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POLITICA DI VOTO In   qualità   di   società   di   gestione   di   OICVM   di   diritto   francese   specializzata   nei   mercati  azionari, Financière de l’Echiquier è condotta, a fronte degli investimenti che effettua per  conto terzi, a detenere azioni di società quotate.  Di conseguenza, conformemente alla normativa vigente, articolo 314­100 del Regolamento  Generale dell’Autorité des Marchés Financiers (AMF), Financière de l’Echiquier, società di  gestione di portafoglio autorizzata dall’AMF con il n° GP 91004, vi presenta la sua “Politica  di voto alle assemblee generali degli azionisti”:  Organizzazione dell’esercizio dei diritti di voto La società di gestione dispone di un team di gestori e di analisti « buy side », incaricato di  istruire ed analizzare le risoluzioni presentate dai dirigenti delle aziende quotate in cui sono  investiti gli OICVM della società di gestione.  Il   voto   finale   secondo   le   modalità   definite   di   seguito   avviene   da   parte   del/dei   gestore/i  interessato/i, il cui titolo è oggetto di un assemblea generale degli azionisti, o dall’analista  incaricato del titolo che ha effettuato l’analisi delle risoluzioni. Il team di assistenza alla Gestione Collettiva è incaricato di  comunicare alla depositaria la  decisione di voto, nonché la quantità di titoli interessati.  Principi che determinano i casi in cui la società di gestione non esercita i diritti di  voto I valori francesi ed europei sono l’universo di predilezione  della gestione degli OICVM  di  Financière de l’Echiquier, pertanto ad oggi il portafoglio globale delle società in cui investono  i gestori di Financière de l’Echiquier è rappresentato per il 66% da azioni francesi, il 23% da  azioni   europee   e   l’11%   da   azioni   quotate   sui   mercati   internazionali.   È   nostro   dovere  segnalare che queste cifre sono soggette a modifica in qualunque momento. La società di gestione ha stabilito di conseguenza i seguenti principi di voto: ­  L’esercizio  dei   diritti  di  voto  avviene   necessariamente  dal  momento  in  cui  la  società  di  gestione, attraverso gli OICVM gestiti, detiene più del 2% del capitale o dei diritti di voto di  una società.

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Financière de l’Echiquier ha scelto questa soglia per due motivi fondamentali: ­  Si   ritiene   che,   al   di   sotto   di   detta   soglia,   la   società   di   gestione   non   disponga   di   una  partecipazione significativa ed influente in termini di diritto di voto. ­  Inoltre, rispetto alla pratica delle società quotate, come ha potuto osservare la società di  gestione stessa, Financière de l’Echiquier ritiene che tale soglia sia rappresentativa di quella  adottata per statuto da numerose società quotate che desiderano avere una conoscenza  precisa dei loro azionisti. ­  I   diritti   di   voto   sono   esercitati   sulle   azioni   francesi   e,   dal   2008,   sulle   azioni   europee.  Tuttavia,   sono  esclusi   il  Belgio,   la  Danimarca,   la   Finlandia   e  la   Svezia,   tenuto   conto  dei  pesanti oneri amministrativi da espletare per esercitare i diritti di voto. A titolo informativo, la società di gestione non effettua cessioni temporanee di titoli.

 I principi della politica di voto    Financière   de   l’Echiquier   è   una   società   di   gestione   di   portafoglio   il   cui   core   business   è  rappresentato dallo stock picking.  Questa prassi di gestione comporta una rigorosa selezione di titoli attraverso l’attuazione di  un processo che prevede l’incontro diretto con le società in cui investe il fondo. Ne   consegue   un’analisi   fondamentale   di   ogni  valore,   sostenuta   da   un   rating   sviluppato  internamente. I valori selezionati sono soggetti ad obiettivi di prezzo d’acquisto e di prezzo di  vendita stabiliti sulla base di una valorizzazione a medio termine. I titoli sono pertanto sottoposti ad un processo molto selettivo e qualitativo. La metodologia,  che comporta la determinazione di un prezzo d’acquisto e di un prezzo di vendita, permette  di assumere posizioni su società che presentano un potenziale di valutazione futura da parte  del mercato. Pertanto, quando i  gestori di OICVM di  Financière de l’Echiquier investono in titoli quotati,  significa che hanno pienamente fiducia nei dirigenti e condividono la strategia stabilita da  questi ultimi. La società di gestione investe in aziende che creano valore per i suoi azionisti. Di conseguenza, non esistono, a priori, motivi fondamentali per opporsi al management in  merito alle risoluzioni  che quest’ultimo chiede di approvare in occasione delle  assemblee  generali degli azionisti. Si tratta ad esempio delle  decisioni che comportano una modifica  dello   statuto,   dell’approvazione   dei   conti   e   dell’assegnazione   dei   risultati,   della   nomina   e  della revoca degli organi societari, della nomina dei revisori dei conti. Financière de l’Échiquier studia con particolare attenzione qualsiasi risoluzione che possa  essere   sfavorevole   agli   interessi   della   società   o   degli   azionisti   minoritari   e   si   mostra  particolarmente attenta su quattro punti specifici, vale a dire: ­ le emissioni di azioni senza diritto preferenziale di sottoscrizione per le persone che godono  già dello status di azionista; ­ gli aumenti di capitale in caso di OPA e qualsiasi altra misura anti­OPA;

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­   le  emissioni   di   diritti   di   sottoscrizione   di   azioni   (warrant)   o   di   qualsiasi   altro   titolo   che  permetta   di   accedere   al   capitale   a   vantaggio   esclusivo   di   una   categoria   di   azionisti  (ad  esempio i dipendenti) e che di fatto comporti una diluizione della partecipazione degli altri  azionisti; ­ l’approvazione delle convenzioni regolamentate, qualora il loro contenuto sia contrario alle  regole di buona governance o non sia facilmente accessibile. Di conseguenza, in questi casi specifici di difesa degli interessi degli azionisti minoritari, che  indirettamente sono i titolari delle quote dei fondi comuni di investimento di Financière de  l’Echiquier, la società di gestione si riserva il diritto di votare contro tali risoluzioni oppure di  astenersi.  I conflitti d’interesse  ­  Financière de l’Echiquier è una società di gestione totalmente indipendente, detenuta dai  suoi   dirigenti   e  dipendenti:   pertanto,   non  dipende   da  alcun   istituto  finanziario   che  svolga  molteplici attività, che possano dar luogo a conflitti d’interesse. ­  Inoltre, tutti i collaboratori della società sono soggetti a severe regole di deontologia che  riguardano  le  operazioni   sui  mercati  finanziari   effettuate  a  titolo   personale.   I  collaboratori  dichiarano ogni anno i conti titoli aperti a loro nome, con un terzo, o su cui dispongano di una  procura.  Sono   autorizzati   ad  investire   esclusivamente   sotto   forma   di   OICVM   e/o   sotto   forma   di  mandato   di   gestione   discrezionale   con   Financière   de   l’Echiquier,   in   cui   i   capitali   siano  esclusivamente investiti in OICVM. Queste operazioni sono soggette a controlli a posteriori  da parte del Responsabile della conformità e del controllo interno. In   tale   contesto,   la   società   di   gestione   ritiene   ragionevolmente   di   essere   al   riparo   da  eventuali conflitti d’interesse che possano influenzare il libero esercizio dei diritti di voto.

 Modalità di esercizio dei diritti di voto Financière   de   l’Echiquier   privilegia   il   voto   per   corrispondenza,   ma   si   riserva   il   diritto,   in  funzione   delle   circostanze,   di   ricorrere   al   voto   tramite   un’effettiva   partecipazione   alle  assemblee   generali   degli   azionisti,   o   conferendo   delega   al   Presidente   della   società,   o  eccezionalmente per procura.

Aggiornamento marzo 2011

Il presente documento è soggetto a modifica in qualsiasi momento a cura di  Financière de  l’Echiquier. È disponibile su semplice richiesta presso Financière de l’Echiquier, 53 avenue  d’Iéna 75116 Paris, Divisione Gestione Collettiva.

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IT VERSION FRANCAISE POLITIQUE DE VOTE MARS 2011