Page 1

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Àâãóñò 2007 ¹187/36

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Ñîäåðæàíèå Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 3 Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets” ............................................................................... 4 Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð .......................................................................... 8 Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð ................................................................................ 12 Èçìåíåíèå ðûíî÷íîãî âîñïðèÿòèÿ.......................................................................................................... 19 Ñòàðò âåñ¸ëîé îñåíè ................................................................................................................................. 21 Îáçîð EUR/USD ........................................................................................................................................ 24 Âçãëÿä íà USD/JPY: ðûíîê òðóäà äàâèò íà äîëëàð ................................................................................ 33 Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY ................................................................... 35 Ïîíåäåëüíèê íà÷èíàåòñÿ â ïÿòíèöó........................................................................................................ 36 Ðûíî÷íîå îòðàæåíèå ................................................................................................................................ 38 Âûãîäíûå ñïåêóëÿöèè .............................................................................................................................. 39 Âçÿòèå ïðèáûëè ........................................................................................................................................ 43

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (495) 29-111-29

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Jochen Tack / Alamy Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Дата 10/09/2007 10/09/2007

Время (Мск.) 3.50 12.30

10/09/2007

15.45

10/09/2007

23.00

11/09/2007

3.50

11/09/2007 11/09/2007 11/09/2007 11/09/2007 11/09/2007

12.30 16.15 16.30 16.30 18.00

11/09/2007 11/09/2007

18.30 19.00

12/09/2007 12/09/2007 12/09/2007

12.30 12.30 13.00

12/09/2007

13.00

13/09/2007 13/09/2007 13/09/2007

12.30 12.30 16.30

14/09/2007

8.30

14/09/2007

13.00

14/09/2007

16.30

14/09/2007 14/09/2007

16.30 16.30

14/09/2007

17.15

14/09/2007

17.15

14/09/2007 14/09/2007

18.00 18.00

Индикатор ВВП (предварительный) Q/Q Отпускные цены производителей (PPI) Y/Y Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Потребительское кредитование (млрд.) Заказы промышленных предприятий M/M Торговый баланс (млрд.) Начало строительства Торговый баланс (млрд.) Торговый баланс (млрд.) Выступление главы ЕЦБ Ж.-К. Трише Индекс опережающих индикаторов Выступление главы ФРС Б. Бернанке Число безработных M/M Потребительские цены (CPI) Y/Y Промышленное производство M/M Промышленное производство Y/Y Розничные продажи M/M Розничные продажи Y/Y Первичные обращения за пособиями по безработице Промышленное производство (уточнённый) M/M Потребительские цены (CPI, уточнённый) Y/Y Текущий счёт платёжного баланса (млрд.) Q/Q Розничные продажи M/M Розничные продажи без учёта автомобилей M/M Промышленное производство M/M Загрузка производственных мощностей Коммерческие запасы M/M Индекс потребительских настроений Michigan Sentiment (предв.)

M/M Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó ìåñÿöó Q/Q Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðîøëîìó êâàðòàëó Y/Y Äàííûå ïðèâåäåíû ïî îòíîøåíèþ ê àíàëîãè÷íîìó ïåðèîäó ïðîøëîãî ãîäà.

3

Страна

Период

Предыдущее

Прогноз

Япония Британия

2 кв. Август

+0.1 % +2.4 %

-0.2 % +2.4 %

ЕС

-

-

-

США

Июль

+$13.1

$8.7

Япония

Июль

-10.4 %

+4.0 %

Британия Канада Канада США ЕС

Июль Август Июль Июль -

-6.2 215,600 C$5.3 -58.1 -

-6.1 220,000 C$5.0 -59.0 -

Британия США

Июль -

0.2% -

-

Британия Британия ЕС

Август Июль Июль

-8,500 +2.4 % -0.1 %

-8,000 +2.4 % +0.3 %

ЕС

Июль

+2.3 %

+2.6 %

Британия Британия США

Август Август до01.09

+0.7 % +4.4 % 318,000

+0.2 % +4.4 % 320,000

Япония

Июль

-0.4 %

-0.4 %

ЕС

Август

+1.8 %

+1.8 %

США

2 кв.

-192.

-190.0

США США

Август Август

+0.3 % +0.4 %

+0.3 % +0.2 %

США

Август

+0.3 %

+0.3 %

США

Август

81.9 %

82.0 %

США США

Июль Сентябрь

+0.4 % 83.4

+0.4 % 83.5

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè Admiral Markets www.forextrade.ru Íà êàêèå ïðîãíîçû îðèåíòèðóåòñÿ ðûíîê? Âåñü äåíü â ïÿòíèöó íà ïðîøëîé íåäåëå, à òî÷íåå - ñî âòîðîé ïîëîâèíû äíÿ â ÷åòâåðã, ïîñëå ïóáëèêàöèè ðåøåíèé î ñòàâêàõ Áàíêîì Àíãëèè è ÅÖÁ, êîãäà ñòàëî ÿñíî, ÷òî âûñòóïëåíèÿ ðóêîâîäñòâà ýòèõ ÖÁ íàïðàâëåíû íà ïðåäîòâðàùåíèå ðåçêèõ äâèæåíèé íà ðûíêàõ, ïðàêòè÷åñêè âñå ýêîíîìèñòû, àíàëèòèêè è ïðîãíîçèñòû îáñóæäàëè, êàêèå äàííûå ïî íîâûì ðàáî÷èì ìåñòàì â ÑØÀ (Non Farm Payrolls) áóäóò îïóáëèêîâàíû â ïÿòíèöó. Ðàçáðîñ ïðîãíîçîâ â öèôðàõ áûë îò +35 000 äî +125 000. Êîíñåíñóñ-ïðîãíîç ñîñòàâëÿë +112 000. Îïóáëèêîâàíî áûëî ôàêòè÷åñêîå çíà÷åíèå -4 000. Õîòåëîñü áû ïîíÿòü, êàêèì îáðàçîì è ïî÷åìó âîçíèêàþò òàêèå îøèáêè. Ëèáî "ïðîãíîçèñòû", íà ìíåíèÿ êîòîðûõ îïèðàåòñÿ ðûíîê, âîîáùå íè÷åãî íå ïîíèìàþò â òåõ ïðîöåññàõ, êîòîðûå áåðóòñÿ ïðîãíîçèðîâàòü, íî â ýòî òðóäíî ïîâåðèòü, ëèáî îôèöèàëüíûå äàííûå ïîäâåðãàþòñÿ ìàíèïóëèðîâàíèþ ñî ñòîðîíû ôèíàíñîâûõ âëàñòåé ÑØÀ ñ öåëüþ çàñòàâèòü ðûíêè äâèãàòüñÿ â íóæíûõ èì â äàííûé ìîìåíò íàïðàâëåíèÿõ. Íå êàæåòñÿ ëè âàì, ÷òî â ñëîâàõ ìèíèñòðà ôèíàíñîâ ÑØÀ Ã. Ïîëñîíà, ñêàçàííûõ âî âðåìÿ åãî âûñòóïëåíèÿ íà òåëåêàíàëå Bloomberg ïî÷òè ñðàçó ïîñëå ïóáëèêàöèè äàííûõ ïî ðûíêó òðóäà, çâó÷èò ÿâíàÿ èçäåâêà: ÍÜÞ-ÉÎÐÊ, 7 ñåíòÿáðÿ. /Dow Jones/. Ïàäåíèå ÷èñëà ðàáî÷èõ ìåñò â ÑØÀ â àâãóñòå íå áûëî ñîâñåì íåîæèäàííûì. Îá ýòîì ñêàçàë â ïÿòíèöó ìèíèñòð ôèíàíñîâ ÑØÀ Ãåíðè Ïîëñîí, âûñòóïàÿ íà òåëåêàíàëå Bloomberg. >Ïîëñîí òàêæå âûðàçèë óâåðåííîñòü â óñòîé÷èâîñòè ýêîíîìèêè ÑØÀ è ñêàçàë, ÷òî "äàííûå íå âñåãäà èçìåíÿþòñÿ ïî ïðÿìîé". >Ðàíåå â ïÿòíèöó Ìèíèñòåðñòâî òðóäà ÑØÀ ñîîáùèëî, ÷òî ÷èñëî ðàáî÷èõ ìåñò âíå ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà â ÑØÀ ñîêðàòèëîñü â àâãóñòå âïåðâûå çà ïîñëåäíèå 4 ãîäà. Ýòè äàííûå çàñòàëè âðàñïëîõ òåõ àíàëèòèêîâ, êîòîðûå ïðîãíîçèðîâàëè ðîñò ïîêàçàòåëÿ áîëåå ÷åì íà ñòî òûñÿ÷. Êðîìå òîãî, ïîêàçàòåëè ðîñòà ÷èñëà ðàáî÷èõ ìåñò â èþíå è èþëå áûëè çíà÷èòåëüíî ïåðåñìîòðåíû â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ. Ïîëñîí íå ñòàë ãîâîðèòü î òîì, ÷òî ñíèæåíèå çàíÿòîñòè ìîãëî áûòü ñëó÷àéíûì, íî îòìåòèë, ÷òî íà ôîíå íàáëþäà-

4

þùåãîñÿ ñïàäà â ñåêòîðå æèëüÿ è íà ôîíå íåñòàáèëüíîñòè ðûíêà êðåäèòîâàíèÿ áûëî áû åñòåñòâåííî îæèäàòü çàìåäëåíèÿ ðîñòà çàíÿòîñòè. Òàêèì îáðàçîì, ñíèæåíèå ÷èñëà ðàáî÷èõ ìåñò â àâãóñòå "íå áûëî ñîâñåì íåîæèäàííûì", ñêàçàë ìèíèñòð. >Dow Jones Newswires, ÏÐÀÉÌ-ÒÀÑÑ Íå î÷åíü ïîíÿòíî, êàêèå "ïðÿìûå" èëè "êðèâûå" èìåë â âèäó ã-í Ïîëñîí, ÿñíî îäíî - ïðîñòî òàê òàêèõ îøèáîê è ðàçíî÷òåíèé áûòü íå äîëæíî. Íåïëîõî áûëî áû, åñëè áû è ãîñïîäà "ïðîãíîçèñòû" ÷òî-íèáóäü ñêàçàëè â ñâîå îïðàâäàíèå. Îäíàêî, ïîäîáíûå âîïðîñû íîñÿò ðèòîðè÷åñêèé õàðàêòåð, õîòÿ âîçíèêàþò íå â ïåðâûé ðàç. Îòâåòîâ íà íèõ âðÿä ëè ñòîèò îæèäàòü, è åñëè êòî-òî ÷òî-òî ïîòåðÿë, ïðèäåòñÿ ïðîñòî ýòî ïðèíÿòü, êàê íåèçáåæíûé ýëåìåíò èíâåñòèöèîííîãî áèçíåñà. ×åãî æå äîñòèãëè àìåðèêàíöû, ïóáëèêóÿ òàêèå äàííûå? Äîëëàð óïàë ïðîòèâ òåõ âñåõ âàæíûõ äëÿ íèõ âàëþò, â îñíîâíîì ïðîòèâ éåíû è åâðî, ÷òî, ïî-âèäèìîìó, áûëî ñàìîé ãëàâíîé çàäà÷åé. Îñîáåííî ñèëüíî "ïîñòðàäàëà" Éåíà, âûðîñøàÿ áîëåå, ÷åì íà 200 ïóíêòîâ ïðîòèâ äîëëàðà, è òàêæå çíà÷èòåëüíî óêðåïèâøàÿñÿ ïðîòèâ äðóãèõ âàëþò. Ðåçêî ïîäîðîæàëè òàêæå ôðàíê è åâðî, äâèæåíèÿ êîòîðûõ çíà÷èòåëüíî èçìåíèëè òåêóùóþ òåõíè÷åñêóþ êàðòèíó è ðåçêî ïîâûñèëè âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ íîâûõ ìàêñèìóìîâ ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ. Çàîäíî óäàëîñü ñåðüåçíî îñòóäèòü ðûíîê àêöèé âî âñåì ìèðå, à òàêæå ïîâûñèòü èíòåðåñ ê ãîñóäàðñòâåííûì îáëèãàöèÿì ÑØÀ. Âûñòóïèâøèé ñ êîììåíòàðèÿìè À. Ãðèíñïåí, ïîñåòîâàë íà òî, ÷òî ÷åëîâå÷åñòâî âîîáùå, è èíâåñòèöèîííîå ñîîáùåñòâî â ÷àñòíîñòè, íà ñâîèõ îøèáêàõ íå ó÷èòñÿ. Îí âèäèò â ïðîèñõîäÿùåì ïðÿìûå àíàëîãèè ñî âñåìè èçâåñòíûìè êðèçèñàìè, âèíîé êîòîðûõ ñòàíîâÿòñÿ, ïî åãî ìíåíèþ, "ìûëüíûå ïóçûðè". Îíè ïî÷åìó-òî íåèçáåæíî ñîçäàþòñÿ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ âî âñå âðåìåíà, è èõ òàê æå íåèçáåæíî ïðèõîäèòñÿ "ñäóâàòü". ×òî æå äàëüøå? Òåïåðü, ñêîðåå âñåãî, ó÷àñòíèêè ðûíêà, ýêîíîìèñòû è àíàëèòèêè óòâåðäÿòñÿ âî ìíåíèè, ÷òî àìåðèêàíñêèå ñòàâêè â ñåíòÿáðå áóäóò ñíèæåíû íà 25, åñëè íå íà 50 áàçèñíûõ ïóíêòîâ. Óæå íà÷àëèñü ðàçãîâîðû î òîì, ÷òî â

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Àâãóñò 2007 ¹187/36

êîíöå ýòîãî ãîäà è â òå÷åíèå ïåðâîé ïîëîâèíû 2008 ãîäà ñòàâêè â ÑØÀ ìîãóò áûòü ñíèæåíû äî 4.5%, è ëèøü âî âòîðîé ïîëîâèíå 2008 ãîäà âíîâü íà÷íåòñÿ èõ ðîñò. Åñëè ÷òî-òî ïîäîáíîå ïðîèçîéäåò, Åâðî âûðàñòåò âûøå 1.40, à Éåíà óïàäåò ê 100.00, è ýòî, êàê îòìå÷àþò íåêîòîðûå èçâåñòíûå ýêîíîìèñòû, â ÷àñòíîñòè, Íîáåëåâñêèé ëàóðåàò Ðîáåðò Ìàíäåëü, ãðîçèò èñòîùåíèåì ýêîíîìèêå è Åâðîïû, è ßïîíèè è ìîæåò ïðèâåñòè ê äåôëÿöèè â Åâðîïå, è óæ íèêàê íå áóäåò ñïîñîáñòâîâàòü âûõîäó èç íåå ßïîíèè. Åñëè âñå ýòî ïðîèçîéäåò, ïîñëåäñòâèÿ ìîãóò áûòü ïëà÷åâíûìè äëÿ âñåõ ðàçâèòûõ ïî íûíåøíèì âðåìåíàì ñòðàí: ïî âñåé âåðîÿòíîñòè òîãäà ðàçâèòèå ìèðîâîé ýêîíîìèêè â òàêîì òåìïå, ÷òîáû îíà ñîâñåì íå óìåðëà, ñìîãóò îáåñïå÷èòü ðàçâå ÷òî, Êèòàé è Áëèæíèé Âîñòîê. Âðÿä ëè ýòî òå öåëè, êîòîðûõ õî÷åòñÿ äîñòè÷ü Çàïàäó. Âñå ãîâîðèò î òîì, ÷òî îñåíü îáåùàåò áûòü âåñüìà "ãîðÿ÷åé", è â ýòîé ñâÿçè îñîáåííî èíòåðåñíî, êàêîâà áóäåò áëèæàéøàÿ ðåàêöèÿ ßïîíèè íà ïîñëåäíåå äâèæåíèå éåíû. Òåì íå ìåíåå, ëþáûå âûñêàçàííûå "ôóíäàìåíòàëüíûå" ìíåíèÿ, îïàñåíèÿ è îáúÿñíåíèÿ âðÿä ëè äîáàâÿò ÿñíîñòè, è ïîòîìó ïðåäëàãàåì âçãëÿíóòü íà íåêîòîðûå êðóïíîìàñøòàáíûå "òåõíè÷åñêèå" ñöåíàðèè, êîòîðûå, âîçìîæíî, òàêæå èìåþò ïðàâî íà ñóùåñòâîâàíèå, îñîáåííî â ñëîæèâøåéñÿ îáñòàíîâêå. ÒÅÕÍÈ×ÅÑÊÈÉ ÀÍÀËÈÇ. EURUSD. Ðèñ.1. Âåðîÿòíûå öåëè íåäåëüíûõ ìîäåëåé.

5

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

Ðèñ.2. Ìåñÿ÷íàÿ ìîäåëü äâèæåíèÿ ââåðõ.

Íà íàø âçãëÿä, ââåðõó èìåþòñÿ äîâîëüíî õîðîøèå ñîâïàäåíèÿ íåäåëüíûõ è ìåñÿ÷íûõ öåëåé. Îá èõ ñîâïàäåíèè âíèçó ãîâîðèòü èçëèøíå, ïîñêîëüêó ïðè òàêîì ñöåíàðèè ðûíîê ïðîñòî âåðíåòñÿ ê êîððåêöèè îò ìàêñèìóìà 1.3850. GBPUSD.

USDJPY.

Éåíà - ãëàâíûé "ôèãóðàíò" ïîñëåäíèõ ñîáûòèé íà âàëþòíîì ðûíêå. Åå ïàäåíèå áûëî ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì îòêîððåêòèðîâàíî, è òåïåðü äâèæåíèå âíèç ïðîäîëæèëîñü ñ íîâîé ñèëîé. Îñòàíîâèòü ýòî ìîãóò, ïîæàëóé, òîëüêî óãðîçû èíòåðâåíöèé ñî ñòîðîíû ÿïîíñêèõ ôèíàíñîâûõ âëàñòåé. Âîçìîæíî, òàêàÿ îñòàíîâêà ñëó÷èòñÿ â çîíàõ êàêèõ-ëèáî èç îòìå÷åííûõ ïîääåðæåê. . USDCHF. Ôðàíê óñêîðèë äâèæåíèå ê íèæíåìó áîðòó íåäåëüíîãî òðåóãîëüíèêà. Ìîäåëü Ôèáîíà÷÷è-ðàñøèðåíèÿ äëÿ äâèæåíèÿ âíèç, ïîêàçàííàÿ íà ýòîì ãðàôèêå, ïîçâîëÿåò îïðåäå-

Íàïîìíèì öåëè äâèæåíèÿ ââåðõ, òîë÷êîì êîòîðîìó ïîñëóæèë âîëíîâîé Setup a-b-c íà íåäåëüíîì ãðàôèêå. Íå èñêëþ÷åíî, ÷òî ïàðà ìîæåò âåðíóòüñÿ ê èäåå ïðîäîëæåíèÿ êîððåêöèè âíèç, ýòîìó ìîãóò ñïîñîáñòâîâàòü ïðîäàæè ôóíòà çà Éåíó. Ìû íå ïðèâîäèì çäåñü òàêîé ñöåíàðèé ââèäó òîãî, ÷òî îí òðèâèàëåí è äàâíî èçâåñòåí.

6

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Àíàëèç è ñöåíàðèè îò êîìïàíèè “Admiral Markets”

ëèòü áëèæàéøèå öåëè âíèçó â ñëó÷àå ïðîáîÿ òðåíäîâîé ëèíèè ïîääåðæêè, îáðàçóþùåé ýòîò íèæíèé áîðò. Òî, ÷òî ïàðà íå ñìîãëà ïîäíÿòüñÿ ê âåðõíåìó áîðòó òðåóãîëüíèêà, òåîðåòè÷åñêè ëèøü óñèëèâàåò ïîçèöèè "ìåäâåäåé".

Ìîäåëü êîððåêöèè, è åå îñíîâíûå öåëè íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå. AUDJPY.

Äàëåå ïðèâåäåì ãðàôè÷åñêèå ñöåíàðèè êðîññîâ éåíû, ïîñêîëüêó íà íàø âçãëÿä, â ñëîæèâøåéñÿ ñèòóàöèè èìåííî ÿïîíñêàÿ âàëþòà ìîæåò ñòàòü ãëàâíûì "äðàéâåðîì" âñåãî ðûíêà, ïîñêîëüêó èìåííî ñ íåé ñâÿçàíû îñíîâíûå ðèñêè è ñòðàõè ñäåëîê íà ðàçíèöå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. EURJPY.

Ìîäåëè áîëüøîãî ìàñøòàáà óêàçûâàþò íà âûñîêóþ âåðîÿòíîñòü ïðîäîëæåíèÿ êîððåêöèè âíèç, ïîñêîëüêó íèêàêèõ ñèãíàëîâ íà îêîí÷àíèå ýòîé ôàçû äâèæåíèÿ, êðîìå, ðàçâå ÷òî, îáðàçîâàâøåãîñÿ â ïðåäûäóùåé ôàçå ïàäåíèÿ "øòûðÿ", ïîêà íå âèäíî. NZDJPY.

Îñíîâíîé èäååé îñòàåòñÿ ïðîäîëæåíèå êîððåêöèè âíèç, ãëàâíûå öåëè êîòîðîé ëó÷øå âèäíû íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå. GBPJPY.

Ñèãíàëîâ ââåðõ íåò, ïîýòîìó - êîððåêöèÿ ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ. Öåëè - íà ãðàôèêå. Æåëàåì âñåì óñïåøíîé íåäåëè. Admiral Markets äëÿ Forex Magazine www.forextrade.ru

7

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð Èãíàò Áîðèñåíêî

www.fxcompany.ru

Âîëíû Ýëëèîòòà îäèí èç íåìíîãèõ ìåòîäîâ àíàëèçà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, êîòîðûé ñïîñîáåí íà ëþáîì âðåìåííîì îòðåçêå (îò ìåñÿ÷íûõ ãðàôèêîâ äî ìèíóòíûõ è òèêîâûõ) ïîêàçûâàòü âîçìîæíîå íàïðàâëåíèå äâèæåíèÿ êîíêðåòíîãî èíñòðóìåíòà. Ïðåäñòàâëÿþ âàøåìó âíèìàíèþ åæåíåäåëüíûé îáçîð ïî USD/CHF, EUR/GBP, GBP/JPY è GOLD. Îáçîð âêëþ÷àåò àíàëèç ãðàôèêîâ Daily è H4. USD/CHF Daily Íà ïðîøëîé íåäåëå ðàçâèòèå âîëíû (x) ïðîäîëæèëîñü. Öåíà âïëîòíóþ ïîäîøëà ê êðèòè÷åñêîìó óðîâíþ.  ñëó÷àå åãî ïðîáîÿ âîçìîæåí ïåðåõîä ê àëüòåðíàòèâíîìó âàðèàíòó.  òî æå âðåìÿ âûñîêà âåðîÿòíîñòü íà÷àëà ðàçâèòèÿ âîñõîäÿùåé âîëíû (y) of [x]. Äóìàþ, óæå â ïîíåäåëüíèê ñòàíåò ÿñíî, êàêîé âàðèàíò âûáåðåò ðûíîê. Intraday Îêîëî êðèòè÷åñêîãî óðîâíÿ ôîðìèðóåòñÿ íèñõîäÿùàÿ âîëíà y, ïðèíèìàÿ âèä äâîéíîãî çèãçàãà. Ïîñëå ïðîáîÿ òðåíäîâîé ëèíèè, âåðîÿòíî íà÷àëî ðàçâèòèÿ âîñõîäÿùåé âîëíû a or w. Åñëè áóäåò ïðîáèò êðèòè÷åñêèé óðîâåíü (1.1815), òîãäà âîçìîæíî äàëüíåéøåå íèñõîäÿùåå äâèæåíèå.

8

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

EUR/GBP Daily Ñôîðìèðîâàíà èìïóëüñíàÿ âîëíà [i]. Ïðåäïîëîæèòåëüíî çàâåðøåíî ôîðìèðîâàíèå âîëíû [ii], ïðèíÿâøåé ôîðìó äâîéíîãî çèãçàãà. Íà ìëàäøåì âîëíîâîì óðîâíå ñôîðìèðîâàíà âîëíà (i), îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé (ii). Ðàçâèâàåòñÿ âîëíà (iii). Ïðîãíîç äâèæåíèÿ öåíû ïîêàçàí íà ãðàôèêå.  êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ ïðîäîëæåíèå ðàçâèòèÿ âîñõîäÿùåé âîëíû (iii). Intraday Ñôîðìèðîâàíà â âèäå ðàñõîäÿùåãîñÿ íà÷àëüíîãî òðåóãîëüíèêà âîëíà (i), îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé (ii), ïðèíÿâøåé ôîðìó äâîéíîãî çèãçàãà. Ðàçâèâàåòñÿ âîëíà i of (iii), â êîòîðîé ôîðìèðóåòñÿ âîëíà [3]. Âîçìîæíîå öåíîâîå äâèæåíèå ïîêàçàíî íà ãðàôèêå. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå îæèäàþ äàëüíåéøåå ðàçâèòèå âîñõîäÿùåé âîëíû i.

9

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

GBP/JPY Daily Ñôîðìèðîâàíà âîëíà (x), ïðèíÿâ ôîðìó íàêëîííîãî òðåóãîëüíèêà. Îêîí÷åíà âîëíà (z). Âîëíà (w) ñôîðìèðîâàíà â âèäå çèãçàãà. Ðàçâèâàåòñÿ â ôîðìå äâîéíîãî çèãçàãà êîððåêöèÿ - âîëíà (x). Âîëíà õ of (x) ïðèíèìàåò áîëåå ïðîòÿæ¸ííûé âèä.  êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ äàëüíåéøåå ôîðìèðîâàíèå âîëíû õ, ïîñëå îêîí÷àíèÿ êîòîðîé âåðîÿòíî íà÷àëî ðàçâèòèÿ âîñõîäÿùåé âîëíû y. Intraday Çàâåðøåíà âîëíà w, ðàçâèâàåòñÿ íèñõîäÿùàÿ âîëíà õ, ïðèíèìàÿ âèä äâîéíîãî çèãçàãà, â êîòîðîì ôîðìèðóåòñÿ âîëíà [Y]. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå îæèäàþ äàëüíåéøåå ðàçâèòèå âîëíû [Y] of x, ïîñëå îêîí÷àíèÿ êîòîðîé âîçìîæíî íà÷àëî ôîðìèðîâàíèÿ âîëíû [A]. Îäíàêî âîëíà x ìîæåò ïðèíÿòü ôîðìó êàê äâîéíîé òðîéêè, òàê è ãîðèçîíòàëüíîãî òðåóãîëüíèêà.

10

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âîëíîâîé àíàëèç îò FxCompany: åæåíåäåëüíûé îáçîð

GBP/CHF Daily Ïðåäïîëîæèòåëüíî çàâåðøåíà âîëíà [x], ïðèíÿâ ôîðìó òðîéíîãî çèãçàãà. Íèæíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà áûëà ïðîáèòà. Ñôîðìèðîâàíà â âèäå äâîéíîãî çèãçàãà âîëíà (w), îòêîððåêòèðîâàííàÿ âîëíîé (x), çàâåðø¸ííîé òàêæå â ôîðìå äâîéíîãî çèãçàãà. Ðàçâèâàåòñÿ íèñõîäÿùàÿ âîëíà w. Ïðîãíîç äâèæåíèÿ öåíû ïîêàçàí íà ãðàôèêå.  êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàþ ïðîäîëæåíèå ôîðìèðîâàíèÿ âîëíû w. Intraday Âîëíà y of (x) çàâåðøåíà â âèäå çèãçàãà, òàê æå êàê è âîëíà w. Íà ìëàäøåì âîëíîâîì óðîâíå ðàçâèâàåòñÿ èìïóëüñíàÿ âîëíà [A]. Îæèäàþ äàëüíåéøåå ðàçâèòèå íèñõîäÿùåé âîëíû [A].

Èãíàò Áîðèñåíêî Àíàëèòèê êîìïàíèè FxCompany Ïî âñåì âîïðîñàì ïèøèòå: ignat@fxcompany.ru Ðàçäåë "Âîëíîâîé àíàëèç"

11

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

ÀÍÎÌÀËÈÈ ÐÛÍÎ×ÍÛÕ ÎÆÈÄÀÍÈÉ: ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Âàëþòíûå ðûíêè òîðãîâàëèñü â òå÷åíèå àâãóñòà íà îäíîé òåìå - ñíèæåíèå è çàòåì ïîñëåäóþùåå ïîâûøåíèå ñïðîñà íà ïðÿìóþ äîõîäíîñòü. Êóðñ AUD/USD ïîêàçàë ñàìûé øèðîêèé ìåñÿ÷íûé äèàïàçîí ñ 1985 ãîäà, NZD/USD - ñ 1984 ãîäà, à USD/JPY - ñ 1999ã. Îäíàêî, êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà 1, åñëè îòáðîñèòü ñàìûå âûñîêî-äîõîäíûå è ñàìûå íèçêî-äîõîäíûå âàëþòû, òî âàëþòíûå ðûíêè åäâà äâèãàëèñü â àâãóñòå. Ñèíèå áàðû íà äèàãðàììå ïîêàçûâàþò àâãóñòîâñêóþ èçìåí÷èâîñòü â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè, âîçíèêøóþ â óñëîâèÿõ ñíèæàþùåãîñÿ ñïðîñà íà äîõîäíîñòü. ×åðíûå òî÷êè îáîçíà÷àþò ãîäîâóþ èçìåí÷èâîñòü "áîëåå íîðìàëüíîãî" ñîñòîÿíèÿ ðûíêà. Îáðàòèòå âíèìàíèå íà øèïû â èçìåí÷èâîñòè AUD, NZD, ZAR è BRL â îäíîì êîíöå ñïåêòðà äîõîäíîñòè, è JPY â äðóãîì, ÷åãî íå ñêàæåøü î âàëþòàõ ñ "áîëåå íåéòðàëüíûìè" êðàòêîñðî÷íûìè ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè. Òàêèì îáðàçîì, àâãóñòîâñêàÿ èçìåí÷èâîñòü, çà èñêëþ÷åíèåì âàëþò ñ íàèáîëüøåé è íàèìåíüøåé äîõîäíîñòüþ, íå áûëà òàêîé óæ ýêñòðàîðäèíàðíîé.

Äèàãðàììà 2. Èçìåíåíèÿ â îæèäàíèÿõ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì.

Ïîèñê âîçìîæíîñòåé â íåïðàâèëüíî-îöåíåííûõ ñòàâêàõ ×òîáû èäåíòèôèöèðîâàòü ïîòåíöèàëüíûå àíîìàëèè â ðûíî÷íûõ îæèäàíèÿõ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì ðàçíûõ ýêîíîìèê, ìû ñðàâíèì ó÷åòíóþ ñòàâêó ñî ñòàâêàìè â ñîîòâåòñòâèå ñ ïðàâèëîì Òýéëîðà. Äèàãðàììà 3 äåìîíñòðèðóåò òåêóùèé óðîâåíü ó÷åòíîé ñòàâêè ïî ñðàâíåíèþ ñ "íåéòðàëüíîé" ñòàâêîé (ïî ïðàâèëó Òýéëîðà), îñíîâàííîé íà îöåíêàõ ÎÝÐÑ (Îðãàíèçàöèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ è ñîòðóäíè÷åñòâà) ðàçðûâà âûïóñêà ïðîäóêöèè è êîíñåíñóñà ïî èíôëÿöèè íà 2008ã. Ïîñëåäíÿÿ êîëîíêà ïîêàçûâàåò ðàçíèöó ìåæäó ó÷åòíîé ñòàâêîé è "íåéòðàëüíîé", ÷òî è îòðàæàåò òåêóùóþ ïîçèöèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ñòðàíû ñ áîëüøèì ïîëîæèòåëüíûì çíà÷åíèåì èìåþò îòíîñèòåëüíî æåñòêóþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó, à ñòðàíû ñ áîëüøèìè îòðèöàòåëüíûìè çíà÷åíèÿìè - îòíîñèòåëüíî ìÿãêóþ ïîëèòèêó.

Äèàãðàììà 1. Àâãóñòîâñêàÿ è ñðåäíåãîäîâàÿ èçìåí÷èâîñòü âàëþò.

Ýòî äîñòàòî÷íî óäèâèòåëüíî, ó÷èòûâàÿ ðåçêèå èçìåíåíèÿ â îæèäàíèÿõ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì ïðàêòè÷åñêè âî âñåõ ñòðàíàõ (ñì. äèàãðàììó 2) è îáùóþ òåíäåíöèþ âàëþò, íå èìåþùèõ ñèëüíîé ïðÿìîé çàâèñèìîñòè îò äîõîäíîñòè, ðåàãèðîâàòü íà äèíàìèêó îæèäàíèé ïî ñòàâêàì. Îáùèé ôîêóñ ðûíêà íà ïðÿìîé äîõîäíîñòè âíåñ ñâîåîáðàçíûå àíîìàëèè â "ñðåäíå-äîõîäíûå" âàëþòû, êîòîðûå, ïî ñóùåñòâó, íàõîäèëèñü â äèàïàçîíàõ â òå÷åíèå íåäàâíåãî ðûíî÷íîãîïåðåïîëîõà?

12

Äèàãðàììà 3. Îöåíêà ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè âåäóùèõ ýêîíîìèê.

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

ßñíî, ÷òî ïðàâèëî Òýéëîðà ÿâëÿåòñÿ íå óíèâåðñàëüíûì øàáëîíîì äëÿ îöåíêè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è íå ïðèíèìàåò âî âíèìàíèå äðóãèå ýëåìåíòû ìàêðîýêîíîìèêè, ó÷èòûâàåìûå ìîíåòàðíûìè âëàñòÿìè (ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà, âàëþòíûé êóðñ è ò.ä.). Îäíàêî, îíî ïîçâîëÿåò íàì ñäåëàòü îòíîñèòåëüíî îáúåêòèâíûå ñðàâíåíèÿ ñðåäè ðàçíûõ ñòðàí. Åñëè ãîâîðèòü â öåëîì, òî ìû ìîãëè áû îæèäàòü îò ñòðàíû ñ ñàìîé ìÿãêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêîé íàèáîëüøåãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê, à ñàìîé æåñòêîé - íàèáîëüøåãî ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê.  êà÷åñòâå áàðîìåòðà îæèäàåìîãî èçìåíåíèÿ ïîëèòèêè öåíòðàëüíîãî áàíêà â îòíîñèòåëüíî äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ìû áåðåì äâóõëåòíþþ äîõîäíîñòü ìèíóñ òåêóùóþ ó÷åòíóþ ñòàâêó. Åùå ðàç ïîâòîðèì, ÷òî ýòî íå ÿâëÿåòñÿ èäåàëüíûì èëè óíèêàëüíûì ìåòîäîì, íî äåéñòâèòåëüíî ïðåäïîëàãàåò îòíîñèòåëüíóþ îáúåêòèâíîñòü â îöåíêàõ. Äèàãðàììû 4 è 5 äåìîíñòðèðóþò ñîîòíîøåíèå òåêóùåé ïîçèöèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íà îñíîâå ïðàâèëà Òýéëîðà (ïîñëåäíÿÿ êîëîíêà â äèàãðàììå 3) è ðûíî÷íûõ îæèäàíèé â îòíîøåíèè ó÷åòíîé ñòàâêè öåíòðîáàíêîâ. Äèàãðàììà 4 ïîêàçûâàåò, êàê ýòî âûãëÿäåëî â êîíöå èþíÿ, êîãäà ïðîáëåìû íà ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ êðåäèòîâ ÑØÀ åùå íå âûãëÿäåëè óãðîæàþùå. Ïðåäêðèçèñíàÿ êàðòèíà ÿñíî äåìîíñòðèðóåò áîëåå øèðîêîå ñîîòâåòñòâèå, êîòîðîå ìû è îæèäàëè óâèäåòü. Ðûíî÷íûå îæèäàíèÿ ïî Íîâîé Çåëàíäèè, ñ áåçóñëîâíî ñàìîé æåñòêîé ñðåäè ñòðàí G10 ìîíåòàðíîé ïîëèòèêîé, ïðåäïîëàãàëè íàèáîëüøåå ñíèæåíèå ó÷åòíîé ñòàâêè, â òî âðåìÿ êàê ïî äâóì ñêàíäèíàâñêèì ñòðàíàì, ñ

Äèàãðàììà 4. Ïðåäêðèçèñíîå ñîîòíîøåíèå ïîçèöèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè (ñâåòëûì) è ðûíî÷íûõ îæèäàíèé â îòíîøåíèè ó÷åòíîé ñòàâêè.

13

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

ñàìîé ìÿãêîé ïîçèöèåé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, îæèäàëîñü íàèáîëüøåå ïîâûøåíèå ñòàâîê. Òîëüêî ÑØÀ âûäåëÿëèñü ïðîòèâîðå÷èâîé êàðòèíîé, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ðûíîê óæå îöåíèë ñîêðàùåíèå ñòàâêè Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, â òî âðåìÿ êàê íàøà ìåòîäèêà ïðåäïîëàãàëà åå ïîâûøåíèå. Ìîæíî ïðåäïîëîæèòü, ÷òî íà ðûíêå óæå òîãäà çàêëàäûâàëàñü ïðåìèÿ, ó÷èòûâàþùàÿ ðèñêè ðûíêà ñóáñòàíäàðòíîãî êðåäèòîâàíèÿ. Òåêóùèå âîçìîæíîñòè Íåäàâíèå ðûíî÷íûå ñîáûòèÿ âíåñëè íåêîòîðûå àíîìàëèè â îæèäàíèÿ îòíîñèòåëüíî øàãîâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ îòíîñèòåëüíî òåêóùåé ïîçèöèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè (ñì. äèàãðàììó 5).  ÷àñòíîñòè, ìû îáðàòèëè áû âíèìàíèå íà ñëåäóþùèå: • ðûíêè êàíàäñêèõ ñòàâîê èçìåíèëè ñâîè îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê íà èõ íåèçìåííîñòü. Îäíàêî, òåêóùàÿ ïîçèöèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ïðîäîëæàåò ãîâîðèòü â ïîëüçó íîðìàëèçàöèè ñòàâîê Áàíêà Êàíàäû, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ó÷åòíàÿ ñòàâêà (4.5%) íàõîäèòñÿ íà 40 áàçèñíûõ ïóíêòîâ íèæå íåéòðàëüíîé. Ïîýòîìó, ðèñê èçìåíåíèÿ îæèäàíèé ïî êàíàäñêèì ñòàâêàì âñå æå íàïðàâëåí â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ. Ýòî ñîîòâåòñòâóåò ïðîãíîçó íàøèõ ýêîíîìèñòîâ, ÷òî Áàíê Êàíàäû âîçîáíîâèò öèêë óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â íà÷àëå 2008ã. Ýòî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ÿâíûé ðèñê äàëüíåéøåãî óêðåïëåíèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà. • ÷òî êàñàåòñÿ Øâåéöàðèè, òî ðûíêè, êàæåòñÿ, ñëèøêîì ïîñïåøèëè ñ îöåíêîé ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÍÁØ, ó÷èòûâàÿ, ÷òî êðèâàÿ äîõîäíîñòè ñåé÷àñ, ïî ñóùåñòâó, îöåíèâàåò íåèçìåííîñòü ïîëèòèêè ÍÁØ â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ äâóõ ëåò. Òåì íå ìåíåå, çà èñêëþ÷åíèåì ñêàíäèíàâñêèõ ñòðàí, Øâåéöàðèÿ âñå åùå èìååò íàèáîëåå ìÿãêóþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó èç ñòðàí G10 è åå íîðìàëèçàöèÿ, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, âåðíåòñÿ íà ïîâåñòêó äíÿ Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Øâåéöàðèè. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî êîðîòêèå ïîçèöèè ïî ïàðå EUR/CHF ìîãóò áûòü áîëåå áåçîïàñíûìè â óñëîâèÿõ ïðîäîëæàþùåéñÿ äåñòàáèëèçàöèè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, íåæåëè êîðîòêèå ïîçèöèè ïî ïàðå USD/JPY.

Ñ äðóãîé ñòîðîíû, êðèâàÿ äîõîäíîñòè â ÑØÀ íå ñîãëàñóåòñÿ ñ îáúåêòèâíûìè ïîêàçàòåëÿìè ïîçèöèè ìîíå-

14

Àâãóñò 2007 ¹187/36

òàðíîé ïîëèòèêè, ÷òî âñå åùå óêàçûâàåò íà óêëîí Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ïîääåðæàííûé íà çàñåäàíèè FOMC 7 àâãóñòà. Îäíàêî, ýòî êàæåòñÿ àáñîëþòíî ðàöèîíàëüíûì. Êðîìå òîãî, êàê ìû ïèñàëè ìåñÿö íàçàä, äîëëàð â íàñòîÿùåå âðåìÿ íå òîðãóåòñÿ íà ïðîñòîì äèôôåðåíöèàëå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, à ñêîðåå êàê ñðåäñòâî äëÿ áîëåå øèðîêîãî óõîäà îò ðèñêà. Äàæå åñëè îæèäàíèÿ ñîêðàùåíèÿ ñòàâîê Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ïîçæå è èçìåíèòñÿ, êàê ïðîãíîçèðóþò íàøè ýêîíîìèñòû, íàïðàâëåíèå äîëëàðà, ñêîðåå âñåãî, áóäåò îïðåäåëÿòüñÿ ðåàêöèåé â àêöèÿõ è äðóãèõ ðèñêîâàííûõ àêòèâàõ, íåæåëè ïðîñòûì äèôôåðåíöèàëîì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.

Äèàãðàììà 5. Òåêóùåå ñîîòíîøåíèå ïîçèöèè ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè (ñâåòëûì) è ðûíî÷íûõ îæèäàíèé â îòíîøåíèè ó÷åòíîé ñòàâêè.

Äîëëàð ÑØÀ Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Äîëëàð ñòàëêèâàåòñÿ ñ íèñõîäÿùèì äàâëåíèåì îò âîçðàñòàþùèõ ðèñêîâ óõóäøåíèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ, è ó÷èòûâàÿ, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ãîòîâ ïîéòè íà ñîêðàùåíèå ñâîåé îñíîâíîé ñòàâêè íà çàñåäàíèè FOMC 18 ñåíòÿáðÿ, ÷òîáû ïîääåðæàòü ýêîíîìè÷åñêóþ è ôèíàíñîâóþ óâåðåííîñòü. Ãëîáàëüíûé êðèçèñ ëèêâèäíîñòè ïåðâîíà÷àëüíî îêàçàëñÿ áëàãîïðèÿòíûì äëÿ äîëëàðà, ó÷èòûâàÿ ñòðåìëåíèå èíâåñòîðîâ ê áîëåå êà÷åñòâåííûì è ëèêâèäíûì àêòèâàì. Óâåðåííîñòü ãëîáàëüíûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ îñòàíåòñÿ ÷óâñòâèòåëüíîé ê áîëåå øèðîêèì íåïðåäâèäåííûì ïîñëåäñòâèÿì îò ïðîáëåì íà ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ êðåäèòîâ, íî îñíîâíîå áåñïîêîéñòâî âñå æå ñâÿçàíî ñ íèñõîäÿùèìè ðèñêàìè àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè. Êàê çàÿâèë Ïðåäñåäà-

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

òåëü Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà Áåí Áåðíàíêå â ñâîåì âûñòóïëåíèè 31 àâãóñòà, FOMC "áóäåò äåéñòâîâàòü â ñîîòâåòñòâèå ñ íåîáõîäèìîñòüþ, ÷òîáû îãðàíè÷èòü íåáëàãîïðèÿòíûå âîçäåéñòâèÿ íà âñþ ýêîíîìèêó êðèçèñà íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ". Óæå ñòàëî î÷åâèäíî, ÷òî óâåðåííîñòü àìåðèêàíñêèõ ïîòðåáèòåëåé óìåíüøàåòñÿ. È, ó÷èòûâàÿ, ÷òî çàïàñû íåïðîäàííûõ äîìîâ (íîâûõ è ñóùåñòâóþùèõ) íàõîäÿòñÿ íà óðîâíå ðåêîðäíûõ ìàêñèìóìîâ, çàíÿòîñòü â ñâÿçàííûõ ñ íåäâèæèìîñòüþ ñåêòîðàõ, âêëþ÷àÿ ñòðîèòåëüñòâî, äîëæíà â áëèæàéøèå ìåñÿöû ñíèçèòüñÿ è äàëüøå. Ïðîòîêîë çàñåäàíèÿ 7 àâãóñòà ïîêàçàë, ÷òî FOMC ïðèçíàåò ïðîäîëæàþùèåñÿ ðèñêè, ÷òî ïðîáëåìû íà ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ çàêëàäíûõ ïåðåäàäóòñÿ íà æèëèùíûé ñåêòîð è àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó â öåëîì è ÷òî "åñëè òàêîå ðàçâèòèå ñîáûòèé áóäåò èìåòü íåáëàãîïðèÿòíîå âëèÿíèå íà ïåðñïåêòèâû ðîñòà, ìîæåò ïîòðåáîâàòüñÿ ñîîòâåòñòâóþùèé îòâåò ñî ñòîðîíû ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè". Ïîñêîëüêó ïèê êðèçèñà ëèêâèäíîñòè ïðîõîäèò, ýòè íèñõîäÿùèå ðèñêè áóäóò äàâèòü íà äîëëàð. Ñëåäîâàòåëüíî, â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ñóùåñòâåííî óâåëè÷èëèñü, è èíäåêñ DXY ñíèçèëñÿ îò ñâîåãî ïèêà ñåðåäèíû àâãóñòà. Óñèëèâàÿ íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà äîëëàð, íåïðåäâèäåííûå ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà îêàçàëè íåáîëüøîå âëèÿíèå íà îáùóþ ïåðñïåêòèâó ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè. Ïîñêîëüêó óõîä îò ðèñêîâ ñíèæàåòñÿ, îòðèöàòåëüíûé ôóíäàìåíòàëüíûé ôîí äîëëàðà âíîâü âûéäåò íà ïåðåäíèé ïëàí.

15

Äèàãðàììà 6. Äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè (ñèíèì) è Èíäåêñ äîëëàðà.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Äîëëàð âïîëíå ìîæåò çàäåðæàòüñÿ íà áîëåå íèçêèõ óðîâíÿõ äîëüøå, ÷åì îæèäàëîñü äî ýòîãî. Ýòî â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàâèñèò îò âëèÿíèÿ íà îáùóþ ýêîíîìèêó çàìåäëåíèÿ â æèëèùíîì ñåêòîðå ÑØÀ. Ýêîíîìèñòû RBC îæèäàþò, ÷òî âëèÿíèå êðåäèòíîãî ïåðåïîëîõà íà àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó áóäåò âðåìåííûì è Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò ïîâûøàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè âî âòîðîì êâàðòàëå 2008 ãîäà, è èìåííî òîãäà äîëëàð íàùóïàåò îñíîâàíèå. Äàæå â ýòîì ñëó÷àå, äîëëàð ñòîëêíåòñÿ ñ íèñõîäÿùèìè ðèñêàìè îò äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà. Òåõíè÷åñêè, çàêðûòèå ìåñÿöà èíäåêñîì DXY íèæå óðîâíÿ 80.27 óêàçàëî áû íà ïîñëåäóþùåå äâèæåíèå ê 77.40 è äàëåå ê 76.04.

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Òî÷íî òàê æå, êàê óñèëåíèå äîëëàðà áûëî êðàòêîñðî÷íûì ÿâëåíèåì, ñâÿçàííûì ñ ðåïàòðèàöèåé àìåðèêàíñêèõ ðîçíè÷íûõ èíâåñòèöèé èç-çà ðóáåæà, ñëàáîñòü åâðî, âåðîÿòíî, îêàæåòñÿ îòíîñèòåëüíî ìèìîëåòíîé è ïîëíîñòüþ èçìåíèòñÿ, åñëè ôèíàíñîâûå ðûíêè ïðîäîëæàò ñòàáèëèçèðîâàòüñÿ.  áëèæàéøåå âðåìÿ ìû îæèäàåì âîçâðàùåíèå êóðñà EURUSD ê âåðøèíå íåäàâíåãî äèàïàçîíà â ðàéîíå 1.38. Òåõíè÷åñêîå ñîïðîòèâëåíèå íà 1.3808, êàê îæèäàåòñÿ, ïîâëå÷åò êðàòêîñðî÷íîå äàâëåíèå ïðîäàæ.

Äèàãðàììà 7. Äèíàìèêà ñòðîèòåëüñòâà íîâîãî æèëüÿ (ñèíèì) è çàíÿòîñòè â æèëèùíîì ñòðîèòåëüñòâå.

Åâðî Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Âî âðåìÿ àâãóñòîâñêîãî êðåäèòíîãî êðèçèñà òðàäèöèîííîìó ñòàòóñó åâðî â êà÷åñòâå ñïàñèòåëüíîé âàëþòû áûë áðîøåí ñåðüåçíûé âûçîâ. Ïîñêîëüêó ôîíäîâûå ðûíêè â íà÷àëå àâãóñòà ñåðüåçíî ïîñòðàäàëè, êóðñ EUR/USD ñíèçèëñÿ äî äâóõìåñÿ÷íîãî ìèíèìóìà íà 1.3361. Òàêàÿ ðåàêöèÿ ïðîòèâîðå÷èëà äîëãîñðî÷íîé îòðèöàòåëüíîé êîððåëÿöèè åâðî ñ ãëîáàëüíûìè àêöèÿìè è ïîëîæèòåëüíîé êîððåëÿöèè ñ ãëîáàëüíûìè îáëèãàöèÿìè. Îäíàêî, âìåñòî ïðåäïîëîæåíèÿ îá èçìåíåíèè âçàèìîñâÿçè åâðî ñ ðûíêàìè ãëîáàëüíûõ àêòèâîâ, ýòî ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî ñèìïòîìàòè÷íûì, ÷òî åâðî âûñòóïàåò îäíîé èç îñíîâíûõ ñòîðîí îáùèõ äâèæåíèé äîëëàðà, îñîáåííî â òå÷åíèå ïåðèîäîâ âûñîêîé èçìåí÷èâîñòè íà ðûíêàõ àêòèâîâ.

Äèàãðàììà 8. Ìåñÿ÷íûé òîðãîâûé äèàïàçîí EURUSD (ñèíèì) è 3-ìåñÿ÷íàÿ èçìåí÷èâîñòü.

16

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ  äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íåêîòîðîå âîññòàíîâëåíèå îæèäàíèé ïî ñòàâêàì ÅÖÁ â ñî÷åòàíèå ñ îáùåé ñëàáîñòüþ ýêîíîìèêè ÑØÀ, óêàçûâàåò íà òåñòèðîâàíèå óðîâíÿ 1.40, è âîçìîæíî òåõíè÷åñêîãî ñîïðîòèâëåíèÿ íà 1.4214 â íà÷àëå 2008ã. Îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÅÖÁ áûëè ñóùåñòâåííî ñíèæåíû â ðàçãàð êðåäèòíîãî êðèçèñà, è ôüþ÷åðñû "Euribor" òåïåðü îöåíèâàþò ëèøü îäíî ïîâûøåíèå ñòàâêè ÅÖÁ â òåêóùåì öèêëå. Ýòî ñîïîñòàâèìî ñ îæèäàíèÿìè ýêîíîìèñòîâ RBC, ÷òî ÅÖÁ ïîâûñèò ñòàâêó åùå äâàæäû, îòðàæàÿ ïðîäîëæàþùååñÿ óñèëåíèå âíóòðåííåãî ñïðîñà â Åâðî-çîíå è ëåãêèå áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî íàïðÿæåííîñòè íà ðûíêå òðóäà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, èþëüñêîå çàêðûòèå âûøå ìàêñèìóìà 2004 ãîäà íà óðîâíå 1.3663 ïîääåðæàëî äîëãîñðî÷íûé âîñõîäÿùèé òðåíä, ãäå ñëåäóþùåé öåëüþ ñëóæèò ñîïðîòèâëåíèå íà 1.3942. Îäíàêî, ðîñò åâðî, âåðîÿòíî, áóäåò îãðàíè÷åí, ïîñêîëüêó ñàìî óñèëåíèå âàëþòû è åãî òåìïû âñå ÷àùå âñïëûâàåò â êîììåíòàðèÿõ ÅÖÁ. Êàê ïîêàçûâàåò äèàãðàììà 9, èíäåêñ áåñïîêîéñòâà ÅÖÁ, ðàññ÷èòû-

Äèàãðàììà 9. Èíäåêñ áåñïîêîéñòâà ÅÖÁ.

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

âàåìûé RBC, áëèçîê ê óðîâíÿì, êîòîðûå â ïðîøëîì çàñòàâëÿëè ÅÖÁ âûðàæàòü ñâîå áåñïîêîéñòâî. Èåíà Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ  àâãóñòå êóðñ USD/JPY òîðãîâàëñÿ â ñàìîì øèðîêîì ìåñÿ÷íîì äèàïàçîíå ñ 1999 ãîäà, ïðåæäå âñåãî èç-çà ìàññîâîãî ñâåðòûâàíèÿ ñäåëîê "carry trade", â êîòîðûõ èåíà âûñòóïàëà âàëþòîé ôèíàíñèðîâàíèÿ. Ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî óñèëåíèå èåíû â ðåçóëüòàòå ñâîðà÷èâàíèÿ ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé ìîæåò ïðîäîëæèòüñÿ. ×èñòàÿ ñïåêóëÿòèâíàÿ ïîçèöèÿ ïî èåíå íà IMM â ïîñëåäíþþ íåäåëþ àâãóñòà áûëà íåéòðàëüíîé, äîñòèãàÿ â êîíöå èþíÿ ìàêñèìóìà ïî ÷èñòîé êîðîòêîé ïîçèöèè â 188 êîíòðàêòîâ. Íà Òîêèéñêîé ôèíàíñîâîé áèðæå îáúåì ñïåêóëÿòèâíûõ ïîçèöèé ñíèçèëñÿ â àâãóñòå äî óðîâíåé ñîâìåñòèìûõ ñ äîëãîñðî÷íûì ñðåäíèì çíà÷åíèåì.  òî âðåìÿ êàê äàëüíåéøèå âñïëåñêè óõîäà îò ðèñêà íå ìîãóò áûòü ïîëíîñòüþ èñêëþ÷åíû â áëèæàéøèå ìåñÿöû, ïîñêîëüêó ñâÿçàííûå ñ ñóáñòàíäàðòíûìè êðåäèòàìè ïðîáëåìû ìîãóò íåîæèäàííî âîçíèêíóòü íà äðóãèõ ðûíêàõ, ñåðüåçíîå "ïåðåòðÿõèâàíèå" êîðîòêèõ ïîçèöèé ïî èåíå, âðÿä ëè, áóäåò ïîâòîðåíî, è ìû íå îæèäàåì ïîâòîðíîãî òåñòèðîâàíèÿ àâãóñòîâñêîãî ìèíèìóìà íà óðîâíå 111.62. Îäíàêî, çàêðûòèå ìåñÿöà íèæå ïîääåðæêè íà 114.53 ïîâûñèëî áû âåðîÿòíîñòü òåñòèðîâàíèÿ âòîðè÷íîé ïîääåðæêè íà óðîâíå 112.95.

Àâãóñò 2007 ¹187/36

èçìåíèëèñü, è ìû îæèäàåì ïðîäîëæåíèå îñëàáëåíèÿ èåíû â ñëåäóþùèå 12 ìåñÿöåâ.  ÷àñòíîñòè, ñïðîñ ÿïîíñêèõ ðîçíè÷íûõ èíâåñòîðîâ íà âûñîêîäîõîäíûå èíîñòðàííûå àêòèâû âðÿä ëè óìåíüøèòñÿ â ðåçóëüòàòå íåäàâíåé èçìåí÷èâîñòè íà ðûíêàõ. Äàæå âî âðåìÿ ïèêà àâãóñòîâñêîãî ïåðåïîëîõà íà ãëîáàëüíûõ ðûíêàõ, áûë óñòîé÷èâûé ñïðîñ íà ÿïîíñêèå îáëèãàöèè "uridashi" äåíîìèíèðîâàííûå â àâñòðàëèéñêèõ è íîâîçåëàíäñêèõ äîëëàðàõ. Ýòî íåóäèâèòåëüíî äàæå ïîñëå ðåçêîãî ïàäåíèÿ êóðñà NZD/JPY, ïîñêîëüêó äåíîìèíèðîâàííûå â íîâîçåëàíäñêèõ äîëëàðàõ áóìàãè âñå åùå îáåñïå÷èâàþò äîõîäíîñòü â 5%-10%. Òî÷íî òàê æå, ðåàëüíûé ïîòîê ðåïàòðèàöèè êàïèòàëà, îòðàæàåìûé â åæåíåäåëüíûõ îò÷åòàõ ïî äâèæåíèþ êàïèòàëà Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ, ÿâëÿåòñÿ âåñüìà îãðàíè÷åííûì. ßïîíñêèå èíâåñòîðû â öåëîì áûëè ÷èñòûìè ïðîäàâöàìè èíîñòðàííûõ îáÿçàòåëüñòâ íà ñóììó 0.5 ìëðä. âî âòîðîé è òðåòüåé íåäåëå àâãóñòà, êîãäà èåíà áûëà íàèáîëåå èçìåí÷èâà, ÷òî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé áîëüøîé, íî îïðåäåëåííî íå ýêñòðàîðäèíàðíûé îáúåì ïðèòîêà êàïèòàëà. Îñíîâíîé ðèñê äëÿ íàøåãî ìåäâåæüåãî ïðîãíîçà ïî èåíå ñâÿçàí ñ âîçîáíîâëåíèåì ðûíî÷íîãî óõîäà îò ðèñêà. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, ìåñÿ÷íîå çàêðûòèå íèæå ïîääåðæêè íà óðîâíå 115.29 óñèëèò ìåäâåæèé óêëîí â ïàðå USD/JPY, ñ äàëüíåéøèì ñíèæåíèåì ê óðîâíþ 111.36.

Äèàãðàììà 11. ×èñòûå ÿïîíñêèå èíñòèòóöèîíàëüíûå (÷åðíûì) è ðîçíè÷íûå ïîêóïêè èíîñòðàííûõ îáëèãàöèé. Äèàãðàììà 10. Ïîçèöèîíèðîâàíèå ïî USDJPY íà Òîêèéñêîé ôèíàíñîâîé áèðæå.

Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ  äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ôàêòîðû, ïðèâåäøèå ê íèñõîäÿùåìó òðåíäó ïî èåíå çà ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå íå

17

Ñòåðëèíã Ïåðñïåêòèâà 1 - 3 ìåñÿöåâ Ôóíò, ïî áîëüøîìó ñ÷åòó, îñòàâàëñÿ â ñòîðîíå âî âðåìÿ ðûíî÷íîãî ïåðåïîëîõà èþëÿ è àâãóñòà, è ïî÷òè íå èçìåíèëñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ óðîâíÿìè íà÷àëà èþëÿ, êàê ïðîòèâ äîë-

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àíîìàëèè ðûíî÷íûõ îæèäàíèé: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

öèè. Äàííûå ïî äâèæåíèþ êàïèòàëà ïîêàçàëè óñòîé÷èâûé ÷èñòûé îòòîê äîëãîñðî÷íîãî êàïèòàëà èç Âåëèêîáðèòàíèè â ïîñëåäíèõ êâàðòàëàõ. Çà ïîñëåäíèé ãîä ÷èñòûé îòòîê ñîñòàâèë: â ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèÿõ - 2.8 ìëðä. , â îáëèãàöèÿõ - 21.0 ìëðä. è â àêöèÿõ - 24.8 ìëðä. , îñòàâëÿÿ áðèòàíñêóþ ýêîíîìèêó ïîëíîñòüþ çàâèñÿùåé îò ïîòîêà êðàòêîñðî÷íûõ "ãîðÿ÷èõ äåíåã".

Äèàãðàììà 12. Êóðñ EURGBP (ñèíèì) è îæèäàíèÿ ðûíêà ïî äèôôåðåíöèàëó ñòàâîê.

ëàðà, òàê è ïðîòèâ åâðî. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ó÷åòíàÿ ñòàâêà â Áðèòàíèè ëèøü íåìíîãî âûøå ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ - 5.75% ïðîòèâ 4.75% äëÿ ñòðàí G10 (5.50%, åñëè âêëþ÷èòü ðàçâèâàþùèåñÿ ðûíêè), ôóíò íå ÿâëÿåòñÿ ÿðêî-âûðàæåííîé âûñîêîäîõîäíîé âàëþòîé. Òàêæå, äèíàìèêà îæèäàíèé ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì îáû÷íî èãðàåò íàìíîãî áîëüøóþ ðîëü â äâèæåíèè "êàáåëÿ", íåæåëè èçìåíåíèÿ ãëîáàëüíîãî àïïåòèòà ê äîõîäíîñòè.  äàííîì êîíòåêñòå, ôóíäàìåíòàëüíûå äàííûå ïðîäîëæàþò ïîääåðæèâàòü ñòåðëèíã. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé RBC, êîòîðûé îòðàæàåò ñîîòíîøåíèå ïîëó÷åííûõ ðåçóëüòàòîâ è îæèäàíèé ïî îñíîâíûì èíäèêàòîðàì ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè, îñòàâàëñÿ íà óðîâíå +100 â òå÷åíèå áîëüøåé ÷àñòè àâãóñòà (ñì. äèàãðàììó 12), ïîñêîëüêó âñå èíäèêàòîðû âûõîäèëè âûøå îæèäàíèé. Ìû ïðîãíîçèðóåì, ÷òî â áëèæàéøåå âðåìÿ êóðñ EUR/GBP ïîâòîðíî ïðîòåñòèðóåò îñíîâàíèå ãîäîâîãî äèàïàçîíà ñ óðîâíÿìè 0.6550-0.6850. Ïàðà GBP/USD ïðîäîëæèò, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, ñëåäîâàòü çà äèíàìèêîé äîëëàðà, è ñëàáîñòü äîëëàðà ïðèâåäåò ê òåñòèðîâàíèþ óðîâíÿ 2.0265 â ñàìîå áëèæàéøåå âðåìÿ. Ïåðñïåêòèâà 6 - 12 ìåñÿöåâ Îäíàêî, â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, ôóíäàìåíòàëüíûé ôîí äëÿ ñòåðëèíãà âûãëÿäèò ìåíåå ïîçèòèâíî. Äàííûå çà ïåðâûé êâàðòàë ïîêàçàëè, ÷òî äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà Âåëèêîáðèòàíèè íå íàìíîãî èçìåíèëñÿ îò óðîâíÿ â 3.6% îò ÂÂÏ. Ýòî ïîä÷åðêèâàåò çàâèñèìîñòü áðèòàíñêîé ýêîíîìèêè îò ïðèâëå÷åíèÿ êàïèòàëà, ÷òîáû ïîêðûâàòü âíåøíèé äèñáàëàíñ, è ÷àñòè÷íûå äàííûå çà âòîðîé êâàðòàë íå ïðåäïîëàãàþò ñóùåñòâåííîãî óëó÷øåíèÿ ýòîé ñèòóà-

18

Ýòà íåóñòîé÷èâîñòü îáúÿñíÿåò ÷óâñòâèòåëüíîñòü ôóíòà ê îæèäàíèÿì ïî êðàòêîñðî÷íûì ñòàâêàì. È òî÷íî òàê æå, êàê îæèäàíèÿ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê áûëî â öåëîì ïîçèòèâíî äëÿ ôóíòà â òå÷åíèå áîëüøåé ÷àñòè ãîäà, ÿâíûé ïèê â ïîâûøåíèè ñòàâîê áóäåò ñèãíàëèçèðîâàòü è î äîñòèæåíèè ïèêà áðèòàíñêîé âàëþòû. Ýêîíîìèñòû RBC íå îæèäàþò êàêèõ-ëèáî äàëüíåéøèõ ïîâûøåíèé ñòàâîê â òåêóùåì öèêëå. Òàêæå îíè ñ÷èòàþò, ÷òî áðèòàíñêàÿ ýêîíîìèêà, êîòîðàÿ çíà÷èòåëüíî âûèãðàëà îò áóìà ãëîáàëüíûõ ôèíàíñîâûõ óñëóã â ïîñëåäíèå ãîäû, îñîáåííî íå ïîñòðàäàåò â ñëó÷àå äàëüíåéøåãî ðàñøèðåíèÿ ïðîáëåì íà àìåðèêàíñêîì ðûíêå ñóáñòàíäàðòíûõ êðåäèòîâ.

Äèàãðàììà 13. Èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íåîæèäàííîñòåé Âåëèêîáðèòàíèè.

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.rbccm.com

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Èçìåíåíèå ðûíî÷íîãî âîñïðèÿòèÿ

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Èçìåíåíèå ðûíî÷íîãî âîñïðèÿòèÿ Ðîí Âèëüÿì Ðûíêè îõâàòèëà ëèõîðàäêà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïîñëå òîãî, êàê äîõîäíîñòü 10-ëåòíèõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ ÑØÀ ïîêàçàëà ñàìûé áîëüøîé ñêà÷îê çà ìíîãèå ãîäû. Äàííîå ðåçêîå ïîâûøåíèå äîõîäíîñòè âûðâàëîñü âûøå êàíàëà äâàäöàòèëåòíåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà è ïðîñèãíàëèçèðîâàëî î ïîòåíöèàëüíîì äîëãîñðî÷íîì ðîñòå ñòàâîê. Òåõíè÷åñêèå ïðîåêöèè ïðåäïîëàãàþò íà÷àëüíóþ öåëü íà 5.50%, ñ ïîñëåäóþùèì äîñòèæåíèåì ïñèõîëîãè÷åñêîãî óðîâíÿ â 6%. Òàêîå äâèæåíèå ìîæåò èìåòü ãëîáàëüíûå çíà÷åíèÿ, ïîñêîëüêó äîõîäíîñòü ïî äðóãèì êëþ÷åâûì ïðàâèòåëüñòâåííûì áóìàãàì òàêæå ïîâûñèëàñü â ðåçóëüòàòå áîëåå ñèëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ è îïàñåíèé îòíîñèòåëüíî èíôëÿöèè. Êðîìå òîãî, èñòîðè÷åñêèå òåíäåíöèè ðîñòà äåíåæíîé ìàññû è èññëåäîâàíèå âçàèìîñâÿçè ìåæäó òîâàðíûìè öåíàìè è ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè îáåñïå÷èâàþò äîïîëíèòåëüíûå ñâèäåòåëüñòâà óñòîé÷èâîãî ïåðèîäà ïîâûøàþùåéñÿ èíôëÿöèè. Äîëãîñðî÷íûå òðåíäû  1981 ãîäó àìåðèêàíñêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïîñëå ïðîäîëæèòåëüíî ïåðèîäà ðàñòóùåé èíôëÿöèè äîñòèãëè ïèêà â ðàéîíå 16%. Ïîñëå ýòîãî ïèêà, ïðîöåíòíûå ñòàâêè ñíèæàëèñü áîëåå äâàäöàòè ëåò. Ýòè ÷åðåäóþùèåñÿ äîëãîñðî÷íûå òðåíäû, èíà÷å èçâåñòíûå êàê öèêëè÷åñêèå äâèæåíèÿ, îòðàæàþò ýêîíîìè÷åñêèå è ñîöèàëüíûå èçìåíåíèÿ â îáùåñòâå (îáû÷íî èõ äëèòåëüíîñòü ñîñòàâëÿåò ìèíèìóì äâà áèçíåñ-öèêëà). Ìèíèìóì 2003 ãîäà íà óðîâíå 3.10% áûë ñôîðìèðîâàí â ñðåäå äåôëÿöèîííûõ ïàíè÷åñêèõ ïîêóïîê áîíäîâ, è ïîêàçàë ñàìûé íèçêèé óðîâåíü äîõîäíîñòè ñ ñåðåäèíû 1950-õ ãîäîâ. Ýòî òàêæå îçíàìåíîâàëî çàâåðøåíèå öèêëè÷åñêîãî ñíèæåíèÿ. Ñ òåõ ïîð, ïðîöåíòíûå ñòàâ-

www.technicalanalyst.co.uk êè ïîâûñèëèñü è íåäàâíî ïðîäâèíóëèñü âûøå êàíàëà îñíîâíîãî òðåíäà. Óâåðåííûé ïðîðûâ âûøå ýòîé îáëàñòè áóäåò îçíà÷àòü íà÷àëî öèêëè÷åñêîãî ïîâûøåíèÿ. Äåíåæíàÿ ìàññà Êîãäà öåíòðàëüíûå áàíêè íàðàùèâàþò äåíåæíóþ ìàññó áûñòðåå, ÷åì ðàñòåò îáùàÿ ýêîíîìèêà (èçìåðÿåìàÿ ðîñòîì ÂÂÏ), òî áîëüøåå êîëè÷åñòâî äåíåã ïðèõîäèòñÿ íà îòíîñèòåëüíî ìåíüøåå êîëè÷åñòâî òîâàðîâ è óñëóã, ÷òî ïîðîæäàåò èíôëÿöèþ. Äèàãðàììà íèæå èëëþñòðèðóåò èñòîðè÷åñêèå òåíäåíöèè åæåãîäíûõ òåìïîâ ðîñòà äåíåæíîé ìàññû (îòðàæàåìûå äåíåæíûì àãðåãàòîì M3).  1970-õ âåñü çàïàäíûé ìèð ñòîëêíóëñÿ ñ äâóçíà÷íûìè òåìïàìè èíôëÿöèè è ðîñòà äåíåæíîé ìàññû, ñâÿçàííûìè ñ ðîñòîì öåí íà òîâàðíûõ ðûíêàõ. Çàòåì ýòî ñîïðîâîæäàëîñü äîëãîñðî÷íûì ñíèæåíèåì, ïîñêîëüêó Ïðåäñåäàòåëü Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà â òî âðåìÿ Ïîë Âîëêåð ïîïûòàëñÿ îáóçäàòü èíôëÿöèþ, ïëàíèðóÿ äåíåæíóþ ìàññó.  ðåçóëüòàòå ýòîãî áûëà ìàñøòàáíàÿ äåôëÿöèÿ, ñ ðîñòîì äåíåæíîãî àãðåãàòà M3 áîëåå ìåäëåííûìè òåìïàìè îòíîñèòåëüíî ðîñòà 1970õ. 1990-ûå ãîäû áûëè ïåðèîäîì äåôëÿöèè, ïîêàçàâ îòðèöàòåëüíûé ðîñò äåíåæíîé ìàññû. Ïîñëå ýòîãî, íîâàÿ òåíäåíöèÿ óâåëè÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû (M3) ðàçäóâàòü ñòîèìîñòü ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ è ïðèâåëà ê áóìó íà ôîíäîâîì ðûíêå, ïðîäîëæàâøåìóñÿ äî 2000ã. Íåäàâíî, òåíäåíöèÿ îïÿòü èçìåíèëàñü, è äåíåæíàÿ ìàññà ñòàëà ñ àïðåëÿ 2006 ãîäà âíîâü ïîâûøàòüñÿ. Èìåííî â òîò ìîìåíò Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïðåêðàòèë ïóáëèêîâàòü äàííûå î äåíåæíîì àãðåãàòå M3.

Èñòîðè÷åñêèå òåíäåíöèè äåíåæíîé ìàññû.

Èñòîðè÷åñêàÿ äèíàìèêà äîëãîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÑØÀ.

19

Ðàñòóùèå òîâàðíûå öåíû Äèàãðàììà íèæå èëëþñòðèðóþò óíèêàëüíóþ âçàèìîñâÿçü ìåæäó Èíäåêñîì òîâàðíûõ öåí CRB è ïðîöåíòíûìè

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Èçìåíåíèå ðûíî÷íîãî âîñïðèÿòèÿ

Àâãóñò 2007 ¹187/36

ñòàâêàìè ÑØÀ äî 2001ã. Îäíàêî, ñ 2001 ãîäà â òå÷åíèå òðåòüåãî ïî ìàñøòàáàì áû÷üåãî òðåíäà íà òîâàðíûõ ðûíêàõ â ñîâðåìåííîé èñòîðèè, ìåæäó äèíàìèêîé òîâàðíûõ öåí è àìåðèêàíñêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîèçîøëî ñóùåñòâåííîå ðàñõîæäåíèå. Òàêîå ðàñõîæäåíèå ïðàêòè÷åñêè íåæèçíåñïîñîáíî. Òðàäèöèîííî, áèðæåâûå òîâàðû ÿâëÿþòñÿ îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ñûðüÿ äëÿ òîâàðîâ è óñëóã, ïðîèçâîäèìûõ â ýêîíîìèêå, è áîëåå âûñîêèå öåíû íà ñûðüå âåäóò, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ê ïîâûøåíèþ îáùåé ñòîèìîñòè æèçíè.  ïðîøëûé ðàç òàêîå ñèëüíîå ðàñõîæäåíèå ìåæäó Èíäåêñîì CRB è äîõîäíîñòüþ 10-ëåòíèõ îáëèãàöèé ÑØÀ áûëà áîëåå äâóõ äåñÿòèëåòèé íàçàä â íà÷àëå 1980-ûõ, êîãäà ìåæäó ýòèìè äâóìÿ ðûíêàìè áûëà îòðèöàòåëüíàÿ êîððåëÿöèÿ ðàâíàÿ -0.34. Èíòåðåñíî, ÷òî òîëüêî äâå ñèëüíûõ îòðèöàòåëüíûå êîððåëÿöèè âîçíèêëè â ìîìåíòû èçìåíåíèÿ îñíîâíûõ äîëãîñðî÷íûõ òðåíäîâ Èíäåêñà CRB. Îòñòàâàíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê îò òîâàðíûõ öåí â ýòèõ äâóõ ñëó÷àÿõ ìîæíî áûëî áû îáúÿñíèòü ïñèõîëîãè÷åñêèìè èçìåíåíèÿìè â ðûíî÷íîì âîñïðèÿòèè. Äâàäöàòèëåòíÿÿ öèêëè÷åñêàÿ òåíäåíöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íàñòîëüêî áîëüøóþ ÷àñòü ïðîôåññèîíàëüíîé æèçíè ÷åëîâåêà, ÷òî èíâåñòîðû èìåþò òåíäåíöèþ ïîëàãàòü, ÷òî öåíû âñåãäà äâèãàþòñÿ òîëüêî â îäíîì íàïðàâëåíèè. Ïîäîáíûé âçãëÿä èìååò òåíäåíöèþ áûòü íàèáîëåå ñèëüíûì â îñíîâíûå ðàçâîðîòíûå ìîìåíòû, êîãäà áðîñàåòñÿ âûçîâ äîëãîñðî÷íîìó ïðåäñòàâëåíèþ îñíîâíîé ìàññû ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ. Îòðèöàòåëüíàÿ êîððåëÿöèÿ â íà÷àëå 1980-õ âîçíèêëà ïîñëå òîãî, êàê Èíäåêñ CRB äîñòèã ñâîåãî èñòîðè÷åñêîãî ìàêñèìàëüíîãî çíà÷åíèÿ â 335 â ðåçóëüòàòå äåñÿòèëåòíåãî ðîñòà òîâàðíûõ öåí. Áîëüøèíñòâî èíâåñòîðîâ ðàññìàòðèâàëî ýòîò ïåðèîä êàê ÷àñòü áóäóùåãî äâèæåíèÿ è ëèøü íåìíîãèå ïîëàãàëè, ÷òî âîçìîæíî èçìåíåíèå ýòîé òåíäåíöèè. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïðîäîëæàëè ïîâûøàòüñÿ ïîñëå ïèêà òîâàðíûõ öåí è òîëüêî ïîñëå ñíèæåíèÿ Èíäåêñà CRB íà 20% èíôëÿöèîííûå îïàñåíèÿ íà÷àëè îòñòóïàòü, è ïðîöåíòíûå ñòàâêè, íàêîíåö, ñòàëè ñíèæàòüñÿ. Ñåãîäíÿ ìû ñòàëêèâàåìñÿ ñ åùå áîëüøèì ïñèõîëîãè÷åñêèì èçìåíåíèåì â ðûíî÷íîì âîñïðèÿòèè, ïîñêîëüêó áîëüøèíñòâî èíâåñòîðîâ ïðîäîëæàþò îæèäàòü, ÷òî ïðîöåíòíûå ñòàâêè áóäóò äåðæàòüñÿ â ðàéîíå ïîëóâåêîâîãî ìèíèìóìà, íåñìîòðÿ íà òîò ôàêò, ÷òî òîâàðíûå öåíû ïî÷òè óäâîèëèñü ê íà÷àëó 2006ã.

20

Êîððåëÿöèÿ äîëãîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ñ òîâàðíûìè öåíàìè (áåëûì).

Çàêëþ÷åíèå Ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïðîðâàëèñü âûøå êàíàëà äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà, ïîäðàçóìåâàÿ ïîâûøåíèå äî 5.50% è ïñèõîëîãè÷åñêîãî óðîâíÿ â 6%. Ñòîèò ó÷èòûâàòü, ÷òî äâèæåíèå íà÷àëîñü îò ïîëóâåêîâîãî ìèíèìóìà è âñå åùå ñîõðàíÿåò ñóùåñòâåííîå ðàñõîæäåíèå ñ òîâàðíûìè öåíàìè. Êàê òîëüêî ïîäàâëÿþùàÿ ìàññà èíâåñòîðîâ ïîéìåò ýêîíîìè÷åñêîå âëèÿíèå áû÷üåãî òðåíäà íà òîâàðíûõ ðûíêàõ è ðàñòóùåé èíôëÿöèè, ýòî ïñèõîëîãè÷åñêîå âîñïðèÿòèå áóäåò ïðåîäîëåíî.  ïðåäûäóùèé ðàç áûë øåñòèëåòíèé ëàã ìåæäó ðàçâîðîòîì ââåðõ òåíäåíöèè òîâàðíûõ öåí è ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Îäíà èç îñíîâíûõ ïðè÷èí ýòîãî ñâÿçàíà ñ äåôëÿöèîííûì âîçäåéñòâèåì äåøåâûõ òîâàðîâ, ïðîèçâîäèìûõ íà ðàçâèâàþùèõñÿ ðûíêàõ, îñîáåííî â Èíäèè è Êèòàå. Îäíàêî, òàêîå ïðåèìóùåñòâî ãëîáàëèçàöèè è âëèÿíèå öèêëè÷åñêîãî âîçíèêíîâåíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ ìîùíîñòåé òåïåðü íà÷èíàþò ñõîäèòü íà íåò. Êðîìå òîãî, ó÷èòûâàÿ ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå âåäóùèõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ê èíôëÿöèîííûì ðèñêàì, ïðîöåíòíûå ñòàâêè, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæàò ïîâûøàòüñÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Ñòàðò âåñ¸ëîé îñåíè

Ñòàðò âåñ¸ëîé îñåíè www.itinvest.ru Äîáðûé äåíü. Ïðîøåäøèå 3 íåäåëè, õîòÿ è âìåñòèëè â ñåáÿ íåìàëî èíòåðåñíîãî, áûëè âñ¸ æå êóäà ìåíåå äðàìàòè÷íûìè, ÷åì îäíà-åäèíñòâåííàÿ íåäåëÿ â ñåðåäèíå àâãóñòà. Ïîëèòè÷åñêèå íîâîñòè âîçíèêàëè ðåäêî - äà è òîëêó îò íèõ: íó êàêîå äåëî ðûíêàì äî î÷åðåäíûõ ëÿïîâ ïðåçèäåíòà ÑØÀ íà âïîëíå ðóòèííîì îôèöèàëüíîì ìåðîïðèÿòèè? Ïîëèòè÷åñêè ìîòèâèðîâàííî ä¸ðíóëèñü ðûíêè ëèøü îäíàæäû - êîãäà ïðîø¸ë ñëóõ îá óãðîçå âçðûâà â Íüþ-Éîðêå; âïðî÷åì, âñ¸ áûñòðî óñïîêîèëîñü - è âíèìàíèåì àíàëèòèêîâ ïðî÷íî îâëàäåëè íîâîñòè ñóãóáî ýêîíîìè÷åñêîãî ñâîéñòâà. Ó ÖÅÍÒÐÎÁÀÍÊΠÏÀÓÇÀ Ýêñòðåííîå ñíèæåíèå ÔÐÑ ÑØÀ äèñêîíòíîé ñòàâêè, ñëó÷èâøååñÿ 17 àâãóñòà, íåñêîëüêî óñïîêîèëî ðûíêè - îäíàêî, ðàçóìååòñÿ, ýòî äåéñòâî íèêàê íå ìîãëî îñòàíîâèòü ôóíäàìåíòàëüíûå ïðîöåññû, âûçâàâøèå âåñü ýòîò õàîñ íà ðûíêàõ. Óæå ñëåäóþùàÿ ïîñëå âìåøàòåëüñòâà Ôåä íåäåëÿ äàëà íîâûå ïîâîäû äëÿ îïàñåíèé ýêñïåðòîâ: â ïåðâûå æå âûõîäíûå ãåðìàíñêèì âëàñòÿì ïðèøëîñü ñïàñàòü óæå âòîðîé ïî ñ÷¸òó êðóïíûé áàíê, íàõîäèâøèéñÿ íà ãðàíè áàíêðîòñòâà - íà ñåé ðàç Sachsen LB.  Òèõîîêåàíñêîì ðåãèîíå ïðîòåêàëè ïîõîæèå ïðîöåññû - ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ñïàñàòü òàì íèêîãî íå ñòàëè: è äâà êðóïíûõ õåäæ-ôîíäà, áàçèðîâàâøèåñÿ â Àâñòðàëèè (Basis Yield Alpha Fund) è Íîâîé Çåëàíäèè (Five Star Consumer Finance), áëàãîïîëó÷íî ïîøëè êî äíó. ßïîíöû æå ïîêà ïðåäïî÷ëè âûæäàòü: çàìïðåä Áàíêà ßïîíèè Òîñèðî Ìóòî ñîîáùèë, ÷òî àìåðèêàíñêèé êðèçèñ îêàçàë âëèÿíèå íà àçèàòñêèé ðåãèîí (êàêîå îòêðîâåíèå, îäíàêî!), à ãëàâíûé òàìîøíèé ôèíàíñîâûé ðåãóëÿòîð ¨ñèìè Âàòàíàáý çàÿâèë, ÷òî îí ñîáèðàåòñÿ î÷åíü âíèìàòåëüíî îòñëåäèòü ïîëóãîäîâûå ôèíàíñîâûå ðåçóëüòàòû ÿïîíñêèõ êîðïîðàöèé (ïîëóãîäèå ó íèõ çàêàí÷èâàåòñÿ 30 ñåíòÿáðÿ) è ëèøü ïîñëå ýòîãî ðåøàòü, ÷òî äåëàòü. Ïîêà æå öåíòðîáàíêè Àâñòðàëèè è ßïîíèè îñòàâèëè ñâîè áàçîâûå ñòàâêè íà ïðåæíèõ óðîâíÿõ 6.50% è 0.50% ñîîòâåòñòâåííî.  Åâðîïå òî÷íî òàê æå ïîñòóïèëè öåíòðàëüíûå áàíêè Âåëèêîáðèòàíèè è çîíû åâðî; ïðè ýòîì ãëàâå ÅÖÁ Òðèøå ïðèøëîñü åù¸ è îïðàâäûâàòüñÿ, ïî÷åìó òàê ñëó÷èëîñü, åñëè îí ìåñÿö íàçàä âêëþ÷èë â òåêñò ñâîåãî âûñòóïëåíèÿ ìàãè÷åñêèå ñëîâà "âûñîêàÿ áäèòåëüíîñòü", ïîñëå êîòîðûõ äî ñèõ ïîð âñåãäà ñëåäîâàëî íîâîå ïîäíÿòèå ñòàâêè. Òðèøå çàðàíåå äàë

21

ïîíÿòü, ÷òî ñîáèðàåòñÿ âçÿòü ïàóçó - òåì íå ìåíåå ïîñëå çàñåäàíèÿ Áàíêà íåêèé äîòîøíûé æóðíàëèñò âñ¸ æå ïðèñòàë ê íåìó ñ âîïðîñîì, ïî÷åìó ãëàâíûé áàíêèð Åâðîïû è ñåé÷àñ ñíîâà èñêëþ÷èë îçíà÷åííûå ñëîâà èç ñâîåãî çàÿâëåíèÿ; è ïðèøëîñü ïîñëåäíåìó îòâå÷àòü ñ ïëîõî ñêðûâàåìûì ðàçäðàæåíèåì "ÿ ãîâîðþ òîëüêî òî, ÷òî õî÷ó ñêàçàòü", ïðè÷¸ì çà ýòèìè ðåàëüíî ïðîèçíåñ¸ííûìè ñëîâàìè ÿâñòâåííî ñëûøàëîñü êóäà ìåíåå ïîëèòêîððåêòíîå "äà îòñòàíüòå æå îò ìåíÿ - ÿ è ñàì íå çíàþ, ÷òî áóäó äåëàòü ÷åðåç ìåñÿö!" Îíî è ïîíÿòíî: ñèòóàöèÿ ìåíÿåòñÿ äîñòàòî÷íî áûñòðî è óæå äàëåêà îò òîé îïòèìèñòè÷íîé, ÷òî áûëà åù¸ íåñêîëüêî ìåñÿöåâ íàçàä.  Ãåðìàíèè èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ íàñòðîåíèé îò èññëåäîâàòåëüñêîãî öåíòðà ZEW òîëüêî çà àâãóñò ëèõî óñêàêàë èç çàìåòíîãî ïëþñà â ÿñíûé ìèíóñ; áåçðàáîòèöà ïà÷å ÷àÿíèé ýêñïåðòîâ íå óïàëà, à ðîçíè÷íûå ïðîäàæè îñòàþòñÿ â óâåðåííîì ìèíóñå ïðîòèâ ïðîøëîãî ãîäà; ìåæäó òåì, ïðîìûøëåííûå çàêàçû â êðóïíåéøåé ýêîíîìèêå Åâðîïû ðóõíóëè íà 7.1% åù¸ â èþëå. Ïðàâäà, âñ¸ ýòî íå ïîìåøàëî ãëàâå Áóíäåñáàíêà è ïî ñîâìåñòèòåëüñòâó çàìïðåäó ïðàâëåíèÿ ÅÖÁ Àêñåëþ Âåáåðó óâåðåííî êîíñòàòèðîâàòü "äèíàìèçì" ýêîíîìèêè Åâðîïû "è îñîáåííî Ãåðìàíèè" - è äîáàâèòü, ÷òî "ïðîöåññ îïòèìèçàöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê" ñî ñòîðîíû öåíòðîáàíêà âñ¸ åù¸ íå çàâåðø¸í. Áàíê Àíãëèè òîæå íåìíîãî óäèâèë ðûíêè òåì, ÷òî, îñòàâèâ ñòàâêè íà ìåñòå, îí, âîïðåêè ñîáñòâåííîé ïðàêòèêå, âñ¸ æå îáíàðîäîâàë êîììåíòàðèé - âïðî÷åì, ïî ñóòè â í¸ì ãîâîðèëîñü î òîì æå: ìîë, æä¸ì-ñ, à ïîêà íè÷åãî íå äåëàåì. Òàìîøíèå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè âûãëÿäÿò â öåëîì ñîâñåì íåïëîõî - îäíàêî ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà â ñèëó ïðèíöèïîâ ñâîåãî ïîñòðîåíèÿ ïîäâåðæåíà ðàçíûõ îïàñíîñòÿì. Ê òîìó æå ïî ðûíêó áðîäÿò ðàçíûå ñëóõè, áóäîðàæàùèå óìû òðåéäåðîâ: òàê, èì âåñüìà íå ïîíðàâèëèñü ïîäîçðåíèÿ íàñ÷¸ò ÷ðåçìåðíî êðóïíûõ ïîçèöèé ïî àìåðèêàíñêèì èïîòå÷íûì áóìàãàì, êîòîðûå ÿêîáû äåðæèò íåêàÿ óâàæàåìàÿ ñòðàõîâàÿ êîìïàíèÿ. ×àñòü ñëóõîâ äàæå ïðèîáðåëà äîíåëüçÿ ðåñïåêòàáåëüíûé âèä: íàïðèìåð, î òîì, ÷òî áàíê Barclays òåðïèò óáûòêè íà ñîòíè ìèëëèîíîâ äîëëàðîâ (ïî òåì æå ïðè÷èíàì), íàïèñàë íå êòî-íèáóäü, à àæ ñàìà ãàçåòà Financial Times - ïðèøëîñü áàíêó ñðî÷íî îïðîâåðãàòü ýòè ñâåäåíèÿ. Íî òàê èëè èíà÷å, à íåðâíàÿ àòìîñôåðà â Áðèòàíèè ñîõðàíÿëàñü - ïîýòîìó ó öåíòðîáàíêà íå áûëî îñîáî-

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ãî âûáîðà, êðîìå êàê ïðîñòî æäàòü, ÷åì âñ¸ çàêîí÷èòñÿ; òî æå ñàìîå íà ïðîøëîé íåäåëå ïðåäïî÷¸ë è Áàíê Êàíàäû. ÏÐÎÐÎ×ÀÒ ÐÅÖÅÑÑÈÞ Íî îñíîâíûå íîâîñòè, ðàçóìååòñÿ, ïðèõîäÿò èç öåíòðà ðàçðàçèâøåãîñÿ êðèçèñà - ò.å. èç ÑØÀ. Ñðàçó ïîñëå ñàìûõ îñòðûõ ñîáûòèé íà ðûíêàõ ïðåäñåäàòåëü Áàíêîâñêîãî êîìèòåòà Ñåíàòà Êðèñòîôåð Äîää ïîïðîñèë âñòðå÷è ñ ãëàâîé ÔÐÑ Áåíîì Áåðíàíêå è ñåêðåòàð¸ì Êàçíà÷åéñòâà Ãåíðè Ïîëñåíîì. Âñòðå÷à ñîñòîÿëàñü - è ïî å¸ èòîãàì Äîää ïîâåäàë, ÷òî Áåðíàíêå îáåùàë åìó ïðèìåíèòü "âñå äîñòóïíûå ñðåäñòâà" äëÿ ñòàáèëèçàöèè ñèòóàöèè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ; à Ïîëñåí çàâåðèë åãî â áîëüøîì óìå óïðàâëÿþùåãî ÔÐÑ, êîòîðûé-äå íå ïîäâåä¸ò. Áåðíàíêå ïðèøëîñü ïðèìåðíî î òîì æå ïîâåäàòü è åù¸ ðàç - òåïåðü â îôèöèàëüíîì ïèñüìå äðóãîìó ñåíàòîðó, ×àðëçó Øóìåðó. À âûñòóïàÿ íà åæåãîäíîì ñèìïîçèóìå Ôåä â Äæåêñîí-Õîóëå, øòàò Âàéîìèíã, ãëàâà ÔÐÑ ïðèçíàë, ÷òî êîëåáàíèÿ ðûíêîâ ñïîñîáíû óäàðèòü ïî î÷åíü ìíîãèì è ñàìûì ðàçíûì ýêîíîìè÷åñêèì àãåíòàì - íó è â î÷åðåäíîé ðàç äîáàâèë, ÷òî öåíòðîáàíê ãîòîâ â ëþáîé ìîìåíò ïðèäòè íà ïîìîùü, åñëè ýòî áóäåò íåîáõîäèìî. Âïðî÷åì, è Áåðíàíêå, è ïðåçèäåíò ÔÐÁ Ðè÷ìîíäà Äæåôôðè Ëýêåð, è äàæå ïðåçèäåíò Áóø â ñâîèõ âûñòóïëåíèÿõ äîñòàòî÷íî æ¸ñòêî äàëè ïîíÿòü ïóáëèêå: âëàñòè äåéñòâèòåëüíî ãîòîâû äåéñòâîâàòü - íî â èíòåðåñàõ èìåííî ýêîíîìèêè, à âîâñå íå ðÿäà çàèãðàâøèõñÿ ñïåêóëÿíòîâ: óáûòêè ïîñëåäíèõ ñóòü èñêëþ÷èòåëüíî èõ ñîáñòâåííûå ïðîáëåìû.

22

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Ìåæäó òåì, ñåêòîð íåäâèæèìîñòè ïðîäîëæàë ïîäàâàòü ñèãíàëû áåäñòâèÿ. Åäèíñòâåííîé ðàäîñòüþ â ýòîé îáëàñòè ñòàë òîëüêî íåæäàííûé ðîñò ïðîäàæ íîâîñòðîåê â èþëå âïðî÷åì, ïî ñðàâíåíèþ ñ èþëåì ïðîøëîãî ãîäà îáú¸ì ïðîäàæ ïî-ïðåæíåìó íèæå íà 10.2%. Íà âòîðè÷íîì ðûíêå ýòà ðàçíèöà ñîñòàâëÿåò 6.1% - è âñÿ îíà áûëà ñäåëàíà ïàäåíèåì â èþëå; ïðè ýòîì ñîîòíîøåíèå çàïàñîâ íåðàñïðîäàííûõ äîìîâ ê ìåñÿ÷íîìó îáú¸ìó èõ ïðîäàæ äîñòèãëî 16-ëåòíåãî ìàêñèìóìà (ïðèìåðíî 9.6) - à ýòî çíà÷èò, ÷òî â áëèæàéøåå âðåìÿ äîëæíû íàêîíåö ïîéòè âíèç öåíû, êîòîðûå êàòåãîðè÷åñêè ïîêà íå õîòÿò ïàäàòü, äàæå íåñìîòðÿ íà îáâàë ïðîäàæ (öåíû íà íîâûå äîìà íà 0.6% âûøå, ÷åì ãîä íàçàä, íà íåíîâûå - íà 0.2%). Íåçàâåðø¸ííûå ïðîäàæè äîìîâ ðóõíóëè â èþëå ñðàçó íà 12.2% ïðîòèâ èþíÿ, ñíèçèâøèñü äî óðîâíÿ, íàèõóäøåãî ñ ïàìÿòíîãî ñåíòÿáðÿ 2001 ãîäà. Ãëÿäÿ íà âñ¸ ýòî áåçîáðàçèå, êðóïíåéøèé â Àìåðèêå èïîòå÷íûé êðåäèòîð Countrywide ãëóáîêîìûñëåííî èçð¸ê ìîë, ñëàáûé æèëèùíûé ñåêòîð âïîëíå ìîæåò âûçâàòü îáùóþ ðåöåññèþ øòàòîâñêîé ýêîíîìèêè.  ýòèõ óñëîâèÿõ ìàëî êîìó áûë èíòåðåñåí ðîñò ÂÂÏ âî âòîðîì êâàðòàëå - òî áûëî äàâíî è ñ òåõ ïîð ñëèøêîì ìíîãîå óñïåëî èçìåíèòüñÿ. Îñîáåííî ÿñíî ýòî ñòàëî ïîñëå òðóäîâîãî îò÷¸òà çà àâãóñò, êîòîðûé áûë îáíàðîäîâàí â ïîñëåäíþþ ïÿòíèöó è èçðÿäíî øîêèðîâàë ðûíêè. ×èñëî ðàáî÷èõ ìåñò óïàëî - âïåðâûå çà ïîñëåäíèå 4 ãîäà; áîëåå òîãî, ïîêàçàòåëè èþëÿ è èþíÿ áûëè ïåðåñìîòðåíû â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ â ñóììå ïî÷òè íà 40%; óðîâåíü áåçðàáîòèöû

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Îáçîð ìèðîâûõ ðûíêîâ ÈÊ "ITinvest"

ïðè ýòîì íå óïàë - áëàãîäàðÿ òîìó, ÷òî Áþðî òðóäîâîé ñòàòèñòèêè íåäðîãíóâøåé ðóêîé âûøâûðíóëî èç îáùåé ÷èñëåííîñòè ðàáî÷åé ñèëû íåñêîëüêî ñîò òûñÿ÷ ÷åëîâåê. Ó íåêîòîðûõ ýêñïåðòîâ çàðîäèëîñü ïîäîçðåíèå, ÷òî ðåöåññèÿ óæå èìååò ìåñòî áûòü - íó è êàê âñåãäà âñ¸ íà ñâåòå ïðîñïàâøèå ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà íà÷àëè ñíèæàòü êîðïîðàòèâíûå ðåéòèíãè; ýòî, â ñâîþ î÷åðåäü, âûçâàëî ãíåâ Êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì è ðûíêàì ÑØÀ, êîòîðàÿ íà÷àëà ïðîâåðêó, à íå ìîøåííèêè ëè ýòè ðåéòèíãîâûå àãåíòñòâà, êîòîðûå ïîëó÷àþò äåíüãè îò ñâîèõ êëèåíòîâ è äåçèíôîðìèðóþò ðûíêè ñâîèìè íè÷åãî íå îòðàæàþùèìè îöåíêàìè.  îáùåì, íàñ îæèäàåò î÷åíü âåñ¸ëàÿ îñåíü - ýòî óæå î÷åâèäíî, èáî çîëîòî ïðîðâàëîñü âûøå 700 äîëëàðîâ çà óíöèþ, íåôòü îïÿòü íàöåëèëàñü íà 80 äîëëàðîâ çà áàððåëü, èíäåêñ äîëëàðà ïûòàåòñÿ ïðîáèòü âíèç êëþ÷åâóþ îòìåòêó 80 ïóíêòîâ, 10-ëåòíèå áîíäû ïðèíîñÿò ïî÷òè íà öåëûé ïðîöåíò ìåíüøå äîõîäíîñòè, ÷åì îôèöèàëüíàÿ ñòàâêà ïî êðåäèòàì èíòðàäåé, à ýêñïåðòû ñïîðÿò ëèøü, íà ñêîëüêî Ôåä ñðåæåò áàçîâóþ ñòàâêó íà çàñåäàíèè 18 ñåíòÿáðÿ - íà 0.25% èëè ñðàçó íà 0.50%. Ôîíäîâûå ðûíêè â ýòèõ óñëîâèÿõ ìîãóò âåñòè ñåáÿ êàê óãîäíî - è ñîâåðøåííî íå ôàêò, ÷òî ïîñëå åù¸ 1-2 ìåñÿöåâ æ¸ñòêèõ êîëåáàíèé èõ íå æä¸ò íîâûé áóðíûé âçë¸ò. Íå âåðèòå? Òîãäà ïîãëÿäèòå íà ïîâåäåíèå îäíîãî èç ñàìûõ óâàæàåìûõ ïîêàçàòåëåé ôîíäîâîãî ðûíêà èíäåêñà áèðæè Ãîíêîíãà: âîò êàê èíîãäà âûãëÿäèò êðèçèñ!

Õîðîøåé âàì íåäåëè. Ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ î ïðåäñòîÿùèõ ñîáûòèÿõ ìîæíî ïîëó÷èòü èç íàøèõ êàëåíäàðåé, ññûëêè íà êîòîðûå ðàñïîëîæåíû â ïðàâîé ÷àñòè ñòðàíèöû http:// www.itinvest.ru/analytics/calendar/ Äèíàìèêà öåí çà ïðîøåäøèå íåäåëè Èíäåêñ RTSI FTSE-100 DAX-30 Nikkei-225 S&P-500 NASDAQ Composite US 10-Yr Note Yield Íåôòü (Brent Crude Oil) Çîëîòî Ñåðåáðî Ïëàòèíà Ïàëëàäèé USDRUR EURRUR EURUSD USDJPY GBPUSD USDCHF

Áèðæà ÐÒÑ LSE Deutsche Boerse Tokio SE NYSE NASDAQ Index IPE London fix London fix London fix London fix ÌÌÂÁ ÌÌÂÁ FOREX FOREX FOREX FOREX

Öåíà çàêðûòèÿ 1898.19 6191.20 7436.63 16122.16 1453.55 2565.70 4.368 75.52 701.00 12.5700 1289.00 334.00 25.6618 35.0848 1.3770 113.40 2.0285 1.1890

Èçìåíåíèå, % +2.01 +2.09 +0.79 +5.56 +0.53 +2.42 -0.305 +8.51 +6.62 +7.53 +3.53 +0.00 -0.47 +1.55 +2.08 -0.70 +2.35 -1.37

Òðåíä Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Ðîñò Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Ïàäåíèå Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé Áîêîâîé

Ñåðãåé Åãèøÿíö, mailto:sae@ittrade.ru, ãëàâíûé ýêîíîìèñò ÇÀÎ "ÈÊ "Àé Òè Èíâåñò"" http://www.itinvest.ru/

Èñòî÷íèê: SmartTrade

23

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Îáçîð EUR/USD

ОБЗОР ЗА НЕДЕЛЮ С 03.09.07 по 07.09.07 понедельник

Рис. 1 МА каналы Эта неделя меня очень впечатляет. Евробыки в пятницу на NFP отработали верхнюю цель ценового канала по линии U3, а также приблизились к линии тренда коррекции (дневной тайм-фрейм). За неделю европейская валюта поправилась на 139 пипсов или 1.01%. Но, что дальше ожидать от рынка? Чтобы ответить на этот вопрос надо сначала вспомнить, какие события двигали рынок на этой неделе и только потом переходить к графическому анализу. Ну что, поехали?

24

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Îáçîð EUR/USD

Рис. 2 Кросс – курсы по европейской валюте

В пятницу 31 августа денёк получился очень интересный, так как на этот день было запланировано много фундаментальных данных по США, а также выступление Б. Бернанке и Дж. Буша. Участники фондового рынка ждали с нетерпением выступление Б. Бернанке, так как желали от него получить намёк на грядущее смягчение денежнокредитной политики (не дождались). А Буш пообещал урегулировать кризис субстандартного кредитования. На европейской сессии быки по фунту взяли лидерство в свои руки, а евробыкам пришлось откатиться к линии LB. Давление на быков оказывал кросс EURGBP, который снизился после публикации данных по Еврозоне и Британии. Индекс настроений потребителей в августе упал до -3 против -2 в июле, а общий индекс настроений в EZ упал с 111.0 до 110.0 (прогноз 110,3). Уровень безработицы в EZ в июле остался без изменений. Буквально за час до открытия американской сессии курс EURUSD пробил значимый для меня уровень $1.3680. Достигнув уровня $1.3719 курс EURUSD к закрытию торгового дня снизился до $1.3628. Что за данные были опубликованы на американской сессии, и что такого интересного сказали Буш с Бернанке? В 16:30 мск. были опубликованы данные по расходам и доходам граждан США. В июле рост доходов и расходов увеличился, а ключевой индикатор инфляции остался в пределах диапазона, который ФРС США считает приемлемым. Эти данные оказались вы прогнозов экономистов, но участники вяло отреагировали на эти данные.

25

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Рис.3 Фибо После выступления Бернанке доллар ускорился в росте. Он сказал, что при определении денежно-кредитной политики ФРС должна учитывать проблемы, с которыми сталкивается финансовый рынок в последнее время. Кроме того, ФРС готова принять необходимые меры, которые смягчат последствия сложившейся на рынке ситуации для экономики США. Его комментарии можно записать одной фразой: ФРС готова понизить ключевую процентную ставку в том случае, если условия на рынке краткосрочных кредитов не улучшатся. Он также отметил, что в обязанности ФРС не входит задача защищать кредиторов и инвесторов от последствий их собственных финансовых решений. И что получается? Многие эксперты расценили это как, мол какой смысл сейчас снижать ставку, чтобы помогать кредиторам и инвесторам? Ведь снижение процентной ставки ФРС может негативно сказаться на долларе, поскольку это уменьшит его привлекательность. Бернанке сказал, что ФРС будет внимательно следить за своевременными индикаторами, равно как и за отдельными событиями, чтобы обеспечить ликвидность и поддержать функционирование финансовых рынков, но о точных сроках понижения ставки ни слова. В 19:45 мск. вышел отчёт по индексу деловой активности Чикаго, который в августе тоже оказался выше прогноза и оказал поддержку долларовым быкам. В 18:00 мск. вышел Мичиганский индекс настроения потребителей, который на фоне нестабильности финансовых рынков в августе ухудшился до 83.4.

26

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Рис.4 Временные эллипсы Объем заказов в промышленности США в июле вырос более значительно, чем ожидалось, а объем заказов на товары длительного пользования был пересмотрен в сторону повышения. Джордж Буш вечером обнародовал план мер, нацеленных на решение проблем на рынке субстандартного ипотечного кредитования, поскольку инвесторы опасаются, что кризис в этом секторе может спровоцировать новую волну банкротств. Президент США предупредил, что федеральное правительство не намерено оказывать помощь тем, кто спекулирует на рынке недвижимости. Буш признал, что "в секторе кредитования возникли определенные проблемы", поскольку рост процентов по ипотечным кредитам с плавающей процентной ставкой привел к тому, что некоторые заемщики не смогли вносить ежемесячные выплаты. В прошлом еженедельном обзоре я остановился на этой фразе: «…В понедельник Америка отдыхает, а в Европейскую сессию будут опубликованы важные данные по Европе, то есть предположение, что можем сделать до заседания ЕЦБ (четверг) ещё одну тройку (см. свинги 1,3562/1,3680/1,3592/1,3719). На рисунке вы видите первый свинг. Вы скажете, ага жди, после такого падения такой рост. Выше, в самом начале обзора я написал, что пока не понятно о причинах роста доллара. Американский фондовый рынок торговался разнонаправлено, а цены на драгметаллы выросли. Есть разногласия и я не удивлюсь, если курс EURUSD вернётся обратно на 1.3720. Не исключаю, что основная причина роста доллара лежит именно в длинных выходных, и участники просто вышли из рынка.

27

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Рис. 5 Анализ времени Если я ошибаюсь и мои выводы с праздником и ценами на золото ошибочны, то тогда росту доллара точно способствовали данные по США и выступления Бернанке с Бушем. В этом случае можно ожидать исполнения красного сценария. Пробитие линии тренда будет указывать именно на это (подтверждения для меня) …». В понедельник торги в Азии проходили спокойно. Цена чётко двигалась по красным прогнозным барам и, несмотря на то, что в понедельник финансовые рынки в США были закрыты, прогноз отработался хорошо. Не хорошо, а очень хорошо. На европейской сессии был опубликован производственный индекс PMI в Еврозоне. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) в обрабатывающей промышленности в августе составил 54.3 против 54.9 в июле и предварительного значения 54.2. Я был разочарован тем, что быки позволили пойти медведям по красному варианту. Слова из сессионного обзора: «…Пока цена чётко движется по красным прогнозным барам и на последнем часе должен быть пробой канала. Да, его пробили только что. Да уж. Там кросс курсы хорошо помогают медведям. Но в любом случае, я не ожидаю снижения ниже линии D1. Цену закрытия жду на линии LB…». На американской сессии курс EURUSD снизился до $1.3607 и после закрытия европейской сессии рынок начал флэтовать. Положительный фон, после пятничных торгов, вокруг доллара сохранился. Во вторник торги в Азии как ни странно снова проходили спокойно, а значение индекса доллара DXY находилось в указанном диапазоне.

28

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Îáçîð EUR/USD

Рис. 6 Планетарные события

Я ожидал активность на рынке с открытия европейской сессии. Почему? Слова из обзора: «…Дело в том, что у каждой ценовой модели есть временные ограничения по цене и времени, поэтому на рынке есть время благоприятное для быков, есть для медведей. Остальное уже зависит от их активности на рынке. Если быки не используют свой шанс, это с удовольствием сделают медведи и наоборот. Поэтому я ожидаю, что активность будет именно с открытия европейской сессии…». Снижение европейских фондовых индексов и слухи о новых возможных потерях европейских банков, связанных с ипотечным кредитованием в США, спровоцировали спекулянтов кэрритрейд закрыть свои позиции. На этом фоне доллару удалось показать рост до 80,98, а евромедведям понизить курс до линии D1 – $1.3580. Я уже начинал рассматривать наихудший вариант для быков, так как чувствовалось, что они выдыхаются и сдают свои позиции. Данные по ВВП за 2 квартал соответствовали прогнозам, а по инфляции оказались смешанными. Отпускные цены производителей в еврозоне в июле выросли по сравнению с июнем более значительно, чем ожидалось, а годовой рост цен замедлился, что свидетельствует об ослаблении общего инфляционного давления. Индекс цен производителей PPI в еврозоне в июле вырос на 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1.8% по сравнению с июлем предыдущего года. Ожидали месячный рост на 0.1%, а годовой рост – 1.7%.

29

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Продолжение С открытия американской сессии индекс доллара продолжил свой рост до линии U1. Выше быкам подняться не удалось, так как из под ног ушла мощнейшая поддержка от кроссов по йене, которые на фоне роста американского фондового рынка резко развернулись вверх. К тому же производственный индекс ISM оказался ниже прогноза. Индекс ISM в производственном секторе в августе составил 52.9 пункта против 53.8 в июле и прогноза 53.0. Индекс новых заказов упал до 55.3 пункта с 57.5, а индекс уплаченных цен снизился до 63.0 с 65.0. Индекс новых экспортных заказов составил 57.0 пункта против 56.5 в июле, а индекс занятости вырос с 50.2 до 51.3. К закрытию торговой сессии курс EURUSD c уровня $1.3550 вырос до линии LB. Медведи принизили мою расчётную цель, но зато пройти выстроенную баррикаду не удалось (см. сессионный обзор за этот день). Выше я уже сказал, что отскок произошёл на фоне роста американского фондового рынка и роста кроссов по йене. Активный спрос на американские акции оживил процесс carry trade. Была сформирована модель ШИП. Это фигура разворотная и указывала на дальнейший рост EURUSD. В среду на азиатской сессии торги проходили равно, и ничего не предвещало резкого падения евро. Буквально за два часа до открытия европейской сессии курс EURUSD резко снизился до $1.3570. Несмотря на рост американских фондовых индексов, азиатские индексы в среду снижались. Если во вторник игроки кэрритрейд на американской сессии были готовы рисковать, то на азиатской сессии они закрывали свои лонги. Эксперты связывают такое торговое решение игроков с заявлением одной японской компании, которая участвовала в программе американской ипотеки, что рынок недвижимости может не просто лопнуть, а взорваться. Сейчас американские власти принялись искать виновников в случившемся кризисе на рынке кредитов и начали проверять деятельность рейтинговых агентств. Сумма невыплаченных кредитов составляет около 1,5 трлн. долларов и надо найти крайних. В России за взятки, быстро находят виновников. В связи с этими сообщениями, я вынужден был рассматривать пробой линии и снижение курса EURUSD до линии D2 (см. сессионный обзор). Слова из обзора: «…Кто куда, а индекс доллара пошёл по жёлтому сценарию. Но вот выполнение второй половины прогноза при текущей ситуации, я ставлю под вопрос. Здесь ключевую роль играет фунт и кроссы. При такой расстановке сил есть склонность отката к линии LB. На рынке нет синхронности. Одни стоят, другие движутся. Сейчас всё будет наоборот. Вот и йенка пошла вниз. Если отработается жёлтый вариант, я удивлюсь. А так будьте готовы к откату на линию LB…» Кросс-курс EURGBP мотало в разные стороны, а курс EURUSD держался у линии, которая являлась для быков поддержкой. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг еврозоны не подвёл и вышел чуть лучше прогноза экономистов. В августе он составил 58.0 против 58.3 в июле и прогноза 57.9. В Германии индекс PMI вырос до 59.8 против 58.5, а во Франции снизился до 58.4 против 58.9. На американской сессии зелёный свалился. Рыночные наблюдатели связали это с данными по США и снижением фондового рынка. А это мои размышления по этому поводу: «…Допустим это так, но почему тогда кроссы по йене в это время росли? Да, данные по продажам на рынке жилья вышли слабыми, но рынок развернулся точно не на них. А то, как-то странно получается, фондовый валится, доллар валится, проблемы по рынку недвижимости поднимаются на поверхность, а игроки кэрритрейд при таких условиях рискуют. Чушь, не верю. Здесь ещё есть скрытые факторы, иначе поведение кроссов по йене было другое…» Национальная ассоциация риэлтеров США в среду сообщила о том, что индекс подписанных договоров о продаже на вторичном рынке жилья в июле снизился с учетом коррекции на сезонные колебания на 12.2% и составил 89.9 по сравнению с 102.4 в июне. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года индекс упал на 16.1%. Вот что сказал Майкл Вулфолк из Bank of New York: "Мы ожидали, что значение данного показателя сильно снизится, однако не так серьезно, как это произошло на самом деле. Данные снова вызвали опасения относительно кризиса на рынке субстандартного ипотечного кредитования в США, вследствие чего доллар снизился против иены на фоне нежелания участников рынка рисковать». Но посмотрите, кроссы росли в это время. Снижение наблюдалось только после закрытия европейской сессии. У каждого, конечно, своё мнение, но я считаю, что здесь под этим стоит подготовка к заседаниям ЕЦБ и Банка Англии, а также к пятничному отчёту по рынку труда в США (ПЕРОЛС). На фоне кризиса ликвидности, важная тема процентных ставок. Производительность труда вне сельского хозяйства во 2 квартале выросла на 2,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Ранее сообщалось, что производительность труда во 2 квартале выросла на 1,8%. В I квартале рост производительности составил 0,7%. Экономисты ожидали пересмотр до 2,4%.

30

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Продолжение Сервисный индекс ISM за август не изменился и составил 55.8. Экономисты ожидали августовское значение на уровне 55. Ценовой подындекс составил в августе 58,6 против 61,3 в июле. Подындекс занятости упал в августе до 47,9 против 51,7 в июле, а вот подындекс новых заказов в августе составил 57,0 против 52,8 в июле. Медведям на данных по США не удалось пробить линию канала и на американской сессии курс EURUSD вырос до $1.3671. Единственно, что стоит отметить по EURUSD – это заявление ЕЦБ, который в среду заявил, что волатильность на денежном рынке еврозоны стала выше, и чтобы обеспечить "нормальное функционирование рынка", банк может в четверг принять меры. По опросу Dow Jones Newswires, 39 частных банков из 51 прогнозируют, что основная процентная ставка ЕЦБ сегодня будет оставлена без изменений на уровне 4.0%. В четверг до оглашения решений двух банков на рынке наблюдался флэт. В этот день было опубликовано много фундаментальных данных по Европе и США, но главные среди них были, конечно, решения по процентной ставке от ЕЦБ и Банка Англии. Решения были ожидаемы для рынка, поэтому всё внимание было направлено на комментарии Ж. Трише и сопроводительный отчёт Банка Англии. В 15:45 мск. руководство Европейского центрального банка, как и ожидалось, решило оставить процентные ставки без изменений, в том числе и ключевую процентную ставку, которая находится на уровне 4,0%. Если смотреть на прогноз, то он отработался в этот день неплохо. Основной рост пришёлся на время когда закончил своё выступление Ж.Трише. Ничего нового на пресс-конференции Ж. Трише не сказал, поэтому эта тема как мгновение сразу ушла в прошлое и всё внимание участники FX направили на пятничный отчёт по рынку труда в США (ПЕРОЛС). К закрытию европейской сессии евробыки протестировали уровень $1.3709, а к закрытию американской сессии цена понизилась до линии U1 – $1.3685. В пятницу медведи на азиатской сессии пытались сбалансировать рынок до линии LB, но удалось только понизить курс до $1.3665. Ниже не получилось, так как рынок отдыхал и ждал отчёт NFP. Именно он был КОРОЛЁМ дня. По прогнозу ожидалось, что рост числа рабочих мест в США в августе составит 112К после роста на 92К в июле, а уровень безработицы останется без изменений. По данным Automatic Data Processing-Macroeconomic Advisors, рост числа рабочих мест в частном секторе в августе составил 38К. ПЕРОЛС – это всегда волнительный момент в жизни трейдера (для тех, кто знает о нём), так как на базе этих данных 18 сентября ФРС будет принимать решение по процентной ставке. Прогноз по новым рабочим местам - 125К, хотя границы у прогноза были большие. Для сильных колебаний я выделил нижний 90К и верхний 150К. Но важно было ещё посмотреть, куда будут пересмотрены данные за предыдущие два месяца. Мои последние слова на этой неделе: «…По европейской валюте пока всё в норме. Есть небольшие отклонения, но в этом уже участвуют кроссы. Кабель наоборот снизился и выбился из прогнозного ритма. Но это не страшно. Главное, рынок находится в боковом движении и через 2 часа начнётся ШОУ. Думаю, представление будет интересным, так как на сегодня больше никаких значимых данных нет. Должны зарядить часа на 3 или 4 до закрытия европейской сессии, а там флэт…» Смотрим, что было по факту. Данные по уровню занятости в США за август оказались очень низкими, после публикации которых, доллар свалился в пропасть. Количество рабочих мест упало на 4К. Предыдущие результаты были пересмотрены в сторону понижения. Июльские данные пересмотрены с 92К до 68К. Ставка безработицы осталась на прежнем уровне 4.6% Такие данные могут заставить ФРС США 18 сентября снизить процентную ставку. И многие сейчас ломают голову на сколько будет снижение, на 0.25% или на 0.5%. Свои прогнозы в отношении уровня процентной ставки, пересмотрели также Goldman, Lehman Brothers и Credit Suisse. Goldman в своих комментариях отметил, что: "Снижение ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов 18 сентября, является наиболее вероятным решением". Lehman Brothers: "Сегодняшние удручающие платежные ведомости просто уверяют нас в том, что ставки в сентябре будут снижены на 0.5%" Credit Suisse ожидает снижение ставки на 25 базисных пункта до 5% в сентябре, потому снижение до 4.75% в октябре и до 4.5% в декабре. Так как после ПЕРОЛСА не было больше никаких значимых данных по США, то быки ровненько с уровня $1.3687 поднялись на $1.3798. У меня прогноз по цели оказался чуть ниже, но за то по волновой структуре выполнилось всё чётко. Переходим к графическому анализу.

31

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Îáçîð EUR/USD

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Продолжение Рис. 1 – В понедельник 3 сентября очень хорошо отработался красный сценарий, а в пятницу на NFP бычий (жёлтый). Вы спросите: А что на этот понедельник, Влад? На этот понедельник есть три варианта, из которых прозрачный и желтый сливаются в один на американской сессии. Почему столько много прогнозов? Во-первых, с открытия рынка Азия может сделать очередной бросок к линии U3. Я не исключаю такой момент. С другой стороны, кто живёт в России, в этот момент может ещё спать и прогноз будет не актуальным. Но всё же. Во-вторых, понедельник – день раздумий, а значит нужно быть готовым к исполнению красного сценария. Жёлтый вариант, более сбалансированный и предвещает продолжение ралли. Если обратиться к волновой структуре, то она для быков очень неустойчивая и не надёжная, но пятничные фундаментальные данные по США могут поддержать их в этот момент. В любом случаем, нужен откат, так как в пятницу быки отработали цель по линии U3. Не исключаю также варианта на движение EURUSD выше линии U1, но торговать в понедельник не рекомендую. К МТС это не относится. Рис. 2 – На что я здесь обратил внимание? В пятницу на перолсе высокодоходные валюты продавали и выкупали Йену и франк. Если вы посмотрите основные пары, то курс USDCHF и USDJPY залетели в зону НИРВАНА. И по настоящий момент ещё не вернулись в ценовой канал. К чему я? К тому, что если в понедельник кроссы по йене будут откатываться, то это окажет поддержку евробыкам и отката глубокого не будет. Но при этом стоит следить за кроссом EURGBP, так как он сильнее EURJPY по своей мощи. Хотя вот смотрю на ДОУ ДЖОНС, который в пятницу снизился. Вряд ли кроссы сильно откататься. Если держать ориентиры по азиатским фондовым индексам, то этого не достаточно. Короче, отдыхайте в понедельник или занимайтесь своими делами. Рис. 3 – Это мои слова из прошлого еженедельного обзора: Условия для достижения вершинки нарушены и на эту неделю ничего не меняю. Не меняю, так как по ценовым моделям нет ничего интересного. Для меня это не тупик. Как бы это сказать. Я считаю, что сейчас будет формироваться переходная ценовая модель для будущего движения. По рис.1 я сказал, что есть вероятность отработки тройки, а соединяться они будут через волну Х. Та модель, которая по прогнозу уже не исполнится, так как пошла задержка по времени, но и других актуальных моделей нет. В этот раз есть интересные прогнозы, которые можно привести в обзоре, но какую ценовую модель из будущего развернут участники рынка, не знаю. При текущей ситуации надо придерживаться синего сценария, так как для этого подходят все условия. Посмотрите рис.5, на нём я показал, что можно ожидать у линии тренда коррекции, к которой подошли быки. Можем около неё простоять до 18 сентября (заседание ФРС). Можем пробить и переместиться ещё выше на 10 пунктов. Т.е. закладывать снижение ставки на 0.5%. Если планы у быков срываются, то идём по красному варианту, а это уже просматривается явный треугольник. Но пока о нём преждевременно говорить. Не будем обгонять события. Рис. 4 – На этом рисунке я показал уровнями фибо внутренние пропорции последнего роста. Это позволяет нам выделить важные ценовые уровни, которые находятся в гармонии с рынком. Т.е. это получается 1,3870 и 1.4069. Но выше 1,4000 подняться будет сложно, так как из рисунка 3 или 5 верхняя линия проходит через уровень 1.3950. Пощупать 1,4000 быки могут, но закрепиться выше будет сложно. На этом уровне проходит линия Нептуна. Рис. 5 – Ключевые дни, в которые быки могут потерять равновесие – 13 и 14 сентября. Рис. 6 – На этом рисунке более чётко видно треугольник и параллельный канал с целью на 1.4000. Через какие уровни проходят планетарные линии? Сатурн – 1,3813, Нептун – 1,3856, Юпитер – 1,3935 и основная линия Нептуна – 1.4002. Линия Нептуна очень хорошо работает на евро, поэтому её ценовым уровням можно доверять с высокой вероятностью. Что мы видим? Если учитывать уровни фибо из рисунка 4, то поддерживаются следующие уровни 1.3856 (заскок 1.3870) и сам прогноз из рис. 3 с целью 1,3950 или линия Юпитера 1.3935 и главный уровень на который может быть заскок 1.4000.

Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç" Ðàçäåë "Àíàëèç òîâàðíûõ ðûíêîâ" С уважением, Влад Антонов Аналитик ДЦ «Альпари»

32

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: ðûíîê òðóäà äàâèò íà äîëëàð

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âçãëÿä íà USD/JPY: ðûíîê òðóäà äàâèò íà äîëëàð Ðàçî÷àðîâûâàþùèå äàííûå ñ ðûíêà òðóäà ÑØÀ, îïóáëèêîâàííûå â ïÿòíèöó íà ïðîøåäøåé íåäåëå, îêàçàëè ñèëüíîå äàâëåíèå íà äîëëàð.  òå÷åíèå îñòàòêà äíÿ ïîñëå ïóáëèêàöèè íîâîñòåé êóðñ ïàðû USD/JPY ðåçêî ñíèçèëñÿ.  öåëîì, ñíèæåíèå çà äåíü ñîñòàâèëî îêîëî 200 ïóíêòîâ, à êóðñ çàêðåïèëñÿ íèæå 114.00-ôèãóðû. Êàðòèíà ïîïðåæíåìó êîððåêöèîííàÿ, íî ñåé÷àñ ÿâíî âèäíû íàìåðåíèÿ äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ êóðñà, êîòîðîå ìîæåò ëåãêî äîñòè÷ü è ïðåîäîëåòü ïîääåðæêó 111.60. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2007 ãã., ýòîò îáçîð ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Ñöåíàðèè êîëåáàíèé íà ñðåäíåñðî÷íûõ ãðàôèêàõ USD/JPY Íåãàòèâíûå ïÿòíè÷íûå íîâîñòè ñ ðûíêà òðóäà ÑØÀ îêàçàëè äàâëåíèå íà äîëëàð è íà êóðñ ïàðû USD/JPY. Ïàðà âûøëà âíèç èç áîêîâîãî êîððåêöèîííîãî äèàïàçîíà, õîòÿ îñòàâàëàñü â í¸ì ïðàêòè÷åñêè âñþ íåäåëþ. Òàêèì îáðàçîì, íà ïðîøåäøåé íåäåëå ó íàñ ÷àñòè÷íî èñïîëíèëîñü äâà ñöåíàðèÿ (30%) "Êîððåêöèîííûå êîëåáàíèÿ â äèàïàçîíå 114.00-117.50" è (30%) "Ñíèæåíèå ê óðîâíþ 111.60", è äëÿ âòîðîãî îæèäàåì åù¸ ïðîäîëæåíèå. Çà íåäåëþ êóðñ ïàðû ñíèçèëñÿ ïî÷òè íà 300-ïóíêòîâ, äîñòèãíóâ ðàéîíà 113-ôèãóðû. Áîêîâîé ðàéîí êîëåáàíèé 114.00 - 117.00 îêàçàëñÿ íàðóøåííûì è ïðîáèòûì âíèç. Òåïåðü åñòü áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ êîððåêöèîííîãî ìèíèìóìà àâãóñòà 111.60, à òàêæå äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ ïàðû ñ öåëüþ â ðàéîí ìàéñêîãî ìèíèìóìà 2006 ãîäà - 109.00. Ñèãíàëîì íà òàêîå ïîñëåäóþùåå ñíèæåíèå áóäåò ïðîáîé âíèç óêàçàííîé ïîääåðæêè 111.60. Êàê âèäèì, äîñòèãíóòûé ðàéîí ñîïðîòèâëåíèÿ 116.50/117.20 (ïðîáèòàÿ èþëüñêàÿ ïîääåðæêà è ëèíåéíàÿ ïðîåêöèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ÿíâàðÿ 2005 ã.) îñòàëñÿ íåïðèñòóïíûì è êëàññè÷åñêè ïðèâ¸ë ê òåêóùåìó îòêàòó äî 113.11 - ìèíèìóìà ïðîøåäøåé íåäåëè.  òåõíè÷åñêîé ñòîðîíû, çà ïîñëåäíèå òðè íåäåëè ìû íàáëþäàëè âîçâðàò ê ïðîáèòûì â àâãóñòå óðîâíÿì ïîääåðæêè, ïîñëå ÷åãî ìîæåò áûòü ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ. Òåì íå ìåíåå, íå èñêëþ÷àåì äîñòèæåíèå íîâûõ êîððåêöèîííûõ ìàêñèìóìîâ. Äëÿ ýòîãî íåîáõîäèì ïðîáîé óñòàíîâëåííûõ óðîâíåé ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 116.50/117.20. Íàïðèìåð, ìîãóò áûòü äîñòèãíóòû ðàéîíû 118.50 è 119.90 ëîêàëüíûå ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ â àâãóñòå, à òàêæå ïðîáèòàÿ ïðîåêöèÿ ëèíèè âîñõîäÿùåãî òðåíäà ñ ìàÿ 2006 ãîäà â òîì æå ðàéîíå. Ñöåíàðèé 1 (70%): Ñíèæåíèå ê óðîâíþ 111.60. Âåðîÿòíî åù¸ îäíî ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå àâãóñòîâñêîãî ìèíèìóìà - óðîâíÿ 111.60, ïîñëå ÷åãî âåðîÿòåí îòñêîê è îïÿòü ðîñò äî 117.00. Íå èñêëþ÷åíî êðàòêîñðî÷íîå äîñòèæåíèå áîëåå íèçêèõ ðàéîíîâ.

33

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñöåíàðèé 2 (10%): Äàëüíåéøåå ñíèæåíèå ê óðîâíþ 109.00. Âïîëíå âåðîÿòíî äàëüíåéøåå ñíèæåíèå êóðñà è äîñòèæåíèå ðàéîíà 109-ôèãóðû, ãäå íàõîäèòñÿ ìàéñêèé ìèíèìóì 2006 ãîäà. Òàêîé ñöåíàðèé áóäåì îæèäàòü ïîñëå ïðîáîÿ óðîâíÿ 111.60. Ñöåíàðèé 3 (20%): Êîððåêöèîííîå ïîâûøåíèå â ðàéîí 117.00-118.00. Íå èñêëþ÷àåì î÷åðåäíîé èìïóëüñ ðîñòà ñ äîñòèæåíèåì ðàéîíîâ êîððåêöèîííûõ ìàêñèìóìîâ 117.00-118.00. Îäíàêî ïîñëå ëþáîãî òàêîãî êîððåêöèîííîãî ðîñòà åñòü áîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ êóðñà ê äîñòèãíóòîé ïîääåðæêå 111.60.

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY Ñîïðîòèâëåíèÿ 117.00/20 ëèíåéíàÿ ïðîåêöèÿ òðåíäà ñ ÿíâàðÿ 2005 ãîäà è êîððåêöèîííûå ìàêñèìóìû 118.50 ïðîáèòûé ìàéñêèé òðåíä ñ 2006 ãîäà 119.90 àâãóñòîâñêèé ìàêñèìóì 124.10 ãîäîâîé è ìíîãîëåòíèé ìàêñèìóì

113.10 111.60 109.00 101.70

Ïîääåðæêè êîððåêöèîííûé ìèíèìóì íà ïðîøåäøåé íåäåëå ëîêàëüíûé ìèíèìóì è ìèíèìóì 2007 ãîäà ìàéñêèé ìèíèìóì 2006 ãîäà ìíîãîëåòíèå ìèíèìóìû â 2004-2005 ãã.

Äíåâíîé è 4-÷àñîâîé ãðàôèêè USD/JPY

Ñòàòèñòèêà ðåêîìåíäàöèé îò VMN (àïðåëü 2005 - ìàé 2007) Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN Ëè÷íàÿ ñòðàíèöà VMN (âñå ïóáëèêàöèè)

34

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: vmn@viac.ru

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå USDJPY çàêðûëñÿ "ôàëüøèâîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé, íèæå óðîâíÿ îáëàêà Span B 115.58 è óðîâíÿ Sky-Low 114,55. Ïîâûøåíèå âåðîÿòíîñòè òåñòèðîâàíèÿ Zen-Low 111,59 íèâåëèðóåòñÿ "ôàëüøèâîé" íåäåëåé. Ôëåòîâûé ðåæèì ðûíêà ñîõðàíÿåòñÿ. Íà äíÿõ, ïîñëå òðåõ çàêðûòèé âûøå Êèäæóí 115,70, âíîâü ñíèçèëèñü íèæå Òåíêàí 114,85 è Sky-Low 113.53. Ñòðóêòóðà ðûíêà - ïåðåõîä îò íèñõîäÿùåãî òðåíäà ê ôëåòîâîìó ðåæèìó.  ïÿòíèöó ñôîðìèðîâàëè "ôàëüøèâóþ" ìåäâåæüþ ñâå÷ó, ïðîáèâøóþ óðîâåíü Òåíêàí è çàêðûâøóþñÿ íèæå Sky-Low. Çäåñü òàêæå ïîâûøåíèå âåðîÿòíîñòè òåñòèðîâàíèÿ ìèíèìóìîâ ñíèæàåòñÿ "ôàëüøèâîé" ïÿòíèöåé. Óäèâèòåëüíî ñëàáûé îáúåì òîðãîâ äëÿ NFP áûë â ïÿòíèöó. Îòêðûòûå ëîíãè ïîêà ñîõðàíÿþ áåç èçìåíåíèé. Íà 4-÷àñîâîì ðàñøèðèëè ôëåòîâûé âíèç â ïÿòíèöó, ïîä çàêðûòèå ðûíêà. Îñîáîé ïîääåðæêè ñíèçó ïîêà íå áûëî îáíàðóæåíî - ñíèæåíèå áûëî îñòàíîâëåíî çà ñ÷åò "óãàñà-

íèÿ" ïðîäàæ. Ôëåòîâûé ðåæèì ðûíêà ïîêà ñîõðàíÿåòñÿ è ïîñëå çàêðûòèÿ âûøå óðîâíÿ Sky-Low 113,93 ïîÿâèòñÿ íîâûé ñèãíàë íà ïîêóïêó ïî 4-÷àñîâîìó ôëåòó ñíèçó-ââåðõ.

AlexSilver Forex. Ñòðàòåãèÿ Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì. USDJPY Òåñòîâûé ñ÷åò Silver-channel ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ USDJPY

35

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Ïîíåäåëüíèê íà÷èíàåòñÿ â ïÿòíèöó

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Ïîíåäåëüíèê íà÷èíàåòñÿ â ïÿòíèöó Ñïîðû îá ýôôåêòèâíîñòè èëè íåýôôåêòèâíîñòè ðûíêà íå óìîëêàþò è, íàâåðíîå, íå óìîëêíóò íèêîãäà. Ïðèâåðæåíöû òåîðèè ýôôåêòèâíîãî ðûíêà ñ÷èòàþò, ÷òî ðûíêè àáñîëþòíî ýôôåêòèâíû, òî åñòü, èñïîëüçóÿ èìåþùóþñÿ èíôîðìàöèþ î íèõ, íåâîçìîæíî ïðèíÿòü ðåøåíèå î ïîêóïêå èëè ïðîäàæå èíñòðóìåíòà, ïîçâîëÿþùåå ïîëó÷èòü ïðèáûëü. Ìèëëèîíû òðåéäåðîâ ïî âñåìó ìèðó ïûòàþòñÿ îïðîâåðãíóòü ýòî óòâåðæäåíèå, è ó íåêîòîðûõ ýòî ñîâñåì íåïëîõî ïîëó÷àåòñÿ.

Âîò ÷åòûðåõ÷àñîâîé ãðàôèê áðèòàíñêîãî ôóíòà ëåòîì è îñåíüþ ïðîøëîãî ãîäà.

Ôàêòè÷åñêè, ýòè óñïåøíûå òðåéäåðû çàíÿòû ïîèñêîì íåýôôåêòèâíîñòè, òî åñòü òàêîé ñèòóàöèè, êîãäà ðûíîê ïîçâîëÿåò ïðèíÿòü ðåøåíèå î ñäåëêå ñ âûñîêîé âåðîÿòíîñòüþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ïîèñê ðûíî÷íîé íåýôôåêòèâíîñòè, êîòîðûì çàíÿòû áîëüøèíñòâî ïðàêòèêóþùèõ òðåéäåðîâ, êàê ïðàâèëî, ñâîäèòñÿ ê âûÿâëåíèþ êàêèõ-ëèáî ÷àñòî âñòðå÷àþùèõñÿ öåíîâûõ ôîðìàöèé âêóïå ñ ñèãíàëàìè èíäèêàòîðîâ è îñöèëëÿòîðîâ, êîòîðûå ãîâîðÿò î âûñîêîé âåðîÿòíîñòè ïðåäñòîÿùåãî äâèæåíèÿ ðûíêà â îïðåäåëåííîì íàïðàâëåíèè. Ëó÷øèå òðåéäåðû ó÷èòûâàþò ïðè ýòîì è ôàêòîð âðåìåíè. Õî÷åòñÿ îáðàòèòü âíèìàíèå ÷èòàòåëåé íà ôåíîìåí ïÿòíèöû-ïîíåäåëüíèêà. Íà ìíîæåñòâå ðûíêîâ â ýòè äíè ÷àñòî ïðîèñõîäÿò ðàçâîðîòû è âîçíèêàþò ëîêàëüíûå ýêñòðåìóìû. Ïðàêòè÷åñêè ýòî êàñàåòñÿ âñåõ ðûíêîâ.

36

Âåðòèêàëüíûå ëèíèè - ýòî ðàçäåëèòåëè íåäåëü. Êðàñíûìè òðåóãîëüíèêàìè îòìå÷åíû ëîêàëüíûå ýêñòðåìóìû, ñäåëàííûå â ïÿòíèöó èëè ïîíåäåëüíèê. Íà ýòîì ãðàôèêå, êîòîðûé îõâàòûâàåò ïåðèîä â ÷åòûðå ìåñÿöà - 26 ëîêàëüíûõ ýêñòðåìóìîâ, 16 èç íèõ ñäåëàíû â ïÿòíèöó-ïîíåäåëüíèê. ß ñïåöèàëüíî âçÿë ïåðèîä òîðãîâëè â äèàïàçîíå, ÷òîáû ýêñòðåìóìîâ áûëî ïîáîëüøå. Âîçüìåì ïåðèîä, êîòîðûé âêëþ÷àåò òðåíäîâîå äâèæåíèå. Êàê Âû âèäèòå, òà æå êàðòèíà: â òðåíäå â ïÿòíèöó è

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Ïîíåäåëüíèê íà÷èíàåòñÿ â ïÿòíèöó

ïîíåäåëüíèê ÷àñòî ïðîèñõîäÿò îòêàòû è ñîçäàþòñÿ ëîêàëüíûå ìèíèìóìû, óäîáíûå äëÿ òîãî, ÷òîáû âîéòè â ðûíîê ïî òðåíäó. Íà ýòîì ãðàôèêå - 22 ëîêàëüíûõ ýêñòðåìóìà , 13 èç íèõ ñäåëàíû â ïåðèîä ïÿòíèöà-ïîíåäåëüíèê. Îõâà÷åí ïåðèîä áîëåå ïîëóãîäà. Èç 48 ýêñòðåìóìîâ - 29 íà ñòûêå íåäåëü. Ýòî 60% ñëó÷àåâ. À ýòî óæå ïîçèòèâíàÿ ñòàòèñòèêà, íà îñíîâå êîòîðîé ìîæíî ðàçðàáîòàòü òîðãîâóþ ñèñòåìó, èëè ó÷èòûâàòü åå â óæå ñóùåñòâóþùåì òîðãîâîì ìåòîäå.

Êàê ÿ óæå ïèñàë, ýòîò ôåíîìåí ïðîÿâëÿåòñÿ ïðàêòè÷åñêè íà âñåõ ðûíêàõ. Âîò ãðàôèê ôüþ÷åðñîâ íà èíäåêñ S&P500 ýòîãî ãîäà. Êîììåíòàðèè, ìíå êàæåòñÿ, èçëèøíè. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ìàêñèìóì (â âèäå äâîéíîé âåðøèíû, ïåðåä íåäàâíèì èþëüñêèì îáâàëîì ôîíäîâîãî ðûíêà) òîæå áûë ñäåëàí â ïÿòíèöó-ïîíåäåëüíèê. Îäíà èç âåðøèí - â ïÿòíèöó. Äðóãàÿ - â ïîíåäåëüíèê.

Àâãóñò 2007 ¹187/36

À âîò ôüþ÷åðñû íà íüþ-éîðêñêóþ ñûðóþ íåôòü: î÷åíü ëþáÿò äåëàòü ìàêñèìóìû ïî ïÿòíèöàì, â êðàéíåì ñëó÷àå ïî ïîíåäåëüíèêàì.

 ÷åì ôèçè÷åñêèé ñìûñë ÿâëåíèÿ? Ìîæåò ñíÿòèå ïðèáûëè â êîíöå íåäåëè ÷àñòî äàåò íà÷àëî ðàçâîðîòàì? À ìîæåò èíñàéäåðû, â òîëüêî èì èçâåñòíûõ çëîâåùèõ öåëÿõ, èñïîëüçóþò ýòè ïåðèîäû, ÷òîáû çàñòàòü âðàñïëîõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà: ëåã ñïàòü â ïÿòíèöó, èìåÿ äëèííóþ ïîçèöèþ, ïðîñíóëñÿ, à ïðèáûëè - êàê íå áûâàëî. Êàê â ñòàðîì äåòñêîì àíåêäîòå ïðî ñóìàñøåäøèõ: - Òû çà÷åì åãî óáèë? - Ïîøóòèòü õîòåë. Âàñüêà ïðîñíåòñÿ, à ãîëîâà â òóìáî÷êå. Ñòîèò ëè ãàäàòü î ïðè÷èíàõ ÿâëåíèÿ, íå çíàþ. À âîò èñïîëüçîâàòü åãî â öåëÿõ ïðèáûëüíîé òîðãîâëè, äóìàþ, ñòîèò. Ëåîíèä Êàðíàóõîâ Àíàëèòèê êîìïàíèè Water House Capital

37

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Ðûíî÷íîå îòðàæåíèå

Àâãóñò 2007 ¹187/36

ÐÛÍÎ×ÍÎÅ ÎÒÐÀÆÅÍÈÅ Áðåòò Ñòèíáåðãåð Áðåòò Í. Ñòèíáåðãåð - äîêòîð ôèëîñîôèè è ïðîôåññîð Ïñèõèàòðèè â Ìåäèöèíñêîì Óíèâåðñèòåòå â Ñèðàêóçàõ, øò. Íüþ-Éîðê. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ àêòèâíûì òðåéäåðîì è ïèøåò ñòàòüè ïî ðûíî÷íîé ïñèõîëîãèè. Àâòîð êíèãè "Ïñèõîëîãèÿ òîðãîâëè" 2003ã., äîêòîð Ñòèíáåðãåð îïóáëèêîâàë áîëåå 50 ñòàòåé ïî êðàòêîñðî÷íûì ïîäõîäàì ê èçìåíåíèþ ïîâåäåíèÿ òðåéäåðîâ.  äàííîé ñòàòüå ÿ õîòåë áû ïðîäåìîíñòðèðîâàòü âàì, êàê ñîâðåìåííûå âçãëÿäû ïñèõîàíàëèòè÷åñêîé òåîðèè ìîãóò áûòü ïðèìåíåíû ê èñïîëíèòåëüñêèì ñôåðàì äåÿòåëüíîñòè, â ÷àñòíîñòè ê òîðãîâëå. Íèæå ïðèâîäèòñÿ òðè êîíöåïöèè è èõ îòðàæåíèå â òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ: 1. Ìû ôîðìèðóåì ñâîå ÷óâñòâî ñàìîîùóùåíèÿ èç íàøèõ ñóùåñòâåííûõ îïûòîâ âçàèìîîòíîøåíèé. Âçàèìîîòíîøåíèÿ ñëóæàò ñâîåãî ðîäà ïñèõîëîãè÷åñêèì çåðêàëîì, ïîñðåäñòâîì êîòîðîãî ìû ìîæåì èñïûòàòü ñåáÿ ÷åðåç äðóãèõ. Åñëè íàøè îòíîøåíèÿ ÿâëÿþòñÿ óâåðåííûìè è çäîðîâûìè, òî ìû áîëåå ñêëîííû âîñïðèíèìàòü ñåáÿ â ïîëîæèòåëüíîì îòíîøåíèè. Íà ñàìîì äåëå, îò äàííîãî òåîðåòè÷åñêîãî ïîñòóëàòà íå òàê äàëåêî äî ðåàëüíîãî ïîíèìàíèÿ, ÷òî ìû èìååì îòíîøåíèÿ ñî âñåìè íàøèìè äåéñòâèÿìè â æèçíè. Ìû èñïûòûâàåì ñåáÿ ÷åðåç íàøó òîðãîâëþ - ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ òîðãîâëÿ áåç íàäëåæàùåãî ðûíî÷íîãî ïðåèìóùåñòâà, â âèäå îòðàáîòàííîé ñòðàòåãèè è êîíòðîëÿ çà ðèñêîì, ïðàêòè÷åñêè ãàðàíòèðîâàííî ïðèâåäåò íàñ ê ëè÷íîñòíûì ïîòåðÿì.

www.brettsteenbarger.com íèé, âûñêàêèâàÿ èç ñäåëîê èëè âîîáùå èçáåãàÿ ðûíêîâ. Òî, ÷òî ìû äåëàåì, ÷òîáû ñïðàâèòüñÿ ñ íàøèìè ÷óâñòâàìè ÷àñòî ïðîòèâîïîëîæíî òîìó, ÷òî ìû äîëæíû ñäåëàòü, ÷òîáû äîëæíûì îáðàçîì óïðàâëÿòü íàøèìè äåíüãàìè è òîðãîâûìè ïîçèöèÿìè. 3. Ìû ñêëîííû ïåðåèãðûâàòü êîíôëèêòû ïðîøëûõ âçàèìîîòíîøåíèé â íàøèõ òåêóùèõ îòíîøåíèÿõ. Ýòè íåðåøåííûå ïðîáëåìû âíîâü âîçíèêàþò â ðàçëè÷íûõ ñèòóàöèÿõ, ïîêà ìû íå íàõîäèì ðåøåíèå. Ìíîãèå ïðîáëåìû â òîðãîâëå âîçíèêàþò, êîãäà ìû â ñâîèõ ñäåëêàõ îòûãðûâàåì íàøè ïîòðåáíîñòè â ïðèçíàíèè è ñàìîîöåíêå. Òðåéäåð, êîòîðûé íàðóøàåò òîðãîâûå ïðàâèëà è ïðèíèìàåò íåñîîòâåòñòâóþùèé ðèñê, ÷àñòî èñïûòûâàåò ïîòðåáíîñòü â òîðãîâëå, ÷òîáû îáåñïå÷èòü ñåáå æåëàòåëüíûå ýìîöèè, à íå òîëüêî ïðèáûëü. Äî òåõ ïîð, ïîêà ìû îòûãðûâàåì íàøè ëè÷íûå ïðîáëåìû íà ðûíêàõ, ìû íå ìîæåì áûòü ïîëíîñòüþ ñîñðåäîòî÷åíû íà ýòèõ ðûíêàõ. Ðåçþìèðóÿ âçãëÿäû Ôðåéäà, ìîæíî áûëî áû ñêàçàòü, ÷òî òå, êòî íå â ñîñòîÿíèè ó÷èòüñÿ íà èñòîðèè, îáðå÷åíû åå ïîâòîðèòü. Èìåííî íàøè ïîâòîðÿþùèåñÿ ìîäåëè â ñèòóàöèÿõ íåîïðåäåëåííîñòè è âûèãðûøà/ïðîèãðûøà ìîãóò íå äàòü íàì âûïîëíèòü òî, ÷òî êàê ìû çíàåì, ÿâëÿåòñÿ íàèëó÷øèì âàðèàíòîì. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.brettsteenbarger.com

2. Ìû çàùèùàåìñÿ ïðîòèâ èñòî÷íèêîâ áåñïîêîéñòâà. Ýòè ìåõàíèçìû çàùèòû ìîãóò ïðåïÿòñòâîâàòü íàì ñòàíîâèòüñÿ áåñïîêîéíûìè, íî îíè ÷àñòî áûâàþò íåàäåêâàòíûìè è ñîçäàþò ïðîáëåìû â ñîöèàëüíûõ è ðàáî÷èõ ñèòóàöèÿõ. Åñëè ìû ÷óâñòâóåì ñåáÿ íåàäåêâàòíûìè èëè óÿçâèìûìè, ìû ìîãëè áû çàùèòèòüñÿ ïðîòèâ ýòèõ îùóùå-

38

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âûãîäíûå ñïåêóëÿöèè

ÂÛÃÎÄÍÛÅ ÑÏÅÊÓËßÖÈÈ Ðè÷àðä Ëè Ðè÷àðä Ëè ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì â êîìïàíèè "Forex Capital Markets LLC". Èñïîëüçóÿ êàê ôóíäàìåíòàëüíûé àíàëèç, òàê è òåõíè÷åñêèå ìîäåëè, Ðè÷àðä ðåãóëÿðíî ïóáëèêóåò ñâîè êîììåíòàðèè íà ñàéòàõ "DailyFX" è "Bloomberg". Îí èìååò îãðîìíûé îïûò òîðãîâëè íà âàëþòíîì, îïöèîííîì è ôüþ÷åðñîì ðûíêàõ. Ïåðåä ïåðåõîäîì â èññëåäîâàòåëüñêóþ ãðóïïó, Ðè÷àðä òîðãîâàë âàëþòàìè, àêöèÿìè è äåðèâàòèâàìè äëÿ ÷àñòíîãî êîíñîðöèóìà. Ðè÷àðä çàêîí÷èë Ãîñóäàðñòâåííûé óíèâåðñèòåò øòàòà Ïåíñèëüâàíèÿ è èìååò ñòåïåíü áàêàëàâðà ïî ôðàíöóçñêîìó ñ àêöåíòîì íà ìåæäóíàðîäíûé áèçíåñ. Ïîñëå ïîâàëüíîãî óâëå÷åíèÿ ñäåëêàìè "carry trade", âàëþòíûå êðîññ-êóðñû ñ èåíîé ñòàëè ðàññìàòðèâàòüñÿ èñêëþ÷èòåëüíî êàê ñïåêóëÿòèâíûå èíñòðóìåíòû. Òàêèå êðîññ-êóðñû, êàê GBP/JPY è NZD/JPY ìîãëè ïðèíîñèòü êàê íåáîëüøóþ âíóòðè-äíåâíóþ, òàê è áîëåå äîëãîñðî÷íóþ ïðèáûëü âàëþòíûì òðåéäåðàì, ïîñêîëüêó ñïåêóëÿöèè ïðîäîëæàþò ïîääåðæèâàòü èíòåðåñ ê íèì. Íî êàê ìîæíî âîéòè â ðûíîê, êîòîðûé óæå, ïî-âèäèìîìó, ïåðåãðåò? ×òî ìîæíî ñ÷èòàòü õîðîøåé öåíîé, è ðàçâå âñå ðûíêè, êîòîðûå íå ïîâûøàþòñÿ, áóäóò ñíèæàòüñÿ? Îòâåò ïðîùå, ÷åì ìîæåò ïîêàçàòüñÿ íà ïåðâûé âçãëÿä.  ýòîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì, êàê ìîæíî èñïîëüçîâàòü ñäåëêè "carry trade", ÷òîáû ïîëó÷èòü ïðèáûëü îò ãîñïîäñòâóþùåãî ðûíî÷íîãî èìïóëüñà. Åùå ðàç î "carry trade" Õîòÿ, ýòî ñòàëî èçáèòîé òåìîé, äàâàéòå åùå ðàç íàïîìíèì, ÷òî èç ñåáÿ ïðåäñòàâëÿþò ñäåëêè "carry trade". Åñëè â äâóõ ñëîâàõ, òî òîðãîâëÿ "carry trade" èñïîëüçóåòñÿ, êîãäà èíâåñòîð èëè ñïåêóëÿíò ïûòàþòñÿ çàõâàòèòü óêðåïëåíèå èëè îñëàáëåíèå âàëþòû, òàêæå çàðàáàòûâàÿ ïðèáûëü íà äèôôåðåíöèàëå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Èñïîëüçóÿ ýòó ñòðàòåãèþ, òðåéäåð ïî ñóùåñòâó ïðîäàåò âàëþòó ñ îòíîñèòåëüíî íèçêîé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé ïðè ïîêóïêå âàëþòû ñ áîëåå âûñîêîé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé. Òàêèì ñïîñîáîì, òðåéäåð ìîæåò ïîëó÷èòü ïðèáûëü îò äèôôåðåíöèàëà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Íàïðèìåð, äàâàéòå âîçüìåì îäíó èç íàèáîëåå èçëþáëåííûõ ñåé÷àñ âàëþòíûõ ïàð - íîâîçåëàíäñêèé äîëëàð ïðîòèâ ÿïîíñêîé èåíû.  äàííîì ñëó÷àå, òðåéäåð "carry

39

www.investopedia.com trade" çàèìñòâîâàë áû ÿïîíñêóþ èåíó è çàòåì êîíâåðòèðîâàë åå â íîâîçåëàíäñêèå äîëëàðû. Ïîñëå òàêîé òðàíçàêöèè, ñïåêóëÿíò êóïèë áû ñîîòâåòñòâóþùåå êîëè÷åñòâî íîâîçåëàíäñêèõ ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé ñ äîõîäíîñòüþ 8%. Ïîýòîìó åãî ïðèáûëü ñîñòàâèëà áû 7.5% òîëüêî íà äèôôåðåíöèàëå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå 0.5%, óïëà÷èâàåìûõ çà ôèíàíñèðîâàíèå ñäåëêè â èåíàõ.

Ñõåìà ñäåëîê "carry trade".

Òåïåðü, ÷òî êàñàåòñÿ ïðèáûëè ñ êóðñîâîé ðàçíèöû èíâåñòîð íàäååòñÿ, ÷òî öåíà òàêæå èçìåíèòñÿ â áëàãîïðèÿòíóþ äëÿ íåãî ñòîðîíó, ÷òîáû îí ìîã ïîëó÷èòü äîïîëíèòåëüíóþ ïðèáûëü íà ñâîåé ñäåëêå.  äàííîì ñëó÷àå, ëþáîé, êòî ïîêóïàë íîâîçåëàíäñêèé äîëëàð ïðîòèâ èåíû, ìîã èçâëå÷ü èçðÿäíóþ âûãîäó.  2007 ãîäó, ìàëî òîãî, ÷òî òðåéäåðû ìîãëè çàðàáîòàòü íà äîõîäíîñòè â 7.5%, îíè òàêæå èçâëåêëè âûãîäó èç óêðåïëåíèÿ âàëþòû, êîòîðîå ñîñòàâèëî 20.6% ñ íà÷àëà ãîäà. Ôëàãè è âûìïåëû Ó÷èòûâàÿ ïîäîáíûé ðîñò âàëþòíîé ïàðû, êàê òðåéäåð ðåàëüíî ìîã çàõâàòèòü ïðèáûëü íà áû÷üåì ðûíêå? Îäíèìè èç ôîðìàöèé, êîòîðûå ìîãëè îêàçàòü â ýòîì ñóùåñòâåííóþ ïîìîùü, áûëè õîðîøî âñåì çíàêîìûå ìîäåëè - "ôëàã" è "âûìïåë". Îñîáåííî îíè áûëè ïîëåçíû â òàêèõ ðàñïðîñòðàíåííûõ ñðåäè ó÷àñòíèêîâ "carry trade" êðîññ-êóðñàõ, êàê GBP/JPY è NZD/JPY. Îáå ýòè ôîðìàöèè èñïîëüçóþòñÿ ïîäîáíûì îáðàçîì. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âåëèêîëåï-

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âûãîäíûå ñïåêóëÿöèè

íûå êðàòêîñðî÷íûå èíñòðóìåíòû, êîòîðûå ìîãóò ïðèìåíÿòüñÿ òîëüêî äëÿ çàõâàòà ïðîäîëæåíèé íà ðûíêå ôîðåêñ. Îáå ýòè ìîäåëè åùå áîëåå ïðèìåíèìû â óñëîâèÿõ, êîãäà ðûíîê, êàê â ñëó÷àå äîìèíèðîâàíèÿ "carry trade", òîðãóåòñÿ íà êàæäîé ñåññèè âñå âûøå è âûøå.

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Êàê âû ìîæåòå âèäåòü, ýòî áûëè áîëåå, ÷åì ðåàëüíûå öåëè, ïîñêîëüêó ôóíò âûðîñ ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ íàìíîãî âûøå ðûíî÷íûõ öåëåé è äîñòèã âåðøèíû íà îòìåòêå 2.0544 ïåðåä òåì, êàê âíîâü íà÷àòü êîíñîëèäèðîâàòüñÿ.

Äëÿ òîãî, ÷òîáû ëó÷øå ïîíÿòü, êàê ýòî ðàáîòàåò, äàâàéòå âêðàòöå ðàññìîòðèì ðàçëè÷èÿ ìåæäó "ôëàãîì" è "âûìïåëîì": • ôëàã - ãðàôè÷åñêàÿ ìîäåëü, êîòîðàÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé êîíñîëèäàöèþ ïîñëå âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ öåíû. Íàçâàíèå ìîäåëè ñâÿçàíî ñ òåì ôàêòîì, ÷òî îíà íàïîìèíàåò ðåàëüíûé ôëàã ñ íàêëîíåííûì âíèç òåëîì (èç-çà êîíñîëèäàöèè öåíû) è âèçóàëüíî î÷åâèäíîãî äðåâêà. Öåëè â ìîäåëè "ôëàã" òàêæå ÿâëÿþòñÿ äîñòàòî÷íî íàäåæíûìè. Òðåéäåðû, èñïîëüçóþùèå ýòîò òåõíè÷åñêèé èíñòðóìåíò, îöåíèâàþò ðàññòîÿíèå îò îñíîâàíèÿ (ñóùåñòâåííûé óðîâåíü ïîääåðæêè) äî âåðøèíû äðåâêà. Âïîñëåäñòâèè, êîãäà öåíà íàðóøàåò âåðõíþþ òðåíäîâóþ ëèíèþ òåëà ôëàãà, âåëè÷èíà äðåâêà î÷åíü ÷àñòî áóäåò ýêâèâàëåíòíà ðàññòîÿíèþ äî ñëåäóþùåãî óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ. • âûìïåë - ãðàôè÷åñêàÿ ìîäåëü î÷åíü ïîõîæàÿ íà "ôëàã", è îòëè÷àþùàÿñÿ ëèøü ôîðìîé êîíñîëèäàöèè. Âìåñòî çîíû êîíñîëèäàöèè, íàêëîíåííîé â ïðîòèâîïîëîæíîì ïåðâîíà÷àëüíîìó äâèæåíèþ íàïðàâëåíèè (êàê â ñëó÷àå ôëàãà), òåëî âûìïåëà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïðîñòîé ñèììåòðè÷íûé òðåóãîëüíèê. Õîòÿ âûìïåëû, êàê èçâåñòíî, òàêæå ìîãóò áûòü íàêëîíåíû âíèç, êëàññè÷åñêàÿ ìîäåëü âñå-òàêè âûãëÿäèò êàê ñèììåòðè÷íûé òðåóãîëüíèê.

Òîðãîâàÿ óñòàíîâêà Äàâàéòå ðàññìîòðèì ðåàëüíûé ïðèìåð, èñïîëüçóÿ äâèæåíèå áðèòàíñêîãî ôóíòà ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ â èþëå 2007ã. Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå 60-ìèíóòíîì ãðàôèêå GBP/USD âèäíî, ÷òî â êðàòêîñðî÷íîì ïåðèîäå ïî äàííîé ïàðå ñôîðìèðîâàëàñü çàìå÷àòåëüíàÿ òîðãîâàÿ âîçìîæíîñòü. Ïîñëå óáåäèòåëüíîãî ïðåîäîëåíèÿ ñåðüåçíîãî ñîïðîòèâëåíèÿ íà óðîâíå 2.0200, êóðñ ïðîäîëæàåò äâèæåíèå äî âåðøèíû íà îòìåòêå 2.0361 è íà÷èíàåò êîíñîëèäèðîâàòüñÿ. Ðàññìàòðèâàÿ òåõíè÷åñêóþ ìîäåëü "ôëàã", ìû îáðàùàåì âíèìàíèå, ÷òî äðåâêî ñîñòàâëÿåò 160 ïóíêòîâ â äëèíó è îòêëàäûâàåì ýòî ðàññòîÿíèå, êîãäà âàëþòà ïðîðûâàåòñÿ ÷åðåç âåðõíþþ òðåíäîâóþ ëèíèþ íà óðîâíå 2.0330.

40

×àñîâîé ãðàôèê GBPUSD. Ôîðìèðîâàíèå è ðåàëèçàöèÿ ìîäåëè "ôëàã".

Ôëàãè è âûìïåëû â ñäåëêàõ "carry trade" Ïîäîáíûå òîðãîâûå óñòàíîâêè ìîæíî íàáëþäàòü è â êðîññ-êóðñàõ, ÷òî äàåò òðåéäåðó ìíîæåñòâî âîçìîæíîñòåé íà âàëþòíîì ðûíêå, ñ èëè áåç ó÷àñòèÿ äîëëàðà. Äàâàéòå âîçüìåì äðóãóþ èçëþáëåííóþ ó òðåéäåðîâ "carry trade" âàëþòíóþ ïàðó - GBP/JPY è ïîñìîòðèì, êàê ýòîò ìåòîä ìîæåò áûòü ïðèìåíåí ê ãðàôèêó. Íà 60-ìèíóòíîì ãðàôèêå GBP/JPY íèæå âèäíî òèïè÷íî äëèííóþ ìîäåëü "ôëàã", ôîðìèðóþùóþñÿ â äàííîé âàëþòíîé ïàðå. Äëÿ ïåðâîíà÷àëüíîé èäåíòèôèêàöèè ôîðìàöèè òðåéäåðó ðåêîìåíäóåòñÿ ñíà÷àëà ïðîâåñòè âåðõíþþ òðåíäîâóþ ëèíèþ. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî åñëè ïåðâîíà÷àëüíî ïðîâåñòè íèæíþþ òðåíäîâóþ ëèíèþ, òî ýòî ìîæåò ïðèâåñòè ê èñêàæåííîé èíòåðïðåòàöèè. Êàê òîëüêî íà÷àëüíàÿ íèñõîäÿùàÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ ïðîâåäåíà, íèæíÿÿ ëèíèÿ ïðîñòî äóáëèðóåò åå. Òðåéäåð äëÿ ïîäòâåðæäåíèÿ èñòèííîñòè ìîäåëè äîëæåí óáåäèòüñÿ, ÷òî ëèíèè êàñàþòñÿ òåëàìè ñâå÷, à íå òåíÿìè. Ýòî ïîçâîëÿåò âûäåëèòü òîëüêî èñòèííîå öåíîâîå äåéñòâèå, èñêëþ÷èâ "ðûíî÷íûé øóì", êîòîðûé ìîæåò âîçíèêàòü â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Íà ãðàôèêå íèæå âèäíî, ÷òî íèæíÿÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ áûëà ïðîâåäåíà íåìíîãî âûøå, ÷òîáû çàõâàòèòü òåëà ñâå-

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âûãîäíûå ñïåêóëÿöèè

÷åé, à íå òåíè. Çàòåì, ìû äîëæíû èçìåðèòü âåëè÷èíó äðåâêà.  äàííîì ñëó÷àå, ó÷èòûâàÿ îñíîâíîé óðîâåíü ïîääåðæêè íà 245.69, ìû âû÷èñëÿåì ðàçíèöó ñ âåðøèíîé äâèæåíèÿ íà îòìåòêå 248.93.  ðåçóëüòàòå, ðàññòîÿíèå ìåæäó ýòèìè äâóìÿ óðîâíÿìè ñîñòàâëÿåò 324 ïóíêòà. Òåîðåòè÷åñêè, ýòî óêàçûâàåò íà îêîí÷àòåëüíóþ öåëü äâèæåíèÿ íà óðîâíå 251.74, ÷òî ïîäðàçóìåâàåò ïðîðûâ òðåíäîâîé ëèíèè íà óðîâíå 248.50.

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå îáà ïðàâèëà, ìû ðàçìåùàåì âõîä íà óðîâíå çàêðûòèÿ èëè íåìíîãî íèæå íà îòìåòêå 248.77. Àãðåññèâíûå òðåéäåðû, ñêîðåå âñåãî, áóäóò äåðæàòü ñäåëêó "carry trade", ïîêà íå áóäåò çàâåðøåíî âñå äâèæåíèå. Îäíàêî, áîëåå êîíñåðâàòèâíàÿ ñòðàòåãèÿ ïðåäïîëàãàåò ðàçìåùåíèå íà÷àëüíîé öåëè íà ïðîìåæóòî÷íîé îòìåòêå. Ó÷èòûâàÿ ïðîðûâ óðîâíÿ 248.50 è ïîëîâèíó ïîëíîãî öåëåâîãî äâèæåíèÿ â 324 ïóíêòà, íà÷àëüíàÿ öåëü äîëæíà áûòü óñòàíîâëåíû íà îòìåòêå 250.12 ñ ðàçìåùåíèåì ñîîòâåòñòâóþùåãî ñòîï-îðäåðà íà ïÿòü ïóíêòîâ íèæå ñåññèîííîãî ìèíèìóìà. Ïðèìåð Òåïåðü äàâàéòå øàã çà øàãîì ðàññìîòðèì âåñü ïðîöåññ èäåíòèôèêàöèè è çàêëþ÷åíèÿ ñäåëêè, ïîçâîëÿþùåé òðåéäåðàì âîéòè â "carry trade" èìïóëüñ íà ðûíêå. Íà ïðåäñòàâëåííîì íèæå ãðàôèêå ïîêàçàíî âîçíèêíîâåíèå âåëèêîëåïíîé âîçìîæíîñòè â êðîññ-êóðñå NZD/JPY. Ïîñëå ðåçêîãî ïàäåíèÿ 9-11 èþëÿ 2007 ãîäà ïðîèçîøëî íå ìåíåå ðåçêîå âîññòàíîâëåíèå, ïîñêîëüêó â ïîñëåäóþùèå 48 ÷àñîâ ïîêóïàòåëè áåçîñòàíîâî÷íî òîëêàëè öåíó ââåðõ, ñôîðìèðîâàâ âðåìåííóþ âåðøèíó â òî÷êå A.

×àñîâîé ãðàôèê GBPJPY. Ìîäåëü "ôëàã" ïðåäëàãàåò õîðîøóþ âîçìîæíîñòü äëÿ âõîäà â ñäåëêè "carry trade".

Òîðãîâûå ïðàâèëà Ïðè ðàçìåùåíèè ñäåëêè âñåãäà óáåäèòåñü â äâóõ âåùàõ: 1. Òîðãîâëÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñòîðîíó "carry trade". Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî ñïåêóëÿíòû âñåãäà ïîêóïàþò âàëþòó ñ áîëåå âûñîêîé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé.  ïðèâåäåííîì âûøå ïðèìåðå, òîðãîâëÿ ïðîèñõîäèò ñ ïîêóïêîé áðèòàíñêîãî ôóíòà ïðîòèâ èåíû è äîõîäíîñòü, ñîîòâåòñòâåííî, ñîñòàâëÿåò 5.25%. 2. Âñåãäà ðàçìåùàåòñÿ îðäåð íà ïîêóïêó ïîñëå çàêðûòèÿ ñâå÷è. Ðàçìåùåíèå îðäåðà íà ïîêóïêó ïîñëå ïðîðûâà âåðõíåé òðåíäîâîé ëèíèè öåíîé çàêðûòèÿ ãàðàíòèðóåò, ÷òî òðåíäîâàÿ ëèíèÿ äåéñòâèòåëüíî áûëà íàðóøåíà. Ðàçìåùåíèå îðäåðà íà âõîä ïðåæäå, ÷åì ïðîèçîéäåò çàêðûòèå âûøå òðåíäîâîé ëèíèè, ìîæåò ïðèâåñòè ê åãî ñðàáàòûâàíèþ â ðåçóëüòàòå "ðûíî÷íîãî øóìà" âûøå ãðàíèöû ñîïðîòèâëåíèÿ. Ýòî ìîæåò îñòàâèòü òðåéäåðà ñ íåáëàãîïðèÿòíîé ïîçèöèåé, ïîñêîëüêó êîíñîëèäàöèÿ åùå íå çàêîí÷åíà.

41

×àñîâîé ãðàôèê NZDJPY. Ïîñëå ñèëüíîãî ïàäåíèÿ, öåíà ðåçêî âîññòàíàâëèâàåòñÿ, ñôîðìèðîâàâ ëîêàëüíóþ âåðøèíó.

Èòàê, òåïåðü ìû ìîæåì íà÷àòü ôîðìèðîâàíèå òîðãîâîé óñòàíîâêè: 1. Ïîñëå êîíñîëèäàöèè, ñíà÷àëà ïðîâîäèòñÿ âåðõíÿÿ òðåíäîâàÿ ëèíèÿ, ñ çàâåðøåíèåì ôîðìàöèè ïðîäóáëèðîâàííîé òðåíäîâîé ëèíèåé ñíèçó, ÷òî äàåò íàì ãðàíèöû ôëàãà. 2. Ïîñëå ïîëó÷åíèÿ ïðèçíàêà ïðîðûâà òðåíäîâîé ëèíèè, èçìåðÿåòñÿ ðàññòîÿíèå îò îñíîâàíèÿ äðåâêà äî âåðøèíû.  äàííîì ñëó÷àå, ïîääåðæêà îñíîâàíèÿ äðåâêà íàõîäèòñÿ íà óðîâíå 93.81 ñ âåðøèíîé íà 95.74. Ýòî äàåò

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âûãîäíûå ñïåêóëÿöèè

òðåéäåðó ïîòåíöèàëüíóþ âåëè÷èíó äâèæåíèÿ â 193 ïóíêòà ïîñëå ïðîðûâà âåðõíåé òðåíäîâîé ëèíèè. 3. Êàê òîëüêî ïðîèñõîäèò ïîäòâåðæäåííûé ïðîðûâ òðåíäîâîé ëèíèè, ðàçìåùàåòñÿ îðäåð íà âõîä, êîòîðûé íàõîäèòñÿ íà óðîâíå èëè ÷óòü íèæå ñåññèîííîãî çàêðûòèÿ.  íàøåì ñëó÷àå, ïðîðûâ ïðîèñõîäèò ïðèáëèçèòåëüíî íà óðîâíå 95.40, ñ ðàçìåùåíèåì âõîäà íà çàêðûòèè ýòîé ñåññèè - 95.46 (òî÷êà C). Âïîñëåäñòâèè, ñîîòâåòñòâóþùèé ñòîï-îðäåð áóäåò ðàçìåùåí íà ïÿòü ïóíêòîâ íèæå ñåññèîííîãî ìèíèìóìà - íà óðîâíå 95.37.  êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïîçèöèÿ èìååò áîëåå ÷åì ïðèâëåêàòåëüíîå ñîîòíîøåíèå ðèñêà ê ïðèáûëè - 14 ïóíêòîâ ðèñêà ïðîòèâ 193 ïóíêòîâ ïîòåíöèàëüíîé ïðèáûëè. 4. Óñòàíîâêà íà÷àëüíîé è ïîëíîé öåëè. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîëíîå äâèæåíèå îöåíèâàåòñÿ â 193 ïóíêòà, ìû ïîëó÷àåì ÷àñòè÷íóþ öåëü â 96 ïóíêòîâ (193/2).  ðåçóëüòàòå, íà÷àëüíàÿ öåëü óñòàíàâëèâàåòñÿ íà óðîâíå 96.42 (òî÷êà B). 5. Óïðàâëåíèå ïîçèöèåé. Êàê òîëüêî íà÷àëüíàÿ öåëü äîñòèãíóòà, îáùèé ðàçìåð ïîçèöèè äîëæåí áûòü óìåíüøåí âäâîå, à îñòàâøàÿñÿ ÷àñòü çàùèùåíà ñòîï-îðäåðîì íà öåíå âõîäà (èëè áåçóáûòî÷íîñòè). Ýòî ïîçâîëèò âçÿòü äîïîëíèòåëüíóþ ïðèáûëü, ñ çàùèòîé îò íåáëàãîïðèÿòíûõ äâèæåíèé.

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Çàêëþ÷åíèå Ôëàãè è âûìïåëû ìîãóò ïîçâîëèòü äîñòàòî÷íî òî÷íî âûïîëíèòü òîðãîâëþ íà âàëþòíûõ ðûíêàõ, ïîìîãàÿ çàõâàòèòü ïîäàâëÿþùóþ ÷àñòü ðûíî÷íîãî èìïóëüñà. Êðîìå òîãî, ïðèìåíÿÿ ñòðîãèå ïðàâèëà óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì è èñïîëüçóÿ äèñöèïëèíèðîâàííûé ïîäõîä, òðåéäåð ìîæåò ïîâûñèòü îáùóþ äîõîäíîñòü, ïîëó÷àÿ äîïîëíèòåëüíóþ ïðèáûëü íà äèôôåðåíöèàëå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.  êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðèäåðæèâàÿñü ýòèõ äâóõ ïðèíöèïîâ ðûíî÷íîé öåíû è äîõîäíîñòè, âàëþòíûå òðåéäåðû ñìîãóò íàèáîëåå ýôôåêòèâíî âûáèðàòü êàíäèäàòîâ äëÿ ñäåëîê "carry trade". Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Êñòàòè, íà÷àëüíàÿ öåëü áûëà äîñòèãíóòà ñðàçó ïåðåä íåáîëüøèì âîññòàíîâëåíèåì âàëþòíîé ïàðû. Âïîñëåäñòâèè, îñòàâøàÿñÿ ÷àñòü ïîçèöèè îñòàåòñÿ "â èãðå" ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ äàëüíåéøåé ïðèáûëè, ïîñêîëüêó ïàðà ïðîäîëæàåò òîðãîâàòüñÿ âûøå öåíû âõîäà.

×àñîâîé ãðàôèê NZDJPY. Ïðèìåð òîðãîâîé óñòàíîâêè ñ èñïîëüçîâàíèåì ìîäåëè "ôëàã".

42

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âçÿòèå ïðèáûëè

ÂÇßÒÈÅ ÏÐÈÁÛËÈ Ëàðè Ñâèíã

www.mrswing.com Ëàðè Ñâèíã ÿâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì ïîïóëÿðíîãî ñàéòà www.mrswing.com. Äàííûé ñàéò ïîñâÿùåí âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå è òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ, ãäå Ëàðè è äðóãèå èçâåñòíûå òðåéäåðû ïðåäëàãàþò åæåäíåâíûå ñòàòüè è âèäåîìàòåðèàëû, îõâàòûâàþùèå îáðàçîâàíèå, àíàëèç ðûíêà è òîðãîâûå ðåêîìåíäàöèè.

Ìíîãèå ãîâîðÿò, ÷òî ëåã÷å ïðàâèëüíî âîéòè â ðûíîê, ÷åì çàêðûòü ïîçèöèþ, îñîáåííî åñëè îíà ÿâëÿåòñÿ ïðèáûëüíîé. ×àñòî áûâàåò î÷åíü áîëåçíåííî âîñïðèíèìàòü íåäîïîëó÷åííóþ ïðèáûëü, êîãäà âû çàêðûâàåòå ïðèáûëüíóþ ïîçèöèþ ñëèøêîì ðàíî. Íî òàêæå íå ìåíåå áîëåçíåííî áûâàåò íàáëþäàòü, êàê ìàêñèìàëüíî âîçìîæíàÿ ïðèáûëü "óøëà ó âàñ èç ðóê", êîãäà âû âûõîäèòå èç ñâîåé ïîçèöèè ñëèøêîì ïîçäíî. Ïî ïðàâäå ãîâîðÿ, âûõîä èç ïîçèöèè òðåáóåò îïðåäåëåííîãî èñêóññòâà, ÷òîáû ìîæíî áûëî èçáåæàòü ñîîòâåòñòâóþùåãî äèñêîìôîðòà. Ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ñïîñîáîâ ôèêñàöèè ïðèáûëè, è âñå îíè èìåþò ñâîè ïðåèìóùåñòâà è íåäîñòàòêè. Òàêæå, ýòè ìåòîäû îòëè÷àþòñÿ èñõîäÿ èç òîãî, íà êàêèõ öåíîâûõ ìîäåëÿõ è ïðåäïðèíÿòûõ âõîäàõ îíè îñíîâàíû. Õîòÿ ñóùåñòâóåò áîëüøîå ðàçíîîáðàçèå öåëåé ïî ïðèáûëè, ìíîãèå òðåéäåðû íå çíàþò, êàê ñäåëàòü òî÷íûå ïðîåêòèðîâàíèÿ öåíîâûõ öåëåé. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ ñëåäóþò èíäèêàòîðàì, ÷òîáû ïðîäàâàòü, êîãäà èõ çíà÷åíèå äîñòèãàåò îáëàñòè ïåðåêóïëåííîñòè èëè ïîêóïàòü ïðè çíà÷åíèÿõ ïåðåïðîäàííîñòè, íî îíè íå ìîãóò îïðåäåëèòü êîíêðåòíûå öåíîâûå äèàïàçîíû äëÿ âûõîäà, èñõîäÿ èç öåíîâûõ ãðàôèêîâ.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì íåñêîëüêî êîíöåïöèé äëÿ ðàçðàáîòêè ñòðàòåãèé âûõîäà: 1. 2. 3. 4. 5.

Ïîääåðæêà/ñîïðîòèâëåíèå; Èçìåðåíèå öåëåé öåíîâûõ ìîäåëåé; Ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è; Êàíàëû òðåíäîâûõ ëèíèé; Îïîðíûå óðîâíè;

 ïåðâîì ñëó÷àå èñïîëüçóþòñÿ ñàìûå áëèçêèå îáëàñòè ñîïðîòèâëåíèÿ è ïîääåðæêè â êà÷åñòâå öåëè äëÿ âçÿòèÿ

43

ïðèáûëè. Ýòî, âåðîÿòíî, îäèí èç íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûõ âàðèàíòîâ îïðåäåëåíèÿ öåëåé ïî ïðèáûëè, ïîñêîëüêó èõ ëåã÷å âñåãî âûäåëèòü íà öåíîâûõ ãðàôèêàõ. Îáëàñòÿìè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ îáû÷íî ÿâëÿþòñÿ êðàòêî-, ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûå ìèíèìóìû è ìàêñèìóìû. Íà âíóòðè-äíåâíûõ ãðàôèêàõ îáëàñòÿìè ñîïðîòèâëåíèÿ è ïîääåðæêè òàêæå ñ÷èòàþòñÿ öåíû îòêðûòèÿ è çàêðûòèÿ, ðàâíî êàê è ãðàíèöû öåíîâûõ ãýïîâ. Íèæå ïðèâåäåí ïðèìåð èñïîëüçîâàíèÿ ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ òî÷åê âõîäà, à òàêæå è ôèêñàöèè ïðèáûëè.

Äíåâíîé ãðàôèê BA. Èñïîëüçîâàíèå ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ óðîâíåé âõîäà è âûõîäà.

Âòîðîé ñïîñîá ñâÿçàí ñ èñïîëüçîâàíèåì öåíîâûõ ìîäåëåé, ÷òîáû èçìåðèòü öåëè ïî ïðèáûëè. Õîòÿ ýòî òðåáóåò áîëüøåãî îïûòà è çíàíèé â èäåíòèôèêàöèè è ïîíèìàíèè öåíîâûõ ìîäåëåé, èçìåðåíèå öåíîâûõ ìîäåëåé íåîöåíèìî â îïðåäåëåíèè äèíàìèêè ðûíêà. Êàæäàÿ ìîäåëü îòëè÷àåòñÿ ïî ðàçìåðó è äëèíå, ïîýòîìó öåëè ïî ïðèáûëè òàêæå èçìåíÿþòñÿ. Öåíîâûå ìîäåëè âêëþ÷àþò ïðÿìîóãîëüíèêè, òðåóãîëüíèêè, êëèíû, âûìïåëû, ôëàãè, äâîéíûå âåðøèíû, äâîéíûå îñíîâàíèÿ. Êàæäàÿ èç ýòèõ ôîðìàöèé èìååò ñîáñòâåííûé ìåòîä äëÿ èçìåðåíèÿ öåíîâûõ öåëåé, êîãäà èõ ôîðìèðîâàíèå ïîäòâåðæäåíî ðûíêîì. (ïîäðîáíåå î ãðàôè÷åñêèõ ìîäåëÿõ ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà).

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Âçÿòèå ïðèáûëè

Àâãóñò 2007 ¹187/36

þò 138%, 150%, 161.8% è 200%. Õîòÿ ñëîæíî ïîíÿòü çàðàíåå, íà êàêîì èìåííî óðîâíå öåíà îñòàíîâèòñÿ, ìíîãèå òðåéäåðû èñïîëüçóþò îáëàñòü, ãäå ïðîèñõîäèò ñîâïàäåíèå óðîâíåé èëè, òàê íàçûâàåìûå, "êëàñòåðû", ãäå óðîâíè êîíöåíòðèðóþòñÿ â óçêîì äèàïàçîíå.

Äíåâíîé ãðàôèê RIMM. Îïðåäåëåíèÿ öåíîâûõ öåëåé íà îñíîâå ãðàôè÷åñêèõ ôèãóð.

Ïàðàëëåëüíûé êàíàë òðåíäîâîé ëèíèè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äðóãîé ìåòîä íàõîæäåíèÿ ñëåäóþùåé öåëè öåíîâîãî äâèæåíèÿ. Ýòî äîñòàòî÷íî ïðîñòîé è ðàñïðîñòðàíåííûé èíñòðóìåíò äëÿ ïðîåêòèðîâàíèÿ öåíîâûõ öåëåé. Âñå ÷òî íóæíî äëÿ åãî ïîñòðîåíèÿ - ýòî ïðîñòî ïðîâåñòè äâå ïàðàëëåëüíûå òðåíäîâûå ëèíèè, ÷òîáû ñîåäèíèòü äâà íåäàâíèõ ìàêñèìóìà è äâà íåäàâíèõ ìèíèìóìà. Ýòè òðåíäîâûå ëèíèè ðàññìàòðèâàþòñÿ êàê óðîâíè ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ, ãäå òðåéäåðû ìîãëè áû çàôèêñèðîâàòü ïðèáûëü è/èëè ðàçâåðíóòü ñâîþ ïîçèöèþ. Äàæå ïðè òîì, ÷òî ñóùåñòâóåò âûñîêàÿ âåðîÿòíîñòü òîãî, ÷òî öåíà ìîæåò íå îñòàíîâèòüñÿ íà äàííûõ óðîâíÿõ, îïðåäåëåíèå ýòèõ óðîâíåé ïîìîæåò òðåéäåðó ïîäãîòîâèòüñÿ ê òàêîé âîçìîæíîñòè.

 òðåòüåì âàðèàíòå äëÿ îïðåäåëåíèÿ öåëåé èñïîëüçóþòñÿ ðàñøèðåíèÿ Ôèáîíà÷÷è. Áîëüøèíñòâî òðåéäåðîâ èñïîëüçóþò ñîîòíîøåíèÿ Ôèáîíà÷÷è, ÷òîáû íàéòè îòêàòû èëè âîññòàíîâëåíèÿ â êà÷åñòâå òî÷êè âõîäà. Ëèøü íåìíîãèå òðåéäåðû ñìîòðÿò öåíîâûå ðàñøèðåíèÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ óðîâíåé, êóäà öåíà ìîæåò ïðîäîëæèòü ñâîå äâèæåíèå. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûå óðîâíè ðàñøèðåíèÿ âêëþ÷à-

Íåäåëüíûé ãðàôèê AMZN. Ïàðàëëåëüíûé êàíàë óêàçûâàåò âîçìîæíûå öåëè äâèæåíèÿ.

Äíåâíîé ãðàôèê RIMM. Èñïîëüçîâàíèå ðàñøèðåíèé Ôèáîíà÷÷è äëÿ îïðåäåëåíèÿ öåíîâûõ öåëåé.

44

Íàêîíåö, îïîðíûå óðîâíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé äðóãèå âîçìîæíûå öåëè. Ýòè óðîâíè âêëþ÷àþò îñíîâíîé îïîðíûé óðîâåíü (èëè ñðåäíþþ öåíó), ñîïðîòèâëåíèÿ R1, R2, R3 è ïîääåðæêè S1, S2, S3. Âíóòðè-äíåâíûå òðåéäåðû ÷àñòî èñïîëüçóþò èõ äëÿ ôèêñàöèè ïðèáûëè. Îäíàêî, â äîïîëíåíèå ê äíåâíûì, âîçìîæíî èñïîëüçîâàíèå íåäåëüíûõ è ìåñÿ÷íûõ îïîðíûõ óðîâíåé äëÿ áîëåå êðóïíûõ âðåìåííûõ ìàñøòàáîâ ïðè ïîçèöèîííîé òîðãîâëå èëè òîðãîâëå íà

FXMAG.RU © 2004-2007


www.forexmagazine.ru

Àâãóñò 2007 ¹187/36

Âçÿòèå ïðèáûëè

êîëåáàíèÿõ. Òðåéäåðû áèðæåâîãî çàëà èñïîëüçóþò ýòè çíà÷åíèÿ åæåäíåâíî. Òåïåðü æå èõ âñå ÷àùå ïðèìåíÿþò è ïðè ýëåêòðîííîé òîðãîâëå íà ðàçëè÷íûõ ðûíêàõ è âðåìåííûõ ïåðèîäàõ. Ýòè îïîðíûå óðîâíè ÿâëÿþòñÿ îäíèì èç ñàìûõ ïîëåçíûõ èíñòðóìåíòîâ äëÿ âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëè. Ìíîãèå îïûòíûå òðåéäåðû óæå äàâíî óñïåøíî èì ïîëüçóþòñÿ (ïîäðîáíåå ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà).

Ôîðåêñ Ðàññûëêè ýòî - íîâîñòè, îáçîðû, àíàëèòèêà è ïðîãíîçû ðûíêà Ôîðåêñ â ïèñüìàõ, ïðèõîäÿùèõ â âàø ïî÷òîâûé ÿùèê. Îäèí àêêàóíò äëÿ Ïîäïèñ÷èêà è äëÿ Àâòîðà - òîëüêî îäíà ðåãèñòðàöèÿ íà FxMail.ru!

Áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Åñëè âû èíòåðåñóåòåñü ðûíêîì Ôîðåêñ èëè óæå ðàáîòàåòå íà íåì, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà áåñïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè íà FxMail.ru. Íàéäèòå èíòåðåñóþùóþ âàñ ðàññûëêó â Êàòàëîãå èëè Ðåéòèíãå Ðàññûëîê è ïîäïèøèòåñü íà íåå. Ôîðìàò êàê ïëàòíûõ òàê è áåñïëàòíûõ ðàññûëîê - HTML ñ âëîæåííûìè êàðòèíêàìè. Ðàçìåð âûïóñêà áåñïëàòíîé ðàññûëêè - äî 200 Êá, ïëàòíîé äî 500 Êá. Óïðàâëÿòü ïîäïèñêîé íà ðàññûëêè è ñîçäàâàòü ñâîè ðàññûëêè âû ìîæåòå â ñâîåì ëè÷íîì ïðîôèëå â ñèñòåìå FxMail.ru - Ìîé FxMail.

5-ìèíóòíûé ãðàôèê RIMM. Èñïîëüçîâàíèå îïîðíûõ óðîâíåé äëÿ îïðåäåëåíèÿ öåëåé ïðè âíóòðè-äíåâíîé òîðãîâëå.

 äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðåëè ëèøü íåêîòîðûå èç ìåòîäîâ îïðåäåëåíèÿ öåëè ïî ïðèáûëè, îñíîâàííûõ íà äèíàìèêå ðûíêà, à íå ôèêñèðîâàííîé äîëëàðîâîé âåëè÷èíå, êîòîðóþ ìíîãèå òðåéäåðû óñòàíàâëèâàþò â ñâîèõ ïðîãðàììàõ èëè ñòðàòåãèÿõ. Íà ïîñòîÿííî èçìåíÿþùèõ ðûíêàõ, óðîâíè îñòàíîâîê è öåëè ïî ïðèáûëè äîëæíû òàêæå èçìåíÿòüñÿ è ïðèñïîñàáëèâàòüñÿ ê íèì, ÷òîáû èçáåæàòü íåæåëàòåëüíîãî âûõîäà èç ïîçèöèè ïî ñòîï-îðäåðó èëè ñëèøêîì ðàííåãî/ïîçäíåãî âçÿòèÿ ïðèáûëè. Ïðèâåäåííûå â äàííîé ñòàòüå âàðèàíòû íîñÿò ëèøü îáçîðíûé õàðàêòåð, ÷òîáû äàòü âàì îáùóþ èäåþ îòíîñèòåëüíî òîãî, êàê óñòàíîâèòü öåëè ïî ïðèáûëè. Äëÿ èõ ïðàêòè÷åñêîãî ïðèìåíåíèÿ ñëåäóåò áîëåå ïîäðîáíî èçó÷èòü è ïðîòåñòèðîâàòü äàííûå ìåòîäû, ÷òîáû íàéòè, êàêîé èìåííî ïîäõîä ëó÷øå âñåãî ïîäõîäèò äëÿ âàøèõ òîðãîâûõ ñòðàòåãèé. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.mrswing.com

Åñëè âû åùå íå çàðåãèñòðèðîâàíû â ñèñòåìå FxMail.ru, çàðåãèñòðèðóéòåñü ïðÿìî ñåé÷àñ è ñòàíüòå íàøèì Ïîäïèñ÷èêîì è/èëè Àâòîðîì!

Ïëàòíûå ôîðåêñ ðàññûëêè Ïîäïèñêà íà ïëàòíûå ðàññûëêè ïðîèñõîäèò ïîäîáíî ïîäïèñêå íà ãàçåòû èëè æóðíàëû. Çà âûïóñê ïëàòíîé ðàññûëêè Àâòîð íàçíà÷àåò öåíó, âû ìîæåòå ïîäïèñàòüñÿ íà ëþáîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ. Ñîçäàíèå ïëàòíîé ðàññûëêè ïîäîáíî ñîçäàíèþ áåñïëàòíîé ñ òîé ëèøü ðàçíèöåé, ÷òî ïðè îòêðûòèè ïëàòíîé ðàññûëêè âû ñàìè íàçíà÷àåòå öåíó çà âûïóñê. Êàêèå ðàññûëêè óæå ïðèñóòñòâóþò íà FxMail.ru è åñòü ëè ñðåäè íèõ ïëàòíûå? - Ïîñìîòðèòå â Êàòàëîãå Ðàññûëîê. Âñå ðàññûëêè ó÷àñòâóþò òàêæå â Ðåéòèíãå Ðàññûëîê. ×òîáû âàøè ðàññûëêè ïîêóïàëèñü, î÷åâèäíî, ÷òî âàì íóæíî ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòü â íèõ öåííóþ èíôîðìàöèþ, çà êîòîðóþ òðåéäåðû áóäóò ñîãëàñíû ïëàòèòü äåíüãè. Ê ïðèìåðó, âû ìîæåòå îòêðûòü íåñêîëüêî áåñïëàòíûõ ðàññûëîê è îäíó ïëàòíóþ. Ñ ïîìîùüþ áåñïëàòíûõ ðàññûëîê âû ñìîæåòå çàÿâèòü î ñåáå Ôîðåêñ àóäèòîðèè è çàðåêîìåíäîâàòü ñåáÿ ñïåöèàëèñòîì, à ñ ïîìîùüþ ïëàòíûõ - ïîëó÷èòü âîçíàãðàæäåíèå çà ñâîé îïûò è öåííûå çíàíèÿ.

Îòêðûòü ñâîþ ðàññûëêó ïðÿìî ñåé÷àñ.

45

FXMAG.RU © 2004-2007

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm187  

http://fxmag.ru/archive/pdf/fm187.pdf

Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you