Page 1

FinancialMirror Why the ECB should buy American

Chinese technological juggernaut continues

By Jeffrey Frankel - PAGE 20

By Oren Laurent - PAGE 18

Issue No. 1074


March 19 - 25, 2014

∆en days that rocked the eurozone Who was to blame?


March 19 - 25, 2014


FinancialMirror Between a rock and a hard place Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd.


Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh Greek Section Editor Angela Komodromou Editorial submissions: Advertising inquiries: Subscriptions: ml



No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

The crisis in Ukraine, enflamed by Russia’s ambitions over Crimea, has placed Cyprus in an extremely awkward situation. On the one hand, Cyprus has to face the hypocrisy of the U.S., the U.K. and their faithful EU High Commissioner for Foreign Affairs who are demanding that Russia “respect international law” while they do bugger all about Turkey’s blatant lack of “respect for international law” over Cyprus. Ironically, Catherine Ashton said that Russia was “undermining the territorial integrity, sovereignty and independence” of Ukraine. Too bad she doesn’t have the guts to say that to Turkey, or maybe she’s not allowed to. On the other hand, Cyprus can never condone Russia’s stoking of its fellow nationals seeking to break away from a legitimate state, and effectively going for union with the Russian Federation. Admittedly, Russia is a vital trading partner for Cyprus, with Russian companies pouring in millions into our services sector, while Russian arrivals are projected to reach 800,000 this year, making them our second best market for tourism. Even though the Kremlin shunned our pleas a year ago to extend a bigger loan for Cyprus to avoid a bailout, we have licked our wounds and moved on, trying to attract more investors from all parts of the Russian Federation, not just west of the Urals, as well as the rest of the CIS. Ukraine, had turned out to be a promising new partner, albeit proportionally smaller than Russia, as regards both investments, deposits and tourist arrivals. However, the conflict between Russia and the West has been brewing for a long time, with some not sure if the Cold War had ever ended. Russia has been trying to revive its former international glory starting from the war in Afghanistan right up to maintaining a foothold in the Mediterranean through its alliance with

Syria. In recent years, we have seen NATO antics at trying to put a defensive Iron Curtain along the eastern front of a now wider Europe, knowing full well that Moscow would not like it, no matter what excuse may have been offered. The last round of arm-wrestling came between the two Olympics, the regular Winter Games in Sochi and the Paralympics that followed. With Viktor Yanukovich ducking out, the Russian President saw the chance of a lifetime and made a push for Crimea, in order to defend the “helpless Russian speakers” on the peninsula and in eastern Ukraine. Unfortunately, Vladimir Putin’s bet, pushing his reach to extremes, has resulted in a lose-lose scenario for everyone involved – Moscow, Brussels and Washington. Sanctions and rhetoric sound like barking dogs – they yap but never bite. And the Kremlin knows that three months from now the current round of sanctions will expire and it will be extremely difficult for Brussels to renew them. If the EU really does have a foreign policy and if the foreign policy chief actually cares about the interest of ALL Europe, and not just her paymasters, then now is the time to embark on proper diplomacy and a political solution to the whole problem, even if this means Moscow winning this round.


Donors to pledge 1.5 bln, harmonisation begins

Donors were expected to contribute some 1.5 bln euros at a conference in April towards the cost of rebuilding Cyprus after a solution, while Turkish Cypriots have embarked on the long road to harmonisation with EU norms, according to the Financial Mirror, issue 559, March 17, 2004. EU aid: The Cyprus-EU joint parliamentary committee said the international donors are expected to pledge some 1.5 bln euros, I addition to the 259 mln already committed


Stock market starts taking shape

After years of negotiation, the new stock exchange will start using a central clearing system, bringing it a step further to international standards, according to The Cyprus Financial Mirror, issue 51, March 16, 1994. CSE at KEVE: It took just over two years of discussions with the 12 stockbrokers, but the KEVE-based stock market

by EU bodies, with about 64 other organisations expected to take part. TC harmonisation: A series of meetings have started at the Ledra Palace between EU experts and Turkish Cypriot representatives preparing the ground for the implementation of EU requirements in case of an imminent solution. Ozdil Nami, chair of the Turkish Cypriot assembly’s EU harmonization committee said the discussions with technocrats focused on customs and taxation, banking, food and manufacturing industries, adding that there was a very good atmosphere of cooperation with the Greek Cypriots. Capital flight: Students from the historic Melkonian school in Nicosia took to the street after the New York-based organization charged with its management decided to close the school, placing the USD 80 mln property at risk of being

sold and earnings whisked out of Cyprus, tax free. Hellenic Greece: Hellenic Bank marked the fifth year of its operations in Greece with the opening of a new branch in Piraeus, with plans to have 20 branches by the end of March and 25 by the end of June. Dismal insurance: Investment linked insurance funds recorded a dismal performance in January, with the total value of funds estimated at CYP 383 mln with a poorly 1.3% return. Only Universal Growth Fund did better than average with a return of 3.2% as about 46% of its portfolio is placed in overseas investments. Stock Market: Egnatia raised its target on Vassiliko Cement shares to CYP 1.55, up 22% from current market levels, after strong results by the company for 2003. Bank of Cyprus closed at CYP 1.53 (ASE: EUR 2.60), Cyprus Popular Laiki at 127c, Hellenic Bank at 56c. Market cap: CYP 2.55 bln (unchanged).

has decided to adopt a central clearing payments and transaction system through the Chamber. Nondas Metaxas, senior KEVE officer in charge of the OTC stock market, said payments and clearance would now be centralised and not brokerto-broker. He added that issue of the main index was also expected to be resolved soon. Nokia sales: CTC Scandia reported a healthy 39% rise in Nokia mobile phone sales, with the most popular models the 101 and 121, selling for CYP 499 and 559, respectively. Once Cyta introduces the new GSM system (compared to the present NMT platform), Nokia is expected to introduce new models. Offshore meeting: The Cyprus Offshore Enterprise

Association held its first AGM and elected a new board, where the main topic of discussion was the treatment that foreign directors and their employees got from Customs and Immigration officials. The Minister of Interior, Dinos Michaelides, pledged that this was due to slow bureaucratic procedures in orders being transmitted along the management chain. (Ed’s note: Nothing’s changed in 20 years, has it?) Stock Market: The KEVE Index closed up 0.53% at 101.82 on very active daily volumes of CYP 207,000, with all sub-sectors reporting increases. The best-moving stocks were Bank of Cyprus and BOCY partly-paid, Hellenic Bank and Laiki Popular partly-paid.

Like us on Facebook

Follow us on Twitter

March 19 - 25, 2014 | CYPRUS | 3

House committee baffled over bitcoin C ySEC , CB turn to EU for guid ance

Officials in Cyprus are undecided whether the virtual currency bitcoin is a hazard or a blessing, with government and central bank officials now changing their tune and saying they expect guidance from their European Union peers. The fact that the Central Bank of Cyprus, that has twice labeled the krypto-currency as an “anathema”, has now toned down its stance to one of “let’s ask the EU authorities” is an indication that after an initial dismissal by a small segment of investors, the bitcoin may be more welcome than before. This is why the House Trade Committee had an initial hearing on the matter, inviting all concerned parties to submit their views, but at the same time warning consumers to be vigilant when trading with the virtual currency. Committee chairman Lefteris Christoforou of DISY said that this is a subject that the state should consider very seriously and called on bitcoin users to be “extra careful”, while committee member Kyriakos Hadjiyiannis (DISY) said “it is our duty to seek out the necessary guarantees that will secure all citizens, and especially those who trade with bitcoin.” He added that a framework needs to be put in place that will regulate the bitcoin use “so that we do not have new adventures,” probably in reference to the stock exchange boom and bust in 1999 where lax regulation saw investors lose their fortunes, while more recently, banks duped

Tourists arrivals up in February Tourists arrivals in February were up by 6.9%, compared with the same month last year, according to the Statistical Service Cystat. The Passengers Survey found that tourist arrivals reached 45,227 in last month compared with 42,327 in February 2013. There was a 6.2% in tourist arrivals from the U.K. (from 15,232 in February 2013 to 16,172 in February 2014), but a decrease of 4.4% in arrivals from Greece (6,254 in February 2014 from 6,540) and a 0.3% decrease from Russia (4,084 compared to 4,098 last year). For the two-month period January to February tourist arrivals totalled 85,903 compared to 84,613 in the same period of 2013, up 1.5%. The survey also found that 70,209 residents of Cyprus returned from a trip abroad in February 2014 compared to 60,076 in the same month last year, up 16.9%, with an increase of 23.5% of trips to Greece (from 18,999 in February 2013 to 23,465 in February 2014) and a 13.8% increase to the U.K. (from 16,292 to 18,547 this year).

Contraction better than Troika estimates The Cyprus economy contracted by 5.4% in real terms in 2013, the Statistical Service said on Tuesday in a first estimate. “The growth rate in real terms is estimated at -5,4% in 2013, compared to -2,4% in 2012,” it said. GDP for 2013 is provisionally estimated at EUR 16,503.7 mln at current prices compared to 17,720.2 bln in 2012 and 14,004.9 mln at constant 2005 prices (chain linking method) compared to EUR 14,806.1 mln in 2012. The ‘troika’ of international lenders have estimated that the output in 2013 has contracted by about 6%, while modest growth is expected in 2015. The lenders revised projections for a 7.7% contraction in 2013, while the initial estimates, included in the adjustment programme agreed with the Troika in March 2013, projected a downturn of 8.7%.

Property prices, rents down in Q4 2013 Property and rental prices across all districts saw a significant decrease in the fourth quarter of 2013, according to the RICS Cyprus Property Price Index, which found that prices in Q4 2013 dropped by 13.3% for apartments, 10.5% for houses, 19.8% for retail, 12.8% for offices, and 15.4% for warehouses, compared to Q4 2012. “The Property Price Index has recorded falls in almost all cities and asset classes, with significant falls in Nicosia. The capital is clearly feeling the impact on the government and banking sector (the two sectors that dominate the local employment market), whilst other cities are progressively bottoming out,” RICS said. On a quarterly basis, residential prices for both houses and flats fell by 1.6% and 0.5% respectively, with the biggest drop in Larnaca (1.4% for houses) and Nicosia (6.8% for flats). Values of retail properties fell by 3.2%, whilst those of offices and warehouses fell by 1.4% and 0.7%, respectively.

thousands of investors to invest in bonds that turned out to be unsecured and have since vanished into thin air. Opposition AKEL MP Costas Costa said that “both the Central Bank and the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) said in their statements during the committee meeting that they needed to wait for final decision from the authorities and institutions of the EU in order to be able to take a final decision and if it requires regulation or a new bill of legislation.” He added that risk involved was due to the fact that bitcoin is trade over the Internet, where there is no oversight or regulation. DIKO deputy Angelos Votsis said that the commercial transactions using bitcoins are neither regulated nor subject to any law. The public must be especially careful and be well informed before they make any commercial choices.” This is exactly what the local bitcoin marketing company, Neo & Bee Ltd., said it wanted, with Chief Operations Officer Yiorgos Papageorgiou telling MPs that the bitcoin “is a new method of transaction, which, contrary to conventional trading, is decentralised and anyone can transact with anyone else,. Without the interference of third parties. “This is a new system which, however, is based on technologies that have been around for 35 years,” Papageorgiou said, adding that his company has approached the central bank and CySEC and has briefed the Finance Ministry “so that we can explain what this new technology is

all about and the challenges involved, so as to make sure there is a proper regulatory environment.” Soon after the parliamentary hearing, the Ministry of Finance and the Ministry of Energy, Trade and Tourism, as well as the Central Bank of Cyprus issued a statement pointing out the five key risks involved in bitcoin transaction of investing in the virtual currency. The five dangers are: losing money used to acquire virtual currency either from a person which has this currency or from unprotected trading platforms, some of which have been subject to mismanagement and attacks from hackers; the virtual currency is deposited in a digital wallet on a computer or a smart phone, which is susceptible to hackers; for traders and investors, the virtual currency’s value is subject to high volatility which may rise sharply or even fall to zero value; transactions with a virtual currency entail an increased risk and are more liable to be misused for illegal activities; and, the public should look into all risks associated with the use of virtual currencies. A senior academic in the financial education sector, said that despite the high risks involved, there is an opportunity here for Cyprus. “Our authorities, such as the financial services watchdog CySEC, should seriously consider regulating the sector, both to inform consumers about the risks involved and also to stay ahead of the pack as a jurisdiction that is trying to diversify its gamut of financial services.”

A solution of the Cyprus problem would lift per capita incomes by nearly EUR 12,000 per Cypriot, according to the preliminary findings of new research by Fiona Mullen, Alexander Apostolides and Mustafa Besim to be published by the PRIO Cyprus Centre. The Peace Dividend Revisited takes a fresh look at the likely boost to economic activity that would take place as a result of a settlement of the Cyprus problem. In their preliminary findings, which will now be updated following feedback from Greek and Turkish Cypriot businesses as well as other economists, the authors found that by the year 2035, that is, 20 years after a solution annual incomes per person (GDP per capita) with a solution would be EUR 11,653 higher at today’s prices than without one. For Greek Cypriots, incomes would be EUR 10,379 higher and for Turkish Cypriots (who are starting from a lower base) they would be EUR 15,095 higher. By the year 2035, total economic output (GDP) would be EUR 18 billion higher at today’s prices. That is, the benefit to the economy of a united island would be more than twice the size of the economy in the southern part of the island today.

The research found that the economies in both parts of the island are currently significantly underperforming and that this was the case even before the recent crisis. In the period 2005-12, total factor productivity (TFP) - a measure of the long-term prospects for growth - was negative in the north and barely positive in the south. As a result of such weak productivity, both sides of the island suffer from competitiveness problems, which in turn create risky imbalances such as high current-account deficits and rising debt. Moreover, a low TFP points to a bleak future of very weak growth and high unemployment. The gain for real GDP growth rates would be 3.9 percentage points on average in the first five years, 3.8 percentage points in the first ten years and 2.7 percentage points in the first 20 years. This kind of lift to economic activity will help bring down unemployment rates and public debt and should more than compensate for any solution-related costs. Moreover, elimination of the disparity problem between the two communities will also have positive political benefits, by supporting a well-functioning federation, say the authors.

Cy prus solution to lift incomes by n e ar l y €12,000 a ye ar - ne w re s ear ch

March 19 - 25, 2014

4 | CYPRUS |

Who was to blame for the ten days A co nf lu en ce of i nt e r- re lat e d c a us e s

This time a year ago it looked like Cyprus was on the verge of falling out of both the eurozone and the EU. In the end that did not happen; but only just. Plenty of Cypriots believe that the Cyprus crisis was cooked up by foreign powers in order to grab the offshore natural gas. But the real reason was a confluence of many inter-related causes: the banks, the local and international regulators, Cypriot and other governments, the rating agencies, Cypriot and EU politicians, the media and, one can argue, the Cypriot professional services sector. So let us start at the beginning, with Cyprus’ entry into the EU in May 2004.

Eurozone entry pushed up deposits… Until Cyprus joined the EU, the small island with an open economy had protected it its own currency with capital controls. This had the perverse effect of encouraging people to keep money abroad. Eurozone entry was at first good for the banking system. Deposits came rolling in, rising from EUR 38 bln in 2005 to peak at EUR 70.2 bln in 2012 (Chart 1). The common assumption is that these deposits came from Russia. But the data show that the biggest increase was from residents. Of course, some of these could have been resident Russian companies. But one of the key attractions of the Cypriot tax system is the tax regime for non-resident companies. Therefore it is not clear that Russian deposits were the reason for higher deposits. Perhaps EU entry helped Cypriots feel more secure against further Turkish incursions, so they brought their money back.

that the EU would never let them go sour. This, as it turns out with hindsight, was the biggest single mistake of the banks and the primary cause of the crisis.

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd

…supported by mistakes of the regulators and rating agencies… Mistakes by the banks were not helped by Basel II regulations that allowed banks to put a zero risk weighting on bonds lent to other governments in the same currency area, even when they were heading for trouble. Rating agencies were also arguably rather slow in downgrading Greek government debt to junk status. Moody’s Investor Service, for example, started to downgrade Greek government debt in December 2009. But it took another six months to reach junk status, by which time Laiki and BOC were heavily invested in Greek government bonds. But one cannot just blame international regulations and rating agencies. To underline quite how nuts it was to lend so much to Greece, take a look at the amount lent to Greece compared with the banks’ capital at the time.

Yes, that’s right. Marfin Popular Bank (Laiki) lent more than its Core Tier 1 capital to the Greek government and Bank of Cyprus (BOC) lent nearly all of it.

…ending in the Greek PSI (haircut) that wiped out Laiki’s capital …so banks started lending heavily… Flush with deposits and enjoying lower interest rates because of forthcoming adoption of the euro, the banks started to lend heavily to customers. Housing loans rose by an astonishing 31% in 2006, 22% in 2007 and 29% in 2008 and 22% in 2009-a year after the Lehman Brothers collapse-and it seemed that everyone had a second property in Protaras. House prices rocketed as a result. The Central Bank of Cyprus (CBC), which had already de facto lost control of interest rates as soon as Cyprus entered the Exchange Rate Mechanism in May 2005, merely fiddled at the edges, raising the amount required for down-payments on mortgages. But it did little else to stop the gush. I confess that I am not sure if it even had the tools to do anything significant. Central banks all over the world at that time were stuck on the shortsighted mantra that their role was to protect the stability of consumer prices. They paid little attention to hyperinflation in asset prices. Not surprisingly, these developments led to a rapid rise in household debt.

Meanwhile, talk of a “private-sector initiative” (PSI/haircut/write-off) of Greek government bonds started to circulate. Estimates rose from 25% to 40% and more. But the Cypriot political leadership seems to have been ignorant of the consequences, not least because communication between the then Central Bank Governor, Athanasios Orphanides, and the then President, Demetris Christofias, had broken down. So the President agreed to the Greek PSI without making the case about its impact on little Cyprus. (Whether he would have been heard is something we shall never know). The consequences were catastrophic. When the decision was taken in late 2011 to write off around 75% of Greek government debt, it wiped out nearly all of Laiki’s capital and much of BOC’s too (Chart 4). Should the banks have seen the PSI impact coming? You bet they should have. The Financial Mirror published my estimates about the impact of a 40-50% haircut as far back as April 2011 (and what a lot of flack it got from the banks as a result). But it seems that the boards were stuffed with people who did not have a clue. Here is what Alvarez and Marsal said about BOC: “Some of the Non Executive board members did not have banking experience, exceeded allowable credit facilities with BOC, and appear not to have received adequate training to fulfil the role”.

…then there was excessive concentration of risk in Greece… The warning signs should have come as early as 2008, when loans exceeded deposits for the first time. Prior to that, Cypriot banks had engaged in the good old-fashioned practice of lending less than they had on deposit. But with EU membership in their pocket, they tried to get “sophisticated”, expanding their operations to Greece, as well as Romania, Russia and Ukraine. Worse still, as profits from lending to Greek companies and individuals started to fall, the banks tried to make a fast buck. They invested heavily in Greek government bonds, convinced

Mistakes by the government amplified the problem… Laiki was technically insolvent. But the government did not have the funds to bail it out. It had turned the 3.8% budget surplus it inherited into a 6.4% deficit by 2011, because it jacked up spending as revenues from the property boom fell. So, by the time the PSI happened, and partly because of market anticipation of it, the Cyprus government could not access international markets to bail out Laiki.

March 19 - 25, 2014 | CYPRUS | 5

that rocked the eurozone? So it “borrowed” EUR 1.8 bln from Laiki to bail out Laiki. That debt (now to BOC) has not yet been repaid, and rises every year when it is rolled over. Then, now infamously, the government failed to sign the bailout deal. As a consequence, Laiki got sicker and sicker, depending more and more on the CBC for Emergency Liquidity Assistance (ELA).

…as did mistakes of the central banks… Supporters of the European Central Bank (ECB) will tell you that the decision for ELA is that of the national central bank. The ECB merely rubber-stamps the approval. In other words, it is technically the fault of a central bank if it continues to finance a bank that is insolvent. But that argument comes unstuck when you remember that the ECB threatened three times to pull the plug on Laiki’s ELA: once in November 2012, which led President Christofias to agree in principle to the Memorandum of Understanding (MoU), and twice to President Anastasiades on 15 and 21 March 2013. When should the ECB or CBC threatened to have pulled the plug on Laiki, thereby forcing the government to sign the MoU? The chart tells us it should have been as early as February 2012.

International media had a riot, using all kinds of false reports to bolster the case against Cyprus. “The number of Russians in Cyprus is 50,000” (the census says 10,000), “Russian deposits are EUR 30 bln” (when total non-resident deposits were only EUR 20 bln) and so on. Figures about foreign direct investment from the Russian Central Bank (which are completely different from CBC figures) were used as hard evidence of money-laundering. No amount of my lone-ranger mythbusting on twitter could stop the tide. But the flame lit by whoever commissioned the BND report served its political purpose very well: when Cypriots were “punished” with the unprecedented haircut on deposits, Merkel’s popularity soared. She won the election later that year. Politics elsewhere also played a role. The new Dutch Eurogroup chief, Jeroen Dijsselbloem, had just bailed out one of his banks back home using a bail-in of bondholders (though not depositors). He did not like using taxpayers’ money to bail out banks (in principle I agree with him as long as everyone knows that these are the rules). As it turns out, he got to use Cyprus as a test case. Another uncannily timed but flawed ECB report on the wealth of different eurozone countries, issued just before the formal decision on the Cyprus bailout in April, helped EU leaders justify what they had done to this little island.

The economic illiteracy of parliament Another mistake that amplified the impact of the bailout/bail-in was parliament’s rejection of the first idea, namely a 6.75% haircut on all depositors in all banks and a 9.9% haircut on those over EUR 100,000. While it might have been a bigger shock for the eurozone as a whole, it would certainly have been a milder one for Cyprus. We might even have been looking forward to economic growth this year. But the parliamentarians (apart from ruling DISY), perhaps sensing that an example was being made of Cyprus because it was small, gave a resounding no. At the time many Cypriots were proud of that decision. But as we now know, the alternative was considerably worse. Bank of Cyprus is now lumbered with a EUR 9 bln ELA debt that it may never be able to repay and which will limit the economy’s growth potential for possibly decades to come. Theories abound about why the outgoing CBC governor, Panicos Demetriades, did not act sooner. Was he naïve, thinking the government would sign any day soon? Was he doing the government’s bidding and kicking the can down the road so that the next government would have to pick up the tab? Was he doing the bidding of big EU countries and waiting for all those European banks to get their money out of Cyprus? We shall never know. But the result of that delay raised the cost of the bailout/bail-in by many billions of euros.

…as did mistakes by Cypriot professional services… Before we get onto the role of the Europeans, we need to introduce mistakes made by the Cypriot professional services sector. One of the key ways in which north Europeans justified to themselves the unprecedented haircut on depositors was perceptions about Cyprus as a money-laundering centre, something dating back to the days when concrete bags of cash arrived in the middle of the night from Milosevic’s Serbia. I have been the first to point out that we do not have (why don’t we have?) a proper system for proper comparison of EU countries’ money laundering records and that Cyprus has probably been judged too harshly. But a country that international media continue to describe inaccurately as a “tax haven” needs not only to have stronger legislation than others in place, it needs to be seen to enforce it. Moreover, the clean companies should have been pushing for it. But were there any money laundering cases before the crisis? I cannot remember a single one. Yet before the bail-in, a German video was doing the rounds showing a Cypriot professional boasting how he warned his client of an impending investigation. That professional should have been hung out to dry. Instead, he is probably still doing business. Another mistake of the professional services sector was not to realise how deep Western feelings run about Russia. I was brought up in NATO-member Britain. In the 1970s, we were led to expect that any time we could have four minutes’ notice of obliteration by a Russian nuclear bomb. As citizens of a non-aligned member, Cypriots are perhaps unaware of how west Europeans (or like Chancellor Angela Merkel and the German finance minister, Wolfgang Schaeuble, both former East Germans) think about Russia. The rest of Europe does plenty of business with Russia, but unlike Cyprus, it does not go around boasting about it. Unfortunately, the bad press from the Milosevic days, and perhaps more importantly, the fact that no one was ever brought to book for it, has left a bad reputation for Cyprus ever since. Out of the dozens of media interviews I have done since the start of the crisis, I can remember only one or two when I have not been asked about money laundering. Mud sticks.

The naivete of the incoming government (and me) One final mistake was made by the incoming government and, I confess, me too. Charmed by the visit of Chancellor Merkel in January, we all thought that Germany was going to give the pro-EU, NATO-friendly, incoming government the benefit of the doubt. “Merkel is Anastasiades’ friend” we thought, so Germany would support a full bailout for Cyprus. We dismissed the Financial Times leak about haircuts as ridiculous. Little did we know what the European Commission, the Eurogroup leaders, or whoever else you want to blame for the haircut idea, had in store for us.

…which stoked the German election campaign…

Are we any wiser?

The money-laundering reputation was fertile ground for a German Chancellor seeking reelection. Germans were already fed up, quite understandably, with the three other bailouts of EU periphery countries which were largely funded by German taxes. The inconclusive Italian elections on 24-25 February raised fears that Italy would soon be calling upon north European taxpayers for yet another bailout. With an already fed-up population, it took only a single, questionably sourced report by the German Intelligence Service (BND) leaked to a pliant populist newspaper to light the flame of German indignation. “We will not use German taxpayers’ money to protect the deposits of Russian black money in Cypriot banks”, crowed a key rival of Chancellor Merkel, Carl Schneider of the Social Democratic Party (SPD).

Twelve months on, are we any wiser? Certainly the government has learned that “walking the troika walk” wins it more flexibility (think healthcare reform) than firing off angry letters. More people in high places are being brought to book for misdemeanours than ever before. A solid group of technocrats in the new Cyprus Hydrocarbons Company (AEK) and a new central bank governor who has demonstrated her independence are also good signs. But when a politically affiliated dentist is put in charge of the primary electricity provider (albeit not for long), you know that the old ways have not gone away entirely. Perhaps we shall need a whole new generation of internationally savvy, economically literate politicians before we can be confident enough to say “never again”. *Check out for comprehensive monthly reporting on the economy, economic policy and politics of Cyprus.

March 19 - 25, 2014

6 | CYPRUS |

The Energy Gangsters European governments in recent years have embraced an acceptance that the valid role of government excludes running businesses. Privatisation is meant to shed excess labour and unwarranted costs that so typically afflict public sector companies. The Electricity Authority of Cyprus (EAC), for example, has been especially profligate over many years, while at the same time inflicting on consumers the most exorbitant pricing in the EU. Only recently, a parliamentary committee has demanded answers from EAC on such failings. The commitment of the government, as required by the EU bailout memorandum in March 2013, is to privatise EAC and other named state-owned entities and the regulations for such privatisation are now in progress. Things are looking positive. However, despite all the obvious benefits, is there a downside? Is all that glitters necessarily gold? To answer these questions, perhaps we should examine how the UK energy sector has fared since privatisation in the 1980s and 1990s.

to switch to other suppliers. In 2014, Mr Cocker obviously continues to think that he and his gang are beyond effective control and are untouchable in any significant sense. Case 2: The SSE Gang

be the hallmark of the UK energy companies, as the following recent cases reported to Risk Watch demonstrate. Case 1: The E.ON Gang

On taking over a UK property, Mr X decided to replace the energy supplier E.ON by another (Southern Electric/SSE). The UK Experience He accepted that there would be a changeover period of a few weeks during which he would still be responsible for a The privatisation and deregulation of the UK energy residual E.ON bill. Meter readings were taken on the date of market has undoubtedly introduced both much-needed occupancy and E.ON were notified. efficiency into the individual companies as well as Subsequently, Mr X received two E.ON bills based on competition in the market. Customers can now choose quite their own estimates of residual consumption, which were freely their suppliers of gas grossly inflated and totalled and electricity from a range £306.86. In order to raise a of providers. dispute and correct the THE RISK WATCH COLUMN Deregulation does not erroneous bills, Mr X wrote mean ‘no regulation’. and sent by recorded delivery a Ofgem, the government’s detailed letter on 6 Feb 2014 to regulator for the energy E.ON’s Customer Relationship sector, has been established Manager Mr Andrew Gambrill, to ensure that all energy and provided a revised suppliers abide by a common set of rules designed to offer calculation of consumption costs based on his own meter fair pricing and fair dealing with customers. However, for readings. He also enclosed a cheque for the revised amount years the energy companies have shown a wilful disregard of of £195.92 as full and final settlement and requested written the Ofgem rules on a mammoth scale. The ‘big six’ UK confirmation of either acceptance or rejection by E.ON. energy companies racked up a total of 5.5 mln registered His cheque for £195.92 was cleared through his bank complaints from customers in 2013 or some 15,000 per day. account shortly thereafter but he did not receive a reply from Despite Ofgem issuing scathing public reports about Mr Gambrill or from any other E.ON executive. individual companies and hitting them with multi-million To his horror, weeks later he received a Final Demand pound fines, they just seem to treat such oversight with notice from E.ON for £110.94, the difference between their contempt and refuse to change their bad ways. Perhaps the inflated total and his revised total of £195.92. There was no only thing that might curb their rapacious behaviour is if accompanying letter or reference to the fact that he had Ofgem were to impose fines in the tens and hundreds of already registered the bill with Mr Gambrill as being in millions of pounds and, in particularly flagrant cases, dispute. Further, the Final Demand letter included a specific demand that companies sack their Chief Executives if not threat of legal action for recovery and a very menacing entire boards. reference to Mr X’s name being put on a credit blacklist. Two of the most persistent and widespread abuses As E.ON seemed to be deliberately ignoring the fact that continue to be ‘mis-selling’ involving a variety of deceptions its bill was in dispute and was resorting to threats and and downright lies designed to induce a new customer to intimidation, Mr X decided to complain directly to the E.ON sign up, and the artificial inflation of bills to customers. (UK) Chief Executive, Mr Tony Cocker. Thus far, Mr X has Having perpetrated such abuses, the companies then place as not received a reply from Mr Cocker. many obstacles as possible to deter and hopefully stop the E.ON had not followed a single one of the key customer from obtaining redress. This is despite the clear commitments of its own statement ‘Steps to Resolve Your Ofgem rules on the processing of customer complaints and Complaint’ based on the Ofgem requirements (no response the companies themselves boasting their supposed whatsoever, no communication from their Resolution Team, adherence to these rules. They behave more like organised no internal review). Mr X has now referred the whole matter criminal fraudsters than respectable businesses - ‘the as a complaint to the Energy Ombudsman. unacceptable face of modern British capitalism’. Wilful In 2012, E.ON was forced by Ofgem to return £1.4 mln to deception and a wilful disregard for the Ofgem rules seems to customers who were charged exit penalties when they opted

By Dr Alan Waring

Having dumped E.ON, the same Mr X took up a 2-year Fixed Price Contract for gas and electricity supplies from Southern Electric/SSE, which he had been offered from an SSE call centre and had signed up on-line. He received promptly by post the SSE Confirmation of Contract, 2-Year Fixed Price Terms and Conditions and the General Terms & Conditions of Contract for the Supply of Electricity and/or Gas. A few weeks later, Mr X received a bill statement for an additional £52.51 for the period 7 January 2014 to 23 January 2014, on top of the agreed fixed monthly bill of £73. If the price had been fixed, how could SSE possibly be charging extra, he wondered? As Mr X pointed out to the SSE Head of Customer Services, the various SSE documents mentioned only ‘price’ and ‘fixed price’ and not ‘unit price’ which was now belatedly their declared meaning. There is a huge difference between ‘fixed price’ and ‘fixed unit price’ Such ambiguity appears to be a calculated deception by SSE designed to induce a prospective customer to sign a contract which, if they had been provided with such clarification, they might not otherwise have done. Such inducement by deception is directly contrary to the EU Unfair Commercial Practices Directive. SSE refused to acknowledge that there is a material difference in meaning between ‘fixed price’ and ‘fixed unit price’, so Mr X has now lodged a complaint with the Energy Ombudsman, not just for himself but also for millions of other customers similarly duped. It should be noted that in April 2013, SSE was fined a record £10.5 mln by Ofgem for mis-selling products and lying to customers about tariffs. Ofgem reported that there were ‘failures at every stage of the sales process’ and that SSE had ‘undermined trust in the energy supply industry’. Ofgem made clear that the failings were in SSE management. From Mr X’s bad experience, it looks like the SSE Chief Executive Mr Alistair Phillips-Davies is determined not to change the rotten system and culture within his company.

Conclusion The small Cyprus population makes a deregulated competitive market not viable, unlike the UK. However, a privatised EAC is essential to secure proper labour practices, cost control, and efficiency. Nevertheless, there are lessons from ‘the unacceptable face of modern British capitalism’. It will be crucial to ensure we don’t simply replace one nightmare by a different one. Robust control, accountability and remedies to protect energy customers will be vital. Dr Alan Waring is an international risk management consultant with extensive experience in Europe, Asia and the Middle East with industrial, commercial and governmental clients. His latest book Corporate Risk and Governance is at Contact ©2014 Alan Waring


Tale of two BoC branches I am one of those thousands of loyal depositors in the Bank of Cyprus who did not listen to rumours and warnings and kept my life savings in the bank. Then came the Eurogroup decision etc., etc. That’s old news. The question is how is the BoC re-organisation on the ground going? Here is my personal experience. Branch 1. Central Nicosia (parking impossible). Sympathetic private banker greets me by name and immediately brings up my entire account history on his screen, commiserates on the situation I am in and gives me solid advice on what I can do in the short term and long term. Prints out forms for me to sign in no time. Walk out with a smile. Branch 2. Western Nicosia suburb (5 minutes from

home). Withdraw cash every 4-5 weeks. Two efficient and welcoming cashiers and one who asks for my identity card every single time, even when other cashiers smile at me and ask how I am. This week at Branch 2. One of the efficient cashiers has disappeared. Other one is at her post stuffing envelopes. Next to her an ex-Laiki employee on her first day who gives a good impression of a rabbit caught in a car’s headlights. Am told to wait for the other one. She asks for my identity card, of course. Without going into details of the transaction the answer is “computer says no” and an unwieldy compromise (in this case someone in a back office). Walk out determined to move money to another bank when deregulation kicks in.

Name and address withdrawn by reader’s request.

March 19 - 25, 2014 | CΟΜΜΕΝΤ | 7

Cyprus hesitant to impose sanctions on Russia Foreign Minister Ioannis Kasoulides said that Cyprus supports the sovereignty of Ukraine, but there needs to be a political solution to the crisis and a realistic approach that would take the interest of all EU members into consideration. European ministers on Monday agreed to impose sanctions against 21 officials from Russia and Ukraine, including travel bans and asset freezes, after Sunday’s controversial referendum in Crimea, when 96% of voters backed leaving Ukraine and join the Russian Federation. Crimea’s parliament already declared independence from Ukraine on Monday and asked to join Russia. Kiev’s government, as well as the EU and the US have condemned the referendum as

illegal and have urged Russia to negotiate directly with Ukraine and to allow in observers and mediators. Further measures are expected to be taken later this week, when EU leaders meet in Brussels for the last scheduled EU Summit before the European elections. Addressing the EU Foreign Affairs Council meeting on Monday, Kasoulides supported the deployment of OSCE observers to Ukraine and underlined that diplomatic efforts must focus on averting escalation of the crisis in Ukraine. He stressed that the government in Kiev must adopt a series of good-will measures towards the Russian speaking population of the country, including the respect of linguistic rights, and to firmly address extremist and neo-Nazi groups and their uncontrolled

behaviour. Our recommendation to Ukraine, he added, is for the country, in parallel with the financial support from the EU, to undergo extensive reforms with a view to fight corruption. As regards sanctions adopted by the Council, Kasoulides said that Cyprus accepted the suggested measures in the name of unanimity. At the same time he stressed that Cyprus is against measures which will “punish us and our economies”. He said that in the event of any possible measures that will hit the economies of member states as Cyprus, President Nicos Anastasiades will ask for countermeasures. Bulgaria is also hesitant to proceed with further sanctions, while the Baltic member states are worried about repercussions, as they

have a large presence of Russian-speakers, which in some countries represent a significant minority. Kasoulides said that just as there were cases of “two or three” names on the first sanctions list of Yanukovich associates whose assets were frozen in Cyprus, the island’s authorities will undergo the same process and make the necessary checks with the central bank, the finance ministry and the anti-money laundering unit MOKAS, to see if any of the 21 Crimeans or Russians have assets in Cyprus. “In any case, the accounts of the first few people were insignificant,” Kasoulides said, adding that even if they were major accounts, they would still be frozen or suspended in accordance with the capital controls imposed on Cyprus last year.

Ukraine versus the vultures By Ngaire Woods and Taylor St. John Amid all of its other troubles, Ukraine cannot pay its creditors. The country needs more money, serious reform, and a rescheduling of its debt. Yet even the best efforts by the International Monetary Fund, the United States, and the European Union to achieve this will be hobbled by investment agreements that they themselves have pressed on Ukraine and many other emerging economies. Indeed, Ukraine could be left facing a string of complex and costly legal cases. In recent years, shrewd creditor lawyers have argued that investment treaties give bondholders the same rights as foreign direct investors, and have smuggled sovereign-debt cases into international arbitration proceedings wherever they have found investment treaties with broad, open-ended definitions. The recent experiences of Argentina, Greece, and Cyprus highlight the “blowback” on sovereign-debt restructuring. The first such case was Abaclat and Others v. Argentine Republic, which started in 2008. Thousands of Italian bondholders refused Argentina’s debt-restructuring deal, successfully arguing that the Italy-Argentina investment treaty gave them the right to pursue compensation through investor-state arbitration. Resolving a sovereign-debt crisis requires a collective agreement by creditors, which can be achieved only by individual investors’ incentive to try to grab their money and run. That is why investment treaties that leave an opening for holdouts are counterproductive. In national jurisdictions, a bankruptcy mechanism is used to corral creditors. But no such mechanism exists at the international level. The IMF proposed one in 2002; but, in the face of concerted lobbying by investors, the scheme was rebuffed and instead an agreement was reached to use collective action clauses (CACs) in debt contracts. The Eurogroup, for example, has declared that all eurozone sovereign bonds issued after January 1, 2013, should include CACs, which render a government’s debt-restructuring proposal legally binding on all bondholders if a majority of bondholders accept the deal. When these clauses work, they streamline debt restructurings. In the Greek case, CACs were retroactively inserted into all Greek-law debt. This allowed

for a faster and more orderly restructuring than otherwise would have been possible. The troika – the IMF, the European Central Bank, and the European Commission – encouraged the Greek government to insert the collective action clauses. Yet now that very maneuver is being challenged as expropriation in international arbitration. The same could easily happen to Ukraine, which has ratified more than 50 investment treaties. Their relevant clauses are similar – often identical – to those in Greece’s investment treaties, enshrining broad, openended definitions of investment that do not exclude sovereign debt. Moreover, many of the treaties provide investors with direct access to arbitration. So what can be done? For starters, the countries that have investment treaties with Ukraine can add annexes making it explicitly clear that sovereign debt is excluded. Renegotiating more than 50 treaties would be unwieldy, but Ukraine would benefit enormously by renegotiating just one: the USUkraine investment treaty. By some estimates, more than 20% of Ukrainian government debt was recently purchased by a single American investment fund, Franklin Templeton Investments, specialising in distressed debt. So, before the blowback begins, policymakers would do well to heed the strong precedent for excluding sovereign debt from a US investment treaty. Although US investment treaties are uniform on most issues, they have remarkably diverse approaches to sovereign debt. Chapter 11 of the North American Free Trade Agreement explicitly excludes sovereign debt. Similarly, the US-Uruguay Bilateral Investment Treaty and the US-Peru Trade Promotion Agreement both have annexes that effectively exclude sovereign debt. For US policymakers, the decision to add an annex excluding sovereign debt is a tough choice. On the one hand, US investment treaties are designed to secure the strongest possible protection for US investors overseas. To remove investment protection – at a time of instability and insecure property rights, no less – is antithetical to the purpose of such treaties. Given the political and security imperatives of the crisis in Ukraine, however, the alternative is worse. Doing nothing means

allowing US investment funds to pursue enormous compensation cases – likely in the billions of dollars – against a future Ukrainian administration, which, even in the best-case scenario, will be on weak domestic political footing and already saddled with an unpopular austerity program and loan-repayment schedule. This outcome would be more than a publicrelations nightmare; with Russia beckoning, it might well hasten geostrategic disaster. Ideally, the world would have a wellfunctioning international mechanism for sovereign-bond restructuring. We are far from that. Yet before the cameras turn away from Ukraine, officials and leaders can ensure that a future administration there is not left facing

bondholders one by one in international arbitration proceedings. The US and Western Europe have an overriding strategic interest in patching this hole in the international financial architecture, and preventing their private investment funds from aggressively seeking compensation from a future Ukrainian administration. To do otherwise risks far more than financial loss.

Ngaire Woods is Dean of the Blavatnik School of Government and Director of the Global Economic Governance Program at Oxford University. Taylor St. John is Senior Researcher in the Global Economic Governance Program, Oxford University. © Project Syndicate,

March 19 - 25, 2014


Seeing through the mist in the eastern Mediterranean: Looking forward Vassilis Kappis Having evaluated the implicit historical logic behind the arguments about Israel-Turkish relations and the role of Greece and Cyprus and having tried last week to shed light on their inherent weaknesses, this week, we assess the accuracy of the main actors’ perceptions of current and future regional dynamics. The Eastern Mediterranean has always been hard to navigate, politically speaking. Most players have therefore developed an almost instinctive capacity to make choices on the basis of tangible benefits, particularly when it comes to the security domain. Since its creation, for instance, Israel has been selecting friends and partners based on an overwhelmingly strategic logic. The US-brokered partnership with Turkey was no exception. The alliance was inspired by Cold War considerations, namely the containment of both Soviet influence in the eastern Mediterranean and Arab nationalism. Cooperation deepened after the 1958 Iraqi revolution which overthrew the Hashemite monarchy; Prime Ministers Menderes and Ben-Gurion expanded bilateral relations to joint military and intelligence undertakings. While in retrospect successful in maintaining a degree of stability in the region, the rationale behind the relationship has been rendered obsolete. Israel is, perhaps for the first time in its history, not facing an existential threat by its Arab neighbours. Iraq, Syria and Egypt, for different reasons, do not pose a credible danger anymore. To make matters more interesting, Iran’s reintegration in international affairs should act as a catalyst towards a détente with Israel. After all, Iran’s priorities in Afghanistan and Syria seem rather consistent with Israeli interests. As a result, Israel’s security doctrine is undergoing a radical transformation. Until recently, Israel had regarded itself as a land and air power, since its survival depended on its capacity to fight for scarce territory and launch swift air strikes against its enemies. Maritime operations were an afterthought, often regarded as a complement to ground and air operations. With most of its former regional rivals in disarray, Israel is now

turning its sights to the Mediterranean. There is almost a sense of urgency in this shift, as the discovery of oil and gas in its Exclusive Economic Zone renders the creation of a maritime protection umbrella a necessity. Israel is now set to become not only an energy producer, but an energy exporter; there should be little doubt that in the coming years all steps necessary will be taken to ensure that no conventional or asymmetrical threats could curtail this ambition. For this reason, the IDF is in the process of creating the most technologically advanced fleet in the region, upgrading the capabilities of its patrol boats and increasing the size and operational scope of its naval assets. And it is exactly this shift that brings former partners Israel and Turkey in a collision course. Turkey’s post-Cold War strategy initially targeted Central Asia and the Caucasus with limited success due to restrictions posed by the rebounding Russian influence. Today, Turkey’s ambitions place the eastern Mediterranean as a strategic priority; the re-emergence of the Ottoman past in the country’s contemporary grand strategy, as articulated in the writings of Ahmet Davuto¤lu, leaves few doubts in this regard. It is also doubtful that this goal will be pursued in an amicable manner. Not only has Turkey thus far failed to discover substantial amounts of oil and gas in its territory, but international law provisions could actually deprive its leadership of the potential to secure and control the flow of energy resources in the region. It should come as little surprise, then, that Turkey is undertaking the biggest naval expansion programme in its history. In December 2013, Ankara shocked its neighbours when it announced its intention to build a 1-bln-euro amphibious assault vessel capable of hosting a battalion sized force with more than a thousand troops accompanied by multiple tanks and helicopters. The Mavi Marmara incident was thus only a prelude of things to come. Taking into account the drawdown of the American Sixth Fleet, the dominant naval force in the region, the two emboldened and empowered neighbours are almost destined to fight over the power vacuum left behind. Paradoxically, however, the US is almost forcing Cyprus, Israel and Turkey to cooperate. Since Netanyahu’s infamous phone call to Erdogan, every effort is made to apply an “if it ain’t broke, don’t fix it” solution to regional security issues. Reluctant to distance themselves from their allies, Israel feels almost obliged to consider the American overtures. But Israel too can be short-sighted. In 1973, its leaders were

Eurobarometer: Cypriots pessimistic about the economy The vast majority of Cypriots seems to be pessimistic about the economy of Cyprus, according to the findings of the latest Eurobarometer survey. An overwhelming 97% of Cypriots say the present condition of the Cypriot economy is bad, which is the highest percentage among the 28 EU member states after Greece (98%), and much higher than the EU average (68%). Only 27% of Cypriots said that they see their personal job situation as good, the second lowest rate after the Greeks (22%), while in the rate in the EU28 was 54%.

Regarding the current situation of employment in Cyprus, 92% consider it to be bad. The percentage in Greece is 99%, while the European average is 78%. In all, 77% of Cypriots said that the most important issue facing Cyprus right now is unemployment (+5% from the Spring 2013 survey) and 74% said that it was the economic situation. As regards expectations from the EU, the majority of Cypriots (50%) as well as the EU citizens (47%) expect that the EU will help to improve the economy and to combat the crisis.

adamant that Egypt would not attack before acquiring air superiority. They were proven wrong when the Egyptians marched through the Suez Canal, a miscalculation that led Israel to initiate preparations for a nuclear strike. Thankfully, that doomsday scenario was never realised. Small states like Cyprus do not have the luxury to commit a faux pas of this magnitude. Israel may have the resources to compensate for a strategic blunder and great powers such as the US can adjust to a multitude of miscalculations; that the international system is more permissive when you are among the strong. A small state on the other hand is rarely in a position to absorb the consequences of a short-sighted strategy. How would Cyprus react if Turkey and Israel clashed after a natural gas pipeline to Turkey had already been constructed? What would be the approach of a re-unified Cyprus in case of a tense standoff between Turkey and Israel? Would its foreign policy decision-making mechanisms allow it to respond effectively? And how would the Cypriot constituent states tackle these potentially divisive conditions? Small players ought to be deft balancers and the TurkishIsraeli rivalry may turn out to be a prime future challenge in this corner of the world. In the meantime, the word “viable” will be increasingly brought up when discussing a Cyprus settlement; nevertheless, the long-term viability of a country does not simply rest on efficient and equitable garbage collecting arrangements, but rather comes down to its capacity to adapt to - and benefit from - its external environment. When this quality is elusive, security is compromised (as in Ukraine). For a strategically vulnerable state like Cyprus, such a handicap could jeopardise its very survival. Vassilis Kappis is a fellow with the European Rim Policy and Investment Council (ERPIC) in Larnaca and a PhD candidate in International Relations at the University of Sydney. The views expressed herein are those of the author and do not necessarily reflect the views of ERPIC.


∆∂∆∞ƒ∆∏, 19 ª∞ƒ∆π√À, 2014

™ÙËÓ ∂.∂ ÙÔ Ì·Ï¿ÎÈ ÁÈ· Bitcoin Τισ οριστικέσ αποφάσεισ των αρµοδίων αρχών και θεσµών τησ ΕΕ για να µπορέσουν να τοποθετηθούν αναφορικά µε το Bitcoin αναµένουν τÞσο η Κεντρική Τράπεζα Þσο και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ. Αν και προειδοποιούν για τουσ κινδύνουσ εν τούτοισ αναµένουν τισ ευρωπαϊκέσ αποφάσεισ για να τοποθετηθούν για το θέµα και να δουν κατά πÞσον χρειάζεται θεσµοθέτηση ή ψήφιση κάποιασ νοµοθεσίασ. Χθεσ στην Κοινοβουλευτική Επιτροπή Εµπορίου και Βιοµηχανίασ, συζητήθηκε το θέµα τησ χρήσησ του Bitcoin στισ εµπορικέσ συναλλαγέσ και τα πιθανά προβλήµατα και κινδύνουσ που µπορεί να προκύψουν στο εµπÞριο προϊÞντων και υπηρεσιών. Η Επιτροπή κάλεσε τουσ καταναλωτέσ να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί στισ συναλλαγέσ τουσ µε το νέο ψηφιακÞ νÞµισµα. Σε δηλώσεισ του µετά τη συνεδρία, ο πρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Λευτέρησ ΧριστοφÞρου είπε Þτι είναι ένα θέµα που θα πρέπει να απασχολήσει σοβαρά την πολιτεία και κάλεσε τουσ καταναλωτέσ που συναλλάσσονται µε αυτÞ το νέο νÞµισµα να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί. Ο βουλευτήσ του ∆ΗΣΥ Κυριάκοσ Χατζηγιάννησ είπε Þτι «οφείλουµε ωσ πολιτεία να αναζητήσουµε εκείνα τα πλαίσια διασφάλισησ Þλων των πολιτών καθώσ επίσησ και Þλων Þσων συναλλάττονται µε το Bitcoin». «Είναι υποχρέωση τησ πολιτείασ να εξετάσει σοβαρά τουσ προβληµατισµούσ που κατατέθηκαν στη σηµερινή συνεδρία τησ επιτροπή για να προστατέψει του πολίτεσ», είπε. Είπε, επίσησ, Þτι θα πρέπει να δηµιουργεί ένα θεσµικÞ πλαίσιο το οποίο να διέπει τη χρήση του Bitcoin «για να µην µπούµε και πάλι σε νέεσ περιπέτειεσ». Ο βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Κώστασ Κώστα είπε Þτι «τÞσο η Κεντρική Τράπεζα Þσο και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ στη σηµερινή συνεδρία τησ επιτροπήσ εµπορίου τÞνισαν Þτι θα πρέπει να αναµένουµε τισ οριστικέσ αποφάσεισ των αρµοδίων αρχών και θεσµών τησ ΕΕ για να µπορέσουν να τοποθετηθούν για το θέµα αυτÞ και να δουν κατά πÞσον χρειάζεται θεσµοθέτηση ή ψήφιση κάποιασ νοµοθεσίασ». Ωσ ΑΚΕΛ, είπε, « καλούµε τουσ συµπατριώτεσ µασ να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί αφού το Bitcoin είναι συναλλαγή µέσω διαδικτύου µε Þλουσ τουσ κινδύνουσ που συνεπάγονται». Ο βουλευτήσ του ∆ΗΚΟ Άγγελοσ ΒÞτσησ είπε Þτι η χρήση του Bitcoin στισ εµπορικέσ συναλλαγέσ «δεν ελέγχεται ούτε ρυθµίζεται απÞ καµία νοµοθεσία». «Το κοινÞ και οι καταναλωτέσ πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί και να ενηµερώνονται Þσο περισσÞτερο µπορούν πριν κάνουν τισ δικέσ τουσ επιλογέσ», είπε.

¡·È… Û ıÂÛÌÈÎfi Ï·›ÛÈÔ Ï¤ÂÈ Ë ¡eo Ο ∆ιευθυντήσ Επιχειρήσεων Neo & Bee Ltd Γιώργοσ Παπαγεωργίου είπε Þτι το bitcoin είναι «ένασ νέοσ τρÞποσ συναλλαγών ο οποίοσ σε αντίθεση µε τουσ συµβατικούσ τρÞπουσ συναλλαγών είναι αποκεντρωµένοσ, δηλαδή ο

οποιοσδήποτε µπορεί να συναλλαχτεί µε οποιονδήποτε χωρίσ να παρεµβαίνει κανένασ τρίτοσ ενδιάµεσα». «Είναι ένασ καινούργιοσ τρÞποσ ο οποίοσ βασίζεται πάνω σε πολλέσ τεχνολογίεσ που αναπτύσσονται τα τελευταία 35 χρÞνια», είπε. «Είµαστε σε επαφή µε τισ εποπτικέσ αρχέσ και µε την Κεντρική Τράπεζα και µε την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ και έχουµε ενηµερώσει και το Υπουργείο Οικονοµικών ώστε να µπορέσουµε να τουσ εξηγήσουµε πρώτα απ’ Þλα τι ακριβώσ είναι αυτή η νέα τεχνολογία και ποιεσ είναι οι νέεσ προκλήσεισ που εµφανίζονται ώστε να µπορέσει να υπάρξει ένα κατάλληλο θεσµικÞ πλαίσιο», κατέληξε.

¶ÚÔÛÔ¯‹ Û 5 ÛËÌ›· Μετά την λήξη τησ συνεδρίασ τησ Επιτροπήσ Εµπορίου το Υπουργείο Οικονοµικών, το Υπουργείο Ενέργειασ, Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού και η Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου, εξέδωσαν ανακοίνωση στην οποία επισηµαίνουν πέντε κινδύνουσ απÞ τη χρήση εικονικών νοµισµάτων Þπωσ το Βitcoin. Σύµφωνα µε την ανακοίνωση το εικονικÞ νÞµισµα είναι ένα είδοσ µη ρυθµιζÞµενου ψηφιακού προϊÞντοσ, το οποίο δεν εκδίδεται απÞ κεντρική τράπεζα. Μπορεί µÞνο να χρησιµοποιηθεί ωσ µέσο ανταλλαγήσ προϊÞντων σε περιορισµένο δίκτυο εµπÞρων. Τα αποκεντρωµένα εικονικά νοµίσµατα, (Þπωσ είναι το bitcoin), αναφέρεται, παράγονται απÞ αριθµητικούσ αλγÞριθµουσ, απÞ οποιονδήποτε έχει τισ γνώσεισ και ικανÞτητεσ να το πράξει και έχουν αξία µÞνο καθ’ Þσον οι κάτοχοι ή και οι χρήστεσ τού προσδίδουν αξία. Η παραγωγή τουσ γίνεται ανώνυµα και ωσ εκ τούτου δεν µπορεί να ρυθµιστεί απÞ οποιαδήποτε αρχή. Οι κίνδυνοι που συνδέονται µε την κατοχή ή και χρήση εικονικών νοµισµάτων:

- Μπορεί να χάσετε τα χρήµατά σασ στην πλατφÞρµα ανταλλαγήσ Εικονικά νοµίσµατα µπορούν να αγοραστούν απευθείασ απÞ κάποιον που τα κατέχει ή µέσω πλατφÞρµασ ανταλλαγήσ. Ùπωσ είναι γνωστÞ, το τελευταίο διάστηµα ορισµένεσ πλατφÞρµεσ ανταλλαγήσ έχουν καταρρεύσει, µε αποτέλεσµα αρκετοί καταναλωτέσ να χάσουν οριστικά σηµαντικά χρηµατικά ποσά που «τηρούσαν» στισ εν λÞγω πλατφÞρµεσ. Είναι σηµαντικÞ να τονιστεί, Þτι οι πλατφÞρµεσ ανταλλαγήσ δεν είναι τράπεζεσ, οι οποίεσ τηρούν τα εικονικά νοµίσµατα υπÞ µορφή καταθέσεων. Εάν µια πλατφÞρµα ανταλλαγήσ χάσει χρήµατα ή καταρρεύσει, δεν υπάρχει καµία συγκεκριµένη νοµική προστασία. - Τα χρήµατα µπορεί να κλαπούν απÞ το ψηφιακÞ πορτοφÞλι σασ Ùταν αγοράσετε εικονικÞ νÞµισµα, αυτÞ αποθηκεύεται σε ένα «ψηφιακÞ πορτοφÞλι» σε έναν υπολογιστή ή σε ένα «έξυπνο τηλέφωνο» (smart phone). ΠρÞσβαση στα ψηφιακά πορτοφÞλια παρέχεται µε κωδικούσ. ΩστÞσο, τα ψηφιακά πορτοφÞλια δεν είναι απαραβίαστα έναντι των ηλεκτρονικών πειρατών (hackers) ούτε έναντι κλοπήσ ή απώλειασ ή καταστροφήσ τησ συσκευήσ αποθήκευσησ του εικονικού νοµίσµατοσ. - Η αξία του εικονικού νοµίσµατÞσ σασ µπορεί να αλλάξει ταχέωσ και µπορεί ακÞµη και να µηδενιστεί Η αξία των εικονικών νοµισµάτων έχει σηµαντικέσ και απÞτοµεσ διακυµάνσεισ. Συνεπώσ η αξία τουσ µπορεί να σηµειώσει γρήγορη άνοδο ή πτώση αλλά µπορεί ακÞµη και να εκµηδενιστεί. - Οι συναλλαγέσ σε εικονικÞ νÞµισµα ενέχουν αυξηµένο κίνδυνο να αποτελέσουν αντικείµενο κατάχρησησ για εγκληµατικέσ δραστηριÞτητεσ, συµπεριλαµβανοµένησ τησ νοµιµοποίησησ εσÞδων απÞ εγκληµατικέσ δραστηριÞτητεσ. - Το κοινÞ προτρέπεται να εξετάζει Þλεσ τισ παραµέτρουσ απÞ τη χρήση εικονικών νοµισµάτων, να γνωρίζει και να κατανοεί τουσ συναφείσ κινδύνουσ.

RICS: ∫¿Ùˆ 13,3% ÔÈ ÙÈ̤˜ ÙˆÓ ‰È·ÌÂÚÈÛÌ¿ÙˆÓ Σηµαντικέσ µειώσεισ κατέγραψε ο ∆είκτησ Τιµών Ακινήτων του RICS Κύπρου κατά το τέταρτο τρίµηνο του 2013, παγκύπρια, σε Þλεσ τισ µεγάλεσ αστικέσ περιοχέσ, Þλων των κατηγοριών. Βάσει των αποτελεσµάτων του ∆είκτη Τιµών Ακίνητων, παγκύπρια, οι τιµέσ για κατοικίεσ, τÞσο για σπίτια, Þσο και για διαµερίσµατα, παρουσίασαν τριµηνιαία πτώση τησ τάξησ του 1.6% και 0.5% αντίστοιχα, µε τη µεγαλύτερη µείωση να καταγράφεται στη Λάρνακα (1.4% για τα σπίτια) και στη Λευκωσία (6.8% για τα διαµερίσµατα). Παγκύπρια, οι τιµέσ των καταστηµάτων µειώθηκαν κατά µέσο Þρο 3.2%, των γραφείων κατά 1.4% και των αποθηκών κατά 0.7%. Σύµφωνα µε το RICS Κύπρου, η Λευκωσία αισθάνθηκε σαφώσ τισ επιπτώσεισ των εξελίξεων στον κυβερνητικÞ και τραπεζικÞ τοµέα (οι δύο τοµείσ που κυριαρχούν στην τοπική αγορά εργασίασ), ενώ ακολουθούν οι υπÞλοιπεσ πÞλεισ την

πτωτική τάση. Σε σύγκριση µε το αντίστοιχο τέταρτο τρίµηνο του 2012, οι τιµέσ των διαµερισµάτων µειώθηκαν κατά 13.3%, των σπιτιών κατά 10.5%, των καταστηµάτων κατά 19.8%, των γραφείων 12.8% και των αποθηκών κατά 15.4%. Η µέση τιµή ενοικίασησ σε ολÞκληρη την Κύπρο παρουσίασε τριµηνιαία πτώση 1.0% στα διαµερίσµατα, 1.3% στα σπίτια, στα καταστήµατα 3.0%, στισ αποθήκεσ 1.4% και στα γραφεία 1.6%. Συγκρίνοντασ τα ενοίκια µε εκείνα του τέταρτου τριµήνου του 2012, οι τιµέσ ενοικίασησ υποχώρησαν κατά 13.3% για τα διαµερίσµατα, 12.3% για σπίτια, 29.4% για καταστήµατα, 18.8% για γραφεία και 18.0% για αποθήκεσ. Ùπωσ αναφέρει ο RICS, Þλεσ οι κατηγορίεσ σε Þλεσ τισ γεωγραφικέσ περιοχέσ εξακολουθούν να επηρεάζονται, µε αυτέσ που κατέγραψαν πρώτεσ τη µεγαλύτερη πτώση στον τοµέα των ακινήτων, τώρα να έχουν το χαµηλÞτερο ρυθµÞ µείωσησ, ενώ µÞνο τα ακίνητα τησ περιοχήσ Αµµοχώστου

κατέγραψαν οριακή αύξηση τÞσο σε Þτι αφορά αγορά, Þσο και στα ενοίκια, καθώσ η συγκεκριµένη επαρχία φαίνεται να σταθεροποιείται σε χαµηλά επίπεδα. Σύµφωνα µε τον Παύλο Λοΐζου, MRICS, «τα αποτελέσµατα του τελευταίου τριµήνου του 2013 δείχνουν τη συνεχιζÞµενη πτώση των τιµών των ακινήτων σε Þλη την Κύπρο». Εξηγεί Þτι «µε τον Þγκο των συναλλαγών να παραµένει σε χαµηλά επίπεδα, την ανεργία σε επίπεδα ρεκÞρ, την πίεση των πρÞσθετων φÞρων, είναι µάλλον απίθανο Þτι η αγορά θα ανακάµψει σε σύντοµο χρονικÞ διάστηµα» «∆εν αναµένουµε οποιαδήποτε σηµαντική διαφοροποίηση στισ πωλήσεισ/εµπορευσιµÞτητα των ακινήτων κατά το 2014, αλλά πιστεύουµε Þτι σιγά-σιγά θα επανέρχεται η εµπιστοσύνη και το ενδιαφέρον για αγορά ακινήτων και για σκοπούσ επένδυσησ» εκτιµά ο Χαράλαµποσ Πετρίδησ, MRICS, εκ µέρουσ του ΣΕΕΑΚ.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ |

™Â “ÛÙ¿ÛË ·Ó·ÌÔÓ‹˜” ÁÈ· ÙÔ˘˜ ÙÔ˘Ú›ÛÙ˜ ·fi ƒˆÛ›· Η ουκρανική κρίση έφερε µούδιασµα στισ τουριστικέσ κρατήσεισ απÞ την Ρωσία, σύµφωνα µε τον ΠρÞεδροσ του Συνδέσµου Ταξιδιωτικών ΠρακτÞρων Κύπρου Βίκτωρ Μαντοβάνη, ο οποίοσ εξέφραε την ανησυχία του για ενδεχÞµενη µείωση των συνολικών αφίξεων απÞ µια ραγδαία αναπτυσσÞµενη τουριστική αγορά. «Απ’ Þτι βλέπουµε µέχρι τώρα υπάρχει ένα µούδιασµα των κρατήσεων, τισ τελευταίεσ εβδοµάδεσ, το οποίο οφείλεται και στην κρίση στην Ουκρανία, αλλά και στην υποτίµηση του ρωσικού ρουβλιού, το οποίο µασ ανησυχεί βεβαίωσ», ανέφερε ο κ. Μαντοβάνησ. ΠρÞσθεσε Þτι ενώ υπήρχε µια σηµαντική αύξηση στισ κρατήσεισ απÞ την Ρωσία µέχρι πριν απÞ τρεισ εβδοµάδεσ τησ τάξησ του 20%, η αύξηση αυτή µηδενίστηκε λÞγω τησ µείωσησ των τελευταίων εβδοµάδων, γεγονÞσ που έφερε τισ κρατήσεισ στα ίδια επίπεδα µε πέρυσι. «ΑκÞµα δεν υπάρχει µείωση», συµπλήρωσε ο κ. Μανοτβάνησ, προσθέτοντασ ωστÞσο Þτι «αν συνεχιστεί αυτή η τάση θα δούµε σύντοµα µείωση». «Τα πράγµατα αυτή τη στιγµή δεν φαίνονται τÞσο καλά Þσο τα υπολογίζαµε. Εκεί που φαίνονταν Þλα ρÞδινα για τον τουρισµÞ, αυτή τη στιγµή υπάρχουν αβεβαιÞτητεσ», ανέφερε. ΩστÞσο αντέτεινε Þτι η κατάσταση µπορεί να είναι αναστρέψιµη, αφού οι Ρώσοι είναι τουρίστεσ τησ τελευταίασ στιγµήσ και πολλοί απÞ αυτούσ κάνουν κράτηση 1-2 εβδοµάδεσ πριν απÞ την αναχώρησή τουσ. Σύµφωνα µε τον κ. Μαντοβάνη, υπολογίζεται Þτι οι αφίξεισ Ρώσων τουριστών το 2013 έφθασαν γύρω στισ 600.000 σε σχέση µε

474.426 το 2012. Για το 2014 αναµενÞταν Þτι αυτÞσ ο αριθµÞσ θα αυξανÞταν στισ 700.000 – 750.000, κάτι που ωστÞσο µπορεί να ανατραπεί λÞγω τησ ουκρανικήσ κρίσησ. Η Ρωσία αποτελεί τη δεύτερη µεγαλύτερη αγορά για το κυπριακÞ τουριστικÞ προϊÞν µετά την παραδοσιακή Βρετανία, και την αγορά που είχε τισ µεγαλύτερεσ προοπτικέσ ανάπτυξησ. Επίσησ η Ρώσοι τουρίστεσ τείνουν να ξοδεύουν περισσÞτερα κατά την παραµονή τουσ. Η σηµαντική αύξηση τουριστών απÞ την Ρωσία τα τελευταία χρÞνια, έπαιξε σηµαντικÞ ρÞλο στην αύξηση του κυπριακού τουρισµού, του τοµέα που κατά το 2013 θεωρήθηκε Þτι συνέβαλε καταλυτικά στον µετριασµÞ τησ οικονοµικήσ κρίσησ που έπληξε τη χώρα. Αν και οι αφίξεισ τουριστών απÞ την Ουκρανία, κατέχουν µÞνο ένα µικρÞ µερίδιο στα συνολικά έσοδα απÞ τον τουρισµÞ, η Κύπροσ υπολÞγιζε σε αύξηση και απÞ αυτή την αγορά, ιδιαίτερα µετά την έναρξη νέων απευθείασ πτήσεων προσ την χώρα. ΩστÞσο φαίνεται Þτι µια τέτοια προοπτική δεν είναι πλέον ορατή. Αναφέροντασ Þτι ακÞµα δεν µπορεί να πει µε βεβαιÞτητα πώσ θα εξελιχθεί η κατάσταση Þσον αφορά τισ αφίξεισ απÞ την Ρωσία, ο κ. Μαντοβάνησ σηµείωσε Þτι το σίγουρο είναι Þτι «δυστυχώσ θα πρέπει να δώσουµε ειδικέσ προσφορέσ για να προσελκύσουµε τον κÞσµο». «Ναι µεν υπάρχει µούδιασµα αυτή τη στιγµή αλλά λÞγω του γεγονÞτοσ Þτι ( η ρωσική) είναι αγορά τησ τελευταίασ στιγµήσ δεν

∫ÚÔ˘·˙Ȥڷ ÁÈ· 27 ÂÎ. ÙÔ˘Ú›ÛÙ˜ ÛÙË ªÂÛfiÁÂÈÔ ÙÔ 2013 Πάνω απÞ 27 εκατοµµύρια επέλεξαν το 2013 να κάνουν κρουαζιέρα στη ΜεσÞγειο, µε τον αριθµÞ αυτÞ να σηµειώνει αύξηση τησ τάξησ του 4% σε σχέση µε το 2012. Σύµφωνα µε τα Þσα µεταδίδει το πρακτορείο ειδήσεων Ανσαµεντ, στοιχεία του συνδέσµου MedCruise, επιβεβαιώνουν Þτι η επιλογή τησ κρουαζιέρασ προτιµάται απÞ Þλο και περισσÞτερουσ τουρίστεσ. Αναλύοντασ τα στοιχεία απÞ τα τελευταία πέντε χρÞνια, η µελέτη τησ MedCruise καταδεικνύει σηµαντική ανάπτυξη του τοµέα αυτού κατά περίπου 24% απÞ το 2009. ΜÞνο το 2012 σηµειώθηκε πτώση κατά 3,6% λÞγω του ατυχήµατοσ του κρουαζιερÞπλοιου Concordia, που επηρέασε ολÞκληρη την περιοχή. Τα καλά νέα, ωστÞσο, - αναφέρει η έκθεση – είναι Þτι η πτώση φαίνεται να είναι προσωρινή και σήµερα υπάρχουν σηµεία ανάπτυξησ. Το 2013 ο αριθµÞσ των στάσεων που έκαναν τα κρουαζιερÞπλοια αυξήθηκε κατά 3,78%. Τα δηµοφιλέστερα λιµάνια είναι η Μασσαλία, η Βαρκελώνη, η Βενετία, η Νάπολη και η Γένοβα.

BOC: ™ÙȘ 27 ª·ÚÙ›Ô˘ Ù· ÙÂÏÈο ·ÔÙÂϤÛÌ·Ù· Η Τράπεζα Κύπρου ανακοίνωσε Þτι το ∆ιοικητικÞ τησ Συµβούλιο θα συνεδριάσει στισ 27 Μαρτίου για να εξετάσει τισ ελεγµένεσ οικονοµικέσ καταστάσεισ του Συγκροτήµατοσ για το έτοσ που έληξε στισ 31 ∆εκεµβρίου 2013. ΑυτÞ αναφέρει η Τράπεζα Κύπρου σε ανακοίνωση που εξέδωσε µέσω Χρηµατιστηρίου Αξιών Κύπρου (ΧΑΚ), σηµειώνοντασ Þτι οι οικονοµικέσ καταστάσεισ θα ανακοινωθούν στο ΧΑΚ, στο Χρηµατιστήριο Αθηνών και στον τύπο την ίδια µέρα.

™¶π: ŒÌÂÈÓ ̛· Û˘Á¯ÒÓ¢ÛË Ολοκληρώθηκε το Σάββατο, 15 Μαρτίου 2014, η προτελευταία συγχώνευση ΣΠΙ στο πλαίσιο του σχεδίου αναδιάρθρωσησ του Συνεργατικού Πιστωτικού Τοµέα. Η Περιφερειακή ΣΠΕ Λευκωσίασ αποδέχτηκε τη ΣΠΕ Λατσιών, τη ΣΠΕ Γερίου και τη ΣΠΕ Αγίου Αµβροσίου (Κερύνειασ). Η νέα οντÞτητα φέρει το Þνοµα Περιφερειακή ΣΠΕ Λευκωσίασ. Το σύνολο του ενεργητικού τησ ανέρχεται στα 888 εκ ευρώ και έχει πέραν των 123 χιλιάδων πελατών. Η τελευταία συγχώνευση ΣΠΙ θα πραγµατοποιηθεί το Σάββατο 22 Μαρτίου 2014 µε τη ΣΠΕ ΣτροβÞλου να αποδέχεται το Σ.Τ. Επαγγελµατικών Κλάδων και Επιχειρηµατιών Κύπρου(ΣΤΕΚΕΚ) και το Σ.Τ. Πολυτέκνων.

∆Ô 2013 ¤Êı·Û·Ó ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Á‡Úˆ ÛÙȘ 600.000 Û ۯ¤ÛË Ì 474.426 ÙÔ 2012. °È· ÙÔ 2014 ·Ó·ÌÂÓfiÙ·Ó fiÙÈ ·˘Ùfi˜ Ô ·ÚÈıÌfi˜ ı· ·˘Í·ÓfiÙ·Ó ÛÙȘ 700.000 750.000, οÙÈ Ô˘ ˆÛÙfiÛÔ ÌÔÚ› Ó· ·Ó·ÙÚ·› ÏfiÁˆ Ù˘ Ô˘ÎÚ·ÓÈ΋˜ ÎÚ›Û˘ µπορούµε να έχουµε µια ξεκάθαρη εικÞνα τώρα και τα πράγµατα µπορεί να είναι και ανατρέψιµα, αν δοθούν ειδικέσ προσφορέσ απÞ την Κύπρο ή αν αλλάξει σύντοµα κάτι µε την Ουκρανία», είπε. Εξέφρασε παράλληλα την ικανοποίησή του για το γεγονÞσ Þτι η επιβολή περιοριστικών µέτρων στισ βίζεσ απÞ τη Ρωσία φαίνεται τελικά να µην επιβάλλεται απÞ την ΕΕ, ενώ ανέφερε Þτι αν υπάρξει ένα τέτοιο µέτρο τα αποτελέσµατα για τον τουρισµÞ τησ Κύπρου θα είναι καταστροφικά. Ο Σύνδεσµοσ Ταξιδιωτικών ΠρακτÞρων Κύπρου µαζί µε άλλουσ παράγοντεσ του κυπριακού τουρισµού θα βρεθούν σήµερα στην διεθνή τουριστική έκθεση τησ Ρωσίασ, Þπου αναµένεται να αποκοµίσουν µια πιο ξεκάθαρη εικÞνα, σε σχέση µε τον ρωσικÞ τουρισµÞ ιδιαίτερα το καλοκαίρι του 2014.

∞‡ÍËÛË ÛÙȘ ·Ê›ÍÂȘ ÙÔ ºÂ‚ÚÔ˘¿ÚÈÔ Εν τω µεταξύ ετήσια αύξηση τησ τάξησ του 6,9% κατέγραψαν το Φεβρουάριο του 2014 οι αφίξεισ τουριστών σε σύγκριση µε το Φεβρουάριο του 2013, µε βάση τα αποτελέ-

σµατα τησ Έρευνασ Ταξιδιωτών. Συγκεκριµένα, οι αφίξεισ τουριστών το Φεβρουάριο 2014 ανήλθαν σε 45.227 σε σύγκριση µε 42.327 το Φεβρουάριο 2013. Πιο αναλυτικά, σηµειώθηκε αύξηση 6,2% στισ αφίξεισ τουριστών απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο (απÞ 15.232 το Φεβρουάριο του 2013 σε 16.172 το Φεβρουάριο του 2014). Αντίθετα, µείωση 4,4% σηµειώθηκε στισ αφίξεισ τουριστών απÞ την Ελλάδα (6.254 το Φεβρουάριο του 2014 σε σύγκριση µε 6.540 το Φεβρουάριο του 2013) και µείωση 0,3% απÞ τη Ρωσία (4.084 σε σύγκριση µε 4.098 πέρσι). Για την περίοδο Ιανουαρίου Φεβρουαρίου 2014 οι αφίξεισ τουριστών σηµείωσαν αύξηση 1,5% και ανήλθαν σε 85.903, σε σύγκριση µε 84.613 την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Σηµαντική αύξηση, 16,9%, σηµείωσαν το Φεβρουάριο τα ταξίδια κατοίκων Κύπρου στο εξωτερικÞ, µε βάση τα αποτελέσµατα τησ Έρευνασ Ταξιδιωτών. Ανήλθαν στισ 70.209 σε σύγκριση µε 60.076 το Φεβρουάριο του 2013. Τον ίδιο µήνα σηµειώθηκε αύξηση 23,5% στισ επιστροφέσ - αφίξεισ κατοίκων Κύπρου απÞ την Ελλάδα (απÞ 18.999 το Φεβρουάριο του 2013 σε 23.465 το Φεβρουάριο του 2014) και 13,8% αύξηση απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο (απÞ 16.292 σε 18.547 φέτοσ).

S&P: ∞ÚÓËÙÈΤ˜ ÚÔÔÙÈΤ˜ ÁÈ· ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜ Î·È Alpha Bank Την αξιολÞγηση «CCC/C» για την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώσ επιβεβαίωσε η Standard & Poor’s, διατηρώντασ, ωστÞσο, αρνητικέσ τισ προοπτικέσ (negative outlook) των δύο τραπεζών. Ο διεθνήσ οίκοσ πιστοληπτικήσ αξιολÞγησησ δεν αναµένει Þτι η αύξηση κεφαλαίου στην οποία θα προχωρήσουν οι δύο τράπεζεσ «θα δηµιουργήσει ένα επαρκέσ µαξιλάρι για να καλύψει τισ υψηλέσ πιστωτικέσ ζηµιέσ» που αναµένει να

δει απÞ τα µεγάλα και αυξανÞµενα µη εξυπηρετούµενα δάνεια αλλά και απÞ τα δάνεια που έχουν αναδιαρθρωθεί. Με αυτÞ υπ’ Þψη, αναφέρει η S&P, «αναµένουµε Þτι το ΕλληνικÞ Ταµείο Χρηµατοπιστωτικήσ ΣταθερÞτητασ θα είναι πρÞθυµο και θα έχει την ικανÞτητα» να παραχωρήσει κεφαλαιακή στήριξη στισ τράπεζεσ Alpha και Πειραιώσ και ωσ εκ τούτου, Þπωσ σηµειώνει, επιβεβαιώνουµε την µακροπρÞθεσµη και βραχυπρÞθεσµη αξιολÞγηση «CCC/C».

ŒÎÏÂÈÛÂ Ë Û˘Ìʈӛ· ÂÏÏËÓÈ΋˜ ΢‚¤ÚÓËÛ˘ Î·È ∆ÚfiÈη˜ Η ελληνική κυβέρνηση τηρεί τισ δεσµεύσεισ τησ και πετυχαίνουµε να βγάλουµε τη χώρα απÞ την κρίση. Με αυτή τη χαρακτηριστική φράση, ο Έλληνασ ΠρωθυπουργÞσ, Αντώνησ Σαµαράσ, ανακοίνωσε χθεσ την ολοκλήρωση τησ συµφωνίασ µε την τρÞικα, µετά απÞ διαπραγµατεύσεισ έξι µηνών και τη διανοµή του κοινωνικού µερίσµατοσ στουσ οικονοµικά αδύναµουσ. Ο Έλληνασ ΠρωθυπουργÞσ τÞνισε Þτι ολοκληρώθηκε µια µεγάλη περίοδοσ δοκιµασιών, αλλά συνεχίζεται η προσπάθεια για µια νέα Ελλάδα και µια σύγχρονη ευρωπαϊκή οικονοµία. ΕιδικÞτερα, σύµφωνα µε τον ίδιο: - ∆εν θα υπάρξει νοµοθετική ρύθµιση για να αλλάξει το

καθεστώσ των οµαδικών απολύσεων στον ιδιωτικÞ τοµέα. Ο νέοσ θεσµÞσ του Ανώτατου Συµβουλίου Εργασίασ θα λειτουργήσει δοκιµαστικά για ένα εξάµηνο και στη συνέχεια θα αποφασίσει το ∆ιεθνέσ Γραφείο Εργασίασ εάν ο συγκεκριµένοσ θεσµÞσ είναι επιτυχηµένοσ ή πρέπει να υπάρξει η νοµοθέτηση που ζητούσε η τρÞικα. - ∆εν θα υπάρξουν απολύσεισ στο ∆ηµÞσιο το 2015. Για την εξειδίκευση Þσων περιλαµβάνονται στη συµφωνία, ο συγκεκριµένοσ παράγοντασ παρέπεµψε στουσ αρµÞδιουσ Υπουργούσ. Κυβερνητικά στελέχη απÞ την πλευρά τουσ, ανέφεραν Þτι υπήρξε συµβιβασµÞσ µε την τρÞικα σχεδÞν σε Þλα τα “καυτά” ζητήµατα.

Ã∞∫: ™Ê˘ÚÔÎÔ‹ıËÎ·Ó ÔÈ Ù›ÙÏÔÈ Ù˘ ∂ÏÏËÓÈ΋˜ Βαριέσ απώλειεσ παρουσίασε χθεσ το Χρηµατιστήριο, στη δεύτερη του συνεχÞµενη πτωτική συνεδρία, λÞγω του σφυροκοπήµατοσ που δέχθηκαν οι τίτλοι τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ. Ο ΓενικÞσ ∆είκτησ διολίσθησε στισ 132,93 µονάδεσ, καταγράφοντασ πτώση σε ποσοστÞ 7,33%, ενώ σηµαντικά µικρÞτερεσ ήταν οι απώλειεσ για τον ∆είκτη FTSE/CySE 20, ο οποίοσ υποχώρησε στισ 62,84 µονάδεσ, παρουσιάζοντασ πτώση σε ποσοστÞ 4,80%. πωλήσεων των µετοχών τησ Ελληνικήσ. Έτσι ο ∆είκτησ υποχώρησε απÞ την αρχή, παρουσιάζοντασ διακυµάνσεισ γύρω στισ 133 µονάδεσ, Η πτωτική πορεία συνεχίστηκε, µε τον ΓενικÞ ∆είκτη να υποχωρεί στο κλείσιµο στισ 132,93 µονάδεσ. Το µεγαλύτερο επενδυτικÞ ενδιαφέρον προσέλκυσαν οι τίτλοι τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µε 635.043 ευρώ (πτώση 9,48% - τιµή κλεισίµατοσ 0,10 ευρω). Ακολούθησαν οι µετοχέσ τησ Petrolina Holings µε 12.258 ευρώ (άνοδοσ 4,07% τιµή κλεισίµατοσ 1,28 ευρώ), τησ Lordos Hotels µε 5.402

ευρώ (πτώση 7,89% - τιµή κλεισίµατοσ 0,40 ευρώ), τησ ∆ήµητρα Επενδυτική µε 3.843 (πτώση 2,63% - τιµή κλεισίµατοσ 0,37 ευρώ), τησ Μιτσίδησ Λτδ µε 2.949 ευρώ (πτώση 4,24% - τιµή κλεισίµατοσ 0,31 ευρώ) και τησ Cytrustees µε 1.790 ευρώ (πτώση 1,92% - τιµή κλεισίµατοσ 0,10 ευρώ). Εξάλλου, το Χρηµατιστήριο ανακοίνωσε Þτι έχει αποδεχθεί σύµφωνα µε το Άρθρο 58(1) του ΝÞµου του ΧΑΚ την εισαγωγή στο Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου 101.181 Γραµµατίων του ∆ηµοσίου 30 Ηµερών, 4ησ Έκδοσησ Σειράσ 2014 (19/3/2014 - 17/4/2014) ονοµαστικήσ αξίασ 1000 ευρώ το καθένα, συνολικήσ αξίασ 101.181.000 ευρώ, τα οποία προέκυψαν απÞ έκδοση µέσω ιδιωτικήσ τοποθέτησησ στισ 19 Μαρτίου 2014. Η ηµεροµηνία έκδοσησ τουσ είναι η 19η Μαρτίου 2014. Ο κωδικÞσ των πιο πάνω τίτλων που θα εισαχθούν στην Αγορά των ΟµολÞγων θα είναι Γ∆30Η∆14/ TB30DD14, ο µοναδικÞσ δε κωδικÞσ τουσ (ISIN Code) θα είναι CY0144500812. Τα εν λÞγω Γραµµάτια ∆ηµοσίου δεν φέρουν επιτÞκιο.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3


ª· ÔÈfi˜ ·ÎÔ‡ÂÈ ϤÔÓ; ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Μα ποιοσ ακούει πλΈχει 10 µήνεσ περίπου που µέσα απÞ αυτήν την στήλη υποδείξαµε τισ στρεβλώσεισ που προκαλούν τα διάφορα νέα µέτρα, που είναι το αποτέλεσµα τησ κακήσ οικονοµικήσ κατάστασησ και τησ κάποιου είδουσ εκδικητικήσ µανίασ εκ µέρουσ των αρχών και του ΤΕΠ για εισπράξεισ. Ασφαλώσ το Κράτοσ θα πρέπει να πάρει τα λαβείν του Þπωσ και οι διάφορεσ Αρχέσ, αλλά υπάρχουν τρÞποι και τρÞποι που καταλήγουν στο ίδιο αποτέλεσµα, χωρίσ Þµωσ να χειροτερεύσουν την αγορά ακινήτων, προκαλώντασ ένα φαύλο κύκλο στην οικονοµία και ιδιαίτερα στην αγορά ακινήτων. Η επιµονή του ΤΕΠ για να φορολογεί ολÞκληρη την ιδιοκτησία ενÞσ ιδιoκτήτη, ανεξάρτητα εάν αυτή καρπούται απÞ τρίτουσ (έχουν πωληθεί αλλά δεν έχουν µεταβιβαστεί) είναι Þτι το χειρÞτερο. Βασικά φορολογεί τουσ ιδιοκτήτεσ µε 1.9% οι οποίοι µετακυλούν το βάροσ στουσ κατÞχουσ/αγοραστέσ και επειδή ο ιδιοκτήτησ δεν είναι δυνατÞν να εξεύρει το 1.9% στο τέλοσ τησ ηµέρασ ο κάτοχοσ θα επιβαρυνθεί τον αυξηµένο φÞρο πλέον τισ επιβαρύνσεισ. Έτσι αυτÞσ ο φÞροσ των π.χ. 300 ευρώ τον χρÞνο για ένα διαµέρισµα, αυξάνεται µε το «έτσι θέλω» στα 760 ευρώ λÞγω τησ αύξησησ του συντελεστή. Επειδή δε, δεν είναι δυνατÞν ένασ ιδιοκτήτησ να πληρώσει σε Þλη αυτήν την κρίση το 1.9%, επιβαρύνεται επιπλέον των τÞκων και µε ΜΕΜΟ επί Þλησ τησ περιουσίασ του. Και άρα έχουµε την πρώτη δυσκολία, την εξεύρεση του 1.9%, την δεύτερη να την πληρώσει ο ιδιοκτήτησ που ίσωσ απÞ µÞνο του το διαµέρισµα να φορολογείτο µÞνο το 1/3 και επιπλέον ο ιδιοκτήτησ δεν θα µπορεί και/ή θα δυσκολέψει την πώληση άλλων κτηµάτων του για εξÞφληση του χρέουσ προσ το Κράτοσ/Τράπεζα κλπ, διÞτι οι νέοι πιθανοί αγοραστέσ (εάν υπάρχουν) θα γνωρίζουν για το ΜΕΜΟ, θα φοβηθούν για να προχωρήσουν στην αγορά. Έστω και εάν ο ιδιοκτήτησ οφείλει µÞνο 50.000 ευρώ, ολÞκληρη η περιουσία του ίσωσ 5.0 εκ. ευρώ µπλοκάρεται. Είναι αυτÞ λογικÞ και δεν χειροτερεύει την Þλη κατάσταση µε κατ’ επέκταση πρÞσθετη ζηµιά στουσ ιδιοκτήτεσ και στισ τράπεζεσ (αυξάνοντασ στισ τελευταίεσ τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια); Έχουµε και το άλλο παράξενο, Þπου εάν ένασ ιδιοκτήτησ δεν πληρώσει τουσ ∆ηµοτικούσ φÞρουσ, αποχετευτικά κλπ για ολÞκληρη του την περιουσία, τÞτε δεν επιτρέπεται η µεταβίβαση καµίασ µονάδασ. Η λογική είναι Þτι «είτε θα τα εισπράξω Þλα είτε τίποτα», είναι µάλλον για κλάµατα. Αυτή η ανÞητη προσέγγιση εκ µέρουσ µερικών (ευτυχώσ) Αρχών, υστερεί κατ’ επέκταση την είσπραξη απÞ το Κράτοσ µεταβι-

βαστικών. Και άρα οι τοπικέσ Αρχέσ αντιστρατεύονται τησ εισπραξιµÞτητασ του Κράτουσ και έτσι ο φαύλοσ κύκλοσ συνεχίζεται. Φαύλοσ κύκλοσ λοιπÞν µε τουσ οικολÞγουσ και άλλουσ να κατατάσσει το 10% τησ Κύπρου ωσ Natura και τώρα να µην υπάρχουν τα χρήµατα προσ εφαρµογή τησ και επειδή είµαστε «φτωχοί» θα µασ επιβάλει η Ε.Ε. και πρÞστιµο!! Είδε εκείνη την ασαφή πράξη για το νερÞφιδο τησ Λίµνησ Παραλιµνίου σε έκταση 2.000 σκαλών ενώ θα µπορούσε να περιοριστεί ο χώροσ σε έστω 200 σκάλεσ µε την ανάλογη προστασία. Παροµοίωσ προχωρήσαµε και στο λανθασµένο αρχικÞ σχέδιο και ανεφάρµοστο κατ’ επέκταση του Ακάµα και ακÞµη µετά απÞ 25 χρÞνια ψαχνÞµαστε για λύσεισ. Έχουµε τώρα και τισ επανεκτιµήσεισ των ακινήτων τησ 1.1.2013 που ασφαλώσ θα 10πλασιάσει τισ τιµέσ τησ 1.1.80. Πολύ ορθά µεν να γίνουν οι επανεκτιµήσεισ (άλλωστε αναφέρεται και στο µνηµÞνιο) αλλά κι αυτÞ, άσχετα µε την δήλωση του Υπουργού Οικονοµικών Þτι οι φÞροι δεν θα αυξηθούν, ποια Κυβέρνηση δεν θα προκληθεί να αυξήσει «κάτι τισ» τον φÞρο Þταν το διαµέρισµα π.χ. την 1.1.80 έχει τώρα δεκαπλάσια αξία; Και αυτÞ πωσ θα συσχετισθεί µε τον φÞρο του1.9%, επιπλέον του ∆ηµοτικού ΦÞρου κλπ που θα βασίζεται πάνω στισ νέεσ εκτιµήσεισ; Θα είναι έτοιµεσ λοιπÞν οι νέεσ εκτιµήσεισ µέσα του 2013 κατά το ΚτηµατολÞγιο και πολύ ορθά το ΤΕΠ ανακοίνωσε Þτι χρειάζεται χρÞνο µετά τισ εκτιµήσεισ, για την δική του αρχειοθέτηση και επεξεργασία. Ùταν για τισ τιµέσ Þντασ χαµηλέσ τησ 1.1.80 υπάρχουν ενστάσεισ για το 5% των φορολογιών περίπου, τώρα που θα είναι δεκαπλάσια η φορολογία δεν είναι λογικÞ και µέσα σε αυτή την κρίση οι ενστάσεισ να αυξηθούν στο 50%; Και τώρα τα πράγµατα είναι εύκολα, διÞτι στο περίπου που εκτελούνται οι εκτιµήσεισ απÞ το ΚτηµατολÞγιο είναι µια προσέγγιση αλλά πωσ θα αντιµετωπιστούν οι ενστάσεισ µε εµπεριστατωµένεσ εκτιµήσεισ απÞ τουσ ιδιώτεσ; Και εάν π.χ. σε µια πολυκατοικία ένασ ιδιοκτήτησ έκανε ένσταση και η αξία του 2013 µειώθηκε µετά την ένσταση, δεν θα πρέπει να µειωθεί για Þλεσ τισ µονάδεσ τουλάχιστον στην ίδια πολυκατοικία; ΑυτÞ σίγουρα χρειάζεται χρÞνοσ µέχρι να κατασταλάξουν οι αξίεσ τουλάχιστον 1-2 χρÞνια µετά την δηµοσίευση. Μετά απÞ 30 χρÞνια αγαπητοί µασ αναγνώστεσ χειριζÞµαστε ενστάσεισ τησ αρχικήσ φορολογίασ τησ 1.1.80, φανταστείτε τώρα τι θα γίνει. Ùχι 6 δικαστέσ κ. ΠρÞεδρε αλλά 56 να διορίσετε, είναι αδύνατη η αντιµετώπιση των χιλιάδων ενστάσεων. Οι 6 δικαστέσ που διορίστηκαν για τα αξιÞγραφα είναι για να αντιµετωπίσουν τισ 6.000 περίπου υποθέσεισ µε την ίδια νοµική βάση. Με τα ακίνητα των έστω 100.000 ενστάσεων σε διαφορετικέσ βάσεισ πÞσοι δικαστέσ χρειάζονται; Στο τέλοσ τησ ηµέρασ έχουµε και το νέο φρούτο δυσκολίασ, Þτι δηλαδή οι απαιτήσεισ του Κράτουσ (φÞροι κλπ) να προηγούνται των υποθηκών, πωλητηρίων εγγράφων κλπ.

Άρα ουδείσ πλέον θα ξέρει Þταν αγοράζει ένα ακίνητο εάν θα είναι στο τέλοσ δικÞ του, διÞτι µετά π.χ. 10 χρÞνια µετά απÞ την αγορά, ο ιδιοκτήτησ οφείλει στο ΤΕΠ κλπ. Άρα τι θα γίνει; Τι θα γίνει µε το τεράστιο πρÞβληµα τησ µη προσέλευσησ αγοραστών για την µεταβίβαση τουσ- κάτι που προκαλεί µη εισπράξεισ απÞ µεταβιβαστικά, ενώ ταυτÞχρονα ο ιδιοκτήτησ χρεώνεται µε το 1.9% + ΜΕΜΟ κλπ. ∆ηλαδή αυτÞ το θέµα ποιοσ θα το µελετήσει διÞτι αποτελεί τεράστια επιβάρυνση εισ βάροσ του ιδιοκτήτη/πωλητή, διÞτι ο µεν αγοραστήσ καλύπτεται απÞ την νοµοθεσία/ προστασία, λÞγω τησ κατάθεσησ του πωλητηρίου εγγράφου, ο πωλητήσ Þχι (δηλαδή ο πωλητήσ να εξαναγκάζει τον αγοραστή για µεταβίβαση). Ο κάθε ένασ αγαπητοί µασ αναγνώστεσ βλέπει την µεριά του µÞνο ή ίσωσ µÞνο αυτήν να γνωρίζει. Τα θέµατα των ακινήτων είναι αλληλένδετα απÞ τισ άδειεσ και φÞρουσ µέχρι την έκδοση τίτλων και κοινÞχρηστα. Χρειάζεται λοιπÞν ολοκληρωµένη αντιµετώπιση. Υποβάλαµε µε την εκλογή του νέου προέδρου ένα πολυσέλιδο περίγραµµα θεµάτων και την λύση προβληµάτων και δεν γνωρίζουµε σε ποιο κάλαθο των αχρήστων έχει καταλήξει, αλλά ποιοσ το κατάλαβε µια και που το έγγραφο αυτÞ κάλυπτε τα πλείστα τÞσα προβλήµατα. Στο τέλοσ-τέλοσ µασ έµειναν «αγγονί» οι νέοι κανονισµοί τησ µεµονωµένησ κατοικίασ Þπου βασικά απαγορεύεται η ανάπτυξη κατοικίασ εκτÞσ περιοχών ανάπτυξησ. Πολύ ωραίο και ορθÞ µέτρο θα µασ πληροφορήσουν οι πολεοδÞµοι, αλλά µελέτησαν Þτι οι παράπλευρεσ απώλειεσ είναι η µείωση των εξασφαλίσεων των τραπεζών (και άρα ίσωσ νέο κούρεµα) και η µη δυνατή διάθεση τέτοιων τεµαχίων προσ εξÞφληση χρεών; «∆εν βαριέσαι βρε αδελφέ, να µπει το µέτρο και ασ επηρεαστούν λίγο οι τράπεζεσ και ο κÞσµοσ, αλλά θα έχουµε καλύτερη πολεοδÞµηση» - ∆ήλωση ΠολεοδÞµου. Απαντήσαµε, ναι µεν, αλλά δεν θα υπάρχει πλέον η «Κύπροσ» για αυτήν την καλύτερη πολεοδÞµηση. Ο κάθε ένασ λοιπÞν µε το θέµα του και κανένασ που να κατέχει την σφαιρική εκείνη εικÞνα που να µπορεί να βοηθήσει την Κύπρο για ένα καλύτερο µέλλον.

«ŒÊ·Á·Ó» ΢ÚÈ·Îfi Úˆ˚Ófi ÛÙÔ µÂÚÔÏ›ÓÔ

¶Ô˘ Â›Ó·È Ë Â˘·ÈÛıËÛ›· Ù˘ ∞∏∫ ÚˆÙÔ‡Ó ÔÈ µÔ˘ÏÂ˘Ù¤˜

Την ύψιστη προτεραιÞτητα, που έχει για την κυπριακή κυβέρνηση ο τουρισµÞσ υπαίθρου, τÞνισε ο ΥπουργÞσ Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού Γιώργοσ Λακκοτρύπησ στη ∆ιεθνή Τουριστική Έκθεση ITB, στο Βερολίνο. Στο ειδικά διαµορφωµένο περίπτερο του KOT για προβολή του τουρισµού υπαίθρου, προσφέρθηκε κυπριακÞ πρωινÞ. H διοργάνωση πραγµατοποιήθηκε στισ 6 Μαρτίου 2014, µε την συµµετοχή πέραν των 50 δηµοσιογράφων και ταξιδιωτικών πρακτÞρων. Η ΠρÞεδροσ τησ Κυπριακήσ Εταιρείασ Αγροτουρισµού Αννίτα ∆ηµητριάδου ενηµέρωσε τουσ προσκεκληµένουσ για τισ µοναδικέσ ευκαιρίεσ για αναψυχή και δραστηριÞτητεσ που προσφέρουν τα χωριά τησ υπαίθρου. Αναφέρθηκε στη δεύτερη φάση του ποδηλατικού δικτύου ΤροÞδουσ, στουσ δρÞµουσ του κρασιού που συµπληρώνονται µε 7η διαδροµή, στο περιπατητικÞ φεστιβάλ και στισ ευκαιρίεσ για γαστρονοµικέσ απολαύσεισ στην κυπριακή ύπαιθρο. Επισήµανε Þτι το αγροτουριστικά καταλύµατα αυξάνονται σε αριθµÞ, προσφέροντασ ευκαιρίεσ για διαµονή σε περισσÞτερα χωριά και επικεντρώνονται στην προσφορά υπηρεσιών ποιÞτητασ, συµπληρώνοντασ τισ υπηρεσίεσ που προσφέρουν µε δραστηριÞτητεσ Þπωσ περπατήµατα, ποδηλασία κ.ά. Επίσησ, ενηµέρωσε τουσ προσκεκληµένουσ για τισ οµορφιέσ του ΤροÞδουσ, το οποίο πληροί τισ προϋποθέσεισ, για να κηρυχθεί ΕυρωπαϊκÞ Γεωπάρκο.

Έκκληση προσ την ΑΗΚ να µην διακÞπτει την παροχή του ηλεκτρικού ρεύµατοσ σε νοικοκυριά που αποδεδειγµένα δεν µπορούν να πληρώσουν το λογαριασµÞ του ρεύµατοσ, απηύθυνε χθεσ ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Εµπορίου και Βιοµηχανίασ Λευτέρησ ΧριστοφÞρου. Σε δηλώσεισ του µετά τη συνεδρία τησ Επιτροπήσ, η οποία ασχολήθηκε µε αυτÞ το θέµα, ο κ. ΧριστοφÞρου είπε Þτι «η Επιτροπή διαβίβασε στον εκπρÞσωπο τησ ΑΗΚ Þτι η Αρχή, ωσ µια κρατική υπηρεσία που προσφέρει ένα πολύ σηµαντικÞ κοινωνικÞ αγαθÞ, το ηλεκτρικÞ ρεύµα, οφείλει σ’ αυτέσ τισ δύσκολεσ ώρεσ να σταµατήσει την πολιτική διακοπήσ παροχήσ ηλεκτρικού ρεύµατοσ σε νοικοκυριά που αποδεδειγµένα δεν έχουν εισοδήµατα και δεν έχουν την ευχέρεια να ανταποκριθούν και να καλύψουν το λογαριασµÞ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ». Είπε Þτι η ΑΗΚ θα πρέπει να επιδείξει ιδιαίτερη ευαισθησία προσ Þσουσ οφείλουν µικρά ποσά σε σύγκριση µε κάποιουσ άλλουσ µεγαλοφειλέτεσ. Κάλεσε, παράλληλα, το Υπουργείο Εµπορίου Þπωσ επιληφθεί του ζητήµατοσ, σηµειώνοντασ Þτι ο ∆ΗΣΥ θα απαιτήσει την αύξηση τησ χορηγίασ που παραχωρείται στισ ευάλωτεσ οµάδεσ για την εγκατάσταση φωτοβολταϊκών µέχρι και το 100%. Σήµερα η χορηγία είναι ίση µε το 50% του κÞστουσ εγκατάστασησ των φωτοβολταϊκών. ΑπÞ την πλευρά του, ο βουλευτήσ του ∆ΗΚΟ Άγγελοσ ΒÞτσησ κάλεσε επίσησ την ΑΗΚ να καταβάλει κάθε προσπάθεια «στο να βοηθήσει αυτή την ώρα τισ ευάλωτεσ οµάδεσ

∞‡ÍËÛË Ù˘ ¯ÔÚËÁ›·˜ ÁÈ· ʈÙÔ‚ÔÏÙ·˚ο ÛÙÔ 100%

του πληθυσµού και τουσ ανέργουσ που αντιµετωπίζουν πολλά προβλήµατα», αποφεύγοντασ να διακÞπτει την παροχή του ηλεκτρικού ρεύµατοσ σ’ αυτέσ τισ οµάδεσ. Είπε Þτι «στον προϋπολογισµÞ για τισ Ανανεώσιµεσ Πηγέσ Ενέργειασ θα πρέπει να βρούµε εκείνουσ τουσ τρÞπουσ ώστε να γίνει πιο ελκυστική η πρÞταση για τη χρήση φωτοβολταϊκών απÞ µεµονωµένεσ κατοικίεσ γιατί µέχρι σήµερα δυστυχώσ δεν έχουµε δει εκείνη την πρÞοδο που αναµέναµε σ’ αυτÞ το θέµα γιατί ο κÞσµοσ δεν µπορεί να βρει ούτε το 50% των χρηµάτων που χρειαζÞταν για να εγκαταστήσει τα φωτοβολταϊκά». «Το ποσοστÞ αυτÞ θα πρέπει να αυξηθεί για να γίνουν πιο ελκυστικά τα προγράµµατα», κατέληξε.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ |

ÿ۷Ì ÙÔ «ÛÙÔ›¯ËÌ·» ÙˆÓ €20 ÂÎ. ¶ÂÚÈÛÛfiÙÂÚ· ·fi Ù· Î¤Ú‰Ë √¶∞¶ Î·È ∫Ú·ÙÈÎÔ‡ §·¯Â›Ô˘ ı¤ÏÂÈ ÙÔ À¶√π∫ Νοµοσχέδιο για την περαιτέρω φορολÞγηση των κερδών απÞ τα παιχνίδια του ΟΠΑΠ και του κρατικού λαχείου συζήτησε η Επιτροπή Οικονοµικών τησ Βουλήσ, αφού η υφιστάµενη φορολÞγηση δεν απέδωσε τα έσοδα που είχαν υπολογιστεί απÞ την Κυβέρνηση και την ΤρÞικα. Συγκεκριµένα ενώ στο ΜνηµÞνιο υπολογιζÞταν Þτι µε βάση την υφιστάµενη φορολογία των κερδών απÞ 5000 ευρώ και άνω, τα έσοδα θα ανέρχονταν στα 20 εκ. ευρώ για το 2013, τελικά το ποσÞ υπολογίζεται να ανέλθει µÞλισ στα 2 εκ. Για το σκοπÞ αυτÞ µε το νοµοσχέδιο, το Υπουργείο Οικονοµικών ζητά Þπωσ µπει νέα φορολογία επί των κερδών που θα ανέρχεται στο 15% απÞ 100 – 500 ευρώ και στο 20% απÞ 500 ευρώ και άνω. Ο Αναπληρωτήσ ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών Άγγελοσ ΒÞτσησ ανέφερε Þτι εκείνο που είχε γίνει λάθοσ στην πρÞβλεψη είναι Þτι τα έσοδα απÞ τον ΟΠΑΠ τα οποία είχαν διανεµηθεί υπÞ την µορφή κερδών ήταν περίπου 115 εκ. ευρώ και υπολÞγισαν 20% επί αυτού του ποσού. ΩστÞσο δεν υπολÞγισαν Þτι το µεγαλύτερο µέροσ των ποσών που δίνονται ωσ κέρδη απÞ τον ΟΠΑΠ στα τυχερά παιχνίδια είναι ποσά κάτω των 5000 ευρώ.

ΩστÞσο ο κ. ΒÞτσησ, ανέφερε Þτι ούτε η συγκεκριµένη πρÞταση που ήρθε ενώπιον τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών λύνει το πρÞβληµα και για αυτÞ ζητήθηκε απÞ το ΥΠΟΙΚ να πάει και να έρθει νέα πιο ολοκληρωµένη πρÞταση. Συγκεκριµένα, είπε, ο ΟΠΑΠ υπολÞγισε Þτι αν αλλάξουν οι συντελεστέσ φορολογίασ Þπωσ προτάθηκε, τα έσοδα απÞ τουσ φÞρουσ θα είναι 8 εκ. ευρώ και άλλα 2 εκ. ευρώ απÞ το κρατικÞ λαχείο, δηλαδή θα εισπραχθούν 10 εκ. ευρώ και Þχι 20 εκ. ευρώ Παράλληλα, ο ΟΠΑΠ υπολÞγισε µε τη φορολογία αυτή θα προκύψει αθέµιτοσ ανταγωνισµÞσ απÞ τισ άλλεσ εταιρείεσ στοιχηµάτων ή ακÞµα και απÞ το παράνοµο στοίχηµα. Ο βουλευτήσ του ∆ΗΣΥ ΠρÞδροµοσ ΠροδρÞµου είπε Þτι πρÞκειται για µια λάθοσ εκτίµηση τεχνοκρατικά γιατί δεν υπήρχε γνώση, για το πώσ ακριβώσ κατανέµονται τα κέρδη του ΟΠΑΠ, τα οποία στη µεγάλη τουσ πλειοψηφία είναι µικρά ποσά. Αναµένεται είπε να γίνει µια νέα προσπάθεια, τεχνικά, για να υποβληθεί η πρÞταση, έτσι ώστε, αν είναι δυνατÞν να συγκεντρωθεί το ποσÞ των 20 εκ. ευρώ που προβλεπÞταν και να µην υπάρχει κάποια τρύπα ή κενÞ. ΠρÞσθεσε Þτι η Κυβέρνηση θα πρέπει να συνεκτιµήσει

το γεγονÞσ Þτι άλλου είδουσ στοιχήµατα δεν φορολογούνται αλλά και το γεγονÞσ Þτι ο ΟΠΑΠ τυγχάνει προνοµιακήσ µεταχείρισησ αφού έχει το µονοπώλιο σε κάποιου είδουσ παιχνίδια. Ο βουλευτήσ του Κινήµατοσ ΟικολÞγων Γιώργοσ Περδίκησ ανάφερε Þτι το 2012 η Βουλή πείστηκε να ψηφίσει νοµοθεσία για την φορολÞγηση των κερδών του ΟΠΑΠ και παρÞλο που οι εκτιµήσεισ τησ ΤρÞικασ και τησ κυβέρνησησ ανάφεραν για έσοδα τησ τάξησ των 20 εκ. ευρώ εντούτοισ τα πραγµατικά έσοδα ήταν τησ τάξησ µÞλισ των 2 εκ. ευρώ. Φαίνεται Þπωσ ανάφερε ο κ. Περδίκησ Þτι η εν λÞγω φορολÞγηση σε συνδυασµÞ µε το παράνοµο στοίχηµα απέτρεψε τον κÞσµο απÞ το να παίζει τα συγκεκριµένα τυχερά παιχνίδια. Παράλληλα ανέφερε Þτι δεν πάρθηκαν αποτελεσµατικά µέτρα για το παράνοµο στοίχηµα, το οποίο οργιάζει στην Κύπρο. ΠρÞσθεσε Þτι αυτÞ το παράδειγµα είναι χαρακτηριστικÞ για να γίνει αντιληπτÞ Þτι δεν αποτελούν θέσφατα αυτά που υπολογίζει η ΤρÞικα και το Υπουργείο Οικονοµικών. Επιβεβαιώνεται επίσησ, είπε, Þτι οι φορολογίεσ ειδικά Þταν δεν είναι στοχευµένεσ δεν είναι το κατάλληλο µέτρο για ενίσχυση των δηµοσίων οικονοµικών.

B.A: ™ÙȘ 30 ª·ÚÙ›Ô˘ ·Ú¯›˙Ô˘Ó Í·Ó¿ ÔÈ Ù‹ÛÂȘ ¶¿ÊÔ˜ - Gatwick δροµήσ ανάµεσα στην Πάφο και το Gatwick θα προσφέρει στουσ ταξιδιώτεσ τησ Κύπρου και τουρίστεσ απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο πολύ περισσÞτερεσ επιλογέσ σε µια περίοδο αιχµήσ. Επιπλέον οι επιβάτεσ απÞ την Πάφο µπορούν τώρα να επωφεληθούν πλήρωσ απÞ την αµφίδροµη σύνδεση µε άλλουσ προορισµούσ στο δίκτυο τησ BA, τÞσο µέσω του αεροδροµίου του Heathrow, Þσο και του Gatwick. Περιµένουµε να δούµε ένα µεγάλο αριθµÞ παραθεριστών να χρησιµοποιούν τη νέα διαδροµή για τισ καλοκαιρινέσ τουσ διακοπέσ ή επιχειρηµατικά ταξίδια.» Κρατήσεισ για τισ πτήσεισ Πάφοσ-Gatwick µπορούν να γίνουν µέσω τησ ιστοσελίδασ, ταξιδιωτικών πρακτÞρων και του τηλεφωνικού κέντρου τησ British Airways στο 800 92 556.

Την επανέναρξη των απευθείασ πτήσεων ανάµεσα στο ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο τησ Πάφου και το Gatwick του Λονδίνου ανακοίνωσε η British Airways. Η διαδροµή Πάφοσ - Gatwick θα πραγµατοποιείται µε αεροσκάφοσ A319, πέντε φορέσ την εβδοµάδα, κάθε ∆ευτέρα, Τετάρτη, Παρασκευή, Σάββατο και Κυριακή. Με την πρώτη πτήση να απογειώνεται στισ 30 Μαρτίου 2014, η διαδροµή Πάφοσ-Gatwick έρχεται να ενδυναµώσει περαιτέρω το πτητικÞ πρÞγραµµα τησ British Airways απÞ Κύπρο προσ το Ηνωµένο Βασίλειο, µε τισ υφιστάµενεσ διαδροµέσ προσ Heathrow και Gatwick απÞ το ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο τησ Λάρνακασ να παραµένουν ιδιαίτερα δηµοφιλείσ. Η Freddie Stier, Εµπορική ∆ιευθύντρια τησ British Airways Κύπρου-Ελλάδασ, δήλωσε: «Η επαναφορά τησ δια-

∂ÏÏËÓÈ΋: N¤Â˜ ÌÂÙÔ¯¤˜ ÚÔ˜ ÂÓ›Û¯˘ÛË Ù˘ ÎÂʷϷȷ΋˜ Â¿ÚÎÂÈ·˜ Στο Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου (ΧΑΚ) εισάγονται σήµερα 19 Μαρτίου οι νέεσ µετοχέσ τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ, οι οποίεσ προέκυψαν απÞ την υποχρεωτική µετατροπή 85.873.871 Μετατρέψιµων ΑξιÞγραφων Κεφαλαίου (ΜΑΚ1) έτσι ώστε να ενισχυθεί ο ∆είκτησ Κυρίων Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων (Core Tier 1) τησ τράπεζασ στο 9%. Με τη µετατροπή ΜΑΚ 1 σε µετοχέσ, ο ∆είκτησ Κυρίων Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ αυξάνεται στο 9,3%, απÞ 7,3% που είχε µειωθεί στο τέλοσ ∆εκεµβρίου του 2013, λÞγω των ζηµιών ύψουσ ?191 εκατοµ-

µυρίων που ανακοίνωσε η τράπεζα για το 2013 και οι οποίεσ ήταν αποτέλεσµα κυρίωσ τησ αύξησησ των επισφαλών δανείων στα 311 εκ. ευρώ. Σε περίπτωση που χρειαστεί περαιτέρω ενίσχυση των κεφαλαίων τησ, η τράπεζα διατηρεί επιπλέον ΜΑΚ1 αξίασ περίπου 40 εκ. ευρώ καθώσ και ΜΑΚ2 συνολικήσ αξίασ 128 εκ. ευρώ. Οι πιο πάνω µετοχέσ θα ενσωµατωθούν στο ήδη εισηγµένο στο Χρηµατιστήριο µετοχικÞ κεφάλαιο τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ, το οποίο θα ανέλθει σε 3.547.492.401 κοινέσ ονο-

CIPA: ∂ÂÓ‰˘ÙÈÎfi ÂӉȷʤÚÔÓ ·fi ¡ÙÔ˘Ì¿È Î·È πÓ‰›· Σε δύο σηµαντικέσ διεθνείσ επιχειρηµατικέσ και επενδυτικέσ συναντήσεισ, στο Ντουµπάι και την Ινδία, συµµετείχαν πρÞσφατα λειτουργοί του Κυπριακού Οργανισµού Προσέλκυσησ Επενδύσεων (CIPA), µε στÞχο την προώθηση τησ Κύπρου ωσ επενδυτικού προορισµού και την άντληση πληροφοριών και τεχνογνωσίασ σε εξειδικευµένουσ τοµείσ που η Κύπροσ διαθέτει προοπτικέσ ανάπτυξησ. ΤÞσο στο Ντουµπάι Þσο και στην Ινδία, οι επιχειρηµατίεσ και τα στελέχη ξένων εταιρειών που συµµετείχαν, επέδειξαν ζωηρÞ ενδιαφέρον για συλλογή πληροφοριών για την Κύπρο, το επενδυτικÞ τησ περιβάλλον και τισ ευκαιρίεσ που προσφέρει. Θέµα του διεθνούσ Συνεδρίου IMTEC (International Medical Tourism Exhibition and Conference), που πραγµατοποιήθηκε στο Ντουµπάι το διήµερο 5 και 6 Μαρτίου ήταν η ανάπτυξη του Ιατρικού Τουρισµού, η Υγεία και η Ευεξία και σ’ αυτÞ συµµετείχαν εµπειρογνώµονεσ, επαγγελµατίεσ και επιχειρηµατίεσ απÞ πάρα πολλέσ χώρεσ. Στο στέλεχοσ του CIPA που συµµετείχε µεταφέρθηκαν συγκεκριµένα µηνύµατα για το πώσ η Κύπροσ θα µπορούσε να διαφοροποιηθεί στον συγκεκριµένο τοµέα και να αναπτύ-

ξει συγκεκριµένουσ τοµείσ του κλάδου, δηµιουργώντασ εξειδίκευση και αντλώντασ γνώσεισ απÞ το εξωτερικÞ. Στην εκδήλωση IIFTC (India International Film Tourism Conclave) που πραγµατοποιήθηκε, απÞ τισ 18 µέχρι τισ 22 Φεβρουαρίου στισ ινδικέσ πÞλεισ Τσενάι, Χάιτερµπάτ και Βοµβάη, συζητήθηκαν κυρίωσ θέµατα που άπτονται τησ οπτικοακουστικήσ βιοµηχανίασ. Η αντιπροσωπεία του CIPA είχε την ευκαιρία να συζητήσει µε επαγγελµατίεσ του κλάδου το ενδεχÞµενο παραγωγήσ ταινιών στην Κύπρο. Στην εκδήλωση τησ Βοµβάησ παρευρέθηκε και η Ύπατοσ Αρµοστήσ τησ Κύπρου στην Ινδία, κ. Μαρία Μιχαήλ, η οποία µίλησε για τα συγκριτικά πλεονεκτήµατα τησ Κύπρου ωσ κινηµατογραφικού προορισµού. Στη διάρκεια των επαφών που έγιναν, στο περιθώριο τησ διοργάνωσησ, επαναβεβαιώθηκε το έντονο ενδιαφέρον ξένων επενδυτών για τισ προοπτικέσ που παρουσιάζει η Κύπροσ στο συγκεκριµένο τοµέα, ενισχύοντασ και τισ προσπάθειεσ που καταβάλλει ο CIPA, ο οποίοσ πρÞσφατα υπέβαλε εµπεριστατωµένη µελέτη η οποία εκπονήθηκε απÞ συνεργάτη του και αφορά την ανάπτυξη του κλάδου.

µαστικέσ µετοχέσ ονοµαστικήσ αξίασ 0,01 ευρώ. Το ΧΑΚ σηµειώνει Þτι λÞγω τησ µετατροπήσ ΜΑΚ 1, ο εισηγµένοσ αριθµÞσ των Μετατρέψιµων ΑξιÞγραφων Κεφαλαίου που διαπραγµατεύονται στο ΧΑΚ µε κωδικούσ HBCS1/ΕΤΜΑ1 θα µειωθούν σε 40.508.360, αξίασ 1,00 ευρώ το κάθε ένα. Η διαπραγµάτευση στο ΧΑΚ των 858.738.710 νέων µετοχών τησ τράπεζασ θα αρχίσει σήµερα Τετάρτη 19 Μαρτίου του 2014, ηµεροµηνία κατά την οποία θα ισχύσουν και οι διαφοροποιήσεισ στουσ εισηγµένουσ αριθµούσ των πιο πάνω τίτλων, αναφέρει το ΧΑΚ.

¢È¿ÎÚÈÛË Ù˘ Medochemie ÛÙÔ µÈÂÙÓ¿Ì Για τισ επενδύσεισ τησ στην µεταφορά υψηλήσ τεχνολογίασ στο Βιετνάµ και τισ καινοτÞµουσ µεθÞδουσ στην παραγωγή φαρµάκων, βραβεύτηκε η Φαρµακοβιοµηχανία Medochemie. Σε ειδική τελετή, στην παρουσία του πρωθυπουργού του Βιετνάµ, του πρÞεδρου και Γραµµατέα του People’s Committee και πολλών ξένων διπλωµατικών αποστολών,οι αρχέσ του Βιετνάµ βράβευσαν εταιρείεσ που διακρίθηκαν στουσ τοµείσ που δραστηριοποιούνται, µεταξύ αυτών τρεισ Ευρωπαϊκέσ, απÞ Βέλγιο, Λουξεµβούργο και την Κυπριακή Φαρµακοβιοµηχανία Medochemie. Το πιστοποιητικÞ διάκρισησ απονεµήθηκε στον κ. Κωνσταντίνο Πίττα εκ των Συµβούλων και ∆ιευθυντών τησ Εταιρείασ Medochemie, απÞ τον πρÞεδρο του People’s Committee και πρÞεδρο του ∆ιοικητικού Συµβουλίου του Vietnam Singapore Industrial Park. Η επιτυχία τησ Medochemie, επιβραβεύει για ακÞµη µια φορά την επενδυτική τησ δραστηριÞτητα και την ανάπτυξη τησ σε νέεσ αγορέσ, ενώ ταυτÞχρονα επιβεβαιώνει, Þτι η συνεχήσ εξέλιξη τησ στηρίζεται στην εφαρµογή τησ υψηλήσ τεχνολογίασ και τησ καινοτοµίασ.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

∏ ∞Á›· ¡¿· «¯¿ÓÂÈ» ÙÔ˘˜ ÙÔ˘Ú›ÛÙ˜ ·fi √˘ÎÚ·Ó›· Με στÞχο την προσέλκυση περισσοτέρων τουριστών απÞ τη ΜÞσχα ο ∆ήµαρχοσ Αγίασ Νάπασ αναχώρησε για τη Ρωσία προκειµένου να συµµετάσχει στην 21η διεθνή τουριστική έκθεση ΜΙΤΤ 2014 “Ταξίδια και ΤουρισµÞσ” που διεξάγεται απÞ τισ 19 µέχρι τισ 22 Μαρτίου, στον εκθεσιακÞ χώρο IEC “Expocentre” στην ΜÞσχα. Ο κ. Καρούσοσ «θα έχει συναντήσεισ µε Þλουσ τουσ µεγάλουσ Ρώσουσ τουριστικούσ πράκτορεσ, δεδοµένου Þτι λÞγω τησ υποτίµησησ του ρωσικού εθνικού νοµίσµατοσ, του ρουβλιού, η Κύπροσ θα αντιµετωπίσει µεγάλο πρÞβληµα στην άφιξη τουριστών απÞ τη Ρωσία». ΠρÞσθεσε Þτι «αρκετοί ιδιοκτήτεσ ξενοδοχείων στην Αγία Νάπα και τον Πρωταρά έχουν υποβάλει αρκετέσ δελεαστικέσ προτάσεισ προσ τουσ Ρώσουσ τουριστικούσ πράκτορεσ και αναµένουµε να λάβουµε κάποιεσ απαντήσεισ». Ανέφερε ακÞµα Þτι κατά τη διάρκεια τησ επίσκεψησ του στη ΜÞσχα θα έχει συνάντηση µε τον Επαρχο του βορειοδυτικού µέρουσ τησ ρωσικήσ πρωτεύουσασ µε το οποίο ο ∆ήµοσ Αγίασ Νάπασ είναι αδελφοποιηµένοσ τα τελευταία 3 τρία χρÞνια «µε στÞχο να εξευρεθούν τρÞποι περαιτέρω

συνεργασίασ». Σε ερώτηση κατά πÞσον η κρίση στην Κριµαία αναµένεται να επηρεάσει την άφιξη τουριστών απÞ τη Ρωσία στη Κύπρο, ο κ. Καρούσοσ απάντησε πωσ «η συγκεκριµένη κρίση δεν θα επηρεάσει τουσ Ρώσουσ τουρίστεσ. Η κρίση στην Κριµαία αναµένεται να επηρεάσει την άφιξη τουριστών απÞ την Ουκρανία, ενώ γενικά η άφιξη τουριστών απÞ τη Ρωσία θα επηρεαστεί απÞ τη πτώση του ρουβλιού». Σε σχετική ερώτηση ο ∆ήµαρχοσ Αγίασ Νάπασ απάντησε πωσ «αναµένεται Þτι η τουριστική κίνηση απÞ την Ουκρανία θα χαθεί για τη φετινή τουριστική σαιζÞν τησ Κύπρου. Γύρω στισ 45 χιλιάδεσ άτοµα απÞ την Ουκρανία επισκέπτονταν κάθε χρÞνο την Κύπρο και η πλειονÞτητα τουσ παραθέριζαν στην Αγία Νάπα και τον Πρωταρά» είπε και πρÞσθεσε πωσ «περιµένουµε Þτι λÞγω τησ κρίσησ, η άφιξη τουριστών απÞ την Ουκρανία θα µειωθεί στο ελάχιστο». ΩστÞσο συνέχισε παρά τα απαισιÞδοξα µηνύµατα απÞ την ουκρανική αγορά, «καταβάλλουµε προσπάθειεσ για προσέλκυση τουριστών απÞ τη Ρωσία και απÞ άλλεσ ευρωπαϊκέσ χώρεσ. ΣυνεργαζÞµαστε µε αρκετούσ τουριστικούσ πράκτορεσ διαφÞ-

ρων χωρών, οι ξενοδÞχοι έχουν κάνει τισ δικέσ τουσ κινήσεισ και ευελπιστούµε Þτι τελικά θα έχουµε τα αναµενÞµενα αποτελέσµατα». Ο κ. Καρούσοσ σηµείωσε επίσησ πωσ στην τουριστική έκθεση τησ ΜÞσχασ που διεξάγεται απÞ το 1994, «συµµετέχουν πάνω απÞ 3.000 εταιρείεσ απÞ 198 προορισµούσ, δηλαδή ταξιδιωτικά γραφεία, τουρι-

στικοί πράκτορεσ, ξενοδοχεία, µεταφορείσ, εταιρείεσ τουριστικών λεωφορείων και οτιδήποτε έχει να κάνει µε τον τουρισµÞ. Κάθε χρÞνο παρακολουθούν την έκθεση πάνω απÞ 80.000 άτοµα µε συµµετέχοντεσ απÞ 479 ρωσικέσ πÞλεισ και 95 χώρεσ» είπε εκφράζοντασ ταυτÞχρονα αισιοδοξία Þτι η φετινή τουριστική σαιζÞν απÞ τη Ρωσία θα είναι καλύτερη απÞ την περσινή.

¢ÂÓ ‚ϤÔ˘Ó Êˆ˜ ÛÙÔ «ÔÈÎÔÓÔÌÈÎfi ÙÔ‡ÓÂÏ» ÔÈ ∫‡ÚÈÔÈ ΑπαισιÞδοξη ωσ προσ την κατάσταση τησ οικονοµίασ παρουσιάζεται η συντριπτική πλειοψηφία των Κυπρίων, σύµφωνα µε τα ευρήµατα του τακτικού ΕυρωβαρÞµετρου. Η συντριπτική πλειοψηφία των Κυπρίων και ειδικÞτερα το 97% απάντησε πωσ κρίνουν την παρούσα κατάσταση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ ωσ κακή. ΠρÞκειται για το δεύτερο ψηλÞτερο ποσοστÞ στην ΕΕ µÞλισ πίσω απÞ τουσ Έλληνεσ, οι οποίοι σε ποσοστÞ 98% θεωρούν κάκιστη την κατάσταση τησ δικήσ τουσ οικονοµίασ, και πολύ ψηλÞτερο απÞ τον ευρωπαϊκÞ µέσο Þρο (68%). ΜÞλισ το 27% των Κυπρίων απάντησε πωσ θεωρούν καλή την προσωπική τουσ εργασιακή κατάσταση, το δεύτερο χαµηλÞ-

τερο ποσοστÞ µετά τουσ Έλληνεσ (22%), ενώ στην ΕΕ28 το 54% έδωσε αυτήν την απάντηση. Η χρηµατοοικονοµική κατάσταση του νοικοκυριού τουσ επίσησ είναι σε κακή παρούσα κατάσταση, σύµφωνα µε το 58% των Κυπρίων ερωτηθέντων, πέµπτο ψηλÞτερο ποσοστÞ µετά τουσ Έλληνεσ (71%), Βούλγαρουσ (69%), Πορτογάλουσ (68%) και Ούγγρουσ (60%), ενώ στην ΕΕ28 µÞλισ το 35% έδωσε την ίδια απάντηση. Ùσον αφορά την παρούσα κατάσταση εργοδÞτησησ στην Κύπρο, το 92% των Κυπρίων την κρίνουν ωσ κακή, πίσω µÞνο απÞ τουσ Έλληνεσ (99%), ενώ ο ΕυρωπαϊκÞσ µέσοσ Þροσ κυµαίνεται στο 78%.

∞ÏÏ·Á¤˜ ÛÙ· ‰ÈηÈÒÌ·Ù· ηٷӷψÙÒÓ Επτά αλλαγέσ στα δικαιώµατα των καταναλωτών και τισ υποχρεώσεισ των επιχειρήσεων φέρνει κοινοτική οδηγία η οποία τίθεται σε ισχύ απÞ τισ 13 Ιουνίου. Ανάµεσά τουσ είναι το δικαίωµα τησ υπαναχώρησησ των καταναλωτών εντÞσ 14 ηµερών απÞ αγορέσ µέσω ίντερνετ αλλά και κατάργηση των χρεώσεων λÞγω χρήσησ πιστωτικών καρτών. Τα παραπάνω έγιναν γνωστά απÞ τον Επίτροπο τησ Ε.Ε. αρµÞδιο για θέµατα προστασίασ καταναλωτή Νέβεν Μίµιτσα. Οι κυριÞτερεσ αλλαγέσ που φέρνει η οδηγία την οποία η χώρα µασ έχει ενσωµατώσει στην εθνική νοµοθεσία πρώτη απÞ Þλα τα κράτη µέλη τησ Ε.Ε. είναι: - Ενισχυµένη διαφάνεια των τιµών. - Κατάργηση των χρεώσεων λÞγω χρήσησ πιστωτικών καρτών και πρÞσβαση σε ανοικτέσ γραµµέσ επικοινωνίασ. - ΑπαγÞρευση των προεπιλεγµένων τετραγωνιδίων στο διαδίκτυο, Þπωσ για παράδειγµα κατά την αγορά αεροπορικών εισιτηρίων. - Παράταση τησ περιÞδου αλλαγήσ γνώµησ απÞ 7 σε 14 ηµέρεσ. - Βελτιωµένα δικαιώµατα επιστροφήσ των χρηµάτων εντÞσ 14 ηµερών απÞ την ακύρωση του συµβολαίου αγοράσ απÞ τον καταναλωτή. - ΚανÞνεσ που απαγορεύουν τισ διαδικτυακέσ παγίδεσ, Þπωσ διαδικτυακέσ προσφορέσ που διαφηµίζουν κάτι ωσ παρεχÞµενο δωρεάν ενώ στην πραγµατικÞτητα δεν είναι (π.χ. ωροσκÞπια ή συνταγέσ). - Καλύτερη προστασία Þσον αφορά τα ψηφιακά προϊÞντα. Οι καταναλωτέσ θα έχουν επίσησ δικαίωµα να ακυρώνουν τισ αγορέσ ψηφιακού περιεχοµένου Þπωσ τη µεταφÞρτωση µουσικήσ ή βίντεο.

™ËÌ·ÓÙÈÎfiÙÂÚÔ ı¤Ì· Ë ·ÓÂÚÁ›· Εξάλλου, σύµφωνα µε τουσ Κύπριουσ ερωτηθέντεσ, τα σηµαντικÞτερα θέµατα που αντιµετωπίζει η Κύπροσ αυτή τη στιγµή είναι η ανεργία (77% - 5% αύξηση απÞ την Άνοιξη 2013) και η οικονοµική κατάσταση τησ χώρασ (74%), ποσοστά που αποτελούν και απÞ τα ψηλÞτερα τησ Ε.Ε. Σχετικά µε το τι περιµένουν απÞ την Ευρωπαϊκή Ένωση, η πλειονÞτητα τÞσο των Κυπρίων ερωτηθέντων (50%) Þσο και των Ευρωπαίων στο σύνολÞ τουσ (47%) προσδο-

κεί πωσ η Ευρωπαϊκή Ένωση θα βοηθήσει στη βελτίωση τησ οικονοµίασ και στην καταπολέµηση τησ κρίσησ, παραµένοντασ στα ίδια ποσοστά µε την Άνοιξη 2013. Στην Κύπρο, στην έρευνα διεξήχθη στισ περιοχέσ υπÞ τον έλεγχο τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, µε τη µέθοδο του τυχαίου επιλεγµένου δείγµατοσ, στο οποίο συµµετείχαν 503 άτοµα. .Η συλλογή των στοιχείων πραγµατοποιήθηκε Βε προσωπικέσ συνεντεύξεισ Βε τη βοήθεια τυποποιηµένου ερωτηµατολογίου. Η έρευνα πεδίου, στισ περιοχέσ υπÞ τον έλεγχο τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, πραγµατοποιήθηκε µεταξύ 2ησ Νοεµβρίου και 17ησ Νοεµβρίου 2013.

∏ «Î·ÈÓÔÙÔÌ›·» ÂÓÒÓÂÈ ª∆¡ Î·È ¶·ÓÂÈÛÙ‹ÌÈÔ ∫‡ÚÔ˘ Τριετέσ µνηµÞνιο συνεργασίασ υπέγραψε η ΜΤΝ Βε το Τµήµα Πληροφορικήσ του Πανεπιστηµίου Κύπρου. Το ΜνηµÞνιο Συνεργασίασ προσφέρει δυνατÞτητεσ πραγµατοποίησησ κοινών δράσεων σε θέµατα πρακτικήσ άσκησησ φοιτητών, συµπληρωµατικήσ κατάρτισησ, εκπÞνησησ διατριβών, έρευνασ, ανάπτυξησ και καινοτοµίασ, ενώ θα διευρύνεται κατά τη διάρκεια του σε άλλουσ τοµείσ αµοιβαίου ενδιαφέροντοσ. Η συνεργασία προβλέπει επίσησ κοινή συµµετοχή σε ερευνητικά προγράµµατα για κινητά συστήµατα, εφαρµογέσ και υποδοµέσ. Συγκεκριµένα έχουν ήδη προγραµµατιστεί οι πιο κάτω κοινέσ δράσεισ: - Κοινή συµµετοχή και κατάθεση προτάσεων τησ ΜΤΝ και του Τµήµατοσ Πληροφορικήσ σε τρία εθνικά, ευρωπαϊκά και διακρατικά προγράµµατα µε συντονισµένεσ ενέργειεσ δικτύωσησ και προβολήσ. - Συνεργασία για τη διαχείριση των Big Data στο Data Center τησ ΜΤΝ, ένα αντικείµενο που θα κυριαρχήσει τα επÞµενα χρÞνια στον κλάδο τησ πληροφορικήσ και των τηλεπικοινωνιών. - Προώθηση καινοτÞµων εφαρµογών στουσ πελάτεσ τησ ΜΤΝ στην Κύπρο αλλά και σε άλλεσ χώρεσ Þπου δραστηριοποιείται η ΜΤΝ, σύµφωνα µε την πάγια θέση του MTN Group για αξιοποίηση τησ Κύπρου ωσ πλατφÞρµασ για τη µεταφορά τεχνογνωσίασ στισ υπÞλοιπεσ χώρεσ του Οµίλου. Στο πλαίσιο τησ συµφωνίασ, η ΜΤΝ θα χορηγεί 5.000 ευρώ ανά έτοσ στο Data

Management Systems Laboratory του Τµήµατοσ Πληροφορικήσ, το οποίο διευθύνει ο ∆ρ. ∆ηµήτρησ Ζεϊναλινπούρ, Επίκουροσ Καθηγητήσ. Η ΜΤΝ θα είναι επίσησ ο αποκλειστικÞσ πάροχοσ υπηρεσιών mobile internet του εργαστηρίου. Το ΜνηµÞνιο Συνεργασίασ υπέγραψαν ο ΠρÞεδροσ του Τµήµατοσ Καθηγητήσ Μάριοσ ∆. ∆ικαιάκοσ, και ο CEO τησ ΜΤΝ, κ. Philip Van Dalsen. Στην εκδήλωση παρευρέθηκαν µέλη τησ ακαδηµαϊκήσ κοινÞτητασ του Ιδρύµατοσ, µεταξύ των οποίων ο Αντιπρύτανησ ∆ιεθνών Σχέσεων, Οικονοµικών και ∆ιοίκησησ, καθηγητήσ Μάριοσ ΜαυρονικÞλασ, και ο Προϊστάµενοσ τησ Υπηρεσίασ Έρευνασ και ∆ιεθνών Σχέσεων, ∆ρ. ΓρηγÞρησ Μακρίδησ.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ |

∏ ÎÚ›ÛË ÛÙËÓ ∫ÚÈÌ·›· ÍÂÛΤ·Û ÙÔÓ ÁÂÚÌ·ÓÈÎfi ·Ú·ÏÔÁÈÛÌfi ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: Η συµβατική σοφία λέει Þτι, Þταν έρχεσαι αντιµέτωποσ µε µία άγρια αρκούδα στη φύση, πρέπει να σταθείσ ακίνητοσ µέχρι να χάσει το ενδιαφέρον τησ (ή να νοµίσει Þτι έχεισ πεθάνει) και να σε αφήσει ήσυχο. ΩστÞσο, υπάρχουν πολλά είδη αρκούδασ και κάποια απÞ αυτά είναι πιθανÞ να αποθαρρυνθούν περισσÞτερο απÞ κάποια τολµηρή, ξαφνική κίνηση. Το ερώτηµα είναι πωσ αποφασίζεισ ποια είναι η σωστή µέθοδοσ αντιµετώπισησ του προβλήµατοσ, τη στιγµή που είσαι παγωµένοσ απÞ τον φÞβο και το θηρίο σε κοιτάζει στα µάτια. Σε τέτοια κατάσταση βρίσκεται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ η Γερµανία και δει η άλλοτε σκληρή Μέρκελ η οποία έχει να αντιµετωπίσει το θηρίο που λέγεται Ρωσία στην κρίση τησ Κριµαίασ. Η σκληρή, αδιάλλακτη, κυνική και εσωστρεφήσ Γερµανία έχει κρυφτεί στην κυριολεξία στο καβούκι τησ, ανήµπορη και τροµοκρατηµένη µπροστά στισ τραγικέσ οικονοµικέσ συνέπειεσ που θα έχει µια σύγκρουση τησ µε την Ρωσία. Σε µια κρίση ξεκάθαρησ παραβίασησ διεθνούσ δικαίου εκ µέρουσ τησ Ρωσίασ, µε Þλα τα δίκαια µε το µέροσ τησ Γερµανίασ και εν τούτησ οι Γερµανοί σε µια επίδειξη δειλίασ και υπέρµετρου φÞβου δεν τολµούν να ακολουθήσουν τουσ Αµερικάνουσ στην απαιτούµενη υποβολή σκληρών κυρώσεων. Η απάντηση βέβαια σε Þλα αυτά είναι απλή. Είναι αυτά που οι εξελίξεισ τα τελευταία έξι χρÞνια µασ έχουν επιβεβαιώσει. Μασ έχουν επιβεβαιώσει πωσ η Γερµανία βάζει πάνω απÞ Þλα το εθνικÞ τησ συµφέρον αρνούµενη επιτακτικά να εφαρµÞσει µια πολιτική αλληλεγγύησ για το καλÞ τησ Ευρωζώνησ

σαν σύνολο. Σαν κύριοσ εταίροσ του συνεταιρισµού αυτού δεν φροντίζει να αναζωογονήσει την καταρρέουσα οικονοµία µέσω µιασ πιο ριζοσπαστικήσ προσπάθειασ για να επιλυθούν οι αλληλοσυνδεÞµενεσ κρίσεισ δηµοσίου χρέουσ και τραπεζών. Συγκεκριµένα, απαιτεί την αµοιβαιοποίηση του δηµÞσιου-κρατικού χρέουσ µέσω των ευρωοµολÞγων, και ωσ εκ τούτου την κατάργηση τησ φορολογικήσ κυριαρχίασ των χωρών τησ ευρωζώνησ, καθώσ και µία ολοκληρωµένη τραπεζική ένωση µε κοινή αρχή για την ανακεφαλαιοποίηση και κοινή ασφάλεια των καταθέσεων –στοιχεία που απέχουν πολύ απÞ το καθεστώσ που έχει συµφωνηθεί. Αντιθέτωσ η Γερµανία δείχνει το πιο σκληρÞ τησ πρÞσωπο εφαρµÞζοντασ «δικτατορικά» µια µονÞπλευρη σκληρή λιτÞτητα µε αντάλλαγµα την χρηµατοδÞτηση των κρατών αυτών. Ειδικά έναντι µικρών κρατών Þπωσ η Κύπροσ και η Ελλάδα οι Γερµανοί έκαναν επίδειξη δύναµησ εφαρµÞζοντασ συνταγέσ που ήταν πρωτÞγνωρεσ. Ενώ τώρα έναντι τησ υπερδύναµησ Ρωσίασ οι ρÞλοι αντιστράφηκαν. Μια Γερµανία να έχει µετατραπεί απÞ λύκοσ σε αρνάκι και εµµέσωσ πλην σαφώσ να εκλιπαρεί την Ρωσία να γίνει πιο διαλλακτική έναντι τησ Ουκρανίασ έτσι ώστε να βρεθεί διπλωµατική λύση για να αποφευχθεί ο οικονοµικÞσ «πÞλεµοσ». Ένασ πÞλεµοσ που εάν και εφÞσον ξεκινήσει θα πλήξει βάναυσα την οικονοµία τησ Γερµανίασ αφού εκτÞσ απÞ την εξάρτηση που έχει στο ρωσικÞ φυσικÞ αέριο έχει και εµπορικέσ ετήσιεσ συναλλαγέσ µε την Ρωσία πέραν των 50δισ. Θα λέγαµε πωσ οι Γερµανοί τισ τελευταίεσ µέρεσ παίρνουν ολίγη γεύση απÞ Ελληνική και Κυπριακή καταπίεση, φÞβο και αµηχανία Þταν τα ισχυρά κράτη επιβάλουν ετσιθελικά και δικτατορικά αυτÞ που θέλουν στουσ µικρούσ. ∆ιÞτι αυτÞ που βλέπουµε στην Κριµαία είναι η νοµιµοποίηση του δικαιώµατοσ του ισχυρού να επιβάλει την άποψη του στον αδύνατο. Στην περίπτωση τησ Κριµαίασ ο ισχυρÞσ (Ρωσία) επι-

βάλει την άποψη του στον αδύνατο που υπο τισ περιστάσεισ είναι η Γερµανία η οποία δεν µπορεί να αντιδράσει αφού το οικονοµικÞ κÞστοσ µιασ τέτοιασ αντίδρασησ τησ αφαιρει αυτÞ το δικαίωµα. Στην περίπτωση τησ Κύπρου τον ρÞλο τησ ισχυρήσ Ρωσίασ είχε η Γερµανία η οποία ετσιθελικά, εξÞφθαλµα και «ιµπεριαλιστικά» επέβαλε το «δολοφονικÞ» bail-in οδηγώντασ ένα µικρÞ κράτοσ στην οικονοµική κατάρρευση. Βεβαίωσ η µικρή Κύπροσ µπροστά στο φάσµα τησ πτώχευσησ και τησ απÞλυτησ καταστροφήσ εξαναγκάστηκε να υπακούσει στισ διαταγέσ των ισχυρών Γερµανών Þπωσ τώρα οι Γερµανοί υπακούουν στισ εντολέσ των ισχυρών Ρώσων. Οι Γερµανοί εκλιπαρούν την Ρωσία για συνεργασία µέσα στα πλαίσια τησ λογικήσ και τησ αλληλεγγύησ. Αυτή Þµωσ η αλληλεγγύη και η λογική που είχε χαθεί στην περίπτωση τησ Κύπρου? Στην Κύπρο η Γερµανία δεν αποδείχτηκε Þχι µÞνο ανίκανη να δηµιουργήσει αναχώµατα στο διάβα τησ ευρωζωνικήσ Κρίσησ, αλλά και ιδιαίτερα αποτελεσµατική στο να υπηρετεί τισ αγριÞτερεσ των διαθέσεών τησ.

√‡Ù ÛÂÓÙ Ó· ÌËÓ ¿ÂÈ ¯·Ì¤ÓÔ ·fi Ù· Â˘Úˆ·˚ο ÎÔÓ‰‡ÏÈ· Με στÞχο τη µεγαλύτερη δυνατή αξιοποίηση ευρωπαϊκών και εθνικών κονδυλίων απÞ πολίτεσ, φορείσ και οργανισµούσ παρουσιάστηκε η διαδικτυακή πύλη ενηµέρωσησ χρηµατοδοτικών προγραµµάτων που δηµιούργησε η Γενική ∆ιεύθυνση Ευρωπαϊκών Προγραµµάτων, Συντονισµού και Ανάπτυξησ. Η Κύπροσ έχει εξασφαλίσει για την νέα προγραµµατική περίοδο 2014-2020 συνολικά ευρωπαϊκά κονδύλια ύψουσ 1,3 δισ, µε το ποσοστÞ συγχρηµατοδÞτησησ των προγραµµάτων αυτών να ανέρχεται στο 95%. Ùσον αφορά στα ανταγωνιστικά προγράµµατα - για τα οποία δεν υπάρχουν εθνικέσ κατανοµέσ - κυπριακοί φορείσ και οργανώσεισ κατάφεραν την προηγούµενη περίοδο να αντλήσουν 200 εκ., ενώ ο στÞχοσ για την ερχÞµενη επταετία είναι το ποσÞ να ξεπεράσει τα 300 εκ. ευρώ. Για Þλεσ τισ κατηγορίεσ των προγραµµάτων αυτών, συµπεριλαµβανοµένων των εθνικών σχεδίων, υπάρχουν αυτή τη στιγµή στη διαδικτυακή πύλη πληροφορίεσ για 290 προσκλήσεισ υποβολήσ προτάσεων, για τισ 236 εκ των οποίων οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να υποβάλουν άµεσα προτάσεισ. Κατά την παρουσίαση τησ διαδικτυακήσ πύλησ ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ Γ∆ Ευρωπαϊκών Προγραµµάτων Γιώργοσ Γεωργίου διαβεβαίωσε απÞ την πλευρά του Þτι δεν θα χαθεί ούτε ένα σεντ απÞ τα χρήµατα που έχουν δοθεί στην Κύπρο, στο πλαίσιο των διαρθρωτικών και των υπÞλοιπων ταµείων. Αναφορικά µε τα κονδύλια απÞ τα διαρθρωτικά ταµεία, ο κ. Γεωργίου είπε Þτι η Κύπροσ απορρÞφησε κατά την προηγούµενη προγραµµατική περίοδο 2007-2013 Þσα δικαιούνταν. Συµπλήρωσε Þτι έχει ξεπεραστεί το 70% τησ απορρÞφησησ ενώ υπάρχει επέκταση δύο επιπλέον ετών για να ολοκληρωθεί η απορρÞφηση έωσ το 2015. Απαντώντασ σε ερώτηση αν χάθηκαν χρηµατοδοτικέσ

ευκαιρίεσ, ο κ. Γεωργίου είπε Þτι «Þσεσ δυνατÞτητεσ είχαµε, τισ έχουµε αξιοποιήσει». Είπε εξάλλου Þτι απÞ τα ανταγωνιστικά προγράµµατα τησ ΕΕ για την προηγούµενη προγραµµατική περίοδο, υπολογίζεται Þτι κυπριακοί φορείσ και οργανώσεισ του δηµοσίου και ιδιωτικού τοµέα, κατάφεραν να αντλήσουν 200 εκ., ενώ ο στÞχοσ για τη νέα περίοδο είναι το ποσÞ αυτÞ να ξεπεράσει τα 300 εκ. Ο στÞχοσ τησ πύλησ ενηµέρωσησ είναι να συµβάλει προσ την κατεύθυνση αυτή, µέσω τησ πληροφÞρησησ προσ τουσ ενδιαφερÞµενουσ, είπε ο κ. Γεωργίου. Ανέφερε τέλοσ Þτι απÞ το 7ο πρÞγραµµα πλαίσιο για την έρευνα, κατά την περίοδο 2007-2013 η Κύπροσ άντλησε 70 εκ. ευρώ, που Þπωσ είπε ο κ. Γεωργίου, είναι περισσÞτερα απ’ Þτι µασ αναλογούσε ωσ πληθυσµÞ, καθÞτι πρÞκειται για ανταγωνιστικά προγράµµατα στη βάση προτάσεων. Η ∆ιευθύντρια Ευρωπαϊκών Προγραµµάτων Μαρίνα Jensen αναφέρθηκε στισ τέσσερεισ κατηγορίεσ, για τισ οποίεσ ο πολίτησ µπορεί να βρει πληροφορίεσ στη διαδικτυακή πύλη. Συγκεκριµένα, είπε Þτι πρÞκειται για τα ανταγωνιστικά προγράµµατα τησ ΕΕ, Þπωσ το «Ορίζοντασ 2020» και το πρÞγραµµα Erasmus, για τα οποία δεν υπάρχουν συγκεκριµένεσ

κατανοµέσ πÞρων για την Κύπρο, αλλά εκδίδονται προσκλήσεισ απÞ την ΚοµισιÞν. Στα προγράµµατα αυτά οι δικαιούχοι κάνουν αιτήσεισ, ενώ έχουν να ανταγωνιστούν πιθανούσ ενδιαφερÞµενουσ αιτητέσ απÞ Þλεσ τισ χώρεσ τησ ΕΕ. Η δεύτερη κατηγορία, συνέχισε η κ. Jensen αφορά τα συγχρηµατοδοτούµενα προγράµµατα τησ ΕΕ, µε τισ κατανοµέσ για την Κύπρο να ανέρχονται στα 1,3 δισ. Τα προγράµµατα αυτά χρηµατοδοτούνται απÞ τα διαρθρωτικά ταµεία και το Ταµείο Συνοχήσ, τα κονδύλια για την εδαφική συνεργασία, το Ταµείο για την αγροτική ανάπτυξη, το Ταµείο για θαλάσσια πολιτική και αλιεία και το Ταµείο ασύλου, µετανάστευσησ και ένταξησ. Για την τρίτη κατηγορία κονδυλίων απÞ τουσ µηχανισµούσ του ΕΟΧ, Νορβηγίασ και Ελβετίασ η κ. Jensen παρέπεµψε σε ανακοινώσεισ στο µέλλον ενώ είπε τέλοσ Þτι υπάρχει και η τέταρτη κατηγορία που αφορά τα εθνικά σχέδια κινήτρων. Για τα τελευταία, είπε Þτι πρÞκειται για χορηγίεσ που χρηµατοδοτούνται απÞ εθνικούσ πÞρουσ, µε στÞχο την υλοποίηση προτεραιοτήτων τησ Κυβέρνησησ, Þπωσ µείωση ανεργίασ, αύξηση απασχÞλησησ. Η διαδικτυακή πύλη παρέχει στουσ ενδιαφερÞµενουσ εύχρηστο ευρετήριο για την αναζήτηση προγραµµάτων και χρηµατοδοτικών ευκαιριών, ανά κατηγορία δικαιούχου, τοµέα ή προγράµµατοσ. Τα προγράµµατα αφορούν ένα ευρύ φάσµα δικαιούχων, Þπωσ ανέργουσ, ΜΚΟ, ΜµΕ, φορείσ τοπικήσ αυτοδιοίκησησ, ερευνητικά κέντρα, εκπαιδευτικά ιδρύµατα και άλλουσ. Ùπωσ αναφέρθηκε κατά τη διάρκεια τησ συνέντευξησ Τύπου, η πύλη είναι το πρώτο βήµα µιασ σειράσ ενεργειών που θα ακολουθήσουν, Þπωσ σεµινάρια για παρουσίαση βέλτιστων πρακτικών, τη δÞµηση πρÞτασησ, την αναζήτηση συνεργασιών και άλλα. Το περιεχÞµενο του ιστοτÞπου θα ενηµερώνεται σε εβδοµαδιαία βάση.

™Â Â›‰· √ÎÙˆ‚Ú›Ô˘ 2011 Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ∂˘ÚÒ - ¢ÔÏ·Ú›Ô˘ ∞Ó‰Ú¤·˜ ∆ÛÔÏ¿Î˘ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division. Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα τύγχανε διαπραγµάτευσησ περί τα 1.3910 έναντι του αµερικανικού δολαρίου νωρίσ χθεσ το απÞγευµα, παραµένοντασ έτσι κοντά στο υψηλÞ απÞ τον Οκτώβριο του 2011 που κατέγραψε την περασµένη εβδοµάδα (1.3967). Αρνητικά επηρεάστηκε το δολάριο µετά τα χειρÞτερα του αναµενοµένου µακροοικονοµικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στισ ΗΠΑ. Συγκεκριµένα, ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ Πανεπιστηµίου Michigan παρουσίασε το Μάρτιο µη

αναµενÞµενη υποχώρηση (79.9, εκτίµηση: 82.0, Φεβρουάριοσ: 81.6) σε χαµηλÞ τεσσάρων µηνών. Επίσησ, ο δείκτησ µεταποίησησ Empire στη χώρα παρουσίασε το Μάρτιο αύξηση µικρÞτερη του αναµενÞµενου (5.61, εκτίµηση: 6.5, Φεβρουάριοσ: 4.48). Αρνητική επίπτωση είχαν επίσησ στο δολάριο Αµερικήσ οι δηλώσεισ του αξιωµατούχου τησ Fed Fischer Þτι η Κεντρική Οµοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα πρέπει να εξακολουθεί να εφαρµÞζει επεκτατική νοµισµατική πολιτική, καθώσ εκτιµά Þτι το ποσοστÞ ανεργίασ (6.7%) εξακολουθεί να είναι υψηλÞ. Επικεφαλήσ ΟικονοµολÞγοσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ επανέλαβε Þτι τα επιτÞκια τησ ΕΚΤ θα διατηρηθούν στο τρέχον ή χαµηλÞτερο επίπεδο για παρατεταµένη χρονική περίοδο. ∆ιευκρίνισε Þτι η ΕΚΤ επεξεργάζεται τισ λεπτοµέρειεσ αναφορικά µε τη δηµοσίευση πρακτικών των συσκέψεων. Επίσησ, µέλοσ τησ ΕΚΤ εκτιµά Þτι στην τρέχουσα περίοδο η

νοµισµατική πολιτική τησ είναι κατάλληλη. ΠρÞσθεσε Þτι η ΕΚΤ ενδεχοµένωσ λάβει πρÞσθετα µέτρα επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ, εφÞσον κριθεί αναγκαίο και επισήµανε Þτι το τρέχον επίπεδο του πληθωρισµού απέχει σηµαντικά απÞ το στÞχο τησ τραπέζησ. Σε µια άλλη εξέλιξη, αυξηµένη µεταβλητÞτητα παρατηρήθηκε στισ διεθνείσ αγορέσ κυρίωσ λÞγω ενίσχυσησ των γεωπολιτικών ανησυχιών µετά το δηµοψήφισµα στην Κριµαία για προσάρτησή τησ στη Ρωσία. Ο ΠρÞεδροσ των ΗΠΑ ανέφερε Þτι το δηµοψήφισµα στην Κριµαία δεν θα αναγνωριστεί απÞ τισ ΗΠΑ και τη διεθνή κοινÞτητα. ∆ήλωσε επίσησ Þτι οι ΗΠΑ είναι προετοιµασµένεσ να επιβάλουν κυρώσεισ στη Ρωσία. ΩστÞσο, ο ΠρÞεδροσ τησ Ρωσίασ ανακοίνωσε Þτι το δηµοψήφισµα τησ Κριµαίασ συνάδει πλήρωσ µε το διεθνέσ δίκαιο.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014 | ΕΛΛΑ∆Α | 7

∂ÏÏËÓÈÎfi fiˆ˜ ϤÌÂ... ¡ÙÔ˘Ì¿È

Εντυπωσιακή σφραγίδα στη µεγαλύτερη αστική ανάπλαση που έγινε ποτέ στην Ελλάδα, βάζει ο «ΜÞτσαρτ» τησ αρχιτεκτονικήσ ΝÞρµαν ΦÞστερ ο οποίοσ υπογράφει το σχέδιο που κατέθεσε η Lamda Development. To βίντεο που δÞθηκε στη δηµοσιÞτητα αποκαλύπτει µια νέα πÞλη µέσα στην πÞλη η οποία, ωστÞσο, µπορεί να αλλάξει τα δεδοµένα για Þλη τη χώρα. Κι αυτÞ διÞτι τα σχέδια του διάσηµου Βρετανού αρχιτέκτονα για την αναµÞρφωση των 6.200 στρεµµάτων του πρώην αεροδροµίου, δηµιουργούν τισ προϋποθέσεισ για να µετατραπεί το ΕλληνικÞ σε τουριστικÞ πÞλο έλξησ εκατοµµυρίων τουριστών. Κι Þπωσ συνηθίζει ο ΝÞρµαν ΦÞστερ, σχεδίασε και για την Αθήνα το δικÞ τησ landmark, δηλαδή ένα τοπÞσηµο το οποίο µπορεί να µετατραπεί σε τουριστική ατραξιÞν που θα προσελκύει περί τουσ 1 εκατ. επισκέπτεσ. Οι πληροφορίεσ λένε µάλιστα Þτι µÞλισ ολοκληρωθεί επιτυχώσ ο διαγωνισµÞσ για την παραχώρηση τησ έκτασησ, τουσ επÞµενουσ µήνεσ δεν αποκλείεται να επισκεφθεί την Ελλάδα και ο ίδιοσ ο ΦÞστερ µε κλιµάκιο αρχιτεκτÞνων απÞ το γραφείο του «Foster And Partners» προκειµένου να επιθεωρήσει την περιοχή και να δώσει τισ κατευθύνσεισ του για το πρώτο κύµα ανάπλασησ του Ελληνικού. Στη µακέτα που παρουσίασε για πρώτη φορά το «Εθνοσ τησ Κυριακήσ» ξεδιπλώνεται µε ακÞµη πιο γλαφυρÞ τρÞπο το Þραµα του διάσηµου αρχιτέκτονα καθώσ πρÞκειται για ένα συνολικÞ σχέδιο για το πώσ θα «παντρευτεί» η ψυχαγωγία, το πράσινο, η εντυπωσιακή παρουσία του υδάτινου στοιχείου, η πολυτελήσ κατοικία, το επιχειρηµατικÞ κέντρο αλλά και τρία κτίρια που θα κλέβουν την παράσταση.

À‰ÚÔ¿ÚÎÔ Οπωσ µπορεί να διακρίνει κανείσ υπάρχουν πολυτελείσ κατοικίεσ και άλλα κτίρια εµπορικήσ χρήσησ τα οποία θα έχουν θέα σε Þλο το πάρκο. Στο σηµείο, ωστÞσο, ξεχωρίζει το εντυπωσιακÞ water park (υδάτινο πάρκο) το οποίο περιλαµβάνει νεροτσουλήθρεσ, απίστευτεσ πισίνεσ, µικρÞτερα πάρκα και χώροι για την ψυχαγωγία των επισκεπτών και των κατοίκων τησ νέασ πÞλησ. Παράλληλα, διακρίνεται το ενυδρείο που θα µετατρέψει την περιοχή σε Ντουµπάι καθώσ θα γίνει στα πρÞτυπα του αντίστοιχου ενυδρείου στην αραβική πÞλη. Ξεχωρίζει επίσησ στο κέντρο ένασ τεράστιοσ νεροπαιδÞτοποσ αλλά και διαδροµέσ για περίπατο µέσα σε µεγάλουσ χώρουσ πρασίνου.

√˘Ú·ÓÔ͇ÛÙ˜ Στο βάθοσ τησ µακέτασ, πάντωσ, βρίσκονται τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία τησ πρÞτασησ ΦÞστερ. Οπωσ φαίνεται

υπάρχουν τρία µεγάλα ακίνητα, δύο ουρανοξύστεσ και ένα µικρÞτερο τριγωνικÞ πολυÞροφο κτίριο το οποίο κατά τα φαινÞµενα θα είναι πολυτελή διαµερίσµατα αξίασ πολλών εκατοµµυρίων ευρώ. Και τα τρία κτίρια βρίσκονται στο παράκτιο µέτωπο τησ έκτασησ Þπου επίσησ θα κατασκευαστούν διάφορα άλλα ακίνητα, κατοικίεσ, γραφειακοί χώροι, ζώνεσ εµπορίου και ψυχαγωγίασ, πολυτελή ξενοδοχεία. Κι Þλα αυτά πάνω απÞ µια τεράστια µαρίνα η οποία θα µπορεί να φιλοξενήσει µεγάλα γιοτ και θα διαθέτει πολυτελή καταστήµατα, εστιατÞρια και χώρουσ αναψυχήσ. Αρχιτέκτονεσ που έχουν µελετήσει το έργο του ΝÞρµαν ΦÞστερ εκτιµούν Þτι ο «µάγοσ» τησ αρχιτεκτονικήσ θα συνδυάσει στα τρία µεγάλα κτίρια του παράλιου µετώπου, Þλα τα στοιχεία που τον έκαναν διάσηµο. Για παράδειγµα οι ουρανοξύστεσ θα έχουν βασικά στοιχεία του διασηµÞτερου έργου του, του κτιρίου «Γκέρκιν» στο Λονδίνο. ΕνÞσ καµπυλÞσχηµου πύργου 40 ορÞφων που θεωρείται ένα απÞ τα 7 θαύµατα τησ σύγχρονησ αρχιτεκτονικήσ. Στο έργο αυτÞ Þπωσ και σε πολλά άλλα ξεχωρίζει η αρµονία των συνθέσεων απÞ γυαλί κι ατσάλι και κύριο χαρακτηριστικÞ είναι το άπλετο φωσ που µπαίνει στα κτίρια του ΦÞστερ. Το γεγονÞσ Þτι η Ελλάδα έχει σχεδÞν 10 µήνεσ ηλιοφάνεια και το απέραντο γαλάζιο του πανέµορφου ΣαρωνικÞσ που απλώνεται µπροστά απÞ το ΕλληνικÞ δίνουν τη δυνατÞτητα στον ΦÞστερ να φτιάξει το ελληνικÞ «Γκέρκιν». Στα κτίρια που θα κατασκευαστούν ξεχωρίζουν επίσησ τα στοιχεία που χρησιµοποιήθηκαν στον γυάλινο θÞλο του γερµανικού κοινοβουλίου, του Ράιχσταγκ αλλά και του ουρανοξύστη στη Σανγκάη ή στον πύργο που στεγάζει τα κεντρικά τησ Commerzbank στην Φρανκφούρτη. Ο ΝÞρµαν ΦÞστερ έχει διακριθεί για την προτίµησή του στα ψηλά κτίρια αφού πιστεύει Þτι µπορούν να µετατραπούν σε κοινÞτητεσ, µε απÞλυτη αυτονοµία και παραγωγή ενέργειασ απÞ εναλλακτικέσ πηγέσ. Τα κτίρια στην παραλία του Ελληνικού θα είναι µικτήσ χρήσησ, θα περιλαµβάνουν δηλαδή γραφειακούσ χώρουσ, καταστήµατα αλλά και πολυτελή διαµερίσµατα µε µοναδική θέα. Θα ξεχωρίζει αριστερά τησ µαρίνασ ο ουρανοξύστησ Marina Residential Tower Þπου θα υπάρχουν σύγχρονεσ κατοικίεσ αξίασ εκατοντάδων χιλιάδων ευρώ.

∫·È ∫·˙›ÓÔ Στη νέα πÞλη των 2 εκατοµµυρίων τετραγωνικών µέτρων µε τισ περισσÞτερεσ απÞ 5.000 κατοικίεσ, ξεχωριστή θέση θα έχει και το ένα εκ των τεσσάρων 5άστερων ξενοδοχείων που σχεδιάζονται. Θα πρÞκειται για το casino resort που θα κατασκευαστεί στην περιοχή του Αγίου Κοσµά, πάνω απÞ την αναβαθµισµένη µαρίνα. Εκεί προβλέπεται να υπάρχει και συνε-

δριακÞ – εκθεσιακÞ κέντρο αλλά και διάφορεσ τουριστικέσ εγκαταστάσεισ. Το σχέδιο προβλέπει και την ανάπτυξη µεγάλου εµπορικού κέντρου το οποίο θα µπορεί να εξυπηρετεί Þλα τα νÞτια προάστια, καθώσ κι ενÞσ ωκεανογραφικού κέντρου. Φιλοδοξία τησ κοινοπραξίασ είναι η προσέλκυση επιχειρήσεων οι οποίεσ θα εγκατασταθούν στο επιχειρηµατικÞ πάρκο που θα δηµιουργηθεί στην έκταση.

∆Ô ÌÂÁ·Ï‡ÙÂÚÔ ·ÓÔÈÎÙfi ¿ÚÎÔ Στο πρώην αεροδρÞµιο προβλέπεται η κατασκευή το µεγαλύτερου ανοικτού πάρκου τησ Ευρώπησ που θα έχει επιφάνεια 2 εκατ. τ.µ. και θα είναι τουλάχιστον Þσο 15 Εθνικοί Κήποι µαζί. Για την κατασκευή του θα απαιτούν περισσÞτερα απÞ 100.000 δέντρα και 2 εκατ. θαµνώδη φυτά ενώ θα υπάρχουν 150 παιδικέσ χαρέσ και 47 χιλιÞµετρα ποδηλατοδρÞµων. Αθλητικέσ εγκαταστάσεισ µε γήπεδα ποδοσφαίρου, µπάσκετ κ.λπ. θα αναπτυχθούν σταδιακά ενώ θα υπάρχουν υποδοµέσ για εκπαίδευση και έρευνα. Τα έργα που θα αλλάξουν την εικÞνα τησ περιοχήσ αναµένεται να διαρκέσουν για 15 χρÞνια και θα γίνουν σταδιακά. Οπωσ ανακοίνωσε η κοινοπραξία που έχει καταθέσει τη µοναδική πρÞταση, θα αφαιρεθούν 3 εκατοµµύρια τετραγωνικά µέτρα τσιµέντου, θα δηµιουργηθεί µια νέα παραλιακή πÞλη, θα υπάρχει ένα χιλιÞµετρο ανοικτήσ παραλίασ ενώ θα ανακαινιστούν δεκάδεσ κτίρια.

H ÚÔÛÊÔÚ¿ Ισωσ µέσα στην εβδοµάδα να αποσφραγιστεί η οικονοµική προσφορά που έχει καταθέσει η εταιρεία του οµίλου Λάτση, Lamda Development, µαζί µε τουσ «συµµάχουσ» τησ, την κινεζική Fosun και την Al Maabar απÞ το Αµπου Ντάµπι. Η αποδοχή τησ τεχνικήσ προσφοράσ, τησ µοναδικήσ που κατατέθηκε για το ΕλληνικÞ, ανοίγει το δρÞµο για την επιτυχή ολοκλήρωση τησ διαγωνιστικήσ διαδικασίασ, µέχρι το τέλοσ Μαρτίου. Στην επÞµενη φάση, πιθανÞτατα σήµερα Τετάρτη, θα ανοίξει η προσφορά και οι Χρηµατοοικονοµικοί Σύµβουλοι (Citigroup, Piraeus Bank) µε τη συνδροµή του διεθνώσ εξειδικευµένου συµβούλου του ΤΑΙΠΕ∆, Happold Consulting, θα προχωρήσουν στην αξιολÞγηση του δικαίου και ευλÞγου τησ οικονοµικήσ προσφοράσ για το ΤΑΙΠΕ∆, µε βάση διεθνώσ αποδεκτέσ διαδικασίεσ και πρÞτυπα αξιολÞγησησ ("fairness opinion"). Σύµφωνα µε πληροφροίεσ 50.000 νέεσ θέσεισ εργασίασ θα δηµιουργηθούν απÞ την εταιρία Lamda Development για την ανάπλαση του Ελληνικού.

¶ÔÏÏ¿ Ù· ™˘Ó Η µελέτη που εκπÞνησε το Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών (ΙΟΒΕ) είναι αποκαλυπτική για τισ θετικέσ επιδράσεισ που θα υπάρξουν στο σύνολο τησ ελληνικήσ οικονοµίασ απÞ την παραχώρηση και αξιοποίηση του «Ελληνικού». Κατά 1,2% θα αυξηθεί το ΑΕΠ ωσ αποτέλεσµα τησ αυξηµένησ επενδυτικήσ ζήτησησ και τησ ιδιωτικήσ κατανάλωσησ. Θα ενισχυθεί το ισοζύγιο εξωτερικών συναλλαγών µε την εισροή κεφαλαίων και εισοδηµάτων απÞ το εξωτερικÞ και η Ελλάδα εµπράκτωσ θα αναδειχθεί ωσ ελκυστικÞσ επενδυτικÞσ προορισµÞσ. Επισηµαίνεται δε Þτι κατά τη διάρκεια υλοποίησησ τησ επένδυσησ θα δηµιουργηθούν 35.000 νέεσ θέσεισ εργασίασ. Η αξιοποίηση του «Ελληνικού» είναι χαρακτηριστικÞ παράδειγµα των πολλαπλών ωφελειών απÞ την υλοποίηση του προγράµµατοσ ιδιωτικοποιήσεων, απÞ την αποκρατικοποίηση τησ οικονοµικήσ ζωήσ. Τέτοιου είδουσ µεγάλα project προσελκύουν µεγάλα επενδυτικά κεφάλαια, ξένα και ελληνικά. Αποτελούν «ατµοµηχανέσ» και δίνουν ώθηση στην αναπτυξιακή διαδικασία, καθώσ κινητοποιούν παράπλευρεσ δραστηριÞτητεσ και ταυτÞχρονα αποτελούν καταλύτεσ για την επιστροφή τησ Ελλάδασ στον διεθνή επενδυτικÞ χάρτη.


19 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014

8 | ΑΓΟΡΑ | ¡¤Ô ÚfiÁÚ·ÌÌ· ÂÈ‚Ú¿‚¢Û˘ Alessi ·fi Ù· ∞§º∞ª∂°∞

¶·ÁÎfiÛÌÈ· ÚÂÌȤڷ ÁÈ· ÙÔ Hyundai Intrado Στο ΣαλÞνι Αυτοκινήτου 2014 τησ Γενεύησ, η Hyundai παρουσίασε το νέο, πρωτÞτυπο τησ µοντέλο, Intrado, σε παγκÞσµια πρεµιέρα. Το Intrado σηµατοδοτεί µια νέα κατεύθυνση τησ Hyundai και το Þραµα των ανθρώπων τησ για το πωσ θα είναι τα αυτοκίνητα του µέλλοντοσ. Πέραν τησ σχεδιαστικήσ του γραµµήσ, το Intrado αποδεικνύει την αντίληψη τησ Εταιρείασ Þτι η προχωρηµένη τεχνολογία και ο έξυπνοσ σχεδιασµÞσ µπορούν να συνδυαστούν για καλύτερη συµπεριφορά έναντι του οδηγού και των επιβατών. Γενικά το Intrado αποτελεί µια φρέσκια αντίληψη για τα επιβατικά αυτοκίνητα και σχεδιάστηκε απÞ µέσα προσ τα έξω. Το εσωτερικÞ χαρακτηρίζεται απÞ τη σηµασία που δÞθηκε στην εργονοµία και προσαρµοστικÞτητα, µε πρωτοποριακά υλικά και χρώµατα νέασ εποχήσ, απÞλυτα συνυφασµένα µε το προφίλ των σύγχρονων αγοραστών. Παράλληλα, το εξωτερικÞ απεκονίζει τη δηµιουργική “γλώσσα” τησ Hyundai, µέσα απÞ τη “ρευστή γλυπτική”.

πÓ‰ÈΤ˜ µÚ·‰È¤˜ ÛÙÔ ÍÂÓÔ‰Ô¯Â›Ô Hilton Tισ Ινδικέσ βραδιέσ επαναφέρει το ξενοδοχείο Χίλτον Κύπρου σε συνεργασία µε το Sea Hat Travel & Tours Ltd και την Etihad Airways στο εστιατÞριο Φοντάνα απÞ τισ 28 Μαρτίου µέχρι τισ 5 Απριλίου. Στα πλαίσια του ινδικού φεστιβάλ φαγητού και κουλτούρασ, το ξενοδοχείο Χίλτον Κύπρου θα φιλοξενεί εξειδικευµένουσ Ινδούσ Σεφ, οι οποίοι θα ετοιµάσουν γνήσιεσ συνταγέσ. Χορτοφαγικά και νηστίσιµα πιάτα θα είναι επίσησ διαθέσιµα. Απολαύστε την εξωτική αυτή κουζίνα µε ζωντανή παραδοσιακή µουσική, και µάθετε τί σασ επιφυλάσσει το µέλλον απÞ ΙνδÞ χειροµάντη και αστρολÞγο! Μετά απÞ µια κουραστική µέρα δεν υπάρχει τίποτα πιο δελεαστικÞ απÞ το να απολαύσετε ένα αυθεντικÞ, εξωτικÞ δείπνο µε τα αγαπηµένα σασ πρÞσωπα στο εστιατÞριο Φοντάνα απÞ τισ 20:00 (τιµή 27.00 ευρώ ανά άτοµο). Για πληροφορίεσ και κρατήσεισ αποταθείτε στο ξενοδοχείο Χίλτον Κύπρου τηλ.22377777 Oι Ινδοί πιστεύουν Þτι το φαγητÞ είναι δώρο των θεών και το αντιµετωπίζουν µε µεγάλο σεβασµÞ. Η συγκεκριµένη κουζίνα αποσκοπεί στη θρέψη του σώµατοσ και στην ευχαρίστηση του µυαλού και των µατιών. Το φάσµα τησ Ινδικήσ γαστρονοµίασ µπορούµε να πούµε Þτι βρίσκεται ανάµεσα σε δύο διαιτητικέσ ακρÞτητεσ: χορτοφαγίασ και κρεατοφαγίασ.

ŸÛÔÈ Ï‹ÚˆÛ·Ó «·Ó¤·Ê·» ΤډÈÛ·Ó ·fi ¤Ó· iPad mini Με τεράστια επιτυχία ολοκληρώθηκε ο διαγωνισµÞσ τησ JCC που πραγµατοποιήθηκε µεταξύ 20 Αυγούστου - 20 Νοεµβρίου 2013 σε διάφορεσ καφετέριεσ στη Λευκωσία. Κατά τη διάρκεια του διαγωνισµού το καταναλωτικÞ κοινÞ καλείτο να πληρώσει κάνοντασ χρήση των νέων τραπεζικών καρτών µε την ενσωµατωµένη τεχνολογία contactless. Οι νικητέσ του διαγωνισµού που πλήρωσαν τον καφέ τουσ µε την contactless κάρτα τουσ κερδίζοντασ απÞ ένα iPad mini είναι οι Rami Marios Saant στο Wayne’s Coffee, η ΠηνελÞπη ΚÞσιη στο Starbucks και ο Στέλιοσ Αναστασίου στο Second Cup, ενώ παρÞµοιεσ εκστρατείεσ θα τρέξουν και το 2014 σε Þλη την Κύπρο. Οι contactless κάρτεσ επιτρέπουν την πραγµατοποίηση των καθηµερινών συναλλαγών σασ εύκολα, γρήγορα και µε ασφάλεια, χωρίσ να αποµακρύνεται η κάρτα απÞ τα χέρια σασ. Απλά κρατείστε την contactless κάρτα σασ πάνω απÞ το τερµατικÞ τησ JCC κατά την ώρα τησ πληρωµήσ και το τερµατικÞ θα υποδείξει Þτι η συναλλαγή σασ έχει εγκριθεί. Για συναλλαγέσ κάτω των ?20 δεν ζητείται η πληκτρολÞγηση του κωδικού PIN.

∏ √¶∞¶ ∫‡ÚÔ˘ Û‡ÌÌ·¯Ô˜ Ù˘ Europa Donna Η αντιµετώπιση του καρκίνου του µαστού είναι ένασ καθηµερινÞσ αγώνασ. Ένασ αγώνασ στον οποίο καλούµαστε Þλοι να συµβάλουµε. Κάθε χρÞνο περισσÞτερεσ απÞ 500 γυναίκεσ στην Κύπρο υποβάλλονται σε χειρουργική επέµβαση αφαίρεσησ καρκίνου του µαστού. Η Europa Donna Κύπρου για να στηρίξει τισ γυναίκεσ που πάσχουν απÞ καρκίνο του µαστού, δηµιούργησε το πρÞγραµµα “επιστήθιεσ φίλεσ”. Η ΟΠΑΠ Κύπρου ωσ ο µεγαλύτεροσ σύµµαχÞσ τησ συµβάλλει στην προσπάθειά τησ αυτή. Η ΟΠΑΠ Κύπρου, εκτÞσ απÞ το πρÞγραµµα “επιστήθιεσ φίλεσ” στηρίζει ενεργά προγράµµατα για την ψυχολογική στήριξη των πασχÞντων καθώσ για την πληροφÞρηση και ευαισθητοποίηση του κοινÞ σε θέµατα που αφορούν στον καρκίνο του µαστού. Ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ ΟΠΑΠ Κύπρου κ. Μιχάλησ Χειµώνασ σε δηλώσεισ του τÞνισε Þτι ο τοµέασ τησ Υγείασ και ιδιαίτερα η στήριξη των καρκινοπαθών αποτελεί για την ΟΠΑΠ προτεραιÞτητα ενώ θα συνεχίσει µε την ίδια δύναµη ψυχήσ να στηρίζει τη Europa Donna.

Like us on Facebook

Οι Υπεραγορέσ ΑΛΦΑΜΕΓΑ εγκαινίασαν το νέο πρÞγραµµα επιβράβευσησ Alessi, οι πελάτεσ µε τισ αγορέσ τουσ µπορούν εντελώσ δωρεάν να αποκτήσουν πιάτα και φλυτζάνια του κορυφαίου designer brand οικιακών ειδών. Το πρÞγραµµα λειτουργεί µε τον γνωστÞ τρÞπο που καθιέρωσε τισ ΑΛΦΑΜΕΓΑ: Με κάθε 20 ευρώ αγορών, ο καταναλωτήσ παίρνει απÞ τα καταστήµατα ένα κουπÞνι. Με την συµπλήρωση των ανάλογων κουπονιών παίρνει δωρεάν τα προϊÞντα Alessi. Οι καταναλωτέσ έχουν την ευκαιρία να συλλέξουν κουπÞνια µέχρι τισ 20/07/2014 και να τα ανταλλάξουν µε σερβίτσια Alessi στισ υπεραγορέσ µέχρι τισ 03/08/2014 ή µέχρι την εξάντληση των προϊÞντων. Οι Υπεραγορέσ ΑΛΦΑΜΕΓΑ είναι η µεγαλύτερη κυπριακή και ταχύτερα αναπτυσσÞµενη αλυσίδα υπεραγορών στη χώρα µε 11 καταστήµατα και 1200 εργαζÞµενουσ.

∏ MetLife Alico ÎÔÓÙ¿ ÛÙÔ ª·Î¿ÚÂÈÔ ¡ÔÛÔÎÔÌÂ›Ô Την Πέµπτη 13 Μαρτίου η MetLife Alico πραγµατοποιήσε σεµνή τελετή για την παράδοση χρηµατικού ποσού στο ΠαιδογκολογικÞ Τµήµα του Μακάρειου Νοσοκοµείου. Η ευγενήσ αυτή προσφορά θα καλύψει κάποιεσ ανάγκεσ του Τµήµατοσ έτσι ώστε να συνδράµει στο σχηµατισµÞ µεγάλων και φωτεινών χαµÞγελων στα αθώα προσωπάκια των παιδιών που βρίσκονται στο Νοσοκοµείο. Το ποσÞ τησ χορηγίασ διατέθηκε στο Νοσοκοµείο έπειτα απÞ απÞφαση τησ ασφαλιστικήσ εταιρείασ MetLife Alico να δώσει, µαζί µε την αγάπη και τισ ευχέσ τησ για ανάρρωση, ουσιαστική βοήθεια στα παιδιά που δίνουν αγώνα για να κερδίσουν τη ζωή. ΕκτÞσ απÞ την Παιδογκολογική Μονάδα του Μακάρειου, η MetLife παραχώρησε χρηµατικÞ ποσÞ στο ειδικÞ σχολείο ΑπÞστολοσ Λουκάσ στη ΛεµεσÞ καθώσ και στο Κέντρο ΑπασχÞλησησ και ∆ιαµονήσ για άτοµα µε ειδικέσ ανάγκεσ «Άγιοσ Λάζαροσ» στη Λάρνακα

ªÂ Û‡ÓıËÌ· «∫¿Ó ∫§π∫» Ë STAROIL ÎÔÓÙ¿ ÛÙÔ˘˜ Ô‰ËÁÔ‡˜ Με σύνθηµα «Κάνε ΚΛΙΚ… προστάτευσε τον εαυτÞ σου και τουσ συνεπιβάτεσ σου!» η Κυπριακή εταιρεία πετρελαιοειδών STAROIL, στο πλαίσιο των ενεργειών τησ εταιρικήσ κοινωνικήσ τησ ευθύνησ, έχει λανσάρει την εκστρατεία «Κάνε ΚΛΙΚ», µε στÞχο την ευαισθητοποίηση των οδηγών και µοτοσικλετιστών, για την αναγκαιÞτητα χρήσησ ζώνησ ασφαλείασ και κράνουσ, κατά τισ µετακινήσεισ τουσ! Η εκστρατεία «Κάνε ΚΛΙΚ», υλοποιείται σε συνεργασία µε το Τµήµα Τροχαίασ τησ Αστυνοµίασ, και στα πλαίσια τησ θα πραγµατοποιηθούν ενηµερωτικά σεµινάρια απÞ ειδικούσ, τÞσο για τη χρήση ζώνησ ασφαλείασ και κράνουσ, Þσο και γενικÞτερα για την ασφαλή οδήγηση, σε κοινÞτητεσ Þπου η STAROIL διατηρεί πρατήρια. Παράλληλα, στισ ενέργειεσ τησ εκστρατείασ περιλαµβάνεται η διανοµή ενηµερωτικού υλικού σε Þλα τα πρατήρια τησ εταιρείασ, παγκύπρια, αλλά και µέσω τησ σελίδασ «Staroil Cyprus» στο facebook. Πληροφορίεσ για τα σεµινάρια που θα γίνουν σε συνεργασία µε το Τµήµα Τροχαίασ τησ Αστυνοµίασ θα αναρτηθούν στη σελίδα τησ STAROIL στο Facebook

Follow us on Twitter

March 19 - 25, 2014

March 19 - 25, 2014


Chinese technological juggernaut continues By Oren Laurent President, Banc De Binary

Global markets have been bombarded by news that China’s economy is entering a tepid stage. With several Chinese companies defaulting recently, international stock markets reeled in response. Of particular importance was the impact of Chinese economic performance on the price of copper – a key base metal. In spite of recent economic upsets, some interesting data has emerged regarding smartphone usage in China. The country’s biggest analytics firm – Umeng – released a comprehensive report detailing the distribution of smartphones according to price. The breakdown revealed the following information: - 35% of smartphones purchased in China cost less than $149; - 22% of smartphones purchased in China cost between $150 and $329; - 16% of smartphones purchased in China cost between $330 and $499; - 27% of smartphones purchased in China cost over $500. It is the latter category that is most important to Apple. About 80% of the 27% of high-end smartphones purchased in China are iPhones. Apple is now tailoring its

production and marketing campaigns around this information. The widespread popularity of smartphones in China was dramatically boosted during the course of 2013. New Internet technology in the form of 4G will soon be available across China and it will revolutionize the smartphone market

Number of devices in use in China In fact, sales of smartphones increased quarter on quarter during 2013. For example there were 380 mln devices in use during the first quarter, by the end of the second quarter that number was 500 mln. While growth slowed during the third quarter, sales still reflected a jump to 590 mln devices, followed by a jump to over 700 mln devices by the end of 2013. This trend has continued well into 2014 where almost 1 bln smartphones and devices are expected to be in use in China. Android phones remain a popular choice in the Chinese market, as evidenced by their huge market share. Almost 60% of Android devices are priced under $330. In China, only 25% of the market uses high-end smartphones priced over $500. Also important to point out is the fact that the growth of new users is shrinking and the majority of new devices that are sold are actually upgrades. Since low-end phones do not qualify for upgrades, it is the high-end phones – the iPhone users – that are benefiting from this trend. As mentioned, Apple is dominating the high-end market, and with such rapid growth rates, the numbers are certainly

staggering. Since becoming the premium market for Apple products, fewer numbers of iPhones have been jail broken by users. This is largely due to the fact that there are now free versions of Apple IOS apps available to Chinese smartphone users.

Apple’s burgeoning popularity in China Presently, there are 3 iPhone models on sale in China. The price of iPhone 5s ranges between $860 on the low-end and $1120 on high-end. Moving down the ladder, the iPhone 5c is priced at $730 on the low-end and $860 on the high end. The iPhone 4S is currently available at $535. The iPhone 4 was previously available for sale in China at a much lower rate - $435 - but that model has since been discontinued. Apple’s growing market presence in China is notable given the fact that there were no prior agreements in place to sell its products in the Chinese market. China’s mobile telecommunications

market is run by China Mobile – the only provider of telecommunications services in the country. Meanwhile, industry experts anticipate that Apple has an equal or greater number of iPhone users in China and the USA. The latest estimates put the number of users in both the USA and China at 100 mln users. Within the Chinese market, growth has increased year on year between 2011 and 2013. In fact, within this two year period the number of IOS developers has increased over nine times. Apple added 1.5 mln registered developers during 2013, and now has over 6 mln registered developers around the world. Yet another interesting statistic that has emerged from the Umeng report is that Chinese smartphone users are less inclined to jailbreak their devices – from data released four 2013. This figure peaked at around 30% in January 2013 and dropped to 13% by December 2013. The phones that uses were likely to jailbreak were the iPhone 3GS at over 50%, the iPod Touch 4 at around 30% and the iPhone 4 at around 25%. The risks inherent in jailbreaking high-end smartphones are now well-known and users are less inclined to go that route.

Euro edges up after Crimea vote Economic sanctions imposed by the United States and the European Union against Russia following Crimea’s weekend vote to join Moscow were seen as too modest to dramatically escalate near-term tensions over the former Soviet republics reducing demand for flight-to-safety currencies such as the yen and the Swiss franc. The euro edged up 0.1% to $1.3934, within reach of a 2 1/2-year high around $1.3967 hit on Thursday on diminished expectations of easing by the European Central Bank The dollar held steady at 101.76 yen, staying above a recent trough near 101.20 yen hit on Friday. The dollar gained some support against the yen after U.S. Treasury yields rose on Monday as safety demand for

government debt receded. After Sunday’s referendum in Crimea in which an overwhelming majority of voters chose to join Russia, the United States and the European Union on Monday imposed personal sanctions on Russian and Crimean officials involved in the seizure of Crimea from Ukraine. With Crimea seemingly set to split from Ukraine, market players are watching

With Russia’s armed forces holding war games near the border and Moscow threatening to intervene to halt violence against Russians in Ukraine, some fear Putin will not stop at Crimea and may try to grab more territory in the east and south. Market players said any re-emergence of tensions would support the yen and Swiss franc. One possible resistance level for the dollar

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS eastern Ukraine and the possibility of Moscow’s involvement in the region with a large population of Russian speakers.

against the yen now lies around 102.30 yen, Philip Wee, senior currency

economist for DBS Bank in Singapore told Reuters. The dollar’s 20-day moving average now lies roughly around 102.30 yen, while the 100-day moving average comes in slightly above that level, around 102.38 yen. Against the Swiss franc, the dollar traded at 0.8729. The dollar had hit a 2 1/2-year low of 0.8698 against the Swiss franc last week on trading platform EBS, but has since pulled up from that trough as investor risk aversion ebbed. The dollar index, a measure of the greenback’s value against six major currencies, was at 79.355, clinging above a four-month low of 79.268 hit last week. Investors will watch the U.S. consumer price index and housing-related dated due later in the session for clues to the dollar’s likely direction.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

March 19 - 25, 2014 | MARKETS | 19

Vodafone drags FTSE on expansion concerns

Computers vs bankers Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics When the reigning chess champion Garry Kasparov soundly beat IBM’s chess computer Deep Blue in 1996, the world’s intellectuals drew a sigh of relief —clearly, computers were no match for the human brain. It was a short victory. In a rematch just a year later, the best of machines beat the best of man, and machines have not lost to humans ever since. Tough luck for chess geniuses. But surely this is not something that we in the financial industry need to worry about? After all, chess is the perfect game for a computer, based on strict rules and largely mathematical logic. Finance and economics are different, being more a branch of philosophy and behavioral science than rules-based logic. And yet, somehow, computers keep nibbling at the heels of humans even here. It started with electronic execution, followed by algorithmic trading. This is mostly prominent in the foreign exchange trading world, where as much as 66% of all trading is settled electronically compared to just 20% in 2001. According to a recent study by the Bank of International Settlements, we should expect more than 80% of all spot foreign exchange trading to take place electronically by 2018. In other words, it might be best to gently steer our children away from a career in FX trading. Of course, algorithmic trading is becoming very common in equity markets as well. On top of that, we have also seen the rise of high frequency trading, which is obviously something where only the fastest computers can compete. Humans need not apply. Then you have the growth of sophisticated market trend-following CTA systems, where the computers keep getting better. For instance, look at Winton Capital Management whose trading models have allowed for annualized returns of around 18% since its inception in the late 1990s. Not bad for a dumb computer. That leaves asset allocation, stock picking and risk management, areas where automated models have yet to show much success. However, could this be the next frontier? Recent breakthroughs in an area of computing known as artificial intelligence, or AI, would suggest it might. AI was a science very much in the vogue some 20 years ago, but ultimately the momentum fizzled as researchers failed to develop any practical uses. It seemed computers were too dumb to reach conclusions by themselves and had to be handheld, programmed and given strict parameters. This made them more apt to the type of jobs mentioned earlier, as opposed to independent decision-making. But why was AI such a failure? There are of course many reasons, but two in particular stand out: - Poor assumptions were used. When trying to program a computer to take independent decisions, programmers tended to go to experts in their fields and ask them to systematically explain how they came to a certain conclusion. The developers then coded this knowledge into their programs, which proceeded to fail miserably. The problem here is that not a lot

people, even experts, can explain why they make certain conclusions. We can ask Tiger Woods to explain his swing, but a robot programmed with this knowledge will never win a major. The reason is Tiger Woods doesn’t really know what he is doing, he just does it. The same can be applied to any field. Therefore, basing an AI program on human cognition was doomed to fail. Instead, AI coders now let the program look for patterns itself and set its own rules when trying to solve a problem. This has dramatically improved AI programing— reaping, for instance, huge benefits for the medical profession. One study showed that AI programs that look at various medical scans have proved to be much more adept in coming up with the right diagnosis than their human counterparts, since they look for patterns that would never occur to a human doctor. - Data collection was too cumbersome. In order for an AI program to work successfully, it needs to be able to process the same data as a human. And up until recently, continuously feeding the program with new information was just too cumbersome and unproductive. However, today, with the arrival of cloud computing and “big data,” virtually all the necessary information is now available online and very easy to access. Moreover, the digitization and subsequent cloud storing of information is a trend that will just continue to pick up momentum. The human information advantage over digital competitors is vanishing rapidly. Now that these hurdles are being overcome, artificial intelligence is once again picking up momentum. What this means for the financial industry is anybody’s bet, but we can be sure it is going to be transformative. Earlier this year I attended a presentation by a relatively new fund manager who was running a system with an AI doing the stock picking, the trading and the risk management. Somewhat unsettlingly, his performance was very good and of course his overhead was very low. We are still in the early days of AI implementation in finance. But we would be best served not to scoff at these advances, as Kasparov did initially with Deep Blue, but to embrace them, however uncomfortable this may be.

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

The FTSE 100 fell on Tuesday, with Vodafone the biggest drag on the blue-chip index as investors were worried that the mobile group’s profits and balance sheet will take a hit from its expansion plan. Shares in Vodafone fell 1% as Fitch Ratings said it would likely downgrade the group’s rating by one notch if it acquires Spain’s largest cable operator Ono without taking other measures to reduce its debt. The acquisition of Ono, announced on Monday, is Vodafone’s third buyout of a European fixed-broadband asset in two years and is part of its push to offer fixedline and mobile services, pay TV and broadband. Oriel Securities downgraded Vodafone’s stock to “reduce” from “hold” following the deal, arguing that the cash the group would fork out to expand its bundled offering would hurt its profitability and increase its net debt. “In order to defend its mobile business Vodafone has to keep buying fixed-line assets at very high multiples,” Oriel’s analyst John Karidis said. “Vodafone’s balance sheet is not stressed by any stretch of the imagination but...I fully expect the net debt to keep increasing.” Vodafone’s shares have fallen around 11% from a 13-year high hit in February.





Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia


9810 1.6639 1.4044 19.667 5.36 11.2373 1.3923 1.7214 224.19 0.50475 2.4797 0.3083 13.34 5.9571 3.0398 3.2381 36.5213 6.3683 0.8727 9.6


0.9073 1.1054 7.7656 61.0075 101.6 1069 1.1691 1.2647


0.3770 6.9604 24768.00 3.4581 0.7080 0.2811 1503.00 0.3850 3.6413 3.7502 10.7661 3.6730


0.7832 182.05 2.2240


Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates


0-0,25% 0.50% 0.25% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates
















0.16 0.48 0.21 0.10 -0.01

0.20 0.50 0.24 0.12 0.01

0.23 0.52 0.27 0.14 0.02

0.33 0.61 0.37 0.19 0.08

0.56 0.89 0.54 0.35 0.20


0.49 0.94 0.46 0.16 0.05

0.87 1.30 0.58 0.19 0.14

1.27 1.62 0.76 0.23 0.28

1.65 1.89 0.95 0.29 0.45

2.24 2.31 1.33 0.47 0.83

2.79 2.73 1.79 0.77 1.27

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Exchange Rates Major Cross Rates


Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.3923 0.7182

100 JPY


















Weekly movement of USD































1.6639 1.3923 101.60 0.8727

Last Week %Change 1.6636 1.3852 103.32 0.8792

-0.02 -0.51 -1.66 -0.74


Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira



* USD per National Currency

March 19 - 25, 2014


Why the ECB should buy American By Jeffrey Frankel Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University The European Central Bank needs to ease monetary policy further. Eurozone-wide inflation, at 0.8%, is below the target of “close to 2%,” and unemployment in most countries remains high. Under current conditions, it is hard for the periphery countries to reduce their costs to internationally competitive levels, as they need to do. If inflation in the eurozone as a whole is below 1%, the periphery countries are condemned to suffer painful deflation. The question is how the ECB can ease policy, given that short-term interest rates are already close to zero. Most of the talk in Europe concerns proposals to undertake quantitative easing (QE), following the path taken by the US Federal Reserve and the Bank of Japan. This would mean expanding the money supply by buying member countries’ government bonds – a realization of ECB President Mario Draghi’s “outright monetary transactions” scheme, announced in August 2012 in the midst of growing uncertainty about the euro’s future (but never used since then). But QE would present a problem for the ECB that the Fed and other central banks do not face. The eurozone has no centrally issued and traded Eurobond that the central bank could buy. (And the time to create such a bond has not yet come.) By purchasing bonds of member countries, the ECB would be taking implicit positions on their individual creditworthiness. That idea is not popular with the eurozone’s creditor countries. In Germany, ECB purchases of bonds issued by Greece and other periphery countries are widely thought to constitute monetary financing of profligate governments, in violation of the treaty under which the ECB was established. The German Constitutional Court believes that the OMT

scheme exceeds the ECB’s mandate, though it has temporarily tossed that political hot potato to the European Court of Justice. The legal obstacle is not merely an inconvenience; it also represents a valid economic concern about the moral hazard that ECB bailouts present for members’ fiscal policies in the long term. That moral hazard – a subsidy for fiscal irresponsibility – was among the origins of the Greek crisis in the first place. Fortunately, interest rates on Greek and other peripherycountry debt have fallen sharply over the last two years. Since he took the helm at the ECB, Draghi has brilliantly walked the fine line required to “do whatever it takes” to keep the eurozone intact. (After all, there would be little point in upholding pristine principles if doing so resulted in a breakup, and fiscal austerity alone was never going to return the periphery countries to sustainable debt paths.) At the moment, there is no need to support periphery-country bonds, especially if it would flirt with illegality. What, then, should the ECB buy if it is to expand the monetary base? For several reasons, it should buy US treasury securities. In other words, it should go back to intervening in the foreign-exchange market. For starters, there would be no legal obstacles. Operations in the foreign-exchange market are well within the ECB’s remit. Moreover, they do not pose moral-hazard issues (unless one thinks of the long-term moral hazard that the “exorbitant privilege” of printing the world’s international currency creates for US fiscal policy). Finally, ECB purchases of dollars would help push down the euro’s exchange rate against the dollar. Such foreign-exchange operations among G-7 central banks have fallen into disuse in recent years, partly owing to the theory that they do not affect exchange rates except when they change money supplies. But in this case we are talking about an ECB purchase of dollars that would change the euro money supply. The increase in the supply of euros would

naturally lower their price. Monetary expansion that depreciates the currency is more effective than monetary expansion that does not, especially when, as is the case now, there is very little scope for pushing short-term interest rates much lower. Depreciation of the euro would be the best medicine for restoring international price competitiveness to the periphery countries and reviving their export sectors. Of course, they would devalue on their own had they not given up their currencies for the euro ten years before the crisis (and if it were not for their euro-denominated debt). If abandoning the euro is not the answer, depreciation by the entire eurozone is. The euro’s exchange rate has held up remarkably during the four years of crisis. Indeed, the currency appreciated further when the ECB declined to undertake any monetary stimulus at its March 6 meeting. Thus, the euro could afford to weaken substantially. Even Germans might warm up to easy money if it meant more exports. Central banks should and do choose their monetary policies primarily to serve their own economies’ interests. But proposals to coordinate policies internationally for mutual benefit are fair. Raghuram Rajan, the governor of the Reserve Bank of India, has recently called for the advanced economies’ central banks to take emerging-market countries’ interests into account via international cooperation. ECB foreign-exchange intervention would fare well in this regard. This year, the emerging economies are worried about a tightening of global monetary policy, not the policy loosening that three years ago fueled talk of “currency wars.” As the Fed tapers its purchases of long-term assets, including US treasury securities, it is a perfect time for the ECB to step in and buy some itself. Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2014.,

Beyond inflation targets By David Cobham Over the last three decades or so, central bankers and academics have become increasingly confident that inflation targeting is the key to preserving macroeconomic stability. But this is virtually impossible to prove, and the 2008 financial crisis suggested to many that monetary policy should focus on more than the prices of goods and services. So how should a revised mandate for central banks be structured to maintain their focus on low inflation while allowing monetary policy to address other issues when appropriate? The contribution that inflation targeting makes to macroeconomic stability is difficult to discern for a simple reason: it is impossible to know what would happen if a country’s central bank pursued the opposite course. Unable to compare outcomes directly, researchers have employed a variety of strategies to identify the impact of inflation targeting, and have typically found it to be substantial (though the effect becomes small or even zero when countries’ starting points are taken into account). For example, a case study of the United Kingdom for 19972007 – a period of full inflation targets and policy independence for the Bank of England (BoE) – indicates considerable improvement from a poor starting point. The focus on price stability was accompanied by relatively low inflation (compared to the past, as well as to other major economies), strong growth, and little output volatility. However, over this period the UK also experienced sustained exchange-rate misalignment, which the BoE’s Monetary Policy Committee was unwilling or unable to address within its existing mandate. The MPC also failed to respond to any of the three bouts of rapid growth in house prices that preceded the financial crisis, arguing that they were structural in nature –caused by the decline in inflation and interest rates since the 1980’s – so a monetary response was not appropriate. In the run-up to the crisis, the US Federal Reserve Board (an informal inflation targeter) was even more committed than the MPC to this orthodox view – so committed, in fact, that it

barely allocated any time or resources to analyzing house-price fluctuations. So, while inflation-targeting central banks worked hard to nail down inflation expectations in goods and services, they made no effort to influence asset-price expectations. Indeed, the “Greenspan put” (former Fed Chairman Alan Greenspan’s monetary-policy approach) eliminated the downside risk by setting a floor under asset prices; but it set no ceiling on the upside. If major banks had had a “lean against the wind” strategy in reserve, that would have influenced expectations and at least partly stabilized asset prices, possibly mitigating – or even averting – the most damaging effects of the financial crisis. The notion of integrating asset-price concerns into inflation targeting remains a source of significant controversy, with opponents citing the Tinbergen Principle: if policymakers have one instrument, the interest rate, they can pursue only one objective, price stability. Attempts to pursue multiple objectives, the logic goes, would confuse financial markets and private-sector agents. But central banks have pursued multiple objectives simultaneously, without bringing about bad outcomes or destroying their own credibility. Likewise, since 2008, many central banks – under pressure from governments – have been reacting specifically to other developments in the real economy (particularly unemployment), rather than maintaining their single-minded focus on long-term price stability. This is particularly obvious in the UK, where the government, desperate to see an economic recovery before the 2015 elections, has been pushing the BoE to introduce credit subsidies and, more recently, forward guidance. As a result, the BoE’s decisions have been attuned to the short-run trade-off between growth and inflation – meaning that it has been

making decisions about goals, not just instruments. What central banks need now is a revised mandate that upholds price stability as the primary, long-term objective, while allowing policymakers to pursue other objectives when appropriate. Specifically, the central bank should be able to move slowly on price stability if it regards the real economy as unacceptably weak, or if an asset-price misalignment threatens financial stability and cannot be defused quickly by the new macro-prudential instruments. Under the current arrangements for the BoE, if inflation moves more than one percentage point away from its target (in either direction), the bank’s governor is obliged to write an open letter to the Chancellor of the Exchequer explaining the deviation and providing a plan to eliminate it, including a projected timeline. A revised remit for the BoE – or, in some form, for other inflation-targeting central banks – could take this requirement further, specifying a primary and long-term target for inflation from which policymakers can deviate if doing so is deemed necessary. In such cases, the central bank’s governor should be required to write an open letter explaining the bank’s decision, including how long it expects to give priority to the noninflation objective and how it foresees returning to normal operations. Such an arrangement would allow the central bank to take a wider view of its responsibilities in a context of transparency and accountability, but in a way that both preserves its antiinflationary credibility and prevents politically motivated or otherwise inappropriate policy decisions. David Cobham is Professor of Economics at Heriot-Watt University. © Project Syndicate, 2014.

March 19 - 25, 2014 | WORLD MARKETS | 21

Multinationals move away from defined benefit pensions The death of defined benefit (DB) pension arrangements has become a global phenomenon with employers grappling with what to replace it with, according to new research from PwC. The international advisory firm surveyed 114 Fortune 500 global multinationals, which together employ 4.7 mln people with combined pension liabilities of $950 bln, and found that only 6% wish to perpetuate DB arrangements, where the employer underwrites the costs and risks of providing workers with guaranteed pension incomes. Nine in ten are actively deploying defined contribution (DC) as their predominant workplace retirement provision, with the commensurate transfer in cost and risk from employer to employees. The PwC survey found that 83% of multinationals are closing their DB plans to new employees with 71% also intending to freeze DB accruals for their existing employees. This shift towards DC is prompted by the continuing financial strain and volatile impact on companies of supporting DB pension and healthcare obligations. Almost 80% of respondents said they have global retirement liabilities that exceed a third of their group’s market capitalisation. To address the remaining big legacy DB liabilities, half of the employers intend exploring options to offer current and former employees cash or other terms to give up legacy liabilities and 45% are actively looking to transfer liabilities to insurance companies, a big opportunity and challenge for the financial services industry. While the appetite for providing DB pensions has largely ended, the research reveals that an overwhelming majority (90%) of multinationals still want to play a significant role in the provision of retirement benefits to their employees. Companies recognise that providing retirement benefits is important to maintain their reputation as an employer of choice (93%) and to help them hire and retain the people they want (97%). But only a small number (15%) of employers feel their current benefits policy is sufficiently effective for the new world of work.

Misleading indicators “If you can’t measure it, you can’t manage it.” That is the wisdom behind metrics like gross domestic product and other aggregate indicators that signal the health of national economies around the world. Policymakers and planners have used these numbers for decades to help them understand how to guide domestic economic growth. But reliance on GDP and other traditional indicators may be sabotaging a keenly sought goal: the development of thriving innovation economies. Today, some vital parts of the information-technology sector barely register in the national accounts. While GDP measures the market value of all goods and services produced within a country, many stars of the digital age (think Wikipedia, Facebook, Twitter, Mozilla, Netscape, and so on) produce no goods and provide free services. These same star players also tend to undercut the productivity of traditional businesses. Free navigation apps have shrunk sales for Garmin, the GPS pioneer that was once one of the fastest-growing companies in the United States. Skype is killing the international phone call “one minute at a time.” These developments point to the need for new growth metrics that recognize new kinds of enterprise. And, because these metrics concern innovation, they should be forwardlooking as well. Policymakers need to understand how to establish, manage, and thus measure the conditions that encourage innovators to flock to a region and forge a prosperous future there. Innovation metrics must capture the value of new ideas years before those ideas become profitable in traditionally measured ways. The need for such metrics is especially urgent in the developing world. Emerging economies commonly use foreign direct investment (FDI) as a yardstick to measure progress. That metric makes sense in the early stages of development: poor economies need foreign capital to build factories, train workers, and put money in the pockets of ordinary citizens. But foreign investment most often goes to low-risk, lowmargin projects: iron foundries, cement plants, and so forth.

Innovation, by contrast, is a high-risk, high-reward effort. Even big multinationals do not put a lot of money into a new idea at first. Tomorrow’s most disruptive innovation may have no effect on FDI or GDP today. Thus, for countries like China, India, and Brazil that are trying to jump-start their domestic innovation cultures, FDI targets actually prevent government planners from reaching out to the people and companies that are most likely to take creative approaches to problems. So what does valuable innovation look like, in terms of macroeconomic data, years before it gives rise to the next Google, Bayer, Porsche, or Alibaba? What numbers best characterize a thriving innovation ecosystem in its birth stages? We already know some of the essential ingredients. They include top-level talent, serial entrepreneurs with good track records, start-ups backed by reputable capital, and breakthrough products protected by intellectual-property rights. Analysts at my company recently investigated whether these ingredients could be quantified. Our preliminary results suggest that they can. For example, we learned that five of today’s most successful start-ups in the information-technology sector had two attributes in common by the end of their third year in business: they had filed more than one patent and been funded by more than one top venture-capital firm. In subsequent years, these five companies’ cumulative revenue was six times higher than that of start-ups chosen at random. Economists could extend such analyses to develop a set of key performance indicators for young innovation economies. Governments could then use these innovation metrics to identify start-ups, talent, and products with the strongest potential for future success. This approach could be applied to any high-tech incubator project – within or beyond the

Returning mums a benefit to the workforce “A truly equal world would be one where women ran half our countries and companies and men ran half our homes,” writes Sheryl Sandberg in her book, Lean in. Latest research by Regus, the flexible workspace provider, confirms that mindsets are rapidly changing as 80% of firms globally report that companies that won’t employ women returning from maternity leave are missing out. Far from returning with an obsolete address book and a rusty memory, working mums bring valuable skills and expertise, say 64% of global businesses. These are the key findings of the latest research by Regus that canvassed the opinions of more than 19,000 business owners and senior managers in 98 countries. Respondents reported that flexible hours, working closer to home and the option to video conference instead of travelling at least some of the time are among the top strategies to get more mothers back into the workforce. The survey also found that more women are demanding to work remotely when they return to the workforce, while perhaps due to increasing financial pressures, 45% say they are seeing women take shorter maternity leave (under 3 months). In China and Japan, more than 70% of respondents think that businesses hiring mothers are more successful. “With reports highlighting that the non-participation of women in the economy is costing as much as 27% per capita GDP in some countries, and that companies with more women on the board are more profitable, it is high time that businesses address the issue of how to adapt working practices to better suit working mothers,” the Regus survey found.

By Edward Jung developing world – that currently measures success only in dollars. Of course, such metrics would merely improve the odds of succeeding, not point to a sure thing. Innovation economies will always require investments in a multitude of prospects to produce the few big winners that will ultimately anchor the mature ecosystem. But even a modest improvement in odds will deliver outsize results if it means landing two Apples or Samsungs rather than one – or none. Changing how we think about economic value will not be easy. Yet countries where GDP has been flagging – an everincreasing cohort – might welcome new metrics that can show signs of real progress. And there is a growing awareness among policymakers and planners that virtual assets like creative talent and entrepreneurial skill make up an increasing portion of a country’s wealth. The US Bureau of Economic Analysis acknowledged as much last summer when it changed the definition of GDP to represent better the contributions of intellectual property and research and development to productivity and economic vitality. Broader efforts to reform GDP, including initiatives sponsored by the Organization for Economic Cooperation and Development and the European Commission, seek to encompass sustainability, living standards, and other important aspects of a country’s wellbeing. Groups like the Institute for New Economic Thinking are championing the study of innovation economics to provide data and analyses for these efforts. As former US Federal Reserve Chairman Ben Bernanke noted in a 2011 speech, “We will be more likely to promote innovative activity if we are able to measure it more effectively and document its role in economic growth.” In fact, metrics that help countries drive innovation could change our very understanding of economic growth. Governments want them, economies need them, and the global community will benefit from them. It is time for macroeconomics to measure up to the ambitions of twentyfirst-century innovators. Edward Jung, former Chief Architect at Microsoft, is Chief Technology Officer at Intellectual Ventures. © Project Syndicate, 2014.

March 19 - 25, 2014


Damage control at Pimco after Gross, El-Erian clash In mid-February, a group of current and former Pimco employees were invited to a private farewell party for Mohamed El-Erian on March 10, to mark his impending departure as chief executive of the world’s largest bond fund. El-Erian soon realised it was not a good idea. On February 24, the Wall Street Journal published a report describing how his previously close relationship with Pimco cofounder Bill Gross had soured as the firm’s investment performance deteriorated last year. Then Gross was quoted by Reuters as saying that his one-time lieutenant was trying to “undermine” him, and that he had “evidence” El-Erian “wrote” the Journal article. El-Erian postponed the party soon after the news report, suggesting to colleagues and friends that he did not want things to become awkward for his guests, and out of respect for the tense situation at Pimco. El-Erian officially left the Pacific Investment Management Co., a unit of German insurer Allianz SE, on Sunday. But interviews with institutional investors, consultants, and current and former Pimco employees show that the U.S. money manager will likely be dealing with the fallout of his departure long after he is gone from its Newport Beach, California headquarters. Investors, as well as some employees, are alarmed by the firm’s subpar performance and outflows over the past year. Pimco’s flagship Total Return Fund, which Gross manages, trailed roughly 70% of its peers and saw $1.6 bln in outflows in February, marking the tenth straight month of outflows, according to investment research firm Morningstar. Last year, $41.1 bln left the Total Return Fund. They worry whether Gross and his new team of managers can heal the wounds that have opened up as a result of El-Erian’s departure and once again deliver the stellar returns that made Pimco into a bond powerhouse with $1.9 trln in assets. Ever since El-Erian’s departure, sources suggest that Gross has held multiple meetings with staff and spoken with clients, in which he has tried to contain the damage but also sometimes shown his anger. Soon after the news first broke in January, Pimco took down photos of El-Erian around headquarters and removed his trading seat, also replacing photos on its Twitter stream with the firm’s logo. Eric Jacobson, a senior analyst at Morningstar, said when he spoke with Gross in

February, “Gross made it very clear he had a poor view of El-Erian’s investment performance record. He was also very upset with El-Erian’s decision to leave Pimco, and also with the way that Gross says El-Erian handled that decision and its aftermath.” One of the sources close to El-Erian said Gross and Pimco’s top executives should not have been surprised by his departure, as ElErian had told them late last summer and the autumn about his desire to leave. Gross and others asked El-Erian to stay at the time, according to the source. ALLIANZ SHARES HIT The troubles are also affecting Allianz, whose shares have weakened more than 9% since the announcement of El-Erian’s departure, compared with a 4% drop for a European insurer’s index. Last month, Allianz lowered its expectations for Pimco’s contribution to the group in 2014. Morningstar expects Pimco’s share of the group’s total operating profit to fall to 26% from around 30%. In late February, Allianz CFO Dieter Wemmer told Reuters TV that the insurer is closely involved in all aspects of running Pimco except the investment strategy. El-Erian, who sources said is well-liked by Allianz executives, has been named to a parttime position as chief economic adviser to the insurer. While the drama between the two men plays out, Pimco has been diligently trying to assuage concerns among investors. Two sources close to the asset manager said the firm’s representatives called more than 3,500 clients after news of El-Erian’s resignation in January, making sure they reached the clients in person. Gross has promoted six portfolio managers to deputy chief investment officer roles and revamped the investment committee. The deputy CIOs have been positioned as possible successors to Gross, who is known as the “Bond King” and turns 70 next month. ElErian, 55, was long seen as the heir apparent at Pimco. NEGATIVE HEADLINES Despite those efforts, some existing and potential investors in recent days have been expressing nervousness about Pimco’s returns, El-Erian’s departure and the headlines about the falling out between the two men. Sources close to Pimco said many clients

see the firm as the target of a “media feeding frenzy.” Pimco has been telling them the hyperbole does not describe the actual situation between Gross and El-Erian. Some big investors say that Pimco’s message is persuasive. Even so, several state and local pension funds have also put Pimco on their “watch lists”, a signal that they will keep a much closer eye on its performance than usual. In recent days, Gross has become more contemplative, according to some pension fund executives. “Gross clearly views a lot of the things he has said with some regret, and takes responsibility for having said things that have added to the drama rather than calmed the situation,” one executive said. Several former employees described the firm as an unforgiving, cut-throat place to work at, where people are regularly humiliated for stumbles, fired for mistakes, and where Gross’ bad temper has to be put up with. Over the past few weeks Gross has reportedly met more than two dozen senior portfolio managers individually for half an hour each, and asked them how they were doing and what was on their mind. Such meetings with Gross are unusual. Several former employees said he usually speaks to only a few people at the firm and

prefers to communicate by email. FOCUS ON ALPHA Pimco’s previous structure concentrated nearly all investment strategy decision-making onto the shoulders of Gross and El-Erian. However, some former employees said they were skeptical that after the dust has settled much will change at Pimco. Some investors may not even want change. The aggressive culture has yielded high returns: for more than 15 years, Pimco’s Total Return Fund posted one of the best results of any bond fund. Investment consultant NEPC said in a report based on meetings with Pimco officials on February 25 that the plan to restructure the investment committee had been developed by El-Erian more than 12 months ago and was simply accelerated after he resigned. NEPC came away from the meetings with the sense that the deputy CIOs would perpetuate the investment culture at Pimco, which it said “can be characterised as an intense and competitive environment that has been developed over many decades.” “This extreme focus on alpha and competition is embraced at Pimco and in many ways differentiates the firm from its competitors,” NEPC wrote in a report.

Al iba ba’s U.S . IPO coul d exceed Faceboo k’ s $16 bln in val ue

China’s online retail giant Alibaba Group Holdings faces its biggest-ever challenge as the firm founded by Jack Ma in a oneroom apartment 15 years ago lines up a U.S. IPO that could value the firm at around $140 bln. In a rare blip, Alibaba Group Holdings lost market share last year while its nearest rivals all grew, according to Euromonitor. The market research firm sees China’s internet retail market tripling from 2012 to over $300 bln in 2018 as the country’s smartphone-savvy shoppers buy everything from plane tickets to sneakers online. China’s biggest social media company, Tencent Holdings, is leading the revolt, linking the country’s most popular messaging app, WeChat, with the number two e-commerce player, An array of smaller rivals is also clawing away at Alibaba’s lead, while household retail names like Nike and Gap are increasingly striking out away from the giant’s Tmall electronic platform to set up more distinctive online stores of their own. Alibaba’s e-commerce prospects at home loom large after Ma’s firm said it was starting plans for a long-awaited listing in the U.S. which could surpass the $16 bln raised by Facebook in 2012. Alibaba still held a sturdy 45.1% of China’s e-commerce market last year, down from 46.1% a year earlier, and remains

bullish in the face of Tencent, and others. It is beefing up its mobile services to keep up with China’s legions of smartphone users. Alibaba is now battling rivals on multiple fronts. Alongside, heading for a $1.5 bln IPO of its own in the U.S., are well-funded vehicles like household appliance retailer Suning Commerce Group Co. and Wal-Mart Stores’ grocery retailer Yihaodian. Smaller niche players like cosmetics specialist Vipshop Holdings are also growing in stature. And with global and local brands peeling away from Tmall, the trend is likely to see Alibaba’s market share extend its fall, said Bryan Wang, Beijingbased vice president for Forrester Research. Popular Internet clothing retailer HSTYLE has partly flown the nest. Competing with brands like H&M and Uniqlo, it has branched out from just having a Tmall outlet and now books half its sales through its own site and on and Tencent. still lags some way behind Alibaba in second place with a 14% market share last year, up fractionally from a year earlier. But its IPO plans and the deal with Tencent - a less wellknown name outside China than Alibaba, but worth almost $150 bln by market value - will give it new financial and operational resources. Tencent, meanwhile, hopes its tie-up will help it to

extend its presence in “the fast-growing physical goods ecommerce market”, Tencent president Martin Lau said in a statement. The deal also arms with the 225 mln monthly active users of the WeChat messaging service in China. As well as technology leading change, consumers themselves are developing new habits, becoming more picky and looking to get more for their money, such as on cosmetics specialist Vipshop’s online site. The firm saw revenue climb 145% in 2013, while customer numbers shot up 130% over the same period, almost doubling its market share to 1.8% last year. Alibaba-invested Weibo Corp, a popular Twitter-like social media platform, filed for a $500 mln U.S. IPO of its own on Friday, as it looks to defend its position against fierce competition from Tencent’s WeChat. WeChat does indeed present a threat to Alibaba. In a research report in December, Standard Chartered said its payment function, known in Chinese as Weixin, paired with its wide popularity, could be a “killer weapon” for Tencent to take market share in mobile e-commerce. China has some of the most active mobile web users in the world. The country’s mobile Internet users hit 500 mln in 2013, and is estimated to hit 750 mln by 2017, according to data from China-based consultancy iResearch.

March 19 - 25, 2014 | WORLD MARKETS | 23

Market instability boosts safe haven assets Markets Report by Forextime Ltd The market has started the week with inherent risk aversion primarily linked to the uncertainty around the Ukraine-Crimea crisis and the concerns that the West will impose heavy sanctions on Russia. With the weekend’s referendum condemned as illegal by the US and EU, the markets reflected their concerns regarding instability in the region with a move to safe haven investments such as gold and the Japanese yen. The aversion to risk has not been helped by last week’s concerning growth figures from China that showed the Chinese economy is not growing as fast as expected. Investors are now turning their attention to this week’s announcements and the primary focus will be on Wednesday’s release of the minutes from the US policy making committee, the FOMC. Close attention will be paid to whether Chairwoman Janet Yellen will give any indications as to whether the value of the tapering programme will be maintained or reduced. Yellen has brushed off recent economic growth data as being heavily influenced by the difficult winter much of the country has endured, but there may be a case to pause the tapering until April if it becomes apparent that the weakening data has roots deeper than poor weather conditions. If the message from the FOMC minutes is hawkish, we expect to see some strengthening of the US dollar. US dollar traders should tune in to the announcement of the Core Consumer Price Index, which reflects the change in the price of goods and services purchased by consumers,

excluding food and energy. While the consensus is that the core CPI will remain unchanged at 1.6%, high volatility is expected on USD pairs during this release. Likewise, USD/CAD traders should monitor Friday’s announcement of Canada’s Core Consumer Price Index as high volatility is expected during this period. The euro enjoyed a good end to the week, hitting a high of 1.3913 against the USD on the back of comments from European Central Bank President Mario Draghi, who said that a strong euro is responsible for the low inflation in the region. While there are no major data announcements scheduled for the Eurozone this week, EUR/USD may be influenced by the ZEW Institute Economic Sentiment data from German institutional investors and analysts. This month’s reading is expected to be slightly weaker and thus some pressure may be applied to EUR/USD. The UK is also gearing up for the release of the latest Bank

of England (BoE) minutes on Wednesday, which will also coincide with the latest unemployment data release. While the unemployment rate is expected to remain largely static at 7.2%, any change to this would be expected to generate volatility in GBP pairs. BoE Governor Carney will also be speaking at Cass Business School’s annual high profile Mais Lecture which may provide clues as to his future monetary policy and his outlook for the UK economy. High volatility on GBP pairs is expected throughout Carney’s speech. In Asia-Pacific trading, the Japanese yen continues to attract traders looking for a safe haven for their investments and it enjoyed strength at the end of last week, however it shrank by 0.2% on early trading on Monday morning. Yen traders will be closely monitoring the trade balance figures which are expected to shrink, and also anticipating Thursday where Bank of Japan Governor Kuroda is delivering a speech at the Japan Chamber of Commerce and Industry. Last week, the Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) was the first central bank of developed economies to raise interest rates since the global financial crisis hit, and commentators are now speculating as to whether this will spark the beginning of a trend to boost interest rates once again. This Wednesday will see the latest GDP announcement from New Zealand which will highlight just how strongly the economy is growing, and is expected to be a volatile trading period for NZ dollar pairs. WHAT TO WATCH THIS WEEK: The USD pairs are likely to offer the most opportunities this week, but both GBP and NZD pairs may provide limited opportunities during the aforementioned local data announcements. For information and general disclaimer visit

Strong Buffett report, yet book value not keeping up with stock ANALYSIS Warren Buffett released the highly anticipated Annual Report for Berkshire Hathaway Inc., which also contains the highly visible Annual Letter to Shareholders. Buffett is often considered the greatest investor of modern times. What stands out, despite the stock’s strong performance, is another year where the book value growth is simply not keeping up with the stock price, writes Jon C. Ogg of the 24/7 Wall St newsletter. For starters, Berkshire Hathaway’s gain in net worth was $34.2 bln in 2013, and the book value per share rose by 18.2% to $134,973 per share (from $114,214 at the end of 2012). Berkshire Hathaway did not repurchase shares in 2013 because it did not reach the 120% of intrinsic value threshold. The share price ended 2013 at $177,900.00 versus $134,060.00 at the end of 2012. That is a share price gain of 32.7%. While Buffett keeps talking about the gains in intrinsic value, the raw math simply shows one conclusion – Berkshire’s share price rose by 32.7% in 2013, but the book value rose by 18.2%. At the end of 2012, we had observed that Berkshire Hathaway’s book value grew by 14.4% and that the stock price premium to book value was 17.4%. At the end of 2013, the company’s premium was a whopping 31.8%. That being said, we observed in the full Buffett stock holdings for 2014 that the public stock holdings had reached a value of $104.8 bln – the first time we have seen this over $100 bln. Again, Buffett talks up intrinsic value as the real yardstick. After all, he is not going to give short sellers and critics a reason to bash

him. Berkshire Hathaway purchased additional shares of Wells Fargo & Co. to a 9.2% stake versus 8.7% a year earlier, and IBM to a 6.3% stake versus 6.0%. Exxon Mobil is far from being one the “Big Four” holdings, but that may change in time. Buffett explained the shortfall against the broad market. He said, “Charlie Munger, Berkshire’s vice chairman and my partner, and I believe both Berkshire’s book value and intrinsic value will outperform the S&P in years when the market is down or moderately up. We expect to fall short, though, in years when the market is strong – as we did in 2013. We have underperformed in ten of our 49 years, with all but one of our shortfalls occurring when the S&P gain exceeded 15%.” In 2013, Berkshire Hathaway’s total assets rose to $484.931 bln, up 13.4% from the $427.452 bln at the end of 2013. Total yearend liabilities in 2013 were $260.446 bln, up 10.4% from $235.864 bln in 2012. The company earned $3,035 per share in the fourth quarter, but the adjusted earnings per share was $2,297. Net income was $4.99 bln. Berkshire’s insurance float increased to $77 bln in 2013. In other activities, Berkshire spent almost $18 bln to purchase all of NV Energy and a major interest in H. J. Heinz, and it would like to purchase more of Heinz if the 3G partners ever want to sell. With Heinz, “Berkshire now owns 8 1⁄2 companies that, were they stand-alone businesses, would be in the Fortune 500. Only 491 1⁄2 to go.” Berkshire’s year-end employment (counting Heinz) went up 42,283 to a record 330,745 in 2013. Buffett joked, “The increase, I must admit, included one person at our Omaha home office. (Don’t panic: The headquarters gang still fits comfortably on

one floor.)” The company promised to always maintain supreme financial strength, operating with at least $20 bln of cash equivalents and never incurring material amounts of short-term obligations. On utilities: “MidAmerican’s utilities serve regulated retail customers in eleven states. No utility company stretches further. In addition, we are the leader in renewables: From a standing start nine years ago, MidAmerican now accounts for 7% of the country’s wind generation capacity, with more on the way. Our share in solar – most of which is still in construction – is even larger.” MidAmerican earnings rose to $1.636 bln in 2013 from $1.47 bln in 2012. On the railroad: “BNSF carries about 15% (measured by ton-miles) of all inter-city freight, whether it is transported by truck, rail, water, air, or pipeline. Indeed, we move more ton-miles of goods than anyone else, a fact establishing BNSF as the most important artery in our economy’s circulatory system. Its hold on the number-

one position strengthened in 2013.” 2013 earnings of BNSF rose to $3.793 bln from $3.372 bln a year earlier, and revenue rose to $22.014 bln from $20.835 bln. On taxes: the annual report claims that Berkshire files a 23,000-page Federal income tax return. Lastly, for the M&A readers, Berkshire Hathaway’s acquisition criteria is as follows: (1) Large purchases (at least $75 mln of pre-tax earnings unless the business will fit into one of our existing units), (2) Demonstrated consistent earning power (future projections are of no interest to us, nor are “turnaround” situations), (3) Businesses earning good returns on equity while employing little or no debt, (4) Management in place (we can’t supply it), (5) Simple businesses (if there’s lots of technology, we won’t understand it), (6) An offering price (we don’t want to waste our time or that of the seller by talking, even preliminarily, about a transaction when price is unknown).

March 19 - 25, 2014

24 | BACK PAGE |

China may make the weather despite Fed and Ukraine GLOBAL ECONOMY WEEKAHEAD A U.S. Federal Reserve meeting and Western sanctions on Russia will give financial markets plenty of pause for thought in the week to come, but it could be China that sets the economic weather. World markets were upended last week by the first Chinese default on a domestic bond and the prospect of more to come at the same time as evidence mounted that growth in the world’s second-largest economy is slowing. The upcoming Chinese data calendar is light but the picture seems clear - growth in investment, retail sales and factory output have all slumped to multi-year lows, suggesting a marked slowdown in the first two months of the year. Chinese premier Li Keqiang said the economy faced “severe challenges” in 2014 and hinted Beijing would tolerate a slower expansion while it pushes through reforms aimed at providing more sustainable growth in future. He also flagged the government will allow further debt defaults. Chinese corporate debt has reached unprecedented levels. Bank America Merrill Lynch has cut its first-quarter growth forecast for China to 7.3% from 8.0 and is revising down its full-year estimate too. There may be a counter response. Sources involved in internal policy discussions said that the central bank was prepared to cut bank reserves if growth slowed further, though they said action may only happen in the second quarter. The other motor of world growth - the United States - has a monetary policy meeting to contend with. The Federal Reserve could use its March 18-19 session to

sketch out its plan for eventual interest rate rises, in its formal statement or in new chairman Janet Yellen’s news conference. The Fed has signalled the first rate rise is likely to come around the middle of next year as long as the U.S. economy keeps healing, but for now the vista is clouded by an unusually harsh winter and its effects on economic data. Three top Fed officials said last Wednesday that the economic outlook would have to change dramatically for it to alter the pace at which it winds down its bond-buying programme, a process which has cause turmoil in emerging markets. Thirty-two of 63 economists surveyed by Reuters forecast the Fed would lift overnight rates in either the second or third quarter of 2015, while 14 saw a rate hike coming earlier. RUSSIA AND THE WEST With Crimeans expected to vote to join Russia in a referendum, U.S. and European Union sanctions on Moscow are set to be imposed. The EU has drawn up a list of 120-130 senior Russian officials who could be subjected to travel bans and asset freezes. One EU official said it contained the names of generals and others from the top echelons of Russia’s military and political establishment. That will do nothing to help Russia’s already struggling

economy and, while it probably cannot afford to disrupt its supply of gas to Europe, it could well retaliate in ways that will damage the West. “Obviously Russia will not back down so it all points to an escalation,” said Viktor Szabo, a fund manager at Aberdeen Asset Management. Politically this story dwarfs all others in the world but economically, some perspective is required. Scott Anderson, chief economist at Bank of the West in San Francisco, noted that on a purchasing power parity basis China has 15% of global GDP, Russia has 3.0% and Ukraine 0.4. But in sum, Anderson said, “the downside risks to the U.S. and global economy from emerging markets should not be taken lightly”. The UK’s annual budget, on Wednesday, is always a big set piece but there has been an unusual dearth of leaks and speculation in advance, indicative perhaps of a steady-as-shegoes approach by finance minister George Osborne rather than a grab for votes. Having put so much political capital into reducing the deficit, to switch tack now at a time that the economy is recovering strongly could be costly. While the deficit has come down it is forecast to be about 7% of GDP in the current fiscal year, still much larger than in other big economies in the European Union. “With his current fiscal plans on track, the chancellor seems unlikely to set out material new austerity measures,” said Nick Bate, economist at Bank America Merrill Lynch. “But at the same time, despite a general election being just over a year away, there seems little scope for significant fiscal loosening, given that the deficit remains so large.”

Belt-tightening continues in UK Budget ANALYSIS

Chancellor of

the Exchequer George Osborne will bear few gifts for voters when he announces his annual budget today, little more than a year before the next national election. Osborne looks determined to stick to his message that Britain is only half-way through the belt-tightening plan he launched in 2010 to fix Britain’s still wide budget deficit. The ruling Conservative Party is lagging the opposition in opinion polls even as Britain grows faster than other developed economies, and some of its lawmakers are demanding tax cuts to boost their chances in the May 2015 elections. But Osborne and Prime Minister David Cameron are unlikely to heed them much beyond announcing what is expected to be the latest in a series of increases in the amount of money people can earn before paying income tax. “When you’ve got a deficit of circa GBP 110 bln and you want to cut it to zero, it’s going to look odd to start talking about giveaways,” said Carl Emmerson, deputy director at the Institute for Fiscal Studies, a think-tank in London. Osborne is betting that when Britain goes to the polls in May 2015, voters will stick with his plan to wipe out Britain’s budget deficit during the next five-year parliament. The opposition Labour party promises a slightly less aggressive cost-cutting plan with more spending on housebuilding and infrastructure. But Labour is struggling to recover its economic credibility among many voters who see the deep cuts in spending as the price they are having to pay for policies during its time in power until 2010. Osborne is also hoping that by May next year, voters will be feeling some improvement in their diminished living standards, assuming that Britain’s economic recovery does not falter and wages finally start to outpace inflation. HANDS TIED With his hands largely tied by his promises to keep on cutting Britain’s deficit, Osborne’s vote-winning options in the budget look slim. Britain’s budget deficit totalled 11% of GDP when the coalition came to power and is forecast to be about 7% in the current fiscal year, still much higher than other big economies in the European Union. As well as the expected increase in the personal income tax allowance, he might

extend a tax break to encourage business investment which is due to expire at the end of 2014. Osborne said last month he wanted to boost investment and exports, something that would reduce the unsustainable reliance of Britain’s economy on household spending. Manufacturers also want help to reduce their electricity bills which they say are among the highest in Europe. Helping factories might give Osborne and his Conservatives a chance redress their image as a party focused on England’s south in the eyes on voters in the more traditionally Labour-supporting north. Other possible measures in the budget include ways to encourage more home-building and new road and rail projects. Economists will look closely at the small print of the official forecasts produced by the independent Office for Budget Responsibility on which the budget is based. The OBR has estimated that the amount of spare capacity, or slack, in Britain’s economy is greater than the Bank of

England believes. If the OBR is wrong, that would mean that more of the budget deficit is structural, rather than a result of the economic downturn, and could require even more spending cuts or tax hikes than Osborne has already signalled for the coming years. With the election looking like it will be tight, Osborne might be tempted to show more generosity towards voters at a half-yearly budget update due in November or in December or in the budget in March next year, just weeks before the election. Peter Kellner, president of polling company YouGov, said promises of big new spending next week would damage the Conservatives’ standing among voters, given their insistence on austerity. But that might have changed by the time Osborne gives his March 2015 budget, just weeks before the election. “Next year, if there’s been steady growth and the deficit has come down more than expected, then he can sell it as the reward for nearly five years of prudence,” Kellner said.

FinancialMirror Jobs Issue No. 1074, March 19 - 25, 2014 (PDF EDITION ONLY) | JOBS | 25

Issue No. 1074, March 19 - 25, 2014 (PDF EDITION ONLY) | JOBS | 26

Issue No. 1074, March 19 - 25, 2014 (PDF EDITION ONLY) | JOBS | 27

Cyprus jobless slows in Q4 13, up 0.1% in euro area and EU28 The number of people employed in Cyprus dropped by 0.6% in the fourth quarter of 2013, compared to a 0.1% quarter-on-quarter increase in both the euro area (EA17) and the EU28, according to Eurostat. However, the quarterly drop in the employment rate slowed in Cyprus, having dropped -1.2% in Q3, -1.8 in Q2 and -1.0% in Q1. On an year-on-year basis, Q4 employment dropped -4.1%, -6.0% in Q3, 6.0% in Q2 and -4.8% in Q1. Among EU member states for which data are available, Lithuania reported the highest employment growth in the fourth quarter (+1.0%), Ireland and Portugal (both +0.7%) saw the next best increase, while Estonia (-1.3%), Latvia (-1.1%) and Cyprus (-0.6%) the largest decreases. In the third quarter of 2013, employment remained stable in the euro area and increased by 0.1% in the EU28. These figures are seasonally adjusted. Compared with the same quarter of the previous year, employment fell by 0.5% in the euro area and by 0.1% in the EU28 in the fourth quarter of 2013 (after -0.8% and -0.3% respectively in the third quarter of 2013). Over the whole year 2013, employment decreased by 0.9% in the euro area and by 0.4% in the EU28, compared with -0.7% and -0.2% respectively in 2012. Eurostat estimates that, in the fourth quarter of 2013, 223.6 mln people were employed in the EU28, of which 145.0 mln were in the euro area. These figures are seasonally adjusted.

Like us on Facebook

Follow us on Twitter

Financial Mirror 2014 03 19 ISSUU  
Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you