Page 1

FinancialMirror The ABC of good governance

Cut the spending, spare the poor

By Petros Florides - PAGE 8

By Jean Pissani-Feryy - PAGE 20

Issue No. 1068


February 5 - 11, 2014

Bitcoin store to open

UNic accepts payments - “Bee” card electronic wallet


February 5 - 11 , 2014


FinancialMirror Bring back the S300s Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd.

EDITORIAL Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh Greek Section Editor Angela Komodromou Editorial submissions: Advertising inquiries: Subscriptions: ml



No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

The latest provocation by Turkey within the Cyprus EEZ goes to show how much arrogance Ankara can get away with and how stupid our EU partners can be. The only time that Cyprus was ever taken seriously was in January 1997 when President Clerides pushed for the S-300 air defence missile system. For sure, the 32 missiles would have hardly prevented an all-out strike by Turkey’s mighty air force, with its expendable aircraft and pilots outnumbering our missiles ten to one, but the political thinking at the time was very right, despite Clerides’ coalition partners pissing in their pants and cowering out of the government. The air defence system would have been the ace up our negotiating sleeve and not an offensive tool. We knew it. Turkey knew it. Russia knew it. The others didn’t want to know. Then-government spokesman Ioannis Kasoulides said that Cyprus had a legitimate right to enhance its defence capabilities, to which, of course, Turkey responded by saying that such an action would undermine peace in the region. What an oxymoron. Turkey remains the biggest bully in the region, stoking trouble in Syria and Iraq, trying (and failing) to play a key role in the Arab Spring and hoping to one day mend relations with Israel and Iran. Cyprus has been too nice to its EU partners for too long. It cannot rely on Catherine Ashton, because she’s more keen in hopping on a plane and going to wherever the U.S. Secretary of State sends her rather than looking after the legitimate interests of the E.U. Britain has thrown us a bone to chew by scaling down its civilian rule within the bases and sticking to a military role. Germany has realised that Turkey is a bigger headache than it thinks, but it dares not do anything for fear of upsetting the millions of workers

who have planted their roots there. Then there are Turkey’s NATO allies, such as Spain, Poland, Italy and the occasional Benelux state, who will follow to the word whatever order Anders Fogh Rasmussen will give them. And of course the French can change face as quickly as you can say ‘Hollande.’ And then we have Denmark. The country that has been in the limelight for its role in collecting and transporting Syria’s chemical weapons. Do the Danes care what happens in Aleppo or Damascus? Hardly. But they also seem to forget how humiliated their peacekeepers have been in Cyprus, often having to beg the Turkish commanders for permission to leave their camps in Xeros or Famagusta. The Austrians, too, have a short memory. It’s a shame the three soldiers killed by Turkish napalm in 1974 lie forgotten in an outof-the-way grave. Cyprus spent about 400 mln euros for the S300 batteries and missiles that ended up collecting dust and rust in Crete. Since then, governments have wasted ten times that amount to prop up the busted banks and the corrupt civil service. If Cyprus wants to become a serious player in the regional natgas market, it should first beef up its defence to prevent the Turkish provocations that could push investors away. Aerial exercises by Greek or Israel fighters have no use, because the generals in Ankara know full well that these are nothing more than a publicity stunt.We have suggested this in the past and will repeat it again until it gets through our politicians’ deaf ears. Greece pulled out its frigate from the European naval defence off Somalia simply because it was costing Athens 50 mln euros a year. Surely, if we cut our civil servants’ salaries we too can come up with the 50 mln. In which case we lease a fully operational frigate, just to patrol our seas. And if that doesn’t work, we go back to the Russians for the new S400 system. If we can’t afford it, we’ll give them the Bank of Cyprus as barter. It’s almost theirs, anyway.


Greeks i nvest, IKEA a rr ives, EU Maritime portfolio There is growing interest from Greece to buy up stocks and companies on the Cyprus stock market, with Fourlis announcing it will open the first IKEA on the island. According to the Financial Mirror, issue 553, February 4, 2004, Cyprus also wanted to get a hold of the maritime commissioner’s portfolio, as it represented 25% of the EU’s merchant marine fleet. Greeks on CSE: Investors from Greece have pumped CYP 33 mln on the CSE by buying up Bank of Cyprus shares traded on the Athens Exchange, half of which were in January alone,


Shell has sec ond thoughts, TC financ ial woes c ontinue Shell is tired of the difficulties it faces in expanding the retail station business and could consider pulling out, while Turkish Cypriots are fed up of importing inflation and want to find an alternative currency to the Turkish lire, according to The Cyprus Financial Mirror, issue 45, February 2, 1994. Shell denies layoff talk: Shell local manager Ken Armstrong denied that it had given notices of redundancy to all its staff, saying that the lubricants, aviation and marine business was doing very well, but admitted that Shell International was having second thoughts about the petrol stations network that were expanding at an extremely slow

with arbitrage players enjoying the 15c premium on the stock traded in Greece. Cyprus Commissioner: President Tassos Papadopoulos gave a list of six candidates fro potential EU commissioners to Commission President Romano Prodi and discussed the matter with coalition partner Demetris Christofias. Candidates included Markos Kyprianou and George Iacovou, while government spokesman Kypros Chrysostomides said it was only fair that Cyprus got the Maritime Commissioner’s portfolio, as one in four ships on the EU register are Cypriot. IKEA arrives: Fourlis said it would open the first IKEA store outside Nicosia some time in early 2005, as well as six Intersport shops, with other newcomers including Habitat, Electroniki Athinon and Marinopoulos with the Starbucks franchise. EU aid for farmers: the European Union will offer Cyprus

75 mln euros to help farmers modernize farms and invest in new opportunities. Lowest jobless among 10: Cyprus has the best unemployment rate of 4.8% among the ten EU newcomers and the fifth lowest in al EU25. Cyta autonomy: The House was still discussing a bill to change the authority into a corporation, while chairman Stavros Kremmos suggested to MPs that a ‘productivity through pay’ system be introduced, to make it more efficient and fend off competition. Stock Market: New Marathon was struggling to survive, while Jumbo and Alliance Re reported positive results, while Louis-controlled ROC sought a Chapter 11-type protection from debtors that saw the stock price crash by 38% to 42c on the ASE. Bank of Cyprus was trading just below the year-high at 146c (ASE: EUR 2.56), Cyprus Popular at 115c and Hellenic Bank steady at 58c. Market cap: CYP 2.47 bln (+60 mln).

rate, due to obstacles from rivals and the government. T/C may dump TRL: The Turkish Cypriots are thinking about dumping the Turkish lira for a stronger currency as the economy relies wholly on Turkey and subsequently imports inflation from the mainland. 149 hotels close: The hotel industry is facing the worst crisis since the Gulf War (the first one) with 149 hotels remaining closed throughout winter, or about 44% of all bed capacity on the island. Bouncing cheques: A total of 4,200 cases of bounced cheques were reported in 1993, for a value of CYP 3.8 mln. Cyprob and the economy: Central Bank Governor Afxentis Afxentiou and Intercollege Research professor Andreas Theofanous were key speakers at a discussion on the economic aspects of a federal solution, at a time when this aspect was not on the agenda of political thinkers.

Theofanous presented the two cases of a loose and strong federation, and how these would control institutions locally or centrally. He argued that these matters have to be dealt with prior to any talks towards a solution. Stock Market: An advertisement placed by the CSE Council called for applications for the post of Managing Officer “to assist and coordinate efforts for the preparation of the Stock Exchange regulations”. Pay: CYP 750 monthly. Amid a background of fairly strong trading, the market was up marginally 0.1% with the Finance and Investment sectors recoding strong gains. Euroinvestment was up 14.5c on news of the proposed takeover of Paneuropean Insurance, with the latter down 10.5c and pressuring the sector as well. . Trading volumes reached CYP 382,000, from 398,000 the week earlier, according to CLR. Bank of Cyprus traded at 191.5c, Cyprus Popular at 215.5c and Hellenic Bank at 241.5c. Market cap: CYP 505.1 mln (-0.2 mln from week-earlier).

Like us on Facebook

Follow us on Twitter

February 5 - 11, 2014

February 5 - 11, 2014

4 | CYPRUS |

Bitcoin store to open Love it or hate it, the age of the Bitcoin is upon us. Valued at $840 or 620 euros on the open market, it is gradually creeping into more services and establishments on the island, while the authorities are still pondering whether to regulate the virtual currency as a form of legal tender for equities, forex, futures or other products, but not necessarily the trade of the Bitcoin itself. To begin with, Neo & Bee LMB Subsidiaries will be opening a shop (a real one) in Nicosia later this month and gradually branching out across the island to promote the virtues of the Bitcoin. CEO Danny Brewster told the Financial Mirror that the first branch will open on February 24 and will be branded as a ‘Neo public information store’. The company already employs 35 people and has hired services from a further 25 software developers. The University of Nicosia that announced late last year that it, too, would accept fee payments using Bitcoin, has already been paid by an overseas student. “We thought of accepting Bitcoin payments as a facility for students from countries where money transfer is very difficult or too costly,” a senior official at the University told the Financial Mirror. “But our intention is not to trade in the virtual currency. As soon as we accept Bitcoins, these are converted to our local currency,” the official said. The university’s chief financial officer, Christos Vlachos, said the institution, which has about 8,500 students enrolled, is the first in the world to take bitcoin payments. Bitcoin is a cryptography based digital currency that advocates say is counterfeit-proof. Its value is determined by supply — which is limited by its design — and demand. Vlachos said that the university is also offering a new Master’s degree in digital currency, a field he says is the monetary equivalent of the Internet in its infancy. “It’s the gold of tomorrow,” he said. Vlachos said the Cypriot government should set up a regulatory framework to attract digital currency trading companies and boost the bailed-out country’s foundering economy. The university plans to encourage the government to develop the country into a hub for Bitcoin trading, processing and banking. “Bitcoins have value because they are useful, they can travel immediately and they cannot be reproduced by fiat, by anyone. I sincerely wish such transparent and free protocols were available by voluntary consensus to everyone,” said Brewster.

NO TRADING Meanwhile, officials at both the Cyprus Stock Exchange and the regulator Securities and Exchange Commission (CySEC) are a bit hesitant to reveal what they plan to do. The Central Bank’s continued warnings about the use of the Bitcoin have hampered the CSE’s plans to introduce the virtual currency on the Cypriot bourse and subsequently secure a passport for acceptance in other EU jurisdictions as well. A senior CSE official told the Financial Mirror that plans have not been put on hold, but that “we are continuing with our study of the matter, to see how things develop.” CSE Director Nontas Metaxas had earlier told the Financial Mirror that the aim was to introduce new products and services on the Cypriot bourse that has lost 80% of its trading volume after Laiki collapsed and Bank of Cyprus was suspended. He said that the future for the CSE is to introduce derivatives and commodities, while the NEA alternative market has already attracted some 15 listings. The CSE is one of the semi-government organisations that will be spun off or privatised altogether, as part of the administration’s efforts to raise revenue and diversify away from non-essential services and assets. But poor trading volume will make it unattractive to investors, with pre-crisis estimates for the sale of the bourse in the region of about 20 mln euros.

UNic accepts first payment, ‘Bee’ card electronic wallet soon

WARNINGS The Central Bank of Cyprus had warned late in 2013 that using the bitcoin is ‘particularly dangerous’, given that it is not regulated by any system and its operation is unchecked. The official Cyprus News Agency had quoted unnamed sources as saying that the government feels that the virtual currency is too risky at present. While acknowledging that Bitcoin is innovative, the same sources pointed out that it is not backed up by anything tangible and it also poses many risks. Trading from a high of above $1,000, the value fell after the central banks of China and France issued warnings against the Bitcoin. Anyone wishing to deal in the currency, the sources suggested, should first weigh all possible risks involved. The matter was discussed a few years ago at EU level and it was decided at the time that virtual currency systems should

Vegas casinos take Bitcoin Two Las Vegas casino hotels have become the first known U.S. commercial gambling houses to allow the use of the unregulated digital payment system, Bitcoin. The Golden Gate Hotel and Casino and The D Las Vegas Casino Hotel began accepting Bitcoins two weeks ago as payment for hotel rooms and related purchases. Bitcoin is an online currency bought and sold on a peer-to-peer network that is independent of central authority. The D will also accept the virtual currency at its gift shop, the American Coney Island restaurant and Joe Vicari’s Andiamo Italian Steakhouse. “Downtown has really become a technology hub for all of Las Vegas,” said Derek Stevens, co-owner and chief operating officer for both casinos. “I think it is fitting that the Golden Gate and The D are the first hotels to offer (bitcoin).” Stevens said patrons increasingly had requested to use bitcoins over the past year. By becoming the first known casino hotels to accept the virtual currency, he hoped to attract customers unable to spend bitcoins at other local businesses. “I think that this is a technology where early adopters have an advantage,” he said. The casinos will install iPads at cashier stations and use the online platform BitPay to process the currency, which can be loaded into a virtual wallet and used with a mobile device. In January, the Sacramento Kings basketball team became the first U.S. professional sports franchise to allow purchases with bitcoins, and reported being the first major retailer to accept the online currency. BitPay, which enables merchants to allow bitcoins as payment by converting them into U.S. currency, processed more than $100 mln worth of transactions in 2013. Created in 2009 by a developer or team of developers going by the name Satoshi Nakamoto, whose true identity remains unknown, the bitcoin’s earliest adopters have included people expressing a desire to conduct their affairs in a realm outside of government-sanctioned commercial spaces.

not be regulated as such an action would legitimise them, the sources explained. Instead authorities should issue warnings but it should be the responsibility of individuals to protect themselves. Neo CEO Danny Brewster had said in December that “we want to operate under the regulatory framework that they deem appropriate.” He recently told the Financial Mirror that the company’s policy remains the same and that Neo & Bee would like to work out ways to regulate the Bitcoin, both by the Central Bank and CySEC, as well as to one day see it used as a trade denomination on the CSE. Finally, Neo & Bee’s Brewster said that one of the products to be promoted will be the ‘Bee’ card “which is linked directly to the holder’s Bitcoin wallet, this enables them to spend Bitcoin with any merchant that accepts Bitcoin or Bee cards. “The benefits for merchants accepting Bee/Bitcoin payments is 0 transaction fees, 0 in commission and instant settlement. The merchant can also select how much exposure they want to the Bitcoin volatility,” he added. Danny Brewster refuted rumours that Alpha Mega, one of the island’s leading super market chains, was considering accepting Bitcoin payments. “We are not in discussions with AlphaMega,” he said. “We do, however, have ongoing discussions with merchants around the world, who want to accept Bitcoin payments. Merchants will integrate our online gateway with their websites and install payment terminals in their stores.”

Entrepreneur charged with laundering The vice chairman of the Bitcoin Foundation, a trade group promoting the adoption of the digital currency, has been charged by U.S. prosecutors with conspiring to commit money laundering by helping to funnel cash to illicit online drugs bazaar Silk Road. Charlie Shrem, who had financial backing from the Winklevoss twins and is well known as one of the bitcoin’s biggest global promoters, was arrested last week at John. F. Kennedy International Airport in New York. Shrem, who was also charged with operating an unlicensed money transmitting business, appeared in U.S. District Court in Manhattan and was released on $1 mln bond. “At this point the allegations in the complaint are simply allegations, and Mr. Shrem is presumed innocent,” his lawyer Keith Miller said. The 24-yearold entrepreneur, who lives above a bar he jointly owns in Manhattan that accepts bitcoins as payment, was CEO of BitInstant, a bitcoin exchange company that closed last summer. According to prosecutors, Shrem conspired with a Florida resident, Robert Faiella, who ran an illegal exchange, to sell more than $1 mln in bitcoins to users of Silk Road, which was shuttered by authorities last year. Faiella, 52, is also charged in the complaint filed in U.S. District Court in Manhattan with conspiring to commit money laundering and operating an unlicensed money transmitting business. He was

arrested at his home in Coral Gables, Florida, until a bail hearing. The criminal complaint says that Shrem, in addition to knowing that Faiella’s business was funnelling money into Silk Road, also used Silk Road himself to buy drugs, including marijuana-infused brownies. “When Bitcoins, like any traditional currency, are laundered and used to fuel criminal activity, law enforcement has no choice but to act,” Preet Bharara, the U.S. attorney for Manhattan, said in a statement. “We will aggressively pursue those who would co-opt new forms of currency for illicit purposes.” Bharara has said recently that prosecutors are not going after Bitcoin itself and view it as they view any other currency in which transactions are sometimes made illegally. Winklevoss Capital, which is run by twin brothers Cameron and Tyler Winklevoss, invested in BitInstant in 2012 and led a capital-raising effort last May that raised $1.5 mln. The twins, who are best known for their failed lawsuit against Facebook founder Mark Zuckerberg in which they had claimed he had stolen their idea for an online social networking platform at Harvard, have been seeking regulatory approval for a bitcoin exchange-traded fund. Bitcoin insiders said Shrem’s arrest showed just how hard it is to get away with illegal activity using Bitcoin, which has an ownership chain built into its software so that each unit can be tied to the users who have acquired or spent it. “Using bitcoin for illicit transactions is really, really dumb,” said Patrick Murck, the Bitcoin Foundation’s general counsel. “Bitcoins are so easy to track.”

February 5 - 11, 2014 | CYPRUS | 5

Only €190 mln in market after release of 3mo depos BOCY re le ases fix ed depos, 20% cas h ca p subje ct to con trols

The Bank of Cyprus on Monday released 190 mln of the 950 mln euros blocked in 6-month deposits that expired Friday, with customers allowed to withdraw up to 20% of this amount per month, until all capital controls are finally lifted, probably by the end of March. This is one of three products that were created last July after the haircut imposed on uninsured deposits of over 100,000 euros in order to prop up the bank’s liquidity. The bail-in of about 4.8 bln euros in the deposits-for-equity plan saw savers now controlling 81% of the BOCY Group shares. Former shareholders saw their stakes watered down to 1% of what they were before the crisis and ‘Laiki Legacy’ holders now control 18% of the bank’s shares. The amount reaped from the depositors were frozen or subject to a near 40% write-down, with the resolution authority only allowing 12% to be released last July. The remaining 47.5% were blocked in 6-month, 9-month and 12-month deposits, with the bank maintaining the right to roll-over all three if it

feared a bank-run and a subsequent depletion of its depositor base. This could push the critical Core Tier 1 ratio below the 10.2-10.4% of its capital that CEO John Hourican announced in early December, with chairman Christis Hasapis reiterating that the outflow seems to have stopped and non-performing loans are being partly recovered, helping the bank’s liquidity. The Core Tier 1 ratio for all banks in the Eurozone is 9% with Bank of Cyprus executives believing they can maintain this thin cushion of safety. The sale of its Ukraine subsidiary for 250 mln euros will also help boost the bank’s capital adequacy ratios, as will the sale of other non-core assets later in the year. The balance from the 6-month deposits freed on Friday was available to customers as of Monday and will remain in 1month deposits with a 50bp premium, up from the 1% for ordinary 30-day fixed deposits to 1.50% for bailed-in depositors. Customers may withdraw up to 20% of the freed amount each month without any penalty and have a further 15 days to inform the bank on further instructions. In the absence of any

instructions, the 30-day deposits will be automatically renewed each month and the interest compounded on the initial amount. Special circumstances may also allow depositors to withdraw the full amount, but these are subject to thorough checks by the Central Bank. The Citizens’ Alliance movement, headed by businessman and former cabinet minister Yiorgos Lillikas, said the release of the 6-month deposits was “a positive development.” However, it warned that there was an urgent need to inject fresh capital into the local economy and that the Central Bank ought be very careful as the majority of the deposits are held by foreigners and there is a risk of capital flight from Cyprus, using bloated invoices. It also called on the government to demand that the European Central Bank to provide unlimited liquidity to the Cypriot banks in order to help reduce interest rates and to assist small to medium-sixed enterprises (SMEs).

BOCY sells Ukraine subsidiary to Alfa - Uniastrum stays Bank of Cyprus announced it is selling its loss-making Ukrainian business to a subsidiary of the Russian giant AlfaBank Group, in a deal worth EUR 225 mln. According to the bank, that is disposing of its non-core assets and trying to recover non performing loans in order to prop up its cash base, it is selling its 99.77% stake in PJSC Bank of Cyprus to ABH Ukraine Limited, a member of the Alfa Group. The sale consideration is EUR 225 mln, subject to adjustments to be concluded by the end of the first quarter. “The proceeds of the sale will enhance the bank’s liquidity position,” BOCY said in the announcement. It added that “the impact on the Group’s capital is estimated to be 77 mln or 0,3 percentage points negative on the capital ratios. The accounting loss from the sale is 158 mln and represents the difference of the consideration received and the net book value of the business, as well as the unwinding of the related foreign currency reserves of 44 mln. The bank said that it “proceeded with what it considers to be a good transaction in order to deleverage and de-risk its balance sheet and to eliminate future potential risks relating to its Ukrainian investment, particularly given the political and economic environment prevailing currently in Ukraine.” Evidently pleased with the deal, BOCY chairman Christis Hasapis said “this disposal is being conducted faster than was expected according to our Restructuring Plan and significantly improves our position as it reduces possible future risks related to our investment in Ukraine.” “This development, as well as other that are in the pipeline, will allow the bank to resume full operations with a positive impact on the Cyprus economy and society, in general.” PSJC Bank of Cyprus was acquired in 2008 and currently

Housing and consumer lending rates down, business rates up

Housing loan rates continued on a downward trend in December 2013, reaching their lowest level since June 2010. Consumer loan rates also fell reaching their lowest level in the last five years, Central Bank data showed. On the other hand, business loan rates were up in December following a downward trend recorded since last August. In particular, the rate on housing loans (fixed rate for a year and variable afterwards) fell in December to 4.67% down from 4.71% in November. Consumer loan rates were recorded in December 2013 at 6.00% down from 6.57% in November. Business loans of up to a million euro came to 6% in December 2013 compared to 5.62% in the previous month. Rates for business loans for over a million euro rose to 5.23% up from 4.26% in November 2013. New deposit rates for households and businesses on the other hand were up in December. One year fixed deposits for households were recorded in December at 2.23% from 2.20% in the previous month. Household two-year fixed deposits came to 4.08% as opposed to 3.37% in November.

operates a network of 42 branches with total assets of EUR 245 mln and equity of 70 mln. According to National Bank of Ukraine statistics, Alfa-Bank Ukraine was the tenth largest in the country in terms of assets, the eighth largest in terms of loans to individuals, the ninth largest in terms of loans to legal entities, and the eighth largest in terms of customer accounts of legal entities. The bank’s immediate parent is ABH Ukraine Limited with Alfa-Bank Russia as its secondlargest shareholder. The bank is a part of the Alfa Group Consortium, which is one of Russia’s largest privately owned financial-industrial conglomerates. Meanwhile, the bigger Uniastrum network in which Bank of Cyprus controls a 80% stake, will remain with the Group, for the time being, especially after the Russian’s bank’s founder and minority owner George Pyskov met with CEO John Hourican and BOCY chairman Christis Hasapis recently to work out their differences.

The bank has already announced that General Insurance of Cyprus, the wholly-owned insurance subsidiary, is to transfer the entirety of its client portfolio in Greece to ERGO General Insurance Company S.A. with which it already cooperates in Greece. In an announcement, the company said that “the agreement provides for the gradual transfer to ERGO of existing insurance policies which were issued by Kyprou Asfalistiki in Greece. At the same time, the agreement also encompasses broader cooperation in the non-life insurance sector in Greece.” ERGO is part of the Munich Re Group with which General Insurance also collaborates in Cyprus. The company added that “the agreement does not affect the rights of customers who have insurance policies with Kyprou Asfalistiki, which will remain in force until their expiry. Additionally, it offers the best prospects since ERGO, a leading provider of insurance services in Greece, is the most dependable choice to meet the future insurance needs of Bank of Cyprus customers.” Next under the hammer will probably be the CNP general and life insurance businesses inherited from the dissolved Laiki Popular bank, in which Bank of Cyprus now controls 49.8% with the balance, as well as management, in the hands of the French insurance giant.

February 5 - 11, 2014


Natgas interim decision by March IEC, Qatar k een to b id

Limassol office for Horwath DSP

Horwath DSP, a accountancy firm offering audit, tax, risk and advisory services and member of the Crowe Horwath International network, inaugurated its new offices in Limassol last week. The new office is located in the heart of Limassol, at Nicolaou Pentadromos Centre. It uses state of the art technology and includes private offices, a conference room and an openplan area with numerous office spaces. Emilios Ayiomamitis, board member of Horwath DSP Ltd who heads the Limassol office, said that, “the objective of the architectural design was to maximise functionality as well as to create a welcoming and comfortable environment for both clients and staff.” For information visit

Energy, Commerce, Industry and Tourism Minister Giorgos Lakkotrypis said that the interim solution for the arrival of natural gas for energy production is expected to be clarified by March, when the proposals will be submitted by the companies concerned. Speaking after a meeting with the President of the European Party (EVROKO), and asked about the ‘interim solution’, Lakkotrypis said the process began on January 25 when the open competition was published in the EU official gazette. “We expect those interested to get the relevant documents and the process will be open until March, when I expect to have the calls from interested parties,” he said. Asked about an agreement between Cyprus and Israel on the supply of natural gas, the Minister said that “the discussion on the governmental level has taken place so that Israel will allow us to get natural gas when this is available. It is up to the companies themselves to find the sources of natural gas and participate in the competition announced by the Natural Gas Public Company (DEFA).” Asked about Turkey’s provocations within the Cyprus Exclusive Economic Zone, chasing away a Norwegian exploration vessel, the minister reiterated that the government will continue exercising its sovereign rights and struggle for justice. The Israel Electric Corp., as well as the world’s third largest gas exporter, Qatar, are expected to bid for the supply of natural gas to Cyprus, until such time as the island’s offshore gasfields prove commercially viable and start production in about a decade.

The Natural Gas Public Company (DEFA/Cygas) announced an invitation for an open competition for the supply of natural gas for a period of up to ten years commencing January 1, 2016. According to the announcement, DEFA’s requirements are for a supply of natural gas for delivery at the station boundary at the Vasilikos power station. Israel Electric, a partner with the Electricity Authority of Cyprus, Cyprus-based Quantum Corp. and the Greek Public Power Company (PPC/DEH) in the sub-sea EuroAsia Interconnector electricity cable along the eastern Mediterranean, has reportedly shown interest to bid for the DEFA contract, according to the Israeli news site Globes. IEC’s venture partners in the bid are expected to be BP and VITOL, the Dutch energy trader currently building a 300-mlneuro storage terminal near the Vasiliko hub. The Globes report suggested that the IEC bid would probably be about 33% cheaper than the cost of fuel that the EAC currently imports in Cyprus. A previous bidder, Itera of Russia, was rejected as it had offered a rate nearly 30% above the current rate EAC was paying for. President Nicos Anastasiades returned from a three-day official visit to Qatar last week heading a major state and trade delegation, where among others, cooperation in the fields of energy supply, infrastructure projects, exploration and production was also discussed with the Emir. Government officials confirmed that Qatar may be interested to bid for the DEFA contract as well.

Why Cyprus should be worried about the Pussy Riot release Vassilis Kappis In December 2013, the Russian President announced the release of Mikhail Khodorkovsky, the imprisoned former oil tycoon and political rival, regarded by many in the west as a potential (and desirable) threat to Vladimir Putin’s rule. Amnesty was also given to the members of the female punk band Pussy Riot, who had been sentenced for staging a performance in a Moscow Cathedral as part of a protest against Putin’s 2012 re-election. These surprising initiatives made headlines, as they came at a time when Russia was facing harsh criticism for its human rights record, with some voices even calling for a boycott of the upcoming Sochi Winter Olympics. Most analysts agreed; it was a typical Putin charm offensive, engineered to silence critics and ensure a public relations triumph for the Sochi fiesta. While 2013 may have been a somewhat complicated year for Russia, it was a disastrous one for Cyprus. When asked, Cypriots tend to limit their thoughts on the financially and psychologically violent bail-in of the two largest banks of the island, which entailed, among others, an unprecedented haircut across deposits. This fixation is understandable. The shock is still felt throughout the economy, with the local real estate market in limbo, a “numb” banking system incapable of financing an economic recovery and a rather unimpressive foreign tourist inflow. All these translate to the worst economic crisis the island has suffered since its partition by Turkey in 1974. At first glance, Cyprus can afford to be short-sighted; Syria’s agreement to destroy its chemical stockpile and Iran’s peaceful re-emergence allows everyone to breathe a sigh of relief. For Cypriot policy planners, this implies they can concentrate on economic recovery alone. Defence spending remains at an all-time low (Cyprus spends less than the 2% NATO average) and even marginal purchases such as the two Israeli OPVs, crucial for patrols in the resource-rich Cypriot EEZ, become heavily politicised and are regularly postponed. The underlying thinking is that alliances (with the US, Israel, Russia, or within the EU, depending on one’s preferences or worldview) should do the trick and keep Cyprus safe. At the end of the day, UN Security Council resolutions and international law provisions have long been regarded as Cyprus’s last resort, able to shield the island against hostile intentions.

This admittedly optimistic attitude may be concealing an inconvenient set of signals. In Syria, despite the crossing of President Obama’s clearly communicated “red line” with regards to the use of chemical weapons, the US government chose to avoid a militarised response and pursued a course of action that took Russian preferences in consideration. This led to an international agreement for the destruction of the Syrian chemical stockpile. Was this a bad thing? Not necessarily. The agreement may prove to be a more effective solution compared to other alternatives that could destabilise the entire region. The point is, however, that the US acted in accordance with the regional balance of power, foregoing its “red line,” prior assurances to regional and EU allies and the potential impact on its credibility. The same argument can be applied to Iran. While the “red line” with regards to Tehran’s nuclear programme was kept intentionally vague, the US-brokered agreement angered long standing US allies such as Israel and Saudi Arabia, acknowledging for the first time the potential of a greater Middle East in which Iran could play a stabilising, if not prominent, role. Risky? Definitely, though arguably a rational choice by a great power that sees itself turning its focus on the AsiaPacific. A partial disengagement from the Middle East should allow the US to direct its already stretched resources towards a more dynamic but also volatile corner of the world. Friends, allies and other interested parties will just have to make do. Should there still be any doubt left about the true nature of international relations, one has only to revisit the Snowden affair. The former NSA contractor revealed impressive details about the agency’s spying programme which managed to create a rift in the Washington-EU axis, admittedly one of the cornerstones of the contemporary international system. The lukewarm response of the US government indicates that the prominent players of the system are less reliant on “soft-power” attributes. Arguments regarding shared values including human rights and democracy simply bear little policy-changing force nowadays. NGOs, international institutions such as the United Nations and smaller players are becoming less relevant. Even codes of conduct among allies are increasingly violated. Revisionist calculations are becoming pervasive even within long-standing alliances and regional orders. In this new state of play (just how new is it really?) formerly marginalised states, from Cuba to Iran, feel comfortable because their waiting game has actually delivered. They simply do not sense a threat anymore by the “transformative power of the international community.” The

increasingly flexible line between pragmatism and cynicism guarantees their survival with minimal change. The release of Khodorkovsky and the Pussy Riot members can be better understood under this prism. Russia did not hesitate to send fighter jets and ground troops to Georgia in 2008, in defiance of both NATO and EU warnings. It is unlikely that public opinion suddenly affected Russian calculations to the extent of jeopardising its domestic order. The plain -yet inconvenient- truth is that the aforementioned individuals are no longer perceived as a credible threat. And this should worry us all. Putin now perceives the international system as more cynical and national-interest ridden and his acumen has yet to be disputed, judging from Russia’s recent successes in the eastern Mediterranean. Cypriot policy-makers seem to operate under a completely different set of perceptions. They should have no illusions, however; diplomacy, international law and cooperation are making themselves comfortable in the backseat of international politics. Cyprus should recalibrate its foreign and security policy accordingly. Vassilis Kappis is a Fellow with the European Rim Policy and Investment Council (ERPIC) in Larnaca, Cyprus and a PhD Candidate in International Relations at the University of Sydney, Australia. The views expressed herein are those of the author do not necessarily reflect the views of ERPIC

February 5 - 11, 2014

February 5 - 11, 2014


Corruption costs Europe €120 bln a year Polit ic al c onnections needed to s ucc eed, graft is on the rise

Corruption costs Europe 120 bln euros a year, or around 1% of economic output, according to the first ever report on graft in the 28-nation European Union by the European Commission. The report places the EU, often portrayed as one of the globe’s cleanest regions, in an unflattering light. Among businesses, belief is widespread that the only way to succeed is through political connections and almost half of the companies doing business in Europe say corruption is a problem for them. A rising number of EU citizens think it is getting worse, although experiences of corruption vary across the bloc. Almost all firms in Greece, Spain and Italy believe it is widespread. It is considered rare in Denmark, Finland and Sweden. That mirrors the findings of Transparency International’s corruption perception index. It named Greece as the worst performer in the EU, sharing 80th place with China. Denmark was seen as the least corrupt. “Corruption undermines citizens’ confidence in democratic institutions and the rule of law, it hurts the European economy and deprives states of much-needed tax revenue,” said Cecilia Malmstrom, EU Commissioner for Home Affairs. Many EU citizens believe corruption has become worse as a result of the deep economic and financial problems in the euro zone zone brought on by the sovereign debt crisis, the Commission survey showed. Construction companies, which often tender for government contracts, are the most affected. Almost eight in ten of those asked complained about corruption. The annual cost to the European economy is estimated by the Commission at 120 bln euros, almost the size of the Romanian economy. Overall, 43% of firms see corruption as a problem. The report says belief that corruption is commonplace is also widespread among EU citizens. A growing number believe it has grown worse in recent years. They think Greece, Italy, Lithuania, Spain and the Czech Republic are

the most corrupt. Citizens also suspect corruption is common in business. Eight out of ten believe that close links between business and politics lead to corruption. “Europe’s problem is not so much with small bribes on the whole,” said Carl Dolan of Transparency International in Brussels. “It’s with the ties between the political class and industry. The report was published shortly after Romania’s former prime minister, Adrian Nastase, was sent to jail for four years for taking bribes. He was the first premier to be put behind

bars since the collapse of communism in Europe in 1989. The EU has repeatedly raised concerns about a failure to tackle high-level graft in Romania and Bulgaria, the bloc’s two poorest members. They have been blocked from joining the passport-free Schengen zone over the issue since their entry. In October 2012, former European health commissioner John Dalli was forced to quit after an associate was accused of asking for 60 mln euros from a tobacco company in return for influencing EU tobacco law.

TI Cyprus: “No political will for change” Transparency International Cyprus has welcomed the European Commission’s first EU Anti-Corruption Report, an in-depth assessment of all 28 member states’ strengths and weaknesses in curbing corruption. The report also includes an 8-page section dealing with issues that the Cypriot Government ought to address. “They are issues that the citizens and politicians have been made aware in the last three years from Transparency International–Cyprus through our actions and publications. However, we do not see the political will for change,” said TI Cyprus Vice-Chair, Nicolas Nicolaides. TI Cyprus said the weaknesses and gaps mentioned in the report include the lack of legislation on access to information, no whistle-blower’s protection legislation and no ‘revolving door’ policy banning public officials from being employed in the private sector without a ‘cooling off’ period. It adds that the Political Party Funding Legislation covers parties not individual candidates and does not contain separate provisions for the monitoring of finances related to election campaigns or of individual donations above a certain threshold, while timely and comprehensive publication of party accounts is not envisaged. There is also no obligation to disclose the identity of donors or the

amount of donations. The report concluded that the Coordinating Body Against Corruption has not developed an anti-corruption strategy, there is a close relationship between the business and political environment and there is no mechanism in place within contracting authorities to help detect potentially corrupt practices in different stages of the procurement process. The EC report welcomes the government’s decision to harmonise provisions on corruption across the criminal code and the more recent laws ratifying the OECD Criminal Law Convention on Corruption. The report also recognised the enforcement of a code of ethics for public officials published in June 2013, the will of the presidential candidates in the previous elections to disclose their assets and the incumbent’s order for his cabinet members to sign a code of conduct and the code of conduct for procurement regulating conflicts of interest. Finally, the report makes a reference to the suggestion made by TI Cyprus that there ought to be an Independent Commission Against Corruption with its own budget, to focus solely on preventing, detecting and investigating corruption.

The ABC of good governance Unfortunately, there is no “silver bullet” to kill the ‘bad governance monster’ that stalks this country. Determined and concerted effort by many people over many years, using complementary approaches, is the only way to ensure real and lasting change in ‘the way we do things around here’. Nevertheless, we must resolve to not succumb to fatalism because of the size of the task at hand. One way of making the challenge less daunting could be to devise a strategy for good governance that is as easy to remember as ABC. A is for “All”: this refers to the need for all relevant actors and stakeholders to contribute towards a good governance environment by exercising their rights and fulfilling their responsibilities.

By Petros Florides The Cypriot banking crisis is a case study in what can happen if this does not occur. The Independent Commission for the Future of Cyprus Banking Sector identified, amongst others, the following underperforming stakeholders: international agencies, national policy makers, local supervisory and regulatory bodies, auditors, boards of directors, senior management and shareholders. Looking further afield, the global financial crisis also raised serious doubts about, amongst others: elected representatives, credit rating agencies, the financial media and supposedly sophisticated investors. A good governance environment depends on all actors and stakeholders being sufficiently informed, empowered and engaged. B is for “Both / And”: this refers to adopting a mix of governance approaches for optimum results. Different approaches include the UK voluntary principles-based

“comply or explain” system and the US compulsory rulesbased “comply or else” system. Each has its advantages and disadvantages and should be judged on its merits and without prejudice. Dogmatic allegiance to one or the other should be replaced with an innovative and open mind. A complementary mix may produce better outcomes. One example could be the introduction of corporate governance standards including, amongst other things, a Code of Conduct and non-prescriptive guidance for effective application. This would provide the benefit of flexibility associated with a principles-based system. Importantly, to avoid token observance or even abuse, demonstrable adherence to these standards should be incorporated into directors’ legal duties - with personal liability for breach. This would provide the benefit of rigour associated with a rulesbased system. In contrast to the abovementioned, such a complementary mix of different approaches could be described as a mandatory standards-based “apply and explain, or else” system. C is for “Comprehensive”: staying with the theme, this can be further understood to comprise Context and Content. Context refers to the conditions and culture that exist to the benefit, or detriment, of good governance. An example is the need for any system of governance in Cyprus to tackle our cultural idiosyncrasies that include: cronyism, tokenism, short-termism, populism, scapegoatism, clientism and tribalism. Not admitting to these situational realities has negated efforts towards good governance to date. When adopting the UK’s voluntary “comply or explain” approach, Cypriot policy makers did not adequately consider the obstinate nature of ‘the way we do things around here’. The result was a system of governance that has proven to be unfit for purpose. It could even be argued as dangerous given the false sense of comfort provided. Content refers to governance best practices that should be reinforcing. This can be illustrated by the inter-dependency of: transparency, accountability, probity (i.e. honesty,

fairness, justice) and sustainability. None of these can deliver comprehensive good governance alone but rely on, and support, each other to be most effective. The ABC of good governance could facilitate the development of a plan for changing ‘the way we do things around here’ in a way that is clear and methodical. The New Governance for a New Cyprus initiative is promoting mandatory, comprehensive, ethics-based corporate governance standards within a robust framework of enterprise-wide risk management. These standards should apply to all systemically important public interest entities (whether public or private). New Governance for a New Cyprus is also promoting a holistic approach, with each stakeholder group contributing to the quality of the overall governance environment. To understand what the Cypriot public is now demanding, World Vision and Noverna Consulting have co-sponsored representative focus-group public consultation. The results are now being used to formulate a quantitative public survey expected to be completed in March. These results will further inform a working group of governance experts from a variety of professional bodies, academia, civil society and other organizations and individuals. The aim is to develop a Governance Charter to be reinforced by new or existing law and regulation wherever considered efficacious. Anybody interested in participating, or otherwise contributing to the success of this initiative, is invited to write to . The views in this article represent those of the author and not any other individual or organization. Petros Florides is Regional Governance Advisor f or World Vision International, and Executive Officer of World Vision Cyprus. Petros is also on the board of the Institute of Directors (Cyprus), co-founder of the Cyprus National Advisory Council for the Chartered Institute for Securities & Investments, co-founder of the Institute of Risk Management Cyprus Regional Group, and a Chartered Management Accountant.


∆∂∆∞ƒ∆∏, 5 º∂µƒ√À∞ƒπ√À, 2014

E˘Úˆ·˚Τ˜ ·ÌÊÈ‚Ôϛ˜ ÁÈ· ÙËÓ ‚ȈÛÈÌfiÙËÙ· ÙˆÓ ∫.∞

™ÙÔ ÌÈÎÚÔÛÎfiÈÔ Ù˘ ∫ÔÌÈÛÈfiÓ ÙÔ Û¯¤‰ÈÔ ·Ó·‰È¿ÚıÚˆÛ˘ ‡„Ô˘˜ €1 102 ÂÎ. Εισ βάθοσ έρευνα προκειµένου να εξακριβώσει κατά πÞσον τα σχέδια τησ Κύπρου για τη στήριξη τησ αναδιάρθρωσησ τησ Cyprus Airways (Κυπριακέσ Αερογραµµέσ) µε 102 εκατ. ευρώ είναι σύµφωνα µε τουσ κανÞνεσ τησ ΕΕ για τισ κρατικέσ ενισχύσεισ, ξεκίνησε η ΚοµισιÞν. Η Επιτροπή έχει αµφιβολίεσ για το κατά πÞσον το σχέδιο αναδιάρθρωσησ είναι κατάλληλο για να εξασφαλιστεί η µακροπρÞθεσµη βιωσιµÞτητα τησ Cyprus Airways και να µπορέσει η αεροπορική εταιρεία να αντεπεξέλθει στισ πιθανέσ προκλήσεισ τησ αγοράσ των αεροπορικών µεταφορών τα επÞµενα χρÞνια. Είναι επίσησ αµφίβολο κατά πÞσον η προτεινÞµενη µείωση µεταφορικήσ ικανÞτητασ µέσω ακύρωσησ δροµολογίων αρκεί για την αντιστάθµιση των στρεβλώσεων του ανταγωνισµού λÞγω τησ κρατικήσ στήριξησ. Επίσησ, η Επιτροπή διατυπώνει την ανησυχία τησ Þτι η ίδια συµµετοχή τησ εταιρείασ στο κÞστοσ αναδιάρθρωσησ µπορεί να είναι ανεπαρκήσ. Επιπλέον, σύµφωνα µε τουσ κανÞνεσ τησ ΕΕ, η ενίσχυση αναδιάρθρωσησ µπορεί να χορηγείται µÞνο µία φορά σε διά-

TÚ›˜ ‰ÈÔÚÈÛÌÔ› ÛÙËÓ ∆Ú¿Â˙· ∫‡ÚÔ˘ Τρεισ διορισµούσ ανακοίνωσε χθεσ η Τράπεζα Κύπρου, στο πλαίσιο των αλλαγών στην οργανωτική δοµή του συγκροτήµατοσ. Η τράπεζα ανακοίνωσε Þτι σε συνέχεια των αλλαγών στην οργανωτική δοµή προχώρησε στουσ διορισµούσ των πιο κάτω αξιωµατούχων: ∆ιευθυντήσ ∆ιεύθυνσησ Ανθρώπινου ∆υναµικού: ΣÞλωνασ Μάτσιασ, ∆ιευθυντήσ ∆ιεύθυνσησ Μεγάλων Επιχειρήσεων: ΝικÞλασ Σπαρσήσ, ∆ιευθυντήσ ∆ιεύθυνσησ Κανονιστικήσ ΣυµµÞρφωσησ: Μάριοσ Σκανδάλησ.

ÕÓÔ‰Ô˜ ÛÙÔ Ã∞∫ Με µικρή άνοδο έκλεισε χθεσ το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου, µε το ΓενικÞ ∆είκτη να διαµορφώνεται στισ 104,59 µονάδεσ και να σηµειώνει άνοδο 0,32%. Ο ∆είκτησ FTSE/CySE 20 έκλεισε στισ 53,16 µονάδεσ µε άνοδο 0,15%. Τη µεγαλύτερη εµπορευσιµÞτητα είχαν οι τίτλοι τησ ∆ΗΕΠ-∆ΗΜΗΤΡΑ ΕΠΕΝ∆ΥΤΙΚΗ ∆ΗΜΟΣΙΑ ΛΤ∆ µε Þγκο συναλλαγών 16.658 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,350 – πτώση 0,5%).

στηµα 10 ετών, ώστε οι µη αποδοτικέσ εταιρείεσ να µην διατηρούνται τεχνητά στη ζωή µε επαναλαµβανÞµενεσ ενισχύσεισ (αρχή τησ «εφάπαξ ενίσχυσησ»). Η Επιτροπή ενέκρινε ήδη το 2007 ενίσχυση αναδιάρθρωσησ για την Cyprus Airways. Έκτοτε, η αεροπορική εταιρεία επωφελήθηκε απÞ πρÞσθετεσ κρατικέσ παρεµβάσεισ, Þπωσ η εισφορά κεφαλαίου το 2012 και το δάνειο διάσωσησ ύψουσ 34,5 εκατ. ευρώ το 2013. Το Μάρτιο του 2013, η Επιτροπή κίνησε εισ βάθοσ έρευνα για τα µέτρα αυτά και σχεδιαζÞµενη κρατική αποζηµίωση του πλεονάζοντοσ προσωπικού τησ εταιρείασ. Ùπωσ τονίζει, εξαίρεση στην αρχή τησ «εφάπαξ ενίσχυσησ» µπορεί να χορηγηθεί σε εξαιρετικέσ και απρÞβλεπτεσ περιστάσεισ. Ùµωσ, στο στάδιο αυτÞ, οι κυπριακέσ αρχέσ δεν έχουν παράσχει επαρκείσ εξηγήσεισ για τον σκοπÞ αυτÞ. Η Επιτροπή θα εξετάσει, ιδίωσ, κατά πÞσον το σχέδιο αναδιάρθρωσησ είναι κατάλληλο για να γίνει η Cyprus Airways βιώσιµη χωρίσ συνέχιση τησ κρατικήσ στήριξησ και για να αντισταθµιστούν οι στρεβλώσεισ του ανταγωνισµού λÞγω τησ κρατικήσ ενίσχυσησ.

Η κίνηση εισ βάθοσ έρευνασ δίνει την ευκαιρία στα ενδιαφερÞµενα τρίτα µέρη να υποβάλουν παρατηρήσεισ σχετικά µε τα υπÞ εξέταση µέτρα, χωρίσ Þµωσ να προδικάζει το αποτέλεσµα τησ έρευνασ. Το ∆εκέµβριο του 2013, η Κύπροσ κοινοποίησε στην Επιτροπή πακέτο βοήθειασ ύψουσ 102,9 εκατ. ευρώ για την αναδιάρθρωση του εθνικού τησ αεροµεταφορέα, τησ Cyprus Airways, που αντιµετωπίζει οικονοµικέσ δυσκολίεσ εδώ και αρκετά χρÞνια. Το σχέδιο αναδιάρθρωσησ καλύπτει την περίοδο 2012-2017. Περιλαµβάνει εισφορά κεφαλαίου ύψουσ 31,3 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε το 2012, µετατροπή χρεών τησ εταιρείασ σε ίδια κεφάλαια ύψουσ 63 εκατ. ευρώ και ποσÞ 8,6 εκατ. ευρώ για την κάλυψη του ελλείµµατοσ του Ταµείου Προνοίασ τησ εταιρείασ, ενÞσ συστήµατοσ παροχών για το προσωπικÞ που εργάζεται στην Κύπρο (εκτÞσ των πιλÞτων), το οποίο χρηµατοδοτείται απÞ συνεισφορέσ των εργαζοµένων και τησ Cyprus Airways.



2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ |

ÕÚÛË ÙÔ˘ ‰È·Ù¿ÁÌ·ÙÔ˜ ÁÈ· ™¶π ˙ËÙ¿ Ë ∂∆À∫ Την έντονη διαµαρτυρία τουσ στο διάταγµα που εξέδωσε ο υπουργÞσ Οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ για µείωση του µισθού των υπαλλήλων τησ Συνεργατικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ κατά 15% εξέφρασαν χθεσ οι 300 εργαζÞµενοι στη ΣΚΤ, οι οποίοι κατήλθαν σε µονÞωρη στάση εργασίασ. Οι απεργοί κρατώντασ πλακάτ µε συνθήµατα µε τα οποία χαρακτήριζαν το διάταγµα του υπουργού Οικονοµικών «δικτατορικÞ» έµειναν συγκεντρωµένοι για µία ώρα στην είσοδο τησ ΣΚΤ. Ο κεντρικÞσ οργανωτικÞσ γραµµατέασ τησ ΕΤΥΚ Χρίστοσ Παναγίδησ, απευθυνÞµενοσ στουσ απεργούσ, αφού ανέφερε Þτι η ΕΤΥΚ χαρακτήρισε απÞ την πρώτη στιγµή το διάταγµα «δικτατορικÞ», πρÞσθεσε Þτι οι νοµικοί σύµβουλοι τησ ΕΤΥΚ άρχισαν διαδικασία για άρση του διατάγµατοσ. ΠρÞσθεσε Þτι η ΕΤΥΚ θα διενεργήσει κύκλο επαφών µε τα κÞµµατα τα οποία θα ενηµερώσει για τα πραγµατικά γεγονÞτα που σχετίζονται µε τισ µειώσεισ µισθών. Συνεχίζοντασ είπε Þτι η στάση εργασίασ στοχεύει να καταδείξει την απαρέσκεια των εργαζοµένων στην ΣΚΤ για την προσπάθεια που καταβάλλεται να εισαχθούν διαδικα-

σίεσ που βυθίζουν τισ εργασιακέσ σχέσεισ σε συνθήκεσ µεσαίωνα. Ανέφερε ακÞµα Þτι πραγµατοποιήθηκε σύσκεψη µε τισ υπÞλοιπεσ συντεχνίεσ, οι οποίεσ δήλωσαν τη στήριξή τουσ στα δίκαια των υπαλλήλων τησ ΣΚΕ. Ο κ. Παναγίδησ, αναφέροντασ Þτι σε κανένα στάδιο τησ

διαδικασίασ του διαλÞγου η ΕΤΥΚ και οι υπάλληλοι τησ ΣΚΤ δεν αρνήθηκαν µειώσεισ στισ απολαβέσ τουσ, αντίθετα – είπε - πρÞτειναν µείωση 15% Þπωσ και το ποσοστÞ που ζητά η τρÞικα. Περαιτέρω, ο κεντρικÞσ οργανωτικÞσ τησ ΕΤΥΚ παρατήρησε Þτι το διάταγµα είναι νοµικÞ κείµενο, η ετοιµασία του οποίου παίρνει χρÞνο και εξέφρασε την εκτίµηση Þτι το διάταγµα είχε ετοιµαστεί απÞ ηµερών. «Κάποιοι προσπάθησαν να παίξουν µε την αξιοπρέπεια σασ και µε τον εκβιασµÞ του πλεονασµού να σασ εγκλωβίσουν σε προσωπικά συµβÞλαια», είπε στουσ υπαλλήλουσ τησ ΣΚΤ. Συνεχίζοντασ είπε Þτι η ΕΤΥΚ πρÞσφερε αυτÞ που ζητούσε η τρÞικα και επανέλαβε Þτι αυτÞ που επιχειρείται µε το διάταγµα είναι να εισαχθεί µια νέα κουλτούρα µέσα απÞ την καταστρατήγηση των βιοµηχανικών σχέσεων. Ο κ. Παναγίδησ ανέφερε Þτι ενώ η διοίκηση τησ Συνεργατικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ θα πρέπει να ενισχυθεί µε 150 επιπλέον άτοµα, σε µία νύχτα αποφάσισε Þτι θα απολύσει 100 άτοµα επειδή δεν δέχονταν µειώσεισ µισθών.

∂ÓÒÈÔÓ ÙÔ˘ ∫·ÎÔ˘ÚÁÈÔ‰ÈΛԢ ÔÈ ÔÎÙÒ ÁÈ· ÙËÓ ¢ÚÔÌÔÏ·ÍÈ¿ Σε απ’ ευθείασ δίκη ενώπιον του ΜÞνιµου Κακουργιοδικείο, που συνέρχεται στη Λάρνακα στισ 7 Μαρτίου, παραπέµφθηκαν απÞ το ΕπαρχιακÞ ∆ικαστήριο Λάρνακασ και οι οκτώ εµπλεκÞµενοι στην υπÞθεση τησ αγοράσ απÞ το Ταµείο Συντάξεων τησ CYTA τ/κ τεµαχίου στη ∆ροµολαξιά. ΤÞτε θα τουσ απαγγελθούν οι κατηγορίεσ, στισ οποίεσ θα κληθούν να απαντήσουν. Οι εµπλεκÞµενοι στην υπÞθεση είναι οι Ορέστησ Βασιλείου, ∆ιευθυντήσ τησ CytaVision και τέωσ ΓενικÞσ Γραµµατέασ τησ ΕΠΟΕΤ-ΟΗΟ-ΣΕΚ, Γιάννησ Σουρουλλάσ, υπάλληλοσ τησ CYTA, ΓρηγÞρησ Σουρουλλάσ, υπάλληλοσ

του Κτηµατολογίου, Χρίστοσ Αλέκου και Βενιζέλοσ Ζαννέττου στελέχη του ΑΚΕΛ, Αντώνησ Ιωακείµ επιχειρηµατίασ και µέτοχοσ τησ εταιρείασ Wadnic Trading Ltd, Στάθησ Κιττήσ τέωσ ΠρÞεδροσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ CYTA και Χαράλαµποσ Τσουρή τέωσ ΠρÞεδροσ του ∆.Σ. τησ ΑΗΚ και κατά τον ουσιώδη χρÞνο µέλοσ του ∆.Σ. τησ CYTA. Αντιµετωπίζουν 33 συνολικά κατηγορίεσ, Þπωσ συνωµοσία προσ διάπραξη κακουργήµατοσ, συνωµοσία για καταδολίευση, απάτη, δεκασµÞσ δηµÞσιου λειτουργού, απÞσπαση απÞ δηµÞσιο λειτουργÞ, δωροληψία για επίδειξη απÞ δηµÞσιο λειτουργÞ, κλοπή απÞ δηµÞσιο λειτουργÞ, κατάχρηση

εξουσίασ απÞ δηµÞσιο λειτουργÞ, αδικήµατα νοµιµοποίησησ εσÞδων απÞ παράνοµεσ δραστηριÞτητεσ, δωροληψία απÞ οικείουσ δηµÞσιουσ αξιωµατούχουσ, συναλλαγέσ µε αντιπροσώπουσ οι οποίεσ υποδηλώνουν διαφθορά, πλαστογραφία, κυκλοφορία πλαστού εγγράφου, παρέµβαση σε δικαστική διαδικασία, αθέµιτη κτίση περιουσιακού οφέλουσ και εκβίαση. Ùλα τα αδικήµατα διαπράχθηκαν µεταξύ των ετών 2009 – 2013. Το ∆ικαστήριο τουσ άφησε ελεύθερουσ, αφού ο καθένασ υπέγραψε εγγύηση 100.000 ευρώ, παρέδωσε τα ταξιδιωτικά του έγγραφα και τέθηκε στον κατάλογο STOP LIST.

¶ÚÔ¯ˆÚÔ‡Ó ÔÈ ‰È·‰Èηۛ˜ ÁÈ· ‰ˆÚÂ¿Ó Wi Fi Σύντοµα ευελπιστεί η Κοινοβουλευτική Επιτροπή Εµπορίου Þτι θα µπορούν οι πολίτεσ αλλά και οι τουρίστεσ που επισκέπτονται την Κύπρο να έχουν ελεύθερη ασύρµατη πρÞσβαση στο διαδίκτυο σε κεντρικά σηµεία των πÞλεων και σε τουριστικέσ περιοχέσ. Το θέµα τησ δηµιουργίασ ελεύθερησ ζώνησ διαδικτύου συζητήθηκε χθεσ στην Επιτροπή. «ΒρισκÞµαστε σε καλÞ δρÞµο για τη δηµιουργία ελευθέρων ζωνών διαδικτύου στην Κύπρο, σε χώρουσ Þπου συνα-

θροίζονται πολλά άτοµα, σε αγορέσ, στισ παραλίεσ και επιχειρηµατικούσ και άλλουσ χώρουσ έτσι ώστε η Κύπροσ να αποτελέσει πρÞτυπο και να καταστεί πρωτοπÞροσ στον τοµέα τησ ελεύθερησ και δωρεάν χρήσησ του διαδικτύου», δήλωσε µετά το τέλοσ τησ συνεδρίασ ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Λευτέρησ ΧριστοφÞρου. Εξέφρασε ευαρέσκεια καθώσ, Þπωσ είπε, το Υπουργείο Εµπορίου και Þλοι οι αρµÞδιοι φορείσ φαίνεται να ανταποκρίνονται θετικά σε αυτÞ το πρώτο βήµα, σηµειώνοντασ

πωσ µε την υλοποίηση και του προγράµµατοσ για ελεύθερη πρÞσβαση στο διαδίκτυο σε κοινοτικούσ και άλλουσ χώρουσ σε 140 κοινÞτητεσ, η Κύπροσ θα µπει στο χάρτη ωσ η χώρα που πρωτοπορεί στο συγκεκριµένο τοµέα. Ο Λευτέρησ ΧριστοφÞρου είπε Þτι κατά τη διάρκεια τησ συνεδρίασ επισηµάνθηκε ακÞµη το πρÞβληµα µε τισ αυξηµένεσ τιµέσ του διαδικτύου στην Κύπρο και τισ χαµηλέσ ταχύτητεσ.

™ÙÔ 6% ·Ó¤‚ËÎ·Ó Ù· ÂÈÙfiÎÈ· ÁÈ· ‰¿ÓÂÈ· ÚÔ˜ ÂȯÂÈÚ‹ÛÂȘ Στο χαµηλÞτερο επίπεδο απÞ τον Ιούνιο του 2010, υποχώρησαν τα επιτÞκια στεγαστικών δανείων στην Κύπρο το ∆εκέµβριο του 2013, ενώ στο χαµηλÞτερο επίπεδο τουλάχιστον τησ τελευταίασ πενταετίασ υποχώρησαν τα επιτÞκια για καταναλωτικά δάνεια Με βάση τα στοιχεία που δηµοσιοποίησε η Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου, τα δάνεια προσ επιχειρήσεισ µέχρι ενÞσ εκατοµµυρίου ευρώ, αυξήθηκαν, µετά τη πτωτική πορεία που κατέγραφαν απÞ τον περασµένο Αύγουστο. ΕιδικÞτερα, το επιτÞκιο για στεγαστικά δάνεια (σταθερÞ επιτÞκιο για περίοδο ενÞσ έτουσ και κυµαινÞµενο στη συνέχεια)

µειώθηκε το ∆εκέµβριο του 2013 στο 4,67%, απÞ 4,71% το Νοέµβριο. Αν ληφθούν υπÞψη και οι υπÞλοιπεσ χρεώσεισ του δανείου (Þπωσ διοικητική έρευνα, διαχείριση δανείου, ετοιµασία εγγράφων), τÞτε το επιτÞκιο διαµορφώνεται στο 4,93%, απÞ 4,99% τον προηγούµενο µήνα. Μείωση επίσησ παρουσίασε το επιτÞκιο για καταναλωτικά δάνεια, το οποίο υποχώρησε το ∆εκέµβριο του 2013 στο 6,00%, απÞ 6,57% το Νοέµβριο. Αντίθετα, αύξηση σηµείωσαν το ∆εκέµβριο του 2013 τα επιτÞκια για δάνεια προσ επιχειρήσεισ µέχρι ενÞσ εκατοµµυρίου ευρώ, καθώσ ανήλθαν στο 6,00%, απÞ

5,62% τον προηγούµενο. Τα επιτÞκια για δάνεια πέραν του ενÞσ εκατ. ευρώ αυξήθηκαν στο 5,23%, απÞ 4,26% το Νοέµβριο του 2013.

∂ÈÙfiÎÈ· ηٷı¤ÛÂˆÓ AπÞ την άλλη αύξηση παρουσίασαν το ∆εκέµβριο του 2013 τα επιτÞκια νέων καταθέσεων προθεσµίασ µέχρι ενÞσ έτουσ προσ νοικοκυριά και επιχειρήσεισ. Τα επιτÞκια καταθέσεων, προθεσµίασ µέχρι ενÞσ έτουσ, για νοικοκυριά αυξήθηκαν τον ∆εκέµβριο του 2013 στο 2,23%, απÞ 2,20% τον προηγού-

µενο µήνα. Αύξηση σηµείωσε και το επιτÞκιο για καταθέσεισ µε συµφωνηµένη διάρκεια για νοικοκυριά µέχρι δύο χρÞνια, καθώσ ανήλθε στο 4,08%, απÞ 3,37% το Νοέµβριο του 2013. Για γραµµάτια διάρκειασ µέχρι τριών µηνών, το επιτÞκιο για νοικοκυριά µειώθηκε ελαφρώσ το ∆εκέµβριο του 2013 στο 1,84%, απÞ 1,85%, ενώ πέρα των τριών µηνών αυξήθηκε ελαφρώσ στο 2,74%, απÞ 2,73%. Επιπλέον, το επιτÞκιο αποδοχήσ καταθέσεων συµφωνηµένησ διάρκειασ µέχρι ενÞσ έτουσ προσ επιχειρήσεισ αυξήθηκε το ∆εκέµβριο του 2013 στο 2,25%, απÞ 1,91% τον προηγούµενο µήνα.



Στη διάθεση των ποινικών ανακριτών βρίσκεται το υλικÞ, που συγκέντρωσε η Επιτροπή Θεσµών τησ Βουλήσ, για τα Þσα οδήγησαν στην κατάρρευση τησ οικονοµίασ του τÞπου και τη λειτουργία των θεσµών του χρηµατοπιστωτικού συστήµατοσ. ΑυτÞ δήλωσε ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Θεσµών ∆ηµήτρησ Συλλούρησ, ο οποίοσ είπε Þτι µε επιστολή προσ το ΓενικÞ Εισαγγελέα τα µέλη τησ Επιτροπήσ ενηµερώνουν Þτι το υλικÞ θα είναι στη διάθεση των ποινικών ανακριτών, χωρίσ ωστÞσο, να έχει ολοκληρωθεί η έκθεση ακÞµα, που θα τεθεί για συζήτηση και στην Ολοµέλεια. Επιπλέον, ο κ. Συλλούρησ είπε πωσ τα µέλη τησ Επιτροπήσ προχώρησαν αρκετά σε Þ,τι αφορά την καταγραφή των δεδοµένων και άρχισαν να αγγίζουν τα συµπεράσµατα τησ έκθεσησ. ΠρÞσθεσε ακÞµα πωσ στην πορεία τησ καταγραφήσ διαφαίνεται πιο καθαρά η διασύνδεση των διαφÞρων θεµάτων µεταξύ τουσ, σηµειώνοντασ Þτι στην έκθεση θα αναφέρονται τα εµπλεκÞµενα ονÞµατα στο τµήµα τησ καταγραφήσ των δεδοµένων, αλλά θα προσπαθήσουν να αποφύγουν την αναφορά ονοµάτων στα συµπεράσµατα. Επίσησ, ανέφερε πωσ δεν θέλει να πει χρονικά πÞτε θα είναι έτοιµη η έκθεση, σηµειώνοντασ πωσ θα είναι έτοιµη Þσο πιο σύντοµα γίνεται.

Τροποποιήσεισ στη νοµοθεσία περί ασυµβίβαστου σε σχέση µε τουσ διορισµούσ ∆ιοικητικών Συµβουλίων στουσ Ηµικρατικούσ Οργανισµούσ επιχειρεί η Βουλή. Συγκεκριµένα, ενώπιον τησ Επιτροπήσ Θεσµών τησ Βουλήσ τέθηκε τροποποίηση, που συµφωνήθηκε κατά τη σύσκεψη Αρχηγών την προηγούµενη εβδοµάδα, σύµφωνα µε την οποία αίρεται η απαγÞρευση για διορισµÞ σε άτοµα που υποβάλλουν προσφορέσ σε οποιονδήποτε ΗµικρατικÞ ΟργανισµÞ. Η Επιτροπή Θεσµών αποφάσισε Þπωσ ζητήσει απÞ την Κυβέρνηση να καταθέσει ένα γενικÞτερο νÞµο, που να αφορά το ασυµβίβαστο, µε κάλυψη Þλων των ζητηµάτων, αντικαθιστώντασ τουσ σηµερινούσ αποσπασµατικούσ νÞµουσ περί ασυµβίβαστου για διάφορουσ κρατικούσ αξιωµατούχουσ. Σε δηλώσεισ του, ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Θεσµών ∆ηµήτρησ Συλλούρησ είπε Þτι επιβεβαιώνεται η εκτίµηση τÞσο τησ Επιτροπήσ, Þσο και του ιδίου Þτι ο νÞµοσ για το ασυµβίβαστο είναι δύσκολο να εφαρµοστεί και δεν εξυπηρετεί την πρÞθεση να υπάρχει ασυµβίβαστο, που να είναι αποτελεσµατικÞ. Ο Βουλευτήσ του ∆ΗΣΥ Αντρέασ Κυπριανού είπε Þτι το κÞµµα του θεωρεί Þτι ο υφιστάµενοσ νÞµοσ πρέπει να αλλάξει, ώστε να εξυπηρετεί την διαφάνεια και να αποκλείει φαινÞµενα διαπλοκήσ και διαφθοράσ. Ο βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Άριστοσ ∆αµιανού είπε Þτι τα κÞµµατα τησ συµπολίτευσησ επιχειρούν εκ των υστέρων να άρουν παρατυπίεσ, που παρουσιάστηκαν στουσ διορισµούσ των Συµβουλίων των Ηµικρατικών.



∞Ó·‰È¿ÚıÚˆÛË ‰·Ó›ˆÓ – ¶ÔÈÔ˜ ηٿϷ‚Â; ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Νοιώθουµε λίγο άβολα ωσ ένα Γραφείο µε 33 χρÞνια εµπειρία στα ακίνητα να µην µπορούµε µέχρι τώρα να αντιληφθούµε πωσ θα γίνουν οι αναδιαρθρώσεισ των καθυστερηµένων δανείων (N.P.L.s). Το πρώτο µασ ερώτηµα είναι εάν οι χρηµατοδÞτεσ έχουν την διάθεση εκείνη να βοηθήσουν την Þλη κατάσταση και εάν την έχουν αυτήν την διάθεση να γνωρίζουν πωσ ο στÞχοσ αυτÞσ θα επιτευχθεί. Θα ζητήσουν απÞ τουσ δανειζÞµενουσ την δική τουσ πρÞταση ή θα τουσ υποβάλουν την δική τουσ; Και εάν είναι το δεύτερο πωσ αυτÞ επιτυγχάνεται, πουλώντασ τα υποθηκευµένα ακίνητα, για τα οποία δεν υπάρχει η ζήτηση και ταυτÞχρονα η χρηµατοδÞτηση για τισ πωλήσεισ; Και Þλα αυτά, έστω και για εκείνουσ που έχουν χρήµατα, θα τα διαθέσουν σε αγορέσ ακινήτων, ή µήπωσ φοβούµενοι και για κάποιο πρÞσθετο κούρεµα να τα διατηρούν είτε σπίτι/είτε να τα βγάλουν στο εξωτερικÞ; Ùλα τα πιο πάνω στην αγορά ακινήτων είναι αλληλένδετα. Και έτσι οι πωλήσεισ ακινήτων απÞ ένα χρηµατοδÞτη σε µισέσ τιµέσ, δεν θα επηρεάζουν ταυτÞχρονα και τισ τιµέσ των υπÞλοιπων και εάν ναι (σίγουρο) πωσ θα προγραµµατίσει κάποιοσ οφειλέτησ

το δικÞ του πρÞγραµµα αποπληρωµήσ; Είναι έτοιµοι οι χρηµατοδÞτεσ να χαρίσουν τÞκουσ και ακÞµη κεφάλαια απÞ τα δάνεια για να δώσουν κάποια περίοδο ανάσασ τουλάχιστον 2-3 ετών (Þπου στο τέλοσ αναµένεται κάποια ανάκαµψη τησ οικονοµίασ/αγοράσ ακινήτων) για να επανα-εκκινήσουν οι πωλήσεισ και κατ’ επέκταση οι αποπληρωµέσ; Είναι έτοιµοι οι χρηµατοδÞτεσ να µελετήσουν σοβαρά Þτι η αποπληρωµή χρεών µε περίοδο αποπληρωµήσ των 3-5 ετών δεν είναι πλέον εφικτή αλλά 10-25 ετών; Κατά την ΤρÞικα σε δική µασ συνέντευξη διερωτήθηκε πωσ θα αποπληρωθούν τα δάνεια, εκτÞσ και εάν προσφερθεί ο χρÞνοσ αποπληρωµήσ 15-20 ετών. Σε µια πρÞσφατη µασ συζήτηση µε πελάτη µασ µε χρηµατοδοτικÞ οργανισµÞ για το θέµα αυτÞ, εισηγηθήκαµε για τον πελάτη µασ αυτÞν να µην πληρώσει τουσ τÞκουσ για τα επÞµενα 2 χρÞνια ή να µειωθούν οι τÞκοι σε σύνολο 4% και να του γίνει έκπτωση 25% επί του υφιστάµενου χρεωστικού ποσού. Η αντίδραση ήταν «γέλια» - Πωσ είναι δυνατÞν µασ ρώτησαν και διερωτήθηκαν εάν είµαστε σοβαροί!! Σε µια περίοδο ύφεσησ που διανύουµε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ, µε την µείωση σε Þλα τα επίπεδα των εισοδηµάτων και µε την αύξηση του φÞρου ακίνητησ ιδιοκτησίασ επί 3-4 φορέσ και µε το ΤΕΠ να έχει προτεραιÞτητα στισ απαιτήσεισ του, πωσ Þλα αυτά θα επιτευχθούν σε ένα αβέβαιο οικονοµικά µέλλον; Ωσ και εάν Þλα αυτά δεν είναι αρκετά, υπάρχει και η πρÞταση απÞ τουσ βουλευτέσ µασ του Ηρωικού ΟΧΙ, Þτι οι οφειλέτεσ του Κράτουσ να θεω-

ρούνται εγκληµατίεσ και να φυλακίζονται ενώ η άµεση εκ µέρουσ του ΤΕΠ για κατάθεση ΜΕΜΟ είναι Þτι το χειρÞτερο. ΠρÞσθετα πελάτησ µασ εκ λάθουσ υπέγραψε επιταγή 3.000 ευρώ η οποία επεστράφη λÞγω έλλειψησ χρηµάτων, τοποθετήθηκε στο ΚΑΠ και έτσι παρÞλο που πλήρωσε το ποσÞ την εποµένη, δεν µπορεί πλέον να υπογράψει άλλη επιταγή, περιορίζοντασ τÞσο την δραστηριÞτητα τησ επιχείρησησ του Þσο και την πληρωµή µισθών. Θα επαναλάβουµε εκείνο που σε κάθε άρθρο µασ αναφέρουµε. Είµαστε Þλοι στην ίδια βάρκα και ο επηρεασµÞσ του ενÞσ, επηρεάζει τον επÞµενο. ΧρειαζÞµαστε ένα γενικÞ πλαίσιο πωσ αντιµετωπίζονται οι οφειλέσ τÞσο στουσ δανειστέσ Þσο και στο κράτοσ µε κατανÞηση απÞ Þλουσ. Ασφαλώσ και οι επιχειρηµατίεσ ανάπτυξησ γησ/ επενδυτέσ δεν είναι Þλοι ορθοί στισ συµπεριφορέσ τουσ (σασ αναφέρουµε επιχειρηµατία ανάπτυξησ γησ που αγÞρασε τρία Rolls Royce για τα δύο παιδιά του και τον ίδιο) και τώρα έχει προβλήµατα - Þχι ασφαλώσ λÞγω αυτών των τριών αυτοκινήτων αλλά δείχνει µια αλÞγιστη νοοτροπία και εκ µέρουσ των οφειλετών. Πληροφορηθήκαµε απÞ τον τύπο για σύναξη δανειστών στην Κεντρική Τράπεζα µε θέµα πωσ θα χειρίζονται τα θέµατα των καθυστερήσεων και δυστυχώσ δεν µάθαµε το αποτέλεσµα αυτήσ τησ συνάντησησ. Είµεθα τησ άποψησ Þτι αντί να αναλάβει ένασ χρηµατοδÞτησ την εκποίηση, ο στÞχοσ θα πρέπει να προσφέρεται στον δανειολήπτη βοήθεια προσ επίλυση του στÞχου, εκεί

ασφαλώσ που του αξίζει. Ποιοσ Þµωσ αποφασίζει εάν χρήζει βοήθειασ, ο ίδιοσ ο χρηµατοδÞτησ; Που είναι οι διάφορεσ επιτροπέσ των δανειστών και που είναι ο ∆ιαιτητήσ που µασ υποσχέθηκε ο ΠρÞεδροσ; Ùταν ο συνολικÞσ αριθµÞσ των πωλήσεων του έτουσ 2013 ήταν 3700 µονάδεσ, πωσ θα επιλυθεί το πρÞβληµα των πέραν των 10.000 µονάδων που έχουν πρÞβληµα στην χρηµατοδÞτησησ τουσ, επιπλέον των έστω 5.000 απούλητων µονάδων; Εάν κάποιοσ πιστεύει Þτι µε τισ πιέσεισ και τισ επιβαρύνσεισ θα βοηθήσουν στην επίλυση του προβλήµατοσ πιστεύουµε Þτι πλανάτε – Άν και Þχι για Þλεσ τισ περιπτώσεισ, χρειάζεται και πάλι κατανÞηση µε καλή θέληση, διαφορετικά µε Þλεσ τισ καλέσ προσπάθειεσ τησ κάθε πλευράσ, η επίτευξη του στÞχου εξυγίανσησ δεν έχει ελπίδα επιτυχίασ.

7Ë ÛÙËÓ Ï›ÛÙ· ÙˆÓ µÚÂÙ·ÓÒÓ Ë ∫‡ÚÔ˜ ÁÈ· ·ÁÔÚ¿ ηÙÔÈΛ·˜ Ψηλά διατηρείται η Κύπροσ ωσ προορισµÞσ των Βρετανών που ενδιαφέρονται για αγορά στέγησ, κυρίωσ για µÞνιµη εγκατάσταση, σύµφωνα µε έρευνα επί των προθέσεων αγοράσ κατοικίασ στο εξωτερικÞ που διενήργησε η µεσιτική εταιρεία Rightmove Overseas. Συνολικά η Κύπροσ είναι η έβδοµη πιο δηµοφιλήσ αγορά για Þσουσ σκέφτονται να αναζητήσουν στο προσεχέσ µέλλον σπίτι στο εξωτερικÞ, είτε ωσ βάση διακοπών, είτε για µÞνιµη εγκατάσταση είτε ωσ επένδυση. Πιο δηµοφιλήσ προ-

ορισµÞσ για το µέλλον είναι η Ισπανία που προσπερνά τη Γαλλία, στην οποία παραδοσιακά πολλοί Βρετανοί αγοράζουν κατοικίεσ. Ακολουθούν η Ιταλία, οι ΗΠΑ η Πορτογαλία και η Ελλάδα, ενώ πίσω απÞ την Κύπρο στην πρώτη δεκάδα βρίσκονται η Τουρκία, η Νέα Ζηλανδία και η Αυστραλία. Η Κύπροσ βρίσκεται στην τέταρτη θέση των χωρών στισ οποίεσ οι Βρετανοί που συµµετείχαν στην έρευνα έχουν ήδη αγοράσει σπίτι µε οποιοδήποτε σκοπÞ. Είναι δε η έκτη πιο δηµοφιλήσ χώρα για τουσ Βρετανούσ που έχουν ήδη αγοράσει σπίτι µε σκοπÞ τη µÞνιµη εγκατάσταση. ΩστÞσο, για Þσουσ σκέφτονται να φύγουν µÞνιµα απÞ τη Βρετανία στο επÞµενο διάστηµα και να αγοράσουν σπίτι σε άλλη χώρα, η Κύπροσ ανεβαίνει στην τέταρτη θέση των προτιµήσεων, πίσω µÞνο απÞ τη Γαλλία, την Ισπανία και την Ελλάδα. Ωσ πιο συχνούσ λÞγουσ τησ απÞφασησ για µετεγκατάσταση οι Βρετανοί δίνουν τισ καιρικέσ συνθήκεσ και την αναζήτηση ενÞσ πιο χαλαρού τρÞπου ζωήσ. Επίσησ, Þπωσ δηλώνουν, θέλουν χαµηλÞτερη εγκληµατικÞτητα και λιγÞτερα φαινÞµενα αντικοινωνικήσ συµπεριφοράσ, µικρÞτερο κÞστοσ διαβίωσησ και καλύτερο περιβάλλον για οικογένειεσ µε µικρά παιδιά. Αναφορικά πάντωσ µε Þσουσ Βρετανούσ ψάχνουν να αγοράσουν σπίτια στο εξωτερικÞ ωσ επένδυση, η Κύπροσ απÞ τη δεύτερη θέση που βρίσκεται σήµερα (πίσω µÞνο απÞ

τισ ΗΠΑ) πέφτει εκτÞσ δεκάδασ ωσ προσ τισ µελλοντικέσ προθέσεισ των αγοραστών. Στην κορυφή αυτήσ τησ κατάταξησ βρίσκονται οι Ισπανία, ΗΠΑ, Γαλλία και Ελλάδα, ενώ δυναµική άνοδο καταγράφουν χώρεσ Þπωσ η Ταϊλάνδη και το Πακιστάν. Η έρευνα έγινε σε δείγµα 3.000 ανθρώπων. Συνολικά το 51% αυτών αναζητούν σπίτι στο εξωτερικÞ ωσ βάση διακοπών, το 36% σπίτι για µÞνιµη µετεγκατάσταση και το 13% σπίτι ωσ επένδυση. Οι περισσÞτεροι επίδοξοι αγοραστέσ είναι ηλικία 55 έωσ 64 ετών. Το 60% λένε Þτι θα προβούν στην αγορά εντÞσ των επÞµενων δύο ετών. Εν τω µεταξύ, απÞ έρευνα τησ ιστοσελίδασ σύγκρισησ κÞστουσ αεροπορικών ταξιδιών Skyscanner προκύπτει Þτι οι πιο φτηνέσ πτήσεισ απÞ τη Βρετανία προσ την Κύπρο είναι αυτέσ που κλείνονται κατά µέσο Þρο τέσσερισ εβδοµάδεσ πριν την ηµεροµηνία τησ πτήσησ. Σε ένα γενικÞ µέσο Þρο ωσ προσ τουσ δηµοφιλέστερουσ προορισµούσ, οι αεροπορικέσ κρατήσεισ απÞ τη Βρετανία είναι φθηνÞτερεσ πέντε εβδοµάδεσ πριν την ηµεροµηνία του ταξιδιού. Σε Þ,τι αφορά την Κύπρο, το µέσο κÞστοσ τησ πτήσησ µε επιστροφή απÞ τη Βρετανία για το προσεχέσ καλοκαίρι είναι 251 λίρεσ, περίπου 304 ευρώ. Η τιµή αυτή καθιστά την Κύπρο δεύτερο πιο ακριβÞ προορισµÞ στη νÞτια Ευρώπη, πίσω απÞ την Τουρκία.

∂Ú¢ÓËÙÈ΋ ™˘ÓÂÚÁ·Û›· ∫‡ÚÔ˘ - πÛÚ·‹Ï 500.000 ¢ÚÒ ÁÈ· ÎÔÈÓ¤˜ ÚÔÙ¿ÛÂȘ ¤ÚÁˆÓ ‚ÈÔÌ˯·ÓÈ΋˜ ¤Ú¢ӷ˜ €5 ΚοινÞ ΕρευνητικÞ ΠρÞγραµµα Συνεργασίασ µεταξύ Κύπρου και Ισραήλ, ανακοίνωσε το Ίδρυµα Προώθησησ Έρευνασ (ΙΠΕ), στο πλαίσιο τησ ∆ΕΣΜΗΣ Προγραµµάτων για Έρευνα, Τεχνολογική Ανάπτυξη και Καινοτοµία 2009-2010. «Το συγκεκριµένο ΠρÞγραµµα στοχεύει στην ανάπτυξη τησ επιστηµονικήσ, ερευνητικήσ και επιχειρηµατικήσ συνεργασίασ των δύο χωρών», δήλωσε ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ του ΙΠΕ, ∆ρ. Βασίλειοσ Τσάκαλοσ, προσθέτοντασ Þτι το Ισραήλ διακρίνεται διεθνώσ στουσ τοµείσ τησ έρευνασ και τησ καινοτοµίασ και ωσ εκ τούτου η ενίσχυση τησ δικτύωσησ των κυπριακών φορέων µε αντίστοιχουσ ισραηλινούσ και η απÞ κοινού υλοποίηση ερευνητικών έργων συνεισφέρει στην αναβάθµιση του κυπριακού συστήµατοσ έρευνασ και καινοτοµίασ. Μέσω του Προγράµµατοσ προβλέπεται υποβολή κοινών προτάσεων ερευνητικών Έργων απÞ κυπριακούσ και ισραηλινούσ οργανισµούσ και επιχειρήσεισ. Οι προτάσεισ πρέπει να έχουν συγκεκριµένουσ στÞχουσ, και να αναδεικνύουν τη σκοπιµÞτητα τησ συγκεκριµένησ συνεργασίασ. Τα αποτελέσµατα

των Έργων που θα χρηµατοδοτηθούν θα πρέπει να συµβάλλουν στην ανάπτυξη εµπορικών προϊÞντων, εφαρµογών ή και υπηρεσιών. Οι προτάσεισ υποβάλλονται παράλληλα στο Ίδρυµα Προώθησησ Έρευνασ και στον αντίστοιχο οργανισµÞ του Ισραήλ που είναι το Office of the Chief Scientist του Υπουργείου Βιοµηχανίασ, Εµπορίου και Εργασίασ του Ισραήλ. Η καταληκτική ηµεροµηνία υποβολήσ προτάσεων είναι η 10η Απριλίου 2014. Ο προϋπολογισµÞσ του Προγράµµατοσ ανέρχεται στισ 500,000 ευρώ και θα κατανεµηθεί σε έργα διάρκειασ µέχρι δύο χρÞνων µε ανώτατο ποσÞ χρηµατοδÞτησησ τισ 100,000 ευρώ ανά έργο. Οι προτάσεισ που θα υποβληθούν θα πρέπει να αφορούν σε Έργα Βιοµηχανικήσ Έρευνασ και απÞ κυπριακήσ πλευράσ στο ∆ίκτυο Συνεργασίασ θα πρέπει να συµµετέχει τουλάχιστον µια Μικροµεσαία Επιχείρηση (Συµβουλευτικέσ Εταιρείεσ δεν έχουν δικαίωµα συµµετοχήσ). Σηµειώνεται Þτι η χρηµατοδÞτηση του Έργου και των φορέων απÞ το Ισραήλ είναι επι-

πρÞσθετη και καλύπτεται απÞ τουσ οικείουσ αρµÞδιουσ οργανισµούσ. ∆Ô ÿ‰Ú˘Ì· ¶ÚÔÒıËÛ˘ ŒÚ¢ӷ˜ (π¶∂) ·ÔÙÂÏ› ÙÔÓ ÂıÓÈÎfi ÊÔÚ¤·, ·ÚÌfi‰ÈÔ ÁÈ· ÙËÓ ˘ÔÛÙ‹ÚÈÍË Î·È ÚÔÒıËÛË Ù˘ ¤Ú¢ӷ˜, Ù˘ Ù¯ÓÔÏÔÁÈ΋˜ ·Ó¿Ù˘Í˘ Î·È Ù˘ ηÈÓÔÙÔÌ›·˜ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ. °È· ÂÚÈÛÛfiÙÂÚ˜ ÏËÚÔÊÔڛ˜ ÔÈ ÂӉȷÊÂÚfiÌÂÓÔÈ ÌÔÚÔ‡Ó Ó· ÂÈÛÎÂÊıÔ‡Ó ÙËÓ ÈÛÙÔÛÂÏ›‰· ‹ Ó· ÂÈÎÔÈÓˆÓÔ‡Ó Ì ÙËÓ ∞ÚÌfi‰È· §ÂÈÙÔ˘ÚÁfi ÙÔ˘ π¶∂, η °ÂˆÚÁ›· ∫Ï¿ÓıÔ˘˜ (ÙËÏ. 22205000, email:



4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ |

∫·ÙÂ›ÁÔÓ ÓÔÌÔÛ¯¤‰ÈÔ ÛÙË µÔ˘Ï‹ ÁÈ· Û˘Á¯ˆÓ‡ÛÂȘ ™¶π Νοµοσχέδιο που διευκολύνει την υλοποίηση τησ µνηµονιακήσ υποχρέωσησ για τη συγχώνευση των Συνεργατικών Πιστωτικών Ιδρυµάτων (ΣΠΙ) στα 18 µέχρι τέλη Μαρτίου 2014, τηρώντασ και τισ ενδιάµεσεσ προθεσµίεσ που αφορούν κάθε µια συγχώνευση, συζήτησε η Κοινοβουλευτική Επιτροπή Οικονοµικών. ΩστÞσο, κατά τη συζήτηση αναφέρθηκε Þτι λÞγω προσωπικών διαφορών µεταξύ Γραµµατέα και Επιτροπείασ συγκεκριµένου Συνεργατικού Πιστωτικού Ιδρύµατοσ (ΣΠΙ) στην επαρχία Λεµεσού καθυστερεί να πραγµατοποιηθεί συγχώνευση του µε άλλεσ ΣΠΙ, η οποία έχει εγκριθεί απÞ τισ

∞fi 20 ºÂ‚ÚÔ˘·Ú›Ô˘ ÙÔ Î·ÚÓ·‚¿ÏÈ §ÂÌÂÛÔ‡ Στην τελική τουσ ευθεία βρίσκονται οι προετοιµασίεσ του ∆ήµου Λεµεσού για το τρελÞ δεκαήµερο του καρναβαλιού, που θα αρχίσει στισ 20 Φεβρουαρίου και θα ολοκληρωθεί στισ 2 Μαρτίου. µε τη µεγάλη καρναβαλίστικη παρέλαση. Ο φετινÞσ βασιλιάσ καρνάβαλοσ, θα είναι ο “ΜνηµÞνιοσ ο Μέγασ”, τον οποίο ενσαρκώνει ο γνωστÞσ βετεράνοσ ραλίστασ Ντίµησ ΜαυρÞπουλοσ. Οι συµµετοχέσ για τη φετινή µεγάλη καρναβαλιστικη παρέλαση τησ 2ασ Μαρτίου, έφτασαν τισ 120 ενώ αναµένεται να παρελάσουν πέραν των 12,000 καρναβαλιστών.

¶ÙÒÛË ÙÔ˘ ÂÌÔÚ›Ô˘ ÛÙËÓ ¶Ú¿ÛÈÓË °Ú·ÌÌ‹ Πτωτική πορεία ακολουθεί το εµπÞριο διαµέσου τησ Πράσινησ Γραµµήσ, σύµφωνα µε στοιχεία που δηµοσίευσε η Κίπρισ στο οικονοµικÞ τησ ένθετο. Το εµπÞριο εκτιµάται σε 3.937.317 ευρώ για το 2013 και είναι το χαµηλÞτερο απÞ το 2007. Σύµφωνα µε στοιχεία απÞ το τ/κ εµπορικÞ επιµελητήριο (KTTO), το σύνολο των εµπορικών συναλλαγών µέσω του Κανονισµού για την Πράσινη Γραµµή, που τέθηκε σε ισχύ το 2004, µέχρι το τέλοσ του 2013 έφτασε τα 70.874.828 εκ ευρώ. Αναλυτικά, απÞ το 2004 µέχρι το 2013, το ετήσιο εµπÞριο µεταξύ των κατεχÞµενων και των ελεύθερων περιοχών είναι: 2004 - 470.821,11, 2005 1.673.459,57, 2006 - 3.228.342,97, 2007 - 4.125.547,85, 2008 - 7.172.115,72, 2009 - 6.006.347,89, 2010 5.909.238,15, 2011 - 29.407.435,08, 2012 .8.944.202,77, 2013 - 3.937.317,52. Σύνολο 70.8 εκ. ευρώ.

∂ÏÈÎfiÙÂÚ· Ù·Í› ÛÙ· ηÙ¯fiÌÂÓ· ΕλικÞπτερα – ταξί θα κάνουν την εµφάνισή τουσ στα κατεχÞµενα, αφού µια εταιρεία, η Orion Star, αποφάσισε να προχωρήσει στην παροχή πολυτελών υπηρεσιών. Ùπωσ αναφέρει η ιστοσελίδα “Χαµπέρ Κίπρισ”, ο διευθυντήσ τησ εταιρείασ, Μεχµέτ Ερουρετέν δήλωσε πωσ στο σύντοµο µέλλον θα προσφέρουν VIP ελικÞπτερα ταξί και εντÞσ ολίγων εβδοµάδων τα πρώτα δύο ελικÞπτερα θα φτάσουν για το σκοπÞ αυτÞ στο παράνοµο αεροδρÞµιο στην κατεχÞµενη Τύµπου. Έχουν πάρει ήδη, είπε, Þλεσ τισ άδειεσ που χρειάζονται και έχουν ορισθεί τα δροµολÞγια των ιπτάµενων ταξί.Το ένα ελικÞπτερο, ανέφερε, θα χρησιµοποιηθεί ωσ ασθενοφÞρο, αλλά και για σκοπούσ έρευνασ και διάσωσησ και το δεύτερο ωσ εναέριο ταξί. Σύµφωνα µε τον κ. Ερούρετεν, το ελικÞπτερο ταξί θα διενεργεί καθηµερινά δροµολÞγια, µέρα και νύχτα, προσ τη Βοκολίδα, την Κερύνεια, τον Καραβά, τον Άγιο Επίκτητο, το Πέργαµοσ και το παράνοµο αεροδρÞµιο. Στισ περιοχέσ τησ ΜÞρφου, τη Λεύκασ και τησ Καρπασίασ, πρÞσθεσε, επειδή δεν υπάρχουν φωτιζÞµενεσ πίστεσ ελικοπτέρου, θα πραγµατοποιούνται δροµολÞγια µÞνο κατά τη διάρκεια τησ µέρασ. ΕκτÞσ απÞ ταξί, θα είναι επίσησ διαθέσιµα για πανοραµικέσ εκδροµέσ πάνω απÞ την Κύπρο για τουρίστεσ και ντÞπιουσ, είπε. Ùπωσ ο ίδιοσ δήλωσε, µετά τα ελικÞπτερα, η εταιρεία του θα προχωρήσει και στην υπηρεσία ενοικίασησ 6 αεροπλάνων τζετ για δροµολÞγια σε Þλο τον κÞσµο.

2 Νοεµβρίου του 2013 απÞ τη Γενική Συνέλευση των µελών. Η υπÞθεση έχει οδηγηθεί ενώπιον και του δικαστηρίου το οποίο θα εξετάσει την συγκεκριµένη υπÞθεση αύριο Πέµπτη. Ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών ΝικÞλασ ΠαπαδÞπουλοσ, ανέφερε Þτι η Επιτροπή έχει εξετάσει το νοµοσχέδιο και η Κυβέρνηση θα αποφασίσει κατά πÞσον αύριο Πέµπτη θα θέλει να καταθέσει το νοµοσχέδιο στην Ολοµέλεια και να ψηφιστεί µε την µορφή του κατεπείγοντοσ. ΕιδικÞτερα το νοµοσχέδιο στοχεύει στην απλοποίηση, βελτίωση και εισαγωγή ορισµένων αναγκαίων διατάξεων Þσον αφορά τη διαδικασία των συγχωνεύσεων µεταξύ

συνεργατικών εταιρειών ώστε δεδοµένων των χρονοδιαγραµµάτων για κάθε συγχώνευση που έχουν συµφωνηθεί µε την ΤρÞικα να προωθούνται αποτελεσµατικÞτερα και ταχύτερα οι εν λÞγω συγχωνεύσεισ και να µην παρατηρούνται οι οποιεσδήποτε καθυστερήσεισ ή προβλήµατα. Οι βασικÞτερεσ διατάξεισ του νοµοσχεδίου προβλέπουν, µεταξύ άλλων, Þπωσ η συµφωνία για τη συγχώνευση υπογράφεται απÞ την πλειοψηφία τουλάχιστον των µελών τησ επιτροπείασ τÞσο τησ αποδεχÞµενησ Þσο και τησ µεταφέρουσασ εταιρείασ, αντί απÞ τον Γραµµατέα, τον ΠρÞεδρο και Þλα τα µέλη τησ Επιτροπείασ.

CIPA: ∂ÈÌfiÚʈÛË ÙˆÓ ÂÌÔÚÈÎÒÓ ·ÎfiÏÔ˘ıˆÓ Την ενεργÞτερη εµπλοκή των εµπορικών ακÞλουθων, που υπηρετούν στισ διπλωµατικέσ αποστολέσ τησ ∆ηµοκρατίασ στο εξωτερικÞ, στισ προσπάθειεσ για προσέλκυση ξένων επενδύσεων, επιδιώκει ο CIPA. Προσ επίτευξη του συγκεκριµένου στÞχου, ο ΟργανισµÞσ οργάνωσε πρÞσφατα, σε συνεργασία µε το Υπουργείο Ενέργειασ, Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού, online σεµινάρια (webinars) µε τη συµµετοχή των εµπορικών ακÞλουθων τησ Κύπρου, στο Πεκίνο, το Λονδίνο, το Βερολίνο, το Ντουµπάι, το Παρίσι, τη ΜÞσχα, τη Βιέννη, τη Βαρσοβία, τη ΒυρηττÞ, το Τελ Αβίβ και τη Νέα ΥÞρκη. Oι λειτουργοί του CIPA ενηµέρωσαν τουσ εµπορικούσ ακÞλουθουσ για τον ρÞλο, την αποστολή και τη στρατηγική του Οργανισµού, καθώσ και για τισ στοχευµένεσ προσπάθειεσ που καταβάλλει για προσέλκυση επενδύσεων και αναστροφή του

αρνητικού κλίµατοσ. Παρουσιάστηκαν, επίσησ, οι τοµείσ ανάπτυξησ, συγκεκριµένα έργα και τα συγκριτικά πλεονεκτήµατα που διαθέτει η Κύπροσ ωσ επενδυτικÞσ προορισµÞσ. Οι λειτουργοί του CIPA τÞνισαν Þτι ο ΟργανισµÞσ επιδιώκει πιο στενή συνεργασία µε τουσ εµπορικούσ ακÞλουθουσ, πρωτίστωσ στο επίπεδο τησ ενηµέρωσησ των ξένων επενδυτών για τισ ευκαιρίεσ και δυνατÞτητεσ που προσφέρει η Κύπροσ, θέτοντασ τη διάθεσή τουσ τισ πηγέσ αλλά και το προωθητικÞ υλικÞ του Οργανισµού. Το σεµινάριο είχε διαδραστικÞ χαρακτήρα αφού, πέραν τησ παρουσίασησ του CIPA, περιελάµβανε υποβολή ερωτήσεων και συζήτηση µε τουσ εµπορικούσ ακÞλουθουσ, οι οποίοι επέδειξαν έντονο ενδιαφέρον, εκφράζοντασ ετοιµÞτητα να συµβάλουν στη συντονισµένη προσπάθεια που καταβάλλει η Κύπροσ για να επανέλθει σε αναπτυξιακή πορεία.

NIKI: ¶Ù‹ÛÂȘ §¿Úӷη - µÈ¤ÓÓË ·fi €2 248 Η πρώτη προγραµµατισµένη πτήση τησ NIKI απÞ τη Βιέννη στο ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο Λάρνακασ, προσγειώθηκε στισ 31 Ιανουαρίου 2014. Η Αυστριακή αερογραµµή, που είναι µέλοσ του Οµίλου Airberlin, αρχικά θα προσφέρει δύο πτήσεισ την εβδοµάδα, απÞ τη Βιέννη στην Κύπρο. ΩστÞσο, απÞ τισ 7 Μαΐου 2014, οι πτήσεισ τησ NIKI προσ τη Βιέννη, θα αυξηθούν σε τρείσ εβδοµαδιαίωσ, µε δροµολÞγιο το οποίο θα εκτελείται κάθε Τετάρτη. Στο παρÞν στάδιο, το κοινÞ τησ Κύπρου, θα µπορεί να ταξιδέψει απÞ την Λάρνακα στη Βιέννη, µε απευθείασ πτήσεισ, οι οποίεσ θα εκτελούνται κάθε ∆ευτέρα και Παρασκευή. Για Þλεσ τισ προαναφερÞµενεσ µέρεσ, οι πτήσεισ θα αναχωρούν απÞ την Λάρνακα στισ 15:25 και θα αφικνούνται στη Βιέννη στισ 17:40. Οι πτήσεισ επιστροφήσ, θα αναχωρούν απÞ το ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο τησ Βιέννησ στισ 10:50 και θα αφικνούνται στο ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο Λάρνακασ, στισ 14:45. Το νέο αυτÞ δροµολÞγιο είναι συνδεδεµένο µε το πτητικÞ πρÞγραµµα τησ Airberlin, γεγονÞσ το οποίο προσφέρει στο ταξιδιωτικÞ κοινÞ τησ Κύπρου, τισ καλύτερεσ πτήσεισ ανταπÞκρισησ στο διεθνέσ δίκτυο που διαθέτει ο γερµανικÞσ Ùµιλοσ. ∆ροµολÞγια ανταπÞκρισησ προσ το Βερολίνο, το Ντίσελντορφ, το Αµβούργο, το ΑννÞβερο, το ΜÞναχο, και τη Νυρεµβέργη,

είναι τώρα διαθέσιµα σε πολύ βολικέσ ώρεσ εκτέλεσησ. ΕπιπρÞσθετα, µεταξύ άλλων υπάρχουν πτήσεισ ανταπÞκρισησ και προσ άλλουσ προορισµούσ Þπωσ είναι το Μιλάνο, η ΜÞσχα, η Ζυρίχη και η Νέα ΥÞρκη. Κρατήσεισ για τισ απευθείασ πτήσεισ απÞ τη Βιέννη στην Κύπρο, µπορούν να γίνονται µέσω των ταξιδιωτικών πρακτÞρων ή µέσω του ιστÞτοπου τησ αεροπορικήσ εταιρείασ: µε 248 ευρώ µετ’ επιστροφήσ.

∂Î·›‰Â˘ÛË 1619 ·ÙfiÌˆÓ ÁÈ· ·Ó¿Ù˘ÍË Ù˘ ∆ÔÈ΋˜ ∞˘ÙÔ‰ÈÔ›ÎËÛ˘ Πέραν των 1600 ατÞµων εκπαιδεύτηκαν στα πλαίσια του έργου «Εκπαίδευση για την ανάπτυξη τησ διοικητικήσ και ηγετικήσ ικανÞτητασ στουσ οργανισµούσ Τοπικήσ Αυτοδιοίκησησ». Η επικείµενη µεταρρύθµιση τησ τοπικήσ αυτοδιοίκησησ κάνει πλέον πολύ σηµαντική την εκπαίδευση των στελεχών των τοπικών αρχών. Η υλοποίηση του έργου ξεκίνησε το 2009 απÞ την Ένωση ∆ήµων Κύπρου σε συνεργασία µε την Ένωση Κοινοτήτων Κύπρου και την Κυπριακή Ακαδηµία ∆ηµÞσιασ ∆ιοίκησησ

(ΚΑ∆∆). Ο συνολικÞσ προϋπολογισµÞσ του έργου ξεπερνά τα 2 εκ. ευρώ εκ των οποίων το 85% χρηµατοδοτείται απÞ το ευρωπαϊκÞ κοινωνικÞ ταµείο και το 15% απÞ εθνικούσ πÞρουσ. ΑπÞ τα εκπαιδευτικά προγράµµατα επωφελήθηκαν ∆ήµαρχοι, ΠρÞεδροι Κοινοτικών Συµβουλίων, Γραµµατείσ ∆ήµων και Κοινοτήτων, ∆ηµοτικοί και Κοινοτικοί Σύµβουλοι, εποπτικÞ προσωπικÞ ∆ήµων και Κοινοτήτων καθώσ και στελέχη τησ Ένωσησ ∆ήµων Κύπρου, τησ Ένωσησ Κοινοτήτων Κύπρου και λειτουργοί τησ ΚΑ∆∆.

™Ù· €2 ÂÎ. Ô ÚÔ¸ÔÏÔÁÈÛÌfi˜ ÙÔ˘ ¤ÚÁÔ˘

™‡Ó‰ÂÛË ∫‡ÚÔ˘ – πÛÚ·‹Ï Ì ∞rkia Airlines Ùλεσ τισ δραστηριÞτητεσ µάρκετινγκ και πωλήσεων τησ ισραηλίτικησ αεροπορικήσ εταιρείασ Αrkia Airlines στην Κυπριακή αγορά, ανέλαβε η Orthodoxou Aviation Ltd. Με αυτήν τη νέα συνεργασία η Arkia Airlines έχει ωσ στÞχο τησ, την ανάπτυξη και την αύξηση του ταξιδιωτικού ρεύµατοσ µεταξύ Κύπρου και Ισραήλ. Η Αrkia Αirlines θα προσφέρει σύνδεση µεταξύ Λάρνακασ και Tελ Αβίβ µε 2 πτήσεισ την εβδοµάδα (Πέµπτη , Κυριακή). AπÞ τον Μάιο µέχρι τον Ιούλιο 2014, οι πτή-

σεισ θα αυξηθούν σε 3 (Τρίτη, Πέµπτη, Κυριακή), ενώ κατά τουσ µήνεσ Ιούλιο και Αύγουστο η εταιρεία θα προσφέρει 5 εβδοµαδιαίεσ πτήσεισ (∆ευτέρα, Τρίτη, Πέµπτη, Παρασκευή, Κυριακή). Η Αrkia, ιδρύθηκε το 1949 και είναι η δεύτερη µεγαλύτερη αεροπορική εταιρεία του Ισραήλ, η οποία διαχειρίζεται τακτικέσ πτήσεισ σε 22 διεθνείσ προορισµούσ. Αποτελεί µια απÞ τισ πιο σηµαντικέσ αεροπορικέσ εταιρείεσ του Ισραήλ µε µεγάλο δίκτυο σε πολλέσ χώρεσ τησ Ευρώπησ.



™·ÚÒÓÂÈ Ë ‰È·ÊıÔÚ¿ 120 ‰È˜ ÛÙËÓ ∂∂, ÛÙ· €1 ÙÔ ÎfiÛÙÔ˜ ÂÙËÛ›ˆ˜

√ π ∫ À ¶ ƒπ √ π ¶ √ ¡ ∆∞ƒ √ À ¡ ™∆π ™ ¶ √ § π∆π∫ ∂ ™ ¢π∞™ À¡ ¢∂ ™∂ π™

™ÙËÓ ÎÔÚ˘Ê‹ ÙˆÓ ¯ˆÚÒÓ Ô˘ οÓÔ˘Ó «ÚˆÙ·ıÏËÙÈÛÌfi» ÛÙË ‰È·ÊıÔÚ¿ ʤÚÓÂÈ ÙËÓ ∂ÏÏ¿‰·, ¤ÎıÂÛË Ù˘ ∫ÔÌÈÛÈfiÓ. ™Â ·˘Ù‹ ηٷÁÚ¿ÊÂÙ·È ÙÔ ÁÂÁÔÓfi˜ fiÙÈ ÙÔ Ê·ÈÓfiÌÂÓÔ ·Ú·Ì¤ÓÂÈ Ì›· ·fi ÙȘ ÌÂÁ·Ï‡ÙÂÚ˜ ÚÔÎÏ‹ÛÂȘ ÁÈ· ÙËÓ ∂∂, ηıÒ˜ ÙÔ ÎfiÛÙÔ˜ Ù˘ ‰È·ÊıÔÚ¿˜ ÛÙËÓ Â˘Úˆ·˚΋ ÔÈÎÔÓÔÌÈο ÂÎÙÈÌ¿Ù·È ÛÙ· 120 ‰È˜ ¢ÚÒ ÂÙËÛ›ˆ˜. ∞fi ÙËÓ ¿ÏÏË Ë ∫‡ÚÔ˜ ¤¯ÂÈ Âȉ›ÍÂÈ ‚Ô‡ÏËÛË ÁÈ· ηٷÔϤÌËÛË Ù˘ ‰È·ÊıÔÚ¿˜, ·ÏÏ¿ ı· Ú¤ÂÈ Ó· ηٷ‚ÏËıÔ‡Ó ÂÚÈÛÛfiÙÂÚ˜ ÚÔÛ¿ıÂȘ. Σύµφωνα µε την έρευνα του Ευρωβαροµέτρου, το 57% των Κυπρίων, δηλώνει Þτι η διαφθορά επηρεάζει την καθηµερινή τουσ ζωή (µέσοσ Þροσ ΕΕ 26 %), και το 78 % πιστεύει Þτι η διαφθορά είναι ευρέωσ διαδεδοµένη (µέσοσ Þροσ ΕΕ 76 %). Στην Ελλάδα το ποσοστÞ φτάνει το 99% και είναι το ψηλÞτερο στην ΕΕ. Το 92 % των Κυπρίων δηλώνει Þτι η δωροδοκία και η χρήση διασυνδέσεων είναι συχνά ο ευκολÞτεροσ τρÞποσ να εξασφαλίσουν ορισµένεσ δηµÞσιεσ υπηρεσίεσ (µέσοσ Þροσ ΕΕ 73 %), ενώ το 12 % δηλώνει Þτι τα κυβερνητικά µέτρα καταπολέµησησ τησ διαφθοράσ είναι αποτελεσµατικά (µέσοσ Þροσ ΕΕ 23 %) και το 14 % των ερωτηθέντων πιστεύει Þτι τα µέτρα αυτά εφαρµÞζονται αµερÞληπτα (µέσοσ Þροσ ΕΕ 33 %). Το 83% των Κυπρίων (το υψηλÞτερο ποσοστÞ στην ΕΕ) δηλώνει Þτι ο µÞνοσ τρÞποσ για να έχει κανείσ επιτυχία στισ επιχειρήσεισ είναι µέσω πολιτικών διασυνδέσεων, και το 90 % πιστεύει Þτι οι υπερβολικά στενοί δεσµοί µεταξύ επιχειρήσεων και πολιτικών οδηγούν στη διαφθορά (επίσησ το υψηλÞτερο ποσοστÞ στην ΕΕ). Αναφορικά µε την εµπειρία τησ διαφθοράσ, σύµφωνα µε έρευνα του ΕυρωβαρÞµετρου του 2013, απÞ το 3% των ερωτηθέντων Κυπρίων ζητήθηκε άµεσα ή έµµεσα να καταβάλει χρηµατικÞ δώρο για υπηρεσίεσ που λήφθηκαν κατά τουσ τελευταίουσ 12 µήνεσ (µέσοσ Þροσ ΕΕ 4%).. Το 12% των ερωτηθέντων δηλώνει Þτι υπήρξε θύµα ή µάρτυρασ υπÞθεσησ διαφθοράσ κατά τουσ τελευταίουσ 12 µήνεσ (µέσοσ Þροσ ΕΕ 8%).Το 85% των επιχειρηµατιών πιστεύει Þτι η ευνοιοκρατία και η διαφθορά παρεµποδίζουν τον ανταγωνισµÞ των επιχειρήσεων στην Κύπρο (µέσοσ Þροσ ΕΕ 73%).Το 64% των Κύπριων επιχειρηµατιών δηλώνει Þτι η διαφθορά αποτελεί πρÞβληµα για την εταιρεία τουσ (µέσοσ Þροσ ΕΕ 43%).

∂ÏÏÈ‹˜ Ë ÓÔÌÔıÂÛ›· ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Σύµφωνα µε την έκθεση, κατÞπιν σύστασησ τησ Οµάδασ κρατών κατά τησ διαφθοράσ (GRECO) του Συµβουλίου τησ Ευρώπησ, η Κύπροσ συγκρÞτησε το 2003 το ΣυντονιστικÞ Σώµα κατά τησ διαφθοράσ. Αποστολή του σώµατοσ είναι να καταστρώσει µια στρατηγική κατά τησ διαφθοράσ, η οποία δεν υφίσταται ακÞµη. Έργο του είναι να εξετάζει τα υφιστάµενα µέτρα κατά τησ διαφθοράσ και να προτείνει περαιτέρω µέτρα, εάν το κρίνει αναγκαίο, µε βάση τα διεθνή πρÞτυπα και λαµβανοµένησ υπÞψη τησ κατάστασησ που επικρατεί στην Κύπρο. Το σώµα έχει επίσησ αναλάβει να συµβάλει στην ευαισθητοποίηση του κοινού σχετικά µε τουσ κινδύνουσ διαφθοράσ και να προωθήσει τη συνεργασία µεταξύ των δηµοσίων αρχών και του ιδιωτικού τοµέα. ΩστÞσο, δεν διαθέτει υπαλλήλουσ πλήρουσ απασχÞλησησ, αναφέρει η έκθεση. Στο κεφάλαιο περί σύγκρουσησ συµφερÞντων, η έκθεση αναφέρει Þτι δεν υφίσταται σήµερα νοµοθεσία στην Κύπρο που να υποχρεώνει τουσ πολιτικούσ ή τουσ υψηλÞβαθµουσ υπαλλήλουσ να δηµοσιοποιούν τα περιουσιακά τουσ στοιχεία. Ένασ νÞµοσ που εκδÞθηκε για τον σκοπÞ αυτÞ δεν τέθηκε σε ισχύ διÞτι διαπιστώθηκε Þτι αντίκειται στισ συνταγµατικέσ διατάξεισ για την ιδιωτική ζωή. Η οµάδα GRECO εξέφρασε την ελπίδα εξεύρεσησ λύσησ που θα συµφιλιώνει τισ συνταγµατικέσ επιταγέσ µε την ανάγκη διαφάνειασ Þσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία των υψηλÞβαθµων υπαλλήλων.

«¶ÚˆÙ·ıÏ‹ÙÚÈ·» ÛÙËÓ ‰È·ÊıÔÚ¿ Ë ∂ÏÏ¿‰· Σηµειώνει Þτι παρατηρείται αυξανÞµενη ευαισθητοποίηση στην Κύπρο σχετικά µε την ανάγκη διαφάνειασ Þσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία υψηλÞβαθµων υπαλλήλων και πολιτικών. Για πρώτη φορά, τρεισ προεδρικοί υποψήφιοι δηµοσίευσαν εκουσίωσ καταλÞγουσ περιουσιακών στοιχείων και δανείων πριν απÞ τισ προεδρικέσ εκλογέσ του Φεβρουαρίου 2013. Μετά τισ εκλογέσ, ο ΠρÞεδροσ ζήτησε επίσησ απÞ τουσ υπουργούσ να δηµοσιοποιήσουν τα περιουσιακά τουσ στοιχεία και να υπογράψουν κώδικα δεοντολογίασ. Οι δηλώσεισ των υπουργών δηµοσιοποιήθηκαν τον Ιούλιο του 2013. Αυτή η θετική τάση µπορεί να εδραιωθεί µε ένα µηχανισµÞ δηµοσιοποίησησ περιουσιακών στοιχείων, ο οποίοσ θα περιλαµβάνει τα µέσα επαλήθευσησ των δηλώσεων πÞθεν έσχεσ, και θα συνοδεύεται απÞ αποτρεπτικέσ ποινέσ σε περίπτωση µη συµµÞρφωσησ, αναφέρει η έκθεση. ΜολονÞτι είναι λίγεσ οι υποθέσεισ διαφθοράσ σε δηµÞσιεσ συµβάσεισ που ήλθαν στο προσκήνιο, το 55% των εταιρειών που απάντησαν στην έρευνα, οι οποίεσ συµµετείχαν σε πρÞσκληση υποβολήσ προσφορών ή διαδικασία διαγωνισµού κατά την τελευταία τριετία, υποστηρίζουν Þτι η διαφθορά τισ εµπÞδισε να κερδίσουν τη σύµβαση (το τρίτο υψηλÞτερο ποσοστÞ στην ΕΕ), Þπωσ αναφέρεται στην έρευνα του ευρωβαρÞµετρου του 2013 σχετικά µε τισ επιχειρήσεισ. Οι ερωτηθέντεσ επισήµαναν την ύπαρξη προδιαγραφών προσαρµοσµένων σε συγκεκριµένεσ εταιρείεσ (80%), τισ συγκρούσεισ συµφερÞντων κατά την αξιολÞγηση των προσφορών (76%), την προσυνεννÞηση κατά την υποβολή προσφορών (68%), την κατάχρηση των διαδικασιών διαπραγµάτευσησ (62%), τα ασαφή κριτήρια επιλογήσ ή αξιολÞγησησ (61%), και την τροποποίηση των Þρων τησ σύµβασησ µετά τη σύναψή τησ (55%).57 Το 67% των ερωτηθέντων απÞ τον χώρο των επιχειρήσεων θεωρούν Þτι η διαφθορά είναι ευρέωσ διαδεδοµένη στουσ δηµÞσιουσ διαγωνισµούσ σε εθνικÞ επίπεδο (µέσοσ Þροσ ΕΕ 56%), και το 61% ? στισ συµβάσεισ που διαχειρίζεται η τοπική αυτοδιοίκηση (µέσοσ Þροσ ΕΕ 60%. Οι δείκτεσ αυτοί, παρÞλο που δεν σχετίζονται αναγκαστικά µε τη διαφθορά, καταδεικνύουν παράγοντεσ κινδύνου που αυξάνουν τα τρωτά σηµεία έναντι τησ διαφθοράσ στισ διαδικασίεσ δηµοσίων συµβάσεων, σηµειώνει η έκθεση

™ÙÔ ÌÈÎÚÔÛÎfiÈÔ ÔÈ ‰ËÌfiÛÈÔÈ ˘¿ÏÏËÏÔÈ Σύµφωνα µε την έκθεση, η Κύπροσ έχει επιδείξει τη βούληση να παρεµποδίσει και να αντιµετωπίσει τη διαφθορά µέσω τησ τροποποίησησ τησ νοµοθεσίασ και τησ σύστασησ του Συντονιστικού Σώµατοσ κατά τησ διαφθοράσ. ΩστÞσο, ο

µικρÞσ αριθµÞσ υποθέσεων για τισ οποίεσ έχει διενεργηθεί έρευνα, έχει ασκηθεί δίωξη ή έχει ληφθεί απÞφαση στην Κύπρο φανερώνει την ανάγκη ενίσχυσησ του συστήµατοσ επιβολήσ και εφαρµογήσ διασφαλίσεων διαφάνειασ και ακεραιÞτητασ που θα διευκολύνουν τον εντοπισµÞ και τη συλλογή αποδεικτικών στοιχείων. Θα πρέπει να καταβληθούν περαιτέρω προσπάθειεσ ώστε να διασφαλιστεί ο στενÞτεροσ συντονισµÞσ των αρµÞδιων φορέων, η αποτελεσµατική δηµοσιοποίηση περιουσιακών στοιχείων και συγκρούσεων συµφερÞντων, και µεγαλύτερη διαφάνεια κατά τη χρηµατοδÞτηση των πολιτικών κοµµάτων, καθώσ και κατά τη σύναψη δηµοσίων συµβάσεων.

Μεγαλύτερη προσοχή θα πρέπει να δοθεί στα ακÞλουθα σηµεία: - Ενίσχυση του πειθαρχικού καθεστώτοσ για τουσ δηµÞσιουσ υπαλλήλουσ, και διαδικασίεσ απλούστευσησ που θα διασφαλίζουν την αποτελεσµατική διερεύνηση τησ διαφθοράσ στουσ κÞλπουσ τησ αστυνοµίασ. ∆ιασφάλιση αποτελεσµατικού συντονισµού των πολιτικών καταπολέµησησ τησ διαφθοράσ µέσω τησ ανάθεσησ σε ένα συντονιστικÞ οργανισµÞ των απαραίτητων εξουσιών. - Θέσπιση κωδίκων δεοντολογίασ για τουσ αιρετούσ και διορισµένουσ λειτουργούσ ώστε να δηλώνουν περιοδικά τα περιουσιακά τουσ στοιχεία και να γνωστοποιούν δυνητικέσ συγκρούσεισ συµφερÞντων, µε ανεξάρτητη εποπτεία και αποτρεπτικέσ ποινέσ. - Μείωση των κατώτατων ορίων για δωρεέσ σε πολιτικά κÞµµατα, µέσω του περιορισµού τησ ικανÞτητασ των εταιρειών του ∆ηµοσίου να γίνονται χορηγοί πολιτικών εκδηλώσεων, τησ ρύθµισησ των δωρεών προσ υποψηφίουσ και προεκλογικέσ εκστρατείεσ, τησ επιβολήσ τησ υποχρέωσησ στα κÞµµατα να δηµοσιεύουν στο ∆ιαδίκτυο τισ οικονοµικέσ τουσ καταστάσεισ και λογαριασµούσ (καθώσ και την ταυτÞτητα των δωρητών), και τησ θέσπισησ εξωτερικήσ εποπτείασ των εσÞδων και δαπανών των υποψηφίων στισ εκλογέσ. - Ανάπτυξη ενιαίων και αποτελεσµατικών εργαλείων για την παρεµπÞδιση και τον εντοπισµÞ τησ διαφθοράσ στισ δηµÞσιεσ συµβάσεισ σε εθνικÞ και τοπικÞ επίπεδο, καθώσ και µηχανισµών εσωτερικού και εξωτερικού ελέγχου και εργαλείων διαχείρισησ κινδύνων στο πλαίσιο των αρχών ανάθεσησ.

¶ÚfiÎÏËÛË ÁÈ· ÙËÓ ∂˘ÚÒË Σχετικά µε το σύνολο τησ ΕΕ, η έκθεση σηµειώνει Þτι η διαφθορά εξακολουθεί να αποτελεί πρÞκληση για την Ευρώπη. Πλήττει Þλα τα κράτη µέλη τησ ΕΕ και κοστίζει στην ευρωπαϊκή οικονοµία γύρω στα 120 δισ ευρώ ετησίωσ. Τα κράτη µέλη έχουν αναλάβει πολλέσ πρωτοβουλίεσ τα τελευταία χρÞνια, αλλά τα αποτελέσµατα είναι άνισα και θα πρέπει να γίνουν περισσÞτερα για την πρÞληψη και τιµωρία τησ διαφθοράσ. Αυτά είναι µερικά απÞ τα συµπεράσµατα τησ πρώτησ έκθεσησ τησ ΕΕ κατά τησ διαφθοράσ που δηµοσίευσε σήµερα η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Η έκθεση δείχνει Þτι τÞσο η φύση Þσο και το επίπεδο τησ διαφθοράσ, καθώσ και η αποτελεσµατικÞτητα των µέτρων που έχουν ληφθεί για την καταπολέµησή τησ, ποικίλλουν απÞ το ένα κράτοσ µέλοσ στο άλλο. ∆είχνει επίσησ Þτι πρέπει να δοθεί µεγαλύτερη προσοχή στη διαφθορά σε Þλα τα κράτη µέλη.



6 | ∆ΙΕΘΝΗ |

ªÈÛ¤˜ ·Ï‹ıÂȘ ·fi ™fiÈÌÏÂ… ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: Ο ΒÞλφγκανγκ ΣÞιµπλε ο εµπνευστήσ και προτεστάντησ τησ διάλυσησ τησ Κυπριακήσ οικονοµίασ σε ένα νέο ντελίριο εσωστρέφειασ και υποκρισίασ φέρεται να δηλώνει πωσ το «µοντέλο διάσωσησ-διάλυσησ» τησ Κύπρου κρίνεται πλήρη επιτυχηµένο και θα πρέπει να ακολουθηθεί και σε άλλεσ περιπτώσεισ. Ο ΣÞιµπλε φέρεται να λέει πωσ κανείσ πλέον δεν πιάνει στο στÞµα του την Κύπρο και κανείσ δεν κάνει λÞγο για µαύρο χρήµα και νέουσ υποβιβασµούσ τησ πιστοληπτικήσ τησ ικανÞτητασ, απÞ διεθνείσ οίκουσ, αλλά και κερδοσκÞπουσ. Μάλιστα γίνεται αναφορά Þτι στο κυπριακÞ πρÞγραµµα σηµαντικÞ ρÞλο έπαιξε η εµπλοκή στην ανάταξη και αναδιάρθρωση του τραπεζικού τοµέα η συµµετοχή ιδιωτών πιστωτών. Βέβαια Þλα αυτά που λέει ο ΣÞιµπλε αγνοούν µια σκληρή πραγµατικÞτητα. Μια σκληρή πραγµατικÞτητα που ισοδυναµεί µε ανεργία σε επίπεδα που συγκρίνονται µÞνο µε την περίοδο τησ Τουρκικήσ εισβολήσ, µε αποχή επενδυτικήσ δραστηριÞτητασ, µε τισ µικροµεσαίεσ επιχειρήσεισ να είναι στα πρÞθυρα κατάρρευσησ, µε τα νοικοκυριά υπερχρεωµένα και ανήµπορα να ανταποκριθούν στισ υποχρεώσεισ τουσ και το κυριÞτερο στο σύνολο του ο ντÞπιοσ τραπεζικÞσ τοµέασ να είναι πτωχευµένοσ και κλειδωµένοσ ελέω περιοριστικών µέτρων. Στην χώρα βασικά δεν λειτουργούν τράπεζεσ παρά µÞνο κάποιοι ζÞµπι οργανισµοί οι οποίοι ούτε δανείζουν, ούτε αποταµιεύουν, ούτε επενδύουν, ούτε καν επιτρέπουν στουσ καταθέτεσ τουσ να πάρουν τα χρήµατα τουσ. Ο άνθρωποσ που εν µια νυχτί κατέστρεψε την οικονοµία τησ Κύπρου και πτώχευσε το σύνολο των κυπριακών τραπεζών µιλά για επιτυχία. ΑκÞµα ένα παραµύθι του Μίστερ ΣÞιµπλε ο οποίοσ µασ συνήθισε σε πολλά τέτοια τα τελευταία χρÞνια. Το παραµύθι βεβαίωσ αλλάζει αναλÞγωσ τη χώρα αλλά η ιστορία είναι η ίδια. Το τραπεζικÞ σύστηµα τησ Κύπρου ήταν ένα πλυντήριο µαύρου χρήµατοσ για τη διάσωση του οποίου δεν µπορούν να πληρώσουν οι σκληρά φορολογούµενοι Γερµανοί. Στην Ελλάδα ήταν οι τεµπέληδεσ του δηµοσίου, στην Ιταλία οι διεφθαρµένοι πολιτικοί, στην Ισπανία η φούσκα των ακίνητων, στην Ιρλανδία τα ίδια µε την Κύπρο και στην

Πορτογαλία; ε µα ήταν απλώσ χρεοκοπηµένη και πολύ µικρή για να χρειάζεται κάποια ιδιαίτερη δικαιολογία. Ùλεσ ήταν άρρωστα µοντέλα ανάπτυξησ τα οποία έπρεπε να πάψουν να υπάρχουν Þπωσ είπε ο ΣÞιµπλε. Σε αυτούσ που του κάνουν κριτική Þτι η Γερµανία αντί να βοηθάει για την λύση τησ κρίσησ την χρησιµοποιεί για να επεκτείνει την ηγεµονία τησ ο ΣÞιµπλε απάντα Þτι τον ζηλεύουν «Þπωσ τον καλÞ µαθητή στο σχολείο». “Η Κύπροσ είναι µοναδική περίπτωση” και “Η Κύπροσ είναι µοναδική περίπτωση”... Και τώρα η µοναδική περίπτωση γίνεται µοντέλο περίπτωση. Ùπωσ µοναδική περίπτωση ήταν και η Ελλάδα αν και στην Ελληνική περίπτωση είχαν βέβαια κάποιο δίκιο, αφού η χώρα ήταν µπάχαλο. Στην Κύπρο Þµωσ που δεν είναι µπάχαλο οι Γερµανοί πήγαν να εφαρµÞσουν την πετυχηµένη συνταγή βιαστικά. Και το ‘έπραξαν αυτÞ στάζοντασ κυνισµÞ για την Κύπρο και τουσ Κύπριουσ που (κατά προσέγγιση) «πλένουν το χρήµα των Ρώσων», σε ένα «επιχειρηµατικÞ µοντέλο που είναι απλώσ ένα πλυντήριο µαύρου χρήµατοσ» Σύµφωνα µε έρευνα που συνυπογράφουν ο ΟργανισµÞσ για την Οικονοµική Συνεργασία και Ανάπτυξη (ΟΕCD) και η FATF (Financial Action Task Force) ένα διακυβερνητικÞ Þργανο που προωθεί την εφαρµογή νοµοθεσίασ για την καταπολέµηση µαύρου χρήµατοσ, η Γερµανία είναι η χώρα στην οποία ξεπλένονται κάθε χρÞνο περισσÞτερα απÞ κάθε άλλη Ευρωπαϊκή οικονοµία. Περίπου 50 έωσ 60 δισ κάθε χρÞνο. Οι Γερµανικέσ αρχέσ καταφέρνουν να εντοπίσουν µÞνο ένα 0,5% απÞ αυτά. Η Γερµανική οικονοµία είναι για την ακρίβεια µία απÞ τισ πιο αγαπηµένεσ του ∆ιεθνούσ Οργανωµένου Εγκλήµατοσ και ιδιαίτερα τησ Ιταλικήσ Μαφίασ Þπου και επανεπενδύει τεράστιο µέροσ των παράνοµων κερδών τησ. Εκεί έστησε και ένα απÞ τα µεγαλύτερα οικονοµικά και πολιτικά σκάνδαλα των τελευταίων χρÞνων. Το γνωστÞ και ωσ “ΥπÞθεση Di Girolamo” µε ξέπλυµα δυο δισ και εξαγορά ανύπαρκτων ψήφων Ιταλών τησ διασποράσ σε χωριά γύρο απÞ την Στουτγάρδη, µε τισ οποίεσ εξελέγη Γερουσιαστήσ του ΚÞµµατοσ του Λάου τησ Ελευθερίασ ο οµώνυµοσ Γερουσιαστήσ. Η Deutsche Bank έχει µια απÞ τησ πιο εκτεταµένεσ µοχλεύσεισ κεφαλαίου στο κÞσµο, ώστε πολλοί να την περιγράφουν ωσ µια σταθερή φούσκα. Οι υπηρεσίεσ αποτελούν το 70% τησ Γερµανικήσ οικονοµίασ. Η Γερµανία έχει λίγο πολύ το οικονοµικÞ µοντέλο τησ Κύπρου, µε δυο βασικέσ διαφορέσ. Έχει βιοµηχανική παραγω-

γή και δεν χρειάζεται κάποιον να την διασώσει. Ùλη η ευρωζώνη στην πραγµατικÞτητα στηρίζεται πάνω στο ίδιο χρεοκοπηµένο πια επιχειρηµατικÞ µοντέλο. Και η Γερµανία χρησιµοποιώντασ την κρίση αποπειράται µια µεγάλη απÞδραση. Εγκαταλείπει ένα project που έστησαν συλλογικά οι Ευρωπαϊκέσ ελίτ, υποσχÞµενη δια στÞµατοσ Μέρκελ µια µελλοντικά ανταγωνιστική Ευρώπη χρεώνοντασ την αποτυχία στουσ άλλουσ. Κοινωνικοποιεί το κÞστοσ τησ φούσκασ τησ ευρωζώνησ στισ χώρεσ του νÞτου, προωθεί την εσωτερική υποβάθµιση ώστε στο µέλλον να έχει µια ζώνη φθηνήσ εργατικήσ δύναµησ, προσπαθεί να µονοπωλήσει τον έλεγχο τησ ροήσ κεφαλαίων στην ευρωζώνη. ΠÞσο αντέχει Þµωσ ένα ψέµα; ΑπÞ τα ερείπια τησ Κύπρου θα γεννηθούν γεωπολιτικά τέρατα. ΑπÞ τα ερείπια τησ Ελλάδασ επιστρέφουν στο προσκήνιο τα χειρÞτερα φαντάσµατα τησ Ευρωπαϊκήσ ιστορίασ. Η Ιταλία, και ίσωσ σε λίγο η Πορτογαλία, µένουν ακυβέρνητεσ. Ο αποµονωτισµÞσ τησ Γερµανίασ και η εµµονή στισ πολιτικέσ λιτÞτητασ διαρρηγνύουν τα θεµέλια Þχι µÞνο τησ ευρωζώνησ, αλλά και ολÞκληρου του Ευρωπαϊκού προγράµµατοσ. Ίσωσ αυτά είναι υπολογισµένα στην εξίσωση ηγεµονίασ του ΣÞιµπλε ωσ το αναγκαίο κÞστοσ. ΑυτÞ εάν τον υπερτιµήσει κάνεισ ωσ πολιτικÞ. Ùλα δείχνουν Þτι πρÞκειται για έναν µέτριο ψεύτη. Ή µάλλον για έναν εραστή τησ µισήσ αλήθειασ.

πÙ·Ï›·: ∆Ô 60% ÙˆÓ ÔÏÈÙÒÓ ÙÚÒÂÈ ÏËÁ̤ӷ ÙÚfiÊÈÌ· ÏfiÁˆ ÎÚ›Û˘ Οι «έξι Ιταλοί στουσ δέκα καταναλώνουν ληγµένα τρÞφιµα», Þπωσ προκύπτει απÞ έρευνα του ιταλικού γεωργικού συνδέσµου Coldiretti η οποία διεξήχθη µέσω ∆ιαδικτύου. Η έρευνα επικεντρώθηκε στισ διατροφικέσ συνήθειεσ των Ιταλών τουσ τελευταίουσ δώδεκα µήνεσ. Το 37% των ερωτηθέντων, ανέφερε ο Coldiretti, έχει καταναλώσει τρÞφιµα έωσ και επτά ηµέρεσ µετά την παρέλευση τησ ηµεροµηνίασ λήξησ τουσ, ενώ ένα 15% τα έχει καταναλώσει ακÞµη κι ένα µήνα µετά την ηµεροµηνία λήξησ τουσ. Το

γεγονÞσ Þτι οι πολίτεσ καταναλώνουν τρÞφιµα πολύ µετά την παρέλευση τησ ηµεροµηνίασ λήξησ τουσ µπορεί «να έχει αρνητικέσ συνέπειεσ για την υγεία των πολιτών. Στην καλύτερη των περιπτώσεων, τα τρÞφιµα αυτά έχουν χάσει πολλέσ θρεπτικέσ ουσίεσ», επισήµανε ο ιταλικÞσ γεωργικÞσ σύνδεσµοσ, σύµφωνα µε τον οποίο «πρÞκειται για µια ακÞµη επίπτωση τησ οικονοµικήσ κρίσησ και τισ περικοπήσ των εξÞδων των νοικοκυριών ακÞµη και σε τοµείσ ζωτικήσ σηµασίασ».

Θεωρείται ενδεικτικÞ το Þτι στισ εµπορικέσ επιχειρήσεισ που δραστηριοποιούνται στον τοµέα τησ λιανικήσ πώλησησ τροφίµων, τα µÞνα καταστήµατα τα οποία τουσ τελευταίουσ δώδεκα µήνεσ κατέγραψαν µια µικρή άνοδο των πωλήσεων είναι τα λεγÞµενα Discount, τα εκπτωτικά καταστήµατα. Κατά την διάρκεια του 2013 τα ιταλικά νοικοκυριά κατανάλωσαν συνολικά 320 κιλά φρούτων και λαχανικών. «Φτάνει να αναφέρουµε» - καταλήγει ο Coldiretti - Þτι το 2000 το αντίστοιχο µέγεθοσ «υπερέβαινε τα 420 κιλά».

∏ ª¤ÚÎÂÏ «„ËÊ›˙ÂÈ» °ÈÔ‡ÓÎÂÚ Την υποψηφιÞτητα του Ζαν Κλοντ Γιούνκερ για την προεδρία του Ευρωπαϊκού Λαϊκού ΚÞµµατοσ, φέρεται να υποστηρίζει η Άγκελα Μέρκελ. Η Γερµανίδα καγκελάριοσ επικοινώνησε τηλεφωνικά µε τον τέωσ πρωθυπουργÞ του Λουξεµβούργου για να τον διαβεβαιώσει Þτι έχει τη στήριξή τησ. “Οι περισσÞτεροι ευρωπαίοι ηγέτεσ τον ενθάρρυναν να είναι υποψήφιοσ - για την ακρίβεια δεν τον ενθάρρυναν απλώσ, τον προέτρεψαν” δήλωσε αξιωµατούχοσ τησ ΕΕ. Σηµειώνεται πάντωσ Þτι οι σχέσεισ Μέρκελ – Γιούνκερ στο παρελθÞν ήταν ταραχώδεισ, καθώσ πολλέσ φορέσ διατυπώθηκε διαφορά απÞψεων Þσον αφορά τη διάσωση τησ Ελλάδασ, Þταν ο Γιούνκερ ήταν πρÞεδροσ του Eurogroup. Οι άλλοι υποψήφιοι µέχρι στιγµήσ είναι ο Μάρτιν Σουλτσ απÞ το ΣοσιαλιστικÞ ΚÞµµα, ο Αλέξησ Τσίπρασ απÞ την Αριστερά και ο Γκι ΦερχÞφσταντ απÞ τουσ Φιλελευθέρουσ.

¶ÙÒÛË ÙÔ˘ ¢ÚÒ ¤Ó·ÓÙÈ ÙÔ˘ ‰ÔÏ·Ú›Ô˘ Πτώση παρουσίασε το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου καθώσ έτυχε διαπραγµάτευσησ µέχρι τα 1,3477 την περασµένη ∆ευτέρα που αποτελεί χαµηλÞ 2 µηνών. Νωρίσ το απÞγευµα τησ Τρίτησ, το ευρώ τυγχάνει διαπραγµάτευσησ περί τα 1,3510. Αρνητικά επηρεάζεται το ευρώ απÞ την εκτίµηση Þτι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στη σύσκεψή τησ την Πέµπτη ενδέχεται να προβεί σε πρÞσθετα µέτρα επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ, µετά την υποχώρηση του πληθωρισµού τον Ιανουάριο στην Ευρωζώνη σε χαµηλÞ απÞ το Νοέµβριο του 2009. Συγκεκριµένα, σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα η ΕΚΤ εξετάζει το ενδεχÞµενο να σταµατήσει την απÞσυρση τησ πλεονάζουσασ ρευστÞτητασ που έχει προκύψει απÞ το πρώτο πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµÞλογων (SMP). Αρνητικά επίσησ επηρέασαν το ενιαίο νÞµισµα τα χειρÞτερα των αναµενοµένων στοιχεία για τισ λιανικέσ πωλήσεισ

∞Ó‰Ú¤·˜ ∆ÛÔÏ¿Î˘ Treasury Division, Alpha Bank Cyprus Ltd ∆εκεµβρίου στην Γερµανία. Συγκεκριµένα, οι λιανικέσ πωλήσεισ κατέγραψαν σε µηνιαία βάση το ∆εκέµβριο τη µεγαλύτερη υποχώρηση (2,5%) απÞ το Μάρτιο του 2011, ενώ αναµενÞταν ενίσχυση τησ τάξεωσ του 0,2%. Σε µια άλλη εξέλιξη, θετικά επηρέασε το δολάριο η οµÞφωνη απÞφαση τησ Οµοσπονδιακήσ Τράπεζασ των ΗΠΑ να προβεί σε µείωση του ύψουσ του προγράµµατοσ ποσοτικήσ επέκτασησ στα $65 δισ. ανά µήνα απÞ $75 δισ., θεωρώντασ

Þτι η σωρευτική ενίσχυση τησ απασχÞλησησ στισ ΗΠΑ είναι ικανοποιητική και συµβατή µε προοπτική ενδυνάµωσησ τησ οικονοµικήσ ανάπτυξησ. Οι αγορέσ Treasuries µειώθηκαν κατά $5 δισ. στα $35 δισ. και οι αγορέσ ενυπÞθηκων τίτλων (MBS) στα $30 δισ. απÞ $35 δισ.. Η Οµοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ανέφερε Þτι εφÞσον τα στοιχεία τησ αγοράσ εργασίασ και του δείκτη τιµών καταναλωτή συµβαδίζουν µε την πρÞβλεψη για ενίσχυση τησ απασχÞλησησ και άνοδο του πληθωρισµού προσ το στÞχο, ενδεχοµένωσ αποφασισθούν επιπλέον µειώσεισ του ύψουσ του προγράµµατοσ αγοράσ τίτλων στισ επÞµενεσ συσκέψεισ. Τέλοσ, η Fed επανέλαβε Þτι το τρέχον ιδιαιτέρωσ χαµηλÞ επίπεδο του επιτοκίου αναφοράσ (0-0,25%) θα είναι κατάλληλο τουλάχιστον για Þσο το ποσοστÞ ανεργίασ διατηρείται υψηλÞτερα του 6,5% και η προοπτική για τον πληθωρισµÞ σε ορίζοντα 1-2 έτη δεν υπερβαίνει το 2,5%.


5 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2014 | ΕΛΛΑ∆Α | 7

PwC: E˘Î·Èڛ˜ ÛÙ· ·Î›ÓËÙ·, ‰ÈÛÙ·ÎÙÈÎÔ› ÔÈ ÂÂÓ‰˘Ù¤˜ Στην 13η θέση ανέβηκε η Αθήνα (απÞ την 27η πέρυσι) στην κατάταξη των ευρωπαϊκών πÞλεων για νέεσ επενδύσεισ, καθώσ οι επενδυτέσ αναζητούν ευκαιρίεσ που δηµιουργούνται µέσα απÞ την κρίση. Η µελέτη που διεξήγαγαν οι PwC και Urban Land Institute για τισ τάσεισ στον κλάδο των ακινήτων στην Ευρώπη το 2014, δείχνουν ωστÞσο Þτι, παρÞλο που η Αθήνα βελτίωσε τη θέση τησ, οι επενδυτέσ παραµένουν διστακτικοί λÞγω των αρνητικών αντιλήψεων για την ελληνική οικονοµία. Αντίθετα, στρέφονται σε αγορέσ που βρίσκονται σε ανάκαµψη, Þπωσ η Ιρλανδία και η Ισπανία, καθώσ και σε πÞλεισ τησ περιφέρειασ ή δευτερεύουσασ σηµασίασ. Παράλληλα, τα προνοµιακά ακίνητα στισ κυριÞτερεσ ευρωπαϊκέσ αγορέσ θεωρούνται πλέον υπερτιµηµένα. Σύµφωνα µε τη µελέτη, το 2014 θα υπάρχει σηµαντικÞ µέγεθοσ διαθέσιµων κεφαλαίων στην ευρωπαϊκή αγορά ακινήτων. Το 71% των ερωτηθέντων πιστεύει Þτι θα αυξηθούν τα ίδια κεφάλαια για αναχρηµατοδÞτηση ή νέεσ επενδύσεισ. Βελτιώνεται επίσησ η προοπτική για τη διαθεσιµÞτητα χρεών, καθώσ το 51% των συµµετεχÞντων αναµένουν Þτι η διαθεσιµÞτητα για αναχρηµατοδÞτηση ή νέεσ επενδύσεισ θα αυξηθεί φέτοσ, ενώ µÞλισ το 15% πιστεύουν το αντίθετο. Οι συµµετέχοντεσ δεν αναµένουν σηµαντική βελτίωση και επάνοδο σε επίπεδα προ κρίσησ. Η πλειοψηφία των συµµετεχÞντων στη µελέτη βλέπει την Αθήνα σαν µια πολύ δύσκολη αγορά που προσ το παρÞν προτιµά να αποφεύγει. Η πÞλη εξακολουθεί να παραµένει στισ τελευταίεσ θέσεισ των κατατάξεων για υπάρχουσεσ και αναπτυξιακέσ επενδύσεισ. Η µελέτη δείχνει Þτι οι επενδυτέσ, απÞ το εξωτερικÞ και την Ελλάδα, αποθαρρύνονται λÞγω τησ δύσκολησ οικονοµι-

κήσ κατάστασησ, παρÞτι η χώρα κατάφερε να παραµείνει στην ευρωζώνη και υλοποιεί ένα αυστηρÞ πρÞγραµµα λιτÞτητασ µε σκοπÞ να αντιστρέψει την πορεία τησ οικονοµίασ. Επίσησ, η χρηµατοδÞτηση νέων αγοραπωλησιών δυσχεραίνεται καθώσ οι τράπεζεσ είναι πολύ επιφυλακτικέσ στη δανειοδÞτηση.

ŸÏ· Ù· ÊÒÙ· ÛÙÔ ¢Ô˘‚Ï›ÓÔ Η πρωτεύουσα τησ Ιρλανδίασ µπορεί να αποτελέσει παράδειγµα προσ µίµηση για την Αθήνα. Οι επενδυτέσ που θεωρούσαν µÞλισ πριν απÞ δύο χρÞνια την αγορά ακινήτων στο ∆ουβλίνο «απαγορευτική», σήµερα την συγκαταλέγουν στισ καλύτερεσ τησ Ευρώπησ. ∆ιεθνείσ και εγχώριοι επενδυτέσ προσελκύονται απÞ το επίπεδο των τιµών και τισ προοπτικέσ βελτίωσησ τησ ιρλανδικήσ οικονοµίασ. Οι διεθνείσ κεφαλαιαγορέσ οδηγούν τουσ επενδυτέσ να

στραφούν και σε αγορέσ που βρίσκονται σε ανάκαµψη, Þπωσ η Ισπανία, µία µεσογειακή χώρα που χτυπήθηκε απÞ την οικονοµική κρίση. Το 67% των συµµετεχÞντων στην έρευνα πιστεύουν Þτι στη χώρα αυτή υπάρχουν καλέσ ευκαιρίεσ για την αγορά ακινήτων. ΩστÞσο, Þπωσ και για την Ελλάδα, µερικοί υποστηρίζουν πωσ η διαχείριση του χρέουσ τησ χώρασ είναι πολύ δύσκολη και η ισπανική αγορά «επικίνδυνη» για επενδύσεισ πριν εµφανισθούν απτέσ ενδείξεισ ανάπτυξησ. Ο έντονοσ ανταγωνισµÞσ προκαλεί µία αυξανÞµενη τάση κατεύθυνσησ των επενδύσεων πέραν των κλασσικών αγορών του Λονδίνου, του Μονάχου και το Παρισιού. Τώρα οι επενδυτέσ στρέφονται σε ακίνητα σε πÞλεισ δευτερεύουσασ σηµασίασ που Þµωσ θα αποφέρουν πιο σταθερά έσοδα. Ψάχνουν για ευκαιρίεσ σε µεγάλεσ αγορέσ εκτÞσ των κεντρικών περιοχών που ήδη αποφέρουν καλά έσοδα ή που µε προσεκτική διαχείριση µπορούν να γίνουν κύρια περιουσιακά στοιχεία.

ª·Á›Ú„·Ó «ÎfiÏÔ» Ì ÔÌfiÏÔÁ· Î·È ˘ÔÓfiÌÂ˘Û·Ó ÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Οι ευρωπαϊκέσ τράπεζασ υπονÞµευσαν την Ελλάδα και βάθυναν την κρίση οξύνοντασ την έλλειψη εµπιστοσύνησ. Το έκαναν Þταν αθέτησαν τη υπÞσχεση για διακράτηση των ελληνικών οµολÞγων. ΑυτÞ έγινε κυρίωσ απÞ γερµανικέσ, γαλλικέσ και ολλανδικέσ τράπεζεσ και στοίχισε ακριβά στη χώρα, Þπωσ αποκαλύπτουν τα εµπιστευτικά έγγραφα του ∆ΝΤ τησ 9ησ Μαΐου 2010, κατά την οποία εγκρίθηκε το πρώτο µνηµÞνιο τησ χώρασ. Ùπωσ προκύπτει απÞ τα πρακτικά τησ συνεδρίασησ, που αποκάλυψε η ισπανική εφηµερίδα El Pais και βρίσκονται στη διάθεση τησ εφηµερίδασ Τα Νέα οι εκπρÞσωποι τησ Γερµανίασ, τησ Γαλλίασ και τησ Ολλανδίασ στην εν λÞγω συνάντηση διαµήνυσαν στο Συµβούλιο τη δέσµευση των

εµπορικών τραπεζών τουσ να στηρίξουν την Ελλάδα και να διακρατήσουν σε µεγάλο βαθµÞ τα οµÞλογα που είχαν στο χαρτοφυλάκιÞ τουσ. Ήταν ένα απÞ τα επιχειρήµατά τουσ προκειµένου να εγκριθεί το δάνειο στην Ελλάδα και να αρθούν οι επιφυλάξεισ Þσων υποστήριζαν Þτι έπρεπε να προηγηθεί ένα κούρεµα του χρέουσ. Πλην, Þµωσ, η υπÞσχεση αθετήθηκε µε την πρώτη ευκαιρία. Συγκεκριµένα, µε το που εγκρίθηκε η βοήθεια και άρχισε η εκταµίευση των δανείων προσ την Ελλάδα, οι τράπεζεσ άρχισαν να πουλάνε τα ελληνικά οµÞλογα. Μέχρι το τέλοσ του 2011, οπÞτε ανακοινώθηκε το PSI, είχαν ξεφορτωθεί περίπου το µισÞ ελληνικÞ χαρτοφυλάκιÞ

τουσ. Έτσι, οι ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ απέφυγαν ζηµιέσ αρκετών δισ. δολαρίων, τισ οποίεσ θα είχαν υποστεί αν το κούρεµα στο ιδιωτικÞ χρέοσ είχε επιβληθεί άµεσα ή αν είχαν διακρατήσει τα ελληνικά οµÞλογα. ΩστÞσο, η πώληση των ελληνικών οµολÞγων συνέβαλε στην εκτίναξη των spread και την εµβάθυνση τησ ελληνικήσ κρίσησ, καθώσ κλονίστηκε η εµπιστοσύνη στο ελληνικÞ πρÞγραµµα. Στο ίδιο ντοκουµέντο φαίνεται Þτι η ελληνική πλευρά είχε διαµηνύσει Þτι δεν επιθυµούσε το κούρεµα του χρέουσ, ενώ τα στελέχη του Ταµείου είχαν εντοπίσει εξ αρχήσ τισ αντιφάσεισ του προγράµµατοσ και είχαν διατυπώσει συγκεκριµένεσ ενστάσεισ.

«πÏÈÁÁÈ҉˘» ·Ó¿Ù˘ÍË ¶fiÏÔ˜ ¤Ï͢ ÙÔ ·ÂÚÔ‰ÚfiÌÈÔ ∂Ï. µÂÓÈ˙¤ÏÔ˜ ÁÈ· ÙÔ ÏÈÌ¿ÓÈ ¶ÂÈÚ·È¿ Το λιµάνι του Πειραιά ήταν πέρσι το τρίτο µεγαλύτερο λιµάνι τησ Μεσογείου σε Þ,τι αφορά την κίνηση εµπορευµατοκιβωτίων, ενώ κατέκτησε τη θέση του ταχύτερα αναπτυσσÞµενου λιµανιού στον κÞσµο. Ο ΣταθµÞσ Εµπορευµατοκιβωτίων του Πειραιά (SEP), που αποτελεί θυγατρική τησ κινεζικήσ εταιρείασ Cosco και χειρίζεται τα τερµατικά ΙΙ και ΙΙΙ στον Πειραιά, καθώσ και η λιµενική αρχή του Πειραιά που χειρίζεται το τερµατικÞ Ι, εξυπηρέτησαν το 2013 πάνω απÞ 3.160.000 εµπορευµατοκιβώτια. Η εγγύτητα του Πειραιά στη διώρυγα του Σουέζ, η οποία είναι το σηµείο εισÞδου για τα ασιατικά προϊÞντα στην Ευρώπη, καθώσ και η σιδηροδροµική του σύνδεση µε τα εθνικά και ευρωπαϊκά δίκτυα, έχει ωσ αποτέλεσµα την εξοικονÞµηση έξι περίπου ηµερών για τα προϊÞντα προσ την Κεντρική Ευρώπη, καθιστώντασ το λιµάνι του Πειραιά ωσ την πύλη επιλογήσ για ασιατικέσ συναλλαγέσ. Και αυτÞ, σηµειώνεται στο δηµοσίευµα, παρατηρείται σε µια περίοδο κατά την οποία η κίνηση στα τρία µεγαλύτερα λιµάνια τησ ΒÞρειασ Ευρώπησ – το ΡÞτερνταµ, το Αµβούργο και την Αµβέρσα - βρίσκεται σε κάµψη. Αναφέρεται ακÞµη Þτι µÞλισ η νέα επένδυση τησ Cosco στο δυτικÞ τµήµα του τερµατικού III ολοκληρωθεί, προβλέπεται Þτι ο Πειραιάσ θα µπορούσε να γίνει το µεγαλύτερο εµπορικÞ λιµάνι τησ Μεσογείου µέχρι το 2016.

Το ενδιαφέρον τουσ για την εξαγορά επιπλέον ποσοστού του ∆ιεθνή Αερολιµένα Αθηνών έχουν εκφράσει γραπτώσ προσ το ΕλληνικÞ Ταµείο Αποκρατικοποιήσεων οι Καναδοί επενδυτέσ τησ PSP Investments, οι οποίοι έχουν ήδη εξαγοράσει το 26,7% του µετοχικού κεφαλαίου του αεροδροµίου τησ Αθήνασ απÞ την Hochtief. Οι Καναδοί επενδυτέσ, οι οποίοι έχουν στα χέρια τουσ και το managment του αεροδροµίου, µιασ και έχουν πλέον το δικαίωµα να προτείνουν πρÞσωπο τησ επιλογήσ τουσ για τη θέση του εκτελεστικού διευθυντή του αεροδροµίου, βρίσκονται εν αναµονή των αποφάσεων του Ταµείου για την αποκρατικοποίηση του ∆ΑΑ, προκειµένου να διεκδικήσουν παραπάνω ποσοστÞ στο αεροδρÞµιο τησ Αθήνασ. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ ο διαγωνισµÞσ για την πώληση ποσοστού µέχρι 55% του ∆ιεθνή Αερολιµένα Αθηνών αναµένεται να βγει στον «αέρα» µέσα στο πρώτο τρίµηνο του 2014. Σύµφωνα µε στελέχη του ΤΑΙΠΕ∆ η διαδικασία βρίσκεται στο τελικÞ στάδιο και εκκρεµεί η συµφωνία µε τουσ Καναδούσ επενδυτέσ τησ PSP Investments για τουσ τελικούσ Þρουσ, ώστε να συµπεριληφθούν στην προκήρυξη πώλησησ. Σε συνεργασία µε το υπουργείο Οικονοµίασ εξετάζεται το ενδεχÞµενο να τεθεί προσ πώληση τÞσο το 30%

του µετοχικού κεφαλαίου του ∆ΑΑ που έχει περάσει στο ΤΑΙΠΕ∆ Þσο και το 25% που έχει στην κατοχή του το ελληνικÞ δηµÞσιο. Το αεροδρÞµιο «Ελευθέριοσ Βενιζέλοσ» θα κλείσει το 2014 µε αύξηση τησ επιβατικήσ κίνησησ µετά απÞ µία πενταετία που παρουσίαζε µείωση. Μάλιστα τÞνισε Þτι το 2014 ξεκίνησε µε αύξηση 7% τησ επιβατικήσ κίνησησ τον Ιανουάριο, κάτι που αναµένεται να συνεχιστεί και τουσ επÞµενουσ µήνεσ. Η αύξηση αυτή οφείλεται ξεκάθαρα, στην αυξηµένη διεθνή κίνηση, ενώ ελάχιστη µείωση παρατηρείται στην κίνηση στο εσωτερικÞ τησ χώρασ. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι τον Ιανουάριο του 2014 οι ξένοι επιβάτεσ αυξήθηκαν κατά 29%. Για τη θερινή περίοδο ήδη πολλέσ εταιρείεσ έχουν εξαγγείλει «απÞβαση» στο αεροδρÞµιο τησ Αθήνασ, καθώσ και αύξηση συχνοτήτων, µε αποτέλεσµα να προσφέρονται περίπου 2 εκατ. θέσεισ περισσÞτερεσ απÞ πέρυσι την ίδια περίοδο (µαζί µε τισ 900 χιλ., που αναµένει η Raynair). Οι εταιρείεσ χαµηλού κÞστουσ αποτελούν το 29,3% του συνÞλου των αεροπορικών εταιρειών που θα επιχειρούν προγραµµατισµένεσ πτήσεισ στην Αθήνα, το καλοκαίρι του 2014.

√Ú·Ùfi˜ Ô Î›Ó‰˘ÓÔ˜ ÁÈ· ÙËÓ ÂÏÏËÓÈ΋ ʤٷ ΟρατÞσ είναι ο κίνδυνοσ το λευκÞ τυρί του Καναδά να ονοµάζεται «τύπου φέτα» µε αποτέλεσµα να θίγεται το ελληνικÞ µονοπώλιο που κατοχυρώθηκε µέσω τησ αναγνώρισησ τησ φέτασ ωσ ελληνικού προϊÞντοσ. ΠροτεραιÞτητα του Συµβουλίου Υπουργών Εξωτερικού Εµπορίου τησ Ε.Ε. είναι η προστασία των ΠροϊÞντων Ονοµασίασ Προέλευσησ (ΠΟΠ) και των Προστατευµένων Γεωγραφικών Ενδείξεων (ΠΓΕ), τÞνισε ο υφυπουργÞσ

Ανάπτυξησ ΝÞτησ Μηταράκησ ο οποίοσ και προεδρεύει του Συµβουλίου, ανακοινώνοντασ Þτι για το λÞγο αυτÞ συγκαλείται στην Αθήνα, στο τέλοσ Φεβρουαρίου, Άτυπο Συµβούλιο Υπουργών Εξωτερικού Εµπορίου. Για δεκαετίεσ στην αγορά του Καναδά, η κατάσταση ήταν εντελώσ ανεξέλεγκτη. Ùποιοσ ήθελε χρησιµοποιούσε την ονοµασία φέτα, χωρίσ κανένα απολύτωσ περιορισµÞ, και παραπλανούσε τουσ καταναλωτέσ».



8 | ΑΓΟΡΑ |


20 ¯ÚfiÓÈ· ÂÈÙ˘¯›·˜ ÁÈ· ÙÔ Toyota RAV4 Τα 20 χρÞνια επιτυχίασ του RAV4 γιορτάζει η ∆ικράν Ουζουνιάν & Σια Λτδ, επίσηµοι αντιπρÞσωποι των αυτοκινήτων Toyota στην Κύπρο. Η Toyota Kύπρου παρουσίασε και επίσηµα την περασµένη εβδοµάδα το δυναµικÞ νέο Toyota RAV4. Το ολÞτελα νέο εξωτερικÞ του µε τα εκλεπτυσµένα, στιλιστικά στοιχεία τησ νέασ σχεδιαστικήσ φιλοσοφίασ τησ Toyota, συνδυάζει την καθαρή αισθητική µε τη µυώδη εικÞνα αντοχήσ που αναµένεται απÞ ένα Þχηµα µε την κορυφαία τετρακίνηση στην κατηγορία. Το νέο πρÞσωπο τησ Toyota συνδυάζει το σχεδιασµÞ Under Priority τησ γρίλιασ µε τα Keen Look φώτα πορείασ και τα Φώτα Πορείασ Ηµέρασ LED (Daytime Running Light DRL), δίνοντασ στο SUV µια πιο δυναµική και ισχυρή παρουσία στο δρÞµο. Ειδικήσ µνείασ αξίζει ο 2λιτροσ πετρελαιοκινητήρασ D-4D µε κίνηση µπροστά, που είναι εφοδιασµένοσ µε την τεχνολογία Stop & Start System τησ Toyota, µειώνοντασ τισ εκποµπέσ CO2 σε µÞλισ 127 γρ/χλµ. Αξίζει επίσησ να αναφερθούν τα χαµηλά τέλη κυκλοφορίασ του ολÞτελα νέου RAV4. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ για το νέο RAV4 στο

¶∞™À∫∞º: ∫·ÚΛÓÔ˜ ÙÔ˘ ÙÚ·¯‹ÏÔ˘ Ù˘ Ì‹ÙÚ·˜, ÚfiÏ·‚ ÙÔÓ ‘Μην αφήσεισ να σε διαπεράσει. Ο χρÞνοσ µετρά. ΠρÞλαβε τον’. Με αυτÞ το σύνθηµα ο Παγκύπριοσ Σύνδεσµοσ Καρκινοπαθών και Φίλων (ΠΑΣΥΚΑΦ) συνεχίζει για 4η συνεχή χρονιά την παγκύπρια εκστρατεία διαφώτισησ για τον καρκίνο του τραχήλου τησ µήτρασ, τησ 2ησ συχνÞτερησ µορφήσ καρκίνου στισ γυναίκεσ παγκοσµίωσ. Η εκστρατεία τελεί υπÞ την αιγίδα του Υπουργείου Υγείασ και υποστηρίζεται απÞ τη Γυναικολογική Εταιρεία Κύπρου, την Παγκύπρια Εταιρεία ΚολποσκÞπησησ και Παθολογίασ του Τραχήλου, την Παιδιατρική Εταιρεία Κύπρου, ∆ερµατολογική-Αφροδισιολογική Εταιρεία Κύπρου και την Ογκολογική Εταιρεία Κύπρου. Στα πλαίσια τησ εκστρατείασ ο ΠΑΣΥΚΑΦ συνεχίζει να προσφέρει δωρεάν αριθµÞ εµβολίων και Τεστ Παπανικολάου στο κοινÞ. Αυτή την περίοδο ο ΠΑΣΥΚΑΦ πραγµατοποιεί εµβολιασµούσ σε Þλεσ τισ επαρχίεσ. Ùσοι Οργανισµοί, Εταιρείεσ, Οργανωµένα Σύνολα, Σχολεία, ΚοινÞτητεσ και Χωριά θα ήθελαν να πραγµατοποιήσουν διάλεξη ή να λάβουν φυλλάδια ή άλλη πληροφÞρηση για το θέµα αυτÞ µπορούν να επικοινωνούν µε τον ΠΑΣΥΚΑΦ στο τηλ. 22 345444. Μέγασ ΧορηγÞσ τησ εκστρατείασ είναι η ΟΠΑΠ Κύπρου και ∆ιαχρονικÞσ ΧορηγÞσ η Universal Life. Χορηγοί είναι η MSD, η GSK GLAXOSMITHKLEIN. Την εκστρατεία στηρίζουν ο ΟργανισµÞσ Νεολαίασ Κύπρου και η Marketway.

¶ÚfiÁÂ˘Ì· Û 2.560 ¿ÔÚÔ˘˜ Ì·ıËÙ¤˜ ·fi ÙËÓ Carrefour ΠρÞγευµα σε 2.560 άπορουσ µαθητέσ των επαρχιών Λεµεσού και Πάφου, υπολογίζεται Þτι θα προσφερθεί συνολικά τισ δύο χρονιέσ, 2013 2014, στο πλαίσιο του προγράµµατοσ «Προγευµατίζωµεν», που ξεκίνησε απÞ το 2013 η Carrefour Κύπρου. Το πρÞγραµµα ξεκίνησε τον περασµένο Φεβρουάριο στη ΛεµεσÞ, σε συνεργασία µε τη Σχολική Εφορία και την Ιερά ΜητρÞπολη Λεµεσού. Στα πλαίσια του «Προγευµατίζωµεν», µέχρι σήµερα, 2.100 άποροι µαθητέσ που φοιτούν σε 90 συνολικά σχολεία (∆ηµοτικά, Γυµνάσια, Λύκεια,) σε έξι δήµουσ τησ Λεµεσού, λαµβάνουν καθηµερινά το πρωινÞ τουσ γεύµα. Πέραν τησ επαρχίασ Λεµεσού και στο πλαίσιο τησ κοινωνικήσ προσφοράσ τησ Carrefour Κύπρου, απÞ τον Γενάρη του 2014, η Carrefour Κύπρου προχώρησε στην επέκταση του προγράµµατοσ «Προγευµατίζωµεν - ∆ίπλα σε κάθε µαθητή» και στην επαρχία Πάφου, προσφέροντασ καθηµερινά πρωινÞ σε 460 άπορουσ µαθητέσ τησ Μέσησ και Τεχνικήσ Εκπαίδευση.

¶ÚÔÛÊÔÚ¿ €2 25,000 ·fi Ù· Lidl ÛÙËÓ ∞ÚÔ‰·ÊÓÔ‡Û· Κατά τη διάρκεια δείπνου που οργάνωσε η Lidl Cyprus, ανακοινώθηκε η προσφορά των 25,000 ευρώ προσ τον ΑντικαρκινικÞ Σύνδεσµο Κύπρου – ποσÞ που συγκεντρώθηκε µέσω τησ πώλησησ των προϊÞντων DELUXE. Κατά τη διάρκεια µιασ συγκινητικήσ τελετήσ, ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ Lidl Κύπρου, Χρυσοβαλάντησ Καραγιάννησ παρέδωσε στην Εκτελεστική ∆ιευθύντρια του Αντικαρκινικού ΣυλλÞγου Κύπρου, Μάρω Φτελλέχα την επιταγή των 25,000 ευρώ. Η κ. Φτελλέχα απÞ την πλευρά τησ, ευχαρίστησε την Lidl Cyprus και τον κÞσµο που συµµετείχε στην προσπάθεια για την πλήρη επαναλειτουργία τησ Άροδαφνούσασ’. «Η εκστρατεία τησ Lidl ευαισθητοποίησε πολύ κÞσµο που έσπευσε να βοηθήσει ο καθένασ µε τον τρÞπο του τον σύλλογο. Με τα χρήµατα που προσφέρθηκαν, είµαστε στην ευχάριστη θέση να προχωρήσουµε στην πλήρη επαναλειτουργία τησ Αροδαφνούσασ» ανέφερε η κ. Φτελλέχα. Στο δείπνο, παρευρέθησαν και άλλοι οργανισµοί τουσ οποίοσ η Lidl έχει στηρίξει στο πλαίσιο του προγράµµατοσ Εταιρικήσ Κοινωνικήσ Ευθύνησ, Þπωσ ο «ΕρυθρÞσ ΣταυρÞσ», «το ΒαγÞνι Αγάπησ», «οι Αλκυονίδεσ», το ίδρυµα «Αγκαλιάζω» , το Υπουργείο Παιδείασ και άλλα πολλά κοινωνικά παντοπωλεία.

Like us on Facebook

Η Τράπεζα Πειραιώσ (Κύπρου) Λτδ, για ακÞµα µια χρονιά, στηρίζει την οικογένεια και τισ νέεσ µητέρεσ. Στα πλαίσια τησ εταιρικήσ κοινωνικήσ ευθύνησ τησ φιλοξενεί για τρίτη συνεχή χρονιά τισ µηνιαίεσ συναντήσεισ του Παγκύπριου Συνδέσµου Μητρικού Θηλασµού «∆ώρο Ζωήσ». Στα πλαίσια αυτά, Þλοι οι νέοι γονείσ και οι έγκυεσ γυναίκεσ προσκαλούνται να συµµετάσχουν στισ συναντήσεισ για να ενηµερωθούν και να αποκτήσουν περισσÞτερεσ γνώσεισ για το θέµα. ΣτÞχοσ των συναντήσεων είναι η προστασία, η προώθηση και η στήριξη του µητρικού θηλασµού. Ο Σύνδεσµοσ πραγµατοποιεί µηνιαίεσ συναντήσεισ µε σκοπÞ την ενηµέρωση των εγκύων γυναικών, αλλά και Þλων των νέων γονιών για το µητρικÞ θηλασµÞ και ενδυναµώνει το δίκτυο στήριξήσ τουσ για να µπορέσουν να προσφέρουν στα παιδιά τουσ το «∆ΩΡΟ ΖΩΗΣ» που λέγεται µητρικÞσ θηλασµÞσ. Οι µηνιαίεσ συναντήσεισ, είναι προγραµµατισµένεσ για µέρα Σάββατο, απÞ τισ 10.00 µέχρι τισ 13.00, στο Κτήριο ∆ιοίκησησ τησ Τράπεζασ Πειραιώσ, στη ∆ιεύθυνση ΛεωφÞροσ Σπύρου Κυπριανού 1 Λευκωσία. Το πρÞγραµµα των συναντήσεων για το έτοσ 2014 είναι το εξήσ: 8 Φεβρουαρίου, 8 Μαρτίου, 12 Απριλίου, 17 Μαΐου, 14 Ιουνίου, 12 Ιουλίου, 13 Σεπτεµβρίου, 18 Οκτωβρίου, 15 Νοεµβρίου, 6 ∆εκεµβρίου.

¢ÒÚ· ·fi Ù· Nannys Τα Nannys χάρισαν δώρα στουσ τρεισ νικητέσ του διαγωνισµού τησ σελίδασ Nannys στο Facebook! Πρώτοσ νικητήσ ο κοσ Ανδρέασ Κέησ, απÞ τη ΛεµεσÞ, ο οποίοσ κέρδισε επίπλωση παιδικού δωµατίου αξίασ 800 ευρώ, ενώ άλλοι δυο τυχεροί κέρδισαν προϊÞντα αξίασ 100 ευρώ ο καθένασ. Η σελίδα των Nannys στο Facebook έχει γίνει ιδιαίτερα δηµοφιλήσ, µε περισσÞτερα απÞ 2500 άτοµα να δηλώνουν fans τησ αγαπηµένησ παιδικήσ πάνασ. Με την ολοκλήρωση αυτού του διαγωνισµού, η Nannys ξεκινά νέο διαγωνισµÞ χαρίζοντασ πολλά δώρα και χαµÞγελα! Οι παιδικέσ πάνεσ Nannys έκαναν την εµφάνισή τουσ στην κυπριακή αγορά το 1984, φέρνοντασ την ανατροπή, αφού µέχρι τÞτε οι µητέρεσ χρησιµοποιούσαν ρούχινεσ πάνεσ. Οι πάνεσ Nannys διανέµονται απÞ την εταιρεία Χ. Α. Παπαέλληνασ & Σια Λτδ.

Twitter ̤ۈ SMS ÁÈ· ÙÔ˘˜ Û˘Ó‰ÚÔÌËÙ¤˜ Ù˘ PrimeTel Η PrimeTel και το Twitter ένωσαν τισ δυνάµεισ τουσ για να επιτρέψουν στουσ χρήστεσ να κάνουν Tweet µέσω SMS ή να στείλουν φωτογραφίεσ που τράβηξαν µε το κινητÞ τουσ. Ùλοι οι συνδροµητέσ κινητήσ τηλεφωνίασ τησ PrimeTel µπορούν τώρα να έχουν πλήρη και αµφίδροµη επικοινωνία Twitter µέσω SMS ενώ επιπλέον χρεώσεισ που σχετίζονται µε το Twitter µέσω SMS στο δίκτυο τησ PrimeTel δεν ισχύουν παρά µÞνο οι σταθερέσ χρεώσεισ SMS και οι τιµέσ πακέτων. Το µÞνο που χρειάζεστε είναι ο Twitter λογαριασµÞσ σασ. Συνδεθείτε στο λογαριασµÞ σασ, πηγαίνετε στισ ρυθµίσεισ και ενεργοποιήστε τη συσκευή σασ ή απλά στείλτε τη λέξη START µε SMS στο 1515 και το Twitter θα σασ παρέχει τισ οδηγίεσ για το πώσ να προσθέσετε τη συσκευή σασ στο λογαριασµÞ σασ. Με την ενεργοποίηση του λογαριασµού σασ µπορείτε να κάνετε tweet µέσω SMS Þπωσ και να λάβετε tweets και µηνύµατα µέσω SMS.

Follow us on Twitter

February 5 - 11, 2014 | COMMENT | 17

Dubai Expo 2020 lures investors to services sector Preparations are in full swing for the 4th Annual Investment Meeting (AIM) at the Dubai International Convention Centre in April, were the spotlight will be on the challenges and opportunities facing investments around the world, and in particular in the region after Dubai announced it will host the Expo2020. Abdulla Al Saleh, Undersecretary, UAE Ministry of Economy, Foreign Trade Sector said that the fourth edition of AIM to be held on April 8-10, comes at a time when the UAE has moved to the forefront as a key global investment destination. Al Saleh said that the UAE had become a tier-one investment destination thanks to its conducive business environment backed by its unique features and advantages like its strategic location, logistics infrastructure, high flexibility and increase inflow of foreign investment. This year’s meeting will focus on ‘Investment Partnerships for Sustainable and Inclusive Growth in Frontier and Emerging Markets,’ with representatives from 165 countries invited to the forum that is expected to attract 10,000 visitors. Al Saleh said that AIM 2014 comes at a time when global growth is still in low gear and the drivers of growth are shifting, according to the IMF’s latest World Economic Outlook. The IMF had forecast global growth to average 2.9% in 2013. However, much of the pickup in growth is expected to be driven by advanced economies. “In the UAE, the economy is back on a growth path, thanks to a balanced national strategy based on our comparative advantages and supportive policies toward entrepreneurship and private sector development. Increased government spending and a significant resurgence in tourism, transport and trade has contributed to this upswing,” Al Saleh said. On UAE’s Expo 2020 win, Al Saleh said that the successful bid will whet the appetite of foreign investors to invest in the UAE services sectors in 2014.

“For the first time, developing countries absorbed more foreign direct investment than developed countries, with a 52% share,” he said, adding that the UAE has succeeded in attracting FDIs through globalisation and its strong role as a prominent player in the modernised globalised economy. Dawood Al Shezawi, CEO, AIM’s Organising Committee said that international and regional investors are keen to attend this global event that will review a host of investment options, and share practices and experiences, with a focus on simplifying and maximising investments in emerging countries. The inaugural session on April 8 will witness the release of the FDI report for 2013, and discussions on legislative and regulatory frameworks for investments. This

year, the new addition will be the Ministerial Roundtable, a high level forum involving ministers from various countries, business leaders, representatives of multilateral agencies as well as world renowned experts from research centres and academia. In the last two days of AIM, the focus will be on investment in the agricultural sector, tourism and entertainment industries, infrastructure and logistics sector as well as discussions on investments pertaining to Expo 2020, risk management, dynamic institutional investments and investments in the sectors of energy, manufacturing and financial operations and a panel discussion on investments in China as well as case studies on best practices of investment in emerging markets.

A happier ending for IMF reform? Despite an elegant solution that involved no new internal political instability – all of this at a time when no one commitments of resources, the US Congress has refused to knows the full range of side effects and unintended take up a long-delayed funding proposal for the International consequences of the West’s unconventional measures. Yes, this is an important lost opportunity for all who value Monetary Fund. In the process, it derailed a multilateral agreement that was hammered out back in 2010 – ironically, global growth and financial stability. That is undoubtedly bad in the eyes of the rest of the world, with US President Barack news. But there is also a silver lining, because last month’s Obama’s administration taking a leading role. And it did so at disappointment can be turned into an opportunity. The 2010 agreement was, after all, a compromise – albeit a time when financial disruption in emerging economies is reminding the world of the importance of a strong stabilizing a hard-fought one – that advanced only marginally the cause of long-delayed IMF reforms. Moreover, there were anchor at the core of the international monetary system. After the initial disappointment, many are hoping that insufficient assurances that the limited changes would end Congress will again take up the Obama administration’s IMF up providing a springboard for more meaningful reforms request after a short interlude. It will certainly have several down the road. Indeed, rather than modernizing economic opportunities to do so while working on other financial multilateralism and revamping its governance, what many would have regarded as an legislation. But, with unsatisfactory yet final partial Congressional elections due compromise could have later this year, few are played into the hands of confident that lawmakers will those who advocate regional be in any mood to change arrangements as a substitute course until 2015 at the for multilateralism, not a earliest. CEO and co-CIO of PIMCO, compliment to it. This is an unfortunate and and the author But this new opportunity, regrettable outcome for both of When Markets Collide born of disappointment, will the IMF and the international not be seized if the community as a whole. international community’s Congressional obstinacy is forcing the Fund to miss out on an opportunity to approach is simply to wait for the US president to submit the strengthen its finances at a time when most other countries same set of limited reforms to Congress again and again. have already approved the initiative. It is also being held back Instead, leaders need to come together and support the from addressing, albeit modestly, governance and initiation of discussions on a more comprehensive set of representation deficits that have steadily eroded the integrity, reforms. Such reforms could start by targeting a more aggressive, credibility, and effectiveness of this important multilateral and much-needed, realignment of voting power and institution. Meanwhile, global developments confirm that the recent representation at the IMF – one that reflects the world of period of financial tranquility remains a tentative one. Rather today and tomorrow, rather than that of decades ago. This than being anchored by fundamental and durable reforms, could be achieved by pursuing three specific initiatives. Leaders should target a much bigger shift in favor of the current calm has been secured through prolonged reliance on central banks’ experimental monetary policies, emerging economies and away from Europe – in voting power, representation on the IMF’s Executive Board, and especially in the United States, Europe, and Japan. These policies have improved domestic prospects in funding obligations. The outmoded relic of a system that de facto reserves the advanced countries, but they have accentuated the policy dilemmas facing many emerging economies. In some cases, position of Managing Director for European citizens should they have overwhelmed policymaking capability and added to be eliminated once and for all.

By Mohamed A. El-Erian

Third, policymakers should build on recent progress to ensure a more level operational playing field for the implementation of Fund surveillance. There is no better time than now to start working on these three initiatives. The last two – further improving the procedures governing the election of the next Managing Director, and more even-handed surveillance – could be pursued rather quickly and without having to secure parliamentary approval. What is required is stronger political will by governments and, in the case of Europe, greater humility. The first initiative, pertaining to voting power and representation, would inevitably take longer and be much more complicated to implement. In many countries, governments would need to obtain parliamentary approval. And the process of getting there is bound to require difficult negotiations and hard compromises. To adapt a concept that the columnist Thomas Friedman recently used for the Middle East, the key is to recognize that, at the national level, it is about “no victor, no vanquished.” This is not about individual countries, but rather about the well-being of an international system that can better serve and protect individual countries’ interests over the longer-term. Acting through its 24 representatives on the IMF’s Executive Board, the international community would be well advised to move quickly to empower the Managing Director to appoint an independent committee of outside experts to devise detailed proposals in each area, including by drawing on work that has already been undertaken. Indeed, the emerging world’s recent bouts of instability, and the risk that they may spillover to advanced countries where growth has yet to achieve “escape velocity,” are a timely reminder of the danger of reform paralysis. Anyone who wishes to see a strong IMF at the center of a fluid international monetary system – and most economists see great merit in this – would agree that such a multi-speed outcome is far superior to doing more of the limited same. Mohamed A. El-Erian is CEO and co-CIO of PIMCO, and the author of When Markets Collide. © Project Syndicate, 2014.

February 5 - 11, 2014


The world economy’s impossible demand By Marek Dabrowski The global economy’s glory days are surely over. Yet policymakers continue to focus on short-term demand management in the hope of resurrecting the heady growth rates enjoyed before the 2008-09 financial crisis. This is a mistake. When one analyses the neo-classical growth factors – labour, capital, and total factor productivity – it is doubtful whether stimulating demand can be sustainable over the longer term, or even serve as an effective short-term policy. Consider each of those growth factors. Over the next 15 years, demographic changes will reverse, or at least slow, labour-supply growth everywhere except Africa, the Middle East, and South Central Asia. Europe, Japan, the United States, and eventually China and East Asia will face labour shortages. Although large-scale migration from labour-surplus regions to deficit regions would benefit recipient economies, it would almost certainly trigger popular resistance, especially in Europe and East Asia, making it difficult to support. Increasing the labour force participation rate, especially among women and the elderly, might ease tight labour markets, but this alone would be insufficient to counter the decline in working-age populations. The world economy cannot count on higher investment levels either. The global investment/GDP ratio, especially in advanced economies, has been gradually declining over the past 30 years, and there is no obvious reason why it would pick

up again in the medium to long-term. Until recently, falling investment in the developed world had been offset by rapid increases in investment in emerging markets, mostly in Asia. But high rates of investment there are also unsustainable. As in Japan, China’s investment rate (running at almost 50% of GDP since 2009) will decline as its per capita income rises. The third engine of growth, total factor productivity, will also be unable to maintain the relentless gains witnessed from the late 1990’s to the mid-2000’s. During this time, the global economy benefited from the confluence of several unique developments: an information and communications revolution; a “peace dividend” resulting from the end of the Cold War; and the implementation of market reforms in many former communist and other developing economies. Moreover, global growth received a further boost from the completion of the Uruguay Round of free-trade negotiations in 1994 and the overall liberalisation of capital flows. It is difficult to point to any growth impetus of similar magnitude – whether innovation or public policy – in today’s economy. No new technological revolution appears to be on the horizon. The World Trade Organisation produced only a limited agreement in Bali in December, despite 12 years of negotiations, while numerous bilateral and regional free-trade agreements might even reduce world trade overall. Worse, in the wake of the 2008 financial crisis, sluggish growth and high unemployment in developed countries have fueled demands for more protectionism. Thus, the financial liberalisation of the 1990s and early 2000s is also under threat. The far-reaching macroeconomic and political reforms of the post-Cold War era also seem to have run their course. The easy gains have already been banked; any further structural change will take longer to agree and be tougher to implement. Thus, with supply-side factors no longer driving global

growth, we must reassess our expectations of what monetary and fiscal policies can achieve. If actual growth is already close to potential growth, then continuing the current fiscal and monetary stimulus will only create more bubbles, exacerbate sovereign-debt problems, and, by reducing the pool of global savings available to finance private investment, undercut longterm growth prospects. Instead, policymakers should focus on removing their economies’ structural and institutional bottlenecks. In advanced markets, these stem largely from a declining and aging population, labor-market rigidities, an unaffordable welfare state, high and distorting taxes, and government indebtedness. The list of growth obstacles in emerging markets is even longer: corruption and weak rule of law, state capture, organised crime, poor infrastructure, an unskilled workforce, limited access to finance, and too much state ownership. In addition, markets of all sizes and levels of development continue to suffer from protectionism, restrictions on foreign capital flows, rising economic populism, and profligate or poorly targeted welfare programmes. If these problems can be addressed, both globally and at the national level, we can end the dangerous fiscal and monetary expansionism on which the world economy has come to rely and allow growth to be sustained over the long term – though at lower rates than in recent years. Marek Dabrowski, a professor of economics, was First Deputy Minister of Finance under Poland’s first post-Communist government and is a former president of the Center for Social and Economic Research (CASE) in Warsaw. © Project Syndicate, 2014.,

Aussie rallies after RBA drops easing bias The Australian dollar rallied on Tuesday after Australia’s central bank surprised some traders by dropping its bias towards easing rates. The Aussie’s sharp jump came just as the yen eased back from a two-month high versus the U.S. dollar, though its losses were tempered by fragile sentiment after a disappointing reading on U.S. factory activity stirred concerns about the outlook for economic growth. The shift to a more neutral policy setting by the Reserve Bank of Australia (RBA) was announced along with a widely expected decision to keep the main cash rate unchanged at a record low of 2.5%. The RBA’s statement delivered a clear message that interest rates are now on hold, Greg Gibbs, FX strategist for RBS in Singapore told Reuters. It points to a shift from “a soft easing bias to a clearly neutral

bias,” he said. The RBA also tweaked its wording on the Australian dollar. In its December statement the RBA had said the Aussie was “uncomfortably high”, but on Tuesday the bank only said that a lower currency will aid

cover bearish bets against the low-yielding Japanese currency. The U.S. dollar rose 0.2% to 101.21 yen, staying above Monday’s low of 100.77 yen, the dollar’s lowest level against the Japanese currency since November 21. The dollar had retreated versus the yen on

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS the economy if sustained. The Australian dollar jumped 1.4% on the day to $0.8875 and climbed 1.7% versus the yen to 89.81 yen. The yen also stepped back versus the U.S. dollar, taking a breather in the wake of its rally to a two-month high on Monday, when a selloff in risk assets forced investors to

Monday after data showed that U.S. manufacturing activity slowed sharply last month, dealing a heavy blow to markets already jittery about a selloff in emerging markets. “A poor ISM manufacturing print exacerbated growth fears and further directs

attention to the non-farm (U.S.) payrolls due at the end of this week, after the December release’s dismal showing,” analysts at JPMorgan wrote in a note to clients. The disappointing U.S. data helped trigger a drop in U.S. 10-year Treasury yields, undermining the dollar’s yield attraction. The U.S. 10-year last stood at about 2.58%, not far from Monday’s a three-month low of 2.570%. Still, some analysts cautioned against reading too much into the results of the ISM’s manufacturing report at this stage, given the possible impact from frigid weather conditions in the United States. The yen held steady against the euro, which last stood at 136.65 yen. The euro had set a two-month low of 136.37 yen on Monday. Against the dollar, the euro eased 0.1% to $1.3508.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

February 5 - 11, 2014 | MARKETS | 19

Who will the crisis EMs adjust against? expense. Second, we have had, over the past year, only modest growth in global trade; so if EM balances are to improve markedly, somebody’s will have to deteriorate. When the 1994-95 “tequila crisis” struck, the US current account deficit widened to allow for Mexico to adjust. The same thing happened in 1997 with the Asian crisis, in 2001 when Argentina blew, and in 2003 when SARS crippled Asia. In 1998, oil prices took the brunt of the adjustment as Russia hit the skids. In 2009-10, it was China’s turn to step up to the plate, with a stimulus-spurred import binge that meaningfully reduced its current account surplus. Which brings us to today and the question of who will adjust their growth lower (through a deterioration in their trade balances) to make some room for Argentina, Brazil, Turkey, South Africa, Indonesia...? There are really five candidates: China, again? That seems unlikely. Instead, China’s policymakers continue to do all they can to deleverage, despite the cost of a slowing economic expansion. Moreover, mercantilism still rides high in the corridors of power in Beijing and so the willingness to move to a current account deficit is simply not there. The US, again? As discussed in our recent

Marcuard’s Market update by GaveKal Research In last summer’s emerging market sell-off, India was very much at the center of the storm: the rupee collapsed, bond yields soared and equity markets tanked. The Reserve Bank of India responded by raising rates while the government introduced harsh restrictions on gold imports. Promptly, the Indian current account deficit shrank. So much so that, in the current emerging market meltdown, India has been spared relative to most other current account deficit emerging markets, whether Turkey, Brazil, South Africa or Argentina. And on this note, the inability of the Turkish lira, South African rand, Brazilian real, etc. to hold on to gains after recent hawkish moves by their central banks is problematic. Markets won’t be calm until there is clear evidence these countries’ current account deficits can improve. But how can these adjustments happen? The problem is twofold. First, current accounts are a zero sum game, so future improvements in emerging market trade balances have to come at someone else’s

book, the Federal Reserve’s attitude since the global financial crisis has consistently been one of: “the US dollar is our currency and your problem.” The Fed has been happy to print and devalue the US dollar, leaving other countries to deal with the consequences. The days of the US acting as the backstop in the system are now behind us. Oil: In the past, collapsing oil prices have come to the rescue during emerging market crises. Of course, this accentuates problems for the EMs dependent on high energy prices for their growth, but is a boon for others (including India, China, Korea, Turkey). Unfortunately, for now, energy prices are not falling, with some more localized markets, like US natural gas, seeing a surge amid record cold snaps. Japan: Japan, which has been such a nonplayer for twenty years, is once again finding its feet. However, it is doing so by exporting its deflation through a central bank orchestrated currency devaluation. How this “beggar-thyneighbor policy” will help the struggling emerging markets is hard to see, except perhaps through a) capital flows from rich Japanese savers into by now higher yielding EM debt, or b) import substitution on the part of threatened emerging markets where the end

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Euro zone producer prices up on higher energy costs More expensive energy made euro zone producer prices grow faster than expected month-on-month in December, but year-onyear prices still fell, pointing to risks of deflation that the European Central Bank will have to address later this week. The ECB will hold its monthly monetary policy meeting on Thursday in Frankfurt, but analysts expect it will keep the key interest rate at record low of 0.25%. Prices at factory gates in the 17 countries using the euro in 2013 were up 0.2% in December against November, the EU’s statistics office Eurostat said. Analysts had expected prices to rise 0.1% on the month. But compared with the same period of last year, producer prices still fell 0.8%, even though the pace slowed from a

0.9% fall in November. Changes in producer prices indicate inflationary pressures early in the pipeline because unless absorbed by retailers, they eventually translate into consumer inflation, which the European Central Bank wants to keep below, but close to 2%. Consumer inflation unexpectedly fell in January, raising pressure on the ECB to consider fresh policy action on Thursday to counter deflation risks and support a weak euro zone recovery that may be running out of steam. The monthly rise in producer prices, the first in three months, was driven by a 0.5% increase in the costs of energy, followed by a 0.1% rise in the prices of non-durable consumer goods.

While prices at factory gates in Europe’s largest economy Germany started growing for the first time in three months by 0.1%, producer price growth the second largest France slowed to 0.2% in December from 0.5% in November. Producer prices in the southern periphery, slowly regaining competitiveness through years of austerity, went up in December, rising 1.1% on the month in Spain, 0.4% in Portugal and 0.1% in Greece.

Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY 0-0,25% 0.50% 0.25% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates








0.16 0.48 0.20 0.11 -0.01

0.20 0.50 0.23 0.13 0.01

0.24 0.52 0.26 0.14 0.02

0.33 0.62 0.34 0.20 0.08

0.56 0.89 0.51 0.36 0.19









0.44 0.91 0.42 0.17 0.03

0.78 1.26 0.57 0.20 0.12

1.19 1.60 0.77 0.24 0.27

1.57 1.88 0.99 0.30 0.46

2.18 2.30 1.39 0.48 0.86

2.74 2.71 1.86 0.77 1.31

Exchange Rates Major Cross Rates


Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.3525 0.7394

100 JPY

















0.8926 112.03





Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia


9660 1.6283 1.4456 20.35 5.5168 11.5676 1.3526 1.776 230.56 0.51959 2.5526 0.3174 13.41 6.286 3.1215 3.3047 35.4003 6.5397 0.9021 8.65


0.8898 1.1087 7.7633 62.5925 101.07 1083.57 1.2272 1.2683


0.3770 6.9608 24721.00 3.5236 0.7080 0.2828 1503.00 0.3850 3.6414 3.7503 11.1737 3.6729


0.7832 155.63 2.2672


Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

The Financial Markets


consumers will perhaps replace high priced US dollar/euro denominated imports of manufactured goods for cheaper yen denominated ones? Euroland: The currency zone’s slight trade surplus is largely due to Germany. However, Germany’s exports to Turkey, Russia, Brazil, etc., will likely suffer as domestic demand implodes in these countries. In this sense— the euroland will be the likeliest candidate on the other side of the EM current account adjustment. Unfortunately, odds are this will take place through falling European exports rather than rising European imports and/or rising EM exports to the eurozone. This is not a good harbinger for global growth. In short, either oil collapses very soon, or the US dollar shoots up (with Janet Yellen about to take the helm, is that likely?) or we could soon be facing a contraction in global trade. And unfortunately, contractions in global trade are usually accompanied by global recessions. With this in mind maintaining positions in long-dated OECD government bonds as hedges against the unfolding of a global deflationary spiral (triggered by the weak yen, a slowing China, busting emerging markets and an uninspiring Europe...) makes ample sense.


Weekly movement of USD































1.6283 1.3525 101.06 0.9021

Last Week %Change 1.6606 1.3667 102.67 0.8968

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

+1.95 +1.04 -1.57 +0.59

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

February 5 - 11, 2014


Cut the spending, spare the poor Why do some governments spend more than others? The question is more complicated than it appears, especially in the case of European governments. The answer may look obvious when comparing, say, Denmark (where public spending, excluding interest payments on debt, amounted to 58% of GDP in 2012) and the United States (where the same number was 35%). Extensive public services and a comprehensive welfare state appear to be the indisputable explanation. The data seem to vindicate German Chancellor Angela Merkel’s famous statement that Europe’s problem is that it accounts for 7% of the world’s population, 25% of its GDP, and 50% of its social spending. From this perspective, European governments face an uncomfortable choice. Most are seeking ways to contain public indebtedness, trim deficits, and cut spending without making their poorer citizens worse off. But, judging by the experience of the US and other non-European countries, they may have to choose between insolvency and inequality. Having reached the point at which taxes can scarcely be increased further, these governments cannot both repay their debts and keep welfare spending at current levels. The answer, however, is less obvious when comparing European countries to one another. Most share a preference for socializing risk and an aversion to inequality – the pillars of the “European social model.” Yet their public-spending levels differ significantly. The highest spender is Denmark, with its 58%-of-GDP mark, which is a whopping 13 percentage points higher than in Spain. Even more striking perhaps, French public bodies

spend 12 percentage points of GDP more than those in Germany, with no significant difference in outcomes in terms of health, education, or poverty. This suggests that some countries are more efficient at social welfare than others. Furthermore, some countries have succeeded in reducing their public spending significantly without changing their social model altogether. Swedish public spending is nine percentage points lower than it was in 1995. There were welfare-spending cuts along the road, yet the country still ranks at or near the top of most development indicators and continues to be perceived as a social-democratic role model. This is not to say that all European countries provide the same social safety net. Unemployment benefits or public pensions are not identical in, say, Ireland and Finland. But differences in public-spending levels are not matched one for one by differences in social outcomes. There are several explanations for that. One is the sheer cost-effectiveness of public programs. Some health-care systems are simply better managed than others, because expensive equipment is used more intensively, patients are provided with generics instead of premium drugs, and timely prevention helps contain treatment costs. More efficient health care does not presuppose higher inequality; on the contrary, it may reduce inequality. A second reason for the significant differences in European countries’ spending levels is that public and private expenditure can be highly substitutable. Contributions to a public pay-as-you-go pension system are very similar to those made to a mandatory private insurance

By Jean Pisani-Ferry

system. For example, one reason why France spends a lot on public pensions is that there are virtually no private pension schemes in the country. If employees were mandated to subscribe to a company or industry fund, public spending would mechanically drop, but not much would change. True, public pension schemes generally involve some degree of redistribution. But they mostly take money from employees when they are active to redistribute it to them when they retire. The difficult question is whether employees in fact regard these contributions as their own savings or merely as taxes – in which case they may discourage labor or create incentives to work in the black economy. In any case, if desired, substitution of private for public pension schemes may help reduce government spending without major distributive effects. A third reason for the disparities in European publicspending levels is that governments often aim at alleviating the consequences of market inefficiencies – and miss the mark. Consider housing. Public programs are necessary to provide affordable housing to the poor and the young and to help foster energy saving. But they often do much more: they provide unnecessary support to middle-class households – or, worse, subsidize landlords indirectly by helping tenants pay the rent. The same applies to labor-market or enterprise policies. Public spending in these cases does not serve its stated aims; rather, it finances middle-class welfare or even capital owners’ welfare. Cutting such spending may be difficult in the short term, but it can be achieved without adverse social consequences in the medium term. In the end, it is difficult to disentangle the various causes of higher public spending in some countries relative to others. Clearly, some social models are more generous than others, and some are more efficient than others. But, though some governments have no choice but to cut inequalityreducing programs, and others may find it more politically expedient to change the distribution of income than to enforce efficiency, much can be done to improve the costeffectiveness of public spending before reneging on a social contract. Europe’s governments can still trim public spending without undermining the European social model. Jean Pisani-Ferry teaches at the Hertie School of Governance in Berlin, and currently serves as Commissioner-General for Policy Planning in Paris. He is a former director of Bruegel, the Brusselsbased economic think tank. © Project Syndicate, 2014,

The future of American growth The near-term outlook for the US economy has improved, owing to the sharp increase in household wealth in 2013, together with the end of the fiscal drag caused by the increase in tax rates in 2012. The United States now has a chance to raise real (inflation-adjusted) per capita GDP faster than the feeble 1.7% average rate recorded during the four years since growth resumed in the summer of 2009. Of course, significantly faster GDP growth in 2014 is not guaranteed. For starters, achieving it requires overcoming the negative impact of the jump in long-term interest rates that followed the Federal Reserve’s announcement last June that it would likely end its asset-purchase program this year. Moreover, the cloud of rising budget deficits at the end of the decade – and exploding national debt after that – is also discouraging investment and consumer spending. But let’s look beyond 2014 and ask what will happen to US economic growth over the longer term. The Congressional Budget Office (CBO) projects that real per capita GDP growth will slow from an annual rate of 2.1% in the 40 years before the start of the recent recession to just 1.6% between 2023 and 2088. The primary reason for the projected slowdown is the decrease in employment relative to the population, which reflects the aging of American society, a lower birth rate, and a decelerating rise in women’s participation in the labor force. While the number of persons working increased by 1.6% per year, on average, from 1970 to 2010, the CBO forecasts that the rate of annual employment growth will fall to just 0.4% in the coming decades. A drop in annual growth of real per capita GDP from 2.1% to

1.6% looks like a substantial decline. But even if these figures are taken at face value as an indication of future living standards, they do not support the common worry that the children of today’s generation will not be as well off as their parents. An annual per capita growth rate of 1.6% means that a child born today will have a real income that, on average, is 60% higher at age 30 than his or her parents had at the same age. Of course, not everyone will experience the average rate of growth. Some will outperform the average 60% rise over the next three decades, and some will not reach that level. But a 30year-old in 2044 who experiences only half the average growth rate will still have a real income that is nearly 30% higher than the average in 2014. But things are even better than those numbers imply. Although government statisticians do their best to gauge the rise in real GDP through time, there are two problems that are very difficult to overcome in measuring real incomes: increases in the quality of goods and services, and the introduction of new ones. I believe that both of these problems cause the official measure of real GDP growth to understate the true growth of the standard of living that real GDP is supposed to indicate. Consider the problem of accounting for quality improvements. If I pay the same price for some product or service this year as I did last year, but the quality of the product or service is better, my standard of living has increased. The same is true if the price rises but the quality increases even more. Unfortunately, a government statistician cannot judge the increase in quality of everything from restaurant meals to

By Martin Feldstein

medical care. So looking only at the cost of a meal or of a day in the hospital causes an overestimate in the price index and an underestimate of the rise in the real standard of living. The problem of taking new products into account is even more difficult. Virtually everyone around us uses a smart phone, a laptop computer, or a tablet. We know what these cost and how much they add to the total nominal value of GDP. But how much more than the standard retail price would individuals pay to keep these “must-have” products? Likewise, what is the value to patients of laparoscopic surgery or drugs that relieve anxiety or prevent heart attacks? In short, I am convinced that the real standard of living produced by the goods and services that we buy is increasing faster than our official data reveal. That is true now, and it is likely to continue to be true in the future. That is not a reason for complacency. The US can and should adopt policies that will cause real incomes to rise even faster. But that is a subject for a future column. Martin Feldstein, Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research, chaired President Ronald Reagan’s Council of Economic Advisers from 1982 to 1984. © Project Syndicate, 2014,

February 5 - 11, 2014 | WORLD MARKETS | 21

A brain’s view of economics In his pathbreaking 2005 book On Intelligence, Jeff Hawkins proposed an alternative paradigm of how the human brain works. In his view, the brain is not a Turing machine that manipulates symbols according to a table of rules, which is the model on which computers and artificial intelligence have been based. Instead, the brain is a giant hierarchical memory that is constantly recording what it perceives and predicting what will come next. The brain makes predictions by finding similarities between patterns in recent sensory inputs and previous experiences stored in its vast memory. It matches current fragmentary sounds in a sea of noise with a known song, or the face of a person in disguise with that of your child. The idea is similar to the auto-complete function in, say, the Google search box – constantly guessing what you will enter next based on what you have already typed in. To see the hierarchy in this mechanism, consider that by perceiving just a few letters, you can predict the word; by looking at a few words, you can predict what the sentence means, or even the paragraph. In fact, right now you must be guessing where it is that I am going with this entire commentary. The hierarchy allows you to understand meaning, whether the input got to your brain by reading or listening. The brain is thus an inductive machine that predicts the future based on finding similarities, at many different levels, between the present and the past. Hawkins’ alternative model of how the brain works has important implications for many fields, including the one that I spend most of my time thinking about: economicdevelopment strategy. By definition, development is not just more of the same, just as an adult is not just a big baby. The process involves adding and combining new and existing capabilities to support more diverse and complex activities.

But finding new things that can be done successfully is tricky, because it requires knowing what you will need and whether you will be able to procure it. This is why Jeffrey Sachs’s Millennium Villages project has faltered, as the journalist Nina Munk’s recent book shows. In trying to move farmers from subsistence to commercial agriculture, Munk argues, there are just too many missing pieces.

By Ricardo Hausmann Traditional thinking in economic development has followed a Turing-like approach, trying to specify a general model of the world – based on first principles – and then use that model to think about a country’s predicament or a policy’s potential impact. But the world is often too complex and nuanced for such an approach. Would it not be a great improvement if, when looking at a particular place, we could have in mind all of the world’s previous experiences and automatically identify the most relevant ones, in order to infer what to do next? Would it not be useful to see the development possibilities just as our brain, according to Hawkins, sees the world? An alternative, Hawkins-like approach to economic development would take massive amounts of data about the world and ask what is likely to succeed next in a country or a city at a given point in time, given what is already present and in light of the experience there and everywhere else. It would be like Amazon’s recommendation system, proposing books you may like based on your and everybody else’s experience. In a recent paper, my colleagues and I

SPD calls for clampdown on German tax dodgers Revelations that prominent Germans have been hoarding cash in secret bank accounts for years have prompted calls from Chancellor Angela Merkel’s Social Democrat (SPD) coalition partners for a clampdown on tax dodging. Germany’s front pages have been dominated in recent days by public confessions from feminist activist Alice Schwarzer and Berlin city’s Culture Minister Andre Schmitz about tax evasion. These follow a scandal over Bayern Munich soccer club president Uli Hoeness who is to stand trial for tax evasion in March, a case that has shocked Germans and raised the pressure on Finance Minister Wolfgang Schaeuble to act. “If it becomes known that there are tax dodgers in the intellectual establishment, it points to a much bigger number of unreported cases than previously assumed,” senior Social Democrat Thomas Oppermann told Spiegel Online. He said Germany should urgently step up its search for tax dodgers and said he wanted to review and possibly change the system that grants amnesty to people who report themselves. The SPD has championed the fight against tax evasion and the coalition deal with Merkel’s conservatives states that the new right-left government will push ahead with efforts to

showed that such an approach to economic development actually works. In a particular city or country, you can predict, even a decade in advance, which industries will appear or disappear or grow or wane just by knowing the history of what has been there and everywhere else. Countries tend to move into industries that are related to the ones they already have or that are present in locations that are similar to them. We have made the approach user-friendly for countries in our recent Atlas of Economic Complexity. The idea of looking at previous experiences to inform future action is as old as civilization. Following this intuition, Justin Yifu Lin, the former chief economist of the World Bank, has suggested that when countries choose what to do next, they should look at a successful country that was similar to them two decades ago. But we should be able to do much better than that by looking at many more experiences in much more detail, using a much bigger memory that can find many more patterns across much more of the relevant human experience. Imagine that Sachs’s Millennium Villages project had

fight it. It is, however, short on detail. Schaeuble negotiated a tax deal with Switzerland in 2011 but the SPD, then in opposition, blocked it, arguing it did not go far enough as it would have protected the anonymity of German account holders while imposing a tax on their assets. That deal would have netted Germany tax revenues of 2 bln euros or more, Merkel has said. In an effort to stop the Schmitz case damaging his party, SPD Chairman Sigmar Gabriel, who is also the coalition’s vicechancellor, made clear he would not tolerate dodgers even if they were allies. Schmitz, a close ally of SPD Berlin mayor Klaus Wowereit, said he had “made a grave mistake which I very much regret” in not paying taxes on a Swiss account. The matter reflects badly on Wowereit, who knew that proceedings had been initiated against Schmitz but then halted in 2012. The mayor is already under pressure over lengthy delays and ballooning costs for Berlin’s new airport. Feminist Schwarzer, an anti-pornography campaigner seen by feminists as a moral authority, made a statement on her website on Sunday saying she had paid back 200,000 euros in taxes plus default interest to the authorities for the last decade.

known the sequence of all previous successful moves out of subsistence agriculture, rather than relying only on guesswork or deduction. Would it not be useful to understand the paths to industrial development – and the dead ends – that are most relevant to a particular country today? This alternative approach can empower many more people to seek successful routes to prosperity by lowering the perils and risks involved in the search – in the same way that maps empower people to get to where they want to go with much more information than they would otherwise have. Just as augmented-reality technologies make our experience of the world richer (imagine a sports match today without instant replay), putting the development experience of the world at the fingertips of those engaged in promoting development is now perfectly feasible. We should seize this opportunity. Ricardo Hausmann, a former minister of planning of Venezuela and former Chief Economist of the InterAmerican Development Bank, is a professor of economics at Harvard University, where he is also Director of the Center for International Development. © Project Syndicate, 2014,

February 5 - 11, 2014


Investors eye value in EM, despite risks ANALYSIS Emerging markets were facing headwinds going into 2014, but January’s rout surprised even the gloomiest of investors, with big declines in stocks, bonds, and currencies. Political turmoil and terrorism threats across market capitals from Ankara to Kiev, along with growing concern about bad debt in China’s shadow banking system, caused a full-scale pullback across all risk assets. As a result, some investors are starting to see attractive values in these markets. Sentiment remains weak, however, so the actions of emerging market policymakers will determine whether investors take advantage of low valuations or opt to preserve capital, strategists say. “From our view, the valuations in this sector, be it hard currency (debt), local currency (debt), EM FX, corporates, are becoming compelling. Look, that is the first time I have been even close to bullish on emerging markets for a while. But it is on a relative risk/return basis,” said Paul DeNoon, senior debt portfolio manager at AllianceBernstein in New York. “The market has discounted a lot of bad news. I think with a lot of policy responses in the better countries, some opportunities have developed,” he said, pointing to relative value in Indonesian, Brazilian and Turkish credits which have fallen far and fast. In just a month, the broad MSCI Emerging Markets stock index is down 7.5% versus a decline of 5% for all of 2013, a year when developed markets surged by 30%. The benchmark U.S. S&P 500 stock index is down 3.6% year-to-date. Yield spreads between emerging market sovereign debt and comparable U.S. Treasuries widened by nearly 50 basis points, according to JPMorgan’s benchmark indices, the largest one month increase since June of last year when the Fed’s first hint at reducing its monetary stimulus rattled global markets. AGGRESSIVE DEFENCE Turkey, India and South Africa have recently surprised markets with an aggressive defence of their currencies. Their actions come as the Fed moves toward more normal monetary policy that will cause less money to move abroad in search of higher returns. Emerging market currencies have lost ground against the U.S. dollar and the euro. Bank of America Merrill Lynch (BAML) research said that in aggregate, emerging market currencies are now undervalued by about 2%, a sharp swing from 2010-2013 period when they were considered overvalued. The bank sees cheap medium-term bonds in South Africa and Brazil. Mexico, Poland, Hungary and Malaysia look to be

fairly priced, they said. The aggressive rate hikes from central banks in troubled countries could stabilize those currencies, but it comes at a cost. Higher rates could slow growth in certain countries that are already struggling, and the weak demand from China means it will be more difficult for countries to export their way out of trade imbalances. As fundamentals have not improved, emerging market countries with negative balance of payments metrics are in danger of more underperformance in their currencies. “Our EM strategists believe some EM equity markets have further to fall, and that they require significant current account rebalancing before bottoming,” wrote Goldman Sachs. STOCKS SUFFER The Institute of International Finance wrote in its latest capital flows report on emerging markets that the asset class now has a price-to-earnings ratio for the coming 12 months, which gives a clue as to future corporate earnings, at about 9 times, below the decade average of 11 times. By comparison, developed markets are trading at a forward P/E of 15, above the long-run average of about 13 times earnings. “Overall emerging market valuation has now fallen to very low levels,” the IIF wrote on January 30. To be sure, the IIF cautions that not every market is going to rebound. Many emerging markets - such as the now-famous ‘fragile five’ - face challenges in implementing structural reforms. These five - Brazil, India, Indonesia, South Africa and Turkey - are considered the emerging nations with the weakest balance of payment positions and most monetary policy

Daring Europe to innovate Innovation plays a crucial role in creating sustainable economic growth. Yet we continue to see, particularly in the European Union, obstacles being placed in the way of those best positioned to invent new products, services, or ways of doing business. At the heart of the issue appears to be the fear of risk. But investors, managers, and entrepreneurs must take risks if their ideas stand any chance of achieving commercial success. Nowhere are these concerns more discussed, and less understood, than in Europe. Innovation has been placed at the heart of Europe 2020, the European Commission’s growth strategy for the EU. But, despite the fact that European scientific research is among the most advanced in the world, Europe lags behind its global competitors in its ability to bring these innovations to the market. Regardless of how one chooses to measure innovation, three conditions must be in place for it to flourish: a skilled, educated workforce; excellent information and communications technology infrastructure; and a supportive business environment. In other words, successful innovation requires a stable and growing economy, fresh ideas, and an absence of unnecessary and burdensome regulation. The role of government is crucial. And it is a role that the EU seems to have misunderstood in at least one important respect: its attitude toward risk. The EU has long-established institutions and processes for evaluating risk and ensuring that unacceptable risks are avoided. When policy is required but the science is unclear, regulatory decisions are increasingly based on the “precautionary principle,” which is designed to prevent

situations in which serious harm could occur. However, there is no universally accepted interpretation of the precautionary principle. North America, for example, has established a good balance between precaution and proportion. In Europe, by contrast, greater weight is placed on the avoidance of risk, which is undermining privatesector confidence in investing in innovation. The EU’s goal – to protect human health and the environment – is laudable. But it is impossible to mitigate all risk, so aiming for this is not feasible. Rather, the precautionary principle should be used judiciously and rationally, balancing potential risks with the benefits that innovation and new technology might offer. This notion of risk underpins economic interactions. Moreover, a policy that strives to eliminate all risk carries risks of its own. A risk-free approach to innovation makes it hard to solve vital issues like ensuring food, water, and energy security for a growing population, or even ensuring that Europe remains technologically competitive. Worldchanging innovations – in transport, telecommunications, medicine, and much else – are almost always the result of taking calculated risks and balancing these with the benefits that new technologies can provide. Risk management, after all, is not simply a matter of accepting more or less risk. It is about having a better understanding of how risk works. When its nature is properly analyzed and tested, it can be effectively managed and even minimized. Unfortunately, this does not always appear to be the EU’s approach. In its regulatory processes, science-based

uncertainty. “The broad weakness in expected earnings over the next 12 months (with only China expected to see much pickup) is another warning that ‘cheap’ may not translate to ‘rally’ any time soon,” the IIF, an association representing big banks, wrote. Those countries have responded, to a point. After Turkey’s central bank hiked its benchmark interest rate by 425 basis points, BAML said it is time do some “serious bottom fishing in Turkey.” “We think it’s now right to be overweight on a full 2014 view,” BAML said. In addition to Turkey, central bankers in India and South Africa have taken aggressive action, which one veteran EM analyst said will be the deciding factor going forward. “Policymakers could change valuation perceptions,” said Daniel Tenengauzer, head of Americas research at Standard Chartered in New York. He points to India’s aggressive tightening, which stemmed the rout that country’s markets experienced in the last six months. In that time India’s benchmark BSE index has surged nearly 18% from a spike lower in August 2013. Strategas Research Partners believes Emerging Europe is poised for growth, citing in particular, Poland’s promising prospects of a so-far resilient currency, low inflation, easy credit, and lower risk of capital flight. MSCI’s Eastern Europe stock index trading against the MSCI Europe index, on a relative 12-month forward P/E basis, is below its long-term average, they said.

By Kurt Bock arguments are increasingly losing out to public opinion, while possible opportunities are undervalued. We have seen this in the European Commission’s reluctance to decide how products based on green biotechnology may be used. But there are many similar examples of legal uncertainty threatening to undermine innovation and investment across a range of technologies and industries, including chemicals, consumer products, crop protection, electronics, nutrition, and pharmaceuticals. Given this regulatory environment, chief executives of 12 companies (including BASF), with a combined annual research-and-development budget of 21 bln euros, recently proposed the formal adoption of an “innovation principle” in European risk management and regulatory practice. The idea, conceived and developed by members of the European Risk Forum, is simple: Whenever precautionary legislation is under consideration, the impact on innovation should be fully taken into account in the policymaking process. The innovation principle does not set out to support innovation regardless of its impact on health or the environment. Where there is real danger, precautionary considerations should be uppermost. But the principle does seek to support an evidence-based approach, relying on sound science. By embracing it, Europe can dare to innovate. Kurt Bock is Chairman of the Board of Executive Directors at BASF. © Project Syndicate, 2014,

February 5 - 11, 2014 | GREECE | 23

Samaras sees €1 bln budget surplus Rules out earl y el ection, attacks anti-bai lout Syri za

Greece will post a budget surplus of at least 1 bln euros for 2013 and return the bulk of that to the cash-strapped public, Prime Minister Antonis Samaras said last week, seeking to wrest momentum back from an emboldened leftist opposition. Samaras, whose two-party coalition has a razor-thin three-seat majority in parliament, is under growing pressure as polls show the leftist anti-bailout Syriza party steadily gaining ground ahead of local and EU elections in May. The economy shrank by almost a quarter and unemployment has soared since the country was forced to slash public spending to avoid bankruptcy. Although a six-yearlong recession is seen coming to an end in 2014, many Greeks remain angry about the hardship they have endured. In a speech to MPs from his conservative New Democracy party, Samaras attacked Syriza for being irresponsible and urged his deputies to stay the course. “Syriza says ‘no’ to everything. And with these statements it creates problems not for the government but for the country, and puts at risk what we have worked to achieve - the sacrifices of the Greek people,” he said. Samaras confirmed that Athens would report a surplus before interest payments of 1 bln euross or more in 2013, making it eligible for more debt relief from its euro zone and IMF partners and allowing it to divert 70% of the surplus to help impoverished Greeks. Samaras also promised to see out his term

to 2016, seeking to quash growing speculation that the country could be headed for early elections this year. Talk of an early vote has been prompted by fears that New Democracy will fare poorly in European elections or that Samaras would not be able to cobble together enough support to propose a candidate for the ceremonial job of President due to be elected in early 2015, which would trigger a dissolution of parliament. Samaras’s comments came as the prominent think-tank IOBE warned the economy may suffer a small contraction this year even though the recession will bottom out. That is a more pessimistic view than that held by Samaras’s government, which expects the economy to pull out of recession this year and expand by 0.6%. “There is a climate of waiting and fatigue in the economy which could entail risks,” said IOBE head Nikos Vettas. “There is a lack of dynamism in investment and structural reforms.” “The level of investment is still anaemic as is the rate of increase in exports,” he said. IOBE also warned of growing political risk as the government remains locked in protracted negotiations with the ‘troika’ of European Commission, European Central Bank and IMF lenders for the next loan tranche and faces pressure from its leftist rivals. Greece is not in urgent need of funds since its next big redemption is in mid-May

Retail sales rise for first time in four years Retail sales volume rebounded in November for the first time since April 2010, the national statistics service ELSTAT said on Friday, as shops slashed prices to attract austerity-hit consumers. Retail sales by volume rose 2.9 percent year-onyear after a 1.1 percent annual drop in October. Retailers offered early discounts in November, which helped sales volume even though revenues remained stagnant, according to the data. “We are seeing a stabilisation of the market, not a recovery, but that’s good enough for us at the moment,” said ESEE retail federation chairman Vassilis Korkidis. December retail sales by revenue, which include the busy Heavy discounting Christmas season, dropped to an attracted customers estimated 7 bln euros from 7.6 bln in the same month a year earlier as customers turned to lower-brand products to make ends meet. Greece is experiencing its first deflation in more than 40 years amid its debt crisis. The retail sector has been in a protracted slump, highlighting the pain EU/IMF-imposed austerity has inflicted on household consumption. A 28% slump in private consumption has been the biggest driver of the country’s six-year recession, which is expected to have shrunk national output (GDP) by almost a quarter over the same period. Despite record unemployment and plunging incomes, private consumption accounts for almost three quarters of the Greek economy, the biggest share in any EU country. Economists expect falling consumption to remain a drag on the economy this year, which will pull out of recession and grow by 0.6%, according to government and EU/IMF projections.

but because of the time needed for the formalities of loan disbursement, international inspectors will have to sign off on the progress report well in advance of that date, a senior EU official said last week.

Saran tis expan ds to Portuga l

Finance minister Yannis Stournaras said that Greece wants to have the next loan tranche of money approved by March. “Our aim is have a deal first and the disbursement by March,” he said.

The retail, industrial and distribution giant Sarantis announced it set up a wholly owned subsidiary in Portugal, where it already had a presence since 2009 through a subdistributor with annual sales of EUR 800,000. The company said it aims to boost its revenues to EUR 4 mln a year and strengthen its presence in the market where it supplies fragrances and cosmetics (BU, C-THRU, STR8 and BIOTEN), while it also aims to enter the household products market through the brand FINO. The move by ASE-listed

Sarantis is in line with the company’s strategy to seek opportunities on its core business activities. “On a first glance, the activity is estimated at 1.5% our FY14e sales forecasts. We estimate a 1.2% upside in our FY14e PAT forecasts, eying for some additional EUR 0.2m in the bottom line,” said Natalia Svyrou-Svyriadi, a research analyst at the Investment Bank of Greece. “We reiterate our accumulate rating,” IBG said in a note. Sarantis was trading at 6.62 euros for a market cap of 230.2 mln.

Attica Department Stores SA, a subsidiary of the Folli Follie Group, reported revenues of EUR 122 mln and net profits of EUR 7 mln in FY13. Per business unit, City Link reported revenues of EUR 71.1 mln (+6% y-o-y), Golden Attica saw sales of EUR 36.4 mln (+5.5% y-oy), and Attica Thessaloniki reported EUR 14.2 mln, up 40% y-o-y in its first year of full operation. The company is reportedly debt-free with a liquidity buffer of EUR 30-40 mln, while it will invest EUR 10 mln for the development of a new Attica Store in Thessaloniki with estimated revenue of EUR 20 mln in first year of operation. For 2014, the company’s management is looking for a 5-7% revenue growth for the three department stores. “We are expecting a 13% y-o-y- sales growth from department stores in FY14 including the new Attica Store in Thessaloniki and a

6% y-o-y revenue increase on a like-for-like basis, in line with management estimates,” said a note from Investment Bank of Greece. Meanwhile, the merger of Attica Department Stores with the entities controlling Golden Attica (North Landmark SA) and Attica Thessaloniki (Attica Department Stores SA) was concluded on December 31, 2013. Folli Follie Group now owns 47% of Attica Department Stores, while businessmen Konstantinos Labropoulos (CEO), Konstantinos Tsouvelekakis and Alexis Sgoubopoulos jointly control 43% of the company’s share capital. According to CEO Labropoulos, the merger of FFG’s subsidiaries operating Attica Stores into one entity will improve operational efficiency, produce synergies and strengthen the balance sheet. IBG said it remains positive on the stock, last trading at 26.49 euros for a market cap of 1.77 bln, and maintains a ‘buy’ position.

Frigoglass announced it will discontinue manufacturing at its facility in South Carolina by the end of the first quarter, but will retain its presence in North America through commercial activities of sales and marketing, distribution and servicing. Frigoglass will also provide an update on the expected annualised cost savings and related restructuring charges at the time of announcement of the 4Q13 results. “This decision is in line with the management’s strategy to address loss-making operations in the group, including US operations, examining various options,” explained Vassilis Roumantzis, analyst at the Investment Bank of Greece. He said that 9M13 sales in North America represented only

5% of total cool division sales, standing at EUR 15 mln. “The short-term impact will be limited as cash outflows related to restructuring charges will probably be offset by asset sales and manufacturing reorganisation in the group to meet demand in North America,” Roumantzis added. “We view the decision as a positive step, as it will allow the company to limit losses in the current challenging environment and focus on profitable markets. We retain our cautious view for the stock as the continuation of pressures in emerging markets could weigh more than expected on company’s performance in 2014,” the IBG analyst concluded.

Attica Stores reports p rofits

Frigoglass to aban don S. C arolina plant

February 5 - 11, 2014

24 | BACK PAGE |

Time to buy, say investors, despite market fear WALL ST WEEK AHEAD Investors may crave a quiet market this week to digest the recent volatility in stocks and rehash Sunday’s Super Bowl, but the prospect doesn’t look likely. The catalysts that drove the Dow and the S&P 500 to their worst monthly performances since May 2012 have not gone away. The retreat from emerging markets - and stocks in general - appears to have more room to run as the factors that helped propel the market to record highs in mid-January aren’t providing enough support. Although fear is back in the market, some investors see this as a time to buy. Calls for a market correction have become louder, with the S&P 500 down 3.6% from its all-time closing high and the Federal Reserve’s announcement on Wednesday that it will keep trimming its monthly bond buying. More than 80 S&P 500 components are set to report earnings this week, but the myriad issues surrounding emerging markets remain at the forefront for investors. “Bad news in any area of the globe is bound to make sentiment less positive in others. This isn’t an issue of contagion, but there will be influence,” said John Chisholm, chief investment officer of the Boston-based Acadian Asset Management, which has an emerging market equity fund with $1.2 bln in assets. “There’s plenty more instability ahead.” While countries such as Turkey and South Africa have taken steps to stabilize their currencies, the trend has remained negative for those assets. The CBOE Volatility Index, a measure of investor anxiety, rose 34.2% during January to end the month at 18.41, after wrapping up 2013 at 13.72. The VIX remains below the longterm average of 20, however, and has not traded above 19 since

October. For the month of January, the Dow fell 5.3% and the S&P 500 lost 3.6% - marking their worst monthly percentage declines since May 2012. The Nasdaq fell 1.7% in January, its worst month since October 2012. It’s tempting to believe that U.S. stocks are a salve for this pain. But the reality is that when emerging markets swoon, U.S. stocks decline as well, just not as much. Goldman Sachs analysts wrote that when MSCI’s emerging markets index falls at least 5%, the S&P 500 tends to fall by half of that. The MSCI index has dropped 11% since an October peak of 1,047.73. “Our EM strategists believe some EM equity markets have further to fall, and that they require significant current account rebalancing before bottoming,” Goldman Sachs analysts said in a late January note about their outlook on emerging markets. The effect on U.S. companies is harder to discern. Goldman estimated that S&P 500 companies derive 5% of their profits from emerging markets, with some sectors more affected than others. BRICs AND THE BOTTOM LINE Among the companies with large emerging markets exposure set to report earnings this week are General Motors and Yum Brands. Yum, in fact, gets more than half of its sales from the BRICs - Brazil, Russia, India and China. Yum’s stock lost 11.2% in January, while GM shares dropped 11.7%.

China’s risky credit boom Credit in China is growing at a breakneck pace, having increased from 125% of GDP in 2008 to 215% in 2012. Local-government debt has soared by 70% since 2009, reaching almost $3 trln last June. This is raising serious concerns about the level of risk in China’s financial system. China’s rapid credit growth reflects the government’s move to loosen restrictions on investment, as well as very low interest rates in the formal banking sector. Since 2000, the one-year fixed-term deposit rate in China has remained in the 2-4% range, roughly equal to the consumer inflation rate. The lending rate in the formal banking system – which provides credit mostly to state-owned enterprises (SOEs), urban mortgage borrowers, and government projects – has also remained relatively stable, at 5.5-7%. Unsurprisingly, the combination of easy credit, low official rates, and high demand caused property prices to surge by 300-500% in some Chinese cities over the last decade. This has led to broad-based wealth distribution, with 80% of urban households owning their homes. But access to cheap credit remains a privilege reserved for a select group, which has amassed property and real estate, while new entrants to the labor market and small and medium-size enterprises have struggled to acquire credit at reasonable rates. Chinese authorities, recognising that excessive credit was creating domestic economic imbalances, have been engaged in monetary tightening since 2010, slowing the pace of money-supply growth from more than 25% in 2009 to less than 14% last year. As new credit increased by only 9.7% in 2013, tight interbank liquidity conditions arose in June and December, with average interbank rates spiking to around 12% and 9%, respectively. Since the beginning of this year, regulators have also begun to rein in shadow banking, which gained ground in the wake of the global economic crisis. With China’s export sector facing labor-cost increases and the renminbi appreciating against the US dollar by 3% annually since 2005, conditions deteriorated sharply when crisis struck the advanced economies. Indeed, after 2008, demand for Chinese exports fell, and buyers began to demand seller financing, cutting Chinese firms’ profit margins, cash flow, and liquidity. The shadow-banking system emerged to meet the

demand from private firms and SOEs for extra liquidity to help them cope with the slowing economy and fulfill their investment commitments. Private-sector entrepreneurs in cities like Wenzhou were willing to pay annual interest rates as high as 15-20%. On the supply side, savers – including wealthy households and corporations with surplus cash – wanted positive real interest rates on their deposits. Loan-guarantee institutions, trust companies, and others sought to benefit from the gap between the 3.5% return on one-year fixed deposits in the official banking system and rates of up to 20% in the shadow-banking sector. The result was a 43% increase in shadow-banking credit last year, accounting for 29% of China’s total credit. Chinese policymakers now must determine how to unify the official and shadow rates without excessively disrupting the system – an objective that is made all the more challenging by the government’s recent decision to give market forces a greater role in resource allocation. If the unified rates are too high, the economy could come to a halt; capital inflows could negate the policy’s impact; or the asset bubble could pop, putting serious pressure on banks’ balance sheets.What the debate really comes down to is liquidity versus solvency. Excessively loose liquidity and negative real interest rates obscure the credit risks in the system, while excessively high real rates could transform illiquidity into insolvency. The question is whether borrowers can sustain much higher interest rates and still service their debts. Proper credit discipline would ensure that private firms paying excessively high interest rates ultimately exit the game. But, while local-government financing platforms nominally carry state-credit status, some might not have the cash flow to make their payments, either. Should they have to pay unsustainably high interest rates? In other words, the problem stems from the quality of assets (or investments) that underlie China’s credit growth. A study of better-performing cities like Foshan suggests that some municipal-level enterprises will survive, owing to high productivity and sound fiscal management. But, even at a 7% interest rate, some towns will not be able to repay their debts – a situation that will demand either that platform companies declare bankruptcy or that municipal debt is

Both stocks, along with the shares of other internationally exposed companies, have underperformed the S&P 500 since the Fed first said it would cut back on its stimulus on December 18. Demand in China has been particularly sluggish, which affected Apple’s results, as the company’s iPhone sales were worse than expected, and Wal-Mart Stores, which closed some locations in that country, as well as in Brazil. Some are still looking to buy, though. With half of the S&P 500 companies having reported earnings so far, almost 70% have topped earnings expectations, above the long-term average of 63%. Two-thirds have exceeded estimates on revenue, above the historical average of 61%. “While there are equity risks, there’s very little risk from a bear market standpoint,” said Jim Dunigan, chief investment officer of PNC Wealth Management in Philadelphia. Whether there is conviction behind the buying is debatable. The three busiest days for the market in terms of the S&P’s Emini futures contract, the most heavily traded equity futures contract, were Wednesday, Monday, and last Friday, January 24 - all of which were selloffs. Still, investors keep pouring money into stock market funds, with $10.24 bln added in the week ended January 29. This marked the sixth straight week of net new cash. The S&P 500 is about 0.5% above its 100-day moving average, a level that could provide support against further losses. According to a poll of analysts, the benchmark index is expected to end the year at 1,925 - about 8% away from current levels. Dunigan, who helps oversee $127 bln in assets, said that stocks remain “the best house in a bad neighbourhood,” especially with U.S. interest rates low.

By Andrew Sheng and Geng Xiao

restructured. The current divergence between official and shadow lending rates parallels the gap between the renminbi’s official and swap market (unofficial) exchange rates in the 1980’s. The unification of the exchange rates in 1994 improved the market mechanism substantially, thereby enabling China’s foreign trade to grow exponentially. At the domestic level, the current policy dilemma is how to reconcile the economy’s liquidity needs with the solvency of the system as a whole (rather than that of individual borrowers). If interest rates remain too low, the shadowbanking system will squeeze out the formal sector. If money supply is too tight, the real economy will suffer, in turn damaging the financial sector. The good news is that higher interest rates in advanced economies create more policy space for China to adjust domestic rates. A combination of price and quantitative adjustments would buy time for the real sector to improve productivity and for policymakers to reduce SOEs’ excess capacity. In short, given China’s large state-owned sector, the transition to market-based interest rates will require strong government action to control public debt (especially localgovernment debt), while ensuring that there is enough credit to accommodate the growth in the volume of transactions and the increase in asset prices. These complex reforms – which require that both formal and shadowbanking institutions adjust to a new, risk-based environment – certainly will entail some pain; but they are critical to putting China on a stable and sustainable growth path.

Andrew Sheng, President of the Fung Global Institute, is a former chairman of the Hong Kong Securities and Futures Commission, and is currently an adjunct professor at Tsinghua University in Beijing. Xiao Geng is Director of Research at the Fung Global Institute. © Project Syndicate, 2014,

FinancialMirror Jobs Issue No. 1068, February 5 - 11, 2014 (PDF EDITION ONLY) | JOBS | 25

Chief Financial Officer (CFO) IDP IndoChina Dev. Partners Ltd.

Issue No. 1068, February 5 - 11, 2014 (PDF EDITION ONLY) | JOBS | 26

Issue No. 1068, February 5 - 11, 2014 (PDF EDITION ONLY)

JOB OPENINGS NOTIFICATION OF NEW JOB OPENINGS AT THE UNITED NATIONS SECRETARIAT: SENIOR NATURAL RESOURCES EXPERT (Energy and Climate), P5, 28156 Deadline: 12/02/2014, Economic Commission for Africa, ADDIS ABABA, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=28156&PostingSeq=1 SENIOR NATURAL RESOURCES EXPERT (Water), P5, 28184 Deadline: 12/02/2014, Economic Commission for Africa, ADDIS ABABA, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=28184&PostingSeq=1 PUBLIC INFORMATION OFFICER (CHIEF OF WEBCAST UNIT), P4, 29365, Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=29365&PostingSeq=1 CHIEF OF SECTION, United Nations Publications Sales, P5, 29669 Deadline: 15/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=29669&PostingSeq=1 HUMAN RESOURCES OFFICER/ Chief of Unit, P4, 31806 Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=31806&PostingSeq=1 ECONOMIC AFFAIRS OFFICER, P4, 32154 Deadline: 15/03/2014, United Nations Conference on Trade and Development, GENEVA, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32154&PostingSeq=1 INFORMATION SYSTEMS OFFICER (Web Developer), P3, 32163 Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32163&PostingSeq=1 SENIOR PUBLIC INFORMATION OFFICER, P5, 32186 Deadline: 14/03/2014, Department of Public Information, NEW YORK, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32186&PostingSeq=1 SOCIAL AFFAIRS OFFICER, P4, 32252 Deadline: 15/03/2014, Economic Commission for Africa, ADDIS ABABA, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32252&PostingSeq=1 PROGRAMME OFFICER (HIV/AIDS Prevention and Care), P3, 32496 Deadline: 12/02/2014, United Nations Office on Drugs and Crime, VIENNA, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32496&PostingSeq=1 TRIAL ATTORNEY, P4, 32523 Deadline: 13/02/2014, International Criminal Tribunal for the former Yugoslavia, THE HAGUE, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32523&PostingSeq=1 LEGAL ADVISOR, P3, 32602 Deadline: 13/02/2014, International Residual Mechanism for Criminal Tribunals, THE HAGUE, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32602&PostingSeq=1 HUMANITARIAN AFFAIRS OFFICER, P3, 32626 Deadline: 14/03/2014, Office for the Coordination of Humanitarian Affairs, NEW YORK, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32626&PostingSeq=1 | JOBS | 27 INVESTIGATOR, P3, 32658 Deadline: 13/02/2014, International Criminal Tribunal for the former Yugoslavia, THE HAGUE, EE/HRMS/c/UN_CUSTOMIZATIONS.UN_JOB_DE TAIL.GBL?Page=UN_JOB_DETAIL&Action=A&J obOpeningId=32658&PostingSeq=1

Should you wish to be considered for a position, please update your application and profile, particularly your contact details (address, telephone, e-mail) if they have changed. Then submit your application as soon as possible, preferably well in advance of the deadline for submission.

By visiting our website, you will be able to: 1) View a complete list of all current job openings at the United Nations Secretariat; 2) Obtain information on how to apply, including the Instructional Manual; 3) Find out more about working for the Organisation. Office of Human Resources Management United Nations Secretariat

Issue No. 1068, February 5 - 11, 2014 (PDF EDITION ONLY) | JOBS | 28

Financial Mirror 2014 02 05 ISSUU  
Financial Mirror 2014 02 05 ISSUU