Page 1

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ìàðò 2008 ¹212/10

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Ñîäåðæàíèå "Åæåíåäåëüíûé àíàëèç ðûíêîâ" - Ïîäêàñòû Êîìïàíèè "Àëüïàðè" ..................................................... 3 Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine ............................................................................................. 4 Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”.............................................................. 8 Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com ............................................................................................................... 10 Îáçîð ðûíêà îò Scotiacapital.com ............................................................................................................ 12 Ñòðàñòè ïî åâðî ......................................................................................................................................... 17 Íè÷òî íå âå÷íî .......................................................................................................................................... 23 Âçãëÿä íà USD/JPY: ìèíèìóìû 2004-2005 äîñòèãíóòû ....................................................................... 30 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 33 Ïñèõîëîãèÿ ïîòåðü.................................................................................................................................... 35 Òåîðèÿ çàãîâîðà ......................................................................................................................................... 37 Îò êîëè÷åñòâà ê êà÷åñòâó ......................................................................................................................... 39

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© J.R. Bale / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

"Åæåíåäåëüíûé àíàëèç ðûíêîâ" - Ïîäêàñòû Êîìïàíèè "Àëüïàðè"

Ìàðò 2008 ¹212/10

Óâàæàåìûå êëèåíòû ÃÊ "Àëüïàðè"! Ìû ðàäû ñîîáùèòü Âàì î ââåäåíèè íîâîãî ñåðâèñà, ïîçâîëÿþùåãî ñëóøàòü ïîñëåäíèå íîâîñòè èç ìèðà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ è àíàëèòèêó íà Âàøåì êîìïüþòåðå èëè ïîðòàòèâíîì ïðîèãðûâàòåëå. Ïîäêàñò "Åæåíåäåëüíûé àíàëèç ðûíêîâ" - âîçìîæíîñòü ïîëó÷èòü âñþ èíòåðåñóþùóþ Âàñ àíàëèòèêó â ôîðìàòå mp3 â ëþáîå óäîáíîå äëÿ Âàñ âðåìÿ íåçàâèñèìî îò âàøåãî ãåîãðàôè÷åñêîãî ïîëîæåíèÿ. Íàäååìñÿ, ÷òî íîâûé ñåðâèñ îêàæåòñÿ ïîëåçíûì, ñýêîíîìèò Âàøå âðåìÿ è ïîìîæåò Âàì â óñïåøíîì îñâîåíèè ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ! Àäðåñ FOREX ïîäêàñòà "Åæåíåäåëüíûé àíàëèç ðûíêîâ" - http:/ /alpari-news.rpod.ru Äëÿ òîãî, ÷òîáû ïîäïèñàòüñÿ íà ëåíòó Âàì íóæíî: 1. Îòêðûòü ñòðàíèöó http://alpari-news.rpod.ru/ 2. Ïåðåéòè â êîíåö ñòðàíèöû è íàæàòü íà ññûëêó "RSS ïîäïèñêà" ïðàâîé êëàâèøåé ìûøè, âûáðàòü "êîïèðîâàòü àäðåñ ññûëêè…" 3.Äîáàâüòå ýòó ññûëêó â ïðîãðàììó iTunes èëè Juice (http://rpod.ru/wiki/rpc/

3

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

ÀÍÀËÈÇ È ÏÐÎÃÍÎÇ ÐÛÍÊÀ ÎÒ FOREX MAGAZINE www.forexmagazine.ru Òåïåðü çà 1 EUR äàþò 1.53 USD. Ìíîãî ýòî èëè ìàëî? Ñïðàâåäëèâî ëè òåêóùåå ñîîòíîøåíèå äâóõ îñíîâíûõ âàëþò ðûíêà? Âåðîÿòíî ýòî îñíîâíûå âîïðîñû ïåðâîãî êâàðòàëà 2008 ãîäà.  ïðèíöèïå, ïîíÿòèÿ ñïðàâåäëèâîñòè ñîîòíîøåíèÿ EUR, USD èëè êàêîé-ëèáî èíîé âàëþòû íå ìîæåò áûòü â ïðèðîäå. Ñïðàâåäëèâîñòü öåíîîáðàçîâàíèÿ âàëþò çàëîæåíà â ñóòè ïðîâîäèìûõ ñ ýòèìè âàëþòàìè îïåðàöèé. Êîëè ïðîâîäÿòñÿ îïåðàöèè â íåêîì öåíîâîì ñîîòíîøåíèè - ñëåäîâàòåëüíî, ñîîòíîøåíèå ñïðàâåäëèâî. Íàïðèìåð, ïî îòíîøåíèþ ê èíñòðóìåíòàì ôîíäîâîãî ðûíêà ñ ïîíÿòèåì ñïðàâåäëèâîñòè ñâÿçàíî ìíîãî âïîëíå îïðåäåë¸ííûõ ôàêòîðîâ. À ïî îòíîøåíèþ ê óðîâíÿì öåí èíñòðóìåíòîâ âàëþòíîãî ðûíêà òàêèõ ôàêòîðîâ íåò. Êðîìå òîãî, îêàçûâàòü êàêîåëèáî ðåãóëèðóþùåå âîçäåéñòâèå íà òåêóùèå óðîâíè ìèðîâîãî âàëþòíîãî äàæå ñèëàìè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñëîæíî. Åù¸ íå çàêðûëèñü òîðãè â ôåâðàëå, à êóðñ EUR/USD áëàãîïîëó÷íî è áåç êàêîé-ëèáî êîððåêöèè îêàçàëñÿ âûøå óðîâíÿ 1.52. Ñíîâà ïîñëûøàëèñü çàÿâëåíèÿ î ïðîáëåìàõ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè EUR. Ó÷àñòíèêè ðåàëüíûõ òîðãîâ ïðîäîëæèëè ïîêóïàòü EUR, ñëîâíî íå ñëûøà ýòèõ çàÿâëåíèé, è ïîäíÿëè ñòîèìîñòü EUR çà ïåðâóþ íåäåëþ ìàðòà åù¸ íà 1%. È ÷òî ïðîèçîøëî? Äà ðîâíî íè÷åãî! Äëÿ ïðîâîäèâøèõñÿ â êîíöå ïðîøåäøåé íåäåëè òîðãîâ óðîâåíü 1.5350 îêàçàëñÿ âïîëíå ñïðàâåäëèâûì è íèêîãî íå ñìóòèë. Òàê-òî!

Âïîðó çàäóìàòüñÿ î òîì, êòî ïåðâè÷åí äëÿ óðîâíÿ öåí, äëÿ òåíäåíöèé âàëþòíîãî ðûíêà - ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå ëèáî ðåàëüíûé ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå. Ñîáñòâåííî, ðàññóæäåíèÿ î ñëîæíîñòÿõ â ýêîíîìèêå Åâðîïåéñêîãî ñîþçà, â ñâÿçè ñ âûñîêîé ñòîèìîñòüþ EUR, çâó÷àëè è ðàíüøå ñ íå ìåíüøèìè ýìîöèÿìè. Áûëî ýòî è íà óðîâíå 1.30 â ïåðèîä çàâåðøåíèÿ 2006 ãîäà. Ïîçæå òå æå âûðàæåíèÿ, ïî ïîâîäó ñòîèìîñòè EUR, ñëûøàëèñü â êîíöå 2007 ãîäà, êîãäà ðûíîê áûë âîçëå óðîâíÿ 1.4. Òåïåðü æå ðûíîê ïåðåâàëèë çà óðîâåíü 1.50. ×òî æå äàëüøå? Òàêèìè òåìïàìè ðûíîê ïðîãëîòèò è óðîâåíü 1.6 è 1.7 ëåãêî è, ÷òî áû íå êðè÷àëè ýêîíîìèñòû, ïðîñòî ïðèâûêíåò ê íèçêîé ñòîèìîñòè USD è âûñîêîé ñòîèìîñòè EUR. Îäíàêî è â ñàìîì óðîâíå 1.5 è òîì âðåìåíè, êîãäà ýòîò óðîâåíü áûë ïðîéäåí, åñòü, âåðîÿòíî, ÷òî-òî âàæíîå â òåíäåíöèÿõ ïåðâîé ïîëîâèíû 2008 ãîäà. Âîçìîæíî, îñíîâíûì ôàêòîðîì ìàðòà îêàæåòñÿ ýëåìåíòàðíàÿ ïñèõîëîãèÿ âàëþòíûõ òðåéäåðîâ â îöåíêå òåêóùèõ óðîâíåé ðûíêà. Îòðèöàòü æå íàëè÷èå ýòîé ïñèõîëîãèè è íå ó÷èòûâàòü å¸ ñîâñåì íå èìååò ñìûñëà, êàê è ïåðåîöåíèâàòü å¸ çíà÷åíèå â äèíàìèêå ðàçâèòèÿ ðûíî÷íûõ òåíäåíöèé.  òåíäåíöèè âñåãî 1-ãî êâàðòàëà è òåíäåíöèè ìàðòà ìåñÿöà, â ÷àñòíîñòè, ïðèñóòñòâóåò, êàê âñåãäà, îñíîâíàÿ èíòðèãà ðûíêà - ïîâåäåíèå êóðñà USD/JPY. Ñ îäíîé ñòîðîíû, êàâåðçîé äëÿ îñòàëüíûõ âàëþò ðûíêà ïîñòîÿííî âûñòóïàåò ïåðèîä òðàäèöèîííîé ðåïàòðèàöèè JPY, ÷òî âåä¸ò ê ñíèæåíèþ óðîâíåé áîëüøèíñòâà âàëþò. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, íà÷àëî èíâåñòèðîâàíèÿ JPY â èíîñòðàííûå àêòèâû ñî ñòîðîíû áàíêîâ è êîìïàíèé ßïîíèè, ÷òî ÿâëÿåòñÿ äëÿ áîëüøèíñòâà âàëþò ôàêòîðîì ïðîòèâîïîëîæíîãî ñâîéñòâà. Åñòåñòâåííî è òî, ÷òî ïåðèîä òîðãîâ â ìàðòå-àïðåëå âûðàæåí áîëüøèì èëè ìåíüøèì ðîñòîì è êóðñà USD/JPY. Îöåíèâàÿ îáùåå ïîëîæåíèå âàëþò ðûíêà â ïåðâîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ê ðûíî÷íîé äèíàìèêå êóðñà USD/JPY âíèìàíèå èíâåñòîðîâ îñîáî ïðèñòàëüíîå. Åñëè è îöåíèâàòü íûíåøíåå ñîñòîÿíèå ðûíêà, êàê áîëåå èëè ìåíåå ñïîêîéíîå, òî èìåííî êóðñ USD/JPY ìîæåò ñòàòü âîçìóòèòåëåì ñïîêîéñòâèÿ. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ïðîáëåì â îöåíêàõ âåðîÿòíûõ òåíäåíöèé äëÿ êóðñà

4

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàðò 2008 ¹212/10

USD/JPY íà ïåðèîä ýòîãî ãîäà áîëåå, ÷åì äîñòàòî÷íî. Íà âñêèäêó, òîëüêî ïðîòèâîðå÷èå íèçêîé ñòîèìîñòè USD è íåîïðàâäàííî âûñîêîé òåêóùåé ñòîèìîñòüþ JPY ïî îòíîøåíèþ ê îñòàëüíûì âàëþòàì ðûíêà óæå íåñ¸ò ìàññó ïðîáëåì. Åñòåñòâåííî, ÷òî çà 3 íåäåëè äî îïóáëèêîâàíèÿ äàííûõ ãîäîâîé îò÷¸òíîñòè áàíêà ßïîíèè ïðåäïîëàãàòü âåðîÿòíîñòü èíòåðâåíöèé âðÿä ëè ñòîèò. Ðèñêîâàííîå ýòî äåëî, äàæå ïðè óñëîâèè äàæå áîëüøîãî íåóäîâëåòâîðåíèÿ òåêóùèì êóðñîì íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Êðîìå òîãî, áàíê ßïîíèè ìîæåò ñåðü¸çíî ðàññ÷èòûâàòü, êàê íà ñàìîðåãóëÿöèþ ðûíî÷íîãî êóðñà. Òàê èëè èíà÷å, íî ðûíîê ìîæåò íå ñèëüíî îïàñàòüñÿ ðåçêèõ äåéñòâèé ñî ñòîðîíû áàíêà ßïîíèè äî êîíöà ìàðòà. À âîò â îòíîøåíèè ñàìèõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ýòîãî íå ñêàæåøü. Äåéñòâèÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà ìîãóò ïðèíåñòè ñþðïðèçû óæå â ñåðåäèíå ìàðòà.

íè GBP/JPY. Çà ïåðèîä 2-õ ìåñÿöåâ êðîññ-êóðñû EUR/JPY è GBP/JPY íå ïîëó÷èëè âûðàæåííîé òåíäåíöèè. Êîíå÷íî, ïûòàòüñÿ òðàêòîâàòü ïîâåäåíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà â îòíîøåíèè êðîññ-êóðñîâ EUR/JPY è GBP/JPY äåëî íå áëàãîäàðíîå. Ìåæäó òåì, ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî íè÷åì íå âûðàæåííàÿ äèíàìèêà êðîññ-êóðñîâ îòðàæàëà 2 ôàêòîðà íåóâåðåííîñòè. Ñ îäíîé ñòîðîíû, íå óâåðåííîñòü â ïðîäîëæåíèè, è îáîñíîâàííîñòè ðîñòà EUR è GBP. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, - â îáîñíîâàííîì óêðåïëåíèè JPY. Áûòü ìîæåò, êîñâåííûì ïîäòâåðæäåíèåì â íåóâåðåííîñòè â öåëåñîîáðàçíîñòè àêòèâèçàöèè îïåðàöèé ñ êðîññ-êóðñàìè EUR/JPY è GBP/JPY ñòàëà àêòèâíîñòü îïåðàöèé ïî êðîññêóðñàì EUR/CHF è GBP/CHF. Àêòèâèçàöèÿ îïåðàöèé ïî êðîññ-êóðñàì EUR/CHF è GBP/CHF, âåðîÿòíî, ïîäòâåðäèëà, â ïåðâóþ î÷åðåäü, õåäæèðîâàíèå ðèñêà ïîêóïîê EUR è GBP íà, êðàéíå, âûñîêèõ óðîâíÿõ.

Ñ îäíîé ñòîðîíû, òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà êóðñà USD/JPY âûãëÿäèò òàê, êàê áóäòî óæå íè÷òî íå ìîæåò îñòàíîâèòü åãî íà ïóòè ê óðîâíþ 100.0. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ðèñê ñèëüíûõ ïîêóïîê ñî ñòîðîíû ÿïîíñêèõ êîìïàíèé è áàíêîâ â äàííûé ìîìåíò ñòàíîâèòñÿ, êðàéíå, âåëèê.  ñâÿçè ñ ïîâûøåíèåì ðèñêîâ âåðîÿòíîñòè ðîñòà êóðñà USD/JPY, ñòîèò îòìåòèòü ïîëîæåíèå êðîññ-êóðñà EUR/JPY è GBP/JPY. Êàçàëîñü áû, êóðñû EUR/JPY è GBP/JPY, â êîíöå ïðîøëîãî ãîäà ïîêàçàëè ñèëüíóþ äèíàìèêó ïðîðûâà íèæå âàæíûõ óðîâíåé 160.0 è 210.0, ñîîòâåòñòâåííî. Îäíàêî â ïåðèîä 2-õ ìåñÿöåâ 1-ãî êâàðòàëà ñíèæåíèå êîòèðîâîê êóðñà USD/JPY íèæå óðîâíè 105.0 íå ïîëó÷èëî àäåêâàòíîãî îòðàæåíèÿ â äèíàìèêå êðîññ-êóðñîâ íè EUR/JPY,

5

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

Ìàðò 2008 ¹212/10

 òî âðåìÿ, êàê íàáëþäàëñÿ àêòèâíûé ðîñò óðîâíÿ êîòèðîâîê EUR, êîòèðîâêè GBP ïðîäîëæàëè îñòàâàòüñÿ íèæå óðîâíÿ 2.00. Òîëüêî êîãäà ðîñò êîòèðîâîê EUR ïðåâûñèë óðîâåíü 1.5250, êîòèðîâêè GBP ðâàíóëèñü âûøå óðîâíÿ 2.00.  îòíîøåíèè ïñèõîëîãèè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, â ñëó÷àå ñ äèíàìèêîé êðîññ-êóðñà EUR/GBP, âåðîÿòíî ìîæíî ïðîñëåäèòü, òàê æå, 2 çàêîíîìåðíîñòè.  ïåðèîä òîðãîâ ïîíåäåëüíèê-ñðåäà ïðîøåäøåé íåäåëè - íàáëþäàåòñÿ ñïîñîáíîñòü êðîññ-êóðñà EUR/GBP ê ðîñòó.  ýòè äíè êîòèðîâêè EUR íàõîäÿòñÿ åù¸ â îáëàñòè âûøå óðîâíÿ 1.5 è èìåþò îáúåêòèâíûé äîïóñê ðîñòà ê óðîâíþ 1.5250-88.  ñðåäó êîòèðîâêè EUR íà÷èíàþò ïðåâûøàòü îáëàñòü 1.5250-88 è ïîïàäàþò â îáëàñòü ðèñêà. Óæå â ñðåäó íà êðîññ-êóðñå EUR/GBP ïðîÿâëÿåòñÿ íåäîâåðèå óñòîé÷èâîñòè ðîñòà êîòèðîâîê EUR âûøå îáëàñòè 1.53 è êðîññ-êóðñ EUR/GBP íà÷èíàåò ñíèæàòüñÿ.  äàííîì ñëó÷àå ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ïñèõîëîãèÿ ïîðòôåëüíîãî èíâåñòèðîâàíèÿ, âåðîÿòíî, äîñòàòî÷íî ÿñíî ïîêàçàëà, êàê ñèëó è çíà÷åíèå óðîâíÿ 1.53 äëÿ êóðñà EUR/USD, òàê è òàêòè÷åñêóþ âàæíîñòü õåäæèðîâàíèÿ ðèñêîâ ïóò¸ì âûêóïà GBP çà EUR ïî êðîññ-êóðñó.  äàííûé ìîìåíò, íà ìîìåíò îòêðûòèÿ òîðãîâ íàñòóïàþùåé íåäåëè ïîëîæåíèå âñåõ âàëþò îêàçûâàåòñÿ â îáëàñòè îòíîñèòåëüíûõ ðèñêîâ ñî ñòîðîíû äåéñòâèé, êîòîðûå ìîãóò ïðåäïðèíÿòü áàíêè ßïîíèè.  ïðèíöèïå, ñ áîëüøîé äîëåé âåðîÿòíîñòè ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî èìåííî îò ïîâåäåíèÿ ÿïîíñêèõ èíâåñòîðîâ çàâèñèò ñóäüáà òåíäåíöèé âñåé âòîðîé ïîëîâèíû ìàðòà.  ñâîþ î÷åðåäü, îò óðîâíåé, íà êîòîðûõ áóäóò çàêðûòû òîðãè â ìàðòå íûíåøíåãî ãîäà,

6

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ïðîãíîç ðûíêà îò Forex Magazine

âåðîÿòíî, îêàæóòñÿ è òåíäåíöèè áîëüøèíñòâà âàëþò ðûíêà â ïåðâîì ïîëóãîäèè íûíåøíåãî ãîäà. Ñòîèò ó÷èòûâàòü, ÷òî êàê òàêîâûå óðîâíè òåêóùèõ êîòèðîâîê âàëþò ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà íå èìåþò òîãî çíà÷åíèÿ äëÿ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé, êîòîðîå ìíîãèå õîòÿò èì ïðèïèñàòü. Êîíå÷íî, âåðîÿòíî, ÷òî èìåííî óðîâåíü 1.5, êàê öåíîâîå ñîîòíîøåíèå EUR è USD ìîæåò èìåòü íåêîòîðîå çíà÷åíèå. Îäíàêî ðåàëüíûé äîïóñòèìûé óðîâåíü îòêëîíåíèÿ â ïåðèîä òîðãîâ 3-5 òîðãîâûõ ñåññèé íå èìååò, ïðàêòè÷åñêè, íèêàêîãî çíà÷åíèÿ â ïðåäåëàõ 200-400 ðûíî÷íûõ ïóíêòîâ. Êðîìå òîãî, ïðè îöåíêàõ êîëåáàíèÿ ðûíî÷íûõ êóðñîâ ó÷èòûâàåòñÿ è òî, ÷òî â îáëàñòè íàèáîëåå çíà÷èòåëüíûõ óðîâíåé, íàïðèìåð, 1.50 ïîâåäåíèå óðîâíåé êîòèðîâîê ðåãóëèðóåòñÿ ñàìèìè ó÷àñòíèêàìè ðûíêà.  ïðèíöèïå, ìîæíî ñäåëàòü ïðîãíîç âåðîÿòíûõ òåíäåíöèé ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà íà ïåðèîä, êàê ìèíèìóì, ïåðâîé ïîëîâèíû 2008 ãîäà. Âåðîÿòíîñòü òàêîãî ïðîãíîçà, íàäî äóìàòü, íå ìîæåò áûòü âûñîêîé â ñâÿçè ñ ìíîæåñòâîì äîâîëüíî ïðîòèâîðå÷èâûõ îöåíîê, êàê òåêóùåãî ïîëîæåíèÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, òàê è îáùèì ñîñòîÿíèåì âàëþòíûõ êóðñîâ. Ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî íà ó÷àñòíèêîâ ðûíêà óæå ñ êîíöà ïðîøëîãî ãîäà ñèëüíîå äàâëåíèå îêàçûâàëî ïîíèìàíèå íåèçáåæíîñòè ðåöåññèè â ýêîíîìèêå ÑØÀ. Íå ìåíå ñèëüíîå, âåðîÿòíî, äàâëåíèå íà ïñèõîëîãèþ è èíâåñòèöèîííóþ òàêòèêó ñòðàòåãè÷åñêèõ èíâåñòîðîâ îêàçûâàëî è ïîíèìàíèå ïîñëåäñòâèé íàñòóïëåíèÿ ðåöåññèè. Ôàêòè÷åñêè, òåíäåíöèÿ ðîñòà âñåõ âàëþò ïðîòèâ USD, êàê è ðîñò öåí òîâàðíûõ ðûíêîâ, â íåêîòîðîé ñòåïåíè, âûãëÿäèò íåêèì õåäæåì ïîñëåäñòâèé ðåöåññèè. Ñòîèò ó÷èòûâàòü, ÷òî èñòîðèÿ âîçíèêíîâåíèé ðåöåññèè, êàê íè ïàðàäîêñàëüíî, íåñëà ñ ñîáîé óêðåïëåíèå USD è ïàäåíèå óðîâíÿ òîâàðíûõ ðûíêîâ. Òàê ïðîèñõîäèëî â 4-õ ñëó÷àÿõ èç 5, î ÷¸ì íàïîìíèëè ðûíêó ìíîãî ðàç. Ñëåäîâàòåëüíî, è îæèäàíèÿ âåðîÿòíîñòè

7

Ìàðò 2008 ¹212/10

óêðåïëåíèÿ USD ìîãëî ñòàòü îñíîâîé äëÿ àêòèâíîãî âûêóïà EUR, çîëîòà è íåôòè, êðîìå èíûõ, ãîðàçäî áîëåå îáúåêòèâíûõ ôàêòîðîâ. Òåïåðü æå, â íà÷àëå 2008 ãîäà, ïîëîæåíèå öåí òîâàðíûõ ðûíêîâ è óðîâíåé êîòèðîâîê îñíîâíûõ âàëþò íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå, â áîëüøåé ñòåïåíè, äîñòèãëî ìàêñèìàëüíûõ çíà÷åíèé. Ôàêò ðåöåññèè åñëè è íå ïîäòâåðæä¸í ñî ñòîðîíû ÔÐÑ, òî å¸ íàëè÷èå óæå íå ñòàâèòñÿ ïîä áîëüøîå ñîìíåíèå. Êàê â òàêîé ñèòóàöèè ìîãóò ñôîðìèðîâàòüñÿ òåíäåíöèè íåïîñðåäñòâåííî îñíîâíûõ âàëþò? Ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî ñöåíàðèé âåðîÿòíîñòè êîððåêöèîííîãî óêðåïëåíèÿ USD íà ôîíå ðàçâèòèÿ ðåöåññèè ñòàíîâèòñÿ áîëåå âåðîÿòíûì è ñîâïàäàåò ñ íà÷àëîì èíâåñòèðîâàíèÿ ñî ñòîðîíû ÿïîíñêèõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Ìîæíî îæèäàòü è íà÷àëî àêòèâíûõ îïåðàöèé ïîêóïîê êðîññ-êóðñîâ, òàêèõ êàê EUR/ JPY è GBP/JPY â êà÷åñòâå õåäæèðîâàíèÿ â ñëó÷àå óêðåïëåíèÿ USD ïðîòèâ EUR è GBP. Òàê æå ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî äëÿ õåäæèðîâàíèÿ òåêóùèõ óðîâíåé EUR è GBP íà÷íóò ìåíÿòü òåêóùèå òåíäåíöèè â èõ ïîëüçó êðîññ-êóðñû ê CHF, à ïî îòíîøåíèþ ê òàêèì òîâàðíûì âàëþòàì, êàê CAD, AUD è NZD ïðîäîëæèòñÿ ðîñò. Âïîëíå âåðîÿòíî, ÷òî èìåííî òåïåðü, ê ìîìåíòó çàâåðøåíèÿ òîðãîâ â ïåðâîì êâàðòàëå ðûíîê óâèäèò äîëãîæäàííóþ êîððåêöèþ è ïîëó÷èò õîðîøóþ ïîðöèþ àäðåíàëèíà îò ðîñòà âîëàòèëüíîñòè. Êîíå÷íî, ïîäîáíûé ñöåíàðèé ïîêà íå èìååò, äàæå, íàì¸êà íà êàêèå òî îáîñíîâàííûå ïðåäïîñûëêè, íî âåðîÿòíî ýòè ïðåäïîñûëêè ìîãóò ïîÿâèòüñÿ óæå ê êîíöó íàñòóïàþùåé íåäåëè. CityForex Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ çà 03- 10 ìàðòà ÍÀ ÍÀ ÏÐÎØËÎÉ ÏÐÎØËÎÉ ÍÅÄÅËÅ ÍÅÄÅËÅ

Êàëåíäàðü íåäåëè Äàòà

Ñòðàíà

Èíäèêàòîð

Ïåðèîä

Âàæíîñòü

03.03 04.03 04.03

USA EU

ISM Index GDP (Y/Y) P USD Bernanke Speaks at Community Bankers' Conference in Florida USD Fed's Mishkin Speaks to Economists in Arlington, Virginia Retail Sales (Y/Y) ADP Employment Factory Orders ISM Services Bank of Japan Rate Decision Bank of England Rate Decision ECB Rate Decision Initial Jobless Claims Nonfarm Payrolls Unemployment

FEB 4Q

Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ

04.03 05.03 05.03 05.03 05.03 06.03 06.03 06.03 07.03 07.03

USA USA EU USA USA USA Japan UK EU USA USA USA

Òåêóщåå çíà÷åíèå 48.3 2.2%

Ïðîãíîç

-0.1% -23K -2.5% 49.3 0.5% 5.25% 4.00% 351K -63K 4.8%

0.1%

49.0 2.3%

Ïðåä-åå çíà÷åíèå 50.7 2.3%

Ïåðåñìîòðåí

Âûñîêàÿ JAN FEB JAN FEB

01/03 FEB FEB

Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ Ñðåäíÿÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ Ñðåäíÿÿ Âûñîêàÿ Âûñîêàÿ

-1.5% 48.5 0.5% 5.25% 4.00% 360K 30K 5.0%

2.0% 119K 2.0% 44.6 0.5% 5.25% 4.00% 375K -22K 4.9%

126K 2.3%

373K -17K

Êîììåíòàðèè ê ïðîøëîé íåäåëå Ïðîøëàÿ íåäåëÿ äåéñòâèòåëüíî áûëà íàñûùåííà âñÿêîãî ðîäà èíäèêàòîðàìè ïðåäñòàâëÿþùèìè âàæíîñòü äëÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Ðåøåíèÿ ñðàçó íåñêîëüêèõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, âûñòóïëåíèå ãëàâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ (Òðèøå è Áåðíàíêå), à òàêæå äàííûå ïî ðûíêó òðóäà ÑØÀ- ëèøü îñíîâíûå ñîáûòèÿ ïðîøëîé íåäåëè.  î÷åðåäíîé ðàç äàííûå ïî ÑØÀ âûøëè õóæå ïðîãíîçîâ. Ïðàâäà, ïåðâè÷íûå îáðàùåíèÿ çà ïîñîáèÿìè ïî áåçðàáîòèöå è ñàìè äàííûå ïî óðîâíþ áåçðàáîòèöû îêàçàëèñü ëó÷øå ïðîãíîçîâ- ïåðâûé íà 9000 îáðàùåíèé, à unemployment rate íà 0.2% Èíòðèãà íåäåëè- êîëè÷åñòâî íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò, áåç ó÷åòà ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî ñåêòîðà âûøåë â íåãàòèâíîé çîíå, òîãäà êàê àíàëèòèêè æäàëè ïîëîæèòåëüíûõ öèôð. Ïðè ïðîãíîçàõ â +30 000, ôàêòè÷åñêèå äàííûå îêàçàëèñü íà îòìåòêå -63 000. Ïåðâûå äíè íåäåëè âàëþòíûé ðûíîê êîëåáàëñÿ â îòíîñèòåëüíî óçêîì äèàïàçîíå. Âïðî÷åì, ýòî íå ìåøàëî êàæäûé äåíü (êðîìå âòîðíèêà) ïàðå EUR/USD ïîêàçûâàòü íîâûå ìàêñèìóìû. Îñîáåííî ñåðüåçíûìè îêàçàëèñü ÷åòâåðã è ïÿòíèöà- ðîñò çà äâà äíÿ ñîñòàâèë áîëåå 200 ïóíêòîâ. Åñëè â ÷åòâåðã ðûíîê ðåàãèðîâàë íà ñëîâà Æàí Êëîäà Òðèøå, òî â ïÿòíèöó ñèòóàöèÿ äèêòîâàëàñü ïîêàçàòåëÿìè ðûíêà òðóäà ÑØÀ. Ïðè÷åì, êàðòèíà ïîâòîðèëà äâèæåíèÿ ïðîøëîãî ìåñÿöà, êîãäà äàííûå ïî Nonfarm Payrolls ñíà÷àëà çàãíàëè åäèíóþ åâðîïåéñêóþ âàëþòó íà íîâûå âûñîòû (â ïðîøëûé ðàç ýòî áûëè ëèøü ëîêàëüíûå ìàêñèìóìû), à ÷óòü ïîçæå çàêðûòèå ðèñêîâûõ ïîçèöèé óñèëèëî ïðîäàæè ïàðû. Èç íîâîñòåé ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî òîëêà ìû óçíàëè î íåñêîëüêèõ ïîêàçàòåëåé ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ. Ïåðâûìè íà ðûíîê ïîñòóïèëè öèôðû ISM Manufacturing, êîòîðûå îêàçàëèñü õóæå ïðîãíîçîâ (48.3), çàòåì ïîî÷åðåäíî ADP è Factory Orders âûøëè õóæå ïðîãíîçîâ, ÷òî óñèëèâàëî ïàäåíèå àìåðèêàíñêèõ èíäåêñîâ. Íàñòîÿùèé ðîñò âîëàòèëüíîñòè íàáëþäàëñÿ â ïÿòíèöó, ïîñëå âûõîäà äàííûõ ïî Nonfarm Payrolls. Âñå òðè àìåðèêàíñêèõ èíäåêñà çàêðûëèñü â îòðèöàòåëüíîé çîíå, êàê ïî èòîãàì äíÿ, òàê è ïî èòîãàì íåäåëè. Ïàäåíèå çà íåäåëþ ñîñòàâèëî 3% äëÿ Dow Jones Industrial Average, 2.6% ïî èíäåêñó NASDAQ è íà 2.8% óïàë èíäåêñ øèðîêîãî ðûíêà S&P 500. Èòîãî ñ íà÷àëà ãîäà âëîæèâøèéñÿ â èíäåêñíûå ôîíäû ïîòåðÿë îò 10.3% (DJIA) äî 16.6% (NASDAQ). ×òî êàñàåòñÿ åâðîïåéñêèõ äàííûõ, òî ïîìèìî ðåøåíèÿ Åâðîïåéñêîãî Öåíòðàëüíîãî Áàíêà, êîòîðîå îêàçàëîñü òàêèì, êàêèì åãî îæèäàëè ýêñïåðòû, ìû óçíàëè òàêæå î ðîñòå ÂÂÏ â Åâðîçîíå è ðîçíè÷íûõ ïðîäàæàõ. Îáà ïîêàçàòåëÿ

8

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð ðûíêîâ îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

âûøëè õóæå ïðîãíîçîâ (ÂÂÏ +2.2%, ïðîòèâ ïðîãíîçíûõ 2.3%, ðîçíè÷íûå ïðîäàæè -0.1%, ïðîòèâ +0.1% ïðîãíîçíûõ.). Áàíê Àíãëèè òàêæå íå èçìåíèë óðîâåíü ïðîöåíòíîé ñòàâêè â Àíãëèè, îñòàâèâ åå (ñòàâêó) íà ïðåæíåì óðîâíå 5.25%.

200

Îäíàêî âåðíåìñÿ ê ïîêàçàòåëÿì íåäåëè, à òî÷íåå ê äàííûì ïî ðûíêó òðóäà. Nonfarm Payrolls ïîêàçàâøèé ðåêîðäíîå ïàäåíèå ñî âðåìåí ïîñëåäíåé ðåöåññèè. Ïðèìå÷àòåëüíî, ÷òî êîëè÷åñòâî íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò ïàäàåò âî âòîðîé ðàç çà ãîä è ñóììàðíî (çà äâà ìåñÿöà) ïàäåíèå ñîñòàâèëî 85 000 ðàáî÷èõ ìåñò). Ïðè ýòîì, áåçðàáîòèöà ïîêàçàëà ñïàä, óïàâ ñ 4.9% äî 4.8%, òîãäà êàê ðûíîê îæèäàë ðîñòà äî 5%

Change in Nonfarm Payrols

100

0

Óäà÷è íà ðûíêàõ! -100 OCT 07

Date

9

Ìàðò 2008 ¹212/10

NOV 07

DEC 07

JAN 08

FEB 08

Ôóàä Ðàñóëîâ Admiral Markets

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Ïðèîðèòåòû öåíòðîáàíêîâ íå âñåãäà ñîâïàäàþò www.bloomberg.com

Äæîí Áåðè àíàëèòèê "Bloomberg News" Åñëè âû ÿâëÿåòåñü Ãëàâîé öåíòðàëüíîãî áàíêà, ïûòàÿñü îáóçäàòü èíôëÿöèîííûé áóì â ìàëåíüêîé, îòêðûòîé ýêîíîìèêå, òî âû ìîæåòå îáðàäîâàòüñÿ ëþáîé ïîìîùè, äàæå åñëè îíà âîçíèêàåò âñëåäñòâèå êðèçèñà íà ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Èìåííî ýòî ìîæíî ñêàçàòü î Ðåçåðâíîì áàíêå Íîâîé Çåëàíäèè, öåëåâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà êîòîðîãî ñîñòàâëÿåò 8.25%, ÷òî ïðèáëèçèòåëüíî íà 5% ïðåâûøàåò óðîâåíü ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè. Êîãäà Ðåçåðâíûé áàíê Íîâîé Çåëàíäèè ïîäíÿë ñâîþ ó÷åòíóþ ñòàâêó íà öåëûé ïðîöåíò â òå÷åíèå ïðîøëîãî ãîäà, ýòî â áîëüøåé ñòåïåíè óâåëè÷èëî êóðñ íîâîçåëàíäñêîãî äîëëàðà, íåæåëè îãðàíè÷èëî ýêîíîìèêó, óðîâåíü áåçðàáîòèöû êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ ñàìûì íèçêèì çà âñþ èñòîðèþ - 3.4%. Ãëàâà Öåíòðîáàíêà Àëàí Áîëëàðä íà ïðîøëîé íåäåëå çàÿâèë â ñâîåì åæåêâàðòàëüíîì âûñòóïëåíèè ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå, ÷òî áîëåå íàïðÿæåííûå êðåäèòíûå óñëîâèÿ íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ áóäóò êëþ÷åâûì ôàêòîðîì çàìåäëåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ïðèáëèçèòåëüíî äî 2%-ãî óðîâíÿ â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ äâóõ ëåò (ðîñò â 2007 ãîäó ñîñòàâèë 3.3%). Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî Áàíê íå äîëæåí áóäåò âíîâü ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè, âîïðåêè îæèäàíèÿì íåêîòîðûõ àíàëèòèêîâ, ÷òîáû îáóçäàòü èíôëÿöèþ.

2006ã. Ýòî áûë ñàìûé âûñîêèé êóðñ íîâîçåëàíäñêîé âàëþòû ñ ìîìåíòà åå âûõîäà â "ñâîáîäíîå ïëàâàíèå" 23 ãîäà íàçàä.  íàñòîÿùèé ìîìåíò "êèâè" íåìíîãî ñíèçèëñÿ, õîòÿ íåêîòîðûå àíàëèòèêè ïðîãíîçèðóþò, ÷òî îí ìîæåò äîñòèãíóòü ïàðèòåòà ïðîòèâ ñâîåãî àìåðèêàíñêîãî òåçêè. Çàèìñòâîâàíèå çà ãðàíèöåé Ñèëüíàÿ âàëþòà ïîçâîëèëà ìíîãèì íîâîçåëàíäñêèì êîìïàíèÿì êðåäèòîâàòüñÿ çà ãðàíèöåé ïî íàìíîãî áîëåå íèçêèì ñòàâêàì, ÷åì ñóùåñòâóþò íà âíóòðåííåì ðûíêå. Îäíàêî, íåäàâíèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ, ñâÿçàííûé ñ ïðîáëåìàìè íà àìåðèêàíñêîì ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ çàêëàäíûõ, ñäåëàë çàèìñòâîâàíèå çà ãðàíèöåé äëÿ íîâîçåëàíäñêèõ êîìïàíèé áîëåå äîðîãèì. Äëÿ Öåíòðîáàíêà ýòî ìîæåò áûòü è íåïëîõî, òàê êàê ìîæåò ïîìî÷ü îõëàäèòü ïåðåãðåòóþ ýêîíîìèêó. Êàê è âî ìíîãèõ äðóãèõ ñòðàíàõ, áûñòðî ðàñòóùèå äîõîäû ïðèâåëè ê ðîñòó öåí íà äîìà, è êîëè÷åñòâî çàêëàäíûõ çà ÷åòûðå ãîäà óäâîèëîñü. Ðîñò öåí ñòèìóëèðîâàë ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû è, êàê è â ÑØÀ, ïåðñîíàëüíûå ñáåðåæåíèÿ ñíèçèëàñü â îòðèöàòåëüíóþ çîíó.  ïîñëåäíåå âðåìÿ öåíû íåìíîãî ñãëàäèëèñü, îêàçàâ íåêîòîðîå âîçäåéñòâèå íà ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû. Ñíèæåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ

Îäíàêî, èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå, îñîáåííî íà ðûíêå òðóäà, îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî ñèëüíûì, â ñâÿçè ñ ÷åì Öåíòðîáàíê íàìåðåí óäåðæàòü ïðîöåíòíóþ ñòàâêó íà óðîâíå 8.25% â òå÷åíèå òåêóùåãî ãîäà, êàê çàÿâèë Áîëëàðä.

"Óâåëè÷åíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè çà ïðîøëûå íåñêîëüêî ëåò, âêóïå ñ áîëåå íèçêîé èììèãðàöèåé, âíåñëè ñâîé âêëàä â ðåçêîå çàìåäëåíèå íà ðûíêå æèëüÿ. Ýòî, êàê êàæåòñÿ, ïåðåäàåòñÿ â çàìåäëåíèå ðîñòà ðàñõîäîâ äîìîõîçÿéñòâ", çàÿâèë Áîëëàðä â âûñòóïëåíèè ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå.

 êîíöå ïðîøëîãî ìåñÿöà "êèâè" äîñòèã îòìåòêè â 82.13 öåíòîâ ÑØÀ, óêðåïèâøèñü îò óðîâíÿ ìåíåå 60 öåíòîâ ñ ëåòà

Îäíàêî, óíèêàëüíûå ôàêòîðû âñå åùå ïîìîãàþò ðîñòó ýêîíîìèêè Íîâîé Çåëàíäèè.

10

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Îáçîð ðûíêà îò Bloomberg.com

Áîëüøàÿ ÷àñòü ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà îñíîâûâàåòñÿ íà âçëåòàþùèõ öåíàõ íà ìîëî÷íóþ ïðîäóêöèþ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî êîìïàíèÿ "New Zealand's Fonterra Cooperative Group Ltd." ÿâëÿåòñÿ êðóïíåéøèì â ìèðå ïîñòàâùèêîì ìîëî÷íîé ïðîäóêöèè. Ýòî óëó÷øèëî òîðãîâûå óñëîâèÿ â ñòðàíå, ãäå ìîëî÷íàÿ ïðîäóêöèÿ ÿâëÿåòñÿ âåäóùèì ýêñïîðòíûì òîâàðîì, âíîñÿ çíà÷èòåëüíûé âêëàä â íàöèîíàëüíûé äîõîä. Äîïîëíèòåëüíûå äîõîäû ïîäîãðåâàëè ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû è öåíû íà äîìà, è ýòî, êîíå÷íî æå, ñòèìóëèðîâàëî èíâåñòèöèè áèçíåñà. Ýòîìó æå ñïîñîáñòâîâàëî è óêðåïëåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ÷òî çíà÷èòåëüíî ïîíèçèëî âíóòðåííþþ ñòîèìîñòü èìïîðòèðîâàííîãî îáîðóäîâàíèÿ, êàê îòìåòèë Áîëëàðä â ñâîåì âûñòóïëåíèè. Ïî âñåé ñòðàíå ðàñ÷èùàþòñÿ çåìåëüíûå ïëîùàäè, ÷òîáû óâåëè÷èòü ïàñòáèùà äëÿ ìîëî÷íûõ êîðîâ, òàê ÷òî ôåðìåðû ìîãóò èñïîëüçîâàòü â ñâîèõ èíòåðåñàõ âûñîêèå öåíû íà ìîëîêî. Ïðîèçâîäñòâî ìîëîêà ñòàëî íàñòîëüêî âûãîäíûì, ÷òî íåêîòîðûå ôåðìåðû äåëàþò áîëüøèå ðàñõîäû, ÷òîáû ðàñøèðèòü ïîãîëîâüå êîðîâ, óðåçàÿ ïîãîëîâüå îâåö. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû Ðåçåðâíûé áàíê Íîâîé Çåëàíäèè ïåðâûì â ìèðå ââåë îôèöèàëüíóþ öåëü ïî èíôëÿöèè, ñòðåìÿñü óäåðæàòü ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â äèàïàçîíå 1%-3%. Áîëëàðä çàÿâèë, ÷òî äàæå ñ ó÷åòîì áîëåå ìåäëåííîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà,

11

èíôëÿöèÿ â ýòîì ãîäó, âåðîÿòíî, äîñòèãíåò 3.7%, ïðåæäå ÷åì ñíèçèòñÿ â 2009-2010ãã. Ñîãëàøåíèå Áàíêà ñ ïðàâèòåëüñòâîì îá óäåðæàíèè èíôëÿöèè â öåëåâîì äèàïàçîíå ïîçâîëÿåò èñêëþ÷èòü ïåðâè÷íûå öåíîâûå ýôôåêòû. Îáùåñòâåííîå äîâåðèå Îäíàêî, Öåíòðîáàíê îæèäàåò ñîèçìåðèìûõ âòîðè÷íûõ ýôôåêòîâ. Åñëè îíè îêàæóòñÿ äîñòàòî÷íî áîëüøèìè, ñêàçàíî â çàÿâëåíèè, òî ýòî ìîæåò ïîâëèÿòü íà "äîâåðèå, êîòîðîå îáùåñòâåííîñòü îêàçûâàåò áàíêó, íàäåÿñü, ÷òî îí ñïîñîáåí óäåðæàòü èíôëÿöèþ ïîä êîíòðîëåì". Âñïëåñêè è ñïàäû íåôòÿíûõ öåí âíåñëè ñâîþ ëåïòó â èçìåí÷èâîñòü îáùåé èíôëÿöèè â ïîñëåäíèå ãîäû, è â ìåíüøåé ñòåïåíè, â èçìåí÷èâîñòü ïðîèçâîäñòâà, îòìå÷åíî â çàÿâëåíèè. Òî÷íî òàêæå, "ïðîäîëæàþùèåñÿ êîëåáàíèÿ öåí ïðèâåäåò ê âîçðîñøåé èçìåí÷èâîñòè â ïðîèçâîäñòâå è èíôëÿöèè". Ýòîò ïðèìåð ïîäíèìàåò äîñòàòî÷íî àêòóàëüíóþ òåìó äëÿ äðóãèõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, ïîñêîëüêó ñåé÷àñ ìíîãèå ñòðàíû ñòàëêèâàþòñÿ ñ ñåðüåçíûìè ïðîáëåìàìè èçìåíåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî êëèìàòà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò Scotiacapital.com

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âàëþòíûå ðûíêè æäåò ïîâûøåííàÿ âîëàòèëüíîñòü www.scotiacapital.com Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå ðûíêè ñòîëêíóòñÿ ñ ïåðèîäîì áîëåå âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè â êîíöå ïåðâîãî êâàðòàëà 2008ã. Àìåðèêàíñêèé äîëëàð âíîâü îòñòóïèë îò ñâîåé óñòîé÷èâîé òîðãîâîé ìîäåëè (íà òîðãîâî-âçâåøåííîì îñíîâàíèè) è âîçîáíîâèë òåíäåíöèþ îñëàáëåíèÿ ïðîòèâ áîëüøèíñòâà îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò âñëåäñòâèå íåïðèâëåêàòåëüíûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è óõóäøåíèÿ ýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèé â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ. Èç íàèáîëåå âàæíûõ ôàêòîðîâ äëÿ ïåðåîöåíêè èëè ïîäòâåðæäåíèÿ òåêóùèõ âçãëÿäîâ èíâåñòîðîâ îñòàþòñÿ ðåøåíèÿ ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå, êîòîðûå áóäóò ïðèíÿòû âåäóùèìè ìèðîâûìè öåíòðîáàíêàìè, îñîáåííî Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìîé (ÔÐÑ) è Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì áàíêîì (ÅÖÁ). Ãåîïîëèòè÷åñêèå ñîáûòèÿ, âðîäå âîçîáíîâëåíèÿ îáñóæäåíèÿ âîïðîñà î íàëîæåíèè ñàíêöèé íà Èðàí, èçìåíåíèÿ ïðåäïî÷òåíèé èçáèðàòåëåé ïåðåä íîÿáðüñêèìè âûáîðàìè â ÑØÀ, âûáîðîâ â Ðîññèè è Èñïàíèè, è âñòðå÷è ÷ëåíîâ ÎÏÅÊ (Îðãàíèçàöèÿ ñòðàí - ýêñïîðòåðîâ íåôòè), òàêæå ïðèâëåêàþò âíèìàíèå ãëîáàëüíûõ èíâåñòîðîâ è îêàçûâàþò âëèÿíèå íà ôîðìèðîâàíèå ïîòîêîâ íà âàëþòíûõ ðûíêàõ. Ãëîáàëüíûå èíâåñòîðû áóäóò âíèìàòåëüíî ñëåäèòü çà ïðîäîëæàþùåéñÿ êîððåêöèåé íà êèòàéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå, ÷òîáû îöåíèòü ïîòåíöèàëüíûé ðèñê, èñõîäÿùèé èç êëþ÷åâûõ ýêîíîìèê ñ ðàçâèâàþùèìèñÿ ðûíêàìè. Âàëþòû çîíû NAFTA îñòàíóòñÿ ïîä ñèëüíûì âëèÿíèåì ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè â ýêîíîìèêå, ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå è ôèíàíñîâîì ñåêòîðå ÑØÀ. Ôåäåðàëüíûé êîìèòåò ïî îòêðûòûì ðûíêàì ÑØÀ 18-ãî ìàðòà îáúÿâèò ñâîå ðåøåíèå ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå - ôüþ÷åðñíûé ðûíîê ïîëíîñòüþ ó÷åë ñîêðàùåíèå ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (äî 2.75%). Ðåçêîå óõóäøåíèå ñèòóàöèè íà àìåðèêàíñêîì ðûíêå æèëüÿ (è ïîòåíöèàëüíî íà ðûíêå òðóäà) îòðàæåíû â îæèäàíèÿõ ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ îòíîñèòåëüíî äàëüíåéøåãî àãðåññèâíîãî ñìÿã÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â òå÷åíèå ãîäà - òåêóùèå êîíòðàêòû îöåíèâàþò ñíèæåíèå öåëåâîé ñòàâêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà äî 2% ê äåêàáðþ ýòîãî ãîäà. Êàê êàíàäñêèé äîëëàð, òàê è ìåêñèêàíñêîå ïåñî ïðîäîëæàò èçâëåêàòü âûãîäó èç ïîëîæèòåëüíîãî äèôôåðåíöèàëà äîõîäíîñòè ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ, îñòàâàÿñü ïðè ýòîì ïîääåðæàííûìè âîçîáíîâëåííûì ðîñòîì öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè - íåôòÿíûå öåíû âíîâü äîñòèãëè òðåõçíà÷íûõ óðîâíåé. Êàíàäñêèé äîëëàð èìååò ïîòåíöè-

12

àë äàæå ïðîäâèíóòüñÿ äàëüøå ïî ìåðå òîãî, êàê îí ïåðåñòðîèòñÿ ê òåêóùåìó òðåíäó â åâðî è ÿïîíñêîé èåíå. Öåíà çîëîòà, âïëîòíóþ ïîäîøåäøàÿ ê óðîâíþ â 1000$ çà óíöèþ, òàêæå îæèäàåò äàëüíåéøåãî ïàäåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ. Åâðîïåéñêèå âàëþòû ïîëó÷èëè âîñõîäÿùèé èìïóëüñ íà âñå åùå ïîëîæèòåëüíûõ ïåðñïåêòèâàõ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, áëàãîïðèÿòíûõ äèôôåðåíöèàëàõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è âîçîáíîâëåíèè àíòè-äîëëàðîâûõ íàñòðîåíèé èíâåñòîðîâ. Âûñøèå ÷èíîâíèêè Åâðîïåéñêîãî Öåíòðîáàíêà ïðîäîëæàþò ïîä÷åðêèâàòü, ÷òî ñäåðæèâàíèå èíôëÿöèè îñòàåòñÿ èõ ïåðâîî÷åðåäíîé çàäà÷åé. Ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ ÅÖÁ óäåðæèâàåòñÿ íà óðîâíå 4.0% ñ èþíÿ 2007 ãîäà, áåç êàêèõëèáî îæèäàíèé åå èçìåíåíèÿ â áëèæàéøåì áóäóùåì. "ßñòðåáèíûé" íàñòðîé ÅÖÁ âêóïå ñ óêðåïëåíèåì äåëîâîé óâåðåííîñòè â Ãåðìàíèè (êàê ïîêàçàë ïîñëåäíèé èíäåêñ Ifo) âíîâü âûçâàëè ñìåùåíèå ðûíî÷íîãî óêëîíà â ïîëüçó åâðî, êîòîðàÿ çàâåðøèëà ôåâðàëü â ïàðå ñ äîëëàðîì âûøå ïñèõîëîãè÷åñêîãî óðîâíÿ 1.50, ÿâíî ïðåîäîëåâ òåõíè÷åñêèé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ, óñòàíîâëåííûé ñ ñåðåäèíû íîÿáðÿ 2007ã. Áðèòàíñêèé ôóíò íåìåäëåííî îòðåàãèðîâàë âîçîáíîâëåíèåì áû÷üåãî íàñòðîÿ è ðàçâåðíóë íèñõîäÿùèé òðåíä, ïðîäîëæàâøèéñÿ ñ íîÿáðÿ 2007 äî ôåâðàëÿ 2008 ãîäà. Íà íàø âçãëÿä, êóðñ GBP/USD ãîòîâ âíîâü âåðíóòüñÿ âûøå îòìåòêè 2.0 â áëèæàéøåì áóäóùåì. Èåíà, êîòîðàÿ â ïàðå ñ äîëëàðîì îñòàâàëàñü ñ íà÷àëà ãîäà â óñòîé÷èâîì áîêîâîì äèàïàçîíå, íàêîíåö-òî íà÷àëà äîëãîæäàííîå äâèæåíèå â ñòîðîíó óêðåïëåíèÿ. Êèòàéñêèå âëàñòè îñòàþòñÿ âûíóæäåííûìè, ïî êðàéíåé ìåðå, äî Îëèìïèéñêèõ Èãð â Ïåêèíå, äîïóñòèòü ïîñòåïåííîå è ïðåäñêàçóåìîå óêðåïëåíèå þàíÿ ïðîòèâ äîëëàðà. Âîçðàñòàþùåå âëèÿíèå ãëîáàëüíûõ èíâåñòîðîâ ïðîÿâëÿåòñÿ â òîì ôàêòå, ÷òî èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå âîçðàñòàåò â Êèòàå è äðóãèõ êëþ÷åâûõ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ â ðåçóëüòàòå íåóìîëèìîãî ðîñòà ñòîèìîñòè ïðîäîâîëüñòâèÿ è ýíåðãèè, ÷òî íàêëàäûâàåòñÿ íà ïîâûøåííîå äàâëåíèå ñïðîñà, âûçâàííîãî âîçðîñøèì äîñòóïîì ê ôèíàíñèðîâàíèþ. Âàëþòû ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêîâ îñòàþòñÿ ñèëüíî çàâèñÿùèìè è ïîääåðæàííûìè ðîñòîì â ýêîíîìèêå, âðîäå Êèòàÿ, Èíäèè, Ðîññèè, Áðàçèëèè è Þæíîé Àôðèêè, à òàêæå ïðèâëåêàòåëüíûìè äèôôåðåíöèàëàìè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê,

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò scotiacapital.com

ïîñòîÿííî âûñîêèìè òîâàðíûìè öåíàìè è óñòîé÷èâûì èíòåðåñîì ïîðòôåëüíûõ èíâåñòîðîâ ê ñäåëêàì "carry trade" (áëàãîäàðÿ äåøåâîìó ôèíàíñèðîâàíèþ ñî ñòîðîíû áîãàòîé ñáåðåæåíèÿìè ßïîíèè). Ñîåäèíåííûå Øòàòû Ïîñêîëüêó ýêîíîìè÷åñêèå ôàêòîðû ïðîäîëæàþò óõóäøàòüñÿ, â ïðîòîêîëå çàñåäàíèÿ FOMC îò 29-30 ÿíâàðÿ îòìå÷åíî äàëüíåéøåå óõóäøåíèå ñîñòîÿíèÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ñ íàëè÷èåì íèñõîäÿùèõ ðèñêîâ. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïîíèçèë ñâîé ïðîãíîç ðîñòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà íà 2008 ãîä ñ 1.8%-2.5%, ÷òî ñîîòâåòñòâîâàëî òåíäåíöèè, äî 1.3%-2.0% ïðè ïîâûøåíèè ïðîãíîçà ïî áåçðàáîòèöå è áàçîâîé èíôëÿöèè. Ïðîáëåìû æèëèùíîãî è êðåäèòíîãî ðûíêîâ ïðîäîëæàþò äàâèòü íà àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó è ôèíàíñîâûå ðûíêè, ñ ÿâíûìè ïðèçíàêàìè îñëàáëåíèÿ, ïîÿâëÿþùèìèñÿ â ñåêòîðå êîììåð÷åñêîé íåäâèæèìîñòè - â ÷àñòíîñòè, ðîçíè÷íûõ ïëîùàäåé. Áàíêè äåëàþò äîïîëíèòåëüíûå ñïèñàíèÿ óáûòêîâ, à ïðîãíîçû ïî êîðïîðàòèâíûì äîõîäàì ñòàíîâÿòñÿ áîëåå îñòîðîæíûìè. ßíâàðñêèé îáçîð ïî çàéìàì ïîêàçàë, ÷òî áàíêè óæåñòî÷èëè ñòàíäàðòû êðåäèòîâàíèÿ ñàìûìè áûñòðûìè òåìïàìè çà ñåìíàäöàòèëåòíþþ èñòîðèþ ýòîãî îáçîðà. Óõóäøåíèå ñîñòîÿíèÿ çàíÿòîñòè, ñíèæåíèå óâåðåííîñòè ïîòðåáèòåëåé, ïàäåíèå ñòîèìîñòè äîìîâ è àêòèâîâ ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû, îñîáåííî íà äîðî-

13

Ìàðò 2008 ¹212/10

ãîñòîÿùèå òîâàðû, ïîòåðÿþò çíà÷èòåëüíûé èìïóëüñ. Ñîñòîÿíèå ïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà ïðîäîëæàëî óõóäøàòüñÿ - èíäåêñ ISM â ôåâðàëå ñíèçèëñÿ íèæå ïîãðàíè÷íîãî óðîâíÿ 50. Ñâåòëûì ïÿòíîì âûãëÿäèò âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ. Òîðãîâûé äåôèöèò ÑØÀ ñóçèëñÿ â 2007 ãîäó ïîñëå ïÿòè ëåò ñòàáèëüíîãî ðàñøèðåíèÿ.  òî âðåìÿ êàê ýêñïîðò, îñîáåííî ïðîäàæè ãðàæäàíñêîé àâèàöèè, îñòàâàëñÿ óñòîé÷èâûì, îòíîñèòåëüíî áîëåå äîðîãîñòîÿùèå èíîñòðàííûå òîâàðû è óñëóãè çàìåùàëèñü îòå÷åñòâåííûìè. Íåñìîòðÿ íà ïðîäîëæàþùóþñÿ ñëàáîñòü ýêîíîìèêè, ñèòóàöèÿ ñ èíôëÿöèåé îñòàåòñÿ òðåâîæíîé èç-çà âçëåòàþùèõ ïðîäîâîëüñòâåííûõ, ýíåðãåòè÷åñêèõ è äðóãèõ òîâàðíûõ öåí. Îäíàêî, äåôëÿòîð PCE, ÿâëÿþùèéñÿ èíôëÿöèîííûì êðèòåðèåì Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, îñòàâàëñÿ â êîíöå ãîäà íà óðîâíå 2.2% ÷åòâåðòûé ãîä ïîäðÿä, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå âñå åùå îñòàåòñÿ ñäåðæàííûì. Ïðîâîäèìîå ñìÿã÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è óòâåðæäåííûé ïàêåò íàëîãîâûõ ñòèìóëîâ, êàê îæèäàåòñÿ, îáåñïå÷èò íåêîòîðóþ ïîääåðæêó ýêîíîìèêå âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008ã. Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå îáùèé ýêîíîìè÷åñêèé ôîí, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ìîæåò èìåòü áîëüøå ìåñòà äëÿ ìàíåâðà â ïîñëåäóþùèå ìåñÿöû. Ñîîòâåòñòâåííî, ìû îæèäàåì, ÷òî FOMC 18-ãî ìàðòà ñîêðàòèò öåëåâóþ ñòàâêó íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ, à çàòåì çàéìåò âûæèäàòåëüíóþ ïîçèöèþ, ÷òîáû ïîñìîòðåòü, êàê îáùåå ñîêðàùåíèå ñòàâêè ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì íà 275 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íà÷íåò ñòèìóëèðîâàòü ýêîíîìèêó. Ýòî áûñòðî íå óñòðàíèò ñëàáîñòü â òàêèõ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ðûíêà îò scotiacapital.com

îáëàñòÿõ ýêîíîìèêè êàê æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî è ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû, õîòÿ ñèëüíûå ïîçèöèè âî âíåøíåé òîðãîâëå, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæàò óäåðæèâàòü àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó îò ñïîëçàíèÿ â ðåöåññèþ. Ôàêòè÷åñêè, Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðîãíîçèðóåò ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â 2008 ãîäó â äèàïàçîíå 1.3%-2.0%, ñ íåáîëüøèì óñêîðåíèåì â 2009 è 2010 ãîäàõ. Ýòà ñëàáîñòü, êàê îæèäàåòñÿ, êîìïåíñèðóåò áîëüøóþ ÷àñòü íåäàâíåãî óñèëåíèÿ öåíîâîãî äàâëåíèÿ, õîòÿ Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðîäîëæèò âíèìàòåëüíî îòñëåæèâàòü èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ. Êàíàäà Êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà âñòóïèëà â 2008 ãîä â äîâîëüíî õîðîøåé ôîðìå, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðåàëüíûé ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ïîâûñèëñÿ äî 3% ãîäîâûõ. Ïîòðåáèòåëüñêèé ñåêòîð îñòàåòñÿ îñíîâíûì äðàéâåðîì ýêîíîìèêè, ïîääåðæèâàåìûé ñèëüíûì ðîñòîì ðàáî÷èõ ìåñò, òîðãîâûìè ñêèäêàìè è ñíèæåíèåì íàëîãîâ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè ïîâûñèëèñü â äåêàáðå íà 0.6%, ÷òî ÿâèëîñü òðåòüèì óâåëè÷åíèåì çà ÷åòûðå ìåñÿöà, è ïî÷òè ðåêîðäíûå ïðîäàæè àâòîìîáèëåé â ÿíâàðå óêàçûâàþò íà î÷åðåäíîé ñîëèäíûé ïðèðîñò â ïðîøëîì ìåñÿöå. Ìåæäó òåì, äàííûå ïî ïëàòåæíûì âåäîìîñòÿì ïîêàçàëè â ÿíâàðå ïðèðîñò ïî÷òè íà 50.000 ðàáî÷èõ ìåñò, ïîäíÿâ çàíÿòîñòü äî ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà, è ñíèçèâ óðîâåíü áåçðàáîòèöû äî òðèäöàòèëåòíåãî ìèíèìóìà. Àêòèâíîñòü â æèëèùíîì ñåêòîðå òàêæå îñòàåòñÿ âûñîêîé, ó÷èòûâàÿ, ÷òî îáùåå êîëè÷åñòâî çàêëàäîê íîâûõ äîìîâ ðåçêî âîññòàíîâèëîñü ïîñëå âûíóæäåííîãî ñåçîííîãî ñïàäà â äåêàáðå. Îäíàêî, ïðîäàæè äîìîâ íà÷èíàþò çàìåäëÿòüñÿ íàðÿäó ñ ïðîäîëæàþùèìñÿ óõóäøåíèåì â äîñòóïíîñòè ê çàéìàì. Ïîääåðæàíèå óñòîé÷èâûõ òåìïîâ âíóòðåííåãî ñïðîñà ÿâëÿåòñÿ ñóùåñòâåííûì äëÿ êîìïåíñàöèè çàìåäëÿþùåãî âëèÿíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè ñ ó÷åòîì îñòàíîâèâøåãîñÿ ýêñïîðòà è ðàñòóùåãî èìïîðòà. Ïðîèçâîäñòâåííûå îòãðóçêè â äåêàáðå ñíèçèëèñü áîëåå ÷åì íà 3% ê ïðîøëîìó ìåñÿöó è áîëåå 6% ê ïðîøëîãîäíåìó ïåðèîäó, ïîñêîëüêó ðåçêî-ïàäàþùèé àìåðèêàíñêèé ñïðîñ íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû è ñòðîèòåëüíûå ìàòåðèàëû âêóïå ñ äîðîãîé âàëþòîé ïîäðåçàëè ýêñïîðòíûå ïðîäàæè. Òîðãîâûé ïðîôèöèò Êàíàäû â äåêàáðå ñóçèëñÿ äî 9-

14

Ìàðò 2008 ¹212/10

ëåòíåãî ìèíèìóìà (2.4 ìëðä.C$), íåñìîòðÿ íà áîëåå âûñîêèå öåíû íà ñûðüåâîé ýêñïîðò. Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå îñëàáëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, ïîòðåáëÿþùåé ïðèìåðíî 75% êàíàäñêîãî ýêñïîðòà, âíåøíèå óñëîâèÿ äëÿ âíóòðåííèõ ïðîèçâîäèòåëåé áóäóò îñòàâàòüñÿ â áëèæàéøèå ìåñÿöû ÷ðåçâû÷àéíî íàïðÿæåííûìè. Ýòî óêàçûâàåò íà äàëüíåéøåå çàìåäëåíèå îáùåãî èìïóëüñà, êàê ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ, òàê è àêòèâíîñòè â æèëèùíîì ñåêòîðå. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü çàøàòàëàñü, ÷òî ïðåäâåùàåò áîëåå óìåðåííóþ òåíäåíöèþ ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ, îñîáåííî êîãäà ðîñò çàíÿòîñòè è/èëè ïîâûøåíèå öåí íà äîìà, íàêîíåö, íà÷íóò çàìåäëÿòüñÿ. Äåëîâàÿ óâåðåííîñòü òàêæå îñëàáèëàñü, îòðàæàÿ óñèëåíèå áåñïîêîéñòâ ïî ïîâîäó ïðîäîëæåíèÿ íåñòàáèëüíîñòè íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ, âûñîêèé êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû è ðàñòóùèå öåíû íà íåôòü. Ïîñêîëüêó èíôëÿöèÿ â Êàíàäå ïðîäîëæàåò ñíèæàòüñÿ â ÿíâàðå áàçîâûé èíäåêñ CPI óìåíüøèëñÿ äî 1.4% ãîäîâûõ, ÷òî äîñòàòî÷íî íèæå öåëåâîãî óðîâíÿ â 2%, Áàíê Êàíàäû èìååò äîñòàòî÷íî ìåñòà äëÿ äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.  ñâîåì ïåðâîì ïóáëè÷íîì âûñòóïëåíèè â êà÷åñòâå Ãëàâû Áàíêà Êàíàäû Ìàðê Êàðíåé óêðåïèë îæèäàíèÿ äàëüíåéøåãî îñëàáëåíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè.  òî âðåìÿ êàê êàíàäñêàÿ ýêîíîìèêà â öåëîì ïîêà îñòàâàëàñü îòíîñèòåëüíî ýëàñòè÷íîé ê óõóäøåíèþ ýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè â ÑØÀ, âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ Êàíàäû òåïåðü îòíèìàåò ñóùåñòâåííóþ äîëþ èç ðåàëüíîãî ÂÂÏ. Ïîñêîëüêó ýòî íà÷èíàåò ïåðåäàâàòüñÿ îñòàëüíîé ÷àñòè ýêîíîìèêè, ìû ìîæåì óâèäåòü áîëåå øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ñëàáîñòè.  òî âðåìÿ êàê ýêîíîìèêà Êàíàäû, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò âûèãðûâàòü ó àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè, ïðåäïîëàãàåìîå çàìåäëåíèå âûíóäèëî Áàíê Êàíàäû íà ïðîøëîé íåäåëå ñíèçèòü öåëåâóþ ñòàâêó íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Ýòî äîâåëî îáùåå ñîêðàùåíèå ñ äåêàáðÿ ïðîøëîãî ãîäà äî 100 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Êóðñ USD/CAD îñòàåòñÿ â äèàïàçîíå, òîðãóÿñü â ïðîøëîì ìåñÿöå ìåæäó ñâîèìè ñõîäÿùèìèñÿ 100- è 200-äíåâíûìè Ñêîëüçÿùèìè ñðåäíèìè. Äîëëàð ÑØÀ îñòàåòñÿ â îáîðîíå, ó÷èòûâàÿ óõóäøåíèå íåäàâíèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé â ÑØÀ è ïðèçíàêè óñèëåíèÿ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèå, ÷òî ñîçäàåò î÷åíü ñëîæíóþ ñèòóàöèþ äëÿ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà. Îäíàêî, "ëóíè" íå ñìîã èñïîëüçîâàòü ýòó ñèòóàöèþ. ×àñòè÷íî ýòî îáúÿñíÿåòñÿ ñïåöèôèêîé êàíàäñêîé âàëþòû. Çàìåäëåíèå àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè è óñèëå-

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Îáçîð ðûíêà îò scotiacapital.com

íèå êàíàäñêîãî äîëëàðà îêàçûâàþò äàâëåíèå íà êàíàäñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé, âûçûâàÿ áåñïîêîéñòâà ïî ïîâîäó ïåðñïåêòèâ êàíàäñêîé ýêîíîìèêè è ïîäòàëêèâàÿ òåêóùèé ñ÷åò Êàíàäû â êðàñíóþ çîíó. Äðóãîå îáúÿñíåíèå ìîæåò áûòü ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî äîëëàð ïîêàçûâàåò íåêîòîðûå ïðèçíàêè ñòàáèëèçàöèè â øèðîêîì ìàñøòàáå ïîñëå çíà÷èòåëüíîãî ìíîãîëåòíåãî îñëàáëåíèÿ. Òåêóùèé ñ÷åò ÑØÀ äåìîíñòðèðóåò çíà÷èòåëüíîå óëó÷øåíèå, è ïðèìå÷àòåëüíî, ÷òî îñíîâíîé èíäåêñ äîëëàðà ÔÐÑ íå ñìîã äîñòèãíóòü íîâîãî ìèíèìóìà, íåñìîòðÿ íà ìàñøòàáíûå ñîêðàùåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ïîñëåäíèå ìåñÿöû. Ðûíîê, êàê êàæåòñÿ, íå õî÷åò òîëêàòü äîëëàð ñóùåñòâåííî íèæå, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå âîçðàñòàþùèå ñâèäåòåëüñòâà, ÷òî äðóãèå ýêîíîìèêè òàêæå èñïûòûâàþò çàìåäëåíèå. Ñëåäîâàòåëüíî, èíâåñòîðû íåóâåðåííû, ÿâëÿåòñÿ ëè àãðåññèâíîå ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîçèòèâíûì ôàêòîðîì äëÿ äîëëàðà, òàê êàê ýòî ïðèâåäåò ê áûñòðîìó âîññòàíîâëåíèþ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, èëè íåãàòèâíûì ôàêòîðîì, ïîòîìó ÷òî óñèëèâàþò èíôëÿöèþ (êîðîòêèå ïîçèöèè ïî äîëëàðó íà ôüþ÷åðñíîì ðûíêå áûëè çíà÷èòåëüíî ñîêðàùåíû, ïîñêîëüêó ñïåêóëÿíòû æäóò áîëüøåé ÿñíîñòè).  ñðåäå òàêîé íåîïðåäåëåííîñòè, äðóãèå ôàêòîðû, êîòîðûå îêàçûâàëè âëèÿíèå íà íàïðàâëåíèå ðûíêà â 2007 ãîäó, îòõîäÿò íà âòîðîé ïëàí. Äåéñòâèòåëüíî, êîððåëÿöèÿ ìåæäó "êàíàäöåì" è òîâàðíûìè öåíàìè ñóùåñòâåííî îñëàáëà (íåôòü íà ïðîøëîé íåäåëå óâåðåííî ïðåâûñèëà óðîâåíü 100$/barrel, â òî âðåìÿ êàê èíäåêñ òîâàðíûõ öåí Áàíêà Êàíàäû âçëåòåë äî ðåêîðäíîãî ìàêñèìóìà). Íå èñêëþ÷àÿ êîððåêöèè òîâàðíûõ öåí, âîçìîæíî â ñâÿçè ñ ïåðåîöåíêîé ïåðñïåêòèâ ãëîáàëüíîãî ðîñòà, ìû ïîëàãàåì, ÷òî êàíàäñêèé äîëëàð èìååò íåêîòîðûé ïîòåíöèàë ðîñòà. Ñóùåñòâåííûé ðîñò èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé â ÑØÀ òàêæå îêàæåòñÿ ïîçèòèâíûì äëÿ "ëóíè", ó÷èòûâàÿ íåäàâíåå çàìåäëåíèå êàíàäñêîé èíôëÿöèè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, íàêàïëèâàþòñÿ ïðèçíàêè, ÷òî àìåðèêàíñêîå çàìåäëåíèå íà÷èíàåò "ïåðåòåêàòü ÷åðåç ãðàíèöó", ÷òî ìîæåò ïðèâåñòè ê îñëàáëåíèþ êàíàäñêîé âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ. Ñëåäîâàòåëüíî, ìû ïðèäåðæèâàåìñÿ íåñêîëüêî ìåäâåæüåãî âçãëÿäà íà êóðñ USD/CAD â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íî âïîëíå îæèäàåì, ÷òî íåäàâíèé òîðãîâûé äèàïàçîí ïðîäîëæèòñÿ íàìíîãî äîëüøå. Åâðî-çîíà Ëþáûå ñëàáûå íàäåæäû, ÷òî Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê ìîæåò âñêîðå ïîñëåäîâàòü çà Ôåäåðàëüíûì Ðåçåðâîì,

15

ðóõíóëè ïîñëå ñîîáùåíèÿ î òîì, ÷òî êðóïíåéøèé íåìåöêèé ïðîôñîþç "IG Metall" äîñòèã ñîãëàøåíèÿ ñ îñíîâíûìè ìåòàëëóðãè÷åñêèìè ïðåäïðèÿòèÿìè ñòðàíû îá óâåëè÷åíèè çàðàáîòíîé ïëàòû íà 5.2%. Çàòðàòû íà åäèíèöó òðóäà â Åâðî-çîíå çà ïðîøëûå ÷åòûðå ãîäà óâåëè÷èâàëèñü ïðèáëèçèòåëüíî íà 2.5% ãîäîâûõ. Ó Ïðåçèäåíòà ÅÖÁ Æàíà-Êëîäà Òðèøå íèêîãäà íå áûëî îïðåäåëåííîãî âåðõíåãî ïðåäåëà òåðïèìîñòè îòíîñèòåëüíî óâåëè÷åíèé çàðàáîòíîé ïëàòû. Äåéñòâèòåëüíî, îí îñòîðîæíî ïîä÷åðêèâàë, ÷òî åñòü ìåñòî äëÿ ðàçëè÷èé ñðåäè êîìïàíèé è îòðàñëåé ïðîìûøëåííîñòè â çàâèñèìîñòè îò ïîâûøåíèÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà. Îäíàêî, 5%-å óâåëè÷åíèå ñ ðèñêîì ïåðåäà÷è â äðóãèå ñåêòîðà (è ñòðàíû), ãäå ïîòåíöèàë ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà ìåíåå î÷åâèäíû, äîáàâèò áåñïîêîéñòâ îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ èíôëÿöèè. Òàêæå, ìîíåòàðíûå âëàñòè áóäóò æäàòü îïðåäåëåííûõ ïðèçíàêîâ çàìåäëåíèÿ ýêîíîìèêè, ÷òî îáåñïå÷èò ãàðàíòèþ óìåíüøåíèÿ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ ñî ñòîðîíû âíóòðåííåãî ñïðîñà. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðîñò â ïîñëåäíèå ÷åòûðå êâàðòàëà ñîñòàâèë â ñðåäíåì 0.6%, ÷èíîâíèêè Öåíòðîáàíêà îòêàæóòñÿ îò ïðåäñòàâëåíèÿ, ÷òî ýêîíîìèêà âñå åùå ðàñøèðÿåòñÿ òåìïàìè, êîòîðûå ëèáî áëèçêè, ëèáî äàæå ìîãóò ïðåâûñèòü ïîòåíöèàëüíûå. Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê ìîæåò äàæå áëàãîñêëîííî âîñïðèíèìàòü óêðåïëåíèå åâðî, òàê êàê ýòî ïîìîãàåò ñäåðæèâàòü ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. ßïîíèÿ Äàííûå ïî íàöèîíàëüíûì ñ÷åòàì çà ÷åòâåðòûé êâàðòàë 2007 ãîäà ïîä÷åðêíóëè ïîñòîÿííûå äèñáàëàíñû è, ñëåäîâàòåëüíî, óÿçâèìîñòü ÿïîíñêîé ýêîíîìèêè. Âïå÷àòëÿþùèé ðîñò ÂÂÏ â 0.9% (îïåðåæàþùèé ðîñò â Åâðî-çîíå è ÑØÀ), óòðîèâøèé äîñòèæåíèå òðåòüåãî êâàðòàëà, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, îáåñïå÷èâàëñÿ çäîðîâûì âîññòàíîâëåíèåì äåëîâûõ èíâåñòèöèé è ïî-ïðåæíåìó ñèëüíîé âíåøíåé òîðãîâëåé. Ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû îáåñïå÷èëè âñåãî 0.1% îáùåìó ðîñòó. Íàêîïëåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ âíåñëî â îáùèé ðîñò ñòîëüêî æå, ñêîëüêî è ïîòðåáëåíèå äîìîõîçÿéñòâ. Îáçîð äåëîâîé óâåðåííîñòè è äàííûå ïî çàêàçàì íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà óêàçûâàþò íà íåêîòîðîå îñëàáëåíèå â íàñòóïèâøåì ãîäó, è âåðîÿòíîñòü êîìïåíñèðîâàòü ýòî ðàñõîäàìè äîìîõîçÿéñòâ âûãëÿäèò âåñüìà ñëàáîé. Ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü ñíèçèëàñü â ÿíâàðå ÷åòâåðòûé ìåñÿö ïîäðÿä, è îôèöèàëüíûé èíäåêñ ïîíèçèëñÿ äî ñâîåãî íàèìåíüøåãî óðîâíÿ áîëåå ÷åì çà ÷åòûðå ãîäà. Ýòî áûëî

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Îáçîð ðûíêà îò scotiacapital.com

ñâÿçàíî ñ âîçîáíîâëåíèåì áåñïîêîéñòâ îòíîñèòåëüíî ïåðñïåêòèâ çàíÿòîñòè, êîòîðûå äîáàâèëè ïîòðåáèòåëÿì íåæåëàíèå ïîêóïàòü äîðîãîñòîÿùèå òîâàðû. ßíâàðñêèå äàííûå ïî òîðãîâëå óêàçûâàþò íà âîçìîæíîå âîçîáíîâëåíèå îñëàáëåíèÿ îáùåãî ðîñòà, âûíóæäàÿ ïðàâèòåëüñòâî ïðåäóïðåäèòü âîçìîæíîå "çàòèøüå â ýêîíîìèêå". Èíîñòðàííûå ïðîäàæè ïîâûñèëèñü íà 0.5%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ íàèìåíüøèì ðîñòîì çà ÷åòûðå ìåñÿöà.  òî æå ñàìîå âðåìÿ, èìïîðò ñíèçèëñÿ íà 3.2%, ÷àñòè÷íî èç-çà 4%-ãî óêðåïëåíèÿ èåíû ïðîòèâ äîëëàðà ñ äåêàáðÿ ïðîøëîãî ãîäà, íî òàêæå è îòðàæàÿ ïðîäîëæàþùóþñÿ âÿëîñòü âíóòðåííèõ ðàñõîäîâ.

çíà÷åíèå äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè â áëèæàéøåå âðåìÿ. Êàê ðåçóëüòàò, ïðè ïîäòâåðæäåíèè íèñõîäÿùèõ ðèñêîâ, ìû ïðîäîëæàåì îæèäàòü, ÷òî ðîñò â òå÷åíèå ãîäà ïðèáëèçèòåëüíî ñîñòàâèò â ñðåäíåì 2% (ïîñëå 3%-ãî ðîñòà â òå÷åíèå äâóõ ïðåäûäóùèõ ëåò). Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Âåëèêîáðèòàíèÿ Ïðîòîêîë çàñåäàíèÿ Êîìèòåòà ïî ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå Áàíêà Àíãëèè îò 6-7 ôåâðàëÿ ïîêàçàë, ÷òî ÷ëåíû Êîìèòåòà ïîäàâëÿþùèì áîëüøèíñòâîì (8:1) ïðîãîëîñîâàëè çà ñîêðàùåíèå ó÷åòíîé ñòàâêè íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ (èíàêîìûñëÿùèé ïðåäëàãàë ñîêðàùåíèå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ). Ýòî ïîä÷åðêíóëî áåñïîêîéñòâà ìîíåòàðíûõ âëàñòåé ïî ïîâîäó ïåðñïåêòèâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, â ñâåòå íàïðÿæåííîãî ïîëîæåíèÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. ×ëåíû Êîìèòåòà îæèäàþò, ÷òî òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè "çàìåòíî çàìåäëÿòñÿ â 2008 ãîäó, ïîñêîëüêó áîëåå æåñòêèå êðåäèòíûå óñëîâèÿ è áîëåå ñëàáûé ðîñò ðåàëüíûõ äîõîäîâ áóäåò äàâèòü íà âíóòðåííèé ñïðîñ". Òàêæå ïðîòîêîë óêàçàë íà äàëüíåéøåå îñëàáëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â òå÷åíèå ãîäà, íî âçâåøåííûìè òåìïàìè. ×ëåíû Êîìèòåòà çàõîòÿò óáåäèòüñÿ, ÷òî îïàñåíèÿ îòíîñèòåëüíî âîññòàíîâëåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè âûøå 3% ãîäîâûõ íå ìàòåðèàëèçóþòñÿ. Áðèòàíñêèå ïîòðåáèòåëè ïðîäåìîíñòðèðîâàëè óäèâèòåëüíóþ ýëàñòè÷íîñòü â ñðåäå îñëàáëåíèÿ öåí íà äîìà (õîòÿ îäèí ðèýëòåð ñîîáùèë î ðåçêîì âîññòàíîâëåíèå öåí â ïðîøëîì ìåñÿöå), ïàäàþùèõ ôîíäîâûõ ðûíêîâ è áîëåå æåñòêèõ êðåäèòíûõ óñëîâèé.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.scotiacapital.com

Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÿíâàðå ïîâûñèëèñü íà 0.8%, ÷òî ÿâèëîñü ñàìûì áîëüøèì ïîâûøåíèåì ïî÷òè çà ãîä. Ïî îáùåìó ïðèçíàíèþ, ïðîäàæè â ïîñëåäíèå ìåñÿöû áûëè ñïîðàäè÷åñêèìè - ðîñò ÷åðåäîâàëñÿ ñ ñîêðàùåíèÿìè. Îäíàêî, ðåçóëüòàòû ïðîøëîãî ìåñÿöà óñòàíîâèëè ñèëüíóþ îñíîâó äëÿ ïåðâîãî êâàðòàëà, ïîäðàçóìåâàÿ ïîëîæèòåëüíîå

16

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Ñòðàñòè ïî åâðî

ÑÒÐÀÑÒÈ ÏÎ ÅÂÐÎ www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïðîòèâ îáûêíîâåíèÿ, ïîëèòè÷åñêèõ ñîáûòèé íà ïðîøëîé íåäåëå áûëî íåìàëî. Ðàçóìååòñÿ, ïðåçèäåíòñêèå "âûáîðû" â Ðîññèè ìîãëè âûçâàòü êàêîé áû òî íè áûëî èíòåðåñ ðàçâå òîëüêî ó öåíèòåëåé ïîøëûõ ñïåêòàêëåé.  Àìåðèêå äåëà îáñòîÿò êóäà èíòåðåñíåå - è åñëè Äæîí ÌàêÊåéí óæå îáåñïå÷èë ñåáå ïîáåäó â Ðåñïóáëèêàíñêîé ïàðòèè, òî â Äåìîêðàòè÷åñêîé Õèëëàðè Êëèíòîí ñóìåëà ïðåðâàòü ñåðèþ èç 12 ïîäðÿä ïîðàæåíèé, ïîáåäèâ Áàðàêà Îáàìó íà ïåðâè÷íûõ âûáîðàõ â Îãàéî, Ðîä-Àéëåíäå è Òåõàñå. Êðîìå òîãî, îáðàòèëî íà ñåáÿ âíèìàíèå îáîñòðåíèå ñèòóàöèè íà ñåâåðå Þæíîé Àìåðèêè: ñàìîë¸òû Êîëóìáèè ðàçáîìáèëè ïðèãðàíè÷íûå ðàéîíû Ýêâàäîðà, â êîòîðûå ïîñëå ñâîåãî ðåéäà â î÷åðåäíîé ðàç ñêðûëèñü êîëóìáèéñêèå êîììóíèñòû, îíè æå òåððîðèñòû è íàðêîäåëüöû. Âñ¸ áû íè÷åãî (è êîíôëèêòóþùèå ñòîðîíû óæå ïåðåãîâàðèâàþòñÿ ïîä ýãèäîé ÎÎÍ), íî óñëûøàâ, ÷òî êîììóíèñòîâ çàáèæàþò, â ýòî äåëî òóò æå âëåç íåóãîìîííûé Óãî ×àâåñ, ïîäòàùèâøèé ê êîëóìáèéñêîé ãðàíèöå 10 òàíêîâûõ áàòàëüîíîâ Âåíåñóýëû - òàê ÷òî íàïðÿæ¸ííîñòü ñîõðàíèëàñü. Íàêîíåö, íåìàëûé èíòåðåñ ïðèâëåêëè ïðîòåñòóþùèå â Ëîíäîíå, êîòîðûå ïðèçíàëèñü, ÷òî ïëàí âîñõîæäåíèÿ íà êðûøó çäàíèÿ Ïàðëàìåíòà îíè ðàçðàáîòàëè ñ ïîìîùüþ ïîäðîáíûõ êàðò ñèñòåìû Google Earth - ñðàçó ïîñëå ýòîãî àìåðèêàíñêèå âîåííûå çàïðåòèëè ýòîé ñèñòåìå ïóáëèêîâàòü ïîäðîáíûå êàðòû ñâîèõ áàç.  îáùåì, ñîáûòèé áûëî íåìàëî - íî, êàê îáû÷íî, äîìèíèðîâàëà ýêîíîìèêà. Ñòðàñòè ïî åâðî Íà ìèíóâøåé íåäåëå ñëó÷èëàñü ìàññà çàñåäàíèé öåíòðîáàíêîâ.  Íîâîé Çåëàíäèè ñòàâêè îñòàâèëè íà ïðåæíåì óðîâíå 8.25% - è äàëè ïîíÿòü, ÷òî ýòî íàäîëãî: ìåæäó êðèçèñîì è èíôëÿöèåé ïîêà íåïîíÿòíî, ÷òî ñëåäóåò âûáðàòü â êà÷åñòâå ãëàâíîé óãðîçû. Ðåçåðâíûé áàíê Àâñòðàëèè, êàê è îæèäàëîñü, ïîäíÿë ñòàâêó äî 7.25% - îäíàêî ñîïðîâîäèòåëüíîå çàÿâëåíèå îêàçàëîñü íåîæèäàííî ìÿãêèì, çàðîäèâ ñîìíåíèÿ â òîì, ÷òî íîâûå óæåñòî÷åíèÿ íåèçáåæíû. Ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå îáúÿñíÿþò ïðîèçîøåäøåå: òîëüêî ÂÂÏ âûøåë ïðèìåðíî êàê è ïðîãíîçèðîâàëîñü - çàòî âñ¸ îñòàëüíîå îãîð÷àëî: ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÿíâàðå îñòàëèñü íà äåêàáðüñêîì óðîâíå; äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷¸òà ïëàò¸æíîãî áàëàíñà â ÷åòâ¸ðòîì êâàðòàëå ïîäñêî÷èë, è, ñóäÿ ïî ÿíâàðñêîìó óâåëè÷åíèþ âíåøíåòîðãîâîãî äåôèöèòà, ýòà òåíäåíöèÿ ïðîäîëæèò åù¸ ðàçâèâàòüñÿ;

17

÷èñëî ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî â ÿíâàðå âûðîñëî ëèøü íà 1.9% ê äåêàáðþ - ýòî â 2.5 ðàçà õóæå îæèäàíèé è ñëèøêîì äàëåêî îò êîìïåíñàöèè äåêàáðüñêîãî ïàäåíèÿ íà 11.3%. Àçèàòñêèå ñòðàíû ïî-ðàçíîìó áîðþòñÿ ñ ðàçâèâàþùèìñÿ êðèçèñîì. Öåíòðîáàíê Òàèëàíäà ïåðèîäè÷åñêè óñòàíàâëèâàåò è çàòåì îòìåíÿåò êîíòðîëü çà ïåðåìåùåíèåì êàïèòàëà. À åãî êèòàéñêèé êîëëåãà íå ìîæåò ðåøèòü, ÷òî æå åìó äåëàòü ñ èíôëÿöèåé, íå æåëàþùåé íè íà ÷òî ðåàãèðîâàòü: óïðàâëÿþùèé Íàðîäíûì áàíêîì ÊÍÐ ×æîó Ñÿî÷óàíü ïîîáåùàë è äàëüøå ïîäíèìàòü ñòàâêè - íó è çàîäíî êóðñ þàíÿ âûðîñ äî 7.1 çà äîëëàð. Ïðè ýòîì Êèòàéñêàÿ èíâåñòèöèîííàÿ êîðïîðàöèÿ ïðîäîëæàåò èñêàòü âàðèàíòû èíâåñòèöèé ñâîèõ ãèãàíòñêèõ ðåçåðâîâ çà ãðàíèöåé - à å¸ ðóêîâîäñòâî âåñüìà áîëåçíåííî âîñïðèíÿëî ñòàòüþ â Beijing Times, óòâåðæäàâøóþ, áóäòî îçíà÷åííûõ èíâåñòèöèé áîëüøå íå áóäåò: ãëàâà ñëóæáû óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè ýòîé êîðïîðàöèè Äæåññå Âàíã ðàçäðàæ¸ííî çàìåòèë, ÷òî ýòî "ïîëíàÿ íåïðàâäà". ßïîíöû òîæå èùóò òî÷êè ïðèëîæåíèÿ ñâîèõ ðåçåðâîâ òåì áîëåå, ÷òî òå â ôåâðàëå ïåðåâàëèëè çà 1 òðëí. è óñòóïàþò òåïåðü ëèøü êèòàéñêèì çàïàñàì (1.53 òðëí. äîëëàðîâ). Áåäà, îäíàêî, â òîì, ÷òî ñåé÷àñ âëàñòÿì ýòîé ñòðàíû âïîðó ñêîðåå âîçîáíîâèòü âàëþòíûå èíòåðâåíöèè, ÷òî ëèøü óâåëè÷èò ðåçåðâû: áåãñòâî îò ðèñêîâ â õîäå òåêóùåãî êðèçèñà âçìåòíóëî êóðñ ÿïîíñêîé âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà óæå ïî÷òè íà 20% ïî ñðàâíåíèþ ñ èþëüñêèìè çíà÷åíèÿìè - è ïðè ïîäõîäå ê ïèêàì 2005, 2003 è 1999 ãîäîâ (101.20/60) òåðïåíèå ÷èíîâíèêîâ ëîïíóëî, òàê ÷òî ïðàêòè÷åñêè âåñü Ìèíôèí, à òàêæå ïðî÷èå âûñîêèå ëèöà Êàáèíåòà ðåøèëè âûñêàçàòü ñâî¸ íåäîâîëüñòâî ñëèøêîì äîðîãîé éåíîé. Ãëàâà öåíòðîáàíêà Òîñèõèêî Ôóêóè ïðîâ¸ë ñâî¸ ïîñëåäíåå çàñåäàíèå - çàêîí÷èâøååñÿ òàê æå áåçðåçóëüòàòíî, êàê è ïðåäûäóùèå; âïðî÷åì, åãî ñìåíùèêà ïîêà íå âèäàòü, èáî ìåæäó ïðàâÿùåé è îïïîçèöèîííûìè ïàðòèÿìè íåò íè ìàëåéøåãî ñîãëàñèÿ íà ñåé ñ÷¸ò. Èç òàìîøíèõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé ìîæíî îòìåòèòü ïàðî÷êó: êàïèòàëüíûå ðàñõîäû êîðïîðàöèé â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî ãîäà óïàëè íà 7.7% ïðîòèâ òîãî æå ïåðèîäà 2006 ãîäà; êîðïîðàöèÿ Takefuji îáúÿâèëà î ñïèñàíèè 30 ìëðä. éåí óáûòêà ïî ñòàâøèì ìóñîðîì îáëèãàöèÿì êîìïàíèè Merrill Lynch Japan Securities - âïðî÷åì, ñóììû óáûòêîâ ÿïîíñêèõ áàíêîâ ïîêà ÷òî íå î÷åíü ñòðàøíûå.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Êóäà áîëåå âíóøèòåëüíûå óáûòêè ïîêàçàë êðóïíåéøèé ðîçíè÷íûé áàíê Ôðàíöèè Credit Agricole - îáùèé ëîññ äîñòèã 857 ìëí. åâðî, à ãëàâíîé åãî ïðè÷èíîé ñòàëè ñïèñàíèÿ äî÷åðíåé êîìïàíèè Calyon íà ñóììó 3.3 ìëðä. åâðî. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â çîíå åâðî â ÿíâàðå âûðîñëè íà 0.4%, îäíàêî ýòîãî áûëî íåäîñòàòî÷íî, ÷òîáû èçìåíèòü íåãàòèâíóþ êàðòèíó ãîäîâîé äèíàìèêè (-0.1%). Äåëîâàÿ àêòèâíîñòü â ñôåðå óñëóã âûøëà íåìíîãî ëó÷øå ïðîãíîçîâ - îäíàêî, êàê è â ñëó÷àå ñ ïðîäàæàìè, ãëàâíûì äðàéâåðîì ðîñòà áûëà Ãåðìàíèÿ, òîãäà êàê Èñïàíèÿ, Ãðåöèÿ, Èðëàíäèÿ è Èòàëèÿ (â ïîñëåäíåé ýòîò èíäåêñ ïîêàçàë èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì) ÷óâñòâóþò ñåáÿ êðàéíå ïëîõî. Âïðî÷åì, è â Ãåðìàíèè íå âñ¸ òàê îäíîçíà÷íî: ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ÿíâàðå èçðÿäíî ïîäñêî÷èëî - çàòî çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé (â íåêîòîðîì ðîäå îïåðåæàþùèé èíäèêàòîð äëÿ ïðîèçâîäñòâà) ïàäàþò óæå 2 ìåñÿöà ïîäðÿä. ×óâñòâèòåëüíîé òåìîé â Åâðîïå âñþ íåäåëþ áûëî åâðî, ñòðåìèòåëüíî ðâàâøååñÿ â íåáåñà.  íà÷àëå íåäåëè îãðîìíîå êîëè÷åñòâî îôèöèàëüíûõ ëèö íà÷àëî ðóãàòüñÿ íà äîðîãóþ âàëþòó, ïîäðûâàþùóþ ýêñïîðòíûé ïîòåíöèàë ÅÑ: îòìåòèëèñü ãëàâà Åâðîãðóïïû Þíêåð, ÷ëåíû ïðàâëåíèÿ ÅÖÁ Êàäåí è Àëüìóíèà, ìèíèñòðû ôèíàíñîâ Áåëüãèè Ðåíäåð, Ôðàíöèè Ëàãàð, Ãîëëàíäèè Çàëì è Ãðåöèè Àëîãîñêóôèñ, à òàêæå èçðÿäíîå êîëè÷åñòâî ïðî÷èõ äåÿòåëåé âî ãëàâå ñ ïðåçèäåíòîì Ôðàíöèè Øàðêîçè - âïðî÷åì, ïîñëåäíèé òàê ñë¸çíî ïðè÷èòàë î "âàëþòíîì äåìïèíãå" ñî ñòîðîíû ÑØÀ, ÷òî òðåéäåðû íå âûäåðæàëè è ïîêàçàëè íîâûå âåðõè ïî åâðî. Ãëàâà ÅÖÁ Òðè-

18

Ìàðò 2008 ¹212/10

øå âûñêàçàëñÿ àêêóðàòíî - ìîë, áóðíûå äâèæåíèÿ íà ôîðåêñå íåæåëàòåëüíû; îäíàêî íà ïðåññ-êîíôåðåíöèè ïîñëå çàñåäàíèÿ öåíòðîáàíêà îí äàë ïîíÿòü, ÷òî äîðîãîå åâðî åãî íå âîëíóåò - þæíàÿ Åâðîïà áûëà â ÿðîñòè, çàòî âèöå-ïðåçèäåíò Áóíäåñáàíêà Öàéòëåð òóò æå çàÿâèë, ÷òî ãëàâíåéøåé çàäà÷åé ÅÖÁ ÿâëÿåòñÿ áîðüáà ñ èíôëÿöèåé, äëÿ ÷åãî âûñîêèé êóðñ åâðî ïîëåçåí; â òîì æå äóõå èçúÿñíÿëñÿ è åãî êîëëåãà Øòàðê. "Ñîëîìîíîâî ðåøåíèå" ïîïûòàëñÿ ïðåäëîæèòü ïðåäñòàâèòåëü ÌÂÔ Äæîí Ëèïñêè, âîçæåëàâøèé ïðèìèðèòü âðàæäóþùèå ñòîðîíû òåì, ÷òî, ìîë, è åâðî, è äîëëàð ñóòü "ñèëüíûå âàëþòû" - íî ýòèì ëèøü ðàññåðäèë îáà ëàãåðÿ. Áàíê Àíãëèè îòçàñåäàë êóäà ñïîêîéíåå - êàê è îæèäàëîñü, åãî ñòàâêà îñòàëàñü íà ìåñòå áåç îñîáûõ ñïîðîâ. Ýêîíîìè÷åñêèå äàííûå íå ðàäîâàëè: ïî äàííûì Halifax, öåíû íà æèëü¸ â ôåâðàëå ïðîäîëæàëè ïàäàòü; ïî îöåíêå Nationwide, ïîòðåáèòåëüñêèå íàñòðîåíèÿ â êîíöå çèìû óïàëè äî õóäøåãî çà âñå 4 ãîäà íàáëþäåíèé óðîâíÿ; íàêîíåö, îïðîñ KPMG/REC ïîêàçàë, ÷òî íàéì ïîñòîÿííîãî ïåðñîíàëà íàõîäèòñÿ íà ìèíèìàëüíîì çà ïî÷òè 5 ëåò çíà÷åíèè. Îò÷¸ò HSBC "ïîðàäîâàë" ñîîáùåíèåì î ñïèñàíèè 17 ìëðä. äîëëàðîâ óáûòêîâ - à ÷òîáû ïîäñëàñòèòü ïèëþëþ, áàíê îáúÿâèë î ïîâûøåíèè äèâèäåíäîâ; ÷òî æå äî ðåàëüíîñòè, îíà ïîáóäèëà HSBC ïðîäàòü ñâîè äî÷åðíèå áàíêè âî Ôðàíöèè òàìîøíåìó áàíêó Banque Federale des Banques Populaires - ïðåäëîæåííûå çà íèõ 3.2 ìëðä. äîëëàðîâ íûí÷å íà äîðîãå íå âàëþòñÿ. Êîå-êàêîé èíòåðåñ âûçâàëè òàêæå èçâåñòèÿ î áèçíåñ-ïîêóïêàõ ìåæäó Àíãëèåé è Ðîññèåé: áðèòàíñêèé áàíê Barclays ðåøèë ïðèêóïèòü íàø Ýêñïîáàíê çà

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

373 ìëí. ôóíòîâ; òîãäà êàê ðîññèéñêèé Ìå÷åë âîçíàìåðèëñÿ ïðèîáðåñòè àíãëèéñêóþ ôèðìó Oriel Resources, òåêóùàÿ ðûíî÷íàÿ êàïèòàëèçàöèÿ êîòîðîé ñîñòàâëÿåò îêîëî 600 ìëí. ôóíòîâ. Ìèðîâûå ðûíêè ïðîäîëæàëî ëèõîðàäèòü. Íåôòü äîáðàëàñü äî 105 äîëëàðîâ çà áàððåëü, à âîò çîëîòî òàê è íå ñìîãëî âçÿòü áàðüåð 1000 äîëëàðîâ çà óíöèþ - çàòî áîäðî ðîñëè ñåðåáðî è ïëàòèíà. Âïðî÷åì, íå âñå òîâàðíûå ðûíêè æäóò áåçîáëà÷íûå ïåðñïåêòèâû: ñîãëàñíî Daily Telegraph, Èíäèÿ è îò÷àñòè Áðàçèëèÿ çàòîâàðåíû ãèãàíòñêèìè çàïàñàìè ñàõàðà, êîòîðûå îíè ïðîèçâåëè, ïîçàðèâøèñü íà ðåçêî âîçðîñøèå öåíû. Îáëèãàöèè ñíîâà ñëóæèëè àêòèâîì-óáåæèùåì, òîãäà êàê àêöèè âàëèëèñü: â Øòàòàõ S&P-500 è NASDAQ ïîêàçàëè íîâûå íèçû, à âîò Dow Jones ñóìåë óäåðæàòüñÿ âûøå çèìíèõ ìèíèìóìîâ. ×òî áóäåò äàëüøå, ïîêà íåÿñíî - îäíàêî âïîëíå î÷åâèäíî, ÷òî åñëè è òóò ïîñëåäóåò ïðîâàë íèæå 11600 ïóíêòîâ, òî ýòî ñïîñîáíî ñïðîâîöèðîâàòü ìàññîâûé ñáðîñ àêöèé, ÷òî êðàéíå íåæåëàòåëüíî: íà ìèíóâøåé íåäåëå õåäæ-ôîíä Carlyle Capital îáúÿâèë î ïîëó÷åíèè èì ìàñøòàáíûõ ìàðæèí-êîëëîâ - òî ëè åù¸ áóäåò. Áàêñ ïðîäîëæèë ïàäåíèå: ïðîòèâ åâðî îí äîø¸ë äî 1.5460, ïðîòèâ éåíû äî 101.40, ïðîòèâ øâåéöàðñêîãî ôðàíêà - äî 1.0130; è äàæå áåäîëàãà ôóíò ñóìåë äîñêàêàòü äî 2.0220. Àìåðèêàíöû íå ïëàòÿò ïî êðåäèòàì Êðåäèòíûå ðûíêè ñíîâà îêàçàëèñü â ñîñòîÿíèè ïîëíîãî çàòûêà, à ðèñêè ïî çàéìàì ïðîäîëæàþò ðàñòè, èáî ñðåäíåâçâåøåííîå çíà÷åíèå ñïðýäà êðåäèòíîãî äåôîëòà íà ðûíêå ïîêàçàëî íîâûé èñòîðè÷åñêèé ìàêñèìóì îêîëî 450 ïóíêòîâ - ýòî îçíà÷àåò, ÷òî öåíà ñòðàõîâàíèÿ êðåäèòà çà÷àñòóþ âûøå öåíû ñàìîãî êðåäèòà. Ðûíêè óæå îæèäàþò îò Ôåä ñíèæåíèÿ ñòàâêè íà 0.75% íà çàñåäàíèè 18 ìàðòà - à òî è äîñðî÷íîãî òàêîãî æå ðåøåíèÿ; âïðî÷åì, ãëàâà ÔÐÁ Äàëëàñà Ðè÷àðä Ôèøåð çàÿâèë, ÷òî íåò ïðè÷èí äëÿ ðåçêèõ äâèæåíèé - ïîñëå ÷åãî îí ðåøèë ïîäáîäðèòü ðûíêè, âûðàçèâ "îãðîìíóþ âåðó â æèâó÷åñòü àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè è èçðÿäíûé îïòèìèçì íàñ÷¸ò å¸ äîëãîñðî÷íûõ ïåðñïåêòèâ". Íî ïîñêîëüêó ÔÐÑ ðåàëèñòè÷íî ðàññóäèëà, ÷òî ïîäîáíûå ãëóïîâàòûå ôðàçû ìàëî ÷åìó ìîãóò ïîìî÷ü, ïîäîñïåëè è ðåàëüíûå ìåðû: íà áëèæàéøèõ (10 è 24 ìàðòà) àóêöèîíàõ ïî ðàçìåùåíèþ êîðîòêèõ äåíåã âåëè÷èíà ïðåäëîæåíèÿ áóäåò ïîâûøåíà â 2.5 ðàçà (ñ 20 äî 50 ìëðä. äîëëàðîâ) - âäîáàâîê Ôåä íàìåðåí ïðîâåñòè è ñåðèþ àóêöèîíîâ 4-íåäåëüíûõ ðåïî íà îáùóþ ñóììó îêîëî 100 ìëðä. äîëëàðîâ.

19

Ìàðò 2008 ¹212/10

Áàíê Êàíàäû ñðåçàë ñòàâêè ñðàçó íà 0.50% - è äàë ïîíÿòü, ÷òî ýòî òîëüêî íà÷àëî ïóòè. Çàíÿòíî, ÷òî, åñëè âåðèòü åãî êîììþíèêå, òî, âî-ïåðâûõ, ìèðîâûå òîâàðíûå ðûíêè âñêîðå ìîãóò ïîéòè âíèç, à âî-âòîðûõ, ýêîíîìèêà ÑØÀ óæå íàõîäèòñÿ â ñîñòîÿíèè ðåöåññèè. ßâíî íå äîáàâèëè îïòèìèçìà ÷èñëà ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî â ÿíâàðå: çàôèêñèðîâàíî ïàäåíèå íà 2.9% ïî îòíîøåíèþ ê äåêàáðþ ïðîòèâ îæèäàíèé ðîñòà íà 1.0% - êðîìå òîãî, ÿíâàðñêîå ñíèæåíèå ïîñëåäîâàëî çà äåêàáðüñêèì (íà 0.1%) è íîÿáðüñêèì (òîãäà áûë îòìå÷åí ôîðìåííûé îáâàë íà 9.9%).  òî æå âðåìÿ ôåâðàëüñêèé òðóäîâîé îò÷¸ò âûøåë íàìíîãî ëó÷øå îæèäàíèé - ýòî, âêóïå ñ êîå-êàêèìè ïðîøëûìè øòàòîâñêèìè ïîêàçàòåëÿìè, ïîäàðèëî ó÷àñòíèêàì ðûíêà íàäåæäó, ÷òî ê êîíöó çèìû ñèòóàöèÿ áîëååìåíåå óñïîêîèëàñü. Íå òóò-òî áûëî: àìåðèêàíñêèé òðóäîâîé îò÷¸ò çà òîò æå ñàìûé ôåâðàëü âûøåë ïðîñòî êîøìàðíûì.  ïîñëåäíèé ìåñÿö çèìû øòàòîâñêàÿ ýêîíîìèêà ïîòåðÿëà 63 òûñ. ðàáî÷èõ ìåñò (õóäøåå çíà÷åíèå ñ èþíÿ 2003 ãîäà); ïîêàçàòåëü ÿíâàðÿ áûë ïåðåñìîòðåí âíèç (ñ -17 òûñ. äî -22 òûñ.), òî åñòü ñîêðàùåíèå çàíÿòîñòè ïðîèñõîäèëî 2 ìåñÿöà ïîäðÿä, ÷åãî íå áûëî ñ òîãî æå èþíÿ 2003 ãîäà. Ïðîèçâîäñòâåííûé ñåêòîð ñíîâà ïîòåðÿë ïåðñîíàë - ïðè÷¸ì ñðàçó 52 òûñ. ÷åëîâåê; ñòðîèòåëüíàÿ îòðàñëü ñîêðàòèëà 39 òûñ., à ðîçíè÷íàÿ òîðãîâëÿ - 34 òûñ. Äàííûå ADP/Macroeconomic Advisers ïîäòâåðæäàþò èññëåäîâàíèå Ìèíèñòåðñòâà òðóäà: â ôåâðàëå â ÷àñòíîì ñåêòîðå çàíÿòîñòü ñîêðàòèëàñü íà 23 òûñ. ÷åëîâåê; îñîáî îòìå÷àåòñÿ ïðîäîëæàþùååñÿ âîò óæå 15 ìåñÿöåâ ïîäðÿä ÷èñòîå óâîëüíåíèå ïåðñîíàëà â ñåêòîðå ïðîèçâîäñòâà óñëóã è â ñòðîèòåëüñòâå. Êîëè÷åñòâî ëþäåé, ïîëó÷àþùèõ ïîñîáèÿ ïî áåçðàáîòèöå, äîñòèãëî â ïðåäïîñëåäíþþ íåäåëþ ôåâðàëÿ 2.5-ëåòíåãî ìàêñèìóìà. Íà ýòîì ôîíå Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè âåñüìà ïîâåñåëèëî ïóáëèêó òåì, ÷òî îáà ìåñÿöà ñíèæåíèÿ çàíÿòîñòè îäíîâðåìåííî îòìåòèëèñü è… ïàäåíèåì óðîâíÿ áåçðàáîòèöû - âïðî÷åì, îá ýòîì ÿ ïèñàë óæå äîñòàòî÷íî, ïîâòîðÿòüñÿ íåò ñìûñëà: ôàêò ñîñòîèò â òîì, ÷òî ýòîìó "óðîâíþ" íèêòî è íå äóìàë âåðèòü - òàê ÷òî Ìèíèñòåðñòâî òðóäà, ïîõîæå, çàïóòûâàåò íûí÷å òîëüêî ñàìî ñåáÿ. Çàêàçû ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé ÑØÀ â ÿíâàðå óïàëè íà 2.5% ïðîòèâ äåêàáðÿ; âïðî÷åì, òóò ãëàâíîé ïðè÷èíîé ñòàëè ñàìîë¸òû - áåç ó÷¸òà òðàíñïîðòíûõ çàêàçîâ ñíèæåíèå ñîñòàâèëî ëèøü 0.4%; ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ìåñÿöåì ïðîøëîãî ãîäà îòìå÷åí ðîñò çàêàçîâ íà 7.2% è 7.7% ñîîòâåòñòâåííî. Èíäèêàòîð äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå â ôåâðàëå óø¸ë â çîíó ñïàäà - îäíàêî àíàëèç êîìïîíåíò

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Ìàðò 2008 ¹212/10

ïîêàçàë, ÷òî òóò âèíîâàòû â îñíîâíîì íå ñëèøêîì óäà÷íûå ðåãðåññèîííûå êîýôôèöèåíòû èòîãîâîãî ïîêàçàòåëÿ, ïîñêîëüêó ðåàëüíî ïðîñåë òîëüêî èíäåêñ çàïàñîâ, ÷òî åäâà ëè ìîæíî ñ÷èòàòü äóðíûì çíàêîì. Çàòî òàêîé æå ïîêàçàòåëü íåïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà íåîæèäàííî âçëåòåë â ôåâðàëå èç çîíû ãëóáîêîé ðåöåññèè, êóäà îí óø¸ë â ñåðåäèíû çèìû, â íåéòðàëüíóþ çîíó îêîëî 50 ïóíêòîâ - à âîò òóò ÿâíî îòñòà¸ò êîìïîíåíò çàíÿòîñòè, ÷òî âåñüìà ñóùåñòâåííî (è ÷òî ïîäòâåðæäåíî èíäèêàòîðàìè òðóäîâîãî ðûíêà). Ðàçóìååòñÿ, â õóäøåì ñîñòîÿíèè íàõîäÿòñÿ îòðàñëè ñòðîèòåëüñòâà è ôèíàíñîâûõ óñëóã. Ñòðîèòåëüíûé ñåêòîð, âïðî÷åì, ñîâñåì ïëîõî ÷óâñòâîâàë ñåáÿ â ÿíâàðå: ðàñõîäû íà ñòðîèòåëüñòâî òîãäà ãðîõíóëèñü ñðàçó íà 1.7% ê äåêàáðþ, ÷åãî íå ïðîèñõîäèëî ñ 1994 ãîäà åñëè ó÷åñòü, ÷òî â äåêàáðå ðàñõîäû óïàëè, â ñâîþ î÷åðåäü, íà 1.3%, òî äèíàìèêà âûéäåò âåñüìà âíóøèòåëüíîé. Çàòðàòû íà ñòðîèòåëüñòâî æèëüÿ óïàëè íà 2.9%, ÷òî äîâåëî èõ äèíàìèêó çà ïîñëåäíèå 12 ìåñÿöåâ äî -19.4%; à âîò êîììåð÷åñêîå ñòðîèòåëüñòâî íà÷àëî ïðîñåäàòü ëèøü â ïîñëåäíèå ìåñÿöû - îäíàêî ïî îöåíêàì Goldman Sachs, èìåííî îíî ñòàíåò õèòîì áëèæàéøåãî âðåìåíè, ñíèçèâøèñü íà 21-26% â òå÷åíèå 2008 è 2009 ãîäîâ.  òî æå âðåìÿ ñåêòîð æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà íåñêîëüêî ñòàáèëèçèðîâàëñÿ - ïî äàííûì Íàöèîíàëüíîé àññîöèàöèè ðèýëòîðîâ ÑØÀ, â ÿíâàðå íåçàâåðø¸ííûå ïðîäàæè äîìîâ îñòàëèñü íà äåêàáðüñêîì óðîâíå. Îäíàêî ÷òî êàñàåòñÿ èïîòå÷íîãî êðåäèòíîãî ñåêòîðà, òóò âñ¸ ïëîõî: ñîãëàñíî èññëåäîâàíèþ Àññîöèàöèè èïîòå÷íûõ áàíêèðîâ, â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ïðîøëîãî ãîäà äîëÿ êðåäèòîâ, íåïëàòåæè ïî êîòîðûì óæå äàþò îñíîâàíèÿ íà÷àòü ïðîöåäóðó îòú¸ìà áàíêîì æèëüÿ ó íåóäà÷ëèâîãî çà¸ìùèêà (foreclosure), îêàçàëàñü ìàêñèìàëüíîé ñ 1985 ãîäà. Îçíà÷åííàÿ ïðîöåäóðà óæå ïðîâîäèòñÿ â îòíîøåíèè 2% èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ - ïðè÷¸ì ñðåäè òåõ èç íèõ, ÷òî âûäàíû íà óñëîâèÿõ ïåðåìåííîé ñòàâêè íèçêîíàä¸æíûì äîëæíèêàì (subprime ARM), ýòà äîëÿ óâåðåííî ïðåâûñèëà 5%; ïðîöåíòû çàéìîâ, ïî êîòîðûì åñòü êàêèå-òî íåïëàòåæè, ìíîãî âûøå - îíè óæå äîñòèãëè 6% è 20% ñîîòâåòñòâåííî. Âïðî÷åì, îòìå÷åí è îäèí ïîçèòèâíûé ìîìåíò: ñ ñåíòÿáðÿ ïî ñåé ìîìåíò 6-ìåñÿ÷íàÿ ñòàâêà LIBOR ïî äîëëàðó (êîòîðàÿ ñëóæèò êàê áû áàçîâûì ïðîöåíòîì äëÿ êðåäèòîâ ñ ïåðåìåííîé ñòàâêîé, ARM) ñíèçèëàñü íà öåëûõ 2.5% - ÷òî ìîæåò çàìåòíî îáëåã÷èòü ó÷àñòü çà¸ìùèêîâ ýòîé êàòåãîðèè, êîòîðûå ÷óâñòâóþò ñåáÿ çàìåòíî õóæå òåõ, êòî áðàë êðåäèòû ñ ôèêñèðîâàííîé ñòàâêîé. Áëèæàéøèå ìåñÿöû äîëæíû ïîêàçàòü, íàñêîëüêî ýòî îáëåã÷åíèå áóäåò çàìåòíî.

20

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

Ìàðò 2008 ¹212/10

Èñòî÷íèê: ÔÐÑ ÑØÀ

Èñòî÷íèê: 4Cast

 äîëãîñðî÷íîì ïëàíå, îäíàêî, ïðàêòèêà èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ â ÑØÀ áûëà ñòîëü ïîðî÷íà, ÷òî óæå ïîðîæ-

21

ä¸ííûå åþ íà äàííûé ìîìåíò ïðîáëåìû âðÿä ëè èçëå÷èìû áåç ãëîáàëüíîãî äåôëÿöèîííîãî øîêà. Îá ýòîì åù¸ ðàç íàïîìíèë áàëàíñîâûé îò÷¸ò ïî äîìîõîçÿéñòâàì çà ÷åòâ¸ðòûé êâàðòàë 2007 ãîäà îò ÔÐÑ ÑØÀ - èç íåãî ñëåäóåò, ÷òî ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü âñåãî æèëüÿ íà òî âðåìÿ ñîñòàâëÿëà 20.15 òðëí. äîëëàðîâ, îäíàêî 10.51 òðëí. èç íèõ ïðèõîäèëîñü íà íåâûïëà÷åííûå èïîòå÷íûå êðåäèòû: èíà÷å ãîâîðÿ, ðåàëüíî 52% æèëèù íàõîäèëîñü â ñîáñòâåííîñòè áàíêîâ, à íå äîìîõîçÿéñòâ. È ñîâñåì óæ êîøìàðíàÿ êàðòèíà ðèñóåòñÿ, åñëè îöåíèâàòü æèëü¸ íå ïî ðûíî÷íîé öåíå (ñêëîííîé êîëåáàòüñÿ), à ïî âîññòàíîâèòåëüíîé ñòîèìîñòè - òóò âûÿñíÿåòñÿ, ÷òî â ñîáñòâåííîñòè äîìîõîçÿéñòâ íàõîäèòñÿ ëèøü

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

24% æèëüÿ, â êîòîðîì îíè ïðîæèâàþò, òîãäà êàê 3/4 îò íåãî ïî ñóòè ïðèíàäëåæèò áàíêàì. Íå óäèâèòåëüíî, ÷òî ïî îòäåëüíûì êàòåãîðèÿì ëþäåé ñèòóàöèÿ ìíîãî õóæå ñðåäíåé: ïî îöåíêàì àãåíòñòâà Moody's, 10.3% äîìîâëàäåëüöåâ (8.8 ìëí.) æèâóò â äîìàõ, ðûíî÷íàÿ öåíà êîòîðûõ óæå íèæå, ÷åì âûäàííûå ïîä íèõ èïîòå÷íûå êðåäèòû - â áëèæàéøåå âðåìÿ ýòà äîëÿ äîëæíà áóäåò âûðàñòè äî 15.9%. Ïðè÷¸ì ýòà òåíäåíöèÿ, ìîæíî ñêàçàòü, âåêîâàÿ - îíà ñòàðòîâàëà ñðàçó ïîñëå Âåëèêîé Äåïðåññèè è ñ íåáîëüøèìè ïàóçàìè ïðîäîëæàåòñÿ ïî ñèþ ïîðó; ïîõîæå, áåç íîâîãî äåôëÿöèîííîãî øîêà âåðíóòü ðûíîê ê ðåàëüíîñòè áóäåò íåâîçìîæíî. Ïîêà æå ðàñïëàòà âûãëÿäèò çàíÿòíî: äîìîâëàäåëüöû, ó êîòîðûõ âïîëíå äîñòàòî÷íî äåíåã äëÿ âûïëàò ïî èõ êðåäèòàì, òåì íå ìåíåå ïëàòèòü îòêàçûâàþòñÿ - ïîñêîëüêó èõ äîì óæå ñòîèò ìåíüøå, ÷åì íåâûïëà÷åííàÿ ÷àñòü êðåäèòà, îíè ïðåäïî÷èòàþò ëèøèòüñÿ ïîäåøåâåâøåãî æèëüÿ, íî çàòî îñòàâèòü ó ñåáÿ äåíüãè: áàíêè, ðàçóìååòñÿ, â óæàñå. Îçàáî÷åííûé âñåì ýòèì Ôåä ðåêîìåíäóåò áàíêàì äîãîâàðèâàòüñÿ ñ çà¸ìùèêàìè î âîëåâîì ñíèæåíèè ñóììû êðåäèòà (à çíà÷èò, è ïëàòåæåé ïî íåìó) - ñ óñëîâèåì, ÷òî åñëè æèëü¸ â áóäóùåì ïîäîðîæàåò è äîìîâëàäåëåö ðåøèò åãî ïðîäàòü, òî ñóììà, ðàâíàÿ âåëè÷èíå ïàäåíèÿ ðàçìåðà êðåäèòà, áóäåò ïðè ïðîäàæå âûïëà÷åíà áàíêó. Èíà÷å ãîâîðÿ, áàíêàì ðåêîìåíäóåòñÿ ðàçäåëèòü ñ çà¸ìùèêàìè ÷àñòü òÿãîò ïàäàþùåãî ðûíêà - ñ òåì, ÷òîáû ïîòîì âêóñèòü ÷àñòü ðàäîñòåé ðûíêà ðàñòóùåãî; íà ïðîøëîé íåäåëå ýòó èäåþ îçâó÷èëè ãëàâà Ôåä Áåðíàíêå è ïðåçèäåíò ÔÐÁ Áîñòîíà Ðîçåíãðåí - îíè îáúÿñíèëè áàíêèðàì, ÷òî â ýòîì ñëó÷àå èõ ðåàëüíûå óáûòêè áóäóò íèæå, ÷åì åñëè îíè ñòàíóò òóïî ñòîÿòü íà ñâî¸ì, íå ïîñòóïàÿñü íè÷åì. Òî÷íî òàê æå âëàñòè îáúÿñíÿþò ïðî÷èì ôèíàíñîâûì ó÷ðåæäåíèÿì, ÷òî òåì ñòîèò ïîøåâåëèòüñÿ, èáî âðåìåíà íûí÷å íàñòàëè òÿæ¸ëûå - íà ìèíóâøåé íåäåëå èì óäàëîñü ïðîäàâèòü ñòðàõîâùèêà Ambac íà ïðîäàæó àêöèé è êîíâåðòèðóåìûõ îáëèãàöèé íà ñóììó 1.5 ìëðä. äîëëàðîâ; ïðàâäà, ðûíîê çäðàâî ðàññóäèë, ÷òî ýòîãî ìàëîâàòî áóäåò - íà ÷òî ÿñíî íàìåêíóëè âñå 3 êðóïíåéøèõ ðåéòèíãîâûõ àãåíòñòâà.

â âèäå ìàðæèí-êîëëîâ. Ãëàâà Goldman Sachs Ëëîéä Áëýíêôåéí çàÿâèë â èíòåðâüþ BBG, ÷òî, ïî åãî ìíåíèþ, ïîêà ÷òî ïðîéäåíà ëèøü ïîëîâèíà êðèçèñíîãî ïóòè êðåäèòíîãî ðûíêà. Íó à èç íåàìåðèêàíñêèõ ñîáûòèé ñêëîííûå ê íåêîòîðîìó ìàçîõèçìó íàáëþäàòåëè íå áåç èíòåðåñà ñëåäèëè çà Çèìáàáâå: ñîãëàñíî íåçàâèñèìûì îöåíêàì, òàìîøíÿÿ èíôëÿöèÿ äîñòèãëà 150000% ãîäîâûõ - ïðè÷¸ì öåíòðîáàíê íå ìîæåò ïîäòâåðäèòü èëè îïðîâåðãíóòü ýòè îöåíêè, ïîñêîëüêó, ïî åãî ñëîâàì, ÷òîáû îöåíèòü èíôëÿöèþ, íóæíî, ÷òîáû â òîðãîâëå óñòîé÷èâî îáðàùàëèñü õîòü êàêèå-òî òîâàðû - à èõ íåò âîâñå. ׸ðíûé ðûíîê ãîòîâ ïðåäëîæèòü ïî 25 ìëí. çèìáàáâèéñêèõ äîëëàðîâ çà îäèí àìåðèêàíñêèé - êîãäà îôèöèàëüíûé êóðñ ïî÷òè â 1000 ðàç ïî÷¸òíåå äëÿ ðîäåçèéñêèõ äåíåã; ó÷èòûâàÿ ðàçìåð èíôëÿöèè, ñêîðî ñ÷¸ò ïîéä¸ò íà ìèëëèàðäû. Ïðåçèäåíò Çèìáàáâå Ðîáåðò Ìóãàáå ïîñûëàåò ïðîêëÿòèÿ ìèðîâîìó èìïåðèàëèçìó, îáâèíÿÿ âî âñåõ ñâîèõ áåäàõ áðèòàíñêèå ïðîèñêè - â ýòîì îí íå îðèãèíàëåí: ïðåäûäóùåãî ðåêîðäñìåíà ïî èíôëÿöèè çâàëè Ñëîáîäàí Ìèëîøåâè÷ - è îí òîæå ñåòîâàë íà êîçíè êîâàðíîãî Çàïàäà. Óäèâèòåëüíî, äî ÷åãî æå ó âñÿ÷åñêèõ áîðöîâ ñ èìïåðèàëèçìîì ðàçâèò èíñòèíêò îáèðàíèÿ ñîáñòâåííûõ íàðîäîâ ïîñðåäñòâîì æóòêîé ãèïåðèíôëÿöèè… Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

 îñòàëüíîì íåäåëÿ ïîäàðèëà êó÷ó ðàçíîãî ðîäà ëîêàëüíûõ íîâîñòåé. Ïðåçèäåíò Dubai International Capital Ñàìèð àëü-Àíñàðè çàÿâèë, ÷òî äëÿ îæèâëåíèÿ Citigroup ïîòðåáóåòñÿ åù¸ ìàññà äåíåã. Wall Street Journal ñîîáùèë, ÷òî õåäæôîíäû, ïîõîæå, äîèãðàëèñü - è òåïåðü êðåäèòîðû íå äàþò èì ðåôèíàíñèðîâàòüñÿ, à ðûíêè ñîáèðàþò áîãàòóþ æàòâó

22

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Íè÷òî íå âå÷íî

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 09.03.2008 ÍÈ×ÒÎ ÍÅ ÂÅ×ÍÎ Íà ïðîøëîé íåäåëå "ïîáèòèå ðåêîðäîâ" ïðîäîëæèëîñü. Åâðî äîñòèãàë 1,5456 ôðàíê -1,0132, éåíà 101,40. Ýòî - ôàêòû. Êàê è òî, ÷òî äîñòèãíóâ òàêèõ âûñîò è äíà, âàëþòû äîñòàòî÷íî ðåçêî îòêàòèëèñü áîëåå ÷åì íà 100 ïóíêòîâ îò äîñòèãíóòîãî. Ïðè÷åì, ïðîèçîøëî ýòî íà ýêñòðåìàëüíî ïëîõèõ äàííûõ ïî Nonfarm payrolls èç ÑØÀ. À ýòî, â ñâîþ î÷åðåäü, ìîæåò ãîâîðèòü î âîçìîæíîì äîñòèæåíèè âåðøèíû ïî åâðî è äíà ïî ôðàíêó è éåíå. Òàê ëè ýòî, ïîêàæåò ïîâåäåíèå ðûíêà â îñòàâøèåñÿ ìàðòîâñêèå äíè. Âîîáùåòî, äî 31 ìàðòà è îêîí÷àíèÿ ôèíàíñîâîãî ãîäà â ßïîíèè åùå åñòü âðåìÿ, è âîçìîæíû î÷åðåäíûå ïîïûòêè óñòàíîâëåíèÿ íîâûõ ðåêîðäîâ. Îäíàêî, íè÷òî íå ìîæåò äëèòüñÿ âå÷íî, îñîáåííî ðàëëè íà âàëþòíîì ðûíêå. À ïîòîìó, íàçðåëà ïåðåäûøêà è îòêàò. Õîòÿ áû âðåìåííûé. Õîòÿ áû ïî 4-é âîëíå…

23

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:  ïîíåäåëüíèê 10 ìàðòà - â 02-50 - çàêàçû íà îáîðóäîâàíèå â ßïîíèè.  10-00 - òåêóùèé ñ÷åò è òîðãîâûé áàëàíñ â Ãåðìàíèè.  10-45 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ÿíâàðå âî Ôðàíöèè, à â 12-00 - â Èòàëèè.  12-30 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî, ïðîìûøëåííûé âûõîä è èíäåêñ PPI (èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ öåí) â Âåëèêîáðèòàíèè.  1800 - òîâàðíûå çàïàñû íà ñêëàäàõ îïòîâîé òîðãîâëè â ÑØÀ Âî âòîðíèê 11 ìàðòà - â 13-00 - èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé ZEW â ìàðòå â Ãåðìàíèè.  16-30 -- òîðãîâûé áàëàíñ â ÑØÀ.  ñðåäó 12 ìàðòà - â 02-50 - ÂÂÏ, òåêóùèé ñ÷åò, òîðãîâûé áàëàíñ ßïîíèè çà 4 êâàðòàë.  10-45- CPI è HICP (èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí è ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí) âî Ôðàíöèè.  12-30 - òîðãîâûé áàëàíñ â Âåëèêîáðèòàíèè.  13-00 - ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Åâðîçîíå.  15-30 - áþäæåòíûé îò÷åò ïî Âåëèêîáðèòàíèè.  22-00 - ôåäåðàëüíûé áþäæåò ïî ÑØÀ.  ÷åòâåðã 13 ìàðòà - 07-30 - ïðîìûøëåííûé âûõîä â ßïîíèè.  11-30 - ïðåññ-êîíôåðåíöèÿ ïî èòîãàì çàñåäàíèÿ íàöèîíàëüíîãî áàíêà Øâåéöàðèè.  10-45- CPI è HICP (èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí è ãàðìîíèçèðîâàííûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí) â Èòàëèè.  16-30 - 18-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â Ôåâðàëå, çàÿâëåíèÿ íà ïîñîáèÿ ïî áåçðàáîòèöå è öåíû íà ýêñïîðò è èìïîðò.  ïÿòíèöó 14 ìàðòà - â 10-00 - ðîçíè÷íûå öåíû, CPI è HICP â Ãåðìàíèè. 16-30 - 23-00 - äàííûå ïî ÑØÀ, òîì ÷èñëå CPI çà ôåâðàëü è Michigan sentiment index â ìàðòå.

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 09.03.2008

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 10-14.03.2008

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:30-22:30

Âòîðíèê

12-30-16-00 16:30-22:30

Ñðåäà

10-00-16-00 16:30-22:30

×åòâåðã

11-30-14-30 15:00-23:00

Ïÿòíèöà

10-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD Îбîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

24

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,4363.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå, òåíäåíöèÿ - ðîñò. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,9336. Ôðàêòàë íàâåðõ íà 1,995661 ïðîáèò.

25

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1593-97.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 114,64-69.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî ïî-ïðåæíåìó "âèäèò" çàîáëà÷íûå öåëè íàâåðõó.

Âîëíîâûå öåëè íà äíåâíîì ãðàôèêå Åâðî.

26

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Åâðî öåëè ïðîäîëæåíèÿ ðîñòà â 5 âîëíå ñòàëè åùå âûøå - äî 1,5957-1,8122.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 09.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêàçûâàåò, ÷òî âîëíîâûå öåëè äâèæåíèÿ âñå åùå âíèçó: 0,9638-0,7333.

Âîëíîâûå öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå òàêæå âíèçó.

27

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê ïî-ïðåæíåìó íàõîäèòñÿ â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

Öåëè CHF íà âîëíîâîì ãðàôèêå 240 ìèíóò 09.03.08.

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

GBP íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû íàâåðõó: 2,2500-2,5930.

GBP íà íåäåëüíîì ãðàôèêå, êàê è íà äíåâíîì, âèäèò öåëè òîëüêî íàâåðõó: 1,5957-1,8122.

À âîò íà äíåâíîì ãðàôèêå ôóíò óæå èñïîëíèë ïåðâûå öåëè 4 âîëíû íàâåðõ, è âïîëíå ìîæåò ïåðåéòè ê ïÿòîé âîëíå âíèç.

GBP íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 09.03.08. Ñïîñîáíîñòü ôóíòà ïðîäîëæàòü ðîñò âûçûâàåò ñîìíåíèÿ.

28

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû: Éåíà ïîïðåæíåìó èìååò öåëè 5 âîëíû âíèçó: 92,45-72,55.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå Éåíà èìååò öåëè 4 âîëíû íàâåðõó: 110,00-112,70, íî çàòåì - âíèç, ê 99,20-92,40.

Öåëè äâèæåíèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû íà äíåâíîì ãðàôèêå âíèçó - 100,88-90,00.

JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 09.03.08. Ñïîñîáíîñòü éåíû ïðîäîëæàòü óêðåïëåíèå âûçûâàåò ñîìíåíèÿ. FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

29

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: ìèíèìóìû 2004-2005 äîñòèãíóòû

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âçãëÿä íà USD/JPY: ìèíèìóìû 2004-2005 äîñòèãíóòû Ïàäåíèå êóðñà USD/JPY íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïðèâåëî ê äîñòèæåíèþ è äàæå ïðåîäîëåíèþ ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã. - ïîääåðæêà áûëà íàéäåíà â ðàéîíå óðîâíÿ 101.40. Òåõíè÷åñêè, ïàðà äîñòèãëà âàæíîãî ðàéîíà ïîääåðæêè, îò êîòîðîãî ìîæåò ëåãêî ïðîèçîéòè îòñêîê ñ äîñòèæåíèåì îñòàâëåííûõ ïîçàäè ñîïðîòèâëåíèé. Îäíàêî ñðåäíåñðî÷íàÿ òåíäåíöèÿ îñòà¸òñÿ íèñõîäÿùåé, à íàðóøåíèå ïñèõîëîãè÷åñêîãî óðîâíÿ 100 ìîæåò áûòü âñåãî ëèøü ïðîìåæóòî÷íîé öåëüþ. Ðàññìàòðèâàåì äàëåå âåðîÿòíûå ñöåíàðèè êîëåáàíèé. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2008 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé (50%) "Ñíèæåíèå êóðñà â ðàéîí 102.00/103.00" - ïàðà ïðîäîëæèëà ñíèæåíèå è äîñòèãëà ðàéîíà ãîäîâûõ ìèíèìóìîâ 2004-2005 ãã., 101.60/80. Ìèíèìóì íåäåëè áûë óñòàíîâëåí â ðàéîíå óðîâíÿ 101.40, îäíàêî ê çàêðûòèþ íåäåëè ïàðà âûðîñëà âûøå 102-ôèãóðû äî 102.80. Äèàïàçîí êîëåáàíèé íà íåäåëå áûë 104.15 - 101.45. Íà íåäåëå ñîïðîòèâëåíèåì âûñòóïèëî íà÷àëî ãýïà, êîòîðûé îáðàçîâàëñÿ ñî ñòàðòà íåäåëè - ðàéîí óðîâíÿ 104.00. À ïîääåðæêà ïðèøëàñü íà âàæíûé ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ â 2004-2005 ãîäàõ â ðàéîíå ìåæäó ôèãóðàìè 101.00 è 102.00. Ó÷èòûâàÿ âàæíîñòü ðàéîíà ïîääåðæêè ìîæíî îæèäàòü êðàòêîñðî÷íóþ ñòàáèëèçàöèþ êóðñà íà äîñòèãíóòûõ óðîâíÿõ è ôîðìèðîâàíèå áîêîâîãî êàíàëà êîëåáàíèé â ðàéîíå 102.00 - 105.00. Îäíàêî, â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâíåå íèñõîäÿùàÿ òåíäåíöèÿ ñîõðàíÿåòñÿ. Íå çàáûâàåì ïðî ïðîáèòóþ ëèíèþ äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, îòðàáîòêà ïðîáîÿ êîòîðîãî ìîæåò ïðèâåñòè ê ïàäåíèþ êóðñà êàê ìèíèìóì íà 1800 ïóíêòîâ îò óðîâíÿ ïðîáîÿ òðåíäà, 108.00, ò.å. â ðàéîí óðîâíÿ 90.00. Ðàññìàòðèâàåìîå â ïðîøëûõ îáçîðàõ ïàäåíèå êóðñà íà 5000-6000 ïóíêòîâ îò óðîâíÿ ïðîáîÿ òðåíäà (îíà æå íèæíÿÿ ãðàíèöà òðåóãîëüíèêà ñ 1995-2007 ãã.) ÿâëÿåòñÿ åù¸ áîëåå äîëãîñðî÷íûì ñöåíàðèåì, ïðè êîòîðîì ïàðà ìîæåò äîñòè÷ü ðàéîíà 45-50.00 â òå÷åíèå 3-5 ëåò. Ïðîáèòàÿ ÿíâàðñêàÿ ïîääåðæêà 105.00 òåïåðü áóäåò âûñòóïàòü áëèæàéøèì âàæíûì ñîïðîòèâëåíèåì è ïðèâåñòè ê ñíèæåíèþ êóðñà â ñëó÷àå åãî ëîêàëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ. Õîòÿ â ñèëó îñîáîé âîëàòèëüíîñòè éåíû, íå ñëåäóåò èñêëþ÷àòü áîëåå ñèëüíûé ñêà÷¸ê êóðñà îïÿòü ñ öåëüþ òåñòèðîâàíèÿ ïðîáèòîãî äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà, íàõîäÿùåãîñÿ â ðàéîíå 108.50.

30

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñöåíàðèé 1 (50%): Áîêîâûå êîëåáàíèÿ â ðàéîíå 102.00-105.00. Ñöåíàðèé 2 (20%): Ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 100.00/101.00. Ñöåíàðèé 3 (20%): Ïðîáîé óðîâíÿ 100.00 âíèç. Ñöåíàðèé 4 (10%): Ðîñò âûøå 105.00 ñ öåëüþ íà ïðîáèòûé äîëãîñðî÷íûé òðåíä, 108.50.

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 105.00 108.50 109.50 114.60 117.90 124.10

Ñîïðîòèâëåíèÿ ïðîáèòûé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2008 ïðîáèòàÿ ëèíèÿ äîëãîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ 1995 ãîäà ÿíâàðñêèé ëîêàëüíûé ìàêñèìóì, íèñõîäÿùèé òðåíä ñ èþëÿ 2007 ã. äåêàáðüñêèé ìàêñèìóì â 2007 ã. îêòÿáðüñêèé ìàêñèìóì â 2007 ã. ìíîãîëåòíèé ìàêñèìóì â 2007 ã.

Ïîääåðæêè 101.60/80 ìèíèìóìû â 2004-2005 ãã. 101.40 äîñòèãíóòûé íîâûé ãîäîâîé ìèíèìóì â 2008 ãîäó 101.20 ìèíèìóì â 1999 ã. 100.00 99.00 79.75

ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè ïðåäïîëàãàåìàÿ äàëüíÿÿ öåëü ñíèæåíèÿ èñòîðè÷åñêèé ìèíèìóì USD/JPY â 1995 ã.

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

31

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

Ìàðò 2008 ¹212/10

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

32

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàðò 2008 ¹212/10

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Ìàðò åùå òîëüêî íà÷àëñÿ, íî íà÷àëñÿ ñ ãåïà íà 50 ñ ëèøíèì ïóíêòîâ âíèç è óñòàíîâëåíèåì íîâîãî 8-ëåòíåãî ìèíèìóìà, ïðîáèâ ìèíèìóì 2005 ãîäà íà 101,65. Îäíàêî, äî óðîâíÿ íîÿáðÿäåêàáðÿ 1999 ãîäà 101.22 ïîêà íå äîòÿíóëè. Íåäåëÿ çàêðûëàñü "ïðèñåäàþùåé" "óòðåííåé çâåçäîé". Ïîýòîìó çíà÷åíèå ñëåäóþùåé íåäåëè áóäåò óñèëåíî - åñëè ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ ñôîðìèðóåò áû÷üþ ñâå÷ó, òî âîçìîæíî ôîðìèðîâàíèå âîñõîäÿùåé êîððåêöèè íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ íà íåäåëüíîì Òåíêàí 105,18 è Sky-Low 105,31 ïåðâûé. Äàëåå óðîâåíü Silver-Low 107,72 è åùå âûøå îñíîâíîå ñîïðîòèâëåíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà Êèäæóí 109,67. Åñëè æå ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ ñôîðìèðóåò íèñõîäÿùóþ ñâå÷ó, òî "óòðåííÿÿ çâåçäà" áóäåò îòìåíåíà.  ýòîì ñëó÷àå ñëåäóåò îæèäàòü òåñòà ìèíèìóìà 1999-2000 ãã íà 101,22 è ïñèõîëîãè÷åñêîãî óðîâíÿ 100,00. Îäíàêî, õî÷ó çàìåòèòü, ÷òî íà ïðîøëîé íåäåëå íè îäèí äåíü íå çàêðûëñÿ íèæå 102,50. Ýòî ãîâîðèò î òîì, ÷òî ïîêà èìååì î÷åíü ñåðüåçíóþ ïîääåðæêó. Âîçìîæíî, ÷òî íå áåç ñîäåéñòâèÿ Áàíêà ßïîíèè.

33

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Ìàðò 2008 ¹212/10

Íà äíÿõ ïëàâíûé íèñõîäÿùèé òðåíä. Ïðàâäà, íàðóøåííûé â ôåâðàëå äëèòåëüíûì çàõîäîì âûøå Êèäæóí. Âñþ ïðîøåäøóþ íåäåëþ ïðîâåëè ÷óòü âûøå óðîâíÿ Future-Low 102,72. Òîëüêî â ÷åòâåðã çàêðûëèñü "çåëåíîé" ìåäâåæüåé ìàðèáîçó íèæå ýòîãî óðîâíÿ, íî âûøå 102,50.  ïÿòíèöó áûëî äîâîëüíî ðåçêîå ñíèæåíèå ñ ïðîáèòèåì ìèíèìóìà 2005 ãîäà íà 101,65. Îäíàêî, íå ñìîòðÿ íà âåñüìà íåãàòèâíûå íîâîñòè ïî ðûíêó òðóäà ÑØÀ, îòáèëèñü îò óðîâíÿ 101,41 è çàêðûëè äåíü "ïðèñåäàþùèì" âîë÷êîì, áëèçêèì ïî êîíôèãóðàöèè ê "ìîëîòó". Äàííàÿ ôèãóðà èìååò ðàçâîðîòíûé õàðàêòåð, íî òðåáóåò ïîäòâåðæäåíèÿ ñëåäóþùåé áû÷üåé ñâå÷îé. Âîçìîæíûå óðîâíè ïîâûøåíèÿ - Òåíêàí 104,40. Êèäæóí 105,00.  ñëó÷àå çàêðûòèÿ äíÿ âûøå 105,00 âíîâü áóäåò îáîçíà÷åí ïåðåõîä îò íèñõîäÿùåãî òðåíäà ê ôëåòîâîìó ðûíêó. Òàê ÿ ïîêà è íå çàêðûë ñâîèõ óáûòêîâ íà 4÷àñîâîì, íî, ê ñ÷àñòüþ, íè÷åãî ñòðàøíîãî åùå íå ïðîèçîøëî è, íàäåþñü, ÷òî íà ñëåäóþùåé íåäåëå ïîëó÷èòñÿ çàêðûòü ýòè ïîçèöèè íà ïîäõîäàõ ê óðîâíþ Êèäæóí 104,81. Ñåé÷àñ íà 4-÷àñîâîì íèñõîäÿùèé òðåíä ñ äèâåðîì íà MACD. Ïîñëå îòðàáîòêè äèâåðà, à ýòî, êàê ðàç, ìîæåò áûòü â ðàéîíå 104,50-105,00, ìîæíî áóäåò ðàññìîòðåòü îòêðûòèå øîðòîâ, â ñëó÷àå, åñëè öåíà îòîáüåòñÿ îò óðîâíÿ Êèäæóí è íèñõîäÿùèé òðåíä íå áóäåò ñëîìàí.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

34

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Ïñèõîëîãèÿ ïîòåðü

ÏÑÈÕÎËÎÃÈß ÏÎÒÅÐÜ Äæåéñîí ßíêîâñêèé Äæåéñîí ßíêîâñêèé èìååò 20-ëåòíèé îïûò òîðãîâëè. Òîðãóÿ ôüþ÷åðñàìè, îïöèîíàìè è âàëþòàìè ñ 1987 ãîäà, îí ïîñòîÿííî ñàìîîáðàçîâûâàåòñÿ. Îí ÿâëÿåòñÿ àâòîðîì íåñêîëüêèõ òîðãîâûõ ñèñòåì, îáó÷èë ìíîãèõ äðóãèõ óñïåøíûõ òðåéäåðîâ è ÷àñòî ïóáëèêóåò ñâîè àíàëèòè÷åñêèå çàìåòêè â ðàçëè÷íûõ èíôîðìàöèîííûõ áþëëåòåíÿõ. Êðîìå òîãî, îí îïóáëèêîâàë êíèãó "Òîðãîâûå ïðàâèëà, êîòîðûå ðàáîòàþò". Äâàæäû â äåíü îí ïðîâîäèò on-line àíàëèç ïî ðûíêó ôîðåêñ, îáåñïå÷èâàÿ òðåéäåðàì ôóíäàìåíòàëüíûå è òåõíè÷åñêèå îöåíêè òåêóùåé ñèòóàöèè. Êàæäûé òðåéäåð èìåë ïå÷àëüíûé îïûò ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ ñëèøêîì áëèçêî ê ðûíêó.  äåéñòâèòåëüíîñòè, íå èìååò çíà÷åíèÿ, áûë ëè ýòîò ñòîï-îðäåð äëÿ âûõîäà èç ïðîèãðûøíîé èëè âûèãðûøíîé ñäåëêè, ðàññòðîéñòâî âîçíèêàåò, êîãäà ñòîï-îðäåð èñïîëíÿåòñÿ, è âñêîðå ïîñëå ýòîãî ðûíîê ïðîäîëæàåò äâèãàòüñÿ â òîì æå íàïðàâëåíèè, â êîòîðîì è áûëà çàêëþ÷åíà ñäåëêà. Âû ëèáî ïðèíÿëè ïîòåðþ, êîòîðàÿ, âîçìîæíî, âïîñëåäñòâèè ìîãëà ïðåâðàòèòüñÿ â ïðèáûëü, ëèáî ñîêðàòèëè ñâîþ ïðèáûëü. Èç âñåõ àñïåêòîâ, êîòîðûå ìíå ïîòðåáîâàëîñü ðàçâèòü ïðè ôîðìèðîâàíèè ìîåãî òîðãîâîãî ïîäõîäà, ÿ âåðîÿòíî ïîòðàòèë áîëüøå âñåãî âðåìåíè íà óëó÷øåíèå ðàçìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðîâ, ÷åì íà ÷òî-òî åùå. Ïîñëå äîëãîãî îáäóìûâàíèÿ ýòîãî âîïðîñà, ÿ ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òî ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ íå â òîì, äîëæåí ëè áûòü ñòîï-îðäåð, ïîñêîëüêó òîðãîâëÿ áåç îãðàíè÷åíèÿ ïîòåðü - ýòî "ïîñòîÿííîå îæèäàíèå êàòàñòðîôû".  äåéñòâèòåëüíîñòè, ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ â ýôôåêòèâíîì èñïîëüçîâàíèè ñòîïîðäåðîâ, ÷òîáû ìàêñèìèçèðîâàòü âåðîÿòíîñòü, ïîäðàçóìåâàåìóþ âàøèì òîðãîâûì ïîäõîäîì. ß ðàññìîòðåë ïñèõîëîãèþ ñòîï-îðäåðîâ, è ïîëàãàþ, ÷òî ëþáîé òðåéäåð ìîæåò óëó÷øèòü ñâîå ïðèìåíåíèå ñòîïîðäåðîâ ïðîñòî ïðèìåíÿÿ èõ ìåíåå àãðåññèâíî. Âîò ïðàâèëà, êîòîðûå ÿ ðåêîìåíäóþ: 1. Ïðåæäå âñåãî, âû äîëæíû ïîíÿòü ðàç è íàâñåãäà, ÷òî ñòîï-îðäåðà íå ÿâëÿþòñÿ îáÿçàòåëüíûìè. Ñàìûé âåðíûé ñïîñîá ïåðåíåñòè èçíóðèòåëüíûé ñïàä ñâîèõ àêòèâîâ - ýòî òîðãîâëÿ âîîáùå áåç çàùèòíûõ ñòîï-îðäåðîâ. Íà ìîé âçãëÿä, ýòî âêëþ÷àåò "ìûñëåííûå îñòàíîâêè".

35

www.tradingmarkets.com Öåëü óñòàíîâêè ôèêñèðîâàííîãî ñòîï-îðäåðà íå äîëæíà áûòü èñêëþ÷èòåëüíî ñâÿçàíà ñ âûõîäîì èç ñóùåñòâóþùåé ñäåëêè. Ýòî íóæíî ðàññìàòðèâàòü êàê ÷àñòü õîðîøîïðîäóìàííîãî òîðãîâîãî ïîäõîäà, ïîíèìàÿ ïðè ýòîì, ÷òî íè îäèí òðåéäåð íå çíàåò âñåãî. Åñëè ìû ãîòîâû ñåáå ïðèçíàòüñÿ, ÷òî íå ìîæåì çíàòü íàâåðíÿêà, áóäåò ëè äàííàÿ êîíêðåòíàÿ ñäåëêà âûèãðûøíîé, òî âàøå èñïîëüçîâàíèå ñòîï-îðäåðîâ áóäåò ïðîñòî ïðèçíàíèåì ýòîãî ôàêòà. Âû, êàê ñåðüåçíûé òðåéäåð, âñåãäà äîëæíû èìåòü çàùèòíûé ñòîï-îðäåð, íåçàâèñèìî îò òîãî, ðàññ÷èòûâàåòå ëè âû, ÷òî ýòî áóäåò îðäåð íà âûõîä èç òîðãîâîé ïîçèöèè, êîòîðàÿ ó âàñ â íàñòîÿùåå âðåìÿ îòêðûòà äëÿ òîðãîâëè â òå÷åíèå äíÿ. Ïî êðàéíåé ìåðå, âûñòàâëåíèå ñòîï-îðäåðà ïðîòèâ âàøåé îòêðûòîé ïîçèöèè ãàðàíòèðóåò, ÷òî, åñëè, ïî êàêîé-ëèáî ïðè÷èíå âû ïðîïóñòèòå ÷òî-òî ïðåæäå, ÷åì âûéäåòå èç ñäåëêè èëè âûñòàâèòå ñòîï-îðäåð íà íî÷ü, âû áóäåòå çàùèùåíû. Êàê áîëüøèíñòâî èç âàñ çíàåò, áûâàåò äîñòàòî÷íî âñåãî îäíîãî ñëó÷àÿ, êîãäà ìû áóäåì äåéñòâîâàòü ñ äîñòàòî÷íîé ñàìîíàäåÿííîñòüþ, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî íàì íå íóæíû ñòîï-îðäåðà, ÷òîáû ðûíîê êàòàñòðîôè÷íî ïðîäâèíóëñÿ ïðîòèâ íàñ. Ðàçìåùàÿ ñòîï-îðäåð â îáÿçàòåëüíîì ïîðÿäêå, âû âñåãäà ñìîæåòå ïðèñïîñîáèòü åãî ïîçæå, ïî ìåðå ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè. 2. Çàòåì âû äîëæíû ðàññìîòðåòü ñòîï-îðäåðà êàê èíñòðóìåíò óïðàâëåíèÿ ïðèáûëüþ, à íå èíñòðóìåíò îãðàíè÷åíèÿ ðèñêà. Ãëàâíûì îáðàçîì, åñëè âû ðàçðàáîòàëè äîñòàòî÷íî ðàçóìíûé ïîäõîä ê èäåíòèôèêàöèè ïîòîêà ðûíî÷íûõ îðäåðîâ, òî âàøà òîðãîâëÿ áóäåò ðàáîòàòü, êîãäà âû íàõîäèòåñü íà ïðàâèëüíîé ñòîðîíå ïîòîêà îðäåðîâ. Âû ïðàêòè÷åñêè ìîæåòå ñêàçàòü â ýòîì ñëó÷àå, ÷òî íà÷àëüíûé êîíòðîëü ðèñêà, çàùèùåííûé ïåðâûì ñòîï-îðäåðîì ÿâëÿåòñÿ íåñóùåñòâåííûì. Ýòîãî ñòîï-îðäåðà ìîãëî áû âîîáùå òàì íå áûòü. Íî êàê òîëüêî ñòîï-îðäåð ïåðåñòàåò áûòü íåîáõîäèìûì â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà êîíòðîëÿ çà ðèñêîì, ïîñêîëüêó ðûíîê èäåò â âàøó ñòîðîíó, ñòîï-îðäåð ñòàíîâèòñÿ èíñòðóìåíòîì óïðàâëåíèÿ ïðèáûëüþ. Íåçàâèñèìî îò âàøåãî ïåðñîíàëüíîãî òîðãîâîãî ñòèëÿ èëè âðåìåííîãî ïåðèîäà, âû áóäåòå èìåòü äåëî ñ "äûõàíèåì" ðûíêà ïî ìåðå òîãî, êàê öåíà áóäåò ïðîäâèãàòüñÿ ê âàøåé öåëè ïî ïðèáûëè. Òàêèå "ïðèëèâû è îòëèâû" â öåíîâîì äåéñòâèè ÿâëÿþòñÿ íîðìàëüíûìè è îæèäàåìûìè. Âû íè â êîåì ñëó÷àå íå õîòèòå ðàçìåñòèòü ñâîé ñòîï-îðäåð ñëèøêîì áëèçêî ê ðûíêó, ÷òîáû âàøà ïîçèöèÿ íå áûëà çàêðûòà âî âðåìÿ

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ïñèõîëîãèÿ ïîòåðü

ýòîãî íîðìàëüíîãî "äûõàíèÿ" ðûíêà. Âìåñòî ïåðåìåùåíèÿ ñòîï-îðäåðà âñëåä çà ðûíêîì, ÷òîáû çàñòðàõîâàòü ïðèáûëü, ðàññìîòðèòå âàðèàíò óñòàíîâêè ñòîï-îðäåðà íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè â îæèäàíèè ðàñ÷åòíîé öåëè ïî ïðèáûëè. Åñëè âû äåéñòâèòåëüíî ïðàâèëüíî îöåíèâàåòå ïîòîê îðäåðîâ è ïîçèöèîíèðóåòåñü äîñòàòî÷íî õîðîøî äëÿ âõîäà â ðûíîê, òî âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî ðûíîê âåðíåòñÿ ê âàøåìó óðîâíþ âõîäà, ïîñëå îïðåäåëåííîãî ïðîäâèæåíèÿ â âàøó ïîëüçó, êðàéíå íåâûñîêà. Ïîñëå òîãî, êàê âû ïîëó÷èëè îïðåäåëåííûé çàïàñ ïðî÷íîñòè è äåðæèòå ñâîáîäíóþ îò ðèñêà ñäåëêó, âàøà åäèíñòâåííàÿ ïîòðåáíîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû íàáëþäàòü çà èçìåíåíèÿìè. Åñëè íè÷åãî íå èçìåíÿåòñÿ, òî âû ïðîäîëæàåòå äàâàòü ïðèáûëè òå÷ü, ïîêà âàøà öåëü íå äîñòèãíóòà. Ïðè êàêèõ-òî èçìåíåíèÿõ âû ïðîñòî âûõîäèòå èç ñäåëêè ñ òåì, ÷òî åñòü â äàííûé ìîìåíò. Åñëè æå èçìåíåíèÿ ïðîèçîøëè ñëèøêîì áûñòðî, òî âàø ñòîï-îðäåð íà óðîâíå áåçóáûòî÷íîñòè îáåñïå÷èò âàì âûõîä áåç êàêèõ-ëèáî ïîòåðü.  ñëó÷àå æå, åñëè âû ïåðåìåùàëè ñòîï-îðäåð âñëåä çà ðûíêîì, âàøà ïîçèöèÿ ìîæåò áûòü çàêðûòà íà íîðìàëüíîì îòêàòå, è âû ìîæåòå áûòü ñîáëàçíåíû âåðíóòüñÿ â ðûíîê ïî ìåíåå áëàãîïðèÿòíîé öåíå, ÷òî óâåëè÷èâàåò âàø ðèñê. 3. Èñïîëüçóéòå ñëåäóþùèé áîëåå êðóïíûé âðåìåííîé ìàñøòàá ïî îòíîøåíèþ ê ñâîåìó îáû÷íîìó ïåðèîäó ãðàôèêà, ÷òîáû ðåøèòü, ãäå ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð. Ïî ìåðå òîãî, êàê ìîé òîðãîâûé ñòèëü ðàçâèâàëñÿ, ÿ ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òî ìîé ñòèëü ìîæíî ñ÷èòàòü òîðãîâëåé íà êîëåáàíèÿõ èëè ïîçèöèîííîé òîðãîâëåé (èëè è òî è äðóãîå âìåñòå). Òàê êàê ÿ ïðåäïî÷èòàë âõîäèòü â ïîçèöèþ è äåðæàòü åå â òå÷åíèå áîëåå íåäåëè, "ðûíî÷íûé øóì" ìîã ëåãêî îõâàòèòü íåñêîëüêî äíåé, äàæå ïðè òîì, ÷òî âíóòðè-äíåâíîé òðåéäåð ìîã áû ðàññìàòðèâàòü ýòî êàê òîðãîâûå âîçìîæíîñòè.  ìîåì ñëó÷àå, ìîé ïåðâîíà÷àëüíûé ñòîï-îðäåð äîëæåí áûë íàõîäèòüñÿ âíå äèàïàçîíà ýòîãî "ðûíî÷íîãî øóìà", êîòîðûé ÷àñòî îïðåäåëÿåòñÿ íåäåëüíûì ìàêñèìóìîì èëè ìèíèìóìîì. Åñëè ñäåëêà ñðàáàòûâàëà, ÿ ìîã áû ïåðåíåñòè ìîé ñòîï-îðäåð, ÷òîáû çàùèòèòü ïðèáûëü, íî ÿ îáû÷íî âñåãäà îñòàâëÿë ñòîï-îðäåð âíå íåäåëüíîãî äèàïàçîíà. Ïîñëå âíèìàòåëüíîãî èññëåäîâàíèÿ ðåçóëüòàòîâ ÿ ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òî â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ îêàçûâàåòñÿ âåñüìà ïîëåçíûì ñëåäóþùåå ïðàâèëî:

36

Ìàðò 2008 ¹212/10

Èñïîëüçîâàíèå ñëåäóþùåãî áîëåå êðóïíîãî âðåìåííîãî ïåðèîäà, ÷òîáû ðåøèòü, ãäå ðàçìåñòèòü ñòîï-îðäåð.  áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ ñòîï-îðäåð îêàæåòñÿ âíå çîíû íîðìàëüíîãî "äûõàíèÿ" ðûíêà. Äðóãèìè ñëîâàìè, åñëè âû ÿâëÿåòåñü âíóòðè-äíåâíûì òðåéäåðîì è èñïîëüçóåòå 60-ìèíóòíûé ãðàôèê äëÿ ñâîèõ ñèãíàëîâ âõîäà, òî âïîëíå ïîäîéäåò ðàçìåùåíèå ñòîï-îðäåðà âíå äèàïàçîíà ïðîøëîãî äíÿ. Êîíå÷íî, ýòî äîëæíî ñîãëàñîâûâàòüñÿ ñ âàøåé ôàêòè÷åñêîé òåðïèìîñòüþ ê ðèñêó. Åñëè âàøåé öåëüþ ïî ñäåëêå ÿâëÿþòñÿ 30-50 ïóíêòîâ, à âåëè÷èíà ñòîï-îðäåðà âíå äèàïàçîíà ðàâíà 100 ïóíêòîâ, òî ýòî íå âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî ðàçóìíî. Íî â ëþáîì ñëó÷àå, åñëè âû èñïîëüçóåòå ñëåäóþùèé áîëåå êðóïíûé âðåìåííîé ïåðèîä ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ ïî ðàçìåùåíèþ ñòîï-îðäåðà, òî âû íàéäåòå, ÷òî âàø ñòîï-îðäåð ñðàáàòûâàåò ìåíåå ÷àñòî, íåæåëè äîñòèæåíèå âàøåé ñäåëêîé öåëè ïî ïðèáûëè. 4. Ïðåèìóùåñòâî îò ÿñíîãî ïîíèìàíèÿ, ÷òî ïðèíîñèò èñïîëüçîâàíèå ñòîï-îðäåðîâ. ß äóìàþ, íàèáîëüøàÿ âûãîäà îò òîãî, ÷òîáû âñåãäà óñòàíàâëèâàòü è ðåãóëèðîâàòü ñòîï-îðäåðà çàêëþ÷àåòñÿ â èçìåíåíèè âàøåãî ìûøëåíèÿ, êîòîðîå ïðîèñõîäèò îò îñîçíàíèÿ òîãî, ÷òî âû òîðãóåòå äèñöèïëèíèðîâàííî. Âàø âçãëÿä íà òîðãîâëþ óëó÷øàåòñÿ, êîãäà âàø íà÷àëüíûé ðèñê èçâåñòåí è çàùèùåí. Ïîòåíöèàë âàøåé ïðèáûëè óâåëè÷èâàåòñÿ, êîãäà âû ïîçâîëÿåòå ðûíêó ñïîêîéíî äâèãàòüñÿ íà ïóòè ê âàøåé öåëè.  çàêëþ÷åíèè: ïðîñòî ïðèñïîñîáèâ ïðèìåíåíèå ñòîïîðäåðîâ ê ìåíåå àãðåññèâíîìó è áîëåå äèñöèïëèíèðîâàííîìó ïîäõîäó, âàø ïîòåíöèàë ïî ïðèáûëè ÿâëÿåòñÿ ðåàëüíîé ãëàâíîé âûãîäîé, ïîòîìó ÷òî ïðîèãðûøíûå ñäåëêè íèêóäà íå äåíóòñÿ. Èñïîëüçîâàíèå ñòîï-îðäåðîâ ìåíåå àãðåññèâíî â ñâîèõ âûèãðûøíûõ ñäåëêàõ ïîçâîëèò âàì äåðæàòü èõ íåìíîãî äîëüøå. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Òåîðèÿ çàãîâîðà

Ìàðò 2008 ¹212/10

ÒÅÎÐÈß ÇÀÃÎÂÎÐÀ Äýâèä Òîðï  äàííîé ñòàòüå ÿ õîòåë áû îáðàòèòüñÿ ê äàâíèøíåìó ñïîðó ïî ïîâîäó çëîóïîòðåáëåíèé áðîêåðîâ è ïîïûòàòüñÿ âûÿñíèòü, ïðàâîìåðíû ëè îáâèíåíèÿ â èõ àäðåñ, èëè â äåéñòâèòåëüíîñòè íàøè îæèäàíèÿ â èõ îòíîøåíèè ÿâëÿþòñÿ íåðåàëèñòè÷íûìè. Îáâèíåíèÿ áðîêåðîâ  Èíòåðíåòå åñòü ìíîæåñòâî ñàéòîâ, â êîòîðûõ âàì ïðåäëàãàåòñÿ îöåíèòü ñâîåãî áðîêåðà, è, êàê êàæåòñÿ, îáùàÿ òåíäåíöèÿ ðàçâèâàåòñÿ â ñòîðîíó íåãàòèâà, ò.å. âû òàì íàéäåòå íàìíîãî áîëüøå îòðèöàòåëüíûõ îòçûâîâ, ÷åì ïîëîæèòåëüíûõ. Äëÿ ýòîãî ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ïðè÷èí: åñòü òåíäåíöèÿ äîáàâèòü ïëîõîé îòçûâ, åñëè âû ïîòåðÿëè äåíüãè íà ðûíêå, è ó âàñ â ñâÿçè ñ ýòèì âîçíèêëè îòðèöàòåëüíûå ýìîöèè. Òàêæå ìîæåò áûòü áëàãîðàçóìíûì ðàññìîòðåòü òîò ôàêò, ÷òî ÷åëîâåê ïî ñâîåé ïðèðîäå áîëüøå ñêëîíÿåòñÿ ê íåãàòèâó - â íîâîñòÿõ ãîðàçäî áîëüøå îòðèöàòåëüíûõ èñòîðèé ïî ñðàâíåíèþ ñ ïîëîæèòåëüíûìè. Êàê âû äóìàåòå, ýòî ïðîèñõîäèò, ïîòîìó ÷òî ïëîõèå âåùè ñëó÷àþòñÿ ÷àùå èëè èç-çà òîãî, ÷òî ìû íàõîäèì ýòè èñòîðèè áîëåå èíòåðåñíûìè? ß ïîëàãàþ, ÷òî áîëüøàÿ ìàññà íåãàòèâà â îòíîøåíèè áðîêåðîâ îáúÿñíÿåòñÿ êàê òåì, ÷òî â íàñòîÿùåå âðåìÿ äåéñòâèòåëüíî ñóùåñòâóåò áîëüøîå ÷èñëî "ïëîõèõ áðîêåðîâ", íî òàêæå è òåì, ÷òî íåêîòîðûå èç ýòèõ îòçûâîâ íå ñîâñåì ñïðàâåäëèâû, òàê êàê íàøè îæèäàíèÿ â îòíîøåíèè áðîêåðîâ íå âñåãäà ÿâëÿþòñÿ ðåàëèñòè÷íûìè. Ïîýòîìó äàâàéòå âçãëÿíåì è îöåíèì íåêîòîðûå èç íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûõ ïðåòåíçèé â îòíîøåíèè áðîêåðîâ. Ïðîñêàëüçûâàíèå Ïðîñêàëüçûâàíèå - ýòî ðàçëè÷èå ìåæäó öåíîé, ïî êîòîðîé âû óñòàíàâëèâàåòå ñâîé îðäåð (íàïðèìåð, ñòîï-îðäåð) èëè öåíîé, ïî êîòîðîé âû ïûòàåòåñü âûïîëíèòü ñäåëêó ñàìîñòîÿòåëüíî, è òîé öåíîé, ïî êîòîðîé ïðîèñõîäèò ôàêòè÷åñêîå èñïîëíåíèå. Ñòîèò çàìåòèòü, ÷òî ñòîï-îðäåð èëè îðäåð íà âõîä â ðûíîê ôàêòè÷åñêè ñòàíîâèòñÿ ðûíî÷íûì îðäåðîì êàê òîëüêî îí àêòèâèðîâàí, ò.å. êàê òîëüêî äîñòèãíóòà óêàçàííàÿ â íåì öåíà, ïîýòîìó îíè íå ñòðàõóþò âàñ îò ïðîñêàëüçûâàíèÿ èëè ãýïîâ. Ñ ýòèì ñâÿçàíî íàèáîëüøåå ÷èñëî ïðåòåíçèé ê áðîêåðàì ñî ñòîðîíû ðàçúÿðåííûõ òðåé-

37

www.earnforex.com äåðîâ, êîòîðûå âèäÿò, êàê ïîòåíöèàëüíàÿ ïðèáûëü ïðåâðàùàåòñÿ â ïðîèãðûø, à ìàëåíüêèå ïîòåðè ïðåâðàùàþòñÿ â áîëüøèå. Ïîòåðÿ - ýòî âñåãäà íåïðèÿòíûé îïûò è åñëè âû ÷óâñòâóåòå, ÷òî âàø áðîêåð ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé ýòîãî, òî âû åñòåñòâåííî íàïðàâëÿåòå ñâîé ãíåâ íà íåãî (çäåñü â èãðó âõîäèò òîðãîâàÿ ïñèõîëîãèÿ è óïðàâëåíèå ýìîöèÿìè). Èìåííî çäåñü ìû äîëæíû ïðîâåðèòü ñâîè îæèäàíèÿ. Ïðîñêàëüçûâàíèå îáû÷íî ñâÿçûâàåòñÿ ñ ïåðèîäàìè ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè èëè íèçêîé ëèêâèäíîñòè. Ðàçìåð âàøåãî îðäåðà òàêæå ìîæåò âíåñòè ñâîé âêëàä. Íàèáîëåå ÷àñòî ïåðèîäû âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè íà ðûíêå ôîðåêñ ïðèõîäÿòñÿ íà âûõîäû âàæíûõ íîâîñòåé. Ïîýòîìó íåò íè÷åãî ñòðàííîãî, ÷òî èìåííî â ýòî âðåìÿ òðåéäåðû ñòàëêèâàþòñÿ ñ íàèáîëüøèì ïðîñêàëüçûâàíèåì. Ýòî ïðîèñõîäèò ïîòîìó, ÷òî ýêîíîìè÷åñêèå îò÷åòû âûçûâàþò íàèáîëüøèé èíòåðåñ ó ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, è êàæäûé ñòàðàåòñÿ ðàçìåñòèòü ñâîè ïîçèöèè â îäíî è òî æå âðåìÿ. Òå òðåéäåðû, êòî àêòèâíî òîðãóþò â ýòè ïåðèîäû âðåìåíè, ïîíèìàþò, ÷òî èíîãäà íåñêîëüêî ïóíêòîâ ìîãóò âíåñòè ðàçíèöó ìåæäó ïðèáûëüþ èëè ïîòåðåé. Ïëîõîãî èñïîëíåíèÿ áûâàåò äîñòàòî÷íî, ÷òîáû âíåñòè ýòî ðàçëè÷èå, è êîãäà òàêîå ïðîèñõîäèò, âû, åñòåñòâåííî, ñêëîííû îáâèíèòü ñâîåãî áðîêåðà â òîì, ÷òî îí ñëèøêîì ìåäëåííî èñïîëíÿåò âàøè ïðèêàçû èëè ÿâëÿåòñÿ íå÷èñòîïëîòíûì è ïðèñâàèâàåò "âàøè ïóíêòû" ñåáå. Îäíàêî, â äåéñòâèòåëüíîñòè, òàêîå ïðîñêàëüçûâàíèå âî âðåìÿ âûõîäà íîâîñòåé ÿâëÿåòñÿ âïîëíå îáû÷íûì ÿâëåíèåì è â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ ïðàêòè÷åñêè íåèçáåæíî. Ïîýòîìó, âìåñòî îáâèíåíèé áðîêåðà, ìû ìîæåì ïðåäïðèíÿòü íåêîòîðûå øàãè, ÷òîáû ìèíèìèçèðîâàòü èëè óñòðàíèòü ïëîõîå èñïîëíåíèå. Ó÷èòûâàéòå ïåðèîä âðåìåíè, íà êîòîðîì âû òîðãóåòå: åñëè âû íå ÿâëÿåòåñü òðåéäåðîì íà íîâîñòÿõ, òî âàì âîçìîæíî âîîáùå ñòîèò èçáåãàòü íàèáîëåå îæèäàåìûõ âûïóñêîâ íîâîñòåé. Ïîòîìó ÷òî â ïðîòèâíîì ñëó÷àå, âû áóäåòå òîðãîâàòü âî âðåìÿ âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè è ñ áîëüøîé âåðîÿòíîñòüþ ïîäâåðãíåòåñü ðèñêó ïðîñêàëüçûâàíèÿ ïðè èñïîëíåíèè ñäåëîê. Åñëè æå âû ñîçíàòåëüíî òîðãóåòå íà

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Ìàðò 2008 ¹212/10

Òåîðèÿ çàãîâîðà

íîâîñòÿõ, òî åñòü íåêîòîðûå ïðåäóïðåäèòåëüíûå ìåðû, êîòîðûå âû ìîæåòå ïðåäïðèíÿòü: • Âõîäèòå â ðûíîê ëèìèò-îðäåðàìè. Ëèìèò-îðäåðà âñåãäà áóäóò èñïîëíåíû òîëüêî ïî óêàçàííîé èëè ëó÷øåé öåíå, óñòðàíÿÿ òàêèì îáðàçîì ïðîñêàëüçûâàíèå. Îäíàêî, òðàäèöèîííûå ëèìèò-îðäåðà ìîãóò áûòü ðàçìåùåíû òîëüêî âûøå èëè íèæå ðûíêà, îçíà÷àÿ, ÷òî âû ìîæåòå âîéòè ëèøü íà âîññòàíîâëåíèè. Ýòà òîðãîâàÿ òåõíèêà òðåáóåò îïðåäåëåííîãî îïûòà. Îäíàêî, ëèìèò-îðäåðà ðåøàþò ïðîáëåìó ïðîñêàëüçûâàíèÿ òîëüêî íà âàøèõ âõîäàõ è íå óñòðàíÿþò óãðîçó ïðîñêàëüçûâàíèÿ âî âðåìÿ âûõîäà èç ñäåëîê, åñëè âû õîòèòå çàêðûâàòü ïîçèöèþ ïî ðûíêó, áåç èñïîëüçîâàíèÿ ôèêñèðîâàííîé öåëè. • Âõîäèòå â ðûíîê ïîñëå ïåðâîíà÷àëüíîãî øèïà ïåðâîå äâèæåíèå ïîñëå âûõîäà íîâîñòåé ÷àñòî áûâàåò ÷ðåçâû÷àéíî ðåçêèì, ôîðìèðóÿ, òàê íàçûâàåìûé "öåíîâîé øèï". Åñëè âû äîæäåòåñü, êîãäà ýòî äâèæåíèå ïðîéäåò, òî âû äàäèòå ðûíêó âðåìÿ ïåðåâàðèòü íîâîñòè è èçáåæèòå îñíîâíîãî âñïëåñêà èçìåí÷èâîñòè. Ýòî äàåò âàì âðåìÿ, ÷òîáû ñïëàíèðîâàòü ñâîþ ñîáñòâåííóþ ñäåëêó, îñíîâàííóþ íà âûøåäøèõ äàííûõ, ñ âîçìîæíîñòüþ ïîéìàòü âîññòàíîâëåíèå äëÿ âõîäà ïî ëèìèò-îðäåðó. • Âûáåðèòå äëÿ ñåáÿ ñîîòâåòñòâóþùåãî áðîêåðà. Åñëè âû ïîëüçóåòåñü óñëóãàìè áðîêåðà, èìåþùåãî ñîáñòâåííûé òîðãîâûé òåðìèíàë, òî âû ñ áîëüøåé âåðîÿòíîñòüþ ñòîëêíåòåñü ñ ïðîñêàëüçûâàíèåì, ÷åì ïðè òîðãîâëå ÷åðåç ECNáðîêåðà (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà).  ýòîì ñëó÷àå, ôàêòè÷åñêè ÷åëîâåê áóäåò ïðèíèìàòü è èñïîëíÿòü îðäåðà, ïîñòóïàþùèå íà òîðãîâûé òåðìèíàë, ÷òî äåëàåò âàñ óÿçâèìûì äëÿ äîïîëíèòåëüíîé çàäåðæêè, îñîáåííî â "ãîðÿ÷èå" ïåðèîäû. ECN-áðîêåðû íå èìåþò òàêîãî îãðàíè÷åíèÿ, è ñýêîíîìëåííûå äîëè ñåêóíäû ìîãóò âíåñòè îãðîìíóþ ðàçíèöó. Åñëè âû àêòèâíî òîðãóåòå â ïåðèîäû âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè, òî ECN-áðîêåð âåðîÿòíî ëó÷øå âñåãî ïîäõîäèò äëÿ âàøèõ ïîòðåáíîñòåé. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, åñëè âû òîðãóåòå íå÷àñòî, èëè èìååòå ìàëåíüêèé ñ÷åò è íå ìîæåòå ïîçâîëèòü ñåáå ïëàòèòü êîìèññèîííûå, âçèìàåìûå ECN-áðîêåðàìè, òî òðàäèöèîííûé áðîêåð ñ ñîáñòâåííûì òîðãîâûì òåðìèíàëîì ìîæåò âïîëíå ñîîòâåòñòâîâàòü âàøèì çàïðîñàì.

Áðîêåð òîðãóåò ïðîòèâ âàñ

òè÷åñêè õî÷åò, ÷òîáû âû ïîòåðÿëè ñâîè äåíüãè, òàê êàê îíè çàíèìàþò äðóãóþ ñòîðîíó âàøåé ñäåëêè. Äàâàéòå îòâëå÷åìñÿ íà ìèíóòêó îò ýòîé òåîðèè è ðàññìîòðèì òîò ôàêò, ÷òî âñåãäà åñòü êòî-òî ñ äðóãîé ñòîðîíû âàøèõ ñäåëîê. ×òîáû âû ìîãëè çàêëþ÷èòü êîðîòêóþ ñäåëêó, äîëæåí áûòü êòî-òî, êòî çàêëþ÷èò äëèííóþ è íàîáîðîò, ïîýòîìó âñåãäà êòî-òî õî÷åò, ÷òîáû âû ïîòåðÿëè ñâîè äåíüãè! Íåêîòîðûå áðîêåðû óòâåðæäàþò, ÷òî îíè èñïîëíÿþò îðäåðà êëèåíòîâ íåïîñðåäñòâåííî â ñâîåì òîðãîâîì òåðìèíàëå, â òî âðåìÿ êàê äðóãèå âîçìåùàþò ñäåëêè êëèåíòîâ ñâîåé ñîáñòâåííîé îáùåé òîðãîâîé ïîçèöèåé íà ðûíêå èëè, òàê íàçûâàåìûì, õåäæèðîâàíèåì. Åñëè áðîêåð ïîëíîñòüþ çàõåäæèðîâàí, òî îí ïðîñòî ñîáèðàåò ñïðýäû, êîòîðîå âû åìó ïëàòèòå (êîòîðûå ïðåâûøàþò ñïðýäû, óïëà÷èâàåìûå áðîêåðîì íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå). "Òåîðèÿ çàãîâîðà" âîçíèêëà èç ïîíÿòèÿ, ÷òî áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ òåðÿåò è ÷òî áðîêåðàì áûëî áû âûãîäíåå òîðãîâàòü â ïðîòèâîïîëîæíîì ñâîèì êëèåíòàì íàïðàâëåíèè, à íå õåäæèðîâàòü ïîçèöèè íà ñòîðîíå. Ïðàêòèêà îòëîæåííûõ îðäåðîâ, ïðîñêàëüçûâàíèÿ è "îõîòû çà ñòîïàìè" äîáàâèëè ïîâîäîâ äëÿ òàêèõ ïðåòåíçèé. Âñåãäà ëåã÷å ñâàëèòü âèíó íà áðîêåðà, íåæåëè ðàçáèðàòüñÿ ñ ïîòåíöèàëüíî çàêîíîìåðíûìè ïðîáëåìàìè, âîçíèêàþùèìè â "ãîðÿ÷èå òîðãîâûå" ÷àñû. Çàêëþ÷åíèå  äàííîé ñòàòüå ìû ïîïûòàëèñü ïðåäñòàâèòü âàì àëüòåðíàòèâíûé âçãëÿä íà "òåîðèþ çàãîâîðà" áðîêåðîâ è ïðåäëîæèòü íåêîòîðûå ïóòè, êîòîðûìè âû ìîæåòå ìèíèìèçèðîâàòü èõ âëèÿíèå. Åñëè âû òâåðäî óáåæäåíû, ÷òî âàø áðîêåð òîðãóåò ïðîòèâ âàñ è õî÷åò, ÷òîáû âû ïîòåðÿëè ñâîè äåíüãè, òîãäà âû ðàçâèâàåòå ïîòåíöèàëüíî ñàìîóáèéñòâåííûé ñòåðåîòèï. Ýòà óâåðåííîñòü ìîæåò ïðåïÿòñòâîâàòü âàì, ðàñïîçíàòü ñîáñòâåííûå ïðîáëåìû, âðîäå íåïîäõîäÿùåé òîðãîâîé ñòðàòåãèè è ïñèõîëîãèè. Îäíàêî, åñëè âàø áðîêåð äåéñòâèòåëüíî äîñòàâëÿåò âàì áîëüøèå ïðîáëåìû, âðîäå ÷ðåçìåðíîãî ïðîñêàëüçûâàíèÿ, ìíîãîêðàòíîãî èçìåíåíèÿ êîòèðîâîê ïðè èñïîëíåíèè îðäåðîâ, ïëîõîå îáñëóæèâàíèå êëèåíòîâ, âîçìîæíóþ "îõîòó çà ñòîïàìè" è ò.ä., òî âàì íàâåðíîå ñòîèò ñìåíèòü áðîêåðà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.earnforex.com

Äîñòàòî÷íî ðàñïðîñòðàíåíî ìíåíèå, èìåþùåå îòíîøåíèå ê "òåîðèè çàãîâîðà", ÷òî áîëüøèíñòâî áðîêåðîâ, ôàê-

38

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îò êîëè÷åñòâà ê êà÷åñòâó

Ìàðò 2008 ¹212/10

ÎÒ ÊÎËÈ×ÅÑÒÂÀ Ê ÊÀ×ÅÑÒÂÓ Ëàðè Ñâèíã Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè. Èíäèêàòîðû ïðèìåíÿëèñü ñ òåõ ïîð, êàê ïîÿâèëñÿ òåõíè÷åñêèé àíàëèç. Ñ êàæäûì ãîäîì êîëè÷åñòâî íîâûõ èíäèêàòîðîâ âîçðàñòàëî ñ íåâåðîÿòíîé ñêîðîñòüþ. Ýòîìó ñïîñîáñòâóåò òîò ôàêò, ÷òî ñîâðåìåííûå òåõíîëîãèè ïîçâîëÿþò âû÷èñëÿòü ñëîæíåéøèå ôîðìóëû çà äîëè ñåêóíäû è äàæå ñàìûå ñëîæíûå èíäèêàòîðû ìîæíî âèäåòü â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè. Îäíàêî, ýòî íåñåò â ñåáå è îïðåäåëåííûå ïðîáëåìû - êàêîé èíäèêàòîð âûáðàòü äëÿ òåñòèðîâàíèÿ è èñïîëüçîâàíèÿ, ÷òîáû ñîçäàòü íàäåæíóþ ðàáîòîñïîñîáíóþ ñòðàòåãèþ? Òðåéäåð ìîæåò ïîòðàòèòü êó÷ó âðåìåíè íà èçó÷åíèå è îáúåäèíåíèå âñåõ èìåþùèõñÿ èíäèêàòîðîâ è âñå åùå íå ïðèáëèçèòüñÿ ê ïîëó÷åíèþ ïðèëè÷íîãî ðåçóëüòàòà. Êëþ÷îì ê ðàçðåøåíèþ ýòîé ïðîáëåìû ìîæåò ñòàòü ïîíèìàíèå, êàê ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàæäûé èíäèêàòîð, è òåñòèðîâàíèå, êàê îí ðàáîòàåò â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè. Ìíîãèå èíäèêàòîðû âûãëÿäÿò î÷åíü ýôôåêòíî íà èñòîðè÷åñêèõ äàííûõ, íî îíè ïîêàçûâàþò äàëåêî íåîäíîçíà÷íûå ðåçóëüòàòû, êîãäà îíè îïåðèðóþò ñ èçìåíÿþùèìèñÿ òåêóùèìè êîòèðîâêàìè. Åñòü äâà òèïà èíäèêàòîðîâ: âðåìåíè è òðåíäà. Îíè äîëæíû ðàññìàòðèâàòüñÿ ñ òîé òî÷êè çðåíèÿ, ÷òîáû óõâàòèòü îñíîâíóþ ñóòü ðûíî÷íîé ìåõàíèêè. Åñëè ïîñìîòðåòü íà ïðèçíàííûõ ìàñòåðîâ òîðãîâëè, òî áîëüøèíñòâî èç íèõ ñëåäóþò çà ðûíî÷íûì òðåíäîì. Òàêîé ïîäõîä ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç íàèáîëåå âûñîêî-âåðîÿòíîñòíûõ ìåòîäîâ ïîëó÷èòü áîëüøóþ ïðèáûëü. Âûáîð âðåìåíè âõîäà è âûõîäà â ðûíîê ÿâëÿåòñÿ âòîðûì è, âåðîÿòíî, íå ìåíåå âàæíûì ýëåìåíòîì. Ñîîòâåòñòâåííî, êîìáèíèðîâàíèå âûáîðà âðåìåíè ñ ïðàâèëüíûì îïðåäåëåíèåì íàïðàâëåíèÿ òðåíäà ïîçâîëèò ñôîðìèðîâàòü çàêîí÷åííóþ ýôôåêòèâíóþ ñòðàòåãèþ. Èíäèêàòîðû âûáîðà âðåìåíè îáû÷íî íàçûâàþò îñöèëëÿòîðàìè. Îíè èìåþò ïðåäåëû ìàêñèìàëüíîãî (100) è

39

www.mrswing.com ìèíèìàëüíîãî (0) çíà÷åíèé. Ïðèìåðàìè îñöèëëÿòîðîâ ÿâëÿþòñÿ Ñòîõàñòèê, RSI è ò.ä.

Äèàãðàììà 1. Ïðèìåð îñöèëëÿòîðà.

 îòëè÷èå îò îñöèëëÿòîðîâ, òðåíäîâûå èíäèêàòîðû íå èìåþò êàêèõ-ëèáî îãðàíè÷åíèé ñâåðõó èëè ñíèçó, èõ èçìåíåíèå îò íàèâûñøåãî ïîëîæèòåëüíîãî ìàêñèìóìà äî íàèìåíüøåãî îòðèöàòåëüíîãî ìèíèìóìà çàâèñèò îò âåëè÷èíû èçìåíåíèÿ öåí. Ïðèìåðàìè òðåíäîâûõ èíäèêàòîðîâ ÿâëÿþòñÿ DMI, MACD è ò.ä.

Äèàãðàììà 2. Ïðèìåð òðåíäîâîãî èíäèêàòîðà.

Îñíîâíàÿ èäåÿ òðåíäîâûõ èíäèêàòîðîâ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî òîðãîâëÿ âñåãäà âåäåòñÿ íà ñòîðîíå òðåíäà. Ïîýòîìó ïåðâûé øàã ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ïðîâåðèòü òðåíä - â êàêîì íàïðàâëåíèè äåíüãè òîëêàþò öåíû. Êàê òîëüêî ýòî

FXMAG.RU © 2004-2008


www.forexmagazine.ru

Îò êîëè÷åñòâà ê êà÷åñòâó

Ìàðò 2008 ¹212/10

óñòàíîâëåíî, ñèãíàëû îñöèëëÿòîðà ïîçâîëÿþò âûáðàòü ìîìåíò âõîäà. Êàê áûëî ñêàçàíî âûøå, çíà÷åíèÿ èíäèêàòîðîâ ìîãóò íåñêîëüêî îòëè÷àòüñÿ, êîãäà îíè ôîðìèðóþòñÿ íå â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè è â ðåàëüíîì âðåìåíè. Ïðè òåñòèðîâàíèè íà èñòîðè÷åñêèõ ãðàôèêàõ, êàæåòñÿ, ÷òî èíäèêàòîðû ïîäàþò ÿñíûå ñèãíàëû âõîäà èëè âûõîäà, íî â ðåàëüíîì âðåìåíè ýòî îêàçûâàåòñÿ íå òàê îäíîçíà÷íî. Êîìáèíèðóÿ èõ âìåñòå, ìîæíî ïîëó÷èòü ëó÷øåå ïðåäñòàâëåíèå îòíîñèòåëüíî òîãî, ÷òî ðûíîê, ñêîðåå âñåãî, ñäåëàåò äàëåå - ïî êðàéíåé ìåðå, ýòî ïîâûøàåò âåðîÿòíîñòü îñòàòüñÿ âíå ðûíêà â íåáëàãîïðèÿòíûå ìîìåíòû. Äèàãðàììà 4. Êîìáèíèðîâàíèå èíäèêàòîðà DMI ñ Ïîëîñàìè Áîëëèíäæåðà.

Äèàãðàììà 3. Êîìáèíèðîâàíèå MACD è Ñòîõàñòèêà.

Íà äèàãðàììå 3 âèäíî, ÷òî òðåíä ïîâûøàåòñÿ (èíäèêàòîð MACD äâèãàåòñÿ ââåðõ). Åñëè áû ñäåëêà áûëà çàêëþ÷åíà ïðÿìî ñåé÷àñ, òî ýòî, ñêîðåå âñåãî, áûëî áû íå ñàìûì îïòèìàëüíûì ìîìåíòîì âõîäà, òàê êàê ðûíîê óæå äîñòàòî÷íî ïðîäâèíóëñÿ ââåðõ, è ïîêóïàòü ñëèøêîì ïîçäíî. Äîáàâëåíèå îñöèëëÿòîðà òî÷íî ïîêàçûâàåò, ÷òî Ñòîõàñòèê íàõîäèòñÿ â çîíå ïåðåêóïëåííîñòè (âûøå 80), îçíà÷àÿ, ÷òî ïîêóïàòåëè â íàñòîÿùåå âðåìÿ óæå èñòîùåíû, è ïðåæäå ÷åì ïîêóïàòü, ëó÷øå äîæäàòüñÿ, ïîêà îñöèëëÿòîð íåìíîãî âîññòàíîâèòñÿ (âåðíåòñÿ ê çîíå ïåðåïðîäàííîñòè - íèæå 20). Èòàê, èñïîëüçóÿ âìåñòå äâà ýòèõ èíäèêàòîðà, ðûíî÷íàÿ äèíàìèêà ñòàíîâèòñÿ áîëåå íàãëÿäíîé.

íàçûâàþò "ïîëîñû âîëàòèëüíîñòè") ïîêàçûâàþò ýêñòðåìóìû öåíîâûõ äâèæåíèé, è îáû÷íî óñòàíàâëèâàþòñÿ â 2 ñòàíäàðòíûõ îòêëîíåíèÿ (âåðõíåé è íèæíåé ëèíèè îò Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé â öåíòðå). Îäèí èç ñïîñîáîâ èõ èñïîëüçîâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû ïðè ïîâûøåíèè öåíû è êàñàíèè âåðõíåé ëèíèè ïðîäàâàòü íà îæèäàíèè ðàçâîðîòà âíèç è íàîáîðîò. Êîìáèíèðóÿ ýòîò èíäèêàòîð ñ èíäèêàòîðîì DMI, ìû ñìîæåì îïðåäåëèòü, åñòü ëè òðåíä èëè íåò, è â êàêîì íàïðàâëåíèè ðàçâèâàåòñÿ òðåíä.  íàñòîÿùåå âðåìÿ äèàãðàììà ïîêàçûâàåò, ÷òî ëèíèè DMI ñõîäÿòñÿ, óêàçûâàÿ íà îòñóòñòâèå êàêîãî-ëèáî òðåíäà èëè íà áîêîâîé ðûíîê. Äàííàÿ êîìáèíàöèé èíäèêàòîðîâ ïîìîãàåò óäåðæàòüñÿ âíå ðûíêà, êîãäà ñèòóàöèÿ íå áëàãîïðèÿòíà äëÿ òîðãîâëè. Äåðæèòå âåùè ïðîñòûìè - ýòî ïðàâèëî õîðîøî ðàáîòàåò íà âñåõ ðûíêàõ. Êîìáèíèðîâàíèå äâóõ îáû÷íûõ èíäèêàòîðîâ ìîæåò áûòü âåñüìà ýôôåêòèâíûì. Ïðîâåäèòå ñîîòâåòñòâóþùåå òåñòèðîâàíèå â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè, ÷òîáû ïîíÿòü, êàê èíäèêàòîðû ðàáîòàþò è óáåäèòüñÿ â èõ ýôôåêòèâíîñòè. Ýòî ïîçâîëèò èçáåæàòü íåíóæíîãî çàìåøàòåëüñòâà è íåðåøèòåëüíîñòè ïðè ðåàëüíîé òîðãîâëå. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

Äàâàéòå âîçüìåì åùå îäèí ïðèìåð. Äèàãðàììà 4 ïîêàçûâàåò Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà, íàëîæåííûå íà öåíîâîé ãðàôèê. Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà (èõ åùå

40

FXMAG.RU © 2004-2008

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm212  

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm212.pdf