîäîëæèò è äàëüøå îñëàáëÿòüñÿ ïðîòèâ áîëüøèíñòâà âàëþò ðàçâèâàþùèõñÿ àçèàòñêèõ ñòðàí. Ìàëî òîãî, ÷òî ýòè ñòðàíû èìåþò áîëüøèå ïðîôèöèòû òåêóùåãî ñ÷åòà, ÷òî îêàçûâàåò âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà êóðñû èõ âàëþò, åùå è èíôëÿöèÿ â ðåãèîíå â íàñòîÿùåå âðåìÿ âûçûâàåò íàèáîëüøåå áåñïîêîéñòâî. Ìû îæèäàåì, ÷òî áîëüøèíñòâî ïðàâèòåëüñòâ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí àçèàòñêîãî ðåãèîíà ïîçâîëèò ñâîèì âàëþòàì óñèëèòüñÿ ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà è äàëåå. Óíèêàëüíàÿ ðåöåññèÿ Óõóäøåíèå êðåäèòíûõ óñëîâèé, íàêîíåö, ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî ìû òåïåðü èìååì ñóùåñòâåííîå, âñåîáúåìëþùåå ñíèæåíèå ñîâîêóïíîé ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè è, ñêîðåå âñåãî, îñòàíåòñÿ â ýòîì ñîñòîÿíèè â òå÷åíèå ïåðâîé ïîëîâèíû 2008ã. Âåñü ñïàä, â íåêîòîðîé ñòåïåíè, ÿâëÿåòñÿ óíèêàëüíûì. Îí ñëåäóåò èç ñâîðà÷èâàíèÿ áóìà íà êðåäèòíîì è æèëèùíîì ðûíêàõ. Íàèáîëüøàÿ ñëàáîñòü ñîñðåäîòî÷åíà â äîìîñòðîåíèè è îòðàñëÿõ, ñâÿçàííûõ ñ æèëèùíûì ñåêòîðîì, âêëþ÷àÿ ôèíàíñîâûå óñëóãè, ñòðîèòåëüíûå ìàòåðèàëû è ðîçíè÷íûå òîâàðû äëÿ äîìîâ. Áîëåå øèðîêîå ñîêðàùåíèå êðåäèòîâàíèÿ òåïåðü òàêæå ñêàçûâàåòñÿ íà

12

Ìàðò 2008 ¹214/12

ñîêðàùåíèè êîììåð÷åñêîãî ñòðîèòåëüñòâà è äàæå âåäåò ê íåêîòîðûì ñîêðàùåíèÿì ôåäåðàëüíûõ è ìóíèöèïàëüíûõ ðàñõîäîâ. Êðîìå ýòîãî, íå ìåíåå íåãàòèâíûì äëÿ ýêîíîìèêè ñòàëî ñèëüíîå çàìåäëåíèå ðîñòà äîõîäîâ â ñî÷åòàíèè ñ ðåçêèì âñïëåñêîì öåí íà ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå. Ïîòðåáèòåëè òåïåðü òðàòÿò 57 öåíòîâ èç êàæäîãî ñâîåãî äîëëàðà íà òå âåùè, êîòîðûå îíè âûíóæäåíû ïîêóïàòü è ëèøü 43 öåíòà íà âåùè, êîòîðûå îíè õîòåëè áû êóïèòü. Ïðîäàæè àâòîìîáèëåé ñóùåñòâåííî çàìåäëèëèñü â ïîñëåäíèå íåäåëè, è ìû òåïåðü îæèäàåì, ÷òî ðàñõîäû íà ëè÷íîå ïîòðåáëåíèå ñîêðàòÿòñÿ â ïåðâîì êâàðòàëå. Ñëàáîñòü â ðîñòå äîõîäîâ âíîñèò ñåðüåçíûå îòëè÷èÿ îò îòíîñèòåëüíî êðàòêîñðî÷íîãî ñïàäà 2001ã.  òå÷åíèå òîãî âîñüìèìåñÿ÷íîãî ñïàäà, ðåàëüíûå äîõîäû ôàêòè÷åñêè âûðîñëè íà 1% ãîäîâûõ.  íûíåøíåé ñèòóàöèè íàïðîòèâ, ðåàëüíûå äîõîäû îñòàþùèåñÿ ïîñëå óïëàòû íàëîãîâ çà ïðîøëûå òðè ìåñÿöà ñíèçèëèñü íà 0.7% ãîäîâûõ. Êðîìå òîãî, áëàãîñîñòîÿíèå äîìîõîçÿéñòâ â òå÷åíèå ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà ñíèæàëîñü, îòðàæàÿ îáåñöåíèâàíèå äîìîâ è ïàäåíèå êóðñîâ àêöèé. Ïåðâûå äâà ìåñÿöà 2008 ãîäà ïðîäåìîíñòðèðîâàëè åùå áîëåå ðåçêîå ñíèæåíèå è òîãî è äðóãîãî. Ïîòðåáèòåëè îïðåäåëåííî îùóùàþò âñþ ïîëíîòó ýòîé ðåöåññèè, äàæå ïðè òîì, ÷òî óðîâåíü áåçðàáîòèöû îñòàåòñÿ îòíîñèòåëüíî íèçêèì. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî öåíû íà íåôòü âíîâü âûðîñëè â íà÷àëå ìàðòà, äàâëåíèå íà ðîñò ðåàëüíûõ äîõîäîâ, âåðîÿòíî, óñèëèòñÿ ïî ìåðå òîãî, êàê ìû áóäåì äâèãàòüñÿ ê ïèêó âîäèòåëüñêîãî ñåçîíà.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Ìàðò 2008 ¹214/12

äîñòèã ñâîåãî äíà, íî çàêëàäêè íîâûõ äîìîâ íà ìíîãèõ èç íàèáîëåå ïåðåíàñûùåííûõ ðûíêîâ áûñòðî ïðèáëèæàþòñÿ ê íîëþ.  ïåðâîì êâàðòàëå ìû îæèäàåì îãðîìíîå 30%-îå ñíèæåíèå (â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè) â æèëèùíîì ñòðîèòåëüñòâå, ïîñêîëüêó ëèêâèäíîñòü äëÿ ìíîãèõ äîìîñòðîèòåëåé ïåðåêðûòà, è äàæå êâàðòèðíûå çàñòðîéùèêè íà÷èíàþò ñòàëêèâàòüñÿ ñ íåêîòîðûìè òðóäíîñòÿìè ïðè ïîëó÷åíèè ôèíàíñèðîâàíèÿ. Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ïðîäîëæàåò óñèëèÿ ïî ïîâûøåíèþ ëèêâèäíîñòè, â òîì ÷èñëå àãðåññèâíî ñîêðàùàÿ ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Ìû îæèäàåì äàëüíåéøèõ ñíèæåíèé ñòàâîê ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì.

Ðîçíè÷íàÿ öåíà áåíçèíà (ñèíèì) è öåíà íåôòè.

Ïîòðåáèòåëè ïîëó÷àò íåêîòîðîå îáëåã÷åíèå, êîãäà â ìàå íà÷íåò ïîñòóïàòü ïîìîùü. Ê ñîæàëåíèþ, ëþáàÿ ïîìîùü áóäåò âðåìåííîé, è áîëüøàÿ ÷àñòü ýòîãî ìîæåò ïðîñòî óéòè íà îïëàòó çà áåíçèí è ïðîäóêòû. Âíóòðåííèå ïðîèçâîäèòåëè íå áóäóò ïåðåíîñèòü âñþ òÿæåñòü çàìåäëåíèÿ íà ïîòðåáèòåëåé. Ñíèæåíèå ïîòðåáèòåëüñêîé àêòèâíîñòè, ñêîðåå âñåãî, áóäåò îãðàíè÷åíî ïîêóïêàìè òîâàðîâ, îñîáåííî äîðîãîñòîÿùèõ. Áîëüøàÿ äîëÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ èìïîðòèðóåòñÿ, òàê ÷òî çàìåäëåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ òàêæå ñêàæåòñÿ íà äàëüíåéøåì ñíèæåíèè ðîñòà èìïîðòà. Òàê êàê ðåàëüíûé ÂÂÏ èçìåðÿåò ïðîèçâîäñòâî òîâàðîâ è óñëóã â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, òî åãî ñîêðàùåíèå ìîæåò îêàçàòüñÿ âåñüìà ñêðîìíûì, îñîáåííî â ñðàâíåíèè ñ ïîòðåáëåíèåì òîâàðîâ è óñëóã. Ðåàëüíûå êîíå÷íûå ïðîäàæè âíóòðåííèì ïîêóïàòåëÿì, êîòîðûå âíîñÿò èçìåíåíèÿ â ìàòåðèàëüíûå çàïàñû è ÷èñòûé ýêñïîðò, áóäóò íàìíîãî ñëàáåå, ÷åì ðåàëüíûé âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò. Ìû îæèäàåì, ÷òî ñíèæåíèÿ ïðîèçîéäóò â òðåõ èç ÷åòûðåõ ïîñëåäóþùèõ êâàðòàëîâ. Òàêæå ìû áûëè âûíóæäåíû ïåðåñìîòðåòü áîëüøèíñòâî äðóãèõ ýëåìåíòîâ íàøåãî ïðîøëîãî ïðîãíîçà. Êîììåð÷åñêîå ñòðîèòåëüñòâî, êàê îæèäàåòñÿ, áóäåò íàìíîãî ñëàáåå, ÷åì ïðåäïîëàãàëîñü ðàíåå. Ïîëó÷åíèå ññóä ïîä êîììåð÷åñêóþ íåäâèæèìîñòü ñòàëî íàìíîãî òðóäíåå, ÷òî ñíèæàåò êîëè÷åñòâî âïîëíå æèçíåñïîñîáíûõ ïðîåêòîâ. Áîëüøîå êîëè÷åñòâî ïðîåêòîâ ïî âñåé ñòðàíå áûëî îòëîæåíî â ïîñëåäíèå íåäåëè, è ìû íå îæèäàåì óâèäåòü êàêîå-ëèáî âîññòàíîâëåíèå â ýòîì ãîäó. Ñòðîèòåëüíûå ïðîåêòû, êàê îæèäàåòñÿ, íà÷íóò ðàçâèâàòüñÿ â íà÷àëå 2009ã. Ðûíîê æèëüÿ åùå íå

13

Ðåàëüíûå ïðîäàæè êîíå÷íûì ïîòðåáèòåëÿì (çåëåíûì - ïðîãíîç).

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ Êàê ïîêàçàíî íà äèàãðàììå íèæå, ñðåäíå-âçâåøåííûé êóðñ äîëëàðà ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ ê íîâûì ìèíèìóìàì. Äåéñòâèòåëüíî, äîëëàð íåäàâíî äîñòèã íîâûõ èñòîðè÷åñêèõ ìèíèìóìîâ ïðîòèâ åâðî è øâåéöàðñêîãî ôðàíêà. Êàê óæå áûëî ñêàçàíî, îñëàáëåíèå äîëëàðà ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò îòðàæàåò îòíîñèòåëüíóþ ñëàáîñòü àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, ÷òî ïîäîãðåâàëî îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Ñòîèò ëè æäàòü äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ äîëëàðà? Ïîêà ïåðñïåêòèâû àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè îñòàþòñÿ ìðà÷íûìè, ÷òî áóäåò ïîääåðæèâàòü îæèäàíèÿ èíâåñòîðîâ îòíîñèòåëüíî äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, òðóäíî ïðåäïîëîæèòü ïîääåð-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Ìàðò 2008 ¹214/12

Îäíàêî, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü óêðåïëåíèå äîëëàðà ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ âàëþò âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008ã.

æàííîå âîññòàíîâëåíèå äîëëàðà. Ñëåäîâàòåëüíî, êàê óæå áûëî ñêàçàíî, ìû ïðîãíîçèðóåì äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå äîëëàðà ïðîòèâ áîëüøèíñòâà âàëþò â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Åñëè äîëëàð ïðîäîëæèò ñâîå íèñõîäÿùåå ñêîëüæåíèå, Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê è/èëè Áàíê ßïîíèè, âîçìîæíî, â íåêîòîðûé ìîìåíò äîëæíû áóäóò ïðîâåñòè âàëþòíûå èíòåðâåíöèè â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî íåäåëü, ÷òîáû îñòàíîâèòü ïàäåíèå äîëëàðà ïðîòèâ ñâîèõ âàëþò.

Äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà.

14

Äëÿ íà÷àëà, íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà äîëëàð ñî ñòîðîíû äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà ñòàíîâèòñÿ ìåíåå èíòåíñèâíûì. Êàê ïîêàçàíî íèæå, äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà íà÷èíàåò ñóæàòüñÿ, è äîëæåí áóäåò óìåíüøèòüñÿ è äàëåå â ñëåäóþùèé ãîä èëè äâà, ïîñêîëüêó ðîñò ýêñïîðòà ïðîäîëæàåò îïåðåæàòü ðîñò èìïîðòà. Ïðè ïðî÷èõ ðàâíûõ óñëîâèÿõ, ìåíüøèé äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà óìåíüøàåò íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà íàöèîíàëüíóþ âàëþòó. Êðîìå òîãî, ìû îæèäàåì, ÷òî áîëåå ñèëüíûé ïðèòîê êàïèòàëà âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà òàêæå ïîääåðæèò äîëëàð. Êàê ïîêàçàíî íèæå, ïðÿìûå èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè (FDI) çàìåòíî âîçðîñëè çà ïðîøëûé ãîä. Óñòîé÷èâîå ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå ìíîãèõ èíîñòðàííûõ êîìïàíèé âêóïå ñ äåøåâûì äîëëàðîì äåëàþò ïðÿìûå èíâåñòèöèè â ÑØÀ î÷åíü ïðèâëåêàòåëüíûìè. Çàãëÿäûâàÿ â áóäóùåå, ìû îæèäàåì, ÷òî ïîòîêè ïðÿìûõ èíâåñòèöèé îñòàíóòñÿ âåñüìà ñèëüíûìè. Êðîìå òîãî, ñóâåðåííûå ôîíäû áëàãîñîñòîÿíèÿ ðàñïîëàãàþò âíóøèòåëüíûìè ðåçåðâàìè, êîòîðûå îíè ãîòîâû èíâåñòèðîâàòü çà ðóáåæîì, è ÷àñòü èç íèõ, áåçóñëîâíî, ïîñòóïèò â Ñîåäèíåííûå Øòàòû. Ìû îæèäàåì, ÷òî ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè òàêæå âîçðàñòóò. Êàê îòìå÷åíî âûøå, îòíîñèòåëüíàÿ ïðèâëåêàòåëüíîñòü ìíîãèõ àìåðèêàíñêèõ öåííûõ áóìàã ñ ôèêñèðîâàííûì äîõîäîì áûëà ñíèæåíà íà îæèäàíèÿõ äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ÑØÀ. Ïîñëåäíåå ñîêðàùåíèå ñòàâîê íà 75 áàçèñíûõ ïóíêòîâ áûëî ïîëíîñòüþ îöåíåíî êðèâîé äîõîäíîñòè. Êàê òîëüêî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðåêðàòèò ñîêðàùåíèå ñòàâîê, ÷òî ñîãëàñíî íàøåìó ïðîãíîçó ïðîèçîéäåò ïîçæå ýòîé âåñ-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Wachovia

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ïðîãíîçû ðàçâèòèÿ âåäóùèõ ýêîíîìèê

Ïðîãíîçû âàëþòíûõ êóðñîâ ×àñòíûå èíîñòðàííûå ïðÿìûå (ñèíèì) è ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè â ÑØÀ.

íîé, èíâåñòîðû íà÷íóò îöåíèâàòü, êîãäà íà÷íåòñÿ ñëåäóþùèé öèêë óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ïî ìåðå ðîñòà îæèäàíèé ïîâûøåíèÿ äîëãîñðî÷íûõ ñòàâîê îòíîñèòåëüíàÿ ïðèâëåêàòåëüíîñòü àìåðèêàíñêèõ öåííûõ áóìàã ñ ôèêñèðîâàííûì äîõîäîì ïîâûñèòñÿ. Êðîìå òîãî, óëó÷øåíèå ïåðñïåêòèâ ðîñòà â 2009 ãîäó äîëæíî ïîâûñèòü ñêëîííîñòü èíâåñòîðîâ ê ðèñêó. Ñòðóêòóðèðîâàííûå áóìàãè ñ ôèêñèðîâàííûì äîõîäîì, êîòîðûõ èíâåñòîðû èçáåãàëè ñ íà÷àëà êðåäèòíîãî êðèçèñà ïðîøëûì ëåòîì, äîëæíû òàêæå ñòàòü áîëåå ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ. Ïîýòîìó, ìû ïîëàãàåì, ÷òî èíîñòðàííûå ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè â Ñîåäèíåííûå Øòàòû óñèëÿòñÿ âî âòîðîé ïîëîâèíå ýòîãî ãîäà, ÷òî äîëæíî ïðèâåñòè ê óêðåïëåíèþ äîëëàðà ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ èíîñòðàííûõ âàëþò. Èñêëþ÷åíèå â îáùåì îñëàáëåíèè ïðîòèâ äîëëàðà ñîñòàâÿò âàëþòû áîëüøèíñòâà ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí àçèàòñêîãî ðåãèîíà, êîíòðîëèðóåìûå èõ ïðàâèòåëüñòâàìè. Ìàëî òîãî, ÷òî ýòè ñòðàíû èìåþò áîëüøèå ïðîôèöèòû òåêóùåãî ñ÷åòà, ÷òî îêàçûâàåò âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà íàöèîíàëüíûå âàëþòû, íî èõ ïðàâèòåëüñòâà â íàñòîÿùåå âðåìÿ î÷åíü îáåñïîêîåíû èíôëÿöèåé. Ïîýòîìó, ìû îæèäàåì, ÷òî áîëüøèíñòâî ïðàâèòåëüñòâ àçèàòñêîãî ðåãèîíà ïîçâîëèò ñâîèì âàëþòàì óêðåïëÿòüñÿ è äàëåå.

15

Ïðîãíîçû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.wachovia.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Nothing personal, just a business

Ìàðò 2008 ¹214/12

NOTHING PERSONAL, JUST A BUSINESS www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Çíà÷èìûõ ïîëèòè÷åñêèõ ñîáûòèé íà ìèíóâøåé íåäåëå áûëî ìàëî - íå ñ÷èòàòü æå òàêîâûì ïåðå÷èñëåíèå ïðåçèäåíòîì ÑØÀ Áóøåì óñïåõîâ â Èðàêå èëè âûñòóïëåíèå êàíäèäàòà â ïðåçèäåíòû Îáàìà, êîòîðûé ïûòàëñÿ îáúÿñíèòü áåëûì èçáèðàòåëÿì, ÷òî îí èì íå âðàã. Âñòóïèâøèé â äîëæíîñòü ìýðà Íüþ-Éîðêà ñëåïîé íåãð Äýâèä Ïýòòåðñîí íåìåäëåííî çàÿâèë, ÷òî, ïîäîáíî óøåäøåìó òîëüêî ÷òî ñ ýòîãî ïîñòà Ýëèîòó Ñïèòöåðó, òîæå èçìåíÿë ñâîåé æåíå - ïîâîä äëÿ ïðåññû ïîçóáîñêàëèòü, íî íèêàê íå äëÿ ðûíêîâ ïîëåòàòü.

ãîäà) ñíèæåíèå ôîíäîâîãî ðûíêà Øàíõàÿ íå ñïîñîáñòâóåò ÷ðåçìåðíîìó îïòèìèçìó.

Áàíê ßïîíèè èùåò íà÷àëüíèêà Ðûíêè ëåòàëè ñîâñåì ïî èíûì ïðè÷èíàì - çàòî íà ðåäêîñòü ñìà÷íî. Âàëþòû ìåòàëèñü ââåðõ-âíèç, êàê óæàëåííûå - äîñòàòî÷íî óïîìÿíóòü, ÷òî ôóíò ñíà÷àëà çà îäíè ëèøü ñóòêè ïîäåøåâåë àæ íà 12 éåí, íî çà ñëåäóþùèå ñóòêè ñ íåáîëüøèì îòûãðàë 8 èç íèõ, ïîñëå ÷åãî òóò æå îïÿòü óñòðåìèëñÿ âíèç; ïîäîáíûå æå êðåíäåëÿ âûïèñûâàëè è ïðî÷èå êóðñû. Àêöèè è îáëèãàöèè ä¸ðãàëèñü òóäà-ñþäà, à âîò íåôòü è çîëîòî âñ¸ æå ðåøèëè, ÷òî ïåðåñòàðàëèñü - è, ïîêàçàâ ìàêñèìóìû â ðàéîíå 112 äîëëàðîâ çà áàððåëü è 1033 äîëëàðîâ çà óíöèþ ñîîòâåòñòâåííî, êàìíåì ñâàëèëèñü â 100 è 900. Î÷åâèäíàÿ íåñòàáèëüíîñòü ðûíêîâ, ðàçóìååòñÿ, ïðîäëèòñÿ åù¸ êàêîå-òî âðåìÿ - ïîòîìó êàê ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû ïîêà óëó÷øàòüñÿ îñîáî íå æåëàþò. Òèõîîêåàíñêàÿ íåäåëÿ âûøëà îòíîñèòåëüíî ñïîêîéíîé. Âïðî÷åì, â Íîâîé Çåëàíäèè èìååò ìåñòî çàñóõà - êîòîðàÿ, ïî îöåíêå òàìîøíåãî Ìèíèñòåðñòâà ñåëüñêîãî è ëåñíîãî õîçÿéñòâà, áóäåò ñòîèòü ìîëî÷íîìó æèâîòíîâîäñòâó ïîòåðü ïîðÿäêà 1% ÂÂÏ.  Êèòàå âìåñòî çàñóõè ïðîõîäèëè ñíåæíûå áóðè, åù¸ ñèëüíåå çàñòàâèâøèå ðàñòè öåíû - êàê ñëåäñòâèå, Íàðîäíûé áàíê ÊÍÐ ñíîâà ïîäíÿë íîðìó ðåçåðâèðîâàíèÿ äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ñ 15.0% äî 15.5%. Îäíîâðåìåííî îí óñêîðèë çàñòîïîðèâøèéñÿ áûëî ðîñò ðîäíîé âàëþòû - îíà äîøëà äî 7.05 þàíÿ çà äîëëàð. Ïðè ýòîì ìèðîâîé êðèçèñ ñîçäàë ïðîáëåìû è òóò - âî âñÿêîì ñëó÷àå, ïî ðûíêó õîäèëè óïîðíûå ñëóõè, ÷òî öåíòðîáàíê ãîòîâ ñðåçàòü ñâîè ñòàâêè íà 0.5%, íåñìîòðÿ íà èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå: ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ îòíþäü íå èçîëèðîâàíà îò ãëîáàëüíûõ ïåðòóðáàöèé - äà è ïîëóòîðàêðàòíîå (ñ íà÷àëà

16

Èñòî÷íèê: SmartTrade

Ïîäîáíûå æå ïðîáëåìû ó ÿïîíöåâ - òàìîøíèé èíäåêñ òîêèéñêîé áèðæè Nikkei óïàë ïðèìåðíî íà òàêóþ æå âåëè÷èíó, à âçëåòåâøàÿ â íåáåñà éåíà âîâñå íå ðàäóåò (ýêñïåðòû ïîäñ÷èòàëè, ÷òî òîëüêî Toyota òåðÿåò íà ðîñòå ÿïîíñêîé âàëþòû ñ ïðîøëîãî ëåòà ïðèìåðíî 9 ìëðä. äîëëàðîâ â ïåðåñ÷¸òå íà ãîä). Ôèíàíñîâûé êàðêàñ ñòðàíû òîæå èñïûòûâàåò îáùèå äëÿ âñåé ãëîáàëüíîé ñèñòåìû ïðîáëåìû - âñëåäñòâèå ÷åãî Áàíê ßïîíèè âûíóæäåí áûë çàêà÷èâàòü â äåíåæíóþ ñèñòåìó îêîëî 400 ìëðä. éåí (4 ìëðä. äîëëàðîâ) åæåäíåâíî. Ðûíîê îæèäàåò ñíèæåíèÿ ñòàâêè â ßïîíèè (ñ 0.50% äî 0.25%) äî êîíöà ãîäà ñ âåðîÿòíîñòüþ 71%; à ïî îöåíêå Goldman Sachs, ýòî ìîæåò ñëó÷èòüñÿ óæå â àïðåëå. Ïîïûòêè ÷èíîâíèêîâ îñòàíîâèòü éåíó ñëîâàìè íå óâåí÷àëèñü óñïåõîì - îíà ëåòàëà ñàìà ïî ñåáå, òàê ÷òî â ñëó÷àå íîâîãî çàõîäà ââåðõ èíòåðâåíöèè âñ¸ æå ïîòðåáóþòñÿ; îñòà¸òñÿ ïîíÿòü, ãîòîâû ëè ê íèì òàìîøíèå äåíåæíûå âëàñòè. Ñ ïîñëåäíèìè, âïðî÷åì, íà ïðîøëîé íåäåëå áûëà îäíà ìîðîêà - ïàðëàìåíò íèêàê íå ìîã óòâåðäèòü êîãî-ëèáî íà ïîñò íîâîãî ãëàâû Áàíêà ßïîíèè: îïïîçèöèîíåðû, êîíòðîëèðóþùèå îäíó èç ïàëàò, ìåòîäè÷íî òîðïåäèðîâàëè îñíîâ-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

íûå ïðåäëîæåíèÿ ïðàâÿùåé ïàðòèè - â ÷àñòíîñòè, îíè ïðîêàòèëè êàê êàíäèäàòóðû Òîñèðî Ìóòî è Êîäçè Òàíàìè, òàê è ïðåäëîæåíèå âðåìåííî ïðîäëèòü ñðîê ïîëíîìî÷èé äåéñòâóþùåãî ãëàâû öåíòðîáàíêà Òîñèõèêî Ôóêóè.  ðåçóëüòàòå ïîñëåäíèé óø¸ë â îòñòàâêó; êîìïðîìèññîì æå ñòàëî èçáðàíèå âðåìåííî èñïîëíÿþùèì îáÿçàííîñòè ãëàâû Áàíêà ßïîíèè Ìàñààêè Ñèðàêàâà, à åãî çàìåñòèòåë��ì - Êèéîõèêî Íèñèìóðà. Íîâîìó ïðåçèäåíòó öåíòðîáàíêà 58 ëåò, îí ïîëó÷èë ñòåïåíü ìàãèñòðà ýêîíîìèêè â ×èêàãñêîì óíèâåðñèòåòå è ïîëüçóåòñÿ óâàæåíèåì â ôèíàíñîâûõ êðóãàõ êàê êîìïåòåíòíûé ñïåöèàëèñò â îáëàñòè äåíåæíîé ïîëèòèêè è çíàòîê ìèðîâîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû. Ïîêà æå åìó ïðèä¸òñÿ ñòîëêíóòüñÿ ñî ñëóõàìè î òîì, ÷òî Èíâåñòèöèîííàÿ êîìïàíèÿ Àáó-Äàáè ñîáèðàåòñÿ ñîêðàòèòü ñâî¸ âëàäåíèå ÿïîíñêèìè àêöèÿìè, îáú¸ì êîòîðîãî íà íàñòîÿùèé ìîìåíò îöåíèâàåòñÿ â 40-70 ìëðä. äîëëàðîâ - ïîòîìó êàê ïåðñïåêòèâû òàìîøíåãî ôîíäîâîãî ðûíêà âûãëÿäÿò íåâåñåëî; â ýòîé ñâÿçè íåáåçûíòåðåñíî îòìåòèòü, ÷òî ðîññèéñêèé Ìèíôèí, ïîìèìî èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé ÑØÀ, íàìåðåâàëñÿ âêëàäûâàòüñÿ åù¸ è â ÿïîíñêèå àêöèè - åù¸ ïàðà òàêèõ "óäà÷íûõ" ïîïàäàíèé, è ó÷àñòíèêè ðûíêà áóäóò òùàòåëüíî îòñëåæèâàòü îáúåêòû âëîæåíèé Ñòàáôîíäà ÐÔ, äàáû ñðî÷íî èç ýòèõ àêòèâîâ óáåæàòü…  Åâðîïå ÷èíîâíèêè âÿëî ðóãàëèñü íà äîðîãîå åâðî (äîáðàâøååñÿ äî 1.59 äîëëàðà) - îíî, âïðî÷åì, ðåøèëî îòûãðàòü ÷àñòü ðîñòà âîâñå íå ïîýòîìó. Èòàëüÿíñêèå ïðîìûøëåííûå çàêàçû âûðîñëè â ÿíâàðå íà 2.6% - íî òåì ñàìûì íå ñìîãëè êîìïåíñèðîâàòü äàæå ïîëîâèíó äåêàáðüñêîãî ñíèæåíèÿ (íà 5.6%); èòàëüÿíñêèé æå äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà îêàçàëñÿ â ÿíâàðå õóäøèì çà âñþ 17-ëåòíþþ èñòîðèþ íàáëþäåíèé.  öåëîì ïî ÅÑ ÿíâàðñêèé áàëàíñ òîæå áûë ñâåä¸í ñ äåôèöèòîì - íó à ïî èòîãàì âñåãî 2007 ãîäà õóäøèå ïîêàçàòåëè ó Ãðåöèè (âíåøíåòîðãîâûé äåôèöèò ñîñòàâèë àæ 14% ÂÂÏ), Ïîðòóãàëèè (11% ÂÂÏ), Èñïàíèè, Áîëãàðèè, Ðóìûíèè (8%) è Âåëèêîáðèòàíèè (7%); â òî

17

Ìàðò 2008 ¹214/12

âðåìÿ, êàê êðóïíåéøèìè ïðîôèöèòàìè ìîãóò ïîõâàñòàòüñÿ Ãîëëàíäèÿ, Èðëàíäèÿ è Ãåðìàíèÿ (ïî 8-9% ÂÂÏ). Âåñüìà ëþáîïûòåí òàêæå òîò ôàêò, ÷òî, íåñìîòðÿ íà äèêèé âçë¸ò öåí íà òîïëèâî â 2007 ãîäó, èìïîðò èç Ðîññèè âûðîñ ëèøü íà 2% êàê â öåëîì ïî ÅÑ, òàê è ïî çîíå åâðî â ÷àñòíîñòè çàòî ýêñïîðò â Ðîññèþ îòòóäà ïîäñêî÷èë íà 23% è 21% ñîîòâåòñòâåííî: òåíäåíöèÿ, îäíàêî. Ïðåäâàðèòåëüíûå îöåíêè èíäèêàòîðîâ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ýêîíîìèêå ÅÑ â ìàðòå ïîêàçàëè êîå-êàêîå ñíèæåíèå íà ôîíå ðîñòà èíôëÿöèè - ãîëîâíîé áîëè ó ÷èíîâíèêîâ ÅÖÁ, íàäî äóìàòü, ïðèáàâèòñÿ.  Âåëèêîáðèòàíèè ðàäîâàëà äèíàìèêà ïðîìûøëåííûõ çàêàçîâ ïî âåðñèè ñîîòâåòñòâóþùåé ëîááèñòñêîé ãðóïïû - îíà îêàçàëàñü íåîæèäàííî ïîçèòèâíîé â ìàðòå; âïðî÷åì, îäíîâðåìåííî îòìå÷åíà ñêëîííîñòü ïðîèçâîäèòåëåé ïîäíèìàòü îòïóñêíûå öåíû. Áåçðàáîòèöà â ôåâðàëå ñíîâà óïàëà - îäíàêî íà âåëè÷èíó, ìèíèìàëüíóþ ñ îêòÿáðÿ 2006 ãîäà (2800 ÷åëîâåê); íîìèíàëüíàÿ ñðåäíÿÿ çàðïëàòà çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ âûðîñëà íà 3.7%. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â ôåâðàëå ïîäñêî÷èëè íà 0.7% ê ÿíâàðþ (ìàêñèìàëüíûé ðîñò çà ìåñÿö ñ ìàÿ 2001 ãîäà); ãîäîâàÿ ïðèáàâêà ñîñòàâèëà 2.5% - ÷òî, îäíàêî, ÷óòü ìåíüøå ïðîãíîçîâ ýêñïåðòîâ. Êàê ïîêàçàë ïðîòîêîë ìàðòîâñêîãî çàñåäàíèÿ Áàíêà Àíãëèè, ðåøåíèå îñòàâèòü ñòàâêè íà ïðåæíåì óðîâíå áûëî ïðèíÿòî áîëüøèíñòâîì 7 ãîëîñîâ ïðîòèâ 2 - äèññèäåíòàìè îêàçàëèñü Äýâèä Áëýí÷ôëàóýð (÷òî áûëî âïîëíå îæèäàåìî) è Äæîí Ãèâ (à âîò ýòî íåîæèäàííîñòü); âïðî÷åì, âîçðàæåíèÿ îñòàëüíûõ ñâîäèëèñü â îñíîâíîì ê òîìó, ÷òî-äå íåæåëàòåëüíî ñíèæàòü ñòàâêè äâà ðàçà ïîäðÿä - ðûíêè ìîãóò ýòî "íåïðàâèëüíî ïîíÿòü". Íó à íàèáîëüøèé çàðÿä ïîçèòèâà ïðèíåñëè ôåâðàëüñêèå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè, âçëåòåâøèå àæ íà 1.0% ïî îòíîøåíèþ ê ÿíâàðþ (ïðîòèâ îæèäàíèé ñíèæåíèÿ íà 0.2%) - è ýòî ïîñëå åù¸ áîëüøåãî ðîñòà (íà 1.1%) â ïåðâîì ìåñÿöå ãîäà: êîíå÷íî, òóò ñêàçàëñÿ ðîñò öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå è òîïëèâî, ðàâíî êàê ìîæíî çàìåòèòü è âëèÿ-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

íèå äíÿ ñâÿòîãî Âàëåíòèíà - îäíàêî äàííûå âñ¸ ðàâíî î÷åíü ïîðàäîâàëè. Ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ïåðèîäè÷åñêè çàñòàâëÿëè õâàòàòüñÿ çà ñåðäöå ðàçíûå ñîîáùåíèÿ î êðóïíûõ ïðîáëåìàõ â áàíêîâñêîé ñèñòåìå. Ïî ñâåäåíèÿì Times, áàíê Barclays èìååò ñîâîêóïíóþ ïîçèöèþ êýððè-òðåéä ðàçìåðîì àæ 300 ìëðä. äîëëàðîâ - è õîòÿ ïîçèöèÿ ýòà "íå ñïåêóëÿòèâíàÿ", å¸ ñòîèìîñòü (à íàêîïëåíà îíà â ôîðìå äîëãîñðî÷íûõ îïöèîíîâ), ðàçóìååòñÿ, ñíèæàåòñÿ ïî ìåðå ðîñòà éåíû. Õîäèëè òàêæå óïîðíûå ñëóõè î òîì, ÷òî íåêèé êðóïíûé êàíàäñêèé áàíê ïîèìåë èçðÿäíûå (îêîëî 40 ìëðä. äîëëàðîâ) ïðîáëåìû èççà âëîæåíèé â äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñ ïîêðûòèåì (CDO) - êàíàäñêèé äîëëàð èñïóãàííî ïðèïàë. Åù¸ áîëüøå áûëî ðàçãîâîðîâ î áðèòàíñêèõ è èíûõ åâðîïåéñêèõ áàíêàõ è ôîíäàõ (îñîáåííî óïîðíî íàñ÷¸ò Halifax Bank of Scotland - ìîë, òðåéäåð-ìîøåííèê ïðèí¸ñ 100 ìëí. ôóíòîâ óáûòêà), ïðè÷¸ì òîò ôàêò, ÷òî ðÿä ÷èíîâíèêîâ èç Áàíêà Àíãëèè è ÅÖÁ îòìåíèëè ðàíåå çàïëàíèðîâàííûå ïîåçäêè, ïîðîäèë ñëóõè î ÿêîáû ïðîõîäÿùèõ "âîò ïðÿìî ñåé÷àñ" ýêñòðåííûõ çàñåäàíèÿõ ýòèõ öåíòðîáàíêîâ - ïðèøëîñü ïðåññ-ñåêðåòàðþ Áàíêà Àíãëèè âûõîäèòü â íàðîä è íàçûâàòü îíûå ñëóõè "ïîëíûì âçäîðîì". Îäíàêî î òîì, êàêèå íåîæèäàííûå èñòî÷íèêè íåïðèÿòíîñòåé íûí÷å ìîãóò èìåòü ìåñòî, ñâèäåòåëüñòâóåò óáûòîê ñóììîé 725 ìëí. äîëëàðîâ (÷åòâåðòü åãî àêòèâîâ), êîòîðûé õåäæ-ôîíä ãðóïïû Endeavour Capital ïîëó÷èë îò îïåðàöèé ñ ÿïîíñêèìè êàçíà÷åéñêèìè îáëèãàöèÿìè - ÷òî åù¸ íåäàâíî êàçàëîñü ñîâåðøåííî íåâåðîÿòíûì.

18

Ãðèìàñû ñåêüþðèòèçàöèè  Øòàòàõ ãëàâíîé òåìîé íåäåëè áûë êðàõ ïÿòîãî ïî âåëè÷èíå èíâåñòáàíêà - Bear Stearns: êàê âûÿñíèëîñü, ïÿòíè÷íàÿ îïåðàöèÿ ïî "ñïàñåíèþ" ýòîé êîíòîðû îêàçàëàñü ëèøü äûìîâîé çàâåñîé. "Êîâáîéñêèå" ìàíåðû òîï-ìåíåäæåðîâ èíâåñòáàíêà ïðèâåëè ê òîìó, ÷òî åãî ìãíîâåííàÿ ëèêâèäíîñòü îêàçàëàñü ñëèøêîì ìàëîé, ÷òîáû ïðîèçâåñòè òåêóùèå ïëàòåæè - à íà êðåäèòíîì ðûíêå çàíÿòü íåäîñòàþùèå äåíüãè íå óäàëîñü; êàê ñëåäñòâèå, Bear Stearns îêàçàëñÿ â ïðåäáàíêðîòíîé ñèòóàöèè - îòêóäà åãî ñ óäîâîëüñòâèåì ïîäòîëêíóëè è óòîïèëè. Ñäåëàíî âñ¸ áûëî âåñüìà òåõíè÷íî: â âûõîäíûå äíè ÔÐÑ äàëà ïîíÿòü, ÷òî íå ñòàíåò ñïàñàòü áàíê è ïðåäëîæèëà åìó ïðîäàòüñÿ çà áåñöåíîê - ÷òî è áûëî ñäåëàíî; ïîñëå ÷åãî Ôåä ñ ÷óâñòâîì âûïîëíåííîãî äîëãà ïîíèçèë äèñêîíòíóþ ñòàâêó è äàë èíâåñòáàíêàì íîâóþ âîçìîæíîñòü ïîïîëíÿòü ëèêâèäíîñòü ÷åðåç ÔÐÑ - åñëè áû îí ñäåëàë ýòî äî ðåøåíèÿ ó÷àñòè Bear Stearns, à íå ïîñëå íåãî, òî îçíà÷åííûé áàíê ëåãêî áû ñïàññÿ îò ðàçîðåíèÿ. À òàê åãî íà÷àëüñòâî óíûëî ñîãëàñèëîñü ïðîäàòüñÿ J.P. Morgan Chase, ò.å., òàê ñêàçàòü, "ãëàâíîìó îëèãàðõó ÑØÀ" (è çàîäíî ãëàâíîìó êóêëîâîäó ÔÐÑ) - âñ¸-òàêè áàíê, ïðèíàäëåæàùèé êëàíàì Ìîðãàíîâ è Ðîêôåëëåðîâ: "äâà â îäíîì", à òî äàæå è "òðè â îäíîì", åñëè ó÷åñòü, ÷òî çà Ìîðãàíàìè âñåãäà ñòîÿëè Ðîòøèëüäû. Ïðè÷¸ì öåíà ïðîäàæè (2 äîëëàðà çà àêöèþ è 236 ìëí. äîëëàðîâ çà âåñü áàíê) â 41 ðàç ìåíüøå ñîáñòâåííîãî êàïè-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

òàëà Bear Stearns - îíà äàæå â 4 ðàçà ìåíüøå, ÷åì ñòîèò ñåé÷àñ îäíà ëèøü 47-ýòàæíàÿ øòàá-êâàðòèðà áàíêà íà Ìýäèñîí-àâåíþ â Íüþ-Éîðêå; è âñ¸ ýòî ëèøü çà òî, ÷òî J.P. Morgan Chase ïðîãàðàíòèðîâàë âñå ïîçèöèè Bear Stearns íå ñëèøêîì ëè ìàëî çà òàêîå øèêàðíîå ïîãëîùåíèå (çàõâàò áàíêà ñ àêòèâàìè îêîëî 400 ìëðä. äîëëàðîâ, èìåþùåãî 85ëåòíþþ èñòîðèþ è âûäåðæàâøåãî äàæå Âåëèêóþ Äåïðåññèþ)? Âîïðîñ ýòîò ïîñëå ïåðâîíà÷àëüíîãî øîêà ÿâíî ïðèø¸ë â ãîëîâó ìíîãèì - è âñêîðå âñ¸ ñòàëî ïîíÿòíî: Bear Stearns èìåë âåñüìà äóðíóþ ðåïóòàöèþ ñðåäè êîëëåã-èíâåñòáàíêèðîâ èç-çà åãî äåìîíñòðàòèâíîé íåçàâèñèìîñòè, ïîýòîìó óòîïëåí áûë ñ áîëüøèì óäîâîëüñòâèåì. Íî ê òîìó æå åãî åù¸ è î÷åíü íå ëþáèë Ôåä - â ïàìÿòíîì 1998 ãîäó ïî èíèöèàòèâå ÔÐÑ áàíêè ñïàñàëè ðóõíóâøèé õåäæ-ôîíä Long-Term Capital Management: òîãäà â ïîìîùü ïîñëåäíåìó ïîäïèñàëîñü 15 âåäóùèõ áàíêîâ, â òîì ÷èñëå èç Ãåðìàíèè, Ôðàíöèè è Øâåéöàðèè - è òîëüêî ãëàâà Bear Stearns (îñòàâàâøèéñÿ òàêîâûì âïëîòü äî íûíåøíåãî ãîäà) Äæåéìñ Êýéí ïîñëàë Ôåä ïîäàëüøå. À òàêîå íå çàáûâàåòñÿ…  îáùåì, îñíîâíûå ó÷àñòíèêè çàõâàòà áûëè äîâîëüíû - âîò òîëüêî âñêîðå âñ¸ îêàçàëîñü íå òàê ïðîñòî: ñêàíäàëüíàÿ ïîäîïë¸êà ñäåëêè âûçâàëà øóì â ôèíàíñîâîì ñîîáùåñòâå; çàòåì âûÿñíèëîñü, ÷òî êòî-òî î÷åíü êðóïíûé çàðàíåå èãðàë íà ïîíèæåíèå àêöèé Bear Stearns, ïîêóïàÿ îãðîìíûå îáú¸ìû îïöèîíîâ "ïóò" (Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì âåñüìà âîçáóäèëàñü); íó è, íàêîíåö, ñàìà ïî ñåáå ñäåëêà âçûâàëà æèâåéøèé èíòåðåñ â Êîíãðåññå - òàê ÷òî òåïåðü ïàðëàìåíòñêèõ ñëóøàíèé ïî íåé íå èçáåæàòü. Ê òîìó æå åù¸ è àêöèîíåðû âçáðûêíóëè - õîòÿ 30% àêöèé Bear Stearns íàõîäèòñÿ âî âëàäåíèè ìåíåäæìåíòà, ïðî÷èå âëàäåëüöû âåñüìà íåäîâîëüíû: íàïðèìåð, áðèòàíñêèé èíâåñòîð Äæîçåô Ëüþèñ, èìåâøèé ãëóïîñòü ñ îñåíè ïðîøëîãî ãîäà àãðåññèâíî ñêóïàòü àêöèè áàíêà è óæå ñîáðàâøèé èõ îêîëî 10%, çàÿâèë, ÷òî íå äîïóñòèò òàêîãî îãðàáëåíèÿ. À â äðóãîì óãëó ðèíãà ñòîÿò âëàäåëüöû îáëèãàöèé Bear Stearns - äëÿ íèõ âàæíî, ÷òî íîâûé ïîêóïàòåëü îòâåòèò ïî ýòèì áóìàãàì, òîãäà êàê ñòàðûé ìîã ïðîñòî ðàçîðèòüñÿ, âñëåäñòâèå ÷åãî îáëèãàöèè â êîíöå ïðîøëîé íåäåëè òîðãîâàëèñü íà 20% äåøåâëå íîìèíàëà: ïîýòîìó îíûå âëàäåëüöû íà÷àëè àãðåññèâíî ñêóïàòü àêöèè Bear Stearns, ÷òîáû ïîëó÷èòü ãîëîñ â Ñîâåòå äèðåêòîðîâ è ïðîäàâèòü-òàêè ýòó ïî ñóòè ðåéäåðñêóþ ñäåëêó. Âñ¸ ïîíÿòíî - "nothing personal, just a business"…

19

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ñëóõè î ïðîáëåìàõ ñ ëèêâèäíîñòüþ õîäèëè è êàñàòåëüíî äðóãîãî ìîíñòðà Óîëë-Ñòðèò - Lehman Brothers. Îäèí èç êðóïíåéøèõ àçèàòñêèõ áàíêîâ, ñèíãàïóðñêèé DBS, ñãîðÿ÷à äàæå çàïðåòèë ñâîèì òðåéäåðàì êàêèå-ëèáî ñäåëêè íå òîëüêî ñ Bear Stearns, íî è ñ Lehman Brothers - íà âñÿêèé ñëó÷àé; âïðî÷åì, îäóìàâøèñü âñêîðå, îí îòîçâàë ýòó èíñòðóêöèþ - íî "îñàäîê-òî îñòàëñÿ". Àêöèè Lehman äèêî ëåòàëè ââåðõ-âíèç - íî êâàðòàëüíûé îò÷¸ò èõ óñïîêîèë: õîòÿ ïðèáûëü è óïàëà â 2.5 ðàçà, à âûðó÷êà - â 1.5, âñ¸ æå ñïèñàíèå 1.8 ìëðä. äîëëàðîâ íå ââåðãëî áàíê â óáûòîê. Ïî÷òè óïîëîâèíèëàñü è ïðèáûëü Morgan Stanley, ÷üè ñïèñàíèÿ â ïåðâîì êâàðòàëå äîñòèãëè 2.3 ìëðä. äîëëàðîâ. Òàêóþ æå êàðòèíó íàðèñîâàë Goldman Sachs: åãî ïðèáûëü óïàëà âäâîå, à âûðó÷êà - â 1.5 ðàçà; ñïèñàíèÿ ñîñòàâèëè îêîëî 2 ìëðä. Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà äîâîëüíî-òàêè óíûëûå îò÷¸òû, îíè íå îïðàâäàëè õóäøèõ îïàñåíèé ðûíêà - ïîýòîìó ïîñëåäíèé âîñïðèíÿë èõ âåñüìà è âåñüìà áëàãîæåëàòåëüíî. Îäíàêî íà âñÿêóþ ëîæêó ì¸äà íûí÷å ïðèõîäèòñÿ äîáðàÿ áî÷êà ä¸ãòÿ: Carlyle Capital ðóõíóë îêîí÷àòåëüíî; Credit Suisse ïåðåñìîòðåë îöåíêè ñâîåé ïðèáûëè çà ÷åòâ¸ðòûé êâàðòàë âíèç â 2.5 ðàçà, à íà ïåðâóþ ÷åòâåðòü ñåãî ãîäà è âîâñå íàïðîðî÷èë óáûòêè - âñåìó âèíîé íîâûå ñïèñàíèÿ îáùåé ñóììîé 2.86 ìëðä. ôðàíêîâ; íàêîíåö, íà ðûíêå èçðÿäíî ïîòðÿñëî î÷åíü êðóïíîãî áðîêåðà MF Global, áîëåå èçâåñòíîãî êàê Man Financial - âëàäåëåö òàêèõ çíàìåíèòûõ áðîêåðñêèõ áðýíäîâ, êàê àìåðèêàíñêèé Lind-Waldock, àíãëèéñêèé GNI, è ÿïîíñêèé FXA Securities, îáúÿâèë î òîì, ÷òî îäèí èç åãî òðåéäåðîâ òàê óäà÷íî òîðãîâàë äåðèâàòèâàìè íà ïøåíèöó, ÷òî îñ÷àñòëèâèë êîìïàíèþ óáûòêîì 142 ìëí. äîëëàðîâ, ïîñëå ÷åãî ñðàçó æå âîçíèêëè ñëóõè î êðóïíûõ ïðîáëåìàõ ñ ëèêâèäíîñòüþ, îïðîâåðãíóòü êîòîðûå óäàëîñü ñ áîëüøèì òðóäîì. Ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå èç ÑØÀ ïðèõîäèëè, êàê îáû÷íî, ìðà÷íîâàòûå. Ïîðàäîâàë ëèøü ñíèçèâøèéñÿ â êîíöå 2007 ãîäà äåôèöèò ñ÷¸òà òåêóùèõ îïåðàöèé ïëàò¸æíîãî áàëàíñà - õîòÿ è îí îñòàëñÿ ïî èòîãàì ãîäà íà óðîâíå 5.3% ÂÂÏ (âïðî÷åì, ýòî íèæå 6.2% â 2006 ãîäó). Ðåãèîíàëüíûå èíäèêàòîðû äåëîâîé àêòèâíîñòè íå óæàñàëè: ôèëàäåëüôèéñêèé ïîäðîñ ñ íèçîâ, à íüþ-éîðêñêèé ïîêàçàë ðîñò ïî÷òè âñåõ êîìïîíåíòîâ - â ýòîé ñâÿçè ýêñïåðòû íèêàê íå ìîãóò ïîíÿòü, êàê æå â òàêîì ñëó÷àå èòîãîâûé ïîêàçàòåëü ìîã ðóõíóòü. ×òî êàñàåòñÿ ïðèòîêà èíîñòðàííûõ äåíåã â øòàòîâñêèå öåííûå áóìàãè â ÿíâàðå, îí âûøåë ëó÷øå ïðîãíîçîâ - íî àíàëèòèêè îñòàëèñü íåäîâîëüíû ÿâíûì ïðåîá-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ëàäàíèåì îïåðàöèé öåíòðîáàíêîâ íàä ÷àñòíèêàìè. Äàëåå, ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî óïàëî â ôåâðàëå ñðàçó íà 0.5% (â òîì ÷èñëå ìåáåëü íà 3.0%), à îïåðåæàþùèå èíäèêàòîðû îòìåòèëè ñíèæåíèå óæå ïÿòûé ìåñÿö ïîäðÿä. Ïîêàçàòåëè íîâîãî ñòðîèòåëüñòâà îäíîñåìåéíûõ äîìîâ è ÷èñëà ðàçðåøåíèé íà íåãî â ôåâðàëå ñîêðàòèëèñü äî ìèíèìóìîâ ñ ÿíâàðÿ 1991 ãîäà; åñëè ó÷åñòü ìíîãîñåìåéíûå äîìà, òî êàðòèíà áóäåò áîëåå ï¸ñòðîé - îíè ëåòàþò ââåðõ-âíèç íà äåñÿòêè ïðîöåíòîâ åæåìåñÿ÷íî. Ìàðòîâñêèé èíäåêñ àêòèâíîñòè â æèëèùíîì ñåêòîðå îñòàëñÿ íà ïðåæíåì óðîâíå îäíàêî ïðè ýòîì êîìïîíåíò îæèäàíèé áóäóùèõ ïðîäàæ íà ïîëóãîäîâóþ ïåðñïåêòèâó íåìíîãî ñíèçèëñÿ. Êîëè÷åñòâî áåçðàáîòíûõ ïðîäîëæàåò àêòèâíî ðàñòè - òðóäîâîé îò÷¸ò çà ìàðò äîëæåí òîæå îêàçàòüñÿ ìðà÷íûì. Íó è, íàêîíåö, îòïóñêíûå öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â ôåâðàëå âûðîñëè ïðîòèâ ÿíâàðÿ íà 0.3% â öåëîì è íà 0.5% áåç ó÷¸òà òîïëèâà è ïðîäîâîëüñòâèÿ; ãîäîâîé ïðèðîñò ñîñòàâèë 6.4% è 2.4% ñîîòâåòñòâåííî; âïðî÷åì, åñëè ðàññìàòðèâàòü âåñü ñïåêòð öåí, à íå òîëüêî êîíå÷íûå, òî ïðèáàâêà äîñòèãíåò 9.4% è 2.6%; à åñëè î÷èñòèòü äàííûå îò "ãåäîíèñòè÷åñêèõ" èçâðàùåíèé, òî 10.8% è 4.4%; çà ïîñëåäíèå 5 ëåò öåíû áåç ó÷¸òà òîïëèâà è ïðîäîâîëüñòâèÿ ðåàëüíî âûðîñëè íå ìåíåå, ÷åì íà 20.1% - ìàêñèìóì ñ äåêàáðÿ 1985 ãîäà.

Èñòî÷íèê: Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè ÑØÀ

Êàê îáû÷íî, âëàñòè ïðèíèìàëè ìåðû ïðîòèâ ðàçâèòèÿ êðèçèñà. Ïîìèìî âûøåíàçâàííûõ, Ôåä íà ñâî¸ì ðåãóëÿðíîì çàñåäàíèè ñðåçàë ñòàâêè íà 0.75% - òåêñò ñîïðîâîäèòåëüíîãî çàÿâëåíèÿ äà¸ò ïîíÿòü è òî, ÷òî ýòî åù¸ íå êîíåö, íî è òî, ÷òî òàêîãî òåìïà áîëüøå íå áóäåò. Ñðàçó äâà ÷ëåíà ïðàâëåíèÿ - ãëàâû ÔÐÁ Äàëëàñà è Ôèëàäåëüôèè Ôèøåð è

20

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ïëîññåð ãîëîñîâàëè çà ìåíüøåå ñíèæåíèå ñòàâêè - íî ýòî íå ñåíñàöèÿ: Ôèøåð èçâåñòåí êàê ÿñòðåá, à Ïëîññåð, áóäó÷è ÷ëåíîì "òåíåâîãî Ôåä", ñîçäàííîãî íåêèì êëóáîì óï¸ðòûõ ìîíåòàðèñòîâ, åù¸ â 2001 ãîäó âûñêàçûâàëñÿ ðåçêî ïðîòèâ ìîíåòàðíîãî ñìÿã÷åíèÿ, íåñìîòðÿ íà ðåöåññèþ. Ïðîøëî è ýêñòðåííîå ñîâåùàíèå ñèëüíûõ ìèðà ñåãî - ñ ó÷àñòèåì ïðåçèäåíòà Áóøà, ãëàâû Êàçíà÷åéñòâà Ïîëñîíà, óïðàâëÿþùåãî Ôåä Áåðíàíêå è ãëàâû Êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì è áèðæàì Êîêñà: ñóäÿ ïî ñêóïûì ñîîáùåíèÿì, ýòî ìåðîïðèÿòèå ñâåëîñü ê âçûâàíèþ ïî àäðåñó Áåðíàíêå "äà ñäåëàéòå æå ÷òî-íèáóäü!" - íó îí è ñäåëàë. Ðåøåíèå ÔÐÑ ïðèíåñëî êîå-êàêîå óñïîêîåíèå ðûíêàì - äîëëàð èçðÿäíî âûðîñ, àêöèè ïîäñêî÷èëè, ðûíîê èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé ïî÷óâñòâîâàë íåêîòîðîå îáëåã÷åíèå. Ïîïûòêè óêàçàòü Ôåä, ÷òî ïîäîáíàÿ ïîëèòèêà çà î÷åíü ìíîãî ëåò ìàëî ÷òî äàëà ßïîíèè, äî ñèõ ïîð áûëè áåçóñïåøíûìè: åù¸ â ôåâðàëå Áåðíàíêå, âûñòóïàÿ â Êîíãðåññå, â îòâåò íà ïðèâåäåíèå â ïðèìåð ÿïîíñêîãî ñëó÷àÿ, ðåøèë ïðîöèòèðîâàòü Ëüâà Òîëñòîãî - ìîë, "êàæäàÿ íåñ÷àñòëèâàÿ ñåìüÿ íåñ÷àñòëèâà ïîñâîåìó"; çóáîñêàëû íà ýòî çàäàëèñü âîïðîñîì, óæ íå ñîáèðàåòñÿ ëè ãëàâà ÔÐÑ ñëåäîâàòü Àííå Êàðåíèíîé äî êîíöà? Ïîêà æå åìó ïðèõîäÿò âñ¸ íîâûå ïðèçûâû î ïîìîùè - òàê, çàãîëîñèëè íîâûå æåðòâû ïàðàëè÷à íà ðûíêå êðåäèòíûõ àóêöèîíîâ: òåïåðü çàòûê êîñíóëñÿ ñòóäåí÷åñêèõ çàéìîâ, ðûíîê êîòîðûõ çàíèìàåò îêîëî 80 ìëðä. â ãîä - è ýòî, âèäèìî, íå ïîñëåäíèå ïðîñèòåëè. Ñàìûì ÿâíûì ìåñòîì ñîñðåäîòî÷åíèÿ ïðîáëåì ôèíàíñîâîé ñèñòåìû îñòà¸òñÿ êðåäèòíûé ðûíîê, îñîáåííî â ÷àñòè, ñâÿçàííîé ñ íåäâèæèìîñòüþ. Ìåæäó òåì, äëÿ ìíîãèõ ÷èòàòåëåé ðåàëèè ýòîãî ðûíêà â ÑØÀ âñ¸ åù¸ îñòàþòñÿ çàãàäêîé - ïîýòîìó åñòü ñìûñë ïðèâåñòè êîíêðåòíûé ïðèìåð. Èòàê, åñòü áàíê ïîä íàçâàíèåì Washington Mutual îäèí èç êðóïíåéøèõ àìåðèêàíñêèõ èïîòå÷íûõ êðåäèòîðîâ. Êàê ýòî áûëî ïðèíÿòî â ïîñëåäíåå âðåìÿ, îí, âûäàâ êó÷ó èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, çàòåì ñòàë èõ "ñåêüþðèòèçèðîâàòü" ò.å. ñîåäèíÿòü èõ â "ïóëû" è ïîä êàæäûé òàêîé ïóë âûïóñêàòü îáëèãàöèè. Ðàññìîòðèì îäèí òàêîé ïóë - íàçûâàåòñÿ îí WMALT 2007-0C1. Òàì ñìåøàíû äîëæíèêè ðàçíîé ñòåïåíè íàä¸æíîñòè (îíè ðàçëè÷àþòñÿ ïî "êëàññàì") - ïðè÷¸ì íà áîëåå êðåäèòîñïîñîáíûõ (ïåðâûå 5 êëàññîâ, îò À-1 äî À-5) ïðèõîäèòñÿ ëüâèíàÿ äîëÿ èòîãîâîé ñóììû. Âñåãî â ïóëå ñîåäèíåíû êðåäèòû íà îáùóþ ñóììó îêîëî 514 ìëí. äîëëàðîâ, èç êîòîðûõ 476 ìëí. (ïî÷òè 93%) îòíîñÿòñÿ ê ïåðâûì 5 êëàññàì - ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà îöåíèâàþò èõ êàê

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

èìåþùèå âûñøóþ êàòåãîðèþ íàä¸æíîñòè (ÀÀÀ ïî øêàëå S&P èëè Ààà ïî âåðñèè Moody's). Ïóë áûë ñîçäàí â ìàå 2007 ãîäà; òîãäà æå áûëè âûïóùåíû îáëèãàöèè - è íà÷àëàñü âåñüìà ëþáîïûòíàÿ èñòîðèÿ èõ æèçíè.

Èñòî÷íèê: Michael Shedlock, SitkaPacific Capital Management

È âîò ïðîøëî 8 ìåñÿöåâ (ïîñëåäíèå äàííûå â ïðåäñòàâëåííîì ïðèìåðå îòíîñÿòñÿ ê ÿíâàðþ) - è ÷òî æå ìû âèäèì? Îáùèé áàëàíñ ïóëà óïàë íà 5% (äî 493 ìëí. äîëëàðîâ ïðîòèâ ìàéñêèõ 519 ìëí.) 1.83% äîìîâ áûëè óæå îòíÿòû áàíêîì ó íåïëàò¸æåñïîñîáíûõ äîëæíèêîâ (ñòðîêà "6) REO" ò.å. Real Estate Owned) è öåëûõ 13.17% íàõîäÿòñÿ íà ïóòè òóäà æå (ñòðîêà "5) Foreclosure"). Ïðîñðî÷êà ïëàòåæà ñâûøå 90 äíåé îòìå÷åíà ó 1.08% èç îñòàâøèõñÿ (ñòðîêà "4) Delinq 90 days"), îò 60 äî 90 äíåé - ó 3.24% (ñòðîêà "3) Delinq 60 days"), îò 30 äî 60 äíåé - ó 6.08% (ñòðîêà "2) Delinq 30 days"). Æèëü¸ óæå îòîáðàíî, íàõîäèòñÿ â ïðîöåñ-

21

Ìàðò 2008 ¹214/12

ñå îòú¸ìà ñåé÷àñ èëè ïî íåìó íåïëàòåæè ïðåâûøàþò 90 äíåé (ïîñëåäíåå ÿâëÿåòñÿ îñíîâàíèåì äëÿ íà÷àëà ïðîöåäóðû óâîäà æèëüÿ îò äîëæíèêà áàíêó) â 16.08% ñëó÷àåâ (ñòðîêà "8) Delinq. 90+"), à ó÷èòûâàÿ è òåõ, êòî ìîæåò ïåðåéòè â ýòó êàòåãîðèþ â áëèæàéøèé ìåñÿö, èìåÿ ñåé÷àñ íåïëàòåæè äîëüøå 60 äíåé - â 19.32% (ñòðîêà "7) Delinq. 60+"). Èòàê, âñåãî çà 8 ìåñÿöåâ êàæäûé øåñòîé çà¸ìùèê îáàíêðîòèëñÿ, ïðè÷¸ì â áëèæàéøèé ìåñÿö ýòà äîëÿ ìîæåò âûðàñòè äî îäíîé ïÿòîé - ïðè òîì, ÷òî ëèøü 8% äîëæíèêîâ íå èìåë âûñøóþ êàòåãîðèþ íàä¸æíîñòè! Áîëåå òîãî, åñòü ñïåöèàëüíûé ìåòîä îöåíêè êðåäèòîâ FICO - ÷èñëîâîå âûðàæåíèå ïðèñóòñòâóåò â ñòðîêå "Credit score": ëåãêî âèäåòü, ÷òî îíî ñòîÿëî íà îäíîì óðîâíå è ìèêðîñêîïè÷åñêè ñíèçèëîñü ëèøü â ÿíâàðå - êîãäà, ïîâòîðþñü, êàæäûé ïÿòûé äîëæíèê óæå îáàíêðîòèëñÿ èëè áûë íà ãðàíè ýòîãî! Íàêîíåö, åù¸ îäèí çàíÿòíûé ìîìåíò. Òåîðåòè÷åñêè ïðîöåññ îòú¸ìà æèëüÿ ó äîëæíèêà íà÷èíàåòñÿ ïîñëå òîãî, êàê òîò ïðîñðî÷èò ïëàò¸æ áîëåå ÷åì íà 90 äíåé - ñëåäîâàòåëüíî, ðîñò ÷èñëà òàêèõ ïðîöåññîâ â ëþáîì ìåñÿöå íå äîëæåí ïðåâîñõîäèòü êîëè÷åñòâà 90-äíåâíûõ ïðîñðî÷íèêîâ â ìåñÿöå ïðåäûäóùåì. È ÷òî æå ìû âèäèì ðåàëüíî â ÿíâàðå? - ÷èñëî Foreclosure âûðîñëî ïðîòèâ äåêàáðÿ íà 4.92% (ñ 8.25% äî 13.17%), òîãäà êàê íå ïëàòèâøèõ ñâûøå 90 äíåé áûëî â äåêàáðå òîëüêî 3.79% (è íàâåðíÿêà õîòü êòî-òî èç íèõ âñ¸ æå âí¸ñ äåíüãè â ïîñëåäíèé ìîìåíò). Ýòî çíà÷èò, ÷òî âñ¸ áîëüøå äîëæíèêîâ îòêàçûâàåòñÿ ïëàòèòü, âîâñå íå äîæèäàÿñü 3-ìåñÿ÷íîãî ñðîêà - ïðîñòî ðàäè òîãî, ÷òîáû îñòàâèòü ó ñåáÿ íåäàâíî âçÿòûå äåíüãè: ìîë, âàøè äåíåæêè (êðåäèò)

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Ìàðò 2008 ¹214/12

ó ìåíÿ, çàáèðàéòå ìîé äîì, åñëè õîòèòå - ïîãëÿäèì, êàê âû åãî ñìîæåòå ïðîäàòü ïî èñõîäíîé öåíå (æèëü¸-òî íûíå äåøåâååò), ÷òîáû âåðíóòü ñåáå âûäàííóþ ìíå ñóììó. È òàêèõ "óìíèêîâ" ñòàíîâèòñÿ âñ¸ áîëüøå. Âèäíî è òî, îòêóäà îñíîâíûå äîëæíèêè â ïîäîáíûõ ìðà÷íûõ ïóëàõ - ñóäÿ ïî ãåîãðàôè÷åñêîé ðàñêëàäêå (ïîñëåäíèå äâå ñòðîêè), ïî÷òè ïîëîâèíà çà¸ìùèêîâ èç Êàëèôîðíèè è åù¸ îäíà ñåäüìàÿ èç Ôëîðèäû.

äàæå êðàòêîñðî÷íûå - òàê ÷òî íûí÷å äàâàòü êðåäèòû ïðîñòî ñòðàøíî. Âñ¸ ýòî íå ìåøàåò øòàòîâñêèì âëàñòÿì âûêàçûâàòü îïòèìèçì - òîëüêî îí èíîãäà ïóãàåò ïóáëèêó ïî÷èùå âñåõ ïàíè÷åñêèõ ôðàç: êîãäà ïðåçèäåíò Áóø çàÿâèë, ÷òî "â äîëãîñðî÷íîì ïëàíå íàøà ýêîíîìèêà âûãëÿäèò îòëè÷íî", ó çíàòîêîâ âîçíèê ýôôåêò äåæà-âþ - íèêòî èíîé, êàê ïðåçèäåíò Ãåðáåðò Ãóâåð â ðàçãàð Âåëèêîé Äåïðåññèè (3 îêòÿáðÿ 1930 ãîäà) çàÿâèë, ÷òî "ïðîáëåìû íå ñòîëü òÿæåëû â äîëãîñðî÷íîì ïëàíå"; òîãäà Ãóâåðó æ¸ñòêî îòâåòèë ñîâåòíèê áóäóùåãî ïðåçèäåíòà Ðóçâåëüòà: "ëþäè åäÿò íå "â äîëãîñðî÷íîì ïëàíå"; îíè åäÿò êàæäûé äåíü" îñòà¸òñÿ íàäåÿòüñÿ, ÷òî íà ñåé ðàç ýòó ïðîñòóþ ìûñëü øòàòîâñêèå âëàñòè íå óïóñòÿò áåç äîïîëíèòåëüíûõ ïîäñêàçîê. Ïîêà æå ÓîëëÑòðèò ïðîáàâëÿåò��ÿ ñâåæèìè àíåêäîòàìè ïî ìîòèâàì ïîñëåäíèõ ñîáûòèé íàïðèìåð, òàêèì îò Äæåêà Êðóêñà èç Black Swan Capital: Èñòî÷íèê: Michael Shedlock, SitkaPacific Capital Management "Ñïàñèáî, ÷òî ïîçâîÂîò òàêîé ïðèìåð÷èê - èñõîäÿ èç íåãî, ñóäèòå ñàìè, ÷åãî íèëè â íàøó ñëóæáó ïðîäàæ, ïðîñëóøàéòå íîâîå ìåíþ: ñòîÿò êðåäèòíûå ðåéòèíãè âñåõ âèäîâ; è çàîäíî íåñëîæíî åñëè âû õîòèòå êîëó, íàæìèòå 1; åñëè êîôå, íàæìèòå 2; åñëè äîãàäàòüñÿ, ïî÷åìó îò òàêèõ âîò "ïóëîâûõ" îáëèãàöèé ïî- Bear Stearns, íàæìèòå 3; åñëè Lehman Brothers, íàæìèòå 4; òåíöèàëüíûå ïîêóïàòåëè óáåãàþò, íå îãëÿäûâàÿñü. Ïîñëå- åñëè êàêóþ-ëèáî ñòðàõîâóþ êîìïàíèþ, íàæìèòå 5; à åñëè äíåå, â ñâîþ î÷åðåäü, ñîçäà¸ò ïðîáëåìû ñ ëèêâèäíîñòüþ - âàñ èíòåðåñóþò îñòàòêè îò ðàçîðèâøèõñÿ õåäæ-ôîíäîâ, òî à çàîäíî è ïîðîæäàåò çàòûêè íà êðåäèòíîì ðûíêå: ðàíüøå ïðîñòî îñòàâàéòåñü íà ëèíèè - íàø îïåðàòîð ïîìîæåò âàì âåäü áàíêè ñåêüþðèòèçèðîâàëè ñâîè êðåäèòíûå ïîðòôåëè, è â ýòîì!" áëàãîäàðÿ ÷åìó èìåëè ñîîòâåòñòâèå ñðî÷íîñòè àêòèâîâ Õîðîøåé âàì íåäåëè. (êðåäèòû) è îáÿçàòåëüñòâ (îáëèãàöèè ïî ñóòè ïîä ýòè æå êðåäèòû) - à òåïåðü êàê ïðèêàæåòå ïîñòóïàòü? Âûäàâàòü 30ëåòíèå êðåäèòû, èìåÿ â êà÷åñòâå îáÿçàòåëüñòâ 90-äíåâíûå Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, äåïîçèòû? Òàê ýòî ñàìîóáèéñòâî - ïåðâàÿ æå ïàíèêà ñðåäè ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" âêëàä÷èêîâ ðàçîðèò áàíê: âåäü àêòèâû ó íåãî äîëãîñðî÷íûå http://www.itinvest.ru/ è ïîýòîìó íåëèêâèäíûå, òîãäà êàê îáÿçàòåëüñòâà î÷åíü

22

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Óðîêè áàíêîâñêèõ êðèçèñîâ

ÓÐÎÊÈ ÁÀÍÊÎÂÑÊÈÕ ÊÐÈÇÈÑΠwww.economist.com Ïàäåíèå áàíêà "Bear Stearns" èëëþñòðèðóåò êàê ñòàðóþ, òàê è íîâóþ èñòèíó. Ñòàðàÿ èñòèíà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïðè íåäîñòàòêå íàëè÷íîñòè, òîò, êòî èìååò ãëóáîêèå êàðìàíû, ÿâëÿåòñÿ êîðîëåì ïîëîæåíèÿ. "Bear Stearns" âñå åùå ñòîèò òîëüêî ïîòîìó, ÷òî áàíê "JPMorgan Chase" äîñòàòî÷íî òâåðäî íàìåðåí ïîääåðæàòü åãî. Íîâàÿ èñòèíà ñâÿçàíà ñ ðîëüþ Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû â êà÷åñòâå ïîñëåäíåé íàäåæäû, óëàæèâàþùåé äåëî ñ ïîìîùüþ êðàòêîñðî÷íîé ññóäû â 30 ìëðä.$. Ýòî äåìîíñòðèðóåò òîëüêî, íàñêîëüêî äàëåêî òåïåðü ïðîñòèðàåòñÿ îáëàñòü ôèíàíñîâîãî ðåãóëÿòîðà. Äàæå ïðè òîì, ÷òî "Bear Stearns" íå ÿâëÿåòñÿ ïîëíîñòüþ ðåãóëèðóåìûì ôèíàíñîâûì èíñòèòóòîì, èíâåñòèöèîííûé áàíê ñ÷èòàëñÿ îäíèì èç öåíòðàëüíûõ çâåíüåâ ñëîæíîé ñåòè ôèíàíñîâîé ñèñòåìû Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ, ÷òîáû åìó ïîçâîëèëè "ïîéòè íà äíî". Ðåøåíèå áàíêîâñêèõ êðèçèñîâ ñ ïîìîùüþ ÷àñòíîãî ñåêòîðà, êîãäà ñèëüíûå ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ïîêóïàþò ñëàáûå, òðåáóåò íàëè÷èÿ áîãàòûõ áàíêîâ.  íàñòîÿùèé ìîìåíò òàêèõ áàíêîâ íå òàê ìíîãî. Íåìíîãèå ôèíàíñîâûå êîìïàíèè âûøëè íåâðåäèìûìè èç èïîòå÷íîãî êðèçèñà. Áàíê "JPMorgan Chase" ÿâëÿåòñÿ ðåäêèì èñêëþ÷åíèåì. Êîãäà áàíêè îêàçûâàþòñÿ ïîä óãðîçîé áàíêðîòñòâà, î÷åíü ÷àñòî èìåííî ïðàâèòåëüñòâî, èìåÿ ñàìûå "ãëóáîêèå êàðìàíû", äîëæíî âçÿòü íà ñåáÿ èõ ïðîáëåìû. Íî íàñêîëüêî ãîñóäàðñòâî ìîãëî áû ðåøèòü ýòè ïðîáëåìû? È êàê îíî äîëæíî ýòî äåëàòü? Ïîñêîëüêó ñåãîäíÿøíèé êðåäèòíûé êðèçèñ ðàñøèðÿåòñÿ, êîììåíòàòîðû îáðàùàþòñÿ ê èñòîðèè, ÷òîáû íàéòè ñîîòâåòñòâóþùèå ïðèìåðû. Îäèí èç èñòîðè÷åñêèõ óðîêîâ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïîäîáíûå íåïðèÿòíîñòè ÿâëÿþòñÿ âïîëíå îáû÷íûì ÿâëåíèåì. Áîëüøèíñòâî ñòðàí - ÷ëåíîâ Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà ïîäâåðãëèñü, ïî êðàéíåé ìåðå, ïîäîáíûì íåïðèÿòíîñòÿì ñ êîíöà 1970-õ ãîäîâ. Êðèçèñû â áîëåå áåäíûõ ñòðàíàõ èìåþò òåíäåíöèþ áûòü áîëåå ãëóáîêèìè è áîëåå ðàçðóøèòåëüíûìè, ïîòîìó ÷òî îíè ÷àñòî ñî÷åòàþòñÿ ñ êîëëàïñîì íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Ñîãëàñíî îáçîðó ýêîíîìèñòîâ Ìèðîâîãî áàíêà îò 1996 ãîäà, ïîòåðè áàíêîâñêîé ñèñòåìû Àðãåíòèíû â íà÷àëå 1980-ûõ ñòîèëè ýêîíîìèêå 55% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Áàíêîâñêèå êðèçèñû áîãàòûõ ñòðàí òàêæå íå áûëè äåøåâûìè. Ñòîèìîñòü ïîääåðæàíèÿ áàíêîâ Ôèíëÿíäèè â

23

íà÷àëå 1990-õ ãîäîâ ñîñòàâèëà 8% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà - øâåäñêèé êðèçèñ áûë íå ìåíåå äîðîãîñòîÿùèì. Ñîåäèíåííûå Øòàòû óæå ïîòðàòèëè áîëåå 3% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà, ïðåîäîëåâàÿ òåêóùèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî âîçìîæíàÿ ñòîèìîñòü ñåãîäíÿøíèõ ïðîáëåì, õîòÿ è âûãëÿäèò òðåâîæíî, íî íå âûïàäàåò èç èñòîðè÷åñêèõ çàêîíîìåðíîñòåé. Ëó÷øå âñåãî, õîòÿ âñå ýòî äîñòàòî÷íî ïðèáëèçèòåëüíî, îöåíèâàòü âîçìîæíûå ïîòåðè ýêîíîìèêè â 1.1 òðëí.$, ìåíåå ïîëîâèíû èç êîòîðûõ ïðèõîäèòñÿ íà áàíêè, èíâåñòîðîâ è íåäîïîëó÷åííûå íàëîãè - 460 ìëðä.$ ýêâèâàëåíòíî ïðèáëèçèòåëüíî 3% ÂÂÏ â ïðîøëîì ãîäó. Èäåàëüíî, åñëè ôèíàíñîâàÿ ïîääåðæêà áàíêîâ âîîáùå íåîáõîäèìà, òî îíà áóäåò öåëåíàïðàâëåííîé. Ñïàñåíèå ÷àñòî îãðàíè÷èâàåòñÿ ëèøü îòäåëüíûìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè. Áàíêè "Continental Illinois" â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ è "Johnson Matthey" â Âåëèêîáðèòàíèè áûëè ñïàñåíû â 1984 ãîäó, ïîòîìó ÷òî ðåãóëèðóþùèå îðãàíû ïîñ÷èòàëè, ÷òî ýòè áàíêè ñëèøêîì áîëüøèå è èõ ïàäåíèå ìîæåò ïîäâåðãíóòü ðèñêàì âñþ ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó. Êîãäà äðóãîé áðèòàíñêèé áàíê "Barings" ñïóñòÿ 11 ëåò áûë ïîäîðâàí òîðãîâûìè ïîòåðÿìè, ðåãóëèðóþùèå îðãàíû ñïîêîéíî ïîçâîëèëè åìó îáàíêðîòèòüñÿ, ïîñ÷èòàâ, ÷òî ðèñê áîëåå ìàñøòàáíîãî óùåðáà áûë äîñòàòî÷íî íèçêèì. Ýòè ýïèçîäû ïðîèçîøëè âî âðåìåíà îòíîñèòåëüíîãî ôèíàíñîâîãî ñïîêîéñòâèÿ, ïîýòîìó ÿâëÿþòñÿ íå íàñòîëüêî ïîó÷èòåëüíûìè äëÿ ñåãîäíÿøíåé ñèòóàöèè. Ïàðàëëåëè ñî ñêàíäèíàâñêèìè êðèçèñàìè íà÷àëà 1990-õ ãîäîâ âûãëÿäÿò áîëåå ïîëåçíûìè.  òî âðåìÿ, êàê è â íûíåøíåé ñèòóàöèè, áàíêîâñêèé áóì ïîñëåäîâàë çà áóðíûì ðîñòîì ýêîíîìèêè è öåí íà àêòèâû, è áûë ïîäîãðåò îòìåíîé ãîñêîíòðîëÿ çà êðåäèòàìè, íèçêèìè ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè è ñëàáûì êîíòðîëåì. Òðè êðóïíåéøèõ êðåäèòîðà Íîðâåãèè áûëè íàöèîíàëèçèðîâàíû, è èññëåäîâàíèå, ïðîâåäåííîå Öåíòðîáàíêîì âïîñëåäñòâèè, ïîêàçàëî, ÷òî öåíà ýòîãî ðåøåíèÿ áûëà íàìíîãî ìåíüøåé, ÷åì â Ôèíëÿíäèè èëè Øâåöèè. Êàê òîëüêî áàíêè áûëè âçÿòû â ãîñóäàðñòâåííóþ ñîáñòâåííîñòü, àêöèîíåðû áûëè óíèâåðñàëüíûì îáðàçîì óäàëåíû. È õîòÿ ñòîèìîñòü ïîêðûòèÿ áåçíàäåæíûõ äîëãîâ ñîñòàâèëà ïðèáëèçèòåëüíî 2% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà, îäíàêî ýòî áûëî áîëåå ÷åì êîìïåíñèðîâàíî â ðåçóëüòàòå

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Óðîêè áàíêîâñêèõ êðèçèñîâ

ïðèâàòèçàöèè áàíêîâ. Äðóãèìè ñëîâàìè, ãîñóäàðñòâî äàæå ïîëó÷èëî íåêóþ ïðèáûëü îò êðèçèñà. Ìåæäó òåì, Äàíèÿ èçáåæàëà âîîáùå êàêîãî-ëèáî êðèçèñà áëàãîäàðÿ áîëåå ñòðîãèì ïðàâèëàì óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì - ïðîôèëàêòèêà âñåãäà ëó÷øå, ÷åì ëå÷åíèå. Õîòÿ ñêàíäèíàâñêèå êðèçèñû áûëè íå òàê äàâíî, êàæåòñÿ, ÷òî ïðîøëà óæå öåëàÿ âå÷íîñòü. Íîðâåãèÿ, âåðîÿòíî, èçáåæàëà õóäøåãî ñöåíàðèÿ, ïðåäïðèíÿâ ðåøèòåëüíûå äåéñòâèÿ, êàê òîëüêî ñòàëî ÿñíî, ÷òî êðóïíåéøèå áàíêè ñòðàíû ñòàëè íåïëàòåæåñïîñîáíûìè. Ýòî î÷åâèäíî êîíòðàñòèðóåò ñ ßïîíèåé, ãäå áåçíàäåæíûå äîëãè áûëè çàêîíñåðâèðîâàíû. Ñåãîäíÿ ðåãóëèðóþùèì îðãàíàì ßïîíèè íàìíîãî ñëîæíåå îïðåäåëèòü, êàêèå áàíêè ÿâëÿþòñÿ íåïëàòåæåñïîñîáíûìè. Ýòî ïðîèçîøëî ïîòîìó, ÷òî áåçíàäåæíûå äîëãè áûëè ñêðûòû â ñëîæíûõ öåííûõ áóìàãàõ, è ñòîèìîñòü ýòèõ öåííûõ áóìàã ïðàêòè÷åñêè íåâîçìîæíî îöåíèòü, êîãäà ðûíêè èññóøåíû. Ñåãîäíÿ, ïðîáëåìû ëåæàò êàê â ïëîñêîñòè ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, òàê è áàíêîâ, êîòîðûå íà íèõ òîðãóþò. Ïîâòîðåíèå 1998 ãîäà Âîçðàñòàþùàÿ ñëîæíîñòü âçàèìîñâÿçåé ìåæäó áàíêàìè ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ïðè÷èí, ïî÷åìó èíâåñòèöèîííûé áàíê "Bear Stearns", êðàõ êîòîðîãî, âîçìîæíî, íå âîëíîâàë áû ðåãóëèðóþùèå îðãàíû 15 ëåò íàçàä, ñåãîäíÿ íå ìîæåò áûòü îñòàâëåí áåç âíèìàíèÿ. Ôîðìà åãî ñïàñåíèÿ íàïîìèíàëà óñèëèÿ ïîääåðæàòü õåäæåâûé ôîíä "Long-Term Capital Management" â 1998 ãîäó, êîòîðûé áûë òåñíî âïëåòåí â íàöèîíàëüíóþ ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó. Ïàäåíèå "Bear Stearns" òàêæå ïîêàçûâàåò, ÷òî ãðàíèöû ìåæäó ïîòåðåé ëèêâèäíîñòè è áàíêðîòñòâîì áûñòðî ðàçìûâàþòñÿ. Áàíê áûë ïðîäàí çà íåáîëüøóþ äîëþ åãî áàëàíñîâîé ñòîèìîñòè ïîñëå òîãî, êàê åìó áûë ïåðåêðûò äîñòóï íà êðåäèòíûé ðûíîê. Âñå æå íå ÿñíî, áûë ëè îí íåïëàòåæåñïîñîáíûì â òîì ñìûñëå, ÷òî åãî àêòèâû ñòîèëè ìåíüøå åãî îáÿçàòåëüñòâ.

Ìàðò 2008 ¹214/12

íå ñòàíîâèòñÿ ñëèøêîì ïîçäíî, äàæå êîãäà îíè äåéñòâèòåëüíî èñïûòûâàþò íåêîòîðûå çàòðóäíåíèÿ.  ñåãîäíÿøíåé ïóòàíèöå êðàòêîñðî÷íîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ è äîëãîñðî÷íûõ ïðîèçâîäíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ âïîëíå âîçìîæíî, ÷òî áîëüøåå êîëè÷åñòâî áàíêîâ ïîïàäåò â çàïàäíþ ëèêâèäíîñòè, â êîòîðóþ óæå ïîïàëèñü "Bear Stearns" è "Northern Rock". Åñëè òàê, òî öåíòðàëüíûå áàíêè ìîãóò ðåøèòü, ÷òî îíè äîëæíû ïîéòè äàëüøå, ÷åì êîãäà-ëèáî ïðåæäå, è îáåñïå÷èòü ëèêâèäíîñòü äëÿ îïðåäåëåííûõ àêòèâîâ. Òàê êàê áàíêè íå æåëàþò òîðãîâàòü èïîòå÷íûìè áóìàãàìè, ïîòîìó ÷òî îíè ëèáî íå èìåþò êàïèòàëà, ëèáî íå ìîãóò îöåíèòü ðèñêè, òî ìîæåò áûòü ïðàâèòåëüñòâî ðåøèò âîñïîëüçîâàòüñÿ ñèòóàöèåé, ÷òîáû ïîêóïàòü ýòè àêòèâû ñ áîëüøèìè ñêèäêàìè. Ðàçóìíîå âìåøàòåëüñòâî â ïðèíöèïå ìîãëî áû óëó÷øèòü ëèêâèäíîñòü, ïîääåðæàòü óâåðåííîñòü è, â êîíöå êîíöîâ, äàæå ìîæåò ïðèíåñòè äåíüãè íàëîãîïëàòåëüùèêàì, åñëè öåíû íà àêòèâû âïîñëåäñòâèè âîññòàíîâÿòñÿ. Íî ïðè ýòîì, ïðåäîñòàâëÿåìàÿ èíâåñòèöèîííûì áàíêàì ïîääåðæêà äîëæíà ñîïðîâîæäàòüñÿ æåñòêèì êîíòðîëåì ðåãóëèðóþùèõ îðãàíîâ, ÷òîáû óìåíüøèòü âåðîÿòíîñòü, ÷òî òàêàÿ ïîääåðæêà ïîíàäîáèòñÿ âíîâü. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.economist.com

Îòêðûâàÿ äèñêîíòíîå îêíî èíâåñòèöèîííûì áàíêàì, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîë÷àëèâî ïðèçíàë, ÷òî ñòàðûå ïðàâèëà áîëüøå íå äåéñòâóþò. Ýòî áûë ñìåëûé øàã, íî, âîçìîæíî, íåäîñòàòî÷íûé. Âñå åùå åñòü ïðåäóáåæäåíèå, ñâÿçàííîå ñ èñïîëüçîâàíèåì òàêîãî çàèìñòâîâàíèÿ, îçíà÷àþùåå, ÷òî áàíêè ìîãóò íå çàõîòåòü âîñïîëüçîâàòüñÿ èì, ïîêà

24

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Êàðàóë óñòàë

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 23.03.2008 ÊÀÐÀÓË ÓÑÒÀË Ïîñëå áûñòðîãî ïîäúåìà Åâðî ê îòìåòêå 1,59, ðûíîê íàêîíåö-òàêè ðàçâåðíóëñÿ. È ïîðà áû… Êîððåêöèÿ íàçðåâàëà, íî ñîñòîÿëàñü íà íåäåëþ ïîçæå, ÷åì ìû ðàññ÷èòûâàëè. Ïîêà ÷òî òðóäíî ãîâîðèòü î òîì, íàñêîëüêî ãëóáîêî ìîæåò ýòà êîððåêöèÿ ïðîäëèòüñÿ. Ïîêà ÷òî ñòîèò ñêàçàòü ñïàñèáî ðûíêó è çà òàêóþ âðåìåííóþ ïåðåäûøêó. Ìîæíî ïåðåâåñòè äóõ è îñìîòðåòüñÿ. ×åì ìû è çàéìåìñÿ íà òåêóùåé íåäåëå, òåì áîëåå, ÷òî íåáîëüøîå ÷èñëî íîâîñòåé äàñò íàì òàêóþ âîçìîæíîñòü.

25

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:  ïîíåäåëüíèê 24 ìàðòà - ðûíêè Íîâîé Çåëàíäèè, Àâñòðàëèè, Øâåéöàðèè, Åâðîïû è Àíãëèè çàêðûòû - Ïàñõàëüíûé Ïîíåäåëüíèê.  17-00 - ïðîäàæè âòîðè÷íîãî æèëüÿ â ÑØÀ. Âî âòîðíèê 25 ìàðòà - â 15-30 -ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Êàíàäå.  17-00 - ïîòðåáèòåëüñêèå îæèäàíèÿ â ÑØÀ.  ñðåäó 26 ìàðòà - â 02-50 - òîðãîâûé áàëàíñ â ßïîíèè. Èíäåêñ äåëîâûõ îæèäàíèé â ìàðòå âî Ôðàíöèè â 1050, â Èòàëèè - â 11-30, â Ãåðìàíèè (èíäåêñ IFO)- â 12-00. Òåêóùèé ñ÷åò â Åâðîçîíå - òàêæå â 12-00, à â 13-00 ïðîìûøëåííûå çàêàçû Åâðîçîíû â ÿíâàðå.  15-30-17-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå çàêàçû íà òîâàðû äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ è ïðîäàæè íîâûõ äîìîâ.  ÷åòâåðã 27 ìàðòà - â 14-00 - áàëàíñ ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ â Âåëèêîáðèòàíèè.  15-30-23-30 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå ÂÂÏ è äàííûå ïî áåçðàáîòèöå.  ïÿòíèöó 28 ìàðòà - â 02-30 -02-50 äàííûå ïî ýêîíîìèêå ßïîíèè, â òîì ÷èñëå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè.  10-00 öåíû íà èìïîðò â Ãåðìàíèè.  10-45 - GDP è èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ îæèäàíèé âî Ôðàíöèè.  12-30 - GDP â Âåëèêîáðèòàíèè.  13-35 - èíäåêñû ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí CPI è HICP â Ãåðìàíèè.  15-30-17-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå Michigan sentiment index çà ìàðò.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 23.03.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 24-28.03.2008

Тенденции дня

EUR CHF GBP JPY

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

16:30-22:30

Âòîðíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

10-00-16-00 15:30-22:30

Чåòâåðã

14-00-15-00 15:30-22:00

Ïÿòíèöà

10-00-15-00 15:30-22:00

CAD AUD Îáîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

26

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9336.

27

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

28

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî ïðàêòè÷åñêè âûïîëíèë ïåðâóþ öåëü 5 âîëíû.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 23.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà: ïåðâîíà÷àëüíàÿ öåëü ïÿòîé âîëíû âûïîëíåíà.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó, íî âíà÷àëå - ÷åòâåðòàÿ âîëíà íàâåðõ.

29

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïåðâàÿ öåëü òðåòüåé âîëíû áûëà áëèçêà ê âûïîëíåíèþ.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 23.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

Öåëè GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå.

Íà äíåâíîì ãðàôèêå àíãëèéñêîãî ôóíòà ñíîâà âñå èçìåíèëîñü.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 23.03.08.

30

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà âñåãî íà 300 ïóíêòîâ íå äîáðàëàñü äî öåëè 5 âîëíû.

Äíåâíîé âîëíîâîé ãðàôèê JPY. Ïîñëå êîððåêöèè â 4 âîëíå, éåíà åùå ìîæåò óêðåïèòüñÿ â 5-é.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà òåïåðü âïîëíå èìååò ïðàâî íà 4 âîëíó íàâåðõ.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 23.03.08.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

31

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: çàêðåïëÿåìñÿ íèæå 100.00

Ìàðò 2008 ¹214/12

Âçãëÿä íà USD/JPY: çàêðåïëÿåìñÿ íèæå 100.00 Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ñî ñòàðòà áûëè äîñòèãíóòû íîâûå 13-ëåòíèå ìèíèìóìû - ðàéîí 95.00-96.00, â êîòîðîì ïàðû íå áûëî ñ 1995 ãîäà. Íåäåëüíûé äèàïàçîí êîëåáàíèé êóðñà USD/JPY âïå÷àòëÿåò - îïÿòü áîëåå 400 ïóíêòîâ (óæå â òðåòèé ðàç çà ïîñëåäíèå 4 íåäåëè). Òàêîé âîëàòèëüíîñòè ó éåíû íå áûëî óæå äàâíî. Ïàðà çàêðåïèëàñü íèæå ïñèõîëîãè÷åñêîé 100-ôèãóðû, è ìû îæèäàåì äàëüíåéøåå ñíèæåíèå USD/JPY. Îäíàêî íå èñêëþ÷àåì êðàòêîñðî÷íîå âîññòàíîâëåíèå êóðñà ê ïðîáèòûì ïîääåðæêàì è òåñòèðîâàíèå èõ ñíèçó. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëîñü äâà ñöåíàðèÿ (30% è 40%) "Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà íèæå 98.00" è "Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 99.00-101.00" - ñî ñòàðòà íåäåëè ïàðà óïàëà äî íîâûõ ãîäîâûõ è 13-ëåòíèõ ìèíèìóìîâ, äîñòèãíóâ óðîâíÿ 95.80 - ìèíèìóìà íåäåëè. Îäíàêî çàòåì êóðñ âîññòàíîâèëñÿ è â òå÷åíèå ïðàêòè÷åñêè âñåé íåäåëè äåðæàëñÿ âûøå ðàéîíà 97.00-98.00 â äèàïàçîíå 98.00-100.00. Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå ñîñòàâèë áîëåå 400 ïóíêòîâ, 95.80 - 100.40.  ïÿòíèöó, èç-çà ïðàçäíèêîâ â êàòîëè÷åñêîé Åâðîïå, ïàðà ñîâñåì óñïîêîèëàñü â ðàéîíå 99.00-100.00. Îäíàêî, ýòî íå ãîâîðèò î òîì, ÷òî ñïîêîéñòâèå íà ðûíêå éåíû ïðîäîëæèòñÿ. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå ìîãóò áûòü îïÿòü ñíèæåíèå ê äîñòèãíóòûì ìèíèìóìàì, ïîñëå ÷åãî ïàðà äîñòèãíåò ðàéîíîâ íèæå 95-ôèãóðû, èëè æå îïÿòü âîññòàíîâèòñÿ ê 100.00. Óðîâåíü 100.00 òåïåðü âûñòóïàåò áëèæàéøèì âàæíûì ñîïðîòèâëåíèåì. Îäíàêî íå èñêëþ÷åíî ïîâûøåíèå ê áîëåå ñèëüíîìó ðàéîíó ñîïðîòèâëåíèÿ - 101.00-102.00, ãäå íàõîäÿòñÿ ïðîáèòûå ìèíèìóìû 1999-2005 ãã., êîòîðûå ìîãóò ïðèâåñòè ê ïîñëåäóþùåìó ñíèæåíèþ êóðñà â ñëó÷àå åãî íåêîòîðîãî âîññòàíîâëåíèÿ.  ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâíåå íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ âñ¸ åù¸ ñîõðàíÿåòñÿ. Äàëüíåéøåé öåëüþ êóðñà ìîæåò ñëóæèòü óðîâåíü ìèíèìóìà 1995 ãîäà - 79.75, êîòîðûé ìîæåò áûòü ëåãêî äîñòèãíóò â òå÷åíèå áëèæàéøèõ ìåñÿöåâ. Îäíàêî, íåëüçÿ èñêëþ÷àòü áîëåå ñèëüíûé ñêà÷¸ê êóðñà ñ öåëüþ òåñòèðîâàíèÿ ïðîáèòîé ÿíâàðñêîé ïîääåðæêè 105.00 èëè ëîêàëüíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå óðîâíÿ 104.00. Ñöåíàðèé 1 (50%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 97.00-100.00. Ñöåíàðèé 2 (30%): Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí 95.00-96.00 è ñòàáèëèçàöèÿ òàì. Ñöåíàðèé 3 (20%): Âîññòàíîâëåíèå â ðàéîí 101.00-102.00(103.00). Ñöåíàðèé 4 (5%): Ðîñò â ðàéîí 104.00-105.00.

32

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Âçãëÿä íà USD/JPY

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 100.00 101.00102.00 105.00 108.50

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòûé ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè – òåïåðü ñîïðîòèâëåíèå ïðîáèòûå ìèíèìóìû 1999 è 2004-2005 ãã. ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà

95.80 90.0095.00 79.75 40.0050.00

Ïîääåðæêè äîñòèãíóòûé íîâûé ãîäîâîé è 13-ëåòíèé ìèíèìóì â 2008 ãîäó ïîòåíöèàëüíûé ðàéîí ïîääåðæêè èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã. äîëãîñðî÷íàÿ ïîòåíöèàëüíàÿ öåëü ñíèæåíèÿ êóðñà

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

33

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

34

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàðò 2008 ¹214/12

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Íà ñåãîäíÿøíèé äåíü ìàðò íà USDJPY ñôîðìèðîâàë "çåëåíóþ" ìåäâåæüþ "ïîëîâèíêó" ñ äëèííîé íèæíåé òåíüþ. Îäíàêî, äî çàâåðøåíèÿ ìåñÿöà åùå 6 ðàáî÷èõ äíåé è ìåñÿö ìîæåò çàêðûòüñÿ, êàê íà ìèíèìóìàõ, òàê è â ðàéîíå îòêðûòèÿ. Åñëè çàêðûòèå ñîñòîèòñÿ âûøå ñòàðîãî ìèíèìóìà 101.65, òî ðåçêî óñèëÿòñÿ øàíñû íà îòðàáîòêó ôëåòîâîãî ñíèçóââåðõ ïî ìåñÿöàì. Åñëè íèæå 100.00, òî íàìíîãî áîëüøå øàíñîâ áóäåò ó ïðîäîëæåíèÿ íèñõîäÿùåãî òðåíäà ïî íåäåëÿì è äíÿì. Çàêðûòèå ìåñÿöà â äèàïàçîíå 100.00-101.50 ñîçäàñò íåêîòîðóþ èíòðèãó è íåîïðåäåëåííîñòü, õîòÿ îáðàçîâàíèå ñòîëü äëèííîãî ìîëîòà, ñêîðåå áóäåò óêàçûâàòü ââåðõ, ÷åì âíèç.. Àíàëèç äðóãèõ ôàêòîðîâ ïî USDJPY äàåò äîñòàòî÷íî âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî â èþíå 2008 ãîäà ýòà ïàðà ìîæåò îêàçàòüñÿ â äèàïàçîíå 109-110. Åñëè íå áóäåò â áëèæàéøåå âðåìÿ íîâûõ ìèíèìóìîâ, òî Òåíêàí â èþíå áóäåò íà 106,85, à Êèäæóí 109,95. Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ, íà÷àëàñü ñ ãëóáîêîãî îáâàëà äî óðîâíÿ 95,77 ñ ïîñëåäóþùèì âûáðîñîì ââåðõ ê óðîâíþ 100. Îäíàêî, 100.00 òåïåðü îêàçûâàåò ñèëüíîå ñîïðîòèâëåíèå è, â ðåçóëüòàòå, íåäåëÿ çàêðûëàñü "ïðèñåäàþùèì" ìîëîòîì. Åñòü ïðåäâàðèòåëüíûé ñèãíàë ðàçâîðîòà òðåíäà, òðåáóþùèé ïîäòâåðæäåíèÿ áû÷üåé ñâå÷îé. Sky-Low 101,00. Òåíêàí 102,18. Silver-Low 104,24. Êèäæóí 106,85. Ïîääåðæêà íà 98,80 (óðîâåíü îòêðûòèÿ ïðîøåäøåé íåäåëè è, êîíå÷íî æå, íîâûé ìèíèìóì 95,77. Ðåæèì ðûíêà - íèñõîäÿùèé ôëåò è âåðîÿòíîñòü äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ îò Òåíêàí (102,18) îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî âûñîêîé. Äèâåðà íà MACD íåò. Èç ðàçâîðîòíûõ ñèãíàëîâ ïîêà èìååì "ïðèñåäàþùèé" ìîëîò è äîñòèæåíèå öåëåâîãî óðîâíÿ Future-Low 96,20.

35

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàðò 2008 ¹214/12

Íà äíÿõ íèñõîäÿùèé òðåíä. Future-Low 96.97 âûøå Zen-Low 95,77. Öåíà óñèëåííî øòóðìóåò ñîïðîòèâëåíèå íà Òåíêàí 99,68, íî ïîêà áåçðåçóëüòàòíî. Çàêðûòèå äíÿ âûøå ýòîãî óðîâíÿ ìîæåò îòêðûòü äîðîãó äëÿ ïîâûøåíèÿ ê óðîâíþ Êèäæóí 102,07. Íà 4-÷àñàõ áûëî äâà ðîáêèõ çàêðûòèÿ âûøå Êèä��óí 99,97-66, íî ïîêà öåíà íåèçìåííî îòáèâàåòñÿ âíèç ñ íåêîòîðûì ñóæåíèåì äèàïàçîíà äâèæåíèé ìåæäó Êèäæóí è Òåíêàí 98,11-99,33. Íàäî çàìåòèòü, ÷òî è Òåíêàí ñî âòîðíèêà âûñòóïàåò õîðîøåé ïîääåðæêîé, ïðèäàâëèâàÿ öåíó ê óðîâíþ Êèäæóí. Ïî âñåé âèäèìîñòè, çàêðûòèå ïåðèîäà âûøå Êèäæóí èëè íèæå Òåíêàí äàñò íàì íàïðàâëåíèå äàëüíåéøåãî äâèæåíèÿ USDJPY. Ïðè ýòîì, äèàïàçîí äâèæåíèÿ âíèç îãðàíè÷åí óðîâíåì Zen-Low 95,77, à äèàïàçîí äâèæåíèÿ ââåðõ óðîâíåì Zen-High 103,59.  ïðèíöèïå, ìîæíî ïîïðîáîâàòü íà ýòîì ïîòîðãîâàòü ñ áëèçêèìè ñòîïàìè. Ïîñëå çàêðûòèÿ 4-÷àñîâêè íèæå óðîâíÿ 99, îòêðûâàåì ïðîäàæè ñ öåëüþ íà 106 è ñòîïîì íà 100,65 (ñîîòíîøåíèå ïðîôèò/ëîññ ~ 2). Åñëè æå 4-÷àñîâêà çàêðûâàåòñÿ âûøå óðîâíÿ 100,00, òî îòêðûâàåì ïîêóïêè ñ öåëüþ íà 103,45 è ñòîïîì íà 98,90.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

36

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ñìåíà íàñòðîåíèé

ÑÌÅÍÀ ÍÀÑÒÐÎÅÍÈÉ www.esignallearning.com

Òåðåçà Ëî Ìîæåò âîçíèêíóòü âîïðîñ, çà÷åì îáñóæäàòü öèêë ðûíî÷íûõ íàñòðîåíèé, åñëè ìåõàíè÷åñêàÿ òîðãîâëÿ ïðåäíàçíà÷åíà, ÷òîáû èçáàâèòüñÿ îò ýìîöèé. Áåçóñëîâíî, õîðîøàÿ òîðãîâàÿ ñèñòåìà ïîìîãàåò íàì îñòàòüñÿ â ôàðâàòåðå ðûíêà è äåëàòü ïðàâèëüíûå âåùè. Ýòî îãðàæäàåò íàñ îò ïîãîíè çà ñâåðõïðèáûëüþ. Õîðîøàÿ òîðãîâàÿ ñèñòåìà íå ïîçâîëÿåò íàì ñòîëêíóòüñÿ ñ ïîòåðåé êàïèòàëà â îñíîâàíèè ïîñëå äëèòåëüíîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà, áëàãîäàðÿ èñïîëüçîâàíèþ ïðàâèë óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì è ðèñêàìè. Õîðîøàÿ òîðãîâàÿ ñèñòåìà îñâîáîæäàåò íàñ îò íàøèõ õóäøèõ ñòðàõîâ - ñòðàõà ïîòåðü è ñòðàõà ïðîïóñòèòü ñäåëêó. Óèëüÿì Ýêõàðäò ñêàçàë: "åñëè âû çàêëþ÷àåòå ïëîõóþ ñäåëêó è ñëåäóåòå ïðàâèëàì óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì, òî âû íå ñòîëêíåòåñü ñ áîëüøèìè ïðîáëåìàìè. Îäíàêî, åñëè âû ïðîïóñòèëè õîðîøóþ ñäåëêó, òî âû íå ñìîæåòå âåðíóòü åå. Åñëè âû ðåãóëÿðíî ïðîïóñêàåòå õîðîøèå ñäåëêè - âû çàêîí÷èëè ñâîþ òîðãîâóþ êàðüåðó". Ïîêóïêà ââåðõó è ïðîäàæà âíèçó íå ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíûì ñïîñîáîì òîðãîâëè, íî ÷åëîâå÷åñêàÿ ïðèðîäà äåëàåò ñîïðîòèâëåíèå ýòîìó òðóäíîé çàäà÷åé, ïîòîìó ÷òî ìû ïðîñòî ñîçäàíû, ÷òîáû ÷óâñòâîâàòü ñåáÿ íàèáîëåå óâåðåííûìè, êîãäà èìååòñÿ øèðîêîå îáùåñòâåííîå ìíåíèå, êîòîðîå ñîãëàñóåòñÿ ñ ôóíäàìåíòàëüíûìè ôàêòîðàìè, ÷òî áîëüøîé òðåíä íàõîäèòñÿ â ïîðÿäêå. Ïðîòèâîïîëîæíîå ìíåíèå èìååò òåíäåíöèþ áûòü ñëèøêîì ðàííèì è ÷àñòî ïîõîæå íà "ñâåò â êîíöå òóííåëÿ ïðè ïðèáëèæåíèè ïîåçäà". Îäíèì ñëîâîì, îáû÷íûé ÷åëîâå÷åñêèé "âíóòðåííèé ãîëîñ" ïðîñòî íå ïðèñïîñîáëåí äëÿ òîðãîâëè. Êàê ñêàçàë Óèëüÿì Ýêõàðäò, "÷åëîâå÷åñêàÿ ïðèðîäà íå ðàáîòàåò, ÷òîáû ìàêñèìèçèðîâàòü âûãîäó, à ñêîðåå ìàêñèìèçèðîâàòü øàíñ íà âûãîäó. Æåëàíèå ìàêñèìèçèðîâàòü ÷èñëî âûèãðûøíûõ ñäåëîê (èëè ìèíèìèçèðîâàòü ÷èñëî ïðîèãðûøíûõ ñäåëîê) ðàáîòàåò ïðîòèâ òðåéäåðà. Ïðîöåíò óñïåøíûõ ñäåëîê ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íàèìåíåå âàæíûé ñòàòèñòè÷åñêèé ïîêàçàòåëü è äàæå ìîæåò áûòü îáðàòíîïðîïîðöèîíàëüíî ñâÿçàí ñ îáùåé ðåçóëüòàòèâíîñòüþ òîðãîâëè. Åñòü äâå êëþ÷åâûå îøèáêè â òîðãîâëå - ýòî ïðåæäåâðåìåííîå âçÿòèå ïðèáûëè è ñëèøêîì äîëãîå óäåðæàíèå

37

óáûòî÷íîé ïîçèöèè. È òî è äðóãîå ÿâëÿåòñÿ ïîïûòêîé ñäåëàòü òåêóùóþ ïîçèöèþ óñïåøíîé, ÷òî ïðè÷èíÿåò ñåðüåçíûé âðåä äîëãîñðî÷íûì òîðãîâûì ðåçóëüòàòàì. Íå äóìàéòå î òîì, ÷òî ðûíîê ñîáèðàåòñÿ ñäåëàòü - âû íå èìååòå àáñîëþòíî íèêàêîãî êîíòðîëÿ íàä ýòèì. Äóìàéòå î òîì, ÷òî âû áóäåòå äåëàòü, åñëè ýòî ïðîèçîéäåò". Ìû èìååì òåíäåíöèþ ÷åðåñ÷óð áåñïîêîèòüñÿ ïî ïîâîäó òîãî, ÷òîáû ëþáàÿ ñäåëêà áûëà óäà÷íîé, êàê áóäòî ìû õîòèì ïîõâàñòàòüñÿ ñâîåé ïðàâîòîé. Äàâàéòå íå áóäåì çàáûâàòü, ÷òî ëþáàÿ îòäåëüíàÿ ñäåëêà íåñóùåñòâåííà äëÿ îáùåé êàðòèíû (êîíå÷íî, åñëè êàæäàÿ ñäåëêà íå ÿâëÿåòñÿ ïðîèãðûøíîé), ïîòîìó ÷òî öåëü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ñäåëàòü êàê ìîæíî áîëüøå äåíåã ñ íàèìåíüøèì âîçìîæíûì ðèñêîì â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Èìåííî îá ýòîì ãîâîðèòñÿ â ñòàòüÿõ ïî Òåîðèè ïåðñïåêòèâû. Îäíîé èç ëó÷øèõ íà ýòó òåìó áûëà ñòàòüÿ Ìååðà Ñòýòìàíà "Çàãàäêà äèâåðñèôèêàöèè". Ïîñêîëüêó êàæäûé èç íàñ ïðîâîäèò ìíîæåñòâî ñäåëîê â òå÷åíèå ñâîåé òîðãîâîé êàðüåðû, ìû íå ìîæåì ðàññòðàèâàòüñÿ èç-çà êàæäîé èç íèõ. Íåêîòîðûå áóäóò äåëàòü äåíüãè, íåêîòîðûå òåðÿòü äåíüãè, íî åñëè ÿ çíàþ, ÷òî ìîé ïîäõîä ÿâëÿåòñÿ ïðàâèëüíûì è ìîÿ ìåòîäîëîãèÿ ÿâëÿåòñÿ æèçíåñïîñîáíîé, òî åäèíñòâåííàÿ âåùü, êîòîðóþ ÿ äîëæåí ñäåëàòü ñî ñâîåé ñäåëêîé - ýòî óáåäèòüñÿ, ÷òî îíà íå áóäåò òîé, êîòîðàÿ âûáüåò ìåíÿ èç ýòîãî áèçíåñà. Öèêë íàñòðîåíèé Íèæå ïðåäñòàâëåíà ñõåìà ýìîöèîíàëüíîãî ïîâåäåíèÿ ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, ãäå ôóíêöèÿ öåíû è âðåìåíè ñâÿçàíà îäíîé îáùåé ïåòëåé íàñòðîåíèÿ. Åñòü äâå îáëàñòè â îáû÷íîé ïåòëå, ãäå ðûíîê äåëàåò êîå-÷òî, ÷òî òðåéäåðû îïèñûâàþò êàê "âçáàëòûâàíèå", è äâå îáëàñòè, ãäå íàéäåíî íàïðàâëåíèå òðåíäà. Âîçâðàùåíèå óâåðåííîñòè Åñëè ñëåäîâàòü ïî ïðåäñòàâëåííîé äèàãðàììå ñëåâà íàïðàâî, òî ñðàçó æå ââåðõó ìû âèäèì îáëàñòü "âçáàëòûâàíèÿ" - ìåæäó ñòàäèåé Âîçâðàùåíèÿ óâåðåííîñòè (Returning Confidence) è ñòàäèåé Òîíêîãî ïðåäóïðåæäåíèÿ (Subtle

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ñìåíà íàñòðîåíèé

øèíû â ñòàäèè Âîçâðàùåíèÿ óâåðåííîñòè. Áîëüøîå ïàäåíèå îáû÷íî íåñåò öåíó íèæå 50-äíåâíîé ïðîñòîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé è, äîñòàòî÷íî ÷àñòî, ê 200-äíåâíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé. Èìåííî â ýòîì ñëó÷àå ÷àñòî ôîðìèðóåòñÿ ABC-êîððåêöèÿ. Ýíòóçèàçì Êàê òîëüêî øèðîêî ïðèçíàíî, ÷òî ýêîíîìè÷åñêèå è êîðïîðàòèâíûå äàííûå ïîääåðæèâàþò áîëåå âûñîêèå öåíû, îïàñåíèå ïðîõîäèò. Áûêè ïåðåæèëè Áîëüøîå ïàäåíèå. Òå, êòî äî ýòîãî áîÿëñÿ, òåïåðü èìåþò ìíîæåñòâî ïðè÷èí è äîêàçàòåëüñòâ, ÷òî âïîëíå áåçîïàñíî âîçâðàòèòüñÿ íà ðûíîê è ñíîâà íà÷àòü ïîêóïàòü. Öèêë íàñòðîåíèé.

Warning), ïîñëå òîãî, êàê ñóùåñòâåííûé ðîñò öåíû óæå èìåë ìåñòî. Ýòî ÷àñòî ïðîÿâëÿåòñÿ â âèäå âñåì èçâåñòíîé ìîäåëè "ãîëîâà è ïëå÷è" íà íåäåëüíîì èëè ìåñÿ÷íîì ãðàôèêàõ (äëÿ äîëãîñðî÷íûõ ïåðèîäîâ). Ê ìîìåíòó Âîçâðàùåíèÿ óâåðåííîñòè ðûíîê óæå ïîâûñèëñÿ äîñòàòî÷íî ñèëüíî, â òî âðåìÿ êàê ìîäåëè âîññòàíîâëåíèÿ ñòàíîâÿòñÿ âñå áîëüøå - êàæäàÿ ïîñëåäóþùàÿ "ñòðàøíåå", ÷åì ïðåäûäóùàÿ. Òåõíè÷åñêèì òðåéäåðàì ýòîò òèï öåíîâîãî äåéñòâèÿ ãîâîðèò, ÷òî ðûíîê ñòàíîâèòñÿ óòîìëåííûì. Âîñïðèíÿòàÿ èçìåí÷èâîñòü áû÷üåãî ðûíêà âîçáóæäàåò èíâåñòîðîâ. Îíè îñòàâàëèñü "âíå èãðû", äîæèäàÿñü ïîêà ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû íå ïîäòâåðäÿò, ÷òî äâèæåíèå áûëî "ðåàëüíûì". È êîãäà "ãîðèçîíò, íàêîíåö, ïðîÿñíèëñÿ", îíè âñêàêèâàþò â ðûíîê ïåðåïîëíåííûå ýíòóçèàçìîì. Ýòà ñòàäèÿ îáû÷íî çàêàí÷èâàåòñÿ íåóäà÷íûì òåñòèðîâàíèåì âåðøèíû, è íà÷èíàåòñÿ áîëüøàÿ êîððåêöèÿ. Ïîêóïêà íà Áîëüøîì ïàäåíèè Ïóáëèêà ïðîäîëæàåò âëèâàòü äåíüãè, ñîáëàçíÿåìàÿ õîðîøèìè íîâîñòÿìè è ýêîíîìè÷åñêèìè äàííûìè. Ïîñëå äîëãîãî ïðîäâèæåíèÿ ââåðõ, îáíàðóæåíèå ïðèâëåêàòåëüíûõ àêöèé ñòàíîâèòñÿ äëÿ òåõíè÷åñêèõ òðåéäåðîâ òðóäíîé çàäà÷åé. Òðåéäåðû ñëåäóþò çà èìïóëüñîì. Èíâåñòîðû ïîëàãàþò, ÷òî èãðà âîçîáíîâèëàñü è ãîòîâû ðèñêîâàòü, ïîêóïàÿ íà Áîëüøîì ïàäåíèè (Big Dip). Ýòî Áîëüøîå ïàäåíèå îáû÷íî âîçíèêàåò ïîñëå íåóäàâøåãîñÿ òåñòèðîâàíèÿ âåð-

38

 ýòîé òî÷êå ìû îáíàðóæèâàåì òîíêîå èçìåíåíèå ïñèõîëîãèè - ñòðàõ ïîòåðü ñìåíÿåòñÿ íà áîÿçíü óïóñòèòü ïðèáûëü, è àïïåòèò ê ðèñêó ñòàíîâèòñÿ î÷åâèäíûì. Èíâåñòîðû ïîêóïàþò íà óâåðåííîñòè, ÷òî òðåíä ïðîäîëæèòñÿ, êîòîðàÿ ïîääåðæèâàåòñÿ àíàëèòèêàìè è ñîîáùåíèÿìè ÑÌÈ. Ïîñêîëüêó öåíà ïîâûøàåòñÿ ê íîâûì ìàêñèìóìàì, îíè âîñêëèöàþò: "ýòî - ïðîðûâ öåíû ââåðõ!" Îíè â íàèâûñøåé ñòåïåíè óâåðåíû, ÷òî ëó÷øåå âñå åùå âïåðåäè. Ìàêñèìóì, ñôîðìèðîâàííûé â ñòàäèè Âîçâðàùåíèÿ óâåðåííîñòè, îáû÷íî îòìå÷àåò "òî÷êó ïðîðûâà" è ñòàíîâèòñÿ âàæíûì ïñèõîëîãè÷åñêèì çíà÷åíèåì. Ìû çíàåì, ÷òî ýòîò ìàêñèìóì ñôîðìèðîâàëñÿ òàì, ãäå ðàíåå ïðîÿâèëèñü ïðîäàâöû, è åñëè öåíà ñíèçèòñÿ íèæå ýòîé îáëàñòè, òî òðåéäåðû è èíâåñòîðû ìîãóò ïðèéòè ê âûâîäó, ÷òî ïðîðûâ íå óäàëñÿ, è ïîýòîìó, íà÷èíàþò ïðîäàâàòü â ñëó÷àå, åñëè âîñõîäÿùèé òðåíä äîñòèãàåò òî÷êè, ãäå îí íà÷àë èññÿêàòü.  íåêîòîðûé ìîìåíò, âñå òå, êòî õîòåë êóïèòü, óæå êóïèëè è, ñîîòâåòñòâåííî, îíè ïðåêðàùàþò ïîêóïàòü. Ðàñòîðîïíûå òðåéäåðû íà÷èíàþò ôèêñèðîâàòü ïðèáûëü.  ðåçóëüòàòå ýòîãî ïðîèñõîäèò ðîòàöèÿ ïîêóïîê è ïðîäàæ îò ñåêòîðà ê ñåêòîðó - ÷òî ïðèâîäèò ê ïðåêðàùåíèþ ñêîëüêîíèáóäü çíà÷èòåëüíîãî ïîâûøåíèÿ îñíîâíûõ ôîíäîâûõ èíäåêñîâ, è öåíîâûå ãðàôèêè íà÷èíàþò äåìîíñòðèðîâàòü ïîâûøåííóþ èçìåí÷èâîñòü. Ðàíüøå ýòî íàçûâàëîñü "ðàñïðåäåëåíèåì", îòìå÷àÿ ïåðåìåùåíèå àêöèé îò "ñèëüíûõ ðóê" ê "ñëàáûì". Åñëè öåíà íå â ñîñòîÿíèè ïðîäâèíóòüñÿ ââåðõ èëè âîçâðàùàåòñÿ ïîä òî÷êó ïðîðûâà, òî íà÷èíàåòñÿ ðàñïðîäàæà.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ñìåíà íàñòðîåíèé

Ìàðò 2008 ¹214/12

Íåäîâåðèå Ðûíîê íå â ñîñòîÿíèè èäòè âûøå, è äåéñòâèòåëüíî, ìíîãèå èç áûâøèõ ëèäåðîâ ïîêóïîê ïðîâàëèëèñü ïîä ñâîè 50-äíåâíûå Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå, äåëàÿ òåõíè÷åñêèì àíàëèòèêàì Òîíêîå ïðåäóïðåæäåíèå. Ýòî îòìå÷àåò íà÷àëî ïðåä÷óâñòâèÿ, ÷òî "÷òî-òî íå òàê". Íî â îòñóòñòâèè ïëîõèõ íîâîñòåé, èíâåñòîðû íàäåþòñÿ íà ëó÷øåå. Ìàëî òîãî, ÷òî îíè èíâåñòèðóþò íà ðûíêå, îíè â ïñèõîëîãè÷åñêîì îòíîøåíèè èíâåñòèðóþò â òî, ÷òîáû áûòü ïðàâûìè è èãíîðèðóþò ÷òîëèáî, ÷òî íå ñîãëàñóåòñÿ ñ èõ ìèðîâîççðåíèåì.  äåéñòâèòåëüíîñòè, îíè äàæå íåäîóìåâàþò, ïî÷åìó èõ èçëþáëåííûå àêöèè íå ìîãóò ïîâûñèòüñÿ â ñðåäå õîðîøèõ íîâîñòåé. Îò ÿâíîãî ïðåäóïðåæäåíèÿ ê ïàíèêå Îáëàñòü ïîääåðæàííîãî íàïðàâëåííîãî äâèæåíèÿ öåíû â íèæíþþ ñòîðîíó èìååò ìåñòî ìåæäó ñòàäèÿìè ßâíîãî ïðåäóïðåæäåíèÿ (Overt Warning) è Ïàíèêè (Panic). Î÷åíü ÷àñòî ïðîèñõîäèò ÷òî-òî, ÷òî ñëóæèò êàòàëèçàòîðîì. Âîçìîæíî ýòî äàííûå î äîõîäàõ èëè íåêîòîðàÿ ïîðöèÿ ��àêðîýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ, êîòîðûå âåäóò òîëïó ê îêîí÷àòåëüíîìó ïîíèìàíèþ, ÷òî íàáëþäàåìîå èìè îòðèöàòåëüíîå öåíîâîå äåéñòâèå ÿâëÿåòñÿ íà÷àëîì ÷åãî-òî áîëüøîãî è ïëîõîãî. Öåíà íàðóøàåò 200-äíåâíóþ Ñêîëüçÿùóþ ñðåäíþþ, è àíàëèòèêè CNBC ïðåäóïðåæäàþò èíâåñòîðîâ. Âñå âèäÿò, ÷òî "êîðàáëü òîíåò". Òå, êòî êóïèë íà âåðøèíå, ïîíèìàþò, ÷òî îíè äåðæàò "òÿæåëóþ íîøó" è ïðåêðàùàþò ïîêóïàòü íà ñïàäàõ. Ðàñòîðîïíûå òðåéäåðû ïðîäàþò íà êàæäîì íåóäà÷íîì âñïëåñêå öåíû. Ñòîï-îðäåðà è ïðèíóäèòåëüíàÿ ëèêâèäàöèÿ ïîçèöèé óñèëèâàþò íèñõîäÿùåå äâèæåíèå. Ïðåäëîæåíèå íàìíîãî ïåðåêðûâàåò ñïðîñ, è öåíà äâèæåòñÿ â îäíîì íàïðàâëåíèè. Ðàçî÷àðîâàíèå è íåïðèÿòèå Ïîñëå äîëãîãî öåíîâîãî ñïàäà, ôîðìèðóåòñÿ îáëàñòü, ãäå ïðîèñõîäèò "âçáàëòûâàíèå" - ìåæäó ñòàäèåé Ðàçî÷àðîâàíèÿ (Discouragement) è Íåïðèÿòèÿ (Aversion), ïîñëå òîãî, êàê óæå èìåëî ìåñòî ñóùåñòâåííîå ñíèæåíèå. ×àñòî, â ýòîò ìîìåíò íà ãðàôèêå ôîðìèðóåòñÿ èíâåðñíàÿ ìîäåëü "ãîëîâà è ïëå÷è" èëè "÷àøêà ñ ðó÷êîé". Ïîñêîëüêó ïóáëèêà ïðîäîëæàåò ïðîäàâàòü àêöèè, äåðæàòåëè êîðîòêèõ ïîçèöèé

39

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ñìåíà íàñòðîåíèé

ñòàíîâÿòñÿ âñå ñìåëåå. Èõ âçãëÿäû ïîääåðæèâàþòñÿ ïëîõèìè íîâîñòÿìè è ñëàáûìè ìàêðîýêîíîìè÷åñêèìè äàííûìè. Ïðîãíîçèðîâàíèå äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ öåí íå âûçûâàåò ñîìíåíèé.  ýòî âðåìÿ âñå àáñîëþòíî óâåðåíû, ÷òî ðûíîê íå ñìîæåò âíîâü ïîâûñèòüñÿ. Ñòåíà áåñïîêîéñòâà  òî âðåìÿ êàê øèðîêèå ôîíäîâûå èíäåêñû âñå åùå ïðîäîëæàþò ñíèæàòüñÿ, íåêîòîðûå ñåêòîðà íàùóïûâàþò îñíîâàíèå.  îïðåäåëåííûé ìîìåíò, ëþáîé, êòî õîòåë ïðîäàòü, óæå ïðîäàë, è ïðîäàæè ïðåêðàùàþòñÿ. Íèçêèå öåíû è îòíîñèòåëüíî âûñîêàÿ ïîäðàçóìåâàåìàÿ äîõîäíîñòü ïðèâëåêàþò ïåðâûõ ïîêóïàòåëåé ñ ãëóáèíû.  ðåçóëüòàòå èõ ïîêóïîê îñíîâíûå ôîíäîâûå èíäåêñû ïðåêðàùàþò ñíèæàòüñÿ è íà÷èíàþò êîíñîëèäèðîâàòüñÿ.  ýòîé îáëàñòè ïðîèñõîäèò íàðàùèâàíèå äëèííûõ ïîçèöèé, ôîðìèðóÿ ïîòåíöèàëüíîå äàâëåíèå ïîêóïîê. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïðîäàâöû óõîäÿò, ðûíîê äàæå ïîâûøàåòñÿ íà ïëîõèõ íîâîñòÿõ. Ðàëëè ðàñöåíèâàþòñÿ êàê "òåõíè÷åñêèå îòñêîêè" èëè "ïîêðûòèå êîðîòêèõ ïîçèöèé". Îäíàêî, íà êàæäîì ñèëüíîì îòñêîêå ïðîäàâöû äîáàâëÿþò êîðîòêèå ïîçèöèè, â óâåðåííîñòè, ÷òî áóäóò äîñòèãíóòû áîëåå íèçêèå öåíû. Êîãäà âûõîäÿò õîðîøèå íîâîñòè, îíè èãíîðèðóþòñÿ êàê ñëó÷àéíîå îòêëîíåíèå, êîòîðîå áóäåò ïåðåñìîòðåíî â ñëåäóþùåì ìåñÿöå. Íåïðèÿòèå è îïðîâåðæåíèå Ïîääåðæàííîå íàïðàâëåííîå äâèæåíèå öåíû ââåðõ íà÷èíàåòñÿ ìåæäó ñòàäèåé Íåïðèÿòèÿ (Aversion) è ñòàäèåé Îïðîâåðæåíèÿ (Denial). Ïîñêîëüêó ðûíîê ìåäëåííî ïîëçåò ââåðõ, ïðîäàâöû íà÷èíàþò íåðâíè÷àòü, â òî âðåìÿ êàê òå, êòî íå èìååò ïîçèöèé, æäóò ñëåäóþùåãî ñíèæåíèÿ, ÷òîáû îòêðûòü äëèííûå ïîçèöèè. Îäíàêî, ðûíîê ïðîäîëæàåò äâèãàòüñÿ âûøå è íå ïóñêàåò èõ. Öåíà äâèãàåòñÿ âñå âûøå è âûøå, ïîñêîëüêó ïîêóïàòåëè ñîâåðøàþò íîâûå ïîêóïêè, â òî âðåìÿ êàê ïðîäàâöû íà÷èíàþò çàêðûâàòü ñâîè êîðîòêèå ïîçèöèè. Ïîñêîëüêó íàâåðõó íåò áîëüøîãî êîëè÷åñòâà ïðîäàâöîâ, äâèæåíèå ìîæåò áûòü ñèëüíûì è áûñòðûì, è ïðîèñõîäèòü íà íèçêîì îáúåìå. Åñëè ýòî ïðîäîëæàåòñÿ, òî òå, êòî îñòàëñÿ "çà áîðòîì", äîëæíû âíîâü âîéòè, è öèêë íà÷èíàåòñÿ ñ íà÷àëà.

40

Çàêëþ÷åíèå Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî "âçáàëòûâàíèå" ðûíêà ïðåäøåñòâóåò ðàçâèòèþ òðåíäà, ïîñêîëüêó öåëàÿ ãðóïïà ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ ïîéìàíà â íåïðàâèëüíîì íàïðàâëåíèè. Ñëåäîâàòåëüíî, ìû ìîãëè áû óòâåðæäàòü, ÷òî òðåíäû ìîãóò èìåòü ìåñòî òîëüêî ïîñëå òîãî, êàê áîëüøàÿ ãðóïïà ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ áûëà óáåæäåíà â òîì, ÷òî äîñòèãíóòûé ñòàòóñêâî áóäåò äëèòüñÿ áåñêîíå÷íî äîëãî. Êîãäà, íàêîíåö, ïðîèñõîäèò ðàçâîðîò, ñëåäóþùåé ñõâàòêîé ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ ñòàíîâèòñÿ íàïðàâëåííûé òðåíä. Öèêë íàñòðîåíèé äîñòàòî÷íî íàãëÿäíî ñóììèðóåò äèíàìèêó ðûíêà è âåñü ñâÿçàííûé ñ ýòèì ïñèõîç. ß ñîçíàòåëüíî èñïîëüçóþ ñëîâî "ïñèõîç", ïîñêîëüêó ñ ìåäèöèíñêîé òî÷êè çðåíèÿ ýòî îïðåäåëÿòñÿ, êàê "ïîòåðÿ êîíòàêòà ñ äåéñòâèòåëüíîñòüþ, âêëþ÷àÿ çàáëóæäåíèÿ è ãàëëþöèíàöèè". Ýòî - åäèíñòâåííûé ñïîñîá îïèñàòü òå âåùè, êîòîðûå ëþäè äåëàþò íà âåðøèíàõ è îñíîâàíèÿõ. Âñå, ÷òî ìû äîëæíû äåëàòü - ýòî âñåãäà çíàòü, ãäå ìû íàõîäèìñÿ â íàñòîÿùèé ìîìåíò è ïðèäåðæèâàòüñÿ ñîáñòâåííîãî ìíåíèÿ, îñòàâàÿñü â êà÷åñòâå áåñïðèñòðàñòíîãî íàáëþäàòåëÿ. Ýòî - åäèíñòâåííûé ñïîñîá ñîõðàíèòü çäðàâîìûñëèå è äåëàòü äåíüãè.  êîíå÷íîì ñ÷åòå, ÷òîáû ïðåóñïåòü, ìû äîëæíû ñòàòü ìàñòåðàìè â öèðêå ôèíàíñîâûõ ÑÌÈ. Ìû äîëæíû ïðîäåëàòü ñâîþ ñîáñòâåííóþ ðàáîòó. Ìû ïðîâîäèì ñâîå ñîáñòâåííîå èññëåäîâàíèå, è êîãäà ðûíîê èñïûòûâàåò ìàíèè è äåïðåññèè, ìû èññëåäóåì ýòî ñ òî÷íî òàêèì æå ïîäõîäîì, êàê âðà÷ îáñëåäóåò ïàöèåíòà, îöåíèâàÿ êðîâÿíîå äàâëåíèå, ïóëüñ, ðàáîòó ñåðäöà è ò.ä., ÷òîáû îïðåäåëèòü ñîñòîÿíèå ïàöèåíòà. Ïîñêîëüêó åñòü ÿñíûå ñòàäèè â öèêëå íàñòðîåíèé, ìû äîëæíû çíàòü î íèõ, ÷òîáû îïðåäåëèòü, ÷òî è êîãäà ïîêóïàòü è ïðîäàâàòü. Íà ìîé âçãëÿä, ñòàäèè Ðàçî÷àðîâàíèÿ è Íåïðèÿòèÿ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ëó÷øèå ìåñòà äëÿ çàêëþ÷åíèÿ ïîçèöèîííûõ ñäåëîê, â òî âðåìÿ êàê îáëàñòü ìåæäó ñòàäèÿìè Ïîêóïêè íà áîëüøîì ïàäåíèè è ßâíîãî ïðåäóïðåæäåíèÿ ïîêàçûâàåò ÷åòêèå ñèãíàëû îáëåã÷èòü ñâîè äëèííûå ïîçèöèè. Òðåéäåð íà êîëåáàíèÿõ ìîæåò ðàññìîòðåòü äðóãèå ñòàäèè äëÿ ïîèñêà ïðèåìëåìûõ òîðãîâûõ âîçìîæíîñòåé. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignallearning.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ôóòáîëüíûé ïðèåì

ÔÓÒÁÎËÜÍÛÉ ÏÐÈÅÌ Ëàðè Ñâèíã

www.mrswing.com

Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Ñèãíàë "ôóòáîëèñò"

Ñâå÷íîé ñèãíàë "ôóòáîëèñò".

Ñèãíàë "ôóòáîëèñò" ìîæåò áûòü ëåãêî ñôîðìóëèðîâàí äëÿ èäåíòèôèêàöèè. Ïîëîæåíèå äàííîãî ñèãíàëà â òðåíäå íå òàê óæ âàæíî. Âàæíûì ôàêòîðîì ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî â íàñòðîåíèè ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ ïðîèçîøëè ñåðüåçíûå èç-

41

ìåíåíèÿ. Ïîñêîëüêó ñèãíàë "ôóòáîëèñò" ñîñòîèò èç äâóõ ñâå÷åé, òî òðåáóåòñÿ äâà ïðîòèâîïîëîæíûõ ýëåìåíòà. Ñíà÷àëà, â áû÷üåì ñèãíàëå "ôóòáîëèñò" ïðåîáëàäàþùèì äîëæåí áûòü íèñõîäÿùèé òðåíä. Ïåðâàÿ ñâå÷à ñèãíàëà ïîñëå îòêðûòèÿ ñíèæàåòñÿ è çàêðûâàåòñÿ íèæå îòêðûòèÿ. (OPEN1> CLOSE1) Âòîðàÿ ñâå÷à äîëæíà îòêðûòüñÿ íà óðîâíå èëè âûøå îòêðûòèÿ ïåðâîé ñâå÷è è çàòåì çàêðûòüñÿ âûøå ñâîåãî îòêðûòèÿ. (OPEN => OPEN1) AND (CLOSE > OPEN) Ïóñòü âàñ íå ñìóùàåò âåëè÷èíà ðàçâîðîòíîãî ñèãíàëà "ôóòáîëèñò". Ïóáëèêàöèÿ íîâîñòåé èëè êàêîé-ëèáî ñëó÷àé, ïðèâåäøèé ê ôîðìèðîâàíèþ ñèãíàëà "ôóòáîëèñò" ïî òîìó èëè èíîìó ðûíî÷íîìó èíñòðóìåíòû (íàïðèìåð, ïî îòäåëüíîé àêöèè), íå áóäåò ñèþìèíóòíûì ñîáûòèåì. Îíî ïîëíîñòüþ èçìåíèëî íàñòðîåíèå ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ. Ýòî áûëî ïîëíîé íåîæèäàííîñòüþ, áëàãîäàðÿ êîòîðîìó ðûíî÷íîå ñîîáùåñòâî ïîëíîñòüþ èçìåíèëî ñâîé âçãëÿä. Áîëüøîå äâèæåíèå, ïðîèçîøåäøåå íà ïåðâîé ñâå÷å, ïðåæäå ÷åì âû âîøëè, ÿâëÿåòñÿ òîëüêî ìàëåíüêîé ÷àñòüþ îñòàëüíîãî äâèæåíèÿ. Ìíîãèå òðåéäåðû áóäóò îøèáî÷íî æäàòü, êîãäà öåíà âåðíåòñÿ íàçàä, ÷òîáû îíè ìîãëè âîéòè â ðûíîê ïî áîëåå

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ôóòáîëüíûé ïðèåì

âûãîäíîé öåíå. Òðåéäåðû, êóïèâøèå íà ïåðâîé ñâå÷å, íå õîòÿò âèäåòü îòêàò. Ïîêóïàòåëè äîëæíû ïîääåðæàòü ñâîè ïîêóïêè, ÷òîáû ñäåëàòü ýòó ñäåëêó ñèëüíîé. Îæèäàíèå îòêàòà íå ñîîòâåòñòâóåò äàâëåíèþ ïîêóïàòåëåé, êîòîðîå ìû õîòåëè áû âèäåòü äëÿ ñèëüíîãî âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ. Ìåäâåæüÿ ìîäåëü "ôóòáîëèñò" èìååò ïðîòèâîïîëîæíûå ôîðìóëû. Êîíå÷íî, ïðåîáëàäàþùèì äîëæåí áûòü âîñõîäÿùèé òðåíä. Îáû÷íî ïóáëèêàöèÿ ïëîõèõ íîâîñòåé âûçûâàåò ðåçêîå ñíèæåíèå. Ôîðìóëà áóäåò âûãëÿäåòü ñëåäóþùèì îáðàçîì: (OPEN1 <CLOSE1)

Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè

Îòêðûòèå ñëåäóþùåé ñâå÷è ðàâíî èëè íèæå îòêðûòèÿ ïðåäûäóùåé ñâå÷è è öåíà ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ, ôîðìèðóÿ çàêðûòèå ñâå÷è íèæå îòêðûòèÿ. (OPEN <= OPEN1) AND (CLOSE <= OPEN) ×åì âûøå áûëà ïåðåêóïëåííîñòü ðûíêà ïðè ôîðìèðîâàíèè äàííîãî ñèãíàëà, òåì ëó÷øå. Âåëè÷èíà ðàçâîðîòà íåïîñðåäñòâåííî ñâÿçàíà ñ ñèëîé, êîòîðàÿ îòðàçèòñÿ íà îñòàâøåéñÿ ÷àñòè íîâîãî òðåíäà. Íå áîéòåñü âõîäèòü â ðûíîê â ðàñ÷åòå íà ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå, íåñìîòðÿ íà âåëè÷èíó íà÷àëüíîãî ñíèæåíèÿ. Ïîñêîëüêó âûøåäøèå íîâîñòè îêàçàëèñü íåîæèäàííîñòüþ, ïîòðåáóåòñÿ íåêîòîðîå âðåìÿ ïðåæäå, ÷åì ðûíî÷íûå ó÷àñòíèêè îöåíèëè íîâóþ èíôîðìàöèþ. Ïðèìåð

Äíåâíîé ãðàôèê SPY. Ìåäâåæüÿ ìîäåëü "ôóòáîëèñò".

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

42

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê.

Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ïîñòóïàé ïðàâèëüíî

ÏÎÑÒÓÏÀÉ ÏÐÀÂÈËÜÍÎ Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM" â Íüþ-Éîðêå. Åå êíèãà "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå: òåõíè÷åñêèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñòðàòåãèè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà êîëåáàíèÿõ ðûíêà" (2005ã.), íàïèñàííàÿ êàê äëÿ íîâè÷êîâ, òàê è äëÿ ñïåöèàëèñòîâ, ïîëó÷èëà øèðîêîå ïðèçíàíèå. Êýòè âåäåò ñåìèíàðû ïî òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì è òàêæå íàïèñàëà íåìàëî ñòàòåé äëÿ "CBS MarketWatch", "Active Trader", "Futures magazine" è "SFO magazine". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì êðóïíåéøåãî â ìèðå ðîçíè÷íîãî ìàðêåò-ìåéêåðà ðûíêà Ôîðåêñ "Forex Capital Markets" â Íüþ-Éîðêå. Åãî ñòàòüè ïî íàäëåæàùåìó óïðàâëåíèþ ðèñêîì, ïñèõîëîãèè òðåéäåðà è ðûíî÷íîé äèíàìèêå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ â æóðíàëå "SFO". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì ñ 1999ã. íà ðûíêå àêöèé, îïöèîíîâ, ôüþ÷åðñîâ è âàëþòû. Êàê ýòî ÷àñòî áûâàåò â æèçíè, ïðàâèëüíîå äåéñòâèå òðóäíåå âñåãî ïðåäïðèíÿòü. Òî æå ñàìîå ïðîèñõîäèò è â òîðãîâëå. Äëÿ áîëüøèíñòâà òðåéäåðîâ ÷ðåçâû÷àéíî òðóäíî çàñòàâèòü ñåáÿ ïîêóïàòü íà âåðøèíàõ è ïðîäàâàòü ó îñíîâàíèé, ïîòîìó ÷òî ïñèõîëîãè÷åñêè ìû íàñòðîåíû èñêàòü öåííîñòü, ïîêóïàÿ "äåøåâî" è ïðîäàâàÿ "äîðîãî". Èìåííî ïîýòîìó, õîòÿ áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ è çàÿâëÿåò î ñâîåé ïðèâåðæåííîñòè ê òîðãîâëå ïî òðåíäó, â äåéñòâèòåëüíîñòè ïðåäïî÷èòàþò èñêàòü âåðøèíû èëè îñíîâàíèÿ.  òî âðåìÿ êàê ýòè ñäåëêè ìîãóò áûòü î÷åíü âûãîäíûìè, òîðãîâëÿ íà ðàçâîðîòàõ èíîãäà ìîæåò ïîõîäèòü íà "ñèçèôîâ òðóä", êîãäà öåíà íåóêëîííî ðàçâèâàåò òðåíä â îäíîì íàïðàâëåíèè, ïîñòîÿííî "âûáèâàÿ" èç ðûíêà òðåéäåðîâ, ïûòàþùèõñÿ ïîéìàòü îñíîâàíèå è âåðøèíó. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ îòêàçûâàþòñÿ ïîêóïàòü èëè ïðîäàâàòü íà ïðîðûâå öåíû, îïàñàÿñü, ÷òî ìîãóò îêàçàòüñÿ ïîñëåäíèìè ïåðåä ðàçâîðîòîì. Èòàê, êàê æå îíè ìîãóò íàó÷èòüñÿ óâåðåííî è óñïåøíî òîðãîâàòü íà ïðîðûâå? Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" ïðåäíàçíà÷åíà, ÷òîáû èìåòü äåëî òîëüêî ñ òàêèìè çàòðóäíèòåëüíûìè ñèòóàöèÿìè. Îíà ãîâîðèò òðåéäåðó ïîêóïàòü èëè ïðîäàâàòü, êîãäà áîëüøèíñòâî çàêîðåíåëûõ óðîêîâ ïðîòèâÿòñÿ òàêîìó äåéñòâèþ. Êðîìå òîãî, ýòîò ïîäõîä ïîìåùàåò òðåéäåðà íà ïðà-

43

www.investopedia.com âèëüíóþ ñòîðîíó òðåíäà â òî âðåìÿ, êîãäà ìíîãèå äðóãèå òðåéäåðû ïûòàþòñÿ ïîéìàòü ðàçâîðîò.  äàííîé ñòàòüå ìû îïèøåì ýòó ñòðàòåãèþ è ïîêàæåì âàì íåêîòîðûå ïðèìåðû, êàê îíà ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ. Ñòðàòåãèÿ "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî"  ñòðàòåãèè "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî", êàïèòóëÿöèÿ "ëîâöîâ âåðøèí è îñíîâàíèé" ïåðåä ëèöîì ìàññèâíîãî íàðàùèâàíèÿ èìïóëüñà âûíóæäàåò èõ çàêðûâàòü ñâîè ïîçèöèè, ïîçâîëÿÿ âàì âûõîäèòü ñ ïðèáûëüþ â ïðåäåëàõ î÷åíü êîðîòêîãî ïåðèîäà âðåìåíè ïîñëå çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè. Ñòðàòåãèÿ "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" èñïîëüçóåò äîñòàòî÷íî ðåäêî ïðèìåíÿåìûé íà ðûíêå ôîðåêñ èíäèêàòîð - Èíäåêñ òîâàðíîãî êàíàëà (CCI), êîòîðûé áûë ðàçðàáîòàí Äîíàëüäîì Ëàìáåðòîì â 1980 ãîäó è ïåðâîíà÷àëüíî ïðåäíàçíà÷àëñÿ, ÷òîáû ðåøèòü òåõíè÷åñêèå ïðîáëåìû îòíîñèòåëüíî ñèãíàëîâ. Îñíîâíàÿ öåëü èíäèêàòîðà CCI ñîñòîÿëà â èçìåðåíèè îòêëîíåíèÿ öåíû îò åå ñòàòèñòè÷åñêîãî ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ. Òàêæå, èíäèêàòîð CCI ÿâëÿåòñÿ ÷ðåçâû÷àéíî õîðîøèì è ÷óâñòâèòåëüíûì ïîêàçàòåëåì èìïóëüñà è ïîìîãàåò íàì îïòèìèçèðîâàòü íàøè òîðãîâûå óñòàíîâêè, áåðÿ òîëüêî íàèáîëåå âûñîêî-âåðîÿòíîñòíûå âõîäû. Áåç äåòàëèçàöèè ìàòåìàòè÷åñêîãî ðàñ÷åòà èíäèêàòîðà, õîòèì îáðàòèòü âàøå âíèìàíèå, ÷òî Èíäåêñ òîâàðíîãî êàíàëà ÿâëÿåòñÿ íåñâÿçàííûì îñöèëëÿòîðîì, ñ çíà÷åíèÿìè âûøå +100 îáû÷íî ïðåäïîëàãàþùèìè ïåðåêóïëåííîñòü, à çíà÷åíèÿìè íèæå -100 óêàçûâàþùèìè íà ïåðåïðîäàííîñòü. Îäíàêî, â íàøåì ñëó÷àå, ìû áóäåì èñïîëüçîâàòü ýòè óðîâíè êàê êîíòðîëüíûå òî÷êè, ïîñêîëüêó âíåñëè îïðåäåëåííûå ýëåìåíòû â òðàäèöèîííóþ èíòåðïðåòàöèþ èíäèêàòîðà CCI. Ôàêòè÷åñêè, ìû ñîáèðàåìñÿ ïîêóïàòü, åñëè âàëþòíàÿ ïàðà äåëàåò íîâûé ìàêñèìóì ïðè èíäèêàòîðå âûøå îòìåòêè 100 è ïðîäàâàòü, åñëè âàëþòíàÿ ïàðà äåëàåò íîâûé ìèíèìóì ïðè èíäèêàòîðå íèæå îòìåòêè -100.  ñòðàòåãèè "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" ìû èùåì íîâûå ïèêè èëè øèïû ïðè íàëè÷èè èìïóëüñà, êîòîðûé, ñêîðåå âñåãî, ïðèâåäåò öåíó âûøå èëè íèæå. Ëîãèêà, ëåæàùàÿ â îñíîâå ýòîé òîðãîâîé óñòàíîâêè, çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî öåíà òî÷íî òàê æå êàê è ôèçè÷åñêîå òåëî, áóäåò îñòàâàòüñÿ â äâèæåíèè äî òåõ ïîð, ïîêà êàêàÿ-íèáóäü êîíòð-ñèëà íå îñòàíîâèò åå, è, ñîîòâåò-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïîñòóïàé ïðàâèëüíî

ñòâåííî, íîâûå ìàêñèìóìû èëè ìèíèìóìû â èíäèêàòîðå CCI ïðîäâèíóò öåíó äàëüøå â íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿ.

Ìàðò 2008 ¹214/12

Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà íà äîëãîñðî÷íîì ìàñøòàáå

Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â äëèííóþ ñòîðîíó 1. íà äíåâíîì èëè ÷àñîâîì ãðàôèêå óñòàíîâèòå èíäèêàòîð CCI ñî ñòàíäàðòíûì ïàðàìåòðîì 20; 2. îáðàòèòå âíèìàíèå íà ïîñëåäíèé ñëó÷àé, êîãäà èíäèêàòîð CCI ïîêàçàë çíà÷åíèå âûøå +100 ïåðåä ñíèæåíèåì íàçàä íèæå ýòîãî óðîâíÿ; 3. èçìåðüòå ïèê çíà÷åíèÿ èíäèêàòîðà CCI è çàïèøèòå åãî; 4. åñëè èíäèêàòîð CCI åùå ðàç ïðåîäîëåë îòìåòêó +100 è åãî çíà÷åíèå ïðåâûøàåò çíà÷åíèå ïðåäûäóùåãî ïèêà, ñëåäóåò îòêðûòü äëèííóþ ïîçèöèþ íà óðîâíå çàêðûòèÿ ñâå÷è; 5. ñòîï-îðäåð ìîæíî ðàçìåñòèòü íà ìèíèìóìå ñâå÷è; 6. åñëè îòêðûòàÿ ïîçèöèÿ ïðîäâèãàåòñÿ â âàøó ïîëüçó íà âåëè÷èíó âàøåãî ïåðâîíà÷àëüíîãî ñòîï-îðäåðà, òî çàôèêñèðóéòå ïîëîâèíó ïîçèöèè è ïåðåìåñòèòå ñòîïîðäåð ïî îñòàòêó ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè; 7. çàôèêñèðóéòå ïðèáûëü ïî îñòàëüíîé ÷àñòè ñäåëêè, êîãäà ïîçèöèÿ ïåðåìåñòèòñÿ íà äâîéíóþ âåëè÷èíó ñòîïîðäåðà. Ïðàâèëà äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó 1. íà äíåâíîì èëè ÷àñîâîì ãðàôèêå óñòàíîâèòå èíäèêàòîð CCI ñî ñòàíäàðòíûì ïàðàìåòðîì 20; 2. îáðàòèòå âíèìàíèå íà ïîñëåäíèé ñëó÷àé, êîãäà èíäèêàòîð CCI ïîêàçàë çíà÷åíèå íèæå -100 ïåðåä ïîâûøåíèåì íàçàä âûøå ýòîãî óðîâíÿ; 3. èçìåðüòå ýêñòðåìàëüíîå çíà÷åíèå èíäèêàòîðà CCI è çàïèøèòå åãî; 4. åñëè èíäèêàòîð CCI åùå ðàç ïðåîäîëåë îòìåòêó 100 è åãî çíà÷åíèå ïðåâûøàåò çíà÷åíèå ïðåäûäóùåãî ìèíèìóìà, òî ñëåäóåò îòêðûòü êîðîòêóþ ïîçèöèþ íà óðîâíå çàêðûòèÿ ñâå÷è; 5. ñòîï-îðäåð ìîæíî ðàçìåñòèòü íà ìàêñèìóìå ñâå÷è; 6. åñëè îòêðûòàÿ ïîçèöèÿ ïðîäâèãàåòñÿ â âàøó ïîëüçó íà âåëè÷èíó ïåðâîíà÷àëüíîãî ñòîï-îðäåðà, òî çàôèêñèðóéòå ïîëîâèíó ïîçèöèè è ïåðåìåñòèòå ñòîï-îðäåð ïî îñòàëüíîé ÷àñòè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè; 7. çàôèêñèðóéòå ïðèáûëü ïî îñòàëüíîé ÷àñòè ñäåëêè, êîãäà ïîçèöèÿ ïåðåìåñòèòñÿ íà äâîéíóþ âåëè÷èíó ñòîïîðäåðà.

44

Äíåâíîé ãðàôèê EURUSD. Ñòðàòåãèÿ "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî".

Íà äíåâíîì ãðàôèêå EUR/USD âûøå ìû âèäèì, ÷òî ïðåäûäóùèé ïèê CCI âûøå óðîâíÿ +100 áûë ñôîðìèðîâàí 5 ñåíòÿáðÿ 2005 ãîäà, êîãäà îí äîñòèã çíà÷åíèÿ 130. Ëèøü ñïóñòÿ òðè ìåñÿöà - 13 äåêàáðÿ 2005 ãîäà, èíäèêàòîð CCI ïðåâûñèë ýòî çíà÷åíèå.  òå÷åíèå ýòîãî ïåðèîäà, êàê ìû âèäèì, êóðñ EUR/USD ñíèæàëñÿ ñ ìíîãî÷èñëåííûìè ëîæíûìè ïðîðûâàìè ââåðõ. Îäíàêî, 13 äåêàáðÿ 2005 ãîäà çíà÷åíèå CCI äîñòèãëî îòìåòêè 162.61, è ìû ñðàçó æå îòêðûëè áû äëèííóþ ïîçèöèþ íà çàêðûòèè ñâå÷è ïî öåíå 1.1945, èñïîëüçóÿ ìèíèìóì ñâå÷è íà 1.1906 â êà÷åñòâå óðîâíÿ ñòîïîðäåðà. Íàøåé ïåðâîé öåëüþ áûëà áû âåëè÷èíà íàøåãî ðèñêà èëè ïðèáëèçèòåëüíî 40 ïóíêòîâ. Ìû çàêðûëè áû ïîëîâèíó ïîçèöèè íà îòìåòêå 1.1985, à ïðèáûëü ïî âòîðîé ïîëîâèíå ïîçèöèè çàôèêñèðîâàëè ïðè äâîéíîì ïðåâûøåíèè íàøåãî ïåðâîíà÷àëüíîãî ðèñêà - íà óðîâíå 1.2035. Íàøå îáùåå ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê ðèñêó ïî ýòîé ñäåëêå ñîñòàâèëî áû 1.5:1, îçíà÷àÿ, ÷òî äàííàÿ òîðãîâàÿ óñòàíîâêà èìåëà áû ïîëîæèòåëüíîå ìàòåìàòè÷åñêîå îæèäàíèå äàæå ïðè 50%-é âåðîÿòíîñòè. Òàêæå îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî ìû ìîãëè çàôèêñèðîâàòü ñâîþ ïðèáûëü ìåíåå ÷åì ÷åðåç 24 ÷àñà, ïîñêîëüêó èìïóëüñ äâèæåíèÿ áûñòðî âûâåë íàøó ïîçèöèþ â ïîëîæèòåëüíóþ çîíó. Äëÿ òðåéäåðîâ, êîòîðûå íå õîòÿò æäàòü íåñêîëüêî íåäåëü äî ôîðìèðîâàíèÿ íîâîé òîðãîâîé óñòàíîâêè, ÷àñîâîé ãðàôèê ïðåäëàãàåò ãîðàçäî áîëüøå âîçìîæíîñòåé äëÿ ïðè-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïîñòóïàé ïðàâèëüíî

Ìàðò 2008 ¹214/12

ìåíåíèÿ ñòðàòåãèè "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî". Ýòà óñòàíîâêà âñå åùå ôîðìèðóåòñÿ íå òàê ÷àñòî, ÷òî ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ïðè÷èí, äåëàþùåé ýòó óñòàíîâêó íàñòîëüêî ýôôåêòèâíîé (îáû÷íàÿ ðûíî÷íàÿ ìóäðîñòü ãëàñèò - ÷åì ðåæå âîçíèêàåò òîðãîâûé ñèãíàë, òåì îí íàäåæíåå). Îäíàêî, íà ÷àñîâûõ ãðàôèêàõ ýòîò ñèãíàë âîçíèêàåò íàìíîãî ÷àùå, ÷åì íà äíåâíûõ.

Äíåâíîé ãðàôèê USDCHF. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî".

60-ìèíóòíûé ãðàôèê EURUSD. Ñòðàòåãèÿ "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî".

Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå ÷àñîâîì ãðàôèêå EUR/USD ìû âèäèì, ÷òî 24 ìàðòà â 13.00 èíäèêàòîð CCI äîñòèãàåò ïèêà â 142.96. Íåñêîëüêî äíåé ñïóñòÿ - 28 ìàðòà â 4.00 çíà÷åíèå CCI äîñòèãàåò íîâîãî ìàêñèìóìà â 184.72. Ìû îòêðûâàåì äëèííóþ ïîçèöèþ íà çàêðûòèè ñâå÷è ïî öåíå 1.2063. Ìèíèìóì ñâå÷è ðàâåí 1.2027, è ìû óñòàíàâëèâàåì íàø ñòîï-îðäåð íà ýòîì óðîâíå. Öåíà êîíñîëèäèðóåòñÿ â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ÷àñîâ è çàòåì 28 ìàðòà â 9.00 äåëàåò ïðîðûâ ê íàøåé ïåðâîé öåëè íà 1.2103. Íåñêî��üêî ÷àñîâ ñïóñòÿ ìû ôèêñèðóåì ïðèáûëü ïî ÷àñòè ïîçèöèè è ïåðåìåùàåì ñòîï-îðäåð íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè. È õîòÿ îñòàòîê ïîçèöèè áûë çàêðûò ïî ñòîï-îðäåðó, ìû çàôèêñèðîâàëè ïðèáûëü â 40 ïóíêòîâ - ìû ïðîñòî áåðåì òî, ÷òî íàì äàåò ðûíîê. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà äëÿ áîëåå êðàòêîñðî÷íûõ ïåðèîäîâ Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå ãðàôèêå USD/CHF ïîêàçàí ïðîòèâîïîëîæíûé ïîäõîä. 11 îêòÿáðÿ 2004 ãîäà èíäèêàòîð CCI ôîðìèðóåò ìèíèìóì íà óðîâíå -131.05. Íåñêîëüêî äíåé ñïóñòÿ

45

- 14 îêòÿáðÿ, çíà÷åíèå CCI äîñòèãàåò îòìåòêè -133.68. Ìû îòêðûâàåì êîðîòêóþ ïîçèöèþ íà çàêðûòèè ñâå÷è ïî 1.2445. Íàø ñòîï-îðäåð ðàçìåùàåòñÿ íà ìàêñèìóìå ýòîé ñâå÷è ïî öåíå 1.2545. Öåëü ïî ïðèáûëè äëÿ ïåðâîé ÷àñòè ïîçèöèè áûëà äîñòèãíóòà ëèøü äâà äíÿ ñïóñòÿ íà îòìåòêå 1.2345. Ïî îñòàâøåéñÿ ÷àñòè ïîçèöèè ñòîï-îðäåð ïåðåìåùàåòñÿ íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Íàøà âòîðàÿ öåëü äîñòèãíóòà 19 îêòÿáðÿ ñïóñòÿ ïÿòü äíåé ïîñëå òîãî, êàê ìû âîøëè â ðûíîê. Êîíå÷íàÿ ïðèáûëü ïî ñäåëêå ñîñòàâèëà 300 ïóíêòîâ. Íàø îáùèé ðèñê ñîñòàâèë âñåãî 200 ïóíêòîâ, è ïðè ýòîì íå áûëî êàêîãî-ëèáî ñåðüåçíîãî ñïàäà, ïîñêîëüêó íèñõîäÿùèé èìïóëüñ òÿíóë öåíó äàëüøå âíèç. Êëþ÷åâûì çäåñü ÿâëÿåòñÿ âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü, è èìåííî ýòî îáåñïå÷èâàåò òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî". Ãðàôèê íèæå äåìîíñòðèðóåò äðóãîé ïðèìåð êðàòêîñðî÷íîé òîðãîâëè, íà ñåé ðàç êîðîòêóþ ñäåëêó ïî âàëþòíîé ïàðå EUR/JPY. 21 ìàðòà 2006 ãîäà â 21.00 èíäèêàòîð CCI ïîêàçàë çíà÷åíèå -115.19 ïåðåä òåì, êàê âîññòàíîâèëñÿ âûøå çîíû 100. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" áûëà ñôîðìèðîâàíà ïÿòü äíåé ñïóñòÿ - 26 ìàðòà â 20.00. Çíà÷åíèå CCI äîñòèãëî ìèíèìóìà íà îòìåòêå -133.68, è ìû îòêðûëè êîðîòêóþ ïîçèöèþ íà çàêðûòèè ñâå÷è. Ýòî áûëà î÷åíü áîëüøàÿ ñâå÷à äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà, è ìû äîëæíû áûëè ðèñêîâàòü 74

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹214/12

Ïîñòóïàé ïðàâèëüíî

60-ìèíóòíûé ãðàôèê EURJPY. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî".

60-ìèíóòíûé ãðàôèê AUDUSD. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî".

ïóíêòàìè, ïîñêîëüêó íàø âõîä áûë îñóùåñòâëåí íà îòìåòêå 140.79, à ñòîï-îðäåð ìîã áûòü ðàçìåùåí íà óðîâíå 141.51.

äèêàòîð CCI ñäåëàë êðàòêîñðî÷íûé ïèê íà 132.58. Íåñêîëüêî äíåé ñïóñòÿ - 4 ìàÿ â 11.00 çíà÷åíèå CCI äîñòèãëî îòìåòêè 149.44, ïðèâåäÿ ê îòêðûòèþ äëèííîé ïîçèöèè ïî öåíå 0.7721. Ñòîï-îðäåð áûë ðàçìåùåí íà óðîâíå 0.7709 â òîò æå ñàìûé ÷àñ. Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî âìåñòî òîãî, ÷òîáû ðàçâèòü ðàëëè äàëüøå, öåíà áûñòðî ðàçâåðíóëàñü. Êðîìå òîãî, íèñõîäÿùåå äâèæåíèå óñêîðèëîñü, è öåíà äîñòèãëà ìèíèìóìà íà îòìåòêå 0.7675. Òðåéäåð, êîòîðûé íå èñïîëüçîâàë ñòîï-îðäåð â 12 ïóíêòîâ, êàê ïðåäïèñàíî òîðãîâîé óñòàíîâêîé, âîçìîæíî, ïîëó÷èë äîðîãîé óðîê, ïîñêîëüêó åãî ïîòåðè ìîãëè çíà÷èòåëüíî âîçðàñòè. Ïîýòîìó, êëþ÷åâàÿ èäåÿ íàøåé òîðãîâîé óñòàíîâêè "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" - ÿ ïðàâ, ëèáî ÿ âûõîæó!

Ìíîãèå òðåéäåðû íàâåðíÿêà ïîáîÿëèñü áû âõîäèòü â òîò ìîìåíò â êîðîòêóþ ïîçèöèþ, ïîëàãàÿ, ÷òî áîëüøàÿ ÷àñòü ïðîäàæ óæå ïðîøëà, íî ìû áûëè óâåðåííû â ñâîåé ñòðàòåãèè è ñëåäîâàëè òîðãîâîé óñòàíîâêå. Ïîñëå íåêîòîðîé êîíñîëèäàöèè öåíà ñòàëà ñíèæàòüñÿ. Ìåíåå ÷åì 24 ÷àñà ñïóñòÿ öåíà ñìîãëà äîñòèãíóòü íàøåé ïåðâîé öåëè, êîòîðàÿ ñîñòàâëÿëà 74 ïóíêòà. Ìû âíîâü ïåðåìåñòèëè íàø ñòîï-îðäåð ïî îñòàòêó ïîçèöèè íà óðîâåíü áåçóáûòî÷íîñòè. Îäíàêî, ïàðà íà÷àëà âîññòàíàâëèâàòüñÿ, è íàøà ïîçèöèÿ áûëà çàêðûòà ïî ñòîï-îðäåðó. Õîòÿ öåíà íå äîñòèãëè íàøåé âòîðîé öåëè, ìû çàôèêñèðîâàëè 74 ïóíêòà ïî ïîëîâèíå ïîçèöèè, íå ñòîëêíóâøèñü ñî ñêîëüêî-íèáóäü ñóùåñòâåííûì ñïàäîì. Êîãäà óñòàíîâêà íå ñðàáàòûâàåò Ïðåäñòàâëåííûé íèæå ÷àñîâîé ãðàôèê AUDUSD äåìîíñòðèðóåò, ÷òî ýòà òîðãîâàÿ óñòàíîâêà èíîãäà íå ñðàáàòûâàåò òàê, êàê íàäî, è ïî÷åìó êðèòè÷åñêè âàæíî âñåãäà èñïîëüçîâàòü ñòîï-îðäåðà. Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" ïîëàãàåòñÿ íà èìïóëüñ äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Êîãäà èìïóëüñ íå â ñîñòîÿíèè ðåàëèçîâàòüñÿ, ýòî ñèãíàëèçèðóåò, ÷òî, âîçìîæíî, ðàçâîðîò óæå íà ïîäõîäå. Ïðèâåäåííûé âûøå ïðèìåð ïîêàçûâàåò, êàê ýòî ïðîèçîøëî íà ÷àñîâîì ìàñøòàáå ïàðû AUD/USD. 2 ìàÿ 2006 ãîäà â 22.00 èí-

46

Çàêëþ÷åíèå Ñòðàòåãèÿ "ïîñòóïàé ïðàâèëüíî" ïîçâîëÿåò òðåéäåðàì óâåðåííî è óñïåøíî òîðãîâàòü íà ïðîðûâàõ. Èíäèêàòîð CCI ìîæåò ïîìî÷ü âàì ïîçèöèîíèðîâàòüñÿ íà ïðàâèëüíîé ñòîðîíå ðûíêà, êîãäà ìíîãèå äðóãèå òðåéäåðû ïûòàþòñÿ ëîâèòü ðàçâîðîòû. Îäíàêî, äàííàÿ òîðãîâàÿ óñòàíîâêà óñïåøíî ðàáîòàåò òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè âû ïðèìåíÿåòå åå íàðÿäó ñ äèñöèïëèíèðîâàííûì óïðàâëåíèåì ðèñêîì, ÷òîáû çàùèòèòü ñåáÿ îò áîëüøèõ ïîòåðü, åñëè îæèäàåìûé èìïóëüñ íå â ñîñòîÿíèè ðåàëèçîâàòüñÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

FXMAG.RU © 2004-2008


http://fxmag.ru/archive/pdf/fm214