Page 1

www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ñîäåðæàíèå Îò ßïîíèè æäóò ïåðåìåí ........................................................................................................................... 3 Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð ............................................................. 5 Ãëîáàëüíûé âçãëÿä. Àíàëèòèêà ðûíêà ôîðåêñ ....................................................................................... 14 Ëåä òðîíóëñÿ ............................................................................................................................................. 16 Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì ........................................................ 23 Âçãëÿä íà USD/JPY: éåíà âçÿëà ïàóçó ..................................................................................................... 29 Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà .................................................................................................. 32 Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà.................................................................................................. 35 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Ëàðè Ïåçàâåíòî ................................................................................................ 41 Ïðîñòîé ýëåìåíò ....................................................................................................................................... 44 Íàäåæíàÿ êîìáèíàöèÿ .............................................................................................................................. 47

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Ãðóïïà êîìïàíèé "Àëüïàðè" www.alpari.ru +7 (495) 710-76-76

Ðèñóíîê íà îáëîæêå:© Fantasista Îôèöèàëüíûé ñàéò æóðíàëà Forex Magazine: http://www.fxmag.ru Ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ ðåêëàìû îáðàùàòüñÿ: adv@fxmag.ru

2

Ëèöåíçèÿ Ìèíïå÷àòè Ýë ¹ ÔÑ 77-20968 ÎÎÎ “ÔîðåêñÌàãàçèí”

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Îò ßïîíèè æäóò ïåðåìåí

Îò ßïîíèè æäóò ïåðåìåí www.bloomberg.com

Âèëüÿì Ïåçåê àíàëèòèê "Bloomberg News" Ó ßïîíèè åñòü ïðèáëèçèòåëüíî ãîä, ÷òîáû ïðîéòè òåñòèðîâàíèå Óîððåíà Áàôôåòòà. Èìåííî òîãäà Àéòåí Âåçåéìåð èç "Berkshire Hathaway Inc", íàçûâàþùèé ñåáÿ "ïóòåøåñòâóþùèì àãåíòîì" Óîððåíà Áàôôåòòà äëÿ ïîèñêà èíâåñòèöèîííûõ âîçìîæíîñòåé âíå Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ, ñòðåìèòñÿ ïðèâåñòè "Ìóäðåöà èç Îìàõè" â ßïîíèþ. Ãàçåòíûå çàãîëîâêè î ïîèñêå Áàôôåòòîì ìåñòíûõ êîìïàíèé - ýòî èìåííî òî, ÷òî íóæíî êðóïíåéøåé àçèàòñêîé ýêîíîìèêå. Êîíå÷íî, íå ñòîèò ïðåóâåëè÷èâàòü âàæíîñòü îäíîãî ÷åëîâåêà. Òåì íå ìåíåå, ðå÷ü èäåò î ñàìîì èçâåñòíîì èíâåñòîðå â ìèðå. Îäîáðåíèå Áàôôåòòîì èíâåñòèöèîííûõ âîçìîæíîñòåé áûëî áû ëó÷øåé ðåêëàìîé äëÿ ñòðàíû, ñòîëü îñòðî íóæäàþùåéñÿ â ïðèòîêå èíîñòðàííîãî êàïèòàëà. Îäíàêî, ÷òîáû äîáèòüñÿ ýòîãî ÿïîíñêèì âëàñòÿì ïîòðåáóåòñÿ ïðèëîæèòü íåâåðîÿòíûå óñèëèÿ. Ïðåìüåð-ìèíèñòð Þêèî Õàòîÿìà íà÷èíàåò ñâîþ äåÿòåëüíîñòü â íå î÷åíü áëàãîïðèÿòíîé ñðåäå èç-çà íåêîòîðîãî ñàìîäîâîëüñòâà ïàðòèè, êîòîðàÿ ïî÷òè íåïðåðûâíî óïðàâëÿëà ßïîíèåé â òå÷åíèå ïîëîâèíû ñòîëåòèÿ. Êàæäûé ìîìåíò, êîòîðûé ïðîõîäèò áåç çíà÷èìûõ èçìåíåíèé, óìåíüøàåò øàíñû ïðîèçâåñòè íàäëåæàùåå âïå÷àòëåíèå íà èíâåñòîðîâ. Îñíîâíûå ïðèîðèòåòû âêëþ÷àþò ìîäåðíèçàöèþ êîðïîðàòèâíîãî óïðàâëåíèÿ, íàëîãè, çàêîíîäàòåëüñòâî ïî õåäæôîíäàì è âíåäðåíèå àíãëèéñêîãî ÿçûêà â êîðïîðàòèâíóþ êóëüòóðó. Ëþáîå èç ýòèõ íîâøåñòâ áóäåò òðåáîâàòü îãðîì-

3

íîé ïîëèòè÷åñêîé âîëè è îïðåäåëåííûõ êîìïðîìèññîâ. Òåì íå ìåíåå, ýòî æèçíåííî âàæíî, ÷òîáû íîâîå ïðàâèòåëüñòâî ßïîíèè, ïî êðàéíåé ìåðå, ïðåäîñòàâèëî ïðîåêò è ãðàôèê èçìåíåíèÿ â ôèíàíñîâîé ñôåðå. Íèçêàÿ äîõîäíîñòü Óîððåí Áàôôåòò äîëãî îãðàíè÷èâàë ñâîè èíâåñòèöèè â ßïîíèþ èç-çà íèçêîé äîõîäíîñòè àêòèâîâ è êîðïîðàòèâíîé êóëüòóðû, íå íàïðàâëåííîé íà èíòåðåñû àêöèîíåðîâ. Èçâåñòíûé ìèëëèàðäåð äåìîíñòðèðóåò, ïî÷åìó âûõîä ßïîíèè èç ðåöåññèè íå ïðèâëåêàåò èíâåñòîðîâ. Ñìûñë â òîì, ÷òî, äàæå åñëè ýêîíîìèêà ñòðàíû ðàñòåò òåìïàìè â 2.3% ãîäîâûõ, òðàäèöèè óïðàâëåíèÿ îñòàþòñÿ óñòàðåâøèìè. Âûñîêàÿ ñòîèìîñòü ïðîèçâîäñòâà â ñðåäå íàðàñòàíèÿ äåøåâîé àëüòåðíàòèâû â Êèòàå è Èíäèè âñå åùå íå âûçâàëà àäåêâàòíûõ äåéñòâèé âëàñòåé. Ýòî ñòàâèò ßïîíèþ âî âñå áîëåå è áîëåå íåïðîäóêòèâíîå ïîëîæåíèå â ðåãèîíå, ãäå ýêîíîìèêè äâèãàþòñÿ â äðóãîì íàïðàâëåíèè. Òåì íå ìåíåå, äëÿ èíâåñòîðîâ êëþ÷åâîé ïðîáëåìîé ÿâëÿåòñÿ ïðàêòèêà óïðàâëåíèÿ ÿïîíñêèìè êîìïàíèÿìè. Íåïðèìèðèìîå ïðîòèâîñòîÿíèå ëþáûì ñëèÿíèÿì è ïîãëîùåíèÿì êîìïàíèé, êîòîðûå ìîãóò ïðèíåñòè ïîëüçó àêöèîíåðàì, âûçûâàþò îñíîâíîå áåñïîêîéñòâî. Ìåíåäæåðû, êîòîðûå íå äîëæíû îãëÿäûâàòüñÿ íà àêöèîíåðîâ, ìåíåå ñêëîííû ê ïîñòîÿííîìó òâîð÷åñêîìó ïîèñêó, ïîä÷åðêèâàåò ýêîíîìèñò Äæîçåô Øóìïåòåð. Îíè íå ñèäÿò íà "ãîðÿ÷åì ñòóëå", ÷òîáû ïðåîáðàçîâûâàòü ñâîé áèçíåñ èëè ïîñòîÿííî ââîäèòü êàêèå-ëèáî íîâàöèè.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Îò ßïîíèè æäóò ïåðåìåí

Íåáîëüøèå ïðèìåðû Ýòè íåáîëüøèå ïðèìåðû îñîáåííî êðàñíîðå÷èâî ãîâîðÿò î òîì, ÷òî èìåííî íå òàê ñ êîðïîðàòèâíîé ßïîíèåé. Òûñÿ÷è êîìïàíèé âñå åùå ïðîâîäÿò ñâîè çàñåäàíèÿ àêöèîíåðîâ â îäèí è òîò æå äåíü, îãðàíè÷èâàÿ ðèñêè âíèìàòåëüíîãî èçó÷åíèÿ ðàññìàòðèâàåìûõ âîïðîñîâ. Ýòî ëèøíèé ðàç íàïîìèíàåò, ÷òî ïðàâà èíâåñòîðîâ ïîêà îñòàþòñÿ íà çàäíåì ïëàíå. Âëàäåíèå âçàèìíûìè ïàêåòàìè àêöèé òàêæå íå âíóøàåò èíîñòðàííûì èíâåñòîðàì îñîáîãî îïòèìèçìà. ßïîíñêèå êîìïàíèè, êàê êàæåòñÿ, íå ìîãóò ïåðåñìîòðåòü ïîëèòèêó óäåðæàíèÿ àêöèé äðóæåñòâåííûõ êîìïàíèé, è íàîáîðîò. Èäåÿ ýòîãî â òîì, ÷òî âû çàùèùàåòå ìåíÿ îò âíåøíåãî âëèÿíèÿ, à ÿ çàùèùàþ âàñ. Ýòî îñîáåííî íåãàòèâíî ïðîÿâèëîñü âî âðåìÿ ãëîáàëüíîãî êðèçèñà. Ïîñêîëüêó öåíû àêöèè óïàëè, áàëàíñû ìíîãèõ êîìïàíèé î÷åíü ñèëüíî îñëàáèëèñü. Ñîçäàíèå áîëåå áëàãîïðèÿòíîé íàëîãîâîé ñðåäû òàêæå ïîìîãëî áû. Ýòî ïðèíåñëî áû ïîëüçó êîìïàíèÿì íà ñòàäèè çàïóñêà. Òåêóùåå çàêîíîäàòåëüñòâî äåëàåò â ßïîíèè áîëåå çàùèùåííûìè ñóùåñòâóþùèå áðýíäû, ïðè ñäåðæèâàíèè âíåäðåíèÿ íîâûõ, êîòîðûå ñîçäàâàëè áû ðàáî÷èå ìåñòà è ïðèâëåêàëè èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ. Îáëåã÷åíèå óñëîâèé ðàáîòû äëÿ õåäæ-ôîíäîâ ïðîäâèíóëî áû Òîêèî áëèæå ê ñâîåé öåëè ñòàòü ãëîáàëüíûì ôèíàíñîâûì öåíòðîì. Òî÷íî òàê æå ñòîèëî áû óäâîèòü óñèëèÿ â ñôåðå îáðàçîâàíèÿ. Ñòîèò îñòàâèòü èçëèøíþþ ïîëèòêîððåêòíîñòü â ñòîðîíå, òàê êàê àíãëèéñêèé ÿçûê âñå æå ÿâëÿåòñÿ âñåìèðíûì äåëîâûì ÿçûêîì. Ïðèâëåêàòåëüíûå êîìïàíèè

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

íàÿ ðîëü çàêëþ÷àåòñÿ â ñîïðîâîæäåíèè Óîððåíà Áàôôåòòà â ïîåçäêàõ è îáëåã÷åíèå ïðîâåäåíèÿ ñäåëîê è ýêñïàíñèè çà ãðàíèöåé. Ïîëó÷åíèå îäîáðåíèå îò Áàôôåòòà ïîòðåáóåò ñåðüåçíûõ óñèëèé. Íåÿñíî, ãîòîâà ëè ïðèøåäøàÿ ê âëàñòè Äåìîêðàòè÷åñêàÿ ïàðòèÿ ßïîíèè ñäåëàòü îñíîâíóþ ÷àñòü ýòîé ðàáîòû. Ðèñê ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî îíà íå áóäåò äåéñòâîâàòü äîñòàòî÷íî áûñòðî, ÷òîáû óëó÷øèòü èíâåñòèöèîííûé êëèìàò ßïîíèè. Þêèî Õàòîÿìà íàõîäèòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ÷òîáû îòîéòè äàæå åùå äàëüøå îò àìåðèêàíñêîãî ñòèëÿ êàïèòàëèçìà. ßïîíöû ïîíèìàþò âûãîäû ñâîáîäíûõ ðûíêîâ. Îäíàêî, îíè òàêæå áåñïîêîÿòñÿ, ÷òî îòìåíà ãîñêîíòðîëÿ çàøëà ñëèøêîì äàëåêî â íàïðàâëåíèè èíâåñòîðîâ è îò èíòåðåñîâ ñðåäíèõ äîìîõîçÿéñòâ. Ýòî áóäåò ñêîðåå àêò áàëàíñèðîâêè èíòåðåñîâ. ×àñòî óòâåðæäàåòñÿ, ÷òî èñòèííûå ïåðåìåíû â ßïîíèè äîëæíî ïðèéòè ñî ñòîðîíû ÷àñòíîãî ñåêòîðà. Ïðè ïðàâëåíèè Ëèáåðàëüíî-äåìîêðàòè÷åñêîé ïàðòèè âñåãäà áûëî òðóäíî âûÿñíèòü, ãäå çàêàí÷èâàåòñÿ îáùåñòâåííûé ñåêòîð è íà÷èíàåòñÿ ÷àñòíûé. Èíèöèàòèâà ïî âíåñåíèþ èçìåíåíèé äîëæíà èñõîäèòü îò ïðàâèòåëüñòâà. Ñìåíà âëàñòè â ßïîíèè ïðèâëåêàåò áîëüøå âíèìàíèÿ, ÷åì â ïðåäûäóùèå ãîäû. Êëþ÷åâûì ìîìåíòîì áûëî áû ïîääåðæàíèå âîçíèêøåãî èíòåðåñà è ïðèâëå÷åíèå êðóïíåéøèõ ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòîðîâ ê ðàáîòå íàä ýòèì. ßïîíèÿ ìîæåò ìíîãîå ñäåëàòü, è íå äîëæíà òåðÿòü âðåìÿ âïóñòóþ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.bloomberg.com

Áàôôåòò êîíå÷íî óæå íàøåë ïðèâëåêàòåëüíûå êîìïàíèè â ßïîíèè.  ñåíòÿáðå 2008 ãîäà åãî êîìïàíèÿ "Berkshire Hathaway" ïðèîáðåëà ÿïîíñêîãî ïðîèçâîäèòåëÿ èíñòðóìåíòîâ äëÿ àâòîìîáèëåé è ñàìîëåòîâ "Tungaloy Corp". Àéòåí Âåçåéìåð çàÿâèë 10 ñåíòÿáðÿ íà òåëåêàíàëå "Bloomberg", ÷òî îí íàäååòñÿ íà âèçèò Áàôôåòòà ÷åðåç ãîä â "Tungaloy Corp". Âèçèò â ßïîíèþ áûë áû ñâÿçàí ñ ïîèñêîì íîâûõ âîçìîæíîñòåé äëÿ ïîêóïîê. Âåçåéìåð ãîâîðèò, ÷òî åãî îñíîâ-

4

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

ÀÇÈß ÂÎÇÃËÀÂÈËÀ ÃËÎÁÀËÜÍÎÅ ÂÎÑÑÒÀÍÎÂËÅÍÈÅ ÌÅÑß×ÍÛÉ ÎÁÇÎÐ www.cibcwm.com Ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà Ïîñëå ïàäåíèÿ â òå÷åíèå 2008 è íà÷àëå 2009 ãîäîâ, áîëüøèíñòâî êðóïíåéøèõ ýêîíîìèê ìèðà âûõîäÿò èç ðåöåññèè èëè âíîâü ðàñòóò (ñì. äèàãðàììó 1). Äåâÿòü ìåñÿöåâ íàçàä îæèäàëîñü, ÷òî Ñîåäèíåííûå Øòàòû âîçãëàâÿò ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå, ïîñêîëüêó ìîíåòàðíûå âëàñòè ñòðàíû äåéñòâîâàëè ñòðåìèòåëüíî, ÷òîáû ïðîòèâîñòîÿòü ïîñëåäñòâèÿì íàèõóäøåãî ñïàäà ñ 1930-õ. Íî ñîêðàùåíèå ðàáî÷èõ ìåñò è áëàãîñîñòîÿíèÿ ïîòðåáèòåëåé îòîäâèíóëè ïåðñïåêòèâû àìåðèêàíñêîãî âîññòàíîâëåíèÿ, îñòàâèâ Àçèþ îñíîâíûì äâèãàòåëåì ãëîáàëüíîãî âîññòàíîâëåíèÿ.

ìíîãèõ ñòðàíàõ îñòàþòñÿ îáðåìåíåííûìè "ïëîõèìè çàéìàìè", à íåêîòîðûå ôîíäîâûå ðûíêè îñòàþòñÿ óÿçâèìûìè ê ïîâòîðíîìó ïàäåíèþ ïîñëå íàìåòèâøåãîñÿ âîññòàíîâëåíèÿ. Êèòàé äåìîíñòðèðóåò V-îáðàçíîå âîññòàíîâëåíèå Ïðîøëîé îñåíüþ ïðàâèòåëüñòâî Êèòàÿ ïðèíÿëî êðóïíåéøèé â ìèðå ïî îòíîøåíèþ ê âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó ïàêåò ñòèìóëîâ, è íå óäèâèòåëüíî, ÷òî êèòàéñêàÿ ýêîíîìèêà ïðîäåìîíñòðèðîâàëà ñàìûé áûñòðûé ðàçâîðîò. Ïî êðàéíåé ìåðå, ÷àñòü ïðåäûäóùèõ ýêîíîìè÷åñêèõ òðóäíîñòåé ñòàëà ñëåäñòâèåì ïðåäïðèíÿòîãî Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé â 2007 è íà÷àëå 2008 ãîäîâ ñ öåëüþ îõëàæäåíèÿ ïåðåãðåòîé òîãäà ýêîíîìèêè. Ñìåíà ýòîé ïîëèòèêè óêðåïèëà ðàçâîðîò ýêîíîìèêè â ñòîðîíó ðîñòà. Êðîìå òîãî, âñå åùå ïðåèìóùåñòâåííî êîíòðîëèðóåìàÿ ãîñóäàðñòâîì áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà òàêæå îãðàäèëà ñòðàíó îò ãëîáàëüíîãî ôèíàíñîâîãî êðèçèñà. Îäíàêî, ýòî íå çíà÷èò, ÷òî â êèòàéñêîé ýêîíîìèêå íåò íèêàêèõ ïðîáëåì. Ýêñïîðò áûë îñëàáëåí èç-çà ñíèçèâøåãîñÿ ñïðîñà â äðóãèõ ñòðàíàõ. Èíâåñòèöèè ñî ñòîðîíû íåãîñóäàðñòâåííûõ êîìïàíèé çíà÷èòåëüíî îòñòàâàëè îò âçðûâíîãî ðîñòà èíôðàñòðóêòóðíûõ ðàñõîäîâ, è äåëîâàÿ óâåðåííîñòü òàêæå îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî õðóïêîé. Ìåæäó

Äèàãðàììà 1. Èíäåêñ äîâåðèÿ ïðîôåññèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ.

Íåñìîòðÿ íà âûãëÿäÿùèå ëó÷øå öèêëè÷åñêèå èíäèêàòîðû è î÷åâèäíîå ôîðìèðîâàíèå äíà â ãëîáàëüíîé òîðãîâëå, âûçîâû, ñ êîòîðûìè âñå åùå ñòàëêèâàþòñÿ ìíîãèå ðàçâèòûå ýêîíîìèêè, ïî÷òè ãàðàíòèðóþò, ÷òî èìïóëüñ ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè â ñëåäóþùèå äâà ãîäà áóäåò íèæå òåìïîâ, îòìå÷åííûõ â íà÷àëå äåñÿòèëåòèÿ. Ñêðîìíûå òåìïû ðàñøèðåíèÿ è óìåðåííàÿ èíôëÿöèÿ ñòàëè "íîâîé íîðìîé" äëÿ ìíîãèõ ýêîíîìèê, ïîýòîìó öåíòðàëüíûå áàíêè, âðÿä ëè, áóäóò òîðîïèòüñÿ ñ ðàçâîðîòîì ñóùåñòâóþùåé ìÿãêîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ýòî îãðàíè÷èâàåò øàíñû îáðàòíîãî ñêàòûâàíèÿ â ðåöåññèþ, íî òàêæå íå èñêëþ÷àåò äîâîëüíî ñóùåñòâåííûå ôàêòîðû ðèñêà. Áàíêîâñêèå ñåêòîðà âî

5

Äèàãðàììà 2. Äèíàìèêà êèòàéñêèõ èíâåñòèöèé â íåäâèæèìîñòü.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

òåì, îõëàæäåíèå íà÷àëüíîé ýéôîðèè ïî ïîâîäó ñòèìóëîâ è áåñïîêîéñòâà îòíîñèòåëüíî áîëåå ìåäëåííûõ òåìïîâ êðåäèòîâàíèÿ ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî êóðñû àêöèé Øàíõàéñêîé áèðæè íà÷èíàþò âõîäèòü â ìåäâåæèé òðåíä, ïîñëå âïå÷àòëÿþùåãî ðîñòà â ïåðâîé ïîëîâèíå ãîäà. Îäíàêî, ñíèæåíèå êóðñîâ àêöèé íåñåò â ñåáå ìåíüøèé ðèñê äëÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, íåæåëè â íåêîòîðûõ äðóãèõ ñòðàíàõ, ïîñêîëüêó ëèøü ïðèáëèçèòåëüíî 5%-10% êèòàéñêèõ äîìîõîçÿéñòâ âëàäåþò àêöèÿìè - â÷åòâåðî ìåíüøå óðîâíÿ Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ. Àãðåññèâíîå óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ïðåäñòàâëÿåò íàèáîëüøèé ðèñê äëÿ íåäàâíî íà÷àâøåãî âîçðîæ-

Äèàãðàììà 3. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí Êèòàÿ.

6

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

äàòüñÿ ñåêòîðà íåäâèæèìîñòè (ñì. äèàãðàììó 2). Îäíàêî, ýòî, âðÿä ëè, ïðîèçîéäåò äî ñåðåäèíû 2010 ãîäà, ó÷èòûâàÿ, ÷òî ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ñíèçèëèñü â èþëå íà 1.8% ãîäîâûõ (ñì. äèàãðàììó 3), è âûñîêîïîñòàâëåííûå ÷èíîâíèêè, â ëèöå Ïðåìüåð-ìèíèñòðà Âåí Æèáàî íåäàâíî çàÿâèë î ïðîäîëæåíèè íàïðàâëåííîé íà ðîñò ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Ó÷èòûâàÿ, ÷òî íåäàâíèå çíà÷åíèÿ PMI óêàçûâàþò íà "V"îáðàçíîå âîññòàíîâëåíèå â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå, ìû îæèäàåì, ÷òî ýêîíîìèêà ðàñøèðèòñÿ íà 8.5% â ýòîì ãîäó è íà 9%-10% â 2010 è â 2011ãã. Âîññòàíîâëåíèå ßïîíèè îñòàåòñÿ õðóïêèì Ïîñëå ÷åòûðåõ êâàðòàëîâ ñíèæåíèÿ ïîäðÿä, âêëþ÷àÿ ðåêîðäíîå ïàäåíèå íà 11.7% ãîäîâûõ â ïåðâîì êâàðòàëå, âîññòàíîâëåíèå ÿïîíñêîé ýêîíîìèêè âî âòîðîì êâàðòàëå ïðåäïîëàãàåò, ÷òî íàèõóäøèé ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ñïàä ýêîíîìèêè çàêàí÷èâàåòñÿ. Íî ýòî íå ãîâîðèò î áåçîáëà÷íîì âîññòàíîâëåíèè îäíîé èç íàèáîëåå ïðîáëåìíûõ ýêîíîìèê ìèðà. Ïðåæäå âñåãî, âûçûâàåò áåñïîêîéñòâà âñå åùå õðóïêèé ïîòðåáèòåëüñêèé ñåêòîð. Ïðèáëèçèòåëüíî 60% ÿïîíñêîãî ýêñïîðòà èäåò â äðóãèå ñòðàíû Àçèè è óëó÷øàþùèåñÿ òîðãîâûå ïîòîêè (ñì. äèàãðàììó 4) âêóïå ñ ðàçâîðîòîì öèêëà ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ, äîëæíû îêàçàòü ïîääåðæêó ýêîíîìèêå âî âòîðîé ïîëîâèíå ãîäà.  òî âðåìÿ êàê ýòè ñèëû è ïðîäîëæàþùàÿñÿ ìÿãêàÿ ïîëèòèêà Áàíêà ßïîíèè óìåíüøàþò ðèñêè âîçîáíîâëåíèÿ ñïàäà, åùå ñëèøêîì ðàíî ãîâîðèòü îá îêîí÷àòåëüíîì âûõîäå èç êðèçèñà.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ñïðîñ ñî ñòîðîíû îáùåñòâåííîãî ñåêòîðà ïîâûñèëñÿ âî âòîðîì êâàðòàëå íà 1.2%, êîìïåíñèðóÿ ñíèæåíèå ðàñõîäîâ ÷àñòíîãî ñåêòîðà íà 1.3%, ÷òî îçíà÷àåò ñóùåñòâåííóþ ðîëü ïðàâèòåëüñòâåííîé ïîìîùè äëÿ âíóòðåííåé ýêîíîìèêè.  áóäóùåì, âûñîêèé óðîâåíü äîëãîâîé íàãðóçêè ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî Òîêèî èìååò ìåíüøå âîçìîæíîñòåé äëÿ óñòîé÷èâûõ, çíà÷èòåëüíûõ ìåð ôèñêàëüíîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ, íåæåëè Ïåêèí.

Äèàãðàììà 4. Ñòðóêòóðà âîññòàíîâëåíèÿ ýêîíîìèêè ßïîíèè âî âòîðîì êâàðòàëå.

Åâðîïåéñêàÿ ýêîíîìèêà ëèøü íàìåòèëà óëó÷øåíèå Åâðî-çîíà îïðàâèëàñü îò ðåöåññèè íåìíîãî ðàíüøå, ÷åì îæèäàëîñü, íî ëþáûå íåîæèäàííûå óëó÷øåíèÿ ïîêàçàòåëåé ïðîèñõîäèëè íà ôîíå íèçêèõ îæèäàíèé. Ðàçëè÷èÿ â äèíàìèêå ðàçâèòèÿ ìåæäó ñòðàíàìè òàêæå îñòàþòñÿ î÷åíü çíà÷èòåëüíûìè. Ñïåöèàëüíûå ôàêòîðû, âêëþ÷àÿ ðàñøèðåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ â ðåçóëüòàòå àâòîìîáèëüíûõ ïðîãðàìì, è ïîâûøåíèå ðàñõîäîâ íà ñòðîèòåëüñòâî ïîñëå õîëîäíîé çèìû ïîäíÿëè òåìïû ðîñòà âî âòîðîì êâàðòàëå â Ãåðìàíèè è Ôðàíöèè îáðàòíî â çåëåíóþ çîíó. Ýêñïîðòíûé ñåêòîð Ãåðìàíèè òàêæå èçâëåê âûãîäó èç ðàñòóùåãî ñïðîñà ñî ñòîðîíû Àçèè, íî ïðîäîëæàþùèåñÿ óõóäøåíèÿ â æèëèùíîì ñåêòîðå è íà ðûíêå òðóäà ïðîäîëæèëè ñäåðæèâàòü îáùèé ðîñò, ïðèâåäÿ ê ñíèæåíèþ ÂÂÏ Åâðî-çîíû íà 0.1% âî âòîðîì êâàðòàëå (ñì. äèàãðàììó 5). Âûñîêèå ïðàâèòåëüñòâåííûå ðàñõîäû äîëæíû ïîêà ïðîäîëæèòü îáåñïå÷èâàòü ïîääåðæêó ýêîíîìèêå, íî âíóòðåííèé ñïðîñ îñòàåòñÿ óÿçâèìûì. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû â

7

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Åâðî-çîíå ñòàáèëèçèðîâàëñÿ, íî ìîæåò ïðîäîëæèòü ïîâûøàòüñÿ, êàê òîëüêî èñòå÷åò ñðîê èçìåíåíèÿ ñóáñèäèé. Âñïëåñê ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â áëèæàéøåé ïåðñïåêòèâå âûãëÿäèò âïîëíå âåðîÿòíûì, ïîñêîëüêó êîìïàíèè âíîâü íà÷àëè ïðîèçâîäñòâî è ïîïîëíÿëè èñ÷åðïàííûå ìàòåðèàëüíûå çàïàñû. Îäíàêî, ñðåäíåñðî÷íóþ êàðòèíó îìðà÷àåò âÿëîå âîññòàíîâëåíèå ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè, à äîðîæàþùàÿ âàëþòà ñîçäàåò ïðåïÿòñòâèÿ äëÿ ýêñïîðòíîãî ñåêòîðà.

Äèàãðàììà 5. Ðåàëüíûé ðîñò ÂÂÏ ñòðàí Åâðî-çîíû.

Âåëèêîáðèòàíèÿ ñèëüíåå ïîñòðàäàëà, íî áûñòðåå âîññòàíîâèòñÿ Òåêóùàÿ ðåöåññèÿ ïîðàçèëà Âåëèêîáðèòàíèþ ñèëüíåå, ÷åì êîíòèíåíòàëüíóþ Åâðîïó, íî ÷àñòè÷íî áëàãîäàðÿ áîëåå àãðåññèâíîé ìîíåòàðíîé è ôèñêàëüíîé ïîëèòèêå, âîññòàíîâëåíèå äîëæíî áûòü íåñêîëüêî äèíàìè÷íåå, íåæåëè ïî äðóãóþ ñòîðîíó Ëà-Ìàíøà. Õîòÿ Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê íå ïðîâîäèë îáû÷íîå êîëè÷åñòâåííîå îñëàáëåíèå, Áàíê Àíãëèè ðàñøèðèë ñâîþ ïðîãðàììó îñëàáëåíèÿ óæå â àâãóñòå åùå íà 50 ìëðä. ôóíòîâ ñòåðëèíãîâ (äî 175 ìëðä. ôóíòîâ). Õîòÿ îñòàþòñÿ âîïðîñû îòíîñèòåëüíî òîãî, íàñêîëüêî ýôôåêòèâíîé áûëà ýòà ïîëèòèêà, åñòü ïðèçíàêè, ÷òî ñîñòîÿíèå êðåäèòíîãî ðûíêà óëó÷øàåòñÿ.  ÷àñòíîñòè, îáúåì èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ óâåëè÷èâàåòñÿ, è öåíû íà äîìà ñ ôåâðàëÿ ïîâûñèëèñü. Óðîâåíü áåçðàáîòèöû âñå åùå ïîâûøàåòñÿ, íî òåìïû ïîòåðü ðàáî÷èõ ìåñò ñíèæàþòñÿ.  îòëè÷èå îò Ñîåäèíåííûõ Øòàòîâ, áðèòàíñêèå êîìïàíèè áîëüøå ñòðåìèëèñü çàìîðîçèòü çàðàáîòíóþ ïëàòó è èçìåíèòü ðàáî-

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

÷èé ãðàôèê, à íå ñîêðàùàòü ïåðñîíàë. Ýòî ïðèâåëî ê ðåçêîìó ïàäåíèþ ïðîèçâîäèòåëüíîñòè, â ïðîòèâîïîëîæíîñòü Ñîåäèíåííûì Øòàòàì, ãäå ïðîèçâîäñòâî íà åäèíèöó ðàáî÷åé ñèëû ôàêòè÷åñêè ïîâûøàåòñÿ (ñì. äèàãðàììó 6).  òî âðåìÿ êàê âíóòðåííèé ñïðîñ íà êîíòèíåíòå îñòàåòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ñèòóàöèÿ â Âåëèêîáðèòàíèè âûãëÿäèò áîëåå îïòèìèñòè÷íî, ïîñêîëüêó îáúåì ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ äâèãàåòñÿ îáðàòíî ê äî-ðåöåññèîííûì óðîâíÿì, è êîìïàíèè ãîòîâû ïîâûñèòü ïðîèçâîäñòâî ïîñëå öèêëà îñîáåííî ðåçêîãî ñîêðàùåíèÿ ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ.

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Íî, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ, íåäàâíèé âñïëåñê ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè â Âåëèêîáðèòàíèè âûãëÿäèò íå æèçíåñïîñîáíûì, è äîëæåí çàìåäëèòüñÿ â 2010ã. Ïîñëå ñèëüíåéøåãî ôèíàíñîâîãî øîêà, ïîíàäîáèòñÿ ãîä âîññòàíîâëåíèÿ, ïðåæäå ÷åì ìû ñìîæåì íàáëþäàòü âîçâðàùåíèå ê áûñòðîìó ðîñòó ìèðîâûõ ýêîíîìèê. Ïðîãíîç ðîñòà âåäóùèõ ýêîíîìèê

Ñîåäèíåííûå Øòàòû

Äèàãðàììà 6. Èçìåíåíèå ïðîèçâîäèòåëüíîñòè â ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèè.

8

 òî âðåìÿ êàê íàðàñòàþò ïðèçíàêè, ÷òî õóäøèé ñïàä àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè â ïîñëåâîåííóþ ýðó çàêîí÷èëñÿ, îêîí÷àíèå ñïàäà íå îçíà÷àåò íà÷àëî çäîðîâîãî âîññòàíîâëåíèÿ. Èñòèííûé, ðåàëüíûé ðîñò ÂÂÏ äîëæåí âíîâü ñòàòü ïîëîæèòåëüíûì â òðåòüåì êâàðòàëå ïîñëå ÷åòûðåõ êâàðòàëîâ ñíèæåíèÿ ïîäðÿä, è äàæå áóäåò âûãëÿäåòü âåñüìà âíóøèòåëüíûì. Íî ýòîò ïåðâîíà÷àëüíûé ýíòóçèàçì áóäåò ñîïðîâîæäàòüñÿ áåñïîêîéñòâîì â 2010 ãîäó, ïîñêîëüêó çàäàí-

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

íûé ïðàâèòåëüñòâîì èìïóëüñ ïîâûøåíèÿ ïîòðåáëåíèÿ è ïîïîëíåíèÿ ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ îñëàáíåò. Ïîñòóïàþùèå ýêîíîìè÷åñêèå îò÷åòû, âåðîÿòíî, äàþò ïðåóâåëè÷åííîå îùóùåíèå áîëåå áûñòðûõ òåìïîâ âîññòàíîâëåíèÿ. Ó÷èòûâàÿ çàêðûòèå òàêîãî ÷èñëà ïðîèçâîäñòâ, îñîáåííî â àâòîìîáèëüíîé ïðîìûøëåííîñòè, âîçâðàùåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ ê íîðìàëüíûì óðîâíÿì ìîæåò âûãëÿäåòü êàê òðàäèöèîííîå "V"-îáðàçíîå âîññòàíîâëåíèå. Íî ýòî ïîâûøåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ ìîæåò îêàçàòüñÿ âåñüìà íåäîëãèì ïî ñðàâíåíèþ ñ íåêîòîðûìè ïðîøëûìè ðàñøèðåíèÿìè.  òî âðåìÿ êàê ñíèæåíèå ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ êàçàëîñü êàòàñòðîôè÷åñêèì îòíîñèòåëüíî ñíèæåíèÿ ïðîèçâîäñòâà, íà ñàìîì äåëå, îíî áûëî ìåíåå êàðäèíàëüíûì, ÷åì âî âðåìÿ äâóõ ïðåäûäóùèõ ñïàäîâ (ñì. äèàãðàììó 7).

Äèàãðàììà 8. Ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò â ÑØÀ.

Êðîìå àâòî-ïðîãðàìì, äðóãèå ïðîãðàììû, íàöåëåííûå íà ñåêòîð æèëüÿ, òàêæå áóäóò çàâåðøåíû. Ýòî, ïðåæäå âñåãî, êðåäèò â 8.000$ íà ïåðâè÷íóþ ïîêóïêó äîìà, à òàêæå èñòå÷åíèå ïðîäëåííûõ ïîñîáèé ïî áåçðàáîòèöå è ñóáñèäèé íà ñòðàõîâàíèå çäîðîâüÿ. Òåìïû èñòîùåíèÿ ôîíäà ñòðàõîâàíèÿ ïî áåçðàáîòèöå óæå íàõîäÿòñÿ íà ðåêîðäíîì ìàêñèìóìå è áóäóò ïîâûøàòüñÿ è äàëåå, ïîñêîëüêó ïðîäîëæèòåëüíîñòü ïåðèîäà áåçðàáîòèöû ïðîäîëæàåò óñòàíàâëèâàòü âñå íîâûå ðåêîðäû. Äèàãðàììà 7. Ñîîòíîøåíèå ÂÂÏ ñ ìàòåðèàëüíûìè çàïàñàìè è ïðîäàæàìè â ðàçëè÷íûå ðåöåññèè.

Ïîñëå ðîñòà ìàòåðèàëüíûõ çàïàñîâ, ïðîèçâîäñòâî ìîæåò ïðîäîëæèòü ðàñòè â 2010 ãîäó òîëüêî â ñëó÷àå, åñëè çà ýòèì ïîñëåäóåò ñïðîñ, à ïåðñïåêòèâû ôèíàëüíûõ ïðîäàæ âûãëÿäÿò ãîðàçäî ìåíåå îïòèìèñòè÷íî. Ïðîãðàììà ïðàâèòåëüñòâà "íàëè÷íûå çà ðàçâàëþõó" â 3 ìëðä.$ ïðèâåëà ê âñïëåñêó ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ â òðåòüåì êâàðòàëå. Íî ýòè ùåäðûå ñóáñèäèè íà çàìåíó àâòîìîáèëåé ñúåëè áóäóùèå ïðîäàæè. Îáùèå ðàñõîäû äîìîõîçÿéñòâ îñòàþòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ó÷èòûâàÿ ïðîäîëæàþùèåñÿ ïîòåðè ðàáî÷èõ ìåñò, âÿëûé ðîñò äîõîäîâ, ñíèæåíèå ñòîèìîñòè æèëüÿ è ñîêðàùåíèå ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà. Âìåñòî ðàñõîäîâ, ïîòðåáèòåëè ñêëîííû âåðíóòüñÿ ê âîññòàíîâëåíèþ ñâîåãî èñ÷åðïàííîãî áëàãîñîñòîÿíèÿ, óâåëè÷èâàÿ íîðìó ñáåðåæåíèÿ. Ðåêîðäíîå ïàäåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ çàèìñòâîâàíèé â èþëå íà 21.6 ìëðä.$ ïðåäïîëàãàåò ïðîäîëæàþùååñÿ ñíèæåíèå óðîâíÿ êðåäèòà äîìîõîçÿéñòâàì (ñì. äèàãðàììó 8).

9

Äèàãðàììà 9. Ïîëíîå âîññòàíîâëåíèå çàíÿòîñòè ïîñëå ðåöåññèé.

 òî âðåìÿ êàê ýòî íå ñìîæåò âîçìåñòèòü çàìåäëåíèå ïîòðåáèòåëüñêîãî ñåêòîðà â ñëåäóþùåì ãîäó, Âàøèíãòîí äîëæåí ïðåäîòâðàòèòü ïîâòîðíîå ñêàòûâàíèå â ðåöåññèþ. Çàâåðøåíèå íåêîòîðûõ âèäîâ ïðàâèòåëüñòâåííîé ïîääåð-

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

æêè, íàïðàâëåííûõ íà ïîòðåáèòåëüñêèé ñåêòîð, íå îçíà÷àåò îêîí÷àíèå ïðàâèòåëüñòâåííîé ïîääåðæêè ýêîíîìèêå â öåëîì. Ôàêòè÷åñêè, ñîãëàñíî ïðîåêòàì Áþäæåòíîãî êîìèòåòà Êîíãðåññà, ÷óòü áîëåå ïîëîâèíû ïàêåòà ýêîíîìè÷åñêèõ ñòèìóëîâ â 787 ìëðä.$ áóäåò ïîòðà÷åíî â 2010ã.  òî âðåìÿ êàê åãî ýêîíîìè÷åñêîå âîçäåéñòâèå áóäåò îãðàíè÷åíî èç-çà ñîêðàùåíèÿ ðàñõîäîâ ðåãèîíàëüíûõ è ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ïðàâèòåëüñòâî âñå åùå áóäåò îñòàâàòüñÿ îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ðîñòà. Ýòî âûãëÿäèò íåîáû÷íî, íî îòðàæàåò ïðîáëåìû ïîòðåáèòåëüñêîãî ñåêòîðà, êîòîðûé íóæäàåòñÿ â íàìíîãî áîëüøåì ïðèðîñòå ðàáî÷èõ ìåñò, ÷òîáû áûòü ñïîñîáíûì èãðàòü áîëåå òèïè÷íóþ ðîëü â îáùåé ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè (ñì. äèàãðàììó 10).

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

òàâëåíû íà ïðîäàæó, à òàêæå ñâîáîäíûå ñóùåñòâóþùèå äîìà, êîòîðûå óäåðæèâàþòñÿ â íàäåæäå íà áîëåå ïðèâëåêàòåëüíûå öåíû â áóäóùåì. Îêîí÷àòåëüíûé ïèê ñëåäóþùåãî öèêëà æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà òàêæå ìîæåò áûòü ïîíèæåí èç-çà èçìåíåíèÿ òðàäèöèé äîìîâëàäåíèÿ. Âñå áîëüøå àìåðèêàíöåâ áóäóò æèòü â êâàðòèðàõ (ñòðîèòåëüñòâî êîòîðûõ îáõîäèòñÿ äåøåâëå) èëè æèòü ñî ñâîèìè ðîäèòåëÿìè. Ñ íà÷àëà 1990-õ äî ñåðåäèíû òåêóùåãî äåñÿòèëåòèÿ ïîâûøàþùèéñÿ óðîâåíü áëàãîñîñòîÿíèÿ, ëåãêîäîñòóïíîãî êðåäèòà è ðåïóòàöèÿ íåäâèæèìîñòè êàê ïðåâîñõîäíîãî àêòèâà ïðèâåëè ê âçëåòó óðîâíÿ âëàäåíèÿ äîìîâ íà 5%. Îäíàêî, ýòà òåíäåíöèÿ ðàçâîðà÷èâàåòñÿ, ó÷èòûâàÿ ñåðüåçíîå çíà÷åíèå äëÿ æèçíåñïîñîáíûõ òåìïîâ ñòðîèòåëüñòâà íîâûõ äîìîâ â áëèæàéøèå ãîäû (ñì. äèàãðàììó 11, ñëåâà). Äàæå íåäàâíèå ñòèìóëû äëÿ ïåðâè÷íîé ïîêóïêè äîìîâ áûëè íå â ñîñòîÿíèè ïîâûñèòü äîëþ ýòîé ãðóïïû ïîêóïàòåëåé (ñì. äèàãðàììó 11, ñïðàâà).

Äèàãðàììà 10. Äîëÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ è ïðàâèòåëüñòâåííûõ ðàñõîäîâ âî âðåìÿ ïðîøëûõ (ñëåâà) è òåêóùåãî âîññòàíîâëåíèÿ.

Ðûíîê æèëüÿ áûë îñíîâíûì ïðåïÿòñòâèåì äëÿ ðîñòà ýêîíîìèêè â ïîñëåäíèå ãîäû, èçûìàÿ ïî÷òè 3% èç âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà ñ íà÷àëà 2006ã.  òî âðåìÿ êàê æèëèùíûé ñåêòîð òåïåðü äåìîíñòðèðóåò ïðåäâàðèòåëüíûå ïðèçíàêè ñòàáèëèçàöèè, íå ñòîèò îæèäàòü, ÷òî îí îáåñïå÷èò áîëüøèé âêëàä â îáùèé ðîñò, ÷åì ýòî áûëî â ïðîøëûõ öèêëàõ. Ýòî îòíèìåò ó îæèäàåìîãî âîññòàíîâëåíèÿ ÷àñòü èìïóëüñà. Ñâîáîäíûå äîìà, íîâûå èëè ñóùåñòâóþùèå, ÿâëÿþòñÿ îäíèì èç ïðåïÿòñòâèé äëÿ óñòîé÷èâîãî óëó÷øåíèÿ â ñåêòîðå ñòðîèòåëüñòâà äîìîâ. Îôèöèàëüíûå äàííûå ïî ìàòåðèàëüíûì çàïàñàì, êîòîðûå íåñêîëüêî óëó÷øèëèñü, ïðåóìåíüøàþò èçáûòîê íîâûõ è ñóùåñòâóþùèõ äîìîâ, òàê êàê îíè èñêëþ÷àþò ñêðûòûå çàïàñû. Ýòî âêëþ÷àåò ïîâòîðíîå âëàäåíèå çäàíèÿìè, êîòîðûå âñå åùå íàõîäÿòñÿ â ïðîöåññå þðèäè÷åñêîãî îôîðìëåíèÿ, ïðåæäå ÷åì áóäóò âûñ-

10

Äèàãðàììà 11. Êîëè÷åñòâî äîìîâëàäåëüöåâ (ñëåâà) è äîëÿ ïåðâè÷íûõ ïîêóïîê æèëüÿ.

Ðûíêè ÷àñòî çàáåãàþò âïåðåä, íî îáñóæäàåìûå ñåé÷àñ ñòðàòåãèè âûõîäà Ôåäåðàëüíîãî Ðåçåðâà, âðÿä ëè, îêàæóòñÿ íà ïîâåñòêå äíÿ äî 2011ã.  òî âðåìÿ, êàê îáùàÿ èíôëÿöèÿ áóäåò ïîâûøàòüñÿ, ïîñêîëüêó ìû íàáëþäàåì ïðîõîæäåíèå ïåðèîäà áîëüøîãî ïàäåíèÿ öåí íà áåíçèí, äàâëåíèå äðóãèõ öåí ôàêòè÷åñêè ÿâëÿåòñÿ íåñóùåñòâåííûì. Ðûíîê òðóäà èñïûòûâàåò çíà÷èòåëüíóþ ñëàáîñòü, ðîñò ïðîèçâîäèòåëüíîñòè ñäåðæèâàåò çàòðàòû íà åäèíèöó òðóäà, è ðîñò öåí îãðàíè÷åí íàïðÿæåííûì ñîñòîÿíèåì ôèíàíñîâ äîìîõî-

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

çÿéñòâ. Òàêèì îáðàçîì, â òî âðåìÿ êàê ìû âèäåëè, ÷òî Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ îòõîäèò îò íåêîòîðûõ àíòè-êðèçèñíûõ èíñòðóìåíòîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ, åãî áàëàíñ îñòàåòñÿ óñòîé÷èâûì èç-çà çàìåùåíèÿ ïîêóïêàìè äðóãèõ àêòèâîâ (ñì. äèàãðàììó 12).  òî æå âðåìÿ, Ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ Áåí Áåðíàíêå ïîä÷åðêíóë íåîáõîäèìîñòü ïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà íèçêèõ ñòàâîê.

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Êàíàäà Ðåçêîå ïàäåíèå ïîñëå áóìà ñîçäàëî ñèëüíûé êîíòðàñò â ðàçâèòèè ãëîáàëüíîé ýêîíîìèêè, íî íàáëþäàþùååñÿ ñåé÷àñ âîññòàíîâëåíèå äîëæíî âíåñòè íåêîòîðûå îòòåíêè â ýòó ÷åðíî-áåëóþ êàðòèíó. Ïî íåêîòîðûì ïàðàìåòðàì Êàíàäà âûäåëÿåòñÿ ñðåäè äðóãèõ ðàçâèòûõ ýêîíîìèê, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, áëàãîäàðÿ òîìó, ÷òî óäàð ôèíàíñîâîãî êðèçèñà ïî äîìîõîçÿéñòâàì, ïðàâèòåëüñòâåííûì è áàíêîâñêèì ñåêòîðàì áûë ìåíåå ðàçðóøèòåëüíûì, ÷åì â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ èëè íåêîòîðûõ ñòðàíàõ Åâðîïû. Íî ïîñëå íà÷àëüíîãî âñïëåñêà ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè, êîòîðûé ìîæåò âûãëÿäåòü íåîæèäàííî ñèëüíûì, ïîñêîëüêó ìàòåðèàëüíûå çàïàñû âîññòàíàâëèâàþòñÿ âî âñåì ìèðå, ïîñëåäñòâèÿ ãëîáàëüíîãî êðèçèñà, âåðîÿòíî, áóäóò ñêàçûâàòüñÿ íà ðîñòå êëþ÷åâûõ ýêñïîðòíûõ ðûíêîâ Êàíàäû â òå÷åíèå ñëåäóþùåãî ãîäà.  ðåçóëüòàòå, îæèäàåòñÿ äîëãèé ïóòü ê ïîëíîé çàíÿòîñòè.

Óäåðæèâàÿ ìîíåòàðíóþ è ôèñêàëüíóþ ïîëèòèêó ñòèìóëèðóþùåé â íàñòóïàþùåì ãîäó, ìîíåòàðíûå âëàñòè äîëæíû ãîòîâèòü ïî÷âó äëÿ áîëåå âåñîìîãî ðîñòà â 2011 ãîäó (ñì. òàáëèöó íèæå). Ê òîìó âðåìåíè, àìåðèêàíñêèå ïîòðåáèòåëè, âîçìîæíî, äîñòèãíóò æåëàòåëüíîãî ïîâûøåíèÿ Äèàãðàììà 12. Èçìåíåíèå áàëàíñà ÔÐÑ. íîðìû ñáåðåæåíèÿ è áóäóò ãîòîâû ê ïðèâåäåíèþ ðîñòà Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ÑØÀ

11

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

äîõîäîâ â ñîîòâåòñòâèå ñ ðàñõîäàìè. Ïðîäîëæèòåëüíûé ïåðèîä ñêðîìíîãî ðîñòà ðàáî÷èõ ìåñò ïîâûñèò óâåðåííîñòü. È êàïèòàëüíûå ðàñõîäû äîëæíû ðàçâåðíóòüñÿ, ñ íåêîòîðîé çàäåðæêîé ðåàãèðóÿ íà ðîñò ïðèáûëè. Áàíêó Êàíàäû íåò íèêàêîé íåîáõîäèìîñòè òîðîïèòüñÿ ñ óæåñòî÷åíèåì ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ îòðåàãèðóåò ñ íåêîòîðîé çàäåðæêîé è íà øèðîêèé ðàçðûâ ïðîèçâîäñòâà è íà áîëåå ðàííåå óêðåïëåíèå êàíàäñêîãî äîëëàðà. Äàæå ïðè òîì, ÷òî ìû âèäèì ðèñêè êðàòêîñðî÷íîãî îñëàáëåíèÿ "ëóíè", îáùåå îñëàáëåíèå äîëëàðà ÑØÀ ïðèâåäåò ê áîëüøåìó óñèëåíèþ êàíàäñêîé âàëþòû, ÷åì ïîäðàçóìåâàþò â Öåíòðîáàíêå. Ìàêðî-ìîäåëü Áàíêà ìîæåò ïðîãíîçèðîâàòü ñîêðàùåíèå íà 1% ðîñòà â 2010 ãîäó, ïðè òåêóùèõ óðîâíÿõ êàíàäñêîãî äîëëàðà, îñëàáëÿÿ, òàêèì îáðàçîì, èíôëÿöèîííîå äàâëåíèå. Ïîñëå 2010 ãîäà ãëîáàëüíàÿ ýêîíîìèêà äîëæíà áóäåò àáñîðáèðîâàòü âîçäåéñòâèå óæåñòî÷åíèÿ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè. Íî â îòíîñèòåëüíûõ öèôðàõ, ýòî âûãëÿäèò ìåíåå óãðîæàþùèì äëÿ ðîñòà êàíàäñêîé ýêîíîìèêè. Äàæå ñ ó÷åòîì áîëåå ïåññèìèñòè÷íîãî ïðîãíîçà ñî ñòîðîíû Ìèíèñòðà ôèíàíñîâ, ýðîçèÿ ñîîòíîøåíèÿ ôåäåðàëüíîãî äîëãà ê ÂÂÏ Êàíàäû âûãëÿäèò íè÷òîæíîé ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì, ÷òî áûëî â íà÷àëå 1990-õ (ñì. äèàãðàììó 13) è íàìíîãî íèæå âîçìîæíîãî 80%-ãî ñîîòíîøåíèÿ äëÿ ÑØÀ.

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

àëüíûõ çàïàñîâ íàòóðàëüíîãî ãàçà, è ïîòåíöèàëüíóþ âîçìîæíîñòü âîññòàíîâëåíèÿ ïðîèçâîäñòâà íåôòè ñòðàíàìè ÎÏÅÊ. Äîõîäû ïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà áóäóò îãðàíè÷åíû äîðîãîé âàëþòîé. Îäíàêî, âíóòðåííèé ñïðîñ, âêëþ÷àÿ ðîçíè÷íûå ïðîäàæè è ðûíîê æèëüÿ, äîëæíû ïîêàçàòü ëó÷øóþ êàðòèíó, ÷åì â Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ, ó÷èòûâàÿ íàìíîãî ìåíüøèé óðîí, íàíåñåííûé äîìîõîçÿéñòâàì (ñì. äèàãðàììó 14). Ïîñëå íåïëîõîãî îêîí÷àíèÿ 2009 ãîäà, Êàíàäà ìîæåò îæèäàòü â ñëåäóþùåì ãîäó äåéñòâèòåëüíî çäîðîâîãî ðîñòà.

Äèàãðàììà 14. Áëàãîñîñòîÿíèå è ðåàëüíûå äîõîäû äîìîõîçÿéñòâ â ÑØÀ (êîðè÷íåâûì) è Êàíàäå.

Ïðîãíîç ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ÑØÀ è Êàíàäå

Äèàãðàììà 13. Ñîîòíîøåíèå äîëãà ê ÂÂÏ Êàíàäû.

Ïðîãíîç âàëþòíûõ êóðñîâ

Èíâåñòîðàì íå ñòîèò îæèäàòü ïîâòîðíîãî ñêàòûâàíèÿ â ðåöåññèþ, íî ïðèäåòñÿ ïðîÿâèòü òåðïåíèå â îæèäàíèè âîññòàíîâëåíèÿ äîõîäíîñòè. Ïðîèçâîäèòåëè ìåòàëëîâ èçâëåêóò âûãîäó èç âîññòàíîâëåíèÿ ñïðîñà â Àçèè. Íî, â òî âðåìÿ, êàê öåíû íà ýíåðãèþ èìåþò äîëãîñðî÷íûé âîñõîäÿùèé óêëîí, îíè, âðÿä ëè, áóäóò ñòîëü æå óñòîé÷èâûìè êàê öåíû íà ôüþ÷åðñû â 2010 ãîäó, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå äàâëåíèå ìàòåðè-

12

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Àçèÿ âîçãëàâèëà ãëîáàëüíîå âîññòàíîâëåíèå: ìåñÿ÷íûé îáçîð

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ïðîãíîç ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè Êàíàäû

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.cibcwm.com

13

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ãëîáàëüíûé âçãëÿä. Àíàëèòèêà ðûíêà ôîðåêñ

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ãëîáàëüíûé âçãëÿä. Àíàëèòèêà ðûíêà ôîðåêñ. Ïàâåë Ñîêîë Eur/Usd. Ïðè íàïèñàíèè ýòîãî îáçîðà ÿ íà íåêîå âðåìÿ ïî÷óâñòâîâàë, ÷òî íàãíàë æóòè äàæå íà ñåáÿ. ß ïî-ïðåæíåìó îæèäàþ ñíèæåíèÿ åâðîäîëëàðà, ïî êðàéíåé ìåðå äî ìîìåíòà: Ðàç - óâåðåííîãî ïðîáîÿ ïðîøëîé ìåñÿ÷íîé âåðøèíû âûøå 1.47 îò 18.12.08 è Äâà - ïðîáèòèÿ ââåðõ ìåäèàí 6 è 9. Òàê â ÷¸ì æå æóòü, ñïðîñèòå Âû? ß íå òîëüêî âñïîìíèë ìåäèàíó 5, óïîìÿíóòóþ äàâíî, åù¸ â îáçîðå îò 20.10.2008, íî è äðóãóþ ñâåòëî ñåðåíüêóþ ìåäèàíó 8, êîòîðàÿ äàæå íå óïîìèíàëàñü â òîì îáçîðå, íî ôèãóðèðîâàëà â ïðèëîæåííîì ê íåìó ãðàôèêå. ×òî ýòî îçíà÷àåò? Òî, ÷òî êîíå÷íàÿ öåëü ñíèæåíèÿ ìîæåò íàõîäèòñÿ çàìåòíî ãëóáæå,

14

www.rasinwest.com ÷åì ÿ äóìàë ðàíåå. Ïåðâàÿ öåëü î÷åâèäíà - ìåäèàíà 2. Âòîðàÿ öåëü - ìåäèàíà 3. Òðåòüÿ öåëü - çîíà ìåäèàí 5 è 7 è îäíîâðåìåííî ýòî îòðàáîòêà 100% âåëè÷èíû ïåðâîé âîëíû ñíèæåíèÿ 1.6-1.24, åñëè áðàòü íà÷àëî âòîðîé âîëíû ñíèæåíèÿ îò 1.47 ïëþñ ìèíóñ (ýòî òåêóùèé ïèê). À ÷åòâ¸ðòàÿ öåëü... Íî äàâàéòå âñ¸ ïî ïîðÿäêó. Àâãóñò çàêðûëñÿ âîë÷êîì ñ äëèííîé íèæíåé òåíüþ - ïðàêòè÷åñêè âèñåëüíèê. Íà íåäåëüêàõ ïî-ïðåæíåìó íåîòðàáîòàííûå ñåðèéíûå äèâåðãåíöèè íà ñýë ïî ìîìåíòóìó. Ìåäâåæüÿ äèâåðãåíöèÿ MACD íà äíåâêàõ åù¸ íå ðàçðÿæåíà. Ðàçâîðîòíûé êëèí íà äýéëè ñëîìàëè, íî ïðûòè òî íåò. Ïîêà âûäîõëèñü.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ãëîáàëüíûé âçãëÿä. Àíàëèòèêà ðûíêà ôîðåêñ

À âîò òåïåðü íîâåíüêîå: íà ìåñÿ÷íîì ìàñøòàáå èìååòñÿ êîíâåðãåíöèÿ íà ñýë èëè "ìåäâåæüÿ óñòàíîâêà" ì/ó íèçàìè 12.2005 è 11.2008. Ñèãíàë ðåäêèé, ñèëüíûé, íî îïàñíûé, ò.ê. ãîâîðèò î òîì, ÷òî íèçû 12.2005 ïåðåáèòû áóäóò, íî ïðè ýòîì íå èñêëþ÷àåò õîòü ïåðåïèñûâàíèÿ ïåðåä ýòèì èñòîðè÷åñêèõ ìàêñèìóìîâ, ò.å. ïðåäóïðåæäàåò, íî íå äà¸ò êîìàíäû íà âõîä - ýòî Ðàç ïî-íîâåíüêîìó. È äâà - åñòü ïîòåíöèàë ôîðìèðîâàíèÿ ãëîáàëüíîé ìîäåëè "ãîëîâà è ïëå÷è", íàêëîí ÿ îáîçíà÷èë æèðíîé êðàñíîé ëèíèåé, îí ïðèìåðíî ñîâïàäàåò ñ ìåäèàíîé 3. Òàê âîò ÷åòâ¸ðòàÿ öåëü öåëü îòðàáîòêè ãîëîâû ïðèõîäèòñÿ íà ðàéîí 0.9 åâðî çà äîëëàð! Òàì ðàéîí ìåäèàíû 8 è îäíîâðåìåííî óæå 161% âåëè÷èíû ïåðâîé âîëíû ñíèæåíèÿ 1.6-1.24 (ñì. ïðèëîæåííûé ãðàôèê). Òàê âîò âîçíèêàåò âîïðîñ, à ÷òî æå ìîæåò ñëó÷èòüñÿ â ìèðå òàêîãî, ÷òî äîëëàð áóäåò òàê ðàñòè? Ïîíÿòíî, ÷òî ñòàòóñ âàëþòû (ÿêîáû) óáåæèùà îáåñïå÷èò ñïðîñ íà íå¸ â ñëó÷àå íåñòàáèëüíîñòè è âòîðîé âîëíû êðèçèñà. Íî íàñêîëüêî æå äîëæåí óãëóáèòüñÿ êðèçèñ, ÷òîáû äîëëàð íàñòîëüêî óêðåïèëñÿ? È íå ïîÿâëÿåòñÿ ëè òóò íåóâÿçêè, ÷òî ïðè íàñòîëüêî ñèëüíîì êðèçèñå, ýêîíîìèêà ïðåæäå âñåãî ÑØÀ, îáðåìåí¸ííàÿ â ýòîì ñëó÷àå î÷åâèäíî íåïîñèëüíûì äîëãîì è áåçðàáîòèöåé, ñòîëêíåòñÿ ñ òàêèìè ïðîáëåìàìè â ýêîíîìèêå, ÷òî âûçîâåò óòðàòó äîâåðèÿ ó èíâåñòîðîâ? ×òî â ýòîì ñëó÷àåò êîíå÷íî íå áóäåò èãðàòü íà óêðåïëåíèå äîëëàðà, òåì áîëåå äî òàêèõ óðîâíåé. Èëè ïðè åäèíñòâåííîì èñêëþ÷åíèè - ýòî áóäåò ïðîèñõîäèòü î÷åíü áûñòðî. Òàê áûñòðî, ÷òî èíâåñòîðû ñíà÷àëà çàãîíÿò äîëëàð äàëåêî-äàëåêî, à ïîòîì ïîéìóò - çðÿ. Íî ýòî î÷åíü íåâåðîÿòíûé ñöåíàðèé, õîòÿ ðåçêèå äâèæåíèÿ â ïðîøëîì äåêàáðå ìû óæå âèäåëè. Íî åñëè íå ýòî, òî ÷òî åù¸ ìîæåò çàñòàâèòü òàê ñèëüíî óêðåïèòüñÿ äîëëàð? Ìîæåò ëè â Åâðîçîíå òàê ñèëüíî óõóäøèòüñÿ îáñòàíîâêà â ýêîíîìèêå áåç òîãî, ÷òîáû îíà òàê æå ñèëüíî íå óõóäøèëàñü â ÑØÀ? Ìíå ïðåäñòàâëÿåòñÿ, ÷òî òàê ñèëüíî íåò. Òîãäà ÷òî åù¸? Êàêàÿ-òî íåñòàáèëüíîñòü â Åâðîïå?  ãîëîâå âîçíèêàåò åù¸... âîåííûé êîíôëèêò? È íå êàêîé-òî ìàëåíüêèé, ïîñêîëüêó íà ìåñÿ÷íîì ãðàôèêå ëîêàëüíûå êîíôëèêòû íå îñòàâëÿëè ñèëüíûé ñëåä. Íè áîìáàðäèðîâêè Þãîñëàâèè (êîãäà äîëëàð óêðåïëÿëñÿ íà íåñêîëüêî ñîò ïóíêòîâ, íî íà÷àë ðîñò çàäîëãî äî ýòîãî), íè Àôãàíèñòàíà, íè òåì áîëåå Èðàêà, ãäå ðîñòà â ìèêðîñêîï íå âèäíî (ñì. ïðèëîæåííûé ãðàôèê).  îáùåì åñòü íàä ÷åì ïîäóìàòü, íî íå ñòîèò äåëàòü íà ýòîì îñíîâàíèè ðèñêîâàííûõ è äîëãîñðî÷íûõ òîðãîâûõ ðåøåíèé. À êòî ñêàçàë, ÷òî

15

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

ýòîò õýäýí áóäåò îòðàáîòàí (è ÷òî âîîáùå îí áóäåò)? Òåì áîëåå, ÷òî ìíå, êàê âíóòðèäíåâíîìó òðåéäåðó, âàæíà äèíàìèêà íà äåíü - äðóãîé, à íå íà ãîä. Ïîýòîìó ðåêîìåíäàöèÿ - èñêàòü òî÷êó âõîäà íà ïðîäàæó ïîñëå îáðàçîâàíèÿ ðàçâîðîòíûõ ìîäåëåé íà äíåâêàõ, è ïîòîì, ïî ìåðå ðàçâèòèÿ ñíèæåíèÿ - ïðè ïðîáèòèè âíóòðèäíåâíûõ ìîäåëåé ïðîäîëæåíèÿ. Íî ïîçèöèé íå ïåðåäåðæèâàòü, èíà÷å ìîæåò áûòü îáèäíî. Î ïîêóïêàõ ïðè çàñòîïîðèâøåìñÿ ðîñòå âáëèçè ñîïðîòèâëåíèé è ïðè íàëè÷èè ìåäâåæüèõ äèâåðãåíöèé ïîêà ãîâîðèòü ðàíî. Ïàâåë Ñîêîë Ãëàâíûé àíàëèòèê èíâåñòèöèîííîêîíñàëòèíãîâîãî àãåíòñòâà Rasinwest phsfx@bk.ru www.rasinwest.com

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ëåä òðîíóëñÿ

ÏÐÎÃÍÎÇ FOREXTRADER.RU 20.09.2009

ËÅÄ ÒÐÎÍÓËÑß Çà ïðîøëóþ íåäåëþ áðèòàíñêèé ôóíò, íåñìîòðÿ íà ïðàêòè÷åñêè ïîëíîå ðàâíîäóøèå åâðîïåéñêîé âàëþòû, îïóñòèëñÿ ïðàêòè÷åñêè íà 500 ïóíêòîâ, ñ÷èòàÿ îí ïÿòíè÷íîãî ìàêñèìóìà íà 1,6739 íåäåëåé ðàíåå. Ïàäåíèå â 2 ïîñëåäíèõ äíÿ òîðãîâîé íåäåëè ïðè ýòîì ñîñòàâèëè 300 ïóíêòîâ. Åâðî ïîêà ÷òî ñòîÿë êàê âêîïàííûé, è çàâåðøèë íåäåëþ íà îòìåòêå 1,47, ÷òî â îáùåì-òî òðóäíî íàçâàòü òî÷êîé íà÷àëà ïàäåíèÿ.  ðåçóëüòàòå êðîññ-êóðñ åâðî-ôóíò òàêæå ïîäðîñ íà 300 ïóíêòîâ. Áûòü ìîæåò ïðîèñøåäøåå è ìîæíî îõàðàêòåðèçîâàòü, êàê âðåìåííóþ êîððåêöèþ "áðèòàíöà" ïî ðåçóëüòàòàì ïëîõîé ñòàòèñòèêè íåäåëè, íî íàì ïðåäñòàâëÿåòñÿ, ÷òî ýòî ÿâëåíèå ñêîðåå íàïîìèíàåò íà÷àëî ëåäîõîäà íà ðåêå, êîãäà ïîÿâëÿåòñÿ ïåðâàÿ òðåùèíà â çèìíåì ëåäÿíîì ïàíöèðå. Âðîäå áû è âåñü ëåä íà ìåñòå, âðîäå áû åùå íè÷åãî íå ïðîèçîøëî. Îäíàêî, â ëåäÿíîé ïëîòèíå ïîÿâèëàñü ïåðâàÿ áðåøü, ñêâîçü êîòîðóþ íà÷èíàåò ïðîáèâàòüñÿ ïåðâàÿ âîäà. Ýòîò ïðîöåññ òåïåðü âðÿä ëè ìîæíî áóäåò îñòàíîâèòü. Êñòàòè, âåñüìà ñèìïòîìàòè÷íî, ÷òî âîëíîâûå îòñ÷åòû áîëüøèíñòâà âàëþòíûõ ïàð íà ýòîé íåäåëå òàêæå ïðåòåðïåëè ñóùåñòâåííûå èçìåíåíèÿ (ñì.íèæå íàøè âûêëàäêè). Áðèòàíåö, êàê ëåäîêîë, ïðîáèë áðåøü âî ëüäó, òî÷íåå â çàñòûâøåì ðûíêå. È åìó (ðûíêó) òåïåðü, ñêîðåå âñåãî, ïðåäñòîèò äîëãîæäàííûé ðàçâîðîò. Ëåä òðîíóëñÿ, ãîñïîäà…

16

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÒÅÍÄÅÍÖÈÈ íà 20.09.2009

Валюта

Тенденции недели

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ íà 21-26.09.2009

Тенденции дня

День недели

Время активности на FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

10-00-16-00 16:30-21:30

Âòîðíèê

10-00-16-00 16:30-21:30

Ñðåäà

10-45-16-00 16:30-21:30 22:15-23:30

×åòâåðã

10-00-16-00 16:30-22:30

Ïÿòíèöà

10-00-16-00 16:30-22:30

EUR CHF GBP JPY CAD AUD NZD Îбîçíà÷åíèÿ: òåíäåíöèÿ – ðîñò

17

òåíäåíöèÿ – ïàäåíèå

òåíäåíöèÿ - ïåðåìåííàÿ

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÔÐÀÊÒÀËÜÍÛÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â çåëåíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ðîñò.

GBP

Ôóíò íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,6650-55. Ôðàêòàë âíèç - íà 1,6112.

18

CHF

CHF íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ - ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 1,1019-24.

JPY

JPY íà íåäåëüíîì ãðàôèêå â êðàñíîé çîíå. Òåíäåíöèÿ ïàäåíèå. Ôðàêòàë íàâåðõ - íà 97,76-81.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

ÂÎËÍÎÂÎÉ ÀÍÀËÈÇ EUR

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå Åâðî îáÿçàí åùå ïðîäåìîíñòðèðîâàòü ïàäåíèå â 4 âîëíå.

Åâðî äíåâíîì ãðàôèêå âûïîëíèë ïåðâóþ öåëü 5 âîëíû íàâåðõ. Âåðîÿòíîñòü åå ïðîäîëæåíèÿ ìèíèìàëüíà, õîòÿ è íå íóëåâàÿ.

19

Åâðî íà íåäåëüíîì ãðàôèêå çàâåðøèë ðîñò â 3 âîëíå. Âïåðåäè 4-ÿ âîëíà âíèç. Åå öåëè 1,4200-1,3880.

Öåëè Åâðî íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 20.09.09.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

CHF

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêà îñòàëñÿ ïðåæíèì, öåëè âíèçó - òîæå.

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê âûïîëíèë öåëü 3 âîëíû âíèç è äîëæåí ïåðåéòè â 4-þ ñ öåëÿìè 1,07301,1000.

20

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå øâåéöàðñêèé ôðàíê âûïîëíèë öåëü 3 âîëíû âíèç è äîëæåí ïåðåéòè â 4-þ ñ öåëÿìè 1,07301,1000.

Öåëè CHF íà äíåâíîì ãðàôèêå.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

GBP

Áðèòàíñêèé ôóíò íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå âûïîëíèë îñíîâíûå öåëè 4 âîëíû íàâåðõ. Âåðîÿòíîñòü äîñòèæåíèÿ îòìåòêè 1,7635 ìèíèìàëüíà.

Àíãëèéñêèé ôóíò íà äíåâíîì ãðàôèêå â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ è ãîòîâ íà÷àòü íîâûé âîëíîâîé îòñ÷åò.

21

Íà íåäåëüíîì ãðàôèêå GBP òàêæå âûïîëíèë ÷åòâåðòóþ âîëíó íàâåðõ, õîòÿ ðèñêè åå ïðîäîëæåíèÿ ïîëíîñòüþ íå ñíÿòû. Òåì íå ìåíåå, âïåðåäè - àìáèöèîçíûå öåëè âíèçó.

Öåëè GBP íà ÷àñîâîì ãðàôèêå 20.09.09.

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Âîëíîâîé àíàëèç îò ForexTrader

JPY

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû. Âåðîÿòíîñòü åå äàëüíåéøåãî óêðåïëåíèÿ ïðîòèâ äîëëàðà âåñüìà âûñîêà.

JPY íà äíåâíîì âîëíîâîì ãðàôèêå ìîæåò ïðîäîëæèòü óêðåïëåíèå.

Öåëè äâèæåíèÿ íà íåäåëüíîì ãðàôèêå ÿïîíñêîé éåíû ïðàêòè÷åñêè àíàëîãè÷íû ìåñÿ÷íûì.

Öåëè JPY íà 4-õ ÷àñîâîì ãðàôèêå 20.09.09.

FOREXTRADER.RU E-mail:forextraderru@gmail.com

22

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì Åâðîïåéñêàÿ âàëþòà çàâåðøèëà íåäåëþ î÷åðåäíûì ðîñòîì è íîâûì ãîäîâûì ìàêñèìóìîì íà $1.4765. Òàêæå ïî èòîãàì íåäåëè åâðî óñòàíîâèëà íîâûé ìàêñèìóì ïðîòèâ áðèòàíñêîãî ôóíòà, ÷òî ñïàñëî EURUSD â ïÿòíèöó îò ãëóáîêîé ïðîñàäêè.  ïåðâîé ïîëîâèíå íåäåëè åâðî ïðîòèâ äîëëàðà ïîêàçàëà óâåðåííûé ðîñò, íî â ÷åòâåðã áû÷èé òðåíä ñòàë ïðîÿâëÿòü ñëàáîñòü è â ïÿòíèöó äàë òðåùèíó. Òðåùèíó ïûòàëèñü óñòðàíèòü ÷åðåç ðîñò êðîññ-êóðñà EURGBP. Íî ýòî ìîæåò áûòü âðåìåííûì ÿâëåíèåì, è â ïîíåäåëüíèê EURUSD ìîæåò ñîêðàòèòü äèñòàíöèþ ñ GBPUSD. À ñåé÷àñ âñå ïî ïîðÿäêó.  ïðîøëóþ ïÿòíèöó òîðãè ïðîõîäèëè íåðîâíî. Íà ñåâåðîàìåðèêàíñêîé ñåññèè ïîñëå ïóáëèêàöèè íîâîñòåé èíäåêñ äîëëàðà ñíèæàëñÿ ê 76,46, íî ðåçêî âûðîñ ïðîòèâ ñâîèõ êîíêóðåíòîâ áëàãîäàðÿ áîëåå áëàãîïðèÿòíîìó, ÷åì îæèäàëîñü, îò÷åòó Ìè÷èãàíñêîãî óíèâåðñèòåòà ïî ïîòðåáèòåëüñêîìó íàñòðîåíèþ. Ðåçêîå ñíèæåíèå öåí íà íåôòü è êðîññ-êóðñîâ ïî éåíå, ïåðåä âûõîäíûìè äíÿìè îêàçàëè äîïîëíèòåëüíóþ ïîääåðæêó àìåðèêàíñêîìó äîëëàðó, íî ó÷àñòíèêè ðûíêà íå òîðîïèëèñü çàêðûâàòü êîðîòêèå ïîçèöèè ïî äîëëàðó. Ïîñëå äîñòèæåíèÿ óðîâíÿ $1.4651 êóðñ EURUSD çàêðûëñÿ îêîëî ëèíèè LB.  ïîíåäåëüíèê àçèàòñêèå ôîíäîâûå èíäåêñû ñëåäîì çà àìåðèêàíñêèìè óøëè â ìèíóñ, êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ äî $1.4515. Óòðåííåå çàêðûòèå êîðîòêèõ ïîçèöèé ïî äîëëàðó ñâÿçàëè ñ ðàçâÿçàâøåéñÿ òîðãîâîé âîéíîé ìåæäó ÑØÀ è Êèòàåì. ÑØÀ â âûõîäíûå äíè ââåëè òàðèôû íà êèòàéñêèå øèíû, à Êèòàé â îòâåò îáúÿâèë î ïðîâåðêå âîçìîæíîãî äåìïèíãîâîãî èìïîðòà àâòîìîáèëüíûõ çàï÷àñòåé è êóðèöû èç ÑØÀ. Ïðè ðåçêîì ñíèæåíèè ìåäâåäè ïðîâåðèëè íà ïðî÷íîñòü ëèíèþ ïîääåðæêè, êîòîðàÿ ïðîõîäèëà ÷åðåç ìèíèìóìû $1.4534 è $1.4502 (íà ãðàôèêå ïîíåäåëüíèêà îíà åñòü). Åâðîïåéñêèå àêöèè ñ îòêðûòèÿ ðûíêà, ñëåäîì çà Àçèåé, óøëè â îòðèöàòåëüíóþ çîíó. Ëèäåðàìè ñíèæåíèÿ ñòàëè áàíêîâñêèå è ñûðüåâûå àêöèè. Ñàìûå ñåðüåçíûå ïîòåðè â áàíêîâñêîì ñåêòîðå ïîíåñëè KBC, BBVA, BNP Paribas, Barclays, Societe Generale è Swedbank. Âñå ýòè ñîáûòèÿ âìåñòå îêàçàëè ñóùåñòâåííóþ ïîääåðæêó äîëëàðó ÑØÀ, òàê êàê ñêëîííîñòü ê ðèñêó çàìåòíî ñíèçèëàñü, à ôüþ÷åðñ íà íåôòü çàâèñ â ðàéîíå $68,45 çà áàððåëü. Ïðè äîñòèæåíèè óðîâíÿ $1.4515 áûêè ïðè ðåçêîì ðîñòå êðîññà EURGBP ïûòàëèñü âûðîâíÿòü ñèòóàöèþ è âñòàòü íà áû÷èé ñöåíàðèé, íî íåðâîçíàÿ îáñòàíîâêà íà ôîíäîâûõ ïëîùàäêàõ è ñûðüåâîì ðûíêå çàìåòíî ñíèçèëà àêòèâíîñòü åâðîáûêîâ. Äà íå òîëüêî èõ, íî è áûêîâ ïî ôóíòó. Äîñòèãíóâ ëèíèè LB, åâðîïåéñêàÿ âàëþòà, íå îáðàùàÿ âíèìàíèÿ íà ïîçèòèâíûé îò÷åò ïî ïðîìûøëåííîìó ïðîèçâîäñòâó, âíîâü ñíèçèëàñü äî $1.4522.  èþëå ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Åâðîçîíå ñíèçèëîñü íà 0,3% ïî ñðàâíåíèþ ñ èþíåì è íà 15,9% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì ïðåäûäóùåãî ãîäà.  àïðåëå ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â åâðîçîíå ñíèæàëîñü íà 21,3% ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì ïðåäûäóùåãî ãîäà (ïðîãíîç -0,6% ì/ì è 16,6% ã/ã). Ðåøåíèå ÑØÀ ïî òàðèôàì â îòíîøåíèè Êèòàÿ, ïîääåðæèâàëî äîëëàð ÑØÀ â òå÷åíèå ïåðâîé ïîëîâèíû äíÿ. Îäíàêî îïàñåíèÿ íåñêîëüêî ñíèçèëèñü ïîñëå òîãî, êàê Êèòàé âìåñòî òîãî, ÷òîáû â îòâåò â îäíîñòîðîííåì ïîðÿäêå óñòàíîâèòü

23

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

ñîáñòâåííûå òàðèôû, ïîäàë æàëîáó â ÂÒÎ. Íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè ýòî ïîçâîëèëî åâðîáûêàì îáðåñòè óâåðåííîñòü è ïåðåëîìèòü ðûíî÷íóþ ñèòóàöèþ â ñâîþ ïîëüçó. Ïîçäíåå â çàëå Ôåäåðàöèè íà Óîëë-ñòðèò ñ ðå÷üþ, ïîñâÿùåííîé ýêîíîìè÷åñêîìó êðèçèñó, âûñòóïèë ïðåçèäåíò ÑØÀ Áàðàê Îáàìà. Îáàìà ïîïðîñèë Óîëë-ñòðèò ïîìî÷ü ôèíàíñîâîé ðåôîðìå, êîòîðàÿ ïîçâîëèò ýêîíîìèêå ÑØÀ è âñåãî ìèðà ïðåîäîëåòü ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà.  ÷àñòíîñòè, ïðåçèäåíò ïîïðîñèë ôèíàíñèñòîâ àêòèâíåå ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû ìàëîìó áèçíåñó, êîòîðûé íóæäàåòñÿ â äåíüãàõ. Åâðîïåéñêàÿ âàëþòà íà ôîíå ñíèæåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ, ðîñòà àìåðèêàíñêèõ àêöèé è ðåçêîãî ðîñòà EURGBP óñòàíîâèëà ïðîòèâ äîëëàðà íîâûé ãîäîâîé ìàêñèìóì $1.4651. Âî âòîðíèê åâðîïåéñêàÿ âàëþòà äî àìåðèêàíñêîé ñåññèè êîððåêòèðîâàëàñü, òàê êàê äîëëàð ÑØÀ óêðåïëÿëñÿ ïî âñåìó ðûíêó ïîñëå âûñòóïëåíèÿ Ìåðâèíà Êèíãà è îïóáëèêîâàííîãî ñëàáîãî, ÷åì îæèäàëîñü èíäåêñà Zew. Ýêîíîìè÷åñêèå îæèäàíèÿ â Ãåðìàíèè â ñåíòÿáðå ïðîäåìîíñòðèðîâàëè äàëüíåéøèé ðîñò, îäíàêî ýòîò ðîñò îêàçàëñÿ íèæå ïðîãíîçà. Ñîãëàñíî ïðåäñòàâëåííûì äàííûì, èíäåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ îæèäàíèé ZEW â ñåíòÿáðå äîñòèã 57,7 ïðîòèâ 56,1 â àâãóñòå è ïðîãíîçà 59,5. Íàñêîëüêî ÿ ïîíÿë, ýòè äàííûå ðàçî÷àðîâàëè áûêîâ è êóðñ EURUSD âñòàë íà ìåäâåæèé ñöåíàðèé, íî îò ïàäåíèÿ ñäåðæèâàë ñâîèì ðåçêèì ðîñòîì EURGBP, â êîòîðîì ïîñëå âûñòóïëåíèÿ Ìåðâèíà Êèíãà çà ôóíòû ïîêóïàëè åâðîïåéñêóþ âàëþòó. Äîëëàð äîñòîéíî äåðæàëñÿ ïîñëå âûõîäà äàííûõ ïî ÑØÀ è äàæå âûïîëíèë îäíî èç óñëîâèé ïî ïðåäîòâðàùåíèþ äàëüíåéøåãî ïàäåíèÿ (ïðîáîé ëèíèè ñîïðîòèâëåíèÿ). Íî íà ôîíå ðîñòà ôîíäîâûõ èíäåêñîâ âìåñòå ñ öåíàìè íà íåôòü áûêè ñäàëèñü, è èíäåêñ äîëëàðà ñíèçèëñÿ äî 76,41 ïóíêòîâ. Ðîçíè÷íûå ïðîäàæè â ÑØÀ â àâãóñòå ïðåâûñèëè ïðîãíîç è âûðîñëè íà 2,7%. Äðóãîé îò÷åò ïîêàçàë, ÷òî óñëîâèÿ äëÿ ïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà Íüþ-Éîðêà â ñåíòÿáðå óëó÷øèëèñü, òîãäà êàê Ìèíèñòåðñòâî òðóäà ÑØÀ ñîîáùèëî î ðåçêîì ðîñòå ïðîèçâîäñòâåííûé öåí â àâãóñòå ìåñÿöå. Èíäåêñ öåí â àâãóñòå âûðîñ íà 1,7%, òîãäà êàê ýêñïåðòû îæèäàëè ðîñòà íà 1%. Äîëëàð íà ìàêðîäàííûõ âûðîñ, íî íà ôîíå áîëåå ïîçèòèâíûõ îò÷åòîâ, ÷åì îæèäàëîñü, âûðîñëà è ñêëîííîñòü èíâåñòîðîâ ê ðèñêó. À êîììåíòàðèè ãëàâû ÔÐÑ Áåðíàíêå òîëüêî óñèëèëè äàâëåíèå íà àìåðèêàíñêóþ âàëþòó. Ïðåäñåäàòåëü ÔÐÑ ÑØÀ Áåí Áåðíàíêå âî âòîðíèê çàÿâèë, ÷òî "ðåöåññèÿ, âåñüìà âåðîÿòíî, îêîí÷åíà", ÷åì è âûçâàë ðåçêèé ðîñò àìåðèêàíñêèõ àêöèé. Ïî èòîãàì òîðãîâ â ñðåäó èíäåêñ Dow Jones Industrial Average ïîäíÿëñÿ íà 56.61 (0,59%) äî 9683 ïóíêòîâ. Èíäåêñ S&P 500 çàêðûëñÿ ðîñòîì íà 3.29 ïóíêòà (0,31%) íà îòìåòêå 1052 ïóíêòîâ. Èíäåêñ Nasdaq Composite çàêðûëñÿ ðîñòîì íà 10.86 ïóíêòà (0.52%) íà îòìåòêå 2102 ïóíêòîâ. Ïîñëå çàêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè, íà ôîíå ðîñòà àìåðèêàíñêèõ àêöèé êóðñ EURUSD ïðè ïîääåðæêå êðîññ-êóðñà EURGBP âûðîñ äî íîâîãî ãîäîâîãî ìàêñèìóìà $1,4684.  ñðåäó åâðîïåéñêàÿ âàëþòà ïðîòèâ äîëëàðà óñòàíîâèëà íîâûé ãîäîâîé ìàêñèìóì íà óðîâíå 1,4712, íî äîñòè÷ü ìàêñèìóìà 18.12.08 åâðîáûêè íå ñìîãëè. Áûêè â ïàðå EURGBP íå ñòàëè äîæèäàòüñÿ àìåðèêàíñêîé ñåññèè è íà÷àëè íàñòóïëåíèå ñðàçó ñ îòêðûòèÿ åâðîïåéñêîé ñåññèè, à òàê êàê êóðñ EURUSD ñòîÿë ïîä ëèíèåé ñîïðîòèâëåíèÿ, òî ïðè ðîñòå EURGBP, åâðîáûêàì íå ñëîæíî áûëî ïðîáèòü ëèíèþ è ïðîäîëæèòü ðîñò. Ïîñëå äîñòèæåíèÿ îòìåòêè 1,4712 êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ äî 1,4641.

24

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ðûíîê îòðåàãèðîâàë ñíèæåíèåì íà íîâûé ñîñòàâ ïðàâèòåëüñòâà ßïîíèè. Íîâûé ïðåìüåð-ìèíèñòð ßïîíèè Þêèî Õàòîÿìà îáíàðîäîâàë ñîñòàâ êàáèíåòà ìèíèñòðîâ ñòðàíû. Ïîñò ìèíèñòðà ôèíàíñîâ çàíÿë Õèðîõèñà Ôóäçèè (Hirohisa Fujii), Ìàñàþêè Íàîñèìà íàçíà÷åí íà ïîñò ìèíèñòðà òîðãîâëè, Êàí íàçíà÷åí íà ïîñò ìèíèñòðà ýêîíîìèêè è áþäæåòíîé ïîëèòèêè, Îêàäà íàçíà÷åí íà ïîñò ìèíèñòðà èíîñòðàííûõ äåë. Éåíó âûêóïàëè ïî âñåìó ðûíêó, òàê êàê íàçíà÷åííûé íà ïîñò ìèíèñòðà ôèíàíñîâ Õèðîõèñà Ôóäçèè áûë ãëàâíûì êàíäèäàòîì è ðàíåå ãîâîðèë, ÷òî âûñòóïàåò ïðîòèâ èíòåðâåíöèé íà âàëþòíîì ðûíêå. Ïàðà EURUSD íà ìèíóâøåé íåäåëå õîäèëà çà EURGBP è ôîíäîâûì ðûíêîì. Ïîñëå ñíèæåíèÿ åâðî, äèëåðû óïîìÿíóëè î êðóïíûõ ñòîïàõ, êîòîðûå ðàçìåùàëèñü âûøå 1,4720. Íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè ïîñëå îòêàòà áûêè ïðîâåðèëè ýòè ñòîïû. Íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè èíäåêñ äîëëàðà ñíèçèëñÿ ïîñëå âûõîäà îò÷åòà ïî ïîòðåáèòåëüñêîé èíôëÿöèè è âûðîñ íà ôîíå áëàãîïðèÿòíûõ, ÷åì îæèäàëîñü, äàííûõ ïî ïðîìûøëåííîìó ïðîèçâîäñòâó â ÑØÀ. Êðîìå ýòèõ äàííûõ âûõîäèëè åùå ìàêðîäàííûå ïî ðûíêó æèëüÿ è ïîòîêàì êàïèòàëà TICS. Èíäåêñ öåí ïîòðåáèòåëåé â ÑØÀ â àâãóñòå âûðîñ íà 0,4% ì/ì. Áàçîâûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, áåç ó÷åòà öåí íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ è ýíåðãîíîñèòåëè, âûðîñ íà 0,1%, êàê è îæèäàëîñü. Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â ÑØÀ â àâãóñòå âûðîñëî íà 0,8% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì (ïðîãíîç 0,6%). Ïåðåä çàêðûòèåì åâðîïåéñêîé ñåññèè èíäåêñ äîëëàðà ïîäíèìàëñÿ äî 77,06 ïóíêòîâ, íî îò÷åò ïî çàïàñàì íåôòè è ðîñò ôîíäîâûõ èíäåêñîâ âíîâü ðàçâåðíóë èíäåêñ äîëëàðà âíèç. Íîâîñòåé â ñðåäó âûõîäèëî ìíîãî, íî äîëëàð áåç âñÿêèõ íîâîñòåé ïðîäàâàëè íà îòêàòàõ. Äîëëàð â ïîñëåäíèå äíè ïîëó÷àë õîðîøóþ ïîääåðæêó îò ñíèæåíèÿ GBPUSD, ãäå íå íàøëîñü æåëàþùèõ ïðîäàâàòü äîëëàð. Ïåðâàÿ ïîëîâèíà ÷åòâåðãà ïî öåíîâîé ìîäåëè áûëà î÷åíü ïîõîæå íà äâèæåíèå ñðåäû, íî êîíöîâêà çàìåòíî îòëè÷àëàñü, òàê êàê áû÷èé òðåíä íà÷àë âûäûõàòüñÿ. Åâðî äåðæàëàñü ó ìàêñèìóìîâ áëàãîäàðÿ ïðî÷íîìó ñîþçó EURGBP. Íà åâðîïåéñêîé ñåññèè ïîñëå äîñòèæåíèÿ îòìåòêè $1.4765, êóðñ EURUSD ñíèçèëñÿ äî $1.4725 è áëèæå ê îòêðûòèþ àìåðèêàíñêîé ñåññèè íà÷àë ñíèæàòüñÿ ñèëüíåå. Çäåñü ÿ ïàäåíèå ñâÿçûâàþ ñ USDJPY è êðîññàìè ïî éåíå, êîòîðûå îòðåàãèðîâàëè ñíèæåíèåì íà êîììåíòàðèè ãëàâû Áàíêà ßïîíèè Ìàñààêè Øèðàêàâû (Masaaki Shirakawa). ß óæå íà÷àë ïðèñìàòðèâàòüñÿ ê âîñõîäÿùåìó òðåóãîëüíèêó, íî îí íå ïîäòâåðäèëñÿ. Ïàäåíèå äîëëàðà ñèëüíî çàìåäëèëîñü, è ïîÿâèëèñü ïðèçíàêè ê òåõíè÷åñêîìó îòêàòó, à ó÷èòûâàÿ, ñíèæåíèå GBPUSD, ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî âîñõîäÿùèé èìïóëüñ EURUSD óãàñàåò. Äîëëàð ÑØÀ íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè ïîçèòèâíî îòðåàãèðîâàë íà ìàêðîñòàòèñòèêó, íî ïðè äîñòèæåíèè ëèíèè LB èíäåêñ äîëëàðà ïåðåä çàêðûòèåì åâðîïåéñêîé ñåññèè ñíèçèëñÿ. Êîëè÷åñòâî çàÿâëåíèé íà ïîñîáèå ïî áåçðàáîòèöå â ÑØÀ çà íåäåëþ ê 12.09 ñîñòàâèëî 545K (ïðîãíîç áûë 565K, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå 550K). Èíäåêñ äåëîâûõ íàñòðîåíèé ÔÐÁ â Ôèëàäåëüôèè â ÑØÀ çà ñåíòÿáðü ñîñòàâèë +14.1 (ïðîãíîç áûë +10.0, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå +4.2). Êîëè÷åñòâî ñòðîèòåëüñòâ íîâûõ äîìîâ â ìëí. â ÑØÀ çà àâãóñò ñîñòàâèëî 0.598 (ïðîãíîç áûë 0.586, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå 0.581). Êîëè÷åñòâî ðàçðåøåíèé íà ñòðîèòåëüñòâî â ìëí. â ÑØÀ çà àâãóñò ñîñòàâèëî 0.579 (ïðîãíîç áûë 0.568, ïðåäûäóùåå çíà÷åíèå 0.560).

25

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Òîðãè â ÑØÀ çàâåðøèëèñü ñíèæåíèåì ôîíäîâûõ èíäåêñîâ.  ëèäåðàõ ñíèæåíèÿ îêàçàëèñü àêöèè òåëåêîììóíèêàöèîííûõ è ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé. Êàê òîëüêî íà ôîíäîâîì ðûíêå ïîÿâèëàñü ñëàáîñòü, ó÷àñòíèêè íà÷èíàëè ôèêñèðîâàòü ïðèáûëü. Ïîñëå âûõîäà áëàãîïðèÿòíîé ìàêðîñòàòèñòèêè ïî ÑØÀ åâðî ñíèçèëñÿ äî $1.4687 è ïî øàáëîíó ñðåäû áûêè ïûòàëèñü ïîäíÿòüñÿ äî íîâîãî ìàêñèìóìà, íî ðîñò îñòàíîâèëñÿ íà îòìåòêå $1.4758 è ïàðà äàëüøå äâèãàëàñü â ðýíäæå. Ôóíò ñâàëèëñÿ äî íîâîãî ìèíèìóìà $1.6355 è ñâîèì ñíèæåíèåì ñîáñòâåííî ñäåðæèâàë åâðîáûêîâ îò ÷ðåçìåðíîé àêòèâíîñòè. Êîãäà êðîññ EURGBP ðîñ, áûêè â íàäåæäå íà ðàçâîðîò GBPUSD, ñòàíîâèëèñü àêòèâíûìè ñêóïàÿ åâðî çà äîëëàð, íî êîãäà ôóíò óñòàíàâëèâàë íîâûå âíóòðèäíåâíûå ìèíèìóìû ïðîòèâ äîëëàðà, åâðîáûêàì ïðèõîäèëîñü ñîêðàùàòü äëèííûå ïîçèöèè.  ïÿòíèöó àçèàòñêèå ôîíäîâûå èíäåêñû óøëè â ìèíóñ è íà åâðîïåéñêîé ñåññèè EURUSD íå ñìîã óñòîÿòü íà ëèíèè LB è ïðè ïàäåíèè íèæå $1.4675 ñðàáîòàëè çàùèòíûå ñòîïû, íà êîòîðûõ åâðî ñíèçèëàñü ê $1.4660 è çàòåì ê $1.4647. Åñòü íåñêîëüêî ïðè÷èí, êîòîðûå îêàçàëè âëèÿíèå íà òðåéäåðîâ. Ïåðâîå, ýòî ñíèæåíèå ôîíäîâûõ èíäåêñîâ. Âî-âòîðûõ, ðåçêîå ïàäåíèå áðèòàíñêîãî ôóíòà. Áðèòàíåö ðåçêî ñíèçèëñÿ íà ôîíå îáåñïîêîåííîñòè òåì, ÷òî êðóïíûé áðèòàíñêèé áàíê Lloyds Banking Group ïðîâàëèë ñòðåññ-òåñò Óïðàâëåíèÿ ïî ôèíàíñîâûì óñëóãàì (FSA) Âåëèêîáðèòàíèè. Â-òðåòüèõ, åâðî íàðâàëàñü íà ñòîïû. Â÷åòâåðòûõ, â ßïîíèè ñ ïîíåäåëüíèêà ïî ñðåäó âêëþ÷èòåëüíî ôèíàíñîâûå ðûíêè áóäóò çàêðûòû ïî ñëó÷àþ ïðàçäíèêîâ.

Ðèñ. 1 ÌÀ êàíàëû äëÿ ÷àñîâîãî ãðàôèêà

26

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

 ßïîíèè ñ ïîíåäåëüíèêà ïî ñðåäó (âêëþ÷èòåëüíî) áóäóò ïðàçäíè÷íûå äíè, ïîýòîìó ôèíàíñîâûå ðûíêè ýòîé ñòðàíû áóäóò çàêðûòû.  ñâÿçè ñ ïðàçäíèêàìè àêòèâíîñòü â àçèàòñêóþ ñåññèþ äîëæíà áûòü íèçêàÿ, ïîýòîìó ñ îòêðûòèÿ ðûíêà îæèäàþ îò EURUSD ñíèæåíèÿ. Âîïðîñ, äî êàêîé öåíû áóäåò îòêàò, è áóäåò ëè ðîñò â ïîíåäåëüíèê?  ïÿòíèöó çà ñ÷åò ðåçêîãî ðîñòà EURGBP åâðîïåéñêîé âàëþòå óäàëîñü èçáåæàòü äàëüíåéøåãî ïàäåíèÿ, è öåíà îò ìèíèìóìà 1,4647 âåðíóëàñü ê ëèíèè LB. ×åðåç îñíîâàíèÿ ïðîâîæó ëèíèè è îïðåäåëÿþ ïîääåðæêó äëÿ ïîíåäåëüíèêà.  ïÿòíèöó ëèíèÿ ïðîâåäåííàÿ ïî îñíîâàíèÿì 1,4515 è 1,4561 áûëà ïðîáèòà, íî òàê êàê öåíà âåðíóëàñü ê ëèíèè LB, òî ñòîèò å¸ ïîäêîððåêòèðîâàòü ïî îñíîâàíèþ 1,4647. Ïî áû÷üåìó ñöåíàðèþ âîçìîæåí îòñêîê ê ëèíèè U1, íî ó÷èòûâàÿ ñíèæåíèå ôóíòà, çîëîòà è íåôòè, íà ïîíåäåëüíèê îñíîâíîé ñöåíàðèé äëÿ ìåíÿ áóäåò êðàñíûé íà ñíèæåíèå ê ëèíèè D3.

Ðèñ. 2 ÌÀ êàíàëû äëÿ äíåâíîãî ãðàôèêà

Öåëü ñ $1,4835 ïîäíèìàþ äî $1,4900. Ïî íåäåëüíîìó ãðàôèêó íè÷åãî íå ìåíÿþ, öåëü ëåæèò â ðàéîíå 1,5400/50. Íà ÷òî ñòîèò îáðàòèòü âíèìàíèå? EURUSD îò ñîþçà ñ EURGBP ïîëó÷èëà õîðîøóþ ïîääåðæêó.  òå÷åíèå íåäåëè åâðîïåéñêàÿ âàëþòà ïîêàçûâàëà óñòîé÷èâûé ðîñò ïðîòèâ äîëëàðà è áðèòàíñêîãî ôóíòà, íî â ÷åòâåðã åâðîáûêè íà àìåðèêàíñêîé ñåññèè óæå íå ñìîãëè áåç àìåðèêàíñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà óñòàíîâèòü íîâûé ìàêñèìóì.  ïÿòíèöó EURUSD íà ñðàáîòàâøèõ ñòîïàõ ïðèíèçèë ìèíèìóì ÷åòâåðãà 1,4687 è òåì ñàìûì äàë ïåðâûé ñèãíàë ê íà÷àëó êîððåêöèè.

27

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íåäåëüíûé ñîþç EURUSD c EURGBP áûë âûãîäåí äâóì ïàðàì

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Òåïåðü ñìîòðèì, ÷òî ïî èíäèêàòîðàì. Ïî CCI íà 1,4765 ñôîðìèðîâàí äèâåð + CCI ïåðåñåê ñâåðõó âíèç ëèíèþ +100, äàâàÿ ïðè ýòîì ñèãíàë ê çàêðûòèþ âñåõ äëèííûõ ïîçèöèé. Ñòîõàñòèê â çàñêîêå, ïîýòîìó ïîêà áûñòðàÿ ëèíèÿ èíäèêàòîðà íå ïåðåñå÷åò óðîâåíü 80, ñèãíàëû ìåäâåæüè èãíîðèðóéòå. Ïî ïðîãíîçó öåëü íàõîäèòñÿ íà 1,4900, íî áðèòàíåö ñâîèì ñíèæåíèåì äî 1,6230 ìîæåò çàñòàâèòü ó÷àñòíèêîâ ôèêñèðîâàòü ïðèáûëü îò êîðîòêèõ ïîçèöèé ïî äîëëàðó. Òîãäà â ýòîì ñëó÷àå, óðîâåíü 1,4900 áóäåò äîñòèãíóò íå â ñðåäó, à ïîçæå.

Ðèñ.3 Íåäåëüíûé ãðàôèê

Íà íåäåëüíîì òàéì-ôðåéìå ïðèçíàêîâ ê ðàçâîðîòó ïîêà íåò. CCI â çîíå âûøå +100, ñòîõàñòèê ñìîòðèò ââåðõ, ó ÀÑ è ÀÎ ñòîëáöû çåëåíûå, òîæå óêàçûâàþùèå íà ðîñò. Äëÿ ñìåíû ñèòóàöèè ïîòðåáóåòñÿ êàê ìèíèìóì äâå íåäåëè. Åñëè EURUSD ïðîáüåò ëèíèþ òðåíäà, ÿ ïðîãíîç îòìåíþ. Óæå âèäíî êàê çàìåäëèëñÿ ðîñò åâðî, à åñëè ìåäâåäè ïðîáüþò ëèíèþ, òî ïðèäåòñÿ ïåðåñìîòðåòü öåíîâóþ ìîäåëü. Ïîäïèñàòüñÿ íà ñåññèîííûå îáçîðû Ðàçäåë "Åæåäíåâíûé àíàëèç"

28

Ñ óâàæåíèåì, Âëàä Àíòîíîâ Ôèíàíñîâûé àíàëèòèê ÃÊ "Àëüïàðè"

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY: éåíà âçÿëà ïàóçó

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Âçãëÿä íà USD/JPY: éåíà âçÿëà ïàóçó Äîëëàðîâûå ìåäâåäè âçÿëè ïàóçó, è êóðñ ïàðû USD/JPY òîïòàëñÿ öåëóþ íåäåëþ íà îäíîì è òîì æå ìåñòå. Ïîõîæå, íåîáõîäèìà áûëà íåêîòîðàÿ ïåðåäûøêà ïîñëå ðåçêîãî óêðåïëåíèÿ êóðñà â íà÷àëå ñåíòÿáðÿ. Íåñìîòðÿ íà ïåðåïðîäàííîñòü äîëëàðà, ñðåäíåñðî÷íàÿ òåõíèêà âñ¸ åù¸ ãîâîðèò â ïîëüçó äàëüíåéøåãî åãî ïàäåíèÿ. Òåì íå ìåíåå, ïåðåä òàêèì ïàäåíèåì ìîæåò áûòü åù¸ åãî ëåãêàÿ âîñõîäÿùàÿ êîððåêöèÿ. Ïîëàãàÿñü íà îòçûâû ÷èòàòåëåé â 2004-2009 ãã., ýòîò îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí òðåéäåðàì, êîòîðûå òîðãóþò ïàðîé USD/JPY, èëè àíàëèòèêàì, êîòîðûå èíòåðåñóþòñÿ äèíàìèêîé ýòîé âàëþòíîé ïàðû. Äàííûé îáçîð ëîãè÷åñêè ïðîäîëæàåò ðÿä ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà "FOREX MAGAZINE", íà÷èíàÿ ñ ñåíòÿáðÿ 2004 ã., à òàêæå â ðóáðèêå "Àíàëèç FX è ñöåíàðèè îò VMN" íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî Èíôîðìàöèîííî-Àíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" - www.VIAC.ru

Àíàëèç è ñöåíàðèè êîëåáàíèé USD/JPY Íà ïðîøåäøåé íåäåëå ïàðà íå ïîäíèìàëàñü âûøå 92é ôèãóðû è íå îïóñêàëàñü íèæå 90.00. Ôàêòè÷åñêè èñïîëíèëñÿ ñöåíàðèé êîëåáàíèé (40%): Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 90.00 - 92.00. Ïàðà óñòàíîâèëà íîâûé ñåíòÿáðüñêèé ìèíèìóì íà óðîâíå 90.12, îäíàêî íèæå ïðîéòè íå ïîëó÷èëîñü. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå âîçìîæíû îïÿòü áîêîâûå êîëåáàíèÿ, îäíàêî, âåðîÿòíî ñ íåêîòîðûì ðàñøèðåíèåì äèàïàçîíà êàê âíèç, òàê è ââåðõ. Íà 4-÷àñàõ ïðîñëåæèâàåòñÿ ñóæàþùèéñÿ äèàïàçîí êîëåáàíèé, ïðîðûâ êîòîðîãî ñìîæåò îáåñïå÷èòü íåêîòîðîå íàïðàâëåííîå äâèæåíèå â ñòîðîíó ïðîáîÿ. Òàê, íàðóøåíèå 92é ôèãóðû, âåðîÿòíî, ïðèâåäåò ê ðîñòó â ðàéîí 93é ôèãóðû - îäíàêî íå âûøå 93.80, ãäå ïðîõîäèò ïðîåêöèÿ ïðîáèòîé ÿíâàðñêîé ëèíèè ÷åðåç èþëüñêèé ìèíèìóì. Ýòà ãðàíèöà óæå ñðàáîòàëà ïðåêðàñíûì âíóòðèíåäåëüíûì ñîïðîòèâëåíèåì â êîíöå àâãóñòà - íà÷àëå ñåíòÿáðÿ, ïîñëå ÷åãî ïàðà óøëà äàëåå âíèç. À âîò íàðóøåíèå 90é ôèãóðû ìîæåò ïðèâåñòè ê äàëüíåéøåìó ïàäåíèþ äîëëàðà è áûñòðîìó äîñòèæåíèþ óðîâíåé íèæå 89é ôèãóðû. Öåëüþ òàêîãî ñíèæåíèÿ áóäóò ãîäîâûå ìèíèìóìû 2008-2009 (87.15). Ñëåäóåò óïîìÿíóòü ïðî íîâûé è, âåðîÿòíî, áîëåå âàæíûé êàíàë êîëåáàíèé ñ ïîäòâåðæäåííûìè ãðàíèöàìè: âåðõíÿÿ ãðàíèöà (97.00) ïðîâåäåíà ïî ìàêñèìóìàì ìàÿ, èþíÿ è àâãóñòà, à íèæíÿÿ, ïàðàëëåëüíàÿ, ïðîâåäåíà ñ ìàðòîâñêîãî ìèíèìóìà ÷åðåç ìèíèìóìû èþëÿ è ñåíòÿáðÿ. Ïðîáîé äàííîãî êàíàëà âíèç ìîæåò ïðèâåñòè ê ïàäåíèþ íà 500-700 ïóíêòîâ âíèç, äî 83-85.00. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïîñêîëüêó ïàðà ñåé÷àñ äåðæèòñÿ âáëèçè íèæíåé ãðàíèöû, â áëèæàéøèé ìåñÿö-äâà ìîæåò ðàçâèòüñÿ âîñõîäÿùàÿ êîððåêöèÿ äî âåðõíåé ãðàíèöû, ðÿäîì ñ êîòîðîé òàêæå íàõîäèòñÿ íèñõîäÿùèé òðåíä ñ 2007 ãîäà, êîòîðûé ìîæåò âûñòóïèòü õîðîøèì ïëàöäàðìîì äëÿ çàðîæäåíèÿ íîâîãî èìïóëüñà ñíèæåíèÿ êóðñà. Ëèíèÿ Òåíêàí Ñåí èíäèêàòîðà Èøèìîêó íà äíåâíîì ãðàôèêå çàìåäëÿåò ñíèæåíèå, ÷òî òîæå ñâèäåòåëüñòâóåò î ëîêàëüíîì îñëàáëåíèè íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Îäíàêî îñòàëüíûå ïîêàçàòåëè èíäèêàòîðà Èøèìîêó íà äíåâíîì ãðàôèêå ïðîäîëæàþò ñâèäåòåëüñòâîâàòü î íèñõîäÿùèõ íàñòðîåíèÿõ íà ðûíêå - ïàðà òîðãóåòñÿ ñóùåñòâåííî íèæå ãðàíèö îáëàêà, à ëèíèè ×èíêîþ Ñïàí è Êèéäæóí Ñåí íàïðàâëåíû âíèç.

29

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Âçãëÿä íà USD/JPY

Íà áëèæàéøóþ íåäåëþ ñöåíàðèè êîëåáàíèé ìîãóò áûòü òàêèìè: Ñöåíàðèé 1 (40%): Êîëåáàíèÿ â ðàìêàõ 90.00 - 92.00. Ñöåíàðèé 2 (30%): Ñíèæåíèå ê 89.00 è íèæå Ñöåíàðèé 3 (30%): Ðîñò ê 93.00-94.00

Îñíîâíûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ USD/JPY 91.7391.60 95.00/50 97.0097.50 101.43

Сопротивления Пробитый июльский минимум и зона сопротивления на прошедшей неделе Район границ облака Ишимоку Проекции нисходящих трендов: с 2007 г. + с майской вершины 2008 Апрельский годовой максимум 2009

87.15

124.10

Многолетний максимум в 2007 г.

79.75

90.30 90.12 89.00

Поддержки Нижняя граница нисходящего канала – с марта 2009 Локальный сентябрьский минимум Нижняя граница апрельского нисходящего канала Годовые минимумы 2008 и 2009: в декабре 2008 и в январе 2009 г. Исторический минимум курса в 1995 году

Ñðåäíåñðî÷íûå ãðàôèêè USD/JPY

30

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Âèäÿêèí Ìèõàèë (VMN) Îòçûâû è ïîæåëàíèÿ ïèøèòå íà email: capitalex.project@gmail.com

31

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà Ïî èòîãàì ïðîøåäøåé íåäåëè, íåôòü âûðîñëà íà $2.75 çà áàððåëü, èëè íà 4%, ïðèáëèæàÿñü ê âåðõíåé ãðàíèöå äâóõìåñÿ÷íîãî äèàïàçîíà $65 - $75 çà áàððåëü. Ôüþ÷åðñíûå êîíòðàêòû íà íåôòü WTI ñ ïîñòàâêîé â îêòÿáðå ñíèçèëèñü â ïÿòíèöó íà NYMEX íà 43 öåíòà, èëè 0.6%, ê $72.04 çà áàððåëü. Öåíû íà íåôòü ñ íà÷àëà ãîäà âûðîñëè íà 62%. Íà ICE â Ëîíäîíå íîÿáðüñêèå êîíòðàêòû íà èíäèêàòèâíûé ñîðò íåôòè "Áðåíò" ñíèçèëèñü íà 23 öåíòà, èëè 0.3%, ê $71.32 çà áàððåëü. Ôüþ÷åðñû íà íåôòü â ïîñëåäíèå íåäåëè êîëåáàëèñü òî ââåðõ, òî âíèç, ðåàãèðóÿ, ãëàâíûì îáðàçîì, íà èçìåíåíèå äîëëàðà ÑØÀ, êîòîðûé, â ñâîþ î÷åðåäü, ïîñòåïåííî óñòàíàâëèâàë íîâûå ìèíèìóìû äëÿ òåêóùåãî ãîäà. Ïëàíîìåðíîå ïîíèæåíèå àìåðèêàíñêîé âàëþòû îãðàíè÷èëî â ïîñëåäíèå äâå íåäåëè íèæíþþ ñòîðîíó íåôòÿíûõ êîíòðàêòîâ, çíà÷èòåëüíî ñîêðàòèâ ëåòíèé äèàïàçîí ðàçáðîñà öåí. Ïîäîáíàÿ ñèòóàöèÿ íàïîìèíàåò ñæèìàíèå ïðóæèíû, ðàñêðó÷èâàíèå êîòîðîé, âåðîÿòíî, ïðèâåäåò ê ðåçêîìó âûáðîñó öåí ê íîâûì ìàêñèìóìàì 2009 ãîäà. Òåì âðåìåíåì, ðûíîê ïðîäîëæàåò èãíîðèðîâàòü ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû, êîòîðûå íîñÿò â îñíîâíîì "ìåäâåæèé" õàðàêòåð. Çàïàñû ïðîäóêòîâ ïåðåãîíêè, âêëþ÷àþùèå ïå÷íîå è äèçåëüíîå òîïëèâà, íàõîäÿòñÿ íà ñàìîì âûñîêîì óðîâíå ñ ÿíâàðÿ 1983 ãîäà. Çàïàñû áåíçèíà çàêîí÷èëè àâòîìîáèëüíûé ñåçîí âûøå ìàéñêèõ óðîâíåé, ÷òî ïðîèçîøëî âïåðâûå ñ 1990 ãîäà. Ïî èòîãàì òîðãîâîé ñåññèè 18 ñåíòÿáðÿ, îêòÿáðüñêèå êîíòðàêòû íà áåíçèí RBOB ñíèçèëèñü íà 1.88 öåíòà, èëè 1%, ê $1.8324 çà ãàëëîí.

32

Îêòÿáðüñêèå êîíòðàêòû íà ïå÷íîå òîïëèâî óïàëè íà 1.3 öåíòà, èëè 0.7%, ê $1.8279 çà ãàëëîí. Ñîãëàñíî ïîñëåäíåãî îò÷åòà EIA, âûïóùåííîãî 16 ñåíòÿáðÿ, çàïàñû íåôòè ñíèçèëèñü íà 4.73 ìëí. áàððåëåé ê 332.8 ìëí. áàððåëåé, íî ïðîäîëæàþò îñòàâàòüñÿ íà 7.9% âûøå ïÿòèëåòíåãî ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ. Çàïàñû ïðîäóêòîâ ïåðåãîíêè, âêëþ÷àþùèå ïå÷íîå è äèçåëüíîå òîïëèâà, âûðîñëè íà 2.24 ìëí. áàððåëåé ê 167.8 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ òåïåðü íà 24% âûøå ïÿòèëåòíåãî ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ. Ïîëíûå çàïàñû áåíçèíà â ÑØÀ çà íåäåëþ, çàêîí÷èâøóþñÿ 11 ñåíòÿáðÿ, âûðîñëè íà 547000 áàððåëåé ê 207.7 ìëí. áàððåëåé, è íàõîäÿòñÿ òåïåðü íà 4% âûøå ïÿòèëåòíåãî ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ. Òåì âðåìåíåì, íå ñìîòðÿ íà òàêîé "øèêàðíûé" ôóíäàìåíò, îêàçûâàþùèé äàâëåíèå íà öåíû, íåôòü 16 ñåíòÿáðÿ âçëåòåëà áîëåå ÷åì íà 3%. 80% ýòîãî âçëåòà öåí ìîæíî îáúÿñíèòü ñèëüíåéøèì ïàäåíèåì çàïàñîâ íåôòè â Êóøèíãå, øòàò Îêëàõîìà. Ïî äàííûì EIA, çàïàñû íåôòè â ïóíêòå ïîñòàâêè ïî ôüþ÷åðñíûì êîíòðàêòîì íà NYMEX îáâàëèëèñü íà 3.7 ìëí. áàððåëåé ê 27.6 ìëí. áàððåëåé, ÷òî ñòàëî ñàìûì íèçêèì óðîâíåì ñ äåêàáðÿ 2008 ãîäà. Äàííûé ôàêò ìîæåò ñòàòü ãëàâíîé ïðè÷èíîé äàëüíåéøåãî ðîñòà öåí íà íåôòü â áëèæàéøèå äâå íåäåëè. Ïðîèçâîäñòâî OPEC Ñîãëàñíî ïîñëåäíèõ äàííûõ îò Platts, ÷ëåíû OPEC-12 êà÷àëè â ñðåäíåì 28.790 ìëí. áàððåëåé â äåíü (b/d) â àâãóñòå. Íåôòÿíîé êàðòåëü â ïðîøëîì ãîäó ñîãëàñèëñÿ ñîêðàòèòü ïðîèçâîäñòâî íåôòè íà 4.2 ìëí. áàððåëåé â äåíü äëÿ

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Åæåíåäåëüíûé îáçîð íåôòÿíîãî ðûíêà

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Òîðãîâûå ñòðàòåãèè (CLV9/QMV9) Ïîêóïêè îò $69.00 - äåðæèì. Ñòîï - $66.00. Öåëü $75.00. Ââèäó òîãî, ÷òî âî âòîðíèê èñòåêàþò îêòÿáðüñêèå êîíòðàêòû íà íåôòü WTI, ïåðåä îêîí÷àíèè òîðãîâîé ñåññèè íà NYMEX â 22:30 ìñê. ñëåäóåò ïðîâåñòè ðîëë-îâåð (çàêðûòü äëèííûå ïîçèöèè ïî îêòÿáðüñêèì êîíòðàêòàì è îòêðûòü äëèííûå ïîçèöèè ïî íîÿáðüñêèì ôüþ÷åðñàì CLX9/ QMX9). Ñòðàòåãè÷åñêàÿ öåëü äëÿ äëèííûõ ïîçèöèé ïî íîÿáðüñêèì êîíòðàêòàì - $78.00.

ïðåäîòâðàùåíèÿ ïàäåíèÿ öåí è ñîêðàùåíèÿ ïåðåèçáûòêà ìèðîâûõ çàïàñîâ. Òåì âðåìåíåì, ðîñò öåí íà íåôòü â ýòîì ãîäó ñïîñîáñòâîâàë óâåëè÷åíèþ äîáû÷è, íåñìîòðÿ íà ïðèíÿòûå ðåøåíèÿ. Òàê, â àâãóñòå ïðîèçâîäñòâî íåôòè áûëî óæå íà 220000 b/d áîëüøå, ïî ñðàâíåíèþ ñ 28.570 ìëí. b/d â èþëå. Ïðîèçâîäñòâî 11 ÷ëåíîâ OPEC, êîòîðûå ñâÿçàííû êâîòàìè, ïîäíÿëîñü â ïðîøëîì èþëå ê 26.240 ìëí. áàððåëåé â äåíü, ÷òî íà 120000 b/d áîëüøå, ÷åì â èþëå. Ïðîèçâîäñòâî íåôòè OPEC-11 òåïåðü íà 1.395 ìëí. b/d áîëüøå óñòàíîâëåííîãî öåëåâîãî óðîâíÿ 24.845 ìëí. áàððåëåé â äåíü.

Àëåêñàíäð Áîðö (BAUER) äëÿ Forex Magazine Âåäóùèé àíàëèòèê ÄÖ "ÀËÜÏÀÐÈ". E-mail: bauer@viac.ru Åæåäíåâíûå îáçîðû òîâàðíûõ ðûíêîâ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. SPREAD-TRADING (Ñòðàòåãèÿ STRADDLE).

Íóæíî îòìåòèòü, ÷òî äîïîëíèòåëüíûì "ìåäâåæüèì" ôàêòîðîì ÿâëÿåòñÿ âûñîêèé, íà ñåãîäíÿøíèé äåíü, óðîâåíü "ïîäóøêè áåçîïàñíîñòè" OPEC, êîòîðûé òåïåðü íàñ÷èòûâàåò, ïðèáëèçèòåëüíî, 6.055 ìëí. áàððåëåé â äåíü ðåçåðâíûõ ìîùíîñòåé. Ñ òåõíè÷åñêîé òî÷êè çðåíèÿ, öåíû íà íåôòü çàêðåïèëèñü íà ïðîøëîé íåäåëå âûøå ñîïðîòèâëåíèÿ $71.725 çà áàððåëü. Îäíàêî ãëàâíûì òåõíè÷åñêèì ôàêòîðîì ðîñòà ÿâëÿåòñÿ íàõîæäåíèå öåíû âûøå 100-äíåâíîé ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, ïðîõîäÿùåé ñåé÷àñ â ðàéîíå $66.732 çà áàððåëü. Äîïîëíèòåëüíóþ ïîääåðæêó íåôòÿíîìó ðûíêó ìîæåò îêàçàòü ïðîäîëæåíèå ïàäåíèÿ äîëëàðà ÑØÀ. Ê íà÷àëó îêòÿáðÿ èíäåêñ äîëëàðà èìååò øàíñ îïóñòèòüñÿ ê 74.50, ÷òî ïðèâåäåò ê ñèëüíîìó âçëåòó öåí íà íåôòü â ðàéîí $78.00 çà áàððåëü.

33

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

34

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

ÊÎÌÁÈÍÈÐÎÂÀÍÍÀß ÑÒÐÀÒÅÃÈß ÒÐÅÉÄÈÍÃÀ Ìèõàèë ßêîâëåâè÷ Ôèòåðìàí

mfiterman@bk.ru

1. ×òî òàêîå ìîäåëèðîâàíèå è ïðîãíîçèðîâàíèå ðûíêà. Âñå ìýòðû ðûíî÷íîé òîðãîâëè â îäèí ãîëîñ ãîâîðÿò, ÷òî òîðãîâëÿ íà Ôîðåêñå òðåáóåò äèñöèïëèíû è âûäåðæêè. Òàê âåäóùèé èíñòðóêòîð Elliott Wave International Äæåôôðè Êåííåäè óòâåðæäàåò î «ïðèñóòñòâèè ÷óäîâèùíîé íåâèäèìîé ðóêè, êîòîðàÿ ïîðîé çàëåçàåò íà âàø òîðãîâûé ñ÷åò è çàáèðàåò ñ íåãî äåíüãè». Îí ïåðå÷èñëÿåò ðîêîâûå îøèáêè òðåéäåðà, òðè èç êîòîðûõ: íåäîñòàòîê ìåòîäîëîãèè, íåäîñòàòîê äèñöèïëèíû, íåäîñòàòî÷íîå óïðàâëåíèå äåíåæíûìè ðåñóðñàìè. Âòîðàÿ èç ýòèõ îøèáîê îòíîñèòñÿ ê ïñèõîëîãèè è ìåíòàëèòåòó òðåéäåðà.  îòëè÷èå îò íèõ îñòàëüíûå äâå îøèáêè îòíîñÿòñÿ ê íàó÷íîé è ïðîôåññèîíàëüíîé êâàëèôèêàöèè òðåéäåðà.  ýòîì ñìûñëå òåðìèí ìåòîäîëîãèÿ âáèðàåò â ñåáÿ òåîðåòè÷åñêîå îñìûñëåíèå ìåõàíèçìà ðûíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè, ìîäåëèðîâàíèå åãî ìàòåìàòè÷åñêèìè ïðèåìàìè è â èòîãå ñèíòåç îïòèìàëüíîãî àëãîðèòìà òðåéäèíãà. Ïðè ýòîì îïòèìàëüíîñòü àëãîðèòìà, ò. å. ïðèáûëüíîñòü ñèñòåìû òðåéäèíãà îïðåäåëÿåòñÿ, ãëàâíûì îáðàçîì, êà÷åñòâîì ïðîãíîçîâ. Ðàíåå â ïðåäûäóùèõ ñòàòüÿõ ÿ óæå ïîä÷åðêèâàë, ÷òî õîòÿ ðûíîê ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îãðîìíûé àíñàìáëü ðàçîáùåííûõ ýêîíîìè÷åñêèõ àãåíòîâ – òðåéäåðîâ, òåì íå ìåíåå, îí ïîä÷èíÿåòñÿ îáúåêòèâíûì ôèçè÷åñêèì çàêîíàì (êàê îðêåñòð - ïàëî÷êå äèðèæåðà), ïðè÷åì ãëàâíûé èç ýòèõ çàêîíîâ îïèñûâàåò ñâÿçü ñïðîñ – ïðåäëîæåíèå – öåíà. Ìàòåìàòè÷åñêîå îïèñàíèå ðûíî÷íûõ ñâÿçåé – ýòî è åñòü äèíàìè÷åñêàÿ ìîäåëü ðûíêà.  ñâîþ î÷åðåäü ìîäåëü ïîçâîëÿåò òåîðåòè÷åñêèìè ìåòîäàìè ïðîãíîçèðîâàòü ïîâåäåíèå ðûíêà – äèíàìèêó ðûíî÷íîé öåíû è íà îñíîâå ïðîãíîçîâ ôîðìèðîâàòü ðûíî÷íûå ñäåëêè êóïëè/ïðîäàæè â ïîäõîäÿùèé ìîìåíò è îïòèìàëüíîãî îáúåìà. Ýòî ïîíèìàþò âñå, îäíàêî ïðîãíîçèðîâàíèå êàê àëãîðèòì äåéñòâèé ïîäìåíÿåòñÿ èñïîëüçîâàíèåì, òàê íàçûâàåìûõ, ðûíî÷íûõ èíäèêàòîðîâ èëè ñîâåòíèêîâ, êîòîðûå äàþò êîñâåííóþ è îáû÷íî íå îäíîçíà÷íóþ èíôîðìàöèþ î äèíàìèêå ðûíî÷íîé öåíû. À äàëüíåéøåå - äåëî èíòóèöèè è ÷óòüÿ òðåéäåðà. Èìåííî íà ýòîé ñòàäèè òðåáóåòñÿ äèñöèïëèíà è âûäåðæêà. Íî ýòîò ïóòü îòìåòàåò àíàëèç è ñèíòåç ñèñòåìû òðåéäèíãà òåîðåòèêî-íàó÷íûìè ïðèåìàìè. Äëÿ ðàçðàáîòêè îïòèìàëüíîé ñèñòåìû, ïðåæäå âñåãî, ñëåäóåò ñîñòàâèòü äèíàìè÷åñêóþ ìîäåëü ðûíêà. Ïîäõîäÿùèì àïïàðàòîì äëÿ ýòîãî ÿâëÿþòñÿ òåîðèÿ àâòîìàòè÷åñêîãî óïðàâëåíèÿ (ÒÀÓ) è òåîðèÿ ñëó÷àéíûõ ïðîöåññîâ (ÒÑÏ). Ïî ÒÀÓ è ÒÑÏ ðûíîê ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äèíàìè÷åñêèé îáúåêò, âûõîä êîòîðîãî – ðûíî÷íàÿ öåíà, à âõîä – íåêîòîðûé ñëó÷àéíûé ïðîöåññ. Ôèçè÷åñêè ýòîò ñëó÷àéíûé ïðîöåññ îáðàçóåòñÿ ñîâîêóïíûìè äåéñòâèÿìè âñåãî ñîîáùåñòâà òðåéäåðîâ (âêëþ÷àÿ è êîíñîëèäèðîâàííûõ òðåéäåðîâ òèïà áàíêîâ è äðóãèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ). Ïî÷åìó æå ðûíîê öåëåñîîáðàçíî îïèñûâàòü â òåðìèíàõ ñëó÷àéíûõ ïðîöåññîâ?

35

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Íå ïðîòèâîðå÷èò ëè ýòî óòâåðæäåíèþ î çàêîíîìåðíîñòÿõ ïîâåäåíèÿ ðûíêà? Âîîáùå ãîâîðÿ, â ìèðå âñå îáóñëîâëåíî äåòåðìèíèðîâàííûìè ïðè÷èííî-ñëåäñòâåííûìè ñâÿçÿìè. Íî ÷åëîâåêó òðóäíî îñîçíàòü è îñìûñëèòü âñå äåòåðìèíèðîâàííîå ìíîãîîáðàçèå ïðîÿâëåíèé îêðóæàþùåãî ìèðà. Îñíîâîïîëîæíèêè ÒÑÏ ïîíÿëè, ÷òî èíîãäà ýòî è íåöåëåñîîáðàçíî – ïðîùå òðàêòîâàòü ýòè ñâÿçè êàê ñëó÷àéíûå è èçó÷àòü ñëó÷àéíûå ïðîöåññû. Îíè æå ïîêàçàëè, ÷òî äàííûé ïîäõîä îòíþäü íå çà÷åðêèâàåò, à íàïðîòèâ ïðîÿâëÿåò çàêîíîìåðíîñòè èññëåäóåìûõ ïðîöåññîâ. À ñîâîêóïíîñòü ýòèõ çàêîíîìåðíîñòåé è åñòü ìîäåëü ïðîöåññà.  ýòîé ñâÿçè ëþáîé ðûíîê ìîæíî èçó÷àòü êàê îáúåêò ñî ñëó÷àéíîé ïðèðîäîé, íî èìåþùèé ñâîþ äåòåðìèíèðîâàííóþ ìîäåëü â âèäå ñèñòåìû ìàòåìàòè÷åñêèõ óðàâíåíèé. Îòêóäà æå áåðåòñÿ ìîäåëü ðûíêà? Îíà ïîëó÷àåòñÿ îñìûñëåíèåì è îïèñàíèåì ÷åëîâå÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè â ÷àñòè îáìåíà è ðàñïðåäåëåíèÿ ìèðîâîãî áëàãà. Àêòû ýòîé äåÿòåëüíîñòè íàçûâàþòñÿ ñäåëêàìè îáìåíà (êóïëÿ/ïðîäàæà – ýòî òîò æå îáìåí áëàã íà äåíüãè è îáðàòíî), à ñôåðà ýòîé äåÿòåëüíîñòè íàçâàíà ðûíêîì. Èçó÷àåò ðûíî÷íóþ äåÿòåëüíîñòü ìàêðîýêîíîìèêà, à îñíîâíûå åå çàêîíû îïèñûâàþòñÿ âçàèìîñâÿçüþ ðûíî÷íîé öåíû ñî ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì áëàã. Èçâåñòíî, ÷òî ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ öåíû ïðîïîðöèîíàëüíà ðàçíîñòè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ. Íî êàòåãîðèè ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ áëàã íà ðûíêå íå ïîääàþòñÿ íåïîñðåäñòâåííîìó êîëè÷åñòâåííîìó èçìåðåíèþ. Âìåñòî ýòîãî ìîæíî èçìåðÿòü ïîòîê ñäåëîê íà ðûíêå, ò. å. ðåçóëüòèðóþùèé îáúåì ñäåëîê â åäèíèöó âðåìåíè (âñå ñäåëêè ïîêóïêè ìèíóñ âñå ñäåëêè ïðîäàæè). Åñëè îáîçíà÷èòü ýòîò ïîòîê ñäåëîê ÷åðåç V, à ñêîðîñòü èçìåíåíèÿ öåíû ÷åðåç åå ïðîèçâîäíóþ dX/dt, òî äàííûé çàêîí ðûíêà îïèøåòñÿ óðàâíåíèåì: (1)…..dX/dt=K1*V, ãäå: K1 – êîýôôèöèåíò ïðîïîðöèîíàëüíîñòè. Äðóãîé çàêîí ðûíêà îòíîñèòñÿ ê çàâèñèìîñòè ïîòîêà ñäåëîê V îò ïðîãíîçà öåíû X. Àãåíòû ðûíêà (íà Ôîðåêñå – òðåéäåðû) ñîâåðøàþò ñäåëêè â çàâèñèìîñòè îò ïðîãíîçîâ áóäóùåé öåíû: åñëè ïðîãíîçèðóåìàÿ öåíà X ^ ïðåâûøàåò òåêóùóþ öåíó X, òî íà ðûíêå ïðåîáëàäàþò ñäåëêè ïîêóïêè, à â ïðîòèâíîì ñëó÷àå – ñäåëêè ïðîäàæè. Ýòîò âòîðîé çàêîí ðûíêà ìîæíî îïèñàòü ïðîïîðöèîíàëüíîé çàâèñèìîñòüþ âèäà: (2)…..V=K2*(X^-X), ãäå: K2 – êîýôôèöèåíò ïðîïîðöèîíàëüíîñòè âòîðîãî çàêîíà. Òðåòèé çàêîí ðûíêà îòíîñèòñÿ èìåííî ê ïåðñîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè àãåíòîâ ðûíêà – ê ïðîãíîçèðîâàíèþ èìè ðûíî÷íûõ öåí. Äëÿ êàæäîãî èíäèâèäóàëüíîãî àãåíòà ðûíêà ïðîãíîç, êàê áû íè áûë îí ñëîæåí è èçîùðåí, êîððåêòèðóåòñÿ ïî ðàññîãëàñîâàíèþ òåêóùåé ôàêòè÷åñêîé öåíû îò åå ïðåäûäóùåãî ïðîãíîçà.

36

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

 ÒÀÓ òàêîå ðàññîãëàñîâàíèå íàçûâàåòñÿ íåâÿçêîé ïðîãíîçà. Äëÿ äèíàìè÷åñêîé ìîäåëè ðûíêà âàæåí èìåííî ýòîò ôàêò êîððåêòèðîâêè ïðîãíîçîâ. Ïðè ýòîì, êàê óêàçûâàëîñü â ïðåäûäóùèõ ñòàòüÿõ, äëÿ ñîâåðøåíèÿ ñäåëîê êóïëè/ïðîäàæè èíòåðåñåí ïðîãíîç íå ñòîëüêî ñàìîé öåíû, ñêîëüêî åå òðåíäà, ò. å. ïðîãíîç ïðîèçâîäíîé dX/dt.  ýòîì ñëó÷àå óðàâíåíèå êîððåêòèðîâêè ïðîãíîçà îïèñûâàåòñÿ óðàâíåíèåì: (3)…..dX^/dt=K3*( dX/dt-X ^), ãäå: K3 – êîýôôèöèåíò ïðîïîðöèîíàëüíîñòè çàêîíà ïðîãíîçèðîâàíèÿ. Äëÿ àíàëèçà ìîäåëè ðûíêà ìîæíî âñå òðè çàêîíà îáúåäèíèòü â îäíî óðàâíåíèå, èñêëþ÷èâ èç ñèñòåìû (1) – (3) ïåðåìåííûå V è X^. Äëÿ ýòîãî ïîäñòàâèì V â (1). Çàòåì ïîëó÷åííîå óðàâíåíèå ïðåîáðàçóåì ñ ïîìîùüþ îïåðàòîðà (d/dt+K3) è ïîäñòàâèì â ðåçóëüòàò óðàâíåíèå (3).  èòîãå ïîëó÷èì îäíî äèôôåðåíöèàëüíîå óðàâíåíèå âòîðîãî ïîðÿäêà: (4)…..d 2X/dt 2+(K3+K1*K2-K1*K2*K3)*dX/dt+K1*K2*K3*X=0.  òåðìèíîëîãèè ÒÀÓ ýòî óðàâíåíèå îïèñûâàåò äèíàìè÷åñêîå êîëåáàòåëüíîå çâåíî. Îíî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé êîñòÿê äèíàìè÷åñêîé ìîäåëè ëþáîãî ðûíêà, à êîýôôèöèåíòû ýòîãî óðàâíåíèÿ çàâèñÿò îò êîíêðåòíûõ îñîáåííîñòåé ðûíêà. Êà÷åñòâåííûé àíàëèç äàííîé ìîäåëè ïîçâîëÿåò ñäåëàòü äâà âàæíûõ âûâîäà: •

äèíàìèêà ëþáîãî ðûíêà îïèñûâàåòñÿ êîëåáàòåëüíûì çâåíîì;

âñëåäñòâèå ýòîãî ðûíî÷íàÿ öåíà èìååò âîëíîâîé õàðàêòåð.

Áîëåå äåòàëüíûé àíàëèç ïîëó÷åííîãî ðåçóëüòèðóþùåãî äèôôåðåíöèàëüíîãî óðàâíåíèÿ ïîêàçûâàåò, ÷òî â çàâèñèìîñòè îò ñîîòíîøåíèÿ êîýôôèöèåíòîâ îíî ìîæåò ñòàíîâèòüñÿ íåóñòîé÷èâûì.  ýòîì ñëó÷àå öåíîâûå êîëåáàíèÿ ðåçêî óñèëèâàþòñÿ âïëîòü äî îáâàëà ðûíêà. Ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ ìàñøòàáà îòäåëüíîé ñòðàíû èëè âñåãî ìèðà êàê ðàç è äåìîíñòðèðóåò òàêóþ íåóñòîé÷èâîñòü. Íî òàêîå óãëóáëåííîå èññëåäîâàíèå ìîäåëè ðûíêà íå îòâå÷àåò öåëÿì äàííîé ñòàòüè è çäåñü íå óìåñòíî. Çäåñü âàæíî ó÷èòûâàòü åùå îäíî îáñòîÿòåëüñòâî: ðûíîê – ýòî íåñòàöèîíàðíûé îáúåêò è â ðàçëè÷íûå âðåìåííûå ïåðèîäû ïîä÷èíÿåòñÿ ðàçëè÷íûì ïîâåäåí÷åñêèì ìîäåëÿì, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ âàðèàöèÿìè îñíîâíîé ìîäåëè.  ïðåäûäóùèõ ñòàòüÿõ îïèñûâàëèñü âàðèàöèè ÷àñòè ìîäåëè ðûíêà – áëîêà ïðîãíîçà â âèäå ìîäåëåé àïåðèîäè÷åñêîãî çâåíà, êîëåáàòåëüíîãî çâåíà è ìîäåëè öåíîâîãî êîðèäîðà. Ïî ÒÀÓ áëîê ïðîãíîçà ñòðóêòóðíî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïîñëåäîâàòåëüíîå ñîåäèíåíèå äâóõ ñóááëîêîâ: ìîäåëè îáúåêòà è ðåãóëÿòîðà ïî ïðèíöèïó îáðàòíîé ñâÿçè, êàê ýòî ïîêàçàíî íà ðèñóíêå 1. Òàêàÿ ñòðóêòóðà îòâå÷àåò ñèñòåìå àâòîìàòè÷åñêîãî ðåãóëèðîâàíèÿ íåâÿçêè ïðîãíîçà (ñòàáèëèçàöèè åå âîçëå íóëÿ).

37

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ðèñ. 1. Áëîê ïðîãíîçà ðûíî÷íîé öåíû â âèäå ñèñòåìû àâòîìàòè÷åñêîãî ðåãóëèðîâàíèÿ íåâÿçêè ïðîãíîçà. Ïðîãíîçèðîâàíèå ïî àïåðèîäè÷åñêîìó çâåíó - èçâåñòíûé è äîñòàòî÷íî ðàñïðîñòðàíåííûé ñïîñîá äèàãíîñòèêè ýêñòðåìóìà öåíû, òàê íàçûâàåìûõ ìîìåíòîâ åå ðàçâîðîòà èëè îòêàòà. Ýòîò ñïîñîá íå äàåò àäåêâàòíîãî êîëè÷åñòâåííîãî ïðîãíîçà áóäóùåé öåíû, òàê êàê ðàñ÷åò ïî àïåðèîäè÷åñêîìó çâåíó ïðèâîäèò ê ìîíîòîííîé (àïåðèîäè÷åñêîé) òðàåêòîðèè áóäóùåé öåíû. Åäèíñòâåííàÿ ïîëüçà òàêîãî ïðîãíîçà – äèàãíîñòèêà ìîìåíòà ýêñòðåìóìà öåíû. Íî è â ýòîì îòíîøåíèè åñòü äâà íåäîñòàòêà: çàïàçäûâàíèå îòíîñèòåëüíî ôàêòè÷åñêîãî ýêñòðåìóìà è íàëè÷èå ãðåáåíêè ëîæíûõ ýêñòðåìóìîâ. Ôèçè÷åñêîå îáúÿñíåíèå ýòèõ íåäîñòàòêîâ çàêëþ÷àåòñÿ â ñâîéñòâå àïåðèîäè÷åñêîãî çâåíà ñãëàæèâàòü ìåøàþùèå âûñîêî÷àñòîòíûå êîëåáàíèÿ öåíû. Íåäîñòàòî÷íîå ñãëàæèâàíèå îáåñïå÷èâàåò ìàëîå çàïàçäûâàíèå ïî ýêñòðåìóìó öåíû, íî çàòî êàæäûé ñêà÷îê öåíû äàåò ëîæíûé ýêñòðåìóì è âîçíèêàåò ãðåáåíêà òàêèõ ýêñòðåìóìîâ. Ñèëüíîå ñãëàæèâàíèå ÷àñòûõ öåíîâûõ êîëåáàíèé ìîæåò óìåíüøèòü èëè èñêëþ÷èòü ãðåáåíêó ëîæíûõ ýêñòðåìóìîâ, íî çàòî öåíîé áîëüøåãî çàïàçäûâàíèÿ. Ïî ýòîé ïðè÷èíå ñãëàæèâàíèå öåíîâûõ êîëåáàíèé àïåðèîäè÷åñêèì çâåíîì ãîäèòñÿ òîëüêî â êà÷åñòâå êîñâåííîãî èíäèêàòîðà ýêñòðåìóìà öåíîâîé âîëíû è íå äàåò îäíîçíà÷íîãî óêàçàíèÿ íà ïðîâåäåíèÿ ñäåëêè êóïëè/ïðîäàæè. Íåîáõîäèì äîïîëíèòåëüíûé àíàëèç ðûíêà ïî äðóãèì èíäèêàòîðàì, à ýòî óñëîæíÿåò àëãîðèòìèçàöèþ òðåéäèíãà. 2. Òèïîâûå àëãîðèòìû áëîêà ïðîãíîçà ðûíî÷íîé öåíû. Çíà÷èòåëüíî ëó÷øèé ðåçóëüòàò ïîëó÷àåòñÿ ïðè ïðîãíîçå öåíîâûõ âîëí ïî êîëåáàòåëüíîìó çâåíó.  ýòîì ñëó÷àå ïðîãíîç äàåò òðàåêòîðèþ áóäóùåé öåíû íå â àïåðèîäè÷åñêîé ôîðìå, à â ôîðìå çàòóõàþùèõ êîëåáàíèé. Ýòî ïîçâîëÿåò ïîëó÷àòü íå òîëüêî êà÷åñòâåííûé ïðîãíîç ýêñòðåìóìîâ öåíû, íî è àäåêâàòíûé êîëè÷åñòâåííûé ïðîãíîç áóäóùèõ âîëí.

38

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà

2.1. Ïðîãíîç öåíû ïî êîëåáàòåëüíîìó çâåíó.  ýòîì ñëó÷àå îäíîâðåìåííî ïðîãíîçèðóåòñÿ äâà ïîêàçàòåëÿ öåíû: ñîáñòâåííî öåíà X è åå òðåíä â âèäå ïðîèçâîäíîé dX/dt. Äëÿ ýòîãî â ëåâîé ÷àñòè óðàâíåíèÿ ïðîãíîçà (3) ñëåäóåò ïðèíÿòü ïðîèçâîäíóþ òðåíäà öåíû, ò. å. âòîðóþ ïðîèçâîäíóþ d 2X^/dt2, à â ïðàâîé ÷àñòè – ñóììó íåâÿçîê ñàìîé öåíû (X-X^) è åå òðåíäà (dX/dt-dX^ /dt) ñî ñâîèìè êîýôôèöèåíòàìè: (5)…..d 2X^/dt2=Ê31*(X-X^) +K32*(dX/dt-dX^/dt). Çäåñü êîýôôèöèåíòû Ê31 è K32 âûðàæàþòñÿ ÷åðåç ïàðàìåòðû ãàðìîíè÷åñêèõ êîëåáàíèé: êðóãîâîé ÷àñòîòû ω=2π/T è êîýôôèöèåíòà çàòóõàíèÿ êîëåáàíèé γ, ãäå T – ïåðèîä âûáðàííîé ãàðìîíèêè öåíîâûõ âîëí. Ñ ó÷åòîì ñêàçàííîãî óðàâíåíèå ïðîãíîçà (5) ìîæíî ïåðåïèñàòü â âèäå: (6)…..d 2X^/dt2=2*γ*ω*(dX/dt-dX ^/dt)+ω 2*(X-X^). Äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ ýòîãî óðàâíåíèÿ â ñèñòåìå òðåéäèíãà ñëåäóåò ïåðåéòè ê äèñêðåòíîìó âðåìåíè. Äëÿ ýòîãî äèôôåðåíöèàëüíîå óðàâíåíèå ïðåîáðàçóåòñÿ â ðàçíîñòíîå çàìåíîé ïðîèçâîäíûõ íà êîíå÷íûå 2

2>

^

ðàçíîñòè dX/dt> X t+1-Xt è d X/dt Xt+1 -Xt-(X t-Xt-1)=Xt+1-2*X t+Xt-1 (è àíàëîãè÷íî äëÿ ïåðåìåííîé X ) è çàòåì ðàçðåøàåòñÿ îòíîñèòåëüíî X^t:  ðåçóëüòàòå ïîëó÷àåì: (7)…..X^t+1=2*X^t-X^t-1 +2*γ*ω*(Xt-Xt-1-(X^t-X^t-1))+ ω 2*(Xt-X^t). Ýòî âûðàæåíèå äàåò îäíîøàãîâûé ïðîãíîç öåíû äëÿ ñëåäóþùåãî ìîìåíòà âðåìåíè t+1. Äëÿ ñèñòåìû òðåéäèíãà íà Ôîðåêñå áîëåå äàëüíèé ïðîãíîç è íå íóæåí, òàê êàê ñîâåðøåíèå ñäåëêè (îòêðûòèå/çàêðûòèå ïîçèöèé) áåçèíåðöèîííî. Íî äëÿ äðóãèõ ñëó÷àåâ ðûíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè (ñêàæåì äëÿ òîâàðíîãî ðûíêà, êîãäà ñäåëêà òðåáóåò ïðåäâàðèòåëüíîãî íàêîïëåíèÿ ïðîäóêöèè íà ñêëàäå) æåëàòåëåí áîëåå äîëãîñðî÷íûé ïðîãíîç öåí. Äàííîå ðàçíîñòíîå óðàâíåíèå ïðîãíîçà (7) ïîçâîëÿåò âû÷èñëÿòü âåëè÷èíû X^τ+1 äëÿ ëþáûõ áóäóùèõ ìîìåíòîâ τ>t. Äëÿ ýòîãî íåîáõîäèìî ðåêóððåíòíî âû÷èñëÿòü óðàâíåíèå (7) â ïðåäïîëîæåíèè íåèçìåííîñòè áóäóùèõ ôàêòè÷åñêèõ çíà÷åíèé Xτ=Xt äëÿ âñåõ τ. Ïîñëå âû÷èñëåíèÿ ïðîãíîçà öåíû ïðîãíîç åå òðåíäà âû÷èñëÿåòñÿ â âèäå ðàçíîñòè

X t+1-Xt. Äàëåå, äèàãíîñòèêà ýêñòðåìóìà öåíîâîé âîëíû

ïðîèçâîäèòñÿ ïî ñðàâíåíèþ íà ìèíèìóì èëè ìàêñèìóì òðåõ ïîñëåäîâàòåëüíûõ çíà÷åíèé X^: (8)…..åñëè min{X^t-1 , X^t, X^t+1}=X^t, òî â ìîìåíò t ìèíèìóì, (9)…..åñëè max{X^t-1 , X^t, X ^t+1}=X^t, òî â ìîìåíò t ìàêñèìóì, (10)….. â ïðîòèâíîì ñëó÷àå â ìîìåíò t ýêñòðåìóìà íåò.

39

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Êîìáèíèðîâàííàÿ ñòðàòåãèÿ òðåéäèíãà

Äëÿ íàãëÿäíîñòè ðàáîòû áëîêà ïðîãíîçà ïðåäëàãàåòñÿ ñàìîñòîÿòåëüíî çàïðîãðàììèðîâàòü óðàâíåíèå (7) è ðåçóëüòàòû íàíåñòè íà ãðàôèê ôàêòè÷åñêèõ êîòèðîâîê. Åñëè, íà÷èíàÿ ñ íåêîòîðîãî ìîìåíòà t çàôèêñèðîâàòü òåêóùóþ êîòèðîâêó Xt, òî äëÿ áóäóùèõ ìîìåíòîâ τ>t áóäåò íàáëþäàòüñÿ çàòóõàþùàÿ ñèíóñîèäàëüíàÿ âîëíà X^τ. 2.2. Ïðîãíîç öåíû ïî ïðèíöèïó öåíîâîãî êîðèäîðà. Ýòîò ïðèíöèï ïðîãíîçèðîâàíèÿ îïèñûâàëñÿ â îäíîé èç ïðåäûäóùèõ ñòàòåé. Îí íå îòâå÷àåò îïèñàííîìó âûøå àëãîðèòìó áëîêà ïðîãíîçà â âèäå çàìêíóòîé ñèñòåìû ðåãóëèðîâàíèÿ è ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îðèãèíàëüíûé ïîäõîä ê ïðîãíîçèðîâàíèþ. Îðèãèíàëüíîñòü ýòîãî ïîäõîäà îáóñëîâëåíà öåëüþ ïðîãíîçà – òîëüêî äèàãíîñòèêîé âîçíèêíîâåíèÿ ýêñòðåìóìà öåíîâîé âîëíû. Ïîýòîìó äàííûé ïðèíöèï ãîäèòñÿ òîëüêî äëÿ ðåëåéíîé ñòðàòåãèè òðåéäèíãà.  çàêëþ÷åíèå ìîæíî ñäåëàòü ñëåäóþùèé âûâîä. Äëÿ êà÷åñòâåííîãî ïðîãíîçèðîâàíèÿ ðûíî÷íûõ öåí öåëåñîîáðàçíî ïðèìåíÿòü äàâíî ðàçðàáîòàííûå è õîðîøî èçó÷åííûå ïðèåìû ÒÀÓ è ÒÑÏ. Íà ïåðâîì ýòàïå ñëåäóåò ñîñòàâèòü ìîäåëü ïîâåäåíèÿ ðûíî÷íîé öåíû. Íà âòîðîì ýòàïå â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðèíÿòîé ìîäåëüþ ñëåäóåò íàïèñàòü àëãîðèòì ïðîãíîçèðîâàíèÿ íà îñíîâå çàìêíóòîé ñèñòåìû ðåãóëèðîâàíèÿ íåâÿçêè ïðîãíîçîâ. Àëãîðèòìû ñèñòåìû äëÿ ðàçëè÷íûõ ñòðàòåãèé òðåéäèíãà áûëè ðàññìîòðåíû â ñòàòüÿõ æóðíàëà ¹¹ 277, 280,288. Ôèòåðìàí Ìèõàèë ßêîâëåâè÷ Êàíäèäàò òåõíè÷åñêèõ íàóê, äîöåíò ÑÏÁÃÃÈ(ÒÓ) (Ãîðíûé èíñòèòóò) e-mail: mfiterman@bk.ru

40

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Ëàðè Ïåçàâåíòî

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì:

Ëàðè Ïåçàâåíòî www.optionetics.com Ëàðè Ïåçàâåíòî ÿâëÿåòñÿ âåòåðàíîì òîðãîâëè ñ ïÿòèäåñÿòèëåòíèì ñòàæåì. Îí óïðàâëÿë äåïàðòàìåíòîì òîâàðíûõ ðûíêîâ êîìïàíèè "Drexel Burnham Lambert" è áûë ÷ëåíîì ×èêàãñêîé òîâàðíîé áèðæè (CME), ãäå îí ðàáîòàë â îòäåëåíèè S&P. Ëàðè áûë ÷àñòûì ãîñòåì íà CNBC è ÿâëÿåòñÿ àâòîðîì ñåìè êíèã ïî òîðãîâëå.  íàñòîÿùåå âðåìÿ îí âûñòóïàåò êàê ÷àñòíûé òðåéäåð äëÿ êðóïíîãî õåäæåâîãî ôîíäà.  ñâîåì ïîäõîäå ê ðûíêàì Ëàðè èñïîëüçóåò ñèñòåìó ðàñïîçíàíèÿ ìîäåëåé. Ó íåãî îäíà èç ñàìûõ îáøèðíûõ â ìèðå áèáëèîòåê ïî òîðãîâëå, êîòîðóþ îí èñïîëüçîâàë â îáó÷åíèè îãðîìíîãî êîëè÷åñòâà òðåéäåðîâ çà ïîñëåäíèå ïàðó äåñÿòêîâ ëåò. Åãî ïî ïðàâó ìîæíî íàçâàòü îäíèì èç ÿð÷àéøèõ ïðåäñòàâèòåëåé òîðãîâîãî áèçíåñà. Âîïðîñ: Êàê âû âïåðâûå çàèíòåðåñîâàëèñü òîðãîâëåé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ? Ëàðè: ß íà÷àë â 1959 ãîäó, êîãäà òîëüêî ïîñòóïèë â êîëëåäæ. Ìîé äÿäÿ äàë ìíå îäèí áþëëåòåíü ñ ðåêîìåíäàöèÿìè ïî àêöèÿì. ß ïîêàçàë åãî íåñêîëüêèì ñâîèì òîâàðèùàì ïî êîëëåäæó, êîòîðûå â ñâîþ î÷åðåäü ðàññêàçàëè îá ýòîì ñâîèì îòöàì. Êàê îêàçàëîñü âïîñëåäñòâèè, ýòî áûëè õîðîøèå ðåêîìåíäàöèè, òàê êàê òîãäà áûë îãðîìíûé áû÷èé ðûíîê íà ôîíäîâîé áèðæå. Åñòåñòâåííî, ïîñëå ýòîãî ÿ âñåðüåç óâëåêñÿ ôèíàíñîâûìè ðûíêàìè. Âîïðîñ: Êîãäà âû òîëüêî íà÷èíàëè òîðãîâàòü, êàêóþ, íà âàø âçãëÿä, íàèõóäøóþ îøèáêó âû ñîâåðøèëè? Ëàðè: Ýòî íåïðîñòîé âîïðîñ, òàê êàê ÿ ñîâåðøèë î÷åíü ìíîãî îøèáîê. Ãîâîðÿò, ÷òî óìíûé ÷åëîâåê ó÷èòñÿ íà ñâîèõ îøèáêàõ, à ìóäðûé ÷åëîâåê ó÷èòñÿ íà ÷óæèõ îøèáêàõ. Ê ñîæàëåíèþ, ÿ íå áûë ìóäðûì ÷åëîâåêîì, ïîòîìó ÷òî ñîâåðøèë òàê ìíîãî îøèáîê, è ÷àñòî òåõ æå ñàìûõ. Íî, áåçóñëîâíî, ñàìîå õóäøåå èç âñåãî â òîðãîâëå - ýòî ïîïûòêà íàðàùèâàíèå ïðîèãðûøíîé ïîçèöèè. Ýòî ÷àñòî ñîïðîâîæäàåòñÿ òîðãîâëåé áåç òîðãîâîãî ïëàíà èëè áåç íàäëåæàùåãî óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè. Âîïðîñ:  êàêîé ìîìåíò âû ïîíÿëè, ÷òî òîðãîâëÿ ñòàëà äëÿ âàñ è êàðüåðîé è áèçíåñîì?

41

Ëàðè: Ýòî áûë ðûíîê ñåðåáðà â 1967 ãîäó, è ÿ î÷åíü õîðîøî íà íåì çàðàáîòàë, íî ðåàëüíûé ïîâîðîò ïðîèçîøåë, êîãäà ÿ ñòàë äóìàòü î ñëåäóþùåì òîðãîâîì äíå ïåðåä òåì, êàê èäòè ñïàòü, ìå÷òàë îá ýòîì âñþ íî÷ü, è ýòî áûëà ìîÿ ïåðâàÿ ìûñëü íà óòðî. Âîïðîñ: Êàê âû ðàññìàòðèâàåòå ïîòåðè è îïðåäåëÿåòå ïîðîã òåðïèìîñòè ðèñêà? Ëàðè: Ïîòåðè â òîðãîâëå êàê âûäîõ ïðè äûõàíèè. Âû íå ìîæåòå äûøàòü, íå âûäûõàÿ, òàêæå âû íå ìîæåòå òîðãîâàòü áåç ïîòåðü. Ìàðê Äóãëàñ ó÷èë ìåíÿ äóìàòü êàòåãîðèÿìè âåðîÿòíîñòåé è íå ïîëàãàòüñÿ íà êàêóþ-ëèáî êîíêðåòíóþ ñäåëêó. Åñëè âàøà ìåòîäîëîãèÿ òîðãîâëè ïðàâèëüíàÿ, òî ïîëîñà âûèãðûøíûõ ñäåëîê áóäåò ñëåäîâàòü çà âåðåíèöåé ïîòåðü. Âîïðîñ: Êîãî èç ïðåäñòàâèòåëåé òîðãîâîãî áèçíåñà âû óâàæàåòå è ìîæåòå ïðèâåñòè â ïðèìåð? Ëàðè: Äæîí Õèëë, Àìîñ Õîñòåòòåð, Áðàéñ Ãèëìîð è Ìàðê Äóãëàñ. Âîïðîñ: Áóäó÷è îäíèì èç âåäóùèõ ýêñïåðòîâ ïî Ôèáîíà÷÷è â ìèðå, êàê âû ðàññìàòðèâàåòå ýòîò èíñòðóìåíò äëÿ âõîäà è âûõîäà èç ðûíêà? Ëàðè: Èñïîëüçîâàíèå ÷èñåë Ôèáîíà÷÷è, âåðîÿòíî, ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç íàèáîëåå íåïðàâèëüíî-èñòîëêîâàííûõ êîíöåïöèé â òåõíè÷åñêîì àíàëèçå. Ýòî îòíîñèòñÿ ê îáëàñòè èçó÷åíèÿ ïîä íàçâàíèåì "Ñàêðàìåíòàëüíàÿ ãåîìåòðèÿ". Ñîãëàñíî ýòîé òåîðèè ñóùåñòâóþò íåñëó÷àéíûå ìîäåëè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, êîòîðûå åæåäíåâíî ïîâòîðÿþòñÿ è ìîãóò áûòü êîëè÷åñòâåííî îïðåäåëåíû äëÿ âûãîäíîãî èñïîëüçîâàíèÿ â òîðãîâëå. Áåç ýòîãî ÿ íå ñìîã áû èçìåðèòü ðèñê è, ñîîòâåòñòâåííî, ñîñòàâèòü êàêîé-ëèáî òîðãîâûé ïëàí. Âîïðîñ: Ó÷èòûâàÿ âñå ìíîãîîáðàçèå èíñòðóìåíòîâ òåõíè÷åñêîãî è ôóíäàìåíòàëüíîãî àíàëèçà, êàê íà÷èíàþùèé òðåéäåð ìîæåò èçáåæàòü èíôîðìàöèîííîé ïåðåãðóçêè èëè, òàê íàçûâàåìîãî, "ïàðàëè÷à àíàëèçà"?

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Ëàðè Ïåçàâåíòî

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ëàðè: Íåîáõîäèìî íàéòè ñòðàòåãèþ, êîòîðàÿ âàì íðàâèòñÿ è êîòîðóþ âû ïîíèìàåòå, è òîðãîâàòü ïî íåé ñ õîðîøî-âûâåðåííûìè ïðàâèëàìè óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè. Áîëüøèíñòâî íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ âñåãäà èùóò Ñâÿòóþ ÷àøó Ãðààëÿ, íå ïîíèìàÿ, ÷òî îíà íàõîäèòñÿ ó íèõ â ãîëîâå. Êàê òîëüêî òðåéäåð îñîçíàåò, ÷òî ó íåãî íåò íèêàêîãî êîíòðîëÿ íàä òåì, áóäóò ëè ñäåëêè ïðèáûëüíûìè èëè ñêîëüêî îí ìîæåò ñäåëàòü íà ëþáîé ñäåëêå ñ îïðåäåëåííîé óâåðåííîñòüþ, îí íà÷íåò ïîíèìàòü, ÷òî åäèíñòâåííàÿ âåùü, êîòîðîé òðåéäåð ìîæåò óïðàâëÿòü - ýòî ðèñê íà ëþáîé ñäåëêå. Âîïðîñ: Êàêàÿ áûëà âàøà ïåðâàÿ êðóïíàÿ ñäåëêà è ÷òî âû î íåé äóìàëè? Ëàðè: Ýòîò âîïðîñ ìîæíî ðàçäåëèòü íà äâå ÷àñòè, ýòî áûëà ïåðâàÿ êðóïíàÿ ñäåëêà ïðåæäå, ÷åì ÿ êîå-÷òî óçíàë î ðûíêàõ, èëè êîãäà ÿ åùå íè÷åãî íå çíàë? Ïåðâàÿ êðóïíàÿ ñäåëêà, êîãäà ÿ íè÷åãî íå çíàë, áûëà íà ñïðýäå ïî ïøåíèöå, è ÿ ñíÿë êîðîòêóþ ñòîðîíó ñïðýäà, îñòàâàÿñü íà äëèííîé, ÷òî ïðîèçîøëî ïðÿìî çà äåíü äî òîãî, êàê áûëî îáúÿâëåíî î ñäåëêå ñ Ñîâåòñêèì ñîþçîì, ïîëó÷èâøåé íàçâàíèå "Âåëèêîå çåðíîâîå îãðàáëåíèå". Ïîñëå òîãî, êàê ÿ ïîòåðÿë âñå, ÿ íà÷àë èçó÷àòü ðûíêè. Ñäåëêîé, êîòîðàÿ âåðíóëà ìåíÿ â òîðãîâëþ, ñòàëà óñïåøíàÿ ýêñïëóàòàöèÿ áîëüøîãî òðåíäà íà ðûíêå ñîè 1976-1977ãã. Âîïðîñ: Íà êàêèõ ðûíêàõ âû òîðãîâàëè? Ëàðè:  1965 ãîäó ÿ íà÷àë àêòèâíî òîðãîâàòü ðîãàòûì ñêîòîì è ñåðåáðîì íàðÿäó ñ íåêîòîðûìè àêöèÿìè. Íî òîãäà ÿ âñåãäà òîðãîâàë òîëüêî â äëèííóþ ñòîðîíó - ÿ íå çíàë, êàê ñòàâèòü íà ïðîäàæó. Âîïðîñ: Êàêàÿ áûëà âàøà ñàìàÿ çàïîìèíàþùàÿñÿ ñäåëêà? Ëàðè: Èõ áûëî òàê ìíîãî, íî íàèáîëåå ÷àñòî ÿ äóìàþ î ñäåëêå â ÿíâàðå 1991 ãîäà. ß òîðãóþ íà îñíîâå ðàñïîçíàíèÿ ìîäåëåé - ÿ ïûòàþñü âçÿòü êàæäóþ îïîçíàâàåìóþ ìîäåëü â ïðåäåëàõ ëèìèòîâ ìîèõ àêòèâîâ.  ÿíâàðå 1991 ãîäà - çà äâà äíÿ äî òîãî, êàê íà÷àëàñü îïåðàöèÿ "Áóðÿ â ïóñòûíå", ÿ ïîëó÷èë îñíîâíîé ñèãíàë íà ïðîäàæó ïî çîëîòó è íåôòè è îãðîìíóþ áû÷üþ ìîäåëü "Ãàðòëè" ïî S&P500. Ýòî áûë äåíü ñîëíå÷íîãî çàòìåíèÿ, êîãäà áîìáû â ïîëíî÷ü ïîðàçèëè Áàãäàä.  Ñîåäèíåííûõ Øòàòàõ ðûíêè áûëè çàêðûòû, è íå áûëî íèêàêîé íî÷íîé òîðãîâëè ïî S&P. Íåñêîëüêî äðó-

42

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Ëàðè Ïåçàâåíòî

çåé ïîçâîíèëè ìíå, ÷òîáû ñêàçàòü, ÷òî ñëó÷àëîñü, è ÿ íàáëþäàë, êàê áîìáû ðàçðóøàëè Áàãäàä. Ðàííèå íåïîäòâåðæäåííûå ñîîáùåíèÿ ôèíàíñîâîé ïðåññû ññûëàëèñü íà âçëåòàþùèå öåíû íà çîëîòî è íåôòü, ñîïðîâîæäàåìûå ñíèæåíèåì êóðñîâ àêöèé. Îäíàêî, â ñëåäóþùèå íåñêîëüêî ÷àñîâ ñòàëî î÷åâèäíî, ÷òî ýòî áóäåò îäíà èç ñàìûõ êîðîòêèõ âîéí â èñòîðèè, è âñêîðå Èðàê áûë ïîâåðæåí. Íà îòêðûòèè ñëåäóþùåãî äíÿ çîëîòî ñíèçèëîñü íà 25$ çà óíöèþ, à íåôòü óïàëà áîëåå ÷åì íà 10$ çà áàððåëü (10.000$ íà êîíòðàêò), ÷òî ñòàëî íàèáîëüøèì ïðîöåíòíûì ïàäåíèÿ íåôòè â èñòîðèè.  äåíü ïîñëå âîéíû, ôîíäîâûé ðûíîê ïðîäåìîíñòðèðîâàë îäèí èç ñâîèõ ñèëüíåéøèõ ïîâûøåíèé çà ñâîþ 200-ëåòíþþ èñòîðèþ. Âîïðîñ: Êàêîé ñîâåò âû áû äàëè íîâè÷êó, æåëàþùåìó äîáèòüñÿ óñïåõà â òîðãîâëå? Ëàðè: Âî-ïåðâûõ, çàïîìíèòå, ÷òî òîðãîâëÿ - ýòî ïóòåøåñòâèå, à íå ïóíêò íàçíà÷åíèÿ. ×èòàéòå ëþáóþ äîñòóïíóþ âàì ëèòåðàòóðó, êàñàþùóþñÿ ïñèõîëîãèè ðûíêà è âàñ êàê òðåéäåðà. Íàéäèòå íàñòàâíèêà, êîòîðûé óñïåøíî òîðãóåò íà ðûíêàõ, è ïîäðàæàéòå åãî ñòðàòåãèè, íî óáåäèòåñü, ÷òî îíà ñîîòâåòñòâóåò âàøèì ëè÷íûì îñîáåííîñòÿì è ïàðàìåòðàì ðèñêà. Âîïðîñ: Êàêèå îøèáêè áîëüøèíñòâî íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ äåëàþò â òîðãîâëå? Ëàðè: Íå èñïîëüçóþò íèêàêîãî óïðàâëåíèÿ äåíüãàìè, íèêàêîãî ïëàíèðîâàíèÿ òîðãîâëè è äèñöèïëèíèðîâàííîãî ñëåäîâàíèÿ ýòîìó ïëàíó. Ïðîèãðûâàþùèå òðåéäåðû äóìàþò êàòåãîðèÿìè, ñêîëüêî ÿ ìîãó çàðàáîòàòü, à âûèãðûâàþùèå - ñêîëüêî ÿ ìîãó ïîòåðÿòü. Ïðè÷èíà òîãî, ïî÷åìó ýòî ñòîëü âàæíî çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ðèñê - ýòî åäèíñòâåííàÿ âåùü, êîòîðîé òðåéäåð ìîæåò óïðàâëÿòü. Íåóäà÷ëèâûå òðåéäåðû îáû÷íî ñîñðåäîòà÷èâàþòñÿ íà òîì, ñêîëüêî ïðèáûëè îíè ñîáèðàþòñÿ ñäåëàòü, à óñïåøíûå ïðàâèëüíî êîíöåíòðèðóþòñÿ íà âûïîëíåíèè òîðãîâîãî ïëàíà è ìûñëÿò êàòåãîðèÿìè âåðîÿòíîñòåé.

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

áîòó, âñåãäà íà êàíèêóëàõ". Ýòî - ñàìàÿ çàìå÷àòåëüíàÿ ïðîôåññèÿ â ìèðå, ïîòîìó ÷òî âû èìååòå ïîëíóþ ñâîáîäó, âû ñàìè ÿâëÿåòåñü ñâîèì áîññîì, êàæäûé äåíü îòëè÷àåòñÿ îò äðóãîãî, âû âñòðå÷àåòåñü ñ îäíèìè èç ñàìûõ èíòåðåñíûõ ëþäåé â ìèðå è âàø óñïåõ ìîæåò áûòü áåçãðàíè÷åí. Âîïðîñ: Êàêèå, íà âàø âçãëÿä, ñàìûå áîëüøèå çàáëóæäåíèÿ èìåþò ëþäè î òîðãîâëå íà ðûíêàõ? Ëàðè: Âî-ïåðâûõ, ðûíêè ÿâëÿþòñÿ õàîòè÷íûìè ïî ïðèðîäå, íî â ýòîì õàîñå åñòü íåñëó÷àéíûå ìîäåëè, êîòîðûå ïîâòîðÿþòñÿ è ÿâëÿþòñÿ ïðîãíîçèðóåìûìè. Âî-âòîðûõ, òîðãîâëÿ äîâîëüíî ïðîñòà, íî îòíþäü íå ëåãêà. Ïðîöåññ îáëåã÷åíèÿ òîðãîâëè ìîæåò çàíÿòü ãîäû, íî ãëàâíîå, ÷òî ñòîèò ïîìíèòü - ýòî íèêîãäà íå áðîñàòü, åñëè õîòèòå äîáèòüñÿ óñïåõà. Òðåòüå - î÷åíü ÷àñòî íîâîñòè ñëåäóþò çà ðûíî÷íûìè òåíäåíöèÿìè. Àêöèè "Enron", â ñâîå âðåìÿ, ñíèæàëèñü öåëûé ãîä, ïðåæäå ÷åì áûëî îáúÿâëåíî î áàíêðîòñòâå. Íî, áåçóñëîâíî, ñàìûì áîëüøèì çàáëóæäåíèåì î ðûíêå ÿâëÿåòñÿ íåäîñòàòîê âíèìàíèÿ ê âëèÿíèþ ïëàíåòàðíûõ öèêëîâ íà ðûíîê. Ìû åùå íåñêîëüêî ëåò íàçàä ïðîâåëè î÷åíü ïîäðîáíîå èññëåäîâàíèå è äîêàçàëè, ÷òî åñòü î÷åíü ñèëüíàÿ êîððåëÿöèÿ ìåæäó ýòèìè öèêëàìè è äâèæåíèÿìè íà ôîíäîâîì è òîâàðíîì ðûíêàõ. Íàïðèìåð, öèêë ôîíäîâîé áèðæè Áðýäëè óäèâèòåëüíî õîðîøî ðàáîòàåò ïðè ïðîãíîçèðîâàíèè ðàçâîðîòíûõ ìîìåíòîâ íà ðûíêå ãîä çà ãîäîì. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.optionetics.com

Âîïðîñ: ×òî âàì áîëüøå âñåãî íðàâèòñÿ â ïðîôåññèè òðåéäåðà? Ëàðè: Îäíî èç ìîèõ ëþáèìûõ õîááè - ÷òåíèå êèòàéñêîé ëèòåðàòóðû, è îäíà öèòàòà Êîíôóöèÿ õîðîøî îòðàæàåò ìîå îòíîøåíèå ê òîðãîâëå: "÷åëîâåê, êîòîðûé ëþáèò ñâîþ ðà-

43

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ïðîñòîé ýëåìåíò

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

ÏÐÎÑÒÎÉ ÝËÅÌÅÍÒ Äýéâ Ëýíäðè

www.tradingmarkets.com

Äýéâ Ëýíäðè ÿâëÿåòñÿ ñîó÷ðåäèòåëåì êîìïàíèè "TradingMarkets.com". Áóäó÷è ýêñïåðòîì ïî òîðãîâëå íà òîâàðíûõ ðûíêàõ [CTA], Äýéâ Ëýíäðè ÿâëÿåòñÿ ïðèíöèïàëîì êîìïàíèè ïî óïðàâëåíèþ äåíüãàìè "Sentive Trading" è ïðèíöèïàëîì õåäæåâîãî ôîíäà "Harvest Capital Management". Äýéâ òàêæå àâòîð ïîïóëÿðíûõ êíèã ïî òîðãîâëå "Äýéâ Ëýíäðè î òîðãîâëå íà êîëåáàíèÿõ" è "10 ëó÷øèõ òîðãîâûõ ìîäåëåé è ñòðàòåãèé òîðãîâëè íà êîëåáàíèÿõ Äýéâà Ëàíäðè". Öåíà ÷àñòî êîððåêòèðóåò èëè âîññòàíàâëèâàåò ÷àñòü ñâîåãî ïðåäûäóùåãî äâèæåíèÿ ïåðåä âîçîáíîâëåíèåì òðåíäà. Ýòè "âîññòàíîâëåíèÿ" ìîãóò áûòü èçìåðåíû ïî îòíîøåíèþ ê ïðåäûäóùåìó òðåíäó.  äàííîé ñòàòüå ìû ðàññìîòðèì, êàê ïðàâèëüíî îïðåäåëèòü íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûå óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ 38.2%, 50% è 61.8%, à òàêæå êàê ýôôåêòèâíî âêëþ÷èòü ýòè óðîâíè â ñâîþ òîðãîâóþ ñòðàòåãèþ. Ïðîñòàÿ êîíöåïöèÿ Êàê âû çíàåòå, îïðåäåëåíèå âîññòàíîâëåíèé ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äîâîëüíî ïðîñòóþ êîíöåïöèþ. Èçìåðÿåòñÿ òðåíä îò ñóùåñòâåííîãî ìèíèìóìà äî ñóùåñòâåííîãî ìàêñèìóìà è áåðåòñÿ ïðîöåíò îò ýòîãî äâèæåíèÿ äëÿ âûÿâëåíèÿ âåðîÿòíûõ óðîâíåé ïîääåðæêè è/èëè ðàçâîðîòà. Ýòî íàïîìèíàåò èçâåñòíîå âûðàæåíèå: "äâà øàãà âïåðåä è øàã íàçàä". Åñëè áû ðûíîê â òî÷íîñòè ñäåëàë ýòî, òî ìû ïîëó÷èëè áû 50%-å âîññòàíîâëåíèå. Ðàñïðîñòðàíåííûå óðîâíè Íàèáîëåå ÷àñòî èñïîëüçóåìûå óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ - ýòî 38.2%, 50% è 61.8%. Íà ïðåäñòàâëåííîé íèæå äèàãðàììå îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ äëÿ äâèæåíèÿ îò òî÷êè (a) äî (b) ïîêàçàíî íà ïðàâîé ñòîðîíå äèàãðàììû. Î÷åâèäíî, åñëè ðûíîê âåðíåòñÿ íàçàä ê òî÷êå (c), òî áóäåò âîññòàíîâëåíî 100% ïðåäûäóùåãî äâèæåíèÿ. Âû÷èñëåíèå óðîâíåé âîññòàíîâëåíèÿ Ïåðâûé øàã â âû÷èñëåíèè óðîâíåé âîññòàíîâëåíèÿ ñîñòîèò â îïðåäåëåíèè íà÷àëüíîé è êîíå÷íîé òî÷êè äëÿ

44

Äèàãðàììà 1. Óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ.

ïåðâîíà÷àëüíîãî äâèæåíèÿ, êîòîðûå îòìå÷åíû "a" è "b" íà äèàãðàììå 1. Ýòè òî÷êè äîëæíû áûòü äîâîëüíî î÷åâèäíû. Ôàêòè÷åñêè, åñëè îíè íå âûãëÿäÿò äîñòàòî÷íî î÷åâèäíûìè, òî âû, ñêîðåå âñåãî, íå äîëæíû èñïîëüçîâàòü óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ íà ýòîì ðûíêå. Êàê òîëüêî ñóùåñòâåííûé ìèíèìóì è ìàêñèìóì îïðåäåëåíû, òî ìû ðàññ÷èòûâàåì ïðîöåíòû îò ýòîãî äâèæåíèÿ, ÷òîáû íàéòè óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ. Íàïðèìåð, ïðåäïîëîæèì, ÷òî êàêîé-ëèáî ðûíîê ñîâåðøàåò ðàëëè îò 50 äî 100.  ýòîì ñëó÷àå, ìû áåðåì äëèíó ýòîãî äâèæåíèÿ (100-50), óìíîæàåì íà ïðîöåíòû âîññòàíîâëåíèÿ, êîòîðûå õîòèì âû÷èñëèòü, è çàòåì âû÷èòàåì ýòè çíà÷åíèÿ îò ñóùåñòâåííîãî ìàêñèìóìà. Òàêèì îáðàçîì, â íàøåì ïðèìåðå, 50%-å âîññòàíîâëåíèå ðàâíî äëèíå äâèæåíèÿ (100-50=50) óìíîæåííîì íà 50% = 25. Çàòåì ýòî çíà÷åíèå âû÷èòàåòñÿ èç ñóùåñòâåííîãî ìàêñèìóìà (100). Ñîîòâåòñòâåííî, 50%-å âîññòàíîâëåíèå îò äâèæåíèÿ ìåæäó 50 è 100 áóäåò ðàâíî 75. Òî÷íî òàê æå ìû âû÷èñëÿåì, ÷òî âîññòàíîâëåíèå â 38.2% áóäåò íà óðîâíå 80.90 (100 - (50*38.2%)). Âîññòàíîâëåíèþ â 61.8% áóäåò ñîîòâåòñòâîâàòü óðîâåíü 69.10 (100 - (50*61.8%)). Äàâàéòå ðàññìîòðèì òåïåðü ðåàëüíûé ïðèìåð. Öåíà àêöèé "Power One" âûðîñëà îò ìèíèìóìà íà óðîâíå 48 9/16

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Ïðîñòîé ýëåìåíò

(a) äî ìàêñèìóìà íà óðîâíå 128 (b). Äëèíà ýòîãî äâèæåíèÿ ñîñòàâèëà 79.438 ïóíêòîâ (128 - 48 9/16). Âîññòàíîâëåíèå â 38.2% îò ýòîãî äâèæåíèÿ ñîñòàâèò 30.34 ïóíêòîâ, 50% ýòîãî äâèæåíèÿ áóäåò ðàâíî 39.72 ïóíêòîâ, à 61.8% îò äâèæåíèÿ - 49.09. Òåïåðü ìû áåðåì ýòè âîññòàíîâëåíèÿ è âû÷èòàåì îò ìàêñèìóìà 128 (b). Ýòî äàåò íàì óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ íà îòìåòêàõ 97.66, 88.28 è 78.90, ñîîòâåòñòâóþùèå ïðîöåíòàì âîññòàíîâëåíèÿ â 38.2%, 50% è 61.8%. Ýòè óðîâíè îòìå÷åíû íà äèàãðàììå 2:

Íå ïðîñòî ÷èñëà Íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî íåêîòîðûå òðåéäåðû ìîãóò çàÿâèòü, ÷òî îáû÷íî èñïîëüçóåìûå óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âñåãî ëèøü ÷èñëà. Îäíàêî, òîò ôàêò, ÷òî ýòè óðîâíè íàáëþäàþòñÿ ìíîãèìè ðûíî÷íûìè ó÷àñòíèêàìè, îíè ñòîÿò òîãî, ÷òîáû âíèìàòåëüíî íàáëþäàòü çà íèìè. Ýòî îñîáåííî âåðíî, êîãäà ïðèñóòñòâóþò äîïîëíèòåëüíûå òåõíè÷åñêèå ôàêòîðû. Êîìáèíèðîâàíèå ýëåìåíòîâ  òåõíè÷åñêîì àíàëèçå, ÷åì áîëüøå ýëåìåíòîâ ïðèñóòñòâóåò, òåì âûøå øàíñû íà óñïåõ. Ïîýòîìó, óðîâåíü âîññòàíîâëåíèÿ, êîòîðûé òàêæå ñîîòâåòñòâóåò ïðåäûäóùåé ïîääåðæêå/ñîïðîòèâëåíèþ èëè íà êîòîðîì ôîðìèðóåòñÿ íåêîòîðàÿ òåõíè÷åñêàÿ ìîäåëü, âðîäå "äâîéíîé âåðøèíû/îñíîâàíèÿ", íàìíîãî ìîùíåå, ÷åì ïðîñòîå âîññòàíîâëåíèå ðûíêà ê íåêîìó óðîâíþ. Íàïðèìåð, îáðàòèòå âíèìàíèå íà äèàãðàììå 3, êàê Êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà ñôîðìèðîâàëè äâîéíîå îñíîâàíèå ïðÿìî íà óðîâíå âîññòàíîâëåíèÿ â 61.8% (a) îò ïðåäøåñòâóþùåãî äâèæåíèÿ.

Äèàãðàììà 2. Ðàñ÷åò óðîâíåé âîññòàíîâëåíèÿ.

Ñåãîäíÿ ïîäîáíûé ðàñ÷åò óðîâíåé âîññòàíîâëåíèÿ äîñòóïåí â áîëüøèíñòâå ãðàôè÷åñêèõ ïàêåòîâ. Íî, ïîðó÷àÿ êîìïüþòåðó ñäåëàòü êàêóþ-ëèáî ðàáîòó çà âàñ, ìû äîëæíû ÷åòêî ïðåäñòàâëÿòü, ÷òî ïîëó÷èì â ðåçóëüòàòå. Ïî÷åìó ýòè óðîâíè Êàê èçâåñòíî, 50%-é óðîâåíü ÿâëÿåòñÿ ëîãè÷åñêèì óðîâíåì, òàê êàê ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïîëîâèíó ïåðâîíà÷àëüíîãî òðåíäà. À óðîâíè â 61.8% è 38.2% îñíîâûâàþòñÿ íà ñîîòíîøåíèÿõ Ôèáîíà÷÷è. Ñòîðîííèêè íóìåðîëîãèè ïîëàãàþò, ÷òî ñ ÷èñëàìè Ôèáîíà÷÷è ñâÿçàí ñåêðåò âñåëåííîé. Îíè ÷àñòî ïðèâîäÿò â ïîäòâåðæäåíèå ìíîãî÷èñëåííûå ïðèìåðû ýòèõ ñîîòíîøåíèé â ïðèðîäå, âðîäå òåìïîâ âîñïðîèçâîäñòâà êðîëèêîâ, ïëàíåòàðíûõ ïðîïîðöèé è äàæå óðîâíÿ ïóïêà ÷åëîâåêà ïî îòíîøåíèþ ê åãî òåëó. ß äóìàþ, ÷òî óðîâíè Ôèáîíà÷÷è 38.2% è 61.8% ïðîñòî çàâîåâàëè ïîïóëÿðíîñòü ðûíî÷íûõ ó÷àñòíèêîâ è, âîçìîæíî, ñòàëè "ñàìîâûïîëíÿþùèìñÿ ïðîðî÷åñòâîì".

45

Äèàãðàììà 3. Ôîðìèðîâàíèå äâîéíîãî îñíîâàíèÿ íà óðîâíå ïîääåðæêè.

Íà äèàãðàììå 4 ìû âèäèì åùå îäèí ïðèìåð ñ àêöèÿìè "Nextlink Communications". Îáðàòèòå âíèìàíèå, ÷òî óðîâåíü âîññòàíîâëåíèÿ â 38.2% (c) îò ïðåäøåñòâóþùåãî íèñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ - îò (a) ê (b), òàêæå ñîîòâåòñòâóåò íåäàâíåìó ñîïðîòèâëåíèþ (d).

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ïðîñòîé ýëåìåíò

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Äèàãðàììà 4. Ñîâïàäåíèå óðîâíÿ âîññòàíîâëåíèÿ è íåäàâíåãî ñîïðîòèâëåíèÿ.

Ëó÷øèå óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ Ðûíêè, íàõîäÿùèåñÿ â ñèëüíûõ òðåíäàõ ÷àñòî êîððåêòèðóþòñÿ ëèøü íà 38.2% (èëè ìåíüøå) îò ñâîåãî ïðåäøåñòâóþùåãî äâèæåíèÿ. Ïîýòîìó, ëè÷íî ÿ, áóäó÷è èìïóëüñíûì òðåéäåðîì, ñîñðåäîòà÷èâàþñü, ãëàâíûì îáðàçîì, íà ýòîì óðîâíå.  êîíöå êîíöîâ, êàê òîëüêî öåíà îòáðîøåíà íà 50% (èëè áîëüøå) îò ïðåäøåñòâóþùåãî äâèæåíèÿ, ñòîèò çàäàòüñÿ âîïðîñîì, äåéñòâèòåëüíî ëè ïðåäûäóùèé òðåíä âñå åùå îñòàåòñÿ â ñèëå. ß áóäó ðàññìàòðèâàòü óðîâíè ãëóáæå 38.2%, íî òîëüêî åñëè èìåþòñÿ íåêîòîðûå äîïîëíèòåëüíûå ãðàôè÷åñêèå ìîäåëè èëè "ñòðóêòóðà". Êàê âû çíàåòå, â òîðãîâëå íåò íè÷åãî ãàðàíòèðîâàííîãî. Íåêîòîðûå ïîëàãàþò, ÷òî áîëåå ãëóáîêèå êîððåêöèè îáåñïå÷èâàþò áîëåå áåçîïàñíûé âõîä, ïîñêîëüêó âûñîêà âåðîÿòíîñòü, ÷òî áîëüøå ïðîäàâöîâ (èëè ïîêóïàòåëåé äëÿ íèñõîäÿùèõ òðåíäîâ) óæå âûáèòû èç ðûíêà. Ïîýòîìó, ó÷èòûâàÿ âñå âûøåñêàçàííîå, ëó÷øèå óðîâíè âîññòàíîâëåíèÿ çàâèñÿò îò âàøåãî ïåðñîíàëüíîãî òîðãîâîãî ñòèëÿ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradingmarkets.com

46

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

Íàäåæíàÿ êîìáèíàöèÿ

ÍÀÄÅÆÍÀß ÊÎÌÁÈÍÀÖÈß www.investopedia.com

Êýòè Ëèíí è Áîðèñ Øëîññáåðã Êýòè Ëèíí ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ñòðàòåãîì êîìïàíèè "FXCM" â Íüþ-Éîðêå. Åå êíèãà "Âíóòðè-äíåâíàÿ òîðãîâëÿ íà âàëþòíîì ðûíêå: òåõíè÷åñêèå è ôóíäàìåíòàëüíûå ñòðàòåãèè ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè íà êîëåáàíèÿõ ðûíêà" (2005ã.), íàïèñàííàÿ êàê äëÿ íîâè÷êîâ, òàê è äëÿ ñïåöèàëèñòîâ, ïîëó÷èëà øèðîêîå ïðèçíàíèå. Êýòè âåäåò ñåìèíàðû ïî òîðãîâëå íà âàëþòíîì ðûíêå ïî âñåì Ñîåäèíåííûì Øòàòàì è òàêæå íàïèñàëà íåìàëî ñòàòåé äëÿ "CBS MarketWatch", "Active Trader", "Futures magazine" è "SFO magazine". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûì ñòðàòåãîì êðóïíåéøåãî â ìèðå ðîçíè÷íîãî ìàðêåò-ìåéêåðà ðûíêà Ôîðåêñ "Forex Capital Markets" â Íüþ-Éîðêå. Åãî ñòàòüè ïî íàäëåæàùåìó óïðàâëåíèþ ðèñêîì, ïñèõîëîãèè òðåéäåðà è ðûíî÷íîé äèíàìèêå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ â æóðíàëå "SFO". Áîðèñ Øëîññáåðã ÿâëÿåòñÿ íåçàâèñèìûì òðåéäåðîì ñ 1999ã. íà ðûíêå àêöèé, îïöèîíîâ, ôüþ÷åðñîâ è âàëþòû. (Ïðîäîëæåíèå. Íà÷àëî - "Èãðà ïî ïðàâèëàì", "Èñêóññòâî çàùèòû", "Ëîãèêà äåéñòâèé" è "Îãðàíè÷åííûé ðèñê" ñì. â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà). Êàê ñëåäóåò òîðãîâàòü - èñõîäÿ èç ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ èëè òåõíè÷åñêîé êàðòèíû? Ýòîò âîïðîñ îáñóæäà-

47

åòñÿ òðåéäåðàìè óæå â òå÷åíèå ìíîãèõ äåñÿòèëåòèé è, ñêîðåå âñåãî, ïðîäîëæèò âûçûâàòü äåáàòû åùå â òå÷åíèå íå îäíîãî äåñÿòèëåòèÿ. Òåõíèêà èëè ôóíäàìåíò Òåõíè÷åñêèé àíàëèç îñíîâûâàåòñÿ íà ïðîãíîçèðîâàíèè áóäóùåãî, èñïîëüçóÿ ïðîøëûå öåíîâûå äâèæåíèÿ èëè, êàê ãîâîðÿò, öåíîâîå äåéñòâèå. Ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû, ñ äðóãîé ñòîðîíû, âêëþ÷àþò ýêîíîìè÷åñêèå è ïîëèòè÷åñêèå íîâîñòè äëÿ îïðåäåëåíèÿ áóäóùåé ñòîèìîñòè âàëþòíîé ïàðû. Îäíàêî, ãîðàçäî òðóäíåå îòâåòèòü íà âîïðîñ, ÷òî ëó÷øå. Ìû ÷àñòî âèäèì, êàê ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû áûñòðî èçìåíÿþò òåõíè÷åñêóþ êàðòèíó, ëèáî òåõíè÷åñêèå ôàêòîðû ôîðìèðóþò öåíîâûå äâèæåíèÿ, êîòîðûå íå ïîääàþòñÿ ôóíäàìåíòàëüíîìó îáîñíîâàíèþ. Ïîýòîìó îòâåò íà ýòîò âîïðîñ çàêëþ÷àåòñÿ â èñïîëüçîâàíèè îáîèõ ìåòîäîâ. Áåçóñëîâíî, îáà ìåòîäà âàæíû è îêàçûâàþò âëèÿíèå íà öåíîâîå äåéñòâèå. Õîòÿ êëþ÷åâîé ïðèíöèï ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ïîíÿòü âûãîäó êàæäîãî ñòèëÿ è çíàòü, êîãäà èìåííî èñïîëüçîâàòü êàæäûé èç íèõ. Ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû õîðîøî îáúÿñíÿþò äîëãîñðî÷íûå íàñòðîåíèÿ íà ðûíêå, â òî âðåìÿ êàê òåõíè÷åñêèå èíñòðóìåíòû õîðîøî ïîäõîäÿò äëÿ èäåíòèôèêàöèè îïðåäåëåííûõ óðîâíåé âõîäà è âûõîäà. Ôóíäà-

FXMAG.RU © 2004-2009


www.forexmagazine.ru

Íàäåæíàÿ êîìáèíàöèÿ

ìåíòàëüíûå ôàêòîðû íå èçìåíÿþòñÿ çà ñ÷èòàííûå ìèíóòû: íà âàëþòíûõ ðûíêàõ ôóíäàìåíòàëüíûå ôàêòîðû ìîãóò äëèòüñÿ â òå÷åíèå ìíîãèõ íåäåëü, ìåñÿöåâ è äàæå ëåò.

Ñåíòÿáðü 2009 ¹290/37

ñîñòîÿë áû â ïîèñêå òåõíè÷åñêèõ âîçìîæíîñòåé âîéòè â ðûíîê â êîíòåêñòå îáùåé ôóíäàìåíòàëüíîé êàðòèíû è òîðãîâàòü â íàïðàâëåíèè ðûíî÷íîãî òðåíäà, à íå ïðîòèâ íåãî.

Êîìáèíèðîâàíèå îáîèõ ïîäõîäîâ Íàïðèìåð, îäíîé èç îñíîâíûõ òåì 2005 ãîäà áûëî àãðåññèâíîå óæåñòî÷åíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû ÑØÀ.  ñåðåäèíå 2004 ãîäà Ôåäåðàëüíûé Ðåçåðâ íà÷àë óâåëè÷èâàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà ÷åòâåðòü ïóíêòà. Ìîíåòàðíûå âëàñòè ÑØÀ çàðàíåå äàëè ðûíêó ïîíÿòü, ÷òî îæèäàåòñÿ äëèòåëüíûé ïåðèîä ïîâûøåíèÿ ñòàâîê è, êàê è îáåùàëè, óâåëè÷èëè ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà 200 áàçèñíûõ ïóíêòîâ â 2005ã. Ýòà ïîëèòèêà îáåñïå÷èëà íà ðûíêå ÷ðåçâû÷àéíî áû÷üþ äëÿ äîëëàðà ñðåäó, êîòîðàÿ ïðîäîëæàëàñü â òå÷åíèå öåëîãî ãîäà.

Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.investopedia.com

Ïðîòèâîïîëîæíàÿ ñèòóàöèÿ áûëà äëÿ ÿïîíñêîé èåíû. Áàíê ßïîíèè óñòîé÷èâî óäåðæèâàë ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ðàéîíå íîëÿ â òå÷åíèå 2005 ãîäà, è èåíà îáåñöåíèëàñü ïðîòèâ äîëëàðà íà 19% îò ñâîåãî íàèáîëüøåãî ìàêñèìóìà äî ñàìîãî ìèíèìàëüíîãî çíà÷åíèÿ. Êóðñ USD/JPY íàõîäèëñÿ â î÷åíü ñèëüíîì âîñõîäÿùåì òðåíäå â òå÷åíèå ãîäà, íî äàæå â ýòîì ñëó÷àå, áûëî ìíîæåñòâî îòêàòîâ â ïðîöåññå ðîñòà öåíû. Ýòè îòêàòû áûëè èäåàëüíûìè âîçìîæíîñòÿìè äëÿ òðåéäåðîâ, ÷òîáû êîìáèíèðîâàòü òåõíè÷åñêèé ïîäõîä ñ ôóíäàìåíòàëüíûìè ôàêòîðàìè, à èìåííî âõîäèòü â ðûíîê â íàïðàâëåíèè îáùåãî òðåíäà â ïîäõîäÿùèé ìîìåíò. Ñ ôóíäàìåíòàëüíîé òî÷êè çðåíèÿ, áûëî ÿñíî, ÷òî íà ðûíêå ñëîæèëàñü î÷åíü ïîëîæèòåëüíàÿ äëÿ äîëëàðà ñðåäà, ïîýòîìó ìû èñêàëè òåõíè÷åñêèå âîçìîæíîñòè ïîêóïàòü íà ñíèæåíèè, à íå ïðîäàâàòü íà ïîâûøåíèè. Èäåàëüíûì ïðèìåðîì òàêîãî ïîäõîäà áûëî ðàëëè îò 101.70 äî 113.70. Âîññòàíîâëåíèå ñäåëàëî ïàóçó ïðÿìî íà óðîâíå ïîääåðæêè Ôèáîíà÷÷è 38.2%, ÷òî ìîãëî áûòü îòëè÷íîé òî÷êîé âõîäà. Ýòî áûë õîðîøèé ïðèìåð ñäåëêè îñíîâàííîé íà ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðàõ, íî òî÷êè âõîäà è âûõîäà ïî êîòîðîé îïðåäåëÿëèñü òåõíè÷åñêè (ïîäðîáíåå îá óðîâíÿõ Ôèáîíà÷÷è ñìîòðè â ïðîøëûõ âûïóñêàõ æóðíàëà).  îïèñàííîé ñäåëêå ñ âàëþòíîé ïàðîé USD/JPY ïîïûòêà âûáðàòü âåðøèíó èëè îñíîâàíèå â òî âðåìÿ áûëî áû òðóäíîé çàäà÷åé. Îäíàêî, ó÷èòûâàÿ äîìèíèðîâàíèå áû÷üåãî òðåíäà, íàìíîãî áîëåå ïðîñòîé è ýôôåêòèâíûé ïîäõîä

48

FXMAG.RU © 2004-2009

Forex Magazine 290  

«Forex Magazine» - журнал для трейдеров

Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you