Page 13

17 ÌÀß 2010 ¹323/19

Èíâåñòîðû ñòðåìÿòñÿ â áåçîïàñíûå àêòèâû: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ðåàëüíûé ðîñò ÂÂÏ ÑØÀ (ïóíêòèðîì - ïðîãíîç).

Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ â ÑØÀ (ïóíêòèðîì - ïðîãíîç).

óðîâíÿ áàçîâîé èíôëÿöèè ñ äåêàáðÿ 2009 ãîäà ïîä÷åðêèâàåò ìîùíîå âëèÿíèå ïðîèçâîäñòâåííîãî ðàçðûâà íà öåíîâîå äàâëåíèå. Äàæå ïðè òîì, ÷òî ýêîíîìèêà ïîêàçûâàëà óâåðåííûé ðîñò òðè êâàðòàëà ïîäðÿä è íà÷àëîñü ñîçäàíèå ðàáî÷èõ ìåñò, ïîâûøåííûé óðîâåíü áåçðàáîòèöû áóäåò êëþ÷åâûì ôàêòîðîì, ñäåðæèâàþùèì èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Íàø ïðîãíîç ïðåäïîëàãàåò, ÷òî ñëàáûé ðûíîê òðóäà óäåðæèò áàçîâóþ èíôëÿöèþ áëèçêî ê óðîâíþ 1% äî êîíöà ãîäà, è ìû íåñêîëüêî èçìåíèëè íàø ïðîãíîç â ñòîðîíó ñíèæåíèÿ. Ìû âñå åùå îæèäàåì, ÷òî óðîâåíü èíôëÿöèè ïîâûñèòñÿ â 2011 ãîäó, íî ëèøü íåìíîãî, è ñîñòàâèò â ñðåäíåì 1.4%.

àêòèâû íà ðûíêå, áóäóò äàëüíåéøèì øàãîì, õîòÿ âñå æå äîëæíà áûòü êàêàÿ-ëèáî ïðåäïîñûëêà äëÿ èíèöèàöèè ýòîãî ïðîöåññà. Ïîëèñè-ìåéêåðû õîòÿò óáåäèòüñÿ, ÷òî ðûíêè ñìîãóò ïîãëîòèòü ïðåäëîæåííûå áóìàãè áåç ñóùåñòâåííîé ïîòåðè ñòîèìîñòè. Íàø ïðîãíîç îñòàåòñÿ íåèçìåííûì, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò ïðîöåññ ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â êîíöå ýòîãî ãîäà, êîãäà ïîÿâÿòñÿ ñâèäåòåëüñòâà, ÷òî âîññòàíîâëåíèå ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî óñòîé÷èâûì è ñïîñîáíî ïðèâåñòè ê ïîääåðæàííîìó ñóæåíèþ ïðîèçâîäñòâåííîãî ðàçðûâà è îêàçàòü íèñõîäÿùåå äàâëåíèå íà óðîâåíü áåçðàáîòèöû.

Ïîêà íå îæèäàåòñÿ êàêèõ-ëèáî ñóùåñòâåííûõ ïåðåìåí â ïîëèòèêå Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, ó÷èòûâàÿ, ÷òî â êîíöå àïðåëÿ â òåêñò çàÿâëåíèÿ áûëî âíåñåíî ëèøü íåáîëüøîå èçìåíåíèå â ïåðñïåêòèâû ðîñòà ïðîòèâ ïðîãíîçà ìÿãêîé èíôëÿöèè. Ïðåçèäåíò Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Êàíçàñà Òîìàñ Õåíèã âíîâü îêàçàëñÿ â îäèíî÷åñòâå, ïðîãîëîñîâàâ ïðîòèâ òåðìèíà "ïðîäîëæèòåëüíûé ïåðèîä" â òåêñòå çàÿâëåíèÿ. Èòîãîâîå çàÿâëåíèå îõëàäèëî îæèäàíèÿ, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷íåò ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â áëèæàéøåå âðåìÿ. Îäíàêî, åñëè ýêîíîìèêà è ðûíîê òðóäà ïðîäîëæàò òåêóùóþ ïîëîæèòåëüíóþ äèíàìèêó, òî ìîíåòàðíàÿ ïîëèòèêà äîëæíà áóäåò óæåñòî÷àòüñÿ çà ñ÷åò áîëåå âûñîêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü ðîñò èíôëÿöèè â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå.

Äåêàáðü òåïåðü âûãëÿäèò íàèáîëåå âåðîÿòíûì ïåðèîäîì äëÿ ïåðâîãî óâåëè÷åíèÿ ñòàâîê. Î÷åíü íèçêèé óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè ïîçâîëÿåò Ôåäåðàëüíîìó Ðåçåðâó äåðæàòü ïàóçó è ñîñðåäîòî÷èòüñÿ íà óñòîé÷èâîñòè âîññòàíîâëåíèÿ, îçíà÷àÿ, ÷òî ó÷åòíàÿ ñòàâêà, ñêîðåå âñåãî, îñòàíåòñÿ â òåêóùåì äèàïàçîíå 0-0.25% â òå÷åíèå áîëüøåé ÷àñòè 2010ã. Íàø ïåðåñìîòð ïðîãíîçà ïî áàçîâîé èíôëÿöèè â íèæíþþ ñòîðîíó ïðåäïîëàãàåò, ÷òî Öåíòðîáàíê ëèøü èíèöèàëèçèðóåò ñâîþ ïðîãðàììó ïîâûøåíèÿ ñòàâîê â ýòîì ãîäó, è ìû òåïåðü îæèäàåì ïîâûøåíèÿ ñòàâêè íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ òîëüêî â äåêàáðå. Óñòîé÷èâîå, ïîñòåïåííîå ñîêðàùåíèå ïîëèòèêè ñòèìóëèðîâàíèÿ âñå åùå îæèäàåòñÿ â 2011 ãîäó, õîòÿ ìû òåïåðü îæèäàåì, ÷òî ñòàâêà ê êîíöó ñëåäóþùåãî ãîäà ñîñòàâèò 3.00%, à íå 3.25%, êàê ïðîãíîçèðîâàëîñü ðàíåå. Íàðÿäó ñ ýòèì, ìû ïîíèçèëè íàø ïðîãíîç ïî äîõîäíîñòè êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ - äîõîäíîñòü 2-ëåòíèõ áóìàã ñîñòàâèò íà êîíåö 2010 ãîäà 2.10% (âìåñòî 2.25% ðàíåå), à 10-ëåòíèõ áóìàã - 4.15% (âìåñòî 4.50%).

Áåçóñëîâíî, îêîí÷àíèå ôèíàíñîâûõ ïðîãðàìì Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà ÿâëÿåòñÿ øàãîì â ñòîðîíó ñîêðàùåíèÿ ñòèìóëèðóþùåé ïîëèòèêè. Ïðèçíàêè, ÷òî Öåíòðîáàíê ãîòîâ íà÷àòü ïðîäàâàòü àêêóìóëèðîâàííûå íà áàëàíñå

13

FXMAG.RU © 2004-2010

Forex Magazine 323  
Forex Magazine 323  

«Forex Magazine» - журнал для трейдеров

Advertisement