Page 1

Echiquier Major 29 ottobre 2010 Echiquier Major è un Fondo di selezione titoli ('stock-picking'). Il suo universo di investimento è principalmente quello delle large caps europee.

Commento di gestione al 29 ottobre 2010

Performance al 29/10/10

Per Echiquier MAJOR, il mese di ottobre è stato caratterizzato dalla vendita di tre leader: INDITEX (tessile), KUEHNE+NAGEL (trasporti) e ATLAS COPCO (beni strumentali). La vendita di questi titoli spiega perfettamente il metodo di gestione che noi applichiamo da quasi sei anni nel vostro fondo. Dopo un'attenta e accurata analisi volta all'accertamento che tutte queste società fossero in possesso di tutte le caratteristiche specifiche per essere incluse sul nostro elenco di titoli leader (management di qualità, forti barriere all'ingresso, modello economico esportabile), abbiamo aspettato con pazienza il momento migliore per acquistarle ad un prezzo che ci ha consentito di avere un potenziale di apprezzamento di tutto rispetto. Quest’opportunità si è presentata nel 2009. Eravamo certi che la crisi non potesse mettere in discussione il modello economico di una società come INDITEX con un unico modello logistico molto centralizzato, come KUEHNE+NAGEL con la sua ineccepibile qualità di servizio o come ATLAS con la sua inevitabile presenza geografica nel settore dei compressori. Dunque, non abbiamo avuto esitazioni e siamo diventati azionisti di questi interessanti e convenienti prodotti di investimento destinati a crescere. A distanza di un anno, quando il peggio della crisi era già alle nostre spalle, i nostri casi d'investimento si sono rivelati pertinenti. La qualità dei risultati conseguiti da queste aziende, trascinate dai paesi emergenti, sono spettacolari. Tanto per fare un esempio, nel corso dei primi nove mesi dell'anno, INDITEX ha visto il proprio fatturato aumentare di oltre il 14% e il suo risultato di gestione balzare in avanti di oltre il 70%. Anche i percorsi borsistici si sono rivelati molto (troppo ?) rapidi e gli obiettivi di vendita sono stati già raggiunti. Echiquier Major è un fondo disciplinato. Dopo un rialzo di oltre il 70% riguardante INDITEX, del 50% di ATLAS e del 40% di KUEHNE, siamo soddisfatti di aver venduto queste aziende la cui crescita dei prossimi due anni è, a nostro avviso, molto rivalutata. Questo non ci impedisce, tuttavia, di conservare questi leader sul nostro listino in attesa di un nuovo potenziale di rialzo. Nel periodo in esame, Echiquier Major ha conseguito un aumento del 2,1%. Attualmente è investito al 93%.

Indicatori di rischio

- Fondo

26,1

- Indice

29,6 8,6

Alpha

17,3%

Bêta

150

130

90

Echiquier Major

70

DJ STOXX 600

0,8

Rendimento (%)

mars-06

mars-07

mars-08

mars-09

-6,2

41,4

1,1

mars-10

ECHIQUIER MAJOR DJ STOXX 600

ECHIQUIER MAJOR DJ STOXX 600

Anno

in %

in %

Anno

in %

in %

2005

11,0

17,9

2008

-36,8

-45,6

2006

20,9

17,8

2009

38,4

28,0

2007

2,5

-0,2

2010

17,7

4,8

Peso in %

Titoli

Principali variazioni Peso in %

Titoli

Variazioni in %

2,3

SCHOELLER-BLECKMANN

+19,4

19,2

QIAGEN

2,5

SANDVIK

2,2

VOLKSWAGEN

+18,8

RECKITT BENCKISER 2,4

LINDT & SPRUENGLI

2,2

BENETEAU

+16,1

MICHELIN

2,3

METRO

2,2

MICHELIN

-13,0

CAPITA GROUP

2,3

DASSAULT SYSTEMES

2,1

ARCELORMITTAL

-6,5

BONDUELLE

-6,1

Ripartizione settoriale Consumo 38,4%

14,8% Materie prime, industria 34,6% Technologia e Telecomunicazioni 10,9%

UK 12,6% > 2000 M€

Svizzera 9,6%

77,5%

Salute 6,2% Servizi 4,3%

Svezia 4,6% Danimarca 4,6%

Liquidità

Energia 3,4%

7,7%

Finanziarie 2,2%

Altri 16,1%

Caratteristiche del Fondo > Data di creazione

-31,2

MAERSK

< 2000 M€

Germania 17,2%

-3,6 37,2

Performance annuali

Ripartizione per taglia di capitalizzazione

Francia 35,2%

10,0

I rendimenti passati non pregiudicano i rendimenti futuri e non sono constanti nel tempo.

689,0

Ripartizione geografica

4,8

24,9

2,7

50

Totale attivi (M€)

0,8

DANONE

15 013,6

Titoli in Portafiglio

2,1 17,7

1,9 2,1

Capitalizzazione media (M€)

DJ STOXX 600 in %

dalla creazione 50 mars-05

Titoli PER 2009

141,42 €

ECHIQUIER MAJOR in % 1 mese YTD 1 anno 3 anni 5 anni

110

Principali linee

3 anni EV/SALES 2009

Net Asset Value

170

Profilo del portafoglio

Volatilità (%)

Tracking Error

Evoluzione del FCI e del benchmark dalla creazione (base 100)

> Commissioni di sottoscrizione

3%

> Commissioni di rimborso

2%

> Management fees annuali

2,392% TTC

5 anni

> Valorizzazione

Quotidiana

> Codice ISIN

FR0010321828

> Banca Depositaria

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Divisa di quotazione > Affettazione dei risultati

Euro Capitalizazzione

> Gestore

Frédéric PLISSON

> Classificazione

11 marzo 2005 FCI in azioni della Comunità Europea

Condizioni finanziarie

> Durata min.d’investimento raccomandata

Questo documento, di carattere commerciale, presenta in modo semplificato le caratteristiche del fondo. Per ulteriori informazioni, consultate i prospetti informativi, documenti legali che fanno fede. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETA DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIGI - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/it S.A. AL CAPITAL DI 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIGI AUTORIZZAZIONE A.M.F. N° GP 91004

Major_IT_29-10-2010  

DJ STOXX 600 -6,2 1,1 in % in % 11 marzo 2005 77,5% 14,8% 0,8 4,8 2,3 2,3 Anno 2,5 2,4 7,7% Consumo 38,4% dalla creazione 2006 2005 FCI in a...

Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you