Page 1

29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Åæåíåäåëüíîåèíòåðíåò èíòåðíåòèçäàíèå èçäàíèå Åæåíåäåëüíîå

1

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ñîäåðæàíèå Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 29 íîÿáðÿ ïî 3 äåêàáðÿ 2010 ã. ................................................ 4 Ïîñëåäíèé ñðåäè ðàâíûõ ........................................................................................................................... 8 Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð ............................................................ 10 27.11.2010 - EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels ........................................ 17 Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 28.11.2010 ......................................................................................... 22 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Êðèñòîô Ýéáë ................................................................................................... 26 Ìåòîäèêè óñðåäíåíèÿ òîðãîâûõ ïîçèöèé .............................................................................................. 29 Ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ äëÿ USDCHF ............................................................................................................... 31 Ëîæíûå îæèäàíèÿ .................................................................................................................................... 33 Þâåëèðíàÿ òî÷íîñòü ................................................................................................................................ 35

“FOREX MAGAZINE” - ïîáåäèòåëü â íîìèíàöèè 'ËÓ×ØÈÉ ÌÅÄÈÀ ÐÅÑÓÐÑ' (BEST MEDIA RESOURCE) FOREX EXPO AWARDS 2008

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå: © Stefanie Angele

Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Èòîãè äåñÿòîé ìåæäóíàðîäíîé âûñòàâêè MOSCOW FOREX EXPO 2010

19-20 íîÿáðÿ 2010 ãîäà â Ìîñêâå â îòåëå Radisson Ñëàâÿíñêàÿ ïî òðàäèöèè ñîñòîÿëàñü âûñòàâêà FOREX EXPO.  ýòîì ãîäó ïðîåêò îòïðàçäíîâàë ñâîé þáèëåé. Äåñÿòûé ðàç íà âûñòàâî÷íîé ïëîùàäè ñîáðàëèñü áðîêåðñêèå è èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè, áàíêè, äèëèíãîâûå öåíòðû, à òàêæå ïðåäñòàâèòåëè ôèíàíñîâîé ïðåññû. Ýêñïîíåíòàìè âûñòàâêè ñòàëè: ÀÊÁ "Èíâåñòáàíê", ãðóïïà êîìïàíèé Broco, áðîêåðñêàÿ êîìïàíèÿ ÈíâåñòÏðîôèò, ìåæäóíàðîäíàÿ ôèíàíñîâàÿ êîìïàíèÿ MasterForex, ÎÀÎ "ÀËÜÔÀ-ÁÀÍÊ", êîìïàíèÿ OTC Banking, DUKASCOPY BANK SA, ìåæäóíàðîäíûé ôèíàíñîâûé õîëäèíã FIBO Group, êîìïàíèÿ FOREX.com, êîìïàíèÿ Forex-AZ, êîìïàíèÿ "FOREX INVEST LTD", ôèíàíñîâàÿ èíâåñòèöèîííàÿ êîìïàíèÿ FXOpen Investments Inc., Íüþ-Éîðêñêàÿ êîìïàíèÿ FXDD, òðåéäèíãîâàÿ êîìïàíèÿ GCI Financial Ltd, êîìïàíèÿ Gelan Trawler, ìåæäóíàðîäíîå îáúåäèíåíèå ôîðåêñ òðåéäåðîâ - "Traders Union", êîìïàíèÿ Leverate Technological Trading LTD., èíâåñòèöèîííûé øâåéöàðñêèé áàíê MIG BANK, êîìïàíèÿ "Pro Finance Group Inc.", êîìïàíèÿ Rous Technology, êîìïàíèÿ TeleTRADE D.J. è êîìïàíèÿ X-Trade Brokers.  òå÷åíèå äâóõ äíåé ïî òðàäèöèè ïðîõîäèëè îáó÷àþùèå ìàñòåð-êëàññû îò ïðåäñòàâèòåëåé ó÷àñòâîâàâøèõ êîìïàíèé. À òàêæå ñïåöèàëüíûì ãîñòåì ìåðîïðèÿòèÿ ñòàë forex ãóðó - Ahmad Seyed Ghafari Hosseini - äåéñòâóþùèé òðåéäåð, òðåéäèíã ïðåïîäàâàòåëü, àâòîð ñïåöèàëèçèðîâàííîé forex ëèòåðàòóðû, à òàêæå àíàëèòèê âàëþòíîãî ðûíêà. Îí ïðîâåë äâà ìàñòåð-êëàññà íà òåìû: "Êàê èçìåðèòü ïîòåíöèàëüíóþ ïðèáûëüíîñòü âàøåé òîðãîâëè è èçáåæàòü óáûòî÷íûõ ñèòóàöèé" è "Êàê ïðàâèëüíî âûéòè èç ðûíêà; Ïðàêòè÷åñêèå ìåòîäû âûõîäà èç ðûíêà äëÿ òðåéäåðîâ íà ðûíêå ôîðåêñ è òîâàðíûõ ðûíêàõ". Äåëîâóþ ïðîãðàììó ðàçáàâëÿëè ðîçûãðûøè ïðèçîâ îò îðãàíèçàòîðîâ, à òàêæå îò ñïîíñîðîâ âûñòàâêè. 19 íîÿáðÿ â ðàìêàõ âûñòàâêè ïðîøëà Òðåòüÿ Îôèöèàëüíàÿ Öåðåìîíèÿ Íàãðàæäåíèÿ FOREX EXPO AWARDS, ãäå áûëè îáúÿâëåíû ïîáåäèòåëè âñåõ 15 íîìèíàöèé. Îðãàíèçàòîðû áëàãîäàðÿò âñåõ ñïîíñîðîâ, ó÷àñòíèêîâ è ïîñåòèòåëåé ïðîåêòà çà ïðîÿâëåííûé èíòåðåñ è âíèìàíèå ê âûñòàâêå MOSCOW FOREX EXPO è æäóò âîçâðàùåíèÿ ïðåæíåãî ñîñòàâà ó÷àñòíèêîâ, à òàêæå ïðèîáùåíèå íîâûõ êîìïàíèé ê ñëåäóþùåé, îäèííàäöàòîé âûñòàâêå MOSCOW FOREX EXPO 2011!

3

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 29 íîÿáðÿ ïî 3 äåêàáðÿ 2010 ã.

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 29 íîÿáðÿ ïî 3 äåêàáðÿ 2010 ã. Äìèòðèé Øàãàðäèí Время

Стра на

http://www.fbs.com/ Индикатор

Период

Пред.знач.

Прогноз

Октябрь

-532 млн

-416 млн

Октябрь

1.4%

0.8%

-

-

-

Понедельник, 29 ноября 00:45

Н.-Зеландия

Tradе Balance - Торговый баланс товаров и услуг

02:50

Япония

Retail Sales - Розничные продажи

04:00

Япония

BOJ Gov Shiraka wa Speaks - Выступление Гла вы Банка Японии Масааки Ш ирака вы

05:00

Н.-Зеландия

NBNZ Business Confidence - Индикатор уверенности в деловой среде от NBNZ

Ноябрь

23.7

-

10:30

А встралия

RBA Gov Stevens Speaks - Выступление Главы Банка Австралии Гленна Стивенса

-

-

-

12:30

Великобритания

Net Lending to Individuals - Общий объем частного кредитования

-

0.4 млрд

0.8 млрд

12:30

Великобритания

Mortgage Approva ls - Одобренные за явки на ипотеку

Октябрь

44 K

47 K

16:30

Канада

Current a ccount - Платежный баланс

Кв III 2010

-11. 0 млрд

-14.9 млрд

16:30

Канада

RMPI - Индекс цен на сырье

м/м

Октябрь

-0.4%

1.0%

м/м

Октябрь

0.5%

-

Ноябрь

47.2

-

Октябрь

0.0%

0.4%

Октябрь

5.0%

5.0%

Октябрь (предв)

-1.6%

-2.6%

Ноябрь

-19

-19

Октябрь

-6.6%

-1.6%

Кв III 2010

-5.6 млрд

-6.4 млрд

г/г

м/м

Вторник, 30 ноября Buildings Permits - Кол-во разрешений на новое строительство

00:45

Н.-Зеландия

02:15

Япония

Manufacturing PMI (Purchasing Managers Index) - Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере

02:30

Япония

Household Spending - Индекс ра сходов домохозяйств

02:30

Япония

Unemployment rate - Уровень безработицы

02:50

Япония

Industrial Production - Промышленное производство

03:01

Великобритания

03:30

А встралия

Buildings Permits - Кол-во разрешений на новое строительство

03:30

А встралия

Current a ccount - Платежный баланс

03:30

А встралия

Private Sector Credit - Изменение объема кредитования частного сектора

м/м

Ноябрь

0.1%

0.2%

04:30

Япония

Average Cash Earnings - Изменение уровня оплаты труда

г/г

Октябрь

0.9%

0.7%

4

г/г

м/м

GfK Consumer Confidence - Индекс доверия потребителей от GfK м/м

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 29 íîÿáðÿ ïî 3 äåêàáðÿ 2010 ã.

08:00

Япония

10:00

Швейцария

11:55

Housing starts - Число начатых строительств домов

г/г

Октябрь

17.7%

10.0%

UBS Consumption Indicator - Индикатор потребления от UBS

Октябрь

1.70

-

Германия

Unemployment Change - Изменение числа безработных

Октябрь

-3 тыс

-19 ты с

13:00

Еврозона

CPI - Индекс цен потребителей

Ноябрь (flash)

1.9%

1.9%

13:00

Еврозона

Unemployment Rate - Уровень безработицы

Октябрь

10.1%

10.1%

16:30

Канада

17:00

г/г

GDP - ВВП

м/м

Сентябрь

0.3%

0.1%

США

S&P Case-Shiller HPI 20 - Индекс цен на недвижимость в 20 крупнейших городах США

г/г

Сентябрь

1.7%

1.2%

17:45

США

Chicago PMI - Индекс деловой активности Ассоциации Менеджеров Чикаго

Ноябрь

60.6

60.1

18:00

США

Consumer Confidence - Индекс уверенности потребителей

Ноябрь

50.2

52.8

Кв III 2010

1.2%

0.5%

Среда, 1 декабря 03:30

Н.-Зеландия

04:00

Китай

Manufacturing PMI (Purchasing Managers Index) - Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере

Ноябрь

54.7

54.9

05:30

Китай

HSBC Manufacturing PMI - Индекс деловой активности в производственном секторе от HSBC

Ноябрь

54.8

-

08:30

Австралия

Commodity Prices - Цены на сырье

г/г

Ноябрь

46.0%

-

10:00

Германия

Retail Sales - Розничные продажи

м/м

Октябрь

-1.7%

1.3%

10:00

Великобритания

Nationwide HPI - Индекс цен на жилье от Nationwide

м/м

Ноябрь

-0.7%

-0.4%

11:30

Швейцария

SVME PMI - производственный индекс менеджеров по закупкам

Ноябрь

59.2

60.3

12:30

Великобритания

Manufacturing PMI (Purchasing Managers Index) - Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере

Ноябрь

54.9

54.9

15:30

США

Challenger Job-Cut Report - Уровень запланированных увольнений

Ноябрь

-31.8%

-

16:15

США

ADP Employment Report - Отчет по занятости от ADP

-

43 тыс

70 тыс

16:30

США

Nonfarm productivity - Производительность труда без учета с/х

Кв III 2010

1.9%

2.4%

18:00

США

ISM Manufacturing Index - Индекс деловой активности в производственном секторе Института Управления Поставками

Ноябрь

56.9

56.3

5

GDP - ВВП

кв/кв

г/г

кв/кв

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 29 íîÿáðÿ ïî 3 äåêàáðÿ 2010 ã.

18:00

США

Construction Spending - Расходы на строительство

м/м

Октябрь

0.5%

-0.3%

18:30

США

EIA Petroleum Status Report - Отчет о состоянии нефтяных запасов США

н/н

Неделя до 26/11/10

1.0 млн

-

22:00

США

Beige Book - Бежевая книга

-

-

-

Октябрь

0.3%

0.4%

Октябрь

1.76 млрд

2.13 млрд

кв/кв

Кв III 2010

0.9%

0.5%

г/г

Октябрь

4.1%

4.9%

Ноябрь

51.6

51.2

м/м

Октябрь

0.3%

0.4%

кв/кв

Кв III 2010 (пересм)

0.4%

0.4%

-

1.00%

1.00%

Четверг, 2 декабря 03:30

А встралия

Retail Sales - Розничные продажи

03:30

А встралия

Tradе Balance - Торговый баланс товаров и услуг

09:45

Швейцария

GDP - ВВП

11:15

Швейцария

Retail Sales - Розничные продажи

12:30

Великобритания

Construction PMI - Индекс деловой активности в секторе строительства

13:00

Еврозона

PPI (Producer Price Index) - Индекс цен производителей

13:00

Великобритания

15:45

Еврозона

16:30

США

Jobless claims - Количество обращений за пособиями по безработице

н/н

Неделя до 27/11/10

407 тыс

425 тыс

18:00

США

Pendi ng Home Sales - Индекс подписанных договоров о продаже на рынк е жилья

м/м

Октябрь

-1.8%

-0.9%

-

-

-

CPI - Индек с цен потребителей

Ноябрь

0.5%

0.1%

Services PMI (Purchasing Managers Index) - Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг

Ноябрь (оконч)

55.2

55.2

Services PMI (Purchasing Managers Index) - Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг

Ноябрь

53.2

53.2

Ноябрь

-0.2%

0.4%

GDP - ВВП

м/м

Min Bid Rate - Ключевая ставка ЕЦБ

Пятница , 3 декабря ECB President Trichet Speaks - Выступление Гла вы ЕЦБ Жанна Клода Трише

10:30

Еврозона

11:15

Швейцария

12:00

Еврозона

12:30

Великобритания

13:00

Еврозона

15:00

Канада

Employment Change - Изменение числа за нятых

Ноябрь

3.0 тыс

17. 9 тыс

15:00

Канада

Unemployment rate - Уровень безработицы

Ноябрь

7.9%

7.9%

16:30

США

Nonfarm Payrolls - Рабочие места в несельскохозяйственном секторе

Ноябрь

151 тыс

143 тыс

16:30

США

Unemployment rate - Уровень безработицы

Ноябрь

9.6%

9.6%

6

Retail Sales - Розничные продажи

м/м

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ýêîíîìè÷åñêèé êàëåíäàðü íà ïåðèîä ñ 29 íîÿáðÿ ïî 3 äåêàáðÿ 2010 ã.

16:30

США

Average Hourly Earnings - Средний почасовой уровень з/п

18:00

США

ISM servi ces - Индекс деловой активности в непроизводственной сфере Института Управления Поставками

18:00

США

Factory orders - Фабричные заказы

* - Óêàçàíî ìîñêîâñêîå âðåìÿ (ÌÑÊ).

м/м

м/м

Ноябрь

0.2%

0.2%

Ноябрь

54.3

54.7

Октябрь

2.1%

-0.7%

Óñïåøíîãî Âàì òðåéäèíãà! Ïåðåéòè ê ýêîíîìè÷åñêîìó êàëåíäàðþ FBS Holdings Inc. Äìèòðèé Øàãàðäèí, âåäóùèé àíàëèòèê áðîêåðñêîé êîìïàíèè FBS (www.fbs.com)

7

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ïîñëåäíèé ñðåäè ðàâíûõ

ÏÎÑËÅÄÍÈÉ ÑÐÅÄÈ ÐÀÂÍÛÕ www.economist.com Äàæå åñëè åâðîïåéñêèå ðûíêè îáëèãàöèé âíîâü óñïîêîÿòñÿ, îíè ïðåòåðïÿò ñåðüåçíûå èçìåíåíèÿ. Çíàìåíèòûé àìåðèêàíñêèé êîìèê Ãðó÷î Ìàðêñ â ñâîåé òåëåãðàììå êëóáó "Ôðàéýð" èç Áåâåðëè-Õèëëç çàÿâèë: "ß íå õî÷ó áûòü ÷ëåíîì êëóáà, êîòîðûé áóäåò ïðèíèìàòü ëþäåé âðîäå ìåíÿ". Íåêîòîðûå ïðèâåäåííûå â áîåâóþ ãîòîâíîñòü ýêîíîìèêè Åâðîïû ìîãóò ÷óâñòâîâàòü òåïåðü òî æå ñàìîå â îòíîøåíèè Åâðî-çîíû. Áîëåå êðóïíûå ñòðàíû ïðîäîëæàþò ïîëüçîâàòüñÿ äåøåâûì ôèíàíñèðîâàíèåì çà ñ÷åò èíâåñòèöèé, âñå åùå òåêóùèõ â åâðîïåéñêèå ïðàâèòåëüñòâåííûå äîëãè. Äðóãèå ÷ëåíû Åâðî-çîíû ñòîëêíóëèñü ñ óòðàòîé ýòîé ïðèâèëåãèè, ïîñêîëüêó ðûíêè îáëèãàöèé çàõëåñòíóëè îïàñåíèÿ îòíîñèòåëüíî ñíà÷àëà ãðå÷åñêîãî, à òåïåðü èðëàíäñêîãî äåôîëòà. Äàæå åñëè èðëàíäñêèé êðèçèñ áóäåò ïðåîäîëåí, îíè, âðÿä ëè, âåðíóòñÿ ê ñâîèì ïðåæíèì ñîñòîÿíèÿì.

Ñèòóàöèÿ èçìåíèëàñü. Çàÿâëåíèå Ãåðìàíèè, ÷òî, åñëè çàåìùèêè íåñïîñîáíû ïîãàñèòü ñâîè äîëãè, òî èìåííî èõ êðåäèòîðû äîëæíû ïîíåñòè ïîòåðè, âûãëÿäèò â öåëîì ëîãè÷íûì. Òåì íå ìåíåå, ýòî îêàçàëîñü íåïðèÿòíîé íåîæèäàííîñòüþ äëÿ ðûíêîâ, êîòîðûå ïîëàãàëè, ÷òî èì â ìàå äàëè îáùóþ ãàðàíòèþ, ïîñëå ôîðìèðîâàíèÿ Åâðîïåéñêîãî ôîíäà ôèíàíñîâîé ñòàáèëèçàöèè. "Çàÿâëåíèå íåìåöêîãî ïðàâèòåëüñòâà óäàëèëî íåêîòîðóþ íåîïðåäåëåííîñòü, íî íå ëó÷øèì îáðàçîì", âûñêàçûâàþòñÿ íåêîòîðûå èíâåñòîðû. Î ðàçëè÷èÿõ ìåæäó óÿçâèìûìè ñòðàíàìè Åâðî-çîíû âíîâü çàáûëè. Çà ïðîøëûå íåñêîëüêî íåäåëü îáÿçàòåëüñòâà òàêèõ ñòðàí, êàê Èñïàíèÿ è Èòàëèÿ äâèãàëèñü ñèíõðîííî (õîòÿ è íå íàñòîëüêî) ñ îáÿçàòåëüñòâàìè Ïîðòóãàëèè è Èðëàíäèè. "Çà âñþ èñòîðèþ ìû íèêîãäà íå âèäåëè òàêîé âûñîêîé êîððåëÿöèè", çàÿâèë Ëîðåíò Ôðàíñîëåò èç "Barclays Capital".

Óâåðåííîñòü èíâåñòîðîâ íà÷àëà âîçâðàùàòüñÿ ëèøü ÷åðåç ìåñÿöû ïîñëå ñïàñåíèÿ Ãðåöèè â ìàå. Êðóïíûå èíñòèòóöèîíàëüíûå èíâåñòîðû íà÷àëè ïîñòåïåííî âîçâðàùàòüñÿ íà ðûíêè ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ â òàêèõ ñòðàíàõ, êàê Ïîðòóãàëèÿ, Èñïàíèÿ è Èòàëèÿ. Ïåíñèîííûå ôîíäû, òàê æå êàê àçèàòñêèå è áëèæíåâîñòî÷íûå öåíòðàëüíûå áàíêè áûëè ñðåäè ïîêóïàòåëåé. Áàíêè òàêæå îòìåòèëè óëó÷øåíèå íà êðåäèòíûõ ðûíêàõ, ñî çíà÷èòåëüíûì ñîêðàùåíèåì èõ çàâèñèìîñòè îò Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà. Çàèìñòâîâàíèå ó ÅÖÁ èñïàíñêèìè áàíêàìè ñíèçèëîñü â ñåíòÿáðå ïðèáëèçèòåëüíî äî 75 ìëðä.ˆ (98 ìëðä.$), îò 119 ìëðä.ˆ ìåñÿöåì ðàíåå, ñîãëàñíî äàííûì "Barclays Capital". Äàæå ãðå÷åñêèå áàíêè êðåäèòîâàëèñü â äðóãèõ ìåñòàõ ïîä õîðîøèé èìóùåñòâåííûé çàëîã. Êîíå÷íî, áûë îïðåäåëåííûé äèñáàëàíñ: ññóäû áûëè êðàòêîñðî÷íûìè è äîëæíû áûòü âîçìåùåíû ïåðåä èñòå÷åíèåì ïðîãðàììû ôèíàíñîâîé ïîìîùè äëÿ ñòðàíû. Áàíêè âñå åùå íå ìîãëè ïîëó÷èòü íåîáåñïå÷åííûå êðåäèòû, è ìíîãèå èç èõ âêëàä÷èêîâ ïðîäîëæàëè óõîäèòü. Òåì íå ìåíåå, ñàì ôàêò, ÷òî îíè âîîáùå áûëè ñïîñîáíû ïðèâëåêàòü êðåäèòû, ÿâëÿåòñÿ çíà÷èìûì.

8

Íî åñëè âíåøíÿÿ ñòîðîíà ñèòóàöèè ñ ðûíêîì îáëèãàöèé îòðàæàåò ïîâûøåíèå è ñíèæåíèå óâåðåííîñòè èíâåñòîðîâ, òî åñòü è äðóãàÿ ñòîðîíà, ñâÿçàííàÿ ñî ñòðóêòóðíûìè èçìåíåíèÿìè. Èíâåñòîðû òåïåðü îáðàùàþò íàìíîãî áîëåå

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ïîñëåäíèé ñðåäè ðàâíûõ

ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå íà äîëþ ñóâåðåííûõ äîëãîâ, êîòîðàÿ óäåðæèâàåòñÿ âíóòðåííèìè èíâåñòîðàìè. Ñ ýòîé òî÷êè çðåíèÿ, íàëè÷èå âûñîêîé äîëè èíîñòðàííûõ äåðæàòåëåé äîëãà íåãàòèâíî ñêàçûâàåòñÿ íà ðåéòèíãå çàåìùèêà. Êðóïíûå èíñòèòóòû, êîòîðûå õîòÿò äîñòèãíóòü ñîîòâåòñòâèÿ âíóòðåííèõ äîëãîâ è âíóòðåííèõ àêòèâîâ, äåìîíñòðèðîâàëè ãîòîâíîñòü ïîêóïàòü îáÿçàòåëüñòâà ñâîèõ ïðàâèòåëüñòâ âñÿêèé ðàç ïðè ïàäåíèè öåí â òàêèõ ñòðàíàõ, êàê Èòàëèÿ, Èñïàíèÿ è äàæå Ôðàíöèÿ (ñì. äèàãðàììó). "Ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî õåäæôîíäîâ, êîòîðûå ñ óäîâîëüñòâèåì ïîïûòàëèñü áû èãðàòü â êîðîòêóþ ïðîòèâ Ôðàíöèè, íî âíóòðåííèå èíâåñòîðû ñêëîííû ïîêóïàòü âñÿêèé ðàç, êîãäà ñïðýäû ðàñøèðÿþòñÿ", ãîâîðèò îäèí áàíêèð. Èíîñòðàííûå èíâåñòîðû áîëåå ðàçáîð÷èâû. Íàïðèìåð, ìåæäóíàðîäíûå èíâåñòîðû áûëè ÷èñòûìè ïðîäàâöàìè èðëàíäñêîãî ïðàâèòåëüñòâåííîãî äîëãà â ïðîøëûå íåñêîëüêî ìåñÿöåâ. Áîëüøàÿ ÷àñòü ýòèõ ïðîäàæ ïðîèñõîäèëà èç-çà áåñïîêîéñòâ îòíîñèòåëüíî çäîðîâüþ áàíêîâñêîãî ñåêòîðà ñòðàíû, íî ýòî òàêæå, âåðîÿòíî, áûëî ñâÿçàíî ñ èçìåíåíèåì âîñïðèÿòèÿ ðèñêîâ, àññîöèèðîâàííûõ ñ èíâåñòèðîâàíèåì íà ìàëåíüêèõ è íåëèêâèäíûõ ðûíêàõ. Ïîñêîëüêó ñ ýòèõ ðûíêîâ íå òàê ïðîñòî áûñòðî óéòè, èíâåñòîðû, êàê êàæåòñÿ, òðåáóþò áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü íà ñâîè âëîæåíèÿ â ýòè ðûíêè. Êëèðèíãîâàÿ êîìïàíèÿ "LCH. Clearnet" âäâîå óâåëè÷èëà ìàðæèíàëüíûå òðåáîâàíèÿ ïî èðëàíäñêèì äîëãîâûì áóìàãàì, ïîòîìó ÷òî ýòîò ðûíîê ÿâëÿåòñÿ ñòîëü òîíêèì, ÷òî öåíû ëåãêî ìîãóò ñîâåðøàòü ñèëüíûå êîëåáàíèÿ.

9

Äðóãîé îñîáåííîñòüþ ðûíêà â ïîñëåäíèå ìåñÿöû ñòàëî òî, ÷òî áàíêè áûëè ïîñëåäîâàòåëüíûìè ïðîäàâöàìè äîëãà ïåðèôåðèéíûõ ñòðàí. Ýòî âûãëÿäèò íåïðåäíàìåðåííûì ïîñëåäñòâèåì óñèëèé ïî âîññòàíîâëåíèþ óâåðåííîñòè åâðîïåéñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, òðåáóÿ áîëüøåé ïðîçðà÷íîñòè â îòíîøåíèè ïðàâèòåëüñòâåííîãî äîëãà. Ïðîäàæè ïîâûñèëèñü ïîñëå ïðîâåäåíèÿ ñòðåññ-òåñòîâ â èþëå. "Ëåã÷å ïðîäàòü, ÷åì òðàòèòü âðåìÿ íà îáúÿñíåíèÿ, ïî÷åìó âû óäåðæèâàåòå ýòè ïîçèöèè", çàÿâèë îäèí èç áàíêèðîâ. Íàìåðåíèå Åâðîïû ïîääåðæàòü Èðëàíäèþ è îñòàíîâèòü ðàñïðîñòðàíåíèå "èíôåêöèè", âåðîÿòíî, ïðèâåäåò ê òîìó, ÷òî äîõîäíîñòü ïî åå îáÿçàòåëüñòâàì è äðóãèõ ïåðèôåðèéíûõ ñòðàí âíîâü ñî âðåìåíåì óïàäåò. Åñëè îíè ïðèíîñÿò âûãîäó, òî óñèëèÿ ïî ðàçáèðàòåëüñòâó ñ èõ îáùåñòâåííûìè ôèíàíñàìè äîëæíû ïðèâåñòè ê äàëüíåéøèì ñîêðàùåíèÿì ñòîèìîñòè èõ çàèìñòâîâàíèÿ. Íî âûãëÿäèò ìàëîâåðîÿòíûì, ÷òî ñïðýäû, óïëà÷èâàåìûå ïåðèôåðèéíîé Åâðîïîé ïî ñðàâíåíèþ ñ íåìåöêèìè ïðàâèòåëüñòâåííûìè îáÿçàòåëüñòâàìè, êîãäà-íèáóäü ñóçÿòñÿ ê äîêðèçèñíûì óðîâíÿì. Íåáîëüøèå ñòðàíû Åâðî-çîíû ìîãóò ñîõðàíèòü ñâîå ÷ëåíñòâî, íî íå ìåñòî çà ãëàâíûì ñòîëîì. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.economist.com

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð ÒÅÌÏÛ ÂÎÑÑÒÀÍÎÂËÅÍÈß ÍÅ ÓÑÒÐÀÈÂÀÞÒ ÔÐÑ: ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.rbccm.com Ñîåäèíåííûå Øòàòû ×åðåç ïÿòü êâàðòàëîâ ïîñëå äîñòèæåíèÿ äíà, àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà âñå åùå ðàñòåò, õîòü è âåñüìà óìåðåííûìè òåìïàìè. Ïîêà ýòîãî íåäîñòàòî÷íî äëÿ Öåíòðàëüíîãî áàíêà. Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ ïûòàåòñÿ ðàñøèðèòü ýêîíîìèêó ñ ïîìîùüþ äàëüíåéøèõ íåòðàäèöèîííûõ ìåð. Àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà äîëæíà ðàñòè ÷óòü áîëåå äèíàìè÷íî â ñëåäóþùåì ãîäó. Îäíàêî, ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà, îñîáåííî ñîêðàùåíèå äîëãîâîãî áðåìåíè ÷àñòíûìè äîìîõîçÿéñòâàìè, äîëæíî ïðîäîëæèòü òîðìîçèòü ðîñò ýêîíîìèêè. Ìû ïîêà åùå íå íàáëþäàåì ñêîëüêî-íèáóäü ïðèëè÷íîãî ïîäúåìà â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ.  òðåòüåì êâàðòàëå àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà âûðîñëà íà 2.5% ãîäîâûõ îòíîñèòåëüíî âòîðîãî êâàðòàëà, ÷òî áûëî íåçíà÷èòåëüíî áîëüøå, ÷åì â ïðåäûäóùåì êâàðòàëå. Òàêæå íå îæèäàåòñÿ áîëåå ñèëüíîãî ðîñòà â ôèíàëüíîì êâàðòàëå. Ïîýòîìó, çà ýòè øåñòü êâàðòàëîâ ïîñëå çàâåðøåíèÿ ñïàäà ëåòîì 2009 ãîäà, àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà äîñòèãëà ñðåäíèõ òåìïîâ ðîñòà âñåãî â 2.7%. Ëèøü â íà÷àëå 2011 ãîäà ïðîèçâîäñòâî âîññòàíîâèòñÿ äî óðîâíåé, íàáëþäàâøèõñÿ â íà÷àëå ðåöåññèè. Ýòîò íåîáû÷íî ñëàáûé ðîñò ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèìè âîññòàíîâëåíèÿìè ñèëüíî âðåäèò ðûíêó òðóäà. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû ñóùåñòâåííî íå ñíèæàëñÿ ïîñëå îêîí÷àíèÿ ðåöåññèè. Áåçóñëîâíî, ðàáî÷èå ìåñòà âíîâü ñîçäàþòñÿ - ñ êîíöà 2009 ãîäà çàíÿòîñòü â ÷àñòíîì ñåêòîðå óâåëè÷èëàñü ïðèáëèçèòåëüíî íà 1.1 ìëí. ðàáî÷èõ ìåñò, ïîñëå ïîòåðè 8.5 ìëí. ðàáî÷èõ ìåñò âî âðåìÿ ñïàäà. Îäíàêî, ýòî âðÿä ëè ïîêðûâàåò óâåëè÷åíèå ñïðîñà íà ðàáî÷èå ìåñòà, âûçâàííîå ðîñòîì òðóäîñïîñîáíîãî íàñåëåíèÿ. Äàæå åñëè ðîñò íåñêîëüêî óñêîðèòñÿ, ñèòóàöèÿ íà ðûíêå òðóäà â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî âðåìåíè áóäåò îñòàâàòüñÿ íàïðÿæåííîé. Êîìïàíèè äåðæàò ìíîãî íàëè÷íîñòè Õîòÿ íåáîëüøèå êîìïàíèè èìåëè ïðîáëåìû ñ ôèíàíñèðîâàíèåì, êîðïîðàòèâíûé ñåêòîð â öåëîì ïðîøåë ÷åðåç ðåöåññèþ â îòíîñèòåëüíî õîðîøåé ôîðìå. Íîðìà ïðèáûëè îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî âûñîêîé, êîìïàíèè èìåþò çäîðîâûå áàëàíñû, è êîíöåíòðèðóþòñÿ íà ìåðàõ ïî ðàöèîíàëèçàöèè ñ öåëüþ ïîâûøåíèÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè.

10

Îäíàêî, êîìïàíèè íå íàïðàâèëè ñâîè ïîòîêè íàëè÷íîñòè íà óâåëè÷åíèå èíâåñòèöèîííûõ áþäæåòîâ. Âìåñòî ýòîãî, ëèêâèäíûå àêòèâû íà áàëàíñàõ êîìïàíèé çíà÷èòåëüíî ïîâûñèëèñü.  êîíöå âòîðîãî êâàðòàëà 2010 ãîäà êîìïàíèè èìåëè ëèêâèäíûå ôîíäû ïðèìåðíî â 1.840 ìëðä.$, ÷òî íà 300 ìëðä.$ áîëüøå, ÷åì â íà÷àëå ñïàäà. Ïî ñðàâíåíèþ ñ èõ àêòèâàìè, ýòî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì âûñîêèì óðîâíåì ëèêâèäíîñòè çà 50 ëåò (ñì. äèàãðàììó 1).  íåêîòîðîé ñòåïåíè ýòè äåíüãè ìîãóò ðàñöåíèâàòüñÿ, êàê "ñðåäñòâà íà íåïðåäâèäåííûå ðàñõîäû". Òåì íå ìåíåå, â òî æå ñàìîå âðåìÿ, îãðàíè÷åííûå âîçìîæíîñòè íà âíóòðåííåì ðûíêå ìîãóò ïîäòîëêíóòü êîìïàíèè ïðèäåðæèâàòüñÿ áîëåå îñòîðîæíîé èíâåñòèöèîííîé ïîëèòèêè.

Äèàãðàììà 1. Äîëÿ ëèêâèäíîñòè â àêòèâàõ íå-ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé.

Ñîêðàùåíèå äîëãà îãðàíè÷èâàåò ÷àñòíîå ïîòðåáëåíèå Íà÷èíàÿ ñ ðàçðûâà ïóçûðÿ íà ðûíêå íåäâèæèìîñòè, ÷àñòíûå äîìîõîçÿéñòâà ïûòàþòñÿ óìåíüøèòü ñâîþ äîëãîâóþ íàãðóçêó. Ëåòîì 2008 ãîäà, ïîòðåáèòåëüñêèå ðàñõîäû (íîìèíàëüíûå) óïàëè çíà÷èòåëüíî íèæå ñâîåãî äîëãîñðî÷íîãî òðåíäà.  òî æå ñàìîå âðåìÿ, äîìîõîçÿéñòâà íà÷àëè ñîêðàùàòü ñâîè äîëãè (ñì. äèàãðàììó 2). Ê ñåðåäèíå 2010 ãîäà äîìîõîçÿéñòâà ñíèçèëè ñâîþ äîëãîâóþ íàãðóçêó áîëåå ÷åì íà 800 ìëðä.$. Åñòåñòâåííî, ýòè äåíüãè îêàçàëèñü íåäîñòóïíû äëÿ ðàñõîäîâ. Óñêîðåíèå ïîòðåáèòåëüñêîé àêòèâíîñòè è, ñëåäîâàòåëüíî, áîëåå ñèëüíîå ýêîíîìè÷åñêîå âîññòàíîâëåíèå íå ïðîèçîéäåò, ïîêà óðîâåíü ÷àñòíîãî äîëãà íå ñòàáèëèçèðóåòñÿ.

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ïîñëå òîãî, êàê ôèíàíñû áóäóò âîññòàíîâëåíû, âïîëíå âåðîÿòíû áîëåå ñèëüíûå òåìïû ðàñõîäîâ. Åäèíñòâåííûé âîïðîñ - êîãäà ýòî ïðîèçîéäåò? Èñòîðè÷åñêèå ïðåöåäåíòû ïðåäïîëàãàþò òîëüêî î÷åíü îáîáùåííûå âàðèàíòû. Îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî êîìáèíàöèÿ ñïàäà è ôèíàíñîâîãî êðèçèñà ñîïðîâîæäàåòñÿ íåñòàáèëüíûì âîññòàíîâëåíèåì, ïîäîáíî òîìó, êîòîðûé àìåðèêàíñêàÿ ýêîíîìèêà äåìîíñòðèðóåò ñåé÷àñ. Ìíîãèå èíäèêàòîðû, âðîäå óðîâíÿ ñáåðåæåíèé èëè îáñëóæèâàíèÿ äîëãà ñðåäíèì äîìîõîçÿéñòâîì, óæå ñäåëàëè î÷åíü õîðîøèé ïðîãðåññ. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ðîñò äîõîäîâ îñòàåòñÿ î÷åíü ñëàáûì. Òîëüêî, êîãäà ýòà ÷àñòü îáùåé ìîçàèêè âñòàíåò íà ìåñòî, ìû ìîæåì îæèäàòü, ÷òî ðàñõîäû äîìîõîçÿéñòâ âåðíóòñÿ ê íîðìàëüíîìó óðîâíþ. Ñëåäóþùèé ãîä, âåðîÿòíî, ñòàíåò ïåðåëîìíûì, â êîíöå êîòîðîãî ñíèæåíèå äîëãîâîé íàãðóçêè áóäåò â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè çàâåðøåíî. Ó÷èòûâàÿ ñèëüíóþ ïîòðåáèòåëüñêóþ àêòèâíîñòü, ýêîíîìèêà ìîæåò âûðàñòè â 2012 ãîäó íà 3.5%.

äâèæóùåé ñèëîé ñóùåñòâåííîãî ïîâûøåíèÿ öåí íà àêöèè ñ ñåðåäèíû àâãóñòà, ÷òî ìîãëî îáåñïå÷èòü äîïîëíèòåëüíóþ ïîääåðæêó ÷àñòíîìó ïîòðåáëåíèþ ÷åðåç ýôôåêò áîãàòñòâà. Ââèäó ïðîäîëæåíèÿ ñóùåñòâåííîãî íåäîèñïîëüçîâàíèÿ ïîòåíöèàëà ýêîíîìèêè, äîïîëíèòåëüíûå ìåðû íå áóäóò îêàçûâàòü êàêîãî-ëèáî èíôëÿöèîííîãî âîçäåéñòâèÿ â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Êàê óæå áûëî ñêàçàíî, óñèëåíèå ðîñòà çàâèñèò îò óñïåõà ÷àñòíûõ äîìîõîçÿéñòâ â âîññòàíîâëåíèè ñâîåãî ôèíàíñîâîãî çäîðîâüÿ. È åñòü îïðåäåëåííûå îãðàíè÷åíèÿ, íàñêîëüêî ýòîò ïðîöåññ ìîæåò áûòü óñêîðåí ìîíåòàðíîé ïîëèòèêîé. Ïîýòîìó Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ èäåò íà çíà÷èòåëüíûå äîëãîñðî÷íûå ðèñêè ââèäó íåîïðåäåëåííîãî âëèÿíèÿ óñêîðåíèÿ ïðîöåññà ðàñ÷èñòêè ÷àñòíûõ áàëàíñîâ. Âîïðîñ îá àäåêâàòíîñòè àìåðèêàíñêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ìîæåò âíîâü ñòàòü òåìîé äëÿ îáñóæäåíèÿ â 2011 èëè 2012 ãîäó.

Òàáëèöà 1. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ÑØÀ.

Åâðî-çîíà

Äèàãðàììà 2. Äèíàìèêà ÷àñòíîãî ïîòðåáëåíèÿ (÷åðíûì) è äîëãà.

Ïîëèòèêà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà Ïðîöåññ ðàñ÷èñòêè áàëàíñîâ â àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, âåðîÿòíî ïî ìíåíèþ Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ïðîèñõîäèò ñëèøêîì äîëãî. Öåíòðîáàíê ïûòàåòñÿ óñêîðèòü ïðîöåññ ñ ïîìîùüþ åùå áîëåå àãðåññèâíîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Äàëüíåéøèå ïîêóïêè êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ íà íåñêîëüêî ñîòåí ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ äîëæíû îãðàíè÷èòü íîìèíàëüíóþ äîõîäíîñòü.  òî æå ñàìîå âðåìÿ, ìîíåòèçàöèÿ ïðàâèòåëüñòâåííîãî äîëãà âåäåò ê ðàñòóùèì äîëãîñðî÷íûì èíôëÿöèîííûì îæèäàíèÿì. Öåëü ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ïðîòèâîñòîÿòü ðèñêó äåôëÿöèè è ðàñøèðèòü ýêîíîìèêó, ÷åðåç ñíèæåíèå ðåàëüíûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Êðîìå òîãî, äàëüíåéøåå êîëè÷åñòâåííîå îñëàáëåíèå áûëî, âåðîÿòíî, ãëàâíîé

11

Êðèçèñ ñóâåðåííûõ äîëãîâ è ðàçðûâ ïóçûðåé íà ðûíêå íåäâèæèìîñòè ïðèâåëè ê ñèëüíîé äèôôåðåíöèàöèè ýêîíîìèêè Åâðî-çîíû â 2010ã.  ñëåäóþùåì ãîäó ñòðàíû Åâðîñîþçà, âåðîÿòíî, áóäóò äâèãàòüñÿ è äàëüøå â ñòîðîíó îáîñîáëåííîñòè ýêîíîìèê íà ôîíå âñå åùå ýêñïàíñèîíèñòñêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ÅÖÁ è ðàçëè÷íûõ ìåð ïðàâèòåëüñòâ îòäåëüíûõ ñòðàí ïî îïòèìèçàöèè áþäæåòîâ. Íà ïåðâûé âçãëÿä ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû, êàæåòñÿ, âåðíóëàñü íà òðàåêòîðèþ ðîñòà.  ïåðâûå òðè êâàðòàëà 2010 ãîäà, âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò ðàñøèðÿëñÿ íà 2% ãîäîâûõ.  òî âðåìÿ, êàê ñåé÷àñ åñòü ïåðâûå ïðèçíàêè, ÷òî òåìïû ðîñòà ìîãóò çàìåäëèòüñÿ â çèìíèé ïåðèîä 2010-2011ãã., ñîñêàëüçûâàíèÿ îáðàòíî â ðåöåññèþ ïîêà íå îæèäàåòñÿ. Èíäåêñû ìåíåäæåðîâ ïî çàêóïêàì â ïðîèçâîäñòâåííîì è ñåêòîðå óñëóã íåäàâíî íåìíîãî ñíèçèëèñü, íî ÿâíî îñòàþòñÿ íà òåððèòîðèè ðàñøèðåíèÿ. Ñî ñòîðîíû áëàãîïðèÿòíûõ ôàêòîðîâ âñå åùå îñòàåòñÿ ñèëüíûé ãëîáàëüíûé ñïðîñ, îñîáåííî èç

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Àçèè. È, íåñìîòðÿ íà åãî íåäàâíåå óñèëåíèå, ýôôåêòèâíûé îáìåííûé êóðñ åâðî âñå åùå îñòàåòñÿ çíà÷èòåëüíî íèæå ñâîèõ óðîâíåé íà÷àëà ãîäà. Ïîýòîìó, ýêñïîðò, âåðîÿòíî, ïðîäîëæèò áûñòðûé ðîñò â áëèæàéøèå ìåñÿöû. Ìû îæèäàåì, ÷òî ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû ðàñøèðèòñÿ â 2011 ãîäó íà 1.5%, ÷òî ëèøü íåçíà÷èòåëüíî íèæå òåìïîâ ðîñòà ýòîãî ãîäà. Îäíàêî, ñ äðóãîé ñòîðîíû, â ýêîíîìèêå Åâðî-çîíû íàáëþäàåòñÿ ñóùåñòâåííàÿ íàïðÿæåííîñòü, ÷òî ìîæåò ïîäâåðãíóòü îïàñíîñòè äîëãîñðî÷íóþ æèçíåñïîñîáíîñòü Åâðîçîíû, êàê òàêîâîé. Êàê óæå áûëî ñêàçàíî, äîëãîâîé êðèçèñ è ïðîáëåìû íà ðûíêàõ íåäâèæèìîñòè îñòàâèëè ýêîíîìèêó Åâðî-çîíû ñèëüíî ðàçäåëåííîé â 2010ã. Íà îäíîé ñòîðîíå Ãåðìàíèÿ è åùå íåñêîëüêî ñòðàí, êîòîðûå áûñòðî âûõîäÿò èç êðèçèñà. Ñ äðóãîé ñòîðîíû - ïåðèôåðèéíûå ñòðàíû, íåêîòîðûå èç êîòîðûõ âñå åùå íàõîäÿòñÿ â ñîñòîÿíèè ñïàäà.  ñëåäóþùåì ãîäó, ýêîíîìèêà Åâðî-çîíû, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò äèôôåðåíöèðîâàòüñÿ. Æåñòêèå ìåðû ïî êîíñîëèäàöèè ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè èñêëþ÷àþò ñêîëüêî-íèáóäü çàìåòíûé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â ïåðèôåðèéíûõ ñòðàíàõ â 2011ã. Âàëîâîé âíóòðåííèé ïðîäóêò Ãðåöèè ïðîäîëæèò çàìåòíî ñîêðàùàòüñÿ, à ýêîíîìèêè Èñïàíèè, Èðëàíäèè è Ïîðòóãàëèè áóäóò â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ïðîäîëæàòü "òîïòàòüñÿ íà ìåñòå". Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ýêîíîìè÷åñêàÿ àêòèâíîñòü â Ãåðìàíèè è íåñêîëüêèõ ìåíüøèõ ñòðàíàõ Åâðî-çîíû áóäåò ðàñøèðÿòüñÿ è äàëüøå, áëàãîäàðÿ î÷åíü ìÿãêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêå ÅÖÁ. Íî íå òîëüêî ìîíåòàðíàÿ è ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà ðàñøèðÿþò ïðîïàñòü âíóòðè Åâðî-çîíû. Íåìåöêàÿ ýêîíîìèêà ïðîäîëæàåò ñòàíîâèòüñÿ áîëåå êîíêóðåíòîñïîñîáíîé.  áîëüøèíñòâå ïåðèôåðèéíûõ ñòðàí, çàðàáîòíàÿ ïëàòà âñå åùå ïîâûøàåòñÿ áûñòðåå, ÷åì â Ãåðìàíèè. Òàê êàê íåìåöêàÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòü ðàñòåò âñå ñèëüíåå, áëàãîäàðÿ ïîâûøàþùåìóñÿ ïðîèçâîäñòâó, çàòðàòû íà åäèíèöó òðóäà â Ãåðìàíèè âñå åùå îñòàþòñÿ áîëåå áëàãîïðèÿòíûìè, ÷åì â îñòàëüíîé ÷àñòè Åâðî-çîíû (ñì. äèàãðàììó 3). Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî íåìåöêàÿ ïðîìûøëåííîñòü ïðîäîëæèò óâåëè÷èâàòü äîëþ ðûíêà çà ñ÷åò äðóãèõ ñòðàí Åâðî-çîíû. Ñ 2003 ãîäà Ãåðìàíèÿ îïåðåæàåò Ôðàíöèþ, Èòàëèþ è Èñïàíèþ ïî òåìïàì ðîñòà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, è ýòî, âðÿä ëè, èçìåíèòñÿ â 2011ã. Èíôëÿöèÿ ïîêà íå ãðîçèò Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû â Åâðî-çîíå ïðîäîëæàò ïîâûøàòüñÿ óìåðåííûìè òåìïàìè â ñëåäóþùåì ãîäó. Çàðàáîò-

12

Äèàãðàììà 3. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Ãåðìàíèè (÷åðíûì), Ôðàíöèè (ñåðûì), Èòàëèè (æåëòûì) è Èñïàíèè.

íàÿ ïëàòà - ãëàâíûé èíôëÿöèîííûé ôàêòîð, âåðîÿòíî, áóäåò äåìîíñòðèðîâàòü ëèøü îãðàíè÷åííûé ðîñò äàæå â Ãåðìàíèè. Âûñîêèé óðîâåíü áåçðàáîòèöû è áåñïîêîéñòâà î ñîõðàíåíèè ðàáî÷èõ ìåñò áóäóò ñäåðæèâàòü òðåáîâàíèÿ ïî çàðïëàòå. Èíôëÿöèÿ áóäåò îñòàâàòüñÿ â äèàïàçîíå 1.5%-2% â áëèæàéøèå ìåñÿöû, ñ åùå áîëåå íèçêèì óðîâíåì áàçîâîé èíôëÿöèè. Ïðè èñêëþ÷åíèè èçìåí÷èâûõ êîìïîíåíòîâ - öåíû íà ýíåðãèþ, ïðîäîâîëüñòâèå, íàïèòêè è ñèãàðåòû, èíôëÿöèÿ ñîñòàâèò 1%. Åñëè æå ó÷åñòü âëèÿíèå íà öåíó ïîâûøåíèå êîñâåííûõ íàëîãîâ â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ Åâðî-çîíû, òî èíôëÿöèÿ îêàæåòñÿ äàæå çíà÷èòåëüíî íèæå 1%-ãî óðîâíÿ.

Òàáëèöà 2. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè Åâðî-çîíû.

Âìåøàòåëüñòâà ÅÖÁ ïîêà íå îæèäàåòñÿ  îòëè÷èå îò Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ÅÖÁ ñêåïòè÷åñêè íàñòðîåí â îòíîøåíèè äàëüíåéøèõ ýêñïàíñèîíèñòñêèõ ìåð: ïðåæäå âñåãî, ìîíåòàðíûå âëàñòè óâåðåíû, ÷òî èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ íàäåæíî ñäåðæèâàþòñÿ. Äîëãîñðî÷íûå îæèäàíèÿ, îñíîâàííûå íà ðûíî÷íûõ äàííûõ è îáçîðàõ, íàõîäÿòñÿ ïî÷òè íà òîì æå ñàìîì óðîâíå, ÷òî è â íà÷àëå ïîñëåäíåãî öèêëà óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â êîíöå 2005ã. Êðîìå òîãî, ÅÖÁ â íà÷àëå íîÿáðÿ âïåðâûå ïîä÷åðêíóë, ÷òî

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

äèíàìèêà ðîñòà êîðïîðàòèâíîãî êðåäèòîâàíèÿ ðàçâåðíóëàñü ââåðõ â òå÷åíèå 2010ã. Êðîìå òîãî, ïîëèñè-ìåéêåðû óáåæäåíû, ÷òî äàëüíåéøèå ìåðû ñòèìóëèðîâàíèÿ èìåëè áû áîëüøå îòðèöàòåëüíûõ, ÷åì ïîëîæèòåëüíûõ ïîñëåäñòâèé. ×ëåíû Ïðàâëåíèÿ Áàíêà áåñïîêîÿòñÿ, ÷òî ýòî ïðèâåäåò ê ðàñøèðåíèþ ìîíåòàðíîé áàçû, íî íå êðåäèòîâàíèÿ, â òî âðåìÿ êàê ïîñòðàäàþò äåíåæíûå ðûíêè, à áàíêè ïîïàäóò â íåæåëàòåëüíóþ çàâèñèìîñòü îò ëèêâèäíîñòè öåíòðàëüíîãî áàíêà. Íàêîíåö, âçãëÿä Öåíòðîáàíêà íà èíôëÿöèþ è ðîñò òàêæå ãîâîðèò ïðîòèâ äàëüíåéøèõ øàãîâ ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ýêîíîìèêè. Ñòàâêà ïî Ïðàâèëó Òýéëîðà (êîòîðîå ðàññ÷èòûâàåò îöåíî÷íîå çíà÷åíèå êëþ÷åâîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè, îñíîâûâàÿñü íà ïðîåêöèÿõ ÅÖÁ) òåïåðü âåðíóëàñü âûøå òåêóùåãî óðîâíÿ ó÷åòíîé ñòàâêè â 1.0% (ñì. äèàãðàììó 4) - âïåðâûå íà÷èíàÿ ñ êðàõà áàíêà "Lehman Brothers". Ñèòóàöèþ ìîæíî ñðàâíèòü ñ ñåðåäèíîé 2004 ãîäà, êîãäà ÅÖÁ óòâåðæäàë, ÷òî íèñõîäÿùèå ðèñêè äëÿ ýêîíîìèêè ïðåïÿòñòâîâàëè ïîâûøåíèþ êëþ÷åâîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè, õîòÿ ýòî áûëî îïðàâäàíî ïðîãíîçàìè ðîñòà è èíôëÿöèè.  òåêóùèõ óñëîâèÿõ, Öåíòðîáàíê òàêæå óâåðåí, ÷òî ðèñêè ñìåùåíû â íèæíþþ ñòîðîíó. Âûñîêèé óðîâåíü íåîïðåäåëåííîñòè â îòíîøåíèè äàëüíåéøèõ ïåðñïåêòèâ ýêîíîìèêè, ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ è äîëãîâîãî êðèçèñà ñ îäíîé ñòîðîíû, à òàêæå ñêåïòèöèçì ÅÖÁ â îòíîøåíèè äàëüíåéøèõ ìåð ñòèìóëèðîâàíèÿ, ñ äðóãîé ñòîðîíû, äîëæíû âûíóäèòü Áàíê îñòàâèòü ñòàâêè íåèçìåííûìè â 2011ã. Îí, âåðîÿòíî, ëèøü ïðîäîëæèò ïîñòåïåííîå ñâîðà÷èâàíèå ñâîèõ íåòðàäèöèîííûõ ìåð.

Äèàãðàììà 4. Ôàêòè÷åñêàÿ (ñåðûì) è îöåíî÷íàÿ ñòàâêà ÅÖÁ.

Âåëèêîáðèòàíèÿ Õîòÿ äàííûå ïî áðèòàíñêîìó ðîñòó â ïîñëåäíèå ìåñÿöû ïîêàçàëè áîëüøå äèíàìèçìà, ÷åì îæèäàëîñü, ýòî íå ïîäðà-

13

çóìåâàåò, ÷òî õóäøåå óæå ïîçàäè. Íåäàâíèé ðîñò áûë îáåñïå÷åí, ïî êðàéíåé ìåðå, ÷àñòè÷íî ñèëüíûì âîññòàíîâëåíèåì ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ, è ïîñêîëüêó ýòîò ôàêòîð ñòàíîâèòñÿ ìåíåå âàæíûì, ýêîíîìèêà ïîòåðÿåò ñâîé èìïóëüñ â 2011ã. Çàìåäëåíèå áóäåò óñèëåíî ñåðüåçíûì óæåñòî÷åíèåì ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè, êîòîðîå, âåðîÿòíî, ñîêðàòèò ðîñò âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â ñëåäóþùåì ãîäó, êàê ìèíèìóì, íà 0.5%. Êðîìå òîãî, äîìîõîçÿéñòâà áûñòðûìè òåìïàìè ñîêðàùàþò äîëãîâóþ íàãðóçêó, è ïîýòîìó ÿñíî, ÷òî ýêîíîìèêà ñòîëêíåòñÿ ñî çíà÷èòåëüíûìè ïðåïÿòñòâèÿìè â ñëåäóþùèå äâåíàäöàòü ìåñÿöåâ. Òåì íå ìåíåå, ìû ïîëàãàåì, ÷òî ýêîíîìèêà ìîæåò ðàñøèðèòüñÿ íà 2% â 2011ã.

Äèàãðàììà 5. Äèôôåðåíöèàë ñòàâîê (ñåðûì) è êóðñ EUR/GBP.

Ó÷èòûâàÿ îãðàíè÷èòåëüíûé õàðàêòåð ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè, áðåìÿ îáåñïå÷åíèÿ ïðîäîëæàþùåãîñÿ âîññòàíîâëåíèÿ ïàäåò íà ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó. Íî ïðè ïðîöåíòíûõ ñòàâêàõ, íàõîäÿùèõñÿ íà èñòîðè÷åñêèõ ìèíèìóìàõ, äàëüíåéøåå èõ ñíèæåíèå ÿâëÿåòñÿ ôàêòè÷åñêè íåâîçìîæíûì, õîòÿ ìû è îæèäàåì, ÷òî ó÷åòíàÿ ñòàâêà îñòàíåòñÿ íà ñâîåì òåêóùåì óðîâíå â 0.5% íà âñåì ïðîòÿæåíèè ñëåäóþùåãî ãîäà. Âîçíèêàåò âîïðîñ, íå ñëèøêîì ëè íèçêè ïðîöåíòíûå ñòàâêè ââèäó òîãî ôàêòà, ÷òî èíôëÿöèîííûé èíäåêñ CPI â òå÷åíèå 2010 ãîäà íàõîäèëñÿ âûøå öåëåâîãî óðîâíÿ Áàíêà Àíãëèè. Íî ýòî ïîëíîñòüþ îáúÿñíÿåòñÿ âîññòàíîâëåíèåì ÍÄÑ â ÿíâàðå 2010 ãîäà äî 17.5% ïîñëå åãî âðåìåííîãî ñíèæåíèÿ â 2009 ãîäó, ÷òî äîáàâèëî 1.5% ê îáùåìó óðîâíþ èíôëÿöèè. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî ÍÄÑ áóäåò âíîâü ïîâûøåí â ÿíâàðå 2011 ãîäà, îæèäàåòñÿ äàëüíåéøåå âîñõîäÿùåå äàâëåíèå íà èíôëÿöèîííûé èíäåêñ CPI â ñëåäóþùåì ãîäó. Îäíàêî, ïðè ñäåðæàííîé èíôëÿöèè çàðàáîòíîé ïëàòû, Áàíê Àíãëèè, âåðîÿòíî, áóäåò èãíîðèðîâàòü îáùóþ èíôëÿöèþ, îðèåíòèðóÿñü íà áàçîâûé ïîêàçàòåëü.

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Îäèí èç âàðèàíòîâ, äîñòóïíûõ äëÿ Öåíòðîáàíêà - ýòî ðàñøèðåíèå ïîêóïîê àêòèâîâ, íî ìû ïîëàãàåì, ÷òî ýòî ìàëîâåðîÿòíî, ïðåæäå âñåãî, ïîòîìó ÷òî ïîêóïêè êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ - ýòî íå ëó÷øèé èíñòðóìåíò äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Ðàñøèðåíèå ïðîãðàììû êîëè÷åñòâåííîãî îñëàáëåíèÿ, íà íàø âçãëÿä, âîçìîæíî òîëüêî â òîì ñëó÷àå, åñëè ýêîíîìèêà áóäåò äåìîíñòðèðîâàòü ïðèçíàêè ïîâòîðíîãî ñïàäà.

Ìû ïîëàãàåì, ÷òî Öåíòðîáàíê íå áóäåò ïîâûøàòü êëþ÷åâóþ ñòàâêó äî ëåòà 2011ã. Ê òîìó âðåìåíè, âîññòàíîâëåíèå øâåéöàðñêîé ýêîíîìèêè äîëæíî áóäåò ïîäòâåðäèòü ñâîþ ñîñòîÿòåëüíîñòü, à ãëîáàëüíûå äåôëÿöèîííûå ðèñêè äîëæíû ñíèçèòüñÿ. Áîëåå ñèëüíûé ðîñò ïî ñðàâíåíèþ ñî ìíîãèìè ïðîìûøëåííî-ðàçâèòûìè ñòðàíàìè äîëæåí ïðîäîëæèòüñÿ è â ñëåäóþùåì ãîäó. Ó÷èòûâàÿ âûñîêèé óðîâåíü èñïîëüçîâàíèÿ ìîùíîñòåé è ÷èñëî ñâîáîäíûõ âàêàíñèé, ÷òî ãîâîðèò â ïîëüçó áîëåå âûñîêîé çàðàáîòíîé ïëàòû, ïîòðåáèòåëüñêàÿ èíôëÿöèÿ, âåðîÿòíî, âíîâü óñèëèòñÿ. Êðîìå òîãî, âûñîêèé ðîñò äåíåæíîé ìàññû â ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îáû÷íî àññîöèèðóåòñÿ ñ èíôëÿöèîííûìè ðèñêàìè, î ÷åì Öåíòðîáàíê ïðåêðàñíî çíàåò. Âèöå-ïðåäñåäàòåëü Áàíêà Òîìàñ Äæîðäàí íåäàâíî ïðåäóïðåäèë î ïóçûðå íà ðûíêå íåäâèæèìîñòè, ïîä÷åðêèâàÿ, ÷òî íèçêèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè íå æèçíåñïîñîáíû â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå.

Òàáëèöà 3. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè Âåëèêîáðèòàíèè.

Øâåéöàðèÿ Íàöèîíàëüíûé áàíê Øâåéöàðèè ïåðåñìîòðåë ñâîé ýêîíîìè÷åñêèé ïðîãíîç â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ è, êàæåòñÿ, ãîòîâ îòêàçàòüñÿ îò ñâîðà÷èâàíèÿ ýêñïàíñèîíèñòñêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ðàíåå îí âñå áîëüøå àáñîðáèðîâàë ëèêâèäíîñòü, ñîçäàííóþ ÷åðåç èíòåðâåíöèè íà ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíûõ ðûíêàõ, çà ñ÷åò ñíèæåíèÿ ìîíåòàðíîé áàçû ñ 128 ìëðä. ôðàíêîâ â ìàå äî 74 ìëðä. ôðàíêîâ â ñåíòÿáðå. Ñ èþíÿ øâåéöàðñêèé ôðàíê óêðåïèëñÿ åùå íà 8%. Ñèëüíûé ôðàíê ñíèæàåò èíôëÿöèþ, äàâàÿ Öåíòðîáàíêó âîçìîæíîñòü ïðèäåðæèâàòüñÿ ïîëèòèêè íóëåâûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â òå÷åíèå íåêîòîðîãî âðåìåíè â áóäóùåì.

Äèàãðàììà 6. Äèíàìèêà êóðñà EUR/CHF.

14

Òàáëèöà 4. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè Øâåéöàðèè.

ßïîíèÿ ßïîíñêàÿ ýêîíîìèêà, ïî íàøèì îöåíêàì, ðàñøèðèòñÿ íå áîëåå, ÷åì íà 1.3% â ñëåäóþùåì ãîäó, ïîñêîëüêó áåçîñòàíîâî÷íûé ðîñò èåíû ïðîäîëæèò âðåäèòü êàê ýêñïîðòó, òàê è êîðïîðàòèâíûì èíâåñòèöèÿì. Ïîìèìî ýòîãî, ðàçëè÷íûå ïðàâèòåëüñòâåííûå ìåðû, íàïðàâëåííûå íà ïîâûøåíèå ïîòðåáëåíèÿ, áóäóò çàâåðøåíû. Ëèøü â êîíöå 2011 ãîäà äåôëÿöèÿ, âåðîÿòíî, çàêîí÷èòñÿ. Áàíê ßïîíèè ïðîäîëæèò ñâîþ ñâåðõìÿãêóþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó â ñëåäóþùåì ãîäó. Ïîñëå âíóøèòåëüíîãî ðîñòà â ýòîì ãîäó - ïðèáëèçèòåëüíî íà 3.5%, ìû ïðîãíîçèðóåì çàìåäëåíèå äî âñåãî 1.3% â 2011ã. Óêðåïëåíèå èåíû, êîòîðàÿ äîñòèãëà 15-ëåòíåãî ìàêñèìóìà, ïðîäîëæèò ñäåðæèâàòü ðîñò ýêîíîìèêè â ñëåäóþùåì ãîäó, òàê êàê îñòàòî÷íîå âëèÿíèå äëèòñÿ â òå÷åíèå äîñòàòî÷íî äîëãîãî âðåìåíè. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî óæå

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

îòðàæàåò ýòî âîçäåéñòâèå, ñîêðàòèâøèñü â ïåðèîä ñ èþëÿ ïî ñåíòÿáðü ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì êâàðòàëîì. Èíäèêàòîðû íàñòðîåíèÿ óêàçûâàëè íà ñíèæåíèå äåëîâûõ îæèäàíèé, íà÷èíàÿ ñ ñåðåäèíû ãîäà. Êðîìå òîãî, ïîòðåáèòåëüñêàÿ óâåðåííîñòü òàêæå äåìîíñòðèðóåò íåêîòîðîå çàìåäëåíèå.

Òàáëèöà 5. Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ßïîíèè.

Äèàãðàììà 7. Ñïðàâåäëèâûé (ñåðûì) è ôàêòè÷åñêèé êóðñ USD/JPY.

 ÷àñòíîñòè, ýêñïîðò, ÿâëÿþùèéñÿ îïëîòîì ðîñòà, âñå áîëüøå è áîëüøå îùóùàåò îòðèöàòåëüíîå âîçäåéñòâèå ìåíåå áëàãîïðèÿòíîãî êîíêóðåíòîñïîñîáíîãî ïîëîæåíèÿ ñòðàíû. Ïðè ýòîì, ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ ñðåäà íå ÿâëÿåòñÿ ñòîëü æå çäîðîâîé, êàê ðàíüøå. Òàêèì îáðàçîì, âêëàä â îáùèé ðîñò ñî ñòîðîíû âíåøíåé òîðãîâëè çíà÷èòåëüíî óìåíüøèòñÿ.  ýòèõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, ó êîðïîðàòèâíîãî ñåêòîðà íå òàê ìíîãî ïðè÷èí äëÿ ðàñøèðåíèÿ èíâåñòèöèîííîé àêòèâíîñòè â áëèæàéøèå êâàðòàëû, ó÷èòûâàÿ íåîïðåäåëåííîñòü ïåðñïåêòèâ ïðîäàæ è ïàäåíèå íîðìû ïðèáûëè, âûçâàííûõ äîðîãîé èåíîé. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî çàíÿòîñòü áóäåò ïîâûøàòüñÿ ëèøü íåáîëüøèìè òåìïàìè, ò.å. óëó÷øåíèå áóäåò î÷åíü ìåäëåííûì, òî æå ñàìîå êàñàåòñÿ è çàðàáîòíîé ïëàòû. È, ïîñêîëüêó ïðàâèòåëüñòâåííûå ìåðû ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ýêîíîìèêè áëèçÿòñÿ ê çàâåðøåíèþ, âðÿä ëè, ñòîèò îæèäàòü ñêîëüêî-íèáóäü ðåàëüíîãî óñèëåíèÿ ðîñòà çà ñ÷åò ïîòðåáèòåëüñêîãî ñåêòîðà. Ïîñëåäíèé ýêîíîìè÷åñêèé ïàêåò ïðàâèòåëüñòâà, êàê îæèäàåòñÿ, ìîæåò äàòü ëèøü íåáîëüøîé òîë÷îê âíóòðåííåìó ñïðîñó.

15

Óñèëåíèå èåíû òàêæå ïðåïÿòñòâóåò ïðåîäîëåíèþ äåôëÿöèè, ïîñêîëüêó íèñõîäÿùåå äàâëåíèå îñëàáåâàåò ëèøü ïîñòåïåííî. Ìû íå îæèäàåì, ÷òî èíôëÿöèÿ óñòîé÷èâî ïîâûñèòñÿ îò òåêóùåãî óðîâíÿ â -0.6% äî íîëÿ ðàíåå âòîðîé ïîëîâèíû ñëåäóþùåãî ãîäà (ñì. äèàãðàììó 6). Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ, íå ó÷èòûâàþùàÿ ýíåðãèþ è ïðîäîâîëüñòâèå, âåðîÿòíî, îñòàíåòñÿ íà îòðèöàòåëüíîé òåððèòîðèè åùå äîëüøå. Ïîýòîìó Áàíê ßïîíèè æäóò íåïðîñòûå âðåìåíà â ñëåäóþùåì ãîäó, è îí, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò îáåñïå÷èâàòü èçáûòî÷íóþ ëèêâèäíîñòü.  ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè, îí ñêóïèò áîëüøå ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ è äðóãèõ öåííûõ áóìàã, à êëþ÷åâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà, áåç ñîìíåíèÿ, áóäåò óäåðæèâàòüñÿ íà íóëåâîì óðîâíå.

Äèàãðàììà 8. Èíäåêñ îáùåé (÷åðíûì) è áàçîâîé èíôëÿöèè.

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Òåìïû âîññòàíîâëåíèÿ íå óñòðàèâàþò ÔÐÑ: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.commerzbank.com

16

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

27.11.2010 - EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Silver-channel. Ñòðàòåãèÿ ïî äíÿì è 4-÷àñàì äëÿ EURUSD Ñ äðóãèìè ìàòåðèàëàìè ìîæíî îçíàêîìèòüñÿ â ðàçäåëå "Àíàëèòèêà Forex"

Çàêðûòèå îêòÿáðÿ âíóòðè îáëàêà ïîääåðæèâàëî ïðîäîëæåíèå áû÷üåãî íàïðàâëåíèÿ, êàê ìèíèìóì, äî óðîâíÿ Sky-High 1.4372 è âåðõíåé ãðàíèöû îáëàêà Span A 1.4610. È ïîíà÷àëó â íîÿáðå ýòî ïîâûøåíèå ïðîäîëæàëîñü, íî íè óðîâåíü Sky-High, íè, òåì áîëåå, âåðõíþþ ãðàíèöó îáëàêà Span A òàê è íå äîñòèãëè, îáîçíà÷èâ ìàêñèìóì ìåñÿöà íà óðîâíå 1,4281. Óæå ñî âòîðîé íåäåëè íîÿáðÿ Åâðî ðåçêî ðàçâåðíóëñÿ è ñòàë ñòðåìèòåëüíî ïàäàòü, ïîòåðÿâ çà òðè íåäåëè áîëüøå 1000 ïóíêòîâ è ïðîáèâ íå òîëüêî óðîâåíü ïîääåðæêè íà Span B 1,3839, íî è óðîâåíü Êèäæóí 1,3510. Äî çàêðûòèÿ ìåñÿöà îñòàëîñü äâà ðàáî÷èõ äíÿ è óæå ìàëîâåðîÿòíî, ÷òî çà ýòè äâà äíÿ êóðñ âåðíåòñÿ âûøå 1,3510. À ýòî çíà÷èò, ÷òî ôëåòîâûé ñíèçó ââåðõ íà ìåñÿöàõ îòìåíåí è â áëèæàéøèå ìåñÿöû íàèáîëüøàÿ âåðîÿòíîñòü äâèæåíèé â äèàïàçîíå îò Òåíêàí 1,3079 äî Êèäæóí 1,3510. Çàêðûòèå ìåñÿöà íèæå Òåíêàí åùå áîëüøå óñèëèò ìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ â ñòîðîíó Sky-Low 1,2647 è Zen-Low 1,1876. Çàêðûòèå ìåñÿöà âûøå Êèäæóí âíîâü óñèëèò áû÷üè òåíäåíöèè â ñòîðîíó îáëàêà 1,3839-4184, Sky-High 1,4372 è Zen-High 1,5144.

17

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

27.11.2010 - EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Ïðîøåäøàÿ íåäåëÿ çàêðûëàñü "ôàëüøèâîé" ìåäâåæüåé ñâå÷îé, îòáèâøèñü âíèç îò óðîâíÿ Òåíêàí 1,3741, íèæå îáëàêà - Span A 1,3280. Ñèãíàë ê óñèëåíèþ ìåäâåæüèõ íàñòðîåíèé ïî Åâðî. Ñëåäóþùàÿ íåäåëÿ, ïðàâäà, îòêðîåòñÿ âíîâü âíóòðè îáëàêà, ò.ê. íèæíÿÿ ãðàíèöà îáëàêà ñíèæàåòñÿ äî óðîâíÿ 1,3126. Óðîâåíü Êèäæóí äëÿ ñëåäóþùåé íåäåëè íà 1,3079. Áîëüøå âñåãî âåðîÿòíîñòü äâèæåíèÿ âíóòðè îáëàêà ìåæäó óðîâíÿìè 1,3126 è 1,3549. Çàêðûòèå íåäåëè íèæå Êèäæóí è îáëàêà åùå óñèëèò ìåäâåæüè íàñòðîåíèÿ â ñòîðîíó Silver-Low 1,2795-2964 è Sky-Low 1,2443-2653. Çàêðûòèå íåäåëè âûøå îáëàêà 1,354910 âíîâü óñèëèèò áû÷üè íàñòðîåíèÿ â ñòîðîíó óðîâíÿ Òåíêàí 1,3741. Ðåæèì ðûíêà ôëåòîâûé è ïîòîìó âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ íåìíîãî âûøå, âåðîÿòíîñòè ïîâûøåíèÿ.

18

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

27.11.2010 - EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Äíåâíîé äèàïàçîí ñ ïàðàìåòðàìè (9-26-52) Íà äíåâêàõ íàáëþäàåì ñíèæåíèå ïîä óðîâåíü îáëàêà 1,3370-3755 è äîñòèæåíèå ïåðâîãî óðîâíÿ Future-Low 1.3238-94. Ýòî ñèãíàë íà ôîðìèðîâàíèå íèñõîäÿùåãî òðåíäà - äîñòàòî÷íî ðåçêèé ïåðåõîä îò âîñõîäÿùåãî òðåíäà ê íèñõîäÿùåìó áåç ïðîìåæóòî÷íîãî ôëåòà. Îæèäàþ â áëèæàéøèå äíè âîçâðàòà ê íèæíåé ãðàíèöå îáëàêà 1,3370 è òåñòèðîâàíèÿ åå íà ïðî÷íîñòü, êàê óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ. Åñëè îòîáüåòñÿ - òîãäà æäåì äàëüíåéøåãî ñíèæåíèÿ ê íîâûì óðîâíÿì Future-Low 1,2932-2668. Åñëè æå äåíü çàêðîåòñÿ âûøå 1,3370, òîãäà ïîâûñèòñÿ âåðîÿòíîñòü âîçâðàòà íà ôëåòîâûé ðåæèì ñ ðàáî÷èì äèàïàçîíîì îò Sky-Low 1,3455 (íà ñåãîäíÿ) äî Sky-High 1,4026. Êèäæóí íà 1,3741.

19

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

27.11.2010 - EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Äíåâíîé äèàïàçîí ñ ïàðàìåòðàìè (21-52-104): ïåðåõîä îò âîñõîäÿùåãî òðåíäà ê ôëåòîâîìó ðåæèìó. Â ïÿòíèöó äîñòèãëè óðîâíÿ Sky-Low 1,3284 è çàêðûëèñü íèæå ýòîãî óðîâíÿ. Çàêðûòèå äíÿ âûøå Sky-Low 1,3317-46 äàñò ñèãíàë íà ôëåòîâûé ñíèçó ââåðõ ñ öåëüþ íà Sky-High 1,3983-4026. Êèäæóí íà 1,3650-69. Ïîääåðæêè íà Zen-Low 1,3019-57, äàëåå îáëàêî 1,2890-2900.

20

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

27.11.2010 - EURUSD - åæåíåäåëüíûé àíàëèç ïî ñòðàòåãèè Silver-channels

Íà 4-÷àñîâîì íèñõîäÿùèé òðåíä. Future-Low 1,3123-2954. Òåíêàí 1,3293-87, Sky-Low 1,3338, Silver-Low 1,3424, Êèäæóí 1,3493. Ñ äðóãèìè ìàòåðèàëàìè ìîæíî îçíàêîìèòüñÿ â ðàçäåëå Àíàëèòèêà Forex íà ìîåì ñàéòå AlexSilver.ru

AlexSilver

21

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 28.11.2010

Äîëëàð çàâåðøàåò òîðãîâóþ íåäåëþ çíà÷èòåëüíûì ðîñòîì ïðîòèâ ìíîãèõ âàëþò. Åäèíàÿ âàëþòà çà íåäåëþ ïîòåðÿëà 3.15%, ôóíò ê äîëëàðó ñíèçèëñÿ íà 2,43%.  öåíòðå âíèìàíèÿ íàõîäèëèñü ñòðàíû äîëæíèêè - Èðëàíäèÿ, Ïîðòóãàëèÿ è Èñïàíèÿ, à òàêæå íîâûé âîåííûé êîíôëèêò ìåæäó Ñåâåðíîé è Þæíîé Êîðååé. Íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî â ïðîøëûå âûõîäíûå Èðëàíäèÿ ïîïðîñèëà ó ÅÑ è ÌÂÔ ïîìîùü, â ïÿòíèöó åäèíàÿ âàëþòà ïðîáèëà äíåâíóþ ëèíèþ òðåíäà. À ñèòóàöèÿ íà êîðåéñêîì ïîëóîñòðîâå, òîëüêî óñèëèëà íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà åâðî è ôóíò. Òî, ÷òî Ñåâåðíàÿ è Þæíàÿ Êîðåÿ îáìåíÿëèñü âûñòðåëàìè ýòî öâåòî÷êè. ÊÍÄÐ ãîòîâà ê âîéíå, òàê êàê ñèòóàöèÿ îáîñòðÿåòñÿ. Íàïîìíþ, ÷òî â ïåðåñòðåëêå ñî ñòîðîíû Þæíîé Êîðåè ïîãèáëè ÷åòûðå ÷åëîâåêà, èç íèõ äâîå - ãðàæäàíñêèå ëèöà, 18 ÷åëîâåê ïîëó÷èëè ðàíåíèÿ. Î ïîòåðÿõ ñî ñòîðîíû ÊÍÄÐ íå ñîîáùàåòñÿ. Ñåóë îòðåàãèðîâàë îòâåòíûì îãíåì è ïîäòâåðäèë, ÷òî ïðîâåäåò ñîâìåñòíûå ñ ÑØÀ âîåííûå ó÷åíèÿ, êîòîðûå íà÷àëèñü óòðîì â âîñêðåñåíüå. Ãåíåðàë Þæíîé Êîðåè çàÿâèë, ÷òî îíè îòîìñòÿò Ñåâåðíîé Êîðåå çà óáèéñòâî ìîðñêèõ ïåõîòèíöåâ.  ñóááîòó óòðîì, ïðåäñòàâèòåëè ÌÈÄ Êèòàÿ ïðåäëîæèëè Ñåóëó è Âàøèíãòîíó, íå îáîñòðÿòü îòíîøåíèÿ ñ Ïõåíüÿíîì, òàê êàê ïðîâåäåíèå âîåííûõ ó÷åíèé, ìîæåò ñïðîâîöèðîâàòü âëàñòè ÊÍÄÐ íà áîëåå àêòèâíûå âîåííûå äåéñòâèÿ. Âëàñòè ÊÍÄÐ áûñòðî îòðåàãèðîâàëè íà ïëàíèðóåìûå ñîâìåñòíûå ó÷åíèÿ ÞÊ ñ ÑØÀ è îáúÿâèëè î ïðèçûâå ðåçåðâèñòîâ íà âîåííóþ ñëóæáó. Íà óëèöàõ ãäå íàõîäÿòñÿ ïðàâèòåëüñòâåííûå ó÷ðåæäåíèÿ, óñòàíàâëèâàþò ïåðåäâèæíûå çåíèòíî-ðàêåòíûå êîìïëåêñû. Íàñêîëüêî ÿ ïîíÿë, åñëè ó ãðàíèö ÊÍÄÐ áóäåò íàáëþäàòüñÿ ñêîïëåíèå âîîðóæåííûõ ñèë ÑØÀ è ÞÊ, òî ÊÍÄÐ íà÷íåò áîåâûå äåéñòâèÿ. Èç óòðåííèõ íîâîñòåé.  Æåëòîì ìîðå óòðîì â âîñêðåñåíüå, 28 íîÿáðÿ, íà÷àëèñü ñîâìåñòíûå ó÷åíèÿ ÑØÀ è Þæíîé Êîðåè. Êîìàíäîâàíèå þæíîêîðåéñêèõ âîîðóæåííûõ ñèë îòäàëî ïðèêàç ýâàêóèðîâàòü âñå íàñåëåíèå ñ îñòðîâà Åíïõåí-

22

äî. Àðìèÿ ïðèâåäåíà â ñîñòîÿíèå ïîâûøåííîé ãîòîâíîñòè. Êèòàé óæå âûðàçèë îáåñïîêîåííîñòü è óìîëÿåò ñîþçíèêîâ, ÷òîáû èõ âîåííûå êîðàáëè íå ïðèáëèæàëèñü ñëèøêîì áëèçêî ê êèòàéñêèì òåððèòîðèàëüíûì âîäàì. Ïõåíüÿí íàçûâàåò ýòè äåéñòâèÿ ïðîâîêàöèåé è çà ñâîè äåéñòâèÿ íå ðó÷àåòñÿ. Ïîñìîòðèì, êàê èçìåíèëàñü òåõíè÷åñêàÿ êàðòèíà.

Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà EURUSD

Ó åâðîáûêîâ ñèòóàöèÿ âûøëà èç ïîä êîíòðîëÿ. Ìåäâåäè ñíåñëè ñòîïû íèæå 1,3280 è ïðîâåðèëè íà ïðî÷íîñòü äíåâíóþ òðåíäîâóþ ëèíèþ â ðàéîíå 1,3250. Âñå ýòî ïðîõîäèëî íà ôîíå ðàñøèðåíèÿ ñïðýäîâ äîõîäíîñòè ïî 10 ëåòíèì îáëèãàöèÿì Ãðåöèè, Èòàëèè, Èñïàíèè, Ïîðòóãàëèè ñ Ãåðìàíèåé, è ïðîñüáîé ÅÖÁ, â êîòîðîé Ïîðòóãàëèþ òîæå ïðèçûâàþò îáðàòèòüñÿ çà ôèíàíñîâîé ïîìîùüþ, êàê ýòî ñäåëàëà Èðëàíäèÿ. ÅÖÁ ñ÷èòàåò, ÷òî åñëè Ïîðòóãàëèÿ îáðàòèòüñÿ çà ïîìîùüþ, òî ýòî ìîæåò îñòàíîâèòü ðàñïðîñòðàíåíèå èðëàíäñêîé çàðàçû íà Èñïàíèþ è ýòî â ñâîþ î÷åðåäü ïîçèòèâíî îòðàçèòñÿ íà åâðî. Ïîçäíåå âëàñòè Ïîðòóãàëèè è ïðåäñòàâèòåëè Åâðîïåéñêîé êîìèññèè îïðîâåðãëè ýòè ñëóõè è ñêàçàëè, ÷òî ÅÖÁ íå ïðåäëàãàëè Ïîðòóãàëèè ïðèíÿòü ôèíàíñîâóþ ïîìîùü. Íà ñòîïàõ åâðî ñêàòèëàñü ê óðîâíþ 1,3200. Çàêðûòèå áûëî íèæå 1,3250, òàê ÷òî îòêðûòû äâå öåëè, ê êîòîðûì ñåé÷àñ

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 28.11.2010

äâèíóòñÿ ìåäâåäè. Ýòî 1,3000 è 1,2600. Íà íåäåëÿõ ôîðìèðóåòñÿ áîëüøîé òðåóãîëüíèê, è öåëü ïî íèæíåé ãðàíèöå íàõîäèòñÿ â ðàéîíå 1,1600. ×åì ñèëüíåé áóäóò òðûíäåòü íà òåìó êðàõà åâðî è ðàçâàëà Åâðîñîþçà, òåì âûøå âåðîÿòíîñòü ñíèæåíèÿ ê óðîâíþ 1,1640. Åâðî/äîëëàð â ïÿòíèöó çàêðûëñÿ íà óðîâíå 1,3240. Íà äíåâíîé ãðàôèêå öåíà ïðîøëà äâà âàæíûõ öåíîâûõ óðîâíÿ 1,3269 (61,8%) è 1,3250 (ëèíèÿ òðåíäà). Áëèæàéøèå öåëè ýòî 1,3087 è 1,2813. Ïîêà ñòîèò ñëåäèòü çà òåì êàê áóäåò ñåáÿ âåñòè âàëþòà â ïîíåäåëüíèê è âòîðíèê.

Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà EURUSD

Êóðñ åâðî/äîëëàð íà áàëàíñîâîé ëèíèè ïðîäåðæàëñÿ 5 äíåé è âî âòîðíèê ïîñëåäîâàë ïðîðûâ âíèç. Èíâåñòîðû áûëè îáåñïîêîåíû ñèòóàöèåé ñ äîëãàìè ïåðèôåðèéíûõ ñòðàí Åâðîïû, à íåðâîçíîñòü áûëà óñèëåíà âîåííûì êîíôëèêòîì ìåæäó Þæíîé è Ñåâåðíîé Êîðååé.  ïÿòíèöó ìåäâåäè ïðîâåðèëè íà ïðî÷íîñòü ëèíèþ òðåíäà è ñåé÷àñ âàæíî çíàòü çàêðûòèå ïîíåäåëüíèêà. Åñëè öåíà â ïîíåäåëüíèê âåðíåòñÿ 1,3350, òî â ýòîì ñëó÷àå ëèíèþ òðåíäà íóæíî áóäåò ïîäêîððåêòèðîâàòü ïî ìèíèìóìó 1,3200 (ëîæíûé ïðîáîé). Çäåñü ñôîðìèðóåòñÿ áû÷üå ïîãëîùåíèå, êîòîðîå ìîæåò ñòàòü îòïðàâíîé òî÷êîé ê 1,3790. Ìíå êàæåòñÿ, ÷òî ìåäâåäè âçÿëè êóðñ íà 1,2587, ýòî öåíîâîé äèàïàçîí ìåæäó äàòàìè 25.08.10. è 10.09.10. Åñëè îáðàòèòüñÿ ê íåäåëüíîìó ãðàôèêó, òî íà óðîâíå 1,2587 åâðî ìîæåò çàäåðæàòüñÿ íà íåñêîëüêî íåäåëü è åñëè ñèòóàöèÿ ñ äîëãîâûì êðèçèñîì çà ýòî âðåìÿ íå ðàçðåøèòñÿ, òî äàâëåíèå íà åäèíóþ âàëþòó óñèëèòñÿ è òîãäà â ÑÌÈ áóäóò àêòèâíî óêàçûâàòü íà óðîâåíü 1,1640. D5 1.2722 4 äíÿ è ëèíèÿ âñòðåòèòñÿ ñ óðîâíåì ôèáî 61,8% - 1,2813.

23

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 28.11.2010

Ñåãîäíÿ óòðîì â âîñêðåñåíüå ÑØÀ ñ Þæíîé Êîðååé íà÷àëè âîåííûå ó÷åíèÿ, êîòîðûå ìîãóò ñïðîâîöèðîâàòü Ñåâåðíóþ Êîðåþ íà áîëåå àãðåññèâíûå äåéñòâèÿ ïðîòèâ ÞÊ è ÑØÀ. Âëàñòè ÊÍÄÐ óæå çàÿâèëè, ÷òî ïîñëåäñòâèÿ ìîãóò áûòü íåïðåäñêàçóåìû. Ïîêà îñòàíîâëþñü íà ýòèõ ñöåíàðèÿõ.

Áðèòàíñêèé ôóíò ñíèæàëñÿ ñëåäîì çà åâðî/äîëëàðîì. Ñèëüíîå ïàäåíèå ôóíò/äîëëàðà íàáëþäàëîñü âî âòîðíèê è ïÿòíèöó. Âî âòîðíèê ïàäåíèå ïðîõîäèëî íà ôîíå âîåííîãî êîíôëèêòà ìåæäó Ñåâåðíîé è Þæíîé Êîðååé. Â ïÿòíèöó ïî åâðî è ôóíòó ñðàáîòàëè çàùèòíûå ñòîïû. Ïàäåíèå îñòàíîâèëîñü íà óðîâíå 1,55761. Íåäåëüíàÿ ëèíèÿ òðåíäà áûëà ïðîáèòà, ïîýòîìó ïðîãíîç èçìåíèë. Åñëè îáðàòèòüñÿ ê äíåâíîìó ãðàôèêó, òî åñòü âåðîÿòíîñòü îò íèæíåé ãðàíèöû êàíàëà è ëèíèè òðåíäà îòòîëêíóòüñÿ. Âî âòîðîé ïîëîâèíå äíÿ ïÿòíèöû, áðèòàíåö ïîòåðÿë ïîääåðæêó îò êðîññà EURGBP, ïîýòîìó ïàäåíèå ôóíò/äîëëàðà ðåçêî óñêîðèëîñü. ×òîáû ïðîäîëæèòü ðîñò ê 1,5900, íàäî áû õîòÿ áû ïîäíÿòüñÿ äî 1,5700. Ñìîòðèòå íà äíåâíîì ãðàôèêå, ãäå îñòàíîâèëàñü öåíà.

Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê EURUSD

Íà ïîíåäåëüíèê ÿ ðàññìàòðèâàþ ôëýò, õîòÿ êîëåáàíèÿ áåç íîâîñòåé áóäóò ïîëíîñòüþ çàâèñòü îò èñõîäà âîåííûõ ó÷åíèé â Æåëòîì ìîðå ÑØÀ ñ ÞÊ. ÊÍÄÐ óæå âûñêàçàëèñü ïî ýòîìó ïîâîäó, è ïðåäóïðåäèëè, ÷òî ýòî ìîæåò ñïðîâîöèðîâàòü èõ íà ðàçâÿçêó âîéíû.

Ïðîãíîç, êîòîðûé ó ìåíÿ áûë ðàíåå, îòìåíèë. Ïàäåíèå îò 1,4281 áûëî ðåçêèì, è â ïÿòíèöó áûëà ïðîáèòà ëèíèÿ òðåíäà. Ýòî óêàçûâàåò íà òî, ÷òî ïðî ðîñò ê 1,4400 ìîæíî çàáûòü. Çàïàñ ïî íåäåëüíûì èíäèêàòîðàì êàê ðàç äî 1,2587. Ïðè äîñòèæåíèè óðîâíÿ 1,2587, ñöåíàðèé ñ ôîðìàöèåé W îêîí÷àòåëüíî îòìåíèòñÿ. Ôîðìàöèÿ W ïîêàçàíà íà ãðàôèêå. Îñíîâíûì âàðèàíòîì â òåêóùåé ñèòóàöèè îñòàåòñÿ òðåóãîëüíèê ñ íèæíåé ãðàíèöåé íà óðîâíå 1,1639. Ñëåäèì çà âîåííûìè ñîáûòèÿìè â Æåëòîì ìîðå.

Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà GBPUSD

Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà GBPUSD

24

Èòàê, ñ óðîâíÿ 1,6298 öåíà ñíèçèëàñü äî 1,5590. Ïî òðåì çíà÷åíèÿì öåíû ñòðîþ êàíàë. Ïðîâîæó ëèíèþ ÷åðåç âåðøèíû 1,59970 è 1,62980 è ïðèêëàäûâàþ ïàðàëëåëüíóþ ëèíèþ ê ìèíèìóìó 1,52964. Ëèíèÿ òðåíäà ñòðîèòñÿ ÷åðåç îñíîâàíèÿ 1,42297 è 1,43461. 50% îò ðîñòà 1,42297 - 1,43461 ïðîõîäèò ÷åðåç óðîâåíü 1,55129. Ïî îñíîâíîìó ñöåíàðèþ ðàññìàòðèâàþ ïðîáîé ëèíèé è ñíèæåíèå ñíà÷àëà ê óðîâíþ 1,5512 è çàòåì ê 1,52694 (61,8%). Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå îòêðûëàñü öåëü 1,4620.

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Îáçîð ïî EURUSD è GBPUSD îò 28.11.2010

Íåäåëüíûå èíäèêàòîðû òîëüêî ðàçâåðíóëèñü âíèç, è åñëè ïàäåíèå ê íèæíåé ãðàíèöå òðåóãîëüíèêà áóäåò ðåçêèì, òî âîçìîæíî ê 1,3500 ïðèäåì ðàíüøå, ÷åì ïî ïðîãíîçó. Ñëåäèì çà ðàçâèòèåì ñîáûòèé â Æåëòîì ìîðå. Ñ óâàæåíèåì, Âëàä Àíòîíîâ Ôèíàíñîâûé àíàëèòèê ÃÊ "Àëüïàðè"

Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê GBPUSD

Âîò ïðèøëîñü ñäåëàòü è èçìåíåíèÿ. Îñíîâíîé ñöåíàðèé ýòî êàê ðàç òîò âàðèàíò, î êîòîðîì ÿ ãîâîðèë ðàíåå. ×òî åñòü åùå îäèí âàðèàíò íà ðàçâèòèå ñîáûòèé. Ïîçèòèâíîå îòíîøåíèå ê äîëëàðó êàê âàëþòå óáåæèùó è âîåííîìó êîíôëèêòó ìåæäó Ñåâåðíîé è Þæíîé Êîðååé, ìîãóò ñäåëàòü ñâîå äåëî.

25

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Êðèñòîô Ýéáë

ÈÍÒÅÐÂÜÞ Ñ ÒÐÅÉÄÅÐÎÌ: ÊÐÈÑÒÎÔ ÝÉÁË www.technicalanalyst.co.uk Êðèñòîô Ýéáë ÿâëÿåòñÿ èñïîëíèòåëüíûì äèðåêòîðîì èíâåñòèöèîííîé êîìïàíèè "Tiberius Asset Management" â Øâåéöàðèè. Òàêæå îí îòâå÷àåò çà ìàðêåòèíãîâóþ ïîëèòèêó è íåïîñðåäñòâåííî òîðãîâëþ. Äî ýòîãî îí ðàáîòàë òðåéäåðîì â êîìïàíèè "Dresdner Kleinwort Wasserstein" âî Ôðàíêôóðòå è òîðãîâàë òîâàðíûìè ôüþ÷åðñàìè íà ñîáñòâåííîì òåðìèíàëå â áàíêå "BW Bank" â Ãåðìàíèè. Âîïðîñ: Îïèøèòå ôîíäû, êîòîðûìè âû óïðàâëÿåòå è èñïîëüçóåìûå äëÿ ýòîãî ñòðàòåãèè? Êðèñòîô: Êîìïàíèÿ "Tiberius Asset Management" ñïåöèàëèçèðóåòñÿ, ãëàâíûì îáðàçîì, íà òîâàðíûõ ðûíêàõ. Äëÿ ýòîãî ìû èñïîëüçóåì äâà òèïà àêòèâíî óïðàâëÿåìûõ ôîíäîâ, ïðèìåíÿÿ ñòðàòåãèè, îñíîâàííûå íà ðûíî÷íûõ êîððåëÿöèÿõ, àðáèòðàæå, èçìåí÷èâîñòè è òåõíè÷åñêîì àíàëèçå.  2008 ãîäó ìû ïðèáåãàëè ê äèâåðñèôèêàöèè, äîáàâèâ ãëîáàëüíûé ìàêðî-ôîíä ñ àêöèÿìè è áóìàãàìè ñ ôèêñèðîâàííîé äîõîäíîñòüþ ÷åðåç êîìïàíèþ "Magma Capital", ÿâëÿþùóþñÿ ôèëèàëîì "Tiberius Asset Management".  öåëîì, íàøè ÷åòûðå ôîíäà âêëþ÷àþò: ôîíä òîëüêî ñ äëèííûìè ïîçèöèÿìè, ôîíä äëèííûõ/êîðîòêèõ ïîçèöèé, ãëîáàëüíûé ìàêðîôîíä è ôîíä áóìàã ñ ôèêñèðîâàííîé äîõîäíîñòüþ. Ôîíä òîëüêî ñ äëèííûìè ïîçèöèÿìè è ôîíä äëèííûõ/êîðîòêèõ ïîçèöèé ÿâëÿþòñÿ òîâàðíûìè ôîíäàìè ñ àêòèâíûì óïðàâëåíèåì, öåëüþ êîòîðûõ ñòàâèòñÿ ïðåâûñèòü ñîîòâåòñòâóþùèé èíäåêñ, îïèðàþùèéñÿ íà îòäåëüíûé òîâàðíûé ôüþ÷åðñ. Ñòðàòåãèÿ îñíîâûâàåòñÿ íà êîëè÷åñòâåííûõ ìîäåëÿõ. Ôîíä äëèííûõ/êîðîòêèõ ïîçèöèé îðèåíòèðîâàí, ÷òîáû ïîëó÷èòü àáñîëþòíóþ ïîëîæèòåëüíóþ äîõîäíîñòü ñ íèçêîé èçìåí÷èâîñòüþ. Ãëîáàëüíûé ìàêðî-ôîíä ñòðåìèòñÿ ïîëó÷èòü àáñîëþòíóþ ïîëîæèòåëüíóþ äîõîäíîñòü, íåçàâèñèìî îò íàïðàâëåíèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ è ñëåäóåò ïîäõîäó ââåðõâíèç íà òîâàðíûõ, âàëþòíûõ, ôîíäîâûõ è ðûíêàõ îáëèãàöèé. Ñäåëêè îñóùåñòâëÿþòñÿ ïî ôüþ÷åðñíûì è îïöèîííûì ñòðàòåãèÿì, êàê â äëèííóþ, òàê è â êîðîòêóþ ñòîðîíó. Ïåðåä ôîíäîì ñ ôèêñèðîâàííîé äîõîäíîñòüþ ñòîèò öåëü ïðåâçîéòè áàçîâûé ïîêàçàòåëü, ãëàâíûì îáðàçîì, çà ñ÷åò àêòèâíîãî óïðàâëåíèÿ ñðîêàìè óäåðæàíèÿ áóìàã.

26

Âîïðîñ: Êàêîâû ðàçìåðû âàøèõ ôîíäîâ è êòî ÿâëÿþòñÿ òèïè÷íûìè èíâåñòîðàìè? Êðèñòîô: Îáùèå àêòèâû ïîä íàøèì óïðàâëåíèåì ñîñòàâëÿþò 2.4 ìëðä.$. Èç íèõ, 1.9 ìëðä.$ íàõîäèòñÿ â òîâàðíîì è ãëîáàëüíîì ôîíäàõ. Íàøè êëèåíòû - ýòî èíñòèòóöèîíàëüíûå è êîðïîðàòèâíûå èíâåñòîðû, âðîäå ñòðàõîâûõ êîìïàíèé è ïåíñèîííûõ ôîíäîâ, íàðÿäó ñ ñåìåéíûìè ñ÷åòàìè è áàíêàìè. Âîïðîñ: Ñêîëüêî òðåéäåðîâ è èíâåñòèöèîííûõ ìåíåäæåðîâ çàäåéñòâîâàíî â óïðàâëåíèè ôîíäàìè? Êðèñòîô: Äëÿ åæåäíåâíîãî àêòèâíîãî óïðàâëåíèÿ ôîíäàìè çàäåéñòâîâàíî áîëåå 10 ÷åëîâåê, âîâëå÷åííûõ â òîðãîâëþ è óïðàâëåíèå èíâåñòèöèîííûì ïîðòôåëåì. Ìû ðàññìàòðèâàåì ñåáÿ êàê ñòðàòåãè÷åñêèõ ìåíåäæåðîâ àêòèâàìè. Èíâåñòèöèîííûé ãîðèçîíò ñîñòàâëÿåò òðè-øåñòü ìåñÿöåâ. Âîïðîñ: Êàêèå ðåçóëüòàòû âàøè ôîíäû ïîêàçàëè â ýòîì ãîäó? Êàê íà íèõ îòðàçèëñÿ êðåäèòíûé êðèçèñ? Êðèñòîô: Ôîíäû òîëüêî ñ äëèííûìè è äëèííûìè/êîðîòêèìè ïîçèöèÿìè îöåíèâàþòñÿ ïðîòèâ Òîâàðíîãî èíäåêñà Dow Jones è Ìåæäóíàðîäíîãî òîâàðíîãî èíäåêñà Ðîæäåðñà, íî ìû òàêæå ñìîòðèì íà àáñîëþòíóþ è îòíîñèòåëüíóþ ðàáîòó ôîíäîâ. Âîò òàáëèöà, â êîòîðîé ïðèâåäåíû ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå ôîíäîâ çà 2010ã.:

Âîïðîñ: Íà êàêèõ òîâàðíûõ ðûíêàõ âû íàèáîëåå àêòèâíî òîðãóåòå? Êðèñòîô: Ìû âîîáùå òîðãóåì íà 35 ðûíêàõ, íî íàø ôîêóñ ïðèõîäèòñÿ íà íàèáîëåå ëèêâèäíûå ðûíêè, à èìåííî ðûíîê ýíåðãîíîñèòåëåé, äðàãîöåííûõ è îñíîâíûõ ìåòàëëîâ è ñåëüõîçïðîäóêöèè. Âîïðîñ: Ïî÷åìó êîððåëÿöèÿ ìåæäó òîâàðíûìè ðûíêàìè óâåëè÷èëàñü â ïîñëåäíèå ãîäû?

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Êðèñòîô Ýéáë

Êðèñòîô: Òîâàðíûå ðûíêè äåéñòâèòåëüíî èìåþò âûñîêóþ êîððåëÿöèþ, ïîòîìó ÷òî èõ âñå åùå ðàññìàòðèâàþò, êàê îòäåëüíûé êëàññ àêòèâîâ, âðîäå àêöèé è îáëèãàöèé. Çà ïîñëåäíèå íåñêîëüêî ëåò íà òîâàðíûå ðûíêè ïðèøëî ìíîãî äåíåã, ïîñêîëüêó ìåíåäæåðû ôîíäîâ ñòðåìÿòñÿ ê áîëüøåé äèâåðñèôèêàöèè àêòèâîâ è ñòàðàþòñÿ çàðàáîòàòü íà áû÷üåì èìïóëüñå. Ìíîãèå èç ýòèõ ìåíåäæåðîâ èñïîëüçóþò ñòðàòåãèè ñëåäîâàíèÿ çà òðåíäîì èëè ñòðàòåãèè, îñíîâàííûå íà èìïóëüñå. Ýòî åùå áîëüøå óñèëèâàåò êîððåëÿöèè. Òîâàðíûå ðûíêè ñòàíîâÿòñÿ âñå ïîïóëÿðíåå, ïîýòîìó èíòåðåñ ê ðàçëè÷íûì ðûíêàì è èíñòðóìåíòàì âîçðîñ. Ýòî ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî âñå áîëüøå ñäåëîê íà òîâàðíûõ ðûíêàõ ñâÿçàíû ñî ñòàíäàðòíûìè ñòðàòåãèÿìè, ÷òî åùå áîëüøå óñèëèâàåò êîððåëÿöèè. Âîïðîñ: Ãóðó òîâàðíûõ ðûíêîâ Äæèì Ðîäæåðñ çàÿâèë, ÷òî èçìåíåíèå äîëãîñðî÷íîãî ñïðîñà îáúÿñíÿåò öåíîâûå ïèêè íà ðûíêàõ, êîòîðûå ìû íàáëþäàëè. Âû ñîãëàñíû ñ ýòèì, èëè ðàëëè íà òîâàðíûõ ðûíêàõ ïðîèñõîäÿò, ãëàâíûì îáðàçîì, èç-çà ñïåêóëÿòèâíîé àêòèâíîñòè? Êðèñòîô: Âî-ïåðâûõ, ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû âñåãäà áóäóò îïðåäåëÿþùèìè â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, íî íà êîðîòêèõ ïðîìåæóòêàõ âðåìåíè ñèëüíóþ ðîëü ìîæåò èãðàòü êðàòêîñðî÷íàÿ ñïåêóëÿòèâíàÿ àêòèâíîñòü. Ñïåêóëÿíòû ïðîñòî óñèëèâàþò êðàòêîñðî÷íûå öåíîâûå äâèæåíèÿ è èçìåí÷èâîñòü. Âîïðîñ: ×òî âû ìîæåòå êîíêðåòíî ñêàçàòü îòíîñèòåëüíî ðûíêà çîëîòà? Çäåñü ïðîèñõîäèò äîëãîñðî÷íîå ïîâûøåíèå öåíû, êîòîðîå îáóñëîâëåíî ñïåêóëÿòèâíîé àêòèâíîñòüþ?

Âîïðîñ: ×òî çàñòàâèëî ðûíîê çîëîòà âåñòè ñåáÿ èíà÷å, ÷åì äðóãèå òîâàðíûå ðûíêè? Êðèñòîô: Çîëîòî ñòðàäàåò îò äèñáàëàíñà ñïðîñà, ïîñêîëüêó òðàäèöèîííûå ïîêóïàòåëè çîëîòà áûëè âûäàâëåíû ñ ðûíêà âûñîêèìè öåíàìè. Íîâûìè ïîêóïàòåëÿìè çîëîòà òåïåðü ÿâëÿþòñÿ èíâåñòîðû è ñïåêóëÿíòû, êîòîðûå ãîòîâû ïîêóïàòü çîëîòî ïî öåíàì âûøå 1000$ çà óíöèþ. Èç 2.200 òîíí ïðîèçâîäèìîãî â ãîä çîëîòà, ïðèáëèçèòåëüíî 1000 òîíí èñïîëüçóåòñÿ èíâåñòîðàìè, ëèáî íàïðÿìóþ, ëèáî ÷åðåç ïðîèçâîäíûå áóìàãè. Âîïðîñ: Ïðåäñòàâëÿþò ëè ðûíî÷íûå êîððåëÿöèè âàì òîðãîâûå âîçìîæíîñòè? Êðèñòîô: Áåçóñëîâíî. Åñëè äâà ðûíêà íå èìåþò ñóùåñòâåííûõ ïðè÷èí äëÿ êîððåëÿöèè, íî ýòî ïðîèñõîäèò èç-çà öåíîâîãî äâèæåíèÿ, òî ìû èìååì çàìå÷àòåëüíûå âîçìîæíîñòè äëÿ òîðãîâëè íà ñïðýäå îòíîñèòåëüíîãî öåíîâîãî äâèæåíèÿ. Íàïðèìåð, åñëè öåíà äâèãàåòñÿ ââåðõ, íî ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû äëÿ ñåêòîðà ýíåðãîíîñèòåëåé âûãëÿäÿò õóæå, ÷åì äëÿ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî ñåêòîðà, òî ìû ñîâåðøàåì ñäåëêó íà ñïðýäå - îòêðûâàåì êîðîòêóþ ïîçèöèþ â ñåêòîðå ýíåðãîíîñèòåëåé ïðîòèâ äëèííîé ïîçèöèè â ñåêòîðå ñåëüõîçïðîäóêöèè. Ïîýòîìó âûñîêàÿ êîððåëÿöèÿ íåñåò â ñåáå áîëüøóþ âûãîäó èãðîêàì íà îòíîñèòåëüíîé ñòîèìîñòè. Ýòî íå àðáèòðàæ, êîòîðûé ïîäðàçóìåâàåò íóëåâîé ðèñê. Ýòî ïàðíàÿ òîðãîâëÿ èëè òîðãîâëÿ íà ñïðýäå. Âîïðîñ: Êàê âû èçìåðÿåòå êîððåëÿöèþ?

Êðèñòîô: Çîëîòî ÿâëÿåòñÿ ñâîåãî ðîäà èñêëþ÷åíèåì, ïîñêîëüêó ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû äëÿ çîëîòà âûãëÿäÿò, ïîæàëóé, íàèõóäøèìè ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè òîâàðàìè, è òåì íå ìåíåå öåíà äîñòèãàëà óðîâíåé âûøå îòìåòêè 1400$. ß ñêàçàë áû, ÷òî ïðàêòè÷åñêè âåñü ðîñò öåíû âûøå 1000$ ïðîèñõîäèò èç-çà ñïåêóëÿòèâíîé òîðãîâëè è èíâåñòèöèîííûõ ïîòîêîâ. Íå áûëî íèêàêîãî ñåðüåçíîãî èçìåíåíèÿ ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ äëÿ çîëîòà, êàê íåêîòîðûå ïðåäïîëàãàþò. Òàêîé ñöåíàðèé ìîæåò áûòü ïðèìåíåí ê íåêîòîðûì äðóãèì ðûíêàì, âðîäå çåðíà, êîòîðûå ñòîëêíóëèñü ñ ðîñòîì èç-çà ïðîèçâîäñòâà ýòàíîëà. Íåò íè÷åãî ñîïîñòàâèìîãî, ÷òî îïðàâäàëî áû öåíó çîëîòà â 1350$. Îäíàêî, ÿ íå ìîãó ñêàçàòü, ÷òî íà ðûíêå çîëîòà ìû íàáëþäàåì ïóçûðü. Òåì íå ìåíåå, âíå âñÿêèõ ñîìíåíèé, çîëîòî áóäåò òîðãîâàòüñÿ íèæå 1000$ â òå÷åíèå äåñÿòè ëåò.

27

Êðèñòîô: Ýòî - ñåðüåçíàÿ çàäà÷à. Åñëè âû ïîñìîòðèòå íà êîððåëÿöèè çà 10-ëåòíèé ïåðèîä, òî î÷åâèäíî ïîëó÷èòå îòëè÷àþùèéñÿ ðåçóëüòàò ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûìè 6 ìåñÿöàìè. ×òîáû êîëè÷åñòâåííî îïðåäåëèòü êîððåëÿöèþ, âû äîëæíû ðåøèòü, êàêîé âðåìåííîé îòðåçîê ðàññìàòðèâàòü. Ôàêòîðû, êîòîðûå ñëåäóåò ó÷èòûâàòü - ýòî âàø èíâåñòèöèîííûé ãîðèçîíò è àïïåòèò ê ðèñêó. Ìû îáû÷íî ðàññìàòðèâàåì 6-ìåñÿ÷íóþ è 12-ìåñÿ÷íóþ êîððåëÿöèè. Áðàòü áîëåå äîëãîñðî÷íûå ïåðèîäû íå èìååò ñìûñëà, ïîñêîëüêó èçìåí÷èâîñòü ñëèøêîì âûñîêà, ÷òî, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðèâåäåò ê íåîïðàâäàííûì ðèñêàì. Âîïðîñ: Ïî÷åìó öåíà íåôòè áûëà îòíîñèòåëüíî óñòîé÷èâîé çà ïîñëåäíèå 18 ìåñÿöåâ, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ïåðèîäîì?

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Êðèñòîô Ýéáë

Êðèñòîô: Ñòàíäàðòíîå îòêëîíåíèå, êîíå÷íî, ñíèçèëîñü ñ 2008 ãîäà, íî ðûíî÷íîå âîñïðèÿòèå èçìåí÷èâîñòè âñå åùå îñòàåòñÿ âåñüìà âûñîêèì è îïöèîíû âñå åùå äîñòàòî÷íî äîðîãèå. ÎÏÅÊ òàêæå ïðîäåëàë îïðåäåëåííóþ ðàáîòó, îïåðèðóÿ ðåçåðâíûìè ìîùíîñòÿìè. Äâèæåíèå îò ïèêà â 140$ äî ìèíèìóìà íà óðîâíå 40$ è îáðàòíî â ðàéîí 80$ èìååò îòðèöàòåëüíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ ñòðàí-ýêñïîðòåðîâ íåôòè, ïîñêîëüêó ïðîèçâîäèòåëè õîòÿò öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè. ÎÏÅÊ, âåðîÿòíî, áîëüøå áû óñòðîèë öåíîâîé êîðèäîð 70$-85$, êîòîðûé ìû ñåé÷àñ è âèäèì. Íåôòü óíèêàëüíà â ýòîì îòíîøåíèè, ïîñêîëüêó ýòî - åäèíñòâåííûé òîâàð, êîòîðûé ðåàãèðóåò íà âåðáàëüíûå èíòåðâåíöèè.

Âîïðîñ: Êàêèå òîâàðíûå ðûíêè, ñ âàøåé òî÷êè çðåíèÿ, ïðåäëàãàþò íàèëó÷øèå òîðãîâûå âîçìîæíîñòè â êðàòêîñðî÷íîé è äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå?

Êðèñòîô: ß äóìàþ, ÷òî âðåìÿ ñåçîííûõ ñäåëîê, íàáëþäàâøèõñÿ â 2004-2005ãã., çàêîí÷èëîñü. Ìû âñå åùå ó÷èòûâàåì ñåçîííîñòü, îäíàêî ýòî íå îáÿçàòåëüíî áóäåò íàïðÿìóþ èñïîëüçîâàòüñÿ íà ñîâðåìåííûõ ðûíêàõ.

Êðèñòîô: Ïàëëàäèóì èìååò î÷åíü õîðîøèå ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû. Áîëüøîé âîïðîñ ñ Ãîõðàíîì (ðåçåðâ äðàãìåòàëëîâ Ðîññèè), à èìåííî - äî êàêîé ñòåïåíè îí íàðàùèâàåò çàïàñû ìåòàëëà. Ìû íå ìîæåì çíàòü, ÷òî ó íèõ åñòü, íî ïðåäïîëàãàåì, ÷òî çàïàñû áûëè ñîêðàùåíû, è ýòî äåëàåò ïàëëàäèóì íàìíîãî áîëåå ïðèâëåêàòåëüíûì. Ìåäü òàêæå âûãëÿäèò ïîçèòèâíî. Õîòÿ îíà âûðîñëà äî 8500$ çà òîííó, â íàñòîÿùåå âðåìÿ ìû èìååì ïðèáëèçèòåëüíî òîëüêî 10 íåäåëü ãëîáàëüíîãî ïðåäëîæåíèÿ ìåäíûõ àêöèé, ÷òî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî öåíû, âåðîÿòíî, áóäóò ðàñòè è äàëüøå. Êðîìå òîãî, çåìëåòðÿñåíèå â ×èëè ïîääåðæàëî öåíó. Ïàäåíèå ïðåäëîæåíèÿ, âêóïå ñ íèçêèì óðîâíåì àêöèé âñåãäà áóäåò ïîäòàëêèâàòü öåíó âûøå äëÿ ýòèõ òîâàðíûõ ðûíêîâ. Ýòî ïðåäïîëàãàåò, ÷òî â îòëè÷èå îò çîëîòà, ìåäü ñóùåñòâåííî íå ïåðåîöåíåíà. Îäíàêî, îíà ïîäõîäèò ê òåõíè÷åñêèì óðîâíÿì, ãäå ïîêóïàòåëè ìîãóò ïî÷óâñòâîâàòü îïðåäåëåííûé äèñêîìôîðò.

Âîïðîñ: Åñòü ëè êàêèå-ëèáî èíäèêàòîðû íàñòðîåíèÿ, êîòîðûå âû èñïîëüçóåòå?

Âîïðîñ: Èãðàåò ëè èçìåí÷èâîñòü âàì íà ðóêó? Êàê âû åå èçìåðÿåòå?

Êðèñòîô: Ìû ñìîòðèì åæåíåäåëüíûé COT-îò÷åò. Òàêæå ìû îöåíèâàåì óðîâíè òîâàðíûõ àêöèé. Õîòÿ COT-îò÷åò è äàåò èíôîðìàöèþ ñ çàïàçäûâàíèåì, îí ïîêàçûâàåò íàì, êòî ÷òî äåëàåò. Ìû ñìîòðèì íà íåêîììåð÷åñêèå ïîçèöèè, ÷òîáû çíàòü, êóäà èäóò äåíüãè. COT-îò÷åòû îñîáåííî ïîëåçíû äëÿ òàêèõ ðûíêîâ, êàê ïðèðîäíûé ãàç èëè çåðíî. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî ýòè ðûíêè ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå ëèêâèäíûìè. Åñëè íåò äîñòàòî÷íîãî îáúåìà, ïðîõîäÿùåãî ÷åðåç ðûíîê ñî ñòîðîíû íåêîììåð÷åñêèõ èãðîêîâ (ò.å. ñïåêóëÿíòîâ), òî äàííàÿ ñòàòèñòèêà íå èìååò îñîáîé öåííîñòè.

Êðèñòîô: Ìû íàáëþäàëè ñàìûé èçìåí÷èâûé ïåðèîä äëÿ òîâàðíûõ ðûíêîâ ãäå-òî ìåæäó 2008-2009ãã., è âñå åùå âèäèì áîëåå âûñîêóþ ïðåìèþ çà èçìåí÷èâîñòü ïðè òîðãîâëå îïöèîíàìè. Èçìåí÷èâîñòü îòðèöàòåëüíî ñêàçûâàåòñÿ íà íàøåì ôîíäå òîëüêî äëèííûõ ïîçèöèé, íî âûãîäíà äëÿ ôîíäà äëèííûõ/êîðîòêèõ ïîçèöèé. Ìû îöåíèâàåì 12-ìåñÿ÷íóþ ïåðåõîäÿùóþ èçìåí÷èâîñòü, êàê ïðàâèëî, â èçìåðåíèè îñíîâíîé èçìåí÷èâîñòè êîíêðåòíîãî ðûíêà.

Âîïðîñ: Óäåëÿåòå ëè âû âíèìàíèå ðûíî÷íîé ñåçîííîñòè? Ïðåäñòàâëÿåò ëè îíà òîðãîâûå âîçìîæíîñòè?

Âîïðîñ: Êàêèå òåõíè÷åñêèå ñòðàòåãèè âû ïðèìåíÿåòå?

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.technicalanalyst.co.uk

Êðèñòîô: Ìû èñïîëüçóåì òàêèå èíäèêàòîðû, êàê RSI, Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà è Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå. Îäíàêî, áîëüøèíñòâî íàøèõ äîëãîñðî÷íûõ ñäåëîê îñíîâûâàþòñÿ íà ôóíäàìåíòàëüíîì àíàëèçå, ñïðîñå è ïðåäëîæåíèè. Ìû èñïîëüçóåì òåõíè÷åñêèé àíàëèç òîëüêî äëÿ êðàòêîñðî÷íûõ òîðãîâûõ ðåøåíèé, âðîäå âûáîðà âðåìåíè âõîäà è âûõîäà èç ðûíêà. Ïîä êðàòêîñðî÷íûì ïåðèîäîì ÿ ïîäðàçóìåâàþ ïðèáëèçèòåëüíî 2-4 íåäåëè.

28

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ìåòîäèêè óñðåäíåíèÿ òîðãîâûõ ïîçèöèé

Ìåòîäèêè óñðåäíåíèÿ òîðãîâûõ ïîçèöèé www.fxgeneral.com Äëÿ ìíîãèõ òðåéäåðîâ ðûíêà Forex òàêèå èíñòðóìåíòû êàê ñòîï ëîññ ïîêàçàëèñü íå ýôôåêòèâíûìè, è îíè ïåðåøëè íà èñïîëüçîâàíèå â ñâîåé òîðãîâëå ìåòîäèê óïðàâëåíèÿ êàïèòàëîì, êîòîðûå èñêëþ÷àëè èñïîëüçîâàíèå ñòîï ëîññîâ, ïðè èñïîëüçîâàíèè èíûõ ñïîñîáîâ îáëåã÷àþùèõ ðàáîòó. Óñðåäíåíèå - ýòî îäèí èç çàìå÷àòåëüíûõ èíñòðóìåíòîâ íà ðûíêå Forex, êîòîðûå ïîçâîëÿþò ðàáîòàòü áåç ñòîï ëîññîâ, à èñïîëüçóÿ ëèøü ãðàìîòíîå è íåðåäêî áåçîïàñíîå óïðàâëåíèå êàïèòàëîì. Íî óñðåäíåíèå ïîçèöèé äëÿ ìíîãèõ ÿâëÿåòñÿ íåïîñèëüíîé ïðîáëåìîé, âåäü íå âñåãäà ïðèõîäèòñÿ óñðåäíÿòü òîëüêî äâå ïîçèöèè, äà åùå è ñ îäèíàêîâûì îáúåìîì. Èíîãäà ýòî äîâîëüíî ñëîæíûå êîìáèíàöèè, ïðè êîòîðûõ îáùåå çíà÷åíèå áåçóáûòêà îïðåäåëèòü âåñüìà ñëîæíî.

Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0200 òåéê ïðîôèò 1.0150 Åñëè ó íàñ Buy ïîçèöèè, òî ìû âûïîëíÿåì òîò æå ðàñ÷åò, òîëüêî ïîëó÷åííîå çíà÷åíèå, ïðèáàâëÿåì, îïÿòü æå, ñïåðâà ê ïîñëåäíåé ïîçèöèè, ïîòîìó ÷òî ïîñëåäíÿÿ ïîçèöèÿ, â äàííîì ïðèìåðå, ïîãëîùàåò ìèíóñ ïî ïåðâîé. Ïðèìåð 2 Ñëó÷àé, êîãäà ïðèñóòñòâóåò òðè ïîçèöèè, êîòîðûå íóæíî óñðåäíèòü. Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0100

Îïèøó ìåòîäû óñðåäíåíèÿ, êîòîðûìè ïîëüçóþñü ÿ.

Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0200

Ïðèìåð 1

Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 2 ëîòà, ïî öåíå 1.0400

Ó Âàñ èìåþòñÿ òàêèå ñäåëêè Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0100 Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0200 Åñëè íóæíî óñðåäíÿòü âñåãî ëèøü äâå ïîçèöèè, òî òóò ïîíÿòíî ñ÷èòàåì ðàçíèöû â öåíàõ îòêðûòèÿ îäíîé ïîçèöèè è äðóãîé äåëèì íà 2. Òàêîå äåéñòâèå îñóùåñòâëÿåòñÿ, òîëüêî ïðè ðàâíûõ îáúåìàõ äâóõ ñäåëîê. 1.0200 - 1.0100 = 100 ïóíêòîâ äàëåå äåëèì íà 2 = 50 ïóíêòîâ Åñëè ñåëë, òî îòíèìàåì îò öåíû îòêðûòèÿ ïîñëåäíåé îòêðûâøåéñÿ ïîçèöèè, ïîëó÷åííîå ïðè ðàñ÷åòå ÷èñëî è òàêîå æå ñòàâèì íà ïåðâîé ïîçèöèè. Ýòî è áóäóò çíà÷åíèÿ òåéê ïðîôèòîâ äëÿ óñðåäíåíèÿ, ò.å. âûâåäåíèÿ îáåèõ ïîçèöèé â áåçóáûòîê. Óñðåäíÿåì Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0100 òåéê ïðîôèò 1.0150

29

 äàííîì ïðèìåðå ñòîèò îñóùåñòâëÿòü óñðåäíåíèå äâóìÿ ýòàïàìè. Ïåðâûé ýòàï. Óñðåäíèòü ïåðâûå äâå, êàê îïèñûâàëîñü â ïðèìåðå 1. Âòîðîé ýòàï Ïðîèçâåäåì ñóììó òîðãîâûõ îáúåìîâ äâóõ ïåðâûõ ïîçèöèé 1 ëîò + 1 ëîò ïî öåíå îòêðûòèÿ 1.0150 (ðàññ÷èòàííîå çíà÷åíèå óñðåäíåíèÿ), ìîæíî ñ÷èòàòü èõ êàê ïîçèöèþ îáúåìîì 2 ëîòà ïî öåíå îòêðûòèÿ 1.0150 Îñòàëàñü òðåòüÿ ïîçèöèÿ â Sell îáúåìîì 2 ëîòà ñ öåíîé îòêðûòèÿ 1.0400 Èõ òîæå ìîæíî óñðåäíèòü ïî ïåðâîìó ïðèíöèïó Ïðèìåð 3 Ðàññìîòðèì åùå áîëåå ñëîæíóþ êîìáèíàöèþ.

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ìåòîäèêè óñðåäíåíèÿ òîðãîâûõ ïîçèöèé

Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0100

Áåðåì 700 äåëèì íà 7 è ïîëó÷àåì öåíó ïðîôèòà, ò.å. íóæíî îïóñòèòü åãî çíà÷åíèå íà 100 ïóíêòîâ.

Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0200 Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 2 ëîòà, ïî öåíå 1.0400 Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 3 ëîòà, ïî öåíå 1.0800 Âûñòàâèì ïðîèçâîëüíûé è óäîáíûé äëÿ ðàñ÷åòîâ ïðîôèò, ñêàæåì 1.0600 ïî âñåì ïîçèöèÿì, ïðîñòî íà ãëàç. Òåïåðü ñ÷èòàåì, ñêîëüêî áóäåò ìèíóñà èëè ïëþñà ïî êàæäîé ïîçèöèè. Áåðåì ïåðâóþ ïîçèöèþ. Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0100 ïðîôèò 1.0600 - åñëè çàêðîåòñÿ ïî ïðîôèòó, òî áóäåò ìèíóñ 500 ïóíêòîâ 1 ëîòîì. Áåðåì âòîðóþ ïîçèöèþ Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 1 ëîò, ïî öåíå 1.0200 ïðîôèò 1.0600 - åñëè çàêðîåòñÿ ïî ïðîôèòó, òî áóäåò ìèíóñ 400 ïóíêòîâ 1 ëîòîì Áåðåì òðåòüþ ïîçèöèþ

Äëÿ ñåðèè äàííûõ ïîçèöèé, öåíà óñðåäíåíèÿ ðàâíà 1.0500. Íå çàáûâàéòå â ðàñ÷åò åùå âêëþ÷àòü ñâîïû, ÷òîá íå áûëî îòðèöàòåëüíûõ óñðåäíåíèé, óñðåäíåíèå â ñóììå âñåãäà äîëæíî äàâàòü íîëü. Ñåãîäíÿ ñòàëî ïîíÿòíûì, êàê óñðåäíÿþòñÿ ñëîæíûå êîìáèíàöèè ïîçèöèé, íî íå ñòîèò çàáûâàòü, ÷òî äîëèâêà ïðîòèâ òðåíäà ýòî âåñüìà îïàñíûé èíñòðóìåíò, åñëè ñ íèì íå óìåòü ðàáîòàòü. Áåçîïàñíûì, ÿâëÿåòñÿ çàïàñ â 10 000 ïóíêòîâ. Âîò ñ íèì ìîæåòå ðàáîòàòü, ïîêà íå îòòî÷èòå ñâîþ ìåòîäèêó äîëèâîê ïðîòèâ òðåíäà. Òàê æå ðåêîìåíäóþ îáðàòèòü âíèìàíèå íà êîìáèíàöèè îáúåìîâ è íà ðàññòîÿíèå ìåæäó äîëèâêàìè èìåííî òàêèìè ñïîñîáàìè, è êîíòðîëèðóþòñÿ ðèñêè, à òàê æå ñîêðàùàþòñÿ ñðîêè çàêðûòèÿ ïîâèñøèõ ìèíóñîâûõ ïîçèöèé. Åñëè ó ìåíÿ ïîëó÷èëîñü äîíåñòè ñâîþ ìûñëü, òî ïðîéäåò íåìíîãî âðåìåíè, êàê Âû ñîçäàäèòå ñâîè ïðèáûëüíûå òîðãîâûå ñèñòåìû, èñïîëüçóÿ äàííûå ìåòîäèêè. Âñåì óñïåõîâ!!! Êîìàíäà ñàéòà FXGeneral äëÿ Forex Magazine

Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 2 ëîò, ïî öåíå 1.0400 ïðîôèò 1.0600 - åñëè çàêðîåòñÿ ïî ïðîôèòó, òî áóäåò ìèíóñ 200 ïóíêòîâ 2 ëîòàìè, íî ÿ ñ÷èòàþ 400 ïóíêòîâ 1 ëîòîì, ò.å. ïðèâåë ê îáùåìó îáúåìó 1 ëîòó Áåðåì ÷åòâåðòóþ ïîçèöèþ Îðäåð â Sell îòêðûò îáúåìîì 3 ëîòà, ïî öåíå 1.0800 ïðîôèò 1.0600 - åñëè çàêðîåòñÿ ïî ïðîôèòó, òî áóäåò ïëþñ 200 ïóíêòîâ 3 ëîòàìè, íî ÿ ñ÷èòàþ 600 ïóíêòîâ 1 ëîòîì, ò.å. ïðèâåë ê îáùåìó îáúåìó 1 ëîòó. Ñóììèðóåì ïîëó÷åííûå çíà÷åíèÿ - 500 + ( - 400) + ( - 400) + 600 = - 700 - ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî ïðîôèò íóæíî îïóñòèòü, íî íà ñêîëüêî? Íà 700 ïóíêòîâ îáúåìîì 1 ëîò, íî ó íàñ ñóììàðíûé îáúåì ïî ïîçèöèÿì ñîñòàâëÿåò = 1 + 1 + 2 + 3 = 7 ëîòîâ

30

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ äëÿ USDCHF

strategy4you

Ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ äëÿ USDCHF

Àëåêñåé Ëîáîäà

http://strategy4you.ru

Ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ äëÿ USDCHF î÷åíü ïðîñòà è äëÿ òîðãîâëè ïî íåé, íóæíî áóäåò âûïîëíèòü íåêîòîðûå ãðàôè÷åñêèå ïîñòðîåíèÿ, à èìåííî: Òîðãîâàòü íà÷èíàåì â 5 ÷àñîâ ïî GMT - îòêðûâàåì M15 (ïÿòíàäöàòèìèíóòíûé) ãðàôèê âàëþòíîé ïàðû USDCHF (èëè EURGBP) è óñòàíàâëèâàåì ãîðèçîíòàëüíûå ëèíèè ÷åðåç óðîâíè, êîòîðûå îêàí÷èâàþòñÿ íà 00 è 50 (ñîîòâåòñòâåííî 000 è 500 äëÿ áðîêåðîâ ñ ïÿòèçíà÷íûìè êîòèðîâêàìè, òèïà Alpari), êîòîðûå íàõîäÿòñÿ áëèæå ê öåíå (1 ñâåðõó è 1 ñíèçó îò òåêóùåé öåíû). Åñëè öåíà êîëåáëåòñÿ èìåííî íà îäíîì èç óðîâíåé 50 èëè 00 (+- 5-10 ïóíêòîâ), òî çà îñíîâó áåðåòñÿ èìåííî ýòîò óðîâåíü, êàê "óðîâåíü âûøå öåíû" è "óðîâåíü íèæå öåíû" è óñòàíàâëèâàòü ëèíèè âûøå è íèæå öåíû íå íóæíî (íî òàêîå áûâàåò íå òàê ÷àñòî). Êàê òîëüêî óðîâíè óñòàíîâëåíû, âûñòàâëÿåì îòëîæåííûå îðäåðà íà ðàññòîÿíèè +25 ïóíêòîâ îò âåðõíåãî óðîâíÿ è -25 ïóíêòîâ îò íèæíåãî óðîâíÿ. Ïðèìåð ñìîòðèòå íà ðèñóíêå:

Ñòîï-ëîññ - 50 ïóíêòîâ. Äëÿ ñòðàõîâêè, ìîæåòå âîñïîëüçîâàòüñÿ òðåéëèíã-ñòîïîì. Òåéê-ïðîôèò - 25 ïóíêòîâ.

31

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ äëÿ USDCHF

Îðäåðà, êîòîðûå íå áûëè îòêðûòû â òå÷åíèè ñóòîê - óäàëÿþòñÿ è óñòàíàâëèâàþòñÿ íîâûå. Øàáëîíà ê "ñòðàòåãèè ôîðåêñ äëÿ USDCHF" äëÿ Metatrader 4 íå âûêëàäûâàþ, ò.ê. åãî ïðîñòî íåò… Îò÷åò î òîðãîâëå Ñîâåòíèêà ôîðåêñ Morning Levels :

Äàííóþ Ñòðàòåãèþ Ôîðåêñ íàõîäÿò ïî ñëåäóþùèì Ìåòêàì: USDCHF ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ,Âàæíûå óðîâíè, Ïðîáîé ïñèõîëîãè÷åñêèõ óðîâíåé, ïðîáîéíàÿ ñòðàòåãèÿ ôîðåêñ,Ïñèõîëîãè÷åñêèé óðîâåíü, Ñèãíàëû ïî îòëîæåííûì îðäåðàì, Ñòðàòåãèÿ äëÿ Ôðàíêà,Òîðãîâëÿ íà ïðîáîÿì óðîâíåé, òîðãîâëÿ îò ïîëòèéíèêà, òîðãîâëÿ ïî îòëîæåííûì îðäåðàì

Àëåêñåé Ëîáîäà Òîðãîâûå ñòðàòåãèè ôîðåêñ http://strategy4you.ru

32

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ëîæíûå îæèäàíèÿ

ËÎÆÍÛÅ ÎÆÈÄÀÍÈß ßí Êîïñè

www.actionforex.com

Ñóùåñòâóþò ïðè÷èíû, ÷òîáû ñ îïðåäåëåííîé îñòîðîæíîñòüþ âîñïðèíèìàòü óòâåðæäåíèÿ ðàçëè÷íûõ àíàëèòèêîâ îòíîñèòåëüíî ïðîãíîçíûõ ñâîéñòâ íåêîòîðûõ èíäèêàòîðîâ.

Ñðåäíÿÿ ïðèáûëü: 50 ïóíêòîâ;

Ìíîãèå àíàëèòèêè âñå åùå óòâåðæäàþò, ÷òî Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ ïîñëåäóþùåãî äâèæåíèÿ. ß íå óâåðåí, ÷òî ýòî òàê, ïîñêîëüêó íè îäíî èç ïðîâåäåííûõ ìíîé òåñòèðîâàíèé íå ïðåäïîëàãàåò, ÷òî îíè õîðîøî ñïðàâëÿþòñÿ ñ ýòîé çàäà÷åé. Ôàêòè÷åñêè, ïî÷òè íàâåðíÿêà òðåéäåð ñêîðåå ïîòåðÿåò äåíüãè, åñëè áóäåò èñïîëüçîâàòü èõ äëÿ ýòîé öåëè.

Îòíîøåíèå ïðèáûëè/ïîòåðè: 1/1.04.

Äàâàéòå ïîñìîòðèì íà ðåçóëüòàòû òåñòèðîâàíèÿ, ÷òîáû îöåíèòü öèôðû è ðèñê ïîòåðü. Ïåðâîå òåñòèðîâàíèå - ýòî îöåíêà ïðîñòîé òîðãîâîé ñòðàòåãèè. Åñëè Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ çàêðûâàåòñÿ ñ ïîâûøåíèåì, òî ñòðàòåãèÿ ïîäðàçóìåâàåò ïîêóïêó ïî öåíå îòêðûòèÿ ñëåäóþùåãî äíÿ è âûõîä èç ðûíêà íà çàêðûòèè äíÿ. Ôàêòè÷åñêè, ÷òîáû ïîïûòàòüñÿ íàéòè ëó÷øèé ïàðàìåòð äëÿ âàëþòíîé ïàðû USDJPY ÿ îïòèìèçèðîâàë ïåðèîä, èñïîëüçóåìûé íà äíåâíîì ãðàôèêå áîëåå ÷åì çà 5 ëåò - ñ 2002 äî 2006ãã. è âûÿñíèë, ÷òî ëó÷øèì ïàðàìåòðîì äëÿ èíäèêàòîðà áûëà áû 7äíåâíàÿ ýêñïîíåíöèàëüíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ.  èòîãå áûëè ïîëó÷åíû ñëåäóþùèå ðåçóëüòàòû:

Ñðåäíÿÿ ïîòåðÿ: 48 ïóíêòîâ;

Äàâàéòå îñòàíîâèìñÿ íà öèôðàõ. Ïðåæäå âñåãî, îáùèé ðåçóëüòàò áîëåå ÷åì çà 5 ëåò ïðåäïîëàãàåò ïðèáëèçèòåëüíî 500 ïóíêòîâ â ãîä. Åñëè ìû êîíñåðâàòèâíî èñïîëüçóåì ðû÷àã 1:5, òî ýòî îçíà÷àåò ñðåäíþþ äîõîäíîñòü ïðèáëèçèòåëüíî 22.5% ãîäîâûõ. Íå òàê óæ è ïëîõî. Òåïåðü, äàâàéòå ïîñìîòðèì íà ìàêñèìàëüíóþ ïðîñàäêó - ìàññèâíûå 1343 ïóíêòîâ, ñ èñïîëüçîâàíèåì òåõ æå ñàìûõ ðû÷àãîâ ïðèíåñëè áû ïîòåðþ â 61% îò íàøåãî òîðãîâîãî êàïèòàëà è ñèëüíî îãðàíè÷èëè íàøó âîçìîæíîñòü òîðãîâàòü ñ òåìè æå ñàìûìè ðû÷àãàìè, íå ãîâîðÿ óæå î âåðîÿòíîñòè âîññòàíîâèòü ïîòåðè. Ïîéäåì äàëüøå. Ïðè ïîñòðîåíèè öåíîâîãî ãðàôèêà, èñïîëüçóÿ òîëüêî öåíó ïðåäëîæåíèÿ, ìû âñåãäà äîëæíû ó÷èòûâàòü ñïðýä â 3-4 ïóíêòà. Òàêèì îáðàçîì, äàâàéòå äîáàâèì 3 ïóíêòà â íàøè ðåçóëüòàòû, äëÿ ó÷åòà óìåíüøåíèÿ çà ñ÷åò ñïðýäà. Òåïåðü öèôðû âûãëÿäÿò ñëåäóþùèì îáðàçîì: Ãîäîâàÿ ïðèáûëü (â ïóíêòàõ)

Ãîäîâàÿ ïðèáûëü (â ïóíêòàõ)

2002: +537

2002: +1389

2003: -1435

2003: -544

2004: +992

2004: +1895

2005: -553

2005: -154

2006: -840

2006: -120

Îáùàÿ ñóììà: -1299

Îáùàÿ ñóììà: +2466 Ìàêñèìàëüíàÿ ïðîñàäêà: 1343 ïóíêòà (íàèáîëüøàÿ ïîòåðÿ îò ìàêñèìàëüíîãî óðîâíÿ àêòèâîâ íà òîðãîâîì ñ÷åòå); Ïðîöåíò âûèãðûøíûõ ñäåëîê: 50.89%;

33

Ìàêñèìàëüíàÿ ïðîñàäêà: 2181 ïóíêòà (íàèáîëüøàÿ ïîòåðÿ îò ìàêñèìàëüíîãî óðîâíÿ àêòèâîâ òîðãîâîãî ñ÷åòà); Ïðîöåíò âûèãðûøíûõ ñäåëîê: 48.25%; Ñðåäíÿÿ ïðèáûëü: 50 ïóíêòîâ;

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Ëîæíûå îæèäàíèÿ

Ñðåäíÿÿ ïîòåðÿ: 48 ïóíêòîâ; Îòíîøåíèå ïðèáûëè/ïîòåðè: 1/1.03. Ïîíÿòíî, ÷òî â äåéñòâèòåëüíîñòè ìû, âåðîÿòíî, ñäåëàëè áû ïîòåðþ òîëüêî èç-çà ñïðýäà bid/ask. Áîëåå òîãî, ìàêñèìàëüíàÿ ïðîñàäêà â 2181 ïóíêòîâ ïîäðàçóìåâàëà áû ïîòåðþ 99% íàøåãî êàïèòàëà! ß ïîëàãàþ, ýòî ÿñíî ïîêàçûâàåò, ÷òî íåëüçÿ òîðãîâàòü, ïîëàãàÿñü íà ïðîãíîçíûå âîçìîæíîñòè Ñêîëüçÿùèõ ñðåäíèõ. Êðîìå òîãî, ïîêàçàííûå âûøå ðåçóëüòàòû áûëè ïîëó÷åíû ïðè èñïîëüçîâàíèè îïòèìèçèðîâàííîãî ïåðèîäà.  äåéñòâèòåëüíîñòè, ìû íå çíàëè áû îïòèìàëüíûé ïåðèîä ðàíåå ñâåðøèâøåãîñÿ ôàêòà, è äîëæíû áûëè áû íàäåÿòüñÿ, ÷òî âûáðàííûé ïåðèîä èíäèêàòîðà ïðîäîëæàë áû äàâàòü òîò æå ñàìûé óðîâåíü ïðèáûëè. ß âñòðå÷àë ìíîãî òðåéäåðîâ, êîòîðûå âñåðüåç ñ÷èòàþò, ÷òî ýòî ÿâëÿåòñÿ îáîñíîâàííûì ïðåäïîëîæåíèåì. ×òîáû ðàññåÿòü ëþáûå òàêèå ïðåäïîëîæåíèÿ, ÿ õî÷ó ïîêàçûâàòü âàì äèàãðàììó ïðèáûëè/ïîòåðü íà äèàïàçîíå ïåðèîäîâ îïòèìèçàöèè îò 3 äî 30 äíåé äëÿ íàøåé ýêñïîíåíöèàëüíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé: Èç 28 èñïîëüçóåìûõ ïåðèîäîâ, ôàêòè÷åñêè ëèøü 9 ïðèíåñëè ïðèáûëü. Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ ñ ïåðèîäîì 7 ñäåëàëà íàèáîëüøóþ ïðèáûëü - 2466 ïóíêòîâ (áåç ó÷åòà ñïðýäà), â òî âðåìÿ êàê ñëåäóþùèé ëó÷øèé ðåçóëüòàò ïîêàçàëà Ñêîëüçÿ-

34

ùàÿ ñðåäíÿÿ ñ ïåðèîäîì 6, êîòîðàÿ ñäåëàëà âñåãî 1620 ïóíêòîâ. Ïðè ó÷åòå ñïðýäà íè îäèí ïåðèîä Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé âîîáùå íå ïðèíîñèë íèêàêîé ïðèáûëè. ß íàäåþñü, ÷òî íàøå èññëåäîâàíèå ðàçâåÿëî ìèô, ÷òî Ñêîëüçÿùèå ñðåäíèå ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ öåíîâîãî äâèæåíèÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.actionforex.com

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Þâåëèðíàÿ òî÷íîñòü

Þâåëèðíàÿ òî÷íîñòü Îñòèí Ïàññàìîíòå Îñòèí Ïàññàìîíòå ÿâëÿåòñÿ ïðîôåññèîíàëüíûì òðåéäåðîì, ñïåöèàëèçèðóþùèìñÿ íà ôüþ÷åðñíûõ, îïöèîííûõ è òîâàðíûõ ðûíêàõ.  ñâîåé òîðãîâëå Îñòèí èñïîëüçóåò ñîáñòâåííûå ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè. Êàæäûé òðåéäåð äîëæåí çíàòü îñíîâû ïðîñòûõ öåíîâûõ ìîäåëåé íà ñâîèõ ãðàôèêàõ. Ýòè ïîâòîðÿþùèåñÿ êîíôèãóðàöèè öåíîâûõ áàðîâ åñòü íè÷òî èíîå, êàê ÷åëîâå÷åñêèå ýìîöèè - æàäíîñòü è ñòðàõ, îòðàæåííûå ðåàëüíûìè äåíüãàìè ïðè òîðãîâëå íà ðûíêå. Îñíîâíûå ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè ñóùåñòâîâàëè ñ òåõ ïîð, êàê áûëè èçîáðåòåíû öåíîâûå ãðàôèêè, è ñòðîèëèñü, âåðîÿòíî, ñ ïîìîùüþ ìèëëèìåòðîâêè è êàðàíäàøà. Öåíîâûå ìîäåëè ïîâòîðÿþòñÿ íà âñåõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ áåç èñêëþ÷åíèé. Èõ ìîæíî íàéòè íà âñåõ ïåðèîäàõ ãðàôèêîâ, ãäå îíè ðàáîòàþò îäèíàêîâî ýôôåêòèâíî. Ïðîðûâ ìîäåëè "áðèëëèàíò" Îäèí èç íàèáîëåå ïðåäñêàçóåìûõ ðåçóëüòàòîâ ðåàëèçàöèè öåíîâîé ìîäåëè - ýòî ïðîðûâ âíèç ìîäåëè "áðèëëèàíò". Èõ î÷åíü ëåãêî îïðåäåëèòü âèçóàëüíî: êàê òîëüêî âû íàó÷èòåñü âèäåòü ãðàôè÷åñêèå ôîðìàöèè, îíè áóäóò âûäåëÿòüñÿ íà ãðàôèêå ñ ïåðâîãî âçãëÿäà.

1-ìèíóòíûé ãðàôèê ES. Ìîäåëü "áðèëëèàíò".

35

www.tradingmarkets.com  îñíîâíîì - ýòî ñåðèÿ öåíîâûõ áàðîâ ñ áîëåå âûñîêèìè ìàêñèìóìàìè è áîëåå íèçêèìè ìèíèìóìàìè, ñîïðîâîæäàåìûõ áàðàìè ñ áîëåå íèçêèìè ìàêñèìóìàìè è áîëåå âûñîêèìè ìèíèìóìàìè. Öåíîâûå êîëåáàíèÿ ðàñøèðÿëèñü â ïåðâîé ïîëîâèíå ìîäåëè - ïîêóïàòåëè çàãîíÿëè öåíó âñå âûøå, à ïðîäàâöû äàâèëè åå íèæå. Íàõîäÿùàÿñÿ â ñåðåäèíå ôîðìàöèè "ãðàíèöà" îáû÷íî îïðåäåëÿåòñÿ îäíèì èëè äâóìÿ áàðàìè ñ îòíîñèòåëüíî áîëüøèì äèàïàçîíîì. Çàòåì ìû âèäèì, ÷òî àìïëèòóäà êîëåáàíèé íà÷èíàåò óìåíüøàòüñÿ. Äèàïàçîí öåíîâîãî äâèæåíèÿ ñóæàåòñÿ, ïðåæäå ÷åì ñîâåðøèòü ïðîðûâ. Ïî÷òè â êàæäîì ñëó÷àå (íî íå âî âñåõ) ïðîèñõîäèò ïðîðûâ â íèæíþþ ñòîðîíó. Íà ïðåäñòàâëåííîì âûøå 1-ìèíóòíîì ãðàôèêå S&P500 òî÷íî ïîêàçàíî, êàê ðàçâîðà÷èâàåòñÿ âåñü ïðîöåññ. Ðûíîê, ñíèçèâøèñü îò ìàêñèìóìà êîëåáàíèÿ, ñôîðìèðîâàë êëàññè÷åñêóþ ìîäåëü "áðèëëèàíò" è óæå ïîñëå ýòîãî ñîâåðøèë ïðîðûâ íèæå. Áûñòðîå âîññòàíîâëåíèå îò ðåàêöèîííûõ ìèíèìóìîâ (êîòîðûå ñàìè ïî ñåáå ñôîðìèðîâàëè ìåíüøèé "áðèëëèàíò") ïðèâåëî öåíó ê ñðåäíåé ëèíèè ìîäåëè ñ òåñòèðîâàíèåì áûâøåé ïîääåðæêè, êîòîðàÿ òåïåðü ïðåâðàòèëàñü â ñîïðîòèâëåíèå, îòêóäà ïðîèçîøåë áûñòðûé ïðîðûâ ê íîâûì ìèíèìóìàì.

1-ìèíóòíûé ãðàôèê NQ. Äâèæåíèå öåíû ïîñëå ïðîðûâà "áðèëëèàíòà".

FXMAG.RU © 2004-2010


29 ÍÎßÁÐß 2010 ¹351/46

Þâåëèðíàÿ òî÷íîñòü

Ôóíäàìåíòàëüíàÿ îñíîâà ìîäåëè "áðèëëèàíò" îáúÿñíÿåòñÿ ÷åëîâå÷åñêîé ïðèðîäîé. Ïîýòîìó, îíà áóäåò ðàáîòàòü íà âñåõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ íà ëþáîì âðåìåííîì ìàñøòàáå. Êàê âû âèäèòå íà äèàãðàììå âûøå, íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ Nasdaq-100 òàêæå áûëà ñôîðìèðîâàíà êëàññè÷åñêè-÷åòêàÿ ìîäåëü "áðèëëèàíò", ñ ïîñëåäóþùèì ïðîðûâîì â íèæíþþ ñòîðîíó.

5-ìèíóòíûé ãðàôèê GBP/USD. Êëàññè÷åñêàÿ ðåàëèçàöèÿ ìîäåëè "áðèëëèàíò".

Çàêëþ÷åíèå

1-ìèíóòíûé ãðàôèê ES. Ëîæíûé ïðîðûâ "áðèëëèàíòà".

Îäíîé èç õàðàêòåðèñòèê ðåàëèçàöèè ìîäåëè "áðèëëèàíò" ÿâëÿåòñÿ ëîæíûé ïðîðûâ ââåðõ. Èíîãäà ýòî ïðîèñõîäèò ñ ïîääåðæàííûì ïîñëåäóþùèì ðàëëè. Îäíàêî, ÷àùå ïîïûòêà ðàëëè ïîñëå ìîäåëè "áðèëëèàíò" çàêàí÷èâàåòñÿ ëîæíûì ïðîðûâîì, êîòîðûé áûñòðî îñëàáåâàåò è òåðïèò íåóäà÷ó. Êàê òîëüêî öåíà ïðîâàëèâàåòñÿ îáðàòíî ÷åðåç ïîääåðæêó ñðåäíåé ëèíèè ìîäåëè, îíà îáû÷íî ñòðåìèòñÿ ê íîâûì ìèíèìóìàì. Êàê óæå áûëî ñêàçàíî, "áðèëëèàíò" ÿâëÿåòñÿ ýôôåêòèâíîé ìîäåëüþ íà âñåõ ðûíêàõ, è íà âñåõ âðåìåííûõ ìàñøòàáàõ. Íà ðûíêå ôîðåêñ âàëþòíàÿ ïàðà GBP/USD òàêæå äåìîíñòðèðóåò ÷åòêóþ ìîäåëü, êîòîðàÿ ðåàëèçîâàëàñü êëàññè÷åñêèì îáðàçîì - ïðîðûâîì â íèæíþþ ñòîðîíó. Íå èìååò çíà÷åíèÿ, êàêîé ðûíîê, èíñòðóìåíò èëè âðåìåííîé ìàñøòàá ìû âîçüìåì - ìîäåëü "áðèëëèàíò" ðåãóëÿðíî ôîðìèðóåòñÿ è ðåàëèçóåòñÿ âïîëíå ïðåäñêàçóåìûì îáðàçîì.

36

Ïðîñòûå öåíîâûå ìîäåëè âñåãäà ðàáîòàëè â ïðîøëîì, âñå åùå ðàáîòàþò ñåãîäíÿ, è âñåãäà áóäóò âåñòè ñåáÿ ïîäîáíûì îáðàçîì. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ÷èñòîå îòðàæåíèå ïîâåäåíèÿ ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ, ÷åðåç áåñêîíå÷íûé öèêë ðàñøèðåíèÿ è ñîêðàùåíèÿ öåíîâîãî äèàïàçîíà â íàãëÿäíîé ôîðìå. Ìîäåëü "áðèëëèàíò" ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ðåêóðñèâíûõ ôîðì êîíñîëèäàöèè - ïàóçà âîçíèêàåò ïðåæäå, ÷åì öåíîâîå äåéñòâèå ïðîäîëæàåòñÿ â âûáðàííîì íàïðàâëåíèè. Ñ âûñîêîé ñòåïåíüþ òî÷íîñòè, ïðîèñõîäèò ïðîðûâ öåíû èç ìîäåëè "áðèëëèàíò" â íèæíþþ ñòîðîíó. Òðåéäåð ìîæåò íàó÷èòüñÿ ëåãêî îïðåäåëÿòü ýòè ìîäåëè íà ñâîèõ öåíîâûõ ãðàôèêàõ. Ýòî îñîáåííî âàæíî â ïðîöåññå ôîðìèðîâàíèÿ áîëåå âûñîêèõ ìàêñèìóìîâ è áîëåå íèçêèõ ìèíèìóìîâ â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè, ñîïðîâîæäàåìîãî ïîëíûì ïåðåêëþ÷åíèåì íà ñîêðàùåíèå àìïëèòóäû êîëåáàíèé. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

FXMAG.RU © 2004-2010

Forex Magazine 351  

«Forex Magazine» - журнал для трейдеров

Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you